NAVER
(035420)
Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
LINE 성장성 재확인, 4분기 실적 예상치 상회
인터넷
4분기 LINE 매출액(총액기준, 8/1일자로 순매출액으로 인식 기준 변경)은 2,131억원으로
Results Comment 2014.2.7
당사 전망치 1,920억원과 시장 기대치 1,800억원대 초중반 수준을 크게 상회했다. LINE 4 분기 매출액은 전년동기 대비 416.9%, 전분기 대비 18.4% 증가했다. 총액기준 LINE 매출 비중은 게임 60%, 스티커 20%, 광고 및 기타가 20%로 유지되었다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
920,000
현재주가(14/02/06,원)
739,000 24%
상승여력
영업이익(13F,십억원) Consensus 영업이익(13F,십억원)
524 517
EPS 성장률(13F,%) MKT EPS 성장률(13F,%) P/E(13F,x) MKT P/E(13F,x) KOSPI
-12.3 3.6 72.7 12.1 1,907.89
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
24,359 33 81.2 57.8 2.08 224,957 740,000
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 5.7 8.2
6개월 153.5 153.3
12개월 12개월 228.5 233.4
4분기 전체 매출액은 전년동기 대비 27.7% 증가한 6,411억원을, 영업이익은 전년과 비교 해 2.1% 감소한 1,543억원을 기록했다. 4분기 검색광고 매출액은 모바일광고 매출액이 급 증하면서 전년보다 16.2% 증가했으나, 2012년의 대선 특수가 제거되면서 디스플레이 광고 매출액이 전년대비 8.5% 감소하였다. 4분기에는 LINE 매출 비중이 21%(2012년 4분기 8%)까지 상승하고 해외 매출 비중이 27%(2012년 4분기 16%)까지 높아졌다.
2014년 LINE 광고와 전자상거래 실적 모멘텀 본격화 시점 1/23일자로 누적 다운로드 수는 3억 4천만명을 돌파했다. 2014년에도 일평균 60만명 이상 의 가입자가 유입되고 있다. 일본, 동남아, 남미 지역에서의 사용자 기반이 확고해지는 가운 데 스티커, 모바일 게임에 이어 모바일광고, 전자상거래 등의 수익모델이 추가되고 있다. 대기업 중심의 공식 계정 광고주는 4분기 173개(3분기 120개), 일본 개인 사업자 중심의 LINE@ 광고주는 2만명(3분기 1.5만명)을 기록했다. LINE 광고 매출액은 1분기 30억원, 2 분기 90억원, 3분기 190억원에서 4분기에는 250억원으로 증가했다. 2014년에는 LINE 광 고 상품이 다양화와 외부 대행사 운영 확대 등에 힘입어 광고부문이 매출액 성장을 주도할 것으로 기대된다. LINE 모바일게임은 1월 현재 47개가 서비스되는데 1분기에 ‘LINE 모두 의 마블’, ‘LINE 소닉대쉬’ 등 기대작 출시가 본격화될 전망이다. 2012년 10월부터 시작된 다국어 버전 모바일 게임수는 13개로 늘어났다. 2014년 LINE 매출액(순액기준)은 1조 1천 억원(2012년 4,540억원)을 상회할 것으로 전망된다.
Facebook이나 Twitter를 뛰어넘은 성장성, ‘매수’, 목표주가 92만원 유지 글로벌 Peer Group인 Facebook과 Twitter 역시 시장 전망치를 상회하는 좋은 4분기 실
330
NAVER
KOSPI
적을 발표했다. 하지만 양사의 실적 발표 이후 주가는 사용자 지표의 증가 속도에 따라 상 이한 평가를 받는 모습이다. 이 3사 중에서 LINE 가입자가 가장 빠르게 늘어나고 있다.
280 230 180
Twitter는 4분기 이용자로 2.4억명을 발표했는데 LINE은 이미 이 수치를 상회하고 있다.
130 80 13.1
13.5
13.9
14.1
Twitter의 4분기 매출액 증가율은 YoY 116%, Facebook은 4분기 모바일광고 매출액증가 율은 YoY 308%를 기록했다. Naver에 대한 ‘매수’ 의견과 목표주가 92만원을 유지한다.
