Futuro Italia
PIAZZA AFFARI, LA CORSA È SOLO AGLI INIZI Tra i fattori trainanti, l’effetto Draghi, il Recovery Fund e le eccellenze del made in Italy. Puntare su digitale, finanziari e infrastrutture, con una selezione basata sullo stock picking
Sofia Fraschini
I
n questi primi sei mesi del 2021, la ricerca di rendimenti con
ste dagli investitori, tanto da avere chiuso il gap valutativo
la corsa all’azionario ha trascinato Piazza Affari. Alberto Vil-
con i competitor esteri. Su questo punto, l’elevato numero di
la, head of Equity Research di Intermonte, spiega le dinami-
operazioni di delisting promosse da investitori industriali e
che in gioco, i settori favoriti e lo spazio di crescita che ancora
private equity supporta la tesi che le valutazioni sono ancora
si prevede per il Ftse Mib, soprattutto per quanto riguarda i
attraenti per operatori con orizzonte di investimento di me-
titoli value. “Il mercato italiano ha messo a segno un rimbal-
dio-lungo periodo.
zo del 68,5% dai minimi toccati in piena pandemia a marzo 2020. Con la crescita del primo semestre 2021, il Ftse Mib ha
Quali invece i potenziali fattori di rischio?
finalmente superato i 25mila punti, che rappresentano anche
A livello globale, i rischi maggiori sono legati a possibili re-
una soglia tecnica e psicologica importante”, osserva Villa,
visioni in senso restrittivo della politica monetaria da pare
spiegando che a favorire questo andamento sono state “le
della Fed, che potrebbe portare a una revisione al ribasso del-
politiche monetarie e fiscali estremamente espansive e una
le valutazioni soprattutto nei settori con multipli più elevati
> Alberto Villa
notevole resilienza della redditività delle imprese, che ha por-
(come tech e Spac), mentre rimane da monitorare l’andamen-
head of Equity
tato gli analisti a rivedere al rialzo le aspettative di crescita
to delle materie prime, che sono salite molto e potrebbero
degli utili per il 2021 e il 2022”. Secondo Villa, nonostante la
andare a impattare i margini. A livello domestico, invece, il
recente corsa, il mercato italiano resta ancora sotto i valori
rischio principale è legato al peggioramento della situazione
precedenti al 2008 ed è ancora attraente a livello di multipli,
politica, anche se rimaniamo fiduciosi che questo governo
quindi c’è spazio per un’ulteriore crescita.
possa rimanere in carica almeno fino al 2022. Da monitorare
Research di Intermonte Sim
anche il rischio diffusione delle varianti Covid. Quali sono i fattori in grado di sostenere ulteriormente le azioni italiane?
Quali i settori maggiormente favoriti?
L’attrattività del mercato italiano agli occhi degli investito-
Siamo positivi su titoli e settori che possono beneficiare dei
ri internazionali è decisamente migliorata negli ultimi mesi
piani di recovery in Europa, ma anche in altri Paesi. Realtà
grazie all’arrivo di Draghi al governo e all’imminente parten-
che operano nel comparto infrastrutture potranno vedersi
za del Piano di ripresa e resilienza. Gli investitori continuano
assegnate commesse importanti nei prossimi anni. Ma anche
ad apprezzare le eccellenti realtà industriali italiane che, seb-
il settore delle energie rinnovabili rimane molto interessante.
bene ancora sottorappresentate in Borsa, sono molto richie-
Tra i settori ad elevata crescita, siamo positivi sul comparto digitale, che secondo noi continuerà a crescere a ritmi sostenuti. Infine, occhi puntati sul comparto finanziario, viste le valuta-
Siamo positivi su titoli e settori che possono beneficiare dei piani di recovery in Europa, ma anche in altri Paesi 14 < FOCUS RISPARMIO Luglio - Agosto 2021
zioni depresse e i possibili risvolti M&A. Oltre a un approccio settoriale, rimane tuttavia fondamentale in Italia adottare una selezione basata sullo stock picking, soprattutto considerando la presenza di titoli interessanti anche di medie e piccole dimensioni difficilmente catalogabili in settori specifici.
