http://fxmag.ru/archive/pdf/fm220 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Ìàé 2008 ¹220/18

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Îïòèìèçì ïî äîëëàðó ìîæåò îêàçàòüñÿ íåäîëãèì: ìåñÿ÷íûé îáçîð ..................................................... 8 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ............................................................................................................... 12 Êðèçèñ øèðèòñÿ ........................................................................................................................................ 14 Âçãëÿä íà USD/JPY: ÷òî òàì âûøå 105.00? ............................................................................................ 20 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 23 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 25 Ïîñëåäîâàòåëüíàÿ ïðèáûëü ..................................................................................................................... 28 Ñåêðåòíîå îðóæèå ..................................................................................................................................... 30 Ðåäêàÿ öåííîñòü ........................................................................................................................................ 32 Èìïóëüñ ðûíêà .......................................................................................................................................... 35

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alamy

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 05/05/08 05/05/08 05/05/08

Время (Мск.) 18.00

05/05/08

18.00

06/05/08 06/05/08

11.55

06/05/08

12.00

06/05/08

12.30

06/05/08 06/05/08 06/05/08

13.00 16.30 18.00

06/05/08 07/05/08 07/05/08 07/05/08 07/05/08 07/05/08 07/05/08 07/05/08

23.00 12.30 12.30 13.00 13.00 14.00 14.00 16.30

07/05/08

16.30

07/05/08 08/05/08

18.00 10.00

08/05/08

10.00

08/05/08 08/05/08 08/05/08 08/05/08 08/05/08 08/05/08 08/05/08 09/05/08 09/05/08 09/05/08 09/05/08 09/05/08 09/05/08

14.00 14.00 15.00 15.45 16.30 16.30 18.00 9.00 9.00 10.00 15.00 16.30 16.30

Индикатор Выходной день Выходной день Индекс деловой активности (ISM) в непроизводственной сфере Композитный индекс (ISM) в непроизводственной сфере Выходной день Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере Индекс деловой активности (CIPS) в непроизводственной сфере Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Разрешения на строительство Индекс деловой активности (Ivey) в производственной сфере Покупка ценных бумаг (млрд.) Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Заказы промышленных предприятий M/M Заказы промышленных предприятий Y/Y Производительность труда (предварительный, годовое исчисление) Q/Q Стоимость единицы рабочей силы (предварительный) Q/Q Незавершённые продажи жилья M/M Торговый баланс без учета сезонных колебаний (млрд.) Торговый баланс с учетом сезонных колебаний (млрд.) Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Ставки Ставки Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Первичные обращения за пособиями по безработице Оптовые запасы M/M Индекс совпадающих индикаторов Индекс опережающих индикаторов Оптовые цены Y/Y Безработица Торговый баланс (млрд.) Торговый баланс (млрд.)

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Британия США

Апрель

52.2

50.0

США

Апрель

49.6

49.5

Япония Германия

Апрель

51.8

54.6

ЕС

Апрель

51.6

51.8

Британия

Апрель

52.1

52.0

ЕС Канада Канада

Март Март Апрель

+5.3% -1% 59.0

+5.5% +2.5% 52.8

США Британия Британия ЕС ЕС Германия Германия США

Апрель Март Март Март Март Март Март 1 кв.

+$3.96 +0.3% +1.3% -0.5% -0.2% -0.5% +9.0% +1.9%

0.0% +0.6% +0.3% +0.1% +0.7% +9.5% +1.2%

США

1 кв.

+2.6%

+2.5%

США Германия

Март Март

-1.9% +Е16.9

-0.5% +Е16.9

Германия

Март

+Е16.4

+Е16.8

Германия Германия Британия ЕС ЕС США США Япония Япония Германия Канада США Канада

Март Март до3.05 Март Март Март Апрель Апрель Март Март

+0.4% +6.1% 5.00% 4.00% 380,000 +1.1% 70.0% 54.5% 7.1% 6.0% -62.3 +C$4.94

-0.4% +5.5% 5.00% 4.00% 370,000 +0.5% 33.3% 20.0% 6.7% 6.1% -61.0 C$5.3

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru ×òî âèäèòñÿ çà ñíèæåíèåì êîòèðîâîê EUR? Ëîêàëüíûé îòêàò äëÿ ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà èëè íà÷àëî ñòðàòåãè÷åñêîé êîððåêöèè - âîò âîïðîñû, êîòîðûå ñòîÿò ïåðåä ó÷àñòíèêàìè ìèðîâîãî âàëþòíîãî ðûíêà â íà÷àëå ìàéñêèõ òîðãîâ. Åñëè ñåðü¸çíî, òî íè÷åãî îñîáî ñåðü¸çíîãî ñ óðîâíåì êîòèðîâîê EUR çà ïðîøåäøèå 2 íåäåëè, êàçàëîñü áû, è íå ïðîèçîøëî. Äëÿ äèíàìèêè ðîñòà êîòèðîâîê EUR 3 ìåñÿöà 1-ãî êâàðòàëà 2008 ãîäà îò óðîâíÿ 1.46 äî 1.58 (12 ôèãóð) ñíèæåíèå íà 3 ôèãóðû, ñ õâîñòèêîì, - ýòî íå ñåðü¸çíî. Êàêèå 3 ôèãóðû?! Êîíå÷íî, ìíîãèå ïðèâåðæåíöû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà òóò æå âîçîïÿò: à êóäà ïîäåâàëîñü áîëåå 5 ôèãóð ïðîøåäøåé íåäåëè? Äà íè êóäà íå ïîäåâàëèñü. Ïðîñòî â äèíàìèêå òîðãîâ àïðåëÿ ìåñÿöà èõ íåò. Íåò, íå çàòðîíóò â òåíäåíöèè àïðåëüñêèõ òîðãîâ è ñòðàòåãè÷åñêè âàæíûé óðîâåíü 1.6. Ê ñîæàëåíèþ, à ìîæåò è ê ñ÷àñòüþ, íî ðîñò êîòèðîâîê EUR â ïåðèîä òîðãîâ 21 è 22 àïðåëÿ ê óðîâíþ 1.60 ê òåíäåíöèè ìåñÿöà è, òåì áîëåå, íà÷àâøåãîñÿ 2-ãî êâàðòàëà îòíîøåíèÿ íå èìååò. Ýòî ïî ïîâîäó ãðàôè÷åñêîé ìîäåëè òåíäåíöèé. Âîò ê íàñòðîåíèþ ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ïðîèñõîäèâøåå 21 è 22 àïðåëÿ èìååò óæå ïðÿìîå îòíîøåíèå, à ýòî óæå áîëåå âàæíî.

1.5412. Êðîìå òîãî, êîððåêöèîííîå ñíèæåíèå ïîñëåäíèõ 2õ íåäåëü åù¸ äàëåêî îò ëèíèè òåõíè÷åñêîé ïîääåðæêè. Â íàñòîÿùèé ìîìåíò äëÿ ëèíåéíîãî íåäåëüíîãî ãðàôèêà êóðñà EUR íàèáîëåå îáúåêòèâíî ðàññìàòðèâàòü òåíäåíöèþ ñðåäíåñðî÷íîãî ðîñòà. Òåíäåíöèÿ, âûðàæåíà ðîñòîì â ïåðèîä 3-õ êâàðòàëîâ - îò òî÷êè çàêðûòèÿ òîðãîâ 1-ãî ïîëóãîäèÿ 2007 ãîäà äî ìîìåíòà çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå 2008 ãîäà. Ëèíèÿ òåõíè÷åñêîé ïîääåðæêè, îáðàçîâàííàÿ òåíäåíöèåé 9 ìåñÿöåâ (!) ïîñòðîåííàÿ ê òî÷êå çàêðûòèÿ òîðãîâ 8 ôåâðàëÿ ïîêà äàëåêà îò òîãî ÷òî áû, áûòü ïðîéäåííîé. Ñêàæåì òàê, ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ 1-é íåäåëè ìàéñêèõ òîðãîâ óðîâåíü òåõíè÷åñêîé ïîääåðæêè ðàñïîëîæåí â îáëàñòè 53-é ôèãóðû. Òàêèì îáðàçîì, òåíäåíöèè ãðàôèêà êóðñà EUR/USD íè÷åãî íå èçìåíèëîñü. Â ñâîþ î÷åðåäü, è äðóãèå âàëþòû ñîõðàíèëè ñâîè ïðåæíèå òåõíè÷åñêèå ïàðàìåòðû, åñëè ïðèìåíèòåëüíî è ê äðóãèì âàëþòàì èñïîëüçîâàòü àíàëèç òåíäåíöèè çà 3 êâàðòàëà. Íàïðèìåð, êàðòèíà òåõíè÷åñêèõ óðîâíåé äëÿ êóðñà GBP ïîêàçûâàåò, ÷òî àíãëèéñêàÿ âàëþòà íå èìååò âîîáùå, êàêîãî áû òî íè áûëî îáúåêòèâíî âûðàæåííîãî íàïðàâëåíèÿ ñ íà÷àëà òîðãîâ â 2008 ãîäó. Ñíèæåíèå íåäåëüíîãî ãðàôèêà êóðñà GBP â íà÷àëå ãîäà íå ïîëó÷èëî ïðîäîëæåíèÿ íèæå óðîâíÿ 1.95. Íå ïîëó÷èëñÿ ïîçæå è ðîñò ãðàôèêà âûøå óðîâíÿ 2.00, ðåçêî îáîðâàâøèéñÿ â îáëàñòè óðîâíÿ 2.0200 â ïåðèîä òîðãîâ 17 ìàðòà (÷èñëî ñòîèò çàïîìíèòü). Â èòîãå 4-õ ÷àñîâîé ãðà-

È òàê, îòíîñèòåëüíî ãðàôè÷åñêîé ìîäåëè, ÷òî, ñîáñòâåííî ãîâîðÿ, è ðàññìàòðèâàåòñÿ áîëüøèíñòâîì òåõ, êòî ïðîáóåò àíàëèçèðîâàòü òåíäåíöèè ðûíêà. Äëÿ òåõ, êòî òîðãóåò íà îñíîâå òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, îöåíèâàÿ èìåííî ãðàôèê, âåðîÿòíî, ñòîèò íàñòîðîæèòüñÿ - ëèíåéíûé íåäåëüíûé ãðàôèê îêàçàëñÿ íà òåõíè÷åñêîé ïîääåðæêå íà óðîâíå

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ôèê êóðñà GBP ñîõðàíÿåòñÿ âåñü àïðåëü ìåñÿö ìåæäó óðîâíåì 1.9950 è 1.97. Ïîïûòêó ñíèçèòñÿ 15 àïðåëÿ ê óðîâíþ 1.96 â ðàñ÷¸ò ïðèíèìàòü, ïðÿìî ñêàæåì, íå ñåðü¸çíî. Êñòàòè, íå ñåðü¸çíî è ÷àñòî âñòðå÷àâøååñÿ ìíåíèå, ÷òî äâèæåíèå êóðñà GBP ìîæåò áûòü îïåðåæàþùèì è íàïðàâëÿþùèì äëÿ äèíàìèêè äðóãèõ âàëþò, ÷òî ÿâëÿåòñÿ áîëüøèì çàáëóæäåíèåì. Èç îñíîâíûõ âàëþò òîëüêî ãðàôèê êóðñà USD/CHF íåñêîëüêî íàðóøèë òåíäåíöèþ 3-õ êâàðòàëîâ è íàìåêàåò íà âåðîÿòíîñòü êàêèõ-òî èçìåíåíèé. Îäíàêî è ïî îòíîøåíèþ ê íåìó, â îòñóòñòâèÿ ïîäòâåðæäåíèÿ ïðîáîÿ óðîâíÿ òåõíè÷åñêîãî ñîïðîòèâëåíèÿ, ãîâîðèòü î íàðóøåíèè òåíäåíöèè ïîêà ðàíîâàòî.

Âîò ãðàôèê òåíäåíöèè, êàêîé âàëþòû ðåàëüíî ïðîòèâîðå÷èâûé, è îñòàâëÿåò ìàññó âîïðîñîâ, òàê ýòî ãðàôèê êóðñà USD/JPY. Ïî îòíîøåíèþ ê ãðàôèêó êóðñà USD/JPY, îáúåêòèâíîñòè ðàäè, ñòîèò ïîäõîäèòü, êàê êàæåòñÿ, íå ñîâñåì ôîðìàëüíî. Åñëè, íàïðèìåð, âñïîìíèòü, ÷òî ãðàôèê êóðñà USD/JPY îòðàæàåò íå òîëüêî ñîñòîÿíèå USD ïî îòíîøåíèþ ê JPY, íî è íàîáîðîò - JPY ê USD, òî îöåíêè ãðàôèêà USD/JPY ìîãóò áûòü äâîÿêè. ×òî îòðàæàåò ãðàôèê USD/JPY? Åñòåñòâåííî, ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê USD è, ñîîòâåòñòâåííî, ðîñò êîòèðîâîê JPY - êòî áû ñîìíåâàëñÿ. Îäíàêî è ó êîòèðîâîê JPY ïî îòíîøåíèþ ê USD ìîãóò, ïðåäïîëîæèì, íà ìèíóòó, ñîáñòâåííàÿ äèíàìèêà. Ïðè ýòîì èìåííî äèíàìèêà ðîñòà (ïî ãðàôèêó - ñíèæåíèå) óðîâíÿ êîòèðîâîê JPY èìååò ñîáñòâåííóþ ïðîäîëæèòåëüíîñòü. Ïðè ýòîì ïðîäîëæèòåëüíîñòü âïîëíå îáúåêòèâíóþ, ÷òî ñâÿçàíî ñ ïåðèîäîì ãîäîâîé îò÷¸òíîñòè áàíêà ßïîíèè â ìàðòå. Òàêèì îáðàçîì, äëÿ ãðàôèêà USD/JPY èìååòñÿ 2 ïàðàìåòðà ïîñòðîåíèÿ òåõíè÷åñêèõ óðîâíåé:

1-é - òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê USD ïî îòíîøåíèþ ê JPY â ïåðèîä 3-õ êâàðòàëîâ 2-é - òåíäåíöèÿ óêðåïëåíèÿ JPY ïî îòíîøåíèþ ê USD â ïåðèîä ïîëíîãî ïåðèîäà ãîäîâîé îò÷åòíîñòè áàíêà ßïîíèè (îò òî÷êè çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå 2007 ãîäà äî çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå 2008 ãîäà). Ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî â ïåðèîä àïðåëüñêèõ òîðãîâ íàáëþäàåòñÿ ñíèæåíèå êîòèðîâîê JPY (ðîñò ãðàôèêà USD/JPY) â ðàìêàõ òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ êîòèðîâîê USD.

Çàìåòèì, ÷òî ïîêà äàæå íåêîòîðîå ïðîòèâîðå÷èå äèíàìèêè USD ê JPY è, òåïåðü óæå, - JPY ê USD, íå äà¸ò îñíîâàíèÿ ïîëàãàòü ÷åãî-òî ñòðàòåãè÷åñêè ïåðñïåêòèâíîãî äëÿ íàøåãî çåë¸íîãî äðóãà. Íå ñóëèò êàêèõ-òî ñòðàòåãè÷åñêèõ ïåðñïåêòèâ äëÿ USD è äèíàìèêà êîòèðîâîê AUD, õîòÿ ðûíîê îïòèìèñòè÷íî, âåðîÿòíî, âîñïðèíÿë ñíèæåíèå êîòèðîâîê íà çîëîòî ê óðîâíþ 850 äîëëàðîâ çà óíöèþ. Ìåæäó òåì, â ðåàëüíîñòè òîðãîâ íàìåòèëèñü ñåðü¸çíûå ïåðåìåíû, êîòîðûå â, ãîðàçäî ìåíüøåé ñòåïåíè îòíîñÿòñÿ ê ãðàôè÷åñêèì èçûñêàíèÿì, ÷åì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ. ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÀß ÂÀËÞÒÀ Êàê è ãîâîðèëîñü â ïðåäûäóùèõ îáçîðàõ, óðîâåíü 1.50 ñòàë â ýòîì ãîäó òåì, ÷òî, âåðîÿòíî, ïðåäïîëàãàëîñü, à ìîæåò, è ïëàíèðîâàëîñü, ãäå-òî, åù¸ â ïåðèîä 2002 ãîäà. Ôàêòè÷åñêè, óðîâåíü 1.50 ïîãðàíè÷íûé óðîâåíü, îòêðûâàþùèé ïóòü òóìàííîìó óðîâíþ 2.00. Ñïðîñ ðîæäàåò ïðåä-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ëîæåíèå - ýòî ôàêò. Åñòü ñïðîñ - ðàñòóò è öåíû ïðåäëîæåíèÿ. Áûòü ìîæåò, êòî-òî è íå áûë îñîáî äîâîëåí ðîñòîì ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè EUR, íî ó÷àñòíèêè ðûíêà ñíîâà è ñíîâà ïîêóïàëè áîëüøèå è ìàëûå îáú¸ìû âàëþòíûõ àêòèâîâ íà íîâûõ óðîâíÿõ è íèêàêèå ÖÁ íè÷åãî ñ ýòèì ñäåëàòü íå ìîãëè. Ìîæåò, íå õîòåëè? Íó, ýòî, âåðîÿòíî, ïðàêòè÷åñêîãî ñìûñëà íå èìååò. Íàñòóïèë 2008 ãîä, ïðîìåëüêíóëè íåçàìåòíî òîðãè 1-ãî êâàðòàëà, à â ïîëîæåíèè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ñóùåñòâåííûõ èçìåíåíèé íå ïðîèçîøëî. Ïåðñïåêòèâû ïîêà, ïðÿìî ñêàæåì, íå ðàäóæíûå. Åù¸ â ïåðèîä 1-ãî êâàðòàëà ïîÿâèëèñü ìíåíèÿ, ÷òî ðåöåññèÿ â ýêîíîìèêå Àìåðèêè óæå ðàçâèâàåòñÿ ïîëíûì õîäîì. Äà è ñòàâêó ÔÅÄ, êàê ñíèæàë, ñíèæàåò è, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèò ñíèæàòü. Åñëè, íàïðèìåð, íîâàÿ àäìèíèñòðàöèÿ Áåëîãî Äîìà è áóäåò ñòîÿòü çà ñèëüíûé äîëëàð, òî äëÿ íà÷àëà ñòîèò äîæäàòüñÿ âûáîðîâ ïðåçèäåíòà, à ýòî òîëüêî îñåíüþ. Íåôòÿíûå öåíû âûøå 110, ñïðîñ íà çîëîòî íå ïàäàåò, è öåíû îñòàþòñÿ â îáëàñòè 900 äîëëàðîâ. Íó, è ÷åì íå ïðåäïîñûëêè ê ïóòè íà íîâûå óðîâíè âûøå 1.60 è äàëüøå ê 1.80? Îäíàêî ðûíîê FOREX ýòî ðûíîê ðåàëüíûõ êîíâåðñèé, ðåàëüíîãî òåêóùåãî ñïðîñà íà âàëþòû ïî, óæå ñîâåðøåííî ðåàëüíûì, öåíàì. Íî, áûòü ìîæåò, ãëàâíîå - â ðàìêàõ êàêèõ-òî, èëè ÷üèõ-òî ïëàíîâ, ñòðàòåãèé òåõ, êòî ÿâëÿåòñÿ êëèåíòàìè áàíêîâ, äà è ñàìèõ áàíêîâ - ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ. Çàìåòèì, èìåííî 21 è 22 àïðåëÿ íàáëþäàëñÿ ïîñëåäíèé ðîñò êîòèðîâîê EUR, ïîïûòêà íåêîòîðûõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ âûêóïèòü ïî ñàìûì âûñîêèì óðîâíÿì îáú¸ìû ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÎÉ ÂÀËÞÒÛ. Ìîæåò, ýòî áûëî ïî ãðàôèêó? Ìîæåò 5-þ èëè äðóãóþ ïî ñ÷¸òó âîëíó ïîéìàëè ïîñëå óêóñà àëëèãàòîðà? Âîò 23-ãî, â ñðåäó, óæå òî÷íî ðûíî÷íèêîâ óäàðèëî ïî ãîëîâóøêå êàêèì-íèáóäü ôðàêòàëîì èëè âèëêîé Ãàííà ïðèïðàâëåííîé èøèìîêîé. Êîíå÷íî, ïðîïîâåäíèêè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, åñòåñòâåííî, ïðàâû - êòî áû ñîìíåâàëñÿ.

