Forex Magazine 300 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ñîäåðæàíèå Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñî 30 íîÿáðÿ ïî 4 äåêàáðÿ 2009 ãîäà ......................................... 3 Îïöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ íà ñëåäóþùóþ íåäåëþ ïî Dow Jones .................................................................. 6 Àçèàòñêèé ôîêóñ ......................................................................................................................................... 8 Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð .................................................... 10 Âçãëÿä íà USD/JPY: íîâûé ìèíèìóì ñ 1995 ãîäà ................................................................................. 19 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD .................................................................. 22 Îñòðîâ ñîêðîâèù ...................................................................................................................................... 26 Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó .............................................................................................. 33 Ëåêöèÿ ¹ 2. Òî÷êè âõîäà ïî ñèñòåìå èíäèêàòîðîâ "Stochastic" .......................................................... 39 Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex ................................... 42 Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû ........................................................................................ 48 Èíòóèöèÿ â òîðãîâëå ................................................................................................................................ 54 Âêóñ ïðèáûëè ............................................................................................................................................ 56 Ñåçîííûé ôàêòîð ...................................................................................................................................... 58

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñî 30 íîÿáðÿ ïî 4 äåêàáðÿ 2009 ãîäà

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñî 30 íîÿáðÿ ïî 4 äåêàáðÿ 2009 ãîäà Äìèòðèé Øàãàðäèí

http://www.fbs.com/

www.forexmagazine.ru

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñî 30 íîÿáðÿ ïî 4 äåêàáðÿ 2009 ãîäà

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

www.forexmagazine.ru

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñî 30 íîÿáðÿ ïî 4 äåêàáðÿ 2009 ãîäà

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

* - Óêàçàíî ìîñêîâñêîå âðåìÿ. ** - Æèðíûì øðèôòîì îòìå÷åíû âàæíûå ñîáûòèÿ. Âíèìàíèå!!! Ôàêòè÷åñêèå çíà÷åíèÿ çà ïðåäûäóùèé ïåðèîä è êîíñåíñóñ-ïðîãíîçû ìîãóò ïåðåñìàòðèâàòüñÿ. Êàê ïðàâèëî, îòêëîíåíèÿ ýòè íåçíà÷èòåëüíû. Áóäüòå âíèìàòåëüíû è ñâîåâðåìåííî îòñëåæèâàéòå ïîñòóïëåíèå íîâîé èíôîðìàöèè. Èìåííî äëÿ òîãî, ÷òîáû ïîìî÷ü Âàì ëó÷øå îðèåíòèðîâàòüñÿ â ýêîíîìè÷åñêèõ èíäèêàòîðàõ è ñäåëàòü Âàø òðåéäèíã åùå áîëåå óñïåøíûì, â ðàçäåëå "Àíàëèòèêà" íà íàøåì ñàéòå ïîÿâèëñÿ "Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü". Âñÿ èíôîðìàöèÿ îïåðàòèâíî îáíîâëÿåòñÿ è äîñòóïíà ñðàçó íà äâóõ ÿçûêàõ - ðóññêîì è àíãëèéñêîì. Èííîâàöèåé êîìïàíèè FBS ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ïðîãíîç ïî ýêîíîìè÷åñêèì ïîêàçàòåëÿì íà áóäóùóþ íåäåëþ Âû ìîæåòå óâèäåòü óæå â ïÿòíèöó. Òàêèì îáðàçîì, âû ïîëó÷àåòå âîçìîæíîñòü âûáðàòü ñòðàòåãèþ äëÿ ñâîåé òîðãîâëè ðàíüøå, ÷åì âñå îñòàëüíûå. Óñïåøíîãî Âàì òðåéäèíãà! Ïåðåéòè íà ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü: http://www.fbs.com/ru/analytics/economic_calendar Äìèòðèé Øàãàðäèí, âåäóùèé àíàëèòèê áðîêåðñêîé êîìïàíèè FBS (www.fbs.com)

www.forexmagazine.ru

Îïöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ íà ñëåäóþùóþ íåäåëþ ïî Dow Jones

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Îïöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ íà ñëåäóþùóþ íåäåëþ ïî Dow Jones îò X-Trade Brokers http://www.x-tb.ru Â íà÷àëå òåêóùåé íåäåëè àìåðèêàíñêèé ôîíäîâûé ðûíîê çíà÷èòåëüíî âûðîñ. Èíäåêñ ãîëóáûõ ôèøåê Dow Jones ãîäîâîé ìàêñèìóì è äîñòèã îòìåòêè 10480 ïóíêòîâ. Ïîääåðæêó ðûíêó îêàçàëè ïîëîæèòåëüíûå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå äàííûå, âûøåäøèå â ÑØÀ íà ýòîé íåäåëå. Ïðåäñòàâèòåëü ÔÐÑ ÑØÀ Äæåéìñ Áóëëàðä, çàÿâèë â ïîíåäåëüíèê î ïîääåðæêå ïðîäëåíèÿ ïðîãðàììû âûêóïà èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé è ïîñëå I êâàðòàëà 2010 ãîäà. Òàêæå áûëè îïóáëèêîâàíû äàííûå ñ âòîðè÷íîãî ðûíêà íåäâèæèìîñòè ÑØÀ, êîòîðûå îêàçàëèñü çàìåòíî ëó÷øå îæèäàíèé àíàëèòèêîâ. Â îêòÿáðå ïðîäàæè äîìîâ íà âòîðè÷íîì ðûíêå óâåëè÷èëèñü ñ 5,57 ìëí. äî 6,1 ìëí. ïðè îæèäàâøåìñÿ óâåëè÷åíèè äî 5,7 ìëí.

Ìàññèâ äàííûõ îïóáëèêîâàííûé â ñðåäó ïðîäîëæèë âîëíó îïòèìèçìà íà ôîíäîâîì ðûíêå. Êàê ñîîáùèëî Ìèíèñòåðñòâî Òðóäà ÑØÀ, êîëè÷åñòâî ïåðâè÷íûõ çàÿâîê íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå ñîêðàòèëîñü íà 35 òûñÿ÷, ÷òî îêàçàëîñü çíà÷èòåëüíî ëó÷øå ïðîãíîçîâ ýêñïåðòîâ. Ïîðàäîâàëè è äàííûå ïî ïðîäàæàì íîâîãî æèëüÿ â ÑØÀ çà îêòÿáðü. Ïîêàçàòåëü ñîñòàâèë 430 òûñÿ÷, êîãäà êàê, ýêîíîìèñòû ïðîãíîçèðîâàëè 408 òûñÿ÷. Íå ñìîòðÿ íà îïòèìèñòè÷íûå äàííûå óæå â ÷åòâåðã, 26 íîÿáðÿ, èíäåêñ Dow Jones ïîòåðÿë ïî÷òè 2,2% íà ôîíå ïàäåíèÿ ìèðîâûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ. Èíâåñòîðû íà÷àëè ôèêñèðîâàòü ïðèáûëü ïîñëå ðàçî÷àðîâûâàþùèõ íîâîñòåé èç ÎÀÝ. Äóáàè ñîîáùèëè î ðåñòðóêòóðèçàöèè ñâîåãî êðóïíåéøåãî êîðïîðàòèâíîãî äîëæíèêà, êîìïàíèè Dubai World,

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Îïöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ íà ñëåäóþùóþ íåäåëþ ïî Dow Jones

è î çàäåðæêå âûïëàò ïî ÷àñòè îáÿçàòåëüñòâ êîìïàíèè, äîñòèãàþùèõ 59 ìëðä. äîëë. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, â ÷åòâåðã èíäåêñ Dow Jones îòáèëñÿ îò óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ 10500 è íàïðàâèëñÿ òåñòèðîâàòü óæå íèæíþþ ãðàíèöó âîñõîäÿùåãî êàíàëà â ðàéîíå 9950 ïóíêòîâ, îêîëî êîòîðîé "áûêè" íà÷íóò êîíòðàòàêó è ìîãóò îáîðâàòü êîððåêöèîííîå äâèæåíèå. Ïîìèìî ýòîãî, ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî â ðàéîíå 9900, èíäåêñ Dow Jones äîñòèãíåò óðîâíÿ â 23.6% ïî Ôèáîíà÷÷è îò âñåãî ïàäåíèÿ. Èòàê, íà ÷åòûðåõ÷àñîâîì ãðàôèêå èíäåêñ Dow Jones ïîïðåæíåìó äâèãàåòñÿ â ðàìêàõ ëîêàëüíîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà îò 17 àâãóñòà ñ íèæíåé ãðàíèöåé â ðàéîíå 9900 ïóíêòîâ è âåðõíåé â ðàéîíå 10500 ïóíêòîâ. Ñëîì òðåíäà âîçìîæåí òîëüêî ïðè âûõîäå êàðäèíàëüíî íåãàòèâíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ äàííûõ èç àìåðèêàíñêîãî ëàãåðÿ.

Ïàðàìåòðû: o

Ñòèëü: Long European Digital Range

Âèä: Outside

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïðîñìàòðèâàåòñÿ ðàçâîðîòíàÿ ñâå÷íàÿ ôèãóðà, ïîòåíöèàë êîòîðîé ñîñòàâëÿåò 600-800 ïóíêòîâ, öåëè 9700-9650 ïóíêòîâ. Òàêæå íà ïóòè ó "ìåäâåäåé" áóäóò îòìåòêè 10000 è 9900 ïóíêòîâ, ãäå ïðîõîäÿò ãðàíèöû âîçìîæíûõ ðàñõîäÿùèõñÿ ôîðìàöèé.

Èíñòðóìåíò: US30

Trigger1: 10480

Trigger2: 10250

C ãëîáàëüíîé âîëíîâîé òî÷êè çðåíèÿ, ìû ïî-ïðåæíåìó ñ÷èòàåì, ÷òî èíäåêñ Dow Jones íàõîäèòñÿ íà ñòàäèè ôîðìèðîâàíèÿ ãëîáàëüíîé âîëíû Â, êîòîðàÿ îòêîððåêòèðóåò âñå ïàäåíèå íà 23.6%-38.2% ïî Ôèáîíà÷÷è ê 9900-9650 ïóíêòàì.

Äàòà èñïîëíåíèÿ: 2009-12-07

Ïîìèìî ýòîãî, ïî èíäèêàòîðó MACD óæå äàâíî ñôîðìèðîâàíà "ìåäâåæüÿ" äèâåðãåíöèÿ.

Áåðÿ âî âíèìàíèå ñàìûé âåðîÿòíûé ñöåíàðèé äàëüíåéøåãî äâèæåíèÿ, íà íàø âçãëÿä, ýòî ïðîäîëæåíèå ôàçû êîððåêöèè. Âõîä â ðûíîê êëàññè÷åñêèìè îïöèîíàìè äîâîëüíî ðèñêîâàí. Íî ïîñêîëüêó ìû íàõîäèìñÿ â ïðåääâåðèè ñèëüíîãî äâèæåíèÿ, ñîâåòóåì âîñïîëüçîâàòüñÿ îïöèîíîì Long European Digital Range Outside (áèíàðíûé îïöèîí, ñ ÷åòêî îáîçíà÷åííûìè ãðàíèöàìè êîðèäîðà, èç êîòîðîãî ïî ïðîãíîçàì äîëæíà âûéòè öåíà íà ìîìåíò ýêñïèðàöèè).

o Íîìèíàë: (ïî óñëîâèÿì òîðãîâ, íîìèëàë äîëæåí áûòü áîëüøå 50 äîëë.) o

Ïëàíèðóåìûé äîõîä: 25% îò íîìèíàëà Îáçîð ïîäãîòîâëåí: Âëàäèñëàâ Èâàíþê, àíàëèòèê X-Trade Brokers Âëàäèìèð Îëåêñþê, àíàëèòèê X-Trade Brokers Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Àçèàòñêèé ôîêóñ

Àçèàòñêèé ôîêóñ www.bloomberg.com

Âèëüÿì Ïåçåê àíàëèòèê "Bloomberg News" Çà Ïðåäñåäàòåëåì Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû Áåíîì Áåðíàíêå ïðî÷íî çàêðåïèëîñü ïðîçâèùå "Áåíÿ-âåðòîëåò". Òåïåðü, âîçìîæíî, ïðèøëî âðåìÿ äëÿ íîâîãî ïðîçâèùà: "Áåíÿ-Ïåêèí". Ïåðâîå ïðîçâèùå ïîÿâèëîñü ïîñëå ðå÷è Áåíà Áåðíàíêå â 2002 ãîäó, â êîòîðîé îí ñîñëàëñÿ íà êîììåíòàðèè Ìèëòîíà Ôðèäìàíà, ñðàâíèâàþùåãî íåîðòîäîêñàëüíóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó ñ ðàçáðàñûâàíèåì äåíåã ñ âåðòîëåòà. Âòîðîå îòðàæàåò ñòàáèëüíî ðàñòóùóþ ðîëü Áåíà Áåðíàíêå â Àçèè. Îò Ïåêèíà äî Õàíîÿ âûñîêîïîñòàâëåííûå îôèöèàëüíûå ëèöà âûðàæàþò áåñïîêîéñòâî òåì, ÷òî íèçêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ÑØÀ ñîçäàþò ïóçûðè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ýòî - ñàìûé ÿñíûé ïðèçíàê, ÷òî àçèàòñêèå ÷èíîâíèêè áåñïîêîÿòñÿ î ïóçûðÿõ. Èíâåñòîðû, ïðèâûêøèå ê äâóçíà÷íîìó ðîñòó àêöèé â Àçèè äîëæíû áûòü ãîòîâû ê ãîðàçäî ìåíåå êîìôîðòíûì óñëîâèÿì â 2010ã. Ýòîìó áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü áîëåå àêòèâíàÿ ïîëèòèêà, íàöåëåííàÿ íà îãðàíè÷åíèå ïóçûðåé. Áåçóñëîâíî, ýòî íå çíà÷èò, ÷òî ïðèøëî âðåìÿ óõîäèòü èç ñàìîãî äèíàìè÷íîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðåãèîíà ìèðà. Íî ïðè ýòîì íå ñòîèò äåëàòü ñòàâêó íà ëåãêóþ ïðèáûëü. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ óæå ïîïàë ïîä øêâàë êðèòèêè â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Êàê Ãëàâà ÔÐÑ ìîæåò ðåøàòü ãëîáàëüíûå âîïðîñû, èìåÿ ïðîáëåìû ñ îáùåñòâåííîñòüþ ó ñåáÿ äîìà? Êàê ìîæíî âåñòè ïåðåãîâîðû ñî ñòîëü ÿâíûì âàëþòíûì ìàíèïóëÿòîðîì êàê Êèòàé? Ýòî ïîçâîëÿåò çàëîæèòü îñíîâó äëÿ ñîòðóäíè÷åñòâà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà è àçèàòñêèõ ýêîíîìèê äëÿ íåïðîñòîãî 2010ã. Ðåãóëÿòîðû â Ãîíêîíãå, Ñåóëå è Ñèíãàïóðå ïðèçâàëè áàíêè èçáåãàòü ðèñêîâàííûõ ññóä. Öåíòðàëüíûå áàíêè ñèãíàëèçèðóþò î ãîòîâíîñòè äåéñòâîâàòü. Áëàãîäàðÿ Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó îíè äîëæíû óâåëè÷èòü òåìï. Ýòî áóäåò íå ëåãêî - òàêèå øàãè ìîãóò ñòîëêíóòüñÿ ñ èíòåðåñàìè ïîëèòèêîâ è øèðîêîé îáùåñòâåííîñòè â Àçèè.

Íåñïðàâåäëèâûå ìåòîäû Îáâèíåíèÿ Êèòàÿ è ßïîíèè â àìåðèêàíñêîì ïðîòåêöèîíèçìå âûãëÿäÿò íåñêîëüêî ñòðàííî. Äåéñòâèòåëüíî, ñòàëêèâàÿñü ñ 10%-é áåçðàáîòèöåé, Ñîåäèíåííûå Øòàòû ïðîâîäÿò ñîîòâåòñòâóþùóþ ïîëèòèêó. Òåì íå ìåíåå, äâå êðóïíåéøèå àçèàòñêèå ýêîíîìèêè, âðÿä ëè, ìîãóò ïîæàëîâàòüñÿ íà íåñïðàâåäëèâûå ìåòîäû òîðãîâëè. Äîëëàð, åñòåñòâåííî, âûçûâàåò áåñïîêîéñòâî, ñìåùàÿ ôîêóñ íà Áåíà Áåðíàíêå è åãî êîëëåã èç ÔÐÑ. Ãîä íàçàä, îñíîâíîå áåñïîêîéñòâî áûëî ñâÿçàíî ñ ðåçåðâàìè. Àçèàòñêèå öåíòðàëüíûå áàíêè äåðæàò òðèëëèîíû äîëëàðîâ àìåðèêàíñêîãî äîëãà, êîòîðûé îáåñöåíèâàåòñÿ. Âíèìàíèå òàêæå áûëî íàïðàâëåíî íà ðèñêè, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû âûáåðóò îáåñöåíèâàíèå äîëëàð, êàê ñïîñîá âûõîäà èç êðèçèñà. Òåïåðü, ðå÷ü èäåò î ïóçûðÿõ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Èíòåðíàöèîíàëèçàöèÿ ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà íàõîäèòñÿ â öåíòðå âíèìàíèÿ ýêîíîìèñòîâ óæå â òå÷åíèå äâóõ äåñÿòèëåòèé. Âî âðåìÿ êðèçèñîâ â Ìåêñèêå â 1994 ãîäó, â Àçèè â 1997 ãîäó è Ðîññèè â êîíöå 1990-õ Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ áûë ïðèçâàí ñïàñàòü ìèðîâóþ ýêîíîìèêó. Îò Þæíîé Êîðåè äî ×èëè èíâåñòîðû ÷àñòî áîëüøå îçàáî÷åíû òåì, ÷òî ïðîèñõîäèò â Âàøèíãòîíå, íåæåëè äåéñòâèÿìè, ïðåäïðèíÿòûìè ìåñòíûìè ìîíåòàðíûìè âëàñòÿìè. Ãëîáàëüíûé Öåíòðîáàíê Â ýòîì åñòü îïðåäåëåííàÿ ëîãèêà. Â îêòÿáðå 2008 ãîäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îáåñïå÷èë 30 ìëðä.$ êàæäîìó èç öåíòðîáàíêîâ Áðàçèëèè, Þæíîé Êîðåè, Ìåêñèêè è Ñèíãàïóðà. Ýòîò øàã ïðîäåìîíñòðèðîâàë îòâåòñòâåííóþ ïîëèòèêó Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ, ïðèíÿâøèõ îñíîâíîé óäàð êðåäèòíîãî êðèçèñà. Îäíàêî, â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïîëèòèêà Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ íå âñåãäà áûëà ñòîëü îòâåòñòâåííîé. Áåí Áåðíàíêå óíàñëåäîâàë íå ëó÷øóþ ñèòóàöèþ â 2006 ãîäó ó ïðåæíåãî Ïðåäñåäàòåëÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Àëà-

www.forexmagazine.ru

Àçèàòñêèé ôîêóñ

íà Ãðèíñïåíà, îñòàâèâøèì ïîñëå ñåáÿ ïå÷àëüíî-èçâåñòíóþ "Ïóòó Ãðèíñïåíà" (ãîñïîääåðæêà êîìïàíèé è ðûíêîâ). Àëàí Ãðèíñïåí, áóäó÷è ó÷åíèêîì ôèëîñîôà ßíà Ðýíäà, áûë ïðèâåðæåíöåì "íåâèäèìîé ðóêè ðûíêîâ". È âñå æå îí äîëæåí áûë ñïàñàòü ðûíêè è èíâåñòîðîâ ñ ïîìîùüþ áîëåå íèçêèõ ñòàâîê, êîãäà ñèòóàöèÿ ðàçâèâàëàñü ÷åðåñ÷óð ðèñêîâàííî. Ïîëòîðà ãîäà ñïóñòÿ, ðàçðàçèëñÿ êðåäèòíûé êðèçèñ. Áåí Áåðíàíêå ñîêðàòèë ñòàâêè äî íîëÿ è, ïî ïðèìåðó ßïîíèè, ïðåäïðèíÿë êîëè÷åñòâåííîå îñëàáëåíèå. Òàê æå, êàê è â ßïîíèè, áîëüøå ïðîáëåì áûëî ñ ïðåîäîëåíèåì ñáîåâ ôèíàíñîâîé ñèñòåìîé è íåäîñòàòêà äîâåðèÿ, íåæåëè ñ ïðåäëîæåíèåì äåíåã. Àçèàòñêîå íàïðàâëåíèå Âìåñòî óâåëè÷åíèÿ êðåäèòîâàíèÿ â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, ëèêâèäíîñòü íàïðàâèëàñü â Àçèþ. Øàíõàéñêèé êîìïîçèòíûé èíäåêñ âûðîñ íà 81% â ýòîì ãîäó. Åñòü òàêæå ðàëëè â Äæàêàðòå (118%), Ìóìáàè (88%), Òàéáýå (72%), Ìàíèëå (66%), Ñèíãàïóðå (64%), Áàíãêîêå (59%), Ñåóëå (57%), Ãîíêîíãå (57%) è Õîøèìèíå (56%). Ïåðåãðåâàíèå, ëþáîé? Ïðåäñåäàòåëü Êîìèññèè ïî áàíêîâñêîìó ðåãóëèðîâàíèþ Êèòàÿ Ëþ Ìèíãêàíã ïðåäóïðåæäàåò îòíîñèòåëüíî "ìàññèâíûõ àðáèòðàæíûõ ñïåêóëÿöèé". Ãëàâà Ãîíêîíãà Äîíàëüä Öàíã çàÿâèë, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ðèñêóåò ñïðîâîöèðîâàòü ñëåäóþùèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ. Ãëàâà Áàíêà ßïîíèè Ìàñààêè Øèðàêàâà ñ÷èòàåò, ÷òî ðàçâèâàþùèåñÿ ýêîíîìèêè "ìîãóò îêàçàòüñÿ ïåðåãðåòûìè è ñòîëêíóòüñÿ ñ ôèíàíñîâûì êðèçèñîì".

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

äîâûå ðûíêè ðåãèîíà áîëåå âîñïðèèì÷èâûìè ê âçëåòàì è ïàäåíèÿì. Òåì íå ìåíåå, ïî ïîâîäó èñòåðèè âîêðóã êèòàéñêîé âàëþòû Ýíäè Êñè ãîâîðèò, ÷òî ðûíêè âèäÿò òî, ÷òî äåëàåò ñàìûé áîëüøîé âàëþòíûé ìàíèïóëÿòîð â ìèðå. Òàê íàçûâàåìàÿ òîðãîâëÿ "carry trade" ñ äîëëàðîì ïîäîãðåâàåòñÿ âûñîêî-ñïåêóëÿòèâíûìè èíâåñòèöèÿìè â àçèàòñêèå ðûíêè àêöèé, îáëèãàöèé è íåäâèæèìîñòè. Ìîæíî îæèäàòü îõëàæäåíèÿ ðûíêîâ òîëüêî, êîãäà ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì áóäóò íà óðîâíå 4%-5%. Ýòî çàéìåò äîëãèé ïóòü îò ñåãîäíÿøíåé ïî÷òè íóëåâîé öåëåâîé ñòàâêè. È ïðè ýòîì Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, êàæåòñÿ, íå ó÷èòûâàåò èíîñòðàííûå èíòåðåñû â ñâîèõ ðåøåíèÿõ. Ïðåçèäåíò Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Cåíò-Ëóèñà Äæåéìñ Áàëëàðä çàÿâèë íà ïðîøëîé íåäåëå, ÷òî "íåëîãè÷íî" ðåãóëèðîâàòü àìåðèêàíñêóþ ïîëèòèêó, ïðèíèìàÿ â ðàñ÷åò ðîñò íà àçèàòñêèõ ðûíêàõ. Âñå áðåìÿ ïî óäàëåíèþ èçëèøíåé ëèêâèäíîñòè ëîæèòñÿ íà Àçèþ. Ýòî ïîòðåáóåò íàìíîãî áîëüøå óñèëèé, ÷åì ïðåäïðèíèìàëîñü â ðåãèîíå äî ñèõ ïîð. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

Çâó÷àò ðàçíûå ñëîâà, è âñå îíè ñèìâîëèçèðóþò áåñïîêîéñòâà Àçèè, ÷òî äåíüãè Áåíà Áåðíàíêå ïðåâûøàþò ïîòðåáíîñòè ðûíêîâ è áóäóò íàãíåòàòü èíôëÿöèþ. "Ñóùåñòâóåò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ãîðÿ÷èõ äåíåã, ê êîòîðîìó äåéñòâèòåëüíî ïðèâåëà ïðîâîäèìàÿ Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà", ãîâîðèò áûâøèé ãëàâíûé ýêîíîìèñò "Morgan Stanley" â Ãîíêîíãå Ýíäè Êñè. Âàëþòíàÿ èñòåðèÿ Àçèÿ çäåñü òàêæå íå áåçóïðå÷íà. Íåæåëàíèå èëè íåñïîñîáíîñòü ñîçäàòü áîëåå åìêèå äîëãîâûå ðûíêè äåëàåò ôîí-

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

ÑÏÀÄ ÇÀÊÎÍ×ÈËÑß, ÍÎ ÍÅÎÏÐÅÄÅËÅÍÍÎÑÒÜ ÎÑÒÀËÀÑÜ: ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.commerzbank.com Íîðìàëèçàöèÿ ðîñòà Çàïàäíûå ýêîíîìèêè ïðîøëîé çèìîé èñïûòàëè ðåçêèé ñïàä, íàïîìèíàþùèé íà÷àëî Âåëèêîé äåïðåññèè êîíöà 1920-õ, íî ñ âåñíû âíîâü âûøëè íà òðàåêòîðèþ ðîñòà. Èíâåñòîðàì âàæíî ñäåëàòü ïðàâèëüíûå âûâîäû íà 2010ã. Ãëîáàëüíîé ðåàêöèåé íà êðàõ "Lehman Brothers" ñòàëà âíåçàïíàÿ îñòàíîâêà êîðïîðàòèâíûõ èíâåñòèöèé. Êîãäà ïðàâèòåëüñòâà è öåíòðàëüíûå áàíêè ðàçâèòûõ ýêîíîìèê ïðèøëè íà ïîìîùü, ñîñòîÿíèå íåîïðåäåëåííîñòè íà÷àëî îñëàáåâàòü, êîìïàíèè íà÷àëè âîçîáíîâëÿòü íåêîòîðûå èç îòëîæåííûõ èíâåñòèöèé. Â áîëüøèíñòâå çàïàäíûõ ñòðàí, ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûãëÿäèò òàêèì ñèëüíûì ëèøü èç-çà ïðåäøåñòâóþùåãî ñåðüåçíîãî ïàäåíèÿ. Áûëî áû îïðîìåò÷èâî ïðåäïîëàãàòü, ÷òî òàêèå æå òåìïû ðîñòà áóäóò íàáëþäàòüñÿ è â ñëåäóþùåì ãîäó. Ñ îäíîé ñòîðîíû - ýòî ëèøü âîïðîñ âðåìåíè, ïîêà ïðîèçâîäèòåëè íå ïîïîëíèëè ñâîè ìàòåðèàëüíûå çàïàñû. Äàëüíåéøèé ðîñò áóäåò â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâèñåòü îò òîãî, íàñêîëüêî ðàçëè÷íûå ýêîíîìè÷åñêèå äèñáàëàíñû áûëè ñêîððåêòèðîâàíû ê ýòîìó âðåìåíè. Ìû íå îæèäàåì â 2010 ãîäó íè òèïè÷íîãî ðîñòà, íè âîçîáíîâëåíèÿ ñïàäà, à ñ÷èòàåì, ÷òî ðîñò â ïðîìûøëåííîðàçâèòûõ ñòðàíàõ âåðíåòñÿ ê íîðìàëüíîìó óðîâíþ. Íàø ïðîãíîç ïðåäóñìàòðèâàåò â ñëåäóþùåì ãîäó ñðåäíèé ðîñò â ÑØÀ íà óðîâíå 2.5% (ïî ñðàâíåíèþ ñ -2.5% â ýòîì ãîäó), è 2% â Ãåðìàíèè (-5% â 2009 ãîäó). Â îòëè÷èå îò çàïàäíûõ ñòðàí, Êèòàé äîëæåí ïðîäîëæèòü äåìîíñòðèðîâàòü ñèëüíûé ðîñò (ïðîãíîç íà 2010 ãîä ñîñòàâëÿåò 8.5%). Çàïàä áîðåòñÿ ñ íèçêèì óðîâíåì èñïîëüçîâàíèÿ ìîùíîñòåé è âûñîêîé áåçðàáîòèöåé - íà ñåé ðàç íàìíîãî äîëüøå, ÷åì ïîñëå îáû÷íîãî ñïàäà. Ýòî áóäåò ñäåðæèâàòü èíôëÿöèþ â ñëåäóþùèå äâà èëè òðè ãîäà, äàæå ïðè òîì, ÷òî ðåçêîå ïîâûøåíèå äåíåæíîé ìàññû è âûñîêèõ äîëãîâ îáùåñòâåííîãî ñåêòîðà óêàçûâàþò íà áîëåå âûñîêèå èíôëÿöèîííûå ðèñêè â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Íèçêèé óðîâåíü èñïîëüçîâàíèÿ ìîùíîñòåé è íèçêîå èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå ïðåäïîëàãàþò âîçìîæíîñòü ïîñòåïåííîãî îòõîäà ÅÖÁ è ÔÐÑ îò èõ ÷åðåñ÷óð ñòèìóëèðóþùåé

ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ëèøü â ñëåäóþùåì ãîäó, íåñìîòðÿ íà ñèëüíûå òåìïû ðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî êðàòêîñðî÷íûì áóìàãàì, ïî îáùåìó ïðèçíàíèþ, ïîâûñÿòñÿ, íî ìû âèäèì íåêîòîðûå ïðîáëåìû äëÿ áîëåå äîëãîñðî÷íûõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ èëè êîðïîðàòèâíûõ îáëèãàöèé. Ïîñëå ñèëüíîãî ðîñòà â ýòîì ãîäó, àêöèè ìîãóò ñäåëàòü íåêîòîðóþ ïåðåäûøêó â 2010ã. ÑÎÅÄÈÍÅÍÍÛÅ ØÒÀÒÛ Ýêîíîìèêà ÑØÀ îïðàâèëàñü îò ñïàäà è âíîâü ðàñøèðÿåòñÿ. Ïåðåä Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì ñòîèò òåïåðü òðóäíàÿ çàäà÷à âûáðàòü ïðàâèëüíûé ìîìåíò íà÷àëà àêòèâíûõ äåéñòâèé: ñ îäíîé ñòîðîíû, íå âñå ïðåæíèå ïåðåêîñû â ýêîíîìèêå óæå áûëè ñêîððåêòèðîâàíû, íî ÷åðåñ÷óð ýêñïàíñèîíèñòñêàÿ ïîëèòèêà ïîâûøàåò ðèñêè óñêîðåíèÿ èíôëÿöèè. Ìû îæèäàåì ïåðâîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ñåðåäèíå ñëåäóþùåãî ãîäà. Â ñóùåñòâóþùåì öèêëå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí áûòü îñîáåííî òî÷åí â ñâîåì ðåøåíèè ïî èçìåíåíèþ ïðîâîäèìîãî êóðñà. Íèêîãäà ðàíåå íå ïðîâîäèëàñü ñòîëü ýêñïàíñèîíèñòñêàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà, è åñòü ñîîòâåòñòâóþùèé ðèñê "ïåðåäîçèðîâêè", åñëè Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íå èçìåíèò ñâîþ ïîëèòèêó â íóæíîå âðåìÿ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, íåîïðåäåëåííîñòü îòíîñèòåëüíî òîãî, íàñêîëüêî ñîñòîÿòåëüíûì áóäåò âîññòàíîâëåíèå, ìîæåò ñîõðàíèòüñÿ íà ñåé ðàç íàìíîãî äîëüøå, ïîñêîëüêó: • äîìîõîçÿéñòâà åùå ïîëíîñòüþ íå ïðèñïîñîáèëèñü ê ñèòóàöèè, êîãäà èõ àêòèâû ñóùåñòâåííî ñîêðàòèëèñü, è îíè òåïåðü äîëæíû áóäóò ñáåðåãàòü ÷àñòü ñâîèõ ðåãóëÿðíûõ äîõîäîâ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî óðîâåíü ñáåðåæåíèé, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèò ïîâûøàòüñÿ, ÷àñòíîå ïîòðåáëåíèå è ñîîòâåòñòâåííî ýêîíîìèêà â öåëîì èñïûòàþò íåêîòîðîå ñæàòèå. • áàíêîâñêèé ñåêòîð îñòàåòñÿ â î÷åíü íàïðÿæåííîì ñîñòîÿíèè, è ïîâòîðíûé êðèçèñ, íåñîìíåííî, ïðèâåë áû ê ñåðüåçíûì ïîñëåäñòâèÿì â ýêîíîìèêå. • ÷åðåñ÷óð ñòèìóëèðóþùàÿ ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà íå ìîæåò ñîõðàíÿòüñÿ ñëèøêîì äîëãî. Äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ðåàëüíûõ ñòèìóëîâ, óæå è áåç òîãî íåïîìåðíûé íàêîïëåííûé

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

äåôèöèò, ôàêòè÷åñêè, äîëæåí áóäåò óâåëè÷èòüñÿ åùå áîëüøå. Åñëè ãîñóäàðñòâî îòêàæåòñÿ îò ïîääåðæêè, îáåñïå÷èâàåìîé â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîãðàììàìè ïîìîùè, ýêîíîìèêà ìîæåò âíîâü ñòîëêíóòüñÿ ñ òðóäíîñòÿìè. Äîìîõîçÿéñòâà ñòîëêíóëèñü ñ ñóðîâîé äåéñòâèòåëüíîñòüþ Ñàìûì áîëüøèì ïðåïÿòñòâèåì äëÿ ýêîíîìèêè â ñëåäóþùåì ãîäó, áåç ñîìíåíèÿ, áóäåò æåëàíèå äîìîõîçÿéñòâ ïðèâåñòè ñâîè ôèíàíñû â ïîðÿäîê. Íà÷èíàÿ ñ êîíöà 1990õ, èõ äîëãè ðåçêî ïîâûñèëèñü îòíîñèòåëüíî äîñòóïíûõ äîõîäîâ. Äåíüãè áûëè ïîòðà÷åíû íà ùåäðûå ïîêóïêè àêòèâîâ, è ïðåæäå âñåãî íà îáåñïå÷åííóþ çàêëàäíûìè ñîáñòâåííîñòü. Êðîìå òîãî, ñ ñåðåäèíû 2007 ãîäà áëàãîñîñòîÿíèå äîìîõîçÿéñòâ ñåðüåçíî ïîñòðàäàëî â ðåçóëüòàòå ïàäåíèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà è öåí íà äîìà. Ìíîãèå àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè, âåðîÿòíî, òîëüêî òåïåðü ïîíèìàþò, ÷òî ïðåæíåå ïðåäïîëîæåíèå î òîì, ÷òî ðàñòóùèå öåíû íà àêòèâû àâòîìàòè÷åñêè îçíà÷àþò ðàñòóùåå áîãàòñòâî è èñêëþ÷àþò íåîáõîäèìîñòü ýêîíîìèòü ÷àñòü ðåãóëÿðíîãî äîõîäà, áûëî èëëþçèåé. Ïîòðåáèòåëè â öåëîì ðåàãèðóþò íà çàìåòíîå ïàäåíèå ÷èñòûõ àêòèâîâ ïîâûøåíèåì íîðìû ñáåðåæåíèÿ, ò.å. ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îáû÷íî îòñòàþò îò ðîñòà äîõîäîâ. Áàíêè åùå íå âåðíóëèñü ê íîðìàëüíûì äîõîäàì Â òî âðåìÿ êàê àìåðèêàíñêèå áàíêè òåïåðü âíîâü ïîëó÷èëè øèðîêèé äîñòóï ê ðûíêó êàïèòàëà, îíè âñå åùå ñòàëêèâàþòñÿ ñ âëèÿíèåì ðàñòóùèõ íåïëàòåæåé ïî ññóäàì è îãðàíè÷åííîé äîñòóïíîñòüþ êàïèòàëà è, ïîýòîìó, îñòîðîæíû ñ ïðåäîñòàâëåíèåì íîâûõ ññóä. Ñëåäîâàòåëüíî, íåïëàòåæè ïî âûäàííûì ññóäàì äîëæíû åùå äîñòèãíóòü ñâîåãî ïèêà. Ýòî ìîæåò ïîâëèÿòü íà ýêîíîìèêó ïðàêòè÷åñêè òàê æå, êàê êðèçèñ ñáåðåæåíèé è ññóä íà÷àëà 1990-õ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ òîãäà óäåðæèâàë ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà íèçêîì óðîâíå óäèâèòåëüíî äîëãîå âðåìÿ, â ðåçóëüòàòå ÷åãî êðèâàÿ äîõîäíîñòè áûëà î÷åíü êðóòîé, ïîçâîëÿÿ áàíêàì çàðàáàòûâàòü äåíüãè íà èçìåíåíèè ñðîêîâ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîäíÿë ïðîöåíòíûå ñòàâêè ëèøü ñïóñòÿ áîëåå äâóõ ëåò ïîñëå îêîí÷àíèÿ ñïàäà, êîãäà äîõîäû áàíêîâ âåðíóëèñü ê íîðìå. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ òàêæå íå çàõî÷åò óñèëèòü ïîçèöèþ áàíêîâ ñ ïîâûøåíèåì ñòàâîê, íî ïðåäïî÷òåò âûæäàòü, ïîêà èõ äîõîäû çíà÷èòåëüíî íå óëó÷øàòñÿ.

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Âðåìÿ îòñòóïàòü íà ôèñêàëüíîì ôðîíòå Ïðèíÿòûå ôèñêàëüíûå ìåðû äàëè ýêîíîìèêå ñèëüíûé òîë÷îê â ýòîì ãîäó, íî îêàæóò ãîðàçäî ìåíüøåå âëèÿíèå â 2010ã. Ñ 2011 ãîäà ãîñóäàðñòâî, ôàêòè÷åñêè, áóäåò îãðàíè÷èâàòü ýêîíîìè÷åñêóþ àêòèâíîñòü, ÷òî åñòåñòâåííî óõóäøàåò ïåðñïåêòèâû ýêîíîìèêè â öåëîì. Ñóùåñòâóåò äâà âîçìîæíûõ âûâîäà. Îäèí èç íèõ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íå áóäåò ñèëüíî âïå÷àòëåí òåêóùèìè ñèëüíûìè òåìïàìè ðîñòà, ïîñêîëüêó îíè â çíà÷èòåëüíîé ñòåïå-

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

íè îáåñïå÷èâàëèñü ôèñêàëüíûìè ìåðàìè. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îáðàòèò áîëüøåå âíèìàíèå íà ïîêâàðòàëüíûå ðåçóëüòàòû ñëåäóþùåãî ãîäà. Âòîðîé ñâÿçàí ñ òåì, äîñòàòî÷íî ëè ýêîíîìèêà ýëàñòè÷íà, ÷òîáû ñïðàâèòüñÿ ñ óäàëåíèåì ýòîé ïîääåðæêè. Óëó÷øåíèå íà ðûíêå òðóäà ïðåäïîëàãàëî áû äîñòàòî÷íî ñèëüíóþ ýëàñòè÷íîñòü. Âî âðåìÿ ïðîøëûõ öèêëîâ, ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîèñõîäèëî òîëüêî ïîñëå òîãî, êàê óðîâåíü áåçðàáîòèöû äîñòèãàë ìàêñèìóìà è ñíèæàëñÿ íåñêîëüêî ìåñÿöåâ (ñì. äèàãðàììó 1). Â ýòîì ñëó÷àå ñïðàâåäëèâî áûëî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íà÷àëñÿ öèêë óñèëåíèÿ ýêîíîìèêè çà ñ÷åò áîëåå âûñîêîé çàíÿòîñòè, ñîîòâåòñòâåííî áîëåå âûñîêèõ äîõîäîâ, áîëåå âûñîêîãî ïîòðåáëåíèÿ, áîëåå âûñîêîãî ïðîèçâîäñòâà, ÷òî îïÿòü æå âåëî ê äàëüíåéøåìó ðîñòó çàíÿòîñòè. Òîãäà æå âîçíèêàëà óãðîçà ïîâûøåíèÿ èíôëÿöèè èç-çà ðîñòà íàïðÿæåííîñòè íà ðûíêå òðóäà. Èíôëÿöèÿ íå âûçûâàåò áåñïîêîéñòâ

Äèàãðàììà 1. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû (÷åðíûì) è ó÷åòíàÿ ñòàâêà.

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ, ôàêòè÷åñêè, íåò íèêàêîãî öåíîâîãî äàâëåíèÿ, è ïàäàþùèå çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà äîëæíû ãàðàíòèðîâàòü, ÷òî èíôëÿöèÿ â áëèæàéøåì áóäóùåì îñòàíåòñÿ ïîä êîíòðîëåì (ñì. äèàãðàììó 2). Òåì íå ìåíåå, åñëè ÷åðåñ÷óð ñòèìóëèðóþùàÿ ïîëèòèêà áóäåò ïîääåðæàíà ñëèøêîì äëèòåëüíîå âðåìÿ, èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ìîãóò ðåçêî ïîâûñèòüñÿ, ÷òî îòðàçèòñÿ íà äîõîäíîñòè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ. Òîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí íà÷àòü äåéñòâîâàòü è óæåñòî÷àòü äåíåæíî-êðåäèòíûå óñëîâèÿ.

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Åâðî-çîíà Ïîñëåäñòâèÿ ôèíàíñîâîãî êðèçèñà áóäóò âñå åùå ÷óâñòâîâàòüñÿ â 2010 ãîäó, è óâåëè÷åíèþ êðåäèòîâàíèÿ áàíêîâ âñå åùå áóäóò ïðåïÿòñòâîâàòü ïðîäîëæàþùèåñÿ ñïèñàíèÿ è áîëåå ñòðîãèå òðåáîâàíèÿ ê àêòèâàì. Êîìïàíèè ïðîäîëæàò êîíñîëèäèðîâàòü ñâîè ôèíàíñû, à äîìîõîçÿéñòâà âñå åùå áóäóò ïûòàòüñÿ ñîêðàòèòü óðîâåíü äîëãîâîé íàãðóçêè. Â ýòîé ñðåäå, âîññòàíîâëåíèå ýêîíîìèêè ïðîäîëæèò çàâèñåòü îò ïîääåðæêè ïîñðåäñòâîì ìîíåòàðíîé è ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè. ÅÖÁ áóäåò ïðîÿâëÿòü îñòîðîæíîñòü. Âîññòàíîâëåíèå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ íå ìîæåò ìàñêèðîâàòü òîò ôàêò, ÷òî ýêîíîìèêà ïðîäîëæèò îùóùàòü ïîñëåäñòâèÿ ãëîáàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî è ôèíàíñîâîãî êðèçèñà â ñëåäóþùåì ãîäó: Äèàãðàììà 2. Ñòîèìîñòü åäèíèöû òðóäà (÷åðíûì) è óðîâåíü èíôëÿöèè.

Ñåðåäèíà 2010 ãîäà - âðåìÿ äëÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Ìû îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ñåðåäèíå ñëåäóþùåãî ãîäà - ê òîìó âðåìåíè óðîâåíü áåçðàáîòèöû äîëæåí áóäåò óïàñòü îò ñâîåãî ïèêà â ïåðâîì êâàðòàëå. Êðîìå òîãî, óðîâåíü ñáåðåæåíèé äîëæåí áóäåò äîñòèãíóòü 6%, è ôèíàíñîâûé ñåêòîð áóäåò íàìíîãî áîëåå çäîðîâûì. Ýòî êîíå÷íî íå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî âñå íèñõîäÿùèå ðèñêè áóäóò ïðåîäîëåíû, íî ýêîíîìèêà äîñòàòî÷íî îïðàâèòñÿ. È äàæå åñëè êëþ÷åâûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè áóäóò ïîâûøåíû äî 1%-2%, îíè âñå ðàâíî åùå áóäóò îñòàâàòüñÿ íà î÷åíü ñòèìóëèðóþùåì óðîâíå.

1. Öåíû íà ñîáñòâåííîñòü ïðîäîëæàò ïàäàòü â áîëüøèíñòâå ñòðàí Åâðî-çîíû. Ðàñòóùèé îáúåì ïóñòóþùåé êîììåð÷åñêîé íåäâèæèìîñòè ïðîäîëæèò îêàçûâàòü äàâëåíèå íà öåíû. Ïàäàþùàÿ ñòîèìîñòü çàëîãà è óâåëè÷åíèå äîëè áåçíàäåæíûõ äîëãîâ âûíóäÿò áàíêè äåëàòü äîïîëíèòåëüíûå ñïèñàíèÿ äîëãîâ. Ýòî îñòàâèò èì ìåíüøå âîçìîæíîñòè äëÿ êðåäèòîâàíèÿ. Áîëåå ñòðîãèå òðåáîâàíèÿ ê àêòèâàì è îáÿçàòåëüñòâà ìíîãèõ áàíêîâ ñîêðàòèòü ñâîè áàëàíñû âíåñóò äàëüíåéøåå îãðàíè÷åíèå íà îáúåìû êðåäèòîâàíèÿ. 2. Â ñëåäóþùåì ãîäó áóäåò áîëüøå ïîòåðü ðàáî÷èõ ìåñò. Ïîêà ïðåäïðèíèìàòåëè â ïîïûòêå ïðåîäîëåòü êðèçèñ ïðàêòèêóþò ñîêðàùåííûé ðàáî÷èé äåíü è âðåìåííîå ñîêðàùåíèå ðàáî÷èõ ìåñò. Êàê òîëüêî â ñëåäóþùåì ãîäó ñòàíåò î÷åâèäíî, ÷òî ñïðîñ áûñòðî íå âåðíåòñÿ ê ñâîèì ïðåäû-

Òàáëèöà 1. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ÑØÀ.

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

äóùèì óðîâíÿì, êîìïàíèè áóäóò âñå áîëüøå ñîêðàùàòü ïðîèçâîäñòâî. Ðàñòóùàÿ áåçðàáîòèöà è êîðïîðàòèâíûå èíâåñòèöèè íèæå ñðåäíåãî óðîâíÿ âî âðåìÿ âîññòàíîâëåíèÿ ñòàíóò î÷åâèäíûì ïðîÿâëåíèåì ýòîãî ïðîöåññà. 3. Ýðîçèÿ àêòèâîâ äîìîõîçÿéñòâ â ðåçóëüòàòå ïàäåíèÿ öåí íà íåäâèæèìîñòü è êîððåêöèè íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ ïðèâåäóò ê òîìó, ÷òî óðîâåíü ñáåðåæåíèÿ îñòàíåòñÿ îòíîñèòåëüíî âûñîêèì. Ñëåäîâàòåëüíî, ÷àñòíîå ïîòðåáëåíèå, âðÿä ëè, ðàñøèðèòñÿ áûñòðåå, ÷åì äîñòóïíûå äîõîäû ïîòðåáèòåëåé. 4. Ðàñòóùèé ïðàâèòåëüñòâåííûé äîëã îñòàâëÿåò âñå ìåíüøå âîçìîæíîñòåé äëÿ àêòèâíûõ äåéñòâèé íà ôèíàíñîâîì ôðîíòå. Ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà, ïî îáùåìó ïðèçíàíèþ, äîëæíà îñòàòüñÿ ýêñïàíñèîíèñòñêîé â ñëåäóþùåì ãîäó, è íîâûå çàèìñòâîâàíèÿ îáùåñòâåííîãî ñåêòîðà âûðàñòóò ïî÷òè äî 8% ÂÂÏ. Òåì íå ìåíåå, èòîãîâûå ñòèìóëû, ñ ó÷åòîì öèêëè÷åñêèõ êîëåáàíèé è ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé, áóäóò íå ñòîëü ñèëüíûìè, êàê â 2009ã. Â ýòèõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, ìû îæèäàåì, ÷òî ðîñò â Åâðî-çîíå âî âòîðîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà áóäåò íà óðîâíå 2% ãîäîâûõ, êîòîðûé áóäåò ñîïðîâîæäàòüñÿ òåìïàìè ëèøü â 1.5% â 2010ã. Äðóãèìè ñëîâàìè, äàæå ïîëîâèíà 4%-ãî ñïàäà ýòîãî ãîäà íå áóäåò âîñïîëíåíà.

Äèàãðàììà 3. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî (÷åðíûì) è òåíäåíöèÿ íà îñíîâå çàêàçîâ.

Èíôëÿöèÿ íå âûçîâåò áåñïîêîéñòâ â 2010 ãîäó Çíà÷èòåëüíûé îáúåì èçáûòî÷íûõ ìîùíîñòåé âíîâü îãðàíè÷èò âîçìîæíîñòè êîìïàíèé ïî ðåãóëèðîâàíèþ öåí â ñëåäóþùåì ãîäó. Àíàëîãè÷íî, áóäåò ëèøü îãðàíè÷åííîå äàâëåíèå íà çàðàáîòíóþ ïëàòó, òàê êàê ðàñòóùàÿ áåçðàáîòèöà ïðîäîëæèò ñäåðæèâàòü ðîñò çàðàáîòíîé ïëàòû. Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ,

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

áåç ó÷åòà ýíåðãèè, ïðîäîâîëüñòâèÿ, íàïèòêîâ è òàáàêà, ñêîðåå âñåãî, áóäåò íà ñâîåì ñàìîì íèçêîì óðîâíå â ñåðåäèíå ãîäà. Îäíàêî, îáùàÿ èíôëÿöèÿ áóäåò çíà÷èòåëüíî âûøå, ÷åì â ýòîì ãîäó, òàê êàê ìû îæèäàåì ïîâûøåíèÿ öåí íà íåôòü â 2010ã. Íå îæèäàåòñÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ðàíüøå ëåòà 2010 ãîäà ×èíîâíèêè ÅÖÁ îñîçíàþò, ÷òî âîññòàíîâëåíèå âñå åùå çàâèñèò îò ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Îíè îáåñïîêîåíû, ïðåæäå âñåãî, òåíäåíöèåé êðåäèòîâàíèÿ. Â ïîñëåäíèå íåäåëè, ÷ëåíû Óïðàâëÿþùåãî ñîâåòà ïîâòîðèëè, ÷òî ïðîöåíòíûå ñòàâêè íàõîäÿòñÿ íà ïðèåìëåìîì óðîâíå. Îäíàêî, îíè îòëè÷íî ïîíèìàþò, ÷òî òàêàÿ ýêñïàíñèîíèñòñêàÿ ïîçèöèÿ íå ìîæåò ïðîäîëæàòüñÿ ñëèøêîì äîëãî, è ïîòðåáóåòñÿ âíîâü íà÷àòü óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíûõ óñëîâèé, èíà÷å ìîæåò áûòü ñîçäàíà ïî÷âà äëÿ ñëåäóþùåãî ïóçûðÿ. Êðîìå òîãî, ñèòóàöèÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è ñîñòîÿíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè ÿâëÿåòñÿ íå ñòîëü êðèòè÷åñêèì, ïîýòîìó ìîæíî ñîêðàòèòü "ùåäðóþ ïîìîùü", êàê çàÿâèë îäèí èç ÷ëåíîâ Óïðàâëÿþùåãî ñîâåòà ÅÖÁ â êîíöå îêòÿáðÿ. Îäíàêî, â íàñòîÿùåå âðåìÿ Öåíòðîáàíê ïðîäîëæèò äîæèäàòüñÿ òâåðäûõ ôàêòîâ, ÷òîáû ìèíèìèçèðîâàòü óãðîçó ïîâòîðåíèÿ êðèçèñà. Ìû îæèäàåì, ÷òî Áàíê äîëæåí áóäåò ïåðåñìîòðåòü ñâîþ ïîçèöèþ â ñëåäóþùåì ãîäó. Ïåðâîíà÷àëüíî, îñíîâíîé ôîêóñ áóäåò íàïðàâëåí íà óäåðæàíèå èçáûòî÷íîé ëèêâèäíîñòè ïîä êîíòðîëåì, îãðàíè÷èâ ââåäåíèå íîâûõ ïðîãðàìì ïîìîùè ïðè èñòå÷åíèè äåéñòâóþùèõ â ñëåäóþùåì ãîäó. Íåìíîãî ïîçæå Áàíê âåðíåòñÿ ê ïðîöåäóðå, ïðèíÿòîé â íîðìàëüíûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, ïðåäîñòàâëÿÿ ëèøü òîò îáúåì äåíåæíîé ìàññû, â êîòîðîì ýêîíîìèêà äåéñòâèòåëüíî íóæäàåòñÿ. Ïîýòîìó ìû ïðåäóñìàòðèâàåì íà÷àëî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñ ëåòà 2010ã.

Äèàãðàììà 4. Ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ (ñåðûì) è ñòàâêè Òåéëîðà.

Âåëèêîáðèòàíèÿ Íåñìîòðÿ íà òîò ôàêò, ÷òî áðèòàíñêàÿ ýêîíîìèêà îòñòàåò îò áîëüøèíñòâà ïðîìûøëåííî-ðàçâèòûõ ñòðàí, è åùå íå âûøëà èç ðåöåññèè, ìíîãèå äîñòóïíûå äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ýêîíîìèêà íà÷èíàåò ðàçâîðà÷èâàòüñÿ. Îäíàêî, ìû äîëæíû áóäåì äîæäàòüñÿ êîíöà ÿíâàðÿ, ÷òîáû ïîëó÷èòü ïîäòâåðæäåíèå, ÷òî ðîñò â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå áûë ïîëîæèòåëüíûì, ïîñëå íåîæèäàííîãî ñíèæåíèÿ íà 0.4% â òðåòüåì êâàðòàëå. Ïðèçíàâàÿ, ÷òî ýêîíîìèêà äåéñòâèòåëüíî âíîâü íà÷íåò ðàñòè â 2010 ãîäó, ìû ïðîäîëæàåì ñ÷èòàòü, ÷òî âîññòàíîâëåíèå áóäåò ìåäëåííûì è îæèäàåì, ÷òî òåìïû ðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ñîñòàâÿò ëèøü 1.0%. Ìû ïîëàãàåì, ÷òî íåäîñòàòîê êðåäèòà îãðàíè÷èò âîññòàíîâëåíèå, ïîñêîëüêó áàíêè ïðîäîëæàþò ñîêðàùàòü ñâîè áàëàíñû. Â óñëîâèÿõ áþäæåòíîãî äåôèöèòà, êîòîðûé ìîæåò äîñòèãíóòü 12% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà,

Òàáëèöà 2. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Åâðî-çîíû.

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Òàáëèöà 3. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè.

Òàáëèöà 4. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè.

ïðàâèòåëüñòâî áóäåò âûíóæäåíî ñîêðàùàòü ôèñêàëüíûå ñòèìóëû, ÷òî òàêæå ñêàæåòñÿ íà ðîñòå. Ìû òàêæå ñ÷èòàåì, ÷òî ñëàáîñòü ñòåðëèíãà â 2009 ãîäà áóäåò èìåòü ëèøü îãðàíè÷åííîå âëèÿíèå íà óñèëåíèå ðîñòà, òàê êàê áîëüøàÿ ÷àñòü ïîâûøåíèÿ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè ìîæåò áûòü ïîãëîùåíà áîëåå âûñîêèìè çàòðàòàìè íà åäèíèöó òðóäà ïîñëå ïàäåíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè âî âðåìÿ ðåöåññèè.

