Forex Magazine 366

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Åæåíåäåëüíîåèíòåðíåò èíòåðíåòèçäàíèå èçäàíèå Åæåíåäåëüíîå

1

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ñîäåðæàíèå Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 21 ïî 25 ìàðòà 2011 ã. .............................................................. 3 Ðûíî÷íîå öóíàìè ....................................................................................................................................... 6 Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð ............................................................................ 8 Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011 ......................................................................................... 14 EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels ............................................................. 19 Âòîðàÿ âîëíà êðèçèñà - öóíàìè ñ Âîñòîêà .............................................................................................. 24 Íåîïðàâäàííûå ïîòåðè ............................................................................................................................ 25 Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà ................................................................................... 26 Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå: îñíîâû. .................................................................................................... 34 Äåòàëüíûé àíàëèç ..................................................................................................................................... 37 Ãèáêèé ïîäõîä ........................................................................................................................................... 42

“FOREX MAGAZINE” - ïîáåäèòåëü â íîìèíàöèè 'ËÓ×ØÈÉ ÌÅÄÈÀ ÐÅÑÓÐÑ' (BEST MEDIA RESOURCE) FOREX EXPO AWARDS 2008,2010

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Anton Gvozdikov

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 21 ïî 25 ìàðòà 2011 ã.

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 21 ïî 25 ìàðòà 2011 ã. Øàãàðäèí Äìèòðèé Время

Страна

http://www.fbs.com/ Индикатор

Период

Пред.знач.

Прогноз

-

-

-

Понедельник, 21 марта Япония 03:01

Великобритания

05:00

Н.-Зеландия

17:00

Еврозона

17:00

США

Bank Holiday - Банковский выходной Rightmove HPI - Индекс цен на жилье от Rightmove

м/м

Март

3.1%

-

Credit Card Spending - Средства, потраченные через кредитные карты

г/г

Февраль

5.6%

-

-

-

-

Февраль

5.36M

5.15M

Январь

-0.2%

-2.7%

Февраль

2.04 млрд

2.13 млрд

Март

4.0%

4.2%

Март

-5.3 млрд

5.7 млрд

ECB President Trichet Speaks - Выступление Главы ЕЦБ Жанна Клода Трише Existing home sales - Продажи домов на вторичном рынке Вторник, 22 марта All Industries Activity Index - Индекс деловой активности во всех секторах промышленности

07:30

Япония

м/м

10:00

Швейцария

12:30

Великобритания

CPI - Индекс цен потребителей

12:30

Великобритания

Public Sector Net Borrowing - Объем чистых заимствований гос. сектора

12:30

Великобритания

RPI - Индекс розничных цен

г/г

Март

5.1%

5.2%

14:00

Великобритания

Core CPI - Базовый индекс цен потребителей

г/г

Март

3.0%

3.2%

14:00

Великобритания

CBI Industrial Order Expectations - Баланс промышленных заказов по данным Конфедерации Британских Промышленников

Март

-8

-5

15:30

Канада

Core Retail Sales - Розничные продажи без учета продаж автомобилей

Январь

0.6%

0.8%

15:30

Канада

Leading indicators index - Индекс опережающих индикаторов

Февраль

0.3%

0.7%

15:30

Канада

Retail Sales - Розничные продажи

Январь

-0.2%

1.1%

17:00

США

Март

25

23

Кв IV 2010

-1.77 млрд

-

Tradе Balance - Торговый баланс товаров и услуг г/г

Richmond Manufacturing Index - Производственный индекс Ричмонда

м/м

м/м

Среда, 23 марта 00:45

3

Н.-Зеландия

Current account - Платежный баланс

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 21 ïî 25 ìàðòà 2011 ã.

12:30

Великобрит ания

MPC Meeting Minutes - Публикация протокола Банка А нглии по ставкам

12:30

Великобрит ания

Mortgage Approvals - Одобренные заявки на ипот еку

13:00

Еврозона

15:30

Великобрит ания

17:00

США

New home sales - Продаж и нового ж илья

17:30

США

EIA Petroleum Status Report - От чет о состоянии нефтяных запасов С ША

18:00

США

Consumer Confidence - Индек с уверенности потребителей

19:00

США

Fed Chairman Bernanke Speaks - Выступление Главы ФРС США Бернанке

Industrial New Orders - Новые заказы в промышленности

-

3-0-6

3-0-6

Февраль

28.9 т ыс

29.4 т ыс

Январь

2.6%

1.3%

-

-

-

Февраль

284 т ыс

292 т ыс

Неделя до 18/03/11

1.7 млн

-

Февраль

-10

-11

-

-

-

кв/кв

Кв IV 2010

-0.2%

-

м/м

Январь

0.7%

-

м/м

Annual Budget Release - Пу бликация Годового Бюджета

н/н

Четверг, 24 марта 00:45

Н.-Зеландия

02:00

Авст ралия

02:50

Япония

Tradе Balance - Торговый баланс товаров и услуг

Февраль

0.19 т рлн

0.68 т рлн

03:30

Кит ай

HSBC Manufacturing PMI - Индекс менедж еров по закупкам в производственной сфере от HSBC

Март (flash)

51.7

-

11:00

Франция

Manufacturing PMI - Индекс менедж еров по закупкам в производственной сфере

Март (flash)

55.7

56.2

11:00

Франция

Services PMI - Индекс менедж еров по закупкам в сфере услуг

Март (flash)

59.7

59.7

11:30

Германия

Manufacturing PMI - Индекс менедж еров по закупкам в производственной сфере

Март (flash)

62.7

62.3

11:30

Еврозона

Services PMI - Индекс менедж еров по закупкам в сфере услуг

Март (flash)

58.6

58.5

12:00

Еврозона

Manufacturing PMI - Индекс менедж еров по закупкам в производственной сфере

Март (flash)

59.0

58.3

12:00

Еврозона

Services PMI - Индекс менедж еров по закупкам в сфере услуг

Март (flash)

56.8

56.4

12:30

Великобрит ания

15:30

15:30

4

GDP - ВВП CB Leading Index - Индекс опереж ающих индикаторов

Retail Sales - Розничные продаж и

м/м

Февраль

1.9%

-0.4%

США

Core Durable Goods Orders - Заказы на товары длительного пользования без учета транспорта

м/м

Февраль

-3.0%

2.2%

США

Jobless claims - Количество обращений за пособиями по безработице

н/н

Неделя до 19/03/11

385 т ыс

392 т ыс

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 21 ïî 25 ìàðòà 2011 ã.

15:30

США

Durable goods orders - Заказы на товары длительного пользования

м/м

Февраль

3.2%

1.2%

-

-

-

Март

-0.4%

-0.3%

Март

6.0

5.9

Февраль

-

1.5%

Март

111.2

110.6

Пятница, 25 марта RBNZ Gov Bollard Speaks – Выступление Главы РБНЗ А лана Болларда

01:30

Н.-Зеландия

02:30

Япония

10:00

Еврозона

GfK Consumer Climate - Индикатор потребительской уверенности от GfK

10:00

Германия

Import Price Index - Индекс цен на импорт

12:00

Германия

Ifo Business Climate - Настроения в деловых кругах от Ifo

12:00

Еврозона

M3 money supply - Д енеж ная масса М3

г/г

Февраль

1.5%

1.7%

12:00

Ит алия

Retail Sales - Розничные продажи

м/м

Январь

0.2%

0.4%

12:00

Еврозона

Priv ate Loans - Кредит ование част ного сектора

г/г

Февраль

2.4%

2.6%

14:30

США

FOMC Member Fisher Speak s - Выступление голосующего члена ФРС Ричарда Фишера

-

-

-

15:30

США

GDP - ВВП

к в/к в

Кв IV 2010 (ок онч.)

2.8%

3.1%

15:30

США

GDP price index - Ценовой индек с ВВП

к в/к в

Кв IV 2010 (ок онч.)

0.4%

0.4%

16:55

США

Consumer Sentiment - Индекс потребительского доверия от Университета Мичигана

Март (пересм.)

68.2

68.1-

16:55

США

Inflation Expectations - Индекс инфляционных ож иданий

Март (пересм.)

4.6%

-

19:15

С ША

Tokyo Core CPI - Индекс потребительских цен в Т окио

FOMC

Member

Plosser

Speaks

м/м

-

голосующего члена ФРС Чарльза Плоссера

* - Óêàçàíî ìîñêîâñêîå âðåìÿ (ÌÑÊ).

г/г

Выступление

-

-

-

Óñïåøíîãî Âàì òðåéäèíãà! Ïåðåéòè ê ýêîíîìè÷åñêîìó êàëåíäàðþ FBS Holdings Inc. Ñ óâàæåíèåì ! àíàëèòèêè áðîêåðñêîé êîìïàíèè FBS Holdings Inc., (www.fbs.com)

5

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ðûíî÷íîå öóíàìè

ÐÛÍÎ×ÍÎÅ ÖÓÍÀÌÈ ßïîíñêîå çåìëåòðÿñåíèå - ýòî ïîñëåäíÿÿ ïîðöèÿ ïëîõèõ íîâîñòåé äëÿ èíâåñòîðîâ.

www.economist.com Ïðè óäàðàõ ñòèõèè, ìíîãèå èíâåñòîðû ñíà÷àëà ïàíè÷åñêè áåãóò, à óæå ïîòîì çàäàþò âîïðîñû. ßïîíñêîå çåìëåòðÿñåíèå è öóíàìè, è ïîñëåäóþùèé ÿäåðíûé êðèçèñ âûçâàëè î÷åíü ðåçêîå ïàäåíèå íåêîòîðûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ íà ïðîøëîé íåäåëå. ßïîíñêèé èíäåêñ Nikkei óïàë â ïåðâûå äâà äíÿ òîðãîâëè íà 6.2% è 10.6% ñîîòâåòñòâåííî, ïåðåä íåêîòîðûì âîññòàíîâëåíèåì (âåðõíÿÿ äèàãðàììà). Ïîòåðè íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ áûëè ìåíåå ðåçêèìè, íî ãëîáàëüíûå àêöèè 15 ìàðòà ïîíåñëè ñàìûå áîëüøèå îäíîäíåâíûå ïîòåðè çà ñåìü ìåñÿöåâ. Àìåðèêàíñêèé èíäåêñ DJIA óïàë çíà÷èòåëüíî íèæå îòìåòêè 12.000, êîòîðóþ åìó â íà÷àëå ôåâðàëÿ óäàëîñü ïðåîäîëåòü âïåðâûå ïîñëå êðàõà "Lehman Brothers". Äàâëåíèå íà ðûíêè îêàçûâàëà íå òîëüêî ñèòóàöèÿ â ßïîíèè. Ñ ôåâðàëÿ ðûíêè áûëè ïîéìàíû â ëîâóøêó ãåîïîëèòè÷åñêèõ ðèñêîâ, ïîâûøàþùèõñÿ òîâàðíûõ öåí è ïåðñïåêòèâ áîëåå æåñòêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ïîëèòè÷åñêàÿ íàïðÿæåííîñòü â Ñåâåðíîé Àôðèêå è íà Áëèæíåì Âîñòîêå óæå âûçâàëà óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü ïî÷òè íà ÷åòâåðòü - ñ 93.33$/bl â ÿíâàðå äî 116.35$/bl â íà÷àëå ìàðòà. Ýòî âûçâàëî íåïðèÿòíûå âîñïîìèíàíèÿ î ñèòóàöèè 2008 ãîäà, êîãäà öåíà íà íåôòü â 146$/bl âíåñëà ñâîé âêëàä â ìèðîâóþ ðåöåññèþ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî äðóãèå òîâàðíûå öåíû òàêæå òîëêàëè îáùóþ èíôëÿöèþ ââåðõ, Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê äàë ñèãíàë, ÷òî ãîòîâ ïîéòè íà ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Áàíê Àíãëèè, êîòîðûé ïîçâîëèë áðèòàíñêîé èíôëÿöèè ïðîäâèíóòüñÿ íàìíîãî âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ, íàõîäèòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ÷òîáû ïîñëåäîâàòü çà ÅÖÁ. Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ïðåäñòàâëÿëî áû îïðåäåëåííûé âûçîâ äëÿ òåõ ñòðàí Åâðîçîíû, êîòîðûå âñå åùå áîðþòñÿ ñ ïðîáëåìàìè ñóâåðåííûõ äîëãîâ. Áîëüøèíñòâî ñòðàí Åâðîñîþçà óæå ïûòàþòñÿ óæåñòî÷àòü ñâîþ ôèñêàëüíóþ ïîëèòèêó. Ýòî âûçûâàåò áåñïîêîéñòâî ó èíâåñòîðîâ, êîòîðûå ïîëàãàþò, ÷òî âîññòàíîâëåíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè áûëî, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, ðåçóëüòàòîì ôèñêàëüíîãî è ìîíåòàðíîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ. Óðîâåíü îôèöèàëüíîé ïîääåðæêè ðûíêîâ ïîñòåïåííî ñíèæàåòñÿ Êèòàé óâåëè÷èë ïðîöåíòíûå ñòàâêè è ïîâûñèë ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ â áàíêîâñêîé ñèñòåìå, ïûòàÿñü îãðàíè÷èòü ðîñò. Òàê ÷òî óæàñíûå íîâîñòè èç ßïîíèè ïðèøëè, êîãäà èíâåñòîðû óæå íàìåðåâàëèñü óìåíüøèòü ñâîé ðèñê. Çåìëåòðÿñåíèå äîáàâèëî äâå äàëüíåéøèå óãðîçû ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêå (êðîìå ðèñêà ðåàëüíîé ÿäåðíîé êàòàñòðîôû). Ïåðâàÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ãëîáàëüíûå öåïî÷êè ïîñòàâîê áóäóò ðàçðóøåíû, îñîáåííî â ýëåêòðîííîé ïðîìûøëåííîñòè.

6

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ðûíî÷íîå öóíàìè

Òàê, íàïðèìåð, êîìïàíèÿ "Texas Instruments" îáúÿâèëà, ÷òî äâà èç åå ÿïîíñêèõ çàâîäîâ, âûïóñêàþùèõ ÷èïû, áûëè ðàçðóøåíû. Îäèí èç íèõ, â Ìèëî, îáåñïå÷èâàë ïðèáëèçèòåëüíî 10% ïðîèçâîäñòâà êîìïàíèè. Êîìïàíèÿ "Freescale Semiconductor" çàÿâèëà, ÷òî îñòàíîâèëà ïðîèçâîäñòâî íà ñâîåì çàâîäå â Ñåíäàå, íàõîäÿùåìñÿ áëèçêî ê ýïèöåíòðó çåìëåòðÿñåíèÿ. Åãî ïðîèçâîäñòâî òàêæå çàòðàãèâàëî øèðîêèé äèàïàçîí êîìïîíåíòîâ. Áåçóñëîâíî, êîìïàíèè, çàâèñÿùèå îò ÿïîíñêèõ ïîñòàâùèêîâ, áóäóò ïûòàòüñÿ íàéòè àëüòåðíàòèâíûå èñòî÷íèêè â Àçèè. Íî äëÿ ýòîãî ïîòðåáóåòñÿ âðåìÿ, à ìíîãèå ñîâðåìåííûå êîìïàíèè èñïîëüçóþò ïîëèòèêó íåïðåðûâíûõ ïîñòàâîê è èìåþò î÷åíü íåáîëüøèå çàïàñû. Òà æå ñàìàÿ óãðîçà ìîæåò çàòðîíóòü è ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî. Âòîðàÿ äîëãîñðî÷íàÿ óãðîçà èñõîäèò îò ïîïûòîê âîññòàíîâèòü ýêîíîìèêó ßïîíèè. Õîòÿ òàêàÿ ðåêîíñòðóêöèÿ ïîâûñèò ÿïîíñêèé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò, ýòî ïîòðåáóåò áîëüøèõ çàòðàò. ×àñòü ýòîãî áðåìåíè ïîíåñóò ìåæäóíàðîäíûå ñòðàõîâùèêè, íî ÷àñòè÷íî ýòî áóäåò ôèíàíñèðîâàòüñÿ ÿïîíñêèìè èíâåñòîðàìè, ðåïàòðèèðîâàâøèìè ñâîè àêòèâû, êàê ýòî ïðîèçîøëî ïîñëå çåìëåòðÿñåíèÿ â Êîáå â 1995 ãîäó, ñ ïîòåíöèàëüíî íåãàòèâíûì ýôôåêòîì äëÿ äðóãèõ ðûíêîâ. Äâèæåíèå êàïèòàëà óæå ïðîèñõîäèò. Èíâåñòîðû îòðåàãèðîâàëè íà íîâîñòè î áåäñòâèè, ñîêðàùàÿ ñâîè ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè, íåçàâèñèìî îò òîãî, áûëè ëè îíè íàïðÿìóþ ñâÿçàíû ñ ñîáûòèÿìè â ßïîíèè. Íàïðèìåð, âàëþòîé, ïîíåñøåé íàèáîëüøèå ïîòåðè, áûë àâñòðàëèéñêèé äîëëàð, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ òîâàðíûì àêòèâîì. Îí óïàë âìåñòå ñî ìíîãèìè öåíàìè íà ñûðüå, ïîñêîëüêó òðåéäåðû ôèêñèðîâàëè ïðèáûëü ïîñëå ðîñòà â íà÷àëå ãîäà. Äàæå íåôòü âçÿëà âðåìåííóþ ïàóçó (ñðåäíÿÿ äèàãðàììà), íåñìîòðÿ íà ïðîäîëæàþùèéñÿ êîíôëèêò â Ëèâèè è âåðîÿòíîñòü, ÷òî îïàñåíèÿ ïî áåçîïàñíîñòè ÿäåðíîé ýíåðãèè áóäóò äåëàòü ýêîíîìèêè áîëüøå çàâèñÿùèìè îò óãëåâîäîðîäîâ. Öåíà íà íåôòü âíîâü ïîâûñèëàñü 16 ìàðòà íà ôîíå ïðîäîëæàþùèõñÿ âîëíåíèé â Áàõðåéíå, ãäå ïðèñóòñòâèå èíîñòðàííûõ âîéñê âûçûâàåò îïàñåíèÿ áîëåå øèðîêîãî êîíôëèêòà â ðàéîíå Ïåðñèäñêîãî çàëèâà. Èåíà ïîïàëà ïîä ñåðüåçíîå âîñõîäÿùåå äàâëåíèå, äîñòèãíóâ 16 ìàðòà ñâîåãî ñàìîãî âûñîêîãî óðîâíÿ ïîñëå âòîðîé ìèðîâîé âîéíû (íèæíÿÿ äèàãðàììà), ïåðåä ñíèæåíèåì îáðàòíî. Áàíê ßïîíèè ñíà÷àëà â îäèíî÷êó ïûòàëñÿ ïðîòèâîäåéñòâîâàòü ýòîìó ïðîöåññó, îñëàáëÿÿ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, ÷òîáû è ïîääåðæàòü ðûíêè è ïðåïÿòñòâîâàòü áûñòðîìó óêðåïëåíèþ èåíû. Îäíàêî, ëèøü

7

ñîãëàñîâàííàÿ èíòåðâåíöèÿ âåäóùèõ öåíòðîáàíêîâ ïîçâîëèëà ñòîëêíóòü èåíó îò èñòîðè÷åñêèõ ìàêñèìóìîâ. Ïðàâèòåëüñòâåííûå îáëèãàöèè ÑØÀ è Ãåðìàíèè èçâëåêëè âûãîäó èç óõîäà êàïèòàëà â áåçîïàñíûå àêòèâû, êîòîðûé îáû÷íî ïðîèñõîäèò íà ôîíå ïëîõèõ íîâîñòåé. ßïîíñêèå îáÿçàòåëüñòâà áûëè äîâîëüíî óñòîé÷èâûìè, íî ñòîèìîñòü ñòðàõîâàíèÿ ÿïîíñêîãî äîëãà îò äåôîëòà ðåçêî ïîâûñèëàñü, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû ó÷èòûâàþò äîëãîñðî÷íûå çàòðàòû, ñ êîòîðûìè ñòîëêíåòñÿ ïðàâèòåëüñòâî, êîòîðîå óæå èìååò äîëã áîëüøå 200% ÂÂÏ. Øèðîêîìàñøòàáíàÿ ðàñïðîäàæà àêöèé, âîçìîæíî, áûëà ðåàêöèåé íà ÷ðåçìåðíûé îïòèìèçì, êîòîðûé ïðåîáëàäàë ðàíüøå â ýòîì ãîäó. Ôåâðàëüñêèé îïðîñ ìåíåäæåðîâ ìåæäóíàðîäíûõ ôîíäîâ, ïðîâîäèìûé "Bank of America Merrill Lynch" âûÿâèë, ÷òî ïðèìåðíî 67% ôîíäîâ áûëè ïåðåãðóæåíû àêöèÿìè (îòíîñèòåëüíî èõ íîðìàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ ïîðòôåëåé). Òîò æå ñàìûé îïðîñ ïîêàçàë, ÷òî 51% îæèäàëè, ÷òî ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà óñèëèòñÿ â ñëåäóþùèå 12 ìåñÿöåâ. Ìàðòîâñêèé îïðîñ ïîêàçàë, ÷òî èíâåñòîðû ñíèçèëè ñâîé îïòèìèçì. Òàê æå, êàê ìåíåäæåðû ôîíäîâ áûëè ÷åðåñ÷óð îïòèìèñòè÷íû â ïðîøëîì ìåñÿöå, íåêîòîðûå àíàëèòèêè ñ÷èòàþò, ÷òî òåêóùèé ïåññèìèçì ïðåóâåëè÷åí.  êîíöå êîíöîâ, ðåçêîå ïàäåíèå òîâàðíûõ öåí íà ïðîøëîé íåäåëå, åñëè ïîëó÷èò ïðîäîëæåíèå, òî ñòàíåò õîðîøåé íîâîñòüþ äëÿ ðàçâèòûõ ýêîíîìèê. È Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê, è Áàíê Àíãëèè òåïåðü ìîãóò áûòü áîëåå îñòîðîæíû â âîïðîñå ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïîêà íå ñòàíóò ÿñíû îáùèå ïîñëåäñòâèÿ çåìëåòðÿñåíèÿ äëÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Ïðè ýòîì, íåêîòîðûå îïòèìèñòè÷íûå îöåíêè ïîêà îñòàþòñÿ íåíàðóøåííûìè. Êîðïîðàòèâíûé ñåêòîð ÑØÀ âûãëÿäèò âïîëíå íåïëîõî. Ïî îöåíêàì "Morgan Stanley", ïðèáûëü êîìïàíèé S&P500 ïîâûñèòñÿ íà 15.4% â ýòîì ãîäó, ïîñëå ðîñòà íà 39.3% â 2010ã. Ïðèáûëü åâðîïåéñêèõ êîìïàíèé, êàê îæèäàåòñÿ, âûðàñòåò ïî÷òè íà 15% â ýòîì ãîäó. Îäíàêî, ðûíêè (è öåíòðàëüíûå áàíêè) âñå åùå ñòàëêèâàþòñÿ ñ íåïðîñòîé äèëåììîé. Ñ îäíîé ñòîðîíû, åñòü îïàñíîñòü ïîâûøàþùåéñÿ èíôëÿöèè - â ôåâðàëå öåíû àìåðèêàíñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé ïîâûñèëèñü íà 5.6% ãîäîâûõ. Ñ äðóãîé, åñòü ðèñêè ñïîëçàíèÿ îáðàòíî â ðåöåññèþ. Ðûíêè ìîæåò îæèäàòü âåñüìà øàòêîå ëåòî.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.wellsfargo.com Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Íàäåæäû è áåñïîêîéñòâà óñèëèâàþòñÿ Ïîëîæèòåëüíûå äàííûå ñî ñòîðîíû çàíÿòîñòè áûëè êîìïåíñèðîâàíû íåñêîëüêî âîçðîñøåé íåîïðåäåëåííîñòüþ â ñâÿçè ñ ñîáûòèÿìè íà Áëèæíåì Âîñòîêå è â Ñåâåðíîé Àôðèêå, è íåäàâíèì âñïëåñêîì öåí íà íåôòü. Ñíèæåíèå åæåíåäåëüíûõ ïåðâè÷íûõ òðåáîâàíèé ïî áåçðàáîòèöå, íàêîíåö, ñòàëî ñîîòâåòñòâîâàòü óâåëè÷èâøåìóñÿ íàéìó ïåðñîíàëà. Âåëè÷èíà è îõâàò óâåëè÷åíèÿ, âêóïå ñ óëó÷øåíèåì öåëîãî ðÿäà ëèäèðóþùèõ èíäèêàòîðîâ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî áîëåå çäîðîâàÿ òåíäåíöèÿ íàéìà ïðîäîëæèòñÿ, ïîçâîëÿÿ ñôîðìèðîâàòü ñàìîïîääåðæèâàåìîå ðàñøèðåíèå.  òî âðåìÿ êàê âîçðîñøèé íàåì ïåðñîíàëà âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî îïòèìèñòè÷íî, ýòî íå ñòàëî íåîæèäàííîñòüþ. Íåäàâíèé ïðèðîñò çàíÿòîñòè ïðîñòî ñîîòâåòñòâóåò íàøèì áîëåå ðàííèì îæèäàíèÿì. Íàø ïðîãíîç âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çà ïåðâûé êâàðòàë áûë íåìíîãî óìåíüøåí. Áîëüøàÿ ÷àñòü ýòîãî ñíèæåíèÿ âûçâàíà ïåðåñìîòðîì â íèæíþþ ñòîðîíó ðîñòà â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå èç-çà ñóùåñòâåííîãî ñîêðàùåíèÿ ðàñõîäîâ ðåãèîíàëüíûõ è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè. Ìû òàêæå ïîâûñèëè íàø ïðîãíîç ïî öåíàì íà íåôòü è ñíèçèëè îæèäàíèÿ ïî äîñòóïíûì äîõîäàì è ïîòðåáèòåëüñêèì ðàñõîäàì. Ôèêñèðîâàííûå èíâåñòèöèè áèçíåñà äîëæíû îñòàòüñÿ ñèëüíûìè, íî ìû íåñêîëüêî ïîíèçèëè íàø ïðîãíîç èç-çà íåäàâíåãî íåáîëüøîãî îñëàáëåíèÿ çàêàçîâ íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà. Ýêñïîðò òàêæå áûë íåìíîãî óìåíüøåí, ïîñêîëüêó áîëåå âûñîêèå öåíû íà íåôòü, êàê îæèäàåòñÿ, îãðàíè÷àò ðîñò íà íåñêîëüêèõ êëþ÷åâûõ ðûíêàõ. Òåïåðü ìû îæèäàåì, ÷òî ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò âûðàñòèò íà 2.7% â 2011 è 3.0% â 2012ã. Èíôëÿöèÿ, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò íåìíîãî ïîâûøåííîé - îáùèé èíäåêñ CPI ïîâûñèòñÿ íà 2.7%, à áàçîâûé CPI íà 1.3% â ýòîì ãîäó. Ìû âñå åùå îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàâåðøèò ñâîé âòîðîé ðàóíä êîëè÷åñòâåííîãî îñëàáëåíèÿ â èþíå, è ÷òî ïåðâîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîèçîéäåò â íà÷àëå âåñíû 2012ã.

