http://fxmag.ru/archive/pdf/fm222

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ìàé 2008 ¹222/20

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñîäåðæàíèå Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 3 Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð ............................................................................................................................. 7 Òðóäû Áåðíàíêå ......................................................................................................................................... 15 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 21 Íè øàòêî, íè âàëêî ................................................................................................................................... 28 Âçãëÿä íà USD/JPY: âàæíîå ñîïðîòèâëåíèå òðåíäà .............................................................................. 35 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 38 ×óæèå äåíüãè ............................................................................................................................................ 40 Ñåêðåò âûæèâàíèÿ .................................................................................................................................... 42 Õîðîøèå íîâîñòè ...................................................................................................................................... 44 Ñóï èç ÷åðåïàõ .......................................................................................................................................... 46

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alamy

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷òî ïðîèçîøëî â ïÿòíèöó è ÷åì, ñîáñòâåííî, çàâåðøèëèñü òîãè íå òîëüêî ïðîøåäøåé íåäåëè, íî è ïîëîâèíû 2-ãî êâàðòàëà, ìîæíî ñêàçàòü òîëüêî îäíî: - íè ÷åì, ÷òî ìîãëî ñèãíàëèçèðîâàòü î ñìåíå íàñòðîåíèé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÀß ÂÀËÞÒÀ

Åñòåñòâåííî, ÷òî â îáùåé äèíàìèêå òîðãîâ àïðåëÿ, âàæíî áûëî îöåíèòü è äèíàìèêó ïåðâîé íåäåëè òîðãîâ â ìàå. Ýòî áûëî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî â ïîíåäåëüíèê è âòîðíèê, 5 è 6 ìàÿ îñóùåñòâëÿëèñü ïîñòàâêè EUR ïî ñäåëêàì, êîòîðûå ïðîâîäèëèñü åù¸ â ïåðèîä àïðåëÿ. Çà ïåðèîä òîðãîâ ïåðâîé íåäåëè ìàÿ ó÷àñòíèêè òîðãîâ ïðîäåìîíñòðèðîâàëè, òî, ÷òî óðîâíè êîòèðîâîê â ñäåëêàõ ñ EUR, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â USD, íèæå óðîâíÿ 1.55 âïîëíå óäîâëåòâîðèòåëüíû, áîëåå òîãî ó÷àñòíèêîâ ðûíêà óäîâëåòâîðÿëè óðîâíè òåêóùèõ ñäåëîê ñ EUR â íà÷àëå ìàéñêèõ òîðãîâ íèæå ñðåäíåãî óðîâíÿ ñäåëîê àïðåëÿ íà óðîâíå 1.57. Òåïåðü, íà ïåðèîä òîðãîâ ìàÿ, ïåðåä ó÷àñòíèêàìè òîðãîâ âñòàëà çàäà÷à îöåíêè òîãî, êàêàÿ òåíäåíöèÿ ñëîæèòñÿ ñ óðîâíåì êîòèðîâîê EUR ê ñåðåäèíå 2-ãî êâàðòàëà, à èìåííî, íà ìîìåíò çàêðûòèÿ òîðãîâ â ïÿòíèöó 16 ìàÿ. Ýòîò ïîêàçàòåëü óæå ìîã ñòàòü îñíîâîé äëÿ îöåíêè ñòðàòåãè÷åñêîé òåíäåíöèè âñåãî ïåðèîäà òîðãîâ 2-ãî êâàðòàëà.

Îïåðàöèè ñ EUR, ïðè óñëîâèè ïîêóïîê ýòîé âàëþòû çà USD â ïåðèîä òîðãîâ àïðåëÿ ñíèçèëèñü. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ñíèæåíèå óðîâíåé êîòèðîâîê òåêóùèõ êîíâåðñèîííûõ îïåðàöèé ñ EUR ïðîõîäèëî â ïåðèîä òîðãîâ àïðåëÿ íåðîâíî. Ïåðâûå 3 íåäåëè àïðåëüñêèõ òîðãîâ åù¸ íàáëþäàëñÿ ðîñò óðîâíÿ êîòèðîâîê â îáëàñòè 1.56-1.59, íî â êîíöå 3-é íåäåëè òîðãîâ ðîñò êîòèðîâîê ïðåêðàòèëñÿ. Ïîñëåäíèå ïîïûòêè ðîñòà êîòèðîâîê íàáëþäàëèñü, ÷òî áûëî âïîëíå ëîãè÷íî, â ïåðèîä ïîíåäåëüíèêà è âòîðíèêà, 21 è 22 àïðåëÿ, ïîñëå ÷åãî, óæå â ñðåäó, 23-ãî êîòèðîâêè ðåçêî ñòàëè ñíèæàòüñÿ. Èòîãîì àïðåëüñêèõ òîðãîâ ñòàë óðîâåíü 1.5412 (âåðõíèé óðîâåíü êîòèðîâî÷íîãî ôèëüòðà 54-é ôèãóðû). Òàêèì îáðàçîì, ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ òîðãîâ 2 ìàÿ â ïÿòíèöó, ìîæíî áûëî äîâîëüíî ïðîñòî îïðåäåëèòü ñðåäíèé óðîâåíü ñòîèìîñòè EUR â àïðåëå, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â USD, íà óðîâíå 1.57. Ñôîðìèðîâàëàñü è äîâîëüíî ÷¸òêàÿ ãðàôè÷åñêàÿ ìîäåëü äèíàìèêè êóðñà EUR/USD çà ïåðèîä àïðåëüñêèõ òîðãîâ îò óðîâíÿ îòêðûòèÿ òîðãîâ, 31 ìàðòà íà óðîâíå 1.5795, ê óðîâíþ çàêðûòèÿ òîðãîâ 2 ìàÿ íà óðîâíå 1.5412.

3

 îöåíêó òåíäåíöèè êîòèðîâîê ñäåëîê ñ EUR, â ïåðèîä 2-ãî êâàðòàëà, ìîãëè áûòü çàêëàäûâàòüñÿ íåñêîëüêî ïàðàìåòðîâ: 1. óðîâåíü îòêðûòèÿ òîðãîâ â àïðåëå, êàê óðîâåíü òåíäåíöèè 1-ãî êâàðòàëà â òåíäåíöèè ðîñòà ê âàæíîìó óðîâíþ 1.6. Îöåíèâàëàñü, â äàííîì ñëó÷àå, êàê ñàìà òåíäåíöèÿ, òàê è âåðîÿòíîñòü å¸ ïðîäîëæåíèÿ. Ðåàëèçàöèÿ òåíäåíöèè 1-ãî êâàðòàëà ê óðîâíþ 1.6 è âåðîÿòíîñòü å¸ ïðîäîëæåíèÿ ðàññìàòðèâàëàñü íà óðîâíå 1.58, à îí íå áûë ïðîéäåí ïî èòîãàì ìàðòà.

2. ôàêòè÷åñêàÿ òåíäåíöèÿ èçìåíåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê ñäåëîê ñ EUR â àïðåëå è, ãëàâíîå, ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê. Ñðåäíèì óðîâíåì ñäåëîê çà àïðåëü ñòàë óðîâåíü 1.57. Îòìåòèì, ÷òî ñäåëêè â îáëàñòè 1.57 è 1.58 íå ìîãóò äàòü îñíîâàíèÿ ïîëàãàòü, ÷òî óðîâíè ñäåëîê ñêëîííû ê ðîñòó â ñòîðîíó 1.6 èëè ñêëîííû ñíèæåíèþ â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.55.

3. çàêðûòèå òîðãîâ 16 ìàÿ, êàê ïîêàçàòåëü ïîäòâåðæäåíèÿ, âåðîÿòíîãî óñèëåíèÿ òåíäåíöèè àïðåëÿ, ëèáî îïðîâåðæåíèÿ òåíäåíöèè 1-ãî ìåñÿöà, èç 3-õ ìåñÿöåâ âñåãî 2-ãî êâàðòàëà. Â áàçèñ òàêîé îöåíêè çàêëàäûâàåòñÿ, åñòåñòâåí-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

íî, âñ¸ òîò æå óðîâåíü îòêðûòèÿ òîðãîâ â àïðåëå íà óðîâíå 1.5795 è óðîâåíü çàêðûòèÿ òîðãîâ 16 ìàÿ íà óðîâíå 1.5595.

4. ôàêòè÷åñêàÿ òåíäåíöèÿ çà ïåðèîä ïîëîâèíû 2-ãî êâàðòàëà, êàê ôîðìèðóþùàÿ òåíäåíöèÿ âñåãî ïåðèîäà òîðãîâ êâàðòàëà è ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê ñ EUR çà ïåðèîä ïåðâîé ïîëîâèíû êâàðòàëà. Ýòèìè óðîâíÿìè ñòàëè:

2006 ãîäó, êàê ñòðàòåãè÷åñêè âàæíîãî óðîâíÿ ðîñòà â ïåðèîä òîðãîâ 2006 ãîäà îò óðîâíÿ 1.72. ØÂÅÉÖÀÐÑÊÈÉ ÔÐÀÍÊ

à) ôàêòè÷åñêèé óðîâåíü ñíèæåíèÿ ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ òîðãîâ 16 ìàÿ îò óðîâíÿ 1.58 ê óðîâíþ 1.56 á) ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê íà óðîâíå 1.57, ïîäòâåðäèâøèé ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê àïðåëÿ è ñîõðàíåíèå òåíäåíöèè 1-ãî ìåñÿöà êâàðòàëà. Òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ ñäåëîê ñ EUR ïîëó÷èëà îòðàæåíèå è íà óðîâíå ñäåëîê è äðóãèìè îñíîâíûìè âàëþòàìè ðûíêà, ñêàæåì òàê, 1-é êàòåãîðèè ëèêâèäíîñòè: GBP, JPY è CHF. ÀÍÃËÈÉÑÊÈÉ ÔÓÍÒ

Óðîâíè ñäåëîê ñ CHF, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â USD, çà ïåðèîä àïðåëÿ ñíèçèëèñü (âûðîñëè ïî ãðàôèêó) îò óðîâíÿ ïàðèòåòà, 1.00 (0.9950) äî óðîâíÿ 1.0550. Ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê çà àïðåëü äëÿ CHF ïî òîãàì ïåðâîé ïîëîâèíû êâàðòàëà îöåíèâàåòñÿ â îáëàñòè 1.0250, ìåæäó óðîâíÿìè 1.0200 è óðîâíåì 1.0300, ÷òî ãîâîðèò î ñîõðàíåíèè òåíäåíöèè ðîñòà óðîâíÿ ñäåëîê ñ USD, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ ïî íèì â CHF. ßÏÎÍÑÊÀß ÉÅÍÀ

Ñäåëêè ñ GBP, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â USD, çà ïåðèîä ïîëîâèíû 2-ãî êâàðòàëà ïîêàçàëè ñíèæåíèå îò óðîâíÿ 1.9950 ê óðîâíþ 1.9550, íà 4 ôèãóðû, ÷òî äà¸ò ó÷àñòíèêàì ðûíêà ñäåëàòü îöåíêó ñðåäíåãî óðîâíÿ ñäåëîê çà ïîëîâèíû îöåíèâàåìîãî ïåðèîäà â îáëàñòè 1.9750. Îòìåòèì, ÷òî îáëàñòü óðîâíåé 1.97 è 1.98 íå äà¸ò îñíîâàíèÿ ïîëàãàòü, êàê ðîñò óðîâíÿ êîòèðîâîê â ñòîðîíó 2.00, òàê è ñíèæåíèÿ â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.95. Êðîìå âñåãî ïðî÷åãî, âàæíî áûëî îòìåòèòü, ÷òî çàâåðøåíèå òîðãîâ 16 ìàÿ áûëî íèæå óðîâíÿ çàêðûòèÿ òîðãîâ â

4

Óðîâåíü ïîêóïîê USD (ñíèæåíèå óðîâíÿ ðûíî÷íûõ êîòèðîâîê JPY), ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ ñäåëîê â JPY, çà

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ïåðèîä ïåðâîé ïîëîâèíû êâàðòàëà âûðîñ îò óðîâíÿ 99.25 äî óðîâíÿ 104.0, ÷òî ãîâîðèò î ñîõðàíåíèè òåíäåíöèè ðîñòà óðîâíåé êîòèðîâîê USD. Ñðåäíèì óðîâíåì îïåðàöèé ñ USD, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â JPY ðàññìàòðèâàåòñÿ óðîâåíü 101.0, ÷òî íèæå óðîâíÿ 102. Ôàêò ñðåäíåãî óðîâíÿ êîòèðîâîê 102 äëÿ JPY â êîíâåðñèîííûõ îïåðàöèÿõ ñ USD ìîæåò ãîâîðèòü î òîì, ÷òî ó ßïîíñêèõ áàíêîâ è êîìïàíèé íåò óâåðåííîñòè, ïîêà, â ðåàëüíîé ãîòîâíîñòè ïðîâîäèòü ñäåëêè ñ USD ïðè óñëîâèè óðîâíÿ êîòèðîâîê JPY áîëåå ÷åì 105 JPY çà 1 USD. ÊÐÎÑÑ - ÊÓÐÑÛ EUR/JPY è GBP/JPY

íÿ êîòèðîâîê âàëþò, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â JPY îáúåêòèâåí, êàê õåäæèðîâàíèå. Õåäæèðîâàíèå, â äàííîì ñëó÷àå ðàññìàòðèâàåòñÿ, êàê ñïîñîá ïîääåðæàòü óðîâåíü ñòîèìîñòè îñíîâíîãî ðûíî÷íîãî àêòèâà íà ñ÷åòàõ êîìïàíèé è áàíêîâ îò íå îáîñíîâàííîãî, ïîêà ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê USD. Êàê ôàêòîð, ñïîñîáñòâóþùèé àêòèâèçàöèè ïîêóïîê êðîññ-êóðñîâ, âûñòóïàë ôàêòîð ðîñòà êîòèðîâîê JPY â ñäåëêàõ ñ USD, îòðàæàâøèé îñëàáëåíèå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè JPY. Îäíàêî òî, ÷òî óðîâíè êîòèðîâîê JPY â ñäåëêàõ ñ USD íå ôîðìèðóþòñÿ âûøå óðîâíÿ 105.0. Êðîìå òîãî, ÷òî ñðåäíèé óðîâåíü òàêèõ ñäåëîê çà ïåðèîä ïîëîâèíû 1-ãî êâàðòàëà ëåæèò íèæå óðîâíÿ 102..0, ò.å. ñêëîíåí ê ñíèæåíèþ ê óðîâíþ 100.0, ãîâîðèò îá îòíîñèòåëüíîé ñèëå JPY. Ñëåäîâàòåëüíî, íà ðûíêå íå íàáëþäàåòñÿ, ïîêà, àêòèâèçàöèè êîìïàíèé è áàíêîâ ßïîíèè, êàê ðåàëüíî ôîðìèðóþùèõ îïåðàöèè "êåððè-òðåéä" è äèíàìèêó óðîâíåé êîòèðîâîê JPY ïî îòíîøåíèþ ê USD. Äàííûé ôàêòîð, â êîíòåêñòå èìåþùåé, âñ¸ æå, ìåñòî òåíäåíöèè ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê JPY ïî îòíîøåíèþ ê USD, ñåðü¸çíî çàìåäëÿåò àêòèâíîñòü ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê JPY â êðîññ-êóðñàõ.  ñâîþ æå î÷åðåäü, îòñóòñòâèå óâåðåííîñòè â ðîñòå êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò, ïðè ðàñ÷¸òàõ â JPY íå îêàçûâàåò äîñòàòî÷íîé çàùèòû, õåäæèðîâàíèþ, îò ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê USD, ïðè ðàñ÷¸òàõ.

Äèíàìèêà êðîññ-êóðñîâ EUR è GBP ê JPY îòðàçèëà ñëîæèâøóþñÿ òåíäåíöèþ óðîâíÿ ñäåëîê ñ EUR è GBP, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ ïî òàêèì ñäåëêàì â JPY. Âàæíî ó÷èòûâàòü, ÷òî îïåðàöèè ïî êðîññ êóðñàì îòðàæàþò ðåàëüíûå ïåðåìåùåíèÿ àêòèâîâ áàíêîâ è êîìïàíèé, êàê õåäæèðîâàíèå îò íåïðåäâèäåííûõ èçìåíåíèé â òåíäåíöèÿõ îñíîâíûõ âàëþò (ðûíî÷íîãî àêòèâà) ïî îòíîøåíèþ ê USD.  äàííûõ îïåðàöèÿõ ïî êðîññ-êóðñàì îòðàæåíî, êàê ïîíèìàíèå è îæèäàíèå ðîñòà èëè ñíèæåíèÿ àêòèâíîñòè ßïîíñêèõ áàíêîâ è êîìïàíèé â îïåðàöèÿõ ñ USD, ñ óñëîâèåì ðàñ÷¸òà â JPY, òàê è ñîñòîÿíèå òåíäåíöèè îñíîâíîãî ðûíî÷íîãî àêòèâà ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ ïî íåìó â USD. Äèíàìèêà è êðîññ-êóðñà EUR/JPY è GBP/JPY àíàëîãè÷íà ïî ñâîåé ïðèðîäå. Çà ïåðèîä ïîëîâèíû 2-ãî êâàðòàëà ïðîñëåæèâàåòñÿ ÿâíàÿ òåíäåíöèÿ ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR è GBP ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ ïî äàííûì ñäåëêàì â JPY. Ïðè óñëîâèè îáùåé òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò, â ñäåëêàõ ñ ðàñ÷¸òàìè â USD, ðîñò óðîâ-

5

ÊÀÍÀÄÑÊÈÉ ÄÎËËÀÐ Çà ïåðèîä òîðãîâ â àïðåëå óðîâíè êîòèðîâîê CAD â ñäåëêàõ ñ USD - íåñêîëüêî ñíèçèëèñü îò óðîâíÿ 1.0230 äî

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàé 2008 ¹222/20

óðîâíÿ 1.0190, íå îáîçíà÷èâ êàêîé-ëèáî äèíàìèêè. Ôàêòè÷åñêè, çà ïåðèîä àïðåëÿ ïàðèòåò îïåðàöèé ñ CAD, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â òàêèõ ñäåëêàõ â USD, ðàñïîëîæèëñÿ â îáëàñòè óðîâíÿ 1.02, ÷òî âûøå óðîâíÿ öåíîâîãî ïàðèòåòà ñ USD, 1.00, è ìîãëî îöåíèâàòüñÿ â ïîëüçó ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê USD, ïðè óñëîâèè ðàñ÷¸òîâ â CAD.  ïåðèîä òîðãîâ àïðåëÿ, êàêîé-òî ñóùåñòâåííîé ðåàêöèè ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ íà ñîõðàíåíèå òåíäåíöèè ðîñòà ñòîèìîñòè íåôòè âûøå óðîâíÿ 110, íå íàáëþäàëîñü.  òî æå âðåìÿ, âåðîÿòíî, èìåííî ñîõðàíåíèå òåíäåíöèè ðîñòà íåôòè, îáóñëîâèëî îòñóòñòâèå òåíäåíöèè ðîñòà è çàêðåïëåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê USD âûøå îáëàñòè 1.02. Ïî èòîãàì, óæå ïåðèîäà òîðãîâ ïîëîâèíû 2-ãî êâàðòàëà, ê 16 ìàÿ, êîòèðîâêè USD ñíèçèëèñü ê óðîâíþ ïàðèòåòà ñòîèìîñòè ñ CAD. Ôàêòè÷åñêîé òåíäåíöèåé ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê USD ñòàëî ñíèæåíèå îò óðîâíÿ 1.0220 ê óðîâíþ 1.00, ãäå ñðåäíèé óðîâåíü ñäåëîê çà ïåðèîä âðåìåíè ïîëîâèíû êâàðòàëà îêàçàëñÿ íà óðîâíå 1.01. Ïî ôàêòó çàâåðøåíèÿ òîðãîâ 16 ìàÿ è ïðåäïîñûëîê ôîðìèðîâàíèÿ îñíîâíîé òåíäåíöèè âñåãî 2-ãî êâàðòàëà, óðîâíè êîòèðîâîê USD â ñäåëêàõ ñ ðàñ÷¸òîì â CAD îêàçàëèñü â ñëîæíîì ïîëîæåíèè.

1. ñíèæåíèå óðîâíåé êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê ðîñòó óðîâíÿ êîòèðîâîê USD. 2. îòñóòñòâèå óâåðåííîñòè â óñòîé÷èâîñòè ðîñòà óðîâíÿ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè íåôòè â ëåòíèé ïåðèîä.

3. ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê USD â êîíòðàêòàõ ñ CAD íà óðîâåíü ïàðèòåòà ñòîèìîñòè, 1.00, íàèáîëåå âûãîäíûé óðîâåíü ñòðàòåãè÷åñêîãî ðîñòà êîòèðîâîê, ñòðàòåãè÷åñêèõ ïîêóïîê, êàê USD, òàê è CAD. Áîëåå íèçêàÿ ëèêâèäíîñòü, â ñðàâíåíèè ñ èíûìè âàëþòàìè ðûíêà, ñäåëîê ñ CAD, ïðè ðàñ÷¸òàõ â USD, äåëàåò êóðñ USD/CAD çàâèñèìûì îò îáùåé òåíäåíöèè, ïîòåíöèàëà, ðîñòà èëè ñíèæåíèÿ óðîâíåé êîòèðîâîê USD â ñäåëêàõ ñ äðóãèìè âàëþòàìè.

íÿ êîòèðîâîê êóðñà USD/CAD â îáëàñòè ïàðèòåòà ñòîèìîñòè, 1.00 ïðåäóñìàòðèâàåò âåðîÿòíîñòü âûãîäíî êîòèðîâàòü USD íèæå óðîâíÿ ïàðèòåòà, â îáëàñòè ðûíî÷íûõ óðîâíå 0.9900-0.9990. Âåðîÿòíîñòü âûñòàâëåíèÿ êîòèðîâîê â îáëàñòè 99.50-70, íà USD, â ïåðèîä îòäåëüíûõ òîðãîâûõ ñåññèé, íå ìîæåò ñòàòü ôîðìèðóþùèé òåíäåíöèè ôàêòîðîì, ïîêà òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR ñîõðàíÿåòñÿ íèæå ñðåäíåãî óðîâíÿ ñäåëîê ïåðâîé ïîëîâèíû êâàðòàëà, íèæå óðîâíÿ 1.57. Íà ïåðèîä ïåðèîäà 2-õ íåäåëü çàâåðøåíèÿ ìàéñêèõ òîðãîâ è, â îñîáåííîñòè, íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè, âîçíèêàåò âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî âñÿ ðîâíàÿ êàðòèíà ôîðìèðîâàíèÿ êîððåêöèè ìîæåò áûòü íàðóøåíà. Íå ñòîèò çàáûâàòü, ÷òî îñíîâíàÿ, ñòðàòåãè÷åñêàÿ, òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê USD òàê è îñòàëàñü ïðåâàëèðóþùåé â òåíäåíöèÿõ ðûíêà.

