www.forexmagazine.ru
Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå
1
Èþëü 2009 ¹281/28
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Ñîäåðæàíèå Systematic - ýêñêëþçèâíûå âîçìîæíîñòè àâòîìàòè÷åñêîé òîðãîâëè ñ "Àëüïàðè"! .............................. 3 Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 4 Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð ............................................................................. 5 "Îáàìàíîìèêà" â äåéñòâèè ...................................................................................................................... 14 Ïðîõîæäåíèå ýêâàòîðà ............................................................................................................................. 18 Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ïîäñêàçêà ........................................................................................... 25 Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû ...................................... 28 Èãðà ïî ïðàâèëàì ..................................................................................................................................... 35 Ëèäèðóþùàÿ ïîçèöèÿ............................................................................................................................... 37 Ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå ............................................................................................................................... 39
Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76
Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alexander Shirokov Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru
2
Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Systematic - ýêñêëþçèâíûå âîçìîæíîñòè àâòîìàòè÷åñêîé òîðãîâëè ñ "Àëüïàðè"! Èþëü 2009 ¹281/28
Systematic - ýêñêëþçèâíûå âîçìîæíîñòè àâòîìàòè÷åñêîé òîðãîâëè ñ "Àëüïàðè"! Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" ïðåäñòàâëÿåò ïðèíöèïèàëüíî íîâóþ òîðãîâóþ ïëàòôîðìó Systematic, ñîçäàííóþ êîìïàíèåé Tradency - ìèðîâûì ëèäåðîì àâòîìàòèçèðîâàííûõ ïðîãðàììíûõ ïðîäóêòîâ äëÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Ðàçðàáîòêè ýòîé êîìïàíèè ñîîòâåòñòâóþò âûñîêèì óðîâíÿì áåçîïàñíîñòè è êà÷åñòâà äëÿ ïðîôåññèîíàëüíîãî òðåéäèíãà. Èìåííî ïîýòîìó "Àëüïàðè" âûáðàëà Tradency â êà÷åñòâå ñâîåãî ïàðòíåðà ñ öåëüþ âíåäðåíèÿ èííîâàöèîííûõ ïðîãðàììíûõ ïðîäóêòîâ äëÿ ñâîèõ êëèåíòîâ. Systematic - ýòî àâòîìàòèçèðîâàííàÿ web-ïëàòôîðìà, â êîòîðîé ïðåäñòàâëåíî áîëåå 70 ãîòîâûõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé è 20 ñôîðìèðîâàííûõ "ïîðòôåëåé". Ó òðåéäåðà åñòü âîçìîæíîñòü âûáðàòü îïòèìàëüíóþ òîðãîâóþ ñòðàòåãèþ, êîòîðàÿ ïîäõîäèò íåïîñðåäñòâåííî åìó, à òàêæå ñôîðìèðîâàòü ïîðòôåëü èç íåñêîëüêèõ ïðåäëîæåííûõ ñòðàòåãèé. Ïðîàíàëèçèðîâàòü òîðãîâûå ñèñòåìû ïîìîãóò 19 êðèòåðèåâ îöåíêè èõ ýôôåêòèâíîñòè, à èñòîðèÿ êàæäîé ñäåëêè íàãëÿäíî ïîêàæåò òîðãîâûå ðåçóëüòàòû òîé èëè èíîé ñòðàòåãèè. ×òîáû îçíàêîìèòüñÿ ñ íîâîé ïðîãðàììîé è óáåäèòüñÿ â åå ïðåèìóùåñòâàõ, "Àëüïàðè" ïðåäëàãàåò òðåéäåðàì âîçìîæíîñòü îòêðûòü äåìîíñòðàöèîííóþ âåðñèþ ñ÷åòà. Áëàãîäàðÿ âîçìîæíîñòè êîìáèíèðîâàòü ðàçëè÷íûå òîðãîâûå ñòðàòåãèè, ïëàòôîðìà ïîìîæåò òðåéäåðó äèâåðñèôèöèðîâàòü ðèñêè è óïðàâëÿòü èìè. Óäîáíûé èíòåðôåéñ äåëàåò Systematic äîñòóïíûì íå òîëüêî äëÿ îïûòíûõ òðåéäåðîâ, íî è äëÿ òåõ, êòî ðåøèë çàíÿòüñÿ òðåéäèíãîì âïåðâûå. Äëÿ óäîáñòâà êëèåíòîâ "Àëüïàðè" âñå îïåðàöèè, ñîâåðøàåìûå ÷åðåç web-ïëàòôîðìó Systematic, ñèíõðîííî áóäóò îòîáðàæàòüñÿ â òåðìèíàëå MetaTrader 4. Òàêèì îáðàçîì, îòêðûâ ñ÷åò alpari.systematic, òðåéäåð ìîæåò ïàðàëëåëüíî ðàáîòàòü êàê â web-ïëàòôîðìå Systematic, òàê è â òåðìèíàëå MetaTrader 4. Åùå îäíèì îñíîâîïîëàãàþùèì ìîìåíòîì ÿâëÿåòñÿ îòñóòñòâèå ïñèõîëîãè÷åñêîãî ôàêòîðà, êîòîðûé âëèÿåò íà ýôôåêòèâíîñòü ðàáîòû íà ðûíêå. Systematic ñíèæàåò ýìîöèîíàëüíîå âëèÿíèå òðåéäåðà íà åãî òîðãîâûé ðåçóëüòàò, ïîñêîëüêó òîðãîâûå îïåðàöèè îñóùåñòâëÿþòñÿ ïðè ìèíèìàëüíîì âìåøàòåëüñòâå ÷åëîâåêà. Ïîäðîáíàÿ èíôîðìàöèÿ î ðåâîëþöèîííîé web-ïëàòôîðìå Systematic íàõîäèòñÿ íà ñàéòå êîìïàíèè "Àëüïàðè". Åñëè ó Âàñ âîçíèêíóò âîïðîñû, íàøè êâàëèôèöèðîâàííûå ñîòðóäíèêè îòâåòÿò íà íèõ ëè÷íî, ïî òåëåôîíó èëè e-mail. Òàêæå Âû âñåãäà ìîæåòå çàäàòü âîïðîñû íà íàøåì ôîðóìå, ëèáî ÷åðåç ÷àò "Îíëàéí-êîíñóëüòàíò". • • •
3
åäèíàÿ ñïðàâî÷íàÿ ñëóæáà: 8-800-200-01-31 (ïî Ðîññèè áåñïëàòíî) òåë. +7 (495) 710-76-76; å-mail: info@alpari.ru
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ
Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 20/07/09 20/07/09 20/07/09 20/07/09 20/07/09
Время (Мск.) 10.00 12.30 16.30 16.30 18.00
21/07/09
12.30
21/07/09
16.30
21/07/09 21/07/09 22/07/09
17.00 18.00 13.00
22/07/09
13.00
22/07/09 22/07/09 22/07/09
14.00 16.30 16.30
22/07/09 22/07/09 23/07/09 23/07/09 23/07/09
18.00 18.00 12.30 12.30 16.30
23/07/09
18.00
24/07/09
12.00
24/07/09
12.00
24/07/09 24/07/09 24/07/09
12.30 12.30 17.55
Индикатор Индекс про изводственных це н (PPI) M/M Де нежный а гре гат М4 M/M Покупка ценн ых бумаг (млрд.) Индекс опережа ющих индикато ров Индекс опережающих индикаторов M/M Протокол заседания Банка Англии 89.07 Индекс деловой активности по данным ФРБ Чикаго Ставки Выступление главы ФРС Б. Бернанке Заказы промышленных предпри ятий M/M Заказы промышленных предпри ятий Y /Y Обзор промышленных заказов CB I Ро зничные прода жи Ро зничные прода жи за исключением прода ж автомобилей Индекс цен на жилье Выступление главы ФРС Б. Бернанке Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Пе рвичные об раще ния за пособ иями по бе зработице Продажи жилья на вторичном рынке (млн.) Индекс деловой активнос ти (PMI) в производственной сфере (предварительный) Индекс деловой активнос ти (PMI) в непроизводственной с фере (предварительный) ВВ П (предварительный) Q/Q ВВ П (предварительный) Y/Y Индекс потребительс ких настроен ий Michigan Sentiment (уточнённ ый)
M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.
4
Страна
Период
Предыдущее
Прогноз
Герма ния Брита ния Канада Канада США
Июнь Июнь Май Май Июнь
+0.0 % +0.2 % +C$9.05 -0.6 % +1.2 %
+0.5 % +0.4 % +C$6.00 -2.0 % +0.5 %
Брита ния
-
-
-
США
Июнь
-2.3
-
Канада США ЕС
Май
0.25 % -1.0 %
0.25 % 0 .0 %
ЕС
Май
-35.5 %
-35.0 %
Брита ния Канада Канада
Июль Май Май
-51 - 0.8 % -0.5 %
-45 +0.5 % +0.5 %
США США Брита ния Брита ния США
Май Июнь Июнь до18.07
-0.1 % -0.6 % -1.6 % 522,000
-0.2 % +0.5 % -0.5 % 600,000
США
Май
4.77
4.80
ЕС
Июль
42.6
43.5
ЕС
Июль
44.7
45.0
Брита ния Брита ния США
2 кв. 2 кв. Июль
-2.4 % -4.9 % 64.6
-0.4 % -5.3 % 65.0
www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Èþëü 2009 ¹281/28
ÍÀ ÏÓÒÈ Ê ÍÎÂÎÉ ÐÅÇÅÐÂÍÎÉ ÂÀËÞÒÅ: ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Äèâåðñèôèêàöèÿ ðåçåðâîâ îò äîëëàðà ïðîäîëæàåòñÿ óæå öåëîå äåñÿòèëåòèå, è ïîòðåáóåòñÿ åùå äåñÿòèëåòèå èëè áîëüøå, ïðåæäå ÷åì áóäåò óñòàíîâëåí äðóãîé ìîíåòàðíûé ïîðÿäîê. Ýòîò ïðîöåññ ÿâëÿåòñÿ ýâîëþöèîííûì, à íå ðåâîëþöèîííûì, è ìû íå âèäèì íèêàêèõ ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî îí óñêîðÿåòñÿ.  îáîçðèìîì áóäóùåì ëèøü åâðî ìîæíî ñåðüåçíî ðàññìàòðèâàòü â êà÷åñòâå êàíäèäàòà íà íîâóþ ðåçåðâíóþ âàëþòó è îíà, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ ãëàâíûì áåíåôèöèàðèåì. Êîíå÷íî, ñóùåñòâóþò î÷åâèäíûå ñîáëàçíû âåðíóòüñÿ ê ïîïûòêå ââåñòè ìèðîâóþ äåíåæíóþ åäèíèöó íà îñíîâå øèðîêîé êîðçèíû âàëþò, âðîäå SDR, è ýòà êîðçèíà áóäåò ïîñòîÿííî ðàñøèðÿòüñÿ çà ñ÷åò âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ. Îäíàêî, äëÿ ýòîãî âàðèàíòà åñòü îãðîìíûå ïðåïÿòñòâèÿ. Ïåðåä ñàììèòîì G8 áûëè ñïåêóëÿöèè íà òåìó âîçìîæíîãî îáñóæäåíèÿ âîïðîñà àëüòåðíàòèâíîé ðåçåðâíîé âàëþòû è íîâîãî ìîíåòàðíîãî ïîðÿäêà, êîòîðûé óìåíüøàë áû äîìèíèðîâàíèå äîëëàðà â ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñàõ. Ïîñëåäíåå âðåìÿ òàêèå ñïåêóëÿöèè âîçíèêàþò ñ îïðåäåëåííîé ïåðèîäè÷íîñòüþ, íà ôîíå êîòîðûõ äîëëàð ïîäâåðãàåòñÿ ïðîäàæàì ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò.  ñâÿçè ñ ýòèì, âîçíèêàåò äâà âîïðîñà:
- âî-âòîðûõ, áåçîòíîñèòåëüíî ðàñïðåäåëåíèÿ ìåæäó ñóùåñòâóþùèìè âàëþòàìè, ÿâëÿþòñÿ ëè ðàçãîâîðû î "íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå", ñâÿçàííûå ñ SDR ðåàëèñòè÷íûìè, è â êàêîé ïåðñïåêòèâå? Äîëëàðîâûå ðåçåðâû óæå äåìîíñòðèðóþò òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ
- âî-ïåðâûõ, åñòü ëè ðèñê óñêîðåíèÿ ñôîðìèðîâàâøåãîñÿ äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ñíèæåíèÿ äîëëàðîâûõ ðåçåðâîâ â ìèðîâûõ âàëþòíûõ ïîðòôåëÿõ äî òàêîé ñòåïåíè, ÷òî ýòî ñòàíåò êðàòêîñðî÷íûì äðàéâåðîì ðîñòà âàëþò?
Íåñêîëüêî öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïóáëèêóþò âàëþòíûé ñîñòàâ ñâîèõ ðåçåðâîâ, íî áîëüøèíñòâî ïðåäîñòàâëÿþò ýòó èíôîðìàöèþ Ìåæäóíàðîäíîìó âàëþòíîìó ôîíäó äëÿ ïóáëèêàöèè â îáîáùåííîé êâàðòàëüíîé ñòàòèñòèêå Âàëþòíîãî ñîñòàâà îôèöèàëüíûõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ (COFER). Íåäàâíî áûëè îïóáëèêîâàíû äàííûå íà ìàðò. Åñòü äâà ñóùåñòâåííûõ ìîìåíòà ïðè èíòåðïðåòàöèè äàííûõ ÌÂÔ. Âî-ïåðâûõ, èç 6.5 òðëí.$ îáùèõ ðåçåðâîâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, 2.4 òðëí.$ ÿâëÿþòñÿ "íåðàçìåùåííûìè". Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî öåíòðàëüíûå áàíêè îáåñïîêîåíû ðàçãëàøåíèåì äàííûõ îòíîñèòåëüíî ñâîèõ ðåçåðâîâ - äàæå êîíôèäåíöèàëüíî äëÿ ÌÂÔ. Íà äîëþ Êèòàÿ ïðèõîäèòñÿ 80% ýòèõ "íåðàçìåùåííûõ" ðåçåðâîâ. Âî-âòîðûõ, èç-çà òîãî, ÷òî âàëþòíûå ðåçåðâû òðàäèöèîííî ðàññ÷èòûâàþòñÿ â äîëëàðàõ, îáùàÿ öèôðà âîñïðèèì÷èâà ê êîëåáàíèÿì âàëþòíûõ êóðñîâ. Íàïðèìåð, åñëè êóðñ EUR/USD ïàäàåò, òî ñòîèìîñòü îáùèõ ðåçåðâîâ â ïåðåñ÷åòå íà äîëëàðû òàêæå áóäåò ñíèæàòüñÿ, äàæå åñëè âîîáùå íåò íèêàêèõ ïîòîêîâ ñî ñòîðîíû
Äèàãðàììà 1. 12-ìåñÿ÷íûé ïðîãíîç äîõîäíîñòè âàëþò \ïðîòèâ äîëëàðà (%).
Äèàãðàììà 2. Äîëÿ íå-äîëëàðîâûõ ðåçåðâîâ.
5
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
öåíòðàëüíûõ áàíêîâ. Êîíå÷íî, ìû ìîæåì ñêîððåêòèðîâàòü äàííûå ñ ó÷åòîì ýòîãî "ïàññèâíîãî" ýôôåêòà ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ, íî ìû íè÷åãî íå ìîæåì ñäåëàòü â îòíîøåíèè íåïðîçðà÷íîñòè êèòàéñêèõ ðåçåðâîâ, êðîìå ïðåäïîëîæåíèé, ÷òî îíè äâèãàþòñÿ â ðóñëå ñ äðóãèìè öåíòðàëüíûìè áàíêàìè. Íà äèàãðàììå 2 ïîêàçàíî ðàçâèòèå íå-äîëëàðîâûõ (EUR, GBP, JPY, CHF) âàëþòíûõ ðåçåðâîâ â ïðîïîðöèè îò îáùåãî îáúåìà çà ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå. ×åðíàÿ ëèíèÿ îñíîâûâàåòñÿ íà ñûðûõ äàííûõ COFER, â òî âðåìÿ êàê ñèíÿÿ ëèíèÿ ïîêàçûâàåò âëèÿíèå ïàññèâíûõ èçìåíåíèé â ðåçåðâàõ, ïðîñòî îòðàæàÿ äâèæåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Ñòîèò îòìåòèòü äâå òåíäåíöèè: • Âî-ïåðâûõ, ñòàòóñ äîëëàðà, êàê ìèðîâîé ðåçåðâíîé âàëþòû äåìîíñòðèðîâàë òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, â òå÷åíèå äåñÿòèëåòèÿ. Äîëÿ äðóãèõ âàëþò â îáùèõ ðåçåðâàõ çà ýòîò ïåðèîä ïîâûñèëàñü ñ 27% äî 36%, à äîëÿ äîëëàðà ñíèçèëàñü ñ 73% äî 64%. • Âî-âòîðûõ, åñòü íå òàê ìíîãî ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî òåìïû äèâåðñèôèêàöèè ðåçåðâîâ îò äîëëàðà, óñêîðÿþòñÿ èëè çàìåäëÿþòñÿ, îñîáåííî åñëè áðàòü âî âíèìàíèå îöåíêè "àêòèâíîãî" ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ (ò.å. áåç ó÷åòà âëèÿíèÿ èçìåíåíèé âàëþòíûõ êóðñîâ). Òåìï âîçðàñòàíèÿ ñèíåé ëèíèè íà äèàãðàììå 2 áûë ïðèìå÷àòåëüíî ïîñòîÿííûé â òå÷åíèå âñåãî ïåðèîäà âðåìåíè.  ýòîì êîíòåêñòå òàêæå âàæíî îòìåòèòü, ÷òî î÷åâèäíîå ñíèæåíèå äîëè íå-äîëëàðîâûõ àêòèâîâ â ïðîøëîì ãîäó ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî ñîìíèòåëü-
Äèàãðàììà 3. 5-ëåòíåå èçìåíåíèå âàëþòíîãî ñîñòàâà ðåçåðâîâ (ñèíèì - îáùåå, ñåðûì - èñêëþ÷àÿ èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ).