8

Ðåàëüíûé ÂÂÏ ÑØÀ (ñâåòëûì - ïðîãíîç).

Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Âûçîâåò ëè ïîâûøåíèå íåôòÿíûõ öåí ãëîáàëüíîå çàìåäëåíèå? Êàêîå âëèÿíèå îêàæåò íåäàâíåå ðåçêîå ïîâûøåíèå íåôòÿíûõ öåí íà ìèðîâóþ ýêîíîìèêó? Ýòî áóäåò, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, çàâèñåòü îò òîãî, ÷òî ïðîèçîéäåò äàëüøå. Åñëè ñèòóàöèÿ ñòàáèëèçèðóåòñÿ, è öåíû íà íåôòü îòñòóïÿò ê ñâîèì óðîâíÿì äî ëèâèéñêèõ ñîáûòèé, òî ýòî îêàæåò î÷åíü íåïðîäîëæèòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà ãëîáàëüíóþ ýêîíîìèêó. Äàæå ïðè òåêóùèõ óðîâíÿõ, öåíû íà íåôòü íå íàñòîëüêî âûñîêè, ïî êðàéíåé ìåðå, ïîêà, ÷òîáû ïðèâåñòè ê ñïàäó ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Öåíû íà íåôòü óäâîèëèñü ïîñëå äåñòàáèëèçàöèè ïîñòàâîê â êîíöå 1970-õ è â 1990-õ.  íàñòîÿùèé ìîìåíò, îíè âûðîñëè ëèøü ïðèìåðíî íà 20% çà ïðîøëûå íåñêîëüêî íåäåëü. ×òîáû óäâîèòüñÿ, öåíà íåôòè WTI äîëæíà ïîâûñèòüñÿ ïðèìåðíî äî 150$/bl. Ïîêà æå îíà ìåíåå 110$/bl. Ìû ïîëàãàåì, ÷òî óñòîé÷èâîå óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü íå îêàæåòñÿ ñòîëü èíôëÿöèîííûì äëÿ ðàçâèòûõ ýêîíîìèê, êàê äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ. Ïåðâûå â öåëîì ïåðåíåñëè áîëåå ãëóáîêèé ñïàä, ÷åì âòîðûå, è èõ âîññòàíîâëåíèå áûëî âåñüìà ñëàáûì. Ñëåäîâàòåëüíî, ðàçâèòûå ýêîíîìèêè èìåþò áîëüøå ñâîáîäíûõ ìîùíîñòåé, íåæåëè ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû. Ïîýòîìó,

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ïðîèçâîäèòåëè â ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèêàõ, âåðîÿòíî, ñìîãóò ëåã÷å ïîâûñèòü ñâîè öåíû â îòâåò íà ðîñò íåôòÿíûõ öåí. Íàîáîðîò, áîëåå âûñîêèå íåôòÿíûå öåíû, âåðîÿòíî, îêàçàëè áû áîëüøåå íåáëàãîïðèÿòíîå âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ðàçâèòûõ ýêîíîìèê, ïî êðàéíåé ìåðå, ïåðâîíà÷àëüíî. Ïîñêîëüêó âîññòàíîâëåíèå ðàçâèòûõ ýêîíîìèê îñòàåòñÿ î÷åíü õðóïêèì, äàëüíåéøåå óâåëè÷åíèå íåôòÿíûõ öåí ñ òåêóùèõ óæå âûñîêèõ óðîâíåé, êîíå÷íî, óõóäøèëî áû ïåðñïåêòèâû ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè.

ïðîãíîçèðîâàëè, ÷òî íàåì ïåðñîíàëà ñóùåñòâåííî âîçðàñòåò â 2011 ãîäó, è ïîñëåäíèå äàííûå ïîçâîëèëè íàì íåìíîãî ïîâûñèòü íàøè îæèäàíèÿ ðîñòà ðàáî÷èõ ìåñò. Òåïåðü ìû îæèäàåì, ÷òî â ýòîì ãîäó áóäåò ñîçäàíî ÷óòü ìåíüøå 2 ìëí. ðàáî÷èõ ìåñò è 2.2 ìëí. ðàáî÷èõ ìåñò áóäåò äîáàâëåíî â 2012ã. Ìû òàêæå èçìåíèëè íàø ïðîãíîç ïî óðîâíþ áåçðàáîòèöû. Ñîãëàñíî íàøèì îöåíêàì, áåçðàáîòèöà ïðîäîëæèò ñíèæàòüñÿ â ñëåäóþùèå äâà ãîäà, äàæå ïðè òîì, ÷òî òåìïû ñíèæåíèÿ çàìåäëÿþòñÿ, áëàãîäàðÿ âûõîäó íà ðûíîê òðóäà ñîèñêàòåëåé, êîòîðûå ëèøèëèñü ðàáîòû çà ïðîøëûå íåñêîëüêî ëåò. Ìû îæèäàåì, ÷òî óðîâåíü áåçðàáîòèöû äîñòèãíåò 8.4% ê êîíöó ýòîãî ãîäà è çàâåðøèò 2012 ãîä â ðàéîíå 8%.

Èíôëÿöèÿ ìèðîâûõ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.

Çàíÿòîñòü ðàñòåò, íî ïîòåíöèàëüíûå óãðîçû ñîõðàíÿþòñÿ Ìåäëåííîå âîññòàíîâëåíèå ïðîäîëæàåò ïîñòåïåííî âûñòðàèâàòü èìïóëüñ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî çàíÿòîñòüþ è ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü óâåëè÷èâàþòñÿ, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ. Áîëåå ñèëüíûé îò÷åò ïî çàíÿòîñòè çà ôåâðàëü, ïîêàçàâøèé óâåëè÷åíèå ïëàòåæíûõ âåäîìîñòåé íà 192.000 ðàáî÷èõ ìåñò, à òàêæå ïåðåñìîòð â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ ÿíâàðñêèõ äàííûõ, ñåðüåçíî óâåëè÷èâàåò øàíñû, ÷òî âîññòàíîâëåíèå âõîäèò â ñàìî-óêðåïëÿþùóþñÿ ñòàäèþ. Ìàëî òîãî, ÷òî âûðîñ íàåì ïåðñîíàëà, íî è ðàñøèðåíèå ïðè ýòîì èìåëî øèðîêóþ îñíîâó, ÷òî îáû÷íî îçíà÷àåò áîëåå äëèòåëüíûé è ïðîäîëæèòåëüíûé ðîñò. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû òàêæå ïðîäîëæèë ñíèæàòüñÿ, îïóñòèâøèñü äî 8.9% - ñâîåãî ñàìîãî íèçêîãî óðîâíÿ çà äâà ãîäà.  òî âðåìÿ êàê ïîäîáíîå óëó÷øåíèå çàíÿòîñòè íå ìîæåò íå ðàäîâàòü, ïîäîáíûé ðîñò óæå äàâíî îæèäàåòñÿ. Ìû

9

Çàíÿòîñòü â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ (ñâåòëûì - ïðîãíîç).

Íàø ïðîãíîç ðîñòà ðàáî÷èõ ìåñò è ýêîíîìèêè â öåëîì ìåíåå îïòèìèñòè÷åí, ÷åì ó áîëüøèíñòâà àíàëèòèêîâ, ïîñêîëüêó ìû ïðîäîëæàåì âèäåòü ìíîæåñòâî íèñõîäÿùèõ ðèñêîâ è ïîòåíöèàëüíûõ ïðåïÿòñòâèé. Íàèáîëüøèé òîðìîçÿùèé ýôôåêò, âåðîÿòíî, èñõîäèò îò ïðàâèòåëüñòâà, êîòîðîå íàõîäèòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ÷òîáû óìåíüøèòü äåôèöèò ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà, è ñîñòîÿíèå áàëàíñîâ ðåãèîíàëüíûõ è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ÷òî, ñêîðåå âñåãî, ïðèâåäåò ê ïðÿìîìó ñíèæåíèþ ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ è çàíÿòîñòè. Ðûíîê æèëüÿ òàêæå ïðîäîëæèò îòñòàâàòü îò âîññòàíîâëåíèÿ äðóãèõ ñåêòîðîâ ýêîíîìèêè, íî äîëæåí äîáàâèòü ñóùåñòâåííóþ äîëþ ðîñòà â 2012ã.  ïåðâîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà, ñêîðåå âñåãî, ìû íå óâèäèì îñîáîãî óëó÷øåíèÿ äàííûõ ïî ñòðîèòåëüñòâó íîâûõ äîìîâ, ïîñêîëüêó ïîÿâëåíèå íà ðûíêå

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

êîíôèñêîâàííûõ äîìîâ ïðîäîëæàåò îêàçûâàòü äàâëåíèå íà öåíû. Îäíàêî, æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî, ñêîðåå âñåãî, óæå äîñòèãëî ñâîåãî äíà, è ìû îæèäàåì íåêîòîðîãî óëó÷øåíèÿ â ñëåäóþùèå äâà ãîäà. Çàêëàäêè æèëüÿ, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñÿòñÿ íà 8% â 2011 è íà 30% â 2012 ãîäó, ïîñêîëüêó áîëåå ñèëüíûé ðîñò ðàáî÷èõ ìåñò âåäåò ê ïîñòåïåííîìó óâåëè÷åíèþ ïðîäàæ è ñòðîèòåëüñòâà. Áîëüøîé ïðîöåíòíûé ïðèðîñò ìîæåò áûòü íåñêîëüêî îáìàí÷èâûì, ïîñêîëüêó çà îñíîâó áåðóòñÿ ðåêîðäíî íèçêèå çíà÷åíèÿ. Ñàìûå áîëüøèå ðèñêè äëÿ íàøåãî ïðîãíîçà ïðåäñòàâëÿþò áåñïîðÿäêè íà Áëèæíåì Âîñòîêå è èõ âëèÿíèå íà íåôòÿíûå öåíû, âñå åùå íåðåøåííûé åâðîïåéñêèé êðèçèñ ñóâåðåííûõ äîëãîâ è ïîâûøàþùèåñÿ öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå âíóòðè ñòðàíû è âî âñåì ìèðå. Êðèçèñ ïîâûñèë íåîïðåäåëåííîñòü íà ðûíêàõ ýíåðãèè, ÷òî ïðèâåëî ê áîëüøåé ïðåìèè çà ðèñê â öåíàõ íà íåôòü è áåíçèí. Èçâåñòíî, ÷òî 10%-å óñòîé÷èâîå óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü âåäåò ê ñîêðàùåíèþ ïðèáëèçèòåëüíî íà 0.2% ðîñòà ÂÂÏ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ áîëåçíåííûì, íî íå êàòàñòðîôè÷åñêèì óäàðîì ïî ýêîíîìèêå. Åñëè íàïðÿæåííîñòü áóäåò ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ è óñèëèâàòüñÿ, òî öåíû âûðàñòóò è äàëüøå. Îäíàêî, ðåàëüíûé ðèñê äëÿ ðîñòà - íàðóøåíèå

Äîëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ â äîõîäàõ.

îñíîâíûõ ïîñòàâîê, ÷òî íàâåðíÿêà ïîäîðâàëî áû äàæå çäîðîâóþ àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó, êîòîðàÿ òîëüêî íà÷àëà âñòàâàòü íà íîãè.

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ

10

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ãåîïîëèòè÷åñêèå ðèñêè îòâëåêëè âíèìàíèå îò âñå åùå íåðåøåííîãî åâðîïåéñêîãî êðèçèñà ñóâåðåííûõ äîëãîâ. Ðàñøèðåíèå êðåäèòíûõ ñïðýäîâ è ïðîäîëæàþùèåñÿ áþäæåòíûå ñëîæíîñòè â Ãðåöèè è Èðëàíäèè âíîâü ïîä÷åðêíóëè àêòóàëüíîñòü ýòîé ïðîáëåìû. Ìû îæèäàåì, ÷òî ýòîò âîïðîñ âíîâü âñòàíåò âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà. Ïîâûøàþùèåñÿ öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå òàêæå óâåëè÷èâàþò ðèñêè äëÿ íàøåãî ïðîãíîçà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû íà ïðîäîâîëüñòâèå è áåíçèí ïîâûøàþòñÿ, ó ïîòðåáèòåëåé îñòàåòñÿ ìåíüøå äåíåã íà âñå îñòàëüíîå. Ýòî ÿâëÿåòñÿ åùå áîëüøåé ïðîáëåìîé äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, ãäå ðàñõîäû íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ ñîñòàâëÿþò ñóùåñòâåííóþ äîëþ äîñòóïíûõ äîõîäîâ. Ýòîò íåäîñòàòîê ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè, âåðîÿòíî, ñîêðàòèò àìåðèêàíñêèé ýêñïîðò íà ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè, êîòîðûå î÷åíü áûñòðî ðîñëè â ïîñëåäíèå ãîäû.

Äàâàéòå ïðåäïîëîæèì, ÷òî öåíû íà íåôòü îñòàíóòñÿ ïîâûøåííûìè â òå÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà. Åñëè òàê, òî ãðîçèò ëè ýòî íîâûì ãëîáàëüíûì ñïàäîì? Êàê ìèíèìóì, ðîñò ìèðîâîé ýêîíîìèêè áóäåò ìåäëåííåå, ÷åì ìîã áûòü áåç íåäàâíåãî âñïëåñêà öåí. Îäíàêî, äàâàéòå ñðàâíèì íåäàâíåå óâåëè÷åíèå öåí ñ èñòîðè÷åñêèìè ïðåöåäåíòàìè - öåíà íà íåôòü óòðîèëàñü ñ ëåòà 1973 ïî îñåíü 1974 ãîäà, è óäâîèëàñü ñ ëåòà 1979 ïî âåñíó 1980ãã. Íåôòÿíûå öåíû âíîâü óäâîèëèñü ïîñëå èðàêñêîãî âòîðæåíèÿ â Êóâåéò â 1990 ãîäó, è âûðîñëè íà 70% ñ ôåâðàëÿ ïî èþëü 2008ã. Çà ïîñëåäíèå äâå íåäåëè ôåâðàëÿ öåíû íà íåôòü óâåëè÷èëèñü íà 20% è íàõîäÿòñÿ ïðèáëèçèòåëüíî íà 40% âûøå ñåíòÿáðüñêèõ óðîâíåé. Äðóãèìè ñëîâàìè, íåäàâíåå ïîâûøåíèå öåí íà íåôòü, ïî êðàéíåé ìåðå, ïîêà áûëî íàìíîãî ìåíüøèì, ÷åì âî âðåìÿ ïðåäûäóùèõ öåíîâûõ âñïëåñêîâ. ×òîáû óäâîèòüñÿ, êàê ýòî áûëî â êîíöå 1970-õ è â 1990-õ, öåíà íåôòè WTI äîëæíà áóäåò ïîâûñèòüñÿ ïðèìåðíî äî 150$/bl.

Ïîâûøåíèå öåí íà íåôòü ïðèâåäåò ê ãëîáàëüíîìó ñïàäó? Êîãäà ìû äåëàëè ñâîé ïðåäûäóùèé îáçîð 9 ôåâðàëÿ, öåíà íåôòè WTI áûëà ïðèìåðíî 87$/bl. Íà ìîìåíò ñîñòàâëåíèÿ ýòîãî îáçîðà öåíà íàõîäèëàñü â ðàéîíå 105$/bl. Íåôòü Brent, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ åâðîïåéñêèì ïîêàçàòåëåì, ïðîäåìîíñòðèðîâàëà íåñêîëüêî ìåíüøèé ðîñò çà ýòîò ïåðèîä. ßñíî, ÷òî íàðàñòàíèå íàïðÿæåííîñòè íà Áëèæíåì Âîñòîêå è â Ñåâåðíîé Àôðèêå äåñòàáèëèçèðîâàëî íåôòÿíûå ðûíêè. Âñÿêèé ðàç, êîãäà íåôòÿíûå öåíû äåëàþò ðåçêèé âñïëåñê, èíâåñòîðû íà÷èíàþò áåñïîêîèòüñÿ îá ýêîíîìè÷åñêèõ ïîñëåäñòâèÿõ. Êàêîé ýôôåêò áóäåò èìåòü íåäàâíåå ðåçêîå ïîâûøåíèå íåôòÿíûõ öåí íà ãëîáàëüíóþ ýêîíîìèêó? Î÷åíü ìíîãîå áóäåò çàâèñåòü îò òîãî, ÷òî ïðîèçîéäåò äàëüøå. Åñëè ñèòóàöèÿ ñòàáèëèçèðóåòñÿ è öåíû íà íåôòü îïóñòÿòñÿ ê ñâîèì óðîâíÿì äî ëèâèéñêèõ ñîáûòèé, òî ýòî íå îêàæåò äëèòåëüíîãî âîçäåéñòâèÿ íà ìèðîâóþ ýêîíîìèêó. Äàæå åñëè öåíà íå ñíèçèòñÿ îáðàòíî çà ñëåäóþùèå íåñêîëüêî íåäåëü, íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà ãëîáàëüíóþ ýêîíîìèêó ìîæåò áûòü ñãëàæåíî, åñëè ïîòðåáèòåëè â áîëüøèíñòâå ñòðàí ïîñ÷èòàþò, ÷òî ïîâûøåíèå öåí îêàçàëîñü ëèøü âðåìåííûì.  òàêîì ñëó÷àå, ïîòðåáèòåëè ìîãóò ñíèçèòü ñâîé óðîâåíü ñáåðåæåíèÿ, ÷òîáû ïîääåðæàòü òåìïû ðàñõîäîâ. Îäíàêî, åñëè îíè ñî÷òóò, ÷òî ïîâûøåíèå öåí íîñèò ïîñòîÿííûé õàðàêòåð, êàê â 1970-õ, êîãäà ÎÏÅÊ äèêòîâàëà öåíû, òî ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ âî ìíîãèõ ñòðàíàõ áóäåò, ñêîðåå âñåãî, ïîäâåðæåí íåáëàãîïðèÿòíîìó âëèÿíèþ.

11

Îáùàÿ (÷åðíûì) è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Êèòàå.

Êòî ïîñòðàäàåò ñèëüíåå âñåãî? Ìû ïîëàãàåì, ÷òî óñòîé÷èâîå óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü íå áóäåò íîñèòü ñòîëü æå èíôëÿöèîííûé õàðàêòåð äëÿ ðàçâèòûõ ýêîíîìèê, êàê äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ.  öåëîì, ñïàäû, êîòîðûå ïðîèçîøëè â 2008-2009 ãîäàõ, áûëè â ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ áîëåå ãëóáîêèìè, è ýòè ñòðàíû, ãëàâíûì îáðàçîì, äåìîíñòðèðîâàëè áîëåå ìåäëåííûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çà ïðîøëûå ãîä-äâà, íåæåëè ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû. Ïîýòîìó, â ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèêàõ ìåíüøå ðåçåðâíûõ ìîùíîñòåé, ÷òî ïîçâîëÿåò

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ïðîèçâîäèòåëÿì ïîäíÿòü öåíû. Ñëåäîâàòåëüíî, öåíòðàëüíûå áàíêè ìíîãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, êîòîðûå óæå íà÷àëè óæåñòî÷àòü ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, ìîãëè îòðåàãèðîâàòü íà íåäàâíåå óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü äàëüíåéøèì ïîâûøåíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, áîëåå âûñîêèå íåôòÿíûå öåíû, âåðîÿòíî, îêàæóò áîëüøåå íåáëàãîïðèÿòíîå âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ, ïî êðàéíåé ìåðå, ïåðâîíà÷àëüíî. Èç-çà ãëóáîêîãî ñïàäà, ðûíêè òðóäà âî ìíîãèõ ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ îñòàþòñÿ ñëàáûìè, ÷òî âåäåò ê ñëàáîìó ðîñòó ðåàëüíûõ äîñòóïíûõ äîõîäîâ. Âûíóæäàÿ ïîòðåáèòåëåé ïëàòèòü áîëüøå çà òîïëèâî, ïîâûøàþùèåñÿ íåôòÿíûå öåíû óõóäøàþò ðîñò ðåàëüíûõ äîñòóïíûõ äîõîäîâ, ÷òî ìîæåò çàñòàâèòü íåêîòîðûõ ïîòðåáèòåëåé ñîêðàòèòü ðàñõîäû íà ïðî÷èå òîâàðû è óñëóãè. Ìû, â íàñòîÿùèé ìîìåíò, íå îæèäàåì âîçâðàòà ê ðåöåññèè â ëþáîé èç ðàçâèòûõ ýêîíîìèê, êîòîðûå ìû îòñëåæèâàåì. Îäíàêî, íå ñëåäóåò çàáûâàòü, ÷òî âîññòàíîâëåíèå, íà÷àâøååñÿ â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ, îñòàåòñÿ î÷åíü õðóïêèì. Äàëüíåéøåå óâåëè÷åíèå íåôòÿíûõ öåí îò ñâîèõ óæå è òàê

âûñîêèõ óðîâíåé, êîíå÷íî, óõóäøèëî áû ïåðñïåêòèâû ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè.