CityForex Forex Magazine

Ïðè óñëîâèè òîãî, ÷òî òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíåé êîòèðîâîê EUR, ïðè ðàñ÷¸òàõ â USD â ñäåëêàõ ìîæåò îöåíèâàòüñÿ, â êà÷åñòâå îñíîâíîé òåíäåíöèè 2-ãî êâàðòàëà, ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê USD â ñäåëêàõ ñ CAD ìàëî âåðîÿòíî. Îäíàêî ñòîèò ó÷èòûâàòü, ÷òî ðàñïîëîæåíèå óðîâ-

6

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

ÂÑÅ ÂÍÈÌÀÍÈÅ ÍÀ ÄÎËËÀÐ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Äíî ïî äîëëàðó ïîçàäè Óêðåïëåíèå äîëëàðà ñòàëî äîìèíèðóþùåé òåìîé âàëþòíûõ ðûíêîâ â àïðåëå è íà÷àëå ìàÿ, ïîñêîëüêó ëèøü "àóññè" ðîñ ïðîòèâ äîëëàðà ñðåäè âàëþò ñòðàí G10. Êàê ìû óêàçûâàëè â ïðåäûäóùèõ îáçîðàõ, äëÿ äîëëàðà ÑØÀ äîâîëüíî òèïè÷íî, äâèãàòüñÿ ïàðàëëåëüíî ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò â ðàçâîðîòíûå ìîìåíòû àìåðèêàíñêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî öèêëà. Äèàãðàììà 1 ïîêàçûâàåò, ÷òî êîððåëÿöèÿ ìåæäó âàëþòàìè (â äàííîì ñëó÷àå èåíà è íåìåöêàÿ ìàðêà) â öåëîì íà÷èíàåòñÿ íà íèçêîì óðîâíå â ðàííèõ ñòàäèÿõ àìåðèêàíñêèõ ðåöåññèé è óñòîé÷èâî âîçðàñòàåò ïî ìåðå óñèëåíèÿ ðåöåññèè. Òàêæå, âàëþòíûå àíàëèòèêè, ñêîðåå âñåãî, áóäóò áîëåå îïðåäåëåííû â îòíîøåíèè äîëëàðà â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Íàø ïðîãíîç äîõîäíîñòè íà ñëåäóþùèå 12 ìåñÿöåâ (ñì. äèàãðàììó 2) óêàçûâàåò íà äàëüíåéøåå óñèëåíèå äîëëàðà ÑØÀ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âàëþò êàê ðàçâèòûõ, òàê è ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèê.

Äèàãðàììà 1. Êîððåëÿöèÿ ìåæäó êóðñàìè USD/DEM è USD/JPY (ñåðûì - ðåöåññèè â ÑØÀ).

Ìû íå âíîñèëè íèêàêèõ èçìåíåíèé â ýòîì ìåñÿöå â íàøè ïðîãíîçû, ïðèäåðæèâàÿñü öåëè íà êîíåö êâàðòàëà íà óðîâíå 1.50 äëÿ êóðñà EUR/USD. Íàø ïðîãíîç ïîäðàçóìåâàåò äàëüíåéøåå ïîâûøåíèå Èíäåêñà äîëëàðà íà 1.3% ê êîíöó âòîðîãî êâàðòàëà è íà 4.0% ê êîíöó ãîäà. Äåñèíõðîíèçàöèÿ ìèðîâûõ ýêîíîìèê Ðîñò Èíäåêñà äîëëàðà (DXY) íà 3.5% îò ñâîåãî ìèíèìóìà ñåðåäèíû àïðåëÿ ïîêà áûë âûçâàí óëó÷øåíèåì ðûíî÷-

7

Äèàãðàììà 2. 12-ìåñÿ÷íûé ïðîãíîç äîõîäíîñòè âàëþò ïðîòèâ äîëëàðà (%).

íîãî íàñòðîåíèÿ â îòíîøåíèè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè è óñèëåíèåì îæèäàíèé, ÷òî öèêë îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà óæå çàâåðøåí èëè áëèçîê ê îêîí÷àíèþ.  òî âðåìÿ êàê ìû ïîêà íå óâåðåíû â ýòîì (ìû ïðîãíîçèðóåì åùå äâà ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ), ìû íå äóìàåì, ÷òî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïîñëóæèò ïðåïÿòñòâèåì äëÿ óêðåïëåíèÿ äîëëàðà, êîòîðîå ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ ïîñëåäóåò èç óõóäøåíèÿ íàñòðîåíèé â îòíîøåíèè äðóãèõ ìèðîâûõ ýêîíîìèê. Äåéñòâèòåëüíî, óæå åñòü ïðåäâàðèòåëüíûå ïðèçíàêè, ÷òî ïîòîê íîâîñòåé ñìåùàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà ÑØÀ. Íà äèàãðàììå 3 ïîêàçàíû èíäèêàòîðû ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé RBC, êîòîðûå èçìåðÿþò áàëàíñ âîñõîäÿùèõ è íèñõîäÿùèõ íåîæèäàííîñòåé â îñíîâíûõ èíäèêàòîðàõ àêòèâíîñòè. Çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå íåäåëè àìåðèêàíñêèé èíäåêñ ïîâûñèëñÿ äî øåñòèìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà íà óðîâíå +56. Íàïðîòèâ, ñîâîêóïíûé èíäåêñ äðóãèõ ðàçâèòûõ ýêîíîìèê (Åâðî-çîíà, ßïîíèÿ, Âåëèêîáðèòàíèÿ, Êàíàäà è Àâñòðàëèÿ) íàõîäèëñÿ íà 2.5-ëåòíåì ìèíèìóìå (íà óðîâíå -32). Èìåéòå â âèäó, ÷òî ýòî íå îáÿçàòåëüíî ïðåäïîëàãàåò ïðÿìîå óëó÷øåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, à ñêîðåå óêàçûâàåò íà ðàñõîæäåíèå ìåæäó ðûíî÷íûìè îæèäàíèÿìè, çàëîæåííûìè â ïðîãíîçàõ, è ðåàëüíûìè öèôðàìè, êàê â îòíîøåíèè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, òàê è â îòíîøåíèè îñòàëüíûõ ýêîíîìèê G10.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 3. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé äëÿ ÑØÀ (÷åðíûì) è îñòàëüíûõ ýêîíîìèê G10.

Ýòî î÷åâèäíîå ðàñõîæäåíèå ìåæäó ýêîíîìè÷åñêèì öèêëîì â ÑØÀ è îñòàëüíûìè ñòðàíàìè G10, êîòîðîå áîëüøå âûãëÿäèò êàê ïîëíàÿ äåñèíõðîíèçàöèÿ, íå âûçûâàåò áîëüøîãî óäèâëåíèÿ, åñëè ðàññìàòðèâàòü åãî â èñòîðè÷åñêîì êîíòåêñòå. Íàïðèìåð, àìåðèêàíñêàÿ ðåöåññèÿ â íà÷àëå 1990-õ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðèâåëà ê òîðìîæåíèþ â îñòàëüíûõ ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ ìèðà, íåñìîòðÿ íà ñóùåñòâåííûå âñïëåñêè (â òîò ðàç â ðåçóëüòàòå îáúåäèíåíèÿ Ãåðìàíèè, â ýòîò âñëåäñòâèå êèòàéñêîé ëèáåðàëèçàöèè), êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà 4.

Íåñìîòðÿ íà ïðîäîëæàþùèåñÿ ïðîáëåìû â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, äîëëàð, êàê êàæåòñÿ, òâåðäî âñòàë íà ïóòü âîññòàíîâëåíèÿ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ 30 àïðåëÿ ñîêðàòèë ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (äî 2.0%). Ó÷èòûâàÿ, ÷òî Ïëîññåð è Ôèøåð ïðîãîëîñîâàëè çà îñòàâëåíèå ñòàâêè íåèçìåííîé, åñòü, ïî êðàéíåé ìåðå, íåáîëüøàÿ ãðóïïà ñòîðîííèêîâ âçÿòèÿ ïàóçû â êàìïàíèè ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ïîòåíöèàëüíàÿ ïàóçà â öèêëå ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è ìåðû ýêîíîìè÷åñêîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ, êîòîðûå íà÷èíàþò âñòóïàòü â ñèëó â ìàå, ïðèâåëè ê óêðåïëåíèþ äîëëàðà. Ýòè ôàêòîðû, ñêîðåå âñåãî, ïîìîãóò ïðåîäîëåòü íåãàòèâíîå âëèÿíèå ïëîõèõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Ïðîðûâ èíäåêñîì äîëëàðà (DXY) óðîâíÿ 72.25 ïðåäïîëàãàåò äàëüíåéøåå ïðîäîëæåíèå ðàëëè äîëëàðà. Âîïðîñû ñîñòîÿòåëüíîñòè íà÷àâøåãîñÿ âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà áîëüøå óìåñòíû äëÿ äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâû.

Äèàãðàììà 5. Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ (ñèíèì) è îôèöèàëüíàÿ ñòàâêà ÔÐÑ.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Äèàãðàììà 4. Ýêîíîìè÷åñêèå öèêëû â ÑØÀ (ñèíèì) è äðóãèõ ñòðàíàõ G7.

Äëèòåëüíàÿ êîíâåðãåíöèÿ öèêëè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ â îñòàëüíîé ÷àñòè ìèðà ñ èíäèêàòîðàìè â ÑØÀ (ñì. äèàãðàììó 7) áóäåò íàèáîëåå âåðîÿòíûì èñòî÷íèêîì ïîäòâåðæäåíèÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû, ÷òî äîëëàð ÑØÀ äîñòèã ñâîåãî îñíîâàíèÿ.

8

Êàìïàíèÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè âûãëÿäèò ðåàëèçîâàííîé. Òàêèì îáðàçîì, ïåðñïåêòèâû ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè áëàãîïðèÿòñòâóþò óêðåïëåíèþ äîëëàðà ê êîíöó ãîäà.  ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå äîëëàð îæèäàåò ïîääåðæàííûé ïîäúåì. Íåñìîòðÿ íà ïàêåò ñòèìóëèðóþùèõ ìåð Àäìèíèñòðàöèè Áóøà è ñóùåñòâåííîå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè îñòàþòñÿ äîâîëüíî ñìóòíûìè.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

Ïîêà íåÿñíî, íàñêîëüêî óñïåøíî íàëîãîâûå ëüãîòû ïîìîãóò âîññòàíîâèòüñÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå. Âïîëíå î÷åâèäíî, ÷òî îíè âíåñóò îïðåäåëåííóþ äîëþ øóìà â ýêîíîìè÷åñêóþ ñòàòèñòèêó ÑØÀ è ñêðîþò âàæíûå òåíäåíöèè äî òðåòüåãî èëè ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà. Òî÷íî òàê æå ïîêà íåÿñíî, ÷òî ñîêðàùåíèå ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 325 áàçèñíûõ ïóíêòîâ áóäåò äîñòàòî÷íûì, ÷òîáû îáåñïå÷èòü óñòîé÷èâîå âîññòàíîâëåíèå ýêîíîìèêè, à íå òîëüêî ñòàáèëèçàöèþ íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ. Íàèáîëåå âåðîÿòíî, ÷òî ñïàä íà ðûíêå æèëüÿ ÑØÀ è ïîòðåáèòåëüñêàÿ àêòèâíîñòü äîëæíû ïðîäîëæèòü ñâîþ òåíäåíöèþ. Ïåðåä òåì, êàê àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âåðíåòñÿ ê òåíäåíöèè ðîñòà, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí ïîéòè åùå íà îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ñ âåðîÿòíîé îòñðî÷êîé íîâûõ àêòèâíûõ äåéñòâèé äî ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà 2008ã. Ïîêà ýêîíîìè÷åñêèå ïåðñïåêòèâû ñóùåñòâåííî íå óõóäøàòñÿ, äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè áóäåò òîëüêî ñïîñîáñòâîâàòü âîññòàíîâëåíèþ äîëëàðà. Áû÷üå íàñòðîåíèå ïî äîëëàðó óñèëèòñÿ, êîãäà àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âîññòàíîâèò èìïóëüñ â òðåòüåì êâàðòàëå, óâåëè÷èâàÿ øàíñû, ÷òî ñëåäóþùèé øàã Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà áóäåò â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ ñòàâîê. Îäíàêî, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî õîòÿ ýòîò ñöåíàðèé âîçìîæåí, îí ïîêà ìàëîâåðîÿòåí. Òàêæå, íà íàø âçãëÿä, ïîêà ñóùåñòâóåò íèçêàÿ âåðîÿòíîñòü ìåäâåæüåãî ñöåíàðèÿ ïî äîëëàðó, êîòîðûé âîçìîæåí òîëüêî â ñëó÷àå âîçîáíîâëåíèÿ ðåçêîãî ñïàäà â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, êîãäà ïðîéäåò ýôôåêò íàëîãîâûõ ñòèìóëîâ.

9

Äèàãðàììà 6. Íåôòÿíîé (ñèíèì), íå-íåôòÿíîé (ãîëóáûì) òîðãîâûé äåôèöèò ÑØÀ è öåíà íåôòè.

Êàíàäñêèé äîëëàð Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ  òå÷åíèå àïðåëÿ âàëþòíàÿ ïàðà USD/CAD òîðãîâàëàñü, ãëàâíûì îáðàçîì, â âåðõíåé ÷àñòè 5-ìåñÿ÷íîãî òîðãîâîãî äèàïàçîíà (0.98-1.03), íî ëèøü îäíàæäû (1 àïðåëÿ) ïðîòåñòèðîâàëà åãî âåðõíþþ ãðàíèöó.  òå÷åíèå ïðîøëîãî ìåñÿöà òðàäèöèîííûå äëÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà âçàèìîñâÿçè íà÷àëè ïîíåìíîãó âîññòàíàâëèâàòüñÿ, ïîñêîëüêó íà ðûíêè âåðíóëàñü ñòàáèëüíîñòü. Íåäàâíÿÿ äîìèíèðóþùàÿ ñâÿçü "ëóíè" ñ ôîíäîâûìè ðûíêàìè óñòóïèëà äâóì áîëåå îáû÷-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

íûì äðàéâåðàì äëÿ êàíàäñêîé âàëþòû - ïðîöåíòíûì ñòàâêàì è íåôòÿíûì öåíàì. Âçàèìîñâÿçü ìåæäó êóðñîì USD/CAD è îæèäàíèÿìè ïî êàíàäñêèì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì çíà÷èòåëüíî óñèëèëàñü ïîñëå ñèòóàöèè ñ "Bear Stearns" 16 ìàðòà, êîãäà Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó ïðèøëîñü ñðî÷íî âìåøàòüñÿ, ÷òîáû íå äîïóñòèòü ïîòåíöèàëüíûõ êàòàñòðîôè÷åñêèõ ïîñëåäñòâèé äëÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Óäèâèòåëüíî, íî äâèæåíèÿ êóðñà USD/CAD èìåþò áîëåå òåñíóþ êîððåëÿöèþ ñ îæèäàíèÿìè ïî êàíàäñêèì ñòàâêàì, íåæåëè ñ èçìåíåíèÿìè ñïðýäà ìåæäó ñòàâêàìè â ÑØÀ è Êàíàäå. Ñîîòâåòñòâåííî, âíóòðåííèå äàííûå è îæèäàíèÿ ïî ñòàâêàì ñòàëè êëþ÷åâûì ôàêòîðîì, êàê ïîêàçûâàåò òåñíàÿ êîððåëÿöèÿ (73%) ìåæäó êóðñîì USD/CAD è äåêàáðüñêèìè ôüþ÷åðñàìè BAX. Ìû ïðîãíîçèðóåì åùå îäíî ñíèæåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè Áàíêîì Êàíàäû â òðåòüåì êâàðòàëå, â ñîîòâåòñòâèè ñ åãî çàÿâëåíèåì îò 22 àïðåëÿ, ÷òî "âåðîÿòíî ïîòðåáóþòñÿ íåêîòîðûå äàëüíåéøèå ìîíåòàðíûå ñòèìóëû". Ýòî æå áûëî ïîâòîðåíî Ãëàâîé Áàíêà Ìàðêîì Êàðíè â êîíöå ïðîøëîãî ìåñÿöà.  êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ïîñêîëüêó àïïåòèò ê ðèñêó îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî ñèëüíûì, âîññòàíîâëåíèå âçàèìîñâÿçè ìåæäó "ëóíè" è íåôòüþ ìîæåò ïðèâåñòè ê íåîæèäàííîìó ðàëëè êàíàäñêîãî äîëëàðà, åñëè öåíû íà íåôòü ïðîäîëæàò ñâîé âçëåò.

ôîíäàì â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå (â öåëîì íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ), êîãäà ñòàíåò ÿñíî, ÷òî íàëîãîâûå ñòèìóëû â ÑØÀ âîâñå íå ïàíàöåÿ, êàê íåêîòîðûå íàäåþòñÿ. Êðîìå òîãî, Åâðîïà è â ìåíüøåé ñòåïåíè Àçèÿ, êàê îæèäàåòñÿ, ïîêàæóò âîçðàñòàþùèå ïðèçíàêè îñëàáëåíèÿ ýêîíîìèêè â êîíöå ãîäà. Ìû îæèäàåì íîâîãî âèòêà óõîäà îò ðèñêà â êîíöå 2008 ãîäà, è ñíèæåíèå ôîíäîâûõ ðûíêîâ âíîâü ñòàíåò îñíîâíûì äðàéâåðîì êàíàäñêîé âàëþòû. Ïî ìåðå òîãî, êàê âîññòàíîâëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè íà÷íåò íàáèðàòü ñèëó (â 2009 ãîäó), ñïðýä ìåæäó ñòàâêàìè â Êàíàäå è ÑØÀ, êàê îæèäàåòñÿ, ñóçèòñÿ âñëåäñòâèå ñìåùåíèÿ àêöåíòîâ íà èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Õîòÿ ìû, êàê è ðûíîê, âèäèì íå òàêîé óæ áîëüøîé ïîòåíöèàë äëÿ çíà÷èòåëüíîãî äàëüíåéøåãî ðàëëè íà òîâàðíûõ ðûíêàõ (íåôòü, ïðèðîäíûé ãàç è ìåòàëëû), óñòîé÷èâûõ ðîñò íà íèõ âî âòîðîì ïîëóãîäèè ïîñòàâèò ïîä ñîìíåíèå íàø áû÷èé ïðîãíîç ïî êóðñó USD/CAD.

Äèàãðàììà 8. Êîððåëÿöèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà ñ àêöèÿìè (ñèíèì) è íåôòüþ.

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 7. Äåêàáðüñêèå ôüþ÷åðñû BAX (÷åðíûì) è êóðñ USD/CAD.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Íàø ñðåäíåñðî÷íûé ïðîãíîç îñòàåòñÿ íåèçìåííûì - ìû îæèäàåì, ÷òî êàíàäñêèé äîëëàð îñëàáíåò, è êóðñ USD/CAD äîñòèãíåò óðîâíÿ 1.10 ê êîíöó ãîäà.  îòëè÷èå îò ðûíêà, ìû îæèäàåì äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì

10

Êóðñ EUR/USD 22 àïðåëÿ äîñòèã íîâîãî ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà íà îòìåòêå 1.6018, íî ïîñëåäóþùåå ñíèæåíèå ïðèâåëî åãî ê âîñüìèíåäåëüíîìó ìèíèìóìó. Ïî áîëüøîìó ñ÷åòó, ñëàáîñòü åâðî îòðàæàåò áîëåå øèðîêîå óêðåïëåíèå äîëëàðà, ñ áîëåå ñìåøàííîé êàðòèíîé â êðîññ-êóðñàõ.  çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, â ðåçóëüòàòå ïðîäîëæàþùåãîñÿ âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà, íàø òåêóùèé ïðîãíîç ïðåäïîëàãàåò, ÷òî êóðñ EUR/USD íå áóäåò ïîâòîðíî òåñòèðîâàòü àïðåëüñêèå ìàêñèìóìû â ðàìêàõ íàøåãî äâóõëåòíåãî ïðîãíîçà. Îäíàêî, ïîìèìî óñèëåíèÿ äîëëàðà, ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçà-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

òåëè Åâðî-çîíû òàêæå íà÷àëè ðàçâîðà÷èâàòüñÿ â îòðèöàòåëüíóþ çîíó. Õîòÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÅÖÁ ñîõðàíÿåò íåéòðàëüíûé óêëîí, óáåäèòåëüíûå ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî "âòîðè÷íûå èíôëÿöèîííûå ýôôåêòû", êîòîðûõ òàê îïàñàþòñÿ ÷èíîâíèêè ÅÖÁ, íå ìàòåðèàëèçîâàëèñü, ìîãóò ñêëîíèòü èõ â ñòîðîíó ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé. Ýòî ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî âàæíûì äëÿ åâðî, ïîñêîëüêó ÅÖÁ, íà÷èíàÿ ñ íà÷àëà êðåäèòíîãî êðèçèñà ïðîøëûì ëåòîì, èñïîëüçîâàë óêðåïëåíèå åâðî â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà áîðüáû ñ èíôëÿöèåé. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî êóðñ EUR/USD âñå åùå ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ïåðåîöåíåííûì (íà 29% âûøå ñïðàâåäëèâîé öåíû ïî ïàðèòåòó ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè è íà 14% âûøå ïðîøëîãîäíèõ óðîâíåé), âîçìîæíîñòè äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ âûãëÿäÿò î÷åíü ñóùåñòâåííûìè. Íàø ïðîãíîç íà êîíåö âòîðîãî êâàðòàëà ïî êóðñó EUR/USD îñòàåòñÿ íåèçìåííûì - 1.50. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, êóðñ EUR/USD ãîòîâ ïðîòåñòèðîâàòü ïîääåðæêó íà óðîâíå 1.5150. Ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 1.5705 è 1.5837, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïðîäàâöîâ.

÷èå îò ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì, ðèñêè äëÿ ñòàâîê ÅÖÁ ïîëíîñòüþ ñêëîíÿþòñÿ â íèæíþþ ñòîðîíó. Íàø ïðîãíîç ïî êóðñó EUR/USD íà êîíåö ãîäà îñòàåòñÿ íåèçìåííûì - óðîâåíü 1.38. Îäíàêî, ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, òðåáóåòñÿ çàêðûòèå íèæå óðîâíÿ 1.4979, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü ôîðìèðîâàíèå âåðøèíû, ÷òî âïîñëåäñòâèè ïîäðàçóìåâàëî áû âîññòàíîâëåíèå êóðñà ê óðîâíþ 1.4586. Ñîïðîòèâëåíèå íàõîäèòñÿ íà óðîâíÿõ 1.6081 è 1.6323.

Äèàãðàììà 10. Ðûíî÷íàÿ îöåíêà äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ è Åâðîïå (÷åðíûì) è êóðñ EUR/USD.

