http://fxmag.ru/archive/pdf/fm225 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Èþíü 2008 ¹225/23

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð ...................................................................... 4 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ............................................................................................................... 10 Óäàðû ñî âñåõ ñòîðîí ................................................................................................................................ 12 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 18 Ðàñêà÷èâàíèå ìàÿòíèêà ............................................................................................................................ 25 Âçãëÿä íà USD/JPY: 106 áûë âçÿò, íî… .................................................................................................. 32 Ñòðåññ â òîðãîâëå ...................................................................................................................................... 35 Çàêîíû ðûíêà ............................................................................................................................................ 39 Òåððèòîðèÿ ïðèáûëè ................................................................................................................................ 42

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alamy

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 09/06/08 09/06/08 09/06/08 09/06/08 09/06/08 09/06/08 09/06/08

Время (Мск.) 3.50 3.50 9.00 9.00 9.00 10.00 12.30

09/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 10/06/08 11/06/08 11/06/08 11/06/08 11/06/08

18 .00 3.00 3.50 12.30 12.30 12.30 16.30 16.30 17.00 3. 50 12.30 12.30 22.00

12/06/08 12/06/08 12/06/08 12/06/08

13.00 13.00 16.30 16.30

12/06/08

16.30

12/06/08 13/06/08 13/06/08

18.00 8.00 8.30

13/06/08

10.30

13/06/08 13/06/08

16.30 16.30

13/06/08

17.55

13/06/08

Индикатор Банковское кредитование Денежный агрегат Отчет экономических обозревателей Индекс совпадающих индикаторов Индекс опережающих индикаторов Платежный баланс (млрд.) Отпускные цены производителей ( PPI) Y/Y Незавершённые продажи жилья M/M Баланс цен на жильё RICS Заказы промышленных предприятий M/M Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Потребительские цены (CPI) Y/Y Торговый баланс (млрд.) Торговый баланс (млрд.) Ставки ВВП (уточнённый) Q/Q Торговый баланс (млрд.) Число безработных M/M Обзор деловой активности в регионах («Бежевая книга» Фед) Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Розничные продажи M/M Розничные продажи без учёта автомобилей M/M Первичные обращения за пособиями по безработице Коммерческие запасы M/M Ставки Промышленное производство (уточнённый) M/M Пресс-конференция главы центробанка М. Сиракава Потребительские цены (CPI) M/M Потребительские цены (CPI) без продовольствия и энергоносителей M/M Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (предварительный) Начало встречи финансовых властей «G8» в Осаке

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Япония Япония Япония Япония Германия Британия

Май Май Май Апрель Апрель Апрель Май

+1.3% +1.9% 35.5 110.9% 94.1% +Е17.2 +7.5%

+1.3% +2.0% 34.0 102.1% 92.9% +Е15.0 +7.7%

США Британия Япония Британия Британия Британия США Канада Канада Япония Британия Британия США

Апрель Май Апрель Апрель Апрель Май Апрель Апрель 1 кв. Апрель Май -

-1.0% -95.1 -8.3% -0.5% +0.2% +3.0% -58.2 +C$5.53 3.0% +0.8% -7.4 +7,200 -

-0.5% -97.0 0.0% 0.0% +0.1% +3.0% -60.0 +C$5.8 2.75% +1.0% -7.3 +5,000 -

ЕС ЕС США США

Апрель Апрель Май Май

-0.2% +2.0% -0.2% +0.5%

+0.1% +3.2% +0.6% +0.7%

США

до7.06

357,000

37 0,000

США Япония Япония

Апрель Апрель

+0.1 % 0.50% -0.3%

+0.3 % 0.50% -0.3%

Япония

США США

Май Май

+0.2% +0.1%

+0.6% +0.2%

США

Июнь

59.8

59.0

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Èþíü 2008 ¹225/23

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.scotiacapital.com Ïåðèîä îñëàáëåíèÿ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà åùå íå çàêîí÷åí. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ â ñîñòîÿíèè îæèäàíèÿ ïðèìåðíî äî êîíöà ãîäà, ìû îæèäàåì ëèøü óìåðåííîãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà ïðîòèâ äðóãèõ îñíîâíûõ âàëþò ïî èòîãàì 2008ã. Ïîëîæèòåëüíûå äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîòèâ ÑØÀ áóäóò ïîääåðæèâàòü åâðî è ôóíò, â òî âðåìÿ êàê èåíà òàêæå ìîæåò ïðîäåìîíñòðèðîâàòü çàïîçäàëûé ðîñò â îòâåò íà óñèëåíèå óõîäà îò ðèñêà ñðåäè ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ. Êàíàäñêèé äîëëàð ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ ïîäêðåïëåííûì ñèëüíûì ïðèòîêîì ñâÿçàííûõ ñ íåôòüþ ïðÿìûõ èíâåñòèöèé. Îñíîâíûå àçèàòñêèå âàëþòû, è þàíü â ïåðâóþ î÷åðåäü, â ïîñëåäíèå ìåñÿöû ñêëîíÿëèñü â ñòîðîíó óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà, â òî âðåìÿ êàê êîðåéñêèé âîí ïîäîðîæàë áîëåå ÷åì íà 10%. Ìû îæèäàåì, ÷òî î÷åíü æåñòêèå âçàèìîñâÿçè, êîòîðûå íàáëþäàëèñü äî ýòîãî, íå áóäóò âîçðîæäåíû, õîòÿ íåêîòîðîå ñîêðàùåíèå âîëàòèëüíîñòè êðîññ-êóðñîâ àçèàòñêèõ âàëþò âïîëíå âåðîÿòíî. Áûñòðûé è àãðåññèâíûé ðîñò öåí íà íåôòü âûøå óðîâíÿ 130$ çà áàððåëü èìååò ñóùåñòâåííûå ýêîíîìè÷åñêèå è ôèíàíñîâûå ïîñëåäñòâèÿ. Íåôòü î÷åíü áûñòðî ñòàëà êëþ÷åâûì äðàéâåðîì êîëåáàíèé ñòîèìîñòè ãëîáàëüíûõ àêòèâîâ, è ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îñíîâíîé âûçîâ äëÿ öåíòðîáàíêîâ âî âñåì ìèðå ââèäó åãî íåáëàãîïðèÿòíîãî âëèÿíèÿ, êàê íà èíôëÿöèþ, òàê è íà ðîñò â áîëüøèíñòâå ðàçâèòûõ è ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèê. Õîòÿ îñëàáëåíèå äîëëàðà, êîíå÷íî, âíåñëî ñâîé âêëàä â ïîâûøåíèå íåôòÿíûõ öåí, êîìáèíàöèÿ ñíèæåíèÿ çàïàñîâ, ïðîäîëæàþùåãîñÿ äàâëåíèÿ ñïðîñà è èíòåðåñ èíâåñòîðîâ ñïîñîáñòâîâàëè äîñòèæåíèþ òàêèõ âûñîêèõ óðîâíåé. Âûñîêèå öåíû íà íåôòü îêàçûâàþò ñìåøàííîå âëèÿíèå íà âàëþòû. Êîíå÷íî, çàâûøåííûå öåíû íà íåôòü îõëàæäàþò ïåðñïåêòèâû ðîñòà ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè è óñóãóáëÿþò ïðîáëåìû â óæå óÿçâèìîé àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå. Îäíàêî, èõ âîçäåéñòâèå íà òàêèå ñòðàíû, êàê Êàíàäà, íå íàñòîëüêî ïîëîæèòåëüíîå, êàê ìîæíî áûëî áû ïðåäïîëîæèòü. Áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ òîðãîâëè è ñòèìóëû, ïðåäëàãàåìûå èíâåñòîðàì â çàïàäíûõ ðàéîíàõ Êàíàäû, íåñêîëüêî êîìïåíñèðóþòñÿ âëèÿíèåì óõóäøàþùåéñÿ ñèòóàöèè â ÑØÀ íà Îíòàðèî è Êâåáåê è îòíîñèòåëüíî âûñîêèì êàíàäñêèì ïîòðåáëåíèåì íåôòè â öåëîì. Ñîîòâåòñòâåííî, õîòÿ íåôòü íà òàêèõ óðîâíÿõ íåñåò íåáîëüøóþ ïîëüçó êàíàäñêîé ýêîíîìèêå, åñòü è äðóãèå ñòðàíû è âàëþ-

òû, êîòîðûå äîëæíû ïîëó÷èòü îò ýòîãî áîëåå âûñîêóþ âûãîäó. Êëþ÷åâîé ïðèìåð - Íîðâåãèÿ, êîòîðàÿ îòíîñèòåëüíî ëó÷øå ïîçèöèîíèðîâàíà äëÿ âûñîêèõ öåí íà íåôòü, ïîñêîëüêó ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì ÷èñòûì íåôòÿíûì ýêñïîðòåðîì, èìååò îòíîñèòåëüíî íèçêîå ïîòðåáëåíèå è íå çàâèñèò òàê ñèëüíî îò àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè êàê Êàíàäà. Ê ýêîíîìèêàì, êîòîðûå ñòîëêíóòñÿ ñî âñå áîëåå îòðèöàòåëüíûì âëèÿíèåì òåêóùèõ öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè ìîæíî îòíåñòè ÑØÀ, Åâðîïó, ßïîíèþ è ìíîãèå àçèàòñêèå ñòðàíû. Ðåàêöèÿ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí G7 íà òåêóùóþ ñèòóàöèþ íåîäíîçíà÷íà. Áàíê Àíãëèè è Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ñìåñòèëè ñâîé óêëîí â ñòîðîíó áîëåå ñòèìóëèðóþùåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ïðè óñëîâèè, ÷òî èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå óìåíüøèòñÿ, ïîñêîëüêó ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çàìåäëÿåòñÿ. Ìû îæèäàåì äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ñî ñòîðîíû ìîíåòàðíûõ âëàñòåé Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ è Âåëèêîáðèòàíèè â çàâåðøàþùåé ÷àñòè 2008 è/èëè â íà÷àëå 2009ãã. Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê îñòàåòñÿ ñîñðåäîòî÷åííûì íà ñâîåì ìàíäàòå öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè. Áàíê ßïîíèè, êîòîðûé áûë ðåøèòåëüíî íàñòðîåí íîðìàëèçîâàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, õîòÿ è âçâåøåííûìè òåìïàìè, íåäàâíî îòëîæèë ñâîè ïëàíû ïî óæåñòî÷åíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ïîëüçó áîëüøåãî àêöåíòà íà óïðàâëåíèå ñïðîñîì. Íàêîíåö, Áàíê Êàíàäû èìåë íåñêîëüêî çàâèäíîå ïîëîæåíèå, òàê êàê ìîã ñòèìóëèðîâàòü ðîñò ïóòåì ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, áóäó÷è óâåðåííûì, ÷òî áàçîâàÿ è îáùàÿ èíôëÿöèÿ â Êàíàäå õîðîøî ñäåðæèâàåòñÿ. Ñðåäè âåäóùèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèê ìû âèäèì ÿâíûé óêëîí â ñòîðîíó áîëåå æåñòêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, õîòÿ äàæå ó òåõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, êîòîðûå ïðèçíàþò íåîáõîäèìîñòü â îãðàíè÷èòåëüíîé ïîëèòèêå, ïðåäïî÷òåíèå îòäàåòñÿ ðåãóëèðîâàíèþ ëèêâèäíîñòè ÷åðåç ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ âìåñòî ìåõàíèçìà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (Êèòàé è Èíäèÿ ÿâëÿþòñÿ ÿðêèìè ïðèìåðàìè). Â áëèæàéøåå âðåìÿ, êàê ìû ïîëàãàåì, ðûíîê âîçíàãðàäèò âàëþòû, öåíòðàëüíûå áàíêè êîòîðûõ ñîñðåäîòî÷åíû íà öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè, íàêàçûâàÿ òå, ãäå öåíòðîáàíêè äåëàëè ïîïûòêó ñäåðæèâàòü ðîñò âàëþòû çà ñ÷åò èíôëÿöèè. Îäíàêî, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, êàê ìû äóìàåì, âîçíàãðàæäåíû áóäóò âàëþòû ñòðàí ñ êîìáèíàöèåé íèçêîé èíôëÿöèè è ïîëèòèêîé ñòèìóëèðîâàíèÿ ðîñòà (íàïðèìåð, êàíàäñêèé äîëëàð).

www.forexmagazine.ru

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Èþíü 2008 ¹225/23

Ìíîãèå ìèðîâûå âàëþòû (îñîáåííî áëèæíåâîñòî÷íûå íåôòÿíûå ýêñïîðòåðû è Ãîíêîíã) ïðîäîëæàþò èñïûòûâàòü äàâëåíèå ñî ñòîðîíû ðàñòóùåé èíôëÿöèè (÷àñòè÷íî èç-çà âûñîêèõ öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå) îáúåäèíåííóþ ñ ôèêñèðîâàííûì âàëþòíûì êóðñîì, îñòàâàÿñü çàëîæíèêîì ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ. Ëîãè÷íûì âûõîäîì äëÿ ìíîãèõ èç íèõ áûëî áû ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû óìåíüøèòü èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðîâîäèò ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíûõ óñëîâèé, ó íèõ íåò îñîáîãî âûáîðà, êðîìå êàê äâèãàòüñÿ ñ íèì â òàíäåìå, óõóäøàÿ èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, ïðîèñõîäèò óõóäøåíèå ôóíäàìåíòàëüíîãî ôîíà è âîçðàñòàþùåå äàâëåíèå íà ðåæèìû ôèêñèðîâàííîãî âàëþòíîãî êóðñà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî â áîëüøèíñòâå ñâîåì ïðèâÿçêè âàëþò áûëè ââåäåíû, ÷òîáû óâåëè÷èòü ñòàáèëüíîñòü, êàæåòñÿ, äåéñòâèòåëüíî ïðèøëî âðåìÿ íîðìàëèçîâàòü ìíîãèå âàëþòíûå êóðñû. Ìû îæèäàåì, ÷òî ýòî ëèøü âîïðîñ âðåìåíè, êîãäà ìû óâèäèì ïåðåõîä ê áîëüøåé ãèáêîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ - ïî êðàéíåé ìåðå, èñïîëüçîâàíèå êîðçèíû âàëþò äëÿ óïðàâëåíèÿ îáìåííûì êóðñîì. Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ýòî áóäåò èìåòü íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ äîëëàðà. Ñîåäèíåííûå Øòàòû Ýêîíîìè÷åñêèå ôàêòîðû ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ áåçðàäîñòíûìè, õîòÿ óõîä îò ðèñêà è èçìåí÷èâîñòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ óìåíüøàþòñÿ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ òåïåðü îæèäàåò, ÷òî ýêîíîìèêà â ýòîì ãîäó áóäåò ðàñøèðÿòüñÿ òåìïàìè 0.3%-1.2%, ñíèçèâ ñâîé ÿíâàðñêèé ïðîãíîç â 1.3%-2.0%, ñ ðèñêîì "íåáîëüøîãî ñîêðàùåíèÿ" â ïåðâîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà. Óâåðåííîñòü àìåðèêàíñêèõ ïîòðåáèòåëåé îñòàåòñÿ íà ìíîãîëåòíèõ ìèíèìóìàõ, òàê êàê íà íèõ îêàçûâàþò äàâëåíèå ñíèæåíèå ýôôåêòà äîìàøíåãî áîãàòñòâà, óõóäøåíèå ñîñòîÿíèÿ çàíÿòîñòè è âîçðàñòàþùèå çàòðàòû íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ. Îáçîð çàéìîâ çà ïåðâûé êâàðòàë ïîêàçàë, ÷òî îãðàíè÷èòåëüíûå ñòàíäàðòû êðåäèòîâàíèÿ ñåé÷àñ ýêâèâàëåíòíû òåì, ÷òî áûëè âî âðåìÿ ðåöåññèé 1991 è 2001 ãîäîâ. Ïîäàâëåííûé âíóòðåííèé ñïðîñ îêàçûâàåò äîïîëíèòåëüíîå äàâëåíèå íà ïðîèçâîäèòåëåé, íåñìîòðÿ íà âñå åùå ñèëüíûå ýêñïîðòíûå çàêàçû, ó÷èòûâàÿ, ÷òî àïðåëüñêîå ñíèæåíèå ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ñîîòâåòñòâóåò íàèáîëüøåìó ïàäåíèþ âî âðåìÿ ðåöåññèè 2001ã. Ñåêòîð æèëüÿ îñòàåòñÿ â ñîñòîÿíèè êðèçèñà - ñêà÷îê ëèøåíèé ïðàâ ñîáñòâåííîñòè â ïåðâîì êâàðòàëå ñîñòàâèë 112%. Ïðè ýòîì, êðèçèñ íà ðûíêå æèëüÿ ïåðåêèäûâàåòñÿ â ñåêòîð êîììåð÷åñêîé íåäâèæèìîñòè, ãäå

www.forexmagazine.ru

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ïðîäàæè â ïåðâîì êâàðòàëå ñíèçèëèñü íà 71% ãîäîâûõ. Â òî âðåìÿ êàê ñòàíäàðòíûå è íåòðàäèöèîííûå èíñòðóìåíòû ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè (íàïðèìåð, êðåäèòíûå àóêöèîíû TAF è TSLF) âêóïå ñ ôåäåðàëüíûì ïàêåòîì íàëîãîâûõ ñòèìóëîâ, êàê îæèäàåòñÿ, îáåñïå÷èò íåêîòîðóþ ïîìîùü âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà, âîçíèêàþò áåñïîêîéñòâà î âîçìîæíîì íåãàòèâíîì âëèÿíèè ðàñòóùèõ íåôòÿíûõ öåí íà è òàê ñòðàäàþùóþ àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó. Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì òàêæå ñêîððåêòèðîâàë ñâîé ïðîãíîç ïî îáùåé è áàçîâîé èíôëÿöèè ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí íà 2008 ãîä - ÿäðî PCE, êàê òåïåðü îæèäàåòñÿ, ïîäíèìåòñÿ íà 2.2%-2.4%, âìåñòî ïðîãíîçèðîâàâøèõñÿ ðàíåå 2.0%-2.2%. Îñíîâíûì âèíîâíèêîì îñòàåòñÿ ðåçêèé ðîñò ïðîäîâîëüñòâåííûõ, ýíåðãåòè÷åñêèõ è äðóãèõ òîâàðíûõ öåí, êîòîðûé ïåðåäàåòñÿ íà ýêîíîìèêó â öåëîì. Îäíàêî, ðîñò èçáûòî÷íûõ ìîùíîñòåé, óõóäøåíèå â ñôåðå çàíÿòîñòè è ïàäàþùèå öåíû íà æèëüå äîëæíû îáåñïå÷èòü íåêîòîðóþ êîìïåíñàöèþ èíôëÿöèîííîìó äàâëåíèþ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îæèäàåò, ÷òî äàâëåíèå çàòðàò óìåíüøèòñÿ â 2009 è 2010ãã. Òåì íå ìåíåå, ðûíêè, êàê êàæåòñÿ, áîëåå îáåñïîêîåíû, ïîñêîëüêó èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ äâèãàþòñÿ ââåðõ. Ìû îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, íà÷èíàÿ ñ çàñåäàíèÿ 25 èþíÿ, âîçüìåò ïàóçó, ïîñêîëüêó íàëîãîâûå êîìïåíñàöèè âñòóïàþò â äåéñòâèå, è îñòàíåòñÿ "âíå èãðû" äî êîíöà 2008 ãîäà, êîãäà îí "âåðíåòñÿ â èãðó" è âíîâü ñîêðàòèò ñòàâêè íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòíîãî ïóíêòà, ñ ïîñëåäóþùèì ñîêðàùåíèåì íà ïîëîâèíó ïðîöåíòà â íà÷àëå 2009ã. Íàøå îæèäàíèå âîçîáíîâëåíèÿ îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè îñíîâûâàåòñÿ íà òîì âûâîäå, ÷òî ýôôåêò ïàêåòà íàëîãîâûõ ñòèìóëîâ â 168 ìëðä.$ áóäåò êðàòêîñðî÷íûì è ðîñò àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ðàçâåðíåòñÿ â îòðèöàòåëüíóþ ñòîðîíó ê êîíöó ãîäà. Äðóãèìè ñëîâàìè, õóäøåå äëÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè åùå âïåðåäè. Áîëåå âûñîêèå öåíû íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå âûòåñíÿò îñòàëüíûå ïîêóïêè ïîòðåáèòåëåé, ïîðîæäàÿ äåôëÿöèîííóþ êîìïåíñàöèþ îñíîâíîìó èíôëÿöèîííîìó äàâëåíèþ. Õîòÿ Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñòîëêíóëñÿ ñ âíóòðåííèìè ðàçíîãëàñèÿìè, åãî îôèöèàëüíûé ïðîãíîç óêàçûâàåò, ÷òî ÿäðî ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè (PCE) ñíèçèòñÿ â äèàïàçîí 1.7%-1.9% â 2010ã. Ââèäó òîãî, ÷òî ïðîãíîç íà 12-18 ìåñÿöåâ îñòàåòñÿ â ïðåäåëàõ êîìôîðòíîé çîíû Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà - íèæå 2%, ó ìîíåòàðíûõ âëàñòåé îñòàåòñÿ ìåñòî äëÿ äàëüíåéøåãî ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè â êîíöå ýòîãî ãîäà èëè íà÷àëå ñëåäóþùåãî, åñëè ýòî áóäåò íåîáõîäèìî.