6
Èþëü 2009 ¹281/28
íûì, òàê êàê îòðàæàåò íå áîëåå, ÷åì âëèÿíèå ïåðåîöåíêè óêðåïëÿþùåãîñÿ äîëëàðà. Êàíäèäàòû íà ñòàòóñ ðåçåðâíîé âàëþòû Íà äèàãðàììå 3 ïîêàçàíû èçìåíåíèÿ ñîñòàâà âàëþò â ðåçåðâàõ çà ïîñëåäíèå ïÿòü ëåò. Ñðàçó âèäíî, ÷òî îñíîâíûì áåíåôèöèàðèåì îò ñíèæåíèÿ ñòàòóñà äîëëàðà êàê ìèðîâîé ðåçåðâíîé âàëþòû ÿâëÿåòñÿ åâðî. Åñëè îáðàòèòüñÿ ê ôàêòîðàì, êîòîðûå îáû÷íî îïðåäåëÿþò ðåçåðâíûå âàëþòû, òî íåò êàêèõ-ëèáî ñóùåñòâåííûõ ïðè÷èí îæèäàòü, ÷òî ýòà ñèòóàöèÿ èçìåíèòñÿ. Õîòÿ íåò îáùåïðèíÿòîãî èëè ñòàíäàðòèçèðîâàííîãî ñïèñêà êðèòåðèåâ, âûäåëÿþùèõ òó èëè èíóþ âàëþòó êàê ïîòåíöèàëüíîãî êàíäèäàòà íà ðîëü ðåçåðâíîé âàëþòû, íî ñëåäóþùèå ÷åòûðå ôàêòîðà ñ÷èòàþòñÿ íàèáîëåå âàæíûìè. 1. Ëèêâèäíîñòü/êîíâåðòèðóåìîñòü. Ó÷èòûâàÿ õàðàêòåð âàëþòíûõ ðåçåðâîâ - ñðî÷íûé çàïàñ öåííîñòè, î÷åâèäíî, ÷òî êîíâåðòèðóåìîñòü ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì, è ÷òî, ïî êðàéíåé ìåðå, æåëàòåëüíà ãëóáèíà ëèêâèäíîñòè.  ýòîì îòíîøåíèè, åâðî ÿâíî íàõîäèòñÿ â âûèãðûøíîì ïîëîæåíèè, áóäó÷è âòîðîé ïîñëå äîëëàðà íàèáîëåå øèðîêî òîðãóåìîé âàëþòîé (ñì. äèàãðàììó 4). 2. Øèðîòà/ãëóáèíà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Ïîñêîëüêó âåëè÷èíà îáùèõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ áûñòðî ðîñëà â ïîñëåäíèå ãîäû, ôîêóñ áûë âñå áîëüøå íàïðàâëåí íà äîõîäíîñòü è ñîîòâåòñòâóþùèé ðèñê. Ïîýòîìó, ÷åì ìàñøòàáíåå è áîëåå äèâåðñèôèöèðîâàíû ôèíàíñîâûå ðûíêè, òåì âûøå ïðèâëåêàòåëüíîñòü âàëþòû â êà÷åñòâå ðåçåðâíîãî àêòèâà. Ïîñêîëüêó ïðàâèòåëüñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà ñòðàí Åâðîçîíû ìîãóò âûñòóïàòü ñóáñòèòóòàìè äðóã äðóãà, â Åâðîñîþçå ñôîðìèðîâàëñÿ âòîðîé ïî âåëè÷èíå ðûíîê ïðàâèòåëüñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, ÷òî âíîâü âûäåëÿåò åâðî â êà÷åñòâå àëüòåðíàòèâû äîëëàðó. 3. Øèðîêîå ïðèìåíåíèå/íèçêèå îïåðàöèîííûå çàòðàòû. Áîëåå øèðîêîå èñïîëüçîâàíèå âàëþòû â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáìåíà, äëÿ âàëþòíûõ ðàñ÷åòîâ, à òàêæå áîëåå íèçêèå îïåðàöèîííûå çàòðàòû, ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì êðèòåðèåì. Èìåþùèåñÿ äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî èñïîëüçîâàíèå åâðî â êà÷åñòâå âàëþòû ðàñ÷åòîâ óñòîé÷èâî óâåëè÷èâàåòñÿ, âíîâü ïîä÷åðêèâàÿ âûèãðûøíîå ïîëîæåíèå åâðîïåéñêîé âàëþòû. Îäíàêî, â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, óâåëè÷åíèå èñïîëüçîâàíèÿ ðàçâèâàþùèõñÿ âàëþò - â îñî-
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Èþëü 2009 ¹281/28
áåííîñòè þàíÿ, ïðåäëàãàåò, ÷òî èõ ñòàòóñ êàê êàíäèäàòîâ íà ðîëü ðåçåðâíûõ âàëþò ïîâûñèòñÿ. 4. Ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ ñòàáèëüíîñòü/ñîõðàíåíèå ñòîèìîñòè. Ýòî - åùå îäèí àñïåêò, âàæíîñòü êîòîðîãî óâåëè÷èëàñü ïî ìåðå ðîñòà óðîâíÿ ðåçåðâîâ. Ïî êðàéíåé ìåðå, èìåííî ýòîò àñïåêò âûçûâàåò â íàñòîÿùåå âðåìÿ áåñïîêîéñòâà êèòàéñêèõ âëàñòåé. Äèâåðñèôèêàöèÿ ðèñêîâ òàêæå, âåðîÿòíî, ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé äèâåðñèôèêàöèè âàëþòíûõ ðåçåðâîâ, íàáëþäàâøåéñÿ ïîñëåäíåå äåñÿòèëåòèå. Ýòîò êðèòåðèé îïÿòü óêàçûâàåò â ïîëüçó åâðî, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì áåíåôèöèàðèåì ïðîäîëæàþùåéñÿ óñòîé÷èâîé òåíäåíöèè äèâåðñèôèêàöèè îò äîëëàðà.
Äèàãðàììà 5. Ðàñõîæäåíèå 10-ëåòíåé äîõîäíîñòè â Åâðî-çîíå.
âîçìîæíî ëè óñêîðåíèå êðàõà äîëëàðà â êà÷åñòâå ðåçåðâíîé âàëþòû, åñëè áóäåò ââåäåíà "ñèíòåòè÷åñêàÿ ðàñ÷åòíàÿ åäèíèöà" íà îñíîâå êîðçèíû âàëþò, âðîäå SDR (Ñïåöèàëüíûå äåïîçèòàðíûå ðàñïèñêè)? Íà ïåðâûé âçãëÿä, ó èäåè âîçâðàòà ê SDR åñòü ìíîãî ñîáëàçíîâ:
Äèàãðàììà 4. Äîëÿ âàëþò â îáùåì îáúåìå ìåæäóíàðîäíûõ òðàíçàêöèé.
Îäíàêî, ïðîöåññ äèâåðñèôèêàöèè â ïîëüçó åâðî íå áåçãðàíè÷åí.  äåéñòâèòåëüíîñòè, îäíèì èç ïîñëåäñòâèé ôèíàíñîâîãî êðèçèñà ñòàëî ñóùåñòâåííîå ñîêðàùåíèå îäíîðîäíîñòè ðûíêà ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáëèãàöèé Åâðî-çîíû. Ýòî íàãëÿäíî äåìîíñòðèðóåò äèñïåðñèÿ êðåäèòíûõ ðåéòèíãîâ ïîñëå ìíîãî÷èñëåííûõ ïåðåñìîòðîâ â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ ïåðèôåðèéíûõ ðûíêîâ è íåïîñðåäñòâåííî äèñïåðñèÿ äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (ñì. äèàãðàììó 5). Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî 12 ìåñÿöåâ íàçàä îñíîâíûå è ïåðèôåðèéíûå åâðîïåéñêèå ðûíêè îáëèãàöèé ðàññìàòðèâàëèñü ïðàêòè÷åñêè êàê àáñîëþòíûå ñóáñòèòóòû, ñåé÷àñ ýòîãî óæå íåò. Âîçìîæíî, èìïóëüñ, áëàãîïðèÿòñòâóþùèé åâðî âî âòîðîì êðèòåðèè, óæå íà÷èíàåò èçìåíÿòüñÿ. Âàðèàíò êîðçèíû âàëþò Åâðî ìîæåò áûòü åäèíñòâåííîé íàèáîëåå âåðîÿòíîé çàìåíîé äëÿ äîëëàðà â êà÷åñòâå ðåçåðâíîé âàëþòû. Íî
7
• SDR ìîæåò ñëóæèòü áîëåå ïðèåìëåìûì îðèåíòèðîì äëÿ ôèêñèðîâàííûõ è ïîëó-ôèêñèðîâàííûõ âàëþòíûõ êóðñîâ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî èìåííî Êèòàé ïîäíèìàåò äàííóþ òåìó, ýòî ìîæåò áûòü î÷åíü èíòåðåñíîé ïåðñïåêòèâîé. Îäíàêî, Áàíê Êèòàÿ óæå äâèãàåòñÿ â ñòîðîíó ïîñòåïåííîãî èçìåíåíèÿ ðåæèìà îáìåííîãî êóðñà, ïðèäàâàÿ áîëüøèé âåñ øèðîêîé êîðçèíå âàëþò. Ïðèìåíåíèå äëÿ äðóãèõ ðåæèìîâ ôèêñèðîâàííûõ îáìåííûõ êóðñîâ áîëåå øèðîêî ðàíæèðóåòñÿ è, êàê êàæåòñÿ, áóäåò îïðåäåëåííûé ñìûñë â èõ ïðèâÿçêå ê ìåíåå èçìåí÷èâîé êîðçèíå âàëþò, íåæåëè ê îäíîìó äîëëàðó. Ýòî, ñêîðåå âñåãî, áóäåò íåãàòèâíî äëÿ äîëëàðà, õîòÿ ìû ïîä÷åðêèâàåì, ÷òî äàííîå èçìåíåíèå çàéìåò íåñêîëüêî äåñÿòèëåòèé. • SDR ìîæåò ñëóæèòü ëó÷øåé åäèíèöåé îöåíêè ñûðüåâûõ òîâàðîâ. Íåäàâíåå óñèëåíèå îáðàòíîé âçàèìîñâÿçè ìåæäó òîâàðíûìè öåíàìè è äîëëàðîì (ïðèáëèçèòåëüíî â÷åòâåðî îò èñòîðè÷åñêèõ óðîâíåé), âîçìîæíî, ñèëüíî äåñòàáèëèçèðîâàëîñü â ïîñëåäíèå ãîäû, áëàãîäàðÿ áóìó òîâàðíûõ öåí. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî â ìåæäóíàðîäíîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìå äîëëàðîâ áîëüøå, ÷åì íåîáõîäèìî, óõîä îò äîëëàðà â êà÷åñòâå îñíîâíîé âàëþòû îöåíêè, òàêæå áûëî áû íåãàòèâíî äëÿ äîëëàðà. Õîòÿ, îïÿòü æå, ïîäîáíîå èçìåíåíèå, ñêîðåå âñåãî, çàéìåò íåñêîëüêî äåñÿòèëåòèé, à íå ÿâëÿåòñÿ âîïðîñîì îäíîãî äíÿ. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Êèòàé ÿâëÿåòñÿ äâèæóùåé ñèëîé, äåáàòû ïî óâåëè÷åíèþ ðîëè SDR, âåðîÿòíî, áóäóò âåñüìà àêòèâíûìè. À ó÷èòûâàÿ, ÷òî òåêóùèå âàëþòíûå ðåçåðâû ïåðåãðóæåíû äîëëàðîì (ñì. äèàãðàììó 6), ýòî â öåëîì ñòàíåò íåãàòèâíûì ôàêòîðîì äëÿ äîëëàðà.
Äèàãðàììà 6. Äîëÿ âàëþò â ðåçåðâàõ (âíóòðåííèé êðóã) è â SDR.
Îäíàêî, ïîòðåáóåòñÿ ìíîãî âðåìåíè è óñèëèé, ÷òîáû SDR â ïîëíîé ìåðå ñòàëà ðåçåðâíîé âàëþòîé. Ãëÿäÿ íà SDR â êîíòåêñòå ïðèâåäåííûõ âûøå ÷åòûðåõ êðèòåðèåâ ðåçåðâíîé âàëþòû, ÿñíî, ÷òî SDR â ñâîåé òåêóùåé ôîðìå óñòóïàåò ðåàëüíûì âàëþòàì. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî, êàê óêàçûâàåò ñàì Áàíê Êèòàÿ, ÷òîáû SDR íàïîìèíàëà "ðåàëüíóþ" âàëþòó, äîëæíû èçìåíèòüñÿ íåñêîëüêî èíñòèòóöèîíàëüíûõ ôàêòîðîâ, âêëþ÷àÿ ðàçâèòèå ðåãóëèðîâàíèÿ è ôîðìèðîâàíèå èíôðàñòðóêòóðû, è, ÷òî âîçìîæíî áîëåå êðèòè÷íî - ðàçâèòèå ðûíêà SDR-íîìèíèðîâàííûõ öåííûõ áóìàã (êðèòåðèè 1 è 2 âûøå). Ïîêà ýòè èíñòèòóöèîíàëüíûå èçìåíåíèÿ ìîãóò è âåðîÿòíî ïðîèçîéäóò, ïðîéäåò íåñêîëüêî äåñÿòèëåòèé. Ïåðåñìîòð SDR Âàëþòíûé ñîñòàâ SDR è èõ äîëÿ â êîðçèíå íå æåñòêî ôèêñèðîâàíà, à ïåðåñìàòðèâàåòñÿ ðàç â ïÿòü ëåò. Ïîñëåäíèé ïåðåñìîòð áûë â äåêàáðå 2005 ãîäà, è ñîîòâåòñòâåííî ñëåäóþùèé äîëæåí áûòü â äåêàáðå 2010ã. Ðàñøèðåíèå êîðçèíû SDR ñ òåì, ÷òîáû âêëþ÷èòü âàëþòû ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí (íàïðèìåð, þàíÿ) èäåò ïàðàëëåëüíî ñ äàâëåíèåì òåõ æå ñàìûõ ñòðàí, ÷òîáû ðàñøèðèòü èñïîëüçîâàíèå SDR. Îäíàêî, ìû î÷åíü ñêåïòè÷åñêè îòíîñèìñÿ ê òîìó, ÷òî ýòà
8
ïðîáëåìà ìîæåò áûòü ðåøåíà â áëèæàéøåå âðåìÿ, òàê êàê ñîáñòâåííàÿ èíñòðóêöèÿ ÌÂÔ îòíîñèòåëüíî êîìïîíåíòîâ SDR ãëàñèò: " SDR âêëþ÷àþòñÿ ÷åòûðå âàëþòû, âûïóñêàåìûå ÷ëåíàìè Ôîíäà, èëè ìîíåòàðíûìè ñîþçàìè, âêëþ÷àþùèìè ÷ëåíîâ Ôîíäà, ÷åé ýêñïîðò òîâàðîâ è óñëóã â òå÷åíèå ïÿòèëåòíåãî ïåðèîäà èìåë íàèáîëüøåå çíà÷åíèå è êîòîðûå ïî ðåøåíèþ Ôîíäà ÿâëÿþòñÿ ñâîáîäíî-êîíâåðòèðóåìûìè âàëþòàìè â ñîîòâåòñòâèè ñ îïðåäåëåíèåì Ôîíäà. Äîëÿ âûáðàííûõ âàëþò â êîðçèíå SDR îñíîâûâàåòñÿ íà îáúåìå ýêñïîðòà òîâàðîâ è óñëóã è âåëè÷èíå ðåçåðâîâ, íîìèíèðîâàííûõ â ñîîòâåòñòâóþùèõ âàëþòàõ, êîòîðûå óäåðæèâàþòñÿ äðóãèìè ÷ëåíàìè ÌÂÔ". Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ìíîãèå âàëþòû, âêëþ÷àÿ þàíü, ïîäïàäàþò ïîä ýòî îïðåäåëåíèå çà èñêëþ÷åíèåì ïóíêòà î ñâîáîäíîì êîíâåðòèðîâàíèè, è íå èìåþò êàêîãî-ëèáî ïðèñóòñòâèÿ â ìåæäóíàðîäíûõ ðåçåðâàõ, çíà÷èòåëüíîå ðàñøèðåíèå êîðçèíû SDR ïîòðåáîâàëî áû ïîëíîãî ïåðåñìîòðà îïðåäåëåíèÿ SDR. Íà íàø âçãëÿä, ýòîò âîïðîñ âðÿä ëè áóäåò óëàæåí çà 18 ìåñÿöåâ. Çàêëþ÷åíèå Èç âñåõ âàëþò, êîòîðûå áðîñàþò âûçîâ ñòàòóñó äîëëàðà â êà÷åñòâå âåäóùåé ìèðîâîé ðåçåðâíîé âàëþòû, åâðî ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì êàíäèäàòîì, èñõîäÿ èç âñåãî ñïåêòðà êðèòåðèåâ, è òàêîå ïîëîæåíèå, âåðîÿòíî, ñîõðàíèòñÿ â òå÷åíèå ìíîãèõ ëåò, åñëè íå äåñÿòèëåòèé. Äèâåðñèôèêàöèÿ îôèöèàëüíûõ ðåçåðâîâ èç äîëëàðà â åâðî áûëà ïðîäîëæàþùèìñÿ è äîñòàòî÷íî ëèíåéíûì ïðîöåññîì â òå÷åíèå ïðîøëîãî äåñÿòèëåòèÿ, è ýòî, ñêîðåå âñåãî, áóäåò ïðîäîëæàòüñÿ ïîäîáíûì îáðàçîì. Îäíàêî, äèâåðñèôèêàöèÿ ðåçåðâîâ íå áûëà îñíîâíûì äðàéâåðîì äîõîäíîñòè íà âàëþòíûõ ðûíêàõ â òå÷åíèå ïðîøëîãî äåñÿòèëåòèÿ, è âðÿä ëè ñòîèò ýòîãî îæèäàòü â áëèæàéøåì áóäóùåì. Êàê è ðàíüøå, îñíîâíûì äðàéâåðîì, íà íàø âçãëÿä, áóäåò îòíîøåíèå ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ê òîé èëè èíîé âàëþòå. Åñòü ÿñíûå è î÷åâèäíûå ñîáëàçíû ïåðåõîäà ê áîëåå øèðîêîìó äèàïàçîíó âàëþò, âðîäå êîðçèíû SDR, è ê ðàñøèðåíèþ ýòîé êîðçèíû çà ñ÷åò âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí. Íî ñóùåñòâóþò îãðîìíûå ïðåïÿòñòâèÿ äëÿ ýòîãî ñöåíàðèÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, â îáîçðèìîì áóäóùåì.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Äîëëàð (íà îñíîâå èíäåêñà DXY) òîðãîâàëñÿ â èþíå â î÷åíü óçêîì äèàïàçîíå - â îñíîâíîì ìåæäó óðîâíÿìè 79 è 81.  òî âðåìÿ êàê, íå áûëî êàêèõ-ëèáî ñèëüíûõ êîððåêöèé ïîñëå ðåçêîé ìàéñêîé ðàñïðîäàæè, íå áûëî è äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ. Ïðèçíàêè îñëàáëåíèÿ íàïðÿæåííîñòè â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå íàðàñòàþò. Èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ â ÑØÀ, â ñîîòâåòñòâèè ñî ñðåäíèì çíà÷åíèåì 5-ëåòíèõ ôîðâàðäíûõ êîíòðàêòîâ, íå ïðåäïîëàãàþò íè êàêèõ-ëèáî îïàñåíèé îòíîñèòåëüíî ïàãóáíîé äåôëÿöèè, íè îæèäàíèé áåçóäåðæíîé èíôëÿöèè. Òàêæå, èñõîäÿ èç äîõîäíîñòè áàíêîâñêèõ ññóä, ñïðýä ìåæäó 5-ëåòíåé ñâîï-ñòàâêîé (îðèåíòèð äëÿ ñðåäíåé îæèäàåìîé äîõîäíîñòè) è 6-ìåñÿ÷íîé ñòàâêîé Libor (ñòîèìîñòü ôèíàíñèðîâàíèÿ), ïîêàçûâàåò, ÷òî êðåäèòîâàíèå âíîâü ñòàíîâèòñÿ âûãîäíûì. Æåëàþò ëè àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè çàèìñòâîâàòü - ýòî äðóãîé âîïðîñ. Òàêæå, êðèâàÿ äîõîäíîñòè îñòàåòñÿ âåñüìà êðóòîé. Ýòè ïðèçíàêè ñèñòåìíîé íàïðÿæåííîñòè íàðÿäó ñ ïðèçíàêàìè, ÷òî çàìåäëåíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè èäåò íà ñïàä ÿâëÿþòñÿ ïîòåíöèàëüíî íåãàòèâíûìè äëÿ äîëëàðà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïîääåðæêà íàõîäèòñÿ íà óðîâíÿõ 78.3 è 77.7.
