http://fxmag.ru/archive/pdf/fm196 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà ............................................................................................................... 8 Çàìêíóòûé êðóã ......................................................................................................................................... 17 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 21 Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà íàñòðîåíà ñåðüåçíî ....................................................................................... 29 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 32 Ôîðìèðîâàíèå è âèçóàëèçàöèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ............................................................................... 34 Ñîçíàíèå è òåëî ........................................................................................................................................ 37 Îáðàòíàÿ ñâÿçü .......................................................................................................................................... 38 Ñîãëàñîâàííàÿ òîðãîâëÿ ........................................................................................................................... 41 Äâèæåíèå íà ïðîðûâ ................................................................................................................................ 42

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Íîâèêîâ Ì.Ñ. Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 12/11/2007 12/11/2007 12/11/2007

Время (Мск.) 2.50 2.50 12.30

12/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 13/11/2007 14/11/2007 14/11/2007 14/11/2007 14/11/2007 14/11/2007 14/11/2007

7.00 9.30 10.00 10.00 12.30 13.00 13.00 13.00 23.00 2.50 12.30 13.00 13.00 16.30 16.30

14/11/2007

16.30

14/11/2007 14/11/2007

16.30 16.30

14/11/2007 14/11/2007 15/11/2007 15/11/2007 15/11/2007

17.10 18.00 12.30 12.30 13.00

15/11/2007 15/11/2007

16.30 16.30

15/11/2007

16.30

15/11/2007 15/11/2007 16/11/2007 16/11/2007

16.30 20.00 13.00 17.00

16/11/2007 16/11/2007

17.15 17.15

Индикатор Торговый баланс (млрд.) Платежный баланс (трлн.) Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Выходной день Ставки Пресс-конференция главы ЦБ Т. Фукуи ВВП (предварительный) Q/Q ВВП (предварительный) Y/Y Потребительские цены (CPI) Y/Y Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Индекс экономических настроений ZEW Незавершённые продажи домов M/M ВВП (предварительный) Q/Q Число безработных M/M ВВП (предварительный) Q/Q ВВП (предварительный) Y/Y Индекс опережающих индикаторов Отпускные цены производителей (PPI) M/M Отпускные цены производителей (PPI) без прод. и энерго. M/M Розничные продажи M/M Розничные продажи без учёта автомобилей M/M Выступление главы ФРС Б. Бернанке Коммерческие запасы M/M Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Потребительские цены (CPI, уточнённый) Y/Y Потребительские цены (CPI) M/M Потребительские цены (CPI) без продовольствия и энергоносителей M/M Первичные обращения за пособиями по безработице Индекс ФРБ Нью-Йорка Индекс ФРБ Филадельфии Торговый баланс (млрд.) Чистый приток иностранного капитала (млрд.) Промышленное производство M/M Загрузка производственных мощностей

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Япония Британия

Сентябрь Сентябрь Октябрь

Y892.2 Y2.08 +2.7 %

Y1.715 Y2.68 +3.5 %

США Япония Япония Германия Германия Британия ЕС ЕС Германия США Япония Британия ЕС ЕС Канада США

3 кв. 3 кв. Октябрь Сентябрь Сентябрь Ноябрь Ноябрь 3 кв. Октябрь 3 кв. 3 кв. Октябрь Октябрь

0.50 % +0.3 % +2.5 % +1.8 % +1.2 % +4.3 % -18.1 -6.5 % -0.3 % -12,800 +0.3 % +2.5 % +0.4% +1.1 %

0.50 % +0.6 % +2.4 % +2.2 % +0.3 % +4.7 % -19.0 -1.0 % +0.5 % -6,000 +0.5 % +2.5 % +0.3% +0.2 %

США

Октябрь

+0.1 %

+0.2 %

США США

Октябрь Октябрь

+0.6 % +0.4 %

+0.2 % +0.3 %

США США Британия Британия ЕС

Сентябрь Октябрь Октябрь Октябрь

+0.1 +0.6 +6.3 +2.6

% % % %

+0.3 % 0.0 % +4.9 % +2.6 %

США США

Октябрь Октябрь

+0.3 % +0.2 %

США

5-10.11

317,000

325,000

США США ЕС США

Ноябрь Ноябрь Сентябрь Сентябрь

28.8 6.8 +E1.3 -$69.3

21.0 6.0 +E5.0 +$70.0

США США

Сентябрь Сентябрь

+0.1 % 82.1 %

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Èòîãè ïåðâîé íåäåëè íîÿáðÿ ïîñòàâèëè ïåðåä ó÷àñòíèêàìè ðûíêà âîïðîñ: òàê ëè íåèçáåæíî ïàäåíèå USD ê óðîâíþ 1.50 óæå â ýòîì ãîäó? Î òîì, ÷òî ó òåíäåíöèè ìíîãîìåñÿ÷íîãî ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR ïðîòèâ USD íåò è íàì¸êà íà âåðîÿòíîñòü ïåðåëîìà, äàæå ãîâîðèòü íå ïðèõîäèòñÿ. Ïîêà êóðñ EUR/ USD óâåðåííî íàïðàâëåí ê óðîâíþ 1.50.

Êîíå÷íî, âå÷íîãî è ïîñòîÿííîãî, òåì áîëåå â òåíäåíöèè èçìåíåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê íå áûâàåò. Ïîòîìó è ãðàôè÷åñêàÿ ìîäåëü íåäåëüíîãî ðîñòà â ñåíòÿáðå ê óðîâíþ 1.40 è òåïåðü, âûøå 1.45, âûãëÿäèò ïî÷òè íåâåðîÿòíîé. Íî ðåàëüíûå òîðãîâöû, êàæåòñÿ, íå çàìå÷àþò ýòî è íà êàæäîé íîâîé òîðãîâîé ñåññèè ïîêóïàþò EUR íà íîâûõ óðîâíÿõ.

Â íàñòîÿùèé ìîìåíò äàæå òðóäíî ïðåäñòàâèòü, ÷òî èëè êòî ìîæåò ÷òî-òî èçìåíèòü. Ñåé÷àñ ñîìíåâàòüñÿ â òîì, ÷òî óðîâåíü, 1.50 áóäåò äîñòèãíóò, óæå íå ïðèõîäèòüñÿ. Îñòà¸òñÿ òîëüêî îäèí âîïðîñ: êîãäà ó÷àñòíèêè ðûíêà ãîòîâû ïîêóïàòü EUR íà óðîâíå 1.50 óæå â ýòîì, èëè îòëîæàò ýòî ñîáûòèå äî ñëåäóþùåãî ãîäà? À íà ïðîøëîé íåäåëå ðûíîê ïîëó÷èë 2 ñîîáùåíèÿ. Îäíî ñîîáùåíèå ýòî çàÿâëåíèå êèòàéñêèõ ÷èíîâíèêîâ î êàêèõ-òî äåéñòâèÿõ, ÿâíî íå â ïîëüçó USD. Äðóãîå ñîîáùåíèå ïðÿìî ïðîòèâîïîëîæíîãî ñâîéñòâà, óæå ñî ñòîðîíû ÅÖÁ î âîçìîæíîñòè ïðîâåäåíèÿ èíòåðâåíöèè. Áûëè, åù¸ çàÿâëåíèÿ Ó. Áàôåòà è ïðèìêíóâøåãî ê íåìó Æ. Ñîðîñà. Ïîçèöèÿ Áàôåòà ïîíÿòíà è äàâíî íå ìåíÿëàñü. Îí, äàæå ïîòåðÿâ 767 ìèëëèîíîâ â 2005 ãîäó, âåðîÿòíî, ïðîäîëæàåò ïîääåðæèâàòü ñâîè ôîðâàðäû íà 21.8 ìëðä. ïðîòèâ USD óæå ñ 2002 ãîäà. Çàðàáîòàâ óæå â ïåðèîä ñ 2002 ïî 2004 ãîäû 2,96 ìëðä. Áàôåò, íàäî äóìàòü, íå îñîáî ïåðåæèâàåò è ïðîñòî íå âîëíóåòñÿ î êîððåêöèè. À âîò ïîçèöèÿ Ñîðîñà, â ñëó÷àå ñåðü¸çíîé êîððåêöèè, âåðîÿòíî, áóäåò íàïîìèíàòü åãî ïîçèöèè â íåìåöêîé ìàðêå ïðîòèâ USD â êîíöå 90-õ, êîãäà îí ïîòåðÿë ïî÷òè 2 ìëðä. Êàê áû òî íè áûëî, íî óðîâíè êóðñà EUR/USD ïî èòîãó òîðãîâ 1-é íåäåëè íîÿáðÿ çàêðûëèñü íà óðîâíå 1.47 è, êàçàëîñü áû, íè÷åãî íå ìîæåò îñòàíîâèòü ïðîöåññ äàëüíåéøåãî ðîñòà.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìåæäó òåì, â ïÿòíèöó, 9 íîÿáðÿ, â òåíäåíöèÿõ ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà ïîÿâèëèñü íåêîòîðûå èçìåíåíèÿ, ñïîñîáíûå, âåðîÿòíî, â äàëüíåéøåì èìåòü ñåðü¸çíûå çíà÷åíèÿ. Â ïåðâóþ î÷åðåäü ñòîèò îòìåòèòü ñóùåñòâåííîå ñíèæåíèå íåñêîëüêèõ êðîññ-êóðñîâ òàêèõ, êàê GBP/JPY EUR/JPY AUD/JPY è CAD/JPY. Åñëè EUR ïîòåðÿëà â êðîññ-êóðñå òîëüêî íà 3%, òî òàêèå âàëþòû, êàê GBP, AUD è CAD ïîòåðÿëè íå ÷åì ïî 5%. Áîëåå æå âñåõ ïîñòðàäàë GBP, óïàâ â êðîññ-êóðñå íà 7%, îò óðîâíÿ 237.50 ê óðîâíþ 231.40. Íà ôîíå ïàäåíèÿ êðîññ-êóðñîâ ñíèçèëñÿ è óðîâåíü êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY îò óðîâíÿ 112.50 ê óðîâíþ 110.50. Âåðîÿòíî, ÷òî ïðè òîé äèíàìèêå ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê USD ïî îòíîøåíèþ ê EUR è îñòàëüíûì âàëþòàì ðûíêà â ýòîì ãîäó ïðèíèìàòü â ðàñ÷¸ò íåêîòîðîå ñíèæåíèå êðîññ-êóðñîâ è íå ñòîèëî áû. Îäíàêî íåäîîöåíèâàòü ïðîèçîøåäøåå ñíèæåíèå öåëîãî ðÿäà âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê JPY áûëî áû íå âåðíî. Â ñâÿçè ñ ýòèì ñòîèò íàïîìíèòü òî, êàê ïîâëèÿëî íà âûñîêîäîõîäíûå âàëþòû ðûíêà çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå òåõ æå êðîññ-êóðñîâ íå òàê äàâíî, â êîíöå èþëÿ íà÷àëî - àâãóñòà, â ïåðèîä ðåïàòðèàöèîííûõ ïîêóïîê JPY. Îöåíèâàòü äèíàìèêó ñíèæåíèÿ êðîññ-êóðñîâ â ïåðèîä ïðîøåäøåé ïÿòíèöû ìîæíî ñ ðàçíûõ òî÷åê çðåíèÿ. Ìåæäó òåì, åñëè òàêîå ñíèæåíèå êðîññ-êóðñîâ îöåíèâàòü â ðàìêàõ çàâåðøåíèÿ òîðãîâ â ýòîì êàëåíäàðíîì ãîäó, òî, êðàéíå âåðîÿòíî, ÷òî ýòî ñèãíàë ìîæåò îêàçàòüñÿ ñåðü¸çíåé, ÷åì êàæåòñÿ, íà ïåðâûé âçãëÿä. Êàê áû òî íè áûëî, ñíèæåíèå êðîññ-êóðñîâ ñèãíàëèçèðîâàëî î çíà÷èòåëüíîì âûâîäå àêòèâîâ èç íàèáîëåå äîõîäíûõ èíñòðóìåíòîâ ðûíêà. Â ñâîþ î÷åðåäü, íà ôîíå çíà÷èòåëüíîãî ïàäåíèÿ óðîâíåé ñðàçó íåñêîëüêèõ âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò, ñíèæåíèå êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY îò óðîâíÿ 112.50 ê óðîâíþ 110.50 óæå íå âûãëÿäèò êàòàñòðîôè÷íûì.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Âîîáùå-òî çàâåðøåíèå òîðãîâ â ïÿòíèöó ïðèíåñëî, êðîìå ïàäåíèÿ êðîññ-êóðñîâ, è î÷åðåäíîå ñíèæåíèå èíäåêñà DOW JONES, ÷òî òàê æå ìîæåò ñòàòü íåêèì ñèãíàëîì, ïî ïîâîäó êîòîðîãî ñòîèò îæèäàòü êîììåíòàðèåâ ñî ñòîðîíû àíàëèòèêîâ íà ñëåäóþùåé íåäåëå. Îòìåòèì, ÷òî èíäåêñ DOW JONES â ïÿòíèöó î÷åðåäíîé ðàç îáâàëèëñÿ ñ óðîâíÿ 13250 ê óðîâíþ 13000, à äàííûé óðîâåíü ÿâëÿåòñÿ â ýòîì ãîäó, âåðîÿòíî, êðàéíå ñèëüíîé ïîääåðæêîé. Íå ìåíåå âàæíûì ôàêòîðîì òîðãîâ ïðîøåäøåé íåäåëè, âåðîÿòíî, ñòàëî è òî, ÷òî óðîâíè öåí íàèáîëåå âàæíûõ òîâàðíûõ ðûíêîâ, òàêèõ êàê ðûíêà íåôòè è çîëîòà íåñêîëüêî ïðèîñòàíîâèëè ñâîé ðîñò. Íåôòü ìàðêè "áðåíò" çàôèêñèðîâàëàñü â äèàïàçîíå 94 äîëëàðà çà áàððåëü, à "ëàéò" â äèàïàçîíå 96 äîëëàðîâ. Íåñêîëüêî ïðèîñòàíîâèëè ñâîé ðîñò è öåíû íà çîëîòî, çàôèêñèðîâàâøèñü ê çàêðûòèþ òîðãîâ â ïÿòíèöó ÷óòü âûøå óðîâíÿ 830 äîëëàðîâ çà óíöèþ. Ïî îòíîøåíèþ òåíäåíöèÿì îñíîâíûõ âàëþò ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà è, òåì áîëåå, ê äèíàìèêå öåí îñíîâíûõ òîâàðíûõ ðûíêîâ ãîâîðèòü î êàêîì-òî ñèãíàëå ïîäãîòîâêè êàêîé-ëèáî êîððåêöèè ïîêà ñëèøêîì ðàíî. Îäíàêî ìîæíî ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ ïðåäïîëàãàòü, ÷òî òàêîé ñèãíàë ìîæåò ïîÿâèòüñÿ óæå â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè. Âîò êàêàÿ âàëþòà óæå â äàííûé ìîìåíò ïðåäïîëàãàåò íàëè÷èå õîòü êàêîãî-òî ñèãíàëà î òîì, ÷òî èìååò ïîòåíöèàë êîððåêöèè, òàê ýòî GBP. Âåðîÿòíî, ÷òî íå òîëüêî ôàêòîð íàèáîëüøåãî ñíèæåíèÿ ñòîèìîñòè â êðîññ-êóðñå GBP/JPY, íà 7%, íî è ðàñïîëîæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê â îáëàñòè 2.10, ìîãóò ñòàòü õîðîøåé îñíîâîé äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ âåðîÿòíîñòè êîððåêöèè. Â òî æå âðåìÿ, ïî îòíîøåíèþ èìåííî ê äèíàìèêå êîòèðîâîê GBP, ñòîèò ó÷èòûâàòü çíà÷åíèå GBP, êàê ðåçåðâíîãî èíñòðóìåíòà è åãî ïîëîæåíèå îòíîñèòåëüíî ñâîåãî ïðÿìîãî êîíêóðåíòà â ýòîì ñòàòóñå - CHF. Â äàí-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

íîì ñëó÷àå êðàéíå ñëîæíîå ïîëîæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê GBP íà óðîâíå 2.10, çíà÷èòåëüíîé ïîòåðè â ñòîèìîñòè çà ñ÷¸ò ñíèæåíèÿ â êðîññ-êóðñå, óñèëèâàåòñÿ è òåíäåíöèåé ñíèæåíèÿ è ïðîòèâ CHF. Âíå âñÿêîãî ñîìíåíèÿ, ëþáàÿ ïîïûòêà îöåíîê ïîòåíöèàëà ðûíêà, åãî îòíîñèòåëüíî êðàòêîñðî÷íûõ òåíäåíöèé, èìååò âûñîêóþ ñòåïåíü äîïóñêà îøèáêè. Òåì áîëåå, âåðîÿòíîñòü îøèáêè ïîïûòêè ïðîãíîçèðîâàòü ïîâåäåíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà çà ïîëòîðà ìåñÿöà äî çàâåðøåíèÿ òîðãîâ êàëåíäàðíîãî ãîäà óâåëè÷èâàåòñÿ â ðàçû. Â òî æå âðåìÿ, åñòü

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Òî, ÷òî â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè ñëåäîâàëî áû îæèäàòü ïîïûòîê íîâîãî ðîñòà êîòèðîâîê âàëþò ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê USD, ñèëüíî ñîìíåâàòüñÿ íå ïðèõîäèòñÿ. Ýòî ëîãè÷íî è â ðàìêàõ ñëèøêîì ìîùíîé òåíäåíöèè, ïåðåëîì êîòîðîé îæèäàòü ñåé÷àñ ïðîñòî íå âåðîÿòíî. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, âåðîÿòíîñòü ðàçâèòèÿ öèêëà ôèêñàöèè ïðèáûëè ïî âûñîêîäîõîäíûì âàëþòàì, êîíöà ïðîøëîé íåäåëè, ìîæåò áûòü ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ ïðîäîëæåíà.

íåêîòîðûå ôàêòîðû, êîòîðûå ìîãóò óâåëè÷èòü âåðîÿòíîñòü âåðíûõ îöåíîê è ïðîãíîçîâ íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè. Â ïåðâóþ î÷åðåäü, âîçìîæíî, ñèëüíûì ôàêòîðîì ìîæåò ñòàòü ïîíèìàíèå òîãî, ÷òî ó÷àñòíèêè ðûíêà âûíóæäåíû ïî êàêèì-òî ïðè÷èíàì, ëèáî ýòî áûëî óæå íàìå÷åíî ìíîãî ðàíüøå, ôèêñèðîâàòü ïðèáûëü ïî âûñîêîäîõîäíûì âàëþòàì. Ýòîò ôàêòîð äîñòàòî÷íî ÿâíî ïðîÿâèëñÿ â ñíèæåíèè êðîññ-êóðñîâ. Âàæíî è òî, ÷òî USD ñîõðàíèë õîðîøèé óðîâåíü ïîääåðæêè â îáëàñòè 110.0 ïî îòíîøåíèþ ê JPY. Íå ìåíåå âàæíûì ñòîèò îöåíèâàòü è òî, ÷òî êîòèðîâêè EUR íå ïîäíÿëèñü âûøå óðîâíÿ 1.47, ñôîðìèðîâàâ äëÿ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ ñèëüíûé óðîâåíü ïîääåðæêè äëÿ USD â îáëàñòè óðîâíÿ 1.4750. Íàêîíåö ïîëîæåíèå óðîâíåé öåí òîâàðíûõ ðûíêîâ íàõîäèòñÿ íà êðàéíå âûñîêèõ óðîâíÿõ è ìîæåò â ëþáîé ìîìåíò ôîðìèðîâàòü ëîêàëüíóþ êîððåêöèþ.

Ïî ýòîé ïðè÷èíå âåðîÿòíîñòü è ïåðñïåêòèâíîñòü íà÷àëà îñòîðîæíûõ òàêòè÷åñêèõ ïîêóïîê USD ìîæåò ïðîÿâèòüñÿ ñåáÿ â ëîêàëüíûõ òåíäåíöèÿõ ðûíêà óæå â ïåðèîä âòîðíèêà - ñðåäû íàñòóïàþùåé íåäåëè. CityForex Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

ÏÀÄÅÍÈÅ ÄÎËËÀÐÀ - ÍÀ×ÀËÎ ÊÎÍÖÀ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Ìåäâåæèé ðûíîê ïî äîëëàðó âñå åùå èìååò íåêîòîðûé ïðîñòîð äëÿ äâèæåíèÿ, íî òåïåðü ñèòóàöèÿ âûãëÿäèò òàêèì îáðàçîì, ÷òî ðûíîê çàøåë ñëèøêîì äàëåêî. Íåîáõîäèìûå êîìïîíåíòû âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà â 2008 ãîäó óæå íàìåòèëèñü. Ñîâïàäåíèå öåëåé ãëîáàëüíîé ïîëèòèêè è ñóùåñòâåííîãî ñóæåíèÿ âíåøíåãî äåôèöèòà ÑØÀ ïðîëîæèò ïóòü ê âîññòàíîâëåíèþ äîëëàðà â ñëåäóþùåì ãîäó. Äîëëàð â îêòÿáðå äîñòèã ìíîãîëåòíèõ ìèíèìóìîâ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò è, ïî êðàéíåé ìåðå, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå áóäåò ïðîäîëæàòü íåñòè ïîòåðè. Ìû ïîääåðæèâàåì êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî Èíäåêñó äîëëàðà (DXY), îòêðûòóþ â ñåíòÿáðå â íàøåì ôóíäàìåíòàëüíîì ïîðòôåëå. Èíäåêñ DXY, ïðåäñòàâëÿþùèé ñîáîé èíäåêñ íîìèíàëüíîãî âàëþòíîãî êóðñà, îáû÷íî îöåíèâàåìûé ðûíêîì, â íà÷àëå íîÿáðÿ óïàë äî àáñîëþòíîãî ìèíèìóìà ñ ìîìåíòà ñâîåãî ñóùåñòâîâàíèÿ (1973ã.) íà óðîâíå 76. Â ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè (ñ ó÷åòîì èíôëÿöèè) äîëëàð âñå åùå íàõîäèòñÿ íà 4% âûøå èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà 1995 ãîäà, íî íà 11% íèæå ñâîåé äîëãîñðî÷íîé ñðåäíåé (ñì. äèàãðàììó 1). Îäíàêî, â îáùåé ñðåäå àæèîòàæíîãî ïàäåíèå äîëëàðà, ïîÿâëÿþòñÿ ïðèçíàêè ñóùåñòâåííîãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà â 2008 ãîäó - åñëè íå ïðîòèâ âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ, òî, ïî êðàéíåé ìåðå, ïðîòèâ îñíîâíûõ âàëþò. Ìû âèäèì äâå ïðåäïîñûëêè äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà: • Ñ òî÷êè çðåíèÿ ñòðóêòóðíûõ ôàêòîðîâ, ìû âèäèì óáåäèòåëüíûå ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî ãëîáàëüíûå äèñáàëàíñû (äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ÑØÀ) íà÷èíàþò êîððåêòèðîâàòüñÿ.

Äèàãðàììà 1. Íîìèíàëüíûé (÷åðíûì) è ðåàëüíûé êóðñ äîëëàðà.

