http://fxmag.ru/archive/pdf/fm211

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ìàðò 2008 ¹211/09

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”.............................................................. 7 Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàáûë îá èíôëÿöèè? ............................................................................................. 12 Åùå íå âðåìÿ ïîêóïàòü äîëëàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð .................................................................................. 14 Äîëëàðó ïëîõî ........................................................................................................................................... 18 Àé, ìîñüêà, çíàòü îíà ñèëüíà... ................................................................................................................ 23 Âçãëÿä íà USD/JPY: èçó÷àåì ìèíèìóìû 2004-2005 ãã. ......................................................................... 30 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 33 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 35 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êëèâ Êîðêîðàí .................................................................................................. 38 Óïðàâëåíèå ïîòåðÿìè íà ôîðåêñ ............................................................................................................. 41 Òîðãîâëÿ âñëåïóþ ..................................................................................................................................... 42 Àðáèòðàæíàÿ òîðãîâëÿ ............................................................................................................................. 45

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Photodisc / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 03/03/2008

Время (Мск.)

12.00

03/03/2008

12.30

03/03/2008 03/03/2008 03/03/2008 03/03/2008

13.00 16.30 18.00 18.00

04/03/2008 04/03/2008 04/03/2008 04/03/2008 04/03/2008 05/03/2008 05/03/2008

13.00 13.00 13.00 17.00 17.00 11.00 12.00

05/03/2008

12.30

05/03/2008 05/03/2008 05/03/2008 05/03/2008

13.00 13.00 16.15 16.30

05/03/2008

16.30

05/03/2008 05/03/2008

18.00 18.00

05/03/2008

18.00

05/03/2008

22.00

06/03/2008 06/03/2008 06/03/2008 06/03/2008

12.30 12.30 14.00 14.00

06/03/2008 06/03/2008 06/03/2008 06/03/2008

15.00 15.45 16.30 16.30

06/03/2008

16.30

06/03/2008 07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008

18.00 2.50 7.00 9.30

07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008 07/03/2008

14.00 14.00 15.00 16.30 16.30 16.30 16.30

Индикатор Индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере Индекс деловой активности (CIPS) в производственной сфере Индекс потребительских цен (CPI) Y/Y ВВП Расходы на строительство M/M Индекс деловой активности (ISM) в производственной сфере ВВП (уточнённый) Q/Q ВВП (уточнённый) Y/Y Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Ставки Выступление главы ФРС Б. Бернанке Цены на жильё Halifax Y/Y Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере Индекс деловой активности (CIPS) в непроизводственной сфере Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Обзор занятости в частном секторе от ADP Производительность труда (уточнённый, годовое исчисление) Q/Q Стоимость единицы рабочей силы (уточнённый, годовое исчисление) Q/Q Заказы промышленных предприятий M/M Индекс деловой активности (ISM) в непроизводственной сфере Композитный индекс (ISM) в непроизводственной сфере Обзор деловой активности в регионах («Бежевая книга» Фед) Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Заказы промышленных предприятий M/M Заказы промышленных предприятий Y/Y Ставки Ставки Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Дефлятор потреб. корзины без продуктов питания и топлива Q/Q Первичные обращения за пособиями по безработице Незавершённые продажи домов M/M Заказы промышленных предприятий M/M Ставки Пресс-конференция главы центробанка Т. Фукуи Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Безработица Число рабочих мест вне с/х сектора M/M Безработица Средняя почасовая оплата труда M/M Средняя длительность рабочей недели

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

3

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

ЕС

Февраль

52.8

52.5

Британия

Февраль

50.6

51.0

ЕС Канада США США

Февраль Декабрь Январь Февраль

+3.2 % +0.1% -1.1 % 50.7

+3.1 % -0.1% -0.8 % 49.0

ЕС ЕС ЕС Канада США Британия ЕС

4 кв.

4 кв. Январь Февраль Февраль

+0.4 % +2.3 % +4.3 % 4.00% +4.5 % 50.6

+0.4 % +2.3 % +4.1 % 3.75% +3.5 % 51.0

Британия

Февраль

52.5

52.0

ЕС ЕС США США

Январь Январь Февраль 4 кв.

-0.1 % -2.0 % +126,000 +1.8 %

+0.8 % -1.0 % +20,000 +1.8 %

США

4 кв.

+2.1 %

+2.1 %

США США

Январь Февраль

+2.3 % 41.9

-1.5 % 47.0

США

Февраль

44.6

47.5

США

-

-

-

Британия Британия Германия Германия

Январь Январь Январь Январь

-0.1 % +0.6 % -1.7 % +5.6 %

Британия ЕС ЕС США

4 кв.

5.25 % 4.00 % +2.7 %

+0.3 % +0.7 % +0.5 % +10.0 % 5.25 % 4.00 % +2.7 %

США

до1.03

373,000

360,000

США Япония Япония Япония

Январь Январь -

-1.5 % -3.2 % 0.50 % -

-1.0 % +2.0 % 0.50 % -

Германия Германия Канада США США США США

Январь Январь Февраль Февраль Февраль Февраль Февраль

+0.8 % +4.1 % 5.8% -17,000 4.9 % +0.2 % 33.7

+0.2 % +4.5 % 5.9% +40,000 5.0 % +0.3 % 33.7

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Çàêðûòèå ôåâðàëüñêèõ òîðãîâ äëÿ ìíîãèõ ó÷àñòíèêîâ ìåæáàíêîâñêîãî âàëþòíîãî ðûíêà (FOREX) ñòàëî îæèäàåìîé íåîæèäàííîñòüþ. Âòîðíèê, 26 ôåâðàëÿ, êîòèðîâêè EUR, ïðàêòè÷åñêè áåç óñèëèé, ïîäíÿëèñü ê óðîâíþ 1.51 è ïî èòîãàì íåäåëè çàêðåïèëèñü íà óðîâíå 1.52. Âåðîÿòíî, êðàéíå âàæíûé äëÿ ìèðîâîãî âàëþòíîãî ðûíêà óðîâåíü 1.50, áûë ïðîéäåí. Ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ðîñòà êîòèðîâîê EUR âûøå óðîâíÿ 1.50, íàäî ïîëàãàòü, áóäåò åù¸ äîëãî îáñóæäàòüñÿ ðûíêîì. Ïîêà æå ìîæíî êîíñòàòèðîâàòü, ÷òî î êîððåêöèè ðîñòà EUR, êîòîðóþ ìíîãèå îæèäàëè, ñòîèò íà âðåìÿ çàáûòü.

 ïðèíöèïå óæå ñåé÷àñ ìîæíî ïîëàãàòü, ÷òî ðîñò êîòèðîâîê EUR âûøå óðîâíÿ 1.50 ìîæåò èìåòü ãîðàçäî áîëüøåå çíà÷åíèå äëÿ îñòàëüíûõ âàëþò ðûíêà, íåæåëè, ìîæåò ïîêàçàòüñÿ. Íå ìåíåå âàæíûì ôàêòîì ôåâðàëüñêèõ òîðãîâ ñòàëî è çàêðûòèå ðûíêà çîëîòà âûøå óðîâíÿ 950 äîëëàðîâ, ÷òî äåëàåò âîçâðàò öåí â îáëàñòü íèæå óðîâíÿ 900 êðàéíå ïðîáëåìàòè÷íûì. Ïî ñóòè, çàêðûòèå ôåâðàëüñêèõ òîðãîâ ïîêàçàëî, ÷òî âñå îñíîâíûå èíñòðóìåíòû ðûíêà èìåþò ñòðåìëåíèå ê òàêèì óðîâíÿì, êîòîðûå òðóäíî áûëî ïðåäñòàâèòü ñåáå åù¸ ñåðåäèíå ïðîøëîãî ãîäà.  îòíîøåíèè âûõîäà êîòèðîâîê â íîâûå îáëàñòè, ñåðü¸çíîå çíà÷åíèå èìååò ðîñò êîòèðîâîê òàêèõ âàëþò, êàê AUD è NZD. Õîòÿ êîòèðîâêè AUD íå ïðåâûñèëè óðîâåíü 0.95, à êîòèðîâêè NZD òîëüêî ïîïðîáîâàëè çàêðåïèòüñÿ íà óðîâíå 0.80, íî çíà÷åíèå òåêóùèõ óðîâíåé äëÿ ýòèõ âàëþò î÷åíü çíà÷èòåëüíî.

Ñàìîå èíòåðåñíîå, â òåêóùåì ñîñòîÿíèè îñíîâíûõ âàëþò ìèðîâîãî ðûíêà â òîì, ÷òî ïî÷òè ïîëíîñòüþ îòñóòñòâóåò ïîíÿòèå ñïðàâåäëèâîñòè öåíîîáðàçîâàíèÿ. Âåðîÿòíî, ýòà ñïðàâåäëèâîñòü ìîæåò ïîÿâèòüñÿ, íî íå ñåé÷àñ, à ïîçæå. Íàäî äóìàòü, ÷òî èìåííî ýòîò ìîìåíò ñåé÷àñ ïðåäñòàâëÿåò íàèáîëüøóþ ñëîæíîñòü îöåíîê ïåðñïåêòèâ òåíäåíöèé ðûíî÷íûõ êóðñîâ. Ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî ðûíîê âûøåë íà ñîâåðøåííî íîâûå óðîâíè ñ èíûìè ïåðñïåêòèâàìè, íåæå-

4

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ëè òå, ÷òî ìîãëè áûòü ðàíüøå. Âåðîÿòíî, åù¸ â ïðîøëîì ãîäó ó ìíîãèõ ñîõðàíÿëèñü, ïî èíåðöèè, îæèäàíèÿ òîãî, ÷òî äîëëàð ñïîñîáåí ñîõðàíèòü õîòü êàêèå-òî ïîçèöèè ïî îòíîøåíèþ ê áîëüøèíñòâó âàëþò ðûíêà, êàê ëèäèðóþùàÿ åäèíèöà ðàñ÷¸òîâ. Òåïåðü, íàäî äóìàòü, ïîñëåäíèå èëëþçèè íà÷èíàþò ïîñòåïåííî èñ÷åçàòü. Ðûíîê ìåíÿåòñÿ, à ñ ýòèìè èçìåíåíèÿìè íóæíî ìåíÿòü è ñîáñòâåííîå ïîíèìàíèå òîãî, êàê ìîãóò ðàçâèâàòüñÿ òåíäåíöèè â íîâûõ óñëîâèÿõ.  òîì ïîëîæåíèè, â êîòîðîì îêàçàëèñü îñíîâíûå âàëþòû íà êîíåö ôåâðàëÿ ìîæíî íàìåòèòü êàêèå-òî ñòðàòåãè÷åñêèå öåëè, ïðè óñëîâèè ñîõðàíåíèÿ òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ êîòèðîâîê USD. Ìåæäó òåì â ïåðèîä ìàðòà, ïî êðàéíåé ìåðå, ñåðü¸çíîé ïðîáëåìîé äëÿ îñòàëüíîãî ðûíêà ìîãóò âûñòóïàòü óðîâíè êîòèðîâîê JPY íå òîëüêî ïî îòíîøåíèþ êîòèðîâîê USD, íî è ïî îòíîøåíèþ ê îñòàëüíûì âàëþòàì ðûíêà. Ñòîèò îòìåòèòü, ïðîáëåìà äëÿ îñòàëüíûõ âàëþò ðûíêà ñî ñòîðîíû ïîëîæåíèÿ êîòèðîâîê JPY ìîæåò áûòü ñåðü¸çíàÿ. Òåêóùèå êîòèðîâêè JPY ñíèçèëèñü ê óðîâíþ 104.0. Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî òåïåðü ïåðåä ó÷àñòíèêàìè ðûíêà íå âñòà¸ò ïðîáëåìà ïåðñïåêòèâû ñíèæåíèÿ êóðñà USD/JPY â ñòîðîíó óðîâíÿ 100-102. Ïðîáëåìîé ÿâëÿåòñÿ ïîíèìàíèå òîãî, ãîòîâ ëè áàíêè è êîìïàíèè ßïîíèè ñïîêîéíî ïðèíÿòü òàêèå óðîâíè äëÿ ñâîåé âàëþòû. Íå ñòîèò çàáûâàòü, ÷òî â ïåðèîä ìàðòà íà ñîñòîÿíèå òåíäåíöèè êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY áóäóò âîçäåéñòâîâàòü äâå ðàçíîíàïðàâëåííûõ ñèëû. Ñ îäíîé ñòîðîíû, â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY áóäåò ðàáîòàòü ôàêòîð âåðîÿòíîé ðåïàòðèàöèè, òðàäèöèîííîãî ôàêòîðà, ïåðåä ìàðòîâñêîé îò÷¸òíîñòüþ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, â ñòîðîíó âåðîÿòíîãî

5

Ìàðò 2008 ¹211/09

ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY ìîæåò ðàáîòàòü ïåðèîä íà÷àëà èíâåñòèðîâàíèÿ â èíîñòðàííûå àêòèâû, ñðåäè êîòîðûõ USD çàíèìàåò íå ïîñëåäíåå ìåñòî. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî òåõíè÷åñêè êóðñ USD/JPY ïîêà äàæå íå ïðåäïîëàãàåò êàêîé-ëèáî âåðîÿòíîñòè ðàçâîðîòà. Âî âñÿêîì ñëó÷àå, åñëè è ïðåäïîëàãàòü âîçìîæíîñòü ïðèîñòàíîâêè ñíèæåíèÿ êóðñà USD/JPY â ñòîðîíó óðîâíÿ 102103, òî íå áîëåå, ÷åì ïðèîñòàíîâêà â ôîðìå íåêîé êîíñîëèäàöèè â îáëàñòè 103-105.

Ïðè âñåé ñèëå ñíèæåíèÿ êóðñà USD/JPY, êîòîðîå íàáëþäàåòñÿ â ïåðèîä 2-õ ìåñÿöåâ 2008 ãîäà, êîòèðîâêè ïî èòîãàì ôåâðàëÿ íè âûøëè çà ïðåäåëû ñðåäíåñóòî÷íîãî îòêëîíåíèÿ îò óðîâíÿ 105.  òî æå âðåìÿ, íåò îñíîâàíèé óâåðåííî ñóäèòü, ÷òî êîìïàíèè è áàíêè ßïîíèè ìîãóò áûòü óäîâëåòâîðåíû òåêóùèì óêðåïëåíèåì ñòîèìîñòè èåíû íà ìèðîâîì ðûíêå. Êîíå÷íî, íåïîñðåäñòâåííî ïåðåä ìàðòîâ-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàðò 2008 ¹211/09

ñêèì îò÷¸òîì ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî áàíê ßïîíèè íå ñòàíåò âìåøèâàòüñÿ â ïîâåäåíèå ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà. Äàæå â òîì ñëó÷àå, åñëè àêòèâíîå óêðåïëåíèå ñòîèìîñòè èåíû íå óäîâëåòâîðÿò ýêîíîìè÷åñêèì óñëîâèÿì, èíòåðâåíöèè ìîãóò íå ïðèíåñòè æåëàåìîãî ðåçóëüòàòà. Òàêèì îáðàçîì, ïîëîæåíèå ñêëàäûâàåòñÿ â ïîëüçó ïðîäîëæåíèÿ ïàäåíèÿ êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY ê óðîâíþ 102-103 óæå â ïåðâîé ïîëîâèíå ìàðòà.

Ìåæäó òåì, âåðîÿòíî, íàèáîëåå ñèëüíûì ôàêòîðîì íåãàòèâíîãî ñâîéñòâà äëÿ ïîëîæåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ íà îòêðûòèå òîðãîâ â ìàðòå ìîæåò ñòàòü âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà ñòîèìîñòè íåôòè.

Îäíàêî íà ôîíå êðàéíå ñåðü¸çíîãî îñëàáëåíèÿ Àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà âûãëÿäÿò ïðîòèâîðå÷èâî êðîññ-êóðñû, íàïðèìåð, EUR/JPY è GBP/JPY.

Ìàðò íà÷èíàåòñÿ â êðàéíå íå áëàãîïðèÿòíîì ïîëîæåíèè áîëüøèíñòâà âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê USD. Êîíå÷íî, òåíäåíöèè ðûíêà áóäóò áîëåå ïîíÿòíû è ïîëó÷àò êàêèå-òî îáîñíîâàíèÿ â êîíöå ìàðòà. Îäíàêî óæå ñåé÷àñ ìîæíî ïðåäïîëîæèòü ïåðñïåêòèâíûå óðîâíè, êîòîðûå â ïðîøëîì ãîäó ïîêàçàëèñü áû ìàëî âåðîÿòíûìè.

Îòíîñèòåëüíî êðîññ-êóðñà EUR/JPY ïðîòèâîðå÷èåì âûñòóïàåò çàêðåïëåíèå êîòèðîâîê EUR âûøå óðîâíÿ 1.50 è, ñëåäîâàòåëüíî, âåðîÿòíîñòü ïåðñïåêòèâíîñòü ïîêóïîê EUR ïî êðîññ-êóðñó.  ýòîé ñâÿçè, ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî âîçíèêíîâåíèå íîâîãî öèêëà îïåðàöèé "êåððè-òðåéä" óæå â ïåðâîé ïîëîâèíå ìàðòà ìîæåò áûòü îáóñëîâëåíî èìåííî ðîñòîì ñòîèìîñòè EUR ïðîòèâ USD. Êðîìå òîãî, òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà êðîññ-êóðñà EUR/JPY ïîêà, âî âñÿêîì ñëó÷àå, äåìîíñòðèðóåò îáëàñòü ïîääåðæêè óðîâíåé 156-167.  òî æå âðåìÿ âûêóï EUR ïî êðîññó ìîæåò áûòü âïîëíå àêòèâèçèðîâàí, êàê ñî ñòîðîíû êîìïàíèé è áàíêîâ ßïîíèè, òàê è ñî ñòîðîíû Åâðîïåéñêèõ ôèíàíñîâûõ ñòðóêòóð. Êðîññ-êóðñ GBP/JPY â õóäøåì ïîëîæåíèè, íåæåëè, êðîññêóðñ EUR/JPY, êîíå÷íî. Îäíàêî äàííûé êðîññ-êóðñ, íàäî ïîíèìàòü, â áîëüøîé ñòåïåíè îòðàæàåò ôàêòîð òîãî, ÷òî êîòèðîâêè GBP íå çàêðåïèëèñü åù¸ âûøå óðîâíÿ 2.00 è ïîêà äåìîíñòðèðóþò íåêîòîðóþ ñëàáîñòü ôóíòà ñòåðëèíãîâ. Îäíàêî è ïîëîæåíèå êîòèðîâîê êðîññ êóðñà GBP/JPY â îáëàñòè óðîâíÿ 2.0700 ìîæåò ñòàòü îñíîâàíèåì äëÿ íà÷àëà ïîêóïîê GBP.

6

Ïðîäîëæåíèå ðîñòà öåí ðûíêà íåôòè è âåðîÿòíîñòü ïàäåíèÿ îñíîâíûõ Àìåðèêàíñêèõ èíäåêñîâ ìîæåò ñåðü¸çíî óñèëèòü òåíäåíöèþ ïàäåíèÿ USD.

Òàê äëÿ CHF óðîâåíü 1.00 â ýòîì ãîäó ìîæåò îêàçàòüñÿ êðàéíå âåðîÿòíûì. Äëÿ êîòèðîâîê AUD ñòàíîâèòñÿ ðåàëüíîñòüþ óðîâíè 0.97-98, à äëÿ GBP âîçâðàò â îáëàñòü óðîâíÿ 2.0500-2.0800. Íå ìåíåå ðåàëüíûì ñòàíîâèòñÿ è çàêðåïëåíèå êîòèðîâîê CAD â îáëàñòè 0.90-0.92. Î÷åíü âåðîÿòíî, ÷òî óæå ïåðâàÿ ïîëîâèíà òîðãîâ â ìàðòå ïîêàæåò ãîòîâíîñòü ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ïðîäîëæèòü ãëîáàëüíîå ñíèæåíèå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè USD. CityForex Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹211/09

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru Âàæíûå êàëåíäàðíûå ñîáûòèÿ íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ (3-7 ìàðòà 2008 ãîäà). *Âðåìÿ ÌÑÊ Ïîíåäåëüíèê (03.03.2008) 13:00 EU Ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí 16:30 CAD Ïðèðîñò ÂÂÏ Âòîðíèê (04.03.2008) 06:30 AUD Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå Ðåçåðâíîãî Áàíêà Àâñòðàëèè 09:45 CH Ïðèðîñò ÂÂÏ 09:45 CH Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí 13:00 EU Ïðèðîñò ÂÂÏ 17:00 EU Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå Áàíêà Êàíàäû Ñðåäà (05.03.2008) 03:30 AUD Ïðèðîñò ÂÂÏ 18:30 UAS Çàïàñû íåôòè è íåôòåïðîäóêòîâ 22:00 USA Îò÷åò ÔÐÑ 23:00 NZD Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå Áàíêà Íîâîé Çåëàíäèè ×åòâåðã (06.03.2008) 03:30 AUD Ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà 15:00 GBR Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå Áàíêà Àíãëèè 15:45 EU Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå ÅÖÁ Ïÿòíèöà (07.03.2008) 15:00 CAD Óðîâåíü áåçðàáîòèöû 16:30 USA Óðîâåíü áåçðàáîòèöû 16:30 USA Êîëè÷åñòâî íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò Ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ ñòàòèñòèêà âíîâü âûõîäèò íà ïåðâûé ïëàí. Ïðè ýòîì â ñëó÷àå ñ ýêîíîìèêîé ÑØÀ ëþáûå äàííûå â ïîñëåäíèå äíè ðûíîê òðàêòóåò êàê åùå îäíî âîçìîæíîå äîêàçàòåëüñòâî òîãî, ÷òî êðóïíåéøàÿ ýêîíîìèêà ìèðà íàõîäèòñÿ èëè íà ãðàíè èëè óæå â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè.  ñðåäó áûëè ñëàáûå äàííûå ïî äèíàìèêå çàêàçîâ íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ è ðûíêó æèëüÿ â ÑØÀ, åùå ðàíåå õóæå îæèäàíèé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé à â ÷åòâåðã ðàçî÷àðîâàëà èíâåñòîðîâ óæå ñòàòèñòèêà ïî ÂÂÏ çà 4êâ07 è ðûíêó òðóäà (Jobless claims). Âî-ïåðâûõ, îòìåòèì, ÷òî íå îïðàâäàëèñü îæèäàíèå ïî òåìïàì ðîñòà ÂÂÏ; ìíîãèå âñå-òàêè îæèäàëè, ÷òî ïîêàçàòåëü áóäåò ïåðåñìîòðåí äî 0,8% ñ òåêóùèõ 0,6%, îäíàêî ýòîãî íå ïðîèçîøëî, òî åñòü âíîâü ìû óñëûøàëè 0,6%. Âûâîä íàïðàøèâàåòñÿ ïðîñòîé: ñèòóàöèÿ â ýêîíîìèêå íåñêîëüêî õóæå, ÷åì ìîæíî áûëî ïðåäïîëîæèòü. Âî-âòîðûõ, êóäà áîëåå ñâåæèå äàííûå, â ÷àñòíîñòè, ïîêàçàòåëü Jobless claims îêàçàëñÿ õóæå îæèäàíèé, ïðîäåìîíñòðèðîâàâ ðîñò äî 373k ïðîòèâ îæèäàâøèõñÿ 350\355k. Ýòî óæå ìîæåò îçíà÷àòü, ÷òî çà ôåâðàëü ìû âïîëíå ìîæåì óâèäåòü îòðèöàòåëüíûå äàííûå ïî ïðèðîñòó çàíÿòîñòè (Nonfarm payrolls) â ÑØÀ.

7

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âîëíîâîé àíàëèç. Èíäåêñ äîëëàðà (I.USDX)

Ãðàôèê D1.

Ðàññìîòðèì ãðàôèê èíäåêñà äîëëàðà è ïîïûòàåìñÿ ñ ïîìîùüþ íåãî ïðåäïîëîæèòü äàëüíåéøèå ïåðñïåêòèâû Àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, èíäåêñ äîëëàðà äàåò îáùåå ïðåäñòàâëåíèå î òîì êàêèõ èçìåíåíèÿ æäàòü íà ðûêå, êîãäà æäàòü óêðåïëåíèÿ äîëëàðà à êîãäà îñëàáëåíèÿ. Íà ìîé âçãëÿä, ýòî îäèí èç ñàìûõ âàæíûõ èíäèêàòîðîâ òåõíè÷åñêîãî àíàëèòèêà. Åñëè ðàññìàòðèâàòü ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, è ïîñìîòðåòü íà äíåâíîé ãðàôèê, òî ìîæíî óâèäåòü, ÷òî èíäåêñ ïîêàçàë ïðîáîé íèæíåé ãðàíèöû òðåóãîëüíèêà, âûéäÿ èç åãî ðàìîê. Ïîñëå ðàíåå ïðîáèòîãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ èíäåêñ ïîêàçàë çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå ïðîòåñòèðîâàâ îòìåòêó 73.50. Ðàíåå ïðîáèòûé óðîâåíü 74.94 íà äàííîì ýòàïå áóäåò âûñòóïàòü äîñòàòî÷íî ñèëüíûì óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ. Îñìåëþñü ïðåäïîëîæèòü, ÷òî èíäåêñ äîëëàðà â ñðåäíåñðî÷íîé áóäåò ñòðåìèòüñÿ ê îòìåòêå 71.90.

8

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âàëþòíàÿ ïàðà EUR-USD

Ãðàôèê Í4.