õðàíÿþòñÿ. Æèëèùíûé ñåêòîð ÑØÀ îñòàåòñÿ ïîä ñèëüíûì äàâëåíèåì, è êîëè÷åñòâî ëèøåíèé ïðàâ ñîáñòâåííîñòè ïðîäîëæàåò âîçðàñòàòü, óõóäøàÿ ïîëîæåíèå êðåäèòîðîâ è îãðàíè÷èâàÿ êðåäèòîâàíèå, íåñìîòðÿ íà óëó÷øåííóþ îæèäàåìóþ äîõîäíîñòü. Òàêæå, õîòÿ èíäèêàòîðû íàñòðîåíèÿ óëó÷øèëèñü, åñòü íå òàê ìíîãî ïðèçíàêîâ, ÷òî ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü áëèçêà ê òî÷êå ðàçâîðîòà. Ýòî ïðåäïîëàãàåò ðàçî÷àðîâûâàþùåå ñëàáîå âîññòàíîâëåíèå. Ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî "ðîñòêè âîññòàíîâëåíèÿ" íå ìîãóò ðàçâèòüñÿ, îáåñïå÷èëî áû ïîääåðæêó äîëëàðó â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ
Õîòÿ òåìïû ñîêðàùåíèÿ àìåðèêàíñêîé è ìèðîâîé ýêîíîìèêè çàìåäëèëèñü, äàëåêî íå ôàêò, ÷òî ðàñøèðåíèå óæå íà ïîäõîäå. Íåñìîòðÿ íà ïðèçíàêè ñíèæåíèÿ ñèñòåìíîé íàïðÿæåííîñòè, ðèñêè äëÿ ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè ñî-
 ñëåäóþùèå 6-12 ìåñÿöåâ îæèäàåòñÿ ïåðèîä óñòîé÷èâîãî ãëîáàëüíîãî ðîñòà, õîòÿ è íåäîñòàòî÷íîãî, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü ñóùåñòâåííóþ ñëàáîñòü. Ýòî ðàçâåðíåò âíèìàíèå ðûíêà ê "ñòðàòåãèÿì âûõîäà" èç àãðåññèâíîé ôèñêàëüíîé è ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ðûíîê OIS óæå îöåíèâàåò, ïî êðàéíåé ìåðå, íà÷àëî êàìïàíèè óæåñòî÷åíèÿ â ñëåäóþùèå 6-12 ìåñÿöåâ. Ðûíîê òàêæå âåñüìà ÷óâñòâèòåëåí ê "ìåíåå ïëîõèì" äàííûì, ÷òî î÷åâèäíî ïðîäåìîíñòðèðîâàë ñêà÷îê 12-ìåñÿ÷íîé ñòàâêè OIS ïîñëå ìàéñêîãî îò÷åòà ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ (-345.000 âìåñòî îæèäàåìûõ -520.000). Äåáàòû ïî çàÿâëåíèþ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ÷òî ñòàâêè îñòàíóòñÿ "èñêëþ÷èòåëüíî íèçêèìè" â òå÷åíèå "ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà" áóäóò ñòàíîâèòüñÿ âñå áîëåå è áîëåå àêòèâíûìè. Äàæå â ýòîì ñëó÷àå, àìåðèêàíñêèå ñòàâêè äîëæíû îñòàòüñÿ î÷åíü íèçêèìè, à äîëëàð, êàê îæèäàåòñÿ, âîçîáíîâèò óñòîé÷èâûé íèñõîäÿùèé òðåíä, õîòÿ è â áîëåå îðãàíèçîâàííîé ìàíåðå.
Äèàãðàììà 7. Èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ (ñèíèì), ñïðýä äîõîäíîñòè (ãîëóáûì) è ñâîï ìåæäó äîõîäíîñòüþ è ñòîèìîñòüþ ôèíàíñèðîâàíèÿ.
Äèàãðàììà 8. 6-ìåñÿ÷íàÿ (ñèíèì) è 12-ìåñÿ÷íàÿ (îðàíæåâûì) ñòàâêà OIS, è öåëåâàÿ ñòàâêà ÔÐÑ.
9
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Êóðñ EUR/USD çàêîí÷èë èþíü ïî÷òè òî÷íî òàì æå, ãäå è íà÷àë, è â ñåðåäèíå ìåñÿ÷íîãî äèàïàçîíà. Åâðî ïîêàçàëà ñìåøàííóþ äèíàìèêó â êðîññ-êóðñàõ, ïðèìåðíî â ðàâíîé ñòåïåíè âûèãðûâàÿ è ïðîèãðûâàÿ äðóãèì âàëþòàì G10. Íåíàïðàâëåííûé õàðàêòåð òîðãîâëè â èþíå â çíà÷èòåëüíîé ìåðå îòðàæàë îòñóòñòâèå ëèäåðñòâà ñî ñòîðîíû ôîíäîâûõ ðûíêîâ â ýòîì ìåñÿöå - ïî÷òè èñêëþ÷èòåëüíàÿ äåòåðìèíàíòà íàïðàâëåíèÿ êóðñà â íåäàâíåå âðåìÿ. Çà ýòîò ìåñÿö èíäåêñ S&P500 ïîâûñèëñÿ âñåãî íà 1%, à äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ áîíäîâ âñåãî íà 7 áàçèñíûõ ïóíêòîâ.  íà÷àëå èþëÿ, ðûíêè, êàê êàæåòñÿ, äâèãàëèñü îò íåéòðàëüíîãî ê ðèñêó ñîñòîÿíèÿ â ñòîðîíó óõîäà îò ðèñêà.  ÷àñòíîñòè, Òåðìîìåòð íåïðèÿòèÿ ðèñêà RBC ïîâûñèëñÿ äî ñâîåãî ñàìîãî âûñîêîãî ñ àïðåëÿ óðîâíÿ. Îäèí èç ôàêòîðîâ, êîòîðûé ìû èäåíòèôèöèðîâàëè êàê äðàéâåð âûñîêîé òåðïèìîñòè ðèñêà - à èìåííî, ïîñëåäîâàòåëüíîå óëó÷øåíèå ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé ïî ñðàâíåíèþ ñ îæèäàíèÿìè, òàêæå çíà÷èòåëüíî ñäàë ïîçèöèè. Íàø ãëîáàëüíûé èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé ñèëüíî óïàë â ïîñëåäíèå íåäåëè è òåïåðü íàõîäèòñÿ ðÿäîì ñ íåéòðàëüíûì óðîâíåì +10 (ïî øêàëå îò -100 äî +100).  ìàå èíäåêñ äîñòèã òðåõëåòíåãî ìàêñèìóìà íà óðîâíå +57. Ñîîòâåòñòâåííî, ìû îæèäàåì äàëüíåéøåå ñíèæåíèå àïïåòèòà ê ðèñêó, êàê íàèáîëåå âåðîÿòíûé ñöåíàðèé â áëèæàéøåå âðåìÿ, ÷òî ïðèâåäåò ê îñëàáëåíèþ êóðñà EUR/USD, íåçàâèñèìî îò ôóíäàìåíòàëüíîãî ôîíà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 1.4144 è 1.4338, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïðîäàâ-
öîâ äëÿ òåñòèðîâàíèÿ ïîääåðæêè íà 1.3889. Çàêðûòèå äíÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ âûçîâåò ìåäâåæèé ïðîðûâ, ïåðâîíà÷àëüíîé öåëüþ êîòîðîãî áóäåò óðîâåíü 1.3739. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå íàø ïðîãíîç ïðîäîëæàåò óêàçûâàòü íà ñóùåñòâåííûé ðîñò ïàðû EUR/USD, õîòÿ è áåç äîñòèæåíèÿ ìàêñèìóìà 2008 ãîäà âûøå óðîâíÿ 1.60. Îäíàêî, îáðàùàåì âàøå âíèìàíèå, ÷òî ýòîò ðîñò áóäåò âûçâàí, ïðåæäå âñåãî, ñëàáîñòüþ äîëëàðà, à íå ñèëîé åäèíîé âàëþòû, è åâðî ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ â àóòñàéäåðàõ (ñì. äèàãðàììó 1), îñîáåííî ïðîèãðûâàÿ òîâàðíûì âàëþòàì è ñòåðëèíãó. Íà÷èíàÿ ñ ïîëîæåíèÿ ïåðåîöåíåííîñòè (â íàñòîÿùåå âðåìÿ ~20% ïðîòèâ äîëëàðà), ÅÖÁ, âåðîÿòíî, áóäåò âñå áîëåå è áîëåå ÷óâñòâèòåëåí ê ðåçêèì äâèæåíèÿì åâðî, ÷òî îòðàçèòñÿ â åãî ðèòîðèêå, è ýòî âíîâü áóäåò îãðàíè÷èâàòü óñèëåíèå åâðî ïðîòèâ âàëþò G10, õîòÿ îíà è èçâëå÷åò ïîëüçó èç îáùåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà.
Äèàãðàììà 10. Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà ÅÖÁ.
ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ
Äèàãðàììà 9. Ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå 10-ëåòíåé äîõîäíîñòè â Åâðî-çîíå.
10
Èåíà â èþíå ïðîäåìîíñòðèðîâàëà íàèëó÷øèå ðåçóëüòàòû ñðåäè âàëþò G10, õîòÿ â áîëåå äîëãîñðî÷íîì êîíòåêñòå îñòàåòñÿ âíóòðè äèàïàçîíà 93-102, êîòîðûé óäåðæèâàåòñÿ â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ. Óìåðåííîå ñíèæåíèå ìèðîâûõ ôîíäîâûõ èíäåêñîâ â òå÷åíèå ìåñÿöà (íà 1%5% ïî áîëüøèíñòâó èíäåêñîâ) âíîâü ñòàëî îñíîâíûì äðàéâåðîì èåíû, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòîê âíóòðåííèõ íîâîñòåé íå èìåë îñîáîãî çíà÷åíèÿ.  áëèæàéøåå âðåìÿ ìû îæèäàåì,
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
÷òî íåäàâíèé òîðãîâûé äèàïàçîí ïàðû USD/JPY ñîõðàíèòñÿ, õîòÿ è ñóùåñòâóåò ðèñê åãî ïðîðûâà â íèæíþþ ñòîðîíó. Õîòÿ ÿïîíñêèå èíâåñòîðû äåìîíñòðèðóþò ÿâíîå ïðåäïî÷òåíèå óâåëè÷åíèþ ïîðòôåëåé èíîñòðàííûõ àêòèâîâ, ïðåæäå âñåãî îáëèãàöèé, ýòî ïîêà íå îêàçàëî êàêîãî-ëèáî îòðèöàòåëüíîãî âëèÿíèÿ íà èåíó. Ìû ñâÿçûâàåì ýòî îòñóòñòâèå ðåàêöèè âàëþòíûõ ðûíêîâ ñ õåäæèðîâàíèåì èíñòèòóöèîíàëüíûìè èíâåñòîðàìè. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà áîëüøèíñòâà äðóãèõ ñòðàí G10 ñîîòâåòñòâóåò ïî÷òè íóëåâûì ñòàâêàì ßïîíèè (Àâñòðàëèÿ è Íîâàÿ Çåëàíäèÿ ÿâëÿþòñÿ åäèíñòâåííûìè èñêëþ÷åíèÿìè), èíâåñòîðû ìîãóò õåäæèðîâàòü âàëþòíûå ðèñêè ïî èíîñòðàííûì èíâåñòèöèÿì ïî÷òè áåç çàòðàò. Äàííûå ïî ñ÷åòàì ñòðàõîâùèêîâ ïîäòâåðæäàþò ýòî ïðåäïîëîæåíèå, ñ ñîâîêóïíûì ñîîòíîøåíèåì õåäæèðîâàííûõ ïîçèöèé ïðèìåðíî íà óðîâíå 90% (ñì. äèàãðàììó 12). Õîòÿ åñòü ïðåäâàðèòåëüíûå ïðèçíàêè ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ (â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè íåõåäæèðîâàííûõ), èíòåðåñ ê èíîñòðàííûì àêòèâàì âîçðàñòàåò, êîòîðûé ïîêà îãðàíè÷åí àâñòðàëèéñêèì è â ìåíüøåé ñòåïåíè íîâîçåëàíäñêèì äîëëàðîì. Êóðñ USD/JPY, êàê îæèäàåòñÿ, ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ â ãðàíèöàõ ñâîåãî íåäàâíåãî äèàïàçîíà. Ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 97.75 è 100.53, ñêîðåå âñåãî, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïðîäàâöîâ.
íþþ ñòîðîíó. Ãåíåðèðîâàíèå ñóùåñòâåííîãî íåõåäæèðîâàííîãî îòòîêà êàïèòàëà òðåáóåò ïîâûøåíèÿ êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ è Åâðî-çîíå, ÷òî ïîäíÿëî áû ñòîèìîñòü õåäæèðîâàíèÿ äî áîëåå íîðìàëüíûõ óðîâíåé. Ïîêà òàêàÿ ïåðñïåêòèâà âûõîäèò çà ðàìêè íàøåãî äàæå äîëãîñðî÷íîãî ïðîãíîçà, ïîýòîìó òðóäíî îïðåäåëèòü ìîìåíò, êîãäà âîçíèêíåò ñóùåñòâåííûé íàïëûâ ïðîäàæ èåíû. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî äèíàìèêà ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ îòíîñèòåëüíî áûñòðî ìåíÿåòñÿ ñ îòðèöàòåëüíîé íà ïîëîæèòåëüíóþ, ÿïîíñêàÿ ýêîíîìèêà ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç íåìíîãèõ, ãäå v-îáðàçíîå âîññòàíîâëåíèå âïîëíå ìîæåò ðåàëèçîâàòüñÿ, äîáàâëÿÿ ïîëîæèòåëüíûé èìïóëüñ èåíå.