ÑØÀ óëó÷øèëñÿ ñîâñåì íåçíà÷èòåëüíî ïî ñðàâíåíèþ ñ åãî ðåêîðäíûì ìàêñèìóìîì àâãóñòà 2006 ãîäà (67 ìëðä.$). Íà äèàãðàììå 2 ïîêàçàí âêëàä âíåøíåé òîðãîâëè â ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ÑØÀ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî âêëàä â 0.8% ãîäîâûõ â ðîñò òðåòüåãî êâàðòàëà áûë íàèáîëüøèì ñ 1980ã. Ýòî ïðèìå÷àòåëüíîå äîñòèæåíèå ÿâèëîñü ïðÿìûì ñëåäñòâèåì âåëè÷èíû àìåðèêàíñêîãî èìïîðòà îòíîñèòåëüíî ýêñïîðòà (ïî÷òè íà 50% áîëüøå), îçíà÷àÿ, ÷òî ðîñò ýêñïîðòà äîëæåí îïåðåæàòü ðîñò èìïîðòà â 1,5 ðàçà òîëüêî äëÿ òîãî, ÷òîáû âêëàä òîðãîâëè â ðîñò ýêîíîìèêè áûë íóëåâûì, à íå îòðèöàòåëüíûì.

• Èñõîäÿ èç öèêëè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, êëþ÷åâûì âîïðîñîì ÿâëÿåòñÿ ïåðåîðèåíòèðîâàíèå ïðèîðèòåòîâ ãëîáàëüíîé ïîëèòèêè, âñëåäñòâèå ÷åãî ìîíåòàðíûå âëàñòè äðóãèõ ýêîíîìèê ñòàíóò ìåíåå òåðïèìûìè ê óñèëåíèþ êóðñîâ ñâîèõ âàëþò ïî ìåðå òîãî, êàê èíôëÿöèîííûå áåñïîêîéñòâà óìåíüøàòñÿ èëè ôîêóñ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà âíîâü ñìåñòèòñÿ íà èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå.

Ïîêàçàòåëè âíåøíåé òîðãîâëè ÑØÀ áûñòðî óëó÷øàþòñÿ â îòâåò íà ïîâûøåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè àìåðèêàíñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé â ðåçóëüòàòå îñëàáëåíèÿ äîëëàðà, äàæå ïðè òîì, ÷òî îáùèé ìåñÿ÷íûé òîðãîâûé äåôèöèò

Äèàãðàììà 2. Äîëÿ âíåøíåé òîðãîâëè â ÂÂÏ (÷åðíûì) è êóðñ äîëëàðà.

www.forexmagazine.ru

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îäíî èç î÷åâèäíûõ îáúÿñíåíèé ðàñõîæäåíèÿ ìåæäó âêëàäîì îáúåìà òîðãîâëè â àìåðèêàíñêèé ðîñò è çíà÷åíèåì òîðãîâîãî äåôèöèòà ñâÿçàíî ñ òàê íàçûâàåìûì ýôôåêòîì "j-êðèâîé" ðàñòóùèõ âíóòðåííèõ öåí èìïîðòà. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèåé, íà÷àëüíîå âëèÿíèå äåøåâåþùåé âàëþòû èìååò òåíäåíöèþ ïðîèñõîäèòü ÷åðåç ïîâûøåíèå èìïîðòíûõ öåí, ñíèæåíèå òîðãîâëè è, ñëåäîâàòåëüíî, óõóäøàþùèéñÿ òîðãîâûé äåôèöèò, ïîñêîëüêó âëèÿíèå öåí ìàñêèðóåò èçìåíåíèÿ îáúåìîâ èìïîðòà è ýêñïîðòà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî èìïîðòíûå öåíû ïîâûøàþòñÿ ïî÷òè äâóçíà÷íûìè òåìïàìè, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â íåóäà÷íîì ìåñòå êîððåêòèðîâàíèÿ "j-êðèâîé". Äèàãðàììà 4. Äîëÿ ýêñïîðòà ÑØÀ â îáùåì ýêñïîðòå ñòðàí OECD (ñèíèì) è êóðñ äîëëàðà.

ìîãóò äîêàçàòü êîíñåðâàòèâíîå ïðåäïîëîæåíèÿ î âåëè÷èíå ïàäåíèÿ äîëëàðà, à èìïîðòíûå öåíû ñòàáèëèçèðóþòñÿ íà òåêóùèõ âûñîêèõ óðîâíÿõ, òî âåñüìà âîçìîæíî, ÷òî êî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà ìåñÿ÷íûé òîðãîâûé äåôèöèò ÑØÀ ìîæåò ñîêðàòèòüñÿ âäâîå îò óðîâíÿ 2007 ãîäà â 60-65 ìëðä.$.

Äèàãðàììà 3. Ðåàëüíûé (÷åðíûì) è íîìèíàëüíûé òîðãîâûé áàëàíñ ÑØÀ.

Îäíàêî, îáúåìû òîðãîâëè ïðåäïîëàãàþò ïåðåõîä â ñòàäèþ "j-êðèâîé", ãäå ýôôåêò îáúåìà äîìèíèðóåò è îáùåå óëó÷øåíèå òîðãîâîãî äåôèöèòà "íå çà ãîðàìè". Íå òîëüêî äåôèöèò â ïîêàçàòåëÿõ ïîñòîÿííûõ öåí ñóæàåòñÿ äîñòàòî÷íî ðåçêî (ñì. äèàãðàììó 3), íî è àìåðèêàíñêèå ýêñïîðòåðû âûèãðûâàþò îòíîñèòåëüíî ñîâîêóïíîãî ýêñïîðòà ðàçâèòûõ ñòðàí.

Ýòî óëó÷øåíèå, ñêîðåå âñåãî, ïðîèçîéäåò, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, îò ðîñòà àìåðèêàíñêîãî ýêñïîðòà çà ñ÷åò äðóãèõ ñòðàí G10 íà ðûíêàõ òðåòüèõ ñòðàí. Îäíàêî, ýòî íå ÿâëÿåòñÿ äîëãîñðî÷íûì ðåøåíèåì ïðîáëåìû îòñóòñòâèÿ âíóòðåííèõ ñáåðåæåíèé â ÑØÀ, è íå ñîêðàùàåò ñóùåñòâåííûì îáðàçîì äâóñòîðîííèé äåôèöèò ñ Êèòàåì. Êðîìå òîãî, ñèëüíîå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ïîêà íå â èíòåðåñàõ ÑØÀ. Ïîýòîìó, õîòÿ ïîääåðæàííîå óëó÷øåíèå âíåø-

Äèàãðàììà 4 äåìîíñòðèðóåò àìåðèêàíñêèé ýêñïîðò òîâàðîâ è óñëóã îòíîñèòåëüíî îáùåãî îáúåìà ñòðàí OECD (â ïîñòîÿííûõ öåíàõ è ïðè ïîñòîÿííûõ âàëþòíûõ êóðñàõ). Ñèëüíî ïðîèãðûâàÿ ýêñïîðòó ñòðàí OECD ïîñëå óêðåïëåíèÿ äîëëàðà ñ ñåðåäèíû 1990 ïî 2001ãã., àìåðèêàíñêèå ýêñïîðòåðû ñ 2004 ãîäà ñòàáèëüíî óâåëè÷èâàþò äîëþ ðûíêà. Åñëè àìåðèêàíñêèé ýêñïîðò ïîääåðæèò 10%-ûå òåìïû ðîñòà, ïîêàçàííûå íåäàâíî â ïîêàçàòåëÿõ îáúåìà, êîòîðûå

Äèàãðàììà 5. Èìïîðòíûå öåíû (÷åðíûì) è Èíäåêñ äîëëàðà.

www.forexmagazine.ru

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

íåãî äåôèöèòà ÑØÀ ìîæåò áûòü íåîáõîäèìûì óñëîâèåì äëÿ äîëãîñðî÷íîãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà, ýòîãî ÿâíî íåäîñòàòî÷íî. Íåäàâíÿÿ èñòîðèÿ èìååò ìíîãî÷èñëåííûå ïðèìåðû, êîãäà äîëëàð äâèãàëñÿ àáñîëþòíî íåçàâèñèìî îò ïîçèöèè òåêóùåãî ñ÷åòà ÑØÀ. Â çàÿâëåíèè ó÷àñòíèêîâ G7 â ïðîøëîì ìåñÿöå ïîä÷åðêèâàåòñÿ, ÷òî ïîêà åùå íåò íèêàêîãî ÿñíîãî êîíñåíñóñà ñðåäè âûñîêîïîñòàâëåííûõ ÷èíîâíèêîâ, ÷òî îñëàáëåíèå äîëëàðà çàøëî ñëèøêîì äàëåêî. Ìû ïîøëè åùå äàëüøå è ïîëàãàåì, ÷òî òåêóùèå ïðèîðèòåòû ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ íåêîòîðûõ ÷ëåíîâ G7 ïîçâîëÿþò âïîëíå áëàãîñêëîííî îòíîñèòüñÿ ê òåêóùåìó îñëàáëåíèþ äîëëàðà. Óêðåïëåíèå êóðñîâ èõ âàëþò ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé àëüòåðíàòèâíûé èíñòðóìåíò óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé, â òî âðåìÿ êàê ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîêà íåäîñòóïíî èç-çà áåñïîêîéñòâ ïî ïîâîäó íåñòàáèëüíîñòè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Íàèáîëåå ïðèìå÷àòåëüíî, ÷òî ÅÖÁ è Áàíê Êàíàäû íå ïîäíÿëè âîïðîñ âàëþòíûõ êóðñîâ, ïîñêîëüêó åâðî è "ëóíè" äîñòèãëè èñòîðè÷åñêèõ ìàêñèìóìîâ. Îäíàêî, ýòà ïàññèâíàÿ òåðïèìîñòü ê ñëàáîñòè äîëëàðà áóäåò äëèòüñÿ òîëüêî äî òåõ ïîð, ïîêà ýòî óäîâëåòâîðÿåò âíóòðåííèå öåëè ìîíåòàðíûõ âëàñòåé. Êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà 6, èíôëÿöèÿ â Åâðî-çîíå, êàê îæèäàåòñÿ, äîñòèãíåò ìàêñèìóìà â íà÷àëå 2008 ãîäà è ïîñëå ýòîãî áûñòðî

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

ñíèçèòñÿ ê öåëåâîìó óðîâíþ ÅÖÁ. Êðîìå òîãî, òåêóùàÿ "ÿñòðåáèíàÿ" ïîçèöèÿ ÅÖÁ ìîæåò çíà÷èòåëüíî îñëàáíóòü ïîñëå ïîëó÷åíèÿ äàííûõ ïåðâîãî êâàðòàëà 2008 ãîäà. Õîòÿ, ýòî âðÿä ëè îáîçíà÷èò äâèæåíèå â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÅÖÁ, ïðåäïîñûëîê äëÿ èõ ïîâûøåíèÿ çíà÷èòåëüíî ïîóáàâèòüñÿ. Òî÷íî òàê æå ìû ïåðåñìîòðåëè íàøè ïðîãíîçû â îòíîøåíèè ñòàâîê äðóãèõ Öåíòðîáàíêîâ, è òåïåðü îæèäàåì ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Êàíàäû â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, à òàêæå òðè 25-ïóíêòîâûõ ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê îò Áàíêà Àíãëèè, íà÷èíàÿ ñ ôåâðàëÿ 2008ã. Êðîìå òîãî, ýêîíîìèñòû RBC ïðîãíîçèðóþò îòíîñèòåëüíî áûñòðîå âîññòàíîâëåíèå àìåðèêàíñêîãî ðîñòà ïîñëå çàìåäëåíèÿ, êîòîðîå, ïî íàøèì ïðîãíîçàì, äîñòèãíåò ñâîåãî àïîãåÿ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007ã. Âñëåäñòâèå ýòîãî, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, êàê îæèäàåòñÿ, íà÷íåò ïåðåñìàòðèâàòü ñâîå òåêóùåå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè åùå äî êîíöà ñëåäóþùåãî ãîäà, ÷òî òàêæå ïîìîæåò ïîääåðæàòü âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà. Íàêîíåö, ïîâûøåíèå ãèáêîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ ñî ñòîðîíû öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí àçèàòñêîãî ðåãèîíà è ðåàëüíàÿ âîçìîæíîñòü, ÷òî äðóãèå ñòðàíû ñ ðåæèìàìè ôèêñèðîâàííûõ èëè êâàçè-ôèêñèðîâàííûõ âàëþòíûõ êóðñîâ ïîñëåäóþò èõ ïðèìåðó, îáåñïå÷èâàåò àëüòåðíàòèâíûé êàíàë äëÿ îñëàáëåíèÿ äîëëàðà, îáëåã÷àÿ åãî âîññòàíîâëåíèå ïðîòèâ äðóãèõ îñíîâíûõ âàëþò.

www.forexmagazine.ru

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ìû ñäåëàëè íåáîëüøóþ êîððåêòèðîâêó íàøåãî ïðîãíîçà ïî êóðñó äîëëàðà íà ÷åòâåðòûé êâàðòàë ýòîãî ãîäà è ïåðâûé êâàðòàë ñëåäóþùåãî, îòðàæàÿ ñêîðîñòü è âåëè÷èíó åãî ñíèæåíèÿ çà ïðîøëûé ìåñÿö. Îäíàêî, îñëàáëåíèå äîëëàðà òåïåðü çàøëî ñëèøêîì äàëåêî, è ìû îæèäàåì ñåðüåçíîå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ñî âòîðîãî êâàðòàëà 2008ã.

Äèàãðàììà 6. Èíôëÿöèÿ â ÑØÀ (÷åðíûì) è â Åâðî-çîíå.

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Äîëëàð ïðîäîëæèë ñíèæàòüñÿ, è Èíäåêñ DXY äîñòèã â îêòÿáðå ðåêîðäíûõ ìèíèìóìîâ. Îñëàáëåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ ïðåîáëàäàþùèì òðåíäîì, ïîêà æèëèùíûé ñåêòîð ÑØÀ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñåðüåçíûé íèñõîäÿùèé ðèñê äëÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè. Äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê òàêæå èçìåíÿþòñÿ íå â ïîëüçó äîëëàðà. Ñ íà÷àëà ãîäà ñïðýä äîõîäíîñòè ïî 2-ëåòíèì áóìàãàì â ÑØÀ è Åâðîçîíå ñîêðàòèëñÿ îò 100 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî íîëÿ, â ðåçóëüòàòå ÷åãî èíäåêñ DXY ñíèçèëñÿ íà 8.5%. Çà ñëåäóþùèå 13 ìåñÿöåâ, êàê îæèäàåòñÿ, äèôôåðåíöèàë ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ íåãàòèâíûì äëÿ äîëëàðà. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà ñâîåì çàñåäàíèè 31 îêòÿáðÿ ñîêðàòèë ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì åùå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, èçìåíèâ ñâîé òîí íà íåéòðàëüíûé, ñòàðàÿñü ðàññåÿòü îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê. Íàìåê, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íå íàìåðåí íà äàííîì ýòàïå äàëåå îñëàáëÿòü ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, áûë ïîäêðåïëåí âûñîêîïîñòàâëåííûì ÷èíîâíèêîì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Õåíèãîì, êîòîðûé ïðè ãîëîñîâàíèè ïðåäïî÷åë îñòàâèòü ñòàâêó íåèçìåííîé.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

Îäíàêî, ïðèçíàâàÿ "èíòåíñèôèêàöèþ êîððåêöèè íà ðûíêå æèëüÿ" ÷ëåíû Ôåäåðàëüíîãî êîìèòåòà ïî îòêðûòûì ðûíêàì ðåøèëè ïðåäîòâðàòèòü âîçäåéñòâèå ðûíêà æèëüÿ íà äðóãèå ñåêòîðà ýêîíîìèêè. Çàêëàäêè íîâûõ äîìîâ ïðîäîëæàþò ñíèæàòüñÿ, à ïðîäàæè íîâûõ è ñóùåñòâóþùèõ îäíîñåìåéíûõ äîìîâ óïàëè äî óðîâíåé èþíÿ 2000 è ñåíòÿáðÿ 2002 ãîäîâ, ñîîòâåòñòâåííî. Áîëåå æåñòêèå êðåäèòíûå óñëîâèÿ è ðàñòóùèé îáúåì íåïëàòåæåé â ñóáñòàíäàðòíîì ñåêòîðå ïðîäîëæàþò îêàçûâàòü íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà ñèòóàöèþ ñ èïîòå÷íûìè êðåäèòàìè â öåëîì. Ýòè ïðîáëåìû ìîãóò îñòàòüñÿ è â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå, ïîñêîëüêó áàíêè, óæå ñïèñàâ ìèëëèàðäíûå óáûòêè ïî ñóáñòàíäàðòíûì êðåäèòàì, ìîãóò âïîëíå ñòîëêíóòüñÿ ñ äàëüíåéøèìè óáûòêàìè. Äèàãðàììà 8. ßäðî èìïîðòíûõ öåí (ñèíèì), ÿäðî ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (ñåðûì) è èíäåêñ äîëëàðà.

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 7. Èíäåêñ äîëëàðà (÷åðíûì) è ñïðýä äîõîäíîñòè ìåæäó ÑØÀ è Åâðî-çîíîé.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Â òî âðåìÿ êàê íèñõîäÿùèå ðèñêè äîìèíèðóþò â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå äîëëàðà, îæèäàåòñÿ, ÷òî äîëëàð íàùóïàåò îñíîâàíèå â ñëåäóþùèå 6-12 ìåñÿöåâ. ×èíîâíèêè ÔÐÑ â ñâîåì çàÿâëåíèè 31 îêòÿáðÿ âûðàçèëè áåñïîêîéñòâî, ÷òî "íåêîòîðûå èíôëÿöèîííûå ðèñêè îñòàþòñÿ", îñîáåííî ñâÿçàííûå ñ ðîñòîì òîâàðíûõ öåí. Îäíàêî, èíôëÿöèîííûå ðèñêè íå îãðàíè÷èâàþòñÿ ëèøü òîâàðíûìè öåíàìè, ïîñêîëüêó òåíäåíöèÿ ÿäðà èìïîðòíûõ öåí áûëà âîñõîäÿùåé ñ 2002 ãîäà, êîãäà äîëëàð íà÷àë ñíèæàòüñÿ. Ïîêà åùå íå áûëî êàêîãî-ëèáî ñóùåñòâåííîãî ïåðåòåêàíèÿ ðàñòóùèõ èìïîðòíûõ öåí â áàçîâûå ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû, ïîñêîëüêó âìåñòî ýòîãî ñíèæàëàñü ïðèáûëü èìïîðòåðîâ. Îäíàêî, â äàëüíåéøåì, ïåðåêëàäûâàíèå ïîâûøàþùèõñÿ èìïîðòíûõ öåí íà àìåðèêàíñêèõ ïîòðåáèòåëåé ìîæåò âîçðàñòè, óñêîðÿÿ èíôëÿöèþ, îñîáåííî êîãäà ýêîíîìèêà ÑØÀ íà÷íåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ âî âòîðîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, îáåñïå÷èâàÿ ïîääåðæêó äîëëàðó.

Êóðñ EUR/USD â òå÷åíèå îêòÿáðÿ ïîñëåäîâàòåëüíî äîñòèãàë íîâûõ ðåêîðäíûõ ìàêñèìóìîâ, õîòÿ ñìåøàííàÿ êàðòèíà â êðîññ-êóðñàõ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ðîñò êóðñà EUR/ USD áûë, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, îáóñëîâëåí âñåîáùèì îñëàáëåíèåì äîëëàðà, íåæåëè óêðåïëåíèåì åâðî. Îäíàêî, ìû ïðîäîëæàåì âèäåòü âîçìîæíîñòè äëÿ íåçàâèñèìîãî óêðåïëåíèÿ åâðî, ïîñêîëüêó Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê òåðïèìî îòíîñèòñÿ ê óñèëåíèþ åäèíîé âàëþòû, ðàññìàòðèâàÿ ýòî àëüòåðíàòèâíûì âàðèàíòîì óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, òàê êàê â òåêóùèõ óñëîâèÿõ íå ìîæåò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Ìû ïåðåñìîòðåëè íàøè êðàòêîñðî÷íûå öåëè äëÿ êóðñà EUR/USD, îòðàæàÿ îáùóþ ñëàáîñòü äîëëàðà, è òåïåðü ïðîãíîçèðóåì óðîâåíü 1.46 äëÿ áîëüøåé ÷àñòè ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà 2007 ãîäà ñ âîçìîæíûì òåñòèðîâàíèåì óðîâíÿ 1.50 â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Äàííûå ïî ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè Åâðî-çîíû çà îêòÿáðü ïîêàçàëè íåîæèäàííî ðåçêîå óñêîðåíèå äî 2.6% ãîäîâûõ (ïðåäâàðèòåëüíî 2.1%), ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìîé âûñîêîé èíôëÿöèåé çà øåñòü ëåò. Õîòÿ â ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå íåò äåòàëüíûõ äàííûõ, âûãëÿäèò òàê, ÷òî áîëåå âûñîêèå öåíû íà ýíåðãèþ ñûãðàëè áîëüøóþ ðîëü â óñêîðåíèè èíôëÿöèè â ýòîì ìåñÿöå. Ìû ïðîäîëæàåì ñêëîíÿòüñÿ ê ìûñëè, ÷òî êîìáèíàöèÿ ïîâûøåííîãî ðèñêà âíóòðåííåé èíôëÿöèè, íàðÿäó ñ ðåêîðäíî âûñîêèìè öåíàìè íà íåôòü è ïðîäîëæàþùèìèñÿ áåñïîêîéñòâàìè â îòíîøåíèè êðåäèòíîãî ðûíêà îãðàíè÷èò âîçìîæíîñòè äëÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê è âûíóäèò

www.forexmagazine.ru

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

ÅÖÁ òåðïåòü íåãàòèâíîå âëèÿíèå óñèëåíèÿ åâðî íà ðîñò ýêîíîìèêè. È ýòî, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî è óðîâåíü è òåìïû óäîðîæàíèÿ åâðî óæå íàõîäÿòñÿ â çîíå, êîòîðàÿ â ïðîøëîì âûçûâàëà âåðáàëüíûå èíòåðâåíöèè (ñì. äèàãðàììó 9). Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïîääåðæêà íà óðîâíå 1.4348 è 1.4202, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò äîïîëíèòåëüíûé èíòåðåñ ïîêóïàòåëåé.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

ðîâàíèå âåðøèíû â ïàðå EUR/USD, êîãäà áóäóò ïîëó÷åíû ÿâíûå ñèãíàëû îêîí÷àíèÿ ñíèæåíèÿ àìåðèêàíñêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ. Îäíàêî äî ýòîãî, îáùàÿ ñëàáîñòü äîëëàðà âêóïå ñ ïðîäîëæàþùèìñÿ íåæåëàíèåì ÅÖÁ ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè áóäåò ïîääåðæèâàòü êóðñ EUR/USD âûøå óðîâíÿ 1.45 â ïåðâîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà, õîòÿ è ñ áîëåå îãðàíè÷åííûì ïîòåíöèàëîì âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ, ÷åì â ïîñëåäíèå ìåñÿöû. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ìåñÿ÷íîå çàêðûòèå âûøå ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 1.4248 ïîääåðæèâàåò äîëãîñðî÷íûé âîñõîäÿùèé òðåíä è ïðåäïîëàãàåò ðîñò â ñòîðîíó ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 1.5185.

