http://fxmag.ru/archive/pdf/fm216 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Àïðåëü 2008 ¹216/14

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Ñîäåðæàíèå Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 3 Äîëëàð äåðæèò óäàð .................................................................................................................................... 6 Ïðèøëî âðåìÿ èíòåðâåíöèé? .................................................................................................................. 12 Ðèñîâàÿ èíôëÿöèÿ ..................................................................................................................................... 14 Ñòàðûé äðóã ëó÷øå íîâûõ äâóõ... ........................................................................................................... 20 Âçãëÿä íà USD/JPY: ñèëà ïðîåêöèè ñ 1999 ã. ......................................................................................... 27 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 30 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 32 Èãðà â ðóëåòêó ........................................................................................................................................... 34 Ïðîòèâ ïðàâèë ........................................................................................................................................... 37 Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï .......................................................................................................................... 39

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Ïåðâûé êâàðòàë 2008 ãîäà çàâåðøèëñÿ, áûë îïóáëèêîâàí ãîäîâîé îò÷¸ò áàíêà ßïîíèè, íî êàêèõ-òî èçìåíåíèé â òåíäåíöèè îñíîâíûõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó ýòî íå ïðèíåñëî. Ïî èòîãàì ïåðâîé íåäåëè íîâîãî 2-ãî êâàðòàëà òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà îñíîâíûõ âàëþò íè÷åì íå íàðóøåíà, íî â ðàìêàõ ýòîé òåíäåíöèè åñòü îñíîâàíèÿ äëÿ êîððåêöèè. Âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî íûíåøíåå ïîëîæåíèå äîâîëüíî íå ïðîñòîå. Ñëîæíîñòü òåêóùåãî ïîëîæåíèÿ òåíäåíöèé, êàê êàæåòñÿ, ñîñòîèò â òîì, ÷òî ïî ìåðå ðîñòà êîòèðîâîê EUR ðàñò¸ò è íåäîâåðèå ýòîìó ðîñòó. Âåðîÿòíî, ýòî íåäîâåðèå àíàëîãè÷íî òîìó íåäîâåðèþ, êîòîðîå áûëî â ïðîøëîì ãîäó ïî îòíîøåíèþ ê ðîñòó êîòèðîâîê CAD, êîãäà îí óêðåïèëñÿ ñ íà÷àëà ãîäà íà 20 ôèãóð äî óðîâíÿ 0.95, ïðàêòè÷åñêè íå èìåÿ êàêîé-ëèáî êîððåêöèè. Ñïèñîê êðàòêîñðî÷íûõ òîðãîâöåâ, ïîí¸ñøèõ óáûòêè â ïðîøëîì ãîäó, êîòîðûå ïðîáîâàëè òîðãîâàòü êîððåêöèþ ïî êóðñó USD/CAD, ìîæíî ñîñòàâèòü ïðèëè÷íûé. Âñêîëüçü ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû äîâîëüíî ìíîãî ðàç äàâàëè ñèãíàëû íà ïîêóïêó êóðñà USD/CAD, íî ñíèæåíèå ïðîäîëæàëîñü è ïðîäîëæàëîñü, ëîìàÿ âñå îæèäàíèÿ. Àíàëîãè÷íî âåä¸ò ñåáÿ, âîò óæå áîëåå ìåñÿöà è êóðñ EUR/ USD, ïðîáèâøèñü âûøå óðîâíÿ 1.49, óðîâíÿ êîòîðûé ñòàë êàìíåì ïðåòêíîâåíèÿ ðîñòó â ïðîøëîì ãîäó. Òåïåðü, êîãäà êóðñ EUR/USD âïëîòíóþ âûðîñ äî óðîâíÿ 1.60, ïåðåä ó÷àñòíèêàìè ðûíêà âñòà¸ò âîïðîñ, ãîòîâ ëè êóðñ ðàñòè âûøå.

Ìîæåò èëè íå ìîæåò, êóðñ EUR/USD âûðàñòè ê óðîâíþ 1.70 èëè 1.80, ñîáñòâåííî, òàêîé âîïðîñ è íå ñòîèò - ñïîñîáåí è íè÷åãî îñîáåííîãî â ýòîì íåò. À âîò îòíîñèòåëüíî òîãî, áóäåò ëè ðîñò ê ýòîìó, ëèáî èíîìó óðîâíþ, óâåðåííîñòè áûòü íå ìîæåò, êàê íå ìîæåò áûòü è óâåðåííîñòè â ôîðìèðîâàíèè îò òåêóùèõ óðîâíåé êîððåêöèè. Ïîëîæåíèå êóðñà EUR/USD î÷åíü íå îäíîçíà÷íîå, âåäü êðàòêîñðî÷íàÿ èëè ñðåäíåñðî÷íàÿ äèíàìèêà äàëåêî íå âñåãäà ñîâïàäàåò ñ òåõíè÷åñêèìè èëè ýêîíîìè÷åñêèìè ïîêàçàòåëÿìè. Â äàííûé ìîìåíò êóðñ EUR/USD èìååò íåñêîëüêî ñèëüíûõ ïîêàçàòåëåé, êîòîðûå äàæå íå íàìåêàþò íà âåðîÿòíîñòü êîððåêöèè. Ýòî, â ïåðâóþ î÷åðåäü, îæèäàíèå î÷åðåäíîãî ñíèæåíèÿ ñòàâêè ÔÐÑ è îáùåãî ìíåíèÿ î äàëüíåéøåì ñíèæåíèè ñòîèìîñòè USD íà ìèðîâîì ðûíêå. Êðîìå òîãî, ñîõðàíåíèå íà âûñîêèõ óðîâíÿõ öåí íåôòÿíîãî ðûíêà, êîòîðûå ïëîòíî çàêðåïèëèñü âûøå óðîâíÿ 100 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Ýòî è âûñîêèå öåíû ðûíêà çîëîòà, ãäå öåíû íà ýòîò ìåòàëë íå îïóñêàþòñÿ íèæå óðîâíÿ 900 äîëëàðîâ çà óíöèþ. Íåò ïîêà êàêîãî-òî ïîëîæèòåëüíîãî ñèãíàëà äëÿ USD è â òåêóùåì ïîëîæåíèè èíäåêñà DOW JONES, óäåðæàâøåãîñÿ âûøå óðîâíÿ 12000 è íåìíîãî âûðîñøåãî â ïåðâóþ íå-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

äåëþ àïðåëÿ âûøå óðîâíÿ 12500, íî ñîõðàíÿþùåãî òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ. Íå ïîëó÷èë ïîääåðæêè USD è ñî ñòîðîíû äðóãèõ âàëþò ðûíêà, êîòèðîâêè êîòîðûõ ïðîäîëæàþò ðàñòè.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ãîäà, êóðñ USD/JPY ïðîäåëàë ïóòü, ñíèçèâøèñü îò óðîâíÿ 117.50 ê óðîâíþ 100.0. 17 ôèãóð ïóòü çíà÷èòåëüíûé è íå ñóëÿùèé äëÿ USD íè÷åãî õîðîøåãî. Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà íå ìåíåå âïå÷àòëÿåò, íåæåëè, êóðòèíà êóðñà EUR/USD.

Îäíàêî íå âñ¸ òàê ïå÷àëüíî â ïîëîæåíèè òåíäåíöèé ðûíî÷íûõ êîòèðîâîê USD. Òàê, íàïðèìåð, êóðñ USD/CHF ñíèçèâøèñü ê óðîâíþ ïàðèòåòà - 1.00, ïðîáóåò óäåðæàòüñÿ âûøå íåãî è ýòî ôàêòîð äàëåêî íå îäíîçíà÷íûé.

Â ïîëîæåíèè êóðñà USD/CHF ñëîæíîñòü, ñ îäíîé ñòîðîíû, â íàëè÷èè óñòîé÷èâîé òåõíè÷åñêîé òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ ê óðîâíþ, è íèæå ïàðèòåòà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðåàëüíîå çíà÷åíèå CHF, êàê âàëþòû ðåçåðâà äëÿ ñòðàòåãè÷åñêèõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ. Â äàííîì ñëó÷àå, ñòîèò îòìåòèòü çíà÷åíèå àêòèâíîãî ïåðåìåùåíèÿ àêòèâîâ èç EUR â CHF, ÷òî íàáëþäàåòñÿ ñ íà÷àëà 2008 ãîäà â äèíàìèêå êðîññ-êóðñà EUR/CHF.

Îäíàêî è â îòíîøåíèè êóðñà USD/JPY â äàííûé ìîìåíò åñòü ìíîãî âîïðîñîâ. Â ïåðâóþ î÷åðåäü, ñîñòîèò äàæå íå â òîì, êàê îöåíèâàþò ïåðñïåêòèâû USD áîëüøèíñòâî ó÷àñòíèêîâ ðåàëüíîãî ðûíêà - ýòè îöåíêè íå ïîìåíÿëèñü. Áîëåå âàæíî ïîíèìàòü îöåíèâàþò ëè ßïîíñêèå áàíêè è êîìïàíèè ñïðàâåäëèâîñòü ïîëîæåíèÿ êóðñà USD/JPY íèæå óðîâíÿ 100.0. Âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî ñíèæåíèå êóðñà USD/JPY ê óðîâíþ 0.97 îòêðîåò ïóòü óæå ê óðîâíþ 0.95, à òàì è 0.90 ñòàíåò ñîâñåì ðåàëüíûì. Óäîâëåòâîðèò ëè ó÷àñòíèêîâ âíåøíåòîðãîâîé äåÿòåëüíîñòè èç ßïîíèè òàêîé óðîâåíü ñòîèìîñòè JPY?

Òðàêòîâàòü ïîêóïêè CHF ïðîòèâ EUR ìîæíî ïî-ðàçíîìó, êîíå÷íî. Â êîíå÷íîì ñ÷¸òå, âñ¸ ìîæíî îáîñíîâàòü òåõíè÷åñêîé òåíäåíöèåé è áîëåå íè ÷åì. Íî òî, ÷òî â òåíäåíöèè ïîêóïîê CHF ïðîòèâ EUR ïðîñëåæèâàåòñÿ ïîïûòêà õåäæèðîâàòü âåðîÿòíóþ íåîáîñíîâàííîñòü ðîñòà ñòîèìîñòè EUR - êàæåòñÿ ÿâíîé. Òàêîå ïîâåäåíèå ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ, åñëè íå ñòàâèò ïîä ñîìíåíèå ðîñò êóðñà EUR/USD, òî, âî âñÿêîì ñëó÷àå, ìîæåò ýòîò ïðîöåññ òîðìîçèòü.

Åñëè ñóäèòü î ïåðñïåêòèâàõ ñòîèìîñòè JPY íà ìèðîâîì ìåæáàíêîâñêîì âàëþòíîì ðûíêå FOREX ïî äèíàìèêå êðîññ-êóðñîâ ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì âàëþòàì ðûíêà, òî çíà÷èòåëüíîå óêðåïëåíèå JPY íàáëþäàëîñü ïîâñåìåñòíî ïîñëåäíåå ïîëóãîäèå. Â ïðèíöèïå, JPY óêðåïëÿëàñü ïî îòíîøåíèþ êî âñåì âàëþòàì ðûíêà, áåç èñêëþ÷åíèÿ, íå çàáûâ, äàæå, êðîññ-êóðñ CHF/JPY. Íà óêðåïëåíèå, à, ïðîùå ãîâîðÿ, àêòèâíóþ ñêóïêó íå ïîâëèÿëà äàæå "àñòðîíîìè÷åñêàÿ" ðàçíèöà ñòàâîê ñ AUD. Ïî áîëüøîìó ñ÷¸òó, ýòîò ïðîöåññ ïðîäîëæàåòñÿ óæå ïî÷òè ãîä.

Íå íàçîâ¸øü ïðîñòûì è ïîíÿòíûì ñîñòîÿíèå êóðñà USD/JPY ïîñëå îïóáëèêîâàíèÿ ãîäîâîãî îò÷¸òà áàíêà ßïîíèè. Çà ïðîøåäøèé ïåðèîä öåëîãî ãîäà, ñ êîíöà ìàðòà 2007

Ïðè÷èí òàêîãî ìàññèðîâàííîãî óêðåïëåíèÿ JPY íà ðûíêå, â ïðîøåäøèé ãîä ìîæíî íàéòè, âåðîÿòíî, ìíîãî. Îäíàêî áîëüøèíñòâî ïðè÷èí, êîòîðûå çàêëàäûâàþòñÿ â

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

îáîñíîâàíèÿ óêðåïëåíèÿ JPY, ìîãóò áûòü ïîäâåðæåíû êðèòèêå, è îñïîðåíû, êðîìå îäíîé - ñëàáîñòü àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Â òàêîì ñëó÷àå, ïî÷åìó èñêîííàÿ íèçêàÿ ñòîèìîñòü JPY, íèçêèå ñòàâêè íå ñòàëè îñíîâàíèåì ïîêóïîê çà JPY äðóãèõ, äîðîãèõ âàëþò ñ âûñîêèìè ñòàâêàìè? Ïî÷åìó òîëüêî CHF óêðåïëÿëñÿ ïî îòíîøåíèþ ê JPY, â òî âðåìÿ, êîãäà ïðåäïîëàãàòü ñåðü¸çíûå ýêîíîìè÷åñêèå è äîëãîñðî÷íûå îòíîøåíèÿ ìåæäó âíåøíåòîðãîâûìè ßïîíñêèìè êîìïàíèÿìè è Øâåéöàðèåé âðÿä ëè ñòîèò? Âîçìîæíî, ìíåíèå è êðàéíå îøèáî÷íî, íî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî è êàê â ñëó÷àå ñ CHF, òàê è ïî îòíîøåíèþ ê JPY, ïðîÿâèëîñü íåäîâåðèå ê òåíäåíöèè ðîñòà ñòîèìîñòè áîëüøèíñòâà âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê USD. À óæå, â ñâîþ î÷åðåäü, â îòíîøåíèÿõ ìåæäó JPY è CHF - ïîáåäèë, åñòåñòâåííî, èìåííî CHF. Îïÿòü æå - õåäæèðîâàíèå ñîìíèòåëüíî óñòîé÷èâîãî óêðåïëåíèÿ áîëüøèíñòâà âàëþò è õåäæèðîâàíèå óêðåïëåíèÿ òåïåðü óæå è ñàìîé JPY. Òàê ëèáî èíà÷å, íî âûâîä èç ýòèõ ðàññóæäåíèé ìîæåò áûòü îäèí - ßïîíñêàÿ âàëþòà ìîæåò âûñòóïèòü ðåàëüíî â ýòîì ãîäó îñíîâíûì äðàéâåðîì äèíàìèêè âñåãî âàëþòíîãî ðûíêà. Ýòîò äðàéâåð ìîæåò ïðîÿâèòüñÿ â äèíàìèêàõ êðîññ-êóðñîâ îñíîâíûõ âàëþò ðûíêà ê JPY. Âåñüìà âåðîÿòíî, ÷òî, ìîæíî ñêàçàòü: "â êîãî áóäåò âëþáëåíà èåíà", äîëëàð èëè èíûå âàëþòû ïðîÿâèò ðîñò â ýòîì ãîäó. Ïîêà æå ðûíîê îðèåíòèðîâàí íà ñîñòîÿíèå àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà, îöåíêè ïåðñïåêòèâ î÷åðåäíîãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ è òîãî, ÷òî ýòî ïðèíåñ¸ò àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå â ïåðñïåêòèâå. Â òî æå âðåìÿ, ðûíîê ïðîáóåò îöåíèòü ðåàëüíîñòü íàëè÷èÿ ðåöåññèè â ýêîíîìèêå ÑØÀ, õîòÿ ñîìíåíèé â å¸ íàëè÷èè óæå ìàëî êòî ñîìíåâàåòñÿ. Ãëàâíûì æå âîïðîñîì äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, âåðîÿòíî, îñòà¸òñÿ âîïðîñ î òîì, ÷òî ïðîèçîéä¸ò â ñëó÷àå îôèöèàëüíîãî ïîäòâåðæäåíèÿ ôàêòà ðåöåññèè, ñóìååò ëè ÔÐÑ ñíèæåíèåì ñòàâîê óäåðæàòü ýêîíîìèêó ÑØÀ îò íà÷àëà óæå ðåàëüíîãî êðèçèñà. È, íàêîíåö, êàê âåðîÿòíîñòü êðèçèñà, ëèáî íàì¸ê íà íåãî, îòðàçèòüñÿ íà ýêîíîìèêå Åâðîïû è ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ Êèòàÿ è Èíäèè, íàïðèìåð. Îá îïàñåíèÿõ âåðîÿòíîãî êðèçèñà òîâàðíûõ ðûíêîâ, â ñëó÷àå íåãàòèâíîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé è ãîâîðèòü íå ïðèõîäèòüñÿ.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé òîðãîâîé íåäåëè ðûíîê íåñêîëüêî çàìèðàåò â îæèäàíèè òîãî, êàê ïîâåäóò ñåáÿ êîìïàíèè è áàíêè ßïîíèè, êàêèå òåíäåíöèè áóäóò ôîðìèðîâàòüñÿ äëÿ òàêèõ èíñòðóìåíòîâ, êàê AUD, NZD è CAD. Îäíàêî îñíîâíîå âíèìàíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà áóäåò, íàäî ïîëàãàòü, óäåëåíî äèíàìèêå êðîññ-êóðñîâ îñíîâíûõ âàëþò ê JPY. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî êðàòêîñðî÷íàÿ äèíàìèêà êóðñà EUR/USD íå èçìåíèëàñü, íî íåäîâåðèå ðîñòó è âåðîÿòíîñòè çàêðåïëåíèÿ âûøå óðîâíÿ 1.60 ñîõðàíèëîñü è óñèëèâàåòñÿ. Åñëè â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè î÷åðåäíîé ðàç ïðîÿâèòñÿ ãîòîâíîñòü óõîäèòü îò ðèñêîâ ðîñòà EUR ïóò¸ì ïîêóïîê JPY è CHF, òî â êðàòêîñðî÷íîé òåíäåíöèè êóðñà EUR/USD ìîãóò íàìåòèòüñÿ ïåðåìåíû, âûðàæåííûå ðåçêèìè òåõíè÷åñêèìè îòêàòàìè. Â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè âåðîÿòíîñòü êàêîãî-òî èçìåíåíèÿ èìåþùèõ ìåñòî òåíäåíöèé îæèäàòü âðÿä ëè ñòîèò - êàêèõ-òî ïîëîæèòåëüíûõ äàííûõ äëÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû æäàòü íå ñòîèò, äà è èõ ïîêà áûòü ïðîñòî íå ìîæåò. Íà òàêîì ôîíå íîâîå óêðåïëåíèå JPY â ðàìêàõ èìåþùåéñÿ òåõíè÷åñêîé òåíäåíöèè çà ïåðèîä ïðîøåäøåãî ãîäà, îò çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå 2007 ãîäà, ñòàíîâèòñÿ êðàéíå âåðîÿòíî. Íà ýòîì ôàêòîðå âåðîÿòíà è ðåàêöèÿ ðûíêà ïî êðîññêóðñàì EUR/JPY è GBP/JPY íà ñíèæåíèå, ÷òî íåñêîëüêî îõëàäèò ïûë ïîêóïàòåëåé EUR/USD. Â òî æå âðåìÿ âåðîÿòåí íåêîòîðûé ðîñò êðîññ-êóðñà EUR/GBP è î÷åðåäíîå ñíèæåíèå êóðñà GBP/USD. Òàê ëèáî èíà÷å, íî íàñòóïàþùàÿ íåäåëÿ ìîæåò ñòàòü, â íåêîòîðîé ñòåïåíè, îñíîâîé äëÿ íà÷àëà ïëàíèðîâàíèÿ òåõ òåíäåíöèé, êîòîðûå ìîãóò ñòàòü ïðåâàëèðóþùèìè íà ïåðèîä âòîðîãî ïîëóãîäèÿ 2008 ãîäà. CityForex Forex Magazine

Îäíàêî âïåðåäè åù¸ 2, ñ ëèøíèì êâàðòàëà àêòèâíûõ òîðãîâ â ýòîì ãîäó, à íà íîñó èñòå÷åíèå ïåðâîãî ïîëóãîäèÿ.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Äîëëàð äåðæèò óäàð

Äîëëàð äåðæèò óäàð: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.scotiacapital.com Äîëãîæäàííûé ñöåíàðèé áåñïîðÿäî÷íûõ êîððåêòèðîâîê íà ãëîáàëüíûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ ðåàëèçîâàëñÿ, ïðèâíåñÿ âûñîêóþ ñòåïåíü èçìåí÷èâîñòè íà ôèíàíñîâûå ðûíêè êàê ðàçâèòûõ, òàê è ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí. Çàìåòíîå îñëàáëåíèå àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà âûçûâàåò íåðâîçíîñòü íà ôîíäîâûõ è òîâàðíûõ ðûíêàõ. Ñåðüåçíûå áåñïîêîéñòâà â îòíîøåíèè ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà, ñ ýïèöåíòðîì â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, âûçâàëè ñèíõðîíèçèðîâàííóþ, õîòÿ èíîãäà è íåýôôåêòèâíóþ, ðåàêöèþ ìîíåòàðíûõ âëàñòåé. Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì (FOMC) ïðîäîëæèë ïîíèæàòü ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì è äèñêîíòíóþ ñòàâêó íà ðåãóëÿðíîì è íà âíåî÷åðåäíîì çàñåäàíèè â ïðîøëîì ìåñÿöå. Íà çàñåäàíèè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà 30-ãî àïðåëÿ îæèäàåòñÿ äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Äîñòèæåíèå íåáûâàëî âûñîêèõ öåí íà íåôòü è çîëîòî òàêæå âíåñëî ñâîþ ëåïòó â ïðîáëåìó ëèêâèäíîñòè, ñ êîòîðîé ïðîäîëæàþò áîðîòüñÿ ìíîãî÷èñëåííûìè ìîíåòàðíûìè è àäìèíèñòðàòèâíûìè ìåõàíèçìàìè. Çîíà NAFTA ïðåäñòàâëÿåò ñìåøàííóþ ïåðñïåêòèâó ýêîíîìè÷åñêèõ è ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Òåêóùåå ïîëîæåíèå äîëëàðà, äåðæàùåãî îáîðîíó ïî âñåì ôðîíòàì íå èñ÷åçíåò âíåçàïíî - ïðèçíàêè óìåðåííîé êîíñîëèäàöèè è ðàçâîðîòà ìîãóò íå ïîÿâèòüñÿ äî âòîðîé ïîëîâèíû ãîäà. Ñîãëàñíî òîðãîâî-âçâåøåííîãî èíäåêñà äîëëàðà, àìåðèêàíñêàÿ âàëþòà ñíèçèëàñü çà ïîñëåäíèå äâåíàäöàòü ìåñÿöåâ íà 14%. Äåéñòâèòåëüíî, åâðî, êîòîðàÿ äîñòèãëà 16-ãî ìàðòà ìàêñèìóìà íà îòìåòêå 1.5904, ïîäîðîæàëà íà 19% ïðîòèâ äîëëàðà çà òå æå äâåíàäöàòü ìåñÿöåâ. Ñëàáîñòü àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, ñ ñåðüåçíûìè ïðîáëåìàìè â áàíêîâñêîì ñåêòîðå, âûçâàííûìè ñóáñòàíäàðòíûì êðèçèñîì, ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ïåðèîä îñëàáëåíèÿ äîëëàðà åùå íå çàêîí÷åí. Óëó÷øåíèå ñèòóàöèè ñ âíåøíåòîðãîâûì áàëàíñîì îáåñïå÷èò ëèøü ÷àñòè÷íóþ êîìïåíñàöèþ äàëüíåéøåìó îñëàáëåíèþ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ è áèçíåñ-èíâåñòèöèé â ÑØÀ. Ïðîöåññ ïðîäîëæåíèÿ ãëîáàëüíîé äèâåðñèôèêàöèè àêòèâîâ äîáàâèò íèñõîäÿùèå ðèñêè àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó. Åñëè îöåíèâàòü ïåðñïåêòèâû, òî äîëëàð, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò ñîõðàíÿòü îáîðîííûé óêëîí, íî åãî îñëàáëåíèå ïðîòèâ åâðî áóäåò â áëèæàéøåå âðåìÿ óìåðåííûì. Äðóãàÿ ñåâåðî-àìåðèêàíñêàÿ âàëþòà - êàíàäñêèé äîëëàð, êàæåòñÿ, äîñòèã òåõíè÷åñêîãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ, íåñêîëüêî íåãàòèâíî ðåàãèðóÿ íà êîððåê-