Ìàé 2008 ¹220/18

Ñòîèò íàïîìíèòü, ÷òî ìàé ìåñÿö ýòî ìåñÿö, çàâåðøàþùèé ïåðèîä àêòèâíûõ òîðãîâ ïåðåä íà÷àëîì ñíèæåíèÿ òîðãîâîé àêòèâíîñòè. Çàìåòèì, ÷òî íà÷àëî ïåðèîäà ëåòíèõ îòïóñêîâ, ïðèõîäèòñÿ íà âòîðóþ ïîëîâèíó ìàÿ. Â ñâîþ î÷åðåäü, àïðåëü ÿâëÿåòñÿ, êàê áû ïîñëåäíèì ïîëíîâåñíûì ìåñÿöåì àêòèâíîé òîðãîâëè â ïåðâîé ïîëîâèíå ãîäà. Òåïåðü ñòîèò âñïîìíèòü, ÷òî 2008-é ãîä, êî âñåì ñîïóòñòâóþùèì ðûíêó ýêîíîìè÷åñêèì ïðîáëåìàì, ÿâëÿåòñÿ 1-ì ãîäîì íîâîãî 3-õ ëåòíåãî öèêëà. Ìîæåò è íå ñòîèò â ðàñ÷¸ò ïðèíèìàòü íàëè÷èå 3-õ ëåòîê, íî îíè, ìåæäó òåì, èìåþò ìåñòî â òåíäåíöèÿõ ðûíêà. Ó÷ëè, ïðåäïîëîæèì, íà÷àëî 3-õ ëåòíåãî ïåðèîäà. Ó÷ëè íàëè÷åñòâóþùóþ â ðûíêå òåíäåíöèþ - òèïà ðîñò âûøå 1.50, ðàç êàëåíäàðíûé ãîä, 2007-é, áûë çàêðûò âûøå 1.46, óæå â îáëàñòü 1.50. Ó÷ëè è ìàêñèìàëüíî äîïóñêàåìîå, ïëàíèðóåìîå, ðûíî÷íîå îòêëîíåíèå îò óðîâíÿ 1.50 äî óðîâíÿ 1.60. Ó÷ëè è òî, ÷òî êîãäà óðîâåíü ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè EUR îêàçàëñÿ â ñîîòíîøåíèè ñ USD - 1.5, òî ýòî óæå ñåðü¸çíî è ó÷àñòíèêàì ðûíêà ïîòðåáóåòñÿ íåêîòîðîå âðåìÿ äëÿ ïðèâûêàíèÿ ê òàêîìó ñîîòíîøåíèþ, ñïðàâåäëèâîñòè ôàêòà öåíîîáðàçîâàíèÿ. Ñìûñë ïåðåæäàòü â îáëàñòè 1.50 ëîãè÷åí - íà äîëþ êîíòðàêòîâ â USD ïîêà â ìèðå ïðèõîäèòñÿ îêîëî 50%, à EUR åù¸ íå êîíêóðåíò USD â ðàñ÷¸òàõ, îá îñòàëüíûõ è ãîâîðèòü íå ïðèõîäèòñÿ. À ãäå æå çàêðûâàëè òîðãè 1-ãî êâàðòàëà? Çàêðûëè êâàðòàë íà óðîâíå 1.58. Ôàêòè÷åñêè çàêðûòèå êâàðòàëà ïîêàçàëî óðîâåíü 1.5750, êàê óðîâåíü, îáîçíà÷àþùèé òåíäåíöèþ ðîñòà èëè ñíèæåíèÿ îòíîñèòåëüíî 1.55 è 1.60, ãäå óðîâåíü 1.58 îòêðûâàåò ïóòü ðîñòà ê 1.60, à óðîâåíü 1.57 îòêðûâàåò äîðîãó ê óðîâíþ 1.55. Ðûíî÷íèêè æå äîâåð÷èâûå - èì íóæíû ïðîñòûå îöåíêè ñòîèìîñòè òîâàðà, âàëþò. Øëè òîðãè â ïîíåäåëüíèê 21-ãî è EUR áëàãîðîäíî è áåçî âñÿêîãî çàçðåíèÿ ñîâåñòè ñêóïàëè è ñêóïàëè. Ïî÷åìó

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

æå íå ïðîäîëæèëè? Ëåòî ñêîðî íàñòóïàåò, â ñëåäóþùåì ìåñÿöå óæå íàðîä íà âñÿ÷åñêèå Êàíàðû è Êàéìàíàìè ïîòÿíåòñÿ êîñÿêîì, ïîðà áû è òîðìîçèòü òîðãîâëþ. À ïî÷åìó òîðìîçèòü-òî? Íàêóïèëè âûøå ãîëîâû ðàñòóùåé â ñòîèìîñòè EUR, è îòïðàâèëèñü ñïîêîéíî çàãîðàòü äî àâãóñòà ñ ñåíòÿáð¸ì. Íåò, íå òóò-òî áûëî. Ïîäóìàëè: êòî æå, êðîìå ñïåêóëÿíòîâ íà ìàðæå áóäåò óâåðåííî çàêëàäûâàòü â ïîêóïêè óðîâíè âûøå 1.60 íà àâãóñò? - ðèñêîâàííî. Äà è êîëè÷åñòâî êîíòðàêòîâ, íîìèíèðîâàííûõ â USD, êàê íå ñèëüíî ñíèçèëîñü. Íå èçâåñòíî åù¸ êòî ê âëàñòè ïðèä¸ò â Áåëîì Äîìå îñåíüþ, äà è òîìó æå Êèòàþ, ñ åãî äîëëàðîâûìè àêòèâàìè, íå ñëèøêîì ìîæåò áûòü ðàäîñòíî îò ñíèæåíèÿ USD ê 1.7, 1.8 - êàê áû ÷åãî â ïåðèîä ëåòà íå òâîðèë. Äà, ìíîãî åù¸ êàêèõ äóìîê áûëî ó ðûíî÷íèêîâ, ðåàëüíûõ, êîíå÷íî, òîãäà, â ñåðåäèíå óæå àïðåëÿ. Âîò è ïîëó÷àëîñü, ÷òî çàâåðøàòü òîðãè â àïðåëå ðûíî÷íèêè ðåøèëè â òîé âàëþòå, êîòîðàÿ ìîæåò ñ÷èòàòüñÿ óæå ìàéñêîé - ëåòíåé, êàê îíè áû âûðàçèëèñü. Âàëþò-òî ó íèõ, êàê îñíîâíûõ, áûëî 2. Îäíà âàëþòà - EUR. À äðóãàÿ - USD. Åñëè ñ÷èòàòü âàëþòîé, â ñìûñëå èíòåðåñà â ðîñòå ñòîèìîñòè, íà÷àëà ãîäà áûëà, áåç ñîìíåíèÿ - EUR, òî ëåòíåé âàëþòîé, íà ïåðèîä îáùåãî íåæåëàíèÿ ðàáîòàòü, - USD. Âîò è ñòàëè ðûíî÷íèêè çàêðûâàòü ìåñÿö àïðåëü â âàëþòå íà÷àëà ãîäà. Âñ¸ âåðíî - òî, ÷òî êóïèëè ñ ðûíêà â ïîíåäåëüíèê è âòîðíèê, 21 è 22-ãî, äîëæíî áûëî áûòü ïîñòàâëåíî åù¸ â àïðåëå, íà 2-é áàíêîâñêèé äåíü, â ÷åòâåðã è ïÿòíèöó, 24 è 25-ãî. Ìîæåò êòî-òî ñïðîñèò, ìîë, êóäà èç àïðåëÿ ïðîïàëè äíè ïðîøåäøåå íåäåëè - 28, 29 è 30-å àïðåëÿ? Ïî÷åìó áû ðûíî÷íèêàì íå ïðèêóïèòü åù¸ â ýòè àïðåëüñêèå äíè ÷åãîòî? Âåðíî, âîò òîëüêî âñ¸, ÷òî áûëî áû êóïëåíî â ïîíåäåëüíèê, âòîðíèê, 28, 29-ãî àïðåëÿ, òåì áîëåå â ñðåäó 30-ãî, óæå, ñîâåðøåííî ìàéñêîå. Íó, à êîëè âûáðàëè âàëþòó ëåòà, òî è íå ñòîèëî ÷òî-òî ìåíÿòü - îñòàâèëè íà ïåðâûé ëåòíèé ìåñÿö USD. Äà è óðîâåíü 1.55, êàê öåëåâîé äëÿ òåõíè÷åñêîé êîððåêöèè áûë ñèëüíî ïðèìå÷àòåëåí. Áûë, ïðàâäà è èíîé ðàñ÷¸ò, êîãäà ïîêóïàëè íà ïðîøëîé íåäåëå USD. Îáúåêòèâíî, ðîñò êîòèðîâîê EUR â íà÷àëå íûíåøíåãî ãîäà áûë ñôîðìèðîâàí îò óðîâíÿ 1.48 â êîíöå ôåâðàëÿ. Çàêðûëèñü òîðãè 1-ãî êâàðòàëà íà óðîâíå 1.58, ÷òî ñîñòàâèëî ïîëíîâåñíûõ 10 ôèãóð ðîâíî. Ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ãèïîòåòè÷åñêèé ñòðàòåãè÷åñêèé èíâåñòîð, èìåÿ àêòèâû â EUR âïëîòü äî óðîâíÿ 1.53, íå ñëèøêîì áåñïîêîèòñÿ î ñî-

Ìàé 2008 ¹220/18

ñòîÿíèè ñâîèõ àêòèâîâ. Åñëè äîïóñòèòü, ÷òî óðîâåíü 1.53 ïîíèìàëñÿ, êàê ñòðàòåãè÷åñêèé óðîâåíü, êîòîðûé ìîæåò îïðåäåëèòü ïåðåëîì òàêòè÷åñêîãî ðîñòà ñòîèìîñòè EUR â ýòîì ãîäó è âåðîÿòíîñòü çàùèòû ýòîãî óðîâíÿ íåêèìè îòëîæåííûìè îðäåðàìè ñ íå ìåðÿííûìè îáú¸ìàìè ïðèêàçîâ íà ïîêóïêó EUR. Â òàêîì ñëó÷àå, ïîêóïêè USD ðûíî÷íèêàìè ðàññìàòðèâàëèñü íà ïðîøëîé íåäåëå, åñòåñòâåííî íå â òó îáëàñòü, ãäå ìîãóò ëåæàòü êðóïíûå ïðèêàçû íà ïîêóïêó EUR. À ïîòîìó âñÿ îáëàñòü, ïðèìåðíî, ñðåäíåñóòî÷íîãî îòêëîíåíèÿ îò óðîâíÿ 1.53, óæå ìîãëà ðàññìàòðèâàòüñÿ ó÷àñòíèêàìè ðûíêà, êàê îáëàñòü ðèñêà â èõ ïîêóïêàõ USD. Âîò òàê è çàâåðøèëè íåäåëþ, íå ñíèçèâ óðîâíè EUR â îáëàñòü ñóòî÷íîãî îòêëîíåíèÿ âûøå âàæíîãî óðîâíÿ 1.53, ãäå âèäåëèñü ðåàëüíûå ðèñêè. Òàêèì îáðàçîì, íà ðûíêå ê íà÷àëó òîðãîâ íàñòóïàþùåé íåäåëè íè÷åãî íå èçìåíèëîñü ñòðàòåãè÷åñêè. Óðîâíè êîòèðîâîê EUR íà îòêðûòèå òîðãîâ â ïîíåäåëüíèê, 5 ìàÿ, ïðåäñòàâëÿþòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ ïîêóïîê EUR, òåìè, êòî íå ñîáèðàåòñÿ ïîêà â îòïóñê è êðàòêîñðî÷íûõ ñïåêóëÿíòîâ âàëþòíûìè àêòèâàìè. Ïî ýòîé ïðè÷èíå íå ìîãó íå ïîñî÷óâñòâîâàòü æåëàþùèì àêòèâíî ïðîäîëæèòü ðàäîñòíûå ïîêóïêè USD - ìîæíî íåñêîëüêî ðàçî÷àðîâàòüñÿ - òàê íà ôèãóðó, äâå, ìèíèìóì. Ñòîèò îáðàòèòü âíèìàíèå è íà GBP, êîòîðûé ìîãóò ïîêóïàòü, õåäæèðóÿ ñîìíåíèÿ â ðåàëüíîì óêðåïëåíèè USD è îïàñåíèè, ÷òî ðîñò êîòèðîâîê EUR ìîæåò áûòü ñíîâà óñòîé÷èâûé. Â îáùåì, êàê âñåãäà - íà÷àëî íîâîãî ìåñÿöà è íå ñëèøêîì îïðåäåë¸ííûå äâèæåíèÿ. À âîò óæå ÷åðåç ïàðó íåäåëü, à ìîæåò è ÷óòü ðàíüøå, ïðèìåðíî, ñ 15 - 20 ìàÿ ðûíîê ñîçðååò äëÿ íà÷àëà áîëüøîãî è ïðîäîëæèòåëüíîãî ðàëëè â USD. Õîðîøèé ãîä, õîðîøèé USD, õîðîøèé è áîëüøîé çàðàáîòîê â ïåðñïåêòèâå èòîãîâ ñåíòÿáðÿ â îáëàñòè íèæå óðîâíÿ 1.45 - ÷òî åù¸ íóæíî õîðîøåìó ñïåêóëÿíòó, êîëè îñòà¸òñÿ â ðûíêå? CityForex Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Îïòèìèçì ïî äîëëàðó ìîæåò îêàçàòüñÿ íåäîëãèì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàé 2008 ¹220/18

ÎÏÒÈÌÈÇÌ ÏÎ ÄÎËËÀÐÓ ÌÎÆÅÒ ÎÊÀÇÀÒÜÑß ÍÅÄÎËÃÈÌ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.cibcwm.com Ïîêóïêè äîëëàðà ïðåæäåâðåìåííû Íåäàâíåå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ÷àñòè÷íî áûëî ñïðîâîöèðîâàíî çàÿâëåíèÿìè ÷èíîâíèêîâ ÅÖÁ è äðóãèõ öåíòðîáàíêîâ î ðèñêàõ ÷ðåçìåðíîé èçìåí÷èâîñòè íà âàëþòíûõ ðûíêàõ. Íî îñíîâíûì äðàéâåðîì âñå æå áûëà ïåðåîöåíêà àìåðèêàíñêîé äîõîäíîñòè, êîòîðàÿ òåïåðü ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðåêðàòèò öèêë ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê íà óðîâíå 2%, íàðóøàÿ ïðåäûäóùóþ òåíäåíöèþ â ñòîðîíó íåáëàãîïðèÿòíîãî ðàñøèðåíèÿ äèôôåðåíöèàëà äîõîäíîñòè ñ áîëüøèíñòâîì äðóãèõ îñíîâíûõ âàëþò. Â òî âðåìÿ êàê ïîñëå àïðåëüñêîãî çàñåäàíèÿ FOMC äåéñòâèòåëüíî ìîæåò âîçíèêíóòü îùóùåíèå ñêîðîãî îêîí÷àíèÿ êàìïàíèè ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ñëàáûå äàííûå ïî çàíÿòîñòè è âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó âî âòîðîì êâàðòàëå çàñòàâÿò Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîéòè íà äàëüíåéøåå ñîêðàùåíèå ñòàâîê, íåñìîòðÿ íà âîçðàñòàþùèå èíôëÿöèîííûå áåñïîêîéñòâà. Èñõîäÿ èç ýòîãî, íà íàø âçãëÿä, åùå íåñêîëüêî ðàíî ïîêóïàòü äîëëàð ïðîòèâ åâðî, "àóññè" è äðóãèõ âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò.

Öåíû íà íåôòü (æåëòûì) è ïðèðîäíûé ãàç.

Êàíàäñêèé äîëëàð ðàçîøåëñÿ ñ ýíåðãîíîñèòåëÿìè Êàíàäñêèé äîëëàð áûë îäíîé èç ñàìûõ "ñêó÷íûõ" âàëþò â ïðîøëûå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Íåñîìíåííî, ïðèñóòñòâîâàëà åæåäíåâíàÿ èçìåí÷èâîñòü, íî ñóùåñòâåííûõ òðåíäîâ íå áûëî

ñ íîÿáðÿ ïðîøëîãî ãîäà, ÷òî, âåðîÿòíî, ïðîäëèòñÿ âïëîòü äî êîíöà ìàÿ, ïîñëå ÷åãî ìû îæèäàåì íà÷àëà óêðåïëåíèÿ "ëóíè". Öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè, ÿâëÿþùèåñÿ ãëàâíûì äðàéâåðîì êàíàäñêîé âàëþòû, âðÿä ëè ìîæíî íàçâàòü "ñêó÷íûìè", ó÷èòûâàÿ ðåçêîå ïîâûøåíèå öåí íà íåôòü è ïðèðîäíûé ãàç (ñì. äèàãðàììó âûøå), èìåþùèé äàæå áîëüøåå çíà÷åíèå â òîðãîâîì áàëàíñå Êàíàäû, è ïîâûøåííûå öåíû íà ìåäü, àëþìèíèé, ïîòàø è çåðíî. Íî ïîêà, ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè ïðåäïî÷èòàþò èãðàòü ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà â äðóãèõ âàëþòàõ. Äîëãîñðî÷íûå èãðîêè ìîãëè áû ñ÷åñòü íåäàâíþþ òåíäåíöèþ â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå ïðèçíàêîì, ÷òî êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà íå ìîæåò âûäåðæàòü íàöèîíàëüíóþ âàëþòó íàìíîãî äîðîæå ïàðèòåòà ñ äîëëàðîì ÑØÀ. Êîíå÷íî, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå äëèòåëüíûé ïåðèîä ïîâûøåíèÿ çàíÿòîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå, êîòîðûé áûë âî âðåìÿ äåøåâîãî "ëóíè", âûãëÿäèò òàê, ÷òî áóäåò äîëãèé ïóòü çàòóõàíèÿ àêòèâíîñòè â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè Êàíàäû, äàæå åñëè âàëþòà îñòàíåòñÿ íà òåêóùèõ óðîâíÿõ (ñì. äèàãðàììó íèæå). Èñõîäÿ èç ïðîøëîãî îïûòà, àêòèâíîñòü â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè Êàíàäû ðåàãèðóåò ñ äâóõëåòíåé çàäåðæêîé íà èçìåíåíèÿ ñòîèìîñòè âàëþòû. Äàæå ïðè áûñòðîðàñòóùåì òîðãîâîì ïðîôèöèòå ýíåðãåòè÷åñêîãî ñåêòîðà, ðàçäóâàþùèéñÿ äåôèöèò â íå-ðåñóðñíîì ïðîèçâîäñòâå ïðåäîòâðàòèò íàðàùèâàíèå áîëüøîãî ïîëîæèòåëüíîãî òåêóùåãî ñ÷åòà, êîòîðûé íàáëþäàëñÿ äâà ãîäà íàçàä. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ìû âðÿä ëè óâèäèì íîâûé ðåêîðä êàíàäñêîãî äîëëàðà â îáîçðèìîì áóäóùåì. Îäíàêî, ìû âñå åùå îæèäàåì, ÷òî "ëóíè" âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà áóäåò îñòàâàòüñÿ â îñíîâíîì âûøå ïàðèòåòà ñ äîëëàðîì ÑØÀ. Ñòîëêíóâøèñü ñ îñëàáëåíèåì ýêîíîìèêè è óìåðåííîé èíôëÿöèåé, Áàíê Êàíàäû áóäåò ñëåäîâàòü çà ëþáûì äàëüíåéøèì ñîêðàùåíèåì ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà è, òàêèì îáðàçîì, äåðæàòü êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà ïîä êîíòðîëåì. Ýòî îãðàíè÷èâàþùåå âëèÿíèå Öåíòðàëüíîãî áàíêà äîëæíî èñ÷åçíóòü, åñëè, êàê ìû îæèäàåì, è ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò è èíôëÿöèÿ íà÷íóò óñêîðÿòüñÿ â ïîñëåäíåé ÷àñòè 2008ã. Áåçóñëîâíî, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò áûòü áîëåå àãðåññèâíûì â öèêëå óæåñòî÷åíèÿ ñâîåé ìîíåòàðíîé ïîëè-

www.forexmagazine.ru

Îïòèìèçì ïî äîëëàðó ìîæåò îêàçàòüñÿ íåäîëãèì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

òèêè â 2009-2010ãã. Îäíàêî, îêîí÷àíèå ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêîì Êàíàäû è åãî ãîòîâíîñòü ìèðèòüñÿ ñ áîëåå äîðîãîé íàöèîíàëüíîé âàëþòîé, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü ðîñò ìèðîâûõ öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ, ïðèâåäåò ê òîìó, ÷òî "ëóíè" áóäåò òîðãîâàòüñÿ íà íåñêîëüêî öåíòîâ âûøå ïàðèòåòà âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà. Ïðîãíîçû íåêîòîðûõ àíàëèòèêîâ ïî ïîâîäó îñëàáëåíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà â ñëåäóþùåì ãîäó ïðîòèâîðå÷àò íàìåðåíèþ Áàíêà Êàíàäû óäåðæàòü èíôëÿöèþ â ïðåäåëàõ 2%-é öåëè â ñðåäå ðàñòóùèõ òîâàðíûõ öåí.

Ìàé 2008 ¹220/18

âàÿ ïåðåñìîòð íàøåãî ïðîãíîçà ïî èíôëÿöèè â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ, ìû áîëüøå íå îæèäàåì ñîêðàùåíèÿ åâðîïåéñêèõ ñòàâîê ê êîíöó ãîäà. Íå òîëüêî ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïðîäâèíóëèñü íàìíîãî âûøå öåëè Öåíòðàëüíîãî áàíêà, íî è çàðàáîòíàÿ ïëàòà òàêæå âíîâü íà÷àëà ðàñòè (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ñëåäîâàòåëüíî, Òðèøå ïðåäïî÷òåò, ïî êðàéíåé ìåðå, ïðèäåðæèâàòüñÿ "ÿñòðåáèíîãî" òîíà. ×èíîâíèêè Öåíòðîáàíêà âûñêàçûâàþò ïðåäóïðåæäåíèÿ îòíîñèòåëüíî íåæåëàòåëüíîñòè âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ, íî ïîêà äîðîãàÿ åäèíàÿ âàëþòà îáåñïå÷èâàåò êîìïåíñàöèþ ðàñòóùèì òîâàðíûì öåíàì, è â ëþáîì ñëó÷àå, ìíîãîëåòíåå óêðåïëåíèå åâðî äîëæíî âñå æå ïðèâåñòè ê çíà÷èòåëüíîìó äåôèöèòó òåêóùåãî ñ÷åòà. Ìû îæèäàåì äàëüíåéøåãî ðîñòà åâðî ê óðîâíþ 1.62$, êîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîâåäåò ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íèæå 2% ïîçæå âî âòîðîì êâàðòàëå, à ÅÖÁ îñòàíåòñÿ â ñîñòîÿíèè îæèäàíèÿ. Ýòî áóäåò ïîñëåäíåå ðàëëè åâðî, ó÷èòûâàÿ îêîí÷àíèå öèêëà îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÔÐÑ â ýòîì ãîäó, è ïåðñïåêòèâû ïîñëåäóþùåãî ïîâûøåíèÿ àìåðèêàíñêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â 2009 ãîäó, âûçîâóò íà÷àëî êîððåêöèè åâðî â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå.

Êàíàäñêèå ðàáî÷èå ìåñòà ïî ñðàâíåíèþ ñ àìåðèêàíñêèìè (æåëòûì) è êóðñ USD/CAD.

ÅÖÁ ïðîäîëæàåò áîðîòüñÿ ñ èíôëÿöèåé Â ýêîíîìèêå Åâðî-çîíû äàëåêî íå âñå òàê áåçîáëà÷íî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî åâðîïåéñêèå ïîòðåáèòåëè ñòîëêíóëèñü ñ âûñîêèìè çàòðàòàìè íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå. Äåéñòâèòåëüíî, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè áûëè ñàìûì ñëàáûì ïîêàçàòåëåì Åâðî-çîíû â ïðîøëûå íåñêîëüêî êâàðòàëîâ, ïðè ýòîì ïîñëåäíèé ìåñÿö ïîêàçàë íåîæèäàííîå ñíèæåíèå. Íî ïîòðåáèòåëè âñå åùå õîðîøî ïîääåðæàíû çäîðîâûì ðûíêîì òðóäà, êîòîðûé ïðîäîëæàåò äåìîíñòðèðîâàòü âñå íîâûå ìèíèìóìû â óðîâíå áåçðàáîòèöû. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî äåðæàëîñü äîñòàòî÷íî íåïëîõî, íåñìîòðÿ íà ñíèæåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè èç-çà äîðîæàþùåé åâðî. Â òî âðåìÿ êàê íåäàâíåå îñëàáëåíèå íåìåöêîãî èíäåêñà IFO ïðåäâåùàåò çàìåäëåíèå â áóäóùåì, òåêóùèé óðîâåíü ýòîãî èíäåêñà âñå åùå ñîîòâåòñòâóåò óìåðåííîìó ðîñòó. Â ðåçóëüòàòå, ÅÖÁ îñòàåòñÿ â áîëüøåé ñòåïåíè ñîñðåäîòî÷åííûì íà èíôëÿöèè, íåæåëè íà ðîñòå. Ïîýòîìó, ó÷èòû-

Ãîäîâîå èçìåíåíèå çàðïëàòû â Åâðî-çîíå.

Èïîòå÷íûé êðèçèñ äàâèò íà ñòåðëèíã Â ïåðâîì êâàðòàëå ðîñò ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè çàìåäëèëñÿ äî ñâîåãî ñàìîãî ñëàáîãî òåìïà çà òðè ãîäà, õîòÿ ýòî è ñîîòâåòñòâîâàëî ïðîãíîçàì. Íàèáîëüøèå áåñïîêîéñòâà äëÿ ýêîíîìèêè ïðåäñòàâëÿþò óñêîðÿþùååñÿ ñíèæåíèå öåí íà äîìà (ñì. äèàãðàììó íèæå) è ðàñòóùèå çàïà-

www.forexmagazine.ru

Îïòèìèçì ïî äîëëàðó ìîæåò îêàçàòüñÿ íåäîëãèì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ñû äîìîâ, ïðåäëàãàåìûõ ê ïðîäàæå. Áðèòàíñêèå êðåäèòîðû ïî çàêëàäíûì áûëè íå ñòîëü àãðåññèâíûìè êàê èõ êîëëåãè â ÑØÀ, ïîýòîìó çäåñü ìåíüøå ïîòåíöèàëà äëÿ îãðîìíîãî ðîñòà ÷èñëà äîìîâëàäåëüöåâ ñ îòðèöàòåëüíûìè àêòèâàìè. Íî ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îñòàâàëèñü íà óäèâëåíèå ñèëüíûìè è, âåðîÿòíî, â áëèæàéøèå êâàðòàëû ïîäâåðãíóòñÿ ñåðüåçíîìó èñïûòàíèþ âñëåäñòâèå êîìáèíàöèè îñëàáëåíèÿ ýôôåêòà áîãàòñòâà èç-çà ñíèæåíèÿ öåí íà äîìà, áîëåå ìåäëåííîãî ðîñòà ðàáî÷èõ ìåñò è áîëåå âûñîêèõ çàòðàò íà ýíåðãèþ. Îáçîðû ðîçíè÷íûõ ïðîäàâöîâ óæå ïîêàçûâàþò âîçðàñòàíèå ïåññèìèçìà. Áàíê Àíãëèè òðèæäû ñíèæàë ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó â ñóììå äî 5%, íî ñòàâêè ïî çàêëàäíûì äâèãàëèñü â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè, îòðàæàÿ êðèçèñ ëèêâèäíîñòè. Â òî âðåìÿ êàê Áàíê Àíãëèè òàêæå ïðåäïðèíÿë è äðóãèå ìåðû, ÷òîáû íàêà÷àòü ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó ëèêâèäíîñòüþ, åìó, ñêîðåå âñåãî, ïðèäåòñÿ ïîéòè íà äàëüíåéøåå ñîêðàùåíèå ñòàâîê - åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ÷òîáû óâèäåòü ïðîÿâëåíèå ýòîãî ñîêðàùåíèÿ â ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ ïî çàêëàäíûì. Áàíê õî÷åò äîñòèãíóòü áàëàíñà, ÷òîáû çàìåäëåíèå ýêîíîìèêè è îõëàæäåíèå öåí íà äîìà ïðîòèâîñòîÿëî äðóãèì èíôëÿöèîííûì ðèñêàì. Íî åãî îôèöèàëüíàÿ ñòàâêà äîëæíû áûòü íèæå, ÷åì áûëà áû â îòñóòñòâèè êðåäèòíîãî êðèçèñà, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü ÷ðåçìåðíûé ðîñò ñòàâîê â ÷àñòíîì ñåêòîðå. Â òî âðåìÿ êàê Áàíê Àíãëèè, ñêîðåå âñåãî, ñäåëàåò ïàóçó íà ñâîåì ñëåäóþùåì çàñåäàíèè (ó÷èòûâàÿ äâà ãîëîñà ïðîòèâ ïîñëåäíåãî ñíèæåíèÿ), ïåðñïåêòèâà äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü òîìó, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ ñòåðëèíã ïðîäîëæèò óñòóïàòü åâðî.