îí ïðîäîëæèò ñêóïàòü áîíäû è ïðîâîäèòü èíòåðâåíöèè ïðîòèâ óêðåïëåíèÿ ôðàíêà. Ïîýòîìó ìû îæèäàåì, ÷òî ÍÁØ áóäåò îäíèì èç ïîñëåäíèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, êîòîðûå âíîâü íà÷íóò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Ïî÷åìó Öåíòðîáàíê áóäåò ïðîÿâëÿòü òàêóþ îñòîðîæíîñòü? Ñèòóàöèÿ íà ðûíêå äåíåã êàðäèíàëüíî óëó÷øèëàñü: ñïðýäû çíà÷èòåëüíî ñîêðàòèëèñü, à ñòàâêà Libor òåïåðü ëèøü íà îäèí áàçèñíûé ïóíêò âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ. Êðîìå òîãî, ýêîíîìèêà óñòîé÷èâî ðàñøèðÿëàñü ñ ñåðåäèíû ãîäà, è ìû ïðîãíîçèðóåì ðîñò íà 1.2% â 2010ã. Øâåéöàðñêàÿ ýêîíîìèêà, òàêèì îáðàçîì, ïðîøëà ÷åðåç êðèçèñ îòíîñèòåëüíî íåâðåäèìîé. ×èíîâíèêè ÍÁØ òàêæå êàçàëèñü íåäàâíî ìåíåå ïåññèìèñòè÷íûìè, õîòÿ âñå åùå âèäÿò âûñîêóþ ñòåïåíü íåîïðåäåëåííîñòè. Îíè òàêæå âñå åùå âèäÿò óãðîçó äåôëÿöèè, ïîýòîìó íå áóäóò äåëàòü ÷òî-ëèáî, ÷òî ìîãëî áû ïðèâåñòè ê óêðåïëåíèþ ôðàíêà, ÷òîáû íå âûçâàòü äîïîëíèòåëüíîå äàâëåíèå íà öåíû. Ìû îæèäàåì ïîëîæèòåëüíûå òåìïû èíôëÿöèè ê êîíöó ãîäà, ïîñêîëüêó îòðèöàòåëüíîå âëèÿíèå öåí íà ýíåðãèþ èñ÷åçàåò. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû, âåðîÿòíî, ïîâûñÿòñÿ íà 0.5% â 2010ã.

Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî ýêîíîìèêà íà÷íåò ðàñòè ê êîíöó 2009 ãîäà, Áàíê Àíãëèè, âåðîÿòíî, ñäåëàåò ïàóçó â ñâîåé ïðîãðàììå âûêóïà àêòèâîâ ñ ôåâðàëÿ ñëåäóþùåãî ãîäà. Íî ñòðàòåãèÿ âûõîäà èç ñòèìóëèðóþùåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, âðÿä ëè, âñòàíåò íà ïîâåñòêó äíÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, äî âòîðîé ïîëîâèíû ñëåäóþùåãî ãîäà. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ, îòðàæàåìàÿ èíäåêñîì CPI, âûðàñòåò â 2010 ãîäó, â îñíîâíîì, èç-çà âëèÿíèÿ öåí íà íåôòü, à òàêæå èç-çà ïîâûøåíèÿ íàëîãà íà äîáàâëåííóþ ñòîèìîñòü ïîñëå åãî âðåìåííîãî ñîêðàùåíèÿ â íà÷àëå ãîäà. Äàæå ïðè òîì, ÷òî èíôëÿöèÿ, êàê îæèäàåòñÿ, â ïåðâîé ïîëîâèíå 2010 ãîäà îñòàíåòñÿ âûøå 2%-é öåëè Öåíòðîáàíêà, íå áóäåò êàêîéëèáî ñåðüåçíîé óãðîçû èíôëÿöèè. Îäíàêî, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî Áàíê Àíãëèè ïîñëåäóåò çà Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì è ÅÖÁ, è íà÷íåò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà. Íî äàæå åñëè Áàíê Àíãëèè ïîäíèìåò ñòàâêè íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ê êîíöó ñëåäóþùåãî ãîäà, ó÷åòíàÿ ñòàâêà âñå åùå áóäåò íèæå äîêðèçèñíûõ ìèíèìàëüíûõ çíà÷åíèé, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà îñòàíåòñÿ ýêñïàíñèîíèñòñêîé â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ïîñëåäóþùèõ ëåò. Øâåéöàðèÿ Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ìîæåò îñòàâèòü ñâîþ êëþ÷åâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó, ò.å. öåëü ïî òðåõìåñÿ÷íîé ñòàâêå Libor, íà óðîâíå 0.25% äî ñëåäóþùåé îñåíè. Áåç ñîìíåíèÿ,

ßïîíèÿ ßïîíñêàÿ ýêîíîìèêà îïðàâèëàñü îò ðåöåññèè, íî åùå íå îêîí÷àòåëüíî ñïðàâèëàñü ñ äåôëÿöèåé. Âîññòàíîâëåíèå ñëèøêîì ñëàáîå, ÷òîáû âûçâàòü êàêîå-ëèáî äàâëåíèå íà öåíû. Áàíê ßïîíèè ìîæåò îñòàâèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà óðîâíå 0.1% è â ñëåäóþùåì ãîäó. ßïîíèÿ âíîâü äîñòèãëà îùóòèìîãî ðîñòà ñ âåñíû ýòîãî ãîäà, íî íå â òàêîé ñòåïåíè, ÷òîáû ýòî ïîâëèÿëî íà öåíû. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû íåäàâíî ïîíèçèëèñü áîëåå ÷åì íà 2%, õîòÿ ýòî ÷àñòè÷íî ñâÿçàíî ñî ñíèæåíèåì öåí íà íåôòü â ïðîøëîì ãîäó. Óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè, òàêæå áûë îòðèöàòåëüíûì â òå÷åíèå äîñòàòî÷íî äîëãîãî âðåìåíè. Èíôëÿöèÿ îáû÷íî ðåàãèðóåò íà ïîäúåì ýêîíîìèêè ñ îòñòàâàíèåì áîëåå ãîäà, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

äåôëÿöèîííîå äàâëåíèå íà öåíû ïîñòåïåííî îñëàáèòñÿ ëèøü â 2010ã. Êðîìå òîãî, âîññòàíîâëåíèå ïðîèñõîäèò, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, çà ñ÷åò ýêñïîðòà, è, âðÿä ëè, ïîëó÷èò ñóùåñòâåííóþ ïîääåðæêó íà âíóòðåííåì ôðîíòå â ñëåäóþùåì ãîäó. Äðóãèìè ñëîâàìè, êîìïàíèè áóäóò âñå åùå îãðàíè÷åíû â âîçìîæíîñòÿõ êîððåêòèðîâàíèÿ âíóòðåííèõ öåí.

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

óðîâåíü íåèñïîëüçóåìûõ ìîùíîñòåé, ó êîìïàíèé íåò êàêîãî-ëèáî ïðîñòîðà äëÿ ïîâûøåíèÿ öåí. Â óñëîâèÿõ, êîãäà çàãðóçêà ìîùíîñòåé âñå åùå êîððåêòèðóåòñÿ, áóäåò òàêæå íåìíîãî íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò. Ñëåäîâàòåëüíî, â íàñòîÿùåå âðåìÿ íå ìîæåò áûòü êàêîãî-ëèáî ðåàëüíîãî óëó÷øåíèÿ íà ðûíêå òðóäà. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû áóäåò â ñëåäóþùåì ãîäó îñòàâàòüñÿ íà ñòîëü æå âûñîêîì óðîâíå (5%). Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðîñò çàíÿòîñòè è çàðàáîòíîé ïëàòû áóäóò ñëàáûìè, ïîòðåáèòåëüñêèé ñïðîñ îñòàíåòñÿ áîëüíûì ìåñòîì äëÿ ýêîíîìèêè. Êàê òîëüêî ïîëîæèòåëüíûé ýôôåêò áîëåå äåøåâûõ öåí íà íåôòü èñ÷åçíåò, óðîâåíü èíôëÿöèè ïîñòåïåííî ñòàíåò ïîâûøàòüñÿ â òå÷åíèå ñëåäóþùåãî ãîäà, íî óãðîçà äåôëÿöèè îñòàíåòñÿ. Áàíê ßïîíèè, óñòàíîâèâøèé öåëåâîé äèàïàçîí äëÿ èíôëÿöèè 1%-3%, áóäåò óäåðæèâàòü íóëåâûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè â îáîçðèìîì áóäóùåì.

Äèàãðàììà 5. Îáùèé (÷åðíûì) è áàçîâûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.

Òîëüêî êîãäà èíâåñòèöèè âíîâü íà÷íóò ðàñòè, âíóòðåííèé ñïðîñ áóäåò ñïîñîáåí ïîääåðæèâàòü äëèòåëüíîå âîññòàíîâëåíèå, íî â íàñòîÿùåå âðåìÿ ýòîìó ïðåïÿòñòâóåò îãðîìíûé èçáûòîê ìîùíîñòåé. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, êîòîðîå ñíèçèëîñü ïðèìåðíî íà òðåòü îò äîêðèçèñíûõ óðîâíåé, îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî õðóïêèì, à ðåíòàáåëüíîñòü â ïðîìûøëåííîñòè óïàëà ïî÷òè âäâîå. Ó÷èòûâàÿ âûñîêèé

Òàáëèöà 5. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ßïîíèè.

www.forexmagazine.ru

Ñïàä çàêîí÷èëñÿ, íî íåîïðåäåëåííîñòü îñòàëàñü: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.commerzbank.com

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âçãëÿä íà USD/JPY: íîâûé ìèíèìóì ñ 1995 ãîäà

Âçãëÿä íà USD/JPY: íîâûé ìèíèìóì ñ 1995 ãîäà Êóðñ ïàðû USD/JPY óæå ïî÷òè ìåñÿö äåðæèòñÿ íèæå îáëàêà èíäèêàòîðà Èøèìîêó, ÷¸òêî ñëåäóÿ çà åãî íèæíåé ãðàíèöåé. Îäíàêî îáëàêî óæå äîñòèãëî ñâîåãî ìèíèìóìà è îäíîé òåõíè÷åñêîé ïðè÷èíîé äàâëåíèÿ òåïåðü ñòàëî ìåíüøå. Ïàðà îïÿòü ïîäõîäèò ê ãîäîâûì ðàéîíàì ïîääåðæêè èç-çà ÷åãî ìîæåò âûðàñòè äàâëåíèå íà éåíó. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ íåïðåêðàùàþùååñÿ äàâëåíèå íà äîëëàð, ïàðà ìîæåò äîñòè÷ü íîâûõ ãîäîâûõ ìèíèìóìîâ äî êîíöà ãîäà. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2009 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", íà÷èíàÿ ñ ñåíòÿáðÿ 2004 ã., à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ÷àñòè÷íî ñðàáîòàë îäèí ñöåíàðèé (10%) "Ñíèæåíèå ê 87é ôèãóðå", ò.ê. ïàðà íå îñòàíîâèëàñü íà ãîäîâîì ìèíèìóìå 87.15, à ðåçêî íàðóøèëà åãî è ïðîøëà åù¸ íèæå áîëåå ÷åì íà 200 ïóíêòîâ, îñòàíîâèâøèñü â ðàéîíå ÷óòü íèæå 85é ôèãóðû. Äèàïàçîí êîëåáàíèé ñîñòàâèë 400 ïóíêòîâ, 84.20 - 89.18, à çàêðûòèå êóðñà ïðîèçîøëî íà óðîâíå 86.52. Òåõíè÷åñêè, òàêîå ïàäåíèå êóðñà îáîñíîâàíî è ìîãëî áûòü îæèäàåìûì - ïàðà íàðóøèëà âàæíóþ ëîêàëüíóþ 5-íåäåëüíóþ ïîääåðæêó, êîòîðàÿ ôîðìèðîâàëà ëèíèþ øåè íåóêëþæåé ôèãóðû "ãîëîâà-è-ïëå÷è". Îòðàáîòêà íàðóøåíèÿ äàííîé ëèíèè øåè òåîðåòè÷åñêè ìîãëà ïðèíåñòè 250 ïóíêòîâ ñíèæåíèÿ, îäíàêî â ðåàëüíîñòè êóðñ óø¸ë íà 350 ïóíêòîâ âíèç. Ïîñëå äîñòèæåíèÿ ìíîãîëåòíåãî ìèíèìóìà íà óðîâíå 84.80, äîëëàð ðåçêî âîññòàíîâèëñÿ íà 200-ïóíêòîâ, îäíàêî çàêðûëñÿ íèæå ÿíâàðñêîãî ìèíèìóìà 87.15. Íîâûé íèñõîäÿùèé êàíàë ïîêàçûâàåò íàì, ÷òî óæå ÷åðåç íåäåëþ êóðñ ïàðû ìîæåò ïîñëåäîâàòü çà íèæíåé ãðàíèöåé è óéòè â ðàéîí 84é ôèãóðû, à óæå ê êîíöó ìåñÿöà ïàäåíèå êóðñà ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà 82é ôèãóðû. Áëèæàéøàÿ ëèíèÿ òðåíäà, èëè âåðõíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà, íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 90é ôèãóðû, à òðåíä ñ 2007 ãîäà ïðîõîäèò â ðàéîíå 95é ôèãóðû. Êîìïüþòåðíûå èíäèêàòîðû ãîâîðÿò îá óñêîðåíèè íèñõîäÿùåé òåíäåíöèè, êîòîðàÿ ìîæåò ïîêàçàòü íàì íîâûå ìíîãîëåòíèå ìèíèìóìû. Òåêóùàÿ öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà - èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì íà óðîâíå 79.75, ÷òî óæå ñîâñåì áëèçêî. Ñ òåêóùèì ðàçìàõîì êîëåáàíèé äàííàÿ öåëü ìîæåò áûòü äîñòèãíóòà â òå÷åíèå íåäåëè - äâóõ. Íèæå 79.75 ðåàëüíûõ èñòîðè÷åñêèõ ïîääåðæåê íåò. Íà áëèæàéøèé ìåñÿö ñöåíàðèè êîëåáàíèé ìîãóò áûòü òàêèìè: Ñöåíàðèé 40%: Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 85.00 - 87.00. Ñöåíàðèé 30%: Ñíèæåíèå ê 85é ôèãóðå. Ñöåíàðèé 30%: Ðîñò ê 90é ôèãóðå.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 87.15 90.00 95.00 101.43

Сопротивления Пробитая вниз годовая поддержка 2008 и 84.80 2009: в декабре 2008 и в январе 2009 г. Нисходящий тренд с августа 2009 г. 84.00 Нисходящий тренд с 2007 г. 79.75 Апрельский годовой максимум 2009

Поддержки Новый годовой минимум 2009 в ноябре. Нижняя граница локального нисходящего канала Исторический минимум курса в 1995 году

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Îòçûâû è ïîæåëàíèÿ ïèøèòå íà email: capitalex.project@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Îêòÿáðü íà EURUSD çàêðûëñÿ "ïðèñåäàþùèì" áû÷üèì âîë÷êîì íèæå óðîâíÿ òðåíäîâîé 1,4780 ïî ìåñÿöàì. Óðîâåíü Sky-High 1,5163 íå áûë äîñòèãíóò è ôëåòîâûé ñíèçó ââåðõ ïîêà íå îòðàáîòàí äî êîíöà. Silver-High 1,4621, Êèäæóí 1,4184. Â íîÿáðå ïðîäîëæàåòñÿ ïîâûøåíèå EURUSD è íà ìàêñèìóìàõ (1.5144) óæå ïî÷òè äîñòèãëè óðîâíÿ Sky-High. Äî çàâåðøåíèÿ íîÿáðÿ îñòàëñÿ îäèí ðàáî÷èé äåíü. Ïîêà ðèñóåòñÿ "ôàëüøèâàÿ" áû÷üÿ ñâå÷à ñ çàêðûòèåì âûøå òðåíäîâîé. Ïðîäîëæàåòñÿ îòðàáîòêà ôëåòîâîãî ñíèçó ââåðõ.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàêðûëàñü "ôàëüøèâîé" áû÷üåé ñâå÷îé ÷óòü âûøå óðîâíÿ òðåíäîâîé 1,4975. Òåíêàí 1,4814 âûñòóïàåò ïîääåðæêîé. Íà ýòîé íåäåëå ñëåãêà îáíîâèëè ìàêñèìóìû ñ 1,5062 äî óðîâíåé 1,5144. Future-High 1.6053. Êèäæóí 1,4446. Êîððåêöèÿ âñå åùå âîçìîæíà, íî íå íèæå óðîâíÿ Êèäæóí.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Íà äíÿõ âèäèì çàêðûòèå â ñðåäó âûøå ïðåæíåãî óðîâíÿ Zen-High 1,5062 - ýòî ñèãíàë íà âîçâðàò ê âîñõîäÿùåìó òðåíäó. Ïðàâäà, â ÷åòâåðã âåðíóëèñü îáðàòíî âî ôëåòîâûé äèàïàçîí, íî â ïÿòíèöó, ïðîòåñòèðîâàâ óðîâíè Òåíêàí 1,4972 è äàæå Êèäæóí 1,4885, çàêðûëèñü "ïðèñåäàþùèì" ìîëîòîì âûøå óðîâíÿ Òåíêàí. Âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. Future-High 1.5331.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Íà 4-÷àñîâîì, ïîñëå ïðîðûâà ââåðõ, âèäèì âîçâðàò ê ôëåòîâîìó ñî ñíèæåíèåì ïîä Êèäæóí 1,4972. Â ÷åòâåðã-ïÿòíèöó ïîëíàÿ îòðàáîòêà ôëåòîâîãî ñâåðõó âíèç è ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå ñíèçó ââåðõ. Çàêðûòèå íåäåëè ñîñòîÿëîñü âáëèçè óðîâíÿ Òåíêàí 1,4986. Âåðîÿòíîñòü äâèæåíèÿ ââåðõ ê óðîâíþ Sky-High 1,5063 íåñêîëüêî âûøå. Ôëåòîâûé äèàïàçîí íà 4-÷àñàõ 1,4800-1,5140. Çàêðûòèå 4-÷àñîâîé ñâå÷è íèæå îáëàêà Span B 1.4844 óñèëèò ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ. Çàêðûòèå âûøå Zen-High 1,5144 âåðíåò ê âîñõîäÿùåìó òðåíäó.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Îñòðîâ ñîêðîâèù

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 29.11.2009 ÎÑÒÐÎÂ ÑÎÊÐÎÂÈÙ Äå æà âþ ïðîäîëæàåòñÿ… Íà ïðîøåäøåé íåäåëå Åâðî âíîâü ïðåäïðèíÿë ïîïûòêó ïðîðâàòü óðîâåíü 1,5 è íà êîðîòêîå âðåìÿ åìó ýòî óäàëîñü, áîëåå òîãî ðûíîê äîáðàëñÿ ïî÷òè ÷òî äî 1,5150, íî îòòóäà ñêàòèëñÿ êàê ñ âåðøèíû ëåäÿíîé ãîðêè, âìåñòå ñ ñîñòàâèâøèì åìó êîìïàíèþ çîëîòîì. Áëàãîðîäíûé ìåòàëë òàê æå äîáðàëñÿ ïðàêòè÷åñêè äî 1200 äîëëàðîâ çà óíöèþ, íî ïîòîì, êàê è âñå, âêëþ÷àÿ ôóíò è íåôòü, çàñêîëüçèëè âíèç, è äî îïðåäåëåííîãî ìîìåíòà êàçàëîñü, ÷òî ýòî ïàäåíèå ãðîçèò ïðåâðàòèòüñÿ â îáâàë. Ôîðìàëüíûì ïîâîäîì ýòîìó ïîñëóæèë ãðîì ñðåäè, êàçàëîñü áû, ÿñíîãî íåáà - ôàêòè÷åñêîå áàíêðîòñòâî áîãàòåéøåãî êíÿæåñòâà Äóáàè, äî ïðîøëîé íåäåëè ñëóæèâøåãî ïðèìåðîì ïîçèòèâíûõ çàïðåäåëüíûõ ñóïåðèíâåñòèöèé è ñâåðõäîõîäîâ. Îäíàêî â íàøå êðèçèñíîå âðåìÿ ðàñòî÷èòåëüñòâî âåäåò ê áûñòðûì ïðîáëåìàì, à ñàì Äóáàéñêèé äåôîëò ìîæåò âûçâàòü öóíàìè, êîòîðîå ìîæåò áûñòðî ïåðåðàñòè â ìîùíóþ âòîðóþ êðèçèñíóþ âîëíó. Îñòàåòñÿ ïîêà ÷òî æäàòü, óêàòàþò ëè ñèâêó (ñïåêóëÿíòîâ è áàíêèðîâ) ëåäÿíûå ãîðêè ïàäåíèÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè, êîòîðóþ ìîãóò íàêðûòü âîëíû, ðîæäåííûå â ïàäåíèè ñâåðõóñïåøíîãî ñóïåð-ïóïåð èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà íà÷àëà XXI âåêà - Äóáàéñêîãî îñòðîâà ñîêðîâèù. Äóìàåòñÿ, ÷òî, óæå íà÷èíàÿ ñ íûíåøíåãî ïîíåäåëüíèêà, ìû áóäåì íà÷èíàòü ïîëó÷àòü îòâåòû íà ýòîò âîïðîñ.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 29.11.2009

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 30.11.-04.12.2009

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

11-00-16-00 16:30-21:30

Âòîðíèê

10-00-16-00 16:30-21:30

Ñðåäà

11-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

11-30-14-30 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-21:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD NZD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ïàäåíèå.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,5706.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,0031 ïðîáèò â ïðîøëóþ ïÿòíèöó.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 92,30-35. Ôðàêòàë âíèç - íà 87,99 ïðîáèò â ïðîøëóþ ïÿòíèöó.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïðîäîëæàåò ñòðåìèòüñÿ íàâåðõ, îäíàêî âñå åùå èìååòñÿ öåëü ïàäåíèÿ â 4 âîëíå 1,1635.

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ñêîððåêòèðîâàë ñâîè öåëè.

Åâðî äíåâíîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó ïîêàçûâàåò öåëè íàâåðõó.

EUR íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 29.11.09. â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà îñòàëñÿ ïðåæíèì, öåëè âíèçó - òîæå. Íî áóäóò ëè îíè âûïîëíåíû?

Øâåéöàðñêèé ôðàíê íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó âíèçó. Íî ìîæíî ëè ñåé÷àñ âåðèòü ðàñ÷åòàì êîìïüþòåðà?

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 29.11.09.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

Áðèòàíñêèé ôóíò íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå âûïîëíèë îñíîâíûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõ. Âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ îòìåòêè 1,7665 ìèíèìàëüíà.

Àíãëèéñêèé ôóíò íà äíåâíîì ãðàôèêå â ÷åòâåðòîé âîëíå âíèç.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå GBP òàêæå âûïîëíèë ÷åòâåðòóþ âîëíó íàâåðõ, õîòÿ ðèñêè åå ïðîäîëæåíèÿ ïîëíîñòüþ íå ñíÿòû. Òåì íå ìåíåå, âïåðåäè - àìáèöèîçíûå öåëè âíèçó.

Öåëè GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 29.11.09.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû. Åñëè îí áóäåò âûïîëíåí, òî âñåõ íàñ æäóò ñåðüåçíûå ïîòðÿñåíèÿ â ýêîíîìèêå.

Öåëè JPY íà äíåâíîì âîëíîâîì ãðàôèêå.

Öåëè äâèæåíèÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ÿïîíñêîé éåíû âíèçó.

Öåëè JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 29.11.09.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó Åäèíàÿ âàëþòà àêòèâíî óêðåïëÿëàñü ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó â ïåðâîé ïîëîâèíå íåäåëè, à â ÷åòâåðã èç-çà íèçêîé ëèêâèäíîñòè íà ðûíêå â ñâÿçè ñ ïðàçäíèêîì "Äåíü Áëàãîäàðåíèÿ" è ôèíàíñîâûìè ïðîáëåìàìè ó Dubai World ðàñòåðÿëà âñþ ïðèáûëü. Ãîñóäàðñòâåííàÿ êîìïàíèÿ Dubai World ïîïðîñèëà îòñðî÷èòü èñïîëíåíèå ñâîèõ ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ äî 30 ìàÿ 2010, ÷åì ñïðîâîöèðîâàëà áåãñòâî èç âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò, àêöèé è òîâàðíîãî ðûíêà. Ðîñò äîëëàðà ïðîèñõîäèë áåç ÑØÀ è ïåðåä îòêðûòèåì àìåðèêàíñêîé ñåññèè, íà âàëþòíîì ðûíêå íà÷àëàñü êîððåêöèÿ, êîòîðàÿ èìåëà ïðîäîëæåíèå äî çàêðûòèÿ òîðãîâ. À òåïåðü, êàê âñå íà÷èíàëîñü. Â ïîíåäåëüíèê â ßïîíèè ðûíêè íå ðàáîòàëè, íî ïðîðûâ çîëîòà ê íîâîìó ìàêñèìóìó $1164,59 ñïðîâîöèðîâàë ó÷àñòíèêîâ ïðîäàâàòü äîëëàð ÑØÀ. Âèíîâíèêîì ñíèæåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ è ðîñòà öåí íà çîëîòî íàçâàëè Äæåéìñà Áóëëàðäà. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ ðûíêè î÷åíü ÷óâñòâèòåëüíû ê êîììåíòàðèÿì Áóëëàðäà è ó÷àñòíèêè ðûíêè íàõîäÿò â åãî ñëîâàõ ôðàçûäðàéâåðû äëÿ íîâûõ ïðîäàæ äîëëàðà. Ðàíåå, òðåéäåðû îòðåàãèðîâàëè ïðîäàæàìè äîëëàðà, êîãäà îí äàë ïðîãíîç ïî ñòàâêàì. Ïî åãî ïðîãíîçó ñòàâêè ìîãóò îñòàòüñÿ íà íèçêèõ óðîâíÿõ äî 2012 ãîäà. Â ïðîøëûå âûõîäíûå äíè ïðåçèäåíò ÔÐÁ Ñåíò-Ëóèñà çàÿâèë î òîì, ÷òî õî÷åò, ÷òîáû ÔÐÑ ïðîäîëæèëà ïîêóïàòü îáåñïå÷åííûå èïîòåêîé öåííûå áóìàãè è ïîñëå ìàðòà 2010 ãîäà. Â ïîíåäåëüíèê ïàäåíèå äîëëàðà áûëî âûçâàíî íå òîëüêî çàÿâëåíèÿìè Äæåéìñà, íî è çàÿâëåíèÿìè ñòàðøåãî ýêîíîìèñòà National Commercial Bank Ñàèäà Àëü-Øàéõà, êîòîðûé â õîäå äåëîâîé êîíôåðåíöèè ñêàçàë, ÷òî Ñàóäîâñêàÿ Àðàâèÿ, Êóâåéò, Êàòàð è äðóãèå ñòðàíû Ïåðñèäñêîãî çàëèâà ìîãóò ðàññìîòðåòü âîçìîæíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ â áóäóùåì íîâîé ðåãèîíàëüíîé ðåçåðâíîé âàëþòû âìåñòî äîëëàðà ÑØÀ äëÿ öåíîîáðàçîâàíèÿ íà íåôòÿíîì ðûíêå. Ñàóäîâñêàÿ Àðàâèÿ, Êóâåéò, Êàòàð è Áàõðåéí, ñîãëàñèëèñü ñîçäàòü òàêóþ âàëþòó â ðåãèîíå, ÎÀÝ è Îìàí - îòêàçàëèñü ïðèíèìàòü ó÷àñòèå â ýòèõ ïëàíàõ. Ïîñëå òîãî, êàê ïðåäñòàâèòåëü ÔÐÑ Áóëëàðä âûñêàçàëñÿ â ïîëüçó äëèòåëüíûõ ïîêóïîê îáåñïå÷åííûõ èïîòåêîé öåííûõ áóìàã, êóðñ EURUSD âûðîñ äî óðîâíÿ 1,4989. Ñðåäè òðåéäåðîâ, è àíàëèòèêîâ áûëî ìíåíèå, ÷òî âàëþòíûé ðûíîê èç-çà ïðàçäíèêà â ÑØÀ (÷åòâåðã) îñòàíåòñÿ â ðýíäæå äî ïÿòíèöû. Íî âñå áûëî èíà÷å… Äàííûå ïî åâðîçîíå ïîääåðæàëè åâðîáûêîâ â íà÷àâøåìñÿ ðîñòå. Èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíû ïîêàçàëè ðîñò. Ïîñëå îòêàòà ê 1,49642, êóðñ EURUSD åùå ðàç ïîäíèìàëñÿ ê 1,4998. Öåëü ïî ïðîãíîçó íå áûëà äîñòèãíóòà, òàê êàê ïî âñåì ïàðàì è ïî çîëîòó íà÷àëñÿ îòêàò. Ïîçäíåå äàííûå ïî ðûíêó æèëüÿ ÑØÀ ïðîèçâåëè ñâîèì ðîñòîì ïîçèòèâíîå âïå÷àòëåíèå, íî ïðîðâàòüñÿ âûøå îòìåòêè 1,5000 áûêàì íå óäàëîñü. Âî âòîðíèê íà ôîíå ñíèæåíèÿ ôîíäîâûõ èíäåêñîâ è ïðîäàæ åâðî ñî ñòîðîíû àçèàòñêîãî õåäæ-ôîíäà, êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ äî 1,4888. Ïîñëå äîñòèæåíèÿ óêàçàííîãî óðîâíÿ åâðî îòêàòèëàñü ê ëèíèè LB, à íà îò÷åòå IFO ðîñò EURUSD ïðîäîëæèëñÿ. Èíäåêñ IFO ïðåâçîøåë âñå îæèäàíèÿ ýêñïåðòîâ è åâðîáûêè îùóòèëè îò îò÷åòà íåïëîõóþ ïîääåðæêó. Ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå èíäåêñà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â Ãåðìàíèè çà 3 êâàðòàë ñîñòàâèëî +0.7% êâ/êâ, -4.8% ã/ã (ïðîãíîç +0.7% çà êâ/êâ, -4.8% ã/ã, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå +0.4% êâ/êâ, -5.8% ã/ã).