Îáùàÿ (ñâåòëûì) è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Åâðîçîíå.

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê

12

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíôëÿöèîííûå ðèñêè óñèëèâàþòñÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wellsfargo.com

13

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011

 ïðîøëóþ ïÿòíèöó 11 ìàðòà 2011 â ßïîíèè ïðîèçîøëî ñèëüíîå çåìëåòðÿñåíèå â 9 áàëëîâ, êîòîðîå âûçâàëî ðàçðóøèòåëüíîå öóíàìè è ïðèâåëî ê ñåðèè âçðûâîâ è ïîæàðîâ íà ÀÝÑ "Ôóêóñèìà-1. ÀÝÑ áûëà ñåðüåçíî ïîâðåæäåíà è â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïîëîæèòåëüíûõ ðåçóëüòàòîâ, íà ìîé âçãëÿä, äîñòèãíóòî íå áûëî.  òå÷åíèå âñåé íåäåëè ó÷àñòíèêè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ íàáëþäàëè çà òåì, êàê âëàñòè è ïîæàðíèêè ßïîíèè â óñëîâèÿõ âûñîêîé ðàäèàöèè, áîðîëèñü ñ ïîæàðîì è ïûòàëèñü îõëàäèòü ðåàêòîðû. Éåíó äî ÷åòâåðãà ïîëüçîâàëàñü ïîâûøåííûì ñïðîñîì, äîëëàð ÑØÀ è äðóãèå âàëþòû ïðîäàâàëè. Ñîáûòèÿ â Ëèâèè îòîøëè íà âòîðîé ïëàí.  ÷åòâåðã ïîçäíî âå÷åðîì ìèíèñòðû ôèíàíñîâ è ãëàâû ÖÁ G7 ïðèíÿëè ðåøåíèå ïîìî÷ü ßïîíèè îñëàáèòü éåíó. Áàíê ßïîíèè óòðîì â ïÿòíèöó ïåðâûì íà ðûíêå ïðîâåë âàëþòíóþ èíòåðâåíöèþ. Íà åâðîïåéñêîé ñåññèè ïðîäàâàëè éåíó ÅÖÁ è Áàíê Àíãëèè, íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè - ÔÐÑ ÑØÀ.  ïåðèîä ñ 07 ïî 11.03 íà ôîíå ñíèæåíèÿ êðåäèòíûõ ðåéòèíãîâ Ãðåöèè è Èñïàíèè, à òàêæå ñîáûòèé â Ëèâèè, êóðñ åâðî/äîëëàð ñíèæàëñÿ íà 2% ïî îòíîøåíèþ ê öåíå îòêðûòèÿ íåäåëè.  ïÿòíèöó åâðîáûêè âåðíóëè 1,4% ïîòåðü, çàêðûâøèñü â ìèíóñå íà 0,60%. Êóðñ EURUSD, ïîñëå ñèëüíîãî çåìëåòðÿñåíèÿ â ßïîíèè, íà ôîíå âûêóïà éåíû, íàõîäèëñÿ ïîä äàâëåíèåì. Ïîääåðæêó åâðî îêàçûâàëè çàÿâëåíèÿ ïðåäñòàâèòåëÿ ÅÖÁ Ëîðåíöî Áèíè Ñìàãè, êîòîðûå áûëè èíòåðïðåòèðîâàíû êàê íàìåê íà ïîâûøåíèå ñòàâîê è îäîáðåííûé íà ñàììèòå ÅÑ "ïàêò î êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè". Ïðèíÿòèå çàïëàíèðîâàíî 24 - 25 ìàðòà.

ëó÷øå ïðåäûäóùåãî çíà÷åíèÿ. Íîâîñòè ïî Åâðîçîíå ïðèäàëè áûêàì ñëàáîå óñêîðåíèå. Áðèòàíñêèé ôóíò èç-çà ðîñòà êóðñà EURGBP â Àçèè ñíèçèëñÿ íà 500 ïóíêòîâ äî 1,60268. Îòêàòèâøèñü äî 1,6026, êóðñ ôóíò/äîëëàð ïðåîäîëåë àçèàòñêèé ìàêñèìóì è ïîäíÿëñÿ äî óðîâíÿ 1,6120. Òðåéäåðû èãíîðèðîâàëè ñîáûòèÿ â ßïîíèè, è ïðèäåðæèâàëèñü íîâîñòåé ïî Âåëèêîáðèòàíèè è Åâðîçîíå. Ôóíò óêðåïëÿëñÿ ïðîòèâ äîëëàðà, òàê êàê àãåíòñòâî Fitch ïîäòâåðäèëî Âåëèêîáðèòàíèè ðåéòèíã ÀÀÀ è ñîõðàíèëî ñòàáèëüíûé ïðîãíîç. Ê çàêðûòèþ åâðîïåéñêîé ñåññèè êóðñ GBPUSD ïðîòåñòèðîâàë 1,6197. Âî âòîðíèê âîñõîäÿùåå äâèæåíèå ïî åâðî è ôóíòó ñìåíèëîñü íà íèñõîäÿùåå. Âàëþòíûé ðûíîê îòðåàãèðîâàë ïîêóïêàìè äîëëàðà íà ðåçêîå ïàäåíèå ÿïîíñêîãî èíäåêñà íèêêåé 225, êîòîðûé ïîñëå òðåòüåãî âçðûâà íà ÀÝÑ ñíèçèëñÿ íà 13,29%. Äîëëàð ÑØÀ ïîêóïàëè ïî âñåìó ðûíêó äî îòêðûòèÿ àìåðèêàíñêîé ñåññèè. Ôóíò/äîëëàð îò ñîáûòèé â ßïîíèè, ïîñòðàäàë ñèëüíåå âñåõ è ó÷èòûâàÿ, ÷òî ñèòóàöèÿ íà ÀÝÑ "Ôóêóñèìà-1" òîëüêî óõóäøàëàñü, ðåçêèé îòñêîê îò 1,5978 ìíå áûë íå ïîíÿòåí. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè êóðñ GBPUSD ñ ìèíèìóìà 1,5978 îòêàòèëñÿ ê ëèíèè LB íà 1,6100. Êóðñ åâðî/äîëëàð îò 1,3856 âûðîñ äî 1,4012.

Íà ôîíå ïîêóïîê åäèíîé âàëþòû â êðîññàõ, êóðñ EURUSD â ïîíåäåëüíèê îòêðûëñÿ ñ ãýïîì. Áàíê ßïîíèè â ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó äîáàâèë 7 òðëí. èåí (86 ìëðä. äîëëàðîâ), ÷òîáû ïîìî÷ü ñòàáèëèçèðîâàòü ðûíîê.

 ñðåäó óòðîì àãåíòñòâî Moody's ïîíèçèëî äîëãîñðî÷íûé êðåäèòíûé ðåéòèíã Ïîðòóãàëèè ñ óðîâíÿ À3 äî óðîâíÿ À1 (ïðîãíîç íåãàòèâíûé). Åäèíàÿ âàëþòà îòðåàãèðîâàëà ñíèæåíèåì íà ðåøåíèå Moody's. Åâðîêîìèññàð ïî ýíåðãåòèêå Ãþíòåð Ýòòèíãåð çàÿâèë, ÷òî âëàñòè ßïîíèè ïðàêòè÷åñêè ïîëíîñòüþ ïîòåðÿëè êîíòðîëü íàä ïðîèñõîäÿùèì íà ÀÝÑ. Ôðàíöóçñêîå àãåíòñòâî ïî ÿäåðíîé áåçîïàñíîñòè ïðèñâîèëî ñèòóàöèè íà ÀÝÑ "Ôóêóñèìà-1" øåñòîé óðîâåíü îïàñíîñòè èç ñåìè âîçìîæíûõ. Ðåàêöèÿ ðûíêà íà ýòè çàÿâëåíèÿ áûëà ñ çàäåðæêîé.

Íà åâðîïåéñêîé ñåññèè åâðîáûêè, ÷òîáû ïîäíÿòüñÿ äî 1,4000, èñïîëüçîâàëè ïîêàçàòåëü èíäåêñà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â Åâðîçîíå, êîòîðûé çà ÿíâàðü ìåñÿö îêàçàëñÿ

Ôóíò/äîëëàð íà åâðîïåéñêîé ñåññèè ïîäñêî÷èë äî 1,6130 è çàòåì ðàçâåðíóëñÿ âíèç. Äàííûå ïî ðûíêó òðóäà íå ñìîãëè îêàçàòü áûêàì ïîääåðæêó. Äî îòêðûòèÿ àìåðèêàíñêîé

14

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011

ñåññèè åâðî/äîëëàð ñíèæàëñÿ, íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ïðîäàæè åäèíîé âàëþòû âîçîáíîâèëèñü äî óðîâíÿ 1,38664. Êóðñ GBPUSD ñíèçèëñÿ äî 1,59823.

èíòåðâåíöèÿ áûëà ñî ñòîðîíû ßïîíèè, è ñ îòêðûòèÿ åâðîïåéñêîé è àìåðèêàíñêîé ñåññèè êàæäûé ÷ëåí Áîëüøîé ñåìåðêè áóäåò ïðîäàâàòü èåíó.

Ñïåêóëÿíòû â ïàðàõ USDCHF è USDJPY â ñðåäó èãðàëè íà ïîíèæåíèå, ðàññ÷èòûâàÿ, ÷òî ñòðàõîâûì êîìïàíèÿì ïðèäåòñÿ ðåïàòðèèðîâàòü ñðåäñòâà â ßïîíèþ äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ñòðàõîâûõ âûïëàò, à òàêæå íà âîññòàíîâëåíèå ãîðîäîâ îò íàíåñåííîãî óùåðáà.

Åâðî/äîëëàð â ïÿòíèöó óêðåïëÿëñÿ â òðè ýòàïà. Ïîñëå èíòåðâåíöèè Áàíêà ßïîíèè êóðñ åâðî óêðåïèëñÿ äî 1,40865, íà åâðîïåéñêîé ñåññèè ïðè ïîääåðæêå êðîññà EURGBP è ðåøåíèÿ Áàíêà Êèòàÿ ïîâûñèòü ñòàâêó âûðîñ äî 1,41449, è íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ïðîòåñòèðîâàë óðîâåíü 1,4183.

Íà ôîíå ðåçêîãî ïàäåíèÿ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ïðîòèâ ôðàíêà è éåíû, èíäåêñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ äî 76,06. Ïîñëå òîãî, êàê Áàíê ßïîíèè â ÷åòâåðã ñ íà÷àëîì òîðãîâ â Òîêèî äîáàâèë â ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó 5 òðëí. èåí. èíäåêñ äîëëàðà, à òàêæå USDCHF è USDJPY îòñêî÷èëè îò ñâîèõ ìèíèìóìîâ. Íîâîñòè è ñîáûòèÿ â Ëèâèè îòîøëè íà âòîðîé ïëàí, è øëè äëÿ òðåéäåðîâ ôîíîì.

Áðèòàíåö óøåë ââåðõ ê 1,62525 ÷åðåç îòêàò ê 1,6059. Óòðîì âûõîäèë ñëàáûé îò÷åò ïî ïîòðåáèòåëüñêîìó äîâåðèþ â Âåëèêîáðèòàíèè, è òàê êàê óòðîì Áàíê ßïîíèè ïðîâîäèë èíòåðâåíöèþ, îí îñòàëñÿ íåçàìå÷åííûì äëÿ ðûíêà. Ðîñò eurgbp îêàçàë äàâëåíèå íà ôóíò/äîëëàð ïî êîòîðîìó íèæå 1,6130 ñðàáîòàëè çàùèòíûå ñòîïû.

 ÷åòâåðã Moody's Åãèïòó ïîíèçèë ðåéòèíã äî Âà3, ïðîãíîç íåãàòèâíûé. EURUSD îòðåàãèðîâàë ñíèæåíèåì, íî ñ îòêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè åâðîáûêè ïåðåõâàòèëè ó ìåäâåäåé èíèöèàòèâó è ïîñëå ïðîâåäåíèÿ èñïàíñêîãî àóêöèîíà, áûë ïðîéäåí óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ 1,4012 è ïðîòåñòèðîâàí óðîâåíü 1,4051. Êóðñ GBPUSD ñ îòêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè óøåë ââåðõ äî 1,6168.

Äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó åâðî è ôóíò ïîëó÷àë îò çàÿâëåíèé ìèíèñòðà èíîñòðàííûõ äåë Ëèâèè î ïðåêðàùåíèè îãíÿ. Õîòÿ ñàìè ïðîäîëæàëè õåðà÷èòü ïîâñòàíöåâ, çà ÷òî è ïîïëàòèëèñü. Íàïîìíþ, ÷òî 17 ìàðòà Ñîâáåç ÎÎÍ ïðèíÿë ðåçîëþöèþ, ñ òðåáîâàíèåì íåìåäëåííîãî ïðåêðàùåíèÿ îãíÿ, ïîçâîëÿþùóþ ìèðîâîìó ñîîáùåñòâó äëÿ çàùèòû ìèðíîãî íàñåëåíèÿ âìåøàòüñÿ â ñèòóàöèþ â Ëèâèè âîåííûìè ìåòîäàìè, çà èñêëþ÷åíèåì íàçåìíîãî âòîðæåíèÿ. Êàäàôôè ñîãëàñèëñÿ âûïîëíèòü óñëîâèÿ ðåçîëþöèè ÎÎÍ, íî ïîòîì èçìåíèë ñâîå ðåøåíèå è Ëèâèÿ îôèöèàëüíî îòêàçàëàñü ïðèçíàâàòü ðåçîëþöèþ è âîçîáíîâèëà áîìáàðäèðîâêè ïîçèöèé ïîâñòàíöåâ.

Ïîñëå ðåçêèõ âûáðîñîâ ââåðõ êóðñ åâðî/äîëëàð è ôóíò/ äîëëàð ïåðåøëè â êîððåêöèîííóþ ôàçó. Ó÷àñòíèêè ðûíêà îæèäàëè òåëåêîíôåðåíöèþ ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ è ãëàâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí Áîëüøîé Ñåìåðêè, êîòîðàÿ íà÷àëàñü â 22:00 ïî Ãðèíâè÷ó. Ïîñëå äíåâíûõ äâèæåíèé ðûíîê óæå íå ðåàãèðîâàë íà íîâîñòè èç ÑØÀ.

19 ìàðòà âîåííî-âîçäóøíûå ñèëû Ôðàíöèè, Âåëèêîáðèòàíèè è ÑØÀ íà÷àëè áîìáàðäèðîâêè ðàéîíîâ, íàõîäÿùèõñÿ ïîä êîíòðîëåì ñòîðîííèêîâ Êàäàôôè. Ïîñëå àâèàóäàðîâ Êàäàôôè îáúÿâèë ñðåäèçåìíîìîðüå ïîëåì áîÿ è ïðèçâàë íàðîä âîîðóæàòüñÿ. Îïåðàöèÿ ïîëó÷èëà íàçâàíèå "Odyssey Dawn" (Ðàññâåò îäèññåè).

 ïÿòíèöó óòðîì â Àçèè âîëàòèëüíîñòü íà ðûíêå ðåçêî âîçðîñëà, òàê êàê Áàíê ßïîíèè ïðîâåë âàëþòíóþ èíòåðâåíöèþ ïî îñëàáëåíèþ éåíû. Áîëüøàÿ ñåìåðêà ïðèøëà ê ñîãëàñèþ â îòíîøåíèè ñîâìåñòíîé èíòåðâåíöèè. Îá ýòîì æóðíàëèñòàì ñîîáùèë Ìèíèñòð ôèíàíñîâ ßïîíèè Íîäà. Åâðî/äîëëàð è ôóíò/äîëëàð ñíà÷àëà îòðåàãèðîâàëè íà ýòî ðåøåíèå ñíèæåíèåì, íî èíòåðâåíöèÿ Áàíêà ßïîíèè ÷åðåç êðîññû ïî éåíå îêàçàëè ïîääåðæêó äîëëàðó, åâðî è ôóíòó. Íîäà ïîäòâåðäèë, ÷òî ñ 00.00 ïî Ãðèíâè÷ó

ÂÌÑ âûïóñòèëè ïî ïîçèöèÿì ÏÂÎ Ëèâèè 110 ðàêåò "Òîìàãàâê". Ãëàâà îáúåäèíåííîãî øòàáà ÑØÀ âèöå-àäìèðàë Áèëë Ãîðòíè çàÿâèë, ÷òî âûïóùåííûå ïî 20 îáúåêòàì â Ëèâèè ðàêåòû - ëèøü ïåðâàÿ ôàçà îïåðàöèè ïðîòèâ Êàääàôè. Ñîâìåñòíàÿ âîåííàÿ îïåðàöèÿ â Ëèâèè êîîðäèíèðóåòñÿ ÑØÀ.

Ó÷èòûâàÿ ðåçêîå ñíèæåíèå EURJPY è USDJPY, åâðî/ äîëëàð è ôóíò/äîëëàð íà ýòîì ôîíå ñíèçèëèñü íåçíà÷èòåëüíî.

15

Ïî äàííûì ïðàâèòåëüñòâà Ëèâèè, ïîñëå ðàêåòíûõ è àâèà óäàðàõ â íî÷ü íà 20 ìàðòà ïîãèáëè 48 ÷åëîâåê, 150 ïîëó÷èëè

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011

ðàíåíèÿ. Áîëüøèíñòâî ïîãèáøèõ - ñòàðèêè, æåíùèíû è äåòè. Âàëþòíûé ðûíîê íå óñïåë îòðåàãèðîâàòü íà ñîáûòèÿ â Ëèâèè, òàê ÷òî óòðîì ñòîèò îæèäàòü ãýïû.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà EURUSD

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà EURUSD

 ïÿòíèöó íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè êóðñ åâðî/äîëëàð äîñòèã óðîâíÿ 1,41831. Êîãäà ðûíîê çàêðûâàëñÿ íà îòìåòêå 1,41806, âîåííàÿ îïåðàöèÿ ñ íàçâàíèåì "Odyssey Dawn" (Ðàññâåò îäèññåè) åùå ãîòîâèëàñü.  íî÷ü íà 20 ìàðòà â Ëèâèè íà÷àëèñü âîåííûå äåéñòâèÿ. Íà ñîáûòèÿ â Ëèâèè ðîñòîì ðåàãèðîâàëà íåôòü è çîëîòî, íî â ïÿòíèöó, êîãäà ìèíèñòð èíîñòðàííûõ äåë Ëèâèè çàÿâèë î ïðåêðàùåíèè îãíÿ, öåíà íà ôüþ÷åðñ QM ñíèçèëàñü. Ñóäÿ ïî ïîñëåäíèì ñîîáùåíèÿì, ïåðâàÿ ôàçà âîåííîé îïåðàöèè â Ëèâèè çàâåðøèëàñü. Ëèâèÿ ïîòðåáîâàëà ñîçâàòü ÷ðåçâû÷àéíîå çàñåäàíèå Ñîâáåçà ÎÎÍ. Î÷åíü èíòåðåñíî äî ÷åãî äîãîâîðÿòñÿ ñ Êàäàôôè. Êóðñ åâðî/äîëëàð çàêðûëñÿ â çîíå âûøå ëèíèè U3. Ýòà ëèíèÿ ÿâëÿåòñÿ óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ, îò êîòîðîé öåíà áóäåò îáðàòíî ñòðåìèòüñÿ ê ëèíèè Lb. Ñèòóàöèÿ íà ÀÝÑ â ßïîíèè íå óëó÷øàåòñÿ, â Ëèâèè ñåãîäíÿ ïðîøëà ïåðâàÿ ôàçà âîåííûõ äåéñòâèé ïðîòèâ Êàäàôôè. Ò.å. ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ äîëæíà áûòü âûõîä èç ðèñêîâûõ àêòèâîâ, íî öåíòðàëüíûå áàíêè çàùèùàþò éåíó îò óêðåïëåíèÿ. Âîò ñèäè è äóìàé. êóäà îòêðîåòñÿ ðûíîê. ß âûáðàë ñíèæåíèå ê ëèíèè Lb. Ñíèæåíèå ê ëèíèè Lb îòðàæàåò è òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû, è íîâîñòíûå ñîáûòèÿ èç ßïîíèè è Ëèâèè.

16

Êóðñ åâðî/äîëëàð íàõîäèòñÿ â 1000 ïóíêòîâ îò íîÿáðüñêîãî ìàêñèìóìà 2010 ãîäà - 1,4281. Ò.å. åñëè îòòàëêèâàòüñÿ îò íåäåëüíîãî ãðàôèêà, òî äî 1,4280 õîä ââåðõ ñâîáîäåí áåç êàêèõ ëèáî îãðàíè÷åíèé. ×òîáû ãîâîðèòü î ðîñòå âûøå 1,4250/80, ñòîèò ïîñìîòðåòü íà ðåàêöèþ ðûíêà â ïîíåäåëüíèê íà ñîáûòèÿ â Ëèâèè, è î ÷åì äîãîâîðèòñÿ Êàäàôôè ñ ÎÎÍ. Åñëè ñìîòðåòü íåäåëüíûé ïðîãíîç, òî ïî îñíîâíîìó ñöåíàðèþ öåëü âûïîëíåíà, ïîýòîìó íà÷èíàþ íà äíÿõ ðàññìàòðèâàòü óæå ñíèæåíèå åâðî. Äóìàþ, ÷òî ïîòåðÿ ïîääåðæêè 1,3940 ïðèâåäåò ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ äî 1,3420.

