www.forexmagazine.ru
Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå
1
Èþíü 2009 ¹278/25
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Óðîêè Âåëèêîé äåïðåññèè ......................................................................................................................... 4 Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð .......................................................................... 6 Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè..................................... 13 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 21 Äèôôåðåíöèàëüíàÿ òîðãîâëÿ ................................................................................................................... 24 Íåóìîëèìàÿ ñòàòèñòèêà ........................................................................................................................... 27 Ýôôåêò àäàïòàöèè .................................................................................................................................... 29
Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76
Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Kit Wai Chan Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru
2
Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ
Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дат а 29/06/09 29/06/09 29/06/09 29/06/09 29/06/09 29/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 30/06/09 01/07/09
Время (Мск.) 3.50 3.50 3.50 10.00 13.00 13.00 3.30 3.30 11.55 11.55 12.00 12.30 12.30 13.00 16.30 16.30 16.30 17.00 17.45 18.00 3.50
Индикатор
01/07/09
3.50
01/07/09
12.00
01/07/09 01/07/09
12.30 16.15
Промышле нное производство M/M Промышле нное производство Y /Y Розничные продажи Y/Y Розничные продажи Y/Y Инде кс экономических настроений Инде кс делового климата Расходы домохозяйств Y/Y Безраб отица Число безработных M/M Безраб отица Денежная масса M3 Y/Y ВВП (окончательный) Q/Q ВВП (окончательный) Y/Y Потребительские цены (HI CP) Y/Y Индекс производственных цен Цены на сыр ье ВВП Обзор цен на жильё S&P Case-Shiller (20 городов) Y/Y Инде кс деловой активности на Среднем Западе (Chicago PMI) Инде кс потреб ител ьских настроений (C onference Board) Обзор центробанка «Танкан» (крупные производственные компании) Обзор центробанка «Танкан» (крупные непроизводственные компании) Инде кс деловой активности (PMI) в производственной сфере (уточнённый) Инде кс деловой активности (CIPS) в производственной сфере Обзор занятости в частном секторе от ADP
01/07/09 01/07/09 01/07/09 02/07/09 02/07/09 02/07/09 02/07/09 02/07/09
18.00 18.00 18.00 13.00 13.00 15.45 16.30 16.30
Расходы на строительство M/M Незавершённые продажи жилья M/M Инде кс деловой активности (I SM) в производственной сфере Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Безраб отица Ст авки Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж. -К. Трише Число рабочих мест вне с/х сектора M/M
США США США ЕС ЕС ЕС ЕС США
Май Май Июнь Апрель Май Июнь
+0.8 % +6.7 % 42.8 -4. 6 % 9.2 % 1.00 % -345,000
02/07/09 02/07/09 02/07/09 02/07/09 02/07/09 03/07/09
16.30 16.30 16.30 16.30 18.00 12.00
США США США США США ЕС
Июнь Июнь Июнь до27.06 Май Июнь
9.4 % +0.1 % 33.1 627,000 +0.7 % 44.5
03/07/09 03/07/09 03/07/09
12.30 13.00 -
Безраб отица Средняя почасовая оплата т руда M/M Средняя длительность рабочей недели Первичные обращения за пособиями по безработице Заказы промышленных предприятий M/M Инде кс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере (уточнённый) Инде кс деловой активности (CIPS) в непроизводственной сфере Розничные продажи Y/Y Выходной день
46.0 400,000 -0.8 % +0. 5 % 44.5 -5.0 % 9. 3 % 1.0 0 % 350,000 9. 6 % +0 .2 % 33.1 610,000 +1. 5 % 44.5
Британия ЕС США
Июнь Май -
51.7 -2. 3 % -
50.0 -
M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.
3
Страна
Период
Предыдущее
Прогноз
Япония Япония Япония Германия ЕС ЕС Япония Япония Германия Германия ЕС Британия Британия ЕС Канада Канада Канада США США США Япония
Май Май Май Май Июнь Июнь Май Май Июнь Июнь Май 1 кв. 1 кв. Июнь Май Май Апрель Апрель Июнь Июнь 2 кв.
+5.9 % -30. 7 % -2. 8 % -0. 8 % 69.3 -3.17 -1. 3 % 5.0 % +1,000 8.2 % +4.9 % -1. 9 % -4. 1 % 0. 0 % -0. 5 % -0. 5 % -0. 3 % -18. 7 % 34.9 54.9 -58
+7. 0 % -28.0 % -4.0 % -0.3 % 70.0 -3. 00 -2.0 % 5. 2 % +50,000 8. 3 % +4. 8 % -1.9 % -4.1 % -0. 3 % -0.3 % +2 .0 % -0.1 % -18.5 % 40.0 55.0 -43
Япония
2 кв.
-31
-20
ЕС
Июнь
42.4
42.4
Британия США
Июнь Июнь
45.4 -532,000
www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Óðîêè Âåëèêîé äåïðåññèè
Èþíü 2009 ¹278/25
ÓÐÎÊÈ ÂÅËÈÊÎÉ ÄÅÏÐÅÑÑÈÈ www.economist.com Êðèñòèíà Ðîìåð - ïðåäñåäàòåëü Ñîâåòà ýêîíîìè÷åñêèõ ñîâåòíèêîâ Áàðàêà Îáàìû è èññëåäîâàòåëü Âåëèêîé äåïðåññèè. Êðèñòèíà óáåæäåíà, ÷òî ïîëèñè-ìåéêåðû äîëæíû èçó÷èòü îøèáêè, êîòîðûå ïðîäëèëè Âåëèêóþ Äåïðåññèþ. Âî âðåìÿ íåäàâíèõ ñëóøàíèé â Êîíãðåññå ÿ îòìåòèëà íåêîòîðûå "ïðîáëåñêè íàäåæäû", ÷òî ýêîíîìèêà ìîæåò ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ è âîçìîæíî íà÷àòü âîññòàíàâëèâàòüñÿ ïîçæå â ýòîì ãîäó. Ìåíÿ ñïðàøèâàëè, ïîäðàçóìåâàåò ëè ýòî, ÷òî ìû äîëæíû îòìåíèòü áîëüøóþ ÷àñòü îñòàâøèõñÿ ðàñõîäîâ, ñîãëàñíî Àêòó âîññòàíîâëåíèÿ è ðåèíâåñòèðîâàíèÿ â 787 ìëðä.$. ß îòâåòèëà, ÷òî îæèäàíèå âîññòàíîâëåíèÿ êàê áûëî íåñêîëüêî ìåñÿöåâ íàçàä, òàê è îñíîâûâàëîñü íà ðàñõîäàõ èìåííî Àêòà âîññòàíîâëåíèÿ. Ëèøü ïîçæå ÿ ïîíÿëà, ÷òî íåîáõîäèìî íàïîìíèòü èñòîðèþ 1937ã. Âîññòàíîâëåíèå ïîñëå Âåëèêîé äåïðåññèè ÷àñòî îïèñûâàåòñÿ êàê ìåäëåííîå, ïîòîìó ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû íå âåðíóëèñü ê ïîëíîé çàíÿòîñòè âïëîòü äî îêîí÷àíèÿ Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû. Íî, ïðàâäà â òîì, ÷òî òåìïû âîññòàíîâëåíèå çà ÷åòûðå ãîäà ïîñëå òîãî, êàê Ôðàíêëèí Ðóçâåëüò çàíÿë ñâîé ïîñò â 1933 ãîäó, áûëè íåâåðîÿòíî âûñîêèìè. Åæåãîäíûé ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ñîñòàâëÿë â ñðåäíåì áîëåå 9%. Áåçðàáîòèöà óïàëà ñ 25% äî 14%. Ñîåäèíåííûå Øòàòû íèêîãäà íå èñïûòûâàëè òàêîãî óñòîé÷èâîãî áûñòðîãî ðîñòà. Îäíàêî, ýòîò ðîñò áûë ïðèîñòàíîâëåí âòîðûì ñåðüåçíûì ñïàäîì â 1937-38 ãîäàõ, êîãäà áåçðàáîòèöà âíîâü âûðîñëà äî 19% (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ôóíäàìåíòàëüíîé ïðè÷èíîé ýòîãî âòîðîãî ñïàäà ñòàë íåóäà÷íûé, è â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè íåïðîäóìàííûé ïåðåõîä ê îãðàíè÷èòåëüíîé ôèñêàëüíîé è ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå. Îäíîé èç ïðè÷èí ðîñòà â 1936 ãîäó áûëî òî, ÷òî Êîíãðåññ ÑØÀ îòâåðã âåòî Ïðåçèäåíòà Ðóçâåëüòà è ïðîïóñòèë áîëüøèå ïðåìèè äëÿ âåòåðàíîâ Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû.  1937 ãîäó, ýòîò ôèñêàëüíûé ñòèìóë áûë èñ÷åðïàí. Êðîìå òîãî, áûëè âïåðâûå ñîáðàíû íàëîãè äëÿ ñîöèàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ. Ýòè ìåðû ïîçâîëèëè óìåíüøèòü äåôèöèò ïðèìåðíî äî 2.5% ÂÂÏ, íî îêàçàëè ñóùåñòâåííîå îãðàíè÷èâàþùåå äàâëåíèå.
4
Òàêæå âàæíûì ôàêòîðîì áûë ïåðåõîä ê îãðàíè÷èòåëüíîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå.  1936 ãîäó ÷èíîâíèêè Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû íà÷àëè áåñïîêîèòüñÿ î ñâîåé "ñòðàòåãèè âûõîäà". Ïîñëå íåñêîëüêèõ ëåò îòíîñèòåëüíî ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, àìåðèêàíñêèå áàíêè äåðæàëè áîëüøèå ðåçåðâû ñâåðõ çàêîíîäàòåëüíî-îïðåäåëåííûõ òðåáîâàíèé. Ìîíåòàðíûå âëàñòè îïàñàëèñü, ÷òî ýòè äîïîëíèòåëüíûå ðåçåðâû çàòðóäíÿò óæåñòî÷åíèå äåíåæíî-êðåäèòíûõ óñëîâèé, åñëè íà÷íåò ðàçâèâàòüñÿ èíôëÿöèÿ èëè åñëè íà Óîëë-ñòðèò âíîâü íà÷íåò íàäóâàòüñÿ ñïåêóëÿòèâíûé ïóçûðü.  èþëå 1936 ãîäà Ïðàâëåíèå Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà çàÿâèëî, ÷òî ñóùåñòâóþùèå äîïîëíèòåëüíûå ðåçåðâû ìîãóò "ñîçäàòü âðåäíîå ðàñøèðåíèå êðåäèòà" è ÷òî â êà÷åñòâå ìåðû ïðîòèâîäåéñòâèÿ ÔÐÑ ïðèíÿëà ðåøåíèå "áëîêèðîâàòü ýòè ðåçåðâû". Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ òîãäà çà íåñêîëüêî ýòàïîâ óäâîèë ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ. Ê ñîæàëåíèþ, îêàçàëîñü, ÷òî áàíêè âñå åùå îñòàâàëèñü â ñîñòîÿíèè òðåâîãè ïîñëå ôèíàíñîâîé ïàíèêè íà÷àëà 1930-õ, è õîòåëè äåðæàòü äîïîëíèòåëüíûå ðåçåðâû â êà÷åñòâå "ïîäóøêè áåçîïàñíîñòè". Êîãäà ýòî ðàñïîðÿæåíèå îá óâåëè÷åíèè îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ âûøëî, îíè ðåøèëè âîññòàíîâèòü ñâîáîäíûå ðåçåðâû, ñîêðàùàÿ êðåäèòîâàíèå. Ñîãëàñíî
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Óðîêè Âåëèêîé äåïðåññèè
êëàññè÷åñêîìó èññëåäîâàíèþ Âåëèêîé äåïðåññèè Ìèëòîíà Ôðèäìàíà è Àííû Øâàðö, èòîãîâîå ñîêðàùåíèå êðåäèòà è ñòàëî öåíòðàëüíîé ïðè÷èíîé ñïàäà 1937-38ãã. Ýïèçîä 1937 ãîäà ïðåïîäíîñèò íàì î÷åíü âàæíûé óðîê. Ó ìîíåòàðíûõ âëàñòåé âîçíèêàåò î÷åíü ñèëüíîå æåëàíèå ïðîäåêëàðèðîâàòü ïîáåäó è âåðíóòüñÿ ê íîðìàëüíîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå êàê ìîæíî áûñòðåå ïîñëå ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà. Òàêîå æåëàíèå äîëæíî áûòü îòâåðãíóòî, ïîêà ýêîíîìèêà âíîâü íå ïðèáëèçèòñÿ ê ñîñòîÿíèþ ïîëíîé çàíÿòîñòè. Ôèíàíñîâûå êðèçèñû, â ÷àñòíîñòè, èìåþò òåíäåíöèþ îñòàâëÿòü "ðóáöû", çàñòàâëÿþùèå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, äîìîõîçÿéñòâà è êîìïàíèè âåñòè ñåáÿ ïî-äðóãîìó. Åñëè ïðàâèòåëüñòâî óáèðàåò ïîääåðæêó ñëèøêîì ðàíî, ìîæåò ïîñëåäîâàòü âîçâðàò ê ýêîíîìè÷åñêîìó ñïàäó èëè äàæå íà÷àòüñÿ ïàíèêà. Ïîýòîìó, ìàëî òîãî, ÷òî ìû íå äîëæíû ïðåæäåâðåìåííî îñòàíàâëèâàòü ðàñõîäû Àêòà âîññòàíîâëåíèÿ, íî è òùàòåëüíî ïëàíèðîâàòü åãî èñòå÷åíèå. Ñîãëàñíî Áþäæåòíîìó êîìèòåòó Êîíãðåññà, Àêò âîññòàíîâëåíèÿ îáåñïå÷èò ñòèìóëèðîâàíèå ïî÷òè â 400 ìëðä.$ â 2010 áþäæåòíîì ãîäó, è ëèøü 130 ìëðä.$ â 2011ã. Ýòî ïîäðàçóìåâàåò ñîêðàùåíèå áþäæåòà ïðèáëèçèòåëüíî íà 2% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Åñëè âñå ïîéäåò êàê íàäî, òî ÷àñòíûé ñïðîñ ê òîìó âðåìåíè óâåëè÷èòñÿ â äîñòàòî÷íîé ìåðå, ÷òîáû âîñïîëíèòü ýòîò ïðîáåë. Åñëè æå ýòîãî íå ïðîèçîéäåò, òî, âîçìîæíî, ãîñóäàðñòâåííàÿ ïîääåðæêà äîëæíà ïðîäîëæèòüñÿ íåñêîëüêî äîëüøå. Âîçìîæíî, áîëåå ôóíäàìåíòàëüíûé óðîê çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïîëèñè-ìåéêåðû äîëæíû íàéòè êîíñòðóêòèâíûé ïîäõîä, ÷òîáû ðåàãèðîâàòü íà åñòåñòâåííîå äàâëåíèå ñ öåëüþ ñîêðàùåíèÿ ñòèìóëîâ. Íàïðèìåð, áàëàíñ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà áîëåå ÷åì óäâîèëñÿ âî âðåìÿ êðèçèñà, ïðèâëåêàÿ çíà÷èòåëüíîå âíèìàíèå îáùåñòâåííîñòè. Ìîíåòàðíûå âëàñòè ïðîÿñíèëè, ÷òî îíè óâåðåíû, ÷òî ïðîäîëæèòåëüíîå îñëàáëåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ ïðèåìëåìûì. Êðîìå òîãî, êðåäèòíûå ïðîãðàììû Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà äî íåêîòîðîé ñòåïåíè ÿâëÿþòñÿ àâòîìàòè÷åñêè ñîêðàùàþùèìèñÿ, ïîñêîëüêó ñïðîñ íà åãî ñïåöèàëüíûå êðåäèòíûå èíñòðóìåíòû ñæèìàåòñÿ, è åãî áàëàíñ, ñîîòâåòñòâåííî, òàêæå. Íî ñåé÷àñ ìîæåò áûòü ñàìîå âðåìÿ îáåñïå÷èòü Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîïîëíèòåëüíûìè èíñòðóìåíòàìè, ÷òîáû ïîìî÷ü ñîêðàòèòü åãî áàëàíñ, êàê òîëüêî ýêîíîìèêà âîññòàíîâèòñÿ. Íåêîòîðûå ïðåäëàãàþò, ÷òîáû Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ èìåë ïîëíîìî÷èÿ âûïóñêàòü äîëãîâûå