Èíäåêñ öåí íà äîìà â Âåëèêîáðèòàíèè.

Ìàé 2008 ¹220/18

Èåíà ìåíÿåòñÿ âñëåä çà ðèñêàìè Ðàëëè èåíû ðåçêî çàêîí÷èëîñü, ïîñêîëüêó ðûíêè ñòàëè íåìíîãî áîëåå ñêëîííûìè ê ðèñêó, ÷åì áûëè íà ïèêå êðåäèòíîãî êðèçèñà, ÷òî ïðèâåëî ê âîçîáíîâëåíèþ àêòèâíîñòè "carry trade" ñ ïðîäàæàìè èåíû. Îäíàêî, ïðîãíîçèðóÿ òåïåðü ìåíüøåå óêðåïëåíèå èåíû, ìû âñå åùå îæèäàåì, ÷òî îíà âûðàñòåò îò òåêóùèõ óðîâíåé äî êîíöà èþíÿ â ñâåòå ñîêðàùåíèÿ àìåðèêàíñêèõ ñòàâîê è ïîòåíöèàëà äàëüíåéøåãî óõîäà èíâåñòîðîâ îò ðèñêà â ñâåòå ñëàáîãî ðîñòà â ÑØÀ âî âòîðîì êâàðòàëå, è áîëåå ñèëüíîãî âíóòðåííåãî ñïðîñà è èíôëÿöèîííûõ áåñïîêîéñòâ â ßïîíèè. Â òî âðåìÿ êàê îáùàÿ èíôëÿöèÿ â ßïîíèè ïîâûñèëàñü âûøå 1% âïåðâûå çà äåñÿòèëåòèå âñëåäñòâèå ðåçêîãî ðîñòà öåí íà áåíçèí è ïðîäîâîëüñòâèå, óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè (èñêëþ÷àþùåé ýòè äâà êîìïîíåíòà) òàêæå ïîäíÿëàñü âûøå íîëÿ (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ýòîãî âïîëíå äîñòàòî÷íî, ÷òîáû èñêëþ÷èòü ëþáóþ âîçìîæíîñòü ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Áàíêîì ßïîíèè, íî åùå ñëèøêîì ìàëî äëÿ îïðàâäàíèÿ âîçâðàòà ê öèêëó óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè äî 2009ã. Â òî âðåìÿ êàê èåíà íåñêîëüêî ïîòåðÿåò ïîääåðæêó, êàê òîëüêî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàâåðøèò ñâîé öèêë ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê, âïîñëåäñòâèè ìû âèäèì ïîòåíöèàë äëÿ âîçîáíîâëåíèÿ åå óêðåïëåíèÿ. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ßïîíèè îñòàåòñÿ ñèëüíûì, è ðûíîê òðóäà âûãëÿäèò âïîëíå çäîðîâûì, ÷òî â äîïîëíåíèå ê íèçêîìó óðîâíþ áåçðàáîòèöû îáåñïå÷èâàåò ïîääåðæêó ïîòðåáèòåëÿì, êàê ïîêàçû-

Îáùàÿ (êîðè÷íåâûì) è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ â ßïîíèè.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Îïòèìèçì ïî äîëëàðó ìîæåò îêàçàòüñÿ íåäîëãèì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Äîëÿ ñòðàí â ýêñïîðòå Àâñòðàëèè (æåëòûì - ÑØÀ, êîðè÷íåâûì - Êèòàé, ïóíêòèðîì - ßïîíèÿ, êâàäðàòàìè - Åâðîñîþç).

âàþò óñòîé÷èâûå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè. Ïîëîæèòåëüíûé òåêóùèé ñ÷åò äîëæåí âîçìåñòèòü îòòîê êàïèòàëà. Â òî âðåìÿ êàê ýêñïîðò íåñêîëüêî ñòðàäàåò îò íåäàâíåãî óêðåïëåíèÿ èåíû ïðîòèâ äîëëàðà è ñïàäà â ÑØÀ, èåíà îñòàåòñÿ äåøåâîé îòíîñèòåëüíî âàëþò äðóãèõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ. Ñëåäîâàòåëüíî, èåíà äîëæíà ïîëó÷èòü ïîääåðæêó ïðîòèâ äîëëàðà â 2009 ãîäó, ïîñêîëüêó äðóãèå àçèàòñêèå âàëþòû æäåò äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå.

Íî äèôôåðåíöèàë ñ àìåðèêàíñêèìè ñòàâêàìè ÿâëÿåòñÿ óæ î÷åíü áîëüøèì è áóäåò ðàñøèðÿòüñÿ äàëåå, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîéäåò íà áîëüøåå ñîêðàùåíèå, ÷åì ñåé÷àñ îöåíåíî ðûíêîì. Êðîìå òîãî, "àóññè" èçâëå÷åò âûãîäó èç óëó÷øåíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè, áëàãîäàðÿ ðîñòó àçèàòñêîãî ñïðîñà íà àâñòðàëèéñêèå òîâàðû. Ïðè ýòîì, òåêóùèé ñ÷åò Àâñòðàëèè ñåðüåçíî íå ïîñòðàäàåò îò ñïàäà â ÑØÀ, ó÷èòûâàÿ îãðàíè÷åííûé âåñ Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ â àâñòðàëèéñêîé âíåøíåé òîðãîâëå (ñì. äèàãðàììó âûøå). Â ðåçóëüòàòå, ìû íåìíîãî ïîâûñèëè íàø ïðîãíîç ïî àâñòðàëèéñêîìó äîëëàðó íà âòîðîé êâàðòàë, õîòÿ ìû âñå åùå îæèäàåì åãî îñëàáëåíèÿ âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 è â 2009 ãîäó, ïîñêîëüêó äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè áóäåò ñóæàòüñÿ íà ïåðñïåêòèâàõ ïîâûøåíèÿ ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì â ñëåäóþùåì ãîäó. Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Àóññè - òîâàðíàÿ âàëþòà Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè ìîã áû çàêîí÷èòü òåêóùèé öèêë óæåñòî÷åíèÿ ñâîåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, íî âûñîêèå òîâàðíûå öåíû è ïåðñïåêòèâà áîëåå ãëóáîêîãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà áóäóò ñïîñîáñòâîâàòü ïîâûøåíèþ àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Ïîñëå ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê äî 7.25% Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè ñ÷åë óõóäøåíèå ôèíàíñîâûõ óñëîâèé "ñóùåñòâåííûì". Ñâèäåòåëüñòâà ýòîãî âèäíû â çàìåäëåíèè âíóòðåííåãî ñïðîñà è àêòèâíîñòè â æèëèùíîì ñåêòîðå. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî çíà÷åíèå èíäåêñà CPI â 4.2% ÿâëÿåòñÿ áëèçêèì îæèäàíèÿì Öåíòðàëüíîãî áàíêà, îí, ñêîðåå âñåãî, â îáîçðèìîì áóäóùåì ñîõðàíèò òåêóùóþ ïîçèöèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íåèçìåííîé.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.cibcwm.com

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

ÔÐÑ íóæíû äîïîëíèòåëüíûå ïîëíîìî÷èÿ www.bloomberg.com

Äæîí Áåðè àíàëèòèê "Bloomberg News"

áàëàíñèðîâàòü ìåæäó áåñïîêîéñòâàìè îòíîñèòåëüíî ðîñòà è èíôëÿöèè.

Ó÷èòûâàÿ, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà ïðîäîëæàåò ðîñò, ôèíàíñîâûå ðûíêè âîññòàíàâëèâàþòñÿ, à ïðàâèòåëüñòâî íà÷àëî âûïîëíåíèå ìåð íàëîãîâîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ, ñîêðàùåíèå öåëåâîé ñòàâêè Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû, ïðåäïðèíÿòîå 30 àïðåëÿ, äîëæíî çàâåðøèòü òåêóùèé öèêë îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè.

Åùå äî ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, Áþðî ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà ñîîáùèëî, ÷òî Âàëîâîé íàöèîíàëüíûé ïðîäóêò âûðîñ â ïåðâîì êâàðòàëå ýòîãî ãîäà íà 0.6% ãîäîâûõ - òàê æå, êàê è â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007ã. Ìíîãèå ýêîíîìèñòû îæèäàþò, ÷òî íàëîãîâûå óñòóïêè íà 1.200$ äëÿ áîëüøèíñòâà ñåìåé îáåñïå÷àò íåáîëüøîå ïîâûøåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ è ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â òåêóùåì êâàðòàëå.

Â îïóáëèêîâàííîì çàÿâëåíèè Ôåäåðàëüíîãî êîìèòåòà ïî îòêðûòûì ðûíêàì (FOMC) áûëè íàìåêè, ÷òî áîëüøèíñòâî åãî ÷ëåíîâ òåïåðü ìîæåò ïðåäïî÷åñòü ñäåëàòü ïàóçó, êîãäà öåëåâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ñíèæåíà äî 2% - íà 325 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íèæå, ÷åì îíà áûëà ãîä íàçàä. Äâà ÷ëåíà FOMC óæå â ýòîò ðàç ïðåäïî÷ëè îñòàâèòü ñòàâêó íåèçìåííîé íà óðîâíå 2.25%.

Êðîìå òîãî, ðåàëüíûå äîñòóïíûå ëè÷íûå äîõîäû - ò.å. äîõîäû îñòàþùèåñÿ ïîñëå óïëàòû íàëîãîâ è ñêîððåêòèðîâàííûå íà èíôëÿöèþ, ïîâûñèëèñü â ïåðâîì êâàðòàëå íà 1.4% ãîäîâûõ. Äàæå ïðè òîì, ÷òî çàíÿòîñòü ñíèçèëàñü â òå÷åíèå êâàðòàëà, óâåëè÷åíèå çàðïëàòû áûëî íàèáîëüøèì çà ãîä. Ýòî òàêæå äîëæíî ïîìî÷ü äîìîõîçÿéñòâàì ñïðàâèòüñÿ ñ áîëåå âûñîêèìè çàòðàòàìè íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ.

Ôüþ÷åðñû íà ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì óêàçûâàþò, ÷òî èíâåñòîðû çàêëàäûâàþò 78%-þ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî íà çàñåäàíèè FOMC 24-25 èþíÿ ñòàâêà íå áóäåò ñíèæåíà. Äðóãèìè ñëîâàìè, ó ÷èíîâíèêîâ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà èìååòñÿ øèðîêèé ïðîñòîð äëÿ ìàíåâðà, ÷òîáû îíè ìîãëè

Ìåíüøå áåñïîêîéñòâ Âåëè÷èíà ïîñëåäíåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâêè, ïîñëå ïðåäøåñòâóþùèõ áîëåå çíà÷èòåëüíûõ ñíèæåíèé, ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ÷èíîâíèêè Öåíòðîáàíêà óæå ìåíüøå îáåñïîêîåíû âåðîÿòíîñòüþ ñèëüíîãî ñïàäà â ýêîíîìèêå.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Êîíå÷íî, ïàäåíèå â æèëèùíîì ñåêòîðå ïðîäîëæàåòñÿ. Ñíèæåíèå ÷èñëà çàêëàäîê íîâûõ äîìîâ è îáúåìà ñòðîèòåëüñòâà ñîêðàòèëî îáùèé Âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò â ïåðâîì êâàðòàëå íà 1.23%. Âñå åùå îñòàþòñÿ î÷åíü áîëüøèå çàïàñû íåïðîäàííûõ íîâûõ äîìîâ, õîòÿ âñêîðå íåãàòèâíîå âëèÿíèå æèëèùíîãî ñåêòîðà íà îáùèé ðîñò ýêîíîìèêè äîëæíî íà÷àòü óìåíüøàòüñÿ, ïîòîìó ÷òî ÷èñëî ñòðîÿùèõñÿ äîìîâ íå ìîæåò ñîêðàòèòüñÿ äî íîëÿ. Âñå ýòî ïîääåðæèâàåò òî÷êó çðåíèÿ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ âîçüìåò ïàóçó â öèêëå ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê. Ñêîðåå âñåãî, òàê è áóäåò, åñëè íå ïðîèçîéäåò íè÷åãî íåïðåäâèäåííîãî çà âîñåìü íåäåëü äî ñëåäóþùåãî çàñåäàíèÿ FOMC.

Ìàé 2008 ¹220/18

ñòâóþùåå ñíèæåíèå îáùåé èíôëÿöèè. Ïîêà, íåò íèêàêèõ ïðèçíàêîâ, ÷òî ýòî ïðîèñõîäèò. Çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå êâàðòàëà, îáùèé èíäåêñ ïîâûñèëñÿ íà 3.4%. Åñëè îí íå ñíèçèòñÿ, òî, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïóáëèêà íà÷íåò ïîëàãàòü, ÷òî èíôëÿöèÿ ïðîäîëæèò ïîâûøàòüñÿ. Êàê òîëüêî ýòî ïðîèçîéäåò, Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó áóäåò íàìíîãî òðóäíåå ñáèòü èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ. Ìåæäó òåì, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí ïîäêðåïèòü ñâîþ ðåïóòàöèþ è óäåðæàòü öåíû ïîä êîíòðîëåì, óäåëÿÿ èíôëÿöèè ñòîëüêî æå âíèìàíèÿ, êàê è ñëàáîìó ðîñòó. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

Ïðîÿñíåíèå ñèòóàöèè Â ýòîì ñìûñëå, âòîðîé êâàðòàë äîëæåí ïðîÿñíèòü ñèòóàöèþ ñ ýêîíîìèêîé, è äîëæíî òàêæå ñòàòü áîëåå î÷åâèäíî, èìååò ëè íåäàâíåå óëó÷øåíèå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ïîä ñîáîé òâåðäóþ îñíîâó. Îæèäàíèå, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðèáëèæàåòñÿ ê îêîí÷àíèþ òåêóùåãî öèêëà îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ïîääåðæàëî äîëëàð â ïîñëåäíèå äíè, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü ïðèâåëî ê ñíèæåíèþ íåêîòîðûõ òîâàðíûõ öåí. Äëèòåëüíîå îñëàáëåíèå äîëëàðà ïîìîãëî óëó÷øèòü òîðãîâûé áàëàíñ ÑØÀ, òàêæå ñïîñîáñòâóÿ ïîâûøåíèþ áîëüøèíñòâà òîâàðíûõ öåí. Ýòî ÿâëÿåòñÿ åùå îäíîé ïðè÷èíîé, ïî÷åìó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí â ñëåäóþùåì ìåñÿöå âçÿòü ïàóçó. Êëþ÷åâàÿ æå ïðè÷èíà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî, êàê îòìåòèë FOMC â ñâîåì çàÿâëåíèè, "íåîïðåäåëåííîñòü â îòíîøåíèè èíôëÿöèîííûõ ïåðñïåêòèâ îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêîé". Â ïåðâîì êâàðòàëå èíäåêñ öåí íà ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå ïîâûñèëñÿ íà 3.5% ãîäîâûõ, â òî âðåìÿ êàê ÿäðî èíäåêñà, èñêëþ÷àþùåå ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ, óâåëè÷èëîñü íà 2.2%. Òàêèì îáðàçîì, áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ íåìíîãî ïðåâûøàåò òîò óðîâåíü, êîòîðûé óñòðàèâàë áû ÷èíîâíèêîâ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Êðîìå òîãî, îíè õîòåëè áû óâèäåòü è ñîîòâåò-

www.forexmagazine.ru

Êðèçèñ øèðèòñÿ

Ìàé 2008 ¹220/18

ÊÐÈÇÈÑ ØÈÐÈÒÑß www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Îñîáî âûäàþùèõñÿ ñîáûòèé íà ïðîøëîé íåäåëå íå ïðîèñõîäèëî - âî âñÿêîì ñëó÷àå, íè îäíî èç íèõ íå ïðîèçâåëî íà ðûíêè ñêîëüêî-íèáóäü ñåðü¸çíîãî âïå÷àòëåíèÿ. Ðàçâå ÷òî ëîêàëüíîå âëèÿíèå íà ìåñòíûå ðûíêè îêàçàëî áåçîãîâîðî÷íîå ïîðàæåíèå ïðàâÿùåé ïàðòèè íà äîâûáîðàõ äåïóòàòà íèæíåé ïàëàòû ÿïîíñêîãî ïàðëàìåíòà îò ïðåôåêòóðû ßìàãó÷è: è òåïåðü ðàçäàþòñÿ ïðèçûâû ê Êàáèíåòó ìèíèñòðîâ âñ¸ æå ïîèìåòü ñîâåñòü è óñòðîèòü äîñðî÷íûå âûáîðû - âïðî÷åì, ïðàâèòåëüñòâî ïîêà ÷òî ïîñûëàåò ñîâåò÷èêîâ ïîäàëüøå; îäíàêî æå åãî ðåéòèíã óïàë íèæå ïëèíòóñà ïîääåðæêó Êàáèíåòó Ôóêóäà âûðàæàþò ëèøü 19% îïðîøåííûõ, òîãäà êàê ñâî¸ "ôå" âûñêàçûâàþò àæ 70%. Â îñòàëüíîì æå ýêîíîìèêà ãîñïîäñòâîâàëà - ïðàâäà, íåìàëî íîâîñòåé èç ýòîé ñôåðû ñîäåðæàëî â ñåáå è ïîëèòè÷åñêèå ýëåìåíòû. Åâðîïå ïîïëîõåëî Íåôòü â íà÷àëå íåäåëè ñòîÿëà îêîëî îòìåòêè 120 äîëëàðîâ çà áàððåëü, ïîäõë¸ñòûâàåìàÿ çàáàñòîâêîé íà êðóïíîì íåôòåïåðåãîííîì çàâîäå Grangemouth â Øîòëàíäèè - èç-çà íå¸ ñðåäíåñóòî÷íîå ïðîèçâîäñòâî â Âåëèêîáðèòàíèè ñðàçó óïîëîâèíèëîñü; è ýòîò ýôôåêò èìåëè âñåãî ëèøü ðàçíîãëàñèÿ íàñ÷¸ò ïåíñèîííîãî ïëàíà äëÿ 1200 ÷åëîâåê, ðàáîòàþùèõ íà óïîìÿíóòîì ïðåäïðèÿòèè. Îäíàêî âçÿòü ðóáåæ 120 íåôòè âñ¸ æå íå óäàëîñü, èáî ðàñòóùèå äîëëàð è ôîíäîâûå ðûíêè ñïðîâîöèðîâàëè íîâóþ âîëíó êîððåêöèè íà ðûíêàõ òîâàðíûõ - è ñèòóàöèÿ íåñêîëüêî ðàçðÿäèëàñü. ×òî æå äî äîëëàðà, åãî áåñïîêîèëè ñëóõè î òîì, ÷òî ñòðàíû ðåãèîíà Ïåðñèäñêîãî çàëèâà, âîçìîæíî, âñ¸ æå ñîáèðàþòñÿ îòâÿçàòü ñâîè âàëþòû îò âàëÿùåãîñÿ áàêñà - íî ìèíèñòð ôèíàíñîâ Êóâåéòà, ñ÷èòàâøåãîñÿ ïåðâûì êàíäèäàòîì íà òàêîé øàã, ðàçäðàæ¸ííî çàìåòèë, ÷òî î ñâîèõ ÿêîáû ïëàíàõ îí óçíà¸ò èç ãàçåòíûõ ñòàòåé, âåñüìà äàë¸êèõ îò ðåàëüíîñòè. Ïîääåðæàë ñâîþ âàëþòó è ñåêðåòàðü øòàòîâñêîãî Êàçíà÷åéñòâà Ïîëñîí - åãî ñòàíäàðòíàÿ ìàíòðà î ñèëüíîì äîëëàðå íà ñåé ðàç èìåëà óñïåõ, èáî ïîäêðåïëÿëàñü ñëóõàìè, ÷òî âëàñòè ÑØÀ è âïðÿìü îçàáî÷åíû ñëàáîñòüþ áàêñà, ïîðîæäàþùåé âçë¸òû òîâàðíûõ öåí, êîòîðûå ïîäñò¸ãèâàþò èíôëÿöèþ è òîëüêî óõóäøàþò òîðãîâûé áàëàíñ ÑØÀ (ê âÿùåìó ðàçäðàæåíèþ ëèáåðàëüíûõ ïóðèñòîâ îò ýêîíîìèêè). Ìåæäó òåì, íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ êàïèòàëà ïðîäîëæàþòñÿ âñåðàçëè÷íûå òðàíñôîðìàöèè. Ñàóäèòû îáçàâè-