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê EURUSD

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011

Èòàê, ïî îñíîâíîìó ñöåíàðèþ öåëü âûïîëíåíà. Ïî âòîðîìó ñöåíàðèþ åñòü çàïàñ äî 1,4281. Äëÿ ðàçâîðîòà ÿ îáîçíà÷èë íà äíÿõ óðîâåíü 1,3940. Ïðîáîé ýòîãî óðîâíÿ áóäåò óêàçûâàòü íà íà÷àëî íèñõîäÿùåé âîëíû è ôîðìèðîâàíèÿ ðàçâîðîòíîé íåäåëüíîé ñâå÷è. Ëèíèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîõîäèò íà ýòîé íåäåëå ÷åðåç 1,4250, ïîýòîìó äàæå äî 1,4280 åâðî/äîëëàð ìîæåò íå äîéòè.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà GBPUSD

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà GBPUSD

 ïÿòíèöó áûêè ïîñëå ñíèæåíèÿ ê 1,60597 íàøëè â ñåáå ñèëû ïåðåïèñàòü àçèàòñêèé ìàêñèìóì 1,6189 è ïîäíÿòüñÿ äî ëèíèè U3 - 1.62525. Ðåçêèé ðîñò íà÷àëñÿ ïîñëå òîãî, êàê Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ñ 25 ìàðòà ïîâûcèë ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ äëÿ áàíêîâ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Äîïîëíèòåëüíûé èìïóëüñ ìîã áûòü ïîëó÷åí îò ÅÖÁ, Áàíêà Àíãëèè è ÔÐÑ, íî íå âèæó, ÷òîáû ýòè áàíêè àêòèâíî ïðîäàâàëè éåíó. Ïîñëå òîãî, êàê Áàíê ßïîíèè ïðîâåë èíòåðâåíöèþ, êðîññû ïî éåíå ïåðåøëè â êîððåêöèîííóþ ôàçó.  íî÷ü íà 20 ìàðòà â Ëèâèè íà÷àëàñü âîåííàÿ îïåðàöèÿ ïðîòèâ ðåæèìà Ìóàììàðà Êàääàôè ñ ó÷àñòèåì âîîðóæåííûõ ñèë íåñêîëüêèõ ñòðàí. Äóìàþ, ÷òî ôóíò â ïîíåäåëüíèê îòðåàãèðóåò ïàäåíèåì íà âîåííûå äåéñòâèÿ, íî êàêèì áóäåò ïàäåíèå, íå çíàþ, òàê êàê éåíà íàõîäèòñÿ ïîä çàùèòîé öåíòðàëüíûõ áàíêîâ è â ëþáîé ìîìåíò ìîæåò áûòü ïðîâåäåíà âàëþòíàÿ èíòåðâåíöèÿ. Ïîñìîòðèì, êàê îòêðîåòñÿ ðûíîê, ïî Àçèè áóäåò ëåã÷å íàñòðîèòüñÿ. Åñëè ñìîòðåòü íåäåëüíûé ãðàôèê, òî ôóíò óïåðñÿ â ñîïðîòèâëåíèå è ïðîãíîçó îæèäàåòñÿ ïàäåíèå ñ öåëüþ 1,5310. Ò.å. ñåé÷àñ íàäî ñëåäèòü çà ïîâåäåíèåì öåíû íà òåêóùåì óðîâíå. Ïðîáîé 1,6350 îòêðûâàåò áûêàì äîðîãó íà 1,7000.

17

Ôóíò âñòðå÷àåò ñåðüåçíûé îòïîð íà óðîâíå 1,6300.  ïÿòíèöó êóðñ çàêðûëñÿ ïî 1,62323. Áóäóò èëè íåò íîâûå ïîïûòêè òåñòà 1,6340, óçíàåì ñ îòêðûòèÿ àçèàòñêîé ñåññèè. Åñëè ðûíîê ðàçâåðíåòñÿ âíèç, òî áóäåò ôîðìèðîâàòüñÿ ðàçâîðîòíàÿ ìîäåëü äëÿ ñíèæåíèÿ. Íà íåäåëÿõ öåëü ïî ïðîãíîçó äîñòèãíóòà è ñåé÷àñ îæèäàþ îòêàò. Ñ òåì îïòèìèçìîì, ñ êàêèì ôóíò óêðåïëÿëñÿ ïîñëåäíèå äâà äíÿ, òî âðîäå ñëîæíî ïîâåðèòü â ðàçâîðîò, íî åñëè âñïîìíèòü, êàê îòðåàãèðîâàë ôóíò â ïÿòíèöó íà óòðåííèé îò÷åò ïî ïîòðåáèòåëüñêîìó äîâåðèþ, òî ñ òåêóùåãî óðîâíÿ ôóíò ðàçâåðíóòü âíèç, êàê äâà ïàëüöà …

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê GBPUSD

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 20.03.2011

Íåäåëüíûå ïðîãíîçû âåðíóë è ñåé÷àñ ñòîèò ñëåäèòü çà ïîâåäåíèåì öåíû íà òåêóùåì óðîâíå. Âîåííûå äåéñòâèÿ, ðàçâåðíóòûå â Ëèâèè ìîãóò ñòàòü íà÷àëîì ðàçâîðîòà ïî ôóíòó. Èíäèêàòîðû óêàçûâàþò íà ñíèæåíèå ôóíòà, è åñëè ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ çàêðîåòñÿ ðîñòîì, òî ñêîðåå âñåãî ïî âñåì èíäèêàòîðàì, êîòîðûå ó ìåíÿ íàõîäÿòñÿ íà ãðàôèêå, ñôîðìèðóþòñÿ áû÷üè ñèãíàëû. Òóò òî÷íî ìîæíî áóäåò îòìåíÿòü âñå ïðîãíîçû, òàê êàê îòêðîåòñÿ äîðîãà íà 1,7000. Ñ óâàæåíèåì, Âëàä Àíòîíîâ Ôèíàíñîâûé àíàëèòèê ÃÊ "Àëüïàðè"

18

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD Ñ äðóãèìè ìàòåðèàëàìè ìîæíî îçíàêîìèòüñÿ â ðàçäåëå "Àíàëèòèêà Forex"

ßíâàðü íà EURUSD çàêðûëñÿ "çåëåíîé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Êèäæóí 1,3510, óñèëèâ, òàêèì îáðàçîì, áû÷üè òåíäåíöèè ïî Åâðî.  ôåâðàëå ïðîòåñòèðîâàëè óðîâåíü Êèäæóí ñâåðõó âíèç, íî îòáèëèñü ââåðõ è çàêðûëèñü ÷óòü íèæå îáëàêà 1,3839.  ìàðòå óæå óñïåëè äîñòàòî÷íî ìîùíî ïðîòåñòèðîâàòü íèæíþþ ãðàíèöó îáëàêà è äàæå óðîâåíü Silver-High 1,3895. Áëèæàéøåå ñîïðîòèâëåíèå ïî ìåñÿöàì íà Span A (âåðõíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà) 1,4184. Ñåé÷àñ öåíà ïîäîøëà êàê ðàç âïëîòíóþ ê ýòîìó óðîâíþ. Ïîääåðæêà íà Span B (íèæíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà) íà 1,3839. Öåëü ôëåòîâîãî ïðîõîäà ñíèçó ââåðõ - Sky-High 1,4372.

19

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàêðûëàñü "çåëåíîé" áû÷üåé ñâå÷îé íåäàëåêî îò óðîâíÿ Zen-High 1,4281. Íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå îæèäàþ òåñòèðîâàíèÿ ýòîãî óðîâíÿ. Çàêðûòèå íåäåëè âûøå íåãî äàñò ñèãíàë íà âîñõîäÿùèé òðåíä ñ öåëüþ íà Future-High 1,5328. Îòáîé ïîñëå òåñòà è çàêðûòèå íåäåëè íèæå 1,4281 íåñêîëüêî óñèëèò âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ôëåòîâîãî ðåæèìà. Îäíàêî ñèãíàë íà ïðîäàæó ìîæåò âîçíèêíóòü òîëüêî ïîñëå çàêðûòèÿ íåäåëè ïîä Sky-High 1,3949.

20

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Íà äíåâêàõ (9-26-52) ïðîäîëæàåòñÿ âîñõîäÿùèé òðåíä, íå ñìîòðÿ íà äèâåð ïî MACD. Óðîâåíü Future-High íà÷àëà ìàðòà íà 1,4128 óæå äîñòèãíóò, òåïåðü ýòîò óðîâåíü ïîäíÿëñÿ äî 1,4411, íî äèâåð ïî MACD ïðåäóïðåæäàåò î òîì, ÷òî âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ ýòîãî óðîâíÿ íå âûøå 50%. Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæêè íà äíÿõ (9-26-52) - Sky-High 1,4005, Òåíêàí 1,3967, SilverHigh 1,3895 è êëþ÷åâîé óðîâåíü ïîääåðæêè Êèäæóí 1,3805. Çàêðûòèå äíÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ äàñò ñèãíàë íà çàâåðøåíèå âîñõîäÿùåãî òðåíäà è ïåðåõîä ê ôëåòîâîìó ðåæèìó. Îñíîâíûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ - 1,4200, 1,4281, 1,4411.

21

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Íà äíåâêàõ (21-63-126) èäåò ôîðìèðîâàíèå âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ öåëüþ íà Future-High 1,4471. Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæêè ïî ýòîìó ãðàôèêó âèäÿòñÿ íà Sky-High 1,3874, Òåíêàí 1,3855-3944, Silver-High 1,3683 è Êèäæóí 1,3528. Çäåñü òîëüêî çàêðûòèå äíÿ íèæå 1,3528 âåðíåò ãðàôèê âî ôëåòîâûé ðåæèì. Òàê ÷òî ïî ýòîìó ãðàôèêó æäåì EURUSD íà óðîâíå 1,4471 ñ áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ.

22

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Íà 4-÷àñîâîì âîñõîäÿùèé òðåíä ñ ïåðâîé öåëüþ íà Future-High 1,4211-16. Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæêè íà 4-÷àñîâîì Sky-High1,4081, Òåíêàí 1,4026-82, Silver-High 1,4018 è Êèäæóí 1,3967. Íàäî çàìåòèòü, ÷òî ïðè ïðîäîëæåíèè âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ âñå óðîâíè áóäóò ñäâèãàòüñÿ ââåðõ âñëåä çà ïîâûøåíèåì ìàêñèìóìîâ. Ýòî êàñàåòñÿ è äíåâîê.

Ñ äðóãèìè ìàòåðèàëàìè ìîæíî îçíàêîìèòüñÿ â ðàçäåëå Àíàëèòèêà Forex íà ìîåì ñàéòå AlexSilver.ru

AlexSilver

23

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Âòîðàÿ âîëíà êðèçèñà - öóíàìè ñ Âîñòîêà

Âòîðàÿ âîëíà êðèçèñà - öóíàìè ñ Âîñòîêà www.kf-forex.ru  íà÷àëå ñåãîäíÿøíåé àçèàòñêîé ñåññèè (17 ìàðòà) íà ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ áûëî çàôèêñèðîâàíî ñâî¸ "çåìëåòðÿñåíèå", â ýïèöåíòðå êîòîðîãî îêàçàëàñü ÿïîíñêàÿ èåíà. Åùå äî îòêðûòèÿ ÿïîíñêèõ áèðæ ñëó÷èëîñü áåñïðåöåäåíòíîå ñîáûòèå: âïåðâûå â ïîñëåâîåííîé èñòîðèè ñòðàíû Âîñõîäÿùåãî Ñîëíöà êóðñ ïàðû USD/JPY ïðîâàëèëñÿ íèæå 77 èåí çà äîëëàð. Ïðè ýòîì òàê ÿïîíñêóþ âàëþòó åùå íèêîãäà íå "òðÿñëî" - ìåíåå ÷åì çà ÷àñ èåíà óêðåïèëàñü ïðîòèâ "àìåðèêàíöà" áîëåå ÷åì íà 5%, ÷òî äëÿ âàëþòíîãî ðûíêà êîëîññàëüíûé äíåâíîé ñêà÷îê. Ïðè÷èíà ïîäîáíûõ àíîìàëèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ î÷åâèäíà - ìíîãèå èãðîêè, ïîêà ïðåèìóùåñòâåííî ñïåêóëÿíòû, ãîòîâÿòñÿ ê òîìó, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ ïðîìûøëåííûì ïðåäïðèÿòèÿì, ñòðàõîâûì êîìïàíèÿì è äðóãèì èíñòèòóòàì ïðèäåòñÿ ìàññîâî ðåïàòðèèðîâàòü (âîçâðàùàòü èç-çà ðóáåæà) ñðåäñòâà â ßïîíèþ äëÿ ïîêðûòèÿ îãðîìíûõ ðàñõîäîâ (îñóùåñòâëåíèÿ ñòðàõîâûõ âûïëàò, âîññòàíîâëåíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé è îáúåêòîâ èíôðàñòðóêòóðû). ×åì æå ãðîçÿò ïîäîáíûå ïðîöåññû íà âàëþòíîì ðûíêå ìèðîâîé ýêîíîìèêå? Äëÿ íà÷àëà ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ñ êîíöà ïðîøëîãî âåêà ßïîíèÿ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç êëþ÷åâûõ ïîñòàâùèêîâ êàïèòàëà íà ìèðîâîé ôèíàíñîâûé ðûíîê. Ó÷èòûâàÿ âûñîêóþ íîðìó ñáåðåæåíèÿ ó íàñåëåíèÿ, îãðîìíûå ðåçåðâû ó ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé, ïåíñèîííûõ è ñòðàõîâûõ èíñòèòóòîâ ïîñëåäíèå äâàäöàòü ëåò ßïîíèÿ àêòèâíî âêëàäûâàëà â çàðóáåæíûå àêòèâû. Òàê, íà êîíåö 2010 ãîäà îáúåì ÿïîíñêèõ ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé â èíîñòðàííûå àêòèâû äîñòèãàë $3,2 òðëí. äîëëàðîâ, ÷èñòàÿ âíåøíÿÿ èíâåñòèöèîííàÿ ïîçèöèÿ ïî ïîðòôåëüíûì èíâåñòèöèÿì äîñòèãàåò $1,5 äîëëàðîâ. Î ÷åì ýòè öèôðû ãîâîðÿò? Ñâèäåòåëüñòâóþò îíè î òîì, ÷òî ñòðàíà Âîñõîäÿùåãî Ñîëíöà ÿâëÿåòñÿ íå òîëüêî îäíèì èç êðóïíåéøèõ ýêñïîðòåðîâ âûñîêîòåõíîëîãè÷íîé ïðîäóêöèè (àâòîìîáèëåé, ýëåêòðîíèêè è ò.ä.), íî è êëþ÷åâûì íåòòîýêñïîðòåðîì êàïèòàëà â ìèðå. Äëÿ îêîí÷àòåëüíîãî îñîçíàíèÿ ðîëè âíåøíèõ èíâåñòèöèé â ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå äîñòàòî÷íî âçãëÿíóòü íà ïëàòåæíûé áàëàíñ ñòðàíû, îòêóäà ñëåäóåò, ÷òî èíâåñòèöèîííûå äîõîäû âäâîå ïðåâûøàþò ïîñòóïëåíèÿ îò ýêñïîðòà, òàêèì îáðàçîì "òîðãîâëÿ êàïèòàëîì" ÿâëÿåòñÿ äëÿ Ñòðàíû Âîñõîäÿùåãî Ñîëíöà äàæå áîëåå êðóïíûì ñåêòîðîì ýêîíîìèêè, ÷åì ïðîìûøëåííîñòü. Òåïåðü âåðíåìñÿ, ê íåäàâíåé êàòàñòðîôå, óíåñøåé æèçíè òûñÿ÷è ëþäåé è ïðèâåäøåé ê ìíîãîìèëëèàðäíûì óáûòêàì. Òðóäíî òî÷íî ïðåäñêàçàòü, êàê ýòî óæàñàþùåå ñîáûòèå ñêàæåòñÿ íà ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå, íî ýòî îäíî ïîíÿòíî óæå

24

ñåé÷àñ - ÿïîíñêèì êîìïàíèÿì è íàñåëåíèþ ïîòðåáóåòñÿ îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ. Òàê, ñòðàõîâûå êîìïàíèè áóäóò âûíóæäåíû àêêóìóëèðîâàòü ãèãàíòñêèå îáúåìû ñðåäñòâ äëÿ âûïëàò ïîñòðàäàâøèì (ñòðàõîâàíèå æèçíè è çäîðîâüÿ, ñòðàõîâêà îò çåìëåòðÿñåíèé, ïîòåðè ðàáîòû è ò.ï.), ïðåäïðèÿòèÿ òàêæå âûíóæäåíû áóäóò èñêàòü ñðåäñòâà äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ïðîèçâîäñòâà, â êîíöå êîíöîâ äåíüãè íóæíû áóäóò è îáû÷íûì ãðàæäàíàì äëÿ óäîâëåòâîðåíèÿ ïåðâè÷íûõ íóæä (åäà, íîâîå æèëüå). Îòêóäà ÿïîíöû ìîãóò âçÿòü ýòè ñðåäñòâà? Îòâåò íà ïîâåðõíîñòè - "ðàçáèòü êîïèëêó", îáúåìîì â íåñêîëüêî òðèëëèîíîâ äîëëàðîâ, õðàíÿùèõñÿ â èíîñòðàííûõ îáëèãàöèÿõ, àêöèÿõ è äåïîçèòàõ. Ýòî è åñòü òà ñàìàÿ ðåïàòðèàöèÿ êàïèòàëà.  áëèæàéøèå ìåñÿöû ÿïîíñêèå êîìïàíèè ìîãóò ìàññîâî íà÷àòü âûâîäèòü ñðåäñòâà èç èíîñòðàííûõ àêòèâîâ äëÿ ïîêðûòèÿ ñîáñòâåííûõ íóæä, îòñþäà è ñïåêóëÿòèâíûå îæèäàíèÿ ðîñòà èåíû, âåäü âåðíóâøèåñÿ èç-çà ðóáåæà äîëëàðû, åâðî íóæíî êîíâåðòèðîâàòü â èåíû, à çíà÷èò, ñïðîñ íà ïîñëåäíèå ðåçêî âîçðàñòåò. Òàêèì îáðàçîì, ïîñëå äâóõ äåñÿòêîâ ëåò íà ïðîòÿæåíèè êîòîðûõ ßïîíèÿ ñïîíñèðîâàëà ìèðîâûå ðûíêè, ñèòóàöèÿ ðåçêî ìåíÿåòñÿ è "ñàìóðàè" íà÷èíàþò âîçâðàùàòü ñâîè äåíüãè. Ôàêòè÷åñêè çàêðûâàåòñÿ àóêöèîí íåâèäàííîé ùåäðîñòè, âî ìíîãîì ñïîñîáñòâîâàâøèé óâåðåííîìó ðîñòó ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, â êîíöå 90-õ - íà÷àëå "íóëåâûõ" ãîäîâ. Âîçìîæíûé óõîä ÿïîíñêîãî êàïèòàëà ñ ðûíêîâ áåç ïðåóâåëè÷åíèÿ ìîæåò áûòü êðàéíå ãóáèòåëüíûì ñîáûòèåì äëÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè, ïîñêîëüêó ïðåäïîëàãàåò ìàññîâîå ïàäåíèå öåí íà àêòèâû âî âñåõ ñåãìåíòà ãëîáàëüíîãî ðûíêà. Íåñìîòðÿ íà ãèãàíòñêèå îáúåìû ìèðîâîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû, âûâîä òðèëëèîííûõ ñóìì íå ìîæåò ïðîéòè áåçáîëåçíåííî. Òûñÿ÷è òîðãîâûõ ñòðàòåãèé è ñõåì, ïîñòðîåííûõ íà äåøåâîì ÿïîíñêîì ôîíäèðîâàíèè, áóäóò ðàçðóøåíû, ìíîãîìèëëèàðäíûå óáûòêè ïîíåñóò ïðèâåðæåíöû ñòðàòåãèè "yen carry trade", êîãäà ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû çàíèìàëè éåíû ïîä îêîëîíóëåâûå ñòàâêè. ßïîíñêàÿ ðåïàòðèàöèÿ ìîæåò ñòàòü è ïî íàøåìó ìíåíèþ ñòàíåò - ñïóñêîâûì êðþ÷êîì äëÿ íîâîé âîëíû ãëîáàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà. Ôà "Êàëèòà-Ôèíàíñ” www.kf-forex.ru

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Íåîïðàâäàííûå ïîòåðè

ÍÅÎÏÐÀÂÄÀÍÍÛÅ ÏÎÒÅÐÈ Òîìàñ Ëîíã Î÷åíü ÷àñòî ïðèõîäèòñÿ ñëûøàòü îò íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ, ÷òî îíè îòêðûëè òîðãîâóþ ïîçèöèþ, èñïîëüçóÿ, íàïðèìåð, 5-ìèíóòíûé ãðàôèê, à êîãäà ðûíîê íà÷àë äâèãàòüñÿ ïðîòèâ èõ ïîçèöèè, îíè ïåðåøëè íà 15-ìèíóòíûé ãðàôèê, ÷òîáû îïðàâäàòü óäåðæàíèå ñäåëêè íåìíîãî äîëüøå, íàäåÿñü íà ðàçâîðîò ðûíêà. Çàòåì, åñëè ðûíîê ïðîäîëæàåò è äàëüøå äâèãàòüñÿ ïðîòèâ íèõ, îíè ïåðåõîäÿò íà ÷àñîâîé ãðàôèê, ÷òîáû âíîâü íàéòè ïðè÷èíó óäåðæàòü ïîçèöèþ. Ïî ìåðå ïðîäîëæåíèÿ äâèæåíèÿ ðûíêà ïðîòèâ íèõ, îíè ìîãóò è äàëüøå óâåëè÷èâàòü âðåìåííûå ìàñøòàáû, ïåðåõîäÿ íà 4-÷àñîâîé è äíåâíîé ãðàôèêè, ÷òîáû òîëüêî íàéòè îïðàâäàíèå äëÿ ñîõðàíåíèÿ óáûòî÷íîé ïîçèöèè. Êàê âû ïîíèìàåòå, êîíå÷íûì ðåçóëüòàòîì ÿâëÿåòñÿ ïðèíóäèòåëüíîå çàêðûòèå ïîçèöèè èç-çà íåäîñòàòêà ñðåäñòâ íà ñ÷åòå (ïî "ìàðæèí-êîëëó"), ïîòîìó ÷òî ó íèõ íå îñòàåòñÿ ñðåäñòâ íà ïîääåðæàíèå ñâîåé ïîçèöèè. Êîíå÷íî, ãëàâíàÿ ïðîáëåìà çäåñü â òîì, ÷òî îíè èñêàëè ñïîñîá îñòàâèòü ïðîèãðûøíóþ ñäåëêó âìåñòî òîãî, ÷òîáû çàêðûòü åå ñ ìàëåíüêîé ïîòåðåé. Âçÿòèå ïîòåðè íå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî âû íå çíàåòå, ÷òî äåëàåòå èëè âû íå äîñòàòî÷íî ñèëüíû äëÿ òîðãîâëè. Ýòî âåñüìà ÷àñòî ìîæåò áûòü íàèëó÷øèì ðåøåíèåì.

www.dailyfx.com áèðæåâûõ ñïåêóëÿöèé. Èìåííî òî, êàê âû îáðàùàåòåñü ñ óáûòî÷íûìè ñäåëêàìè, îïðåäåëÿåò âàø óñïåõ êàê òðåéäåðà ñèëüíåå, ÷åì ëþáîé äðóãîé ôàêòîð. Áåçóñëîâíî, âû íå õîòèòå íåñòè ïîòåðè, íî âû äîëæíû ïðèçíàòü òîò ôàêò, ÷òî âñå ñäåëêè íå ìîãóò áûòü âûèãðûøíûìè. Âû äîëæíû óäåðæàòü ïîòåðè ïî óáûòî÷íûì ñäåëêàì äîñòàòî÷íî ìàëåíüêèìè, ÷òîáû ó âàñ áûëà âîçìîæíîñòü êîìïåíñèðîâàòü èõ ñâîèìè âûèãðûøíûìè ñäåëêàìè. Ïåðåêëþ÷åíèå âðåìåííûõ ìàñøòàáîâ, ÷òîáû îïðàâäàòü óäåðæàíèå ïðîèãðûøíîé ñäåëêè, íå ñïîñîáñòâóåò îãðàíè÷åíèþ ïîòåðü íà íèçêîì óðîâíå. Îïðåäåëèòå ñâîþ òî÷êó âûõîäà, ïðåæäå ÷åì âõîäèòå â ðûíîê è ïðèäåðæèâàéòåñü åå. Áóäüòå ïîñëåäîâàòåëüíû â ñâîåì ïîäõîäå, è îñòàâàéòåñü íà îäíîì âðåìåííîì ìàñøòàáå îò íà÷àëà äî êîíöà ñäåëêè. Êàê òîëüêî âû èäåíòèôèöèðîâàëè íàïðàâëåíèå òðåíäà è îòêðûëè ñäåëêó â ýòîì íàïðàâëåíèè, íå ïåðåõîäèòå íà áîëåå äîëãîñðî÷íûé ìàñøòàá, ÷òîáû îïðàâäàòü óäåðæàíèå ñäåëêè, êîòîðàÿ äâèãàåòñÿ ïðîòèâ âàñ. Åñëè âû âõîäèòå â ðûíîê íà 4-÷àñîâîì ãðàôèêå, òî è âûõîäèòå íà 4-÷àñîâîì ãðàôèêå. Ôèêñèðóéòå ìàëåíüêèå ïîòåðè è ïåðåõîäèòå ê ñëåäóþùåé òîðãîâîé âîçìîæíîñòè.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.dailyfx.com