öèîííóþ ñòàäèþ òîâàðíûõ ðûíêîâ. Îäíàêî, âûãëÿäèò òàê, ÷òî êóðñ USD/CAD õîðîøî ïîçèöèîíèðóåòñÿ äëÿ òîðãîâëè â áëèæàéøåå âðåìÿ â óçêîì äèàïàçîíå ìåæäó óðîâíÿìè 0.97 è 1.03. Åâðîïà èñïûòûâàåò òðåâîãó ïî ïîâîäó ðàçðóøèòåëüíûõ ïîñëåäñòâèé óäîðîæàíèÿ åäèíîé âàëþòû, ïîñòåïåííîãî çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè (íåñìîòðÿ íà íåñêîëüêî ëó÷øóþ ñèòóàöèþ â Ãåðìàíèè) è ïîëèòè÷åñêîé íàïðÿæåííîñòè â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ (íàïðèìåð, Èòàëèÿ è Òóðöèè). Åâðî ñòàáèëüíî äîðîæàåò ïðîòèâ äîëëàðà, ñ íåêîòîðûì îñëàáëåíèåì ïðîòèâ ÿïîíñêîé èåíû. Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê îñòàåòñÿ òâåðäûì ïðèâåðæåíöåì ïîääåðæàíèÿ íåèçìåííûõ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé â áëèæàéøåå âðåìÿ, ÷òîáû áîðîòüñÿ ñ èíôëÿöèîííûìè îæèäàíèÿìè. Ìû íå îæèäàåì êàêîãî-ëèáî èçìåíåíèÿ ïîçèöèè ÅÖÁ âî âòîðîì êâàðòàëå, òåì íå ìåíåå, ñêðîìíîå ñîêðàùåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè - ïî êðàéíåé ìåðå, íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (äî 3.75%) âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà, âñå ñèëüíåå îöåíèâàåòñÿ ôüþ÷åðñíûì ðûíêîì. Èíôëÿöèÿ Åâðî-çîíû, èçìåðÿåìàÿ Ãàðìîíèçèðîâàííûì èíäåêñîì ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, äîñòèãëà â ôåâðàëå 3.3% ãîäîâûõ, ÷òî íàìíîãî ïðåâûøàåò öåëåâîé óðîâåíü ÅÖÁ â 2%. Ïåðñïåêòèâû àçèàòñêèõ âàëþò îñòàþòñÿ êàê âñåãäà ìíîãîîáåùàþùèìè. Â òèïè÷íî ñäåðæàííîé ìàíåðå êèòàéñêèå âëàñòè ïîçâîëèëè þàíþ áûñòðåå óêðåïëÿòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà áåç êàêîãî-ëèáî îòêëîíåíèÿ îò òåêóùåãî âçâåøåííîãî ïîäõîäà ê óïðàâëÿåìîìó êîëåáàíèþ âàëþòû. Ôàêòè÷åñêè, ìû òåïåðü îæèäàåì, ÷òî êóðñ USD/CNY çàêðîåò ãîä íà óðîâíå 6.50, ïðåäóñìàòðèâàÿ óêðåïëåíèå êèòàéñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà áîëåå, ÷åì íà 12% â òå÷åíèå ãîäà. Ìåæäó òåì, ïðîöåññ óêðåïëåíèÿ èåíû ïðîòèâ äîëëàðà, ïðîäîëæàþùèéñÿ ñ èþëÿ 2007 ãîäà îñòàåòñÿ â ñèëå. Äåéñòâèòåëüíî, êóðñ USD/JPY äîñòèã 16-ãî ìàðòà ìíîãîëåòíåãî ìèíèìóìà íà îòìåòêå 95.78. Äàííîå èçìåíåíèå äèíàìèêè èåíû áûëî âûçâàíî ñâîðà÷èâàíèåì ñäåëîê "carry trade". Ñåé÷àñ ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ USD/ JPY çàêðîåò ãîä íà óðîâíå 95.0, ïîäðàçóìåâàÿ óêðåïëåíèå ÿïîíñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà áîëåå ÷åì íà 17% îò óðîâíÿ êîíöà 2007ã. Ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè ïîêà "çàêðûâàþò ãëàçà" íà íåîïðåäåëåííîñòü, ñâÿçàííóþ ñ íàçíà÷åíèåì íîâîãî Ãëàâû Áàíêà ßïîíèè, âûñâå÷èâàþùóþ ïðîáëåìó óïðàâëåíèÿ. Âàëþòû ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí èñïûòàëè ðåçêîå ïîâûøåíèå èçìåí÷èâîñòè, ïðîèñõîäèâøåãî ñèíõðîííî ñ êîððåêòèðîâêîé òîâàðíûõ öåí.

www.forexmagazine.ru

Äîëëàð äåðæèò óäàð

Ñîåäèíåííûå Øòàòû Óñèëåíèå æèëèùíîãî è êðåäèòíîãî êðèçèñà ðàñïðîñòðàíèëîñü íà îñòàëüíóþ ýêîíîìèêó Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ. Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âïåðâûå ñ íà÷àëà 2003 ãîäà òðè ìåñÿöà ïîäðÿä èñïûòàëà ñîêðàùåíèå çàíÿòîñòè â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ôåâðàëå ðàñøèðèëîñü ëèøü íà 1.0% ãîäîâûõ, ÷òî ñòàëî ñàìûì âÿëûì ðîñòîì ñ 2003ã. Êðîìå òîãî, âïåðåäè îæèäàåòñÿ äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå. Äàæå â öåëîì ýëàñòè÷íûé ñåêòîð óñëóã, êîòîðûé ñîñòàâëÿåò ïðèáëèçèòåëüíî 80% ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè ÑØÀ, êàæåòñÿ, íà÷èíàåò òåðÿòü èìïóëüñ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî íåïðîèçâîäñòâåííûé èíäåêñ ISM â ôåâðàëå íàõîäèëñÿ â çîíå ñîêðàùåíèÿ âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä. Áþäæåòû àìåðèêàíñêèõ äîìîõîçÿéñòâ ñæèìàþòñÿ ïîä âîçäåéñòâèåì áîëåå æåñòêèõ óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ, óõóäøåíèå ñîñòîÿíèÿ çàíÿòîñòè è ðåêîðäíî-âûñîêîãî ñîîòíîøåíèÿ äîëãà ê àêòèâàì äîìîõîçÿéñòâ. Ðàñõîäû áèçíåñà òàêæå íàõîäÿòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ïîñêîëüêó íåóâåðåííîñòü â îòíîøåíèè ïåðñïåêòèâ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè âîçðàñòàåò, à óñëîâèÿ êðåäèòîâàíèÿ óõóäøàþòñÿ. Íîâûå çàêàçû íà ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå â ôåâðàëå ñíèçèëèñü íà 13.3%, çàêàçû íà ãðàæäàíñêîå îáîðóäîâàíèå çà èñêëþ÷åíèåì ñàìîëåòîâ (ïîêàçàòåëü êàïèòàëüíûõ ðàñõîäîâ) ïðîäåìîíñòðèðîâàëè âòîðîé ìåñÿö ñîêðàùåíèÿ ïîäðÿä. Âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ âñå åùå îñòàåòñÿ îäíèì èç ïîñëåäíèõ "ñòîëïîâ" ýêîíîìèêè, ïîñêîëüêó íà ýêñïîðòå áëàãîïðèÿòíî

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ñêàçûâàåòñÿ äëèòåëüíàÿ ñëàáîñòü íàöèîíàëüíîé âàëþòû è âñå åùå ñèëüíûé ñïðîñ íà îòíîñèòåëüíî äåøåâûå àìåðèêàíñêèå òîâàðû. Öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ îñòàíóòñÿ âûñîêèìè, ïîäðàçóìåâàÿ äîëãîñðî÷íûå èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ. Ðûíîê äåëàåò ïåðåîöåíêó èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ, ïîñëå ïóáëèêàöèè ëó÷øèõ, ÷åì îæèäàëîñü, èíäåêñîâ ïîòðåáèòåëüñêèõ è ïðîìûøëåííûõ öåí çà ôåâðàëü. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî íåäàâíèå ýêîíîìè÷åñêèå èíäèêàòîðû ÑØÀ óêàçûâàþò íà âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ýêîíîìèêè, íàñòðîåíèå ê äîëëàðó îñòàåòñÿ ìåäâåæüèì. Îäíàêî, àãðåññèâíàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ïàêåò ôèñêàëüíûõ ñòèìóëîâ, ñòàðòóþùèé â ìàå, è íîâûå èíúåêöèè êàïèòàëà â ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó äîëæíû îáåñïå÷èòü íåêîòîðóþ ïîääåðæêó. Â çàÿâëåíèè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà îò 18 ìàðòà îòìå÷åíî, ÷òî "ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü îñëàáèëàñü äàëåå". Ðûíîê æèëüÿ ïðîäîëæèë ñîêðàùàòüñÿ, ñèòóàöèÿ íà ðûíêå òðóäà óõóäøèëàñü, öåíû íà àêòèâû ñóùåñòâåííî ñíèçèëèñü, ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîâûñèëèñü, ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ çàìåäëèëñÿ, à ðàñõîäû áèçíåñà ñæàëèñü. ×òîáû ïðîòèâîñòîÿòü ýòèì òåíäåíöèÿì, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ óæå ñîêðàòèë ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 300 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, è ìû îæèäàåì óâèäåòü 30 àïðåëÿ ïîñëåäóþùåå ñîêðàùåíèå åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðîäîëæàåò áàëàíñèðîâàòü ìåæäó "æèçíåñïîñîáíûì ýêîíîìè÷åñêèì ðîñòîì è öåíîâîé ñòàáèëüíîñòüþ". Â òî âðåìÿ êàê èíôëÿöèÿ â ïîñëåäíèå ìåñÿöû íåìíîãî ïîâûñè-

www.forexmagazine.ru

Äîëëàð äåðæèò óäàð

ëàñü, ýòî âåðîÿòíî âðåìåííîå ÿâëåíèå, ïîñêîëüêó áîëåå ñëàáûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò îõëàäèò öåíîâîå äàâëåíèå. Íàïðÿæåííîñòü ñ ôèíàíñèðîâàíèåì îñòàåòñÿ âåñüìà àêòóàëüíîé, ïîñêîëüêó ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè ïðîäîëæàþò óìåíüøàòü ñâîè ðèñêè, îêàçûâàÿ äîïîëíèòåëüíîå äàâëåíèå íà ýêîíîìèêó. Äëÿ ðåøåíèÿ ýòèõ ïðîáëåì Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðèìåíèë íåñêîëüêî íîâûõ ñðåäñòâ îáåñïå÷åíèÿ ëèêâèäíîñòè è ðàñøèðèë äîñòóï èíâåñòèöèîííûì áàíêàì ê ïðÿìîìó ôèíàíñèðîâàíèþ.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

óêàçûâàåò íà äàëüíåéøåå çàìåäëåíèå îáùåãî èìïóëüñà, ïîñêîëüêó ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû è àêòèâíîñòü íà ðûíêå æèëüÿ íà÷èíàþò çàìåäëÿòüñÿ. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü êîëåáëåòñÿ, ïðåäâåùàÿ áîëåå îñòîðîæíûé ðîñò ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ, îñîáåííî åñëè ðîñò çàíÿòîñòè è/èëè öåí íà äîìà, êàê ìû îæèäàåì, íàêîíåö, íà÷íåò çàìåäëÿòüñÿ. Äåëîâîé êëèìàò òàêæå îñëàáåâàåò, îòðàæàÿ óñèëåíèå áåñïîêîéñòâ ïî ïîâîäó ïðîäîëæàþùåéñÿ íåñòàáèëüíîñòè íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ, âûñîêîãî êóðñà êàíàäñêîãî äîëëàðà è ðàñòóùèõ öåí íà íåôòü.

Êàíàäà Âíóòðåííèå ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îñòàþòñÿ ïðèïîäíÿòûìè, ïîääåðæàííûå ñèëüíûì ðîñòîì ðàáî÷èõ ìåñò, öåíîâûìè ñêèäêàìè è ñíèæåíèåì íàëîãîâ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå âûðîñëè íà 1.5%, ÷òî ñòàëî ïÿòûì ïðèðîñòîì çà øåñòü ìåñÿöåâ. Íåñìîòðÿ íà âîçðîñøóþ íåñòàáèëüíîñòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, äàííûé èìïóëüñ, êàê êàæåòñÿ, ïðîäîëæèëñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, è â ôåâðàëå (èñõîäÿ èç ñèëüíûõ îò÷åòîâ ïî ïðîäàæàì àâòî-äèëåðîâ). Ìåæäó òåì, íàöèîíàëüíûå äàííûå ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì â ïðîøëîì ìåñÿöå ïîêàçàëè ïðèðîñò ïî÷òè íà 43.000 ðàáî÷èõ ìåñò íà ïîëíóþ íåäåëþ. Ðûíîê æèëüÿ òàêæå âûãëÿäèò âåñüìà óñòîé÷èâî, ïîñêîëüêó çàêëàäêè æèëûõ äîìîâ äîñòèãëè â ôåâðàëå ïÿòèìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà. Îäíàêî, ñìÿã÷åíèå ñïðîñà, ñêðîìíîå îõëàæäåíèå íà÷àëà ãîäà â ïðîäàæàõ íà âòîðè÷íîì ðûíêå è óìåíüøåíèå äîñòóïíîñòè ïðåäïîëàãàþò, ÷òî äàííûé ñåêòîð, âðÿä ëè, ñäåëàåò ñóùåñòâåííûé âêëàä â ðîñò âñåé ýêîíîìèêè. Ïîääåðæàíèå ðàçóìíî óñòîé÷èâûõ òåìïîâ âíóòðåííåãî ñïðîñà ÿâëÿåòñÿ êðàéíå âàæíûì, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü ñíèæåíèå ðîñòà îò âíåøíåé òîðãîâëè, âñëåäñòâèå òîðìîæåíèÿ ýêñïîðòà è ðàñòóùåãî èìïîðòà. Ïðîèçâîäñòâåííûå îòãðóçêè â ÿíâàðå âîññòàíîâèëèñü, õîòÿ îáùèé îáúåì ïîñòàâîê âñå åùå ñíèçèëñÿ íà 3.5% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì è ïî÷òè íà 7% îò ïèêà, äîñòèãíóòîãî ïðîøëûì ëåòîì, ïîñêîëüêó ðåçêî-ñíèæàþùèéñÿ àìåðèêàíñêèé ñïðîñ íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû è ïîñòîÿííî äîðîãàÿ íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà ñêàçûâàþòñÿ íà ýêñïîðòå. Íèçêèé îáúåì ýêñïîðòà ïðèâåë ê ðåçêîìó ñîêðàùåíèþ òîðãîâîãî ïðîôèöèòà Êàíàäû, íåñìîòðÿ íà îñòàþùèåñÿ âûñîêèìè öåíû íà ðåñóðñû. Ó÷èòûâàÿ îñëàáëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, îáåñïå÷èâàþùåé ïðèìåðíî 75% êàíàäñêîãî ýêñïîðòà, âíåøíèå óñëîâèÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû îñòàíóòñÿ âåñüìà íåïðîñòûìè äëÿ âíóòðåííèõ ïðîèçâîäèòåëåé. Ýòî

Áàíê Êàíàäû âåðîÿòíî 22 àïðåëÿ ñíèçèò ñóòî÷íóþ ñòàâêó åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ÷òîáû ãàðàíòèðîâàòü íåïðåðûâíîå ðàñøèðåíèå ýêîíîìèêè. Â ñâîåì ïîñëåäíåì çàÿâëåíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå 4 ìàðòà, Áàíê Êàíàäû çàÿâèë, ÷òî íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ ðîñòà, èäåíòèôèöèðîâàííûå â êîíöå ÿíâàðÿ, "ìàòåðèàëèçîâàëèñü è, â íåêîòîðîì îòíîøåíèè, óñèëèëèñü". Ðàñïðîñòðàíåíèå ñëàáîñòè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè íà âñþ ìèðîâóþ ýêîíîìèêè, è êàíàäñêóþ â ÷àñòíîñòè, è äàëüíåéøåå óõóäøåíèå êðåäèòíûõ óñëîâèé îñòàþòñÿ â âåðõíåé ÷àñòè ñïèñêà îñíîâíûõ ðèñêîâ. Êðîìå òîãî, äîðîãàÿ íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà ïðîäîëæàåò ðàçðóøàòü êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü êàíàäñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé, ïîäòîëêíóâ òåêóùèé ñ÷åò â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007 ãîäà â çîíó äåôèöèòà, âïåðâûå ñî âòîðîãî êâàðòàëà 1999ã. Íèçêèé óðîâåíü èíôëÿöèè òàêæå ïîääåðæèâàåò áîëåå àãðåññèâíîå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ÷òîáû äîñòèãíóòü 2%-é öåëè ïî èíôëÿöèè â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Â òî âðåìÿ êàê ìû âèäåëè íåáîëüøîé ðîñò ÿäðà èíäåêñà CPI â ôåâðàëå äî 1.5% ãîäîâûõ, îí âñå ðàâíî åùå ìíîãî íèæå 2%-ãî öåëåâîãî óðîâíÿ, è íåñêîëüêî âûøå îæèäàåìîãî íàìè â áëèæàéøèå ìåñÿöû çíà÷åíèÿ. Êàíàäñêèé äîëëàð â ìàðòå ïðîäîëæèë òîðãîâàòüñÿ â ðàéîíå ïàðèòåòà ñ àìåðèêàíñêèì òåçêîé, íî ýòî âîâñå íå îçíà÷àåò, ÷òî ìàðò áûë òèõèì ìåñÿöåì, ïîñêîëüêó âàëþòà ïîêàçàëà âòîðîå ïî âåëè÷èíå îäíîäíåâíîå äâèæåíèå áîëåå ÷åì çà äåñÿòü ëåò (19 ìàðòà îíà ñíèçèëàñü íà 2.3%). Ñîîòâåòñòâåííî, õîòÿ øèðîêèé òîðãîâûé äèàïàçîí ñ îáåèõ ñòîðîí ïàðèòåòà ñîõðàíÿåòñÿ, âíóòðè-äíåâíàÿ èçìåí÷èâîñòü îñòàåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêîé. Â áëèæàéøèå äâà ìåñÿöà ìû âñå åùå íå âèäèì êàêîãî-íèáóäü êàòàëèçàòîðà, êîòîðûé ñìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü âûõîä êàíàäñêîãî äîëëàðà èç ýòîãî äèàïàçîíà, è ïðè ýòîì íå îæèäàåì ñíèæåíèÿ âíóòðèäíåâíîé èçìåí÷èâîñòè. Èñòîðè÷åñêè, êàíàäñêèé äîëëàð èìååò òåíäåíöèþ îñòàâàòüñÿ â òîðãîâîì äèàïàçîíå âî âðå-

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Äîëëàð äåðæèò óäàð

ìÿ àìåðèêàíñêîãî ñïàäà, ãëàâíûì îáðàçîì èç-çà òåñíîé ñâÿçè êàíàäñêîé ýêîíîìèêè ñ àìåðèêàíñêîé. Ïîñëå îêîí÷àíèÿ àìåðèêàíñêîãî ñïàäà "ëóíè" îáû÷íî ñîâåðøàåò ñèëüíûé ïðîðûâ èç äèàïàçîíà. Îôèöèàëüíî, àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà åùå íå íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè, íî äîñòàòî÷íî áëèçêî ê ýòîìó, ÷òîáû óáåäèòü ãëîáàëüíûõ èíâåñòîðîâ â óÿçâèìîñòè êàíàäñêîãî äîëëàðà â áëèæàéøåå âðåìÿ. Òàêèì îáðàçîì, êîëåáàíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà ïðîäîëæàòñÿ - ñ îäíîé ñòîðîíû, îí íàõîäèòñÿ ïîä äàâëåíèåì èççà òåñíîé ñâÿçè ñ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêîé, íî ñ äðóãîé, îñòàåòñÿ ïîääåðæàííûì âûñîêèìè òîâàðíûìè öåíàìè è îòíîñèòåëüíî íåïëîõèì ôóíäàìåíòàëüíûì ôîíîì. Êàíàäñêèé äîëëàð, êàæåòñÿ, îñòàåòñÿ íà çàäíåì ïëàíå â òî âðåìÿ, êàê ìíîãèå èç îñíîâíûõ âàëþò äåìîíñòðèðîâàëè ñèëüíûå äâèæåíèÿ. Â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ, ìû îæèäàåì, ÷òî âëèÿíèå òåõ æå ïðîòèâîïîëîæíûõ ñèë íà êàíàäñêèé äîëëàð ïðîäîëæèòñÿ. Îäíàêî, â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî êâàðòàëîâ ìû îæèäàåì ïîÿâëåíèå êàêîãî-ëèáî ñèëüíîãî êàòàëèçàòîðà, ñïîñîáíîãî âûçâàòü ïðîðûâ "ëóíè" ñâîåãî äèàïàçîíà, õîòÿ ìû íå îæèäàåì óâèäåòü òàêîå æå ñèëüíîå äâèæåíèå, ÷òî è â 2007ã. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå êàíàäñêèé äîëëàð áóäåò òîðãîâàòüñÿ â ðàìêàõ ñëîæèâøåãîñÿ äèàïàçîíà, îñòàâàÿñü ñêëîííûì ê óñèëåíèþ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ãëàâíûì îáðàçîì, áëàãîäàðÿ âûñîêèì òîâàðíûì öåíàì, çäîðîâîìó ýêîíîìè÷åñêîìó ôîíó, áëàãîïðèÿòíîìó äèôôåðåíöèàëó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è îáùåé ñëàáîñòè äîëëàðà.

Åâðî-çîíà Òåìïû óâåëè÷åíèÿ Ãàðìîíèçèðîâàííîãî èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (â íàñòîÿùåå âðåìÿ 3.3% ãîäîâûõ) ìîãóò â 2008 ãîäó îñòàòüñÿ âûøå öåëåâîãî ïîêàçàòåëÿ Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà (áëèçêî, íî ìåíåå 2%). Ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèÿ ñòàëè ãëàâíûìè èíôëÿöèîííûìè ôàêòîðàìè, íî ìîíåòàðíûå âëàñòè îáåñïîêîåíû âîçìîæíîñòüþ âòîðè÷íûõ ýôôåêòîâ. Â ÷àñòíîñòè îíè âíèìàòåëüíî ñëåäÿò çà ðîñòîì çàðàáîòíîé ïëàòû. Íåäàâíèå ñîáûòèÿ â Ãåðìàíèè, ãäå ìîùíûé ïðîôñîþç ìåòàëëóðãîâ "IG Metall" äîñòèã ñîãëàøåíèÿ ñ êðóïíåéøèìè íàöèîíàëüíûìè ñòàëåëèòåéùèêàìè îá óâåëè÷åíèè çàðàáîòíîé ïëàòû íà 5.2%, äîáàâèëè áåñïîêîéñòâ îòíîñèòåëüíî èíôëÿöèîííûõ ïåðñïåêòèâ. Êðîìå òîãî, ðîñò äåíåæíîé ìàññû (àãðåãàò M3) âñå åùå ðàñøèðÿåòñÿ íà 10% ãîäîâûõ, îòðàæàÿ çàèìñòâîâàíèå ÷àñòíîãî ñåêòîðà, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî òåêóùåå ïîëîæåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íå ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì îãðàíè÷èòåëåì îáùåãî ðîñòà ýêîíîìèêè. Â ýòèõ óñëîâèÿõ, âîçìîæíîñòè äëÿ ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Öåíòðîáàíêîì îñòàþòñÿ âåñüìà îãðàíè÷åííûìè. Êðîìå òîãî, îí îñòàåòñÿ ñêåïòè÷åñêè íàñòðîåííûì îòíîñèòåëüíî äîëãîñðî÷íûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðåèìóùåñòâ îò ìîíåòàðíûõ ìèêðî-ñòèìóëîâ. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, ðåàêöèÿ ÅÖÁ íà çàìåäëåíèå ýêîíîìèêè áóäåò îòíîñèòåëüíî ñäåðæàííîé è îòñðî÷åííîé, ïîñêîëüêó îí èìååò òåíäåíöèþ æäàòü ÿâíûõ ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî áûë ñîçäàí äîñòàòî÷íî øèðîêèé ðàçðûâ âûïóñêà ïðîäóêöèè, ÷òîáû ãàðàíòèðîâàòü îñëàáëåíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ.

www.forexmagazine.ru

Äîëëàð äåðæèò óäàð

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Ìû îæèäàåì, ÷òî Öåíòðàëüíûé áàíê â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ïîíèçèò ñâîþ öåëåâóþ ñòàâêó íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (äî 3.75%), ÷òî âïîëíå ñîãëàñóåòñÿ ñ îöåíêàìè ôüþ÷åðñíîãî ðûíêà. ßïîíèÿ Ïðîäîëæàþùèéñÿ òóïèê îòíîñèòåëüíî íîâîãî Ãëàâû Áàíêà ßïîíèè, êîòîðûé ñìåíèò óøåäøåãî 19 ìàðòà â îòñòàâêó Òîøèõèêî Ôàêóè, íå îêàçàë êàêîãî-ëèáî çàìåòíîãî âëèÿíèÿ íà ÿïîíñêèå ôèíàíñîâûå ðûíêè. Âåðõíÿÿ ïàëàòà Ïàðëàìåíòà, êîíòðîëèðóåìàÿ îïïîçèöèåé, óæå îòêëîíèëà äâóõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ êàíäèäàòîâ íà äîëæíîñòü Ïðåäñåäàòåëÿ Öåíòðîáàíêà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî Ïðàâëåíèå Áàíêà ßïîíèè âðåìåííî íàçíà÷èëî ïðåæíåãî èñïîëíèòåëüíîãî äèðåêòîðà Ìàñààêè Øèðàêàâà. Öåëåâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà Áàíêà ßïîíèè óäåðæèâàåòñÿ íà óðîâíå 0.5% ñ ôåâðàëÿ 2007ã. Ôóêóè áûë îòêðûòûì ñòîðîííèêîì íåîáõîäèìîñòè íîðìàëèçîâàòü ÿïîíñêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Îäíàêî, ïðîäîëæàþùèåñÿ ñîìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî óñòîé÷èâîñòè âîññòàíîâëåíèÿ ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè è íåäàâíèå áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè è ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ çàòìèëè ëþáîå æåëàíèå ðåàãèðîâàòü íà ïîñòåïåííîå íàðàùèâàíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ. Îòñòàâêà Ôóêóè âûçâàëà ñâåæèå ñïåêóëÿöèè î âîçìîæíîì èçìåíåíèè ïîëèòèêè Áàíêà ßïîíèè, õîòÿ ìû îæèäàåì, ÷òî îí îñòàâèò ó÷åòíóþ ñòàâêó íåèçìåííîé äî êîíöà ãîäà, íåñìîòðÿ íà ïåðñïåêòèâó íåêîòîðîãî óõóäøåíèÿ äåëîâîãî êëèìàòà, èçìåðÿåìîãî îáçîðîì "Tankan" Áàíêà ßïîíèè. ßäðî çàêàçîâ íà ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå ïîäñêî÷èëî â ÿíâàðå íà 19.6% (11.4% ãîäîâûõ), ÷òî ñòàëî ñàìûì áîëüøèì ìåñÿ÷íûì ðîñòîì ñ íà÷àëà äåñÿòèëåòèÿ. Äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî áóì êàïèòàëüíûõ èíâåñòèöèé åùå íå çàâåðøåí. Óêðåïëåíèå èåíû îãðàíè÷èò ðàñøèðåíèå ìîùíîñòåé, íî îáåñïå÷èò ñèëüíûé ñòèìóë äëÿ ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà è äàñò òîë÷îê äëÿ ïðîèçâîäñòâà ïðîäóêöèè ñ âûñîêîé äîáàâëåííîé ñòîèìîñòüþ. Âåëèêîáðèòàíèÿ Íåäàâíåå âîññòàíîâëåíèå áðèòàíñêîé èíôëÿöèè - îáùèé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ôåâðàëå ïîâûñèëñÿ äî 9-ìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà (2.5% ãîäîâûõ), ãàðàíòèðóåò, ÷òî Áàíê Àíãëèè áóäåò ïðèäåðæèâàòüñÿ âçâåøåííûõ òåìïîâ

