가온미디어는 지난 2001년 설립된 셋탑박스 전문업체로, 2000년대의 지상파/케이블/위성 방송용 셋탑박스 시장으로부터 최근 IP 하이브리드를 거쳐 스마트박스/스마트 게이트웨이 까지의 기술 진화를 선도해 오고 있는 기업이다.
가온미디어는 현재 IP 하이브리드 셋탑박스 뿐만 아니라 Smart OTT, Home Gateway 등 을 모두 양산하고 있다. 동사는 풀 라인업의 강점을 바탕으로 대형 사업자 고객을 확보하 고 있다. 대형 사업자들의 경우 매분기 납품이 이뤄질 뿐 아니라 6개월 이상의 커스터마이 징 기간이 필요해 반년 ~1년간 매출에 대한 가시성이 높다는 특성이 있다. 현재 세계 각국은 자체 일정에 따라 아날로그 방송을 종료하고 디지털 방송으로의 전환이 영업이익(16F,억원) Consensus 영업이익(16F,억원)
304 307
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
121.3 14.2 7.4 11.2 702.06
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
1,616 13 79.2 7.9 0.89 9,210 15,600
주가상승률(%) 절대주가 상대주가 170
1개월 13.7 10.6
6개월 14.8 12.9
가온미디어
12개월 15.9 14.0
이루어 지고 있다. 우리나라는 2012년 아날로그 방송이 종료되었고, 뉴질랜드, 필리핀, 말 레이시아는 2013년, 중국은 2015년, 러시아는 2017년 아날로그 방송이 종료된다. 특히, 남미 및 아프리카 등 인구가 많은 이머징 국가들의 디지털 전환이 본격화 되고 있어 해당 지역에서 대형사업자를 고객으로 확보하고 있는 가온미디어의 수혜가 예상된다.
가온미디어의 2016년 예상매출액 및 영업이익은 각각 4,973억원(YoY +32.3%) 및 304억 원(YoY+49.8%)을 달성할 것으로 예상된다. 멕시코 및 남아공에서 신규로 매출이 발생하 면서 큰 폭의 매출액 성장세를 달성할 것으로 전망된다. 2016년 1분기 예상 매출액 및 영업이익은 각각 1,150억원(YoY + 24.5%) 및 70억원(YoY + 32.1%)을 달성하여 분기 사상 최대 실적 달성이 가능할 전망이다. 대형사업자 향 매출액 비중이 약 80%대까지 올라온 상황이어서 매분기 안정적인 매출 시현이 가능할 것으로 예 상된다. 현재 주가 수준은 2016년 예상실적 기준 PER 7.4배 수준에서 거래되고 있다. 주요 셋탑
KOSDAQ
150
박스 업체인 ARRIS, Technicolor, 휴맥스 등 대형 3사의 평균 PER 수준이 10배 수준이어
130
서 높은 성장성 및 수익성을 고려할 때 가온미디어의 현재 주가 수준은 저평가 되어 있는
110
것으로 판단된다.
90 70 15.4
15.8
15.12
16.4
[스몰캡비즈니스] 오탁근 02-768-3047 takkun.oh@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 1,273 -82 -6.4 -87 -863 -15.7 0.6
12/12 1,919 62 3.2 44 438 8.4 11.2 0.8
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 가온미디어, 미래에셋대우 투자정보지원부
12/13 2,893 122 4.2 75 702 12.2 8.3 0.9
12/14 3,434 176 5.1 114 948 15.1 9.7 1.3
12/15 3,758 203 5.4 98 731 10.7 14.8 1.4
12/16F 4,973 304 6.1 217 1,618 19.6 7.4 1.3