Ïðîôåññèîíàëüíûå òðåéäåðû ïîíèìàþò, ÷òî â ïðîöåññå òîðãîâëè, îíè áóäóò îáÿçàòåëüíî èìåòü ïðîèãðûøíûå ñäåëêè. Ýòî - äåéñòâèòåëüíî åäèíñòâåííàÿ ãàðàíòèÿ â ñôåðå

25

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Àíäðåé Õîìè÷

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà Àíäðåé Õîìè÷ Faunus Analytics Research

Ââåäåíèå  ïåðâîé ÷àñòè ñòàòüè äàåòñÿ îáçîð ïîíÿòèÿ ñêîðèíãà, ïðèâîäÿòñÿ ïðèìåðû åãî ïðèìåíåíèÿ äëÿ ðåøåíèÿ ïðàêòè÷åñêèõ çàäà÷ â ðàçëè÷íûõ îáëàñòÿõ áèçíåñà. Âòîðàÿ ÷àñòü ïîëíîñòüþ ïîñâÿùåíà ïðèìåíåíèþ òåõíîëîãèè ñêîðèíãà äëÿ ïîñòðîåíèÿ è îïòèìèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ ñòðàòåãèé, ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé è óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ (â êà÷åñòâå ïðèìåðà ðàññìàòðèâàåòñÿ FOREX). Ìàòåðèàë ñòàòüè îõâàòûâàåò îñíîâíûå òåîðåòè÷åñêèå ïðèíöèïû, èñïîëüçóþùèåñÿ äëÿ èññëåäîâàíèé è ðàçðàáîòîê â ðàìêàõ ïðîåêòà Faunus Asset Management. Îïðåäåëåíèå ñêîðèíãà Ïóñòü èìååòñÿ öåëåâîé îáúåêò, õàðàêòåðèçóþùèéñÿ ñâîèìè ïðîøëûìè è òåêóùèìè ñîñòîÿíèÿìè.  êà÷åñòâå òàêîãî îáúåêòà ìîæåò âûñòóïàòü ôèíàíñîâûé ðûíîê, êëèåíò áàíêà, òîâàðíûé ñåãìåíò è äð. Ïóñòü òàêæå èíòåðåñóþùèé íàñ îáúåêò èìååò íåêîòîðóþ õàðàêòåðèñòèêó, ïðèíèìàþùóþ òîëüêî 2 çíà÷åíèÿ. Íàçîâåì ýòó áèíàðíóþ õàðàêòåðèñòèêó öåëåâîé ïåðåìåííîé. Íàñ èíòåðåñóåò áóäóùåå çíà÷åíèå öåëåâîé ïåðåìåííîé. Ñêîðèíãîì íàçûâàåòñÿ îöåíêà âåðîÿòíîñòåé áóäóùèõ çíà÷åíèé öåëåâîé ïåðåìåííîé ïî èçâåñòíîé èñòîðèè ñîñòîÿíèé îáúåêòà. Ïèëîæåíèÿ ñêîðèíãà Âûøå ìû äàëè ôîðìàëüíîå îïðåäåëåíèå ñêîðèíãó. Íî äëÿ ëó÷øåãî ïîíèìàíèÿ ïðèêëàäíîãî çíà÷åíèÿ ñêîðèíãà öåëåñîîáðàçíî ðàññìîòðåòü ïðèìåðû åãî èñïîëüçîâàíèÿ. Êðåäèòíûé ñêîðèíã Îöåíêà ðèñêîâ ñâÿçàííûõ ñ âûäà÷åé è ñîïðîâîæäåíèåì êðåäèòîâ â áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè íàçûâàþò êðåäèòíûì ñêîðèíãîì. Âûäåëÿþò ñêîðèíã êðåäèòíîé çàÿâêè (application scoring) è ïîâåäåí÷åñêèé ñêîðèíã (behavior scoring). Ðàññìîòðèì ïåðâûé âèä êðåäèòíîãî ñêîðèíãà.  äàííîì ñëó÷àå îáúåêòîì ÿâëÿåòñÿ çàÿâêà íà êðåäèò. Ñîñòîÿíèåì îáúåêòà ÿâëÿåòñÿ õàðàêòåðèñòèêè çàÿâèòåëÿ, íàïðèìåð: âîçðàñò, ïðîôåññèÿ, òåêóùåå ìåñòî ðàáîòû, ñòàæ íà òåêóùåì ìåñòå ðàáîòû, ñðåäíèé äîõîä çà ïîñëåäíèé ãîä è äð. Åñëè çàÿâèòåëü (applicant) ðàíåå óæå ïîëó÷àë êðåäèòû, òî âàæíåéøåé õàðàêòåðèñòèêîé ÿâëÿåòñÿ èñòîðèÿ ïîãàøåíèÿ ýòèõ êðåäèòîâ. Âàæíî ñîîòíîñèòü äîõîä çàÿâèòåëÿ, åãî òåêóùèå ðàñõîäû, ñóììó è ñðîê ïîãàøåíèÿ çàïðàøèâàåìîãî êðåäèòà. Âûäåëåíèå ïîòåíöèàëüíî âàæíûõ õàðàêòåðèñòèê êðåäèòíîé çàÿâêè è çàÿâèòåëÿ ÿâëÿåòñÿ íå ïðîñòîé çàäà÷åé, ñî÷åòàþùåé òâîð÷åñòâî è ñòðîãîñòü ñòàòèñòè÷åñêîãî àíàëèçà. Ýòîé çàäà÷åé çàíèìàþòñÿ àíàëèòèêè, õîðîøî ðàçáèðàþùèåñÿ â áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Öåëåâîé ïåðåìåííîé ÿâëÿåòñÿ äåôîëò ïî êðåäèòó. Äåôîëò ìîæåò íå ñîñòîÿòüñÿ, èëè ñîñòîÿòüñÿ. Òî åñòü èìååò ìåñòî äâà âîçìîæíûõ çíà÷åíèÿ öåëåâîé ïåðåìåííîé. Çäåñü ìû ñòàëêèâàåìñÿ ñî âòîðîé ñëîæíîñòüþ - âûáîðîì öåëåâîé ïåðåìåííîé. Îïðåäåëåíèå äåôîëòà íà ñàìîì äåëå íå îäíîçíà÷íî. Îïðåäåëåíèå äåôîëòà êàê íåâîçìîæíîñòü âçûñêàòü äîëã äàæå ñóäåáíûì ïóòåì, ïëîõî ïîäõîäèò äëÿ áèçíåñ-ïðîöåññîâ óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè. Ñëèøêîì ìíîãî ïðîõîäèò âðåìåíè ìåæäó ïåðâûìè ïðèçíàêàìè ãðÿäóùèõ ïðîáëåì è þðèäè÷åñêè ïðèçíàííûì äåôîëòîì. Çíà÷èòåëüíî áîëåå öåííûì ÿâëÿåòñÿ îïðåäåëåíèå äåôîëòà êàê ïðîñðî÷êà ïîãàøåíèÿ êðåäèòà ñâûøå 6-òè ìåñÿöåâ. Âîçìîæíû è èíûå îïðåäåëåíèÿ äåôîëòà.

26

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Ñêîðèíã â òåëåêîììóíèêàöèîííûõ êîìïàíèÿõ Òåëåêîììóíèêàöèîííûé áèçíåñ ÿâëÿåòñÿ âûñîêî êîíêóðåíòíûì. Ïðàêòèêà ïîêàçûâàåò, ÷òî ïðèâëå÷åíèå êëèåíòà îáõîäèòñÿ çíà÷èòåëüíî äîðîæå, ÷åì åãî óäåðæàíèå. Ïîýòîìó î÷åíü âàæíî âîâðåìÿ ðàñïîçíàòü åùå ïî ðàííèì ïðèçíàêàì âîçìîæíîñòü ïåðåõîäà êëèåíòà ê êîíêóðåíòàì. Ñêîðèíã ìîæåò ïðèìåíÿòüñÿ äëÿ óäåðæàíèÿ êëèåíòîâ. Îáúåêòîì ñêîðèíãà ÿâëÿåòñÿ àáîíåíò, õàðàêòåðèçóþùèéñÿ ïåðñîíàëüíûìè äàííûìè, èñòîðèåé èñïîëüçîâàíèÿ óñëóã. Öåëåâîé ïåðåìåííîé ÿâëÿåòñÿ îòêàç êëèåíòà îò óñëóã êîìïàíèè. È ñíîâà îïðåäåëåíèå öåëåâîé ïåðåìåííîé íå ÿâëÿåòñÿ òðèâèàëüíîé çàäà÷åé. Ñïåöèôèêà òåëåêîìà òàêîâà, ÷òî àáîíåíò ðåäêî ïèøåò çàÿâëåíèå îá îòêàçå îò óñëóã, ÷àùå ïðîñòî ïðåêðàùàåò èìè ïîëüçîâàòüñÿ. Ýòî ìîæíî ðàñïîçíàòü ïî íóëåâîìó òðàôèêó. Îäíàêî íóëåâîé òðàôèê çà ïåðèîä ìîæåò áûòü ñâÿçàí ñ êîìàíäèðîâêîé èëè îòïóñêîì àáîíåíòà.  êà÷åñòâå äîñòàòî÷íî õîðîøåãî îïðåäåëåíèÿ îòòîêà ìîæåò ñëóæèòü ïðèçíàê îòñóòñòâèÿ òðàôèêà è ëþáîé äðóãîé àêòèâíîñòè àáîíåíòà ñâûøå 3-õ ìåñÿöåâ. Ñêîðèíã äëÿ èíâåñòèöèîííîé ñòðàòåãèè íà FOREX Ôîðìàëèçàöèÿ ðûíêà Îáúåêòîì ñêîðèíãà ìîæåò ñëóæèòü è ôèíàíñîâûé ðûíîê. Ðàññìîòðèì âàëþòíûé ðûíîê FOREX. Âûáîð õàðàêòåðèñòèê èñòîðèè ðûíêà è öåëåâîé ïåðåìåííîé ÿâëÿåòñÿ ñëîæíîé çàäà÷åé. Íåîáõîäèìî âûáðàòü ãëóáèíó èñòîðèè êîòèðîâîê, òàéìôðåéì, ñïîñîá ñîêðàùåíèÿ êîëè÷åñòâà ïåðåìåííûõ è ìíîãîå äðóãîå. Çäåñü ìû â ñàìîì îáùåì âèäå îïèøåì îäèí èç âîçìîæíûõ ïîäõîäîâ ê ôîðìàëèçàöèè çàäà÷è ñêîðèíãà FOREX. Èñòîðèÿ êîòèðîâîê ñ íåêîòîðûì óïðîùåíèåì ìîæåò áûòü ïðåäñòàâëåíà êàê ìíîæåñòâî çíà÷åíèé êîòèðîâîê, ñíÿòûõ ÷åðåç ïðîìåæóòêè âðåìåíè ñ ïîñòîÿííûì ïåðèîäîì. Ïðîìåæóòêè âðåìåíè ìîæíî ïðîíóìåðîâàòü. Òîãäà èñòîðèÿ êîòèðîâîê ìîæåò áûòü ïðåäñòàâëåíà êàê âðåìåííîé ðÿä

rate = rate[t ], rate[t + 1],K, rate[t + n], rate[t + n + 1] Ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè êîòèðîâîê âàëþòíîé ïàðû íàì èçâåñòíû çíà÷åíèÿ êîòèðîâîê

[

]

rate[t ], rate[t + 1], K , rate[t + n ]

è òðåáóåòñÿ ñäåëàòü ïðîãíîç íåêîòîðûõ âàæíûõ ñâîéñòâ rate t + n + 1 . Ìû ñïåöèàëüíî ñêàçàëè «ñâîéñòâ», ïîä÷åðêíóâ ýòèì, ÷òî äëÿ ïðàêòè÷åñêèõ íóæä âîâñå íå îáÿçàòåëüíî ïðîãíîçèðîâàòü ñàìî çíà÷åíèå êîòèðîâîê.

Âûáîð öåëåâîé ïåðåìåííîé ñêîðèíãà Âûáîð öåëåâîé ïåðåìåííîé ÷àñòî ñâÿçàíî ñ êîìïðîìèññîì.  èäåàëå íàì áû êîíå÷íî õîòåëîñü èìåòü ìîäåëü, äîñòàòî÷íî òî÷íî ïðîãíîçèðóþùóþ êîòèðîâêè íà êàæäóþ ìèíóòó ñðîêîì íà 2-3 ãîäà. Ê ñîæàëåíèþ, òàêóþ ìîäåëü íåâîçìîæíî ïîñòðîèòü. Ïîýòîìó ïðèõîäèòñÿ óïðîùàòü ïîñòàíîâêó çàäà÷è, ñòàðàÿñü ñîáëþñòè êîìïðîìèññ ìåæäó óïðîùåíèåì ìîäåëèðîâàíèÿ è ïðèêëàäíîé öåííîñòüþ ðåçóëüòàòà. Çàäà÷à ýòà òâîð÷åñêàÿ, è ñîäåðæèò ýëåìåíò ïðîèçâîëà âûáîðà. Íàïðèìåð, ìîæíî îïðåäåëèòü öåëåâóþ ïåðåìåííóþ êàê çíàê èçìåíåíèÿ êîòèðîâêè âàëþòíîé ïàðû çà ïåðèîä îïðåäåëåííîé ïðîäîëæèòåëüíîñòè.

 INCREASE, rate[t + n + 1]− rate[t + n] > 0 TARGET _ VARIABLE =   DECREASE , rate[t + n + 1] − rate[t + n ] < 0

27

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Äëÿ FOREX âàæíî óìåòü ïðîãíîçèðîâàòü çíàê èçìåíåíèÿ êîòèðîâîê. Íî ïðàêòè÷åñêè áîëåå âàæíî óìåíèå ïðîãíîçèðîâàíèÿ çíà÷èòåëüíûõ èçìåíåíèé êîòèðîâîê, ïîçâîëÿþùèõ ïîêðûòü áðîêåðñêèå êîìèññèè è ñïðåä. Ñêîðèíãîâàÿ ìîäåëü îïòèìèçèðóåòñÿ íà èñòîðè÷åñêèõ ïðèìåðàõ. Àëãîðèòìû îïòèìèçàöèè ñêîðèíãîâûõ ìîäåëåé ïîçâîëÿþò íàçíà÷àòü ïðèìåðàì âåñà – ÷èñëîâûå íå îòðèöàòåëüíûå çíà÷åíèÿ. Åñëè íàçíà÷èòü êàæäîìó ïðèìåðó âåñ êàê

w=

rate[t + n + 1] − rate[t + n] , òî ìîäåëü óëó÷øèò òî÷íîñòü ïðîãíîçèðîâàíèÿ äëÿ ñëó÷àåâ çíà÷èòåëüíûõ rate[t + n]

èçìåíåíèé êîòèðîâîê. Ìîæíî ïðåäëîæèòü ðàñøèðåííûé âàðèàíò îïðåäåëåíèÿ âåñà ïðèìåðà

w, w ∈ [a, b ] . Ïðè ðàñøèðåííîì w* =  0, w ∉ [a, b ]

âàðèàíòå ÷àñòü ïðèìåðîâ, ñ íå äîñòàòî÷íî âûðàæåííûì ïîâåäåíèåì ðûíêà èëè àíîìàëüíûìè âûáðîñàìè (ñ áîëüøåé äîëåé “øóìà” è ìåíüøåé äîëåé ïîëåçíîé èíôîðìàöèè), íå ó÷àñòâóþò â îïòèìèçàöèè ñêîðèíãîâîé ìîäåëè. Ïðàêòèêà ïîêàçûâàåò, ÷òî òàêàÿ ñòðàòåãèÿ ôèëüòðàöèè ”øóìà” ïîçâîëÿåò óëó÷øèòü òî÷íîñòü ìîäåëèðîâàíèÿ.

Ñêîðèíã ðûíêà Ïðîãíîç âàëþòíîé ïàðû óïðîùåííî ñâîäèòñÿ ê ïðîãíîçó çíàêà èçìåíåíèÿ êîòèðîâêè. Ðåçóëüòàòîì ïðîãíîçà ÿâëÿåòñÿ îöåíêà âåðîÿòíîñòè âîçìîæíûõ èñõîäîâ.

INCREASE _ PROB = SCORING _ MODEL(TRANSFORM (rate )); DECREASE _ PROB = 1 − INCREASE _ PROB; Ãäå: 1.

2.

3.

rate - èñòîðèÿ êîòèðîâîê âàëþòíîé ïàðû TRANSFORM - ôóíêöèÿ ïðåîáðàçîâàíèÿ èñòîðèè êîòèðîâîê SCORING _ MODEL - ìîäåëü ñêîðèíãà, ïîçâîëÿþùàÿ ïî ïðåîáðàçîâàííîé èñòîðèè êîòèðîâîê îöåíèòü âåðîÿòíîñòü áóäóùåãî ðîñòà êîòèðîâîê.

Ïðåäîáðàáîòêà äàííûõ Îäèí èç âàðèàíòîâ ïðåîáðàçîâàíèÿ èñòîðèè êîòèðîâîê

TRANSFORM (rate ) =

28

rate[t + 1] − rate[t ] , rate[t ]

rate[t + 2] − rate[t + 1] , K, rate[t + 1]

rate[t + n] − rate[t + n − 1] rate[t + n − 1]

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Ïðåäëîæåííûé ñïîñîá ïðåîáðàçîâàíèÿ ïðîñò â ðåàëèçàöèè è óñòðàíÿåò íåêîòîðûå ýôôåêòû íåñòàöèîíàðíîñòè âðåìåííûõ ðÿäîâ FOREX. Äëÿ óìåíüøåíèÿ âëèÿíèÿ âûáðîñîâ è ãåòåðîñêåäàñòè÷íîñòè (èçìåí÷èâîñòè âîëàòèëüíîñòè) ìîæíî ïðèìåíèòü ëîãàðèôìèðîâàíèå:

TRANSFORM (rate ) = ln ( d (1) )sign (d (1)), ln ( d (2 ) )sign (d (2 )), K , ln ( d (n ) )sign (d (n )) d (k ) =

rate[t + k ] − rate[t + k − 1] rate[t + k − 1]

Åñëè æå ìû ñ÷èòàåì, ÷òî ðåçêèå êîëåáàíèÿ êóðñà â ïðîøëîì âàæíû äëÿ ïðîãíîçà çíà÷èòåëüíûõ êîëåáàíèé êóðñà â áóäóùåì, òî ìîæíî ïðèìåíèòü âîçâåäåíèå â ñòåïåíü:

TRANSFORM (rate ) = d (1) sign(d (1)), d (2) sign(d (2 )), K , d (n ) sign(d (n )) 2

2

2

Ðåçóëüòàòîì ïðåîáðàçîâàíèé òàêæå ÿâëÿåòñÿ âðåìåííîé ðÿä, ïðîèçâîäíûé îò âðåìåííîãî ðÿäà êîòèðîâîê. Ñòðóêòóðà ìîäåëè  êà÷åñòâå ìîäåëè ñêîðèíãà ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ëîãèñòè÷åñêàÿ ðåãðåññèÿ. Ôóíêöèÿ ëîãèñòè÷åñêîé ðåãðåññèè:

1 ; 1 + e− z ( x ) z ( x ) = β 0 + β1 x1 + β 2 x2 + K + β n xn f (x ) =

Ãäå: 1.

- ëîãèñòè÷åñêàÿ ôóíêöèÿ

2.

- ëèíåéíàÿ ôóíêöèÿ

3.

- âåêòîð ïðåäèêòîðîâ.  ñëó÷àå FOREX ýòî ðåçóëüòàò òðàíñôîðìàöèè âðåìåííîãî ðÿäà êîòèðîâîê.

4.

- âåêòîð êîýôôèöèåíòîâ ðåãðåññèè. Êîýôôèöèåíòû ðåãðåññèè îöåíèâàþòñÿ ñïåöèàëüíûìè àëãîðèòìàìè îïòèìèçàöèè. Áîëüøèíñòâî ïðîãðàìì ñòàòèñòè÷åñêîãî àíàëèçà âêëþ÷àþò ãîòîâûå ðåàëèçàöèè àëãîðèòìîâ ïîñòðîåíèÿ ðåãðåññèè.

Ðèñóíîê 1 - Ïðèìåð ãðàôèêà ëîãèñòè÷åñêîé ôóíêöèè

29

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Âàæíûìè ñâîéñòâàìè ëîãèñòè÷åñêîé ôóíêöèè ÿâëÿþòñÿ ìîíîòîííîñòü è îãðàíè÷åííîñòü ÷èñëîâûì îòðåçêîì (0,1). Âñå ýòî ïîçâîëÿåò èíòåðïðåòèðîâàòü ëîãèñòè÷åñêóþ ðåãðåññèþ êàê îöåíêó âåðîÿòíîñòè. Ñòðóêòóðà ñêîðèíãîâîé ìîäåëè íå îãðàíè÷èâàåòñÿ òîëüêî ëîãèñòè÷åñêîé ðåãðåññèåé. Íàïðèìåð, ñêîðèíãîâóþ ìîäåëü ìîæíî ñòðîèòü íà áàçå èñêóññòâåííîé íåéðîííîé ñåòè èëè äðóãèõ ðåøåíèé.

