http://fxmag.ru/archive/pdf/fm213 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Ìàðò 2008 ¹213/11

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”.............................................................. 7 Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital ....................................................................................................... 12 Ñåêðåò èåíû .............................................................................................................................................. 14 Íîâûå ïëàíû ïîìîùè è ðåôîðì ............................................................................................................. 22 Àé äà ìîñüêà ............................................................................................................................................. 28 Âçãëÿä íà USD/JPY: âîçâðàùàåìñÿ â 1995 ãîä ....................................................................................... 35 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 38 Ñèëüíàÿ ñòîðîíà ....................................................................................................................................... 40 Ìåæäó æàäíîñòüþ è ñòðàõîì .................................................................................................................. 42 Íîâîå íàïðàâëåíèå ................................................................................................................................... 44 Ñòðàòåãèÿ "êðåñòèêè-íîëèêè" .................................................................................................................. 46

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:Íîâèêîâ Ì.Ñ. Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 17/03/2008 17/03/2008 17/03/2008 17/03/2008 17/03/2008

Время (Мск.) 2.50 4.30 8.00 8.00 15.30

17/03/2008 17/03/2008 17/03/2008

15.30 15.30 16.00

17/03/2008 17/03/2008 17/03/2008 18/03/2008 18/03/2008 18/03/2008

16.15 16.15 20.00 12.30 14.00 14.00

18/03/2008 18/03/2008 18/03/2008

15.30 15.30 15.30

18/03/2008

15.30

18/03/2008 19/03/2008

21.15 -

19/03/2008 19/03/2008

12.30 12.30

19/03/2008 19/03/2008 20/03/2008 20/03/2008

13.00 14.00 12.00

20/03/2008

12.00

20/03/2008 20/03/2008 20/03/2008

12.30 12.30 15.30

20/03/2008 20/03/2008 21/03/2008 21/03/2008 21/03/2008

17.00 17.00 -

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Индекс деловой активности в секторе услуг Средняя заработная плата Индекс совпадающих индикаторов Индекс опережающих индикаторов Счёт текущих операций платёжного баланса (млрд.) Индекс ФРБ Нью-Йорка Поставки в производственном секторе Чистый приток иностранного капитала (млрд.) Промышленное производство M/M Загрузка производственных мощностей Обзор строительного рынка NAHB Потребительские цены (CPI) Y/Y Потребительские цены (CPI) Y/Y Стержневой индекс потребительских цен (CPI core) Y/Y Новое строительство (млн.) Разрешения на строительство (млн.) Отпускные цены производителей (PPI) M/M Отпускные цены производителей (PPI) без продовольствия и энергоносителей M/M Ставки Глава центробанка Т. Фукуи уходит в отставку Число безработных M/M Протокол заседания Банка Англии 56.03 Торговый баланс (млрд.) Обзор промышленных заказов CBI Выходной день Индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Первичные обращения за пособиями по безработице Индекс опережающих индикаторов M/M Индекс ФРБ Филадельфии Выходной день Выходной день Выходной день

Япония Япония Япония Япония США

Январь Январь Январь Январь 4 кв.

-0.6% -1.7% 70.0% 45.5% -178.5

0.7% -185.0

США Канада США

Март Январь Январь

-11.7 -3.4% +56.5

-6.0 0.6% +40.0

США США США Британия Канада Канада

Февраль Февраль Март Февраль Февраль Февраль

+0.1 % 81.5 % 20 +2.2 % +2.2% +1.4%

-0.1 % 81.3 % 20 +2.2 % +1.8% +1.2%

США США США

Февраль Февраль Февраль

1.012 1.061 +1.0 %

0.995 1.020 +0.4 %

США

Февраль

+0.4 %

+0.2 %

США Япония

3.00 % -

2.25 % -

Британия Британия

Февраль -

-10,800 -

-5,000 -

ЕС Британия Япония ЕС

Январь Март Март

-2.1 +3 52.3

-3.0 0 52.5

ЕС

Март

52.3

52.5

Британия Британия США

Февраль Февраль 9-14.03

+0.8 % +5.6 % 353,000

-0.2 % +4.5 % 355,000

США США ЕС Британия США

Февраль Март -

-0.1 % -24.0 -

-0.3 % -18.0 -

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Ïîõîæå, ÷òî î "ìÿãêîé ïîñàäêå", êîòîðóþ ñóëèëè â ïðîøëîì ãîäó àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå îæèäàòü âðÿä ëè ñòîèò. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ ïîêàçàëà î÷åðåäíîå ñíèæåíèå êîòèðîâîê USD è ðîñò îñòàëüíûõ âàëþò ðûíêà. Ìåæäó òåì, ñòàáèëüíîñòü òåêóùåãî ïîëîæåíèÿ íà âàëþòíîì ðûíêå ïîêà ìîæíî ïîñòàâèòü ïîä áîëüøîå ñîìíåíèå. ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÀß ÂÀËÞÒÀ. Ðîñò êóðñà EUR/USD âûøå óðîâíÿ 1.50, âåðîÿòíî, äåìîíñòðèðóåò íå òîëüêî îáùåå îòíîøåíèå èíâåñòîðîâ ê USD, íî è ðåàëüíûå ïðîáëåìû, êîòîðûå íåñ¸ò ñ ñîáîé ýòîò ðîñò EUR.

ðèñêîâ, âåðîÿòíî, íå äîñòàòî÷íî îáîñíîâàííîãî ðîñòà EUR ïðîòèâ USD. Íå ìåíåå çíà÷èòåëüíî ñíèæàþòñÿ êîòèðîâêè EUR è ïî îòíîøåíèþ ê JPY â êðîññ-êóðñå EUR/JPY.

Â ïðèíöèïå, òåõíè÷åñêè ðîñò êóðñà EUR/USD ïîñëå ïðîáîÿ óðîâíÿ 1.50 íè÷åì íå ïîäòâåðæä¸í. Â òî æå âðåìÿ, íà ðåàëüíîì ðûíêå òåêóùåå ïîëîæåíèå ðîñòà ñòîèìîñòè EUR âûðàæåíî, ïîõîæå, ôîðìóëîé: "áåð¸ì çà äîëëàð ïî ëþáîé öåíå". Åñëè æå ïðèãëÿäåòüñÿ áîëåå âíèìàòåëüíî, òî íà ôîíå òàêèõ àêòèâíûõ ïîêóïîê EUR ïðîòèâ USD, íå ìåíåå àêòèâíî EUR ïðîäàþò ïðîòèâ CHF è JPY. Íåëüçÿ íå îòìåòèòü ñåðü¸çíóþ êîìïåíñàöèþ ðîñòà EUR/USD ïàäåíèåì êîòèðîâîê êðîññ-êóðñîâ EUR/CHF è EUR/JPY. Ïðè ýòîì ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ñíèæåíèå êîòèðîâîê êðîññ-êóðñà EUR/CHF áîëåå ñåðü¸çíî, êàê ðåàëüíûé ïîêàçàòåëü ñòðåìëåíèÿ èíâåñòîðîâ óéòè îò ïîòåíöèàëüíûõ

Òîëüêî ñ íà÷àëà ãîäà êðîññ-êóðñ EUR/JPY ñíèçèëñÿ íà 8 ôèãóð. Õîòÿ ñíèæåíèå êîòèðîâîê EUR ïî îòíîøåíèþ ê CHF è JPY ñ óñïåõîì áûëî êîìïåíñèðîâàíî ðîñòîì ïî îòíîøåíèþ ê GBP è CAD, íî íå ïðèíèìàòü â ðàñ÷¸ò íåãàòèâíîãî âëèÿíèÿ íà ðîñò êóðñà EUR/USD ñíèæåíèÿ êðîññ-êóðñîâ EUR/ CHF EUR/JPY áûëî áû îïðîì¸ò÷èâî. Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî êðîññ-êóðñû ìîãóò íàêàïëèâàòü áîëüøóþ îïàñíîñòü ðîñòó êóðñà EUR/USD.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ßÏÎÍÑÊÀß ÉÅÍÀ. Òåõíè÷åñêè äèíàìèêà êóðñà USD/JPY íàïðàâëåíà â ñòîðîíó èñòîðè÷åñêèõ óðîâíåé 1995 ãîäà, - 80.0. Êàêèì áû ñèëüíûì íå âûãëÿäåë ïðîðûâ êóðñà USD/JPY íèæå óðîâíÿ 100.0, íî ïîêà ïëàíèðîâàòü ñòðàòåãè÷åñêîå ñíèæåíèå êóðñà äàæå ê óðîâíþ 90.0 êðàéíå îïàñíî. Â òî æå âðåìÿ, è îæèäàòü êàêèõ-òî àêòèâíûõ äåéñòâèé ñî ñòîðîíû ßïîíèè ïî îòíîøåíèþ ê òåêóùåìó ïîëîæåíèþ ðûíî÷íîãî êóðñà USD/JPY çà 2 íåäåëè äî ãîäîâîãî îò÷¸òà âðÿä ëè ñòîèò. Êàê è îæèäàëîñü ðàíåå, êóðñ USD/JPY ïðîñòî îòïóñòèëè â ñâîáîäíîå ðûíî÷íîå ïëàâàíèå. Â òî æå âðåìÿ, íà ñêîëüêî ïðèåìëåì òåêóùèé ðûíî÷íûé óðîâåíü êîòèðîâîê JPY ê áîëüøèíñòâó âàëþò è ê USD â ïåðâóþ î÷åðåäü - âîïðîñ ñåðü¸çíûé. Óâåðåííîñòü, ÷òî òåêóùåå ñîîòíîøåíèå USD è JPY íèæå óðîâíÿ 100 óäîâëåòâîðÿåò áàíê ßïîíèè, ìîæåò ïîÿâèòüñÿ íà ðûíêå òîëüêî ê ñåðåäèíå àïðåëÿ, åñëè êóðñ USD/ JPY ñîõðàíèòñÿ íèæå òåêóùèõ óðîâíåé. ÔÓÍÒ ÑÒÅÐËÈÍÃÎÂ. Â íàñòîÿùèé ìîìåíò, çà 2 íåäåëè äî çàêðûòèÿ òîðãîâ 1ãî êâàðòàëà, ïîëîæåíèå àíãëèéñêîé âàëþòû, âåðîÿòíî, íàèáîëåå ñëîæíîå.

Ìàðò 2008 ¹213/11

ñâÿçè ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ïî îòíîøåíèþ ê áîëüøèíñòâó âàëþò íàáëþäàþòñÿ ëèáî ïðîäàæè GBP, ëèáî îòñóòñòâèå, êàêîãî áû òî íè áûëî ñóùåñòâåííîãî ðîñòà. Â òî æå âðåìÿ, íàèáîëåå ñåðü¸çíîå íåãàòèâíîå äàâëåíèå íà ïîëîæåíèå êîòèðîâîê GBP îêàçûâàþò êðîññ-êóðñû GBP/JPY è GBP/ CHF.

Ñíèæåíèå êîòèðîâîê GBP ïðîòèâ JPY òîëüêî ñ íà÷àëà òîðãîâ â ýòîì ãîäó ñîñòàâèëî óæå áîëåå 20 ôèãóð è ýòî îêàçûâàåò ñåðü¸çíîå äàâëåíèå íà îöåíêè ïîòåíöèàëà óñòîé÷èâîñòè ðîñòà ñòîèìîñòè GBP. Íå ìåíåå ñåðü¸çíî ñíèæåíèå è êðîññ-êóðñà GBP/CHF, ñíèçèâøåãîñÿ ñ íà÷àëà ãîäà óæå íà 22 ôèãóðû ðûíêà. Â òàêîì ïîëîæåíèè GBP ïî îòíîøåíèþ ê îñíîâíûì âàëþòàì ñïîñîáíîñòü óñòîé÷èâîãî ðîñòà ñòîèìîñòè GBP è ïî îòíîøåíèþ ê USD ìîæíî ïîñòàâèòü ïîä ñîìíåíèå.

Ñëîæíîñòü òåêóùåãî ïîëîæåíèÿ GBP, íàäî ïîíèìàòü, ñâÿçàíà ñðàçó ñ íåñêîëüêèìè ôàêòîðàìè. Â ïåðâóþ î÷åðåäü, ìîæíî ñ áîëüøîé óâåðåííîñòüþ ïîëàãàòü, ÷òî òåêóùèé óðîâåíü êîòèðîâîê GBP/USD ïðåäñòàâëÿåò áîëüøóþ ïðîáëåìó äëÿ áàíêà Àíãëèè. Âåðîÿòíî, ÷òî è ðåàëüíûå ó÷àñòíèêè òîðãîâ ñ áîëüøîé îñòîðîæíîñòüþ îöåíèâàþò òåêóùåå ïîëîæåíèå êîòèðîâîê GBP/USD âûøå óðîâíÿ 2.00. Â ýòîé

Âîîáùå, òåêóùåå ïîëîæåíèå îñíîâíûõ âàëþòíûõ êóðñîâ âûçûâàåò ìíîãî îïàñåíèé.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî íàèáîëåå àêòèâíûå õåäæèðîâàíèå ðîñòà EUR ïîêóïêàìè êðîññ-êóðñà EUR/CHF íà÷àëîñü îäíîâðåìåííî ñ ðîñòîì êîòèðîâîê EUR âûøå óðîâíÿ 1.50 äëÿ êóðñà EUR/USD. Ñòîèò îòìåòèòü è òî, ÷òî àêòèâèçàöèÿ ïîêóïîê CHF íàáëþäàåòñÿ îòíîñèòåëüíî áîëüøèíñòâà âàëþò ðûíêà. Ðîñò êîòèðîâîê CHF ñ íà÷àëà ãîäà íàáëþäàåòñÿ äàæå â êóðñå CHF/JPY. Ôàêòè÷åñêè, äëÿ áîëüøèíñòâà âàëþò ìîæíî îòìåòèòü ïîïûòêó õåäæèðîâàòü, êàê êàæåòñÿ íå îáîñíîâàííûé ðîñò ñòîèìîñòè íàèáîëåå êëàññè÷åñêîé ðåçåðâíîé âàëþòîé. Êðàéíå ìíîãî ïðîáëåì, íàäî ïîíèìàòü, ïîÿâèëîñü è ïî îòíîøåíèþ êóðñà AUD/USD.

Ìàðò 2008 ¹213/11

íóæíî îáðàòèòü âíèìàíèå íà ôàêò äîñòèæåíèÿ ñòîèìîñòè çîëîòà óðîâíÿ 1000 äîëëàðîâ. Áûòü ìîæåò äëÿ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ óæå íå îñòà¸òñÿ íèêàêèõ ïðåäïîñûëîê äëÿ êîððåêöèîííîãî ñíèæåíèÿ óðîâíåé êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò ïðîòèâ USD. Â íà÷àëå íàñòóïàþùåé íåäåëè, ïðåäïîñëåäíåé â öèêëå òîðãîâ 1-ãî êâàðòàëà, áóäåò âíîâü ñíèæåíà ñòàâêà ÔÐÑ. Ñïîðîâ è ñîìíåíèé, ÷òî ñòàâêà î÷åðåäíîé ðàç áóäåò ñíèæåíà, íà ðûíêå íåò. Íåò, â îñíîâíîì è ñîìíåíèé, ÷òî ðåöåññèÿ â ýêîíîìèêå ÑØÀ óæå ðàçâèâàåòñÿ. Îäíàêî ïî îòíîøåíèþ èìåííî ê óðîâíÿì êîòèðîâîê áîëüøèíñòâà âàëþò è ôàêòîð íàëè÷èÿ ðåöåññèè, è ñíèæåíèÿ ñòàâîê, ìîãóò îêàçàòüñÿ ôàêòîðàìè ïðîòèâîïîëîæíîãî ñâîéñòâà. Äåëàòü êàêèå áû òî íè áûëî ïðîãíîçû íà ïåðèîä òîðãîâ íàñòóïàþùåé íåäåëè, íåïîñðåäñòâåííî ïåðåä äàííûìè ïî ñòàâêå ÔÐÑ äåëî íå áëàãîäàðíîå, íî òî, ÷òî ýòà íåäåëÿ ìîæåò ïîêàçàòü êðàéíå íåîæèäàííûå äâèæåíèÿ îñíîâíûõ êóðñîâ î÷åíü âåðîÿòíî. CityForex Forex Magazine

Ïîëîæåíèå êîòèðîâîê AUD â íåïîñðåäñòâåííîé áëèçîñòè, íî íèæå, óðîâíÿ 0.95 íå ïðåäïîëàãàåò ïîêà äàëüíåéøåãî ñåðü¸çíîãî ðîñòà. Â ñâîþ î÷åðåäü, Àêòèâèçàöèÿ ïðîäàæ ïî êóðñó AUD/USD ìîæåò ñåðü¸çíî ïîâëèÿòü íà íàñòðîåíèÿ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ è ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì âàëþòàì ðûíêà. Â ñâÿçè ñ òåêóùèì ïîëîæåíèåì êóðñà AUD/USD

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹213/11

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru Âàæíûå êàëåíäàðíûå ñîáûòèÿ íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ (17 - 21 ìàðòà 2008 ãîäà). *Âðåìÿ ÌÑÊ Ïîíåäåëüíèê (17.01.2008) 15:30 USA Ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà. 16:00 USA Ïðèòîêè êàïèòàëà ïî äàííûì Êàçíà÷åéñòâà ÑØÀ. Âòîðíèê (18.01.2008) 12:30 GBR Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêè öåí. 14:00 CAD Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. 21:15 USA Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíîé ñòàâêå Ôåäåðàëüíîãî Êîìèòåòà ïî îïåðàöèÿì íà îòêðûòîì ðûíêå. Ñðåäà (19.01.2008) 12:30 GBR Ïóáëèêàöèÿ ïðîòîêîëîâ çàñåäàíèÿ Áàíêà Àíãëèè. 17:30 USA Çàïàñû íåôòè è íåôòåïðîäóêòîâ. ×åòâåðã (20.01.2008) 12:00 EU Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñôåðå óñëóã. 15:30 USA Êîëè÷åñòâî çàÿâîê íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå. 17:00 CAD Èíäåêñ ïîñòåïåííîãî ðàçãîíà èíôëÿöèè. Ïÿòíèöà (21.01.2008) N/A Ñòðàñòíàÿ ïÿòíèöà.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âàëþòíàÿ ïàðà EURUSD.

(Ðèñ. 1 ãðàôèê H4)

Ðàññìàòðèâàÿ âàëþòíóþ ïàðó åâðî äîëëàð íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü ÷òî íàñ îæèäàåò êîððåêöèÿ â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Â ïÿòíèöó ïàðà óñòàíîâèëà íîâûå èñòîðè÷åñêèå çíà÷åíèÿ, ïðîòåñòèðîâàâ îòìåòêó 1.5691. Íà ìîé âçãëÿä ïàðà íàõîäèòñÿ â ñòàäèè çàâåðøåíèÿ ôîðìèðîâàíèÿ III-åé íåñóùåé âîëíû íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå, äëÿ äàëüíåéøåãî ðîñòà ïî ìîåìó ìíåíèþ ïàðå íåîáõîäèìî ñîâåðøèòü ïåðåäûøêó è ñ êîððåêòèðîâàòüñÿ. Ïðåäïîëàãàåìûå óðîâíè êîððåêöèè íàõîäÿòñÿ íà îòìåòêàõ 1.5441, 1.5285, 1.5157. Â êðàòêîñðî÷íîé - ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ óêðåïëåíèå àìåðèêàíñêîé âàëþòû.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âàëþòíàÿ ïàðà GBPUSD

(Ðèñ. 2 ãðàôèê H4)

Ðàññìàòðèâàÿ ïàðó Áðèòàíñêèé ôóíò, äîëëàð ÑØÀ, ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü ÷òî ïàðà ñôîðìèðîâàëà íà äíåâíîì ãðàôèêå, êîððåêöèîííóþ âîëíó 4, â âèäå 3-õ âîëíîâîãî äâèæåíèÿ A B è C. Ïðîòåñòèðîâàâ â ïÿòíèöó âåðõíþþ ãðàíèöó ðàíåå ïðîáèòîãî âîñõîäÿùåãî êàíàëà, àìåðèêàíñêàÿ âàëþòû íàøëà ïîääåðæêó ñðåäè òðåéäåðîâ è óêðåïèëàñü. Âàæíîé îòìåòêîé áóäåò âûñòóïàòü óðîâåíü ïîääåðæêè 2.0049, ãäå íàõîäèòñÿ íèæíÿÿ ãðàíèöà âîñõîäÿùåãî êàíàëà, ïðè ïðîõîæäåíèè êîòîðîãî ìîæíî áóäåò ñ áîëüøåé óâåðåííîñòüþ ñêàçàòü, ÷òî íàñ îæèäàåò äàëüíåéøåå ïàäåíèå áðèòàíñêîé âàëþòû êàê ìèíèìóì â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, âîçìîæíî ñ óñòàíîâëåíèåì íîâûõ ãîäîâûõ ìèíèìàëüíûõ çíà÷åíèé.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âàëþòíàÿ Ïàðà USDCHF

(Ðèñ. 3 ãðàôèê H4)

Øâåéöàðñêàÿ âàëþòà óñòàíîâèëà íîâûå èñòîðè÷åñêèå ìàêñèìóìû ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ, ïðåîäîëåâ âàæíûé ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü 1.0000. Ïî îêîí÷àíèþ íåäåëüíîé òîðãîâîé ñåññèè, öåíà çàêðûòèÿ ïî ïàðå USDCHF ñîñòàâèëà 0.9982, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü îçíà÷àåò, ÷òî òðåéäåðû, âîçìîæíî íàìåðåíû è äàëüøå ïîêóïàòü øâåéöàðñêóþ âàëþòó. Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ äàëüíåéøåå óêðåïëåíèÿ øâåéöàðñêîé âàëþòû.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âàëþòíàÿ ïàðà USDJPY

(Ðèñ. 4 ãðàôèê H4)

Ïàðà äîëëàð Éåíà íà ïðîøåäøåé íåäåëè óñòàíîâèëà 12 ëåòíèé ìèíèìóì, îïóñòèâøèñü íèæå ïñèõîëîãè÷åñêè âàæíîãî óðîâíÿ â 100 éåí çà äîëëàð ÑØÀ. Íà äàííîì ýòàïå îòìåòêà 100.00 Áóäåò âûñòóïàòü ñèëüíûì óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ, ò.ê ïî èòîãó çàêðûòèÿ ïðîøåäøåé òîðãîâîé íåäåëè, öåíà çàêðûëàñü íèæå êàê óæå ãîâîðèëîñü âûøå âàæíîé îòìåòêè 100.00, öåíà çàêðûòèÿ ñîñòàâèëà 99.07. Ïî ìîèì ïðåäïîëîæåíèÿì ïàðà íàõîäèòñÿ â ñòàäèè ôîðìèðîâàíèÿ III-åé íèñõîäÿùåé âîëíû. Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðåäïîëàãàþ äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå ÿïîíñêîé âàëþòû, âîçìîæíî óæå íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëè ìû óâèäèì îòìåòêè 97.00 éåí çà äîëëàð. Óäà÷è íà ðûíêàõ! Àíàëèòèêà ïðåäîñòàâëåíà êîìïàíèåé Admiral Markets. Àíàëèòèê êîìïàíèè Àíäðåé Áîíäàðü.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital

Ìàðò 2008 ¹213/11

Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital Äîëëàð âàëÿò ïî âñåì ôðîíòàì. Åâðî è ôóíò ëèäèðóþò â ýòîì àíòèäîëëàðîâîì ïîðûâå. Ôóíò óæå îòûãðàë 50% îò ïðåäûäóùåãî ïàäåíèÿ, è íèêàêèõ ïðèçíàêîâ ðàçâîðîòà íå íàáëþäàåòñÿ. Íàîáîðîò íàëèöî âñå ïðèçíàêè ñèëüíîãî òðåíäà. Øèðîêîäèàïàçîííûå äíè ó ôóíòà òàêèå, êàê áóäòî îí âçÿë îáÿçàòåëüñòâî íå ïðîõîäèòü ìåíåå 200 ïóíêòîâ. Ñðåäíèå óñòðåìèëèñü ââåðõ, è öåíà óæå äîâîëüíî ñèëüíî îò íèõ îòîðâàëàñü. Ýòî ìîæåò îçíà÷àòü, ÷òî íå çà ãîðàìè êîððåêöèÿ ê ñðåäíèì. Ôóíòó îñòàëîñü ñîâñåì íå ìíîãî õîäà äî ñèëüíîãî óðîâíÿ íà 2.0460. Ýòî 61.8% Ôèáî îò ïàäåíèÿ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà. Êðîìå òîãî 2.0485 ýòî âåðõíÿÿ ãðàíèöà çîíû êîíñîëèäàöèè ôóíòà â îêòÿáðå ïðîøëîãî ãîäà. Òîãäà îí öåëûé ìåñÿö êîíñîëèäèðîâàëñÿ ïîä ýòèì óðîâíåì ïðåæäå ÷åì ïðîáèòü. Î÷åíü ñîìíèòåëüíî, ÷òî îí ñåé÷àñ ñäåëàåò ýòî ñðàçó. Íó è îïöèîííûé áàðüåð íà 2.0500 âûãëÿäèò, êàê áëèæàéøàÿ öåëü äâèæåíèÿ. Âçÿòü áàðüåð, à ïîòîì ñäåëàòü ïåðåäûøêó î÷åíü â õàðàêòåðå âàëþòíîãî ðûíêà. Ìîãóò îòêàòèòü è íå âçÿâ áàðüåð. Ýòè óðîâíè çàùèùàþò è ìîãóò ñðàçó íå ïóñòèòü. À òóò åùå è çàñåäàíèå ÔÐÑ íà íîñó. Âî âòîðíèê. Î÷åðåäíîå ðåøåíèå î ñíèæåíèè ñòàâîê. Ïðè÷åì ýòî âîïðîñ ïðàêòè÷åñêè ðåøåííûé. Î÷åíü áûëî áû òèïè÷íî äëÿ âàëþòíîãî ðûíêà, ñòàâêè â Àìåðèêå ñíèæàþò, à äîëëàð ðàñòåò. Êàê ðàç âðåìÿ ñäåëàòü î÷åðåäíîé ìàêñèìóì â ïîíåäåëüíèê, à âî âòîðíèê ñâàëèòüñÿ â ïðåääâåðèè íîâîñòåé ïóíêòîâ íà äâåñòè, à òî è òðèñòà. Ïðîòåñòèðîâàòü ñâåðõó ïðîáèòóþ çîíó êîíñîëèäàöèè (âåðõíèé êðàé 2.0220). Õîðîøåé ïîääåðæêîé òàì ìîæåò ñòàòü ïðîáèòîå ïåðâîå ìåñÿ÷íîå ñîïðîòèâëåíèå íà 2.0120. Äà è ëèíèÿ òðåíäà ñ äåñÿòèäíåâíîé ñðåäíåé ïîäòÿíóòñÿ ê ñåðåäèíå ïðîøëîé íåäåëè êóäà-òî â ýòîò ðàéîí. Îò ýòèõ óðîâíåé ñêîðåå âñåãî è íà÷íåòñÿ íîâûé àíòèäîëëàðîâûé âèòîê.

Èíòåðåñíàÿ ñèòóàöèÿ íà êðîññå ôóíò-éåíà. Ïàäåíèå Éåíû íå äàåò êðîññó ðàñòè âìåñòå ñ ôóíòîì. Îí è õîäèò â äèàïàçîíå - òî âûðàñòåò, òî óïàäåò. Â ðåçóëüòàòå âñåõ ýòèõ ðàçíîíàïðàâëåííûõ ñâèíãîâ ó íåãî âûðèñîâûâàåòñÿ òàêàÿ ðàñòÿíóòàÿ âîëíà Âóëôà. Òîëüêî òî÷êó 5 îñòàëîñü ñôîðìèðîâàòü. Ïðè÷åì ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî òî÷êà ïÿòü ìîæåò áûòü ãäå-òî ïîíèæå âòîðîé ìåñÿ÷íîé ïîääåðæêè íà 200.80, à ìîæåò è äî òðåòüåé äîòÿíóòñÿ. Ýòî óðîâåíü 195.40. ×òî-òî ÷àñòî â ïîñëåäíåå

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital

Ìàðò 2008 ¹213/11

âðåìÿ ôóíò-éåíà äîõîäèò äî 3-åé ìåñÿ÷íîé ïîääåðæêè. È ñåé÷àñ ìîæåò ñâàëèòüñÿ, îñîáåííî åñëè ôóíò äåéñòâèòåëüíî íà÷íåò êîëððåêòèðîâàòüñÿ, êàê ÿ ïðåäïîëàãàþ. Âîëíà Âóëôà áû÷üÿ. Öåëåâàÿ ëèíèÿ (êðàñíàÿ) óõîäèò êóäà-òî ââûñü. Åñëè îòðàáîòàåò, ðîñò ìîæåò áûòü âåñüìà çíà÷èòåëüíûì.

Âåäóùèé àíàëèòèê - Ëåîíèä Êàðíàóõîâ Àíàëèòèê êîìïàíèè Water House Capital

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

ÑÅÊÐÅÒ ÈÅÍÛ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Íàøåìó óñòîé÷èâîìó ìåäâåæüåìó âçãëÿäó íà èåíó íåäàâíî áûë áðîøåí ñåðüåçíûé âûçîâ. Êóðñ USD/JPY ñíèçèëñÿ äî ìíîãîëåòíåãî ìèíèìóìà, è õîòÿ îñíîâíûå êðîññ-êóðñû èåíû îñòàâàëèñü â îñíîâíîì â äèàïàçîíå, ÿâíîãî îñëàáëåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû, êàê ìû îæèäàëè, íå ïðîèçîøëî. Íàø ìåäâåæèé ñöåíàðèé äëÿ èåíû îñíîâûâàëñÿ â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè íà äâóõ ôàêòîðàõ. Âî-ïåðâûõ, îñíîâîé ñèëüíîãî ÿïîíñêîãî ñïðîñà íà èíîñòðàííûå áóìàãè ÿâëÿëèñü ðîçíè÷íûå, à íå èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû, è ýòè ïîòîêè êàïèòàëà èìåþò òåíäåíöèþ áûòü íå-õåäæèðîâàííûìè, ñêàçûâàÿñü íà âàëþòíûõ êóðñàõ. Äèàãðàììà 1 ïîäòâåðæäàåò, ÷òî ýòà òåíäåíöèÿ óñèëèâàåòñÿ. Çà ïðîøåäøèé ãîä ðîçíè÷íûå èíâåñòîðû âëîæèëè 6.2 òðëí. â èíîñòðàííûå êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà. Íîâûå èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòèöèè çà òîò æå ñàìûé ïåðèîä ñîñòàâèëè âñåãî 1.9 ìëðä. .

Äèàãðàììà 2. Äîëÿ ÿïîíñêèõ àêòèâîâ â ïîðòôåëÿõ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ.

Ïî÷åìó íå ïàäàåò èåíà? Èòàê, åñëè äâà êëþ÷åâûõ ôàêòîðà ñëàáîñòè ÿïîíñêîé âàëþòû âñå åùå ïðîäîëæàþò äåéñòâîâàòü, òî ïî÷åìó èåíà íå ïàäàåò? Ìû ìîæåì èäåíòèôèöèðîâàòü äâà ôàêòîðà, ïîääåðæèâàþùèå ÿïîíñêóþ âàëþòó, îäèí èç êîòîðûõ äîëæåí áûòü âðåìåííûì, à äðóãîé ïðåäñòàâëÿåò èç ñåáÿ ðåàëüíûé ñðåäíåñðî÷íûé ðèñê äëÿ íàøåãî ìåäâåæüåãî ïðîãíîçà ïî èåíå. Âî-ïåðâûõ, âîçðîñøèé óõîä èíâåñòîðîâ îò ðèñêà ïðèâåë ê òîìó, ÷òî ÷èñòîå äëèííîå ïîçèöèîíèðîâàíèå ïî èåíå

Äèàãðàììà 1. Èíñòèòóöèîíàëüíûå (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ áîíäîâ.

Âî-âòîðûõ, áûñòðî-îñëàáëÿþùàÿñÿ ÿïîíñêàÿ ýêîíîìèêà, íàðàñòàíèå òåíäåíöèè óõîäà îò ðèñêà è âûñîêèé êîýôôèöèåíò beta ÿïîíñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà ïðèâåëè ê ðåçêîìó ïàäåíèþ ïðèòîêà êàïèòàëà â ÿïîíñêèå àêöèè. Íåäàâíèå äàííûå ïîëíîñòüþ ïîäòâåðæäàþò ýòî. Îáùèé ïðèòîê â ÿïîíñêèå àêöèè â 2007 ãîäó ñîñòàâèë âñåãî 5.4 òðëí. - ñàìûé ñëàáûé ïîêàçàòåëü ñ 2001ã. Âî âòîðîì ïîëóãîäèè èíîñòðàííûå èíâåñòîðû áûëè ÷èñòûìè ïðîäàâöàìè ÿïîíñêèõ áóìàã âïåðâûå çà ïÿòü ëåò.

Äèàãðàììà 3. ×èñòîå ïîçèöèîíèðîâàíèå ïî èåíå íà IMM (÷åðíûì) è TFX (Òîêèéñêàÿ ôèíàíñîâàÿ áèðæà).

www.forexmagazine.ru

Ñåêðåò èåíû

äîñòèãëî ñâîåãî ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ ñ 2003ã. Ñîãëàñíî äàííûì ïî ôüþ÷åðñàì ×èêàãñêîé òîâàðíîé áèðæè (IMM), êîðîòêèå ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè ïî èåíå áûëè ñâåäåíû íà íåò â ñàìîì íà÷àëå êðåäèòíîãî êðèçèñà ëåòîì ïðîøëîãî ãîäà. Ïîñëåäóþùèé ðîñò äëèííûõ ïîçèöèé ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äîâîëüíî ðåäêèé ñëó÷àé. Ìàðæèíàëüíûå ïîçèöèè íà ðûíêå ôîðåêñ, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ, òàêæå áûëè çíà÷èòåëüíî ñîêðàùåíû ïðîøëûì ëåòîì, õîòÿ ðûíîê â öåëîì è îñòàåòñÿ êîðîòêèì ïî èåíå (ñì. äèàãðàììó 3). Èíñòèòóöèîíàëüíûå ïîòîêè ïðåäñòàâëÿþò áîëüøèé ðèñê Â òî âðåìÿ êàê íàðàùèâàíèå ñïåêóëÿòèâíûõ äëèííûõ ïîçèöèé îêàçûâàåò êðàòêîñðî÷íóþ ïîääåðæêó èåíå, ñïåêóëÿòèâíûå ïîçèöèè ïî ñâîåé ïðèðîäå ÿâëÿþòñÿ ïðîõîäÿùèìè, è äëÿ ïîääåðæàííîé óñòîé÷èâîñòè èåíû ïîòðåáóåòñÿ ïîääåðæêà áîëåå ñðåäíåñðî÷íûõ ïîòîêîâ. Ñíèæåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ìîæåò îáåñïå÷èòü ýòè ïîòîêè. Õîòÿ ÷èñòûå èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòèöèè â èíîñòðàííûå áîíäû áîëüøóþ ÷àñòü ïðîøëîãî ãîäà áûëè êðàéíå íåçíà÷èòåëüíûìè (ñì. äèàãðàììó 1), ýòî âîâñå íå îçíà÷àåò, ÷òî îíè âîîáùå íå èãðàþò íèêàêîé ðîëè â äâèæåíèè êóðñà USD/JPY. Âîçìîæíî, õåäæèðîâàíèÿ èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ èìåþò áîëüøåå çíà÷åíèå, ÷åì ïðÿìûå ïîêóïêè èëè ïðîäàæè èíîñòðàííûõ îáëèãàöèé, ïîòîìó ÷òî ñäåëêè ñ öåëüþ õåäæèðîâàíèÿ êàñàþòñÿ ïîëíîãî îáúåìà èíîñòðàííûõ áóìàã (àêöèé è îáëèãàöèé), à íå òîëüêî ñâåæèõ ïîòîêîâ.

Äèàãðàììà 4. Äîõîäíîñòü ïî 10-ëåòíèì îáëèãàöèÿì (ñèíèì íå-õåäæèðîâàííûì ÑØÀ, ÷åðíûì - õåäæèðîâàííûì ÑØÀ, ãîëóáûì - ÿïîíñêèì).

Ìàðò 2008 ¹213/11

Áîëüøèå êîëåáàíèÿ ñòîèìîñòè õåäæèðîâàíèÿ âàëþòíûõ ðèñêîâ ïîäðàçóìåâàþò, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ïðèâëåêàòåëüíîñòü õåäæèðîâàííûõ è íå-õåäæèðîâàííûõ áîíäîâ ñóùåñòâåííî èçìåíèëàñü çà äîâîëüíî êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè. Äèàãðàììà 4 ïîêàçûâàåò ïðîñòóþ äîõîäíîñòü ïî õåäæèðîâàííûì è íå-õåäæèðîâàííûì êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì ÑØÀ ïðîòèâ ÿïîíñêèõ. Ìû âî âñåõ ñëó÷àÿõ ïðîèçâîëüíî èñïîëüçîâàëè òðåõìåñÿ÷íîå õåäæèðîâàíèå è 10-ëåòíèå áîíäû, õîòÿ òîò æå ñàìûé ïðèíöèï áóäåò ñïðàâåäëèâ äëÿ äðóãèõ ïåðèîäîâ. Ñèëüíûé âñïëåñê äîõîäíîñòè ïî õåäæèðîâàííûì êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì, êîíå÷íî, îòðàæàåò ñóæåíèå äèôôåðåíöèàëà êðàòêîñðî÷íûõ ñòàâîê ìåæäó ÑØÀ è ßïîíèåé, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñðåçàåò ñòàâêè, è àìåðèêàíñêàÿ êðèâàÿ äîõîäíîñòè ñòàëà êðó÷å. Íà äèàãðàììå 5 îáîáùåíû äàííûå ñ äèàãðàììû 4 â îòäåëüíûé ñïðýä - äîõîäíîñòü âîçðàñòàåò îò ïåðåõîäà èç ÿïîíñêèõ áîíäîâ â õåäæèðîâàííûå áîíäû ÑØÀ. Â ôåâðàëå ýòîò ñïðýä ñòàë ïîëîæèòåëüíûì âïåðâûå çà òðè ãîäà. Õåäæèðîâàííûå íà ðûíêå ôîðåêñ àìåðèêàíñêèå áîíäû âíåçàïíî íà÷àëè âûãëÿäåòü äëÿ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ êàê õîðîøàÿ ñòàâêà îòíîñèòåëüíî âíóòðåííèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ è äîëÿ õåäæèðîâàíèÿ, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñèòñÿ, îêàçûâàÿ âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà èåíó. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî âîçðîñøàÿ äîõîäíîñòü ïî ýòîé òîðãîâëå âñå åùå äàëåêà îò 200 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ïðåîáëàäàâøèõ, êîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ óäåðæèâàë ñòàâêè â äèàïàçîíå 1%-1.75% â ïåðèîä 2002-2004 ãîäîâ, íî äàëüíåéøåå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÔÐÑ ïîääåðæèò äâèæåíèå â ýòîì íàïðàâëåíèè. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî ýòî èçìåíåíèå

Äèàãðàììà 5. Ñïðýä ìåæäó 10-ëåòíèìè ÿïîíñêèìè è àìåðèêàíñêèìè õåäæèðîâàííûìè áîíäàìè.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

àðèôìåòèêè õåäæèðîâàíèÿ äëÿ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ è áûëî îñíîâíûì èñòî÷íèêîì âîñõîäÿùåãî äàâëåíèÿ íà èåíó â òîò ïåðèîä, ÷òî ïîòðåáîâàëî îãðîìíûõ èíòåðâåíöèé ñî ñòîðîíû Áàíêà ßïîíèè äëÿ åãî íåéòðàëèçàöèè. Äàííûå ïî ñ÷åòàì ñòðàõîâûõ êîìïàíèé ïðåäïîëàãàþò, ÷òî êîãäà áûëè îïóáëèêîâàíû äàííûå â ñåíòÿáðå, íåêîòîðàÿ êîððåêòèðîâêà äîëåé õåäæèðîâàíèÿ óæå èìåëà ìåñòà. Äèàãðàììà 6 ïîêàçûâàåò äîëè õåäæèðîâàíèÿ ïîêóïîê èíîñòðàííûõ áîíäîâ, è ñîîòâåòñòâåííî ñâÿçàííûå ñ ýòèì ôîðâàðäíûå êîíòðàêòû íà ïðîäàæó èíîñòðàííîé âàëþòû â ïîëóãîäîâûõ îò÷åòàõ ñòðàõîâûõ êîìïàíèé. Â ñåíòÿáðå, îáùåå êîëè÷åñòâî ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ íà ïðîäàæó èíîñòðàííîé âàëþòû/ïîêóïêó èåíû ñîñòàâèëî 7.3-1.1 òðëí. , ÷òî ïðåâûøàåò îáúåì øåñòüþ ìåñÿöàìè ðàíåå, è ïîâûøåíèå çà ïåðâîå ïîëóãîäèå äîñòèãëî ðåêîðäíîãî óðîâíÿ çà âåñü îòðàæàåìûé ïåðèîä âðåìåíè. Òàêæå, îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ñïðýä, ïîêàçàííûé â äèàãðàììå 5, çà ýòè øåñòü ìåñÿöåâ ïî ñåíòÿáðü ñóçèëñÿ âñåãî ëèøü íà 20 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Âïîñëåäñòâèè îí ñóçèëñÿ åùå íà 150 ïóíêòîâ.

îáùåãî ïðîãíîçà åå îñëàáëåíèÿ. Ñîîáùåíèÿ îòíîñèòåëüíî èíâåñòèöèîííûõ ïëàíîâ ÿïîíñêèõ êîìïàíèé íà íîâûé ôèíàíñîâûé ãîä, êîòîðûé íà÷íåòñÿ â àïðåëå, âåðîÿòíî, áóäóò ïîÿâëÿòüñÿ â òå÷åíèå ìàðòà - ÷òî è áóäåò êëþ÷åâûì áàðîìåòðîì òîãî, ðåàëèçóþòñÿ ëè ðèñêè ñåðüåçíîãî óêðåïëåíèÿ èåíû. Ðèñê èíòåðâåíöèé

Ïîâòîðåíèå ñèòóàöèè 2002-2004 ãîäîâ ìàëîâåðîÿòíî, â òî âðåìÿ êàê ðîçíè÷íûå èíâåñòîðû ñîñòàâëÿþò ñåðüåçíûé ïðîòèâîâåñ, à èíîñòðàííûå èíâåñòîðû ïðîäîëæàþò ïðîäàâàòü ÿïîíñêèå àêöèè. Íî ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðîäîëæàåò ñîêðàùàòü ñòàâêè, ÿïîíñêèå èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæàò óâåëè÷èâàòü äîëþ õåäæèðîâàíèÿ ïîêóïîê èíîñòðàííûõ áîíäîâ è ýòî îãðàíè÷èò ïîòåíöèàë îñëàáëåíèÿ èåíû. Ïîýòîìó, ìû ñíèæàåì âåëè÷èíó îñëàáëåíèÿ èåíû â íàøèõ ïðîãíîçàõ, ïðè íåèçìåííîñòè

Íåäàâíèå çàÿâëåíèÿ Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ â ñòèëå "âíèìàòåëüíîãî íàáëþäåíèÿ çà âàëþòíûìè ðûíêàìè" è "óêðåïëåíèå èåíû áûëî áûñòðûì", âûçâàëè íà ðûíêå íåêîòîðûå ñïåêóëÿöèè, ÷òî êóðñ USD/JPY íàõîäèòñÿ áëèçêî ê óðîâíÿì, íà êîòîðûõ ôèçè÷åñêèå èíòåðâåíöèè ñòàíîâÿòñÿ ðåàëüíîé âîçìîæíîñòüþ. Ìû, êîíå÷íî, ñîãëàñíû ñ òåì, ÷òî ßïîíèè ñåé÷àñ íå íóæíà ñèëüíàÿ âàëþòà. È òàêæå âåðíî, ÷òî êóðñ USD/JPY îïðåäåëåííî ïðåîäîëåë óðîâíè, íà êîòîðûõ Áàíê ßïîíèè â ïðîøëîì ïðîâîäèë èíòåðâåíöèè - ïðèáëèçèòåëüíî 105 - 106 â ìàðòå 2004ã. Îäíàêî, ïî îòíîøåíèþ ê áîëåå øèðîêîé êîðçèíå âàëþò èåíà âñå åùå íàìíîãî ñëàáåå, ÷åì â òî âðåìÿ. Äèàãðàììà 7 ïîêàçûâàåò òîðãîâî-âçâåøåííûé êóðñ èåíû ïðîòèâ øèðîêîé êîðçèíû âàëþò (÷åðíàÿ ëèíèÿ), âêëþ÷àÿ àçèàòñêèå âàëþòû, è êóðñ JPY/ USD (ñèíÿÿ ëèíèÿ). Åñëè ïðèíÿòü âî âíèìàíèå óâåëè÷èâøóþñÿ ãèáêîñòü, äåìîíñòðèðóåìóþ äðóãèìè àçèàòñêèìè öåíòðàëüíûìè áàíêàìè, òî âèäíî, ÷òî èåíà íàõîäèòñÿ âñå åùå íà 8% íèæå óðîâíåé, íà êîòîðûõ äî ýòîãî ïðîâîäèëèñü èíòåðâåíöèè. Õîòÿ ìû ìîæåì èäåíòèôèöèðîâàòü íåñêîëüêî ïîòåíöèàëüíûõ ðåàëüíûõ ïðîäàâöîâ èåíû - íå â ïîñëåäíþþ î÷åðåäü ÿïîíñêèõ ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ, ìû íå îæèäàåì, ÷òî Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ áóäåò îäíèì èç íèõ.

Äèàãðàììà 6. Äîëÿ õåäæèðîâàíèÿ ïîêóïîê èíîñòðàííûõ áîíäîâ.

Äèàãðàììà 7. Êóðñ USD/JPY (ñèíÿÿ ëèíèÿ) è èíäåêñ èåíû (ñèíÿÿ è ñåðàÿ çîíû ïîêàçûâàþò ïåðèîäû èíòåðâåíöèé Áàíêà ßïîíèè).

