NAVER
(035420)
4월 한국, 일본서 실적 개선 기대감 최고조 가능
LINE 컨퍼런스 후기: LINE, NAVER와 같은 모바일 포털 지향
인터넷
지난주 일본 도쿄에서 LINE의 과거 성과와 미래 전략을 발표하는 LINE 컨퍼런스가 있었
Company Update 2016.3.28
다. 이후 LINE본사에의 CEO 미팅도 진행됐다. LINE은 일본, 태국, 대만의 확고부동한 1등 모바일 메신저 앱이고, 인도네시아 시장에서도 1위 사업자가 될 가능성이 높아지고 있다.
매수
(Maintain)
LINE은 뉴스, 동영상(LINE LIVE 등)으로 서비스 영역을 확장했다. LINE PAY 등의 기능을
목표주가(원,12M)
820,000
강화하고, 협업파트너를 늘려 대기업, 중소기업 및 자영업자들의 마케팅 플랫폼이자 전자상 거래 플랫폼으로 진화하려 하고 있다.
현재주가(16/03/25,원)
613,000
1분기에 이어 2분기 실적 변수 확인
34%
상승여력
국내 NAVER 모바일광고 매출액은 전년동기대비 성장률이 2015년 2분기 22.9%에서 2015년 3분기, 4분기 각각 39.1%, 58.3%로 가파르게 증가하고 있다. 모바일광고 매출액
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
1,037 966
성장세에 힘입어 광고 비수기인 1분기에도 NAVER의 연결 기준 영업이익은 2,260억원으 로 현재 시장기대치 2,100억원을 상회할 것으로 예상된다.
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
41.7 -0.5 27.4 11.4 1,983.81
2분기는 국내 광고 시장의 최대 성수기이다. 후보 결정이 늦어진 각 정당의 총선 관련 광고
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
20,206 33 77.3 56.1 0.72 461,500 687,000
LINE은 월 30억엔 수준의 광고 매출액 기록 중)을 기록했다. 4월부터는 정식으로 프로그래
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 5.3 1.9
6개월 20.7 18.2
NAVER
12개월 12개월 -8.5 -5.8
집행특수도 예상된다. 또한 2분기부터 LINE의 2016년 실적 개선폭과 IPO 가치를 좌우하 게될 LINE 타임라인 광고 정식 판매가 시작될 예정이다. LINE 타임라인 광고 매출액은 시범판매 기간인 3월에만 월 30억원 수준의 매출액(현재 매틱(운용형광고 판매) 광고 판매가 계획되어 있다. 현재처럼 광고대행사를 통해 수동적으 로 판매하는 것이 아닌, 실시간 트래픽과 연계해 온라인으로 자동 판매하는 방식으로 타 SNS 모바일광고 판매의 90% 이상이 이루어지는 방식이다. LINE 타임라인은 일본 SNS 중 사용자 기준 1위 서비스이며, 경쟁사 페이스북과 트위터는 일본에서 월 60~100억엔과 월 15~20억엔의 광고 매출액을 각각 기록하고 있다.
한/일 모바일광고 성장세로 주가 레벨업 기대, '매수' 목표주가 82만원 1분기 실적 모멘텀을 기대하면서 상승하던 동사 주가가 LINE IPO에 대한 부정적 시각과
KOSPI
지난주 LINE 컨퍼런스에서 밝힌 일본 MVNO(이동통신재판매)사업 진출에 따른 비용 증가 우려감으로 주춤한 모습이다.
100 90 80
하지만 4월과 5월은 다시 1분기 실적 모멘텀과 일본 LINE 타임라인 광고 판매 성과가 주
70 60 15.3
15.7
15.11
16.3
가에 반영될 것으로 기대된다. 확정되지 않은 불확실성보다 현실화되고 있는 긍정적인 실적 기대감이 더 임박해 있다. '매수' 투자의견과 목표주가 82만원을 유지한다.
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 1,799 521 29.0 546 11,346 31.4 19.9 3.8
12/13 2,312 524 22.7 1,898 45,425 112.7 15.9 11.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
12/14 2,759 758 27.5 455 13,787 27.8 51.6 8.7
12/15F 3,251 762 23.4 520 15,779 25.4 41.7 6.8
12/16F 3,744 1,037 27.7 737 22,366 27.9 27.4 5.2
12/17F 4,106 1,362 33.2 951 28,851 27.5 21.2 4.2