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè íåìåöêîãî èíñòèòóòà IFO â Ãåðìàíèè çà íîÿáðü 93.9 (ïðîãíîç 92.7, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå 91.9). Èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ çàêàçîâ â Åâðîçîíå çà ñåíòÿáðü +1.5% ì/ì, -16.5% ã/ã (ïðîãíîç +1.2% ì/ì, -17.3% ã/ã, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå +2.0% ì/ì, -23.1% ã/ã). Ïðè äîñòèæåíèè óðîâíÿ 1,4988 íà äàííûõ ïî ÑØÀ ïðîèçîøåë ðåçêèé ðàçâîðîò âíèç. Äîëëàð ïîçèòèâíî îòðåàãèðîâàë íà óòî÷íåííûå äàííûå ïî ÂÂÏ ÑØÀ. Õîòü ïîêàçàòåëü áûë ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ äî 0,7%, ó÷àñòíèêè ïîñ÷èòàëè ýòî ïîçèòèâíûì ôàêòîðîì äëÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Îòêàò ê ëèíèè LB áûë ðåçêèì, íî êîãäà ñòàë âûñòóïàòü Ìåðâèí Êèíã, åâðî íà÷àëà îùóùàòü íà ñåáå äàâëåíèå îò êðîññà EURGBP, íî ïðîäîëæàëà óêðåïëÿòüñÿ. Èíäåêñ äîâåðèÿ ïîòðåáèòåëåé â ÑØÀ çà íîÿáðü ñîñòàâèë 49.5 (ïðîãíîç 47.2, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïåðåñìîòðåíî ñ 47.7 äî 48.7). Óòî÷íåííîå çíà÷åíèå èíäåêñà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ÑØÀ çà òðåòèé êâàðòàë +2.8% çà ãîä (ïðîãíîç +2.9% çà ãîä, ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå +3.5% çà ãîä). Ïîçäíî âå÷åðîì âñå âíèìàíèå òðåéäåðîâ áûëî íàïðàâëåíèå íà ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ Êîìèòåòà îòêðûòîãî ðûíêà ÔÐÑ ÑØÀ îò 3-4 íîÿáðÿ. Â îò÷åòå ãîâîðèëîñü, ÷òî ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü â ñòðàíå ïîñòåïåííî ðàñòåò. Â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ ïåðåñìîòðåëè ÂÂÏ. Ïðîãíîç ÂÂÏ çà 2009 ãîä áûë ïîâûøåí ñ äèàïàçîíà îò -1.5% äî -1.0% äî äèàïàçîíà îò -0.4% äî -0.1%. Ïðîãíîç ÂÂÏ íà 2010 ãîä áûë ïîâûøåí ñ äèàïàçîíà îò +2.1% äî +3.3% äî äèàïàçîíà îò +2.5% äî +3.5%. Ðåàêöèÿ ðûíêà íà ïðîòîêîë áûëà î÷åíü ñëàáåíüêàÿ, íî åâðîïåéñêîé âàëþòå óäàëîñü âåðíóòü îêîëî 50 ïóíêòîâ. Àìåðèêàíñêèé ôîíäîâûé ðûíîê òàê è íå ñìîã îïðåäåëèòüñÿ ñ íàïðàâëåíèåì, íåôòü ñíèæàëàñü, çîëîòî ôëýòîâàëî è â ñðåäó óòðîì óñòàíîâèëî íîâûé ìàêñèìóì, ÷òî ïðèäàëî åâðî è áðèòàíñêîìó ôóíòó ñâåæèå ñèëû äëÿ ïðîðûâà âàæíûõ óðîâíåé. Ïîâîäîì äëÿ ðåçêîãî ñíèæåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ è ðîñòà öåí íà çîëîòî ïîñëóæèëè ñëóõè, ÷òî Èíäèÿ õî÷åò ó ÌÂÔ åùå ïðèêóïèòü çîëîòà, ïîýòîìó åâðîáûêè ñëåäîì çà çîëîòîì ïîøëè â íàñòóïëåíèå. Êàê òîëüêî êðîññ EURGBP ðàçâåðíóëñÿ ââåðõ, öåíà ðåçêî óøëà ê 1,50449. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ïàðà EURUSD äîñòèãëà ëèíèè U3 íà óðîâíå 1,51437. Íè îïöèîííûé áàðüåð îêîëî 1,5100, íè îôåðà ðàñïîëîæåííûå íèæå 1,5100 è 1,5065 íå ïîìîãëè ñäåðæàòü ïàäåíèå äîëëàðà. Êàê îòìå÷àþò äèëåðû, ðåçêîå ïàäåíèå äîëëàðà ïðîòèâ åâðî è äðóãèõ âàëþò áûë âûçâàí ñðàáàòûâàíèåì ñòîïîâ íà íèçêèõ îáúåìàõ â ïðåääâåðèè ïðàçäíèêà â ÑØÀ. Òåõíè÷åñêèé ïðîðûâ áûë çàôèêñèðîâàí íà åâðîïåéñêîé ñåññèè. Öåíà ïðîäâèíóëàñü äî 1,5043, è êàê òîëüêî çàêðûëàñü àçèàòñêàÿ ñåññèÿ, ðîñò åâðî óñêîðèëñÿ. Ýòî áûëî âûçâàíî êðîññàìè, à èñïîëíåíèå ñòîïîâ ïîäáðîñèëî öåíó äî 1.5096 è äàëåå ê 1,5143. Äàííûå ïî ÑØÀ âûøëè ïîçèòèâíûå, íî äîëëàð íå ñìîã âîññòàíîâèòü ïîòåðè. Çäåñü îêàçàëîñü åùå äâà äîïîëíèòåëüíûõ ôàêòîðà, êîòîðûå ïîìîãëè ìåäâåäÿì ïî äîëëàðó. Ïåðâîå, ýòî íîâîñòü î òîì, ÷òî Ðîññèéñêèé ÖÁ ñîáèðàåòñÿ äîáàâèòü â ñâîé ñïèñîê ðåçåðâíûõ âàëþò êàíàäñêèé äîëëàð è âòîðîå, ñëóõè î òîì, ÷òî Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè ïî èòîãàì ñâîåãî çàñåäàíèÿ, êîòîðîå ïðîéäåò íà ñëåäóþùåé íåäåëå, ìîæåò ïîâûñèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè åùå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Îêîí÷àòåëüíîå çíà÷åíèå èíäåêñà íàñòðîåíèé ïîòðåáèòåëåé Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà â ÑØÀ çà íîÿáðü ñîñòàâèëî 67,4 (ïðîãíîç 66.4, ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå 66.0). Êîëè÷åñòâî ïðîäàæ íîâûõ äîìîâ â ÑØÀ çà îêòÿáðü ñîñòàâèëî 430ê (ïðîãíîç 410K, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïåðåñìîòðåíî ñ 402K äî 405K). Êîëè÷åñòâî çàÿâëåíèé íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ çà íåäåëþ ê 21.11 ñîñòàâèëî 466ê (ïðîãíîç 504K, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïåðåñìîòðåíî ñ 505K äî 501K).

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Èíäåêñ çàêàçîâ íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ â ÑØÀ çà îêòÿáðü ñîñòàâèëî - 0,6% (ïðîãíîç +0.4%, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå ïåðåñìîòðåíî ñ +1.4% äî +2.0%). Èíäåêñ ëè÷íûõ äîõîäîâ â ÑØÀ çà îêòÿáðü ñîñòàâèë +0.2% (ïðîãíîç +0.2%, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå 0.0%). Èíäåêñ ëè÷íûõ ðàñõîäîâ â ÑØÀ çà îêòÿáðü ñîñòàâèë +0.7% (ïðîãíîç +0.4%, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå -0.5%). Åâðî çàêðûâàåòñÿ â ñðåäó âûøå îòìåòêè 1,5100 ó ëèíèè U3. Ïîñëå óâåðåííîãî ïðîðûâà 1,5000 è 1,5100, ñòîèëî îæèäàòü äàëüíåéøåãî ïàäåíèÿ äîëëàðà, íî ê âå÷åðó íàñòðîåíèå íà âñåõ ðûíêàõ ñìåíèëîñü, è ó÷àñòíèêè íà÷àëè çàêðûâàòü êîðîòêèå ïîçèöèè ïî äîëëàðó. Â ÷åòâåðã íà àçèàòñêîé ñåññèè ÿ îáðàòèë âíèìàíèå íà ïàäåíèå àâñòðàëèéñêîãî è íîâîçåëàíäñêîãî äîëëàðà, êîòîðûå ñíèæàëèñü ñî ñêîðîñòüþ 12 ïóíêòîâ â ÷àñ, íî íå ïðèäàë ýòîìó çíà÷åíèÿ, òàê êàê íåôòü è çîëîòî â ýòî âðåìÿ ðîñëè. Ïîäóìàë, ÷òî ýòî òåõíè÷åñêèé îòêàò. Íî è íà åâðîïåéñêîé ñåññèè îíè ñíèæàëèñü, è çàòåì ïðîäîëæèëè ñíèæàòüñÿ íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè. Éåíà èç ñâîåãî äèàïàçîíà âûøëà â ñðåäó è ñ êàæäûì ïîñëåäóþùèì äíåì àìïëèòóäà êîëåáàíèé âíèç òîëüêî óâåëè÷èâàëàñü. Ðîñò äîëëàðà, êàê íè ñòðàííî íà÷àëñÿ ñ ðåçêîãî ðîñòà êðîññà EURCHF. Íåñêîëüêî áàíêîâ ñ÷èòàþò, ÷òî ýòîò ðîñò ñâÿçàí ñ èíòåðâåíöèåé Áàíêà Øâåéöàðèè. Ïîñëå ðåçêîãî ðîñòà EURCHF, ïî âñåìó ðûíêó íà÷àëè ïðîäàâàòü áðèòàíñêèé ôóíò, êàê íå íóæíûé òîâàð. Âðîäå áû è çíà÷èìûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ íå áûëî, Àìåðèêà îòäûõàëà, íî â óñëîâèÿõ íèçêèõ îáúåìîâ, âîëàòèëüíîñòü íà âàëþòíîì ðûíêå âîçðàñòàëà êàæäóþ ìèíóòó. Âëàñòè ßïîíèè áûëè îáåñïîêîåíû óêðåïëåíèåì éåíû, íî â ðûíîê íå âìåøèâàëèñü. Ê çàêðûòèþ åâðîïåéñêîé ñåññèè åâðî ñíèæàëñÿ äî 1,4958. Êëþ÷åâîé íîâîñòüþ ÷åòâåðãà äëÿ ôîíäîâûõ ïëîùàäîê è ñîîòâåòñòâåííî áàíêîâñêîãî ñåêòîðà, ñòàëî ñîîáùåíèå î ðåñòðóêòóðèçàöèè ãîñôîíäà Dubai World. Ýòî ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî ìíîãèå èíâåñòîðû íà÷àëè ñîêðàùàòü ïîçèöèè ïî ðèñêîâàííûì àêòèâàì. Êðåäèòîðàìè Dubai World, ñòîëêíóâøèìèñÿ ñ óãðîçîé ñïèñàíèé íà îáùóþ ñóììó 60 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ, îêàçàëîñü áîëåå 70 ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé è íåîæèäàííîå çàÿâëåíèå ïî îòñðî÷êå ïëàòåæåé, âûçâàëî ó èíâåñòîðîâ îïàñåíèÿ ïî ïîâîäó òîãî, ÷òî Äóáàé íå ñìîæåò ðàñïëàòèòüñÿ ïî äîëãàì. Ýòî ñîîáùåíèå ïðèâåëî ê çíà÷èòåëüíîìó óâåëè÷åíèþ öåíû ñòðàõîâêè îò äåôîëòà. Ðåéòèíãîâîå àãåíòñòâî Standard & Poor's ñðàçó ïîíèçèëî ñîñòîÿíèå ðåéòèíãîâ ÷åòûðåõ áàíêîâ â Äóáàå äî íåãàòèâíîãî, ïîâûñèâ îïàñåíèÿ îòíîñèòåëüíî óÿçâèìîñòè áàíêîâ Åâðîïû è ÑØÀ. Â çàÿâëåíèè ïðàâèòåëüñòâà ãîâîðèëîñü, ÷òî Dubai World ïëàíèðóåò ïîïðîñèòü êðåäèòîðîâ ïðîäëèòü ñðîê ïîãàøåíèÿ êðåäèòîâ êàê ìèíèìóì äî 30 ìàÿ 2010 ãîäà. Îò ýòîé íîâîñòè âûèãðàëà òîëüêî éåíà è â ïÿòíèöó ïðîòåñòèðîâàëà Y84,81. Åâðîïåéñêàÿ âàëþòà ñíèæàëàñü íà åâðîïåéñêîé ñåññèè äî 1,4828. Çîëîòî ñíèçèëîñü íà 46 äîëëàðîâ. Ðûíîê æäàë àìåðèêàíöåâ, òàê êàê îíè äîëæíû áûëè âåðíóòüñÿ íà ðûíêè ïîñëå ïðàçäíèêà "Äåíü Áëàãîäàðåíèÿ". Â íà÷àëå íüþ-éîðêñêîé ñåññèè ïàðà EURUSD íèâåëèðîâàëà ïîòåðè, ïîíåñåííûå â íà àçèàòñêîé ñåññèè. Êàê ñ÷èòàþò åâðîïåéñêèå áàíêè, èõ çàâèñèìîñòü îò äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ Dubai World áûëà ïðåóâåëè÷åíà è íå îòðàçèòñÿ íà èõ áèçíåñå. Ïî îöåíêå Credit Suisse, â ïîðòôåëÿõ åâðîïåéñêèõ áàíêîâ 40 ìëðä äîëëàðîâ äóáàéñêèõ äîëãîâ. À ïî äàííûì Áàíêà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ (BIS), Âåëèêîáðèòàíèè ïðèíàäëåæèò áîëåå ïîëîâèíû îò îáùåãî îáúåìà äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ($60 ìëðä.) Ïî äàííûì áàíêà Royal Bank of Scotland, áàíêè ÑØÀ îáëàäàþò îáÿçàòåëüñòâàìè Îáúåäèíåííûõ Àðàáñêèõ Ýìèðàòîâ â îáúåìå 9,9 ìëðä äîëë, òîãäà êàê áðèòàíñêèå áàíêè â îáúåìå 49,5 ìëðä äîëëàðîâ. Âèäèìî ýòî è îñëàáèëî âîëíåíèÿ èíâåñòîðîâ íà àìåðèêàíñêîì ôîíäîâîì ðûíêå. Áóêâàëüíî çà ÷àñ äî çàêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè êóðñ EURUSD ïîäíÿëñÿ äî 1,4988 è çàêðûëñÿ ïî 1,4986.

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà

Åäèíàÿ âàëþòà çàêðûëàñü â 158 ïóíêòàõ îò ìèíèìóìà 1,4828. Âûøå ÿ óæå ñêàçàë, ÷òî âëèÿíèå Dubai World îñëàáëî, òàê êàê åâðîïåéñêèå áàíêè ñ÷èòàþò äàííóþ ïðîáëåìó ïðåóâåëè÷åííîé, è äîëãè ãîñêîìïàíèè íå îêàæóò çíà÷èòåëüíîãî âëèÿíèÿ íà èõ áèçíåñ. ß äóìàþ, ëóêàâÿò, ïðîñòî íàäåþòñÿ, ÷òî çà Dubai World áóäóò ðàñïëà÷èâàòüñÿ Àáó-Äàáè. Ýòî êðóïíåéøèé â ìèðå ýêñïîðòåð íåôòè. Â ñóááîòó îôèöèàëüíûé èñòî÷íèê â Àáó-Äàáè â òåëåôîííîì èíòåðâüþ Reuters ñîîáùèë, ÷òî ïðàâèòåëüñòâî Àáó-Äàáè íå äîïóñòèò ôèíàíñîâîãî êîëëàïñà è ïîìîæåò Äóáàé ðàññ÷èòàòüñÿ ñî ñâîèìè äîëãàìè. Âñå äîëãè áóäóò ðàññìàòðèâàòüñÿ â èíäèâèäóàëüíîì ïîðÿäêå. Dubai World â ñðåäó, çà íåñêîëüêî ÷àñîâ äî îáúÿâëåíèÿ î ïðèîñòàíîâêå âûïëàòû ïî äîëãàì, çàÿâèë î ïðîäàæå ñâîèõ îáëèãàöèé íà ñóììó 5 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ äâóì áàíêàì, êîíòðîëèðóåìûì âëàñòÿìè Àáó-Äàáè. Ïîýòîìó Àáó-Äàáè âîñïîëüçóåòñÿ êðèçèñíîé ñèòóàöèåé â Äóáàé, ÷òîáû êîíòðîëèðîâàòü ñâîèõ êîíêóðåíòîâ. Êóðñ EURUSD ïðèáëèæàåòñÿ ê áàëàíñîâîé ëèíèè. Ïàòòåðí ïÿòíèöû ýòî ðàçâîðîòíàÿ ìîäåëü, ïîýòîìó íå ñòîèò èãíîðèðîâàòü åãî. Íà äíÿõ ýòî "ìîëîò". Ýòî ãîâîðèò î òîì, ÷òî â ïîíåäåëüíèê ñ îòêðûòèÿ ðûíêà, ïàäåíèå äîëëàðà ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ. Ó ìåíÿ ïî ïðîãíîçó ýòî äî ëèíèè U2, íî îïÿòü æå, ïî öåíîâîé ìîäåëè ðîñò âîçìîæåí äî 1,5143. Âûøå ÿ

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

íàïèñàë, ÷òî êóðñ EURUSD çàêðûëñÿ â 158 ïóíêòàõ âûøå ìèíèìóìà 1,4828. Êàê òîëüêî áóäåò ïðîéäåíî âíèç áîëåå 80 ïóíêòîâ, ìîëîò èëè ðàçâîðîòíàÿ ìîäåëü îòìåíèòñÿ. Â ýòîì ñëó÷àå íóæíî áóäåò ãîòîâèòüñÿ ê ïðîáîþ 1,4820/00. Ïðîãíîçàìè íà ãðàôèêå ÿ ïîêàçàë âîçìîæíûå ñöåíàðèè ðàçâèòèÿ ñîáûòèé â ïîíåäåëüíèê.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà

Íà äíåâíîì ãðàôèêå âèäíà ñâå÷à ìîëîò, è ðîñò ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ ïî áû÷üåìó ñöåíàðèþ. Öåëü 1,5143 ïî ïðîãíîçó âûïîëíåíà, íî ñîîáùåíèå îò Dubai World ïî îòñðî÷êå ïëàòåæåé, íåñêîëüêî èçìåíèëî òðàåêòîðèþ öåíû. Ìåäâåæèé ñöåíàðèé ÿ óáðàë íà âðåìÿ è îñòàâèë òîëüêî áû÷èé ñöåíàðèé. Â ïÿòíèöó êóðñ EURUSD ïîñëå ñíèæåíèÿ ê 1,4828 îòûãðàë ïîòåðè. Ó÷àñòíèêè ïðîäîëæàò íàáëþäàòü çà ãîñêîìïàíèåé Dubai World, è ïðè ïîÿâëåíèè ëþáîé íåãàòèâíîé èíôîðìàöèè, ïàäåíèå åâðî ïðîäîëæèòñÿ. Çîëîòî è íåôòü òîæå ñìîãëè âåðíóòü áîëüøóþ ÷àñòü ïîòåðü, è ïîíåäåëüíèê áóäåò êëþ÷åâûì äíåì â îïðåäåëåíèè äàëüíåéøåãî íàïðàâëåíèÿ äîëëàðà. Â êà÷åñòâå ïîääåðæêè âûñòóïàåò ëèíèÿ òðåíäà è 55 ìà.

www.forexmagazine.ru

Âëàñòè Àáó-Äàáè ïîìîãóò ñâîåìó ñîñåäó

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê

Ïîñëå ïÿòíè÷íîãî îòñêîêà íà íåäåëüíîì ãðàôèêå òîæå ïðèøëîñü îòìåíèòü ïðîãíîç íà ïðîáîé ëèíèè òðåíäà. Ñòîõàñòèê äàë áû÷èé ñèãíàë, à èíäèêàòîð ÀÑ ìîæåò åãî ïîääåðæàòü. Òåïåðü åùå îá îäíîì ìîìåíòå. Íà ãðàôèêå ïðîâåäåíà ëèíèÿ ÷åðåç îñíîâàíèÿ 1,1639 è 1,2329. Ïðèêëàäûâàÿ ê âåðøèíå 1,4867 ïàðàëëåëüíóþ ëèíèþ, îáðàçóåòñÿ öåíîâîé êàíàë è õàé 1,51437 ñîâïàäàåò ñ âåðõíåé ëèíèåé êàíàëà. Ýòî çíà÷èò, ÷òî öåíà ìîæåò ïîä 1,5150 íàõîäèòüñÿ äîëãî. Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

Ñ óâàæåíèåì, Âëàä Àíòîíîâ Ôèíàíñîâûé àíàëèòèê ÃÊ "Àëüïàðè"

www.forexmagazine.ru

Ëåêöèÿ ¹ 2. Òî÷êè âõîäà ïî ñèñòåìå èíäèêàòîðîâ "Stochastic"

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

ËÅÊÖÈß ¹ 2. ÒÎ×ÊÈ ÂÕÎÄÀ ÏÎ ÑÈÑÒÅÌÅ ÈÍÄÈÊÀÒÎÐÎÂ "STOCHASTIC" Áåëÿåâ Ñåðãåé

www.pfgfx.ru

3. Íà ïîñëåäíåì ïðîãîíå áûñòðàÿ ëèíèÿ, èäóùàÿ âíèç, ïåðåñåêàåò ñâåðõó âíèç,

Ðèñ. 8

ìåäëåííóþ ëèíèþ, èäóùóþ ââåðõ. Ìåäëåííàÿ ëèíèÿ òîëüêî èä¸ò ê ñâîåìó ìàêñèìóìó (ðèñ. 8): •

îáå ëèíèè äîëæíû íàõîäèòüñÿ âûøå ãðàíèöû 80 %;

•

ñèãíàë âíèç ïðè ëþáîì ðàñêëàäå ÿâëÿåòñÿ ñëàáûì.

Ðèñ. 9(366)

Â ýòèõ òî÷êàõ ñàì ðûíîê åù¸ íå îïðåäåëèëñÿ è åñëè ïîâåçåò ìîæíî âîéòè â ðûíîê â ñàìîì íà÷àëå äâèæåíèå âíèç, ñ ñàìîãî âåðõà, íî åñëè íå ïîâåç¸ò, òî ïîñëå âõîäà â ðûíîê âíèç, ðûíîê ìîæåò ðàçâåðíóòüñÿ è óéòè ââåðõ. Ýòè òî÷êè âõîäà ÿâëÿþòñÿ âûñîêî ðèñêîâûìè. Íà ïðîãîíå çàêðûòèÿ ñâå÷è îò 11.11. 2009 ãîäà, âðåìÿ 23.30 (åâðîïåéñêîå), (ðèñ. 9) èíäèêàòîð äàë íèæíèé ñèãíàë âõîäà â ðûíîê. Çàêðûòèå ñâå÷è 1.4882 (âðåìÿ 23.30), äà¸ò îðèåíòèð âõîäà â ðûíîê, ÷åòûð¸õ÷àñîâîé ãðàôèê äà¸ò âîñõîäÿùóþ òåíäåíöèþ, òî÷êà âõîäà â ðûíîê, âíèç, ÿâëÿåòñÿ ñëàáîé, âíå çàâèñèìîñòè îò ÷åòûð¸õ÷àñîâîãî ãðàôèêà. Íà ïðîãîíå çàêðûòèÿ ñâå÷è îò 10.11. 2009 ãîäà, âðåìÿ 12.30 (åâðîïåéñêîå), (ðèñ. 10) èíäèêàòîð äàë íèæíèé ñèãíàë âõîäà â ðûíîê. Çàêðûòèå ñâå÷è 1.5003 (âðåìÿ 12.30),

Ðèñ. 10(367)

www.forexmagazine.ru

Ëåêöèÿ ¹ 2. Òî÷êè âõîäà ïî ñèñòåìå èíäèêàòîðîâ "Stochastic"

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

äà¸ò îðèåíòèð âõîäà â ðûíîê, ÷åòûð¸õ÷àñîâîé ãðàôèê äà¸ò íèñõîäÿùóþ òåíäåíöèþ, òî÷êà âõîäà â ðûíîê, âíèç, ÿâëÿåòñÿ ñëàáîé, âíå çàâèñèìîñòè îò ÷åòûð¸õ÷àñîâîãî ãðàôèêà. 4.Íà ïîñëåäíåì ïðîãîíå áûñòðàÿ ëèíèÿ, èäóùàÿ âíèç, ïåðåñåêàåò ñâåðõó âíèç ãðàíèöó 80 % (ðèñ. 11), ìåäëåííàÿ ëèíèÿ ïðè ýòîì íàõîäèòñÿ âûøå áûñòðîé ëèíèè, íàêëîí ìåäëåííîé ëèíèè íå èìååò çíà÷åíèÿ.

