GKL (114090) 4분기와 2017년 기대치 하향
3분기 수익성 예상치 소폭 하회
엔터테인먼트
동사 3분기 매출액과 영업이익은 전년보다 각각 20.4%, 30.3% 증가한 1,340억원과 345억
Results Comment 2016.11.7
원을 기록했다. 당사 전망치 영업이익 358억원을 58억원을 소폭 하회한 수준이다. 입장객수는 전년 동 기비 11% 증가한 39.1만명을 기록했다. VIP 고객이 전년동기보다 4,602명 증가했고, 중국
매수
인 단체관광객수가 배증했다. 전체 중국 입장객 수는 전년보다 20.1% 증가해 전체 입장객 중에서 차지하는 비중이 49.7%를 기록했다. 2분기 52.7% 보다는 비중이 소폭 낮아졌다.
목표주가(원,12M)
28,000
전체 입장객 중 단체 관광객수는 지난해보다 110.8% 증가했고, 개별 여행자는 2.2% 감소
현재주가(16/11/04,원)
22,500
(Maintain)
24%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
136 143
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
9.4 17.5 13.9 10.6 1,982.02
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1,392 62 48.9 10.1 1.49 20,650 32,050 1개월 -9.3 -5.9
6개월 -25.2 -25.4
GKL
12개월 12개월 -29.5 -26.9
KOSPI
VIP 매출 비중 상승으로 3분기 드랍액(칩구매액)이 전년동기보다 21.3% 증가했다. 홀드율 (하우스 승률)은 2015년 평균 12.0%보다 높은 13.0%를 기록했다.
10월 입장객 감소, 고민은 2017년 경쟁 심화 10월 입장객수는 13.3만명으로 전년동월보다는 10.4% 줄어들었다. 10월에는 자유여행객 입장객수가 전년동월보다 14.7%나 줄었고, 단체여행 입장객과 VIP 입장객은 지난해보다 각각 1.1%, 2.2% 늘어났다. 10월에는 중국 입장객수도 2015년 10월보다 4.0% 감소했다. 중국 자유여행 입장객과 단체여행 입장객은 지난해보다 각각 11.2%, 2.5% 줄었지만, 10월 중국인 VIP 입장객은 전년동월보다 16.1% 증가하는 모습이었다. 2017년 수도권 외국인 출입 카지노 시장은 큰 변화가 있을 전망이다. 파라다이스가 인천공 항에서 도보 10분 거리에 복합리조트 파라다이스시티를 4월경 개장할 예정이다. 복합리조 트는 테마파크, 쇼핑몰, 전시장, 카지노 등 주요 관광 시설을 한 곳에 모아 놓은 것이다. 비슷한 경우로 지난 2006년 GKL이 서울에 2개 카지노를 오픈했고, 이 영향으로 경쟁사 파라다이스의 2006년과 2007년 매출액이 전년대비 각각 20% 가까이 하락했다는 점을 참 고할 만하다. 한편 중국인 관광객 급증으로 큰 폭 성장하던 국내 외국인 카지노 시장은 2014년 이후 성장 폭이 줄고 있다. 2017년 2017년 외국인 카지노 산업은 성장률 정체와 함께 경쟁도 심화될 심화 될 전망이기 때문에 다소 보수적인 시각으로 접근하고 있다.
배당 매력이 투자 포인트, 목표주가는 2.8만원으로 하향
100 90
3분기에 기대했던 2015년의 메르스 기저효과는 예상치 수준에 머문 것으로 평가된다. 4%
80
를 상회하고 있는 2016년 DPS 기준 배당수익률을 감안하여 ‘매수’ 투자의견을 유지한다.
70 60 50 15.10
했다. 단체 관광객 비중은 전년동기보다 9.5%p 상승한 19.5%가 되었다. 입장객 수 증가와
그러나 2016년과 2017년 실적 전망 하향에 따라 목표주가는 기존 3.5만원에서 2.8만원으 16.2
16.6
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@miraeasset.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@miraeasset.com
16.10
로 조정하였다. 10월 입장객 수 감소를 반영해 4분기에 대한 기대치를 낮췄고, 2017년에 실적 전망도 보수적으로 예상했다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 561 191 34.0 138 2,224 37.8 18.2 6.3
주: K-IFRS 개별 기준 자료: GKL, 미래에셋대우 리서치센터
12/14 541 148 27.4 117 1,884 28.2 17.1 4.6
12/15 506 118 23.3 92 1,483 20.7 16.3 3.3
12/16F 535 136 25.4 100 1,623 20.9 13.9 2.8
12/17F 569 144 25.3 110 1,771 20.6 12.7 2.5
12/18F 609 154 25.3 118 1,908 20.1 11.8 2.3