Èþíü 2008 ¹225/23

Êàíàäà Êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà ïîòåðÿëà çíà÷èòåëüíûé èìïóëüñ. Ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çàìåäëèëñÿ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà ïðèáëèçèòåëüíî äî 2% ãîäîâûõ, ÷òî íà ïîëïðîöåíòà íèæå åãî ñðåäíèõ òåìïîâ â 2007ã. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îñòàþòñÿ çäîðîâûìè, áóäó÷è ïîääåðæàííûìè íèçêîé áåçðàáîòèöåé, öåíîâûìè ñêèäêàìè è ñíèæåíèÿìè íàëîãîâ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ôåâðàëå è ìàðòå ñíèæàëèñü, íî ýòî ïîñëåäîâàëî çà íåñêîëüêèìè ìåñÿöàìè íåîæèäàííî ñèëüíîãî ðîñòà è ñîâïàëî ñ ñåðüåçíûìè çèìíèìè øòîðìàìè. Îäíàêî, ïîÿâèëèñü ïðèçíàêè óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè. Â òî âðåìÿ êàê ñîñòîÿíèå ðûíêà òðóäà îñòàåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî íàïðÿæåííûì, â ìàðòå è àïðåëå â ñðåäíåì áûëî äîáàâëåíî ëèøü 17.000 íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò, è êàê ïîêàçûâàþò ïëàòåæíûå âåäîìîñòè, ôàêòè÷åñêè âñå îíè ïðèøëèñü íà íåïîëíûé ðàáî÷èé äåíü èëè ñàìîçàíÿòîñòü. Òåíäåíöèÿ áîëåå îñòîðîæíîãî íàéìà âïîëíå ñîãëàñóåòñÿ ñ íåäàâíèìè îáçîðàìè äåëîâûõ íàñòðîåíèé, êîòîðûå óêàçûâàþò íà âîçðàñòàþùèå áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó îñëàáëåíèÿ àìåðèêàíñêîãî ðîñòà, äîðîãîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïîâûøàþùèõñÿ çàòðàò íà ýíåðãèþ è óæåñòî÷åíèÿ óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ. Ïîòðåáèòåëüñêèå íàñòðîåíèÿ òàêæå óõóäøèëèñü, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðåñïîíäåíòû ìåíåå óâåðåíû â îòíîøåíèè ïåðñïåêòèâ áóäóùåé ðàáîòû è äîõîäîâ. Äàæå ðûíîê æèëüÿ òåðÿåò ñâîé èìïóëüñ. Â òî âðåìÿ êàê ñòðîèòåëüñòâî íîâûõ äîìîâ îñòàåòñÿ íà ïîäúåìå, ñïðîñ íà ðàçðåøåíèÿ ðåçêî îñëàáèëñÿ. Ìåæäó òåì, ïðîäàæè ñóùåñòâóþùèõ äîìîâ óñòîé÷èâî çàìåäëÿëèñü ñ ïðîøëîé îñåíè, è íàöèîíàëüíûé èíäåêñ öåí íà äîìà óìåíüøèëñÿ äî îäíîçíà÷íîé öèôðû âïåðâûå çà ñåìü ëåò. Âíåøíèå óñëîâèÿ îñòàþòñÿ âåñüìà íåáëàãîïðèÿòíûìè, óêàçûâàÿ íà äàëüíåéøåå çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ïîñêîëüêó ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû è àêòèâíîñòü íà ðûíêå æèëüÿ ñíèæàþòñÿ. Îáúåìû ïðîèçâîäñòâåííûõ ïîñòàâîê óìåíüøèëèñü â ìàðòå íà 3%, ÷òî ïðèâåëî ê èõ îáùåìó ñíèæåíèþ íà 9% îò ïèêà íà÷àëà 2007 ãîäà, ïîñêîëüêó ðåçêîå ïàäåíèå àìåðèêàíñêîãî ñïðîñà íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû âêóïå ñ äîðîãîé íàöèîíàëüíîé âàëþòîé óðåçàëè èíîñòðàííûå ïðîäàæè. Â òî âðåìÿ êàê áîëåå íèçêèå îáúåìû ýêñïîðòà ñåðüåçíî ñêàçûâàþòñÿ íà ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëÿõ Êàíàäû, ðàñòóùèå öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè è äðóãèå ñûðüåâûå òîâàðû ïîääåðæèâàþò îãðîìíûé òîðãîâûé ïðîôèöèò. Áàëàíñ

www.forexmagazine.ru

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

òåêóùåãî ñ÷åòà Êàíàäû, êàê êàæåòñÿ, óâåðåííî âåðíóëñÿ â çîíó ïðîôèöèòà â ïåðâîì êâàðòàëå, ïîñëå êðàòêîñðî÷íîãî çàõîäà íà îòðèöàòåëüíóþ òåððèòîðèþ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå. Ìû îæèäàåì, ÷òî Áàíê Êàíàäû 10 èþíÿ ñîêðàòèò ó÷åòíóþ ñòàâêó íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòà, à çàòåì âîçüìåò ïàóçó âñëåä çà Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì, ïîñêîëüêó Áàíê Êàíàäû áóäåò æäàòü ñèãíàëîâ ñî ñòîðîíû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, è çàòåì âåðíåòñÿ ê îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è ñîêðàòèò ñòàâêó åùå íà ïîëïðîöåíòà â ïåðâîì êâàðòàëå 2009ã. Åñòü äâå îñíîâíûå ïðè÷èíû äëÿ ýòîãî ïåðåñìîòðà íàøåãî ïðîãíîçà. Âî-ïåðâûõ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî Áàíê Êàíàäû ïîíèçèë ñòàâêè íà 125 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ñ äåêàáðÿ 2007 ãîäà, ñòðàõóÿñü îò íèñõîäÿùèõ ðèñêîâ, îí, ñêîðåå âñåãî, ëèøü óìåðåííî ñîêðàòèò ñòàâêó ïî ññóäíîìó ïðîöåíòó, ÷òîáû ñîõðàíèòü íåêîòîðûé çàïàñ äëÿ âîçìîæíûõ áóäóùèõ ñîêðàùåíèé. Âî-âòîðûõ, îáùàÿ è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ óâåëè÷èëàñü â àïðåëå áîëüøå ÷åì îæèäàëîñü, ãëàâíûì îáðàçîì, çà ñ÷åò ïîâûøàþùèõñÿ öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ è áîëåå âûñîêèå çàòðàòû íåïîñðåäñòâåííî íà ñîäåðæàíèå æèëüÿ. Îäíàêî, ìû îæèäàåì, ÷òî áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ îñòàíåòñÿ íèæå 2% äî 2010 ãîäà, ïîñêîëüêó ðûíîê æèëüÿ îõëàæäàåòñÿ è ïîòðåáèòåëè âûíóæäåíû óìåíüøàòü ñâîè ðàñõîäû íà òîâàðû íå ïåðâîé íåîáõîäèìîñòè, ÷òîáû çàïëàòèòü çà ïîäîðîæàâøåå ïðîäîâîëüñòâèå è áåíçèí. Ýòî îáåñïå÷èò Áàíêó Êàíàäû ïðîñòîð, ÷òîáû âåðíóòüñÿ ê ñîêðàùåíèþ ñòàâîê â íà÷àëå ñëåäóþùåãî ãîäà, êîãäà êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà íà÷íåò îñëàáëÿòüñÿ äàëåå.

Èþíü 2008 ¹225/23

Êàíàäñêèé äîëëàð òîðãóåòñÿ â òå÷åíèå øåñòè ìåñÿöåâ â ïðåäåëàõ ÷åòêîãî äèàïàçîíà ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ (0.9650 - 1.0250). Õîòÿ áûëî íåñêîëüêî ñóùåñòâåííûõ êàòàëèçàòîðîâ, êîòîðûå çàñòàâèëè ðûíêè ïðîòåñòèðîâàòü âåðõíþþ è íèæíþþ ãðàíèöû äèàïàçîíà, äîëæåí áûòü êàêîé-íèáóäü äîñòàòî÷íî ñèëüíûé ôàêòîð, ÷òîáû âûòîëêíóòü "ëóíè" ê íîâûì öåíîâûì óðîâíÿì. Êîíå÷íî, êàíàäñêèé äîëëàð óÿçâèì ê ïðîðûâó. Îäíàêî, â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ìû íå îæèäàåì ñóùåñòâåííîãî äâèæåíèÿ. Ñîîòâåòñòâåííî, êàíàäñêàÿ âàëþòà ïðîäîëæèò êîëåáàòüñÿ âîêðóã ïàðèòåòà â ïàðå ñ äîëëàðîì ÑØÀ. Öåíû íà íåôòü çà ïîñëåäíèé ãîä ïîâûñèëèñü íà 32%, â òî âðåìÿ êàê êàíàäñêèé äîëëàð íàõîäèòñÿ íà óðîâíÿõ çàêðûòèÿ 2007ã. Ýòî óêàçûâàåò íàì íà ñåðüåçíîå íàðóøåíèå êîððåëÿöèè ìåæäó "ëóíè" è íåôòüþ. Êîíå÷íî, íåôòü îêàçûâàåò îïðåäåëåííûé ïîëîæèòåëüíûé ýôôåêò íà êàíàäñêóþ ýêîíîìèêó, îñîáåííî â çàïàäíûõ ðàéîíàõ, îäíàêî, ýòî êîìïåíñèðóåòñÿ âëèÿíèåì âûñîêèõ íåôòÿíûõ öåí íà è òàê óÿçâèìóþ àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó, èãðàþùóþ âàæíóþ ðîëü äëÿ Êàíàäû. Ïðè ýòîì, áîëüøîå ïîòðåáëåíèå íåôòè ñàìîé Êàíàäîé äàåò ðûíêó ìíîæåñòâî ïîâîäîâ ðàññìàòðèâàòü íåôòÿíûå öåíû êàê íåéòðàëüíûé ôàêòîð äëÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ýòî ïðèíåñåò ÷èñòóþ âûãîäó, íî ïîêà âûñîêèå íåôòÿíûå öåíû îêàçûâàþò ëèøü íåçíà÷èòåëüíîå âëèÿíèå íà êàíàäñêèé äîëëàð. Îòíîñèòåëüíî áëàãîïðèÿòíûé ýêîíîìè÷åñêèé ôîí â Êàíàäå ïðîäîëæàåò ðàáîòàòü â ïîëüçó "ëóíè", äàæå ïðè

www.forexmagazine.ru

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

òîì, ÷òî Áàíê Êàíàäû ãîòîâ ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè è åñòü ÿâíûå ïðèçíàêè çàìåäëåíèÿ ðîñòà. Â íàñòîÿùèé ìîìåíò êàíàäñêèé äîëëàð õîðîøî ïîçèöèîíèðîâàí. Åñëè òîâàðíûå öåíû ïðîäîëæàò ðàñòè, òî ýòî âûçîâåò èíòåðåñ ê ïîêóïêàì êàíàäñêîé âàëþòû. Êðîìå òîãî, ñèëüíûå êàíàäñêèå ôîíäîâûå ðûíêè ðàáîòàþò â ïîëüçó íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïîñêîëüêó ìåæäóíàðîäíûå èíâåñòîðû ïðîäîëæàþò ðàçìåùàòü êàïèòàë â àêòèâû òîâàðíîãî èíäåêñà. Îäíàêî, óðàâíîâåøèâàåò ïîëîæèòåëüíûå ôàêòîðû îãðîìíîå âëèÿíèå ñëàáîé ýêîíîìèêè ÑØÀ íà êàíàäñêóþ ýêîíîìèêó, îñîáåííî ýêñïîðò. Ïîìèìî ýòîãî, ñïðýä ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, êàê îæèäàåòñÿ, ëèøü íåçíà÷èòåëüíî èçìåíèòñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ òåêóùèìè óðîâíÿìè, ÷òî óäàëÿåò êëþ÷åâîé ñòèìóë äëÿ ëþáîãî äàëüíåéøåãî óñèëåíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà. Â öåëîì, ìû îæèäàåì, ÷òî "ëóíè" â áëèæàéøåå âðåìÿ áóäåò òîðãîâàòüñÿ â ïðåäåëàõ ñâîåãî ÷åòêîãî äèàïàçîíà, ñ íåáîëüøèì óêëîíîì â ñòîðîíó óñèëåíèÿ. Áëèæå ê êîíöó ãîäà, ïî íàøèì îöåíêàì, êàíàäñêèé äîëëàð áóäåò õîðîøîïîçèöèîíèðîâàí äëÿ äàëüíåéøåãî óêðåïëåíèÿ. Åâðî-çîíà Ñîëèäíûé ðîñò íà 0.7% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Åâðî-çîíû â ïåðâîì êâàðòàëå íå ñêîðî áóäåò ïîâòîðåí. Ìåñÿ÷íûå äàííûå ïîêàçûâàþò ÿâíûå ïðèçíàêè çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè. Îäíàêî, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü çàìåäëåíèÿ ðîñòà, à íå ôàêòè÷åñêîé ðåöåññèè. Ìàéñêèå èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì è ñåðâèñíîì ñåêòîðàõ ïîêà îñòàþòñÿ íà ïîëîæèòåëüíîé òåððèòîðèè. Îòðèöàòåëüíîå çíà÷åíèå àïðåëüñêîãî îò÷åòà ïî ðîçíè÷íîé àêòèâíîñòè âî Ôðàíöèè (ïðîäàæè ñíèçèëèñü íà 0.8% ïîñëå ñíèæåíèÿ íà 1.0% â ìàðòå) ÷àñòè÷íî êîìïåíñèðóåò îòíîñèòåëüíî ïðèïîäíÿòûé íåìåöêèé îáçîð äåëîâûõ íàñòðîåíèé Ifo. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ, íåïðèåìëåìî âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ (3.3% ãîäîâûõ â àïðåëå, ÷òî ïðèìåðíî íà 1.5% âûøå öåëè ÅÖÁ) ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ àêòóàëüíîé ïðîáëåìîé äëÿ ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû. Òàêèì îáðàçîì, ïîñëåäíèå äàííûå íå ïðåäëàãàþò êàêèõ-ëèáî ïðèçíàêîâ, ÷òî çàìåäëåíèå â ýêîíîìèêå Åâðî-çîíû áóäåò äîñòàòî÷íûì, ÷òîáû âûíóäèòü ÅÖÁ ñíèçèòü ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó. Ïðè ýòîì, íåëüçÿ ïîëíîñòüþ èñêëþ÷àòü âîçìîæíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê. Ìîíåòàðíûå âëàñòè äàëè ÿñíî ïîíÿòü, ÷òî îíè áóäóò óäåëÿòü ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå òåíäåíöèè çàðàáîòíîé ïëàòû, êîãäà áóäóò ïðèíèìàòü ðåøåíèå ïî ñâîèì äàëüíåéøèì äåéñòâèÿì. Êðîìå òîãî, â òî âðåìÿ êàê ðîñò äåíåæíîé ìàññû (àãðåãàò M3) ìåäëåííî ñíèæàåòñÿ (10% ãîäîâûõ), îí

Èþíü 2008 ¹225/23

âñå åùå ñóùåñòâåííî ïðåâûøàåò êîìôîðòíûå óðîâíè Öåíòðîáàíêà. Ïðè ýòîì, äâóçíà÷íûå öèôðû çàèìñòâîâàíèÿ â ÷àñòíîì ñåêòîðå ñâèäåòåëüñòâóþò, ÷òî òåêóùàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà íà ÿâëÿåòñÿ ÷åðåñ÷óð îãðàíè÷èòåëüíîé. Âåëèêîáðèòàíèÿ Ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ Êîìèòåòà ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå îò 8 ìàÿ ïðîäåìîíñòðèðîâàë çàìåòíóþ íåóâåðåííîñòü îòíîñèòåëüíî óïðóãîñòè áðèòàíñêîé ýêîíîìèêè è âåðîÿòíîñòè áûñòðîãî îñëàáëåíèÿ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ. Îáùèé òîí îöåíêè ýêîíîìèêè áûë îòíîñèòåëüíî íåãàòèâíûì, ñîñðåäîòî÷åííûì íà îò÷åòàõ îñëàáëåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ è íåáîëüøîãî äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ öåí íà æèëüå. Ðåøåíèå Áàíêà Àíãëèè îñòàâèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè áåç èçìåíåíèÿ áûëî îáóñëîâëåíî ïðåäñòàâëåíèåì, ÷òî "ñîêðàùåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè â ýòîì ìåñÿöå ñäåëàëî áû áîëåå òðóäíûì ñäåðæàòü èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ öåëüþ". Òàêæå ÿñíî, ÷òî ñíèæåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè ïîçæå â ýòîì ãîäó îñòàåòñÿ àêòóàëüíûì, â çàâèñèìîñòè îò ñåðüåçíîñòè çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè. Îõëàæäåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé àêòèâíîñòè ñòàíîâèòñÿ î÷åâèäíûì. Îáúåìû ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ ñíèçèëèñü â àïðåëå âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä, óìåíüøèâøèñü åùå íà 0.2%. Íåäàâíåå ñîêðàùåíèå ðåàëüíûõ äîñòóïíûõ äîõîäîâ, âûçâàííîå èíôëÿöèåé, è çàìåäëåíèå â æèëèùíîì ñåêòîðå ñ íåãàòèâíûìè ïîñëåäñòâèÿìè äëÿ ïîêóïîê òîâàðîâ äëÿ äîìà, áûëè êëþ÷åâûìè ôàêòîðàìè. Îäíàêî, åùå ïðåæäåâðåìåííî äåëàòü âûâîäû, ÷òî ïåðèîä ñåðüåçíîãî ñîêðàùåíèÿ â ïîòðåáèòåëüñêîì ñåêòîðå èäåò òåïåðü ïîëíûì õîäîì. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè çà ïåðâûå äâà ìåñÿöà ãîäà ïîäñêî÷èëè áîëåå ÷åì íà 2.25%, è áîëåå øèðîêèå íàöèîíàëüíûå äàííûå óêàçûâàþò íà óâåëè÷åíèå ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà íà 1.3%. Ïîýòîìó ìû îæèäàåì íåêîòîðîé íîðìàëèçàöèè òåíäåíöèè ðàñõîäîâ. Øâåéöàðèÿ Èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå â Øâåéöàðèè ìåäëåííî óñèëèâàåòñÿ. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, â òî âðåìÿ êàê ìîíåòàðíûå âëàñòè ïðîäîëæàò ñèãíàëèçèðîâàòü î ñâîåé óâåðåííîñòè â òåêóùåì ñîñòîÿíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, âîçìîæíîñòü äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Íàöèîíàëüíûì áàíêîì Øâåéöàðèè íå ìîæåò ïîëíîñòüþ èñêëþ÷àòüñÿ, íåñìîòðÿ íà ïðèçíàêè çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè íàðÿäó ñ íåäàâíåé ïîòåðåé èìïóëüñà âî âíåøíåé òîðãîâëå.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Íåôòü ñòàíîâèòñÿ êëþ÷åâûì ôàêòîðîì: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Îáúåì ýêñïîðòà òîâàðîâ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà îïóñòèëñÿ íà 0.8% è ïîêàçàë ïîâûøåíèå ëèøü íà 1.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì. Äàæå â ýòîì ñëó÷àå, èñêëþ÷èòåëüíî ñèëüíûå ðåçóëüòàòû ìàðòà, êîãäà èíîñòðàííûå îòãðóçêè ïîäñêî÷èëè íà 4.7%, ïðåäëàãàþò, ÷òî åñòü âîçìîæíîñòü äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ èíîñòðàííûõ ïðîäàæ â ïîñëåäóþùèå ìåñÿöû. Öåëåâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè îñòàåòñÿ íà óðîâíå 2.75% ñ ñåíòÿáðÿ 2007ã. Îáùèé Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ â ìàðòå äî 14-ëåòíåãî ìàêñèìóìà â 2.6% ãîäîâûõ, ïåðåä ñíèæåíèåì â àïðåëå ê 2.3%. Èìïîðòíûå çàòðàòû ïîñòåïåííî ïðîíèêàþò â ïðîèçâîäñòâåííûé ïðîöåññ, ñ îòðèöàòåëüíûìè ïîñëåäñòâèÿìè äëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Õîòÿ ðîñò ïðîìûøëåííûõ öåí è âûãëÿäèò îòíîñèòåëüíî ñäåðæàííûì ïî ãëîáàëüíûì ñòàíäàðòàì, àïðåëüñêîå óâåëè÷åíèå èíäåêñà PPI íà 3.6% ãîäîâûõ áûëî íàèáîëüøèì çà âñå âðåìÿ. Áîëåå âûñîêàÿ, ÷åì îæèäàëîñü, èíôëÿöèÿ ñïîñîáñòâóåò ðàçðóøåíèþ óâåðåííîñòè ïîòðåáèòåëåé. Ïîêà, óõóäøåíèå â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè áóäåò èñõîäèòü èç ðàñòåðÿííîñòè îòíîñèòåëüíî ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè. Íåñìîòðÿ íà óñèëåííûå áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó ðàáîòû, ðåñïîíäåíòû îñòàâàëèñü îòíîñèòåëüíî îïòèìèñòè÷íûìè â îòíîøåíèè ñâîåãî ñîáñòâåííîãî ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ è ñâîåé âîçìîæíîñòè äåëàòü ñáåðåæåíèÿ. Îíè òàêæå ïîêàçàëè íåçíà÷èòåëüíî óëó÷øåííóþ ñêëîííîñòü îñóùåñòâëÿòü äîðîãîñòîÿùèå ïîêóïêè.

öåíîâîé ñèòóàöèè". Îäíàêî, ïîñëå ýòîãî îí ïîäïðàâèë ñâîþ ïîçèöèþ, çàÿâèâ, ÷òî ââèäó "î÷åíü íåîïðåäåëåííîé" ïåðñïåêòèâû äëÿ öåí è ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè, íåïðèåìëåìî ïðåäîïðåäåëÿòü íàïðàâëåíèå áóäóùåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè". Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ ìåäëåííî ïîëçåò ââåðõ (äî 1.2% ãîäîâûõ) è Áàíê ßïîíèè ñ÷èòàåò, ÷òî "ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çàìåäëÿåòñÿ, ãëàâíûì îáðàçîì, èç-çà âëèÿíèÿ âûñîêèõ öåí íà ýíåðãèþ è ìàòåðèàëû", õîòÿ ïðîèçâîäñòâî â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà è ïîâûñèëîñü íà 0.8%, ìîíåòàðíûå âëàñòè èìåþò íåìíîãî ìåñòà äëÿ ìàíåâðà. Êðîìå òîãî, Öåíòðîáàíê îòêàæåòñÿ ââîäèòü ìåðû, êîòîðûå ìîãëè áû ïîäîðâàòü ýêñïîðòíûé ñåêòîð, îáåñïå÷èâàþùèé îñíîâíóþ ÷àñòü îáùåé ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Ýêñïîðò, ñîãëàñíî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì, âûðîñ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà íà 4.5%, ÷òî ÿâèëîñü ñàìûì áîëüøèì ïðèðîñòîì çà ÷åòûðå ãîäà. Ïðè ýòîì, ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ñíèçèëîñü â ìàðòå íà 3.1%, à ñïðîñ íà ðûíêå òðóäà îñëàáèëñÿ. Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.scotiacapital.com

ßïîíèÿ Ñêîðîå èçìåíåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêà ßïîíèè âûãëÿäèò ìàëîâåðîÿòíûì. Ïðèíÿòîå 20-ãî ìàÿ ðåøåíèå îñòàâèòü öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íåèçìåííîé íà óðîâíå 0.5%, êîòîðûé óäåðæèâàåòñÿ ñ ôåâðàëÿ 2007 ãîäà, áûëî øèðîêî îæèäàåìûì. Â ñâîåì ïîëóãîäîâîì Îáçîðå ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè è öåí, îïóáëèêîâàííîì â êîíöå àïðåëÿ, Áàíê ßïîíèè èçìåíèë ñâîè ïëàíû â îòíîøåíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Â íåì áûëî ñêàçàíî, ÷òî "Áàíê áóäåò ðåãóëèðîâàòü (ò.å. óâåëè÷èâàòü) óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîñòåïåííî â ñîîòâåòñòâèå ñ óëó÷øåíèåì ýêîíîìè÷åñêîé è

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Íîâûé "Áðåòòîí Âóä" www.bloomberg.com

Ìàéêë Ñåçèò àíàëèòèê "Bloomberg News" Íàñòàëî âðåìÿ ñòðàíàì ñ ðàçâèâàþùåéñÿ ýêîíîìèêîé îòìåíèòü íîâîå "Áðåòòîí-âóäñêîå ñîãëàøåíèå" è ëèáî ïåðåîöåíèòü ñâîè âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà, ëèáî ïîçâîëèòü èì ñâîáîäíî êîòèðîâàòüñÿ, ÷òî âåðîÿòíî ïðèâåäåò ê òîìó æå ñàìîìó ðåçóëüòàòó. Ïåðâîíà÷àëüíî ðàññìàòðèâàåìàÿ êàê áëàãî ñèñòåìà ïðèâÿçêè âàëþòíûõ êóðñîâ, ïîìîãàþùàÿ ðàñøèðåíèþ ýêñïîðòà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí è äîñòèæåíèþ öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè, ïðåâðàòèëàñü â èíôëÿöèîííîãî ìîíñòðà, âñêîðìëåííîãî ðîñòîì ïðîäîâîëüñòâåííûõ è íåôòÿíûõ öåí, âíóòðåííèìè ñóáñèäèÿìè, óâåëè÷åííûìè ïîòðåáèòåëüñêèìè ðàñõîäàìè è íåðåøèòåëüíîñòüþ ïðàâèòåëüñòâ ïîéòè íà îãðàíè÷åíèå ðîñòà ýêîíîìèêè. Íàïðÿìóþ èëè êîñâåííî ïðèâÿçûâàÿ ñâîþ âàëþòó ê äîëëàðó, ìíîãèå ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû ñòàëêèâàëèñü ñ èìïîðòèðîâàííîé èíôëÿöèåé, êîòîðàÿ îáû÷íî ñîïðîâîæäàåò ñëàáûå âàëþòû. Îíè òàêæå ïðèâÿçûâàëè ñâîþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó - â ñòðàíå ñ èíôëÿöèåé íà óðîâíå 3.9% êëþ÷åâîé ññóäíûé ïðîöåíò ìîæåò ñîñòàâëÿòü 2%. Ñâÿçûâàÿ ñâîþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó ñ ïîëèòèêîé Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû, êîòîðàÿ àãðåññèâíî ñîêðàùàëà ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ïîïûòêå èçáåæàòü ðåöåññèè, ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû ñëåäîâàëè ïóòåì, ïðîòèâîðå÷àùèì èõ ñîáñòâåííûì èíòåðåñàì. Ïî êðàéíåé ìåðå, 11 àçèàòñêèõ ýêîíîìèê èìåþò óðîâåíü èíôëÿöèè áîëåå âûñîêèé, ÷åì îôèöèàëüíûå ðàñõîäû ïî çàéìàì. Êèòàéñêàÿ èíôëÿöèÿ íàõîäèòñÿ íà 12-ëåòíåì ìàêñèìóìå â 8.5%, ïðè ýòîì êëþ÷åâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà Öåíòðîáàíêà â 7.47% îñòàåòñÿ íåèçìåííîé ñ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà. Öåëåâîé ïðîöåíò Ðåçåðâíîãî áàíêà Èíäèè ðàâåí 6%, ÷òî ïî÷òè íà 2 ïðîöåíòíûõ ïóíêòà íèæå óðîâíÿ èíôëÿöèè. Â òî âðåìÿ êàê òðåõìåñÿ÷íàÿ âíóòðåííÿÿ ìåæáàíêîâñêàÿ ñòàâêà Ìîíåòàðíûõ âëàñòåé Ñèíãàïóðà íàõîäèòñÿ íà óðîâíå 1.25%, èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ñîñòàâëÿåò 7.5%.

Ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ â Ðîññèè, Ñàóäîâñêîé Àðàâèè, ×åøñêîé ðåñïóáëèêå è ×èëè òàêæå îïåðåæàåò îôèöèàëüíûå ðàñõîäû ïî çàéìàì. Êîíôåðåíöèÿ 1944 ãîäà Òåðìèí "Áðåòòîí Âóä II" áûë ââåäåí òðåìÿ ýêîíîìèñòàìè "Deutsche Bank AG". Ïåðâîå ñîãëàøåíèå, êàê âñå çíàþò, áûëî ïîäïèñàíî â ìåñòå÷êå Áðåòòîí Âóä (Íüþ-Õýìïøèð) â 1944 ãîäó, è îïðåäåëÿëî âàðèàíò ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè. Ýòà ñèñòåìà áûëà îòìåíåíà â 1971ã. Ïîñëå àçèàòñêîãî êðèçèñà è ðîññèéñêîãî äåôîëòà 1997/1998 ãîäîâ âîçíèê "Áðåòòîí Âóä II", â êîòîðûé ïåðâîíà÷àëüíî áûëè âîâëå÷åíû àçèàòñêèå ñòðàíû, ïðèâÿçàâøèå ñâîè âàëþòû ê äîëëàðó ÑØÀ ïî î÷åíü êîíêóðåíòîñïîñîáíûì îáìåííûì êóðñàì, è èñïîëüçóþùèå ñâîè âàëþòíûå ðåçåðâû äëÿ êðåäèòîâàíèÿ Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ ïóòåì ïîêóïêè àìåðèêàíñêèõ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ, îñîáåííî Êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ. Ïðèâÿçêà ñâîèõ âàëþò ê ñèëüíîìó äîëëàðó ïîìîãëà ýòèì ñòðàíàì áîðîòüñÿ ñ èíôëÿöèåé. Ýòî òàêæå ïîìîãàëî ïîãëîùàòü èçáûòî÷íîå ïðîèçâîäñòâî ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí è ñëåäîâàòü îðèåíòèðîâàííûì íà ýêñïîðò ñòðàòåãèÿì, êîòîðûå ñïîñîáñòâóþò ðîñòó è çàíÿòîñòè. Ïåðåîöåíåííûé äîëëàð ïîçâîëÿåò àìåðèêàíöàì çàèìñòâîâàòü â Àçèè ïî íèçêèì ñòàâêàì, òðàòèòü áîëüøå, ÷åì îíè ñáåðåãàþò, è ïðîäîëæàòü ïîêóïàòü äåøåâûé èìïîðò. Ôèíàíñèðîâàíèå ïðîäàâöà Òàêæå, "Áðåòòîí Âóä II" íàïîìèíàåò îãðîìíóþ ïðîãðàììó ïî ôèíàíñèðîâàíèþ ïðîäàâöà. Àçèÿ îòíîñèòåëüíî áûñòðî îïðàâèëàñü îò ñâîåãî êðèçèñà. Àçèàòñêèå ýêñïîðòíûå öåíû â ÑØÀ óïàëè íà 25% ñ êîíöà 1995 ïî ìàðò 2008 ãîäà, â òî âðåìÿ êàê îáúåìû ýêñïîðòà, ñîãëàñíî èññëåäîâàíèþ "BCA Research Ltd" áîëåå ÷åì óäâîèëèñü. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ, ðåàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, èçìåðÿåìûå äîõîäíîñòüþ 10-ëåòíèõ àìåðèêàíñêèõ áîíäîâ, äîñòèãëè ïî÷òè ïîñëåâîåííûõ ìèíèìóìîâ, äàæå ïðè òîì, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû èìåþò äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà, ðàâíûé 5.2% îò âàëîâîãî íàöèîíàëüíîãî ïðîäóêòà.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Áëèæíåâîñòî÷íûå ýêñïîðòåðû íåôòè è Ðîññèÿ äîáðîâîëüíî âñòóïèëè â "Áðåòòîí Âóä II" â íà÷àëå ýòîãî äåñÿòèëåòèÿ. Èäåÿ ïðèâÿçàòü ñâîè âàëþòû ê äîëëàðó ÑØÀ áûëà íå òàêîé óæ íåîæèäàííîé, ó÷èòûâàÿ, ÷òî áîëüøèíñòâî òîâàðîâ, îñîáåííî íåôòü, íîìèíèðîâàíû â äîëëàðàõ. Ïîêà äîëëàð ðàñöåíèâàëñÿ êàê øèðîêî-ïðèíÿòàÿ åäèíèöà îáìåíà è ñîõðàíåíèÿ ñòîèìîñòè, ýòî áûëî õîðîøèì ðåøåíèåì. Îñíîâíîé âèíîâíèê Â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ëåò, ïîëèòèêà äåøåâîé âàëþòû, ëåæàùàÿ â îñíîâå ñöåíàðèÿ "Áðåòòîí Âóä II" ïîìîãëà ñïàñòè Àçèþ îò äåôëÿöèè, êîòîðàÿ ñîïðîâîæäàëà îêîí÷àíèå êðèçèñà 1990-ûõ. "Îäíàêî, ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ, îíà íà÷àëà ïðèâîäèòü ê ñîâñåì äðóãèì ðåçóëüòàòàì", ãîâîðèò ãëàâíûé ãëîáàëüíûé ñòðàòåã "BCA Research" â Ìîíðåàëå ×åí Æàî. "Ñåé÷àñ ïîëèòèêà äåøåâîé âàëþòû ñòàëà îñíîâíûì âèíîâíèêîì ðàñòóùåé èíôëÿöèè". Íåôòÿíûå ýêñïîðòåðû ïîëó÷àþò îïëàòó â äîëëàðàõ, êîòîðûé óïàë íà 39% ïðîòèâ åâðî è 25% ïðîòèâ áðèòàíñêîãî ôóíòà ñ íà÷àëà 2001ã. Áëèæíåâîñòî÷íûå ñòðàíû òðàäèöèîííî èìïîðòèðîâàëè áîëüøå èç Åâðîïû, ÷åì èç Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ, ïîýòîìó óõîä îò ïðèâÿçêè ê äîëëàðó ïîçâîëèë áû èì óìåíüøèòü èíôëÿöèþ è ñíèçèòü ñòîèìîñòü èìïîðòà.

Èþíü 2008 ¹225/23

Ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè äîëæíû ïðèíÿòü òàêóþ ïîëèòèêó, êîòîðàÿ ïîçâîëèò èì ñäåðæèâàòü èíôëÿöèþ, áåç ïðèâÿçêè ñâîåé âàëþòû ê äîëëàðó è àìåðèêàíñêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå. Êèòàé â ýòîì îòíîøåíèè ÿâëÿåòñÿ êëþ÷åâûì èãðîêîì. "Äîïóñòèòü ïîâûøåíèå ñâîåé âàëþòû ïðîòèâ þàíÿ íå âõîäèò â èíòåðåñû íè îäíîé èç àçèàòñêèõ ñòðàí, èç-çà îáúåìà èíâåñòèöèé, êîòîðûå îíè äåëàþò â Êèòàå", çàÿâèë â îêòÿáðå ïðîôåññîð ýêîíîìèêè Êàëèôîðíèéñêîãî óíèâåðñèòåòà Áàðè Ýéõåíãðèí. Ê ñîæàëåíèþ, Êèòàé êàæåòñÿ íå ãîòîâ ê ðåøèòåëüíûì äåéñòâèÿì, ïîçâîëèâ þàíþ óêðåïèòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà ëèøü íà 19% çà ïðîøëûå òðè ãîäà. Öåíîé òàêîãî áåçäåéñòâèÿ áóäåò áîëüøîå êîëè÷åñòâî ôèíàíñîâûõ ïóçûðåé, ýêîíîìè÷åñêàÿ äåñòàáèëèçàöèÿ è, âîçìîæíî, ñîöèàëüíûå âîëíåíèÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Óäàðû ñî âñåõ ñòîðîí

ÓÄÀÐÛ ÑÎ ÂÑÅÕ ÑÒÎÐÎÍ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêàÿ ÷àñòü ìèíóâøåé íåäåëè â îñíîâíîì êàñàëàñü äèíàìèêè âûáîðíîãî ïðîöåññà â ÑØÀ: ñåé÷àñ óæå ïðàêòè÷åñêè ðåø¸ííûì ìîæíî ñ÷èòàòü ïîáåäó ñåíàòîðà Îáàìà íàä ñåíàòîðîì Êëèíòîí â ãîíêå âíóòðè Äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè - ñòàëî áûòü, âïîëíå âåðîÿòíà ïåðâàÿ â èñòîðèè Øòàòîâ áàëëîòèðîâêà íåãðà â êà÷åñòâå êàíäèäàòà â ïðåçèäåíòû îò îäíîé èç äâóõ âåäóùèõ ïàðòèé ñòðàíû. Ïóáëèêà ñ óïîåíèåì îáñóæäàåò òåïåðü, ñêîëü âîçìîæíî ïðèâëå÷åíèå Õèëëàðè â êà÷åñòâå êàíäèäàòà â âèöåïðåçèäåíòû - èç ëàãåðÿ Îáàìà äàþò ïîíÿòü, ÷òî èì ýòîãî ñîâñåì íå õî÷åòñÿ, îäíàêî åñëè ïàðòèÿ ñêàæåò "íàäî!", òî âñ¸ äîïóñòèìî. Áåðíàíêå è Òðèøå: òÿíè-òîëêàé Ôèíàíñîâûå ðûíêè íà ïðîøëîé íåäåëå èçðÿäíî ìîòàëî ââåðõ-âíèç. Ëîíäîíñêàÿ Times íàïèñàëà, ÷òî øòàòîâñêèå óñèëèÿ ïî áîðüáå ñ "ìàíèïóëÿöèÿìè íà ðûíêå íåôòè" íàøëè æèâåéøèé îòêëèê ó âëàñòåé Âåëèêîáðèòàíèè - òàê ÷òî òåïåðü íà÷àëüñòâî ýòèõ äâóõ ãîñóäàðñòâ íàìåðåíî ëþáûìè ïóòÿìè óðåçàòü âîëàòèëüíîñòü ðûíêà ýíåðãîíîñèòåëåé è îãðàíè÷èòü èõ ñïåêóëÿòèâíóþ ñîñòàâëÿþùóþ. Âëàñòè íå îñòàíàâëèâàåò äàæå òî îáñòîÿòåëüñòâî, ÷òî äëÿ ýòîãî íåîáõîäèìî áóäåò êàê ìèíèìóì îãðàíè÷èòü äîñòóï íà ðûíîê äëÿ õåäæåâûõ ôîíäîâ è èíâåñòáàíêîâ - ÷òî, ìåæäó ïðî÷èì, îçíà÷àëî áû ðàäèêàëüíîå èçìåíåíèå âñåé òåêóùåé ïàðàäèãìû "ëèáåðàëèçàöèÿ è äåðåãóëèðîâàíèå". ×òî ïîëó÷èòñÿ èç ýòîé çàòåè, ñòàíåò ÿñíî äîâîëüíî-òàêè ñêîðî - â ýòè âûõîäíûå çàñåäàþò ìèíèñòðû ýíåðãåòèêè ñòðàí "Áîëüøîé ñåì¸ðêè", à ÷åðåç íåäåëþ - ìèíèñòðû ôèíàíñîâ è ãëàâû öåíòðîáàíêîâ: âîçìîæíî, îíè è ðîäÿò ÷òî-òî èíòåðåñíîå. Ïîêà æå íåôòü èñïóãàííî ïîâàëèëàñü, åäâà íå äîéäÿ äî 120 äîëëàðîâ çà áàððåëü - îäíàêî òóò â äåëî âìåøàëèñü ñîáûòèÿ íà âàëþòíîì ðûíêå. Äåëî â òîì, ÷òî îäíèì èç ïîáóäèòåëüíûõ ìîòèâîâ äëÿ íåôòè óïàñòü áûë íåñêîëüêî óñèëèâøèéñÿ äîëëàð. È íà ïðîøëîé íåäåëå áàêñó äîïîëíèòåëüíî ïîìîã óïðàâëÿþùèé ÔÐÑ ÑØÀ Áåí Áåðíàíêå - îí çàÿâèë, ÷òî ñëàáûé äîëëàð ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ãëàâíåéøèõ óãðîç àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå: ïðîâîöèðóÿ áóðíûé ðîñò íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, îí òåì ñàìûì ïîäñò¸ãèâàåò øòàòîâñêóþ èíôëÿöèþ - íå ïðîøëî è

ïÿòè ëåò, êàê äî àìåðèêàíñêèõ âëàñòåé íàêîíåö-òî äîøëî, ÷òî ðîëü äîëëàðà êàê ìèðîâîé ðåçåðâíîé âàëþòû è êàê îñíîâíîãî íîìèíàëà òîâàðíûõ ðûíêîâ äåëàåò áåññìûñëåííûì âñå íåîëèáåðàëüíûå ìàíòðû èç ó÷åáíèêîâ. Áåðíàíêå äîáàâèë, ÷òî åìó íðàâèòñÿ òåêóùèé óðîâåíü ñòàâîê Ôåä îòêóäà ñëåäóåò, ÷òî ïîíèæàòåëüíûé öèêë çàâåðø¸í. Áîëåå òîãî, ñåé÷àñ ðûíêè óæå çàëîæèëèñü â íà÷àëî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ñ îñåíè - è ýòî ìíåíèå óñèëåííî ïîîùðÿëè îñòàëüíûå ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ ÔÐÑ, îñîáåííî Ýâàíñ, Êîí, Êðîøíåð è Ôèøåð. Ê òîìó æå Áåðíàíêå êàê áû äàë ñòàðò ïðîöåññó ìîíåòàðíîãî óæåñòî÷åíèÿ â Àçèè - â íåãî óæå âñòóïèëè Èíäîíåçèÿ è Ôèëèïïèíû, à íà î÷åðåäè, ïîõîæå, Ìàëàéçèÿ è Èíäèÿ. Òàê èëè èíà÷å, ïîñëå âûñòóïëåíèÿ ãëàâû ÔÐÑ ÑØÀ áàêñ ÷óâñòâîâàë ñåáÿ ñîâñåì íåïëîõî. Íî ëèøü äî ÷åòâåðãà, êîãäà â äåëî âñòóïèë ãëàâà ÅÖÁ Òðèøå - íà ñâîåé ïðåññ-êîíôåðåíöèè ïîñëå çàñåäàíèÿ öåíòðîáàíêà îí íåîæèäàííî âåðíóëñÿ ê ïðåäåëüíî æ¸ñòêîé ðèòîðèêå è äàæå äàë ÿñíî ïîíÿòü, ÷òî îí è åãî êîëëåãè óæå ãîòîâû áûëè ïîäíÿòü ñòàâêè, íî îòëîæèëè ýòî ìåðîïðèÿòèå íà èþëü, ÷òîá çàðàíåå ïðåäóïðåäèòü ðûíêè. Ïîñêîëüêó íè÷åãî ïîäîáíîãî Òðèøå ñåáå íå ïîçâîëÿë óæå ïî÷òè ãîä, ëîãè÷íî ïðåäïîëîæèòü ñîãëàñîâàííîñòü ýòèõ äâóõ âûñòóïëåíèé - è, ðèñêí¸ì ïðåäïîëîæèòü, ñîãëàñîâàííîñòü íå òîëüêî âî èìÿ íåêèõ âûñîêèõ öåëåé, íî è âî âïîëíå øêóðíûõ èíòåðåñàõ: çíàÿ çàðàíåå, êóäà ïîñëå èõ ñëîâ ïîéä¸ò ðûíîê, âûñîêèå ÷èíû ëåãêî ñïîñîáíû èñïîëüçîâàòü ýòè äâèæåíèÿ â ñâîèõ öåëÿõ - ìîæíî âñïîìíèòü òàêèå æå "âèëêè" âåñíîé 1998 ãîäà, êîãäà ðàçâëåêàëèñü òîãäàøíèé ãëàâà ãåðìàíñêîãî Áóíäåñáàíêà Õàíñ Òèòìàéåð (îáåùàâøèé ñðåçàòü ñòàâêè) è åãî çàìåñòèòåëü Êëàóñ-Äèòåð Êþáàõåð (âñêîðå çàâåðÿâøèé ïóáëèêó â òîì, ÷òî ñòàâêè áóäóò òîëüêî ðàñòè), ãîíÿÿ äîé÷åìàðêó âçàä-âïåð¸ä â òå÷åíèå íåäåëè. Ñëåäû ñïåêóëÿòèâíîé àêòèâíîñòè, âñêðûâøèåñÿ òîé æå îñåíüþ, íåãàòèâíî ïîâëèÿëè íà äàëüíåéøóþ êàðüåðó êð¸ñòíîãî îòöà åâðî Òèòìàéåðà (ñêîðîïîñòèæíî îòïðàâëåííîãî íà ïåíñèþ), à âîò ãåðð Êþáàõåð áëàãîïîëó÷íî ïðîöâåòàåò äî ñåãî ìîìåíòà â êà÷åñòâå çàìãëàâû Áóíäåñáàíêà. Íî òîãäà ïî êðàéíåé ìåðå â ñãîâîðå ñîñòîÿëè ÷èíîâíèêè îäíîé ñòðàíû - òåïåðü æå, êàê âèäíî, ñîòðóäíè÷åñòâî â ñïåêóëÿöèÿõ âûøëî íà ìåæäóíàðîäíûé óðîâåíü: ãëîáàëèçàöèÿ íàñòóïàåò, îäíàêî! - è, ÷òî õàðàêòåðíî, íàñòóïàåò ïðåæäå âñåãî â ôîðìå ãëî-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áàëüíîãî ìîøåííè÷åñòâà. Òàê èëè èíà÷å, ñëåäñòâèåì âñåãî ýòîãî áåçîáðàçèÿ (âêóïå ñ øòàòîâñêèì òðóäîâûì îò÷¸òîì) ñòàë ìîùíûé ïîäñêîê íåôòè - âñåãî çà ïàðó äíåé îíà îòûãðàëà íåìàëîå ïàäåíèå è ïîêàçàëà íîâóþ âåðøèíó âûøå 139 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Çà ÷òî áîðîëèñü, ñïðàøèâàåòñÿ?..

Èñòî÷íèê: SmartTrade è CQG À âîò â Íîâîé Çåëàíäèè öåíòðîáàíê îñòàâèë ñòàâêó íà ïðåæíåì óðîâíå - è åãî ãëàâà Àëàí Áîëëàðä äàæå äàë ïîíÿòü, ÷òî ãäå-òî â ñåíòÿáðå ìîæåò íà÷àòüñÿ öèêë ìîíåòàðíîãî ñìÿã÷åíèÿ; âïðî÷åì, ñòàâêà òàì íàõîäèòñÿ íà òàêîì

Èþíü 2008 ¹225/23

óðîâíå (8.25%), ÷òî ïîâûøàòü è âïðÿìü óæå íåêóäà. Àâñòðàëèÿ ïîðàäîâàëà áîëåå âûñîêèì, ÷åì æäàëè, òåìïîì ðîñòà ÂÂÏ â ïåðâîì êâàðòàëå è õîðîøèìè ðàçðåøåíèÿìè íà ñòðîèòåëüñòâî â àïðåëå - íà äðóãîé ÷àøå âåñîâ, îäíàêî, ðàñïîëîæèëèñü î÷åíü âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ è âíåçàïíîå ïàäåíèå ðîçíè÷íûå ïðîäàæ â àïðåëå; íó à ïîëèòèêà öåíòðîáàíêà ïîëó÷èëàñü òàêîé æå - ñòàâêó ïîêà ÷òî îñòàâèëè íà ìåñòå. ßïîíèÿ íå ðàäîâàëà ñâîèìè ïîêàçàòåëÿìè: ïî îöåíêå òàìîøíåãî Öåíòðà ýêîíîìè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé, ðåàëüíûé ÂÂÏ â àïðåëå ñíèçèëñÿ íà 0.3% ïî îòíîøåíèþ ê ìàðòó ïðè÷¸ì ýòî áûëî óæå òðåòüå ïîäðÿä ïîìåñÿ÷íîå ïàäåíèå, ÷åãî íå ñëó÷àëîñü ñ îñåíè 2001 ãîäà. Èíâåñòèöèè â ïåðâîì êâàðòàëå ñíèçèëèñü íà 4.9% ïîñëå ïàäåíèÿ íà 7.7% â çàêëþ÷èòåëüíîé ÷åòâåðòè 2006 ãîäà. Ïî äàííûì ÿïîíñêîãî ôèíàíñîâîãî ðåãóëÿòîðà, òàìîøíèå êîìïàíèè âëàäåþò öåííûìè áóìàãàìè, ñâÿçàííûìè ñ èïîòå÷íûìè êðåäèòàìè "ïëîõèì" çà¸ìùèêàì, íà ñóììó îêîëî 10 ìëðä. äîëëàðîâ - íå òàê ìíîãî, îäíàêî ïîòåðè ïî òàêèì æå áóìàãàì óæå äîñòèãëè 8.5 ìëðä. Íàêîíåö, èññëåäîâàíèå ãàçåòû Nikkei ïîêàçàëî, ÷òî ÿïîíñêèå ïîòðåáèòåëè ñîêðàùàþò ñâîè ðàñõîäû - ïðè÷¸ì ýòîò ïðîöåññ óæå êîñíóëñÿ îäåæäû è ïðîäîâîëüñòâèÿ. Â Åâðîïå îáðàòèëî íà ñåáÿ âíèìàíèå ñî÷åòàíèå âûñîêîé èíôëÿöèè è ñëàáûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ äàííûõ. Òàê, â Øâåéöàðèè â ìàå çàôèêñèðîâàí 14.5-ëåòíèé ðåêîðä ãîäîâîãî ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí; â ÅÑ öåíû òîæå íàõîäÿòñÿ íà ìíîãîëåòíèõ ìàêñèìóìàõ. Â òî æå âðåìÿ â Ãåðìàíèè ñîêðàùàþòñÿ êàê çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé, òàê è ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî - âïðî÷åì, òóò íàäîáíî íåìíîãî ïîäîæäàòü, èáî ò¸ïëàÿ çèìà âíåñëà êîððåêòèâû â ñåçîííûå ìîäåëè ïîâåäåíèÿ, òàê ÷òî âîçìîæíî âëèÿíèå òàê íàçûâàåìîãî "ýôôåêòà áàçû" èç-çà ñëèøêîì áîëüøèõ çíà÷åíèé èíäèêàòîðîâ â ïåðâîì êâàðòàëå. Íî ìàéñêèå èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ÅÑ è â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå, è â ñôåðå óñëóã ïîêàçàëè ñíèæåíèå ïî÷òè äî áàðüåðíîãî óðîâíÿ 50 ïóíêòîâ - ðàçäåëÿþùåãî ðîñò è ïàäåíèå ýêîíîìèêè; çàìåòíî ïëîõè äåëà â Èòàëèè (óðîâíè ðåöåññèè â îáîèõ ñëó÷àÿõ) è îñîáåííî â Èñïàíèè (6.5-ëåòíèé ìèíèìóì èíäèêàòîðà); êîìïîçèòíûé èíäåêñ ïî âñåé ýêîíîìèêå çîíû åâðî ïîêàçàë ìèíèìóì ñ ëåòà 2003 ãîäà. Êîìïîíåíòû èíôëÿöèè îçíà÷åííîãî îáçîðà ïðîäîëæàþò ðàñòè - è èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé ýòî ëèøü ïîäòâåðäèë, ïîäíÿâøèñü â àïðåëå äî 7.5-ëåòíåãî ìàêñèìóìà ãîäîâîãî ðîñòà íà óðîâíå 6.1%. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â åâðîçîíå â àïðåëå îïÿòü óïàëè - òåïåðü íà 0.6% ê ìàðòó (à ïîêàçàòåëü ïåðâîãî ìåñÿöà âåñ-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íû áûë, â ñâîþ î÷åðåäü, ïåðåñìîòðåí ñ -0.4% äî -0.9%); ãîäîâàÿ äèíàìèêà âåñüìà ìðà÷íàÿ - îòìå÷àåòñÿ ñíèæåíèå íà 2.9%, â òîì ÷èñëå íà 3.4% ïî ïðîäîâîëüñòâåííîìó ñåêòîðó; ëó÷øå âñåãî íûí÷å ñåáÿ ÷óâñòâóåò íîâûå ÷ëåíû ÅÑ (ãîäîâîé ðîñò ïðîäàæ íà 18% â Ðóìûíèè, íà 14% â Ëèòâå è íà 10% â Áîëãàðèè), à âîò ó "ñòàðè÷êîâ" ïðîáëåìû (â Ãåðìàíèè -5.6%, â Èñïàíèè -3.3%, â Àâñòðèè -2.9%). Ñóäÿ ïî îôèöèàëüíîìó ãðàôèêó àãåíòñòâà Åâðîñòàò, òðåíä ïðîäàæ â çîíå åâðî óæå ïî ñóòè ðàçâåðíóëñÿ âíèç. Åñëè ó÷åñòü, ÷òî áàíêè Åâðîïû ïîíåñëè áîëüøå ïîòåðü îò êðåäèòíîãî êðèçèñà, ÷åì áàíêè ÑØÀ (ïî äàííûì Financial Times, 200 è 166 ìëðä. äîëëàðîâ ñîîòâåòñòâåííî), òî óï¸ðòîñòü ÅÖÁ â áîðüáå ñ èíôëÿöèåé ïóò¸ì ïîäíÿòèÿ ñòàâîê ìîæåò èìåòü âåñüìà íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ýêîíîìèêè è ôèíàíñîâîé ñèñòåìû êîíòèíåíòà.

