http://fxmag.ru/archive/pdf/fm227 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Èþíü 2008 ¹227/25

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Îáçîð ðûíêà îò Wachovia ........................................................................................................................... 4 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ............................................................................................................... 10 Ïàíè÷åñêèå ñòðàõè ................................................................................................................................... 12 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 17 Âçãëÿä íà USD/JPY: öåëü äîñòèãíóòà ..................................................................................................... 24 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 27 Ïðèçíàêè ìàñòåðñòâà ................................................................................................................................ 29 Âûáîð ñòðàòåãèè ....................................................................................................................................... 31 Âûãîäíîå íàïðàâëåíèå ............................................................................................................................. 33 Ãèáêàÿ ìîäåëü ........................................................................................................................................... 37

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Fantasista

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 23/06/08 23/06/08

Время (Мск.) 03.01 11.30

23/06/08

11.30

23/06/08 23/06/08

12.00 12.00

23/06/08

12.00

24/06/08 24/06/08

10.00 17.00

24/06/08

18.00

25/06/08 25/06/08 25/06/08 25/06/08 25/06/08 25/06/08 25/06/08

3.50 12.30 13.00 13.00 14.00 16.30 16.30

25/06/08 25/06/08 26/06/08 26/06/08

18.00 22.15 10.00 12.45

26/06/08 26/06/08

16.30 16.30

26/06/08

16.30

26/06/08 26/06/08 27/06/08 27/06/08

16.30 18.00 3.15 3.30

27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08

3.30 3.30 3.50 3.50 12.00 12.30 12.30 13.00 13.00 16.30 16.30 16.30

27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08 27/06/08

16.30 16.30 16.30 16.30 20.30

Индикатор Цены на жильё Rightmove Y/Y Индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере (предв.) Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере (предв.) Индекс делового климата IFO Индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере (предв.) Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере (предв.) Индекс доверия потребителей GfK Обзор цен на жильё S&P Case-Shiller (20 городов) Y/Y Индекс потребительских настроений (Conference Board) Торговый баланс (млрд.) Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Заказы промышленных предприятий M/M Заказы промышленных предприятий Y/Y Обзор розничных продаж CBI Заказы на товары длительного пользования M/M Заказы на товары длительного пользования без транспортных M/M Продажи новостроек (млн.) Ставки Цены на жильё Nationwide Y/Y Выступление руководства центробанка в парламенте ВВП (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор потребительской корзины без продуктов питания и топлива (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Первичные обращения за пособиями по безработице Продажи жилья на вторичном рынке (млн.) Индекс деловой активности ( PMI) Индекс потребительских цен (CPI) без свежего продовольствия Y/Y Расходы домохозяйств Y/Y Безработица Промышленное производство M/M Розничные продажи Y/Y Денежная масса M3 Y/Y ВВП (окончательный) Q/Q ВВП (окончательный) Y/Y Индекс экономических настроений Индекс делового климата Частные доходы M/M Частные расходы M/M Дефлятор потребительской корзины без продовольствия и топлива M/M Средняя недельная заработная плата М/М Индекс цен на сырье М/М Индекс производственных цен М/М Количество новых рабочих мест Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Британия Германия

Июнь Июнь

+2.2% 53.5

0.0% 53.2

Германия

Июнь

53.7

53.1

Германия ЕС

Июнь Июнь

103.5 50.6

103.0 50.3

ЕС

Июнь

50.6

50.3

Германия США

Июль Апрель

4.9 -14.4%

4.6 -15.5%

США

Май

57.2

57.0

Япония ЕС ЕС ЕС Британия США США

Май Апрель Апрель Июнь Апрель Апрель

Y485.0 -1.0% -2.5% -14 -0.5% +2.5%

Y23,1 -0.5% -1.5% -10 0.0% -1.0%

США США Британия Британия

Май Июнь -

0.526 2.00% -4.4% -

0.515 2.00% -4.5% -

США США

1 кв. 1 кв.

+0.9% +2.6%

+1.0% +2.6%

США

1 кв.