Ðèñ. 11

Ðèñ. 12

Ñèãíàë âíèç ïðè ëþáîì ðàñêëàäå ÿâëÿåòñÿ ñëàáûì. Â ýòèõ òî÷êàõ ñàì ðûíîê åù¸ íå îïðåäåëèëñÿ è åñëè ïîâåçåò ìîæíî âîéòè â ðûíîê â ñàìîì íà÷àëå äâèæåíèå âíèç, ñ ñàìîãî âåðõà, íî åñëè íå ïîâåç¸ò, òî ïîñëå âõîäà â ðûíîê âíèç, ðûíîê ìîæåò ðàçâåðíóòüñÿ è óéòè ââåðõ. Ýòè òî÷êè âõîäà ÿâëÿþòñÿ âûñîêî ðèñêîâûìè. Íà ïðîãîíå çàêðûòèÿ ñâå÷è îò 12.11. 2009 ãîäà, âðåìÿ 14.30 (åâðîïåéñêîå), (ðèñ. 12) èíäèêàòîð äàë íèæíèé ñèãíàë âõîäà â ðûíîê. Çàêðûòèå ñâå÷è 1.4762 (âðåìÿ 14.30), äà¸ò îðèåíòèð âõîäà â ðûíîê, ÷åòûð¸õ÷àñîâîé ãðàôèê äà¸ò âîñõîäÿùóþ òåíäåíöèþ, òî÷êà âõîäà â ðûíîê, âíèç, ÿâëÿåòñÿ ñëàáîé, âíå çàâèñèìîñòè îò ÷åòûð¸õ÷àñîâîãî ãðàôèêà. 5. Íà ïîñëåäíåì ïðîãîíå ìåäëåííàÿ ëèíèÿ, èäóùàÿ âíèç, ïåðåñåêàåò ãðàíèöó 80 % ñâåðõó âíèç (ðèñ. 13). Ñèãíàë âíèç ÿâëÿåòñÿ ðàáî÷èì ïðè âûïîëíåíèè ñëåäóþùèõ óñëîâèé;

Ðèñ. 13

www.forexmagazine.ru

Ëåêöèÿ ¹ 2. Òî÷êè âõîäà ïî ñèñòåìå èíäèêàòîðîâ "Stochastic"

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

• áûñòðàÿ ëèíèÿ äîëæíà íàõîäèòüñÿ íèæå ìåäëåííîé ëèíèé, íàêëîí áûñòðîé ëèíèè íå èìååò çíà÷åíèÿ; • åñëè "òÿæ¸ëûé ãðàôèê" èìååò òåíäåíöèþ âíèç, ýòî ñèëüíûé ñèãíàë âíèç;

åñëè "òÿæ¸ëûé ãðàôèê" èìååò òåíäåíöèþ âåðõ, ýòî ñëàáûé ñèãíàë âíèç.

Ðèñ. 15

äà¸ò îðèåíòèð âõîäà â ðûíîê, ÷åòûð¸õ÷àñîâîé ãðàôèê äà¸ò íèñõîäÿùóþ òåíäåíöèþ, òî÷êà âõîäà â ðûíîê, âíèç, ÿâëÿåòñÿ ñèëüíîé.

Ðèñ. 14

Áåëÿåâ Ñåðãåé Ðàâèëåâè÷ Àíàëèòèê-ïðåïîäàâàòåëü Pro Finance Group Inc. www.pfgfx.ru

Íà ïðîãîíå çàêðûòèÿ ñâå÷è îò 09.11. 2009 ãîäà, âðåìÿ 07.30 (åâðîïåéñêîå), (ðèñ. 14) èíäèêàòîð äàë íèæíèé ñèãíàë âõîäà â ðûíîê. Çàêðûòèå ñâå÷è 1.4935 (âðåìÿ 07.30), äà¸ò îðèåíòèð âõîäà â ðûíîê, ÷åòûð¸õ÷àñîâîé ãðàôèê äà¸ò âîñõîäÿùóþ òåíäåíöèþ, òî÷êà âõîäà â ðûíîê, âíèç, ÿâëÿåòñÿ ñëàáîé. Íà ïðîãîíå çàêðûòèÿ ñâå÷è îò 02.11. 2009 ãîäà, âðåìÿ 07.00 (åâðîïåéñêîå), (ðèñ. 15) èíäèêàòîð äàë íèæíèé ñèãíàë âõîäà â ðûíîê. Çàêðûòèå ñâå÷è 1.4774 (âðåìÿ 07.30),

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Äìèòðèé Ðàííåâ Äàííàÿ ñòàòüÿ ïîñâÿùåíà òîíêîñòÿì ðàáîòû äèëèíãîâûõ êîìïàíèé ñ ECN Currenex. Ìíîãèå çíàþò, êàê ýòî âûãëÿäèò â îáùèõ ÷åðòàõ, äðóãèå èçó÷èëè áîëåå ïîäðîáíî, íî âñå æå îñòàåòñÿ ìíîãî íþàíñîâ, êîòîðûå íå âèäíû ñî ñòîðîíû. Ìû ïîñòàðàåìñÿ îñâåòèòü âñå áîëåå-ìåíåå çíà÷èìûå ìîìåíòû îò ëèöà êîìïàíèè "Àëüïàðè", êîòîðàÿ ïðîøëà âåñü ïóòü, îò ðåãèñòðàöèè äî çàïóñêà ñõåìû ðàáîòû ÷åðåç Prime Brokerage è ECN. Íî äëÿ íà÷àëà ðàññêàæåì î íåïîñðåäñòâåííûõ ó÷àñòíèêàõ ñòàòüè. Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" ñóùåñòâóåò ñ 1998 ãîäà è íà ñåãîäíÿøíèé äåíü ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç âåäóùèõ êîìïàíèé, ïðåäîñòàâëÿþùèõ óñëóãè èíòåðíåò-òðåéäèíãà â Ðîññèè è çà ðóáåæîì. Â 2006 "Àëüïàðè" íà÷èíàåò ìåæäóíàðîäíóþ ýêñïàíñèþ è ïîëó÷àåò ëèöåíçèþ FSA (Financial Services Authority) íà êîìïàíèþ Alpari (UK), â 2007 ãîäó ëèöåíçèþ NFA (National Futures Association) íà êîìïàíèþ Alpari (US), çàòåì îòêðûâàåò îôèñû â Øàíõàå (Êèòàé), Äóáàå (ÎÀÝ) è äðóãèõ êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ öåíòðàõ ìèðà. Currenex - êðóïíåéøàÿ ýëåêòðîííàÿ ñèñòåìà òîðãîâ (ECN), êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ íåñîìíåííûì ìèðîâûì ëèäåðîì â ïðåäîñòàâëåíèè ôèíàíñîâûõ óñëóã èíñòèòóöèîíàëüíûì èíâåñòîðàì. Òàêæå ó÷àñòíèêàìè ÿâëÿþòñÿ Áàíêè, âûïîëíÿþùèå ôóíêöèè Prime Broker è Áàíêè, ÿâëÿþùèåñÿ ïîñòàâùèêàìè ëèêâèäíîñòè, íî èõ èìåíà ìû â ñòàòüå íàçûâàòü íå áóäåì. PRIME BROKERAGE Íà÷íåì ñ ðàññêàçà î Prime brokerage ìîäåëè, ïîíèìàíèå ðàáîòû êîòîðîé íàì ïðèãîäèòñÿ äàëåå. Êàê ðàíüøå ïðîèñõîäèëî õåäæèðîâàíèå êëèåíòîâ "Àëüïàðè"? Ìû îòêðûâàëè ñ÷åòà â äðóãèõ, îáû÷íî áîëåå êðóïíûõ êîìïàíèÿõ, äåïîíèðîâàëè äåíüãè, â ìîìåíòû õåäæèðîâàíèÿ âûáèðàëè ëó÷øóþ íà òîò ìîìåíò öåíó è, ñîîòâåòñòâåííî, ïîêóïàëè èëè ïðîäàâàëè. Òàêàÿ ñõåìà íåñåò â ñåáå ðÿä ñóùåñòâåííûõ íåóäîáñòâ. Äëÿ íà÷àëà íàäî îòêðûòü âåçäå ñ÷åòà, ÷òî, â îáùåì, íå òàê ñëîæíî. Çàòåì äåïîíèðîâàòü ñðåäñòâà, ÷òî óæå ñëîæíåå, îñîáåííî åñëè ó÷åñòü, ÷òî íåëüçÿ çíàòü çàðàíåå, â êàêîé èç êîìïàíèé êàêèå áóäóò îáîðîòû. Êîíå÷íî, ìîæíî ïåðåêèäûâàòü äåíüãè ìåæäó êîìïàíèÿìè, íî ýòî îòíèìàåò âðåìÿ è ñèëû, âëå÷åò êîìèññèè çà ïåðåâîäû, à,

www.alpari.ru ãëàâíîå, ëèøàåò îïåðàòèâíîñòè, êîòîðàÿ â õåäæèðîâàíèè èãðàåò äàëåêî íå ïîñëåäíþþ ðîëü. Ñëåäóþùèé ñóùåñòâåííûé íåäîñòàòîê â òîì, ÷òî, îòêðûâ ïîçèöèþ â îäíîé êîìïàíèè ïî ëó÷øåé íà òîò ìîìåíò öåíå, ìû îáÿçàíû çàêðûòü åå â ýòîé æå êîìïàíèè, íî óæå íå ïî ëó÷øåé öåíå, à ïî òîé, êîòîðàÿ áóäåò íà ìîìåíò çàêðûòèÿ. Çàïàäíûé ôèíàíñîâûé ìèð â îïðåäåëåííûé ìîìåíò ïîíÿë, ÷òî íàäî èäòè äàëüøå è ïðèäóìàë ìîäåëü, êîòîðàÿ íàçûâàåòñÿ Prime brokerage è Liquidity providers, ñóòü êîòîðîé ìû îáúÿñíèì íà ïðèìåðå Alpari (UK). Äîïóñòèì, åñòü íåêèé Áàíê, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ ïðàéì-áðîêåðîì: êàê ïðàâèëî, îäèí èç êðóïíåéøèõ, âõîäÿùèé â ïåðâóþ äåñÿòêó èëè äâàäöàòêó êðóïíåéøèõ ìèðîâûõ áàíêîâ (õîòÿ ìîãóò áûòü Áàíêè è èç âòîðîãî ýøåëîíà). È åñòü êîìïàíèÿ Alpari (UK). Alpari (UK) îáðàùàåòñÿ â ýòîò Áàíê ñ ïðîñüáîé îòêðûòü Prime brokerage ñ÷åò, íà ÷òî Áàíê çàäàåò ìíîãî âîïðîñîâ, ïåðâûé èç êîòîðûõ: à åñòü ëè ó êîìïàíèè ëèöåíçèÿ. Alpari (UK) èëè Alpari (US) ìîãóò îòâåòèòü íà ýòîò âîïðîñ, ÷òî ó íèõ åñòü ëèöåíçèÿ FSA èëè NFA. Åñòåñòâåííî, ëèöåíçèè ðàçëè÷íûõ "îñòðîâîâ" è äðóãèõ íåàâòîðèòåòíûõ îðãàíîâ áàíêîì ðàññìàòðèâàòüñÿ íå áóäóò. Ýòî ïåðâûé "ôèëüòð", êîòîðûé ñïîñîáíà ïðîéòè íå êàæäàÿ êîìïàíèÿ. Äàëåå ñî ñòîðîíû áàíêà ñëåäóþò âîïðîñû î ïðåäïîëàãàåìûõ îáîðîòàõ, ò.ê. Áàíêè íå õîòÿò çàïóñêàòü ïðîöåäóðó îòêðûòèÿ ñ÷åòà, åñëè ïîòîì íå ñìîãóò ïîëó÷èòü ñ êîìïàíèè õîðîøèå êîìèññèîííûå. Ïîýòîìó êîìïàíèè ñ ìàëåíüêèìè îáîðîòàìè ëèáî ñðàçó ïîëó÷àò îòêàç, ëèáî èõ ñ÷åò çàêðîþò ïîçæå, êàê íå îïðàâäàâøèé îæèäàíèé ïî îáîðîòàì. Òàêèì îáðàçîì, âòîðîé "ôèëüòð" - íåîáõîäèìîñòü íàëè÷èÿ ó êîìïàíèè êëèåíòñêîé áàçû, ñïîñîáíîé â áóäóùåì îáåñïå÷èâàòü äîñòàòî÷íûå ôèíàíñîâûå îáîðîòû, êîòîðûå, êàê ïðàâèëî, èçìåðÿþòñÿ ìèëëèàðäàìè â ìåñÿö. È òðåòüå òðåáîâàíèå - íàëè÷èå äîñòàòî÷íûõ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ, êîòîðûå ïîñëå îòêðûòèÿ ñ÷åòà ïîéäóò íà äåïîçèò ïîä ìàðæåâîå îáåñïå÷åíèå. Âåäü áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò ñâîèì êëèåíòàì äîâîëüíî áîëüøîå êðåäèòíîå ïëå÷î, à ðûíîê íåïðåäñêàçóåì, íà íåì ìîæåò ïðîèçîéòè âñå, ÷òî óãîäíî. Ïîýòîìó áàíêè, çàáîòÿñü î ñâîèõ ðèñêàõ, òùàòåëüíî ïðîâåðÿþò ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå êîìïàíèè. Ïîä÷åðê-

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Íîÿáðü 2009 ¹300/47

íåì, ÷òî äëÿ ñîîòâåòñòâèÿ èõ òðåáîâàíèÿì êîìïàíèÿ äîëæíà èìåòü â äîñòàòî÷íîì êîëè÷åñòâå èìåííî ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà, êîòîðûå ñîñòàâëÿþòñÿ èç àêòèâîâ çà âû÷åòîì êëèåíòñêèõ ñðåäñòâ. Êàê ïðàâèëî, ýòà ñóììà êîëåáëåòñÿ â ðàéîíå 10-20 ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ. Â äîïîëíåíèå ê ýòîìó, áàíêè ïðîâîäÿò àóäèò ðèñê-ìåíåäæìåíòà êîìïàíèè. Ñóòü ýòîé ïðîöåäóðû â òîì, ÷òî â êîìïàíèþ ïðèõîäÿò ñïåöèàëèñòû áàíêà è çàäàþò ìíîæåñòâî âîïðîñîâ: î òîì, êàê êîìïàíèÿ ìîíèòîðèò ñâîþ âàëþòíóþ ýêñïîçèöèþ (íå ïåðåêðûòóþ íåòòèíãîâóþ ïîçèöèþ) è ò.ä. Áàíêè õîòÿò áûòü óâåðåíû, ÷òî óïðàâëåíèå ðèñêàìè ïðîâîäèòñÿ ïðàâèëüíî è, â ñëó÷àå, åñëè ðûíîê "ñúåñò" âåñü äåïîçèò, èì áóäåò ÷òî âçÿòü ñ êîìïàíèè. Òàêèì îáðàçîì, îíè îòñëåæèâàþò ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå êîìïàíèè íà ïåðèîäè÷åñêîé îñíîâå.

Ïðîèëëþñòðèðóåì Prime brokerage ìîäåëü íà ñõåìå 1. Alpari (UK) çàêëþ÷àåò äîãîâîð ñ Áàíêîì îá îòêðûòèè Prime brokerage ñ÷åòà, ñîãëàñíî êîòîðîìó äåïîçèò íå äîëæåí îïóñêàòüñÿ, ê ïðèìåðó, íèæå 10 ìèî, à Áàíê (Prime broker) äàåò íàì âîçìîæíîñòü ïîäêëþ÷èòü ëþáûå Áàíêè, åñòåñòâåííî, êðîìå ìåëêèõ, ñ êîòîðûìè îí ðàáîòàòü íå áóäåò. Äàëåå ìû ãîâîðèì íàøåìó ïðàéì-áðîêåð Áàíêó (ÏÁ), ÷òî õîòèì òîðãîâàòü ÷åðåç äâà Áàíêà - øâåéöàðñêèé "Áàíê 1" è àìåðèêàíñêèé "Áàíê 2". Çàòåì ïîäïèñûâàåòñÿ òðîéñòâåííûé äîãîâîð ìåæäó "Àëüïàðè", ÏÁ è "Áàíê 1", è òàêîé æå äîãîâîð ìåæäó "Àëüïàðè", ÏÁ è Áàíê 2. Â ðåçóëüòàòå ìû ïîëó÷àåì îò "Áàíêà 1" è "Áàíêà 2" ëèáî äîñòóï â òåðìèíàë

Ñõåìà 1.

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Íîÿáðü 2009 ¹300/47

(åñëè ìû õîòèì òîðãîâàòü ðóêàìè), ëèáî API (åñëè ìû õîòèì òîðãîâàòü ñ ïîìîùüþ ïðîãðàììíûõ ñðåäñòâ). Êàê æå çàêëþ÷àåòñÿ ñäåëêà? "Àëüïàðè" âèäèò ëó÷øóþ öåíó â "Áàíêå 2" è ïîñûëàåò çàïðîñ íà ïîêóïêó (request), ê ïðèìåðó, 10 ìèî åâðîäîëëàðà ó "Áàíêà 2". "Áàíê 2" ïðîâåðÿåò, åñòü ëè òðîéñòâåííûé äîãîâîð, çàòåì ïîäòâåðæäàåò ñäåëêó è øëåò trade confirmation îáðàòíî â êîìïàíèþ. Êàê òîëüêî ïîäòâåðæäåíèå ïîëó÷åíî, "Àëüïàðè" øëåò â ÏÁ îò÷åò î ñîâåðøåíèè ýòîé ñäåëêè (give up) è åå äåòàëè: äàòó âàëþòèðîâàíèÿ, îáúåì è ò.ï. "Áàíê 2", ïîñëå îòïðàâêè ïîäòâåðæäåíèÿ ñäåëêè "Àëüïàðè", òàêæå øëåò îò÷åò (give up) â ÏÁ. ÏÁ, ïîëó÷èâ äâà îò÷åòà, ñðàâíèâàåò èõ è, åñëè âñå ïàðàìåòðû ñäåëêè ñîâïàäàþò, ñ÷èòàåò, ÷òî ñäåëêà ñîâåðøåíà. Ïîñëå ýòîãî "Àëüïàðè" òóò æå âèäèò ýòó ïîçèöèþ ó ñåáÿ íà ñ÷åòå â ÏÁ. ×àñòü ñðåäñòâ íà ñ÷åòå, ñîîòâåòñòâåííî, áëîêèðóåòñÿ ïîä ìàðæó. Çàòåì ìû õîòèì çàêðûòü ýòó ïîçèöèþ è âèäèì, ÷òî â ýòîò ìîìåíò ëó÷øàÿ öåíà â "Áàíêå 1". "Àëüïàðè" øëåò çàïðîñ â "Áàíê 1", êîòîðûé, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîäòâåðæäàåò åå è àâòîìàòîì øëåò give up â ÏÁ. "Àëüïàðè" òàêæå øëåò give up â ÏÁ. ÏÁ âèäèò, ÷òî ïàðàìåòðû ñäåëêè ñîâïàäàþò, è ïðîâîäèò ñäåëêó î ïðîäàæå 10 ìèî åâðîäîëëàðà. Ôàêòè÷åñêè ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ïðè îòêðûòèè ñäåëêè "Àëüïàðè" êóïèë ó ÏÁ, à íå ó "Áàíêà 2", â òî âðåìÿ êàê ÏÁ êóïèë ó "Áàíêà 2" è ïðîäàë "Àëüïàðè". Ïðè çàêðûòèè ñäåëêè âñå ïðîèñõîäèò àíàëîãè÷íî, íî ñ "Áàíêîì 1". ×òî òàêàÿ ñõåìà äàåò åå ó÷àñòíèêàì? ÏÁ íà ýòîé ñäåëêå çàðàáàòûâàåò êîìèññèþ, ðàçìåð êîòîðîé çàâèñèò îò ìíîãèõ ôàêòîðîâ, â òîì ÷èñëå îò îáîðîòîâ êîìïàíèè, à òàêæå ïîëó÷àåò äåïîçèò êîìïàíèè, êîòîðûé òîæå ìîæíî èñïîëüçîâàòü ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. "Àëüïàðè" ïîëó÷àåò âîçìîæíîñòü ïîäêëþ÷èòü ìíîãî Áàíêîâ, äåðæà äåíüãè â îäíîì ìåñòå è íå çàíèìàÿñü èõ òðàíñôåðîì ìåæäó Áàíêàìè, à òàêæå ìîæåò îòêðûâàòü è çàêðûâàòü ïîçèöèè â ðàçíûõ Áàíêàõ. "Àëüïàðè" ìîæåò çàêëþ÷àòü ñäåëêè è ñ ÏÁ, íå âûïëà÷èâàÿ ïðè ýòîì êîìèññèþ. "Áàíê 1" è "Áàíê 2" ïîëó÷àþò îáîðîòû îò ÏÁ, ïðè ýòîì îíè íå íåñóò êðåäèòíûõ ðèñêîâ, ò.ê. ðàáîòàþò ïî âñåì òðàíçàêöèÿì ñ êðóïíûì Áàíêîì (ÏÁ). Òàêèì îáðàçîì, ýòà ñõåìà ÿâëÿåòñÿ íàèëó÷øåé äëÿ ëþáîé êîìïàíèè, åñòåñòâåííî, ïðè óñëîâèè, ÷òî îíà ìîæåò ñåáå åå ïîçâîëèòü ñ òî÷êè çðåíèÿ ëèöåíçèé, ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, îáîðîòîâ è äðóãèõ òðåáîâàíèé.

CURRENEX Òåïåðü ðàññìîòðèì, ÷òî æå èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿåò Currenex. Áîëüøèíñòâî ëþäåé â Ðîññèè íå ïîíèìàþò, ÷òî òàêîå Currenex, îòêóäà îíè áåðóò öåíû è ò.ï. Êòî-òî äóìàåò, ÷òî ýòî áèðæà, à â öåëîì âåðñèé âûäâèãàåòñÿ ìíîæåñòâî. Íà ñàìîì äåëå Currenex - ýòî âñåãî ëèøü technology provider, ò.å. ïîñòàâùèê òåõíîëîãèè. Îíè íàïèñàëè õîðîøóþ ñèñòåìó, êîòîðàÿ ïîçâîëÿåò îðãàíèçîâàòü ECN (Electronic Communication Network), è äàþò ñâîè ñåðâåðà è ñâîþ ñèñòåìó â àðåíäó ó÷àñòíèêàì ïðîöåññà. Ðàññìîòðèì ñõåìó ðàáîòû ïî øàãàì. Ê ïðèìåðó, Alpari (UK) ïðîøëà âñå ïðîâåðêè Currenex, ñîîòâåòñòâîâàëà âñåì òðåáîâàíèÿì, è ìåæäó íèìè áûë ïîäïèñàí äîãîâîð. Ñëåäóþùèé øàã - ìû ãîâîðèì Currenex, êòî íàø Prime Broker. Äàëåå ìû ñîîáùàåì ñâîåìó ÏÁ, ÷òî ñ íèìè ñâÿæåòñÿ Currenex. ×åðåç íåêîòîðîå âðåìÿ Currenex ñâÿçûâàåòñÿ ñ ÏÁ è ïðèñîåäèíÿåò ê íåìó ñâîè ñåðâåðà, ÷òîáû â àâòîìàòè÷åñêîì ðåæèìå âûñûëàòü îò÷åòû î ñäåëêàõ (give up). Çàòåì ìû äàåì â Currenex è â ÏÁ ñïèñîê Áàíêîâ, êîòîðûå áóäóò òðàíñëèðîâàòü êîòèðîâêè â Currenex, ò.å. ìû ïîäêëþ÷àåì Áàíêè - ïîñòàâùèêè ëèêâèäíîñòè, ñ êîòîðûìè ñìîãëè çàêëþ÷èòü äîãîâîðû, ê ñèñòåìå Currenex. Ïðèíöèï ðàáîòû ñèñòåìû ïîêàçàí íà ñõåìå 2. Áàíêè ïî FIX ïðîòîêîëó øëþò â ñèñòåìó êîòèðîâêè, êîòîðûå ñîñòîÿò, êàê ïðàâèëî, èç íåñêîëüêèõ öåí, çàâèñÿùèõ îò îáúåìîâ. Íàçûâàþòñÿ ýòè êîòèðîâêè ïîëîñàìè (bands). Âûãëÿäèò ýòî ñëåäóþùèì îáðàçîì: "Áàíê 1" ãîâîðèò, ÷òî ãîòîâ êóïèòü îò 0 äî 1 ìèëëèîíà åâðîäîëëàðà ïî öåíå 1.5000, à ïðîäàòü - ïî öåíå 1.5001. Îò 1 ìèî äî 3 ìèî îí ãîòîâ êóïèòü ïî öåíå 1.4999, à ïðîäàòü - ïî 1.5002. À îò 3 ìèî äî 10 ìèî - ñîîòâåòñòâåííî ïî öåíàì 1.4999 è 1.5003. Òî åñòü Áàíê äàåò íàì êîòèðîâêó, êîòîðàÿ ñîñòîèò èç ïîëîñ, à öåíà çàâèñèò îò îáúåìà. Â ýòîì ñîñòîèò ïàðàäîêñ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Â îáû÷íîé æèçíè, ÷åì áîëüøå îáúåì, òåì íèæå öåíà (îïò). Çäåñü æå, íàîáîðîò, ÷åì áîëüøå îáúåì, òåì âûøå öåíà. Ýòî ÿâëÿåòñÿ ñëåäñòâèåì òîãî, ÷òî ìåíüøèé îáúåì Áàíêó ëåã÷å çàíåòòèíãîâàòü, ò.å. åìó íå ïðèäåòñÿ èõ âûâîäèòü. Ñîîòâåòñòâåííî, ÷åì áîëüøå îáúåì, òåì âûøå

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Ñõåìà 2.

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Íîÿáðü 2009 ¹300/47

ðèñêè Áàíêà, êîòîðîìó íóæíî êóäà-òî ðàñïðåäåëèòü ýòîò îáúåì, ê ïðèìåðó, ïî äðóãèì Áàíêàì. À ýòî, êàê ïðàâèëî, íàêëàäíî è ìîæåò äâèíóòü ðûíî÷íóþ öåíó ïðîòèâ Áàíêà. Îòñþäà è áåðåòñÿ, â êîíå÷íîì èòîãå, áîëåå äîðîãàÿ ïëàòà. Ò.å. ìîäåëü âåçäå îäíà è òà æå, êàê â ìàëåíüêîì äèëèíãå, òàê è â êðóïíîì Áàíêå, ðàçíÿòñÿ ëèøü ðèñêîâûå ëèìèòû. Èìåííî ïî ýòèì ïðè÷èíàì â îáû÷íûõ äèëèíãàõ ñ ðîñòîì îáúåìîâ óâåëè÷èâàåòñÿ ñïðåä èëè óõóäøàåòñÿ èñïîëíåíèå. Õîòÿ ñòîèò óïîìÿíóòü è òîò ôàêò, ÷òî åñëè ñïðåä íå óâåëè÷èâàåòñÿ ñ ðîñòîì îáúåìîâ, à èñïîëíåíèå íå óõóäøàåòñÿ, çíà÷èò äèëèíã ðàáîòàåò íå ïî ðûíî÷íûì óñëîâèÿì èëè íå õåäæèðóåòñÿ, ÷òî íåðåäêî ïðèâîäèò ê áàíêðîòñòâó èëè "íåîòäà÷å" çàðàáîòàííûõ ñðåäñòâ ñâîèì êëèåíòàì. Íî ýòà òåìà íå äàííîé ñòàòüè.

ïðè ïðèëè÷íûõ îáîðîòàõ âûòåêàåò â êðóïíóþ ñóììó. Òàêèì îáðàçîì, êîìïàíèÿ çàèíòåðåñîâàíà â áîëüøèõ îáîðîòàõ, à, ñëåäîâàòåëüíî, çàèíòåðåñîâàíà â òîì, ÷òîáû êëèåíòû òîðãîâàëè äîëãî è ïðèáûëüíî, ïîñòîÿííî íàðàùèâàÿ ñâîè ëè÷íûå îáîðîòû. Ýòî ÿâëÿåòñÿ ñòèìóëîì ê óëó÷øåíèþ òîðãîâûõ óñëîâèé. Èìåííî ïîýòîìó, êàê ïðàâèëî, èíñòèòóöèîíàëüíûì êëèåíòàì, èìåþùèì áîëüøèå äåïîçèòû, êîìïàíèÿ äàåò áîëåå âûãîäíûå òîðãîâûå óñëîâèÿ, íàïðèìåð óìåíüøåííóþ êîìèññèþ. Â èòîãå êîìïàíèÿ è åå êëèåíòû çàèíòåðåñîâàíû â îäíîì è òîì æå, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñåðüåçíûì ôàêòîðîì â ðàçâèòèè ðàáîòû äèëèíãà èìåííî ïî òàêîé ñõåìå, âåäü ýòî áóäóùåå äèëèíãà. Ñòàðûå ñõåìû ïîñòåïåííî íà÷íóò îòìèðàòü. Êîìïàíèÿ "Àëüïàðè" ýòî õîðîøî ïîíèìàåò, ïîýòîìó èäåò â íîãó ñî âðåìåíåì.