Èñòî÷íèê: Eurostat

Â Âåëèêîáðèòàíèè, îäíàêî, äåëà îáñòîÿò åù¸ õóæå. Èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè ÿñíî óêàçûâàþò íà òî, ÷òî ðåöåññèÿ óæå ñòàëà ðåàëüíîñòüþ: â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå ïîêàçàòåëü óïàë äî 50.0 ïóíêòîâ; â ñôåðå óñëóã îí îïóñòèëñÿ íèæå ýòîé êëþ÷åâîé îòìåòêè âïåðâûå ñ ìàðòà 2003 ãîäà; íó à â ñòðîèòåëüñòâå èíäåêñ è âîâñå äîñòèã ðå-

Èþíü 2008 ¹225/23

êîðäíîãî ìèíèìóìà 43.9 ïóíêòà, ïðè÷¸ì â ñôåðå æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà îí îáâàëèëñÿ äî 32.7 ïóíêòà, ãîâîðÿùèõ î ãëóáîêîé äåïðåññèè. Ïîñëåäíåå îáñòîÿòåëüñòâî âïîëíå ïîäòâåðæäàåòñÿ è äðóãèìè èñòî÷íèêàìè: òàê, ïî äàííûì Halifax, â ìàå öåíû íà æèëü¸ ïðîñåëè ñðàçó íà 2.4% ïðîòèâ àïðåëÿ, ÷òî äîâåëî èõ ãîäîâîå ñíèæåíèå äî 3.8%; êðîìå òîãî, êàê ñîîáùèë Áàíê Àíãëèè, ÷èñëî ðàçðåøåíèé íà èïîòå÷íûå çàéìû â àïðåëå ïîêàçàëî î÷åðåäíîé èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì. Íåóäèâèòåëüíî, ÷òî ðåêîðäíûå íèçû ïîêàçûâàþò êàê ïîòðåáèòåëüñêèå íàñòðîåíèÿ (èõ èíäèêàòîð ïî âåðñèè Nationwide çà ïîñëåäíèé ãîä óïàë íà 30%), òàê è äàííûå ïî ðûíêó òðóäà (ñïðîñ íà ïîñòîÿííûõ ðàáîòíèêîâ ïî âåðñèè KPMG/RÅÑ ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ). Íàêîíåö, íå ïîðàæàåò è òî, ÷òî èïîòå÷íûå áàíêè "è ñòîíóò, è ïëà÷óò" è äàæå "ïëåùóò íà áîðò êîðàáëÿ": êðóïíåéøåå â ñòðàíå êðåäèòíîå ó÷ðåæäåíèå, ñïåöèàëèçèðóþùååñÿ íà ýòîé ñôåðå, Bradford & Bingley, ïîòðÿñëî ðûíêè òåì, ÷òî íàïðÿìóþ îáðàòèëîñü êî âñåì æåëàþùèì ñ ïðåäëîæåíèåì êóïèòü ñåáÿ ñî ñêèäêîé â 1.5 ðàçà îò òåêóùåé ðûíî÷íîé öåíû - à çàîäíî è âûãíàëî ñâîåãî ãëàâó Ñòèâà Êðîøîó. Â ýòèõ óñëîâèÿõ Áàíê Àíãëèè íå çíàåò, ÷òî åìó äåëàòü - èáî èíôëÿöèÿ ðàñò¸ò, íî ýêîíîìèêà ïàäàåò; ïðîôåññîð ëîíäîíñêîé øêîëû ýêîíîìèêè è áûâøèé ñî-îñíîâàòåëü Êîìèòåòà ïî äåíåæíîé ïîëèòèêå öåíòðîáàíêà Óèëüÿì Áóéòåð äàë 2 èíòåðâüþ (Financial Times è Daily Telegraph), ãäå ïðåäëîæèë ñðî÷íî ïîäíÿòü ñòàâêè äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé è ïðè ýòîì íå ìåíåå ñðî÷íî íà÷àòü ïðîöåññ ïðèñîåäèíåíèÿ ê çîíå åâðî - ñ äðóãîé, ñòîðîíû, îäíàêî, Êàáèíåò ìèíèñòðîâ, èìåÿ ðåêîðäíûå ìèíèìóìû îáùåñòâåííîé ïîääåðæêè, òðåáóåò îò Áàíêà

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Àíãëèè ñðî÷íî ñíèçèòü ñòàâêè. Êàê ñëåäñòâèå, ñåé÷àñ öåíòðîáàíê ïðåáûâàåò â ðàñòåðÿííîñòè - îí îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå, íå ðèñêóÿ ñäåëàòü ÷òî-òî, ÷òî ìîæåò èìåòü ñåðü¸çíûå íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ: îäíàêî åñëè íå äåëàòü íè÷åãî, òî áóäåò åù¸ õóæå… Îò ïèêàïîâ ê ìàëîëèòðàæêàì Â Øòàòàõ èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè îñòàâèëè íåîäíîçíà÷íîå îùóùåíèå. Ïðîìûøëåííûé èíäèêàòîð â ìàå íåæäàííî âûðîñ ïðîòèâ àïðåëÿ - íî âñ¸ ðàâíî îñòàëñÿ â çîíå ñïàäà íèæå 50 ïóíêòîâ ÷åòâ¸ðòûé ìåñÿö ïîäðÿä; â ñôåðå óñëóã, íàïðîòèâ, îñíîâíîé èíäåêñ óþòíî óñòðîèëñÿ âûøå 50 ïóíêòîâ, íî ñîâñåì íåíàìíîãî; â îáîèõ ñëó÷àÿõ îòìå÷àëñÿ ðîñò öåí è ïàäåíèå çàíÿòîñòè; ïîðòôåëè çàêàçîâ â îñíîâíîì ðàçáóõàëè. Ïîñëåäíåå íàøëî ïîäòâåðæäåíèå â ïîçèòèâíîì îò÷¸òå Ìèíèñòåðñòâà òîðãîâëè ïî çàêàçàì ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé; òîãäà êàê ïðåäïîñëåäíåå ïðåäïîëàãàëî âåñüìà ìðà÷íûé òðóäîâîé îò÷¸ò çà ìàé óâåðåííîñòü â ÷¸ì, îäíàêî, áûëà ñëåãêà ïîêîëåáëåíà èññëåäîâàíèåì ADP, íåîæèäàííî ïîêàçàâøèì íîâûé ðîñò çàíÿòîñòè â ÷àñòíîì ñåêòîðå. Òåì íå ìåíåå âñå ïîìíèëè, ÷òî îçíà÷åííîå èññëåäîâàíèå ñêëîííî ê íåìàëûì èñêàæåíèåì ðåàëüíîñòè - è òî, ÷òî îáçîð Challenger, Gray & Christmas ïîêàçàë ðîñò óâîëüíåíèé, íèêîãî íå óäèâèëî. Â öåëîì íàöèîíàëüíûé îò÷¸ò ïî ðûíêó òðóäà â ìàå âûøåë ïðèìåðíî êàê îæèäàëîñü - çà èñêëþ÷åíèåì óðîâíÿ áåçðàáîòèöû, êîòîðûé ñîâåðøèë ãîëîâîêðóæèòåëüíûé âçë¸ò ñðàçó íà 0.5% çà ìåñÿö (õóäøàÿ äèíàìèêà ñ ôåâðàëÿ 1986 ãîäà) äî 5.5%, òåì ñàìûì óâåëè÷èâøèñü íà 1% çà ïîñëåäíèé ãîä, ÷òî âñåãäà áûëî âåðíûì ïðèçíàêîì ðåöåññèè. Âûñîêèé ïðåäñòàâèòåëü Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè ïîñïåøèë ïðèçíàòüñÿ, ÷òî ïî ïðè÷èíå íå âïîëíå óäà÷íûõ î÷èñòîê îò ñåçîííûõ ôàêòîðîâ âîçìîæíû ñèëüíûå êîëåáàíèÿ ïîêàçàòåëÿ áåçðàáîòèöû â àïðåëå-èþëå - íî åìó íå îñîáî ïîâåðèëè: íåçàâèñèìûå íàáëþäàòåëè êàæäûé ðàç âûðàæàëè óäèâëåíèå, ïî÷åìó òàê ìåäëåííî

Èþíü 2008 ¹225/23

ðàñò¸ò âåëè÷èíà ðàáî÷åé ñèëû - è âîò òåïåðü íàñòóïèëà ðàñïëàòà, êîãäà ðåàëüíîñòü ñòàëî ñêðûâàòü íåâîçìîæíî è ÷èñëåííîñòü ðàáñèëû ïðèøëîñü ïðèâîäèòü â áîëüøåå èëè ìåíüøåå ñîîòâåòñòâèå ñ î÷åâèäíûì. Âïðî÷åì, íå èñêëþ÷åíî òàêæå è òî, ÷òî ñòàòèñòèêè ìóõëþþò, ñîçäàâàÿ "ýôôåêò áàçû" - îíè âûäàþò ïëîõèå ïîêàçàòåëè ñåé÷àñ, ÷òîáû ïî ñðàâíåíèþ ñ íèìè ïîêàçàòü ïîçèòèâíóþ äèíàìèêó îñåíüþ, ïîä âûáîðû. Íàáëþäàòåëåé, êîíå÷íî, áîëüøå âñåãî èíòåðåñóåò, ñêîëü ñèëüíî ðàçâèâàåòñÿ ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ â ÑØÀ - è ïîñêîëüêó öåíòðàëüíûì åãî ìîìåíòîì ÿâëÿåòñÿ ïðîñåäàíèå ÷àñòíîãî ñïðîñà, èìåííî èçìåðèòåëè ïîñëåäíåãî ïîëüçóþòñÿ çàìåòíîé ïîïóëÿðíîñòüþ. Ïîñëåäíèå äàííûå â ýòîé îáëàñòè, îäíàêî, ïîñòàâèëè ýêñïåðòîâ â òóïèê èáî ðåøèòåëüíî ïðîòèâîðå÷èëè äðóã äðóãó. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ñåòè ìàãàçèíîâ ïîêàçàëè ôååðè÷åñêèé ðîñò ïðîäàæ â ìàå - íà 3% çà ïîñëåäíèé ãîä; ñ äðóãîé ñòîðîíû, èíôëÿöèÿ-òî çà ýòîò ãîä çíà÷èòåëüíî âûøå 3%, òàê ÷òî ýòîò ðîñò â ðåàëüíîñòè îçíà÷àåò ïàäåíèå ôèçè÷åñêîãî îáú¸ìà ïðîäàæ. Ðàçóìååòñÿ, îñîáîå âíèìàíèå íà áëèæàéøåé íåäåëå ïðèâëåêóò ïîêàçàòåëè ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ è ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè â ìàå - îòíþäü íå èñêëþ÷åíî, ÷òî è â òîì, è â äðóãîì ñëó÷àå ìû óâèäèì èçðÿäíûé ðîñò íîìèíàëüíûõ âåëè÷èí, ïîñëå êîòîðûõ àíàëèòèêàì îñòàíåòñÿ ëèøü óïðàæíÿòüñÿ â èíòåðïðåòàöèÿõ, ìåäèòèðóÿ íàä òåì, êàêîé âñ¸ æå ýôôåêò îêàçàëà ïðîãðàììà ñòèìóëèðîâàíèÿ ïîòðåáèòåëåé, íà÷àâøàÿ ðåàëèçîâûâàòüñÿ èìåííî â ìàå. Ìåæäó òåì, åù¸ îäèí èçìåðèòåëü ñïðîñà - ïðîäàæè àâòîìîáèëåé - ïðîñòî-òàêè ïîäàþò ñèãíàë áåäñòâèÿ: â ìàå ïðîäàæè óìóäðèëèñü ñíèçèòüñÿ äàæå ïî ñðàâíåíèþ ñ àáñîëþòíî ïðîâàëüíûì àïðåëåì - è ïîñêîëüêó òóò-òî ó÷¸ò âåä¸òñÿ íå â äîëëàðàõ, à â øòóêàõ, ìàõèíàöèè ñ "óòîí÷¸ííûìè ìåòîäèêàìè" âû÷èñëåíèÿ èíôëÿöèè âïîëíå áåñïîëåçíû. Êîðïîðàòèâíûå ïîêàçàòåëè ïðîèçâîäÿò òÿãîñòíîå âïå÷àòëå-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íèå: General Motors âûäàëà ãîäîâîå ñíèæåíèå íà 28%, Chrysler - íà 25%, à Ford - íà 16%; è ýòî åù¸ áåç ó÷¸òà òîãî, ÷òî â ìàå íûíåøíåãî ãîäà ðàáî÷èõ äíåé áûëî áîëüøå, ÷åì ãîä íàçàä. Èç ÿïîíöåâ ðîñò çàôèêñèðîâàëè Honda è Nissan; îäíàêî æå ïðîäàæè Toyota óïàëè. Âñå ýêñïåðòû äðóæíî îòìå÷àþò êàòàñòðîôè÷åñêèé ïðîâàë ãðóçîâèêîâ è ïèêàïîâ - òàê, Ford îòìåòèë èõ ãîäîâîå ñíèæåíèå íà 26-31% à General Motors - äàæå íà 37%; ìåæäó òåì, ó àìåðèêàíñêîé "áîëüøîé òðîéêè" èìåííî ýòè ìàøèíû âñåãäà ïîëüçîâàëèñü îñîáûì ïî÷¸òîì - íî ðàñòóùèå öåíû íà áåíçèí çàñòàâèëè ïîòðåáèòåëåé ïîêóïàòü ìàëåíüêèå ýêîíîìè÷íûå àâòîìîáèëè, îòñþäà è óñïåõ ÿïîíîê. Øòàòîâñêèå êîìïàíèè íàêîíåö-òî îñîçíàëè ýòî - è General Motors íà÷èíàåò ãëîáàëüíóþ ðåîðãàíèçàöèþ: çàêðûâàþòñÿ 4 çàâîäà, ïðîèçâîäÿùèå ãðóçîâèêè - â ãîðîäàõ Îøàâà (Êàíàäà, ïðîâèíöèÿ Îíòàðèî), Òîëóêà (Ìåêñèêà), à òàêæå Ìîðýéí (ÑØÀ, øòàò Îãàéî) è Äæåéíñâèëë (ÑØÀ, øòàò Âèñêîíñèí). Îñîáåííî òÿæåëî ïóáëèêà âîñïðèíÿëà ôàêò î ïîñëåäíåé ôàáðèêå - ñòàðåéøèíà àâòîìîáèëüíîãî ìèðà Àìåðèêè áûëà ïîñòðîåíà àæ â 1919 ãîäó è ñ òåõ ïîð áîëåå-ìåíåå áëàãîïîëó÷íî ïåðåæèâàëà âñå êðèçèñû, âêëþ÷àÿ Âåëèêóþ äåïðåññèþ. Áîëåå òîãî, ôèðìà çàìàõíóëàñü íà ñâÿòîå - îíà íàìåðåíà âñåðü¸ç ðàññìîòðåòü âàðèàíò ïðîäàæè ñâîåãî ñèìâîëà, à èìåííî áðýíäà Hummer. Âìåñòî ëèêâèäèðóåìûõ ïðîèçâîäñòâ General Motors ñîáèðàåòñÿ ñòðîèòü íîâûé çàâîä, íà êîòîðîì îíà íàìåðåíà âûïóñêàòü ìàëîëèòðàæêè Chevrolet Cobalt è Pontiac G5 ñ ÷åòûð¸õöèëèíäðîâûìè äâèãàòåëÿìè îáú¸ìîì ëèøü 1.0 è 1.4 ëèòðà, äà åù¸ è äåëàòü óïîð íà ìåõàíè÷åñêèå êîðîáêè ïåðåäà÷ - î, óæàñ! Òàê èëè èíà÷å, îäíàêî "ïðîöåññ ïîø¸ë" - "áîëüøàÿ òðîéêà" çà ïîñëåäíèå 2.5 ãîäà óæå îáúÿâèëà î çàêðûòèè 35 çàâîäîâ: è ýòî ñîâñåì íå ïðåäåë, èáî òàìîøíèé ìåíåäæìåíò íàêîíåö óâåðèëñÿ â óñòîé÷èâîñòè òåíäåíöèè âçäîðîæàíèÿ òîïëèâà è, êàê ñëåäñòâèå, áåãñòâà ïîòðåáèòåëåé ê ýêîíîìè÷íûì àâòîìîáèëÿì. Âûñòóïëåíèå ãëàâû ÔÐÑ Áåðíàíêå â Ãàðâàðäñêîì óíèâåðñèòåòå, óâåðÿâøåãî, ÷òî â ïëàíå èíôëÿöèè âñ¸ íå òàê ñòðàøíî, ïðîìûøëåííèêè áëàãîðàçóìíî îñòàâèëè áåç âíèìàíèÿ, èáî âåäîìàÿ èì ðåàëüíîñòü ñëèøêîì ñèëüíî îòëè÷àåòñÿ îò ïóáëè÷íîãî ïîëèòèêàíñêîãî îïòèìèçìà. Çàòî î÷åíü ìíîãèå àíàëèòèêè îòìåòèëè çàÿâëåíèÿ ãëàâ ÔÐÁ Êàíçàñ-Ñèòè Õ¸íèãà, Ôèëàäåëüôèè Ïëîññåðà è îñîáåííî Ðè÷ìîíäà Ëýêåðà - ãäå òå äàëè ïîíÿòü, ÷òî îíè çà ìàêñèìàëüíî ñêîðîå ïðåêðàùåíèå õàëÿâû â âèäå ïðÿìîãî êðåäèòîâàíèÿ áàíêîâ Ôåä'îì: òóò ïóáëèêà âåñüìà âîçáóäèëàñü,

Èþíü 2008 ¹225/23

èáî â óñëîâèÿõ íå óëó÷øàþùèõñÿ êðåäèòíûõ ðûíêîâ óáðàòü ìîãó÷åå ïëå÷î öåíòðîáàíêà ÷ðåâàòî ñàìûìè òÿæ¸ëûìè ïîñëåäñòâèÿìè. À âëàñòè è òàê íå äàþò ôèíàíñèñòàì íèêàêîãî ðàññëàáëåíèÿ: òåïåðü îíè ïðèãîòîâèëè íîâûå ïðàâèëà ôèíàíñîâîé îò÷¸òíîñòè - ñîãëàñíî êîòîðîé áàíêàì ïðèä¸òñÿ îòíûíå âêëþ÷àòü â ñâîè áàëàíñû ðàíåå íàõîäèâøèåñÿ âíå íèõ ñïåöèàëèçèðîâàííûå çàâèñèìûå ñòðóêòóðû âðîäå ñòðóêòóðíûõ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé. Öåíà âîïðîñà îãðîìíà è ïî âåðñèè àíàëèòèêîâ Citigroup èñ÷èñëÿåòñÿ ïðèìåðíî 5 òðëí. äîëëàðîâ âàëþòû áàëàíñà - à ò.ê. îçíà÷åííûå íûíå çàáàëàíñîâûå ñòðóêòóðû èìåþò äî êðàéíîñòè õèëûå ðàçìåðû ñîáñòâåííûõ êàïèòàëîâ (ïðè ýòîì îãðîìíûå ðàçìåðû ðèñêîâûõ àêòèâîâ), ïðåäïîëàãàåìûå èçìåíåíèÿ îçíà÷àþò, ÷òî áàíêàì ñíîâà ïðèä¸òñÿ ñðî÷íî èñêàòü ñïîñîáû ïîïîëíåíèÿ ñâîåãî êàïèòàëà, èáî åãî îòíîøåíèå ê ðèñêîâûì àêòèâàì îïÿòü ñòàíåò ñëèøêîì íèçêèì. À âåäü íà ôèíàíñîâûå ñòðóêòóðû è òàê îáðóøèâàåòñÿ íûí÷å óäàð çà óäàðîì. ×åòâåðòü èç êîìïàíèé îòðàñëè óæå èñ÷åçëè - èëè îáàíêðîòèëèñü, èëè áûëè ïîãëîùåíû áîëåå óäà÷ëèâûìè êîíêóðåíòàìè; è ýòîò ïðîöåññ åù¸ äàë¸ê îò çàâåðøåíèÿ. Óõóäøåíèå ñèòóàöèè íà êðåäèòíîì ðûíêå è óâåëè÷åíèå ðèñêîâ îòìåòèëî ðåéòèíãîâîå àãåíòñòâî Standard & Poor's, øîêèðîâàâøåå ðûíêè ñâîèì ðåøåíèåì óðåçàòü ðåéòèíãè Lehman Brothers, Merrill Lynch è Morgan Stanley è ñíèçèòü äî "íåãàòèâíîãî" ïðîãíîçû ó Wachovia, Bank of America, J.P.Morgan Chase è Citigroup. Âñêîðå Wall Street Journal íàïèñàë, ÷òî Lehman Brothers ìîæåò â ñâî¸ì îò÷¸òå (16 èþíÿ) ïîêàçàòü êâàðòàëüíûé óáûòîê â íåñêîëüêî ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ è ÷òî åìó âåñüìà ñðî÷íî òðåáóåòñÿ âïðûñêèâàíèå êàïèòàëà îêîëî 3-4 ìëðä. - áîëåå òîãî, ïî ðûíêó íåñêîëüêî äíåé ïîäðÿä áðîäèëè ñëóõè, ÷òî îçíà÷åííûé èíâåñòáàíê âîò-âîò îáàíêðîòèòñÿ è ÷òî îí óæå êàæäûé äåíü çàíèìàåò äåíüãè ó Ôåä: ýòè ñëóõè íå íàøëè ïîäòâåðæäåíèÿ - îäíàêî çàÿâëåíèå ãëàâû áàíêà Äèêà Ôàëäà, ÷òî-äå ïîêà Ôåä äà¸ò íàì äåíüãè, íèêòî èç íàñ íà îáàíêðîòèòñÿ, êàê âû ïîíèìàåòå, íèêàê íå ñïîñîáñòâîâàëî óñïîêîåíèþ ðûíêà; â êîíöå êîíöîâ Financial Times íàïèñàëà, ÷òî Lehman ñîáèðàåòñÿ ïðîäàòüñÿ… êèòàéñêîìó ïðàâèòåëüñòâó! Äàëåå, Wachovia âûãíàëà ñâîåãî ãåíåðàëüíîãî äèðåêòîðà (çà 4 ìåñÿöà äî òîãî óæå ñíÿòîãî ñ ïðåäñåäàòåëåé ïðàâëåíèÿ), à Washington Mutual ïîø¸ë ïî òîìó æå ïóòè, ëèøèâ ñâîåãî ãëàâó ïîëíîìî÷èé ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëåíèÿ, íî ïîêà îñòàâèâ çà íèì ãåíäèðåêòîðñêèå - íî è ýòî åù¸ äàëåêî íå âñ¸, ÷òî äàâèò íà ôèíàíñîâûé ñåêòîð.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Îáíàðóæèâ, ÷òî äîõîäû íà÷àëè ñíèæàòüñÿ, à öåíû óøëè ñòðåëîé ââåðõ, àìåðèêàíöû, íå äîëãî äóìàÿ, ñòàëè âñ¸ ãëóáæå çàëåçàòü â äîëãè ïî êðåäèòíûì êàðòàì - íà òåêóùèé ìîìåíò èõ ñîâîêóïíûé äîëã â ýòîé êàòåãîðèè óæå ïî÷òè äîðîñ äî òðèëëèîíà äîëëàðîâ: ïîíÿòíî, ÷òî ïîÿâëåíèå íîâîé ñåðèè "ïëîõèõ àêòèâîâ" óæ íèêàê íå ìîæåò ðàäîâàòü áàíêè-êðåäèòîðû, ñðåäè êîòîðûõ âûäåëÿþòñÿ âñ¸ òå æå ëèöà - Lehman Brothers, Citigroup, Bank of America, UBS è Merrill Lynch. Äàëåå, êàê ñîîáùèëà Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ ðèýëòîðîâ, â ïåðâîì êâàðòàëå ïðîöåäóðà ëèøåíèÿ ïðàâ âûêóïà çàêëàäíîé áûëà âîçáóæäåíà â îòíîøåíèè ïðèìåðíî 1% èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, ÷òî íà 1/5 áîëüøå, ÷åì áûëî â ïðåäûäóùåé ÷åòâåðòè; ñëó÷àè çàäåðæåê ïëàòåæåé íà ñðîêè ñâûøå 30 äíåé êîñíóëèñü óæå 6.35% (â êîíöå ïðîøëîãî ãîäà áûëî 5.82%) - îáà óêàçàííûõ ïðîöåíòà ïîêàçàëè âåðøèíû çà âñþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ñ 1979 ãîäà. Îêîëî 8.5 ìëí. äîìîâëàäåëüöåâ ñåé÷àñ èìåþò ìèíóñîâóþ (èëè õîòÿ áû íóëåâóþ) äîëþ â ñâî¸ì äîìå - ò.å. îñòàâøàÿñÿ ó íèõ íåâûïëà÷åííîé ÷àñòü èïîòå÷íîãî êðåäèòà âûøå èëè ðàâíà ðûíî÷íîé öåíå èõ äîìà, ïîä êîòîðûé êðåäèò áûë âçÿò: ýòî îçíà÷àåò, ÷òî åñëè áàíê îòáåð¸ò ó íèõ äîì, òî îò åãî ïðîäàæè îí ñìîæåò âûðó÷èòü ñóììó, íåäîñòàòî÷íóþ äëÿ ïîêðûòèÿ óáûòêà ïî èïîòå÷íîìó êðåäèòó.