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ

Äèàãðàììà 9. Èíäåêñû íàñòðîåíèé áèçíåñà â ÑØÀ (÷åðíûì) è Ãåðìàíèè.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû ïðîäîëæàåì ïðîãíîçèðîâàòü îáùåå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà, ÷òî àâòîìàòè÷åñêè ïðèâåäåò ê ñíèæåíèþ êóðñà EUR/USD. Õîòÿ ìû îæèäàåì ïðîäîëæåíèÿ òåêóùåãî öèêëà îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ÑØÀ (åùå äâà ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ), â ëþáîì ñëó÷àå ìû íàõîäèìñÿ òåïåðü â çàêëþ÷èòåëüíîé ÷àñòè ýòîãî öèêëà, è îáû÷íî â ýòîò ìîìåíò, îïðàâäàííî èëè íåîïðàâäàííî, âàëþòíûå ðûíêè íà÷èíàþò îöåíèâàòü ïîñëåäóþùåå âîññòàíîâëåíèå.  îòëè-

11

Ïîñëå ïðàêòè÷åñêè ïðÿìîëèíåéíîãî îñëàáëåíèÿ â ïåðâîì êâàðòàëå, ñòåðëèíã ñåé÷àñ âûãëÿäèò íåîäíîçíà÷íî, ñ ïðåîáëàäàíèåì â àïðåëå è ìàå øèðîêîãî äèàïàçîíà (0.77500.8100) â åãî ïàðå ñ åâðî. ×àñòè÷íî, ýòî îòðàæàåò áîëåå ñáàëàíñèðîâàííóþ äîõîäíîñòü â îæèäàíèÿõ ïî áðèòàíñêèì ñòàâêàì (ñì. äèàãðàììó 11). Õîòÿ íåîïðåäåëåííîñòü ïî ïåðñïåêòèâå ñïðýäîâ LIIBOR îñòàåòñÿ, ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè ïî äåêàáðüñêèì ôüþ÷åðñàì, ïî êðàéíåé ìåðå, ÷àñòè÷íî îòðàæàåò óìåíüøàþùèåñÿ îæèäàíèÿ ñîêðàùåíèé áðèòàíñêèõ ñòàâîê. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî íåîáõîäèìî íå òàê ìíîãî õàðàêòåðèñòèê, ÷òîáû ñîîòâåòñòâîâàòü ãëîáàëüíûì òåìàì, êîòîðûå íåäàâíî äâèãàëè ðûíêè, íàïðàâëåíèå ôóíòà èìååò òåíäåíöèþ çàâèñåòü îò âíóòðåííåãî öèêëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîòèâ îñòàëüíîãî ìèðà. Ïîñëå "ÿñòðåáèíûõ" êîììåíòàðèåâ íåñêîëüêèõ ÷ëåíîâ MPC (â ÷àñòíîñòè, Ãëàâû Áàíêà Ìåðâèíà Êèíãà è Ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà ×àðëüçà Áèíà) è ñîîáùåíèÿ,

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

÷òî äâà ÷ëåíà MPC âûñòóïèëè ïðîòèâ àïðåëüñêîãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê, êðèâàÿ SONIA òåïåðü ó÷èòûâàåò ëèøü äâà ñîêðàùåíèÿ áðèòàíñêèõ ñòàâîê äî êîíöà ãîäà. Íà íàø âçãëÿä, ïîòðåáóåòñÿ çíà÷èòåëüíî áîëüøåå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå òåìïû çàìåäëåíèÿ â æèëèùíîì è ïîòðåáèòåëüñêîì ñåêòîðàõ.

Ìàé 2008 ¹222/20

ïðîäîëæèòåëüíîñòü îñëàáëåíèÿ ôóíòà, è ìû óâèäèì ôîðìèðîâàíèå ïèêà â ïàðå EUR/GBP ê ñåðåäèíå ãîäà. Ïîñêîëüêó âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ ñòàíåò î÷åâèäíîé ïîçæå â ýòîì ãîäó, ôóíò äîëæåí çàêîí÷èòü èãðàòü ðîëü ïðîèãðàâøåãî, ÷òî ïðèâåäåò êóðñ EUR/GBP ê ñíèæåíèþ. Ìû ïðîãíîçèðóåì äèàïàçîí 0.78-0.79 âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà è ñíèæåíèå â ðàéîí 0.77 ê ñåðåäèíå 2009ã. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, çàêðûòèå ìåñÿöà â ïàðå GBP/USD íèæå ïîääåðæêè íà óðîâíå 1.9325 ïîäòâåðäèëî áû ôîðìèðîâàíèå âåðøèíû, ñ ïîñëåäóþùèì ñíèæåíèåì ê óðîâíþ 1.8848 è â ïåðñïåêòèâå ê 1.75. Ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 2.0105 è 2.0391, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïðîäàâöîâ.

Äèàãðàììà 11. Ðûíî÷íàÿ îöåíêà äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â Âåëèêîáðèòàíèè è Åâðîïå (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Õîòÿ â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå êàðòèíà äëÿ ñòåðëèíãà âûãëÿäèò íå î÷åíü ðàäóæíîé, îòíîñèòåëüíî ñâîåâðåìåííûå øàãè ïî ñòàáèëèçàöèè ñèòóàöèè, ïðåäïðèíÿòûå Áàíêîì Àíãëèè (ïî ñðàâíåíèþ ñ ÅÖÁ), âåðîÿòíî, îãðàíè÷àò

12

Äèàãðàììà 12. Êîððåëÿöèÿ âàëþò ñ êðàòêîñðî÷íûìè ñòàâêàìè.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Êóðñ USD/CHF, êàê îæèäàåòñÿ, ïðîäîëæèò ðîñò â ñëåäóþùèå 1-3 ìåñÿöåâ, åñëè äîëëàð â öåëîì áóäåò îñòàâàòüñÿ óñòîé÷èâûì è ðûíî÷íîå îòâðàùåíèå ðèñêà áóäåò ðàññåèâàòüñÿ. Ìåæäó òåì, âàëþòíàÿ ïàðà EUR/CHF áóäåò èçî âñåõ ñèë ïûòàòüñÿ óäåðæàòü íåäàâíèå äîñòèæåíèÿ. Øâåéöàðñêèé ôðàíê ïðîäîëæèë îñòàâàòüñÿ îäíîé èç íàèáîëåå âûèãðûøíûõ âàëþò. Îäíàêî, åãî ðåçóëüòàòèâíîñòü íåñêîëüêî ïîáëåêëà ïîñëå 17 ìàðòà - ïåðâîãî äíÿ òîðãîâ ïîñëå ïîääåðæàííîãî Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì ðàçðåøåíèÿ ñèòóàöèè ñ "Bear Stearns". Ñ ýòîãî ìîìåíòà òåìïû óõîäà îò ðèñêà ñòàëè ñíèæàòüñÿ, îòðàæàÿ óìåíüøåíèå áåñïîêîéñòâ ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ïî ïîâîäó ôèíàíñîâîãî êðèçèñà. Èíäåêñ âîëàòèëüíîñòè (VIX) óïàë îò çíà÷åíèé âûøå 32 äî ÷åòûðåõìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà (íèæå 20), è ôîíäîâûå ðûíêè ñîâåðøèëè ðåçêèé ðîñò. Øâåéöàðñêèé ôîíäîâûé èíäåêñ SMI âîññòàíîâèëñÿ áîëåå, ÷åì íà 13% ñ 17 ìàðòà, ïîñëå ïàäåíèÿ íà 20% äî ýòîãî. Êóðñ USD/CHF òàêæå îòñëåæèâàë ñèòóàöèþ íà ðûíêàõ ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ. Äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè (ñïðýä ïî 2-ëåòíèì áîíäàì â ÑØÀ è Øâåéöàðèè) ðàçâåðíóëñÿ, âûçâàâ è ðàçâîðîò â ïàðå USD/CHF. Âñëåäñòâèå ýòîãî, êóðñ USD/CHF âûðîñ íà 4.8% è âíîâü òîðãóåòñÿ âûøå ïàðèòåòà. Ïðè ýòîì, êóðñ EUR/CHF âûðîñ çà ýòî æå âðåìÿ íà 4.2%. Ïî ìåðå òîãî, êàê ïðèçíàêè ôîðìèðîâàíèÿ îñíîâàíèÿ ïî äîëëàðó ñòàíóò î÷åâèäíûìè, êóðñ USD/CHF äîëæåí îñòàòüñÿ ïîääåðæàííûì, â òî âðåìÿ êàê êóðñ EUR/CHF, âïîëíå âåðîÿòíî, íåñêîëüêî îòñòóïèò, ïîñêîëüêó íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ åâðîïåéñêîé ýêîíîìèêè óñèëÿòñÿ.

Äèàãðàììà 13. Äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè â ÑØÀ è Øâåéöàðèè (ñèíèì) è êóðñ USD/CHF.

13

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ  ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå âàëþòíàÿ ïàðà EUR/CHF, ñêîðåå âñåãî, óñòàíîâèòñÿ â äèàïàçîíå 1.50-1.55, â òî âðåìÿ êàê êóðñ USD/CHF âûðàñòåò â ðåçóëüòàòå îáùåãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà âî âòîðîì ïîëóãîäèè. Ïîñëåäñòâèÿ ôèíàíñîâîãî êðèçèñà îñòàþòñÿ íèñõîäÿùèìè ðèñêàìè äëÿ øâåéöàðñêîé ýêîíîìèêè. Ôèíàíñîâûé ñåêòîð Øâåéöàðèÿ ïîäâåðãíóò ðèñêó ñíèæåíèÿ â ðåçóëüòàòå íåáëàãîïðèÿòíîãî äâèæåíèÿ êàïèòàëà. Êðèçèñ íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ çàêëàäíûõ óæå ñèëüíî îòðàçèëñÿ íà øâåéöàðñêèõ ôèíàíñîâûõ êîìïàíèÿõ. ×èñòûé èíâåñòèöèîííûé äîõîä óïàë â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå íà 5.6 ìëðä. ôðàíêîâ, à îáùèé äîõîä çà âòîðîå ïîëóãîäèå 2007 ãîäà ñíèçèëñÿ íà 7.1 ìëðä. ôðàíêîâ. Âñå ýòè ñîáûòèÿ îòðàæàþòñÿ íà äîõîäàõ øâåéöàðñêèõ áàíêîâ. Ïîòåðè è ñïèñàíèÿ óáûòêîâ îêàçûâàþò äàâëåíèå íà ðîñò âíóòðåííåãî êðåäèòà. Ýêîíîìè÷åñêèå áåñïîêîéñòâà îòðàæåíû â ñòàáèëüíîì ñíèæåíèè ëèäèðóþùåãî ýêîíîìè÷åñêîãî èíäèêàòîðà KOF, ïî ìåðå óñèëåíèÿ ãëîáàëüíîãî êðåäèòíîãî êðèçèñà íà÷èíàÿ ñ ñåðåäèíû 2007 ãîäà, è ìîãóò îòðàçèòüñÿ íà øâåéöàðñêîì ôðàíêå â êîíöå ãîäà. Îäíàêî, ïðîôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà Øâåéöàðèè îñòàåòñÿ î÷åíü âûñîêèì, íåñìîòðÿ íà ñíèæåíèå èíâåñòèöèîííûõ äîõîäîâ, õîòÿ áîëüøîé ïðîôèöèò íå ïðåäîòâðàùàë îñëàáëåíèå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà â ïîñëåäíèå ãîäû, ïîñêîëüêó íà âàëþòíûõ ðûíêàõ äîìèíèðîâàëè ñäåëêè, îáóñëîâëåííûå ðèñêîì.

Äèàãðàììà 14. Òåêóùèé ñ÷åò Øâåéöàðèè.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âñå âíèìàíèå íà äîëëàð

ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Êóðñ USD/JPY âåñü àïðåëü ïðèäåðæèâàëñÿ âîñõîäÿùåãî óêëîíà, ïðîðûâàÿñü ê âîñüìèíåäåëüíîìó ìàêñèìóìó íà óðîâíå 105.70, ÷òî îòðàæàëî êîìáèíàöèþ áûñòðîãî ïîâûøåíèÿ ðûíî÷íîãî àïïåòèòà ê ðèñêó è îáùåãî óêðåïëåíèÿ äîëëàðà.  ïîñëåäóþùåì, êóðñ, ñêîðåå âñåãî, îñòàíåòñÿ âî âëàñòè ïîñòåïåííîãî ïîâûøåíèÿ, ñ ïåðèîäè÷åñêèìè ïàäåíèÿìè â ïåðèîäû óõîäà èíâåñòîðîâ îò ðèñêà. Ôàêòîðû îñëàáëåíèÿ èåíû îñòàþòñÿ âåñüìà ñèëüíûìè - ïðåæäå âñåãî, ñïðîñ íà çàãðàíè÷íûå àêòèâû ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ, îñîáåííî ðîçíè÷íûõ, èíâåñòîðîâ (ñì. äèàãðàììó 15). Õîòÿ èíâåñòèöèîííûå ïîòîêè ñíèæàþòñÿ îò ñâîåãî ïèêà 2006 ãîäà, îíè â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äåâÿòè ìåñÿöåâ îñòàâàëèñü ñòàáèëüíî íàïðàâëåííûìè èç ñòðàíû.

Äèàãðàììà 15. Èíñòèòóöèîíàëüíûå (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ áîíäîâ.

Ëèäèðóþùèå èíäèêàòîðû òàêæå óêàçûâàþò íà óñèëåíèå îòòîêà ðîçíè÷íûõ èíâåñòèöèé èç ßïîíèè â áëèæàéøåì áóäóùåì. Îïðîñ 1000 ðîçíè÷íûõ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ, ïðîâåäåííûé àãåíòñòâîì "Reuters", ïîêàçàë, ÷òî êàæäûé òðåòèé èíâåñòîð äåðæèò çàãðàíè÷íûå áîíäû èëè äåïîçèòû. Êðîìå òîãî, êîëè÷åñòâî òåõ, êòî âûðàçèë èíòåðåñ ê ìàðæèíàëüíîé òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ ïîâûñèëñÿ äî 18%. Ýòà ïðîïîðöèÿ áûëà âûøå òîëüêî

14

îäíàæäû (â èþëå 2007 ãîäà) - ñðàçó ïåðåä ðàçðûâîì ïóçûðÿ "carry trade". Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, çàêðûòèå âûøå ñîïðîòèâëåíèÿ íà 105.74 ïðèâåäåò ê ðîñòó êóðñà äî óðîâíÿ 107.89. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Ïîìèìî êðàòêîñðî÷íîãî âëèÿíèÿ ðåïàòðèàöèîííûõ ïîòîêîâ è óõîäà îò ðèñêà, ôàêòîðîì ñëàáîñòè èåíû îñòàåòñÿ ñòðóêòóðíîå óâåëè÷åíèå ñïðîñà íà çàãðàíè÷íûå àêòèâû. Ìû îæèäàåì, ÷òî èìåííî ýòîò ôàêòîð âêóïå ñ îáùèì óñèëåíèåì äîëëàðà ïðèâåäåò ê ðîñòó êóðñà USD/JPY ê óðîâíþ 110 ê êîíöó ãîäà. Óêðåïëåíèå èåíû â åå êðîññ-êóðñàõ, âåðîÿòíî, áóäåò áîëåå îãðàíè÷åííûì, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ìû ïðîãíîçèðóåì ñíèæåíèå êóðñà EUR/JPY ê óðîâíþ 152 çà òîò æå ñàìûé ïåðèîä âðåìåíè.

Äèàãðàììà 16. Ïîçèöèîíèðîâàíèå íà Òîêèéñêîé ôèíàíñîâîé áèðæå ïî êðîññ-êóðñàì èåíû.

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Òðóäû Áåðíàíêå

Ìàé 2008 ¹222/20

ÒÐÓÄÛ ÁÅÐÍÀÍÊÅ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ãëàâíûì íåýêîíîìè÷åñêèì ñîáûòèåì ìèíóâøåé íåäåëè ñòàëî æóòêîå ñòèõèéíîå áåäñòâèå â ÊÍÐ: çåìëåòðÿñåíèå ìàãíèòóäîé 7.8 áàëëîâ ïî øêàëå Ðèõòåðà, ñëó÷èâøååñÿ â ïðîâèíöèè Ñû÷óàíü - ÷èñëî åãî æåðòâ ñêîðåå âñåãî áóäåò èñ÷èñëÿòüñÿ äåñÿòêàìè òûñÿ÷ ÷åëîâåê.  îñòàëüíîì ýêîíîìèêà ãëàâåíñòâîâàëà - íó è ðûíêè ê òîìó æå ñàìè ïî ñåáå áûëè âàæíûìè òåìàìè íîâîñòíûõ ëåíò. Ñïîðû î äîëëàðå Òîâàðíûå ðûíêè ïðîäîëæàëè ðàçáóõàòü è âûçûâàòü âîëíû ïàíè÷åñêèõ êîììåíòàðèåâ. Íåôòü äîáðàëàñü äî 127 äîëëàðîâ çà áàððåëü, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî: Ìåæäóíàðîäíîå ýíåðãåòè÷åñêîå àãåíòñòâî ïîíèçèëî ïðîãíîç ñïðîñà è íàìåêíóëî íå âîçìîæíîñòü íîâûõ ñíèæåíèé; çàïàñû íåôòè â Øòàòàõ â ïðèíöèïå îêàçàëèñü íåïëîõèìè; Ïàëàòà ïðåäñòàâèòåëåé Êîíãðåññà ÑØÀ çàïðåòèëà àäìèíèñòðàöèè Áóøà íàðàùèâàòü íåôòÿíûå çàïàñû, ïîêà öåíà íå îïóñòèòñÿ íèæå 75 äîëëàðîâ çà áàððåëü - òåì íå ìåíåå, öåíû íåóäåðæèìû. Êàê, âïðî÷åì, è ïðîäîâîëüñòâèå - òóò, êñòàòè, òîæå ïàðëàìåíò âîþåò ñ ïðåçèäåíòîì ÑØÀ: îí ïðèíÿë çàêîí î äîïîëíèòåëüíûõ ðàñõîäàõ íà ñåëüñêîå õîçÿéñòâî â ðàçìåðå 307 ìëðä. äîëëàðîâ çà 5 ëåò - ïðè÷¸ì òàêèì áîëüøèíñòâîì, ÷òî áîëåå ÷åì âåðîÿòíîå âåòî ïðåçèäåíòà äîëæíî áûòü óâåðåííî ïðåîäîëåíî. Òåì íå ìåíåå, äåôèöèò ïðîäîâîëüñòâèÿ â ìèðå îùóùàåòñÿ âïîëíå ÿâñòâåííî - òàê ÷òî ÿïîíñêîå ïðàâèòåëüñòâî äàæå ðàññìàòðèâàåò ïðîãðàììó ðåôîðìèðîâàíèÿ ñâîåãî ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà ñ óïîðîì íà âûðàùèâàíèå êàðòîôåëÿ, èáî èìïîðò ñòàíîâèòñÿ âñ¸ áîëåå ñîìíèòåëüíûì è ðèñêîâàííûì äåëîì. Èçðÿäíîå âíèìàíèå, îñîáåííî â íà÷àëå ïðîøëîé íåäåëè, àãåíòñòâà íîâîñòåé óäåëÿëè âñÿêèì èçâåñòèÿì è ñëóõàì êàñàòåëüíî âàëþòíûõ êóðñîâ. ÑÌÈ ðàçðàçèëèñü ñåðèåé ñòàòåé íà ýòó òåìó: Wall Street Journal ñîîáùèë ïóáëèêå, ÷òî àäìèíèñòðàöèÿ ÑØÀ âñ¸ óâåðåííåå ñòàíîâèòñÿ íà ïîçèöèþ ïîääåðæêè äîëëàðà; Times ïîâåäàëà, ÷òî ìíîãèå â øòàòîâñêèõ âëàñòÿõ íàäåþòñÿ íà óñïîêîåíèå êóðñà åâðî èççà çàìåäëåíèÿ ðîñòà ýêîíîìèêè ÅÑ; íàêîíåö, Daily Telegraph óâåðèëà ÷èòàòåëåé â òîì, ÷òî ÔÐÑ è ÅÖÁ âìåñòå íàìåðåíû äîáèâàòüñÿ ïîäú¸ìà áàêñà - è ÷òî íà ñàìîì äåëå äåøåâèçíà àìåðèêàíñêîé âàëþòû áîëüøå âñåãî áåñïîêîèò

