http://fxmag.ru/archive/pdf/fm201 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets” ............................................................................... 7 Íîâûé ïëàí öåíòðîáàíêîâ ....................................................................................................................... 11 Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè .............................................................................................................................. 15 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 22 Ïðåäðîæäåñòâåíñêèé ðåâàíø .................................................................................................................. 30 Âçãëÿä íà USD/JPY: â ïîèñêàõ ëîêàëüíîé âåðøèíû ............................................................................. 37 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 40 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 41 Óäâîèòü êàïèòàë çà äâà äíÿ ...................................................................................................................... 43 Óïðàâëåíèå äåíüãàìè íà ôîðåêñ ............................................................................................................. 45 Èçâëå÷åíèå ïðèáûëè ................................................................................................................................ 48 Ñïåêóëÿòèâíûé èíòåðåñ ........................................................................................................................... 52 Òîíêèå ïîäñêàçêè ...................................................................................................................................... 54

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© PHOTOSTOCK - Dieter Heinemann / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007

Время (Мск.) 2.50 4.30 8.00 8.00 12.00 12.00

17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 17/12/2007 18/12/2007 18/12/2007 18/12/2007 18/12/2007

13.30 16.30 16.30 17.00 21.00 12.30 13.00 15.00 15.00

18/12/2007 18/12/2007 18/12/2007 19/12/2007 19/12/2007 19/12/2007 19/12/2007 19/12/2007 19/12/2007 20/12/2007 20/12/2007 20/12/2007 20/12/2007 20/12/2007 20/12/2007

16.30 16.30 16.30 12.00 12.00 12.30 14.00 16.30 16.30 7.00 9.30 12.30 12.30 16.30 16.30

20/12/2007

16.30

20/12/2007 20/12/2007 20/12/2007 21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007

16.30 18.00 20.00 12.30 12.30 13.00 13.00

21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007

16.30 16.30 16.30

21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007 21/12/2007

16.30 16.30 16.30 16.30 16.30

21/12/2007

18.00

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Индекс деловой активности в секторе Средний уровень заработной платы Индекс совпадающих индикаторов Индекс опережающих индикаторов Индекс деловой активности в секторе услуг (PMI service) Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе Инфляционный отчёт Банка Англии Текущий счёт платёжного баланса (млрд.) Индекс ФРБ Нью-Йорка Чистый приток иностранного капитала (млрд.) Обзор строительного рынка NAHB Потребительские цены (CPI) Y/Y Торговый баланс (млрд.) Потребительские цены (CPI) Y/Y Стержневой индекс потребительских цен (CPI Core) Y/Y Индекс опережающих индикаторов Новое строительство (млн.) Разрешения на строительство (млн.) Индекс делового климата IFO Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Протокол заседания Банка Англии 5-6.12 Обзор розничных продаж CBI Оптовые запасы M/M Оптовые продажи M/M Ставки Пресс-конференция главы центробанка Т. Фукуи ВВП (окончательный) Q/Q ВВП (окончательный) Y/Y ВВП (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор потреб. корзины без продуктов питания и топлива (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Первичные обращения за пособиями по безработице Индекс опережающих индикаторов M/M Индекс ФРБ Филадельфии Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Заказы промышленных предприятий M/M Заказы промышленных предприятий Y/Y

Япония Япония Япония Япония ЕС ЕС

Октябрь Октябрь Октябрь Октябрь Декабрь Декабрь

-1.6% -0.6% 60.0% 20.0% 54.1 52.8

1.2% 70.0% 18.2% 53.7 52.3

Британия США США США США Британия ЕС Канада Канада

Декабрь 3 кв. Декабрь Октябрь Декабрь Ноябрь Октябрь Ноябрь Ноябрь

-190.8 27.4 +26.4 19 +2.1 % +3.9 +2.4% +1.8%

-185.0 20.0 +40.0 19 +2.5 % +4.0 +2.4% +1.8%

Канада США США Германия ЕС Британия Британия Канада Канада Япония Япония Британия Британия США США

Ноябрь Ноябрь Ноябрь Декабрь Декабрь Октябрь Октябрь 3 кв. 3 кв. 3 кв. 3 кв.

+0.1% 1.229 1.178 104.2 +13 -0.1% +1.1% 0.50 % +0.7 % +3.2 % +4.9 % +0.9 %

+0.1% 1.190 1.150 103.8 +10 0.1% 0.50 % +0.7 % +3.2 % +4.9 % +0.9 %

США

3 кв.

+1.8 %

США США США Британия Британия ЕС ЕС

до15.12 Ноябрь Декабрь Ноябрь Ноябрь Октябрь Октябрь

333,000 -0.5 % 8.2 -0.1 % +4.4 % -1.6 % +2.0 %

США США США

Ноябрь Ноябрь Ноябрь

+0.2 % +0.2 % +0.2 %

335,000 -0.1 % 8.0 +0.2 % +4.5 % +2.5 % +10.0 % +0.5 % +0.5 % +0.2 %

Канада Канада Канада Канада Канада

Октябрь Октябрь Октябрь Октябрь Октябрь

+0.1% +0.1% +0.3% +5.4% +6.5%

0.1% -

США

Декабрь

74.5

74.3

Частные доходы M/M Частные расходы M/M Дефлятор потребительской корзины без продуктов питания и топлива M/M Прирост ВВП Количество новых рабочих мест Средняя заработная плата Розничные продажи Розничные продажи за исключением продаж автомобилей Y/Y Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (уточнённый)

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Êàê è îæèäàëîñü, äàííûå ïî ñòàâêå ÔÐÑ, îïóáëèêîâàííûå 11 äåêàáðÿ, íå ñòàëè íåîæèäàííîñòüþ äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Ïî ñóòè, öèêë ñíèæåíèÿ ñòàâêè ÔÐÑ äàâíî äàâàë ñèãíàë, ÷òî öåíîâûå ïåðñïåêòèâû USD íå òàê ïëîõè, êàê ðèñîâàëè ýòî íåêîòîðûå àíàëèòèêè. Îäíàêî ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî îá óêðåïëåíèè USD ãîâîðèòü, ìÿãêî ãîâîðÿ, ðàíî. È âñ¸ æå, íàñòóïàþùàÿ íåäåëÿ, íàäî äóìàòü, áóäåò ïîëíèòüñÿ ðàññóæäåíèÿìè î òîì, êàê USD âîññòàíîâèë ñâîè ïîçèöèè íà îñíîâå òåõ, ëèáî èíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ äàííûõ. Òåõíè÷åñêèå æå àíàëèòèêè, ñêîðåå âñåãî, óâèäÿò òåïåðü â òåíäåíöèè êóðñà EUR/USD "ãîëîâó ñ ïëå÷àìè" è ñìîãóò ïîëó÷èòü ïîäòâåðæäåíèÿ îæèäàíèé êîððåêöèè. Â îáùåì, â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè ó àíàëèòèêîâ âñåõ íàïðàâëåíèé áóäåò äîñòàòî÷íî îñíîâàíèé äåëàòü âûâîäû è ñòðîèòü ïëàíû îòíîñèòåëüíî USD è Àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè. Åñëè ó÷åñòü, ÷òî ðûíî÷íûå òåíäåíöèè ìîæíî ðàññìàòðèâàòü ñ ìíîãèõ òî÷åê çðåíèÿ, òî âàðèàíòîâ îáîñíîâàíèÿ ïðîãíîçîâ áóäåò äîñòàòî÷íî.

Â ïðèíöèïå, íè÷åãî îñîáî ñëîæíîãî â ñîñòîÿíèè òåíäåíöèè êîòèðîâîê êóðñà EUR/USD â ïåðèîä 4-ãî êâàðòàëà íå íàáëþäàëîñü. Îñíîâíûì ïîêàçàòåëåì ïîëîæåíèÿ êóðñà â 4-ì êâàðòàëå áûë, åñòåñòâåííî ïîêàçàòåëü çàêðûòèÿ ôèíàíñîâîãî ãîäà ïðîáîé óðîâíÿ 1.40 è çàêðûòèå íà óðîâíå 1.4250. Ôàêòè÷åñêè, ïóòü ê óðîâíþ 1.50 äëÿ êóðñà EUR/USD áûë îòêðûò. Îäíàêî, åñëè ëîêàëüíûé ðîñò êîòèðîâîê ê óðîâíþ 1.50 îãðàíè÷èâàëñÿ òîëüêî óðîâíåì 1.45, òî çàêðûòèå ãîäà íà ýòîì óðîâíå óæå â íà÷àëå îêòÿáðÿ ìîæíî áûëî ïîñòàâèòü ïîä ñîìíåíèå. Ïðè÷èíà, ïî êîòîðîé ñîìíèòåëüíî áûëî îæèäàòü çàêðûòèå ãîäà íà 1.50, áûëà â ïîêàçàòåëÿõ ðîñòà ñòîèìîñòè EUR. Êðîìå òîãî, áûë åù¸ è ðûíî÷íàÿ îáëàñòü óðîâíåé 1.4750-1.48, âûøå êîòîðîé íóæíî áûëî çàêðåïèòü êóðñ ê ñåðåäèíå êâàðòàëà. Åñòåñòâåííî, ÷òî óðîâåíü 1.4750 èãðàë â ýòîé èñòîðèè íàèáîëåå âàæíóþ ðîëü. Çàêðûòèå ôèíàíñîâîãî ãîäà ïîêàçàëî ðîñò EUR ê 4-ì îñíîâíûì âàëþòàì (USD, GBP, JPY è CHF) íà 7.56%. Ñíèæåíèå æå USD ïî îòíîøåíèþ ê EUR, GBP, JPY è CHF ñîñòàâèëî 5.57%. Åñëè ïðåäïîëîæèòü, ÷òî îáú¸ì êîíòðàêòîâ, íîìèíèðîâàííûõ â EUR ïðåâûøàåò îáú¸ì êîíòðàêòîâ â USD, òî íè÷åãî îñîáåííîãî â òàêîé ðàçíèöå è íåò. Åñëè æå ïðåäïîëîæèòü, ÷òî òàêîãî ñìåùåíèÿ â ñòîðîíó EUR íåò, òî ó ïîêàçàòåëÿ 7.56% ëèøíèå, êàê ìèíèìóì, 2%.

Â ïåðèîä, êîãäà äî êîíöà ãîäà îñòà¸òñÿ ìåíåå 2-õ òîðãîâûõ íåäåëü, äåëàòü êàêèå-òî ïðîãíîçû, ïî áîëüøîìó ñ÷¸òó, íå èìååò áîëüøîãî ñìûñëà. Â òî æå âðåìÿ ñîâñåì ìàëî ïðàêòè÷åñêîãî ñìûñëà èìååò ïîèñê îáîñíîâàíèÿ óæå ñîâåðøèâøåãîñÿ ñîáûòèÿ - ïðè÷èí â ðûíêå ìíîãî è ïðèëàäèòü èõ ê ñîáûòèþ ìîæíî ëåãêî. Íî êîëè ïðîãíîç íàøåãî ïðåäûäóùåãî îáçîðà, ïîëó÷èë ïîäòâåðæäåíèå, òî íàì è êàðòû â ðóêè.

Òåïåðü ðûíî÷íàÿ äèíàìèêà, êîòîðàÿ ïî èòîãàì çàêðûòèÿ òîðãîâ â ñåðåäèíå êâàðòàëà, 16 íîÿáðÿ, ïîêàçàëà óðîâåíü 1.4650. Ñëåäîâàòåëüíî, óæå â ìîìåíò çàêðûòèÿ 2-é íåäåëè íîÿáðÿ ó ðûíêà ïîÿâèëèñü áîëüøèå ñîìíåíèÿ íå òîëüêî â óðîâíå 1.50, íà êîíåö ãîäà, íî â óðîâíå 1.4750 è, òåì áîëåå 1.48. Òåïåðü îñòàâàëîñü òîëüêî îáëåã÷èòü êóðñ EUR/USD íà 2%. Êîíå÷íî, âñå ïîäîáíûå ðàññóæäåíèÿ è ïîäñ÷¸òû èìåþò, ïðÿìî ñêàæåì, ñîìíèòåëüíóþ îñíîâó. Îäíàêî åñòü 2 ôàêòîðà, ïîçâîëÿâøèå äåðæàòü ïîäîáíûå îöåíêè â ãîëîâå. Ïåðâûé ôàêòîð, ýòî ïñåâäîíàó÷íûé âûâîä - êðàñèâî è çàâîðàæèâàþùå. Êñòàòè, íå õóæå îáëàêîâ ëèáî âîëí.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Âòîðîé ôàêòîð, ýòî íåêàÿ ëîãè÷íîñòü. Êñòàòè, ñ 92-ãî ãîäà ïîäîáíûå îöåíêè äàâàëè, èíîãäà, íåïëîõèå òîðãîâûå ðåçóëüòàòû. Îñòàëîñü äîæäàòüñÿ êîíöà íîÿáðÿ, ÷òî è áûëî ñäåëàíî, è ñäåëàòü îêîí÷àòåëüíûé, åù¸ îäèí, ïñåâäîíàó÷íûé âûâîä: 2 ìåñÿöà, èç 3-õ, 4-ãî êâàðòàëà çàêðûëèñü íèæå óðîâíÿ 1.48 è, ãëàâíîå, íèæå óðîâíÿ 1.4750. Íà÷èíàëîñü ñàìîå ïåðñïåêòèâíîå çàíÿòèå, êîòîðîå ìîæíî áûëî ñåáå ïðåäñòàâèòü - ïðèêèäêè ïëàíà ñíèæåíèÿ êóðñà EUR/USD. À äëÿ ýòîãî ìîãëè áûòü ïðèìåíåíû ïðîñòûå ðàñ÷¸òû è îöåíêè: 1. Ñíèæåíèå êóðñà îò óðîâíÿ 1.4750 íà 2%, êàê îñíîâíîå, äà¸ò ïëàí ñíèæåíèÿ ê óðîâíþ 1.4455 2. Ñíèæåíèå óæå îò óðîâíÿ çàêðûòèÿ òîðãîâ â íîÿáðå, 1.4650, äà¸ò öåëåâîé óðîâåíü ñíèæåíèÿ â äåêàáðå - 1.4357.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ëîâèè ñíèæåíèÿ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè USD êóðñ USD/JPY íå ñóìåë çàêðåïèòüñÿ íèæå óðîâíÿ 110.0 â ñåðåäèíå 4-ãî êâàðòàëà. Â òî æå âðåìÿ, ïî êðîññ-êóðñó EUR/JPY è GBP/ JPY â ïåðâîé ïîëîâèíå íîÿáðÿ ìîæíî áûëî íàáëþäàòü äîñòàòî÷íî ñóùåñòâåííóþ ôèêñàöèþ ïîçèöèé. Â ÷èñëå äîïîëíèòåëüíûõ ôàêòîðîâ ñòîèëî îòìåòèòü è óñòîé÷èâîå ñíèæåíèå êóðñà AUD/USD â ïåðèîä íîÿáðÿ â îáëàñòü íèæå óðîâíÿ 0.90. Ñîáñòâåííî, ôàêò òîãî, ÷òî êàêèå-òî ïðîãíîçû, ñäåëàííûå íà îñíîâå òåõ èëè èíûõ îñíîâàíèÿõ, èìååò âòîðîñòåïåííîå çíà÷åíèå. Òåïåðü íóæíî ïîïûòàòüñÿ îöåíèòü, ÷òî ìîæåò îæèäàòü ðûíîê â îñòàâøååñÿ âðåìÿ òîðãîâ äî êîíöà ýòîãî ãîäà. Âåðîÿòíåå âñåãî, ÷òî ñåé÷àñ, êîãäà îáú¸ìû ñðåäíåñóòî÷íûõ òîðãîâ êðàéíå íèçêèå, ëîêàëüíûå êðàòêîñðî÷íûå òåíäåíöèè ìîãóò áûòü ðèñêîâàííû äëÿ òîðãîâûõ îïåðàöèé. Êðîìå òîãî, òåíäåíöèè îñíîâíûõ âàëþò ìîãóò áûòü ñèëüíî ñâÿçàíû ñ òåì, êàêîå ìåñòî îíè çàíèìàþò â èíâåñòèöèîííûõ ïîðòôåëÿõ ñðåäíèõ è ìåëêèõ ôèíàíñîâûõ ôîíäîâ. Âåðîÿòíî, ÷òî íàèáîëåå ñëîæíîå ïîëîæåíèå ñêëàäûâàåòñÿ ó EUR è GBP â êðîññ-êóðñàõ ê JPY.

Êîíå÷íî, êðîìå ýòèõ ïñåâäîíàó÷íûõ è, àíòè òåõíè÷åñêèõ ðàññóæäåíèÿõ, ïðèñóòñòâîâàëè è íåêîòîðûå, áîëåå ïðèçåìë¸ííûå îöåíêè. Â ïåðâóþ î÷åðåäü, ïðèíèìàëîñü â ðàñ÷¸ò, ÷òî îñíîâíàÿ òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ USD â êîíöå ãîäà íèêàêèì îáðàçîì íå ìîæåò, è íå áóäåò íàðóøåíà. Êðîìå ýòîãî, ó÷èòûâàëîñü è êðàéíå ñëîæíîå ïîëîæåíèå GBP âûøå óðîâíÿ 2.00 è îòñóòñòâèå îáúåêòèâíûõ ïðåäïîñûëîê äëÿ ñïðàâåäëèâîñòè òàêîãî öåíîîáðàçîâàíèÿ. Íå ìåíåå âàæíûì ôàêòîðîì áûëà è êðàéíå âûñîêàÿ ñòåïåíü ñïåêóëÿòèâíîñòè â óðîâíå öåí íåôòè è çîëîòà. Íàêîíåö, êðàéíå ñèëüíûì ôàêòîðîì ìîæíî áûëî îöåíèâàòü òî, ÷òî ïðè óñ-

Êðîññ-êóðñ EUR/JPY, êàê è êðîññ-êóðñ GBP/JPY, íàõîäèòñÿ ïîä âîçäåéñòâèåì ñðàçó íåñêîëüêèõ ôàêòîðîâ. Â ïåðâóþ î÷åðåäü, îñíîâíûì ôàêòîðîì ÿâëÿåòñÿ òåíäåíöèÿ ðîñòà EUR è GBP ïðîòèâ USD. Ýòîò ôàêòîð ñîõðàíÿåò ïðèâëåêàòåëüíîñòü ïîêóïîê êðîññ-êóðñîâ íà óñëîâèè ñîõðàíåíèÿ îòíîñèòåëüíîé ñèëû ðîñòà, ñòîèìîñòè ýòèõ âàëþò. Â òî

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

æå âðåìÿ ïîêóïêàì êðîññ-êóðñîâ ñïîñîáñòâóåò ñíèæåíèå êîòèðîâîê JPY ïðîòèâ USD ê óðîâíþ 112.50. Â ïîëüçó ðîñòà êðîññ-êóðñîâ ãîâîðèò è îòíîñèòåëüíî áëèçêîå ðàñïîëîæåíèå òàêèõ óðîâíåé, êàê 165.00 è óðîâíÿ 230.00, êàê ïåðñïåêòèâíûõ öåëåâûõ óðîâíåé. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, êàê äëÿ êðîññ-êóðñà EUR/JPY, òàê è äëÿ êðîññ-êóðñà GBP/JPY, ñ êîíöà ïåðâîãî ïîëóãîäèÿ ñëîæèëàñü òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ îò óðîâíÿ 167.0 è 247.0. Åñëè ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå çàâåðøåíèå òîðãîâ êàëåíäàðíîãî ãîäà è âåðîÿòíîñòü îáîñíîâàííîãî ôèêñèðîâàíèÿ ïîçèöèé â âûñîêîäîõîäíûõ âàëþòàõ, òî âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ êðîññêóðñîâ ñòàíîâèòñÿ êðàéíå îáîñíîâàííîé. Ñ äðóãîé ñòîðîíû ñíèæåíèþ óðîâíåé êîòèðîâîê êðîññ-êóðñîâ ìîæåò ïðîòèâîðå÷èòü ôàêòîð èõ èñïîëüçîâàíèÿ äëÿ õåäæèðîâàíèÿ. Â äàííîì ñëó÷àå ðàññìàòðèâàåòñÿ âåðîÿòíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ êðîññ-êóðñîâ äëÿ ïîêóïîê EUR è GBP äëÿ êîìïåíñàöèè ïîòåíöèàëüíîãî óáûòêà îò êîððåêöèîííîãî ðîñòà êîòèðîâîê USD. Ñëîæíîñòü ïîëîæåíèÿ êðîññ-êóðñîâ EUR/JPY è GBP/JPY ñâÿçàíà è ñ òåì, ÷òî ìàëî âåðîÿòíî

òî÷íî îöåíèòü ïîòåíöèàë âåðîÿòíîñòè ôèêñàöèè ïîçèöèé ïî íèì ñî ñòîðîíû ó÷àñòíèêîâ ðûíêà â ïîñëåäíèå íåäåëè äî çàâåðøåíèÿ òîðãîâ êàëåíäàðíîãî ãîäà. Òåõíè÷åñêè, êðîññ-êóðñ GBP/JPY èìååò äîñòàòî÷íî ñåðü¸çíî ñôîðìèðîâàííóþ òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ â îáëàñòü íèæå óðîâíÿ 230.0. Ó÷èòûâàÿ ôàêòîð òîãî, ÷òî ïåðèîä èíâåñòèðîâàíèÿ JPY â èíîñòðàííûå âàëþòû, â äàííîì ñëó÷àå GBP, â ñàìîì êîíöå êàëåíäàðíîãî ãîäà ìàëî âåðîÿòåí, ñíèæåíèå êðîññ-êóðñà â ñòîðîíó óðîâíÿ 225.0 êðàéíå âåðîÿòíî. Îäíàêî íåãàòèâíûì ôàêòîðîì è ïðîòèâîðå÷èåì ñåðü¸çíîìó ñíèæåíèþ êðîññêóðñà GBP/JPY ìîæåò ñòàòü EUR/JPY, ïðè óñëîâèè êîòèðîâîê âûøå óðîâíÿ 162.50. Êðîìå òîãî, ðîñò êóðñà USD/JPY íå áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü ñíèæåíèþ êðîññêóðñà GBP/JPY. Ïðè âñåé ñëîæíîñòè îöåíîê, âîçìîæíîãî îòíîøåíèÿ ïîðòôåëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ê GBP, â êðîññêóðñå, öåëè ñíèæåíèÿ íà óðîâíå 220.0 îñòàþòñÿ êðàéíå ðåàëüíûìè. Òàêèì îáðàçîì, íàñòóïàþùàÿ íåäåëÿ, âåðîÿòíî, áóäåò ïîñëåäíåé íåäåëåé òîðãîâ íà âàëþòíîì ðûíêå, êîãäà ìîãóò íàáëþäàòüñÿ äîñòàòî÷íî õîðîøèå è äîõîäíûå èçìåíåíèÿ öåí ðûíêà. Êàê îñíîâíîé, ñòîèò ðàññìàòðèâàòü ôàêòîð çàâåðøåíèÿ îïåðàöèé â ýòîì êàëåíäàðíîì ãîäó è ôèêñàöèþ ïðèáûëè ïî òåì ïîçèöèÿì, êîòîðûå åù¸ ìîãóò áûòü â ðûíêå. Êàêèå áû òî íè áûëî ïðîãíîçû ïîòåíöèàëà äèíàìèêè âàëþòíûõ êóðñîâ, â óñëîâèÿõ òîíêîãî ðûíêà êîíöà ãîäà èìåþò êðàéíå âûñîêóþ ñòåïåíü îøèáêè è ìàëî ýôôåêòèâíû. Ëó÷øåé, êàê êàæåòñÿ, ðåêîìåíäàöèåé äëÿ ìàðæèíàëüíîé òîðãîâëè â ïåðèîä äî çàâåðøåíèÿ òîðãîâ ýòîãî êàëåíäàðíîãî ãîäà áóäåò ðåêîìåíäàöèÿ îñòàâàòüñÿ âíå ðûíêà. CityForex Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ çà 10 - 15 äåêàáðÿ

Êàëåíäàðü íåäåëè Дàòà

Ñòðàíà

Èíäèêàòîð

Ïåðèîä

Вàæíîñòü

Òåêущåå çíàчåíèå

Ïðîгíîç

Ïðåä-åå çíàчåíèå

11.12 12.12 12.12 12.12 12.12 12.12 13.12 13.12 13.12 13.12 13.12 13.12 13.12 14.12 14.12 14.12

USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA Japan USA USA USA

FOMC Rate decision Export Prices (ex agr.) Import Prices (ex oil) Trade Balance Crude Inventories Treasury Budget Advance Retail Sales Retail Sales ex. Autos PPI Core PPI Initial Jobless Claims Business Inventories Tankan Large All Industry Capex Consumer Price Index (CPI) (Y/Y) Core CPI (Y/Y) Industrial Production