Äèàãðàììà 9. Èíäåêñ "áåñïîêîéñòâà" ÅÖÁ.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå êóðñ EUR/USD áóäåò îïðåäåëÿòüñÿ â áîëüøåé ñòåïåíè îáùèì ïîëîæåíèåì äîëëàðà, íåæåëè ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè åâðî, ñ ôîðìè-

Äèàãðàììà 10. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé Åâðî-çîíû.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Èåíà ïðîäîëæèëà ïðîèãðûâàòü äðóãèì âàëþòàì â ñðåäå îáùåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà, ïîñêîëüêó ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà óëó÷øèëî àïïåòèò èíâåñòîðîâ ê áîëåå ðèñêîâàííûì àêòèâàì, à ÿïîíñêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè îñòàþòñÿ êðàéíå íèçêèìè. Ïîýòîìó â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå íå ïðåäâèäèòñÿ êàêèõ-ëèáî ñóùåñòâåííûõ èçìåíåíèé â îòñóòñòâèè î÷åðåäíûõ ñóùåñòâåííûõ ïðîáëåì íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ.

íîðìàëèçîâàòü ñòðóêòóðó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ñëåäîâàòåëüíî, èåíà, ñêîðåå âñåãî, òàê è îñòàíåòñÿ ñàìîé íèçêîäîõîäíîé èç îñíîâíûõ âàëþò. Ìåæäó òåì, ïðèñóòñòâóåò çíà÷èòåëüíàÿ íåîïðåäåëåííîñòü íà ïîëèòè÷åñêîé ñöåíå. Ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêàÿ ïàðòèÿ íàõîäèòñÿ â îáîðîíå ïîñëå åå ñîêðóøèòåëüíîãî ïîðàæåíèÿ íà âûáîðàõ â Âåðõíþþ ïàëàòó Ïàðëàìåíòà è ïîñëåäóþùåé âíåçàïíîé çàìåíû Ïðåìüåð-ìèíèñòðà Ýéáà íà 71-ëåòíåãî Ôóêóäà. Âñåîáùèå âûáîðû ìîãóò áûòü "íå çà ãîðàìè", îòîäâèãàÿ ïåðñïåêòèâû óñêîðåíèÿ ñòðóêòóðíûõ ðåôîðì. Ôóêóäà, ÿâëÿÿñü ïî ñâîåé íàòóðå ñòîðîííèêîì êîíñåíñóñà, óæå ïûòàëñÿ è íå ñìîã ñîçäàòü êîàëèöèþ ñ îïïîçèöèîííîé Äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèåé ßïîíèè, â òî âðåìÿ êàê â ïîïûòêå íàéòè ïîääåðæêó â ñâîèõ òðàäèöèîííûõ ñåëüñêèõ ðàéîíàõ, îí ìîæåò ñêëîíèòüñÿ ê ñìÿã÷åíèþ ôèíàíñîâîé êîíñîëèäàöèè. Ïîòåðÿ Ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè áîëüøèíñòâà â Âåðõíåé ïàëàòå òàêæå ïîñòàâèëà âîïðîñ, êòî ñìåíèò Ôóêóè íà ïîñòó Ãëàâû Áàíêà ßïîíèè â ìàðòå ñëåäóþùåãî ãîäà. Çàìåñòèòåëü óïðàâëÿþùåãî Áàíêà ßïîíèè è áûâøèé ÷èíîâíèê Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ Ìàòî íå âûçûâàåò ñèìïàòèé ó îïïîçèöèè. Ïîýòîìó, ñóùåñòâóåò ðèñê, ÷òî ñëåäóþùèì Ãëàâîé Öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòàíåò ÷åëîâåê, èìåþùèé íåáîëüøîé èëè âîâñå íå èìåþùèé îïûòà ðàáîòû â öåíòðàëüíîì áàíêå.

Äèàãðàììà 11. Èíäåêñ èíôëÿöèè.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Íèçêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè âêóïå ñ ýêîíîìè÷åñêîé è ïîëèòè÷åñêîé íåîïðåäåëåííîñòüþ, ñêîðåå âñåãî, áóäóò äåðæàòü èåíó ïîä äàâëåíèåì. Ðåàëüíàÿ ýêîíîìèêà ïðîøëà ëåòîì ôàçó ñìÿã÷åíèÿ, è õîòÿ åñòü ïðèçíàêè âîññòàíîâëåíèÿ áèçíåñ-èíâåñòèöèé è óëó÷øåíèÿ ïåðñïåêòèâ ïðîèçâîäñòâà, îäíàêî, äîõîäû äîìîõîçÿéñòâ âñå åùå ðàñòóò êðàéíå íèçêèìè òåìïàìè, à ÷àñòíîå ïîòðåáëåíèå îñòàåòñÿ ñëàáûì, è ìàëûé áèçíåñ èñïûòûâàåò ïðîáëåìû. ßïîíèÿ â òå÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà âðåìåíè ñèëüíî çàâèñåëà îò âíåøíåãî ñïðîñà è, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ñòîðîíó óõóäøåíèÿ, îæèäàíèÿ ðîñòà â òå÷åíèå ñëåäóþùåãî ãîäà áóäóò, âïîëíå ëîãè÷íî, óìåíüøåíû. Äåéñòâèòåëüíî, òåìïû èçìåíåíèÿ ðåàëüíîãî âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ìîãóò â áëèæàéøèå ïåðèîäû ïîòåðÿòü ñâîé ïîòåíöèàë. Íà ýòîì ôîíå, êàçàëîñü áû, ïåðñïåêòèâà ñïàñåíèÿ îò äåôëÿöèè âûãëÿäèò òóìàííîé, è Áàíê ßïîíèè âïîëíå ìîæåò è äàëåå îòêëàäûâàòü ñâîè ïîïûòêè

Äèàãðàììà 12. Äèíàìèêà ó÷åòíîé ñòàâêè â ßïîíèè.

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Õîòÿ êóðñ GBP/USD íàõîäèëñÿ ïîñëåäíèå íåäåëè íà 20ëåòíèõ ìàêñèìóìàõ, êàê è â ñëó÷àå ñ åâðî, ýòî ïðåæäå âñå-

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

ãî îòðàæàëî ñëàáîñòü äîëëàðà, à íå ñèëó ôóíòà. Êóðñ EUR/ GBP, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ áîëåå îáúåêòèâíûì áàðîìåòðîì íåçàâèñèìîãî íàïðàâëåíèÿ ôóíòà, òîðãîâàëñÿ â äèàïàçîíå, íà÷èíàÿ ñ ìîìåíòà ñóùåñòâåííîé ïåðåîöåíêè ôóíòà âî âðåìÿ àâãóñòîâñêîãî êðåäèòíîãî êðèçèñà. Â ñâîþ î÷åðåäü, íåäîñòàòîê íåçàâèñèìîãî íàïðàâëåíèÿ ñòåðëèíãà îòðàæàåò îòíîñèòåëüíóþ ñòàáèëüíîñòü îæèäàíèé ïî áðèòàíñêèì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Â òå÷åíèå îêòÿáðÿ äîõîäíîñòü ïî äåêàáðüñêèì ôüþ÷åðñàì íàõîäèëàñü â èñòîðè÷åñêè óçêîì 20-ïóíêòîâîì äèàïàçîíå, ïîñêîëüêó ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå è êîììåíòàðèè ïîëèòèñè-ìåéêåðîâ áûëè ñìåøàííûìè. Êàê îáû÷íî, êðîññ-êóðñû ôóíòà â ïåðâóþ î÷åðåäü îòðàæàþò îæèäàíèÿ ïî äèôôåðåíöèàëàì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (ñì. äèàãðàììó 13). Ìû ïåðåñìîòðåëè íàø ïðîãíîç ïî êóðñó GBP/USD â ñîîòâåòñòâèè ñ îæèäàíèÿìè äàëüíåéøåãî îáùåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà. Îäíàêî, â êðîññ-êóðñàõ ôóíò âñå åùå îñòàåòñÿ óÿçâèìûì. Ïåðñïåêòèâû ñíèæåíèÿ áðèòàíñêèõ ñòàâîê, ñêîðåå âñåãî, ðåàëèçóþòñÿ ïðè ïîëó÷åíèè ñâèäåòåëüñòâ ñóùåñòâåííîãî çàìåäëåíèÿ íà ðûíêå æèëüÿ. Õîòÿ ýòî âðÿä ëè ïðîÿâèòñÿ â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ýòîãî ãîäà, áîëåå äîëãîñðî÷íûå ëèäèðóþùèå èíäèêàòîðû èíôëÿöèè öåí íà äîìà, óæå íà÷èíàþò ðàçâîðà÷èâàòüñÿ. Êîëè÷åñòâî îäîáðåííûõ çàêëàäíûõ ñíèçèëîñü â ñåíòÿáðå äî äâóõëåòíåãî ìèíèìóìà â 102.000 åäèíèö è óêàçûâàåò íà ñóùåñòâåííîå çàìåäëåíèå èíôëÿöèè öåí íà äîìà â íà÷àëå 2008ã. Êðîìå òîãî, áðèòàíñêàÿ ýêîíîìèêà, ñêîðåå âñåãî, ïî÷óâñòâóåò â áîëüøåé ñòåïåíè âëèÿíèå óæåñòî÷åíèÿ êðåäèòíûõ óñëîâèé è ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè, ÷åì áîëüøèíñòâî ñòðàí G10 èç-çà

ðîëè ôèíàíñîâûõ óñëóã â òåìïàõ ðîñòà ýêîíîìèêè (ñì. äèàãðàììó 14). Â öåëîì, ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/GBP îñòàíåòñÿ â òåêóùåì äèàïàçîíå 0.69-0.70 îñòàâøóþñÿ ÷àñòü 2008 ãîäà ïåðåä ðîñòîì ê ìàêñèìóìó íà 0.72 â íà÷àëå 2008ã. Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Ìû îæèäàåì, ÷òî ôóíò îòíîñèòåëüíî ðàíî äîñòèãíåò ñâîåãî ìàêñèìóìà ïðîòèâ äîëëàðà ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè âàëþòàìè G10, è òàêæå îòíîñèòåëüíî áûñòðî ñíèçèòñÿ â íà÷àëå 2008ã. Ýòî îòðàæàåò íàø âçãëÿä, ÷òî, êàê òîëüêî áðèòàíñêèå ñòàâêè äåéñòâèòåëüíî íà÷íóò ñíèæàòüñÿ, îíè ìîãóò ñîêðàùàòüñÿ ãîðàçäî áûñòðåå è ñèëüíåå, ÷åì â íàñòîÿùåå âðåìÿ îöåíèâàþò ðûíêè. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïåðâîíà÷àëüíàÿ äîëãîñðî÷íàÿ ïîääåðæêà äëÿ êóðñà GBP/ USD ðàñïîëîæåíà íà óðîâíÿõ 2.0105 è 1.9325.

Äèàãðàììà 14. Äîëÿ ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà ðàçíûõ ñòðàí â îáùåé çàíÿòîñòè.

Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 13. Îæèäàíèÿ ïî ñïðýäó äîõîäíîñòè (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.

Ìû íåìíîãî ïîâûñèëè íàø ïðîãíîç ïî êóðñó EUR/CHF íà ñëåäóþùèå 1-3 ìåñÿöà, ïðè îæèäàíèè, ÷òî îáå âàëþòû áóäóò óêðåïëÿòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Ìû îæèäàåì, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà EUR/CHF áóäåò òîðãîâàòüñÿ â ðàéîíå 1.68 äî êîíöà ãîäà è äîñòèãíåò ìàêñèìóìà íà óðîâíå 1.69 â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Òàêèì îáðàçîì, îæèäàåòñÿ, ÷òî øâåéöàðñêèé ôðàíê áóäåò íåìíîãî óñòóïàòü åâðî, îòðàæàÿ íàøå ïðåäñòàâëåíèå, ÷òî ñòàáèëüíîñòü ïîñòåïåííî âîçâðàùàåòñÿ

www.forexmagazine.ru

Ïàäåíèå äîëëàðà - íà÷àëî êîíöà

Äèàãðàììà 15. Äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè â Øâåéöàðèè è ßïîíèè è êóðñ CHF/JPY.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Äèàãðàììà 16. Êóðñ USD/CHF.

íà ãëîáàëüíûå ôèíàíñîâûå ðûíêè, è âûèãðûâàòü ó äîëëàðà íà ôîíå îáùåãî îñëàáëåíèÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ïîâûñèë ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ñåðåäèíå ñåíòÿáðÿ, òàê êàê ìîíåòàðíûå âëàñòè ñî÷ëè ïåðâîñòåïåííûìè âîñõîäÿùèå èíôëÿöèîííûå ðèñêè, îñîáåííî ïîñëå ñïàäà íàïðÿæåííîñòè íà ãëîáàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ïðåäñòàâèòåëü ÍÁØ Õèëäåáðàíä âèäèò "ñóùåñòâåííûå ðèñêè ñî ñòîðîíû èíôëÿöèè", â òî âðåìÿ êàê Ïðåçèäåíò Áàíêà Æàí-Ïüåð Ðîò íåîäíîêðàòíî ïîä÷åðêèâàë, ÷òî ñòàâêà áóäåò ïîâûøàòüñÿ, "åñëè îñëàáëåíèå ôðàíêà ïðèâåäåò ê óõóäøåíèþ èíôëÿöèîííîé ñèòóàöèè". Òàêèì îáðàçîì, Ðîò ÿñíî ñâÿçûâàåò ïåðñïåêòèâó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñ äèíàìèêîé âàëþòû. Ýòî ïîäâåðãàåò ðèñêó îäíîñòîðîííèé ïîäõîä ó÷àñòíèêîâ "carry trade". Äàííûå áåñïîêîéñòâà, âåðîÿòíî, îãðàíè÷àò ðàëëè êóðñà EUR/CHF íèæå óðîâíÿ 1.70, äàæå ïðè òîì, ÷òî øâåéöàðñêèé ôðàíê äåéñòâèòåëüíî îñòàåòñÿ êëþ÷åâîé âàëþòîé ôèíàíñèðîâàíèÿ ñäåëîê "carry trade". Â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, ñïðýä äîõîäíîñòè Åâðîçîíû è Øâåéöàðèè îòðàæàåò ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÍÁØ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîâûøåíèå ñòàâîê Áàíêîì ßïîíèè ïîêà íå "ìàÿ÷èò íà ãîðèçîíòå", ñïðýä äîõîäíîñòè ìåæäó ôðàíêîì è èåíîé ðàñøèðèòñÿ, ÷òî ïîääåðæèò ðîñò êóðñà CHF/JPY ê èþëüñêîìó ìàêñèìóìó íà îòìåòêå 101.86.

óêàçûâàåò íà âåðîÿòíîñòü ïðåîäîëåíèÿ è ìèíèìóìà íîÿáðÿ 2004 ãîäà íà óðîâíå 1.1284. Ïîñêîëüêó èíäåêñ äîëëàðà íàõîäèòñÿ íà àáñîëþòíîì ìèíèìóìå, òî èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì êóðñà USD/CHF íà óðîâíå 1.1110, çàðåãèñòðèðîâàííûé â àïðåëå 1995 ãîäà, íå ÿâëÿåòñÿ òàêîé óæ íåäîñòèæèìîé öåëüþ.

Êðàòêîñðî÷íûå ðèñêè äëÿ ïàðû USD/CHF ñêëîíÿþòñÿ â íèæíþþ ñòîðîíó. Ïðîðûâ óðîâíÿ 1.15 â ïàðå USD/CHF

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ìåíåå äàëåêî ïðîäâèíóëñÿ â ïðîöåññå íîðìàëèçàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, íåæåëè äðóãèå åâðîïåéñêèå öåíòðàëüíûå áàíêè, ÷òî ïîääåðæèò øâåéöàðñêèé ôðàíê â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ïîñêîëüêó ñòàòóñ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà êàê âàëþòû ôèíàíñèðîâàíèÿ ñíèæàåòñÿ. Êóðñ EUR/CHF, êàê îæèäàåòñÿ, ñíèçèòñÿ îò ïèêà, äîñòèãíóòîãî â ïåðâîì êâàðòàëå íà óðîâíå 1.69 äî óðîâíÿ 1.66 â òðåòüåì êâàðòàëå 2008 ãîäà. Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

www.forexmagazine.ru

Çàìêíóòûé êðóã

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Çàìêíóòûé êðóã www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêàÿ ÷àñòü ìèíóâøåé íåäåëè áûëà ðàçíîîáðàçíà, íî âñ¸ æå íå ñëèøêîì ñèëüíî ïîâëèÿëà íà ôèíàíñîâûå ðûíêè - òå èìåëè ñëèøêîì ìíîãî ñîáñòâåííûõ ïîâîäîâ äëÿ âåñüìà ìîùíûõ äâèæåíèé. Èç ïîëèòèêè æå ìîæíî îòìåòèòü ÷ðåçâû÷àéíîå ïîëîæåíèå, êîòîðîå ââ¸ë â Ïàêèñòàíå åãî ãëàâà Ïåðâåç Ìóøàððàô, îòêðîâåííî îáúÿñíèâøèé, ÷òî íèêàê èíà÷å îí íå ìîæåò îáåñïå÷èòü êàêîé áû òî íè áûëî ïîðÿäîê â ïåðåõîäíóþ ôàçó ïåðåäà÷è âëàñòè îò âîåííûõ ê ãðàæäàíñêèì. Êðîìå òîãî, ðûíêè íåðâíî ïîä¸ðãàëèñü ïîñëå ñòàòüè íà ïîðòàëå Gulf News, êîòîðàÿ àðãóìåíòèðîâàëà íåèçáåæíîñòü âîéíû ìåæäó ÑØÀ è Èðàíîì. Îäíàêî â ëþáîì ñëó÷àå ñòåïåíü âëèÿíèÿ âñåõ ýòèõ íîâîñòåé áûëà êóäà ìåíüøå, ÷åì ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ, ôèíàíñîâûõ è êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòåé - ñïðîâîöèðîâàâøèõ îñíîâàòåëüíûå ïîë¸òû âñåõ ðûíêîâ. Áîëòëèâûé ×åíã Êèòàéñêèõ íîâîñòåé áûëî íå òàê ìíîãî - çàòî âëèÿíèå íà ðûíêè îíè îêàçàëè ïðåèçðÿäíîå. Àãåíòñòâî Fitch ïîâûñèëî ñóâåðåííûé ðåéòèíã ÊÍÐ ñ A äî A+. Òàìîøíèå âëàñòè, è áåç òîãî íåäîâîëüíûå äèêèì ðîñòîì ñâîèõ ðûíêîâ, ïîñïåøèëè ñûãðàòü íà îïåðåæåíèå: îíè îòëîæèëè çàïëàíèðîâàííîå ðàíåå êàê ðàç íà íûíåøíèé ìîìåíò âûñî÷àéøåå äîçâîëåíèå æèòåëÿì êîíòèíåíòàëüíîé ÷àñòè ñòðàíû ïîêóïàòü àêöèè, òîðãóþùèåñÿ â Ãîíêîíãå - ôèíàíñîâîì öåíòðå Àçèè. Â îáúÿñíèòåëüíîé ðå÷è ïðåìüåð Ãîññîâåòà ÊÍÐ Âýíü Æèáàî çàÿâèë: "Íàì ñëåäóåò ïðîâåñòè íàó÷íîå èññëåäîâàíèå è àíàëèç òîãî, êàêîå âîçäåéñòâèå íà ôèíàíñîâûé ðûíîê Ãîíêîíãà îêàæåò ìàññèðîâàííûé ïðèòîê ñðåäñòâ â íåãî". Ôîðìàëüíî ïðàâèòåëüñòâî ñôîðìóëèðîâàëî 4 óñëîâèÿ - êîòîðûå, îäíàêî, ñòîëü íåêîíêðåòíû, ÷òî äîæèäàòüñÿ èõ óäîâëåòâîðåíèÿ ìîæíî ìíîãèå ìåñÿöû, åñëè íå ãîäû; â îáùåì, ñóæäåíèå âëàñòåé ÊÍÐ ñâîäèòñÿ ê áàíàëüíîé ìûñëè "îáîéä¸òåñü". Âïðî÷åì, â äåëàõ, ìåíåå òåñíî êàñàþùèõñÿ ñàìîãî Êèòàÿ, åãî îôèöèàëüíûå äåÿòåëè âåëè ñåáÿ êóäà àêòèâíåå: çàìäèðåêòîðà Íàðîäíîãî áàíêà ÊÍÐ Êñó Äæèàíü äîâîëüíî-òàêè âûñîêîìåðíî îòìåòèë, ÷òî äîëëàð óòðà÷èâàåò ðîëü ìèðîâîé âàëþòû - è òóò æå çàìïðåä Íàðîäíîé ïîëèòè÷åñêîé êîíñóëüòàòèâíîé êîíôåðåíöèè ×åíã Øèâåé çàÿâèë, ÷òî åãî ñòðàíå ñëåäóåò äèâåðñèôèöèðîâàòü ñâîè ðåçåðâû, ïîêóïàÿ "ñèëüíûå âàëþòû" âðîäå åâðî. Ïîñêîëüêó ðàç-