Äèàãðàììà 12. Õåäæèðîâàíèå ïîêóïîê èíîñòðàííûõ àêòèâîâ (ñèíèì) è ñóììàðíàÿ äîëÿ õåäæèðîâàííûõ ïîçèöèé ÿïîíñêèìè ñòðàõîâùèêàìè.
Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ
Äèàãðàììà 11. ßïîíñêèå èíñòèòóöèîíàëüíûå (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ áîíäîâ.
Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Ïðè îòñóòñòâèè êàðäèíàëüíûõ èçìåíåíèé â ñõåìå ôèíàíñèðîâàíèÿ/õåäæèðîâàíèÿ, êóðñ USD/JPY, ñêîðåå âñåãî, îñòàíåòñÿ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå áåç êàêîãî-ëèáî âûðàæåííîãî íàïðàâëåíèÿ, õîòÿ ðèñêè ñêëîíÿþòñÿ â íèæ-
11
Ñíèæåíèå êóðñà EUR/GBP, êîòîðîå íà÷àëîñü â ñåðåäèíå ìàðòà, íàêîíåö, èññÿêëî, äîñòèãíóâ ìèíèìóìà â ñåðåäèíå èþíÿ íà óðîâíå 0.8401. Òåì íå ìåíåå, ôóíò â öåëîì áûë âòîðûì èç ôàâîðèòîâ ðûíêà, óêðåïèâøèñü â èþíå ïðîòèâ âñåõ âàëþò G10 çà èñêëþ÷åíèåì èåíû. Îñíîâíûì äðàéâåðîì óêðåïëåíèÿ ôóíòà, îñîáåííî ïðîòèâ åâðî, â 2009 ãîäó áûëî âîññòàíîâëåíèå ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ àêöèé. Íà äèàãðàììå 13 ïîêàçàíà îòíîñèòåëüíàÿ äèíàìèêà àêöèé ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ïðîòèâ ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé, ãäå ðàçâîðîòíûå ìîìåíòû áëèçêî ñîâïàëè ñ ðàçâîðîòàìè â ïàðå EUR/GBP. Îòíîñèòåëüíî ïîëîæèòåëüíàÿ äèíàìèêà àêöèé áàíêîâ, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì ïîëèòèêè ìîíåòàðíûõ âëàñòåé.  ñòðàíàõ G10 ôèñêàëüíàÿ è ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà áûëà óñòàíîâëåíà ñ
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
èñêëþ÷èòåëüíîé öåëüþ ñòàáèëèçàöèè ôèíàíñîâûõ ñèñòåì. Ñïðàâåäëèâî èëè íåò, íî ïðîìûøëåííîñòü, ïî áîëüøîìó ñ÷åòó, ïðåäîñòàâèëè ñàìîé ñåáå. Åñëè îöåíèâàòü ÷åðåç âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò, òî ýòî îñòàâèëî ïðîìûøëåííûå ýêîíîìèêè, âðîäå Ãåðìàíèè è ßïîíèè, îòñòàþùèìè â òåêóùåì öèêëå. Èìåþùèåñÿ äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ôèíàíñîâîå/ïðîìûøëåííîå ðàçäåëåíèå ïðîäîëæèòñÿ, ïîääåðæèâàÿ áðèòàíñêóþ âàëþòó. Êàê ïîêàçàíî íà äèàãðàììå 14, ðàçðûâ ìåæäó äåëîâîé óâåðåííîñòüþ â ïðîèçâîäñòâåííîì è ôèíàíñîâîì ñåêòîðå äîñòèã âî âòîðîì êâàðòàëå ñâîåãî íàèáîëüøåãî çíà÷åíèÿ çà øåñòü ëåò. Èñòîðè÷åñêè, ýòîò ðàçðûâ áûë ñâÿçàí ñ ïîíèæàòåëüíûì òðåíäîì â ïàðå EUR/ GBP, ÷òî ìû è îæèäàåì â íàñòîÿùåå âðåìÿ. Êóðñ GBP/USD, âåðîÿòíî, êîíñîëèäèðóåòñÿ â ðàéîíå 1.60 ïåðåä âîçîáíîâëåíèåì ðîñòà ïîçæå â ýòîì ãîäó. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ñîïðîòèâëåíèå íàõîäèòñÿ íà óðîâíÿõ 1.6478 è 1.6661, à ïîääåðæêà - íà óðîâíå 1.6189.
ñëåäóþùåãî ãîëîñîâàíèÿ ïîêàæóò èçìåíåíèÿ â ïîëüçó ñëàáîãî Ïàðëàìåíòà, ðåøèòåëüíûå ôèñêàëüíûå ìåðû áóäóò âûãëÿäåòü ìåíåå âåðîÿòíûìè è, ñîîòâåòñòâåííî, ïðåìèÿ çà ðèñê ïî áðèòàíñêèì àêòèâàì, âêëþ÷àÿ ôóíò, óâåëè÷èòñÿ.
Äèàãðàììà 14. Ðàçðûâ äåëîâîé óâåðåííîñòè â ïðîìûøëåííîì è ôèíàíñîâîì ñåêòîðàõ (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.
Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ
Äèàãðàììà 13. Îòíîñèòåëüíàÿ äèíàìèêà ìèðîâûõ àêöèé ïðîìûøëåííîãî è ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà (ñèíèì) è êóðñ EUR/GBP.
Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Äàæå ïîñëå íåäàâíåãî ðàëëè, ôóíò îñòàåòñÿ áîëåå ÷åì íà 20% íåäîîöåíåííûì ïðîòèâ åâðî, îòíîñèòåëüíî ïîêàçàòåëåé ñðåäíåñðî÷íîãî êîíêóðåíòîñïîñîáíîãî êóðñà, âðîäå PPP. Òàêæå, äàëüíåéøåå óìåðåííîå óêðåïëåíèå âûãëÿäèò âïîëíå âåðîÿòíûì, ïîêà ôèíàíñîâûå óñëîâèÿ ïðîäîëæàò íîðìàëèçîâàòüñÿ. Ðèñêè äëÿ íàøåãî â öåëîì ïîëîæèòåëüíîãî ïðîãíîçà äëÿ ñòåðëèíãà ñâÿçàíû, ïðåæäå âñåãî, ñ ïîëèòè÷åñêîé ñèòóàöèåé. Ðûíêè îòíîñèòåëüíî ëåãêî ïåðåâàðèëè ïëîõîå ñîñòîÿíèå áþäæåòà Âåëèêîáðèòàíèè è ðèñêè ñíèæåíèÿ êðåäèòíîãî ðåéòèíãà, òàê êàê íûíåøíåé àäìèíèñòðàöèè îñòàëîñü ìåíåå ãîäà. Íî åñëè îïðîñû ïî ïîâîäó
12
Ó÷èòûâàÿ îòñóòñòâèå êàêèõ-ëèáî ïðèçíàêîâ âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìèêè, ðåøåíèå ÍÁØ â îòíîøåíèè íåòðàäèöèîííûõ øàãîâ â ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå áûëî ïîäâåðãíóòî èñïûòàíèþ â êîíöå èþíÿ. Õîòÿ ïðåäñòàâèòåëè Áàíêà âîçäåðæàëèñü îò êîììåíòàðèåâ, âïîëíå î÷åâèäíî, ÷òî îíè ïðîâåëè âàëþòíóþ èíòåðâåíöèþ 24 èþíÿ. Îäíàêî, íà ñåé ðàç, Áàíê áûë ïîêóïàòåëåì â ïàðàõ EUR/CHF è USD/CHF, ÷òîáû ïîëó÷èòü áîëüøèé ýôôåêò îò ñâîèõ äåéñòâèé. Îíè ïîøëè íà èíòåðâåíöèè, êîãäà êóðñ EUR/CHF ïðèáëèçèëñÿ ê óðîâíþ 1.50, íî ìîãóò ðåøèòü ïîäíÿòü ýòîò ïîðîã ïðè áóäóùèõ èíòåðâåíöèÿõ. ×ëåí Ïðàâëåíèÿ ÍÁØ Òîìàñ Éîðäàí âíîâü ïîä÷åðêíóë, ÷òî "äëÿ íàñ íåæåëàòåëüíî óêðåïëåíèå ôðàíêà". Îí òàêæå óêàçàë, ÷òî Áàíê âîéäåò â ðûíîê òàê, "÷òîáû ïðîèçâåñòè íàèáîëüøèé ýôôåêò". Îí òàêæå áûë âåñüìà êîíêðåòåí, îïðàâäûâàÿ äåéñòâèÿ ÍÁØ â êâàðòàëüíîì îáçîðå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè 18 èþíÿ. Ñíèæåíèå êóðñà EUR/CHF "ÿâëÿåòñÿ îñîáåííî îïàñíûì äëÿ ðåàëüíîãî ñåêòîðà øâåéöàðñêîé ýêîíîìèêè â äàííîì êðèçèñå". ßñíî, ÷òî ÍÁØ ãîòîâ ïîòðàòèòü íà ýòè öåëè äîñòàòî÷íî äåíåã, äàæå åñëè îíè îòêàæóòñÿ ïðèçíàòü êàêèå-ëèáî èíòåðâåíöèè, êðîìå ïåðâîé (12 ìàðòà). Îíè íå ïðèçíàëè èíòåðâåíöèé 15 ìàÿ, 18 èþíÿ èëè 24 èþíÿ, õîòÿ äèíàìèêà êóðñà
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Íà ïóòè ê íîâîé ðåçåðâíîé âàëþòå: ìåñÿ÷íûé îáçîð
Äèàãðàììà 15. Äèíàìèêà êóðñà EUR/CHF (îáâåäåíû ìåñòà ïðåäïîëàãàåìîé èíòåðâåíöèè).
Äèàãðàììà 16. Ëèäèðóþùèé èíäèêàòîð KOF (ñèíèì) è èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè.
EUR/CHF ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íûì ñâèäåòåëüñòâîì ýòîãî. Íåñìîòðÿ íà íåäàâíþþ àãðåññèâíîñòü ÍÁØ, åñòü ïðåäâàðèòåëüíûå ïðèçíàêè, ÷òî ñïàä øâåéöàðñêîé ýêîíîìèêè çàìåäëÿåòñÿ. Ëèäèðóþùèé èíäèêàòîð KOF âûðîñ ñ -1.85 â ìàå äî -1.65 â èþíå, ÷òî ñòàëî ïåðâûì çíà÷èòåëüíûì ðîñòîì ñ èþëÿ 2007ã. Òàêæå, èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè PMI ïîâûñèëñÿ äî âîñüìèìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà. Äàæå â ýòîì ñëó÷àå, ñâèäåòåëüñòâî, ÷òî ðèñêè äåôëÿöèè íà÷èíàþò óìåíüøàòüñÿ, âûãëÿäÿò âåñüìà ñìåøàíî. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ â èþíå íà 0.2%, à äåôëÿöèîííûì ïîðîãîì ñ÷èòàåòñÿ óðîâåíü â 1.0%.
íîìèêà ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ íà÷íåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ, è öèêëè÷åñêèå è ÷óâñòâèòåëüíûå ê ðèñêó âàëþòû áóäóò óêðåïëÿòüñÿ.  òàêîé ñðåäå, âîñïðèíèìàåìûé ñòàòóñ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà êàê "çîíû áåçîïàñíîñòè" ïðèâåäåò ê åãî îñëàáëåíèþ. Îäíàêî, ñóùåñòâóþò âûñîêèå ðèñêè, ÷òî âîññòàíîâëåíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè îêàæåòñÿ ðàçî÷àðîâûâàþùå âÿëûì. Òàêèì îáðàçîì, ÍÁØ, âåðîÿòíî, áóäåò î÷åíü íàñòîðîæåííî îòíîñèòüñÿ ê ðèñêó óñèëåíèÿ ôðàíêà äî êîíöà 2009 èëè íà÷àëà 2010ã. Ñîîòâåòñòâåííî, â òî âðåìÿ êàê óãðîçà èíòåðâåíöèé îñëàáíåò ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ, îíà âïîëíå ìîæåò ñîõðàíèòüñÿ â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ, îñîáåííî â ñâåòå òîãî, ÷òî åùå ñîâñåì íå ÿñíî, äîñòèã ëè ñïàä â øâåéöàðñêîé ýêîíîìèêå òî÷êè ïåðåëîìà.
Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â ñëåäóþùèå 6-12 ìåñÿöåâ ôîêóñ ðûíêà ñìåñòèòñÿ îò ïîòåíöèàëüíûõ èíòåðâåíöèé ÍÁØ, ïîñêîëüêó ìû îæèäà-
åì, ÷òî êóðñ EUR/CHF áóäåò ïîñòåïåííî ïîâûøàòüñÿ, íàïðàâëÿÿñü ê óðîâíþ 1.60 ê ñåðåäèíå 2010ã. Ãëîáàëüíàÿ ýêî-
13
Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ
Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
"Îáàìàíîìèêà" â äåéñòâèè
"Îáàìàíîìèêà" â äåéñòâèè www.bloomberg.com
Âèëüÿì Ïåçåê àíàëèòèê "Bloomberg News" Èíâåñòîðû, êîòîðûå èçáåãàþò ÿïîíñêèõ äîëãîâûõ áóìàã, ïîäâåðãàþòñÿ íåîïðàâäàííûì ðèñêàì. Èìåííî òàê ñ÷èòàþò ïîêëîííèêè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ, âðîäå Òîìîéà Ìàñàíàî èç êîìïàíèè "Pacific Investment Management Co.", óïðàâëÿþùåé ñàìûì áîëüøèì â ìèðå ôîíäîì ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ. Ìàñàíàî óòâåðæäàåò, ÷òî "åñòü îãðîìíûé ðèñê, åñëè íå èìåòü â èíâåñòèöèîííîì ïîðòôåëå áîíäû". Âñå æå áàëàíñ ðèñêîâ ìîæåò èçìåíèòüñÿ â äðóãîì íàïðàâëåíèè. Ïî÷åìó? Îáàìàíîìèêà ïîâòîðÿåò ïóòü ßïîíèè. Ïðåìüåð-ìèíèñòð Òàðî Àñî, ñòîëêíóâøèéñÿ ñ âåðîÿòíîñòüþ ïëà÷åâíûõ íàöèîíàëüíûõ âûáîðîâ â ñëåäóþùåì ìåñÿöå, âñå áîëåå è áîëåå ïîâîðà÷èâàåòñÿ â ñòîðîíó âàðèàíòà ðàñõîäîâ "áî÷îíêà ñ ñàëîì" (ðåàëèçàöèÿ áîëüøîãî êîëè÷åñòâà ëîêàëüíûõ ïðîåêòîâ çà ñ÷åò áþäæåòà), ÷òî î÷åíü íàïîìèíàåò äåéñòâèÿ Ïðåçèäåíòà Áàðàêà Îáàìà â ÑØÀ. Ýòî åäèíñòâåííàÿ íàäåæäà Òàðî Àñî ïîëó÷èòü ãîëîñà èçáèðàòåëåé, êîòîðûå ðàçî÷àðîâàëèñü â ïðàâëåíèè åãî Ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè. Áîëåå âûñîêèå ðàñõîäû îçíà÷àþò áîëüøèé âûïóñê ÿïîíñêèõ äîëãîâûõ áóìàã è áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü. Òîëüêî ìîæåò îêàçàòüñÿ, ÷òî ðåàëüíûé ðèñê ñâÿçàí ñî ñëèøêîì áîëüøèì êîëè÷åñòâîì ÿïîíñêèõ äîëãîâûõ áóìàã.