15

íå åâðîïåéöåâ, à àçèàòîâ ñ èõ êîëîññàëüíûìè âàëþòíûìè ðåçåðâàìè, ëüâèíàÿ äîëÿ êîòîðûõ íîìèíèðîâàíà â äîëëàðàõ. Îòñþäà è ñåðèÿ çàÿâëåíèé îôèöèàëüíûõ ëèö è ñòðóêòóð: Ôåäåðàëüíîå êàçíà÷åéñòâî ÑØÀ â ïîëóãîäîâîì äîêëàäå î âàëþòàõ íàìíîãî ìÿã÷å, ÷åì îáû÷íî, âûñêàçàëîñü ïðî þàíü (õîòÿ â ïîñëåäíèå íåäåëè òîò ïåðåñòàë ðàñòè âîâñå); ðåãèîíàëüíûé äèðåêòîð ÌÂÔ Ìîñõèí Õàí â èíòåðâüþ Financial Times ïðèçâàë íåôòÿíûõ øåéõîâ íå ðåâàëüâèðîâàòü ñâîè âàëþòû ïðîòèâ áàêñà, ïîòîìó, ìîë, ÷òî ýòî ïîðîäèò ñïåêóëÿòèâíûå ïîòîêè ñïðîñà íà ýòè âàëþòû; íó à èçâåñòíûé ìåæäóíàðîäíûé ñïåêóëÿíò Äæèì Ðîäæåðñ òóò æå è ïîäòâåðäèë ïîñëåäíþþ ìûñëü, ïðèçíàâøèñü â íàìåðåíèè ïîêóïàòü éåíó. Îäíàêî òóò âñ¸ íå òàê ïðîñòî è îäíîçíà÷íî. Ãëàâà ÔÐÁ ×èêàãî ×àðëç Ýâàíñ íåîæèäàííî çàÿâèë, ÷òî ñëàáûé áàêñ ÿâëÿåò ñîáîé "åäèíñòâåííûé ëó÷ ñâåòà â ýêîíîìèêå" - íå íóæíî çàáûâàòü, ÷òî è åãî øåô Áåðíàíêå òîæå ñ÷èòàåò äåø¸âûé äîëëàð ïîçèòèâíûì ìîìåíòîì. Åâðîïåéñêèå æå ïîëèòèêè, êàê îáû÷íî, íå â ñîñòîÿíèè ÷ëåíîðàçäåëüíî èçëîæèòü ñâîè ìíåíèÿ: òàê, ãëàâà Åâðîêîìèññèè Æàí-Êëîä Þíêåð çàÿâèë, ÷òî "ñåé÷àñ âàëþòíûé ðûíîê âåä¸ò ñåáÿ ëó÷øå, ÷åì ðàíüøå" - îçíà÷àåò ëè ýòî, ÷òî êóðñ 1.55 âïîëíå óñòðàèâàåò ÅÑ? Ìèíèñòð ýêîíîìèêè Ôðàíöèè Êðèñòèí Ëàãàð ìíîãîçíà÷èòåëüíî ñîîáùèëà, ÷òî-äå "ïî ìíåíèþ ìíîãèõ ýêñïåðòîâ" åâðî âñ¸ åù¸ ïåðåîöåíåíî íà 10-20% íî ðÿä "ýêñïåðòîâ" æàæäåò áîëüøåãî: òàê, ãëàâà àýðîêîñìè÷åñêîãî êîíöåðíà EADS Ëóè Ãàëëóà çàÿâèë, ÷òî åãî êîðïîðàöèþ óñòðîèò òîëüêî êóðñ 1.16 - íåñëàáûé àïïåòèò, îäíàêî. Âïðî÷åì, ãëÿäÿ íà íåäåëüíûé ãðàôèê åâðî ïðîòèâ äîëëàðà, òðóäíî ïîëó÷èòü âïå÷àòëåíèå íåìåäëåííîãî ðàçâîðîòà êóðñà âíèç: ïîñëåäíÿÿ âîëíà ðîñòà áûëà ñàìîé "âåðòèêàëüíîé" - òàêàÿ êàðòèíà î÷åíü ðåäêî ïðèâîäèò ê ñìåíå òðåíäà. Ñêîðåå âñåãî, ïîñëå îòñêîêà ïàðû â çîíó 1.56/58 è âåñüìà âåðîÿòíîé åù¸ îäíîé âîëíû ñíèæåíèÿ ê 1.50/54 ìû óâèäèì íîâûé çàõîä ââåðõ - è ïðè ýòîì âïîëíå âåðîÿòíûì ïðåäñòàâëÿåòñÿ äîñòèæåíèå öåëåé â ðàéîíå 1.63/65; è ëèøü çàòåì ìîæíî íàäåÿòüñÿ íà áîëåå èëè ìåíåå ïðîäîëæèòåëüíóþ êîððåêöèþ. Ïîêà æå ìîæíî åù¸ îòìåòèòü, ÷òî Èñëàíäèÿ íà÷èíàåò âñåðü¸ç ðàññìàòðèâàòü âîçìîæíîñòü ïðèñîåäèíåíèÿ ê çîíå åâðî - èáî å¸ êðîíà, íåñìîòðÿ íà óìîïîìðà÷èòåëüíóþ ñòàâêó 15.5%, íå ïîëüçóåòñÿ íèêàêèì ñïðîñîì è ïðîäîëæàåò âàëèòüñÿ.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Èñòî÷íèê: SmartTrade Åù¸ îäíèì âíóøàþùèì îïàñåíèÿ ðûíêîì ñòàë ðûíîê ïðîöåíòíûõ ñòàâîê - ïðè÷¸ì îí ïîêàçàë ñâîé íîðîâ è íà ïðîøëîé íåäåëå, êîãäà ñïåêóëÿíòû óñòðîèëè ïîáîèùå íà ÿïîíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèÿõ, óáåãàÿ èç àêòèâîâ, íîìèíèðîâàííûõ â éåíàõ; âïðî÷åì, ê êîíöó íåäåëè ñèòóàöèÿ óñïîêîèëàñü, èáî ÑØÀ â ÷åòâåðã âûïëà÷èâàëè êóïîíû è ïîãàøàëè áîíäû íà ñóììó îêîëî 108 ìëðä. äîëëàðîâ íåìàëîé äîëåé áóìàã âëàäåþò ÿïîíöû, à îíè, ïîëó÷èâ ñâîè äåíüãè, ÷àñòü èç íèõ ïåðåâåëè â ðîäíóþ âàëþòó, ÷òî íåìíîãî óðàâíîâåñèëî ñèòóàöèþ. Ìåæäó òåì, Áðèòàíñêàÿ áàíêîâñêàÿ àññîöèàöèÿ óñêîðèëà èçó÷åíèå ðûíêà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, âêëþ÷àÿ ôîðìèðîâàíèå ñòàâêè LIBOR - âñå ãîâîðÿò, ÷òî ïîñëåäíÿÿ äàâíî íå îòðàæàåò ðåàëüíîãî ïîëîæåíèÿ äåë; äîêëàä äîëæåí áûòü ãîòîâ ê 30 ìàÿ - ñêîðåå âñåãî, áóäóò ïðåäëîæåíû èçìåíåíèÿ ïðîöåäóðû âû÷èñëåíèÿ ñðåäíåâçâåøåííîé ðûíî÷íîé ñòàâêè. Çà âñåì ýòèì ñ íåìàëûì èíòåðåñîì ñëåäÿò öåíòðîáàíêè - èì íóæíî çíàòü î ðåàëüíîé ñèòóàöèè íà ðûíêàõ, ÷òîáû ïðèíèìàòü ñâîè ðåøåíèÿ íå âñëåïóþ. Òàê èëè èíà÷å, ïîêà ëîíäîíñêèé êðåäèòíûé ðûíîê ñòàáèëüíî ïîêàçûâàåò âûñîêèå ñòàâêè ïî äîëëàðîâûì êðåäèòàì ñðîêîì íà 3 è 6 ìåñÿöåâ - îäíàêî ñ âûâîäàìè ïîòåðïèì äî êîíöà âåñíû. Ðåãèîíàëüíûå ðûíêè æèâóò êàê ïðåæäå: ýêîíîìèêà ñëàáååò, íåäâèæèìîñòü äåøåâååò, èíôëÿöèÿ íàñòóïàåò. Òàê, â

16

Ìàé 2008 ¹222/20

Íîâîé Çåëàíäèè âåñíîé äèíàìèêà öåí íà æèëü¸ óøëà â ìèíóñ (íà 1.1%) ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì 2007 ãîäà, ïðè÷¸ì åù¸ è îáú¸ìû ïðîäàæ äîñòèãëè 16-ëåòíåãî ìèíèìóìà - à âåäü åù¸ ãîä íàçàä öåíû ðîñëè íà 20% â ãîä. Òàêîé ðåçêèé ðàçâîðîò íå ìîã íå øîêèðîâàòü ïîòðåáèòåëåé - è â ïåðâîì êâàðòàëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè óïàëè íà 1.2% ïðîòèâ ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà (âòðîå-â÷åòâåðî ñèëüíåå ïðîãíîçîâ). Çàòî öåíû ñêà÷óò áóäü çäîðîâ: îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ïîäñêî÷èëè çà êâàðòàë íà 1.8%, à âõîäÿùèå öåíû (íà êîìïëåêòóþùèå è ñûðü¸) - íà 2.3%, ïðè ýòîì ãîäîâîé ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå äîñòèã 6.0%; ïóáëèêà â íåäîóìåíèè - ðèñêí¸ò ëè öåíòðîáàíê â òàêèõ óñëîâèÿõ ïîéòè ëåòîì íà íåîáõîäèìîå âðîäå áû ñðåçàíèå ñòàâêè.  Àâñòðàëèè ïîõîæàÿ â öåëîì êàðòèíà: èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå óïàëî â àïðåëå íà 6.1% ïî îòíîøåíèþ ê ìàðòó (â 6 ðàç õóæå îæèäàíèé), èíäèêàòîðû äåëîâûõ óñëîâèé è íàñòðîåíèé óïàëè äî 5.5-ëåòíèõ ìèíèìóìîâ, çàòî îïòîâûå öåíû ðàñòóò íà 4% ñ ëèøíèì â ãîä - ÷òî áóäåò äåëàòü â òàêèõ óñëîâèÿõ Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè, íåÿñíî. Çàòî ÿñíî, ÷òî äåëàåò (è, âèäèìî, áóäåò äåëàòü âïðåäü) Íàðîäíûé áàíê ÊÍÐ - îí îïÿòü ïîäíÿë íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ, ñ 16.0% äî 16.5%; åãî íå îñòàíîâèëî äàæå òÿæ¸ëîå çåìëåòðÿñåíèå - ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè ñòîëü ïå÷àëüíû, ÷òî ïðèõîäèòñÿ áûòü èñêëþ÷èòåëüíî æ¸ñòêèì.  ßïîíèè òîæå âñ¸ íåïðîñòî.  ìàðòå ïðîôèöèò òåêóùåãî ñ÷¸òà ïëàò¸æíîãî áàëàíñà îêàçàëñÿ íà 12.3% íèæå, ÷åì ãîä íàçàä; çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé óïàëè íà 8.3% ïðîòèâ ôåâðàëÿ, êîãäà îíè, â ñâîþ î÷åðåäü, áûëè åù¸ ìðà÷íåå (ñíèçèâøèñü íà 12.7%) - ïðè÷¸ì îæèäàåòñÿ, ÷òî äàæå ïî ñðàâíåíèþ ñ ýòèìè íèçêèìè óðîâíÿìè âî âòîðîì êâàðòàëå çàêàçû óìåíüøàòñÿ åù¸ íà 10.3%. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, ïî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå óæå äîëæíîå óïàñòü íà 3.1% ïðîòèâ ôåâðàëÿ, ïðè óòî÷íåíèè áûëî ïåðåñìîòðåíî åù¸ íà 0.3% âíèç. Çàðïëàòà â ìàðòå ïîêàçàëà ãîäîâîé ðîñò íà 1.5%, øèðîêàÿ äåíåæíàÿ ìàññà - íà 2.3%, à îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé - íà 3.9% (27-ëåòíèé ìàêñèìóì); â àïðåëå òåìï ðîñòà äâóõ ïîñëåäíèõ ïîêàçàòåëåé ñëåãêà óñïîêîèëñÿ, íî è òîëüêî. Òåì çàáàâíåå áûëî óâèäåòü â îò÷¸òå ïî ÂÂÏ çà ïåðâûé êâàðòàë èòîãîâûé äåôëÿòîð íà óðîâíå ìèíóñ 1.4% - íó äà ÿïîíñêèå ÷èíîâíèêè ïî ÷àñòè ñòàòèñòè÷åñêèõ ïðèêîëîâ âïåðåäè ïëàíåòû âñåé, òàê ÷òî ýòî ñòîèò ïðèíèìàòü êàê äàííîñòü; íó è ñîîòâåòñòâåííî âîñïðèíèìàòü ÿêîáû ðîñò íà 0.8% ðåàëüíîãî ÂÂÏ îñîáåííî íà ôîíå ñíèæåíèÿ èíâåñòèöèé íà 0.9% çà êâàð-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

òàë. Ãëàâà Áàíêà ßïîíèè Ìàñààêè Ñèðàêàâà äàë ïîíÿòü, ÷òî áîëüøå âñåãî îçàáî÷åí èìåííî óãðîçàìè ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó - íî ãîòîâ âåðíóòüñÿ ê ïðîáëåìå èíôëÿöèè, åñëè ñèòóàöèÿ â Àìåðèêå çàìåòíî óëó÷øèòñÿ. Ïîêà æå êîðïîðàöèè ïðîäîëæàþò êîíñòàòèðîâàòü óáûòêè - ïî äàííûì ãàçåòû Mainichi, ïîòåðè ãðóïïû Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ îò ôèíàíñîâîãî êðèçèñà ñîñòàâèëè îêîëî 3 ìëðä. äîëëàðîâ. À òóò åù¸ è Citigroup ñî ñâîåé ðåñòðóêòóðèçàöèåé àêòèâîâ - îí âîçíàìåðèëñÿ ïðîäàòü ïðèíàäëåæàùóþ åìó ÿïîíñêóþ êîìïàíèþ CFJ KK, ñïåöèàëèçèðóþùóþñÿ íà ïîòðåáèòåëüñêîì êðåäèòîâàíèè.  Åâðîïå íåìàëûé èíòåðåñ âûçâàëè äàííûå ïî äèíàìèêå ÂÂÏ â ïåðâîì êâàðòàëå. Êðèçèñ â Èñïàíèè ðàçâèâàåòñÿ: êâàðòàëüíûé ïðèðîñò ÂÂÏ óïàë äî 0.3% (12-ëåòíèé ìèíèìóì), à ãîäîâîé - äî 2.7%. Íåìíîãî ñëàáåå îæèäàíèé îêàçàëñÿ è ÂÂÏ Íèäåðëàíäîâ - ïðàâäà, ñëó÷èëîñü ýòî ïîñëå äâóõ êâàðòàëîâ î÷åíü ìîùíîãî ðîñòà. Çàòî Ôðàíöèÿ ïîðàäîâàëà - à Ãåðìàíèÿ ïðîñòî-òàêè øîêèðîâàëà, ïîêàçàâ êâàðòàëüíûé ðîñò àæ â 1.5% (âäâîå âûøå ïðîãíîçîâ); âïðî÷åì, òóò áîëüøóþ ðîëü ñûãðàëà, êàê íè ñòðàííî, ò¸ïëàÿ ïîãîäà, ñòèìóëèðîâàâøàÿ íåîáû÷íî âûñîêóþ äëÿ ýòîãî ñåçîíà ñòðîèòåëüíóþ àêòèâíîñòü - òàê ÷òî, íåñìîòðÿ íà ïðèëè÷íûé ðîñò ÂÂÏ ÅÑ, àíàëèòèêè óâåðåíû, ÷òî âî âòîðîì êâàðòàëå åãî òåìï èçðÿäíî óìåíüøèòñÿ (ñ ýòèì ñîãëàñåí è ãëàâà ÅÖÁ Òðèøå). Âïðî÷åì, óõóäøåíèå ñèòóàöèè íà÷àëîñü åù¸ â ìàðòå; òàê, â Èòàëèè ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî óæå ïîêàçàëî ìèíóñîâóþ ãîäîâóþ äèíàìèêó, à òîðãîâûé áàëàíñ çîíû åâðî óø¸ë â çîíó äåôèöèòà. Íà êîðïîðàòèâíûõ ôðîíòàõ ñìåøàííàÿ êàðòèíà: Credit Agricole îáúÿâèë î íîâûõ ñïèñàíèÿõ è èùåò âîçìîæíîñòü íàðàñòèòü ñâîé ïîâðåæä¸ííûé êàïèòàë; íî çàòî ïå÷àëüíî ïðîñëàâèâøèéñÿ Societe Generale îò÷èòàëñÿ çà ïåðâûé êâàðòàë íåìíîãî ëó÷øå ïðîãíîçîâ. Ñèòóàöèÿ òåì íå ìåíåå îñòà¸òñÿ îïàñíîé: âî âñÿêîì ñëó÷àå, ãëàâà ãåðìàíñêîãî ôèíàíñîâîãî ðåãóëÿòîðà BaFin Éîõåí Ñàíèî áûë âûíóæäåí ïðèçíàòüñÿ, ÷òî åñëè áû

17

åãî âåäîìñòâî íå ñïàñëî áàíê IKB, òî Ãåðìàíèÿ ñòîëêíóëàñü áû ñ ñàìûì òÿæ¸ëûì ïîñëå Âåëèêîé Äåïðåññèè ôèíàíñîâûì êðèçèñîì. Àíãëîñàêñîíñêèå òðóäíîñòè  Âåëèêîáðèòàíèè òî æå, ÷òî è â îñòàëüíîì ìèðå - òîëüêî ïîðåç÷å âûðàæåííîå. Îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â àïðåëå ïîêàçàëè ãîäîâîé ðîñò íà 7.5% - ýòî ìàêñèìàëüíîå çíà÷åíèå çà âñþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ñ 1986 ãîäà; ïðè ýòîì ñûðü¸ è êîìïëåêòóþùèå çà ïîñëåäíèé ãîä ïîäîðîæàëè â ñðåäíåì àæ íà 23.3%. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ðàñòóò íå òàê áûñòðî - íî âñ¸ æå 3.0% â ãîä ñîâñåì íåìàëî, òåì áîëåå, ÷òî Áàíê Àíãëèè íàñòðîåí ïåññèìèñòè÷íî â îòíîøåíèè áëèæàéøèõ ïåðñïåêòèâ èíôëÿöèè; êñòàòè, áîëåå àäåêâàòíûé ðåàëüíîñòè èíäèêàòîð ðîçíè÷íûõ öåí áåç ó÷¸òà ïëàòåæåé ïî èïîòå÷íûì êðåäèòàì (RPIX) âûðîñ çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ íà 4.0% - ýòî ìàêñèìóì ñ 1992 ãîäà. Îñíîâíûå áîëåâûå òî÷êè áðèòàíñêîé ýêîíîìèêè ïðîäîëæàþò ïîäàâàòü ñèãíàëû áåäñòâèÿ: ïî äàííûì RICS, â àïðåëå î ñíèæåíèè öåí íà æèëü¸ ñîîáùèëî 95.1% ðåñïîíäåíòîâ - õóäøèé ïîêàçàòåëü çà âñþ èñòîðèþ ýòîãî èññëåäîâàíèÿ (ñ 1978 ãîäà). ×èñëî áåçðàáîòíûõ â àïðåëå çàìåòíî ïîäðîñëî ïðè÷¸ì ïåðåñìîòðåííûé ïîêàçàòåëü ìàðòà ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî ýòîò ïðîöåññ ñòàðòîâàë ñ ñàìîãî íà÷àëà âåñíû. Ïî îöåíêå Áðèòàíñêîé òîðãîâîé ïàëàòû, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ñóùåñòâóþùèõ êàê ìèíèìóì ãîä ìàãàçèíàõ ñíèçèëèñü â àïðåëå íà 1.5% ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà 2007 ãîäà - ïðè÷¸ì âïåðâûå çà ïîñëåäíèå 3 ãîäà òàêîå ñíèæåíèå îòìå÷àåòñÿ óæå 2 ìåñÿöà ïîäðÿä. HSBC ñîîáùèë î ñïèñàíèè 4 ìëðä. äîëëàðîâ (âäîáàâîê ê ðàíåå ïîëó÷åííûì óáûòêàì îêîëî 14 ìëðä.); òðè äðóãèõ êðóïíåéøèõ áàíêà Êîðîëåâñòâà - RBS, HBOS è Lloyds TSB - â ïîñëåäíèå íåäåëè ïîêàçàëè ïðèìåðíî 20 ìëðä. äîëëàðîâ ñâåæèõ ëîññîâ: êðîìå âñåãî ïðî÷åãî, ýòî ñîêðàòèò èõ ïëàòåæè â áþäæåò ïðèìåðíî íà 5 ìëðä. ôóíòîâ. Ñòîëêíóâøèñü ñ êðóïíûìè ïðîáëåìàìè, áðèòàíñ-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

êèå áàíêè ãîòîâÿòñÿ ê îáìåíó ñâîèõ èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé íà êàçíà÷åéñêèå áóìàãè - ïðè÷¸ì îíè õîòÿò óæå ñåé÷àñ ñáûòü òàêèì îáðàçîì àêòèâû íà 80-90 ìëðä. ôóíòîâ, òîãäà êàê Áàíê Àíãëèè íàìåðåí îãðàíè÷èòü âñþ ïðîãðàììó â öåëîì ñóììîé 50 ìëðä.: ïîõîæå, ïîñëåäíåìó ïðèä¸òñÿ âñ¸ æå ïîéòè íà íåìàëûå óñòóïêè ñòðàæäóùèì.  Øòàòàõ íàáëþäàòåëè îòìåòèëè ïðîäîëæàþùèé ñîõðàíÿòüñÿ âûñîêèé èíòåðåñ ê äîëãîñðî÷íûì öåííûì áóìàãàì - íåñìîòðÿ íà ïîñëåäíèé ïàä¸æ áàêñà, â ìàðòå èíîñòðàíöû ïðîäîëæàëè ïîêóïàòü îáëèãàöèè, ïðè÷¸ì âñå ãëàâíûå âëàäåëüöû êàçíà÷åéñêèõ áóìàã ÑØÀ (ßïîíèÿ, Êèòàé, Âåëèêîáðèòàíèÿ è íåôòÿíûå øåéõè) íàðàñòàëè ïîðòôåëè. Àïðåëüñêèå äàííûå âûøëè ñìåøàííûìè - õîòÿ î÷åâèäíî, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèé ñïàä ïîêà ÷òî äàëåêî íå ïðåîäîë¸í. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè óïàëè íà 0.2% ïðîòèâ ìàðòà; îñíîâíîé ïðè÷èíîé ñòàëî ñíèæåíèå ïðîäàæ àâòîìîáèëåé ñðàçó íà 2.8% è áåíçèíà íà 0.4%: ïîñëåäíåå âåñüìà íåîæèäàííî, ïîòîìó êàê ðå÷ü èä¸ò î ñíèæåíèè â íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (ò.å., ãðóáî ãîâîðÿ, î ñíèæåíèè ïîòîêà óïëà÷åííûõ äîëëàðîâ) - åñëè ó÷åñòü, êàê âûðîñëè öåíû íà ìîòîðíîå òîïëèâî â àïðåëå, ìîæíî ïðåäñòàâèòü, êàêèì áûëî ñíèæåíèå ôèçè÷åñêîãî îáú¸ìà ïðîäàæ áåíçèíà; íó à ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü, ñâèäåòåëüñòâóåò î äàâëåíèè èíôëÿöèè íà ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû. Ïðåäëîæåíèå, êîíå÷íî, îòêëèêíóëîñü íà ïðîñåäàíèå ñïðîñà: ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ñíèçèëîñü â àïðåëå íà 0.7% ïî îòíîøåíèþ ê ìàðòó (âäâîå ñèëüíåå ïðîãíîçîâ), à óðîâåíü çàãðóçêè ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ïîêàçàë î÷åðåäíîé ìèíèìóì çà ïåðèîä òåêóùåãî êðèçèñà, óïàâ íèæå 80% - îñíîâíîé âêëàä â ýòîò ïðîöåññ âíåñëà îïÿòü-òàêè àâòîìîáèëüíàÿ îòðàñëü. Íåäâèæèìîñòü ïî-ïðåæíåìó ÷óâñòâóåò ñåáÿ ïëîõî. Íà ïåðâûé âçãëÿä ýòîò òåçèñ íå ñîîòâåòñòâóåò àïðåëüñêèì äàííûì ïî íîâîìó ñòðîèòåëüñòâó - îäíàêî â ðåàëüíîñòè ðîñò ýòîãî ïîêàçàòåëÿ íà 8.2% äîñòèãíóò çà ñ÷¸ò âåñüìà âîëàòèëüíûõ ìíîãîêâàðòèðíûõ äîìîâ (+36.0% ïîñëå -35.1% â ìàðòå); áîëåå ñòàáèëüíî îòðàæàþùèå ðåàëüíóþ êàðòèíó îäíîñåìåéíûå äîìà ïðîäîëæàþò ïàäàòü - íîâîñòðîåê òóò ñòàëî ìåíüøå åù¸ íà 1.7%, ÷òî äîâåëî èõ äî ìèíèìàëüíîãî àáñîëþòíîãî çíà÷åíèÿ ñ ÿíâàðÿ 1991 ãîäà. Âïðî÷åì, ðàçðåøåíèÿ íà ñòðîèòåëüñòâî îäíîñåìåéíûõ äîìîâ âûðîñëè â àïðåëå íà 4.0% - ýòî âíóøàåò íàäåæäó íà óñïîêîåíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà â îòðàñëè, õîòÿ ïîêà ÷òî ðå÷ü èä¸ò ëèøü îá îäíîêðàòíîì ñîáûòèè. Ïî îöåíêå Íàöèîíàëüíîé

18

Ìàé 2008 ¹222/20

àññîöèàöèè ðèýëòîðîâ, â ïåðâîì êâàðòàëå öåíû íà îäíîñåìåéíûå äîìà óïàëè íà 7.7% ïðîòèâ ïåðâîé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà - ýòî õóäøàÿ äèíàìèêà çà âñå 26 ëåò íàáëþäåíèé; íàèáîëüøåå ïàäåíèå îòìå÷åíî íà Çàïàäå (Ñàêðàìåíòî -29.2%, Ðèâåðñàéä -27.7%, Ëàñ-Âåãàñ -20.2%, Ô¸íèêñ 15.4%), à òàêæå ïðîìûøëåííî-äåïðåññèâíûõ ðàéîíàõ Ñðåäíåãî Çàïàäà (íàïðèìåð, Ëàíñèíã, øòàò Ìè÷èãàí, 26.9%); íàêîíåö, ñàìîå äåø¸âîå æèëü¸ ñðåäè âñåõ 150 ãîðîäîâ, ó÷àñòâîâàâøèõ â èññëåäîâàíèè, îáíàðóæèëîñü â ãîðîäå Ñàäæèíî, øòàò Ìè÷èãàí - ìåäèàííàÿ öåíà ÷àñòíîãî äîìà òàì ñîñòàâëÿåò âñåãî ëèøü 65.4 òûñ. äîëëàðîâ (ò.å. îêîëî 400 äîëëàðîâ çà êâàäðàòíûé ìåòð æèëüÿ) ïðîòèâ 196.3 òûñ. ($1300 çà êâ. ì) â ñðåäíåì ïî ñòðàíå; ïî ïðîãíîçàì èññëåäîâàòåëåé, çà ñëåäóþùèé ãîä öåíû óïàäóò åù¸ ïðèìåðíî íà 20%. Äðóãîé îáçîð òîé æå îðãàíèçàöèè (ñîâìåñòíûé ñ Wells Fargo) ïîêàçàë ñíèæåíèå â ìàå àêòèâíîñòè â îòðàñëè ñ 20 ïóíêòîâ äî 19 (íèçû çà âñ¸ âðåìÿ íàáëþäåíèé ñ 1985 ãîäà - 18 ïóíêòîâ - áûëè äîñòèãíóòû â äåêàáðå ïðîøëîãî ãîäà); ïî îöåíêàì ýêñïåðòîâ, çèìíÿÿ ïàóçà â óõóäøåíèè ñèòóàöèè ìîãëà áûòü âûçâàíà ïðîñòî ñåçîííûì ôàêòîðîì: èññëåäîâàòåëè ïðèâûêëè äåëàòü áîëüøóþ ïîïðàâêó íà ñíèæåíèå àêòèâíîñòè çèìîé - à òåïåðü, êàê âûÿñíÿåòñÿ, è âåñíîé íèêàêèõ óëó÷øåíèé íå îáíàðóæèâàåòñÿ.

