삼성테크윈
(012450)
반도체 부품 사업 매각 결정
통신장비/기타
4월 30일자로 반도체 부품 사업 매각 결정 삼성테크윈이 MDS(Micro Device Solution) 사업(리드 프레임 등 반도체 부품 생산 및 판매) 영
Company Update 2014.4.10
업 양도를 결정하였다. MDS와 관련된 자산, 부채 등 사업 일체를 4월 30일 기준으로 주식
회사 MDS에 양도하게 된다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
77,000
현재주가(14/04/09,원)
58,200 32%
상승여력
주식회사 MDS는 신설 법인으로 해성산업(034810), 계양전기(012200) 등이 대주주로서 지분 60%를 출자하고, 40%의 지분은 MDS의 임직원이 출자할 예정이다. 양도 가액은 1,500억원이다. 장부 가액 수준 매각으로 매각 손익이 발생하지는 않을 것으로 추정된다. 향후 기존 반도체 부품 사업 실적은 중단 사업 손익으로 변경 반영되게 된다.
유입되는 1,500억원의 현금으로 장비 사업 투자 본격화 기대 동사의 영업이익은 2012년 37.8%, 2013년 21.4% 감소하였다. 4Q13 실적도 좋지 않았고,
영업이익(14F,십억원) Consensus 영업이익(14F,십억원)
136 136
EPS 성장률(14F,%) MKT EPS 성장률(14F,%) P/E(14F,x) MKT P/E(14F,x) KOSPI
8.4 29.4 21.5 10.7 1,998.95
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 120
3,092 53 67.5 15.0 0.65 50,600 70,500 1개월 7.0 5.7
6개월 -3.0 -2.8
삼성테크윈
12개월 -9.1 -12.6
1Q14도 개선 폭은 크지 않을 것으로 예상된다. 매출액도 2011년 이후 2.9조원 수준에서 멈춘 상태이다. 투자 심리에는 부정적이다. 그러나, 동사의 미래 사업에 대한 기대까지 낮출 필요는 없다. 디지털 카메라와 카메라 모듈 사업을 매각하며 성장이 멈췄던 동사는 2011년 경영진단 이 후, 재도약을 준비하고 있다. 에너지 장비 사업성장을 위해 M&A를 포함한 다양한 시도가 진행 중이며, 고속SMT 장비 개발 이후 그룹사 판매는 시간의 문제이다. 장기적인 관점에서 긍정적인 신호들이다. 이번 반도체 부품 사업 매각은 사업 구조 재편의 마지막이 될 가능성이 크다. 유입되는 1,500억원의 현금은 감시장비, 에너지장비, 산업용장비 등 장비 사업 경쟁력 강화에 투자될 계
획이다. 삼성전자는 제품, 부품, 소재, 장비의 생산 체계에서 소재와 장비의 경쟁력 강화가 절실하 다. 소재 부분은 삼성SDI와 제일모직의 합병을 통해 방향성을 잡았다. 향후 삼성테크윈의 장비 산업 경쟁력 강화도 반드시 필요한 부분이다.
투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 77,000원 유지
KOSPI
110
투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 77,000원을 유지한다. 2014년 BPS 29,048원에 PBR
100
2.65배(5년 평균 3.48배) 수준이다. 반도체 사업 부품 매각 이후 미래 사업에 대한 투자가 본격화될 것이라는 기존의 긍정적 시각을 유지한다.
90
80 70 13.4
13.8
13.12
14.4
참고로, 반도체 부품 사업 매각이 수익 추정에 미치는 영향은 4월 30일 매각 절차가 확정 된 후 반영할 예정이다.
[통신장비/전자부품] 박원재 02-768-3372 william.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/10 2,924 228 7.8 233 4,394 20.0 23.6 5.5
12/11 2,948 89 3.0 231 4,346 16.2 12.2 2.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 삼성테크윈, KDB대우증권 리서치센터
12/12 2,935 156 5.3 131 2,466 8.3 24.2 2.4
12/13F 2,912 123 4.2 132 2,493 8.2 21.8 2.0
12/14F 3,140 136 4.3 144 2,702 8.4 21.5 2.0
12/15F 3,608 192 5.3 198 3,730 10.9 15.6 1.8