Apple (AAPL US) 1Q17까지 경쟁 모델이 없다
3Q16 Review: 스마트폰 시장 성숙기 진입으로 실적 하락 국면 지속 애플의 3Q16(FY4 Q16(FY4Q16) 실적은 매출액 US$ 46.9bn(bn(-9.0% 9.0% YoY, YoY, +10.6% +10.6% QoQ), QoQ), 영업이익 US$ 11.8 11.8bn( bn(bn(-19.6% 19.6% YoY, +16.4% +16.4% QoQ) QoQ)으로 시장 기대치(매출액 US$ 47.0bn, 영업이익
Global Company Analysis 2016.10.27
114.02
현재 주가(US$)
미국
국가
NASDAQ
거래소
US$ 11.6bn) 수준을 기록하였다. FY2016 연간 실적으로는 매출액 US$ 215.6bn(-7.7% YoY), 영업이익 US$ 60.0bn(-15.7% YoY)로 15년만에 15년만에 처음으로 매출액과 영업이익이 동시 에 감소하였다. 아이폰 4,551 4,551만대 551만대( 만대(-5.3% 5.3% YoY, +12.7% +12.7% QoQ), 아이패드 927만대 27만대( 만대(-6.2% 6.2% YoY, -6.9% 6.9% QoQ)를
판매하였다. 아이폰은 3분기 연속 전년 동기대비 판매량이 감소하였다. iPhone 7/7+ 출시 효과는 크지 않았던 것으로 추정된다(1주일 수준).
최근 이슈: 중화권 시장에서의 약세와 신 성장동력 확보 노력 EPS 성장율 (16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) 배당수익률(%)
-9.9 13.7 22.1 2.0
시가총액(십억US$) 유통주식수(백만주) 52주 최저가(US$)
637 5,388 89.47
52주 최고가(US$)
123.82
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 4.9 6.0
6개월 12.5 9.6
NASDAQ (US)
12개월 12개월 -0.7 -3.8
APPLE
100
Vivo를 비롯한 중국 업체들의 약진 때문이다. 3분기 중국 스마트폰 시장 1위는 Oppo(16.6%), 2위는 Vivo(16.2%)가 차지하였다. 애플의 점유율은 전년 동기(12.4%) 동기(12.4%)대비 (12.4%)대비 4%p 감소한 8.4%로 8.4%로 5위에 그쳤다(Counterpoint/언론 참조).
중화권 시장에서의 iPhone 7/7+의 초기반응은 긍정적이라고 알려지고 있다. 그러나 실적 및 점유율 회복이 지속되기는 쉽지 않을 전망이다. 중화권 브랜드 스마트폰의 성능 개선 및 자국 브랜드 선호 효과 때문이다. 애플은 iPhone 이후를 주도할 성장 동력 확보가 중요한 시기이다. 막대한 현금자산을 기반으 로 신사업 관련 M&A 등을 활발히 진행하고 있는 것으로 추정된다. 2011년 이후로 자율주 행차, AI 및 VR 연관 기업을 포함하여 43건 이상의 인수 합병을 진행하였다. 부문(Apple Music, App Store 등) 매출액이 매출액이 US$ 6.3bn(+24.4% YoY, +5.8% 동사의 서비스 부문(Apple QoQ)로 QoQ) 로 8분기 연속으로 전년 동기대비 증가하고 있다는 점도 주목해야 한다. 이는 iPad와
90
Mac의 매출액을 초과하는 수준이다. 컨텐츠에 기반한 서비스 부문을 통해 스마트폰 사업의 성장 둔화를 보완하는 점은 긍정적이며 IT 산업에서 피해갈 수 없는 추세이다.
80 70 15.11
중화권은 전년동기, 전분기 대비 매출액이 각각 -29.8%, -0.7% 감소하였다. 이는 Oppo,
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1Q17까지 경쟁 모델이 없어 무난한 실적 예상 [통신장비/전자부품] 박원재 02-768-3372 william.park@miraeasset.com 김영건 02-768-4063 younggun.kim.a@miraeasset.com
4Q16 실적 가이던스는 매출액 US$ 76bn~78bn, 영업이익 US$ 22.7bn~242.bn이다. 신제 품 출시로 인한 ASP 상승효과와 더불어 Black Friday 및 광군절(光棍 )등 성수기 효과가 기대된다. 삼성전자의 갤럭시 S8이 출시될 1Q17까지 1Q17까지 고가 제품에서 경쟁 모델이 없다는 점은 더욱 긍정적이다.
결산기 (9월) 매출액 (십억US$) 영업이익 (십억US$) 영업이익률 (%) 순이익 (십억US$) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
2013 170.9 49.0 28.7 37.0 5.7 30.0 12.0 3.6
2014 182.8 52.5 28.7 39.5 6.5 35.4 15.6 5.4
자료: Apple, Factset, Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
2015 233.7 71.2 30.5 53.4 9.2 44.7 12.0 5.3
2016F 215.6 60.0 27.8 45.7 8.3 35.4 13.7 4.9
2017F 225.7 61.9 27.4 47.3 9.0 34.4 13.2 4.6
2018F 241.3 67.1 27.8 50.6 10.0 33.3 11.8 4.0