태웅
(044490)
잠룡이 꿈틀거린다
이유 있는 주가 상승
기계
최근 한 달여간 플랜트 기자재업체들과 함께 태웅의 주가 상승이 두드러졌다. 이는 유럽의 금융시장과 유가, 원자재시장이 안정을 찾으면서 관련기업에 대한 재평가 차원에서 외국인 과 기관의 저가 매수세가 강하게 발생했기 때문으로 판단된다.
Company Report 2016.3.29
Trading Buy
(Maintain) 목표주가(원,12M)
20,000
현재주가(16/03/28,원)
17,350 15%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
11 0
불황 속 구조조정 수혜자들 유가가 급락한 이후 전방산업인 육상/해양플랜트 시장의 침체와 수주 감소로 실적 악화가 예상되었다. 이에 주가도 급락했다. 하지만 약 1.5년이 지난 현재, 플랜트기자재 대표기업들 은 우려와 달리 실적 하락폭은 제한적이고 오히려 안정을 찾은 모습이다. 대표기업들의 차별 화가 더욱 확대된 것으로 판단된다. 전방산업의 부진으로 향후 수주 증가세는 쉽지 않으나, 업계 구조조정 확대로 소수 경쟁력 높은 기업들이 수혜를 볼 전망이다.
글로벌 풍력, 육상플랜트 시장은 불황 속 기대감 확대 저유가로 중동의 핵심 투자처였던 사우디아라비아와 UAE의 플랜트 투자가 급감했다. 당분
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
59.3 -0.5 25.4 11.4 676.51
간 회복이 힘들 전망이다. 하지만 자국의 정치문제가 해결된 쿠웨이트와 핵 제재가 풀린 이
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
315 18 46.9 3.8 0.67 12,700 20,150
동반 성장이 기대된다. 이는 동사가 글로벌 풍력발전기 업체인 GE, SIEMENS 등의 1차 밴 더로 인증을 받고 있기 때문이다.
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 140
1개월 18.8 14.1 태웅
6개월 16.1 17.1
12개월 12개월 6.4 0.7
란의 투자 확대가 기대되는 상황이다. 지난 1분기동안 정유시장의 호황으로 쿠웨이트의 대 규모 정유설비 투자가 시작되었고, 국내에서도 정유시설 투자가 전망된다. 동사의 주요 사업인 풍력발전기 부품은 미국, 유럽 풍력발전 시장의 지속적인 성장과 더불어
여전히 부담 없는 Valuation, 단 유가에 따라 주가 변동 예상 태웅에 대한 투자의견은 Trading Buy를 유지하고, 목표주가는 20,000원으로 17.6% 상향 조정한다. 경기불황에도 동사는 부실화 우려보다 안정적인 실적과 수출 확대로 국내외 경쟁 사들과의 격차를 더욱 벌이고 있다. 회사의 영업력과 실적, 현금흐름이 안정된 만큼 회사에 대한 평가도 달라져야 된다고 본다. PBR 0.6배의 valuation 적용은 무리가 없어 보인다. 태웅은 전년도 약 1,170억원에 이어 금년에도 약 900억원의 설비투자가 예상되며, 하반기
KOSDAQ
120
에 일부 설비가 가동될 예정이다. 단조 경쟁사들 대부분이 현금흐름이 어려운 상황인데 반해
100
동사는 대규모 투자(제강설비로 원자재 직접 생산 +추가 단조생산설비)를 단행할 정도로 여 유가 있고 기회라 여기고 있다. 향후 경쟁사와의 격차가 더욱 벌어지는 만큼 동사의 성장이 가속화되고, 기업가치는 더욱 상승할 것으로 전망된다.
80 60 15.3
15.7
[조선,기계] 성기종 02-768-3263 kijong.sung@dwsec.com 이호승 02-768-4176 hoseung.lee@dwsec.com
15.11
16.3
물론 불황 지속 가능성에 대한 리스크는 존재한다. 하지만 업계에서 높아진 시장지배력으로 글로벌 시장에서의 시장점유율 상승을 고려하면 투자가치는 높다는 판단이다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 410 10 2.4 6 344 1.2 82.1 1.0
12/14 412 8 1.9 7 385 1.3 43.1 0.5
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 태웅, KDB대우증권 리서치센터
12/15 365 6 1.6 8 429 1.3 37.3 0.5
12/16F 374 11 2.9 12 684 2.1 25.4 0.5
12/17F 407 20 4.9 19 1,025 3.1 16.9 0.5
12/18F 458 39 8.5 31 1,729 5.0 10.0 0.5