Äàëåå: ïî òàêîìó ïðèìåðó Currenex ôîðìèðóåò Market depth (ãëóáèíó ðûíêà èëè "ñòàêàí"), êîòîðûé âûãëÿäèò ïîäîáíûì îáðàçîì:

Ñõåìà ðàáîòû ÷åðåç prime brokerage è ECN îäíîçíà÷íî áîëåå óäîáíà è âûãîäíà êàê áðîêåðó, òàê è êëèåíòó. Â íåé îòñóòñòâóåò êîíôëèêò èíòåðåñîâ è ïðèñóòñòâóþò âñå àòðèáóòû, íåîáõîäèìûå äëÿ êà÷åñòâåííîé òîðãîâëè, òàêèå êàê óçêèå ñïðåäû, áîëüøàÿ ëèêâèäíîñòü, ìîìåíòàëüíîå èñïîëíåíèå, íàäåæíîñòü è óäîáñòâî. Êëèåíò ïîëó÷àåò èäåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ òîðãîâëè, à áðîêåð - îòñóòñòâèå ãîëîâíîé áîëè ïðè ðó÷íîì õåäæèðîâàíèè êëèåíòîâ è âåäåíèè áîëüøîãî êîëè÷åñòâà òîðãîâûõ ñ÷åòîâ ó êîíòðàãåíòîâ.

Ñîîòâåòñòâåííî, ÷åì áîëüøå ïîäêëþ÷åííûõ Áàíêîâ, òåì ëó÷øå öåíû è áîëüøå ëèêâèäíîñòü. Êîìïàíèÿ, êîòîðàÿ ðàáîòàåò ÷åðåç ïîäîáíóþ ñõåìó, ïëàòèò êîìèññèþ, êîòîðàÿ ôàêòè÷åñêè ñêëàäûâàåòñÿ èç äâóõ êîìèññèé: êîìèññèÿ ïðàéì-áðîêåðà è êîìèññèÿ Currenex. È, êàê ãîâîðèëîñü âûøå, ÷åì áîëüøå îáîðîòû, òåì ìåíüøå êîìèññèÿ. Â êîíå÷íîì èòîãå ýòà êîìèññèÿ ïåðåêëàäûâàåòñÿ íà êëèåíòîâ êîìïàíèè. Êàê ïðàâèëî, êëèåíòû êîìïàíèè ïëàòÿò ïîâûøåííóþ êîìèññèþ, ò.ê. íå ìîãóò îáåñïå÷èòü áîëüøèõ îáîðîòîâ, íî ýòà êîìèññèÿ ñ ëèõâîé êîìïåíñèðóåòñÿ íèçêèìè ñïðåäàìè. Â ñâîþ î÷åðåäü, êîìïàíèÿ ïëàòèò íåáîëüøóþ êîìèññèþ, ò.ê. åå îáîðîòû ñêëàäûâàþòñÿ èç îáîðîòîâ âñåõ êëèåíòîâ. Òàê îáðàçóåòñÿ ðàçíèöà, êîòîðàÿ è ÿâëÿåòñÿ ïðèáûëüþ êîìïàíèè ïðè ðàáîòå ïî ïîäîáíîé ñõåìå. Õîòü êîìèññèÿ è íå î÷åíü âåëèêà, íî

Ïîíÿòíî, ÷òî äàëåêî íå êàæäàÿ êîìïàíèÿ ìîæåò âûïîëíèòü âñå íåîáõîäèìûå óñëîâèÿ äëÿ îðãàíèçàöèè òàêîé ñõåìû ðàáîòû, âåäü äëÿ ýòîãî íóæíà ëèöåíçèÿ, ïðèëè÷íûå ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà è áîëüøàÿ êëèåíòñêàÿ áàçà, ñïîñîáíàÿ ãåíåðèðîâàòü áîëüøèå åæåìåñÿ÷íûå îáîðîòû òîðãîâëè. Èìåííî ïîýòîìó â ñïèñêå ïàðòíåðîâ Currenex íå òàê ìíîãî êîìïàíèé, à áîëüøèíñòâî ñóùåñòâóþùèõ êîìïàíèé íå èìåþò íèêàêèõ øàíñîâ êîãäà-ëèáî ïîïàñòü òóäà. Åñòü àëüòåðíàòèâíûé ñïîñîá çàïóñòèòü ðàáîòó ÷åðåç ECN, ïîäêëþ÷èâøèñü ïî ñõåìå sub white label è ïðåäîñòàâëÿÿ ñâîèì êëèåíòàì âûõîä íà ECN ÷åðåç åùå îäíîãî ïîñðåäíèêà, êîòîðûé èìååò ïðàéì áðîêåðà. Íî òàêàÿ ñõåìà èìååò ñóùåñòâåííûå íåäîñòàòêè, îñíîâíûì èç êîòîðûõ ÿâëÿåòñÿ íàëè÷èå äâóõ ïîñðåäíèêîâ íà ïóòè êëèåíòñêîé çàÿâêè, ÷òî â èòîãå âûëèâàåòñÿ â íåêîíêóðåíòîñïîñîáíûå òîðãîâûå óñëîâèÿ. Åùå õîòåëîñü áû ðàçâåÿòü îäèí ìèô, êîòîðûé, âîçìîæíî, ðàíüøå áûë ðåàëüíîñòüþ, íî ñåé÷àñ, ñ ðàçâèòèåì âûñîêèõ òåõíîëîãèé, óæå íå àêòóàëåí. À èìåííî: ìèô î ìèíèìàëüíûõ òîðãîâûõ îáúåìàõ â ECN. Currenex ïî óìîë÷àíèþ

www.forexmagazine.ru

Äîñòóï ê ìèðîâîé áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè: íîâûå âîçìîæíîñòè ñ Currenex Íîÿáðü 2009 ¹300/47

óñòàíàâëèâàåò ìèíèìàëüíûé îáúåì â 40 000 áàçîâîé âàëþòû, õîòÿ áàíêè ãîòîâû ïðèíèìàòü ñóììû äàæå îò 1 000. Ìû äîãîâîðèëèñü ñ áàíêàìè î ìèíèìóìå â 10 000 è ïîïðîñèëè Currenex òàêæå ñíèçèòü íàì ýòîò ïîðîã äî 10 000. Ïðîâåäÿ òåñòîâûå ñäåëêè ïîäîáíûìè îáúåìàìè, ìû óáåäèëèñü, ÷òî âñå ðàáîòàåò êîððåêòíî è íè ó Áàíêîâ, íè ó Currenex íèêàêèõ âîïðîñîâ íå âîçíèêàåò. Âîçìîæíî, â ñêîðîì áóäóùåì ìû ïðèäåì ê ñíèæåíèþ ìèíèìóìà äî ýòèõ ïðåäåëîâ. Ò.å. ôàêòè÷åñêè, íà ìåæáàíêå ñóùåñòâóåò çàêîííûé ìèêðîôîðåêñ, ò.ê. âñå òîðãè àâòîìàòèçèðîâàíû, à áàíêè, ïðåäîñòàâëÿÿ âîçìîæíîñòü óìåíüøèòü ìèíèìàëüíûé ïîðîã, íè÷åãî íå òåðÿþò è íå íåñóò íèêàêèõ ëèøíèõ èçäåðæåê. Íàäååìñÿ, ÷òî äàííàÿ ñòàòüÿ áóäåò ïîëåçíà ÷èòàòåëÿì, òàê êàê îòêðûëà çàâåñó îðãàíèçàöèè ñåðüåçíûõ ñõåì ðàáîòû äèëèíãà è óñòðàíèëà ìíîãèå ïðîáåëû â ïîíèìàíèè ñóòè âåùåé, ïðîèñõîäÿùèõ â ìèðå áîëüøèõ äåíåã. Äìèòðèé Ðàííåâ Êîìïàíèÿ "ÀËÜÏÀÐÈ" www.alpari.ru

www.forexmagazine.ru

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

ÒÅÑÒÈÐÎÂÀÍÈÅ È ÍÀÑÒÐÎÉÊÀ ÒÎÐÃÎÂÎÉ ÑÈÑÒÅÌÛ Ìèõàèë ßêîâëåâè÷ Ôèòåðìàí

mfiterman@bk.ru

Êàíäèäàò òåõíè÷åñêèõ íàóê, äîöåíò â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîì ãîñóäàðñòâåííîì Ãîðíîì èíñòèòóòå (ÑÏáÃÃÈ). Ñ 2004ã ïðèìåíåíèå ìàòåìàòè÷åñêèõ ìåòîäîâ ìîäåëèðîâàíèÿ è àâòîìàòè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ â ìàêðîýêîíîìèêå. Ñ 2007ã – ðàçðàáîòêà ìåòîäîâ, ñòðóêòóðû è àëãîðèòìîâ ñèñòåì òîðãîâëè íà ðûíêå Ôîðåêñ. Äëÿ èçó÷åíèÿ ïîâåäåíèÿ ðûíêà ïûòàþñü ïðèìåíèòü òåîðåòè÷åñêèé àïïàðàò òåîðèè àâòîìàòè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ è òåîðèè ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ. Â ïðåäûäóùèõ òåìàõ ðàññìàòðèâàëèñü âîçìîæíîñòü è íåîáõîäèìîñòü, à òàêæå ìåòîäû è àëãîðèòìû ïðîãíîçîâ ðûíî÷íûõ öåí. Íåêîòîðûå ìýòðû ðûíêà óòâåðæäàþò, ÷òî ðûíîê ýòî æèâîå ñóùåñòâî è ïîýòîìó îí íå ïðåäñêàçóåì, à ïîëàãàòüñÿ íóæíî òîëüêî íà íàáëþäàåìóþ äåéñòâèòåëüíîñòü. Òåì íå ìåíåå, òðåéäåðàì ïðåäëàãàþòñÿ öåíîâûå èíäèêàòîðû è îñíîâàííûå íà íèõ ñòðàòåãèè âõîäà/âûõîäà äëÿ ðûíêà. ×òî æå ýòî êàê íå ïðîãíîçèðîâàíèå ïîâåäåíèÿ ðûíî÷íûõ öåí? Âîçðàæåíèÿ äðóãîãî ñîðòà îòíîñÿòñÿ ê íåýôôåêòèâíîñòè òîðãîâëè íà Ôîðåêñå «ëèíåéíûìè» ìåòîäàìè è âîîáùå ê ïðèìèòèâíîñòè «ëèíåéíîãî» ìûøëåíèÿ. (Êàâû÷êè ââåäåíû È.È. – ýòî èíèöèàëû àâòîðà âîçðàæåíèÿ.) Èíòåðåñíî, òåîðèÿ è ìàòåìàòè÷åñêèé àïïàðàò ïðîãíîçèðîâàíèÿ ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ îòíîñÿòñÿ ê ëèíåéíîìó èëè íåëèíåéíîìó ìûøëåíèþ, è â êàêîé ìåðå îíè ïðèìèòèâíû? Çäåñü óìåñòíî íàïîìíèòü ýêîíîìè÷åñêóþ èñòèíó, ÷òî ðûíîê – ýòî ñàìîðåãóëèðóåìûé îáúåêò (íåâàæíî æèâîé îí èëè íå æèâîé) è ê íåìó ïðèìåíèìà òåîðèÿ àâòîìàòè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ, à çíà÷èò, âñå åå äîñòèæåíèÿ â ÷àñòè ïðîãíîçèðîâàíèÿ íèêòî íå îòìåíÿë. Àëãîðèòì ïðîãíîçà òðåáóåò íàñòðîéêè ïîä ðåàëüíûå, èçìåíÿþùèåñÿ óñëîâèÿ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðûíêà. Â øèðîêîì ñìûñëå ïîä íàñòðîéêîé ñëåäóåò ïîíèìàòü íå òîëüêî óñòàíîâëåíèå ÷èñëåííûõ çíà÷åíèé ïàðàìåòðîâ àëãîðèòìà ïðîãíîçà, íî è âûáîð ïîäõîäÿùåãî ñïîñîáà ïðîãíîçèðîâàíèÿ. Â ïðåäûäóùèõ òåìàõ ïðåäëàãàëèñü âîçìîæíûå âàðèàíòû ïðîãíîçà ðûíî÷íûõ öåí: ïî öåíîâîìó êîðèäîðó, àïåðèîäè÷åñêîìó èëè êîëåáàòåëüíîìó çâåíó, ïðîãíîç ãðåáíåé è âïàäèí öåíîâûõ âîëí èëè ïðîãíîç òðåíäà öåíû. Àíàëèç òîðãîâûõ ñèñòåì (ÒÑ) â ÷àñòè ïðîãíîçèðîâàíèÿ öåí ïðîâåäåì â äâóõ àñïåêòàõ: â ÷àñòè òåîðåòè÷åñêîãî èññëåäîâàíèÿ îñíîâíûõ òåíäåíöèé ðûíêà è âçàèìîäåéñòâóþùåé ñ íèì ÒÑ è â ÷àñòè èññëåäîâàíèÿ ýòîãî âçàèìîäåéñòâèÿ êîëè÷åñòâåííî ïóòåì òåñòèðîâàíèÿ íà èñòîðè÷åñêîì ìàññèâå. Êîíå÷íàÿ öåëü ýòèõ èññëåäîâàíèé – âûáîð ïîäõîäÿùèõ ñòðàòåãèé òîðãîâëè è îïðåäåëåíèå èõ îïòèìàëüíûõ ïàðàìåòðîâ ïóòåì íàñòðîéêè ÒÑ ïî ôàêòè÷åñêèì äàííûì. Îêàçàëîñü, ÷òî òî÷íîñòü è äîñòîâåðíîñòü ïðîãíîçîâ ðàçëè÷íà äëÿ êðóïíîìàñøòàáíîãî è ìåëêîìàñøòàáíîãî ïðîãíîçèðîâàíèÿ. Çäåñü ïîä êðóïíîìàñøòàáíûì ïðîãíîçèðîâàíèåì ïîíèìàåòñÿ ïðîãíîç è òîðãîâëÿ ïî îòíîñèòåëüíî äëèííîâîëíîâûì öåíîâûì ãàðìîíèêàì, ñ äëèíàìè âîëí ïîðÿäêà äíåé è íåäåëü (trading intraday). Ïîä ìåëêîìàñøòàáíûì ïðîãíîçèðîâàíèåì ïîíèìàåòñÿ ðàáîòà ïî êîðîòêîâîëíîâûì ãàðìîíèêàì ñ äëèíàìè âîëí ïîðÿäêà ìèíóò è ÷àñîâ (trading interday). Äëÿ èäåàëüíîé ÒÑ ïîòåíöèàëüíî äîñòèæèìûé äîõîä çà îäèí ïåðèîä öåíîâîé âîëíû ðàâåí åå àìïëèòóäå, à ñóììàðíûé äîõîä çà íåêîòîðûé ôèêñèðîâàííûé èíòåðâàë âðåìåíè ðàâåí ïðîèçâåäåíèþ ñðåäíåé àìïëèòóäû âîëí íà èõ êîëè÷åñòâî çà äàííûé èíòåðâàë. Ñëåäîâàòåëüíî, äîõîä ïðîïîðöèîíàëåí àìïëèòóäå öåíîâûõ âîëí è îáðàòíî ïðîïîðöèîíàëåí èõ ïåðèîäó. Íî ýòî ñîîáðàæåíèå îòíîñèòñÿ ê ÒÑ ñ èäåàëüíûì ïðîãíîçèðîâàíèåì è íå ó÷èòûâàåò ïîãðåøíîñòü ïðîãíîçîâ. ×òîáû ó÷åñòü è ýòîò ôàêòîð, ðàññìîòðèì, îò ÷åãî çàâèñèò ïîãðåøíîñòü ïðîãíîçîâ. Êàê óæå îòìå÷àëîñü â ïðåäûäóùèõ òåìàõ, ñòðóêòóðà öåíîâîé âîëíû ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñìåñü âûñîêî÷àñòîòíîãî (áåëîãî) øóìà è àâòîêîððåëèðîâàííîãî ñëó÷àéíîãî ïðîöåññà (èíòåãðàëà îò áåëîãî øóìà, íàçûâàåìîãî âèíåðîâñêèì ïðîöåññîì). Ïðè ýòîì äëÿ ðûíêà ñ ñîâåðøåííîé êîíêóðåíöèåé èíòåíñèâíîñòü äîáàâêè áåëîãî øóìà îñòàåòñÿ íåèçìåííîé äëÿ ðàçíîïåðèîäíûõ öåíîâûõ âîëí. Ïîýòîìó îòíîñèòåëüíàÿ äîëÿ ìåøàþùåãî ïðîãíîçó áåëîãî øóìà îêàçûâàåòñÿ áîëüøå äëÿ öåíîâûõ âîëí ñ ìåíüøåé àìïëèòóäîé.

www.forexmagazine.ru

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

×òîáû ó÷åñòü îïèñàííûå òåíäåíöèè ýôôåêòèâíîñòè ÒÑ â âèäå ñâîäíîãî êðèòåðèÿ, ïîäëåæàùåãî ìàêñèìèçàöèè, ââåäåì ñëåäóþùèå îáîçíà÷åíèÿ. • • • •

E – ñâîäíûé êðèòåðèé ýôôåêòèâíîñòè ÒÑ. A è T – àìïëèòóäà è ïåðèîä öåíîâîé âîëíû, P – ñóììàðíûé ïîòåíöèàëüíûé äîõîä çà ôèêñèðîâàííûé èíòåðâàë âðåìåíè, σ (ñèãìà) – ñðåäíÿÿ ïîãðåøíîñòü ïðîãíîçîâ â âèäå ñðåäíåêâàäðàòè÷íîãî (ñòàíäàðòíîãî) îòêëîíåíèÿ ïðîãíîçà îò ôàêòà,

Â êà÷åñòâå ñâîäíîãî êðèòåðèÿ ýôôåêòèâíîñòè ÒÑ åñòåñòâåííî ïðèíÿòü îòíîøåíèå îáîèõ ïîêàçàòåëåé P è σ, ò. å. E=P/σ. Ïî äàííîìó âûøå îïðåäåëåíèþ P→A/T, ãäå → çíàê ïðîïîðöèîíàëüíîñòè. Äàëåå, êàê èçâåñòíî èç òåîðèè ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ, äèñïåðñèÿ îøèáêè ïðîãíîçà σ2 ïðîïîðöèîíàëüíà âðåìåíè ñêîëüçÿùåãî óñðåäíåíèÿ ôàêòè÷åñêîé öåíû, ò. å. σ2→T. Ñëåäîâàòåëüíî, ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå σ→T1/2. Â èòîãå äëÿ ñâîäíîãî êðèòåðèÿ ýôôåêòèâíîñòè ÒÑ ïîëó÷àåì E→A/T3/2. Ðàññìîòðèì òåïåðü ñâÿçü àìïëèòóä öåíîâûõ âîëí A ñ èõ ïåðèîäîì T. Àíàëèç ãðàôèêîâ êîòèðîâîê ïîêàçûâàåò, à èõ ÷àñòîòíûé àíàëèç ïîäòâåðæäàåò, ÷òî àìïëèòóäà öåíîâûõ âîëí ðàñòåò ñ èõ ïåðèîäîì, íî ýòîò ðîñò îêàçûâàåòñÿ ìåäëåííåå ïðîïîðöèîíàëüíîãî. Ýòî ìîæíî çàïèñàòü ñîîòíîøåíèåì A→Tn, ãäå n – ïîêàçàòåëü ñòåïåíè, ìåíüøèé 1. Ïîäñòàâëÿÿ ýòî ñîîòíîøåíèå â ôîðìóëó äëÿ E ïîëó÷àåì: (1)….. E→Tn-3/2. Îòñþäà ìîæíî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî äëÿ n>3/2 äîõîäíîñòü òîðãîâëè ðàñòåò ñ óâåëè÷åíèåì ïåðèîäà èñïîëüçóåìîé ãàðìîíèêè öåíû (trading intraday âûãîäíåå trading interday), à ïðè n<3/2 – íàîáîðîò. Ôàêòè÷åñêîå æå çíà÷åíèå n çàâèñèò îò êîíêðåòíîãî ñîñòîÿíèÿ ðûíêà è çàðàíåå íåèçâåñòíî. Îíî âûÿâëÿåòñÿ òîëüêî ïóòåì òåñòèðîâàíèÿ ÒÑ. Ïðè ýòîì ñëåäóåò ó÷èòûâàòü åùå îäíî ñîîáðàæåíèå: äëÿ êîðîòêîâîëíîâûõ ãàðìîíèê òðóäíåå îáåñïå÷èòü ïðèåìëåìóþ ïîãðåøíîñòü ïðîãíîçà è îíè òðåáóþò áîëåå èçîùðåííûõ ïîäõîäîâ. Ïðîâåäåííûé ïðåäâàðèòåëüíûé àíàëèç ïîçâîëÿåò óñòàíîâèòü òåíäåíöèè ðûíî÷íûõ öåí â çàâèñèìîñòè îò îñíîâíûõ ïàðàìåòðîâ áëîêà ïðîãíîçà ÒÑ. Ýòè çíàíèÿ ïîëåçíû äëÿ âûáîðà ñòðàòåãèè òîðãîâëè è ðàáî÷èõ ãàðìîíèê öåíîâûõ âîëí. Äëÿ îïòèìèçàöèè æå âàðüèðóåìûõ ïàðàìåòðîâ êîíêðåòíîé ÒÑ ñëåäóåò âûáðàòü ñâîäíûé êðèòåðèé ýôôåêòèâíîñòè, âû÷èñëÿåìûé ïî ìàññèâó ôàêòè÷åñêèõ äàííûõ, ñîáðàííûõ ïðè òåñòèðîâàíèè ÒÑ. Áûëè çàïðîãðàììèðîâàíû è êîëè÷åñòâåííî èññëåäîâàíû ñëåäóþùèå âàðèàíòû ïðîãíîçîâ:

Ïðîãíîç ìîìåíòîâ ýêñòðåìóìà öåíû ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà (îïèñàí â FM277).

Ïðîãíîç ýêñòðåìóìîâ öåíû ïî êîëåáàòåëüíîìó çâåíó (îïèñàí â FM280 è FM284).

Ïðîãíîç òðåíäà öåíû ïî àïåðèîäè÷åñêîìó çâåíó (îïèñàí â â FM280 è FM284).

Äëÿ îáúåêòèâíîé îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè ÒÑ âûáðàííûé âàðèàíò ïðîãíîçà âêëþ÷àëñÿ â ðåàëüíî ðàáîòàþùóþ ÒÑ. Ýôôåêòèâíîñòü ÒÑ îöåíèâàëàñü ïîêàçàòåëÿìè ïðèáûëè çà âûáðàííûé èíòåðâàë òåñòèðîâàíèÿ. Îñíîâíîé ïîêàçàòåëü ïðèáûëüíîñòè òîðãîâëè – çòî % ãîäîâûõ ïî îòíîøåíèþ ê âûáðàííîìó äåïîçèòó. Íî ýòîò ïîêàçàòåëü íå ó÷èòûâàåò ðèñê äàííîé òîðãîâîé ñòðàòåãèè, ò. å. ðèñê íåõâàòêè äåïîçèòà íà ïîêðûòèå äèëåðñêîãî çàëîãà â ñëó÷àå ñåðèè óáûòî÷íûõ ñäåëîê. ×òîáû ïðè òåñòèðîâàíèè ÒÑ ó÷åñòü è ýòîò àñïåêò óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì òðåéäåðà îïðåäåëÿëè ñóììàðíûå óáûòêè îò êàæäîé óáûòî÷íîé ñåðèè (óáûòî÷íûå ïîçèöèè, èäóùèå ïîäðÿä). Íî, êàê èçâåñòíî èç òåîðèè ñòàòèñòèêè, óáûòîê â îäíîé ñåðèè, äàæå ñàìîé óáûòî÷íîé, íå ÿâëÿåòñÿ ñòàòèñòè÷åñêè çíà÷èìûì: íà äðóãîì èíòåðâàëå òåñòèðîâàíèÿ îí ìîæåò îêàçàòüñÿ ñîâñåì äðóãèì. Çíà÷èìûìè ÿâëÿþòñÿ ëèøü ñðåäíèå çíà÷åíèÿ. Ïîýòîìó ìû âû÷èñëÿëè ñðåäíèé ìàêñèìàëüíûé óáûòîê ïóòåì ñóììèðîâàíèÿ óáûòêîâ âñåõ óáûòî÷íûõ ñåðèé è äåëåíèÿ ïîëó÷åííîé ñóììû íà ÷èñëî ýòèõ ñåðèé çà èíòåðâàë òåñòèðîâàíèÿ. Íàéäåííóþ âåëè÷èíó íàçâàëè ñðåäíåé ïðîñàäêîé ÒÑ.

www.forexmagazine.ru

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Çàòåì íàéäåííóþ ñðåäíþþ ïðîñàäêó îòíîñèëè ê âåëè÷èíå äåïîçèòà è òåì ñàìûì îöåíèâàëè ñðåäíèé ðèñê òîðãîâîé ñòðàòåãèè â %. Ðàçíèöó 100% - % ðèñêà ìîæíî íàçâàòü ñòåïåíüþ áåçðèñêîâîñòè, ò. å. ïîêàçàòåëåì ñòàáèëüíîñòè ÒÑ. Ïî ìàêñèìóìó % ãîäîâûõ ìîæíî îïòèìèçèðîâàòü ïàðàìåòðû àëãîðèòìà ïðîãíîçîâ, à ïî ïîêàçàòåëþ ñòàáèëüíîñòè ìîæíî îïðåäåëÿòü ìàêñèìàëüíî äîïóñòèìûé îáúåì ñäåëîê (ìàêñèìàëüíîå ÷èñëî îòêðûòûõ ïîçèöèé) ïðè çàäàííîì äåïîçèòå èëè îïðåäåëÿòü ïîòðåáíûé äåïîçèò ïðè çàäàííîì ìàêñèìàëüíîì îáúåìå ñäåëîê. Ìèíèìàëüíî íåîáõîäèìûé (ïîòðåáíûé) äåïîçèò íàõîäèòñÿ ïîäáîðîì òàê, ÷òîáû ïîêàçàòåëü ñòàáèëüíîñòè îêàçàëñÿ íà æåëàåìîì óðîâíå. Â òåñòèðîâàíèè ÒÑ ìû ïðèäåðæèâàëèñü ñòàáèëüíîñòè íà óðîâíå 70% (ò. å. óðîâíÿ ðèñêà â 30%). Ïðèåìëåìîñòü òàêîãî óðîâíÿ ìîæíî îïðàâäàòü èçâåñòíûìè çàêîíîìåðíîñòÿìè ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ. Êàê èçâåñòíî, äëÿ ëþáîãî íîðìàëüíîãî ñëó÷àéíîãî ïðîöåññà âåðîÿòíîñòü îòêëîíåíèÿ åãî îò ñðåäíåãî íå áîëåå, ÷åì íà 3σ (íà 3 ñòàíäàðòíûõ îòêëîíåíèÿ) ñîñòàâëÿåò îêîëî 95%. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ìàêñèìàëüíî âîçìîæíàÿ ïðîñàäêà â ïðîöåññå òîðãîâëè âåðîÿòíåå âñåãî (ñ âåðîÿòíîñòüþ 95%) íå ïðåâûñèò 3-õ êðàòíî óâåëè÷åííóþ ñðåäíþþ ïðîñàäêó, íàéäåííóþ ïðè òåñòèðîâàíèè ÒÑ. Çíà÷èò, èìåííî òàêîé (ðàâíîé 3-õ êðàòðîé ïðîñàäêå) áóäåò îïòèìàëüíàÿ âåëè÷èíà ïîòðåáíîãî äåïîçèòà. Çàìåòèì, ÷òî ïðèìåíåíèå â ÒÑ êîìáèíèðîâàííîé ñòðàòåãèè, à èìåííî, îäíîâðåìåííàÿ ðàáîòà ïî íåñêîëüêèì öåíîâûì ãàðìîíèêàì è ïî ðàçëè÷íûì òîðãóåìûì ïàðàì, à òàê æå ñîâåðøåíèå ñäåëîê êàê ïî ýêñòðåìóìàì öåíû, òàê è ïî åå òðåíäó, ïîçâîëÿåò ðåàëèçîâàòü ñëåäóþùèå ïðåèìóùåñòâà. Ïðîñàäî÷íûå ñåðèè ïî êàæäîé èç ñòðàòåãèé âîçíèêàþò íå ñèíõðîííî, â ñèëó ÷åãî îíè íå ñóììèðóþòñÿ â ñðåäíåé ïðîñàäêå è íå óõóäøàþò ðåçóëüòèðóþùèé ïîêàçàòåëü ñòàáèëüíîñòè (ðèñê íåõâàòêè çàëîãà íå ñóììèðóåòñÿ ïî âñåì ñòðàòåãèÿì). Áëàãîäàðÿ ýòîìó ðàñ÷åòíûé ïîòðåáíûé äåïîçèò ìîæíî ñäåëàòü îáùèì è èñïîëüçîâàòü åãî â êà÷åñòâå åäèíîãî çàëîãà äëÿ âñåõ ñòðàòåãèé.

