종근당
(185750)
파이프라인 개발 진전 중
신약 파이프라인 구축 중
제약
전일 종근당은 연구개발 관련 애널리스트 간담회를 개최했다. 이를 통해 동사의 연구개발
Company Report 2015.9.23
현황을 발표했다. 현재 동사는 파이프라인에 합성신약, 바이오의약품, 개량신약, 천연물의약 품 등을 구축했다.
매수
(Maintain)
동사는 2011년 이후 연구개발에 투자를 지속적으로 늘려나가고 있다. 매출액에서 차지하는
목표주가(원,12M)
90,000
연구개발 비용이 높아지고 있다. 특히 2015년에는 사상 최대 비중인 15.2%에 이를 것으로 예상된다. 또한 동사는 지속적으로 연구개발 인력을 확충하고 있다.
현재주가(15/09/22,원)
76,800
동사는 신약 개발에 있어 개방형 혁신(Open Innovation)과 기반 타겟(Platform Target)을
17%
상승여력
영업이익(15F,십억원) Consensus 영업이익(15F,십억원)
43 48
추구해 글로벌 진출을 위한 경쟁력을 확보하는 것을 전략으로 삼고 있고, 바이오 의약품 개 발에 있어서는 우선 바이오시밀러를 집중하고, 이후 바이오신약을 개발하는 것을 전략으로 삼고 있다. 아울러 기반기술 확보에도 노력을 기울여, 리퀴드 크리스탈(Liquid Crystal)이라 는 서방형 제제 개발 기술을 확보했다.
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSPI
23.8 11.2 1,982.06
파이프라인 중 벨로라닙, HDAC6 저해제, CKD-519 등 주목
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
723 9 67.0 7.7 1.19 54,700 102,500
감소효과도 가지고 있어, 상업적 포텐셜을 가지고 있는 것으로 판단된다. 16년 1분기에 임 상에 대한 중간 결과 발표가 예상된다.
12개월 12개월 5.2 8.2
CKD-519는 CETP 저해제의 기전에 속하고, 이상지질혈증을 목표 적응증으로 임상1상 단
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 160
1개월 7.6 1.8
6개월 7.9 10.9
종근당
우리는 동사의 신약 과제 중 벨로라닙, HDAC6 저해제, CKD-519(이상지질혈증) 등에 주 목한다. 우선 벨로라닙은 비만 관련 희귀질환인 프레더 윌리 증후군, 고도비만 등을 적응증 으로 각각 미국과 호주에서 임상 개발을 진행 중에 있다. 기존 비만 치료제와 달리 공복감
HDAC6 저해제는 CKD-506(류마티스 관절염), CKD-504(퇴행성 뇌질환) 등으로 개발 중 에 있다. 현재 본 연구과제들은 전임상 단계에 있고, 독성 데이터가 확보되면, 글로벌 파트 너링 논의가 진전될 것으로 기대된다. 계에 있다. 고지혈증 시장 내 기존 치료제들의 미충족 요구 등을 감안할 때, 본 과제의 상업 적 포텐셜은 상당할 것으로 기대된다. 2017년에 임상2상 진입이 기대된다.
KOSPI
목표주가 90,000원으로 상향
140 120
우리는 동사의 목표주가를 종전 89,000원에서 90,000원으로 올린다. 이는 12개월 선행
100
BPS에 목표 PBR 2.5배를 적용한 것이다. 동사에 대해 투자의견 매수를 유지한다. 벨로라
80 60 14.9
15.1
15.5
15.9
닙 등 신약 과제의 개발 진전에 따른 미래가치가 기업가치로 연결될 것으로 판단하기 때문 이다.
[헬스케어] 김현태 02-768-3251 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 02-768-4157 sm.kim@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 461 58 12.6 26 0 7.3 -
주: K-IFRS 별도 기준 자료: 종근당, KDB대우증권 리서치센터
12/13 86 8 9.3 4 3,006 1.3 22.7 2.1
12/14 544 54 9.9 35 3,736 11.2 17.5 1.9
12/15F 577 43 7.5 -4 -433 -1.3 2.3
12/16F 621 53 8.5 35 3,755 10.6 20.5 2.1
12/17F 660 60 9.1 41 4,362 11.3 17.6 1.9