ìîùè ìàòåðèàëèñòè÷åñêîé äèàëåêòèêè - èáî åñëè íåêèé àäâîêàò çà 20 ëåò âûìàíèë 250 ìëí., òî ýòî, ìîæåò, è îáùåñòâåííî-âðåäíîå äåÿíèå: íî âîò åæåëè êàêîé-íèáóäü "Áàéêàëôèíàíñãðóïï" â ìãíîâåíèå îêà ïðèñâàèâàåò ñ ïîìîùüþ ñîçäàííûõ èç íè÷åãî 10 ìëðä. êðóïíóþ íåôòÿíóþ êîìïàíèþ, òî ýòî, áåçóñëîâíî, âåùü îáùåñòâåííî-ïîëåçíàÿ, íàçûâàåòñÿ îíà "ñóâåðåííàÿ äåìîêðàòèÿ" è åé íàäîáíî ïåòü îñàííó - íî êóäà óæ ãëóïûì àìåðèêàíöàì óðàçóìåòü òàêóþ ïðîñòóþ âåùü?.. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

È âëàñòè íå äðåìëþò: Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì íà÷àëà ðàññëåäîâàíèå â îòíîøåíèè ñòðàõîâîé ãðóïïû AIG, ïîäîçðåâàÿ òó â ìîøåííè÷åñòâå êàñàòåëüíî å¸ îò÷¸òíîñòè. À âäîáàâîê ñóäåáíàÿ ñèñòåìà çàêðûëà î÷åíü ñëàäêóþ äëÿ íåêîòîðûõ óøëûõ ñóòÿã âîçìîæíîñòü âûìàíèâàòü êðóïíûå äåíüãè ó êîðïîðàöèé: íà äíÿõ 72-ëåòíèé Ìåðëèí Âàéññ áûë ïðèãîâîð¸í ê 30-ìåñÿ÷íîìó òþðåìíîìó çàêëþ÷åíèþ è êîíôèñêàöèè èìóùåñòâà íà ñóììó ïî÷òè 10 ìëí. äîëëàðîâ çà òî, ÷òî, áóäó÷è îñíîâàòåëåì þðèäè÷åñêîé êîìïàíèè, îí îðãàíèçîâûâàë èñêè ïðîòèâ ðàçíûõ êîðïîðàöèé, ïðèâëåêàÿ äëÿ ýòîãî "ïðîôåññèîíàëüíûõ èñòöîâ" - ò.å. ÿêîáû íåçàâèñèìûõ ôèçè÷åñêèõ ëèö, êîòîðûå ôîðìàëüíî ïîäàâàëè èñêè, çà ÷òî èì ïîòîì ïëàòèëè äåíüãè. Äåëî áûëî ïîñòàâëåíî íà øèðîêóþ íîãó - çà 20 ëåò ôèðìà ñóìåëà âûòÿíóòü èç êîðïîðàöèé (îñíîâíûå ïîñòðàäàâøèå - AT&T, Lucent, WorldCom, Microsoft è Prudential Insurance) 250 ìëí. äîëëàðîâ, èç êîòîðûõ ñâûøå 11 ìëí. áûëè âûïëà÷åíû ïîäñòàâíûì èñòöàì: àìåðèêàíñêèå âëàñòè íàäåþòñÿ ïåðåêðûòü âîçìîæíîñòè ïîâòîðåíèÿ òàêèõ îïåðàöèé â áóäóùåì - ðàñöåíèâàÿ èõ êàê îïàñíîå äëÿ îáùåñòâà ìîøåííè÷åñòâî. Íàèâíûå ëþäè, ïðîñòî íå îñîçíàþùèå âñåé

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 02.06.08 по 06.06.08 понедельник

Рис. 1 МА каналы Как вам пятничное ШОУ? Для меня представление было очень интересным, особенно когда стало известно, что уровень безработицы в США c 5.0% подскочил до 5,5%. Именно этот показатель вызвал волну продаж американского доллара по всем фронтам. По итогам недели, доллар США против европейской валюты потерял 1,47%. Посмотрите рисунок 1, дни четверг и пятницу. Я сделал срез этих двух дней и наложил друг на друга.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Два Близнеца, не правда ли? По движению они клоны, а ДНК разное. В чём разница? В четверг импульс рынку задал на пресс-конференции Ж.Трише, а в пятницу NFP (Non Farm Payrolls). Тогда придётся ещё вспомнить о вторнике, когда доллар США поддержал Б.Бернанке. Вырезаю с графика вторник и переворачиваю на 180 градусов, т.к. движение было нисходящее. Смотрим, что получается. В европейскую сессию движение по цене отличается (выходили новости), но в целом все три модели похожи. Интересно? Если смотреть на рынок под разным углом, можно хорошо с ним познакомиться. А сейчас пробежимся по событиям уходящей недели. Цитирую свои слова из прошлого еженедельного обзора: «…Итак понедельник, есть два прогнозных сценария. Оба на флэт. Основным событием текущей недели станет заседание ЕЦБ и пятничный отчёт по рынку труда в США. За пятницу сформировалась разворотная модель, поэтому чтобы её отменить необходимо за понедельник снизиться до минимума 1,5462. Но так как понедельник для меня флэтовый день, то такой вариант исключаю. Остановился на тех, что показал на графике…». Торги в Азии прошли спокойно. Цена в течение 11 часов не расставалась с линией LB. В 12:30 мск. после выхода данных по Британии валютный рынок очень сильно качнуло. Данные по Британии оказались слабые, а по Еврозоне лучше прогноза. Индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы Еврозоны упал в мае до 50,6 против 50,7 в апреле. Прогноз был 50,5. Понедельник получился флэтовым. Резкие разнонаправленные колебания наблюдались во второй половине дня. В 18 мск. вышли новости по США.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹225/23

Рис.3 Фибо Производственный индекс ISM в мае оказался лучше ожиданий и составил 49,6 против прогноза 48,5 и 48,6 в апреле месяце. В отчете ISM отмечалось, что инфляционное давление по-прежнему вызывает опасения. Индекс цен в мае составил 87,0 против 84,5 в апреле. Но доллар снизился, а не вырос, и снизился не на производственном индексе ISM. Почему же тогда доллар снизился? Доллар резко упал, после того как S&P снизила рейтинги банков Lehman Brothers, Merrill Lynch и Morgan Stanley, и пересмотрело прогноз по рейтингам Bank of America и JPMorgan Chase до негативного. На утро у меня получалось следующее: «… Что ожидать сегодня? Ценовая модель неоднозначная и оставляет медведям стимул для снижения. Но в первую очередь стоит рассмотреть рост EURUSD по жёлтому сценарию. Все индикаторы стоят для роста EURUSD, поэтому если фундаментал поддержит индикаторы, то стоит ожидать резкого роста. На сегодня по прогнозу я ограничился ростом до R3. Если медведи пробьют линию поддержки (красная линия), то ожидаю снижения до 1,5450…» Утром на азиатской сессии, торги проходили ровно, а на европейской сессии быки используя новости по Еврозоне, вырвались к уровню 1,5628. Годовые темпы роста цен производителей в Еврозоне в апреле достигли исторического максимума. Индекс цен производителей в апреле вырос на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем и на 6,1% по сравнению с апрелем предыдущего года.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹225/23

Рис.4 Временные эллипсы В марте рост индекса составил 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Годовой рост ИЦП за март был пересмотрен до 5,8% с 5,7%. К тому же был пересмотрен ВВП за 1 квартал в сторону увеличения. Рост оказался выше, чем по прогнозу для европейской сессии. Цель была выполнена, но нарушили границу канала, поэтому при слабых данных по США ожидал роста до линии U3. А что было на американской сессии? Б. Бернанке своей речью развернул рынок. Что же такого сказал Бен, что все ринулись закрывать короткие позиции и покупать американский доллар? Глава ФРС США Б. Бернанке в Испании сказал, что рост цен на черное золото ставит под угрозу экономический рост и увеличивает риск усиления инфляции. Стремительное удорожание нефти способно замедлить слабый рост экономики, а также повлиять на наращивание темпов роста потребительских цен в стране. Он также отметил, что считает маловероятным дальнейшее понижение ФРС учетной ставки в связи с опасениями относительно инфляции. Еще одним неблагоприятным фактором для роста инфляции, Б. Бернанке считает ослабление курса доллара. Он отметил, что ФРС будет продолжать внимательно наблюдать за ситуацией на валютном рынке. Позднее в 18 мск. вышел сильный отчёт по фабричным заказам в США (+1.1% против прогноза в -0.1%), который усилил рост доллара. В этот день я сказал: «…По движению, как-будто вчера был ПЕРОЛС, но так как в моём арсенале не было такого сценария, поэтому здесь без комментариев…» На рисунке 1 показаны ценовые модели трёх дней. Они между собой похожи как близнецы, а так как мои глаза 8 лет видят одно и тоже, то при определённых условиях на поверхность всплывают однотипные модели.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹225/23

Рис. 5 Анализ времени Б. Бернанке один разобрался с толпой евробыков. Когда готовил сессионный обзор, Бернанке представил в образе трансформера (боевой машины), который на своём пути сносил всех, кто шевелился. Каждое произнесённое слово Бернанке соответствовало сброшенной бомбе на быков. В результате боя быки потеряли около 200 пунктов. Давление на евро оказывали практически все кроссы по евро. Если это связывать с выступлением Трише, то в его словах ничего нового для себя не нашёл. Всё что он хотел сказать, сказал, а основную речь оставил на прессконференцию. Несмотря на слабые данные по Еврозоне и Германии, паре EURUSD удалось устоять выше 1,5410. Окончательный индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг Германии в мае упал до 53,8 против 54,9 в апреле, а в Еврозоне снизился до 50,6 против 52,0 в апреле. Боковым трендом, рынок показал, что участники FX ждали решений от ЕЦБ и Банка Англии, а также отчёта по рынку занятости в США. Рынок даже слабо отреагировал на положительную американскую статистику, которая была опубликована после 16 мск. В 16:15 мск. доллару оказал поддержку индекс ADP. Компании Automatic Data Processing /ADP/ и Macroeconomic Advisers опубликовали свой отчёт, который показал, что число рабочих мест в частном секторе экономики США в мае выросло на 40к против прогноза -60к. Данные ADP-Macroeconomic Advisers не учитывают число рабочих мест в государственном секторе.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

В 18:00 мск. на помощь пришёл сервисный ISM, который в мае составил 51,7 против 52,0 в апреле и прогноза в 51,1. Показатель оказался ниже предыдущего значения, но выше прогноза. В текущей ситуации для доллара это было хорошо. Перед NFP также хотелось выделить, что индекс занятости снизился с 50,8 до 48,7. В четверг на торгах в Азии медведи пробили поддержку, проведённую по фракталам, и протестировали уровень 1,5383. После выступления Бернанке и флэта в среду, многие заговорили о смещении баланса в сторону медведей и что после прохождения уровня 1,5285 падение ускориться. А у меня получилось следующее: «…Проводим по основаниям 24.03 - 08,05. и 16,08 - 08,02. линии. Далее строим фибо от минимума 08.02 до максимума 22.04. В итоге получаем на 50% уровне в точке пересечения важный целевой уровень 1,5230. Можно сказать просто, что до 1,5230 всё свободно и не стоит обращать внимание на предыдущие минимумы. Это коррекция, а при коррекции я не смотрю на эти поддержки, только модели. На сегодня у меня два сценария. Мы знаем, что в 15:45 мск. ЕЦБ огласит своё решение по процентной ставке. Рынок ожидает, что ЕЦБ сохранит процентную ставку на уровне 4%. Если решение ЕЦБ будет соответствовать ожиданиям рынка, то не стоит ожидать резких движений. Рынок будет ждать прессконференцию Трише. К тому же на американской сессии мало новостей по США. Всё что сегодня скажет Трише, будет важно как для доллара, так и для евро…» Теперь что получилось. На фоне слабых данных по Британии, за счёт кроссов курс EURUSD подбросило до 1,5456. Откат от 1,5456 до открытия американской сессии соответствовал прогнозу, но получился ниже.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹225/23

Продолжение Руководство ЕЦБ, как и ожидалось, оставило ключевую процентную ставку на уровне 4,0%. ЕЦБ не комментировал свое решение, зато в 16:30 мск. на пресс-конференции Ж. Трише прояснил ситуацию. Ж. Трише сказал, что на заседании обсуждалось повышение ставок, и небольшое изменение ставок может произойти по итогам следующего заседания Управляющего совета ЕЦБ. На комментарии Трише EURGBP отреагировал резким ростом, т.к. повышение ставок сократит разницу между ставками в Великобритании и Еврозоны. По итогам торгов при поддержке кроссов, курс EURUSD взлетает к линии U3 на 1,5600. А это я уже написал утром в пятницу: «…Сейчас цена находится около линии U2. Можно сказать, что быки отработали вчера сегодняшний отчёт по рынку занятости в США. Они просто не оставили себе области для роста. Если рынок до 16:30 мск будет отдыхать, то МА линии откроют дорогу до 1,5670/80. Если в 16:30 мск отчёт окажется сильным (Для меня это больше 0), то жду резкого снижения до линии D1…» Как и ожидалось, рынок до 16:30 мск. отдыхал. Всё было по плану, трейдеры готовились к ШОУ. В 16:30 мск. на рынок от Департамента труда США поступает ежемесячный отчёт по занятости, согласно которому число рабочих мест вне сельского хозяйства снизилось 49 000 против прогноза в -60 000. Вроде позитивный фактор, но резкий скачок безработицы до 5,5% сделал его негативным. Экономисты ожидали рост безработицы на 0,1%. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – В последнем сессионном обзоре я сказал, что изменил ценовые бары. Сейчас новые бары рисует индикатор, который я выложил на форуме. В субботу сделал архив с шаблоном и индикаторами, которые использую на графике. Всё новенькое и свежее в одном флаконе. График цены отображается линией по close. Вторая половина пятничного прогноза не выполнилась, т.к. после NFP цена без откатов улетала в зону НИРВАНА до 1,5777. Думаю в понедельник ситуация изменится и курс EURUSD будет откатываться. На рисунке 1 привёл два основных сценария и один прогноз выполненный линиями, наихудший вариант для быков. Т.е отход к линии LB. Рис. 3 – Это слова из прошлого обзора: «…С двойной вершиной на 1,6019 отбой. С прогнозами испытываю затруднения, т.к. не знаю, какая волна будет сложной. Либо вниз, либо вверх. Остановился на этих двух, что на рисунке. Для меня интересен синий сценарий, но рост ожидаю через предварительный откат…» Предварительный откат был, и сейчас можно вновь готовиться к тесту 1,6019. Тем более шансы на его прохождение после заседания ЕЦБ увеличились. На что стоит обратить внимание? Это то, что в пятницу при прохождении линии тренда получили первый сигнал для завершения коррекции. Второй получим при прохождении максимума 1,5818. Пробой линии тренда может оказаться ложным, а вероятность отката велика. Почему? Смотри рисунок 1. Цена находится у верхней границы канала и чтобы продолжить рост, необходимо откатиться к линии LB. Рис. 4 – На 10 июня есть расчётная дата, а после двух дней сильного роста стоит на этот день обратить внимание. К тому же эмоциональный индикатор с рис. 6 в понедельник достигнет минимума. Рис. 5 – На этом графике стоит сконцентрироваться на уровне 1,5970. На этом уровне сходятся много ценовых фибоуровней. Рис. 6 – Это слова с прошлого обзора: «…Быки запасик полностью не использовали, но до 1,5813 курс EURUSD поднялся. Разворот точно совпал с пиком эмоционального индикатора и 26 мая с рисунка 5. Что дальше? 4 июня будет новолуние, поэтому во второй половине стоит ожидать разворота вверх, а до среды создание платформы для старта…». Разворот произошёл после новолуния и сейчас цена встретилась с мощным планетарным узлом (время и цена). Это лишь усиливает мои ожидания в отношении отката на понедельник. Может быть и резкий отход к линии LB. Для продолжения роста быкам нельзя пускать быков ниже 1,5560. При проходе 1,5560 модель W с рисунка 3 можно отменить.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

С уважением, Влад Антонов

Финансовый аналитик ГК «Альпари»

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Ðàñêà÷èâàíèå ìàÿòíèêà

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 08.06.2008

ÐÀÑÊÀ×ÈÂÀÍÈÅ ÌÀßÒÍÈÊÀ Â ïðîøåäøóþ íåäåëþ ðûíî÷íûé ìàÿòíèê âíîâü êà÷íóëñÿ â ñòîðîíó ïàäåíèÿ äîëëàðà. Low 1,5464 ïî åâðî è 1,9461, ñëó÷èâøèåñÿ íåäåëåé ðàíüøå, ïîêàçàëè íèæíþþ ãðàíèöó ýòîé àìïëèòóäû. Òåïåðü æå ìàÿòíèê íàâåðõó. Íåäåëÿ çàâåðøåíà òåñòèðîâàíèåì ìàêñèìóìîâ ïî Åâðî íà 1,5773 è ôóíò íà 1,9731. Âîçìîæíà, êîíå÷íî, ïîïûòêà óëó÷øèòü ýòè ïîêàçàòåëè, íî â èòîãå ìàÿòíèê âñå ðàâíî äîëæåí âåðíóòüñÿ âíèç. Âðÿä ëè ó ðûíêà íàéäóòñÿ ñèëû íà íîâîå ðàëëè íàâåðõ.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê 09 èþíÿ - â Àâñòðàëèè - âûõîäíîé. Â 09-00 - âåäóùèå è îïåðåæàþùèå èíäèêàòîðû ïî ýêîíîìèêå ßïîíèè. Â 10-00 - òîðãîâûé áàëàíñ è òåêóùèé ïëàòåæíûé áàëàíñ â Ãåðìàíèè. Â 12-30 - Èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ öåí PPI â Âåëèêîáðèòàíèè. Âî âòîðíèê 10 èþíÿ - â 03:50 çàêàçû íà îáîðóäîâàíèå â ßïîíèè. Â 10-45 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî âî Ôðàíöèè, â 12-00 - â Èòàëèè, â 12-30 - â Âåëèêîáðèòàíèè. Òàêæå â 12-30 - ïðîìûøëåííûé âûõîä â Âåëèêîáðèòàíèè. Â 16-30 - òîðãîâûé áàëàíñ â ÑØÀ. Â 17-00 - çàñåäàíèå áàíêà Êàíàäû. Â ñðåäó 11 èþíÿ - â 03:50 GDP è öåíû íà êîðïîðàòèâíûå òîâàðû â ßïîíèè. Â 10-45 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âî Ôðàíöèè. Â 12-30 - äàííûå ïî áåçðàáîòèöå è òîðãîâîìó áàëàíñó â Âåëèêîáðèòàíèè. Â 22-00 - ôåäáþäæåò â ÑØÀ. Â ÷åòâåðã 12 èþíÿ - â 13-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Åâðîçîíå. Â 16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè. Â ïÿòíèöó 13 èþíÿ - â 07-30 - 08-30 äàííûå ïî ßïîíèè. Â 10-00 - 12-00 èíäåêñû ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Ãåðìàíèè è Èòàëèè. Â 16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è Michigan sentiment index.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 08.06.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 09-13.06.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

10-45-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

10-45-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

13-00-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-45-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,5284. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,6016-20.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,9848-53. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9363.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,0621-26. Ôðàêòàë âíèç - íà 0,9646.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë âíèç - íà 102,56.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

Öåëè Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 08.06.08.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê èñïîëíèë öåëè ÷åòâåðòîé âîëíû.

CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 08.06.08.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó ïîêàçûâàåò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Äíåâíîé ãðàôèê àíãëèéñêîãî ôóíòà.

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 08.06.08.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY: öåíà ïåðåøëà â ïÿòóþ âîëíó íàâåðõ.