인터넷/게임/엔터테인먼트 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/10 1,785 590 33.1 473 9,830 41.0 22.9 6.0
12/11 2,121 660 31.1 450 9,350 31.0 22.4 4.5
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
12/12 2,389 702 29.4 546 11,346 31.4 19.9 4.0
12/13 2,312 524 22.7 328 9,957 19.7 72.7 12.7
12/14F 3,144 938 29.8 684 20,762 41.8 35.6 10.1
12/15F 3,766 1,169 31.0 847 25,687 40.9 28.8 7.9
NAVER Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
영업실적 전망 표 1. 분기 및 연간 실적 추이와 전망 매출액 검색광고 디스플레이 LINE LINE (총액기준) 기타 매출비중 검색광고 디스플레이 LINE 기타 영업비용 인건비 지급수수료 광고선전비 감가상각비 통신비 복리후생비 기타 영업이익 영업이익률 영업외이익 영업외비용 세전이익 법인세 당기순이익 순이익률
(십억원, %)
1Q13 515 328 78 67 67 42
2Q13 570 329 85 117 117 40
3Q13 585 333 72 133 180 48
4Q13P 641 363 89 137 213 53
1Q14F 657 355 89 158 235 55
2Q14F 733 356 97 242 358 38
3Q14F 817 360 82 328 487 47
4Q14F 936 393 102 405 601 37
2012 1,866 1,209 351 59 59 189
2013P 2,312 1,352 323 454 578 182
2014F 3,144 1,464 370 1,133 1,681 176
63.6 15.1 13.1 8.2 389 119 148 32 27 29 14 21 126 24.5 19 7 138 28 110 21.3
57.7 14.8 20.6 6.9 431 122 177 39 28 30 14 20 139 24.4 13 10 142 48 93 16.4
56.8 12.3 22.7 8.2 481 118 165 94 32 30 15 26 105 17.9 34 7 131 55 76 13.0
56.6 13.9 21.4 8.2 487 134 171 82 34 31 14 22 154 24.1 20 128 46 0 46 7.2
54.0 13.6 24.1 8.3 506 140 175 88 34 30 14 24 151 23.0 17 25 143 33 109 16.6
48.6 13.2 33.0 5.2 539 156 195 85 36 31 14 23 194 26.5 18 15 197 48 149 20.3
44.1 10.1 40.2 5.7 548 181 214 47 38 30 14 24 270 33.0 18 30 257 63 194 23.8
41.9 10.9 43.3 3.9 613 195 245 66 40 30 14 23 324 34.5 18 38 304 74 230 24.5
64.8 18.8 3.2 10.1 1,348 458 521 122 112 0 0 135 518 27.8 62 32 548 143 404 21.7
58.5 14.0 19.6 7.9 1,788 493 662 247 121 119 57 89 524 22.7 85 153 457 131 326 14.1
30.3 7.7 23.5 3.7 2,206 672 829 285 148 122 56 94 938 19.4 71 109 900 218 682 14.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주귀속순이익 자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
표 2. 2013~2014년 2013~2014년 수익 예상 변경
(십억원, 원, %, %p)
변경 전 매출액 영업이익 세전이익 당기순이익
변경률
2014F
2015F
2014F
2015F
2014F
2015F
3,205
3,847
3,144
3,766
-1.9
-2.1
964 996
1,203 1,230
938 949
1,169 1,175
-2.7 -4.7
-2.8 -4.5
691
852
682
844
-1.3
-0.9
20,948
25,858
20,762
25,687
-0.9
-0.7
영업이익률
30.1
31.3
29.8
31.0
-0.2
-0.2
순이익률
21.6
22.1
21.7
22.4
0.1
0.3
EPS
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주귀속순이익 자료: KDB대우증권 리서치센터
2
변경 후
KDB Daewoo Securities Research
NAVER Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
그림 1. LINE 글로벌 가입자수 추이 (백만건) 400 350 300 250 200
13.01.18 13.04.30 13.07.21 13.09.17 13.11.25 13.12.25 14.01.08 14.01.23
1억 1.5억 2억 2.5억 3억 3.2억 3.3억 3.4억
340 300 280 230 200 160 130
150 100 100 50
15
4
75
65
50
30
0 11.6
11.9
11.12
12.3
12.6
12.9
12.12
13.3
13.6
13.9
13.12
자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
그림 2. NAVER 매출액 구성: 구성: LINE의 LINE의 비중 확대 (십억원) 700
LINE 매출액(L) 광고 매출액 (L) LINE 매출 비중 (R)
600 500 400
5
100
117
383 1.2
213
30
9.0
2,000
20 15
14.5 407