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Äîëëàð äåðæèò óäàð

îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Êîìèòåò ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå (MPC) íà çàñåäàíèè 6-ãî ìàðòà ïðîãîëîñîâàë 7:2 â ïîëüçó óäåðæàíèÿ ó÷åòíîé ñòàâêè íà óðîâíå 5.25% - äâà ÷ëåíà Êîìèòåòà ãîëîñîâàëè çà ñîêðàùåíèå ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Îäíàêî, ðîñò èíôëÿöèè íå áóäåò îñòàíàâëèâàòü Öåíòðàëüíûé áàíê îò îêàçàíèÿ äàëüíåéøåé ïîìîùè â ïîñëåäóþùåì. Ìû îæèäàåì, ÷òî Áàíê Àíãëèè óìåíüøèò ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â òå÷åíèå 2008 ãîäà. Ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî çäîðîâîé, ïîýòîìó â áîëåå àãðåññèâíûõ òåìïàõ îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íåò íèêàêîé íåîáõîäèìîñòè. Ïîñëåäíèå äàííûå ïîêàçûâàþò, ÷òî óõóäøåíèå óâåðåííîñòè ïîòðåáèòåëåé åùå íå îòðàçèëîñü â ïîâûøåíèè óðîâíÿ ñáåðåæåíèé. Îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â ôåâðàëå ïîâûñèëñÿ íà 1.0%, ïîñëå åùå áîëåå âíóøèòåëüíîãî ðîñòà íà 1.1% â ÿíâàðå. Îäíàêî, óñêîðåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí íå ñîïðîâîæäàëîñü êàêèì-ëèáî óñèëåíèåì äàâëåíèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû. Óâåëè÷åíèå ñðåäíåãî äîõîäà ñòàáèëüíî äåðæèòñÿ ïðèìåðíî íà óðîâíå 3.75% ãîäîâûõ, íåñìîòðÿ íà óñòîé÷èâîå óëó÷øåíèå ñîñòîÿíèÿ ðûíêà òðóäà. Êîëè÷åñòâî òðåáîâàíèé ïî áåçðàáîòèöå â ôåâðàëå ñíèçèëîñü 17-é ìåñÿö ïîäðÿä, íåèçìåííî îñòàâëÿÿ óðîâåíü áåçðàáîòèöû íà óðîâíå 2.5%.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

âíóòðåííèìè èíâåñòèöèÿìè. Ýêñïîðòíûå ïîñòóïëåíèÿ â ïåðâûå äâà ìåñÿöà ýòîãî ãîäà ïîâûñèëèñü ïðèìåðíî íà 7.5%. Îäíàêî, îæèäàåòñÿ íåêîòîðîå çàìåäëåíèå ïðîèçâîäñòâåííîé àêòèâíîñòè - â çíà÷èòåëüíîé ìåðå, èç-çà óìåðåííîãî îõëàæäåíèÿ ðîñòà ãëîáàëüíîãî ñïðîñà è, â ìåíüøåé ñòåïåíè, èç-çà íåäàâíåãî è ïðîãíîçèðóåìîãî óêðåïëåíèÿ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïðîòèâ åâðî. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû æå îáåñïå÷èâàþò âåñüìà îãðàíè÷åííóþ ïîääåðæêó, ïîñêîëüêó îáúåìû ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ óâåëè÷èâàëèñü â ïîñëåäíèå òðè ìåñÿöà 2007 ãîäà â ñðåäíåì íà 2.1% ãîäîâûõ, à â ÿíâàðå 2008 ãîäà ðîñò ñîñòàâèë ëèøü 1.3% ãîäîâûõ. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ âñå åùå çäîðîâîå ñîñòîÿíèå ðûíêà òðóäà, âîññòàíîâëåíèå ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ âûãëÿäèò âïîëíå âåðîÿòíûì. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû â ôåâðàëå ñíèçèëñÿ åùå íà 0.1% - äî 5.5-ëåòíåãî ìèíèìóìà â 2.5%, òàê êàê ÷èñëî áåçðàáîòíûõ óìåíüøèëîñü áîëåå ÷åì íà 1%. Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Øâåéöàðèÿ Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè íà ñâîåì åæåêâàðòàëüíîì çàñåäàíèè 13-ãî ìàðòà îñòàâèë ñâîþ öåëåâóþ ñòàâêó íåèçìåííîé íà óðîâíå 2.75%. Â èþíå, âðÿä ëè, ñòîèò îæèäàòü èçìåíåíèÿ åãî ïîëèòèêè. Õîòÿ áåñïîêîéñòâà î êðàòêîñðî÷íûõ èíôëÿöèîííûõ ðèñêàõ ñîõðàíÿþòñÿ - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ â ÿíâàðå è ôåâðàëå íà 2.4% ãîäîâûõ, Öåíòðàëüíûé áàíê îæèäàåò, ÷òî çàìåäëåíèå ýêîíîìèêè äî 1.5%-2.0% â ýòîì ãîäó (ïî ñðàâíåíèþ ñ 3.1% â 2007 ãîäó) ïðèâåäåò ê ïîñòåïåííîìó îñëàáëåíèþ îáùåãî öåíîâîãî äàâëåíèÿ. Ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî çäîðîâûì. Ïðîèçâîäñòâî â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007 ãîäà ïîâûñèëîñü íà âïå÷àòëÿþùèå 9.1% ãîäîâûõ. Äàííûé ðîñò áûë â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îáåñïå÷åí ýêñïîðòîì è

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Ïðèøëî âðåìÿ èíòåðâåíöèé?

ÏÐÈØËÎ ÂÐÅÌß ÈÍÒÅÐÂÅÍÖÈÉ? www.economist.com Ðåçêîå ñíèæåíèå äîëëàðà â ýòîì ãîäó âûçâàëî ñïåêóëÿöèè, ÷òî öåíòðàëüíûå áàíêè ìîãóò âñêîðå íà÷àòü èíòåðâåíöèè íà âàëþòíîì ðûíêå, ÷òîáû ïîääåðæàòü ñëàáåþùóþ âàëþòó. Ýòà âîçìîæíîñòü, êîíå÷íî, áóäåò îáñóæäàòüñÿ (ïóñòü íåîôèöèàëüíî) íà ñëåäóþùåé âñòðå÷å ñòðàí G7 11 àïðåëÿ. Âûñøèå ÷èíîâíèêè óæå ïðåäïðèíÿëè âåðáàëüíûå èíòåðâåíöèè. Ïðåçèäåíò Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà Æàí-Êëîä Òðèøå çàÿâèë, ÷òî îí "îáåñïîêîåí" ïîâûøåíèåì åâðî ïðîòèâ äîëëàðà, ëèäåðû Åâðîñîþçà íà ñàììèòå â Áðþññåëå 14 ìàðòà ñêàçàëè, ÷òî "áåñïîðÿäî÷íûå äâèæåíèÿ íà âàëþòíîì ðûíêå íåæåëàòåëüíû", à ìèíèñòð ôèíàíñîâ ßïîíèè Ôóêóøèðî Íóãàðà íàçâàë ñíèæåíèå äîëëàðà "÷ðåçìåðíûì". Òàêèå âûñêàçûâàíèÿ ïîìîãëè äîëëàðó íåñêîëüêî âîññòàíîâèòüñÿ îò 12-ëåòíåãî ìèíèìóìà ïðîòèâ èåíû (96 ) è èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà ïðîòèâ åâðî (1.59$), äîñòèãíóòûõ 17 ìàðòà. Íî ìîãóò ëè ïîëèñè-ìåéêåðû ïåðåéòè ê ðåàëüíûì âàëþòíûì èíòåðâåíöèÿì? Ìíîãèå ýêîíîìèñòû îñòàþòñÿ ñêåïòè÷åñêè-íàñòðîåííûìè â îòíîøåíèè ýôôåêòèâíîñòè âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé. Â êîíöå êîíöîâ, âîçìîæíîñòè Öåíòðîáàíêîâ - ýòî "êàïëÿ â ìîðå" ïî ñðàâíåíèþ ñ òðèëëèîííûìè îáúåìàìè, òîðãóþùèìèñÿ íà ðûíêàõ êàæäûé äåíü. Èñòîðèÿ ïîëíà ïðèìåðàìè íåóäàâøèõñÿ èíòåðâåíöèé - âñïîìíèòå òîëüêî î íåóäà÷íîé ïîïûòêå Áàíêà Àíãëèè óäåðæàòü ôóíò â 1992ã. Îäíàêî, ñêîîðäèíèðîâàííàÿ èíòåðâåíöèÿ, ïðîâîäèìàÿ íåñêîëüêèìè öåíòðàëüíûìè áàíêàìè îäíîâðåìåííî, èìåëà íàìíîãî áîëüøèé óñïåõ. Ñêîîðäèíèðîâàííàÿ àêöèÿ Ãëàâíûé âàëþòíûé ýêîíîìèñò "Morgan Stanley" Ñòèâåí Èåí óòâåðæäàåò, ÷òî ñîâìåñòíûå èíòåðâåíöèè ñòðàí G7 èìåëè ïîëîæèòåëüíûé ðåçóëüòàò â ðàçâîðîòå âàëþòíûõ êóðñîâ. Ñ 1985 ãîäà áûëî ïÿòü êðóïíûõ ïðèìåðîâ ñêîîðäèíèðîâàííûõ èíòåðâåíöèé: "Ñîãëàøåíèå Plaza" â 1985 ãîäó â öåëÿõ îñëàáëåíèÿ äîëëàðà, "Ñîãëàøåíèå Ëóâðà" â 1987 ãîäó â öåëÿõ îñòàíîâèòü ïàäåíèå äîëëàðà, ñîâìåñòíûå èíòåðâåíöèè Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ è ßïîíèè, ÷òîáû îñòàíîâèòü ïàäåíèå äîëëàðà ïðîòèâ èåíû â 1995 ãîäó è çàòåì ïîääåðæàòü èåíó â 1998 ãîäó, è ñîâìåñòíàÿ àêöèÿ ñòðàí G7 ñ öåëüþ ïîääåðæàòü åâðî â 2000ã. ×àñòî èíòåðâåíöèè íå ïðèíîñèëè íåìåäëåííûõ ðåçóëüòàòîâ, îäíàêî, çà èñêëþ÷å-

íèåì "Ñîãëàøåíèÿ Ëóâðà", êàê îêàçûâàëîñü ïîçæå, çàêëàäûâàëè ðàçâîðîò òðåíäà, ãîâîðèò Ñòèâåí Èåí. Ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî ñêîîðäèíèðîâàííàÿ èíòåðâåíöèÿ ÿâëÿåòñÿ ïàíàöååé, íî â ñîîòâåòñòâóþùèõ îáñòîÿòåëüñòâàõ ýòî ìîæåò ñòàòü ìîùíûì ñèãíàëîì äëÿ äâèæåíèé ÷àñòíîãî êàïèòàëà. Ïðè ýòîì èñòîðèÿ íå ïîääåðæèâàåò è äðóãèå ýëåìåíòû îáû÷íûõ àêàäåìè÷åñêèõ ðàññóæäåíèé. Íàïðèìåð, îáû÷íî óòâåðæäàåòñÿ, ÷òî èíòåðâåíöèè òåðïÿò íåóäà÷ó, åñëè öåíòðàëüíûå áàíêè "ñòåðèëèçóþò" èõ, ïðîäàâàÿ èëè ïîêóïàÿ öåííûå áóìàãè íà âíóòðåííåì ðûíêå. Äðóãèìè ñëîâàìè, öåíòðàëüíûé áàíê, ïûòàþùèéñÿ ïîääåðæàòü íàöèîíàëüíóþ âàëþòó äîëæåí îáåñïå÷èòü óìåíüøåíèå âíóòðåííåãî ïðåäëîæåíèÿ äåíåã. Ìåæäó òåì àíàëèç Ñòèâåíà Èåíà ïðîøëûõ ñîâìåñòíûõ ìàíåâðîâ ïîêàçûâàåò, ÷òî ñòåðèëèçîâàííûå èíòåðâåíöèè áîëåå ýôôåêòèâíû, ÷åì ïðèíÿòî ñ÷èòàòü - íàïðèìåð, Ñîåäèíåííûå Øòàòû ñòåðèëèçîâàëè âñå ïðîâîäèìûå èíòåðâåíöèè è îíè, â îñíîâíîì, áûëè óñïåøíûìè. Äðóãîé àðãóìåíò ñêåïòèêîâ ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî, åñëè âàëþòíûå èíòåðâåíöèè íå ïîääåðæàíû ñîîòâåòñòâóþùèìè èçìåíåíèÿìè â ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, òî îíè ïîòåðïÿò íåóäà÷ó. Òàêèì îáðàçîì, åñëè öåëü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ïîääåðæàòü äîëëàð, òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí ïîâûñèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Òåì íå ìåíåå, Ñòèâåí Èåí ïðèâîäèò íåñêîëüêî ïðèìåðîâ, êîãäà öåíòðàëüíûå áàíêè ïðåóñïåëè â óêðåïëåíèè ñâîåé âàëþòû, â òî âðåìÿ êàê îíè ïðîâîäèëè îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Íàïðèìåð, Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê íà÷àë ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè âñêîðå ïîñëå èíòåðâåíöèé â 2000ã. ×òî ÿâëÿåòñÿ âåðíûì, òàê ýòî òî, ÷òî ïî÷òè âñå ïðåäûäóùèå ñîâìåñòíûå èíòåðâåíöèè íà âàëþòíûõ ðûíêàõ ñîïðîâîæäàëèñü èçìåíåíèÿìè â ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå îòíîñèòåëüíî äðóãèõ ñòðàí. Îíè áûëè ñîâìåñòèìû ñ öåëüþ èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Íàïðèìåð, âî âðåìÿ êàìïàíèè ïî ïîääåðæàíèþ åâðî â 2000 ãîäó, ïðîöåíòíûå ñòàâêè â Åâðî-çîíå ñíèæàëèñü ìåäëåííåå, ÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ, îáåñïå÷èâàÿ èçìåíåíèå äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ïîëüçó åâðî. Òàêèì îáðàçîì, òîò ôàêò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ â íàñòîÿùåå âðåìÿ îñëàáëÿåò ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, âîâñå íå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî îí íå ìîæåò ïðîâîäèòü èíòåðâåíöèè ñ öåëüþ ïîääåðæàòü äîëëàð. Îäíàêî, ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî äàííîå äåéñòâèå íå áóäåò ðàáîòàòü, ïîêà ÅÖÁ

www.forexmagazine.ru

Ïðèøëî âðåìÿ èíòåðâåíöèé?

Àïðåëü 2008 ¹216/14

òàêæå íå íà÷íåò ñîêðàùàòü ñòàâêè. Åñëè æå äâà öåíòðàëüíûõ áàíêà áóäóò äâèãàòüñÿ â ñâîåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå â ðàçíûõ íàïðàâëåíèÿõ, òî ëþáûå óñèëèÿ ïî ïîääåðæàíèþ äîëëàðà áóäóò îáðå÷åíû íà ïðîâàë.

ãîâî-âçâåøåííûé êóðñ èåíû îñòàåòñÿ ñëàáûì ïî èñòîðè÷åñêèì ìåðêàì. Êóðñ èåíû íà 40% íèæå ñâîåãî óðîâíÿ 1995 ãîäà, êîãäà öåíòðàëüíûå áàíêè ïðîâåëè èíòåðâåíöèþ ñ öåëüþ ïîääåðæàòü äîëëàð ïðîòèâ èåíû.

Äåéñòâèòåëüíî, ãëàâíîé ïðè÷èíîé íåäàâíåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà áûë îòêàç ÅÖÁ ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè (èç-çà áåñïîêîéñòâ ïî ïîâîäó èíôëÿöèè), â òî âðåìÿ êàê Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ àãðåññèâíî ñðåçàë ñòàâêè äëÿ ïîääåðæàíèÿ ðîñòà ýêîíîìèêè. Ìîæíî ðàññìîòðåòü ýòî èíà÷å ñëàáûé äîëëàð ñîãëàñóåòñÿ ñ ýêîíîìè÷åñêèìè ôàêòîðàìè, òàê êàê àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ñïàäà, òîãäà êàê åâðîïåéñêàÿ âñå åùå ðàñòåò. Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê çàõî÷åò óâèäåòü îñëàáëåíèå èíôëÿöèè è áîëüøå ñâèäåòåëüñòâ çàìåäëåíèÿ ðîñòà ïðåæäå, ÷åì íà÷íåò ñîêðàùàòü ñòàâêè. Òàêæå, â íàñòîÿùèé ìîìåíò, àìåðèêàíñêîå ïðàâèòåëüñòâî, âðÿä ëè, ñîãëàñèòñÿ íà êàêèå-ëèáî èíòåðâåíöèè äëÿ óêðåïëåíèÿ äîëëàðà, òàê êàê äåøåâàÿ íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà äàåò õîðîøåå ïðåèìóùåñòâî àìåðèêàíñêîìó ýêñïîðòó.

Ñòèâåí Èåí ñ÷èòàåò, ÷òî âåðîÿòíîñòü ñêîîðäèíèðîâàííîé èíòåðâåíöèè âîçðîñëà, ïîñêîëüêó îñëàáëåíèå äîëëàðà óñêîðèëîñü. Äåæóðíàÿ êîððåêöèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ ðèñêóåò ïåðåðàñòè â áîëåå ñèëüíûå ãëîáàëüíûå èçìåíåíèÿ êóðñîâ, ïîñêîëüêó èñòîùàþùååñÿ äîâåðèå èíâåñòîðîâ ñîçäàåò ïîðî÷íûé êðóã óõîä êàïèòàëà èç äîëëàðà. Íî ïîêà ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ è Åâðîïå íå íà÷íåò ñõîäèòüñÿ, íåò íèêàêîãî ñìûñëà â âàëþòíûõ èíòåðâåíöèÿõ. Ýòî ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî äîëëàð ìîæåò ñíèæàòüñÿ è äàëåå. Äðóãàÿ ñëîæíîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïîñëå ïîñëåäíèõ ñêîîðäèíèðîâàííûõ âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé öåíòðàëüíûõ áàíêîâ â ñåíòÿáðå 2000 ãîäà ìèð èçìåíèëñÿ. Ñåãîäíÿ, ïî÷òè ÷åòûðå ïÿòûõ äîëëàðîâûõ ðåçåðâîâ ìèðà ïðèíàäëåæàò íå ñòðàíàì G7, à ðàçâèâàþùèìñÿ ýêîíîìèêàì, âðîäå Êèòàÿ è Ñàóäîâñêîé Àðàâèè. ×òîáû èíòåðâåíöèè áûëè óñïåøíûìè, ñòðàíàì G7 âåðîÿòíî ïîíàäîáèòñÿ èõ ïîääåðæêà. Îäíàêî, ïîñëå ñòîëüêèõ ëåò ïðèçûâîâ ê Êèòàþ, ÷òîáû îí ïðåêðàòèë ñâîå âìåøàòåëüñòâî â âàëþòíûå êóðñû, ñòðàíû G7 áóäóò ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ íå ñîâñåì óþòíî, ïðèçíàâàÿ ñâîþ ãîòîâíîñòü íà÷àòü èíòåðâåíöèè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com

Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åâðî ñåé÷àñ âûãëÿäèò ÷ðåçâû÷àéíî "ïåðåîöåíåííîé" è, òàêèì îáðàçîì, ðàñïîëàãàþùåé äëÿ èíòåðâåíöèé (ñì. äèàãðàììó). Ðåàëüíûé òîðãîâî-âçâåøåííûé êóðñ åâðî (ëó÷øèé ïîêàçàòåëü êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè) íàõîäèòñÿ íà ñâîåì íàèáîëüøåì ìàêñèìóìå çà 35 ëåò (â ïåðåñ÷åòå íà íåìåöêóþ ìàðêó). Íàïðîòèâ, èåíà âñå åùå âûãëÿäèò îòíîñèòåëüíî äåøåâîé. ßïîíñêàÿ âàëþòà óêðåïèëàñü â ýòîì ãîäó íàìíîãî áîëüøå ïðîòèâ äîëëàðà, ÷åì åâðî, ïîòîìó ÷òî âîçðîñøèé óõîä èíâåñòîðîâ îò ðèñêà ñíèçèë ïðèâëåêàòåëüíîñòü ñäåëîê "carry trade". Íî ðåàëüíûé òîð-

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Ðèñîâàÿ èíôëÿöèÿ

ÐÈÑÎÂÀß ÈÍÔËßÖÈß www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêèõ íîâîñòåé íà ìèíóâøåé íåäåëå áûëî ïðåäîñòàòî÷íî - è õîòÿ íà ôèíàíñîâûå ðûíêè îíè ïðàêòè÷åñêè íå âëèÿëè, âñ¸ æå åñòü ñìûñë îñòàíîâèòüñÿ íà íåêîòîðûõ èç íèõ: îò÷àñòè ïîòîìó, ÷òî îíè ñëèøêîì õàðàêòåðíû äëÿ íûíåøíåãî âðåìåíè - à îò÷àñòè èç-çà òîãî, ÷òî ýêîíîìèêà ïîâëèÿëà òóò íà ïîëèòèêó. Ïàðàä ëþäîåäîâ Âïðî÷åì, íåêîòîðûå ïîëèòè÷åñêèå íîâîñòè ìîæíî ëèøü êðàòêî óïîìÿíóòü - óæ áîëüíî îíè íå íîâû. Òàê, áåñíîâàòûé áîëèâàðèàíåö Óãî ×àâåñ âîçæåëàë íàöèîíàëèçèðîâàòü òåïåðü åù¸ è öåìåíòíîå ïðîèçâîäñòâî Âåíåñóýëû - íó òàê çäåñü-òî íåò íè÷åãî íåîæèäàííîãî: êàê èçâåñòíî, êîììóíèñòîâ â ïðèíöèïå íåâîçìîæíî îñòàíîâèòü, êîãäà òå ïðåäàþòñÿ ñëàäîñòíîìó çàíÿòèþ çàõâàòà îáùåñòâåííîãî áîãàòñòâà â ñâîè çàãðåáóùèå ðóêè - à óæ çíàòíîìó "ñîöèàëèñòó-íàðîäíèêó" ×àâåñó ñàì Òðîöêèé âåëåë íå îñòàíàâëèâàòüñÿ íà ñâåòëîì ïóòè ïåðìàíåíòíîé ðåâîëþöèè. Âïðî÷åì, ðåàëüíûå ïëîäû "áîëèâàðèàíñòâà XXI âåêà" äàëåêî íå áëåñòÿùè - äîñòàòî÷íî ëèøü óïîìÿíóòü, ÷òî â ÷àâåñîâñêîé Âåíåñóýëå îäèí èç âûñî÷àéøèõ â ìèðå óðîâíåé óáèéñòâ: îí êîëåáëåòñÿ â ïîñëåäíèå ãîäû îò 40 äî 60 óáèòûõ íà 100 òûñ. ÷åëîâåê íàñåëåíèÿ, íàõîäÿñü ïðèìåðíî â îäíîé ãðóïïå ñ ìèðîâûìè "ëèäåðàìè" â ýòîé îáëàñòè - ÞÀÐ, Êîëóìáèåé è áàíàíîâûìè ðåñïóáëèêàìè Öåíòðàëüíîé Àìåðèêè è Êàðèáîâ (ßìàéêîé, Ñàëüâàäîðîì, Ãâàòåìàëîé è Ãîíäóðàñîì); ýòî ïðè òîì, ÷òî äî ïðèõîäà ê âëàñòè áåñíîâàòîãî Óãî (â 1998 ãîäó) óáèòûõ áûëî îêîëî 20 íà 100 òûñ. íàñåëåíèÿ, à äî ìÿòåæà ïîäïîëêîâíèêà ×àâåñà â 1992 ãîäó, âûçâàâøåãî ðîñò íàñèëèÿ â ñòðàíå - è âîâñå ìåíüøå 15. Ïðàâèëüíîé äîðîãîé èä¸òå, î÷åðåäíûå òîâàðèùè! Êîå-êòî, êñòàòè, ýòîé æå äîðîãîé óæå "ïðèø¸ë" - íàïðèìåð, â Çèìáàáâå. Íà ïðîøåäøèõ òàì íåäåëþ íàçàä âûáîðàõ ïðàâÿùèé Çèìáàáâèéñêèé àôðèêàíñêèé íàöèîíàëüíûé îáúåäèí¸ííî-ïàòðèîòè÷åñêèé ôðîíò (óôô, äî ÷åãî æå âñå ýòè ëþäîåäû-ñîëèäàðèñòû ïàäêè íà òàêèå èäèîòñêèå ïûøíî-ïàôîñíûå êëèêóõè!) ïîòåðïåë ïîðàæåíèå, óñòóïèâ ïàðëàìåíòñêîå áîëüøèíñòâî Äâèæåíèþ çà äåìîêðàòè÷åñêèå ðåôîðìû è íåçàâèñèìûì êàíäèäàòàì. Ïðåçèäåíòñêèå âûáîðû òàêæå ïðèíåñëè áîëüøèíñòâî îïïîçèöèè - íî äî 50% îíè, ïîõîæå, âñ¸ æå íå äîáðàëèñü: "ïîõîæå" - ïîòîìó ÷òî

