NVIDIA (NVDA US) 3Q17 Review: 어닝써프라이즈 시현
3Q17 영업이익 YoY 161% 증가, 어닝써프라이즈 시현 - 3Q17(2016.8~10) 연결 매출액은 YoY 53.6% 성장, 분기사상 최대 기록
Global Company Analysis 2016.11.17
현재 주가(16/11/15, USD) 국가
- 연결 영업이익은 YoY 160.8% 증가한 6.4억 달러를 기록. 시장 컨센서스인 5.1억 달러를 크게 상회해 어닝써프라이즈 시현
86.2
- 영업이익률은 전년동기 18.8%에서 31.9%로 크게 상승
미국
- 괄목할 만한 매출성장에 따른 레버리지 효과로 두드러진 영업이익률 개선세 시현
NASDAQ
거래소
EPS 성장율 (16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) 배당수익률(16F,%)
150.3 30.8 22.0 0.54
시가총액(십억USD) 유통주식수(백만주) 52주 최저가(USD)
46 535 25
52주 최고가(USD)
89
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 30.6 27.8
320
6개월 110.3 97.4
NASDAQ (US)
12개월 12개월 189.2 168.4 Nvidia
280 240 200
Gaming/Datacenter/Automotive 등 핵심사업부 동반 고성장 - 최대 사업부인 Gaming 매출액은 YoY 63.5% 증가한 12.4억 달러를 기록, 사상 처음으 로 10억 달러 돌파. 데스크톱, 노트북, 게임 스포츠 시청자 등 전반적인 수요 강세 영향 - Professional visualizations(전문분야 그래픽솔루션) 부문은 YoY 8.9% 증가한 2.1억 달 러의 매출 기록. 주 제품인 ‘Quadro’와 관련해 Pixar, 디즈니, Shimizu(일본 건설 및 엔지 니어링 회사), 현대차 그룹 등 다양한 글로벌 고객군 기여 - Datacenter(슈퍼컴퓨팅, 딥러닝-인공지능 학습) 매출액은 YoY 193% 성장. 인공지능과 딥러닝 관련 첨단산업 전반(페이스북, 아마존, 마이크로소프트, Baidu 등)의 수요 강세 - Automotive(자율주행 등) 부문 매출액은 차량용 인포테인먼트 모듈 호조 지속에 힘입어 YoY 60.8% 성장. 한편 DRIVE PX2 등 AI(인공지능) 컴퓨팅 플랫폼은 기존 Level 2에서 향후 Level 4 이상의 완전 자율주행 실현까지 핵심적 역할을 할 것으로 판단 - 제품별로는 GPU(Graphic Processing Unit; 그래픽처리장치) 매출액이 YoY 52.9% 증가 한 17억 달러 기록. Gaming과 Datacenter 사업부의 ‘GeForce’ 제품 수요 고성장 때문 - VR(가상현실) 게임, 자동차업체들과 스타트업들의 자율주행기술 개발 등에 최적화된 고 성능 GPU 제품군 매출의 전반적 호조
160 120 80 40 15.11
16.02
16.05
16.08
[자동차/타이어] 박영호 02-768-3033 youngho.park@miraeasset.com
16.11
주가와 밸류에이션 레벨업. 자동차 부문 장기 고성장 기대 지속 - 3Q17 어닝써프라이즈 시현과 함께 주가와 밸류에이션이 한 단계 상승 - 테슬라가 완전자율주행에 더 가까운 새로운 AutoPilot 시스템을 모델3를 포함한 전체 라 인업에 적용할 계획. 이에는 동사의 DRIVE PX2 플랫폼이 핵심적 역할을 할 예정 - 2020년 전후로 동사의 컴퓨팅 플랫폼 적용 확대와 함께 자율주행기술의 의미 있는 레벨 업이 기대되고, Automotive 사업부문의 본격적인 규모 확대 전망
결산기 (1월) 매출액 (백만USD) 영업이익 (백만USD) 영업이익률 (%) 순이익 (백만USD) EPS (USD) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 4,280 648 15.1 563 0.9 12.5 10.5 1.6
12/14 4,130 496 12.0 440 0.7 9.5 15.1 2.0
주: 추정치는 Bloomberg Consensus 기준 자료: Bloomberg, NVIDIA, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 4,682 759 16.2 631 1.1 14.2 14.1 2.6
12/16 5,010 747 14.9 614 1.1 13.8 21.3 3.5
12/17F 6,768 2,112 31.2 1,435 2.4 30.2 35.9 8.7
12/18F 7,683 2,281 29.7 1,627 2.6 26.4 32.7 7.6
