현대공업
투자정보지원부
(170030)
업황이 부진해도 현대공업은 성장한다
무상증자 이후 주가부진 흐름 이어져 현대공업의 주가는 무상증자 이후 11.7% 하락하였다. 매출 의존도가 높은 현대/기아차의
Company Report 2015.6.25
판매량이 부진했고 국내 자동차 업황이 악화되면서 현대공업의 주가도 부진한 흐름을 이어 가고 있는 상황이다.
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목표주가(원,12M)
6,620
현재주가(15/06/24,원)
-
상승여력
하지만, 부진한 업황 속에서도 현대공업의 이익성장은 가능할 것으로 판단된다. 근거는 1) 내장재 고급화에 따른 ASP 상승, 2)투싼 및 쏘렌토 등 RV 강세에 따른 수혜, 3)현대/기아 차의 신차 출시에 따른 수혜가 예상되기 때문이다.
부진한 업황 속에서도 유효한 성장 스토리 자동차 내장재는 글로벌 경쟁 환경 하에서 소비자의 구매 의사결정에 중요한 영향을 미치 는 요인으로 자리잡고 있다. 이에 완성차 업체들은 부분 변경모델이나 신차를 출시할 경우
영업이익(15F,억원) Consensus 영업이익(15F,억원)
198 190
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSDAQ
23.8 38.1 6.5 10.7 746.62
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 150
998 15 33.0 5.1 1.67 5,160 8,233 1개월 -4.2 -8.4
6개월 14.7 -17.5
현대공업
12개월 12개월 14.0 -19.1
KOSDAQ
고급화된 내장재를 채택함으로써 소비자 만족도를 높이기 위해 노력하고 있는 상황이다. 현 대공업의 주력 제품중의 하나인 암레스트의 경우 과거 신차 출시에 따라 큰 폭의 ASP 상 승을 경험한 적이 있다<그림 2 참조>. 현대공업은 시트패드와 암레스트에 있어 현대/기아 차의 주력 협력사인만큼 내장재 고급화에 따른 수혜를 직접적으로 누릴 것으로 기대된다. 현대공업의 주요 고객인 현대/기아차는 2014년 하반기 쏘렌토 신형, 2015년 상반기 투싼 신형을 각각 출시하였다. 동사는 쏘렌토에 암레스트를, 투싼에 암레스트와 시트패드를 공급 하고 있다. 쏘렌토의 경우 올해 온기로 신차효과가 반영될 것으로 전망되며, 투싼 효과는 2015년 2분기부터 본격적으로 반영될 것으로 예상된다. 1분기 쏘렌토향 매출액은 32억원 을 기록하였으며 2015년 연간으로는 160억원(YoY +86억원)을 기록할 것으로 전망된다. 투싼향 매출액(국내)의 경우 2015년 1분기 28억원을 기록하였으며 2015년 연간으로는 142억원(YoY +32억원)을 기록할 것으로 전망된다 부가적으로 현대/기아차는 2015년 하반기에 아반떼 신형, K시리즈 신형, 에쿠스 신형 등을 출시할 계획이다. 동 차량들은 현대공업이 시트패드, 암레스트 등을 납품했던 차종인 만큼 신차 출시에 따른 수혜를 직접적으로 누릴 수 있을 것으로 판단된다.
P/E 6.5배로 저평가 매력 부각
130 110
현대공업의 2015년 매출액 및 영업이익은 각각 2,002억원(YoY +10.9%), 198억원(YoY
90
+22.2%)으로 예상된다. 이미 동사는 2015년 1분기 실적에서도 매출액 474억원(YoY +9.2%)를 기록하며 업황을 뛰어넘는 외형성장을 이어가고 있음을 증명하였다. 2015년 하
70 14.6
14.10
[스몰캡비지니스] 김창희 02-768-3060 changhee.kim@dwsec.com
15.2
15.6
반기부터는 신차효과에 따른 수익성 개선이 본격적으로 반영되며 긍정적인 주가흐름이 이 어질 것으로 판단된다. 결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 0 0 0 0 0.0 -
12/12 1,072 93 8.7 73 670 27.0 -
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 현대공업, KDB대우증권 투자정보지원부
12/13 1,539 158 10.3 108 950 25.7 4.4 1.1
12/14 1,804 162 9.0 124 827 20.0 7.2 1.3
12/15F 2,002 198 9.9 154 1,024 20.6 6.5 1.2
12/16F 2,136 226 10.6 172 1,141 19.1 5.8 1.0