PORTAFOGLI, È L’ORA DEL CHECK-UP Ci sono tante asset class da riscoprire. Tra queste, gli esperti indicano sicuramente l’oro, ma anche le obbligazioni ad alto rendimento e i titoli indicizzati all’inflazione
Sibilla Di Palma
Tra incognite geopolitiche e ritorno dell’inflazione è l’ora di fare
te nominali, come per esempio le obbligazioni governative.
un check-up ai portafogli. Perché se come insegnano i consu-
“Meglio rimodulare gli investimenti su obbligazioni indiciz-
lenti pensare di poter battere il mercato in maniera continua-
zate all’inflazione e su quelle ad alto rendimento, che pro-
tiva rischia di rivelarsi illusorio, anche disinteressarsi di ciò
teggono parte del valore con una cedola più alta dei governa-
che accade intorno può risultare molto pericoloso. Secondo
tivi”, sottolinea Tentori, che considera con attenzione anche
Alessandro Tentori, chief investment officer di Axa Im Italia, occorre distinguere tra inflazione temporanea e permanente: “al momento stiamo attraversando un periodo di cosiddetto effetto base da materie prime, che non sembra ancora desta-
un’asset class più legata all’economia reale come l’immobi> Alessandro Tentori chief investment officer di Axa Im Italia
re timori nei circoli delle banche centrali o nei salotti di Wall
liare. Mentre avverte che non esiste una soluzione per proteggersi tout court dai rischi geopolitici, se non puntare sulle emissioni governative ad altissima qualità, come i Treasury americani e i Bund tedeschi.
Street”. Ma al tempo stesso, l’esperto di Axa Im cita un adagio anglosassone, che recita “questa volta potrebbe essere diverso”,
Il ruolo dell’oro
per ricordare che c’è anche un surriscaldamento dei prezzi del-
Per James Athey, gestore di Aberdeen Standard Investments,
le materie prime legato alla ripresa delle principali economie
a memoria non vi è mai stata un’incertezza macroeconomi-
mondiali. E non va dimenticata l’incidenza delle aspettative.
ca come quella che stiamo vivendo: “le politiche delle banche centrali e dei governi hanno oltrepassato limiti che si riteneva-
Come proteggersi
no sacri, dando luogo a risposte politiche colossali che si scon-
“Se le famiglie si aspettassero un aumento dei prezzi, allo-
trano con la perturbazione economica globale in un modo mai
ra anticiperebbero le scelte di consumo, accelerando così l’inflazione”, spiega Tentori. Essendo un processo nominale, dall’inflazione non ci si protegge con asset class puramen-
> James Athey gestore di Aberdeen Standard Investments
visto prima. Per questo motivo vedo possibilità di un risultato sia inflazionistico sia deflazionistico nella situazione odierna. Dato il livello elevato delle aspettative di inflazione del mercato, gli squilibri e i problemi strutturali che ancora affliggono
CHART
l’economia globale e il requisito obbligatorio per le banche
Rendimento bund a 10 anni
centrali di raggiungere prezzi stabili, non sono convinto che
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la protezione dall’inflazione sia attualmente interessante nel-
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la maggior parte dei segmenti del mercato”. E Athey cita come
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eccezione i metalli preziosi, dato che “indipendentemente dal
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futuro immediato, le banche centrali rimangono intrappolate
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dalle loro stesse politiche in un meccanismo di gestione cicli-
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ca di espansione e contrazione che continua a tradursi nella
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stampa sfrenata di denaro”. Tirando le fila del discorso, il gestore di Aberdeen si aspetta ricadute sugli asset finanziari più
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che sui prezzi al consumo e vede uno scenario ideale per pun-
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tare sull’oro in ottica di stabilizzazione dei rendimenti.
Fonte: Tradingview Luglio - Agosto 2021 FOCUS RISPARMIO > 55