ìåð ýòèõ ðåçåðâîâ ïî÷òè äîñòèã óæå 1.5 òðëí. äîëëàðîâ, ìîæíî ñåáå ïðåäñòàâèòü ïåðåïîëîõ íà ðûíêàõ: äîëëàð ïîëåòåë âíèç, ñðàçó èñïîëíèëàñü ñåðèÿ ñòîï-ïðèêàçîâ îáú¸ìîì ñâûøå 5 ìëðä. äîëëàðîâ - è õîòÿ ×åíã ïîñïåøèë ñêàçàòü, ÷òî åãî íå òàê ïîíÿëè, ïîåçä óæå óø¸ë, à áàêñ ïîëåòåë äàëüøå, îáåñöåíèâàÿ òå ñàìûå êèòàéñêèå ðåçåðâû, êîòîðûå èõ íåçàäà÷ëèâûé ÷èíîâíèê ñòðåìèëñÿ êàê ðàç çàùèòèòü. Àìåðèêàíöû îòêîììåíòèðîâàëè ñåé êàçóñ íå áåç åõèäíîãî çëîðàäñòâà - íó è ñåêðåòàðü øòàòîâñêîãî Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñîí èñïîëüçîâàë â ñâî¸ì î÷åðåäíîì âûñòóïëåíèè êóäà áîëåå àãðåññèâíóþ, ÷åì îáû÷íî, ðèòîðèêó ïî àäðåñó ÊÍÐ; â ïðåääâåðèè åãî äåêàáðüñêîãî âèçèòà â Êèòàé íàáëþäàòåëè íåñêîëüêî íàïðÿãëèñü. ßïîíñêèå íîâîñòè áûëè çíà÷èòåëüíî ñïîêîéíåå. Âïðî÷åì, ìàêðîýêîíîìèêà òàì íå áëèñòàåò óæå äàâíî - âîò è íà ñåé ðàç ïðîìûøëåííûå çàêàçû â ñåíòÿáðå îáâàëèëèñü íà 7.6%; åñëè ó÷åñòü, ÷òî â àâãóñòå çàôèêñèðîâàíî ïðèìåðíî òàêîå æå ïàäåíèå, âñëåäñòâèå ÷åãî òåïåðü ïîãîäîâàÿ äèíàìèêà ïîêàçàòåëÿ âûãëÿäèò âåñüìà óíûëî (-7.0%), òî ïîíÿòíî, ïî÷åìó ýêñïåðòû îòíþäü íå ïðåèñïîëíèëèñü ýíòóçèàçìà, çàâèäåâ òàêèå äàííûå. Êîììåíòàðèè òàìîøíèõ îôèöèàëüíûõ ëèö ïî âñåìó ïðîèñõîäÿùåìó âîêðóã íå îòëè÷àëèñü ñâåæåñòüþ ìûñëè: íàïðèìåð, çàìïðåä ãëàâû Ìèíôèíà Íàîþêè Ñèíîõàðà, îòâå÷àþùèé çà âàëþòíûå êóðñû, ðîäèë ãåíèàëüíîå ðàññóæäåíèå: ñèëüíàÿ éåíà õîðîøà äëÿ ïîòðåáèòåëåé, à ñëàáàÿ - äëÿ ïðîèçâîäèòåëåé - êàêîå âåëèêîå ýçîòåðè÷åñêîå îòêðîâåíèå, îäíàêî! Ìèíèñòð ýêîíîìèêè Õèðîêî Îòà ïîõâàëèëà ðîäíóþ ýêîíîìèêó è çàÿâèëà, ÷òî íèêàêîãî âëèÿíèÿ íà íå¸ ïàäåíèå ôîíäîâîãî ðûíêà íå îêàçûâàåò - áîëåå òîãî, è àìåðèêàíñêèé êðèçèñ ñåêòîðà íåäâèæèìîñòè è êðåäèòíîãî ðûíêà ìîæåò êàñàòüñÿ êîãî óãîäíî, íî òîëüêî íå ßïîíèè. Â êà÷åñòâå çàáàâíîãî êîììåíòàðèÿ ê ýòîìó ïîôèãèçìó ïîñëóæèëà ñòàòüÿ â ãàçåòå Nihon Keizai: â íåé ãîâîðèëîñü î òîì, ÷òî êðóïíåéøèé â ñòðàíå áàíê Mizuho óæå ìîæåò çàôèêñèðîâàòü óáûòîê îò âëàäåíèÿ ïðîèçâîäíûìè èíñòðóìåíòàìè ê èïîòå÷íûì áóìàãàì íà ñóììó îêîëî 100 ìëðä. éåí (ïðèìåðíî 1 ìëðä. äîëëàðîâ). Ëþáîïûòíî, îäíàêî, ÷òî ïðè âñ¸ì ïðè ýòîì ñðåäè äåÿòåëåé Áàíêà ßïîíèè, ïîõîæå, íàìåòèëîñü íåêîå äâèæåíèå â ñòîðîíó (îñòîðîæíîãî ïîêà ÷òî) îñîçíàíèÿ òîãî î÷åâèäíîãî ôàêòà, ÷òî áàçîâàÿ ñòàâêà â ðàçìåðå 0.50% äîâîëüíî-òàêè ñëàáî

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

îòðàæàåò ðåàëüíîñòü - è ÷òî, ñëåäîâàòåëüíî, ïîäíèìàòü å¸ òàêè ïðèä¸òñÿ â îòíîñèòåëüíî íåäàë¸êîì áóäóùåì: îá ýòîì ñâèäåòåëüñòâîâàë êàê ïðîòîêîë ñåíòÿáðüñêîãî çàñåäàíèÿ öåíòðîáàíêà, òàê è ñâåæàÿ ðå÷ü åãî ãëàâû Òîñèõèêî Ôóêóè - è õîòÿ îò áëèæàéøåãî ñîáðàíèÿ Áàíêà ßïîíèè (íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå) àíàëèòèêè íèêàêèõ ñåíñàöèé íå æäóò, â äàëüíåéøåì, êàê ãîâîðèòñÿ, "âîçìîæíû âàðèàíòû". Ìåæäó òåì, Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè æäàòü íå ñòàë è ïîäíÿë ñòàâêè ïðÿìî ñåé÷àñ - áàçîâàÿ ñòàâêà òåïåðü ðàâíÿåòñÿ òàì 6.75%; òàê æå ïîñòóïèë è öåíòðîáàíê Èñëàíäèè, ëèäåð â ýòîé îáëàñòè - åãî ñòàâêà íûí÷å ñîñòàâëÿåò àæ 13.75% ãîäîâûõ. Ïðè÷¸ì â îáîèõ ñëó÷àÿõ íå ôàêò, ÷òî çà ýòèì íå ïîñëåäóåò òàêîãî æå ïðîäîëæåíèÿ - ïîäîðîæàâøèå çà ïîñëåäíèé ãîä íà 10.6% æèëûå äîìà â Àâñòðàëèè íàìåêàþò íà ýòó âîçìîæíîñòü äîñòàòî÷íî îïðåäåë¸ííî. Âïðî÷åì, íà êðåäèòíûé ðûíîê âûñîêèå ñòàâêè äåéñòâóþò ñëåãêà óãíåòàþùå - ÷òî è îòìåòèë àâñòðàëèéñêèé ïðåìüåð Õîâàðä, íåìíîãî ðàçäðàæ¸ííî êîììåíòèðîâàâøèé óï¸ðòîñòü ñâîåãî öåíòðîáàíêà. Â Àíãëèè, íàïðîòèâ, óäîðîæàíèå äîìîâ çàìåäëèëîñü: èõ öåíû ïàäàëè 2 ìåñÿöà ïîäðÿä (â ñåíòÿáðå íà 0.6%, â îêòÿáðå åù¸ íà 0.5%), õîòÿ ïîãîäîâàÿ äèíàìèêà îñòà¸òñÿ âåñüìà âíóøèòåëüíîé (+8.9%). À âîò êðåäèòíûé ðûíîê íàõîäèòñÿ â î÷åíü ïëîõîì ñîñòîÿíèè - è ëîêîìîòèâ åãî ïàäåíèÿ, íåçàäà÷ëèâûé èïîòå÷íûé áàíê Northern Rock, íåâåñåëî êîíñòàòèðîâàë íà ïðîøëîé íåäåëå âûâîä âêëàä÷èêàìè 14 ìëðä. ôóíòîâ ñ åãî ñ÷åòîâ (ýòî îêîëî 60% âñåé ìàññû êëèåíòñêèõ äåïîçèòîâ, ðàçìåù¸ííûõ â áàíêå). Áàíê æèâ¸ò òîëüêî çà ñ÷¸ò ïîìîùè öåíòðîáàíêà:

ðàçìåð å¸ íà äàííûé ìîìåíò óæå äîñòèã 22.8 ìëðä. ôóíòîâ (ïî÷òè 50 ìëðä. äîëëàðîâ) - è, ïî îöåíêàì àíàëèòèêîâ, ê êîíöó ãîäà îí ñîñòàâèò 30 ìëðä. Èíòåðåñíî, ÷òî áûë âïîëíå ðåàëüíûé âàðèàíò ïîãëîùåíèÿ Northern Rock äðóãèì ìîùíûì ôèíàíñîâûì èíñòèòóòîì, Lloyds TSB - îäíàêî, êàê çàÿâèë ãëàâà Áàíêà Àíãëèè Ìåðâèí Êèíã, ýòó ñäåëêó çàáëîêèðîâàë ïî íåèçâåñòíûì ìîòèâàì ëè÷íî êàíöëåð Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåð Äàðëèíã. À ïðåññà óæå ðàçìûøëÿåò î ãðÿäóùèõ æåðòâàõ ôèíàíñîâîãî êðèçèñà - ñîãëàñíî Daily Telegraph, èç ìîíñòðîâ Ñèòè òàêîâûìè îáåùàþò ñòàòü Royal Bank of Scotland è Barclays; âñå ïîäðîáíîñòè äîëæíû ñòàòü èçâåñòíû â òå÷åíèå áëèæàéøèõ íåäåëü, êîãäà ïîÿâÿòñÿ èõ ôèíàíñîâûå îò÷¸òû. Wall Street: óäàð çà óäàðîì À â Àìåðèêå óáûòêè îò ôèíàíñîâîãî êðèçèñà ðàçáóõàþò íà ãëàçàõ - à èõ ïîñëåäñòâèÿ ãðîçÿò ñåðü¸çíî èçìåíèòü ñèòóàöèþ â êîðïîðàòèâíîì ñîîáùåñòâå. Õóæå âñåõ â ýòîì ïëàíå ïîêàçàë ñåáÿ íà ïðîøëîé íåäåëå áàíê Citigroup: êàçàëîñü áû, îí òîëüêî ÷òî îò÷èòàëñÿ çà òðåòèé êâàðòàë, îïîâåñòèâ î ñïèñàíèè ïî÷òè 6 ìëðä. äîëëàðîâ óáûòêà - è òóò Wall Street Journal âûÿñíèë, ÷òî íîâûå ñïèñàíèÿ íå çà ãîðàìè, à èõ ñóììà êîëåáëåòñÿ îò 8 äî 11 ìëðä.; áîëåå òîãî, ïî äðóãèì èñòî÷íèêàì, óáûòêè óæå ìîãëè äîñòè÷ü 13-14 ìëðä. äîëëàðîâ. Ïî äàííûì áðèòàíñêîé Daily Telegraph, ñèòóàöèÿ ñòîëü ñåðü¸çíà, ÷òî âîçìîæíî åäèíñòâåííûì âûõîäîì áóäåò ðàçäåëåíèå ãèãàíòñêîãî áàíêà íà îòäåëüíûå êîìïàíèè, êîòîðûå äîëæíû ñïåöèàëèçèðîâàòüñÿ íà êàêîì-òî îäíîì íàïðàâëåíèè äåÿòåëüíîñòè - áðîêåðñêèõ

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

óñëóãàõ, ðîçíè÷íîì áàíêèíãå è èíâåñòáàíêèíãå; ïðè÷¸ì ÷àñòü èç íîâûõ ôèðì ìîæåò áûòü ñêóïëåíà äðóãèìè àêóëàìè ýòîãî ðûíêà - J.P. Morgan, HSBC è Morgan Stanley - óæå ñòîÿùèìè â ïîçèöèè íèçêîãî ñòàðòà. Ãëàâà Citigroup ×àê Ïðèíñ áûë ñêîðîïîñòèæíî óâîëåí (êàê ãîâîðÿò, íà ýòîì îñîáåííî àêòèâíî íàñòàèâàë êðóïíåéøèé àêöèîíåð áàíêà ñàóäîâñêèé ïðèíö àëü-Âàëèä áåí Òàëàë), à íà åãî ìåñòî ïðèãëàøåíû ñýð Óèí Áèøîôô â êà÷åñòâå èñïîëíèòåëüíîãî äèðåêòîðà è âåëèêèé è óæàñíûé Ðîáåðò Ðóáèí êàê ïðåçèäåíò. Ïåðâûé èç íèõ áûë ãëàâîé áðèòàíñêîãî èíâåñòáàíêà Schroders, êîòîðûé çàòåì áûë ïîãëîù¸í áàíêîì Salomon Smith Barney, ÿâëÿþùèìñÿ â ñâîþ î÷åðåäü äî÷åðíåé êîìïàíèåé Citigroup. ×òî æå äî 69-ëåòíåãî Ðóáèíà, òî ýòî çâåçäà è Wall Street, è Áåëîãî Äîìà: äîëãîå âðåìÿ âîçãëàâëÿâøèé Goldman Sachs, îí â 1993 ãîäó ñòàë ãëàâíûì ýêîíîìè÷åñêèì ñîâåòíèêîì ïðåçèäåíòà Êëèíòîíà, à â 1995 - ñåêðåòàð¸ì Êàçíà÷åéñòâà; èìåííî îí êîîðäèíèðîâàë óñèëèÿ àìåðèêàíñêèõ âëàñòåé âî âðåìÿ âñåõ êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ êðèçèñîâ (ìåêñèêàíñêîãî â 1995 ãîäó, àçèàòñêîãî â 1996, ðîññèéñêîãî â 1998 è ëàòèíîàìåðèêàíñêîãî â 1999), à áóäó÷è ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ, ïðîâîäèë íàñòîÿùóþ ïîëèòèêó ñèëüíîãî äîëëàðà, âñëåäñòâèå êîòîðîé â òå÷åíèå 7 ëåò áàêñ ïîäîðîæàë (â ñðåäíåì ïðîòèâ äðóãèõ îñíîâíûõ âàëþò) íà 40%. Çàäà÷à Ðóáèíà áóäåò ÷ðåçâû÷àéíî òÿæ¸ëîé - è ïîòîìó, ÷òî áîëåçíü ñèëüíî çàïóùåíà, è ïîòîìó, ÷òî êàê ðàç Citigroup èìååò ðåïóòàöèþ "ïëîõîãî ìàëü÷èêà", èãíîðèðóþùåãî ïðàâèëà ïðèëè÷èÿ ôèíàíñîâîãî ñîîáùåñòâà è ðåãóëÿðíî ïîïàäàþùåãî â ðàçíûå ñêàíäàëû. Èç îòíîñèòåëüíî íåäàâíèõ ïðèìåðîâ ìîæíî âñïîìíèòü, íàïðèìåð, ÷òî â 2004 ãîäó Citigroup âûíóæäåí áûë çàêðûòü ïðèíàäëåæàùèé åìó ÿïîíñêèé Private Bank, êîãäà âñêðûëèñü ôàêòû åãî íåçàêîííîé äåÿòåëüíîñòè; à óæå â ýòîì ãîäó (â ÿíâàðå) óø¸ë â îòñòàâêó ãëàâà ïîäðàçäåëåíèÿ ãëîáàëüíûõ íàêîïëåíèé Òîää Òîìñîí, îáâèí¸ííûé â "ýêñòðàâàãàíòíîì ïîâåäåíèè" è "íåïîäîáàþùèõ îòíîøåíèÿõ" ñ ãëàâíîé çâåçäîé òåëåêàíàëà CNBC Ìàðèåé Áýðòèðîìî. Îñîáåííî òÿæ¸ëîé äåëàåò ñèòóàöèþ òîò ôàêò, ÷òî êðèçèñ çàòðîíóë âñåõ ìîíñòðîâ ôèíàíñîâîãî ìèðà - íîâûì ñâèäåòåëüñòâîì òîìó ñòàëè ìàòåðèàëû Wall Street Journal îá èíâåñòáàíêå Merrill Lynch: ñîãëàñíî èì, ïîñëå 8-ìèëëèàðäíûõ óáûòêîâ â òðåòüåì êâàðòàëå, óæå íàêîïëåíî îêîëî 10 ìëðä. íîâûõ, ïðè÷¸ì ñàì èíâåñòáàíê ïûòàåòñÿ ñêðûòü ýòîò ôàêò, ïðîäàâàÿ ñâîè áåçíàä¸æíûå àêòèâû äðóæåñòâåííûì õåäæ-ôîíäàì - äà òàê ðåçâî, ÷òî òàìîøíèìè óìåëüöàìè âåñüìà çàèíòåðåñîâàëàñü

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì ÑØÀ. Îíî è ïîíÿòíî - âåñüìà ïîõîæèìè äåëàìè óîëë-ñòðèòîâñêèå èíâåñòáàíêè çàíèìàëèñü â íà÷àëå âåêà, êîãäà ñïàñàëè îò áàíêðîòñòâà íûíå çíàìåíèòûé Enron: òîãäà èíâåñòáàíêè êóïèëè ó ýíåðãåòè÷åñêîé êîìïàíèè íåêèå íåôòÿíûå áàðæè, ïðèïèñàííûå ê ïîáåðåæüþ Íèãåðèè, çàòåì ïðîäàëè èõ îáðàòíî Enron'ó; ïîòîì ñíîâà êóïèëè èõ ó íåãî è ò.ä. - â ðåçóëüòàòå â îò÷¸òå î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ ó Enron'à îáðàçîâàëàñü áîëåå-ìåíåå ïðèñòîéíàÿ âåëè÷èíà îáú¸ìà ïðîäàæ, òàê ÷òî àêöèîíåðû îáìàíóëèñü; ñåé÷àñ ñóòü ìîøåííè÷åñòâà ñëåãêà èíàÿ - íî íè÷åãî ïðèíöèïèàëüíî íîâîãî íåò. À öåííûå áóìàãè, ñâÿçàííûå ñ èïîòå÷íûìè êàê äåðèâàòèâû, íà ãëàçàõ ïðåâðàùàþòñÿ â áðîñîâûå - ïðè÷¸ì ïî õîäó ýòîãî ïðîöåññà âñòðå÷àþòñÿ âåñüìà çàíèìàòåëüíûå ñþæåòû: íàïðèìåð, àãåíòñòâî Standard & Poor's ñíèçèëî ðåéòèíã òàê íàçûâàåìûõ "îáëèãàöèé íà çàéìû ñ ïîêðûòèåì" (CDO), óïðàâëÿåìûå êîìïàíèåé State Street, ñðàçó íà… 18 (!!!) óðîâíåé - ñ AAA äî CCC-; ìîòèâèðîâêà ýòîãî äåéñòâèÿ ïîðàæàëà ñâîèì ïðîñòîäóøèåì - ìîë, àãåíòñòâî îáíàðóæèëî, ÷òî àêòèâû, íà êîòîðûå âûïèñàíû îíûå îáëèãàöèè, ñóòü ÷èñòåéøèé ôàíòîì, ò.å. îíè ïîïðîñòó ñïèñàíû êàê áåçíàä¸æíûå. Íà ýòîì ôîíå íîâîñòü î òîì, ÷òî åù¸ îäèí ìîíñòð-èíâåñòáàíê Morgan Stanley ñîáèðàåòñÿ ñïèñàòü â òåêóùåì êâàðòàëå "âñåãî ëèøü" 3.7 ìëðä. äîëëàðîâ óáûòêà îò èïîòå÷íûõ áóìàã, áûëà âîñïðèíÿòà ðûíêîì êàê îäíîçíà÷íûé ïîçèòèâ. Âîò òîëüêî äàæå òàêèõ ðàäîñòåé â ïîñëåäíåå âðåìÿ áûëî ìàëî - êðèçèñ ðàñïðîñòðàíèëñÿ ñ èíâåñòáàíêîâ óæå è íà ñîñåäíèå ñåêòîðà: êðóïíåéøàÿ ñòðàõîâàÿ êîìïàíèÿ AIG îò÷èòàëàñü âåñüìà óíûëî; òåõíîëîãè÷åñêèé ãèãàíò Cisco Systems ñîîáùèë î "äðàìàòè÷åñêîì ñíèæåíèè" çàêàçîâ, ïîñòóïàþùèõ åìó îò øòàòîâñêèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ; íàêîíåö, êîðïîðàöèÿ General Motors çàÿâèëà, ÷òî ó íå¸ èñò¸ê ñðîê íàëîãîâîãî êðåäèòà (ò.å. âðåìåííîãî îñâîáîæäåíèÿ îò óïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü) íà ñóììó 39 ìëðä. äîëëàðîâ, ïðåäîñòàâëåííîãî åé â 2004 ãîäó. Ðàçóìååòñÿ, ôîíäîâûé ðûíîê áûë êðàéíå íåäîâîëåí âñåìè ýòèìè ãðóñòíûìè íîâîñòÿìè - è ñòðåëîé ëåòåë âíèç; ñâîáîäíûå äåíüãè èíâåñòîðû âêëàäûâàëè â òîâàðíûå ðûíêè - îñîáåííî â çîëîòî è íåôòü; ýòîìó ñïîñîáñòâîâàë è áóðíûé ïàä¸æ äîëëàðà - âïðî÷åì, ê êîíöó íåäåëè ñìåíèâøèéñÿ íåáîëüøîé êîððåêöèåé: å¸ ñïðîâîöèðîâàë ðåçêèé îáâàë êðîññ-êóðñîâ éåíû èç-çà çàêðûòèÿ áîëüøîãî ÷èñëà ïîçèöèé êýððè-òðåéä - ÷òî âñåãäà ïðîèñõîäèò ïðè íàðàñòàíèè ðèñêîâ ïî ýêîíîìèêå è ôèíàíñîâîé ñèñòåìå. Â ïåðâûõ ðÿäàõ êîíêóðåíòîâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà áûë äîëëàð êàíàäñêèé, âûðîñøèé äî 1.10

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áàêñà çà ëóíè - â ïîñëåäíèé ðàç òàêîå áûëî àæ â 1870-õ ãîäàõ, ò.å. 130 ëåò íàçàä! Â öåëîì æå èíäåêñ äîëëàðà âàëèòñÿ íå ñòîëü áûñòðî (ëóíè âûðîñ çà ïîñëåäíèé ãîä íà 27%, ÷òî ïî÷òè â ïîëòîðà ðàçà áîëüøå èäóùåãî íà âòîðîì ìåñòå îññè) - íî âñ¸ æå âïîëíå óâåðåííî: ïðîøàðàøèâ óðîâåíü 80 ïóíêòîâ, îí óëåòåë ñðàçó íà 8% âíèç. Ïàäåíèå äîëëàðà íå âî âñåõ îòíîøåíèÿõ ïëîõî: òàê, îíî ïîìîãëî øòàòîâñêîìó ýêñïîðòó âûðàñòè åù¸ â ñåíòÿáðå äî èñòîðè÷åñêîãî ìàêñèìóìà - ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîíèçèëî äåôèöèò âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà. Ïîñëåäíåå îáñòîÿòåëüñòâî âûçâàíî òåì, ÷òî èìïîðò ðàñò¸ò íå òàê áûñòðî, èáî ñîâîêóïíûé ñïðîñ àìåðèêàíöåâ íàõîäèòñÿ ïîä óäàðàìè ðàçâèâàþùåãîñÿ êðèçèñà: íàñòðîåíèÿ ïîòðåáèòåëåé óïàëè äî 2-ëåòíåãî ìèíèìóìà, òàê ÷òî îíè íå ñòîëü îõîòíî è áåççàáîòíî, êàê ïðåæäå, ïîêóïàþò â äîëã - äà è íå òàê-òî ïðîñòî â íûíåøíèå âðåìåíà âçÿòü êðåäèò "ïðîñòî òàê". Áóäåò ëè äîëëàð ïàäàòü äàëüøå òåìè æå òåìïàìè, çàâèñèò êàê îò ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé, òàê è îò äåÿòåëüíîñòè öåíòðîáàíêîâ - ñòàâêè â ÑØÀ óæå íåäàëåêè îò ÅÑ'îâñêèõ è çíà÷èòåëüíî íèæå áðèòàíñêèõ; âûñòóïàÿ â ïðîøëûé ÷åòâåðã ïåðåä îáúåäèí¸ííûì ýêîíîìè÷åñêèì êîìèòåòîì Êîíãðåññà, ãëàâà ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå áûë ïåññèìèñòè÷åí, ïðåäóïðåæäàÿ î âåðîÿòíîñòè äàëüíåéøåãî óõóäøåíèÿ ïîëîæåíèÿ íà ðûíêàõ êðåäèòîâ è íåäâèæèìîñòè - è çàîäíî î ñèëüíîì çàìåäëåíèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà óæå â òåêóùåì êâàðòàëå. Ðåöåññèè, âïðî÷åì, Áåðíàíêå íå æä¸ò îí ñ íåãîäîâàíèåì îòì¸ë àíàëîãèè ñî ñòàãôëÿöèåé 1970-õ ãîäîâ; îäíàêî âñå áîëåå íåçàâèñèìûå ýêñïåðòû äàëåêî íå òàê â ýòîì óâåðåíû - íàïðèìåð, íåáåçûçâåñòíûé Äæîðäæ Ñîðîñ òóò æå çàÿâèë, ÷òî ýêîíîìèêà áóäåò ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ õóæå, ÷åì ïîëàãàåò Áåðíàíêå; âïðî÷åì, íàáëþäàòåëåé áîëüøå ïîâåñåëèëà ôðàçà Ñîðîñà "ÿ çíàþ, êóäà ïîéä¸ò äîëëàð - íî âàì íå ñêàæó". Ïîâåñåëèë òàêæå è Àëàí Ãðèíñïåí: âûñòóïàÿ ïî âèäåîñâÿçè íà êîíôåðåíöèè â Òîêèî, îí â ÷à-

