투자정보지원부
휴비츠
(065510)
중국 안경 시장의 잠재력과 상해휴비츠 증설
4Q Review: 지속되는 실적 턴어라운드로 펀더멘털 강화
의료기기
4분기 잠정 실적은 연결 기준 매출액 178억원(YoY +20%), 영업이익 25억원(YoY 흑자전
Company Report 2016.3.3
환), 지배주주 순이익 25억원(YoY 흑자전환)으로 전년대비 양호한 실적을 기록했다. 2015 년 연간 실적도 매출액 727억원(YoY +14%), 영업이익 105억원(YoY +274%), 지배주주 순이익 74억원(YoY +438%)으로 턴어라운드에 성공했다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
30,000
현재주가(16/03/02,원)
16,200 85%
상승여력
실적 호조 이유는 1) 중국 안경 시장 성장에 따른 상해휴비츠 실적 호조, 2) 전년도 사업 구 조조정 및 잠재부실 해소 효과, 3) 상해휴비츠 전년도 매출 이연에 따른 일회성 이익, 4) 원 달러 환율 상승 등이다. 2015년은 과거 2년간 실적 부진을 벗어나 안정적인 외형 성장과 수익성 회복을 확인할 수 있었다. 특히 영업이익률이 14.5%로 개선되면서 향후 의료기기 업체로서 시장 신뢰 회복이 예상된다. 올해는 전년도 신제품 출시, 현미경 사업 철수, 상해휴비츠 성장 등으로 본격적인 실적 성
영업이익(15F,십억원) Consensus 영업이익(15F,십억원)
10 11
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSDAQ
328.8 20.0 27.3 11.3 662.25
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
192 12 72.1 9.5 1.46 12,800 23,450
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 140
1개월 0.3 3.7 휴비츠
6개월 -14.7 -12.7
12개월 12개월 -8.7 -14.3
장이 예상된다. 올해 실적은 매출액 777억원(YoY +7%), 영업이익 135억원(YoY +28%), 지배주주 순이익 102억원(YoY +37%), 영업이익률 17.3%로 전망된다.
중국 눈( ) 관련 헬스케어 시장 잠재력과 상해휴비츠 증설 중국 눈 관련 헬스케어 시장은 이제 성장 초입 단계라고 판단된다. 중국 65세 이상 노인 비 중은 2010년 8.2%에서 2040년 23.1%까지 상승할 전망이다. 인구 10만명당 안경점 수를 지역별로 비교하면 북미 15.2개, 아시아 3.4개로 아시아 시장의 성장 잠재력이 높다. 또한 중국의 모바일 기기 확산, 미세먼지 등 심각한 대기오염, 한국산 제품의 이미지 제고 등 부 대 요인까지 감안하면 더 긍정적이다. 중국 안경 착용 인구는 전체의 21% 정도인 약 3억명 이며 향후 약 5억명까지 증가할 전망이다. 동사의 자회사인 상해휴비츠는 올해 대규모 증설을 추진 중이다. 신공장은 올해말 완공, 내 년부터 상업가동 계획이며, 면적은 약 5천평 규모로 기존 공장의 10배에 달한다. 향후 중국 안경 시장 확대에 따른 상해휴비츠의 수혜가 부각될 전망이다.
투자의견 매수, 목표주가 30,000원 유지
KOSDAQ
휴비츠에 대해 투자의견 매수와 목표주가 30,000원을 유지한다. 국내 B2B 의료기기 업체
120
들의 밸류에이션은 보통 P/E 20~40배 구간에서 형성된다. 휴비츠의 현 주가는 올해 실적 기준 P/E 18.9배 수준으로 동종업종 대비 저평가 상태로 판단된다.
100 80 60 15.2
15.6
15.10
[스몰캡비지니스] 박승현 02-768-4194 seunghyeon.park@dwsec.com
16.2
향후 투자포인트는 1) 올해 신제품 출시 효과 본격화, 2) 상해휴비츠 매출 증가 및 증설 일 정, 3) 적자가 지속됐던 현미경 사업부 철수 및 매각 진행, 4) 원달러 환율 상승에 따른 수 익성 개선 등이다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 67 13 19.4 11 1,054 20.0 14.0 2.5
12/13 64 6 9.4 0 -25 -0.4 2.6
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 휴비츠, KDB대우증권 투자정보지원부
12/14 64 3 4.7 1 131 2.3 128.6 2.9
12/15F 73 10 13.7 7 563 11.6 27.3 3.0
12/16F 78 14 17.3 10 861 14.3 18.8 2.5
12/17F 87 16 18.0 12 1,038 15.1 15.6 2.2