11 Dec NOV NOV OCT 07 Dec NOV NOV NOV NOV NOV 08 Dec OCT 4Q NOV NOV NOV

Âûñîêàÿ ! Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ ñðåäíÿÿ

4.25% 0.8% 0.7% -$57.8B -722K -$98.2B 1.2% 1.8% 3.2% 0.4% 333K 0.1% 10.5% 4.3% 2.3% 0.3%

4.25% N/A N/A -$57.0B

4.50% 0.5% 0.5% -$57.7B -7913K -$73.0B 0.2% 0.2% 0.1% 0.0% 340K 0.4% 8.7% 3.5% 2.2% -0.7%

-$90.0B 0.6% 0.6% 1.5% 0.2% 335K 0.3% 9.0% 4.1% 2.3% 0.1%

Ïåðåñìîòðåí

56.5B -$75.6B

338K

-0.5%

Êîììåíòàðèè ê ïðîøëîé íåäåëå Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ ïðèíåñëà íåìàëî èíòåðåñíûõ ñþðïðèçîâ. Ýêîíîìè÷åñêèå èíäèêàòîðû ïîêàçàëè âûñîêèé óðîâåíü èíôëÿöèè â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå. Âïðî÷åì, èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå íàáëþäàåòñÿ íå ïåðâûé ìåñÿö, ÷òî íå ìåøàåò Ôåäåðàëüíîé Ðåçåðâíîé Ñèñòåìå ñíèæàòü ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì. Âèäèìî, íà äàííûé ìîìåíò, êðèçèñ ëèêâèäíîñòè è óáûòêè ôèíàíñîâûõ ãèãàíòîâ îêàçàëèñü âàæíåå áîëåå ñåðüåçíîé ïðîáëåìû- èíôëÿöèè. Ôàêòè÷åñêèå öèôðû ïî âñåì èíôëÿöèîííûì èíäèêàòîðàì îêàçàëèñü âûøå ïðîãíîçíûõ. Èòîã íåäåëè - äîëëàð âûðîñ, à àìåðèêàíñêèå èíäåêñû óïàëè. Ïîíåäåëüíèê íà÷àëñÿ äëÿ àìåðèêàíñêèõ ðûíêîâ óäà÷íî. Èíäåêñû ðîñëè íà îæèäàíèÿõ ñíèæåíèÿ ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì. Îçâó÷åííûå ðåçóëüòàòû çàñåäàíèÿ Êîìèòåòà ïî îïåðàöèÿì íà îòêðûòîì ðûíêå, ñ îäíîé ñòîðîíû ðàçî÷àðîâàëè ÷àñòü ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, êîòîðûå æäàëè ñíèæåíèÿ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðåøåíèå áûëî âïîëíå îáîñíîâàííûì, åñëè ó÷åñòü, ÷òî ÔÐÑ íàìåêíóë íà âûñîêèå èíôëÿöèîííûå ðèñêè, ÷òî, â îáùåì òî, ñèëüíî ìåøàåò, òàêîãî ðîäà äåéñòâèÿì (ñíèæåíèþ ñòàâêè). Âïðî÷åì, íåìàëàÿ ÷àñòü îò÷åòà áûëà ïîñâÿùåíà ðèñêàì ñíèæåíèÿ òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è íàðàñòàþùåé íåîïðåäåëåííîñòè è íàïðÿæåíèÿ â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå. Íàøëèñü è òå ÷ëåíû Êîìèòåòà, êòî ãîòîâ áûë ñíèçèòü ñòàâêó àæ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Èìåííî çà òàêîå ðåøåíèå ãîëîñîâàë Eric S. Rosengrenïðåçèäåíò Áîñòîíñêîãî Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâíîãî Áàíêà Âûøåäøèå â ñðåäó èíäèêàòîðû ïî ýêñïîðòíûì è èìïîðòíûì öåíàì ïîêàçàëè ñóùåñòâåííûé ðîñò, îêàçàâøèñü íà óðîâíå 0.8% è 0.7% ñîîòâåòñòâåííî. Òàêèì îáðàçîì, óæå â ñðåäó íà ðûíîê ïîñòóïèëè ïåðâûå èíôëÿöèîííûå äàííûå. Ïîêàçàòåëè òîðãîâîãî áàëàíñà è äåôèöèòà áþäæåòà âûøëè ïðèìåðíî íà óðîâíå îæèäàíèé. Äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà îêàçàëñÿ íà óðîâíå 57.8 ìèëëèàðäîâ, à äåôèöèò áþäæåòà âûðîñ äî 98.2 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè ïîêàçàëè ñåðüåçíûé ðîñò- óâåëè÷èâøèñü íà 1.2%, âìåñòî îæèäàåìûõ ðûíêîì 0.6%. Òî÷íî òàêîé æå ðîñò èíäåêñà îæèäàëñÿ ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì áåç ó÷åòà àâòîìîáèëåé, êîòîðûé â ñâîþ î÷åðåäü óâåëè÷èëñÿ íà 1.8%, ÷òî òàêæå óêàçûâàåò íà èíôëÿöèîííûå ðèñêè. Áëèæå ê êîíöó íåäåëè, íà÷àëè âûõîäèòü áîëåå âàæíûå èíäèêàòîðû èíôëÿöèè- PPI è CPI. Producer Price Index â ìåñÿ÷íîì èñ÷èñëåíèè âûðîñ íà 3.2%, à ïîêàçàòåëü öåí ïðîèçâîäèòåëåé áåç ó÷åòà ïðîäîâîëüñòâåííûõ öåí è öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè ïîêàçàë ðîñò íà 0.4%, âìåñòî îæèäàåìûõ 0.2% Â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè PPI è Core PPI âûðîñëè íà 7.2% è 2.0% ñîîòâåòñòâåííî. Ýòè äàííûå îêàçàëèñü âåñüìà íåîæèäàííûìè, òàê êàê ñèëüíî "îïåðåæàëè" ïðîãíîçíûå ïîêàçàòåëè. Íó è, íàêîíåö, íàèáîëåå "äîñòîâåðíûé" èíäèêàòîð, îòðàæàþùèé èíôëÿöèþ- Consumer Price Index, èçìåðÿþùèé ðîñò öåí íà óðîâíå ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ (â êîðçèíó âõîäèò 365 íàèìåíîâàíèé òîâàðîâ). CPI è Core CPI, îïóáëèêîâàííûå â ïÿòíèöó, ïîêàçàëè ñóùåñòâåííûé ðîñò öåí íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû. Consumer Price Index âûðîñ íà 4.3%, à ñãëàæåííûé è ìåíåå âîëîòèëüíûé Core CPI ïîêàçàë ðîñò íà 2.3%, ïðè òîì, ÷òî ïðîãíîçíûå äàííûå ïî CPI ñõîäèëèñü â îòìåòêå 4.1%. Íà ôîíå ýòèõ äàííûõ, ñòîèò îòìåòèòü åùå îäíî ñîáûòèå, êîòîðîå âûçâàëî ðîñò äîëëàðà è ÷àñòè÷íî ñïîñîáñòâîâàëî ðîñòó àìåðèêàíñêèõ èíäåêñîâ (èíäåêñû ðîñëè ñðàçó ïîñëå îáúÿâëåíèÿ ðåøåíèÿ, íî ïî èòîãàì ñåññèè, íå ñìîãëè çàôèêñèðîâàòü ðîñò). Ðÿä öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, íà ïðîøëîé íåäåëå, ïðèíÿëè ìåðû ïî óâåëè÷åíèþ ëèêâèäíîñòè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Â ðàìêàõ ýòèõ ìåð, áóäóò ïðîâîäèòüñÿ àóêöèîíû, ïî ïðåäîñòàâëåíèþ ñðåäñòâ, âñåì æåëàþùèì ôèíàíñîâûì îðãàíèçàöèÿì, íà áîëåå âûãîäíûõ óñëîâèÿõ (ïî ñðàâíåíèþ ñî ñòàâêîé). Òàêèì îáðàçîì, áàíêè è äðóãèå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ñìîãóò ïîëó÷àòü ñâîåâðåìåííûé "äîñòóï" ê ñðåäñòâàì, â ñëó÷àå ñóæåíèÿ ëèêâèäíîñòè íà ðûíêå. Ðåøåíèå áûëî îçâó÷åíî äî îòêðûòèÿ àìåðèêàíñêèõ áèðæ è ïðèâåëî äàæå ê öåíîâîìó ðàçðûâó (Gap Up) íà èíäåêñå S&P 500. Ðîñò íàáëþäàëñÿ è íà ïàðå USD/JPY, êîòîðàÿ ñìîãëà âûðàñòè íà 100 ïóíêòîâ â òå÷åíèè îäíîãî ÷àñà. Ñåé÷àñ, öåíòðàëüíûå áàíêè, ñòàðàþòñÿ íå äîïóñòèòü óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Èïîòå÷íûé êðèçèñ â ñàìîì "ðàñöâåòå ñèë" è èìåííî ñåé÷àñ íóæíî ïðèíèìàòü ðåøèòåëüíûå ìåðû. Ïðè÷åì ïîðîé, ïðèõîäèòñÿ çàêðûâàòü ãëàçà íà áîëåå ñåðüåçíûå ðèñêè- èíôëÿöèþ.

Èòîãè íåäåëè íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå: Ñðàçó ïîñëå ðåøåíèÿ ïî ñíèæåíèþ ñòàâêè âî âòîðíèê, îñíîâíûå àìåðèêàíñêèå èíäåêñû ïîòåðÿëè â ñðåäíåì 2.5%. Ïðè÷åì íà îòêðûòèè ðûíîê ïîêàçûâàë ïîçèòèâíóþ äèíàìèêó, õîòÿ è ðîñò áûë íåçíà÷èòåëüíûì. Âèäèìî, îæèäàíèÿ ïî áîëåå àãðåññèâíîìó ñíèæåíèþ (÷àñòü àíàëèòèêîâ îæèäàëà ñíèæåíèÿ ñòàâêè íà 0.5%), èíôëÿöèîííûé òîí â îò÷åòå ÔÐÑ, à òàêæå íàìåê íà ñåðüåçíûå ðèñêè â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå, ñêàçàëè ñâîå ñëîâî. Èòîãè íåäåëè òàêæå áûëè íåðàäîñòíûìè. Òàê, ïðîìûøëåííûé èíäåêñ Dow Jones ïîêàçàë ñíèæåíèå íà 2.1%, òîãäà êàê òåõíîëîãè÷íûé NASDAQ è èíäåêñ øèðîêîãî ðûíêà S&P 500 óïàëè íà 2.6% è 2.4% ñîîòâåòñòâåííî. Íî íå ñìîòðÿ íà ýòî, äîõîäíîñòü ïî è èíäåêñàì âñå åùå íàõîäèòñÿ â ïîëîæèòåëüíîé çîíå è "îáûãðûâàåò" èíôëÿöèþ. Èç êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòåé ìîæíî íàçâàòü íîâîñòè îò Honeywell International (NYSE:HON) è Lehman Brothers (NYSE:LEH), êîòîðûå ñìåëî ìîæíî íàçâàòü ïîçèòèâíûìè. Îáå êîìïàíèè, îæèäàþò ëó÷øèå, ÷åì îæèäàëîñü, ðåçóëüòàòû. Honeywell International âûñêàçàëñÿ â òîíå õîðîøèõ ïåðñïåêòèâ íà 2008-é ãîä, à Lehman Brothers îïóáëèêîâàë ðåçóëüòàòû çà ÷åòâåðòûé êâàðòàë è çà 2007-îé ãîä, êîòîðûå îêàçàëèñü íàìíîãî ëó÷øå ïðîãíîçíûõ.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Index DJIA NASDAQ S&P 500

Çàêðûòèå Èçìåíåíèå Èçìåíåíèå, % Ñ íà÷àëà ãîäà 13339.85 -285.73 -2.1 % 7.0 % 2635.74 -70.42 -2.6 % 9.1 % 1467.95 -36.71 -2.4 % 3.5 % Dow Jones Industrial Average, Daily

Êàëåíäàðü íà íåäåëþ

Дàòà

Ñòðàíà

Èíäèêàòîð

Ïåðèîä

Вàæíîñòü

Ïðîãíîç

17.12 18.12

USA

OCT NOV

ñðåäíÿÿ âûñîêàÿ

50.0 B 2.2%

18.12 18.12 19.12 20.12 21.12 21.12 21.12

USA USA UK Japan UK USA USA

Net long-Term TIC Flows Consumer Price Index (Y/Y) Housing Starts Building Permits Bank of England Minutes Bank of Japan Target Rate Retail Sales (Y/Y) Personal Spending Personal Income

Ïðåä-åå çíàчåíèå 26.4B 2.1%

NOV NOV

âûñîêàÿ âûñîêàÿ âûñîêàÿ âûñîêàÿ ñðåäíÿÿ ñðåäíÿÿ ñðåäíÿÿ

1176K 1150K

1229K 1178K

0.5% 4.4% 0.7% 0.5%

0.5% 4.4% 0.2^% 0.2%

NOV NOV NOV

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Êîììåíòàðèè ê òåêóùåé íåäåëå Èç âàæíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ, ïóáëèêóåìûõ íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå, ìîæíî âûäåëèòü äàííûå ïî ðûíêó íåäâèæèìîñòè, êîòîðûå âûéäóò â íà÷àëå íåäåëè, ïîêàçàòåëè ïðèòîêà (îòòîêà) êàïèòàë ïî ÑØÀ, è çíà÷åíèå êîíå÷íîãî ÂÂÏ. Èç åâðîïåéñêèõ è áðèòàíñêèõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü äàííûå èíñòèòóòà IFO ïî Ãåðìàíèè è îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ è èíôëÿöèþ ïî Âåëèêîáðèòàíèè. Îòäåëüíîå âíèìàíèå ñòîèò óäåëèòü Ìèíóòêàì Áàíêà Àíãëèè è ðåøåíèå ïî ñòàâêàì â ßïîíèè. Ïðåäðîæäåñòâåíñêàÿ íåäåëÿ îïðàâäûâàåò ñâîå íàçâàíèå- êîëè÷åñòâî ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ áóäåò ÷óòü íèæå ñðåäíåãî. È òåì íå ìåíåå, åñòü ïîêàçàòåëè, êîòîðûì ñòîèò óäåëèòü âíèìàíèå. Â íà÷àëå íåäåëè áóäóò îïóáëèêîâàíû äàííûå ïî TIC â ÑØÀ, îæèäàåòñÿ ÷èñòûé ïðèòîê â ðàçìåðå 50 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ. Èíôëÿöèîííûå äàííûå ïî Áðèòàíèè îæèäàþòñÿ óæå âî âòîðíèê, ïðè÷åì ïðîãíîç ïðåâûøàåò ïðåäûäóùóþ öèôðó. Íà 2.2% îæèäàåòñÿ ðîñò ïîêàçàòåëÿ â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè. Ýòî âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ Áàíêà Àíãëèè, íî ñêîðåå âñåãî òàêèå öèôðû íå îêàæóò íèêàêîãî âîçäåéñòâèÿ íà î÷åðåäíîå ðåøåíèå ïî ñòàâêàì. Êñòàòè, êîëè÷åñòâî ãîëîñîâàâøèõ íà ïðîøëîì çàñåäàíèè çà è ïðîòèâ ðåøåíèÿ áóäåò èçâåñòíî èç îò÷åòà ïîä íàçâàíèåì Bank of England Minutes, êîòîðûé îæèäàåòñÿ óæå â ñðåäó. Ýòè öèôðû (êîëè÷åñòâî ïðîãîëîñîâàâøèõ ÇÀ) ïðèäàñò ÿñíîñòü òåêóùåé ñèòóàöèè. Åäèíîãëàñíîå ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ íà ïðîøëîì çàñåäàíèè, ñêîðåå âñåãî, áóäåò îçíà÷àòü åùå îäíî ñíèæåíèå íà ñëåäóþùåì çàñåäàíèè Áàíêà Àíãëèè. Î÷åíü âàæíûå äàííûå ïî ðûíêó íåäâèæèìîñòè îïóáëèêóþòñÿ 18 äåêàáðÿ. Ñåé÷àñ ýòà òåìà î÷åíü âàæíà, è ëþáûå ïîêàçàòåëè ñ ðûíêà íåäâèæèìîñòè è ñòðîèòåëüñòâà, èìåþò âàæíîå çíà÷åíèå. Ïðîãíîçû ïî Housing starts è Building Permits îïÿòü íèæå ïðåäûäóùèõ öèôð. Âïðî÷åì, ðûíêè óæå ïðèâûêëè ê ýòîìó. Íó è íàêîíåö, 20-ãî äåêàáðÿ, Áàíê ßïîíèè îãëàñèò ñâîå ðåøåíèå ïî ó÷åòíîé ñòàâêå. Ó÷àñòíèêè ðûíêà îæèäàþò ñîõðàíåíèÿ ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå- 0.5%. Óäà÷è íà ðûíêàõ! Ôóàä Ðàñóëîâ Admiral Markets

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Íîâûé ïëàí öåíòðîáàíêîâ

Íîâûé ïëàí öåíòðîáàíêîâ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Âîåííî-ïîëèòè÷åñêàÿ ÷àñòü ïðîøëîé íåäåëè áûëà áåäíîé íà ñóùåñòâåííûå ñîáûòèÿ - ïóáëèêà îáðàòèëà âíèìàíèå ðàçâå ÷òî íà íîâûå ðàçáîðêè âîêðóã Èðàíà: òàìîøíèé Íàöèîíàëüíûé êîíãðåññ ñîïðîòèâëåíèÿ çàÿâèë, ÷òî ÖÐÓ ðàáîòàåò ïëîõî - ìîë, êàê è ïðèçíàëà øòàòîâñêàÿ ðàçâåäêà, â 2003 ãîäó ïðîãðàììà ÿäåðíîãî âîîðóæåíèÿ Èðàíà áûëà îñòàíîâëåíà, íî â 2004 ãîäó å¸ âîçîáíîâèëè âíîâü. Íåîêîíû â Àìåðèêå ñëåãêà îæèâèëèñü - íî ýòèì äåëî è îãðàíè÷èëîñü: øòàòîâñêèé îôèöèîç íå ñòàë ðåàãèðîâàòü - ðàâíî êàê âëàñòè Èðàíà è ïðåäñòàâèòåëè ÌÀÃÀÒÝ. Ðûíêè óñïîêîèëèñü íà ñåé ñ÷¸ò - è îáðàòèëè ñâîè âçîðû íà ýêîíîìèêó. Êèòàéñêàÿ ïàíèêà Òèõîîêåàíñêèé ðåãèîí â îñíîâíîì ðåøàë ïðîáëåìû ñ èíôëÿöèåé è ïåðåãðåâîì ýêîíîìèêè. Â Íîâîé Çåëàíäèè öåíû íà äîìà â íîÿáðå âåðíóëèñü ê ðåêîðäíîìó ìàêñèìóìó +6.7% ïî îòíîøåíèþ ê òîìó æå ìåñÿöó ïðîøëîãî ãîäà. Â Àâñòðàëèè ÷èñëî ðàáî÷èõ ìåñò çà ïîñëåäíèé ìåñÿö îñåíè âûðîñëî íà 52.6 òûñ. - âïðî÷åì, ïðèêîëû àíãëîñàêñîíñêîé ñòàòèñòèêè äàëè î ñåáå çíàòü è òóò: êàçàëîñü, áû, êîëü ñêîðî çàíÿòîñòü âûðîñëà íà âåëè÷èíó, ðàâíóþ 0.5% ðàáî÷åé ñèëû, ëîãè÷íî áûëî áû ïðåäïîëîæèòü ñíèæåíèå óðîâíÿ áåçðàáîòèöû íà ýòè ñàìûå ïîëïðîöåíòà - â ðåàëüíîñòè, îäíàêî, óðîâåíü âûðîñ íà 0.2%; ÷óäåñà äà è òîëüêî. Âëàñòè òàì, âïðî÷åì, íå ïèòàþò èëëþçèé - è îïàñàþòñÿ âûñîêîé èíôëÿöèè (îá ýòîì ãîâîðèë íîâîèñïå÷¸ííûé êàçíà÷åé Óýéí Ñâýí); â òî æå âðåìÿ ãëàâíûé óïðàâëÿþùèé Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè Ãëåíí Ñòèâåíñ ïîðàäîâàëñÿ ðàçâèâàþùåìóñÿ íûíå ôèíàíñîâîìó êðèçèñó - ìîë, èç-çà íåãî ñòàâêè ïî êðåäèòàì âûðîñëè ñàìè ïî ñåáå, îõëàæäàÿ ýêîíîìèêó è ïðè ýòîì íå òðåáóÿ îò öåíòðîáàíêà âñ¸ íîâûõ è íîâûõ ïîâûøåíèé áàçîâîé ñòàâêè. Çàòî íåâåñåë áûë ãëàâà ìîíåòàðíîé ñëóæáû Ãîíêîíãà Äæîçåô ßì - îí æä¸ò îò íûíåøíåãî êðèçèñà ìàññó íåïðèÿòíîñòåé, ÷òî äëÿ ôèíàíñîâîãî öåíòðà Àçèè áûëî áû ñîâñåì íåêñòàòè. À âîò äëÿ ÊÍÐ ôèíàíñîâûé êðèçèñ ìåíåå àêòóàëåí, ÷åì ïåðåãðåâ ýêîíîìèêè - ïîñëåäíèé â î÷åðåäíîé ðàç ïîêàçàë ñåáÿ: â íîÿáðå ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîêàçàëè ãîäîâîé ðîñò íà 6.9% (â îêòÿáðå áûëî 6.5%, ëåòîì 4-6%, à åù¸ âåñ-

íîé ëèøü 2-4%) - ýòî 11-ëåòíèé ìàêñèìóì è ÿñíûé èíäèêàòîð áåçóñïåøíîñòè âñåõ óñèëèé òàìîøíèõ âëàñòåé ïî îõëàæäåíèþ ýêîíîìèêè. Ñàìûé íåïðèÿòíûé ìîìåíò èç âñåé ýòîé ñòàòèñòèêè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî, â îòëè÷èå îò áîëüøèíñòâà äðóãèõ ñòðàí, ãëàâíûì ëîêîìîòèâîì èíôëÿöèîííîãî íàêàòà â Êèòàå ÿâëÿåòñÿ íå òîïëèâî, à ïðîäîâîëüñòâèå - öåíû íà íåãî çà ïîñëåäíèé ãîä âûðîñëè àæ íà 18.2%. Ýòî îáñòîÿòåëüñòâî ïîâåðãàåò âëàñòè Êèòàÿ â ñîñòîÿíèå, áëèçêîå ê ïàíèêå: âî âñÿêîì ñëó÷àå, òðóäíî êàê-òî èíà÷å êâàëèôèöèðîâàòü äåéñòâèÿ Íàðîäíîãî áàíêà ÊÍÐ, îò÷àÿâøåãîñÿ ÷åãî-òî äîñòè÷ü ïðîñòûì ìåòîäîì ïîñòåïåííîãî óæåñòî÷åíèÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè è ïîäíÿâøåãî òåïåðü íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñðàçó íà öåëûé ïðîöåíò - òåïåðü îíà ñîñòàâëÿåò 14.5% è, ðàçóìååòñÿ, íàõîäèòñÿ íà èñòîðè÷åñêîì ìàêñèìóìå. Â òî æå âðåìÿ âëàñòè ðàñòåðÿíû è îïàñàþòñÿ çàéòè â óæåñòî÷åíèè ñëèøêîì äàëåêî è òåì ñàìûì âûçâàòü âíåçàïíûé îáâàë - â ýòîì ïðèçíàëñÿ è ãëàâà öåíòðîáàíêà ×æîó Ñÿî÷óàíü. Ïîýòîìó Íàðîäíûé áàíê ÊÍÐ ïîêà áîèòñÿ ïîçâîëÿòü þàíþ ñëèøêîì áûñòðî ðàñòè ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó - è õîòÿ ïîä âèçèò ñåêðåòàðÿ øòàòîâñêîãî Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñîíà êèòàéñêîé âàëþòå ïîçâîëèëè ïîêàçàòü èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì îêîëî 7.35, â öåëîì ÷èíîâíèê óåõàë èç Ïåêèíà íå ñîëîíî õëåáàâøè: åãî êîëëåãè èç Ïîäíåáåñíîé äàëè ïîíÿòü, ÷òî ðàññìàòðèâàþò Ïîëñîíà êàê "õðîìóþ óòêó" - è ïîýòîìó íå ñîáèðàþòñÿ ñëèøêîì óæ âíèìàòåëüíî ñëóøàòü ïîæåëàíèÿ àìåðèêàíöåâ äî ñìåíû òàì àäìèíèñòðàöèè ÷åðåç ãîä. Â ßïîíèè êîå-êàêîé èíòåðåñ âûçâàëî çàñåäàíèå öåíòðîáàíêà, êîòîðîå íàìå÷åíî íà áëèæàéøèå ñðåäó è ÷åòâåðã íåîæèäàííî æ¸ñòêàÿ ðèòîðèêà Òîñèõèêî Ôóêóè ïîðîäèëà íàäåæäû íà âîçìîæíîå ïîâûøåíèå ñòàâêè. Õîðîøèå äàííûå òîëüêî óêðåïèëè ýòó íàäåæäó: çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â îêòÿáðå ïîäñêî÷èëè íà 12.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ ñåíòÿáð¸ì, ÷òî âûâåëî ïîãîäîâóþ äèíàìèêó ýòîãî ïîêàçàòåëÿ â ïëþñ (íà 3.3%). Øèðîêàÿ äåíåæíàÿ ìàññà â íîÿáðå âûðîñëà íà 2.0%, à îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé - íà 2.3% ïî îòíîøåíèþ ê òîìó æå ìåñÿöó 2006 ãîäà. Íàêîíåö, òîðãîâûé áàëàíñ â îêòÿáðå ðàñïóõ àæ â 1.5 ðàçà çà ïîñëåäíèé ãîä - â îáùåì, âñ¸ áûëî âåñåëî, íî ëèøü äî ïÿòíèöû: â ïîñëåäíèé äåíü ïðîøëîé íåäåëè Áàíê ßïîíèè îáíàðîäîâàë êâàðòàëüíûé îáçîð äåëîâîé àêòèâíîñòè Òàíêàí - è îí

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ðàçî÷àðîâàë ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Îñíîâíîé ïîêàçàòåëü, ðàññ÷èòûâàåìûé êàê ðàçíîñòü îïòèìèñòîâ è ïåññèìèñòîâ ñðåäè îïðîøåííûõ ìåíåäæåðîâ êðóïíûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ êîìïàíèé, ñíèçèëñÿ â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ñåãî ãîäà ñ 23% äî 19%, à ïðîãíîç íà ñëåäóþùèé êâàðòàë ïðåäóñìàòðèâàåò åù¸ îäíî òàêîå æå ïàäåíèå. Ñíèæåíèå îòìå÷åíî è ñðåäè êðóïíûõ êîìïàíèé ñôåðû óñëóã; ó ìåëêîãî áèçíåñà îçíà÷åííûé èíäèêàòîð è âîâñå íàõîäèòñÿ â îòðèöàòåëüíîé îáëàñòè (ò.å. óõóäøåíèå ïîëîæåíèÿ îòìå÷àåò áîëüøå ìåíåäæåðîâ, ÷åì óëó÷øåíèå); åäèíñòâåííûì ïîçèòèâíûì ìîìåíòîì îò÷¸òà ñòàëî íåîæèäàííîå íàìåðåíèå êðóïíûõ êîìïàíèé óâåëè÷èòü òåìïû ðîñòà èíâåñòèöèé. Â öåëîì Òàíêàí òîëüêî ïîäòâåðäèë õîðîøî èçâåñòíîå: âñÿ ÿïîíñêàÿ ýêîíîìèêà æèâà èñêëþ÷èòåëüíî êðóïíûìè ýêñïîðòíî-îðèåíòèðîâàííûìè êîðïîðàöèÿìè - âíóòðåííèé ñïðîñ îñòà¸òñÿ êðàéíå âÿëûì íà ïðîòÿæåíèè âîò óæå ïî÷òè 19 ëåò ïîäðÿä. Êîììåíòàðèè îôèöèàëüíûõ ëèö ßïîíèè äàëè ïîíÿòü, ÷òî îñòîðîæíàÿ òàêòèêà îñòà¸òñÿ îñíîâíîé òàìîøíåé ïîëèòèêè: çàìïðåä öåíòðîáàíêà Êàçóìàñà Èâàòà ïîñåòîâàë íà ïîñòåïåííîå ðàñïðîñòðàíåíèå ôèíàíñîâîãî êðèçèñà íà ÿïîíñêèå áàíêè; âèöå-ìèíèñòð ôèíàíñîâ Ôóêóñèðî Íóêàãà îòìåòèë íåîáõîäèìîñòü "âíèìàòåëüíî îòñëåæèâàòü äèíàìèêó êîðïîðàòèâíîé àêòèâíîñòè"; ìèíèñòð ýêîíîìèêè Õèðîêî Îòà ãîðüêî ïîñåòîâàë íà ðàçíûå íåïðèÿòíûå ôàêòîðû òåêóùåãî ìîìåíòà; íàêîíåö, ïðåññ-ñåêðåòàðü ïðàâèòåëüñòâà Íîáóòàêà Ìàñèìóðà íàïîìíèë, ÷òî Êàáèíåò ïîêà íå ñïåøèò ïðîâîçãëàøàòü ïîáåäó íàä äåôëÿöèåé - â îáùåì, îò ïðåäñòîÿùåãî çàñåäàíèÿ Áàíêà ßïîíèè âðÿä ëè ñòîèò æäàòü ÷åãî-òî íåîæèäàííîãî. Ãàëîï ðîçíèöû è öåí Â Åâðîïå ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ áûëî íåìíîãî - îáðàòèëè íà ñåáÿ âíèìàíèå òîëüêî ïàäåíèå â äåêàáðå èíäåêñà ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé â Ãåðìàíèè ïî âåðñèè èññëåäîâàòåëüñêîãî öåíòðà ZEW, à òàêæå ïåðåñìîòð â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ (ñ 3.0% äî 3.1%) òåìïà ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ÅÑ â íîÿáðå. Ðÿä îôèöèàëüíûõ ëèö Åâðîñîþçà îòìåòèëñÿ æ¸ñòêèìè àíòèèíôëÿöèîííûìè âûñòóïëåíèÿìè - â îñíîâíîì òóò áûëè ÷èíîâíèêè ÅÖÁ (Òðèøå, Âåáåð, Øòàðê, Ãîíñàëåñ-Ïàðàìî è Êàäåí). Ãëàâà Åâðîãðóïïû Þíêåð âûñòóïèë êóäà îñòîðîæíåå, âûðàçèâ îïàñåíèÿ íàñ÷¸ò ðàçâèâàþùåãîñÿ íûíå ôèíàíñîâîãî êðèçèñà; íó à ïðåçèäåíò Ôðàíöèè Ñàðêîçè, êàê îáû÷íî, îáðóøèëñÿ ñ ðóãàíüþ íà ñëèøêîì äîðîãîå åâðî - ïîñëåäíåå, êñòàòè, ïîñëóøàëîñü è äîñ-