Îöåíêà ïàðàìåòðîâ Ñêîðèíãîâàÿ ìîäåëü ñòðîèòñÿ äëÿ ãðóïïû îáúåêòîâ îäíîãî êëàññà. Ýòî îòëè÷àåò ñêîðèíãîâóþ ìîäåëü îò ìîäåëè âðåìåííîãî ðÿäà. Ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè âðåìåííûõ ðÿäîâ â êîíå÷íîì èòîãå ñòðîèòñÿ îòäåëüíàÿ ìîäåëü äëÿ êàæäîãî âðåìåííîãî ðÿäà, ëèáî îäíà ìîäåëü äëÿ íåáîëüøîé ãðóïïû âðåìåííûõ ðÿäîâ (ìíîãîìåðíîå ïðîãíîçèðîâàíèå âðåìåííûõ ðÿäîâ).  ñêîðèíãå îäíà óíèâåðñàëüíàÿ ìîäåëü ïðèìåíÿåòñÿ ê ñêîëü óãîäíî áîëüøîé ãðóïïå îáúåêòîâ. Ñåãìåíòàöèÿ òîðãîâûõ èíñòðóìåíòîâ FOREX ìîæåò âûïîëíÿòüñÿ ïî ðàçëè÷íûì êðèòåðèÿì. Íàïðèìåð, ïî óðîâíþ ëèêâèäíîñòè, ïî òèïó êîòèðóåìîãî îáúåêòà (âàëþòà, ìåòàëë, íåôòü è äð.). Âîçìîæíû è èíûå êðèòåðèè ñåãìåíòàöèè.  ÷àñòíîñòè äëÿ FOREX ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âîâñå íåîáÿçàòåëüíî EUR\USD ïðîãíîçèðîâàòü îäíîé ìîäåëüþ, à AUD\CHF äðóãîé ìîäåëüþ. Âïîëíå ìîæíî îáúåäèíèòü â ãðóïïó ýòè âàëþòíûå ïàðû ïî ïðèçíàêó âûñîêîé ëèêâèäíîñòè è ñõîæåé âîëàòèëüíîñòè, è èñïîëüçîâàòü äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ îäíó óíèâåðñàëüíóþ ìîäåëü. Ñêîðèíãîâàÿ ìîäåëü íå ÿâëÿåòñÿ ÷åì-òî íåèçìåííûì. Ìîäåëü äîëæíà ó÷èòûâàòü èçìåíåíèÿ ðûíî÷íûõ çàêîíîìåðíîñòåé. Ïîýòîìó ïàðàìåòðû ìîäåëè íåîáõîäèìî ïåðèîäè÷åñêè èëè ïî ñîáûòèþ ïîäâåðãàòü ïîâòîðíîé îïòèìèçàöèè ñ ó÷åòîì íîâûõ äàííûõ. Îïòèìèçàöèÿ ïàðàìåòðîâ âûïîëíÿåòñÿ íà äàííûõ ïðîøëûõ íàáëþäåíèé. Íî öåëüþ îïòèìèçàöèè ïàðàìåòðîâ ìîäåëè ÿâëÿåòñÿ ïðàêòè÷åñêè ïðèåìëåìàÿ òî÷íîñòü ïðîãíîçîâ íà íîâûõ äàííûõ. ×òîáû êîíòðîëèðîâàòü îæèäàåìóþ òî÷íîñòü ìîäåëè íà íîâûõ äàííûõ òðåáóåòñÿ ÷àñòü èçâåñòíûõ ïðèìåðîâ âûäåëÿòü äëÿ òåñòèðîâàíèÿ.  ïðîñòåéøåì âàðèàíòå òðåíèðîâî÷íîå è òåñòîâîå ìíîæåñòâî ïðèìåðîâ ìîæåò áûòü ñîçäàíî îäèí ðàç ñëó÷àéíûì âûáîðîì. Ìîæíî â òåñòîâîå ìíîæåñòâî âêëþ÷àòü òîëüêî ïðèìåðû, âçÿòûå çà ïîñëåäíèé ïåðèîä íàáëþäåíèé ðûíêà. Ìîæíî äëÿ òðåíèðîâêè ìîäåëè èñïîëüçîâàòü òîëüêî ïðèìåðû èç ïåðèîäîâ íàáëþäåíèÿ ïðåäøåñòâóþùèõ ïåðèîäó òåñòèðîâàíèÿ (walk forward analysis). Ìû ðåêîìåíäóåì èñïîëüçîâàòü êðîññ-òåñòèðîâàíèå (cross validation). Êðîññ-òåñòèðîâàíèå ïðåäïîëàãàåò ðàçáèâêó âñåãî ïåðèîäà íàáëþäåíèÿ íà ðàâíûå îòðåçêè. Êàæäûé îòðåçîê ïåðèîäà íàáëþäåíèÿ ïî î÷åðåäè ñòàíîâèòñÿ òåñòîâûì ïåðèîäîì, à îñòàëüíûå - òðåíèðîâî÷íûì ïåðèîäîì. Ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ îòäåëüíûõ îòðåçêîâ óñðåäíÿþòñÿ. Ïðèíÿòèå òîðãîâûõ ðåøåíèé

Ó òðåéäåðà FOREX âñåãäà åñòü 4 âàðèàíòà ðåøåíèÿ:

1.

Îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ

2.

Îòêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ

3.

Çàêðûòü âñå òåêóùèå ïîçèöèè ïî òîðãîâîìó èíñòðóìåíòó

4.

Íå îòêðûâàòü äîïîëíèòåëüíóþ ïîçèöèþ ïî òîðãîâîìó èíñòðóìåíòó

30

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Òðåéäåð ìîæåò íå âõîäèòü â ðûíîê, ïðåäïî÷òÿ îòñóòñòâèå ïðèáûëè àëüòåðíàòèâå íåïîçâîëèòåëüíî âûñîêîãî ðèñêà óáûòêîâ. Äëÿ òîãî ÷òîáû ïîíÿòü â êàêîé ñèòóàöèè ëó÷øå âñåãî âõîäèòü â ðûíîê ìîæíî âîñïîëüçîâàòüñÿ àíàëèçîì êðèâîé äîõîäíîñòè. Ðûíî÷íóþ ñèòóàöèþ ìîæíî îõàðàêòåðèçîâàòü îäíèì ÷èñëîì - îöåíêîé âåðîÿòíîñòè, ñäåëàííîé ñêîðèíãîâîé ìîäåëüþ. Òàêèì îáðàçîì, çàäà÷à ìîæåò áûòü ñâåäåíà ê âûáîðó ïðåäåëüíîãî çíà÷åíèÿ âåðîÿòíîñòè.  ñêîðèíãå äàííûé ïîðîã ïðèíÿòî íàçûâàòü ïîðîãîì îòñå÷åíèÿ. Êàê äàëåå áóäåò ïîêàçàíî, äëÿ FOREX èñïîëüçóåòñÿ 2 ïîðîãà îòñå÷åíèÿ: ïîðîã âõîäà â ðûíîê è ïîðîã âûõîäà èç ðûíêà. Àëãîðèòì âûáîðà ïîðîãà âõîäà â ðûíîê ìîæåò áûòü ñëåäóþùåé: 1.

Ââîäÿòñÿ îãðàíè÷åíèÿ íà îæèäàåìûå ñòàòèñòè÷åñêèå õàðàêòåðèñòèêè òîðãîâëè

2. Èñòîðè÷åñêèå ïðèìåðû èç òåñòîâîãî ìíîæåñòâà (ñìîòðèòå ðàçäåë "Ñêîðèíã ðûíêà \ Îöåíêà ïàðàìåòðîâ") ðàíæèðóþòñÿ ïî óáûâàíèþ ìàêñèìàëüíîé òåñòîâîé îöåíêè âåðîÿòíîñòè. Íàïîìíèì, ÷òî ñêîðèíãîâàÿ ìîäåëü îöåíèâàåò âåðîÿòíîñòü 2-õ íåñîâìåñòíûõ ñîáûòèé - ðîñòà è ñíèæåíèÿ êîòèðîâîê.

3.

Äëÿ êàæäîãî âàðèàíòà ïîðîãà âõîäà â ðûíîê îïðåäåëÿåòñÿ:

a. îæèäàåìàÿ ñðåäíÿÿ è íàèìåíüøàÿ îæèäàåìàÿ äîõîäíîñòü, ïðè îòêðûòèè ïîçèöèé â ñëó÷àå ïðåâûøåíèÿ âåðîÿòíîñòè ïîðîãà âõîäà â ðûíîê â íàèáîëåå áëàãîïðèÿòíîì íàïðàâëåíèè b.

îæèäàåìîå êîëè÷åñòâî ñäåëîê çà ïåðèîä

c.

îæèäàåìàÿ ìàêñèìàëüíàÿ ïðîñàäêà çà ïåðèîä

d.

äðóãèå îæèäàåìûå ñòàòèñòè÷åñêèå õàðàêòåðèñòèêè ðåçóëüòàòîâ áóäóùåé òîðãîâëè

4. Îòáðàñûâàþòñÿ âàðèàíòû ïîðîãà âõîäà â ðûíîê, ïðè êîòîðûõ ñòàòèñòè÷åñêèå õàðàêòåðèñòèêè òîðãîâëè íå óäîâëåòâîðÿþò ââåäåííûì îãðàíè÷åíèÿì.

5. Èç îñòàâøèõñÿ âàðèàíòîâ ïîðîãà âõîäà â ðûíîê âûáèðàåì âàðèàíò, äîñòàâëÿþùèé ìàêñèìàëüíóþ îæèäàåìóþ äîõîäíîñòü.

Ðèñóíîê 2 - Âûáîð ïîðîãà îòñå÷åíèÿ (cutoff) ïî êðèâîé äîõîäíîñòè.

31

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Èíâåñòèöèîííûå ñòðàòåãèè íà îñíîâå ñêîðèíãà

Êðîìå ðåøåíèÿ çàäà÷è âûáîðà ìîìåíòà âõîäà â ðûíîê, òàêæå âàæíî çíàòü áëàãîïðèÿòíûé ìîìåíò âûõîäà èç ðûíêà. Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèìî ââåñòè âòîðîé ïîðîã îòñå÷åíèÿ - ïîðîã âûõîäà èç ðûíêà. Äàííûé ïîðîã î÷åâèäíûì îáðàçîì âñåãäà ìåíüøå ïîðîãà âõîäà â ðûíîê. Ïðè îïòèìèçàöèè ïîðîãà âûõîäà èç ðûíêà î÷åíü âàæíî ó÷èòûâàòü íàëè÷èå ñïðåäà è êîìèññèé áðîêåðà. Ïîðîã âûõîäà èç ðûíêà íå äîëæåí áûòü ñëèøêîì áëèçîê ê ïîðîãó âõîäà â ðûíîê. Èíà÷å åñòü ðèñê áîëüøîé äîëè ïîçèöèé îòêðûâàåìûõ íà êîðîòêîå âðåìÿ. Âðåìåíè óäåðæàíèÿ ïîçèöèé ìîæåò îêàçàòüñÿ íå äîñòàòî÷íûì, ÷òîáû ñðåäíÿÿ ïðèáûëü ïî ïîçèöèÿì ïîêðûëà ñïðåä è êîìèññèè áðîêåðà.  ýòîì ñëó÷àå áðîêåð áóäåò êîíå÷íî äîâîëåí, íî òðåéäåð áóäåò íåñòè óáûòêè. Ñêîðèíã ôîðìèðóåò ïðîãíîç ðûíêà äëÿ îãðàíè÷åííîãî ïåðèîäà. Ïîçèöèÿ â ëþáîì ñëó÷àå äîëæíà áûòü çàêðûòà ïî çàâåðøåíèþ ïåðèîäà äåéñòâèÿ ïðîãíîçà. Êðîìå ïîðîãîâ îòñå÷åíèÿ íåëüçÿ çàáûâàòü è î òðàäèöèîííîì ñðåäñòâå êîíòðîëÿ ðèñêîâ - ñòîï óðîâíÿõ è óïðàâëåíèþ îáúåìîì ïîçèöèé (money management). Èòàê, â ìèíèìàëüíîì âàðèàíòå ìû íàñ÷èòàëè ïÿòü ïàðàìåòðîâ ïðîöåäóðû ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé: 1.

Ïîðîã âõîäà â ðûíîê

2.

Ïîðîã âûõîäà èç ðûíêà

3.

Ïðåäåëüíûé óðîâåíü óáûòêîâ ïî ïîçèöèè (stop loss)

4.

Ïðåäåëüíûé óðîâåíü ïðèáûëè ïî ïîçèöèè (take profit)

5.

Îáúåì ïîçèöèè

Ýòè ïàðàìåòðû âçàèìîñâÿçàíû. Îïòèìàëüíîñòü çíà÷åíèå îäíîãî ïàðàìåòðà çàâèñèò îò âûáðàííûõ çíà÷åíèé äðóãèõ ïàðàìåòðîâ. Ïîýòîìó ýòè ïàðàìåòðû äîëæíû îïòèìèçèðîâàòüñÿ ñîâìåñòíî. Äëÿ ñîêðàùåíèÿ âû÷èñëåíèé ìîæíî ïðèìåíÿòü ìåòîäû ñêàíèðîâàíèÿ ïî ðåøåòêå, ïñåâäîãðàäèåíòíîãî ñïóñêà, ñëó÷àéíîãî ïîèñêà, ãåíåòè÷åñêèå àëãîðèòìû. Êàê è â ñëó÷àå îöåíêè ïàðàìåòðîâ ñêîðèíãîâîé ìîäåëè (ñìîòðèòå ðàçäåë "Ñêîðèíã ðûíêà \ Îöåíêà ïàðàìåòðîâ"), ñëåäóåò âûäåëèòü òåñòîâûé ïåðèîä, íà êîòîðîì áóäóò îöåíèâàòüñÿ îæèäàåìûå õàðàêòåðèñòèêè áóäóùåé òîðãîâëè. Àíäðåé Õîìè÷ E-mail: fardd@faunusanalytics.com www.faunusanalytics.com

32

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

33

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå: îñíîâû.

ÏÎÄÄÅÐÆÊÀ È ÑÎÏÐÎÒÈÂËÅÍÈÅ: ÎÑÍÎÂÛ. http://www.tirmethod.ru/

Êåéñè Ìåðôè Êîíöåïöèÿ ñóùåñòâîâàíèå íà ðûíêå ñèë ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ áàçîâîé îñíîâîé òðåéäèíãà, è çàêëàäûâàåò ôóíäàìåíò äëÿ ìíîæåñòâà òåîðèé è èññëåäîàíèé. Êàê ïðàâèëî, èìåííî ñ ýòèõ ïîíÿòèé îïûòíûå ñïåöèàëèñòû ñîâåòóþò íà÷èíàòü èçó÷åíèÿ òðåéäèíãà íîâè÷êàì, ïîñêîëüêó çíàíèå ýòèõ âåùåé äàåò ïðåäñòàâëåíèå î òîì, êàê ðàáîòàåò ðûíîê, ïîä âîçäåéñòâèåì êàêèõ ñèë îí íàõîäèòñÿ è ÷òî íåîáõîäèìî äåëàòü äëÿ òîãî, ÷òîáû èçâëå÷ü ïðèáûëü. Âìåñòå ñ òåì êàê ýòî ÷àñòî áûâàåò â òðåéäèíãå çà êàæóùåéñÿ ïðîñòîòîé èçâåñòíûõ èíñòðóìåíòîâ èëè ïîíÿòèé ñêðûâàþòñÿ îïðåäåëåííûå ñëîæíîñòè è íþàíñû. Ýòà ñòàòüÿ ïðèçâàíà îñâåòèòü îñíîâû ôóíêöèîíèðîâàíèÿ óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, à òàêæå èõ ïðàêòè÷åñêîãî èñïîëüçîâàíèÿ.

Òðåíäû

Îïðåäåëåíèå Èòàê, äîïóñòèì, òðåéäåð òîðãóåò íà ðûíêå àêöèÿìè, ñòîèìîñòü êîòîðûõ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâëÿåò $28. Èõ êóðñ çà îò÷åòíûé ïåðèîä ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî ñòàáèëüíûì è êîëåáëåòñÿ â ïðîìåæóòêå, êîòîðûé íåîáõîäèìî îïðåäåëèòü, ÷òîáû çíàòü áëèæàéøóþ ðûíî÷íóþ ïåðñïåêòèâó. Ïðè ïîìîùè ðàçëè÷íûõ èíñòðóìåíòîâ è èíäèêàòîðîâ òðåéäåð óñòàíàâëèâàåò, ÷òî ñòîèìîñòü àêöèè íå ïîäíèìåòñÿ âûøå îòìåòêè â $39 - ýòà ñóììà â äàííîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ - ðûíî÷íûå òðåíäû â ñâîåé ñîâîêóïíîñòè íå ïîçâîëÿþò öåíå ïðåâçîéòè ýòîò ïîêàçàòåëü. Àíàëîãè÷íî ìû îïðåäåëÿåì íèæíþþ ëèíèþ, êîòîðàÿ â äàííîì ñëó÷àå ñîñòàâëÿåò $20. Êàê Âû ìîæåòå äîãàäàòüñÿ, â äàííîì ñëó÷àå ðå÷ü èäåò î ìèíèìàëüíîì óðîâíå, êîòîðûé ìîæåò äîñòèãíóòü öåíà ïðè óñëîâèè ñîõðàíåíèÿ ñóùåñòâóþùèõ íà ðûíêå â äàííûé ìîìåíò îñíîâíûõ òðåíäîâ. Âìåñòå ñ òåì íå áóäåì çàáûâàòü î òîì, ÷òî ðûíîê ìîæåò áûòü ïîäâåðæåí ðåçêèì èçìåíåíèÿì, â ñâÿçè ñ ÷åì ýòè ëèíèè ÿâëÿþòñÿ óñëîâíûìè â èçâåñòíîé ñòåïåíè. Ïðàêòè÷åñêîå ïðèìåíåíèå óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ â íàèáîëåå óïðîùåííîé ôîðìå çàêëþ÷àåòñÿ â îïðåäåëåíèè ãðàíèö ðèñêà è âûèãðûøà - òî åñòü, îïðåäåëÿÿ ãðàíèöû, â ïðåäåëàõ êîòîðûõ äîëæíà êîëåáàòüñÿ öåíà, ìû àâòîìàòè÷åñêè ïðîãíîçèðóåì õîä èãðû íà ðûíêå. Íà ðèñóíêå Âû ìîæåòå óâèäåòü, ÷òî òðåíä ñòàòè÷åí è óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ íà ïðîòÿæåíèè íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ îñòàþòñÿ íà îäíèõ è òåõ îòìåòêàõ. Ýòà ñèòóàöèÿ ñ îäíîé ñòîðîíû áëàãîïðèÿòíàÿ äë òðåéäåðà - ðèñê ñîâåðøèòü îøèáêó çäåñü íåâåëèê, ïîñêîëüêó âñå äàííûå î÷åâèäíû, îäíàêî â òîæå âðåìÿ íåâåëèê è ïðîñòîð äëÿ ìàíåâðà.

34

Óðîâåíü ïîääåðæêè ðàñïîëîæåí íà îòìåòêå â $51,25, è öåíà äîõîäÿ äî ýòîãî óðîâíÿ èçìåíÿåò ñâîå íàïðàâëåíèå, è ëèøü â îäíîì ìåñòå ãðàôèêó óäàåòñÿ ïðåîäîëåòü áàðüåð

Âîñõîäÿùèé òðåíä, èçîáðàæåííûé â ôîðìå ïóíêòèðíîé ëèíèè, âîçðàñòàþùèé â òå÷åíèå øåñòè ëåò. Íà ñëåäóþùåì ðèñóíêå ïðèâåäåí áîëåå òèïè÷íûé ïðèìåð - âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Êàê Âû ìîæåòå çàìåòèòü, ïîêàçàòåëè â äàííîì ñëó÷àå ïîñëåäîâàòåëüíî âîçðàñòàëè íà ïðîòÿæåíèè âñåãî îò÷åòíîãî ïåðèîäà, âñëåäñòâèå ÷åãî óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ âîçðàñòàëè ïðîïîðöèîíàëüíî äâèæåíèþ òðåíäà. Íà äàííîì ãðàôèêå ïðåäñòàâëåíà äèíàìèêà ðîñòà ñòîèìîñòè àêöèé èçâåñòíîé â ÑØÀ ðåñóðñîäîáûâàþùåé

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå: îñíîâû.

êîìïàíèè Newmort Mining. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî âîñõîäÿùèå è íèñõîäÿùèå òðåíäû íà ðûíêå âñòðå÷àþòñÿ çíà÷èòåëüíî ÷àùå, íåæåëè ñòàòè÷íûå, âñëåäñòâèå ÷åãî íåîáõîäèìî ïîìíèòü, î òîì, ÷òî óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ â äàííîì ñëó÷àå ïîäëåæàò ïåðèîäè÷åñêîé êîððåêòèðîâêå. Êàê íå ñëîæíî äîãàäàòüñÿ åñëè Âû óæå îïðåäåëèëè äâèæåíèå òðåíäà, à òàêæå óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, òî î÷åíü ÷àñòî íåò íåîáõîäèìîñòè âûñ÷èòûâàòü ýòè ïîêàçàòåëè êàæäûé ðàç ñ íà÷àëîì íîâîãî îò÷åòíîãî ïåðèîäà - ñëåäóåò, ëèøü ïîìíèòü, ÷òî óðîâíè äâèæóòñÿ ïàðàëëåëüíî äâèæåíèþ ñàìîãî òðåíäà. Êðóãëûå ÷èñëà Äàííûé àñïåêò èìååò ïîä ñîáîé íåêîòîðóþ îáùåýêîíîìè÷åñêóþ è íåìíîãî ïñèõîëîãè÷åñêóþ ïîäîïëåêó. Äåëî â òîì, ÷òî îïðåäåëÿÿ óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, èìååò ñìûñë äåëàòü íåêîòîðóþ ïîïðàâêó íà êðóãëûå ÷èñëà. Òî åñòü åñëè óðîâåíü ïîääåðæêè ó Âàñ âûøåë ðàâíûì $ 50,46, òî íåïëîõî áûëî áû åãî îêðóãëèòü äî $50. Äåëî â òîì, ÷òî ìåæäó ïîêóïàòåëåì è ïðîäàâöîì ñòîèìîñòü áîëüøåé ÷àñòè çàêàçîâ êðàòíà öåëûì ÷èñëàì, ÷òî íå òîëüêî îïðåäåëÿåò íåêîòîðûå ðûíî÷íûå òðåíäû, íî è â öåëîì ñëóæèò îïðåäåëåííûì ïñèõîëîãè÷åñêèì áàðüåðîâ äëÿ òðåéäåðîâ è èíâåñòîðîâ. È ÷åì áîëåå "êðóãëîé" ÿâëÿåòñÿ öåíà, òåì áîëüøèì îíà ÿâëÿåòñÿ áàðüåðîì. Íàèáîëåå ÿðêèì ïðèìåðîì â äàííîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ ðûíîê íåôòè, ãäå ïîäîáíûì áàðüåðîì ñòàëà îòìåòêà â $100 çà áàððåëü. Òàêèì îáðàçîì, êðóãëûå ÷èñëà ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå óäîáíûìè îòìåòêàìè äëÿ ïîñòðîåíèÿ óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ

 çàâèñèìîñòè îò íàïðàâëåííîñòè òðåíäà èçìåíÿåòñÿ è ñîîòíîøåíèÿ ãðàôèêà è ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé (åñëè òðåíä âîñõîäÿùèé, òî ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ íàõîäèòñÿ ïîä íèì, åñëè íèñõîäÿùèé - íàîáîðîò). âûÿâèòü íàèáîëåå îáùèå çàêîíîìåðíîñòè äàííîãî ðûíêà, ñäåëàòü ñîîòâåòñòâóþùèå âûâîäû, êîòîðûå â êîíå÷íîì ñ÷åòå ïîìîãóò ïðèéòè ê ïîíèìàíèþ áîëåå ãðàìîòíûõ ñïîñîáîâ ïîñòðîåíèÿ óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ â äàííîé êîíêðåòíîé ñèòóàöèè. Ïðî÷èå èíäèêàòîðû Ñðåäè ïðî÷èõ èíäèêàòîðîâ, êîòîðûå èñïîëüçóþòñÿ òðåéäåðàìè äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ îñîáîå ìåñòî çàíèìàþò óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è.

Ìíîãèå òðåéäåðû äëÿ îïðåäåëåíèÿ êðàòêîñðî÷íûõ ðûíî÷íûõ èìïóëüñîâ ïîëüçóþòñÿ ðàçëè÷íûìè èíäèêàòîðàìè, îäíèì èç êîòîðûõ â ÷àñòíîñòè ÿâëÿåòñÿ ñêîëüçÿùåå ñðåäíåå çíà÷åíèå èëè ïðîñòî ñêîëüçÿùåå ñðåäíåå. Ïðàêòè÷åñêàÿ ïðèìåíèìîñòü ïîäîáíûõ èíäèêàòîðîâ âåñüìà âûñîêà, îäíàêî ïîìèìî èõ îñíîâíûõ ôóíêöèé îíè òàêæå ìîãóò ñòàòü áåñöåííûìè ïîìîùíèêàìè òðåéäåðà â âîïðîñàõ ïîñòðîåíèÿ ëèíèé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Íà ðèñóíêå õîðîøî âèäíî, ÷òî ñîáîé ïðåäñòàâëÿåò ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ. Ãðàôèê êîëåáëåòñÿ âîêðóã ýòîé ëèíèè, è ìîæíî äîãàäàòüñÿ, ÷òî ïðèáëèçèòåëüíî ïàðàëëåëüíî åé äâèæóòñÿ è óðîâíè ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ. Ìíîãèå òðåéäåðû àêòèâíî ýêñïåðèìåíòèðóþò ñ ðàçëè÷íûìè ïåðèîäàìè âðåìåíè, ñîñòàâëÿÿ ðàçíûå äèàãðàììû ñ öåëüþ

35

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå: îñíîâû.