Èñòî÷íèê: Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ äîìîñòðîèòåëåé ÑØÀ è Wells Fargo  ñâåòå òàêèõ ïðîöåññîâ â ñåêòîðå íåäâèæèìîñòè íå óäèâèòåëüíî, ÷òî ïîëóãîñóäàðñòâåííûé ãèãàíò èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ Freddie Mac ïîêàçàë â ïåðâîì êâàðòàëå èçðÿäíûé (151 ìëí. äîëëàðîâ) óáûòîê - îäíàêî áîëåå âñåãî

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

àíàëèòèêîâ ðàññåðäèëî, ÷òî, êàê è àíàëîãè÷íàÿ êîìïàíèÿ Fannie Mae, îçíà÷åííûé ãèãàíò íàãëî èçìåíèë ñâîè æå ïðèíöèïû ôèíàíñîâîãî ó÷¸òà, âñëåäñòâèå ÷åãî åãî óáûòêè ñèëüíî óìåíüøèëèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ðåàëüíîñòüþ: ò.å. íàðÿäó ñ òåì, ÷òî ïîêàçàíî, åñòü åù¸ êó÷à ðåàëüíî íè÷åãî íå ñòîÿùèõ àêòèâîâ - êîòîðûå, îäíàêî, áëàãîïîëó÷íî ïðèñóòñòâóþò â áàëàíñå áåç âñÿêèõ ñíèæåíèé èõ ïîêàçàííîé ñòîèìîñòè. Èç èíûõ êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü ñîîáùåíèå General Electric, ÷òî îíà ñîáèðàåòñÿ ïðîäàòü ñâî¸ ïðèáîðîñòðîèòåëüíîå ïîäðàçäåëåíèå, êîòîðîå âõîäèëî â ñîñòàâ ýòîé êîðïîðàöèè íà ïðîòÿæåíèè áîëåå ÷åì âåêà - ñðåäè ïîòåíöèàëüíûõ ïîêóïàòåëåé (âåðîÿòíàÿ ñóììà ñäåëêè îöåíèâàåòñÿ â 5-8 ìëðä. äîëëàðîâ) íàçûâàþò ãåðìàíñêóþ ôèðìó BSH Bosch & Siemens Hausgerate, êèòàéñêóþ Haier è äàæå ìåêñèêàíñêóþ Controladora Mabe. Ýêñïåðòû îòìåòèëè åù¸, ÷òî îñíîâàòåëü AIG Ìîðèñ Ãðèíáåðã ïî ñóòè îáúÿâèë âîéíó íûíåøíèì ìåíåäæåðàì ýòîé ñòðàõîâîé êîìïàíèè, íàäåÿñü òåì ñàìûì çàñòàâèòü èõ èçìåíèòü ñâîé ñòðàòåãè÷åñêèé êóðñ, ïðèâåäøèé ê ñåðü¸çíîìó êðèçèñó. Ðåãèîíàëüíûå èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ìàå íå ðàäîâàëè.  Íüþ-Éîðêå ïîêàçàòåëü óïàë, à â Ôèëàäåëüôèè âûðîñ - íî ïåðâûé âñ¸ åù¸ âûøå âòîðîãî, îäíàêî îáà ïðåáûâàþò â ìèíóñå; â ïåðâîì ñëó÷àå îñîáåííî âûäåëèëàñü èíôëÿöèÿ - áàëàíñ âõîäÿùèõ öåí ïîêàçàë èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì; íî è â Ñðåäíåàòëàíòè÷åñêîì ðåãèîíå òîæå îòìå÷àëèñü ðàñòóùèå öåíû. ×èñëî ïîâòîðíûõ îáðàùåíèé çà

19

Ìàé 2008 ¹222/20

ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå (èíäèêàòîð çàñòîéíîé íåçàíÿòîñòè) íà ïðåäûäóùåé íåäåëå äîñòèãëè ìàêñèìóìà ñ ìàðòà 2004 ãîäà. Öåíû íà èìïîðò â àïðåëå âûðîñëè íà 15.4% çà ïîñëåäíèé ãîä - ýòî ìàêñèìóì çà âñ¸ âðåìÿ íàáëþäåíèé ñ 1982 ãîäà; â òîì ÷èñëå çà èñêëþ÷åíèåì íåôòè öåíû ðàçáóõëè íà 6.2% (ñàìàÿ áîëüøàÿ ïðèáàâêà ñ 1988 ãîäà). Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â öåëîì âûðîñëè â àïðåëå íà 3.9% ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà 2007 ãîäà ñîãëàñíî îôèöèàëüíûì äàííûì è íà 4.3-4.5%, åñëè óäàëèòü ïðèêîëû òàê íàçûâàåìûõ "ãåäîíèñòè÷åñêèõ èíäåêñîâ"; 5-ëåòíÿÿ ïðèáàâêà öåí äîñòèãëà î÷åðåäíîé 14-ëåòíåé âåðøèíû. Ìàéñêèé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé ïî âåðñèè Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà îïÿòü ñíèçèëñÿ, äîñòèãíóâ õóäøåãî çíà÷åíèÿ ñ 1980 ãîäà; ïðè ýòîì èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ íà áëèæàéøèé ãîä ïîäñêî÷èëè äî 5.2% - êàê âèäèì, îïÿòü èíôëÿöèÿ îêàçûâàåòñÿ â öåíòðå ñòðàõîâ è ðåàëüíûõ ïðîáëåì. È õîòÿ â íåé îáâèíÿþò âñ¸, ÷òî óãîäíî - ðåàëüíîé ïðè÷èíîé âçë¸òà öåí ÿâëÿåòñÿ íèêòî èíàÿ, êàê ÔÐÑ ÑØÀ: å¸ äåíåæíàÿ ïîëèòèêà ïðèâåëà ê òàêîìó áåçóìíîìó ðîñòó øèðîêîé äåíåæíîé ìàññû, ÷òî ýòî íå ìîãëî íå âûçâàòü ãèãàíòñêîãî ïðèòîêà äåíåã íà òîâàðíûå ðûíêè - à ÷åðåç íèõ ýìèññèÿ îòòðàíñëèðîâàëàñü èíôëÿöèåé íà âñþ ýêîíîìèêó. Ôåä íåäàðîì ïåðåñòàë ñ ìàðòà 2006 ãîäà ïóáëèêîâàòü äàííûå ïî àãðåãàòó Ì3 - íåçàâèñèìûå îöåíêè ïîêàçûâàþò, ÷òî åãî ðîñò äîñòèã óæå 16-20% â ãîä, à äåíåæíûé ìóëüòèïëèêàòîð (îòíîøåíèå Ì3 ê Ì1) íåñ¸òñÿ âåðòèêàëüíî ââåðõ. È òåïåðü, õî÷åòñÿ ýòî ÔÐÑ èëè íåò, åé ïðèä¸òñÿ âñòàòü íà ÷ðåçâû÷àéíî îïàñíûé ïóòü ñäåðæèâàíèÿ êðåäèòíîé ýêñïàíñèè - îïàñíûé ïîòîìó,

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áàíêîâñêîé ñèñòåìû íå äîïóñêàëà áîëüøå íèêàêèõ ïóçûðåé. Îò òîãî, íàñêîëüêî óñïåøíîé áóäåò ýòà ïîïûòêà, ïî ñóùåñòâó çàâèñèò ñóäüáà ìèðîâîé ýêîíîìèêè â áëèæàéøèå äåñÿòèëåòèÿ. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ î ïðåäñòîÿùèõ ñîáûòèÿõ ìîæíî ïîëó÷èòü èç íàøèõ êàëåíäàðåé, ññûëêè íà êîòîðûå ðàñïîëîæåíû â ïðàâîé ÷àñòè ñòðàíèöû http:// www.itinvest.ru/analytics/calendar/ Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/ Èñòî÷íèê: ÔÐÑ ÑØÀ, NowAndFutures.com è John Williams' Shadow Government Statistics ÷òî îí ëåãêî ìîæåò âûçâàòü äåôëÿöèîííûé øîê â êðàéíå ðàçáàëàíñèðîâàííîé ýêîíîìèêå.  öåëîì î÷åâèäíî, ÷òî ðóêîâîäñòâî ÔÐÑ ïîíèìàåò ñóòü ñòîÿùèõ ïåðåä íèì ïðîáëåì. Î ñíèæåíèè ñòàâîê ðå÷ü âîîáùå óæå íå èä¸ò - ñîáñòâåííî, è ðûíêè óæå ñìèðèëèñü ñ ïàóçîé (êàê ìèíèìóì), à òî è ñ îêîí÷àíèåì öèêëà ìîíåòàðíîãî ñìÿã÷åíèÿ. Âîïðîñ, îäíàêî - ÷òî äàëüøå? Ïîíÿòíî, ÷òî "ÿñòðåáû" Ôèøåð è Ïëîññåð çà íåìåäëåííîå ïîâûøåíèå ñòàâîê; ÿâíûé óïîð íà èíôëÿöèþ äåëàåò òåïåðü äàæå áûâøèé "ãîëóáü" Éåëëåí; ñáàëàíñèðîâàíî â öåëîì çâó÷àò Ýâàíñ è Ëîêõàðò; íî ñèëüíåå âñåõ îçàáî÷åí ãëàâà Ôåä Áåðíàíêå - îí ïðîäîëæàåò ãîâîðèòü, ÷òî íà ñàìîì äåëå êðèçèñ äàë¸ê îò çàâåðøåíèÿ è ÷òî êàðòèíà ìîæåò îïÿòü ðàçâåðíóòüñÿ â ñàìóþ ïëîõóþ ñòîðîíó. Îíî è ïîíÿòíî - âåäü Áåðíàíêå, áóäó÷è àêàäåìè÷åñêèì ó÷¸íûì, èçó÷àë èìåííî Âåëèêóþ äåïðåññèþ, òàê ÷òî îí î÷åíü áîèòñÿ ïîâòîðåíèÿ òîãäàøíèõ ñîáûòèé; è îí æå, êàê íèêòî äðóãîé, ïîíèìàåò, íàñêîëüêî òàêîå ïîâòîðåíèå ìîæåò áûòü ðåàëüíî ïðè ëþáîé íåîñòîðîæíîñòè. Ïîýòîìó îí ïîäòàëêèâàåò è êîëëåã ïî öåíòðîáàíêó, è àäìèíèñòðàöèþ: ïîñëåäíþþ - äàáû îíà óñèëèâàëà âìåøàòåëüñòâî âëàñòè â ðûíî÷íûå ïðîöåññû, òåì ñàìûì îòìåíèâ "äîêòðèíó Ðåéãàíà" (ïðåäóñìàòðèâàâøóþ äåðåãóëèðîâàíèå è ëèáåðàëèçàöèþ); à ïåðâûõ - ÷òîáû âìåñòî òóïîãî ìîíåòàðíîãî óæåñòî÷åíèÿ ÔÐÑ îòìåíèëà "äîêòðèíó Ãðèíñïåíà" (íå ìåøàòü ðàçäóâàòüñÿ ïóçûðÿì è ñìÿã÷àòü èõ ëîïàíèå), ò.å. ìåðàìè ïðÿìîãî ðåãóëèðîâàíèÿ

20

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 12.05.08 по 16.05.08 понедельник

Рис. 1 МА каналы Непростая неделька выдалась, но после теста $1.5601 евробыки пятницу закрывают на уровне $1.5576. Этого выстрела стоило ожидать, но произошёл он с опозданием, хотя в треугольник эта задержка вписывается. Сейчас пробежимся по уходящей неделе и вспомним все основные события.

21

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Начинаю с пятницы 09.05. В этот день на американской сессии после выхода отчёта по торговому балансу США, медведи пытались отбросить быков к линии LB, но попытка оказалась неудачной. Дефицит внешней торговли США в марте сократился больше, чем ожидалось. Дефицит внешней торговли товарами и услугами в марте уменьшился на 5,7% до $58,21 млрд. против пересмотренного вниз февральского показателя $61,71 млрд. Первоначально сообщалось, что в феврале дефицит составил $62,32 млрд. Прогноз был $61.50 млрд. Мнение валютного стратега Вин Тин из Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке было таковым: «…Данные в последнее время по США выходят лучше, чем их ожидают эксперты, и продолжение этой тенденции поможет доллару на текущей неделе…». Я согласился с ним, но пока по евро был сигнал к откату, рассматривал дальнейшее снижение доллара. Курс EURUSD закрылся на $1.5480, а в понедельник с открытия торговой сессии в Азии пара резко снизилась до линии LB. Цитирую свои слова из сессионного обзора: «…Теперь посмотрите дневной график. Последнюю неделю. День 8 мая формирует разворотную модель. На часовом графике это шипообразная модель, а на дневном это свеча молот. В пятницу рынок флэтовал, т.е. имел разнонаправленное движение. Сегодня курс EURUSD снизился до линии LB. При такой модели возможно снижение до линии D1. Ниже нельзя. Падение до $1,5284 будет указывать на намерения медведей сходить до $1,5100…».

22

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Ìàé 2008 ¹222/20

Рис.3 Фибо С открытия европейской сессии доллар немного подрос и тут же начал снижаться. Медвежатам удалось откатиться до $1.5365, после чего последовал резкий рост до $1.5569. Разворотная модель ШИП от 08 мая отработалась. Даже с опережением по времени. Ничего против роста не имел, а только был двумя руками ЗА. По прогнозу с дневного графика тоже получался рост, поэтому противоречий не наблюдал. Во вторник последовала коррекция до $1.5430. Это больше 61.8% от свинга, который сформировался в понедельник. Сильный уровень проходил через $1,5420. Смотрите графики в сессионном обзоре за этот день. Курс EURUSD снизился на американской сессии после публикации данных по розничным продажам в США. Американские розничные продажи оказались более позитивны, чем ожидалось (снизились меньше, чем ожидали). Согласно опубликованным данным, общие розничные продажи в США в апреле снизились на 0,2%, как и прогнозировалось. Однако без учета продаж автомобилей продажи выросли на 0,5%, тогда как ожидался их рост на 0,3%. Поддержку доллару также оказали комментарии представителей ФРС, продемонстрировавших беспокойство относительно инфляции. Представители ФРС США в своих выступлениях сфокусировались на инфляционных опасениях. Это свидетельствовало о том, что в кампании по снижению процентных ставок в США будет сделана пауза. После достижения отметки в $1,5430, быки смогли вернуть потери до 1,5523. Кто-то говорил, что этому росту способствовал рывок цен на нефть (к новым максимумам), другие говорили, что закрывали короткие позиции. Я даже не вдавался в подробности, а отталкивался от дневного таймфрейма.

23

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Ìàé 2008 ¹222/20

Рис.4 Временные эллипсы На среду я написал следующее: «…Итак, ключевая поддержка проходит через основания 1,5284 и 1,5365. Сейчас цена находится около этой линии. На дневном графике всё пределах, чтобы продолжить рост. Если сегодня день закроется ниже 1,5400, то начинаю рассматривать дальнейшее снижение евро к доллару. На этот случай у меня есть красный вариант. При хорошем отскоке и слабых данных по Британии и США, можно увидеть новый недельный максимум…» На европейской сессии медведи прошли поддержку (линия, которая была проведена по основаниям 1,5284 и 1,5365). По итогам торгов оказалось, что пробой линии оказался ложным, а цена вернулась к линии LB на 1.5480. Отметившись на 1,5396, рынок начал готовится к публикации данных по США. К открытию американской сессии курс EURUSD торговался по 1,5436. После выхода данных по потребительским ценам в США начался рост. Цитирую с ленты Доу Джонс: «…Рост потребительских цен, особенно без учета цен на продукты питания и энергоносители, в апреле был сдержанным. Это является еще одним доказательством того, что замедление экономического роста ослабляет инфляционное давление, порождаемое недавним резким ростом цен на энергоносители и продукты питания. Это означает, что у Федеральной резервной системы, возможно, все еще есть пространство для снижения процентных ставок. Смягчение денежно-кредитной политики ФРС значительно снизило доходность доллара и его привлекательность в глазах инвесторов по сравнению с другими валютами…»

24

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Ìàé 2008 ¹222/20

Рис. 5 Анализ времени Индекс потребительских цен в апреле вырос на 0,2%. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,1%. Экономисты прогнозировали, что индекс потребительских цен и базовый индекс потребительских цен выросли в апреле на 0,2%. Что получается? Если инфляционное давление снизилось, то это позволит ФРС решиться на дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики в целях стимулирования роста экономики. Это соответственно окажет давление на доллар, или рынок надолго уйдёт в боковик, т.к. в Британии и Еврозоне тоже обстоят дела неахти. В сессионном обзоре я сказал, что пока цена выше 1,5400, буду рассматривать только рост евро. В четверг на азиатской сессии курс евро простоял в узком диапазоне и ближе к открытию европейской сессии начал укрепляться по отношению к доллару. Опубликованные данные по Германии оказали сильное влияние на валютный рынок, особенно на свою национальную валюту. Предварительные оценки по ВВП в Германии и Франции за 1 квартал превысили прогнозы экономистов. Да уж. Начало было неплохим. На этих данных курс EURUSD взлетел до 1.5546, а после публикации данных по потребительской инфляции в Еврозоне цена вернулась к линии LB. Инфляция в Еврозоне в апреле, как и в США, замедлилась. В апреле месячные темпы роста индекса потребительских цен /ИПЦ/ в еврозоне составили 0,3%, а годовые – 3,3%. В марте индекс потребительских цен вырос на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем и на рекордные 3,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

25

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

До закрытия европейской сессии цена находилась на линии LB. Новости по США не смогли сдвинуть рынок с места. Американская статистика оказала давление на доллар США, но реакция на новости была слишком слабой. Как будто вообще ничего не выходило. Меня это очень удивило. *Количество заявок на пособие по безработице за неделю 4-10 превысило прогнозы экономистов и увеличилось до 371 000, вместо ожидаемых 370 000. Индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка упал до -3.23 против прогноза -2.0 и 0.63 в апреле. *Чистый объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами в марте составил 54,2 млрд долларов США против 49,6 млрд долларов месяцем ранее. *Индекс деловой активности в производственной сфере Филадельфии в мае составил -15,6 против -24,9 в апреле. Отрицательные значения указывают на спад деловой активности, тогда как положительные указывают на рост активности. *Далее вышел отчет по промышленному производству за апрель месяц, который показал снижение индекса на 0,7% после роста на 0,2% в марте, на фоне снижения производства автомобилей и делового оборудования. Данные по США придали доллару негативный оттенок, но на американской сессии индекс DXY резко вырастает до 73,51. Почему? Рост доллара, точно совпал с падением цен на нефть. Рост цен на нефть рассматривается как негативный фактор для американских потребителей и плохо сказывается на долларе. Т.е. доллар вырос до 73,51, а курс евро снизился до 1,5419. Если честно, то рынок начинал доставать.

26

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Ìàé 2008 ¹222/20

Продолжение Пятница была седьмым день, как рынок находился в боковом движении. А это означало, что не стоило никому расслабляться. На графике я оставил два бычьих прогноза. Быки пытались пройти по жёлтому сценарию, но достигнув 1,5521 они встретили трудности. Подкачали данные по Еврозоне. Дефицит внешней торговли еврозоны в марте составил 2,3 млрд. евро по сравнению с положительным сальдо 7,5 млрд. евро годом ранее и положительным сальдо 0,8 млрд. евро в феврале 2008 года. Экономисты ожидали положительное сальдо на +2,5 млрд. евро. Обзор европейской сессии я закончил этими словами: «…Тут даже сложно оценить силы. Ладно, подожду как закроется неделя и в недельном обзоре напишу свои мысли. А вы не расслабляйтесь. Кто-то нанесёт удар. Это может произойти на американской сессии…». Вечером, когда я загрузил котировки и посмотрел на рынок, то был приятно удивлён. Доллар понес серьезные потери против евро и других валют. Давление на американскую валюту усилилось после публикации индекса настроений потребителей в США, который в мае упал до самого низкого уровня с июня 1980 года. Индекс снизился до 59.5 против 62.6 в апреле. Экономисты ожидали снижение до 62 пунктов. Также на доллар надавила своей ценой нефть, которая достигла нового рекордного максимума в 128 долларов за баррель. Хотя число закладок новых домов в США в апреле неожиданно выросло. Этот рост оказался самым значительным за два года, тогда как число разрешений на строительство также выросло, что является положительным сигналом для жилищного сектора. В итоге быки тестирую уровень 1.5601 и закрываются 1.5576. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Итак, в пятницу цена вышла из диапазона. Красными линиями я выделил треугольник, из которого был выход до1.5601. Вопрос: Это всё или дальше пойдём? На эту неделю лучше отталкиваться от прогнозов с рисунка 3. Разворотный день 8 мая продолжает рулить. Вы уже знаете, что понедельник для меня флэтовый день, к тому же вероятность после пятничного роста для спокойного дня увеличивается. Сильное влияние на доллар оказали цены нефть, следовательно, резкое снижение котировок на чёрное золото, спровоцирует евробыков прикрыть свои длинные позиции. На рисунке 3 я представил 2 варианта, хотя есть ещё два. Ну, остановился на этих двух. Теперь возвращаемся к рисунку 1. Есть два варианта. Если нефть снижаться не будет, то с европейской сессии можно ожидать развития событий по жёлтому сценарию. А так как понедельник переходный день, то рост выше 1,5660 не рассматриваю. Теперь о красном сценарии. Это откат к линии LB. Обычно такое происходит в понедельник после пятничного движения. А так как в пятницу рынок не стоял, то в понедельник можно ожидать снижения к линии LB. Стартом для сильного роста может выступить вторник 20 мая (полнолуние). Рис. 3 – Старый прогноз я убрал, так как разворот произошёл с более низкого уровня. Есть два основных вариант, по которым может пойти рынок. Основной, это рост до 1,5800. Трудности у быков могут встретиться около уровня 1,5715/20. Этот уровень я показал на рисунке 4. Слишком много не буду говорить, т.к. лучше один раз увидеть. Красный вариант, это сценарий после которого, может быть выстрел вверх и вниз. Выше я уже упоминал, что рынок может уйти в долгий боковик. Именно для такой ситуации и можно рассмотреть красный сценарий. Рис.6 – Параболик на дневном графике показывает бычий тренд. В понедельник эмоциональный индикатор пересекает нулевую линию, а во вторник Полнолуние. Т.е. первые два дня недели по циклическому анализу будут очень важными для евро. Курс EURUSD поднялся выше линии Нептуна и хотелось бы увидеть цену на 1,5800. Именно эта цель у меня на рис.3, а через 1,5830 проходит линия Нептуна и Юпитера+Меркурий.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

С уважением, Влад Антонов

Финансовый аналитик ГК «Альпари»

27

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Íè øàòêî, íè âàëêî

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 18.05.2008

ÍÈ ØÀÒÊÎ, ÍÈ ÂÀËÊÎ Ïîñëå óêðåïëåíèÿ äîëëàðà ëîãè÷íî áûëî îæèäàòü êàê ìèíèìóì âðåìåííîé ïåðåäûøêè. Ýòî è ñëó÷èëîñü íà ïðîøëîé íåäåëå. Íà ôîíå ñëàáûõ äàííûõ èç ÑØÀ äîëëàð ñíîâà îòêàòèë. Åâðî çàêîí÷èë íåäåëþ ÷óòü íèæå óðîâíÿ 1,56, ôóíò - íà 1,9552. Òåêóùàÿ íåäåëÿ íåáîãàòà íà íîâîñòè. Ìû îæèäàåì çàâåðøåíèÿ êîððåêöèè è òîëüêî ïîñëå ýòîãî âîçìîæíà íîâàÿ âîëíà óêðåïëåíèÿ äîëëàðà.