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

òàòî÷íî áîäðî ïîëåòåëî âíèç. Èç Øâåéöàðèè â îñíîâíîì ïðèõîäèëè íîâîñòè îò áàíêà UBS: ñíà÷àëà, êàê âîäèòñÿ, ïëîõàÿ (ïðèä¸òñÿ ñïèñàòü îêîëî 10 ìëðä. äîëëàðîâ óáûòêà, èç-çà ÷åãî èòîã ïîñëåäíåãî êâàðòàëà, à âîçìîæíî è âñåãî ãîäà, áóäåò ìèíóñîâûì) - à çàòåì õîðîøàÿ (âçàìåí ãîñóäàðñòâåííàÿ èíâåñòèöèîííàÿ êîìïàíèÿ Ñèíãàïóðà è íåíàçâàííûé èíâåñòîð ñ Áëèæíåãî Âîñòîêà äàäóò áàíêó 11.5 ìëðä. äîëëàðîâ). Òÿæ¸ëàÿ èñòîðèÿ ñ áðèòàíñêèì áàíêîì Northern Rock ðàçâèâàåòñÿ áîäðî: âîçìîæíûõ ïîêóïàòåëåé îñòàëîñü òîëüêî äâîå, ïðè÷¸ì íûíåøíèõ àêöèîíåðîâ óëàìûâàþò â äóõå "áóäåòå óïîðñòâîâàòü, âîîáùå íè÷åãî íå ïîëó÷èòå". Êñòàòè, ó ýòîé èñòîðèè óæå íàìåòèëàñü ïåðâàÿ êðóïíàÿ æåðòâà - åþ äîëæåí ñòàòü çàìïðåä ïðàâëåíèÿ Áàíêà Àíãëèè ñýð Äæîí Ãèâ, âîçãëàâëÿâøèé òàì ñëóæáó ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè è áëàãîïîëó÷íî ïðîøëÿïèâøèé âåñü ýòîò êðèçèñ; îæèäàåòñÿ, ÷òî åãî ñìåíèò êòî-íèáóäü èç áàíêîâñêèõ òÿæåëîâåñîâ Ñèòè. Â öåëîì æå, ïî ìíåíèþ Times, îáùàÿ ñèòóàöèÿ â ôèíàíñîâîé ñôåðå Âåëèêîáðèòàíèè ñòîëü òÿæåëà, ÷òî Áàíêó Àíãëèè ïðèä¸òñÿ åù¸ íå ðàç ñðåçàòü ñòàâêó ïî îöåíêå ýêñïåðòîâ ãàçåòû, êàê ìèíèìóì äî 4.0% (ñåé÷àñ îíà ðàâíÿåòñÿ 5.5%). Ëèøü ïîäòâåðäèëî ýòî èññëåäîâàíèå RICS, êîíñòàòèðîâàâøåå î÷åðåäíîå ïàäåíèå öåí íà æèëü¸ - ïðè÷¸ì íàñòðîåíèÿ â ýòîé ñôåðå ïåññèìèñòè÷íû, êàê íèêîãäà ðàíåå çà âñå 10 ëåò íàáëþäåíèé. Òóò æå è Êîíôåäåðàöèÿ áðèòàíñêèõ ïðîìûøëåííèêîâ îòìåòèëà çàìåòíîå óõóäøåíèå ñèòóàöèè â äåêàáðå - ñêàæåì, îæèäàíèÿ îòíîñèòåëüíî îáú¸ìà ïðîèçâîäñòâà íûí÷å õóäøèå çà ïîñëåäíèå 2 ãîäà. Â Øòàòàõ æå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè âûõîäèëè îïòèìèñòè÷íûå. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â íîÿáðå ñëåãêà ïîäðîñëî; òîðãîâûé äåôèöèò îñòàëñÿ â îêòÿáðå äîñòàòî÷íî íèçêèì; íåçàâåðø¸ííûå ïðîäàæè äîìîâ â íîÿáðå íåæäàííî ïîêàçàëè ðîñò âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä - ïðè÷¸ì îêòÿáðüñêàÿ âåëè÷èíà áûëà òîæå ïåðåñìîòðåíà ïðèëè÷íî ââåðõ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â íîÿáðå è âîâñå ñîâåðøèëè èçðÿäíûé ñêà÷îê - íà 1.2% â öåëîì è íà 1.8% áåç ó÷¸òà àâòîìîáèëåé; òîò ôàêò, ÷òî àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè è íå äóìàþò ñíèæàòü ðàñõîäû, íåñìîòðÿ íè íà ÷òî, âûçâàë ïðèëèâ îïòèìèçìà ó ðûíêîâ - îñîáåííî æå ó äîëëàðà, ïîêàçàâøåãî íà íåäåëå êóçüêèíó ìàòü âñåì âîêðóã. Íåñêîëüêî íàïðÿãëè, âïðî÷åì, ïîêàçàòåëè èíôëÿöèè - è åñëè ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû âûøëè â íîÿáðå áîëåå-ìåíåå ïðèñòîéíûìè (õîòÿ è âñ¸ ðàâíî âûñîêèìè), òî îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé îòòÿíóëèñü âîâñþ: â öåëîì ïî îôèöèàëüíûì äàííûì ðîñò ñîñòàâèë 3.2% çà ìåñÿö, ÷åãî íå áûëî ñ êîíöà

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

1973 ãîäà; çà ïîñëåäíèå 5 ëåò öåíû âûðîñëè íà 34.8% ïî îôèöèàëüíûì äàííûì (ìàêñèìóì ñ âåñíû 1984 ãîäà); ðåàëüíî, åñëè âûêèíóòü ñòàòèñòè÷åñêèå ïðèêîëû, ðîñò è âîâñå äîñòèã 44.0% (÷åãî íå áûëî ñ ëåòà 1983 ãîäà) - è, ñóäÿ ïî êàðòèíêå 5-ëåòíåé äèíàìèêè ïîêàçàòåëÿ, â áëèæàéøèå 2 ãîäà äîáðàòüñÿ äî ïèêîâ 1951 è 1977 ãîäîâ âïîëíå ðåàëüíî. Ïîêà æå áûâøèé øåô ÔÐÑ Àëàí Ãðèíñïåí ïðîäîëæàåò ðàáîòàòü ìðà÷íûì ïðîðîêîì - îí ïîâûñèë øàíñû íà ðåöåññèþ â ÑØÀ ñ 1/3 äî 1/2. Åãî íûíåøíèå ïîñëåäîâàòåëè ñîáèðàëèñü âî âòîðíèê - è ñíîâà ñðåçàëè îáå áàçîâûå ñòàâêè íà 0.25%; îòìåòèâ äëÿ ïðîôîðìû îïàñíîñòü èíôëÿöèè, îíè äàëè ïîíÿòü, ÷òî ãîòîâû è äàëüøå ñíèæàòü ñòàâêè ðàäè ñïàñåíèÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ñòðàíû. À ñïàñàòü òàì åñòü êîãî: Bank of America çàêðûë î÷åðåäíîé èíâåñòèöèîííûé ôîíä; Citigroup, îò÷àÿâøèñü ñîçäàòü ñóïåð-ôîíä ñïàñåíèÿ ñòðóêòóðíûõ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé, âêëþ÷èë â ñâîé è áåç òîãî òðåùàùèé ïî øâàì áàëàíñ åù¸ 49 ìëðä. äîëëàðîâ ñîìíèòåëüíûõ àêòèâîâ ñâîèõ 7 òàêèõ êîìïàíèé - çà ÷òî òóò æå áûë íàêàçàí ñíèæåíèåì ðåéòèíãà îò àãåíòñòâà Moody's. Âîîáùå, ñèòóàöèÿ â ýòîì áàíêå ñòàëà óãðîæàþùåé - òàê, êîíñïèðîëîãè äîâîëüíî-òàêè òÿæåëî âîñïðèíÿëè óõîä Ðî-

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

áåðòà Ðóáèíà ñ ïîñòà ãëàâû êîìïàíèè: íåïîíÿòíî, òî ëè "ìàâð ñäåëàë ñâî¸ äåëî", òî ëè îí íå âèäèò âûõîäà, òî ëè àêöèîíåðû íåäîâîëüíû èì - â ëþáîì ñëó÷àå åñòü îñíîâàíèÿ äëÿ ñòðàõîâ, ÷òî äàæå êðóïíûå àðàáñêèå âëèâàíèÿ íå î÷åíü ïîìîãàþò íàõîäÿùåìóñÿ íà ãðàíè áàíêðîòñòâà ìîíñòðó Óîëë-ñòðèò. Êñòàòè, àðàáû âîîáùå â ïîñëåäíåå âðåìÿ ðàçáóøåâàëèñü: ïîñëå âëèâàíèé â Citigroup è UBS, îíè ñòàëè ñêóïàòü âñ¸ ïîäðÿä - îäèí èíâåñòèöèîííûé ôîíä ÎÀÝ (Dubai International Capital) ïðèîáð¸ë äî 5% àêöèé ÿïîíñêîé Sony, äðóãîé (Mubadala) ïðåäïî÷¸ë 8% àêöèé àìåðèêàíñêîé AMD; à øòàòîâñêàÿ êîðïîðàöèÿ Dow Chemical âûâåëà ÷àñòü áèçíåñà â Êóâåéò, îáðàçîâàâ ñîâìåñòíîå ñ Kuwait Petroleum Corporation ïðåäïðèÿòèå, çà 50%-íóþ äîëþ â êîòîðîì øåéõè çàïëàòèëè 9.5 ìëðä. äîëëàðîâ.

Îñîçíàâàÿ òÿæåñòü ðàçâèâàþùåãîñÿ êðèçèñà, âëàñòè ïðîäîëæàþò óñèëèâàòü ìåðû ïî îêàçàíèþ ïîìîùè ïðîáëåìíûì ó÷àñòíèêàì ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Ïîñëå ïðèíÿòèÿ íåäåëåé ðàíüøå ïðîãðàììû ïîääåðæêè çà¸ìùèêîâ â ÑØÀ, Ôåä è äðóãèå êðóïíåéøèå öåíòðîáàíêè ìèðà (êàíàäñêèé, áðèòàíñêèé, åâðîïåéñêèé è øâåéöàðñêèé) îáíàðîäîâàëè â ïðîøëóþ ñðåäó åù¸ îäèí ïëàí - êîòîðûé ïðåäóñìàòðèâàåò ââåäåíèå ñèñòåìû ñïåöèàëüíûõ àóêöèîíîâ êðàòêîñðî÷íûõ êðåäèòîâ ïîä ñòàâêè, çíà÷èòåëüíî áîëåå íèçêèå, ÷åì ðûíî÷íûå. ÔÐÑ îòêðûâàåò âàëþòíûå ñâîï-ëèíèè äðóãèì öåíòðîáàíêàì - ÷òîáû òå ìîãëè äàâàòü çàéìû â äîëëàðàõ; îáùèé îáú¸ì îïåðàöèé îæèäàåòñÿ íà ïåðâûõ ïîðàõ âåñüìà çíà÷èòåëüíûì - ëèøü çà ïåðâûå 8 äíåé òîëüêî Ôåä íàìåðåí ðàçìåñòèòü îêîëî 40 ìëðä. äîëëàðîâ íà òàêèõ àóêöèîíàõ. Îäíîé èç ñàìûõ ïðèâëåêàòåëüíûõ äëÿ ïîòåíöèàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ äåòàëåé ïëàíà ÿâëÿåòñÿ òîò ôàêò, ÷òî ó÷àñòèå â ýòèõ àóêöèîíàõ Èñòî÷íèê: Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè Ìèíèñòåðñòâà òðóäà ÑØÀ ñâîáîäíîå (â îòëè÷èå îò

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

"äèñêîíòíîãî îêíà" ÔÐÑ, êîòîðûì ìîãóò âîñïîëüçîâàòüñÿ ëèøü äâà äåñÿòêà ïåðâè÷íûõ äèëåðîâ), íî ïðè ýòîì àíîíèìíîå (ò.å. íè÷üÿ äåëîâàÿ ðåïóòàöèÿ íå ïîñòðàäàåò). Íîâûé ìåõàíèçì, çàìåíÿþùèé ãðîìîçäêèå ñóùåñòâóþùèå, ìîæåò õîðîøåíüêî ïîìî÷ü ðåøèòü ñàìóþ íàñóùíóþ ïðîáëåìó òåêóùåãî ìîìåíòà - æ¸ñòêèé "çàòûê" íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå êîðîòêèõ äåíåã; ñ äðóãîé ñòîðîíû, âïîëíå î÷åâèäíî, ÷òî îñíîâíûõ ïðè÷èí, ïîðîäèâøèõ ýòè ïðîáëåìû, îí íå óñòðàíèò - ýòî ñðàçó æå ïîä÷åðêíóëè è âåäóùèå ó÷àñòíèêè ïðîöåññà, ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ ÅÖÁ Ëóêàñ Ïàïàäåìîñ, Íàöáàíêà Øâåéöàðèè Òîìàñ Éîðäàí è ÔÐÑ ÑØÀ (ïîæåëàâøèé îñòàòüñÿ àíîíèìíûì). Òàêèì îáðàçîì, íîâûé ïëàí ÿâëÿåòñÿ ëèøü íåêîé ïîäïîðêîé, íå ïîçâîëÿþùåé áàíêîâñêîé ñèñòåìå ðóõíóòü - íî âñå óæå ïðåêðàñíî ïîíèìàþò, ÷òî íà ôîíå òîé îòñðî÷êè, ÷òî ïðåäîñòàâëÿåò ýòîò ïëàí, íåîáõîäèìî ïðîâåñòè âåñüìà è âåñüìà æ¸ñòêóþ ïðîöåäóðó îçäîðîâëåíèÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû. Ïîõîæå, ýòîò ïðîöåññ óæå íà÷àëñÿ - ïðè÷¸ì íà÷àëñÿ ñ ñóðîâîãî âîñïèòàíèÿ áàíêîâ: ñóä â Îãàéî ïîñëàë ïîäàëüøå Deutsche Bank, ïûòàâøèéñÿ ðåàëèçîâàòü ïðàâî îòîáðàòü äîìà ó ñâîèõ íåçàäà÷ëèâûõ äîëæíèêîâ; à ãëàâíûé ïðîêóðîð øòàòà Èëëèíîéñ ïðèñîåäèíèëñÿ ê ðàññëåäîâàíèþ Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì â îòíîøåíèè êðóïíåéøåãî èïîòå÷íîãî êðåäèòîðà ÑØÀ, Countrywide Financial - öåëüþ, ïîõîæå, ÿâëÿåòñÿ îòáèòü ó áàíêîâ îõîòó äàâàòü êðåäèòû êîìó ïîïàëî. Åñëè äîáàâèòü ñþäà æ¸ñòêèé ïðåññ ïîëóãîñóäàðñòâåííûõ êîìïàíèé Fannie Mae è Freddie Mac (òå óæå ñîãëàñèëèñü ââåñòè äîïîëíèòåëüíóþ ïëàòó çà ïîêóïêó ó áàíêîâ èïîòå÷íûõ êðå-

äèòîâ èëè ãàðàíòèðîâàíèå èõ - ýòî ñðàçó äîëæíî îòïóãíóòü ìíîãèõ îò íåäàâíî åù¸ òàêîãî ïðîñòîãî è äîñòóïíîãî ïðîöåññà èçáàâëåíèÿ îò îòâåòñòâåííîñòè), òî ñòàíåò ïîíÿòíî: æèçíü ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ìèðà â áëèæàéøèå ãîä-äðóãîé áóäåò âåñüìà "âåñ¸ëîé". Íî è â ýòîé æèçíè åñòü ìåñòî ïîäâèãó: êàê ãîðäåëèâî ñîîáùèë Goldman Sachs, åãî ïîäðàçäåëåíèå, çàíèìàþùååñÿ èïîòå÷íûìè öåííûìè áóìàãàìè è íàñ÷èòûâàþùåå âñåãî ëèøü 16 òðåéäåðîâ, áëåñòÿùå ïðåäâèäåëî âñå íûíåøíèå ïðîáëåìû - äà òàê, ÷òî ñóìåëî íà ðàçâèâàþùåìñÿ êðèçèñå íå òîëüêî íå ïîíåñòè óáûòêîâ, íî è ïîëó÷èòü ïðèáûëü àæ 4 ìëðä. äîëëàðîâ, ÷òî ïîëíîñòüþ ïåðåêðûëî âñå óáûòêè äðóãèõ ïîäðàçäåëåíèé êîìïàíèè. Òåïåðü Goldman Sachs ìîæåò ñìåëî ñìîòðåòü â áóäóùåå - è íà áëèæàéøåé íåäåëå, êîãäà îí âìåñòå ñ äðóãèìè êðóïíûìè èíâåñòáàíêàìè áóäåò îò÷èòûâàòüñÿ çà ïðîøåäøèé êâàðòàë, åãî ïîêàçàòåëè îáåùàþò ðàçèòåëüíî îòëè÷àòüñÿ îò êóäà áîëåå ìðà÷íûõ ÷èñåë Bear Stearns è Morgan Stanley. Ïîìèìî âñåõ ýòèõ îò÷¸òîâ, ïðåäñòîÿùàÿ íåäåëÿ òàêæå ïðèìå÷àòåëüíà òåì, ÷òî îíà áóäåò ïîñëåäíåé ïåðåä íåáîëüøèìè ðîæäåñòâåíñêî-íîâîãîäíèìè êàíèêóëàìè - ñòàëî áûòü, ìû ìîæåì óâèäåòü ìíîãî÷èñëåííûå çàêðûòèÿ ïîçèöèé è, êàê ñëåäñòâèå, ðåçêèå äâèæåíèÿ íà ðûíêàõ. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ó ÄÎËËÀÐÀ ÂÑÅ ÂÏÅÐÅÄÈ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Äîëëàð âñå åùå ïðîäîëæàåò ñòàëêèâàòüñÿ ñ ñåðüåçíûìè íèñõîäÿùèìè ðèñêàìè. Îäíàêî, êàìïàíèÿ ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ïî íàøèì ïðîãíîçàì, çàêîí÷èòñÿ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, ïîñêîëüêó óõóäøåíèå ñèòóàöèè â æèëèùíîì ñåêòîðå, ñêîðåå âñåãî, ïðåêðàòèòñÿ. Ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà íà ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ çàêëàäíûõ ïðîäîëæàþò ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ ïî âñåé ôèíàíñîâîé ñèñòåìå, ÷òî ïîáóäèëî ìîíåòàðíûå âëàñòè ñîêðàòèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà 100 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 4.25%. Êðåäèòíûå óñëîâèÿ è ëèêâèäíîñòü îñòàþòñÿ âåñüìà íàïðÿæåííûìè â êîíöå ãîäà, è, ñêîðåå âñåãî, îñòàíóòñÿ òàêîâûìè â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Ìû îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñîêðàòèò ñòàâêè åùå íà 50 ïóíêòîâ ê êîíöó ïåðâîãî êâàðòàëà. Ìîíåòàðíûå âëàñòè ãîòîâû ñäåëàòü âñå, ÷òî íåîáõîäèìî, ÷òîáû íå äîïóñòèòü ñêàòûâàíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè â ðåöåññèþ. Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå ïðèçíàåò íåîáõîäèìîñòü òîãî, ÷òîáû ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà áûëà "áäèòåëüíîé è ãèáêîé", ïîñêîëüêó "òåêóùåå íàïðÿæåíèå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ïîðîæäàåò íåîïðåäåëåííîñòü â áóäóùèõ ïåðñïåêòèâàõ åùå áîëüøå, ÷åì îáû÷íî". Ïëàí Áåëîãî äîìà çàìîðîçèòü ñòàâêè ïî ñóáñòàíäàðòíûì êðåäèòàì çàùèòèò íåêîòîðûõ äîìîâëàäåëüöåâ, íî íå áóäåò ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ íà ôèíàíñîâûå ðûíêè.

Äèàãðàììà 1. Ïðèòîê èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â áîíäû ÑØÀ (ñëåâà) è îòòîê àìåðèêàíñêèõ ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé.

Äîëëàð ÑØÀ (åñëè áðàòü Èíäåêñ DXY) äîñòèã â êîíöå íîÿáðÿ ñâîåãî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà. Ïîìèìî íåïîñðåäñòâåííîãî âëèÿíèÿ êðèçèñà íà ðûíêå æèëüÿ, äâå òåíäåíöèè ìîãóò ïðåäñòàâëÿòü íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ äîëëàðà. Âî-ïåðâûõ, èíîñòðàííûå ïîêóïêè êîðïîðàòèâíûõ è àãåíòñêèõ îáëèãàöèé ÑØÀ, íà÷èíàÿ ñ ëåòà, ðåçêî çàìåäëèëèñü, ïîñêîëüêó íåîïðåäåëåííîñòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ óñèëèëàñü, è óâåðåííîñòü â àìåðèêàíñêèõ áóìàãàõ êëàññà ABS è MBS ñíèçèëàñü. Âî-âòîðûõ, àìåðèêàíñêèå èíâåñòîðû ïîêóïàëè èíîñòðàííûå öåííûå áóìàãè ðåêîðäíûìè òåìïàìè. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, ÷èñòûé ïðèòîê ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé â ÑØÀ ðåçêî ñîêðàòèëñÿ ñ 1 òðëí.$ â èþíå äî 729 ìëðä.$ â ñåíòÿáðå. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Íåñìîòðÿ íà êðàòêîñðî÷íûå ðèñêè ñíèæåíèÿ, îæèäàåòñÿ, ÷òî äîëëàð âîññòàíîâèòñÿ âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008ã. Áûñòðàÿ ðåàêöèÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïîìîãëà óñïîêîèòü îïàñåíèÿ îòíîñèòåëüíî ñïàäà â ÑØÀ, è ïðèâåëà ê ðàçâîðîòó êðèâîé àìåðèêàíñêîé äîõîäíîñòè (äèôôåðåíöèàë ìåæäó 10-ëåòíèìè è 3-ìåñÿ÷íûìè Êàçíà÷åéñêèìè îáÿçàòåëüñòâàìè), íà÷èíàÿ ñ ëåòà. Òåïåðü àìåðèêàíñêèé äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè ñîñòàâëÿåò 104 áàçèñíûõ ïóíêòîâ è ÿâëÿåòñÿ ñàìûì áîëüøèì ñðåäè ýêîíîìèê G7, îïåðåäèâ ÿïîíñêèé (ñì. äèàãðàììó 2). Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò ðàñòè âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà ñðåäíèìè òåìïàìè â 2.9%, ïîñëå òðåõ êâàðòàëîâ íèçêîãî ðîñòà â

Äèàãðàììà 2. Êðèâûå äîõîäíîñòè âåäóùèõ ýêîíîìèê.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ñðåäíåì âñåãî â 1.7% (ñ ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà 2007 ïî âòîðîé êâàðòàë 2008ãã.). Äàæå ïðè òîì, ÷òî, êàê îæèäàåòñÿ, áåçðàáîòèöà óâåëè÷èòñÿ ñ 4.7% â íîÿáðå 2007 ãîäà äî 5.1% â 2008 ãîäó, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, ñêîðåå âñåãî, íà÷íåò ìåíÿòü ñâîþ êàìïàíèþ ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêó, íà÷àâøóþñÿ â òðåòüåì êâàðòàëå òåêóùåãî ãîäà, ÷òî ïîìîæåò óêðåïëåíèþ äîëëàðà âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008ã. Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ñ òåõ ïîð, êàê êóðñ EUR/USD äîñòèã 23 íîÿáðÿ íîâîãî ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà íà îòìåòêå 1.4967, âîñõîäÿùåå äàâëåíèå åâðî îñëàáèëîñü. Ïî áîëüøåé ÷àñòè, ýòî îòðàæàåò îáùóþ ñòàáèëèçàöèþ äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò ïîñëå óñòîé÷èâîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà â òå÷åíèå ïðåäûäóùèõ øåñòè ìåñÿöåâ. Õîòÿ îí è íàõîäèòñÿ â ñâîåé çàêëþ÷èòåëüíîé ñòàäèè, ìû íå äóìàåì, ÷òî ìåäâåæèé òðåíä ïî äîëëàðó óæå çàâåðøåí è îæèäàåì ïðîðûâà êóðñîì EUR/USD óðîâíÿ 1.50 â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, ñ âîçìîæíûì ïîâûøåíèåì äî âàæíîãî òåõíè÷åñêîãî ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 1.5146. Êàê ïîêàçàíî íà äèàãðàììå 3, óñèëåíèå åâðî, íàðÿäó ñ êîððåêöèÿìè â íåäàâíåì ðàëëè, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, îòðàæàëî îæèäàíèÿ ïî äîëãîñðî÷íûì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Äåêàáðüñêèå (2008ã.) ôüþ÷åðñû íà ñïðýä ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì ïåðåìåñòèëèñü â ñåðåäèíå îêòÿáðÿ ñ îòðèöàòåëüíîé íà ïîëîæèòåëüíóþ òåððèòîðèþ, ïîñêîëüêó ðûíîê íà÷àë îöåíèâàòü ñíèæåíèå àìåðèêàíñêèõ ñòàâîê íèæå åâðîïåéñêèõ, ñ ïîñëåäóþùèì ðàñøèðåíèåì äèôôåðåíöèàëà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ôóíäàìåíòàëüíûé ôîí äëÿ îæèäàíèé ïî àìåðèêàíñêîìó ðîñòó è, ñëåäîâàòåëüíî, ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, âðÿä ëè, ñôîðìèðóåòñÿ â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, îñíîâíîå áðåìÿ ïî ðàçâîðîòó â òåíäåíöèè äèôôåðåíöèàëà ñòàâîê ëîæèòñÿ íà ÅÖÁ. Åãî íåäàâíÿÿ ðèòîðèêà ïðåäïîëàãàåò íåáîëüøèå øàíñû ýòîãî ïðåæäå, ÷åì íå ïðîéäóò êëþ÷åâûå ïåðåãîâîðû î ïîâûøåíèè çàðàáîòíîé ïëàòû â ïåðâîì êâàðòàëå ñëåäóþùåãî ãîäà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ÅÖÁ âñå ïîñëåäíèå ìåñÿöû ñîñðåäîòî÷åí íà ðèñêàõ âòîðè÷íûõ èíôëÿöèîííûõ ýôôåêòîâ â ðåçóëüòàòå íåäàâíèõ âûñîêèõ çíà÷åíèé ïî îáùåé èíôëÿöèè, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî ðèñêè ðåçêîãî ñíèæåíèÿ îæèäàíèé ïî åâðîïåéñêèì ñòàâêàì íå âåëèêè. Òåõíè÷åñêîå ñîïðîòèâëåíèå â ïàðå EUR/USD ðàñïîëîæåíî íà óðîâíå 1.4968 è çàòåì 1.5146.