+2.1%

США США Япония Япония

до21.06 Май Июнь Май

381,000 4.89 47.7 +0.9%

375,000 5.00 48.0 +1.0%

Япония Япония Япония Япония ЕС Британия Британия ЕС ЕС США США США

Май Май Май Май Май 1 кв. 1 кв. Июнь Июнь Май Май Май

-2.7% 4.0% -0.2% +0.1% +10.6% +0.4% +2.5% 97.1 0.54 +0.2% +0.2% +0.1%

-2.0% 4.0% +0.2% +0.1% +10.6% +0.4% + 2.5% 96.5 0.50 +0.4% +0.7% +0.2%

Канада Канада Канада Канада ЕС

Апрель Май Май Апрель -

+0.3% +5.1% +1.4% 0.0% -

+5.0% +1.2% 0.0% -

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Èíôëÿöèÿ âíîñèò êîððåêòèâû â ïëàíû öåíòðîáàíêîâ: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.wachovia.com Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Ýêîíîìè÷åñêàÿ ðàçìèíêà ïðîäîëæàåòñÿ Íàø ïðîãíîç îñòàåòñÿ íåèçìåííûì - íåçíà÷èòåëüíûé ðîñò âî âòîðîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà ñ ïðîäîëæàþùåéñÿ ñëàáîñòüþ â ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäàõ, æèëèùíûõ èíâåñòèöèÿõ è êàïèòàëüíûõ ðàñõîäàõ. Íàïðîòèâ, ïðàâèòåëüñòâåííûå ðàñõîäû è ýêñïîðò äîëæíû ïðîäîëæèòü ñâîé ïîëîæèòåëüíûé èìïóëüñ. Â öåëîì, ìû îæèäàåì, ÷òî ðåàëüíûå ôèíàëüíûå ïðîäàæè âûðàñòóò âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà âñåãî íà 1% ïî ñðàâíåíèþ ñ 2.5% â òå÷åíèå 2007ã. Èíôëÿöèÿ, èçìåðÿåìàÿ äåôëÿòîðîì ÿäðà PCE, îñòàåòñÿ â âåðõíåé ÷àñòè ïîäðàçóìåâàåìîãî öåëåâîãî äèàïàçîíà ÔÐÑ, ïîñêîëüêó èìïîðòíûå öåíû, â îñíîâíîì íà ýíåðãîíîñèòåëè è ïðîäîâîëüñòâèå, äîáàâëÿþò âîñõîäÿùèé èìïóëüñ öåíàì. Ýòà êîìáèíàöèÿ ñëàáîãî ðîñòà è ïîñòîÿííîé èíôëÿöèè ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ áóäåò óäåðæèâàòü ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íåèçìåííîé â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ýòîãî ãîäà. Íàêîíåö, ðîñò íèæå 1% âêóïå ñ ðàñòóùèìè âõîäíûìè öåíàìè ïðèâåäåò ê áîëåå ñëàáîé ïðèáûëè êîìïàíèé â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ãîäà. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îñòàíóòñÿ ñäåðæàííûìè Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû, êàê îæèäàåòñÿ, îñòàíóòñÿ ñëàáûìè ïîñëå ïðîõîæäåíèÿ ïåðâîíà÷àëüíîãî èìïóëüñà îò íàëî-

Ðåàëüíûé ðîñò ÂÂÏ (çåëåíûì - ïðîãíîç).

