LG생명과학
(068870)
간판 품목에 의한 성장 확대
국내 NDR 후기
제약
우리는 5월2일부터 4일까지 사흘간 국내 기관투자자 및 국내 소재 외국인 투자자 대상으로 NDR을 진행했다. 총 11개 기관과 미팅을 가졌다.
Company Report 2016.5.9
미팅을 진행한 투자자들은 1분기 실적 리뷰, 이브아르 필러(주름)의 중국 및 국내 상황, 자
매수
체 개발 신약 제미글로(당뇨)의 국내 및 해외 상황, 혼합백신 유펜타(디프테리아, 파상품, 백 일해, B형간염, 뇌수막염), 연구개발 현황 및 전망 등에 관심을 나타냈다.
목표주가(원,12M)
92,000
금번 NDR에서 동사는 이브아르의 중국 및 국내 매출 호조, 제미글로의 대웅제약 코프로모
현재주가(16/05/04,원)
67,300
션 효과, 유펜타의 수주 기대, 파이프라인의 개발 진전 등을 투자자들과 공유했다. 이브아르
(Maintain)
37%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
37 39
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
95.4 16.2 50.2 10.8 1,976.71
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 170
1,116 17 69.0 7.0 1.96 47,600 84,000 1개월 -4.5 -4.4
6개월 3.7 7.7
LG생명과학
12개월 12개월 28.2 38.3
KOSPI
는 중국에서 점유율 2위를 기록 중에 있다. 제미글로는 대웅제약과 국내 코프로모션 계약 체결 효과가 발생 중에 있고, 해외 수출이 개시될 것으로 보인다. 유펜타는 16년에 유니세 프 입찰 수주 및 매출 발생이 가능할 전망이다. 바이오시밀러, 심근경색 치료제 등의 임상 개발 진전이 예상된다. 금번 NDR을 통해, 우리는 동사의 이익 창출 능력이 개선되었음을 확인했다. 특히 이브아르 와 제미글로 군의 매출 증대가 가시성이 높아 보인다. 혼합백신 유펜타의 16년 매출 발생 본격화가 예상된다. 이러한 이브아르, 제미글로 군, 유펜타 등의 중장기 매출 호조는 동사의 외형 확대와 수익성 개선을 견인할 것으로 판단된다.
2분기 유펜타 수주 모멘텀 발생 전망 동사는 지난 20여년간 B형간염 백신을 유니세프에 납품해 오고 있다. 이러한 품질 관리 능 력 등이 어필이 되어, 5가 혼합백신 입찰에서 소정의 물량을 수주할 수 있을 것으로 예상된 다. 2분기에 유니세프 1차 입찰에 대한 결과 발표가 예상되고, 우리는 동사가 일부 물량 수 주에 성공할 것으로 기대한다. 1차 입찰은 17년 물량의 80%, 18년 물량의 80% 등에 대한 것이다. 연간 입찰 물량은 1.5억 도스 정도이고, 도스당 가격은 과거 2달러 수준이었다. 유펜타의 매출액이 16년, 17년에 각각 200억 원, 500억 원에 이를 것으로 전망한다. 16년 매출분은 유니세프의 스팟물량에 대한 것으로 예상한다. 유펜타의 매출 본격화는 외형 성장 및 수익성 개선에 기여할 것으로 판단한다.
150 130
차선호주 추천
110
우리는 동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 92,000원을 유지하고, 제약 차선호주로 추천
90 70 15.4
15.8
[헬스케어] 김현태 02-768-3251 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 02-768-4157 sm.kim@dwsec.com
15.12
16.4
한다. 주력 제품의 매출 확대에 따른 이익 개선이 예상되고, 자체 개발 제품의 해외 진출 확 대에 따른 중장기 펀더멘털 강화가 가능해 보이기 때문이다. Summary body 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 417 14 3.4 3 194 1.3 209.3 2.7
12/14 426 16 3.8 -2 -125 -0.8 2.4
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: LG생명과학, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 451 25 5.5 12 686 4.6 88.4 4.0
12/16F 514 37 7.2 23 1,339 8.4 50.2 4.0
12/17F 570 46 8.1 27 1,612 9.2 41.7 3.7
12/18F 648 59 9.1 34 1,993 10.3 33.8 3.3