Äèàãðàììà 3. Îæèäàíèÿ ïî äèôôåðåíöèàëó ñòàâîê (÷åðíûì) è êóðñ EUR/USD.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ìû îæèäàåì âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà è, ñëåäîâàòåëüíî, ôîðìèðîâàíèå ïèêà â ïàðå EUR/USD. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî ìåäâåæèé ðûíîê ïî äîëëàðó çàêîí÷èòñÿ â íà÷àëå 2008 ãîäà, ïîñêîëüêó ñòàíîâèòñÿ âñå áîëåå è áîëåå î÷åâèäíûì, ÷òî ñëàáîñòü äîëëàðà îáåñïå÷èâàåò ñóùåñòâåííóþ ïîääåðæêó àìåðèêàíñêîìó ýêñïîðòó è âíåøíèé äåôèöèò ÑØÀ íà÷èíàåò áûñòðî ñîêðàùàòüñÿ. Êðîìå òîãî, "ÿñòðåáèíûé" òîí ÅÖÁ â îòíîøåíèè ñòàâîê è òåðïèìîñòü ê óêðåïëåíèþ åäèíîé âàëþòû, âåðîÿòíî, óìåíüøàòñÿ ïîñëå òîãî, êàê â 2008 ãîäó îáùàÿ èíôëÿöèè ïðîéäåò ñâîé ïèê. Íàø "Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà" ÅÖÁ, êîòîðûé êîìáèíèðóåò îòêëîíåíèå åâðî îò Ïàðèòåòà ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè (PPP) ñ ãîäîâûìè òåìïàìè èçìåíåíèÿ êóðñà EUR/USD, óæå íàõîäèòñÿ íà óðîâíÿõ, íà êîòîðûõ

Äèàãðàììà 4. Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà ÅÖÁ.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

â ïðîøëîì ÅÖÁ ïðèáåãàë ê âåðáàëüíûì èíòåðâåíöèÿì (ñì. äèàãðàììó 4). Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ó÷èòûâàÿ ÷ðåçâû÷àéíóþ ïåðåêóïëåííîñòü, öåíà çàêðûòèÿ ìåñÿöà äîëæíà ñíèçèòüñÿ íèæå ïîääåðæêè íà óðîâíå 1.4586, ÷òîáû âûçâàòü ñòàäèþ ãëóáîêîé êîððåêöèè. Äî ýòîãî âðåìåíè, âîñõîäÿùèé òðåíä áóäåò îñòàâàòüñÿ íåíàðóøåííûì, ñ ñîïðîòèâëåíèåì, ðàñïîëîæåííûì íà óðîâíÿõ 1.5000 è 1.5274. ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ïîñëå óñòîé÷èâîãî ïàäåíèÿ ñ ñåðåäèíû ëåòà, â ðåçóëüòàòå óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè íà ãëîáàëüíûõ êðåäèòíûõ ðûíêàõ, êóðñ USD/JPY íåñêîëüêî âîññòàíîâèëñÿ â ïðîøëîì ìåñÿöå, ïîñêîëüêó íåïðèÿòèå ðèñêà èíâåñòîðîâ âåðíóëîñü ê áîëåå íîðìàëüíûì óðîâíÿì. Îäíàêî, ñëåäóåò ó÷åñòü, ÷òî, ïî áîëüøåé ÷àñòè, ñëàáîñòü â ïàðå USD/JPY áûëà ðåçóëüòàòîì îáùåé ñëàáîñòè äîëëàðà, è èåíà âûãëÿäåëà ñëàáåå â îñíîâíûõ êðîññ-êóðñàõ. Êóðñ EUR/JPY âñåãî íà 3.0% íèæå ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà â 168.95, îòìå÷åííîãî â ñåðåäèíå èþëÿ.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îñëàáëåíèå èåíû, ïðåæäå âñåãî, îòðàæàåò âîçâðàùåíèå àïïåòèòà èíâåñòîðîâ ê ðèñêó, ïîñêîëüêó ãëîáàëüíûå ðûíêè àêòèâîâ ñòàáèëèçèðîâàëèñü, îäíàêî ïîòîê âíóòðåííèõ íîâîñòåé èç ßïîíèè òàêæå ÿâëÿåòñÿ íåãàòèâíûì äëÿ èåíû. Ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â òðåòüåì êâàðòàëå áûë íåîæèäàííî ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ äî 0.4% (ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå áûëî 0.6%) è ïðåäâàðèòåëüíûå äàííûå ýêîíîìè÷åñêîãî îáçîðà, ÿâëÿþòñÿ â öåëîì ñëàáûìè. Ðèñê äëÿ íàøåãî ìåäâåæüåãî ïðîãíîçà ïî èåíå ñâÿçàí ñ âñïëåñêîì ðûíî÷íîãî íåïðèÿòèÿ ðèñêà, êàê ýòî áûëî â àâãóñòå è íîÿáðå, ÷òî ïðèâåäåò ê ìàñøòàáíîìó çàêðûòèþ êîðîòêèõ ïîçèöèé ïî èåíå. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ

Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì, ÷òî îñëàáëåíèå èåíû ïðîäîëæèòñÿ, ñ óìåðåííûìè ïîòåðÿìè ïðîòèâ äîëëàðà (ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 114.75), íî áîëåå çàìåòíûì îñëàáëåíèåì íà êðîññ-êóðñàõ. Â ÷àñòíîñòè, ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/JPY äîñòèãíåò íîâûõ ðåêîðäíûõ ìàêñèìóìîâ âûøå óðîâíÿ 170.

Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì, ÷òî äâà ôàêòîðà áóäóò óäåðæèâàòü èåíó ïîä äàâëåíèå. Âî-ïåðâûõ, ðîçíè÷íûå èíâåñòîðû ïðîäîëæàò òåíäåíöèþ äèâåðñèôèêàöèè â èíîñòðàííûå àêòèâû, êîòîðàÿ ïðîÿâëÿëàñü ïîñëåäíèå äâà ãîäà. Ïîñëåäíèå ìåñÿöû ïîêàçàëè, ÷òî ïî÷òè âñå ÷èñòûå ÿïîíñêèå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ áîíäîâ ïðèõîäèëèñü íà ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ (ñì. äèàãðàììó 6). Êðèòè÷åñêè âàæíî, ÷òî ðîçíè÷íûå ïîòîêè ïî÷òè ïîëíîñòüþ ÿâëÿþòñÿ íåõåäæèðîâàííûìè, â òî âðåìÿ, êàê èíñòèòóöèîíàëüíûå ïîòîêè, â îñíîâíîì, ïðèõîäÿùèåñÿ íà ñòðàõîâûå êîìïàíèè, â ñðåäíåì íà 50% çàõåäæèðîâàíû. Âî-âòîðûõ, èíñòèòóöèîíàëüíûå õåäæèðîâàíèÿ íà ñóùåñòâóþùèå ïîðòôåëè èíîñòðàííûõ áóìàã, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæàò òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ. Õîòÿ áîëåå íèçêèå àìåðèêàíñêèå ñòàâêè ñîêðàùàþò ñòîèìîñòü õåäæèðîâàíèÿ, ýòî âîçäåéñòâèå ðàçáàâëÿåòñÿ íåæåëàíèåì Áàíêà ßïîíèè ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè â

Äèàãðàììà 5. Ïîêóïêè èíñòèòóöèîíàëüíûõ (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ çàðóáåæíûõ àêòèâîâ.

Äèàãðàììà 6. Ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè ïî ïàðàì AUD/JPY è NZD/JPY.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

ßïîíèè, ÷òî óäåðæèâàåò äèôôåðåíöèàë êðàòêîñðî÷íûõ ñòàâîê ìåæäó ßïîíèåé è ÑØÀ îòíîñèòåëüíî øèðîêèì. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî êóðñ USD/JPY äîñòèãíåò óðîâíÿ 118 ê êîíöó 2008 ãîäà, õîòÿ òåõíè÷åñêîå ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 114.12 è 117.72, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ñðåäíåñðî÷íûõ ïðîäàâöîâ.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ìàêñèìóìîâ 2003 ãîäà è äîñòèæåíèþ íîâûõ 10-ëåòíèõ âåðøèí. Ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ ôóíò äîëæåí óäåðæàòüñÿ âûøå ïðîìåæóòî÷íîé ïîääåðæêè êàíàëà íà óðîâíå 2.0077, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü òåêóùèé âîñõîäÿùèé òðåíä.

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Áðèòàíñêèé ôóíò âîøåë â ÷èñëî îñíîâíûõ âàëþò, ïîêàçàâøèõ â ïðîøëîì ìåñÿöå õóäøèå ðåçóëüòàòû, ó÷èòûâàÿ, ÷òî êóðñ EUR/GBP äîñòèã 4,5-ëåòíåãî ìàêñèìóìà íà óðîâíå 0.7240. Êàê ýòî ÷àñòî áûâàåò, áîëüøèíñòâî äâèæåíèé â ïàðå EUR/GBP îáúÿñíÿåòñÿ îæèäàíèÿìè ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì (ñì. äèàãðàììó 7). Õîòÿ îæèäàíèÿ è ïî áðèòàíñêèì è ïî åâðîïåéñêèì ñòàâêàì ñíèçèëèñü, ïîñëå òîãî, êàê îíè äîñòèãëè ìàêñèìóìà â èþëå, ñíèæåíèå ïî áðèòàíñêèì ñòàâàì, çàëîæåííîå â äåêàáðüñêèõ ôüþ÷åðñàõ, áûëî áîëåå çíà÷èòåëüíûì - 135 áàçèñíûõ ïóíêòîâ îò ñâîåãî ïèêà, ïî ñðàâíåíèþ ñ âñåãî 60 ïóíêòàìè ïî åâðîïåéñêèì. Äàæå ïðè òîì, ÷òî äâèæåíèå áûëî âåñüìà ñåðüåçíûì, ìû âèäèì âîçìîæíîñòè äëÿ äàëüíåéøåãî óõóäøåíèÿ â îæèäàíèÿõ îòíîñèòåëüíî ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â Âåëèêîáðèòàíèè. Ïîñêîëüêó ïîñòóïàþùèå ôàêòû ïðîäîëæàþò ïîêàçûâàòü, ÷òî ãëîáàëüíûé êðåäèòíûé êðèçèñ èìååò áîëåå ñåðüåçíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ Âåëèêîáðèòàíèè, ÷åì äëÿ Åâðîçîíû, îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêîì Àíãëèè áóäåò âîçðàñòàòü. Íîÿáðüñêîå ïàäåíèå öåí íà äîìà íà 1.1% (ñîãëàñíî HBOS) áûëî òðåòüèì ìåñÿ÷íûì ïàäåíèåì ïîäðÿä. Ïîñëåäíèé ðàç ñèòóàöèÿ, êîãäà öåíû íà äîìà â Âåëèêîáðèòàíèè ïàäàëè òðè ìåñÿöà ïîäðÿä áûëà â 1995ã. Àêòèâíîñòü â ñåêòîðå óñëóã òàêæå ïîêàçûâàåò ïðèçíàêè íàïðÿæåíèÿ, ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî ñåðâèñíûé èíäåêñ PMI çà íîÿáðü ñíèçèëñÿ äî óðîâíÿ 51.9, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì íèçêèì çíà÷åíèåì ñ ìàÿ 2003 ãîäà è â ñëó÷àå äàëüíåéøåãî ïîäòâåðæäåíèÿ, ýòî óêàæåò íà ñíèæåíèå îáùåãî ðîñòà ÂÂÏ â íà÷àëå 2008 ãîäà íèæå óðîâíÿ òðåíäà. Ýêîíîìèñòû RBC ïðîãíîçèðóþò åùå òðè 25-ïóíêòîâûõ ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè â íà÷àëå 2008 ãîäà, ÷òî çíà÷èòåëüíî áîëüøå, ÷åì îöåíåíî êðèâîé äîõîäíîñòè. Âêóïå ñ íåóêëîííî "ÿñòðåáèíûì" íàñòðîåì ÅÖÁ ýòî ïðèâåäåò ê ïðåîäîëåíèþ êóðñîì EUR/GBP

Äèàãðàììà 7. Êóðñ EURGBP (ñèíèì) è îæèäàíèÿ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â òî âðåìÿ êàê îòíîñèòåëüíî ðàííåå è àãðåññèâíîå ñîêðàùåíèå ñòàâîê Áàíêîì Àíãëèè, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò êàòàëèçàòîðîì äëÿ ïîòåðü ôóíòà ïðîòèâ åâðî â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ó÷èòûâàÿ, ÷òî öèêë îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â Âåëèêîáðèòàíèè áóäåò îòíîñèòåëüíî áûñòðûì, êóðñ EUR/GBP äîëæåí ñôîðìèðîâàòü ñâîé ìàêñèìóì ïðèáëèçèòåëüíî íà óðîâíå 0.74 â ñåðåäèíå 2008ã. Îäíàêî, êóðñ GBP/USD áóäåò íàõîäèòüñÿ âî âëàñòè îáùåãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà, â ñâÿçè ñ ÷åì, ìû îæèäàåì ðàçâèòèå

Äèàãðàììà 8. Òåêóùåå (÷åðíûì) è ñðåäíåå çíà÷åíèå Èíäåêñà ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé Âåëèêîáðèòàíèè.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

íèñõîäÿùåé äèíàìèêè ïî íåìó, ñ äîñòèæåíèåì óðîâíÿ 1.89 ê êîíöó ñëåäóþùåãî ãîäà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ó÷èòûâàÿ äîñòèæåíèÿ êóðñîì óðîâíåé ïåðåêóïëåííîñòè, öåíà äîëæíà çàêðûòüñÿ íèæå ïîääåðæêè íà óðîâíå 2.0111, ÷òîáû âûçâàòü êîððåêöèþ, öåëüþ êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ óðîâåíü 1.9655. Êàíàäñêèé äîëëàð Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ USD/CAD çàêîí÷èò ãîä íà óðîâíå 0.98, ïåðåñìîòðåâ íàø ïðåäûäóùèé ïðîãíîç â 0.93. Ìû òàêæå îæèäàåì óìåðåííîãî ïîääåðæàííîãî ðàëëè êóðñà â 2008ã. Ìèíèìóì 7 íîÿáðÿ íà óðîâíå 0.9059, âðÿä ëè, áóäåò â ñêîðîì âðåìåíè ïðîòåñòèðîâàí. Âìåñòî ýòîãî, ðèñêè êóðñà USD/CAD íà÷èíàþò ñêëîíÿòüñÿ â âåðõíþþ ñòîðîíó, õîòÿ ïàäåíèå êóðñà íèæå ïàðèòåòà äî êîíöà ãîäà îñòàåòñÿ âïîëíå àêòóàëüíîé ïåðñïåêòèâîé íà áëèæàéøåå âðåìÿ. Áàíê Êàíàäû ïîøåë 4 äåêàáðÿ íà ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, è âåðîÿòíî ñîêðàòèò ñòàâêè, ïî êðàéíåé ìåðå, åùå ðàç â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, åñëè óñëîâèÿ íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ çàìåòíî íå óëó÷øàòñÿ. Ýêîíîìèñòû RBC ïðîãíîçèðóþò, ÷òî ïîñëåäóþùåå ñîêðàùåíèå ñòàâîê íà çàñåäàíèè 22 ÿíâàðÿ (ïîñëåäíåì äëÿ Äýâèäà Äîäæà â êà÷åñòâå Óïðàâëÿþùåãî) âïîëíå âåðîÿòíî. Ïîñëåäóþùàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà áóäåò çàâèñåòü îò âëèÿíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè íà ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå è ñîñòîÿíèå êðåäèòíîãî ðûíêà, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî âåðîÿòíîñòü ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê íà ïåðâîì çàñåäàíèè âî Ãëàâå ñ Ìàðêîì Êàðíè (4 ìàðòà 2008ã.) íå ìîæåò áûòü ïîëíîñòüþ èñêëþ÷åíà. Îäíàêî, Áàíê Êàíàäû íå ìîæåò ïðåäëîæèòü çíà÷èòåëüíóþ ïîìîùü â âèäå ïðîäîëæèòåëüíîé êàìïàíèè ïî ñíèæåíèþ êðàòêîñðî÷íûõ ñòàâîê. Ãèáêîñòü Áàíêà îãðàíè÷åíà âñå åùå çäîðîâîé âíóòðåííåé ýêîíîìèêîé, ïî ñðàâíåíèþ ñ Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì, êîòîðûé îò÷àÿííî ïûòàåòñÿ ïðåäîòâðàòèòü ðåöåññèþ. Â ðåçóëüòàòå, äèôôåðåíöèàë ìåæäó êàíàäñêîé è àìåðèêàíñêîé äîõîäíîñòüþ äîñòèã 20 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì øèðîêèì óðîâíåì çà òðè ãîäà. Òàêæå, òåõíè÷åñêèå èíäèêàòîðû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî USD/CAD íàõîäèòñÿ ó óðîâíåé ïåðåêóïëåííîñòè. Òàêèì îáðàçîì, âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ â êîíöå ãîäà îñòàåòñÿ âåñüìà âûñîêîé, õîòÿ ðèñêè ñêëîíÿþòñÿ â âåðõíþþ ñòîðîíó ñ ïîÿâëåíèåì ïðèçíàêîâ, ÷òî íàñòðîåíèå ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ñìåíÿåòñÿ ñ ìåäâåæüåãî íà áû÷üå.

Äèàãðàììà 9. Äèôôåðåíöèàë ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (÷åðíûì) è êóðñ USDCAD.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ USD/CAD áóäåò óñòîé÷èâî ïîâûøàòüñÿ äî óðîâíÿ 1.10 ê êîíöó 2008 ãîäà, ïåðåñìîòðåâ â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ íàø ïðåäûäóùèé ïðîãíîç â 1.02. Ãëîáàëüíûé ðîñò, êàê îæèäàåòñÿ, çàìåäëèòñÿ, îêàçûâàÿ äàëüíåéøåå äàâëåíèå íà öåíû ÷åðíûõ ìåòàëëîâ, êîòîðûå óæå óïàëè íà 32% ïîñëå ìàéñêîãî ïèêà, è öåíû íà íåôòü òàêæå ñíèçÿòñÿ (ïî ïðîãíîçó RBC äî 70$/b), ïîñëå íîÿáðüñêîãî ïèêà ïî÷òè äî 100$/b. Äàæå â ýòîì ñëó÷àå, òîâàðíûå öåíû îñòàíóòñÿ íàìíîãî âûøå óðîâíåé ïîñëåäíèõ ëåò, îãðàíè÷èâàÿ ÷ðåçìåðíîå ïîâûøåíèå êóðñà USD/CAD. Åñëè ðàññìàòðèâàòü âíóòðåííþþ ýêîíîìèêó, òî îæèäàåòñÿ, ÷òî ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Êàíàäû çàìåäëèòñÿ â 2008 ãîäó äî òåìïîâ íèæå ïîòåíöèàëüíûõ (2.2%

Äèàãðàììà 10. Äîëÿ âíåøíåé òîðãîâëè â ÂÂÏ Âåëèêîáðèòàíèè.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ãîäîâûõ), ïîñêîëüêó ÷èñòûé ýêñïîðò, ïî ïðîãíîçàì, ñíèçèò îáùèé ðîñò íà 2.3%, à âíóòðåííèé ñïðîñ áîëüøå íå ñìîæåò ïîëíîñòüþ êîìïåíñèðîâàòü ñëàáîñòü âíåøíåé òîðãîâëè è âíóòðåííåãî ïðîèçâîäñòâà. Àâñòðàëèéñêèé äîëëàð Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ìû îæèäàåì, ÷òî ïàðà AUD/USD çàêîí÷èò ãîä íà óðîâíå 0.89, ïåðåñìîòðåâ âíèç íàø ïðåäûäóùèé ïðîãíîç â 0.92. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà ýòî, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü óìåðåííîãî ðàëëè ïàðû â 2008ã. Èç-çà òîãî, ÷òî òîâàðíûé ýêñïîðò Àâñòðàëèè ÿâëÿåòñÿ ñìåøàííûì, àâñòðàëèéñêèé ðîñò âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî ïðèñïîñîáëåííûì ê öèêëó ãëîáàëüíîãî ðîñòà. Óâåëè÷åíèå áåñïîêîéñòâ î ñóùåñòâåííîì ñïàäå ãëîáàëüíîãî ðîñòà îêàçûâàëî ñåðüåçíîå äàâëåíèå íà àâñòðàëèéñêèé äîëëàð, âîçìîæíî èç-çà ïîäðàçóìåâàåìûõ îòíîñèòåëüíûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Îäíàêî, â òî âðåìÿ êàê çàÿâëåíèå Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè îò 5 äåêàáðÿ ñîäåðæàëî "ãîëóáèíûé" òîí â òîé ñòåïåíè, ÷òî Áàíê ïîêàçàë âîçðàñòàþùèå áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî ñèòóàöèè íà ãëîáàëüíûõ êðåäèòíûõ ðûíêàõ è ïîòåíöèàëüíîå âëèÿíèå ýòîãî íà àâñòðàëèéñêóþ ýêîíîìèêó, Áàíê òàêæå âíèìàòåëüíî ñëåäèò çà èíôëÿöèåé. Èíôëÿöèÿ ãîòîâà íàðóøèòü 3%-é ïîòîëîê öåëåâîãî äèàïàçîíà Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè â òå÷åíèå áîëüøåé ÷àñòè 2008 ãîäà, åñëè ìîíåòàðíûå âëàñòè íå ïðåäïðèìóò êàêèõ-ëèáî äåéñòâèé. Òàêèì îáðàçîì, ñîõðàíÿåòñÿ ðèñê ôèíàëüíîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (äî 7.0%) â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ôüþ÷åðñíûå ðûíêè îöåíèâàþò ëèøü 25%-þ âåðîÿòíîñòü

Äèàãðàììà 11. Íîìèíàëüíàÿ (ñèíèì) è ðåàëüíàÿ ñòîèìîñòü åäèíèöû ðàáî÷åé ñèëû.

www.forexmagazine.ru

Ó äîëëàðà âñå âïåðåäè

ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â ôåâðàëå. Íàïðîòèâ, ýêîíîìèñòû RBC ïðîãíîçèðóþò, ÷òî ôüþ÷åðñû íà ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì äîñòèãíóò óðîâíÿ 3.75% ê êîíöó ïåðâîãî êâàðòàëà 2008 ãîäà, ÷òî ïîëíîñòüþ åùå íå ó÷òåíî öåíàìè íà âàëþòíîì ðûíêå. Ïåðåñìîòð â âåðõíþþ ñòîðîíó îæèäàíèé ïî ñòàâêàì Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè è â íèñõîäÿùóþ ñòîðîíó îæèäàíèé ïî ñòàâêàì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà äîëæíû âåðíóòü ïàðó AUD/USD íàçàä âûøå óðîâíÿ 0.92 ê êîíöó ïåðâîãî êâàðòàëà 2008ã. Ýêîíîìèñòû RBC ïðîãíîçèðóþò, ÷òî äèôôåðåíöèàë ñòàâîê ìåæäó Àâñòðàëèåé è ÑØÀ ðàñøèðèòñÿ îò 250 äî 325 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ê êîíöó ïåðâîãî êâàðòàëà (ñì. äèàãðàììó 12). Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Ãëîáàëüíûé ðîñò, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò çàìåäëÿòüñÿ, îêàçûâàÿ äàëüíåéøåå äàâëåíèå íà öåíû ìåòàëëîâ, êîòîðûå óæå óïàëè íà 32% ñ ìàéñêîãî ïèêà. Ýòî áóäåò îãðàíè÷èâàòü óêðåïëåíèå êóðñà AUD/ USD â 2008 ãîäó, íî äàæå â ýòîì ñëó÷àå, òîâàðíûå öåíû îñòàíóòñÿ íàìíîãî âûøå íåäàâíèõ óðîâíåé, ïîääåðæèâàÿ àâñòðàëèéñêèé äîëëàð. ×òî êàñàåòñÿ âíóòðåííåé ýêîíîìèêè, òî ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Àâñòðàëèè, êàê îæèäàåòñÿ, óïàäåò îò 4.75% ãîäîâûõ â òðåòüåì êâàðòàëå 2007 ãîäà äî 4.0% ãîäîâûõ ê êîíöó 2008 ãîäà, ÷òî âñå åùå âûøå òåíäåíöèè â 3.5% ãîäîâûõ. Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

îñòàíåòñÿ â ðàéîíå âåðøèíû öåëåâîãî äèàïàçîíà Öåíòðîáàíêà. Âûçûâàåò áåñïîêîéíî, ÷òî çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà çàìåòíî óñêîðèëèñü çà ïðîøëûå äâà êâàðòàëà îò -1.6% ãîäîâûõ â ïåðâîì êâàðòàëå äî 1.1% ãîäîâûõ â òðåòüåì êâàðòàëå ïîñëå äâóõëåòíåãî ïåðèîäà îñëàáëåíèÿ (ñì. äèàãðàììó 11). Òàê êàê ñóùåñòâóåò íå î÷åíü âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü, ÷òî Öåíòðîáàíê áóäåò èìåòü âîçìîæíîñòü ñîêðàùàòü ñòàâêè â 2008 ãîäó, ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî äèôôåðåíöèàë ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ìåæäó Àâñòðàëèåé è ÑØÀ áóäåò ñóæàòüñÿ îò 325 äî 275 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ê êîíöó 2008 ãîäó, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïîâûøàòü ñòàâêè âî âòîðîé ïîëîâèíå ñëåäóþùåãî ãîäà. Îäíàêî, äèôôåðåíöèàë ñòàâîê âñå ðàâíî áóäåò íàìíîãî áîëüøå òåêóùåãî óðîâíÿ â 250 ïóíêòîâ, óäåðæèâàÿ êóðñ AUD/USD âûøå îòìåòêè 0.90 (ñì. äèàãðàììó 12). Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

Ãðàôèê D1 .