ãîâûõ êîìïåíñàöèé. Ðîñò ðåàëüíûõ ëè÷íûõ äîõîäîâ â ýòîì ãîäó çàìåäëèëñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèìè ãîäàìè, ïîñêîëüêó èíôëÿöèÿ ïîâûøàëàñü, â òî âðåìÿ êàê ïðèðîñò ðàáî÷èõ ìåñò ñòàë îòðèöàòåëüíûì. Îñëàáëåíèå ðîñòà ðåàëüíûõ äîõîäîâ âêóïå ñ ïîòåðåé ýôôåêòà áîãàòñòâà äîìîõîçÿéñòâ è óìåíüøåíèåì óâåðåííîñòè ïîòðåáèòåëåé îáåñïå÷èò ðîñò ïîòðåáëåíèÿ â 2008 ãîäó ëèøü íà 1.6% ïî ñðàâíåíèþ ñ 2.9% â ïðîøëîì ãîäó. Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Äîëãîñðî÷íûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè â áîëüøèíñòâå âåäóùèõ ýêîíîìèê ðåçêî ïîâûñèëèñü â íà÷àëå ìåñÿöà, ïîñêîëüêó ÷èíîâíèêè öåíòðîáàíêîâ ñìåíèëè ñâîé òîí íà áîëåå "ÿñòðåáèíûé". Äî ñèõ ïîð ðîñò ýíåðãåòè÷åñêèõ è ïðîäîâîëüñòâåííûõ öåí îêàçûâàë ëèøü îãðàíè÷åííîå âëèÿíèå íà óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè. Îäíàêî, öåíòðàëüíûå áàíêè, êàê êàæåòñÿ, íàñòðîåíû èçáåæàòü ïîâòîðåíèÿ 1970-ûõ, êîãäà ðåçêîå óâåëè÷åíèå öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè ïðèâåëî ê óñêîðåíèþ áîëüøèíñòâà äðóãèõ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Ñèòóàöèÿ íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ è ïðîãíîçû áîëåå ìåäëåííîãî ðîñòà âûçâàëè ó èíâåñòîðîâ îæèäàíèÿ îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÅÖÁ ê êîíöó ãîäà. Îäíàêî, ÅÖÁ âîçäåðæàëñÿ îò ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê è ñåé÷àñ âûãëÿäèò òàê, ÷òî îí ñêîðåå ïîâûñèò ñòàâêè, ÷òîáû ñäåðæàòü èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ. Õîòÿ Áàíê Àíãëèè, ñêîðåå âñåãî, ñîêðàòèò ïðîöåíòíûå ñòàâêè äî êîíöà ãîäà, íåäàâíåå ïîâûøåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè (èíäåêñ CPI) äåëàåò ñóùåñòâåííîå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ìåíåå âåðîÿòíûì. Èçìåíåíèÿ íàøåãî ïðîãíîçà â îòíîøåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê âíåñëî â ñâîþ î÷åðåäü íåêîòîðûå èçìåíåíèÿ â íàøè ïðîãíîçû ïî âàëþòíûì êóðñàì. Ìû äóìàåì, ÷òî äîëëàð íà÷íåò óñèëèâàòüñÿ ïðîòèâ åâðî â òðåòüåì êâàðòàëå ýòîãî ãîäà, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû òåïåðü îæèäàþò ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ñòàâêè â Åâðî-çîíå áóäóò ïîâûøàòüñÿ áûñòðåå, ÷åì â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, äîëëàð, ñêîðåå âñåãî, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ïðîäîëæèò "ïîçèöèîííóþ áîðüáó" ïðîòèâ åâðî. Õîòÿ åâðî âïîëíå ìîæåò ïðîòåñòèðîâàòü ñâîè èñòîðè÷åñêèå ìàêñèìóìû, ìû íå äóìàåì, ÷òî âåðîÿòíî ðåçêîå ñíèæåíèå äîëëàðà. ×èíîâíèêè

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Èþíü 2008 ¹227/25

Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà íåäàâíî íàìåêíóëè íà âîçìîæíîñòü èíòåðâåíöèé íà âàëþòíîì ðûíêå, ÷òî îêàæåò äîëëàðó íåêîòîðóþ ïîääåðæêó, åñëè îí âíîâü ïîïàäåò ïîä äàâëåíèå ïðîäàæ.

Ðåàëüíûå æèëèùíûå èíâåñòèöèè (çåëåíûì - ïðîãíîç).

Ðûíî÷íûå (ñèíèì) è îôèöèàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè â Åâðî-çîíå.

Ìû îæèäàåì, ÷òî îñíîâíàÿ ÷àñòü íàëîãîâûõ êîìïåíñàöèé áóäåò ïîòðà÷åíà ïîòðåáèòåëÿìè â ñàìîå áëèæàéøåå âðåìÿ, è òàêèì îáðàçîì îáåñïå÷èò ðàñøèðåíèå ÂÂÏ â òðåòüåì êâàðòàëå. Îäíàêî, áîëüøèíñòâî ðàñõîäîâ áóäåò ñêîíöåíòðèðîâàíî â òîâàðàõ ïåðâîé íåîáõîäèìîñòè. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî íà äîïîëíèòåëüíûå ðàñõîäû áóäåò ïîòðà÷åíà ãîðàçäî ìåíüøàÿ ÷àñòü ýòèõ êîìïåíñàöèé, ÷åì ýòî áûëî â ïðåäûäóùèõ ñëó÷àÿõ. Ñëàáîñòü ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà ñòàíåò î÷åâèäíîé â âèäå ïðÿìîãî ñíèæåíèÿ ðåàëüíûõ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå. Òàêæå îæèäàåòñÿ îñëàáëåíèå ôèêñèðîâàííûõ èíâåñòèöèé áèçíåñà. Âî âòîðîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà ìû îæèäàåì, ÷òî êîìáèíàöèÿ îæèäàíèé áîëåå ìåäëåííîãî ðîñòà äîõîäîâ, óæåñòî÷åíèå óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ è óìåíüøåíèå êîðïîðàòèâíûõ ïðèáûëåé ïðèâåäåò ê óìåíüøåíèþ êàïèòàëüíûõ ðàñõîäîâ íà îáîðóäîâàíèå è ñòðóêòóðû. Ýòî áóäåò êîíòðàñòèðîâàòü ñ óñòîé÷èâûì ðîñòîì êàïèòàëüíûõ èíâåñòèöèé, êîòîðûé ìû âèäåëè â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ òðåõ ëåò.