Èñòî÷íèê: ÔÐÑ ÑØÀ

ñòíîñòè ñîîáùèë ïóáëèêå, ÷òî "ñèëüíûé ðîñò òîâàðíûõ öåí íå îçíà÷àåò èíôëÿöèè" - ýòî âûãëÿäèò îñîáåííî çàíÿòíî â êîíòåêñòå ñîîáùåíèé îòîâñþäó (êðîìå ßïîíèè) î âçìåòíóâøèõñÿ ââåðõ â îêòÿáðå öåíàõ ïîòðåáèòåëüñêîãî ðûíêà. Òàê èëè èíà÷å, âîïðåêè âîçìóùåíèþ Áåðíàíêå, ñòàãôëÿöèÿ íàëèöî - è åñëè äîëëàð ñòîëü æå àêòèâíî áóäåò âàëèòüñÿ è âïðåäü, òî òîâàðíûå öåíû ïîäíèìóòñÿ â çàîáëà÷íûå âûñè, òåì ñàìûì ïîðîæäàÿ íîâûé âèòîê ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè; ïåññèìèñòè÷íûå çàÿâëåíèÿ ãëàâû Ôåä âêóïå ñ îáúåêòèâíî ìðà÷íûìè äàííûìè äàþò ðûíêó óâåðåííîñòü â íîâîì ïîíèæåíèè ñòàâîê íà çàñåäàíèè Ôåä 11 äåêàáðÿ - ÷òî ëèøü ïîäñò¸ãèâàåò ïðîäàâöîâ äîëëàðà è ïðîâîöèðóåò äàëüíåéøèé ðîñò âñåõ öåí; â òî æå âðåìÿ îáúåêòèâíî íåîáõîäèìîå äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé ïîäíÿòèå ñòàâîê íåâîçìîæíî ïî ïðè÷èíå âåðîÿòíîãî êîëëàïñà êðåäèòíîãî ðûíêà. Çàìêíóòûé êðóã, îäíàêî… Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 05.11.07 по 09.11.07 понедельник

Рис. 1 МА каналы По итогам недели доллар потерял против европейской валюты на 173 пункта или 1.19%. Драйвером к резкому обвалу доллара выступило сообщение заместителя председателя постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей Чен Сывэя, который сказал, что Китай отдаёт предпочтение сильным валютам.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Долго КНБ со своими валютными резервами ($1.430 трлн.) терпел снижение доллара, но их терпение лопнуло и они всему миру заявили, что текущее положение дел их полностью не устраивает . После этого заявления от других ЦБ никаких противоречивых комментариев не поступало, все всё поняли, а спекулянты это сообщение использовали в своих интересах. Сейчас вспомним всю хронологию событий уходящей недели и посмотрим, какие есть перспективы у доллара на текущую неделю. А то что-то в пятницу после достижения нового исторического уровня $1.4751, участники FX начали нервничать и фиксировать прибыль. Традиционно начинаю обзор с пятницы 02.11.07. В пятницу 02.11.07 в 15:30 мск. вышли сильные данные по занятости в США. Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре выросло на 166 000. Данные за сентябрь были пересмотрены с 110 000 до 96 000 (-14000), а августовский показатель вырос с 89 000 до 93 000 (+4000). Уровень безработицы в октябре остался без изменений 4,7%. Рост новых рабочих мест в октябре почти в два раза превысил прогноз экономистов. Вот тут-то началось. Индекс доллара после выхода данных поднялся до 76.61, затем снизился до 76,25 и потом вернулся на 76,45. На последнем уровне, рынок успокоился и участники ожидали публикации данных по фабричным заказам. После того, как вышли данные, падение доллара продолжилось. Объем заказов в промышленности США в сентябре вырос на 0,2% против -3,5% в августе (прогноз был -0,5%). Но, не смотря на сильные данные по США, евро в пятницу закрывается на $1.4504.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Рис.3 Фибо Это выдержка из еженедельного обзора на понедельник: «…Пятница заканчивается ростом на уровне $1.4504, поэтому мой основной вариант на понедельник будет по красным прогнозным барам или любой, который на снижение и флэт. Мой анализ меня привёл к этим двум, которые на рисунке.1 Выше я уже сказал, что инвесторы боятся новой волны кредитного кризиса, поэтому в чудеса высоких экономических показателей не верят. Этим самым я придаю значимость новому понедельнику. Если цена в понедельник откатится к линии LB и ниже, то до четверга про рост можно забыть. А что в четверг? В четверг мы узнаем решения двух банков, ЕЦБ и Банка Англии. По прогнозам, ставки должны остаться на прежних уровнях…». Рынок пошёл по ожидаемому сценарию. Медведи перекрыли пятничный перолс, а отработка красного сценария указывала на дальнейшее снижение EURUSD. Медвежий прогноз остался на графике, и видно, что со второй половины европейской сессии пошли расхождения. В американскую сессию курс EURUSD консолидировался около линии LB. Я был удивлён тому, что медведи не использовали сильные данные по сервисному ISM, который превзошёл все ожидания экономистов. Индекс деловой активности в секторе услуг ISM в октябре вырос до 55.8 против прогноза 54 и 54.8 пункта в сентябре. Во вторник первая половина торгов в Азии проходит спокойно. Курс EURUSD в течение двух сессий лежит на линии LB. Это был идеальный вариант для медведей, чтобы продолжить атаку на быков, но с открытия европейской

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Рис.4 Временные эллипсы сессии евробыки оказались по активней и не дали медведям использовать этот прекрасный шанс против себя. Слова из обзора: «…Рост выше линии U1 на сегодня не рассматриваю. В еженедельном обзоре я писал, что если отработается медвежий сценарий, то во вторник буду рассматривать дальнейшее снижение евро. Как говорят, ситуация выходит из под контроля. Если курс EURUSD поднимется выше 1,4494. Упс, быки уже прошли этот уровень и отменили разворотную модель понедельника. Так, в этом случае стоит рассмотреть ещё один вариант прогноза, это рост до линии U1. По жёлтому сценарию у меня уже цель выполнилась, но быки при поддержке кроссов не хотят останавливаться, вот поэтому и говорю, что нужно рассматривать рост до U1…» На фоне хороших данных по Еврозоне, а также поддержи от роста кросс-кроссов EURGBP и EURJPY, евробыкам удаётся установить максимум $1.4554. По моим расчётам сильное сопротивление начиналось с уровня $1.4584. Цены производителей в Еврозоне в сентябре вырос на 0,4% против 0,1 в августе и на 2,7% по сравнению с сентябрем 2006 года. Экономисты ожидали рост на 0,3% и на 2,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Объем розничных продаж в сентябре вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Экономисты ожидали месячный рост 0,6%, а годовой рост - 2,2%. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг Еврозоны в октябре вырос до 55,8 против 54,2 в сентябре. Согласно первоначальной оценке, опубликованной 24 октября, значение индекса составило 55,6.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Рис. 5 Анализ времени В обзоре по европейской сессии я написал, что достигнув уровня $1.4542 быкам можно было бы отдохнуть. Это было необходимо для того, чтобы не создавать условий для глубокого отката. Но нет, быки на достигнутом уровне не останавливаются и на американской сессии тестируют $1.4728. Только после достижения этого уровня рынок затих. До 3:26 (МТ4 Альпари) в течение 10 часов курс EURUSD находился в узком диапазоне (20 пунктов). Что было после 3:26? После Чэн Сывэй своим заявлением доллару нанёс мощнейший удар, который долларовые быки пропустили. Чэн Сывэй сказал, что в валютных резервах Китая должна учитываться сила валют, поскольку сильные валюты могут компенсировать слабые. Другими словами, Банк Китая готов диверсифицировать свои валютные резервы в пользу высокодоходных валют. На фоне этого заявления быки за один час достигли верхней границы ценового канала $1.4662. В сессионном обзоре по азиатской сессии я написал: «…По моим расчётам, важный уровень находился на $1,45841,4600. Эти уровни пробиты, но дальнейший рост на сегодня ограничен линией U3. Что ждать от европейской сессии? Если фиксация прибыли от длинных позиций не последует, то тогда можно ожидать роста пары между линиями U3 – U2…». Европейская валюта против доллара установливает новый исторический максимум 1.4702, после которого курс EURUSD незначительно откатывается. Медвежья подушка безопасности между линиями U4-U3 сдерживала быков от дальнейшего роста.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

На американской сессии быки протестировали $1.4728 и после публикации данных по США, быки с исторического максимума начинают фиксировать прибыль. В итоге, после фиксинга курс EURUSD откатился на 100 пунктов до $1.4628. Долларовым быкам помогли сильные данные по производительности труда в США за 3 квартал, которые выросли до 4,9% против 2,2% во 2 квартале. Производительность труда в 3 квартале достигла самых быстрых темпов роста за четыре года, тогда как затраты на оплату труда снизились. Другим фактором для фиксинга послужили предстоящие заседания ЕЦБ и Банка Англии. В четверг в течение дня на рынке была восходящая коррекция. После стремительного роста до $1.4728, спекулянты до 15:45 мск. очень нервничали. Почему? Потому что, перед оглашением решения ЕЦБ, поддержку быкам оказали данные по внешней торговле Германии, но присутствовал страх от выступления Ж.Трише. На фоне макроэкономических данных по Германии курс EURUSD с уровня 1.4630 двинулся вверх и дожидался решения ЕЦБ на отметке $1.4671. Положительное сальдо внешней торговли Германии в сентябре составило €18.1 млрд. по сравнению с €14.1 млрд. в августе. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Германии в сентябре составило €15.4 млрд. против 8.8 млрд. евро в августе. Экономисты ожидали сальдо баланса на €16.0 млрд., а сальдо текущего счёта €12.1 млрд.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Продолжение В 15:00 мск. Банк Англии оставляет процентную ставку на уровне 5,75%. После такого решения серьёзно пошатнулся кросс-курс EURGBP(на 4 бала по шкале Рихтера – улыбаюсь). Он начал падать, так как укрепление евро против фунта связывали со слухами, что Банк Англии на текущем заседании может снизить процентную ставку. Слова из обзора: «…Сейчас цена консолидируется около линии U1. В 15:45 мск. мы узнаем, что решил ЕЦБ с процентной ставкой. Рынок ожидает, что ЕЦБ оставит процентную ставку на уровне 4,00%. Если банк оставляет процентную ставку на уровне 4%, то внимание участников сразу переключится на выступление Ж. Трише, которое начнётся в 16:30 мск…». ЕЦБ тоже оставил процентную ставку без изменения на уровне 4%. На этом фоне индекс доллара смог незначительно подняться. Но это была краткосрочная поддержка и потом до закрытия европейской сессии, доллар снижался. В 16:30 мск. началась пресс-конференция Ж.Трише, на которой он дал понять, что не собирается пока снижать процентные ставки и, что в связи с нестабильностью на финансовых рынках неопределенность остается высокой. По его словам, ЕЦБ уделяет большое внимание всем изменениям на валютном и фондовом рынке, а также макроэкономическим показателям Еврозоны. Кто от этого решения остался недовольный? Да правильно, президент Франции Саркози. Выступая перед Конгрессом США, он вновь наезжал на Буша и ЕЦБ. Он сказал, что администрация Буша должна остановить падение доллара, иначе оно приведет к торговой войне. "Больше нельзя думать, что доллар - это не наша головная боль. Если не проявить должную осмотрительность, беспорядок на валютном рынке может перерасти в экономическую войну, и мы все падем ее жертвами. У ЕЦБ свой взгляд на денежно-кредитную политику и курс евро. Они бы с удовольствием снизили процентную ставку, но есть инфляционные риски, которые им связывают руки. К тому же два человека в комитете ЕЦБ проголосовали за повышение процентной ставки. Одновременно с выступлением Трише выходили данные по США. В 16:30 мск. были опубликованы данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Согласно отчёту, число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю с 28 октября по 3 ноября снизилось на 13 000 до 317 000. Экономисты ожидали снижение на 2000 до 325 000. Позднее выступал председатель ФРС США Бен Бернанке. Доллар на его комментарии отреагировал снижением. Почему? Б.Бернанке сказал, что снижение ключевой процентной ставки в декабре маловероятно, однако такая возможность не исключается. Также он считает, что рост цен на нефть, сырьевые товары и ослабление доллара являются важными инфляционными рисками, и сила доллара зависит от американской экономики. А из-за спада на рынке жилья на 4 квартал 2007 и 1 квартал 2008 года Бернанке прогнозирует замедление экономического роста. От себя же добавлю, что нефть по большей части растёт от снижения доллара, а не доллар валится от роста нефти и драгметаллов. Какие мысли по сегодняшнему дню? Сегодня по США выходит много новостей. В пятницу на торгах в Азии курс EURUSD вырос до нового максимума $1.4737. Технически быки имели хорошую возможность вырваться к новому максимуму на $1.4800, но реализовать это замысел они могли только при поддержке кроссов по евро: EURGBP и EURJPY. Что имеем по факту? На европейской сессии курс EURUSD взлетает до нового исторического максимума $1.4751 и всё. Что такое, почему остановились? На фоне падения европейских фондовых индексов, спекулянты перед выходными днями агрессивно скупали японскую валюту. Соответственно, через кроссы по йене все валюты оказались под давлением, а доллар США наоборот получил поддержку. Больше всех досталось британскому фунту, так как его продавали по всем кроссам и в паре GBPUSD быки фиксировали прибыль. На этой фиксации прибыли по длинным позициям срабатывали стопы и ордера на продажу. Курс GBPUSD потерял против доллара 200 пунктов, а на американской сессии ещё 60 пунктов. Европейская валюта и швейцарский франк пострадали меньше, так как получали поддержку от союзников. На американской сессии вышли данные по США. Дефицит торгового баланса уменьшился, а вот потребительское доверие снизилось. Дефицит торгового баланса США в сентябре снизился до $56,45 млрд. против $56,80 млрд. в августе. Августовские данные были пересмотрены в сторону понижения с $57,59 млрд. Основная причина сокращения дефицита, это на фоне падения доллара рост спроса на американские товары. Индекс потребительского доверия Reuters и Мичиганского университета в ноябре по предварительным подсчетам упал до 75 пунктов против прогноза в 80 пунктов и 80.9 в октябре. Индекс ожиданий составил 64.7 пункта, индекс текущих условий - 91.0, а индекс однолетних инфляционных ожиданий вырос с 3.1% до 3.4%.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Продолжение Из-за неоднозначных данных по США, курс EURUSD зацепился за линию LB и пока сохраняет бычий тренд. Пятничный прогноз отработался отвратительно. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – По прогнозу на тот понедельник, который уже был, я уже высказался в начале обзора, поэтому переходим к новому понедельнику. Какие мысли? Интересные. Меня, как и вас интересует, продолжат быки бить мировые рекорды или нет. Я бы мог сказать, да – продолжат, но не сегодня. Почему Влад? Есть три причины. Вопервых, это новолуние, которое было 10 ноября (рис.6), во-вторых, достижение расчётной цели по рисунку 4 и в третьих, это разворотная дата 12 ноября (рис.5). И есть ещё одна причина, это циклы, которые указывают на откат. Слишком много сигналов для отката, не правда ли? Чтобы отменить пятничное падение, необходимо выполнить условие: первое – это подняться выше 1,4705. А чтобы отменить все разворотные сигналы, необходим новый максимум. Теперь о прогнозах на понедельник. Есть два сценария. Считаю, что сильная поддержка будет на уровне 1.4632. Прохождение этого уровня будет указывать на дальнейшее снижение. На что ещё надо обратить внимание? Это фондовые индексы. Есть угрозы? Да есть, так как индекс Доу Джонс приблизился к критическому уровню и пробой уровня 12955 приведёт к резкому снижению индекса на 12450. При таком раскладе, евро будет находиться под давлением со стороны EURJPY и если поддержка от кроссов исчезнет, то EURUSD не сможет себя поддерживать на высоком уровне (1.4800). Всё находится в движении и чтобы двигаться дальше, нужны силы. Да, евро сейчас пользуется большим спросом, особенно после заявлений Чен Сывэя, но откат это технический фактор и он необходим (рынок дышит и пора сделать вдох или можно по другому сказать, как пройти техосмотр на машину). Лучше сейчас всё проверить, чем сломаться в дороге. Как всегда, я за флэтовый понедельник. Никаких сюрпризов не жду. Если Азия не подведёт, то ожидаю понедельник спокойным. Рис. 3 – Это слова из прошлого еженедельно обзора: «…На что ещё надо обратить своё внимание на этой неделе? Да, правильно. Это фондовые индексы, так как в случае их падения, через кроссы по йене евро и фунт окажутся под давлением и медведи по доллару начнут закрывать свои короткие позиции. Прогноз делаю только на 5 дней, на большее количество дней пока не получается. Цель по прогнозу устанавливаю на 1.4600/20…». Быки превзошли мои ожидания и при поддержке Чен Сывэя, прошли расчётную цель 1.4600. Но была также и ещё одна цель по рис. 4 – это 1.4741. Учитывая перечисленные, возможные причины для разворота, я рассматриваю на эту неделю откат. До 1,4900 всё свободно, но нужен небольшой отдых. Рис. 4 – Из прошлого еженедельного обзора: «…Предположим, что от 1.4009 развивается 5 волна. И уровень 1.4584 первая цель для неё. Вторая цель 1.4741…». Важные уровни отработались и можно говорить о возможном откате. Следите за фунтом, так как если он сможет восстановить свои позиции больше чем на 50%, то тогда ралли против доллара продолжится и передышка будет непродолжительная. Новая цель для быков располагается на уровне $1.4938. Рис. 5 – На 12 ноября была разворотная дата. Сейчас надо смотреть за тем, как себя будут вести быки. Новые расчётные даты практически все в декабре месяце. Рис. 6 – Быки опять включают тормоза у линии Нептуна, к тому же на пятницу выпал разворотный день – НОВОЛУНИЕ. Могут пойти вниз? Да могут, так как не только это событие указывает на разворот. Если разворота не будет, то тогда можно готовиться ещё к ралли дней на 9. Это уровни сопротивления на планетарным линиям: Сатурн – $1.4785, Марс – $1.4830, Нептун – $1. 4900.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç" С уважением, Влад Антонов Аналитик ДЦ «Альпари»

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà íàñòðîåíà ñåðüåçíî

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà íàñòðîåíà ñåðüåçíî Êóðñ USD/JPY íà ïðîøåäøåé íåäåëå âûðâàëñÿ âíèç. Ëåãêî áûë ïðîéäåí óðîâíè 113.00 è 112.00, à ãîäîâîé ìèíèìóì 111.60 îêàçàëñÿ âîîáùå íåçàìå÷åííûì ïîñëå ñíèæåíèÿ íèæå 112.00. Ê êîíöó íåäåëè ïàðà äîñòèãëà óðîâíÿ 110.50, ÷òî óæå ñîâñåì áëèçêî ê ìàéñêîìó ìèíèìóìó 2006 ãîäà - 109.00. Íå ôàêò, ÷òî è ýòîò óðîâåíü ñìîæåò ñäåðæàòü ïàäåíèå êóðñà, õîòÿ ýëåìåíòû õîòü êàêèå-òî ñâîéñòâà ïîääåðæêè ìû òàêè îò íåãî îæèäàåì. ×èòàéòå â äàííîì îáçîðå î äàëüíåéøèõ ïåðñïåêòèâàõ ñíèæåíèÿ êóðñà USD/JPY. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2007 ãã., ýòîò îáçîð ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (33%) "Ñíèæåíèå â ðàéîí 111.50-112.50 (äàëüíÿÿ öåëü - 110.00)" - ïàðà âûøëà âíèç èç êîððåêöèîííîãî äèàïàçîíà 113.00-117.00 è, ïðîáèâ óðîâåíü 111.60, ïðîäîëæèëà ñíèæåíèå íèæå 111ôèãóðû. Íà íåäåëå áûë äîñòèãíóò íîâûé ãîäîâîé è ìíîãîìåñÿ÷íûé ìèíèìóì íà óðîâíå 110.50. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìîæíî îæèäàòü ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ è äîñòèæåíèå óðîâíÿ ìàéñêîãî ìèíèìóìà 2006 ãîäà - 109.00. Â ñëó÷àå ïðîáîÿ è ýòîãî óðîâíÿ, ìîæíî îæèäàòü äàëüíåéøåå ñíèæåíèå êóðñà è ïàäåíèå â ðàéîí ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã. 102.00104.00. Íå èñêëþ÷àåì íåêîòîðîå âîññòàíîâëåíèå ïåðåä äîñòèæåíèåì èëè ïðîáîåì óðîâíÿ 109.00, êîòîðîå ìîæåò äîñòè÷ü ïðîáèòîãî óðîâåíü àâãóñòîâñêîãî ìèíèìóìà 111.60, èëè æå áîëåå âûñîêèå ðàéîíû 112.00-114.00. Ïîñëå òàêîãî ðîñòà îïÿòü ïîñëåäóåò ñíèæåíèå. Ñöåíàðèé 1 (60%): Ñíèæåíèå â ðàéîí 109.00-110.00 (öåëü - 109.00). Ìàéñêèé ìèíèìóì 109.00 âûñòóïàåò öåëüþ äëÿ òåêóùèõ êîëåáàíèé. Òåì áîëåå, ÷òî ñåðüåçíûõ ïîääåðæåê áîëüøå íåò. Ìîæíî îæèäàòü äîñòèæåíèå äàííîãî óðîâíÿ èëè ðàéîíîâ áëèçêèõ ê íåìó ïîñëå ÷åãî ìîæåò ïðîèçîéòè íåêîòîðàÿ êîððåêöèÿ. Ñöåíàðèé 2 (20%): Çàêðåïëåíèå â êîððåêöèîííîì äèàïàçîíå 110.00-112.00. Ìîæíî îæèäàòü êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ äîñòèãíóòîãî äèàïàçîíà, íàïðèìåð, 110.00-112.00. Â ñëó÷àå ïðîáîÿ ãðàíèö ìîãóò èñïîëíèòüñÿ ñëåäóþùèå äâà ñöåíàðèÿ. Ñöåíàðèé 3 (10%): Ñíèæåíèå ïîä óðîâåíü 109.00. Èñõîäÿ èç ïîñëåäíåé äèíàìèêè íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà, íåëüçÿ èñêëþ÷àòü òàêîé ñöåíàðèé. Ñíèæåíèå ïîä 109.00 ìîæåò ïðèâåñòè ê óñêîðåíèþ óäîðîæàíèÿ éåíû è ïîñëåäóþùåå äîñòèæåíèå ðàéîíîâ íèæå 105.00. Ñöåíàðèé 4 (10%): Êîððåêöèîííûé ðîñò â äèàïàçîí 112.00-114.00. Íåëüçÿ èñêëþ÷àòü è òàêîé ñöåíàðèé, êîòîðîé âîçìîæåí â ñëó÷àå âîçâðàòà êóðñà âûøå ïðîáèòîãî óðîâíÿ 111.60. Îäíàêî ïîñëå òàêîãî ðîñòà î÷åíü âåðîÿòíî ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ êóðñà.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 111.60 112.50113.20 114.00 117.90

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòàÿ ïîääåðæêà àâãóñòà ïðîáèòàÿ ïîääåðæêà ñåíòÿáðÿ-îêòÿáðÿ ïðîáèòàÿ ãðàíèöà òðåóãîëüíèêà îêòÿáðüñêèé ìàêñèìóì

110.50 109.00 105.00 102.00104.00

Ïîääåðæêè ñâåæèé ãîäîâîé ìèíèìóì 2007 ìàéñêèé ãîäîâîé ìèíèìóì 2006 îæèäàåìàÿ ïðîìåæóòî÷íàÿ ïîääåðæêà ðàéîí ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã.

