NHN엔터테인먼트
(181710)
상승과 하락 리스크가 공존
1분기 흑자 전환
게임
M&A로 연결 대상 법인이 증가했고, 모바일게임부문이 성장하면서 1분기 매출액은 전년보
Results Comment 2016.5.16
다 47.4% 증가한 2,036억원을 기록했다. 영업이익은 마케팅비용을 비롯한 영업비용 증가 가 외형증가보다 완만하게 나타나면서 92억원으로 흑자전환했다. 전분기와 비교해서는 연
(Maintain)
중립
결대상법인에 발생하는 기타 매출액이 감소해 전체 매출액은 -6.5% 감소했다. 게임 출시가 제한적이었고 페이코 마케팅활동도 초기보다 줄어 영업비용은 -14.5% 감소하였다.
-
‘LINE디즈니쯔무쯔무’가 분기 최대 매출 기록을 경신하고, ‘요괴워치푸니푸니’도 좋은 성과
목표주가(원,12M)
60,900
현재주가(16/05/13,원)
-
상승여력
를 보이면서 모바일게임 매출액은 전분기보다 5.8% 증가했다. PC게임 매출 역시 지난 4분 기보다 1.7% 늘었다. 3월 규제환경 변화로 웹보드게임 게임성이 개선됐기 때문이다. 전체 게임 매출액 중에서 모바일게임이 차지하는 비중은 59.8%(지난 1분기 46.3%)로 높아졌다. 비용 중 가장 큰 변동이 나타나는 항목은 마케팅비다. 1분기에 집행된 페이코 마케팅비용은
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
-9 -17
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
-75.7 16.7 28.4 10.6 1,966.99
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 130
1개월 9.1 9.9
6개월 12.8 13.1
NHN엔터테인먼트
52억원으로 지난해 1분기보다 121억원이 줄었다. 전체 마케팅비용도 전년동기와 비교해 -71억원(-34.7%), 전분기 대비 -154억원(-53.5%) 감소했다. 간편결제 페이코는 4월말 기준 이용자 360만명, 본인인증가입자 500만명을 기록 중이다. 최근 갤러리아면세점, 에스엠면제점, 대명리조트, 이디아커피, 아티제 등 오프라인 가맹점과 요기요, 라이엇게임즈, 네오위즈 등 온라인가맹점과 추가로 제휴했다.
1,192 20 63.0 12.2 1.62 45,200 66,500
2분기 킹텀스토리 등 모바일 게임 출시 지속
12개월 12개월 9.1 17.3
이고 있다. 갓오프하이스쿨, 앵그리버드 IP게임, LINE 러쉬, 피쉬 아일랜드2 등 모바일게임 출시는 2분기에도 이어질 전망이다.
KOSPI
120
2분기에는 웹보드게임 규제 완화 영향이 온기 반영될 전망이다. 현재 웹보드게임 매출액은 규제가 강화된 2013년 2분기 이전의 1/3 수준으로 줄어있다. 웹보드게임 매출액 정상화 정 도가 2분기와 2016년 실적 전체에 가장 중요한 실적 변수 중 하나이다. 4월에 소프트 런칭한 킹덤스토리는 구글 플레이스토어에 피쳐드 되며 좋은 초기 성과를 보
웹보드 규제 완화 영향에 주목, 중립 투자 의견 유지 1분기 흑자 전환에도 불구하고 동사의 2016년 영업이익 전망치를 기존 흑자에서 적자로
110
변경했다. 1분기 줄었던 마케팅비용이 출시 게임 수 증가와 페이코 마케팅 활동 강화 시 큰
100 90
폭 늘어날 개연성이 확인되었다. 2분기 실적에 큰 변화를 가져올 변수는 웹보드게임 규제
80 70 15.5
15.9
16.1
16.5
완화 영향이다. 규제 강화로 감소폭이 컸던 만큼 다시 규제 완화로 외형이 빠르게 회복 할 수 있다. 긍정적인 웹보드 규제 완화 영향이 확인되기 전까지는 중립 투자의견을 유지한다.
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 265 52 19.6 18 1,179 1.8 79.1 1.5
12/14 557 12 2.2 51 3,236 5.0 26.1 1.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NHN엔터테인먼트, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 645 -54 -8.4 164 8,836 13.4 6.4 0.8
12/16F 912 -9 -1.0 42 2,148 2.9 28.4 0.8
12/17F 1,022 29 2.8 40 2,036 2.7 29.9 0.8
12/18F 1,095 41 3.7 51 2,582 3.3 23.6 0.8