òàìîøíÿÿ èçáèðàòåëüíàÿ êîìèññèÿ âïàëà â ñòóïîð è íå ìîæåò äî ñèõ ïîð âûäàòü îôèöèàëüíûå èòîãè. Îïïîçèöèÿ äàæå ïîäàëà â Âåðõîâíûé ñóä ñòðàíû, äàáû òîò çàñòàâèë ñ÷åòîâîäîâ ðàçðàçèòüñÿ íàêîíåö ðåçóëüòàòàìè - íî òå â ðàñòåðÿííîñòè è æäóò, ÷òî èçðå÷¸ò èõ "ñèëüíûé ÷åëîâåê" Ðîáåðò Ìóãàáå. À òîò íå çíàåò, ÷òî è ñêàçàòü: îí ïðîâîäèò ñîâåùàíèÿ ñ ïîëèòèêàìè è âîåííûìè - è åñëè ïåðâûå ñîâåòóþò åìó óéòè â îòñòàâêó, òî âòîðûå ïðåäëàãàþò íàïëåâàòü íà âûáîðû è ðàçîãíàòü âñþ îïïîçèöèþ; ïîñëåäíåå, îäíàêî, ñëèøêîì ðèñêîâàííî - ïîýòîìó èçáðàí áóäåò, âèäèìî, òðåòèé ïóòü, ò.å. âòîðîé òóð ïðåçèäåíòñêîãî ãîëîñîâàíèÿ ñ èíòåðâàëîì â 3 íåäåëè. Âñ¸ çàêîíîìåðíî: àíòèêâàðíûé (åìó 84 ãîäà) áîðåö çà ïðàâà íåãðîâ, ïðèäÿ ê âëàñòè, çàõâàòèë çåìëè áåëûõ ôåðìåðîâ è ùåäðî ðàçäàë èõ ìåñòíîìó ëþìïåíàòó - à ïîñêîëüêó ïîñëåäíèé îáëàäàåò íàâûêàìè íà óðîâíå ïåðâîáûòíîãî çåìëåäåëüöà, òî îí è ïðîáàâëÿåòñÿ íàòóðàëüíûì õîçÿéñòâîì íà ãðàíè ñàìîãî ìèíèìàëüíîãî ñàìîîáåñïå÷åíèÿ, âñëåäñòâèå ÷åãî â ãîñóäàðñòâå èìååò ìåñòî äåôèöèò ïðîäîâîëüñòâèÿ (à çàîäíî ñ íèì è òîïëèâà, êîòîðîå íå íà ÷òî êóïèòü ïðè òàêîì õîçÿéñòâå). Ïðàâèòåëüñòâî åù¸ è àêòèâíî ðàçäà¸ò äåíüãè âñåì æåëàþùèì - êàê ñëåäñòâèå, èíôëÿöèÿ óæå ïåðåâàëèëà çà 100000%, ñîãëàñíî íåîôèöèàëüíûì îöåíêàì: îôèöèàëüíûõ ïðîñòî íåò - èáî òàìîøíèå ñòàòèñòèêè ñåòóþò, ÷òî îíè âîâñå íå ìîãóò ïîñ÷èòàòü äèíàìèêó öåí íà ëþáîé òîâàð, ò.ê. íåò íè îäíîãî ñòàáèëüíî ïðèñóòñòâóþùåãî â òîðãîâîé ñåòè òîâàðà. Ïî îöåíêàì çà 2007 ãîä, Çèìáàáâå äåëèëà ñ Ëèáåðèåé 228/229-å ìåñòà â ìèðå ïî óðîâíþ ÂÂÏ íà äóøó íàñåëåíèÿ (îí áûë ðàâåí âñåãî $500 íà ÷åëîâåêà), îïåðåæàÿ ëèøü Äåìîêðàòè÷åñêóþ ðåñïóáëèêó Êîíãî - ïðàâî æå, "÷¸ðíûé ñîöèàëèçì" çèìáàáâèéñêîãî èçâîäà ïî ïîñëåäñòâèÿì îêàçàëñÿ õóæå, ÷åì äàæå êàííèáàëèçì "èìïåðàòîðà" Áîêàññà â Öåíòðàëüíîàôðèêàíñêîé ðåñïóáëèêå! Èíîãî ðîäà ñòðàñòè ðàçâîðà÷èâàþòñÿ â ìåíåå ýêçîòè÷åñêèõ ñòðàíàõ, ëèø¸ííûõ ñ÷àñòüÿ ñîöèàëèñòè÷åñêîé æèçíè íî è òóò íå îáõîäèòñÿ áåç çàíÿòíûõ ñîáûòèé. Íàïðèìåð, â Èðëàíäèè - ñòðàíå, ãäå ÂÂÏ íà äóøó íàñåëåíèÿ ïðåâîñõîäèò âåíåñóýëüñêèé â 4 ðàçà, à çèìáàáâèéñêèé - àæ íà 2 ïîðÿäêà (â 100 ðàç). Òàìîøíèé ïðåìüåð Áåðòè Àõåðí ïî ñîñòîÿíèþ íà îñåíü 2006 ãîäà òèõî è ìèðíî ðóêîâîäèë ñòðàíîé óæå ñâûøå 9 ëåò, êîãäà âðåäíûå æóðíàëèñòû ðàñêîïà-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëè ãëóõèå ñâåäåíèÿ î ñòðàííûõ äàðàõ åìó â 1993/94 ãîäàõ, êîãäà Àõåðí çàíèìàë ïîñò ìèíèñòðà ôèíàíñîâ. Ïðåìüåð âûñòóïèë ïåðåä îáùåñòâåííûì òåëåâèäåíèåì ñòðàíû è ãðóñòíî ïîâåäàë, ÷òî-äå ó íåãî òîãäà âîçíèêëè êðóïíûå ïðîáëåìû ïðè ðàçâîäå ñ ñóïðóãîé - "íó âû æå ïîíèìàåòå" (îõ, ïîíèìàåì! - âîñêëèêíóëà ñâîáîäîëþáèâàÿ ÷àñòü ìóæñêîãî íàñåëåíèÿ ñåãî êàòîëè÷åñêîãî ãîñóäàðñòâà, ãäå ðàçâåñòèñü íå òàê-òî ïðîñòî); ïîýòîìó, ìîë, ïðèøëîñü ïîäçàíÿòü íåìíîãî äåíüæàò ó äðóçåé - è äðóçüÿ ýòè (âîò âåäü äîáðûå äóøè!) äàæå îòêàçàëèñü ïîòîì îò âîçâðàòà ñèõ äåíåã. Äà-äà, îòâåòèëè "êîìïåòåíòíûå îðãàíû", íî ïîðÿäîê âåëèò ïðîâåñòè ðàçûñêàíèå - õîòÿ ñëó÷àé ïóñòÿêîâûé, ýòî ïðîñòî ôîðìàëüíîñòü. Íó è âûÿñíèëîñü â ðåçóëüòàòå, ÷òî â ðåàëüíîñòè Àõåðí ïîëó÷èë òîëüêî îò îäíîãî "äðóãà"áèçíåñìåíà ïë¸âóþ ñóììó ïðèìåðíî 100 òûñ. åâðî â ïåðåâîäå íà ñîâðåìåííûå äåíüãè - ïîñëå ÷åãî ó íåñêîëüêî øîêèðîâàííîé îáùåñòâåííîñòè âîçíèê âïîëíå ðåçîííûé âîïðîñ: ýòî ÷òî æ çà "ïîìîùü ïðè áðàêîðàçâîäíîì ïðîöåññå" íà òàêóþ ñóììó, ïðè÷¸ì íàëè÷íûìè è áåçâîçâðàòíî!? Âåäü Àõåðí íå Àáðàìîâè÷ - ìèëëèàðäû íå äåëèë; âîò ïîýòîìó-òî îíûé âîïðîñ è îñòàëñÿ áåç îòâåòà - à íåçàäà÷ëèâîìó ïðåìüåðó ïðèøëîñü çàÿâèòü îá îòñòàâêå. ×àé, íå â çèìáàáâàõ-âåíåñóýëàõ äåëî-òî ïðîèñõîäèëî! Ïîðà, ïîðà îò âñåé ýòîé "ïîëèòè÷åñêîé ýêîíîìèè" âîçâðàùàòüñÿ ê íîðìàëüíîé ýêîíîìèêå - íó à îíà, êàê è ïðåæäå, íå ñèëüíî áàëóåò ðàäîñòíûìè èçâåñòèÿìè. Â Íîâîé Çåëàíäèè îáçîð äåëîâûõ íàñòðîåíèé ïîêàçàë 17-ëåòíèé ìèíèìóì; êîëè÷åñòâî ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî äîìîâ â ôåâðàëå îáâàëèëîñü ñðàçó íà 6.5% ïî îòíîøåíèþ ê ÿíâàðþ, ÷òî äîâåëî ãîäîâîå ïàäåíèå äî 17.0%. Â ñîñåäíåé Àâñòðàëèè ÷àñòíûå êðåäèòû â ôåâðàëå âûðîñëè ñëàáåå ïðîãíîçîâ èç-çà çàòûêîâ â çàéìàõ ïðîáëåìíûì áàíêàì è áðîêåðàì - ýòî ïîíÿòíî, ò.ê. êðèçèñ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ãëîáàëåí, à êîíêðåòíî â ñòðàíå êåíãóðó íà ïðåäûäóùåé íåäåëå ðàçîðèëñÿ èçâåñòíûé ìåëüáóðíñêèé áðîêåð Opus Prime, ïîýòî-

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ìó â êðåäèòíîé ñôåðå öàðÿò íåóâåðåííîñòü è ñòðàõ. Íó è, êàê ñëåäñòâèå, ïîòðåáèòåëè íåñêîëüêî "çàæàëèñü": ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ôåâðàëå íåîæèäàííî óïàëè ê ÿíâàðþ - ïðè òîì, ÷òî è ÿíâàðñêèå äàííûå òîæå áûëè ïåðåñìîòðåíû ñ íóëåâûõ íà ìèíóñîâûå. Ïîíÿòíî â òàêèõ óñëîâèÿõ, ïî÷åìó Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå 7.25% è äàë ïîíÿòü, ÷òî ïîêà îí íå íàìåðåí óæåñòî÷àòü äåíåæíóþ ïîëèòèêó - íåñìîòðÿ íà èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Â ßïîíèè â ôåâðàëå ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ñîêðàòèëîñü íà 1.2% ïðîòèâ ÿíâàðÿ. Â êîíöå ìàðòà, ïî äàííûì Ìèíôèíà, èíîñòðàííûå èíâåñòîðû ïðîäîëæèëè âûâîäèòü ñâîè äåíüãè èç ÿïîíñêèõ àêòèâîâ - îíè âûâåëè åù¸ 1.23 òðëí. éåí (îêîëî 13 ìëðä. äîëëàðîâ) èç àêöèé è îáëèãàöèé. Íî ãëàâíûì ýêîíîìè÷åñêèì ïîêàçàòåëåì ñòàë êâàðòàëüíûé îáçîð Áàíêà ßïîíèè "Òàíêàí" - îí îêàçàëñÿ äàæå õóæå è áåç òîãî ïëîõèõ îæèäàíèé ðûíêà. Èíäåêñ íàñòðîåíèé êðóïíûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ êîìïàíèé ñíèçèëñÿ ñ +19 äî +11 (ò.å. â ìàðòå ðîñò ñâîåãî áèçíåñà îòìå÷àëî íà 11% áîëüøå îïðîøåííûõ ìåíåäæåðîâ, ÷åì åãî ïàäåíèå), à âîò äëÿ ìåëêèõ êîìïàíèé áàëàíñ óø¸ë â ìèíóñ, ïîõóäåâ ñ äåêàáðüñêèõ +2 äî -6 â ìàðòå. Ñàìûì æå òðåâîæíûì ýëåìåíòîì îáçîðà ñòàëî íàìåðåíèå êîìïàíèé ñîêðàòèòü èíâåñòèöèè â íàñòóïèâøåì ôèíàíñîâîì ãîäó: è åñëè êðóïíûå êîìïàíèè õîòÿò óðåçàòü êàïèòàëîâëîæåíèÿ íà 1.6% (õóäøèé ïîêàçàòåëü çà 4 ãîäà), òî ìåëêèå ôèðìû ãîòîâÿò îáâàë èíâåñòèöèé ñðàçó íà 24.2%. ×èíîâíèêè âûðàçèëè ñâîþ îáåñïîêîåííîñòü - íî è ýòî áûëè åù¸ íå âñå íåïðèÿòíîñòè. Øòàòîâñêèé èíâåñòáàíê Lehman Brothers ïîäà¸ò â òîêèéñêèé ñóä èñê, äàáû îòñóäèòü ìîøåííè÷åñêè óâåä¸ííûå ó íåãî 350 ìëí. äîëëàðîâ - ïàðî÷êà íàãëåöîâ èç êîðïîðàöèè Marubeni èçãîòàâëèâàëè ïîääåëüíûå äîêóìåíòû ÿêîáû íà ðåêîíñòðóêöèþ áîëüíèö, à áàíê òóïî âûäåëÿë äåíüãè. Íó è, íàêîíåö, èññëåäîâàíèå ïîêàçàëî, ÷òî ñòðàõîâûå êîìïàíèè ïðèëè÷íî óâÿçëè â ìóñîðíûõ àêòèâàõ - ÷òîáû îçäîðîâèòü ñèòóàöèþ è ïðîÿñíèòü êàðòèíó, Óïðàâëåíèå ôèíàíñîâûõ óñëóã õî÷åò

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

çàñòàâèòü ñòðàõîâùèêîâ îöåíèòü àêòèâû ïî ðûíî÷íûì öåíàì (ïî îöåíêàì, ýòî óïîëîâèíèò èõ ñòîèìîñòü) è óæåñòî÷èòü òðåáîâàíèÿ ïî ñîáñòâåííîìó êàïèòàëó. Åäèíñòâåííûì ÿïîíñêèì ïîçèòèâîì áûëî äîñòèãíóòîå ñîãëàñèå ñ îïïîçèöèåé, ñîãëàñíî êîòîðîìó ãëàâîé öåíòðîáàíêà áóäåò óòâåðæä¸í íûíåøíèé åãî è.î. Ìàñààêè Ñèðàêàâà. Ïîíÿòíî, ÷òî âñ¸ âûøåîïèñàííîå íå ñèëüíî ðàäîâàëî éåíó - îíà è óïàëà. Âñå îñòàëüíûå âàëþòû (à òàêæå íåôòü è çîëîòî) ëåòàëè ââåðõ-âíèç ïî ñâîèì ñîîáðàæåíèÿì. Èñëàíäñêàÿ êðîíà ïðîäîëæàëà ñâîè ïîïûòêè óïàñòü, ÷åì âûçâàëà ãíåâíóþ ðåàêöèþ ïðåìüåðà Ãåéðà Õààðäå, ïîîáåùàâøåãî óñòðîèòü èíòåðâåíöèþ, åñëè ñèòóàöèÿ íå óñïîêîèòñÿ. Ìåæäóíàðîäíûå àãåíòñòâà ãðîçÿò ïîíèçèòü ñóâåðåííûé ðåéòèíã Èñëàíäèè è å¸ âåäóùèõ áàíêîâ - â îáùåì, âñ¸ òàê æå, êàê áûëî â 1997/99 ãîäàõ â Àçèè, Ðîññèè è Ëàòèíñêîé Àìåðèêå. Íà òîâàðíûõ ðûíêàõ ïðîäîëæàþòñÿ æ¸ñòêèå ïåðòóðáàöèè - òåïåðü íà ïåðâûé ïëàí âûøåë ðèñ: öåíà íà íåãî ñ íà÷àëà ãîäà ïîäñêî÷èëà ïî÷òè â 1.5 ðàçà, çà ïîñëåäíèé ãîä îí ïîäîðîæàë âäâîå, à çà 2.5 ãîäà - âòðîå. Òîìó ìíîãî ïðè÷èí: çàñóõà â Êàíàäå è Àâñòðàëèè, ïðîøëîãîäíèå ñèëüíûå äîæäè è íåäàâíèå ìîðîçû â ÑØÀ, âîëíåíèÿ â Àðãåíòèíå è íà Áåðåãå ñëîíîâîé êîñòè, áîðüáà ñ íåëåãàëüíûì ýêñïîðòîì â Ïàêèñòàíå - âñ¸ ýòî ïîäîðâàëî ïðåäëîæå-

Èñòî÷íèê: Barchart.com

Àïðåëü 2008 ¹216/14

íèå ðèñà, òîãäà êàê ñïðîñ ðàñò¸ò íà 3% â ãîä. Â èòîãå ìèðîâûå çàïàñû çåðíîâûõ óïàëè äî 26-ëåòíåãî ìèíèìóìà, âåäóùèå ýêñïîðò¸ðû (Êèòàé, Èíäèÿ è Âüåòíàì) óðåçàëè âûâîç - è âîò óæå ãëàâà Ìèðîâîãî áàíêà Ðîáåðò Ö¸ëëèê ïðåäðåêàåò èç-çà ýòîãî âîëíåíèÿ êàê ìèíèìóì â 33 ñòðàíàõ, à ãåíåðàëüíûé äèðåêòîð Ìåæäóíàðîäíîãî èíñòèòóòà èññëåäîâàíèé ðèñà íàìåêàåò íà ãîëîäíûå ñìåðòè â áåäíûõ ñòðàíàõ. Òî ëè åù¸ áóäåò… Ïîêóïàéòå ïëîõèå áóìàãè, ÷òîáû îíè ñòàëè õîðîøèìè! Èíôëÿöèÿ óæå ÷óâñòâóåòñÿ ïî âñåìó ìèðó - îò Êèòàÿ (ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû íà 11-ëåòíåì ìàêñèìóìå) äî Øâåéöàðèè (ðîñò öåí ñèëüíåéøèé çà 14.5 ëåò) è ÅÑ (ïî÷òè çà 16 ëåò). Ãîäîâàÿ ïðèáàâêà îòïóñêíûõ öåí ïðîèçâîäèòåëåé â çîíå åâðî äîñòèãëà â ôåâðàëå 5.3%. Åâðîïåéñêèå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå, ìÿãêî ãîâîðÿ, íå ðàäîâàëè - èñêëþ÷åíèåì ñòàëî ëèøü íîâîå ñíèæåíèå ãåðìàíñêîé áåçðàáîòèöû â ìàðòå. Íî ôåâðàëüñêèå çíà÷åíèÿ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ è çàêàçîâ ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â Ãåðìàíèè íåîæèäàííî ñíèçèëèñü, à óæå â êîíöå ìàðòà äåëîâàÿ àêòèâíîñòü â ñôåðå óñëóã êðóïíåéøåé ýêîíîìèêè ÅÑ âíåçàïíî çàìåäëèëàñü - ñ äðóãîé ñòîðîíû, íà ôîíå ïðî÷èõ ñòðàí çîíû åâðî ó íåìöåâ äåëà åù¸ âåñüìà õîðîøè: äàëåêî â çîíå ñïàäà ïðåáûâàþò ïîñëåäíèå èíäèêàòîðû â Èðëàíäèè è Èòàëèè - à èñïàíñêèé èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè ïàë äî çîíû ãëóáîêîé äåïðåññèè, ïîêàçàâ èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì. Äîðîãîå åâðî íà÷èíàåò âëèÿòü íà ýêîíîìèêó ÅÑ - íî ÷èíîâíèêè ïðîäîëæàþò ïðåïèðàòüñÿ î òîì, ÷òî âàæíåå: èíôëÿöèÿ èëè ýêîíîìè÷åñêèå òðóäíîñòè. Ìåæäó òåì, ïî îöåíêàì ãàçåòû Bild, ãåðìàíñêèå áàíêè ìîãóò ïîêàçàòü óáûòêè îêîëî 70 ìëðä. åâðî; ìíåíèå Spiegel áîëåå îñòîðîæíî - ïðèìåðíî 40 ìëðä.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

åâðî. Áàíê WestLB ñïèñàë â 2007 ãîäó ñâûøå 2 ìëðä. åâðî, ïîêàçàë èòîãîâûé óáûòîê 1.5 ìëðä. è èùåò âîçìîæíîñòè êîìó-íèáóäü ïðîäàòüñÿ, èáî ñàìîìó åìó âûïëûòü íåðåàëüíî. Deutsche Bank ïðåäóïðåäèë î âîçìîæíûõ íîâûõ óáûòêàõ íà ñóììó îêîëî 4 ìëðä. äîëëàðîâ. Íó à çâåçäîé íåäåëè ñòàë øâåéöàðñêèé áàíê UBS - îí ñïèñàë åù¸ 19 ìëðä. äîëëàðîâ íîâûõ óáûòêîâ â îäíîì ëèøü ïåðâîì êâàðòàëå ñåãî ãîäà (ýòî áîëüøå, ÷åì ïî èòîãàì âñåãî 2007 ãîäà); è, êàê ñëåäñòâèå, èòîãîâûé êâàðòàëüíûé ëîññ äîñòèã 12 ìëðä. äîëëàðîâ. Áàíê ñóìåë íåìåäëåííî ïðîäàòü îáëèãàöèè íà ñóììó 15 ìëðä. øâåéöàðñêèõ ôðàíêîâ, ÷òî íàðàñòèëî åãî êàïèòàë - íî îò óìåíüøåíèÿ ðåéòèíãîâ ãëîáàëüíûõ àãåíòñòâ ýòî åãî íå ñïàñëî. Êàê íå ñïàñàåò è îò ãíåâà àêöèîíåðîâ: òåðïåíèå áðèòàíñêîãî èíâåñòîðà (áûâøåãî äî 2001 ãîäà ïðåçèäåíòîì UBS) Ëóêìàíà Àðíîëüäà ëîïíóëî - è îí íà÷àë êàìïàíèþ ñ öåëüþ çàñòàâèòü âûäåëèòü èíâåñòèöèîííîå ïîäðàçäåëåíèå è ïðîäàòü åãî, ò.ê. âñå óáûòêè (à áàíê ñïèñàë óæå ïîä 40 ìëðä. äîëëàðîâ) ïðîèñòåêàþò èìåííî îò íåãî. Áðèòàíñêèå äàííûå òàêæå áûëè âåñüìà óíûëû. Ïî îöåíêå Hometrack, â ìàðòå öåíû íà æèëü¸ óïàëè íà 0.2% ê ôåâðàëþ, ÷òî óðåçàëî ãîäîâîé ðîñò ëèøü äî 0.4%. Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñòðîèòåëüíîì ñåêòîðå ñíèçèëñÿ äî 6.5ëåòíåãî ìèíèìóìà, à êîìïîíåíò íîâûõ çàêàçîâ îêàçàëñÿ íà õóäøèõ ñ îêòÿáðÿ 1998 ãîäà çíà÷åíèÿõ. Èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå îñòàëîñü â ôåâðàëå íà íèçêîì óðîâíå - è ýòî íå ïðåäåë: ïî ìíåíèþ êðóïíåéøåãî èïîòå÷íîãî êðåäèòîðà HBOS, íåêîòîðûå ñåãìåíòû ðûíêà ìîãóò òîëüêî â ýòîì ãîäó

Àïðåëü 2008 ¹216/14

óïàñòü íà 30%; è, åñëè âåðèòü îáçîðó Áàíêà Àíãëèè, êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ íàìåðåíû ïðîäîëæèòü óæåñòî÷åíèå óñëîâèé âûäà÷è çàéìîâ. Êàê áîðîòüñÿ ñ ýòèì, ãëàâà öåíòðîáàíêà Ìåðâèí Êèíã íå çíàåò, îãðàíè÷èâàÿñü îáùèìè ôðàçàìè - íó à ãëàâà äåïàðòàìåíòà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ Ïîë Òàêåð äèêî ðàçâåñåëèë ýòè ñàìûå ðûíêè, íå íàéäÿ íè÷åãî ëó÷øåãî, êðîìå êàê ïàòåòè÷åñêèè âîççâàòü ê áàíêàì è èíâåñòîðàì ïîêóïàòü ïëîõèå öåííûå áóìàãè, ÷òîáû òå ñòàëè õîðîøèìè. Ãåíèàëüíî! Â Øòàòàõ âñå ìàðòîâñêèå èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè âûøëè ëó÷øå ôåâðàëüñêèõ - íî îñòàëèñü â çîíå ñïàäà. Ðàñõîäû íà ñòðîèòåëüñòâî â ôåâðàëå ïðîäîëæèëè ïàäåíèå - çà ãîä îíè ñíèçèëèñü íà 3.5%. Îáçîð ADP ïîêàçàë óñïîêîåíèå ñèòóàöèè ñ çàíÿòîñòüþ â ÷àñòíîì ñåêòîðå â ìàðòå; à êîìïàíèÿ Challenger, Gray & Christmas ñîîáùèëà, ÷òî êîëè÷åñòâî óâîëüíåíèé íà÷àëî ñîêðàùàòüñÿ. Îäíàêî èòîãîâûé òðóäîâîé îò÷¸ò çà ìàðò âûøåë ìðà÷íûé: ÷èñëî ðàáî÷èõ ìåñò óïàëî íà 80 òûñ., à ïîêàçàòåëè ôåâðàëÿ è ÿíâàðÿ áûëè òàêæå ïåðåñìîòðåíû â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ, äî -76 òûñ. â êàæäîì ñëó÷àå; óðîâåíü áåçðàáîòèöû ïîäñêî÷èë ñ 4.8% äî 5.1%; êàê îáû÷íî, õóæå âñåõ îáñòîÿëè äåëà â îòðàñëÿõ ôèíàíñîâûõ óñëóã, ñòðîèòåëüñòâà, ðîçíèöû è â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå. À ñòàòèñòèêà ïåðâè÷íûõ îáðàùåíèé çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå â íåäåëþ äî 29 ìàðòà (îïðîñ, íà îñíîâàíèè êîòîðîãî ñîñòàâëÿëñÿ òðóäîâîé îò÷¸ò, áûë ñäåëàí ðàíüøå) äîáàâèëà æàðó: ÷èñëî íîâûõ áåçðàáîòíûõ ïåðåâàëèëî çà 400 òûñ. è äîñòèãëî ìàêñèìóìà ñ ñåðåäèíû ñåíòÿáðÿ 2005 ãîäà; ïî äàííûì çà ïðåäûäóùóþ íåäåëþ,

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

óðîâåíü çàñòîéíîé áåçðàáîòèöû îêàçàëñÿ õóäøèì ñ ñåðåäèíû èþëÿ 2005 ãîäà. Ýòîò ïîêàçàòåëü áóäåò â öåíòðå âíèìàíèÿ ðûíêîâ â áëèæàéøèå íåäåëè - ïîñêîëüêó îí äà¸ò íàèáîëåå "ñâåæèå" îöåíêè. Çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ÑØÀ â ôåâðàëå óïàëè âòîðîé ðàç ïîäðÿä - ïðè÷¸ì âåäóùåé ñèëîé òóò áûëè ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå, ðóõíóâøèå çà ìåñÿö íà 12.3% (õóäøàÿ äèíàìèêà çà 4 ãîäà), â òîì ÷èñëå: ïðîìûøëåííîå îáîðóäîâàíèå - íà 17.0%, ñòðîèòåëüíîå - íà 25.6%, íó à óñòðîéñòâà äëÿ âåíòèëÿöèè, îõëàæäåíèÿ è îáîãðåâà - íà 36.1%. Íàêîíåö, âåñüìà óíûëîé ïîëó÷èëàñü è ìàðòîâñêàÿ ñòàòèñòèêà ïðîäàæ àâòîìîáèëåé: General Motors è Chrysler ïîêàçàëè ãîäîâîå ñíèæåíèå íà 19%, Ford - íà 14%, Toyota - íà 10%, Nissan - íà 4% è Honda - íà 3%. Ïðè÷¸ì ïðîèñõîäèò ðåçêîå ïåðåðàñïðåäåëåíèå ñïðîñà - ìåëêèå ìàøèíû, òðàòÿùèå ìåíüøå òîïëèâà, ïîëüçóþòñÿ áåøåíûì óñïåõîì: ïðîäàæè Ford Focus âçëåòåëè íà 24%, Toyota Yaris - íà 83%, à Honda Fit - íà 74%; êðîìå òîãî, ïîêóïàòåëè General Motors è Ford ñòàëè àêòèâíåå ïðåäïî÷èòàòü áîëåå ýêîíîìè÷íûå 4öèëèíäðîâûå äâèãàòåëè áîëåå ïðîæîðëèâûì 6-öèëèíäðîâûì - òàê, äîëÿ êóïèâøèõ Ford Fusion ñ ïåðâûì òèïîì äâèãàòåëÿ äîñòèãëà 70% ïðîòèâ 60% ãîä íàçàä. Îíî è ïîíÿòíî - áåíçèí äåðæèòñÿ íà óðîâíå 3.2-3.3 äîëëàðà çà ãàëëîí (20 ðóáëåé çà ëèòð), ÷òî ïî ïîíÿòèÿì àìåðèêàíöåâ î÷åíü äîðîãî. Êîðïîðàöèè ïðîäîëæàþò áîðîòüñÿ ñ êðèçèñîì. Lehman Brothers îáúÿâèë î âûïóñêå ïðèâèëåãèðîâàííûõ (êîíâåðòè-