14
Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ñêîëüêî èç ðåêîðäíîãî ñòèìóëèðóþùåãî ïàêåòà Àñî â 15.4 òðëí.éåí (167 ìëðä.$) áóäåò ïîòðà÷åíî, âåðîÿòíî, ïîòðåáóåòñÿ áîëüøå óñèëèé, ÷òîáû ðàñøèðèòü êðóïíåéøóþ ýêîíîìèêó Àçèè. Îïïîçèöèîííûé çàêîíîäàòåëü Êîõè Îöóêà îöåíèâàåò, ÷òî ïðèáëèçèòåëüíî ïîëîâèíà ïàêåòà íàïðàâëåíà íà íåíóæíûå ðàñõîäû. Ïàêåò Òàðî Àñî âêëþ÷àåò 12.4 ìëðä.éåí íà óòèëèçàöèþ ðûáîëîâåöêîãî îáîðóäîâàíèÿ, âûáðîøåííîãî èíîñòðàííûìè ñóäàìè è 400 ìëí.éåí íà ñîêðàùåíèå äåðåâüåâ, ÷òîáû óäåðæàòü æèâîòíûõ è ïòèö âíå ãîðîäîâ. Ñîìíèòåëüíî, ÷òî ýòî ïðèäàñò íà÷àëüíûé èìïóëüñ ýêñïîðòíî-îðèåíòèðîâàííîé ýêîíîìèêå. Ïëîõèå îò÷åòû Îñíîâíàÿ ïðîáëåìà, íà ìîé âçãëÿä, íå â ðàçìåðå ñòèìóëèðóþùåãî ïàêåòà Îáàìû â 787 ìëðä.$., à â íåäîñòàòêå ãàðàíòèé, ÷òî äåíüãè íå áóäóò èñïîëüçîâàíû íà òå ïðîãðàììû, êîòîðûå íå ïðèâåäóò ê ïîâûøåíèþ ñïðîñà. "Îáàìàíîìèêà", êàê ïîëèòèêà - ýòî îäíî, à åå èñïîëíåíèå - ñîâñåì äðóãîå. Ê òîìó æå, âåðîÿòíîñòü äîïîëíèòåëüíûõ óñèëèé ïî ñòèìóëèðîâàíèþ â ÑØÀ ðàñòóò ñ êàæäûì íåóòåøèòåëüíûì ýêîíîìè÷åñêèì îò÷åòîì. Òî æå ñàìîå êàñàåòñÿ è ßïîíèè, íåçàâèñèìî îò ñîîáùåíèé, êîòîðûå ìû ïîëó÷àåì îò äèêî íåïîïóëÿðíîãî ïðàâèòåëüñòâà Òàðî Àñî. Âðÿä ëè, ýòî ïðîñòîå ñîâïàäåíèå, ÷òî Ñåêðåòàðèàò êàáèíåòà ìèíèñòðîâ íà äíÿõ çàÿâèë, ÷òî ýêîíîìèêà "âîññòàíàâëèâàåòñÿ" è ïðàêòè÷åñêè òîãäà æå Òàðî Àñî íàçíà÷èë âûáîðû íà 30 àâãóñòà. Ðàçãîâîðû î âîññòàíîâëåíèè âîçíèêàþò íà îñíîâå íåñêîëüêèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðåëèçîâ, êîòîðûå íå óêàçûâàþò íà
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
"Îáàìàíîìèêà" â äåéñòâèè
Èþëü 2009 ¹281/28
óãëóáëåíèå ñïàäà. Ïðè ýòîì, èíäèêàòîðû íå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî 6%-é ðîñò Êèòàÿ çàïîëíèò ïðîáåëû, îñòàâëåííûå 14òðèëëèîííîé àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêîé, êîòîðàÿ ïîêà îñòàåòñÿ "íà ëîïàòêàõ". Çäåñü îùóùàåòñÿ âëèÿíèå Áàðàêà Îáàìû. Ìàññèâíûå óñèëèÿ ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêîíîìèêè, ïðåäïðèíèìàåìûå àìåðèêàíñêèì Ïðåçèäåíòîì, ðàçäðàæàþò êîíñåðâàòîðîâ. Îíè òàêæå äàþò ïîëèòè÷åñêèì ëèäåðàì, âðîäå Òàðî Àñî, ïîâîä îòêðûòü ôèíàíñîâûå øëþçû. Îí âñåãäà ìîæåò ñêàçàòü: "ïîñìîòðèòå íà Ñîåäèíåííûå Øòàòû" èëè "ßïîíèè íåîáõîäèìî ñäåëàòü øàã".  ñëó÷àå ñ ßïîíèåé, òî÷íî áóäåò çàïëà÷åíà î÷åíü áîëüøàÿ öåíà, íåæåëè â áîëüøèíñòâå ðàçâèòûõ ýêîíîìèê. Ìàññèâíûé äîëã Òàðî Àñî ïîêà âáðîñèë â ýêîíîìèêó 25 òðëí.éåí, ÷òî ãàðàíòèðóåò ñêîðîå äîñòèæåíèå ßïîíèåé îòíîøåíèÿ äîëãà ê ÂÂÏ ïî÷òè 200%. Íåçàâèñèìî îò òîãî, îñòàåòñÿ ëè îí Ïðåìüåð-ìèíèñòðîì ïîñëå âûáîðîâ â ñëåäóþùåì ìåñÿöå - âåðîÿòíîñòü ÷åãî êðàéíå íèçêà, èëè æå ïîáåäèò îïïîçèöèîííàÿ Äåìîêðàòè÷åñêàÿ ïàðòèÿ ßïîíèè, êðàòêîñðî÷íûé âûçîâ ñòðîãîé ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè ßïîíèè ìîæíî ñ÷èòàòü çàêîí÷åííûì. Áûâøèé Ïðåìüåð-ìèíèñòð ßïîíèè Äæóíèøèðî Êîèçóìè óñòàíàâëèâàë öåëè ïî ñîêðàùåíèþ ñàìîãî áîëüøîãî â ìèðå äîëãîâîãî áðåìåíè è ñîêðàùåíèå îáùåñòâåííûõ ïðîåêòîâ íà öåëûõ 3%. Ïîñëå ñìåíû òðåõ Ïðåìüåð-ìèíèñòðîâ, ìàøèíà ïî ýìèññèè ÿïîíñêîãî äîëãà âíîâü çàðàáîòàëà. Ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ôèíàíñèðîâàíèå íîâûõ ðàñõîäîâ áóäåò òðóäíåå, ïîñêîëüêó ïîâûøàåòñÿ äîõîäíîñòü áîíäîâ. 10-ëåòíÿÿ äîõîäíîñòü ñåé÷àñ ñîñòàâëÿåò âñåãî 1.3%, íàõîäÿñü áëèçêî ê òðåõìåñÿ÷íîìó ìèíèìóìó, è âïîëíå ìîæíî îæèäàòü íåáîëüøîå óâåëè÷åíèå. Îäíàêî, áîëüøîå óâåëè÷åíèå äîõîäíîñòè âûñîñàëî áû ôîíäû, êîòîðûå ßïîíèè íåîáõîäèìî ïîäãîòîâèòü äëÿ ñâîåãî áûñòðî-ñòàðåþùåãî íàñåëåíèÿ, ÷òîáû ïîâûñèòü êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü. Ýòî óñëîæíèëî áû çàäà÷ó Áàíêà ßïîíèè ïî íîðìàëèçàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ âáëèçè íóëåâûõ óðîâíåé â òå÷åíèå äåñÿòèëåòèÿ.
15
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
"Îáàìàíîìèêà" â äåéñòâèè
Ðèñêè ðûíêà îáëèãàöèé Ñïîñîáíîñòü ßïîíèè êîíòðîëèðîâàòü ñèòóàöèþ íà ñâîåì ðûíêå îáëèãàöèé ïîòðåáóåò áîëüøåé èçîùðåííîñòè. Ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â òàê íàçûâàåìîì íåäîïóùåíèè äèíàìèêè, îæèäàåìîé ó÷àñòíèêàìè ðûíêà âñëåäñòâèå ýìèññèè íîâîãî äîëãà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî êðåäèòíûå ðûíêè çàìîðîæåíû, ïîëèñè-ìåéêåðû ïîëàãàþòñÿ íà âëèâàíèå áþäæåòíûõ äåíåã.
Èþëü 2009 ¹281/28
Òîëüêî âðåìÿ ïîêàæåò, ñìîæåò ëè ßïîíèÿ ñîõðàíèòü êîíòðîëü, êîãäà íà÷íåò íàðàùèâàòü ñâîé äîëã. Ðàñïðîñòðàíåíèå "Îáàìàíîìèêè" ñäåëàåò ýòî íàìíîãî òÿæåëåå, è ÿïîíñêàÿ äîõîäíîñòü ìîæåò óñòðåìèòüñÿ ââåðõ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com
Àíàëèòèêè, óòâåðæäàþùèå, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû èäóò ïî ïóòè ßïîíèè, äîëæíû ðàññìîòðåòü ïðîòèâîïîëîæíóþ òî÷êó çðåíèÿ. ßïîíèÿ äîëæíà ïîíèìàòü, ÷òî ïîäâåðãíåò ñâîþ âàëþòó áîëüøåìó ðèñêó ïðè ëþáûõ äîïîëíèòåëüíûõ ðàñõîäàõ, íåæåëè Ñîåäèíåííûå Øòàòû. ÑØÀ â îäèíî÷êó áóäóò âáðàñûâàòü òðèëëèîíû äîëëàðîâ äîëãà íà ðûíêè. Âîïðîñ çàêëþ÷àåòñÿ íå òîëüêî â òîì, íàñêîëüêî ýôôåêòèâíî ýòî áóäåò ñäåëàíî. À òàêæå è â òîì, áóäåò ëè äîñòàòî÷íûé ñïðîñ, ÷òîáû ïîãëîòèòü ýòîò îáúåì. Óáåäÿò ëè Áàðàê Îáàìà è Ìèíèñòð ôèíàíñîâ Òèìîòè Ãåéòíåð ëþäåé âðîäå óïðàâëÿþùåãî ôîíäàìè "Pimco" Áèëëà Ãðîññà, âûÿñíèòñÿ âî âðåìÿ àóêöèîíà. Áåñêîíå÷íàÿ ýìèññèÿ Âû ìîæåòå ñåáå ïðåäñòàâèòü êàìïàíèþ ëîááèðîâàíèÿ â Âàøèíãòîíå. ßñíî, ÷òî ïåðâîñòåïåííîé çàäà÷åé ÿâëÿåòñÿ ïðåïÿòñòâîâàíèå Êèòàþ è ßïîíèè ñêèíóòü èõ ñîòíè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ. Òàêæå ïðèîðèòåòíûì äîëæíî áûòü ñîõðàíåíèå èíâåñòîðîâ, âðîäå Áèëëà Ãðîññà. Òî æå ñàìîå êàñàåòñÿ è ßïîíèè, òàê êàê ñïðîñ íà äîëãîâûå áóìàãè îãðàíè÷åí â ñðåäå, ïî-âèäèìîìó, áåñêîíå÷íîé ýìèññèè. ßïîíèÿ äîëãî èçâëåêàëà âûãîäó èç "êëóáíûõ" îòíîøåíèé ñ ïîêóïàòåëÿìè îáëèãàöèé. Áîëåå 90% ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ îñòàåòñÿ âíóòðè ñòðàíû. Ýòî - ãëàâíûé ôèíàíñîâûé àêòèâ, óäåðæèâàåìûé áàíêàìè, ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè, ïåíñèîííûìè ôîíäàìè è äîìîõîçÿéñòâàìè. Íà ñàìîì äåëå, ýòî íå âõîäèò íè â ÷üè èíòåðåñû - óâèäåòü ïîâûøåíèå ÿïîíñêîé äîõîäíîñòè, ó÷èòûâàÿ òî âëèÿíèå, êîòîðîå ýòî îêàæåò íà ýêîíîìèêó â öåëîì.
16
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
17
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Ïðîõîæäåíèå ýêâàòîðà
ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 19.07.2009
ÏÐÎÕÎÆÄÅÍÈÅ ÝÊÂÀÒÎÐÀ Îáåùàííûé ðûíêîì è ïðîãíîçèðóåìûé íàìè ðàçâîðîò ïîêà ÷òî íå ñîñòîÿëñÿ. Áîëåå òîãî, âïîëíå âîçìîæåí è ðûâîê íàâåðõ âìåñòî íàðèñîâàííîãî íà ãðàôèêàõ ïðîðûâà âíèç. Âñå ýòî îñîáåííîãî íè÷åãî íå îçíà÷àåò: ëåòíÿÿ æàðà, îòïóñêà, ïðîõîæäåíèå ëåòíåãî ýêâàòîðà - âñåãî ëèøü. ×åòûðåõ÷àñîâûå è äàæå äíåâíûå ãðàôèêè îñíîâíûõ âàëþòíûõ ïàð çàñòûëè â êîððåêöèÿõ, ÷òî ëèøü ïîäòâåðæäàåò âðåìåííîå çàòèøüå ïåðåä áóðåé. Ïî ïðàêòèêå ïðîøëûõ ëåò ëþáîé íàðèñîâàííûé ìàêñèìóì èëè ìèíèìóì â ñåðåäèíå ëåòà îçíà÷àåò âñåãî ëèøü âðåìåííóþ ëîêàëüíóþ âåðøèíó. È åñëè íàì ñóæäåíî íà òåêóùåé íåäåëå óâèäåòü ïîïûòêó äîñòèæåíèÿ ëîêàëüíûõ ìàêñèìóìîâ ïî Åâðî è ôóíòó, òî îçíà÷àòü ýòî áóäåò ëèøü òî, ÷òî äî êîíöà ãîäà ìû áóäåì äâèãàòüñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè. Ýòî æå ìîæíî ñêàçàòü è äëÿ îáðàòíîãî ñöåíàðèÿ. Òàê ÷òî, æäàòü îñòàëîñü ïðàêòè÷åñêè âñåãî íåäåëþ. À ìîæåò, ëó÷øå ìàõíåì íà ìîðå?
18
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader
ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 19.08.2009
Валюта
Тенденции недели
ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 20-24.08.2009
Тенденции дня
День недели
EUR
Ïîíåäåëüíèê
CHF GBP
Âòîðíèê
JPY
Ñðåäà
CAD AUD
×åòâåðã
NZD
Ïÿòíèöà
Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò
19
òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå
òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ
Время активности на FOREX, MSK 10-00-16-00 16:30-22:30 12-30-16-00 16:30-22:30 10-00-16-00 16:30-22:00 10-45-16-00 16:30-22:30 10-00-16-00 16:30-22:30
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader
ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR
Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Íîâûé ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,4198-1,4203.
GBP
Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4396. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,6741-46.
20
CHF
CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,0631.
JPY
JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 98,87-92.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader
ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR
Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî åùå ìîæåò ïðîäåìîíñòðèðîâàòü ïàäåíèå â 4 âîëíå.
Íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.
21
Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå âñå åùå â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.
Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.07.09.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader
CHF
Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêà îñòàëñÿ ïðåæíèì, öåëè âíèçó - òîæå.
Öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå.
22
Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.
CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 19.07.09. òàêæå â êîððåêöèÿõ.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader
GBP
Öåëè áðèòàíñêîãî ôóíòà íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå. Ãëàâíûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõ âûïîëíåíû. Åñòü äðóãèå - â ðàéîíå 1,6765-1,7585.
Öåëè àíãëèéñêîãî ôóíòà íà äíåâíîì ãðàôèêå.
23
Àíàëîãè÷íàÿ êàðòèíà è íà íåäåëüíîì ãðàôèêå GBP. ×åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ òåïåðü ìîæåò èìåòü öåëè 1,78001,8500, íî ïåðâîíà÷àëüíûå öåëè óæå âûïîëíåíû.
GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.07.09. òàêæå â êîððåêöèÿõ.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader
JPY
Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû. Öåëè 4 âîëíû íàâåðõ 105,20-113,00. Äàëåå - íåìèíóåìîå óêðåïëåíèå éåíû ïðîòèâ äîëëàðà.
JPY íà äíåâíîì âîëíîâîì ãðàôèêå äîëæåí ïåðåéòè â ïÿòóþ âîëíó íàâåðõ.
Öåëè äâèæåíèÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ÿïîíñêîé éåíû ïðàêòè÷åñêè àíàëîãè÷íû ìåñÿ÷íûì.
Öåëè JPY íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.07.09.
FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com
24
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ïîäñêàçêà
Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ïîäñêàçêà Âîññòàíîâëåíèå êóðñà USD/JPY íà ïðîøåäøåé íåäåëå - âïîëíå ëîãè÷íî ïîñëå ðåçêîãî ñíèæåíèÿ â íà÷àëå ìåñÿöà. Öåëüþ ðîñòà êóðñà ïîêà ïðèøëàñü ïðîáèòàÿ ëèíèÿ ÿíâàðñêîãî òðåíäà, ïðîâåäåííàÿ ÷óòü íèæå 95-é ôèãóðû. Âûñòóïàÿ ñîïðîòèâëåíèåì, îíà óäåðæèâàåò êóðñ îò ðîñòà è òåõíè÷åñêè ïîäñêàçûâàåò íàì î áîëüøîé âåðîÿòíîñòè ïðîäîëæåíèÿ ñíèæåíèÿ êóðñà ñ äîñòèæåíèåì ðàéîíîâ ãîðàçäî íèæå 92é ôèãóðû. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2009 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", íà÷èíàÿ ñ ñåíòÿáðÿ 2004 ã., à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru
Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïàðà óøëà âûøå 94é ôèãóðû è çàêðåïèëàñü âáëèçè ðàíåå ïðîáèòîé ëèíèè òðåíäà ñ ÿíâàðñêîãî ìèíèìóìà. Ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (20%) "Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 92.00 - 94.00". Âîçâðàò ê ïðîáèòîìó òðåíäó èëè óðîâíþ - ýòî ÷àñòîå òåõíè÷åñêîå ÿâëåíèå.  òàêîì ñëó÷àå câîéñòâà óðîâíÿ ìåíÿþòñÿ, ïîääåðæêà ñòàíîâèòñÿ ñîïðîòèâëåíèåì, à ñîïðîòèâëåíèå - ïîääåðæêîé.  íàøåì ñëó÷àå ëèíèÿ òðåíäà, êàê ðàíåå îñíîâíàÿ ïîääåðæêà, òåïåðü óäåðæèâàåò êîëåáàíèÿ êóðñà ñíèçó è âûñòóïàåò ñîïðîòèâëåíèåì. Ïðîáèòûå âàæíûå óðîâíè äàæå ñïîñîáñòâóþò ïðîäîëæåíèþ äâèæåíèÿ â ñòîðîíó ïðîáîÿ è ïîñëå äîñòèæåíèÿ ñâîèõ óðîâíåé îòáðàñûâàþò êóðñ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè.  íàøåì ñëó÷àå, âîñõîäÿùàÿ äèíàìèêà ìîæåò ëåãêî ïåðåéòè â íå ìåíåå ðåçêîå ñíèæåíèå ñ äîñòèæåíèåì óðîâíåé ãîðàçäî íèæå ðàíåå äîñòèãíóòûõ. Íà äíåâíîì ãðàôèêå ôîðìèðóåòñÿ íèñõîäÿùèé êàíàë êîëåáàíèé, íèæíÿÿ ãðàíèöà êîòîðîãî ïîäòâåðæäåíà êàñàíèåì - èþëüñêèì ìèíèìóìîì, è ïðîâåäåíà ïàðàëëåëüíî âåðõíåé ãðàíèöû. Òåîðåòè÷åñêè, ìîæíî ïðîâåñòè áîëåå ãàðìîíè÷íóþ íèæíþþ ãðàíèöó ÷åðåç ìàðòîâñêèé ìèíèìóì, êîòîðàÿ ìîæåò ñëóæèòü äàëüíåé öåëüþ ïîñëåäóþùåãî ñíèæåíèÿ êóðñà, â ñëó÷àå ïðîáîÿ óæå äîñòèãíóòîé ïîääåðæêè (êàê ãîðèçîíòàëüíîé, òàê è ëèíåéíîé). Òàêæå, â ñëó÷àå ïðîáîÿ ââåðõ ÿíâàðñêîãî òðåíäà, öåëüþ áóäåò âåðõíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà â ðàéîíå 97é ôèãóðû, îò êîòîðîé òàêæå ìîæíî áóäåò îæèäàòü îòêàò. Èòàê, íà áëèæàéøèå íåäåëþ-äâå ìîæíî îïðåäåëèòü òàêèå ñöåíàðèè êîëåáàíèé: Ñöåíàðèé 1 (40%): Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 93.00 - 95.00. Ñöåíàðèé 2 (30%): Ïîâûøåíèå â ðàéîí 96.00-97.00 + äàëüíåéøåå ñíèæåíèå. Ñöåíàðèé 2 (30%): Ïðîáîé âíèç 92.00 è ïàäåíèå íèæå 90é ôèãóðû.
