PRODUCTOS EMERGENTES
Cómo cambiar el rumbo de los emergentes LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL Y LA ADOPCIÓN DE REFORMAS PODRÍAN SER PUNTOS POSITIVOS PARA LOS EMERGENTES, QUE TIENEN EN SUS MERCADOS DESCUENTOS DEL 35%.
Nick Price, manager responsable del equipo de Renta Variable Emergente de Fidelity Worldwide Investment.
A
pesar del atractivo a largo plazo de muchos atributos de las economías en desarrollo, como una población joven y creciente, bajos niveles de deuda y el aumento de los ingresos disponibles; el desempeño de las acciones de mercados emergentes probablemente continuará influenciado por la evolución de la economía mundial, debido a los flujos de capital y el comercio global. El ajuste de los mecanismos de estímulo en el mundo desarrollado tiene, obviamente, grandes
Posiciones por sectores Distribución sectorial del fondo FF Emerging Markets Fund frente al 35%
MSCI EM Index
Fondo
30%
Index
25% 20% 15% Fuente: Fidelity
10%
implicaciones para los emergentes. Especialmente para los que dependen de los inversionistas externos para financiarse y, sobre todo, para los que captan recursos en moneda extranjera. Las economías más débiles tienen ahora una ventana para trabajar en reformas, antes de que la retirada de los estímulos sea una amenaza. En cuanto a rentabilidad entre los mercados emergentes y los desarrollados, nos resulta más constructivo pensar en factores desencadenantes que podrían empezar a mejorar el sentimiento hacia los emergentes, y con ello mejorar los niveles de valoración. En términos generales, las valoraciones en los emergentes han alcanzado niveles bastante extremos. Registran un descuento con respecto a los desarrollados de entre el 30% y el 35%, tanto en price/book como en price/earnings. Son los niveles de descuentos más altos que hemos visto en los últimos 10 años. Los múltiplos absolutos para estos indicadores ya se han acercado o incluso están por debajo de los mínimos que vimos durante la crisis financiera mundial en 2008. Esto supone un punto de entrada atractivo para aquellos activos que están en una mejor posición para beneficiarse de factores de crecimiento estructural a medio y largo plazo.
5%
Rumbo
0% Cons. Disc.
90
Cons. Health Stap. Care
people Chile
IT
Utilities Industrials
Telecoms
Mate- Energy Finanrials cials
La actividad industrial podría desencadenar un cambio de rumbo en los emergentes. Con las