415
407
451
1,500
1,000
5
3.3 4Q12
1Q13
2Q13
3Q13
38
152
500
834
962
934
881
656
20
1,023
872
943
917
0
4Q13P
10
4.4
0
1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13P
자료: KDB대우증권 리서치센터
그림 4. 외국인 투자자들의 NAVER와 NAVER와 Facebook 보유 추이
그림 5. 미국 기관 투자자들의 Twitter 보유율 추이 (%) 70
NAVER(외국인 투자자 비율) Facebook(기관 보유율)
Twitter 기관 보유율
60
65
60
1,099
3.0
자료: KDB대우증권 리서치센터
(%) 70
30
374
23.0
14.0
0 3Q12
30.0 306
30
10
0 2Q12
(%) 4Q13 실적에서 모바일 광고 매출이 53.0 60 모바일 광고 매출 (L) PC 광고 매출을 앞지름 PC 광고 매출 (L) 50 모바일 비중 (R) 41.0 49.0 1,240 40
(백만US$) 2,500
25
22.2 410
388
(%) 35
180
13
300 200
32.1 30.7
69
41
그림 3. Facebook의 Facebook의 매출액 구성: 구성: 모바일 매출이 PC 매출 역전
NAVER의 외국인 투자자 비율과 Facebook의 기관 지분율이 비슷한 수준으로 유지됨
50 40 30
55
20
Facebook의 기관 지분율이 떨어짐과 동시에 Twitter의 기관 지분율은 상승
50 10
45 13.5
13.6 13.7
13.8
13.9 13.10 13.11 13.12 14.1
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
14.2
0 13.10
13.11
13.12
14.1
14.2
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
KDB Daewoo Securities Research
3
NAVER Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
표 3. 글로벌 인터넷 기업의 수익 지표 비교 매출액
시가총액 NAVER 다음 인터파크 Google
영업이익
12
13F
14F
12
22,584
2,113
2,647
3,157
479
991 762
403 403
495 2,761
547 3,226
90 12
381,929 59,825 55,432
Yahoo
(백만US$, %)
36,003
4,680
4,513
영업이익률
순이익
순이익률
EPS
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
721 1,032
12 13F 14F
22.7
27.2
32.7
1,734
546
766
82.1
20.6
24.3 16.1 17.0 23.5
93 73
22.4 3.1
16.4 1.9
17.0 2.3
68 11
72 18
81 42
16.8 2.8
14.5 0.7
14.7 1.3
65,201 13,966 18,386 22,382
81 52
5.3 0.2
5.3 0.3
5.9 0.7
23.3
33.2
34.3 12,920 15,144 18,426
21.6
27.3
28.3 36.4 52.6 62.7
889
12.3
17.7
19.1
1,366
1,376
1,612
29.2
30.5
34.7
1.3
1.6
1.8
745 1,738 3,287
1.0
1.9
3.1
274
1,030
2,137
0.4
1.1
2.0
0.6
4.1
7.1
14,687 2,804 5,425 7,190
35.6
48.3
49.0
1,491
2,433
3,448
18.9
21.7
23.5
0.6
1.3
1.7
99 -95.6
-1.4
5.5
-645
-376
-240 -97.1 -32.4 -13.2 -3.4
0.0
0.2
1.6 0.1
2.2 0.3
4,648
Amazon
159,112 74,452 89,996 107,614
157,976
7,872 11,223
13F
577
800
37,408
665
1,161
1,809
-636
-16
LinkedIn Groupon Yahoo Japan Rakuten
25,596 7,129
972 2,334
1,518 2,524
2,166 2,904
57 100
247 88
374 174
5.8 4.3
16.3 3.5
17.3 6.0
22 -55
22 -20
88 72
2.2 -2.3
1.5 -0.8
31,732
4,151
3,791
4,111 2,255 1,951 2,110
54.3
51.5
51.3
1,392
1,213
1,312
33.5
32.0
31.9
0.2
0.2
0.2
20,319
5,559
5,100
5,720
969 1,178
16.3
19.0
20.6
243
530
678
4.4
10.4
11.8
0.2
0.4
0.5
Baidu
53,226
3,535
5,202
7,149 1,752 1,921 2,495
49.5
36.9
34.9
1,657
1,758
2,259
46.9
33.8
31.6
4.7
5.2
6.6
Sohu
2,595
1,067
1,402
1,750
226
174
195
21.2
12.4
11.1
87
-33
69
8.2
-2.4
3.9
2.1
1.4
2.0
Sina
4,324
529
647
834
-9
30
125
-1.6
4.6
15.0
32
30
125
6.0
4.7
15.0
0.1
0.9
2.1
Youku
4,626
285
495
695
-76
-105
0 -26.7 -21.1
0.1
-67
-100
1.1 -0.5 -0.5
0.2
2,018
2,607
Tencent
122,504
6,957 10,027
906
13,512 2,369 3,110 4,060
평균
34.1
31.0
30.0
10.7
17.6
20.5
4.1 0.2 2.5 -0.2
8 -23.6 -20.2 3,360
29.0
26.0
24.9
10.5
9.9
14.3
1.1
1.5
1.9