28

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 19 ìàÿ - â Êàíàäå âûõîäíîé.  18-00 - âåäóùèå èíäèêàòîðû â ÑØÀ â àïðåëå. Âî âòîðíèê 20 ìàÿ - â 03-50 -10-00 äàííûå ïî ßïîíèè è çàñåäàíèå BoJ .  10-00 - èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé PPI â Ãåðìàíèè.  13-00 - èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé â ìàå â Ãåðìàíèè.  16-30-16-55 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé PPI.  ñðåäó 21 ìàÿ - â 12-00 èíäåêñ äåëîâîãî êëèìàòà IFO â Ãåðìàíèè.  12-30 - äåôèöèò áþäæåòà â Àíãëèè è ïóáëèêàöèÿ îò÷åòà î ïîñëåäíåì çàñåäàíèè áàíêà Àíãëèè.  15-00 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Êàíàäå çà àïðåëü.  2200 - ïóáëèêàöèÿ îò÷åòà î ïîñëåäíåì çàñåäàíèè FOMC.  ÷åòâåðã 22 ìàÿ - â 03-50 - òîðãîâûé áàëàíñ â ßïîíèè â àïðåëå.  11-30 - ïîòðåáèòåëüñêèå îæèäàíèÿ â Èòàëèè â ìàå.  12-00 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ìàðòå â Èòàëèè, à â 12-30 - â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-00 - ïðîìûøëåííûå çàêàçû â Ãåðìàíèè.  14-00 - áàëàíñ ïðîìûøëåííûõ çàêàçîâ â Âåëèêîáðèòàíèè â ìàå.  16-30 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Êàíàäå â ìàðòå è äàííûå ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ.  ïÿòíèöó 23 ìàÿ - â 10-45 - ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû âî Ôðàíöèè â àïðåëå .  11-00-12-00 - èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè PMI è PMI services â ìàå âî Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíå.  12-30 - GDP â Àíãëèè, â 13-00 - â Èòàëèè. Ïðîäàæè ðàíåå ïîñòðîåííûõ äîìîâ â ÑØÀ - â 18-00.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 18.05.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 19-23.05.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 18:00-22:30

Âòîðíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

12-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

11-00-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-45-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

29

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,6016-20.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,0023-2,0028.

30

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1104-09. Ôðàêòàë âíèç - íà 0,9646.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 105,6871. Ôðàêòàë âíèç - íà 95,76.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

31

Öåëè Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.05.08.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ.

32

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ìû óæå áëèçîê ê èñïîëíåíèþ öåëåé ÷åòâåðòîé âîëíû.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 19.05.08.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó ïîêàçûâàåò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Äíåâíîé ãðàôèê àíãëèéñêîãî ôóíòà.

33

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Öåëè GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.05.08..

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY èçìåíèëñÿ. Ïîñëå êîððåêöèè â 4 âîëíå, éåíà åùå ìîæåò óêðåïèòüñÿ â 5-é.

Öåëè äâèæåíèÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíû.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 19.05.08. â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

34

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: âàæíîå ñîïðîòèâëåíèå òðåíäà

Ìàé 2008 ¹222/20

Âçãëÿä íà USD/JPY: âàæíîå ñîïðîòèâëåíèå òðåíäà Íà ïðîøåäøåé íåäåëå êóðñ ïàðû USD/JPY îïÿòü âûðîñ âûøå 105-ôèãóðû, íî çàêðåïèòüñÿ âûøå îí òàê è íå ñìîã. Ñîïðîòèâëåíèåì â ðàéîíå óðîâíÿ 105.50 ïî-ïðåæíåìó âûñòóïèëà ñðåäíåñðî÷íàÿ ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà, 124.10. Êðàòêîñðî÷íàÿ òåõíè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ ãîâîðèò â ïîëüçó ñíèæåíèÿ ïàðû â âèäå îòêàòà îò äîñòèãíóòîãî òðåíäà. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (20%) "Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 102.50-105.50". Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë îêîëî 300 ïóíêòîâ, 102.58 - 105.43. Îáùàÿ òåõíè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëàñü. Ïàðà ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ íèæå íèñõîäÿùåé ëèíèè ñ âåðøèíû 2007 ã., êîòîðàÿ îêàçûâàåò äàâëåíèå íà êîëåáàíèÿ ïàðû, âûñòóïàÿ òåêóùèì êëþ÷åâûì ñîïðîòèâëåíèåì. Ëèíèÿ òðåíäà óæå íåìíîãî ñíèçèëàñü è íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 105.00/ 50, ÷òî íèæå äîñòèãíóòûõ âåðøèí â ìàå. Ýòà ëèíèÿ òðåíäà ìîæåò ïðèâåñòè ê î÷åðåäíîìó íèñõîäÿùåìó èìïóëüñó ïàðû. Åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ ïàðû â ðàéîí ëîêàëüíîãî ðàéîíà ïîääåðæêè 100-102.00, îòêóäà ìîæåò íà÷àòüñÿ íîâûé èìïóëüñ ðîñòà ñ öåëüþ âîçìîæíîãî ïðîáîÿ ýòîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà.  ñëó÷àå ïðîáîÿ òðåíäà, ïàðà USD/JPY îïÿòü ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ íàðóøåííîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995 ãîäà. Ýòà ãðàíèöà íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 108-109.00. Íî ïîñëå çàâåðøåíèÿ òàêîãî ðîñòà, î÷åðåäíîå äâèæåíèå ïàðû âíèç ìîæåò ïðèâåñòè íå òîëüêî ê äîñòèæåíèþ ãîäîâîãî ëîêàëüíîãî ìèíèìóìà â ðàéîíå 96-ôèãóðû, à è ê åãî ïðîáîþ âìåñòå ñ ïðîäîëæåíèåì ïàäåíèÿ äî ìèíèìóìà 1995 ãîäà, 79.75, êàê äàëüíåé öåëè êóðñà. Ñöåíàðèé 1 (60%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 100-102.00. Ñöåíàðèé 2 (20%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 102.50-105.00. Ñöåíàðèé 3 (20%): Ïðîáîé òðåíäà, ðîñò êóðñà è çàêðåïëåíèå âûøå 106-ôèãóðû.

35

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 105.00/50 105.60 108.50 109.00

Ñîïðîòèâëåíèÿ ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 102.50 2007 ã., 124.10 ìàéñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì 101.00102.00 ëîêàëüíûé ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 95.80 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 79.75 âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

Ïîääåðæêè ëîêàëüíûé óðîâåíü - ïîääåðæêà ïðîøåäøèõ äâóõ íåäåëü ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. – ïðîìåæóòî÷íûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

36

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

37

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹222/20

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Àïðåëü çàêðûëñÿ "ïðèñåäàþùåé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Sky-Low 102,46. Ðåæèì ðûíêà - ôëåòîâûé. Èìååì ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî ôëåòîâîìó ðåæèìó íà ìåñÿöàõ ñ öåëüþ íà Sky-High 117,44 è ñòîïîì ïîä 95,70. Òåíêàí íà 106,85. Êèäæóí íà 109,95. Îáëàêî 113,30118,42. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ åùå ðàç ïðîòåñòèðîâàëà Êèäæóí 105,27 è çàêðûëàñü "ïðèñåäàþùåé" áû÷üåé ïîëîâèíêîé, áëèçêîé ïî êîíôèãóðàöèè ê "ïåðåâåðíóòîìó ìîëîòó". Òåíêàí íà 102,13.

38

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹222/20

Íà äíÿõ âíà÷àëå ïðîøåäøåé íåäåëè îòòîëêíóëèñü îò Êèäæóí 102,86 ââåðõ, ïðîøëè äî 105,30-40 è â ïÿòíèöó ñôîðìèðîâàëè íîâûé ôëåòîâûé ñèãíàë íà ïðîäàæó, çàêðûâ äåíü íèæå Sky-High 104.43 è äàæå íèæå Òåíêàí 104,09 "çåëåíîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé. ×åðåç òðè äíÿ ñôîðìèðóåòñÿ ñòðóêòóðà âîñõîäÿùåãî òðåíäà ïî êàíàëàì, åñëè â ïîíåäåëüíèê-ñðåäó öåíà îòòîëêíåòñÿ îò óðîâíÿ Êèäæóí 103,00-26. Îòêðûòóþ ïîçèöèþ ïåðåâåë íà äíåâêè - òåïåðü îíà âïèñûâàåòñÿ â òðåíäîâûé íà äíåâêàõ. Åñëè áóäåò îòáîé îò Êèäæóí, òî äîáàâëþ âòîðóþ. Öåëü ïî äíÿì ïîâûøàåòñÿ äî 108,80-109,90. Ñòîïû ïîêà îñòàâëÿþ òàì, ãäå îíè ñåé÷àñ ñòîÿò - íà 101,79. Ýòî ïîëó÷àåòñÿ íèæå âåðõíåé ãðàíèöû îáëàêà 102,18 Íà 4-÷àñàõ ê ñðåäå îòðàáîòàëè ôëåòîâûé ñíèçó-ââåðõ, íî ÿ âíîâü çàáûë ïðî ýòîò ñ÷åò è íå çàêðûë âîâðåìÿ ïîçèöèþ íà íåì.  ÷åòâåðã çàêðûëèñü íèæå Sky-High 104.96, îáðàçîâàâ ñèãíàë íà ïðîäàæó ïî ôëåòó ñâåðõó-âíèç. Ïîçèöèþ ïîêà ñîõðàíÿþ, ïëàíèðóþ ïîñëå ïîÿâëåíèÿ íîâîãî ñèãíàëà íà ïîêóïêó ïî ôëåòîâîìó ñíèçó-ââåðõ îòêðûòü åùå îäíó â ðàéîíå Sky-Low 103.30 ñ öåëüþ è ñòîïàìè ïî äíåâêàì.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

39

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

×óæèå äåíüãè

×ÓÆÈÅ ÄÅÍÜÃÈ Ñýëâèí Ãèøåí Ñýëâèí Ãèøåí ÿâëÿåòñÿ òðåéäåðîì ñ áîëåå ÷åì ïÿòíàäöàòèëåòíèì îïûòîì òîðãîâëè íà ôîíäîâîì è âàëþòíîì ðûíêàõ äëÿ ÷àñòíîãî ôîíäà. Èçó÷àÿ ìåòàôèçèêó â òå÷åíèå áîëåå ÷åì òðèäöàòè ïÿòè ëåò, îí íàïèñàë êíèãó "Êàê èçìåíåíèå ìûøëåíèÿ ìîæåò èçìåíèòü âàøó æèçíü!" Êðîìå òîãî, Ñýëâèí ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì êîìïàíèè "FXNewsandViews.Com" è àâòîðîì on-line êóðñà ïî òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ. Êóðñ ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû îáó÷èòü òðåéäåðà âñåì àñïåêòàì òîðãîâëè ïî ìåòîäó Ñýëâèíà.  íåêîòîðûõ ñôåðàõ áèçíåñà, âðîäå íåäâèæèìîñòè, âû ìîæåòå óñëûøàòü, ÷òî ëó÷øèé ñïîñîá äåëàòü äåíüãè - ýòî èñïîëüçîâàòü äåíüãè äðóãèõ ëþäåé. Ýòî ïðîÿâëÿåòñÿ â ñëó÷àå ñäåëêè, âîâëåêàþùåé èñïîëüçîâàíèå çàêëàäíîé äëÿ ïîêóïêè äîìà - â ýòîì ñëó÷àå, âû èñïîëüçóåòå ÷óæèå äåíüãè, ò.å. áàíêà. Êîíöåïöèÿ èñïîëüçîâàíèÿ ÷óæèõ äåíåã òàêæå ìîæåò ïðèìåíÿòüñÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, áëàãîäàðÿ èíñòðóìåíòó, èçâåñòíîìó êàê êðåäèòíûé ðû÷àã.  äàííîé ñòàòüå ìû èññëåäóåì âûãîäû îò èñïîëüçîâàíèÿ çàåìíîãî êàïèòàëà äëÿ òîðãîâëè è èññëåäóåì îáû÷íûå çàáëóæäåíèÿ îòíîñèòåëüíî ÷ðåçìåðíîé ðèñêîâàííîñòè ïðèìåíåíèÿ äàííîãî èíñòðóìåíòà. Ðû÷àãè íà äðóãèõ ðûíêàõ Çàèìñòâîâàíèå äåíåã â áàíêå ÿâëÿåòñÿ ñàìûì îáû÷íûì ìåòîäîì, ïîçâîëÿþùèì ñðåäíåìó ÷åëîâåêó êóïèòü áîëüøèé äîì, ÷åì îí ìîã áû ñåáå ïîçâîëèòü, èñõîäÿ èç èìåþùèõñÿ â íàëè÷èå äåíåã. Êîãäà ýòà êîíöåïöèÿ ïðèìåíÿåòñÿ ê êîììåð÷åñêèì àêòèâàì, ýòî ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü ÷åëîâåêó áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü íà âëîæåííûé êàïèòàë, ÷åì â ñëó÷àå åñëè áû îí ïîêóïàë àêòèâû òîëüêî íà ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà. Ïðåäïîëîæèì, íàïðèìåð, ÷òî âû âëàäååòå ïðåäîñòàâëÿåìîé â àðåíäó ñîáñòâåííîñòüþ, êîòîðóþ âû êóïèëè çà 1 ìëí.$ è êîòîðàÿ ïðèíîñèò ÷èñòûé äîõîä â 15% ãîäîâûõ. Ñîîòâåòñòâåííî, âàø äîõîä íà èíâåñòèöèè ñîñòàâèò 15% â ãîä. Îäíàêî, åñëè âìåñòî òîãî, ÷òîáû îïëàòèòü 1 ìëí.$ ñîáñòâåííûìè äåíüãàìè, âû çàêëàäûâàåòå ýòó ñîáñòâåííîñòü è çàèìñòâóåòå 800.000$ ó áàíêà, è, ñîîòâåòñòâåííî, âêëàäûâàåòå òîëüêî 200.000$ ñâîèõ ñîáñòâåííûõ äåíåã.

40

www.investopedia.com Ïîñëå îïëàòû ïðîöåíòà ïî êðåäèòó âû ìîæåòå ïîëó÷èòü äîõîä òîëüêî â 8%, à íå 15% ãîäîâûõ. Îäíàêî, 8% èëè 80.000$, ðàçäåëåííûå íà âàøè âëîæåííûå 200.000$, ôàêòè÷åñêè ñîñòàâÿò 40%-óþ äîõîäíîñòü íà âàøè ëè÷íûå èíâåñòèöèè.  ñôåðå íåäâèæèìîñòè äàííûé òèï êðåäèòíîãî ðû÷àãà ñ÷èòàåòñÿ âïîëíå ïðèåìëåìûì è ôàêòè÷åñêè ïîîùðÿåìûì. Ïðåèìóùåñòâà è ðèñêè Òåïåðü, êîãäà ýòîò æå ïðèíöèï ïðèìåíÿåòñÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ (îñîáåííî ðûíêå ôîðåêñ), íåêîòîðûå èìåþò òåíäåíöèþ ðàññìàòðèâàòü êðåäèòíûå ðû÷àãè êàê "çëî". Ìíîãèå ñ÷èòàþò, ÷òî èñïîëüçîâàíèå êðåäèòíûõ ðû÷àãîâ ïðè òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ÿâëÿåòñÿ ïàãóáíîé ïðàêòèêîé è ýòîãî ñëåäóåò èçáåãàòü ëþáîé öåíîé. Îíè óòâåðæäàþò, ÷òî ðû÷àãè íà ðûíêàõ ÿâëÿþòñÿ "îáîþäîîñòðûì ìå÷îì", êîòîðûé "ðàçèò" â îáå ñòîðîíû. Åñëè ìû ïîëó÷àåì ïðèáûëü îò óâåëè÷åííûõ ñ ïîìîùüþ ðû÷àãà èíâåñòèöèé, òî äîõîäíîñòü ìîæåò áûòü îãðîìíîé, åñëè æå ìû íåñåì ïîòåðè, òî ýòè ïîòåðè ìîãóò îïóñòîøèòü íàø òîðãîâûé ñ÷åò. Êîíå÷íî, â ýòîì óòâåðæäåíèè åñòü îïðåäåëåííàÿ äîëÿ ïðàâäû, íî àíàëîãèÿ ñ "îáîþäîîñòðûì ìå÷îì" ìîæåò äàòü íåïîëíóþ êàðòèíó òîãî, êàê ôàêòè÷åñêè ýòî ðàáîòàåò íà ðûíêå ôîðåêñ. Åñëè âû ïîíèìàåòå, êàê ðàáîòàþò ðû÷àãè è íàó÷èòåñü ïðàâèëüíî ñ íèìè îáðàùàòüñÿ, òî âû ñìîæåòå èñïîëüçîâàòü ñèëó ýòîãî èíñòðóìåíòà â ñâîèõ èíòåðåñàõ. Âîçâðàùàÿñü ê àíàëîãèè ñ "ìå÷îì", íåîáõîäèìî èñïîëüçîâàòü åãî ëåçâèå, ÷òîáû áûñòðî îòñåêàòü ïîòåðè, îñòàâëÿÿ ïðèáûëè âîçìîæíîñòü äëÿ ðîñòà. Òîðãîâëÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì êðåäèòíûõ ðû÷àãîâ íàïîìèíàåò ïîåçäêó íà àâòîìîáèëå. Âû ìîãëè áû äîéòè äî ïóíêòà íàçíà÷åíèÿ ïåøêîì, íî íà àâòîìîáèëå ýòî áóäåò íàìíîãî áûñòðåå, îñîáåííî ïðè áîëüøèõ ðàññòîÿíèÿõ. Îäíàêî, åçäà íà àâòîìîáèëå, áåçóñëîâíî, íàìíîãî îïàñíåå, ÷åì õîäüáà ïåøêîì - ïî ñòàòèñòèêå â àâòîêàòàñòðîôàõ ïîãèáàåò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ëþäåé. Íî ñêîëüêî ëþäåé, ñëóøàÿ ýòè ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå, íèêîãäà íå ñàäÿòñÿ â àâòîìîáèëü? Îïàñåíèå èíâåñòîðîâ ïî ïîâîäó ðû÷àãîâ ÷àñòî áûâàåò àáñóðäíûì.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

×óæèå äåíüãè

Ðû÷àãè íà ðûíêå ôîðåêñ Íà âàëþòíûõ ðûíêàõ âïîëíå îáû÷íûìè ÿâëÿþòñÿ ðû÷àãè 1:100. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî çà êàæäûå 1000$ íà âàøåì ñ÷åòå, âû ìîæåòå òîðãîâàòü ñóììîé â 100.000$. Ìíîãèå òðåéäåðû ïîëàãàþò, ÷òî îñíîâíàÿ ïðè÷èíà, ïî÷åìó ìàðêåò-ìåéêåðû íà ðûíêå ôîðåêñ ãîòîâû ïðåäëîæèòü òàêèå âûñîêèå ðû÷àãè, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ðû÷àãè - ýòî ôóíêöèÿ ðèñêà. Îíè çíàþò, ÷òî, åñëè ñ÷åò óïðàâëÿåòñÿ äîëæíûì îáðàçîì, òî ðèñê òàêæå áóäåò äîñòàòî÷íî êîíòðîëèðóåìûì. Èíà÷å, îíè íå ïðåäëîæèëè áû òàêèå ðû÷àãè. Òàêæå, èç-çà òîãî, ÷òî âàëþòíûé ñïîò-ðûíîê ÿâëÿåòñÿ íàñòîëüêî áîëüøèì è ëèêâèäíûì, âîçìîæíîñòü âõîäèòü è âûõîäèòü èç ñäåëêè íà æåëàòåëüíîì óðîâíå ÿâëÿåòñÿ íàìíîãî âûøå, ÷åì íà ëþáîì äðóãîì ìåíåå-ëèêâèäíîì ðûíêå. Äàâàéòå âçãëÿíåì íà ïðèìåð ïîçèöèè ñ èñïîëüçîâàíèåì êðåäèòíîãî ðû÷àãà íà ðûíêå ôîðåêñ è êàê òàêàÿ ïîçèöèÿ äîëæíà óïðàâëÿòüñÿ.  êà÷åñòâå ïðèìåðà âîçüìåì ñäåëêó ïî äîëëàðó ÑØÀ ïðîòèâ êàíàäñêîãî äîëëàðà (USD/CAD). Ïðåäïîëîæèì, ÷òî âû èìååòå íà ñâîåì ñ÷åòå òîðãîâûé êàïèòàë â 10.000$. Îäíèì èç ïåðâîî÷åðåäíûõ ïðàâèë â òîðãîâëå çàêëþ÷àåòñÿ îïðåäåëåíèå ïðîôèëÿ ðèñêà. Íàïðèìåð, âû ìîæåòå ðåøèòü íèêîãäà íå ðèñêîâàòü áîëåå ÷åì 2% îò ñâîåãî òîðãîâîãî êàïèòàëà íà ëþáîé ñäåëêå. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âû íå ãîòîâû ïîòåðÿòü áîëüøå 200$ íà îòäåëüíîé ñäåëêå, ïîêà âàø òîðãîâûé êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 10.000$. Êàê âû ïîíèìàåòå, 2%-å ïðàâèëî îçíà÷àåò, ÷òî âû èìååòå õîðîøèå øàíñû "îñòàòüñÿ â èãðå". Ïðèäåðæèâàÿñü 2%-ãî ïðàâèëà, ìîæíî ñ÷èòàòü, ÷òî ïðè òîðãîâëå ñ èñïîëüçîâàíèåì êðåäèòíîãî ðû÷àãà, òîðãîâûé ñ÷åò âñå åùå áóäåò ðàçóìíî çàùèùåí. Óïðàâëåíèå ðèñêîì Äëÿ ýôôåêòèâíîãî óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì ïðè èñïîëüçîâàíèè êðåäèòíûõ ðû÷àãîâ îäíîãî ëèøü 2%-ãî ïðàâèëà íåäîñòàòî÷íî - òàêæå íåîáõîäèìî ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå èíäèâèäóàëüíûå îñîáåííîñòè ðûíêà. Íàïðèìåð, ïðåäïîëîæèì, ÷òî êóðñ USD/CAD èìååò åæåäíåâíûé äèàïàçîí â 70 ïóíêòîâ. Åñëè êàæäûé ïóíêò ñòîèò ïðèáëèçèòåëüíî 10$, òî âû ìîæåòå ðèñêîâàòü òîëüêî 20 ïóíêòàìè, ÷òîáû ïðèäåðæèâàòüñÿ 2%-ãî ïðàâèëà (2% îò 10.000$ = 200$, åñëè 1 ïóíêò = 10$, òî 200$ = 20 ïóíêòîâ).

