The Walt Disney (DIS US) 콘텐츠의 제왕
기업 개요: 콘텐츠의 원소스 멀티유즈(One Source Multi Use) 교과서 The Walt Disney Company(디즈니)는 1923년에 세워진 미국 미디어 그룹으로, 1995년에
Global Company Analysis 2016.10.13
주식회사로 전환되었다. 하나의 콘텐츠를 다양한 방식으로 판매해 부가가치를 극대화하는 기업으로 유명하다. 시가총액은 약 166조원에 달한다.
91.9
현재 주가(USD)
미국
국가
NYSE
거래소
EPS 성장율 (16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) 배당수익률(%)
16.8 15.9 18.0 1.5
시가총액(십억USD) 유통주식수(백만주) 52주 최저가(USD)
148 1,607 86
52주 최고가(USD)
121
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 120
1개월 -1.8 -1.1 NYSE (US)
6개월 -5.6 -9.1
12개월 12개월 -13.6 -18.6
사업 부문 구성: 방송, 테마파크/리조트, 영화, 소비재 상품, 인터랙티브 미디어(디지털) 등이
다. 2015년 연간 회계 기준(9월 결산) 매출 구성비는 방송이 44%, 테마파크가 31%, 영화 14%, 소비재 상품이 9%, 인터랙티브 미디어가 2%이다. 영업이익 구성비는 방송이 34%, 테마파크 19%, 영화 27%, 소비재 상품 39%, 인터랙티브 미디어가 11%였다. 각 사업의 속성: 영화 부문이 매출보다 이익 기여도가 높은 것이 부각된다. 강력한 콘텐츠
저작권을 보유하고 있고, 영화의 흥행이 타 사업 부문에 긍정적인 파급 효과를 주기 때문이 다. 월트디즈니 픽쳐스, 마블엔터(어벤저스 등 슈퍼 히어로), 루카스 필름(스타워즈), 픽사 (애니메이션) 등이 산하 스튜디오들이다. 방송 부문은 지상파(ABC)와 케이블(ESPN, Disney Channels)을 동시 보유하고 있다. 테마파크/리조트는 미국 외에 유럽, 중국, 일본 등으로 확장하고 있다. 소비재 및 인터랙티브 미디어는 캐릭터 상품, 게임 등을 포함한다. 지역별 매출 구성: 북미가 77%, 유럽이 12%, 아시아가 8%, 기타 지역이 3%를 차지하고 있 다. 북미 매출이 꾸준히 성장하고 있으나, 유럽과 아시아는 성장이 더딘 편이었다. 향후 영 화의 글로벌 흥행과 테마파크 개설 등이 지역별 구성에 변화를 줄 수 있다고 판단된다.
최근 실적 및 이슈: 영화 고성장, 디지털 및 테마파크 사업 확장 2016년 2016년 4-6월 실적: 전년 동기 대비 매출은 9%, 영업이익은 8% 개선되었다. 사업 부문 중
Walt Disney
115
특히 영화 부문의 매출이 40%, 영업이익이 62% 고성장하며 부각되었다. 테마파크/리조트
110
부문은 매출이 6% 성장, 영업이익이 8% 성장했다. 그러나 방송과 소비재 상품 및 인터랙 티브 미디어 부문은 성장이 거의 없어 부진했다.
