대성홀딩스
투자정보지원부
(016710)
자회사 지분가치도 반영하지 못하는 Valuation
대성에너지 등을 자회사로 보유하고 있는 지주회사 대성홀딩스는
Company Report 2016.3.22
-
현재주가(16/03/21,원)
대성에너지 및 대성청정에너지의 성장성에 주목 도시가스사업은 국가 경제상 중요에너지원이라는 공공성으로 인해 정부로부터 일정 공급권
-
역을 승인 받아 사업을 영위하는 지역 독점적인 산업구조를 갖는다. 따라서 지역독점권에 기반하는 우수한 사업안정성은 지속될 것으로 예상된다.
영업이익(15F,억원) Consensus 영업이익(15F,억원)
240 0
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSPI
8.1 20.2 8.9 11.7 1,989.76
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
1,503 16 27.3 3.4 0.97 9,030 15,000 6개월 -25.9 -26.8
대성홀딩스
이다. 또한, 동사가 2개주주로 지분율 22.6%를 보유하고 있는 서울도시가스(017390)를 관 계회사로 보유하고 있다.
9,340
상승여력
150
대성창업투자
회사이다. 이 중 공급량 기준 국내 7위의 도시가스회사인 대성에너지가 동사의 주력 자회사
목표주가(원,12M)
1개월 2.8 -1.0
대성청정에너지(舊,경북도시가스),
(027830) 등 9개의 국내 사업자회사 및 1개의 해외사업자회사를 보유하고 있는 사업지주
Not Rated
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
대성에너지(117580),
12개월 12개월 -10.6 -8.5
또한, 도시가스의 소매가격(판매단가, 소비자요금)은 원재료비(가스도입비, 도매단가)에 제 반비용과 영업투하자본에 대한 일정 수준의 보상(소매공급비용)을 고려하여 산정된다. 비록 도시가스업체가 자체 가격결정권을 갖고 있지 못하나 원가상승분의 판매가격 전이가 가능 한 원가보전형 수익구조를 보유하고 있어 수익의 변동성은 매우 낮은 수준이다. 대성홀딩스의 주력 자회사인 대성에너지는 대구, 경북 경산, 고령군 전역, 칠곡군 일부지역 에 도시가스를 공급하고 있다. 2016년 이후 공급권에 속해 있는 대구국가산업단지(2016년 이후)와 경산지식산업지구(2018년 이후) 등의 산업단지에 신규 공급이 계획되고 있는 점 등을 감안하면 향후 3~4년간 일정 수준의 증가세 유지가 가능할 것으로 예상된다. 대성청정에너지는 경북 안동, 영주, 예천군에 도시가스를 공급하는 사업자이다. 그런데 2016년 2월 경북도청 신청사가 안동·예천지역으로 이전함에 따라 공무원 및 많은 기반 수 요시설들이 이전해 왔다. 또한, 도청 이전지역은 2027년까지 인구 10만명의 행정중심 복 합형 자족도시로 개발될 예정이어서 대성청정에너지의 도시가스 공급은 지속될 것으로 전 망된다.
자회사 지분가치도 반영하지 못하는 Valuation
KOSPI
130
국제유가 하락에 따른 도시가스 요금 인하의 영향 및 벙커 C유 대비 가격경쟁력 저하로 인
110
한 산업용가스 수요 감소 등의 영향으로 2015년 연결 매출액은 감소하였다. 이러한 영향은
90
올해도 지속될 전망이나 부실자회사 정리로 인해 수익성은 개선될 것으로 예상된다. 현재 주가 수준은 상장 자회사의 지분가치(대성에너지+대성창업투자+서울도시가스의 지분가치
70 15.3
15.7
[스몰캡비지니스] 오탁근 02-768-3047 takkun.oh@dwsec.com
15.11
16.3
2,375억원)도 반영하지 못하는 수준이며, 배당수익률 2.6% 고려시 현저히 저평가 되어 있 다고 판단된다. 결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 10,710 221 2.1 321 1,994 11.8 3.6 0.4
12/12 11,842 201 1.7 265 1,645 8.1 4.9 0.4
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 대성홀딩스, KDB대우증권 투자정보지원부
12/13 12,739 259 2.0 201 1,250 5.8 7.2 0.4
12/14 12,748 231 1.8 178 1,104 4.9 9.7 0.5
12/15F 10,560 240 2.3 192 1,193 5.1 8.9 0.4
12/16F 10,042 257 2.6 184 1,142 4.7 8.2 0.4