Äèàãðàììà 12. Äèôôåðåíöèàë ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (÷åðíûì) è êóðñ AUDUSD.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 10.12.07 по 15.12.07 понедельник

Рис. 1 МА каналы За неделю европейская валюта потеряла против доллара 228 пунктов или 1,56%. Основные события на валютном рынке развивались на данных по производственной и потребительской инфляции в США в конце торговой недели. Что это разворот? Скажу так. О разворотной модели я говорил раньше и сейчас при прохождении уровня 1,4520 есть признаки для глубокого отката с целью на 1.4170.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Но чтобы перейти к цифрам, давайте сначала вспомним хронологию событий уходящей недели. Начинаю с пятницы 07.12.07. В пятницу в 16:30 мск. был опубликован отчёт по рынку труда NFP. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства в ноябре выросло на 94 000 против 170 000 в октябре. Уровень безработицы в ноябре не изменился и составил 4,7%. Данные соответствовали прогнозам аналитиков и экономистов, но по реакции участников рынка пятница была не похожа на день ПЕРОЛСА. Позднее был опубликован предварительный индекс настроений потребителей Мичиганского университета, который в декабре упал до 74,5 против 76,1 в ноябре. Экономисты ожидали, в декабре значение индекса составит 75,0. Предварительное значение индекса за декабрь было самым низким с октября 2005 года. А вот такие мысли у меня были на начало недели: «…В четверг Банк Англии снизил процентную ставку на 0,25%, а ЕЦБ оставил ставку на прежнем уровне. 11 декабря мы узнаем решение от ФРС США. Это будет последнее заседание в этом году. Участники ожидают снижения процентной ставки на 0,5%, но последний отчёт по рынку труда не поддерживает это снижение и оказывает давление на долларовых медведей. Я же рассматриваю такой вариант. Если ФРС снижает ставку, неважно на сколько. Доллар после оглашения решения будет расти. Валютный рынок уже учёл снижение процентной ставки, поэтому надо готовиться к откату. На это также указывают и формирующиеся модели по основным валютным парам…»

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Рис.3 Фибо В понедельник торги в Азии проходили спокойно, но так как в пятницу рынок от NFP простоял в одном диапазоне, то я был готов увидеть сильные движения. Вот что я написал в сессионном обзоре за этот день: «…Если смотреть на дневной и недельный график, то ничего хорошего для быков я не вижу. Чтобы сохранить бычий тренд, рынок должен уйти в боковик на 9 дней. Считаю, что сегодняшний день будет основой для последующих 4,5 дней. Не исключаю, что из-за понедельника рынок сегодня проведёт день в указанных границах. Если пойдём по жёлтому варианту, то высока вероятность роста до линии U3. На такие цели я выхожу по циклам и ценовой модели. Но есть другая сторона монеты – это снижение курса евро до линии D1. Для такого исполнения медведям необходимо действовать прямо с открытия европейской сессии. Если быки проходят линию U1, то открывается дорога к линии U3. Но я пока сильно сомневаюсь в исполнении этого сценария…». На американской сессии быки достигли уровня $1.4735, а максимальная цена на этой неделе была $1.4750. Когда цена была на уровне $1.4687, то у меня на американскую сессию были такие мысли: «…я думаю, что сегодня останемся под линией, так как быки на себе испытывают давление со стороны снижения кросса EURGBP. Вот уже как 3 часа пара EURGBP стоит и падение этой пары можно связать с выходом данных по Британии, хотя падение произошло до публикации новостей.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Рис.4 Временные эллипсы Что получается по ценовой модели? Если исполнится жёлтый вариант, то выходим на восходящий треугольник, который сулит выстрел к линии U3. Выше я написал, что ничего интересного для быков я не вижу и даже при росте пары до линии U3 – 1.4780 присутствуют риски для снижения к уровню 1,4300 и ниже. Посмотрите на дневной график, просматривается модель ГОЛОВА-ПЛЕЧИ. Модель неидеальная, но по форме подходит. Уровень 1,4780 будет для медведей критическим…». Во вторник с открытия европейской сессии быки тестируют 1,4750 и до конца недели мы их там больше не видим. Когда это произошло, в обзоре я написал: «…выстрел произошёл раньше времени, а это значит, что при текущей ценовой модели уровень 1,4780/90 может оказаться для быков предельный. Понятно, что быки хотят возродить новое предновогоднее ралли, но ценовая модель дневного графика держит быков в страхе и снять его можно только при прохождении уровня 1,4780/90. К тому же вершина 1,4769 от 05 декабря 2007 года усиливает значимость уровня 1,4780…». Рынок находился в фазе ожидания и готовился услышать от ФРС США решение по процентной ставке. Из опроса Доу Джонс 18 первичных дилеров, картина получалась такая: «…Комитет по операциям на открытом рынке ФРС снизит ключевую процентную ставку до 4,25% с текущего уровня 4,50%. Опрос был проведен в пятницу после выхода данных по занятости в США за ноябрь. Экономисты говорят, что эти данные были не настолько благоприятными, чтобы помешать центральному банку снизить ставку.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îáçîð EUR/USD

Рис. 5 Анализ времени Кроме того, первичные дилеры, которые имеют дело напрямую с ФРС, ожидают, что руководство центрального банка во вторник снизит дисконтную процентную ставку до 4,50% с 5%...». Никто не сомневался в том, что ставка будет снижения на 0.25%, но мало кто комментировал, что будет с долларом после решения. Я в сессионных обзорах писал, что после снижения ставок ожидаю роста доллара. Об этом написано выше. На европейской сессии медведи после публикации индекса ZEW нанесли евробыкам серьёзный урон, что последним пришлось задуматься. Индекс экономических ожиданий ZEW в декабре упал до -37,2 пункта с 32,5 пункта в ноябре. Декабрьского значение индекса стало самым низким с января 1993 года, когда индекс составил -49,7 пункта. Ноябрьское значение индекса оказалось ниже прогноза экономистов, составлявшего -34,0, и намного ниже исторического среднего уровня 31,4 пункта. После выхода данных по Еврозоне медведи ринулись в бой и отбросили быков к линии LB. Быки особо не сопротивлялись, так как из-за давления со стороны снижения кроссов уменьшалась защита. С открытия американской сессии, несмотря на снижение сопротивляемости к медведям, евробыки смогли вернуть себе потери до уровня 1,4705. В 22:15 мск. федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США принял решение снизить ставку на 25 базисных пункта до 4.25%.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

В голосовании за снижение ставки по федеральным фондам на 0.25% принимали участие: Бен Бернанке, Тимоти Гейтнер, Чарльз Эванс, Томас Хоениг, Дональд Кон, Рэндалл Крознер, Фредерик Мишкин, Вильям Пул и Кевин Уорш. Против решения голосовал Эрик Розенгрен, желавший на этом заседании снизить ставку на 0.50%. Члены комитета посчитали, что инфляционные риски ещё сохраняются, и они продолжат внимательно следить за изменениями. Т.е. инфляционная картина не изменилась, а экономический рост страны замедлился. Больше всего это обеспокоило инвесторов на фондовом рынке, которые начали продавать акции. Дело в том, что они ожидали снижения процентной ставки на 0,5% и были недовольны решением ФРС США снизив ставку только на 0,25%. После снижения процентной ставки на 0.25% пошли слухи, что настало время для паузы как минимум на 1 квартал. Так ли это? На тот момент когда, ставки были снижены, то февральские фьючерсы на ставку по федеральным фондам со 100-процентной вероятностью ожидают еще одно снижение на 0,25% до 4% на заседании, которое состоится 29 и 30 января, а апрельские фьючерсы оценивают 60-процентную вероятность того, что на заседании FOMC 18 марта ставка будет снижена еще один раз на 0.25% с 4% до 3.75%. Думаю, что после публикации инфляционных данных по США, эти цифры уже значительно изменились в в пользу доллара (это либо пауза в цикле снижения ставки, или даже возможное повышения процентной ставки на 0,25%). Я был очень доволен тем, что цена в этот день прошла по волновой структуре прогноза (несмотря на отклонения по цене в европейскую сессию). В этом, конечно, помогли союзники в кроссах. Особенно по йене. Без них такого результата было не добиться.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Продолжение В среду после снижения курса EURUSD до 1,4639 быки были очень агрессивными по отношению к медведям и пытались изменить ситуацию и взять контроль на рынком. В европейскую сессию на фоне неплохих данных по Еврозоне и Британии, а также роста кроссов по Йене, курс EURUSD вырос до 1,4724. По прогнозу я не рассматривал рост выше линии LB, но позднее пришлось смириться с тем, что есть. Промышленное производство в Еврозоне выросло в октябре на 0,4% по сравнению с сентябрем и на 3,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Экономисты ожидали рост на 0,2% и на 3,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Данные вышли сильные, но они не смогли долго оказывать магическое воздействие на медведей. В 16:30 мск. был опубликован отчёт по внешней торговле США. Дефицит торгового баланса в октябре вырос до $57.82 млрд. против пересмотренного сентябрьского показателя $57.12 млрд. (пересмотрен с $56.45 млрд.) Экономисты ожидали дефицит на уровне $57,5 млрд. Эксперты говорят, что дефицит внешней торговли значительно вырос на фоне высоких цен на импортируемую нефть. Если смотреть на реакцию рынка, то доллар отреагировал на данные падением, но вскоре быстро вернулся обратно и закрылся на линии регрессии и LB. Доллар США снизился против евро и британского фунта, но значительно вырос против японской иены. Это игроки кэрритрейд ринулись в бой после сообщений, что ФРС, Банк Англии, ЕЦБ, ШБН и Банк Канады принимают меры по вливанию средств на денежные рынки, чтобы решить проблемы с кредитованием. Да ещё забыл сказать посмотрите на модель, которая формировалась в первые четыре дня недели. Какая симметрия – загляденье. В четверг евробыки сделали ещё одну попытку пройти уровень 1,4750, но добравшись до 1,4736 у них начали сдавать нервы. К американской сессии курс EURUSD находился около линии LB – 1.4680, а после выхода данных по ценам производителей и розничным продажам в США к закрытию европейской сессии курс евро снизился до 1,4577. Оба показателя превысили прогнозы экономистов. Общий индекс цен производителей PPI в ноябре вырос на 3,2%, а базовый core PPI, в котором не учитываются цены на энергоносители и продукты питания, вырос на 0,4%. Экономисты ожидали рост на 1,7%, а базового на 0,2%. Годовой рост общего PPI США в ноябре составил 7,2%,а базовый вырос на 2% по сравнению с ноябрем 2006 года. Розничные продажи в США выросли в ноябре на 1.2% против 0.2%. Прогноз был 0,6%. В сессионном обзоре я написал: «…Ситуация накаляется, всплеск производственных цен может заставить пересмотреть своё последнее решение ФРС США на повышение процентной ставки. По одним производственным ценам, конечно, глупо менять своё решение, поэтому главным событием сегодняшнего дня станет потребительская инфляция. Вот на её базе и будет формироваться новое решение на следующем заседании…». В пятницу трейдеры в азиатскую сессию отдыхали, а с европейской сессии вновь начали скупать доллар. В обзоре по европейской сессии я написал: «…Стоит уделить внимание уровню 1,4520. Через эту отметку на дневном графике проходит линия основания ГОЛОВА - ПЛЕЧИ. Если будет пробой, то можно готовиться к глубокому откату…» После публикации данных по США, этот уровень был пробит и медведи попали в зону НИРВАНА. Данные по потребительской инфляции в США превзошли ожидания аналитиков и послужили поводом для укрепления американской валюты. Индекс потребительских цен в ноябре вырос на 0,8% против 0,3% в октябре. Базовый индекс потребительских цен, без цен на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3%, что стало самым быстрым ростом с января. Годовой показатель индекса потребительских цен вырос на 4,3%, а годовой рост базового индекса потребительских цен составил 2,3% против 2,2% в октябре. Несмотря на рост инфляции в Еврозоне, предпочтение сейчас отдаётся доллару. Здесь технические факторы перекрывают фундаментальные. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Выше я уже сказал, что в пятницу медведи зашли в зону Нирвана. Это значит, что контрольный пакет находится у медведей и именно они контролируют на рынке ситуацию. От настроения медведей будет зависеть в понедельник удача быков. Смотрим, какие сценарии у меня получились на понедельник.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Продолжение Так как понедельник день размышлений и анализа, то идеальным вариантом вижу боковик. Но есть противоречивые условия. Это то, что цена находится в зоне ниже линии D3, и если данные по Еврозоне подкачают, то будьте готовы к исполнению красного сценария. Резкого снижения я не ожидаю, так как медведи основную цель выполнили – это достигли линии D3. Сейчас задача медведей не пускать как можно дольше быков за предел линии D1 и LB. Если медведи допустят быков к линии LB, то в этом случае возможен откат к линии U1. Я не рассматриваю пока такой сценарий, так как сейчас отлично исполняется сценарий с моделью ГОЛОВА – ПЛЕЧИ с дневного графика (см. рис.3). Рис. 3 – Теперь переходим к этому рисунку. Итак, основная модель на этом рисунке – это голова – плечи. Подтверждение этой модели было получено при прохождении уровня 1,4520 (лау от 13.11.07). Теперь берём и делаем зеркальное отражение. Проецируем контур модели вниз. Вершиной 1,4966 попадаем почти в 50% уровень 1,4169. В самом начале обзора я именно эту цель и указал, а на рисунке 3 сделал красный прогноз. Теперь смотрите на прогнозные эллипсы, которые на рисунке. Есть расчётный эллипс и к нему тень. Эллипс – это расчётная цена, а тень это расчётное время. Эллипс с каждым последующим баром тянется к тени. Если цена достигает расчётной цены по эллипсу, то тень исчезает. Поэтому достижение эллипса, это значимый сигнал для быков. Это благоприятное время для атаки медведей. В настоящий момент на понедельник по одному эллипсу уровень находится на отметке 1,4378, а расчётное время соответствует 18 декабря (вторник). В комментариях к рис.1 я сказал, что если быки пропустят быков к линии LB, то во вторник могут получить лапой по голове, ха – ха. Далее, цена находится около уровня 38,2% - 1,4357, а расчётная цель для отскока 1,4378. Что это значит? Это значит, что расслабляться медведям не стоит, так как со стороны быков идёт подготовка к наступательной операции. Следующий эллипс находится на 1,4173, а время для окончания коррекции выпадает на 2 января 2008 года. Ещё один момент, если быки пропустят медведей к 1,4170, то в этом случае быкам будет сложно развить новое ралли. Опять надолго уйдём в боковое движение. Рис. 4 – на этом рисунке были две расчетные цели 1,4913 и 1,4938. Хай был 1,4966. Что интересного на этом рисунке. На уровне 1,4500 был сильный уровень поддержки (боковая панель). Мы уже знаем, что на этом уровне находилось. Линия поддержки по модели ГОЛОА _ПЛЕЧИ и сейчас до 1,4120 всё свободно. Не совсем всё свободно, но так скажем, что кроме 1,4170 больше значимых уровней я не вижу. Зона от 1,4120 до 1,4170 может быть насыщена ордерами на покупку евро. Рис. 5 – Что интересного есть по этому рисунку? Выше я указал на возможную атаку 18.12. Это вторник. А на 19 января есть расчётная дата. Хотя на самом деле это 18 января. Что это значит? Вторник возможный день для отката. Я говорю для отката, но он может перерасти в новое ралли. Чтобы нарушить план медведей, быкам для начала нужно подняться выше уровня 1,4577. Рис. 6 – В пятницу после пробоя линии Меркурия и Нептуна, курс EURUSD снизился до планетарной связки МАРС – Нептун – Юпитер. Если медведям удастся пройти линию Юпитера до 1,4312 всё свободно, а следующая значимая планетарная связка находится на уровне 1,4150 – 1,4190. Чуете? Для быков подушка безопасности лежит в диапазоне 1,4120 до 1,4190.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç" С уважением, Влад Антонов Аналитик ДЦ «Альпари»

www.forexmagazine.ru

Ïðåäðîæäåñòâåíñêèé ðåâàíø

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 16.12.2007 ÏÐÅÄÐÎÆÄÅÑÒÂÅÍÑÊÈÉ ÐÅÂÀÍØ Íå çíàåì, êàê äëÿ Âàñ, à äëÿ íàñ Ïðåäðîæäåñòâåíñêèé ðåâàíø äîëëàðà íå îêàçàëñÿ íåîæèäàííîñòüþ. Ìû ïðåäóïðåæäàëè î åãî âîçìîæíîñòè åùå ïàðó íåäåëü íàçàä. È íàêîíåö-òî îí ñîñòîÿëñÿ, ïîðàäîâàâ èãðîêîâ âîçìîæíîñòüþ ñåðüåçíî íàáèòü ñâîè êîøåëüêè (äåïîçèòû) ïåðåä Ðîæäåñòâîì è Íîâûì ãîäîì. Ìû òàêæå íå îñòàëèñü â ñòîðîíå è ðîâíåõîíüêî â òðè ðàçà óâåëè÷èëè ñâîé òîðãîâûé êàïèòàë. Íåñìîòðÿ íà âåðîÿòíîñòü òåõíè÷åñêîãî îòñêîêà (îñîáåííî ó ôóíòà) â ÷åòâåðòûõ âîëíàõ íà ãðàôèêàõ 240 ìèíóò, â öåëîì òåíäåíöèÿ äî Íîâîãî ãîäà, îñòàåòñÿ ïðåæíåé: äîëëàð ìîæåò ïðîäîëæèòü óêðåïëåíèå.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê - â 02-50 - 08-00 - êâàðòàëüíûé èíäåêñ àêòèâíîñòè, âåäóùèå è îïåðåæàþùèå èíäèêàòîðû â ßïîíèè. Â 12-00 -PMI â Åâðîçîíå. Â 16-30 - òåêóùèé ñ÷åò è NY Fed Empire State manufacturing index, à â 1700 - äàííûå ïî ïðèòîêó êàïèòàëà TICS â ÑØÀ. Âî âòîðíèê - â 12-30 - ðîçíè÷íûå öåíû è HICP â Âåëèêîáðèòàíèè. Â 13-00 - òîðãîâûé áàëàíñ â Åâðîçîíå Â 15-00 - CPI ïî Êàíàäå. Â 16-30-16-55 - äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ äàííûå ïî ñòðîèòåëüñòâó íîâûõ äîìîâ. Â ñðåäó â 02-50 - îáùåèíäóñòðèàëüíûé èíäåêñ â ßïîíèè. Â 10-00 - PPI, à â 12-00 èíäåêñ äåëîâîãî êëèìàòà IFO â Ãåðìàíèè. Â 12-30- ïóáëèêàöèÿ îò÷åòà î ïîñëåäíåì çàñåäàíèè áàíêà Àíãëèè. Â 14-00 - áàëàíñ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Âåëèêîáðèòàíèè. Â ÷åòâåðã - â 02-50 - òîðãîâûé áàëàíñ â ßïîíèè, â 06-30- íà÷àëî çàñåäàíèÿ BoJ, à â 09-00 - åæåìåñÿ÷íûé ýêîíîìè÷åñêèé îò÷åò BoJ. Â 11-30-12-00 - ïîòðåáèòåëüñêèå îæèäàíèÿ è ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Èòàëèè. Â 12-30 - äàííûå ïî Âåëèêîáðèòàíèè, âêëþ÷àÿ GDP çà òðåòèé êâàðòàë. Â 16-30 - 20-00 äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ GDP, âåäóùèå èíäèêàòîðû è Philadelphia Fed index. Â ïÿòíèöó - â 10-00 - öåíû íà èìïîðò â Ãåðìàíèè. 10-45-10-50 - äàííûå ïî Ôðàíöèè. Â 11-30 - áèçíåñîæèäàíèÿ â Èòàëèè. Â 12-00 - òåêóùèé ñ÷åò â Åâðîçîíå. Â 12-30 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè, à â 13-30 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ îæèäàíèé â Âåëèêîáðèòàíèè. Â 13-00 - ïðîìûøëåííûå çàêàçû â Åâðîçîíå. Â 16-30 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Êàíàäå. Â 16-30 - 18-00 äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ ïåðñîíàëäüíå ðàñõîäû äîõîäû è Michigan sentiment index. ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 16.12.2007

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 17-21.12.2007

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

12-30-16-00 16:30-21:30

Ñðåäà

10-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

10-30-14-30 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4013. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,4964-69.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9878 îêîí÷àòåëüíî ïðîáèò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,1158-63.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1891-95. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,0891.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 117,92-95. Ôðàêòàë âíèç - íà 107,19.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå - äî 1,4610-1,5970.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 16.12.07.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò òåïåðü òîëüêî öåëè âíèçó: 0,9660-0,7300.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî-ïðåæíåìó íàõîäèòñÿ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

Öåëè CHF íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 16.12.07.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå åùå èìååò öåëè íàâåðõó: 2,0450-2,2550.

GBP íà äíåâíîì ãðàôèêå, "óòî÷íÿåò" öåëè. Îíè - äàëåêî âíèçó.

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå åùå ìîæåò ïðîäîëæèòü ïàäåíèå â 4 âîëíå âíèç, à çàòåì - ñíîâà ðîñò â 5 âîëíå ê 2,26602,4125.

Öåëè GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 16.12.07.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 90-70.

Öåëè äâèæåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû íà äíåâíîì ãðàôèêå èçìåíèëèñü, òåïåðü îíè - íàâåðõó.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà èìååò öåëè 4 âîëíû íàâåðõó: 114,75-112,55, íî çàòåì - âíèç, ê 103,70-98,00.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 16.12.07. ÊÀÐËÎ, FOREXTRADER.RU E-mail: trader_karlo@mail.ru

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: â ïîèñêàõ ëîêàëüíîé âåðøèíû

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âçãëÿä íà USD/JPY: â ïîèñêàõ ëîêàëüíîé âåðøèíû Òåêóùåå âîññòàíîâëåíèå êóðñà USD/JPY âûçâàíî äîñòèæåíèåì ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà â ðàéîíå óðîâíÿ 107.00. Êóðñ ïàðû âîññòàíàâëèâàåòñÿ óæå òðåòüþ íåäåëþ ïîäðÿä, äîñòèãàÿ âñ¸ íîâûõ âåðøèí. Íà ïðîøåäøåé íåäåëå áûëè äîñòèãíóòû ðàéîíû âáëèçè óðîâíÿ 114.00. Ïîâûøåíèå ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ è äîñòè÷ü ðàéîíà 115.00-116.00. Ýòèì îáçîðîì ìû ïðîäîëæàåì ðàññìîòðåíèå ñðåäíåñðî÷íûõ êàðòèí è âîçìîæíûõ ñöåíàðèåâ êîëåáàíèé êóðñà. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2007 ãã., ýòîò îáçîð ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïðàêòè÷åñêè èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé "Êîððåêöèîííûé ðîñò ê óðîâíþ 114.00" - ïàðà ïðîäîëæèëà ðîñò, ïðîáèâ ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 111.70, ãäå íàõîäèòñÿ ëîêàëüíîå íîÿáðüñêîå ñîïðîòèâëåíèå. Òàêàÿ äèíàìèêà íà÷àëàñü ïîñëå îòñêîêà îò 2,5-ëåòíåãî ìèíèìóìà â ðàéîíå óðîâíÿ 107.20, ãäå íàõîäèòñÿ äîëãîñðî÷íàÿ ïðîåêöèÿ ñ 1995 ãîäà, êîòîðàÿ îáðàçóåò âîñõîäÿùèé òðåíä ñ òðåìÿ êàñàíèÿìè å¸ êóðñà. Â ñëó÷àå ïðîáîÿ äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà âíèç, ñíèæåíèå äîñòèãíåò íå òîëüêî óðîâíÿ 105.00, êàê ìû ïðîãíîçèðîâàëè â ïðîøëûõ îáçîðàõ, à è ðàéîíû ìèíèìóìîâ 20042005 ãã. â ðàéîíå 102.00. Ñåé÷àñ ïðîèñõîäèò òåõíè÷åñêèé îòñêîê îò ýòîé äîëãîñðî÷íîé ëèíåéíîé ïîääåðæè. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïàðà îïÿòü ìîæåò ðàéîíîâ âûøå óðîâíÿ 114.00, îòêóäà è íà÷àëîñü ïðîøåäøåå â íîÿáðå ñíèæåíèå. Äàëüíåéøèé ðîñò ïðèâåäåò ê âîçâðàòó êîëåáàíèé êóðñà â ïðåæíèé äèàïàçîí, à èìåííî â 2-ëåòíèé âîñõîäÿùèé êàíàë, íèæíÿÿ ãðàíèöà êîòîðîãî ïðîâåäåíà ïî ëîêàëüíûì ìèíèìóìàì 2006-2007 (112.20), à âåðõíÿÿ, ïàðàëëåëüíàÿ, - ïî ìàêñèìóìàì 2005-2007 (125.10). Ñöåíàðèé 1 (40%): Ðîñò â ðàéîí 115.00-116.00. Òàêîé ñöåíàðèé âîçìîæåí â ñëó÷àå íàðóøåíèÿ óðîâíÿ 114.00 ââåðõ, ïîñëå ÷åãî ïàðà âûðàñòåò â ðàéîí ëîêàëüíîãî îêòÿáðüñêîãî ìàêñèìóìà 115.90. Ïîñëå ëþáîãî òàêîãî ðîñòà è äîñòèæåíèÿ êàêîé-òî âåðøèíû î÷åíü âåðîÿòíî ñíèæåíèÿ êóðñà. Ñöåíàðèé 2 (40%): Êîëåáàíèÿ â êîððåêöèîííîì äèàïàçîíå 112.20-114.50. Ìîæíî îæèäàòü êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ äèàïàçîíà 112.20-114.50 - ìåæäó âàæíûìè òåõíè÷åñêèìè ãðàíèöàìè. Ñâåðõó - íèæíÿÿ ëèíèÿ ñåíòÿáðüñêîãî òðåóãîëüíèêà, à ñíèçó - íèæíÿÿ ëèíèÿ 2-ëåòíåãî âîñõîäÿùåãî êàíàëà. Íàðóøåíèå ýòèõ ãðàíèö ìîæåò ïðèâåñòè ê äîñòèæåíèþ öåëåé ââåðõó èëè âíèçó ïî ñöåíàðèÿì 1 è 3, ñìîòðÿ êàêèå ãðàíèöû áóäóò íàðóøåíû. Ñöåíàðèé 3 (20%): Î÷åðåäíîå ñíèæåíèå êóðñà íèæå 109.00. Òàêîé ñöåíàðèé âîçìîæåí â ñëó÷àå íàðóøåíèÿ óðîâíÿ 112.20 âíèç, ïîñëå ÷åãî ïàðà îïÿòü óïàä¸ò â ðàéîí ãîäîâûõ ìèíèìóìîâ 107.00-108.00.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY

117.90

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòàÿ ãðàíèöà ñåíòÿáðüñêîãî 112.20 òðåóãîëüíèêà ðàéîí ëîêàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ â 109.00 îêòÿáðå îêòÿáðüñêèé ìàêñèìóì 107.20

124.10

ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì 2007 ãîäà

114.00 115-116

101.70

Ïîääåðæêè íèæíÿÿ ãðàíèöà 2-ëåòíåãî âîñõîäÿùåãî êàíàëà íàðóøåííûé ãîäîâîé ìèíèìóì 2006 ãîäà ãîäîâîé ìèíèìóì 2007 ãîäà âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà ìèíèìóì â 2004-2005 ãã.