105 100 95 90
디지털 강화: 디즈니는 최근 디지털 역량 강화 움직임이 부각되고 있다. 트위터 혹은 넷플릭
85 80 15.10
16.01
16.04
16.07
16.10
스를 인수할 가능성이 보도되기도 했다. 이미 8월에는 MLB Advanced Media에서 분할된 디지털 미디어 기업 BAM Tech의 지분 33%를 인수하기도 했다. ESPN과 연계하여 스포츠
[통신서비스 / 미디어] 문지현 02-768-3615 jeehyun.moon@miraeasset.com 하누리 02-768-4130 nuri.ha@miraeasset.com
에 특화된 스트리밍 서비스를 연말에 출시할 예정이다. 9월에는 Netflix 독점 유통으로 북 미 지역에 디즈니 계열 영화들의 디지털 스트리밍을 본격화하기 시작했다. 중국 테마파크: 6월에 상해 디즈니랜드를 개장했다. 개장 후 1개월 간 입장객이 1백만명을
돌파하는 등, 영화 흥행에 따른 콘텐츠의 선순환 매출 효과가 발견되고 있다. 이는 중국 현 지 기업의 테마파크 건설을 자극하고 있다. 완다는 상해 디즈니랜드를 견제하며 5월에 난 창, 9월에는 허페이에 테마파크 ‘완다청’을 개장했고, 2020년까지 15개로 늘릴 계획이다. 결산기 (9월) 매출액 (백만USD) 영업이익 (백만USD) 영업이익률 (%) 순이익 (백만USD) EPS (USD) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
9/12 42,278 9,002 21.3 5,682 3.2 14.7 17.0 2.4
9/13 45,041 9,167 20.4 6,136 3.4 14.4 19.4 2.6
주: US GAAP 기준, 추정치는 Bloomberg 컨센서스 기준 자료: The Walt Disney, Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
9/14 48,813 11,369 23.3 7,501 4.3 16.6 20.5 3.4
9/15 52,465 13,171 25.1 8,382 5.0 18.7 20.0 3.7
9/16F 56,144 15,086 26.9 9,491 5.8 21.2 15.9 3.4
9/17F 58,508 15,394 26.3 9,594 6.1 21.7 15.2 3.3
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
국내 유사기업과의 비교: CJ E&M이 대표적 디즈니와 유사한 국내 기업은 대표적으로 CJ E&M을 꼽을 수 있다. CJ E&M은 방송(케이블), 영화(배
급), 음악/공연 등 다양한 콘텐츠 및 미디어 사업을 보유하고 있다. CJ E&M이 디즈니와 대비해서 없거나 미진한 사업 부문은 테마파크/리조트, 스포츠 채널, 소비재 상 품 등이다. 이 중 테마파크와 관련해서는 최근 움직임이 있다. CJ E&M은 2016년 5월에 문화 콘텐츠 를 활용한 사업 영역 확대를 목적으로 ‘한류 테마파크’를 지향하는 케이밸리㈜에 1,498억원을 투자했 다. 케이밸리는 경기도 고양 관광문화단지에 위치해있으며, 개장 예정일은 2017년 말이다. CJ E&M은 콘텐츠의 저작권 수명과 다양한 사업을 통한 부가가치 사업이 디즈니 대비 상대적으로 약한 편이다. 디즈니의 영화 캐릭터 등 주요 콘텐츠들은 대체로 긴 수명을 갖고 있고, 속편 등 시리즈 영화와 캐릭터 상품, 테마파크 등을 통해 부가가치가 발생하고 있다. 반면 CJ E&M의 주요 콘텐츠들 은 동시대의 트렌디한 콘텐츠들이 많고, 올해부터 드라마 판권 무형자산은 상각연수를 4년에서 1.5 년으로 단축하기도 했다. 이는 향후 콘텐츠 판권 판매, 글로벌 사업 확대 등을 통해 개선될 전망이다. 한편 CJ E&M은 디지털 시대에 대한 준비와 수익화 측면에서는 상대적으로 잘 하고 있다고 판단된 다. CJ E&M의 매출 중 디지털 광고가 포함된 방송의 기타 매출은 2분기에 전년동기 대비 68% 고성 장했으며, 영화나 음악/공연 등 다른 사업 부문 대비해서 규모가 2배 가까이 커졌다. CJ E&M은 디지 털 밸류체인으로 뉴미디어렙사 ‘메조미디어’, 디지털 스트리밍 서비스 ‘티빙’을 보유하고 있으며, 국 내 주요 포털에 동영상 클립을 유통하여 디지털 광고 매출을 거두고 있다.
Valuation: 글로벌 평균 대비 저평가, 콘텐츠 역량 및 사업 확장세 부각 디즈니 주식은 2016년 예상 실적 기준으로 현재 PER 16배, EV/EBITDA 10배 정도에 거래되고 있 다. 중국 주요 미디어 기업까지 포함한 글로벌 평균 대비해서는 저평가된 편이다. 미국 미디어 그룹 중에서도 높은 영업이익률과 ROE의 성장세가 부각된다. 디즈니에 대한 미국 현지 애널리스트 30여 명의 투자의견 중 약 5명이 강력 매수, 12명이 매수 의견이며, 16명은 보유 의견으로 나타나고 있다. 투자포인트는 콘텐츠 사업의 불확실성을 효과적으로 축소하며 실적을 개선하고 있는 점이다. 강력한
콘텐츠 저작권에 기반하여 향후 5년 간의 주요 텐트폴(기둥 역할을 하는 블록버스터) 영화 개봉 계획 을 미리 공개하고 있으며, 영화의 흥행을 다양한 사업 부문에서 잘 활용하고 있다. 주요 모멘텀은 중 장기적인 글로벌 및 디지털 사업 확장에 따른 매출 기회, 단기적으로는 개별적인 영화 개봉 등이다. 반면 리스크 요인은 기존에 캐시카우 역할을 해 왔던 방송 부문의 실적이 최근 부진한 점, 디지털 역 량 강화를 위한 단기 비용 부담, 중국 테마파크 산업의 경쟁 격화로 인한 위험 등을 꼽을 수 있다.