Îïèñàíèå òåîðèè èçâåñòíîãî èòàëüÿíñêîãî ìàòåìàòèêà è åå ïðàêòè÷åñêîãî ïðèìåíåíèÿ ëåæèò çà ïðåäåëàìè ýòîé ñòàòüè, îäíàêî íà ñëåäóþùåì ðèñóíêå èçîáðàæåíî ïðèìåðíîå èçîáðàæåíèå ïîäîáíûõ óðîâíåé. Ãðàôèê è ÷èñëîâûå ïðîöåíòíûå çíà÷åíèÿ íàõîäÿòñÿ â îïðåäåëåííîé, äîâîëüíî ñëîæíîé çàâèñèìîñòè äðóã îò äðóãà, îäíàêî èñïîëüçîâàíèå ïîäîáíîé ìàòåìàòè÷åñêîé ìîäåëè ïîçâîëèò äîâîëüíî òî÷íî âûñ÷èòàòü óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, êîòîðûå, áåç ñîìíåíèÿ, ïðîäåìîíñòðèðóþò ñâîþ ïðèìåíèìîñòü íà ïðàêòèêå. Çàêëþ÷åíèå Óñïåøíîå îïðåäåëåíèå óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ âàæíûì àñïåêòîì ðàáîòû òðåéäåðà. Îíî èñêëþ÷àåò èçëèøíèå íèêîìó íå íóæíûå ðèñêè, ÷òî â êîíå÷íîì ñ÷åòå íå òîëüêî óëó÷øàåò êîíå÷íûé ïðàêòè÷åñêèé ðåçóëüòàò, íî è ñîçäàåò îïðåäåëåííóþ ïñèõîëîãè÷åñêóþ óâåðåííîñòü â âåðíîñòè âûáðàííîãî êóðñà, â ñîáñòâåííîì ïðîôåññèîíàëèçìå è óñïåøíîñòè. Ãðàìîòíîå ïîíèìàíèå ðûíî÷íîé êîíúþíêòóðû, à òàêæå áàçîâûå çíàíèÿ êëþ÷åâûõ èíñòðóìåíòîâ è èíäèêàòîðîâ, âíå âñÿêîãî ñîìíåíèÿ, ÿâëÿþòñÿ òåìè äåòåðìèíàíòàìè, êîòîðûå ïîçâîëÿþò ñ íàèáîëüøåé ñòåïåíüþ òî÷íîñòè ïîñòðîèòü óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. © Àâòîð: Êåéñè Ìåðôè © Ïåðåâîä: êîëëåêòèâ Finware Technologies Ltd.

36

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Äåòàëüíûé àíàëèç

ÄÅÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ Ìèðñåà Äîëîãà Ìèðñåà Äîëîãà ÿâëÿåòñÿ ñåðòèôèöèðîâàííûì ñîâåòíèêîì ïî òîðãîâëå íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, êîòîðûé ðàçðàáîòàë íîâûå êîíöåïöèè îáó÷åíèÿ äëÿ íà÷èíàþùèõ è îïûòíûõ òðåéäåðîâ. Êàê ìû ãîâîðèëè â ïðîøëîé ñòàòüå (ñì. "Ñîâðåìåííûé âçãëÿä" â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà), åñëè âñïëåñê íà ôîíäîâîì ðûíêå âåðíåòñÿ íèæå êëàñòåðíîé çîíû 11.258 (ìû íàçâàëè åå "êëàñòåð B") öåíîé çàêðûòèÿ, òî ìû ìîæåì ñ óâåðåííîñòüþ ñêàçàòü, ÷òî êðàòêîñðî÷íàÿ ïîëèòèêà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïîòåðÿëà ñâîé ïåðâîíà÷àëüíûé èìïóëüñ (åñëè íå âåñü). Ðèñêè âîçîáíîâëåíèÿ íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ñòàíîâÿòñÿ ñóùåñòâåííûìè, íî, íà ñåé ðàç, îíè ìîãóò èìåòü ðàçðóøèòåëüíûé õàðàêòåð.

www.esignallearning.com äîëæíû ïîìíèòü, ÷òî ðûíîê íå âñåãäà äåéñòâóåò â ñîîòâåòñòâèå ñ íîðìàëüíîé ëîãèêîé. Ëèøü ïîëíûé àíàëèç ñâÿçàííûõ ðûíêîâ, âðîäå òðåõ ãëàâíûõ èíäåêñîâ Dow (ïðîìûøëåííîãî, òðàíñïîðòíîãî è êîììóíàëüíîãî), à òàêæå âàëþòíûõ ðûíêîâ (àìåðèêàíñêîãî, êàíàäñêîãî è àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà), ïëþñ ïðîöåíòíûå ñòàâêè è òîâàðíûå ðûíêè, ìîæåò äàòü íàì çàñëóæèâàþùèé äîâåðèÿ ïðîãíîç. Ïðèìå÷àíèå:  ïîñëåäíåå âðåìÿ, ÿ óñïåøíî èñïîëüçîâàë òðè äèàãðàììû, êîòîðûå, ïî ìîåìó ìíåíèþ, ÷àñòî õîðîøî óêàçûâàþò áóäóùèé êóðñ ëîêàëüíûõ (íàïðèìåð, ðóìûíñêîãî) è àìåðèêàíñêîãî ðûíêà. ß ãîâîðþ î ãðàôè÷åñêîì ïðåäñòàâëåíèè êîðåéñêîãî ýêñïîðòà, öåíû íà ìåäü è Áàëòèéñêîãî ôðàõòîâîãî èíäåêñà.

Ìû áóäåì âèäåòü äàëüíåéøèå ïîñëåäñòâèÿ âëèâàíèÿ êàïèòàëà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà äëÿ ìèðîâûõ ðûíêîâ.  äàííîé ñòàòüå, äëÿ èëëþñòðàöèè âëèÿíèÿ ïîëèòèêè ÔÐÑ íà ìèðîâûå ðûíêè, ìû ðàññìîòðèì ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè, èñïîëüçóÿ ôîðìó âîïðîñîâ è îòâåòîâ. Âîïðîñ 1: Êàê â äàííûé ìîìåíò âûãëÿäÿò êðàòêî- è ñðåäíåñðî÷íûå ïåðñïåêòèâû äëÿ ôîíäîâîãî èíäåêñà BET-FI? Åñòü ëè êàêèåëèáî öåííûå áóìàãè, íå ñèíõðîíèçèðîâàííûå ñ äðóãèìè? Êàê âèäíî íà ïðåäñòàâëåííîé íèæå äèàãðàììå 1, Èíäåêñ BET-FI ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ âàæíûõ èíäåêñîâ ðóìûíñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà, êîòîðûé îòðàæàåò áîëüøèíñòâî áóìàã, êîòèðóåìûõ íà Ôîíäîâîé áèðæå Áóõàðåñòà. Îí âîññòàíîâèëñÿ ê óðîâíþ 25.110 - ïîñëåäíåìó ìàêñèìóìó è çàòåì ïðîäîëæèë ñâîå ïðåäûäóùåå íèñõîäÿùåå äâèæåíèå, ïî êðàéíåé ìåðå, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå.

Äèàãðàììà 1. Íåäåëüíûé ãðàôèê Èíäåêñà BET-FI.

Ïîñêîëüêó íàì áîëüøå èíòåðåñíà ñðåäíåñðî÷íàÿ ïåðñïåêòèâà, ñòîèò óïîìÿíóòü, ÷òî òåêóùåå íèñõîäÿùåå äâèæåíèå áóäåò ïîäòâåðæäåíî, êîãäà ðûíîê îïóñòèòñÿ íèæå óðîâíåé 21.145 è 17.856 â ðåçóëüòàòå íàðàñòàþùèõ ïðîäàæ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðîðûâ ðûíêà âûøå óðîâíÿ 25.110 áûë áû êëþ÷îì ê òîë÷êó ââåðõ, êîòîðûé ìîã áû ïðèâåñòè ðûíîê äî (è äàæå çà ïðåäåëû) ñòàðûõ ìàêñèìóìîâ íà êëþ÷åâûõ óðîâíÿõ 29.578 è 34.770, à òàêæå 29.862 - ãëàâíîãî óðîâíÿ Ãàííà (G4). Áîëåå ðåàëèñòè÷íî âûãëÿäèò ñòàöèîíàðíûé ñöåíàðèé èëè äàæå ñíèæåíèå â ïåðâîé ïîëîâèíå 2011ã. Íî, êàê âñåãäà, ìû

37

Äèàãðàììà 2. Ñðàâíèòåëüíûå äíåâíûå ãðàôèêè DJIA è BET-FI.

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Äåòàëüíûé àíàëèç

Êàê âû âèäèòå íà äèàãðàììå 2, ñðàâíåíèå ìåæäó èíäåêñîì BET-FI (âêëþ÷àþùèì ïÿòü ôîíäîâ - SIF1, SIF2, SIF3, SIF4 è SIF5) è DJIA ïîêàçûâàåò, ÷òî â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå - ïðîøëûå 5 ìåñÿöåâ, îáà èíäåêñà ïûòàëèñü íåñêîëüêî âîññòàíîâèòü ïîòåðè. Èíäåêñ DJIA ñóìåë âîññòàíîâèòü 114.6% - ñîîòíîøåíèå Ôèáîíà÷÷è (0.146*100), îòíîñèòåëüíî ïðåäûäóùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà, ïîäíÿâøèñü âûøå ñâîåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî óðîâíÿ. Íàêëîí òåêóùåãî âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ, êîòîðûé îïðåäåëÿåò èìïóëüñ ðûíêà, ñîîòâåòñòâóåò óãëó 1x1 ìîäåëè Êâàäðàòà äåâÿòè Ãàííà, ñîîòâåòñòâóÿ ãåîìåòðè÷åñêîìó óãëó â 45°. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, îòíîñèòåëüíàÿ ñëàáîñòü ìåñòíîé (ðóìûíñêîé) ýêîíîìèêè ïî ñðàâíåíèþ ñ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêîé ïîçâîëèëà èíäåêñó BET-FI âîññòàíîâèòü òîëüêî 43% - â 2.66 ðàçà ìåíüøå, ÷åì àìåðèêàíñêèé èíäåêñ, îòíîñèòåëüíî ïðåäûäóùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà, à íàêëîí òåêóùåãî âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ðàâåí âñåãî 26° - â 1.73 ðàçà ìåíüøå, ÷åì ó àìåðèêàíñêîãî èíäåêñà.  ýòèõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, ñòàíîâèòñÿ ïîíÿòíî, ÷òî àìåðèêàíñêèé ðûíîê ïðåäëàãàåò áîëåå âûñîêóþ èçìåí÷èâîñòü è ëèêâèäíîñòü, ÷åì ìåñòíûé ðûíîê. Îäíàêî, äàæå â ýòîì ñëó÷àå, òîðãîâëÿ íà ìåñòíîì ðûíêå ìîæåò ïðèíåñòè âåñüìà ïîñëåäîâàòåëüíûé óðîâåíü äîõîäíîñòè, ïðè îäíîì óñëîâèè - ïðàâèëüíîì ïðèìåíåíèè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, áóäü òî â êëàññè÷åñêîé èëè ñîâðåìåííîé âåðñèè. Êàê âû ìîæåòå ÿñíî âèäåòü íà ñëåäóþùåé äèàãðàììå (ñì. äèàãðàììó 3), ÿ èñïîëüçîâàë ÷åòûðå ýëåìåíòà èíòåãðèðîâàííîãî àíàëèçà Âèë Ýíäðþñà, ÷òîáû âûäåëèòü íàèáîëåå âûãîäíûå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè ñðåäè ïÿòè ôîíäîâ (SIFs), òîðãóåìûõ íà ðóìûíñêîì ôîíäîâîì ðûíêå:

ñèëüíîì âîñõîäÿùåì òðåíäå è äåìîíñòðèðóåò óñòîé÷èâîå ñíèæåíèå - ê êëþ÷åâîìó ïîðîãó â 0-5%, êîãäà ðûíîê íàõîäèòñÿ â íèñõîäÿùåì òðåíäå. Ïîýòîìó, ìû ìîæåì ðàíæèðîâàòü ïÿòü ôîíäîâ (SIFs) ñîãëàñíî èõ îòíîñèòåëüíîé ñèëû, âûðàæåííîé êàê ñòåïåíü âîñõîäÿùåãî âîññòàíîâëåíèÿ îòíîñèòåëüíî ïðåäûäóùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Òàêæå, ñîãëàñíî èçìåðåíèþ èìïóëüñà ðûíêà, ïÿòü ôîíäîâ SIF ìîãóò áûòü îöåíåíû ñëåäóþùèì îáðàçîì: Âûãëÿäèò òàê, ÷òî SIF2 ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ñèëüíûì • ôîíäîì, ó÷èòûâàÿ âîñõîäÿùåå âîññòàíîâëåíèå íà 63.5% è âîñõîäÿùèé íàêëîí èìïóëüñà â 49°; • Ñëåäîì èäåò SIF5 ñ âîññòàíîâëåíèåì â 52.5% è íàêëîíîì èìïóëüñà â 48°; •

Çàòåì èäåò SIF4 ñ 36%-ì âîññòàíîâëåíèåì è íàêëîíîì âîñõîäÿùåãî èìïóëüñà â 43°; Çàìûêàþò èõ SIF1 è SIF3 ñ âîññòàíîâëåíèåì â 35% • è 33%, ñîîòâåòñòâåííî, è íàêëîíîì âîñõîäÿùåãî èìïóëüñà â 32° è 30°. Ïîñêîëüêó íàñ èíòåðåñóåò ïîñëåäíåå êîëåáàíèå íèñõîäÿùåå äâèæåíèå îò ïîñëåäíåãî ìàêñèìóìà, ìû ìîæåì ÿñíî âèäåòü, ÷òî SIF2, SIF4 è SIF5 ïåðåíåñëè áîëåå ñåðüåçíóþ êîððåêöèþ, ÷åì SIF1 è SIF3.  äàííûé ìîìåíò, êàæåòñÿ, ÷òî SIF4 èñïûòûâàåò ñàìûå áîëüøèå ïîòåðè. Èíäèêàòîð äåíåæíîãî ïîòîêà ïîäòâåðæäàåò âûñîêóþ îòíîñèòåëüíóþ ñèëó SIF2 (ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî åãî çíà÷åíèå ñíèçèëîñü ìåíüøå âñåãî îò 100%-ãî óðîâíÿ, è ïîýòîìó äàëüøå âñåãî íàõîäèòñÿ îò íèæíåãî ïîðîãà â 0-5%). Çíà÷åíèÿ èíäèêàòîðà äëÿ ïÿòè SIFs ñëåäóþùèå:

•

Ñðàâíåíèå Îòíîñèòåëüíîé ñèëû;

•

SIF1 - 27%;

•

Ìåòîä Ôèáîíà÷÷è;

•

SIF2 - 46%;

•

SIF3 - 30%;

•

SIF4 - 19.50%;

•

SIF5 - 16.50%.

• Èçìåðåíèå óãëîâ Ãàííà;

èìïóëüñà

ðûíêà

ñ

ïîìîùüþ

Àíàëèç äåíåæíîãî ïîòîêà, êîòîðûé ïîêàçûâàåò ïîâûøåíèå ê îáëàñòè 80%-100%, êîãäà ðûíîê íàõîäèòñÿ â •

38

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Äåòàëüíûé àíàëèç

Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðîðûâ öåíû íèæå ñèãíàëüíîé ëèíèè Âèë è ïðåäóïðåæäàþùåé ëèíèè WL-1 óêàçàëî áû íà íåèçáåæíóþ êîððåêöèþ ðûíêà âíèç ê êëàñòåðíîé çîíå 4.60616 èëè åùå íèæå, ê óðîâíþ ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà êëàñòåðíîé çîíå 4.315 - 4.295. Äëÿ òåõ èíâåñòîðîâ, êòî äåðæèò äëèííûå ïîçèöèè, ðàçóìíûì ðåøåíèåì áûëî áû çàêðûòü èõ ñðàçó èëè äîæäàòüñÿ, ïîêà ðûíîê íå óïàäåò äî 4.314, åñëè ðåøåíèå ïî âûõîäó íà ïðåäâàðèòåëüíî óïîìÿíóòûõ óðîâíÿõ áûëî áû ñëèøêîì òðóäíî ïðèíÿòü.

Äèàãðàììà 3. Ñðàâíèòåëüíûå äíåâíûå ãðàôèêè ïÿòè ôîíäîâ.

Âîïðîñ 2: Êàêîé ìîæíî ñäåëàòü ïðîãíîç ïî ôîíäîâîìó èíäåêñó BET? Êàêèå áóìàãè èìåþò ïîëîæèòåëüíóþ ïåðñïåêòèâó, à êàêèå îòðèöàòåëüíóþ? Ôîíäîâûé èíäåêñ BET ñîñòîèò èç íàèáîëåå âàæíûõ ðóìûíñêèõ àêöèé. Êàê âû âèäèòå íà ñëåäóþùåé äèàãðàììå (ñì. äèàãðàììó 4), ÿ èñïîëüçîâàë òîëüêî äâà ýëåìåíòà èíòåãðèðîâàííîãî àíàëèçà Âèë Ýíäðþñà: Âîñõîäÿùèå âèëû, îáðàùàÿ ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå íà ïðåäóïðåæäàþùóþ ëèíèþ W1 è ñèãíàëüíóþ ëèíèþ; •

Ìåòîä Ôèáîíà÷÷è, ÷òîáû áîëåå òî÷íî îïðåäåëèòü ïîëîæåíèå ñîîòâåòñòâóþùèõ ñëèÿíèé è êëàñòåðîâ.

•

Èíäåêñ BET íàõîäèòñÿ â áîêîâîì äâèæåíèè, îæèäàÿ íîâóþ èíôîðìàöèþ: - ïîñëåäñòâèÿ âëèâàíèÿ Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì íàëè÷íîñòè íà àìåðèêàíñêèé ðûíîê êàïèòàëà; - ðåçóëüòàòû ñàììèòîâ G7 è G20. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïðîðûâ ââåðõ î÷åíü âåðîÿòåí, áëàãîäàðÿ ñêîïëåíèþ ðûíî÷íîãî ïîòîêà íèæå êëþ÷åâîãî óðîâíÿ 5.336. Êðîìå òîãî, òåêóùåå áîêîâîå äâèæåíèå èíäåêñà íàìåêàåò íà ïðîäîëæåíèå âîñõîäÿùåãî òðåíäà, êàê òîëüêî áóäåò íàðóøåí óðîâåíü 5.336, ñ öåëüþ íà 6.155.

39

Äèàãðàììà 4. Äíåâíîé ãðàôèê èíäåêñà BET.

Êàê âû âèäèòå íà äèàãðàììå 5, ÿ èñïîëüçîâàë äâà ýëåìåíòà èíòåãðèðîâàííîãî àíàëèçà Âèë, ÷òîáû ïðîãíîçèðîâàòü íàèáîëåå âåðîÿòíîå áóäóùåå äâèæåíèå èíäåêñà BET, ó÷èòûâàÿ òåêóùèå ðûíî÷íûå óñëîâèÿ: ñðàâíåíèå îòíîñèòåëüíîå ñèëû ìíîæåñòâà • ðàçëè÷íûõ àêöèé (5 àêöèé â íàøåì èññëåäîâàíèè); òðåíäîâûå ëèíèè, êîòîðûå ïîêàçûâàþò íå òîëüêî • ñèëó èìïóëüñà êàæäîãî òðåíäà èëè êàæäîãî êîëåáàíèÿ, íî òàêæå è êëþ÷åâûå óðîâíè, èäåò ëè ðå÷ü î ïîääåðæêå èëè ñîïðîòèâëåíèè. Åñëè ìû äîëæíû áûëè âûáðàòü äâà ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòà, òî äèàãðàììà 5 ïðåäïîëàãàåò, ÷òî TGN è ATB ïðåäñòàâëÿþò ñàìûå ïîäõîäÿùèå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè ñðåäè ýëåìåíòîâ èíäåêñà BET. Ýòîò âûáîð òàêæå ïîääåðæèâàåòñÿ âûâîäàìè ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà: - TGN "Transgaz Medias" (ñì. äèàãðàììó 5 è 6) íå òîëüêî äåìîíñòðèðóåò ïðåâîñõîäíûé ïîëîæèòåëüíûé íàêëîí

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Äåòàëüíûé àíàëèç

(ïðèáëèçèòåëüíî 45°), íî òàêæå âõîäèò â ýíåðãåòè÷åñêèé ñåêòîð, êîòîðûé î÷åíü ÷óâñòâèòåëåí ê äåâàëüâàöèè äîëëàðà ÑØÀ - ÷åì íèæå èäåò äîëëàð, òåì âûøå ïîäíèìåòñÿ ýòà àêöèÿ (ò.å. ìåæäó ýòèìè äâóìÿ ðûíêàìè åñòü îáðàòíàÿ êîððåëÿöèÿ).

ðèñê ñîîòâåòñòâóþùåãî ïàðàìåòðà - õàðàêòåðèñòèêà • îïðåäåëåííîé àêöèè è ñåêòîðà;

- ATB "Antibiotice Iasi" (ñì. äèàãðàììó 5) íå òîëüêî äåìîíñòðèðóåò òðè ïîñëåäîâàòåëüíî ïîëîæèòåëüíûõ íàêëîíà - âñå êðó÷å è êðó÷å, íî òàêæå âõîäèò â ñåêòîð Çàùèòû è áåçîïàñíîñòè, êîòîðûé õàðàêòåðèçóåòñÿ ìèíèìàëüíîé êîððåêöèåé â ñëîæíûå ýêîíîìè÷åñêèå ïåðèîäû.

Âíå çàâèñèìîñòè îò îáñòîÿòåëüñòâ, êðàéíå âàæíîå çíà÷åíèå èãðàåò ïðàâèëüíîå ðàçìåùåíèå çàùèòíîãî ñòîï-îðäåðà.

ýêîíîìè÷åñêèé ðèñê - çàâèñÿùèé îò òåêóùåãî • ýêîíîìè÷åñêîãî öèêëà.

Öåííûå áóìàãè ýòîãî ñåêòîðà ÷àñòî ðåêîìåíäóþòñÿ â êà÷åñòâå áåçîïàñíûõ àêòèâîâ, îñîáåííî âî âðåìÿ ðåöåññèè. Òàêæå, çäåñü èãðàåò âàæíóþ ðîëü ñåçîííûé ýôôåêò ïîòðåáëåíèå ëåêàðñòâ äîñòèãàåò ìàêñèìóìà â òå÷åíèå ÿíâàðÿ è ôåâðàëÿ. Íà ìîé âçãëÿä, öåííûå áóìàãè ATB è BIO (ñì. äèàãðàììó 7) îòíîñÿòñÿ ê îäíîìó è òîìó æå óðîâíþ ïðè ïðèíÿòèè òîðãîâîãî ðåøåíèÿ. Ñðåäè ýëåìåíòîâ èíäåêñà BET ìû èìååì îòðèöàòåëüíóþ ïåðñïåêòèâó äëÿ áàíêîâñêèõ àêöèé (BRD è TLV), à òàêæå ñåêòîðà ôèíàíñîâûõ èíâåñòèöèé (BRK) è íåäâèæèìîñòè (BRK). Âàæíî ïîìíèòü, ÷òî êîãäà ìû âûáèðàåì òó èëè èíóþ àêöèþ äëÿ èíâåñòèöèîííûõ öåëåé, ìû äîëæíû ó÷èòûâàòü äâîéíîé ðèñê:

Äèàãðàììà 5. Ñðàâíèòåëüíûå äíåâíûå ãðàôèêè àêöèé Èíäåêñà BET.