ëèíèÿ

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå USDJPY çàêðûëàñü "çåëåíîé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Òåíêàí 112,57, ïîäòâåðäèâ ñèãíàë ïîçàïðîøëîé íåäåëè íà ïîêóïêó ïî íåäåëüíîìó ôëåòîâîìó ñ öåëüþ íà Sky-High 120,14 è ñòîïîì ïîä ZenLow 107.21. Íà íåäåëüíîì ïîêà ñîõðàíÿåòñÿ ôëåòîâûé ðåæèì, íî ÷åðåç 4 íåäåëè êàíàëû ñíèçÿòñÿ ïîä îáëàêî, ôîðìèðóÿ ñèãíàë íà äîëãîñðî÷íûé íèñõîäÿùèé òðåíä ïî USDJPY. Åñëè öåíà ê ýòîìó âðåìåíè íå ïðîáüåò Êèäæóí 115,44 è/èëè îòîáüåòñÿ îò íåãî, òîãäà çíà÷èòåëüíî âîçðàñòåò âåðîÿòíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Îäíàêî, íà äàííûé ìîìåíò, ó ôëåòîâîãî ñíèçó-ââåðõ åñòü î÷åíü õîðîøèå øàíñû íà ïîëíóþ îòðàáîòêó. Íà äíÿõ çàâåðøåí ïåðâûé ôëåòîâûé ñíèçó-ââåðõ, ïðîñèãíàëèçèðîâàâøèé îêîí÷àíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà ïî äíåâíîìó. Â ïÿòíèöó öåíà ñëåãêà ïðèïîäíÿëà óðîâåíü ZenHigh ñ 113,36 äî 113,60, îäíàêî çàêðûòèå äíÿ ïðîèçîøëî íèæå ñòàðîãî ìàêñèìóìà. Åñëè êîððåêöèÿ áóäåò â ïîíåäåëüíèê, òî áîëåå âåðîÿòíî, ÷òî îíà áóäåò íå î÷åíü ãëóáîêîé è ïîääåðæêà áóäåò íà óðîâíå Sky-High 112.09, Òåíêàí 111,68, à çàòåì, ñ áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ ìîæíî îæèäàòü äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ. Åñëè æå â ïîíåäåëüíèê áóäåò íåêîòîðîå ïîâûøåíèå, íî ñîïðîòèâëåíèå íà 113,70-114,20 óñòîèò, òîãäà ñî âòîðíèêà áóäåò íàðàñòàòü âåðîÿòíîñòü áîëåå ãëóáîêîé êîððåêöèè âïëîòü äî óðîâíÿ Êèäæóí 110,41. Íå èñêëþ÷àåòñÿ òàêæå îòðàáîòêà ôëåòîâîãî ñâåðõó-âíèç äî

óðîâíÿ Sky-Low 108.72, íî âåðîÿòíîñòü ýòîãî âàðèàíòà äîâîëüíî ìàëà (ïîêà ïîðÿäêà 15-20%) Íà 4-÷àñàõ ñîõðàíÿåòñÿ ôëåòîâûé ðåæèì è êëþ÷åâûì óðîâíåì ïîääåðæêè ìîæíî ñ÷èòàòü 112.50. Åñëè ýòîò óðîâåíü ïîääåðæêè óñòîèò, òîãäà âåðîÿòíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà íà 4-÷àñàõ äîñòèãíåò 55-60%. Åñëè æå 4÷àñîâêà çàêðîåòñÿ íèæå 112.50, òî íàäî áóäåò îæèäàòü îòðàáîòêè ôëåòîâîãî ñâåðõó-âíèç ñ öåëüþ íà Sky-Low 110.50.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Íåôòÿíîé êîìïëåêñ íà NYMEX, â ñîñòàâå ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ íà íåôòü, áåíçèí è ïå÷íîå òîïëèâî, âíåçàïíî óïàë â ïÿòíèöó íà îáîñòðèâøèõñÿ áåñïîêîéñòâàõ çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ è, ñîîòâåòñòâåííî, ñíèæåíèÿ ñïðîñà íà ýíåðãîíîñèòåëè. Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, öåíû íà íåôòü âûðîñëè íà 3.4% è îñòàþòñÿ íà 46% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Òåì íå ìåíåå, öåíû ñíèçèëèñü íà 8% îò óñòàíîâëåííîãî â íîÿáðå ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà $99.29 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê ñðî÷íûé êîíòðàêò áûë âåäåí â òîðãîâëþ â 1983ã. Âíåçàïíîå èçìåíåíèå âçãëÿäîâ áûëî ðåçóëüòàòîì ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé, êîòîðûå ïîêàçàëè ðîñò èíäåêñà öåí ïîòðåáèòåëåé (CPI) â íîÿáðå íà 0.8%, â òî âðåìÿ êàê áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ ïðîãíîçèðîâàëî ðîñò èíäåêñà íà 0.6%. Â ïåðâóþ î÷åðåäü - ýòî óêàçûâàåò íà òî, ÷òî ýêîíîìèêà ÑØÀ ìîæåò çàìåäëèòü ðîñò, ÷òî ïðèâåäåò ê ñíèæåíèþ ñïðîñà íà íåôòåïðîäóêòû. Äàëåå, ÔÐÑ, âåðîÿòíî, îñòàíîâèò ïðîöåññ ñíèæåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè, ò.ê. â òåêóùåé ñèòóàöèè - ýòî íå ïðèâåäåò ê äàëüíåéøåìó ïàäåíèþ äîëëàðà ÑØÀ, ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, óáèðàåò èç ðûíêà îäíó èç "áû÷üèõ" ñîñòàâëÿþùèõ ðîñòà öåí íà íåôòü. Ïðèìå÷àòåëüíî òî, ÷òî ôüþ÷åðñû ñíèçèëèñü, íåñìîòðÿ íà ðåàëüíûå "áû÷üè" ôàêòîðû, êàñàþùèåñÿ íåïîñðåäñòâåííî íåôòÿíîãî ðûíêà. Ìåæäóíàðîäíîå ýíåðãåòè÷åñêîå àãåíòñòâî â ïÿòíèöó ïîâûñèëî ïðîãíîç ðîñòà ìèðîâîãî ñïðîñà íà íåôòü â ñëåäóþùåì ãîäó. Ïðîãíîç ìèðîâîãî ñïðîñà â 2008ã. áûë óâåëè÷åí íà 115000 bpd ê 87.8 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.5% âûøå, ÷åì â ýòîì ãîäó. Îäíàêî ñïðîñ â 2007ã. áûë ïåðåñìîòðåí âíèç íà 60000 bpd ê 85.7 ìëí. áàððåëåé â äåíü. IEA òàê æå ñîîáùèëî, ÷òî çàïàñû íåôòè ÎÝÑÐ óïàëè â îêòÿáðå íà 22.4 ìëí. áàððåëåé è òåïåðü ïîêðûâàþò 52.6 äíÿ ñïðîñà.

Àãåíòñòâî òàê æå îòìåòèëî, ÷òî åñòü ïðèçíàêè ïîâûøåíèÿ ïîñòàâîê íåôòè OPEC, êîòîðàÿ ïûòàåòñÿ ñáèòü öåíû. Ïî íåêîòîðûì äàííûì öåíû íà íåôòü âûøå $95 çà áàððåëü áóäóò ñïîñîáñòâîâàòü ñíèæåíèþ ñïðîñà è çàìåäëåíèþ ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Òåì âðåìåíåì, OPEC ïðîãíîçèðóåò ðîñò ìèðîâîãî ñïðîñà íà íåôòü â 2008ã. íà 1.5% â ñðåäíåì ê 87.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî ðûíîê íåñåðüåçíî îòíîñèòñÿ ê ïðîãíîçàì IEA, ïîñêîëüêó àãåíòñòâî, âåðîÿòíî, òàêèì îáðàçîì, ïûòàåòñÿ ïîäâèíóòü OPEC ê ïîâûøåíèþ ïðîèçâîäñòâà. Ñêîðåå âñåãî, â äàëüíåéøåì ìû áóäåì âèäåòü ïðîãíîçû ñíèæåíèÿ ñïðîñà îò áîëüøèíñòâà àíàëèòè÷åñêèõ àãåíòñòâ, çà èñêëþ÷åíèåì IEA. Êðàòêîå ðåçþìå US DOE. Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 7 äåêàáðÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 15.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 172000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñîñòàâèë 88%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà íåñêîëüêî ïîâûñèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè óïàëî ê 4.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü â ñðåäíåì. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 689000 bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.9 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 86000 bpd âûøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 7 äåêàáðÿ, ñîñòàâèë â ñðåäíåì 985000 bpd, à èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë íà óðîâíå 170000 bpd.

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè íåîæèäàííî ñíèçèëèñü íà 700000 áàððåëåé ê 304.5 ìëí. áàððåëåé, íî ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Îäíàêî â Êóøèíãå, ïóíêòå ïîñòàâêè ïî ôüþ÷åðñíûì êîíòðàêòàì íà íåôòü WTI, îáðàùàþùèõñÿ íà NYMEX, çàïàñû íåôòè íåîæèäàííî âûðîñëè íà 1.4 ìëí. áàððåëåé, ÷òî ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñèëüíåéøèõ ñèãíàëîâ ê ñíèæåíèþ öåí. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà âûðîñëè íà +1.6 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ òåïåðü âîçëå íèæíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè, âêëþ÷àþùèå â ñåáÿ ïå÷íîå è äèçåëüíîå òîïëèâà, óïàëè íà 0.8 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ òåïåðü â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå íåôòÿíûå çàïàñû óïàëè íà 1.2 ìëí. áàððåëåé, íî íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ÷àñòè ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà.

OBV îïóñòèëñÿ íèæå ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà, ñèãíàëèçèðóÿ î ïðåîáëàäàíèè íà ðûíêå "ìåäâåæüèõ" íàñòðîåíèé. Òåì âðåìåíåì, âûñîêàÿ âîëàòèëüíîñòü ïðîøëîé íåäåëè óêàçûâàåò íà òî, ÷òî "áûêè" ïîêà íå ñäàþòñÿ è, âåðîÿòíî, èìåþò åùå äîñòàòî÷íî ñðåäñòâ äëÿ ïîäíÿòèÿ öåí. Âî âòîðíèê è, îñîáåííî, â ñðåäó öåíû âçëåòåëè íà $6.53 çà áàððåëü, ïîñëå ÷åãî ñâàëèëèñü íà $3.12 çà áàððåëü. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè. Âîîáùå, ïðåäïðàçäíè÷íàÿ íåäåëÿ è ýêñïèðàöèÿ â ñðåäó ÿíâàðñêèõ êîíòðàêòîâ òàÿò â ñåáå ïîâûøåííûå ðèñêè. Ïðîäàéòå ôåâðàëüñêèå êîíòðàêòû CLG8/QMG8 â ðàéîíå $92.00. Ñòîï - $95.00. Öåëü - $84.00.

Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 21.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 1.4% âûøå, ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà áåíçèí çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå íåäåëè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.4% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü, èëè íà 4.3% âûøå, ÷åì çà òîò æå ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Â öåëîì, îñíîâíûå ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû óêàçûâàþò íà ñíèæåíèå öåí íà íåôòü â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå, ïî êðàéíåé ìåðå, ê $80 çà áàððåëü. Îæèäàíèå áîëåå ìåäëåííîãî ñïðîñà, óâåëè÷åíèå ïðîèçâîäñòâà OPEC, ñíèæåíèå ãåîïîëèòè÷åñêèõ ðèñêîâ ñðûâà ïîñòàâîê, íàðÿäó ñ áîëåå òåïëîé ïîãîäîé â íà÷àëå çèìû, îêàçûâàþò ñèëüíîå äàâëåíèå íà öåíû. Ýòè ôàêòîðû, êàê îæèäàåòñÿ, ñîõðàíÿòñÿ â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ. Â ãëîáàëüíîì ìàñøòàáå íåôòÿíîé ðûíîê îñòàíåòñÿ íàïðÿæåííûì è öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, íå áóäóò ïàäàòü íèæå $80 çà áàððåëü çà ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ.

Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ÿíâàðñêèå ôüþ÷åðñû íà íåôòü WTI çàêðåïèëèñü íèæå $92.00, ÷òî ïðåäïîëàãàåò ñíèæåíèå öåí íà ñëåäóþùåé íåäåëå, ïî êðàéíåé ìåðå, ê $89.12.

www.forexmagazine.ru

Óäâîèòü êàïèòàë çà äâà äíÿ

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ÓÄÂÎÈÒÜ ÊÀÏÈÒÀË ÇÀ ÄÂÀ ÄÍß Àâòîð - Âëàäèìèð Òðóáèöûí, ê.ý.í., ðåêòîð Ìåæäóíàðîäíîé áèðæåâîé àêàäåìèè, àíàëèòèê è òðåéäåð ðûíêà FOREX Ìíå ÷àñòî çàäàþò îäèí è òîò æå âîïðîñ ìîè ó÷åíèêè, ñëóøàòåëè ëåêöèé è ìàñòåð-êëàññîâ, ÷èòàòåëè ìîèõ àíàëèòè÷åñêèõ ñòàòåé: - Ñêîëüêî âñå æå ìîæíî çàðàáîòàòü íà FOREX? ß îòâå÷àþ, êàê ïðàâèëî, îäíî è òî æå: "Çàðàáîòàòü ìîæíî ìíîãî è áûñòðî, íî ñëîæíî çàðàáàòûâàòü ìíîãî è ïîñòîÿííî". Ýòîò òåçèñ æèçíü ïîñòîÿííî ïîäòâåðæäàåò. Â ìîåé òîðãîâîé ïðàêòèêå áûëè ñàìûå ðàçíûå ñëó÷àè. Áûëè è î÷åíü óäà÷íûå òîðãîâûå äíè, ìåñÿöû è äàæå ãîäû. Áûëè è íåóäà÷íûå. Âñå êàê ó ëþáîãî ðûíî÷íîãî èãðîêà, ïîñòîÿííî ðàáîòàþùåãî íà áèðæå. Áåç ïðîèãðûøåé íåâîçìîæíî ïðèéòè ê âûèãðûøàì, òåì áîëåå, âûèãðûøàì ïîñòîÿííûì. Íî íå áóäåì î ãðóñòíîì. Ñåãîäíÿ ðå÷ü ïîéäåò î òîì, ÷òî ìíå õîòåëîñü ïîêàçàòü ðåàëüíóþ ðûíî÷íóþ ñèòóàöèþ, è âîçìîæíîñòü ïðè èñïîëüçîâàíèè ìåòîäîâ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè, êîòîðûì ÿ ó÷ó ñâîèõ ó÷åíèêîâ è ïîñëåäîâàòåëåé, äîáèòüñÿ ìàêñèìàëüíîãî ðåçóëüòàòà çà î÷åíü êîðîòêèé ïðîìåæóòîê âðåìåíè.

Îòâåò - ÓÄÂÎÅÍÈÅ ÏÅÐÂÎÍÀ×ÀËÜÍÎÃÎ ÊÀÏÈÒÀËÀ ÂÑÅÃÎ ÇÀ ÄÂÀ ÒÎÐÃÎÂÛÕ ÄÍß. Òåì ñàìûì, ÿ ïîñòàðàþñü, íà êîíêðåòíîì ïðèìåðå ðåàëüíîé òîðãîâîé ñèòóàöèè, êîòîðàÿ ñîñòîÿëàñü ñîâñåì íåäàâíî, â êîíöå íîÿáðÿ 2007 ãîäà, îòâåòèòü íà èíòåðåñóþùèé âñåõ âîïðîñ, "ÑÊÎËÜÊÎ ÌÎÆÍÎ ÇÀÐÀÁÎÒÀÒÜ ÍÀ FOREX". Èòàê, äâà äíÿ 28 è 29 íîÿáðÿ 2007 ãîäà. Ñòàðòîâûé êàïèòàë - $ 50.300,00. Ïðè ïðåäâàðèòåëüíîì àíàëèçå ìû îïðåäåëèëè äëÿ ñåáÿ íàèáîëåå äâå íàèáîëåå ïåðñïåêòèâíûå ñ òî÷êè çðåíèÿ âîçìîæíîãî äâèæåíèÿ âàëþòíûå ïàðû EUR/USD è USD/CHF. Òðåòüåé ïàðîé áåðåì àíãëèéñêèé ôóíò, êîòîðûé íà ãðàôèêå âûãëÿäåë íå î÷åíü ïåðñïåêòèâíî, íî îïûò ïîäñêàçûâàë, ÷òî â êîíå÷íîì èòîãå, îí ìîæåò îêàçàòüñÿ ñàìûì ïðèáûëüíûì.

Ðèñ 2. ×àñîâîé ãðàôèê CHF 28-29 íîÿáðÿ 2007 ãîäà.

Ðèñ 1. ×àñîâîé ãðàôèê EUR 28-29 íîÿáðÿ 2007 ãîäà.

Êóïèòü Åâðî ïðîòèâ äîëëàðà óäàåòñÿ îòêðûòü ïðàêòè÷åñêè íà ñàìîì íèçó, 15-þ ëîòàìè ïî öåíå 1,4718. Ýòî áûëà öåíà îòêðûòèÿ çåëåíîãî áàðà, êîòîðûé ïîêàçàë èçìåíåíèå íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿ(Ñì. Ðèñ.1). Àíãóëÿöèÿ áûëà îòëè÷íàÿ, ðèñê íàì ïðåäñòàâëÿëñÿ íåâåëèêèì, ïîñêîëüêó ñòîïëîññ ìû ïîñòàâèëè íèæå íà 5 ïóíêòîâ, ÷åì ëîêàëüíûé ìèíèìóì ó ïðåäûäóùåãî áàðà íà 1,4705.

- Êàêîãî æå ðåçóëüòàòà ? - ñïðîñèò íåòåðïåëèâûé ÷èòàòåëü.

Ïðèìåðíî àíàëîãè÷íàÿ ñèòóàöèÿ ñêëàäûâàëàñü è ïî øâåéöàðñêîìó ôðàíêó (ñì. Ðèñ.2). Ïðàêòè÷åñêè îäíîâðå-

www.forexmagazine.ru

Óäâîèòü êàïèòàë çà äâà äíÿ

ìåííî ñ ïîêóïêîé Åâðî, ìû ïðîäàëè 20 ëîòîâ USDCHF ïî öåíå 1,1188 ñî ñòîï-ëîññîì ÷óòü âûøå ëîêàëüíîãî ìàêñèìóìà òîãî æå ÷àñîâîãî áàðà íà 1,1200. Ïîñêîëüêó ðèñêè áûëè ìèíèìàëüíû, ìû äîáàâèëèñü ïðîäàæåé 15 ëîòîâ GBPUSD ïî ôðàêòàëó âíèç íà 2,0637 è çàòåì ïîñëå îòêàòà íàâåðõ, ïîâòîðíî - íà 2,0639 (ñì. Ðèñ.3). Ïîñêîëüêó â ôóíòå ìû íå áûëè óâåðåíû, äà è ïåðâûé ñòîï-ëîññ ïðèøëîñü ñòàâèòü äîâîëüíî äàëåêî - ïî êðàñíîé ëèíèè Àëëèãàòîðà íà 1,0666, òî ñðàçó ïîñëå ïåðâîãî æå ïàäåíèÿ öåíû ïåðåäâèíóëè ñòîï-ëîññ â áåçóáûòîê, è áûëè "âûáèòû ïåðâûì æå îòñêîêîì. Ïîñëå ýòîãî ìû ñíîâà ïðîäàëè ôóíò ïî öåíå 2,0639 è çàêðûëèñü óæå ïî öåíå 2,0624 ïîñòåïåííî ïåðåäâèãàÿ ñòîï-ëîññ â áåçóáûòêå. Ïðåä÷óâñòâèå íàñ íå îáìàíóëî, ôóíò âñêîðå "ðâàíóë" íàâåðõ.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ïåðåêðûâàëà íàøè óáûòêè ïî åâðî (ñì.ðèñ. 4) Çàêðûâàëèñü ìû, âåäÿ ñòîï-ëîññ ïî êðûøàì êðàñíûõ áàðîâ. Çàêðûòèå ïðîèçîøëî ïî öåíå 1,4755. Ïî CHF ìû ñûãðàëè "çåðêàëüíî" 20-þ ëîòàìè, âîéäÿ íàâåðõ ïî öåíå 1,1136 è çàêðûâ ïîçèöèþ ïî öåíå 1,1165. Ðåçóëüòàòîì ñòàëî óâåëè÷åíèå ñòàðòîâîãî êàïèòàëà â 2,26 ðàçà âñåãî çà äâå òîðãîâûå ñåññèè. Ê âå÷åðó 29 íîÿáðÿ íà òîðãîâîì ñ÷åòå ó íàñ áûëà ñóììà $113 890,82. Îò÷åò ìîæíî óâèäåòü íà ðèñ.4.

Ðèñ 4. Ñêðèí-øîò òåêóùèõ ïîçèöèé 29.11.07 ïî ñîñòîÿíèþ íà 12 ÷àñîâ MSK.

Ðèñ 3. ×àñîâîé ãðàôèê GBP 28-29 íîÿáðÿ 2007 ãîäà.

Ïîçèöèþ ïî Åâðî ìû çàêðûëè ïðàêòè÷åñêè íà ìàêñèìóìå - íà 1,4848, à ïî CHF - íà ìèíèìóìå - íà 1,1111. Äàëåå - ìû ðåøèëè æäàòü çàâåðøåíèÿ ôîðìèðîâàíèÿ ðàçâîðîòà, ÷òî è ïðîèçîøëî íà ñëåäóþùèé äåíü, 29 íîÿáðÿ. Âõîä âíèç 15-þ ëîòàìè ïî Åâðî ìû îñóùåñòâèëè ïî ôðàêòàëó âíèç íà 1,4808 è äîáàâèëèñü åùå 10 ëîòàìè îò öåíû 1,4806 íà ñëåäóþùåì áàðå, ïåðåæèâ ïðèëè÷íûé îòêàò íàâåðõ íà ïåðâîì ôðàêòàëüíîì êðàñíîì áàðå, ïî êîòîðîìó ìû îñóùåñòâèëè ïåðâûé âõîä. Ïåðâûé ñòîï-ëîññ ïðèøëîñü ñòàâèòü äîâîëüíî äàëåêî - íà 1,4860, ÷òî è ñïàñëî íàñ îò çàêðûòèÿ ïîçèöèè ïðè îòêàòå. Îäíàêî, ìû ïåðåæèëè îòêàò äîâîëüíî ñïîêîéíî, ïîñêîëüêó ïðèáûëü îò ïîçèöèè ïî ôðàíêó ñ ëèõâîé

Ðèñ 5. - Îò÷åò òðåéäåðà çà 28-29 íîÿáðÿ 2007 ãîäà. Áðîêåð - GCI.

È òåïåðü íà âîïðîñ, êàê ìíîãî ìîæíî çàðàáîòàòü íà FOREX, ìû ìîæåì ñ óâåðåííîñòüþ îòâå÷àòü - ÌÎÆÍÎ ÓÄÂÎÈÒÜ ÊÀÏÈÒÀË ÂÑÅÃÎ ÇÀ ÄÂÀ ÄÍß! Êñòàòè, ïîäïèñ÷èêè íà òîðãîâûå ñèãíàëû ñàéòà FOREXTRADER.RU (http://www.forextrader.ru/home/ tradingsiignals/) òàêæå èìåëè âîçìîæíîñòü óäâîèòü ñâîé êàïèòàë çà 2 äíÿ. ×åãî è Âàì æåëàåì!

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Óïðàâëåíèå äåíüãàìè íà ôîðåêñ

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÄÅÍÜÃÀÌÈ ÍÀ ÔÎÐÅÊÑ www.actionforex.com Êàê óæå íåîäíîêðàòíî ãîâîðèëîñü, óïðàâëåíèå äåíüãàìè ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêè âàæíûì àñïåêòîì òîðãîâëè, êîòîðûé è îïðåäåëÿåò ðàçíèöó ìåæäó âûèãðàâøèìè è ïðîèãðàâøèìè. Îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî, åñëè 100 òðåéäåðîâ áóäóò òîðãîâàòü ñ èñïîëüçîâàíèåì ñèñòåìû, èìåþùåé 60%-óþ âåðîÿòíîñòü, òî ëèøü 5 òðåéäåðîâ â êîíöå ãîäà îêàæóòñÿ â ïëþñå. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ïîíåñåò ïîòåðè, äàæå íåñìîòðÿ íà 60%-óþ âåðîÿòíîñòü âûèãðûøà, èç-çà ïëîõîãî óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè. Óïðàâëåíèå äåíüãàìè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñàìóþ ñóùåñòâåííóþ ÷àñòü ëþáîé òîðãîâîé ñèñòåìû. Ê ñîæàëåíèþ, áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ íå ïîíèìàþò íàñêîëüêî ýòî âàæíî. Âàæíî ïîíÿòü êîíöåïöèþ óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè è ïîíÿòü ðàçëè÷èå ìåæäó ýòèì è òîðãîâûìè ðåøåíèÿìè. Óïðàâëåíèå äåíüãàìè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îïðåäåëåíèå ñóììû äåíåã, êîòîðóþ âû ñîáèðàåòåñü âëîæèòü â îäíó ñäåëêó è ðèñê, êîòîðûé âû ñîáèðàåòåñü ïðèíÿòü â äàííîé ñäåëêå. Ñóùåñòâóþò ðàçëè÷íûå ñòðàòåãèè óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè. Âñå îíè ñòàâÿò ñâîåé öåëüþ çàùèòèòü âàø òîðãîâûé áàëàíñ îò ïîäâåðãàíèÿ âûñîêîìó ðèñêó. Ïðåæäå âñåãî, ñëåäóåò ïîíÿòü òåðìèí áàçîâûõ àêòèâîâ: Áàçîâûå àêòèâû = íà÷àëüíûé áàëàíñ - ñóììà ñðåäñòâ â îòêðûòûõ ïîçèöèÿõ. Åñëè âû èìååòå áàëàíñ â 10.000$ è îòêðûâàåòå òîðãîâóþ ïîçèöèþ íà 1.000$, òî âàøè áàçîâûå àêòèâû ñîñòàâëÿþò 9.000$. Åñëè âû çàêëþ÷àåòå åùå îäíó ñäåëêó íà 1.000$, òî âàøè áàçîâûå àêòèâû ñíèçÿòñÿ äî 8.000$. Âàæíî ïîíÿòü, ÷òî ïîäðàçóìåâàåòñÿ ïîä áàçîâûìè àêòèâàìè, òàê êàê âàøå óïðàâëåíèå äåíüãàìè áóäåò çàâèñåòü èìåííî îò íèõ. Â äàííîé ñòàòüå ìû îáúÿñíèì îäíó èç ìîäåëåé óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè, êîòîðàÿ äîêàçàëà âûñîêóþ äîõîäíîñòü ïðè îãðàíè÷åííîì ðèñêå. Ñòàíäàðòíûé ñ÷åò, êîòîðûé ìû áóäåì îáñóæäàòü â äàííîé ñòàòüå ðàâåí 100.000$ ñ ðû÷àãîì 1:20. Òàê èëè èíà÷å, âû ñìîæåòå ïðèñïîñîáèòü ïðåäëàãàåìóþ ñòðàòåãèþ ê ìåíüøåìó èëè áîëüøåìó òîðãîâîìó ñ÷åòó.

