비츠로셀
(082920)
좋아질 일만 남았다
1Q16 Review : 수주 지연에 따른 매출 감소
전자부품
3분기(1Q16) 실적은 연결기준 매출액 205억원(YoY +2.4%, QoQ -24.4%), 영업이익 25
Company Report 2016.5.18
억원(YoY -29.3%, QoQ -48.5%), 지배주주순이익 20억원(YoY -32.4%, QoQ -45.4%)를 기록했다. 매출액이 예상보다 저조한 이유는 1) 유럽 및 북미 향 가스/수도검침기 수주가
매수
예정보다 지연되었고, 2) 석유/가스 시추산업 불황으로 인한 고온전지 매출 부진이 지속되 었기 때문이다.
목표주가(원,12M)
18,000
4분기(2Q16) 실적은 연결기준 매출액 307억원(YoY +42.1%, QoQ +49.7%), 영업이익 55
현재주가(16/05/17,원)
11,200
(Maintain)
61%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
15 -
억원(YoY +71.9%, QoQ +121.9%), 지배주주순이익 51억원(YoY +82.1%, QoQ +155%) 을 기록할 전망이다. 실적 개선 이유는 1) 2016년 2월 수주 받은 인도 향 중형 앰플전지 매 출이 2Q16부터 시작되고, 2) 수주지연으로 1Q16 매출에 반영되지 못했던 유럽 및 북미 향 가스/수도검침기 납품이 본격적으로 진행되고 있기 때문이다. 3) 유가하락으로 인해 수요가 부진했던 고온전지 사업부도 서서히 회복될 것으로 기대된다.
앰플(Ampoule)전지 매출 본격화에 따른 실적개선 기대
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
18.1 16.8 14.0 10.6 695.95
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
166 15 59.9 12.4 0.30 6,882 13,778
06/15(3Q14~2Q15) 40억원 내외 수준이던 앰플전지 매출액은 06/16(3Q15~2Q16) 60억 원, 06/17(3Q16~2Q17) 130억원으로 크게 증가할 전망이다.
12개월 12개월 62.8 65.0
투자의견 매수, 목표주가 18,000원으로 상향
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 220
1개월 -3.0 -3.1
6개월 0.5 -2.9
비츠로셀
비츠로셀의 장기적인 성장동력 중 하나이던 앰플전지 사업이 본격화되고 있다. 기존에 방위 사업청으로 납품되던 초소형 앰플전지(로켓탄용) 매출이 지속되고 있으며 소형 앰플전지(대 전차지뢰용), 중형 앰플전지(인도 수출용) 매출이 2Q16부터 발생할 것으로 예상된다.
2016년 2월 수주 받은 인도 향 앰플전지(105mm 포탄)는 매년 80억원 내외 매출이 기대 되는 15년 간의 장기 프로젝트성 수주이며, 2016년 말에는 인도 군에서 사용할 155mm 포 탄용 앰플전지 입찰도 예정되어 있어 추가적인 해외 방산 매출 확대도 기대된다.
비츠로셀에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 18,000원(기존 15,000원)으로 상 향한다. 결산기준이 6월말이기 때문에 시기적으로 06/17F(3Q16~2Q17) 실적을 적용한 목
KOSDAQ
표주가 산정이 타당할 것으로 판단되며, 이에 따라 목표주가를 기존 15,000원(16년 4월 10% 무상증자 영향으로 16,500원에서 변경되었음)에서 18,000원으로 상향한다.
170
120
목표주가는 06/17F 예상 EPS 1,121원에 Target P/E 16배를 적용해 설정했다. 최근 글로
70 15.5
15.9
16.1
[스몰캡비즈니스] 추연환 02-768-3002 yeonhwan.choo@dwsec.com
16.5
벌 에너지기업인 Total이 9.5억 유로(1조 3천억원)에 인수한 경쟁사 Saft의 2016년 예상 P/E가 17.4배 수준이며, 스마트그리드 및 신재생에너지 시장 성장으로 인해 배터리기업에 대한 시장 관심이 높아지고 있는 점 감안하면 합리적인 멀티플 적용으로 판단된다. 결산기 (06월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
03/14 71 7 9.9 6 422 10.0 12.4 1.2
06/14 14 2 14.3 1 60 1.4 97.5 1.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 비츠로셀, 미래에셋대우 투자정보지원부
06/15 82 11 13.4 10 679 14.5 15.6 2.1
06/16F 95 15 15.8 13 802 15.8 14.0 2.0
06/17F 120 20 16.7 18 1,121 18.5 10.0 1.7
06/18F 141 25 17.7 22 1,360 18.7 8.2 1.4