표 1. 글로벌 주요 미디어 그룹 Valuation 기업명 CJ E&M 제이콘텐트리 Huayi Brothers Media (중) Zhejiang Huace Film & TV Fuji Media Holdings (일) WALT DISNEY ((미 미) TIME WARNER 21C FOX VIACOM RTL GROUP (유) 평균 주: 한국 기업은 당사 예상치 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
2
Mirae Asset Daewoo Research
15 57.4 56.0 54.6 62.1 19.8 20.0 13.6 18.9 7.9 15.0 26.5
(배, %) PER 16F 33.3 33.3 34.1 36.4 15.3 15.9 14.5 13.0 11.0 14.6 19.4
17F 29.2 21.9 28.5 27.6 14.9 15.2 13.0 11.6 10.0 13.9 16.8
15 2.0 9.5 5.8 5.5 0.6 3.7 2.2 3.9 4.9 4.0 3.8
PBR 16F 1.8 6.1 3.2 3.6 0.5 3.4 2.5 3.1 3.7 3.5 2.9
17F 1.7 4.8 2.9 3.2 0.5 3.3 2.4 2.8 2.9 3.3 2.7
EV/EBITDA 15 16F 8.3 6.9 18.2 14.3 60.4 30.0 60.7 31.9 8.9 8.0 11.7 9.6 9.7 10.1 11.7 8.8 8.8 8.8 9.9 9.1 22.7 14.5
17F 8.1 11.9 24.3 23.9 7.5 9.3 9.4 8.2 8.2 8.8 12.5
ROE 15 3.6 15.0 13.0 10.3 3.3 18.7 15.9 48.0 53.0 27.3 23.7
16F 5.4 19.9 9.2 10.0 3.3 21.2 17.8 24.9 38.5 24.7 18.7
배당수익률 배당수익률 17F 0.3 0.0 0.4 0.2 2.8 1.5 2.0 1.4 2.0 1.4 1.5
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
표 2. 글로벌 주요 미디어 그룹 실적 전망 기업명
(십억원)
시가총액
CJ E&M 제이콘텐트리 Huayi Brothers Media (중) Zhejiang Huace Film & TV Fuji Media Holdings (일) WALT DISNEY ((미 미) TIME WARNER 21C FOX VIACOM RTL GROUP (유)
2,870 414 5,775 4,028 3,617 166,041 68,737 51,697 16,194 13,894
15 1,347 350 694 476 6,227 58,524 31,836 31,257 14,786 7,576
매출액 16F 1,488 385 805 582 7,170 62,738 32,674 32,303 14,215 7,785
17F 1,617 417 1,021 734 7,156 65,380 34,596 33,757 14,298 8,003
15 53 31 163 91 248 14,692 7,773 6,369 3,468 1,405
영업이익 16F 62 29 219 126 281 16,827 8,500 7,346 3,190 1,448
17F 80 37 273 170 291 17,171 9,175 7,740 3,302 1,513
15 54 11 176 86 193 9,350 4,340 8,957 2,142 991
순이익 16F 86 12 167 109 230 10,628 4,828 3,911 1,674 951
17F 98 19 197 146 237 10,815 5,180 4,285 1,822 992
주: 한국 기업은 당사 예상치, 환율 변환에 따른 오차 존재 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
사업 현황 그림 1. 디즈니 주요 사업: 사업: 방송(ESPN, 방송(ESPN, ABC), 테마파크 테마파크(디즈니랜드) 디즈니랜드), 영화( 영화(마블, 마블, 루카스필름, 루카스필름, 픽사) 픽사)
그림 2. 2015 미국 주요 영화사 박스오피스: 박스오피스: 디즈니 편당 박스오피스 수익 약 5.6억 5.6억달러로 압도적 1위 (US$mn) 800
(US$bn) 8 글로벌 박스오피스 수익 (L) 편당 박스오피스 수익 (R) 6
600
4
400
2
200
0
0 디즈니
유니버설
폭스
소니
파라 마운트
워너 브로스
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
자료: Box Office Mojo, 미래에셋대우 리서치센터
그림 3. 배당성향 확대를 확대를 통한 ROE 성장세 긍정적
그림 4. 미국 주요 미디어 그룹 주가 추이: 추이: 디즈니 최근 주가 경쟁사 대 비 언더퍼폼 중이나, 중이나, 변동성은 비교적 작은 편