Ñòðàòåãèÿ óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè Âàø ðèñê â ëþáîé ñäåëêå íèêîãäà íå äîëæåí ïðåâûøàòü 3% îò òîðãîâîãî êàïèòàëà. Åùå ëó÷øå, åñëè âàø ðèñê áóäåò ðàâåí 1%-2%. Ìû ïðåäïî÷èòàåì âåëè÷èíó ðèñêà â 1%, íî åñëè âû óâåðåíû â ñâîåé òîðãîâîé ñèñòåìå, òî ìîæåòå óâåëè÷èòü ðèñê äî 3%. Ðèñê â 1% îò ñ÷åòà â 100.000$ ñîñòàâèò 1.000$. Âû äîëæíû óñòàíàâëèâàòü ñâîè ñòîï-îðäåðà òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû ïîòåðÿ ïî ëþáîé îòäåëüíîé ñäåëêå íå ïðåâûøàëà 1.000$. Åñëè âû ÿâëÿåòåñü êðàòêîñðî÷íûì òðåéäåðîì è ðàçìåùàåòå ñâîé ñòîï-îðäåð íà 50 ïóíêòîâ âûøå/íèæå òî÷êè âõîäà, òî ïîëó÷àåòå ñëåäóþùèå çíà÷åíèÿ: 50 ïóíêòîâ = 1.000$; 1 ïóíêò = 20$. Ñîîòâåòñòâåííî, ðàçìåð âàøåé ñäåëêè äîëæåí áûòü îòðåãóëèðîâàí òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû âû ðèñêîâàëè 20$ íà îäèí ïóíêò. Ñ ðû÷àãîì 1:20 âàø ðàçìåð ñäåëêè áóäåò 200.000$. Åñëè âàøà ñäåëêà áóäåò çàêðûòà ïî ñòîï-îðäåðó, òî âû ïîòåðÿåòå 1.000$, ÷òî ñîñòàâëÿåò âñåãî 1% îò âàøåãî òîðãîâîãî áàëàíñà. Ýòà ñäåëêà ïîòðåáóåò 10.000$ èëè 10% îò âàøåãî áàëàíñà. Åñëè âû ÿâëÿåòåñü äîëãîñðî÷íûì òðåéäåðîì, è ðàçìåùàåòå ñâîé ñòîï-îðäåð íà 200 ïóíêòîâ âûøå/íèæå âàøåé òî÷êè âõîäà, òî òîãäà ïàðàìåòðû âàøåé òîðãîâëè áóäóò ñëåäóþùèå: 200 ïóíêòîâ = 1.000$; 1 ïóíêòîâ = 5$. Ðàçìåð âàøèõ ñäåëîê äîëæåí áûòü ïðèñïîñîáëåí òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû âû ðèñêîâàëè 5$ íà îäèí ïóíêò. Ïðè ðû÷àãå 1:20 ðàçìåð âàøåé ñäåëêè áóäåò ñîñòàâëÿòü 50.000$. Åñëè ñäåëêà çàêðûòà ïî ñòîï-îðäåðó, òî âû òàêæå ïîòåðÿåòå 1.000$, ÷òî, åñòåñòâåííî, ñîñòàâëÿåò 1% îò âàøåãî áàëàíñà.

www.forexmagazine.ru

Óïðàâëåíèå äåíüãàìè íà ôîðåêñ

Ýòî âñåãî ëèøü ïðèìåð. Âàø òîðãîâûé áàëàíñ è êðåäèòíûå ðû÷àãè, ïðåäîñòàâëåííûå âàøèì áðîêåðîì ìîãóò îòëè÷àòüñÿ îò ïðèâåäåííûõ âûøå. Íàèáîëåå âàæíûì ÿâëÿåòñÿ ïðèäåðæèâàòüñÿ ïðàâèëà îãðàíè÷åíèÿ ðèñêà. Íèêîãäà íå ðèñêóéòå ñëèøêîì áîëüøîé âåëè÷èíîé ñâîèõ àêòèâîâ â îäíîé ñäåëêå. Ôàòàëüíîé îøèáêîé ÿâëÿåòñÿ ïîäõîä, ïðè êîòîðîì òðåéäåð, òåðÿÿ 2 èëè 3 ñäåëêè ïîäðÿä, ñ÷èòàåò, ÷òî åãî ñëåäóþùàÿ ñäåëêà îáÿçàòåëüíî áóäåò âûèãðûøíîé è óâåëè÷èâàåò îáúåì ñëåäóþùåé ñäåëêè. Äåéñòâóÿ ïîäîáíûì îáðàçîì, âû ìîæåòå çà êîðîòêîå âðåìÿ ïîòåðÿòü ñâîé òîðãîâûé ñ÷åò! Äèñöèïëèíèðîâàííûé òðåéäåð íèêîãäà íå äîëæåí ïîçâîëÿòü ñâîèì ýìîöèÿì óïðàâëÿòü åãî òîðãîâûìè ðåøåíèÿìè. Äèâåðñèôèêàöèÿ Òîðãîâëÿ ïî îäíîé âàëþòíîé ïàðå ïðèâåäåò ê ïîëó÷åíèþ âñåãî íåñêîëüêèõ ñèãíàëîâ âõîäà. Áûëî áû ëó÷øå äèâåðñèôèöèðîâàòü ñâîè ñäåëêè ìåæäó íåñêîëüêèìè âàëþòàìè. Åñëè áû ó âàñ áûë òîðãîâûé áàëàíñ â 100.000$ è âû îòêðûëè ïîçèöèþ â 10.000$, òî âàøè áàçîâûå àêòèâû ñîñòàâëÿþò 90.000$. Åñëè âû õîòèòå îòêðûòü âòîðóþ ïîçèöèþ, òî âû äîëæíû âû÷èñëèòü 1%-é ðèñê äëÿ âàøèõ áàçîâûõ àêòèâîâ, à íå âàøåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî áàëàíñà! Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ðèñê ïî âòîðîé ïîçèöèè äîëæåí áûòü íå áîëåå 900$. Åñëè âû õîòèòå îòêðûòü òðåòüþ ïîçèöèþ, òî âàøè áàçîâûå àêòèâû ñîñòàâÿò 80.000$, è ðèñê ïî òðåòüåé ñäåëêå íå äîëæåí ïðåâûñèòü 800$.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Âàæíî äèâåðñèôèöèðîâàòü ñâîè ñäåëêè ìåæäó âàëþòíûìè ïàðàìè, èìåþùèìè íèçêóþ êîððåëÿöèþ ìåæäó ñîáîé. Íàïðèìåð, åñëè ó âàñ åñòü äëèííàÿ ïîçèöèÿ ïî ïàðå EUR/USD, òî íå ñëåäóåò îòêðûâàòü äëèííóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå GBP/USD, òàê êàê ýòè ïàðû èìåþò ìåæäó ñîáîé î÷åíü âûñîêóþ ñòåïåíü êîððåëÿöèè. Åñëè âû èìååòå äëèííóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå EUR/USD è äëèííóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå GBP/USD ñ ðèñêîì â 3% íà êàæäóþ, òî âàø îáùèé ðèñê ñîñòàâëÿåò 6%, òàê êàê ýòè ïàðû èìåþò òåíäåíöèþ äâèãàòüñÿ â îäíîì è òîì æå íàïðàâëåíèè. Åñëè âû õîòèòå òîðãîâàòü âàëþòíûìè ïàðàìè EUR/USD è GBP/USD, è âàø ñòàíäàðòíûé ðàçìåð ïîçèöèè, èñõîäÿ èç ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè (ïðàâèëî 1%-ãî ðèñêà), ñîñòàâëÿåò 10.000$, òî âû ìîæåòå òîðãîâàòü îáúåìàìè ïî 5.000$ äëÿ êàæäîé âàëþòíîé ïàðû. Â ýòîì ñëó÷àå, âû áóäåòå ðèñêîâàòü 0.5% íà êàæäîé ïîçèöèè. Ñòðàòåãèÿ "ìàðòèíãåéë" è "àíòè-ìàðòèíãåéë" Î÷åíü âàæíî ïîíÿòü ýòè äâå ñòðàòåãèè. Ñòðàòåãèÿ "ìàðòèíãåéë" çàêëþ÷àåòñÿ â óâåëè÷åíèè âàøåãî ðèñêà ïðè ïîòåðÿõ. Ýòà ñòðàòåãèÿ âçÿòà èç àçàðòíûõ èãð è ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî âû äîëæíû óâåëè÷èòü ðàçìåð ñâîèõ ñäåëîê ïðè ïîòåðå. Â àçàðòíûõ èãðàõ ýòî ïðèìåíÿåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: âû

www.forexmagazine.ru

Óïðàâëåíèå äåíüãàìè íà ôîðåêñ

ñòàâèòå ïåðâîíà÷àëüíî 10$, åñëè òåðÿåòå, òî íîâàÿ ñòàâêà ñîñòàâëÿåò 20$, åñëè òåðÿåòå, òî ñòàâèòå óæå 40$, çàòåì ñòàâèòå 80$, çàòåì 160$ è ò.ä. Ïðèìåíèòåëüíî ê òîðãîâëå, ýòà ñòðàòåãèÿ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ïîñëå 4 èëè 5 ïðîèãðûøíûõ ñäåëîê, âàø øàíñ âûèãðûøà óâåëè÷èâàåòñÿ, ïîýòîìó âû äîëæíû äîáàâèòü áîëüøå äåíåã, ÷òîáû âåðíóòü ñâîè ïîòåðè! Ïðàâäà â òîì, ÷òî âåðîÿòíîñòü îñòàåòñÿ òîé æå ñàìîé, íåñìîòðÿ íà âàøó ïðåäûäóùóþ ïîòåðþ! Åñëè ó âàñ ïðîèçîøëî 5 ïîòåðü ïîäðÿä, òî âàøè øàíñû â 6-îé ñäåëêå ñîñòàâëÿþò 50:50! Òà æå ñàìàÿ ôàòàëüíàÿ îøèáêà ìîæåò áûòü ñîâåðøåíà íåêîòîðûìè íà÷èíàþùèìè òðåéäåðàìè. Íàïðèìåð, åñëè òðåéäåð íà÷àë òîðãîâàòü ñ áàëàíñà â 10.000$ è ïîñëå 4 ïðîèãðûøíûõ ñäåëîê (êàæäàÿ ïî 1.000$), åãî áàëàíñ ðàâåí 6.000$. Òðåéäåð áóäåò äóìàòü, ÷òî òåïåðü ó íåãî áîëåå âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü ïîëó÷åíèÿ âûèãðûøà, è â 5-é ñäåëêå îí óâåëè÷èâàåò ðàçìåð ñâîåé ïîçèöèè â 4 ðàçà, ÷òîáû âåðíóòü ñâîè ïîòåðè. Åñëè îí âíîâü ïîíåñåò ïîòåðè, òî ó íåãî íà áàëàíñå îñòàíåòñÿ âñåãî 2.000$! Åìó áóäåò î÷åíü ïðîáëåìàòè÷íî, èìåÿ 2.000$, âåðíóòü ñóììó ñâîåãî íà÷àëüíîãî áàëàíñà â 10.000$. Äèñöèïëèíèðîâàííûé òðåéäåð íèêîãäà íå äîëæåí ïîëüçîâàòüñÿ òàêèì ìåòîäîì, åñëè íå õî÷åò ïîòåðÿòü ñâîè äåíüãè çà êîðîòêîå âðåìÿ. Ñòðàòåãèÿ "àíòè-ìàðòèíãåéë" çàêëþ÷àåòñÿ â óâåëè÷åíèè ðèñêà ïðè âûèãðûøàõ è óìåíüøåíèè ðèñêà ïðè ïîòåðÿõ. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî òðåéäåð äîëæåí ïðèñïîñàáëèâàòü ðàçìåð ñâîèõ ïîçèöèé â ñîîòâåòñòâèè ñî ñâîèìè ïðèáûëÿìè èëè ïîòåðÿìè.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ïîçâîëÿåò äîáèòüñÿ áîëåå âûñîêîé äîõîäíîñòè ïðè ñîõðàíåíèè áåçîïàñíîãî óðîâíÿ ðèñêà. Ñîãëàñíî âàøèì ïðàâèëàì óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè, âû íå äîëæíû ðèñêîâàòü áîëåå 1% îò âàøåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî áàëàíñà. Äîïóñòèì, âû íà÷íåòå ñ 10.000$ è âàø ðàçìåð ïîçèöèé ñîñòàâëÿåò 1.000$ (âåëè÷èíà ðèñêà 1%). Ïîñëå ãîäà òîðãîâëè, âàø áàëàíñ óâåëè÷èëñÿ äî 15.000$. Òåïåðü âû èìååòå ñâîé ïåðâîíà÷àëüíûé áàëàíñ ïëþñ ïðèáûëü â ðàçìåðå 5.000$. Âû ìîæåòå óâåëè÷èòü ñâîþ ïîòåíöèàëüíóþ ïðèáûëü, ðèñêóÿ áîëüøåé ÷àñòüþ îò ýòîé ïðèáûëè, â òî âðåìÿ êàê îãðàíè÷åíèå ðèñêà ïî âàøåìó ïåðâîíà÷àëüíîìó áàëàíñó îñòàíåòñÿ íåèçìåííûì â ðàçìåðå 1%. Íàïðèìåð, âû ìîæåòå âû÷èñëèòü ðàçìåð ñâîèõ ñäåëîê, èñõîäÿ èç ñëåäóþùåé ôîðìóëû: 1% ðèñêà îò 10.000$ (íà÷àëüíûé áàëàíñ) + 5% îò 5.000$ (ïðèáûëü) Òàêèì îáðàçîì, ó âàñ áóäåò âîçìîæíîñòü ïîëó÷èòü áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü, è â òî æå ñàìîå âðåìÿ âû íå áóäåòå ðèñêîâàòü áîëåå 1% îò âàøåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî äåïîçèòà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.actionforex.com

Äàâàéòå ðàññìîòðèì ïðèìåð: Ïåðâûé òðåéäåð íà÷àë òîðãîâàòü ñ áàëàíñîì â 10.000$. Åãî ïåðâîíà÷àëüíûé ðàçìåð ñäåëîê ñîñòàâëÿåò 1.000$. Ïîñëå 6 ìåñÿöåâ òîðãîâëè, åãî áàëàíñ ñîñòàâëÿåò 15.000$. Îí ìîæåò ñêîððåêòèðîâàòü ðàçìåð ñâîèõ ñäåëîê äî 1.500$. Âòîðîé òðåéäåð òàêæå íà÷àë ñ 10.000$. Åãî ñòàíäàðòíûé ðàçìåð ñäåëîê áóäåò ðàâåí 1.000$. Ïîñëå 6 ìåñÿöåâ òîðãîâëè, åãî áàëàíñ ñíèçèëñÿ äî 8.000$. Îí äîëæåí ñîêðàòèòü ñâîé ðàçìåð ïîçèöèé äî 800$. Ïîâûøåíèå äîõîäà ñ îãðàíè÷åíèåì ðèñêà Ìû âàì ïðåäëàãàåì åùå îäèí âèä ñòðàòåãèè, êîòîðûé

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Èçâëå÷åíèå ïðèáûëè

ÈÇÂËÅ×ÅÍÈÅ ÏÐÈÁÛËÈ Êýíäè Øààï Êýíäè Øààï íà÷àëà ñâîþ êàðüåðó, õåäæèðóÿ ôüþ÷åðñû äëÿ êðóïíîé êîðïîðàöèè, è èìååò 25-ëåòíèé îïûò òîðãîâëè ôüþ÷åðñàìè, îïöèîíàìè, àêöèÿìè è îáëèãàöèÿìè. Êýíäè ñî ñâîèì ìóæåì äîêòîðîì ×àðëüçîì Øààïîì ïðåäñòàâëÿþò òîðãîâóþ êîìàíäó. Îí ÿâëÿåòñÿ àâòîðîì êíèãè "Ìîùíûå òîðãîâûå ñòðàòåãèè". Îíà æå îêàçûâàåò êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè, ÷èòàåò ëåêöèè è ïèøåò ôèíàíñîâûå ñòàòüè. Îñíîâíàÿ öåëü òðåéäåðà ïðè òîðãîâëå ïî òðåíäó çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû âîéòè â ðûíîê â íàïðàâëåíèè òðåíäà. ×òåíèå ñèãíàëîâ íàïðàâëåíèÿ òîëüêî íà îñíîâå öåíû ìîæåò áûòü çàòðóäíåíî è ÷àñòî ââîäèò â çàáëóæäåíèå, ïîòîìó ÷òî öåíà îáû÷íî êîëåáëåòñÿ è ïî íàïðàâëåíèþ è ïî õàðàêòåðó èçìåíåíèé ìåæäó ïåðèîäàìè íèçêîé è âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè. Èíäèêàòîð íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ, òàêæå èçâåñòíûé êàê Èíäåêñ íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ (DMI), ÿâëÿåòñÿ öåííûì èíñòðóìåíòîì äëÿ îöåíêè íàïðàâëåíèÿ è ñèëû öåíîâîãî äâèæåíèÿ. Ýòîò èíäèêàòîð áûë ñîçäàí â 1978 ãîäó Âåëåñîì Âàéëäåðîì, òàêæå ÿâëÿþùåãîñÿ àâòîðîì äðóãèõ ïîïóëÿðíûõ èíäèêàòîðîâ, âðîäå Èíäåêñà îòíîñèòåëüíîé ñèëû. Èíäèêàòîð DMI ãîâîðèò âàì, êîãäà òîðãîâàòü â äëèííóþ ñòîðîíó, à êîãäà â êîðîòêóþ. Ýòî îñîáåííî ïîëåçíî äëÿ òðåíäîâûõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé, ïîòîìó ÷òî ýòîò èíäèêàòîð äèôôåðåíöèðóåò ñèëüíûå è ñëàáûå äâèæåíèÿ, ïîçâîëÿÿ òðåéäåðó âõîäèòü òîëüêî â ñàìûå ñèëüíûå òðåíäû. Èíäèêàòîð DMI ðàáîòàåò íà âñåõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ è ìîæåò áûòü ïðèìåíåí ê ëþáîìó òîðãîâîìó èíñòðóìåíòó (àêöèè, ôüþ÷åðñû, âàëþòû èëè âçàèìíûå ôîíäû). Â äàííîé ñòàòüå, ìû ïîäðîáíî ðàññìîòðèì èíäèêàòîð DMI è ïîêàæåì âàì, êàêóþ èíôîðìàöèþ îí ìîæåò âàì ïðåäîñòàâèòü, ÷òîáû ïîìî÷ü âàì èçâëå÷ü íàèáîëüøóþ ïðèáûëü ïðè òîðãîâëå.

www.investopedia.com âåòñòâóþùóþ ñèëó áûêîâ ïðîòèâ ìåäâåäåé. Êàæäûé èç äâóõ çíà÷åíèé DMI ïðåäñòàâëåí îòäåëüíîé ëèíèåé (ñì. äèàãðàììó 1). Ñíà÷àëà, íåîáõîäèìî ïîñìîòðåòü, êàêàÿ èç äâóõ ëèíèé DMI íàõîäèòñÿ íà âåðøèíå. Íåêîòîðûå êðàòêîñðî÷íûå òðåéäåðû íàçûâàþò åå äîìèíèðóþùèì DMI. Äîìèíèðóþùèé DMI ÿâëÿåòñÿ áîëåå ñèëüíûì è ñ áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ ïðîãíîçèðóåò íàïðàâëåíèå öåíû. ×òîáû äîìèíèðîâàíèå ïîêóïàòåëåé èëè ïðîäàâöîâ èçìåíèëîñü, ëèíèè äîëæíû ïåðåñå÷üñÿ ìåæäó ñîáîé. Ïåðåñå÷åíèå ïðîèñõîäèò, êîãäà íàõîäÿùàÿñÿ âíèçó ëèíèÿ DMI ïåðåñåêàåò äîìèíèðóþùóþ ëèíèþ DMI ââåðõ. Ïåðåñå÷åíèÿ ìîãóò ïîõîäèòü íà î÷åâèäíûé ñèãíàë ïîéòè â äëèííóþ/êîðîòêóþ ñòîðîíó, íî ìíîãèå êðàòêîñðî÷íûå òðåéäåðû áóäóò æäàòü, ÷òîáû äðóãèå èíäèêàòîðû ïîäòâåðäèëè ñèãíàëû âõîäà èëè âûõîäà, ïîâûøàÿ øàíñû íà çàêëþ÷åíèå âûãîäíîé ñäåëêè. Ïåðåñå÷åíèÿ ëèíèé DMI ÷àñòî ÿâëÿþòñÿ íåíàäåæíûìè, ïîòîìó ÷òî îíè ÷àñòî äàþò ëîæíûå ñèãíàëû, êîãäà èçìåí÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ íèçêîé, èëè çàïàçäûâàþùèå ñèãíàëû, êîãäà èçìåí÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ âûñîêîé. Ïåðåñå÷åíèå ñëåäóåò âîñïðèíèìàòü êàê ïåðâûé ïðèçíàê ïîòåíöèàëüíîãî èçìåíåíèÿ â íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ öåíû.

Õàðàêòåðèñòèêè èíäèêàòîðà Èíäèêàòîð DMI ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé Ñêîëüçÿùóþ ñðåäíþþ îò ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè (ïî óìîë÷àíèþ 14). Èíäèêàòîð ïîëîæèòåëüíîãî íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ (+DMI) èçìåðÿåò, íàñêîëüêî ñèëüíî öåíà ïåðåìåùàåòñÿ ââåðõ. Èíäèêàòîð îòðèöàòåëüíîãî íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ (-DMI) èçìåðÿåò, íàñêîëüêî ñèëüíî öåíà ïåðåìåùàåòñÿ âíèç. Ýòè äâå ëèíèè îòðàæàþò ñîîò-

Äèàãðàììà 1. Ëèøü ïîñëåäíåå ïåðåñå÷åíèå ëèíèé DMI ñîïðîâîæäàëîñü ðàçâèòèåì òðåíäà.

Èíäèêàòîð DMI èñïîëüçóåòñÿ, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü öåíîâîå äåéñòâèå (ñì. äèàãðàììó 2). Ëèíèÿ +DMI îáû÷íî ïåðåìåùàåòñÿ ñèíõðîííî ñ öåíîé, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî ëèíèÿ +DMI

www.forexmagazine.ru

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Èçâëå÷åíèå ïðèáûëè

ïîâûøàåòñÿ, êîãäà ïîâûøàåòñÿ öåíà, è îíà ñíèæàåòñÿ, êîãäà ñíèæàåòñÿ öåíà. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî ëèíèÿ DMI âåäåò ñåáÿ íàîáîðîò è ïåðåìåùàåòñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì öåíå íàïðàâëåíèè. Ëèíèÿ -DMI ïîâûøàåòñÿ, êîãäà öåíà ñíèæàåòñÿ, è îíà ñíèæàåòñÿ, êîãäà öåíà ïîâûøàåòñÿ. Òîëüêî ïîìíèòå, ÷òî ñèëà äâèæåíèÿ öåíû ââåðõ èëè âíèç âñåãäà îòìå÷àåòñÿ ïèêîì íà ñîîòâåòñòâóþùåé ëèíèè DMI. ×èòàòü ñèãíàëû íàïðàâëåíèÿ äîñòàòî÷íî ëåãêî. Êîãäà ëèíèÿ +DMI äîìèíèðóåò è ïîâûøàåòñÿ, öåíîâîå íàïðàâëåíèå ÿâëÿåòñÿ âîñõîäÿùèì. Êîãäà ëèíèÿ -DMI äîìèíèðóåò è ïîâûøàåòñÿ, òî öåíîâîå íàïðàâëåíèå ÿâëÿåòñÿ íèñõîäÿùèì. Îäíàêî, ñëåäóåò òàêæå ðàññìàòðèâàòü ñèëó öåíîâîãî äâèæåíèÿ. Ñèëà èíäèêàòîðà DMI âàðüèðóåòñÿ â äèàïàçîíå îò 0 äî 100. ×åì âûøå çíà÷åíèå DMI, òåì ñèëüíåå öåíîâîå êîëåáàíèå. Çíà÷åíèå èíäèêàòîðà DMI âûøå 25 îçíà÷àåò, ÷òî òåêóùåå öåíîâîå íàïðàâëåíèå ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ñèëüíûì. Çíà÷åíèå èíäèêàòîðà DMI ìåíåå 25 îçíà÷àåò, ÷òî äâèæåíèå öåíû ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ñëàáûì.

ñèëà ïèêîâ DMI ãîâîðèò î öåíîâîì èìïóëüñå è îáåñïå÷èâàåò ñâîåâðåìåííûå ñèãíàëû äëÿ ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé. Êîãäà ïîêóïàòåëè áîëåå ñèëüíû ÷åì ïðîäàâöû, òî ïèêè ëèíèè +DMI áóäóò âûøå óðîâíÿ 25, à ïèêè ëèíèè -DMI áóäóò íèæå ýòîãî óðîâíÿ. Òàêàÿ ñèòóàöèÿ íàáëþäàåòñÿ âî âðåìÿ ñèëüíîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Íî êîãäà ïðîäàâöû ñèëüíåå ïîêóïàòåëåé, ïèêè ëèíèè -DMI áóäóò âûøå îòìåòêè 25, à ïèêè ëèíèè +DMI áóäóò íèæå íåå. Â ýòîì ñëó÷àå, ìû èìååì äåëî ñ íèñõîäÿùèì òðåíäîì. Ñïîñîáíîñòü öåíû ðàçâèâàòü òðåíä çàâèñèò îò ïðîäîëæèòåëüíîé ñèëû â äîìèíèðóþùåì èíäèêàòîðå DMI. Ñèëüíûé âîñõîäÿùèé òðåíä ïîêàæåò ðÿä ïîâûøàþùèéñÿ ïèêîâ ëèíèè +DMI, êîòîðûå îñòàþòñÿ âûøå ëèíèè -DMI â òå÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíûõ ïåðèîäîâ âðåìåíè (ñì. äèàãðàììó 3). Ïðîòèâîïîëîæíîå áóäåò âåðíî äëÿ ñèëüíûõ íèñõîäÿùèõ òðåíäîâ. Êîãäà îáå ëèíèè DMI íàõîäÿòñÿ íèæå óðîâíÿ 25 è äâèãàþòñÿ áîêîì, òî íà ðûíêå íåò êàêîé-ëèáî äîìèíèðóþùåé ñèëû, è äëÿ òîðãîâëè ëó÷øå íå ïðèìåíÿòü òðåíäîâûé ïîäõîä. Îäíàêî, íàèëó÷øèå òðåíäû íà÷èíàþòñÿ ïîñëå äëèòåëüíûõ ïåðèîäîâ, ãäå ëèíèè DMI ïåðåñåêàþòñÿ âçàä-âïåðåä ïîä ýòèì óðîâíåì 25. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà ñ íèçêèì ðèñêîì ìîæåò áûòü ïîëó÷åíà ïîñëå òîãî, êàê èíäèêàòîð DMI ðàñøèðèòñÿ âûøå îòìåòêè 25, è öåíà ïðîíèêíåò ÷åðåç óðîâåíü ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ.