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìåäâåæüè ôàêòîðû äëÿ äîëëàðà ïðîäîëæàò äîìèíèðîâàòü, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ áîðåòñÿ ïðîòèâ ïðèçíàêîâ çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè. Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ñ ñåíòÿáðÿ ïðîøëîãî ãîäà óæå ñðåçàëà ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà 225 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, è Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå â ñâîåì âûñòóïëåíèè â êîíöå ôåâðàëÿ ÿñíî óêàçàë, ÷òî âïîëíå âåðîÿòíî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ñòàâîê. Áåðíàíêå òàêæå îáîçíà÷èë òðåâîæíóþ ïåðñïåêòèâó "ïîòåðü íåêîòîðûõ áàíêîâ" â ðåçóëüòàòå ñïàäà íà ôèíàíñîâîì è æèëèùíîì ðûíêàõ. Âñå ýòî ôîðìèðóåò îáùèé íåãàòèâíûé ôîí äëÿ äîëëàðà, ÷òî è ñïîñîáñòâîâàëî äîñòèæåíèþ òîðãîâî-âçâåøåííîãî êóðñà äîëëàðà íîâûõ ðåêîðäíûõ ìèíèìóìîâ. Ðåçêîå ñíèæåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé óâåðåííîñòè â ÑØÀ ñ íà÷àëà ãîäà ÿâëÿåòñÿ ïðåäóïðåæäàþùèì ñèãíàëîì, ÷òî ñïàä íà ðûíêå æèëüÿ íà÷èíàåò ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ íà âñþ ýêîíîìèêó. Åæåíåäåëüíûé Èíäåêñ óâåðåííîñòè ABC â ñåðåäèíå ôåâðàëÿ ñíèçèëñÿ äî óðîâíÿ -37, ÿâëÿþùåãîñÿ ñàìûì íèçêèì ñ íîÿáðÿ 1993 ãîäà, à Èíäåêñ Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà â ôåâðàëå ðåçêî ñíèçèëñÿ äî 70.8. Ìåíåå èçìåí÷èâûé Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêîé óâåðåííîñòè Conference Board åùå íå ïðåîäîëåë ìèíèìóìîâ 2005 ãîäà, õîòÿ ðåçêî ñíèçèëñÿ ñ ñåðåäèíû 2007 ãîäà ïîä âîçäåéñòâèåì óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è îñëàáëåíèÿ ðûíêà òðóäà. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàâåðèë, ÷òî ïðåäïðèìåò âñå íåîáõîäèìîå, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü áîëåå äëèòåëüíûé ñïàä ýêîíîìèêè. Òàêèì îáðàçîì, ðèñê èíôëÿöèè

Äèàãðàììà 8. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêîé óâåðåííîñòè Conference Board è ïåðèîäû ðåöåññèè â ÑØÀ (ãîëóáûì öâåòîì).

âîçðàñòàåò, è óñèëèâàþòñÿ ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ ïî äîëëàðó, ïîñêîëüêó äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê èçìåíÿþòñÿ íå â ïîëüçó àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà. Òàêæå åñòü íåêîòîðûå ïðèçíàêè, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà èçáåæèò íàèõóäøåãî ñöåíàðèÿ ïàäåíèÿ íà ðûíêå æèëüÿ ñ íåáîëüøèì ðîñòîì âî âòîðîì ïîëóãîäèè. Àìåðèêàíñêàÿ êðèâàÿ äîõîäíîñòè ñòàëà ãîðàçäî êðó÷å, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñîêðàòèë ñòàâêè. Êðèâàÿ äèôôåðåíöèàëà äîõîäíîñòè 10-ëåòíèõ è 2-ëåòíèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ äîñòèãëà íàèáîëüøåãî íàêëîíà ñ 2003 ãîäà è ÿâëÿåòñÿ ñàìîé êðóòîé ñðåäè ñòðàí G7. Êðèâàÿ äèôôåðåíöèàëà 5-ëåòíèõ è 6-ìåñÿ÷íûõ ñòàâîê Libor òàêæå ñòàëà íàìíîãî êðó÷å, îçíà÷àÿ, ÷òî ôèíàíñîâûì îðãàíèçàöèÿì âíîâü âûãîäíî íà÷àòü ïðåäîñòàâëÿòü çàéìû. Ïî ìåðå òîãî, êàê àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íà÷íåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ ïîçæå â ýòîì ãîäó, âíèìàíèå ðûíêîâ áûñòðî ïåðåêëþ÷èòñÿ íà èíôëÿöèþ. Â òî âðåìÿ êàê ÿäðî ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áûëî êëþ÷åâûì àíòè-èíôëÿöèîííûì ôàêòîðîì â ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå, äàâëåíèå îò ïÿòèëåòíåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà è ðàñòóùèõ èìïîðòíûõ öåí (âêëþ÷àÿ öåíû íà íåôòü), ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò ñòîëêíóòüñÿ ñ îïðåäåëåííûìè ïðîáëåìàìè â êîíòðîëå çà èíôëÿöèåé, êîãäà àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íà÷íåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ. Ñóæåíèå òîðãîâîãî äåôèöèòà ÑØÀ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äðóãîé ôàêòîð îæèäàåìîãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà ïîçæå â ýòîì ãîäó.

Äèàãðàììà 9. Èíäåêñ äîëëàðà (ãîëóáûì), èìïîðòíûå öåíû (ñèíèì) è ÿäðî ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Êóðñ EUR/USD â ôåâðàëå ïîñëåäîâàòåëüíî äâèãàëñÿ ê íîâûì ðåêîðäíûì ìàêñèìóìàì, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, äîñòèãíóâ íà ïðîøëîé íåäåëå ïèêà íà îòìåòêå 1.5493. Îäíàêî, ýòî áûëî â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îáóñëîâëåíî îáùåé ñëàáîñòüþ äîëëàðà, òàê êàê îí ñíèæàëñÿ ïðîòèâ âñåõ îñíîâíûõ âàëþò. Â ñâîèõ îñíîâíûõ êðîññ-êóðñàõ åâðî â ôåâðàëå âûãëÿäåëà ñìåøàííî ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âûñîêî-äîõîäíûõ, òîâàðíûõ è âîñòî÷íî-åâðîïåéñêèõ âàëþò. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, êîìáèíàöèÿ äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà è ðîñò óâåðåííîñòè, ÷òî ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû íå ïîñëåäóåò çà àìåðèêàíñêèì ñïàäîì, áóäóò ñïîñîáñòâîâàòü äàëüíåéøåìó ðîñòó êóðñà â íàïðàâëåíèè óðîâíÿ 1.55. Áîëåå ñèëüíûå, ÷åì îæèäàëîñü, åâðîïåéñêèå îáçîðû - îñîáåííî íåìåöêèé îáçîð Ifo, çàñòàâèëè íàñ ïåðåñìîòðåòü íàøè îæèäàíèÿ â îòíîøåíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÅÖÁ - ñ äâóõ ñîêðàùåíèé ïî 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â 2008 ãîäó (êàê ìû îæèäàëè ðàíåå) äî íåèçìåííîé ñòàâêè â 4.0% ê êîíöó ãîäà. Ñàìûé áîëüøîé ðèñê â öåëîì ïîëîæèòåëüíîìó êðàòêîñðî÷íîìó ïðîãíîçó äëÿ åâðî ïðåäñòàâëÿþò âåðáàëüíûå èíòåðâåíöèè ñî ñòîðîíû ìîíåòàðíûõ âëàñòåé. ×èíîâíèêè ÅÖÁ, âåðîÿòíî, áóäóò ìåíåå êîìôîðòíî ñåáÿ ÷óâñòâîâàòü ïðè áûñòðî ïîâûøàþùåìñÿ êóðñå åäèíîé âàëþòû ïî ñðàâíåíèþ ñ 2007 ãîäîì, ïîñêîëüêó â íåäàâíèõ çàÿâëåíèÿõ ôàêòè÷åñêè áûë èñêëþ÷åí, íàáëþäàâøèéñÿ ðàíåå "ÿñòðåáèíûé" óêëîí. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïîääåðæêà íà óðîâíÿõ 1.4883 è 1.4758, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïîêóïàòåëåé äëÿ äâèæåíèÿ â ñòîðîíó íîâûõ âåðøèí.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â òî âðåìÿ êàê âñå åùå åñòü êðàòêîñðî÷íûå ðèñêè, ÷òî êóðñ EUR/USD äâèíåòñÿ âûøå, ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ íàøåãî âçãëÿäà, ÷òî òåêóùåå ðàëëè ÿâëÿåòñÿ çàêëþ÷èòåëüíîé ñòàäèåé è óñèëåíèÿ åâðî è îáùåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà. Ïî ìåðå òîãî, êàê óãðîçà "âòîðè÷íûõ" èíôëÿöèîííûõ ýôôåêòîâ â Åâðî-çîíå â ïîñëåäóþùèå ìåñÿöû óìåíüøèòñÿ, ÅÖÁ, âåðîÿòíî, ñòàíåò ìåíåå òåðïèìûì ê ÷ðåçìåðíîìó óñèëåíèþ åäèíîé âàëþòû. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ, ðûíêè, ñêîðåå âñåãî, íà÷íóò îöåíèâàòü ñïàä â ýêîíîìèêå ÑØÀ ñ òî÷êè çðåíèÿ ïîêóïêè äîëëàðà â îæèäàíèè ïîñëåäóþùåãî èçìåíåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/USD äîñòèãíåò ñâîåãî ìàêñèìóìà â òå÷åíèå âòîðîãî êâàðòàëà, ïåðåä íà÷àëîì óñòîé÷èâîãî ñíèæåíèÿ ê óðîâíþ 1.38 ê êîíöó òåêóùåãî ãîäà.

Äèàãðàììà 11. Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ ïî äèôôåðåíöèàëó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (÷åðíûì) è êóðñ EUR/USD.

ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 10. Èíäèêàòîðû ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé ÑØÀ (÷åðíûì) è Åâðî-çîíû.

Êóðñ USD/JPY â íà÷àëå ìàðòà ñíèçèëñÿ äî ìíîãîëåòíèõ ìèíèìóìîâ íèæå óðîâíÿ 102.00. ×àñòè÷íî, ýòî îòðàæàåò âîçðîñøèé óõîä èíâåñòîðîâ îò ðèñêà è ñòàòóñ èåíû êàê "çîíû áåçîïàñíîñòè", õîòÿ îñíîâíîé ïðè÷èíîé âñå æå ÿâëÿåòñÿ îáùàÿ ñëàáîñòü äîëëàðà. Êóðñ EUR/JPY çàêîí÷èë ïðîøëûé ìåñÿö ñ íåáîëüøèìè èçìåíåíèÿìè è ëèøü íåìíîãî ñíèçèëñÿ â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè. Òåì íå ìåíåå, øèðîêîãî îñëàáëåíèÿ èåíû, êîòîðîãî ìû îæèäàëè, íå ïðîèçîøëî, íåñìîòðÿ íà ïîñëåäîâàòåëüíî íåáëàãîïðèÿòíîå äëÿ èåíû äâèæåíèå êàïèòàëà. Ñïðîñ ÿïîíñêèõ ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ íà èíîñòðàííûå áóìàãè îñòàåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî ñèëüíûì,

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

êîíòðàñòèðóÿ ñ ïîòîêàìè èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ, êîòîðûå â öåëîì ÿâëÿþòñÿ íåéòðàëüíûìè. Êðèòè÷åñêè âàæíî, ÷òî ïîòîêè ðîçíè÷íîãî êàïèòàëà îáû÷íî ÿâëÿþòñÿ íåõåäæèðîâàííûìè è ïîýòîìó íàïðÿìóþ ñâÿçàíû ñ ïðîäàæåé èåíû. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ, èíîñòðàííûå èíâåñòîðû, êàê êàæåòñÿ, çàêðûâàþò ìàññèâíûå ïîçèöèè ïî ÿïîíñêèì áóìàãàì. Íàïðèìåð, åæåìåñÿ÷íûé îáçîð Reuters ïîêàçûâàåò, ÷òî ìåíåäæåðû áðèòàíñêèõ è åâðîïåéñêèõ ôîíäîâ çà ïðîøëûé ãîä ñîêðàòèëè äîëþ ÿïîíñêèõ àêòèâîâ â ñâîèõ ïîðòôåëÿõ ïðèáëèçèòåëüíî íà 2%.

ñòàòî÷íî íèçêèì, â áîëåå äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ìîíåòàðíûå âëàñòè ßïîíèè, âðÿä ëè, äîïóñòÿò çíà÷èòåëüíîãî óäîðîæàíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Â îòëè÷èå îò áîëüøèíñòâà äðóãèõ àçèàòñêèõ ñòðàí, ßïîíèÿ íå èìåþò ïðîáëåì ñ âíóòðåííåé èíôëÿöèåé. Ôàêòè÷åñêè, åñëè èñêëþ÷èòü öåíû íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå, òî Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âñå åùå îñòàåòñÿ îòðèöàòåëüíûì. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî êóðñ USD/JPY ïîâûñèòñÿ äî óðîâíÿ 110 ê êîíöó ëåòà, à êóðñ EUR/JPY äîñòèãíåò îòìåòêè 166 ïåðåä òåì, êàê ñíèçèòüñÿ íàçàä âî âòîðîì ïîëóãîäèè, êîãäà íà ðûíêàõ íà÷íåò äîìèíèðîâàòü íàïðàâëåíèå àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà.

Îäíî èç âîçìîæíûõ îáúÿñíåíèé íåäàâíåãî óêðåïëåíèÿ èåíû ñâÿçàíî ñ óâåëè÷åíèåì õåäæèðîâàííûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé ÿïîíñêèìè èíñòèòóöèîíàëüíûìè èíâåñòîðàìè, ïîñêîëüêó ñîêðàùåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ñóùåñòâåííî ñíèæàåò ñòîèìîñòü õåäæèðîâàíèÿ. Ýòîò ïðîöåññ, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèòñÿ, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ áóäåò è äàëåå ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Õîòÿ ìû îæèäàåì, ÷òî òåìà îñëàáëåíèÿ èåíû âñå æå èìååò ìåñòî â 2008 ãîäó, ìû ïðåäóñìîòðåëè â íàøåì ïðîãíîçå óìåíüøåíèå òåìïîâ îñëàáëåíèÿ èåíû, îòðàæàÿ íåñêîëüêî áîëåå ñáàëàíñèðîâàííûé õàðàêòåð äâèæåíèÿ êàïèòàëà. Äèàãðàììà 13. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ â ßïîíèè (÷åðíûì) è îñòàëüíîé Àçèè

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ôóíò ïîêàçàë â ôåâðàëå íàèõóäøèå ðåçóëüòàòû ñðåäè âàëþò G10 è áûë åäèíñòâåííîé âàëþòîé, êîòîðàÿ ïàäàëà ïðîòèâ ñëàáîãî â öåëîì äîëëàðà. Êóðñ EUR/GBP âûðîñ äî ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà â 0.7678 - åñëè æå ñìîòðåòü ñ ó÷åòîì êóðñà ôóíòà ïðîòèâ íåìåöêîé ìàðêè, òî ñòåðëèíã ñíèçèëñÿ äî 11-ëåòíåãî ìèíèìóìà. Äèàãðàììà 12. Îáúåì ïîçèöèé ïî èåíå íà Òîêèéñêîé ôèíàíñîâîé áèðæå.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå äèâåðñèôèêàöèÿ ðîçíè÷íûõ èíâåñòèöèé, âêëþ÷àÿ èíîñòðàííûå àêòèâû, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ ãëàâíîé òåìîé, îñîáåííî åñëè, êàê ìû îæèäàåì, ñëàáîñòü ýêîíîìèêè âûíóäèò Áàíê ßïîíèè ïîéòè íà ñîêðàùåíèå ñòàâîê â ñåðåäèíå ãîäà. Õîòÿ, êàê óæå áûëî ñêàçàíî âûøå, ðèñê èíòåðâåíöèé â áëèæàéøåå âðåìÿ ÿâëÿåòñÿ äî-

Ýòî äîñòàòî÷íî íåîáû÷íî ïî ñòàíäàðòàì ïîñëåäíèõ ìåñÿöåâ, ÷òî äèíàìèêà ôóíòà â 2008 ãîäó íå îïðåäåëÿëàñü îæèäàíèÿìè ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì (ñì. äèàãðàììó 14). Â òî âðåìÿ êàê íà ðàííèõ ñòàäèÿõ ãëîáàëüíîãî êðåäèòíîãî êðèçèñà äîìèíèðîâàëè îæèäàíèÿ ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêîì Àíãëèè â îòâåò íà çàìåäëåíèå áðèòàíñêîãî ðûíêà æèëüÿ è áîëåå ñëàáûå ðåçóëüòàòû â ôèíàíñîâîé ñôåðå, â òåêóùåì ãîäó îæèäàíèÿ ïî áðèòàíñêèì ñòàâêàì áûëè â îñíîâíîì ñòàáèëüíûìè. Ñïðýä äîõîäíîñòè ìåæäó Âåëèêîáðèòàíèåé è Åâðî-çîíîé ñíèçèëñÿ ïî÷òè íà 100 áàçèñíûõ ïóíê-

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

òîâ íà îæèäàíèÿõ äàëüíåéøèõ øàãîâ ÅÖÁ (äîõîäíîñòü ïî äåêàáðüñêèì ôüþ÷åðñàì Euribor çà ïîñëåäíèé ãîä óïàëà ñ 4.40% äî 3.49%).

ìîñòîÿòåëüíîé äèíàìèêè ôóíòà. ×òî êàñàåòñÿ äîëëàðà, òî ìû ïîëàãàåì, ÷òî îí óæå ïðèáëèçèëñÿ ê ñâîåìó äîëãîñðî÷íîìó îñíîâàíèþ.

Ïîýòîìó, íàáëþäàâøàÿñÿ äî íåäàâíåãî âðåìåíè ðàñïðîäàæà ôóíòà, êàæåòñÿ, ñâÿçàíà ñ âîïðîñàìè áîëåå øèðîêîãî äîâåðèÿ ïîëèòèêè áðèòàíñêèõ âëàñòåé - íàïðèìåð, íåäàâíÿÿ íàöèîíàëèçàöèÿ èïîòå÷íîãî áàíêà "Northern Rock". Ýòè áåñïîêîéñòâà ïðîäîëæàò îêàçûâàòü âëèÿíèÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, â áëèæàéøåå âðåìÿ. Êðîìå òîãî, äèíàìèêà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, êîòîðàÿ îáû÷íî èãðàåò âåñîìóþ ðîëü â îòíîøåíèè ðûíêà ê ñòåðëèíãó, âåðíåòñÿ â êà÷åñòâå íåãàòèâíîãî ôàêòîðà â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Â íàñòîÿùèé ìîìåíò ðûíîê îöåíèâàåò òðè ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè (ýòî ñîîòâåòñòâóåò íàøåìó ïðîãíîçó). Ðèñê çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî öèêë îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ è â 2009ã. Êðèâàÿ äîõîäíîñòè ôüþ÷åðñîâ Euribor îöåíèâàåò äâà ñíèæåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ óæå â ýòîì ãîäó, â òî âðåìÿ êàê ìû îæèäàåì íåèçìåííûå ñòàâêè â òå÷åíèå âñåãî 2008ã. Ïîýòîìó ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî êóðñ EUR/GBP â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå äîñòèãíåò óðîâíÿ 0.78.

Äèàãðàììà 14. Îöåíåííûé ñïðýä äîõîäíîñòè (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Ó÷èòûâàÿ, ÷òî äèíàìèêà áðèòàíñêèõ ñòàâîê, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ îòðèöàòåëüíîé äëÿ ñòåðëèíãà, ðàçâîðîò ðàëëè â ïàðå EUR/GBP ïðîèçîéäåò òîëüêî â ñëó÷àå óñòîé÷èâîãî ñíèæåíèÿ îæèäàíèé â îòíîøåíèè ñòàâîê ÅÖÁ, êîòîðîãî ìû íå ïðîãíîçèðóåì äî âòîðîãî ïîëóãîäèÿ 2008ã. Êóðñ GBP/ USD áóäåò çàâèñåòü êàê îò äèíàìèêè äîëëàðà, òàê è îò ñà-

Äèàãðàììà 15. Ãëîáàëüíûé ôîíäîâûé èíäåêñ MSCI (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.

Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Øâåéöàðñêèé ôðàíê ñ íà÷àëà 2008 ãîäà ïîòÿæåëåë ïðîòèâ äîëëàðà íà 8.6%, ÷òî ïîçâîëèëî åìó âîçãëàâèòü ñïèñîê ðîñòà îñíîâíûõ âàëþò. Êóðñ USD/CHF ñíèçèëñÿ â íà÷àëå ìàðòà äî ðåêîðäíîãî ìèíèìóìà, åäâà íå äîñòèãíóâ ïàðèòåòà, íà ôîíå ïîâñåìåñòíîãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ. Îäíàêî, ñíèæåíèå êóðñà USD/CHF èìåëî ìåñòî è â òå÷åíèå ïðîøëîãî ãîäà, è ïðîèñõîäèëî íàðÿäó ñ ñóæåíèåì 2-ëåòíåãî ñïðýäà ñòàâîê ìåæäó ÑØÀ è Øâåéöàðèåé ñ 250 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî íîëÿ. Äàííîå ñóæåíèå ñïðýäà è ñíèæåíèå êóðñà USD/CHF ñòàëî îñîáåííî ðåçêèì, ïîñêîëüêó ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè óõóäøèëèñü, è Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷àë ðåçêî ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè â êîíöå ïðîøëîãî è íà÷àëå òåêóùåãî ãîäà. Îáùàÿ ñëàáîñòü äîëëàðà è îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì îñòàþòñÿ íèñõîäÿùèì ðèñêîì äëÿ êóðñà USD/CHF â áëèæàéøåå âðåìÿ. Ñâîðà÷èâàíèå ñäåëîê "carry trade" òàêæå ïîääåðæèâàëî øâåéöàðñêèé ôðàíê. Â äåêàáðå Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè îòìåòèë, ÷òî "ïðîèçîøåäøèé â òå÷åíèå ïðîøëûõ íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ñäâèã ìîæåò ïîäâåðãíóòü îïàñíîñòè åãî îòíîñèòåëüíî îïòèìèñòè÷íûé ýêîíîìè÷åñêèé ïðîãíîç". Äàííîå áåñïîêîéñòâî ñîõðàíÿåòñÿ äî ñèõ ïîð, ïîñêîëüêó îáñóæäàëîñü è ïðè îöåíêå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñåêðåò èåíû

Äèàãðàììà 16. Ñïðýä ñòàâîê (ñèíèì) è êóðñ USD/CHF.

íà ïðîøëîé íåäåëå è, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò ó÷òåíî â Îò÷åòå ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå 27 ìàðòà. Äàæå ïðè òîì, ÷òî Öåíòðîáàíê, ñîãëàñíî ïðîãíîçàì, îñòàâèò ñòàâêè íåèçìåííûìè íà óðîâíå 2.75%, ïðèçíàêè, ÷òî âíóòðåííÿÿ ýêîíîìèêà îõëàæäàåòñÿ (óðîâåíü áåçðàáîòèöû ïîâûñèëñÿ â ÿíâàðå äî 2.8% îò ñâîåãî ìèíèìóìà â 2.5% , à ëèäèðóþùèé èíäèêàòîð KOF ïîíèçèëñÿ ñåäüìîé ìåñÿö ïîäðÿä è äîñòèã ñàìîãî íèçêîãî óðîâíÿ ñ ÿíâàðÿ 2006 ãîäà), òàêæå íå áóäóò îñòàâëåíû áåç âíèìàíèÿ. Îäíàêî, íèñõîäÿùèå ðèñêè êîìïåíñèðóþòñÿ èíôëÿöèîííûìè áåñïîêîéñòâàìè. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè ïîâûñèëñÿ â ÿíâàðå äî 2.4% ãîäîâûõ, ÷òî ñòàëî ñàìûì áûñòðûì òåìïîì ðîñòà çà 14 ëåò, è âïåðâûå çà 12 ëåò ïðåâûñèë öåëü ïî èíôëÿöèè â 2.0%. Ñîîòâåòñòâåííî, Öåíòðàëüíûé áàíê äîëæåí âíèìàòåëüíî ñëåäèòü çà ñèòóàöèåé ñ ðîñòîì öåí. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ íå ñòîèò îæèäàòü ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, è âñå åùå îñòàåòñÿ âîçìîæíîñòü äëÿ ñëåäóþùåãî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ñëåäîâàòåëüíî, åñòü ïîòåíöèàë äëÿ ïðîäîëæåíèÿ óêðåïëåíèÿ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà.