(%) 20
(%) 40
18
34
(2016.1.2=100) Walt Disney 130 Time Warner Viacom 120
16
28
110
14
22
100
12
16
90
10
80 16.1
ROE (L) 배당성향 (R)
10 2011
2012
2013
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
2014
2015
16.2 16.3
CBS 21C Fox
16.4 16.5
16.6 16.7
16.8
16.9 16.10
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
Mirae Asset Daewoo Research
3
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
분기 실적 추이 그림 5. 3Q16 사업 구성비 구성비: 방송 41% > 테마파크 31% > 영화 20% > 소비재 상품 및 인터랙티브 미디어 8% 소비재 상품 및 인터렉티브 8.0
그림 6. 사업 구성비 추이: 추이: 영화 부문 기여도 기여도 증가에 증가에 주목. 주목. 방송 및 상 품 부문은 부문은 감소 소비재 상품 & 인터렉티브 테마파크/리조트
(%) 100
방송 41.4
13
30
32
32
44
47
44
43
42
45
41
1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
1Q16
2Q16
3Q16
29
25
20
16
11
50
테마파크/ 리조트 30.7
8
9
14
14
75
9 16
10
13
영화 19.9
영화 방송 13 18
30
28
31
0
주: 9월 결산, 3Q16은 4월-6월; 자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
그림 7. 방송: 방송: 3Q16 매출액 전년동기대비 +2.4%, +2.4%, 영업이익은 영업이익은 -0.3% 로 성장성 미진한 상황
그림 8. 테마파크/ 테마파크/리조트: 리조트: 상저하고의 계절적 영향으로 실적 변동성 다 소 높은 편이나 매출액 YoY 성장세는 성장세는 지속 중
(US$mn) 6,500
(%) 45
방송 매출액 (L)
(US$mn) 4,700
방송 영업이익률 (R)
테마파크/리조트 영업이익률 (R)
6,200
40
5,900
35
5,600
30
5,300
25
5,000
20 1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
(%) 30
테마파크/리조트 매출액 (L)
1Q16
2Q16
4,400
25
4,100
20
3,800
15
3,500
10 1Q15
3Q16
2Q15
3Q15
4Q15
1Q16
2Q16
3Q16
주: 9월 결산, 3Q16은 4월-6월; 자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
그림 9. 영화: 영화: 강한 콘텐츠 저작권 파워를 통해 실적 고성장세 시현 중
그림 10. 10. 상품 & 인터렉티브: 인터렉티브: 2개 분기 연속 매출액 및 영업이익 YoY 역성장
(US$mn) 3,000
(%) 40
영화 매출액 (L)
(US$mn) 1,000
소비재 상품 & 인터렉티브 영업이익 (R)
영화 영업이익률 (R) 2,500
35
2,000
30
1,500
25
1,000
20 1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
4
Mirae Asset Daewoo Research
(%) 50
소비재 상품 & 인터렉티브 매출액 (L)
1Q16
2Q16
3Q16
800
45
600
40
400
35
200
30
0
25 1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
1Q16
2Q16
3Q16
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
연간 실적 추이 그림 11. 11. 2015 사업 구성비: 구성비: 부문별로는 방송과 테마파크, 테마파크, 권역별로는 북미에 의존도 높은 편
그림 12. 12. 방송: 방송: 2015 매출액 YoY 성장세 성장세 지속 중이나, 중이나, 영업이익 감소로 이익률은 하락 (US$bn) 26
라틴아메리카/ 기타 3.2 아시아 7.5
인터렉티브 2.2 소비재 상품 8.6 영화 14.0
방송 영업이익률 (R) 22
유럽 12.4
방송 44.3
(%) 36
방송 매출액 (L) 23.3 20.4
21.2
35
19.4
18.7
34.6
18
34 34.1
북미 76.9
테마파크/ 리조트 30.8
33.5
33.5
14
33
32.8 10
32 2011
2012
2013
2014