Ðàññìîòðèì 4-õ ÷àñîâîé ãðàôèê âàëþòíîé ïàðû åâðî äîëëàð, ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ. Íà ïðîøåäøåé íåäåëè ïàðà âûøëà èç ðàìîê òåõíè÷åñêîé ôèãóðû òðåóãîëüíèê, ïðîáèâ åãî âåðõíþþ ãðàíèöó, îòìåòêó 1.4950, ïàðà ïðîäîëæèëà äâèæåíèå ââåðõ, ïîëó÷èâ óñêîðåíèå, óñòàíàâëèâàÿ íîâûå èñòîðè÷åñêèå ìàêñèìóìó. Íà äàííûé ìîìåíò èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì ïî ïàðå åâðî äîëëàð íàõîäèòñÿ íà îòìåòêå 1.5240.  ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå åâðîïåéñêîé âàëþòû, âîçìîæíî íîâûå ìàêñèìóìû ìû óâèäèì óæå íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëè.

9

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âàëþòíàÿ ïàðà GBP-USD

Ãðàôèê Í4.

Ðàññìàòðèâàÿ âàëþòíóþ ïàðó áðèòàíñêèé ôóíò äîëëàð ÑØÀ, ïîñëåäíèå äâå íåäåëè ìû íàáëþäàåì äîñòàòî÷íî ñèëüíûå ïîêóïêè áðèòàíñêîé âàëþòû. Íà ìîé âçãëÿä ïàðà ôîðìèðóåò 4-þ êîððåêöèîííóþ âîëíó íà äíåâíîì ãðàôèêå, ìèíèìàëüíàÿ öåëü êîòîðîé íàõîäèòñÿ íà îòìåòêå 2.0160, âîçìîæíî ðûíîê íàìåðåí ïðîòåñòèðîâàòü îòìåòêó 2.0200, ïîñëå äîñòèæåíèÿ âûøå óïîìÿíóòûõ îòìåòîê ïðåäïîëàãàþ íà÷àëî ôîðìèðîâàíèÿ 5îé íèñõîäÿùåé âîëíû, öåëü êîòîðîé ïî ïðåäâàðèòåëüíûì ïîäñ÷åòàì íàõîäèòñÿ íà îòìåòêå 1.9000.  êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ óêðåïëåíèå áðèòàíñêîé âàëþòû, â ñðåäíåñðî÷íîé æå óêðåïëåíèå äîëëàðà ÑØÀ.

10

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âàëþòíàÿ ïàðà USD-CHF

Ãðàôèê D1.

Âàëþòíàÿ ïàðà äîëëàð ÑØÀ øâåéöàðñêèé ôðàíê, çà ïîñëåäíþþ íåäåëþ äîëëàð ÑØÀ ïîêàçàë çíà÷èòåëüíîå ïàäåíèå, ïîñëå âûõîäà ïàðû èç áîêîâîãî äâèæåíèÿ. Ïàðà äîñòèãëà ìèíèìàëüíûõ çíà÷åíèé çà âñþ ñâîþ èñòîðèþ òîðãîâëè äîñòèãíóâ îòìåòêè 1.0404.  ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå Øâåéöàðñêîé âàëþòû, â ïëîòü äî îòìåòîê 1.0200. Óñïåõîâ íà ðûíêàõ. Àíàëèòèêà ïðåäîñòàâëåíà êîìïàíèåé Admiral Markets. Àíàëèòèê êîìïàíèè Àíäðåé Áîíäàðü.

11

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàáûë îá èíôëÿöèè?

Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàáûë îá èíôëÿöèè? www.bloomberg.com

Êàðîëèíà Áàóì àíàëèòèê "Bloomberg News" Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà íàñòîé÷èâî ñîêðàùàëà ïðîöåíòíûå ñòàâêè ñ ñåíòÿáðÿ ïðîøëîãî ãîäà, îáùàÿ âåëè÷èíà ñíèæåíèÿ ñîñòàâèëî 225 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ìåíåå ÷åì çà ïÿòü ìåñÿöåâ. Ïðè ýòîì, áîëåå ïîëîâèíû ýòîãî ñîêðàùåíèÿ (125 áàçèñíûõ ïóíêòîâ) öåëåâîé ñòàâêè ïðîèçîøëî â ÿíâàðå â âîñüìèäíåâíûé ïåðèîä. Ýòî äîëæíî ïîäðàçóìåâàòü, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îòáðîñèë âñþ îñòîðîæíîñòü, îïðîìåò÷èâî îñëàáëÿÿ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó ïåðåä ëèöîì ðàñòóùåé èíôëÿöèè, íàâîäíÿÿ ñèñòåìó äåíüãàìè è çàêëàäûâàÿ îñíîâó äëÿ ñëåäóþùåé Âåëèêîé èíôëÿöèè, íå òàê ëè? Îäíàêî, ýòî íå ñîâñåì òàê. Óðîâåíü ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì êàê òàêîâîé, íå óêàæåò âàì, ÿâëÿåòñÿ ëè ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà ìÿãêîé èëè æåñòêîé. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ïîâëèÿòü íà ìåæáàíêîâñêèå ñòàâêè, åñëè íåîáõîäèìî, ïàññèâíî îáåñïå÷èâàÿ ïîòðåáíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû â ôèíàíñèðîâàíèè. Áîëåå íèçêèå ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì îáû÷íî àññîöèèðóþòñÿ ñ áîëåå ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêîé, à áîëåå âûñîêèå ñòàâêè ñ áîëåå æåñòêîé. Íî åñëè ïðèñóòñòâóåò ñëàáûé ñïðîñ íà êðåäèòû, òî ó áàíêîâ íå âîçíèêàåò ñèëüíîé ïîòðåáíîñòè â ôîíäàõ.  ýòîì ñëó÷àå, íèçêàÿ íîìèíàëüíàÿ ñòàâêà ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íå ìîæåò îòðàçèòü ìÿãêóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó.

Âÿëûé ðîñò ìîíåòàðíîé áàçû ìîæåò îçíà÷àòü îäíî èç äâóõ: ëèáî áàíêè íå èìåþò âîçìîæíîñòè ðàñøèðÿòü íîâûå ññóäû èç-çà íåñîîòâåòñòâèÿ ñâîåãî êàïèòàëà, ëèáî áèçíåñ è äîìîõîçÿéñòâà ñòàëè ìåíüøå çàèìñòâîâàòü. Ïðàâèòåëüñòâî â äåéñòâèè  ëþáîì ñëó÷àå, âûçâàíî ýòî íåäîñòàòêîì ñïðîñà èëè îãðàíè÷åííîñòüþ ïðåäëîæåíèÿ, òðóäíî ïðåäïîëîæèòü, êàê òåêóùèé óâåëè÷èâøèéñÿ ðîñò öåí ìîæåò ñîõðàíèòüñÿ, êîãäà èìååòñÿ íåäîñòàåò èñòî÷íèêà èíôëÿöèè. "Âñå ìû çíàåì, ÷òî ïðîèñõîäèò ñ íåôòÿíûìè è äðóãèìè òîâàðíûìè öåíàìè", ãîâîðèò ñòàðøèé ýêîíîìèñò "JPMorgan Chase and Co." â ÑØÀ Äæèì Ãëàññìàí. "Îíè ìîãóò ÿâëÿòüñÿ "îòíîñèòåëüíûìè èñòî÷íèêàìè óâåëè÷åíèÿ öåí". " áóäóùåé ïåðñïåêòèâå, ìû, êàê ïðåäïîëàãàåòñÿ, äóìàåì î ìîíåòàðíûõ óñëîâèÿõ", ãîâîðèò îí. "È îíè íå âûãëÿäÿò èñòî÷íèêîì èíôëÿöèè". Ìû ìîæåì "ïîáëàãîäàðèòü" àìåðèêàíñêîå ïðàâèòåëüñòâî çà íåêîòîðîå öåíîâîå äàâëåíèå, ïî êðàéíåé ìåðå, êîãäà ýòî êàñàåòñÿ ïðîäîâîëüñòâèÿ. Îíî "ëåãàëèçîâàëî áîëåå âûñîêèå öåíû íà çåðíî", çàÿâëÿåò Ãëàññìàí, ññûëàÿñü íà Àêò ïî ýíåðãåòè÷åñêîé ïîëèòèêå 2005 ãîäà, êîòîðûé óñòàíîâèë òîïëèâíûå ñòàíäàðòû äëÿ áåíçèíà.  íà÷àëå ïðîøëîãî ìåñÿöà Àãåíòñòâî ïî îõðàíå îêðóæàþùåé ñðåäû óñòàíîâèëî íîðìàòèâ áåíçèíîâîé ñìåñè, ñîäåðæàùåé, ïî êðàéíåé ìåðå, 7.76% ýòàíîëà.

Ñòàâêà ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì ÿâëÿåòñÿ èíñòðóìåíòîì äëÿ êîíå÷íîãî èçìåðåíèÿ öåíû (ïðîöåíòíîé ñòàâêè) ïîñòàâëÿåìûõ äåíåã.  íàñòîÿùèé ìîìåíò, êîëè÷åñòâî êðåäèòà, ñîçäàâàåìîãî Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì íà ìîíåòàðíîé îñíîâå ÿâëÿåòñÿ ìèíèìàëüíûì.

Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî â 2008 ãîäó áóäåò ïîòðåáëåíî 9 ìèëëèàðäîâ ãàëëîíîâ âîçîáíîâëÿåìîãî òîïëèâà. Âîçðîñøèé ñïðîñ òîëêàåò ââåðõ öåíó íà çåðíî, èç êîòîðîãî ïîëó÷åí ýòàíîë.

Ìîíåòàðíàÿ áàçà, êîòîðàÿ ñîñòîèò èç âàëþòíûõ è áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ ðàñòåò íà 1.2% ãîäîâûõ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 4.3%, âû ìîæåòå ïîñ÷èòàòü ðåàëüíûé ðîñò (èëè åñëè òî÷íåå, ñîêðàùåíèå) ðåçåðâîâ.

Çåðíî, êîòîðîå ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì êîðìîì äëÿ äîìàøíåãî ñêîòà, "ñîñòàâëÿåò ïðèáëèçèòåëüíî 3% îáùåé ïðîäîâîëüñòâåííîé êîðçèíû, è âëèÿåò íà öåíó âñåãî ïðîäîâîëüñòâèÿ îò öûïëÿò äî ìîëî÷íûõ ïðîäóêòîâ", ãîâîðèò Ãëàñ-

12

Áîðüáà çà ïðîäîâîëüñòâèå

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàáûë îá èíôëÿöèè?

ñìàí. Öåíû íà çåðíîâûå ôüþ÷åðñû íà ïðîøëîé íåäåëå äîñòèãëè ðåêîðäíîãî óðîâíÿ â 5.47$ çà áóøåëü, óâåëè÷èâøèñü íà 20% ñ íà÷àëà ãîäà. Öåíà çåðíà óäâîèëàñü çà ïðîøëûå äâà ãîäà.

 îòëè÷èå îò ñåãîäíÿøíåé ñèòóàöèè, ñòàâêà ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì â 3% ïðèâîäèëà ê óñòîé÷èâîìó óâåëè÷åíèþ ìîíåòàðíîé áàçû è ñóæåíèþ äåíåæíîé ìàññû. Øèðîêèå äåíåæíûå àãðåãàòû ïîêàçàëè ñâîé ñàìûé ìåäëåííûé ðîñò.

Ïî äàííûì íà ÿíâàðü 2008 ãîäà, ñîãëàñíî Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè, öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå ïîâûñèëèñü íà 4.8% çà ãîä.

Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îáåñïå÷èâàë äåøåâûå êðåäèòû, íî áàíêè íå ìîãëè ïîääåðæàòü ðîñò êðåäèòà èç-çà íåàäåêâàòíîãî êàïèòàëà. Äðóãèìè ñëîâàìè, îíè áûëè áëàãîäàðíû ÔÐÑ, íî âûíóæäåíû áûëè îòêàçàòüñÿ.

Áîëåå âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ - ýòî íå òîëüêî âîïðîñ ïðîäîâîëüñòâèÿ è ýíåðãèè (öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè çà ïðîøëûå 12 ìåñÿöåâ ïîäíÿëèñü ïî÷òè íà 20%). Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ òàêæå ïîâûñèëàñü ñ 2.1% â ñåíòÿáðå äî 2.5% â ïðîøëîì ìåñÿöå, ÷òî âûçûâàåò áåñïîêîéñòâî ó Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà äàæå ïðè òîì, ÷òî èíôëÿöèÿ ÿâëÿåòñÿ çàïàçäûâàþùèì èíäèêàòîðîì. ×èíîâíèêè ÔÐÑ ïðèçíàëè, ÷òî íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ ðîñòà ïðÿìî ñåé÷àñ ïðåâûøàþò âîñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ èíôëÿöèè (äàæå åñëè îíè íå ãîâîðÿò ýòîãî íàïðÿìóþ, èõ äåéñòâèÿ êðàñíîðå÷èâåå ñëîâ). Ïîâòîðåíèå 1990-ûõ Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îêàçàëñÿ â ïîõîæåé ñèòóàöèè, ÷òî áûëà â íà÷àëå 1990-ûõ. Áàíêè íàõîäèëèñü â áåäñòâåííîì ïîëîæåíèè â ðåçóëüòàòå ñïåêóëÿòèâíîãî êðåäèòîâàíèÿ êîììåð÷åñêîé íåäâèæèìîñòè. Ê òîìó âðåìåíè, êàê âñå áûëî çàêîí÷åíî, â êðèçèñíîì ïîëîæåíèè îêàçàëîñü áîëüøå àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ, ÷åì êîãäà-ëèáî ñî âðåìåí Âåëèêîé äåïðåññèè.

13

2008 ãîä íàáèðàåò îáîðîòû, è áàíêè ïåðåâîäÿò ñîòíè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ ñòðóêòóðèðîâàííûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîäóêòîâ íà ñâîè áàëàíñû. Ýòè èíâåñòèöèîííûå ïðîäóêòû äîëæíû áûòü ïðîôèíàíñèðîâàíû è ñîîòâåòñòâîâàòü òðåáîâàíèÿì êàïèòàëèçàöèè áàíêà, ÷åãî íå áûëî ðàíåå, êîãäà áàíêè ìîãëè îòíîñèòü èõ íà çàáàëàíñîâûå ñ÷åòà. Îòëè÷èÿ îò 1990-õ Òîò ôàêò, ÷òî áàíêè çàèìñòâóþò êðåäèòíûå ðåñóðñû íà àóêöèîíàõ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà âìåñòî ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà, íå èìååò íèêàêîãî âëèÿíèÿ íà ìîíåòàðíóþ áàçó. Ýòî ìîæåò áûòü ïîâòîðåíèåì öèêëà 1990-õ ãîäîâ äî òîé ñòåïåíè, ÷òî ïîòåðè ðûíêà íåäâèæèìîñòè áóäóò ñâàëåíû íà áàíêè. Îäíàêî, íà ñåé ðàç, èñòî÷íèêè äëÿ êðåäèòîâàíèÿ ñîâñåì äðóãèå.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åùå íå âðåìÿ ïîêóïàòü äîëëàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàðò 2008 ¹211/09

ÅÙÅ ÍÅ ÂÐÅÌß ÏÎÊÓÏÀÒÜ ÄÎËËÀÐ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.cibcwm.com Àìåðèêàíñêàÿ èíôëÿöèÿ ïîêà íå â ôîêóñå Íå ñòîèò çàáëóæäàòüñÿ íàñ÷åò âûñîêèõ ïîêàçàòåëåé àìåðèêàíñêîé èíôëÿöèè. Îíè íå îñòàíîâÿò Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îò ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì äî 2%, ó÷èòûâàÿ áîëåå êðèòè÷åñêèå ðèñêè äëÿ ðîñòà è çäîðîâüÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû, èäóùèå ñ ðûíêà æèëüÿ. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî äðóãèå öåíòðàëüíûå áàíêè îòñòàþò èëè âîâñå îòêàçûâàþòñÿ îò ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, äèôôåðåíöèàëû äîõîäíîñòè áóäóò îêàçûâàòü íåêîòîðîå äàâëåíèå íà äîëëàð êàê ïðîòèâ åâðî, òàê è ïðîòèâ èåíû. Ìû íà÷íåì çàäóìûâàòüñÿ î íà÷àëå ïîêóïîê äîëëàðà ïðîòèâ ýòèõ äâóõ âàëþò ïîñëå ñëåäóþùåé ñåðèè îò÷åòîâ î äîõîäàõ àìåðèêàíñêîãî ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà â àïðåëå, êîòîðûå ìîãóò îçíàìåíîâàòü ïðîõîæäåíèå íàèõóäøåé òî÷êè ðûíî÷íûõ íàñòðîåíèé â îòíîøåíèè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè.

ñêàÿ ýêîíîìèêà èñïûòûâàåò ïðîáëåìû è èíôëÿöèÿ â Êàíàäå îñòàåòñÿ ñäåðæèâàåìîé, Öåíòðàëüíûé áàíê áóäåò ñëåäîâàòü çà Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì, ñìÿã÷àÿ ñâîþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, è òàêèì îáðàçîì äåëàòü "ëóíè" ìåíåå ïðèâëåêàòåëüíûì ïî ñðàâíåíèþ, íàïðèìåð, ñ àâñòðàëèéñêîé âàëþòîé, ãäå äîõîäíîñòü âñå åùå ïîâûøàåòñÿ. Íî ïîñêîëüêó ðûíêè îæèäàþò óñêîðåíèå ðîñòà âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà, êàíàäñêèé äîëëàð ìîæåò âíîâü íà÷àòü óêðåïëÿòüñÿ, îñîáåííî åñëè òîâàðíûå öåíû, êàê ìû îæèäàåì, îñòàíóòñÿ íà âûñîêèõ óðîâíÿõ, áëàãîäàðÿ çäîðîâîìó ãëîáàëüíîìó ðîñòó. Òîðãîâûé ïðîôèöèò Êàíàäû áóäåò íàìíîãî âûøå, ÷åì â äåêàáðå, äàæå åñëè ðîñò ýêñïîðòà îñòàíåòñÿ âÿëûì, ïðîñòî èç-çà íåäàâíåãî ïîâûøåíèÿ öåí íà íåôòü è ïðèðîäíûé ãàç. Ñìîæåò ëè êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà â öåëîì âûæèòü ñ ãîðàçäî áîëåå ñèëüíîé âàëþòîé åùå íåèçâåñòíî, íî ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ íàøåãî ïðîãíîçà, ÷òî êóðñ "ëóíè" ïðîòèâ äîëëàðà ê êîíöó ãîäà ïðèìåðíî íà ïÿòü öåíòîâ ïðåâûñèò ïàðèòåò.

Ëóíè òåðÿåò ñòàòóñ íåôòÿíîé âàëþòû ×òî ïðîèçîøëî ñ êàíàäñêèì äîëëàðîì? Çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ïðîøëîãî ãîäà, êàæäûé âñïëåñê è ðàçâîðîò ñûðüåâûõ öåí ñîïðîâîæäàëñÿ ñîîòâåòñòâóþùèì äâèæåíèåì êàíàäñêîãî äîëëàðà - ñïðîñ íà "ëóíè" âîçíèêàë êàæäûé ðàç, êàê íåôòÿíûå öåíû äâèãàëèñü âûøå. Îäíàêî, â ïîñëåäíåå âðåìÿ, "ëóíè" îñòàâàëñÿ íåâîñïðèèì÷èâûì ê òîâàðíûì öåíàì è äàæå íåñêîëüêî îñëàáèëñÿ, êîãäà íåôòü â ïåðâûé ðàç êîñíóëàñü çàâåòíîé öèôðû â 100$/bbl (ñì. äèàãðàììó 1) è, ñîâìåñòíî ñ äðóãèìè òîâàðàìè, âûòîëêíóëà Èíäåêñ òîâàðíûõ ôüþ÷åðñîâ CRB ê íîâûì ðåêîðäíûì ìàêñèìóìàì. ßñíî, ÷òî ðèñêè äëÿ îñòàëüíîãî êàíàäñêîãî ýêñïîðòà, ñâÿçàííîãî ñ íå-ðåñóðñíûìè ñåêòîðàìè ïðîìûøëåííîñòè, áûëè çàìå÷åíû ðûíêîì, îñîáåííî ïîñëå ñèëüíîãî ñíèæåíèÿ â äåêàáðå êàíàäñêîãî ýêñïîðòà è ôàáðè÷íûõ îòãðóçîê. Ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè ñ÷èòàþò, ÷òî Áàíê Êàíàäû ñîêðàòèò ïðîöåíòíûå ñòàâêè äîñòàòî÷íî, ÷òîáû óäåðæàòü êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïîä êîíòðîëåì âî èçáåæàíèå äàëüíåéøåãî äàâëåíèÿ íà êàíàäñêèé ïðîèçâîäñòâåííûé ýêñïîðò â òå÷åíèå çàìåäëåíèÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè. Ýòè îæèäàíèÿ, ñêîðåå âñåãî, áóäóò îïðàâäàíû åùå, ïî êðàéíåé ìåðå, ñëåäóþùèé êâàðòàë èëè äâà. Ïîêà àìåðèêàí-

14

Äèàãðàììà 1. Öåíà íåôòè (êîðè÷íåâûì) è êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà.

Åâðî æäåò îñëàáëåíèå, íî íå ñåé÷àñ Óëó÷øåíèå òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ (áåç ó÷åòà íåôòè) ïðåäïîëàãàåò, ÷òî òîëüêî ïðîòèâ åâðî, èåíû è êàíàäñêîãî äîëëàðà, âàëþòíûå ðûíêè, âîçìîæíî, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, óæå çàêîí÷èëè èëè äàæå ïåðåâûïîëíèëè îñëàáëåíèå äîëëàðà, íåîáõîäèìîå äëÿ ðàçðåøåíèÿ äèñáàëàíñà àìåðè-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åùå íå âðåìÿ ïîêóïàòü äîëëàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàðò 2008 ¹211/09

êàíñêîãî òåêóùåãî ñ÷åòà.  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ýòî óêàçûâàåò íà íåêîòîðîå îñëàáëåíèå åâðî ïî ñðàâíåíèþ ñ òåêóùèìè óðîâíÿìè. Íî äî òåõ ïîð, ïîêà íå ïîÿâÿòñÿ ñâèäåòåëüñòâà ïðåîäîëåíèÿ ñëàáîñòè ýêîíîìèêè, ïîñêîëüêó ýòî âåäåò ê îæèäàíèþ è ðåàëüíîìó ñíèæåíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ, åâðî áóäåò åùå èìåòü âîçìîæíîñòü äëÿ äîñòèæåíèÿ áîëåå ñèëüíûõ óðîâíåé. Ïîñëå äîâîëüíî ñëàáîãî ðåàëüíîãî ðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà (íà 0.4%) â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå, ïðîãíîçû ðîñòà â Åâðî-çîíå áûëè ïåðåñìîòðåíû â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ. Íî áûëî ñëèøêîì ìíîãî ïîëîæèòåëüíûõ ïðèçíàêîâ â íåäàâíèõ äàííûõ, çàñòàâèâøèõ âàëþòíûå ðûíêè âíîâü ïîñòàâèòü íà åâðî. Äâà êëþ÷åâûõ ïîêàçàòåëÿ íàñòðîåíèÿ - áèçíåñà (IFO) è èíâåñòîðîâ (ZEW) íåîæèäàííî ïîêàçàëè óëó÷øåíèå â ïîñëåäíèõ çíà÷åíèÿõ, íåñìîòðÿ íà âñå ìðà÷íûå ïðîãíîçû. Íåìåöêàÿ áåçðàáîòèöà òàêæå ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ. Èíôëÿöèÿ â Åâðî-çîíå (3.2%) è ðîñò äåíåæíîé ìàññû (11.5%) îñòàþòñÿ íàìíîãî âûøå öåëåâûõ óðîâíåé, äåëàÿ áûñòðûé ïåðåõîä ê ñîêðàùåíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ìàëîâåðîÿòíûì. Ìû ðåêîìåíäóåì îñòàâàòüñÿ â äëèííûõ ïîçèöèÿõ ïî åâðî äî âåñíû, êîãäà ôèíàíñîâûå îò÷åòû èç ÑØÀ âíîâü çàñòàâÿò ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà íåïðèÿòíîñòÿõ â àìåðèêàíñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìå è ñòàâêà ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì â ðåçóëüòàòå ýòîãî óñòðåìèòüñÿ ê 2%-ìó óðîâíþ. Ïîñëå ýòîãî, ñóùåñòâóåò ïîòåíöèàëüíàÿ âîçìîæíîñòü, ÷òî Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê íà÷íåò êîððåêòèðîâàòü ñâîþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó áëèæå ê ÷åòâåðòîìó êâàðòàëó ýòîãî ãîäà. Ýòî, áåçóñëîâíî, ïðèâåäåò ê òîìó, ÷òî äîëëàð íà÷íåò âîçìåùàòü ÷àñòü ñâîèõ ïîòåðü è ìû ìîæåì óâèäåòü, ÷òî åâðî âåðíåòñÿ íàçàä ê óðîâíþ 1.35$ â ïåðâîì êâàðòàëå 2009ã. Ñòåðëèíã îñòàåòñÿ âî âëàñòè ìåäâåäåé  îòëè÷èå îò åâðî, ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ ïî ñòåðëèíãó èìåþò ïîä ñîáîé ïî÷âó óæå ñåé÷àñ. Ðîñò â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ñîñòàâèë 0.6%, âåí÷àÿ ãîäîâîé ðîñò â 3.1%, ÷òî âûãëÿäèò íåïëîõî. Îäíàêî, ïîêàçàòåëè 2008 ãîäà, êàê ìû îæèäàåì, ïîêàæóò ðîñò â Âåëèêîáðèòàíèè íà óðîâíå ëèøü ÷óòü áîëåå ïîëîâèíû ïðîøëîãîäíåãî òåìïà, ÷òî âûãëÿäèò ìåíåå âïå÷àòëÿþùèì. Õîòÿ áåçðàáîòèöà îñòàåòñÿ íèçêîé, ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð, êîòîðûé îòâåòñòâåíåí çà ñëàáîå ïðîèçâîäñòâî, âûãëÿäèò óÿçâèìûì. Ðîçíè÷íûå ñåòè ñòîëêíóëèñü ñ âåñüìà íåóòåøèòåëüíûìè ïðîäàæàìè â ïðàçäíè÷íûé ïåðèîä è ñìîãëè ëèêâèäèðîâàòü ñêëàäñêèå çàïàñû ëèøü ïóòåì ïðåäîñòàâ-