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñòàòèñòèêà ðåêîìåíäàöèé îò VMN (àïðåëü 2005 - àâãóñò 2007) Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Â îêòÿáðå USDJPY ïðîòåñòèðîâàë óðîâåíü Êèäæóí 116.44, íî çàêðûëñÿ "ôàëüøèâûì" âîë÷êîì íèæå. Â íîÿáðå âèäèì ïðîäîëæåíèå ôëåòîâîãî ñâåðõó-âíèç. Óðîâåíü Sky-Low óæå äîñòèãíóò, íî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå åùå âïîëíå âåðîÿòíî. Íàèáîëåå âåðîÿòíàÿ ïîääåðæêà âèäèòñÿ íà óðîâíå íèæíåé ãðàíèöû îáëàêà Span A 109.43, íî âîçìîæíû è ïðîâàëû äî Zen-Low 108.99. Íà íåäåëüíîì ñôîðìèðîâàëè "çåëåíóþ" ìåäâåæüþ ìàðèáîçó ñ çàêðûòèåì íèæå óðîâíÿ ïðîáèòîãî Zen-Low 111.59. Ñèëüíàÿ çàÿâêà íà äàëüíåéøåå ñíèæåíèå USDJPY. Future-Low ïî÷òè âåñü ãîä áûë íà 109.57 è ëèøü íåäàâíî ñíèçèëñÿ äî 103.84

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Íà äíÿõ òàê è íå ïðîøåë âàðèàíò ôëåòîâîãî ñíèçó-ââåðõ - îòáèëèñü îò óðîâíÿ Êèäæóí 115.58 è, ïîõîæå, ïåðåõîäèì ê íèñõîäÿùåìó òðåíäó íà äíåâêàõ. Èìåííî ïîäîáíîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé ÿ è îæèäàë, îñòåðåãàÿñü îòêðûâàòü ëîíãè ïî ôëåòó. Îæèäàþ ñíèæåíèÿ äî 109.00-109.50 è òîãäà áóäó ðàññìàòðèâàòü âîçìîæíîñòè äëÿ íîâûõ ëîíãîâ. Future-Low 110.33 è íà÷íåò ñíèæåíèå òîëüêî ÷åðåç íåäåëþ. Ïîêà âíå ðûíêà. Íà 4-÷àñàõ 7 íîÿáðÿ ñ óòðå÷êà ïðîðâàëè ïîääåðæêó íà Zen-Low 113.76 è çàêðûëè ïåðèîä íèæå ýòîãî óðîâíÿ - ñèãíàë íà ôîðìèðîâàíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà ïî 4-÷àñàì. Îäíàêî, Future-Low ðàñïîëàãàëñÿ ñëèøêîì âûñîêî è íå áûëî öåëè äëÿ îòêðûòèÿ êîðîòêèõ ïîçèöèé. Ñåé÷àñ, òåì áîëåå, âõîäèòü â ïðîäàæè óæå ïîçäíî è íàäî îæèäàòü ôîðìèðîâàíèÿ äíÿ. Âíå ðûíêà.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Ôîðìèðîâàíèå è âèçóàëèçàöèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

ÔÎÐÌÈÐÎÂÀÍÈÅ È ÂÈÇÓÀËÈÇÀÖÈß ÒÎÐÃÎÂÛÕ ÑÈÃÍÀËÎÂ Âàëåíòèí Ìóëåíêî

mvspytrendpro@rambler.ru

ß óæå èç-çà êàòàñòðîôè÷åñêîé íåõâàòêè âðåìåíè ñîáèðàëñÿ ïîòèõîíüêó ïðåêðàòèòü ïóáëèêàöèþ ñâîèõ ìàòåðèàëîâ â óâàæàåìîì FOREX MAGAZINE, íî, êàê ãîâîðèò ñàòèðèê Ìèõàèë Çàäîðíîâ: "÷èòàòåëè è çðèòåëè, ïî âñåé âèäèìîñòè, ïðîòèâ". Â ñâîèõ ïèñüìàõ ÷èòàòåëè FMAGà ïðîñÿò ïðîäîëæàòü, ïîòîìó ÷òî ïîä âïå÷àòëåíèåì îò ìîèõ ìàòåðèàëîâ, îïóáëèêîâàííûõ â ¹¹ 193-195 óæå "âçãëÿíóëè" íà ðûíêè êàê-òî èíà÷å. Íåêîòîðûå "âåùè", î êîòîðûõ ÿ óïîìÿíóë âñêîëüçü, ðàññêàçàë áóêâàëüíî "íà ïàëüöàõ", äàæå äëÿ ìíîãèõ äåéñòâóþùèõ òðåéäåðîâ, äàâíî ðàáîòàþùèõ íà ñåðüåçíûõ äåïîçèòàõ, ÿâèëèñü ïðîñòî îòêðîâåíèåì. Áåç ñîãëàñèÿ ÷èòàòåëåé ÿ íå ìîãó ïóáëèêîâàòü èõ ïèñüìà, è, äóìàþ, â ýòîì íåò íåîáõîäèìîñòè, íî ýòî äåéñòâèòåëüíî òàê.

îñíîâíûõ âàëþòíûõ ïàðàõ), êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ ñèëüíûõ è ïðåêðàñíî "ëîâèò" ïðîáóæäåíèå ðûíêà ïîñëå íåêîòîðîé ïåðåäûøêè.

Ïî ïîâîäó ïèñåì ñäåëàþ òîëüêî îäíî çàìå÷àíèå. Îäèí ÷èòàòåëü âûðàçèë ìíå áëàãîäàðíîñòü çà òî, ÷òî ÿ ñâîè ìàòåðèàëû îðèåíòèðóþ "íà ìàëåíüêîãî" òðåéäåðà. ß ñ ýòèì íå âïîëíå ñîãëàñåí, ïîòîìó ÷òî, ê ñ÷àñòüþ, ðûíî÷íûå ôîðìàöèè íå çàâèñÿò îò òîëùèíû êîøåëüêà òåõ, êòî íà íèõ ñìîòðèò, ò.å. ðûíîê - äëÿ âñåõ îäèí è òîò æå. Íî ÿ ïîääåðæèâàþ ìíåíèå, ÷òî ñ ñèñòåìîé MVSpyTrendPro ìîæíî ñ áîëüøèì óñïåõîì ðàáîòàòü è â "äîìàøíåì" îôèñå.

Ëþáîé òðåéäåð êàê-òî, õîòÿ áû óìîçðèòåëüíî, ôîðìèðóåò â ñâîåì ñîçíàíèè òîðãîâûå ñèãíàëû è èìåííî ïî íèì âñòóïàåò â ðûíîê. Íî êàê îöåíèòü ñèëó ýòèõ ñèãíàëîâ? Ñ äðóãîé ñòîðîíû, äàæå åñëè ýòî óäàñòñÿ ñäåëàòü, ýòî âñå ðàâíî òîëüêî ïîëäåëà! À åñëè íàáðàòüñÿ íàãëîñòè è ïîéòè äàëüøå - îöåíèòü íå òîëüêî ñèëó ñèãíàëîâ, íî è èõ ðûíî÷íóþ ïåðñïåêòèâó? Ïóñêàé ýòà îöåíêà áóäåò äåéñòâîâàòü íà "ðàññòîÿíèè" âñåãî íåñêîëüêèõ áàðîâ (íî íà êàæäîì òàéìôðåéìå) è áóäåò èìåòü îãðàíè÷åííûé ñðîê è ó íåå áóäåò îãðàíè÷åííûé äðàéâ, íî äàæå ïðè ýòîì ìîæíî áóäåò íåïëîõî çàðàáàòûâàòü!

Ïðîäîëæó ïî òåìå. Ïî ïîâîäó ôîðìèðîâàíèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ ïî ðàçíûì ìåòîäèêàì - âñåì âñå áîëåå ìåíåå ïîíÿòíî. Ìåòîäèêè ñóùåñòâóþò, èõ äîñòàòî÷íî ìíîãî è ïî÷òè âñå îíè àïðîáèðîâàíû íà ïðàêòèêå. Ó êàæäîãî òðåéäåðà, îñîáåííî ó îïûòíîãî, ñóùåñòâóþò ñâîè ïðîâåðåííûå "â äèëèíãîâûõ áîÿõ" ñèãíàëû, êîòîðûå îí ïðèâûê èñïîëüçîâàòü. Îäíàêî â ðàçðàáîòàííîé ìíîþ òîðãîâîé ñèñòåìå (MVSpyTrendPro) ïðèìåíÿþòñÿ äàëåêî íå îáû÷íûå ìåòîäèêè ôîðìèðîâàíèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ. Çäåñü ó÷èòûâàåòñÿ íå òîëüêî îïèñàííûé ìíîé â FMAG ¹193 íîâûé òîðãîâûé ñèãíàë "MV Ïåðî" (êñòàòè, îñîáåííî ýôôåêòèâíûé èìåííî íà ñîâðåìåííûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ, áóêâàëüíî êàæäûé äåíü âîçíèêàåò ýòîò ñèãíàë íà âñåõ áåç èñêëþ÷åíèÿ

Â ñèñòåìå MVSpyTrendPro ïî÷òè íåò íè îäíîãî ñèãíàëà â ïðèâû÷íîì äëÿ ìíîãèõ, èëè, êàê ãîâîðÿò ìàòåìàòèêè - â "êàíîíè÷åñêîì", âèäå, îíè âñå ìîäèôèöèðîâàíû è óñèëåíû òåì èëè èíûì ñïîñîáîì, î êîòîðûõ ìîãóò è íå ïîäîçðåâàòü íè óâàæàåìûå Ëàððè è Áèëë Âèëüÿìñû, íè äðóãèå àâòîðû âñåì èçâåñòíûõ ìåòîäèê, òîðãîâûõ ñèñòåì è èíäèêàòîðîâ. (Íàäåþñü, ÷òî ×èòàòåëü ìåíÿ ïðàâèëüíî ïîíèìàåò: êîãäà ÿ ãîâîðþ î ñèãíàëå - ýòî íå çíà÷èò, ÷òî îí êàê-òî îðèãèíàëüíî èëè íåîáû÷íî èçîáðàæàåòñÿ, èìåþòñÿ â âèäó ðûíî÷íûå óñëîâèÿ åãî âîçíèêíîâåíèÿ).

Îêàçàëîñü, ÷òî ýòî íå íàó÷íàÿ ôàíòàñòèêà è íå "ôàíôàðîíñòâî", à âñå ýòî ðåàëüíî âîçìîæíî, òàêèå îöåíêè óæå åñòü è, ñàìîå ãëàâíîå, îíè óæå "ðàáîòàþò" (â ñèñòåìå MVSpyTrendPro), ïîçâîëÿÿ âåñòè óñïåøíûé òðåéäèíã. Ðàçóìååòñÿ, íåò ïðåäåëà ñîâåðøåíñòâó - ýòó ìåòîäèêó åùå ìîæíî ðàçâèâàòü è óòî÷íÿòü, òåì áîëåå, ÷òî åå âíóòðåííèå ðåçåðâû ñîâñåì íå èñ÷åðïàíû. Íî âîçíèêàåò åñòåñòâåííûé è èíòåðåñíûé âîïðîñ - íà îñíîâàíèè ÷åãî ýòî ñòàëî âîçìîæíûì? Íà îñíîâàíèè ðàçðàáîòàííîé àâòîðîì Êëàññèôèêàöèè òîðãîâûõ ñèãíàëîâ ñ ó÷åòîì ðûíî÷íûõ ôîðìàöèé è òåõ ñàìûõ "ïàðóñíûõ" ñâîéñòâ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ, î êîòîðûõ

www.forexmagazine.ru

Ôîðìèðîâàíèå è âèçóàëèçàöèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

ÿ ãîâîðèë â ïðåäûäóùåì íîìåðå FMAGa (¹ 195). ß ïèøó ìîíîãðàôèþ, ãäå ñàìûì ñêðóïóëåçíûì, ñêó÷íûì è ÷àñòî íóäíûì îáðàçîì ðàñïèñûâàþ âñå äåòàëè ýòîé Êëàññèôèêàöèè, íî áåç ýòîãî íå îáîéòèñü. Òåì áîëåå òðåéäåð, ïîëó÷èâ ïðèáûëü ïî ìîèì ðåêîìåíäàöèÿì, íà çàðàáîòàííûå äåíüãè ñìîæåò ñàì ñåáÿ "ðàçâåñåëèòü" êàêèì óãîäíî ñïîñîáîì è îáðàçîì. Çäåñü ÿ òîëüêî îñòàíîâëþñü íà âèçóàëèçàöèè òîðãîâûõ ñèãíàëîâ, ñ÷èòàÿ, ÷òî ñèëà è êîýôôèöèåíò èõ ðûíî÷íîé ïåðñïåêòèâû êàêèì-òî ñïîñîáîì ðàññ÷èòûâàåòñÿ. ß âêðàòöå îïèøó åùå îäèí îðèãèíàëüíûé èíäèêàòîð - MVKmpVis. Ïîïóòíî îòâå÷ó ÷èòàòåëÿì, èíòåðåñóþùèìñÿ ìîèìè èíäèêàòîðàìè, óæå óïîìÿíóòûìè â ñòàòüÿõ FMAGà (MVMACD, MVREV) è äðóãèìè, î êîòîðûõ îíè åùå íå çíàþò. Âñå èíäèêàòîðû ÿâëÿþòñÿ íåîòäåëèìûìè ôðàãìåíòàìè ñèñòåìû MVSpyTrendPro, "ïîäíîñ÷èêàìè ñíàðÿäîâ" èëè "áîéöàìè íåâèäèìîãî ôðîíòà", êàê êîìó ïîíðàâèòñÿ èõ íàçûâàòü, íî ñìûñë, ÿ íàäåþñü, âñåì ïîíÿòåí. Îíè âûïîëíÿþò îïðåäåëåííûå ôóíêöèè äëÿ ãîëîâíîãî èíäèêàòîðà, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ íè ìíîãî, íè ìàëî - ýêñïåðòíîé ñèñòåìîé, è îòäåëüíî îò íåãî ðàáîòàòü íå ìîãóò. Âñå ðàâíî, ÷òî ñòðåëêè áåç ÷àñîâ. Òàê ÷òî èíòåðåñîâàòüñÿ íàäî íå îòäåëüíûìè èíäèêàòîðàìè, à ñèñòåìîé â öåëîì. Îíà âïîëíå äîñòóïíà, åå ìîæíî ïîëó÷èòü íà ìåñÿ÷íóþ àïðîáàöèþ è íà áîëåå äëèòåëüíûé ïåðèîä. Íà Ðèñ. 1 ïîêàçàí ôðàãìåíò äèàãðàììû "ñâåæåãî" ãðàôèêà EURUSD, èíäèêàòîð MVKmpVis ïîêàçàí â ñàìîì íèæíåì ëîêàëüíîì îêíå. Îñíîâíîé ëèíèåé èíäèêàòîðà ÿâëÿåòñÿ ìíîãîöâåòíàÿ ãèñòîãðàììà, èçîáðàæåííàÿ â âèäå "òîëñòûõ" ñòîëáèêîâ: ñèãíàëàì BUY ñîîòâåòñòâóþò ñòîëáèêè æåëòîãî è ãîëóáîãî öâåòà, SELL - êðàñíîãî è ôèîëåòîâîãî. Êðîìå òîãî, èíäèêàòîð îïåðèðóåò, òàê íàçûâàåìûì "ñâåòîôîðîì", ò.å. òðåìÿ ãîðèçîíòàëüíûìè ëèíèÿìè, èìåþùèìè "áîåâóþ" ðàñêðàñêó ñâåòîôîðà, ò.å. êðàñíàÿ, æåëòàÿ è çåëåíàÿ. Âñå ýòî ñäåëàíî äëÿ íàãëÿäíîñòè è ëåãêîãî ïîíèìàíèÿ ñóòè ÿâëåíèÿ è áûñòðîãî ïðèíÿòèÿ äåéñòâèé. ß óæå ïèñàë, ÷òî ñèñòåìà MVSpyTrendPRo â ðåàëèçàöèè î÷åíü ñëîæíà, óäîâëåòâîðÿåò òðåáîâàíèÿì âçûñêàòåëüíûõ ïðîôåññèîíàëîâ, íî ïîëüçîâàòüñÿ åþ ìîæåò äàæå íà÷èíàþùèé.

www.forexmagazine.ru

Ôîðìèðîâàíèå è âèçóàëèçàöèÿ òîðãîâûõ ñèãíàëîâ

Äàííàÿ èíòåðïðåòàöèÿ ýòî êàê ðàç è ïîäòâåðæäàåò.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

íà "òîùèé" ðûíîê è åãî áëèçêóþ "îêðåñòíîñòü": ýòî õîðîøî âèäíî ïî MVMACD, êîòîðûé èäåíòèôèöèðóåò ðûíîê êàê "òîùèé" â ÷àñòè, ñîîòâåòñòâóþùåé ýòîìó ïðÿìîóãîëüíèêó íà MVKmpVis. Ïîñìîòðèòå òàêæå íà öåíîâóþ äèàãðàììó, íà êîòîðîé ñòðåëêè ñèãíàëîâ ïîÿâëÿþòñÿ òîëüêî â ïðàâîé ÷àñòè óêàçàííîé îáëàñòè, ãäå ñèãíàëüíàÿ ëèíèÿ MVMACD âûõîäèò çà ãðàíèöû "ìåðòâîé çîíû". È ñîâñåì äðóãîå äåëî â îáëàñòè, îáâåäåííîé íà MVKmpVis áåëûì ýëëèïñîì, îáðàòèòå âíèìàíèå íà ãîëóáîé ñòîëáèê - ýòî âèçóàëèçàöèÿ óïîìÿíóòîãî âûøå ñèãíàëà "MV Ïåðî". Â çàêëþ÷åíèå îòâå÷ó íà âîïðîñ îäíîãî ÷èòàòåëÿ: ïî÷åìó ñèñòåìà MVSpyTrendPro ÿâëÿåòñÿ êîíöåïòóàëüíîé è èííîâàöèîííîé? Ïîñåòèòåëè òðåéäåðñêèõ ôîðóìîâ ïðåêðàñíî çíàþò, ÷òî áóêâàëüíî íà êàæäîì åñòü òåìû òèïà: "Ïîìîãèòå!!! Âçÿë 5 ìóâèíãîâ è 7 MACD. ×òî ó ìåíÿ ïîëó÷èòñÿ?". Ðàçíèöà òîëüêî â íàáîðå èíäèêàòîðîâ, â èõ êîìáèíàöèÿõ è â êîëè÷åñòâå.

Ðèñ. 1. Ôîðìèðîâàíèå ñèñòåìîé MVSpyTrendPro è âèçóàëèçàöèÿ èíäèêàòîðîì MVKmpVis òîðãîâûõ ñèãíàëîâ.