40

Äèàãðàììà 6. Äíåâíîé ãðàôèê TGN.

Öåíîâîé ãðàôèê TGN ïîêàçûâàåò çàðîæäåíèå íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ - òîëüêî òðè òî÷êè íèæå ïîñëåäíåãî ìàêñèìóìà, îò óðîâíÿ 260 äî òåêóùåãî óðîâíÿ 257, â òî âðåìÿ êàê èíäèêàòîð äåíåæíîãî ïîòîêà (çäåñü íå ïîêàçàí) óïàë íèæå 50%-ãî ïîðîãà - åãî òåêóùåå çíà÷åíèå ñîñòàâëÿåò 41.21%.

Äèàãðàììà 7. Äíåâíîé ãðàôèê BIO.

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Äåòàëüíûé àíàëèç

Âîïðîñ 3: Èíäåêñ BET-FI îòñòàâàë îò èíäåêñà BET â 2010ã. Ñëåäóåò ëè îæèäàòü, ÷òî ýòîò ðàçðûâ ñóçèòñÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû, èëè íàïðîòèâ, ðàñøèðèòñÿ åùå áîëüøå?

Ñ òî÷êè çðåíèÿ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà (ñì. äèàãðàììó 8), ìû ìîæåò çàÿâèòü, íåñìîòðÿ íà áîêîâîå äâèæåíèå îáîèõ èíäåêñîâ (BET è BET-FI) â ðàìêàõ òîðãîâîãî äèàïàçîíà, ñëåäóþùåå: - ïðÿìîóãîëüíèê BET íå ñòîëü äëèííûé êàê ñîîòâåòñòâóþùèé äèàïàçîí BET-FI, ãäå ðûíî÷íàÿ öåíà â íàñòîÿùåå âðåìÿ íàõîäèòñÿ âîçëå ñðåäèííîãî óðîâíÿ. Ýòà óçêàÿ ïðÿìîóãîëüíàÿ ñòðóêòóðà îáû÷íî ñèãíàëèçèðóåò î íåèçáåæíîì ïðîðûâå; - ïðÿìîóãîëüíèê BET-FI øèðå è äëèííåå, à öåíà óæå íàõîäèòñÿ âîçëå ãðàíèöû íèæíåé ÷åòâåðòè äèàïàçîíà. Ïîýòîìó, ìû ìîæåì óòâåðæäàòü, ÷òî êîððåêöèÿ BET-FI íàìíîãî áîëåå ÿâíàÿ, ÷åì ó èíäåêñà BET. Ïðîãíîçíàÿ òî÷íîñòü çíà÷èòåëüíî âîçðàñòåò, êîãäà èíäåêñû íàðóøàò ãðàíèöû ïðÿìîóãîëüíèêà, â òó èëè èíóþ ñòîðîíó. Íàïðàâëåíèå ïðîðûâà áóäåò ïîêàçàíî èíäåêñîì DJIA â áëèæàéøåå âðåìÿ.

Äèàãðàììà 8. Ñðàâíèòåëüíûé äíåâíîé ãðàôèê àìåðèêàíñêîãî è ðóìûíñêèõ èíäåêñîâ.

Êàê ìû âèäèì íà äèàãðàììå 8, îáà ðóìûíñêèõ èíäåêñà îòñòàþò îò êëþ÷åâîãî îðèåíòèðà - èíäåêñà DJIA. Ýòîò ôàêò ìîæíî îáúÿñíèòü íå òîëüêî òåêóùåé ñèòóàöèåé â ãëîáàëüíîé è ìåñòíîé ýêîíîìèêå, íî òàêæå è ñîñòàâîì êàæäîãî èíäåêñà. Òå èíäåêñû, êîòîðûå âêëþ÷àþò àêöèè, ïîäâåðæåííûå âëèÿíèþ ñòîèìîñòè äîëëàðà ÑØÀ, ïðîäîëæàò ïàäàòü èç-çà äåâàëüâàöèè àìåðèêàíñêîé âàëþòû, â òî âðåìÿ êàê òå, êîòîðûå âêëþ÷àþò àêöèè äîáûâàþùèõ êîìïàíèé, îñîáåííî ñâÿçàííûõ ñ çîëîòîì, êîíå÷íî, âûðàñòóò â öåíå â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ øåñòè ìåñÿöåâ.

Åùå ðàç, áóäóùàÿ äèíàìèêà èíäåêñîâ BET è BET-FI áóäåò çàâèñåòü â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îò êóðñà äîëëàðà è èíäåêñà Dow Jones èç-çà èíòåðâåíöèé Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà è îò ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè íà ñûðüåâîì ðûíêå. Ìàëîâåðîÿòíî, ÷òî òåêóùàÿ âçàèìîñâÿçü ìåæäó ýòèìè äâóìÿ èíäåêñàìè ñêîëüêî-íèáóäü èçìåíèòñÿ â áóäóùåì.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

×òîáû ëó÷øå ïîíÿòü ðàçíèöó ìåæäó èíäåêñàìè BET è BET-FI, ìû äîëæíû ïîäðîáíî èçó÷èòü âõîäÿùèå â íèõ àêöèè è êëàññèôèöèðîâàòü èõ ïî ðûíî÷íûì ñåêòîðàì, ê êîòîðûì îíè îòíîñÿòñÿ: ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð, êîòîðûé çàâèñèò îò öåí íà ñûðüå; ñåêòîð ýíåðãèè, êîòîðûé âêëþ÷àåò êîììóíàëüíûå êîìïàíèè; ôèíàíñîâûé ñåêòîð; ñåêòîð íåäâèæèìîñòè; ñåêòîð ñòðàõîâàíèÿ; ôàðìàöåâòè÷åñêèé ñåêòîð; ñåêòîð ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ - îñîáåííî ñâÿçàííûé ñ ïðîäîâîëüñòâèåì; è äîáûâàþùèé ñåêòîð ñ îòäåëüíûì àêöåíòîì íà çîëîòî, ñåðåáðî, ìåäü è ïàëëàäèóì.

41

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ãèáêèé ïîäõîä

ÃÈÁÊÈÉ ÏÎÄÕÎÄ www.investopedia.com

Êîðè Ìèò÷åëë Êîðè Ìèò÷åëë ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì, ñïåöèàëèçèðóþùèìñÿ íà êðàòêî- è ñðåäíåñðî÷íûõ òåõíè÷åñêèõ ñòðàòåãèÿõ. Îí - îñíîâàòåëü ñàéòà www.vantagepointtrading.com, ïîñâÿùåííîãî áåñïëàòíîìó îáó÷åíèþ òðåéäåðîâ è îáñóæäåíèþ ðûíêîâ. Ïîñëå ïîëó÷åíèÿ ñòåïåíè ïî ýêîíîìèêå, Ìèò÷åëë ïðîâåë ïîñëåäíèå ïÿòü ëåò, òîðãóÿ íà ìíîãî÷èñëåííûõ ðûíêàõ è îáó÷àÿ òðåéäåðîâ. Îí øèðîêî ïóáëèêóåòñÿ â ðàçëè÷íûõ èçäàíèÿõ è ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì êàíàäñêîãî Îáùåñòâà òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ è Àññîöèàöèè òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ ðûíêà. Êàê èçâåñòíî, ïðè òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ îáÿçàòåëüíî äîëæåí îñóùåñòâëÿòüñÿ îïðåäåëåííûé êîíòðîëü çà ïîòåðÿìè. Ïîòåðè íåîáõîäèìî êîíòðîëèðîâàòü, íåçàâèñèìî îò òîãî, èäåò ëè ðå÷ü î êðàòêîñðî÷íîé òîðãîâëå èëè î äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòèöèÿõ. Âñå æå, â òî âðåìÿ êàê ìíîãèå òðåéäåðû èñïîëüçóþò ôèêñèðîâàííûå ñòîï-îðäåðà, ÷òîáû óïðàâëÿòü ïîòåðÿìè è ïîääåðæèâàòü äèñöèïëèíó, åñòü íåêîòîðûå òîðãîâûå ñòèëè, êîòîðûå èçâëåêàþò âûãîäó èç èñïîëüçîâàíèÿ ìûñëåííûõ èëè ãèáêèõ îñòàíîâîê. Ìûñëåííûå èëè ãèáêèå îñòàíîâêè Ìûñëåííûå îñòàíîâêè îçíà÷àþò, ÷òî íå ïðîèñõîäèò ðàçìåùåíèÿ æåñòêîãî êîìïüþòåðíîãî îðäåðà äëÿ âûõîäà èç ñäåëêè, à âìåñòî ýòîãî îñòàâëÿåòñÿ îòêðûòàÿ ïîçèöèÿ áåç ñòîïîðäåðà äëÿ óïðàâëåíèÿ ïîòåðÿìè. Îäíàêî, õîòü ñòîï-îðäåð è íå ðàçìåùàåòñÿ, òðåéäåð âñå åùå èìååò â âèäó îïðåäåëåííûé óðîâåíü, ãäå îí âûéäåò èç ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè (èëè âûèãðûøíîé ïîçèöèè, èñïîëüçóÿ ñêîëüçÿùèé ìûñëåííûé ñòîï). Ãèáêóþ îñòàíîâêó ìîæíî òàêæå îòíåñòè ê ìûñëåííîé îñòàíîâêå, êîòîðàÿ âûïîëíÿåòñÿ íå ïî ôèêñèðîâàííîé öåíå. Òðåéäåð ìîæåò èìåòü â âèäó äèàïàçîí çíà÷åíèé, ãäå îí çàêðîåò ïîçèöèþ, èñõîäÿ èç îïðåäåëåííûõ ðûíî÷íûõ óñëîâèé. Íàïðèìåð, òðåéäåð ìîæåò îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ ïî êàêîìó-íèáóäü èíñòðóìåíòó íà óðîâíå 25.15$ è èìåòü ìûñëåííóþ îñòàíîâêó íà 24.90$. Ñòîï-îðäåð íå ðàçìåùàåòñÿ ïî ýòîé öåíå - åñëè öåíà äîñòèãàåò óðîâíÿ 24.90$, òî òðåéäåð ðûíî÷íûì îðäåðîì çàêðîåò ïîçèöèþ è âûéäåò èç ðûíêà. Ñèòóàöèÿ íà ðûíêå ïîñòîÿííî ìåíÿåòñÿ â òå÷åíèå äíÿ, ïîýòîìó

42

òðåéäåð ìîæåò ðåøèòü, ÷òî îí âûéäåò â ðàéîíå 24.90$ (âûøå èëè íèæå), íî âûõîä â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâèñèò îò òîãî, ÷òî ïðîèñõîäèò íà ðûíêå â äàííûé ìîìåíò âðåìåíè, íåæåëè îò ðàññ÷èòàííîãî ïî îïðåäåëåííûì êðèòåðèÿì óðîâíÿ äëÿ âûõîäà. Ýòî - ãèáêàÿ îñòàíîâêà. Ïðèìåíåíèå ìûñëåííûõ èëè ãèáêèõ îñòàíîâîê Ìûñëåííûå è ãèáêèå îñòàíîâêè òðåáóþò, ÷òîáû òðåéäåð êîíòðîëèðîâàë ïîçèöèþ â ñëó÷àå, åñëè ïîòåðè âîçðàñòàþò äî îáëàñòè îñòàíîâêè. Ïî ýòîé ïðè÷èíå, ìûñëåííûå è ãèáêèå îñòàíîâêè îáû÷íî èñïîëüçóþòñÿ êðàòêîñðî÷íûìè òðåéäåðàìè, ïðàêòèêóþùèìè âíóòðè-äíåâíóþ òîðãîâëþ. Îäíàêî, ìûñëåííûå îñòàíîâêè ìîãóò òàêæå èñïîëüçîâàòüñÿ è äîëãîñðî÷íûìè òðåéäåðàìè, è ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ, êîãäà ïîçèöèÿ îòêðûâàåòñÿ íà îñíîâå ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà. Êðàòêîñðî÷íûå òðåéäåðû ÷àñòî ïðèìåíÿþò ìûñëåííûå ãèáêèå îñòàíîâêè, ïîñêîëüêó åñòü ìíîæåñòâî êðàòêîñðî÷íûõ ôàêòîðîâ, êîòîðûå ìîãóò ñêàçàòüñÿ â òå÷åíèå äíÿ. Íàïðèìåð, öåíà ìîæåò ïåðåñå÷ü îïðåäåëåííûé óðîâåíü, ÷òî âûçâàëî áû ñðàáàòûâàíèå ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà, íî òðåéäåð çíàåò, ÷òî ýòî - êðàòêîñðî÷íîå ÿâëåíèå, è ïîýòîìó èç ñäåëêè íå ñòîèò âûõîäèòü. Âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû òàêæå ÷àñòî ñòàëêèâàþòñÿ ñ "äâèæåíèåì íà ñòîï-îðäåðàõ" (áûñòðûå öåíîâûå âûáðîñû çà ïðåäåëû óðîâíåé, ãäå îáû÷íî ðàçìåùåíî áîëüøîå êîëè÷åñòâî ñòîï-îðäåðîâ), ÷òî êðàòêîâðåìåííî âûòàëêèâàåò öåíó çà óðîâíè ïîääåðæêè èëè ñîïðîòèâëåíèÿ. Îäíàêî, åñëè òåõíè÷åñêèå èëè ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû íå èçìåíèëèñü, òî ýòà ñèòóàöèÿ íå îáÿçàòåëüíî òðåáóåò âûõîäà. Ôóíäàìåíòàëüíûå òðåéäåðû òàêæå èçâëåêàþò âûãîäó èç ãèáêèõ îñòàíîâîê, ïîòîìó ÷òî èì íå íóæåí âûõîä ïî ôèêñèðîâàííîé öåíå. Îíè ïîíèìàþò, ÷òî öåíû êîëåáëþòñÿ è ïîêà ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû óêàçûâàþò íà âûãîäíóþ ïîçèöèþ, îíè ìîãóò îñòàâàòüñÿ â ðûíêå. Êàê òîëüêî ôóíäàìåíòàëüíàÿ êàðòèíà ìåíÿåòñÿ, îíè äîëæíû âûéòè èç ñäåëêè. Ïðåèìóùåñòâî ãèáêèõ îñòàíîâîê Åñòü ïðåèìóùåñòâî â òîì, ÷òîáû íå ðàçìåùàòü ôèêñèðîâàííûõ ñòîï-îðäåðîâ. Ìíîãèì òðåéäåðàì çíàêîìà ñèòóàöèÿ, êîãäà ïðè èñïîëüçîâàíèè ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-

FXMAG.RU © 2004-2011

21 ÌÀÐÒÀ 2011 ¹366/11

Ãèáêèé ïîäõîä

îðäåðà öåíà ëèøü äîõîäèò äî óðîâíÿ ñòîï-îðäåðà, âûçûâàÿ åãî ñðàáàòûâàíèå, è çàòåì áûñòðî âîçâðàùàåòñÿ îáðàòíî. Ýòîãî ìîæíî èçáåæàòü, èñïîëüçóÿ ãèáêóþ îñòàíîâêó. Ïîçèöèþ ìîæíî çàêðûòü, êàê òîëüêî ñòàíåò ÿñíî, ÷òî âîçìîæåí áîëüøèé îòêàò è òðåéäåð íå õî÷åò åå óäåðæèâàòü, ëèáî òðåéäåð ìîæåò äàòü ïîçèöèè áîëüøå ïðîñòðàíñòâà äëÿ äâèæåíèÿ, âíèìàòåëüíî îòñëåæèâàÿ, ÷òî ïðîèñõîäèò íà ðûíêå. Ïðè ïåðâîíà÷àëüíîì ðàçìåùåíèè ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà, òðåéäåð îñíîâûâàåòñÿ íà äàííûõ, êîòîðûå äîñòóïíû è âî âðåìÿ òîðãîâëè. Êîãäà ñòàíîâÿòñÿ äîñòóïíû íîâûå äàííûå, ýòîò ñòîï-îðäåð ìîæåò áûòü ïðèñïîñîáëåí òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû òîðãîâàÿ ïîçèöèÿ íå áûëà çàêðûòà íà óðîâíå, êóäà öåíà ìîæåò îòêàòèòüñÿ ïåðåä âîçîáíîâëåíèåì ñâîåãî ïðåæíåãî êóðñà. Ïîýòîìó, ãëàâíîå ïðåèìóùåñòâî îòñóòñòâèÿ ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà ñîñòîèò â òîì, ÷òî òðåéäåð àâòîìàòè÷åñêè íå âûõîäèò èç ðûíêà, îñíîâûâàÿñü íà ñòàðîé èíôîðìàöèè. Òðåéäåð ñïîñîáåí óäåðæàòü ïîçèöèè, êîòîðûå âñå åùå âûãëÿäÿò ìíîãîîáåùàþùå, íî èñïûòûâàþò êðàòêîñðî÷íûå òåõíè÷åñêèå àíîìàëèè. Ìíîãèå òðåéäåðû òàêæå çàêëþ÷àþò î÷åíü áûñòðûå ñäåëêè èëè ìíîãî ñäåëîê â òå÷åíèå äíÿ.  ýòîì ñëó÷àå, óñòàíàâëèâàòü ôèêñèðîâàííûå ñòîï-îðäåðà ïî êàæäîé ïîçèöèè ïðîñòî íåâîçìîæíî. Ïîýòîìó, åñëè ïîçèöèè ðàññ÷èòàíû íà áûñòðóþ ïðèáûëü èëè òðåáóþò áûñòðûõ äåéñòâèé, ôèêñèðîâàííûå ñòîïîðäåðà íå ñëåäóåò óñòàíàâëèâàòü. Ðàñ÷åò óðîâíÿ ðàçìåùåíèÿ ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà ìîæåò ïðèâåñòè ê ïðîïóñêó ìîìåíòà âõîäà èëè âûõîäà. Íåäîñòàòêè ïîäõîäà Ôèêñèðîâàííûå ñòîï-îðäåðà â äåéñòâèòåëüíîñòè èìåþò ñâîè ïëþñû. Îíè èñïîëüçóþòñÿ, ÷òîáû îãðàíè÷èòü ïîòåðè îïðåäåëåííîé ñóììîé, è âîçìîæíî, ÷òî ãèáêàÿ îñòàíîâêà ïðèâåäåò â èòîãå ê áîëüøåé ïîòåðå, ÷åì ïîçâîëèë áû ôèêñèðîâàííûé ñòîï-îðäåð. Ìûñëåííûå ãèáêèå îñòàíîâêè òðåáóþò áîëüøåé äèñöèïëèíû îò òðåéäåðà, ïîñêîëüêó îí äîëæåí â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè îïðåäåëèòü, íóæíî ëè âûõîäèòü èç ñäåëêè - ýòî ìîæåò áûòü íå òàê ïðîñòî, êîãäà ðå÷ü èäåò î ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè. Äðóãîé íåäîñòàòîê ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî òðåéäåð äîëæåí áûòü ñïîñîáåí îòñëåæèâàòü ïîçèöèè, ÷òîáû îí ìîã âûéòè èç ïîçèöèè, êîãäà íà ýòî áóäóò óêàçûâàòü ñîîòâåòñòâóþùèå ôàêòîðû.

÷òîáû âûéòè èç ñäåëêè áåç ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà. Òàêèì îáðàçîì, ìûñëåííûå èëè ãèáêèå îñòàíîâêè äîëæíû èñïîëüçîâàòüñÿ òîëüêî òåìè òðåéäåðàìè, êòî îáëàäàåò íåîáõîäèìûìè êà÷åñòâàìè. Çàêëþ÷åíèå Òðåéäåðû, êîòîðûå ñîáèðàþòñÿ èñïîëüçîâàòü ãèáêèå îñòàíîâêè, äîëæíû ïîìíèòü íåñêîëüêî âåùåé. Ïðåæäå âñåãî, ãèáêèå îñòàíîâêè ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ òîãî, ÷òîáû âûéòè èç òîðãîâîé ïîçèöèè ðàíüøå, ÷åì îæèäàëîñü, è íå äîëæíû ïðèìåíÿòüñÿ òîëüêî ñ öåëüþ äàòü ïîçèöèè áîëüøå ïðîñòðàíñòâà äëÿ äâèæåíèé. Áûâàþò ñèòóàöèè, êîãäà ðûíî÷íûå óñëîâèÿ èçìåíÿþòñÿ, è íåò íèêàêîé ïðè÷èíû äåðæàòü ïîçèöèþ äîëüøå. Âî-âòîðûõ, ãèáêèå îñòàíîâêè äîëæíû òàêæå ïðèìåíÿòüñÿ äëÿ âûõîäà èç ðûíêà, êîãäà ïåðâîíà÷àëüíûå êðèòåðèè âõîäà áîëüøå íå äåéñòâóþò. Òàêæå, åñëè òðåéäåð ñîáèðàåòñÿ èñïîëüçîâàòü ãèáêèå îñòàíîâêè, îí äîëæåí çíàòü î ãðÿäóùèõ ñîáûòèÿõ, êîòîðûå ìîãóò ñóùåñòâåííî ïîâëèÿòü íà åãî òîðãîâûå ïîçèöèè. Ýòî âêëþ÷àåò êàê ñâÿçàííûå ñ êîíêðåòíûì ðûíî÷íûì èíñòðóìåíòîì ñîáûòèÿ, òàê è ïóáëèêàöèþ îáùåýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ. Òàêèå ñîáûòèÿ ìîãóò ïðèâåñòè ê áîëüøèì ïîòåðÿì, åñëè îòêðûòûå ïîçèöèè íå îòñëåæèâàþòñÿ äîëæíûì îáðàçîì, è ðèñê íå êîíòðîëèðóåòñÿ. Íàêîíåö, áûëî áû áëàãîðàçóìíî ðàçìåñòèòü ôèêñèðîâàííûé ñòîï-îðäåð ïî ïðåäåëüíî-äîïóñòèìîé öåíå íà ñåðâåðå áðîêåðà.  ÷ðåçâû÷àéíûõ ñèòóàöèÿõ, èëè åñëè òðåéäåð ïî êàêèì-ëèáî ïðè÷èíàì íå èìååò äîñòóïà ê ñâîåìó ñ÷åòó, ÷òîáû âûéòè èç ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè ñàìîñòîÿòåëüíî, ïðåäåëüíûé ñòîï-îðäåð îãðàíè÷èò ïîòåðè íà ìàêñèìàëüíî-äîïóñòèìîì óðîâíå, êîòîðûé òðåéäåð ìîæåò ñåáå ïîçâîëèòü. Ïðåäåëüíûé ñòîï-îðäåð äåéñòâóåò êàê áåçîïàñíîå îãðàæäåíèå äëÿ òðåéäåðà, íå ïîçâîëÿÿ ïîòåðÿì ïîëíîñòüþ óíè÷òîæèòü òîðãîâûé ñ÷åò.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Íå âñå òðåéäåðû ìîãóò ïîñòîÿííî îòñëåæèâàòü òîðãîâûå ïîçèöèè, èëè ìîãóò ñòîëêíóòüñÿ ñ íåäîñòàòêîì äèñöèïëèíû,

43

FXMAG.RU © 2004-2011