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(035420)
Twitter 숏, NAVER 롱 전략 지속
LINE 성장성 재확인, 4분기 실적 예상치 상회
인터넷
4분기 LINE 매출액(총액기준, 8/1일자로 순매출액으로 인식 기준 변경)은 2,131억원으로
Results Comment 2014.2.7
당사 전망치 1,920억원과 시장 기대치 1,800억원대 초중반 수준을 크게 상회했다. LINE 4 분기 매출액은 전년동기 대비 416.9%, 전분기 대비 18.4% 증가했다. 총액기준 LINE 매출 비중은 게임 60%, 스티커 20%, 광고 및 기타가 20%로 유지되었다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
920,000
현재주가(14/02/06,원)
739,000 24%
상승여력
영업이익(13F,십억원) Consensus 영업이익(13F,십억원)
524 517
EPS 성장률(13F,%) MKT EPS 성장률(13F,%) P/E(13F,x) MKT P/E(13F,x) KOSPI
-12.3 3.6 72.7 12.1 1,907.89
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
24,359 33 81.2 57.8 2.08 224,957 740,000
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 5.7 8.2
6개월 153.5 153.3
12개월 12개월 228.5 233.4
4분기 전체 매출액은 전년동기 대비 27.7% 증가한 6,411억원을, 영업이익은 전년과 비교 해 2.1% 감소한 1,543억원을 기록했다. 4분기 검색광고 매출액은 모바일광고 매출액이 급 증하면서 전년보다 16.2% 증가했으나, 2012년의 대선 특수가 제거되면서 디스플레이 광고 매출액이 전년대비 8.5% 감소하였다. 4분기에는 LINE 매출 비중이 21%(2012년 4분기 8%)까지 상승하고 해외 매출 비중이 27%(2012년 4분기 16%)까지 높아졌다.
2014년 LINE 광고와 전자상거래 실적 모멘텀 본격화 시점 1/23일자로 누적 다운로드 수는 3억 4천만명을 돌파했다. 2014년에도 일평균 60만명 이상 의 가입자가 유입되고 있다. 일본, 동남아, 남미 지역에서의 사용자 기반이 확고해지는 가운 데 스티커, 모바일 게임에 이어 모바일광고, 전자상거래 등의 수익모델이 추가되고 있다. 대기업 중심의 공식 계정 광고주는 4분기 173개(3분기 120개), 일본 개인 사업자 중심의 LINE@ 광고주는 2만명(3분기 1.5만명)을 기록했다. LINE 광고 매출액은 1분기 30억원, 2 분기 90억원, 3분기 190억원에서 4분기에는 250억원으로 증가했다. 2014년에는 LINE 광 고 상품이 다양화와 외부 대행사 운영 확대 등에 힘입어 광고부문이 매출액 성장을 주도할 것으로 기대된다. LINE 모바일게임은 1월 현재 47개가 서비스되는데 1분기에 ‘LINE 모두 의 마블’, ‘LINE 소닉대쉬’ 등 기대작 출시가 본격화될 전망이다. 2012년 10월부터 시작된 다국어 버전 모바일 게임수는 13개로 늘어났다. 2014년 LINE 매출액(순액기준)은 1조 1천 억원(2012년 4,540억원)을 상회할 것으로 전망된다.
Facebook이나 Twitter를 뛰어넘은 성장성, ‘매수’, 목표주가 92만원 유지 글로벌 Peer Group인 Facebook과 Twitter 역시 시장 전망치를 상회하는 좋은 4분기 실
330
NAVER
KOSPI
적을 발표했다. 하지만 양사의 실적 발표 이후 주가는 사용자 지표의 증가 속도에 따라 상 이한 평가를 받는 모습이다. 이 3사 중에서 LINE 가입자가 가장 빠르게 늘어나고 있다.
280 230 180
Twitter는 4분기 이용자로 2.4억명을 발표했는데 LINE은 이미 이 수치를 상회하고 있다.
130 80 13.1
13.5
13.9
14.1
Twitter의 4분기 매출액 증가율은 YoY 116%, Facebook은 4분기 모바일광고 매출액증가 율은 YoY 308%를 기록했다. Naver에 대한 ‘매수’ 의견과 목표주가 92만원을 유지한다.
인터넷/게임/엔터테인먼트 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/10 1,785 590 33.1 473 9,830 41.0 22.9 6.0
12/11 2,121 660 31.1 450 9,350 31.0 22.4 4.5
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NAVER, KDB대우증권 리서치센터
12/12 2,389 702 29.4 546 11,346 31.4 19.9 4.0
12/13 2,312 524 22.7 328 9,957 19.7 72.7 12.7
12/14F 3,144 938 29.8 684 20,762 41.8 35.6 10.1
12/15F 3,766 1,169 31.0 847 25,687 40.9 28.8 7.9