15

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åùå íå âðåìÿ ïîêóïàòü äîëëàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ëåíèÿ â ÿíâàðå áåñïðåöåäåíòíûõ è êðàéíå íåâûãîäíûõ äëÿ ñåáÿ ñêèäîê. Êàê è â ÑØÀ, ðûíîê æèëüÿ ÷àñòè÷íî îáúÿñíÿåò ñëîæèâøóþñÿ ñèòóàöèþ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ñíèæàþùèåñÿ öåíû íà äîìà ñîçäàþò îòðèöàòåëüíûé ýôôåêò áîãàòñòâà, è âûïëàòû ïî çàêëàäíûì çíà÷èòåëüíî ñîêðàùàþò ïîêóïàòåëüñêóþ ñïîñîáíîñòü. Ïîìèìî ýòîãî, ïîêóïàòåëüñêàÿ ñïîñîáíîñòü èñïûòûâàåò äàâëåíèå èç-çà çàìåäëåíèÿ ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû, è ìîæåò ïîòåðÿòü äàëüíåéøèé èìïóëüñ, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå óõóäøåíèå ñèòóàöèè â ñåêòîðå ôèíàíñîâûõ óñëóã. Ýòî îñòàâëÿåò Áàíê Àíãëèè äàëåêî âïåðåäè ÅÖÁ â ïðîöåññå îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Êîíå÷íî, ðå÷ü íå èäåò îá àãðåññèâíûõ òåìïàõ ñîêðàùåíèÿ â ñòèëå Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå òîí ïîñëåäíåãî ïðîòîêîëà çàñåäàíèÿ Áàíêà Àíãëèè, íî äâåðü äëÿ äàëüíåéøèõ ñíèæåíèé âñå åùå îòêðûòà - ïðèìåðíî 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â êâàðòàë, ñ âûñîêîé âåðîÿòíîñòüþ ñëåäóþùåãî øàãà (äî 5%) â ìàå. Èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (îáùàÿ èíôëÿöèÿ 2.2%, áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ 1.3%), òàêæå êàê è ðîñò çàðàáîòíîé ïëàòû (3.8%) âûãëÿäÿò äîñòàòî÷íî óìåðåííûìè, ÷òîáû îïðàâäàòü äîïîëíèòåëüíîå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ïðèâëåêàòåëüíîñòü ôóíòà, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, áûëà îáåñïå÷åíà åãî âûñîêîé äîõîäíîñòüþ, è îí íà÷àë òåðÿòü "ïî÷âó ïîä íîãàìè" êîãäà ýòî ïðåèìóùåñòâî ñòàëî èñ÷åçàòü, â îòëè÷èå îò "ëóíè", êîòîðîìó òîâàðíûå öåíû îáåñïå÷èâàþò ïîääåðæêó, äàæå ïðè ñíèæåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Ìàðò 2008 ¹211/09

ñîìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî âíóòðåííåãî ñïðîñà, â ñâÿçè ñ îõëàæäåíèåì íà ðûíêå æèëüÿ è òåíäåíöèåé ñíèæåíèÿ ñîîòíîøåíèÿ ðàáî÷èõ ìåñò ê êîëè÷åñòâó ïðåòåíäåíòîâ, ÷òî ìîæåò áûòü ïðåäâåñòíèêîì îñëàáëåíèÿ ðûíêà òðóäà â áóäóùåì.  ñâÿçè ñ ýòèì, äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê áóäóò âñå åùå áëàãîïðèÿòñòâîâàòü ñäåëêàì "carry trade", íî òåìïû îòòîêà êàïèòàëà áóäóò â ïåðâîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà ñäåðæèâàòüñÿ èç-çà íåñòàáèëüíîñòè íà ãëîáàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ìû îæèäàåì, ÷òî èåíà íà÷íåò îñëàáëÿòüñÿ, êàê òîëüêî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íà÷íåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ â ñåðåäèíå ãîäà è îòòîê êàïèòàëà èç ßïîíèè âîçðàñòåò. Íî ìû íå âèäèì ñóùåñòâåííûå ðèñêè äëÿ òîðãîâîé ïîçèöèè ßïîíèè, ïîçâîëÿþùèå ïðîãíîçèðîâàòü çíà÷èòåëüíóþ êîððåêöèþ, ïîñêîëüêó èåíà íå íàñòîëüêî ñèëüíà ïðîòèâ îáùåé êîðçèíû âàëþò ñâîèõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ. Äåéñòâèòåëüíî, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå ïåðñïåêòèâû ïîâûøåíèÿ ÿïîíñêèõ ñòàâîê â ñëåäóþùåì ãîäó, ñèëüíûé ðîñò â Âîñòî÷íîé Àçèè â öåëîì è äîëãîñðî÷íóþ òåíäåíöèþ óêðåïëåíèÿ äðóãèõ âàëþò ðåãèîíà ïðîòèâ äîëëàðà, ìû îæèäàåì óâåðåííûé âîçâðàò êóðñà USDJPY â 2009 ãîäó íèæå óðîâíÿ 105 èåí.

Áåçäåéñòâèå Áàíêà ßïîíèè íà ðóêó èåíå Äî ýòîãî èåíà åñëè è óêðåïëÿëàñü, òî íà îæèäàíèÿõ ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Áàíêîì ßïîíèè, íî òåïåðü, êîãäà âåäóùèå öåíòðîáàíêè ìèðà íà÷àëè ñîêðàùàòü ñòàâêè, áåçäåéñòâèÿ Áàíêà ßïîíèè äîëæíî áûòü âïîëíå äîñòàòî÷íî, ÷òîáû óäåðæèâàòü èåíó ñòàáèëüíîé èëè äàæå âûçâàòü íåêîòîðîå åå óñèëåíèå ïðîòèâ äîëëàðà. Êîíå÷íî, íåò êàêèõ-ëèáî î÷åâèäíûõ ïðè÷èí, çàñòàâëÿþùèõ ìîíåòàðíûå âëàñòè ßïîíèè ïîíèçèòü ñòàâêè îáðàòíî ê íóëåâîìó óðîâíþ. Ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè â öåëîì áûëè íåïëîõèìè, ó÷èòûâàÿ ñèëüíîå ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, íèçêèé óðîâåíü áåçðàáîòèöû è áëåñòÿùèé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ôèíàëüíîì êâàðòàëå 2007 ãîäà äî 3.7% ãîäîâûõ (ñì. äèàãðàììó 2). ßïîíñêàÿ ýêîíîìèêà äèñòàíöèðîâàëàñü îò çàìåäëåíèÿ ñïðîñà ñî ñòîðîíû ÑØÀ è âìåñòî ýòîãî íàøëà èñòî÷íèê ðîñòà â ïîâûøåíèè àçèàòñêîãî ñïðîñà. Âîçîáíîâëåíèå ïîâûøåíèé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîêà íå ñòîèò íà ïîâåñòêå äíÿ âïëîòü äî 2009 ãîäà, ó÷èòûâàÿ íåêîòîðûå

16

Äèàãðàììà 2. Ðîñò ÂÂÏ (æåëòûì) è óðîâåíü áåçðàáîòèöû â ßïîíèè.

Àâñòðàëèéñêèé äîëëàð õîðîøî ïîääåðæàí Àâñòðàëèéñêèé äîëëàð, êàê è "ëóíè", ïîëüçóåòñÿ ïîääåðæêîé òîâàðíûõ öåí (ñì. äèàãðàììó 3), íî òàêæå èìååò â ñâîåì àêòèâå âûñîêóþ äîõîäíîñòü. Êàê è îæèäàëîñü, Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè ïîâûñèë öåëåâóþ ñòàâêó íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 7% â ïîïûòêå îãðàíè÷èòü èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ Áàíêà, îïóáëèêîâàííûé íåäåëþ íà-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Åùå íå âðåìÿ ïîêóïàòü äîëëàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð

îñòàëüíîé ÷àñòè ìèðà, ïðîäîëæàò ïîääåðæèâàòü "àóññè". Íàø ïðîãíîç, ÷òî êóðñ àâñòðàëèéñêîé âàëþòû óäåðæèòñÿ íà óðîâíå 0.93$ äî ñåðåäèíû ãîäà îñòàåòñÿ íåèçìåííûì, íî ìû âèäèì ðèñêè êîððåêöèè, åñëè ðûíêè ñî÷òóò ïîâûøåíèå ñòàâîê Ðåçåðâíûì áàíêîì Àâñòðàëèè óæå óñòàðåâøåé èíôîðìàöèåé. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî Àâñòðàëèÿ âñå åùå èìååò çíà÷èòåëüíûé äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà - 6% îò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà, äåëàÿ êóðñ âàëþòû ñèëüíî-çàâèñÿùèì îò ïðèòîêà êàïèòàëà â ïîèñêàõ áîëåå âûñîêîé äîõîäíîñòè. Åñëè áîëåå âûñîêèå ñòàâêè íà÷íóò äàâèòü íà ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð, ðûíêè ìîãóò íà÷àòü îöåíèâàòü îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â 2009 ãîäó, ÷òî îãðàíè÷èò èìïóëüñ àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà. Èíäåêñ òîâàðíûõ öåí ÐÁÀ (æåëòûì) è êóðñ AUD/USD.

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

çàä, ïðåäïîëàãàåò, ÷òî òåêóùèé öèêë óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè åùå íå çàêîí÷åí - îáñóæäàëîñü äàæå ïîâûøåíèå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ñâÿçè ñ âîçðîñøèìè ðèñêàìè, ÷òî "èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ âîçðàñòàþò". Ïîñëåäíèå äàííûå òàêæå îáåñïå÷èâàþò áëàãîïðèÿòíûé ôîí äëÿ "ÿñòðåáîâ" Öåíòðîáàíêà. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû â ÿíâàðå ñíèçèëñÿ äî 4.1%, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè îñòàâàëèñü ñèëüíûìè, è öåíû íå ïîêàçûâàþò ïðèçíàêîâ óìåíüøåíèÿ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî öåíû íà äîìà ïðîäåìîíñòðèðîâàëè äâóçíà÷íûé ãîäîâîé ðîñò, â òî âðåìÿ êàê èíôëÿöèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû îñòàåòñÿ ïîâûøåííîé. Âçëåòàþùèå öåíû íà óãîëü è ìåòàëëû, âêóïå ñ ðàñøèðåíèåì äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê îòíîñèòåëüíî

17

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.cibcwm.com

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Äîëëàðó ïëîõî

Ìàðò 2008 ¹211/09

ÄÎËËÀÐÓ ÏËÎÕÎ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêèõ ñîáûòèé íà ïðîøëîé íåäåëå áûëî íåìíîãî - ðîññèéñêèå "âûáîðû" íèêîãî íå èíòåðåñóþò, à äî àìåðèêàíñêèõ åù¸ äàëåêî. Ðàçâå ÷òî ïóáëèêà ïîäèâèëàñü âåñüìà äèêîâèííîìó ÿâëåíèþ - çåìëåòðÿñåíèþ ñèëîé 4.7 áàëëà ïî øêàëå Ðèõòåðà â Âåëèêîáðèòàíèè: Daily Telegraph äàæå îïèñàëà âñ¸ â êðàñêàõ, ò.ê. òîë÷êè íåïëîõî ÷óâñòâîâàëèñü â ðàéîíå å¸ ðåäàêöèè (îêîëî âîêçàëà Âèêòîðèÿ) - íó à âîîáùå çåìëåòðÿñåíèå îùóùàëîñü âî âñ¸ì ãëàâíîì ìåãàëîïîëèñå Àíãëèè, îò Ëîíäîíà äî Ëèâåðïóëÿ. Íî íà ýòîì ýêçîòèêà çàêîí÷èëàñü - è íà÷àëèñü îáû÷íûå ýêîíîìè÷åñêèå áóäíè. Íåìöû âñåì äîâîëüíû Íîâàÿ Çåëàíäèÿ òàê è íå âåðíóëà ñåáå ïîïóëÿðíîñòü ñðåäè ïîòåíöèàëüíûõ èììèãðàíòîâ - â ÿíâàðå ÷èñòûé ìèãðàöèîííûé ïîòîê (ò.å. ÷èñëî ïðèåõàâøèõ â ñòðàíó íà ÏÌÆ ìèíóñ ÷èñëî óåõàâøèõ) ñîñòàâèë âñåãî 60 ÷åëîâåê, ÷òî äëÿ ñòðàíû ñ è áåç òîãî óçêèì ðûíêîì òðóäà è ìèêðîñêîïè÷åñêèì ñïðîñîì âåñüìà íåïðèÿòíî. Ïðè ýòîì ïðîáëåìû èñïûòûâàåò ýêñïîðòíûé ñåêòîð, èç-çà ÷åãî âíåøíåòîðãîâûé äåôèöèò â ÿíâàðå âûøåë íà 20% õóæå îæèäàíèé; à ÿíâàðñêèé æå èíäèêàòîð íàñòðîåíèé áèçíåñà ðóõíóë ïî÷òè âäâîå ïðîòèâ è áåç òîãî ìðà÷íîãî äåêàáðüñêîãî - è òîëüêî íåæäàííûé ðîñò ÷èñëà ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî (ïåðâûé çà ïîñëåäíèå 5 ìåñÿöåâ) ñìîã ïîðàäîâàòü ðûíêè.  ñîñåäíåé Àâñòðàëèè îáú¸ì ñòðîèòåëüñòâà â ÷åòâ¸ðòîì êâàðòàëå ñíèçèëñÿ íà 1.0% ïðîòèâ ïðîãíîçîâ ðîñòà íà 2.0%; âïðî÷åì, åñëè æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî òîãäà ðåàëüíî âàëèëîñü, òî êîììåð÷åñêîå âçëåòàëî ââûñü - èíâåñòèöèè â çäàíèÿ è ñîîðóæåíèÿ âûðîñëè íà 5.1%, à â ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå íà 3.8%; òàêàÿ "ðàñêîðÿêà" ìîæåò â ñêîðîì âðåìåíè ñûãðàòü çëóþ øóòêó - è äàëåêî íå òîëüêî ñ Àâñòðàëèåé.  ßïîíèè îáú¸ì íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà â ÿíâàðå ïîêàçàë ñíèæåíèå íà 5.7% ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà 2007 ãîäà - íî ýòî íàìíîãî ìåíüøå, ÷åì äåêàáðüñêîå ïàäåíèå íà 19.2%; åù¸ îäíèì ÿâíî ïîçèòèâíûì ñþðïðèçîì ñòàë ìîùíûé ðîñò ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ - íà 3.6% çà ïîñëåäíèé ãîä. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû îñòàëñÿ íà ïðåæíåì óðîâíå 3.8%; íå èçìåíèëàñü òàêæå è ãîäîâàÿ äèíàìèêà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí çà âû÷åòîì ñâåæåãî ïðîäîâîëüñòâèÿ (+0.8%); ðîçíè÷íûå ïðîäàæè çàìåòíî óëó÷øèëè ñâîé òåìï ðîñòà (+1.5% çà 12 ìå-

18

ñÿöåâ) - çàòî ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî óïàëî ñðàçó íà 2.0% ïðîòèâ äåêàáðÿ; â öåëîì ïîòîê ýòèõ äàííûõ ìîæíî îöåíèòü êàê îïðåäåë¸ííî õîðîøèé. Âïðî÷åì, ýòî íå ïîìîãàåò ïîêà ðåøèòü ïðîáëåìó ñëåäóþùåãî ãëàâû Áàíêà ßïîíèè: îïïîçèöèÿ êàòåãîðè÷åñêè ïðîòèâ îôèöèàëüíîãî êàíäèäàòà Òîñèðî Ìóòî - ïî ðûíêó ïîëçóò ñëóõè, ÷òî ðåøåíèå ýòîãî âîïðîñà ìîæåò áûòü îòëîæåíî äî ìàðòà; ñòîèò íàïîìíèòü, ÷òî Òîñèõèêî Ôóêóè, íûíåøíèé óïðàâèòåëü öåíòðîáàíêà, äîëæåí óéòè ñî ñâîåãî ïîñòà óæå 19 ìàðòà.  Åâðîïå âëàñòè áîðþòñÿ ñ âíóòðåííèìè îôôøîðàìè è áàíêîâñêîé òàéíîé - îñíîâíîé óäàð ïðèõîäèòñÿ íà Ëèõòåíøòåéí è Øâåéöàðèþ; ïîñëåäíÿÿ, ïîìèìî ìîùíåéøåãî ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà, èìååò åù¸ è âåñüìà ýêñïîðòíî-çàâèñèìóþ ýêîíîìèêó - òàê ÷òî áóðíûé ðîñò êóðñà øâåéöàðñêîãî ôðàíêà èçðÿäíî áåñïîêîèò òàìîøíèå âëàñòè. Êàê áåñïîêîèò íåêîòîðóþ ÷àñòü ýëèòû ÅÑ äîðîãîå åâðî - íî "ñëèâêè" èñòåáëèøìåíòà óïðÿìî ãîâîðÿò î òîì, ÷òî íè÷åãî ñòðàøíîãî íå ïðîèñõîäèò: âîò è íà ïðîøëîé íåäåëå ïðåçèäåíò èíñòèòóòà IFO Õàí-Âåðíåð Çèíí ñíà÷àëà ïîðàäîâàë ïóáëèêó âòîðûì ïîäðÿä óëó÷øåíèåì èíäåêñà äåëîâîãî êëèìàòà - à çàòåì äîáàâèë, ÷òî íà÷àòü ñåé÷àñ ñíèæàòü ñòàâêè áûëî áû îøèáêîé è ÷òî "áîëåâîé ïîðîã" êóðñà åâðî äëÿ ýêîíîìèêè Ãåðìàíèè ðàñïîëàãàåòñÿ îêîëî óðîâíÿ 1.60. Âñÿ øòóêà, îäíàêî, â òîì, ÷òî äëÿ ýêîíîìèê äðóãèõ ÷ëåíîâ Åâðîñîþçà îíûé "ïîðîã" ãîðàçäî íèæå, òàê ÷òî îíè íà÷èíàþò îò÷àñòè çàãèáàòüñÿ óæå ñåé÷àñ - âî âñÿêîì ñëó÷àå, îáùååâðîïåéñêèå èíäèêàòîðû äåëîâîãî êëèìàòà è ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé â ôåâðàëå îñíîâàòåëüíî ïðîñåëè (ëèäèðîâàëè òóò Ôðàíöèÿ, Èòàëèÿ è Èñïàíèÿ). Ñòðàäàþò òàêæå ãëîáàëüíûå êîìïàíèè, áàçèðóþùèåñÿ â Åâðîïå, â òîì ÷èñëå ãåðìàíñêèå - òàê, BMW îáúÿâèëà î ñîêðàùåíèè ïåðñîíàëà íà 5600 ÷åëîâåê è î âîçìîæíûõ äàëüíåéøèõ æ¸ñòêèõ øàãàõ, åñëè êóðñ åâðî óòâåðäèòñÿ âûøå îòìåòêè 1.50. Âíóòðèíåìåöêèå æå äåëà ïîêà âïîëíå íåïëîõè - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå âûðîñëè ñèëüíåå îæèäàíèé, à ÷èñëî áåçðàáîòíûõ â ôåâðàëå ñîêðàòèëîñü íà âåëè÷èíó ïî÷òè âäâîå áîëüøå ïðîãíîçîâ, òåì ñàìûì äîãíàâ óðîâåíü áåçðàáîòèöû äî íèçîâ íîÿáðÿ 1992 ãîäà. Ýòè îïòèìèñòè÷íûå ÷èñëà ïîçâîëÿþò "ÿñòðåáàì" â ÅÖÁ ðàñêîâàííî ðàññóæäàòü î âðåäå âûñîêîé èíôëÿöèè - è âïåðåäè ïëàíåòû âñåé òóò

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

îïÿòü æå íåìöû âî ãëàâå ñ ïðåçèäåíòîì Áóíäåñáàíêà Àêñåëåì Âåáåðîì è åãî çàìåñòèòåëåì Þðãåíîì Øòàðêîì. Ïîãëÿäèì, îäíàêî, ÷òî îíè çàïîþò ÷åðåç ïàðó-òðîéêó ìåñÿöåâ… Â Âåëèêîáðèòàíèè â öåíòðå âíèìàíèÿ, êàê îáû÷íî, áûëè ðûíêè íåäâèæèìîñòè è êðåäèòîâ. Ïîñëå òîãî, êàê Rightmove íà ïðåäûäóùåé íåäåëå ïîðàäîâàë íåæäàííûì ðîñòîì öåí íà æèëü¸ â íà÷àëå ôåâðàëÿ, òåïåðü îïòèìèçìà äîáàâèëà Ïàëàòà çåìåëüíîé ðåãèñòðàöèè, îôèöèàëüíûé îò÷¸ò êîòîðîé ïî ñäåëêàì çà ÿíâàðü ïîêàçàë âíåçàïíîå óäîðîæàíèå. Îäíàêî âñêîðå ïîñòóïèëè äàííûå óæå çà âòîðóþ ïîëîâèíó ôåâðàëÿ - è òóò âñ¸ áûëî êóäà ïå÷àëüíåå: ñîãëàñíî îöåíêàì Hometrack, æèëü¸ ïîäåøåâåëî íà 0.2%, ÷òî äîâåëî ãîäîâîé ðîñò äî 1.4% (ìèíèìóì ñ àïðåëÿ 2006 ãîäà); ïî ñòàòèñòèêå Nationwide, öåíû óïàëè äàæå íà 0.5% ïðîòèâ ÿíâàðÿ è âûðîñëè íà 2.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ ôåâðàë¸ì 2007 ãîäà (ñëàáåéøàÿ äèíàìèêà ñ íîÿáðÿ 2005 ãîäà). Êðåäèòíûé ðûíîê ïîäòâåðæäàåò âûøåñêàçàííîå: â ÿíâàðå ÷èñëî îäîáðåííûõ çàÿâîê íà èïîòå÷íûå êðåäèòû âûðîñëî êàê ïî îôèöèàëüíîé ñòàòèñòèêå Áàíêà Àíãëèè, òàê è ïî äàííûì Àññîöèàöèè áðèòàíñêèõ áàíêèðîâ - ïðè ýòîì îáú¸ì âûäàííûõ êðåäèòîâ ïîêàçàë ïðîòèâîðå÷èâûå çíà÷åíèÿ (îí óïàë ñîãëàñíî ïåðâîìó èç óêàçàííûõ îò÷¸òîâ è âûðîñ, åñëè âåðèòü âòîðîìó); íàäî ïîëàãàòü, ôåâðàëüñêèå ïîêàçàòåëè áóäóò çàìåòíî õóæå. Âñåîáùåå âíèìàíèå ïðèâëåêëè òàêæå áðèòàíñêèå êîðïîðàòèâíûå íîâîñòè. Royal Bank of Scotland, â öåëîì îò÷èòàâøèñü õîðîøî, òåì íå ìåíåå ñîîáùèë î ñïèñàíèÿõ â ðàç-

19

Ìàðò 2008 ¹211/09

ìåðå 1.9 ìëðä. ôóíòîâ è î òîì, ÷òî ó íåãî îòíîøåíèå ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ê ðèñêîâûì àêòèâàì ñîñòàâëÿåò 7.3% ýòî ìåíüøå òðåáóåìûõ 8.0%, ÷òî ñðàçó æå ïîðîäèëî ðàçãîâîðû î âîçìîæíîì ïðèâëå÷åíèè ñòîðîííèõ ñðåäñòâ: ïî ïîñëåäíèì äàííûì, êîå-êàêîé èíòåðåñ ê âëîæåíèÿì â îçíà÷åííûé áàíê ïðîÿâëÿåò ïðàâèòåëüñòâî Êàòàðà - âïðî÷åì, ïîêà ýòî ëèøü èíòåðåñ, íå áîëåå òîãî. Íó è ñîâñåì ìàëåíüêèìè îêàçàëèñü ñïèñàíèÿ Standard Chartered (155 ìëí. ôóíòîâ) è HBOS (227 ìëí.) - èõ îáùèå ðåçóëüòàòû òàêæå âûøëè âïîëíå ïðèñòîéíûìè, íåñìîòðÿ íà ïðîáëåìû ñî ñòðóêòóðíûìè èíâåñòèöèîííûìè êîìïàíèÿìè â ïåðâîì ñëó÷àå è ïîâûøåííóþ âîâëå÷¸ííîñòü â èïîòå÷íûé ðûíîê âî âòîðîì (HBOS - êðóïíåéøèé â Âåëèêîáðèòàíèè èïîòå÷íûé êðåäèòîð). Èç íåãàòèâíûõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü ñîîáùåíèå Times î âûíóæäåííîé ëèêâèäàöèè êîìïàíèåé Peloton Partners õåäæ-ôîíäà Peloton ABS Fund, êîòîðûé ñ÷èòàëñÿ îäíèì èç ëó÷øèõ åù¸ â ïðîøëîì ãîäó. Î÷åðåäíîé âèòîê êðèòèêè â àäðåñ Áàíêà Àíãëèè âûçâàëà è ñòàòüÿ â Daily Telegraph - â íåé ãîâîðèëîñü, ÷òî êðóïíåéøèå àíãëèéñêèå ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ íå îáùàþòñÿ ñî ñâîèì öåíòðîáàíêîì, ïðåäïî÷èòàÿ êðåäèòîâàòüñÿ â ÅÖÁ, ãäå è ñòàâêè íèæå, è óñëîâèÿ ëó÷øå: ýòèì ïîëüçóþòñÿ òàêèå ìîíñòðû, êàê Lloyds, Barclays, HBOS è Royal Bank of Scotland. Ìåðâèíó Êèíãó èêàåòñÿ âñ¸ ÷àùå - åãî íåçàäà÷ëèâóþ ïåðñîíó îáñòðåëèâàþò óæå îòîâñþäó… Ìèðîâûå ðûíêè íà ïðîøëîé íåäåëå ëèõîðàäèëî. Ñî÷åòàíèå âûñîêîé èíôëÿöèè è âåñüìà ìÿãêîé äåíåæíîé ïîëè-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