ñòðèðóåò ñíèæåíèå åùå íà 15% âî âòîðîì ïîëóãîäèè. Ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû ïîêà îñòàþòñÿ îòðèöàòåëüíûìè. Ñïðîñ íà æèëüå îãðàíè÷åí âÿëûì ðîñòîì äîõîäîâ, íèçêîé óâåðåííîñòüþ ïîòðåáèòåëåé è ïðåîáëàäàþùèìè áåñïîêîéñòâàìè î äàëüíåéøèõ ñíèæåíèÿõ öåí. Ñî ñòîðîíû ïðåäëîæåíèÿ, èïîòå÷íûå êðåäèòû îñòàþòñÿ îãðàíè÷èòåëüíûìè, â òî âðåìÿ êàê çàïàñû äîìîâ âî ìíîãèõ îáëàñòÿõ îñòàþòñÿ äîñòàòî÷íî áîëüøèìè îòíîñèòåëüíî òåìïîâ ïðîäàæ. Áîëåå íèçêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè è ñíèæàþùèåñÿ öåíû íà äîìà,

Ïðîäîëæàþùàÿñÿ êîððåêöèÿ íà ðûíêå æèëüÿ Æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî ñíèçèëîñü â ïåðâîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà áîëåå ÷åì íà 20% è, êàê îæèäàåòñÿ, ïðîäåìîí-

Ðåàëüíûå ôèêñèðîâàííûå èíâåñòèöèè áèçíåñà (çåëåíûì - ïðîãíîç).

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

áåçóñëîâíî, ïðèâåëè ê çíà÷èòåëüíîìó óâåëè÷åíèþ äîñòóïíîñòè æèëüÿ, íî áåñïîêîéñòâà êàê ñî ñòîðîíû ïîêóïàòåëåé, òàê è ñî ñòîðîíû êðåäèòîðîâ óäåðæèâàëè ìíîãèõ "âíå èãðû". Ìàòåðèàëüíûå çàïàñû îñòàþòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî ñêóäíûìè, íî âñå åùå ìîãóò ñíèçèòüñÿ â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ òðåõ êâàðòàëîâ, ïîñêîëüêó êîìïàíèè ðåàãèðóþò íà ðàçî÷àðîâûâàþùèå ôèíàëüíûå ïðîäàæè. Ýòî ñíèæåíèå äîëæíî îáåñïå÷èòü âîññòàíîâëåíèå ïðîèçâîäñòâà â êîíöå ýòîãî è â ñëåäóþùåì ãîäó. Âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ îñòàåòñÿ áîëüøèì ïîäñïîðüåì äëÿ ýêîíîìèêè. Ìû îæèäàåì, ÷òî âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ äîáàâèò ïî÷òè 1% ê îáùåìó ðîñòó â ýòîì ãîäó ïî ñðàâíåíèþ ñ 0.6% â ïðîøëîì ãîäó. Îñëàáëåííûé äîëëàð è áîëåå ñèëüíûé ðîñò çà ãðàíèöåé îáåñïå÷èâàþò ïîäúåì ýêñïîðòà. Ñëàáàÿ ïðèáûëü êîìïàíèé Äî-íàëîãîâàÿ ïðèáûëü, êàê îæèäàåòñÿ, óìåíüøèòñÿ â 2008 ãîäó íà 4% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðèðîñòîì íà 2.7% â 2007 ãîäó è íà 13.2% äâà ãîäà íàçàä. Óìåíüøåíèå ïðèáûëè êîìïàíèé ñîâìåñòèìî ñ áîëåå ìåäëåííûì ðîñòîì äîõîäîâ, à òàêæå ñ áîëåå âûñîêèìè çàòðàòàìè, êàê ïîêàçûâàþò îáçîðû ïðîèçâîäèòåëåé è òîâàðíûå èíäåêñû. Ïðèáûëü ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé ïîñòðàäàëà â ðåçóëüòàòå ïðîäîëæèòåëüíûõ ñïèñàíèé óáûòêîâ â ýòîì ñåêòîðå. Êðàòêîñðî÷íûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ñêîðåå âñåãî, îñòàíóòñÿ óñòîé÷èâûìè, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñòîëêíóëñÿ ñ äâîéíîé ïðîáëåìîé - ðîñò ýêîíîìèêè íèæå òåíäåíöèè è èíôëÿöèÿ âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ. Ìåæ-