Öåëè äâèæåíèÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíû.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 08.06.08. ñíîâà â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ, êàê è íåäåëþ íàçàä. FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: 106 áûë âçÿò, íî…

Èþíü 2008 ¹225/23

Âçãëÿä íà USD/JPY: 106 áûë âçÿò, íî… Íà ïðîøåäøåé íåäåëå êóðñ ïàðû USD/JPY ðåçêî âûðîñ è äîñòèã óðîâíåé 106-ôèãóðû. Óðîâåíü áûë âçÿò, íî íåäåëÿ çàêðûëàñü íèæå äàæå 105-ôèãóðû. Ñèòóàöèÿ ñòðàííàÿ - ïàðà äåìîíñòðèðóåò íåðåøèòåëüíîñòü â îòíîøåíèè äàëüíåéøåãî âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ, äàæå íå ñìîòðÿ íà çàêðåïëåíèå êóðñà âûøå ñðåäíåñðî÷íîé ëèíèè íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà. Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà âñ¸ åù¸ ãîâîðèò â ïîëüçó äàëüíåéøåãî ðîñòà ïàðû, â âèäå îòðàáîòêè ïðîáîÿ ëèíèè òðåíäà. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïîëíîñòüþ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (30%) "Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 104.00-106.00" è ÷àñòè÷íî - (60%) "Ðîñò âûøå 106-ôèãóðû…". Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë áîëåå 250 ïóíêòîâ, 103.90 106.40. Êóðñ ïàðû çàêðåïèëñÿ âûøå ëèíèè òðåíäà ñ âåðøèíû ïðîøëîãî ãîäà è, îòòîëêíóâùèñü îò íå¸, âûðîñ äî íîâûõ êîððåêöèîííûõ ìàêñèìóìîâ. Áûëî íàðóøåíî ñîïðîòèâëåíèå ôèãóðû 106.00, è äîñòèãíóòà âåðøèíà íà óðîâíå 106.40. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà òàêèå "çàñëóãè", êàðäèíàëüíîãî èçìåíåíèÿ ñèòóàöèè íåò - ê çàâåðøåíèþ íåäåëþ, íà ïåéðîëëàõ, ïàðà ðåçêî óïàëà íèæå óðîâíÿ 105.00. Ñèòóàöèÿ òàêîâà, ÷òî ïîâûøåíèå êóðñà â ðàéîí 107-108.00 ïîêà ìîæåò çàäåðæàòüñÿ. Ïàðà îïÿòü ìîæåò ñíèçèòüñÿ â ðàéîí ïîääåðæêè 103.50-104.00, îòêóäà óæå ïðîèçîéä¸ò ðàçâÿçêà - äàëüíåéøåå ñíèæåíèå è âîçâðàò ê ïðîøëîìó íèñõîäÿùåìó òðåíäó, èëè æå îòñêîê è ïðîäîëæåíèå ðîñòà. Â ïåðñïåêòèâå ðîñòà, êóðñ ïàðû USD/JPY îïÿòü ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ íàðóøåííîé ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 108-109.00. Îäíàêî íå èñêëþ÷àåì âåðîÿòíîñòü î÷åðåäíîãî ñíèæåíèÿ êóðñà ïîä íàðóøåííóþ ëèíèþ òðåíäà. Òàêîé ñöåíàðèé ïðèâåäåò ê äàëüíåéøåìó ñíèæåíèþ êóðñà è äîñòèæåíèþ ìàéñêîé ïîääåðæêè â ðàéîíå óðîâíÿ 102.50, êàê ìèíèìóì. Êàê ìàêñèìóì - âîçìîæíî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå â ðàìêàõ òðåíäà ê ïîääåðæêàì â ðàéîíå 100-ôèãóðû è íèæå. Ñöåíàðèé 2 (40%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 104.00-106.00 Ñöåíàðèé 1 (40%): Ðîñò âûøå 106-ôèãóðû è äîñòèæåíèå ðàéîíà 107-108.00 Ñöåíàðèé 3 (20%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 102-103.00

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 106.40 108.50 109.00 111.70

Ñîïðîòèâëåíèÿ ìàéñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì

103.50/ 104.00 ëîêàëüíûé ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 102.50 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 101.00âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà 102.00 ðàéîí ãîäîâîãî ìàêñèìóìà 2008 ã. 95.80

Ïîääåðæêè ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ã. (124.10) ìàéñêàÿ ïîääåðæêà ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. – ïðîìåæóòî÷íûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Èþíü 2008 ¹225/23

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Ñòðåññ â òîðãîâëå

ÑÒÐÅÑÑ Â ÒÎÐÃÎÂËÅ www.esignallearning.com

Ìàéê ÌàêÌàõîí Áóäó÷è èíñòðóêòîðîì ïî òîðãîâëå, ÿ èìåþ äåëî ñî ìíîãèìè ñòóäåíòàìè, êîòîðûå âðåìÿ îò âðåìåíè ïîêàçûâàþò ìíå ñâîè ðåçóëüòàòû. Â îäíîì íåäàâíåì ïèñüìå îò ìîåãî ñòóäåíòà ïðèâîäèëèñü âñå åãî íåäàâíèå ðåçóëüòàòû, âêëþ÷àÿ êàê òðèóìôû, òàê è ïîðàæåíèÿ. Êàçàëîñü áû, íè÷åãî íåîáû÷íîãî, íî âîò ÷òî ïîáóäèëî ìåíÿ ñðàçó æå âçÿòüñÿ çà íàïèñàíèå îòâåòà, òàê ýòî åãî ïîñëåäíèé êîììåíòàðèé: "Ìàéê, ÿ òîëüêî âñå áûñòðåå è áûñòðåå óòîìëÿþñü. ß ìîãó ïðîâîäèòü èññëåäîâàíèÿ è ïîääåðæèâàòü ñâîè ñäåëêè, íî ÿ ÷óâñòâóþ ñåáÿ, êàê áóäòî ÿ ïîñòåïåííî íà÷èíàþ ñäàâàòü". Ñòðåññ â òîðãîâëå ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ çëîñòíûõ âðàãîâ íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ. Áîëüøèíñòâî ëþäåé (íå òîëüêî òðåéäåðîâ) èìåþò ñëàáîå ïðåäñòàâëåíèå îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷åðåç ÷òî îíè ïðîõîäÿò ìûñëåííî è ôèçè÷åñêè. Ïîýòîìó, äàâàéòå ðàññìîòðèì, ÷òî ñîáîé ïðåäñòàâëÿåò ñòðåññ â òîðãîâëå è ÷òî ìîæíî ñ ýòèì ñäåëàòü. Ïðåæäå âñåãî, âñå ìû èìååì ëèøü îãðàíè÷åííîå êîëè÷åñòâî ýíåðãèè, êîòîðóþ ìîæåì èñïîëüçîâàòü â ñâîåé æèçíè. ×àñòü ýíåðãèÿ ðàñõîäóåòñÿ íà äâèæåíèÿ è ðàçãîâîðû, ÷àñòü íà ðàçìûøëåíèÿ è ðàçâëå÷åíèÿ, è ìíîãî ýíåðãèè çàòðà÷èâàåòñÿ íà óïðàâëåíèå ñâîèìè ýìîöèÿìè. Êàê òîëüêî âû íà÷èíàåòå ñæèãàòü áîëüøå ýíåðãèè â îäíîé îáëàñòè, íà÷èíàþò ñòðàäàòü äðóãèå îáëàñòè. Ìíîãèå òðåéäåðû ÷óâñòâóþò ñåáÿ îïóñòîøåííûìè ïîñëå äíÿ òîðãîâëè. Òîðãîâëÿ - ýòî î÷åíü íàïðÿæåííûé áèçíåñ è îñîáåííî äëÿ íîâè÷êîâ. Òðåéäåð äîëæåí èìåòü äåëî è ñ ðåàëüíûìè è ïðåäïîëàãàåìûìè àòàêàìè íà ñâîå äóõîâíîå, ôèíàíñîâîå è ýìîöèîíàëüíîå ñîñòîÿíèå. Òðåéäåðû ñæèãàþò ìíîãî ýíåðãèè âî âðåìÿ òîðãîâëè, òàêèì îáðàçîì, ñòðàäàþò äðóãèå ñôåðû æèçíè (íàïðèìåð, ôèçè÷åñêèå çàíÿòèÿ è îáùåíèå). ×òî ñîáîé ïðåäñòàâëÿåò ñòðåññ â êîíòåêñòå òîðãîâëè? Äàâàéòå ðàññìîòðèì ïðèìåð: èñòî÷íèê ñòðåññà - âû òîëüêî ÷òî ïîòåðÿëè ïîëòîðà ïóíêòà íà 1.000 àêöèé; ñòðåññîâàÿ ðåàêöèÿ - óñèëèâøååñÿ ïîòîîòäåëåíèå, ïîâûøåííîå êðîâÿíîå äàâëåíèå, ó÷àùåííîå ñåðäöåáèåíèå … è æåëàíèå âûáðîñàòü ñâîé êîìïüþòåð!

Ýòî ïðèìåð îòðèöàòåëüíîãî ñòðåññà, êîòîðûé ìîæåò áûòü â äâóõ ôîðìàõ: îñòðûé - èíòåíñèâíûé, íî áûñòðî èñ÷åçàþùèé è õðîíè÷åñêèé - íå òàêîé èíòåíñèâíûé, íî ïðîäîëæàþùèéñÿ â òå÷åíèå äëèòåëüíûõ ïåðèîäîâ âðåìåíè. Âû òàêæå ìîæåòå ñòîëêíóòüñÿ ñ ïîëîæèòåëüíûì ñòðåññîì, êîòîðûé ìîòèâèðóåò, âîçáóæäàåò è çàðÿæàåò âàñ ýíåðãèåé. Íàïðèìåð: èñòî÷íèê ñòðåññà - ðûíîê ñîâåðøèë áûñòðîå ñèëüíîå äâèæåíèå â âàøó ñòîðîíó; ñòðåññîâàÿ ðåàêöèÿ - óñèëèâøååñÿ ïîòîîòäåëåíèå, ïîâûøåííîå êðîâÿíîå äàâëåíèå, ó÷àùåííîå ñåðäöåáèåíèå … è æåëàíèå âîïèòü â ïîëíûé ãîëîñ! Î÷åâèäíî, ÷òî òðåéäåðû äîëæíû èìåòü äåëî ñ îáîèìè âèäàìè ñòðåññà. Êîãäà îíè "ïàäàþò" èëè êîãäà îíè "ëåòàþò" - õîðîøèé ñòðåññ èëè ïëîõîé ñòðåññ, îíè äîëæíû óìåòü îáõîäèòüñÿ ñ ýòèì. Êîíå÷íî, îíè ÷àñòî ñòàëêèâàþòñÿ ñî ñòðåññîì è â ðåçêèõ è â õðîíè÷åñêèõ âàðèàíòàõ. Ðåçêèé ñòðåññ ìãíîâåííûé, à õðîíè÷åñêèé íàêàïëèâàåòñÿ äåíü çà äíåì. Ïîñêîëüêó òîðãîâëÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ñàìûõ ñòðåññîâûõ çàíÿòèé (åñëè íå áðàòü ñàïåðîâ), òî êðàéíå âàæíî èçó÷èòü ýôôåêòèâíûå íàâûêè óïðàâëåíèÿ ñòðåññîì! ×òîáû ýôôåêòèâíî óïðàâëÿòü ñòðåññîì, âû äîëæíû ïîíÿòü, êàê ðàáîòàåò ñòðåññîâàÿ ðåàêöèÿ. Ìîäåëü "ïëîõîãî" ñòðåññà: 1.

Èñòî÷íèê ñòðåññà - ðåàëüíàÿ ñèòóàöèÿ;

2. Âîñïðèÿòèå/ìûñëè - âàøà íà÷àëüíàÿ ðåàêöèÿ, ïîñêîëüêó âû âîñïðèíèìàåòå ñèòóàöèþ; 3. ×óâñòâà/ýìîöèè - âàø ïñèõîëîãè÷åñêèé îòâåò íà âàøå âîñïðèÿòèå; 4. Ôèçèîëîãè÷åñêèå ðåàêöèè - îòâåò âàøåãî òåëà íà âàøå ýìîöèîíàëüíîå ñîñòîÿíèå; 5.

Ïîñëåäñòâèÿ äëÿ çäîðîâüÿ - ïîòðåáëåíèå ýíåðãèè.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Ñòðåññ â òîðãîâëå

Èñòî÷íèêè ñòðåññà â òîðãîâëå ìîãóò áûòü ñàìûìè ðàçíîîáðàçíûìè: • Âû òîëüêî ÷òî ïîíåñëè ïîòåðè; • Âàñ îòâëåêàþò äðóãèå òðåéäåðû, êîòîðûå ïîòåðÿëè äåíüãè; • Âàø ñóïðóã/ñóïðóãà â ìåíüøåé ñòåïåíè áëàãîñêëîíåí ê âàøåìó çàíÿòèþ; • Âû òîðãóåòå íà ïîñëåäíèå äåíüãè. Âàøå âîñïðèÿòèå: • • •

ß íå ìîãó ñåáå áîëüøå ïîçâîëèòü ïîòåðÿòü äåíüãè! Ìîÿ æåíà "óáüåò" ìåíÿ! Ìîÿ òîðãîâàÿ êàðüåðà çàêîí÷åíà!

Âàøè ýìîöèîíàëüíûå îòâåòû: • • • •

Ðàññòðîéñòâî; Ãíåâ; Çëîñòü; Ñòðàõ.

Êàê âàøå òåëî îòâå÷àåò íà ýìîöèè: • • • • •

Óâåëè÷åííîå ïîòîîòäåëåíèå; Ó÷àùåííîå ñåðäöåáèåíèå; Ïîâûøåííîå êðîâÿíîå äàâëåíèå; Âîçðîñøåå íàïðÿæåíèå ìûøö; Ñæàòèå ÷åëþñòåé è ñæèìàíèå ïëå÷.

Ïîñëåäñòâèÿ äëÿ çäîðîâüÿ: • • • •

Ñåðäå÷íûé ïðèñòóï; Íåðâíûé ñðûâ; Ïðèñòóïû àñòìû; Ãîëîâíûå áîëè, ïîòåðÿ àïïåòèòà è ò.ä.

Âàøà ñïîñîáíîñòü èëè íåñïîñîáíîñòü èìåòü äåëî ñî ñòðåññîì èñõîäèò èç âàøåé ôèëîñîôñêîé ïîäãîòîâêè è ñèñòåìû óáåæäåíèé. Îíè, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîìîãàþò âàì èíòåðïðåòèðîâàòü ñâîè âîñïðèíÿòûå ìûñëè, êîòîðûå, çàòåì, âûçûâàþò âàø ýìîöèîíàëüíûé îòâåò. Âàø ýìîöèîíàëüíûé îòâåò âëèÿåò íà âàøå òåëî (áîëü èëè óäîâîëüñòâèå), ÷òî, íàêîíåö, ïðèñïîñàáëèâàåò âàø ôèëîñîôñêèé ïîäõîä è óáåæäåíèÿ. Öèêë çàâåðøåí è ãîòîâ ê î÷åðåäíîìó âèòêó, åñëè âû íå ñìîæåòå åãî ðàçîðâàòü. Òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû íàðóøèòü ýòîò öèêë "ïëîõîãî" ñòðåññà, ìû äîëæíû óñòàíîâèòü "áàðüåðû" êàê ìîæíî ðàíüøå â ýòîì öèêëå. Íå æäèòå, ïîêà âû íå ïîíåñåòå ñåðüåçíûå ïîòåðè (ïñèõîëîãè÷åñêèå, ôèçè÷åñêèå è ôèíàíñîâûå), ÷òîáû íà÷àòü "ðàçáèðàòüñÿ" ñî ñâîèì ñòðåññîì! Óñòðàíèòå åãî â çàðîäûøå, è óìåíüøèòå èëè óñòðàíèòå íåïîñðåäñòâåííî èñòî÷íèê ñòðåññà: Èñòî÷íèê ñòðåññà Âû âñåãäà îïàçäûâàåòå. Âû íåäîâîëüíû ñâîèìè òîðãîâûìè íàâûêàìè. Âû áåñïîêîèòåñü ïî ïîâîäó áîëüøîé ïîòåðè.

Áàðüåð Óñòàíîâèòå ñâîé áóäèëüíèê íà 15 ìèíóò ðàíüøå. Ïîñåòèòå åùå îäèí ñåìèíàð ïî òîðãîâëå. Óìåíüøèòå ñâîé ðàçìåð ñäåëîê.

Åñëè âû íè÷åãî íå ìîæåòå ñäåëàòü ñ èñòî÷íèêîì ñòðåññà, òî èçìåíèòå ñâîè ìûñëè îá èñòî÷íèêå ñòðåññà: Èñòî÷íèê ñòðåññà Áóäèëüíèê âîò-âîò çàçâîíèò, è âû íà÷èíàåòå íåðâíè÷àòü.

Áàðüåð Èçìåíèòå ñâîå ñîáñòâåííîå ìûøëåíèå, è âîçüìèòå ïîä êîíòðîëü ñâîé âíóòðåííèé äèàëîã. («Ó ìåíÿ ñåãîäíÿ áóäåò îòëè÷íûé äåíü - æèçíü ïðåêðàñíà».)

Íàêîíåö, åñëè âû íè÷åãî íå ìîæåòå ñäåëàòü ñ èñòî÷íèêîì ñòðåññà è óæå èñïûòûâàåòå ïðèçíàêè ñòðåññà - ãîëîâíàÿ áîëü, íàïðÿæåíèå ìûøö, äåçîðèåíòàöèÿ è ò.ä., òî óñòàíîâèòå ôèçè÷åñêèé "áàðüåð". Çàêðîéòå ñâîè ïîçèöèè, âûéäèòå èç äîìà è ñîâåðøèòå ýíåðãè÷íóþ ïðîãóëêó èëè äðóãîé âèä ôèçè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Ñäåëàéòå ýòî îäíèì èç ýëåìåíòîâ ñâîåé òîðãîâîé äèñöèïëèíû. ß óâåðåí, ÷òî áîëüøèíñòâî èç âàñ ñëûøàëè î ñèíäðîìå "ïîëåò/áîðüáà". Ïî ìåðå òîãî, êàê ñòðåññ íàðàñòàåò, ýòî ôàêòè÷åñêè ãîòîâèò íàøå òåëî, ÷òîáû ëèáî "óáåæàòü", ëèáî "âîéòè â ñìåðòåëüíóþ ñõâàòêó". Ýòè èçìåíåíèÿ òåëà ïðèâîäÿò ê óâåëè÷åíèþ ôèçè÷åñêîé ñèëû è ñêîðîñòè. Îäíàêî, ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî òðåéäåðó íåò íåîáõîäèìîñòè áûòü ñïîñîáíûì ñïðûãíóòü ñ áîëüøîé âûñîòû èëè óáåæàòü îò âîîðóæåííîãî ïðåñòóïíèêà.

www.forexmagazine.ru

Ñòðåññ â òîðãîâëå

Èþíü 2008 ¹225/23

Åñëè ñòðåññ íàðàñòàåò, òî íà÷èíàåò ïðîèñõîäèòü ìíîæåñòâî "ïëîõèõ âåùåé". Î÷åâèäíî, ÷òî ðåçêèé (èíòåíñèâíûé) ñëó÷àé óâåëè÷èâàåò ëþáîé èìåþùèéñÿ ñòðåññ, êîòîðûé íàêîïèëñÿ (ÿâëÿåòñÿ õðîíè÷åñêèì). Ýòè "ïëîõèå âåùè" äåéñòâèòåëüíî ÿâëÿþòñÿ ðàçðóøèòåëüíûìè äëÿ òðåéäåðà. Îíè, ïîìèìî óæå óïîìÿíóòûõ âåùåé âêëþ÷àþò òàêæå çàáûâ÷èâîñòü, ðàçäðàæèòåëüíîñòü, ñíèæåíèå ñîöèàëüíîé àêòèâíîñòè è ïîòåðþ êîíöåíòðàöèè. Êàê ýòî âñå ìîæåò ïîâëèÿòü íà âàøó ñïîñîáíîñòü òîðãîâàòü? Ó ìåíÿ áûëà äëèííàÿ èëè êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ? Áóäü ïðîêëÿò ýòîò ðûíîê, ÿ õî÷ó âåðíóòü ñâîè äåíüãè ïðÿìî ñåé÷àñ! Íèêòî ìåíÿ íå ëþáèò, è ÿ îñòàþñü â ïîëíîì îäèíî÷åñòâå. Ýòè ïðîòèâíûå àíàëèòèêè ïðîäîëæàþò ìåíÿòü ñâîè ïðîãíîçû! Ëþáàÿ èç ýòèõ íåáîëüøèõ áîëåçíåé ìîæåò óíè÷òîæèòü âàø ñ÷åò. Ýòî ìîæåò òàêæå óíè÷òîæèòü âàøå çäîðîâüå, ÷òî ÿâëÿåòñÿ íàìíîãî áîëåå âàæíûì àêòèâîì. Ñòðåññ ñàì ïî ñåáå íå ïðèâîäèò ê áîëåçíè, íî êîíå÷íî æå ÿâëÿåòñÿ äîïîëíèòåëüíûì ôàêòîðîì â íåçäîðîâûõ ñèòóàöèÿõ. Äàâàéòå âåðíåìñÿ ê ñèíäðîìó "ïîëåò/áîðüáà". Äà, ýòî äàåò âàì ñèëó, çàïîëíÿÿ âàøå òåëî âñåìè âèäàìè ãîðìîíîâ. ×àñòü ýòîãî çàïîëíåíèÿ, åñëè íå èñïîëüçóåòñÿ, òî ñòàíîâèòñÿ êîðòèçîëîì. Êîðòèçîë õîðîø ïðè áîðüáå ñ ñàáëåçóáûìè òèãðàìè, íî åñëè îí íå èñïîëüçóåòñÿ èëè íå âûâîäèòñÿ èç âàøåãî îðãàíèçìà, òî îí ìîæåò: • ïðèâåñòè ê ïîòåðå àïïåòèòà; • íàíåñòè âðåä èììóííîé ñèñòåìå; • òîðìîçèòü âîññòàíîâëåíèå òêàíè; • âûçâàòü íàðóøåíèå ñíà; • ïðèâîäèòü ê óõóäøåíèþ êîñòíîé òêàíè; • áûòü ïðè÷èíîé: - áðîíõèàëüíîé àñòìû; - ãîëîâíûõ áîëåé; - òåìïîðîìàíäèáóëÿðíîé îáùåé äèñôóíêöèè. Òåïåðü, íàäåþñü, âû íà÷èíàåòå ïîíèìàòü, ïî÷åìó òîðãîâëÿ ñïðàâåäëèâî íàçûâàåòñÿ "âûñîêî-ðèñêîâàííûì çàíÿòèåì". Âïîëíå ëîãè÷íî çàäàòü âîïðîñ - ÷òî ìîæíî ñ ýòèì ñäåëàòü? Ó ìåíÿ åñòü íåñêîëüêî èäåé, êîòîðûå âû ñìîæåòå ëåãêî àäîïòèðîâàòü ê ñâîåìó òîðãîâîìó ïëàíó.

Äðåâíå-êèòàéñêàÿ ïîñëîâèöà ãëàñèò: "Âû íå ìîæåòå îñòàíîâèòü ïîëåò ïòèöû, íî âû ìîæåòå ïðåäîòâðàòèòü, ÷òîáû îíè ñòðîèëè ãíåçäà ó âàñ íà ãîëîâå". Íàó÷èòåñü âêëþ÷àòü ðåñòðóêòóðèçàöèþ ñîçíàíèÿ è ïðèìåíÿòü ìåòîäû ðàññëàáëåíèÿ äî îòêðûòèÿ òîðãîâ, âî âðåìÿ àêòèâíûõ ïåðèîäîâ òîðãîâëè è ïîñëå çàêðûòèÿ ðûíêîâ. Ðåñòðóêòóðèçàöèÿ ñîçíàíèÿ ïðîñòî îçíà÷àåò, ÷òî âû äîëæíû ãîâîðèòü ñ ñîáîé. Ðàçãîâîð ñ ñîáîé ÿâëÿåòñÿ ìîùíûì èíñòðóìåíòîì è âëèÿåò íà íàøå ïîäñîçíàíèå, âëèÿÿ, òàêèì îáðàçîì, íà íàøå ïîâåäåíèå è ðàáîòó. Ìåòîäû ðåñòðóêòóðèçàöèè ñîçíàíèÿ: - ñêàæèòå ñåáå, ÷òî æèçíü íå çàêîí÷èòñÿ, åñëè âû ïîíåñåòå ïîòåðè; - îáúÿñíèòå ñàìè ñåáå, ÷òî âñå, ÷òî âû ìîæåòå ñäåëàòü, ýòî ñòàðàòüñÿ èçî âñåõ ñèë, ó÷èòûâàÿ ñòðàòåãèè, êîòîðûå âû èçó÷èëè; - ñ÷èòàéòå ñåáÿ óäà÷ëèâûì, íåçàâèñèìî îò òîãî, íàñêîëüêî ïëîõî èäóò äåëà - âåäü âåùè ìîãëè áûòü íàìíîãî õóæå;

www.forexmagazine.ru

Ñòðåññ â òîðãîâëå

Èþíü 2008 ¹225/23

- óáåæäàéòå ñåáÿ, ÷òî, íåçàâèñèìî îò òîãî íàñêîëüêî ïëîõî âûãëÿäèò ñèòóàöèÿ, îíè ñòàíóò íàìíîãî ëó÷øå;

ñòèìóëîâ - ïî÷åìó âû "äîëæíû ýòî äåëàòü", äëÿ ÷åãî âàì äåëàòü ýòî ÷àñòüþ ñâîåãî òîðãîâîãî ïëàíà.