òèêè ÔÐÑ ÑØÀ ïîðîäèëî âçë¸ò òîâàðíûõ ðûíêîâ è îáâàë äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ êî âñåì îñíîâíûì âàëþòàì. Íåôòü äîñòèãëà 103 äîëëàðîâ çà áàððåëü, çîëîòî ïî÷òè äîáðàëîñü äî 1000 äîëëàðîâ çà óíöèþ, à ñåðåáðî - äî 20. Òèõîîêåàíñêèå âàëþòû ïîêàçàëè ÷åòâåðòüâåêîâûå ìàêñèìóìû; øâåéöàðñêèé ôðàíê è åâðî óñòàíîâèëè íîâûå èñòîðè÷åñêèå ðåêîðäû â ðàéîíå 1.04 è 1.525 ñîîòâåòñòâåííî; éåíà òîæå ïðîðâàëà ñâîé ÿíâàðñêèé ïèê, äîáðàâøèñü óæå äî 104; êóðñ þàíÿ äîñòèã î÷åðåäíîé âåðøèíû îêîëî 7.1. Àêöèè äî ñðåäû íà÷èñòî èãíîðèðîâàëè âåñü íåãàòèâ, ïèòàÿñü ñèþìèíóòíûì ïîçèòèâîì âðîäå íàìåðåíèÿ IBM âûêóïèòü íà ðûíêå ñâîè àêöèè íà ñóììó îêîëî 15 ìëðä. äîëëàðîâ - íî áëèæå ê êîíöó íåäåëè ðåàëèçì âñ¸ æå ïîáåäèë è ôîíäîâûå áèðæè êðóòî çàâåðíóëè âíèç. Îáëèãàöèè ïîëüçîâàëèñü ñòàáèëüíûì ñïðîñîì êàê àêòèâ-óáåæèùå. Àìåðèêàíñêèé ïåññèìèçì Êàê îáû÷íî, ïàä¸æ áàêñà ïîðîäèë ñëóõè î áåãñòâå èç íåãî â ìèðîâîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìå - íî ñëóõè ýòè îêàçàëèñü ñèëüíî ïðåóâåëè÷åííûìè: òîëüêî äîðîãèå ðîññèÿíå ïðîäîëæàþò íåñòè àõèíåþ î ïåðåõîäå íà ðóáëü â ñâîåé òîðãîâëå íåôòüþ - ïðî÷èå êðóïíûå èãðîêè êóäà áîëåå âìåíÿåìû, òàê ÷òî îôèöèàëüíûå ëèöà Ñàóäîâñêîé Àðàâèè, íàïðèìåð, êàòåãîðè÷åñêè îïðîâåðãëè âîçìîæíîñòü ïîäîáíîãî èçìåíåíèÿ. Êàòàðñêèé ïðåìüåð øåéõ Õàìàä áåí Äæàçèì àëü-Òàíè ïîñåòîâàë íà ìíîãî÷èñëåííûå òðóäíîñòè íà ïóòè ê ñîçäàíèþ åäèíîé âàëþòû äëÿ ñòðàí Ïåðñèäñêîãî çàëèâà - íî ïîîáåùàë ñòàðàòüñÿ è äàëüøå. Áûâøèé íà÷àëüíèê Ôåä Àëàí Ãðèíñïåí ïðèçâàë àðàáîâ ïóñòèòü ñâîè âàëþòû â ñâîáîäíîå ïëàâàíèå. Ãëàâà ÌÂÔ Äîìèíèê Ñòðîññ-Êàí ðàäîñòíî ïîâåäàë Reuters, ÷òî íàñ ñêîðåå âñåãî æäóò íîâûå äóðíûå íîâîñòè, èç-çà ÷åãî êðèçèñ îêàæåòñÿ åù¸ áîëåå ãëóáîêèì, ÷åì îæèäàëîñü - Ãðèíñïåí æä¸ò ïðèìåðíî òîãî æå. Øòàòîâñêèå ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè, ìÿãêî ãîâîðÿ, íå áëèñòàëè. ßíâàðñêèå çàêàçû íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ óïàëè íà 5.3%, ïðè÷¸ì òðàíñïîðòíûé êîìïîíåíò îáâàëèëñÿ íà 13.4% âñëåäñòâèå ðåçêîãî (â 4.4 ðàçà) ñíèæåíèÿ çàêàçîâ êîðïîðàöèè Boeing - íî è áåç òðàíñïîðòíîé ñîñòàâëÿþùåé óìåíüøåíèå çàêàçîâ äîñòèãëî 1.6% (òðåòèé ìèíóñ çà ïîñëåäíèå 4 ìåñÿöà). Èç ñàìûõ ÷óâñòâèòåëüíûõ îòðàñëåé ìîæíî îòìåòèòü ìàøèíîñòðîåíèå (-1.5%) è êîìïüþòåðíûé ñåêòîð (-2.7%). Äåëîâàÿ àêòèâíîñòü â ðåãèîíå Ñðåäíåãî Çàïàäà â ôåâðàëå ðóõíóëà ãëóáîêî â îáëàñòü ðå-

20

Ìàðò 2008 ¹211/09

öåññèè - ïðè÷¸ì åñëè êîìïîíåíò íîâûõ çàêàçîâ äàæå ñëåãêà ïîäðîñ, òî âîò çàíÿòîñòü ïàëà ê íîâûì íèçàì. Ôåâðàëüñêèé èíäèêàòîð ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé ïî âåðñèè Conference Board ðóõíóë äî ìèíèìóìà çà 15 ëåò, åñëè íå ñ÷èòàòü îäíîêðàòíîãî ïàíè÷åñêîãî ñíèæåíèÿ åù¸ íèæå â íà÷àëå âîéíû â Èðàêå â 2003 ãîäà. Ïðèìåðíî òàêèå æå âûâîäû ìîæíî ñäåëàòü èç àíàëîãè÷íîãî ïî ñóòè èññëåäîâàíèÿ Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà - ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî îíî äà¸ò íàäåæäó íà êîå-êàêîå óëó÷øåíèå íàñòðîåíèé áëèæå ê êîíöó ôåâðàëÿ. Íîìèíàëüíûå ÷àñòíûå äîõîäû è ðàñõîäû âûðîñëè â ÿíâàðå âíåøíå íåïëîõî - íî åñëè ñäåëàòü ïîïðàâêó äàæå íà îôèöèàëüíóþ èíôëÿöèþ, òî âûÿñíèòñÿ, ÷òî íèêàêîãî ðîñòà íåò âîâñå. Ïðè ýòîì íîðìà ñáåðåæåíèé ñíîâà óþòíî îáîñíîâàëàñü â ìèíóñîâîé îáëàñòè; â ïðîøëûé ðàç äëÿ áîðüáû ñ ýòîé íåñóðàçíîñòüþ øòàòîâñêèå ñòàòèñòèêè ïðèâëåêëè èñïûòàííûé ïðè¸ì ïîä íàçâàíèåì "ãëóáîêèé ïåðåñìîòð ñòàðûõ äàííûõ" - ïîãëÿäèì, ÷òî îíè ïðèäóìàþò òåïåðü. Ìåæäó òåì, êðèçèñ ðàçâèâàåòñÿ â óñëîâèÿõ âûñîêîé èíôëÿöèè - íà ÷òî åù¸ ðàç óêàçàëè ÿíâàðñêèå äàííûå ïî îòïóñêíûì öåíàì ïðîèçâîäèòåëåé: îíè âçëåòåëè íà 1.0% ïðîòèâ äåêàáðÿ è íà 7.4% ïî îòíîøåíèþ ê ÿíâàðþ 2007 ãîäà (27-ëåòíèé ìàêñèìóì). Åñëè ñìîòðåòü âåñü ñïåêòð öåí, à íå òîëüêî íà êîíå÷íûå òîâàðû, òî ãîäîâîé ðîñò äîñòèã 10.2% ïî îôèöèàëüíûì äàííûì è êàê ìèíèìóì 11.7% â ðåàëüíîñòè. 12-ìåñÿ÷íîå óâåëè÷åíèå öåí áåç ó÷¸òà ïðîäîâîëüñòâèÿ è òîïëèâà ñîñòàâèëà 2.6% ïî îôèöèàëüíûì äàí-

Èñòî÷íèê: Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè Ìèíèñòåðñòâà òðóäà ÑØÀ

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íûì è íå ìåíüøå 4.3% íà ñàìîì äåëå - íó à 5-ëåòíèé ðîñò ýòîãî ïîêàçàòåëÿ äîñòèã 9.6% ñîãëàñíî äàííûì Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè è 19.4% ïîñëå êîððåêòèðîâêè "ãåäîíèñòè÷åñêèõ" ïðèêîëîâ (ïîñëåäíÿÿ âåëè÷èíà ìàêñèìàëüíà ñ ÿíâàðÿ 1986 ãîäà). Èíòåðåñíî, ÷òî ñðåäè ñûðüåâûõ òîâàðîâ íàèáîëüøóþ ïðèáàâêó ïîêàçûâàåò íå íåôòü: öåíû íà ïøåíèöó âûðîñëè çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ íà óìîïîìðà÷èòåëüíûå 136.4% (ò.å. â 2.364 ðàçà), ñîåâûå áîáû ïîäîðîæàëè íà 94.4%, êóêóðóçà - íà 44.0%, à ìîëîêî - íà 43.5%; èç îñòàëüíûõ èñõîäíûõ ìàòåðèàëîâ ìîæíî îòìåòèòü ñûðóþ íåôòü (+73.7%), à òàêæå ìàêóëàòóðó (+45.4%) è ìåòàëëîëîì (+41.6%). Èç ïðîìåæóòî÷íûõ ïðîäóêòîâ âûäåëÿþòñÿ ôîñôàòû (+98.4%), ñæèæåííûé ãàç (+74.0%) è ìóêà (+67.3%). À â ñïåêòðå êîíå÷íûõ òîâàðîâ âíå êîíêóðåíöèè ïèùåâûå òîâàðû, ïîäîðîæàâøèå çà ãîä íà 8.3%, â òîì ÷èñëå ÿéöà - íà 60.1%, êóëèíàðíûå æèðû - íà 35.4%, ìàêàðîííûå èçäåëèÿ - íà 30.4%, ìîëî÷íûå ïðîäóêòû - íà 21.4%, ñâåæèå ôðóêòû è îâîùè - íà 20.0%; ïîìèìî ïðîäîâîëüñòâèÿ îòëè÷èëèñü áåíçèí è ïå÷íîå òîïëèâî (+48.1% çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ). Êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòåé, êàê âñåãäà, áûëî ìíîãî. Ñåâåðîàìåðèêàíñêîå ïîäðàçäåëåíèå Visa îáúÿâèëî î íàìåðåíèè ïðîèçâåñòè ïåðâè÷íóþ ýìèññèþ àêöèé, îò êîòîðîé îíî ñîáèðàåòñÿ âûðó÷èòü îêîëî 18.8 ìëðä. äîëëàðîâ. Î÷åðåäíîé çàëï íåãàòèâà èñïûòàëà Citigroup: ê ïðåæíèì å¸ áåäàì (ïðîøëûé êâàðòàë îêàçàëñÿ õóäøèì çà âñþ 196-ëåòíþþ èñòîðèþ ñåãî âåñüìà äîñòîñëàâíîãî ó÷ðåæäåíèÿ) äîáàâèëèñü åù¸ è íåóäà÷íûå äåéñòâèÿ òðåéäåðîâ, ïðèíåñøèå óáûòîê îêîëî 1.5 ìëðä. äîëëàðîâ âñåãî ëèøü çà 15 ðàçíûõ äíåé, à òàêæå ãðÿäóùèå íîâûå ñïèñàíèÿ, ïî îöåíêàì Goldman Sachs äîëæíûå äîñòèãíóòü êàê ìèíèìóì 12 ìëðä. Âîîáùå, Goldman íàïðîðî÷èë íîâûå êðóïíûå óáûòêè âñåì êðóïíåéøèì èíâåñòáàíêàì, êðîìå ñåáÿ, ëþáèìîãî - íî ïîñëåäíåå óïóùåíèå èñïðàâèë Wall Street Journal, ïî îöåíêàì êîòîðîãî Goldman ìîæåò êðóïíî ïîñòðàäàòü îò ÷ðåçìåðíîé âîâëå÷¸ííîñòè â òàê íàçûâàåìûå "öåëåâûå çàéìû" (leveraged loans), êîòîðûõ ó íåãî ñåé÷àñ àæ íà 42 ìëðä. äîëëàðîâ. Òàêèå êðåäèòû áåðóòñÿ ðàçíûìè ñòðóêòóðàìè, íóæäàþùèìèñÿ â ñðî÷íîì ïîëó÷åíèè î÷åíü áîëüøîé ñóììû: â îáû÷íûõ óñëîâèÿõ èì ýòîò êðåäèò íè çà ÷òî áû íå äàëè (ñóììà ìíîãî âûøå âñåõ ðàçóìíûõ ëèìèòîâ äëÿ äàííîãî çà¸ìùèêà) - íî ïîä êîíêðåòíûé ïðîåêò îáû÷íî äàþò, îäíàêî ïîä ïðåèçðÿäíûé ïðîöåíò. Îñíîâíûìè ïîëüçîâàòåëÿìè áûëè âñÿêèå ôèíàíñîâûå ñòðóêòóðû, íàïðèìåð, âûêóïàâøèå íà çà¸ìíûå äåíüãè (ïî ïîðó÷åíèþ ñâîèõ êëèåíòîâ)

21

Ìàðò 2008 ¹211/09

êîíòðîëüíûå ïàêåòû àêöèé êàêèõ-íèáóäü êîìïàíèé, ñòàâøèõ îáúåêòîì íåäðóæåñòâåííîãî ïîãëîùåíèÿ - ñåé÷àñ, îäíàêî, âîçíèêëè ïðîáëåìû ñ òåì, ÷òîáû âåðíóòü îçíà÷åííûå êðåäèòû, èáî ïðîöåíòû áûëè âåëèêè, à äîõîä ïî ýòèì îïåðàöèÿì íûí÷å ðåçêî óïàë, à òî êàê áû è íå óø¸ë â ìèíóñ. Îò÷¸òû íà íåäåëå âûõîäèëè âåñüìà íåâåñ¸ëûå. Âïðî÷åì, Dell âñåãî ëèøü ïîêàçàë íåìíîãî ìåíüøóþ, ÷åì îæèäàëîñü, ïðèáûëü è ïîîáåùàë ïðîäîëæèòü ïîëèòèêó "ñíèæåíèÿ èçäåðæåê" - ò.å. ê óæå îáúÿâëåííûì óâîëüíåíèÿì 3200 ÷åëîâåê äîáàâÿòñÿ íîâûå ñîêðàùåíèÿ; â öåëîì æå îò÷¸ò âûøåë íåïëîõèì áëàãîäàðÿ âçðûâíîìó (íà 36%) ðîñòó ïðîäàæ íà ðûíêàõ Êèòàÿ, Èíäèè, Ðîññèè è Áðàçèëèè. Óæàñàþùèì ïîëó÷èëñÿ îò÷¸ò AIG, êîòîðàÿ çà îäèí òîëüêî ÷åòâ¸ðòûé êâàðòàë ïîëó÷èëà óáûòîê ñâûøå 11 ìëðä. äîëëàðîâ èç-çà âûïëàò ïî ñâîïàì êðåäèòíîãî äåôîëòà è åù¸ 3 ìëðä. èç-çà îáåñöåíåíèÿ èíâåñòèöèîííîãî ïîðòôåëÿ (â í¸ì áûëî ñëèøêîì ìíîãî èïîòå÷íûõ áóìàã). "Áëèñòàòåëüíî" îò÷èòàëèñü ïîëóãîñóäàðñòâåííûå èïîòå÷íûå àãåíòñòâà: Fannie Mae ïîêàçàëà â ÷åòâ¸ðòîì êâàðòàëå óáûòîê 3.6 ìëðä. äîëëàðîâ, à Freddie Mac - 2.5 ìëðä.; ïðè÷¸ì â ïîñëåäíåì ñëó÷àå ðåàëüíûé ëîññ áûë ìíîãî áîëüøå, íî êîìïàíèÿ î÷åíü ñâîåâðåìåííî èçìåíèëà ïðèíöèïû ñâîåãî ó÷¸òà åñëè áû íå ýòî, òî åé ïðèøëîñü áû ïîêàçàòü óáûòîê îêîëî 4 ìëðä. Ñåé÷àñ âëàñòè Øòàòîâ ñíèìàþò ìíîãèå îãðàíè÷åíèÿ íà êðåäèòû, êîòîðûå îçíà÷åííûå àãåíòñòâà ñìîãóò "óïàêîâûâàòü" â öåííûå áóìàãè - ñëåäîâàòåëüíî, ðèñêè ïî îáëèãàöèÿì ýòèõ àãåíòñòâ ìîãóò èçðÿäíî âîçðàñòè, à çíà÷èò è èõ óáûòêè ñïîñîáíû îêàçàòüñÿ ìíîãî âûøå ïðèâåä¸ííûõ ÷èñåë: àãåíòñòâî Moody's óæå ïðèãðîçèëî ïîíèçèòü ðåéòèíã Fannie Mae - â ñâÿçè ñ ýòèì îñòà¸òñÿ ëèøü ïåðåäàòü áîëüøîé ïðèâåò ðîññèÿíñêîìó Ìèíôèíó, ìóäðî ðåøèâøåìó âëîæèòü â ýòè áóìàãè ñâîé Ñòàáôîíä. Êñòàòè, ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà ðåøèëè áûëî íå ðîíÿòü ðåéòèíãè ñòðàõîâùèêîâ îáëèãàöèé ïîñëå òîãî, êàê òå ïîëó÷èëè ïîìîùü îò êîíñîðöèóìà áàíêîâ - êàêîâî æå áûëî âñåîáùåå âîçìóùåíèå, êîãäà âûÿñíèëîñü, ÷òî äàæå òå íåäîñòàòî÷íûå âëèâàíèÿ, êîòîðûå áûëè âðîäå êàê ïîêàçàíû, â ðåàëüíîñòè ñóòü âñåãî ëèøü ïðîæåêòû, ïðè÷¸ì â èõ ðåàëèçàöèè óæå âîçíèêëè ñóùåñòâåííûå ïðîáëåìû. Ðûíîê íåäâèæèìîñòè ñíîâà íå ðàäîâàë - ðàçâå ÷òî ïðîäàæè æèëüÿ íà âòîðè÷íîì ðûíêå óïàëè â ÿíâàðå íå òàê ñèëüíî, êàê îïàñàëèñü ìíîãèå; çàïàñû íåðàñïðîäàííûõ äîìîâ âûðîñëè äî îáú¸ìà, ðàâíîãî ïðîäàæàì çà 10.3 ìåñÿöà

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

- íó è öåíû óïàëè åù¸ íà 2.9%, ÷òî äîâåëî èõ ãîäîâîå ñíèæåíèå äî 4.6%; ïðèìå÷àòåëåí òîò ôàêò, ÷òî ÷èñëà ïðîäàæ óæå 5 ìåñÿöåâ îñòàþòñÿ íèæå çíà÷åíèé, âûòåêàþùèõ èç äàííûõ íåçàâåðø¸ííûõ ïðîäàæ - îòñþäà ñëåäóåò, ÷òî ðàñò¸ò ÷èñëî îòêàçîâ îò óæå çàêëþ÷¸ííûõ äîãîâîðîâ, äàæå íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî ïî íèì áûë âíåñ¸í çàëîã. Ïðîäàæè íîâîñòðîåê óïàëè äî óðîâíÿ 13-ëåòíåãî ìèíèìóìà, à öåíû ðóõíóëè íà ðåêîðäíûå 15.1% ïðîòèâ ÿíâàðÿ ïðîøëîãî ãîäà. Äåêàáðüñêîå èññëåäîâàíèå S&P/Case-Shiller ïîêàçàëî, ÷òî àáñîëþòíî âî âñåõ 20 èññëåäóåìûõ êðóïíûõ àãëîìåðàöèÿõ â ïîñëåäíèå 2 ìåñÿöà 2007 ãîäà îòìå÷àëîñü ïîìåñÿ÷íîå ñíèæåíèå öåí íà æèëü¸ - èç-çà ýòîãî óæå òîëüêî 3 ãîðîäà âñ¸ åù¸ ïîêàçûâàþò ïîçèòèâíóþ ãîäîâóþ äèíàìèêó (Øàðëîòò, Ïîðòëàíä è Ñèýòë). Ñðåäè ëèäåðîâ ñíèæåíèÿ âûäåëÿþòñÿ "äâóçíà÷íûå" Ìàéàìè (-17.5%), Ëàñ-Âåãàñ è Ô¸íèêñ (ïî 15.3%), Ñàí-Äèåãî (-15.0%), Ëîñ-Àíäæåëåñ (-13.7%), Äåòðîéò (-13.6%), Òàìïà (-13.3%) è Ñàí-Ôðàíöèñêî (-10.8%); â ñðåäíåì ïî äâàäöàòè êðóïíåéøèì àãëîìåðàöèÿì ãîäîâîå ïàäåíèå äîñòèãëî 9.1%, ïî äåñÿòè - 9.8%, à â öåëîì ïî ÑØÀ ïî èòîãàì ÷åòâ¸ðòîãî êâàðòàëà - 8.9% (ïîñëåäíèå äâà çíà÷åíèÿ ñóòü èñòîðè÷åñêèå ìàêñèìóìû). Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ ðèýëòîðîâ ÑØÀ ôàêòè÷åñêè ïîäòâåðæäàåò ýòè ãðóñòíûå îöåíêè: ñîãëàñíî å¸ äàííûì, â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà ïàäåíèå öåí îòìå÷åíî â 77 èç 150 èññëåäóåìûõ ãîðîäîâ - ýòî õóäøèé ïîêàçàòåëü ñ íà÷àëà íàáëþäåíèé â 1979 ãîäó. Ñóäÿ ïî âñåé ñîâîêóïíîñòè ïðèâåä¸ííûõ âûøå ïîêàçàòåëåé, öåíàì íà æèëü¸ åù¸ ïðåäñòîèò ïðîäîëæèòü

ñâî¸ ñíèæåíèå - ïî îöåíêàì àãåíòñòâà Moody's, óæå â 2008 ãîäó îíè äîëæíû áóäóò ïðîñåñòü íà äîïîëíèòåëüíûå 12-17%. Âëàñòè, ïîõîæå, íàõîäÿòñÿ â íåêîòîðîé ðàñòåðÿííîñòè. Âèöå-ïðåçèäåíò ÔÐÑ Äîíàëä Êîí çàÿâèë, ÷òî åìó ãëóáîêî íàïëåâàòü íà èíôëÿöèþ, ïîêà åñòü óãðîçà ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó - ïîäîáíîãî ðîäà îôèöèàëüíûå çàÿâëåíèÿ ñèëüíî ñìàõèâàþò íà ïàíèêó. Ãëàâà Ôåä Áåí Áåðíàíêå, âûñòóïàÿ â Êîíãðåññå, ïåññèìèñòè÷íî îöåíèâàë ñèòóàöèþ è ïðåäóïðåæäàë îá óãðîçå ìåëêèì è ñðåäíèì áàíêàì - îí äàë ïîíÿòü, ÷òî êðóïíûì êðåäèòíûì îðãàíèçàöèÿì ñêîðåå âñåãî ïîìîãóò èçáåæàòü áàíêðîòñòâà; êðîìå òîãî, øåô ÔÐÑ ïîðàäîâàëñÿ äåø¸âîìó äîëëàðó, êîòîðûé, ìîë, ïîìîãàåò óìåíüøèòü äåôèöèò ïëàò¸æíîãî áàëàíñà (íó-íó). Ïî ïîâîäó ïîñëåäíèõ ñëîâ ðûíêè âåñüìà çàâîëíîâàëèñü - è ïðèøëîñü óæå ñåêðåòàðþ Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñîíó óñïîêàèâàòü èõ ñòàíäàðòíûìè çàÿâëåíèÿìè ïðî "ñèëüíûé äîëëàð". Ðàñïèàðåííûé ïëàí ñòèìóëèðîâàíèÿ ñïðîñà òðåùèò ïî øâàì, åù¸ íå íà÷àâ ðåàëèçîâûâàòüñÿ: ïî äàííûì èññëåäîâàíèÿ Bloomberg/Los Angeles Times, ëèøü 18% èç òåõ, êòî íà÷èíàÿ ñ ìàÿ ïîëó÷èò íàëîãîâûå îñâîáîæäåíèÿ, ñîáèðàþòñÿ èñïîëüçîâàòü èõ íà ïîòðåáëåíèå - òîãäà êàê ïî÷òè 2/3 îïðîøåííûõ íàìåðåíû èëè ñáåðå÷ü èõ, èëè èñïîëüçîâàòü äëÿ ðàñïëàòû ïî âçÿòûì ðàíåå êðåäèòàì (â îñíîâíîì ïîòðåáèòåëüñêèì). Óæå ïîñòóïàþò ïðåäëîæåíèÿ î íîâûõ âîçìîæíûì ïëàíàõ - â ÷àñòíîñòè, íà ïðîøëîé íåäåëå âåñüìà àêòèâåí áûë áûâøèé ãëàâà ýêîíîìè÷åñêèõ ñîâåòíèêîâ Áåëîãî Äîìà è (åù¸ ðàíüøå) ÷ëåí ïðàâëåíèÿ Ôåä Ëîóðåíñ Ëèíäñè. Îäíàêî òîëüêî áóäóùåå ïîêàæåò, ÷òî â ðåàëüíîñòè áóäåò äåëàòü àäìèíèñòðàöèÿ ÑØÀ, åñëè å¸ íûíåøíèå óñèëèÿ ïðîâàëÿòñÿ - ïîêà æå îíà ïîäâåðãàåòñÿ óíè÷òîæàþùåé êðèòèêå çà "óäèâèòåëüíóþ ïàññèâíîñòü". Íó à ìû, îãëÿäûâàÿ ñîáûòèÿ ïðåäñòîÿùåé íåäåëè, ìîæåì îòìåòèòü ïðåæäå âñåãî âàæíîñòü èíäåêñîâ äåëîâîé àêòèâíîñòè, çàñåäàíèÿ åâðîïåéñêèõ öåíòðîáàíêîâ - à òàêæå, ðàçóìååòñÿ, àìåðèêàíñêèé òðóäîâîé îò÷¸ò íà äåñåðò. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

Èñòî÷íèê: S&P/Case-Shiller

22

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àé, ìîñüêà, çíàòü îíà ñèëüíà...