Äàæå ðåáåíîê ñòàðøåãî äåòñàäîâñêîãî âîçðàñòà çíàåò, ÷òî íà êðàñíûé ñâåò ñâåòîôîðà åõàòü íåëüçÿ, íà æåëòûé íàäî ëèáî ïðèîñòàíîâèòüñÿ, ëèáî ïðèãîòîâèòüñÿ ê äâèæåíèþ, è íà çåëåíûé íàäî íà÷èíàòü äâèãàòüñÿ. Ýòèõ çíàíèé îêàçûâàåòñÿ âïîëíå äîñòàòî÷íî äëÿ òîãî, ÷òîáû òîðãîâàòü ñ ïîìîùüþ òîðãîâîé ñèñòåìû ïðîôåññèîíàëüíîãî óðîâíÿ MVSpyTrendPro: åñëè ñòîëáèêè íèæå óðîâíÿ êðàñíîé ãîðèçîíòàëè, òî íóæíî æäàòü, îòêðûâàòü ïîçèöèþ íåëüçÿ ñèãíàë íåïåðñïåêòèâíûé, åñëè íà óðîâíå æåëòîé èëè ÷óòü âûøå åå óðîâíÿ - ïðèãîòîâèòüñÿ ê îòêðûòèþ ïîçèöèè, åñëè íà èëè âûøå çåëåíîé ëèíèè - òî ïîëíûé âïåðåä! Åñòåñòâåííî ñ ïîïðàâêîé íà âîëàòèëüíîñòü ðûíêà. Ïðî÷èòàâøèå ìîþ ñòàòüþ â ¹ 193 ("Íîâûå ôóíêöèè "ñòàðèíû" MACD…") óæå ïîíèìàþò, ÷òî ñèãíàëû, îáâåäåííûå íà Ðèñ. 1 áåëûì ïðÿìîóãîëüíèêîì ñ çàêðóãëåííûìè óãëàìè - íåïåðñïåêòèâíû. Ïîòîìó ÷òî ïðèõîäÿòñÿ

Òàê âîò â îòëè÷èå îò òàêèõ "ðàçðàáîò÷èêîâ" ÿ çàðàíåå çíàë, ÷òî ó ìåíÿ ïîëó÷èòñÿ, è íå ñèñòåìà ïîäáèðàëàñü ïîä èíäèêàòîðû, à êàê ðàç íàîáîðîò - èíäèêàòîðû ïîä ñèñòåìó. È èìåííî ïîýòîìó â ñèëó â áóêâàëüíîì ñìûñëå "ïðîèçâîäñòâåííîé íåîáõîäèìîñòè" ïðèøëîñü "íå òûêàòü ïàëüöåì â íåáî", à öåëåíàïðàâëåííî íå òîëüêî ìîäèôèöèðîâàòü ñóùåñòâóþùèå èíäèêàòîðû (MVMACD è äð.), íî è ðàçðàáîòàòü íîâûå (MVREV, MVKmpVis è äð.). È ïîâòîðþñü, íî åùå ðàç îòìå÷ó: èìåííî ïîòîìó, ÷òî ñèñòåìà ÿâëÿåòñÿ êîìïëåêñíîé, îðãàíè÷íîé è êîíöåïòóàëüíîé, êàæäûé åå ýëåìåíò âûïîëíÿåò âïîëíå îïðåäåëåííóþ ôóíêöèþ è îòäåëüíî îò íåå ðàáîòàòü íå ìîæåò, òî÷íåå ñìîæåò, íî åãî êîýôôèöèåíò ïîëåçíîãî äåéñòâèÿ áóäåò íèçîê, òà êàê îí íå áóäåò â ïîëíîé ìåðå âûïîëíÿòü òî, ÷òî îí äåëàåò â ñîñòàâå ñèñòåìû. Ïî ïîâîäó èííîâàöèîííîñòè. Êòî çàíèìàåòñÿ íàó÷íîé äåÿòåëüíîñòüþ, òîò ïîíèìàåò, ÷òî òàêîå ýëåìåíòû íàó÷íîé íîâèçíû, KNOW HOW, INGINIRING. Âñå ýòî â ñèñòåìå åñòü - îêîëî äâóõ äåñÿòêîâ èííîâàöèîííûõ ýëåìåíòîâ. Âàëåíòèí Ìóëåíêî, êàíäèäàò òåõíè÷åñêèõ íàóê mvspytrendpro@rambler.ru

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ñîçíàíèå è òåëî

ÑÎÇÍÀÍÈÅ È ÒÅËÎ Òîää Áðàóí Óñïåøíûå òðåéäåðû íåðåäêî ïîëàãàþòñÿ íà ñâîþ èíòóèöèþ. Âàøà âçàèìîñâÿçü ñ ðûíêîì â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêè âàæíîé. Âàøå âîñïðèÿòèå äîëæíî áûòü äîñòàòî÷íî òî÷íûì. Íî âàøå âîñïðèÿòèå è ìûñëè íå ÿâëÿþòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî óìñòâåííûìè ïðîèçâîäíûìè - íà íèõ òàêæå îêàçûâàþò âëèÿíèå è ôèçè÷åñêèå ôàêòîðû. Êîãäà âû ïîäàâëåíû, óòîìëåíû è íåñïîñîáíû "ñëûøàòü" ðûíêè, âû ìîæåòå äåéñòâîâàòü èìïóëüñèâíî, ñîæàëåÿ îá ýòîì ïîçæå. Ñîîòâåòñòâåííî, î÷åíü âàæíî òîðãîâàòü â íàäëåæàùåì íàñòðîåíèè, è, ïîýòîìó, êîãäà âû íàõîäèòå, ÷òî íå ìîæåòå òîðãîâàòü â íàèëó÷øåì âèäå, âïîëíå ðàçóìíî áóäåò îñòàòüñÿ â ñòîðîíå. Âû êîãäà-íèáóäü íà÷èíàëè ñâîé òîðãîâûé äåíü, áóäó÷è ïîäàâëåííûì è ðàññåÿííûì? Âàì áûëî òðóäíî ñîñðåäîòî÷èòüñÿ? Âû èñïûòûâàëè ñëîæíîñòè ñ êîíöåíòðàöèåé íà òîì, êàêèå øàãè âû õîòèòå ïðåäïðèíÿòü íà ðûíêå. Êîãäà ýòî ïðîèñõîäèò, âû ìîæåòå ïîïðîáîâàòü ïåðåêëþ÷èòü ñâîå ñîçíàíèå. Ýòî ìîæíî ñäåëàòü, ïðîñìîòðåâ íåñêîëüêî ãðàôèêîâ è ñâîè ïðîøëûå ñäåëêè, ÷òîáû ïåðåêëþ÷èòü ñâîè ìûñëè íà òîðãîâëþ. Åñëè ó âàñ âîçíèêàþò ïðîáëåìû ñ ïîïûòêàìè âûçâàòü ó ñåáÿ èíòåðåñ ê ðûíêàì, ìîæíî ïîïðîáîâàòü îòâëå÷üñÿ ïåðåêóñèòü, ïîñìîòðåòü òåëåâèçîð èëè ïî÷èòàòü ôèíàíñîâóþ ïðåññó. Ëîãèêà ýòèõ äåéñòâèé â òîì, ÷òîáû çàñòàâèòü âàøå ñîçíàíèå äâèãàòüñÿ, íå ïîçâîëÿÿ åìó çàñòàèâàòüñÿ íà ìåñòå. Êàê òîëüêî âàøå ñîçíàíèå íà÷íåò äâèãàòüñÿ â ïðàâèëüíîì íàïðàâëåíèè, âû ñòàíåòå âîâëå÷åííûìè â ðûíêè è åñòåñòâåííî íà÷íåòå äóìàòü îá èííîâàöèîííûõ òîðãîâûõ èäåÿõ.

www.mrswing.com ëó÷øå âçÿòü ïàóçó, íàïðèìåð, ïîéòè ïðîãóëÿòüñÿ èëè ñäåëàòü êàêèå-íèáóäü ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ, ïðåäïðèíèìàÿ ôèçè÷åñêèå äåéñòâèÿ. Âàøè ìûñëè òåñíî ñâÿçàíû ñ âàøèì òåëîì. Äåëàÿ ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ, âû ìîæåòå, òàêèì îáðàçîì, çàñòàâèòü äâèãàòüñÿ ñâîå ñîçíàíèå. Åñëè âû âèäèòå, ÷òî íå ìîæåòå ñôîêóñèðîâàòü ñâîå ñîçíàíèå íà òîðãîâëå, òî ìîæåòå ïîïðîáîâàòü âîîáùå îòêàçàòüñÿ îò òîðãîâëè äî òåõ ïîð, ïîêà ïîëíîñòüþ íå âîññòàíîâèòåñü. Â ýòîì ñëó÷àå, ìîæíî ïðîñòî íåìíîãî âçäðåìíóòü, ÷òîáû âîññòàíîâèòü ñâîþ óìñòâåííóþ ýíåðãèþ, èëè ïîòðàòèòü âåñü îñòàòîê äíÿ íà îòäûõ, êîòîðûé âàì íåîáõîäèì. Òîðãîâëÿ òðåáóåò óìñòâåííîé ýíåðãèè, è åñëè âû ôèçè÷åñêè óòîìëåíû, òî íå ñìîæåòå ñêîíöåíòðèðîâàòüñÿ è òîðãîâàòü íà ìàêñèìóìå ñâîèõ ñïîñîáíîñòåé. Âñå, ÷òî âû ìîæåòå ñäåëàòü â ýòîì ñëó÷àå ýòî äàòü ñåáå íàäëåæàùèé îòäûõ. Íåçàâèñèìî îò òîãî, ÷òî âû ñäåëàåòå, íå çàñòàâëÿéòå ñåáÿ òîðãîâàòü â ïëîõîì íàñòðîåíèè. Èíà÷å, âû áóäåòå ñîâåðøàòü òîðãîâûå îøèáêè è äåéñòâîâàòü èìïóëüñèâíî. Â êîíöå êîíöîâ, ýòî ïðèâåäåò ê ïîòåðÿì è, ñîîòâåòñòâåííî, ñîæàëåíèþ è ðàçî÷àðîâàíèþ. Åñëè æå âû áóäåòå ñòðåìèòüñÿ ê òîìó, ÷òîáû òîðãîâàòü òîëüêî â áëàãîïðèÿòíîì ñîñòîÿíèè ñâîåãî ñîçíàíèÿ, âû ñòàíåòå òîðãîâàòü áîëåå ïðèáûëüíî â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

Èíîãäà âàì íåò íåîáõîäèìîñòè ïîäòàëêèâàòü ñåáÿ ñëèøêîì èíòåíñèâíî, ÷òîáû çàñòàâèòü ñâîå ñîçíàíèå äâèãàòüñÿ, îäíàêî, â äðóãèõ ñëó÷àÿõ, âû áóäåòå ÷óâñòâîâàòü ñåðüåçíûå ïðåïÿòñòâèÿ. Â ýòîì ñëó÷àå, âàì, âîçìîæíî,

www.forexmagazine.ru

Îáðàòíàÿ ñâÿçü

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

ÎÁÐÀÒÍÀß ÑÂßÇÜ Êýòè Ëèíí Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì âàëþòíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM". Òàêæå îíà îáåñïå÷èâàåò èññëåäîâàíèå è àíàëèç äëÿ îäíîãî èç ñàìûõ ïîïóëÿðíûõ ñàéòîâ ïî èññëåäîâàíèþ âàëþòíûõ ðûíêîâ "DailyFX". Îíà ïèøåò êàê îò÷åòû ïî òåõíè÷åñêèì è ôóíäàìåíòàëüíûì èññëåäîâàíèÿì, òàê è ðûíî÷íûå êîììåíòàðèè è ñòàòüè ïî òîðãîâûì ñòðàòåãèÿì. ßâëÿÿñü àíàëèòèêîì è òðåéäåðîì ðûíêà Ôîðåêñ, Êýòè èìååò íåïîñðåäñòâåííûé îïûò ðàáîòû íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå. Äî "FXCM" Êýòè ðàáîòàëà â áàíêîâñêèõ ãðóïïàõ ïî òîðãîâëå íà âàëþòíûõ ðûíêàõ, èñïîëüçóÿ òåõíè÷åñêèé è ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç, ÷òîáû òîðãîâàòü íà ñïîò- è îïöèîííîì âàëþòíîì ðûíêå. Îíà òàêæå èìååò îïûò òîðãîâëè ìíîæåñòâîì òîðãîâûõ èíñòðóìåíòîâ ïîìèìî âàëþò, âêëþ÷àÿ äåðèâàòèâû íà ïðîöåíòíûå ñòàâêè, áîíäû, àêöèè è ôüþ÷åðñû. Îíà âåëà ñåìèíàðû ïî âñåì Ñîåäèíåííûì øòàòàì ïî âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ íà âàëþòíîì ðûíêå. Êýòè ðåãóëÿðíî ïèøåò äëÿ òàêèõ èçâåñòíûõ Èíòåðíåò-èçäàíèé, êàê "Investopedia", "Tradingmarkets", "FXStreet", "Asia Times Online", "Stocks & Commodities", "MarketWatch", "ActiveTrader", "Currency Trader", "Futures and SFO". Îíà ÷àñòî öèòèðóåòñÿ àãåíòñòâàìè "Bloomberg" è "Reuters", à òàêæå íà êàíàëàõ CNBC è CBS. Ïðàêòè÷åñêè êàæäûé òðåéäåð èëè èíâåñòîð ñìîòðèò íà ïîêàçàòåëè ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ è âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà, îäíàêî âñåãäà ïîëåçíî íàõîäèòü íîâûå ñïîñîáû ïðîãíîçèðîâàòü äîõîäû êîìïàíèè èëè òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè ñòðàíû. Äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà àêöèé, êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ìîãóò îçíà÷àòü ðàçíèöó ìåæäó âûãîäíûì êâàðòàëîì è óáûòî÷íûì, â òî âðåìÿ êàê äëÿ âàëþòíûõ òðåéäåðîâ, äâèæåíèÿ àêöèé ìîãóò ïîìî÷ü îïðåäåëèòü, èçáåãàþò ëè ôèíàíñîâûå ðûíêè â öåëîì ðèñêà èëè íåò. Èìåÿ ýòó èíôîðìàöèþ, òðåéäåðû è èíâåñòîðû ìîãóò ëó÷øå ïîíÿòü òåñíóþ âçàèìîñâÿçü ìåæäó ýòèìè äâóìÿ ðûíêàìè, à òàêæå ïîëó÷èòü äîïîëíèòåëüíóþ èíôîðìàöèþ ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè ðûíî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ. Âëèÿíèå âàëþòíûõ êóðñîâ íà àêöèè Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ïóòåé, êîòîðûìè âàëþòíûå êóðñû ìîãóò âëèÿòü íà öåíû àêöèé. Äëÿ òðàíñíàöèîíàëüíûõ

www.investopedia.com êîìïàíèé, íàïðèìåð, êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ìîãóò ïîâûñèòü èëè ïîíèçèòü èíîñòðàííûå äîõîäû. Äëÿ èìïîðòåðîâ è ýêñïîðòåðîâ, âàëþòíûå êóðñû ìîãóò ñóùåñòâåííî ïîâëèÿòü íà äîõîäíîñòü è ïðîäàæè è ò.ä. Äàâàéòå, ïîñìîòðèì, êàê ýòè âçàèìîñâÿçè ðàáîòàþò. Êîíêóðåíòíîå ïðåèìóùåñòâî Êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ìîãóò îïðåäåëÿòü êîíêóðåíòíîå ïðåèìóùåñòâî ðàçëè÷íûõ êîìïàíèé â îäíîé è òîé æå îòðàñëè. Âîçüìåì, íàïðèìåð, àìåðèêàíñêîãî àâèàñòðîèòåëÿ "Boeing" è ôðàíöóçñêîãî "Airbus". Îíè îùóòèëè ðàçíèöó â äîõîäíîñòè ìåæäó 2006 è 2007 ãîäàìè, êîãäà åâðî óêðåïèëàñü íà 20% ïðîòèâ äîëëàðà. Àìåðèêàíñêèé "Boeing" ïîëó÷èë ðåçêèé ðîñò çàêàçîâ íà ñâîè ñàìîëåòû "Dreamliner jet". Ïðîèçîøëî çàìåòíîå èçìåíåíèå èíòåðåñà èíîñòðàííûõ ïîêóïàòåëåé, êàê òîëüêî åâðî ïîâûñèëàñü ñ óðîâíÿ 1.18 äî 1.42, ÷òî óâåëè÷èëî ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ íà àìåðèêàíñêèå ñàìîëåòû. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åãî åâðîïåéñêèé êîíêóðåíò "Airbus" ñòðàäàë èç-çà ðåçêî óêðåïèâøåéñÿ åâðî. Â òðåòüåì êâàðòàëå 2007 ãîäà, êîìïàíèÿ "Airbus" îáúÿâèëà î ñîêðàùåíèè 10.000 ðàáî÷èõ ìåñò è óñêîðåíèè ïðîèçâîäñòâà íîâîãî ñóïåðëàéíåðà, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü ïîòåðè â ðàçìåðå 810 ìëí.$. Èìïîðòåðû ïðîòèâ ýêñïîðòåðîâ Óñèëåíèå èëè îñëàáëåíèå âàëþòû òàêæå ìîæåò ïðåäîïðåäåëèòü âûèãðûøíîñòü îäíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè ïåðåä äðóãèì. Âïîëíå î÷åâèäíî, ÷òî êîãäà äîëëàð îñëàáëÿåòñÿ, òàêèå êîìïàíèè, êàê, íàïðèìåð, "Wal-Mart", êîòîðûå èìïîðòèðóþò áîëüøóþ ÷àñòü ñâîåé ïðîäóêöèè, ïðîèãðûâàþò êîìïàíèÿì, âðîäå "Boeing", êîòîðûé ïðîäàåò áîëüøîå êîëè÷åñòâî ñâîèõ ñàìîëåòîâ çà ãðàíèöåé. Íà ïðåäñòàâëåííîé íèæå äèàãðàììå, îðàíæåâàÿ ëèíèÿ ïðåäñòàâëÿåò Èíäåêñ äîëëàðà, â òî âðåìÿ êàê ñèíÿÿ ëèíèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîîòíîøåíèå öåíû àêöèé "Wal-Mart" è àêöèé "Boeing". Êàê âû ìîæåòå âèäåòü, êîãäà äîëëàð îñëàáëÿåòñÿ, àêöèè "Wal-Mart" óñòóïàþò àêöèÿì "Boeing" è íàîáîðîò - êîãäà äîëëàð óñèëèâàåòñÿ, àêöèè "Wal-Mart" âûèãðûâàþò ó àêöèé "Boeing". Ïðè÷èíà ýòîãî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî áîëåå ñèëüíûé äîëëàð îçíà÷àåò, ÷òî êîìïàíèè-èìïîðòåðû ïîëó÷àþò áîëåå âûñîêóþ ïîêóïàòåëüíóþ ñïîñîáíîñòü, äåëàÿ ñòîèìîñòü èíîñòðàííûõ òîâàðîâ ìåíåå äîðîãèìè.

www.forexmagazine.ru

Îáðàòíàÿ ñâÿçü

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

è ïîãëîùåíèþ êîìïàíèé. Êîãäà êàíàäñêèé äîëëàð äîñòèã â 2007 ãîäó 31-ëåòíåãî ìàêñèìóìà, êàíàäñêèå êîìïàíèè îõâàòèë ïîêóïàòåëüñêèé áóì. Â ýòîì íåò íè÷åãî óäèâèòåëüíîãî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî êàíàäñêàÿ âàëþòà ñ 2002 ïî 2007 ãîä óêðåïèëàñü íà 62%. Ýòî ïîâûñèëî ðûíî÷íóþ êàïèòàëèçàöèþ òðåòüåãî ïî âåëè÷èíå áàíêà Êàíàäû "Toronto-Dominion Bank" áîëåå ÷åì íà 52 ìëðä.$, ïîçâîëèâ åìó ïðåòåíäîâàòü íà ïîêóïêó àìåðèêàíñêîãî áàíêà "Commerce Bancorp" çà 8.5 ìëðä.$. Ñäåëêà áûëà îïëà÷åíà íà 75% àêöèÿìè è íà 25% íàëè÷íûìè. Áóêâàëüíî åùå ïîëãîäà íàçàä, êîãäà êóðñ USD/ CAD ñîñòàâëÿë 1.16, ýòà æå ñäåëêà îáîøëàñü áû íà 1.3 ìëðä. êàíàäñêèõ äîëëàðîâ áîëüøå.

Èíäåêñ äîëëàðà (îðàíæåâûì) è ñîîòíîøåíèå êàïèòàëèçàöèè êîìïàíèè-èìïîðòåðîâ è êîìïàíèè-ýêñïîðòåðà.

Ìåæäóíàðîäíûå ðèñêè Äëÿ òðàíñíàöèîíàëüíûõ êîðïîðàöèé, âåäåíèå áèçíåñà â äðóãèõ ñòðàíàõ ìîæåò áûòü êàê ïîëîæèòåëüíûì, òàê è îòðèöàòåëüíûì ìîìåíòîì. Åñëè íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà îñëàáëÿåòñÿ, òî äîõîä îò èíîñòðàííûõ ïîäðàçäåëåíèé áóäåò ïîâûøàòüñÿ, íî åñëè ìåñòíàÿ âàëþòà óñèëèâàåòñÿ, òî òàêèå êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ìîãóò óìåíüøèòü äîõîä. Äàâàéòå ðàññìîòðèì ïåðèîä ñ 2002 ïî 2007 ãîäû, êîãäà äîëëàð îñëàáëÿëñÿ. Åñëè âçÿòü, íàïðèìåð, êîìïàíèþ "McDonald's", òî îíà ïîëó÷àëà îùóòèìîå ïðåèìóùåñòâî îò èçìåíåíèé âàëþòíûõ êóðñîâ â âèäå ïîñòîÿííîãî ðîñòà èíîñòðàííûõ äîõîäîâ. Â äðóãîì ïðèìåðå, áðèòàíñêèé ïîêóïàòåëü ðåêëàìíûõ ïëîùàäåé "Aegis PLC" ñîîáùèë î 18%-îì ïàäåíèè ïðèáûëè â ïåðâîé ïîëîâèíå 2007 ãîäà èç-çà íåáëàãîïðèÿòíûõ èçìåíåíèé âàëþòíîãî êóðñà. Äîëëàð ÑØÀ ñíèçèëñÿ ïðîòèâ áðèòàíñêîãî ôóíòà çà ïåðâûå øåñòü ìåñÿöåâ ãîäà íà 10%, â òî âðåìÿ êàê åâðî ñíèçèëàñü íà 1.8%. Ýòî íåáëàãîïðèÿòíî ïîâëèÿëî íà ïðèáûëü îò àìåðèêàíñêèõ è åâðîïåéñêèõ ïðîäàæ. Êîìïàíèè, ðàñïîëîæåííûå â Åâðîïå, Âåëèêîáðèòàíèè è äàæå Êàíàäå îùóùàþò âëèÿíèå áîëåå íèçêîãî äîëëàðà ÑØÀ, ïîñêîëüêó ïðèáûëü îò çàðóáåæíûõ îïåðàöèé ñíèæàåòñÿ, êîãäà âûðó÷êà êîíâåðòèðîâàíà â íàöèîíàëüíóþ âàëþòó. Ñëèÿíèÿ è ïîãëîùåíèÿ Ðåçêèå êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ìîãóò òàêæå ïðèâåñòè ê óâåëè÷åíèþ àêòèâíîñòè ïî ìåæäóíàðîäíîìó ñëèÿíèè

Êàíàäñêèå áàíêè àíîíñèðîâàëè èëè óæå ñîâåðøèëè â 2007 ãîäó ìíîãî-ìèëëèàðäíûå ñäåëêè ïî ïðèîáðåòåíèþ èíîñòðàííûõ êîìïàíèé. Êîëåáàíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ÿâíî îêàçàëè âëèÿíèå íà ìåæäóíàðîäíûå ñäåëêè ïî ñëèÿíèþ è ïîãëîùåíèþ êîìïàíèé, ÷òî äîñòàòî÷íî òèïè÷íî, êîãäà êîìïàíèè èç ñòðàí, ÷üÿ âàëþòà ðåçêî ïîäîðîæàëà, ñòðåìÿòñÿ èñïîëüçîâàòü ñâîå íåîæèäàííîå áîãàòñòâî. Âëèÿíèå àêöèé íà âàëþòíûå êóðñû Ñàìûå ñèëüíûå êîððåëÿöèè, êîòîðûå ìû âèäåëè ìåæäó ôîíäîâûì è âàëþòíûì ðûíêîì - ýòî âçàèìîñâÿçè ìåæäó ñäåëêàìè "carry trade" è èíäåêñîì DJIA. Â 2007 ãîäó âû ñìîæåòå íàéòè íåìàëî âàëþòíûõ ïàð, êîòîðûå ìîãóò áûòü îòíåñåíû ê êàòåãîðèè èíñòðóìåíòîâ "carry trade". Íàèáîëåå ïîïóëÿðíûå èç íèõ - íîâîçåëàíäñêèé è àâñòðàëèéñêèé äîëëàð â ïàðå ñ ÿïîíñêîé èåíîé. Ïðè ïðîöåíòíîé ñòàâêå âñåãî â 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, èåíà â 2007 ãîäó ñòàëà ÷ðåçâû÷àéíî äåøåâûì èíñòðóìåíòîì ôèíàíñèðîâàíèÿ íå òîëüêî äëÿ èíâåñòèöèé â áîëåå âûñîêîäîõîäíûå âàëþòû, íî òàêæå è äëÿ èíâåñòèöèé â àêöèè. Êîãäà èíäåêñ DJIA ðàçâèâàåò ðàëëè, òî ýòî îòðàæàåò ðàñòóùóþ ãîòîâíîñòü èíâåñòîðîâ áðàòü íà ñåáÿ ðèñêè. Ñòðàíû, ïðåäëàãàþùèå áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, îáû÷íî èäóò íà ýòî, ïîòîìó ÷òî èìåþò áîëåå íèçêèé ñóâåðåííûé êðåäèòíûé ðåéòèíã è èíâåñòèöèè â íèõ ïîäðàçóìåâàþò áîëüøèé ðèñê. Èìåííî ïîýòîìó, êàê èíäåêñ DJIA, òàê è ñäåëêè "carry trade" îòðàæàþò àïïåòèò èíâåñòîðîâ ê ðèñêó. Êîíå÷íî, ýòà âçàèìîñâÿçü ìîæåò äàâàòü è ñáîè, íî îáû÷íî ðåçêèé ðîñò èíäåêñà DJIA ñîïðîâîæäàåòñÿ âñïëåñêîì àêòèâíîñòè ó÷àñòíèêîâ "carry trade". È íàîáîðîò, êîãäà ïðîèñõîäèò ðåçêîå ñíèæåíèå èíäåêñà DJIA, êðîññ-êóðñû ñ ÿïîíñêîé èåíîé òàêæå íà÷èíàþò ðåçêî ñíèæàòüñÿ, îòðàæàÿ óõîä èíâåñòîðîâ îò ðèñêà.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Îáðàòíàÿ ñâÿçü

Äèàãðàììà íèæå èëëþñòðèðóåò òåñíóþ âçàèìîñâÿçü ìåæäó èíäåêñîì DJIA è ñäåëêàìè "carry trade" ñ 2002 ïî 2007ãã. Â äàííîì ïðèìåðå, ñäåëêè "carry trade" îòðàæåíû â âèäå èíäåêñà êîðçèíû òðåõ íàèáîëåå âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò ïðîòèâ òðåõ ñàìûõ íèçêî-äîõîäíûõ âàëþò, ñ ó÷åòîì òðåõìåñÿ÷íîé ñòàâêè LIBOR äëÿ êàæäîé ñòðàíû. Â íàøåì ñëó÷àå ðàññìàòðèâàëèñü òàêèå îñíîâíûå âàëþòíûå ïàðû, êàê EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF, à òàêæå ïàðû ñ òîâàðíûìè âàëþòàìè - USD/CAD, AUD/USD, NZD/USD.