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ðóåìûõ) àêöèé íà ñóììó 3 ìëðä. äîëëàðîâ äëÿ ïîïîëíåíèÿ êàïèòàëà - ïðèìåðíî òåì æå ðàíüøå çàíèìàëèñü Citigroup è Merrill Lynch, íî òåïåðü ïîñëåäíèé èç íèõ ñîîáùèë, ÷òî íå íóæäàåòñÿ áîëüøå â ïîäîáíûõ ìåðàõ, èáî êàïèòàëà åìó è òàê õâàòàåò; çàòî îí íàìåðåí ñîêðàòèòü 10-15% ñâîåãî ïåðñîíàëà - ðîâíî òî æå õî÷åò ñäåëàòü è Lehman. Äæîí Ðèä, ðóêîâîäèâøèé 10 ëåò íàçàä òðàíñôîðìàöèåé Citibank â êîíãëîìåðàò Citigroup, ìðà÷íî çàìåòèë, ÷òî ýòî áûëà íåóäà÷íàÿ èäåÿ è ÷òî íóæíî áû îïÿòü ðàçäåëèòü ýòîãî ìîíñòðà íà ÷àñòè. Êðóïíåéøèå áàíêè ÑØÀ è Åâðîïû íà÷èíàþò ðàññìàòðèâàòü ïëàí âûâåäåíèÿ çà áàëàíñ âñåõ ñâîèõ "ïëîõèõ àêòèâîâ" ïóò¸ì ñîçäàíèÿ ñïåöèàëüíûõ äî÷åðíèõ "ïëîõèõ áàíêîâ" è ïåðåâîäà â íèõ îçíà÷åííûõ ñîìíèòåëüíûõ àêòèâîâ. Èäåÿ òóò ñîñòîèò â òîì, ÷òî ýòè "ïëîõèå áàíêè", çàíèìàÿñü òîëüêî áåñòîëêîâûìè áóìàãàìè, ñóìåþò ïðîäàòü õîòÿ áû ÷àñòü èç íèõ, ïóñòü è ñ èçðÿäíîé ñêèäêîé - îñîáåííî åñëè ðûíêè íà÷íóò âîññòàíàâëèâàòüñÿ; ïðè ýòîì ñàìè ìàòåðèíñêèå áàíêè î÷èñòÿòñÿ îò ïëîõèõ àêòèâîâ ðàç è íàâñåãäà è áóäóò ÷èñòû ïåðåä ðåéòèíãîâûìè àãåíòñòâàìè. Èäåÿ íå îçâó÷èâàåìàÿ, íî âïîëíå î÷åâèäíàÿ, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî åñëè äåëà áóäóò ñîâñåì ìðà÷íû, òî "ïëîõèå áàíêè" ìîæíî è îáàíêðîòèòü âìåñòå ñ èõ "ïëîõèìè àêòèâàìè" - íàäî òîëüêî àêêóðàòíî èõ ñîçäàòü, òàê, ÷òîáû ìàòåðèíñêèå êîìïàíèè â ñëó÷àå ÷åãî íèêàê íå ïîñòðàäàëè. Àäìèíèñòðàöèÿ ÑØÀ ïðåäñòàâèëà íà ïðîøëîé íåäåëå 218-ñòðàíè÷íûé ïëàí ðåôîðìèðîâàíèÿ ñèñòåìû êîíòðîëÿ è óïðàâëåíèÿ ôèíàíñîâûì ñîîáùåñòâîì è ðûíêàìè - ëüâè-

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íóþ åãî äîëþ ñîñòàâëÿþò ñëèÿíèÿ è ïîãëîùåíèÿ ðàçíûõ ðåãóëèðóþùèõ îðãàíîâ; íà áîëüøåå Êàçíà÷åéñòâî (âîçãëàâëÿåìîå, íàïîìíèì, áûâøèì ãëàâîé Goldman Sachs Ãåíðè Ïîëñîíîì) ïîéòè íå õî÷åò - êðèòèêè íåìåäëåííî âñïîìíèëè àíåêäîò ïðî ïåðåäâèæåíèå êðîâàòåé â áîðäåëå. Èäåîëîãèÿ âëàñòåé ïðîñòà: íà ñåé ìîìåíò âñå ðîçíè÷íûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ðåãóëèðóþòñÿ äîñòàòî÷íî æ¸ñòêî, èíâåñòáàíêè - âåñüìà óìåðåííî, à õåäæ-ôîíäû - ïî ñóòè íèêàê; ïðåäëàãàåòñÿ ïîñòåïåííî ïîäòÿíóòü ïîñëåäíèõ ê ïåðâûì - íå àõòè êàêàÿ ðåâîëþöèÿ, íî äàæå îíà ìîæåò âåñüìà ïîäîðâàòü ïðèáûëüíîñòü èíâåñòáàíêîâ, à èçðÿäíóþ ÷àñòü õåäæ-ôîíäîâ ïîïðîñòó ðàçîðèòü. Âñ¸ ýòî ãîâîðèò î òîì, ñêîëü íåóñòîé÷èâà íûí÷å àìåðèêàíñêàÿ ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà - è ýòî ïîäòâåðäèëè ãëàâà ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå è ïðåçèäåíò ÔÐÁ Íüþ-Éîðêà Òèìîòè Ãåéòíåð, çàÿâèâøèå î òîì, ÷òî åñëè áû îíè äîïóñòèëè ôîðìàëüíîå áàíêðîòñòâî Bear Stearns (òîï-ìåíåäæìåíò êîòîðîãî, êàê ãîâîðÿò, ãðîçèëñÿ ñäåëàòü ýòî "ïðÿìî çàâòðà"), òî ðèñê "ýôôåêòà äîìèíî" áûë áû îãðîìåí; ãîâîðÿ î øòàòîâñêîé ýêîíîìèêå, Áåðíàíêå íàìåêíóë, ÷òî îí íå îñîáî ñîìíåâàåòñÿ â íàëè÷èè ðåöåññèè óæå ñåé÷àñ. Èíòåðåñíî, îäíàêî, ÷òî îí âûïóñòèë ñëîâà "ìû ãîòîâû ñâîåâðåìåííî îòðåàãèðîâàòü íà óãðîçû ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó", âõîäèâøèå â ìåìîðàíäóì Ôåä âêóïå ñ äðóãèìè ñèãíàëàìè, ýòî äà¸ò ïîíÿòü, ÷òî öèêë ñíèæåíèÿ ñòàâîê ïîäõîäèò ê êîíöó, òàê ÷òî ñêîðåå âñåãî ìû óâèäèì åù¸ â êîíöå àïðåëÿ óðåçàíèå íà 0.50% è, âîçìîæíî, åù¸ îäèí ðàç íà 0.25%, íî âðÿä ëè áîëåå òîãî. È õîòÿ âûãëÿäèò ýòî ñòðàííî, âñ¸ ëîãè÷íî: ñíèæåíèå ñòàâîê ïîìîãàåò ëèøü íåïîñðåäñòâåííûì âëèâàíèÿì ëèêâèäíîñòè îò ÔÐÑ â áàíêîâñêóþ ñèñòåìó - íà ðûíî÷íûå ñòàâêè Ôåä âîîáùå íå âëèÿåò, èáî ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà ðàññòðîåíà äîíåëüçÿ. Â ýòîì ëåãêî óáåäèòüñÿ, åñëè ñðàâíèòü ãðàôèêè áàçîâîé ñòàâêè ÔÐÑ è ñòàâêè ïî 30-ëåòíèì èïîòå÷íûì êðåäèòàì - åñëè äî 1987 ãîäà ñíèæåíèå ñòàâêè âûçûâàëî òàêîå æå ñíèæåíèå èïîòå÷íîãî ïðîöåíòà, òî â ýïîõó Ãðèíñïåíà ñèòóàöèÿ óõóäøàëàñü: ñëåäóþùèå öèêëû ñìÿã÷åíèÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè ðûíî÷íûå ñòàâêè îòðàáîòàëè ëèøü íà 2/3 - íó à ñåé÷àñ Ôåä óðîíèë ñâîè ñòàâêè óæå íà 3%, íî èïîòå÷íûå íå ñäåëàëè â îòâåò äàæå 1.5%, ïðîäîëæàÿ âÿëî êîëåáàòüñÿ â äèàïàçîíå 5-7%. Òàê ÷òî äëÿ ðåøåíèÿ ïðîáëåì

Èñòî÷íèê: ÔÐÑ ÑØÀ

æèëèùíîãî ðûíêà íåîáõîäèìû äðóãèå ìåðû - è Ñåíàò ïðåäëàãàåò öåëûé èõ ïàêåò, â òîì ÷èñëå äàæå âûäà÷ó äåíåã ìåñòíûì âëàñòÿì äëÿ âûêóïà îòíèìàåìûõ ó íåñîñòîÿòåëüíûõ äîëæíèêîâ äîìîâ, à òàêæå ïðåäîñòàâëåíèå ïðàâà ñóäüÿì ïî äåëàì î áàíêðîòñòâå ïðèíóäèòåëüíî èçìåíÿòü ñóììû è óñëîâèÿ èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, åñëè îíè âûäàíû ïîä îñíîâíîå (íå èíâåñòèöèîííîå) æèëü¸ çà¸ìùèêà. Ñîãëàñèòñÿ ëè ñ ýòèìè ìåðàìè àäìèíèñòðàöèÿ, ìû ñêîðî óâèäèì - ñåé÷àñ æå åñòü îùóùåíèå, ÷òî ôèíàíñîâûå ðûíêè óæå íàùóïûâàþò äíî è òåïåðü ñêîðåå âñåãî áóäóò íåêîòîðîå âðåìÿ ïåðåâàðèâàòü ñìåñü ïîçèòèâà è íåãàòèâà â íîâîñòíûõ ïîòîêàõ ïîñðåäñòâîì íåðâíûõ êîëåáàíèé â äèàïàçîíàõ. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Ñòàðûé äðóã ëó÷øå íîâûõ äâóõ...

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 06.04.2008 ÑÒÀÐÛÉ ÄÐÓÃ ËÓ×ØÅ ÍÎÂÛÕ ÄÂÓÕ. À ÄÂÀ ÑÒÀÐÛÕ ÄÐÓÃÀ - ËÓ×ØÅ ÎÄÍÎÃÎ. Ïåðâàÿ íåäåëÿ ïîñëå îêîí÷àíèÿ ôèíàíñîâîãî ãîäà â ßïîíèè ïîêàçàëà, ÷òî éåíà åùå íå çàáûëà ñòàðóþ ëþáîâü, íî îêàçàëîñü, ÷òî äåäóøêà Ñýì óæå ñòàð äëÿ òàêîé ìîëîäîé îñîáû. Îíà åìó è íîæêó ïîêàçûâàëà, è çàèãðûâàëà, íî òîò îñòàëñÿ ïî-ñòàð÷åñêè ðàâíîäóøåí. Ïðèøëîñü åé íàìåêíóòü âòîðîìó ïðåòåíäåíòó, ÷òî è ó ñòàðîãî äæåíòëüìåíà-ôóíòà åñòü øàíñû. È èãðîêè íå çàìåäëèëè àêòèâíî âûêóïàòü ñòàðèíó ôóíòà çà ìîëîäóþ êðåïêóþ éåíó, ïîäíÿâ çà íåäåëþ êðîññ ôóíò-éåíà ñ 196,85 äî óðîâíÿ 205. Éåíà â ðåçóëüòàòå ïîäðàñòåðÿëà â ëþáîâíûõ èãðàõ ñâîþ ïðåæíþþ ñèëó, óéäÿ èç çîíû íèæå 100. Íî íà óðîâíå 103 îíà ïîäóñòàëà è, ïî âñåé âèäèìîñòè, ðåøèëà ïîäóìàòü, à ñòîèò ëè òàê ðàñòðà÷èâàòü ñâîþ ìîëîäîñòü ñ äâóìÿ ïðåñòàðåëûìè äæåíòëüìåíàìè íå ïåðâîé ñâåæåñòè. Âî âðåìÿ òàêèõ ðàçäóìèé èç-çà îêåàíà ïðèøëà ïÿòíè÷íàÿ íîâîñòü îò êîíñèëèóìà âðà÷åé: ïàöèåíò ïî-ïðåæíåìó òÿæåëî áîëåí. Non-farm payrolls âûøåë àæ íà 20 òûñ ðàáî÷èõ ìåñò õóæå ïðîãíîçà, äà ïëþñ áåçðàáîòèöà â ÑØÀ ïðåâûñèëà ïëàíîâûé óðîâåíü 5,0 íà îäíó äåñÿòóþ. À áðèòàíåö, åäâà ïðèêîñíóâøèü ê óðîâíþ 2,0, êóäà åãî çàãíàë êðîññ ïî éåíå, ñáåæàë îòòóäà, êàê ÷åðò îò ëàäàíà. Äà, íå ïîçàâèäóåøü áåäíîé éåíå. Âûáîð æåíèõîâ íåâåëèê, à îïðåäåëÿòüñÿ ïðèäåòñÿ. Íå ñèäåòü æå íà âûäàíüè ïîë-ãîäà… Ïîòîì è òàêèõ ïëîõîíüêèõ-òî íå îñòàíåòñÿ….

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê 07 àïðåëÿ - â 09-00 - âåäóùèå è îïåðåæàþùèå èíäèêàòîðû ïî ßïîíèè. Â 14-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Ãåðìàíèè â ôåâðàëå. Â 23-00 - ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò â ÑØÀ. Âî âòîðíèê 08 àïðåëÿ - â 22-00 - îò÷åò î ïîñëåäíåì çàñåäàíèè FOMC Â ñðåäó 09 àïðåëÿ - 07-30 - çàñåäàíèå áàíêà ßïîíèè. Â 10-00 - åæåìåñÿ÷íûé ýêîíîìè÷åñêèé îò÷åò áàíêà ßïîíèè. Â 10-00 - òîðãîâûé áàëàíñ è òåêóùèé ñ÷åò â Ãåðìàíèè. Â 12-30 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è ïðîèçâîäñòâåííûé âûõîä ïî Âåëèêîáðèòàíèè. Â 13-00 - GDP â Åâðîçîíå. Â 18-00 - òîâàðíûå çàïàñû íà ñêëàäàõ îïòîâîé òîðãîâëè â ÑØÀ. Â ÷åòâåðã 10 àïðåëÿ - â 03-50 - òåêóùèé ñ÷åò, òîðãîâûé áàëàíñ è çàêàçû íà îáîðóäîâàíèÿ â ßïîíèè. Â 10-45- ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî âî Ôðàíöèè. Â 11-00 - èíäåêñ öåí íà æèëüå, â 12-30 - òîðãîâûé áàëàíñ, à â 15-00 çàñåäàíèå ÖÁ Àíãëèè. Â 16-30 - ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ Åâðîïåéñêîãî ÖÁ ïî èòîãàì î÷åðåäíîãî çàñåäàíèÿ. Â 16-30-22-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ òîðãîâûé áàëàíñ, äàííûå ïî áåçðàáîòèöå è ôåäáþäæåòó. Â ïÿòíèöó 11 àïðåëÿ - Â 16-30-22-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ öåíû íà èìïîðò è Michigan sentiment index.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 06.04.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 07-11.04.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

10-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

10-45-14-30 15:00-22:00

Ïÿòíèöà

10-00-15-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,5901-06.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå, òåíäåíöèÿ ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,0395-2,0400. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1104-09. Ôðàêòàë âíèç - íà 0,9646.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 108,5863. Ôðàêòàë âíèç - íà 95,76.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî ïðàêòè÷åñêè âûïîëíèë ïåðâóþ öåëü 5 âîëíû.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 06.04.08.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïåðâàÿ öåëü òðåòüåé âîëíû áûëà áëèçêà ê âûïîëíåíèþ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 06.04.08.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Íà äíåâíîì ãðàôèêå àíãëèéñêèé ôóíò â êîððåêöèÿõ.

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 06.04.08.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY. Ïîñëå êîððåêöèè â 4 âîëíå, éåíà åùå ìîæåò óêðåïèòüñÿ â 5-é.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà òåïåðü âïîëíå èìååò ïðàâî íà 4 âîëíó íàâåðõ.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 06.04.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: ñèëà ïðîåêöèè ñ 1999 ã.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âçãëÿä íà USD/JPY: ñèëà ïðîåêöèè ñ 1999 ã. Íà ïðîøåäøåé íåäåëå âîñõîäÿùàÿ êîððåêöèÿ USD/JPY ïî÷òè äîñòèãëà óðîâíÿ 103.00. Áûëè ïðåîäîëåí ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ 101.00-102.00, îäíàêî çàêðåïèòüñÿ âûøå íèõ êóðñó íå óäàëîñü - äàâëåíèå îêàçàëè äîëãîñðî÷íàÿ ïðîåêöèÿ ñ ìèíèìóìà 1999 ã., à òàêæå îïóáëèêîâàííûå ïåéðîëëû, êîòîðûå îêàçàëè âñåîáùåå äàâëåíèå íà äîëëàð. Îäíàêî íà ðûíêå ïðîäîëæàþòñÿ íåîïðåäåëåííûå è êîððåêöèîííûå íàñòðîåíèÿ ïî éåíå. Òåì íå ìåíåå, ïîñëå ëþáîãî âîññòàíîâëåíèÿ êóðñà éåíû ìû îæèäàåì ïîñëåäóþùåå ñíèæåíèå è âîçìîæíîå äîñòèæåíèå íîâûõ ãîäîâûõ è ìíîãîëåòíèõ ìèíèìóìîâ. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (25%) "Âîññòàíîâëåíèå êóðñà âûøå 101/102.00" - ïàðà ðåçêî âûðîñëà âûøå îæèäàåìîãî ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ 101.00-102.00 è äîñòèãëà êîððåêöèîííîãî ìàêñèìóìà âáëèçè 103-ôèãóðû. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë áîëåå 400 ïóíêòîâ, 98.85 - 102.95, ÷òî ãîâîðèò î âîñõîäÿùåé ôàçå êîððåêöèîííûõ êîëåáàíèé êóðñà. Ê êîíöó íåäåëè ïàðà ñíèçèëàñü äî óðîâíÿ 101.60 - äàâëåíèå íà êóðñ îêàçàëà äîëãîñðî÷íàÿ ïðîåêöèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ ïî ìèíèìóìàì 1999 è 2004/2005 ãã., êîòîðàÿ äî ïðîáîÿ âíèç â ýòîì ãîäó, âûñòóïàëà ïîääåðæêîé äëÿ êóðñà. Ïðîèçîøåäøåå íà íåäåëå ïîâûøåíèå ÿâëÿåòñÿ ïåðâûì òåñòèðîâàíèåì âàæíûõ ïðîáèòûõ ïîääåðæåê - êðàòêîñðî÷íûé òðåíä âñ¸ åù¸ âîñõîäÿùèé. Îäíàêî â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâíåå íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ âñ¸ åù¸ ñîõðàíÿåòñÿ. Äàëüíåéøåé öåëüþ êóðñà ìîæåò ñëóæèòü óðîâåíü ìèíèìóìà 1995 ãîäà - 79.75, êîòîðûé ìîæåò áûòü ëåãêî äîñòèãíóò â òå÷åíèå 2008 ã. Òàê ÷òî, ìû îæèäàåì ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ êóðñà ïîñëå ëþáîãî ðîäà âîñõîäÿùåé êîððåêöèè, îäíàêî â ðàìêàõ òàêîé êîððåêöèè ìîãóò áûòü äîñòèãíóòû óðîâíè è ïîâûøå 103.00. Íàïðèìåð, íå èñêëþ÷àåì áîëåå ñèëüíûé ðûâîê êóðñà âåðõ ñ öåëüþ òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîé ÿíâàðñêîé ïîääåðæêè 105.00 è ëîêàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå óðîâíÿ 104.00, à òàêæå, ìîæåò, è ïðîáèòîé ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ã. â ðàéîíå 109.00/110.00. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå ìîæåò áûòü êàê ñíèæåíèå ê äîñòèãíóòûì ìàðòîâñêèì ìèíèìóìàì â ðàéîíå 96-ôèãóðû, òàê è ïîâûøåíèå äî ðàéîíà 104/105.00 - ñì. ñöåíàðèè íèæå. Ñöåíàðèé 1 (50%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 101.00-103.00. Ñöåíàðèé 2 (25%): Î÷åðåäíîå ñíèæåíèå êóðñà íèæå 100.00. Ñöåíàðèé 3 (25%): Âîññòàíîâëåíèå êóðñà â ðàéîí 104/105.00.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 103.00 101.00102.00 105.00 108.50

Ñîïðîòèâëåíèÿ ñîïðîòèâëåíèå íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïðîáèòûå ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

100.00 95.80 79.75 40.0050.00

Ïîääåðæêè âàæíûé ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã. ïîòåíöèàëüíàÿ äîëãîñðî÷íàÿ öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Ìàðò íà USDJPY çàêðûëñÿ "çåëåíîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé, áëèçêîé ïî êîíôèãóðàöèè ê ìîëîòó. Çàêðûòèå ìåñÿöà íà 99,90, ïîä ïñèõîëîãè÷åñêè âàæíûì óðîâíåì 100.00, ñèãíàëèçèðóåò î ñèëüíûõ ìåäâåæüèõ ïîçèöèÿõ íà ðûíêå. Future-Low â àïðåëå íà óðîâíå 95,60 ÷óòü íèæå óðîâíÿ Zen-Low 95,77. Ê ìàþ Future-Low ïîäíèìàåòñÿ äî óðîâíÿ 99,25. Íå ñìîòðÿ íà ñóùåñòâåííîå ñíèæåíèå è ðàñøèðåíèå êàíàëîâ, ôëåòîâûé íà ìåñÿöàõ ïîêà ñîõðàíÿåòñÿ, õîòÿ "ìåðòâûé êðåñò" è ðàñïîëîæåíèå Êèäæóí-Òåíêàí íèæå îáëàêà â ýòîì ãîäó áóäåò ñèëüíî äàâèòü íà äîëëàð. Áëèæàéøèå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ ïî ìåñÿöàì: Sky-Low 102,46. Silver-Low 106,60. Òåíêàí 107,79. Êèäæóí 109.95. Õî÷ó åùå îòìåòèòü îãðîìíîå êîëè÷åñòâî îïöèîíîâ íà óðîâíÿõ 109,00-109,90 èñòåêàþùèõ â ïåðâîé ïîëîâèíå èþíÿ 2008 ãîäà. Âîçìîæíî, ÷òî ýòîò óðîâåíü áóäåò ñèëüíî òÿíóòü ê ñåáå USDJPY. Óðîâíè ïîääåðæêè íà ìåñÿöàõ íà 100.00 è äàëåå 95,77 Íà íåäåëüíîì USDJPY ñôîðìèðîâàë "çåëåíóþ" áû÷üþ ñâå÷ó (ìàðèáîçó îòêðûòèÿ), çàêðûâøóþñÿ âûøå Sky-Low 101,00, íî íèæå óðîâíÿ Òåíêàí 102,18, õîòÿ óðîâåíü Òåíêàí âíóòðè íåäåëè òåñòèðîâàëñÿ (õàé íà 102,94). Òàêàÿ ñâå÷à ïîñëóæèëà ïîäòâåðæäåíèåì ðàçâîðîòíîé ôîðìàöèè â âèäå "ïðèñåäàþùåãî" ìîëîòà è "óãàñàþùåãî" âîë÷êà äâóõ ïðåäûäóùèõ íåäåëü. Äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü (5560%) êîððåêöèè íèñõîäÿùåãî òðåíäà äî óðîâíÿ Êèäæóí 106,85-105,29 â áëèæàéøèå 2-4 íåäåëè. Õîòÿ òîò ôàêò, ÷òî íåäåëþ çàêðûëè íèæå Òåíêàí ãîâîðèò î íåäîñòàòî÷íîé ñèëå áû÷üåãî äâèæåíèÿ.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Íà äíÿõ èìååì òðè çàêðûòèÿ âûøå óðîâíÿ Êèäæóí, ÷òî ñèãíàëèçèðóåò î ïåðåõîäå ê ôëåòîâîìó ðåæèìó. Îäíàêî, â ÷åòâåðã-ïÿòíèöó ñôîðìèðîâàëàñü ðàçâîðîòíàÿ ìîäåëü "âå÷åðíÿÿ çâåçäà" è â áëèæàéøèå äíè âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ áîëüøå, ÷åì âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî äâèæåíèÿ ââåðõ. Áëèæàéøèå óðîâíè ïîääåðæêè: Òåíêàí 100,75 Êèäæóí 99,97 (100,00 - ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü) Çàêðûòèå äíÿ íèæå óðîâíÿ Êèäæóí îòêðîåò äîðîãó ê äàëüíåéøåìó ñíèæåíèþ ñ öåëüþ íà Sky-Low 97,75 è Zen-Low 95,77. Îäíàêî, âåðîÿòíîñòü ïðîðûâà óðîâíÿ Êèäæóí ïîêà 50/50. Â ÷åòâåðã, íà óðîâíå 102,28 çàôèêñèðîâàë óáûòîê ïî ïîçèöèè, íå çàêðûòîé ñâîåâðåìåííî 29.02, ïîñëå ïðîðûâà óðîâíÿ 104,96. Íà 4-÷àñîâîì USDJPY ïðîøåë âñå îáëàêî ñíèçó ââåðõ è äàæå ïðîáèë âåðõíþþ ãðàíèöó îáëàêà, íî íå óäåðæàëñÿ âûøå îáëàêà è â ïÿòíèöó âíîâü çàêðûëñÿ â îáëàêå. Ñôîðìèðîâàëñÿ ñèãíàë íà ïðîäàæó ïî ôëåòîâîìó îò Sky-High 101,90 ñ öåëüþ íà Sky-Low 99,59, ñî ñòîïîì íà 103,05. Åñëè â ïîíåäåëüíèê áóäåò äâèæåíèå ê óðîâíþ 101,90-102,00, òî ðàññìîòðþ âîçìîæíîñòü îòêðûòèÿ ïðîäàæè ïî 4-÷àñîâîìó ôëåòó. Êèäæóí 100,75. Span B 101.99. Span A 99.5099.92.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, ôüþ÷åðñû íà íåôòü WTI, îáðàùàþùèåñÿ íà NYMEX, âûðîñëè íà 0.6% è íàõîäÿòñÿ 65% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Â ïÿòíèöó êîíòðàêòû ñ ïîñòàâêîé â ìàå ïîäíÿëèñü íà $2.4, èëè 2.3%, ê $106.23 çà áàððåëü. Íà ICE â Ëîíäîíå ôüþ÷åðñû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" ïîâûñèëèñü íà $2.38, èëè 2.3%, ê $104.90 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ 27 ìàðòà. Êîíòðàêò äîñòèãàë ðåêîðäíîãî óðîâíÿ $108.02 çà áàððåëü 14 ìàðòà. Àíàëèòèêè ïðèïèñûâàþò ðîñòó öåí íà íåôòü â êîíöå ïðîøåäøåé íåäåëè ïàäåíèå äîëëàðà ÑØà, êîòîðîå áûëî âûçâàíî ïîòåðåé ðàáî÷èõ ìåñò â ÑØÀ â òå÷åíèå òðåòüåãî ìåñÿöà ïîäðÿä. Èíâåñòîðû âíîâü îáðàòèëè âçîð íà òîâàðíûå ðûíêè â êà÷åñòâå óáåæèùà îò èíôëÿöèè. Îäíàêî ïî èòîãàì íåäåëè èíäåêñ äîëëàðà ÑØÀ âûðîñ ê 71.95 è, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèò êîððåêöèîííûé ðîñò íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå. Â ïåðñïåêòèâå èíäåêñ äîëëàðà ìîæåò ïîäíÿòüñÿ ê 74.50 â áëèæàéøåå âðåìÿ, ÷òî â îïðåäåëåííîì ñìûñëå îêàæåò äàâëåíèå íà íåôòÿíîé ðûíîê. Íà ìîé âçãëÿä, ðîñòó íåôòÿíîãî êîìïëåêñà â ïÿòíèöó ñïîñîáñòâîâàë ðÿä âñïûõíóâøèõ ïîæàðîâ íà ÍÏÇ, ïðèíàäëåæàùèõ êîìïàíèÿì Exxon Mobil Corp. è Valero Energy Corp. â Êàëèôîðíèè, Neste Oil Oyj â Ôèíëÿíäèè. Òàê æå îòìå÷àëîñü î ïðîáëåìàõ íà çàâîäå Royal Dutch Shell Plc. â Àíãëèè. Òåì âðåìåíåì, ïîæàð íà Exxon Mobil Corp. â Òîððàíñå áûë ïîãàøåí ïðàêòè÷åñêè çðàçó. Íî çàâîä ìîæåò ïåðåðàáàòûâàòü 155800 áàððåëåé íåôòè â äåíü, ÷òî ðàçîæãëî àêòèâíûå çàêóïêè ôüþ÷åðñîâ íà áåíçèí â óñëîâèÿõ íèçêîé ïðîèçâîäèòåëüíîñòè àìåðèêàíñêèõ ÍÏÇ. Â öåëîì, åñëè áû