25
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Âçãëÿä íà USD/JPY
Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 93.5094.50 97.00
Ñîïðîòèâëåíèÿ Ðàéîí ïðîáèòîé ïîääåðæêè: ìàéñêèåèþíüñêèå ìèíèìóìû. Àïðåëüñêèé íèñõîäÿùèé òðåíä.
91.70/80
100.00
Ïðîåêöèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 2007 ã.
88.00/50
101.43
Àïðåëüñêèé ãîäîâîé ìàêñèìóì 2009
87.15
124.10
Ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì â 2007 ã.
79.75
93.50
Ïîääåðæêè Âíóòðèíåäåëüíàÿ ïîääåðæêà Äîñòèãíóòàÿ èþëüñêàÿ ïîääåðæêà – íèæíÿÿ ãðàíèöà íîâîãî êàíàëà êîëåáàíèé Îæèäàåìàÿ öåëü òåêóùåãî ñíèæåíèÿ – ïðåäïîëàãàåìàÿ íèæíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà Ãîäîâîé ìèíèìóì 2008 ãîäà â äåêàáðå, à òàêæå ìèíèìóì ÿíâàðÿ 2009 ã. Èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì êóðñà â 1995 ãîäó
Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY
26
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Âçãëÿä íà USD/JPY
Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)
Èþëü 2009 ¹281/28
Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru
27
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
ÀÍÀËÈÇ ÎÏÖÈÎÍÍÛÕ ÓÐÎÂÍÅÉ ÊÀÊ ÎÄÍÀ ÈÇ ÑÎÑÒÀÂËßÞÙÈÕ ÒÎÐÃÎÂÎÉ ÑÈÑÒÅÌÛ www.fxequity.ru Ñðåäè ìíîæåñòâà âèäîâ àíàëèçà, ïðèìåíÿåìûõ òðåéäåðàìè â ñâîèõ ñèñòåìàõ, íà ìîé âçãëÿä, íåçàñëóæåííî ìàëî âíèìàíèÿ óäåëÿåòñÿ àíàëèçó îïöèîííûõ óðîâíåé. Ñêàæó áîëüøå, ó ìíîãèõ íà÷èíàþùèõ, äà è îïûòíûõ òðåéäåðîâ, ïðè ñëîâå "îïöèîí" ïîÿâëÿåòñÿ, êàê ìèíèìóì, êèñëàÿ óëûáêà íà ëèöå. Ïî÷åìó- òî ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî òåìà îïöèîíîâ íåèìîâåðíî ñëîæíàÿ. Ïîñåòèâ äîñòàòî÷íî ìíîãî ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êíèæíûõ ìàãàçèíîâ, à òàêæå ðàçëè÷íûõ èíòåðíåò ïîðòàëîâ, ÿ íàøåë äîñòàòî÷íî ëèòåðàòóðû ïîñâÿùåííîé îïöèîíàì. Ê ñîæàëåíèþ, â áîëüøèíñòâå êíèã îñâåùàåòñÿ âîïðîñ, êàê òîðãîâàòü îïöèîíàìè, è î÷åíü ìàëî âíèìàíèÿ óäåëÿåòñÿ àíàëèçó îïöèîííûõ óðîâíåé. ß òîðãóþ âàëþòàìè è CFD íà âàëþòíûå ôüþ÷åðñû, ïîòîìó ðå÷ü â äàííîé ñòàòüå ïîéäåò î âàëþòíûõ îïöèîíàõ. Ââåäåíèå Ïðèâåäó íåñêîëüêî îïðåäåëåíèé, êîòîðûå áóäóò íàì íåîáõîäèìû â äàëüíåéøåì. Îïöèîí - ýòî êîíòðàêò, êîòîðûé ïðåäîñòàâëÿåò ïîêóïàòåëþ ïðàâî íà ïîêóïêó èëè ïðîäàæó ôèíàíñîâîãî àêòèâà ïî óñòàíîâëåííîé öåíå íà îïðåäåëåííóþ äàòó èëè ðàíüøå. Ìû áóäåì ãîâîðèòü îá îïöèîíàõ íà âàëþòíûå ôüþ÷åðñû, èõ åùå íàçûâàþò âàëþòíûìè îïöèîíàìè. Òî åñòü íàøèì àêòèâîì áóäåò âàëþòà. Êëþ÷åâîå ñëîâî â îïðåäåëåíèè îïöèîíà - ýòî ñëîâî ÏÐÀÂÎ. Ñàìî ÏÐÀÂÎ êàê ïîíÿòèå, èìååò ãðîìàäíîå ïðåèìóùåñòâî. Âû ìîæåòå ðåàëèçîâàòü ñâîå ïðàâî (åñëè Âàì ýòî âûãîäíî), à ìîæåòå è íå ðåàëèçîâûâàòü. Åñëè âû îòêðûâàåòå ôüþ÷åðñíûé êîíòðàêò, òî âû ïðîñòî îáÿçàíû åãî èñïîëíèòü - âûãîäíî âàì ýòî èëè íåò. Èìåííî â ýòîì îñíîâíîå è ñàìîå ãëàâíîå îòëè÷èå ìåæäó îïöèîíîì è ôüþ÷åðñîì. Êàê èçâåñòíî, çà âñå íóæíî ïëàòèòü. È çà ïðàâî îòêàçàòüñÿ èëè ðåàëèçîâàòü ñâîå ïðàâî òîæå íóæíî ïëàòèòü. Òàêàÿ ïëàòà íàçûâàåòñÿ - ïðåìèåé. Îïöèîí, êîòîðûé äàåò ïðàâî êóïèòü àêòèâ (âàëþòíûé ôüþ÷åðñ), íàçûâàåòñÿ CALL, à îïöèîí, êîòîðûé äàåò ïðàâî ïðîäàòü âàëþòíûé ôüþ÷åðñ - íàçûâàåòñÿ PUT. Ïî ñòèëþ îïöèîíû äåëÿòñÿ íà àìåðèêàíñêèå è åâðîïåéñêèå. Àìåðèêàíñêèé îïöèîí ìîæíî èñïîëíèòü â ëþáîå âðåìÿ ñ ìîìåíòà íà÷àëà òîðãîâëè ýòèì îïöèîíîì äî âðåìåíè åãî çàêðûòèÿ (ýêñïèðàöèè). Åâðîïåéñêèå îïöèîíû èñïîëíÿþòñÿ òîëüêî â ñòðîãî îïðåäåëåííîå âðåìÿ. Ïðåìèÿ îïöèîíà - ýòî ñóììà äåíåã, óïëà÷èâàåìàÿ ïîêóïàòåëåì îïöèîíà ïðîäàâöó ïðè çàêëþ÷åíèè îïöèîííîãî êîíòðàêòà. Ïî ýêîíîìè÷åñêîé ñóòè ïðåìèÿ ÿâëÿåòñÿ ïëàòîé çà ïðàâî çàêëþ÷èòü ñäåëêó â áóäóùåì. ×àñòî, ãîâîðÿ "öåíà îïöèîíà", ïîäðàçóìåâàþò ïðåìèþ ïî îïöèîíó. Ïðåìèÿ áèðæåâîãî îïöèîíà ÿâëÿåòñÿ êîòèðîâêîé ïî íåìó, òî åñòü óñòàíàâëèâàåòñÿ â ïðîöåññå òîðãîâ íà áèðæå. Êàæäàÿ áèðæà óñòàíàâëèâàåò ñâîè ïðàâèëà òîðãîâëè. Ïîýòîìó, åñëè Âû ðåøèòå òîðãîâàòü îïöèîíàìè, òî îáÿçàòåëüíî èçó÷èòå ïðàâèëà òîðãîâëè èìè íà êîíêðåòíî âçÿòîé áèðæå. Ñòðàéê (Strike) - ýòî öåíà ïî êîòîðîé âû ìîæåòå ñîâåðøèòü ñäåëêó â áóäóùåì. Îñíîâíîå ïðåäíàçíà÷åíèå ðûíêà âàëþòíûõ îïöèîíîâ - õåäæèðîâàíèå îò ðèñêîâ èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Îäíîé èç îñíîâíûõ õàðàêòåðèñòèê ëþáîãî ðûíêà ÿâëÿåòñÿ ëèêâèäíîñòü. Âîçìîæíîñòü ñîâåðøèòü ñäåëêó ëþáîãî íàïðàâëåíèÿ â ëþáîå âðåìÿ èìååò ïåðâîñòåïåííîå çíà÷åíèå â ñïåêóëÿòèâíîé òîðãîâëå. Òàêóþ ëèêâèäíîñòü îáåñïå÷èâàåò ðûíêàì ïðèñóòñòâèå íà íåì ñïåêóëÿòèâíîãî êàïèòàëà. Òî åñòü íà îïöèîííîì ðûíêå ìîæíî çàðàáàòûâàòü òî÷íî òàêæå êàê è íà äðóãèõ ðûíêàõ. Åñëè Âû ñ÷èòàåòå, ÷òî åâðî ê ïðèìåðó áóäåò ðàñòè, Âû ïîêóïàåòå îïöèîí Call, à åñëè ñ÷èòàåòå, ÷òî îíî
28
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
áóäåò ïàäàòü - òî îïöèîí Put. Ïðè çàêëþ÷åíèè ýòèõ ñäåëîê Âû âûïëà÷èâàåòå ïðîäàâöó îïöèîíà ïðåìèþ. Åñëè Âû îøèáëèñü â ñâîåì ïðîãíîçå, òî Âû ïîòåðÿåòå òîëüêî ïðåìèþ, à åñëè ïðîãíîç îïðàâäàëñÿ, òî Âû ïîëó÷èòå ïðèáûëü ðàâíóþ ðàçíîñòè ìåæäó öåíîé ñòðàéê è öåíîé íà ñïîòå ìèíóñ ïðåìèÿ. Èñòî÷íèê èíôîðìàöèè Àìåðèêàíñêèé âàëþòíûé îïöèîí íàìíîãî ãèá÷å åâðîïåéñêîãî, ïîòîìó è áîëåå ïîïóëÿðåí. Ýòà ïîïóëÿðíîñòü ïðîÿâëÿåòñÿ â îáúåìàõ òîðãîâ âàëþòíûìè îïöèîíàìè. Âàëþòíûå îïöèîíû òîðãóþòñÿ íà ÑÌÅ (Chicago Mercantile Exchange, ×èêàãî, ÑØÀ). Èìåííî ðåçóëüòàòû òîðãîâ âàëþòíûìè îïöèîíàìè íà ÑÌÅ áóäåò ïðåäñòàâëÿòü äëÿ íàñ èíòåðåñ. Ìû ïîïûòàåìñÿ îïðåäåëèòü óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, êîòîðûå áóäóò àêòóàëüíû äëÿ òîðãîâ íà ñïîòå. Ðåçóëüòàòû òîðãîâ ïóáëèêóþòñÿ â åæåäíåâíîì èçäàíèè ÑÌÅ, êîòîðîå íàçûâàåòñÿ Daily Bulletin. Âîò ïî ýòîé ññûëêå Âû ìîæåòå óâèäåòü íà ñàéòå ÑÌÅ ýòîò äîêóìåíò â ýëåêòðîííîì âèäå http://www.cmegroup.com/tools-information/build-areport.html?report=dailybulletin.  îòêðûâøèìñÿ îêíå âûáåðèòå "FX" è "EURUSD".
29
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
Ñäåëàâ âûáîð, ìû ïîëó÷èì äâà äîêóìåíòà â ôîðìàòå PDF
 ïåðâîì ôàéëå ðåçóëüòàòû òîðãîâ åâðîôüþ÷åðñîì, à âî âòîðîì - îïöèîíàìè íà åâðîôüþ÷åðñ. Òåïåðü ïîñòàðàåìñÿ ðàçîáðàòüñÿ â òîì, ÷òî è ãäå çàïèñàíî â ýòîì äîêóìåíòå. Íà ðèñóíêå ïðåäñòàâëåíà ñòðàíèöà ñ ðåçóëüòàòàìè òîðãîâ îïöèîíàìè Call íà åâðîôüþ÷åðñ çà 4 èþíÿ 2009 ã. Äóìàþ ñ áîëüøèíñòâîì êîëîíîê - ïðîáëåì íåò. Îñòàíîâëþñü òîëüêî íà îïèñàíèè êîëîíîê CLOSING RANGE, SETT.PRICE & PT.CHGE.,OPEN INTEREST. CLOSING RANGE - ôàêòè÷åñêè ýòî îôèöèàëüíîå çàêðûòèå òîðãîâ âàëþòíûìè îïöèîíàìè â pit (ÿìå). Îïðåäåëÿåòñÿ ýòà öåíà êàê ñðåäíåâçâåøåííàÿ öåíà çà ïîñëåäíèå 60 ñåêóíä òîðãîâ â "ÿìå".  Daily Bulletin îòðàæàþòñÿ ðåçóëüòàòû òîðãîâ âàëþòíûìè îïöèîíàìè íå òîëüêî â "ÿìå", íî è â ýëåêòðîííîé ñèñòåìå CME GLOBEX. SETT.PRICE & PT.CHGE - ýòî îôèöèàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ äíÿ.  íåé ó÷èòûâàþòñÿ è ðåçóëüòàòû òîðãîâ CME GLOBEX. Ýòà öåíà íåîáõîäèìà äëÿ ðàñ÷åòà ïðèáûëåé è óáûòêîâ ïî ðåçóëüòàòàì òîðãîâ çà äåíü. Èìåííî ïî ýòîé öåíå ïðîèñõîäèò ïåðåðàñ÷åò íåîáõîäèìûõ ìàðæèíàëüíûõ òðåáîâàíèé ïî òîðãóåìûì èíñòðóìåíòàì. OPEN INTEREST - ïîä îòêðûòûì èíòåðåñîì ñëåäóåò ïîíèìàòü êîëè÷åñòâî êîíòðàêòîâ, êîòîðîå îñòàëîñü "íà ðóêàõ".  êîëîíêå ðÿäîì ïðèâåäåíî èçìåíåíèå îòêðûòîãî èíòåðåñà çà ïðîøåäøóþ ñåññèþ. Åñëè, íàïðèìåð, âîçëå ÷èñëà ñòîèò çíàê ìèíóñ "-", òî îòêðûòûé èíòåðåñ íà äàííîé öåíå ñòðàéê óìåíüøèëñÿ, åñëè æå çíàê "+" - òî îòêðûòûé èíòåðåñ óâåëè÷èëñÿ.
30
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
Òåïåðü ïðèñòóïèì íåïîñðåäñòâåííî ê ïîëó÷åíèþ óðîâíåé ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ. Îáùåå ïðàâèëî äëÿ íàõîæäåíèÿ îïöèîííûõ óðîâíåé î÷åíü ïðîñòî: äëÿ îïöèîíîâ Call ê öåíå ñòðàéê ïðèáàâëÿåì ïðåìèþ, à äëÿ îïöèîíîâ Put - âû÷èòàåì. Âîçüìåì ðåçóëüòàòû òîðãîâ âàëþòíûìè îïöèîíàìè çà 26.06.09.