Ìàðò 2008 ¹211/09

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 02.03.2008

ÀÉ, ÌÎÑÜÊÀ, ÇÍÀÒÜ ÎÍÀ ÑÈËÜÍÀ… Ïðîøëàÿ íåäåëÿ "îòìåòèëàñü" ïðîðûâîì ðåêîðäíûõ ìàêñèìóìîâ ïî Åâðî-äîëëàðó è ìèíèìóìîâ ïî øâåéöàðñêîìó ôðàíêó. Ðûíîê íå òîëüêî óâåðåííî ïðåîäîëåë ñîáñòâåííûå äîñòèæåíèÿ íîÿáðÿ 2007-ãî íà 1,4964, íî è äîëãîæäàííûé óðîâåíü 1,50. Íà ýòîì èãðîêè íå îñòàíîâèëèñü è "ïîãíàëè" íåñ÷àñòíûé äîëëàð åùå íèæå, òàêæå óâåðåííî ïðåîäîëåâ ñëåäóþùóþ "ñîòíþ". Ëèøü îòîéäÿ îò ïðîøëîãîäíåãî ðåêîðäà íà 250 ïóíêòîâ, ïàäåíèå äîëëàðà çàìåäëèëîñü, è îáðàçîâàâ íîâóþ âåðøèíó, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ íûí÷å íà îòìåòêå 1,5237, ðûíîê çàêðûëñÿ â ïÿòíèöó íà 1,5179. Øâåéöàðñêèé ôðàíê åùå íèêîãäà íå áûë òàê ñèëåí ïðîòèâ äîëëàðà, îí çàêðûëñÿ íà îòìåòêå 1,0415. Âñå ýòî íàïîìèíàëî èçâåðæåíèå ìîãó÷åãî âóëêàíà. Îíî çðåëî äîñòàòî÷íî äîëãî, íî íå ìîãëî íå âûïëåñíóòüñÿ íàðóæó. Èçâåðæåíèå, êàê ïðàâèëî, áûâàåò íåñêîëüêèõ òèïîâ, â òîì ÷èñëå ñ îáðàçîâàíèåì íîâûõ ãîðíûõ âåðøèí, è ñîïðîâîæäàþùååñÿ ïîëíûì ðàçðóøåíèåì ñàìîãî âóëêàíà. Íà ýòîò ðàç íèêàêîãî ðàçðóøåíèÿ íå áûëî. Ðûíîê âîñïðèíÿë íîâóþ âåðøèíó ñïîêîéíî, ÿ áû äàæå ñêàçàë, ñ ïëîõî ñêðûâàåìîé ðàäîñòüþ. Ïðè ýòîì âðÿä ëè ñòîèò îæèäàòü, ÷òî íà ýòîì âñå çàêîí÷èëîñü. Ìû ïåðåøëè íà íåèçâåäàííîå è "íåèñòîïòàííîå" ïîëå, è èãðîêàì òåïåðü åñòü ãäå ðàçâåðíóòüñÿ. Ðûíîê æäåò íîâûõ ñíèæåíèé ñòàâîê â ÑØÀ, è æåëàþùèõ ïîòîïòàòüñÿ íà ñïîòêíóâøååñÿ äîëëàðå ïðåäîñòàòî÷íî. Ñóäÿ ïî âñåìó, ïîñëå "êàíàäöà" ìû ñêîðî ñìîæåì óâèäåòü åùå îäèí ïàðèòåò: øâåéöàðñêîé âàëþòû ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà. È åñëè â ñëó÷àå ñ êàíàäöåì íèêòî îñîáî íå óäèâèëñÿ, òî ïî ïîâîäó âòîðîãî ïàðèòåòà âïîðó âîñêëèêíóòü: "Àé, ìîñüêà, çíàòü îíà ñèëüíà, ðàç ëàåò íà ñëîíà!" Ñëó÷èëîñü ïðàêòè÷åñêè íåâîçìîæíîå. Ðàçâå ìîæíî ïîñòàâèòü ðÿäîì ìèêðîñêîïè÷åñêóþ ýêîíîìèêó ðîçîâîùåêîé Øâåéöàðèè ñ êîâáîéñêè-ïðîææåíûì àìåðèêàíñêèì ãèãàíòîì? Ñàìî ñðàâíåíèå âûçûâàåò ñìåõ. Àí, íåò, ðûíîê ãîâîðèò íàì, ÷òî ìîñüêà íûí÷å ñèëüíà íåîáû÷àéíî!

23

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 03 ìàðòà - â 11-45-12-00 - Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ìåíåäæåðîâ (PMI) â Èòàëèè, Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíå.  12-30 àíàëîãè÷íûé èíäèêàòîð CIPS (Chartered Institute of Purchasing and Supply - Èíäèêàòîð èññëåäîâàòåëüñêîãî èíñòèòóòà ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ) âûõîäèò â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-00 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí CPI â Åâðîçîíå.  18-00 - ISM index è çàòðàòû íà ñòðîèòåëüñòâî â ÑØÀ. Âî âòîðíèê 04 ìàðòà - â 07-30 - çàñåäàíèè ÖÁ Àâñòðàëèè.  13-00 -PPI çà ÿíâàðü è ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå GDP çà 4 êâàðòàë â Åâðîçîíå.  17-00 çàñåäàíèå ÖÁ Êàíàäû.  ñðåäó 05 ìàðòà - â 11-45-12-00 - PMI services (Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ìåíåäæåðîâ â ñôåðå ñåðâèñà) çà ôåâðàëü â Èòàëèè, Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíå  12-30 - CIPS services index (Èíäèêàòîð èññëåäîâàòåëüñêîãî èíñòèòóòà ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ â ñôåðå ñåðâèñà) â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-00 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Åâðîçîíå çà ÿíâàðü.  16-30 - 18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ïðîäóêòèâíîñòü, ïðîìûøëåííûå çàêàçû è ISM services index (Èíäåêñ äåëîâîãî îïòèìèçìà â ñôåðå ñåðâèñà).  23-00 - çàñåäàíèå ÖÁ Íîâîé Çåëàíäèè.  ÷åòâåðã 06 ìàðòà - 08-00 - âåäóùèå è ñîïóòñòâóþùèå èíäèêàòîðû â ßïîíèè.  11-00 -èíäåêñ öåí íà æèëüå â Àíãëèè.  14-00 - ïðîìûøëåííûå çàêàçû â Ãåðìàíèè â ÿíâàðå.  15-00 - çàñåäàíèå öåíòðàëüíîãî áàíêà Àíãëèè.  1630 - ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ ãëàâû ÅÖÁ Æàíà Êëîäà Òðèùå ïî èòîãàì î÷åðåäíîãî çàñåäàíèÿ áàíêà.  16-30 - çàÿâëåíèÿ íà ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ.  ïÿòíèöó 07 ìàðòà - â 05-30 - çàñåäàíèå BoJ, à â 09-00 - ïóáëèêàöèÿ åæåìåñÿ÷íîãî ýêîíîìè÷åñêîãî îò÷åòà BoJ .  14-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Ãåðìàíèè çà ÿíâàðü.  15-00 - óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Êàíàäå.  16-30 - 23-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå Nonfarm payrolls è óðîâåíü áåçðàáîòèöû çà ôåâðàëü, è ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò â ÿíâàðå.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 02.03.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 03-07.03.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

11-45-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

12-00-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

11-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

10-00-14-30 15:00-23:00

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

24

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,4948-53 óâåðåííî ïðîáèò í ïðîøëîé íåäåëå.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå îñòàëñÿ â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336.

25

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1593-97. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,0731 óâåðåííî ïðîáèò íà ïðîøëîé íåäåëå.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïîêà îñòàëñÿ â â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 114,64-69. Ôðàêòàë âíèç - íà 104,96 ïðîáèò.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî. Ïàäåíèå, íà÷àâøååñÿ åùå ïåðåä êàòîëè÷åñêèì Ðîæäåñòâîì, âñå åùå ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ äî öåëè â ðàéîíå 1,4235.

26

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå ñòàëè åùå âûøå - äî 1,5957-1,8122.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 02.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò, ÷òî âîëíîâûå öåëè äâèæåíèÿ âñå åùå âíèçó: 0,9638-0,7333.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó.

27

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî-ïðåæíåìó íàõîäèòñÿ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 02.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

À âîò íà äíåâíîì ãðàôèêå ôóíò óæå èñïîëíèë ïåðâûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõ.

28

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå, êàê è íà äíåâíîì, âèäèò öåëè òîëüêî íàâåðõó: 1,5957-1,8122.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 02.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 92,45-72,55.

Öåëè äâèæåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû íà äíåâíîì ãðàôèêå âíèçó - 100,88-90,00.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà èìååò öåëè 4 âîëíû íàâåðõó: 110,00-112,70, íî çàòåì - âíèç, ê 99,20-92,40.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 02.03.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

29

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: èçó÷àåì ìèíèìóìû 2004-2005 ãã.

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âçãëÿä íà USD/JPY: èçó÷àåì ìèíèìóìû 2004-2005 ãã. Ñèëüíîå ñîïðîòèâëåíèå ïðîáèòîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995 ãîäà ñäåðæàëà ðîñò ïàðû USD/JPY è ïðèâåëà ê ñíèæåíèþ. Êóðñ ðåçêî óïàë íèæå ÿíâàðñêîãî ìèíèìóìà 105.00 è çàêðåïèëñÿ íèæå 104-ôèãóðû. Ñíèæåíèå íà íåäåëå ñîñòàâèëî 350 ïóíêòîâ, ÷òî ãîâîðèò î ðåçêîé ïåðåìåíå êðàòêîñðî÷íûõ íàñòðîåíèé íà ðûíêå. Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà ãîâîðèò î äàëüíåéøåì ñíèæåíèè êóðñà ïàðû, êîòîðàÿ ìîæåò äîñòè÷ü íå òîëüêî óðîâíåé ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã., íî è ðàéîíîâ íèæå 100-ôèãóðû. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëîñü äâà ñöåíàðèÿ (50%) "Ñíèæåíèå êóðñà ê 105.00" è (20%) "Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 103/104.00" - ïàðà ðåçêî óïàëà è, ïðîáèâ ÿíâàðñêóþ ïîääåðæêó â ðàéîíå óðîâíÿ 105.00, äîñòèãëà ðàéîíîâ íèæå 104-ôèãóðû. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå áûë 108.20 - 103.80, à ïàäåíèå êóðñà çà íåäåëþ ñîñòàâèëî 350 ïóíêòîâ. Ñîïðîòèâëåíèå ïðîáèòîé ëèíèè äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà â ðàéîíå óðîâíÿ 108.50 ñûãðàëî ñâîþ ðîëü è ïðèâåëî ê äàëüíåéøåìó ñíèæåíèè êóðñà - îòðàáîòêà ïðîáîÿ òðåíäà ïðîäîëæàåòñÿ.  ðàìêàõ òàêîé îòðàáîòêè ìîæíî â òå÷åíèå ãîäà îæèäàòü ïàäåíèå êàê ìèíèìóìà íà 1800 ïóíêòîâ îò óðîâíÿ ïðîáîÿ òðåíäà 108.00, ò.å. â ðàéîí óðîâíÿ 90.00. Ðàññìàòðèâàåìîå â ïðîøëûõ îáçîðàõ ïàäåíèå êóðñà íà 5000-6000 ïóíêòîâ îò óðîâíÿ ïðîáîÿ òðåíäà (îíà æå íèæíÿÿ ãðàíèöà òðåóãîëüíèêà ñ 1995-2007 ãã.) ÿâëÿåòñÿ åù¸ áîëåå äîëãîñðî÷íûì ñöåíàðèåì, ïðè êîòîðîì ïàðà ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà 45-50.00 â òå÷åíèå 3-5 ëåò. Îäíàêî íà ïóòè ïàäåíèÿ ìîãóò âñòðåòèòüñÿ ïîääåðæêè, êîòîðûå ïðèâåäóò ê êðàòêîñðî÷íûì îòñêîêàì, èëè âîññòàíîâëåíèÿì êóðñà. Íàïðèìåð, áëèæàéøàÿ ñåðüåçíàÿ ïîääåðæêà ìîæåò îæèäàòüñÿ â ðàéîíå ãîäîâûõ ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã.

101.60/80, îò êîòîðûõ â 2005 ãîäó íà÷àëîñü îñëàáëåíèå êóðñà éåíû èç-çà ìàññîâîãî ðàñïðîñòðàíåíèÿ òîðãîâëè "carry trade". Êàê èçâåñòíî, â 2005 ãîäó, áàçîâàÿ ñòàâêà ÔÐÑ ÑØÀ íàõîäèëàñü íà ìàêñèìóìå (5.25% ãîäîâûõ), òîãäà êàê áàçîâàÿ ñòàâêà Áàíêà ßïîíèè ïðàêòè÷åñêè ðàâíÿëàñü íóëþ (0.1% ãîäîâûõ). Ýòî ïðèâîäèëî ê îòòîêó éåí â áîëåå äîõîäíûå âàëþòû (Åâðî, ôóíò, äîëëàð è àâñòðàëèåö) èç-çà ÷åãî êóðñ éåíû óïàë â òå÷åíèå 2005-2007 ãã. äî ìèíèìàëüíûõ ìíîãîëåòíèõ çíà÷åíèé. Ïðîáèòàÿ ÿíâàðñêàÿ ïîääåðæêà 105.00 òåïåðü ìîæåò âûñòóïèòü ñîïðîòèâëåíèåì è ïðèâåñòè ê ñíèæåíèþ êóðñà â ñëó÷àå åãî ëîêàëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ. Õîòÿ â ñèëó îñîáîé âîëàòèëüíîñòè éåíû, íå ñëåäóåò èñêëþ÷àòü áîëåå ñèëüíûé ñêà÷¸ê êóðñà îïÿòü ñ öåëüþ òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîãî äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, íàõîäÿùåãîñÿ â ðàéîíå 108.50.

30

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 1 (50%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 102.00/103.00. Ñöåíàðèé 2 (20%): Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 100.00/101.00. Ñöåíàðèé 3 (20%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 114.00-105.00. Ñöåíàðèé 4 (10%): Ðîñò âûøå 105.00.

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 105.00 108.50 109.50 114.60 117.90 124.10

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008

Ïîääåðæêè 103.80 äîñòèãíóòûé íîâûé ãîäîâîé ìèíèìóì – ñâåæèé ìíîãîìåñÿ÷íûé ìèíèìóì ñ 2005 ãîäà ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 101.60/80 ìèíèìóìû â 2004-2005 ãã. âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà ÿíâàðñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì, 101.20 ìèíèìóì â 1999 ã. íèñõîäÿùèé òðåíä ñ èþëÿ 2007 ã. äåêàáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã.

100.00 ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè îêòÿáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã.

99.00 ïðåäïîëàãàåìàÿ äàëüíÿÿ öåëü ñíèæåíèÿ ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì â 2007 ã.

79.75 èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

31

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàðò 2008 ¹211/09

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

32

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹211/09

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Ôåâðàëü çàêðûëñÿ äîâîëüíî íåîæèäàííî - â ïîíåäåëüíèê åùå ïîäáèðàëèñü ê ìàêñèìàëüíûì óðîâíÿì ìåñÿöà, íî ñî âòîðíèêà íà÷àëî ðåçêîå ñíèæåíèå, çàêîí÷èâøååñÿ ïðîðûâîì äâóõëåòíèõ ìèíèìóìîâ è çàêðûòèåì ìåñÿöà ìåäâåæüåé ìàðèáîçó çàêðûòèÿ. Òàêèì îáðàçîì, ôåâðàëü îòêðûë äîðîãó äëÿ òåñòèðîâàíèÿ ìèíèìóìîâ 2004-5 ãã íà 101,65. Âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ ýòîãî óðîâíÿ â ìàðòå-àïðåëå ñòàëà äîñòàòî÷íî âûñîêîé, õîòÿ ôëåòîâûé ðåæèì íà ìåñÿöàõ ñîõðàíÿåòñÿ, íî èìååì ÿâíóþ òåíäåíöèþ ê åãî ðàñøèðåíèþ. Íà íåäåëüíîì ïðîäîëæàåòñÿ íèñõîäÿùèé òðåíä - äîñòèãíóò Future-Low íîÿáðÿ-äåêàáðÿ 2007 ãîäà íà 103,84. Íåäåëÿ ñôîðìèðîâàëà "çåëåíóþ" ìåäâåæüþ ìàðèáîçó çàêðûòèÿ. Íå èñêëþ÷àåòñÿ íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå íåêîòîðàÿ êîððåêöèÿ ê óðîâíþ ïðîáèòîãî ìèíèìóìà íà 104,96. Åñëè ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ çàêðîåòñÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ, òî ñíèæåíèå â ìàðòå, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèòñÿ. Åñëè ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ çàêðîåòñÿ âûøå 105,00, òîãäà áîëåå âåðîÿòåí ðîñò ê óðîâíÿì Òåíêàí 106,89 è Sky-Low 107,04.  ïîíåäåëüíèê ìîãóò åùå íåìíîãî îáíîâèòü ìèíèìóìû, â òîì ÷èñëå è îòêðûòüñÿ ãåïîì âíèç íà 20-30 ïóíêòîâ.

33

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹211/09

Íà äíÿõ â ïÿòíèöó ïðîáèëè ìèíèìóì ãîäà íà 104,96 è íà ñòîïàõ ðåçêî îáðóøèëèñü ê íîâûì ìèíèìóìàì, êàê áû, ïðîäîëæàÿ íèñõîäÿùèé òðåíä ïî äíåâêàì. Future-Low 102,72 - âåðîÿòíîñòü åãî äîñòèæåíèÿ äîâîëüíî âûñîêàÿ. Õîòÿ î÷åíü ìíîãî áóäåò çàâèñåòü îò çàêðûòèÿ ïîíåäåëüíèêà. Íà ýòîé íåäåëå ÿ äîïóñòèë íà ýòîì ñ÷åòå íåñêîëüêî ãðóáûõ îøèáîê ïî âåäåíèþ ïîçèöèè. Òàê â ïîíåäåëüíèê, ïîñëå ïåðåñå÷åíèÿ óðîâíÿ Êèäæóí 107,50 íàäî áûëî îáÿçàòåëüíî óñòàíîâèòü ñòîïû íà óðîâíè îòêðûòèÿ ïîçèöèé, à óæ ïîñëå ïàäåíèÿ öåíû ïîä Êèäæóí âî âòîðíèê âå÷åðîì íàäî áûëî îáÿçàòåëüíî çàêðûòü ïîçèöèè ðóêàìè. Ê ñîæàëåíèþ, ÿ ïðîñòî çàáûë íà ýòîé íåäåëå ïðî ýòîò ñ÷åò è ïðîõëîïàë âñå âîçìîæíûå óðîâíè çàêðûòèÿ. Òåïåðü ïðèäåòñÿ â ïîíåäåëüíèê ôèêñèòü âñå â ãëóáîêèõ óáûòêàõ.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

34

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ìàðò 2008 ¹211/09

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Íà ïðîøåäøåé íåäåëå öåíû íà íåôòü ïîâûñèëèñü ê ðåêîðäíîìó ìàêñèìóìó $103.05 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê êîíòðàêò áûë ââåäåí â òîðãîâëþ â 1983ã. Ïî èòîãàì íåäåëè, öåíû íà íåôòü ïîâûñèëèñü íà 3.1% è îñòàþòñÿ íà 65% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Òåì âðåìåíåì, â ïÿòíèöó öåíû óïàëè íà 75 öåíòîâ, èëè 0.7%, ê $101.84 çà áàððåëü. Íà ICE àïðåëüñêèé "Áðåíò" ñíèçèëñÿ â ïÿòíèöó íà 80 öåíòîâ, èëè 08%, ê $100.10 çà áàððåëü.  òå÷åíèå íåäåëè ôüþ÷åðñû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" äîñòèãàëè $101.27 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê êîíòðàêò áûë ââåäåí â òîðãîâëþ â 1988ã. Èíâåñòèöèîííûé ïîòîê îò êðóïíûõ ôîíäîâ â òîâàðíûå ðûíêè áûë ïîääåðæàí ñèëüíûì ïàäåíèåì äîëëàðà ÑØÀ, îñîáåííî â ÷åòâåðã. Òðóäíî ñêàçàòü, ãäå ýòîò "ïàðîâîç" îñòàíîâèòñÿ, íî, âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî ìû óæå èìååì âåðøèíó íà óðîâíå $103.05 çà áàððåëü íà ìíîãèå ìåñÿöû. Ñêîðåå âñåãî, â îñòàâøóþñÿ ÷àñòü 2008ã. öåíû íà íåôòü áóäóò ñòðåìèòüñÿ óïàñòü, ïîñêîëüêó îáùåå çàìåäëåíèå ðîñòà ìèðîâîé ýêîíîìèêè, â êîíöå êîíöîâ, îêàæåò íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà íåôòÿíîé ðûíîê. Êîíôåðåíöèÿ OPEC, êîòîðàÿ ñîñòîèòñÿ 5 ôåâðàëÿ â Âåíå, ïåðåñòàíåò îêàçûâàòü ïîääåðæêó öåíàì, êàê ýòî áûëî äî òåêóùåãî âðåìåíè. Ñîâåðøåííî î÷åâèäíî, ÷òî Ìèíèñòðû ïðèìóò ðåøåíèå îñòàâèòü ïðîèçâîäñòâî íà òåêóùèõ óðîâíÿõ. Ýòî íå ÿâëÿåòñÿ "áû÷üèì" ñèãíàëîì, ïîñêîëüêó íåõâàòêè íåôòè íà ðûíêå íå íàáëþäàåòñÿ. Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 22 ôåâðàëÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì

35

14.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 160000 bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ïîäíÿëñÿ ê 84.7%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà íåìíîãî ñíèçèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 8.8 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè òàê æå óïàëî ê 3.9 ìëí. áàððåëåé â äåíü â ñðåäíåì. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì ïî÷òè 10.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 144000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Îäíàêî çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 743000 bpd âûøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà íà ïðîøëîé íåäåëå ñîñòàâèë â ñðåäíåì 1.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë â ñðåäíåì íà óðîâíå 194000 bpd. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè, ( èñêëþ÷àÿ ñòðàòåãè÷åñêèé ðåçåðâ) çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 22 ôåâðàëÿ, âûðîñëè íà 3.2 ìëí. áàððåëåé ê 308.5 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ ÷óòü âûøå ñåðåäèíû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Çàïàñû íåôòè â Êóøèíãå, øòàò Îêëàõîìà, - ïóíêòå ïîñòàâêè ïî ôüþ÷åðñíûì êîíòðàêòàì íà íåôòü, îáðàùàþùèõñÿ íà NYMEX, - ïîäíÿëèñü íà 200000 áàððåëåé ê 16.9 ìëí. áàððåëåé, ÷òî îêàçàëî äîïîëíèòåëüíîå äàâëåíèå íà öåíû â ìîìåíò âûõîäà îò÷åòà. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà ïîâûñèëèñü íà 2.3 ìëí. áàððåëåé ê 232.6 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Çàïàñû äèñòèëëÿòîðîâ ñíèçèëèñü íà 2.5 ìëí. áàððåëåé ê 120.0 ìëí. áàððåëåé, è îñòàþòñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ìàðò 2008 ¹211/09

Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû óâåëè÷èëèñü íà 2.7 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà.

Ãëàâíûì óäèâëåíèåì äëÿ ðûíêà ñòàëî óâåëè÷åíèå êîýôôèöèåíòà èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé àìåðèêàíñêèìè ÍÏÇ äî 84.7% ïðîòèâ 83.5% íåäåëåé ðàíåå.

Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.4% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà.

Îò÷åò EIA âûãëÿäèò âåñüìà "ìåäâåæüèì", ïî êðàéíåé ìåðå, ïî äâóì êîìïîíåíòàì. Ïåðâûé - ýòî ïðîäîëæàþùèéñÿ ðîñò çàïàñîâ áåíçèíà, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ íà ÷åòûðíàäöàòèëåòíèõ ìàêñèìóìàõ. Âòîðîé - ýòî áîëüøåå, ÷åì îæèäàëîñü, óâåëè÷åíèå ïðîèçâîäèòåëüíîñòè àìåðèêàíñêèõ ÍÏÇ, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ â ñòàäèè ñåçîííîãî ïðîôèëàêòè÷åñêîãî îáñëóæèâàíèÿ, íî, ïîõîæå, íà÷èíàþò âîçâðàùàòüñÿ ê íîðìàëüíîé ðàáîòå. Äàííûé ôàêò óêàçûâàåò íà òî, ÷òî çàïàñû íåôòåïðîäóêòîâ íå íàõîäÿòñÿ â îïàñíîñòè â íàñòîÿùåå âðåìÿ, ïîñêîëüêó áóäóò óâåëè÷èâàòüñÿ, íà ôîíå ñëàáîãî ñïðîñà è áîëüøåãî óðîâíÿ ïðîèçâîäñòâà.

Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñïðîñ íà áåíçèí ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.4% âûøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 3.7% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Îò÷åò Ìèíèñòåðñòâà ýíåðãåòèêè ÑØÀ ñîäåðæàë íåñêîëüêî íåîæèäàííîñòåé, åñëè ñ÷èòàòü íåîæèäàííîñòüþ ðàçëè÷èå ìåæäó îæèäàíèÿìè è ôàêòè÷åñêèìè äàííûìè. Çàïàñû íåôòè âûðîñëè íà 3.2 ìëí. áàððåëåé ïðîòèâ îæèäàíèé áîëüøèíñòâîì àíàëèòèêîâ ðîñòà íà 2.5 ìëí. áàððåëåé. Çàïàñû áåíçèíà âûðîñëè íà 2.3 ìëí. áàððåëåé, ïðîòèâ îæèäàíèé àíàëèòèêîâ ðîñòà íà 400000 áàððåëåé, íå ãîâîðÿ óæå îá îæèäàíèÿõ ïàäåíèÿ çàïàñîâ.

36

Îñíîâíîé ðîñò öåí íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïðèøåëñÿ íà ÷åòâåðã ïîä âîçäåéñòâèåì àãðåññèâíûõ ïîêóïîê ñî ñòîðîíû "áû÷üèõ" ñïåêóëÿíòîâ, ïðîäîëæàþùèõ êîíòðîëèðîâàòü ðûíîê. Öåíû íà íåôòü è ïå÷íîå òîïëèâî óñòàíîâèëè íîâûå íåáûâàëûå ìàêñèìóìû, â òî âðåìÿ êàê áåíçèí ëèøü íåçíà÷èòåëüíî ïîäíÿëñÿ, áëàãîäàðÿ ðîñòó öåí íà ñîñåäíèõ ðûíêàõ. Åùå ðàç ïîñòîÿííûå ÿñòðåáû öåí 28 ôåâðàëÿ ïîëó÷èëè âîçìîæíîñòü âûòîëêíóòü öåíû ê íîâûì ìàêñèìóìàì, ïîñëå íåêîòîðîé ëèêâèäàöèè äëèííûõ ïîçèöèé â ñðåäó. Óâåðåííûå ïîêóïêè âûíóäèëè êîðîòêèõ òðåéäåðîâ âûéòè èç ðûíêà, ÷òî òàê æå óñèëèëî âîñõîäÿùåå äâèæåíèå.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ìàðò 2008 ¹211/09

òàëüíûé ôàêòîð íå ïîääåðæèâàåò òåêóùèå öåíû è ðîñò â öåëîì. Ïàäåíèå äîëëàðà ÑØÀ, âåðîÿòíî, ïåðåêàòèòñÿ óæå ñ ïîíåäåëüíèêà. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLJ8/QMJ8).  ëþáîì ñëó÷àå, â ïîíåäåëüíèê ïàäåíèå öåí ïðîäîëæèòñÿ, õîòÿ áû ïî ïðè÷èíå ôèêñàöèè ïðèáûëè. Åñëè ó âàñ åñòü êîðîòêèå ïîçèöèè, ðåêîìåíäóþ óäåðæèâàòü.

Ðîñòó öåí â ïðåäïîñëåäíèé äåíü ìåñÿöà ñïîñîáñòâîâàë ðÿä ïñèõîëîãè÷åñêèõ íîâîñòåé. Ãîñóäàðñòâåííàÿ êîìïàíèÿ PetroEcuador ñîîáùèëà î ïîâðåæäåíèè îäíîãî èç äâóõ ãëàâíûõ òðóáîïðîâîäîâ èç-çà òÿæåëûõ äîæäåé. Îäíàêî êîìïàíèÿ ñîîáùèëà, ÷òî íå áóäåò îáúÿâëÿòü ôîðñ-ìàæîð è ïðåäïîëàãàåò èñïîëüçîâàíèå àëüòåðíàòèâíîãî òðóáîïðîâîäà. Êîìïàíèÿ Eni â Íèãåðèè ñîîáùèëà î íåáîëüøîì ñîêðàùåíèè ïðîèçâîäñòâà íà 50000 bpd ïî òåõíè÷åñêèì ïðè÷èíàì. Êîìïàíèÿ îáúÿâèëà, ÷òî ñîêðàùåíèå íå ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé âîèíñòâåííûõ íàïàäåíèé ìÿòåæíèêîâ.  ïÿòíèöó ïðåäñòàâèòåëü Eni îáúÿâèë, ÷òî ïðîèçâîäñòâî óæå âîññòàíîâëåíî.

Íàõîäÿùèìñÿ âíå ðûíêà ìîæíî ðàññìîòðåòü ïðîäàæè â äèàïàçîíå $101.50-$101.90. Ñòîï ëó÷øå ðàçìåñòèòü ÷óòü âûøå ïîñëåäíåãî ìàêñèìóìà. Åñëè íàøå ïðåäïîëîæåíèå âåðíî, òî íà áëèæàéøèå íåäåëè öåí âûøå íå áóäåò. Öåëü ëó÷øå îñòàâèòü îòêðûòîé è ïîñòåïåííî ñäâèãàòü âíèç óðîâåíü ñòîïà. Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ".

E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå.

SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

Ñëåäóþùåé "áû÷üå" íîâîñòüþ ñòàëî ïðåêðàùåíèå ïðîêà÷êè íåôòè ïî òðóáîïðîâîäó Êèðêóê-Äæåéõàí. Íàäî îòìåòèòü, ÷òî ïðîêà÷êà áûëà ïðèîñòàíîâëåíà ïî òåõíè÷åñêèì ïðè÷èíàì, è íå ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì âòîðæåíèÿ òóðåöêèõ âîéñê íà Ñåâåð Èðàêà.  öåëîì, âñå "áû÷üè" íîâîñòè â ïÿòíèöó èñïàðèëèñü è óæå íå îêàçûâàëè ïîääåðæêè öåíàì.  äîâåðøåíèå êî âñåìó, Òóðöèÿ âûâåëà âîéñêà ñ òåððèòîðèè Ñåâåðíîãî Èðàêà, âòîðæåíèå â êîòîðûé ñ÷èòàëîñü îäíîé èç ãëàâíûõ ïðè÷èí ðîñòà öåí íà íåôòü â ïîñëåäíèå äíè.  ïÿòíèöó öåíû íà íåôòü ñíèçèëèñü ïîä âîçäåéñòâèåì ôèêñàöèè ïðèáûëè, êîòîðàÿ ïî òðàäèöèè ïðîäîëæèòñÿ è â ïîíåäåëüíèê. Ñíèæåíèå öåí ïîä $100 çà áàððåëü îòêðîåò äîðîãó ê $98.50, ïðèìåðíî.  öåëîì, ÿ ïî-ïðåæíåìó îæèäàþ ïàäåíèÿ ê $92.00-$92.50, ïîñêîëüêó íè îäèí ôóíäàìåí-

37

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êëèâ Êîðêîðàí

Ìàðò 2008 ¹211/09

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:

Êëèâ Êîðêîðàí

www.optionetics.com Êëèâ Êîðêîðàí ìíîãèå ãîäû àêòèâíî òîðãîâàë ïî îáå ñòîðîíû Àòëàíòèêè. Îí ÿâëÿåòñÿ ðàçðàáîò÷èêîì òîðãîâîãî ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ è êîíñóëüòàíòîì, ñîñðåäîòà÷èâàÿñü íà ñîêðàùåíèè ðèñêà è íåéòðàëüíûõ ðûíî÷íûõ ñòðàòåãèÿõ äëÿ ïîðòôåëüíûõ ìåíåäæåðîâ. Íåäàâíî áûëà èçäàíà åãî êíèãà "Òîðãîâûå ñòðàòåãèè äëÿ ñåãîäíÿøíèõ ðûíêîâ", à åãî ñòàòüè ïîÿâëÿþòñÿ â òàêèõ æóðíàëàõ, êàê "Traders' Magazine" è "Active Trader". Êëèâ òàêæå ÿâëÿåòñÿ ÷àñòûì ãîñòåì àíàëèòè÷åñêèõ ïðîãðàìì íà CNBC. Âîïðîñ: Êàê âû âïåðâûå çàèíòåðåñîâàëèñü òîðãîâëåé íà ðûíêàõ? Êëèâ: Êðàõ ðûíêà â îêòÿáðå 1987 ãîäà çàõâàòèë ìåíÿ. ß áûë ïîðàæåí òåì, íàñêîëüêî êàðäèíàëüíî ìîãóò èçìåíèòüñÿ îöåíêà àêòèâîâ è âèäåë ìàñøòàáíóþ ðàñïðîäàæó àêöèé êàê âåëèêîëåïíóþ âîçìîæíîñòü äëÿ ïîêóïîê, êîòîðàÿ, êàê îêàçàëîñü, â áëèæàéøåì âðåìåíè è ñîñòîÿëàñü. Ìíå òîëüêî æàëü, ÷òî ÿ íå áûë äîñòàòî÷íî ïðîôåññèîíàëåí, ÷òîáû íàõîäèòüñÿ íà êîðîòêîé ñòîðîíå â ìîìåíò ðàñïðîäàæè, íî çàòî ÿ óçíàë, ÷òî çíà÷èòü áûòü íà êîðîòêîé ñòîðîíå. Âîïðîñ: Âû êîãäà-íèáóäü èñïîëüçóåòå îïöèîíû è åñëè äà, òî êàêèå ñòðàòåãèè âû ïðåäïî÷èòàåòå? Êëèâ: Äà, ÿ èñïîëüçóþ îïöèîíû âðåìÿ îò âðåìåíè, íî ãëàâíûì îáðàçîì ÿ ðàññìàòðèâàþ èõ êàê ñïîñîá ýêñïëóàòèðîâàòü òî÷êè ñìåíû èçìåí÷èâîñòè, â ñîîòâåòñòâèè ñ ìîèì îáùèì àíàëèçîì ðûíêà. Êîãäà ðûíîê îñòàâàëñÿ íåêîòîðîå âðåìÿ â òîðãîâîì äèàïàçîíå è ãðàôèêè êàê èíäåêñîâ, òàê è îòäåëüíûõ àêöèé ïîêàçûâàþò ôîðìèðîâàíèå ìíîæåñòâåííûõ ìîäåëåé "òðåóãîëüíèêè" èëè "âûìïåëû", òîãäà âîçìîæíî âñêîðå ïðîèçîéäåò íàïðàâëåííûé ïðîðûâ öåíû. Ïðè èãðå íà áîëüøèõ òðåíäîâûõ äâèæåíèÿõ âû ìîæåòå ïîêóïàòü íà îáåèõ ñòîðîíàõ ðûíêà è äåëàòü äåíüãè, îñíîâûâàÿñü íà ðîñòå èçìåí÷èâîñòè, äàæå åñëè âû ïîëó÷àåòå îøèáî÷íîå íàïðàâëåíèå. Äëÿ íåêîòîðûõ êðóïíûõ èãðîêîâ, ïðîäàæà èçìåí÷èâîñòè, êîãäà ðûíîê ëèõîðàäèëî íåêîòîðîå âðåìÿ, ìîæåò áûòü î÷åíü âûãîäíîé ñòðàòåãèåé, íî ÿ íå âîâëå÷åí â òàêèå ñäåëêè. ß íå èñïîëüçóþ îïöèîíû â ñâîåé ñîáñòâåííîé òîðãîâîé ñòðàòåãèè äëÿ ÷èñòûõ íàïðàâëåííûõ ñäåëîê.

38

Âîïðîñ: ×òî âàì áîëüøå âñåãî íðàâèòñÿ â òîðãîâîì áèçíåñå? Êëèâ: ß ëþáëþ ôèíàíñîâûå ðûíêè - äëÿ ìåíÿ îíè ïðåäñòàâëÿþò îêîí÷àòåëüíûé âûçîâ. Åñëè âû ìîæåòå ïîíÿòü, êàê äåëàòü äåíüãè, òîðãóÿ íà ðûíêàõ, òî âû èìååòå äâîéíóþ âûãîäó, áóäó÷è, âî-ïåðâûõ, çàíÿòûì â òàêîé èíòåëëåêòóàëüíîé è çàõâàòûâàþùåé ñôåðå äåÿòåëüíîñòè è, âî-âòîðûõ, ìîæåòå ðàçâèâàòü ñâîþ ñàìîäîñòàòî÷íîñòü. Åñëè âû ñìîæåòå "âûïëûòü" â ïåðâûå äâà èëè òðè ãîäà, òî âû âïîëíå ñìîæåòå ðàçâèòüñÿ â î÷åíü îïûòíîãî òðåéäåðà, ïîëó÷àÿ ñîîòâåòñòâóþùóþ íàãðàäó îò ðûíêîâ. Âîïðîñ: Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ïîòåðè è êàê óñòàíàâëèâàåòå ñâîé ïîðîã òåðïèìîñòè ðèñêà ïðåæäå, ÷åì çàêëþ÷åíà ñäåëêà? Êëèâ: ß èñïîëüçóþ î÷åíü æåñòêèå ïðèíöèïû îãðàíè÷åíèÿ ïîòåðü äëÿ áîëüøèíñòâà ìîèõ ñèñòåìàòè÷åñêèõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé. Ñêàæåì, åñòü íåêîòîðûå òîðãîâûå ìîäåëè, â êîòîðûõ âû ñòðåìèòåñü çàùèòèòü ñåáÿ îò âíóòðè-äíåâíûõ êîëåáàíèé, êîìáèíèðóÿ äëèííûå è êîðîòêèå ïîçèöèè, ãäå èìååò ñìûñë ðàáîòàòü ñ øèðîêèìè ñòîï-îðäåðàìè è âûïîëíÿòü ñòîï-îðäåðà òîëüêî ïî öåíå çàêðûòèÿ. Ôàêòè÷åñêè, ýòî ÿâëÿåòñÿ ïîäõîäîì "ñòîï ïî çàêðûòèþ". Íî ÿ ïîä÷åðêíóë áû, ÷òî ýòî íå ïîäõîäèò äëÿ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé, êîòîðûå íå íàöåëåíû íà íåéòðàëüíûé ðûíîê. Âîïðîñ: Âàøè òîðãîâûå ñèñòåìû áîëüøå ïðèñïîñîáëåíû äëÿ äîëãîñðî÷íûõ èëè êðàòêîñðî÷íûõ ñòðàòåãèé? Êëèâ: Ñèñòåìû, êîòîðûå ÿ èñïîëüçóþ, íàïðàâëåíû íà ïîçèöèîííóþ òîðãîâëþ, â ïðîòèâîïîëîæíîñòü âíóòðèäíåâíîé òîðãîâëå, ãäå áîëüøèíñòâî ïîçèöèé óäåðæèâàåòñÿ ïðèìåðíî 5-10 òîðãîâûõ ñåññèé. Âîïðîñ: Êàêèå êëþ÷åâûå ïðàâèëà èëè ôàêòîðû îöåíèâàþòñÿ âàøèìè òîðãîâûìè ñèñòåìàìè ïåðåä âûáîðîì ëþáîé ïîòåíöèàëüíîé òîðãîâîé âîçìîæíîñòè? Êëèâ: ß ðàçðàáîòàë ðàçíîîáðàçíûå àëãîðèòìû ðàñïîçíàíèÿ ìîäåëåé, êîòîðûå ïðîñìàòðèâàþò ñîòíè ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ â ïîèñêàõ ñîîòâåòñòâóþùèõ ìîäåëåé, ïîêàçàâøèõ õîðîøèå ðåçóëüòàòû ïðè âñåñòîðîííåì òåñòèðîâàíèè.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êëèâ Êîðêîðàí

Ìîè òîðãîâûå ìîäåëè îñíîâûâàþòñÿ, ãëàâíûì îáðàçîì, íà ïðàâèëàõ, êîòîðûå ÿ ðàçðàáîòàë, íî íåêîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ðàçíîâèäíîñòÿì áîëåå òðàäèöèîííûõ ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëåé òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, âðîäå ìîäåëåé "áû÷èé ôëàã" èëè ñâå÷íîé ìîäåëè "âå÷åðíÿÿ çâåçäà". ß îáû÷íî äîáàâëÿþ äîïîëíèòåëüíûå ôèëüòðû ê ýòèì òðàäèöèîííûì ìîäåëÿì, ÷òîáû áûëè ó÷òåíû îáúåì è èìïóëüñ. Ìîé ïîäõîä, â îñíîâíîì, èäåò ñíèçó - ÿ íå íà÷èíàþ ñ ðàññìîòðåíèÿ, ñîáèðàåòñÿ ðûíîê ïîâûøàòüñÿ èëè ïîíèæàòüñÿ, ÿ êîìáèíèðóþ ïîçèöèè, îñíîâûâàÿñü íà ëþáîì âèäå àíàëèçà ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà, ïîñêîëüêó ÿ íå óâåðåí, ÷òî ýòè ïîäõîäû ðàáîòàþò îñîáåííî õîðîøî, â ÷àñòíîñòè èç-çà ñîîáðàæåíèé ëèêâèäíîñòè. Âîïðîñ: Íà êàêèõ ðûíêàõ âû ïðåäïî÷èòàåòå òîðãîâàòü è îòñëåæèâàòü ñ ïîìîùüþ ñâîèõ èíñòðóìåíòîâ àíàëèçà? Êëèâ: ß, ïðåæäå âñåãî, òîðãóþ íà àìåðèêàíñêèõ ðûíêàõ - îòäåëüíûå àêöèè è îñíîâíûå èíäåêñû (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000), à òàêæå êàçíà÷åéñêèìè îáÿçàòåëüñòâàìè. Òàêæå ÿ òîðãîâàë âàëþòàìè è ôüþ÷åðñàìè íà äðóãèå ôîíäîâûå èíäåêñû (FTSE, DAX, Hang Seng è Nikkei). Ìîè èíñòðóìåíòû àíàëèçà îñíîâûâàþòñÿ íà ïîëüçîâàòåëüñêîé ïëàòôîðìå, êîòîðóþ ÿ ñàìîñòîÿòåëüíî ðàçðàáîòàë.

Ìàðò 2008 ¹211/09

Êëèâ: ß â îñíîâíîì ñîñðåäîòà÷èâàþñü íà ôîðìèðîâàíèè ïîðòôåëÿ (îäíîâðåìåííîå óäåðæàíèå ìíîãî÷èñëåííûõ ïîçèöèé) è óäåëÿþ áîëüøîå âíèìàíèå òåõíè÷åñêèì äèâåðãåíöèÿì. Êîãäà öåíà ãîâîðèò îäíî, à îáúåì è èìïóëüñ - âñå òî, ÷òî ÿ íàçûâàþ íàñòðîåíèåì ðûíêà, ãîâîðÿò ñîâåðøåííî ïðîòèâîïîëîæíîå, òî ÿ ñêëîíåí ðàññìàòðèâàòü ýòî êàê ïðåäóïðåæäàþùèé ñèãíàë. Êîãäà öåíà âûõîäèò èç ñèíõðîíèçàöèè ñ èìïóëüñîì è îáúåìîì, âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî ðàçâîðîò ðûíêà óæå ãäå-òî ðÿäîì. Âîïðîñ: Êàê âû ñ÷èòàåòå, êàêèå íàèáîëüøèå çàáëóæäåíèÿ íà÷èíàþùèå òðåéäåðû èìåþò î òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è î òîðãîâûõ ñèñòåìàõ? Êëèâ: Òîðãîâëÿ íå òàê óæ ëåãêà. Áîëüøèíñòâî ëþäåé òåðÿåò äåíüãè, òîðãóÿ íà ñâîèõ ñ÷åòàõ. Ðûíêè ñòàëè î÷åíü èñêóøåííûìè è ìíîãèå òðàäèöèîííûå èíäèêàòîðû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà áîëüøå íå ðàáîòàþò íà ñåãîäíÿøíèõ ðûíêàõ. Êðóïíûå õåäæåâûå ôîíäû è òîðãîâûå òåðìèíàëû ïðîðàáîòàëè âñå âèäû òîðãîâûõ ñòðàòåãèé, ÷òîáû ïîéìàòü íåîñòîðîæíûõ òðåéäåðîâ, íàïðèìåð, ñ ïîìîùüþ ëîæíûõ ïðîðûâîâ èëè áûñòðûõ ðàçâîðîòîâ. ß â ñâîåé êíèãå îáðàùàþñü ê ýòèì ïðîáëåìàì, è ïðîáóþ ïîêàçàòü, êàê èñïîëüçîâàòü íîâûå è ìîäèôèöèðîâàííûå èíäèêàòîðû, ÷òîáû ïîëó÷èòü ïðèáûëü â ýòèõ áîëåå ñëîæíûõ è îïàñíûõ óñëîâèÿõ òîðãîâëè.

Âîïðîñ: Êàêàÿ âàøà ñàìàÿ çàïîìèíàþùàÿñÿ ñäåëêà? Êëèâ: ß äåðæàë êîðîòêèå ïîçèöèè ïî àêöèÿì ìíîãèõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ è äðóãèõ êîìïàíèé èç ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà ñ êîíöà èþëÿ 2007 ãîäà äî ñåðåäèíû àâãóñòà, êîãäà êðåäèòíûå ðûíêè çàõëåñòíóë êðèçèñ. Âîïðîñ: Ó÷èòûâàÿ âñå ìíîãîîáðàçèå èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî è ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà, êàê íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò èçáåæàòü èíôîðìàöèîííîé ïåðåãðóçêè èëè, òàê íàçûâàåìîãî, "ïàðàëè÷à àíàëèçà"? Êëèâ: Õîðîøèé âîïðîñ. Íàéäèòå êëþ÷åâûå èíäèêàòîðû è òîðãîâûå ìîäåëè, êîòîðûå âû î÷åíü õîðîøî ïðîòåñòèðîâàëè âî ìíîãèõ ðàçëè÷íûõ ðûíî÷íûõ óñëîâèÿõ è ñêîíöåíòðèðóéòåñü íà íèõ. ß îáðàùàþ î÷åíü ìàëî âíèìàíèÿ íà êàêîé-ëèáî äðóãîé àíàëèç. Âîïðîñ: Êàê âû îõàðàêòåðèçîâàëè áû ñâîé òåõíè÷åñêèé ïîäõîä ê ðûíêàì?

39

Âîïðîñ: Êàêîé ñîâåò âû áû äàëè ÷åëîâåêó, òîëüêî ñåé÷àñ íà÷èíàþùåìó òîðãîâàòü íà ðûíêàõ? Êëèâ: Ýêñïåðèìåíòèðóéòå ñ ðàçëè÷íûìè èíäèêàòîðàìè íà äåìî-ñ÷åòå, òåñòèðóÿ èõ ïåðåä òåì êàê ðèñêîâàòü äåíüãàìè â ðåàëüíîé òîðãîâëå.

• åñëè âû ïðàêòèêóåòå ïîçèöèîííóþ òîðãîâëþ è òîëüêî íà÷èíàåòå ñâîþ òîðãîâóþ êàðüåðó, òî ÿ ðåêîìåíäîâàë áû âàì îñòàâàòüñÿ â ñòîðîíå âî âðåìÿ âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè íà ðûíêå.

• îòíîñèòåñü ñ ïîäîçðåíèåì ê ïðîðûâàì è îòñëåæèâàéòå îòêàòû.

• íàó÷èòåñü áûñòðî áðàòü ïîòåðè è ñòàðàéòåñü áûòü íàñòîëüêî áåññòðàñòíûì, íàñêîëüêî òîëüêî âîçìîæíî.

• èñïîëüçóéòå ñèñòåìàòè÷åñêèé ïîäõîä è òîðãóéòå, èñõîäÿ èç ñâîèõ ìåòîäèê, à íå "âíóòðåííåãî ãîëîñà".

• íå ïðåâûøàéòå ðåæèì òîðãîâëè - èíîãäà ãîðàçäî ëó÷øå îñòàâàòüñÿ âíå èãðû, ÷åì ãåðîè÷åñêè òîðãîâàòü íà î÷åíü òðóäíûõ ðûíêàõ.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êëèâ Êîðêîðàí

Âîïðîñ: Âû ìîæåòå îïèñàòü ñâîé îáû÷íûé äåíü è ñðåäíþþ ñäåëêó îò ïîäãîòîâêè äî èñïîëíåíèÿ? Êëèâ: Áîëüøàÿ ÷àñòü àíàëèçà, êîòîðûé ÿ åæåäíåâíî äåëàþ, ïðîèñõîäèò íàêàíóíå âå÷åðîì ñ ïîìîùüþ àëãîðèòìîâ ðàñïîçíàíèÿ ìîäåëåé, ïóòåì ñêàíèðîâàíèÿ òåõ ðûíêîâ, êîòîðûå ÿ îòñëåæèâàþ. Ñèñòåìà, êîòîðóþ ÿ ðàçðàáîòàë, äåéñòâóåò íà îñíîâå ÷åòêèõ ïðàâèë è ñëåäóåò ñòðîãèì ïðîöåäóðàì óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè - îíà, ïî áîëüøîìó ñ÷åòó, íå çàâèñèò îò äèñêðåòíîãî ïîäõîäà. ß ðàññìàòðèâàþ òî, ÷òî âûáðàëà ñèñòåìà íà òåêóùèé äåíü, è ëèøü â ðåäêèõ ñëó÷àÿõ ÿ ìîäèôèöèðóþ ðåêîìåíäàöèè, êîòîðûå ñôîðìèðîâàëà ìîÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà. ß èñïîëüçóþ ñòàíäàðòíûå ëèìèò-îðäåðà, ÷òîáû âõîäèòü è âûõîäèòü èç ñäåëêè, êàê íà îñíîâå öåëè ïî ïðèáûëè, òàê ïðîäîëæèòåëüíîñòè ñäåëêè. Âîïðîñ: Êàêîé ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ âû ïðîõîäèòå ïåðåä âûáîðîì îïðåäåëåííîãî ðûíêà è êîíêðåòíîé ñäåëêè, êîòîðàÿ çàñëóæèâàëà áû îòêðûòèÿ ïîçèöèè?