äîâàëèñü, ãëÿäÿ íà ñâîèõ ñîñåäåé, êîòîðûå àêòèâíî ñêóïàþò ëàêîìûå êóñêè çàïàäíûõ ýêîíîìèê - è ðåøèëè ïîñëåäîâàòü èõ ïðèìåðó: êàê çàÿâèë ãåíåðàëüíûé ñåêðåòàðü Îáùåñòâåííîãî èíâåñòèöèîííîãî ôîíäà Ñàóäîâñêîé Àðàâèè Ìàíñóð àëü-Ìàéìàí, â áëèæàéøåå âðåìÿ äîëæåí áûòü çàïóùåí (ïîêà ïðîáíûé) ôîíä äëÿ èíâåñòèöèé â èíîñòðàííûå àêòèâû - âïðî÷åì, åãî êàïèòàë äëÿ íà÷àëà ñîñòàâèò ëèøü íåìíîãèì áîëåå 5 ìëðä. äîëëàðîâ, ÷òî âûãëÿäèò ñìåøíî â ñðàâíåíèè ñ òàêèìè ôîíäàìè, êàê Àáó Äàáè (îò 500 äî 850 ìëðä.), Êóâåéòà (200 ìëðä.) è Êàòàðà (60 ìëðä.) Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïîñëåäíèì íå òàê óæ ñëàäêî: òàê, äóáàéñêèé ñóëòàí áåí Ñóëàéåì ïîæàëîâàëñÿ, ÷òî åâðîïåéñêèå ïîëèòèêè äîñòàëè åãî òðåáîâàíèÿìè ïðîçðà÷íîñòè, êîòîðûå îôîðìëÿþòñÿ â âèäå êàêèõ-òî íåëåïûõ è ñëîæíûõ áþðîêðàòè÷åñêèõ ïðîöåäóð - è ïðèâ¸ë êàê êîíòðïðèìåð ÑØÀ: ìîë, àìåðèêàíöû ïðîñòî çàÿâèëè, ÷òî âîò òî-òî è òîòî ñóòü ñòðàòåãè÷åñêèå îòðàñëè, â êîòîðûå èíîñòðàíöàì èíâåñòèðîâàòü çàïðåùàòüñÿ, à â îñòàëüíûå ïîæàëóéñòà âîò è âñÿ ïðîöåäóðà. Íó à ÷åãî îí õîòåë-òî - ÅÑ áåç ãðîìîçäêèõ áþðîêðàòè÷åñêèõ ïðîöåäóð ïåðåñòàë áû áûòü ñàìèì ñîáîé; òàê ÷òî óäèâëÿòüñÿ è òåì áîëåå âîçìóùàòüñÿ áåññìûñëåííî - èáî òàêîâà óæ ñóòü "åâðîïåéñêîãî ñîöèàëèçìà". Òèõîîêåàíñêèå ýêîíîìèêè îïÿòü øòîðìèëî. Â Íîâîé Çåëàíäèè âìåñòî îæèäàåìîãî ïðîôèöèòà âíåøíåé òîðãîâëè ñëó÷èëñÿ äåôèöèò - ïðè÷¸ì âñåìó âèíîé ýêñïîðò, îêàçàâøèéñÿ ìíîãî íèæå ïðîãíîçîâ. Ðàçðåøåíèÿ íà ñòðîèòåëüñòâî â ìàðòå îáâàëèëèñü ñðàçó íà 9.1% ê ôåâðàëþ - ÷òî ëèøü ïîäòâåðäèëî óñêîðåíèå êðèçèñà ðûíêà íåäâèæèìîñòè. Íó è, íàêîíåö, èíäåêñû äåëîâûõ íàñòðîåíèé è óñëîâèé ñëåãêà ïîäðîñëè, íî îñòàëèñü íà î÷åíü íèçêèõ óðîâíÿõ. À âîò â Àâñòðàëèè òàêèå æå èíäåêñû â ïåðâîì êâàðòàëå ñíèçèëèñü èçðÿäíî - íà âåëè÷èíó, õóäøóþ çà ïîñëåäíèå 7 ëåò; è äî çíà÷åíèÿ, íàèìåíüøåãî ñ ñåðåäèíû 2006 ãîäà. Íå óäèâèòåëüíî, ÷òî õóæå âñåãî ÷óâñòâîâàëè ñåáÿ îòðàñëè, êîòîðûå áîëüøå äðóãèõ íóæäàþòñÿ â äîëãîñðî÷íîì êðåäèòå îáðàáàòûâàþùàÿ ïðîìûøëåííîñòü, òîðãîâëÿ, æèëü¸ è ôèíàíñû. Ê òîìó æå èñòîðè÷åñêîãî ìàêñèìóìà äîñòèãëà åù¸ è äîëÿ îïðîøåííûõ, îòìåòèâøèõ òðóäíîñòü îïèñêà ðàáîòû - òàêîâûõ îêàçàëîñü 72%. Â îòíîøåíèè ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî æèëüÿ Àâñòðàëèÿ ïîñëåäîâàëà çà ñîñåäêîé: òóò òîæå â ìàðòå ñëó÷èëñÿ ïàä¸æ íà 5.7% ïðîòèâ ôåâðàëÿ - â îáùåì, ïîâîäîâ äëÿ ðàäîñòè ñîâñåì ìàëî.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ìàé 2008 ¹220/18

Ñî ñòðîèòåëüñòâîì ïðîáëåìû è â ßïîíèè: îáú¸ì íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà â ìàðòå îêàçàëñÿ íà 15.6% íèæå, ÷åì â òîì æå ìåñÿöå ïðîøëîãî ãîäà - äèíàìèêà âûøëà â 2.5 ðàçà õóæå ïðîãíîçîâ. Ðàñõîäû äîìîõîçÿéñòâ òîæå âíåçàïíî óïàëè, òàê ÷òî ãîäîâîå ñíèæåíèå äîñòèãëî 1.6% ïðîòèâ îæèäàíèé ïðèìåðíî íåèçìåííîé âåëè÷èíû. Â òî æå âðåìÿ ðîçíè÷íûå ïðîäàæè âûðîñëè íà 0.5% ê ôåâðàëþ è íà 1.1% ê ìàðòó 2007 ãîäà, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû óïàë ñ 3.9% äî 3.8% ïðè÷¸ì òåìïû ðîñòà çàíÿòîñòè åäâà íå ïîêàçàëè 15-ëåòíèé ìàêñèìóì. Îäíàêî íåãàòèâà áûëî âñ¸ æå ïîáîëüøå: ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâ â ìàðòå óïàëî íà 3.1% ê ôåâðàëþ è íà 0.4% ê ìàðòó 2007 ãîäà; à óæå â àïðåëå èíäèêàòîð äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå ñíèçèëñÿ äî 5-ëåòíåãî ìèíèìóìà 48.6 ïóíêòà (âåëè÷èíà íèæå 50 îçíà÷àåò ñïàä). Ëîãè÷íî ïîñëå ýòîãî, ÷òî Áàíê ßïîíèè óðåçàë ñâîé ïðîãíîç ðîñòà ÂÂÏ íà òåêóùèé ôèíàíñîâûé ãîä ñ 2.1%, êîòîðûõ îí æäàë ïîëãîäà íàçàä, äî 1.5% - êðîìå òîãî, êàê è ïðåäïîëàãàëîñü, öåíòðîáàíê ïåðåñòàë óãðîæàòü ïîâûøåíèåì ñòàâîê è âåðíóëñÿ ê íåéòðàëüíîé äåíåæíîé ïîëèòèêå. Êîðî÷å, çäåñü òîæå íàñòðîåíèÿ òðåâîæíûå.

íàïðîòèâ, óæå óïàëè, ÷òî ñíèçèëî ãîäîâîé ïîêàçàòåëü èõ ðîñòà ñ 3.6% äî 3.3%; îñîáåííî àêòèâíûì áûëî ñíèæåíèå â Ãåðìàíèè, Áåëüãèè è Èñïàíèè; îäíàêî ñêîðåå âñåãî òóò âèíîâàò "ýôôåêò áàçû" - ïàñõàëüíûå ïðàçäíèêè â ïðîøëîì ãîäó ïðèøëèñü íà àïðåëü, à â ýòîì îíè ñëó÷èëèñü óæå â ìàðòå, ÷òî è ïðèâåëî ê íåñîâïàäåíèþ ïèêîâ ïðîäàæ, òóðèñòè÷åñêèõ âèçèòîâ è öåí. Áåçðàáîòèöà â ìàðòå â çîíå åâðî îñòàëàñü íà íåèçìåííîì óðîâíå âîò óæå òðåòèé ìåñÿö ïîäðÿä - ïðè ýòîì â Ãåðìàíèè å¸ óðîâåíü ñíèçèëñÿ, âî Ôðàíöèè îñòàëñÿ íà ïðåæíåì óðîâíå, à âîò â Èñïàíèè îí àãðåññèâíî ðàñò¸ò ñ ïðîøëîé îñåíè: îáû÷íîå â Åâðîïå ðàññëîåíèå ñîõðàíÿåòñÿ è òóò - âïðî÷åì, ñóäÿ ïî òîìó, ÷òî óæå â àïðåëå ðîñò çàíÿòîñòè â Ãåðìàíèè ïî÷òè ÷òî çàìåð, íåë¸ãêèå âðåìåíà íàñòàþò è äëÿ âðîäå áû ïðîöâåòàþùåé ÷àñòè ÅÑ òîæå. Ïîõîæàÿ êàðòèíà ñ ãåðìàíñêèìè ðîçíè÷íûìè ïðîäàæàìè - òîëüêî óïàëè îíè åù¸ â ôåâðàëå è ìàðòå, ïðè÷¸ì óæå ãîäîâàÿ äèíàìèêà ïîêàçûâàåò ñíèæåíèå àæ íà 6.3%; ïîñêîëüêó â ïðîøëîì àïðåëå áûë íåïëîõîé ïîäñêîê ïðîäàæ, åñòü âñå îñíîâàíèÿ ïîëàãàòü, ÷òî è â ñåðåäèíå âåñíû âåëè÷èíà ãîäîâîãî èçìåíåíèÿ îñòàíåòñÿ ìèíóñîâîé.

Òðåâîæíî ñòàíîâèòñÿ è â Åâðîïå - êàê è ñëåäîâàëî îæèäàòü, âïðî÷åì. Øâåéöàðñêèé èíäåêñ àêòèâíîñòè â ýêîíîìèêå ñíèçèëñÿ â àïðåëå äî 4-ëåòíåãî ìèíèìóìà. Â Èñëàíäèè èíôëÿöèÿ íàñòóïàåò âïîëíå áåçóìíûì òåìïîì - ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû âûðîñëè íà 3.1% çà ìåñÿö è íà 11.8% çà ãîä; ïîñëå ýòîãî ìåñòíàÿ êðîíà ïîêàçàëà íîâûé ìèíèìóì ïî îòíîøåíèþ ê åâðî. À â çîíå ýòîãî ñàìîãî åâðî â àïðåëå öåíû,

Ýòó äîãàäêó ïîäòâåðæäàþò íåêîòîðûå íîâûå è âåñüìà ìðà÷íûå äàííûå çà àïðåëü. Òàê, èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ðîçíè÷íîé ñôåðå, ðàññ÷èòûâàåìûé àãåíòñòâîì Bloomberg, â ñåðåäèíå âåñíû ðóõíóë ñ 48.2 äî 41.8 ïóíêòà, ïðè÷¸ì íàèõóäøóþ äèíàìèêó ïîêàçàëè êàê ðàç Ãåðìàíèÿ è Ôðàíöèÿ, îò êîòîðûõ íåíàìíîãî îòñòàëà è Èòàëèÿ. Èíäèêàòîð ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé â ðåãèîíå óïàë äî 2.5-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëåòíåãî ìèíèìóìà, ê òîìó æå èíäåêñ äåëîâîãî êëèìàòà òîæå îñíîâàòåëüíî çàâàëèëñÿ - à êàê ïîêàçûâàþò ïðåäûäóùèå äàííûå, ýòîò ïîêàçàòåëü, åñëè óæ ïîø¸ë âíèç ñî ñâîèõ âåðøèí, òî çàâàëèâàåòñÿ âåñüìà îñíîâàòåëüíî, òàê ÷òî äî êîíöà òóò åù¸ äàëåêî. Êîðïîðàòèâíûå íîâîñòè òîæå íå ñèëüíî âåñåëÿò ýêñïåðòîâ - õîòÿ è íè÷åãî äðàìàòè÷íîãî òîæå íå ïðîèñõîäèò: Deutsche Bank ñîîáùèë îá óáûòêå â ïåðâîì êâàðòàëå, âûçâàííîì ñïèñàíèÿìè 2.7 ìëðä. åâðî íî ïðèìåðíî ýòî è îæèäàëîñü àíàëèòèêàìè; âïðî÷åì, íåãàòèâíûé ýôôåêò âñ¸ æå âîçíèê - íî ëèøü ïîñëå êîììåíòàðèåâ J.P.Morgan Chase, íàïðîðî÷èâøåãî êðóïíåéøåìó ãåðìàíñêîìó áàíêó íîâûå è áîëåå êðóïíûå óáûòêè. Òàê èëè èíà÷å, ñåé÷àñ óæå î÷åâèäíî, ÷òî êðèçèñ ðàñïðîñòðàíèëñÿ íà âñå êðóïíûå ýêîíîìèêè ìèðà - ïðîñòî ñ ðàçíîé çàäåðæêîé ïî âðåìåíè.

Èñòî÷íèê: Åâðîêîìèññèÿ "Âñ¸ íå òàê ïëîõî" Â Âåëèêîáðèòàíèè â öåíòðå âíèìàíèÿ áûë ðûíîê íåäâèæèìîñòè, ïîäàâàâøèé âåñüìà ìðà÷íûå ñèãíàëû - ïðè÷¸ì ñðàçó ïî íåñêîëüêèì èñòî÷íèêàì. Ïî äàííûì Áàíêà Àíãëèè, ÷èñëî îäîáðåííûõ çàÿâîê íà èïîòå÷íûå êðåäèòû â ìàðòå óïàëî äî 62 òûñ. - ýòî ìèíèìóì çà âñ¸ âðåìÿ ïðîâåäåíèÿ èññëåäîâàíèÿ ñ 1993 ãîäà. È ê òîìó æå ñðàçó òðè ðàçíûõ îðãàíèçàöèè ñîîáùèëè, ÷òî â àïðåëå öåíû íà æèëü¸ ïîêàçàëè ìèíóñîâîå èçìåíåíèå ïî îòíîøåíèþ ê òîìó æå ìåñÿöó ïðîøëîãî ãîäà - Nationwide è Halifax äàëè ãîäîâóþ äèíàìèêó íà óðîâíå ìèíóñ 0.9%, à Hometrack - ìèíóñ 1.0%. Òàêèì îáðàçîì, ðàñõîäèâøèåñÿ ïðåæäå äàííûå îò ðàçíûõ êîìïàíèé òåïåðü ñîøëèñü ïî ñóòè â îäíîé òî÷êå - è ýòà òî÷êà ñâèäåòåëüñòâóåò îá îäíîì: íåóâåðåííîñòü â çàâòðàø-

Ìàé 2008 ¹220/18

íåì äíå íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè âêóïå ñ óæåñòî÷åíèåì îñíîâàíèé äëÿ âûäà÷è êðåäèòîâ ïîðîäèëè "çàáàñòîâêó ïîêóïàòåëåé". Êàê ñëåäñòâèå, ñòðîèòåëüíàÿ îòðàñëü ïîïàëà ïîä ïðåññ - èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè òàì óïàë äî óðîâíÿ 9.5-ëåòíåãî ìèíèìóìà. Àíàëîãè÷íûé ïîêàçàòåëü ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà ïîêà äåðæèòñÿ - íî íà äîñòàòî÷íî íèçêèõ óðîâíÿõ; ïðè ýòîì èíôëÿöèÿ îòïóñêíûõ öåí áü¸ò ðåêîðäû çà âñþ 9-ëåòíþþ èñòîðèþ èññëåäîâàíèÿ. Íó è, íàêîíåö, Êîíôåäåðàöèÿ áðèòàíñêèõ ïðîìûøëåííèêîâ êîíñòàòèðîâàëà îáâàë áàëàíñà ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â àïðåëå ïîòðåáèòåëè ÿâíî "çàæèìàþòñÿ", îòêëàäûâàÿ ïîêóïêè íà ïîòîì; äðóãîå èññëåäîâàíèå (GfK/NOP) ëèøü ïîäòâåðäèëî ýòî, çàôèêñèðîâàâ ñíèæåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé â àïðåëå äî õóäøèõ çíà÷åíèé ñ îñåíè 1992 ãîäà. Ðóêîâîäèòåëè Áàíêà Àíãëèè ìó÷èòåëüíî ñîîáðàæàþò, ÷òî èì äåëàòü â óñëîâèÿõ äåïðåññèâíîé ýêîíîìèêè è ïðè ýòîì ëåòÿùèõ ââåðõ öåí. Ìíåíèÿ, êàê âîäèòñÿ, ðàçëè÷íû íàïðèìåð, øòàòíûé "ãîëóáü" Êîìèòåòà ïî äåíåæíîé ïîëèòèêå Äýâèä Áëýí÷ôëàóýð ñâàðëèâî ïðîêîììåíòèðîâàë âûõîäÿùèå äàííûå â äóõå "íó ÿ æå ãîâîðèë, ÷òî íàäî áûëî ðåç÷å ñíèæàòü ñòàâêè". Êîðïîðàòèâíûå íîâîñòè áûëè ðàçíûìè: îò÷¸ò British Petroleum ïîðàäîâàë (âïðî÷åì, êòî áû ñîìíåâàëñÿ - ïðè òàêèõ-òî öåíàõ íà íåôòü), çàòî êðóïíåéøèé èïîòå÷íûé áàíê HBOS âûíóæäåí áûë ðåøàòü ñâîè ïðîáëåìû ïóò¸ì äîïîëíèòåëüíîé ýìèññèè àêöèé íà ñóììó 4 ìëðä. ôóíòîâ. Âïðî÷åì, íàèáîëåå ýêçîòè÷åñêèå òðóäíîñòè âîçíèêëè ó äðóãîãî áàíêà - HSBC: îí îáíàðóæèë â ñâî¸ì îòäåëå ïî ðàáîòå ñ àêöèÿìè íåêóþ ìîøåííè÷åñêóþ îïåðàöèþ, ñòîèâøóþ êîìïàíèè 90 ìëí. åâðî - ñðî÷íî áûëè ïðèíÿòû ìåðû, è ïîëèöèÿ óæå äîïðîñèëà â êà÷åñòâå âîçìîæíîãî îáâèíÿåìîãî íåêîåãî 25-ëåòíåãî ñîòðóäíèêà áàíêà, ê òîìó æå åù¸ òðîå áûëè ïðèâëå÷åíû â êà÷åñòâå ñâèäåòåëåé. Âñ¸ ýòî âìåñòå íå ñëèøêîì ðàäóåò ïóáëèêó - îäíàêî îôèöèàëüíûå ëèöà ñâîèìè ïîâàäêàìè âûçûâàþò å¸ îòêðîâåííîå âîçìóùåíèå. Òàê, óïðàâëÿþùèé Áàíêà Àíãëèè Ìåðâèí Êèíã ðàññóæäàë î ðîñòå öåí - è îòìåòèë, ÷òî âîîáùå-òî ìîæíî áûëî áû ïîäíÿòü ñòàâêè, ÷òîáû âûçâàòü ðåöåññèþ è òåì ñàìûì ïîáîðîòü èíôëÿöèþ; ê ñ÷àñòüþ, îí äîáàâèë, ÷òî äåëàòü ýòî âñ¸ æå íå ñòîèò - è ïóáëèêà âçäîõíóëà ñ îáëåã÷åíèåì. ×ëåí ïðàâëåíèÿ öåíòðîáàíêà Äæîí Ãèâ ïðåäïî÷¸ë "ðåøàòü" ïðîáëåìû ïóò¸ì èõ èãíîðèðîâàíèÿ - îí âûñòóïèë â äóõå "äà âñ¸ íå òàê óæ è ïëîõî - è ÷åãî âû âñå òàê çàìîðà÷èâàåòåñü". À ïîêà ïóáëèêà ïðîâåðÿëà ñâîè êîøåëüêè, äàáû óáå-

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

äèòüñÿ â òîì, ÷òî òàì "âñ¸ íå òàê ïëîõî", å¸ âåñåëèë êàíöëåð Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåð Äàðëèíã, êîòîðûé ðîâíî ýòó æå èäåþ óìóäðèëñÿ çàëîæèòü â áþäæåò - âîò òîëüêî ÷èíîâíèêè Åâðîñîþçà íîâøåñòâîì íå âäîõíîâèëèñü: çàìåòèâ, ÷òî ðîñò ÂÂÏ áóäåò ÿâíî íèæå, ÷åì ñïðîãíîçèðîâàë Ìèíôèí, Åâðîêîìèññèÿ êîíñòàòèðîâàëà âûõîä áðèòàíñêîãî áþäæåòà çà ïðåäåëû äåôèöèòà, äîïóñòèìîãî ñîãëàñíî Ïàêòó ñòàáèëüíîñòè - äåôèöèò äîñòèãíåò 3.3% ÂÂÏ, ÷òî íå òîëüêî âûøå ðàçðåø¸ííûõ 3.0%, íî è âîîáùå âî âñ¸ì ÅÑ óñòóïàåò òîëüêî Ôèíëÿíäèè è Âåíãðèè. Âñëåäñòâèå âñåé ýòîé êëîóíàäû òàìîøíåå íàðîäîíàñåëåíèå ïðèøëî â áåøåíñòâî - ÷òî ñîâñåì íåêñòàòè äëÿ ïðàâÿùåé ïàðòèè èç-çà ìàñøòàáíûõ ìåñòíûõ âûáîðîâ: ïî ïîñëåäíèì îïðîñàì, ðåéòèíã ëåéáîðèñòîâ ïàë äî 24%, ò.å. äî 40-ëåòíåãî ìèíèìóìà òîãäà êàê êîíñåðâàòîðû ïîëüçóþòñÿ ïîääåðæêîé 44% èçáèðàòåëåé. Ïðåìüåðó Áðàóíó îñòà¸òñÿ ëèøü óïîâàòü íà òî, ÷òî õîòÿ áû ýêçîòè÷åñêèé ìýð Ëîíäîíà Êåííåò Ëèâèíãñòîí ñàìîñòîÿòåëüíî óìóäðèòñÿ ïåðåëîìèòü îáùåíàöèîíàëüíóþ òåíäåíöèþ è îñòàòüñÿ íà ïîñòó ñòîëè÷íîãî ãðàäîíà÷àëüíèêà åù¸ íà îäèí ñðîê. Â Øòàòàõ, êàê îáû÷íî â ïîñëåäíåå âðåìÿ, íà ïåðâûõ ðîëÿõ äàííûå ïî ñòðîèòåëüñòâó è íåäâèæèìîñòè. Ïî äàííûì èññëåäîâàíèÿ Standard & Poor's/Case-Shiller, â ôåâðàëå öåíû íà æèëü¸ íà âòîðè÷íîì ðûíêå â ñðåäíåì ïî äâàäöàòè êðóïíåéøèì àãëîìåðàöèÿì ïîêàçàëè ñíèæåíèå íà 12.7% ê òîìó æå ìåñÿöó ïðîøëîãî ãîäà; ïî äåñÿòè - íà 13.6%. Õóäøóþ äèíàìèêó çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ ïîêàçû-

Èñòî÷íèê: S&P è Fiserv âàþò Ëàñ-Âåãàñ (-22.8%) è Ô¸íèêñ (-20.8%), çàòî Øàðëîòò (+1.5%) ïðîäîëæàåò óïîðíî äåðæàòüñÿ åäèíñòâåííîé ïîçèòèâíîé áåëîé âîðîíîé. Íàèáîëåå øîêèðóåò ïîìåñÿ÷íàÿ äèíàìèêà - õîòÿ ïàäåíèå äëèòñÿ â ñðåäíåì óæå 1.5 ãîäà, åãî òåìï ïðîäîëæàåò óñêîðÿòüñÿ: â ôåâðàëå öåíû óïàëè íà ðåêîðäíûå 2.7-2.9% â ñðåäíåì ïî èññëåäóåìûì ðåãèîíàì; ëèäåðîì æå ñòàë Ñàí-Ôðàíöèñêî, â êîòîðîì æèëü¸ ïîäåøåâåëî çà ìåñÿö ñðàçó íà 5.0%. Â ñðåäíåì öåíû íà æèëü¸ îòêàòèëèñü ê óðîâíÿì êîíöà 2004 ãîäà - íî åñòü è áîëåå áðóòàëüíûå ïðèìåðû: íàïðèìåð, â Äåòðîéòå äîìà íûí÷å ñòîÿò ñòîëüêî æå, ñêîëüêî â ïîñëåäíèé ðàç îíè ñòîèëè àæ