31
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
Èç âñåãî ìíîæåñòâà öåí ñòðàê âûáåðåì òîëüêî òå, ãäå OPEN INTEREST áîëåå 1000 êîíòðàêòîâ. Çàïèøåì ýòè öåíû ñòðàéê, à òàêæå ïðåìèè (êîëîíêè CONTRACT HIGH,CONTRACT LOW,CLOSING RANGE) â òàáëèöó. Äëÿ îïöèîíîâ Call èìååì:
32
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
Îòíîø åíèå Strike
Contract High
Óðîâåíü
Closing Range
Óðîâåíü
Contract Low
Óðîâåíü
Open interest Put/Call
1 400
4 3, 8
1,4438
14,9
1,4149
5,1
1,4051
911/2282=0,4
1 410
3 7, 3
1,4473
5,8
1,4158
3,6
1,4136
388/16 25=0,24
1 440
2 1, 9
1,4619
1,0
1,4410
0,8
1,4408
62/1526=0,04
1 450
1 8, 6
1,4686
0,6
1,4506
0,4
1,4504
72/1018=0,07
1 470
1 2, 4
1,4824
0,2
1,4702
0,1
1,4701
-
1 510
5 ,2
1,5152
-
-
0,1
1,5101
-
Ïðîëèñòàâ Daily Bulletin âíèç, Âû íàéäåòå òàêóþ æå èíôîðìàöèþ òîëüêî äëÿ îïöèîíîâ Put: Îòíîøåíèå Strike
Contract High
Óðîâåíü
Closing Range
Óð îâåíü
Con tract Lo w
Óðîâåíü
Open interes t Put/Call
1 350
3 7, 4
1,3126
0,6
1,3494
0,3
1 ,3497
1166/101=11,54
1 370
4 1, 3
1,3287
0,7
1,3693
0,7
1 ,3693
2116/667=3,17
1 380
7 1, 8
1,3082
3,8
1,3762
1,3
1 ,3787
1088/659=1,65
Îáùåå êîëè÷åñòâî êîíòðàêòîâ Call ðàâíî 19101, à êîíòðàêòîâ Put - 23804. Òåïåðü íåïîñðåäñòâåííî ñàì àíàëèç. Àíàëèç ìîæíî õàðàêòåðèçîâàòü êàê ñðåäíåñðî÷íûé (îò íåäåëè è áîëüøå). Îáùåå êîëè÷åñòâî îòêðûòûõ êîíòðàêòîâ ãîâîðèò â ïîëüçó ïðîäàæ. Åñëè áû îòíîøåíèå îòêðûòîãî èíòåðåñà ïî êîíòðàêòàì Put ê îòêðûòîìó èíòåðåñó ïî êîíòðàêòàì Call áûëî áû áîëüøå 2, òî ìîæíî áûëî áû óòâåðæäàòü, ÷òî íà ðûíêå ñóùåñòâóåò ÿðêî âûðàæåííàÿ òåíäåíöèÿ ê ïðîäàæàì. Íàíåñÿ ïîëó÷åííûå óðîâíè íà ãðàôèê, ìû óâèäèì ñêîïëåíèå èõ â çîíå 1,40511,4158. Ìû ïîëó÷èëè î÷åíü ñèëüíóþ çîíó ñîïðîòèâëåíèÿ. Ïðè ïîäõîäå öåíû ê ýòîé çîíå ìîæíî èñêàòü òî÷êè äëÿ ïðîäàæ. Åñëè ýòà çîíà áóäåò ïðîáèòà, òî èäåì ê ñëåäóþùåé çîíå ñîïðîòèâëåíèÿ 1,4408-1,4473. Ïðè îòñêîêå îò çîíû ñîïðîòèâëåíèÿ 1,4051-1,4158 öåíà áóäåò ñòðåìèòüñÿ ê 1,3787-1,3693. Åñëè Âû åùå ñîâìåñòèòå ýòîò àíàëèç ñ äðóãèìè âèäàìè àíàëèçà (âîëíîâîé, ôèáî è ò.ä.) è ïðè ýòîì áóäåò ñîâïàäåíèå óðîâíåé, òî ýòî äîáàâèò åùå îäèí ïëþñ â ïîëüçó ïðèíÿòîãî Âàìè ðåøåíèÿ. Òàêîé àíàëèç äîñòàòî÷íî äåëàòü îäèí ðàç â íåäåëþ, ëó÷øå âñåãî ïîñëå îêîí÷àíèÿ òîðãîâ â ïÿòíèöó. Ñóùåñòâóþò è äðóãèå ñïîñîáû àíàëèçà âàëþòíûõ îïöèîííûõ óðîâíåé. ß ïðåäïî÷èòàþ èñïîëüçîâàòü êðàòêîñðî÷íûé àíàëèç, îðèåíòèðîâàííûé íà äåíü - äâà. Ìíå óäàëîñü ðàçðàáîòàòü äîñòàòî÷íî òî÷íûé àëãîðèòì îïðåäåëåíèÿ îïöèîííûõ óðîâíåé, êîòîðûå ñòàíîâÿòñÿ îïðåäåëÿþùèìè íà ñëåäóþùèé äåíü. Ýòîò àëãîðèòì ïîëîæåí â îñíîâó ñèñòåìû òîðãîâëè âíóòðè äíÿ. Âîò ñêðèíøîò ñ ìîåãî òîðãîâîãî òåðìèíàëà ñ íàíåñåííûìè íà íåãî óðîâíÿìè, ðàññ÷èòàííûìè ñ ïîìîùüþ ðàçðàáîòàííîãî àëãîðèòìà. Íàïèñàí è òåñòèðóåòñÿ èíäèêàòîð îïöèîííûõ óðîâíåé, êîòîðûé ïðîâîäèò âñå âû÷èñëåíèÿ â àâòîìàòè÷åñêîì ðåæèìå.
33
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Àíàëèç îïöèîííûõ óðîâíåé êàê îäíà èç ñîñòàâëÿþùèõ òîðãîâîé ñèñòåìû
Èþëü 2009 ¹281/28
Åñëè Âàñ çàèíòåðåñîâàëà äàííàÿ ñòàòüÿ èëè ó Âàñ ïîÿâèëèñü âîïðîñû, òî ðåêîìåíäóþ ïîñåòèòü ìîé áëîã www.fxequity.ru, ãäå Âû ñìîæåòå ñêà÷àòü èíäèêàòîð îïöèîííûõ óðîâíåé. Èíäèêàòîð íåîáõîäèìî çàðåãèñòðèðîâàòü íà www.fxvolume.ru. Íà ýòîì æå ñàéòå ðàçìåùåíî êðàòêîå îïèñàíèå èíäèêàòîðà è ðåêîìåíäàöèè ïî åãî èñïîëüçîâàíèþ.
34
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Èãðà ïî ïðàâèëàì
ÈÃÐÀ ÏÎ ÏÐÀÂÈËÀÌ Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. ×åì ïðèâëåêàòåëåí âàëþòíûé ðûíîê? Åñòü 10 îñíîâíûõ ïðè÷èí, ïî÷åìó âàëþòíûé ðûíîê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé çàìå÷àòåëüíîå ìåñòî äëÿ òîðãîâëè: 1. Âû ìîæåòå òîðãîâàòü ëþáûì ñòèëåì - ñòðàòåãèè ìîãóò áûòü ïîñòðîåíû íà îñíîâå ïÿòèìèíóòíûõ, ÷àñîâûõ, äíåâíûõ èëè äàæå íåäåëüíûõ ãðàôèêîâ. 2.  ñâîáîäíîì äîñòóïå åñòü îãðîìíîå êîëè÷åñòâî èíôîðìàöèè - ãðàôèêè, íîâîñòåé â ðåàëüíîì âðåìåíè, àíàëèòè÷åñêèå èññëåäîâàíèÿ è ò.ä. 3. Âñÿ êëþ÷åâàÿ èíôîðìàöèÿ îáùåäîñòóïíà è ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ íåçàìåäëèòåëüíî. 4. Ìîæíî ïîëó÷àòü ïðîöåíò ïî ñäåëêàì äàæå íà äíåâíîì îñíîâàíèè.
www.investopedia.com àãðåññèâíûì, íà âàø âûáîð (ðû÷àãè ìîãóò âàðüèðîâàòüñÿ îò 1:1 äî 1:500). 7. Íåò íèêàêèõ êîìèññèîííûõ, îçíà÷àÿ, ÷òî ðåçóëüòàò êàæäîé ñäåëêè îïðåäåëÿåòñÿ ïðîñòûì çíà÷åíèåì ïðèáûëè/ïîòåðè. 8. Âû ìîæåòå òîðãîâàòü 24 ÷àñà â äåíü, ïðàêòè÷åñêè íå èñïûòûâàÿ íåäîñòàòêà ëèêâèäíîñòè. 9. Íåò íèêàêîé ðàçíèöû ìåæäó òîðãîâëåé â êîðîòêóþ è äëèííóþ ñòîðîíó. 10. Âû íå ìîæåòå ïîòåðÿòü äåíåã áîëüøå, ÷åì èìååòñÿ ó âàñ íà òîðãîâîì ñ÷åòå (àâòîìàòè÷åñêîå ñðàáàòûâàíèå "ìàðæèí-êîëëà"). Äàííàÿ ñòàòüÿ ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû ïîìî÷ü âàì ðàçâèâàòü ëîãè÷åñêèé è èíòåëëåêòóàëüíûé ïîäõîä ê òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå, îñíîâàííûé íà 10 êëþ÷åâûõ ïðàâèëàõ. Ñèñòåìû è èäåè, ïðåäñòàâëåííûå çäåñü, ñîáðàíû èç ìíîãîëåòíèõ íàáëþäåíèé öåíîâîãî äåéñòâèÿ íà ýòîì ðûíêå è îáåñïå÷èâàþò âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûå ïîäõîäû ê òîðãîâëå, êàê íà òðåíäîâûõ, òàê è êîíòð-òðåíäîâûõ òîðãîâûõ óñòàíîâêàõ. Õîòÿ, áåçóñëîâíî, îíè íè â êîåì ñëó÷àå íå ÿâëÿþòñÿ ãàðàíòèåé óñïåõà - íè îäíà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà íå èìååò 100%-îé òî÷íîñòè. Èìåííî ïîýòîìó ìû ïîêàæåì êàê óñïåõè, òàê è íåóäà÷è - ÷òîáû âû ìîãëè èçó÷èòü è ïîíÿòü âîçìîæíîñòè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè, òàê æå êàê è ïîòåíöèàëüíûå "ïîäâîäíûå êàìíè" êàæäîé èäåè, êîòîðóþ ìû ïðåäñòàâëÿåì. 10 ïðàâèë 1. Íèêîãäà íå ïîçâîëÿòü âûèãðûøíîé ïîçèöèè ïðåâðàùàòüñÿ â ïðîèãðûøíóþ. 2. Ëîãè÷åñêèå ñäåëêè âåäóò ê ïðèáûëè, èìïóëüñèâíûå ê ïîòåðÿì.
5. Ðàçìåðû ïîçèöèé ìîãóò âàðüèðîâàòüñÿ, îçíà÷àÿ, ÷òî âû ìîæåòå òîðãîâàòü ñ ñóììîé â 500$ ïî÷òè ñ òåìè æå ñàìûìè îïåðàöèîííûìè çàòðàòàìè, ÷òî è íà ñ÷åòå â 500 ìëí.$.
3. Íèêîãäà íå ðèñêîâàòü áîëåå 2% îò òîðãîâîãî êàïèòàëà â îäíîé ñäåëêå.
6. Óñòàíàâëèâàåìûå ñàìîñòîÿòåëüíî ðû÷àãè ïîçâîëÿþò âàì áûòü êàê î÷åíü êîíñåðâàòèâíûì, òàê è ÷åðåñ÷óð
4. Ïîçèöèè âûáèðàòü íà îñíîâå ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ, âõîäû è âûõîäà - íà îñíîâå òåõíè÷åñêèõ.
35
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èãðà ïî ïðàâèëàì
Èþëü 2009 ¹281/28
5. Âñåãäà âûáèðàòü ïàðó, ñî÷åòàþùóþ ñèëüíóþ âàëþòó ñî ñëàáîé. 6. Ñòàðàòüñÿ áûòü ïðàâûì, íî ïîìíèòü, ÷òî âõîäèòü ðàíüøå âðåìåíè îçíà÷àåò îêàçàòüñÿ íåïðàâûì. 7. Ðàçëè÷àòü äðîáëåíèå ïîçèöèè è íàðàùèâàíèå ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè. 8. Ïîíèìàòü, ÷òî ìàòåìàòè÷åñêè îïòèìàëüíûé âàðèàíò ÷àñòî íåâîçìîæåí â ïñèõîëîãè÷åñêîì îòíîøåíèè. 9. Ðèñê ìîæåò áûòü ïðåäîïðåäåëåí çàðàíåå, íî ïðèáûëü íåïðåäñêàçóåìà. 10. Íèêîãäà íèêàêèõ îïðàâäàíèé. Òîðãîâëÿ - ýòî èñêóññòâî, à íå íàóêà. Ïîýòîìó ïîìíèòå, ÷òî íèêàêèå ïðàâèëà â òîðãîâëå íèêîãäà íå ÿâëÿþòñÿ àáñîëþòíûìè (êðîìå îäíîãî - âñåãäà èñïîëüçîâàòü ñòîï-îðäåðà). Îäíàêî, ýòè 10 ïðàâèë õîðîøî ðàáîòàþò â ðàçëè÷íûõ ðûíî÷íûõ óñëîâèÿõ, è ïîìîãóò âàì óäåðæàòüñÿ "íà ïëàâó", îãðàäèâ îò áîëüøèõ íåïðèÿòíîñòåé. Ïðîäîëæåíèå ñëåäóåò … Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com
36
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Ëèäèðóþùàÿ ïîçèöèÿ
ËÈÄÈÐÓÞÙÀß ÏÎÇÈÖÈß www.tradingmarkets.com
Äæîí Òàêñèàõîñ Äæîí Òàêñèàõîñ ÿâëÿåòñÿ çàêàëåííûì ïðîôåññèîíàëüíûì òðåéäåðîì, èìåÿ áîëåå ÷åì 10-ëåòíèé îïûò òîðãîâëè àêöèÿìè, ôüþ÷åðñàìè è âàëþòàìè. Äæîí íà÷àë ñâîþ êàðüåðó êàê çàðåãèñòðèðîâàííûé ïðåäñòàâèòåëü âåäóùèõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ. Ïî ìåðå ðàçâèòèÿ òîðãîâûõ òåõíîëîãèé, Äæîí ñìåñòèë ñâîé ôîêóñ â ñòîðîíó òîðãîâûõ ñòðàòåãèé íà ðûíêå ôîðåêñ.  íàñòîÿùåå âðåìÿ îí ÿâëÿåòñÿ ðûíî÷íûì àíàëèòèêîì êîìïàíèè "Traders Choice FX". Ëèäèðóþùèå èíäèêàòîðû, òàêæå íàçûâàåìûå îñöèëëÿòîðàìè, ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïîêàçàòåëü ñèëû äâèæåíèÿ, êîòîðûé ïåðåìåùàåòñÿ âçàä è âïåðåä ìåæäó äâóìÿ îïðåäåëåííûìè óðîâíÿìè. Ýòî - èíñòðóìåíò òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, êîòîðûé èñïîëüçóåòñÿ â êà÷åñòâå èíäèêàòîðà äëÿ ðàñïîçíàíèÿ òðåíäîâ, êîãäà îíè íå âûãëÿäÿò ñòîëü ÿâíî. Îñöèëëÿòîðû èñïîëüçóþòñÿ íàèáîëåå ýôôåêòèâíî, êîãäà ñîîòâåòñòâóþùàÿ âàëþòíàÿ ïàðà èëè àêöèÿ òîðãóåòñÿ â îïðåäåëåííîì íàïðàâëåíèè â òå÷åíèå íåêîòîðîãî âðåìåíè, è êàæåòñÿ, ÷òî îíà ìîæåò ïîëíîñòüþ ðàçâåðíóòüñÿ, õîòÿ ýòî íå ñòîëü î÷åâèäíî íà ïåðâûé âçãëÿä.
