유진테크
(084370)
내년부터 반도체 투자 회복될 전망
1Q16 실적: 매출액 540억원(+222% YoY), 영업이익 149억원(+511% YoY)
반도체 장비
1분기 연결 기준 매출액은 540억원(+309% QoQ, +222% YoY), 영업이익은 149억원(흑
Results Comment 2016.5.3
전 QoQ, +511% YoY)으로 당사 예상치(매출액 466억원, 117억원)를 상회했다. 1분기 신 규수주는 604억원(삼성전자 281억원, SK하이닉스 323억원)을 기록했으며 영업이익률은 27.6%로 크게 개선되었다. LP-CVD와 Plasma Treatment 장비 매출이 고르게 성장했다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
19,000
올해 2분기 이후 신규수주 모멘텀은 다소 둔화되겠지만 연간 매출액 1,352억원(+43% YoY), 영업이익 295억원(+59% YoY)으로 큰 폭의 성장세를 이어갈 전망이다.
현재주가(16/05/02,원)
13,850
3D NAND 투자 급증 예상 → 기존 메모리 업체에 중국 반도체 업체까지 가세
37%
상승여력
메모리 가격 하락과 수익성 악화로 올해 반도체 투자는 다소 위축될 전망이다. 하지만 내년 부터 삼성전자의 평택 라인 투자가 시작되면서 반도체 투자는 점차 회복될 전망이다. 평택
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
30 30
라인은 3D NAND(64단) 투자부터 시작될 예정이며 2017~2018년 각각 50K/월 캐파 증설 이 예상된다. 동사는 3D NAND Plasma Treatment 장비 공급으로 수혜가 예상된다.
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
21.3 15.6 12.8 10.9 690.27
SK하이닉스는 기존 청주(M12) 라인을 활용해 현재 2세대 3D NAND를 양산하고 있으며
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
317 23 59.3 19.1 0.85 10,940 17,923
중국 XMC는 지난 3월 28일 우한 NAND 공장 착공식을 가졌다. 중국 정부의 지원으로 향
12개월 12개월 -11.9 -12.1
대부분의 반도체 업체들이 2018년부터 3D NAND의 본격적인 양산을 계획하고 있어 올해 하반기부터 2018년까지 3D NAND 투자가 크게 늘어날 전망이다.
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 120
1개월 -3.5 -3.4 유진테크
6개월 14.8 13.1
향후 M14(2층)을 활용해 20K/월의 생산능력 확대를 계획하고 있다. Toshiba는 2018년까 지 3,600억엔(4조원)을 투자해 신규 3D NAND 라인을 지을 예정이며 Intel도 이미 중국 다롄 반도체 라인을 3D NAND로 전환하고 있다. 후 5년동안 240억달러(28조원)을 투자할 계획이다. 1공장은 2018년까지 3D NAND 양산 을 목표로 하고 있으며 2공장은 2020년까지 완공을 계획하고 있다. 생산능력은 200K/월 까지 확대해 글로벌 NAND 시장 점유율 10%를 목표하고 있다. XMC는 지난해 미국 NOR Flash 전문 업체인 Spansion과 함께 3D NAND 개발을 진행해왔다.
투자의견 매수, 목표주가 19,000원으로 6% 상향 조정
KOSDAQ
110
유진테크에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 18,000원에서 19,000원으로 6%
100
상향 조정한다. 최근 3D NAND의 원가경쟁력이 크게 개선되면서 반도체 업체들의 투자가
90 80
가속화되고 있다. 이를 반영해 동사의 16~17F EPS를 각각 9%, 23% 상향 조정했다. 내년
70 60 15.4
15.8
15.12
16.4
부터 본격적인 3D NAND 투자 사이클에 진입할 것으로 예상하며 동사는 삼성전자, SK하 이닉스 외에 해외 거래선 확대를 통해 안정적인 실적 개선이 예상된다.
[반도체/장비] 황준호 02-768-4140 j.hwang@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 106 30 28.3 38 1,673 27.0 9.5 2.3
12/14 78 12 15.4 16 678 9.4 23.3 2.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 유진테크, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 95 19 20.0 20 892 11.5 14.6 1.6
12/16F 135 30 22.2 25 1,082 12.9 12.8 1.5
12/17F 151 38 25.2 32 1,379 14.6 10.0 1.3
12/18F 176 49 27.8 40 1,728 15.9 8.0 1.2