ïîæàðû ïðîèçîøëè â äðóãîå âðåìÿ, ðåàêöèÿ ðûíêà áûëà áû íàìíîãî ñèëüíåå. Îäíàêî íà òåêóùèé ìîìåíò ìû íàõîäèìñÿ â ìåðòâîì ñåçîíå ìåæäó çèìîé è ëåòîì, ÷òî íåñêîëüêî îõëàæäàåò àæèîòàæ. Ìàéñêèå ôüþ÷åðñû íà RBOB ïîäíÿëèñü íà $3.24 öåíòà, èëè 1.2%, ê $2.7567 çà ãàëëîí. Êîíòðàêò äîñòèãàë ìàêñèìóìà $2.7836 2 àïðåëÿ. Ïî äàííûì ÀÀÀ, íàëè÷íûå öåíû íà çàïðàâêàõ ÑØÀ ïîâûñèëèñü â íàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå â ñðåäíåì íà 1.4 öåíòà ê ðåêîðäíîìó óðîâíþ $3.303 çà ãàëëîí. Òåì âðåìåíåì, ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû, êîòîðûå êðóïíûå ñïåêóëÿíòû óïîðíî ïûòàþòñÿ èãíîðèðîâàòü, ïîïðåæíåìó íîñÿò "ìåäâåæèé" õàðàêòåð. Ïî äàííûì EIA, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 28 ìàðòà, ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 14.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 72000 bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Òåì íå ìåíåå, êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñîñòàâèë â ñðåäíåì 82.4%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà âûðîñëî, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùåé íåäåëåé, è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 8.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè îñòàëîñü íà ïðåæíåì óðîâíå 3.9 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî ïî÷òè íà 1.4 ìëí. bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè â ÑØÀ ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.8 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 486000 bpd íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà ñîñòàâèë â ñðåäíåì 944000 bpd, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè ñîñòàâèë 322000 áàððåëåé â äåíü.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè (èñêëþ÷àÿ Ñòðàòåãè÷åñêèé ðåçåðâ) âçëåòåëè íà 7.4 ìëí. áàððåëåé ê 319.2 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Çàïàñû íåôòè â Êóøèíãå ïîâûñèëèñü íà 1.4 ìëí. áàððåëåé ê 18.9 ìëí. áàððåëåé. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà ñíèçèëèñü íà 4.5 ìëí. áàððåëåé, íî ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè óìåíüøèëèñü íà 1.6 ìëí. áàððåëåé è ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû óâåëè÷èëèñü çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 28 ìàðòà, íà 1.5 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 1.3% íèæå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó â ýòî æå âðåìÿ. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñïðîñ íà áåíçèí ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî ñîîòâåòñòâóåò óðîâíþ ñïðîñà â ïðîøëîì ãîäó çà àíàëîãè÷íûå ÷åòûðå íåäåëè. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 3.1% íèæå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Îò÷åò EIA ñîäåðæàë íåñêîëüêî íåîæèäàííîñòåé, ÷åìó ñîîòâåòñòâîâàëà íà÷àëüíàÿ ðåàêöèÿ ðûíêà ñ ðàçáðîñîì öåí ïî÷òè â 200 ïóíêòîâ â ñðåäó. Îãðîìíîå óâåëè÷åíèå çàïàñîâ íåôòè íà 7.4 ìëí. áàððåëåé áûëî ïðÿìûì ðåçóëüòàòîì íàìíîãî áîëüøåãî, ÷åì îæèäàëîñü óâåëè÷åíèÿ èìïîðòà, êîòîðûé äîñòèã 10.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü îò 8.9 ìëí. bpd íåäåëåé ðàíåå. Çàïàñû áåíçèíà ñíèçèëèñü íåñêîëüêî áîëüøå, ÷åì îæèäàëîñü àíàëèòèêàìè, íî â öåëîì íå ÿâëÿþòñÿ ÷åì-òî ýêñòðàîðäèíàðíûì. Ñàìîé áîëüøîé íåîæèäàííîñòüþ áûëî ñíèæåíèå êîýôôèöèåíòà èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé, êîòîðûé óïàë ê 82.4%, â òî âðåìÿ êàê àíàëèòèêè îæèäàëè,

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ïðèìåðíî, 82.7%. Õîòÿ, ñîãëàñíî îò÷åòà, ïîëíàÿ ïåðåðàáîòêà íåôòè âñå æå óâåëè÷èëàñü. Íà ìîé âçãëÿä, îò÷åò íîñèò áîëüøå "ìåäâåæèé" õàðàêòåð, ïîñêîëüêó ïàäåíèå çàïàñîâ áåíçèíà â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ íåäåëü ïðîèñõîäèò çà ñ÷åò îñâîáîæäåíèÿ òåðìèíàëîâ îò çèìíèõ ñîðòîâ äëÿ ïîñëåäóþùåãî çàïîëíåíèÿ ëåòíèìè. Ñíèæåíèå æå çàïàñîâ äèñòèëëÿòîðîâ, âîîáùå, íîñèò ñåçîííûé õàðàêòåð è ìàëî îêàçûâàåò âëèÿíèÿ íà öåíû. Íà òåêóùèé ìîìåíò, êëþ÷åâûì ïðîäóêòîì óæå ñòàë áåíçèí. Ðåàêöèþ ðûíêà íà ïîæàðû íà àìåðèêàíñêèõ ÍÏÇ ìîæíî ñ÷èòàòü íåñêîëüêî ÷ðåçìåðíîé, ïîñêîëüêó ñïðîñ îñòàåòñÿ íà íèçêèõ óðîâíÿõ, â òî âðåìÿ êàê çàïàñû íå âûçûâàþò îïàñåíèé. Â ïîíåäåëüíèê öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, âîçîáíîâÿò ñíèæåíèå â ðàìêàõ êîððåêöèè, êîòîðàÿ â òå÷åíèå íåäåëè ìîæåò ïåðåðàñòè â åùå îäèí òåñò ñèëüíîãî äèàïàçîíà ïîääåðæêè $98.60-$100.00 çà áàððåëü. Òåõíè÷åñêèå èíäèêàòîðû òàê æå óêàçûâàþò íà ïðåîáëàäàíèå íà ðûíêå "ìåäâåæüèõ" íàñòðîåíèé. Îñîáåííî OBV, êîòîðûé îïóñòèëñÿ íà ïðîøëîé íåäåëå íèæå ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLK8/QMK8). Ïðîäàéòå ìàéñêèå ôüþ÷åðñû íà íåôòü WTI â ðàéîíå $106.00-$106.30. Êðóïíûå ñïåêóëÿíòû ìîãóò ñäåëàòü åùå ïîïûòêó âûäâèíóòü öåíû ââåðõ, îäíàêî òîëüêî çàêðûòèå äíÿ âûøå $107.55 ìîæåò ïðèâåñòè ê óñòàíîâëåíèþ íîâîãî ðåêîðäà. Ñòîï ëó÷øå ðàçìåñòèòü íå íèæå $108.50. Áëèæàéøàÿ öåëü â äèàïàçîíå $102.90-$103.90. Äàëåå $100 çà áàððåëü.

Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

www.forexmagazine.ru

Èãðà â ðóëåòêó

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ÈÃÐÀ Â ÐÓËÅÒÊÓ ßí Õàíòñëè Ïî÷åìó êàçèíî ïðåäîñòàâëÿåò âûèãðàâøèì è ïðîèãðàâøèì äîïîëíèòåëüíûå òîâàðû èëè óñëóãè? Ïî òîé ïðîñòîé ïðè÷èíå, ÷òî è òå è äðóãèå ïðîäîëæàò èãðàòü áîëüøå, ÷åì ñðåäíèé êëèåíò. Íåñìîòðÿ íà òîò ôàêò, ÷òî øàíñû ñêëîíÿþòñÿ â ïîëüçó êàçèíî, ïðîèãðàâøèå, îò÷àÿííî ïûòàÿñü âåðíóòü ñâîè äåíüãè, áóäóò èãðàòü äàëüøå â íàäåæäå âûéòè èç ïîëîñû íåóäà÷. Âûèãðàâøèå æå óâåðåíû, ÷òî îíè ïîéìàëè "ïòèöó ñ÷àñòüÿ", è áóäóò ñòàðàòüñÿ èñïîëüçîâàòü ñâîé øàíñ ìàêñèìàëüíî, íåèçìåííî îòäàâàÿ áîëüøóþ ÷àñòü èëè âåñü ñâîé âûèãðûø îáðàòíî êàçèíî. Ïðîôåññèîíàëüíàÿ òîðãîâëÿ íå èìååò íè÷åãî îáùåãî ñ àçàðòíîé èãðîé, íî ìíîãèå íà÷èíàþùèå òðåéäåðû äåéñòâóþò èìåííî òàê è òîðãóþò ÷ðåçìåðíî ïî òåì æå ñàìûì ïðè÷èíàì, ÷òî è îáû÷íûé èãðîê â ðóëåòêó. Êàæäûé àêòèâíûé òðåéäåð äîëæåí íàó÷èòüñÿ òîðãîâàòü, à íå èãðàòü íà äåíüãè. Â äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì òåíäåíöèþ òðåéäåðîâ ïðåâûøàòü ðåæèì òîðãîâëè è ðàçáåðåì, êàê ïîäîáíîå ïîâåäåíèå ìîæåò ïîâëèÿòü íà åãî ðåçóëüòàòû. Ýâîëþöèÿ òðåéäåðà Ïî ìåðå òîãî, êàê òðåéäåðû ðàçâèâàþò ñâîè íàâûêè, êàæäûé ïðîõîäèò ïðàêòè÷åñêè òîò æå ñàìûé ïóòü: ïåðâîíà÷àëüíî òîðãóåò â îñíîâíîì äèñêðåòíî, çàòåì êàê òåõíè÷íûé òðåéäåð è â êîíå÷íîì èòîãå ïðèõîäèò ê ñòðàòåãè÷åñêîé èëè ñèñòåìàòè÷åñêîé òîðãîâëå. Òðåéäåð ñíà÷àëà àíàëèçèðóåò ðûíî÷íîå íàïðàâëåíèå èëè òðåíä, çàòåì óñòàíàâëèâàåò öåëè äëÿ îæèäàåìîãî äâèæåíèÿ. Ïðàâèëüíîå ÷òåíèå ãðàôèêîâ èëè ïðîãíîçèðîâàíèå ðûíêà â ýòîì ñëó÷àå ñòàíîâèòñÿ îñíîâíûì ïðèîðèòåòîì, è òðåéäåð èçó÷àåò òàê ìíîãî íîâûõ èíäèêàòîðîâ, íàñêîëüêî òîëüêî âîçìîæíî, ïîëàãàÿ, ÷òî îíè ÿâëÿþòñÿ ñèãíàëîì äâèæåíèÿ. Ýòîò ïîèñê âîëøåáíîé êîìáèíàöèè èíäèêàòîðîâ âåäåò ê íåèçáåæíîìó ïîíèìàíèþ, ÷òî ìîãóò ñóùåñòâîâàòü ìíîãî÷èñëåííûå ñöåíàðèè. Òîãäà ôîêóñ òðåéäåðà ïåðåìåùàåòñÿ íà âåðîÿòíîñòü êàæäîãî ðåçóëüòàòà è ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó. Ïðîäâèæåíèå ê óðîâíþ óñïåøíîãî ïðîôåññèîíàëà íå äîñòèãàåòñÿ, ïîêà àêöåíò íå ñìåùàåòñÿ íà ñòðàòåãèþ. ×ðåç-

www.investopedia.com ìåðíàÿ òîðãîâëÿ, èëè ÷ðåçìåðíûå ïîêóïêè è ïðîäàæè ìîãóò òàêæå óïîìèíàòüñÿ êàê ïðåâûøåíèå ðåæèìà òîðãîâëè. Ýòî ïðîèñõîäèò íà êàæäîì ýòàïå ðàçâèòèÿ, è êîððåêòèðîâàíèå äàííîãî ïîâåäåíèÿ ÷àñòî ïîçâîëÿåò òðåéäåðó ïðîäâèíóòüñÿ ê ñëåäóþùåìó óðîâíþ. Âûäåëÿåòñÿ òðè íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûõ ôîðìû ÷ðåçìåðíîé òîðãîâëè - èìïóëüñèâíàÿ òîðãîâëÿ, òîðãîâëÿ âðàçíîáîé è òîðãîâëÿ çà êîìïàíèþ. Êàæäàÿ èç íèõ îïèñûâàåòñÿ ïî-ðàçíîìó, â çàâèñèìîñòè îò òîãî, ÿâëÿåòñÿ ëè ñòèëü òðåéäåðà äèñêðåòíûì èëè òåõíè÷åñêèì. Äèñêðåòíîå ïðåâûøåíèå ðåæèìà òîðãîâëè Äèñêðåòíûé òðåéäåð ïîëüçóåòñÿ íåêîëè÷åñòâåííîé èíôîðìàöèåé, âðîäå ñîâåòà áðîêåðà èëè àíàëèòèêà, îïóáëèêîâàííûõ íîâîñòåé, ëè÷íîãî ïðåäïî÷òåíèÿ, íàáëþäåíèé è èíòóèöèè äëÿ îïðåäåëåíèÿ òî÷åê âõîäà è âûõîäà. Ðàçìåð ïîçèöèè è ðû÷àãè ÿâëÿþòñÿ ãèáêèìè. Õîòÿ òàêàÿ ãèáêîñòü ìîæåò èìåòü ñâîè ïðåèìóùåñòâà, ÷àùå ýòî ïðèâîäèò ê ïëà÷åâíûì ïîñëåäñòâèÿì. Äèñêðåòíûå òðåéäåðû ÷àñòî íàõîäÿò áåçäåéñòâèå ñàìîé ñëîæíîé ÷àñòüþ òîðãîâëè, â ðåçóëüòàòå ÷åãî, îíè ãîòîâû óõâàòèòüñÿ çà ëþáîå äâèæåíèå, êîòîðîå ïîçâîëèò çàêëþ÷èòü î÷åðåäíóþ ñäåëêó. Òàêîå èìïóëüñèâíîå ïîâåäåíèå, ôàêòè÷åñêè, âîîáùå íå ÿâëÿåòñÿ òîðãîâëåé - ýòî àçàðòíàÿ èãðà, ïîäîáíî îïèñàííîé âûøå. È â ýòîì ñëó÷àå, òî÷íî òàê æå êàê â êàçèíî, øàíñû ëåæàò íå íà ñòîðîíå òðåéäåðà. Òåõíè÷åñêîå ïðåâûøåíèå ðåæèìà òîðãîâëè Òðåéäåðû, ïëîõî çíàêîìûå ñ òåõíè÷åñêèìè èíäèêàòîðàìè, ÷àñòî èñïîëüçóþò èõ êàê îïðàâäàíèå äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ïðåäîïðåäåëåííûõ ñäåëîê. Îíè óæå ðåøèëè, êàêóþ ïîçèöèþ îòêðûòü è çàòåì èùóò èíäèêàòîðû, êîòîðûå ïîääåðæàò èõ ðåøåíèå, ïîçâîëÿÿ èì ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ áîëåå êîìôîðòíî. Çàòåì îíè ðàçðàáàòûâàþò ïðàâèëà òîðãîâëè, èçó÷àþò áîëüøå èíäèêàòîðîâ è èçîáðåòàþò òîðãîâóþ ñèñòåìó. Åñëè ýòà ñèñòåìà îêàçûâàåòñÿ ÷àùå ïðàâîé ÷åì íåò, îíè ïîëàãàþò, ÷òî îíè íàêîíåö-òî ñêëîíèëè øàíñû â ñâîþ ïîëüçó. Îíè ðàññóæäàþò, ÷òî, åñëè 60% èõ ñäåëîê ÿâëÿåòñÿ óñïåøíûìè, òî îíè ïîâûñÿò ñâîþ äîõîäíîñòü ñ óâåëè÷åíèåì êîëè÷åñòâî ñäåëîê. Ê ñîæàëåíèþ, ýòî ÿâëÿåòñÿ äðóãîé ôîðìîé ÷ðåçìåðíîé òîðãîâëè, è ýòî òàêæå ìîæåò èìåòü ñåðüåçíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ðåçóëüòàòîâ ýòèõ òðåéäåðîâ.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Èãðà â ðóëåòêó

Èìïóëüñèâíàÿ òîðãîâëÿ Èìïóëüñèâíàÿ òîðãîâëÿ çíà÷èòåëüíî âîçðîñëà, áëàãîäàðÿ ðàçâèòèþ ýëåêòðîííîé òîðãîâëè, êîòîðàÿ ïîçâîëÿåò îòêðûâàòü èëè çàêðûâàòü ïîçèöèè â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ñåêóíä, â çàâèñèìîñòè îò èçìåíåíèÿ ìíåíèÿ òðåéäåðà. Åñëè ñäåëêà ïåðåìåùàåòñÿ íåìíîãî ïðîòèâ òðåéäåðà, òî îí ñðàçó æå çàêðûâàåò ïîçèöèþ. Åñëè êàêîé-íèáóäü ðûíî÷íûé àíàëèòèê âûñêàçûâàåò ñâîå ìíåíèå îá îæèäàåìîì íàïðàâëåíèè ðûíêà, ïîçèöèÿ ìîæåò áûòü îòêðûòà â ñ÷èòàííûå ñåêóíäû. Èìïóëüñèâíóþ òîðãîâëþ ëåãêî îïðåäåëèòü. Òðåéäåð èìååò ìíîãî ìàëåíüêèõ ïîòåðü è íåñêîëüêî âûèãðûøíûõ ñäåëîê. Îãëÿäûâàÿñü íàçàä íà èñòîðèþ ñäåëîê, òðåéäåð ñëèøêîì âûñîêî îöåíèâàåò ñâîè âûèãðûøíûå ñäåëêè è êîìôîðòíî ïðèíèæàåò ñâîè ïîòåðè. Âûõîä èç ñäåëîê ïðîèñõîäèë ïî÷òè ñðàçó, êàê òîëüêî îíè áûëè çàêëþ÷åíû. Âñå ýòî ÿâëÿåòñÿ êëàññè÷åñêèìè, ëåãêî-îïîçíàâàåìûìè ïðèçíàêàìè èìïóëüñèâíîé òîðãîâëè. Îäíàêî, ïðåêðàòèòü ïîäîáíóþ òîðãîâëþ òàêæå äîñòàòî÷íî ëåãêî - âõîäèòå â ðûíîê òîëüêî òîãäà, êîãäà âû "çíàåòå", ÷òî áóäåò õîðîøàÿ ñäåëêà (ò.å. ñäåëêà ñ âûñîêîé âåðîÿòíîñòüþ ñîãëàñíî âàøåìó èññëåäîâàíèþ è àíàëèçó, âûïîëíÿþùàÿ âñå âàøè ïðåäîïðåäåëåííûå òîðãîâûå êðèòåðèè). Åñëè åñòü ñîìíåíèå, íå çàêëþ÷àéòå ñäåëêó. Ïîòåðè íàìíîãî õóæå, ÷åì îòñóòñòâèå äåÿòåëüíîñòè, à ìàëåíüêèå ïîòåðè â ñóììå ÿâëÿþòñÿ âåñüìà ðàçðóøèòåëüíûìè. Òîðãîâëÿ âðàçíîáîé Èñïûòûâàÿ æàæäó äåéñòâèÿ, òðåéäåðû ÷àñòî ðàçâèâàþò ïîäõîä "òîðãîâëè âðàçíîáîé", çàêëþ÷àÿ áåñïîðÿäî÷íûå ñäåëêè, êîòîðûå íà èõ âçãëÿä, ìîãóò áûòü õîðîøèìè. Îíè ìîãóò îïðàâäûâàòü ýòî àðãóìåíòîì, ÷òî äèâåðñèôèêàöèÿ ñíèæàåò ðèñê. Íî â äàííîì ñëó÷àå, ýòà ëîãèêà èñêàæåíà. Âî-ïåðâûõ, èñòèííàÿ äèâåðñèôèêàöèÿ ïðîâîäèòñÿ ïî ìíîãî÷èñëåííûì êëàññàì àêòèâîâ. Âî-âòîðûõ, ìíîãî÷èñëåííûå ïëîõèå ñäåëêè íèêîãäà íå áóäóò ëó÷øå, ÷åì ëèøü íåñêîëüêî ñäåëîê. Åñëè òðåéäåð èäåíòèôèöèðîâàë ìíîãîîáåùàþùóþ ñäåëêó, êîíöåíòðàöèÿ êàïèòàëà íà ýòîé ñäåëêå èìååò áîëüøå ñìûñëà. Êîíòðîëüíûì ïðèçíàêîì "òîðãîâëè âðàçíîáîé" ÿâëÿþòñÿ ìíîãî÷èñëåííûå ìàëåíüêèå ïîçèöèè, îòêðûòûå îäíîâðåìåííî. Íî åùå áîëåå íàäåæíûé äèàãíîç ìîæåò áûòü ñäåëàí, åñëè ïðè ðàññìîòðåíèè èñòîðèè ñäåëîê ñïðîñèòü òðåéäåðà, ïî÷åìó äàííàÿ êîíêðåòíàÿ ñäåëêà áûëà