주: Bloomberg consensus 기준 자료이며, 시가총액은 2/6 장 종료 시점 기준 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
표 4. 글로벌 인터넷 기업의 수익 지표 비교 시가총액
(백만US$, %)
PER
PBR
PSR
EV/EBITDA
ROE
ROA
12
13F
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
12
13F
14F
22,584
18.3
40.3
29.0
5.2
9.4
7.1
4.2
8.5
7.1
10.9
25.8
18.8
31.4
29.0
30.5
20.6
19.1
21.9
다음
991
15.2
13.9
12.4
2.4
1.9
1.7
2.7
2.0
1.8
7.3
6.7
6.0
15.7
14.3
14.2
13.0
12.0
11.9
인터파크
762
26.8
42.1
18.6
1.0
2.0
1.8
0.7
0.3
0.2
18.7
16.7
13.9
3.5
4.3
9.0
1.6
2.2
3.6
381,929
30.8
21.7
18.2
4.3
3.6
3.1
6.2
6.9
5.9
17.9
12.7
10.6
16.2
17.4
18.0
12.6
14.2
15.1
Yahoo Amazon
36,003 159,112
32.3
22.4 84.8
19.5 48.8
3.1 18.8
2.6 13.5
2.5 10.4
9.3 2.4
8.0 1.8
7.7 1.5
30.8 43.5
22.4 23.2
21.0 17.3
9.9 3.1
11.4 11.8
12.5 17.6
8.1 0.8
6.9 3.5
7.5 5.1
157,976
91.1
49.6
33.6
11.0
16.3
18.6
9.0
16.0
18.0
2.5 -30.7
-2.5
6.2 5.7
NAVER
36.9
9.0
8.7
7.1
16.8
14.1
10.8
399.8
12.0
18.2
18.3
18.1
32.2
20.7
97.0
13.9
11.2
10.3
12.4
16.9
11.8
117.5
41.0
4.3
7.5
6.7
1.4
2.8
37,408
25,596 604.3 133.3
Groupon
7,129
21.7
16.3
229.6
98.5
86.6
62.5
40.3
2.8
7.2
8.4
1.9
4.8
2.5
12.8
20.5
15.4
-9.3
4.8
15.0
-2.9
3.5
6.8
8.3
7.6
10.4
13.1
12.2
22.8
20.5
18.7
17.6
20.4
15.8
-1.8
Yahoo Japan
31,732
21.8
25.8
24.1
4.6
5.0
4.3
7.3
Rakuten
20,319
45.6
37.5
29.6
3.5
7.0
5.8
2.0
4.0
3.5
3.6
6.5
5.5
8.0
20.2
21.3
1.0
2.1
2.7
Baidu Sohu
53,226 2,595
21.0 22.8
29.4 48.8
22.9 34.5
8.4 1.6
8.6 2.2
6.2 1.9
9.8 1.7
10.2 1.9
7.4 1.5
15.9 4.0
22.0 8.4
16.9 7.5
50.6 7.9
33.3 0.7
31.2 6.3
30.3 4.7
19.4 2.4
18.6 4.5
Sina
4,324 456.5
69.3
50.0
20.7
2.9
3.7
9.1
2.2
2.0
6.2
Youku
4,626
61.9
-6.3
-5.2
2.8
-5.5
-4.5
2.7
Tencent 평균
122,504
31.6
2.9
2.9
2.6
6.3
6.7
5.2 125.0
152.5
2.0
3.1
3.0
8.4
9.4
6.7 768.2
28.8
44.8
34.8
9.0
13.1
9.8
8.3
12.2
9.1
20.2
32.6
25.3
36.5
32.0
31.2
19.3
17.6
17.8
108.9
52.1
61.8
6.2
7.1
6.0
6.9
8.6
6.5
75.6
35.9
24.0
12.9
12.9
15.7
6.1
8.2
10.0
주: Bloomberg consensus 기준 자료이며, 시가총액은 2/6 장 종료 시점 기준 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
4
KDB Daewoo Securities Research
NAVER Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
NAVER (035420) 예상 포괄손익계산서 (요약) 요약) (십억원) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%)
예상 재무상태표 (요약) 요약) 12/12 2,389 0 2,389 1,687 702 702 30 31 13 732 187 544 0 544 546 -2 452 454 -2 809 361 33.9 29.4 22.9
12/13 2,312 0 2,312 1,788 524 524 -130 33 2 394 111 283 43 326 328 -2 236 238 -2 616 229 26.6 22.7 14.2
12/14F 3,144 0 3,144 2,206 938 938 11 25 0 949 267 682 0 682 684 -2 592 594 -2 1,066 666 33.9 29.8 21.8
12/15F 3,766 0 3,766 2,597 1,169 1,169 6 40 0 1,175 331 844 0 844 847 -2 754 757 -2 1,305 829 34.7 31.0 22.5
12/12 584 544 288 89 18 181 -76 -56 0 0 -172 -669 -277 -29 -387 24 15 151 -112 -24 0 -71 466 395
12/13 514 1,796 -1,054 75 16 -1,145 -117 -40 0 30 -111 -264 -215 -29 -61 41 705 22 90 -27 620 758 395 1,153
12/14F 842 682 385 110 17 258 42 -92 0 52 -267 -122 -150 -29 0 57 -239 0 -150 -57 -32 480 1,153 1,634