5
Èþíü 2009 ¹278/25
áóìàãè, êàê äåëàþò ìíîãèå äðóãèå öåíòðàëüíûå áàíêè. Ýòî ïîâûñèëî áû åãî ñïîñîáíîñòü âûâåñòè äîïîëíèòåëüíóþ íàëè÷íîñòü èç ôèíàíñîâîé ñèñòåìû. Ïðåäîñòàâëåíèå òàêèõ äîïîëíèòåëüíûõ èíñòðóìåíòîâ ñåé÷àñ ìîæåò îáåñïå÷èòü óâåðåííîñòü, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ áóäåò ñïîñîáåí ðåàãèðîâàòü íà èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå, áåç íåîáõîäèìîñòè ôàêòè÷åñêè ïðåæäåâðåìåííî óæåñòî÷àòü ìîíåòàðíûå óñëîâèÿ. Ïðîâåðêà áþäæåòíîãî çäîðîâüÿ Òåïåðü òàêæå íàñòàëî âðåìÿ ïîäóìàòü î äîëãîñðî÷íîé áþäæåòíîé ñèòóàöèè. Íåñìîòðÿ íà óíàñëåäîâàííûé Ïðåçèäåíòîì Áàðàêîì Îáàìà áîëüøîãî áþäæåòíîãî äåôèöèòà, âûõîä èç òåêóùåãî êðèçèñà òðåáóåò ñóùåñòâåííîãî åãî óâåëè÷åíèÿ. Ïåðåõîä íà æåñòêóþ äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó â áëèæàéøåì áóäóùåì, áåçóñëîâíî, çàäåðæàë áû âîññòàíîâëåíèå è íåñåò ðèñêè ïîâòîðåíèÿ "ñïàäà â ðàìêàõ ñïàäà", êàê ýòî áûëî â 1937ã. Íî ìíîãèõ åñòåñòâåííî áåñïîêîèò äîëãîñðî÷íàÿ ñèòóàöèÿ ñ áþäæåòîì. Èìåííî ïîýòîìó Ïðåçèäåíò âûäâèíóë ïëàí ïî ñîêðàùåíèþ âäâîå äåôèöèòà, êîòîðûé îí óíàñëåäîâàë îò ñâîåãî ïðåäøåñòâåííèêà, è îí íåîäíîêðàòíî ïîä÷åðêèâàë íåîáõîäèìîñòü óìåíüøèòü äîëãîñðî÷íûé äåôèöèò è çàëîæèòü òðàåêòîðèþ ñíèæåíèÿ îòíîøåíèÿ äîëãà ê âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó.  ýòîì îòíîøåíèè, ðåôîðìà çäðàâîîõðàíåíèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé âåëèêîëåïíóþ âîçìîæíîñòü. Ôóíäàìåíòàëüíûé èñòî÷íèê äîëãîñðî÷íîãî äåôèöèòà íàõîäèòñÿ â ïîâûøåíèè ðàñõîäîâ íà çäðàâîîõðàíåíèå. Ðåôîðìû, êîòîðûå çíà÷èòåëüíî çàìåäëÿþò ðîñò çàòðàò íà çäðàâîîõðàíåíèå, ìîãóò çíà÷èòåëüíî óëó÷øèòü äîëãîñðî÷íóþ ñèòóàöèþ ñ áþäæåòîì áåç ïðåæäåâðåìåííîãî óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Êòî-òî íàïèñàë íåñêîëüêî êðèòè÷åñêèõ çàìå÷àíèé î áëèçîðóêîñòè ïîëèñè-ìåéêåðîâ â êîíöå 1930-õ. ß ïîíèìàþ, ÷òî äàâëåíèÿ, ïîä êîòîðûì îíè íàõîäèëèñü, áûëî îãðîìíûì. Ñåãîäíÿ ïîëèòèêè äîëæíû ó÷èòûâàòü èõ îïûò è ðåàãèðîâàòü íà òî æå ñàìîå äàâëåíèå áîëåå êîíñòðóêòèâíî, íå ïóñêàÿ ïîä îòêîñ âîññòàíîâëåíèå åùå äî òîãî, êàê îíî äàæå íà÷àëîñü. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Íåñìîòðÿ íà ïðåïÿòñòâèÿ, âîññòàíîâëåíèå áëèçêî Íàø ïðîãíîç ó÷èòûâàåò óëó÷øåííûé ôîí íåäàâíèõ ýêîíîìè÷åñêèõ îò÷åòîâ, à òàêæå îæèäàåìîå âîññòàíîâëåíèå ïðîèçâîäñòâà àâòîìîáèëåé îò òåêóùèõ äåïðåññèâíûõ óðîâíåé â òðåòüåì êâàðòàëå. Òåïåðü ìû îæèäàåì, ÷òî âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò â òðåòüåì êâàðòàëå áóäåò ïîëîæèòåëüíûì, îçíà÷àÿ, ÷òî ñïàä, ñêîðåå âñåãî, çàâåðøèòñÿ óæå ýòèì ëåòîì.  òî âðåìÿ êàê ðåöåññèÿ ìîæåò, íàêîíåö, çàêîí÷èòñÿ, âñå æå îñòàþòñÿ ñóùåñòâåííûå âûçîâû. Ïàäåíèå ðûíêà æèëüÿ âñå åùå ïðîäîëæàåòñÿ, è êðåäèòíûå ðûíêè íå ôóíêöèîíèðóþò äîëæíûì îáðàçîì. Êðîìå òîãî, â òî âðåìÿ êàê ñîêðàùåíèå ïðîèçâîäñòâà çàìåäëÿåòñÿ, åãî òåìïû âñå åùå îñòàåòñÿ ñëèøêîì âûñîêèìè. Çàíÿòîñòü â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèò ñíèæàòüñÿ â íà÷àëå 2010 ãîäà, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû, ñêîðåå âñåãî, íå ïðîéäåò ñâîåãî ïèêà äî ñåðåäèíû ñëåäóþùåãî ãîäà. Êàê ýòî áûëî â êîíöå ïðåäûäóùåãî ñïàäà, ñèëüíûå êîëåáàíèÿ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ îáåñïå÷àò òîë÷îê äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Ïðîèçâîäñòâî àâòîìîáèëåé â ïîñëåäíèå íåäåëè ðåçêî ñíèçèëîñü è çíà÷è-
www.wachovia.com òåëüíî óñòóïàëî äàæå íåäàâíèì ñëàáûì ïðîäàæàì.  ðåçóëüòàòå ýòîãî, ìàòåðèàëüíûå çàïàñû áûñòðî óìåíüøàþòñÿ. Ñíèæåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ äîëæíî ñðåçàòü ïðîöåíòíûé ïóíêò îò ðîñòà âî âòîðîì êâàðòàëå. Ýòî ñíèæåíèå, íàðÿäó ñ äëèòåëüíûì îòñêîêîì ôèêñèðîâàííûõ èíâåñòèöèé áèçíåñà è î÷åðåäíûì óìåðåííûì ñíèæåíèåì ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, äîëæíî ïðèâåñòè ê ïàäåíèþ ðåàëüíîãî âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà âî âòîðîì êâàðòàëå íà 3.4%. Ðåçêîå ñíèæåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ âî âòîðîì êâàðòàëå òàêæå ãîòîâèò ïî÷âó äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ðîñòà ýêîíîìèêè â òðåòüåì êâàðòàëå, ïîñêîëüêó ïðîèçâîäñòâî àâòîìîáèëåé óâåëè÷èòñÿ è ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû íåìíîãî âîçðàñòóò. Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà âûãëÿäèò íåñêîëüêî ëó÷øå Ïîñëå ðåçêîãî ñíèæåíèÿ â ïåðâîì êâàðòàëå 2009 ãîäà, ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü ìîæåò íà÷àòü ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ ñ ëèäèðóþùåé ðîëüþ àçèàòñêîãî ðåãèîíà. Äåéñòâèòåëüíî, ïðîèçâîäñòâî â íåêîòîðûõ àçèàòñêèõ ýêîíîìèêàõ âíîâü íà÷èíàåò ðàñòè, ïî êðàéíåé ìåðå, ÷àñòè÷íî áëàãîäàðÿ âîçîáíîâëåíèþ ãëîáàëüíîé òîðãîâëè.  Åâðîïå, ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ïîêà íå ñòàë ïîëîæèòåëüíûì, íî òåìïû ñîêðàùåíèÿ âî âòîðîì êâàðòàëå, î÷åâèäíî ìåíåå áûñòðûå, ÷åì áûëè â ïåðâîì êâàðòàëå. Ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà äîëæåí ñòàòü ïîëîæèòåëüíûì â áîëüøèíñòâå îñíîâíûõ ýêîíîìèê ïîçæå â ýòîì ãîäó, íî òåìïû ãëîáàëüíîãî ðàñøèðåíèÿ â ñëåäóþùåì ãîäó, âåðîÿòíî, îñòàíóòñÿ îòíîñèòåëüíî âÿëûìè. Ïðèçíàêè, ÷òî ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà, âîçìîæíî, äîñòèãëà îñíîâàíèÿ, íåäàâíî âíåñëè ñâîé âêëàä â óâåëè÷åíèå äîõîäíîñòè ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ. Çà ïðîøëûé ìåñÿö, äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ïîâûñèëàñü ïðèáëèçèòåëüíî íà 70 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Ñîïîñòàâèìàÿ äîõîäíîñòü â Åâðîïå òàêæå ïîâûñèëèñü çà ïðîøëûå íåñêîëüêî íåäåëü.
Ðåàëüíûé ÂÂÏ ÑØÀ (çåëåíûì - ïðîãíîç).
6
Äîëëàð íåñêîëüêî îáåñöåíèëñÿ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âàëþò, îñîáåííî ïðîòèâ âàëþò ñòðàí-ýêñïîðòåðîâ ñûðüÿ è ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèê. Íà íàø âçãëÿä, äîëëàð óñèëèòñÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû, ïîñêîëüêó ïðèçíàêè âîññòàíîâëå-
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Èþíü 2009 ¹278/25
íèÿ â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ íà÷íóò ïðîÿâëÿòüñÿ ïðåæäå, ÷åì ýòî ïðîèçîéäåò â Åâðîïå. Êðîìå òîãî, òîâàðíûå è âàëþòû ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ äîëæíû ïîòåðÿòü ÷àñòü ñâîèõ íåäàâíèõ äîñòèæåíèé, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû íà÷èíàþò ïîäâåðãàòü ñîìíåíèþ îáùèé èìïóëüñ ãëîáàëüíîãî ðàñøèðåíèÿ. Òåì íå ìåíåå, ýòè âàëþòû, ñêîðåå âñåãî, óêðåïÿòñÿ â ñëåäóþùåì ãîäó, ïîñêîëüêó âîññòàíîâëåíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè íà÷íåò íàáèðàòü òåìïû.
Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ñòðàí OECD.
Áàëàíñ ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì Îäèí èç ñàìûõ ñåðüåçíûõ âûçîâîâ äëÿ íàøåãî ïðîãíîçà ïðåäñòàâëÿåò áàëàíñ íàøåãî ðàñòóùåãî îïòèìèçìà â îòíîøåíèè ýêîíîìèêè íà áëèæàéøåå âðåìÿ ñ íàøèìè áîëåå äîëãîñðî÷íûìè áåñïîêîéñòâàìè îòíîñèòåëüíî ñîñòîÿòåëüíîñòè âîññòàíîâëåíèÿ. Ìû ñâÿçûâàåì ðàçâîðîò ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè ñ äàííûìè, êîòîðûå, â ëó÷øåì ñëó÷àå, ÿâëÿþòñÿ íåçíà÷èòåëüíûìè. Áîëüøèíñòâî "ðîñòêîâ âîññòàíîâëåíèÿ" ïðîñòî óêàçûâàþò íà ñíèæåíèå òåìïîâ óõóäøåíèÿ, à íå íà ðîñò. Îäíàêî, ìû âèäèì, ÷òî ðåöåññèÿ çàêîí÷èòñÿ ýòèì ëåòîì, è íàèáîëåå âåðîÿòíî â íà÷àëå, à íå â êîíöå ýòîãî ëåòà. Ìàòåðèàëüíûå çàïàñû îáåñïå÷àò âñïëåñê ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè, ÷òî ïîäòîëêíåò ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò îáðàòíî íà ïîëîæèòåëüíóþ òåððèòîðèþ. Òåêóùèé öèêë èçìåíåíèÿ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ ÿâëÿåòñÿ íåîáû÷íûì, ñ íà÷àëîì â 2006 ãîäó, êîãäà öåíû íà æèëüå íà÷àëè ïàäàòü, à ðîñò ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ íà÷àë çàìåäëÿòüñÿ. Ñíè-
7
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
æåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ óâåëè÷èëîñü, êîãäà ýêîíîìèêà âïàëà â ðåöåññèþ, è óñêîðÿëîñü äàëüøå â ïåðâîì êâàðòàëå. Ìû îæèäàåì åùå áîëüøåå ñíèæåíèå â òåêóùåì êâàðòàëå, ââèäó ïàäåíèÿ ïðîèçâîäñòâà àâòîìîáèëåé ñóùåñòâåííî ñèëüíåå ïðîäàæ. Ïðîèçâîäñòâî â öåëîì, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò ñíèæàòüñÿ â òðåòüåì êâàðòàëå, ÷òî ôàêòè÷åñêè îçíà÷àåò, ÷òî ìàòåðèàëüíûå çàïàñû ñíèçÿòñÿ îùóòèìî ìåíüøå, è ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò âåðíåòñÿ íà ïîëîæèòåëüíóþ òåððèòîðèþ. Òåïåðü ìû îæèäàåì, ÷òî ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà äîñòèãíåò 2.9% â òðåòüåì êâàðòàëå. Êîëåáàíèå ðåàëüíîãî âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà, êîòîðîå ìû îæèäàåì óâèäåòü â òðåòüåì êâàðòàëå, ïðåóâåëè÷èâàåò ñòåïåíü óëó÷øåíèÿ ýêîíîìèêè â öåëîì. Ìàòåðèàëüíûå çàïàñû, êàê îæèäàåòñÿ, ïîíèçÿòñÿ â òå÷åíèå ýòîãî ïåðèîäà, õîòÿ è íå íàñòîëüêî, êàê áûëî äî ýòîãî. Ôèêñèðîâàííûå èíâåñòèöèè áèçíåñà îñòàíóòñÿ íà îòðèöàòåëüíîé òåððèòîðèè, â òî âðåìÿ êàê ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû ïîêàæóò íåáîëüøîå óâåëè÷åíèå. Ðåàëüíûå ôèíàëüíûå ïðîäàæè, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñÿòñÿ íà 0.5% â òðåòüåì êâàðòàëå, à ôèíàëüíûå ïðîäàæè âíóòðåííèì ïîêóïàòåëÿì, êîòîðûå áîëåå òåñíî îòñëåæèâàþò ñëàáîñòü ýòîãî ñïàäà, ñíèçÿòñÿ íà 0.2%. ×àñòíûé âíóòðåííèé ñïðîñ, êàê îæèäàåòñÿ, îñòàíåòñÿ äîñòàòî÷íî ñëàáûì â ïðîãíîçèðóåìûé ïåðèîä. Ïîñëå ïàäåíèÿ íà 1.0% ãîäîâûõ â òåêóùåì êâàðòàëå, ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñèòñÿ íà 1.7% ãîäîâûõ â òðåòüåì êâàðòàëå. Ðàñõîäû áóäóò ïîääåðæàíû àãðåññèâíûìè ñòèìóëàìè íà íîâûå àâòîìîáèëè ñî ñòîðîíû ïðîäàâöîâ. Ýòè ñòèìóëû
Èçìåíåíèå ðåàëüíûõ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ.