Èþíü 2008 ¹227/25

äó òåì, íåóâåðåííîñòü îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ ýêîíîìèêè ïðåäïîëàãàåò, ÷òî äîëãîñðî÷íûå ñòàâêè òàêæå îñòàíóòñÿ óñòîé÷èâûìè, ïîýòîìó ìû íå óâèäèì áîëüøèõ èçìåíåíèé â êðèâîé äîõîäíîñòè. Íàêîíåö, áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó êóðñà äîëëàðà è äàëüíåéøèå ïðîáëåìû â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå, ñêîðåå âñåãî, îãðàíè÷àò êàêîé-ëèáî ðîñò êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ, íåñìîòðÿ íà ñëàáûå ïåðñïåêòèâû äëÿ ðåàëüíîé ýêîíîìèêè. Ê ñîæàëåíèþ, êðåäèòíûå ñïðýäû, êàê îæèäàåòñÿ, íå ñíèçÿòñÿ, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû îáåñïîêîåíû ðèñêîì äàëüíåéøåãî íåãàòèâíîãî ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè. Ðûíêè êàïèòàëà ïðîäîëæàþò èñêàòü íîâûå èíñòðóìåíòû. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ, òåíäåíöèÿ Ted-ñïðýäà (äèôôåðåíöèàë ìåæäó òðåõìåñÿ÷íûì ôüþ÷åðñîì íà áîíäû ÑØÀ è òðåõìåñÿ÷íûå ôüþ÷åðñû Eurodollar) ïðåäïîëàãàåò, ÷òî íîâûé ðàâíîâåñíûé ñïðýä áóäåò âûøå, ÷åì îí áûë â ïåðèîä 2004-2006ãã. Òàêèì îáðàçîì, ðûíîê îöåíèâàåò ðèñê âûøå. Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ

Ïåðåñìîòð ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè âî ìíîãèõ âåäóùèõ ýêîíîìèêàõ ïîäâåð-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Èþíü 2008 ¹227/25

ãëèñü ñåðüåçíîìó ïåðåñìîòðó çà ïîñëåäíèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Êàê ïîêàçàíî âûøå, äîõîäíîñòü 2-ëåòíèõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáëèãàöèé â Åâðî-çîíå ðåçêî ïîâûñèëàñü, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû, ñêëîíÿâøèåñÿ ðàíåå â ïîëüçó îñëàáëåíèÿ ïîëèòèêè Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà ê êîíöó ãîäà, òåïåðü îæèäàþò áîëåå âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Äåéñòâèòåëüíî, Ïðåçèäåíò ÅÖÁ Òðèøå â ñâîåì âûñòóïëåíèè íåäåëþ íàçàä äàë ïîíÿòü, ÷òî ñòàâêè ìîãóò äâèãàòüñÿ âûøå, êîãäà çàÿâèë, ÷òî ïîâûøåíèå ñòàâîê íà çàñåäàíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå â ñëåäóþùåì ìåñÿöå âïîëíå âîçìîæíî. Èòàê, ïî÷åìó ÅÖÁ âäðóã çàíÿë "ÿñòðåáèíóþ" ïîçèöèþ? Îòâåò âûãëÿäèò î÷åâèäíûì - èç-çà ðàñòóùåé èíôëÿöèè. Êàê ïîêàçàíî íà äèàãðàììå íèæå, ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ (èíäåêñ CPI) â Åâðî-çîíå áûëà íàìíîãî âûøå 2%-ãî óðîâíÿ, êîòîðûé ÅÖÁ ðàññìàòðèâàåò ñîâìåñòèìûì ñ "öåíîâîé ñòàáèëüíîñòüþ". Õîòÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ÿâëÿåòñÿ áîëåå ìÿãêîé, ÷èíîâíèêè ÅÖÁ îáåñïîêîåíû, ÷òî ðåçêèé ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ ìîæåò âñêîðå ïåðåêèíóòüñÿ íà áàçîâóþ èíôëÿöèþ. Êàæåòñÿ, ÅÖÁ ðåøèòåëüíî íå õî÷åò äîïóñòèòü, ÷òîáû ðåçêîå ïîâûøåíèå íåôòÿíûõ öåí ïðèâåëî ê îáùåìó óâåëè÷åíèþ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, êàê ýòî áûëî â 1970-ûå. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû âûðîñëà â ïåðâîì êâàðòàëå íà 3.0% ãîäîâûõ, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû óìåíüøèëñÿ äî âñåãî 7.1%, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ ñàìûì íèçêèì óðîâíåì çà âñå