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëåòîì 1999 ãîäà - ïîíÿòíî, ÷òî ðåàëüíî äàæå ðàíüøå, èáî ðå÷ü èä¸ò î ðàâåíñòâå íîìèíàëüíûõ ÷èñåë, òîãäà êàê 100 äîëëàðîâ îáðàçöà 1999 ãîäà ñèëüíî îòëè÷àþòñÿ ïî ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè îò íûíåøíåé ñîòíè. Ïî îöåíêå RealtyTrac, ÷èñëî äåôîëòîâ ïî èïîòå÷íûì êðåäèòàì â ïåðâîì êâàðòàëå ñåãî ãîäà âûðîñëî íà 112% ïî îòíîøåíèþ ê ïåðâîé ÷åòâåðòè 2007 ãîäà - è â ñðåäíåì êàæäûé 194-é çà¸ìùèê ïîòåðïåë êðàõ â ïåðâûå 3 ìåñÿöà ñåãî ãîäà. Íàêîíåö, ìàðòîâñêèå ïîêàçàòåëè ðàñõîäîâ íà ñòðîèòåëüñòâî óïàëè ñèëüíåå, ÷åì îæèäàëîñü - íî â òî æå âðåìÿ çíà÷åíèÿ ïðåäûäóùèõ ìåñÿöåâ áûëè ïåðåñìîòðåíû îñíîâàòåëüíî ââåðõ, ÷òî ìîæåò îêàçàòü ïîçèòèâíîå âëèÿíèå íà óòî÷í¸ííûå îöåíêè ÂÂÏ çà ïåðâûé êâàðòàë. À ïðåäâàðèòåëüíàÿ îöåíêà ÂÂÏ âûøëà ïîëîæèòåëüíîé - íî, êàê è îæèäàëîñü, ëèøü áëàãîäàðÿ ðåçêîìó ðîñòó çàïàñîâ: îíè äîáàâèëè âàëîâîìó ïðîäóêòó 0.8%, òîãäà êàê âñ¸ åãî óâåëè÷åíèå ñîñòàâèëî ëèøü 0.6%. Åù¸ 0.2% âîçíèêëè èç-çà íåêîòîðîãî óëó÷øåíèÿ âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà - áåç îáîèõ ýòèõ ïîêàçàòåëåé îñòàòîê, îáû÷íî íàçûâàåìûé "êîíå÷íûìè ïðîäàæàìè âíóòðåííèì ïîòðåáèòåëÿì", ñíèçèëñÿ íà 0.4% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè (åù¸ 0.1% óáàâèëî áû èçáàâëåíèå îò ãåäîíèñòè÷åñêèõ èíäåêñîâ öåí), òåì ñàìûì çàôèêñèðîâàâ ïåðâîå ñâî¸ ïàäåíèå ñ 1991 ãîäà. Êàçàâøååñÿ íåâîîáðàçèìî æóòêèì ñíèæåíèå æèëèùíûõ èíâåñòèöèé â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè 2007 ãîäà (íà 25.2% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè) áûëî ïðåâçîéäåíî (åù¸ -26.7%), òåì ñàìûì îòìåòèâ íîâûé ðåêîðä ñ 1981 ãîäà. Ñðåäíåãîäîâîé çà ïîñëåäíèå 10 ëåò òåìï ðîñòà ÂÂÏ óïàë äî 0.82% - ýòî õóäøåå çíà÷åíèå ïîêàçàòåëÿ àæ ñî âðåì¸í Âåëèêîé Äåïðåññèè; âïðî÷åì, îôèöèàëüíûå äàííûå ïûòàþòñÿ ïîêàçàòü âåëè÷èíó ïî÷òè íà öåëûé ïðîöåíò âûøå; îäíàêî èãðèùà ñ ãåäîíèñòè÷åñêèìè èíäåêñàìè äîëæíû âñêîðå ïîäîéòè ê êîíöó, èáî èõ èñïîëüçîâàíèå ïðèâîäèò ê òîìó, ÷òî "ãåäîíèñòè÷åñêèå" êîìïîíåíòû ñèñòåìû íàöèîíàëüíûõ ñ÷åòîâ çàíèìàþò âñ¸ áîëüøóþ äîëþ ÂÂÏ - èìåííî ïîýòîìó ïðè èñïîëüçîâàíèè òàêîé ìåòîäèêè ïðèõîäèòñÿ ïåðèîäè÷åñêè ìåíÿòü ðàñ÷¸òíóþ áàçó. Â îáùåì, çäåñü âåñ¸ëîãî ìàëî - êàê è â ìàðòîâñêîì îò÷¸òå î äîõîäàõ è ðàñõîäàõ: ïîñëå ïîïðàâêè íà öåíû ýòè ïîêàçàòåëè îïÿòü îñòàëèñü â ðàéîíå íóëåâîé äèíàìèêè ïî÷òè â íóëå æå çàìåðëà è íîðìà ñáåðåæåíèé. Çàòî õîðîøî ïîäðîñëè çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé - âïðî÷åì, òîìó âèíîé äîðîãàÿ íåôòü è ïðî÷èå äåòàëè; à âîò íàèáîëåå ïðèñòàëüíî èçó÷àåìûå "÷èñòûå êàïèòàëüíûå çàêàçû" ïîêàçàëè òðåòüå ïîäðÿä ïîìåñÿ÷íîå ñíèæåíèå (íà ñåé ðàç íà 1.0%). Èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåí-

Ìàé 2008 ¹220/18

íîì ñåêòîðå â àïðåëå îñòàëèñü ïðèìåðíî íà ìàðòîâñêèõ óðîâíÿõ êàê â öåëîì ïî ñòðàíå, òàê è â "àâòîìîáèëüíîì" ðåãèîíå Ñðåäíåãî Çàïàäà - âïðî÷åì, óðîâíè-òî ýòè ðåöåññèîííûå. Íàñ÷¸ò ïîñëåäíåãî ðåãèîíà íå áëåñòÿùåå ïîëîæåíèå äåë ïîäòâåðäèëà è àïðåëüñêàÿ ñòàòèñòèêà ïðîäàæ àâòîìîáèëåé, îêàçàâøàÿñÿ ïðîñòî æóòêîé: ñ ó÷¸òîì ïîïðàâêè íà ÷èñëî ðàáî÷èõ äíåé ãîäîâîå ñíèæåíèå ïðîäàæ General Motors äîñòèãëî 22.7%, Ford -18.6%, à Chrysler - àæ 29%; î ïàäåíèè çàÿâèëè òàêæå è Toyota (íà 4.5%), Honda (íà 2.2%) è Nissan (íà 1.6%). Â öåëîì ýêîíîìèñòû âïîëíå óâåðåíû â íàëè÷èè ðåöåññèè - ïðè÷¸ì ôîðìàëüíî ïëþñîâîé ïîêàçàòåëü ÂÂÏ íèêîãî íå ñìóùàåò, èáî îòðàæàåò íåêîòîðûå ñèþìèíóòíûå âåùè, êîòîðûå íå äîëæíû ñêðûâàòü ãëàâíîãî.

Èñòî÷íèê: Áþðî ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà ÑØÀ Àìåðèêàíñêèé òðóäîâîé ðûíîê ïðèâëåêàë ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå - òåì áîëåå, ÷òî ïîêàçàòåëåé òàì áûëî íåìàëî. Îò÷¸ò ïî çàíÿòîñòè â ÷àñòíîì ñåêòîðå îò ADP âûøåë ïîçèòèâíûì, ïîêàçàâ âòîðîé ïîäðÿä ïîìåñÿ÷íûé ïðèðîñò çàíÿòîñòè (ïóñòü è ìèíèìàëüíûé ïî ðàçìåðó). Ñ äðóãîé ñòîðîíû, èññëåäîâàíèå Challenger, Gray & Christmas äàëî ïîíÿòü, ÷òî òåìïû óâîëüíåíèé â ÷àñòíîì ñåêòîðå âåñüìà âûñîêè ïðè÷¸ì îñîáî àãðåññèâíû ôèíàíñîâûå ôèðìû, ñðåäè êîòîðûõ ëèäèðóþò ïî ÷èñëó óâîëüíåíèé Merrill Lynch è Citigroup - â òî æå âðåìÿ îñîáîãî èíòåðåñà ê íàéìó íå îòìå÷åíî. Ïåðâè÷íûå îáðàùåíèÿ çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå ïðîäîëæàþò ñêàêàòü, îòðàæàÿ, îäíàêî, áîëüøå áåñòîëêîâîñòü ïðîöåäóðû î÷èñòêè îò ñåçîííûõ ôàêòîðîâ îò Ìèíòðóäà, ÷åì ðåàëüíûå êîëåáàíèÿ; íó à ïîâòîðíûå îáðàùåíèÿ çà ïîñîáèÿìè âûðîñëè â ñåðåäèíå àïðåëÿ äî 4-ëåòíåãî ìàêñèìóìà. Îôèöèàëüíûé àïðåëüñêèé îò÷¸ò î ñîñòîÿíèè ðûíêà òðóäà áûë âîñïðèíÿò íà óðà - ýòî ïðè òîì, ÷òî îí

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ïîêàçàë ñíèæåíèå çàíÿòîñòè 4-é ìåñÿö ïîäðÿä (âïåðâûå çà ïîñëåäíèå 5 ëåò); ðàçìåð ýòîãî ñíèæåíèÿ, îäíàêî, âûøåë íåñêîëüêî ìåíüøå ïðîãíîçîâ - à òóò åù¸ è óðîâåíü áåçðàáîòèöû óïàë íà 0.1% ïî ïðè÷èíå ýêçîòè÷åñêîé ìåòîäèêè ðàñ÷¸òà ýòîé âåëè÷èíû. Â öåëîì, îäíàêî, ðàäîñòíîãî ìàëî: äàæå ïîäñêîê çàíÿòîñòè â ñôåðå óñëóã (ìåäèöèíà, îáðàçîâàíèå, ãîñòèíèöû, îòäûõ è ò.ä.) áûë íåäîñòàòî÷åí äëÿ êîìïåíñàöèè ïîòåðè ðàáî÷èõ ìåñò îñíîâíûìè àóòñàéäåðàìè ïðîèçâîäñòâåííûì ñåêòîðîì (22 ìåñÿöà óìåíüøåíèÿ çàíÿòîñòè ïîäðÿä), ñòðîèòåëüñòâîì è ðîçíèöåé. Ïðî÷èå íîâîñòè íå ñèëüíî áóäîðàæèëè óìû ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Èç âñåé ìàññû êîðïîðàòèâíûõ îò÷¸òîâ ìîæíî âûäåëèòü, ïîæàëóé, General Motors - íåñìîòðÿ íà êâàðòàëüíûé óáûòîê 3.3 ìëðä. äîëëàðîâ, å¸ ðåçóëüòàò îêàçàëñÿ â 2.5 ðàçà ëó÷øå ïðîãíîçîâ; ñ äðóãîé ñòîðîíû, âåñüìà ìðà÷íî îò÷èòàëèñü Eastman Kodak è Sun Microsystems - â îñòàëüíîì âñ¸ áûëî áîëåå-ìåíåå ñïîêîéíî. Ïóáëèêà ïîâåñåëèëàñü, óçíàâ î ñëèÿíèè Mars è Wrigley - ïîëó÷èëàñü äåéñòâèòåëüíî ñëàäêàÿ ïàðî÷êà. Çàáàâíûìè áûëè è ðåàêöèè ïðåññû íà çàÿâëåíèå British Airways î íàëàæèâàíèè ñîòðóäíè÷åñòâà ñ American Airlines è Continental Airlines - êòî-òî ðåøèë, ÷òî ýòî îçíà÷àåò ñêîðîå ïîãëîùåíèå àìåðèêàíîê: ìîë, êàïèòàëèçàöèÿ ïåðâîé áîëüøå, ÷åì äâóõ ïîñëåäíèõ, âìåñòå âçÿòûõ - íà ÷òî åõèäíûå àíàëèòèêè çàìåòèëè, ÷òî ó äèñêàóíòåðà Ryanair êàïèòàëèçàöèÿ åù¸ âûøå, îäíàêî áûëî áû ñòðàííî îæèäàòü îò íåãî òàêîãî ðîäà øàãîâ. Çàñåäàíèå ÔÐÑ ïðîøëî òèõî è ìèðíî - ñòàâêè ñðåçàëè íà 0.25%, äèññèäåí-

Ìàé 2008 ¹220/18

òû Ôèøåð è Ïëîññåð áûëè âåðíû ñåáå, à òåêñò ìåìîðàíäóìà ïî÷òè ïîâòîðèë ïðåäûäóùèé. Ãëàâíûå öåíòðîáàíêè ìèðà äóìàþò, êàê áû èì ïîáîðîòü âûñîêèå ñòàâêè íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ - ïîêà, îäíàêî, ñ èäåÿìè òóãî è Ôåä ðåøèë ïðîñòî ðàñøèðèòü è óãëóáèòü òî, ÷òî óæå åñòü: îáú¸ì ðàçìåùàåìûõ íà ðåãóëÿðíûõ 4-íåäåëüíûõ àóêöèîíàõ äåíåã ïîäíÿëè ñ 50 äî 75 ìëðä. äîëëàðîâ, à ñïåêòð äîïóñòèìûõ ïîêðûòèé íà àóêöèîíàõ ïî îáìåíó íà êàçíà÷åéñêèå áóìàãè ðàñøèðèëè çà ñ÷¸ò èïîòå÷íûõ áóìàã íåìíîãî ìåíüøåé íàä¸æíîñòè; êðîìå òîãî, ñâîï-ïðîãðàììû ñ Øâåéöàðñêèì íàöáàíêîì è ÅÖÁ óâåëè÷èëè ñ 6 äî 12 ìëðä. è ñ 30 äî 50 ìëðä. ñîîòâåòñòâåííî. Íó à äðóãóþ ñòîðîíó ýòîãî ïðîöåññà îñâåòèë çàìåñòèòåëü ñåêðåòàðÿ Êàçíà÷åéñòâà Äýâèä Íýéñîí - åãî ñïðàøèâàëè, íå áîèòñÿ ëè îí íîâûõ ïóçûðåé è ðèñêîâûõ äåéñòâèé ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé â áóäóùåì: íî îí ðåøèòåëüíî îòâåòèë, ÷òî àäìèíèñòðàöèÿ íàìåðåíà ðàñøèðèòü ðåãóëèðóþùèå ôóíêöèè âëàñòåé òàê, ÷òîáû òå íåìåäëåííî ïðåñåêàëè âñÿêèå "èçëèøåñòâà" ó÷àñòíèêîâ ðûíêà - ïî ñóòè äåëà ýòî îòêàç îò "äîêòðèíû Ðåéãàíà" íà äåðåãóëèðîâàíèå è ëèáåðàëèçàöèþ. Îñòà¸òñÿ ïîíÿòü, õâàòèò ëè óìà äîáðàòüñÿ äî íåîáõîäèìîñòè äåìîíòàæà è ïðî÷èõ "äîñòèæåíèé íåîëèáåðàëèçìà" ïîñëåäíèõ 25 ëåò. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: ÷òî òàì âûøå 105.00?

Ìàé 2008 ¹220/18

Âçãëÿä íà USD/JPY: ÷òî òàì âûøå 105.00? Êóðñ ïàðû USD/JPY òàêè çàêðåïèëñÿ âûøå 105-ôèãóðû, çàêðûâ íåäåëþ íà óðîâíå 105.35. Ñèòóàöèÿ ðàñïîëàãàåò â ñòîðîíó äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ êóðñà äîëëàðà è ëîêàëüíîãî îñëàáëåíèÿ éåíû. Ïðåîäîëåíèå âàæíûõ ñîïðîòèâëåíèé â ðàéîíå 100-105 äàþò òåïåðü âîçìîæíîñòü êóðñó âûðàñòè äî ïðîáèòîé ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà â ðàéîíå óðîâíÿ 109.00 â òå÷åíèå áëèæàéøåãî ìåñÿöà. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïîëíîñòüþ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (40%) "Ðîñò êóðñà âûøå 105.00" - ïàðà çàêðåïèëàñü âûøå 105-ôèãóðû è çàêðûëà íåäåëþ íà óðîâíå 105.35. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë ÷óòü îêîëî 250 ïóíêòîâ, 103.20 - 105.70. Ïîñëå íàðóøåíèÿ âàæíûõ ñîïðîòèâëåíèé âûøå 100-ôèãóðû - ðàéîí 101-102 (ìèíèìóìû 1999-2005) è 105 (ÿíâàðñêèé ìèíèìóì) - ïîòåíöèàë âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ó êóðñà âñ¸ åù¸ îñòàåòñÿ. Ïàðà USD/JPY îïÿòü ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ íàðóøåííîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995 ãîäà. Ýòà ãðàíèöà íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 109-ôèãóðû. Ñåé÷àñ óæå ìîæíî ãîâîðèòü î âûñîêîé âåðîÿòíîñòè äîñòèæåíèÿ óêàçàííîé ãðàíèöû. Îäíàêî íåñìîòðÿ íà òåêóùóþ êîððåêöèþ éåíû (å¸ ëîêàëüíîå îñëàáëåíèå), íèñõîäÿùèå ñðåäíåñðî÷íûé è äîëãîñðî÷íûé èìïóëüñû äëÿ ïàðû (äëÿ äîëëàðà) îñòàþòñÿ. Äàâëåíèå íà USD/JPY ìîæåò ðåçêî âûðàñòè îò ëþáîãî óðîâíÿ ìåæäó 105 è 109-ôèãóðàìè. Íàïðèìåð, òàêèì óðîâíåì ìîæåò áûòü ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà (124.10), êîòîðàÿ ïðîâåäåíà â ðàéîíå óðîâíÿ 106.50. À ïîñëå çàâåðøåíèÿ òåêóùåé êîððåêöèè, äâèæåíèå ïàðû âíèç ìîæåò ïðèâåñòè íå òîëüêî ê äîñòèæåíèþ ãîäîâîãî ëîêàëüíîãî ìèíèìóìà â ðàéîíå 96-ôèãóðû, à è ê åãî ïðîáîþ âìåñòå ñ ïðîäîëæåíèåì ïàäåíèÿ äî ìèíèìóìà 1995 ãîäà, 79.75, êàê äàëüíåé öåëè êóðñà. Ñöåíàðèé 1 (40%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 104.50-106.50. Ñöåíàðèé 2 (20%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí óðîâíÿ 102-103.00. Ñöåíàðèé 3 (40%): Ðîñò êóðñà âûøå 106.50.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 105.00 106.50 108.50 109.00

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008

103.00

ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 101.002007 ã. 102.00 ëîêàëüíûé ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 95.80 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 79.75 âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

Ïîääåðæêè ëîêàëüíûé óðîâåíü ïîääåðæêè/ ñîïðîòèâëåíèÿ äëÿ êîëåáàíèé ïàðû â àïðåëå ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. – ïðîìåæóòî÷íûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàé 2008 ¹220/18

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹220/18

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Àïðåëü çàêðûëñÿ "ïðèñåäàþùåé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Sky-Low 102,46. Ðåæèì ðûíêà - ôëåòîâûé. Èìååì ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî ôëåòîâîìó ðåæèìó íà ìåñÿöàõ ñ öåëüþ íà Sky-High 117,44 è ñòîïîì ïîä 95,70. Òåíêàí íà 106,85. Êèäæóí íà 109,95. Îáëàêî 113,30118,42. Íåäåëÿ çàêðûëàñü "ôàëüøèâîé" áû÷üåé ñâå÷îé íà 11 ïóíêòîâ âûøå óðîâíÿ Êèäæóí 105,28 - ñèãíàë íà ïåðåõîä îò íèñõîäÿùåãî òðåíäà ê ôëåòîâîìó. Îäíàêî, "ôàëüøèâûé" õàðàêòåð íåäåëè íåñêîëüêî îñëàáëÿåò çíà÷åíèå ýòîãî ñèãíàëà. Äëÿ åãî ïîäòâåðæäåíèÿ æåëàòåëüíî âòîðîå çàêðûòèå âûøå Êèäæóí.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹220/18

Íà äíÿõ âîçìîæíî íàáëþäàåì ïåðåõîä îò ôëåòîâîãî ê âîñõîäÿùåìó òðåíäó. Êîððåêöèÿ ëèøü ïîòåñòèðîâàëà Òåíêàí òåíÿìè è â ïÿòíèöó âíîâü ñôîðìèðîâàëè "çåëåíóþ" áû÷üþ ñâå÷ó ñ ïðîáèòèåì ñòàðûõ ìàêñèìóìîâ è çàêðûòèåì âûøå ìàêñèìóìîâ ìàðòà-àïðåëÿ. Ôàêòè÷åñêè, ïðåîäîëåëè óðîâåíü 105.00 Äóìàþ, ÷òî óæå íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå ìîæåì äîñòè÷ü óðîâíåé 107-108. Õîòÿ âåðîÿòíîñòü îòðàáîòêè ôëåòîâîãî âíèç åùå íå èñêëþ÷åíà. Íà 4-÷àñàõ ïðîäîëæàåòñÿ âîñõîäÿùèé òðåíä. Íà ïðîøåäøåé íåäåëå íàáëþäàëàñü êîððåêöèÿ, â õîäå êîòîðîé áûë îòðàáîòàí äèâåð íà MACD. Óðîâåíü Êèäæóí äàæå íå òåñòèðîâàëñÿ. 1 ìàÿ áûëà âîçìîæíîñòü äëÿ äîáàâëåíèÿ ïî òðåíäó, ïîñëå îòðàáîòêè äèâåðà, ñ óðîâíåé 103,60-104,00, íî ÿ ïðîïóñòèë ýòó âîçìîæíîñòü. Íà îòêðûòîé ïîçèöèè ñòîï ìîæíî ïåðåñòàâèòü â áåçóáûòîê, íî, äóìàþ, ÷òî íå ñòîèò òîðîïèòüñÿ ñòàâèòü åãî íà Silver-Low 103,83. Êàê âèäèì, òðåíäîâàÿ íàõîäèòñÿ íåñêîëüêî íèæå è ïîòîìó ñòîï ïîñòàâëþ íà óðîâåíü îòêðûòèÿ 103,10. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå âîçìîæíû äîáàâëåíèÿ â äèàïàçîíå 104,20-65 ñî ñòîïîì íà Silver-Low 103,83 è öåëüþ â ðàéîíå Future-High 106,50-107,50.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ìàé 2008 ¹220/18

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, ôüþ÷åðñíûå êîíòðàêòû íà íåôòü WTI ñíèçèëèñü íà 1.9% è îñòàþòñÿ íà 83% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä. Â ïÿòíèöó èþíüñêèå ôüþ÷åðñû âëåòåëè íà $3.8, èëè 3.4%, ê $116.32 çà áàððåëü, ÷òî ñòàëî ñàìûì ñèëüíûì ðîñòîì ñ 2 àïðåëÿ. Êîíòðàêò ïîäíèìàëñÿ ê ìàêñèìóìó $119.93 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê êîíòðàêò áûë ââåäåí â òîðãîâëþ â 1983ã. Ôüþ÷åðñû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" íà ICE â Ëîíäîíå çàâåðøèëè íåäåëþ íà óðîâíå $114.56 çà áàððåëü, ïîäíÿâøèñü â ïÿòíèöó íà $4.06, èëè 3.7% - ñàìîå áîëüøîå óêðåïëåíèå ñ 18 ìàðòà. Êîíòðàêò äîñòèãàë ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà $117.56 çà áàððåëü 25 àïðåëÿ. Íîâîñòè, îòíîñèòåëüíî âîçäóøíîé àòàêè Âîîðóæåííûõ ñèë Òóðöèè ïðîòèâ êóðäñêèõ ïîçèöèé íà Ñåâåðå Èðàêà, îáåñïå÷èëè ïîääåðæêó ðîñòó öåí â ïÿòíèöó. Îäíàêî - ýòî íå îáúÿñíÿåò ðîñòà öåí áîëåå ÷åì íà 3 çà áàððåëü. Îäíî èç ðåçåðâíûõ îïðàâäàíèé "öåíîâûõ ÿñòðåáîâ" - ýòî ñëàáûé äîëëàð ÑØÀ, êîòîðûé ôàêòè÷åñêè ñåé÷àñ íàìíîãî ñèëüíåå, ÷åì áûë íåêîòîðîå âðåìÿ íàçàä. "Ìåäâåæèé ôóíäàìåíò US DOE". Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 25 àïðåëÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 14.7 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 79000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñíèçèëñÿ ê 85.4%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà íåçíà÷èòåëüíî ïîâûñèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.0 ìëí. áàððåëåé âäåíü. Ïðîèçâîäñòâî äèñòèëëÿòîðîâ òàê æå óâåëè÷èëîñü äî 4.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü.

Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 174000 bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.5 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 691000 bpd íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà íà ïðîøåäøåé íåäåëå ñîñòàâèë â ñðåäíåì 1.4 ìëí. áàððåëåé â äåíü, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë íà óðîâíå 273000 bpd. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 25 àïðåëÿ, âûðîñëè íà 3.8 ìëí. áàððåëåé ê 319.9 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà ñíèçèëèñü íà 1.5 ìëí. áàððåëåé ê 211.1 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè âûðîñëè íà 1.1 ìëí. áàððåëåé äî 105.8 ìëí. áàððåëåé, è ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû óâåëè÷èëèñü íà 8.9 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20.7 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.5% âûøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà áåíçèí çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.4% âûøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.7% âûøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Öåíû íà íåôòü ðåçêî ñíèçèëèñü ïîñëå âûõîäà åæåíåäåëüíîãî îò÷åòà EIA, êîòîðûé èìåë ðÿä íåîæèäàííîñòåé, íî â öåëîì âûãëÿäåë "ìåäâåæüèì". Ñíèæåíèå êîýôôèöèåíòà èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ïðåäïîëàãàåò ñíèæåíèå ïðîèçâîäñòâà íåôòåïðîäóêòîâ. Îäíàêî ôàêòè÷åñêè, ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà è äèñòèëëÿòîðîâ íåçíà÷èòåëüíî ïîâûñèëîñü. Ñíèæåíèå ïîñòàâîê íåéòè íà ÍÏÇ è óâåëè÷åíèå èìïîðòà ïðèâåëî ê áîëüøåìó, ÷åì îæèäàëîñü ðîñòó çàïàñîâ íåôòè. Ìåíüøåå ñíèæåíèå çàïàñîâ áåíçèíà çà ñ÷åò âûñîêîãî óðîâíÿ èìïîðòà, è íåîæèäàííûé ðîñò çàïàñîâ äèñòèëëÿòîðîâ, òàê æå îêàçàëè ñèëüíîå äàâëåíèå íà öåíû. Çàïàñû áåíçèíà â íà÷àëå ýòîãî ãîäà âûðîñëè ê íåîáû÷àéíî âûñîêèì óðîâíÿì, ÷òî óêàçûâàåò íà ïåðåèçáûòîê ïîñòàâîê îòíîñèòåëüíî ñïðîñà. Â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Ñïðîñ íà áåíçèí â ñðåäíåì áûë íà 0.8% íèæå, ÷åì ãîä íàçàä, ÷àñòè÷íî áëàãîäàðÿ áîëüøåìó èñïîëüçîâàíèþ ýòàíîëà, ÷òî íà ôîíå óñòîé÷èâîãî èìïîðòà áåíçèíà ïðèâåëî ê ñèëüíîìó óâåëè÷åíèþ çàïàñîâ. Â ïîñëåäíèå íåäåëè çàïàñû áåíçèíà ðåçêî ñíèçèëèñü, äàæå ïðèòîì, ÷òî èìïîðò îñòàëñÿ óñòîé÷èâûì. Îäíàêî ïðîèçîøëî ýòî â ñâÿçè ñ îñâîáîæäåíèåì òåðìèíàëîâ îò çèìíèõ ñîðòîâ áåíçèíà äëÿ ïîñëåäóþùåãî çàïîëíåíèÿ ïîñëåäíèõ ëåòíèìè. Ìåíüøåå, ÷åì îæèäàëîñü, ñíèæåíèå çàïàñîâ áåíçèíà çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 25 àïðåëÿ, íåäâóñìûñëåííî óêàçûâàåò íà çàâåðøåíèå ýòàïà èçáàâëåíèÿ îò çèìíèõ ñîðòîâ áåíçèíà è âîçîáíîâëåíèÿ íàðàùèâàíèÿ çàïàñîâ ëåòíåãî áåíçèíà.

Ìàé 2008 ¹220/18

Íåçíà÷èòåëüíóþ ïîääåðæêó â êîíöå òîðãîâîé ñåññèè â ñðåäó îêàçàëî ðåøåíèå FOMC, îïóáëèêîâàííîå çà 15 ìèí. äî çàêðûòèÿ òîðãîâ. Ôåäåðàëüíàÿ Ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ ñíèçèëà ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà 25 ïóíêòîâ ê 2.0%, íî, êàê è îæèäàëîñü, â ñîïðîâîäèòåëüíûõ êîììåíòàðèÿõ áûëî îòìå÷åíî, ÷òî Ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî ãîòîâî ñäåëàòü ïàóçó ïîñëå ñåìè ïîñëåäîâàòåëüíûõ ñíèæåíèé ñ ñåíòÿáðÿ. Ïðåêðàùåíèå ïàäåíèÿ ñòàâêè ÔÐÑ ïðåäïîëàãàåò âîññòàíîâëåíèå àìåðèêàíñêîé âàëþòû èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, ïðåêðàùåíèå åå ïàäåíèÿ. Èíâåñòîðû, êîòîðûå ðàíåå èñêàëè óáåæèùà îò èíôëÿöèè â òîâàðíûõ ðûíêàõ, â ÷àñòíîñòè, íåôòè è ïðèðîäíîãî ãàçà, òåïåðü ïîòåðÿþò èíòåðåñ ê òîâàðíûì ôüþ÷åðñàì, ÷òî ïðèâåäåò ê ïðîäîëæåíèþ âûâîäà êàïèòàëîâ. Åñëè ÔÐÑ îñòàâèò ñòàâêè óñòîé÷èâûìè íà íåñêîëüêî ìåñÿöåâ - ñïåêóëÿíòû îñòàâÿò â ïîêîå òîâàðíûå ðûíêè è ñòàíóò âíîâü ïîêóïàòü äîëëàðû. Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè äîëëàð ïîâûñèëñÿ ê ïÿòèíåäåëüíûì ìàêñèìóìàì ïðîòèâ ÅÂÐÎ è, âåðîÿòíî, â áëèæàéøåå âðåìÿ, âîçìîæíî, óæå íà ñëåäóþùåé íåäåëå, åâðî ñíèçèòñÿ ê 1.50. Ìàêñèìóìû, äîñòèãíóòûå â ïîñëåäíåå âðåìÿ íåôòüþ è ïðèðîäíûì ãàçîì ìîæíî ñ÷èòàòü ïîòîëêîì íà áëèæàéøèå ìåñÿöû. Â ïÿòíèöó äàííûå ïî ðûíêó òðóäà ïîêàçàëè ìåíüøåå, ÷åì îæèäàëîñü ñíèæåíèå ðàáî÷èõ ìåñò. ÑØÀ ïîòåðÿëè 20000 ðàáî÷èõ ìåñò, ïðîòèâ îæèäàíèé ïàäåíèÿ íà 75000. Áåçðàáîòèöà óïàëà ê 5.0%, ïðîòèâ 5.1% â ìàðòå. Äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ýêîíîìèêà ÑØÀ íå ïàäàåò â ïðîïàñòü. Òåì âðåìåíåì, ñîãëàñíî îæèäàíèé EIA, ñïðîñ íà áåíçèí

Çàïàñû äèñòèëëÿòîðîâ ñòàëè ñàìîé ãëàâíîé íåîæèäàííîñòüþ, ïîñêîëüêó ôàêòè÷åñêè ïîâûñèëèñü íà 1.1 ìëí. áàððåëåé, â òî âðåìÿ êàê âñå îæèäàëè ñíèæåíèÿ çàïàñîâ. Åäèíñòâåííûé ôàêòîð, êîòîðûé "öåíîâûìè ÿñòðåáàìè" ìîã áûòü ðàñöåíåí êàê "áû÷èé", áûëî ñîêðàùåíèå êîýôôèöèåíòà èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ê 85.4% îò 85.6% íåäåëåé ðàíåå. Îäíàêî "áûêè" íå ñìîãëè èñïîëüçîâàòü ýòî â ñâîèõ èíòåðåñàõ, ÷òî ìîæíî ðàñöåíèâàòü, êàê ïåðåäûøêó èëè äàæå ñìåíó íàñòðîåíèé ñïåêóëÿíòîâ.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ìàé 2008 ¹220/18

âûõîäíûìè, ïîñêîëüêó "öåíîâûå ÿñòðåáû" íå óïóñòèëè øàíñ âîñïîëüçîâàòüñÿ íèçêèì óðîâíåì öåí, äîñòèãíóòûì íàêàíóíå â ÷åòâåðã. Àíàëèç ñèòóàöèè íà íà÷àëî ïîíåäåëüíèêà óêàçûâàåò íà âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü òåñòà $117 çà áàððåëü, ïåðåä íàèáîëåå âåðîÿòíûì îáâàëîì öåí áëèæå ê êîíöó ñåññèè. Êëþ÷åâûì ìîìåíòîì, ïî-ïðåæíåìó, ÿâëÿåòñÿ çàêðûòèå äíÿ íèæå ïîääåðæêè $110.30 è äàëåå - ïðåîäîëåíèå $108.18. Çàêðûòèå äíÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ îòðîåò äîðîãó ê ñèëüíåéøåìó äèàïàçîíó ïîääåðæêè $98.60-$100 çà áàððåëü. ïðåäñòîÿùèì ëåòîì â ÑØÀ ìîæåò ñíèçèòüñÿ âïåðâûå çà 17 ëåò, ïîä âîçäåéñòâèåì âñå æå ñëàáîé ýêîíîìèêè è, ÷òî ñàìîå ãëàâíîå, èç-çà âûñîêèõ öåí.

OBV íà ïðîøëîé íåäåëè îïóñòèëñÿ íèæå ïðåäûäóùåãî ìèíèìóìà, ñèãíàëèçèðóÿ î ïðåîáëàäàíèè íà ðûíêå "ìåäâåæüèõ" íàñòðîåíèé. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLM8/QMM8).

Íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, âîçîáíîâÿò ñíèæåíèå, ïîñêîëüêó äîëëàð ÑØÀ ïîâûñèëñÿ ê ñàìûì âûñîêèì óðîâíÿì çà ïÿòü íåäåëü. Óêðåïëåíèå àìåðèêàíñêîé âàëþòû âûçâàíî îæèäàíèÿìè ïðåêðàùåíèÿ ñíèæåíèÿ ó÷åòíîé ñòàâêè ÔÐÑ, êîòîðîå â ïðîøëîì ãîäó ïîáóäèëî èíâåñòîðîâ ïîêóïàòü òîâàðíûå ôüþ÷åðñû â ïîèñêàõ óáåæèùà îò èíôëÿöèè. Â äîïîëíåíèå ê ýòîìó, ñîãëàñíî äàííûõ EIA, çàïàñû íåôòè óâåëè÷èâàëèñü â òå÷åíèå 13 èç ïîñëåäíèõ 16 íåäåëü. "Öåíîâûå ÿñòðåáû" ïðîáîâàëè èññëåäîâàòü ðûíîê íà ïðåäìåò ìàêñèìàëüíûõ öåí è, âåðîÿòíî, â ïðîøåäøèé ïîíåäåëüíèê ïîëó÷èëè îòâåò íà ñâîé âîïðîñ. Öåíû íà íåôòü òàê è íå ñìîãëè ïðîòåñòèðîâàòü $120 çà áàððåëü, íå ñìîòðÿ íà 50%-íîå ñîêðàùåíèå ïðîèçâîäñòâà â Íèãåðèè è ïðèñóòñòâèå äð. ïñèõîëîãè÷åñêèõ ôàêòîðîâ ðîñòà, òèïà, çàêðûòèÿ ñèñòåìû òðóáîïðîâîäîâ â Ñåâåðíîì ìîðå. Ýòî óêàçûâàåò íà òî, ÷òî ïîñòàâêè íåôòè, äåéñòâèòåëüíî, âïîëíå äîñòàòî÷íû è íå âûçûâàþò áåñïîêîéñòâà ó ðûíêà.

Ðàññìîòðèòå ïðîäàæè èþíüñêèõ êîíòðàêòîâ ïðè ïîäúåìå öåí ê $117.00. Ñòîï ëó÷øå ðàçìåñòèòü íå íèæå $118.50. Áëèæàéøåé öåëüþ ìîæíî âíîâü íàìåòèòü $110.50. Â ñëó÷àå çàêðûòèÿ äíÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ - ñëåäóåò ðàññìîòðåòü âîññòàíîâëåíèå êîðîòêèõ ïîçèöèé. Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

Ïðåâûøåíèå öåíàìè â ïÿòíèöó óðîâíÿ $116 çà áàððåëü ñâÿçàíî â îñíîâíîì ñ ïîêðûòèåì êîðîòêèõ ïîçèöèé ïåðåä

www.forexmagazine.ru

Ïîñëåäîâàòåëüíàÿ ïðèáûëü

Ìàé 2008 ¹220/18

ÏÎÑËÅÄÎÂÀÒÅËÜÍÀß ÏÐÈÁÛËÜ Áðåòò Ñòèíáåðãåð Áðåòò Í. Ñòèíáåðãåð - äîêòîð ôèëîñîôèè è ïðîôåññîð Ïñèõèàòðèè â Ìåäèöèíñêîì Óíèâåðñèòåòå â Ñèðàêóçàõ, øò. Íüþ-Éîðê. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì òðåéäåðîì è ïèøåò ñòàòüè ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Àâòîð êíèãè "Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè" 2003ã., äîêòîð Ñòèíáåðãåð îïóáëèêîâàë áîëåå 50 ñòàòåé ïî êðàòêîñðî÷íûì ïîäõîäàì ê èçìåíåíèþ ïîâåäåíèÿ òðåéäåðîâ. Äëÿ íà÷àëà äàâàéòå âçãëÿíåì íà ñëåäóþùåå ïèñüìî, êîòîðîå ÿ íåäàâíî ïîëó÷èë îò îäíîãî ñâîåãî çíàêîìîãî òðåéäåðà: ß áûë ïîñëåäîâàòåëüíî-óñïåøíûì òðåéäåðîì, ñîâåðøàÿ îäèíî÷íûå è óäâîåííûå ñòàâêè è äåëàÿ ïî 1000$ - 3000$ â äåíü â òå÷åíèå 48 ìåñÿöåâ ïîäðÿä áåç åäèíîãî ïðîèãðûøíîãî ìåñÿöà ñ 1999 ïî 2003ãã. Çàòåì, ïðîèçîøåë ïåðåëîì ìîåé âûèãðûøíîé ïîëîñû. ß ïîòåðÿë 38.000$ íà îäíîé ñäåëêå è ïîëó÷èë ñâîé ïåðâûé ïðîèãðûøíûé ìåñÿö çà âñå âðåìÿ. Ïîñëå ýòîãî ó ìåíÿ íå áûëî äâóõ âûèãðûøíûõ ìåñÿöåâ ïîäðÿä, è ñ òåõ ïîð ÿ ôàêòè÷åñêè èìåë ëèøü íåñêîëüêî ïðèáûëüíûõ ìåñÿöåâ. ß âñå åùå ñòðåìëþñü âåðíóòü ïîñëåäîâàòåëüíîñòü. Íåçàâèñèìî îò òîãî, íàñêîëüêî áëèçêî ÿ ïîäáèðàþñü ê ïðèáûëüíîìó ðåçóëüòàòó çà ìåñÿö, ÿ âñåãäà íàõîæó ñïîñîá ââåðíóòü ýòî, äàæå åñëè ýòî ïðîèñõîäèò â ïîñëåäíèé äåíü ìåñÿöà. Èëè ÿ òåðÿþ ìåñÿö òîëüêî èç-çà êàêîé-ëèáî ãëóïîé íåçíà÷èòåëüíîé ñäåëêè, êîòîðàÿ âäðóã ïðåâðàùàåòñÿ â íàñòîÿùåå áåäñòâèå. Âûãëÿäèò òàê, ÷òî ÿ ïîäñîçíàòåëüíî èùó òàêèå ñèòóàöèè, òîëüêî ÷òîáû ÿ ìîã âñå èñïîðòèòü. Íà ñàìîì äåëå, ýòî íå òàêîé óæ íåîáû÷íûé ñöåíàðèé. Îäíà êðóïíàÿ ïîòåðÿ ìîæåò âûçâàòü êàñêàä ïîïûòîê âåðíóòü äåíüãè, äàëüíåéøèå îøèáêè è âîçðàñòàþùèå ïîòåðè. Êàê ðàçîðâàòü ýòîò öèêë ïîòåðè äåíåã, ïîïûòîê âåðíóòü äåíüãè ñ ïîìîùüþ àãðåññèâíûõ ñäåëîê è ïðîäîëæåíèÿ ïîòåðü? Ïðåæäå âñåãî, ÿ ïðåäëîæèë áû íàøåìó òðåéäåðó ðàññìîòðåòü, ãäå îí ðàçìåùàåò ñòîï-îðäåðà è öåëè ïî ïðèáû-

www.brettsteenbarger.com ëè äëÿ ñâîèõ ñäåëîê. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî åãî óñïåøíûé ïåðèîä ïðèõîäèëñÿ íà 1999-2003ãã. Ýòî áûë ïåðèîä íàìíîãî áîëåå âûñîêîé öåíîâîé èçìåí÷èâîñòè íà ôîíäîâîì ðûíêå, ÷åì ìû âèäèì ñåé÷àñ. ß âïîëíå äîïóñêàþ, ÷òî îí ðàçìåùàåò ñëèøêîì äàëåêèå öåëè äëÿ ñâîèõ ñäåëîê, ïîçâîëÿÿ íåáîëüøèì ïðèáûëÿì ðàçâåðíóòüñÿ è ïðåâðàòèòüñÿ â ïîòåðè. Òàêæå, âîçìîæíî, ÷òî îí ïîçâîëÿåò ïîòåðÿì çàõîäèòü ñëèøêîì äàëåêî ïðîñòî ïîòîìó, ÷òî îí ïðèâûê ê áîëåå âûñîêîìó óðîâíþ öåíîâîé èçìåí÷èâîñòè. ×òîáû ïðîâåðèòü ìîè ãèïîòåçû, áûëî áû íåïëîõî èçó÷èòü åãî ñäåëêè çà ïðîøëûå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Åñëè ñðåäíèå ïîòåðè ïî ïðîèãðûøíûì ñäåëêàì ïðåâûøàþò ñðåäíþþ ïðèáûëü ïî âûèãðûøíûì ñäåëêàì è ìíîãèå ïðîèãðûøíûå ñäåëêè ñíà÷àëà áûëè âûèãðûøíûìè, òî ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî íàøåìó òðåéäåðó ïðîñòî ñòîèò ïðèñïîñîáèòüñÿ ê ðûíî÷íîé ñðåäå ïîñëå 2003ã. ×òîáû ðàçîðâàòü ïîðî÷íûé êðóã, îïèñàííûé âûøå, ïåðâûé øàã äîëæåí ñîñòîÿòü â çíà÷èòåëüíîì óìåíüøåíèè ðàçìåðà ñäåëîê - íàïðèìåð, â ÷åòûðå ðàçà îò ñòàíäàðòíîãî îáúåìà. Öåëü ýòîãî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû â ðûíêå ïðèäåðæèâàòüñÿ íåáîëüøîãî ðèñêà, íî âîññòàíîâèòü ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè è ïîòåðü è çàëîæèòü îñíîâó äëÿ òîãî, ÷òîáû ñî âðåìåíåì îáðàòíî íà÷àòü äåëàòü äåíüãè. Ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü çàêëþ÷àåòñÿ íå â òîì, ÷òîáû âåðíóòü ïîòåðÿííûå äåíüãè, à â âîññòàíîâëåíèè òîðãîâîãî ðèòìà, âîçâðàùàÿñü ê îäèíî÷íûì è óäâîåííûì ñòàâêàì. Ñëåäóþùèé øàã äîëæåí ñîñòîÿòü â èäåíòèôèêàöèè îäèíî÷íûõ è óäâîåííûõ ñòàâîê. Ýòî îçíà÷àåò âñêðûòèå ïðîòèâîðå÷èé â èñòîðèè ñ÷åòà è îïðåäåëåíèè, êàêèå ñäåëêè äåëàþò äåíüãè, à êàêèå íåò. ß áû ðàçëîæèë ýòî åùå íà âðåìÿ äíÿ, òîðãîâûå èíñòðóìåíòû, äëèííûå/êîðîòêèå ñäåëêè è ðàçìåð ïîçèöèé. ß òàêæå íàäåÿëñÿ áû óâèäåòü, åñòü ëè êðóïíûå îòðèöàòåëüíûå ñäåëêè, êîòîðûå ñóùåñòâåííî ïîðòÿò ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè è ïîòåðü, è åñòü ëè êàêèåëèáî ñäåëêè, êîòîðûå ïîñëåäîâàòåëüíî äåëàþò äåíüãè. Êàê òîëüêî íàø òðåéäåð èäåíòèôèöèðóåò òî, ÷òî äëÿ íåãî ðàáîòàåò, îí ñìîæåò ïðèäåðæèâàòüñÿ óñòàíîâëåííîãî ðàçìåðà ïîçèöèé è òîðãîâàòü òîëüêî íà òåõ óñòàíîâêàõ, êîòîðûå áûëè íàèáîëåå ýôôåêòèâíî. Ýòî ñòàíåò áàçîé, íà

www.forexmagazine.ru

Ïîñëåäîâàòåëüíàÿ ïðèáûëü

êîòîðîé îí ñìîæåò âûñòðîèòü ñâîþ äàëüíåéøóþ òîðãîâëþ. Ýòè óñòàíîâêè ìîãóò áûòü çàïèñàíû è ìûñëåííî îòðàáàòûâàòüñÿ ïåðåä äíåì òîðãîâëè, ÷òîáû âûñòðîèòü ïîñëåäîâàòåëüíîñòü. Ïðè ýòîì, ðàçìåð ñäåëîê íå äîëæåí óâåëè÷èâàòüñÿ è òîðãîâàòüñÿ äðóãèå ìîäåëè, ïîêà ïîñëåäîâàòåëüíîñòü íå áóäåò äîñòèãíóòà íà ìåíüøåì ðàçìåðå è íàèáîëåå óñïåøíûõ òîðãîâûõ óñòàíîâêàõ. Åñòü òîëüêî îäíî ñðåäñòâî äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëåäîâàòåëüíî-âûãîäíîé òîðãîâëè - ýòî ïîâòîðÿåìûé îïûò ñ ñîîòâåòñòâóþùèì êîíòðîëåì è áåçîïàñíîñòüþ. Ìû õîòèì, ÷òîáû òîðãîâëÿ äëÿ íàñ ñòàëà îáû÷íîé ðóòèíîé, à íå âûñîêî-ýìîöèîíàëüíûì çàíÿòèåì. Íàêîíåö, ÿ ïîñîâåòîâàë áû íàøåìó òðåéäåðó ïîäóìàòü íàä òåì, êàê îí ðàññìàòðèâàåò ñâîþ ñèòóàöèþ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî îí ãîâîðèò î ïîòåðå â 38.000$ è ãëóïîé ñäåëêå, êîòîðàÿ "ïðåâðàùàåòñÿ â áåäñòâèå", êàê áóäòî ýòî âåùè, êîòîðûå ñëó÷èëèñü ñ íèì, à íå êîòîðûå îí àêòèâíî äåëàåò ñàì. Â ýòîì ñëó÷àå, åìó ïðîùå âñåãî çàïèñàòü ÷åòûðå âåùè, çà êîòîðûå îí ÿâëÿåòñÿ îòâåòñòâåííûì â êàæäîé ñäåëêå: • • • •

âõîä; öåëü; îãðàíè÷åíèå ïîòåðü; ðàçìåð ïîçèöèè.