8
Èþíü 2009 ¹278/25
ìîãóò áûòü óñèëåíû íàëîãîâûìè ëüãîòàìè äëÿ ïðîäàæ ñòàðûõ, ìåíåå ýêîíîìè÷íûõ àâòîìîáèëåé. Ëþáîå óëó÷øåíèå â ïðîäàæàõ àâòîìîáèëåé è ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäàõ â öåëîì, ñêîðåå âñåãî, áóäåò íåäîëãèì. Åñòü íå òàê ìíîãî ñâèäåòåëüñòâ êàêîãî-ëèáî ñêðûòîãî ñïðîñà íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû. Ïîòðåáèòåëè "ñîðèëè äåíüãàìè" âî âðåìÿ ïðåäûäóùåãî ðàñøèðåíèÿ, èñïîëüçóÿ â ñâîèõ èíòåðåñàõ ëåãêîäîñòóïíûå êðåäèòû è âû÷åðïûâàÿ àêòèâû ñâîèõ äîìîâ. Ó ìíîãèõ ïîòðåáèòåëåé òåïåðü ïðîñòî íåò ñðåäñòâ äëÿ ïîâûøåíèÿ ðàñõîäîâ, îñîáåííî ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî óðîâåíü áåçðàáîòèöû âûðîñ äî 9.4% è, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñèòñÿ åùå íà 1% èëè áîëüøå. Ïðîäàæè äîìîâ è æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî òàêæå áóäóò âîññòàíàâëèâàòüñÿ î÷åíü ìåäëåííî, îñîáåííî òåïåðü, êîãäà ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî çàêëàäíûì ïîäñêî÷èëè âûøå 5%. Ïîñëå ïðåäûäóùåãî áóìà íà ðûíêå æèëüÿ òðóäíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî åñòü ñóùåñòâåííûé ñêðûòûé ñïðîñ. Ôàêòè÷åñêè, ñèòóàöèÿ êàê ðàç ïðîòèâîïîëîæíàÿ. Ýêîíîìèêà âñå åùå èìååò äåëî ñ ëþäüìè, äëÿ êîòîðûõ ïîêóïêà äîìà íå ÿâëÿåòñÿ ïåðâîî÷åðåäíîé çàäà÷åé. Êîëè÷åñòâî ëèøåíèé ïðàâ ñîáñòâåííîñòè âñå åùå âîçðàñòàåò è ýòî, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèòñÿ â òå÷åíèå åùå ãîäà. Ïîëîæèòåëüíûì ìîìåíòîì ÿâëÿåòñÿ òîò ôàêò, ÷òî ðàñõîäû íà ðåêîíñòðóêöèþ è ðàñøèðåíèå äîìîâ âîçðàñòàþò. ×àñòè÷íî ýòî îòðàæàåò ðàñõîäû íà áîëåå ýôôåêòèâíîå èñïîëüçîâàíèå ýíåðãèè â ñóùåñòâóþùèõ äîìàõ, à ÷àñòè÷íî îòðàæàåò ïåðåîáîðóäîâàíèå îäíîñåìåéíûõ äîìîâ â äóïëåêñû è òðèïëåêñû.
Ðåàëüíîå ÿäðî ÂÂÏ (çåëåíûì - ïðîãíîç).
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Îäíèì èç çàìåòíûõ ñâåòëûõ ïÿòåí ÿâëÿþòñÿ ðàñõîäû ïðàâèòåëüñòâà, êîòîðûå äîëæíû, íàêîíåö, ïîâûñèòüñÿ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå, ïîñêîëüêó ñòèìóëèðîâàíèå ðàñõîäîâ íà÷èíàåò ñâîðà÷èâàòüñÿ. Ïåðâîíà÷àëüíûìè áåíåôèöèàðèÿìè, êàê êàæåòñÿ, áóäóò ïîäðÿä÷èêè ïî îáåñïå÷åíèþ îòî-
Èþíü 2009 ¹278/25
ïëåíèÿ è êîíäèöèîíèðîâàíèÿ âîçäóõà, êîòîðûå âûèãðàþò îò ïðåäëîæåíèé ìîäåðíèçèðîâàòü ñèñòåìû âîåííûõ áàç è îáùåñòâåííîãî æèëüÿ. Ïðîåêòû ïî âîäîñíàáæåíèþ è î÷èñòêå ñòîêîâ ñòàíóò äðóãèì èç ïåðâîíà÷àëüíûõ áåíåôèöèàðèåâ. Áîëüøèå èçäåðæêè äîëæíû ñòàòü î÷åâèäíûìè â 2010ã.
Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ
Ïðèçíàêè ôîðìèðîâàíèÿ äíà Ïåðâûé êâàðòàë 2009 ãîäà - ýòî óæå èñòîðèÿ, íî ñîáûòèÿ, êîòîðûå ïðîèçîøëè â ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêå â íà÷àëå ãîäà, âåñüìà ïîó÷èòåëüíû. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ñòðàíàõ Îðãàíèçàöèè ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà è ðàçâèòèÿ (ò.å. 30 íàèáîëåå ðàçâèòûõ ýêîíîìèê) ñíèçèëîñü â ôåâðàëå íà 17% ïî ñðàâíåíèþ ñ ôåâðàëåì 2008ã. Êàê ÿñíî ïîêàçàíî âûøå, ïðåäûäóùèé ãëîáàëüíûé ñïàä áëåêíåò ïî ñðàâíåíèþ ñ ñåðüåçíîñòüþ òåêóùåé ðåöåññèè. Îäíàêî, êàæåòñÿ, ÷òî ìíîãèå îñíîâíûå ýêîíîìèêè ÷óâñòâóþò ñåáÿ ëó÷øå èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, íå òàê ïëîõî, êàê
9
âî âòîðîì êâàðòàëå. Àçèàòñêèé ðåãèîí ïîêàçûâàåò íàèëó÷øèå ðåçóëüòàòû ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè. Íàïðèìåð, ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Êîðåå ïîâûñèëîñü íà 17% îò ñâîåãî äåêàáðüñêîãî ìèíèìóìà, à ïðîèçâîäñòâåííûé èíäåêñ PMI â Êèòàå áûë âûøå óðîâíÿ, ðàçäåëÿþùåãî ðàñøèðåíèå è ñîêðàùåíèå â òå÷åíèå òðåõ ìåñÿöåâ ïîäðÿä. Õîòÿ Àçèÿ î÷åíü ñèëüíî ïîñòðàäàëà èç-çà ïàäåíèÿ ãëîáàëüíîé òîðãîâëè, êîòîðîå ïðîèçîøëî ïðîøëîé îñåíüþ, êîãäà êðåäèòíûå ðûíêè áûëè áëîêèðîâàíû, ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà â Àçèè áûëà íå íàñòîëüêî ñâÿçàíà ðû÷àãàìè êàê â Åâðîïå è Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Ñåé÷àñ ôèíàíñèðîâàíèå òîðãîâëè âíîâü íà÷èíàåò ðàáîòàòü, êîãäà êðåäèòíûå ðûíêè ïîâòîðíî îòêðûâàþòñÿ, âåäÿ ê ðîñòó ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè â Àçèè.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Åñòü äàæå íåêîòîðûå ïðîáëåñêè íàäåæäû â Åâðîïå. Êàê ïîêàçàíî íèæå, èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñôåðå óñëóã Âåëèêîáðèòàíèè ïðîäâèíóëñÿ â ìàå âûøå óðîâíÿ 50 âïåðâûå áîëåå ÷åì çà ãîä, õîòÿ èíäåêñû â ñòðîèòåëüñòâå è ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå îñòàþòñÿ â çîíå ñîêðàùåíèÿ. Àíàëîãè÷íûå èíäåêñû â Åâðî-çîíå òàêæå îñòàþòñÿ íèæå óðîâíÿ 50, íî íàõîäÿòñÿ äàëåêî îò ñâîèõ ìèíèìóìîâ, äîñòèãíóòûõ íåñêîëüêî ìåñÿöåâ íàçàä. Èíäåêñû ïðåäïîëàãàþò, ÷òîáû åâðîïåéñêèå ýêîíîìèêè îñòàþòñÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè, íî òåìïû ñíèæåíèÿ, âåðîÿòíî, óæå íå ñòîëü ðåçêèå, êàê áûëè â íà÷àëå ãîäà.
Èþíü 2009 ¹278/25
âÿëûìè âî ìíîãèõ ñòðàíàõ. Òåìïû ðîñòà ãëîáàëüíîãî ÂÂÏ, êîòîðûå ìû ïðîãíîçèðóåì â òå÷åíèå ñëåäóþùåãî ãîäà, ïðèìåðíî ñîâïàäàþò ñ òåìïàìè, ïîêàçàííûìè â 2002 ãîäó, êîòîðûé ó ìíîãèõ àññîöèèðóåòñÿ ñ ãîäîì ñåðüåçíîãî âûçîâà. Ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ íàøåãî âçãëÿäà, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû ïîêàæóò ïðèçíàêè âîññòàíîâëåíèÿ ðàíüøå áîëüøèíñòâà åâðîïåéñêèõ ñòðàí, ïîòîìó ÷òî äåéñòâèÿ ïîëèñèìåéêåðîâ íà çàïàäíîé ñòîðîíå Àòëàíòèêè áûëè áîëåå àãðåññèâíûìè, ÷åì íà âîñòî÷íîé. Õîòÿ äîëëàð íåäàâíî íåñêîëüêî îñëàáèëñÿ ïî îòíîøåíèþ ê åâðî è äðóãèì åâðîïåéñêèì âàëþòàì, ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ âàëþòà áóäåò óêðåïëÿòüñÿ â ñëåäóþùåì ãîäó, ïîñêîëüêó ïðèçíàêè ñòàáèëèçàöèè è êîíå÷íîãî âîññòàíîâëåíèÿ âñêîðå ïðîÿâÿòñÿ â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Ïðèçíàêè, ÷òî ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà, âîçìîæíî, äîñòèãëà îñíîâàíèÿ, ïîääåðæàëè ðîñò òîâàðíûõ öåí, ÷òî îêàçàëî áëàãîïðèÿòíîå âëèÿíèå íà "òîâàðíûå âàëþòû", âðîäå àâñòðàëèéñêîãî è êàíàäñêîãî äîëëàðà. Áîëüøèíñòâî âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ òàêæå óêðåïèëèñü, ïîñêîëüêó èçáåãàíèå ðèñêà ñòàëî ìåíåå ýêñòðåìàëüíûì. Ýòè âàëþòû çíà÷èòåëüíî óñèëèëèñü çà êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè, è â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî êâàðòàëîâ íåèçáåæíî íåêîòîðîå âîññòàíîâëåíèå, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû íà÷èíàþò ïîäâåðãàòü ñîìíåíèþ èìïóëüñ ãëîáàëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ. Îäíàêî, ýòè âàëþòû äîëæíû ïðîäîëæèòü óñèëèâàòüñÿ â 2010 ãîäó, ïîñêîëüêó ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå íàáèðàåò îáîðîòû.
Èíäåêñû ìåíåäæåðîâ ïî çàêóïêàì Âåëèêîáðèòàíèè.
Ïðèçíàêè, ÷òî ñïàä â ìèðîâîé ýêîíîìèêå ìîæåò ïðèáëèæàòüñÿ ê çàâåðøåíèþ, âíåñëè ñâîé âêëàä â çàìåòíîå ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè ïî ïðàâèòåëüñòâåííûì îáÿçàòåëüñòâàì. Êàê ïîêàçàíî íèæå, äîõîäíîñòü ïî 10-ëåòíèì êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì ïîâûñèëàñü çà ïðîøëûé ìåñÿö ïðèáëèçèòåëüíî íà 70 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, à â öåëîì îíà ïîâûñèëàñü ïî÷òè íà 200 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ñ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà. Ñîïîñòàâèìàÿ äîõîäíîñòü â Åâðîïå òàêæå ïîâûñèëàñü, õîòÿ è íå â òàêîé ñòåïåíè êàê â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Òåïåðü, êîãäà èíâåñòîðû íå íàñòîëüêî èçáåãàþò ðèñêà, êàê åùå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ íàçàä, îíè íà÷èíàþò ïðåäïî÷èòàòü îòíîñèòåëüíî áåçîïàñíûì ïðàâèòåëüñòâåííûì îáëèãàöèÿì áîëåå ðèñêîâàííûå è âûñîêîäîõîäíûå àêòèâû. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî ðåöåññèÿ â áîëüøèíñòâå îñíîâíûõ ýêîíîìèê çàêîí÷èòñÿ â ñëåäóþùèå îäèí èëè äâà êâàðòàëà. Îäíàêî, ïîëàãàåì, ÷òî òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ áóäóò
10
Äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ áîíäîâ ÑØÀ (ñèíèì), Ãåðìàíèè (çåëåíûì) è Âåëèêîáðèòàíèè.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ìåæäó îïòèìèçìîì è ñêåïòèöèçìîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Èþíü 2009 ¹278/25
Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê
Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê
Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ
Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wachovia.com
11
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
12
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Àìåðèêàíñêèé äîëëàð çàâåðøàåò íåäåëþ ïîòåðÿìè, íî íå òàêèìè áîëüøèìè, ÷òîáû äîëëàðîâûì áûêàì ïàíèêîâàòü. Äà, åâðîïåéñêàÿ âàëþòà çàêðûëà íåäåëþ âûøå 1,4000, íî íà òåêóùåé íåäåëå áóäåò îïóáëèêîâàí îò÷¸ò ïî ðûíêó çàíÿòîñòè â ÑØÀ (NonFarm Payrolls), è åñëè âñïîìíèòü ðåàêöèþ äîëëàðà 5 èþíÿ 2009 ãîäà íà ïðåäûäóùèé îò÷¸ò, òî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî äî ïÿòíèöû áóäåò äèàïàçîííàÿ òîðãîâëÿ. Ïîùóïàòü ñîïðîòèâëåíèå åâðîáûêè ìîãóò, íî äâèãàòüñÿ ââåðõ, íå çíàÿ êàêîé âûéäåò îò÷¸ò, âðÿä ëè ðèñêíóò. Ê òîìó æå ïåéðîëñ ïî âðåìåíè ñîâïàäàåò ñ ïðåññ-êîíôåðåíöèåé Òðèøå. Âîò âåñåëóõà òî áóäåò.
Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà
13
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
 ïîíåäåëüíèê ðûíîê îòêðûëñÿ ðîñòîì ïî äîëëàðó ÑØÀ è íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî â ñðåäó ó÷àñòíèêè FX îò ÔÐÑ îæèäàëè ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå, â ïåðâîé ïîëîâèíå íåäåëè îò ðûíêà îæèäàë ñèëüíûå êîëåáàíèÿ. Ðûíîê â òå÷åíèå ÷åòûð¸õ äíåé íàõîäèëñÿ â íèñõîäÿùåì ðýíäæå è áûë íåîáõîäèì âûïëåñê íàêîïëåííîé ýíåðãèè. Âî âòîðíèê ðûíîê íåïëîõî òðÿõíóëî, íî îá ýòîì äíå ïîçæå.  ïîíåäåëüíèê àãåíòñòâî Standard & Poor's ïîíèçèâøåå ðåéòèíãè 18 àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ ïûòàëîñü èçìåíèòü íàñòðîåíèå íà âàëþòíîì ðûíêå, íî ìíå êàæåòñÿ, ýòî ñîáûòèå îñòàëîñü íåçàìå÷åííûì. Ñ îòêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ è çàòåì ïîñëå ïóáëèêàöèè èíäåêñà IFO â Ãåðìàíèè, êîòîðûé îêàçàëñÿ ëó÷øå ïðîãíîçíûõ çíà÷åíèé, ïðîäîëæèë ñíèæåíèå. Èíäåêñ íàñòðîåíèé â äåëîâûõ êðóãàõ Ifo â èþíå âûðîñ äî 85.9 ïðîòèâ ïåðåñìîòðåííîãî çíà÷åíèÿ 84,3 â ìàå è ïðîãíîçà â 85,3 ïóíêòîâ. Ïàäåíèå EURUSD îñòàíîâèëîñü íà îòìåòêå 1,3827. Åñëè ó÷èòûâàòü ãëóáèíó ñíèæåíèÿ öåí íà íåôòü è àìåðèêàíñêèå ôîíäîâûå èíäåêñû, òî ñêàæó, ÷òî ñíèæåíèå EURUSD áûëî ñëèøêîì ñëàáåíüêèì. Âî âòîðíèê òîðãè â Àçèè ïðîõîäèëè ñïîêîéíî. Ìåäâåäè íå ñìîãëè ïðîéòè 1,3827. Ðåçêèé ðîñò EURGBP è ìàêðîäàííûå ïî Åâðîçîíå îêàçàëè ìîùíåéøóþ ïîääåðæêó EURUSD è ñäåðæàëè åâðî îò áîëåå ãëóáîêîãî ïàäåíèÿ. Ïîòðåáèòåëüñêîå äîâåðèå â Ãåðìàíèè â èþëå íåìíîãî óëó÷øèëîñü. Èíäåêñ íàñòðîåíèé ïîòðåáèòåëåé Ãåðìàíèè GfK âûðîñ â èþëå äî 2,9 ïðîòèâ ïåðåñìîòðåííîãî èþíüñêîãî çíà÷åíèÿ 2,6 (Ïðîãíîç 2,5). Ïî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå, ñîñòàâíîé èíäåêñ ìåíåäæåðîâ ïî ñíàáæåíèþ /PMI/ åâðîçîíû â èþíå âûðîñ äî 44,4 ïðîòèâ 44,0 â ìàå (ïðîãíîç 45,5). Èíäåêñ äëÿ ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðû â èþíå âûðîñ äî 42,4 ïðîòèâ 40,7 â ìàå, èíäåêñ äëÿ ñôåðû óñëóã ñíèçèëñÿ ñ 44,8 äî 44,5. Ïðîèçâîäñòâåííûé èíäåêñ îæèäàëè íà 42,5, à èíäåêñ äëÿ ñôåðû óñëóã âûðàñòåò äî 45,8. Ïî èòîãàì âòîðíèêà, èíäåêñ äîëëàðà ñ åâðîïåéñêîãî ìàêñèìóìà 80,94 ñíèçèëñÿ ê ëèíèè D3 äî îòìåòêè 79.70 ïóíêòîâ. Ó÷àñòíèêè ðûíêà â óñëîâèÿõ íåîïðåäåë¸ííîñòè áûëè ïîäâåðæåíû ðåçêîé ñìåíå íàñòðîåíèÿ è ïåðåä îãëàøåíèåì ðåøåíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå, íà÷àëè ñáðàñûâàòü àìåðèêàíñêèé äîëëàð. Íåðâèøêè íå âûäåðæàëè, à ïàäåíèå äîëëàðà ñâÿçàëè ñ òåì, ÷òî ÔÐÑ ÑØÀ âîçüìåò âûæèäàòåëüíóþ ïàóçó ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè â 2009 ãîäó. ß æå ñ÷èòàþ, ÷òî ðåçêîå ïàäåíèå äîëëàðà áûëî ñâÿçàíî ñ îñíîâíûìè êðîññ-ïàðàìè ïî åâðî, ôóíòó è ôðàíêó, ïî êîòîðûì âûðàâíèâàëè ïîçèöèè â îæèäàíèè îãëàøåíèÿ ðåøåíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå. Åâðîáûêè ÷åðïàëè ñèëû îò ðîñòà êðîññîâ EUGBP, EURJPY è EURCAD. Òàêàÿ ïîääåðæêà ïîçâîëèëà áûêàì ïîäíÿòüñÿ äî ëèíèè U4 ê 1,4107. Ïîñëå òàêîãî ðîñòà, îïÿòü çàãîðåëàñü öåëü 1,4330 è ÷òîáû ñíîâà ðàññìàòðèâàòü íèæíèå öåëè, ïàðå EURUSD íåîáõîäèìî áûëî çàêðûòüñÿ íèæå 1,4000.  ñðåäó íà åâðîïåéñêîé ñåññèè êóðñ EURUSD â çîíå âûøå ëèíèè U3 äîñòèã ëèíèè U5 - $1.4137. Èç îïóáëèêîâàííûõ äàííûõ ïî Åâðîçîíå, õî÷åòñÿ îòìåòèòü, ÷òî äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà åâðîçîíû â àïðåëå â î÷åðåäíîé ðàç ñîêðàòèëñÿ, íî ïðè ýòîì áûë çàðåãèñòðèðîâàí îòòîê ÷èñòûõ ïðÿìûõ è ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé. Äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà åâðîçîíû â àïðåëå ñ ó÷åòîì êîððåêöèè íà ñåçîííûå ôàêòîðû ñîñòàâèë 5,9 ìëðä. åâðî ïðîòèâ äåôèöèòà â 7,0 ìëðä. åâðî â ìàðòå (ïðîãíîç 5,0 ìëðä. åâðî). Ïîêàçàòåëü âûøåë õóæå ïðîãíîçà, íî ñàì ôàêò ñîêðàùåíèÿ äåôèöèòà ñîçäàë ïîçèòèâíûé ôîí äëÿ åâðîïåéñêîé âàëþòû. Ìåäâåäè ïî EURCHF íàðâàëèñü íà èíòåðâåíöèþ (íà ôîíå ñíèæåíèÿ EURUSD ýòî áûëî íåçàìåòíî, òàê êàê ïðîòèâ äîëëàðà ñíèæàëèñü âñå âàëþòû). Ýòî ïîçâîëèëî äîëëàðó ÑØÀ çàìåòíî óêðåïèòüñÿ ïðîòèâ âñåõ ñâîèõ êîíêóðåíòîâ, âêëþ÷àÿ éåíó. Çàìåòíûé ðîñò èíäåêñó äîëëàðà íà÷àëñÿ ïîñëå çàêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè, õîòÿ ñíèæåíèå åâðî, ôóíòà è ôðàíêà íà÷àëîñü ðàíüøå, ïîñëå âûõîäà àìåðèêàíñêîé ñòàòèñòèêè.
14
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ïðîäàæè íîâûõ äîìîâ â ÑØÀ â ìàå ñíèçèëèñü íà 0,6% - äî 342 òûñ. â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè (ïðîãíîç 2,3%).  àïðåëå, ñîãëàñíî óòî÷íåííûì äàííûì, ÷èñëî ðåàëèçîâàííûõ íîâîñòðîåê ñîñòàâèëî 344 òûñ., à íå 352 òûñ., êàê ñîîáùàëîñü ðàíåå. Çàêàçû íà äîðîãîñòîÿùèå òîâàðû â ÑØÀ â ìàå ïðîäåìîíñòðèðîâàëè çíà÷èòåëüíûé ðîñò. Îáúåì çàêàçîâ â ìàå âûðîñ íà 1,8% è ñ ó÷åòîì êîððåêöèè íà ñåçîííûå êîëåáàíèÿ ñîñòàâèë 163,92 ìëðä äîëëàðîâ ÑØÀ (ïðîãíîç -0,8%). Ïîñëå ïóáëèêàöèè çàÿâëåíèÿ FOMC, èíäåêñ DXY âûðîñ äî 80,75. Ïî ðåçóëüòàòàì çàâåðøåíèÿ äâóõäíåâíîãî çàñåäàíèÿ FOMC áûëî ïðèíÿòî ðåøåíèå ñîõðàíèòü ñòàâêó â äèàïàçîíå îò 0 äî 0.25%. Ðåøåíèå áûëî ïðèíÿòî åäèíîãëàñíî âñåìè 10 ÷ëåíàìè çàñåäàíèÿ.  öåëîì èíñòðóêöèÿ ñîîòâåòñòâîâàëà îæèäàíèÿì ðûíêà.  èíñòðóêöèè ãîâîðèëîñü, ÷òî åñòü ïðèçíàêè ïîñòåïåííîãî âîññòàíîâëåíèÿ, íî ýêîíîìèêà åùå êàêîå-òî âðåìÿ áóäåò îñòàâàòüñÿ ñëàáîé, à èíôëÿöèÿ ñòàáèëüíîé. Î ðèñêàõ äåôëÿöèè â èíñòðóêöèè íå ãîâîðèëîñü. Êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ äî 1,3888 è çàêðûëñÿ íèæå 1,4000. Ìíîãèå ðûíî÷íûå íàáëþäàòåëè íàøëè ïðè÷èíû ñíèæåíèÿ åâðî â êîììåíòàðèÿõ ïðåäñòàâèòåëÿ ÅÖÁ Áèíè Ñìàãè. ß æå ñ÷èòàþ, ÷òî çäåñü ñðàáîòàë òåõíè÷åñêèé ôàêòîð. Ïàäåíèå åâðîïåéñêîé âàëþòû ìîãëî áûòü è íèæå, íî Øâåéöàðñêèé áàíê â ïàðå EURCHF ïðîâåë âàëþòíóþ èíòåðâåíöèþ è êðàòêîñðî÷íî ïîääåðæàë åâðîáûêîâ â ïàðå EURUSD.  ÷åòâåðã äîëëàð ïðîäîëæèë îòûãðûâàòü ñâîè ïîòåðè, íî ïðè ïîääåðæêå êðîññîâ, êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ òîëüêî äî 1,3889, ïîñëå ÷åãî öåíà îòñêî÷èëà ê áàëàíñîâîé ëèíèè LB. Ðåçêèé îòñêîê ìíå óêàçûâàë íà ðàçâîðîò è âîçìîæíîå ôîðìèðîâàíèå êëèíà. Íî ïîøëè íå êëèíîì ê ëèíèè U3, íåìíîãî ïî äðóãîìó ìàðøðóòó, à çíà÷èò, â ïîíåäåëüíèê ìîæåò îòêàòèòüñÿ îáðàòíî ê ëèíèè LB è íèæå.  ïÿòíèöó ñ îòêðûòèÿ òîðãîâ â Àçèè, åâðîïåéñêàÿ âàëþòà óêðåïëÿëàñü íå òîëüêî ê äîëëàðó, íî ê éåíå è ôóíòó, à íà åâðîïåéñêîé ñåññèè îêàçàëàñü ïîä äàâëåíèåì ñî ñòîðîíû ñíèæåíèÿ ïî÷òè âñåõ êðîññîâ ïî åâðî. Èìåííî ïî ýòîé ïðè÷èíå ïÿòíè÷íûé ðîñò ïîëó÷èëñÿ òàêèì èìïóëüñèâíûì è ðâàíûì. Íî ÷òî ïîääåðæèâàëî ïàäåíèå äîëëàðà ÑØÀ? Äîëëàð ÑØÀ òîðãîâàëñÿ ñ ïîíèæåíèåì ïðîòèâ åâðî íà êîììåíòàðèÿõ Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ, êîòîðûé â ïÿòíèöó çàÿâèë, ÷òî áóäåò äîáèâàòüñÿ ðåôîðìèðîâàíèÿ ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé ñèñòåìû, ÷òîáû ñäåëàòü åå áîëåå äèâåðñèôèöèðîâàííîé è ñíèçèòü çàâèñèìîñòü îò íûíåøíèõ ðåçåðâíûõ âàëþò. Èç àìåðèêàíñêîé ñòàòèñòèêè âûõîäèë îò÷¸ò ïî èíäåêñó íàñòðîåíèé ïîòðåáèòåëåé ÑØÀ. Îêîí÷àòåëüíîå çíà÷åíèå èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé â èþíå ñîñòàâèë 70,8 ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäâàðèòåëüíûì èþíüñêèì çíà÷åíèåì 69,0 è ïðîòèâ îêîí÷àòåëüíîãî ìàéñêîãî çíà÷åíèÿ 68,7. Îæèäàëîñü, ÷òî îêîí÷àòåëüíîå èþíüñêîå çíà÷åíèå ñîñòàâèò 69,0. Ïåðåõîäèì ê ãðàôè÷åñêîìó àíàëèçó. Íà÷íó ñ òîãî, ÷òî âàæíûå ñîáûòèÿ òåêóùåé íåäåëè, ýòî çàñåäàíèå ÅÖÁ è NonFarm-Payrolls. Èíòåðåñíî òî, ÷òî 4 èþëÿ èç-çà ïðàçäíèêà â ÑØÀ "Äåíü Íåçàâèñèìîñòè" îò÷¸ò ïî ðûíêó çàíÿòîñòè ïåðåíåñëè íà ÷åòâåðã, à ýòî çíà÷èò íà ðûíêå â ýòîò äåíü â 16:30 ìñê áóäåò î÷åíü âûñîêàÿ âîëàòèëüíîñòü. Åñëè ãîâîðèòü î ïîíåäåëüíèêå, òî â ñàìîì íà÷àëå îáçîðà ÿ ñêàçàë, ÷òî áûêè âðÿä ëè äî ÷åòâåðãà ðâàíóò ââåðõ. Åñëè äàæå è áóäåò òåñò 1,4171, òî áóäåò ñîïðîâîæäàòüñÿ îòêàòîì.  ïÿòíèöó ïîñëå äîñòèæåíèÿ 1,4117 öåíà îòêàòèëàñü ê 1,4055. ×òî îæèäàòü îò ïîíåäåëüíèêà? Åñëè ðàññìàòðèâàòü öåíîâûå ìîäåëè ÷àñîâîãî ãðàôèêà, òî áîëåå ñáàëàíñèðîâàííàÿ ìîäåëü áóäåò ïðè êðàñíîì ñöåíàðèè. Ïðè ñìåùåíèè àêöåíòà â ñòîðîíó áûêîâ, ìîäåëü áóäåò èñêàæàòüñÿ. Íî â ëþáîì ñëó÷àåì ðîñò âûøå U3 íå ðàññìàòðèâàþ.