2015
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
그림 13. 13. 테마파크/ 테마파크/리조트: 리조트: 연간 실적 견조한 성장세 성장세 시현
그림 14. 14. 영화: 영화: 2013년 2013년 이후 연간 실적 성장 지속, 지속, 특히 영업이익 기여 도 높은 편
(US$bn) 18
(%) 20
테마파크/리조트 매출액 (L) 15.1 14.1
18
7.3
7.4 26.8
7
25
6.4
12.9 12
18.8
(%) 30
영화 매출액 (L) 영화 영업이익률 (R)
16.2
테마파크/리조트 영업이익률 (R) 15
(US$bn) 8
17.6
11.8
16
6
14
5
12
4
5.8
6.0
20
21.3
15.8 9
6
14.7 13.2
15
12.4 9.7
3
10 2011
2012
2013
2014
10
11.1
3
5
2015
2011
2012
2013
2014
2015
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
그림 15. 15. 상품: 상품: 연간 실적 강한 성장세 부각
그림 16. 16. 인터렉티브: 인터렉티브: 2015년 2015년 들어 매출 감소했으나, 감소했으나, 영업이익은 증가
(US$bn) 5
소비재 상품 매출액 (L) 소비재 상품 영업이익 (R)
4.5 4.0
4
40
3.6 3.0
3.3
(%) 45
1,200 1,064
28.8 26.8
25
8.9
11.2 1,174
5
-10 -8.2
30
31.3
1,299
845
900
34.0
(%) 20
982
35
2
인터렉티브 매출액 (L) 인터렉티브 영업이익률 (R)
38.9
3
1
(US$mn) 1,500
600
-25 -25.6 -31.4
0
20 2011
2012
2013
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
2014
2015
300
-40 2011
2012
2013
2014
2015
자료: The Walt Disney, 미래에셋대우 리서치센터
Mirae Asset Daewoo Research
5
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
글로벌 미디어 산업 현황 그림 17. 17. 글로벌 애니메이션 시장: 시장: 20132013-2018 CAGR 10.8%, 북미와 아시아/ 아시아/태평양 지역이 전체 시장 성장 주도할 전망 (US$bn) 25 아시아/태평양
그림 18. 18. 글로벌 애니메이션 시장 분야별 비중: 비중: 플랫폼 다변화 및 디지 털화에 따라 방송 및 디지털 배급 부문 중요도 증가할 전망 영화
북미
유럽/중동/아프리카
중남미
방송
디지털 배급
2009
36
14
2013
34
21
2018F
32
24
극장 광고 (%)
홈비디오
7
40
3
20
15 11
30
3
10
5 23
17
3
0 09
10
11
12
13
14
15
16F
17F
18F
자료: KOCCA, 미래에셋대우 리서치센터
자료: KOCCA, 미래에셋대우 리서치센터
그림 19. 19. 글로벌 박스오피스 추이: 추이: 아시아/ 아시아/태평양 지역 성장세 부각, 부각, 타 권역과의 격차 확대 중
그림 20. 20. 북미 영화 시장: 시장: 현재 최대 영화 시장 규모이나 규모이나, 이나, 성장률은 1% 대로 부진할 전망
(US$bn) 40
아시아/태평양
미국/캐나다
유럽/중동/아프리카
라틴아메리카
(US$bn) 16 북미 극장 광고
2015-2020 CAGR • 극장 광고 1.7% • 극장 박스오피스 1.2%
북미 극장 박스오피스 30
10.4
11.1
12.4
14.1
10.2
10.8
10.9
10.4
11.1
10.8
10.7
10.9
10.6
9.7
9.0
20
10
0
2.6
2.8
3.0
3.0
3.4
2011
2012
2013
2014
2015
12
8
4
0 11
12
13
14
15
16F
17F
18F
19F
20F
자료: MPAA, 미래에셋대우 리서치센터
자료: PWC, 미래에셋대우 리서치센터
그림 21. 21. 중국 영화 시장: 시장: 두 자릿수 성장세 성장세 지속, 지속, 2018년 2018년에는 북미 시 장 상회할 전망
그림 22. 22. 미국 광고 시장: 시장: TV 부문 견조하나 인터넷의 인터넷의 성장세 부각
(US$bn) 18 중국 극장 광고
(US$bn) 300 극장 신문 TV 250
2015-2020 CAGR • 극장 광고 11.6% • 극장 박스오피스 19.1%
중국 극장 박스오피스
게임 라디오 인터넷
음악 잡지
옥외 B2B
200
12
150
6
100 50
0 11
12
13
14
15
자료: PWC, 미래에셋대우 리서치센터
6
Mirae Asset Daewoo Research