41

Ïîýòîìó, êîãäà âû çàêëþ÷àåòå ñäåëêó, âàæíî ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð íå äàëüøå 20 ïóíêòîâ îò òî÷êè âõîäà. Åñëè ñòîï-îðäåð â 20 ïóíêòîâ íàõîäèòñÿ â òàêîì ìåñòå, ÷òî íîðìàëüíîå êîëåáàíèå ðûíêà, âåðîÿòíî, âûçîâåò åãî ñðàáàòûâàíèå, òî âû ïîíåñåòå âåðåíèöó ïîòåðü. Ïîýòîìó, êðàéíå âàæíî, ÷òîáû âàø ñòîï-îðäåð áûë ðàçìåùåí íà òàêîì óðîâíå, ãäå îí áóäåò àêòèâèðîâàí ñ ãîðàçäî ìåíüøåé âåðîÿòíîñòüþ. Åñëè âû òîðãóåòå íà äíåâíîì ãðàôèêå, òî òàêîå ðàçìåùåíèå ñòîï-îðäåðà âîçìîæíî íàìíîãî äàëüøå, ÷åì íà 20 ïóíêòîâ. Ñîîòâåòñòâåííî, âàì, âîçìîæíî, ïðèäåòñÿ òîðãîâàòü íà áîëåå êðàòêîñðî÷íîì âðåìåííîì ìàñøòàáå, ãäå òåõíè÷åñêè-ðàçóìíûé ñòîï-îðäåð íàõîäèòñÿ íå äàëåå 20 ïóíêòîâ. Òàêèì îáðàçîì, êàê òîëüêî âû îïðåäåëèëè ìàêñèìàëüíóþ âåëè÷èíó ïîòåðü, êîòîðóþ âû ìîæåòå âûäåðæàòü (íàïðèìåð, 2%-å ïðàâèëî), è âû íàõîäèòå õîðîøåå ìåñòî äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà, ñîîòâåòñòâóþùåå âàøåé äîïóñòèìîé âåëè÷èíå ïîòåðü, òî âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü êðåäèòíûå ðû÷àãè, ÷òîáû áûñòðî è ýôôåêòèâíî íàðàùèâàòü ïðèáûëü. Âñÿêèé ðàç, êîãäà âû äóìàåòå îá èñïîëüçîâàíèè òàêîãî ìîùíîãî èíñòðóìåíòà, êàê êðåäèòíûé ðû÷àã, âû äîëæíû ïîäóìàòü î ìåòîäàõ óïðàâëåíèÿ ðèñêîì, âðîäå ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà, êîòîðûå ïîçâîëÿëè áû êîíòðîëèðîâàòü ìîùü ýòîãî èíñòðóìåíòà. Çàêëþ÷åíèå Íåò íèêàêîé ïðè÷èíû áîÿòüñÿ êðåäèòíûõ ðû÷àãîâ, åñëè âû çíàåòå, êàê óïðàâëÿòü ýòèì èíñòðóìåíòîì. Åäèíñòâåííûé ñëó÷àé, êîãäà âû äîëæíû îòêàçàòüñÿ îò èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòíîãî ðû÷àãà - åñëè âû ïðèäåðæèâàåòåñü ìåòîäà íåâìåøàòåëüñòâà ïî îòíîøåíèþ ê ñâîèì ñäåëêàì. Ïðè íàäëåæàùåì æå óïðàâëåíèè ñäåëêàìè, ðû÷àãè ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ âåñüìà óñïåøíî è ñ âûñîêîé ïîëüçîé. Ïîäîáíî "îáîþäîîñòðîìó ìå÷ó", êðåäèòíûìè ðû÷àãàìè ñëåäóåò ïîëüçîâàòüñÿ î÷åíü îñòîðîæíî - êàê òîëüêî âû íàó÷èòåñü ýòî äåëàòü, ó âàñ èñ÷åçíåò âñÿêèé ïîâîä äëÿ êàêèõ-ëèáî îïàñåíèé.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñåêðåò âûæèâàíèÿ

ÑÅÊÐÅÒ ÂÛÆÈÂÀÍÈß Ìàéê Ïàðíîñ Ïîêóïàéòå íèçêî, ïðîäàâàéòå âûñîêî - ïðîäàâàéòå âûñîêî, ïîêóïàéòå íèçêî. Çâó÷èò ïðîñòî, íå òàê ëè? Îäíàêî, ïîìèìî ýòîãî, åñòü êîå-÷òî åùå. Ïîêóïàòü ÷òî? Ïðîäàâàòü êîãäà? ×òî ñ÷èòàåòñÿ âûñîêî, à ÷òî íèçêî? Íåñêîëüêî ëåò íàçàä, òûñÿ÷è ëþäåé îñòàâèëè âûñîêîîïëà÷èâàåìûå ðàáî÷èå ìåñòà â íàäåæäå çàðàáàòûâàòü íà æèçíü, òîðãóÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Îíè íåìíîãî çíàëè îá ýòîì, è èìåííî èç-çà ýòîãî "íåìíîãî" îíè ñåé÷àñ îïÿòü âåðíóëèñü "êàðàáêàòüñÿ" ïî êîðïîðàòèâíîé ëåñòíèöå. Âû ìîæåòå çàðàáàòûâàòü íà æèçíü, òîðãóÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? Êîíå÷íî, ìîæåòå, íî âû äîëæíû îòíîñèòüñÿ ê ýòîìó, êàê ê ëþáîìó äðóãîìó áèçíåñó. Ïðåæäå, ÷åì âû ñìîæåòå âêëàäûâàòü êàïèòàë äîëæíûì îáðàçîì - íå âàæíî, ñîáèðàåòåñü ëè âû òîðãîâàòü îïöèîíàìè, âàëþòàìè, àêöèÿìè èëè åùå ÷åì-òî, âû äîëæíû âëîæèòü êàïèòàë â ñåáÿ ñàìîãî. Âû äîëæíû ïîäãîòîâèòüñÿ ìûñëåííî, ôèçè÷åñêè è ìàòåðèàëüíî. ×òî íóæíî, ÷òîáû ïðåóñïåòü 1. Îáðàçîâàíèå. Êàæäîå çàíÿòèå òðåáóåò îïðåäåëåííûå çíàíèÿ. Òîðãîâëÿ, â ýòîì îòíîøåíèè, íè÷åì íå îòëè÷àåòñÿ. Êàæäûé ðàç, êîãäà ðûíîê äåëàåò êîëåáàíèå, îí ñîîáùàåò âàì èíôîðìàöèþ. Âñå òîðãîâûå ïîäõîäû, òàê èëè èíà÷å, óæå îáñóæäåíû, îò àãðåññèâíûõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé äî êîíñåðâàòèâíûõ, îò òåõíè÷åñêîãî äî ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà. Íî, òðåáóåòñÿ áîëüøå, ÷åì ïðîñòî ÷òåíèå èíôîðìàöèè. Âû äîëæíû èçó÷èòü, êàê ýòî ïðèìåíèòü.

2. Èíôîðìàöèÿ. Ó âàñ äîëæåí áûòü ïîñòîÿííûé äîñòóï ê Èíòåðíåòó. Êîíå÷íî, ìîæíî îáîéòèñü è òåëåôîííûì ìîäåìîì, íî êàáåëüíûé èëè ñïóòíèêîâûé Èíòåðíåò âûãëÿäèò áîëåå ïðåäïî÷òèòåëüíûì. ×åì ñêîðîñòíåå ñâÿçü, òåì áûñòðåå âû ïîëó÷àåòå èíôîðìàöèþ. Èíòåðíåò - ýòî âàø îñíîâíîé èñòî÷íèê èíôîðìàöèè. Áåç ýòîãî êðèòè÷åñêè âàæíîãî äîñòóïà ê èíôîðìàöèè âû îêàæåòåñü ñëåïûì.

• Âû äîëæíû èìåòü äîñòóï ê òåêóùèì ðûíî÷íûì êîòèðîâêàì. Ìíîãèå Èíòåðíåò-ñàéòû ïðåäëàãàþò îòñðî÷åííûå íà 15 ìèíóò êîòèðîâêè, íî ýòî íå âñåãäà áûâàåò äîñòàòî÷íûì. Ñåãîäíÿøíèå ðûíêè äâèãàþòñÿ ñëèøêîì áûñòðî.

42

www.esignallearning.com • ×àñòî, óñëóãè áðîêåðñêèõ êîìïàíèé ïîìèìî ïðåäîñòàâëåíèÿ òåêóùèõ êîòèðîâîê åùå âêëþ÷àþò îòîáðàæåíèå öåíîâûõ ãðàôèêîâ â ðåàëüíîì âðåìåíè.  ïðîòèâíîì ñëó÷àå ìíîæåñòâî áåñïëàòíûõ Èíòåðíåò-ñàéòîâ ïîçâîëÿþò ïðîñìàòðèâàòü äíåâíûå è âíóòðè-äíåâíûå ãðàôèêè ñ íåáîëüøîé çàäåðæêîé. Ýòè èíòåðàêòèâíûå ãðàôèêè ïî âàøåìó çàïðîñó ìîãóò ïîêàçûâàòü âàì ðàçíûå âðåìåííûå ìàñøòàáû, ðàçëè÷íûå èíäèêàòîðû, îáúåìû è ò.ä. Çà íåáîëüøóþ åæåìåñÿ÷íóþ ïëàòó âû ñìîæåòå ìîäåðíèçèðîâàòü èõ äëÿ ïðîñìîòðà â ðåàëüíîì âðåìåíè.

3. Òîðãîâûé ñ÷åò. Âû äîëæíû áóäåòå îòêðûòü ìàðæèíàëüíûé òîðãîâûé ñ÷åò. Åñëè ïîäðàçóìåâàåòñÿ, ÷òî ñäåëêè íà âàøåì ñ÷åòó çàêëþ÷àþòñÿ ïî òåëåôîíó, òî ýòî áóäåò îçíà÷àòü îïðåäåëåííûå íåóäîáñòâà è, ñîîòâåòñòâåííî, ïîòåðè â òîðãîâëå. Ïîòîìó ÷òî, ê òîìó âðåìåíè, êàê âû ñâÿæåòåñü ñ áðîêåðîì ïî òåëåôîíó, îáúÿñíèòå, ÷òî õîòèòå ñäåëàòü, ïîëó÷èòå êîòèðîâêó è ðàçìåñòèòå îðäåð, öåíà ìîæåò óæå èçìåíèòüñÿ â ëþáîì íàïðàâëåíèè. Çà òî âðåìÿ, ÷òî âû ïîòðàòèòå íà ïîëó÷åíèå èíôîðìàöèè ïî òåëåôîíó, îíà ìîæåò óæå ñòàòü óñòàðåâøåé è áåñïîëåçíîé. Èäåàëüíî, åñëè ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå âàøåãî áðîêåðà áóäåò ïîêàçûâàòü âàì öåíó ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ íà âñåõ ðûíêàõ, íà êîòîðûõ âû òîðãóåòå. Êàê âû çíàåòå, öåíû íà íåêîòîðûå ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû (íàïðèìåð, îïöèîíû) ìîãóò âàðüèðîâàòüñÿ ìåæäó áèðæàìè. Íàáëþäåíèå öåí íà ðàçëè÷íûõ áèðæàõ ïîçâîëÿåò âàì ïðîñòûì ùåë÷êîì ìûøè ïîñûëàòü ñâîé îðäåð èìåííî íà òó áèðæó, ãäå ïðåäëàãàåòñÿ ëó÷øàÿ öåíà. Êðîìå òîãî, äëÿ òîðãîâëè íåêîòîðûìè ðûíî÷íûìè èíñòðóìåíòàìè (íàïðèìåð, òåìè æå îïöèîíàìè) âû äîëæíû áóäåòå ïîëó÷èòü îäîáðåíèå. Óðîâíè îäîáðåíèÿ âàðüèðóþòñÿ îò íîâè÷êà äî ïðîôåññèîíàëà. ×åì áîëüøå âàø îïûò, òåì áîëåå âûñîêèé óðîâåíü îäîáðåíèÿ âû áóäåòå èìåòü. Áðîêåðñêèå êîìïàíèè äåëàþò ýòî, ÷òîáû ïîäñòðàõîâàòüñÿ ñàìèì. Åñëè âû ïîòåðÿåòå âñå ñâîè äåíüãè, òîðãóÿ îïöèîíàìè, âû íå ñìîæåòå ïðåäúÿâèòü èñê áðîêåðñêîé êîìïàíèè, ÷òîáû îíè âîçìåñòèëè âàì óáûòêè. Åñëè âû îòíîñèòåëüíî ïëîõî çíàêîìû ñ îïöèîíàìè, òî âû âåðîÿòíî ïîëó÷èòå îäîáðåíèå íà ïðîäàæó ïîêðûòûõ

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñåêðåò âûæèâàíèÿ

"êîëë"-îïöèîíîâ è ïðÿìóþ ïîêóïêó "ïóò"- è "êîëë"-îïöèîíîâ. Åñëè âû óæå áîëåå îïûòíû, òî âû ñìîæåòå òîðãîâàòü ñïðýäàìè. Ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü îäîáðåíèÿ ïîçâîëèò âàì ïðîäàâàòü îòêðûòûå îïöèîíû.

4. Äåíüãè. Åñëè âû ïëàíèðóåòå ðàññìàòðèâàòü òîðãîâëþ, áóäü òî àêöèÿìè, âàëþòàìè èëè îïöèîíàìè, êàê áèçíåñ, òî âàøè äåíüãè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âàøè àêòèâû. Êàê ãîâîðèòñÿ, "÷òîáû äåëàòü äåíüãè, òðåáóþòñÿ äåíüãè". Ýòî íå çâó÷àëî áû ñòîëü áàíàëüíî, åñëè áû ýòî íå áûëî âåðíûì. Ñêîëüêî äåíåã íåîáõîäèìî äëÿ íà÷àëà âàøåãî áèçíåñà? Ýòî çàâèñèò îò òîãî, êàêèå òîðãîâûå ñòðàòåãèè âû ñîáèðàåòåñü èñïîëüçîâàòü. Âàøè òîðãîâûå ñòðàòåãèè âîâëåêàþò äîëãîñðî÷íóþ ïîêóïêó àêöèé? Åñëè òàê, òî âàì íåîáõîäèìî äîñòàòî÷íîå êîëè÷åñòâî äåíåã, ÷òîáû ïîëíîñòüþ ïîêðûòü ýòó ïîêóïêó (èëè ÷àñòü ñóììû ïðè ìàðæèíàëüíîì ïîêðûòèè). Åñëè âû ïðîñòî ñîáèðàåòåñü ïîêóïàòü "ïóò"- è "êîëë"-îïöèîíû, òî âàì áóäåò íåîáõîäèìà äðóãàÿ ñóììà.

5. Âðåìÿ. Ó âàñ îíî åñòü, íî òåïåðü âû äîëæíû áóäåòå ðàñïðåäåëèòü åãî ïî ïðèîðèòåòàì. Åñëè òîðãîâëÿ - ýòî âàø áèçíåñ, òî âû äîëæíû áóäåòå ïðîâåñòè èññëåäîâàíèå ïî ïîâîäó òîãî, ÷òî ïîêóïàòü, êîãäà ïîêóïàòü è êàêîâà ïðàâèëüíàÿ öåíà. Ýòî çàíèìàåò îïðåäåëåííîå âðåìÿ.

6. Ýìîöèè. Âû íå ìîæåòå ñåáå ïîçâîëèòü èõ. Ýìîöèÿì íå ìåñòî â òîðãîâîì áèçíåñå. "Ïëàêàòü" ìîæíî â ãðóñòíîì êèíî, à íå ïî ïîâîäó ïîòåðÿííûõ â òîðãîâëå äåíåã. Åñëè âû äîëæíûì îáðàçîì ñëåäóåòå ñâîèì ïðàâèëàì òîðãîâëè, òî ïîòåðè - ýòî ëèøü ñòîèìîñòü âåäåíèÿ ýòîãî áèçíåñà è íè÷åãî áîëåå.

Çíàíèå - ñèëà Åñëè âû õîòèòå òîðãîâàòü äëÿ ïðîæèâàíèÿ, òî âû äîëæíû ïîòðàòèòü âðåìÿ (è âîçìîæíî äåíüãè), ÷òîáû èçó÷èòü òîðãîâûå ñòðàòåãèè. Âû äîëæíû íàéòè èìåííî òå ñòðàòåãèè, êîòîðûå âàì áîëüøå âñåãî ïîäõîäÿò è äîñêîíàëüíî èçó÷èòü èõ. Âû áóäåòå çíàòü, ÷òî äåëàòü, êîãäà ñòðàòåãèÿ ðàáîòàåò, è êîãäà íåò. Âû áóäåòå çíàòü äîïóùåíèÿ, êîòîðûå âû ìîæåòå ñäåëàòü è êîãäà èõ äåëàòü. Âû áóäåòå çíàòü, êàê èññëåäîâàòü è èäåíòèôèöèðîâàòü òîðãîâûå âîçìîæíîñòè è êàêîé ñòðàòåãèåé âîñïîëüçîâàòüñÿ, ÷òîáû èñïîëüçîâàòü èõ â ñâîèõ èíòåðåñàõ. Ñåêðåò âûæèâàíèÿ Òîðãîâûé áèçíåñ ñâîäèòñÿ ê âûæèâàíèþ. Åñëè âû õîòèòå ïðîäîëæèòü òîðãîâàòü è îñòàòüñÿ â ýòîì áèçíåñå, òî âû äîëæíû ñêîíöåíòðèðîâàòüñÿ íà çàêëþ÷åíèè õîðîøèõ ñäåëîê. Âû äîëæíû çàùèòèòü ñâîè àêòèâû. Êàê ýòî ñäåëàòü? Ñàìîäèñöèïëèíà è åùå ðàç ñàìîäèñöèïëèíà.  äåéñòâèòåëüíîñòè, ýòî ðåäêîå êà÷åñòâî. Âû íå ìîæåòå êóïèòü åãî ëèáî îíî åñòü, ëèáî åãî íåò. Ýòî êàê âàøè äåíüãè - ëèáî âû áóäåòå èìåòü èõ, ëèáî íåò.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Äåðæèòå ýìîöèþ ïîä êîíòðîëåì, íàðÿäó ñ âàøèì ýãî. Ó âàñ áóäóò êàê óäà÷íûå, òàê è íåóäà÷íûå ïîëîñû, íî åñëè âû ðóêîâîäñòâóåòåñü çäðàâûì ñìûñëîì è çíàåòå êàæäûé àñïåêò ñâîåãî áèçíåñà, òî âû äåéñòâèòåëüíî ñìîæåòå äîáèòüñÿ óñïåõà.

7. Ñòðàñòü. Âû äîëæíû î÷åíü ñèëüíî ýòîãî õîòåòü. Ýòî óäèâèòåëüíî, íà êàêèå æåðòâû âû ãîòîâû ïîéòè, ÷òîáû äîñòèãíóòü ÷åãî-òî, åñëè âû î÷åíü ñèëüíî ýòîãî õîòèòå. Âû áóäåòå óäèâëåíû, êàê äàëåêî âàøå æåëàíèå âàñ ïðèâåäåò.

43

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Õîðîøèå íîâîñòè

ÕÎÐÎØÈÅ ÍÎÂÎÑÒÈ www.tradingmarkets.com

Àëåêñàíäð Íåêðèòèí Àëåêñàíäð Íåêðèòèí ÿâëÿåòñÿ ïðîôåññèîíàëüíûì òðåéäåðîì ñ áîëåå ÷åì 8-ëåòíèì ñòàæåì. Îí ñïåöèàëèçèðóåòñÿ íà óïðàâëåíèè ðèñêîì è ðàçðàáîòêå òîðãîâûõ ñèñòåì. Àëåêñàíäð ÿâëÿåòñÿ ðóêîâîäèòåëåì êîìïàíèè "www.forexyourself.com", êîòîðàÿ ïðåäîñòàâëÿåò áðîêåðñêèå è îáðàçîâàòåëüíûå óñëóãè è ïîìîãàåò ñâîèì êëèåíòàì ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå Ôîðåêñ. Àëåêñàíäð èìååò ñòåïåíü Ìàññà÷óñåòñêîãî óíèâåðñèòåòà ñî ñïåöèàëèçàöèåé íà Áàíêîâñêèõ èíâåñòèöèÿõ è ïðîèçâîäíûõ èíñòðóìåíòàõ. Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ðàçëè÷íûõ ñòðàòåãèé, êîòîðûå ìîæåò ïðèìåíÿòü âàëþòíûé òðåéäåð: ñêàëüïèðîâàíèå, âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ, òîðãîâëÿ íà êîëåáàíèÿõ, òîðãîâëÿ "carry trade" è òîðãîâëÿ íà íîâîñòÿõ. Ìíîãèå âàëþòíûå òðåéäåðû ñîñðåäîòà÷èâàþòñÿ íà îäíîé ñïåöèôè÷åñêîé òîðãîâîé ñòðàòåãèè, èçâåñòíîé êàê "òîðãîâëÿ íà íîâîñòÿõ". Îñíîâíàÿ èäåÿ òîðãîâëè íà íîâîñòÿõ çàêëþ÷àåòñÿ â ïîëó÷åíèè ïðèáûëè îò âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè, âûçâàííîé ïóáëèêàöèåé ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé. Îäíî èç ïðåèìóùåñòâ âàëþòíîé òîðãîâëè ñîñòîèò â òîì, ÷òî ðûíîê ôîðåêñ îòêðûò 24 ÷àñà â ñóòêè ñ 17.00 EST â âîñêðåñåíüå äî 16.00 EST â ïÿòíèöó. Îáùèì äðàéâåðîì äëÿ íàïðàâëåíèÿ ðûíêîâ ÿâëÿþòñÿ ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Îäíàêî, ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå èìåþò òåíäåíöèþ áûòü îäíèì èç ñàìûõ âàæíûõ êàòàëèçàòîðîâ äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ äâèæåíèé íà ëþáîì ðûíêå. Ýòî îñîáåííî âåðíî íà âàëþòíîì ðûíêå, êîòîðûé ðåàãèðóåò íå òîëüêî íà àìåðèêàíñêèå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå, íî òàêæå è íà íîâîñòè ñî âñåãî ñâåòà. Êàæäûé òðåéäåð, òîðãóþùèé íà íîâîñòÿõ, èñïîëüçóåò ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü, ÷òîáû òî÷íî îïðåäåëèòü äàòó è âðåìÿ âûõîäà ðàçëè÷íûõ íîâîñòåé. Îáû÷íî, áûâàåò íå ìåíåå ñåìè áëîêîâ äàííûõ, ïóáëèêóåìûõ åæåäíåâíî ïî âîñüìè îñíîâíûì âàëþòàì èëè ñòðàíàì, êîòîðûå íàèáîëåå âíèìàòåëüíî îòñëåæèâàþòñÿ. Ïîýòîìó, äëÿ òåõ, êòî õî÷åò òîðãîâàòü íà íîâîñòÿõ, åñòü ìíîãî âîçìîæíîñòåé. Íî, êàê ïðàâèëî, ïîñêîëüêó äîëëàð ÑØÀ âîâëå÷åí â 90% âñåõ âàëþòíûõ ñäåëîê, àìåðèêàíñêèå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå èìåþò òåíäåíöèþ îêàçûâàòü íàèáîëåå ñèëüíîå âëèÿíèå íà ðûíîê. Òîðãîâëÿ íà íîâîñòÿõ òðóäíåå, ÷åì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ íà ïåðâûé âçãëÿä. Ìàëî òîãî, ÷òî âàæíî ó÷èòûâàòü ïðåäûäóùèå ïîêàçàòåëè, íî è ïðîãíîçèðóåìûå çíà÷åíèÿ. Òàêæå ñëåäóåò ó÷èòûâàòü, ÷òî íåêîòîðûå ïóáëèêóåìûå äàííûå

44

âàæíåå äðóãèõ, êàê â ÷àñòè çíà÷åíèÿ ñòðàíû, ïî êîòîðîé ïóáëèêóþòñÿ äàííûå, òàê è â îòíîøåíèè âàæíîñòè îäíèõ äàííûõ ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè. Ïðè òîðãîâëå íà íîâîñòÿõ, âû ñíà÷àëà äîëæíû âûÿñíèòü, êàêèå äàííûå ôàêòè÷åñêè ïóáëèêóþòñÿ â òîò èëè èíîé äåíü. Âîò ñïèñîê íàèáîëåå âàæíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ äëÿ ëþáîé ñòðàíû: 1.