15
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà
Êàê òîëüêî öåíà ñ óðîâíÿ 1,3747 ïîäíÿëàñü âûøå 1,3800, ìîäåëü Ãîëîâà Ïëå÷è îòìåíèëàñü.  êà÷åñòâå ïîääåðæêè âûñòóïàåò ëó÷ 85,4%, à ñîïðîòèâëåíèåì ëó÷ 90,1%. Âñåõ òðåéäåðîâ èíòåðåñóåò, áóäåò ïðîáîé èëè íåò. Âïîëíå âîçìîæåí, ïîýòîìó íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïðåäñòàâèë íîâûé âàðèàíò â âèäå ñëîæíîé âîëíû ñîñòîÿùåé èç äâóõ òðîåê. Åñëè ñìîòðåòü, ïî ÌÀ êàíàëó è êðàñíîìó êàíàëó, òî äî 1,4600 âñ¸ ñâîáîäíî. Íî åñòü îäíî Íî. Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ê òàêîìó ðîñòó èíäèêàòîðû åù¸ íå ãîòîâû. Òàì ïî-ïðåæíåìó îíè óêàçûâàþò íà ïðîäàæó åâðî.
16
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê
Âîò òîò íîâûé âàðèàíò, î êîòîðîì ÿ ãîâîðèë. Âñ¸ äåëàåòñÿ äëÿ òîãî, ÷òîáû ó÷àñòíèêè ïðîäàâàëè äîëëàð ÑØÀ. Íîâûé ñöåíàðèé ÿ ðàññìàòðèâàþ â âèäå äâóõ òðîåê ñ öåëüþ âûøå 1,5400. Âàðèàíò óæå ïðîÿâèëñÿ, íî ñìîæåò ðåàëèçîâàòüñÿ èëè íåò, íåèçâåñòíî. Ñëèøêîì ìíîãî âíåøíèõ ôàêòîðîâ, êîòîðûå ìîãóò îãðàíè÷èòü ðîñò áûêîâ è îòìåíèòü íîâûé ïðîãíîç. Äåëî â òîì, ÷òî âñå íåäåëüíûå èíäèêàòîðû óêàçûâàþò íà ïðîäàæó åâðî è ê ðîñòó îíè åù¸ íå ãîòîâû. Ñòàðûé ñöåíàðèé îñòàâëÿþ áåç èçìåíåíèÿ.
17
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Ðèñ.4
Èþíü 2009 ¹278/25
Êðîññ - êóðñû ïî åâðîïåéñêîé âàëþòå
Òîðãè â êðîññàõ íà ýòîé íåäåëå ïðîõîäèëè íåðîâíî. Ñèëüíî âûäåëÿþòñÿ âòîðíèê è ñðåäà. Âî âòîðíèê åâðî óêðåïëÿëàñü ïðîòèâ ôóíòà è éåíû. Ïðîòèâ éåíû íà ôîíå ðîñòà ñêëîííîñòè ê ðèñêó, à ïðîòèâ ôóíòà ïîñëå çàÿâëåíèÿ Êèíãà, êîòîðûé ñêàçàë, ÷òî ñëàáûé ôóíò äåëàåò ýêîíîìèêó áîëåå êîíêóðåíòîñïîñîáíîé. Â ñðåäó ïîñëå ïðîâåäåíèÿ èíòåðâåíöèè Øâåéöàðñêèì áàíêîì êóðñ EURCHF âûðîñ äî ëèíèè U5. Õîòü Øâåéöàðñêèé áàíê íå êîììåíòèðóåò ýòîò ðîñò, âñåì òðåéäåðàì è òàê ïîíÿòíî, ÷òî ïðîèçîøëî íà ðûíêå.
18
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ðèñ. 5 Àíàëèç âðåìåíè
Íè÷åãî íîâîãî íà ýòîì ãðàôèêå íåò, çíà÷èìàÿ äàòà 7 èþëÿ. Ýòî âîñêðåñåíüå, à åñëè ó÷èòûâàòü, ÷òî â ïÿòíèöó â ÑØÀ ôèíàíñîâûå ðûíêè íå ðàáîòàþò è ïåéðîëñ ïåðåíåñëè íà ÷åòâåðã, òî ðàçâîðîò ìîæåò ñìåñòèòüñÿ íà 03 èþëÿ.
19
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âûõîä NonFarm-Payrolls è ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Òðèøå ñîâïàëè ïî âðåìåíè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ðèñ. 6 Ïëàíåòàðíûå ñîáûòèÿ
Íà ýòîì ãðàôèêå âèäèì, ÷òî â äàííûé ìîìåíò âðåìåíè ñîïðîòèâëåíèå îáðàçîâàíî èç ïëàíåòàðíîé ñâÿçêè â êîòîðóþ âõîäèò Íåïòóí è Þïèòåð. Äî 1,4340 ïðàêòè÷åñêè ñâîáîäíî, íî òî ÷òî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå èíäèêàòîðû åù¸ íå ãîòîâû ê ðîñòó, òî ñîõðàíÿþòñÿ ðèñêè äëÿ ñíèæåíèÿ ê 1,3570. Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"
20
Ñ óâàæåíèåì, Âëàä Àíòîíîâ Ôèíàíñîâûé àíàëèòèê ÃÊ "Àëüïàðè"
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà
Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, ôüþ÷åðñû íà íåôòü WTI ñ ïîñòàâêîé â àâãóñòå ñíèçèëèñü íà NYMEX íà 1.2%, îäíàêî çà ïîñëåäíèé ìåñÿö äî 26 èþíÿ íåôòü ïîäîðîæàëà áîëåå ÷åì íà 3%, ïîäíÿâøèñü ñ íà÷àëà ãîäà íà 55%. Àâãóñòîâñêèå êîíòðàêò íà íåôòü WTI, îáðàùàþùèåñÿ íà NYMEX, ñíèçèëèñü â ïÿòíèöó íà 1.07, èëè 1.55, ê 69.16 çà áàððåëü. Ôüþ÷åðñû íà áåíçèí RBOB ñ ïîñòàâêîé â èþëå óïàëè íà 2.42 öåíòà, èëè 1.3%, ê 1.8741 çà ãàëëîí. Èþëüñêèå ôüþ÷åðñû íà ïå÷íîå òîïëèâî (àíàëîã ìàçóòà) óïàëè íà 4.6 öåíòà, èëè 2.65, ê 1.7303 çà ãàëëîí. Íà ICE â Ëîíäîíå ôüþ÷åðñíûå êîíòðàêòû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" ñ ïîñòàâêîé â àâãóñòå ñíèçèëèñü â ïÿòíèöó íà 86 öåíòîâ, èëè 1.2%, ê 68.92 çà áàððåëü. Ñíèæåíèþ öåí íà íåôòü ñïîñîáñòâîâàëà ïîñòîÿííî ïðèñóòñòâóþùàÿ íåîïðåäåëåííîñòü îòíîñèòåëüíî ýêîíîìè÷åñêîãî âîññòàíîâëåíèÿ è, ñîîòâåòñòâåííî, ðîñòà ñïðîñà. Ôîíäîâûå èíäåêñû â ïÿòíèöó çàêðûëèñü ñìåøàííî íà ôîíå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ, óêàçûâàþùèõ íà óâåëè÷åíèå ñáåðåæåíèé ãðàæäàí. Ïðàâèòåëüñòâåííûå äàííûå ïîêàçàëè, ÷òî ñáåðåæåíèÿ ãðàæäàí ïîäíÿëèñü íà ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü áîëåå ÷åì çà 15 ëåò. Ðûíîê ðàñöåíèë äàííóþ íîâîñòü, êàê íåãàòèâíóþ, ïðåäïîëîæèâ, ÷òî ýêîíîìè÷åñêîå âîññòàíîâëåíèå íå ñïåøèò íàáèðàòü ñèëó. Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, èíäåêñ Dow Jones Industrial Average óïàë íà 1.2%, èíäåêñ S&P 500 ñíèçèëñÿ íà 0.3%, à Nasdaq Composite âûðîñ íà 0.6%. Ïî èòîãàì òîðãîâ 26 èþíÿ, èíäåêñ Dow Jones Industrial Average óïàë íà 32.24 ïóíêòà, èëè íà 0.4%, ê 8438. Èíäåêñ S&P
21
500 ñíèçèëñÿ íà 1.36 ïóíêòà, èëè íà 0.15%, ê 918,90. Nasdaq Composite ïîäíÿëñÿ íà 8.68 ïóíêòà, èëè íà 0.4%, ê 1838. Òåì âðåìåíåì, âûøåäøèå â ïÿòíèöó äàííûå ïî óðîâíþ ïîòðåáëåíèÿ è ëè÷íûì ðàñõîäàì ïîäòâåðäèëè îæèäàíèÿ àíàëèòèêîâ. Áàçîâûé öåíîâîé èíäåêñ ïîòðåáëåíèÿ â ìàå óâåëè÷èëñÿ íà 0.1%, â òî âðåìÿ êàê ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïîêàçûâàëî ðîñò íà 0.3%. Ëè÷íûå ðàñõîäû â ìàå âûðîñëè íà 0.3%, ÷òî òàêæå ñîîòâåòñòâóåò îæèäàíèÿì àíàëèòèêîâ. Ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïîêàçûâàëî óìåíüøåíèå ðàñõîäîâ íà 0.1%. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ëè÷íûå äîõîäû îáîçíà÷èëè çàìåòíûé ðîñò, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîãíîçàìè àíàëèòèêîâ. Ëè÷íûå äîõîäû ãðàæäàí ÑØÀ âûðîñëè íà 1.4%, â òî âðåìÿ êàê àíàëèòèêè îæèäàëè ðîñò âñåãî íà 0.5%. Ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïîêàçûâàëî ðîñò íà 0.3%. Êðàòêîå ðåçþìå US DOE. Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 19 èþíÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 15.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 354000 bpd áîëüøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ïîâûñèëñÿ íà 1.2% è ñîñòàâèë â ñðåäíåì 87.1%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà ïîâûñèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè óâåëè÷èëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì ê 4.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 247000 bpd áîëüøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 628000 bpd íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà
Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà ñîñòàâèë â ñðåäíåì 971000 áàððåëåé â äåíü, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò ïðîäóêòîâ ïåðåãîíêè áûë íà óðîâíå 289000 bpd çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 19 èþëÿ 2009ã. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè (èñêëþ÷àÿ Ñòðàòåãè÷åñêèé Íåôòÿíîé Ðåçåðâ) óïàëè íà 3.8 ìëí. áàððåëåé ê 353.9 ìëí. áàððåëåé, íî ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Çàïàñû íåôòè â Êóøèíãå, øòàò Îêëàõîìà, óïàëè íà 800000 áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ òåïåðü íà óðîâíå 28.2 ìëí. áàððåëåé. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà âûðîñëè íà 3.9 ìëí. áàððåëåé ê 208.9 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ òåïåðü â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Çàïàñû ïðîäóêòîâ ïåðåãîíêè, âêëþ÷àþùèå ïå÷íîå è äèçåëüíîå òîïëèâà, óâåëè÷èëèñü íà 2.1 ìëí. áàððåëåé ê 152.1 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà.
Èþíü 2009 ¹278/25
ëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñïðîñ íà áåíçèí ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.4% âûøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû ïåðåãîíêè çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå íåäåëè äî 19 èþíÿ ñîñòàâèë â ñðåäíåì 3.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 9.3% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûå ÷åòûðå íåäåëè ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà ðåàêòèâíîå òîïëèâî áûë íà 13.9% íèæå, ÷åì ãîä íàçàä. Òåì âðåìåíåì, ñèëüíóþ ïñèõîëîãè÷åñêóþ ïîääåðæêó öåíàì îêàçûâàþò íîâûå ïðîáëåìû ïðîèçâîäñòâà íåôòè â Íèãåðèè. Áîéöû MEND â î÷åðåäíîé ðàç íàíåñëè óäàð ïî öåíòðàëüíîìó òðóáîïðîâîäó êîìïàíèè Shell PLC (RDSA). Çà ïîñëåäíåå âðåìÿ àòàêàì ïîäâåðãëàñü íåôòÿíàÿ èíôðàñòðóêòóðà êîìïàíèé Royal Dutch Shell Plc, Chevron Corp. è Eni SpA.
Çàïàñû ïðîïàíà óâåëè÷èëèñü íà 3.6 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû âûðîñëè íà 5.3 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 18.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 6.6% íèæå, ÷åì çà àíà-
22
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà
Íàïîìíþ, ÷òî Íèãåðèÿ ïðîèçâîäèò âûñîêîêà÷åñòâåííóþ íåôòü ñ íèçêèì ñîäåðæàíèåì ñåðû, êîòîðàÿ èñïîëüçóåòñÿ àìåðèêàíñêèìè ÍÏÇ äëÿ ïðîèçâîäñòâà áåíçèíà è äèçåëüíîãî òîïëèâà.  ñâÿçè ñ ýòèì, äåéñòâèÿ ìÿòåæíèêîâ â Íèãåðèè, ñíèçèâøèå ñ 2006 ãîäà ïðîèçâîäñòâî íåôòè â ñòðàíå áîëåå ÷åì íà 20%, îêàçûâàþò ïîääåðæêó ðîñòó öåí.