Ìû íå ìîæåì êîíòðîëèðîâàòü, áóäåò ëè ëþáàÿ îòäåëüíàÿ ñäåëêà âûèãðûøíîé, íî ìû ìîæåì êîíòðîëèðîâàòü, ñêîëüêî ìû ãîòîâû ïîñòàâèòü íà êàæäóþ ñäåëêó. Áîëüøèå ïîòåðè íå ïðîèñõîäÿò ñ òðåéäåðîì ñàìè ïî ñåáå, îíè àêòèâíî ñîâåðøàþòñÿ èì ñàìèì. Ëåã÷å âñåãî íå äîïóñêàòü ýòîãî, åñëè âû áóäåòå ÷åòêî ïðåäñòàâëÿòü ýòè ÷åòûðå òîðãîâûõ ïàðàìåòðà è äåðæàòü èõ âñåãäà ïåðåä ñîáîé. Åñëè ïîäûòîæèòü âñå âûøåñêàçàííîå, òî ìîé ñîâåò íàøåìó òðåéäåðó ñâîäèòñÿ ê òîìó, ÷òîáû òîðãîâàòü ìàëåíüêèìè îáúåìàìè íà îòáîðíûõ òîðãîâûõ óñòàíîâêàõ è âçÿòü íà ñåáÿ îòâåòñòâåííîñòü çà òî, ÷åì îí ìîæåò óïðàâëÿòü. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.brettsteenbarger.com

Ìàé 2008 ¹220/18

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Ñåêðåòíîå îðóæèå

ÑÅÊÐÅÒÍÎÅ ÎÐÓÆÈÅ Ëàðè Ñâèíã

www.mrswing.com

Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ ïîëàãàþò, ÷òî òîðãîâëÿ îäíèì è òåì æå îáúåìîì ïîçèöèè/êîëè÷åñòâîì ëîòîâ áóäåò äîñòàòî÷íîé, ÷òîáû áûòü ïðèáûëüíûì â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Íî îíè íå çíàþò, ÷òî ïèðàìèäàëüíîå íàðàùèâàíèå ïîçèöèé ÿâëÿåòñÿ "ñåêðåòíûì îðóæèåì" ìíîãèõ ïðîôåññèîíàëüíûõ òðåéäåðîâ, èñïîëüçóþùèõ åãî äëÿ ìàêñèìèçàöèè ñâîåé ïðèáûëè. Áëàãîäàðÿ ýòîìó îíè äîñòèãàþò äâóõ öåëåé: 1. Îíè íå íåñóò äîïîëíèòåëüíûé ðèñê, òàê êàê íàðàùèâàþò ñäåëêó, êîãäà îíà óæå ÿâëÿåòñÿ ïðèáûëüíîé. Íàðàùèâàÿ ñâîþ ñäåëêó, îíè ìîãóò ìàêñèìèçèðîâàòü ïðèáûëü åùå áîëüøå, ïîñêîëüêó ðûíîê èäåò â èõ ñòîðîíó.

Äíåâíîé ãðàôèê RIMM. Äîáàâëåíèå ïîçèöèé óâåëè÷èâàåò îáùóþ ïðèáûëü.

Êàê èëëþñòðèðóåò ïðåäñòàâëåííûé âûøå ãðàôèê, ïðîðûâ ñîïðîòèâëåíèÿ èíèöèèðóåò îòêðûòèå äëèííîé ïîçèöèè è ñ êàæäûì ïîñëåäóþùèì îòêàòîì äîáàâëÿþòñÿ äîïîëíèòåëüíûå ïîçèöèè, ïîñêîëüêó ðûíîê âîçîáíîâëÿåò äâèæåíèå â íàïðàâëåíèè îòêðûòûõ ïîçèöèé. Íàðàùèâàíèå îáúåìà ñäåëêè, êîãäà ïåðâûå ïîçèöèè óæå íàõîäÿòñÿ â ïðèáûëè, ïîçâîëÿåò çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èòü îáùóþ ïðèáûëü.

2. Íàðàùèâàÿ ñäåëêó, îíè îñòàþòñÿ ñ òðåíäîì, òàêèì îáðàçîì, èçáåãàÿ èñêóøåíèÿ òîðãîâàòü ïðîòèâ òðåíäà èëè ïðåæäåâðåìåííî ðàçâîðà÷èâàòü ñâîþ ïîçèöèþ. Ïîñêîëüêó ðûíîê âõîäèò â òðåíä, ñóùåñòâóþùàÿ ïîçèöèÿ ìîæåò ñòàòü áîëåå âûãîäíîé. Óäåðæàíèå ýòîé ïîçèöèè áóäåò ïðåïÿòñòâîâàòü èì îêàçàòüñÿ â òàêîé ñèòóàöèè, ãäå îíè âçÿëè áû ïðîòèâîïîëîæíóþ ïîçèöèþ ñëèøêîì ðàíî, ïðåæäå ÷åì ïîÿâèòñÿ ïîäòâåðæäåíèå îêîí÷àíèÿ òðåíäà. Âîò êàê âûãëÿäèò òåõíèêà ïèðàìèäàëüíîãî íàðàùèâàíèÿ ïîçèöèé: ïîñëå âçÿòèÿ ïåðâîíà÷àëüíîé ïîçèöèè è êîãäà ðûíîê ïðîäâèãàåòñÿ â âàøó ñòîðîíó, ïîêàçûâàÿ õîðîøóþ ïðèáûëü, ìîæåò áûòü äîáàâëåíà äðóãàÿ ïîçèöèÿ, êîãäà î÷åðåäíîå âîññòàíîâëåíèå çàâåðøåíî. Ïðè ôîðìèðîâàíèè ñëåäóþùåãî âîññòàíîâëåíèÿ äîáàâëÿåòñÿ åùå îäíà ïîçèöèÿ è ò.ä. Äàâàéòå ïîñìîòðèì íà ãðàôèêå, êàê âûãëÿäèò ïèðàìèäàëüíîå äîáàâëåíèå ïîçèöèé:

Äíåâíîé ãðàôèê RIMM. Îãðàíè÷åíèå ïîòåðü ïðè íàðàùèâàíèè ñäåëêè.

www.forexmagazine.ru

Ñåêðåòíîå îðóæèå

Îäíàêî, íå ñòîèò çàáûâàòü î ðèñêå. Ïîýòîìó, äàâàéòå ïîñìîòðèì, êàê ìîæíî óïðàâëÿòü ðèñêîì ïðè òàêîì íàðàùèâàíèè ñäåëêè. Â íàøåì ïðèìåðå, ïðè ââåäåíèè ïåðâîíà÷àëüíîé ïîçèöèè, ñòîï-îðäåð ëîãè÷íî áûëî áû ðàçìåñòèòü ïîä íèæíåé ãðàíèöåé äèàïàçîíà. Êàæäàÿ îòäåëüíàÿ ïîçèöèÿ èìååò ïðåäîïðåäåëåííûé ñòîï-îðäåð. Òàêèì îáðàçîì, êîãäà îòêðûâàåòñÿ ñëåäóþùàÿ ïîçèöèÿ, ñòîï-îðäåð ïåðåìåùàåòñÿ â íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ. Ýòî ïîçâîëÿåò ñåðüåçíî îãðàíè÷èâàòü ïîòåðè, òàê êàê ñòîï-îðäåð ïî 2-é è 3-é ïîçèöèÿì ðàçìåùàþòñÿ íå òàê äàëåêî îò öåíû èõ îòêðûòèÿ. Äàâàéòå áîëåå äåòàëüíî ðàññìîòðèì èìåþùèåñÿ ðèñêè, ïðè ïèðàìèäàëüíîì íàðàùèâàíèè ñäåëêè. Ñëåäóåò ïîíèìàòü, ÷òî åñëè ðûíîê èäåò ïðîòèâ íàøåé ñäåëêè, òî âõîä â íîâûå ïîçèöèè ñòàíîâèòñÿ íåâîçìîæíûì, òàê êàê ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ê î÷åíü áîëüøèì ïîòåðÿì.

Ìàé 2008 ¹220/18

îáìåíå - íåáîëüøîé ðèñê íà âîçìîæíîñòü áîëüøîé ïðèáûëè, òàê êàê â ñëó÷àå äàëüíåéøåãî ïðîäâèæåíèÿ ðûíêà â ñòîðîíó ñäåëêè è îñóùåñòâëåíèÿ òðåòüåãî âõîäà (ïðàâàÿ êðàñíàÿ ñòðåëêà), ñòîï-îðäåð ïî ïåðâîé ïîçèöèè óæå ïåðåíîñèòñÿ â ïðèáûëüíóþ çîíó, ïî âòîðîé íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè è ò.ä. Ïðè èìïóëüñå, íàïðàâëåííîì â ñòîðîíó ñäåëêè, ìîæåò áûòü âåñüìà ýôôåêòèâíûì îòêðûòèå ïîçèöèé â òîì æå ñàìîì íàïðàâëåíèè. Õîòÿ ìíîãèå ìîãóò ïîëàãàòü, ÷òî òî÷êà õîðîøåãî âõîäà óïóùåíà, è ïîòåíöèàë ïðèáûëè âñå ñèëüíåå óìåíüøàåòñÿ. Ýòî âåðíî â ñëó÷àå, åñëè ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ äèàïàçîííîé òîðãîâëè, à íå òðåíäîâîé. Òðåíäû íåïðåäñêàçóåìû, è íèêòî íå çíàåò, ãäå îíè îñòàíîâÿòñÿ. Èìåííî ïîýòîìó ïèðàìèäàëüíîå íàðàùèâàíèå ñäåëêè ìîæåò ïðèíåñòè îãðîìíóþ ïðèáûëü îò îäíîé åäèíñòâåííîé òîðãîâîé óñòàíîâêè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

Äíåâíîé ãðàôèê RIMM. Äîáàâëåíèå äëèííûõ ïîçèöèé.

Íà ãðàôèêå âèäíî, ÷òî ïåðâîíà÷àëüíàÿ ïîçèöèÿ áûëà áû îòêðûòà ïîñëå ïðåîäîëåíèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ (êðàñíàÿ ñòðåëêà ñëåâà). Êîãäà ðûíîê ïîøåë â ñòîðîíó ñäåëêè, âòîðîé âõîä áûë ïðåäïðèíÿò â êîíöå îòêàòà (ñðåäíÿÿ êðàñíàÿ ñòðåëêà). Ïîñëå ýòîãî âõîäà, ñòîï-îðäåð ïî ïåðâîé ïîçèöèè áûë áû ïåðåäâèíóò ââåðõ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè, à ñòîï-îðäåð ïî âòîðîé ñäåëêå áûë áû ðàçìåùåí íåìíîãî íèæå óðîâíÿ âòîðîãî âõîäà. Â ñëó÷àå ðàçâîðîòà ðûíêà, ïîòåðÿ ïî ïåðâîé ïîçèöèè ðàâíà íóëþ, à ïî âòîðîé îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî íåáîëüøîé. Íåêîòîðûå ñî÷ëè áû, ÷òî â ýòîì ñëó÷àå áîëåå âûãîäíûì áûë áû îòêàç îò âòîðîé ïîçèöèè. Îäíàêî, îíè çàáûâàþò, ÷òî çäåñü ðå÷ü èäåò î ðàçóìíîì

www.forexmagazine.ru

Ðåäêàÿ öåííîñòü

Ìàé 2008 ¹220/18

ÐÅÄÊÀß ÖÅÍÍÎÑÒÜ Êýòè Ëèíí Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì âàëþòíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM". Òàêæå îíà îáåñïå÷èâàåò èññëåäîâàíèå è àíàëèç äëÿ îäíîãî èç ñàìûõ ïîïóëÿðíûõ ñàéòîâ ïî èññëåäîâàíèþ âàëþòíûõ ðûíêîâ "DailyFX". Îíà ïèøåò êàê îò÷åòû ïî òåõíè÷åñêèì è ôóíäàìåíòàëüíûì èññëåäîâàíèÿì, òàê è ðûíî÷íûå êîììåíòàðèè è ñòàòüè ïî òîðãîâûì ñòðàòåãèÿì. ßâëÿÿñü àíàëèòèêîì è òðåéäåðîì ðûíêà ôîðåêñ, Êýòè èìååò ïðÿìîé îïûò ðàáîòû íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå. Äî "FXCM" Êýòè ðàáîòàëà â áàíêîâñêèõ ãðóïïàõ ïî òîðãîâëå íà âàëþòíûõ ðûíêàõ, èñïîëüçóÿ òåõíè÷åñêèé è ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç, ÷òîáû òîðãîâàòü íà ñïîò- è îïöèîííîì âàëþòíîì ðûíêå. Îíà òàêæå èìååò îïûò òîðãîâëè ìíîæåñòâîì òîðãîâûõ èíñòðóìåíòîâ ïîìèìî âàëþò, âêëþ÷àÿ äåðèâàòèâû íà ïðîöåíòíûå ñòàâêè, áîíäû, àêöèè è ôüþ÷åðñû. Îíà âåëà ñåìèíàðû ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì ïî âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ íà âàëþòíîì ðûíêå.

www.tradingmarkets.com íàðóøåíû, ïðîèñõîäèò ïðîðûâ, ïîòîìó ÷òî öåíà âûðûâàåòñÿ èç ñâîåãî îãðàíè÷èòåëüíîãî äèàïàçîíà. Ïðåäñòàâëåííûé íèæå ãðàôèê EUR/USD ÿâëÿåòñÿ ïðîñòûì ïðèìåðîì ïðîðûâà. Â îêòÿáðå 2007 ãîäà, êóðñ EUR/ USD áûë çàæàò â ïðåäåëàõ 200-ïóíêòîâîãî òîðãîâîãî äèàïàçîíà â òå÷åíèå, ïî êðàéíåé ìåðå, íåäåëè ñ ÿñíî îïðåäåëÿåìûìè óðîâíÿìè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Êîãäà óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ áûë íàðóøåí, êóðñ EUR/USD âûðâàëñÿ èç ñâîåãî òîðãîâîãî äèàïàçîíà è ñîâåðøèë ðàëëè â 400 ïóíêòîâ ôàêòè÷åñêè áåç ñóùåñòâåííûõ êîððåêöèé.

Êýòè ðåãóëÿðíî ïèøåò äëÿ òàêèõ èçâåñòíûõ Èíòåðíåò-èçäàíèé, êàê "Investopedia", "Tradingmarkets", "FXStreet", "Asia Times Online", "Stocks & Commodities", "MarketWatch", "ActiveTrader", "Currency Trader", "Futures and SFO". Îíà ÷àñòî öèòèðóåòñÿ àãåíòñòâàìè "Bloomberg" è "Reuters", à òàêæå íà êàíàëàõ CNBC è CBS. Âåùè, êîòîðûå ïîÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî ðåäêî, îáû÷íî ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå öåííûìè. Èìåííî ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ òðåéäåðû íà ïðîðûâàõ äîëæíû ïîäõîäèòü ê âàëþòíîìó ðûíêó. ß ïðåäïî÷èòàþ ðàññìàòðèâàòü òîðãîâëþ íà ïðîðûâàõ ñ ïåðñïåêòèâû èçìåí÷èâîñòè, ïîòîìó ÷òî îñíîâíàÿ èäåÿ, ëåæàùàÿ â îñíîâå ïðîðûâîâ, ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî ïåðèîäû íèçêîé èçìåí÷èâîñòè ñîïðîâîæäàþòñÿ ïåðèîäàìè âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè. Çâó÷èò ñëîæíî, íå òàê ëè? ×òî òàêîå ïðîðûâ? Ñîãëàñíî ñëîâàðþ, ïðîðûâ îïðåäåëÿåòñÿ êàê óáåäèòåëüíûé âûõîä èç îãðàíè÷èòåëüíûõ óñëîâèé. Â òîðãîâëå íà ôîðåêñ, ïðîðûâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñèòóàöèþ, êîãäà âàëþòíûé êóðñ çàæàò â ïðåäåëàõ óçêîãî äèàïàçîíà, êîòîðûé èìååò ÷åòêî âûðàæåííûé óðîâåíü ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Êîãäà ïîääåðæêà èëè ñîïðîòèâëåíèå

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ïðîðûâ ñîïðîòèâëåíèÿ.

Ê ñîæàëåíèþ, õîòÿ îáíàðóæèòü öåíîâûå ïðîðûâû íà ãðàôèêàõ áûâàåò äîñòàòî÷íî ëåãêî, ïîïûòêà âîâðåìÿ îïðåäåëèòü èõ âîçíèêíîâåíèå ìîæåò îêàçàòüñÿ âåñüìà çàòðóäíèòåëüíîé. Â ýòîì ñëó÷àå óìåñòíî ïðèìåíèòü Ñòðàòåãèþ âíóòðåííåãî äíÿ, êîòîðóþ ÿ ïîäðîáíî îïèñûâàþ â ñâîåé êíèãå "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå". Äàííàÿ ñòðàòåãèÿ, íà ñàìîì äåëå, î÷åíü ïîïóëÿðíà ñðåäè ïðîôåññèîíàëüíûõ òðåéäåðîâ, íî íà÷èíàþùèå òðåéäåðû ÷àñòî ïîðàæàþòñÿ åå ïðîñòîòå è íàäåæíîñòè. Âàëþòíûå ðûíêè ÿâëÿþòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî òðåíäîâûìè, ÷òî óâåëè÷èâàåò òî÷íîñòü ýòîé ñòðàòåãèè. Ïîäîáíî ðîçîâûì àëìàçàì, âíóòðåííèå äíè ÿâëÿþòñÿ î÷åíü ðåäêèìè, íî êîãäà îíè âîçíèêàþò, ñèãíàë ìîæåò áûòü î÷åíü ñèëüíûì. Äëÿ îïðåäåëåíèÿ âíóòðåííèõ äíåé íå÷åãî íå íóæíî, êðîìå îáû÷íîãî ñâå÷íîãî ãðàôèêà.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Ðåäêàÿ öåííîñòü

×òî òàêîå âíóòðåííèå äíè? Âíóòðåííèé äåíü âîçíèêàåò, êîãäà òîðãîâûé äèàïàçîí âàëþòíîãî êóðñà îäíîãî äíÿ íàõîäèòñÿ â ïðåäåëàõ òîðãîâîãî äèàïàçîíà ïðåäûäóùåãî äíÿ. Äðóãèìè ñëîâàìè, ìàêñèìóì è ìèíèìóì äíÿ íå ïðåâûøàåò ìàêñèìóì è ìèíèìóì ïðåäûäóùåãî äíÿ, êàê ïîêàçàíî íà ñõåìå íèæå:

Ïðàâèëà ñòðàòåãèè Âîò ïðàâèëà èëè áàçîâûå ïðèíöèïû, êîòîðûå ÿ ïðåäïî÷èòàþ èñïîëüçîâàòü äëÿ òîðãîâëè ïî âíóòðåííèì äíÿì: Äëÿ äëèííûõ ïîçèöèé: 1. Èäåíòèôèöèðóåòñÿ âàëþòíàÿ ïàðà, ãäå äíåâíîé òîðãîâûé äèàïàçîí óäåðæàëñÿ â ïðåäåëàõ äèàïàçîíà ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ â òå÷åíèå, ïî êðàéíåé ìåðå, äâóõ äíåé (ìû èùåì ìíîæåñòâåííûå âíóòðåííèå äíè). 2. Ïîêóïêà îñóùåñòâëÿåòñÿ âûøå ìàêñèìóìà ñàìîãî ïîñëåäíåãî âíóòðåííåãî äíÿ. 3. Ñòîï-îðäåð è ðàçâîðîòíûé îðäåð ðàçìåùàþòñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, íà 10 ïóíêòîâ íèæå ìèíèìóìà áëèæàéøåãî âíóòðåííåãî äíÿ.

Ñõåìà âíóòðåííåãî äíÿ.

Âíóòðåííèé äåíü ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñíèæàþùóþñÿ èçìåí÷èâîñòü, ïîòîìó ÷òî òîðãîâûé äèàïàçîí êàæäîãî äíÿ ìåíüøå, ÷åì ó ïðåäûäóùåãî. Ïðè ýòîé ñòðàòåãèè ìû äîëæíû âèäåòü, ïî êðàéíåé ìåðå, äâà âíóòðåííèõ äíÿ, ïîòîìó ÷òî íàëè÷èå òîëüêî îäíîãî âíóòðåííåãî äíÿ áóäåò íå òàê íàäåæíî äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè. ×åì áîëüøå âíóòðåííèõ äíåé, òåì ëó÷øå, ïîòîìó ÷òî ýòî óâåëè÷èâàåò âåðîÿòíîñòü, ÷òî ïðîèçîéäåò öåíîâîé ïðîðûâ. Ñòðàòåãèþ òîðãîâëè íà âíóòðåííåì äíå ëó÷øå âñåãî ïðèìåíÿòü íà äíåâíîì ãðàôèêå, ïîòîìó ÷òî ÷åì áîëüøå âðåìåííîé ìàñøòàá, òåì ñóùåñòâåííåå ïðîðûâ. Íèæå ïîêàçàíî, êàê âûãëÿäèò äâà âíóòðåííèõ äíÿ (ñâå÷è ìîãóò áûòü âîñõîäÿùèå èëè íèñõîäÿùèå):

Ñõåìà äâóõ âíóòðåííèõ äíåé ïîäðÿä.