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 1. Òîðãóåìàÿ ïàðà EUR/USD. Òîðãîâëÿ ïðîâîäèëàñü ïî 12-òè ÷àñîâûì òàêòàì (TimeFrame H12). Áûëè âûáðàíû òðè öåíîâûå ãàðìîíèêè ñ T= 5,9 (ãàðìîíèêà 1); 11 (ãàðìîíèêà 2); 45 (ãàðìîíèêà 3). Ìàêñèìàëüíûé îáúåì ñäåëêè äëÿ êàæäîé ãàðìîíèêè âûáðàí îäèíàêîâûì è ðàâíûì 0,05 ëîòà (1 ëîò =$100000). Èíòåðâàë òåñòèðîâàíèÿ 500 òàêòîâ=1ãîä (ñ 19.11.08 ïî 20.11.09). Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $770 (èñõîäÿ èç òðåõêðàòíîé ñðåäíåé ïðîñàäêè ñèñòåìû); % ãîäîâûõ: 70% (ãàðìîíèêà 1); 74% (ãàðìîíèêà 2); 215% (ãàðìîíèêà 3). Âñåãî 359%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 43%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 1,6 äíÿ. Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 2.

Öåíîâûå ãàðìîíèêè: T= 7 (ãàðìîíèêà 1); 24 (ãàðìîíèêà 2); 64 (ãàðìîíèêà 3). Îñòàëüíûå èñõîäíûå äàííûå òå æå. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $330; % ãîäîâûõ: 220% (ãàðìîíèêà 1); 270% (ãàðìîíèêà 2); 370% (ãàðìîíèêà 3). Âñåãî 1220%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

êîýôôèöèåíò ñòåïåíè êîëåáàòåëüíîñòè 0,6; äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 47%;

•

ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 1,1 äíÿ;

www.forexmagazine.ru

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 3. Öåíîâûå ãàðìîíèêè: T= 2,6 (ãàðìîíèêà 1); 42 (ãàðìîíèêà 2); 45 (ãàðìîíèêà 3). Îñòàëüíûå èñõîäíûå äàííûå òå æå. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $290; % ãîäîâûõ: 390% (ãàðìîíèêà 1); 540% (ãàðìîíèêà 2); 560% (ãàðìîíèêà 3). Âñåãî 1490%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 40%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 0,95 äíÿ.

Çäåñü ìîæåò ïîêàçàòüñÿ ïðîòèâîðå÷èå: ïî÷åìó ñäåëêè ñ ïðèáûëüíîñòü ìåíåå 50% äàþò â èòîãå ïîëîæèòåëüíóþ ïðèáûëü? Îòâåò â òîì, ÷òî ïðèáûëüíûå ñäåëêè õîòÿ è ðåæå, íî áîëåå äëèòåëüíûå è äîñòèãàþò áîëüøåé ðàçíèöû öåí îòêðûòèÿ è çàêðûòèÿ, íåæåëè óáûòî÷íûå ñäåëêè. Â àëãîðèòìå ÒÑ ýòîò ýôôåêò îáåñïå÷èâàåòñÿ îãðàíè÷åíèåì óáûòêà â êàæäîé îòäåëüíîé ñäåëêå çàäàííûì ïîðîãîì. Ïðè äîñòèæåíèè ïîðîãîâîãî óáûòêà ïîçèöèÿ çàêðûâàåòñÿ. Äëÿ ýêñïåðèìåíòàëüíîé ïðîâåðêè òåîðåòè÷åñêîãî çàêëþ÷åíèÿ îá óõóäøåíèè òî÷íîñòè ïðîãíîçîâ ïðè ðàáîòå íà êîðîòêîâîëíîâûõ ãàðìîíèêàõ öåíû áûëè ñîçäàíû è òåñòèðîâàíû ÒÑ ñ ÷àñîâûìè è 15-òè ìèíóòíûìè òàêòàìè (TimeFrame m60 è m15) ñ òàêèìè æå ñòðàòåãèÿìè òîðãîâëè. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ ïîäòâåðäèëè òåîðåòè÷åñêèé âûâîä. Ýôôåêòèâíîñòü òîðãîâëè ïðè ïðîãíîçå ýêñòðåìóìîâ öåí ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà íå òîëüêî íå óõóäøèëàñü, íî ñóùåñòâåííî ïîâûñèëàñü. Ýòî ìîæíî îáúÿñíèòü äâóìÿ îáñòîÿòåëüñòâàìè. Âî-ïåðâûõ, ïðèíöèï ïðîãíîçà ýêñòðåìóìà öåíû ïî öåíîâîìó êîðèäîðó ïðàêòè÷åñêè íå ÷óâñòâèòåëåí ê ïðèìåñè áåëîãî øóìà. Ïîýòîìó óâåëè÷åíèå îòíîñèòåëüíîé äîëè ýòîãî øóìà â êîðîòêîâîëíîâûõ öåíîâûõ âîëíàõ ïðàêòè÷åñêè íå ñíèæàåò òî÷íîñòè ïðîãíîçîâ (ñì. îá ýòîì â FM277). Âî-âòîðûõ, ýôôåêò ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè îáúÿñíÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ôîðìóëû (1) â ñëó÷àå n<3/2. Ïî-âèäèìîìó, ýòîò ñëó÷àé è èìååò ìåñòî â äåéñòâèòåëüíîñòè. ×òî êàñàåòñÿ ñòðàòåãèè òîðãîâëè ïî òðåíäó, òî äëÿ êîðîòêîâîëíîâûõ ãàðìîíèê îáû÷íîå ïðîãíîçèðîâàíèå äàæå ïî êîëåáàòåëüíîìó çâåíó ïðèâîäèò ê óáûòî÷íîé òîðãîâëå. Ïðèõîäèòñÿ âûÿâëÿòü ïåðèîäû òðåíäà äîñòàòî÷íî áîëüøîé èíòåíñèâíîñòè è âåñòè òîðãîâëþ òîëüêî â ýòè ïåðèîäû. Â ñîîòâåòñòâèè ñ òåîðèåé èíòåíñèâíîñòü òðåíäà îöåíèâàåòñÿ åãî äèñïåðñèåé. À åùå ëó÷øå ýòî äåëàòü ïî äèñïåðñèè îøèáêè ïðîãíîçà òðåíäà. Îáîçíà÷èì ôàêòè÷åñêèé òðåíä öåíû â òåêóùèé ìîìåíò t ÷åðåç Yt, ïðîãíîç òðåíäà ÷åðåç X*t, à äèñïåðñèþ åãî îøèáêè ÷åðåç Dt. Òîãäà äëÿ ãàðìîíèêè ñ ïåðèîäîì T ôîðìóëû ïðîãíîçà òðåíäà è äèñïåðñèè åãî îøèáêè èìåþò âèä:

(2)….. X*t=X*t-1+(Yt-X*t-1)/T, (3)…..Dt=Dt-1+((Yt-X*t)2-Dt-1)/T. Ïî ýòèì âåëè÷èíàì âû÷èñëÿåòñÿ, òàê íàçûâàåìûé, íîðìèðîâàííûé ïðîãíîç Xí*t, ðàâíûé îòíîøåíèþ Xí*t=X*t/Dt1\2. Ìîäóëü ýòîé íîðìèðîâàííîé âåëè÷èíû |Xí*t| îêàçûâàåòñÿ áîëüøèì ïðè áîëüøîé èíòåíñèâíîñòè òðåíäà. Ñ ó÷åòîì ýòîé èíôîðìàöèè â áëîêå ñäåëêè ìîæíî îòêðûâàòü/çàêðûâàòü ïîçèöèè ïî îäíîìó èç ñëåäóþùèõ äâóõ âàðèàíòîâ: 1)

ïðîïîðöèîíàëüíî íîðìèðîâàííîìó ïðîãíîçó òðåíäà Xí*t,

òàêæå ïðîïîðöèîíàëüíî, íî òîëüêî ïðè ïðåâûøåíèè âåëè÷èíû |Xí*t| îòíîñèòåëüíî çàäàííîãî ïîðîãà.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Òàêèì îáðàçîì â ÒÑ âèäîèçìåíÿåòñÿ ðåàêöèÿ áëîêà ñäåëêè íà ðåçóëüòàòû ïðîãíîçà (íà åãî âåëè÷èíó è äèñïåðñèþ îøèáêè). Ñàì æå ïðîãíîç îò ýòîãî íå ñòàíîâèòñÿ òî÷íåå. Çàìåòèì, ÷òî ïîäîáíûå ïðèåìû ïðåäëàãàþò è ïðîäâèíóòûå òðåéäåðû è èõ ó÷èòåëÿ - ýòî ñïîñîáû è èíäèêàòîðû âõîäà/âûõîäà äëÿ ðûíêà. Íî âàæíî èìåòü â âèäó, ÷òî ïåðèîäû áåçäåéñòâèÿ íà ðûíêå îêàçûâàþòñÿ çàìåòíî áîëüøå ïåðèîäîâ àêòèâíîñòè òðåéäèíãà. Ïîýòîìó ýôôåêòèâíîñòü òîðãîâëè ïî òðåíäó íà êîðîòêîâîëíîâûõ ãàðìîíèêàõ, äàæå ñ èñïîëüçîâàíèåì óêàçàííûõ óõèùðåíèé îêàçûâàåòñÿ íèçêîé. Äîñòàòî÷íî áîëüøîé è äàæå âîçðàñòàþùåé ïðè óêîðà÷èâàíèè ãàðìîíèê îíà îêàçûâàåòñÿ òîëüêî ïðè ïðîãíîçå ýêñòðåìóìîâ öåíû ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà. Äëÿ èëëþñòðàöèè ïðèâåäåì ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ ÒÑ äëÿ äâóõ ñòðàòåãèé òîðãîâëè: ïðîãíîç ïî öåíîâîìó êîðèäîðó (âàðèàíò 4) è ïðîãíîç ïî òðåíäó ñ íîðìèðîâàííûì ïðîãíîçîì (âàðèàíò 5). Îáà âàðèàíòà ÒÑ ðàáîòàëè ïî âðåìåííîìó òàêòó 15 ìèí ((TimeFrame m15).

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 4. Òîðãóåìàÿ ïàðà EUR/USD. Òîðãîâëÿ ïðîâîäèëàñü ïî 15-òè ìèíóòíûì òàêòàì (TimeFrame m15). Áûëè âûáðàíû òðè öåíîâûå ãàðìîíèêè ñ T= 27 (ãàðìîíèêà 1); 90 (ãàðìîíèêà 2); 160 (ãàðìîíèêà 3). Ìàêñèìàëüíûé îáúåì ñäåëêè äëÿ êàæäîé ãàðìîíèêè âûáðàí îäèíàêîâûì è ðàâíûì 0,05 ëîòà. (1 ëîò =$100000). Èíòåðâàë òåñòèðîâàíèÿ 3000 òàêòîâ>1ìåñ (ñ 18.09.09 ïî 3.11.09). Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $210; % ãîäîâûõ: 990% (ãàðìîíèêà 1); 1130% (ãàðìîíèêà 2); 1260% (ãàðìîíèêà 3). Âñåãî 3380%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 67%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 3,8 ÷àñ. Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 5.

Öåíîâûå ãàðìîíèêè: T= 5 (ãàðìîíèêà 1); 30 (ãàðìîíèêà 2); 45 (ãàðìîíèêà 3). Îñòàëüíûå èñõîäíûå äàííûå òå æå ÷òî è â âàðèàíòå 4. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $210; % ãîäîâûõ: 97% (ãàðìîíèêà 1); 87% (ãàðìîíèêà 2); 44% (ãàðìîíèêà 3). Âñåãî 228%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 50%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 125 ÷àñ.

Ïðèìå÷àíèå. Â îáîèõ âàðèàíòàõ 4 è 5 ïîòðåáíûé äåïîçèò îãðàíè÷èëñÿ äèëåðñêèì çàëîãîì (ðàññ÷èòàííûì äëÿ ïëå÷à 100), òàê êàê óòðîåííàÿ ñðåäíÿÿ ïðîñàäêà îêàçàëîñü ìåíüøå ýòîé âåëè÷èíû. Êàê âèäíî, çäåñü ðåçêî óâåëè÷èëàñü ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê, ò. å. ñäåëêè ïðîèçâîäÿòñÿ î÷åíü ðåäêî. Àíàëîãè÷íîå òåñòèðîâàíèå áûëî ïðîâåäåíî äëÿ ÒÑ ñ òîðãóåìîé ïàðîé GBP/USD ïðè òîðãîâëå ïî 12-òè ÷àñîâûì òàêòàì. Äëÿ ýòîé ïàðû íàøëèñü òîëüêî äâå ïîäõîäÿùèå ãàðìîíèêè öåíîâîé âîëíû. Áûëè èññëåäîâàíû âàðèàíòû ïðîãíîçîâ, àíàëîãè÷íûå âàðèàíòàì 1 è 3 è îáîçíà÷åíû îíè âàðèàíò 6 è âàðèàíò 7. Ïîëó÷åíû ñëåäóþùèå ðåçóëüòàòû.

www.forexmagazine.ru

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà òîðãîâîé ñèñòåìû

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 6. Òîðãóåìàÿ ïàðà GBP/USD. Òîðãîâëÿ ïðîâîäèëàñü ïî 12-òè ÷àñîâûì òàêòàì (TimeFrame H12). Áûëè âûáðàíû äâå öåíîâûå ãàðìîíèêè ñ T= 2,2 (ãàðìîíèêà 1); 500 (ãàðìîíèêà 2). Ìàêñèìàëüíûé îáúåì ñäåëêè äëÿ êàæäîé ãàðìîíèêè 0,05 ëîòà. (1 ëîò =$100000). Èíòåðâàë òåñòèðîâàíèÿ 500 òàêòîâ=1ãîä (ñ 19.11.08 ïî 20.11.09). Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $420; % ãîäîâûõ: 500% (ãàðìîíèêà 1); 160% (ãàðìîíèêà 2). Âñåãî 660%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 46%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 1,7 äíÿ. Òåñòèðîâàíèå è íàñòðîéêà ÒÑ äëÿ âàðèàíòà 7.

Öåíîâûå ãàðìîíèêè ñ T= 5,2 (ãàðìîíèêà 1); 80 (ãàðìîíèêà 2). Îñòàëüíûå èñõîäíûå äàííûå òå æå, ÷òî è äëÿ âàðèàíòà 5. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

ïîòðåáíûé äåïîçèò $420; % ãîäîâûõ: 430% (ãàðìîíèêà 1); 720% (ãàðìîíèêà 2);. Âñåãî 1150%.

Âñïîìîãàòåëüíûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ: • •

äîëÿ ïðèáûëüíûõ ñäåëîê 44%; ñðåäíÿÿ ïåðèîäè÷íîñòü ñäåëîê 1,5 äíÿ. Âûâîäû.

Äëÿ òîðãîâëè intraday ìàêñèìàëüíàÿ ýôôåêòèâíîñòü äîñòèãàåòñÿ ïóòåì êîìáèíàöèè â îäíîé ÒÑ ïðîãíîçîâ öåíû ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà è ïî òðåíäó. Åùå áîëüøèé ýôôåêò ìîæåò áûòü äîñòèãíóò ïðè ðàáîòå â îäíîé ÒÑ îäíîâðåìåííî ïî ðàçëè÷íûì âàëþòíûì ïàðàì, íî ñ îäíèì îáùèì äåïîçèòîì. Çäåñü ýôôåêò ïîâûøåíèÿ % ãîäîâûõ äîñòèãàåòñÿ çà ñ÷åò ñíèæåíèÿ îáùåãî ðèñêà íåõâàòêè äèëåðñêîãî çàëîãà è ñîîòâåòñòâåííî ñíèæåíèÿ ïîòðåáíîãî äåïîçèòà. Äëÿ òîðãîâëè interday ñòðàòåãèÿ òîðãîâëè ïî òðåíäó öåíû ìàëî ýôôåêòèâíà, íåñìîòðÿ íà óõèùðåíèÿ â âèäå êîíòðîëÿ è ó÷åòà ïðè òîðãîâëå ïåðèîäîâ òðåíäà ñ áîëüøîé èíòåíñèâíîñòüþ. Òàêîé ó÷åò íå ñòîëüêî ïîâûøàåò ïðèáûëüíîñòü ñäåëîê, ñêîëüêî ðåçêî ñîêðàùàåò èõ ÷àñòîòó. Íî çàòî ïðè òîðãîâëå interday ìíîãîêðàòíî âîçðàñòàåò ýôôåêòèâíîñòü ñòðàòåãèè ïðè ïðîãíîçå ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà. Âñå ïðèâåäåííûå ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ ïîëó÷åíû íà äåìî ñ÷åòå ñ äåêàáðÿ 2008 ãîäà ñ ïåðåõîäîì íà ðåàëüíûé ñ÷åò ñ ñåíòÿáðÿ 2009 ãîäà. Àëãîðèòì è ïðîãðàììà òåñòèðîâàíèÿ ïîñòðîåíû â Excel-ôàéëàõ, à ïåðåäà÷à äàííûõ èç äèëåðñêîãî òåðìèíàëà â Excel è ïåðåäà÷à ïðèêàçîâ äèëåðó èç Excel â òåðìèíàë ïðîâîäèëàñü âðó÷íóþ. Àâòîð ìîæåò ïåðåäàòü äàííûå ôàéëû ëþáîìó æåëàþùåìó.

Ôèòåðìàí Ìèõàèë ßêîâëåâè÷ Êàíäèäàò òåõíè÷åñêèõ íàóê, äîöåíò ÑÏÁÃÃÈ(ÒÓ) (Ãîðíûé èíñòèòóò) e-mail: mfiterman@bk.ru

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Èíòóèöèÿ â òîðãîâëå

ÈÍÒÓÈÖÈß Â ÒÎÐÃÎÂËÅ Áðàÿí Áëîê Áðàÿí Áëîê íà÷àë ñâîþ êàðüåðó êàê áèçíåñ-òåîðåòèê è çàòåì â êîíöå 1990-õ ïåðåøåë â ôèíàíñîâóþ æóðíàëèñòèêó. Åãî îïûò â ôèíàíñîâîé èíäóñòðèè íåñêîëüêî ëåò íàçàä ïðèâåë åãî â îáëàñòü ÷àñòíîé òîðãîâëè, êîòîðóþ îí íàõîäèò îñîáåííî ïîëåçíîé è óâëåêàòåëüíîé. Êàê ÷àñòü ñâîåé ðàáîòû ïî ïåðñîíàëüíûì ôèíàíñàì, Áðàÿí ïîìîãàåò ÷àñòíûì èíâåñòîðàì. Ìû âñå â íåêîòîðîé ñòåïåíè ïîëàãàåìñÿ íà èíòóèöèþ. Â ñâîåé ïîâñåäíåâíîé æèçíè ó íàñ ýòî íå âûçûâàåò âîïðîñîâ, íî â ñôåðå èíâåñòèöèé, ìíîãèå ëþäè èçáåãàþò ïðèñëóøèâàòüñÿ ê èíòóèöèè, ñ÷èòàÿ ýòî èððàöèîíàëüíûì è íåïðîôåññèîíàëüíûì. Îíè ïîëàãàþò, ÷òî ïðè òîðãîâëå íà ðûíêàõ, íóæíî ðóêîâîäñòâîâàòüñÿ òîëüêî òâåðäûìè ôàêòàìè? Ôàêòè÷åñêè, "âíóòðåííèé ãîëîñ", êîòîðûé ìû ñëûøèì â ñòîëü ìíîãèõ ïðîöåññàõ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ, ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî öåííûì ðåñóðñîì. Îñîáåííî â ñëîæíûõ èíâåñòèöèîííûõ ñèòóàöèÿõ ïðîñòî íåâîçìîæíî ó÷åñòü âñå ôàêòîðû ïîñðåäñòâîì îáû÷íûõ îðãàíèçàòîðñêèõ è àíàëèòè÷åñêèõ ïðîöåññîâ. Ìîæåò îòñóòñòâîâàòü èíôîðìàöèÿ, èëè äàííûå ìîãóò áûòü ïðîòèâîðå÷èâûìè èëè íåïðàâèëüíî ðàññòàâëåíû ïðèîðèòåòû. Â òàêèõ ñèòóàöèÿõ, èíòóèöèÿ è "âíóòðåííåå ÷óòüå" ìîãóò ñûãðàòü âàæíóþ ðîëü. Èíòóèöèÿ - èçó÷åííàÿ îáëàñòü Èíòóèöèÿ, ôàêòè÷åñêè, ÿâëÿåòñÿ èçâåñòíûì è èçó÷åííûì ðàçäåëîì â ñôåðå óïðàâëåíèÿ, è åñòü ýêñïåðòû â Åâðîïå è Àìåðèêå, êîòîðûå ñïåöèàëèçèðóþòñÿ â ýòîé îáëàñòè. Îäíàêî, â ðûíî÷íîé òîðãîâëå èíòóèöèÿ ñèëüíî íåäîîöåíèâàåòñÿ êàê ôàêòîð ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèé. Âñå æå, íåêîòîðûå òðåéäåðû è èíâåñòîðû èñïîëüçóþò åå â íåêîòîðîé ñòåïåíè, èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, îíè äîëæíû ýòî ñäåëàòü. Èíòóèöèÿ â òîðãîâëå Äàæå â îòíîñèòåëüíî ïðîñòûõ ñèòóàöèÿõ, âðîäå çàêàçà â ðåñòîðàíå - ïðîñòîãî îïèñàíèÿ áëþä íå âñåãäà áûâàåò äîñòàòî÷íî. ×àñòî, íåîáõîäèìà îïðåäåëåííàÿ ñòåïåíü èíòóèöèè ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ, ÷òî âûáðàòü. Òåì áîëåå, ýòî àêòóàëüíî â ÷ðåçâû÷àéíî íåñòàáèëüíîì è ÷àñòî íåîäíîçíà÷íîì ìèðå òîðãîâëè, ãäå ñåðüåçíûì âûçîâîì ÿâëÿåòñÿ

www.investopedia.com ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ, êàêîé ðûíî÷íûé èíñòðóìåíò âêëþ÷àòü â ñâîé òîðãîâûé ïîðòôåëü, êîãäà è â êàêîì îáúåìå. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî òàê ìíîãî ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ âëèÿþò íà ðûíî÷íûå ïðîöåññû, î÷åíü òðóäíî, à èíîãäà è íåâîçìîæíî ó÷åñòü âñå íþàíñû. Ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî ïðèìåíÿåìûå êîëè÷åñòâåííûå ìåòîäû íå ðàáîòàþò, íî ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ èíòóèöèÿ ìîæåò ðàáîòàòü íå õóæå, à ïîä÷àñ äàæå è ëó÷øå. Îïòèìàëüíûì ìîæåò áûòü êîìáèíàöèÿ îáîèõ ïîäõîäîâ. Èíòóèöèÿ òàêæå ìîæåò áûòü ïîëåçíà ïðè âûáîðå âðåìåíè âõîäà â ðûíîê, êîòîðîå ÷àñòî çàâèñèò íå òîëüêî îò èçìåðèìûõ ôàêòîðîâ, íî è îò ðàçíîîáðàçíûõ íþàíñîâ, êîòîðûå òðóäíî îïðåäåëèòü êîëè÷åñòâåííî. Âñå ìû çíàåì, ÷òî íåâîçìîæíî òî÷íî ïðîñ÷èòàòü ðûíîê, íî îáùàÿ èäåÿ îòíîñèòåëüíî òîãî, íàñêîëüêî îí âûñîêî èëè íèçêî, ìîæåò áûòü ïîëó÷åíà íàñòîëüêî æå èíòóèòèâíî, êàê è íà îñíîâå ðàçëè÷íûõ ñîîòíîøåíèé è èíäèêàòîðîâ. Îïðåäåëåíèå èíòóèöèè Êëàññè÷åñêîå âûðàæåíèå "÷óâñòâî æèâîòà" èìååò î÷åíü ðåàëüíîå ôèçèîëîãè÷åñêîå îáîñíîâàíèå. Ïèùåâàðèòåëüíûé òðàêò ñîäåðæèò 100 ìèëëèîíîâ íåðâíûõ îêîí÷àíèé áîëüøå ÷åì ñïèííîé ìîçã. Ýòà ÷àñòü òåëà ïîñûëàåò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ñèãíàëîâ ãîëîâíîìó ìîçãó, êîòîðûå ìîãóò ñîäåðæàòü âàæíûå ñîîáùåíèÿ, íî îùóùàþòñÿ ïåðâîíà÷àëüíî òåëîì, à íå ñîçíàíèåì. Ïðèðîäå èíòóèöèè ñâîéñòâåííî, ÷òî îíà íå ìîæåò áûòü òî÷íî îïðåäåëåíà - ýòî ñîâîêóïíîñòü íåîïðåäåëåííûõ êîìïåòåíòíîñòåé è ðàçëè÷íûõ âèäîâ çíàíèé. Íî âñå ýòî ìîæíî ðàçäåëèòü íà òðè îñíîâíûõ òèïà: Âî-ïåðâûõ, èíòóèöèÿ - ýòî ïðîñòî ÷óâñòâî, ñâîåãî ðîäà âíóòðåííèé "àâòîïèëîò", êîòîðûé óïðàâëÿåò äåéñòâèåì, áåç êàêîãî-ëèáî ïðåäíàìåðåííîãî ïðîöåññà ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ. Ýòî ïðîèñõîäèò, íàïðèìåð, êîãäà âîäèòåëü òîðìîçèò, óñêîðÿåòñÿ, ïåðåêëþ÷àåò ñêîðîñòü è ò.ä. íå çàäóìûâàÿñü îá ýòîì. Â ïñèõîëîãè÷åñêîì îòíîøåíèè, ýòî - íåÿâíîå çíàíèå. Âû ìîæåòå ïðîñòî äóìàòü, ÷òî îïðåäåëåííàÿ àêöèÿ èëè âàëþòà íå áóäåò õîðîøåé ñòàâêîé, è âû ìîæåòå îêàçàòüñÿ ïðàâû!