Äèàãðàììà 17. Ãëîáàëüíûé ôîíäîâûé èíäåêñ MSCI (ñèíèì) è êóðñ EUR/CHF.

âðåìÿ íåîáõîäèìû êàêèå-ëèáî äîïîëíèòåëüíûå äåéñòâèÿ" è Öåíòðîáàíê äåéñòâèòåëüíî îæèäàåò, ÷òî èíôëÿöèîííàÿ ïåðñïåêòèâà óëó÷øèòñÿ âî âòîðîì ïîëóãîäèè 2008ã. Îäíàêî, îñòàåòñÿ óãðîçà èíôëÿöèè îò "ïîñòîÿííîé ñëàáîñòè øâåéöàðñêîãî ôðàíêà", ÷òî òàêæå ïðåäïîëàãàåò íàëè÷èå ïîòåíöèàëà äëÿ óêðåïëåíèÿ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà â òå÷åíèå 2008ã. Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ ×ëåí Ïðàâëåíèÿ Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè Äæîðäîí îòìåòèë, ÷òî "ÍÁØ íå ñ÷èòàåò, ÷òî â íàñòîÿùåå

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Íîâûå ïëàíû ïîìîùè è ðåôîðì

ÍÎÂÛÅ ÏËÀÍÛ ÏÎÌÎÙÈ È ÐÅÔÎÐÌ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. ×èñòàÿ ïîëèòèêà äàëà íå òàê ìíîãî ïèùè äëÿ ðàçìûøëåíèé íà ìèíóâøåé íåäåëå. Ðàçâå ÷òî ïóáëèêà îòìåòèëà ìèíèìàëüíóþ ïîáåäó ñîöèàëèñòîâ íà âûáîðàõ â Èñïàíèè - ÷òî, âïðî÷åì, íå âûçâàëî íèêàêèõ ñåðü¸çíûõ ýìîöèé. Îòíîñèòåëüíî ñïîêîéíîé áûëà òàêæå è ðåàêöèÿ íà óòðàòó ïðàâÿùåé êîàëèöèåé Ìàëàéçèè êîíñòèòóöèîííîãî (2/3) áîëüøèíñòâà â ïàðëàìåíòå - ðàçâå ÷òî òàìîøíåé âàëþòå ðèíããèòó íå ïîçäîðîâèëîñü. Çàìåòíîå óñïîêîåíèå ïðèøëî â ëàòèíîàìåðèêàíñêèé êîíôëèêò, êîãäà âëàñòè Âåíåñóýëû ñîãëàñèëèñü âîññòàíîâèòü â ïîëíîì îáú¸ìå äèïëîìàòè÷åñêèå îòíîøåíèÿ ñ Êîëóìáèåé - ðûíêè ðåøèëè, ÷òî ýòî äîëæíî óòèõîìèðèòü íåôòü. Íî êóäà òàì! - ðûíêè íèìàëî íå çàèíòåðåñîâàëèñü ïîëèòè÷åñêèìè è âîåííûìè èãðèùàìè, ñîñðåäîòî÷èâøèñü íà ñâîèõ ñîáñòâåííûõ ðåçîíàõ.

âàëè ïðîèñõîäÿùåå â äóõå "íó è ïóñòü ïàäàåò" - ïðè÷¸ì ðå÷ü èä¸ò î ñòîëü âèäíûõ ïåðñîíàõ, êàê ãëàâà Ôåä Áåí Áåðíàíêå è çàììèíèñòðà ôèíàíñîâ Ðîáåðò Êèììèòò. Àðàáñêèå øåéõè, ñêðåæåùà çóáàìè, îáåùàëè ïîêà íå îòðûâàòü ñâîè âàëþòû îò äîëëàðà - íî çëûå ÿçûêè êîììåíòèðîâàëè ýòî ñîîáðàçíî ðåàëüíîñòè: òàê, ñëîâà ñàóäîâñêîãî îôèöèàëüíîãî ëèöà, ÷òî-äå áàêñ íûí÷å ÿâëÿåò ñîáîé õîðîøóþ ïîêóïêó (good buy), èáî äåø¸âûé, áûëî ïåðåèíà÷åíî çóáîñêàëàìè íà "äî ñâèäàíèÿ, äîëëàð" (good-bye), çâó÷àùåå òî÷íî òàêæå. Ãëàâà îäíîãî èç êðóïíåéøèõ íåôòåïåðåðàáàòûâàþùèõ çàâîäîâ Åâðîïû, Petroplus, Òîì Î'Ìýëëè çàÿâèë, ÷òî óæå ÷åðåç 3 ãîäà (ê êîíöó äåñÿòèëåòèÿ) äîëëàð åäâà ëè âñ¸ åù¸ áóäåò îñòàâàòüñÿ ãëàâíîé âàëþòîé ìèðà.

À ðåçîíû ýòè òîëêàëè äîëëàð â ïðîïàñòü - è, êàê ñëåäñòâèå, òîâàðíûå ðûíêè â íåáåñà. Âàëþòíûé ðûíîê âîîáùå èñïûòàë äðàìàòè÷åñêèå ïîòðÿñåíèÿ: ÿïîíñêàÿ éåíà âïåðâûå ñ îñåíè 1995 ãîäà ñòàëà ñòîèòü äîðîæå öåíòà, øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî ñóòè ñðàâíÿëñÿ â ñòîèìîñòè ñ äîëëàðîì, à åâðî äîøëî ïî÷òè ÷òî äî 1.57. Ïðè ýòîì àìåðèêàíñêèå ÷èíîâíèêè êîììåíòèðî-

Ñîîòâåòñòâåííî, è áåãñòâî îò áàêñà áûëî âïå÷àòëÿþùèì: çîëîòî äîøëî-òàêè íàêîíåö äî 1000 äîëëàðîâ çà óíöèþ, à øòàòîâñêàÿ íåôòü ìîùíûì óäàðîì ïðåâçîøëà äàæå îòìåòêó 111 äîëëàðîâ çà áàððåëü (äà è Brent äîáðàëàñü äî 110). Íå ïîìîãàëè íè íîâîñòè èç Ëàòèíñêîé Àìåðèêè, íè íåîæèäàííûé ðîñò çàïàñîâ â ÑØÀ, íè çàâåðåíèÿ ïðåçèäåíòà Áóøà è ñåêðåòàðÿ Êàçíà÷åéñòâà Ïîëñîíà â ïðèâåðæåííîñòè ñèëüíîìó äîëëàðó - ðûíîê ïðåáûâàë â ñîñòîÿíèè ïàíèêè è ëåòåë äàëüøå, òàê ÷òî ïðåçèäåíò ÎÏÅÊ Øàõèá Õåëèëü âûíóæäåí

Èñòî÷íèê: SmartTrade

Äîëëàð âàëèòñÿ

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áûë âûáðîñèòü áåëûé ôëàã, çàÿâèâ, ÷òî ðûíî÷íûå ñèëû ñàìè ñîáîé ãîíÿò íåôòü ââåðõ è å¸ äîðîãîâèçíà áóäåò ïîääåðæèâàòüñÿ â òå÷åíèå âñåãî íûíåøíåãî ãîäà. Êàê ñëåäñòâèå, ñðåäíÿÿ öåíà áåíçèíà íà çàïðàâêàõ â ÑØÀ äîñòèãëà ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà 3.25 äîëëàðà çà ãàëëîí (86 öåíòîâ çà ëèòð), ïå÷íîãî òîïëèâà - 2.97 äîëëàðà (78 öåíòîâ), à ïðèðîäíîãî ãàçà - 10.02 äîëëàðà çà 1000 êóáè÷åñêèõ ôóòîâ (ò.å. 353 äîëëàðà çà 1000 êóáîìåòðîâ). Øòàòîâñêèå ïîòðåáèòåëè âåñüìà âîçìóòèëèñü íî àíàëèòèêè íå ïîîáåùàëè èì íè÷åãî îñîáî îáíàä¸æèâàþùåãî: ïî èõ ìíåíèþ, áåíçèí ìîæåò äîñòè÷ü 3.75, à òî è 4 äîëëàðîâ çà ãàëëîí óæå ýòîé âåñíîé. Âïðî÷åì, ñ òàêèìè ïðîãíîçàìè ñòîèò áûòü îñòîðîæíûìè: öåíû íà âñå îçíà÷åííûå àêòèâû (âêëþ÷àÿ åâðî è íåôòü) ïîäîøëè ê ñåðü¸çíûì ñîïðîòèâëåíèÿì (1.56/58 è 112-115 ñîîòâåòñòâåííî) - òàê ÷òî âåðîÿòíîñòü äîñòàòî÷íî ñêîðîé êîððåêöèè âïîëíå ñåðü¸çíàÿ; äðóãîå äåëî, ÷òî ðå÷ü ìîæåò èäòè ëèøü î êîððåêöèè - íå áîëåå òîãî. Ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè òîæå ïî áîëüøåé ÷àñòè íå îñîáî âäîõíîâëÿëè. Íîâîçåëàíäñêîå æèëü¸ â ôåâðàëå ïðîäîëæàëî äåøåâåòü (íà 0.7% ïðîòèâ ÿíâàðÿ); â Àâñòðàëèè ñòàâêà 3-ìåñÿ÷íûõ ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ ïîäñêî÷èëà äî 13-ëåòíåãî ìàêñèìóìà 8.15%, à èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé ñíèçèëñÿ äî 14-ëåòíåãî ìèíèìóìà - ïðè÷¸ì ïàäåíèå ïîñëåäíåãî ïîêàçàòåëÿ çà ïîñëåäíèå 3 ìåñÿöà (íà 21.2%) ñòàëî ðåêîðäíûì ñ 1975 ãîäà. Êîíå÷íî, íå âñ¸ áûëî òàê ïëîõî (ïîäñêîê ðîçíèöû â ñòðàíå êèâè è çàíÿòîñòè â îáèòåëè êåíãóðó òîìó ïðèìåðîì) - íî â öåëîì íàñòðîåíèÿ òàì äîâîëüíî ìðà÷íûå, òàê ÷òî ñòðàòåãè Morgan Stanley âîîáùå íàïðîðî÷èëè Àâñòðàëèè ñêîðóþ ðåöåññèþ. Ïîñëåäíÿÿ ÿâíî íå ãðîçèò íûí÷å Êèòàþ - íî âîò èíôëÿöèÿ òàì áóøóåò âîâñþ: ôåâðàëüñêèå ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîêàçàëè ãîäîâîé ðîñò íà 8.7%, ÷åãî íå ïðîèñõîäèëî 11 ëåò - âïðî÷åì, îò÷àñòè ýòîò âçë¸ò îáúÿñíÿåòñÿ æóòêèìè ñíåæíûìè áóðÿìè, íàðóøèâøèìè ïîäâîç òîâàðîâ, èç-çà ÷åãî öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå ïîäñêî÷èëè çà ãîä íà 23%, â òîì ÷èñëå ñâèíèíà - íà 63%, îâîùè - íà 46%, à ðàñòèòåëüíîå ìàñëî - íà 41%. Â ßïîíèè âñ¸ äîðîæàåò çàìåòíî ìåäëåííåå - è âñ¸ æå îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â ôåâðàëå âûðîñëè íà 0.4% ê ÿíâàðþ è íà 3.4% ê òîìó æå ìåñÿöó ïðîøëîãî ãîäà. ÂÂÏ çà ÷åòâ¸ðòûé êâàðòàë áûë óòî÷í¸í íà ïðåæíåì óðîâíå ðîñòà (+0.9% ê ïðîøëîìó êâàðòàëó) - âîïðåêè îïàñåíèÿì ïåðåñìîòðà â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ. Çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â ÿíâàðå âçëåòåëè íà 19.6% ê äåêàáðþ è íà 11.4% ê ïåðâîìó ìåñÿöó 2007 ãîäà. Íàêîíåö, ïðîôèöèò òåêóùåãî ñ÷¸òà ïëàò¸æ-

Ìàðò 2008 ¹213/11

íîãî áàëàíñà â ÿíâàðå âûðîñ íà 8.1% ïðîòèâ ÿíâàðÿ ïðîøëîãî ãîäà. Íà ýòîì ïîçèòèâ çàêàí÷èâàåòñÿ, à íåãàòèâ íàñòóïàåò: êîðïîðàòèâíûå óáûòêè ðàñòóò - òàê ÷òî áàíê Shinsei äëÿ èõ ïîêðûòèÿ ðåøèë äàæå ïðîäàòü ñâîé îôèñ çà 1.2 ìëðä. äîëëàðîâ. Íèêàê íå óäà¸òñÿ íàçíà÷èòü íîâîãî ãëàâó Áàíêà ßïîíèè - ïðåäëîæåííûé ïðàâÿùåé ïàðòèåé Òîñèðî Ìóòî áûë îòâåðãíóò êîíòðîëèðóåìîé îïïîçèöèåé âåðõíåé ïàëàòîé ïàðëàìåíòà; ìåæäó òåì, ñðîê íûíåøíåãî ãëàâû öåíòðîáàíêà Òîñèõèêî Ôóêóè èñòåêàåò óæå â áëèæàéøóþ ñðåäó. Ïîïóëÿðíîñòü êàáèíåòà ßöóî Ôóêóäà óïàëà äî 32% ïî ñðàâíåíèþ ñ ñåíòÿáðüñêèìè 53% - è ïîñêîëüêó ìèðîâîé ôèíàíñîâûé êðèçèñ ïðîäîëæàåòñÿ, ïðàâèòåëüñòâî ðåøèëî ðàçðàáîòàòü ïëàí ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà íàïîäîáèå àìåðèêàíñêîãî; âïðî÷åì, ïîêà ýòî ëèøü áëàãîå ïîæåëàíèå. À âîò äîðîãàÿ éåíà ãðîçíàÿ ðåàëüíîñòü äëÿ ýêñïîðòíî-çàâèñèìîé ýêîíîìèêè ßïîíèè: ïîýòîìó áóêâàëüíî âñå å¸ ÷èíîâíèêè ïî ìíîãî ðàç îòìåòèëèñü ñâîèì íåäîâîëüñòâîì ïî ýòîìó ïîâîäó - îäíàêî ðåàëüíûõ èíòåðâåíöèé íå ïîñëåäîâàëî, à êàñàòåëüíî ïðîãíîçîâ ðûíîê êóäà ñèëüíåå áûë ñêëîíåí ïîâåðèòü áûâøåìó çàììèíèñòðà ôèíàíñîâ Ýéñóêå Ñàêàêèáàðà ïî ïðîçâèùó "Ìèñòåð Éåíà", áåç âñÿêèõ êîìïëåêñîâ ïðåäðåêøåìó ÿïîíñêîé âàëþòå ñêîðûé ïóòü ê âåðõàì 1995 ãîäà (80 éåí çà äîëëàð). Åâðîïåéöû òîæå ðóãàëèñü íà åâðî - ïðè÷¸ì äî íåãî ñíèçîø¸ë (õîòÿ è âåñüìà óìåðåííî) äàæå ãëàâà ÅÖÁ Æàí-Êëîä Òðèøå; âïðî÷åì, íåìöû ïî-ïðåæíåìó ñòîÿò íàñìåðòü - è èõ ïðåäñòàâèòåëè â öåíòðîáàíêå ÅÑ Àêñåëü Âåáåð è Þðãåí Øòàðê óïðÿìî òâåðäÿò î òîì, ÷òî ÷åì âûøå åâðî, òåì ëó÷øå. Îíî è ïîíÿòíî - ïîêà äàííûå èç Ãåðìàíèè ïðèõîäÿò õîðîøèå: òàê, èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé îò öåíòðà ZEW â ìàðòå âûðîñ ñèëüíåå îæèäàíèé - íî, âî-ïåðâûõ, îí âñ¸ åù¸ ñèäèò ãëóáîêî â ìèíóñå (òîëüêî â ÿíâàðå äîñòèãíóò 15-ëåòíèé ìèíèìóì), íó à âî-âòîðûõ, îöåíêà òåêóùåé ñèòóàöèè óõóäøèëàñü, òàê ÷òî èòîãîâûé ðåçóëüòàò âûòÿíóëè óëó÷øèâøèåñÿ îæèäàíèÿ. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÅÑ âûðîñëî ñóùåñòâåííî îáøèðíåå, ÷åì ïðåäïîëàãàëîñü - íî ýòî äàííûå çà ÿíâàðü, ò.å. íåñêîëüêî óñòàðåâøèå; îïåðåæàþùèå èíäèêàòîðû â ýòîì ñåêòîðå íå ñòîëü îïòèìèñòè÷íû - à îñîáåííî òðåâîæíû îæèäàíèÿ èç-çà âåðòèêàëüíî ðàñòóùåãî åâðî. Â Âåëèêîáðèòàíèè, ïî äàííûì RICS, â ôåâðàëå áàëàíñ öåí íà æèëü¸ óïàë äî 18-ëåòíåãî ìèíèìóìà; êðîìå òîãî, ïî îöåíêå Íàöèîíàëüíîãî èíñòèòóòà ýêîíîìè÷åñêèõ è ñîöèàëüíûõ èññëåäîâàíèé (NIESR), â íà÷àëå ñåãî ãîäà áðèòàíñêàÿ ýêîíîìèêà ðîñëà âñ¸ ìåäëåííåå; íàêîíåö, áðèòàíñêèé ðîçíè÷íûé

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

êîíñîðöèóì (BRC) îòìåòèë â ôåâðàëå íåêîòîðîå óëó÷øåíèå äåë ñ ïðîäàæàìè - íî ëèøü â êà÷åñòâå ÷àñòè÷íîãî âîçìåùåíèÿ ÿíâàðñêèõ 2-ëåòíèõ íèçîâ. Îáùåñòâåííûå ôèíàíñû ïîþò ðîìàíñû: ïî ïîäñ÷¸òàì êàíöëåðà Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåðà Äàðëèíãà, â ñëåäóþùèå 3 ãîäà äåôèöèò áþäæåòà ñîñòàâèò 113 ìëðä. ôóíòîâ, ò.å. íà 19% áîëüøå, ÷åì îæèäàëîñü åù¸ â îêòÿáðå. È, ïîõîæå, ýòî íå ïðåäåë, èáî íàðÿäó ñ íåîáõîäèìîñòüþ ñòèìóëèðîâàòü ðîñò ýêîíîìèêè, ïðèõîäèòñÿ áîðîòüñÿ òàêæå ñ èíôëÿöèåé - à òóò, êàê óòâåðæäàåò èññëåäîâàíèå Áàíêà Àíãëèè, îæèäàíèÿ íàñåëåíèÿ òîëüêî ðàñòóò: è â ôåâðàëå îíè äîñòèãëè ìàêñèìàëüíîãî çà âñþ 9-ëåòíþþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé óðîâíÿ 3.3% â ãîä - áîëåå òîãî, ïóáëèêà åù¸ è íå âåðèò îôèöèàëüíûì ÷èñëàì èíôëÿöèè è óâåðåíà, ÷òî ðåàëüíûé ðîñò öåí óæå äîñòèã 3.9% (÷óòü ëè íå âäâîå áîëüøå ïðàâèòåëüñòâåííûõ îöåíîê). À âîò ôèíàíñîâûå âëàñòè Êàíàäû óòâåðæäàþò, ÷òî îñîáîãî èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ íå ÷óâñòâóþò - è â öåëîì ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè ñòðàíû êëåíîâîãî ëèñòà ðàäîâàëè: îáú¸ì íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà â ôåâðàëå îêàçàëñÿ çíà÷èòåëüíî âûøå ïðîãíîçîâ, à öåíû íà æèëü¸ â ÿíâàðå ïîäñêî÷èëè íà 0.6% ïðîòèâ äåêàáðÿ; ïðè ýòîì ÿíâàðñêèé òîðãîâûé ïðîôèöèò âûðîñ â ÿíâàðå ïî÷òè â 1.5 ðàçà ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðüñêèìè ÷èñëàìè - è òîëüêî çàãðóçêà ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñëåãêà ïîäïîðòèëà ýòó âïîëíå îïòèìèñòè÷íóþ îáùóþ êàðòèíó, õîòÿ íè÷åãî îñîáåííî äðàìàòè÷íîãî îíè íå íàðèñîâàëè. Âïðî÷åì, ñòîèò ëè óäèâëÿòüñÿ - âåäü äëÿ ñòðàíû-ýêñïîðò¸ðà íåôòè è ïðî÷åãî ñûðüÿ áûëî áû ñòðàííî ïîêàçûâàòü ïëîõèå äàííûå, êîãäà îíîå ñûðü¸ äîðîæàåò íå ïî äíÿì, à ïî ÷àñàì!