çàêëþ÷åíà. Òðåéäåð, òîðãóþùèé âðàçíîáîé, áóäåò èçî âñåõ ñèë ïûòàòüñÿ íàéòè îïðåäåëåííûé îòâåò íà ýòîò âîïðîñ. Åñëè âàñ ïðèâëåêàåò èäåÿ äèâåðñèôèêàöèè òîðãîâëè, òî íàìíîãî ëó÷øå, íàïðèìåð, ïîêóïàòü è äåðæàòü êîìáèíàöèþ ðûíî÷íûõ èíäåêñîâ. Ýòî ñìåùàåò øàíñû â âàøó ïîëüçó. Áóäüòå î÷åíü ðàçáîð÷èâû ïðè òîðãîâëå îòäåëüíûìè ïîçèöèÿìè, è çàêëþ÷àéòå òîëüêî íàèáîëåå âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûå ñäåëêè: ñîëèäíûé ïðîöåíò óñïåõà ïðè òîðãîâëå îäíîé ïîçèöèåé ìîæåò áûñòðî óõóäøèòüñÿ ñ îòêðûòèåì ìíîãî÷èñëåííûõ ïîçèöèé. Òîðãîâëÿ çà êîìïàíèþ Òîðãîâëÿ çà êîìïàíèþ - ýòî ïðåäíàìåðåííàÿ ïîïûòêà äèñêðåòíûõ òðåéäåðîâ ïîäðàæàòü òåì, êîãî îíè ñ÷èòàþò "çíàòîêàìè". Ýòîò ïîäõîä ÿâëÿåòñÿ ïàãóáíûì ïî äâóì ïðè÷èíàì. Âî-ïåðâûõ, äàæå ýêñïåðòû íå èìåþò âñåõ îòâåòîâ, è îíè íå ìîãóò ïðåäñêàçàòü áóäóùåå. Èõ îïûò è òàëàíò âñåãî ëèøü ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ôàêòîðîâ ñðåäè ìíîãèõ. Âòîðàÿ ïðè÷èíà ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî, êîãäà ìíîãèå òðåéäåðû ñëåäóþò îäíèì è òåì æå ïóòåì, âî ãëàâå ñ "ýêñïåðòîì", íà÷àëüíîå äâèæåíèå ìîæåò áûñòðî óõóäøèòüñÿ. Ýòî ÿâëÿåòñÿ áàçîâûì ýêîíîìè÷åñêèì ïðèíöèïîì - êîíêóðåíöèÿ óìåíüøàåò ïðåèìóùåñòâî. Â òîðãîâëå, ýòî ïðîÿâëÿåòñÿ â òîì, ÷òî êîãäà "òðåéäåðû çà êîìïàíèþ" ñîïåðíè÷àþò â âûõîäå èç èäåíòè÷íûõ ïîçèöèé, ýòî ÷àñòî ïðèâîäèò ê îñòàíîâêå èëè ðàçâîðîòó öåíû. Óõóäøàÿ ñèòóàöèþ åùå ñèëüíåå, íà÷èíàþùèå òðåéäåðû, íàèáîëåå âåðîÿòíî, áóäóò òîðãîâàòü çà êîìïàíèþ, è íàèáîëåå âåðîÿòíî áóäóò âûõîäèòü ïðåæäåâðåìåííî, óñèëèâàÿ ýòîò ýôôåêò. Ñàìûì ñèëüíûì ñèãíàëîì, ÷òî òðåéäåð "òîðãóåò çà êîìïàíèþ", ÿâëÿåòñÿ òîò ôàêò, ÷òî îí ïðèäåðæèâàåòñÿ ÷üèõ-ëèáî ðåêîìåíäàöèé èëè òîðãîâîé ñèñòåìû, ðàçðàáîòàííîé êåì-òî äðóãèì. Åñòü çàâèñèìîñòü îò ïîïóëÿðíûõ èíäèêàòîðîâ ñ òåìè æå ñàìûìè ïàðàìåòðàìè, êàê ó÷àò íîâè÷êîâ. Åñëè âû ÷óâñòâóåòå ñåáÿ êîìôîðòíî â òîëïå, òî ïîêóïàéòå, íàïðèìåð, ôîíäîâûé èíäåêñ. Åñëè âû õîòèòå òîðãîâàòü, òî ñíà÷àëà ðàçðàáîòàéòå ñâîþ ñîáñòâåííóþ ñèñòåìó, ñäåëàéòå ñâîå ñîáñòâåííîå èññëåäîâàíèå, íàñòðîéòå ñâîè èíäèêàòîðû è, íàêîíåö, ïðîòåñòèðóéòå ýòî âñå, ïðåæäå ÷åì íà÷íåòå òîðãîâàòü.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Èãðà â ðóëåòêó

Íàðàùèâàíèå ïîçèöèé Òîðãîâëÿ íå âñåãäà íàïîìèíàåò ïàðóñíûé ñïîðò. Âìåñòî áîëüøèõ òðåíäîâûõ äâèæåíèé, ðûíîê èíîãäà êîëåáëåòñÿ â èçìåí÷èâîì, áîêîâîì íàïðàâëåíèè. Ìíîãèå íà÷èíàþùèå òðåéäåðû áóäóò ïðåâûøàòü ðåæèì òîðãîâëè, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî íåçíà÷èòåëüíûå ðûíî÷íûå êîððåêöèè ÿâëÿþòñÿ íà÷àëîì ñëåäóþùåãî òðåíäà. Òîãäà îíè âñêàêèâàþò è âûñêàêèâàþò èç ðûíêà â ïðîöåññå ôîðìèðîâàíèÿ îæèäàåìîãî òðåíäà è, ñîîòâåòñòâåííî, òåðïÿò íåóäà÷ó. Îíè ìîãóò äàæå óñóãóáèòü ñèòóàöèþ, óäâàèâàÿ ñâîè ïîçèöèè. Ýòî ìîæåò áûòü ñàìîé ðàçðóøèòåëüíîé ôîðìîé ÷ðåçìåðíîé òîðãîâëè. Áóäó÷è óâåðåííûì, ÷òî ðàçâîðîò íåèçáåæåí, òðåéäåð óäâàèâàåò ïðîèãðûøíóþ ïîçèöèþ, â íàäåæäå, ÷òî îí óñðåäíèë ïîçèöèþ äëÿ ïîëó÷åíèÿ ëó÷øåé öåíû âõîäà è ïîëó÷èò áîëåå âûñîêóþ ïðèáûëü îò ïîñëåäóþùåãî äâèæåíèÿ. Îäíàêî, íàèáîëåå ÷àñòî, ýòî ëèøü óâåëè÷èâàåò ïîòåðè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, óñïåøíûå òðåéäåðû èíîãäà íàðàùèâàþò âûèãðûøíûå ñäåëêè, íî íå ïðîèãðûøíûå, îñòàâàÿñü âíå ðûíêà â îæèäàíèè ïðàâèëüíûõ óñëîâèé. Çàêëþ÷åíèå Ðàçëè÷íûå ôîðìû ïðåâûøåíèÿ ðåæèìà òîðãîâëè ìîæíî îáúÿñíèòü ïðèîðèòåòàìè íà÷èíàþùåãî òðåéäåðà. Ïðåæäå âñåãî, íà÷èíàþùèé òðåéäåð õî÷åò ïîäòâåðäèòü ýôôåêòèâíîñòü ñâîåé òîðãîâëè, áåðÿ ïðèáûëü âñÿêèé ðàç, êîãäà òîëüêî âîçìîæíî. Âî-âòîðûõ, íà÷èíàþùèé òðåéäåð õî÷åò óìåíüøèòü ñâîé ýìîöèîíàëüíûé äèñêîìôîðò, ëèáî âûõîäÿ èç ñäåëêè, êàê òîëüêî âîçíèêàåò ïîòåðÿ, ëèáî ñðàçó æå âîçâðàùàÿñü â ðûíîê ïîñëå ïîòåðè èëè ïåðèîäà áåçäåÿòåëüíîñòè, íàäåÿñü "îòûãðàòüñÿ" òî÷íî òàê æå êàê àçàðòíûé èãðîê â êàçèíî. ×ðåçìåðíàÿ òîðãîâëÿ ïðèíîñèò âûãîäó ëèøü áðîêåðó. Ïðèîðèòåòû ïðîôåññèîíàëüíîãî òðåéäåðà âûãëÿäÿò ñîâñåì ïî-äðóãîìó: 1. 2. 3. 4.

èçáåæàòü ïîòåðü; ìèíèìèçèðîâàòü ðèñê; ìèíèìèçèðîâàòü èçìåí÷èâîñòü; ìàêñèìèçèðîâàòü äîõîäíîñòü.

Ïðèäåðæèâàéòåñü ýòèõ ïðîñòûõ ïðèíöèïîâ, è âû ñìîæåòå èçáåæàòü ÷ðåçìåðíîé òîðãîâëè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru

Ïðîòèâ ïðàâèë

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ÏÐÎÒÈÂ ÏÐÀÂÈË Äýéâ Ôëîéä

www.tradingmarkets.com

Äýéâ Ôëîéä ÿâëÿåòñÿ ïðîôåññèîíàëüíûì òðåéäåðîì âàëþòíîãî è ôîíäîâîãî ðûíêà è Ïðåçèäåíòîì êîìïàíèè "Aspen Trading Group". Ïîäõîä Äýéâà ê òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ îáúåäèíÿåò òåõíè÷åñêèé è ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç, êîòîðûé ïðèâîäèò ê ñäåëêàì íà êîëåáàíèÿõ îò íåñêîëüêèõ ÷àñîâ äî íåñêîëüêèõ äíåé. Îí ïèøåò åæåäíåâíûå êîììåíòàðèè ïî ôîíäîâîìó è âàëþòíîìó ðûíêó äëÿ "TradingMarkets" è ÷àñòî âûñòóïàåò íà "Bloomberg TV", à òàêæå ïóáëèêóåòñÿ â æóðíàëå "Futures magazine". Â îäíîé èç ñâîèõ ñòàòåé ÿ óæå ïðåäñòàâëÿë òîðãîâûé ïîäõîä, êîòîðûé ñòàë ÷àñòüþ ìîåãî òîðãîâîãî ïëàíà â áîëüøèíñòâî äíåé. Ôàêòè÷åñêè, îí áûñòðî ñòàë òîðãîâîé óñòàíîâêîé, êîòîðàÿ îêàçûâàåòñÿ áîëåå íàäåæíîé, ÷åì ñòàíäàðòíàÿ "òîðãîâëÿ ïî òðåíäó", êîòîðàÿ õîðîøî ñëóæèëà ìíå è äðóãèì òðåéäåðàì â ïðîøëûå ãîäû. Îñíîâíàÿ èäåÿ, ëåæàùàÿ â îñíîâå òîðãîâîé óñòàíîâêè "íàòÿæåíèå" çàêëþ÷àåòñÿ â ïîëó÷åíèè ïðèáûëè â óñëîâèÿõ ÷ðåçâû÷àéíîé ïåðåïðîäàííîñòè èëè ïåðåêóïëåííîñòè (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). ×òî çäåñü ÿâëÿåòñÿ êëþ÷åâûì, òàê ýòî òî, ÷òî ïðè äàííîì ïîäõîäå íåîáõîäèìî áðàòü ñäåëêè, êîòîðûå, êàçàëîñü áû, ïðîòèâîðå÷àò íîðìàëüíîé ëîãèêå. À åñëè êîíêðåòíî, òî íàäî ïîêóïàòü ñëàáûå (ïåðåïðîäàííûå) àêòèâû íà ñèëüíîì ðûíêå è ïðîäàâàòü ñèëüíûå (ïåðåêóïëåííûå) àêòèâû íà ñëàáîì ðûíêå. ß ñîãëàñåí, ÷òî ýòî çâó÷èò êîíòð-èíòóèòèâíî, íî ïðè ïðàâèëüíîì âûáîðå ðûíêà è âðåìåíè, ýòîò ïîäõîä ìîæåò îêàçàòüñÿ âåñüìà ýôôåêòèâíûì.

5-ìèíóòíûé ãðàôèê ES. Îöåíêà îáùåãî ñîñòîÿíèÿ ðûíêà.

Ñëåäîâàòåëüíî, ïîèñê àêöèé, êîòîðûå áûëè ïåðåïðîäàíû, â íàäåæäå íà ñèëüíîå âîññòàíîâëåíèå, íå ïðåäïîëàãàë õîðîøèõ øàíñîâ. Êàê íè ñòðàííî, ñäåëêè íà îñíîâå òîðãîâîé óñòàíîâêè "íàòÿæåíèå", êîòîðûå ðàáîòàþò â ýòîì ñöåíàðèè - ýòî ïðîäàæà ëó÷øèõ àêöèé (íàèáîëåå ïåðåêóïëåííûõ). Â ýòîì ñëó÷àå, ýòî ìîãëè áû áûòü òàêèå àêöèè, êàê ERTS, RIMM è SNDK, åñëè ðàññ÷èòàòü èõ äîëæíûì îáðàçîì.

Ýòî, êîíå÷íî, ïðîòèâîðå÷èò òðàäèöèîííîìó ïîäõîäó, êîòîðûé ÿ ïðèìåíÿþ åæåäíåâíî, ïîñêîëüêó ÿ ÿâëÿþñü ñòðîãèì ïîñëåäîâàòåëåì ïðåîáëàäàþùåãî òðåíäà íà 1- è 5ìèíóòíûõ ãðàôèêàõ àêöèé, íî êàê ãîâîðèòñÿ, ïðàâèëà äëÿ òîãî è ñóùåñòâóþò, ÷òîáû èõ íàðóøàòü â îïðåäåëåííûõ ñëó÷àÿõ. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "íàòÿæåíèå" ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç òàêèõ ñëó÷àåâ. Â êà÷åñòâå ïðèìåðà ÿ ïðèâåäó îäèí äåíü èç ñîáñòâåííîé òîðãîâîé ïðàêòèêè. Â òîò äåíü Èíäåêñ S&P áûë ñëàáûì è íå îáåñïå÷èâàë êàêèõ-ëèáî òåõíè÷åñêèõ êðèòåðèåâ, ïðåäïîëàãàþùèõ ñèëüíûé ðîñò â ïåðâûå 45 ìèíóò ïîñëå îòêðûòèÿ.

5-ìèíóòíûé ãðàôèê ERTS. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "íàòÿæåíèå" äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè.

www.forexmagazine.ru

Ïðîòèâ ïðàâèë

Àêöèè æå, ïî êîòîðûì ÿ çàêëþ÷èë äëèííûå ñäåëêè, ëèáî âîîáùå íå ïîêàçàëè íèêàêîãî äâèæåíèÿ, ëèáî ýòî äâèæåíèå áûëî ñòîëü íåçíà÷èòåëüíûì, ÷òî íå îïðàâäûâàëî ïðåäóñìàòðèâàåìîãî ðèñêà. Âçãëÿíèòå, íàïðèìåð, íà ãðàôèê àêöèé "Washington Mut Inc." (WM), ïðåäñòàâëåííûé íèæå. Îí òàêæå ñôîðìèðîâàë òîðãîâóþ óñòàíîâêó "íàòÿæåíèå", íî äëÿ äëèííîé ïîçèöèè.

Àïðåëü 2008 ¹216/14

ìèñÿ âíèç áàðàìè. Êàê ýòî íè ñòðàííî, íî åñëè âû íå áûëè ìûñëåííî ãîòîâû ïðîäàâàòü ýòè î÷åíü ñèëüíûå àêöèè, à æäàëè âõîäà â äëèííóþ ñòîðîíó, òî ïîëó÷åíèå ïðèáûëè ìîãëî îêàçàòüñÿ íàìíîãî ñëîæíåå (ñì. ãðàôèêè íèæå).

5-ìèíóòíûé ãðàôèê SNDK. Îáùèé âîñõîäÿùèé òðåíä. 5-ìèíóòíûé ãðàôèê WM. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "íàòÿæåíèå" äëÿ äëèííîé ïîçèöèè.

Ñîîòâåòñòâåííî, ÿ äîëæåí áûë áûòü áîëåå ñêëîíåí áðàòü êîðîòêèå ñäåëêè, íåæåëè ïûòàòüñÿ ïîêóïàòü îò îñíîâàíèÿ ÷åðåç òå æå òîðãîâûå óñòàíîâêè "íàòÿæåíèå", êàê ýòî áûëî â ñëó÷àå ñ àêöèÿìè "Washington Mut Inc". Óïðÿìûå ïðåäëîæåíèÿ íà óðîâíå 41.83 áûëè åùå îäíîé ïðè÷èíîé, ïî êîòîðîé ÿ îêàçàëñÿ â ñåðüåçíîì çàòðóäíåíèè ñ ýòîé ñäåëêîé. Â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ýòî ñòîèëî ìíå ïðèáëèçèòåëüíî 5 öåíòîâ íà àêöèþ â êàæäîé èç òðåõ ïîïûòîê ïîéìàòü âîññòàíîâëåíèå. Òàêèì îáðàçîì, â äàííîì ñëó÷àå, íåñìîòðÿ íà âûïîëíåíèå ñòàíäàðòíûõ òåõíè÷åñêèõ ïàðàìåòðîâ, ðûíîê áûë ïðîòèâ ýòîé ñäåëêè. Â òî âðåìÿ êàê ó ìåíÿ áûëè íà ïðèìåòå êîðîòêèå ñäåëêè, ñîîòâåòñòâóþùèå îïèñûâàåìîé òîðãîâîé óñòàíîâêå, ÿ èõ ïðîèãíîðèðîâàë, õîòÿ íåêîòîðûå èç íèõ ïðèíåñëè áû âåñüìà õîðîøèå ðåçóëüòàòû. Íà ñëàáîì ðûíêå, ïðîäàæà ïåðåêóïëåííûõ àêòèâîâ èíîãäà ìîæåò îêàçàòüñÿ íàèáîëåå íèçêî-ðèñêîâàííîé ñäåëêîé â ðàìêàõ äàííîé òîðãîâîé óñòàíîâêè. Î÷åíü æàëü, ÷òî ÿ íå ðàññóæäàë ïîäîáíûì îáðàçîì â òîò äåíü è ïðîïóñòèë íåêîòîðûå õîðîøèå êîðîòêèå ñäåëêè, êîòîðûå îáåñïå÷èëè áû íåìåäëåííóþ è ñîëèäíóþ ïðèáûëü, êîãäà ðûíîê ñòðåìèòåëüíî ñíèæàëñÿ ñ ðàñøèðÿþùè-

5-ìèíóòíûé ãðàôèê SNDK. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "íàòÿæåíèå" äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè.

Òàêèì îáðàçîì, â ýòîò äåíü áûëè õîðîøèå âîçìîæíîñòè, íî, ê ñîæàëåíèþ, ÿ èõ íå èñïîëüçîâàë, ïîñêîëüêó íå ñìîã ïðèìåíèòü íåêîòîðûå áàçîâûå ïðàâèëà, îïèñàííûå âûøå. Íàäåþñü, âû ó÷òåòå ìîé îòðèöàòåëüíûé îïûò è ñìîæåòå âûãîäíî èñïîëüçîâàòü ïðåäîñòàâëÿåìûå ðûíêîì âîçìîæíîñòè. Ïîìíèòå, ÷òî èíîãäà ìû ìîæåì áûòü ñàìè ñåáå ñàìûì çëåéøèì âðàãîì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï

ÓÍÈÂÅÐÑÀËÜÍÛÉ ÏÐÈÍÖÈÏ www.esignallearning.com

Ìèðñåà Äîëîãà Ìèðñåà Äîëîãà ÿâëÿåòñÿ ñåðòèôèöèðîâàííûì ñîâåòíèêîì ïî òîðãîâëå íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, êîòîðûé ðàçðàáîòàë íîâûå êîíöåïöèè îáó÷åíèÿ äëÿ íà÷èíàþùèõ è îïûòíûõ òðåéäåðîâ. Êîíöåïöèÿ Îáúåäèíåííîãî àíàëèçà âèë íå òîëüêî ïîçâîëÿåò ïîâûñèòü óâåðåííîñòü òðåéäåðà, íî òàêæå è ïðåäëàãàåò ãëîáàëüíîå è óíèêàëüíîå ïðîôåññèîíàëüíîå òîðãîâîå ïðåèìóùåñòâî, êîòîðîå ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ â êàæäîäíåâíîé ïðàêòèêå. Îíà áûëà ðàçðàáîòàíà â ñèíåðãåòèêå ñ ñóùåñòâóþùèìè ñîâðåìåííûìè ïðîôåññèîíàëüíûìè èíñòðóìåíòàìè òîðãîâëè. Ïåðâàÿ ÷àñòü ñòàòüè îïèñûâàåò îñíîâó òåõíèêè, à âòîðàÿ ïîêàæåò, êàê äàííûé ìåòîä îáúåäèíÿåòñÿ ñ óæå ñóùåñòâóþùèìè ñîâðåìåííûìè èíñòðóìåíòàìè òîðãîâëè. Õàðàêòåðèñòèêè ñðåäèííûõ ëèíèé Âèë Ýíäðþñà Ïåðâîå ïîäîáèå ñðåäèííûõ ëèíèé Âèë ïîÿâèëîñü â ðàáîòå Ðîäæåðà Áàáñîíà â ïåðâûå äåñÿòèëåòèÿ 20-ãî âåêà. Áàáñîí óñïåøíî èñïîëüçîâàë ãðàôèêè, ÷òîáû çàðàíåå ñïðîãíîçèðîâàòü êðàõ ôîíäîâîãî ðûíêà â îêòÿáðå 1929 ãîäà. Îí íàçûâàë èõ Íîðìàëüíûìè ëèíèÿìè. Ïîçäíåå äîêòîð Àëàí Ýíäðþñ, ñòóäåíò Ðîäæåðà Áàáñîíà, ñòàë ñòðàñòíûì ïîêëîííèêîì òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Àëàí óñåðäíî ïîñåùàë ñåìèíàð ñâîåãî íàñòàâíèêà "Ïðèíöèï àêöèè è ðåàêöèè". Â íà÷àëå 1960-ûõ, îí ïðåîáðàçîâàë ñóùíîñòü ýòîé êîíöåïöèè â 60-ñòðàíè÷íûé "Êóðñ äåéñòâèÿ-ïðîòèâîäåéñòâèÿ" â ïîäòâåðæäåíèå ðîëè Ðîäæåðà Áàáñîíà â ñâîåì èññëåäîâàíèè.

Ïàðàëëåëüíûå ëèíèè ê ML, ïîñòðîåííûå ÷åðåç îïîðíûå öåíòðû P1 è P2, ôîðìèðóþò âåðõíþþ ñðåäèííóþ ëèíèþ (U-MLH) è íèæíþþ ñðåäèííóþ ëèíèþ (L-MLH). Áóêâà "H" â îáîçíà÷åíèè ýòèõ äâóõ ýêñòðåìàëüíûõ ñðåäèííûõ ëèíèé óíàñëåäîâàíà îò îñíîâàòåëåé ìåòîäà 20-ãî âåêà, óêàçûâàÿ íà ïàðàëëåëèçì äâóõ âåðòèêàëüíûõ ëèíèé â áóêâå "H". Îäíàêî, â ñâîåì êàæäîäíåâíîì èñïîëüçîâàíèè, ìû ìîãëè áû ïðîñòî ìàðêèðîâàòü èõ ML, U-ML è L-ML, ÷òîáû cýêîíîìèòü âðåìÿ. Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé âèðòóàëüíóþ ñâÿçü, êîòîðàÿ óâåëè÷èâàåò íàøå ïîíèìàíèå Âèë. Áåç ëèíèè ML, Âèëû áûëè áû ëèøü îáû÷íûì êàíàëîì. Ìû ìîãëè áû äàæå ñêàçàòü, ÷òî Âèëû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé "êàíàëû âûñøåãî ïîðÿäêà". Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ - ýòî ãëàâíûé êîìïîíåíò ñòðóêòóðû Âèë, íå òîëüêî ñâÿçûâàþùèé ÿêîðíóþ îïîðíóþ òî÷êó ñ ñåðåäèíîé êîëåáàíèÿ P1-P2, íî òàêæå è ÿâëÿþùèéñÿ îñíîâîé äëÿ ïîñòðîåíèÿ âñïîìîãàòåëüíûõ ëèíèé - âåðõíèå è íèæíèå ñðåäèííûå ëèíèè, ïðåäóïðåæäàþùèå ëèíèè, ëèíèè Ôèáîíà÷÷è, ñäâèíóòûå ïàðàëëåëüíûå ëèíèè è ò.ä. Òàêæå ÿ äîëæåí óïîìÿíóòü, ÷òî ñôîðìèðîâàííàÿ ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ïðîåêòèðóåò âðåìåííî-öåíîâîå ïðîñòðàíñòâî, ñîåäèíÿþùàÿ íåïîñðåäñòâåííî ïðîøëûé è òåêóùèé ðûíî÷íûé ïîòîê, ïîòîìó ÷òî îíà ñîåäèíÿåò ñïåöèôè÷åñêóþ ÿêîðíóþ îïîðíóþ òî÷êó (P0) ñ êîëåáàíèåì P1-P2.

Ðàáîòà äîêòîðà Àëàíà Ýíäðþñà, îïèñàííàÿ êàê "Ìåòîä ñðåäèííîé ëèíèè" - ïîñòðîåíèå ñðåäèííûõ ëèíèé íà ãðàôèêàõ, íàïîìèíàþùèõ âèëêó, ñòàëà èçâåñòíà â áîëüøèíñòâå ãðàôè÷åñêèõ ïàêåòîâ, êàê Âèëû Ýíäðþñà. Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ (ML) ÿâëÿåòñÿ ñðåäíåé ëèíèåé Âèë, êîòîðûå ñâÿçûâàþò òðè îïîðíûõ öåíòðà: ÿêîðü (P0) ñ ñåðåäèíîé êîëåáàíèÿ P1-P2 (ñì. ãðàôèê íèæå). Òåïåðü, âîçâðàùàÿñü â 21-å ñòîëåòèå, ìû ìîæåì ñêàçàòü, ÷òî ñóùíîñòü Âèë îñíîâûâàåòñÿ íà ñðåäèííîé ëèíèè è âñïîìîãàòåëüíûõ ëèíèÿõ: U-MLH, L-MLH, WL, TL è ò.ä.