Çàêëþ÷åíèå Êàê áû òî íè áûëî, âàëþòíûå êóðñû îêàçûâàþò îïðåäåëåííîå âëèÿíèå íà ðàçíûå êîìïàíèè è ïðîäîëæàò ýòî äåëàòü è â áóäóùåì. Âàæíîñòü ýòèõ âçàèìîñâÿçåé ïðîäîëæàåò ðàñòè, ïîñêîëüêó êîìïàíèè âñå áîëüøå îïåðèðóþò íà ãëîáàëüíûõ ðûíêàõ â óñëîâèÿõ îáùåìèðîâîé êîíêóðåíöèè, âûõîäÿ äàëåêî çà ïðåäåëû ÑØÀ. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, èõ ïðîäàæè è ïðèáûëü ïîäâåðãàåòñÿ âàëþòíîìó ðèñêó. Ïîýòîìó, ëþáîìó èíâåñòîðó èëè òðåéäåðó, òîðãóþùåìó íà ôîíäîâîì ðûíêå, áóäåò íå ëèøíèì âçãëÿíóòü çà ïðåäåëû ôîíäîâîãî ðûíêà è îáðàòèòü âíèìàíèå íà âàëþòíûé ðûíîê, êàê íà ïðåäâåñòíèêà áóäóùèõ äîõîäîâ òîé èëè èíîé êîìïàíèè. Â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ýòî ìîæåò äàòü îáû÷íîìó èíâåñòîðó íà ðûíêå àêöèé îïðåäåëåííîå ïðåèìóùåñòâî. Â ñâîþ î÷åðåäü, âàëþòíûå òðåéäåðû òàêæå äîëæíû ó÷èòûâàòü ãîòîâíîñòü èëè íåãîòîâíîñòü ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòîðîâ áðàòü ðèñêè, ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè íàïðàâëåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Èíäåêñ "carry trade" (÷åðíûì) è èíäåêñ DJIA.

Äèíàìèêà ñäåëîê "carry trade", áåçóñëîâíî, ìîæåò â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ðàñõîäèòüñÿ ñ äèíàìèêîé ôîíäîâîãî ðûíêà, è òðåéäåðû íå äîëæíû æäàòü ìãíîâåííîãî ïîâûøåíèÿ â àññîöèèðóåìûõ ñ "carry trade" âàëþòíûõ ïàðàõ, åñëè ïîâûøàåòñÿ èíäåêñ DJIA. Îäíàêî, êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà âûøå, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå äèíàìèêà ñäåëîê "carry trade" è àêöèé èìåþò î÷åíü âûñîêóþ êîððåëÿöèþ. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî ñäåëêè "carry trade" â ÷èñòîì âèäå - ýòî, ïî ñóùåñòâó, áåñêîíå÷íàÿ îõîòà ãëîáàëüíûõ èíâåñòîðîâ çà äîõîäíîñòüþ. Êîãäà ñäåëêè "carry trade" ðàáîòàþò õîðîøî, òî îíè îáåñïå÷èâàþò íå òîëüêî îñíîâíóþ äîõîäíîñòü çà ñ÷åò ðàçíèöû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, íî è äîïîëíèòåëüíóþ ïðèáûëü â âèäå ñóùåñòâåííîãî óâåëè÷åíèÿ ñòîèìîñòè àêòèâîâ. Ýòà äîïîëíèòåëüíàÿ äîõîäíîñòü ïîðîæäàåò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî êàïèòàëà, êîòîðûé ñòðåìèòñÿ ê áîëüøåé ñïåêóëÿòèâíîé äîõîäíîñòè è ÷àñòî ïðèõîäèò íà ôîíäîâûé ðûíîê. Â ñâîþ î÷åðåäü, ñèëüíûé ðîñò ôîíäîâûõ ðûíêîâ ïðèâëåêàåò íà íèõ áîëüøå ó÷àñòíèêîâ. Áîëüøèíñòâî ýòèõ ó÷àñòíèêîâ, îñîáåííî õåäæåâûå ôîíäû, äåëàþò çàèìñòâîâàíèÿ â íèçêî-äîõîäíûõ âàëþòàõ, âðîäå ÿïîíñêîé èåíû è øâåéöàðñêîãî ôðàíêà, ÷òîáû óâåëè÷èòü ñâîè âëîæåíèÿ â àìåðèêàíñêèå àêöèè.

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ñîãëàñîâàííàÿ òîðãîâëÿ

ÑÎÃËÀÑÎÂÀÍÍÀß ÒÎÐÃÎÂËß Äæîçåô Âóäñ

www.dailyfx.com

Â àðñåíàëå òðåéäåðîâ èìååòñÿ ìíîæåñòâî ðàçëè÷íûõ òåõíè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ, êîòîðûå ìîæíî èñïîëüçîâàòü ïðè àíàëèçå âàëþòíîãî ðûíêà. Ïîäîáíîå èçîáèëèå èíîãäà ìîæåò ñáèòü ñ òîëêó íåïîäãîòîâëåííûõ òðåéäåðîâ. Îäíàêî, ýòîãî ìîæíî èçáåæàòü. Ïðè ïðèìåíåíèè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà î÷åíü âàæíî ïîìíèòü, ÷òî íåîáõîäèìî èñïîëüçîâàòü òàêèå èíäèêàòîðû, êîòîðûå õîðîøî ðàáîòàþò âìåñòå, äîïîëíÿÿ äðóã äðóãà. Íàïðèìåð, âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü èíäèêàòîðû, êîòîðûå ïîêàçûâàþò ïîòåíöèàëüíûå óðîâíè ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ íàðÿäó ñ òåìè, êîòîðûå ìîãóò îòðàæàòü óðîâíè ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, ÷òîáû îíè, òàêèì îáðàçîì, ðàáîòàëè âìåñòå, ïîäòâåðæäàÿ òîðãîâûé ñèãíàë. Ïðåäñòàâëåííûé âûøå äíåâíîé ãðàôèê EUR/CHF äåìîíñòðèðóåò èäåàëüíóþ òî÷êó âõîäà, ïîäòâåðæäåííóþ ñ ïîìîùüþ ñîãëàñóþùèõñÿ èíäèêàòîðîâ. Öåíà íà÷àëà ñíèæàòüñÿ, íî íå ñìîãëà çàêðûòüñÿ íèæå óðîâíÿ 1.5975, ñôîðìèðîâàâ øèï ñíèçó. Ýòà ïðîñòàÿ ñâå÷íàÿ ìîäåëü ïîñëóæèëà ïîäòâåðæäåíèåì, ÷òî áûâøèé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ òåïåðü äåéñòâóåò êàê íîâàÿ ïîääåðæêà. Êîìáèíèðóÿ èñïîëüçîâàíèå îñöèëëÿòîðà ñ ýòèì óðîâíåì ïîääåðæêè, ìû ìîæåì èäåíòèôèöèðîâàòü èäåàëüíóþ òîðãîâóþ âîçìîæíîñòü. Øèï ñíèçó ïîäòâåðæäàåò íîâûé óðîâåíü ïîääåðæ-

Äíåâíîé ãðàôèê EURCHF. Êîìáèíèðîâàíèå ñèãíàëîâ èíäèêàòîðîâ.

êè, â òî âðåìÿ êàê èíäèêàòîð RSI, ïåðåñåêàÿ îáðàòíî ââåðõ óðîâåíü 30, ïîäàåò ñèãíàë î âîçìîæíîì íà÷àëå âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. Ïîäîáíàÿ êîìáèíàöèÿ ñîãëàñóþùèõñÿ èíäèêàòîðîâ ïîìîãàåò òðåéäåðó ïðèíèìàòü ëó÷øèå òîðãîâûå ðåøåíèÿ, êîòîðûå, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèâîäÿò ê ïîëó÷åíèþ áîëüøåé ïðèáûëè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Äâèæåíèå íà ïðîðûâ

ÄÂÈÆÅÍÈÅ ÍÀ ÏÐÎÐÛÂ Êåéñè Ìàðôè

www.investopedia.com

Êåéñè Ìàðôè ÿâëÿåòñÿ ñòàðøèì àíàëèòèêîì êîìïàíèè "ChartAdvisor.com", ïðåäîñòàâëÿþùåé íåçàâèñèìûé ñåðâèñ ïî òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó äëÿ èíäèâèäóàëüíûõ èíâåñòîðîâ. Áóäó÷è äèïëîìèðîâàííûì ñïåöèàëèñòîì Øêîëû áèçíåñà Óíèâåðñèòåòà Àëüáåðòû, îí ðåãóëÿðíî ïèøåò îáðàçîâàòåëüíûå ñòàòüè äëÿ "Investopedia.com". Ïîñòðîåíèå òðåíäîâîé ëèíèè íà ãðàôèêå ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ ëåãêèõ ñïîñîáîâ áûñòðî ïîëó÷èòü èäåþ îòíîñèòåëüíî íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿ ðûíêà. Êàê âû, íàâåðíîå, çíàåòå, òðåíäîâûå ëèíèè ìîãóò áûòü ðàçëè÷íûìè ïî ìåòîäó ïîñòðîåíèÿ è ìîãóò ñèëüíî âàðüèðîâàòüñÿ ïî äëèíå è çíà÷èìîñòè. Â äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì 11-ìåñÿ÷íóþ òðåíäîâóþ ëèíèþ, èäåíòèôèöèðîâàííóþ íàìè íà ãðàôèêå "NVR Inc.", è ïîêàæåì, êàê îíà ñîãëàñîâûâàëàñü ñ êðàòêîñðî÷íûì íàïðàâëåíèåì ðûíêà. Ìû òàêæå îïèøåì ïðîñòóþ ñòðàòåãèþ óñòàíîâêè ñòîïîðäåðîâ, êîòîðàÿ ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ïðè òîðãîâëå, îñíîâûâàÿñü íà ïðîðûâàõ óðîâíåé ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ. Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà Öåíîâîå äâèæåíèå ÷åðåç èäåíòèôèöèðîâàííóþ òðåíäîâóþ ëèíèþ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îäèí èç íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûõ ñèãíàëîâ ðàçâîðîòà òðåíäà è, êàê âû ìîæåòå âèäåòü íà ãðàôèêå íèæå, èìåííî ýòî è ïðîèçîøëî 12 èþíÿ

íà ðûíêå NVR. Ìû îòìåòèëè, ÷òî äâèæåíèå íèæå òðåíäîâîé ëèíèè, âåðîÿòíî, áóäåò ïåðâûì ñèãíàëîì ðàçâîðîòà òðåíäà, íî òàêæå áûëî áû âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå íà áîëåå íèçêèé, ÷åì îáû÷íî îáúåì, ïîòîìó ÷òî ýòî ìîãëî îçíà÷àòü ëîæíûé ïðîðûâ. Íèçêèé îáúåì ìîã âûçâàòü áåñïîêîéñòâî ó òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ, ïîòîìó ÷òî ýòî óêàçûâàëî íà òî, ÷òî ìåäâåäè íå áûëè íàñòîëüêî çàèíòåðåñîâàíû â ïðîòàëêèâàíèè öåíû ðåçêî âíèç, êàê îæèäàëî áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ. Ó÷èòûâàÿ íèçêèé îáúåì è íåäîñòàòîê èçìåí÷èâîñòè, ìû ïðåäïî÷ëè áû ïîäîæäàòü íåñêîëüêî äíåé, ÷òîáû ïîëó÷èòü ïîäòâåðæäåíèå, ÷òî áûêè íå ñìîãóò âûòîëêíóòü êóðñ àêöèè îáðàòíî âûøå òðåíäîâîé ëèíèè. Ðàçâèòèå ñèòóàöèè Â íàøåì ñëó÷àå, öåíà íà÷àëà äâèãàòüñÿ íèæå, è ýòî ïîñëóæèëî òåõíè÷åñêèì ïîäòâåðæäåíèåì, ÷òî ïðîðûâ áûë äåéñòâèòåëüíûì. Áûêè ïîïûòàëèñü âçÿòü ðåâàíø, ïîäòàëêèâàÿ öåíó ê íåäàâíî ñôîðìèðîâàííîìó óðîâíþ ñîïðîòèâëåíèÿ, íî ýòà ïîïûòêà áûëà âñòðå÷åíà ìàññèâíûìè ïðîäàæàìè. Ïîâòîðíîå òåñòèðîâàíèå ñîïðîòèâëåíèÿ, òàêæå èçâåñòíîå, êàê âîçâðàò, ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî ðàñïðîñòðàíåííûì ÿâëåíèåì, è íåóäàâøååñÿ äâèæåíèå âûøå îáû÷íî ÿâëÿåòñÿ îêîí÷àòåëüíûì ïîäòâåðæäåíèåì. Êîãäà â êîíöå èþëÿ "ïûëü íà ðûíêå îñåëà", èçìåí÷èâîñòü îñòàâàëàñü âûñîêîé, è îáúåì íàõîäèëñÿ íà óðîâíÿõ âûøå ñðåäíåãî. Öåíà àêöèè NVR êîëåáàëàñü âîêðóã îòìåòêè 600$, ñíèçèâøèñü îò ìàêñèìóìà ñåðåäèíû ìåñÿöà íà îòìåòêå 723$. Ïðîðûâ íèæå òðåíäîâîé ëèíèè áûë õîðîøèì ïðèçíàêîì íàäâèãàþùåãîñÿ íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà è, êàê îêàçàëîñü, ïðèíåñ íåïëîõóþ ïðèáûëü òåì, êòî âîñïîëüçîâàëñÿ äàííîé ñòðàòåãèåé. Âçÿòèå ïðèáûëè

Ïðîðûâ òðåíäîâîé ëèíèè.

Ïîëó÷åíèå ÿâíîãî ñèãíàëà ïðåîäîëåíèÿ öåíîé òðåíäîâîé ëèíèè ÿâëÿåòñÿ ïåðâûì øàãîì ê çàêëþ÷åíèþ äîñòàòî÷íî âûãîäíîé ñäåëêè. Îäíàêî, íåëüçÿ íåäîîöåíèâàòü âàæíîñòü âòîðîé ÷àñòè ñäåëêè, à èìåííî - âçÿòèå ïðèáûëè. Çàäà÷à òðåéäåðà ñòàíîâèòñÿ ãîðàçäî òðóäíåå, êîãäà öåíà

www.forexmagazine.ru

Äâèæåíèå íà ïðîðûâ

íàõîäèòñÿ íà ïîëïóòè ìåæäó âàæíûìè óðîâíÿìè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ïîòîìó ÷òî, ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ðûíîê ìîæåò ïîéòè â ëþáóþ ñòîðîíó. Â ãîëîâå òðåéäåðà âèõðåì ïðîíîñÿòñÿ âîïðîñû: "äîëæåí ëè ÿ âçÿòü ïðèáûëü ñðàçó, êàê òîëüêî íèñõîäÿùèé èìïóëüñ îñëàáíåò?", "ìîæåò áûòü, ýòî ëèøü ïåðèîä êîíñîëèäàöèè ïðåæäå, ÷åì ìåäâåäè ïðîäîëæàò äâèæåíèå íèæå?" Êàê âû ìîæåòå âèäåòü íà ãðàôèêå íèæå, öåíà ðàçâèâàëà íèñõîäÿùèé òðåíä â òå÷åíèè ñëåäóþùèõ íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ, çàâåðøèâ ñíèæåíèå îêîëî îòìåòêè 560$. Âàæíî ó÷èòûâàòü, ÷òî äîïîëíèòåëüíàÿ ïðèáûëü â ðåçóëüòàòå ñíèæåíèÿ îò 600$ äî 550$ áûëà ïîëó÷åíà ïî áîëåå "âûñîêîé ñòàâêå", òàê êàê òðåéäåð ñîçíàòåëüíî ðèñêîâàë, îñòàâëÿÿ ïîçèöèþ, êîãäà ðûíîê âïîëíå ìîã ïðîäåìîíñòðèðîâàòü íåêîòîðîå óñèëåíèå. Îáðàòèòå âíèìàíèå, íà ãðàôèêå íèæå âèäíî, ÷òî öåíà íàõîäèëàñü íà ïîëïóòè ìåæäó ìàêñèìóìîì ìàðòà 2007 ãîäà è ìèíèìóìîì ìàÿ 2006ã. Ýòî ìîãëî çàñòàâèòü òðåéäåðà çàñîìíåâàòüñÿ îòíîñèòåëüíî áóäóùåãî íàïðàâëåíèÿ. Êðîìå òîãî, ñíèæàþùèéñÿ îáúåì âíîâü ïðåäïîëîæèë, ÷òî òðåéäåðû ïîòåðÿëè èíòåðåñ ê ýòîìó ðûíêó. Åñëè ó òðåéäåðà íåò îïðåäåëåííîé öåëè, òî âïîëíå îïðàâäàííûì ðåøåíèåì ìîæåò áûòü çàêðûòèå íåêîòîðûõ èëè âñåõ ïîçèöèé â ïîäîáíîé ñèòóàöèè è ïîèñê ñäåëêè ñ áîëåå âûñîêîé âåðîÿòíîñòüþ óñïåõà.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè

Ðàçâèòèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà.

Óïðàâëåíèå ðèñêàìè Òàêæå ñóùåñòâóåò ñòðàòåãèÿ óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè, êîòîðóþ òðåéäåðû ìîãóò ðàññìîòðåòü ïðè èñïîëüçîâàíèè òðåí-

Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Äâèæåíèå íà ïðîðûâ

äîâûõ ëèíèé â êà÷åñòâå îñíîâû äëÿ òîðãîâëè. Ïðåäûäóùèå ìàêñèìóìû/ìèíèìóìû êîëåáàíèÿ ÿâëÿþòñÿ õîðîøèì óêàçàòåëåì ïîòåíöèàëüíûõ îáëàñòåé, êîòîðûå ìîãóò îêàçàòü âëèÿíèå íà èìïóëüñ ðûíêà. Ýòî óðîâíè, ãäå öåíà â ïðîøëîì ñîâåðøèëà ðàçâîðîò, è òðåéäåðû ÷àñòî áóäóò æäàòü, ÷òî ïîäîáíàÿ ñèòóàöèÿ ïîâòîðèòñÿ âíîâü. Êàê âû ìîæåòå âèäåòü íà ãðàôèêå íèæå, ÷àñòî ìîæåò áûòü ìíîãî óðîâíåé ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ, è îäíà èç ñòðàòåãèé óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óñòàíîâèòü ñòîï-îðäåð âûøå ïðåäûäóùåãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ (â ñëó÷àå êîðîòêîé ïîçèöèè) è ïåðåìåùàòü åãî çà öåíîé ïî ìåðå òîãî, êàê îíà ïðåîäîëåâàåò äðóãèå áîëåå íèçêèå öåíîâûå óðîâíè. Èìåéòå â âèäó, ÷òî òðåéäåðû îáû÷íî óäåëÿþò áîëüøå âíèìàíèÿ òåì óðîâíÿì, êîòîðûå áûëè ïðîòåñòèðîâàíû íåñêîëüêî ðàç (êðàñíûå ëèíèè) èç-çà èõ ïîäòâåðæäåííîãî çíà÷åíèÿ.

Íîÿáðü 2007 ¹196/45

òðåíäà. ßâíîå äâèæåíèå íèæå òðåíäîâîé ëèíèè ÷àñòî áûâàåò õîðîøèì èíäèêàòîðîì äëÿ îïðåäåëåíèÿ âõîäà â ñòðàòåãè÷åñêóþ ïîçèöèþ. Èíîãäà òðåáóåòñÿ âñåãî ëèøü âûïîëíåíèå ïðîñòîé ñòðàòåãèè óïðàâëåíèÿ ðèñêîì, ÷òîáû çàùèòèòü ïðèáûëü, ïîëó÷åííóþ îò èäåíòèôèêàöèè èìïóëüñà, êîòîðûé ñîïðîâîæäàåò ïðîðûâ ÷åðåç òðåíäîâóþ ëèíèþ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ó÷åò ïðåäûäóùèõ óðîâíåé.

Â äàííîì ïðèìåðå, òðåéäåðû ìåíåå ãîòîâûå ïðèíèìàòü âûñîêèé ðèñê èëè òå, êòî ðàññìàòðèâàåò ñäåëêó â áîëåå äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ìîãóò ïðåäïî÷åñòü ðàçìåùåíèå ñòîï-îðäåðà íàä ñîïðîòèâëåíèåì íà äâà óðîâíÿ âûøå òåêóùåé öåíû. Ýòî äàëî áû ñäåëêå áîëüøå ïðîñòðàíñòâà äëÿ ðûíî÷íûõ êîëåáàíèé è ïîäðàçóìåâàëî áû ïîëó÷åíèå ïðèáûëè íà äëèòåëüíûõ íèñõîäÿùèõ äâèæåíèÿõ. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî äàííûé ïîäõîä ïðèâåäåò ê áîëåå çíà÷èòåëüíûì ïîòåðÿì, åñëè öåíà âñå-òàêè äîñòèãíåò ñòîï-îðäåðà, íî òàêæå ìîæåò ïðèíåñòè è áîëåå âûñîêóþ ïðèáûëü. Çàêëþ÷åíèå Ñíèæåíèå öåíû íèæå òðåíäîâîé ëèíèè ÷àñòî èñïîëüçóåòñÿ òðåéäåðàìè â êà÷åñòâå ñèãíàëà ðàçâîðîòà òåêóùåãî