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Èíòóèöèÿ â òîðãîâëå

Âî-âòîðûõ, èíòóèöèÿ ìîæåò ïðèíÿòü ôîðìó òîãî, ÷òî ëó÷øå âñåãî íàçûâàþò "îçàðåíèåì". Èíîãäà, äàæå ñîçíàòåëüíî íå äóìàÿ î ïðîáëåìå, âíåçàïíî â ñîçíàíèè âîçíèêàåò ðåøåíèå. Íàïðèìåð, ïîñëå ñðàâíåíèÿ äâóõ àêòèâîâ äëÿ ïîêóïêè, âû ìîæåòå âíåçàïíî ïîíÿòü, ÷òî äëÿ âàñ ëó÷øå âñåãî ïîäõîäèò èìåííî ýòîò, à íå äðóãîé àêòèâ. Òîëüêî âðåìÿ ïîêàæåò, íàñêîëüêî íàäåæíûìè áûëè âàøè èíñòèíêòû. Â-òðåòüèõ, ó ëþäåé èíîãäà âîçíèêàåò èìïóëüñ, ÷òî îíè äîëæíû èëè íå äîëæíû ÷òî-òî ñäåëàòü. Íåãàòèâíûå ïðèçíàêè ìîãóò ïðîÿâèòüñÿ êîìêîì â ãîðëå èëè ñïåöèôè÷åñêèì ÷óâñòâîì â æèâîòå, óêàçûâàÿ, ÷òî òà èëè èíàÿ ñòðàòåãèÿ îïðîìåò÷èâà, ÷òî êîìó-òî íåëüçÿ äîâåðÿòü, èëè íåêîòîðûõ ïîêóïîê ñëåäóåò èçáåãàòü. Âû ìîæåòå âïîëíå áûòü ïðàâû, ÷óâñòâóÿ äèñêîìôîðò â îòíîøåíèè îïðåäåëåííîãî ÷åëîâåêà èëè àêòèâà. Íàïðîòèâ, ìîæíî ÷óâñòâîâàòü óâåðåííîñòü ïî ïîâîäó íåêîòîðûõ àêòèâîâ, â äåéñòâèòåëüíîñòè íå çíàÿ ïî÷åìó. Ýòè ÷óâñòâà íå ÿâëÿþòñÿ ïðîñòûì ñîâïàäåíèåì, îíè îòðàæàþò èíòóèöèþ. Ìîæåò áûòü, ÷òî âû èíòóèòèâíî íå äîâåðÿåòå íåêîòîðûì áðîêåðàì, äàæå ïðè òîì, ÷òî îíè â äåéñòâèòåëüíîñòè íå ñäåëàëè íè÷åãî ïëîõîãî. Ïðåäíàìåðåííîå ïðèìåíåíèå èíòóèöèè Ïðîâåäåííûå â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ èññëåäîâàíèÿ óêàçûâàþò, ÷òî íåêîòîðûå ìåíåäæåðû âåñüìà ñîçíàòåëüíî èñïîëüçîâàëè ñâîþ èíòóèöèþ â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî âðåìåíè. Ïî÷åìó ýòî íå ìîãóò äåëàòü òðåéäåðû è èíâåñòîðû? Ñïîñîáíîñòü ïðèìåíÿòü èíòóèöèþ ìîæåò áûòü èçó÷åíà. ×àñòè÷íî ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òîáû íàó÷èòüñÿ ëó÷øå îùóùàòü ñâîè èíñòèíêòèâíûå ñóæäåíèÿ è êàê îíè ðàáîòàþò. Äëÿ ýòîãî ñòîèò ðàññìàòðèâàòü êàæäûé ñëó÷àé, êîãäà âàøà èíòóèöèÿ äåéñòâèòåëüíî ïðèâåëà âàñ ê ëó÷øåìó ðåçóëüòàòó. Îòñëåæèâàÿ, êàê ðàáîòàåò èíòóèöèÿ â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî âðåìåíè, è ñ ïîìîùüþ ñïåöèàëüíîãî àíàëèçà, êîãäà îíà "ñðàáîòàëà", ìîæíî ðàçâèòü è èñïîëüçîâàòü ýòîò ïðîöåññ âåñüìà ýôôåêòèâíî. Åñëè âû íàõîäèòå, ÷òî âàøå ñîáñòâåííîå èíòóèòèâíîå ñóæäåíèå ñëóæèò âàì ëó÷øå, ÷åì ïðè÷óäëèâûå ýêîíîìåòðè÷åñêèå ïðîãíîçû, òî ñëåäóéòå ñâîåìó "âíóòðåííåìó ãîëîñó".

÷òîáû íàéòè ïðàâèëüíûé áàëàíñ ìåæäó èíòóèöèåé è êîëè÷åñòâåííûìè ïîêàçàòåëÿìè, ìåæäó òâåðäûìè è ìÿãêèìè íàâûêàìè. Äåéñòâèòåëüíî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî òîðãîâëÿ - ýòî êîìáèíàöèÿ äåíåæíûõ, ðûíî÷íûõ è ÷åëîâå÷åñêèõ ôàêòîðîâ, âû äîëæíû ïðèâëå÷ü âñå âîçìîæíûå ðåñóðñû. Òàêæå âàæíî íå ïóòàòü èíòóèöèþ ñ ïðåäóáåæäåíèåì è ÷èñòûìè ýìîöèÿìè. Íå êàæäîå ïåðâîå âïå÷àòëåíèå èëè ñïîíòàííûé èìïóëüñ äîëæíû èíòåðïðåòèðîâàòüñÿ êàê èíòóèöèÿ, òàê êàê îíè ìîãóò áûòü íå òîëüêî áåñïîëåçíû, à ñêîðåå äàæå âðåäíû. È, êàê èçâåñòíî, íàñòîÿùèå æàäíîñòü è ñòðàõ íàèáîëåå îïàñíû èìåííî ïðè òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Çàêëþ÷åíèå Ðàöèîíàëüíîñòü è ôàêòû ÿâëÿþòñÿ æèçíåííî âàæíûìè â ïðîöåññå òîðãîâëè è âñåãäà áóäóò òàêîâûìè îñòàâàòüñÿ. Òåì íå ìåíåå, ðîëü èíòóèöèè íå äîëæíà íåäîîöåíèâàòüñÿ. Èíòóèöèÿ îáåñïå÷èâàåò îðèåíòàöèþ â íåîïðåäåëåííûõ è íåçíàêîìûõ îáëàñòÿõ, îñîáåííî ãäå åñòü âûñîêèé óðîâåíü ñëîæíîñòè. È ýòî èìåííî òî, ñ ÷åì ïîðîé ñâÿçàíà òîðãîâëÿ íà ðûíêàõ. Êðîìå òîãî, ïîñðåäñòâîì àêòèâíîãî îáó÷åíèÿ è ñîçíàòåëüíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ýòîé ñìåñè ôèçè÷åñêîé è óìñòâåííîé ñïîñîáíîñòè, íàø âíóòðåííèé "àâòîïèëîò" ìîæåò ïîìî÷ü íàì ñïðàâëÿòüñÿ ñ ÷ðåçâû÷àéíî ñëîæíûìè è çàïóòàííûìè èíâåñòèöèîííûìè ïðîöåññàìè è ðåøåíèÿìè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî èíòóèöèÿ äîëæíà çàìåíèòü îáû÷íûå ðàöèîíàëüíûå ïðîöåññû. Àìåðèêàíñêèé ãóðó ìåíåäæìåíòà Óîððåí Áåííèñ ñêàçàë, ÷òî ìàñòåðñòâî ñîñòîèò â òîì,

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âêóñ ïðèáûëè

ÂÊÓÑ ÏÐÈÁÛËÈ Âîëòåð Ïåòåðñ Âîëòåð Ïåòåðñ, èìåÿ äîêòîðñêóþ ñòåïåíü ïî ôèëîñîôèè, ÿâëÿåòñÿ ïðîôåññèîíàëüíûì âàëþòíûì òðåéäåðîì è óïðàâëÿþùèì äåíüãàìè äëÿ ÷àñòíîãî ôîðåêñ-ôîíäà. Êðîìå òîãî, Âîëòåð - ñîâëàäåëåö èíòåðíåò-ðåñóðñà äëÿ âàëþòíûõ òðåéäåðîâ Fxjake.com. Ìíîãèå òðåéäåðû íàõîäÿò õîðîøóþ òîðãîâóþ óñòàíîâêó, çàêëþ÷àþò ñäåëêó è çàòåì ïðîñòî íàáëþäàþò çà ñèòóàöèåé. Åñëè ðûíîê äâèãàåòñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè è ñäåëêà âõîäèò â îòðèöàòåëüíóþ çîíó, òî ìíîãèå òðåéäåðû ðàññìàòðèâàþò äîáàâëåíèå ê ïîçèöèè âïîëíå îïðàâäàííûì øàãîì.

www.tradingmarkets.com Îäèí èç íàèëó÷øèõ ñïîñîáîâ óâåëè÷èòü âàøó ïðèáûëü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû äîáàâèòü ê ïîçèöèè, êîãäà ñäåëêà äâèãàåòñÿ â îæèäàåìîì íàïðàâëåíèè. Ýòî ïîõîäèò íà ðåçåðâèðîâàíèå ñòîëèêà â ïðåêðàñíîì ðåñòîðàíå - âû çíàåòå, ÷òî çäåñü âåëèêîëåïíàÿ êóõíÿ, è õîòèòå ïîñåòèòü åãî åùå ðàç! Ìíîãèå òðåéäåðû ìîãóò ýêñïîíåíöèàëüíî óëó÷øèòü ñâîþ ïðèáûëü, ïðîñòî äîáàâëÿÿ ê âûèãðûøíûì ñäåëêàì, è íå ïîääàâàÿñü èñêóøåíèþ äîáàâëÿòü ê ïðîèãðûøíûì ïîçèöèÿì. Âîò íàãëÿäíûé ïðèìåð:

Íå âàæíî, êàê ýòî íàçûâàåòñÿ - óñðåäíåíèå èëè äîáàâëåíèå ê ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè, ïî ñóùåñòâó, ýòî ñâÿçàíî ñ íàðàùèâàíèåì ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè. Ýòî ðàâíîñèëüíî òîìó, ÷òî âû çàêàçûâàåòå ñòîëèê â ðåñòîðàíå, êîòîðûé âàì íå íðàâèòñÿ, ïîòîìó ÷òî òàì ãðóáûé ïåðñîíàë è åäà â íåì âûçûâàåò ó âàñ ðàññòðîéñòâî æåëóäêà. Â ñëó÷àå ñ ðåñòîðàíîì, ýòî çâó÷èò çàáàâíî, íî âåäü òî æå ñàìîå ïðîèñõîäèò â òîðãîâëå. Äîáàâëÿÿ ê ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè, âû áåðåòå â áîëüøåì êîëè÷åñòâå èìåííî òî, ÷òî âàì íå íðàâèòñÿ. Òåïåðü, äàâàéòå ðàññìîòðèì òàêîé ñöåíàðèé. Ñêàæåì, åñëè âû çàêàçûâàåòå ñòîëèê â ðåñòîðàíå, òî õîòèòå íàéòè ñâîé ñòîëèê êðàñèâî ñåðâèðîâàííûì äëÿ âàñ, âåæëèâûé ïåðñîíàë è âêóñíûå áëþäà. Áóäåòå ëè âû åñòü â ýòîì ñëó÷àå òîëüêî çàêóñêó, ïîòîìó ÷òî íå õîòèòå èñïîðòèòü õîðîøåå âïå÷àòëåíèå? Âû ïðåäïî÷ëè áû óéòè ïîðàíüøå, ïîòîìó ÷òî íå õîòèòå ïîëó÷èòü "÷åðåñ÷óð ìíîãî õîðîøåãî çà îäèí ðàç"? Âû, âåðîÿòíî, íå ñòàëè áû äåëàòü ýòîãî, êàê è áîëüøèíñòâî ëþäåé. Íî, ïî÷åìó òî, èìåííî ýòî ìíîãèå òðåéäåðû äåëàþò â òîðãîâëå - îíè äîáàâëÿþò ê ïðîèãðûøíûì ïîçèöèÿì (÷àñòî óâåëè÷èâàÿ ñâîè ïîòåðè), è ðåäêî äîáàâëÿþò ê ïîçèöèÿì, êîòîðûå ñðàçó æå äâèãàþòñÿ â îæèäàåìîì íàïðàâëåíèè. Ïîäóìàéòå, ÷òî æå ýòî îçíà÷àåò äëÿ âàøåãî òîðãîâîãî ñ÷åòà: ýòî îçíà÷àåò, ÷òî, êîãäà âû îêàçûâàåòåñü ïðàâû, âû íå ìàêñèìèçèðóåòå ïðèáûëü, à êîãäà íåïðàâû, òî íàðàùèâàåòå ñâîè ïîòåðè.

Îòêðûòèå ïåðâîíà÷àëüíîé êîðîòêîé ïîçèöèè.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

Âêóñ ïðèáûëè

Â ýòîé ñäåëêå ÿ îòêðûë êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå EUR/ JPY ïî öåíå 137.00 ñ öåëüþ íà óðîâíå 136.00 (êðàñíàÿ ëèíèÿ). ß ìîã áû ïðîñòî ñîâåðøèòü ïðîäàæó ïî ïàðå EUR/JPY è æäàòü, êîãäà ðûíîê äîñòèãíåò ìîåé öåëè íà óðîâíå 136.00, ïîñëå ÷åãî ÿ ìîã áû ïîçäðàâèòü ñåáÿ ñ óäà÷íîé ñäåëêîé, òàê êàê ýòà ñäåëêà ïðèíåñëà áû ìíå 100 ïóíêòîâ ïðèáûëè. Íî âìåñòî ýòîãî, êîãäà ñäåëêà äâèíóëàñü â ìîåì íàïðàâëåíèè, ÿ äîáàâèë ê ïîçèöèè è ñäåëàë 280 ïóíêòîâ âìåñòî 100. Âîò, êàê ýòî ïðîèñõîäèëî: ÿ çàêëþ÷èë ñäåëêó íà ïðîäàæó îäíèì ëîòîì ïî 137.00, çàòåì ÿ ðàçìåñòèë äîïîëíèòåëüíûå îðäåðà íà ïðîäàæó íà óðîâíå 136.50 (îäíèì ëîòîì), 136.40 (îäíèì ëîòîì), 136.30 (îäíèì ëîòîì), 136.20 (äâóìÿ ëîòàìè) è 136.10 (äâóìÿ ëîòàìè).

ñäåëêå ïðîéòè 50 ïóíêòîâ â îæèäàåìîì íàïðàâëåíèè, ïðåæäå ÷åì ñòàâèòü äîïîëíèòåëüíûå îðäåðà íà ïðîäàæó.

Ôèêñàöèÿ ïðèáûëè.

×òî ñëó÷èëîñü áû, åñëè áû ðûíîê ñðàçó ïîøåë ïðîòèâ ìåíÿ? ß â ýòîì ñëó÷àå ïîíåñ áû ïîòåðè òîëüêî íà ïåðâîé ïîçèöèè, îãðàíè÷èâàÿ, òàêèì îáðàçîì, ñâîé ðèñê. ß äóìàþ, ÷òî âàæíî äîæäàòüñÿ, ÷òîáû ðûíîê äàë âàì îáðàòíóþ ñâÿçü, ïðåæäå ÷åì âû íà÷íåòå äîáàâëÿòü ê âûèãðûøíîé ïîçèöèè, ïîýòîìó ÿ âñåãäà ðàçìåùàþ äîïîëíèòåëüíûå îðäåðà, ïî êðàéíåé ìåðå, íà 50% áëèæå ê öåëè ïî ïðèáûëè, ÷åì ïî íà÷àëüíîé ïîçèöèè.

Äîáàâëåíèå ïîçèöèé.

Âìåñòî 100 ïóíêòîâ ïðèáûëè íà âûèãðûøíîé ñäåëêå, ó ìåíÿ áûëî íåñêîëüêî ïîçèöèé 100 + 50 + 40 + 30 + (20*2) + (10*2) = 280 ïóíêòîâ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ÿ íå ñòàë ñðàçó æå äîáàâëÿòü ê ïîçèöèè, à âìåñòî ýòîãî ðåøèë äàòü

Çàäóìàéòåñü, ñêîëüêî äåíåã âû ìîãëè áû äîïîëíèòåëüíî çàðàáîòàòü, åñëè áû âàøè ïðîèãðûøíûå ñäåëêè áûëè íà 87% ìåíüøå, ÷åì âàøè âûèãðûøíûå ñäåëêè! Ýòî àíàëîãè÷íî òîìó, êàê âíîâü è âíîâü ðåçåðâèðîâàòü ñòîëèê â ïðåâîñõîäíîì ðåñòîðàíå.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

www.forexmagazine.ru

Ñåçîííûé ôàêòîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

ÑÅÇÎÍÍÛÉ ÔÀÊÒÎÐ Ãàé Áàóýð Àíàëèç ñåçîííûõ ôàêòîðîâ äîëãî áûë çàêðûòîé îáëàñòüþ ïðîôåññèîíàëüíûõ òðåéäåðîâ, íî çà ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå îí ñòàë øèðîêî ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ è ñðåäè ÷àñòíûõ òðåéäåðîâ è èíâåñòîðîâ. Õîðîøóþ èíôîðìàöèþ ïî ïîâîäó ñåçîííîé òîðãîâëè äî ñèõ ïîð òðóäíî äîñòàòü, ÷òî ñàìî ïî ñåáå íåïëîõî, òàê êàê âñå åùå îñòàåòñÿ íèøà, êîòîðóþ ìîæíî ýôôåêòèâíî ýêñïëóàòèðîâàòü. Îïðåäåëåíèå ñåçîííîñòè Ïîä ñåçîííîñòüþ ïîäðàçóìåâàþòñÿ ìîäåëè, êîòîðûå çàâèñÿò îò âðåìåíè ãîäà. Ñåçîííûé ôàêòîð, êàê òàêîâîé, ïðîÿâëÿåòñÿ âî ìíîãèõ ñôåðàõ áèçíåñà. Íàïðèìåð, ïðîäàæè Ðîæäåñòâåíñêèõ îòêðûòîê âïîëíå ëîãè÷íî äîñòèãàþò ìàêñèìóìà ïåðåä Ðîæäåñòâîì. Áóõãàëòåðñêèé ñåðâèñ äîñòèãàåò ñâîåãî ïèêà â êîíöå ôèíàíñîâîãî ãîäà. Ïèê ïðîäàæ êðàñíûõ ðîç ïðèõîäèòñÿ íàêàíóíå 14 ôåâðàëÿ. Ìíîãèå áèçíåñû, òîâàðû è ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå ïîä÷èíåíû ñåçîííûì èçìåíåíèÿì. Äëÿ ïîäãîòîâëåííîãî òðåéäåðà ýòî ìîæåò îçíà÷àòü õîðîøóþ âîçìîæíîñòü äëÿ òîðãîâëè. ×òî äâèãàåò ñåçîííûìè ìîäåëÿìè

www.esignallearning.com êàê ëþäè åäÿò áîëüøå ãîðÿ÷èõ áëþä çèìîé, íåæåëè ëåòîì. Â òî âðåìÿ êàê ñïðîñ íà ãîâÿäèíó âûñîêèé è âî âðåìÿ ñåçîíà áàðáåêþ, îí èìååò òåíäåíöèþ áûòü ìåíüøå, ÷åì ñïðîñ äëÿ ïðèãîòîâëåíèÿ õîðîøåé äîìàøíåé åäû. Ñî ñòîðîíû ïðåäëîæåíèÿ, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèðîñò âåñà æèâîãî ñêîòà â òå÷åíèå çèìû äîñòàòî÷íî íèçêèé. Òàêèì îáðàçîì, âî âðåìÿ çèìû, ñïðîñ ÿâëÿåòñÿ âûñîêèì, à ïðåäëîæåíèå îñòàåòñÿ ñæàòûì. Ýòî ïðèâîäèò ê ñåçîííîìó èçìåíåíèþ öåíû. Ïðè ïðàâèëüíîì âûáîðå âðåìåíè âõîäà â ðûíîê íà ýòîì ìîæíî íåïëîõî çàðàáîòàòü. Äðóãèì ïðèìåðîì ñåçîííîñòè íà òîâàðíîì ðûíêå ÿâëÿåòñÿ êîôå. Ïîòðåáëåíèå êîôå íàìíîãî âûøå â ñåâåðíîì, ÷åì â þæíîì ïîëóøàðèè, è àêòèâíåå çèìîé, íåæåëè ëåòîì. Òàêèì îáðàçîì, ïîñëå ìàðòà, ïîòðåáëåíèå íà÷èíàåò ñíèæàòüñÿ. Êðîìå òîãî, óðîæàé â þæíîì ïîëóøàðèè îáû÷íî íà÷èíàåòñÿ â èþíå. Ñîîòâåòñòâåííî, ïðîèçâîäèòåëè èìåþò òåíäåíöèþ ëèêâèäèðîâàòü çàïàñû ê ýòîìó âðåìåíè, äåëàÿ ïîñòàâêè ïî ìàéñêèì ôüþ÷åðñàì (íà÷èíàþùèåñÿ 20 àïðåëÿ) ìåíåå æåëàòåëüíûìè. Ýòî ñîçäàåò õîðîøóþ âîçìîæíîñòü äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó.

Îòâåò íà ýòîò âîïðîñ òîò æå ñàìûé, ÷òî è äëÿ öåíû ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå. Ðàññìîòðèòå ñïðîñ íà ãîâÿäèíó. Â ëþáîé ýêîíîìèêå ñïðîñ íà íåå ÿâëÿåòñÿ íàèáîëüøèì, êîãäà ñòîèò ñàìàÿ ïðîõëàäíàÿ ïîãîäà. Ýòî âïîëíå ëîãè÷íî, òàê

Äèàãðàììà 2. Ñåçîííîñòü íà ðûíêå êîôå.

Ôóíäàìåíòàëüíàÿ èëè òåõíè÷åñêàÿ îñíîâà ñåçîííîé òîðãîâëè Äèàãðàììà 1. Ñåçîííîñòü íà ðûíêå æèâîãî ñêîòà.

Äëÿ ìíîãèõ òðåéäåðîâ âàæíî çíàòü, ñëåäóþò ëè îíè òåõíè÷åñêèì èëè ôóíäàìåíòàëüíûì ôàêòîðàì. Äàâàéòå

www.forexmagazine.ru

Ñåçîííûé ôàêòîð

Íîÿáðü 2009 ¹300/47

âçãëÿíåì íà îïðåäåëåíèå êàæäîé ãðóïïû ôàêòîðîâ, è êàê ýòî ñîîòíîñèòñÿ ñ ñåçîííîé òîðãîâëåé:

• Íàéòè õîðîøåãî áðîêåðà, êîòîðûé äàñò âàì âîçìîæíîñòü ýôôåêòèâíî ðàçìåñòèòü îðäåðà íà ñïðýäû.

Òåõíè÷åñêèé àíàëèç - èçó÷åíèå öåíîâûõ òðåíäîâ è ìîäåëåé. ×àñòî ïîä ýòèì ïîäðàçóìåâàåòñÿ ãðàôè÷åñêèé àíàëèç, õîòÿ, åñëè áûòü òî÷íûì, ãðàôè÷åñêèé àíàëèç ÿâëÿåòñÿ ïîäðàçäåëîì òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà.

• Íå èñïîëüçîâàòü ñåçîííûå äàííûå èçîëèðîâàííî. Èìåííî ýòî ïîäâîäèò ìíîãèõ òðåéäåðîâ. Ñåçîííûå äàííûå - ýòî ëèøü ÷àñòü îáùåãî ðûíî÷íîãî óðàâíåíèÿ.

Ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç ñâÿçàí ñ àíàëèçîì äèíàìèêè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, íåæåëè öåíîâûõ ãðàôèêîâ. Èòàê, ÷òî æå èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿåò ñåçîííûé àíàëèç? Åñòü äâà ñïîñîáà ïîñìîòðåòü íà íåãî. Ñ îäíîé ñòîðîíû, âû ìîæåòå ñêàçàòü, ÷òî ñåçîííûé àíàëèç ôóíäàìåíòàëåí ïî ñâîåé ïðèðîäå, ïîòîìó ÷òî îí îöåíèâàåò èçìåíåíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ â ëþáîå âðåìÿ ãîäà. Â ïðèâåäåííûõ ïðèìåðàõ ìû ñìîòðåëè íà ñåçîííîñòü ñ òî÷êè çðåíèÿ ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ. Â ïðèìåðàõ ðàññìàòðèâàëèñü öèêëû óðîæàÿ è ïðîèçâîäñòâà, ïîãîäû è ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà - ýòî, áåçóñëîâíî, ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû, êîòîðûå àíàëèçèðóþò ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå. Âû ìîæåòå òàêæå ñìîòðåòü íà ñåçîííóþ òîðãîâëþ ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïîòîìó ÷òî - ýòî àíàëèç öåíîâûõ ìîäåëåé íà ðûíêå. Ýòè öåíîâûå ìîäåëè ìîãóò ïîâòîðÿòüñÿ è ïðåäñòàâëÿòü, ñîîòâåòñòâåííî, òîðãîâûå âîçìîæíîñòè. Èäåíòèôèêàöèÿ ïîâòîðÿþùèõñÿ ìîäåëåé - ýòî îñíîâà òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, ïîýòîìó ìû ìîæåì ñ÷åñòü ñåçîííûé àíàëèç êàê âèä òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà.

• Ïðèäåðæèâàòüñÿ ñèñòåìàòè÷åñêîãî ïîäõîäà. Íàëè÷èå ïðàâèëüíîé èíôîðìàöèè è ñëåäîâàíèå ïëàíó - ýòî ëó÷øèé êóðñ äåéñòâèé. • Íå ãíàòüñÿ çà ñåçîííûìè ñäåëêàìè, âî ÷òî áû òî íè ñòàëî. Ãîðàçäî âàæíåå ïîëó÷èòü ïðàâèëüíóþ èíôîðìàöèþ è ðàçìåùàòü ñäåëêè ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì.

Äàæå åñëè âû íå òîðãóåòå íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, ó÷èòûâàÿ òåñíóþ âçàèìîñâÿçü ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, âêëþ÷åíèå àíàëèçà ñåçîííîãî ôàêòîðà ìîæåò áûòü î÷åíü ïîëåçíî äëÿ ïîèñêà âûãîäíûõ òîðãîâûõ âîçìîæíîñòåé è íà äðóãèõ ðûíêàõ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Èìåéòå â âèäó, ÷òî íåò êàêîãî-ëèáî ïðàâèëüíîãî èëè íåïðàâèëüíîãî ïîäõîäà â ýòîì âîïðîñå. Âñå òðåéäåðû èìåþò ñâîè ïðåäïî÷òåíèÿ, è ìîãóò èìåòü ñâîå èíäèâèäóàëüíîå ïðåäñòàâëåíèå î ñåííîé òîðãîâëå. Îäíàêî, åñòü íåêîòîðûå äîâîëüíî âàæíûå âåùè, êîòîðûå ñëåäóåò ðàññìîòðåòü. Ðåêîìåíäàöèè ê ñåçîííîé òîðãîâëå • Íàéòè õîðîøèé èíôîðìàöèîííûé èñòî÷íèê. Åñëè âû íå ÿâëÿåòåñü êîëè÷åñòâåííûì àíàëèòèêîì, òî âàì íåîáõîäèìî ãäå-íèáóäü ïîëó÷àòü ñåçîííûå äàííûå. • Íå èñïîëüçîâàòü ñåçîííûå äàííûå äëÿ òîðãîâëè ôüþ÷åðñàìè íàïðÿìóþ. Ðàññìîòðèòå òîðãîâëþ íà ñïðýäàõ, ãäå ñèãíàëû èìåþò òåíäåíöèþ áûòü áîëåå íàäåæíûìè.