Ìåòîäû ðàññëàáëåíèÿ ëåæàò â ôèçè÷åñêîé ïëîñêîñòè è ïîìîãàþò î÷èñòèòü âàø îðãàíèçì îò íåæåëàòåëüíûõ ïîáî÷íûõ ïðîäóêòîâ, âêëþ÷àÿ êîðòèçîë. Ýòî âêëþ÷àåò ïðîãðåññèâíîå ðàññëàáëåíèå, äûõàíèå è óïðàæíåíèÿ.

Êàê ôèçè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü ïîìîãàåò íàì ñïðàâèòüñÿ ñî ñòðåññîì:

Ïðîãðåññèâíàÿ òåõíèêà ðàññëàáëåíèÿ: - ãëóáîêî âçäîõíèòå è äåðæèòå âîçäóõ â òå÷åíèå 5 ñåêóíä; - êîãäà âû âäûõàåòå, ñæèìàéòå êóëàêè è ÷åëþñòè è ïîäíèìèòå ñâîè ïëå÷è äî óøåé, íàïðÿãàÿ ìûøöû; - êîãäà âû âûäûõàåòå, âûïóñòèòå âñþ íàïðÿæåííîñòü è ïîëíîñòüþ ðàññëàáëÿéòåñü. Äûõàòåëüíàÿ òåõíèêà (ïîâòîðÿòü, ïî êðàéíåé ìåðå, 3 ðàçà): - çàêðîéòå ãëàçà è ïîëíîñòüþ ñîñðåäîòî÷üòåñü íà ñâîåì äûõàíèè; - êîãäà âû âäûõàåòå, âèçóàëèçèðóéòå âîçäóõ, êîòîðûé âû âäûõàåòå, êàê ÷èñòûé è ñâåæèé âîçäóõ, êîòîðûé çàðÿæàåò âàñ ýíåðãèåé; - ïî÷óâñòâóéòå, êàê âîçäóõ ïðîíèêàåò â âàø íîñ (èëè ðîò), ïðîõîäèò ââåðõ ÷åðåç îðãàíû äûõàíèÿ è îïóñêàåòñÿ ê ïîçâîíî÷íèêó, öèðêóëèðóÿ ïî âñåìó âàøåìó òåëó; - êîãäà âû âûäûõàåòå, âèçóàëèçèðóéòå âîçäóõ, ïîêèäàþùèé âàøå òåëî - ãðÿçíûé âîçäóõ, òåìíûé äûì, êîòîðûé ñèìâîëèçèðóåò âñå âàøè èñòî÷íèêè ñòðåññà è òîêñèíû, íàõîäèâøèåñÿ äî ýòîãî â âàøåì ñîçíàíèè è òåëå. Ìåòîä ôèçè÷åñêèõ óïðàæíåíèé: Ïîìíèòå, ÷òî íàøå òåëî ïðåòåðïåâàåò ôèçè÷åñêèå èçìåíåíèÿ (ó÷àùåííîå ñåðäöåáèåíèå, ïîâûøåííîå êðîâÿíîå äàâëåíèå è ò.ä.). Ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ â òå÷åíèå 15 ìèíóò "ñæèãàþò" ãîðìîíû ñòðåññà, íàïðàâëÿÿ èõ ê ìåòàáîëè÷åñêèì ôóíêöèÿì. Â ïðîòèâíîì ñëó÷àå, ìû ïîçâîëÿåì èì çàäåðæàòüñÿ â òåëå è ïîäðûâàòü öåëîñòíîñòü æèçíåííûõ îðãàíîâ è èììóííîé ñèñòåìû.

1. Ýíäîðôèíû (ìîùíûå õèìè÷åñêèå ñîåäèíåíèÿ), âûïóñêàþòñÿ ïîñëå ïðèìåðíî 15 ìèíóò óìåðåííûõ èëè èíòåíñèâíûõ óïðàæíåíèé, ñîçäàþò ÷óâñòâî ýéôîðèè. 2. Ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ äåéñòâóþò â êà÷åñòâå, ñâîåãî ðîäà, òðàíêâèëèçàòîðà. Ýòî ïîìîãàåò âàøåìó ñîçíàíèþ âçÿòü ïàóçó. Êîãäà âàøå ñîçíàíèå áåðåò ïàóçó, âàøå òåëî òàêæå îòäûõàåò. 3. Ýôôåêò îáó÷åíèÿ â ðåçóëüòàòå ôèçè÷åñêèõ óïðàæíåíèé, êàê êàæåòñÿ, ãîòîâèò íàøå òåëî ê áóäóùèì ñòðåññîâûì ýïèçîäàì. Âûðàáîòêà ñòðåññîâûõ ãîðìîíîâ âî âðåìÿ ðåàêöèè íà ñòðåññ áóäåò íå òàêîé èíòåíñèâíîé ïðè óïðàæíåíèÿõ, êàê ýòî áûëî áû áåç íèõ. Êàêóþ òåõíèêó âûáðàòü äëÿ ñåáÿ, ðåøàòü âàì. Ñóùåñòâóåò áóêâàëüíî ñîòíè ìåòîäîâ ðàññëàáëåíèÿ. Âû äîëæíû ïîïðîáîâàòü, ïî êðàéíåé ìåðå, íåêîòîðûå èç íèõ è ïîñìîòðåòü, êàêèå ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå ýôôåêòèâíûìè äëÿ âàñ. Ñòðåññ ìîæåò ñäåëàòü âàñ áîëüøå, ÷åì ïðîñòî "óòîìëåííûì" è ñòîèòü âàì áîëüøåãî, ÷åì òîëüêî äåíåã. Ñòðåññ - ýòî ôèçè÷åñêàÿ è ïñèõîëîãè÷åñêàÿ ðåàêöèÿ íà òî, êàê âû âîñïðèíèìàåòå ñâîþ æèçíü è åå âûçîâû - â íàøåì ñëó÷àå, â òîðãîâëå. Âñïîìíèòå ñòàðîå êëèøå: "åñëè ó âàñ íåò çäîðîâüÿ, òî ó âàñ íåò íè÷åãî". Ïðåäóñìîòðèòå â ñâîåì òîðãîâîì ïëàíå íåêîòîðûå ìåòîäû äëÿ óïðàâëåíèÿ ñòðåññîì. È ïîìíèòå - åñëè âû íå áóäåòå äóìàòü, ÷òî ëþáîé èç ýòèõ ìåòîäîâ áóäåò ðàáîòàòü, òî îí òî÷íî íå ñðàáîòàåò! Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Àíàýðîáíûå óïðàæíåíèÿ (ïîäíÿòèå òÿæåñòåé, èçîìåòðè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ, õîäüáà) íå íàñòîëüêî õîðîøî ïîäõîäÿò, êàê áåã, èãðà â òåííèñ, áàäìèíòîí èëè äðóãèå ýíåðãè÷íûå âèäû ñïîðòà. Âû ñàìè çíàåòå, ÷òî âàì íåîáõîäèìî, âû òàêæå çíàåòå, ÷òî âû ëþáèòå. Íèæå ïðèâîäèòñÿ ñïèñîê

www.forexmagazine.ru

Çàêîíû ðûíêà

Èþíü 2008 ¹225/23

ÇÀÊÎÍÛ ÐÛÍÊÀ www.tradingmarkets.com

Ìàðê Âèñòëè Ìàðê Âèñòëè ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì êîìïàíèè "WallStreetRockStar.com" è àâòîðîì ìíîãî÷èñëåííûõ êíèã ïî òîðãîâëå. Åãî ïîñëåäíÿÿ êíèãà "Áèáëèÿ òðåéäåðà íà êîëåáàíèÿõ" íàïèñàíà â ñîàâòîðñòâå ñ ïîñòîÿííûì ãîñòåì àíàëèòè÷åñêèõ âûïóñêîâ CNBC/Fox Ìýòòîì ÌàêÊîëëîì. Òàêæå, Ìàðê ðåãóëÿðíî ïèøåò äëÿ ïðîôåññèîíàëüíûõ òîðãîâûõ âåá-ñàéòîâ TraderDaily.com è Investopedia.com. Åñëè ïîïûòàòüñÿ âûäåëèòü ñàìóþ ñóòü, òî âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è - ýòî òî÷êè, êóäà êóðñ âàëþòû èëè àêöèè ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ âåðíåòñÿ ïîñëå áîëüøîãî äâèæåíèÿ, è çàòåì ïðîäîëæèò äâèãàòüñÿ â ïåðâîíà÷àëüíîì íàïðàâëåíèè. Âçãëÿíèòå íà âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è ñ òî÷êè çðåíèÿ Çàêîíà äâèæåíèÿ Íüþòîíà: "íà êàæäîå äåéñòâèå åñòü ðàâíîå ïî ñèëå ïðîòèâîäåéñòâèå". Òîðãîâëÿ ïîä÷èíÿåòñÿ òåì æå ñàìûì çàêîíàì. Îäíàêî, ÿ õîòåë áû äîáàâèòü, ÷òî ïîñëå áîëüøîãî äâèæåíèÿ ïðîòèâîïîëîæíàÿ ðåàêöèÿ áûñòðî òåðÿåò èìïóëüñ, è ïîýòîìó, ðåàêöèîííîå äâèæåíèå ïîñëå áîëüøîãî äâèæåíèÿ ÷àñòî áûâàåò ìåíüøå, ÷åì íåïîñðåäñòâåííî áîëüøîå äâèæåíèå. Êàê íè ñòðàííî, Ëåîíàðäî Ôèáîíà÷÷è æèë â 13-îì ñòîëåòèè, â òî âðåìÿ êàê Íüþòîí ðàáîòàë íàä ñâîèì çàêîíîì â 17-îì âåêå. Âîçìîæíî, Ëåîíàðäî Ôèáîíà÷÷è áåññîçíàòåëüíî ðàñêðûë ôèçè÷åñêèé ñìûñë çàêîíîâ Íüþòîíà çà íåñêîëüêî ñòîëåòèé äî òîãî, êàê Íüþòîí èõ ñôîðìóëèðîâàë. Ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è â ïðèðîäå Äàâàéòå íàïîìíèì, ÷òî èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿþò ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è. Ñàìà êîíöåïöèÿ ýòèõ ñîîòíîøåíèé ïîëó÷åíà èç ïðèðîäû, è èõ ñåãîäíÿ ìîæíî íàéòè ôàêòè÷åñêè âî âñåõ îðãàíè÷åñêèõ íàóêàõ. Â îñíîâíîì, ïîñëåäîâàòåëüíîñòü Ôèáîíà÷÷è ïîëó÷àåòñÿ ïóòåì ïðèáàâëåíèÿ äâóõ ïðåäûäóùèõ ÷èñåë äëÿ íàõîæäåíèÿ ñëåäóþùåãî. Íàïðèìåð: 1+1=2, 2+1=3, 3+2=5, 5+3=8 è òàê äàëåå. Ïîñëåäîâàòåëüíîñòü ÷èñåë Ôèáîíà÷÷è âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233... Â ïðèðîäå, ñïèðàëü ñåìÿí ïîäñîëíå÷íèêà òî÷íî ñîîòâåòñòâóåò ïîñëåäîâàòåëüíîñòè Ôèáîíà÷÷è, êàê è ìíîãèå äðóãèå âåùè â îðãàíè÷åñêîé æèçíè.

Ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è òàêæå ïîëó÷åíû èç ÷èñëîâîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè? Íàïðèìåð, åñëè âû âîçüìåòå ëþáîå ÷èñëî â ïîñëåäîâàòåëüíîñòè íà÷èíàÿ ñ âîñüìîãî è ðàçäåëèòå åãî íà ïîñëåäóþùåå ÷èñëî (íàïðèìåð, âîñüìîå ÷èñëî ðàçäåëèòå íà äåâÿòîå), òî â ðåçóëüòàòå âñåãäà ïîëó÷èòå 0.618. Â âûøåïðèâåäåííîé ñåðèè ÷èñåë, åñëè ìû ðàçäåëèì âîñüìîå ÷èñëî (21) íà äåâÿòîå (34), òî ìû ïîëó÷èì 0.6176, èëè ïðèìåðíî 0.618. Ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè ñ÷èòàþò, ÷òî ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è âåðíû íå òîëüêî â îðãàíè÷åñêîì ìèðå, íî è íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, è ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è î÷åíü ÷àñòî óêàçûâàþò óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ, ïîñëå ñóùåñòâåííîãî äâèæåíèÿ. Òàêèì îáðàçîì, âîçìîæíî Çàêîí äâèæåíèÿ Íüþòîíà "íà êàæäîå äåéñòâèå åñòü ðàâíîå ïî ñèëå ïðîòèâîäåéñòâèå", íå ïðèíèìàë âî âíèìàíèå ïîòåðþ ýíåðãèè âî âðåìÿ ðåàêöèè. Ýòî èìåííî òî, ÷òî ìîæåò áûòü ðåøåíî ñ ïîìîùüþ ñîîòíîøåíèé Ôèáîíà÷÷è. ß ïîëàãàþ, ÷òî çäåñü äîëæåí áûòü âêëþ÷åí äðóãîé ôàêòîð, êîòîðûé ìîæåò áûòü ïðåîäîëåí, êîìáèíèðóÿ ôîðìóëó îñíîâàòåëÿ êâàíòîâîé ôèçèêè Ëþäâèãà Ïëàíêà, ãäå "ýíåðãèÿ ÿâëÿåòñÿ è ïîãëîùàåòñÿ â êîëè÷åñòâå äåëèìîì íà äèñêðåòíûå ýëåìåíòû ýíåðãèè", è ÷èñëà Ôèáîíà÷÷è. Âîçìîæíî, êîãäà-íèáóäü áóäóò ïîïûòêè äîêàçàòü ìîè èíñòèíêòèâíûå ïðåäïîëîæåíèÿ ìàòåìàòè÷åñêèì ïóòåì. Îäíàêî, äàâàéòå ïåðåéäåì ê ïðàêòè÷åñêîé ïëîñêîñòè âñåõ ýòèõ çàêîíîâ è âûâîäîâ è ïîñìîòðèì, êàê ìîæíî èñïîëüçîâàòü âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ. Ôèáîíà÷÷è íà ðûíêå ôîðåêñ Îäíàêî, íèêàêèå ôèçè÷åñêèå çàêîíû è ìàòåìàòè÷åñêèå ôîðìóëû íå ñäåëàþò âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è èñòèííûìè â 100% ñëó÷àåâ - ëèøü ïåðèîäè÷åñêè. Òàêèì îáðàçîì, íåêîòîðûé çäðàâûé ñìûñë ïðè èñïîëüçîâàíèè ëþáîãî ìàòåìàòè÷åñêîãî èëè òåõíè÷åñêîãî èíäèêàòîðà â òîðãîâëå íå ïîìåøàåò. Îäíàêî, êàê ýòî íè ïàðàäîêñàëüíî çâó÷èò, íî äîñòàòî÷íî ìíîãèå òðåéäåðû óáåæäåíû, ÷òî åñëè ðûíîê ïîêàçûâàåò íå÷òî îòëè÷àþùååñÿ îò èíäèêàòîðà, òî ÷òî-òî íå òàê ñ ðûíêîì, à íå ñ èíäèêàòîðîì. Âîññòàíîâëåíèÿ Ôè-

www.forexmagazine.ru

Çàêîíû ðûíêà

áîíà÷÷è õîðîøè òîëüêî äî òåõ ïîð, ïîêà äîñòàòî÷íî ìíîãèå ëþäè îòñëåæèâàþò òó æå ñàìóþ èíôîðìàöèþ è äåéñòâóþò íà åå îñíîâàíèè, ïðèâîäÿ, òàêèì îáðàçîì, ê âîçíèêíîâåíèþ ñàìîâûïîëíÿþùåãîñÿ ïðîðî÷åñòâà. Ýòî âñå íàïèñàíî äëÿ òîãî, ÷òîáû âû ïðè òîðãîâëå íà îñíîâå âîññòàíîâëåíèé Ôèáîíà÷÷è áûëè ãîòîâû çàêðûòü ïîçèöèþ, èñõîäÿ èç çäðàâîãî ñìûñëà.

Èþíü 2008 ¹225/23

ÿòíî, íàáëþäàëè çà âîññòàíîâëåíèåì. Íåêîòîðûå îòêðûëè äëèííûå ïîçèöèè ïî äîëëàðó, äðóãèå æäàëè äîñòèæåíèÿ êëþ÷åâûõ óðîâíåé âîññòàíîâëåíèÿ ïåðåä îòêðûòèåì ïîçèöèé.

Ó÷èòûâàÿ âñå âûøåñêàçàííîå, çàìåòèì, ÷òî âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è ðàáîòàþò êàê íà êðàòêîñðî÷íûõ, òàê è íà äîëãîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ äëÿ âñåõ òèïîâ òîðãîâûõ òàêòèê. Â äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì òîëüêî êðàòêîñðî÷íóþ òîðãîâëþ íà 4-÷àñîâûõ ãðàôèêàõ. Ñíà÷àëà, ïðåæäå, ÷åì ìû äàæå íà÷íåì ðàññìàòðèâàòü âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è, âû äîëæíû áûòü ñïîñîáíû îïðåäåëèòü, êîãäà ïðîèçîøëî äâèæåíèå, êîòîðîå ãàðàíòèðîâàëî áû èñïîëüçîâàíèå âîññòàíîâëåíèé Ôèáîíà÷÷è. Ýòî äîñòàòî÷íî ëåãêî, òàê êàê ìîæíî ïðîñòî ïîñìîòðåòü íà ãðàôèê, è âèçóàëüíî îïðåäåëèòü, êîãäà ïðîèçîøëî áîëüøîå äâèæåíèå è çàòåì çàêîí÷èëîñü. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî åñëè ïðè âçãëÿäå íà öåíîâîé ãðàôèê âû îæèäàåòå óâèäåòü ýìïèðè÷åñêîå äîêàçàòåëüñòâî ïðåêðàùåíèÿ äâèæåíèÿ, òî âû íèêîãäà íå ñìîæåòå ñäåëàòü ýòî. Âû áóäåòå âèäåòü íåêîòîðûå ïðèçíàêè, âðîäå ýêñòðåìàëüíûõ çíà÷åíèé èíäèêàòîðîâ MACD èëè Ñòîõàñòèê, èëè ðàçâîðîòíóþ ñâå÷íóþ ìîäåëü, âðîäå "ìîëîòà", íî âû íèêîãäà íå áóäåòå çíàòü ýòîãî íàâåðíÿêà. Îäèí èç ñïîñîáîâ ïîëó÷åíèÿ íåêîòîðûõ ãàðàíòèé çàêëþ÷àåòñÿ â ïîèñêå ñâå÷íûõ ìîäåëåé ïîäòâåðæäåíèÿ. Îäíàêî, ëèøü ìíîãî÷èñëåííûå ÷àñû íàáëþäåíèÿ çà öåíîâûìè ãðàôèêàìè äàäóò âàì âîçìîæíîñòü "÷óâñòâîâàòü" ðûíîê. Êàê òîëüêî âû ñïîñîáíû âûÿâèòü, ÷òî äâèæåíèå çàêîí÷åíî, âû ìîæåòå íà÷àòü ïðèìåíÿòü âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è äëÿ îïðåäåëåíèÿ îðèåíòèðîâ äëÿ öåëåé ïî ïðèáûëè, åñëè âû ïûòàåòåñü òîðãîâàòü íà âîññòàíîâëåíèè, èëè äëÿ íîâûõ âõîäîâ, åñëè âû ñîáèðàåòåñü âîññòàíîâèòü ïîçèöèè äëÿ äëèòåëüíîãî äâèæåíèÿ â íàïðàâëåíèè ïðåäûäóùåãî "áîëüøîãî äâèæåíèÿ". Ïðåäñòàâëåííûé íèæå ãðàôèê äåìîíñòðèðóåò ñóùåñòâåííîå äâèæåíèå, êîòîðîå íåäàâíî ïðîèçîøëî âî âðåìÿ ðàñïðîäàæè àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ïðîòèâ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà. Èñõîäÿ èç ýòîãî ãðàôèêà, ìíîãèå òðåéäåðû, âåðî-

4-÷àñîâîé ãðàôèê USDCHF. Ïîñëå ñóùåñòâåííîãî ñíèæåíèÿ îæèäàåòñÿ âîññòàíîâëåíèå.

Òåïåðü, äàâàéòå ïîñìîòðèì, êàê ìîæíî òîðãîâàòü íà ðàçâîðîòå, èñïîëüçóÿ âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è ïîñëå áîëüøîãî äâèæåíèÿ. Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå ãðàôèêå âû âèäèòå áîëüøîå íèñõîäÿùåå äâèæåíèå, ïðè êîòîðîì àâñòðàëèéñêèé äîëëàð çíà÷èòåëüíî ñíèçèëñÿ ïðîòèâ íîâîçåëàíäñêîãî äîëëàðà. Íåñêîëüêî èíäèêàòîðîâ (íå îòðàæåííûõ çäåñü) ïîêàçàëè ôîðìèðîâàíèå ðàçâîðîòà. Òàêèì îáðàçîì, îïûòíûå òðåéäåðû ìîãëè çàêëþ÷èòü äëèííóþ ñäåëêó ïî àâñòðàëèéñêîìó äîëëàðó, èñïîëüçóÿ ìèíèìóì äèàïàçîíà â êà÷åñòâå óðîâíÿ äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà. Àâñòðàëèéñêèé äîëëàð áûñòðî âîññòàíîâèëñÿ, âåðíóâøèñü â òå÷åíèå 12 ÷àñîâ äî óðîâíÿ 38.2% ïîñëå äîñòèæåíèÿ ìèíèìóìà. Îäíàêî, ïàðà âíîâü ïîïàëà ïîä ðàñïðîäàæó ïåðåä òåì êàê ñîâåðøèòü äðóãîå âîññòàíîâëåíèå óæå äî óðîâíÿ â 50%. Ñóåòëèâûå òðåéäåðû íàâåðíÿêà áûëè áû âûáèòû èç ðûíêà. Îäíàêî, òå, êòî ðàçìåñòèë ñòîï-îðäåð ñðàçó íèæå ìèíèìóìà ïåðâîíà÷àëüíîãî äâèæåíèÿ è ñïîêîéíî äåðæàë ïîçèöèþ áûëè áû âîçíàã-

www.forexmagazine.ru

Çàêîíû ðûíêà

ðàæäåíû. Âû äîëæíû ðåøèòü äëÿ ñåáÿ, áóäåòå ëè âû òîðãîâàòü â ðàñ÷åòå íà áîëüøèå äâèæåíèÿ èëè áûñòðî ñêàëüïèðîâàòü ïðèáûëü êàæäûé ðàç, êîãäà ðûíîê äåëàåò âíåçàïíûå äâèæåíèÿ. Ìîé îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî òðåéäåðû, êîòîðûå áåðóò ìàëåíüêóþ ïðèáûëü è íå ìîãóò äåðæàòü ïîçèöèè äëÿ âçÿòèÿ áîëüøèõ âûèãðûøåé, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ìîãóò ïîòåðïåòü ïîëíîå ôèàñêî, êîãäà ñòîëêíóòñÿ ñ áîëüøîé ïîòåðåé. Íà ñàìîì äåëå, óñïåøíûå òðåéäåðû çíàþò, ÷òî îäèí èç êëþ÷åé ê óñïåõó - ýòî âçÿòèå íåñêîëüêèõ íåáîëüøèõ ïîòåðü è çàòåì áîëüøîé ïðèáûëè, à íå íàîáîðîò.