Ìàðò 2008 ¹213/11

ñíèæåíèå èìïîðòà ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ íà 4.3% - ñåðü¸çíûé ñèìïòîì óìåíüøåíèÿ ñïðîñà äîìîõîçÿéñòâ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ôåâðàëå îòðàçèëè âûøåîïèñàííûé ñïàä êîíå÷íîãî ñïðîñà â íà÷àëå ãîäà: îíè óïàëè íà 0.6% äàæå â íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (ò.å. â òåêóùèõ äîëëàðîâûõ öåíàõ áåç ó÷¸òà èíôëÿöèè) - õóæå ñàìûõ ìðà÷íûõ ïðîãíîçîâ àíàëèòèêîâ; â ñðåäíåì æå îæèäàëñÿ ðîñò íà 0.2%. Ïðîäàæè àâòîìîáèëåé óïàëè íà 1.9% - òàê ÷òî áåç èõ ó÷¸òà îáùèé îáú¸ì ñíèçèëñÿ íà áîëåå óìåðåííûå 0.2%. Åù¸ ìåíåå ãðóñòíî áóäåò âûãëÿäåòü èòîãîâûé îò÷¸ò, åñëè êðîìå àâòîìîáèëåé âû÷åñòü è áåíçèí äëÿ íèõ - òîãäà ïàäåíèå äîñòèãíåò ëèøü 0.1%, îäíàêî ýòî âñ¸ æå ïàäåíèå, à íèêàê íå ðîñò. À åñëè ñäåëàòü ïîïðàâêó íà ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû, òî ìîæíî áóäåò êîíñòàòèðîâàòü óìåíüøåíèå ïðîäàæ çà ìåñÿö ïî÷òè íà 1% - äà è âîîáùå ðîñò ïðîäàæ â ðåàëüíîì âûðàæåíèè ïðåêðàòèëñÿ â ÿíâàðå 2006 ãîäà, ñ òåõ ïîð èõ îáú¸ì ñíèçèëñÿ ïðèìåðíî íà 2%. Â òî æå âðåìÿ ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ýòî íå òàêîå è áîëüøîå ïàäåíèå: ïðè âçãëÿäå íà ãðàôèê ðåàëüíûõ ïðîäàæ ñ 1947 ãîäà (íàãëÿäíåå â ëîãàðèôìè÷åñêîì âûðàæåíèè) ñðàçó âèäíî, ÷òî âî âðåìÿ ïðåäûäóùèõ áîëåå-ìåíåå ñåðü¸çíûõ ðåöåññèé ðåàêöèÿ ïðîäàæ áûëà êóäà áîëåå ñåðü¸çíîé. Æä¸ì-ñ? À â òîì, ÷òî Àìåðèêà óæå íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè, ìàëî êòî ñîìíåâàåòñÿ. Ñóäÿ ïî ðåçóëüòàòàì îïðîñà Wall Street Journal, ëüâèíàÿ äîëÿ ýêîíîìèñòîâ è àíàëèòèêîâ óâåðåíà â ýòîì - íå äîæèäàÿñü íèêàêèõ ôîðìàëüíûõ ïîäòâåðæäåíèé â âèäå ñíèæåíèÿ ÂÂÏ â òå÷åíèå äâóõ êâàðòàëîâ ïîäðÿä. Áîëåå

Ôåä ñïàñàåò Bear Stearns Àìåðèêàíñêèå äàííûå íà ñåé ðàç ïîëó÷èëèñü ñìåøàííûìè. Äåôèöèò âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà â ÿíâàðå îêàçàëñÿ íåñêîëüêî íèæå ïðîãíîçîâ; äåêàáðüñêîå çíà÷åíèå òîæå áûëî ïåðåñìîòðåíî â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ. Ïðè÷¸ì ïðîèçîøëî ýòî, íåñìîòðÿ íà âçë¸ò íåôòÿíûõ öåí íà 10.4%, êîòîðûé ïîðîäèë óäîðîæàíèå èìïîðòà â öåëîì íà 1.6% - îäíàêî, êàê ñîîáùèëî Ìèíèñòåðñòâî òîðãîâëè, óæå â ôåâðàëå ðîñò öåí íà èìïîðò óæàëñÿ äî 0.2%, òîãäà êàê øòàòîâñêèé ýêñïîðò ïîäîðîæàë íà 0.9%, òàê ÷òî ôåâðàëüñêèé äåôèöèò ìîæåò îêàçàòüñÿ åù¸ ëó÷øå. ×òî æå äî ÿíâàðÿ, òóò ãëàâíîå ïîçèòèâíîå âëèÿíèå íà èòîãîâûé ïîêàçàòåëü îêàçàë ïîäñêîê ýêñïîðòà íà 1.6% - âñ¸òàêè ïàäåíèå äîëëàðà äåéñòâóåò íà èíîñòðàííûé ñïðîñ, õîòÿ è âåñüìà óìåðåííî. Èç íåãàòèâà â ýòîì îò÷¸òå ìîæíî îòìåòèòü

Èñòî÷íèê: Áþðî ïåðåïèñè íàñåëåíèÿ ÑØÀ

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ìàðò 2008 ¹213/11

òîãî, ñàì ýòîò êðèòåðèé âûçûâàåò ðàñòóùèå ñîìíåíèÿ - è ïîòîìó, ÷òî íà ÂÂÏ îêàçûâàþò âëèÿíèÿ ðàçíûå ìîìåíòàëüíûå ôàêòîðû, è â ñèëó íåäîâåðèÿ ê øòàòîâñêîé ñòàòèñòèêå â öåëîì. Çàáàâíåå âñåãî â ýòîé ñâÿçè áûëî ñëóøàòü ðàññóæäåíèÿ ãëàâû Íàöèîíàëüíîãî áþðî ýêîíîìè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé (NBER) Ìàðòèíà Ôåëüäøòåéíà - èìåííî ýòîò èíñòèòóò îáû÷íî îôèöèàëüíî ïðîâîçãëàøàåò íàëè÷èå èëè îòñóòñòâèå ðåöåññèè â ñòðàíå: òàê âîò, Ôåëüäøòåéí çàìåòèë, ÷òî èõ èññëåäîâàíèÿ íå äàþò îñîáûõ íàäåæä íà îòñóòñòâèå ðåöåññèè ïðÿìî ñåé÷àñ îäíàêî îí òóò æå óñîìíèëñÿ, ÷òî îôèöèàëüíûå äàííûå ïîêàæóò ýòî, ïîòîìó ÷òî îíè "ìåíÿþòñÿ ñëèøêîì áûñòðî". Îíî è ïîíÿòíî - ãîä âñ¸-òàêè âûáîðíûé, à èçáèðàòåëåé íå ñòîèò ïóãàòü ñâåðõ ìåðû. Ðûíêè êðåäèòîâ è íåäâèæèìîñòè ïî-ïðåæíåìó ïîäàþò ñèãíàëû áåäñòâèÿ - õîòÿ â äàííûé ìîìåíò íå ñòîëü îñòðûå. Ïî äàííûì ðåãóëÿðíîãî èññëåäîâàíèÿ êîìïàíèè RealtyTrac, â ôåâðàëå êîëè÷åñòâî åäèíèö æèëüÿ, íàõîäÿùåãîñÿ â òîé èëè èíîé ñòàäèè ïåðåõîäà îò íåïëàò¸æåñïîñîáíûõ äîìîõîçÿåâ ê áàíêàì, âûðîñëî íà 60% ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà ïðîøëîãî ãîäà; ïðè÷¸ì ïîëîâèíà èç ýòîãî æèëüÿ îêàçàëàñü â òàêîì ïîëîæåíèè âïåðâûå - ò.å. ýòî íå òå èïîòå÷íûå êðåäèòû, ÷òî óæå äàâíî áàëàíñèðîâàëè íà ãðàíè äåôîëòà. Â òî æå âðåìÿ íàäî îòìåòèòü, ÷òî ãîäîâîé ïðèðîñò ýòîãî ïîêàçàòåëÿ è â ÿíâàðå, è â ôåâðàëå íàõîäèëñÿ íèæå, ÷åì â ëþáîé èç ïðåäûäóùèõ ìåñÿöåâ, íà÷èíàÿ ñ àïðåëÿ 2007 ãîäà - ò.å. óõóäøåíèå ñèòóàöèè â ýòîé îáëàñòè ñåé÷àñ ÿâíî çàìåäëèëîñü (îñîáåííî ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëîãîäíèì ëåòîì). Â öåëîì ïî ÑØÀ âîçìîæíîñòü çàïðåòà íà âûêóï çàêëàäíîé ñåé÷àñ êàñàåòñÿ îäíîãî äîìà èç 557; õóæå âñåãî îáñòîÿò äåëà â øòàòå Íåâàäà, ãäå ýòî æå ñîîòíîøåíèå ñîñòàâëÿåò 1 ê 165; çà íåé ñëåäóåò Êàëèôîðíèÿ (1 ê 242); äàëåå Ôëîðèäà, Àðèçîíà, Êîëîðàäî, Ìè÷èãàí, Îãàéî, Äæîðäæèÿ, Èíäèàíà è Òåííåñè; ïî àáñîëþòíîìó ÷èñëó ïðî-

Èñòî÷íèê: 4Cast

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áëåìíûõ åäèíèö æèëüÿ ñðåäè ëèäåðîâ òàêæå Òåõàñ. Êëþ÷åâûì ìîìåíòîì äëÿ îöåíêè ñðåäíåñðî÷íûõ ïåðñïåêòèâ ïî ýòîìó íàïðàâëåíèþ äîëæíà ñòàòü äèíàìèêà îçíà÷åííûõ ïîêàçàòåëåé âåñíîé è ëåòîì ñåãî ãîäà - ýòî âïîëíå î÷åâèäíî. Êðàòêîñðî÷íîå óñïîêîåíèå íåôòÿíûõ öåí â ôåâðàëå âêóïå ñ óãíåòåíèåì êîíå÷íîãî ñïðîñà âûçâàëî âåñüìà ñêðîìíûå ïîêàçàòåëè èíôëÿöèè â ïîñëåäíåì ìåñÿöå çèìû. Â öåëîì ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû îñòàëèñü íà ÿíâàðñêîì óðîâíå - âïðî÷åì, ýòî ïðîèçîøëî ëèøü ïîñëå î÷èñòêè îò ñåçîííûõ êîëåáàíèé: áåç íå¸ áûë áû çàôèêñèðîâàí ðîñò íà 0.3%. Ïî ñðàâíåíèþ ñ ôåâðàë¸ì 2007 ãîäà öåíû óâåëè÷èëèñü íà 4.0%, åñëè âåðèòü îôèöèàëüíûì äàííûì - è íà 4.4%, åñëè î÷èñòèòü èõ îò "ãåäîíèñòè÷åñêèõ" èíäåêñîâ. Çà èñêëþ÷åíèåì ïðîäîâîëüñòâèÿ è òîïëèâà öåíû òàêæå îñòàëèñü íà ÿíâàðñêîì óðîâíå (è òàêæå ëèøü áëàãîäàðÿ ñåçîííîé î÷èñòêå - áåç íå¸ áûë áû îòìå÷åí ðîñò íà 0.4%); ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà ïðîøëîãî ãîäà ïðèáàâêà ñîñòàâèëà 2.3% ïî îôèöèàëüíûì äàííûì è íå ìåíåå 2.7% íà ñàìîì äåëå. Öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè â ôåâðàëå óïàëè íà 0.5% ê ÿíâàðþ, îäíàêî îíè ïî-ïðåæíåìó íàõîäÿòñÿ íà 18.9% âûøå, ÷åì ãîäîì ðàíåå. Ïðîäîâîëüñòâèå çà ïîñëåäíèé ãîä ïîäîðîæàëî íà 4.6%, â òîì ÷èñëå íà 0.4% çà ôåâðàëü; ìåñÿ÷íûé ðîñò öåí íà ìåäèöèíñêèå óñëóãè ñîñòàâèë ëèøü 0.1%, òîãäà êàê îäåæäà ïîäåøåâåëà íà 0.4%, à òðàíñïîðòíûå óñëóãè - äàæå íà 0.7%. Êîðïîðàòèâíûå íîâîñòè Àìåðèêè áûëè â öåëîì âåñüìà íåðàäîñòíû. Citigroup âûíóæäåí âûäåëèòü 1 ìëðä. äîëëàðîâ äëÿ ñïàñåíèÿ äâóõ ñâîèõ ôîíäîâ ñ îáùèìè àêòèâàìè îêîëî 15 ìëðä. äîëëàðîâ, ASAT Finance è MAT Finance, êîòîðûå ïîïàëè â òÿæ¸ëóþ ñèòóàöèþ èç-çà îáâàëà ðûíêà ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé. Äàëåå, Barron's, ôèíàíñîâûé æóðíàë àãåíòñòâà Dow Jones, ñîîáùèë, ÷òî ïîëóãîñóäàðñòâåííîå àãåíòñòâî Fannie Mae ñêîðî âûíóæäåíî áóäåò çàïðîñèòü ýêñòðåííóþ ïîìîùü îò ïðàâèòåëüñòâà, ïîñêîëüêó åãî ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå âåñüìà òÿæ¸ëîå - àêöèè èïî-

Ìàðò 2008 ¹213/11

òå÷íûõ àãåíòñòâ òóò æå îáâàëèëèñü. Õåäæ-ôîíäû äîèãðàëèñü â ñïåêóëÿöèè "ñ ïëå÷îì" íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ íà çà¸ìíûå ñðåäñòâà - äîèãðàëèñü äî ìàñøòàáíûõ ìàðæèíêîëëîâ (à ôîíä Carlyle Capital ðóõíóë îêîí÷àòåëüíî); íåêîòîðûå èíâåñòáàíêè çàíèìàëèñü òåì æå ñàìûì - íî ÷àñòü èç íèõ åù¸ äàâàëà äåíåã âçàéìû îçíà÷åííûì õåäæ-ôîíäàì, à òåïåðü íå ìîæåò èõ ïîëó÷èòü íàçàä. Ãëàâíûì íåãàòèâíûì ãåðîåì íåäåëè ñòàë ìîãó÷èé (âàëþòà áàëàíñà îêîëî 400 ìëðä. äîëëàðîâ) èíâåñòáàíê Bear Stearns - ñëóõè î åãî ïðîáëåìàõ áðîäèëè ïî ðûíêó ñ ïîíåäåëüíèêà è ê ïÿòíèöå ìàòåðèàëèçîâàëèñü: áàíê ïðèçíàëñÿ, ÷òî îí èìååò "íåïðåîäîëèìûå ïðîáëåìû ñ ëèêâèäíîñòüþ"; â ïåðåâîäå íà ÷åëîâå÷åñêèé ÿçûê ýòî îçíà÷àåò, ÷òî áàíê òàê çàâÿç â óáûòî÷íûõ äîëãîñðî÷íûõ ïîçèöèÿõ, ÷òî ó íåãî ïðîñòî íåò äåíåã íà îïëàòó òåêóùèõ ðàñõîäîâ - ýòî ïîðîäèëî æóòêóþ ïàíèêó íà ðûíêàõ (òàê, èíäåêñ Äîó-Äæîíñà çà 15 ìèíóò ðóõíóë íà 350 ïóíêòîâ, à àêöèè ñàìîãî áàíêà óïîëîâèíèëèñü â öåíå çà òî æå âðåìÿ). Ïðèøëîñü ñðî÷íî âìåøàòüñÿ âëàñòÿì: Ôåä âûñòóïèë ñî ñðî÷íûì çàÿâëåíèåì î ãîòîâíîñòè â ëþáîé ìîìåíò äàòü ôèíàíñîâîé ñèñòåìå ñòîëüêî äåíåã, ñêîëüêî åé íóæíî, à ÔÐÁ Íüþ-Éîðêà ÷åðåç ïîñðåäñòâî áàíêà J.P.Morgan Chase îêàçàë ýêñòðåííóþ ïîìîùü â âèäå 4-íåäåëüíîãî çàéìà äëÿ Bear Stearns íà íåíàçâàííóþ ñóììó - ïî ìíåíèþ àíîíèìíîãî èñòî÷íèêà, âëàäåþùåãî èíñàéäåðñêîé èíôîðìàöèåé, ñèòóàöèÿ íûí÷å òàêîâà, ÷òî äåëî ñêîðåå âñåãî çàêîí÷èòñÿ ïîêóïêîé Bear Stearns áàíêîì J.P.Morgan Chase. Ýêñïåðòû òóò æå âñïîìíèëè ïàíèêó 1907 ãîäà: òîãäà âåäü ñ ñèòóàöèåé òîæå ñïðàâèëñÿ òîëüêî ëè÷íî Äæîí Ïèðïîíò Ìîðãàí - à ñàì òîò êðèçèñ ñòàë îñíîâàíèåì äëÿ ñîçäàíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ. Âïðî÷åì, áîëåå îñâåäîìë¸ííàÿ ïóáëèêà ñîâåòóåò çàáûòü ïðî äåòñêèå èãðû 1907 ãîäà è ïî÷àùå âñïîìèíàòü áîëåå àêòóàëüíûå äëÿ íûíåøíèõ âðåì¸í 1928-30 ãîäû… Â îáùåì, âñåì ñòàëî ÿñíî, ÷òî óæå ïðåäëîæåííûå âëàñòÿìè ìåðû ïî óòèõîìèðèâàíèþ êðèçèñà îêàçàëèñü íåäî-

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ñòàòî÷íûìè - è ÷òî êðàõ èíâåñòáàíêîâ ìîæåò ïîõîðîíèòü ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó, òîãäà êàê ïðåæíèå ìåðû ïîääåðæêè â îñíîâíîì ïîìîãàëè îáû÷íûì êðåäèòíûì áàíêàì. Ïîýòîìó âî âòîðíèê ÔÐÑ îáúÿâèëà î çàïóñêå ñîâìåñòíîé ñ äðóãèìè êðóïíåéøèìè öåíòðîáàíêàìè ïðîãðàììû, â ðàìêàõ êîòîðîé îíà áóäåò ïî ñóòè îáìåíèâàòü íåëèêâèäíûå èïîòå÷íûå áóìàãè èíâåñòáàíêîâ íà êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè äëÿ íà÷àëà, íà ñóììó 200 ìëðä. äîëëàðîâ, à äàëüøå âèäíî áóäåò; ïåðâûé òàêîé àóêöèîí ñîñòîèòñÿ 27 ìàðòà. Â îòâåò èíäåêñ Äîó-Äæîíñà íà ðàäîñòÿõ ïîäñêî÷èë íà 416 ïóíêòîâ, ÷åãî îí íå äåëàë ñ 2002 ãîäà. Îäíàêî ýòî ëèøü ïîëäåëà òåïåðü íóæíî åù¸ è ñïàñàòü äîìîõîçÿéñòâà è ðåñòðóêòóðèðîâàòü âñþ êðåäèòíóþ ñèñòåìó: ýòîé öåëè ñëóæèò íîâûé ïàêåò ïðåäëîæåíèé Êàçíà÷åéñòâà - åñëè îí áóäåò ââåä¸í â äåéñòâèå, òî ñòðóêòóðíûå èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè (ãëàâíûé èñòî÷íèê ëèêâèäíîñòè íà ðûíêå êîðïîðàòèâíûõ îáëèãàöèé) ñêîðåå âñåãî êàíóò â ëåòó, îáú¸ì ýìèññèè êîðïîðàòèâíûõ îáÿçàòåëüñòâ ðóõíåò íà ïîðÿäêè (ïîñêîëüêó îáëèãàöèè ïîïðîñòó íå ñìîãóò ïîëó÷èòü ïðèëè÷íûé ðåéòèíã), èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå çàìåòíî óìåíüøèòñÿ, íî ïðè ýòîì äîëæíèêè ñìîãóò ïîëó÷àòü ïåðåäûøêè â ïðîöåññå âûïëàò ïî çàéìàì è äàæå ñêèäêè â ñóììå êðåäèòà, à îò õåäæ-ôîíäîâ ìîãóò îñòàòüñÿ îäíè ðîæêè äà íîæêè. Ñóòü ïîëèòèêè âëàñòåé î÷åâèäíà: ñïàñàåì òîëüêî äîìîõîçÿéñòâà, à òàêæå ñèñòåìîîáðàçóþùèå ãèãàíòñêèå ñåòåâûå êðåäèòíûå è èíâåñòèöèîííûå áàíêè - âñå îñòàëüíûå äîëæíû âûïëûâàòü, êàê ìîãóò. Ïî îöåíêå àãåíòñòâà Standard & Poor's, òåêóùèé ïåðèîä êðóïíûõ ñïèñàíèé óáûòêîâ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ïîäõîäèò ê êîíöó - èòîãîâûé îáú¸ì ëîññîâ ñêîðåå âñåãî áóäåò ðàâåí 285 ìëðä. äîëëàðîâ. Ýòî ïîõîæå íà ïðàâäó - âîò òîëüêî ÷òî ïîñëåäóåò çà îêîí÷àíèåì ýòîãî ýòàïà, ïîêà ìîæíî ëèøü ãàäàòü: âûñòóïëåíèå ïðåäñòàâèòåëÿ ÌÂÔ Äæîíà Ëèïñêè, îñòîðîæíî ïðèçâàâøåãî âñåõ ãîòîâèòüñÿ ê êàòàñòðîôè÷åñêîìó ñöåíàðèþ âñåîáùåãî îáâàëà, íàâîäèò íà íåêîòîðûå ðàçìûøëåíèÿ…

âðåìÿ ýòè ñàìîë¸òû ëåòàëè, íåñìîòðÿ íà çàïðåò; òåïåðü àäìèíèñòðàöèÿ íàëîæèëà íà àâèàêîìïàíèþ øòðàô â ðàçìåðå ðåêîðäíûõ 10.2 ìëí. äîëëàðîâ. Ãóáåðíàòîð øòàòà ÍüþÉîðê Ýëèîò Ñïèòöåð, áûâøèé ïëàìåííûé áîðåö ñ ïðåñòóïíîñòüþ (8 ëåò áûë ïðîêóðîðîì øòàòà) è êðîâíûé âðàã Óîëë-ñòðèòà, áûë çàñòóêàí ñ ïðîñòèòóòêîé èç âïîëíå ïðåñòóïíîãî ñîîáùåñòâà, ê òîìó æå (ê âÿùåìó âîçìóùåíèþ îáùåñòâåííîñòè) ñòîèâøåé àæ 4000 äîëëàðîâ â ÷àñ - è áëåñòÿùàÿ êàðüåðà ñàìîãî ïåðñïåêòèâíîãî ïîëèòèêà Äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè íà ýòîì çàêîí÷èëàñü. Êîãäà îí îáúÿâèë î ñâîåé îòñòàâêå, íà Óîëë-ñòðèò öàðèëî íåîáû÷àéíîå ëèêîâàíèå - ÷åëîâåê, êîòîðûé âûãíàë êó÷ó íàðîäó èç ôèíàíñîâîãî ñîîáùåñòâà (âî ãëàâå ñ ïðåçèäåíòîì Íüþ-éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæè Áèëëîì Ãðàññî), áîëüøå íå ñìîæåò ëîâèòü ìîøåííèêîâ; âìåñòî íåãî âëàñòü â êëþ÷åâîì øòàòå ÑØÀ íûíå ïîëó÷èë 53-ëåòíèé ñëåïîé íåãð Äýâèä Ïýòåðñîí. Ñèìâîëè÷íî, îäíàêî, òî, ÷òî àìåðèêàíñêèå èíäåêñû àêöèé çàâåðíóëè âíèç êàê ðàç ïîñëå îáúÿâëåíèÿ Ñïèòöåðà î ñâîåé îòñòàâêå. Íó à êàê ðûíêè áóäóò âåñòè ñåáÿ íà ñëåäóþùåé íåäåëå, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâèñèò îò äâóõ âåùåé: èòîãîâ çàñåäàíèÿ Ôåä âî âòîðíèê (íà ñåé ìîìåíò ïðîãíîçû ïðîòèâîðå÷èâû - ðûíîê æä¸ò ñíèæåíèÿ ñòàâîê íà âåëè÷èíó îò 50 äî 100 ïóíêòîâ) è îò÷¸òîâ êëþ÷åâûõ èíâåñòáàíêîâ (Goldman Sachs, Lehman Brothers è Morgan Stanley). Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

Ïðî÷èå íîâîñòè òîæå íå ðàäîâàëè. ÔÁÐ ïîäêëþ÷èëàñü ê ðàññëåäîâàíèþ ìàõèíàöèé Countrywide Financial - ïîìèìî ëæè íàñ÷¸ò ñâîåãî ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ, ýòà êîìïàíèÿ, ê âåëèêîìó ãíåâó âëàñòåé, åù¸ è èìåëà ñïåöèàëüíóþ ïðîãðàììó ðàçäà÷è èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ… íåëåãàëüíûì èììèãðàíòàì. Southwest Airlines âûíóæäåíà áûëà âåðíóòü íà çåìëþ 41 ñàìîë¸ò, íå ïðîøåäøèé òåñò íà ñîîòâåòñòâèå òðåáîâàíèÿì íàñ÷¸ò òåõíè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ - ê ðàçäðàæåíèþ Ôåäåðàëüíîé àâèàöèîííîé àäìèíèñòðàöèè, íåêîòîðîå

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Àé äà ìîñüêà

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 16.03.2008 ÀÉ ÄÀ ÌÎÑÜÊÀ!!! Âñåãî ïàðó íåäåëü íàçàä ìû ãîâîðèëè î âîçìîæíîì âîçìîæíîì óêðåïëåíèè éåíû íèæå îòìåòêè 100, è ñ èçâåñòíîé äîëåé ñàðêàçìà - î ïàðèòåòå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà. ×åñòíî ãîâîðÿ, ìû íèêàê íå ïðåäïîëàãàëè, ÷òî ýòî ïðîèçîéäåò òàê áûñòðî. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ ñíîâà îòìå÷åíà ïå÷àëüíûìè ðåêîðäàìè àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà, ïàäåíèå êîòîðîãî íà÷èíàåò íàïîìèíàòü îòâåñíîå ïèêå. Åâðî çàêðûë íåäåëþ íà 1,5671, âñåãî íà íåñêîëüêî ïóíêòîâ íèæå àáñîëþòíîãî ìàêñèìóìà â 1,5684, äîñòèãíóòîãî íåñêîëüêèìè ÷àñàìè ðàíåå. Øâåéöàðåö çàêðûò íà 0,9981, òàêæå âñåãî íà 9 ïóíêòîâ âûøå ñîáñòâåííîãî ðåêîðäà, äîñòèãíóòîãî íà òîé æå ñåññèè. Éåíà - 99,07. Çîëîòî - ïðåîäîëåëî óðîâåíü â 1000, íåôòü çàêðûòà â ïÿòíèöó âûøå óðîâíÿ 100 äîëëàðîâ çà áàððåëü… È ëèøü àíãëèéñêèé ôóíò, âìåñòå ñ àâñòðàëèéñêèì è íîâîçåëàíäñêèì äîëëàðîì íå âûäåðæàëè ýòîé ïàíèêè è, ïîøëè â ñòîðîíó îñëàáëåíèÿ ïðîòèâ àìåðèêàíñêîé âàëþòû, õîòÿ, íàâåðíîå ýòî âûçâàíî ñêîðåå ïåðåïîçèöèîíèðîâàíèåì âàëþòíûõ ïîðòôåëåé èãðîêîâ, íåæåëè ðåàëüíûì íà÷àëîì óêðåïëåíèÿ äîëëàðà. Ïðåäïîëàãàåìàÿ íàìè ïåðåäûøêà íå ñîñòîÿëàñü, äíî íå íàùóïàíî, îòêàò áûë ìèêðîñêîïè÷åñêèì, à ïàäåíèå - ñåðüåçíûì. À ìîñüêà, òî åñòü øâåéöàðñêàÿ âàëþòà? Îíà ñèëüíà, ðàç ëàåò íà ñëîíà….