åð $75 çà áàððåëü, ïðåîäîëåíèå êîòîðîãî îòêðîåò äîðîãó ê $78 è äàëåå - ê $85-$86 çà áàððåëü. Îäíàêî îòêàç öåí çàêðåïèòüñÿ âûøå $75 ïðèâåäåò ê ìàññîâîìó áåãñòâó èíâåñòîðîâ èç ðûíêà, ÷òî ê 22-23 èþëÿ ìîæåò ñíèçèòü öåíó íà íåôòü äî $63.00, ïðèìåðíî. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLQ9/QMQ9)
 äîïîëíåíèå ê óæå ïîëó÷åííîé ïîääåðæêå, â ÷åòâåðã âå÷åðîì ñîîáùàëîñü î çàêðûòèè ìîäóëÿ ïî ïðîèçâîäñòâó áåíçèíà íà ÍÏÇ êîìïàíèè Exxon Mobil â Áåéòàóíå, øòàò Òåõàñ. Ýòî êðóïíåéøèé íåôòåïåðåðàáàòûâàþùèé çàâîä â ÑØÀ, â ñâÿçè ñ ÷åì, ïðèîñòàíîâêà ïðîèçâîäñòâà áåíçèíà â ïðåääâåðèè íàöèîíàëüíîãî ïðàçäíèêà Äåíü Íåçàâèñèìîñòè 4 èþëÿ âûçûâàåò áåñïîêîéñòâî ó ðûíêà. Íà ïåðèîä ïðàçäíèêîâ ïðèõîäèòñÿ îáû÷íî ïèê ïîòðåáëåíèÿ áåíçèíà, ÷òî ñïîñîáñòâóåò ïîâûøåíèþ öåí íàêàíóíå.  îòâåò íà ýòî ñîîáùåíèå, èþëüñêèå ôüþ÷åðñû íà áåíçèí RBOB 25 èþíÿ âçëåòåëè íà 5.58 öåíòà, èëè 3%, ê $1.8983 çà ãàëëîí. Èþëüñêîå ïå÷íîå òîïëèâî ïîäíÿëîñü íà 3.82 öåíòà, èëè 2.2%, ê $1.7763 çà ãàëëîí. Ïî èòîãàì ïðåäñòîÿùåé íåäåëè, çàêàí÷èâàþùåéñÿ 3 èþëÿ, öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, ïîâûñÿòñÿ. Ñëåäóþùèå âûõîäíûå âûïàäàþò íà ïðàçäíîâàíèå Äíÿ Íåçàâèñèìîñòè è â ýòîò ïåðèîä, êàê ïðàâèëî, áîëüøèíñòâî àìåðèêàíöåâ îòïðàâëÿåòñÿ íà "êàíèêóëû", ÷òî âëå÷åò çà ñîáîé ïîâûøåííîå ïîòðåáëåíèå áåíçèíà. Âîîáùå, êàê ÿ óæå íå ðàç óïîìèíàë, ïèê ñïðîñà íà áåíçèí ïðèõîäèòñÿ îáû÷íî íà ïåðâóþ ïîëîâèíó èþëÿ.  ñâÿçè ñ ÷åì, ìû ïðèáëèæàåìñÿ ê êîððåêöèîííîìó ïåðèîäó íà íåôòÿíîì ðûíêå. Ïðèìåðíî, ñ 6 ïî 23 èþëÿ íåôòü, ñêîðåå âñåãî, áóäåò íàõîäèòüñÿ ïîä äàâëåíèåì, ïîýòîìó ê êîíöó ïðåäñòîÿùåé íåäåëè ìîæíî íà÷èíàòü ðàññìàòðèâàòü âûõîä èç äëèííûõ ïîçèöèé.
Ïîêóïêè îò $68.72 - äåðæèì. Ñòîï - $66.00. Öåëü $75.00 (NGQ9/QGQ9). Ïîêóïêè îò $3.945 - äåðæèì. Ñòîï - $3.400. Öåëü $4.800. Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).
Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, îòêàç öåíû çàêðåïèòüñÿ íèæå $68.60 ïðèâåë ê ôîðìèðîâàíèþ íîâîãî äíà íà óðîâíå $66.285, íèæå êîòîðîãî òåïåðü óäîáíî ðàñïîëàãàòü ñòîïïðèêàçû äëÿ äëèííûõ ïîçèöèé. Ñ òî÷êè çðåíèÿ ñåçîííîñòè ÿ ïî-ïðåæíåìó îæèäàþ óñòàíîâëåíèÿ ìàêñèìóìà â ïåðâîé ïîëîâèíå èþëÿ. Íàïîìíþ, ÷òî ïåðñïåêòèâíûì ïîòîëêîì öåí äëÿ 2009 ãîäà ïîêà ÿâëÿåòñÿ äèàïàçîí $85-$86 çà áàððåëü, îïðåäåëåííûé â ïðåäûäóùèõ îáçîðàõ. Íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, ïðîòåñòèðóþò î÷åðåäíîé ïñèõîëîãè÷åñêèé áàðü-
23
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Äèôôåðåíöèàëüíàÿ òîðãîâëÿ
Èþíü 2009 ¹278/25
ÄÈÔÔÅÐÅÍÖÈÀËÜÍÀß ÒÎÐÃÎÂËß Èâàí Áåëîâ  íàøè äíè ñóùåñòâóåò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî òîðãîâûõ ñèñòåì è åùå áîëüøå ðàçëè÷íûõ èíäèêàòîðîâ öåíû. Âñå ñòàðàþòñÿ âíåñòè ñâîþ ëåïòó â ñîçäàíèå Ãðààëÿ, êîòîðûé ïîçâîëèò òîðãîâàòü áåçîøèáî÷íî è ïðèáûëüíî. Íî, ê ñîæàëåíèþ, â ïîïûòêàõ íàéòè áåçîòêàçíóþ ñèñòåìó èõ àâòîðû âñå áîëüøå è áîëüøå îòäàëÿþòñÿ îò ñàìîãî ãëàâíîãî - îò ÖÅÍÛ! Öåíó âñÿ÷åñêè óñðåäíÿþò, ôèëüòðóþò è ñãëàæèâàþò, â ðåçóëüòàòå ïîëó÷àþòñÿ ñèëüíî çàïàçäûâàþùèå ñèñòåìû, êîòîðûå äàþò î÷åâèäíûå ñèãíàëû ñëèøêîì ïîçäíî. Îíè õîðîøî âûãëÿäÿò íà ãðàôèêàõ è ïðîäàþòñÿ ñàìè ïî ñåáå, íî ñïîñîáíû ëè îíè ïðèíîñèòü ïðèáûëü ïðè òîðãîâëå? Ñêîðåå âñåãî, íåò. Ïî÷òè âñåãäà - íåò! È, êàçàëîñü áû, âñå óæå ñêàçàíî êëàññèêàìè: "òîðãóéòå ïî òðåíäó", "òðåíä òâîé äðóã" è ò.ï., íî, òåì íå ìåíåå, àâòîðû íîâûõ ñèñòåì âñå ÷àùå ñòàðàþòñÿ ïðèäóìàòü ÷òî-òî, ÷òî çàãëÿíóëî áû â áóäóùåå, óãàäàòü, êóäà ïîéäåò öåíà... Íå çâó÷èò ëè ýòî àáñóðäíî? Åñëè çàäóìàòüñÿ, òî, ïîæàëóé, äà. ×òî æå ïðåäëàãàþ ÿ? ß ïðåäëàãàþ ïðåêðàòèòü óãàäûâàíèÿ áóäóùåãî è òîðãîâàòü ïî òðåíäó, îòêðûâàòü ïîçèöèè òóäà, êóäà èäåò öåíà. Çâó÷èò ñëèøêîì ïðîñòî, ÷òî áû áûòü ïðàâäîé, íî ýòî ðàáîòàåò è ðàáîòàåò íåïëîõî. Äàëåå ÿ îïèøó äèôôåðåíöèàëüíóþ ñèñòåìó òîðãîâëè, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ ïåðâîé ïîïûòêîé ñîçäàòü êà÷åñòâåííûé òîðãîâûé ìåõàíèçì ïî ýòèì ïðèíöèïàì. ß íå ñ÷èòàþ äàííóþ ñèñòåìó èñòèíîé â ïîñëåäíåé èíñòàíöèè, îíà íàïðàâëåíà ëèøü íà ðàñêðûòèå îáùèõ ïðèíöèïîâ äèôôåðåíöèàëüíîé òîðãîâëè. À äåëàåòñÿ ýòî äîâîëüíî íåñëîæíî, åäèíñòâåííîå, ÷òî âàì ïîíàäîáèòñÿ - ýòî âíèìàòåëüíîñòü, îäèí ïðîñòåéøèé èíäèêàòîð è ÷åòûðå ýêðàíà ñ ãðàôèêàìè ðàçíûõ ïåðèîäîâ. Íàâåðíÿêà âñåì çíàêîì ìåòîä Òðåõ Ýêðàíîâ Àëåêñàíäðà Ýëäåðà. Ýòîò òàëàíòëèâåéøèé òðåéäåð ôîðìàëèçîâàë ïîíÿòèå òîðãîâëè ïî òðåíäó. Ïðèâåäó îáùóþ êîíöåïöèþ äàííîãî ìåòîäà. Åñëè â êðàíöå, òî åñòü òðè ãðàôèêà ñ êîòèðîâêàìè ðàçíûõ ïåðèîäîâ, ñâÿçàííûõ îòíîøåíèåì 1:3 èëè 1:5 (òóò âîçìîæíû ðàçíûå âàðèàöèè) è êîãäà íà äâóõ ãðàôèêàõ âûñøèõ ïåðèîäîâ íàáëþäàåòñÿ îäíîíàïðàâëåííûé òðåíä, íàäî äîæäàòüñÿ îòêàòà íà ãðàôèêå ìëàäøåãî ïåðèîäà è îòêðûâàòüñÿ â íàïðàâëåíèè îáùåãî òðåíäà. Âñå ïðîñòî. Íî
24
BelovFX.com òóò åñòü ìíîãî ëîâóøåê, êîòîðûå äåëàþò äàííûé ìåòîä ìàëîýôôåêòèâíûì äëÿ ðåàëüíîé òîðãîâëè. Ìû ïîãðÿçëè â îïðåäåëåíèÿõ ïîíÿòèÿ òðåíäà, îòêàòà è òîìó ïîäîáíîãî, è èç-çà ýòîãî íå âèäèì çà ëåñîì äåðåâüåâ. À òåïåðü ïîäõîäèì ê ñàìîìó èíòåðåñíîìó ìîìåíòó. Ñóùåñòâóåò îäèí çàìå÷àòåëüíûé èíäèêàòîð, îäèí èç íåìíîãèõ, êîòîðûé èìååò ñìûñë è íå îòõîäèò îò ïåðâè÷íîãî ñìûñëà öåíû è åå èçìåíåíèÿ. Ýòî ïðîèçâîäíàÿ îò öåíû (äèôôåðåíöèàë), òà ñàìàÿ dX/dt (ïðèðàùåíèå ôóíêöèè çà ìàëûé ïðîìåæóòîê âðåìåíè). ×òî æå ïîêàçûâàåò ïðîèçâîäíàÿ? Îíà õàðàêòåðèçóåò ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ ôóíêöèè (â íàøåì ñëó÷àå öåíû). Òàêèì îáðàçîì, åñëè ïðîèçâîäíàÿ áîëüøå 0, òî öåíà ðàñòåò, åñëè ìåíüøå 0, òî îíà ïàäàåò. Åñëè ïðîèçâîäíàÿ áîëüøå 0 è óâåëè÷èâàåòñÿ, çíà÷èò, öåíà íà÷èíàåò ðàñòè áûñòðåå, åñëè îíà áîëüøå 0 è óìåíüøàåòñÿ, òî öåíà ðàñòåò, íî çàìåäëÿåòñÿ â ñâîåì ðîñòå. Ýòî åäèíñòâåííûé èíäèêàòîð, íà êîòîðûé ìû áóäåì ïîëàãàòüñÿ ïðè âûáîðå íàïðàâëåíèÿ òîðãîâëè. Îí ñîäåðæèò â ñåáå ñàìó ñóòü èçìåíåíèÿ öåíû. Ñêà÷àòü èíäèêàòîð áåñïëàòíî ìîæíî íà ìîåì ñàéòå belovfx.com. Îñíîâíîé ïàðàìåòð ýòî èíäèêàòîðà - ýòî åãî ðàñïîëîæåíèå îòíîñèòåëüíî 0, ýòî äàåò íàì çíàíèå î íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ öåíû â äàííûé ìîìåíò íà ãðàôèêå äàííîãî ïåðèîäà. Êàê ðàáîòàåì? Ýòî òîæå ñîâñåì íåñëîæíî: íàì ïîíàäîáÿòñÿ 4 ýêðàíà ñ êîòèðîâêàìè îäíîãî èíñòðóìåíòà, à òàêæå ñ ïðîèçâîäíûìè îò íåãî. Ñîîòíîøåíèå ìåæäó ïåðèîäàìè ãðàôèêîâ æåëàòåëüíî ïðèìåðíî îäèíàêîâîå, íàïðèìåð M5, M15, H1, H4. Îñíîâíîé òðåíä îïðåäåëÿåì ïî äâóì êðóïíûì ïåðèîäàì (H1 è H4 â íàøåì ïðèìåðå). Òðåíäîì áóäåì ñ÷èòàòü ðàñïîëîæåíèå ïðîèçâîäíîé îò öåíû ïî îäíó ñòîðîíó îò íóëåâîãî çíà÷åíèÿ. Åñëè ïðîèçâîäíàÿ îò öåíû íà H1 è Í4 áîëüøå 0, òî ìîæåì ãîâîðèòü î ñðåäíåñðî÷íîì áû÷üåì òðåíäå è íàîáîðîò. Ñàìàÿ íàäåæíàÿ òîðãîâëÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ â íàïðàâëåíèè ñðåäíåñðî÷íîãî òðåíäà. Äëÿ âûáîðà êîíêðåòíîé òî÷êè âõîäà ìû èñïîëüçóåì ãðàôèêè ìåíüøèõ ïåðèîäîâ (M5, M15). Óñëîâèåì ñðåäíåñðî÷íîãî âõîäà ìîæåò ÿâëÿòüñÿ îäèíàêîâûé çíàê ïðîèçâîäíîé íà H1 è H4, à òàêæå ïåðåõîä ñ ïðîòèâîïîëîæåííîãî çíàêà íà M5 è M15. Ñèãíàëîì ê âû-
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Äèôôåðåíöèàëüíàÿ òîðãîâëÿ
Ðèñ. 1
õîäó ïîñëóæèò ñìåíà çíàêà ïðîèçâîäíîé íà H1. Ïðèâåäåì ïðèìåð íà Ðèñ. 1. Êàê âèäèòå, â ìîìåíò îòêðûòèÿ ïðîèçâîäíàÿ íà H1 è H4 óæå áûëà îòðèöàòåëüíîé, à íà M5 è M15 èçìåíèëà çíàê ñ ïîëîæèòåëüíîé, ÷òî è ïîñëóæèëî ñèãíàëîì ê îòêðûòèþ. Ñèãíàëîì ê âûõîäó ñòàëà ñìåíà çíàêà ïðîèçâîäíîé íà H1 ñ îòðèöàòåëüíîãî íà ïîëîæèòåëüíûé. Ïðèáûëü ýòîé ñäåëêè ñîñòàâèëà 180 ïóíêòîâ. Ñìûñë äàííîé ñèñòåìû â òîì, ÷òî ìû ðàáîòàåì â íàïðàâëåíèè êðóïíîãî äâèæåíèÿ â òîò ìîìåíò, êîãäà ìåëêîå äâèæåíèå ïðîòèâ íåãî çàêàí÷èâàåòñÿ è ðàçâîðà÷èâàåòñÿ ïî òðåíäó. Âîçìîæíà òàêæå êðàòêîñðî÷íàÿ òîðãîâëÿ ïðîòèâ òðåíäà, íàïðèìåð ïî M5 è M15, íî ýòî òðåáóåò ïðîÿâëåíèÿ ïîâûøåííîé îñòîðîæíîñòè.