16F
17F
18F
19F
20F
0 11
12
13
14
자료: PWC, 미래에셋대우 리서치센터
15
16F
17F
18F
19F
20F
The Walt Disney 콘텐츠의 제왕
디즈니 재무 현황 표 3. 디즈니 분기 및 연간 실적 추이
(US$mn, 백만주, US$, 배, %) 1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
1Q16
2Q16
3Q16
2013
2014
2015
13,391 5,860
12,461 5,810
13,101 5,768
13,512 5,826
15,244 6,332
12,969 5,793
14,277 5,906
45,041 20,356
48,813 21,152
52,465 23,264
4,166 1,694
4,030 1,780
4,140 1,628
4,245 1,581
4,521 1,811
3,955 1,838
4,200 1,706
14,453 5,903
15,110 6,042
16,581 6,683
3,910
3,760
4,131
4,361
4,281
3,928
4,379
14,087
15,099
16,162
3,233
3,236
3,529
3,613
3,674
3,421
3,697
11,394
12,329
13,611
677
524
602
748
607
507
682
2,693
2,770
2,551
영화
1,858
1,685
2,040
1,783
2,721
2,062
2,847
5,979
7,278
7,366
소비재 상품 인터렉티브 미디어
1,763
1,206
1,162
1,542
1,910
1,186
1,145
3,555 1,064
3,985 1,299
4,499 1,174
3,545 1,495
3,482 2,101
4,120 2,378
3,534 1,819
4,267 1,412
3,822 2,299
4,456 2,372
10,724 6,818
13,005 7,321
14,681 7,793
케이블
1,255
1,799
2,078
1,655
1,189
2,021
2,090
6,047
6,467
6,787
지상파
240
302
300
164
223
278
282
771
854
1,006
테마파크/리조트
805
566
922
738
981
624
994
2,220
2,663
3,031
영화 소비재 상품
544 701
427 388
472 348
530 447
1,014 860
542 357
766 324
661 1,112
1,549 1,356
1,973 1,752
-87
116
132
3,362
3,320
3,962
3,224
4,358
3,446
4,183
9,620
12,246
13,868
매출액 방송 케이블 지상파 테마파크/리조트 미국 미국 외 지역(유럽, 홍콩 등)
영업이익 방송
인터렉티브 미디어 세전이익 - 법인세비용
1,118
1,092
1,323
1,483
1,448
1,170
1,471
2,984
4,242
5,016
2,244
2,228
2,639
1,741
2,910
2,276
2,712
6,636
8,004
8,852
62
120
156
132
30
133
115
500
503
470
순이익, 순이익, GAAP 기본 가중평균주수 기본 EPS, GAAP
2,182 1,700 1.3
2,108 1,699 1.2
2,483 1,696 1.5
1,609 1,679 1.0
2,880 1,654 1.7
2,143 1,633 1.3
2,597 1,621 1.6
6,136 1,792 3.4
7,501 1,740 4.3
8,382 1,694 5.0
EBITDA
소수주주지분 포함 이익 - 소수주주지분
3,800
3,690
4,337
3,698
4,515
3,968
4,727
11,359
13,657
15,525
EBITDA 마진 (T12M)
28.5
28.5
28.7
29.6
29.9
30.1
30.2
25.2
28.0
29.6
매출총이익률
42.8
46.3
49.1
45.6
43.4
47.1
49.6
44.4
45.9
45.9
영업이익률
24.0
24.9
28.7
22.9
25.6
25.9
28.7
20.4
23.3
25.1
주당 배당금
1.2
0.0
0.7
0.0
0.7
0.0
0.7
0.8
0.9
1.8
주: 조정 손익계산서 기준으로 US GAPP과 상이, 분기별 소비재 상품 매출의 경우 소비재 상품 및 인터렉티브 미디어 부문 포함, 자료: The Walt Disney, Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
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Mirae Asset Daewoo Research
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