Ìàðò 2008 ¹211/09

ñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðèíîñèò áîëüøå ïðèáûëè, ÷åì ïîòåðü, îíà äëÿ ìåíÿ ÿâëÿåòñÿ ïðàâèëüíîé. Êëþ÷åâûì çäåñü ÿâëÿåòñÿ íàõîæäåíèå ìîäåëåé è ïðàâèë, êîòîðûå ïðåäïîëàãàþò íàèáîëüøóþ òî÷íîñòü è íàèëó÷øèå ðåçóëüòàòû. Âîïðîñ: Êàêóþ ìåòîäîëîãèþ àíàëèçà âû èñïîëüçóåòå, ÷òîáû íàéòè íàèëó÷øèå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè? Êëèâ: Íàèëó÷øèå ñäåëêè ÷àñòî âîçíèêàþò â ïîâîðîòíûå ìîìåíòû ðûíêà. Òåõíè÷åñêèå äèâåðãåíöèè ÷àñòî äàþò õîðîøåå ïðåäóïðåæäåíèå î ïîòåíöèàëüíîì ïîâîðîòíîì ìîìåíòå. Íåêîòîðûå èç ëó÷øèõ ìåòîäîâ ðàñïîçíàíèÿ ìîäåëåé âîâëåêàþò ïîïûòêó íàéòè ïåðåïðîäàííûå è ïåðåêóïëåííûå ðûíêè, êîòîðûå ïîêàçûâàþò äèâåðãåíöèþ îáúåìà è äåíåæíîãî ïîòîêà íà êëþ÷åâûõ öåíîâûõ óðîâíÿõ. Íàïðèìåð, åñëè öåíà àêöèè íàõîäèòñÿ áëèçêî ê ñâîåé 50-äíåâíîé EMA è ñ òî÷êè çðåíèÿ öåíû ñìîòðèòñÿ ïðèâëåêàòåëüíî, íî èñõîäÿ èç äåíåæíîãî ïîòîêà âûãëÿäèò âåñüìà ñëàáî, òî ìîæíî îæèäàòü, ÷òî íåèçáåæíî ïðîèçîéäåò êîððåêöèÿ.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.optionetics.com

Êëèâ: Ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ çàïðîãðàììèðîâàí â òîðãîâóþ ñèñòåìó. Îíà îñíîâàíà íà ïðàâèëàõ è çàâèñèò îò íàëè÷èÿ îòíîñèòåëüíî íàäåæíûõ ìîäåëåé. Íèêàêàÿ ìîäåëü íå ìîæåò áûòü àáñîëþòíî íàäåæíîé, íî ïîêà îíà â äîëãî-

40

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Óïðàâëåíèå ïîòåðÿìè íà ôîðåêñ

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÏÎÒÅÐßÌÈ ÍÀ ÔÎÐÅÊÑ Äýâèä Äæåíèíñ Îäíî èç êàðäèíàëüíûõ ïðàâèë òîðãîâëè íà ðûíêå ôîðåêñ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óäåðæèâàòü ñâîè ïîòåðè ìàëåíüêèìè. Ïðè ìàëåíüêèõ ïîòåðÿõ âû ìîæåòå ïåðåæäàòü ïåðèîäû, êîãäà ðûíîê äâèæåòñÿ ïðîòèâ âàñ, è èìåòü âîçìîæíîñòü ïîçèöèîíèðîâàòüñÿ ïî õîðîøåé öåíå, êîãäà òðåíä ðàçâîðà÷èâàåòñÿ. Ïðîâåðåííûé âðåìåíåì ìåòîä óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óñòàíîâèòü ñâîé ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü ïîòåðü ïðåæäå, ÷åì âû äàæå îòêðûâàåòå òîðãîâóþ ïîçèöèþ ïî êàêîé-ëèáî âàëþòíîé ïàðå. Ìàêñèìàëüíàÿ ïîòåðÿ îïðåäåëÿåòñÿ èñõîäÿ èç íàáîëüøåé âåëè÷èíû êàïèòàëà, êîòîðóþ âû ìîæåòå ïîçâîëèòü ñåáå ïîòåðÿòü íà ëþáîé îòäåëüíîé ñäåëêå. Åñëè ïðåäóñìîòðåíî, ÷òî âàøè ìàêñèìàëüíûå ïîòåðè ñîñòàâëÿþò ëèøü ìàëåíüêèé ïðîöåíò îò âàøåãî òîðãîâîãî ñ÷åòà, òî ñåðèÿ ïîòåðü íå âûáüåò âàñ ñ ðûíêà.  îòëè÷èå îò 95% âàëþòíûõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå òåðÿþò äåíüãè, ïîòîìó ÷òî íå ïðèìåíÿþò ñîîòâåòñòâóþùèå ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì â ñâîåé òîðãîâîé ñèñòåìå, âû ñìîæåòå äàëåêî ïðîäâèíóòüñÿ íà ïóòè ê óñïåõó. ×òî ïðîèñõîäèò, åñëè âû íå óñòàíàâëèâàåòå ìàêñèìàëüíóþ âåëè÷èíó ïîòåðè? Äàâàéòå ðàññìîòðèì ïðèìåð. Åñëè ó âàñ åñòü òîðãîâûé ñ÷åò â 1.000$ è âû òîðãóåòå ñäåëêàìè ïî 100$, òî âïîëíå âåðîÿòíà ñèòóàöèÿ, êîãäà âû ïîíåñåòå òðè ïîòåðè ïîäðÿä. Ýòî óìåíüøèëî áû âàø òîðãîâûé êàïèòàë äî 700$ (â ñëó÷àå ïîëíîé ïîòåðè ñóììû ñäåëêè). Êàê âû äóìàåòå, ÷òî 95% òðåéäåðîâ ãîâîðÿò ñåáå â ýòîò ìîìåíò? Îíè ðàññóæäàþò ñëåäóþùèì îáðàçîì - "ó ìåíÿ óæå åñòü òðè ïîòåðè ïîäðÿä, ñîîòâåòñòâåííî, òåïåðü äîëæíà áûòü âûèãðûøíàÿ ñäåëêà".

www.marksforex.com ëè, òî â ñëó÷àå íåóäà÷è èõ êàïèòàë ìîæåò óìåíüøèòüñÿ äî 400$.  ðåçóëüòàòå ýòîãî, èõ âîçìîæíîñòè âûéòè íà ïðèáûëüíóþ òåððèòîðèþ âûãëÿäÿò âåñüìà ïðèçðà÷íî. Îíè äîëæíû áóäóò ñäåëàòü 150% ïðèáûëè íà ñâîèõ ïîñëåäóþùèõ ñäåëêàõ òîëüêî äëÿ òîãî, ÷òîáû âåðíóòüñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Åñëè áû îíè óñòàíîâèëè ìàêñèìàëüíûé ðàçìåð ñâîåé ïîòåðè è ïðèäåðæèâàëèñü åãî, òî îíè íå îêàçàëèñü áû â òàêîì áåäñòâåííîì ïîëîæåíèè. Êàê âèäèòå, ýòî äîñòàòî÷íî êðàñíîðå÷èâî ïîêàçûâàåò, ïî÷åìó áîëüøèíñòâî ëþäåé òåðÿåò äåíüãè ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ. Äàâàéòå ðàññìîòðèì åùå îäèí ïðèìåð. Âîçüìåì âñå òîò æå òîðãîâûé ñ÷åò â 1.000$, è íà÷íåì òîðãîâàòü ïîçèöèÿìè ïî 250$. Ïîñëå âñåãî òðåõ ïîòåðü ïîäðÿä, ìû ïîòåðÿëè áû 750$, è íàø êàïèòàë ñîêðàòèòñÿ äî 250$. Ôàêòè÷åñêè, ìû äîëæíû ñäåëàòü 300%-óþ ïðèáûëü íà ïîñëåäóþùèõ ñäåëêàõ, ÷òîáû òîëüêî âåðíóòü ñâîé ïåðâîíà÷àëüíûé êàïèòàë.  îáîèõ èç ðàññìîòðåííûõ ñëó÷àåâ, ïðè÷èíà íåóäà÷è çàêëþ÷àëàñü â òîì, ÷òî òðåéäåð áðàë ñëèøêîì áîëüøèå ðèñêè, íå ïðèìåíÿÿ ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðàâèë óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì. Ïîìíèòå, öåëü óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû óäåðæèâàòü ïîòåðè êàê ìîæíî ìåíüøèìè, óáåäèâøèñü ïðè ýòîì, ÷òî ìû òîðãóåì äîñòàòî÷íûì îáúåìîì, ÷òîáû ôîðìèðîâàòü ïðèåìëåìóþ ïðèáûëü. Ñ ïðèìåíåíèåì íàäëåæàùèõ ïðàâèë óïðàâëåíèÿ ðèñêîì â âàøåé òîðãîâîé ñèñòåìå, âû âñåãäà ñìîæåòå ñäåëàòü ýòî.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.marksforex.com

Îíè ðåøèëè áû óâåëè÷èòü ðàçìåð ïîçèöèè äî 300$ íà ñëåäóþùåé ñäåëêå, ïîòîìó ÷òî ïîëàãàþò, ÷òî èìåþò áîëåå âûñîêèé øàíñ íà âûèãðûøíóþ ñäåëêó. Åñëè ýòè òðåéäåðû äåéñòâèòåëüíî íà ñëåäóþùåé ñäåëêå óâåëè÷àò ðàçìåð äî 300$ â ðàñ÷åòå íà ïîëó÷åíèå ïðèáû-

41

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Òîðãîâëÿ âñëåïóþ

ÒÎÐÃÎÂËß ÂÑËÅÏÓÞ Ìàðê Âèñòëè Ìàðê Âèñòëè ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì êîìïàíèè "WallStreetRockStar.com" è àâòîðîì ìíîãî÷èñëåííûõ êíèã ïî òîðãîâëå. Åãî ïîñëåäíÿÿ êíèãà "Áèáëèÿ òðåéäåðà íà êîëåáàíèÿõ" íàïèñàíà â ñîàâòîðñòâå ñ ïîñòîÿííûì ãîñòåì àíàëèòè÷åñêèõ âûïóñêîâ CNBC/Fox Ìýòòîì ÌàêÊîëëîì. Òàêæå, Ìàðê ðåãóëÿðíî ïèøåò äëÿ ïðîôåññèîíàëüíûõ èíâåñòèöèîííûõ âåá-ñàéòîâ TraderDaily.com è Investopedia.com. Ìíîãèå òðåéäåðû èãíîðèðóþò òåõíè÷åñêèé àíàëèç, ñ÷èòàÿ åãî ñàìîîáìàíîì, è â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ ýòî ìîæåò áûòü îïðàâäàíî. Îäíàêî, íà ðûíêå ôîðåêñ òåõíè÷åñêèé àíàëèç ÿâëÿåòñÿ æèçíåííî-âàæíûì èíñòðóìåíòîì òîðãîâëè, ïîñêîëüêó ðûíêè ÿâëÿþòñÿ "ñëåïûìè". ×òî òàêîå "ñëåïîé ðûíîê"? Ðûíîê, íà êîòîðîì âû íå ìîæåòå âèäåòü "ëåíòó òèêêåðà" è/èëè ðàçìåð îðäåðîâ, ñ÷èòàåòñÿ "ñëåïûì".  ñóùíîñòè, âû íå ìîæåòå óâèäåòü ïîòîê îðäåðîâ èëè îðäåðà òåõ, êòî ôàêòè÷åñêè äåëàåò ðûíîê è ïîíèìàòü, îòêóäà èäóò ïîêóïêè è ïðîäàæè.

www.tradingmarkets.com íîê, ëèáî ôàêòè÷åñêè âûñòóïàåò äðóãîé ñòîðîíîé ñäåëêè. Òàêèì îáðàçîì, âû òîðãóåòå "âñëåïóþ", è íå âèäèòå íè÷åãî, êðîìå êàê ïîñëåäíåé ïîêàçàííîé öåíû è íàáëþäàåìîãî öåíîâîãî ãðàôèêà. Èìåííî ïîýòîìó òåõíè÷åñêèé àíàëèç ÿâëÿåòñÿ ñòîëü æèçíåííî âàæíûì íà ðûíêå ôîðåêñ, êàê âíå, òàê è â ðàìêàõ ýêîíîìè÷åñêèõ è äðóãèõ íîâîñòåé (è èõ àíàëèçà).  ñóùíîñòè, ðûíîê ôîðåêñ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ ÷èñòûõ ðûíêîâ äëÿ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, ïîòîìó ÷òî îí äåéñòâèòåëüíî "ñëåïîé". Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå Ïðè èñïîëüçîâàíèè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, âàæíî ïîìíèòü, ÷òî áîëüøèíñòâî âñåõ òåõíè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ îòñòàþò îò èçìåíåíèé öåíû, ò.å. îíè ïðîñòî ïåðåäàþò èíôîðìàöèþ î ñëó÷àå, êîòîðûé óæå ïðîèçîøåë. Îäíàêî, ÷åðåç òåõíè÷åñêèé àíàëèç, ìû ìîæåì äîñòèãíóòü äâóõ âåùåé: 1.

Ïðè òîðãîâëå àêöèÿìè, ìíîãèå òðåéäåðû èñïîëüçóþò êîòèðîâêè óðîâíÿ II èëè óðîâíÿ III, êîòîðûå ïîçâîëÿþò èì âèäåòü ðàçìåð îðäåðîâ, ïðèøåäøèõ èç Ýëåêòðîííûõ êîììóíèêàöèîííûõ ñåòåé (ECN). ECN - ýòî ýëåêòðîííûå ñèñòåìû, êîòîðûå ïîñòàâëÿþò îðäåðà íà ïîêóïêó è ïðîäàæó àíîíèìíî, äîáàâëÿÿ ëèêâèäíîñòü íà ôèíàíñîâûå ðûíêè (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Ê òîìó æå, íà óðîâíå II è III òðåéäåðû ìîãóò âèäåòü äðóãèõ ìàðêåòìåéêåðîâ (è èõ ðàçìåð) êàê âî âíóòðåííåì, òàê è âî âíåøíåì ïðåäëîæåíèè è ñïðîñå.  äåéñòâèòåëüíîñòè, óðîâíè II è III ïîçâîëÿþò òðåéäåðàì âèäåòü ëèêâèäíîñòü ðûíêà. Îäíàêî, íà ðûíêå ôîðåêñ ðîçíè÷íûå òðåéäåðû íå èìåþò âîçìîæíîñòè âèäåòü ðàçìåð ïðåäëîæåíèÿ è ñïðîñà, èëè òîãî, êòî èç ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ æåëàåò ïîêóïàòü è ïðîäàâàòü. Êðîìå òîãî, ïðè òîðãîâëå àêöèÿìè, ëåíòà òèêêåðà ïîêàçûâàåò âñå âûïîëíÿåìûå ñäåëêè, ÷òî ìîæåò äàòü òðåéäåðó êëþ÷ îòíîñèòåëüíî ïîòîêà îðäåðîâ. Ðîçíè÷íûå òðåéäåðû íà ðûíêå ôîðåêñ íå ìîãóò âèäåòü íè÷åãî èç âûøåïåðå÷èñëåííîãî, è òàêèì îáðàçîì, îêàçûâàþòñÿ "ñëåïûìè" ê ïîòîêó è ðàçìåðó îðäåðîâ ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ. Êîãäà âû âûñòàâëÿåòå ñâîé îðäåð íà ðûíêå ôîðåêñ, âàø áðîêåð ëèáî ïåðåäàåò ñäåëêó íà âíåøíèé ðû-

42

ïîíÿòü, ÷òî äóìàåò øèðîêàÿ ðûíî÷íàÿ ïóáëèêà.

2. íàéòè íàäåæíûå èíäèêàòîðû, êîòîðûå íå òîëüêî ïîêàçûâàþò íàì, ÷òî ïðîèçîøëî, íî è äàþò íàì íåêîòîðîå ïîíèìàíèå òîãî, ÷òî ìîæåò ïðîèçîéòè â áóäóùåì. Êîãäà ìû èñïîëüçóåì òåõíè÷åñêèé àíàëèç, èíäèêàòîðû ñòàíîâÿòñÿ "ñàìî-èñïîëíÿþùèìñÿ ïðîðî÷åñòâîì", îçíà÷àÿ, ÷òî äîñòàòî÷íî ìíîãèå ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè íàáëþäàþò çà íèìè è äåéñòâóþò íà îñíîâå òîé æå ñàìîé èíôîðìàöèè, çàñòàâëÿÿ ïðîãíîç ðåàëèçîâûâàòüñÿ.  òåõíè÷åñêîì àíàëèçå åñòü äâà êëþ÷åâûõ ïîíÿòèÿ ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå: Ïîääåðæêà - íåêîòîðûé öåíîâîé óðîâåíü, êîòîðûé ïîêàçûâàåò ñóùåñòâåííóþ ñïîñîáíîñòü óäåðæàòü âàëþòíóþ ïàðó âûøå. Îáû÷íî ïîääåðæêîé ñ÷èòàåòñÿ ãîðèçîíòàëüíàÿ ëèíèÿ, ïîñòðîåííàÿ íà ãðàôèêå, êîòîðàÿ ñîâïàäàåò ñ ìíîãî÷èñëåííûìè èñòîðè÷åñêèìè ìàêñèìóìàìè è ìèíèìóìà, èëè ñóùåñòâåííûì öåíîâûì óðîâíåì, âðîäå êðóãëîãî ÷èñëîâîãî çíà÷åíèÿ. Ñîïðîòèâëåíèå - íåêîòîðûé öåíîâîé óðîâåíü, êîòîðûé ïîêàçûâàåò ñóùåñòâåííóþ ñïîñîáíîñòü óäåðæèâàòü âàëþò-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Òîðãîâëÿ âñëåïóþ

íóþ ïàðó íèæå. Ïî àíàëîãèè ñ ïîääåðæêîé, ñîïðîòèâëåíèåì ïðèíÿòî ñ÷èòàòü ãîðèçîíòàëüíóþ ëèíèþ, ïîñòðîåííóþ íà ãðàôèêå è ñîâïàäàþùóþ ñ ìíîãî÷èñëåííûìè èñòîðè÷åñêèìè ìàêñèìóìàìè è ìèíèìóìà, èëè ñóùåñòâåííûì öåíîâûì óðîâíåì. Åñòü è äðóãèå âèäû ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, âðîäå âîñõîäÿùèõ è íèñõîäÿùèõ òðåíäîâûõ ëèíèé, íî ìû íå áóäåì ðàññìàòðèâàòü èõ â äàííîé ñòàòüå.

Ìàðò 2008 ¹211/09

â áîêîâîì äèàïàçîíå áîëåå 60 äíåé. Çàòåì, âîçíèê òåõíè÷åñêèé ñèãíàë, êîòîðûé ïîçâîëèë äîëãîñðî÷íûì òðåéäåðàì è èíâåñòîðàì âîéòè â ðûíîê. Âàëþòíàÿ ïàðà ñîâåðøèëà ïðîðûâ íèæå îáëàñòè 221.0, ÷òî ìîãëî ðàñöåíèâàòüñÿ êàê íàðóøåíèå ïîääåðæêè. Ê òîìó æå, ïîääåðæêà ñîâïàäàëà ñ êðóãëûì ÷èñëîì - 221.0 (ôàêòè÷åñêàÿ ïîääåðæêà áûëà íà óðîâíå 221.30). Âîîáùå, ôåíîìåí öåëûõ ÷èñåë ìîæíî îòíåñòè íà ñ÷åò ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè.

Ïðàêòè÷åñêîå ïðèìåíåíèå Òåïåðü, êîãäà ìû èìååì ïîíèìàíèå, ïî÷åìó âàæåí òåõíè÷åñêèé àíàëèç, è ÷òî èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿþò ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå, äàâàéòå ïðàêòè÷åñêè ïðèìåíèì èõ ê öåíîâîìó ãðàôèêó è òîðãîâûì ñöåíàðèÿì. Ïðåäñòàâëåííûé íèæå äíåâíîé ãðàôèê äåìîíñòðèðóåò íåäàâíþþ òîðãîâóþ àêòèâíîñòü â âàëþòíîé ïàðå GBPJPY. Ïàðà ïðåêðàòèëà ñíèæåíèå, è â òå÷åíèå áîëåå ÷åì äâóõ ìåñÿöåâ òîðãîâàëàñü â áîêîâîì òðåíäå. Âî âðåìÿ ýòîãî ïåðèîäà òðåéäåðû ìîãëè ïîñòðîèòü ëèíèè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, îñíîâûâàÿñü íà ìèíèìóìàõ è ìàêñèìóìàõ áîêîâîãî òðåíäà. Âû ìîæåòå âèäåòü, êàê ýòî ëåãêî - ïîñòðîèòü ëèíèè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ïîñêîëüêó ãðàôèê âèçóàëüíî ïîêàçûâàåò íàì, ãäå íàõîäÿòñÿ ìàêñèìóìû è ìèíèìóìû. Åñëè âû íå ïðèìåíÿåòå ðàçëè÷íûå ñëîæíûå ðàñ÷åòíûå ñèñòåìû ïî îòíîøåíèþ ê ïîääåðæêå è ñîïðîòèâëåíèþ, òî â äåéñòâèòåëüíîñòè íåò êàêîé-ëèáî íåîáõîäèìîñòè â ìàòåìàòè÷åñêèõ âû÷èñëåíèÿõ. Ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå - ýòî ðåàëüíûå âèçóàëüíûå ïðèçíàêè ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. ×åðåç ïîääåðæêó è ñîïðîòèâëåíèå ìû ìîæåì âèäåòü, ãäå ðûíîê ìîæåò "ñïîòêíóòüñÿ" âî âðåìÿ ïîâûøåíèÿ èëè ñíèæåíèÿ. Òðåéäåðû, ïûòàþùèåñÿ âûáèðàòü äîëãîñðî÷íûå ñäåëêè, ìîãóò äîæäàòüñÿ ïðîðûâà âûøå èëè íèæå ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ïåðåä òåì êàê îòêðûòü ïîçèöèþ, â òî âðåìÿ êàê òå, êòî òîðãóåò íà áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ (âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû è òðåéäåðû íà êîëåáàíèÿõ), íàèáîëåå âåðîÿòíî áóäóò èñïîëüçîâàòü ëèíèè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà. Êàê ïîêàçàíî íà ãðàôèêå íèæå, ïîääåðæêà è ñîïðîòèâëåíèå äåéñòâèòåëüíî ðàáîòàëè, ïîñêîëüêó ïàðà òîðãîâàëàñü

43

Äíåâíîé ãðàôèê GBPJPY. Âûõîä èç áîêîâîãî òðåíäà ïîñëå ïðåîäîëåíèÿ óðîâíÿ ïîääåðæêè.

Êîãäà êóðñ GBP/JPY ñíèçèëñÿ íèæå äâóõìåñÿ÷íîé ïîääåðæêè, òðåéäåðû, êîòîðûå èìåëè äëèííûå ïîçèöèè, ñêîðåå âñåãî, íà÷àëè èõ çàêðûâàòü - ò.å. ïðîäàâàòü, ÷òîáû ñîêðàòèòü ïîòåðè. Ê òîìó æå, òå, êòî íå èìåë îòêðûòûõ ïîçèöèé, âåðîÿòíî, íà÷àëè ôîðìèðîâàòü êîðîòêèå ïîçèöèè ïî äàííîé ïàðå, äîáàâëÿÿ äîïîëíèòåëüíîå íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà ôóíò.  èòîãå, òðåéäåðû, ñòîÿùèå â êîðîòêóþ ñòîðîíó, ïîëó÷èëè âåñüìà íåïëîõóþ ïðèáûëü. Ïðèìå÷àíèå äëÿ òåõ, êòî èñïîëüçóåò ïîääåðæêó è ñîïðîòèâëåíèå äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ - ñëåäóåò ðàçìåùàòü èõ íåìíîãî íèæå èëè âûøå ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ñîîòâåòñòâåííî. Âàæíî, ÷òîáû ïàðà ôàêòè÷åñêè íàðóøèëà ïîääåðæêó è ñîïðîòèâëåíèå, ïåðåä òåì, êàê çàêðûâàòü ïîçèöèþ, èíà÷å âû ðèñêóåòå áûòü íåîáîñíîâàííî âûáèòûìè èç ñâîèõ ïîçèöèé. Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ è òîðãîâëÿ íà êîëåáàíèÿõ Âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû è òðåéäåðû íà êîëåáàíèÿõ ìîãóò èñïîëüçîâàòü ïîääåðæêó è ñîïðîòèâëåíèå îïèñàí-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Òîðãîâëÿ âñëåïóþ

íûì âûøå ñïîñîáîì, íî òàêæå ìîãóò èõ èñïîëüçîâàòü êàê ïðîòèâîïîëîæíûå èíäèêàòîðû. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî äîëãîñðî÷íûå òðåéäåðû òîæå ìîãóò èñïîëüçîâàòü ïîääåðæêó è ñîïðîòèâëåíèå êàê ïðîòèâîïîëîæíûå èíäèêàòîðû, íî âîçìîæíî áóäóò òðàòèòü áîëüøå âðåìåíè äëÿ íàõîæäåíèÿ âûãîäíûõ òîðãîâûõ óñòàíîâîê, îñîáåííî åñëè öåíà äâèãàåòñÿ â êàíàëå èç ñòîðîíû â ñòîðîíó, èëè êîíñîëèäèðóåòñÿ â êëèíå. Êàê ïîêàçàíî íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå 4-÷àñîâîì ãðàôèêå âàëþòíîé ïàðû GBPCAD, öåíà âñòðåòèëà ñîïðîòèâëåíèå â îáëàñòè 1.950, êîòîðîå áûëî äâàæäû ïðîòåñòèðîâàíî, ïðåæäå, ÷åì áûë ïîëó÷åí âõîä â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Ýòîò ïðèìåð ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî î÷åâèäíûì ñ òî÷êè çðåíèÿ ïðîòèâîïîëîæíîãî ñèãíàëà. Âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû è òðåéäåðû íà êîëåáàíèÿõ ïîïûòàëèñü áû îòêðûòü êîðîòêèå ïîçèöèè íà èëè îêîëî ñîïðîòèâëåíèÿ, ÷òî âïîëíå îïðàâäàíî.