25
 äàííîé ñòàòüå èçëîæåíà ëèøü îñíîâíàÿ èäåÿ, êîòîðàÿ íàâåðíÿêà çàèíòåðåñóåò ìíîãèõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå çàõîòÿò èñïîëüçîâàòü äàííóþ ìåòîäèêó â ñâîåé òîðãîâëå. Æåëàþùèå îáñóäèòü ïîäíÿòûå âîïðîñû ìîãóò ïèñàòü ìíå ïî àäðåñó iv@belovfx.com. Âñåãäà áóäó ðàä îòâåòèòü íà Âàøè âîïðîñû. Èâàí Áåëîâ http://belovfx.com/ru/ äëÿ Forex Magazine
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
26
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Íåóìîëèìàÿ ñòàòèñòèêà
ÍÅÓÌÎËÈÌÀß ÑÒÀÒÈÑÒÈÊÀ www.esignallearning.com
Áðàéñ Ãèëìîð Ñòàòèñòèêà ïîêàçûâàåò, ÷òî 90% âñåõ òðåéäåðîâ òåðÿþò ñâîè äåíüãè. Áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ òåðÿþò ñâîé òîðãîâûé ñ÷åò â òå÷åíèå øåñòè ìåñÿöåâ, à â ïîñëåäíåå âðåìÿ, ìíîãèå íîâè÷êè òåðÿþò ñâîè äåíüãè â òå÷åíèå ìåñÿöà. Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà ýòîãî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ëþäè âûõîäÿò íà ôèíàíñîâûå ðûíêè, ïîëàãàÿ, ÷òî òîðãîâàòü ïðîñòî, õîòÿ íà ñàìîì äåëå, ýòî íå òàê ïðîñòî äëÿ íîâè÷êà, êîòîðûé íå ïîíèìàåò îñíîâ òîðãîâëè. Íèêîãäà íè äëÿ êîãî íå áûëî ïðîñòî âûéòè íà ðûíîê è çà îäèí äåíü ñòàòü ïîñëåäîâàòåëüíî-ïðèáûëüíûì òðåéäåðîì, îñîáåííî ó÷èòûâàÿ, ÷òî áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ îòêðûâàþò òîðãîâûé ñ÷åò ïðåæäå, ÷åì îíè äàæå îçíàêîìèëèñü ñ òîðãîâûì ïîëåì ñî ñòîðîíû è èçó÷èëè îñíîâíûå ïðàâèëà. Íåêîòîðûå ëþäè îòêðûâàþò ñ÷åò íà ìàëåíüêóþ ñóììó, íàäåÿñü çà êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè ïðåâðàòèòü åãî â êðóïíûé ñ÷åò. Íî, ê ñîæàëåíèþ, áîëüøèíñòâî ëþäåé îòêðûâàþò ñ÷åòà íà áîëüøèå ñóììû, ïðåâðàùàÿ èõ ñî âðåìåíåì â ìàëåíüêèå. Çà ïîñëåäíèå 25 ëåò, ÿ î÷åíü ÷àñòî âèäåë, êàê ëþäè ïûòàþòñÿ ïîëó÷àòü ïðèáûëü íà ðûíêàõ è òåðïÿò íåóäà÷ó, è ëèøü íåìíîãèå ïðåóñïåâàþò. Ïðîèãðàâøèõ, êàê ïðàâèëî, îáúåäèíÿþò äâå âåùè. Âî-ïåðâûõ. Ïðîèãðàâøèå íå ïðîâîäÿò ïî÷òè íèêàêîãî èññëåäîâàíèÿ, îáû÷íî óõâàòèâøèñü çà êàêóþ-íèáóäü èäåþ, êîòîðóþ èì ïîêàçàëè íà ñåìèíàðå èëè â èíôîðìàöèîííîì áþëëåòåíå, íà êîòîðûé îíè ïîäïèñàëèñü. ß íå ïûòàþñü ñåé÷àñ ñóäèòü î êà÷åñòâå äàâàåìûõ ñîâåòîâ, íî íè îäèí ñîâåò ñàì ïî ñåáå íå ñäåëàåò âàñ òðåéäåðîì. Âî-âòîðûõ, êîãäà íîâè÷êè íà÷èíàþò òåðÿòü, îíè ïðîäîëæàþò ñòàâèòü âñå áîëüøå äåíåã â òîì æå ñàìîì íàïðàâëåíèè, ïîëàãàÿ, ÷òî ñèòóàöèÿ äîëæíà âñêîðå èçìåíèòüñÿ. Íî, â äåéñòâèòåëüíîñòè, ýòîãî ïî÷òè íèêîãäà íå ïðîèñõîäèò, ïîòîìó ÷òî îíè óæå ñòàëè "ïóøå÷íûì ìÿñîì" äëÿ ïðîôåññèîíàëîâ. Ñîòíè èíôîðìàöèîííûõ áþëëåòåíåé è îáó÷àþùèõ ñåìèíàðîâ ïðåäëàãàþòñÿ øèðîêîé ïóáëèêå (íåêîòîðûå áåñïëàòíî, à íåêîòîðûå î÷åíü äîðîãî).
27
È, áðîêåðû äàþò øèðîêóþ ðåêëàìó, ÷òîáû ïðèâëå÷ü êàê ìîæíî áîëüøå ëþäåé â òîðãîâëþ íà ðûíêàõ, òàê êàê âñå îíè çàèíòåðåñîâàíû â ïîëó÷åíèè íîâûõ ñ÷åòîâ. Ýòè ëþäè ïðåäîñòàâÿò âàì "áåñïëàòíûå" ñåìèíàðû - â îñíîâíîì, î÷åíü áåãëûå, è íå ñäåëàþò íè÷åãî, ÷òîáû ïîìî÷ü âàì â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Êàê òîëüêî îíè çàïîëó÷àò âàñ, òî ñðàçó æå ïîéäóò äàëüøå.  îñíîâíîì, ðûíî÷íàÿ èíäóñòðèÿ ïîëíà ëþäåé, ðàáîòàþùèõ çà êîìèññèþ ñî ñäåëîê òðåéäåðîâ. Íåêîòîðûå áðîêåðû äàæå äàþò îáúÿâëåíèÿ, ïðèãëàøàÿ íåêâàëèôèöèðîâàííûõ ëþäåé, ÷òîáû òå ðàáîòàëè íà íèõ â êà÷åñòâå ñîòðóäíèêîâ òîëüêî ëèøü ñ òîé öåëüþ, ÷òîáû îíè ìîãëè ïðèâåñòè âñåõ ñâîèõ äðóçåé è ðîäñòâåííèêîâ íà ðûíîê. Îäíàêî, â òîðãîâîé èíäóñòðèè åñòü è õîðîøèå áðîêåðû, ñîâåòíèêè, óïðàâëÿþùèå äåíüãàìè è ëåêòîðû, õîòÿ èõ íå òàê ìíîãî, êàê êàæåòñÿ. Õîðîøèå ÷àñòî ñòîÿò íåìíîãî äîðîæå, îäíàêî áîëüøèíñòâî ëþäåé âñå æå íàñòîé÷èâî âûáèðàþò áîëåå äåøåâûé âàðèàíò. Ê ñîæàëåíèþ, ýòî çàëîæåíî â ÷åëîâå÷åñêîé ïðèðîäå. Òåì íå ìåíåå, âîîðóæèâøèñü ëó÷øèìè ñîâåòàìè è èíñòðóêöèÿìè, âû âñå åùå ìîæåòå îêàçàòüñÿ â ÷èñëå òåõ 90% ïðîèãðàâøèõ, î êîòîðûõ óïîìèíàëîñü ðàíåå. Ïî÷åìó ýòî ïðîèñõîäèò? Ñ ìîåé òî÷êè çðåíèÿ, ýòî ñâÿçàíî ñ òåì ôàêòîì, ÷òî áîëüøèíñòâî ëþäåé íå ðàññìàòðèâàþò òîðãîâëþ äëÿ ïðîæèâàíèÿ êàê ðàáîòó. Òîðãîâëÿ - ýòî ðàáîòà, è ÷òîáû ïðåóñïåòü â ýòîì, âû äîëæíû ðàññìàòðèâàòü åå èìåííî òàêèì îáðàçîì. Íåò íè îäíîãî ðîäà äåÿòåëüíîñòè, êóäà áû âû ìîãëè ïðèéòè ïðîñòî òàê è äåéñòâîâàòü êàê ïðîôåññèîíàë, áåç òîãî, ÷òîáû âàì êòî-òî ïîëíîñòüþ íå îáúÿñíèë âñå íþàíñû ýòîãî çàíÿòèÿ. ×òîáû áûòü óñïåøíûì, âû äîëæíû íàñòðîèòü ïðîöåññ ñâîåé òîðãîâëè ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì, ÷òîáû âû ìîãëè óïðàâëÿòü ñâîèì òîðãîâûì áèçíåñîì ýôôåêòèâíî. Èòàê, ÷òî æå äëÿ ýòîãî òðåáóåòñÿ? Âàì íåîáõîäèìî: •
íàäåæíûé ïîñòàâùèê äàííûõ;
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Íåóìîëèìàÿ ñòàòèñòèêà
•
íàäåæíîå èñïîëíåíèå ñäåëîê çà ïðèåìëåìóþ öåíó;
• ïîíèìàíèå òîãî, êàê âàøà êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü ðàáîòàåò íà ðûíêàõ, íà êîòîðûõ âû ñîáèðàåòåñü òîðãîâàòü;
ìåòîäîëîãèÿ, êîòîðàÿ ïîçâîëèò âàì ïîäõîäèòü ê òîðãîâëå ñ ïåðñïåêòèâû ïîáåäèòåëÿ; •
• ïîíèìàíèå íåäîñòàòêîâ ëþáîãî ìåòîäà, êîòîðûé âû èñïîëüçóåòå (âñå ìåòîäèêè èìåþò ñâîè îïðåäåëåííûå ïëþñû è ìèíóñû. Âû äîëæíû íàó÷èòüñÿ ðàáîòàòü ñ íèìè).
Âñå âûøåïåðå÷èñëåííîå èìååò ïåðâîñòåïåííîå çíà÷åíèå è äîëæíî áûòü îáåñïå÷åíî ïðåæäå, ÷åì âû áóäåò ðèñêîâàòü êàêèìè-ëèáî äåíüãàìè. Êàê òîëüêî âû íà÷íåòå ðèñêîâàòü äåíüãàìè, ó âàñ äîëæåí áûòü ïëàí íà ñëó÷àé íåïðåäâèäåííûõ îáñòîÿòåëüñòâ è ïîäõîä óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè, êîòîðûé áóäåò îïðåäåëÿòü âàøè äåéñòâèÿ, êîãäà âû íåïðàâû. È, åñëè âû ïîëàãàåòå, ÷òî áóäåòå ïðàâû 365 äíåé â ãîäó, òî âàñ æäåò ãîðüêîå ðàçî÷àðîâàíèå.
Èþíü 2009 ¹278/25
Íå ñëèøêîì ìíîãèå ëþäè íàó÷àò âàñ ýòîìó. Åñëè âû èùåòå íàèáîëåå äåøåâûé ñïîñîá, òî âû äîëæíû áóäåòå ó÷èòüñÿ ñàìîñòîÿòåëüíî. Ñóòü âñåãî ýòîãî, â äåéñòâèòåëüíîñòè, ñâîäèòñÿ ê ïðàâèëüíîìó ñàìî-íàñòðîþ, íàëè÷èþ ïëàíà ñ àïðîáèðîâàííûì ïîäõîäîì, ñ ïîíèìàíèåì ýòîãî ïëàíà è ñïîñîáíîñòüþ ðàáîòàòü ïî íåìó äåíü çà äíåì áåç îòêëîíåíèé. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åñëè âû îòíîñèòåñü ê òåì 10% òðåéäåðîâ, êòî ñàìî-ìîòèâèðîâàí è êòî ðàññìàòðèâàåò òîðãîâëþ íà ðûíêàõ êàê ðåàëüíóþ ðàáîòó - ñ ñîîòâåòñòâóþùèì èçó÷åíèåì è öåëÿìè, âû ìîæåòå ïîíÿòü, ÷òî âû íàøëè äëÿ ñåáÿ ïðàâèëüíîå çàíÿòèå. Ó âàñ åñòü ðàáîòà è òåïåðü, âñå ÷òî âàì íóæíî, ýòî ïðîñòî äåëàòü åå! Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com
Ðûíîê áóäåò äåëàòü òî, ÷òî ïðåäïîëàãàåò âàøà ìåòîäîëîãèÿ, íî ëèøü âðåìÿ îò âðåìåíè. Îäíàêî, çàòåì áóäóò äíè, êîãäà âñå èäåò íå òàê. Â ýòè äíè, âû äîëæíû çíàòü, êàê âûéòè èç ðûíêà è ñäåëàòü ïàóçó.