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê 17 ìàðòà - â 02-50 - åæåêâàðòàëüíûé èíäåêñ àêòèâíîñòè, à â 08-00 - âåäóùèå è ñîïóòñòâóþùèå èíäèêàòîðû â ßïîíèè. Â 15-30 - ïðîèçâîäñòâåííûé èíäåêñ, â 16-00 - TICs çà ÿíâàðü, â 16-15 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è èñïîëüçîâàíèå ìîùíîñòåé â ôåâðàëå â ÑØÀ. Âî âòîðíèê 18 ìàðòà - â 12-30 -ðîçíè÷íûå öåíû è ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Âåëèêîáðèòàíèè (HICP) çà ôåâðàëü. Â 14-00 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí CPI â Êàíàäå. Â 15-30-15-55 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ðàçðåøåíèÿ íà ñòðîèòåëüñòâî è ïðîäàæè íîâûõ äîìîâ è èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ öåí PPI. Â 22-15 - çàñåäàíèå FOMC. Âíîâü îæèäàåòñÿ ðåøåíèå ïî ñòàâêàì. Â ñðåäó 19 ìàðòà - â 12-30 - îò÷åò î ðåçóëüòàòàõ ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ áàíêà Àíãëèè è äàííûå, ïî áåçðàáîòèöå. Â 13-00 òîðãîâûé áàëàíñ â Åâðîçîíå. Â ÷åòâåðã 20 ìàðòà - â ßïîíèè ïðàçäíè÷íûé äåíü, ðûíîê çàêðûò. Â 10-00 - èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ öåí PPI â Ãåðìàíèè â ôåâðàëå. Â 12-00 - Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ìåíåäæåðîâ PMI â Åâðîçîíå. Â 12-30 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè è äåôèöèò áþäæåòà â ôåâðàëå, à â 14-00 - áàëàíñ ïðîìûøëåííûõ çàêàçîâ â ìàðòå â Âåëèêîáðèòàíèè. Â 17-00-23-30 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå äàííûå ïî áåçðàáîòèöå â 15-30, âåäóùèå èíäèêàòîðû è Philadelphia Fed index â 17-00. Â ïÿòíèöó 21 ìàðòà - ðûíêè áîëüøèíñòâà êàòîëè÷åñêèõ ñòðàí çàêðûòû. Êàòîëè÷åñêàÿ Ñòðàñòíàÿ ïÿòíèöà (Âåëèêàÿ ïÿòíèöà) îòìå÷àåòñÿ â Íîâîé Çåëàíäèè, Àâñòðàëèè, Øâåéöàðèè, Åâðîçîíå, Âåëèêîáðèòàíèè è Êàíàäå. Èñòîðè÷åñêàÿ ñïðàâêà: Ýòî ïÿòíèöà â ïðåääâåðèè Ïàñõàëüíîãî âîñêðåñåíüÿ, êîãäà õðèñòèàíå âñïîìèíàþò äåíü ðàñïÿòèÿ Èèñóñà. Äàòà Ñâÿòîé Ïÿòíèöû èçìåíÿåòñÿ èç ãîäà â ãîä. Ïî÷åìó ýòîò äåíü íàçûâàåòñÿ Good Friday? Âîçìîæíî, íàçâàíèå ïðåîáðàçîâàëîñü èç ôðàçû "God's Friday" (Áîæåñòâåííàÿ Ïÿòíèöà) ïî àíàëîãèè ñ ôðàçîé "Good-buy", îò ïåðâîíà÷àëüíîãî "God be with ye" (Áîã ñ òîáîé). ×òî ïðîèçîøëî â Ñâÿòóþ Ïÿòíèöó? Èèñóñ áûë ñõâà÷åí è îñóæäåí íà èíñöåíèðîâàííîì ïðîöåññå. Åãî ïåðåäàëè ðèìñêèì ñîëäàòàì äëÿ èçáèåíèé è ïîðêè ïëåòüìè. Â ãîëîâó åìó âïèâàëèñü îñòðûå, äëèííûå øèïû íàäåòîãî íà íåãî òåðíîâîãî âåíêà. Èèñóñà ïðèíóäèëè íåñòè ñâîé êðåñò çà ïðåäåëû ãîðîäà ê õîëìó íà ëîáíîå ìåñòî (Ãîëãîôó). Îí áûë òàêèì ñëàáûì ïîñëå èçáèåíèÿ, ÷òî ñîëäàòû çàñòàâèëè ñî÷óâñòâîâàâøåãî Èèñóñó Ñèìîíà Êèðèíåÿíèíà íåñòè åãî êðåñò. Èèñóñà ïðèãâîçäèëè ê êðåñòó. Äâîå äðóãèõ îñóæäåííûõ áûëè ðàñïÿòû âìåñòå ñ íèì. Õðèñòèàíå âåðÿò, ÷òî Èèñóñ ñ íàìè, ÷òî îí ïðèíÿë ñìåðòü âî èñêóïëåíèå íàøèõ ãðåõîâ.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 16.03.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 17-21.03.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:00-22:30

Âòîðíèê

12-30-15-00 15:30-21:30 22:15-23:30

Ñðåäà

10-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

10-00-15-00 17:00-22:00

Ïÿòíèöà

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå ñòàëè åùå âûøå - äî 1,5957-1,8122.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 17.03.08.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò, ÷òî âîëíîâûå öåëè äâèæåíèÿ âñå åùå âíèçó: 0,9638-0,7333.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà âñå êàðäèíàëüíî èçìåíèëîñü. Êîððåêöèè èñ÷åçëè è òåïåðü ìû âèäèì ïîëíîðàçìåðíûé 5-âîëíîâîé îòñ÷åò âíèç ñ âåñüìà äàëåêèìè öåëÿìè.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 17.03.08.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Íà äíåâíîì ãðàôèêå àíãëèéñêîãî ôóíòà òàêæå âñå êàðäèíàëüíî èçìåíèëîñü, êàê è íà ãðàôèêå CHF. "Áðèòàíåö" òåïåðü, êàê è íà "ñòàðøèõ" ãðàôèêàõ èìååò öåëè 5 âîëíû ââåðõó. È öåëü ýòà âåñüìà ñåðüåçíàÿ - 2,2935.

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå, êàê è íà äíåâíîì, âèäèò öåëè òîëüêî íàâåðõó: 1,5957-1,8122.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 17.03.08.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 92,45-72,55.

Ïåðâàÿ öåëü 5 âîëíû JPY âíèç íà äíåâíîì ãðàôèêå äîñòèãíóòà, âòîðàÿ íà 90,00 - ïîêà íåò.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà íåìíîãî ñêîððåêòèðîâàëà öåëè.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 17.03.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: âîçâðàùàåìñÿ â 1995 ãîä

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âçãëÿä íà USD/JPY: âîçâðàùàåìñÿ â 1995 ãîä Âïåðåä - â ïðîøëîå! Íà ïðîøåäøåé íåäåëå êóðñà USD/JPY äîñòèã óðîâíåé 1995 ãîäà. Áûë íàðóøåí âíèç óðîâåíü 100.00 è äîñòèãíóò ðàéîí íèæå 99-ôèãóðû. Ïðåîäîëåíèå ìèíèìóìîâ 1999-2005 ãã., òåõíè÷åñêè, ìîæåò ñ÷èòàòüñÿ î÷åíü ñèëüíûì íèñõîäÿùèì ñèãíàëîì äëÿ äàëüíåéøåé äèíàìèêè êóðñà. Ìû îæèäàåì äàëüíåéøåå ñíèæåíèå USD/ JPY, à íàðóøåíèå ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ 100 - ýòî âñåãî ëèøü ïðîìåæóòî÷íàÿ öåëü ïåðåä åù¸ áîëåå ñèëüíûì ñíèæåíèåì è äîñòèæåíèåì áîëåå íèçêèõ óðîâíåé. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëîñü äâà ñöåíàðèÿ (20% è 20%) "Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 100.00/101.00" è "Ïðîáîé óðîâíÿ 100.00 âíèç" - ïàðà ïðîäîëæèëà ñíèæåíèå è ïåðåä äîñòèæåíèåì ðàéîíà óðîâíåé 1995 ãîäà íèæå 99.00, ïðîáèëà ìèíèìóìû 2001-2005 ãã. è ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü 100.00. Ìèíèìóì íåäåëè áûë óñòàíîâëåí íà óðîâíå 98.90, ÷òî íåäàëåêî îò çàêðûòèÿ íåäåëè ÷óòü âûøå 99-ôèãóðû, 99.10. Â òå÷åíèå íåäåëè êóðñ ïàðû ñíèçèëñÿ íà 300 ïóíêòîâ, à äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë áîëåå 450 ïóíêòîâ, 103.60 - 98.90. Íå ñìîòðÿ íà òàêóþ ðåçêóþ íèñõîäÿùóþ äèíàìèêó êóðñà, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâíåå íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ âñ¸ åù¸ ñîõðàíÿåòñÿ. Äàëüíåéøåé öåëüþ êóðñà ìîæåò ñëóæèòü óðîâåíü ìèíèìóìà 1995 ãîäà - 79.75, êîòîðûé ìîæåò áûòü ëåãêî äîñòèãíóò â òå÷åíèå áëèæàéøèõ ìåñÿöåâ. Ïðîáèòûå ïîääåðæêè 2001-2005 ãã. â ðàéîíå 101-102 òåïåðü áóäóò âûñòóïàòü áëèæàéøèì âàæíûì ðàéîíîì ñîïðîòèâëåíèÿ è ìîãóò ïðèâåñòè ê ñíèæåíèþ êóðñà â ñëó÷àå åãî ëîêàëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ â óêàçàííûé ðàéîí. Òàêæå, íå ñëåäóåò èñêëþ÷àòü áîëåå ñèëüíûé ñêà÷¸ê êóðñà ñ öåëüþ òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîé ÿíâàðñêîé ïîääåðæêè 105.00 èëè ëîêàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå óðîâíÿ 104.00. Ñöåíàðèé 1 (40%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 99.00-101.00. Ñöåíàðèé 2 (30%): Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà íèæå 98.00. Ñöåíàðèé 3 (20%): Âîññòàíîâëåíèå â ðàéîí 101.00-102.00. Ñöåíàðèé 4 (10%): Ðîñò â ðàéîí 104.00-105.00.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 100.00 101.00102.00 105.00 108.50

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè

98.90

ïðîáèòûå ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

90.0095.00 79.75 40.0050.00

Ïîääåðæêè äîñòèãíóòûé íîâûé ãîäîâîé ìèíèìóì â 2008 ãîäó ïîòåíöèàëüíûé ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã. äîëãîñðî÷íàÿ ïîòåíöèàëüíàÿ öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ôüþ÷åðñíûå êîíòðàêòû íà íåôòü WTI ñ ïîñòàâêîé â àïðåëå, îáðàùàþùèåñÿ íà NYMEX, â ïÿòíèöó îòñòóïèëè îò ðåêîðäíûõ ìàêñèìóìîâ è ïî èòîãàì òîðãîâ ñíèçèëèñü íà 12 öåíòîâ ê $110.21 çà áàððåëü. Â ÷åòâåðã öåíû ïîäíèìàëèñü ê $111 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê êîíòðàêò áûë ââåäåí â òîðãîâëþ â 1983ã. Ïî èòîãàì íåäåëè, öåíû íà íåôòü âûðîñëè íà 4.8%, è íàõîäÿòñÿ íà 90% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Íà ICE â Ëîíäîíå àïðåëüñêèå ôüþ÷åðñû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" ïîâûñèëèñü â ïÿòíèöó íà 1 öåíò ê $107.55 çà áàððåëü, îòñòóïèâ îò ñóòî÷íîãî ìàêñèìóìà $108.02 çà áàððåëü. Â ïîñëåäíèå íåäåëè ðûíêè áûëè ïîãëîùåíû ïàäàþùèì àìåðèêàíñêèì äîëëàðîì, ÷òî ïðèâëåêàëî âñå áîëüøå è áîëüøå ñïåêóëÿòèâíûõ äåíåã â òîâàðíûå ðûíêè. Ïûòàÿñü çàñòðàõîâàòüñÿ îò èíôëÿöèè è ïàäàþùåãî äîëëàðà, èíâåñòîðû äåëàëè âñå áîëüøå è áîëüøå âëèâàíèé, ïîñûëàÿ íåôòü ê íîâûì ðåêîðäàì, ïîëíîñòüþ èãíîðèðóÿ çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà â ãëàâíîì íåôòÿíîì ïîòðåáèòåëå Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ è ðàñòóùåå äàâëåíèå "ìåäâåæüèõ" ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ. Ïàäàþùèé äîëëàð â ïîñëåäíåå âðåìÿ áûë, êîíå÷íî, ãëàâíîé äâèæóùåé ñèëîé íåôòÿíîãî ðûíêà. Ïÿòü àìåðèêàíñêèõ ñíèæåíèé ïðîöåíòíîé ñòàâêè ÔÐÑ çà ïîñëåäíèå øåñòü ìåñÿöåâ, íàðÿäó ñ óñòîé÷èâûìè ñòàâêàìè â Åâðîïå, ïîäíÿëè åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ê íåáûâàëî ðåêîðäíûì óðîâíÿì. Â ïÿòíèöó EUR/USD âçëåòåë ê ðåêîðäíîìó ìàêñèìóìó 1.5687. Òåì íå ìåíåå, íåôòü ñíèçèëàñü â îæèäàíèè ðåøåíèÿ FOMC, çàñåäàíèå êîòîðîãî ïðîéäåò 18 ìàðòà. Ðûíîê îæèäàåò ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè ÔÐÑ íà 0.75% ê 2.25%. Â öåëîì, äàííîå ðåøåíèå ÔÐÑ, âåðîÿòíî, óæå â ïîëíîé ìåðå ó÷òåíî ðûíêîì. Ñëàáûé äîëëàð - êîíå÷íî ôàêòîð, íî öåíû íà íåôòü äàâíî óæå ïðåâûñèëè èñòîðè÷åñêèé èíôëÿöèîííûé áàðü-

åð, çàðåãèñòðèðîâàííûé â 1981 ãîäó, êîãäà Èðàí ñîêðàòèë íåôòÿíîé ýêñïîðò. Ñòîèìîñòü íåôòè äëÿ àìåðèêàíñêèõ ÍÏÇ òîãäà ñîñòàâèëà $39 çà áàððåëü â ôåâðàëå 1981 ãîäà, ñîãëàñíî äàííûõ EIA, èëè $92.50 â ñåãîäíÿøíèõ äîëëàðàõ. Òåì âðåìåíåì, ìû èìååì ãëàâíûå áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî ýêîíîìèêè ÑØÀ, ðàñòóùèõ çàïàñîâ è ïàäàþùåãî ñïðîñà, â ñâÿçè ñ ÷åì, ñòîèìîñòü íåôòè âûøå $100 çà áàððåëü íå èìååò íèêàêîãî ôóíäàìåíòàëüíîãî ñìûñëà. Ýòîò ôèíàíñîâûé ïóçûðü, íåñîìíåííî, ëîïíåò è êðàéíèé ñðîê âçðûâà, âåðîÿòíî, - ñåðåäèíà ìàÿ. Îäíàêî, åñëè ðàññìîòðåòü ìíîãîëåòíèå ñåçîííûå òåíäåíöèè èíäåêñà äîëëàðà ÑØÀ çà ïîñëåäíèå 37 ëåò, òî ìîæíî çàìåòèòü, ÷òî â ïîñëåäíåì ïàäåíèè àìåðèêàíñêîé âàëþòû íåò íè÷åãî íåîæèäàííîãî, ïðîñòî, ïàäåíèå áûëî íåñêîëüêî áîëüøèì, ÷åì ìîæíî áûëî áû îæèäàòü. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, òå æå ñåçîííûå òåíäåíöèè óêàçûâàþò íà ðîñò èíäåêñà àìåðèêàíñêîé âàëþòû óæå ñ ñåðåäèíû ìàðòà è, ïðèìåðíî, äî ñåðåäèíû àïðåëÿ. Ïðèìå÷àòåëüíî, ÷òî íà÷àëî ðîñòà, ñîâïàäàåò ñ çàñåäàíèåì FOMC. Â äàííîé ñèòóàöèè, ÿ áû ðåêîìåíäîâàë ïîêóïêè àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ïðîòèâ äðóãèõ âàëþò, íàõîäÿùèõñÿ â êîðçèíå èíäåêñà, óæå ñ ïîíåäåëüíèêà. Êðàòêîå ðåçþìå US DOE. Ñîãëàñíî äàííûõ EIA, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 7 ìàðòà, ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 14.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 246000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé àìåðèêàíñêèìè ÍÏÇ ñîñòàâèë â ñðåäíåì 85.0%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà îêàçàëîñü íåìíîãî íèæå, ÷åì íà ïðåäûäóùåé íåäåëå, è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè òàê æå ñíèçèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 3.9 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 7

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

ìàðòà, ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.5 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 1.1 ìëí. bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 687000 bpd âûøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà íà ïðîøëîé íåäåëå ñîñòàâèë â ñðåäíåì 745000 bpd, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë íà óðîâíå 133000 bpd. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 7 ìàðòà, ïîäñêî÷èëè íà 6.2 ìëí. áàððåëåé ê 311.6 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â ñåðåäèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà óâåëè÷èëèñü íà 1.7 ìëí. áàððåëåé ê 236.ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà.Çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè ñíèçèëèñü íà 1.2 ìëí. áàððåëåé ê 116.4 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû âûðîñëè íà 6.6 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20.5 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.7% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñïðîñ íà áåíçèí ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.4% âûøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 4.2% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûå ÷åòûðå íåäåëè ïðîøëîãî ãîäà. Îò÷åò EIA ñîäåðæàë äâå ãëàâíûõ íåîæèäàííîñòè. Ïåðâîé áûëî óâåëè÷åíèå çàïàñîâ íåôòè íà 6.2 ìëí. áàððåëåé, êîòîðûå âêëþ÷àëè íå ìåíåå óäèâèòåëüíîå óâåëè÷åíèå çàïàñîâ íåéòè â Êóøèíãå íà 2.8 ìëí. áàððåëåé. Âòîðîé íåîæèäàííîñòüþ áûëî ãîðàçäî áîëüøåå, ÷åì îæèäàëîñü óâåëè÷åíèå çàïàñîâ áåíçèíà íà 1.7 ìëí. áàððåëåé. Çàïàñû äèñòèëëÿòîðîâ ñíèçèëèñü âñåãî íà 1.2 ìëí. áàððåëåé, â òî âðåìÿ êàê àíàëèòèêè îæèäàëè ïàäåíèÿ íà 2.0 ìëí. áàððåëåé.

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ôüþ÷åðñû íà íåôòü WTI ñ ïîñòàâêîé â ìàå îòñòóïèëè â ïÿòíèöó îò äîñòèãíóòûõ ìàêñèìóìîâ, îäíàêî ïå÷íîå òîïëèâî è áåíçèí çàêîí÷èëè ñåññèþ íà ïîëîæèòåëüíîé òåððèòîðèè. Ýòî ìîæåò áûòü ñâÿçàííî ñ ôèêñàöèåé ïðèáûëè ïî êðåê-ñïðýäàì (äëèííàÿ íåôòü - êîðîòêèå íåôòåïðîäóêòû). Îñîáåííî õî÷åòñÿ îòìåòèòü äëèííóþ íåôòü - êîðîòêèé áåíçèí, êîòîðûé îñòàâàëñÿ ïîä ñèëüíûì äàâëåíèåì â ïîñëåäíåå âðåìÿ èç-çà èçîáèëèÿ çàïàñîâ áåíçèíà. Îäíàêî àïðåëüñêîå ïå÷íîå òîïëèâî âñå æå îáâàëèëîñü íà 7.55 öåíòîâ îò ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà $3.2220 çà ãàëëîí. Íà ìîé âçãëÿä, âñå ýòî ïðåäïîëàãàåò áîëåå íèçêîå îòêðûòèå òîðãîâ â ïîíåäåëüíèê, ïî ñðàâíåíèþ ñ çàêðûòèåì äíÿ â ïÿòíèöó, è ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ â òå÷åíèå âñåé ïðåäñòîÿùåé íåäåëè. Îäíàêî â ïîíåäåëüíèê, â îæèäàíèè çàñåäàíèÿ FOMC, öåíîâûå ÿñòðåáû ìîãóò ñäåëàòü åùå îäíó ïîïûòêó âûäâèíóòü öåíû ê óæå äîñòèãíóòûì ìàêñèìóìàì. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLK8/QMK8). Íåôòü ñ ïîñòàâêîé â ìàå â äèàïàçîíå $109.00-$109.50. Ñòîï - $111.50. Öåëü - $105.50.

Êëþ÷åâûì ìîìåíòîì òóò áûëî ïàäåíèå çàïàñîâ ïå÷íîãî òîïëèâà íà 1.7 ìëí. áàððåëåé, ÷òî óêàçûâàåò íà ðîñò çàïàñîâ äèçåëüíîãî òîïëèâà íà 500000 áàððåëåé. Ýòî âàæíî, ò.ê. â ïîñëåäíåå âðåìÿ ñ÷èòàëîñü, ÷òî ïîâûøåííûé èìïîðò äèçåëüíîãî òîïëèâà â Åâðîïó ìîæåò ñîçäàòü ïðîáëåìû, â òî âðåìÿ êàê îòîïèòåëüíûé ñåçîí óæå ïîäîøåë ê êîíöó.

Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru

Îò÷åò íîñèë ñóãóáî "ìåäâåæèé" õàðàêòåð, îäíàêî öåíîâûå ÿñòðåáû ïðîäîëæàëè èãíîðèðîâàòü, ÿðêî âûðàæåííûé, "ìåäâåæèé" ôóíäàìåíò. Îäíàêî îíè, â êîíöå êîíöîâ, äîëæíû îáðàòèòü âíèìàíèå íà ñëàáûå ÷èñëà ñïðîñà.

Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñèëüíàÿ ñòîðîíà

ÑÈËÜÍÀß ÑÒÎÐÎÍÀ Áðåòò Ñòèíáåðãåð Áðåòò Í. Ñòèíáåðãåð - äîêòîð ôèëîñîôèè è ïðîôåññîð Ïñèõèàòðèè â Ìåäèöèíñêîì Óíèâåðñèòåòå â Ñèðàêóçàõ, øò. Íüþ-Éîðê. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì òðåéäåðîì è ïèøåò ñòàòüè ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Àâòîð êíèãè "Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè" 2003ã., äîêòîð Ñòèíáåðãåð îïóáëèêîâàë áîëåå 50 ñòàòåé ïî êðàòêîñðî÷íûì ïîäõîäàì ê èçìåíåíèþ ïîâåäåíèÿ òðåéäåðîâ. Îáû÷íàÿ èñòîðèÿ, êîãäà òðåéäåðû ñòàëêèâàþòñÿ ñ ïðîáëåìàìè â òîðãîâëå èç-çà ñâîèõ èíäèâèäóàëüíûõ íåäîñòàòêîâ. Îäíàêî, ìîé îïûò ðàáîòû ñ óñïåøíûìè òðåéäåðàìè ïîêàçûâàåò, ÷òî óñïåøíûå òðåéäåðû ÷àñòî èìåþò òàêîå æå êîëè÷åñòâî íåäîñòàòêîâ, êàê è âñå îñòàëüíûå òðåéäåðû. Ðàçëè÷èå ñâÿçàíî ñ èõ ëè÷íûìè ñèëüíûìè ñòîðîíàìè è òåì, êàê îíè èõ èñïîëüçóþò â ñâîåé òîðãîâëå. Ñîâñåì íåäàâíî ñòàëî ðàçâèâàòüñÿ öåëîå íàïðàâëåíèå "ïîçèòèâíàÿ ïñèõîëîãèÿ", öåëüþ êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ èññëå-

www.brettsteenbarger.com äîâàíèå òîãî, êàê êîíöåíòðàöèÿ íà ñèëüíûõ ñòîðîíàõ ïîçâîëÿåò óëó÷øèòü ñâîå áëàãîñîñòîÿíèå. Îäíèì èç ïðåâîñõîäíûõ îáîáùåíèé ýòîãî èññëåäîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ êíèãà Êðèñòîôåðà Ïåòåðñîíà è Ìàðòèíà Ñåëèìàíà "Ñèëüíûå êà÷åñòâà õàðàêòåðà". Ýòî êíèãà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîïûòêó îáîáùèòü âñå, ÷òî ìû çíàåì î òàêèõ êà÷åñòâàõ êàê ìóäðîñòü, õðàáðîñòü, ëþáîâü, äîáðîòà, ñïðàâåäëèâîñòü, ëèäåðñòâî, ñêðîìíîñòü, îïòèìèçì, äóõîâíîñòü è ìíîãèå äðóãèå. Êàê ÿ óæå ñêàçàë, èñõîäÿ èç ìîåãî îïûòà, ìíîãèå ïðîáëåìû â òîðãîâëå ïðîèñõîäÿò íå èç-çà ïåðñîíàëüíûõ ñëàáîñòåé òðåéäåðà, à ïîòîìó ÷òî èõ ñèëüíûå ñòîðîíû íå ïðèìåíÿþòñÿ â òîðãîâëå äîëæíûì îáðàçîì. Ïðè ýòîì, ÷òî èíòåðåñíî, î÷åíü íåìíîãèå òîðãîâûå òðåíåðû è ïñèõîëîãè, êàæåòñÿ, òðàòÿò áîëüøîå êîëè÷åñòâî âðåìåíè íà îöåíêó îïðåäåëåííûõ òîðãîâûõ è ïåðñîíàëüíûõ ñèëüíûõ ñòîðîí. Âûãëÿäèò òàê, ÷òî èõ îñíîâíàÿ ïðåäïîñûëêà ñîñòîèò â òîì, ÷òî, åñëè âû äîëæíû íåïðåìåííî ñïðàâèòüñÿ ñî ñâîèìè ñëàáîñòÿìè, ÷òîáû ïðåóñïåòü. Îäíàêî, åñòü ïðîòèâîïîëîæíûé ïîäõîä, êîòîðûé çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî, åñëè âû íàó÷èòåñü âûñòðàèâàòü ñâîè ñèëüíûå êà÷åñòâà, òî âû ñìîæåòå ðàáîòàòü, îáõîäÿ ñâîè íåäîñòàòêè. Äàâàéòå ïîïðîáóåì ñäåëàòü íåáîëüøîå óïðàæíåíèå. Íèæå ïðåäñòàâëåí ñïèñîê ñèëüíûõ ñòîðîí. Âûáåðåòå èç

www.forexmagazine.ru

Ñèëüíàÿ ñòîðîíà

Ìàðò 2008 ¹213/11

ýòîãî ñïèñêà òå ïÿòü, êîòîðûå âû ñ÷èòàåòå ñâîèìè íàèëó÷øèìè ëè÷íûìè êà÷åñòâàìè: òâîð÷åñêèé ïîòåíöèàë, ëþáîïûòñòâî, íåïðåäóáåæäåííîñòü, æåëàíèå ó÷èòüñÿ, ìóäðîñòü, õðàáðîñòü, ïîñòîÿíñòâî, öåëîñòíîñòü, æèçíåëþáèå, ëþáîâü, äîáðîòà, ñîöèàëüíûé îïûò, ãðàæäàíñêàÿ àêòèâíîñòü, ñïðàâåäëèâîñòü, ëèäåðñòâî, óìåíèå ïðîùàòü, ñêðîìíîñòü, áëàãîðàçóìèå, ñàìîîáëàäàíèå, óìåíèå öåíèòü ïðåêðàñíîå, ÷óâñòâî áëàãîäàðíîñòè, îïòèìèçì, ÷óâñòâî þìîðà, äóõîâíîñòü. Êàê òîëüêî âû çàïèñàëè òå èç íèõ, êîòîðûå íà âàø âçãëÿä, ÿâëÿþòñÿ âàøèìè ïÿòüþ ñàìûìè ñèëüíûìè êà÷åñòâàìè, ðÿäîì ñ êàæäûì èç íèõ îòìåòüòå, êàê âû ñïåöèàëüíî èñïîëüçóåòå ýòó ñèëüíóþ ñòîðîíó âî âðåìÿ êàæäîäíåâíîé òîðãîâëè. ß âûÿñíÿþ òàêèì îáðàçîì, ÷òî, èíîãäà, òðåéäåð òîðãóåò íå èñïîëüçóÿ ñïåöèàëüíî ñâîè íàèáîëåå ñèëüíûå ñòîðîíû. Â ðåçóëüòàòå, òðåéäåð ÷àñòî îêàçûâàåòñÿ íà ïåðåïóòüå - äîëæåí ëè îí äåéñòâîâàòü ñîãëàñíî âûáðàííîìó òîðãîâîìó ñòèëþ èëè äåëàòü òî, ÷òî åìó ïîäõîäèò áîëåå åñòåñòâåííî, èñõîäÿ èç åãî ëè÷íîãî èíòåðåñà è ñèëüíûõ ñòîðîí. Ýòî íå ÿâëÿåòñÿ ïðîáëåìîé ñ äèñöèïëèíîé êàê òàêîâîé - ýòî ïðîáëåìà íåäîñòàòêà ñîãëàñîâàííîñòè ìåæäó òîðãîâûì ïîäõîäîì è ëè÷íûìè êà÷åñòâàìè. Íåò íåîáõîäèìîñòè àêòèâíî ïðèìåíÿòü âñå âàøè ñèëüíûå êà÷åñòâà â òîðãîâëå. Îäíàêî, åñëè ìíîãèå èç âàøèõ ëó÷øèõ êà÷åñòâ ðåãóëÿðíî íå èñïîëüçóþòñÿ â òîðãîâëå, òî ýòî, âïîëíå âåðîÿòíî, ïðèâåäåò ê äâóì ïîñëåäñòâèÿì: •

âû íå äîáüåòåñü ìàêñèìàëüíûõ óñïåõîâ, êàê ìîãëè áû;

• âû, ñêîðåå âñåãî, íå áóäåòå ïîëíîñòüþ óäîâëåòâîðåíû ñâîåé òîðãîâëåé, è íå áóäåòå èìåòü óñòîé÷èâîé ìîòèâàöèè ê ñàìîðàçâèòèþ.

Â íàøåì ïðîåêòå ïî îáó÷åíèþ òðåéäåðîâ, íàïðèìåð, åñëè êàêîé-ëèáî òðåéäåð ñòàëêèâàåòñÿ ñ îïðåäåëåííûìè òðóäíîñòÿìè, êîòîðûå óìåíüøàþò åãî äîõîäíîñòü, òî ìû áóäåì ñìîòðåòü, íà êàêèå åãî ñèëüíûå ñòîðîíû ñäåëàòü ñòàâêó. Â ñëåäóþùåé ñòàòüå ÿ áîëåå ïîäðîáíî ïîêàæó, ÷òî ìû äåëàåì â òàêîé ñèòóàöèè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.brettsteenbarger.com

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ìåæäó æàäíîñòüþ è ñòðàõîì

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÏÎÒÅÐßÌÈ ÍÀ ÔÎÐÅÊÑ Àíäðåé Ìîðàðó Â äàííîé ñòàòüå ÿ õîòåë áû ðàññìîòðåòü îäèí èç ñàìûõ âàæíûõ, íà ìîé âçãëÿä, àñïåêòîâ òîðãîâëè âîîáùå è íà ðûíêå ôîðåêñ â ÷àñòíîñòè - óïðàâëåíèå îðäåðàìè è ïîçèöèÿìè. Ýòî âêëþ÷àåò âûáîð òðåéäåðîì òî÷åê âõîäà, ïðèíÿòèå ðåøåíèé î òî÷êàõ âûõîäà, óñòàíîâêå ñòîï-îðäåðîâ è ëèìèò-îðäåðîâ. ß íàäåþñü, ÷òî ýòî ïîìîæåò êàê íîâè÷êàì, òîëüêî íà÷èíàþùèì ðàáîòàòü íà ðûíêå ôîðåêñ, òàê è îïûòíûì òðåéäåðàì, êîòîðûå ðåãóëÿðíî òîðãóþò è ëèáî äåëàþò, ëèáî òåðÿþò äåíüãè íà ðûíêå. Êîãäà ÿ íà÷àë òîðãîâàòü íà ðûíêå ôîðåêñ è äåëàë ìîè ïåðâûå áîëüøèå ïîòåðè è ïðèáûëè, ÿ íà÷àë çàìå÷àòü î÷åíü âàæíûå âåùè â îòíîøåíèè òîðãîâîãî ïðîöåññà. Â òî âðåìÿ, êàê ëè÷íî äëÿ ìåíÿ âõîä â ïîçèöèþ â ïðàâèëüíîå âðåìÿ íå ñîñòàâëÿë îñîáûõ ñëîæíîñòåé (ïî÷òè 80% âñåõ ìîèõ îòêðûâàåìûõ ïîçèöèé âûõîäèëè â ïðèáûëüíóþ çîíó), ïðîáëåìà çàêëþ÷àëàñü â îïðåäåëåíèè ïðàâèëüíîé òî÷êè âûõîäà äëÿ óæå îòêðûòîé ïîçèöèè. Äëÿ ìåíÿ áûëî âàæíî íå òîëüêî ñîêðàòèòü ìîé ðèñê ïîòåíöèàëüíûõ ïîòåðü ñ ïîìîùüþ óñòàíîâêè ñòîï-îðäå-

www.marksforex.com ðîâ, íî è îãðàíè÷èòü ñâîþ æàäíîñòü, ÷òîáû ñâîåâðåìåííî áðàòü ðàçóìíóþ ïðèáûëü. Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî èçâåñòíûõ ìåòîäîâ âõîäà â ïåðñïåêòèâíûå ïîçèöèè â ïðàâèëüíîå âðåìÿ, âðîäå âûïóñêà îñíîâíûõ íîâîñòåé, êëþ÷åâûõ ìèðîâûõ ñîáûòèé, êîìáèíàöèè òåõíè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ è ò.ä. Îäíàêî, ïðè òîì, ÷òî âõîä â ïîçèöèþ ÿâëÿåòñÿ äèñêðåòíûì - òðåéäåð ìîæåò ðåøèòü ïðîïóñòèòü ñòîëüêî õîðîøèõ/ïëîõèõ òî÷åê âõîäà, ñêîëüêî îí ïîæåëàåò, ýòîãî íåëüçÿ ñêàçàòü î âûõîäå èç ïîçèöèè. Ìàðæèíàëüíàÿ òîðãîâëÿ ëèøàåò íàñ âîçìîæíîñòè æäàòü ñëèøêîì äîëãî ñ îòêðûòîé ïîçèöèåé. Áîëüøå òîãî, êàæäàÿ îòêðûòàÿ ïîçèöèÿ íåêîòîðûì îáðàçîì îãðàíè÷èâàåò òîðãîâûå âîçìîæíîñòè òðåéäåðà. Âûáîð õîðîøèõ òî÷åê âûõîäà äëÿ òîðãîâîé ïîçèöèè ìîã áû ñòàòü ëåãêîé çàäà÷åé, åñëè áû ðûíîê ôîðåêñ íå áûë ñòîëü õàîòè÷íûì è èçìåí÷èâûì. Èñõîäÿ èç ìîåãî îïûòà, îðäåðà íà âûõîä äëÿ êàæäîé ïîçèöèè äîëæíû ïîñòîÿííî êîððåêòèðîâàòüñÿ ñî âðåìåíåì è â ñâÿçè ñ ïîÿâëåíèåì íîâûõ ðûíî÷íûõ äàííûõ (òåõíè÷åñêèõ è ôóíäàìåíòàëüíûõ). Ñêàæåì, âû îòêðûëè êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå EUR/ USD ïî öåíå 1.2563. Â òîò ìîìåíò, êîãäà âû çàêëþ÷èëè ýòó ñäåëêó, óðîâíè ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ íàõîäèëñÿ íà

www.forexmagazine.ru

Ìåæäó æàäíîñòüþ è ñòðàõîì

Ìàðò 2008 ¹213/11

îòìåòêàõ 1.2500 è 1.2620 ñîîòâåòñòâåííî. Âû óñòàíîâèëè ñâîé ñòîï-îðäåð íà óðîâíå 1.2625 è âàøà öåëü ïî ïðèáûëè ðàâíà 1.2505. Èòàê, òåïåðü ýòó ïîçèöèþ ìîæíî ñ÷èòàòü âíóòðè-äíåâíîé, ëèáî 2-3 äíåâíîé ïîçèöèåé. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âû äîëæíû çàêðûòü ïîçèöèþ ïðåæäå, ÷åì âûéäåò åå "ñðîê" è îíà ñòàíåò î÷åíü íåïðåäñêàçóåìîé ïîçèöèåé (ïîòîìó ÷òî ðûíîê áóäåò çíà÷èòåëüíî îòëè÷àòüñÿ îò òîãî, êàêèì îí áûë, êîãäà âû çàêëþ÷àëè ýòó ñäåëêó). Ïîñëå òîãî, êàê ñäåëêà çàêëþ÷åíà è óñòàíîâëåíû ïåðâîíà÷àëüíûå îðäåðà âûõîäà, âû äîëæíû ñëåäèòü çà ðûíî÷íûìè ñîáûòèÿìè è òåõíè÷åñêèìè èíäèêàòîðàìè, ÷òîáû ïðèñïîñàáëèâàòü ñâîè îðäåðà íà âûõîä. Ñàìîå âàæíîå ïðàâèëî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ñóçèòü îãðàíè÷åíèÿ ïîòåðü/ïðèáûëè ïî ìåðå òîãî, êàê ïðîõîäèò âðåìÿ. Îáû÷íî, åñëè ÿ çàêëþ÷àþ ñðåäíåñðî÷íóþ ïîçèöèþ (2-4 äíÿ), òî ÿ ïûòàþñü ïîíèæàòü óðîâåíü ñòîï-îðäåðà è öåëè ïî ïðèáûëè íà 10-25 ïóíêòîâ êàæäûé äåíü. Òàêæå ÿ îòñëåæèâàþ ãëîáàëüíûå ñîáûòèÿ, ïûòàÿñü ïîíèçèòü ìîè ñòîï-îðäåðà, êîãäà î÷åíü âàæíûå íîâîñòè ìîãóò íàâðåäèòü ìîèì ïîçèöèÿì. Åñëè òåêóùàÿ ïðèáûëü ïî ïîçèöèè óæå äîñòàòî÷íî âåñîìà, òî ÿ ñòàðàþñü ïåðåìåñòèòü ìîé ñòîï-îðäåð íà òî÷êó âõîäà, îáåñïå÷èâàÿ ñåáå ãàðàíòèðîâàííóþ áåçóáûòî÷íîñòü. Îñíîâíàÿ èäåÿ çäåñü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû íàéòè òî÷êó ðàâíîâåñèÿ ìåæäó æàäíîñòüþ è ñòðàõîì. Íî ïî ìåðå òîãî, êàê âàøà ïîçèöèÿ ñòàíîâèòñÿ ñòàðøå, ïîòåíöèàë ïî ïðèáûëè äîëæåí áûòü áîëåå îãðàíè÷åííûì, à ïîòåðè ñîêðàùåíû. Òàêæå, òðåéäåð âñåãäà äîëæåí ïîìíèòü, ÷òî, åñëè ðûíîê íà÷àë âåñòè ñåáÿ íåîæèäàííî, òî åìó ñëåäóåò áûòü åùå îñòîðîæíåå ñ âûõîäîì èç ðûíêà, äàæå åñëè ïîçèöèÿ âñå åùå ïîêàçûâàåò ïðèáûëü. Êàæäûé òðåéäåð èìååò ñâîþ ñîáñòâåííóþ ñòðàòåãèþ òîðãîâëè è ïðèâû÷êè. ß íàäåþñü, ÷òî äàííàÿ ñòàòüÿ çàñòàâèò ÷èòàòåëåé çàäóìàòüñÿ î òàêîì âàæíîì àñïåêòå òîðãîâëè, êàê óñòàíîâëåíèå îðäåðîâ íà âûõîä, è ýòî ëèøü óëó÷øèò èõ òîðãîâûå ðåçóëüòàòû. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.marksforex.com

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Íîâîå íàïðàâëåíèå

ÍÎÂÎÅ ÍÀÏÐÀÂËÅÍÈÅ Ýéá Êîôíàñ Ýéá Êîôíàñ ïðîâåë áîëåå äåñÿòè ëåò â êà÷åñòâå ôîíäîâîãî áðîêåðà, ôüþ÷åðñíîãî òðåéäåðà è èíñòðóêòîðà ïî òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó. Ýéá áûë îäíèì èç ïåðâûõ ïðîôåññèîíàëüíûõ òðåíåðîâ â ìèðå, êîòîðûé ïðåäîñòàâëÿë èíòåðàêòèâíîå îáó÷åíèå ÷åðåç Èíòåðíåò, èñêëþ÷èòåëüíî ïî òîðãîâëå íà ðûíêå Ôîðåêñ. Ñ 2001 ãîäà êîëîíêà âàëþòíîãî òðåéäåðà â æóðíàëå "Futures Magazine" îáåñïå÷èâàëà èííîâàöèîííûå íàáëþäåíèÿ è îáðàçîâàòåëüíûå ïîäñêàçêè ïî òîðãîâëå íà Ôîðåêñ äëÿ áîëåå, ÷åì 65.000 òðåéäåðîâ. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ ñòðåìÿòñÿ çàêëþ÷àòü íàïðàâëåííûå ñäåëêè. Äðóãèìè ñëîâàìè, îíè îöåíèâàþò âåðîÿòíîå íàïðàâëåíèå ðûíêà è çàêëþ÷àþò ñäåëêó, ÷òîáû ïîëó÷èòü ïðèáûëü, åñëè îêàæóòñÿ ïðàâûìè îòíîñèòåëüíî ýòîãî íàïðàâëåíèÿ. Êðèòè÷åñêè âàæíûìè ôàêòîðàìè óñïåõà â íàïðàâëåííîé òîðãîâëå ÿâëÿþòñÿ îïòèìàëüíûé âõîä è, êîíå÷íî æå, ðàññ÷èòàííûé âûõîä. Ïðèáûëü ïðè íàïðàâëåííîé òîðãîâëå îáû÷íî ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî áîëüøîé è ñîðàçìåðíà ðèñêó. Îäíàêî, â äîïîëíåíèå ê íàïðàâëåííîé òîðãîâëå, âàëþòíûå òðåéäåðû òàêæå ìîãóò èãðàòü íà èçìåí÷èâîñòè, à èíñòðóìåíòîì äëÿ ýòîãî áóäóò ñëóæèòü âíåáèðæåâûå îïöèîíû (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Íî â äàííîé ñòàòüå ÿ õî÷ó ïîäåëèòüñÿ íåêîòîðûìè ðàçìûøëåíèÿìè ïî ïîâîäó àëüòåðíàòèâíîãî âèäà òîðãîâëè âàëþòàìè, êîòîðûé äîñòóïåí òðåéäåðàì è íà ñïîò-ðûíêå - êîððåëÿöèîííàÿ òîðãîâëÿ èëè òîðãîâëÿ íà ñïðýäå. Òîðãîâëÿ íà ñïðýäå íà ðûíêå ôîðåêñ âûõîäèò çà ðàìêè íàïðàâëåííûõ ñäåëîê èëè èãðû íà èçìåí÷èâîñòè. Â åå îñíîâå ëåæèò òîò ôàêò, ÷òî âàëþòíûå êóðñû îòðàæàþò îñíîâíûå ôóíäàìåíòàëüíûå ñèëû, êîòîðûå âëèÿþò íà ãëîáàëüíûå ðûíêè. Ýòè ñèëû âêëþ÷àþò äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíîé ñòàâêè, òîâàðíûå öèêëû, ãëîáàëüíûé ðîñò è ñèòóàöèþ íà ðûíêå àêòèâîâ. Ðåçóëüòàòîì ýòîãî ÿâëÿåòñÿ âûñîêàÿ ñèíõðîííîñòü ìåæäó ñàìèìè âàëþòàìè, à òàêæå ìåæäó âàëþòàìè è äðóãèìè ðûíêàìè. Ïðè òîðãîâëå íà ñïðýäå âàøà çàäà÷à çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû íàéòè ñèòóàöèè, êîãäà âàëþòà äâèãàåòñÿ çà ïðåäåëû îæèäàåìîãî öåíîâîãî äèàïàçîíà. Òðåéäåð, òîðãóþùèé íà ñïðýäå, íå ñòàâèò íà îïðåäåëåííîå íàïðàâëåíèå, à ñêîðåå èãðàåò íà âîçâðàùåíèè ê ñðåäíåìó çíà÷åíèþ. Âîçíèêíîâåíèå áëàãîïðèÿòíîé ñèòóàöèè äëÿ òîðãîâëè íà ñïðýäå - ýòî ñõîæäåíèå ôóíäàìåí-

www.tradingmarkets.com òàëüíûõ è òåõíè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, â ðåçóëüòàòå êîòîðîãî ìû èìååì õîðîøóþ âîçìîæíîñòü çàêëþ÷èòü ïðèáûëüíóþ ñäåëêó. Äàâàéòå âçãëÿíåì íà ïðåäñòàâëåííûé íèæå ïðèìåð ñ äâóìÿ âàëþòíûìè ïàðàìè - EUR/USD è GBP/USD. Íà äèàãðàììå ìû âèäèì ÷åðåäîâàíèå öèêëîâ ñóæåíèÿ è ðàñøèðåíèÿ ñïðýäà ìåæäó ýòèìè ïàðàìè.

