롯데하이마트
(071840)
주가 하락 마무리 국면
가전양판점
실적 개선으로 주가 반등 가능 동사의 주가 하락이 과하다고 판단한다. 15년 6월 이후 지속적으로 하락한 주가는 현재
Earnings Preview 2016.10.5
PER 9~10배 수준에서 거래되고 있다. 실적 부진으로 인해 시장 컨센서스를 지속적으로 하
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
60,000
현재주가(16/10/04,원)
44,300 35%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
161 160
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
5.5 20.0 9.3 10.7 2,054.86
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1,046 24 33.6 8.2 1.02 42,600 66,700 1개월 -0.1 -0.9
6개월 -13.3 -16.5
롯데하이마트
12개월 12개월 -32.8 -35.6
90 80 70 60 50 16.1
[유통] 이준기 02-768-3297 aiden.lee@miraeasset.com
16.5
3분기부터 최소 4분기까지는 이익 증가 사이클에 진입할 것으로 예상된다. 저평가 받고 있 반등이 가능하다. 는 주가는 소폭의 실적 증가 만으로도 투자심리의 개선으로 개선
3Q Preview: 영업이익은 전년 동기 대비 11.0% 증가 예상 3분기 매출액과 영업이익은 1조 1,291 1,291억원 억원, 억원, 623억원으로 623억원으로 전년 동기 대비 각각 6.2%, 백색가전과 생활가전이 각각 하이 싱글(높은 한자리수), 11.0% 증가할 것으로 예상된다. 예상 미드 싱글(중간 한자리수) 수준으로 증가하면서 전사 매출 증가를 이끌 것으로 전망된다. 특히 에어컨 매출은 날씨 영향으로 두 자리수 이상의 증가율이 예상된다. 관심이 높았던 1 등급 가전제품 환급 정책에 따른 구매 증가는 김치냉장고(+10% 매출 성장) 등에서만 제한 적으로 나타난 것으로 추정된다. 모바일 상품 매출은 신제품 부재와 갤럭시노트7 이슈 등으로 인해 10% 이상 감소하였다. 온라인 채널 매출은 전체 매출의 5.4%까지 1%, 15년말 5.4%까지 증가할 것으로 예상된다(14년말 예상 3%). 온라인 채널은 매출의 60% 이상이 마진율이 높은 소형가전에서 발생하고 있기 때문 에 영업이익률은 전사와 크게 차이 나지 않는 수준에서 유지되고 있다. 비용 측면에서는 지급 수수료, 운반비, 설치비 등에서 증가가 예상되나 실적에 큰 영향을 미치는 정도는 아니라고 판단된다. 4분기는 전년도 높은 판관비 집행 및 할인행사 등에 따 영업이익 낮다. 매출이 안정적으로 증가한다면 영업이익 른 기저효과로 영업이 익 증가에 대한 부담이 낮다 은 재차 10% 이상 증가 가능하다.
투자의견 매수, 목표주가는 60,000원으로 하향 조정 투자의견은 매수를 유지하나 목표주가는 60,000원으로 하향 조정한다. 매출의 증가, 증가, 마진 부진하다. 영업상황이 구조적으로 개선되고 있지는 않지 의 개선 폭 등이 기존 전망에 비해 부진 만 주가는 이러한 부분을 반영한 상태이고 현재 상황은 반등이 예상되는 국면이다.
KOSPI
100
15.9
회한 것이 주가 부진의 가장 큰 원인이다. 과거 대비 디스카운트 받고 있는 현재 주가 수준 원인 은 이러한 실적 신뢰성의 하락에도 원인이 있다고 판단된다.
16.9
최근 미국의 BestBuy는 실적 개선에 성공하며 재차 투자자들의 관심을 받고 있다. 실제 점 포를 보유한 강점을 활용하여 온라인 매출이 증가한 것이 긍정적으로 평가 받은 것이다. 동 사 역시 유사한 온라인 사업 모델을 전개하여 매출이 의미 있게 증가할 수 있다면 새롭게 재평가가 필요할 것으로 판단한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 3,519 185 5.3 129 5,469 8.4 16.0 1.3
12/14 3,754 144 3.8 96 4,085 5.9 16.5 0.9
주: K-IFRS 별도 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 롯데하이마트, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 3,896 160 4.1 107 4,515 6.1 13.1 0.8
12/16F 4,033 161 4.0 112 4,762 6.1 9.3 0.6
12/17F 4,247 172 4.0 123 5,199 6.3 8.5 0.5
12/18F 4,434 179 4.0 132 5,593 6.4 7.9 0.5