Íèæå ïðèâåäåí ïðèìåð òîãî, êàê âñå òðè èíäèêàòîðà âìåñòå äàþò íàì ñîîòâåòñòâóþùèå ñèãíàëû. Íà ÷àñîâîì ãðàôèêå EUR/USD áûëè äîáàâëåíû èíäèêàòîðû Ïàðàáîëèê, Ñòîõàñòèê è RSI. Íà ãðàôèêå âèäíî, ÷òî åñòü ñèãíàëû ïðîäàæè íà âñåõ òðåõ èíäèêàòîðàõ 18 äåêàáðÿ 2008 ãîäà ñ 8:00 äî 9:00 EST. Âñå òðè ñèãíàëà ïðîäàæè ïðîèçîøëè â òå÷åíèå îäíîãî ÷àñà äðóã çà äðóãîì. Ýòî áûëî áû ïðåâîñõîäíîé ñäåëêîé. Êàê âû ìîæåòå âèäåòü, èíäèêàòîð Ïàðàáîëèê äàë íàì õîðîøèé ñèãíàë ïðîäàæè, à èíäèêàòîð RSI îñòàâàëñÿ â ïîëîæåíèè ïåðåêóïëåííîñòè â òå÷åíèå äîëãîãî âðåìåíè è çàòåì íà÷àë ñíèæàòüñÿ. Îáû÷íî, êîãäà èíäèêàòîð îñòàåòñÿ íà óðîâíÿõ ïåðåêóïëåííîñòè èëè ïåðåïðîäàííîñòè â òå÷åíèå äîëãîãî âðåìåíè, ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ïîñëå öåíîâîãî ïðîðûâà îæèäàåòñÿ ñèëüíûé òðåíä. Ñòîõàñòèê â äåéñòâèòåëüíîñòè íå áûë â ïîëîæåíèè ïåðåêóïëåííîñòè, à âñå åùå ïîêàçûâàë íàì ïåðåñå÷åíèå äâóõ ëèíèé â íèñõîäÿùåì òðåíäå. Ñäåëêè íà ïðîäàæó ìîãëè áûòü çàêëþ÷åíû â ïåðèîä ìåæäó 8:00 è 9:00 EST. Ñêàæåì, ìû ïðîäàëè áû â 9:00 EST,
Ýòè ëèäèðóþùèå èíäèêàòîðû èñïîëüçóþòñÿ, ÷òîáû íàéòè öåíîâîé ïðîðûâ â ñòîðîíó âîñõîäÿùåãî èëè íèñõîäÿùåãî òðåíäà è ÷àñòî ïðèìåíÿþòñÿ äëÿ èäåíòèôèêàöèè ðàçâîðîòà. Îíè ïîòåíöèàëüíî ñèãíàëèçèðóþò î ïîêóïêàõ èëè ïðîäàæàõ, êîãäà ðûíîê ïåðåïðîäàí èëè ïåðåêóïëåí, è öåíà äâèæåòñÿ ïîä âëèÿíèåì ïðåäûäóùåãî òðåíäà. Òåõíè÷åñêèìè àíàëèòèêàìè íàèáîëåå øèðîêî ïðèìåíÿþòñÿ òàêèå îñöèëëÿòîðû, êàê Ñòîõàñòèê, Ïàðàáîëèê è Èíäåêñ îòíîñèòåëüíîé ñèëû. Êàæäûé èç ýòèõ îñöèëëÿòîðîâ ìîæåò ñèãíàëèçèðîâàòü î âîçìîæíîì ðàçâîðîòå, êîãäà ïðåäûäóùèé òðåíä çàêîí÷èëñÿ, à öåíà ãîòîâà äâèãàòüñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè.
37
×àñîâîé ãðàôèê EURUSD. Âçàèìíîå ïîäòâåðæäåíèå ñèãíàëîâ îñöèëëÿòîðîâ.
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ëèäèðóþùàÿ ïîçèöèÿ
Èþëü 2009 ¹281/28
ñðàçó ïîñëå òîãî, êàê óáåäèëèñü, ÷òî áûëî íà÷àëî òðåíäà è ÷òî ìû íå ïîëó÷èì ëîæíûõ ñèãíàëîâ. Ìû ïðîäàëè áû ïî öåíå 1.4570 íà îòêðûòèè íîâîé ñâå÷è. Êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ óäåðæèâàëàñü áû äî ñëåäóþùåãî ñèãíàëà, êîòîðûé ïðîèçîøåë â 21:00 EST. Èíäèêàòîð RSI ïîêàçàë íàì ïðîðûâ èç äëèòåëüíîãî ïåðèîäà ïåðåïðîäàííîñòè è Ñòîõàñòèê óæå ñîâåðøèë ïðîðûâ è íàõîäèëñÿ òåïåðü â îïðåäåëåííîì âîñõîäÿùåì äâèæåíèè. Ïàðàáîëèê òàêæå óêàçàë âîñõîäÿùèé òðåíä â ýòî âðåìÿ, è ñâå÷à äâèãàëàñü â ñòîðîíó ïîêóïêè. Âñå ýòè ñèãíàëû èíäèêàòîðîâ ñîâïàëè â 21:00 EST è óêàçàëè, ÷òî ìû äîëæíû çàêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ. Ñäåëêà áûëà áû çàêðûòà ïî öåíå 1.3910 íà çàêðûòèè ñâå÷è. Îáùèé ðåçóëüòàò ïî ýòîé ñäåëêå ñîñòàâèë áû 660 ïóíêòîâ çà îäèí äåíü! Ýòî, äåéñòâèòåëüíî áûëà áû î÷åíü âûãîäíàÿ ñäåëêà. Òàê êàê ìû âçÿëè ÷àñîâîé âðåìåííîé ìàñøòàá, òî èíäèêàòîð Ñòîõàñòèê îñíîâûâàëñÿ íà äèàïàçîíå ìàêñèìóì-ìèíèìóì äëÿ ýòîãî êîíêðåòíîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà, íî îí íå áåðåò â ðàñ÷åò èçìåíåíèÿ îò ïðåäûäóùåãî ÷àñà ê ñëåäóþùåìó. Èíäèêàòîð RSI óñòàíàâëèâàåò öåíó çàêðûòèÿ îäíîé ñâå÷è îòíîñèòåëüíî ñëåäóþùåé. Èíäèêàòîð Ïàðàáîëèê ÿâëÿåòñÿ ïîëåçíûì òîëüêî íà òðåíäîâûõ ðûíêàõ è ïîêàçûâàåò íàì êîíêðåòíûå ìåñòà âõîäà è âûõîäà ïîñðåäñòâîì ðàñïîëîæåíèÿ ñâîèõ òî÷åê. Ýòè èíäèêàòîðû íå âñåãäà òî÷íû, íî ìîãóò ïîìî÷ü âàì â âàøåé òîðãîâëå, îñîáåííî åñëè âñå òðè ïîäàþò îäèíàêîâûå ñèãíàëû. Êîíå÷íî, ìû ïîíèìàåì, ÷òî îïðåäåëåííàÿ ãðàôè÷åñêàÿ ìîäåëü íå âñåãäà óêàçûâàåò íà ðàçâîðîò, è èíîãäà ëèäèðóþùèå èíäèêàòîðû ìîãóò ïðèâåñòè ê îøèáêå. Íî, áåçîòíîñèòåëüíî èñïîëüçóåìûõ âàìè èíäèêàòîðîâ, âàæíî óáåäèòüñÿ, ÷òî îíè ñîîòâåòñòâóþò âàøåìó ñòèëþ òîðãîâëè è âàøèì òî÷êàì âõîäà è âûõîäà. Åñëè âàøè èíäèêàòîðû íå ïîäòâåðæäàþò äðóã äðóãà, òî ëó÷øå äîæäàòüñÿ áîëåå ïîäõîäÿùåé ñèòóàöèè äëÿ ñëåäóþùåé ñäåëêè. Ñàìîå õóäøåå, ÷òî âû ìîæåòå ñäåëàòü - ýòî âîéòè â ðûíîê òîëüêî ëèøü èç-çà áåñïîêîéñòâà ïðîïóñòèòü ñëåäóþùåå äâèæåíèå. Ëó÷øå óáåäèòüñÿ, ÷òî âû ïðîäåëàëè ïîäãîòîâèòåëüíóþ ðàáîòó íàäëåæàùèì îáðàçîì, êîãäà âñå ñîîòâåòñòâóåò âàøèì êðèòåðèÿì, è ýòî ïîñëóæèò äëÿ âàñ áîëåå îáîñíîâàííî äëÿ âõîäà â ðûíîê. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com
38
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Èþëü 2009 ¹281/28
Ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå
ÑÏÐÎÑ È ÏÐÅÄËÎÆÅÍÈÅ Ñýì Ñàéäåí
www.esignallearning.com
Ñýì Ñàéäåí ÿâëÿåòñÿ îïûòíûì òðåéäåðîâ íà ðûíêå àêöèé è ôüþ÷åðñîâ. Òàêæå îí ðåãóëÿðíî ïðîâîäèò îáó÷åíèå òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ãëÿäÿ íà ïðèâåäåííûé íèæå öåíîâîé ãðàôèê, ìû ìîæåì âèäåòü, ÷òî óðîâåíü ñïðîñà (ïîääåðæêà), ïðåäïîëàãàåò, ÷òî âîçìîæíà ñäåëêà ñ íèçêèì ðèñêîì, åñëè ñîâåðøèòü ïîêóïêó â ðàñ÷åòå íà îòñêîê, à íå äëÿ óäåðæàíèÿ äîëãîñðî÷íîé ïîçèöèè. Êàê âèäíî íà ãðàôèêå, öåíà êîñíóëàñü ýòîãî óðîâíÿ 10 ÿíâàðÿ 2008ã. Òå, êòî òîãäà êóïèë, ïîëó÷èëè ïðèáûëü â ðàçìåðå 2.00$ çà äâà äíÿ. Íåêîòîðûå èç íèõ, âîçìîæíî, äàæå ïåðåíåñëè ñâîè ñòîï-îðäåðà íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè â ýòîò ìîìåíò è ðàññìîòðåëè öåëü ïî ÷àñòè èëè âñåé ïîçèöèè íà óðîâíå, îòìå÷åííîì íà ãðàôèêå êðóæêîì, ïîòîìó ÷òî îí ïðåäñòàâëÿë íåêîòîðîå ïðåäëîæåíèå (ñîïðîòèâëåíèå). Èìåéòå â âèäó, ÷òî, â òî âðåìÿ êàê ïðèáûëü âûãëÿäèò âïîëíå ïðèâëåêàòåëüíîé, âõîä ñ íèçêèì ðèñêîì ÿâëÿåòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì â ýòîé ñäåëêå. Ïîëó÷åíèå ïðèáûëè â ñäåëêå - ýòî îäíî, à ïîëó÷åíèå åå ñ íàèáîëåå íèçêèì ðèñêîì - ýòî ñîâñåì äðóãàÿ èñòîðèÿ. Êàê ýòî ðàáîòàåò Êàê ìîæåò óðîâåíü ñïðîñà, êîòîðûé áûë ñôîðìèðîâàí â 2003 ãîäó, îçíà÷àòü ÷òî-íèáóäü â 2008 ãîäó? Ïðåæäå, ÷åì ìû ïîïûòàåìñÿ íàéòè îòâåò, âàæíî ïîíÿòü, êàê ðàáîòàþò ðûíêè è ïî÷åìó öåíû äâèãàþòñÿ â òó èëè èíóþ ñòîðîíó. Öåíîâîå äâèæåíèå íà ëþáîì ñâîáîäíîì ðûíêå - ýòî ôóíêöèÿ ïðîäîëæàþùåãîñÿ âçàèìîîòíîøåíèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ â ðàìêàõ ýòîãî ðûíêà. Òîðãîâûå âîçìîæíîñòè âîçíèêàþò, êîãäà ýòè ïðîñòûå è ïðÿìûå âçàèìîîòíîøåíèÿ îêàçûâàþòñÿ ðàçáàëàíñèðîâàííûìè. Åñëè óïðîñòèòü, òî ðûíîê ñîñòîèò èç òðåõ êîìïîíåíòîâ: ïîêóïàòåëè, ïðîäàâöû è ïîêóïàåìûå èëè ïðîäàâàåìûå "àòðèáóòû" öåííîñòè.  êà÷åñòâå ýòèõ "àòðèáóòîâ" ìîãóò áûòü àêöèè, ôüþ÷åðñû S&P, âàëþòû, îáëèãàöèè èëè ëþáûå áîëåå îñÿçàåìûå è íåîñÿçàåìûå "àòðèáóòû". Íàïðèìåð, ñêàæåì, â êà÷åñòâå "àòðèáóòà" âûñòóïàåò êàêàÿ-íèáóäü àêöèÿ. Äàííàÿ àêöèÿ èìååò íåêîòîðóþ öåí-
39
Ãðàôèê XLP. Âîçìîæíîñòü äëÿ ïîêóïêè ïðè äîñòèæåíèè çîíû ñïðîñà.
íîñòü. Ýòà öåííîñòü èëè, êàê ìû åå íàçûâàåì, "öåíà", ïðîñòî îïðåäåëÿåòñÿ ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì íà àêöèþ, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ïðîäîëæàþùåéñÿ ôóíêöèåé âçàèìîäåéñòâèÿ âñåõ ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ, ïðåäïðèíèìàþùèõ îïðåäåëåííûå äåéñòâèÿ â îòíîøåíèè ýòîé êîíêðåòíîé àêöèè. Ðûíîê âñåãäà íàõîäèòñÿ â îäíîì èç òðåõ ñîñòîÿíèé: 1. êîãäà ñïðîñ ïðåâûøàåò ïðåäëîæåíèå, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî åñòü íåêîå ñîïåðíè÷åñòâî çà ïîêóïêó è âåäåò ê áîëåå âûñîêèì öåíàì. 2. êîãäà ïðåäëîæåíèå ïðåâûøàåò ñïðîñ, îçíà÷àÿ, ÷òî åñòü íåêîå ñîïåðíè÷åñòâî çà ïðîäàæó è âåäåò ê ñíèæåíèþ öåí. 3. ðàâíîâåñèå, îçíà÷àþùåå, ÷òî íåò íèêàêîãî ñîïåðíè÷åñòâà çà ïîêóïêó èëè ïðîäàæó, ïîòîìó ÷òî ðûíîê îñòàíîâèëñÿ íà òàêîì öåíîâîì óðîâíå, ãäå êàæäûé ìîæåò êóïèòü èëè ïðîäàòü ñòîëüêî, ñêîëüêî õî÷åò. Îäíàêî, ïî ìåðå òîãî, êàê ðûíîê îòõîäèò îò ðàâíîâåñèÿ, ñîïåðíè÷åñòâî íàðàñòàåò, âîçâðàùàÿ öåíó îáðàòíî ê ðàâíîâåñèþ. Äðóãèìè ñëîâàìè, ñîïåðíè÷åñòâî ñàìîóñòðàíÿåòñÿ,
FXMAG.RU © 2004-2009
www.forexmagazine.ru
Ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå
âîçâðàùàÿ ðûíî÷íûå öåíû îáðàòíî ê ðàâíîâåñèþ.  ñîñòîÿíèè ðàâíîâåñèÿ äëÿ òðåéäåðîâ íåò îñîáûõ òîðãîâûõ âîçìîæíîñòåé.
Èþëü 2009 ¹281/28
ðàñïîëîæåí íà êðèâîé ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, ïðåäïîëàãàÿ áîëüøîé ïîòåíöèàë ïðèáûëè. Êîíå÷íî, íà ðûíêå áóäóò óæå íå òå æå ñàìûå ïîêóïàòåëè è ïðîäàâöû, ÷òî è íåñêîëüêî ëåò íàçàä. Çäåñü ìîæíî ãîâîðèòü î ðàáîòå ÷èñòîãî ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ.  êà÷åñòâå àíàëîãèè ìîæíî ïðèâåñòè ïðèìåð èç ðîçíè÷íîé òîðãîâëè: åñëè âû ñíèçèòå öåíó êàêîãî-íèáóäü îáû÷íîãî òîâàðà, òî íàéäåòå âñå áîëüøå ïîêóïàòåëåé íà êàæäîì öåíîâîì óðîâíå ïî ìåðå ñíèæåíèÿ öåíû. Íàîáîðîò, åñëè öåíó ýòîãî òîâàðà ïîâûøàòü, òî ñïðîñ áóäåò ñíèæàòüñÿ, à ïðåäëîæåíèå âîçðàñòàòü. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com
Ñõåìà âçàèìîñâÿçè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ.
Íà ñõåìå âûøå ïîêàçàíî, êàê âûãëÿäèò ðåàëüíàÿ ðûíî÷íàÿ ñèòóàöèÿ, åñëè íå ó÷èòûâàòü âðåìÿ. Íà êàæäîì öåíîâîì óðîâíå ìû ìîãëè áû âèäåòü, ñêîëüêî ïðèñóòñòâóåò ãîòîâûõ ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ. Ìû, êîíå÷íî, ìîæåì âèäåòü òó æå ñàìóþ èíôîðìàöèþ íà îáû÷íîì öåíîâîì ãðàôèêå. Ýòî äåëàåòñÿ ïóòåì ðàñïîçíàíèÿ óðîâíåé ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, êàê áûëî ñäåëàíî íà ãðàôèêå XLF âûøå. Íå êàæäûé öåíîâîé êëàñòåð ïðåäñòàâëÿåò óðîâåíü ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, è íå êàæäûé ìàêñèìóì èëè ìèíèìóì ÿâëÿåòñÿ óðîâíåì ñïðîñà. Ýòî âñå îñíîâûâàåòñÿ íà îáúåêòèâíîì íàáîðå ïðàâèë, êîòîðûå, â ñâîþ î÷åðåäü, îñíîâàíû íà çàêîíàõ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Ôàêò â òîì, ÷òî óðîâåíü ñïðîñà, ñôîðìèðîâàííûé â 2003 ãîäó, íèñêîëüêî íå óñòóïàåò ïî ñâîåé çíà÷èìîñòè óðîâíþ ñïðîñà, ñôîðìèðîâàííîìó íåäåëþ íàçàä. Êàê ïðàâèëî, óðîâíè ïðåäëîæåíèÿ (ñîïðîòèâëåíèå) è ñïðîñà (ïîääåðæêà) ñ áîëåå äàâíèì ñðîêîì äàþò íàìíîãî ëó÷øèå ñäåëêè, íåæåëè íåäàâíî ñôîðìèðîâàííûå óðîâíè. Ïðè÷èíà ýòîãî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî, êîãäà öåíà ïîâòîðíî ïîäõîäèò ê äàâíî-ñôîðìèðîâàííîìó óðîâíþ, òî îíà íàõîäèòñÿ äàëåêî îò òî÷êè ðàâíîâåñèÿ, îçíà÷àÿ, ÷òî óðîâåíü èäåàëüíî
40
FXMAG.RU © 2004-2009