Öèêëû ñóæåíèÿ è ðàñøèðåíèÿ ñïðýäà ìåæäó ïàðàìè EURUSD è GBPUSD.

Ïðàâàÿ ÷àñòü äèàãðàììû âèçóàëüíî êàæåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî øèðîêîé. Íàñêîëüêî øèðîêîé? Èñòîðè÷åñêèé àíàëèç ñïðýäà ïîêàçûâàåò, ÷òî öåíîâîé ñïðýä ïîëíîñòüþ âûøåë çà ðàìêè ñòàòèñòè÷åñêîãî ðàñïðåäåëåíèÿ. Íà òàêîé ñïðýä ïðèõîäèòñÿ âñåãî 5.73% ñëó÷àåâ. Ìû ìîæåì ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ìàëîâåðîÿòíî, ÷òîáû îí ïðîäëèëñÿ äîñòàòî÷íî äîëãî. Îäíàêî, âîçíèêàåò âîïðîñ - êàêóþ ïîëüçó ìû ìîæåì èç ýòîãî èçâëå÷ü? Â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ëþáîé àíàëèç äîëæåí îáåñïå÷èòü ïðàêòè÷åñêèå âûâîäû. Ïîýòîìó, äàâàéòå ïîñìîòðèì, êàêèå çàêëþ÷åíèÿ è ðåêîìåíäàöèè ìîæíî áûëî ñäåëàòü â äàííîì ñëó÷àå. Âûâîä âûãëÿäèò âïîëíå î÷åâèäíûì - ñëåäóåò òîðãîâàòü íà ñóæåíèè ñïðýäà ìåæäó EURUSD è GBPUSD. Äàæå íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò îïðåäåëèòü òîðãîâóþ âîçìîæíîñòü. Òåêóùèé ñïðýä íå áóäåò äëèòüñÿ ñëèøêîì äîëãî. Îí ìîæåò ñóçèòüñÿ ðàçëè÷íûìè ïóòÿìè. Òðåéäåð íå äîëæåí ïðåäñêàçûâàòü êàê èìåííî - ýòî çàáîòà ðûíêà. Åñòü íåñêîëüêî òàêòè÷åñêèõ ñïîñîáîâ, ÷òîáû îñóùåñòâèòü ýòó òîðãîâëþ: 1. Ïîêóïêà ïî GBPUSD è ïðîäàæà ïî EURUSD íà ñïîò-ðûíêå â âèäå äâóõ îòäåëüíûõ ïîçèöèé;

www.forexmagazine.ru

Íîâîå íàïðàâëåíèå

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ïðîäàæà íåïîñðåäñòâåííî ïî ïàðå EURGBP;

3. Ïîêóïêà 3-ìåñÿ÷íîãî "ïóò"-îïöèîíà ïî ïàðå EURGBP; 4. Ïîêóïêà "ïóò"-îïöèîíà ïî ïàðå EURUSD è "êîëë"-îïöèîíà ïî ïàðå GBPUSD. Âñå ýòè âàðèàíòû âïîëíå ïîäõîäÿò â äàííîì ñëó÷àå è ìîãóò îáåñïå÷èòü âàëþòíîìó òðåéäåðó ìàêñèìàëüíóþ ãèáêîñòü â âûáîðå ñòðàòåãèè è òàêòèêè, èñõîäÿ èç åãî öåëåé è òåðïèìîñòè ðèñêà. Íà ñåãîäíÿøíèõ ðûíêàõ ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî âîçìîæíîñòåé äëÿ òîðãîâëè íà ñïðýäå, êîòîðûå òðåéäåðû äîëæíû èññëåäîâàòü. Îñíîâíîé öåëüþ äàííîé ñòàòüè áûëî ïîêàçàòü, ÷òî àíàëèç è òîðãîâëÿ íà ñïðýäå ìîãóò ñòàòü ïîëåçíûì èíñòðóìåíòîì â àðñåíàëå âàëþòíîãî òðåéäåðà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

www.forexmagazine.ru

Ñòðàòåãèÿ "êðåñòèêè-íîëèêè"

Ìàðò 2008 ¹213/11

ÑÒÐÀÒÅÃÈß "ÊÐÅÑÒÈÊÈ-ÍÎËÈÊÈ" Ìàéêë Êàð

www.investopedia.com

Ìàéê Êàð, áóäó÷è ïîëíî-çàíÿòûì òðåéäåðîì, ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì Àññîöèàöèè òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ è ðåäàêòîðîì èíôîðìàöèîííîãî áþëëåòåíÿ Àññîöèàöèè "Technically Speaking". Ãðàôèêè "êðåñòèêè-íîëèêè" áîëåå ñòà ëåò áûëè íåèçìåííûé ÷àñòüþ êîìïëåêòà èíñòðóìåíòîâ áîëüøèíñòâà òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ. Îíè èñïîëüçîâàëèñü ×àðëüçîì Äîó â êîíöå 1800-õ, à Âèêòîð ÄåÂèëëåðñ âïåðâûå îïóáëèêîâàë äåòàëüíîå îáúÿñíåíèå ýòîé òåõíèêè â 1933 ãîäó â ñâîåé êíèãå "Ìåòîä êðåñòèêè-íîëèêè". Êàê ìû óæå ïèñàëè â ïðîøëûõ ñòàòüÿõ, ãðàôèêè "êðåñòèêè-íîëèêè" îòñëåæèâàþò òîëüêî èçìåíåíèÿ öåí è èãíîðèðóþò âðåìÿ (ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Ñòîðîííèêè ýòîé òåõíèêè ïîëàãàþò, ÷òî åñëè ñîñðåäîòî÷èòüñÿ èñêëþ÷èòåëüíî íà èçìåíåíèÿõ öåíû, òî ýòî ïîçâîëèò óñòðàíèòü åæåäíåâíûé ðûíî÷íûé øóì. Èãíîðèðóÿ ìåíüøèå äâèæåíèÿ, òðåéäåðû ïîëàãàþò, ÷òî ïîäîáíûì îáðàçîì ëåã÷å èäåíòèôèöèðîâàòü ñóùåñòâåííûå óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Â äàííîé ñòàòüå ìû ïðåäñòàâèì íåñêîëüêî ïîïóëÿðíûõ ìîäåëåé "êðåñòèêè-íîëèêè", êîòîðûå ìîãóò áûòü ïîëåçíû â èäåíòèôèêàöèè ïîòåíöèàëüíûõ öåíîâûõ ïðîðûâîâ. Èñïîëüçîâàíèå òðàäèöèîííîãî èíñòðóìåíòà Ñàìûìè ïðîñòûìè òîðãîâûìè ñèãíàëàìè íà ãðàôèêå "êðåñòèêè-íîëèêè" ÿâëÿþòñÿ äâîéíûå âåðøèíû è äâîéíûå îñíîâàíèÿ (ñì. ñõåìó 1). Ñèãíàë ïîêóïêè "äâîéíàÿ âåðøèíà" âîçíèêàåò, êîãäà êîëîíêà "X", èñïîëüçóåìàÿ äëÿ îòîáðàæåíèÿ ðàñòóùèõ öåí, ïðåâûøàåò âåðøèíó ïðåäûäóùåé

Double Top

Double Bottom

Ñõåìà 1. Äâîéíàÿ âåðøèíà (ñëåâà) è äâîéíîå îñíîâàíèå.

êîëîíêè "X". Ñèãíàë ïðîäàæè "äâîéíîå îñíîâàíèå" âîçíèêàåò, êîãäà êîëîíêà "0", ïîêàçûâàþùàÿ ñíèæàþùèåñÿ öåíû, îïóñêàåòñÿ íà îäíó ÿ÷åéêó íèæå ïðåäûäóùåé êîëîíêè "0". Òðåáóåòñÿ âñåãî òðè êîëîíêè, ÷òîáû èäåíòèôèöèðîâàòü ìîäåëü "äâîéíàÿ âåðøèíà" èëè "äâîéíîå îñíîâàíèå". Ýòè ñèãíàëû ïîêàçûâàþò òîëüêî, ÷òî öåíà ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà äîñòèãëà áîëåå âûñîêîãî ìàêñèìóìà èëè áîëåå íèçêîãî ìèíèìóìà è ÷òî èìïóëüñ, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèòñÿ â íàïðàâëåíèè öåíîâîãî ïðîðûâà. Ýòè ìîäåëè î÷åíü ïîëåçíû, ÷òîáû îïðåäåëèòü êðàòêîñðî÷íûé òðåíä è ðàñïîçíàòü ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû, êîòîðûå òîëüêî ÷òî âûðâàëèñü èç çîíû êîíñîëèäàöèè. Äðóãîé õîðîøåé îñîáåííîñòüþ ãðàôèêîâ "êðåñòèêèíîëèêè" ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî îíè ïîçâîëÿþò ëåãêî èäåíòèôèöèðîâàòü óðîâíè ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ. Â ñëó÷àå ïðîñòûõ ìîäåëåé, ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ îïèñàííûå âûøå, òðåéäåð ìîæåò ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð ñðàçó íèæå öåíû, ãäå ïðîèçîøåë ïðîðûâ. Åñëè ýòî áûë ëîæíûé ïðîðûâ, òî öåíà áûñòðî âåðíåòñÿ ê çîíå ñêîïëåíèÿ íèæå íîâîãî ìàêñèìóìà, îáîçíà÷åííîãî äâîéíîé âåðøèíîé èëè âûøå íîâîãî ìèíèìóìà, îáîçíà÷åííîãî äâîéíûì îñíîâàíèåì. Â ëþáîì ñëó÷àå, ïîòåðÿ áóäåò îãðàíè÷åíà ëèøü íåñêîëüêèìè ïóíêòàìè. Òðîéíàÿ âåðøèíà/îñíîâàíèå Áîëåå ñëîæíûé ñèãíàë ïîêóïêè ïðåäñòàâëÿåò ìîäåëü "òðîéíàÿ âåðøèíà", â êîòîðîé êîëîíêà "X" ïðîäâèãàåòñÿ âûøå äâóõ ïðåäûäóùèõ êîëîíîê "X". Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî áûêè îêàçàëèñü íåñïîñîáíû âûòîëêíóòü öåíó âûøå íåêîòîðîãî öåíîâîãî óðîâíÿ â äâóõ ïðåäûäóùèõ ñëó÷àÿõ, à òåêóùèé ïðîðûâ ýòîãî óðîâíÿ ñèãíàëèçèðóåò îá î÷åíü ñèëüíîì èìïóëüñå. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ñèãíàë ïðîäàæè "òðîéíîå îñíîâàíèå" âîçíèêàåò, êîãäà êîëîíêà "0" îïóñêàåòñÿ íèæå äâóõ ïðåäûäóùèõ êîëîíîê "0" (ñì. ñõåìó 2). Ýòè ìîäåëè òðåáóþò, ÷òîáû ñôîðìèðîâàëîñü, ïî êðàéíåé ìåðå, ïÿòü êîëîíîê. Áîëüøåå êîëè÷åñòâî êîëîíîê â ìîäåëÿõ "êðåñòèêè-íîëèêè" óêàçûâàåò íà áîëåå çíà÷èòåëüíûå öåëè, ïîòîìó ÷òî öåíîâûå ïðîðûâû, â ýòîì ñëó÷àå, èìåþò òåíäåíöèþ áûòü áîëåå ñèëüíûìè.

www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹213/11

Ñòðàòåãèÿ "êðåñòèêè-íîëèêè"

íèÿ ïðåâûøàåò ðèñê â ñîîòíîøåíèè òðè ê îäíîìó, äåëàÿ äàííóþ ñäåëêó âåñüìà ïðèâëåêàòåëüíîé.

Triple Top BuyTriple Bottom Sell Ñõåìà 2. Ñèãíàëû ïîêóïêè "òðîéíàÿ âåðøèíà" (ñëåâà) è ïðîäàæè "òðîéíîå îñíîâàíèå".

Ïîñëå òîãî, êàê îäíà èç ïðèâåäåííûõ ìîäåëåé ïîäàåò ñèãíàë ïîêóïêè/ïðîäàæè, ñëåäóþùèé øàã ñîñòîèò â îïðåäåëåíèè ñòðàòåãè÷åñêîé öåíîâîé öåëè. Îäèí èç ðàñïðîñòðàíåííûõ ìåòîäîâ îïðåäåëåíèÿ öåëè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óìíîæèòü ÷èñëî êîëîíîê â ìîäåëè ñêîïëåíèÿ íà ðàçìåð ÿ÷åéêè (ìèíèìàëüíîå èçìåíåíèå öåíû, êîòîðîå äîëæíî ïðîèçîéòè â òå÷åíèå äàííîãî ïåðèîäà âðåìåíè ïðåæäå, ÷åì â êîëîíêó äîáàâëÿåòñÿ íîâûé "X" èëè "0"). Íàïðèìåð, êàê ïîêàçàíî íà ñõåìå 3 íèæå, òðåéäåð âèäèò, ÷òî ìîäåëü ñîñòîèò èç øåñòè êîëîíîê, è êàæäàÿ ÿ÷åéêà ïðåäñòàâëÿåò äâèæåíèå â 0.50$. Öåëü â 3$ äëÿ ýòîãî äâèæå-

Ïðåäñòàâëåííàÿ âûøå ñõåìà 3 òàêæå äåìîíñòðèðóåò ïðèìåíåíèå ìîäåëåé "êðåñòèêè-íîëèêè" â êà÷åñòâå òîðãîâûõ ñòðàòåãèé. Ñèãíàë ïðîäàæè "äâîéíîå îñíîâàíèå" ñôîðìèðîâàëñÿ íà îòìåòêå 18$. Òðåéäåðû ìîãëè íà ýòîì ñèãíàëå çàêðûòü äëèííûå ïîçèöèè è îòêðûòü êîðîòêèå, èëè êóïèòü "ïóò"îïöèîíû. Êàê ìèíèìóì, òðåéäåðû äîëæíû áûëè ðàññìîòðåòü çàêðûòèå äëèííûõ ïîçèöèé, êîãäà ãðàôèê "êðåñòèêè-íîëèêè" ôîðìèðóåò ñèãíàë ïðîäàæè. Äàííûé òèï ãðàôèêà ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû îòôèëüòðîâàòü ðûíî÷íûé øóì, è êàê îæèäàåòñÿ, íàäåæíî ïîêàçûâàòü èçìåíåíèå òðåíäà. Òðåéäåð, êîòîðûé ñòðåìèòñÿ ê ïîëó÷åíèþ áûñòðîé ïðèáûëè, äîëæåí äåðæàòü ïîçèöèè, êîòîðûå ñîãëàñóþòñÿ ñ ïîäòâåðæäåííûìè òðåíäàìè. Ïðèáûëü îò ïðîäàæ Âîçìîæíî, àãðåññèâíûå òðåéäåðû õîòåëè áû îòêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ íà ýòîì ñèãíàëå ïðîäàæè. Îäíàêî, íå íà âñåõ ðûíêàõ òîðãîâëÿ â îáå ñòîðîíû îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îäèíàêîâûõ óñëîâèÿõ. Íàïðèìåð, çàêëþ÷åíèå êîðîòêîé ñäåëêè íà ðûíêå àêöèé, ò.å. ïåðâîíà÷àëüíàÿ ïðîäàæà ñ ïîñëåäóþùèì âûêóïîì, â îòëè÷èå îò ðûíêà ôîðåêñ, íåñåò â ñåáå îïðåäåëåííûå äîïîëíèòåëüíûå ñëîæíîñòè. Äëÿ ýòîãî òðåéäåð äîëæåí èñïîëüçîâàòü ìàðæèíàëüíûé ñ÷åò è âçÿòü íà ñåáÿ äîïîëíèòåëüíûé ðèñê. Ïðè îòêðûòèè êîðîòêîé ïîçèöèè, òðåéäåðû, íàäåþùèåñÿ ïîëó÷èòü ïðèáûëü îò ñíèæåíèÿ öåíû, äîëæíû ñíà÷àëà çàèìñòâîâàòü àêöèè, ïðåæäå ÷åì ñìîãóò èõ ïðîäàòü. Îíè äîëæíû áóäóò âîçìåñòèòü àêöèè ïîçäíåå, è âûïëàòèòü äèâèäåíäû, êîòîðûå çàðàáîòàþò äàííûå àêöèè, è ñòîèìîñòü çàèìñòâîâàíèÿ. Åñëè öåíà ïîéäåò âûøå, òî ïðîäàâöû äîëæíû âûêóïèòü àêöèè, ÷òîáû çàêðûòü ñâîè ïðîèãðûøíûå ïîçèöèè. Ïîòåíöèàëüíàÿ ïîòåðÿ îò êîðîòêèõ ïîçèöèé â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ íåîãðàíè÷åííîé, â òî âðåìÿ êàê ïðèáûëü ëèìèòèðîâàíà, òàê êàê êóðñ àêöèé íèêîãäà íå ìîæåò ñíèçèòüñÿ äî íîëÿ. Ïîêóïêà "ïóò"-îïöèîíà

Ñõåìà 3. Ïðèìåð ñèãíàëîâ "äâîéíîå îñíîâàíèå" è "òðîéíàÿ âåðøèíà".

Áîëåå êîíñåðâàòèâíîé ñòðàòåãèåé äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà ñèãíàëå ïðîäàæè äëÿ ðûíêà àêöèé ìîæåò áûòü ïîêóïêà "ïóò"-îïöèîíà. Ïðè äàííîé ñòðàòåãèè, òðåéäåðû ïîëó÷àþò ïðèáûëü îò ñíèæåíèÿ öåíû ïðè âîçìîæíîñòè îãðàíè÷èòü ðèñê, ïîòîìó ÷òî îíè ìîãóò ïîòåðÿòü òîëüêî òó ñóììó, êîòîðóþ ïîòðàòèëè íà ïîêóïêó îïöèîíîâ.

www.forexmagazine.ru

Ñòðàòåãèÿ "êðåñòèêè-íîëèêè"

Ýôôåêòèâíûé èíñòðóìåíò Ëþáàÿ èç ýòèõ ñòðàòåãèé áûëà áû óñïåøíà â ñöåíàðèè, ïîêàçàííîì íà ñõåìå 3, ïîòîìó ÷òî öåíà ñðàçó ïîøëà âíèç ïîñëå ñèãíàëà ïðîäàæè "äâîéíîå îñíîâàíèå", è çà ñëåäóþùèé ìåñÿö ñíèçèëàñü áîëåå ÷åì âäâîå. Òðåéäåð, òîðãóþùèé òîëüêî â äëèííóþ ñòîðîíó çàêðûë áû ñâîè ïîêóïêè ïðèáëèçèòåëüíî íà 10% íèæå ñàìîãî âûñîêîãî ìàêñèìóìà, äîñòèãíóòîãî íà ïðåäûäóùåì ðàëëè. Òå æå, êòî òîðãîâàë â êîðîòêóþ ñòîðîíó èëè ïîêóïàë îïöèîíû, ïîëó÷èëè áû ïðèáûëü, îäíàêî âîçíèêàåò âîïðîñ, êîãäà èì ñëåäîâàëî çàêðûòü ñâîè ïîçèöèè.

Ìàðò 2008 ¹213/11

òàòàìè. Îïûòíûå òðåéäåðû ïðåäïî÷èòàþò ñèãíàë ïîêóïêè "òðîéíàÿ âåðøèíà", êîòîðûé ÷àñòî áûâàåò áîëåå íàäåæíûì. Êàê è â ñëó÷àå ñ äðóãèìè òåõíè÷åñêèìè èíñòðóìåíòàìè, ëó÷øèì èñïîëüçîâàíèåì äëÿ ãðàôèêîâ "êðåñòèêè-íîëèêè" áóäåò èõ èíòåãðàöèÿ â îïðåäåëåííóþ òîðãîâóþ ñòðàòåãèþ - íàïðèìåð, îöåíêà ñ èõ ïîìîùüþ ïîëíîãî òðåíäà îò ïîñëåäíåãî ñèãíàëà, à çàêëþ÷åíèå ñäåëîê íà îñíîâå äðóãîãî èíäèêàòîðà, âðîäå Èíäåêñà îòíîñèòåëüíîé ñèëû (RSI). Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ãðàôèêè "êðåñòèêè-íîëèêè" îñîáåííî ïîëåçíû äëÿ îòðàæåíèÿ èçìåíåíèÿ òðåíäà. Ïîñëå áûñòðîãî ñíèæåíèÿ, öåíà âîøëà â ñòàäèþ êîíñîëèäàöèè, êîòîðàÿ ïðîäîëæàëàñü áîëüøå ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ. Ãðàôèê îòðàæàåò êîíñîëèäàöèþ, õàðàêòåðèçóþùóþñÿ íåíàïðàâëåííîé òîðãîâëåé. Ïåðâûì ñèãíàëîì çàâåðøåíèÿ êîíñîëèäàöèè ÿâëÿåòñÿ áû÷èé ñèãíàë "òðîéíàÿ âåðøèíà". Ýòîò ñèãíàë ÿñíî îòìå÷åí íà ñõåìå 3 - îí ñôîðìèðîâàëñÿ â ðàéîíå îòìåòêè 9.50$. Ýòî ñëóæèò ïðîäàâöó ñèãíàëîì çàêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ è çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü. Òðåéäåð æå, òîðãóþùèé òîëüêî â äëèííóþ ñòîðîíó, äåéñòâîâàë áû íà ýòîì ñèãíàëå ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì è áûñòðî óâèäåë áû, êàê ñòîèìîñòü åãî ñäåëêè óäâîèëàñü. Îïöèîííûå òðåéäåðû êóïèëè áû "êîëë"-îïöèîí íà ýòîì ñèãíàëå è ìîãëè áû ïîëó÷èòü åùå áîëüøå ïðèáûëè â ðåçóëüòàòå ðû÷àãîâ, ïðèìåíÿåìûõ â îïöèîíàõ. Çàêëþ÷åíèå Îïûòíûå òðåéäåðû ïîíèìàþò, ÷òî íå âñå ñèãíàëû "êðåñòèêè-íîëèêè" óñïåøíî ðåàëèçóþòñÿ, êàê â íàøåì ïðèìåðå. Ôàêòè÷åñêè, îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî ïðîñòûå ìîäåëè "êðåñòèêè-íîëèêè" áóäóò ðàáîòàòü ïðèáëèçèòåëüíî â ïîëîâèíå ñëó÷àåâ. Çàìå÷àòåëüíàÿ îñîáåííîñòü àíàëèçà ãðàôèêîâ "êðåñòèêè-íîëèêè" çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî òðåéäåðû ìîãóò ëåãêî èñïîëüçîâàòü çîíû ñêîïëåíèÿ, ïðåäøåñòâóþùèå ñèãíàëó âõîäà, äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíåé ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ, è òàêèì îáðàçîì îãðàíè÷èòü ñâîè ïîòåðè, åñëè ñèãíàë îêàæåòñÿ íåóäà÷íûì. Îäíàêî, òðåéäåðû, ïîëàãàþùèåñÿ èñêëþ÷èòåëüíî íà ïðîñòûå ñèãíàëû, ìîãóò áûòü ðàçî÷àðîâàíû ñâîèìè ðåçóëü-