ARROCCATI CON GLI INFLATION LINKED Sono strumenti che consentono di proteggere il portafoglio da un potenziale incremento del costo della vita. Ma per mitigare gli effetti negativi di un aumento dei tassi reali bisogna stare attenti alla duration Cinzia Meoni
Con l’inflazione in aumento, seppur con tutti i punti interrogativi espressi
tare cautamente anche gli altri fattori che ne influenzano il rendimento”. Per
dagli esperti, è tempo di un check up di portafoglio. “Proteggere il proprio
questo, ribadisce l’esperto, è consigliabile “porre particolare attenzione alla
portafoglio dagli effetti perniciosi dell’inflazione è come sottoscrivere una
duration del fondo o Etf che si va a selezionare, in modo tale da mitigare
polizza assicurativa: è una tutela che si dovrebbe sempre considerare per il
eventuali effetti negativi derivanti da un aumento dei tassi d’interesse reali”.
proprio portafoglio”, commenta José Garcia Zarate, associate director di Mor-
Nell’ambito del comparto inflation linked, le obbligazioni governative statu-
ningstar. .
nitensi potrebbero rappresentare un doppio vantaggio per gli investitori eu-
Ma Michele Morra, portfolio manager di Moneyfarm, avverte: “l’attuale fiam-
ropei, sostiene Vincenzo Longo, Cfa, premium manager di IG: “guadagnare un
mata inflazionistica è stata incorporata nelle quotazioni di mercato, con una
extra rendimento su un’inflazione Usa più alta rispetto a quella europea e pro-
sostanziale sovraperformance dei bond indicizzati all’inflazione rispetto ai
babilmente anche dal cambio euro-dollaro, dato che le politiche monetarie
nominali. Quando si valuta un’obbligazione inflation linked va considerato
più restrittive potrebbero far apprezzare la valuta statunitense. Non bisogna
sia il livello prospettico di inflazione sia quanto viene pagata la protezione
però trascurare altri strumenti in grado di proteggere dall’inflazione, come
dall’aumento dei prezzi. E va considerato anche il fatto che la duration delle
l’oro, che potrebbe essere una buona riserva di valore”. In controtendenza
obbligazioni indicizzate all’inflazione è mediamente lunga e che dunque, in
Jason Borbora-Sheen, co-portfolio manager di Ninety One, che spiega: “rite-
un contesto di tassi d’interesse in crescita, si va comunque incontro a una
niamo vi sia il rischio di un aumento dei tassi reali a breve termine, mentre
perdita in conto capitale. Qualora le aspettative di inflazione non dovessero
i dati sull’inflazione negli Stati Uniti raggiungono il picco nel 2021; pertanto,
essere soddisfatte, tali obbligazioni potrebbero offrire rendimenti ex-post
non crediamo che le obbligazioni indicizzate all’inflazione siano attualmente
più bassi delle attese o comunque molto simili alle obbligazioni nominali. Le
interessanti. Inoltre, pensiamo che anche in Europa, dove l’inflazione è pro-
obbligazioni inflation linked potrebbero quindi offrire una copertura mag-
babile che aumenti, ci sono modi più attraenti e precisi per cogliere le oppor-
giore dei bond nominali in un contesto di tassi in crescita, ma bisogna valu-
tunità collegate, come gli swap sull’inflazione o gli swap sui tassi di interesse”.
CHART
I migliori fondi inflation linked a 1 anno PERFORMANCE %
ISIN
2021
1 ANNO
3 ANNI
5 ANNI
UBS(Lux)FS BlmbgBrcl€InflLnkd10+€A
LU1645381689
-1,0
13,5
6,0
-
CPR Focus Inflation I
FR0010838722
5,2
11,0
-1,7
-0,5
Amundi Fds Euro Inflation Bd M EUR C
LU0329443377
0,8
9,9
0,9
1,3
Vanguard Euroz InfLnk Bd Idx Inv EUR Acc
IE00B04GQQ17
1,2
9,3
3,7
2,6
Mercer EURO Inflation Linked Bd M-4€ Acc
IE00B7Z69486
0,7
9,3
3,8
3,0
Lyxor Cr € Govt Infl-Lnkd Bd (DR) ETFAcc
LU1650491282
1,3
8,4
3,3
2,4
Ostrum Euro Inflation R/A EUR
LU0935222900
1,0
8,3
2,7
1,7
BNP Paribas Euro Infl-Lnkd Bd C Cap
LU0190304583
1,4
8,2
2,2
1,5
iShares € Inflat Lnkd GovtBd ETF EUR Acc
IE00B0M62X26
1,2
8,2
3,1
2,3
Amundi ETF Euro Inflation DR
FR0010754127
1,2
8,2
3,1
2,3
> Michele Morra portfolio manager di Moneyfarm
Fonte: Morningstar Direct - Dati al 31 maggio 2021 Luglio - Agosto 2021 FOCUS RISPARMIO > 57