Äèàãðàììà 2. Èçìåðåíèå ñèëû òðåíäà ñ ïîìîùüþ DMI.

Èìïóëüñ DMI Çàìå÷àòåëüíàÿ îñîáåííîñòü èíäèêàòîðà DMI çàêëþ÷àåòñÿ â ñïîñîáíîñòè âèäåòü äàâëåíèå ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ îäíîâðåìåííî, äàâàÿ âîçìîæíîñòü âûÿâèòü äîìèíèðóþùóþ ñèëó ïåðåä âõîäîì â ðûíîê. Ñèëà êîëåáàíèÿ ââåðõ (áûêè) îòðàæåíà ïèêîì ëèíèè +DMI, à ñèëà êîëåáàíèÿ âíèç (ìåäâåäè) îòðàæàåòñÿ ïèêîì ëèíèè -DMI. Îòíîñèòåëüíàÿ

Äèàãðàììà 3. Íà÷àëî äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ïîñëå ïåðèîäà äëèòåëüíîãî íàõîæäåíèÿ ëèíèé DMI íèæå óðîâíÿ 25.

Ïîäòâåðæäåíèå DMI Ëèíèè DMI ôîðìèðóþò ðàçâîðîòíûå òî÷êó èëè èçìåíÿþò íàïðàâëåíèå, êîãäà öåíà èçìåíÿåò íàïðàâëåíèå. Âàæíûé

www.forexmagazine.ru

Èçâëå÷åíèå ïðèáûëè

àñïåêò ðàçâîðîòíûõ òî÷åê DMI çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíè äîëæíû äåìîíñòðèðîâàòü êîððåëÿöèþ ñî ñòðóêòóðíûìè ðàçâîðîòíûìè òî÷êàìè â öåíå (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Êîãäà öåíà äåëàåò ðàçâîðîòíûé ìàêñèìóì, ëèíèÿ +DMI òàêæå áóäåò äåëàòü ðàçâîðîòíûé ìàêñèìóì. Êîãäà öåíà äåëàåò ðàçâîðîòíûé ìèíèìóì, òî è ëèíèÿ -DMI áóäåò äåëàòü ðàçâîðîòíûé ìàêñèìóì (íàïîìèíàåì, ÷òî ëèíèÿ -DMI ïåðåìåùàåòñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì öåíå íàïðàâëåíèè). Êîððåëÿöèÿ ìåæäó ðàçâîðîòíûìè òî÷êàìè DMI è öåíîâûìè ðàçâîðîòíûìè òî÷êàìè âàæíà äëÿ òîãî, ÷òîáû îïðåäåëÿòü öåíîâîé èìïóëüñ. Ìíîãèå êðàòêîñðî÷íûå òðåéäåðû ñëåäÿò, äâèãàåòñÿ ëè öåíà è èíäèêàòîð âìåñòå â îäíîì è òîì æå íàïðàâëåíèè èëè æå îíè ðàñõîäÿòñÿ ìåæäó ñîáîé. Îäèí èç ìåòîäîâ ïîäòâåðæäåíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ðûíî÷íîãî àêòèâà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû íàéòè ñöåíàðèè, êîãäà öåíà äåëàåò íîâûé ðàçâîðîòíûé ìàêñèìóì, è ëèíèÿ +DMI äåëàåò íîâûé ìàêñèìóì. Íàîáîðîò, íîâûé ðàçâîðîòíûé ìèíèìóì öåíû, îáúåäèíåííûé ñ íîâûì ìàêñèìóìîì íà ëèíèè -DMI èñïîëüçóåòñÿ, ÷òîáû èäåíòèôèöèðîâàòü íèñõîäÿùèé òðåíä. Îáû÷íî, ýòî ÿâëÿåòñÿ ñèãíàëîì, ÷òîáû òîðãîâàòü â íàïðàâëåíèè òðåíäà èëè íà ïðîðûâå äèàïàçîíà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, äèâåðãåíöèÿ âîçíèêàåò â òîì ñëó÷àå, êîãäà äèíàìèêà èíäèêàòîðà DMI è öåíû íå ñîãëàñóåòñÿ èëè íå ïîäòâåðæäàåò äðóã äðóãà. Íàïðèìåð, öåíà äåëàåò íîâûé áîëåå âûñîêèé ìàêñèìóì, à ëèíèÿ +DMI äåëàåò áîëåå íèç-

Äèàãðàììà 4. Ïîäòâåðæäåíèå è îïðîâåðæåíèå èíäèêàòîðîì DMI öåíîâîãî äâèæåíèÿ.

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

êèé ìàêñèìóì. Äèâåðãåíöèÿ, â îáùåì ñëó÷àå, ÿâëÿåòñÿ ïðåäóïðåæäåíèåì îá óïðàâëåíèè ðèñêîì, ïîòîìó ÷òî îíà ñèãíàëèçèðóåò îá èçìåíåíèè ñèëû êîëåáàíèÿ è îáû÷íî ïðåäøåñòâóåò êîððåêöèè èëè ðàçâîðîòó. Ñîêðàùåíèå è ðàñøèðåíèå DMI Ëèíèè DMI ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé õîðîøèé îðèåíòèð îòíîñèòåëüíî öåíîâîé èçìåí÷èâîñòè. Öåíà ïðîõîäèò ÷åðåç ïîâòîðÿþùèåñÿ öèêëû èçìåí÷èâîñòè, âî âðåìÿ êîòîðûõ òðåíä âõîäèò â ïåðèîä êîíñîëèäàöèè, à çàòåì êîíñîëèäàöèÿ ïåðåõîäèò â ñòàäèþ òðåíäà. Êîãäà öåíà âõîäèò â ñòàäèþ êîíñîëèäàöèè, òî èçìåí÷èâîñòü óìåíüøàåòñÿ. Äàâëåíèå ïîêóïîê (ñïðîñ) è äàâëåíèå ïðîäàæ (ïðåäëîæåíèå) îòíîñèòåëüíî ðàâíû ìåæäó ñîáîé, òàê ÷òî ïîêóïàòåëè è ïðîäàâöû â öåëîì ñîãëàñíû îòíîñèòåëüíî öåííîñòè ðûíî÷íîãî àêòèâà. Êàê òîëüêî öåíà ñæàëàñü â óçêîì äèàïàçîíå, îíà áóäåò ñòðåìèòüñÿ ðàñøèðèòüñÿ, ïîñêîëüêó ïîêóïàòåëè è ïðîäàâöû áîëüøå íå ñîãëàñíû îòíîñèòåëüíî öåíû. Ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå áîëüøå íå ñáàëàíñèðîâàíû, è êîíñîëèäàöèÿ ñìåíÿåòñÿ íà òðåíä, êîãäà öåíà ïðîðûâàåòñÿ íèæå ïîääåðæêè â íèñõîäÿùèé òðåíä èëè ïîâûøàåòñÿ âûøå ñîïðîòèâëåíèÿ â âîñõîäÿùèé òðåíä. Èçìåí÷èâîñòü âîçðàñòàåò, ïîñêîëüêó öåíà èùåò íîâûé "ñîãëàñîâàííûé" öåíîâîé óðîâåíü. Öèêëû èçìåí÷èâîñòè ìîãóò áûòü èäåíòèôèöèðîâàíû ïóòåì ñðàâíåíèÿ íàêëîíîâ ëèíèé DMI, êîòîðûå äâèãàþòñÿ â ïðîòèâîïîëîæíûõ íàïðàâëåíèÿõ âñÿêèé ðàç, êîãäà ïðîèñõîäèò ðàñøèðåíèå èëè ñîêðàùåíèå äèàïàçîíà (ñì.

Äèàãðàììà 5. Ðàñøèðåíèÿ è ñîêðàùåíèÿ èíäèêàòîðà DMI îòðàæàþò öèêëû äâèæåíèÿ öåíû.

www.forexmagazine.ru

Èçâëå÷åíèå ïðèáûëè

äèàãðàììó 5). Ìíîãèå êðàòêîñðî÷íûå òðåéäåðû áóäóò èñêàòü ïåðèîäû, êîãäà ëèíèè DMI äâèãàþòñÿ äðóã îò äðóãà è èçìåí÷èâîñòü âîçðàñòàåò. ×åì äàëüøå ëèíèè îòäåëÿþòñÿ, òåì ñèëüíåå èçìåí÷èâîñòü. Ñîêðàùåíèÿ ïðîèñõîäÿò, êîãäà ëèíèè äâèãàþòñÿ äðóã ê äðóãó è èçìåí÷èâîñòü óìåíüøàåòñÿ. Ñîêðàùåíèÿ ïðåäøåñòâóþò âîññòàíîâëåíèÿì, êîíñîëèäàöèÿì èëè ðàçâîðîòàì. Çàêëþ÷åíèå Àíàëèç ïèêîâ èíäèêàòîðà DMI õîðîøî ñîïîñòàâèì ñ ïðèíöèïàìè òðåíäà. Ïåðåä èñïîëüçîâàíèåì ëþáîãî èíäèêàòîðà, âñåãäà ñëåäóåò ïîñìîòðåòü íà öåíó. Öåíà ðàçâèâàåò òðåíä, êîãäà åñòü áîëåå âûñîêèå ðàçâîðîòíûå ìàêñèìóìû è áîëåå âûñîêèå ðàçâîðîòíûå ìèíèìóìû. Êîãäà áîëåå âûñîêèå ìàêñèìóìû öåíû ñîïðîâîæäàþòñÿ áîëåå âûñîêèìè ìàêñèìóìàìè ëèíèè +DMI, òðåíä ÿâëÿåòñÿ íåíàðóøåííûì, è áûêè ñòàíîâÿòñÿ âñå ñèëüíåå. Áîëåå íèçêèå ðàçâîðîòíûå ìàêñèìóìû è áîëåå íèçêèå ðàçâîðîòíûå ìèíèìóìû óêàçûâàþò íà íèñõîäÿùèé òðåíä. Êîãäà ïèêè ëèíèè -DMI äåëàþò áîëåå âûñîêèå ìàêñèìóìû, òî ìåäâåäè êîíòðîëèðóþò ñèòóàöèþ, è äàâëåíèå ïðîäàæ ñòàíîâèòñÿ áîëåå ñèëüíûì. Ïðè ëþáîì òðåíäå, ñëåäèòå çà ñõîæäåíèåì/ðàñõîæäåíèåì èìïóëüñà èíäèêàòîðà DMI. Ýòî ïðèäàåò òðåéäåðó óâåðåííîñòü, ÷òî îí îñòàíåòñÿ ñ òðåíäîì, êîãäà äèíàìèêà öåíû è èíäèêàòîðà ñîãëàñóþòñÿ ìåæäó ñîáîé è ïðåäóïðåæäàåò î íåîáõîäèìîñòè îãðàíè÷èòü ðèñê, êîãäà ýòîãî íå ïðîèñõîäèò. Ëó÷øèå òîðãîâûå ðåøåíèÿ ïðèíèìàþòñÿ íà îáúåêòèâíûõ ñèãíàëàõ, à íå íà ýìîöèÿõ. Ïîçâîëüòå öåíå è èíäèêàòîðó DMI ñêàçàòü âàì, èäòè ëè â äëèííóþ èëè êîðîòêóþ ñòîðîíó, èëè æå îñòàòüñÿ â ñòîðîíå. Âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü èíäèêàòîð DMI, ÷òîáû èçìåðèòü ñèëó öåíîâîãî äâèæåíèÿ è âèäåòü ïåðèîäû âûñîêîé è íèçêîé èçìåí÷èâîñòè. Èíäèêàòîð DMI íåñåò â ñåáå ìíîæåñòâî èíôîðìàöèè, êîòîðàÿ ìîæåò îêàçàòü ñóùåñòâåííóþ ïîìîùü â âûáîðå ïðàâèëüíîé ñòðàòåãèè äëÿ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè ïðè òîðãîâëå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Ñïåêóëÿòèâíûé èíòåðåñ

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

Ñïåêóëÿòèâíûé èíòåðåñ Õåíðèê Äåãðåð

www.technicalanalyst.co.uk Õåíðèê Äåãðåð ÿâëÿåòñÿ ñòàðøèì ïîðòôåëüíûì ñòðàòåãîì â "SEB Merchant Bank".

Åñòü äâå îñíîâíûå ïðîáëåìû ñ èñïîëüçîâàíèåì äàííûõ ïî ñïåêóëÿòèâíûì ïîçèöèÿì. Âî-ïåðâûõ, äàííûå ïóáëèêóþòñÿ ñ íåäåëüíîé çàäåðæêîé. Âî-âòîðûõ, íàäåæíûå äàííûå ñóùåñòâóþò òîëüêî äëÿ îãðàíè÷åííîãî ÷èñëà ðûíêîâ. Îäíàêî, èñïîëüçóÿ ðàñ÷åòíóþ ïåðåìåííóþ äëÿ ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé, ìû ìîæåì ðåøèòü ýòè ïðîáëåìû. Ìû ðàçðàáîòàëè íîâûé ïîêàçàòåëü ðûíêà, êîòîðûé ïîçâîëÿåò íàì îöåíèâàòü ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèÿ íà ðûíêàõ, äëÿ êîòîðûõ íåò äàííûõ CFTC. Ìû ìîæåì òàêæå ïðîãíîçèðîâàòü ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè íà 1-2 íåäåëè âïåðåä. Çà ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå âñå áîëüøå è áîëüøå äåíåã ðàçìåùàëîñü â òàê íàçûâàåìûå àëüòåðíàòèâíûå èíâåñòèöèè. Áîëüøàÿ ÷àñòü ýòèõ äåíåã (áîëåå 1.5 òðëí.$) áûëà íàïðàâëåíà â õåäæåâûå ôîíäû, ãäå áîëüøàÿ äîëÿ ñäåëîê çàêëþ÷àåòñÿ íà îñíîâå ìåòîäîâ ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå èñïîëüçóåìûå êðåäèòíûå ðû÷àãè, âëèÿíèå õåäæåâûõ ôîíäîâ íà âàëþòíûé ðûíîê ìîæåò áûòü âåñüìà ñóùåñòâåííûì. Áóäåò íå äàëåêî îò èñòèíû, åñëè ïðåäïîëîæèòü, ÷òî õåäæåâûå ôîíäû â çíà÷èòåëüíîé ñòåïå-

íè è îïðåäåëÿþò ñïåêóëÿòèâíûå ïîòîêè. Èñõîäÿ èç ýòîãî, ìû ðàçðàáîòàëè èçìåðèòåëü òðåíäà, êîòîðûé îòðàæàåò, íàñêîëüêî ñèëüíî ðûíêè ðàçâèâàþò òðåíä, ÷òîáû îõâàòèòü ïîçèöèè, êîòîðûå, ñêîðåå âñåãî, áóäóò äåðæàòü õåäæåâûå ôîíäû, è òàêèì îáðàçîì òàêæå îòðàçèòü ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè. Â ñóùíîñòè, äàííûé ïîêàçàòåëü òðåíäà îòðàæàåò, íàñêîëüêî ñèëüíûì ÿâëÿåòñÿ ðûíî÷íûé òðåíä çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Íà äèàãðàììå 1 ìû ïîêàçàëè ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè, îòðàæàåìûå Êîìèññèåé ïî ôüþ÷åðñíîé òîðãîâëå (CFTC) âìåñòå ñ íàøèì èçìåðèòåëåì òðåíäà äëÿ ÿïîíñêîé èåíû. Ãëÿäÿ íà ïðåäñòàâëåííóþ äèàãðàììó, ñðàçó áðîñàþòñÿ â ãëàçà äâå âåùè. Âî-ïåðâûõ, êîððåëÿöèÿ ìåæäó íàøèì èçìåðèòåëåì òðåíäà è ñïåêóëÿòèâíûìè ïîçèöèÿìè ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêîé. Âî-âòîðûõ, âûãëÿäèò òàê, ÷òî íàø ïîêàçàòåëü â öåëîì îïåðåæàåò ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè. Ýòè íàáëþäåíèÿ ïîäòâåðæäàþòñÿ ñòàòèñòè÷åñêèì àíàëèçîì, êîòîðûé ïîêàçûâàåò íàì, ÷òî êîððåëÿöèÿ ìåæäó ñïåêóëÿòèâíûìè ïîçèöèÿìè è íàøèì èçìåðèòåëåì òðåíäà ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî âûñîêîé.

Äèàãðàììà 2. Êîððåëÿöèÿ ìåæäó ñïåêóëÿòèâíûìè ïîçèöèÿìè CFTC è èçìåðèòåëåì òðåíäà.

Äèàãðàììà 1. Ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè CFTC (æåëòûì) è èçìåðèòåëü òðåíäà.

Êàê âèäíî èç ïðåäñòàâëåííîé âûøå òàáëèöû, êîððåëÿöèÿ ìåæäó ñïåêóëÿòèâíûìè ïîçèöèÿìè CFTC è íàøèì èçìåðèòåëåì òðåíäà â ñðåäíåì ñîñòàâëÿåò îò 0.5 äî 0.8. Òàêæå, ìû âèäèì, ÷òî òàêàÿ âûñîêàÿ êîððåëÿöèÿ áûëà ïîëó÷åíà ïðè çàïàçäûâàíèè äàííûõ ïî ñïåêóëÿòèâíûì ïîçèöèÿì íà 1-2 íåäåëè. Ýòî ôàêòè÷åñêè îçíà÷àåò, ÷òî ìû ìîæåì äåëàòü ïðîãíîçû ïî âûõîäÿùèì äàííûì CFTC çà äâå íåäåëè äî òîãî, êàê îíè áóäóò îïóáëèêîâàíû.

www.forexmagazine.ru

Ñïåêóëÿòèâíûé èíòåðåñ

Êàê ñêàçàíî âûøå, íàø èçìåðèòåëü òðåíäà äåëàåò âîçìîæíûì îöåíêó ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé äëÿ ðûíêîâ, ïî êîòîðûì íåò äàííûõ CFTC. Ïðåäñòàâëåííûå íèæå äèàãðàììû îòðàæàþò íàøè ïîêàçàòåëè äëÿ øâåäñêîé è íîðâåæñêîé êðîíû (ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ).

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

âàåò ïðèìåíåíèå íàøåãî èçìåðèòåëÿ òðåíäà â êà÷åñòâå ïîêàçàòåëÿ ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé. Äàííîå ñîîòíîøåíèå ìåæäó ïðèáûëüþ õåäæåâûõ ôîíäîâ è ñòåïåíüþ òðåíäà ðûíêà òàêæå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî íàø èçìåðèòåëü òðåíäà çàõâàòûâàåò ðûíî÷íûå âîçìîæíîñòè. Íà ïîñëåäíåé äèàãðàììå ìû ïðåäñòàâëÿåì ïîêàçàòåëè òðåíäà íåêîòîðûõ îñíîâíûõ âàëþò íàðÿäó ñ åãî ñðåäíèì çíà÷åíèåì. Ìû âèäèì, ÷òî áîëüøèíñòâî ðûíêîâ â ýòîò ìîìåíò äåìîíñòðèðóþò ìåíüøóþ òðåíäîâóþ äèíàìèêó, ÷åì â ñðåäíåì, ïîäðàçóìåâàÿ ìåíüøå âîçìîæíîñòåé äëÿ òîðãîâëè ïî òðåíäó. Ñàìûì çàìåòíûì èñêëþ÷åíèåì ÿâëÿåòñÿ ÿïîíñêàÿ èåíà, êîòîðàÿ íåäàâíî ïîêàçàëà çíà÷èòåëüíóþ èçìåí÷èâîñòü.

Äèàãðàììà 3. Êóðñ USDSEK (êðàñíûì) è èçìåðèòåëü òðåíäà.

Íåñìîòðÿ íà íåäàâíþþ òåíäåíöèþ óêðåïëåíèÿ íîðâåæñêîé êðîíû, ñèòóàöèÿ âûãëÿäèò òàê, ÷òî ñïåêóëÿòèâíîå ïîçèöèîíèðîâàíèå áëèçêî ê íåéòðàëüíîìó:

Äèàãðàììà 5. Ïîêàçàòåëü òðåíäà äëÿ îñíîâíûõ âàëþò.

Îöåíêà ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ðàçëè÷íûìè ñïîñîáàìè. Íàïðèìåð, áîëüøàÿ äëèííàÿ ïîçèöèÿ ìîæåò ïîäðàçóìåâàòü, ÷òî âî-ïåðâûõ, öåíà, âðÿä ëè, áóäåò äâèãàòüñÿ äàëüøå ââåðõ è âî-âòîðûõ, ÷òî ëþáàÿ êîððåêöèÿ èëè ðàçâîðîò ìîæåò áûòü äîñòàòî÷íî ñåðüåçíîé (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).

Äèàãðàììà 4. Êóðñ USDNOK (êðàñíûì) è èçìåðèòåëü òðåíäà.

Ñòîèò åùå ðàç óïîìÿíóòü, ÷òî èçìåðèòåëü ðûíî÷íîãî òðåíäà î÷åíü õîðîøî îòñëåæèâàåò àêòèâíîñòü õåäæåâûõ ôîíäîâ íà ðûíêå ôîðåêñ. Äðóãèìè ñëîâàìè, êîãäà èçìåðèòåëü òðåíäà ïîêàçûâàåò âûñîêîå çíà÷åíèå, òî õåäæåâûå ôîíäû èìåþò òåíäåíöèþ çàðàáàòûâàòü áîëüøóþ ïðèáûëü îò òîðãîâëè íà ðûíêå ôîðåêñ. Ýòîò ôàêò òàêæå ïîääåðæè-

Èçìåðèòåëü òðåíäà, ðàçðàáîòàííûé íàìè, èìååò îïðåäåëåííûå ïðåèìóùåñòâà, òàê êàê îí îòðàæàåò ñïåêóëÿòèâíîå ïîçèöèîíèðîâàíèå áîëåå ñâîåâðåìåííî, íåæåëè äàííûå CFTC è ÿâëÿåòñÿ äîñòóïíûì äëÿ áîëüøåãî êîëè÷åñòâà ðûíêîâ. Êðîìå òîãî, íàø ïîêàçàòåëü ìîæåò ïîìî÷ü â ïðîãíîçèðîâàíèè ñïåêóëÿòèâíîãî ïîçèöèîíèðîâàíèÿ íà 1-2 íåäåëè âïåðåä. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

www.forexmagazine.ru

Òîíêèå ïîäñêàçêè

Äåêàáðü 2007 ¹201/50

ÒÎÍÊÈÅ ÏÎÄÑÊÀÇÊÈ Àäàì Ðîçåí Ïî ìåðå òîãî, êàê ðûíîê ïîäõîäèò ê óðîâíþ, êîòîðûé ïî íàøåìó óáåæäåíèþ áóäåò ïðåäñòàâëÿòü ñîáîé ñëåäóþùèé óðîâåíü ïîääåðæêè èëè ñîïðîòèâëåíèÿ, öåíîâîé ãðàôèê ìîæåò îáåñïå÷èòü íàì ìíîæåñòâî ñâîåîáðàçíûõ íàìåêîâ îòíîñèòåëüíî ñëåäóþùåãî âåðîÿòíîãî íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿ öåíû èëè òðåíäà. Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå ãðàôèêå, ìû ìîæåì âèäåòü, ÷òî ðûíîê ïðîòåñòèðîâàë ñâîè íåäàâíèå ìàêñèìóìû òðè ðàçà ïîäðÿä, ôîðìèðóÿ äëèííûå òåíè ñâå÷åé, ïåðåä îòêàòîì íàçàä ê íèæíåé ñòîðîíå. Ýòè äëèííûå òåíè óêàçûâàþò, ÷òî, õîòÿ ñèëà ïîêóïàòåëåé ñìîãëà îáåñïå÷èòü äâèæåíèå ðûíî÷íîé öåíû ê ïîäîáíûì âûñîêèì öåíîâûì óðîâíÿì, ïðîäàâöû âîññòàíîâèëè êîíòðîëü íàä ñèòóàöèåé è íå ïîçâîëèëè ðûíêó çàêðûòüñÿ îêîëî ñâîèõ ñîîòâåòñòâóþùèé ìàêñèìóìîâ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åñëè áû áûêè ñìîãëè çàêðûòü ñîîòâåòñòâóþùèå òîðãîâûå ïåðèîäû íà èëè ðÿäîì ñ ìàêñèìóìàìè, òî ýòî ìîãëî áû ïðèäàòü òðåéäåðàì áîëüøå óâåðåííîñòè â áû÷üåé ïåðñïåêòèâå âàëþòíîé ïàðû. Êðîìå òîãî, ïî ìåðå ôîðìèðîâàíèÿ êàæäîé âåðøèíû èç ìîäåëè "òðîéíàÿ âåðøèíà", ãèñòîãðàììà MACD ïðîäîëæàëà ñíèæàòüñÿ âñå â áîëüøåé ñòåïåíè, äåìîíñòðèðóÿ äèâåðãåíöèþ èëè "ðàçíîãëàñèå" ìåæäó ôàêòè÷åñêîé ðûíî÷íîé öåíîé è ñîîòíîøåíèÿìè ìåæäó Ñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè, êîòîðîå è îòðàæàåò èíäèêàòîð MACD. Òðåéäåðû, êîòîðûå ïîëó÷èëè óâåðåííîñòü, ÷òî ðûíîê ðàçâåðíåòñÿ íàçàä â íèæíþþ ñòîðîíó, ìîãóò îòêðûòü êîðîòêèå ïîçèöèè, ñ ðàçìåùå-

www.dailyfx.com

×àñîâîé ãðàôèê. Ïîäòâåðæäåíèå óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ.

íèåì ñòîï-îðäåðîâ âûøå ìàêñèìóìîâ, è âîçìîæíî îñòàâàÿñü â êîðîòêîé ïîçèöèè, åñëè ðûíîê ôàêòè÷åñêè "íå çàêðîåò" ñâå÷ó íà íîâîì ìàêñèìóìå. Õîòÿ, ïðè ãðàôè÷åñêîì àíàëèçå, ìû âñåãäà äîëæíû ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå òî, ÷òî ïðîèñõîäèò íà áîëüøåì ìàñøòàáå, ìû òàêæå äîëæíû îáðàòèòü âíèìàíèå íà òå òîíêèå ïîäñêàçêè, êîòîðûå ðûíîê èíîãäà äàåò íàì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.dailyfx.com