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Âèëû Ýíäðþñà.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ãðàôèêå, äåìîíñòðèðóþùåì ïðèìåð ïîñòðîåíèÿ Âèë Ýíäðþñà, âèäíî, ÷òî ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ÿâëÿåòñÿ îñüþ ñèììåòðèè íå òîëüêî äëÿ öåíîâûõ óðîâíåé, íî òàêæå è äëÿ áàðîâ âðåìåíè (îáðàòèòå âíèìàíèå íà 17-é áàð ïîñëå òî÷êè P2). Ïîñëå òîãî, êàê ýòîò áàð ïðîòåñòèðîâàë ñðåäèííóþ ëèíèþ, öåíà áåçîñòàíîâî÷íî ïðîñëåäîâàëà äî ëèíèè UML (áàð 22 ïîñëå òî÷êè P2). Äàííàÿ ëèíèÿ íå òîëüêî ïðèîñòàíîâèëà äâèæåíèå ðûíêà, íî è çàñòàâèëà öåíó ñíèçèòüñÿ íàçàä ê ñðåäèííîé ëèíèè. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà âñå ýòî, ðûíî÷íûé èìïóëüñ âíîâü ïîäòîëêíóë öåíó ââåðõ, êîòîðàÿ âðåìåííî îñòàíîâèëàñü íà óðîâíå Ôèáîíà÷÷è 61.8% âûøå òðåíäîâîé ëèíèè. ×òîáû äåòàëüíî ïîêàçàòü ðîëü ñðåäèííîé ëèíèè â êàæäîäíåâíîé òîðãîâëå, ÿ êðàòêî îïèøó åå 12 õàðàêòåðèñòèê: Ìàãíèòíàÿ ñèëà è îñü ñèììåòðèè Ãëàâíàÿ ðîëü ñðåäèííîé ëèíèè çàêëþ÷àåòñÿ â ïðèòÿæåíèè, ïîäîáíî ìàãíèòó, ðûíî÷íîé öåíû. Äîêòîð Àëàí Ýíäðþñ ó÷èë ñâîèõ ñòóäåíòîâ, ÷òî öåíà âîçâðàùàåòñÿ íà ñðåäèííóþ ëèíèþ ïðèáëèçèòåëüíî â 80% ñëó÷àåâ. Òàêèì îáðàçîì, ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ñòàíîâèòñÿ ìèíèìàëüíîé öåíîâîé öåëüþ. Ýòà õàðàêòåðèñòèêà ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ëó÷øèõ êîìïîíåíòîâ Âèë è ñàìûì ìîùíûì â ïðîöåññå îïèñàíèÿ ðûíî÷íîãî ïîòîêà â íàèáîëåå îïòèìàëüíîé ìàíåðå. ×òîáû ïîäòâåðäèòü îïòèìàëüíîå îïèñàíèå ðûíî÷íîãî ïîòîêà, ìû äîëæíû íàáëþäàòü: • ìíîãîêðàòíûå òåñòèðîâàíèÿ - êàê ñêàçàëè áû îïûòíûå òðåéäåðû: "êîíå÷íûì èíäèêàòîðîì ÿâëÿåòñÿ ïðîòåñòèðîâàííàÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ". • ñèìáèîç ìåæäó ðûíî÷íîé öåíîé è ñðåäèííûìè ëèíèÿìè, îòâåòñòâåííûìè çà: - âîññòàíîâëåíèå ýíåðãèè â ïðîöåññå ïîñòðîåíèÿ ïðÿìîóãîëüíèêîâ; - ïîòðåáëåíèå ýíåðãèè â ïðîöåññå ñîçäàíèÿ îãðîìíûõ áàðîâ è êîëåáàíèé. Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ìîæåò áûòü ïðåâîñõîäíîé îñüþ ñèììåòðèè äëÿ öåíû, êîòîðàÿ: • îòðàæàåò äîìèíèðóþùèé òðåíä (îáû÷íî îñíîâíûå Âèëû) èëè • äâèãàåòñÿ ïàðàëëåëüíî îñè ìåíüøåãî òðåíäà (ìåíüøèå Âèëû). Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ìîæåò èãðàòü ðîëü ïîääåðæêè (ïðè íèñõîäÿùåì òðåíäå) èëè ðîëü ñîïðîòèâëåíèÿ (ïðè âîñõî-

äÿùåì òðåíäå). Áûâøàÿ ïîääåðæêà ìîæåò áûñòðî ñòàòü íîâûì ñîïðîòèâëåíèåì è íàîáîðîò. Ïîòåíöèàë òðîéíîãî äåéñòâèÿ Êîãäà öåíà ïðèáëèæàåòñÿ ê ñðåäèííîé ëèíèè, ýòî ñîçäàåò îäíîâðåìåííî, îäíî èç òðåõ äâèæåíèé: • ðàçâîðîò (áóäåò ñôîðìèðîâàíà âåðøèíà); • ñèëüíîå ïðîíèêíîâåíèå, ïðè êîòîðîì öåíà ïðèáëèçèòñÿ è õîðîøî çàéäåò çà ñðåäèííóþ ëèíèþ; • óçêèé äèàïàçîí, êîòîðûé ïîäãîòîâèò ïî÷âó äëÿ ñëåäóþùåãî âñïëåñêà öåíû. Âñïëåñê è ïðîíèêíîâåíèå Âñïëåñê öåíû ÷åðåç ñðåäèííóþ ëèíèþ ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì ñèëüíîãî èìïóëüñà. Ýòî ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ðàññìîòðåíèÿ ïîòåíöèàëüíûõ âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûõ ñäåëîê ñ íèçêèì ðèñêîì. Êàê òîëüêî óðîâåíü íàðóøåí, ìû îæèäàåì, ÷òî ðûíîê ïîéäåò äàëüøå, ïî êðàéíåé ìåðå, ê ñëåäóþùåìó óðîâíþ èëè, íàîáîðîò, ïîâòîðíî ïðîòåñòèðóåò ëèíèþ ML. Ïðîíèêíîâåíèå ñðåäèííîé ëèíèè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñêîðåå ïðîìåæóòî÷íûé ñëó÷àé. Åãî îòíîñèòåëüíàÿ çíà÷èìîñòü íàõîäèòñÿ ãäå-òî ìåæäó âñïëåñêîì è òåñòèðîâàíèåì (ïîâòîðíîå òåñòèðîâàíèå). Ïðè íàëè÷èè òîëüêî ýòîãî ýëåìåíòà, íå ìîãóò ðàññìàòðèâàòüñÿ íèêàêèå ñäåëêè. Òåñòèðîâàíèå è ïîâòîðíîå òåñòèðîâàíèå Òåñòèðîâàíèå ñðåäèííîé ëèíèè ÿâëÿåòñÿ î÷åíü âàæíûì ýëåìåíòîì äëÿ âûñîêî-âåðîÿòíîñòíîé òîðãîâîé óñòàíîâêè ñ íèçêèì ðèñêîì. Ïðåæäå âñåãî, äàâàéòå ÿñíî îïðåäåëèì ýòîò ïðîöåññ. Òåñòèðîâàíèå óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ èëè ïîääåðæêè îçíà÷àåò, ÷òî òðåéäåð îæèäàåò, ÷òî öåíà âñêîðå îñòàíîâèòñÿ èëè, åùå êàðäèíàëüíåé, ðàçâåðíåò òåêóùèé òðåíä. Ýòîò òèï òåñòèðîâàíèÿ äàë áû âàì êëþ÷ ê çíàíèþ, êóäà ðûíîê ìîæåò íàïðàâèòüñÿ â áëèæàéøåì áóäóùåì. Òåñòèðîâàíèå ïîäðàçóìåâàåò íåïîñðåäñòâåííûé êîíòàêò öåíû ñ óðîâíåì ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ. Äðóãèìè ñëîâàìè, íèêàêîãî ïðîíèêíîâåíèÿ èëè âñïëåñêà öåíû ÷åðåç äàííûé óðîâåíü íå äîïóñêàåòñÿ. Öåíà äîëæíà áûòü ïðèîñòàíîâëåíà òî÷íî íà ëèíèè òåñòèðîâàíèÿ. Îöåíêà ñòåïåíè âàæíîñòè îñòàíîâêè î÷åíü ñèëüíî çàâèñèò îò òîãî, êàêèì îáðàçîì ïðîèçîøëî çàêðûòèå áàðà, êîñíóâøåãîñÿ òåñòèðóåìîãî óðîâíÿ:

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï

• ïðîèçîøëî ëè îíî â íèæíåé ÷åòâåðòè áàðà (âîçìîæíûé ðàçâîðîò òåêóùåãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà); • ïðîèçîøëî ëè îíî â âåðõíåé ÷åòâåðòè áàðà (âîçìîæíûé ðàçâîðîò òåêóùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà); Äîëæíî áûòü èçìåðåíî ðàññòîÿíèå ìåæäó ïðîòåñòèðîâàííîé ñðåäèííîé ëèíèåé è çàêðûòèåì êîñíóâøåãîñÿ åå áàðà, ÷òîáû êîëè÷åñòâåííî îïðåäåëèòü ñòåïåíü ãîòîâíîñòè öåíû ðàçâåðíóòüñÿ. ×åì áîëüøå ýòî ðàññòîÿíèå, òåì ñèëüíåå ãîòîâíîñòü òðåíäà ðàçâåðíóòüñÿ. Ïîâòîðíîå òåñòèðîâàíèå óñèëèâàåò ïåðâîíà÷àëüíîå òåñòèðîâàíèå. Åãî ëåãêî ðàñïîçíàòü, òàê êàê îíî âîçíèêàåò, êîãäà ïðîèñõîäèò ìíîãîêðàòíîå òåñòèðîâàíèå. ×èñëî òåñòèðîâàíèé îïðåäåëÿåò ñèëó òðåíäîâîé ëèíèè. ×åì ìíîãî÷èñëåííåé áûëî òåñòèðîâàíèå, òåì ñèëüíåå ñòàíîâèòñÿ ïîääåðæêà/ñîïðîòèâëåíèå òðåíäîâîé ëèíèè. Òàêèì îáðàçîì, åñëè âû èìååòå ïîääåðæêó òðåíäîâîé ëèíèè, êîòîðàÿ áûëà ÷åòûðåæäû ïðîòåñòèðîâàíà, è ñîïðîòèâëåíèå òðåíäîâîé ëèíèè, êîòîðàÿ áûëà ïðîòåñòèðîâàíà ëèøü äâàæäû, ðûíîê îòäàñò ïðåäïî÷òåíèå ïðîðûâó ñîïðîòèâëåíèÿ (ëèøü äâà òåñòèðîâàíèÿ), ïîòîìó ÷òî îíî ìåíåå ñèëüíî, ÷åì ïîääåðæêà (÷åòûðå òåñòèðîâàíèÿ). Ìû ìîæåì çàêëþ÷èòü, ÷òî ðûíîê âñåãäà áóäåò ñòðåìèòüñÿ â ñòîðîíó íàèìåíüøåãî ñîïðîòèâëåíèÿ. Îäíàêî, ñëåäóåò áûòü îñòîðîæíûì - âû íèêîãäà íå äîëæíû äîâåðÿòü íå-ïðîòåñòèðîâàííîé ñðåäèííîé ëèíèè, ïî êðàéíåé ìåðå, ïîêà íå áóäåò ïðèñóòñòâîâàòü îäíà èç ñèëüíûõ ëèíèé (ñì. íèæå). Òàêæå, ñòîèò óïîìÿíóòü îäèí íþàíñ. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ñ÷èòàåò âñå ñôîðìèðîâàííûå ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ òðåíäîâûõ ëèíèé ðàâíûìè ïî ñèëå. Ýòî íå âåðíî. Íåñêîëüêî ëèíèé ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ ñ÷èòàþòñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, âäâîå ìîùíåå äðóãèõ. Ñðåäè íèõ, ìû ìîæåì âêðàòöå óïîìÿíóòü ñëåäóþùèå ñèëüíûå ëèíèè: • ñòàðûå ìàêñèìóìû/ìèíèìóìû; • íåäàâíèé ìàêñèìóì/ìèíèìóì ãýïà èëè äàæå 50%å ñîîòíîøåíèå Ôèáîíà÷÷è îò ãýïà; • èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì/ìèíèìóì; • óðîâíè Ôèáîíà÷÷è 0.38, 0.50 è 0.618; • êðóãëûå öèôðû (íàïðèìåð, 1.4500 èëè 1.5000); • òðåíäîâàÿ ëèíèÿ, îñîáåííî ML íà áîëåå êðóïíîì âðåìåííîì ôîðìàòå;

• òðåíäîâàÿ ëèíèÿ, ïðîõîäÿùàÿ ÷åðåç ðûíîê è ñîåäèíÿþùàÿ ìíîæåñòâî îïîðíûõ òî÷åê (òàêæå íàçûâàåìàÿ íåîðòîäîêñàëüíîé ëèíèåé); • ëèíèè ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëåé - èõ îñè ñèììåòðèè, ëèíèè øåè è ò.ä. Êîãäà îäíà èç ýòèõ ñèëüíûõ ëèíèé ïðîòåñòèðîâàíà ðûíî÷íîé öåíîé, òî ýòî óâåëè÷èò, ïî êðàéíåé ìåðå, íà 50% åå ñèëó. Òåïåðü, êîãäà òðåéäåð ìîæåò âèäåòü êîíöåïöèþ ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ â äðóãîì ñâåòå, ìû ïîä÷åðêèâàåì, ÷òî ïîíèìàíèå ïðîõîæäåíèÿ, òåñòèðîâàíèÿ è ïîâòîðíîãî òåñòèðîâàíèÿ ýòèõ ïîääåðæåê/ñîïðîòèâëåíèé êðàéíå âàæíû äëÿ âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûõ òîðãîâûõ óñòàíîâîê ñ íèçêèì ðèñêîì. Îòêàç îò òåñòèðîâàíèÿ Ïîâåäåíèå öåíû, ïðèáëèæàþùåéñÿ ê ñðåäèííîé ëèíèè, ìíîãîå ãîâîðèò î ñèëå èìïóëüñà è êîíå÷íîì íàìåðåíèè ðûíêà. Åñëè öåíà íå ìîæåò äîñòèãíóòü ñðåäèííîé ëèíèè, ðàçâîðà÷èâàÿñü çàðàíåå, òî ýòî ôîðìèðóåò îòêàç - âèä äâèæåíèÿ ñ ñîêðàùåííûì èìïóëüñîì. Â ýòîì ñëó÷àå, ìû ãîâîðèì, ÷òî öåíà áûëà íå â ñîñòîÿíèè äîñòèãíóòü ñðåäèííîé ëèíèè. Îòêàç ñèãíàëèçèðóåò î íàäâèãàþùåìñÿ ðàçâîðîòå. Êàê òîëüêî öåíà ðàçâåðíåòñÿ, îíà íàïðàâèòñÿ ê ïðîòèâîïîëîæíîé íèæíåé/âåðõíåé ñðåäèííîé ëèíèè. Îáðàòíîå äâèæåíèå áóäåò áîëåå ìîùíûì, ÷åì íà÷àëüíîå ïðèáëèæåíèå ê ëèíèè ML. Ýòî î÷åíü âàæíî èìåòü â âèäó, òàê êàê ïîìîæåò ïîëó÷èòü ðåàëüíîå ðûíî÷íîå ïðåèìóùåñòâî. Ðàññòîÿíèå ìåæäó ëèíèåé ML è íåäàâíî ñôîðìèðîâàííîé îïîðíîé òî÷êîé äîëæíî ïîìî÷ü êîëè÷åñòâåííî îïðåäåëèòü ñòåïåíü ñëàáîñòè èìïóëüñà. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ, ê ñîæàëåíèþ, ýòîãî íå ó÷èòûâàþò. Îöåíêà ñèëû èëè ñëàáîñòè ðûíêà ñ ïîìîùüþ ñðåäèííîé ëèíèè Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ îöåíêè ñòåïåíè ñèëû èëè ñëàáîñòè ðûíêà. Ýòà îñîáåííîñòü ñðåäèííîé ëèíèè ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî âàæíîé äëÿ ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé, è îíè ìîãóò äåéñòâèòåëüíî èçìåíèòü ðåçóëüòàòû òîðãîâëè.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï

Õàðàêòåðèñòèêè âîñõîäÿùåãî èìïóëüñà 1. Âûøå íåò íèêàêîãî ïîòåíöèàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ (ïóòü íàèìåíüøåãî ñîïðîòèâëåíèÿ). 2. Îïðåäåëåííûé òèï ïðîíèêíîâåíèÿ ëèíèè ML èëè U-MLH ñ áîëüøèìè áàðàìè. Öåíû çàêðûâàþòñÿ íà óðîâíå âåðøèí áàðîâ (â âåðõíèõ 50% áàðà), íàñêîëüêî ìîæíî âûøå óïîìÿíóòûõ ëèíèé - ÷åì âûøå ïîëîæåíèå çàêðûòèÿ, òåì ñèëüíåå èìïóëüñ âîñõîäÿùåãî òðåíäà. 3. Ãýï ÷åðåç ëèíèþ ML ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì ñèëû. Ýòà ëèíèÿ ïîäîáíî ìàãíèòó áóäåò ïðèòÿãèâàòü öåíó îáðàòíî, ÷òîáû ïîïûòàòüñÿ çàïîëíèòü ãýï. ×åì áîëüøå è ñâåæåå ãýï, òåì âûøå øàíñû åãî çàïîëíåíèÿ. Îòñóòñòâèå ñèëüíûõ óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ, ðàñïîëîæåííûõ ïåðåä ðûíêîì, îáëåã÷àåò âîñõîäÿùåå äâèæåíèå.

ñòâèå ñèëüíûõ óðîâíåé ïîääåðæêè, ðàñïîëîæåííûõ ïåðåä ðûíêîì, îáëåã÷àåò íèñõîäÿùåå äâèæåíèå. 4. Íåò íèêàêîãî òåñòèðîâàíèÿ âèäèìûõ ëèíèé ML èëè U-MLH, ïðèíàäëåæàùèõ êàêîé-ëèáî äðóãîé ñòðóêòóðå Âèë. 5. Èìååòñÿ ýôôåêò (ñèëüíûé íèñõîäÿùèé èìïóëüñ), íî íåò êàêîé-ëèáî ãðàôè÷åñêîé ôîðìàöèè, îòâåòñòâåííîé çà ýòî. Âåðîÿòíîé ïðè÷èíîé ÿâëÿåòñÿ äèàïàçîííàÿ òîðãîâëÿ âíóòðè ýíåðãåòè÷åñêîãî êëàñòåðà, ëåæàùåãî íà ëèíèè UMLH, èëè äàëüíåéøåå ñíèæåíèå íà ëèíèþ ML. 6. Òåêóùàÿ ñðåäèííàÿ ëèíèÿ è ëèíèÿ ML áîëåå êðóïíîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà íàïðàâëåíû âíèç, â ñèíõðîíèçàöèè ñ íàïðàâëåíèåì òîðãîâëè. Äðóãèå ôóíêöèè ëèíèè ML

4. Íåò íèêàêîãî òåñòèðîâàíèÿ âèäèìûõ ëèíèé ML èëè L-MLH, ïðèíàäëåæàùèõ êàêîé-ëèáî äðóãîé ñòðóêòóðå Âèë. 5. Èìååòñÿ ýôôåêò (ñèëüíûé âîñõîäÿùèé èìïóëüñ), íî íåò êàêîãî-ëèáî î÷åâèäíîãî èñòî÷íèêà ýòîãî. Âåðîÿòíîé ïðè÷èíîé ÿâëÿåòñÿ äèàïàçîííàÿ òîðãîâëÿ âíóòðè ýíåðãåòè÷åñêîãî êëàñòåðà, ëåæàùåãî íà ëèíèè L-MLH, èëè äàëüíåéøåå ïîâûøåíèå ê ëèíèè ML. 6. Òåêóùàÿ ñðåäèííàÿ ëèíèÿ è ëèíèÿ ML áîëåå êðóïíîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà íàïðàâëåíû ââåðõ, â ñèíõðîíèçàöèè ñ íàïðàâëåíèåì òîðãîâëè. Õàðàêòåðèñòèêè íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà 1. Íèæå íåò íèêàêîé ïîòåíöèàëüíîé ïîääåðæêè (ïóòü íàèìåíüøåãî ñîïðîòèâëåíèÿ).

Åñëè ìû êîïíåì ãëóáæå â õàðàêòåðèñòèêè ñðåäèííîé ëèíèè, òî ìû óâèäèì äâà äðóãèõ ÿâëåíèÿ. Ëèíèÿ àêöèè-ðåàêöèè Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ìîæåò èäåàëüíî àññèìèëèðîâàòüñÿ ñ Öåíòðàëüíîé ëèíèåé (CL) èç óñòàíîâêè àêöèÿ/ðåàêöèÿ. Ëèíèÿ ML ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñïåöèàëüíûå ñëó÷àè ëèíèè àêöèè/ðåàêöèè. Ýòî îáúÿñíÿåò ñëó÷àè "ãèáðèäíûõ" Âèë, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ëèøü ðåçóëüòàòîì ëèíèè àêöèè/ðåàêöèè. Ëèíèÿ ML èìååò ðàçëè÷íûå âåðñèè Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ òàêæå ìîæåò áûòü íàçâàíà òàê áëàãîäàðÿ ñâîåìó òî÷íîìó ìåñòîïîëîæåíèþ îòíîñèòåëüíî äðóãèõ Âèë èëè ãýïà (ò.å. ÿâëÿòüñÿ ìèíè-ìåäèàíîé, ìåäèàíîé ãýïà è âíóòðåííåé ìåäèàíîé).

2. Îïðåäåëåííûé òèï ïðîíèêíîâåíèÿ ëèíèè ML èëè L-MLH ñ áîëüøèìè áàðàìè. Öåíû çàêðûâàþòñÿ íà óðîâíå ìèíèìóìîâ áàðîâ (â íèæíèõ 50% áàðà), íàñêîëüêî ìîæíî íèæå óïîìÿíóòûõ ëèíèé - ÷åì íèæå ïîëîæåíèå çàêðûòèÿ, òåì ñèëüíåå èìïóëüñ íèñõîäÿùåãî òðåíäà.

Ãëàâíàÿ ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ïåðåêðûâàåò äðóãèå ìåíüøèå ñðåäèííûå ëèíèè. Ýòî ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî ëèíèÿ ML íà 60ìèíóòíîì ãðàôèêå äîìèíèðóåò íàä ðûíî÷íûì ïîòîêîì ëèíèè ML 15-ìèíóòíîãî ãðàôèêà.

3. Ãýï ÷åðåç ëèíèþ ML ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì ñëàáîñòè ðûíêà. Ýòà ëèíèÿ ïîäîáíî ìàãíèòó áóäåò ïðèòÿãèâàòü öåíó îáðàòíî, ÷òîáû ïîïûòàòüñÿ çàïîëíèòü ãýï. ×åì áîëüøå è ñâåæåå ãýï, òåì âûøå øàíñû åãî çàïîëíåíèÿ. Îòñóò-

Ìèíè-ìåäèàíû îáû÷íî ñòðîÿòñÿ, ÷òîáû òî÷íî îïðåäåëèòü íàïðàâëåíèå íåáîëüøèõ êîððåêöèé â 1-5 áàðîâ (òàêæå íàçûâàåìûõ îòêàòàìè). Îíè òî÷íî îïðåäåëÿþò âîçìîæíûé ðàçâîðîò.

www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹216/14

Óíèâåðñàëüíûé ïðèíöèï

Ëèíèÿ ML Âèë èç åäèíñòâåííîãî áàðà Ìàëîèçâåñòíîé ñðåäèííîé ëèíèåé, äàæå äëÿ èñêóøåííîãî òðåéäåðà, ÿâëÿåòñÿ ëèíèÿ ML Âèë èç åäèíñòâåííîãî áàðà. ×åòûðå êîìïîíåíòà áàðà (îòêðûòèå, çàêðûòèå, ìàêñèìóì è ìèíèìóì) áóäóò ÿâëÿòüñÿ êàíäèäàòàìè äëÿ ïîëó÷åíèÿ òðåõ îïòèìàëüíûõ îïîðíûõ òî÷åê, íåîáõîäèìûõ äëÿ ïîñòðîåíèÿ êðîøå÷íûõ Âèë. Âîçíèêàåò âîïðîñ - êàêèì îáðàçîì òðåéäåð ìîæåò èñïîëüçîâàòü òàêèå ìàëåíüêèå Âèëû? Åäèíñòâåííî âîçìîæíûì ïðèìåíåíèåì íà òàêîì ìàëåíüêîì ìàñøòàáå òðåíäà ÿâëÿåòñÿ óïðàâëåíèå äåíüãàìè, èëè åñëè áûòü áîëåå òî÷íûì, íàñòðîéêà èëè ïðîâåðêà ñòðàòåãèè ðàçìåùåíèÿ ñòîïîðäåðîâ.

ñðåäèííóþ ëèíèþ, êîãäà íà ïîâåñòêå äíÿ ñòîèò âåðîÿòíàÿ êîððåêöèÿ. Ìíîæåñòâåííûå ëèíèè ML Ìíîæåñòâåííûå ñðåäèííûå ëèíèè, èìåþùèå òîò æå ñàìûé íàêëîí îçíà÷àþò ñèëüíûé òðåíä, êîòîðûé âåðîÿòíî íå ïðîäëèòñÿ ñëèøêîì äîëãî, à ñêîðåå âñåãî çàêîí÷èòñÿ òîðãîâûì äèàïàçîíîì. Ïðîäîëæåíèå ñëåäóåò … Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Ïîãðàíè÷íàÿ ëèíèÿ ML Êîíöåïöèÿ ãðàíèöû èäåàëüíî èëëþñòðèðóåòñÿ ñðåäèííîé ëèíèåé â ñëó÷àÿõ, êîãäà ïðîèñõîäèò ïðîíèêíîâåíèå öåíû. • åñëè ðûíîê ÿâëÿåòñÿ ñíèæàþùèìñÿ ñ íåáîëüøèì ïðîíèêíîâåíèåì, ëèøü íåìíîãî ïîä ëèíèþ ML, íî çàêðûâàåòñÿ îáðàòíî âûøå ëèíèè ML, òî âîçìîæíûé ðàçâîðîò ââåðõ ÿâëÿåòñÿ íåèçáåæíûì. • åñëè ðûíîê ÿâëÿåòñÿ ïîâûøàþùèìñÿ ñ íåáîëüøèì ïðîíèêíîâåíèåì, ëèøü íåìíîãî ïðåâûøàþùèì ëèíèþ ML, íî çàêðûâàþùèéñÿ îáðàòíî íèæå ëèíèè ML, òî âîçìîæíûé ðàçâîðîò âíèç íåèçáåæåí.

Øèðîêàÿ ñðåäèííàÿ ëèíèÿ Øèðîêèå ñðåäèííûå ëèíèè íóæíî ðàññìàòðèâàòü ïîäîáíî øèðîêèì êàíàëàì. Ñíà÷àëà, ìû äåëèì øèðîêóþ ñðåäèííóþ ëèíèþ ïîïîëàì, ÷òîáû ïîñìîòðåòü, íàñêîëüêî õîðîøî ýòà âåðñèÿ îïèñûâàåò ðûíîê. Â ñëó÷àå, åñëè îïòèìàëüíûé ðåçóëüòàò íå ïîëó÷åí, òî ìû äîëæíû ïðèìåíèòü ðàçëè÷íûå ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è, ïîêà íå áóäåò äîñòèãíóòà ïðàâèëüíàÿ ïðîïîðöèÿ ðàçäåëåíèÿ øèðèíû. Ñàìàÿ íåäàâíÿÿ ëèíèÿ ML íà øàã îïåðåæàåò ðûíîê Öåíû âñåãäà íàïðàâëÿþòñÿ ê ñàìîé ñâåæåé ñðåäèííîé ëèíèè. Òðåéäåð âñåãäà äîëæåí áûòü ãîòîâ ïîñòðîèòü íîâóþ