28
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Ýôôåêò àäàïòàöèè
ÝÔÔÅÊÒ ÀÄÀÏÒÀÖÈÈ Ìàéêë Êàð Ìàéê Êàð, áóäó÷è ïîëíî-çàíÿòûì òðåéäåðîì, ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì Àññîöèàöèè òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ è ðåäàêòîðîì èíôîðìàöèîííîãî áþëëåòåíÿ Àññîöèàöèè "Technically Speaking". Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå - ýòî ëþáèìûé èíñòðóìåíò àêòèâíûõ òðåéäåðîâ. Îäíàêî, êîãäà ðûíîê êîíñîëèäèðóåòñÿ, ýòîò èíäèêàòîð ÷àñòî âåäåò ê ìíîãî÷èñëåííûì ñäåëêàì â ïðîòèâîïîëîæíûõ íàïðàâëåíèÿõ, çàêàí÷èâàþùèõñÿ ïå÷àëüíîé ñåðèåé ìàëåíüêèõ âûèãðûøåé è ïðîèãðûøåé. Àíàëèòèêè ïîòðàòèëè äåñÿòèëåòèÿ, ïûòàÿñü óëó÷øèòü ïðîñòóþ Ñêîëüçÿùóþ ñðåäíþþ.  äàííîé ñòàòüå, ìû ðàññìîòðèì, ê êàêèì ïîëåçíûì èíñòðóìåíòàì òîðãîâëè ïðèâåëè ýòè óñèëèÿ. "Çà" è "ïðîòèâ" Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ Ïðåèìóùåñòâà è íåäîñòàòêè Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ áûëè ðàçîáðàíû Ðîáåðòîì Ýäâàðäñîì è Äæîíîì Ìàãè â ïåðâîì èçäàíèè æóðíàëà "Technical Analysis of Stock Trends", êîãäà îíè çàÿâèëè, "ìû áûëè ðàäû âûÿñíèòü (õîòÿ ìíîãèå ýòî óæå äåëàëè), ÷òî óñðåäíåíèå äàííûõ äëÿ îïðåäåëåííîãî êîëè÷åñòâà äíåé, êîòîðîå ìîæåò äàòü ñâîåãî ðîäà àâòîìàòèçèðîâàííàÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ, ìîæåò ñ âûñîêîé îïðåäåëåííîñòüþ èíòåðïðåòèðîâàòü èçìåíåíèÿ òðåíäà. Ýòî çâó÷àëî ñëèøêîì õîðîøî, ÷òîáû áûòü ïðàâäîé. Ôàêòè÷åñêè, ýòî îêàçàëîñü ÷åðåñ÷óð õîðîøî, ÷òîáû áûòü ïðàâäîé". Ó÷èòûâàÿ âñå íåäîñòàòêè, ïåðåâåøèâàþùèå ïðåèìóùåñòâà, Ýäâàðäñ è Ìàãè áûñòðî îñòàâèëè ñâîþ ìå÷òó î "òîðãîâëå èç ïëÿæíîãî áóíãàëî". Íî ñïóñòÿ 60 ëåò ïîñëå òîãî, êàê îíè íàïèñàëè ýòè ñëîâà, äðóãèå âñå åùå ñîõðàíÿþò ïîïûòêè íàéòè ïðîñòîé èíñòðóìåíò, êîòîðûé áû ïîçâîëÿë ñ âûñîêîé ñòåïåíüþ âåðîÿòíîñòè îáîãàùàòüñÿ íà ðûíêàõ. Ïðîñòûå Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå
www.investopedia.com • íèñõîäÿùèé òðåíä îïðåäåëÿåòñÿ íàõîæäåíèåì öåí íèæå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé.
Ýòî îïðåäåëÿþùåå òðåíä ñâîéñòâî ïîçâîëÿåò Ñêîëüçÿùèì ñðåäíèì ïîäàâàòü òîðãîâûå ñèãíàëû.  ñàìîì ïðîñòîì âàðèàíòå, òðåéäåðû ïîêóïàþò, êîãäà äâèæåíèå öåí ïðîèñõîäèò âûøå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé è ïðîäàþò, êîãäà öåíû ïåðåñåêàþò ýòó ëèíèþ âíèç. Òàêîé ïîäõîä ãàðàíòèðóåò íàõîæäåíèå òðåéäåðà íà ïðàâèëüíîé ñòîðîíå ðûíêà â êàæäîì ñóùåñòâåííîì äâèæåíèè. Ê ñîæàëåíèþ, ñãëàæèâàÿ äàííûå, Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå îòñòàþò îò äâèæåíèÿ öåíû, è òðåéäåð áóäåò ïî÷òè âñåãäà îòäàâàòü áîëüøóþ ÷àñòü ñâîåé ïðèáûëè äàæå â íàèáîëüøèõ âûèãðûøíûõ ñäåëêàõ. Ýêñïîíåíöèàëüíûå Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå Àíàëèòèêàì, êàæåòñÿ, ïîíðàâèëàñü èäåÿ Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, è îíè ïîòðàòèëè ãîäû, ïûòàÿñü óìåíüøèòü ïðîáëåìó, ñâÿçàííóþ ñ âðåìåííûì ëàãîì. Îäíèì èç òàêèõ íîâîââåäåíèé ÿâëÿåòñÿ ýêñïîíåíöèàëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ (EMA). Ýòîò ïîäõîä ïðèäàåò îòíîñèòåëüíî áîëåå âûñîêóþ çíà÷èìîñòü íåäàâíèì äàííûì, è â ðåçóëüòàòå ýòî çíà÷åíèå îñòàåòñÿ áëèæå ê öåíîâîìó äåéñòâèþ, ÷åì ïðè ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. Ôîðìóëà äëÿ âû÷èñëåíèÿ ýêñïîíåíöèàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé: EMA = (âåñ * çàêðûòèå) + ((1 - âåñ) * EMAy) ãäå: •
âåñ - êîíñòàíòà, âûáðàííàÿ àíàëèòèêîì;
• EMAy - çíà÷åíèå ýêñïîíåíöèàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé çà ïðåäûäóùèé ïåðèîä.
Äëÿ âû÷èñëåíèÿ ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, ñóììèðóþòñÿ öåíû çà æåëàåìûé ïåðèîä âðåìåíè è äåëÿòñÿ íà ÷èñëî âûáðàííûõ ïåðèîäîâ. Íàõîæäåíèå 5-äíåâíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé ïîòðåáóåò ñóììèðîâàíèÿ öåí çàêðûòèÿ ïÿòè ïîñëåäíèõ ïåðèîäîâ è äåëåíèÿ çíà÷åíèÿ íà ïÿòü.
Îáû÷íûì çíà÷åíèåì êîíñòàíòû ÿâëÿåòñÿ 0.181, êîòîðîå áëèçêî ê 20-äíåâíîé ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. Äðóãîå çíà÷åíèå - 0.10, êîòîðîå ÿâëÿåòñÿ ïðèáëèçèòåëüíî 10-äíåâíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé.
• åñëè íàèáîëåå íåäàâíåå çàêðûòèå íàõîäèòñÿ âûøå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, òî ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî ðûíîê áóäåò â âîñõîäÿùåì òðåíäå.
Õîòÿ ýòî è óìåíüøàåò çàäåðæêó, ýêñïîíåíöèàëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ íå â ñîñòîÿíèè ðåøèòü äðóãóþ ïðîáëåìó Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, êîòîðàÿ ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî èõ
29
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþíü 2009 ¹278/25
Ýôôåêò àäàïòàöèè
èñïîëüçîâàíèå äëÿ ïîëó÷åíèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ áóäåò âåñòè ê áîëüøîìó êîëè÷åñòâó óáûòî÷íûõ ñäåëîê.  êíèãå "Íîâûå êîíöåïöèè â òåõíè÷åñêèõ ñèñòåìàõ òîðãîâëè" Âåëåñ Âàéëäåð îöåíèâàåò, ÷òî ðûíêè íàõîäÿòñÿ â òðåíäå ëèøü ÷åòâåðòü âðåìåíè. Äî 75% òîðãîâîé àêòèâíîñòè îãðàíè÷åíî óçêèì äèàïàçîíîì, êîãäà ñèãíàëû ïîêóïêè/ïðîäàæè Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ áóäóò âîçíèêàòü íåîäíîêðàòíî, ïîñêîëüêó öåíà áûñòðî ïåðåìåùàåòñÿ âûøå è íèæå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. Äëÿ ðåøåíèÿ ýòîé ïðîáëåìû, íåñêîëüêî àíàëèòèêîâ ïðåäëîæèëè èçìåíÿòü ïîðÿäîê âû÷èñëåíèÿ ýêñïîíåíöèàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. Àäàïòàöèÿ Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé ê ðûíî÷íîìó äåéñòâèþ Îäèí èç ìåòîäîâ ðåøåíèÿ íåäîñòàòêîâ Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óìíîæàòü ôàêòîð âåñà íà êîýôôèöèåíò èçìåí÷èâîñòè.  ýòîì ñëó÷àå, Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ áóäåò äàëüøå îò òåêóùåé öåíû íà èçìåí÷èâûõ ðûíêàõ. Ýòî ïîçâîëèëî áû âûèãðûøíûì ñäåëêàì ïðîäîëæàòü äâèãàòüñÿ êàê ìîæíî äàëüøå. Ïî ìåðå òîãî, êàê òðåíä çàâåðøàåòñÿ è öåíà êîíñîëèäèðóåòñÿ, Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ïðèäâèãàåòñÿ áëèæå ê òåêóùåìó ðûíî÷íîìó äåéñòâèþ è, â òåîðèè, ïîçâîëÿåò òðåéäåðó óäåðæàòü áîëüøóþ ÷àñòü ïðèáûëè, ïîëó÷åííîé âî âðåìÿ òðåíäà. Ïðàêòè÷åñêè, êîýôôèöèåíòîì èçìåí÷èâîñòè ìîæåò áûòü èíäèêàòîð, âðîäå Øèðèíû ïîëîñ Áîëëèíäæåðà, êîòîðûé èçìåðÿåò ðàññòîÿíèå ìåæäó õîðîøî-èçâåñòíûìè Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Ïåðè Êîôìàí â ñâîåé êíèãå "Íîâûå ñèñòåìû è ìåòîäû òîðãîâëè" ïðåäëîæèë çàìåíèòü ïåðåìåííóþ "âåñà" â ôîðìóëå EMA íà êîíñòàíòó, îñíîâàííóþ íà êîýôôèöèåíòå ýôôåêòèâíîñòè (ER). Ýòîò èíäèêàòîð ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû èçìåðèòü ñèëó òðåíäà, îïðåäåëåííóþ â ðàìêàõ äèàïàçîíà îò -1.0 äî +1.0. Îí ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ïðîñòîé ôîðìóëå:
åäèíèöó öåíîâîãî äâèæåíèÿ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Çíà÷åíèå ER +1.0 óêàçûâàåò, ÷òî ðûíîê íàõîäèòñÿ â èäåàëüíîì âîñõîäÿùåì òðåíäå; çíà÷åíèå -1.0 ïðåäñòàâëÿåò èäåàëüíûé íèñõîäÿùèé òðåíä.  ðåàëüíîñòè, ýêñòðåìàëüíûå çíà÷åíèÿ äîñòèãàþòñÿ î÷åíü ðåäêî. Äëÿ ïðèìåíåíèÿ ýòîãî èíäèêàòîðà, ÷òîáû íàéòè àäàïòèâíóþ Ñêîëüçÿùóþ ñðåäíþþ (ÀÌÀ), íåîáõîäèìî âû÷èñëèòü âåñ ïî ñëåäóþùåé, äîâîëüíî ñëîæíîé ôîðìóëå: C = [(ER * (SCF - SCS)) + SCS]2 ãäå: • SCF - ýêñïîíåíöèàëüíàÿ êîíñòàíòà äëÿ ñàìîé áûñòðîé äîïóñòèìîé EMA (îáû÷íî 2); • SCS - ýêñïîíåíöèàëüíàÿ êîíñòàíòà äëÿ ñàìîé ìåäëåííîé äîïóñòèìîé EMA (÷àñòî 30); •
ER - óïîìÿíóòûé âûøå êîýôôèöèåíò ýôôåêòèâíîñòè.
Çàòåì çíà÷åíèå C èñïîëüçóåòñÿ â ôîðìóëå EMA âìåñòî áîëåå ïðîñòîé ïåðåìåííîé âåñà. Õîòÿ åå è òðóäíî âû÷èñëÿòü âðó÷íóþ, àäàïòèâíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ âêëþ÷åíà â áîëüøèíñòâî ïðîãðàììíûõ ãðàôè÷åñêèõ ïàêåòîâ. Íà äèàãðàììå íèæå ïðèâåäåíû ïðèìåðû ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé (êðàñíàÿ ëèíèÿ), ýêñïîíåíöèàëüíîé
ER = (ïîëíîå èçìåíåíèå öåíû çà ïåðèîä)/(ñóììà àáñîëþòíûõ èçìåíåíèé öåíû äëÿ êàæäîãî áàðà) Ðàññìîòðèòå, íàïðèìåð, àêöèþ, êîòîðàÿ èìååò åæåäíåâíûé äèàïàçîí â ïÿòü ïóíêòîâ, è ÷åðåç ïÿòü äíåé îáùåå èçìåíåíèå ñîñòàâëÿåò 15 ïóíêòîâ.  ýòîì ñëó÷àå çíà÷åíèå ER áûëî áû 0.67 (15 ïóíêòîâ âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ, ðàçäåëåííûõ íà ïîëíûé äèàïàçîí â 25 ïóíêòîâ). Åñëè áû ýòà àêöèÿ ñíèçèëàñü íà 15 ïóíêòîâ, òî çíà÷åíèå ER ñîñòàâèò -0.67. Ïðèíöèï ýôôåêòèâíîñòè òðåíäà îñíîâûâàåòñÿ íà òîì, ñêîëüêî íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ (èëè òðåíäà) âû èìååòå çà
30
Äèàãðàììà 1. Ïðèìåðû ðàçëè÷íûõ âèäîâ Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ýôôåêò àäàïòàöèè
Èþíü 2009 ¹278/25
Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé (ñèíÿÿ ëèíèÿ) è àäàïòèâíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé (çåëåíàÿ ëèíèÿ). Êàê âû âèäèòå, âñå òðè Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå ñêëîííû ê áûñòðîé ñìåíå íàïðàâëåíèÿ ñäåëîê â ðàçëè÷íûå ïåðèîäû âðåìåíà. Òàêèì îáðàçîì, ýòîò íåäîñòàòîê Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ îêàçàëîñü íåâîçìîæíî óñòðàíèòü. Çàêëþ÷åíèå Ðîáåðò Êîëáè ïðîòåñòèðîâàë ñîòíè èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà â ñâîåé êíèãå "Ýíöèêëîïåäèÿ òåõíè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ ðûíêà". Îí çàêëþ÷èë, ÷òî "õîòÿ àäàïòèâíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé èíòåðåñíóþ íîâóþ êîíöåïöèþ, íåñóùóþ â ñåáå çíà÷èòåëüíóþ èíòåëëåêòóàëüíóþ ïðèâëåêàòåëüíîñòü, íàøè ïðåäâàðèòåëüíûå òåñòèðîâàíèÿ íå ïîêàçàëè êàêèõ-ëèáî ðåàëüíûõ ïðàêòè÷åñêèõ ïðåèìóùåñòâ ýòîãî óñëîæíåííîãî ìåòîäà ñãëàæèâàíèÿ òðåíäà". Ýòî íå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî òðåéäåðû äîëæíû èãíîðèðîâàòü èäåþ â öåëîì. Àäàïòèâíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ìîæåò áûòü îáúåäèíåíà ñ äðóãèìè èíäèêàòîðàìè äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ ïðèáûëüíîé ñèñòåìû òîðãîâëè. Êîýôôèöèåíò ýôôåêòèâíîñòè (ER) ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíîãî èíäèêàòîðà òðåíäà, ÷òîáû îïðåäåëèòü íàèáîëåå âûãîäíûå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè. Íàïðèìåð, çíà÷åíèÿ áîëåå 0.30 óêàçûâàþò íà ñèëüíûé âîñõîäÿùèé òðåíä è ïðåäñòàâëÿþò ïîòåíöèàëüíûé ñèãíàë ïîêóïêè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, íà÷èíàÿ ñ èçìåí÷èâûõ äâèæåíèé â öèêëàõ, ðûíêè ñ ñàìûì íèçêèì êîýôôèöèåíòîì ýôôåêòèâíîñòè ìîãóò ðàññìàòðèâàòüñÿ êàê âîçìîæíîñòè äëÿ òîðãîâëè íà ïðîðûâàõ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com
31
FXMAG.RU © 2004-2009