NVIDIA 3Q17 Review: 어닝써프라이즈 시현
표 1. NVIDIA 3Q17 잠정 영업실적
매출액 영업이익
(백만달러, %)
3Q16
2Q16
1,305 245
1,428 317
3Q17P
증감률
실적
컨센서스
YoY
QoQ
2,004 639
1,684 510
53.6 160.8
40.3 101.6
120.3
107.7
순이익
246
261
542
348
영업이익률
18.8
22.2
31.9
30.3
순이익률
18.9
18.3
27.0
20.7
주: 영업이익과 세전이익은 특별성손익 제외 및 NON-GAAP 기준, 자료: Bloomberg, NVIDIA IR, 미래에셋대우 리서치센터
표 2. NVIDIA 제품별 매출액 현황
(백만달러, %)
3Q16
2Q16
3Q17P 3Q17P
YoY
QoQ
1,110
1,196
1,697
52.9
41.9
129
166
241
86.8
45.2
기타
66
66
66
-
-
합계
1,305
1,428
2,004
53.6
40.3
GPU Tegra Processor
자료: NVIDIA IR, 미래에셋대우 리서치센터
표 3. NVIDIA 분기별 주요 영업실적 매출액 - Gaming(게임 그래픽) - Professional Visualization (전문분야 그래픽 솔루션) - Datacenter(슈퍼컴퓨팅, 딥러닝-인공지능 학습) - Automotive(자율주행)
(백만달러, %)
1Q16
2Q16
3Q16
4Q16
1Q17
2Q17
3Q17P 3Q17P
4Q17F
1,151
1,153
1,305
1,401
1,305
1,428
2,004
2,067
587
660
761
810
687
781
1,244
181
176
190
203
189
214
207
88
72
82
97
143
151
240 127
77
71
79
93
113
119
- OEM & IP(OEM 납품, 기타)
218
174
193
198
173
163
186
매출총이이익
653
634
734
791
751
826
1,183
1,221
- Margin
56.7
55.0
56.2
56.5
57.5
57.8
59.0
59.1
영업이익
176
76
245
252
245
317
639
746
- Margin
15.3
6.6
18.8
18.0
18.8
22.2
31.9
36.1
지배주주 순이익
134
26
246
207
196
253
542
495
주: 예상치는 컨센서스, 자료: Bloomberg, NVIDIA IR, 미래에셋대우 리서치센터
표 4. NVIDIA 연간 주요 영업실적
(백만달러, 달러, %) 2013
2014
2015
2016
2017F
2018F
매출액
4,280
4,130
4,682
5,010
6,768
7,683
- Gaming(게임 그래픽) - Professional Visualization (전문분야 그래픽 솔루션) - Datacenter(슈퍼컴퓨팅, 딥러닝-인공지능 학습) - Automotive(자율주행)
1,300
1,500
2,057
2,818
719
789
795
750
129
199
317
339
56
99
183
320
- OEM & IP(OEM 납품, 기타)
2,076
1,543
1,330
783
매출총이이익 - Margin
2,226 52.0
2,268 54.9
2,600 55.5
2,811 56.1
3,982 58.8
4,430 57.7
영업이익
648
496
759
747
2,112
2,281
- Margin
15.1
12.0
16.2
14.9
31.2
29.7
순이익
563
440
631
614
1,435
1,627
EPS
0.91
0.75
1.14
1.13
2.40
2.63
주: 예상치는 컨센서스, 자료: Bloomberg, NVIDIA IR, 미래에셋대우 리서치센터
2
Mirae Asset Daewoo Research
NVIDIA 3Q17 Review: 어닝써프라이즈 시현
그림 1. NVIDIA PER Band
그림 2. NVIDIA의 NVIDIA의 분기 영업이익과 주가 추이
(USD) 100
37x
(USD) 100
(십억달러) 주가(L)
31x
700
영업이익(R)
600
80
25x
60
19x
40
13x
80 500 60
400 300
40
200 20
20 100 0
0 11
12
13
14
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
15
16F
17F
0 11
12
13
14
15
16
자료: Thomson Reuters, 미래에셋대우 리서치센터
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