4. Åñëè ïîçèöèÿ ïåðåìåùàåòñÿ ââåðõ íà âåëè÷èíó ïåðâîíà÷àëüíîãî ðèñêà, òî ïîëîâèíà ïîçèöèè çàêðûâàåòñÿ è ñòîï-îðäåð ïåðåìåùàåòñÿ âñëåä çà öåíîé. Åñëè ïðîðûâ ïðîèñõîäèò â íèæíþþ ñòîðîíó, òî îáðàòíûå ïðàâèëà ïðèìåíÿþòñÿ äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Îáîñíîâàíèå ïðàâèë Íèêòî íå ëþáèò ñëåäîâàòü ïðàâèëàì, íå ïîíèìàÿ èõ. ß òàêæå ÿâëÿþñü áîëüøèì ñòîðîííèêîì ÷åòêîãî ïîíèìàíèÿ ïðåäïîñûëîê, ëåæàùèõ â îñíîâå êàæäîãî ïðàâèëà â ìîèõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèÿõ, ÷òîáû òðåéäåðû ïîíèìàëè, êàêèå èç íèõ ÿâëÿþòñÿ ãèáêèìè, à êàêèå íåò. Ïðàâèëî ¹1 ÿâëÿåòñÿ ÿäðîì ñòðàòåãèè. Ìû äîëæíû óâèäåòü, ïî êðàéíåé ìåðå, äâà âíóòðåííèõ äíÿ, ÷òîáû òîðãîâàÿ óñòàíîâêà áûëà äåéñòâèòåëüíîé. Åñëè åñòü òîëüêî îäèí âíóòðåííèé äåíü, òî ñòðàòåãèÿ íå ïðèíèìàåòñÿ. Ïðàâèëî ¹2 îòðàæàåò äåéñòâèå, êîòîðîå ïîìåùàåò íàñ â òîðãîâóþ ïîçèöèþ. Ìû ãîòîâû âîéòè â ðûíîê ïî ïåðâîìó æå ïðèçíàêó, ÷òî äèàïàçîí ðàñøèðÿåòñÿ èëè ÷òî èçìåí÷èâîñòü âîçðàñòàåò. Ïîýòîìó ìû ïîêóïàåì, êàê òîëüêî öåíà ïðîðûâàåòñÿ âûøå ìàêñèìóìà áëèæàéøåãî âíóòðåííåãî äíÿ. Áîëåå êîíñåðâàòèâíûå òðåéäåðû, êîòîðûå õîòÿò óáåäèòüñÿ, ÷òî ïðîðûâ ÿâëÿåòñÿ äåéñòâèòåëüíûì, ìîãóò ïîêó-

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Ðåäêàÿ öåííîñòü

ïàòü, êîãäà öåíà ïðîðûâàåòñÿ âûøå ìàêñèìóìà âíóòðåííåãî äíÿ çà äåíü äî ïîñëåäíåãî, íî â ýòîì ñëó÷àå âåëè÷èíà ðèñêà òàêæå óâåëè÷èâàåòñÿ. Ïðàâèëî ¹3 îòðàæàåò äâå öåëè. Ïåðâàÿ ñâÿçàíà ñ äåéñòâèÿìè íàøåãî ñòîï-îðäåðà, âòîðàÿ ïðèçâàíà ïðîòèâîñòîÿòü ëîæíûì ïðîðûâàì. Êàæäàÿ ñäåëêà çàùèùàåòñÿ ñòîïîðäåðîì, êîòîðûé äëÿ äëèííîé ñäåëêè ðàçìåùàåòñÿ íà 10 ïóíêòîâ íèæå ìèíèìóìà ïîñëåäíåãî âíóòðåííåãî äíÿ, ïîòîìó ÷òî ÿ ïðèäåðæèâàþñü òåõíè÷åñêèõ ñòîï-îðäåðîâ. Èäåÿ ýòîãî ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî, åñëè ìû íàõîäèìñÿ â äëèííîé ñäåëêå, è öåíà ïðîðûâàåòñÿ íèæå ìèíèìóìà ñàìîãî ïîñëåäíåãî âíóòðåííåãî äíÿ, òî ïðîðûâ áûë ëîæíûì è áîëüøå íåäåéñòâèòåëåí. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ çíà÷åíèå ïðîðûâà âíóòðåííåãî äíÿ, ìû ôàêòè÷åñêè îòêðûâàåì íîâóþ ïîçèöèþ íà ïðîäàæó, êîãäà äëèííàÿ ïîçèöèÿ çàêðûòà, ÷òîáû ìû ìîãëè çàðàáîòàòü íà ïðîðûâå â íèæíþþ ñòîðîíó. Ïðàâèëî ¹4 ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ãèáêèì. Çäåñü, ìû âûõîäèì èç ïîëîâèíû ïîçèöèè, îñíîâûâàÿñü èñêëþ÷èòåëüíî íà äåíåæíîì ïðèíöèïå. Çàòåì ìû ïåðåìåùàåì íàø ñòîï-îðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Òàêèì îáðàçîì, ìû ñòàðàåìñÿ çàõâàòèòü íàñòîëüêî áîëüøîå äâèæåíèå ïîñëå ïðîðûâà, íàñêîëüêî òîëüêî âîçìîæíî. Àãðåññèâíûå òðåéäåðû ìîãóò âûáðàòü ïåðåìåùåíèå ñòîï-îðäåðà íà ìèíèìóì ïðåäûäóùåãî áàðà, â òî âðåìÿ êàê áîëåå êîíñåðâàòèâíûå ïðåäïî÷òóò ìèíèìóì òðåõ èëè ïÿòè ïîñëåäíèõ áàðîâ, ëèáî òåõíè÷åñêèé èíäèêàòîð. Òåïåðü äàâàéòå âçãëÿíåì íà ïðèìåð: Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ãðàôèêå EUR/USD, ìû äåéñòâèòåëüíî âèäèì íàøè äâà âíóòðåííèõ äíÿ (ñì. âûäåëåííóþ îáëàñòü íà ãðàôèêå íèæå). Ñîãëàñíî íàøèì òîðãîâûì ïðàâèëàì, ìû îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå EUR/ USD, êîãäà öåíà ïðåîäîëåâàåò ìàêñèìóì ïîñëåäíåãî âíóòðåííåãî äíÿ íà îòìåòêå 1.4280. Íàø ïåðâîíà÷àëüíûé ñòîïîðäåð è ðàçâîðîòíûé îðäåð ðàçìåùàþòñÿ íà ìèíèìóìå áëèæàéøåãî âíóòðåííåãî äíÿ ìèíóñ 10 ïóíêòîâ - ò.å. íà 1.4179. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ìû ðèñêóåì 101 ïóíêòîì. Ïîýòîìó íàøà íà÷àëüíàÿ öåëü ñîñòàâëÿåò âåëè÷èíó ðèñêà èëè ðàâíà 1.4381, ÷òî áûëî äîñòèãíóòî íà ñëåäóþùèé äåíü. Çàòåì ìû ïåðåìåñòèëè íàø ñòîï-îðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Âïîñëåäñòâèè ìû ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð íà ìèíèìóì âòîðîãî áàðà, ÷òî îç-

íà÷àåò, ÷òî âûõîä èç ïîçèöèè ïðîèçîéäåò òîëüêî êîãäà öåíà îïóñòèòñÿ íèæå ìèíèìóìà ïðîøëûõ äâóõ äíåé. Ýòî ïðîèçîøëî ñïóñòÿ 12 äíåé ïîñëå òîãî, êàê ìû âîøëè â ðûíîê, è îñòàâøàÿñÿ ÷àñòü íàøåé ñäåëêè çàêðûâàåòñÿ ïî öåíå 1.4554 ñ ïðèáûëüþ â 101 ïóíêò ïî ïåðâîé ÷àñòè è 274 ïóíêòà ïî âòîðîé ÷àñòè ñäåëêè.

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ïðèìåð ïðèìåíåíèÿ ñòðàòåãèè âíóòðåííèõ äíåé.

Çàêëþ÷åíèå Òîðãîâàÿ ñòðàòåãèÿ âíóòðåííèõ äíåé ëó÷øå âñåãî ðàáîòàåò íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ è òðåíäîâûõ âàëþòíûõ ïàðàõ, âðîäå EURUSD, USDJPY è GBPUSD. Äëÿ äàëüíåéøåé îïòèìèçàöèè òîðãîâëè, òåõíè÷åñêèå ìîäåëè ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ â ñî÷åòàíèè ñ âèçóàëüíîé èäåíòèôèêàöèåé, ïîçâîëÿþùåé ñäåëàòü áîëüøèé óïîð íà îïðåäåëåííîå íàïðàâëåíèå ïðîðûâà. Íàïðèìåð, åñëè âíóòðåííèå äíè ôîðìèðóþòñÿ íà âåðøèíå íåäàâíåãî äèàïàçîíà, âðîäå âîñõîäÿùåãî òðåóãîëüíèêà, áîëåå âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü èìååò ïðîðûâ ââåðõ. Ïðîòèâîïîëîæíûé ñöåíàðèé áóäåò âåðíûì, åñëè âíóòðåííèå äíè âîçíèêàþò ó îñíîâàíèÿ íåäàâíåãî äèàïàçîíà, è ìû âèäèì ôîðìèðîâàíèå íèñõîäÿùåãî òðåóãîëüíèêà - ò.å. áîëåå âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü èìååò ïðîðûâ â íèæíþþ ñòîðîíó. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Èìïóëüñ ðûíêà

ÈÌÏÓËÜÑ ÐÛÍÊÀ Êýíäè Øààï Êýíäè Øààï íà÷àëà ñâîþ êàðüåðó, õåäæèðóÿ ôüþ÷åðñû äëÿ êðóïíîé êîðïîðàöèè, è èìååò 25-ëåòíèé îïûò òîðãîâëè ôüþ÷åðñàìè, îïöèîíàìè, àêöèÿìè è îáëèãàöèÿìè. Êýíäè ñî ñâîèì ìóæåì äîêòîðîì ×àðëüçîì Øààïîì ïðåäñòàâëÿþò òîðãîâóþ êîìàíäó. Îí ÿâëÿåòñÿ àâòîðîì êíèãè "Ìîùíûå òîðãîâûå ñòðàòåãèè". Îíà æå îêàçûâàåò êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè, ÷èòàåò ëåêöèè è ïèøåò ôèíàíñîâûå ñòàòüè. Ïîñêîëüêó òðåíäû ñîñòîÿò èç ñåðèè öåíîâûõ êîëåáàíèé, èìïóëüñ èãðàåò êëþ÷åâóþ ðîëü â îöåíêå ñèëû òðåíäà. Òàêæå, âàæíî çíàòü, êîãäà òðåíä çàìåäëÿåòñÿ. Óìåíüøåíèå èìïóëüñà íå âñåãäà âåäåò ê ðàçâîðîòó, íî ýòî äàåò ïðåäóïðåæäàþùèé ñèãíàë, ÷òî ÷òî-òî èçìåíèëîñü, è òðåíä ìîæåò êîíñîëèäèðîâàòüñÿ èëè ðàçâåðíóòüñÿ.

www.investopedia.com Íàïðèìåð, ìîæåò áûòü èçìåðåíà äëèíà ïîäúåìà â âîñõîäÿùåì òðåíäå. Áîëåå äëèííûå ïîäúåìû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî âîñõîäÿùèé òðåíä äåìîíñòðèðóåò óâåëè÷åíèå èìïóëüñà èëè óñèëèâàåòñÿ. Áîëåå êîðîòêèå ïîäúåìû óêàçûâàþò íà îñëàáëåíèå èìïóëüñà è ñèëû òðåíäà. Ðàâíûå äëèíû ïîäúåìîâ îçíà÷àþò, ÷òî èìïóëüñ îñòàåòñÿ òåì æå ñàìûì. Öåíîâîå êîëåáàíèå íå âñåãäà áûâàåò ëåãêî îöåíèòü âèçóàëüíî - öåíà ìîæåò äâèãàòüñÿ äîñòàòî÷íî èçìåí÷èâî. Îáû÷íî èñïîëüçóþòñÿ èìïóëüñíûå èíäèêàòîðû, ÷òîáû ñãëàäèòü öåíîâîå äåéñòâèå è ïðåäñòàâèòü áîëåå ÿñíóþ êàðòèíó. Îíè ïîçâîëÿþò òðåéäåðó ñðàâíèâàòü êîëåáàíèÿ èíäèêàòîðà ñ öåíîâûìè êîëåáàíèÿìè, âìåñòî ñðàâíåíèÿ òîëüêî ëèøü êîëåáàíèé öåíû. Èìïóëüñíûå èíäèêàòîðû

Öåíîâîé èìïóëüñ ñîîòíîñèòñÿ ñ íàïðàâëåíèåì è çíà÷åíèåì öåíû. Ñðàâíåíèå öåíîâûõ êîëåáàíèé ïîìîãàåò òðåéäåðàì ëó÷øå ïîíÿòü öåíîâîé èìïóëüñ. Â äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, êàê îöåíèòü öåíîâîé èìïóëüñ è ïîêàæåì âàì, ÷òî ðàñõîæäåíèå â èìïóëüñå ìîæåò óêàçàòü âàì íà íàïðàâëåíèå òðåíäà. Îïðåäåëåíèå öåíîâîãî èìïóëüñà Âåëè÷èíà öåíîâîãî èìïóëüñà èçìåðÿåòñÿ äëèíîé êðàòêîñðî÷íîãî öåíîâîãî êîëåáàíèÿ. Íà÷àëî è îêîí÷àíèå êàæäîãî êîëåáàíèÿ óñòàíàâëèâàåòñÿ ñòðóêòóðíûìè öåíîâûìè öåíòðàìè, êîòîðûå ôîðìèðóþò ìàêñèìóìû è ìèíèìóìû êîëåáàíèÿ. Ñèëüíûé èìïóëüñ îòðàæàåòñÿ êðóòûì íàêëîíîì è äëèííûì öåíîâûì êîëåáàíèåì. Ñëàáûé èìïóëüñ ìîæíî ðàñïîçíàòü ïî ìàëåíüêîìó íàêëîíó è êîðîòêîìó öåíîâîìó êîëåáàíèþ (ñì. Äèàãðàììà 1. Ñèëà èìïóëüñà. ñõåìó 1).

Ê íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûì èìïóëüñíûì èíäèêàòîðàì äëÿ èçìåðåíèÿ öåíîâîãî äâèæåíèÿ îòíîñÿòñÿ Èíäåêñ îòíîñèòåëüíûé ñèëû (RSI), Ñòîõàñòèê è Ñòåïåíü èçìåíåíèÿ (ROC). Íà äèàãðàììå 2 ïîêàçàí ïðèìåð òîãî, êàê èñïîëüçóåòñÿ èíäèêàòîð RSI äëÿ èçìåðåíèÿ èìïóëüñà. Ïàðàìåòðîì ïî óìîë÷àíèþ äëÿ èíäèêàòîðà RSI ÿâëÿåòñÿ ïåðèîä 14. Èíäèêàòîð RSI èìååò çíà÷åíèÿ â ïðåäåëàõ îò 0 äî 100. Êàæäîìó êîëåáàíèþ öåíû ââåðõ ñîîòâåòñòâóåò ïîäîáíîå êîëåáàíèå ââåðõ èíäèêàòîðà RSI. Êîãäà öåíà ñîâåðøàåò êîëåáàíèå âíèç, èíäèêàòîð RSI òàêæå äåëàåò êîëåáàíèå âíèç.

Äèàãðàììà 2. Èññëåäîâàíèå èìïóëüñà ñ ïîìîùüþ èíäèêàòîðà RSI.

www.forexmagazine.ru

Èìïóëüñ ðûíêà

Èññëåäîâàíèå èìïóëüñà ñ ïîìîùüþ èíäèêàòîðà ìîæíî ïðåäñòàâèòü êàê ïðîâåðêó, ñîãëàñóþòñÿ ëè ìåæäó ñîáîé äâèæåíèÿ öåíû è èíäèêàòîðà èëè íå ñîãëàñóþòñÿ.

Ìàé 2008 ¹220/18

ïîëåçåí â àêòèâíûõ òðåíäàõ, íî ÷àñòî áûâàåò áåñïîëåçíûì â óñëîâèÿõ äèàïàçîíà, â êîòîðûõ öåíîâîå êîëåáàíèå ÿâëÿåòñÿ îãðàíè÷åííûì è ïåðåìåí÷èâûì (ñì. äèàãðàììó 4).

Äèàãðàììà 4. Îöåíêà èìïóëüñà â äèàïàçîíå.

Äèâåðãåíöèÿ âî âðåìÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà âîçíèêàåò, êîãäà öåíà äåëàåò áîëåå âûñîêèé ìàêñèìóì, à èíäèêàòîð ýòîãî íå ïîäòâåðæäàåò, ò.å. íå äåëàåò áîëåå âûñîêîãî ìàêñèìóìà. Âî âðåìÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà äèâåðãåíöèÿ âîçíèêàåò, êîãäà öåíà äåëàåò áîëåå íèçêèé ìèíèìóì, íî èíäèêàòîð íå äåëàåò áîëåå íèçêîãî ìèíèìóìà. Êîãäà èìååòñÿ äèâåðãåíöèÿ, ñóùåñòâóåò áîëåå âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü öåíîâîé êîððåêöèè. Íà äèàãðàììå 5 ïîêàçàí ïðèìåð äèâåðãåíöèè, êîòîðàÿ ïðèâåëà íå ê ðàçâîðîòó, à ê êîíñîëèäàöèè òðåíäà.

Äèàãðàììà 3. Ñðàâíåíèå öåíû è èíäèêàòîðà äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ èìïóëüñà.

Ðàñõîæäåíèå èìïóëüñà Ðàñõîæäåíèå ìåæäó èíäèêàòîðîì è öåíîé íàçûâàåòñÿ äèâåðãåíöèåé, è ýòî ìîæåò èìåòü ñóùåñòâåííîå çíà÷åíèå ïðè ïðèíÿòèè òîðãîâûõ ðåøåíèé. Ñòåïåíü ñõîæäåíèÿ/ðàñõîæäåíèÿ ÿâëÿåòñÿ îòíîñèòåëüíîé - ìîæåò áûòü íåñêîëüêî ðàçëè÷íûõ ìîäåëåé, ôîðìèðóþùèõñÿ âî âçàèìîñâÿçè ìåæäó öåíîé è èíäèêàòîðîì. Â äàííîé ñòàòüå ìû îãðàíè÷èìñÿ êàíîíè÷åñêèìè ôîðìàìè äèâåðãåíöèè. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî äîëæíî áûòü öåíîâîå êîëåáàíèå ñóùåñòâåííîé ñèëû, ÷òîáû àíàëèç èìïóëüñà áûë äîñòàòî÷íî íàäåæíûì. Ñëåäîâàòåëüíî, àíàëèç èìïóëüñà

Äèàãðàììà 5. Äèâåðãåíöèÿ ïðèâåëà ê êîíñîëèäàöèè òðåíäà.

Äèâåðãåíöèÿ ïîìîãàåò òðåéäåðó ðàñïîçíàâàòü è äîëæíûì îáðàçîì ðåàãèðîâàòü íà èçìåíåíèå â öåíîâîì äåé-

www.forexmagazine.ru

Èìïóëüñ ðûíêà

ñòâèè. Îíà ïîäñêàçûâàåò íàì, ÷òî ÷òî-òî ìåíÿåòñÿ è íåîáõîäèìî ïðåäïðèíÿòü ñîîòâåòñòâóþùèå ðåøåíèÿ îòíîñèòåëüíî îòêðûòîé ïîçèöèè, âðîäå óñòàíîâêè áëèçêîãî ñòîïîðäåðà èëè ôèêñàöèè ïðèáûëè. Òàêèì îáðàçîì, îòñëåæèâàÿ äèâåðãåíöèè, òðåéäåð ìîæåò óâåëè÷èòü ñâîþ äîõîäíîñòü, âîâðåìÿ çàùèùàÿ ïðèáûëè. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî íà ïðåäñòàâëåííîé âûøå äèàãðàììå 5 öåíà óäåðæàëàñü íà ïîääåðæêå. Â ïðèìåðå æå íà äèàãðàììå 6 òðåíä íå ðàçâîðà÷èâàëñÿ áûñòðî èëè ÷àñòî. Ïîýòîìó, ìû ìîæåì ïîëó÷èòü íàèëó÷øèé ðåçóëüòàò, êîãäà ïîíèìàåì èìïóëüñ òðåíäà è èñïîëüçóåì åãî äëÿ ïðèíÿòèÿ ïðàâèëüíûõ òîðãîâûõ ðåøåíèé â íóæíîå âðåìÿ.

Ìàé 2008 ¹220/18

ñÿ. Ýòî ñèãíàëèçèðóåò ëèøü î òîì, ÷òî òðåéäåð äîëæåí ðàññìîòðåòü âàðèàíòû äàëüíåéøåé òîðãîâîé ñòðàòåãèè: óäåðæàíèå ïîçèöèè, ïðîäàæà ïîêðûòûõ "êîëë"-îïöèîíîâ, ñîêðàùåíèå óðîâíåé ñòîï-îðäåðîâ èëè ÷àñòè÷íîå âçÿòèå ïðèáûëè. Æåëàíèÿ ïîéìàòü âåðøèíó èëè îñíîâàíèå áîëüøå îòíîñèòñÿ ê âîïðîñó ýãî, ÷åì ïîëó÷åíèþ ïðèáûëè. ×òîáû áûòü ïîñëåäîâàòåëüíî ïðèáûëüíûì, íåîáõîäèìî âûáèðàòü ïðàâèëüíóþ ñòðàòåãèþ â çàâèñèìîñòè îò òîãî, ÷òî äåëàåò öåíà, à íå òîãî, ÷òî îíà, ïî íàøåìó ìíåíèþ, ñäåëàåò.

Äèàãðàììà 7. Ïåðåõîä â äèàïàçîí ïîñëå äèâåðãåíöèè.

Äèàãðàììà 6. Ïîäòâåðæäåíèå èìïóëüñà.

Äèàãðàììà 7 äåìîíñòðèðóåò, êàê äèâåðãåíöèÿ âûñòóïèëà â êà÷åñòâå ëèäèðóþùåãî ñèãíàëà ê ïåðåõîäó öåíû â áîêîâîé äèàïàçîí. Îáðàòèòå âíèìàíèå íà îñëàáëåíèå èì-

Òîðãîâëÿ íà äèâåðãåíöèè Äèâåðãåíöèè èãðàþò âàæíóþ ðîëü äëÿ óïðàâëåíèÿ ñäåëêàìè. Íàïðèìåð, íà äèàãðàììå 5 ëîãè÷íîé ñòðàòåãèåé áûëî áû çàêðûòèå äëèííîé ïîçèöèè èëè ïðîäàæà îïöèîíà. Äèâåðãåíöèÿ ìåæäó öåíîé è èíäèêàòîðîì ïðèâåëà ê îòêàòó, ïîñëå ÷åãî òðåíä ïðîäîëæèëñÿ. Êàê âû âèäèòå, öåíà îïóñêàåòñÿ íèæå òðåíäîâîé ëèíèè, ÷òî ÷àñòî ïðèâîäèò ê "ëîâóøêå äëÿ ìåäâåäåé", êîãäà ëîæíûé ñèãíàë çàìàíèâàåò òðåéäåðîâ â êîðîòêèå ïîçèöèè, à çàòåì öåíà áûñòðî âîçâðàùàåòñÿ îáðàòíî. Òàêæå ìû ìîæåì âèäåòü, ÷òî ñèãíàë âõîäà â ðûíîê ïîÿâèëñÿ, êîãäà áîëåå âûñîêèé ìèíèìóì öåíû ñîãëàñîâûâàëñÿ ñ áîëåå âûñîêèì ìèíèìóìîì èíäèêàòîðà íà äèàãðàììå 6 (çåëåíûå ñòðåëêè). Äèâåðãåíöèÿ óêàçûâàåò, ÷òî ÷òî-òî èçìåíÿåòñÿ, íî ýòî âîâñå íå ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî òðåíä îáÿçàòåëüíî ðàçâåðíåò-

Äèàãðàììà 8. Ðàçâîðîò òðåíäà ïîñëå äèâåðãåíöèè.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹220/18

Èìïóëüñ ðûíêà

ïóëüñà â èíäèêàòîðå MACD, ïîñêîëüêó öåíà âîøëà â äèàïàçîí. Äëÿ òðåéäåðà ýòî äîëæíî áûëî ïîñëóæèòü ñèãíàëîì ê ðàññìîòðåíèþ ñòðàòåãèé çàùèòû ïðèáûëè. Êîãäà öåíà è èíäèêàòîð ïðîòèâîðå÷àò äðóã äðóãó ìû èìååì ðàñõîæäåíèå èëè äèâåðãåíöèþ. Ìû íå ìîæåì óïðàâëÿòü öåíîé, ìû ìîæåì óïðàâëÿåì ëèøü ñâîèìè ñîáñòâåííûìè äåéñòâèÿìè. Êàê ïîêàçàíî íà äèàãðàììå âûøå, èíîãäà äèâåðãåíöèÿ áóäåò ïðèâîäèòü ê ïîëíîìó ðàçâîðîòó òðåíäà.

Äèàãðàììà 9. Ñîâïàäåíèå íàïðàâëåíèÿ öåíû è èìïóëüñà.

Äèàãðàììà 9 äåìîíñòðèðóåò ïðîäîëæåíèå òðåíäà ïîñëå áîêîâîãî äâèæåíèÿ, êîòîðîå ïðèâîäèò ê ïðîäîëæåíèþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà äëèííûõ ïîçèöèÿõ. Ýòî åùå ðàç äîêàçûâàåò, íàñêîëüêî âàæíî ïðàâèëüíî âèäåòü òåêóùèé èìïóëüñ ðûíêà è ñëåäîâàòü çà íèì. Çàêëþ÷åíèå ×òîáû âûãîäíî èñïîëüçîâàòü èìïóëüñíûå èíäèêàòîðû, íåîáõîäèìî îïðåäåëèòüñÿ ñ òåì, êàêóþ ñòðàòåãèþ ïðèìåíèòü. Öåíà áóäåò ñëåäîâàòü ñ îïåðåæåíèåì, íî èìïóëüñ ìîæåò óêàçàòü âðåìÿ, ïîçâîëÿÿ ñîõðàíèòü ïðèáûëü. Ïðîôåññèîíàëèçì òðåéäåðà çàêëþ÷àåòñÿ â åãî ñïîñîáíîñòè ïðèìåíèòü ñîîòâåòñòâóþùóþ öåíîâîìó äåéñòâèþ ñòðàòåãèþ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com