2. öåíû); 3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

Ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì; Èíôëÿöèÿ (ïîòðåáèòåëüñêèå èëè ïðîìûøëåííûå Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè; Áåçðàáîòèöà; Òîðãîâûé áàëàíñ; Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî; Îáçîðû ïîòðåáèòåëüñêîé óâåðåííîñòè; Îáçîðû äåëîâûõ íàñòðîåíèé; Îáçîðû ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà.

Äâå ñàìûå âàæíûå è àêòèâíî-èñïîëüçóåìûå äëÿ òîðãîâëè ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè - ýòî àìåðèêàíñêèå ïëàòåæíûå âåäîìîñòè â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ è ðåøåíèÿ FOMC ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Äàííûå ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ (NFP) ïóáëèêóþòñÿ â 8:30 EST êàæäóþ ïåðâóþ ïÿòíèöó ìåñÿöà. Ïëàòåæíûå âåäîìîñòè â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ îõâàòûâàþò ïðèáëèçèòåëüíî 80% ðàáîòíèêîâ, êîòîðûå ïðîèçâîäÿò âåñü Âàëîâîé íàöèîíàëüíûé ïðîäóêò Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ. Ýòîò îò÷åò èñïîëüçóåòñÿ, ÷òîáû ïîìî÷ü ïðàâèòåëüñòâåííûì ÷èíîâíèêàì è ýêîíîìèñòàì îïðåäåëèòü òåêóùåå ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè è ñïðîãíîçèðîâàòü áóäóùèå óðîâíè ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Çàñåäàíèå Ôåäåðàëüíîãî êîìèòåòà ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå (FOMC) ïðîâîäèòñÿ âîñåìü ðàç â ãîä, ÷òîáû îïðåäåëèòü êëþ÷åâûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Çàñåäàíèå Êîìèòåòà, êîòîðîå ÿâëÿåòñÿ çàêðûòûì, ÿâëÿåòñÿ ïðåäìåòîì áîëüøèõ ñïåêóëÿöèé íà Óîëë-ñòðèò, ïîñêîëüêó àíàëèòèêè ïûòàþòñÿ ïðåäïîëîæèòü, óæåñòî÷èò ëè Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ èëè ñìÿã÷èò ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó.  çàâèñèìîñòè îò òåêóùåãî ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè, îòíîñèòåëüíàÿ âàæíîñòü âñåõ ýòèõ äàííûõ ìîæåò èçìåíÿòüñÿ.

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Õîðîøèå íîâîñòè

Íàïðèìåð, â ýòîì ìåñÿöå èíôëÿöèÿ ìîæåò áûòü âàæíåå, ÷åì ðåøåíèÿ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì èëè âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ. Ïîýòîìó, âàæíî ïîíèìàòü, íà ÷åì ðûíîê ñôîêóñèðîâàí â íàñòîÿùåå âðåìÿ. Êàê âû ìîæåòå âèäåòü íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå ÷àñîâîì ãðàôèêå EUR/USD, äâå îïóáëèêîâàííûå íîâîñòè â òå÷åíèå íüþ-éîðêñêîé ñåññèè âûçâàëè çíà÷èòåëüíóþ èçìåí÷èâîñòü (â ñåðåäèíå ãðàôèêà). Âòîðîé âûïóñê äàííûõ âûøåë ëó÷øå îæèäàíèé è îêàçàëñÿ ÷ðåçâû÷àéíî ïîçèòèâíûì äëÿ äîëëàðà, ïîäòîëêíóâ âàëþòíóþ ïàðó âíèç ïðèìåðíî íà 100 ïóíêòîâ â ïåðâûé æå ÷àñ ïîñëå âûõîäà äàííûõ. Ïîäîáíîå äâèæåíèå âîâñå íå ÿâëÿåòñÿ ýêñòðàîðäèíàðíûì è îáåñïå÷èâàåò òðåéäåðîâ õîðîøèìè âîçìîæíîñòÿìè ïðè òîðãîâëå íà íîâîñòÿõ.

Ìàé 2008 ¹222/20

íóëåâîé ñóììîé, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî íà êàæäîãî âûèãðàâøåãî åñòü ïðîèãðàâøèé. Ïðîáëåìà ñ òîðãîâëåé íà íîâîñòÿõ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ñäåëêà íå ìîæåò áûòü èñïîëíåíà äîñòàòî÷íî áûñòðî è ÷àñòî ïðîèñõîäÿò ïðîñêàëüçûâàíèÿ èëè íåèñïîëíåíèå îðäåðîâ. Òðåéäåðîâ íà íîâîñòÿõ ÷àñòî "íåäîëþáëèâàþò" êëèðèíãîâûå ôèðìû è èõ ïîñòàâùèêè ëèêâèäíîñòè, ïîòîìó.  ðåçóëüòàòå ìíîãèå äèëèíãîâûå êîìïàíèè, èñïîëüçóþùèå ìîäåëü âñòðå÷íûõ îðäåðîâ, íå ðàçðåøàþò òîðãîâàòü íà íîâîñòÿõ, óñòàíàâëèâàÿ, òàê íàçûâàåìóþ, "ìåðòâóþ çîíó". Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî âðåìåíè äî è ïîñëå âûõîäà âàæíûõ äàííûõ íå ìîãóò çàêëþ÷àòüñÿ íèêàêèå ñäåëêè. Äëÿ òðåéäåðîâ ðåøåíèå ýòîé ïðîáëåìû ìîæåò çàêëþ÷àòüñÿ â ïîèñêå äèëèíãîâîé êîìïàíèè, êîòîðàÿ èñïîëüçóåò ECN-ìîäåëü ñ ïîòîêîâûì èñïîëíåíèåì îðäåðîâ (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

×àñîâîé ãðàôèê EURUSD. Ðåàêöèÿ íà íîâîñòè.

Òåïåðü, êîãäà ôóíäàìåíòàëüíûå èäåè òîðãîâëè íà íîâîñòÿõ îáñóæäåíû, äàâàéòå òàêæå ðàññìîòðèì ôàêòè÷åñêèå àñïåêòû òîðãîâëè ïî ýòîé êîíêðåòíîé ñòðàòåãèè. Êàê ìû çíàåì, âñå çíàíèÿ ìèðà íå ïîìîãóò âàì, åñëè âû íå ñìîæåòå èçâëå÷ü èç ýòîãî âûãîäó. Ñàìàÿ áîëüøàÿ ïðîáëåìà, ñ êîòîðîé âñòðå÷àþòñÿ âàëþòíûå òðåéäåðû ïðè òîðãîâëå íà íîâîñòÿõ ñâÿçàíà ñ èñïîëíåíèåì ñäåëîê èëè çàïîëíåíèåì îðäåðîâ. Ýòî ïðîèñõîäèò èç-çà äèëåðñêîãî òåðìèíàëà. Òðåéäåðû ïðè òîðãîâëå íà íîâîñòÿõ îáû÷íî èñïîëíÿþò ñäåëêè ëèáî àâòîìàòè÷åñêè, ëèáî ïûòàþòñÿ ðàçìåñòèòü ñâîè ñäåëêè âðó÷íóþ ÷åðåç òîðãîâóþ ïëàòôîðìó. Ñòàíäàðòíûé òåðìèíàë äèëåðà èëè ìàðêåò-ìåéêåðà ðàáîòàåò òàêèì îáðàçîì, ÷òî êîíòðîëëåð ðàçáèâàåò ïî ïàðàì ïðîòèâîïîëîæíûå ðûíî÷íûå îðäåðà. Êàê âñå ìû çíàåì, ëþáîé ðûíîê è ðûíîê ôîðåêñ â òîì ÷èñëå - ýòî èãðà ñ

45

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñóï èç ÷åðåïàõ

ÑÓÏ ÈÇ ×ÅÐÅÏÀÕ Ëàðè Ñâèíã Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Äàííàÿ ñòðàòåãèÿ èñïîëüçóåò â ñâîèõ èíòåðåñàõ íåäîñòàòêè ñòðàòåãèé ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì, îñîáåííî "Ìåòîä ÷åðåïàõ".  íà÷àëå 1980-ûõ ãîäîâ áûëà î÷åíü èçâåñòíàÿ ãðóïïà òðåéäåðîâ, íàçûâàåìûõ "÷åðåïàõè". Ýòî íàçâàíèå èì äàë ëåãåíäàðíûé ðûíî÷íûé "âîëøåáíèê" Ðè÷àðä Äåííèñ ïðè îáó÷åíèè ãðóïïû ïîòåíöèàëüíûõ ñòóäåíòîâ, ÷òîáû îíè ìîãëè ïîâòîðèòü åãî óñïåõ êàê òðåéäåðà. Èñïîëüçóåìûé èìè ìåòîä ñòàë èçâåñòåí êàê "Ìåòîä ÷åðåïàõ" - ïðîñòàÿ òåõíèêà ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì, êîòîðàÿ ïðèíåñëà èì áîëüøîé óñïåõ, òàê æå êàê è èõ íàñòàâíèêó. Ñåãîäíÿ, ìíîãèå óæå çíàþò, ÷òî èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿåò "Ìåòîä ÷åðåïàõ", ïîñêîëüêó îí áîëüøå íå ÿâëÿåòñÿ òàéíîé. Íî äàæå ïðè òîì, ÷òî â íåì íåò íè÷åãî ñåêðåòíîãî, íå ìíîãèå òîðãóþò ïî íåìó óñïåøíî. Äåëî â òîì, ÷òî ñòðàòåãèè ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì îáû÷íî òðåáóþò ïðîòèâîñòîÿíèÿ áîëüøèì è çàòÿæíûì ñïàäàì. Ó áîëüøèíñòâà èíâåñòîðîâ è òðåéäåðîâ íåò äîñòàòî÷íîãî êàïèòàëà èëè æåëàíèÿ, ÷òîáû ïåðåæèäàòü ýòè äëèòåëüíûå ïåðèîäû ïîòåðü. Î÷åíü ÷àñòî òðåéäåðû çàêðûâàþò óáûòî÷íûå ïîçèöèè êàê ðàç ïåðåä ðàçâîðîòîì ðûíêà â èõ ñòîðîíó. Ëèíäà Ðàøêå è Ëàðè Êîííîðñ íàçâàëè îðèãèíàëüíóþ ñòðàòåãèþ "Ñóï èç ÷åðåïàõ" è îïóáëèêîâàëè åå â ñâîåé êíèãå "Áèðæåâûå ñåêðåòû". Îáùåèçâåñòíûé ôàêò, ÷òî áîëüøèíñòâî ñòðàòåãèé íå îñòàþòñÿ ïðèáûëüíûìè ïîñòîÿííî, ïîòîìó ÷òî ñëèøêîì ìíîãèå ó÷àñòíèêè ðûíêà èõ èñïîëüçóþò. Ýòî - ñâîåîáðàçíàÿ ñïîñîáíîñòü ðûíêà âûðàâíèâàòü äèñáàëàíñû. Ëèíäà Ðàøêå, ïîïðîáîâàâ âçÿòü ïðîòèâîïîëîæíóþ ñòîðîíó "Ìåòîäà ÷åðåïàõ", íàøëà ýòî áîëåå âûãîäíûì. Ïîñêîëüêó "Ìåòîä ÷åðåïàõ" òðåáóåò âçÿòèÿ ìíîãî÷èñ-

46

www.mrswing.com ëåííûõ ïðîèãðûøíûõ ñäåëîê ïðåæäå, ÷åì óäàñòñÿ çàõâàòèòü ïðèáûëüíóþ ñäåëêó. Îáû÷íî, êîãäà ýòî ïðîèñõîäèò, ïðèáûëü ïî âûãîäíîé ñäåëêå ïåðåêðûâàåò âñå ïîòåðè ïî ïðîèãðûøíûì ñäåëêàì è âíîâü âîçâðàùàåò òîðãîâûé ñ÷åò òðåéäåðà íà ïðèáûëüíóþ òåððèòîðèþ. Ëèíäà Ðàøêå ïðåäëîæèëà òîðãîâóþ óñòàíîâêó "Ñóï èç ÷åðåïàõ" (íå áåç äîëè þìîðà) â êà÷åñòâå âîçìîæíîñòè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè çà ñ÷åò òðåéäåðîâ, êîòîðûå ïîëüçóþòñÿ "Ìåòîäîì ÷åðåïàõ".  îòëè÷èå îò îðèãèíàëüíîãî "Ìåòîäà ÷åðåïàõ", ãäå óäåðæàíèå ïîçèöèè ïðîèñõîäèò, ïî êðàéíåé ìåðå, îò íåäåëè äî ìåñÿöà, Ëèíäà Ðàøêå èñïîëüçóåò ìåòîä "Ñóï èç ÷åðåïàõ" äëÿ êðàòêîñðî÷íîé òîðãîâëè. Îíà èñïîëüçóåò â ñâîèõ èíòåðåñàõ âûñîêèé ïðîöåíò ëîæíûõ ïðîðûâîâ.  îñíîâíîì, "Ìåòîä ÷åðåïàõ" ïîäðàçóìåâàåò âõîä â ðûíîê íà ïðåîäîëåíèè 20-äíåâíîãî ýêñòðåìóìà. Äëèííàÿ ïîçèöèÿ îòêðûâàåòñÿ, åñëè ïðîèçîøåë ïðîðûâ âûøå 20-äíåâíîãî ìàêñèìóìà, à êîðîòêàÿ, ñîîòâåòñòâåííî, åñëè ïðîèçîøåë ïðîðûâ íèæå 20-äíåâíîãî ìèíèìóìà. Âîò ïðàâèëà äëÿ ìåòîäà "Ñóï èç ÷åðåïàõ": 1. Êîãäà ïðîèñõîäèò ïðîðûâ 20-äíåâíîãî ýêñòðåìóìà, îòêðûâàåòñÿ êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ, åñëè ýòî áûë ïðîðûâ ââåðõ, à äëèííàÿ - åñëè âíèç.

2. 20-äíåâíûé ìèíèìóì äîëæåí áûòü ñôîðìèðîâàí, ïî êðàéíåé ìåðå, 4 òîðãîâûå ñåññèè íàçàä.

3. Ïîñëå ñíèæåíèÿ öåíû íèæå 20-äíåâíîãî ìèíèìóìà (äëÿ äëèííûõ ïîçèöèé), ðàçìåùàåòñÿ îðäåð âõîäà â ðûíîê íà 5-10 öåíòîâ âûøå òî÷êè ïðîðûâà (íàïðèìåð, åñëè ïîñëåäíèé 20-äíåâíûé ìèíèìóì áûë 10.53$, òî ðàçìåùàåòñÿ îðäåð íà ïîêóïêó â ðàéîíå 10.58$ - 10.63$).

4. Êàê òîëüêî îðäåð íà ïîêóïêó áûë èñïîëíåí, ðàçìåùàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà 1 öåíò íèæå ñåãîäíÿøíåãî ìèíèìóìà (íàïðèìåð, åñëè ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì ñîñòàâëÿåò 10.32$, òî ðàçìåùàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà óðîâíå 10.31$).

5. Êîãäà ñäåëêà ñòàíîâèòñÿ ïðèáûëüíîé, ðàçìåùàåòñÿ ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð íà óñìîòðåíèå òðåéäåðà - íà 10, 20 èëè 30 ïóíêòîâ îò òåêóùåé öåíû, â çàâèñèìîñòè îò îá-

FXMAG.RU © 2004-2008

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹222/20

Ñóï èç ÷åðåïàõ

ùåãî óðîâíÿ öåí è èçìåí÷èâîñòè ðûíêà. Íàïðèìåð, ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð â 30 ïóíêòîâ äëÿ ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà ñòîèìîñòüþ 20$ áóäåò áîëåå ïîäõîäÿùèì, íåæåëè äëÿ èíñòðóìåíòà ñòîèìîñòüþ 5$. ×òî êàñàåòñÿ èçìåí÷èâîñòè, òî îíà òàêæå ìîæåò î÷åíü ñèëüíî ðàçëè÷àòüñÿ - äëÿ îäíèõ ðûíêîâ íîðìîé ÿâëÿåòñÿ ñðåäíåäíåâíîå èçìåíåíèå â 40-50 ïóíêòîâ, â òî âðåìÿ êàê äëÿ äðóãèõ ñðåäíÿÿ èçìåí÷èâîñòü ñîñòàâëÿåò âñåãî 5-10 ïóíêòîâ.  äàííîì ñëó÷àå, ðàçìåùåíèå ñêîëüçÿùèõ ñòîï-îðäåðîâ ÿâëÿåòñÿ áîëüøå èñêóññòâîì, ÷åì íàóêîé. Ïðè ýòîì, áåçóñëîâíî, íåìàëîâàæíóþ ðîëü èãðàåò îïûò.

ïàäåíèÿìè öåíû. Íåäåëþ ñïóñòÿ äðóãàÿ ïîïûòêà ïðîðûâà ìàêñèìóìà çàêîí÷èëàñü äëèííîé òåíüþ ñâåðõó, êîãäà íà÷àâøååñÿ óòðîì ïîâûøåíèå öåíû çàâåðøèëîñü çàêðûòèåì äíÿ íèæå öåíû îòêðûòèÿ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ìåäâåæüèì ïðèçíàêîì â ñâå÷íîì àíàëèçå. Öåíà âíîâü ñòàëà ñíèæàòüñÿ è áîëüøå íå âîññòàíîâèëàñü. Íåñêîëüêî äíåé ñïóñòÿ áûêè ïîïûòàëèñü âíîâü ïðîòåñòèðîâàòü ìàêñèìóì, íî áûñòðî ïîòåðïåëè íåóäà÷ó.

6. Âðåìÿ óäåðæàíèÿ ïîçèöèè òàêæå ìîæåò ðàçíèòüñÿ îò íåñêîëüêèõ ÷àñîâ äî íåñêîëüêèõ äíåé.

7. Åñëè ïîçèöèÿ çàêðûòà ïî ñòîï-îðäåðó â ïåðâûé èëè âòîðîé äåíü, òî ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàí ïîâòîðíûé âõîä, ÷òî òàêæå âûïîëíÿåòñÿ íà óñìîòðåíèå ñàìîãî òðåéäåðà. Íèæå ïðèâåäåíû äâà ïðèìåðà, äåìîíñòðèðóþùèå, ïî÷åìó òîðãîâûå óñòàíîâêè "Ñóï èç ÷åðåïàõ" ìîãóò áûòü íàñòîëüêî âûãîäíûìè.

Äíåâíîé ãðàôèê ONNN. Ëîæíûé ïðîðûâ öåíû âíèç.

Íà ãðàôèêå âûøå ñèíåé ñòðåëêîé ïîêàçàíà ïîïûòêà ïðîðûâà 20-äíåâíîãî ïåðèîäà âíèç. Íî öåíà áûñòðî ðàçâåðíóëàñü è âîññòàíîâèëàñü ê âåðøèíå òîðãîâîãî äèàïàçîíà. Ýòî áûë ñàìûì íèçêèé ìèíèìóì çà ñëåäóþùèå 10 äíåé. Çàêëþ÷åíèå

Äíåâíîé ãðàôèê IBM. Ëîæíûå ïðîðûâû öåíû ââåðõ.

Ïðåäñòàâëåííûé âûøå ãðàôèê íàãëÿäíî äåìîíñòðèðóåò, ÷òî ëîæíûå ïðîðûâû âîçíèêàþò áîëåå ÷àñòî, ÷åì ðåàëüíûå öåíîâûå ïðîðûâû. Çäåñü ìû âèäèì äâà ëîæíûõ ïðîðûâà â òå÷åíèå ìåñÿöà. Ïåðâûé ëîæíûé ïðîðûâ (êðàñíàÿ ñòðåëêà âíèç) âîçíèê ïðè ïðåîäîëåíèè 20-äíåâíîãî ìàêñèìóìà, íî ðàçâåðíóëñÿ íà ñëåäóþùèé äåíü ñ äâóìÿ ðåçêèìè

47

Äàííàÿ ñòðàòåãèÿ èñïîëüçóåò â ñâîèõ èíòåðåñàõ íåäîñòàòêè ìåòîäîâ ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì, îñîáåííî "Ìåòîäà ÷åðåïàõ", íà èõ ìíîãî÷èñëåííûõ ëîæíûõ ïðîðûâàõ. Âûñîêèé ïðîöåíò ëîæíûõ ïðîðûâîâ äåëàåò ñòðàòåãèþ "Ñóï èç ÷åðåïàõ" äîñòàòî÷íî âûãîäíîé. Íî â ñëó÷àå, åñëè ïðîèñõîäèò ðåàëüíûé ïðîðûâ, çàùèòíûé ñòîï-îðäåð äîëæåí îãðàíè÷èòü ïîòåðè. Ïîíàáëþäàéòå çà 20-äíåâíûìè ìàêñèìóìàìè è ìèíèìóìàìè, ÷òîáû óçíàòü, êàê ýòè ëîæíûå öåíîâûå ïðîðûâû ñêðûâàþò âûãîäíûìè òîðãîâûå âîçìîæíîñòè.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

FXMAG.RU © 2004-2008