Ìàðò 2008 ¹211/09

2. Ïðè äîñòàòî÷íî äàëåêîì ðàçìåùåíèè ñòîï-îðäåðà îò óðîâíåé ïîääåðæêè èëè ñîïðîòèâëåíèÿ íà ñëó÷àé èõ ñèëüíîãî è ðåçêîãî ïðîðûâà, çàêðûâàòü ïîçèöèþ âðó÷íóþ, åñëè öåíà ñîâåðøèò çàêðûòèå çà ýòèìè óðîâíÿìè. Òàêèì îáðàçîì, óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, õîòü è âûãëÿäÿò äîñòàòî÷íî ïðîñòûìè, ÿâëÿþòñÿ áàçîâûìè èíñòðóìåíòàìè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, è ìîãóò áûòü ÷ðåçâû÷àéíî ýôôåêòèâíû ïðè óìåëîì èñïîëüçîâàíèè.  äåéñòâèòåëüíîñòè, î÷åíü ÷àñòî, èìåííî ïðîñòûå âåùè îêàçûâàþòñÿ íàèáîëåå äåéñòâåííûìè.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

4-÷àñîâîé ãðàôèê GBPCAD. Âõîä â êîðîòêóþ ñòîðîíó ó ñîïðîòèâëåíèÿ.

Âàæíîå ïðèìå÷àíèå: åñëè âíèìàòåëüíî ïðèñìîòðåòüñÿ ê îáëàñòè, ãäå áûë ïîëó÷åí ñèãíàë íà ïðîäàæó, òî âû óâèäèòå, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà êðàòêîñðî÷íî íàðóøèëà ñîïðîòèâëåíèå. Ýòî äîñòàòî÷íî îáû÷íîå "ëîæíîå ïðîáèòèå", êîòîðîå íàïðàâëåíî íà òî, ÷òîáû "âûáèòü ñëàáûõ èãðîêîâ". Òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû íå îêàçàòüñÿ æåðòâîé òàêîãî "ëîæíîãî ïðîáèòèÿ", ìû ìîæåì ñäåëàòü îäíó èç äâóõ âåùåé (èëè îáå): 1. Ðàçìåùàòü ñòîï-îðäåðà çà óðîâíÿìè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ ñ îïðåäåëåííûì çàïàñîì, ó÷èòûâàÿ ïðè ýòîì âîçìîæíûé óáûòîê â ñëó÷àå, åñëè îíè ñðàáîòàþò.

44

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹211/09

Àðáèòðàæíàÿ òîðãîâëÿ

ÀÐÁÈÒÐÀÆÍÀß ÒÎÐÃÎÂËß Äæàñòèí Êóïïåð Äæàñòèí Êóïïåð èìååò ìíîãîëåòíèé îïûò òîðãîâëè íà ðûíêàõ. Îí íåñêîëüêî ëåò óïðàâëÿë íåçàâèñèìûìè ôèíàíñîâûìè ïîðòàëàìè.  íàñòîÿùåå âðåìÿ îí ñîòðóäíè÷àåò ñ êîìïàíèåé "Accelerized New Media", ÿâëÿþùåéñÿ âëàäåëüöåì "SECFilings.com", "ExecutiveDisclosure.com" è äðóãèõ ïîïóëÿðíûõ ôèíàíñîâûõ ïîðòàëîì. Äæàñòèí ðåãóëÿðíî ïóáëèêóåò ñòàòüè íà ôèíàíñîâûå òåìû. Ãèïîòåçà ýôôåêòèâíîñòè ðûíêîâ ãëàñèò, ÷òî ôèíàíñîâûå ðûíêè ÿâëÿþòñÿ "èíôîðìàöèîííî ýôôåêòèâíûìè" â òîì îòíîøåíèè, ÷òî öåíà àêòèâà îòðàæàåò âñþ èçâåñòíóþ èíôîðìàöèþ â ëþáîå äàííîå âðåìÿ. Íî åñëè ýòî òàê, òî ïî÷åìó öåíà èçìåíÿåòñÿ ñî äíÿ íà äåíü, íåñìîòðÿ íà îòñóòñòâèå êàêîé-ëèáî íîâîé ôóíäàìåíòàëüíîé èíôîðìàöèè? Îòâåò íà ýòîò âîïðîñ ñâÿçàí ñ îäíèì àñïåêòîì òîðãîâëè, î êîòîðîì îáû÷íî çàáûâàþò ÷àñòíûå òðåéäåðû, à èìåííî ñ ëèêâèäíîñòüþ. Ìíîãèå êðóïíûå ñäåëêè èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ â òå÷åíèå äíÿ íå èìåþò íèêàêîãî îòíîøåíèÿ ê èìåþùåéñÿ èíôîðìàöèè è ïîëíîñòüþ ñâÿçàíû ñ ëèêâèäíîñòüþ. Èíâåñòîðû, êîòîðûå ÷óâñòâóþò ñåáÿ ïîäâåðãíóòûìè ÷ðåçìåðíîìó ðèñêó, õåäæèðóþò èëè ëèêâèäèðóþò ïîçèöèè, ÷òî â êîíå÷íîì ñ÷åòå âëèÿåò íà öåíó. Èì òðåáóåòñÿ ëèêâèäíîñòü è îíè ÷àñòî ãîòîâû ïëàòèòü îïðåäåëåííóþ öåíó, ÷òîáû âûéòè èç ñâîèõ ïîçèöèé, ÷òî ìîæåò îáåñïå÷èòü ïðèáûëü ïîñòàâùèêàì ëèêâèäíîñòè. Ýòà ñïîñîáíîñòü ïîëó÷àòü ïðèáûëü íà èíôîðìàöèè, êàæåòñÿ, ïðîòèâîðå÷èò ãèïîòåçå ðûíî÷íîé ýôôåêòèâíîñòè, íî ôîðìèðóåò îñíîâó äëÿ ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà. Ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ ñòàâèò ñâîåé öåëüþ ïîëó÷àòü âûãîäó íà âçàèìîñâÿçè ìåæäó öåíîé è ëèêâèäíîñòüþ è ðàáîòàåò, èçâëåêàÿ ïðèáûëü èç ñòàòèñòè÷åñêîé íåäîîöåíêè îäíîãî èëè áîëåå àêòèâîâ, èñõîäÿ èç îæèäàåìîãî èçìåíåíèÿ öåíû àêòèâà, îñíîâûâàÿñü íà ñòàòèñòè÷åñêîé ìîäåëè.  äàííîé ñòàòüå ìû áîëåå ïîäðîáíî ðàññìîòðèì ýòó ìîäåëü è òî, êàê îíà ðàáîòàåò. Ïðîèñõîæäåíèå ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà Ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ âîçíèê â 1980-ûõ èç ñïðîñà íà õåäæèðîâàíèå, ñôîðìèðîâàííîãî òîðãîâûìè îïåðàöèÿ-

45

www.investopedia.com ìè ñ êðóïíûìè ïàêåòàìè àêöèé êîìïàíèåé "Morgan Stanley". Êîìïàíèÿ "Morgan Stanley" ìîãëà èçáåæàòü öåíîâûõ ïîòåðü, ñâÿçàííûõ ñ ïîêóïêàìè êðóïíûõ ïàêåòîâ àêöèé, îäíîâðåìåííî ïîêóïàÿ äðóãèå àêöèè, èìåþùèõ âûñîêóþ êîððåëÿöèþ ìåæäó ñîáîé, â êà÷åñòâå õåäæèðîâàíèÿ ñâîåé ïåðâîíà÷àëüíîé ïîçèöèè. Íàïðèìåð, åñëè êàêàÿíèáóäü êîìïàíèÿ êóïèëà áîëüøîé ïàêåò òåõ èëè èíûõ àêöèé, îíà ïðîäàëà áû àêöèè, èìåþùèå ñ íèìè òåñíóþ êîððåëÿöèþ, ÷òîáû çàõåäæèðîâàòüñÿ ïðîòèâ ëþáûõ ñèëüíûõ ïàäåíèé ðûíêà. Ýòî ýôôåêòèâíî óñòðàíèëî áû ëþáûå ðûíî÷íûå ðèñêè, â òî âðåìÿ êàê êîìïàíèÿ ñòðåìèëàñü ðàçìåñòèòü íà ðûíêå àêöèè, êîòîðûå îíà êóïèëà â ïðîöåññå ñâîåé òðàíçàêöèè. Âñêîðå òðåéäåðû íà÷àëè äóìàòü îá ýòèõ ïàðàõ àêöèé íå êàê î åäèíîì áëîêå, êîòîðûé áóäåò èñïîëíåí è åãî õåäæèðîâàíèè, à ñêîðåå êàê î äâóõñòîðîííåé ñòðàòåãè÷åñêîé ñäåëêå, íàöåëåííîé íà ïîëó÷åíèå ïðèáûëè âìåñòî ïðîñòîãî õåäæèðîâàíèÿ. Ýòà ïàðíàÿ ñäåëêà, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðåîáðàçîâàëàñü â ðàçëè÷íûå äðóãèå ñòðàòåãèè, íàöåëåííûå íà èñïîëüçîâàíèå â ñâîèõ èíòåðåñàõ ñòàòèñòè÷åñêèõ ðàçëè÷èé â öåíàõ íà àêòèâû èç-çà ëèêâèäíîñòè, âîëàòèëüíîñòè, ðèñêà èëè äðóãèõ ôàêòîðîâ. Ñåé÷àñ ìû êëàññèôèöèðóåì ýòè ñòðàòåãèè, êàê ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ. Òèïû ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà Ñóùåñòâóåò ìíîãî âèäîâ ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà, ñîçäàííîãî, ÷òîáû èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ íåñêîëüêî ðàçëè÷íûõ òèïîâ âîçìîæíîñòåé.  òî âðåìÿ êàê îïðåäåëåííûå âèäû áûëè ïîñòåïåííî âûòåñíåíû ïîâûøåíèåì ýôôåêòèâíîñòè ðûíêîâ, èõ ìåñòî çàíÿëè íåêîòîðûå äðóãèå âîçìîæíîñòè. Àðáèòðàæ ðèñê Àðáèòðàæ ðèñêà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ôîðìó ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà, ïðè êîòîðîì òðåéäåðû ñòðåìÿòñÿ ïîëó÷àòü ïðèáûëü îò ñèòóàöèé ñëèÿíèÿ êîìïàíèé.  ýòîì ñëó÷àå òðåéäåðû ïîêóïàþò àêöèè öåëåâîé êîìïàíèè ñ îäíîâðåìåííîé ïðîäàæåé àêöèé ïîêóïàòåëÿ.  ðåçóëüòàòå, ïðèáûëü ôîðìèðóåòñÿ îò ðàçíèöû ìåæäó öåíîé ñêóïêè è ðûíî÷íîé öåíîé.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àðáèòðàæíàÿ òîðãîâëÿ

Ìàðò 2008 ¹211/09

 îòëè÷èå îò òðàäèöèîííîãî ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà, àðáèòðàæ ðèñêà ïîäðàçóìåâàåò âçÿòèå íà ñåáÿ íåêîòîðûõ ðèñêîâ. Íàèáîëüøèé ðèñê ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî åñëè ñëèÿíèå êîìïàíèé ïðîâàëèòñÿ, òî öåíà àêöèé öåëåâîé êîìïàíèè ïîíèçèòñÿ ê óðîâíÿì, ïðåäøåñòâóþùèì èíôîðìàöèè î ñëèÿíèè êîìïàíèé. Äðóãîé ðèñê ñâÿçàí ñ âðåìåííîé öåííîñòüþ èíâåñòèðóåìûõ äåíåã - ñëèÿíèÿ êîìïàíèé, êîòîðûå çàíèìàþò äîëãîå âðåìÿ, ìîãóò ñúåñòü ãîäîâóþ äîõîäíîñòü èíâåñòîðîâ. Êëþ÷åâîé ôàêòîð äëÿ óñïåõà â àðáèòðàæå ðèñêà çàêëþ÷àåòñÿ â îïðåäåëåíèè âåðîÿòíîñòè è âðåìåíè ñëèÿíèÿ êîìïàíèé è ñîïîñòàâëåíèè ýòîãî ñ ðàçíèöåé ìåæäó öåíîé öåëåâîé àêöèè è ïðåäëàãàåìîé öåíîé ïîêóïêè. Íåêîòîðûé ñòîðîííèêè àðáèòðàæà ðèñêà íà÷àëè ñïåêóëèðîâàòü òàêæå íà àêöèÿõ öåëåâûõ êîìïàíèé ïîãëîùåíèÿ, ÷òî ìîæåò ïðèíîñèòü ñóùåñòâåííî áîëüøèé óðîâåíü ïðèáûëè ñ ñîîòâåòñòâåííî áîëüøèì ðèñêîì. Àðáèòðàæ èçìåí÷èâîñòè Àðáèòðàæ èçìåí÷èâîñòè - ýòî ïîïóëÿðíûé òèï ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà, êîòîðûé ñîñðåäîòà÷èâàåòñÿ íà èñïîëüçîâàíèå â ñâîèõ èíòåðåñàõ ðàçíèöû ìåæäó ïîäðàçóìåâàåìîé èçìåí÷èâîñòüþ îïöèîíà è ïðîãíîçèðóåìîé áóäóùåé ðåàëèçîâàííîé èçìåí÷èâîñòüþ â äåëüòà-íåéòðàëüíîì ïîðòôåëå. Ïî ñóùåñòâó, ó÷àñòíèêè â ýòîì ñëó÷àå ñïåêóëèðóþò íà èçìåí÷èâîñòè ñîîòâåòñòâóþùåãî àêòèâà âìåñòî òîãî, ÷òîáû äåëàòü íàïðàâëåííóþ ñòàâêó íà öåíó ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà. Êëþ÷åâûì àñïåêòîì óñïåøíîñòè äàííîé ñòðàòåãèè ÿâëÿåòñÿ òî÷íîå ïðîãíîçèðîâàíèå áóäóùåé èçìåí÷èâîñòè, êîòîðàÿ ìîæåò îòêëîíèòüñÿ ïî ñàìûì ðàçíîîáðàçíûì ïðè÷èíàì, âêëþ÷àÿ: • ïåðåãîâîðû êîìïàíèè ïî ïðèîáðåòåíèþ ïàòåíòîâ; • ðåçóëüòàòû êëèíè÷åñêèõ èñïûòàíèé êîìïàíèèïðîèçâîäèòåëÿ; • íåîïðåäåëåííîñòü â îòíîøåíèè äîõîäîâ êîìïàíèè; • ïðåäïîëîæåíèÿ î ñäåëêàõ M&A. Êàê òîëüêî òðåéäåð îöåíèë áóäóùóþ ðåàëèçîâàííóþ èçìåí÷èâîñòü, îí ìîæåò íà÷àòü èñêàòü îïöèîíû, â êîòîðûõ ïîäðàçóìåâàåìàÿ èçìåí÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ ëèáî çíà÷èòåëüíî íèæå, ëèáî âûøå ïðîãíîçèðóåìîé ðåàëèçîâàííîé èçìåí÷è-

46

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àðáèòðàæíàÿ òîðãîâëÿ

âîñòè áàçîâîãî ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà. Åñëè ïîäðàçóìåâàåìàÿ èçìåí÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ íèæå, òî òðåéäåð ìîæåò êóïèòü îïöèîí è çàõåäæèðîâàòüñÿ áàçîâûì àêòèâîì, ÷òîáû ïîëó÷èòü äåëüòà-íåéòðàëüíûé ïîðòôåëü. Òî÷íî òàê æå, åñëè ïîäðàçóìåâàåìàÿ èçìåí÷èâîñòü ÿâëÿåòñÿ âûøå, òî òðåéäåð ìîæåò ïðîäàòü îïöèîí è çàõåäæèðîâàòüñÿ áàçîâûì àêòèâîì, ÷òîáû ñôîðìèðîâàòü äåëüòà-íåéòðàëüíûé ïîðòôåëü. Çàòåì òðåéäåð ðåàëèçóåò ïðèáûëü îò ñäåëêè, êîãäà ðåàëèçîâàííàÿ èçìåí÷èâîñòü áàçîâîãî àêòèâà ïðèáëèçèòñÿ ê ïðîãíîçèðóåìîìó èì óðîâíþ. Ïðèáûëü îò ñäåëêè ðåàëèçóåòñÿ ÷åðåç íåïðåðûâíîå ïîâòîðíîå õåäæèðîâàíèå, êîòîðîå òðåáóåòñÿ, ÷òîáû ïîääåðæèâàòü ïîðòôåëü äåëüòà-íåéòðàëüíûì. Äðóãèå òèïû àðáèòðàæà Ñóùåñòâóåò ìíîãî äðóãèõ òèïîâ àðáèòðàæà, êîòîðûå ðàçâèëèñü çà ïîñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ. Îíè âêëþ÷àþò íåéðîííûå ñåòè è âûñîêî÷àñòîòíóþ òîðãîâëþ. Äàâàéòå âçãëÿíåì íà ýòè ñòðàòåãèè è ïîñìîòðèì, êàê îíè ïðåäñòàâëÿþò ïåðñïåêòèâû àðáèòðàæíîé òîðãîâëè: • Íåéðîííûå ñåòè: Íåéðîííûå ñåòè ñòàíîâÿòñÿ âñå áîëåå è áîëåå ïîïóëÿðíûìè â ñòàòèñòè÷åñêîì àðáèòðàæå áëàãîäàðÿ èõ ñïîñîáíîñòè íàõîäèòü ñëîæíûå ìàòåìàòè÷åñ-

47

Ìàðò 2008 ¹211/09

êèå âçàèìîîòíîøåíèÿ, êîòîðûå êàæóòñÿ íåâèäèìûìè äëÿ ÷åëîâå÷åñêîãî ãëàçà. Ýòè ñåòè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ìàòåìàòè÷åñêèå èëè âû÷èñëèòåëüíûå ìîäåëè, îñíîâàííûå íà áèîëîãè÷åñêèõ íåéðîííûõ ñåòÿõ. Îíè ñîñòîÿò èç ãðóïïû ñâÿçàííûõ èñêóññòâåííûõ íåéðîíîâ, êîòîðûå îáðàáàòûâàþò èíôîðìàöèþ, èñïîëüçóÿ ñâÿçàííûé ïîäõîä ê âû÷èñëåíèþ - ýòî îçíà÷àåò, ÷òî îíè èçìåíÿþò ñâîþ ñòðóêòóðó, îñíîâûâàÿñü íà âíåøíåé èëè âíóòðåííåé èíôîðìàöèè, êîòîðàÿ ïðîõîäèò ÷åðåç ñåòü â òå÷åíèå ñòàäèè èçó÷åíèÿ. Ïî ñóùåñòâó, íåéðîííûå ñåòè ÿâëÿþòñÿ íåëèíåéíûìè ñòàòèñòè÷åñêèìè ìîäåëÿìè äàííûõ, êîòîðûå èñïîëüçóþòñÿ, ÷òîáû ìîäåëèðîâàòü ñëîæíûå âçàèìîñâÿçè ìåæäó âõîäÿùèìè è èñõîäÿùèìè äàííûìè, ÷òîáû íàéòè ñîîòâåòñòâóþùèå ìîäåëè. Ïîíÿòíî, ÷òî ëþáàÿ ìîäåëü â äâèæåíèÿõ öåíû ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè.

• Âûñîêî÷àñòîòíàÿ òîðãîâëÿ: Òîðãîâëÿ ñ âûñîêîé ÷àñòîòîé - ýòî íîâûé ïîäõîä, ïðè êîòîðîì îñíîâíîé óïîð äåëàåòñÿ íà ñïîñîáíîñòü êîìïüþòåðîâ áûñòðî èñïîëíÿòü ñäåëêè. Âëîæåíèÿ â òîðãîâóþ èíäóñòðèþ çà ýòè ãîäû çíà÷èòåëüíî âîçðîñëè, â ðåçóëüòàòå ÷åãî, ïîÿâèëîñü ìíîæåñòâî ïðîãðàìì, ñïîñîáíûõ âûïîëíèòü áîëåå 3.000 ñäåëîê çà ñåêóíäó. Òåïåðü, êîãäà áîëüøèíñòâî âîçìîæíîñòåé äëÿ ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà îãðàíè÷åíî èç-çà êîíêóðåíöèè,

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àðáèòðàæíàÿ òîðãîâëÿ

ñïîñîáíîñòü áûñòðî âûïîëíÿòü ñäåëêè ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç íåìíîãèõ ñïîñîáîâ íàðàùèâàòü ïðèáûëü. Âñå áîëåå è áîëåå ñëîæíûå íåéðîííûå ñåòè è ñòàòèñòè÷åñêèå ìîäåëè, îáúåäèíåííûå ñ ìîùíûìè êîìïüþòåðàìè, ñïîñîáíûìè îáðàáàòûâàòü îãðîìíûå ïàêåòû äàííûõ è áûñòðî èñïîëíÿòü ñäåëêè ÿâëÿþòñÿ òåì êëþ÷îì, êîòîðûé ïîçâîëèò â áóäóùåì ïîëó÷àòü ïðèáûëü â àðáèòðàæíîé òîðãîâëå.

Ìàðò 2008 ¹211/09

ëèêâèäíîñòü, íî îíè òàêæå â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îòâåòñòâåííû çà áîëüøèíñòâî êðàõîâ, êîòîðûå ìû ìîãëè íàáëþäàòü â ïîñëåäíåå âðåìÿ (íàïðèìåð, õåäæåâûé ôîíä "Long Term Capital Management").

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ðîëü íà ðûíêàõ Ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ èãðàåò æèçíåííî-âàæíóþ ðîëü â îáåñïå÷åíèè áîëüøîé ÷àñòè åæåäíåâíîé ëèêâèäíîñòè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ýòî ïîçâîëÿåò êðóïíûì èãðîêàì ðàçìåùàòü ñâîè ñäåëêè, îñîáî íå âëèÿÿ íà ðûíî÷íûå öåíû, â òî æå âðåìÿ, ñîêðàùàÿ èçìåí÷èâîñòü â òàêèõ áóìàãàõ, êàê Àìåðèêàíñêèå äåïîçèòàðíûå ðàñïèñêè, ïîëó÷àÿ èõ áîëåå òåñíóþ êîððåëÿöèþ ñ áàçîâûì àêòèâîì. Îäíàêî, ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ òàêæå ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé íåêîòîðûõ êðóïíûõ ïðîáëåì. Íàèáîëåå ÿðêèì ïðèìåðîì ýòîãî ÿâëÿåòñÿ êðàõ õåäæåâîãî ôîíäà "Long Term Capital Management", êîòîðûé ÷óòü íå ïðèâåë ê ñåðüåçíîìó êðèçèñó ôîíäîâîãî ðûíêà. ×òîáû ïîëó÷àòü ïðèáûëü íà òàêèõ ìàëåíüêèõ öåíîâûõ êîëåáàíèÿõ, íåîáõîäèìî èñïîëüçîâàòü ñóùåñòâåííûå êðåäèòíûå ðû÷àãè. Êðîìå òîãî, èç-çà àâòîìàòèçàöèè ñäåëîê, ïðåäóñìîòðåíû âñòðîåííûå ìåðû áåçîïàñíîñòè.  ñëó÷àå ñ âûøåíàçâàííûì õåäæåâûì ôîíäîì, ýòî ïîäðàçóìåâàëî, ÷òî ïîçèöèè ëèêâèäèðóþòñÿ íà äâèæåíèè âíèç. Ïðîáëåìà çàêëþ÷àëàñü â òîì, ÷òî ëèêâèäàöèÿ ïîçèöèé ôîíäà âûçâàëà öåïíóþ ðåàêöèþ ïîñëåäóþùèõ ïðîäàæ, êîòîðûå çàêîí÷èëèñü ëèøü ïîñëå âìåøàòåëüñòâà ïðàâèòåëüñòâà. Çàïîìíèòå, ÷òî áîëüøèíñòâî ïàäåíèé íà ôîíäîâîì ðûíêå ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì ïðîáëåì ñ ëèêâèäíîñòüþ è êðåäèòíûìè ðû÷àãàìè - òå ñàìûå ñôåðû, ãäå ðàáîòàþò èãðîêè íà ñòàòèñòè÷åñêîì àðáèòðàæå. Çàêëþ÷åíèå Ñòàòèñòè÷åñêèé àðáèòðàæ - ýòî îäíà èç ñàìûõ âëèÿòåëüíûõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé, èçîáðåòàåìûõ êîãäà-ëèáî, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî åå ïîïóëÿðíîñòü ñ 1990-ûõ íåìíîãî ñíèçèëàñü. Ñåãîäíÿ, íàèáîëüøàÿ äîëÿ ñòàòèñòè÷åñêîãî àðáèòðàæà âûïîëíÿåòñÿ â ôîðìå âûñîêî÷àñòîòíîé òîðãîâëè, èñïîëüçóÿ êîìáèíàöèþ íåéðîííûõ ñåòåé è ñòàòèñòè÷åñêèõ ìîäåëåé. Îäíàêî, ýòè ñòðàòåãèè íå òîëüêî îáåñïå÷èâàþò

48

FXMAG.RU © 2004-2008