Èþíü 2008 ¹225/23

íîâíóþ ÷àñòü ñäåëêè è òåïåðü äîëæíû áûëè áû ïðèñïîñîáèòü ñâîé ñòîï-îðäåð ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì, ïîñêîëüêó îòêðûòîé îñòàëàñü ëèøü ÷åòâåðòü ïåðâîíà÷àëüíîé ïîçèöèè. Íà îñòàâøóþñÿ ÷åòâåðòü ïîçèöèè ìû ìîæåì óñòàíîâèòü äðóãóþ öåëü ïî ïðèáûëè - íà óðîâíå âîññòàíîâëåíèÿ 61.8%, èëè ïîçâîëèòü ýòîé ÷àñòè ñäåëêå äâèãàòüñÿ äàëüøå. Èñõîäÿ èç ìîåãî îïûòà òîðãîâëè íà ðûíêå ôîðåêñ, 50%ûé óðîâåíü âîññòàíîâëåíèÿ, êàæåòñÿ, èìååò íàèáîëüøåå çíà÷åíèå. Åñëè âàëþòíîé ïàðà íå óäàåòñÿ ðàçâåðíóòü ñèëüíûé îòñêîê ïîñëå áîëüøîãî äâèæåíèÿ, è âû âèäèòå çàêðûòèå 4-÷àñîâîãî áàðà âûøå 50%-ãî óðîâíÿ âîññòàíîâëåíèÿ, òî åñòü õîðîøèé øàíñ, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà âîññòàíîâèò âñå äâèæåíèå. ß íå çíàþ ïî÷åìó, íî ÿ ÷àñòî âèäåë, ÷òî âîññòàíîâëåíèå â 61.8% èìååò ìåíüøåå çíà÷åíèå, ÷åì âîññòàíîâëåíèå â 50%, ïî êðàéíåé ìåðå, ïðè èñïîëüçîâàíèè 4-÷àñîâûõ ãðàôèêîâ. Êàê áû òî íè áûëî, óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ ñëóæàò öåëÿìè ïî ïðèáûëè äëÿ ñäåëîê íà ðàçâîðîòå.

4-÷àñîâîé ãðàôèê AUDNZD. Âîññòàíîâëåíèå êóðñà ïîñëå ñíèæåíèÿ.

Âíå çàâèñèìîñòè îò ýòîãî, òå, êòî áûë ñïîñîáåí óäåðæàòü ïîçèöèþ, óâèäÿò, ÷òî êóðñ AUD/NZD êðàòêîñðî÷íî ïîäíÿëñÿ âûøå 50%-ãî óðîâíÿ âîññòàíîâëåíèÿ, ñïóñòÿ íåñêîëüêî äíåé ïîñëå òîãî, êàê ïðîèçîøëî ïåðâîíà÷àëüíîå äâèæåíèå. Âîò îäèí èç ñïîñîáîâ ðåøèòü ïðîáëåìó â ñëó÷àå íåóäà÷íîãî âîññòàíîâëåíèÿ íà óðîâíå 38.2%. Ïðè òîðãîâëå íà ðàçâîðîòå óñòàíîâèòå ñâîé ñòîï-îðäåð ñðàçó æå, êàê òîëüêî âû âõîäèòå â ðûíîê. Çàòåì, óñòàíîâèòå îðäåð íà ïðîäàæó íà îäíó ÷åòâåðòü ñâîåé ïîçèöèè íà óðîâíå âîññòàíîâëåíèÿ 38.2%. Òàêèì îáðàçîì, åñëè ñäåëêà ïîòåðïèò íåóäà÷ó, âû áóäåòå èìåòü íåáîëüøóþ ïîäñòðàõîâêó, êîãäà âàø ñòîïîðäåð ñíèçó ñðàáîòàåò. Âû äîëæíû ïðèñïîñîáèòü ðàçìåð ïîçèöèè äëÿ çàêðûòèÿ ïî ñòîï-îðäåðó, åñëè âîññòàíîâëåíèå â 38.2% äîñòèãíóòî, òàê êàê ÷åòâåðòü âàøåé ïîçèöèè óæå áóäåò çàêðûòà ñ ïðèáûëüþ. Â òîò ìîìåíò, êàê âû ñîâåðøèëè ïåðâîíà÷àëüíóþ ñäåëêó, óñòàíîâèòå öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ôèêñàöèè ïîëîâèíû îáúåìà îáùåé íà÷àëüíîé ïîçèöèè íà óðîâíå âîññòàíîâëåíèÿ 50%. Â íàøåì ñëó÷àå ñ âàëþòíîé ïàðîé AUD/NZD, êîãäà öåíà ïåðâûé ðàç äîñòèãëà 50%ãî óðîâíÿ âîññòàíîâëåíèÿ, ìû óæå çàôèêñèðîâàëè áû îñ-

Òå òðåéäåðû, êòî ñ÷èòàåò, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà ïðîäîëæèò ïåðâîíà÷àëüíîå äâèæåíèå, ìîãóò ðàçìåñòèòü ñâîè îòëîæåííûå îðäåðà äëÿ âõîäà íà óðîâíÿõ âîññòàíîâëåíèÿ Ôèáîíà÷÷è, íà êîòîðûõ âû ñîáèðàåòåñü ïîâòîðíî âîéòè â íàïðàâëåíèè áîëüøîãî òðåíäà. Îäèí èç ñïîñîáîâ ñäåëàòü ýòî - ðàçìåñòèòü îðäåð â ÷åòâåðòü âàøåãî ïðåäîïðåäåëåííîãî ðàçìåðà ïîçèöèè íà óðîâíå âîññòàíîâëåíèÿ 38.2%, â ïîëîâèíó ïîçèöèè íà óðîâíå 50% è åùå ÷åòâåðòü íà óðîâíå 61.8%. Òàêèì îáðàçîì, âû äàëè áû ñâîåé ñäåëêå äîïîëíèòåëüíîå ïðîñòðàíñòâî, åñëè è 38.2%-é è 50%-é óðîâíè íå óäåðæàòñÿ. Ïðè ýòîì, âàæíî èìåòü â âèäó, ÷òî, åñëè âîññòàíîâëåíèå â 61.8% íàðóøåíî, òî âàëþòíàÿ ïàðà, ñêîðåå âñåãî, âîññòàíîâèò ïîëíîå äâèæåíèå, ÷òî äîâîëüíî ÷àñòî ïðîèñõîäèò ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ. Ëó÷øå âñåãî â ýòîì ñëó÷àå ðóêîâîäñòâîâàòüñÿ ñòàðûì ðûíî÷íûì ïðàâèëîì - "êîãäà èñïûòûâàåøü ñîìíåíèå, âûéäè èç ðûíêà". Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Òåððèòîðèÿ ïðèáûëè

ÒÅÐÐÈÒÎÐÈß ÏÐÈÁÛËÈ Ìàéêë Êàð

www.investopedia.com

Ìàéê Êàð, áóäó÷è ïîëíî-çàíÿòûì òðåéäåðîì, ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì Àññîöèàöèè òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ è ðåäàêòîðîì èíôîðìàöèîííîãî áþëëåòåíÿ Àññîöèàöèè "Technically Speaking". Èíäèêàòîð, èçâåñòíûé êàê Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí (ATR) ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ðàçðàáîòêè öåëüíîé òîðãîâîé ñèñòåìû èëè ïðèìåíÿòüñÿ äëÿ ñèãíàëîâ âõîäà è âûõîäà êàê ÷àñòü îáùåé ñòðàòåãèè. Ïðîôåññèîíàëüíûå òðåéäåðû èñïîëüçóþò ýòîò èíäèêàòîð èçìåí÷èâîñòè â òå÷åíèå ìíîãèõ äåñÿòèëåòèé äëÿ óëó÷øåíèÿ ñâîèõ òîðãîâûõ ðåçóëüòàòîâ. Äàâàéòå ðàññìîòðèì, êàê åãî èñïîëüçîâàòü è â ÷åì åãî ïðåèìóùåñòâî. Îïèñàíèå èíäèêàòîðà Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí - ýòî èíäèêàòîð èçìåí÷èâîñòè. Èçìåí÷èâîñòü, êàê èçâåñòíî, èçìåðÿåò ñèëó öåíîâîãî äåéñòâèÿ, è ÷àñòî óïóñêàåòñÿ ïðè ïîèñêå êëþ÷åé äëÿ ðûíî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ. Îäíèì èç ëó÷øèõ øèðîêî-èçâåñòíûõ èíäèêàòîðîâ èçìåí÷èâîñòè ÿâëÿþòñÿ Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà. Äæîí Áîëëèíäæåð â ñâîåé ñòàòüå î ñâîåì èíäèêàòîðå â 2002 ãîäó íàïèñàë, ÷òî "âûñîêàÿ èçìåí÷èâîñòü ïîðîæäàåò íèçêóþ, à íèçêàÿ èçìåí÷èâîñòü ïîðîæäàåò âûñîêóþ". Äèàãðàììà íèæå ñîñðåäîòà÷èâàåòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî íà èçìåí÷èâîñòè, îïóñêàÿ öåíó, ÷òîáû ìû ìîãëè âèäåòü, ÷òî èçìåí÷èâîñòü ñëåäóåò âïîëíå î÷åâèäíûì öèêëîì.

Öèêëû èçìåí÷èâîñòè.

Ðàññòîÿíèå ìåæäó âåðõíåé è íèæíåé Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà â ëþáîé ìîìåíò âðåìåíè èëëþñòðèðóåò ñòåïåíü èçìåí÷èâîñòè, êîòîðóþ èñïûòûâàåò öåíà. Íà ïðåäñòàâëåííîé âûøå äèàãðàììå ìû âèäèì, ÷òî ñëåâà ëèíèè íàõîäÿòñÿ îòíîñèòåëüíî äàëåêî äðóã îò äðóãà è íà÷èíàþò ñõîäèòüñÿ ïî ìåðå ïðèáëèæåíèÿ ê ñåðåäèíå äèàãðàììû. Ïîñëå ïðàêòè÷åñêè êàñàíèÿ äðóã äðóãà, îíè âíîâü ðàñõîäÿòñÿ, îòðàæàÿ ïåðèîä âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè, ñîïðîâîæäàåìîé ïåðèîäîì íèçêîé èçìåí÷èâîñòè. Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà õîðîøî èçâåñòíû òðåéäåðàì, è îíè ìîãóò íàì ìíîãîå ñêàçàòü î òîì, ÷òî, âåðîÿòíî, ïðîèçîéäåò â áóäóùåì. Çíàÿ, ÷òî òîò èëè èíîé ðûíî÷íûé èíñòðóìåíò, âåðîÿòíî, ïðîäåìîíñòðèðóåò ïîâûøåííóþ èçìåí÷èâîñòü ïîñëå íàõîæäåíèÿ â ïðåäåëàõ óçêîãî äèàïàçîíà, äåëàåò ýòîò ðûíî÷íûé àêòèâ èíòåðåñíûì äëÿ áîëåå âíèìàòåëüíîãî îòñëåæèâàíèÿ. Êîãäà ïðîèñõîäèò ïðîðûâ, ðûíîê, ñêîðåå âñåãî, ñîâåðøèò ðåçêîå äâèæåíèå. Íàïðèìåð, íà äèàãðàììå âûøå âèäíî, ÷òî êîãäà àêöèÿ "Hansen" âûðâàëàñü èç äèàïàçîíà ñ íèçêîé èçìåí÷èâîñòüþ â ñåðåäèíå äèàãðàììû, òî öåíà ïî÷òè óäâîèëàñü çà ñëåäóþùèå ÷åòûðå ìåñÿöà. Èíäèêàòîð ATR ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äðóãîé ñïîñîá âçãëÿíóòü íà èçìåí÷èâîñòü. Íà äèàãðàììå íèæå ìû âèäèì òàêîå æå öèêëè÷åñêîå ïîâåäåíèå èíäèêàòîðà ATR (ïîêàçàí â íèæíåé ÷àñòè ãðàôèêà), ÷òî ìû âèäåëè ñ Ïîëîñàìè Áîë-

Äíåâíîé ãðàôèê S&P500. Èíäèêàòîð ATR îòðàæàåò öèêëû èçìåí÷èâîñòè.

www.forexmagazine.ru

Òåððèòîðèÿ ïðèáûëè

Èþíü 2008 ¹225/23

ëèíäæåðà. Ïåðèîäû íèçêîé èçìåí÷èâîñòè, îïðåäåëåííûå íèçêèìè çíà÷åíèÿìè ATR, ñîïðîâîæäàþòñÿ áîëüøèìè äâèæåíèÿìè öåíû. Òîðãîâëÿ ñ ïîìîùüþ èíäèêàòîðà ATR Åñòåñòâåííî ó òðåéäåðà âîçíèêíåò âîïðîñ - êàê ïîëó÷èòü ïðèáûëü íà öèêëå èçìåí÷èâîñòè? Â òî âðåìÿ êàê íåïîñðåäñòâåííî èíäèêàòîð ATR íå ñêàæåò íàì, â êàêîì íàïðàâëåíèè ïðîèçîéäåò ïðîðûâ, åãî ìîæíî äîáàâèòü ê öåíå çàêðûòèÿ, è òðåéäåð ìîæåò ïîêóïàòü âñÿêèé ðàç, êîãäà íà ñëåäóþùèé äåíü ðûíîê òîðãóåòñÿ âûøå ýòîãî çíà÷åíèÿ. Ýòà èäåÿ îòðàæåíà íà äèàãðàììå íèæå. Òîðãîâûå ñèãíàëû âîçíèêàþò îòíîñèòåëüíî íå÷àñòî, íî îáû÷íî îïðåäåëÿþò ñóùåñòâåííûå òî÷êè ïðîðûâà. Ëîãèêà, ëåæàùàÿ â îñíîâå ýòèõ ñèãíàëîâ ñëåäóþùàÿ - âñÿêèé ðàç, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ áîëüøå ÷åì íà Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí âûøå ñàìîãî íåäàâíåãî çàêðûòèÿ, ïðîèçîøëî èçìåíåíèå âîëàòèëüíîñòè. Âçÿòèå äëèííîé ïîçèöèè ïðîèñõîäèò, åñëè òðåéäåð ñòàâèò íà ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå öåíû â âîñõîäÿùåì íàïðàâëåíèè (äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè áóäåò ñïðàâåäëèâ ïðîòèâîïîëîæíûé ñöåíàðèé).

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè

Íåäåëüíûé ãðàôèê S&P 500. Âõîäû â äëèííóþ ñòîðîíó.

Âûõîä ñ ïîìîùüþ ATR Òðåéäåðû ìîãóò âûáðàòü âûõîä èç ñâîèõ ñäåëîê, ïîëó÷àÿ ñèãíàëû, îñíîâàííûå íà âû÷èòàíèè çíà÷åíèÿ ATR îò öåíû çàêðûòèÿ. Òà æå ñàìàÿ ëîãèêà ïðèìåíÿåòñÿ ê ýòîìó ïðàâèëó - âñÿêèé ðàç, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ áîëüøå ÷åì

Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹225/23

Òåððèòîðèÿ ïðèáûëè

íà âåëè÷èíó ATR íèæå ñàìîãî íåäàâíåãî çàêðûòèÿ, ïðîèçîøëî ñóùåñòâåííîå èçìåíåíèå â õàðàêòåðå ðûíêà. Çàêðûòèå äëèííîé ïîçèöèè â ýòîì ñëó÷àå âûãëÿäèò âïîëíå ðàçóìíûì ðåøåíèåì, ïîòîìó ÷òî ðûíîê, ñêîðåå âñåãî, âîéäåò â òîðãîâûé äèàïàçîí èëè äâèíåòñÿ îò ýòîé òî÷êè â îáðàòíîì íàïðàâëåíèè. Èíäèêàòîð ATR íàèáîëåå ÷àñòî èñïîëüçóåòñÿ â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà âûõîäà, êîòîðûé ìîæåò áûòü ïðèìåíåí íåçàâèñèìî îò òîãî, íà îñíîâàíèè êàêîãî èíäèêàòîðà áûë ñîâåðøåí âõîä. Îäèí èç ïîïóëÿðíûõ ìåòîäîâ âûõîäà áûë ðàçðàáîòàí ×àêîì ËåÁóà è èçâåñòåí êàê "ëþñòðà". Â ýòîì ìåòîäå ðàçìåùàåòñÿ ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð ïîä ñàìûì âûñîêèì ìàêñèìóìîì, êîòîðûé áûë äîñòèãíóò ïîñëå òîãî, êàê âû âîøëè â ðûíîê. Ðàññòîÿíèå ìåæäó íàèáîëåå âûñîêèì ìàêñèìóìîì è óðîâíåì ñòîï-îðäåðà îïðåäåëÿåòñÿ ïóòåì óâåëè÷åíèÿ çíà÷åíèÿ ATR â íåñêîëüêî ðàç. Íàïðèìåð, ìû ìîæåì âû÷åñòü òðîéíîå çíà÷åíèå ATR îò ñàìîãî âûñîêîãî ìàêñèìóìà, äîñòèãíóòîãî ñ òîãî ìîìåíòà, êàê ìû âîøëè â ðûíîê. Çíà÷åíèå ýòîãî ñêîëüçÿùåãî ñòîï-îðäåðà ïîñòîÿííî èçìåíÿåòñÿ âñëåä çà äâèæåíèåì ðûíêà. ×àê ËåÁóà ñðàâíèë ýòî ñ ëþñòðîé, êîòîðàÿ ñâèñàåò âíèç ñ ïîòîëêà êîìíàòû, òàê êàê íàø îðäåð íà âûõîä òàêæå ñâèñàåò îò íàèâûñøåé òî÷êè èëè ïîòîëêà íàøåé ñäåëêè. Ïðåèìóùåñòâî ATR Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí, äî íåêîòîðîé ñòåïåíè, ÿâëÿåòñÿ ïðåâîñõîäíûì èíñòðóìåíòîì äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ ôèêñèðîâàííîãî ïðîöåíòà, ïîòîìó ÷òî îí èçìåíÿåòñÿ, îñíîâûâàÿñü íà õàðàêòåðèñòèêàõ òîðãóåìîãî àêòèâà, ïðèçíàâàÿ òîò ôàêò, ÷òî âîëàòèëüíîñòü èçìåíÿåòñÿ ñðåäè ðàçëè÷íûõ ðûíêîâ è ðûíî÷íûõ óñëîâèé. Ïîñêîëüêó òîðãîâûé äèàïàçîí ðàñøèðÿåòñÿ èëè ñîêðàùàåòñÿ, ðàññòîÿíèå ìåæäó ñòîï-îðäåðîì è öåíîé çàêðûòèÿ áóäåò àâòîìàòè÷åñêè êîððåêòèðîâàòüñÿ è ïåðåìåùàòüñÿ íà ñîîòâåòñòâóþùèé óðîâåíü, îáåñïå÷èâàÿ áàëàíñ ìåæäó æåëàíèåì òðåéäåðà çàùèòèòü ïðèáûëü è íåîáõîäèìîñòüþ äàòü ðûíêó âîçìîæíîñòü äâèãàòüñÿ â ïðåäåëàõ åãî íîðìàëüíîãî äèàïàçîíà. Ñèñòåìû òîðãîâëè íà ïðîðûâå íà îñíîâå ATR ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ â ñîîòâåòñòâèå ñî ñòðàòåãèÿìè ëþáîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà. Îíè îñîáåííî ïîëåçíû êàê âíóòðèäíåâíûå òîðãîâûå ñòðàòåãèè. Èñïîëüçóÿ 15-ìèíóòíûé ìàñ-

øòàá, âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû ïðèáàâëÿþò è âû÷èòàþò çíà÷åíèå ATR îò öåíû çàêðûòèÿ ïåðâîãî 15-ìèíóòíîãî áàðà. Ýòî äàåò òî÷êè âõîäà â òå÷åíèå äíÿ, ñî ñòîï-îðäåðàìè, ðàçìåùàåìûìè òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû çàêðûòü ñäåëêó ñ ïîòåðåé, åñëè öåíà âåðíåòñÿ ê óðîâíþ çàêðûòèÿ ïåðâîãî áàðà äíÿ. Âïîëíå ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ ëþáîé âðåìåííîé ìàñøòàá, âðîäå 5-ìèíóòíîãî èëè 10-ìèíóòíîãî. Äëÿ ýòîé òåõíèêè, íàïðèìåð, ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ èíäèêàòîð ATR ñ ïåðèîäîì 10, ÷òî âêëþ÷àåò äàííûå ñ ïðåäûäóùåãî äíÿ. Äðóãîé ðàçíîâèäíîñòüþ ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíèå ìíîæåñòâåííûõ ATR, êîòîðûå ìîãóò èçìåíÿòüñÿ îò ôðàêöèîííîé äîëè, âðîäå ïîëîâèíû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, äî öåëûõ çíà÷åíèé - íàïðèìåð, òðåõ (ïðè ýòîì, íåîáõîäèìî ëèøü íåñêîëüêî ñäåëîê, ÷òîáû ñäåëàòü ñèñòåìó ïðèáûëüíîé). Â ñâîåé êíèãå "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ ñ êðàòêîñðî÷íûìè öåíîâûìè ìîäåëÿìè è ïðîðûâîì äèàïàçîíà îòêðûòèÿ" Òîáè Êðàáåëü ïðîäåìîíñòðèðîâàë, ÷òî ýòà òåõíèêà óñïåøíî ðàáîòàåò íà ñàìûõ ðàçëè÷íûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Íåêîòîðûå òðåéäåðû ïðèñïîñàáëèâàþò ìåòîäèêó ôèëüòðîâàííûõ âîëí è èñïîëüçóþò Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí âìåñòî ïðîöåíòà äâèæåíèÿ, ÷òîáû èäåíòèôèöèðîâàòü ïîâîðîòíûå ìîìåíòû ðûíêà. Ïðè ýòîì ïîäõîäå, êîãäà öåíà ïåðåìåùàåòñÿ íà òðîéíóþ âåëè÷èíó ATR îò ñàìîãî íèçêîãî çàêðûòèÿ, íà÷èíàåòñÿ íîâàÿ âîëíà ââåðõ. Íîâàÿ âîëíà âíèç íà÷èíàåòñÿ âñÿêèé ðàç, êîãäà öåíà ïåðåìåùàåòñÿ íà òðîéíóþ âåëè÷èíó ATR íèæå ñàìîãî âûñîêîãî çàêðûòèÿ ñ íà÷àëà âîñõîäÿùåé âîëíû. Çàêëþ÷åíèå Âîçìîæíîñòè äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ ýòîãî ðàçíîñòîðîííåãî èíñòðóìåíòà áåçãðàíè÷íû, êàê è âîçìîæíîñòè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè äëÿ òâîð÷åñêîãî òðåéäåðà. Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí òàêæå ÿâëÿåòñÿ ïîëåçíûì èíäèêàòîðîì äëÿ äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòîðîâ, ïîòîìó ÷òî îíè äîëæíû îæèäàòü ïåðèîäû óâåëè÷åííîé èçìåí÷èâîñòè âñÿêèé ðàç, êîãäà çíà÷åíèå ATR îñòàâàëîñü îòíîñèòåëüíî óñòîé÷èâûì â òå÷åíèå ïðîäîëæèòåëüíûõ ïåðèîäîâ âðåìåíè. Òîãäà îíè áûëè áû ãîòîâû ê âîçìîæíûì ðåçêèì äâèæåíèÿì, ÷òî ïîçâîëèëî áû èì èçáåæàòü ïàíèêè ïðè äâèæåíèè ðûíêà ïðîòèâ èõ ïîçèöèé èëè ïîëó÷èòü ùåäðóþ ïðèáûëü, åñëè ðûíîê ïðîäâèíåòñÿ â èõ ñòîðîíó. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com