12/15F 1,006 844 462 117 20 325 32 -69 0 39 -331 -107 -150 -29 0 72 -304 0 -200 -73 -31 595 1,634 2,229
예상 현금흐름표 (요약) 요약) (십억원) 영업활동으로 인한 현금흐름 당기순이익 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동으로인한자산및부채의변동 매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 재고자산 감소(증가) 매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 법인세납부 투자활동으로 인한 현금흐름 유형자산처분(취득) 무형자산감소(증가) 장단기금융자산의 감소(증가) 기타투자활동 재무활동으로 인한 현금흐름 장단기금융부채의 증가(감소) 자본의 증가(감소) 배당금의 지급 기타재무활동 현금의 증가 기초현금 기말현금
(십억원) 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계
12/12 1,739 395 264 0 1,080 1,188 123 566 122 2,927 645 150 136 359 378 195 183 1,024 1,897 24 196 2,668 7 1,904
12/13 2,110 1,153 255 0 702 1,177 13 687 110 3,287 702 146 209 347 1,141 736 405 1,844 1,443 16 133 4,440 0 1,443
12/14F 2,712 1,634 347 0 731 1,245 13 726 122 3,957 880 198 209 473 1,249 736 513 2,129 1,830 16 133 5,067 -2 1,828
12/15F 3,398 2,229 416 0 753 1,301 13 760 131 4,698 1,013 237 209 567 1,377 736 641 2,389 2,314 16 133 5,841 -5 2,309
12/12 19.9 16.6 4.0 12.2 11,346 13,571 56,110 616 4.9 0.3 12.6 8.0 6.4 21.3 10.3 0.0 20.5 31.4 102.4 53.8 269.4
12/13 72.7 56.8 12.7 37.4 9,957 12,747 56,928 734 7.4 0.1 -3.2 -23.9 -25.4 -12.2 9.7 0.0 10.5 19.7 60.1 127.8 300.4
12/14F 35.6 30.0 10.1 21.6 20,762 24,640 72,870 1,000 4.8 0.1 36.0 73.1 79.0 108.5 11.4 0.0 18.8 41.8 98.6 116.5 308.2
12/15F 28.8 24.8 7.9 17.2 25,687 29,825 93,343 1,200 4.7 0.2 19.8 22.4 24.6 23.7 10.8 0.0 19.5 40.9 121.2 103.5 335.6
예상 주당가치 및 valuation (요약 (요약) 요약) P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) CFPS (원) BPS (원) DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x)
자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
KDB Daewoo Securities Research
5
NAVER Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
투자의견 및 목표주가 변동추이 종목명( 종목명(코드번호) 코드번호) NAVER(035420)
제시일자 2014.01.13 2013.11.26 2013.10.16 2013.09.27 2013.09.15 2013.05.29 2012.08.10 2012.04.05 2012.02.09 2012.01.15
투자의견 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수 매수
목표주가( 목표주가(원) 920,000원 870,000원 700,000원 483,000원 670,000원 382,000원 330,000원 340,000원 300,000원 340,000원
(원)
NAVER
1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 12.2
13.2
14.2
투자의견 분류 및 적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승 Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준 중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화 비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상 매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■) Compliance Notice -
당사는 자료 작성일 현재 NAVER을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP)업무를 수행하고 있습니다. 당사는 자료 작성일 현재 NAVER을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행하였습니다. 당사는 본 자료를 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 애널리스트는 자료작성일 현재 조사분석 대상법인의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 본 자료는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 애널리스트의 의견이 정확하게 반영되었음을 확인합니다.
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