Áàçîâàÿ (ñèíèì) è îáùàÿ èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Åâðî-çîíå.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

âðåìÿ ñ íà÷àëà ñîñòàâëåíèÿ ñòàòèñòèêè ïî âñåìó ðåãèîíó â 1990-õ, ÅÖÁ, êàæåòñÿ, ñ÷èòàåò, ÷òî áîëåå æåñòêàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà áóäåò âïîëíå ñîîòâåòñòâóþùåé â äàííûõ óñëîâèÿõ. Ðàíåå ìû ïðîãíîçèðîâàëè, ÷òî ÅÖÁ îñòàíåòñÿ "âíå èãðû" îñòàâøóþñÿ ÷àñòü ãîäà ïåðåä íà÷àëîì ïîâûøåíèÿ ñòàâîê âî âòîðîé ïîëîâèíå 2009ã. Ó÷èòûâàÿ î÷åâèäíîå èçìåíåíèå íàñòðîåíèé ÷èíîâíèêîâ ÅÖÁ, ìû ñäâèíóëè íà÷àëî öèêëà óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íà ýòîò ãîä. Ñëåäîâàòåëüíî, ìû íåìíîãî ïåðåñìîòðåëè íàø ïðîãíîç ïî ðåàëüíîìó ÂÂÏ íà ñëåäóþùèé ãîä â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ, ÷òî, íà íàø âçãëÿä, âïîñëåäñòâèè çàñòàâèò ÅÖÁ îòûãðàòü îáðàòíî ÷àñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê.

Èþíü 2008 ¹227/25

ñíèæåíèå äîëëàðà ïðîòèâ åâðî. Âî-ïåðâûõ, çíà÷èòåëüíîå îñëàáëåíèå äîëëàðà âðÿä ëè ïðîèçîéäåò, åñëè àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íå ñîñêîëüçíåò â ãëóáîêóþ ðåöåññèþ, ÷åãî ìû íå îæèäàåì. Âî-âòîðûõ, ìîíåòàðíûå âëàñòè ÑØÀ íåäàâíî íàìåêíóëè íà âîçìîæíîñòü âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé. Õîòÿ ñëàáàÿ âàëþòà ñòèìóëèðóåò àìåðèêàíñêèé ýêñïîðò, îñëàáëåíèå äîëëàðà ïîääåðæèâàåò èíôëÿöèþ, ïîâûøàÿ èìïîðòíûå öåíû. Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ èìååò ÷åòêîå ïðåäñòàâëåíèå î íèñõîäÿùèõ ðèñêàõ äëÿ ðîñòà, åãî òàêæå áåñïîêîÿò ïîâûøàþùèåñÿ èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ. Ïîýòîìó, Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ìîæåò ñàíêöèîíèðîâàòü èíòåðâåíöèè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, åñëè äîëëàð íà÷íåò çíà÷èòåëüíî îñëàáëÿòüñÿ.

Èíâåñòîðû òàêæå èçìåíèëè ñâîè îæèäàíèÿ â îòíîøåíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêà Àíãëèè. Ìåñÿö èëè äâà íàçàä, áîëüøèíñòâî ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ îæèäàëè, ÷òî Áàíê Àíãëèè ñíèçèò ñòàâêè íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ ñ äåêàáðÿ ïðîøëîãî ãîäà è ïðîäîëæèò èõ ñîêðàùåíèå äàëåå ê êîíöó ãîäà. Îäíàêî, óðîâåíü îáùåé èíôëÿöèè ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âçëåòåë â àïðåëå äî 3% (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè (èíäåêñ CPI) íå òîëüêî îêàçàëñÿ íàìíîãî âûøå, ÷åì îæèäàëî áîëüøèíñòâî ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, íî îí òàêæå íà öåëûé ïðîöåíò îêàçàëñÿ âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ Áàíêà Àíãëèè (2%). Ñëåäîâàòåëüíî, îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè áûëè ïåðåñìîòðåíû. Ïîñêîëüêó ìû ïîëàãàåì, ÷òî âÿëûé ðîñò â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî êâàðòàëîâ ïðèâåäåò ê îñëàáëåíèþ èíôëÿöèè, ìû âñå åùå âèäèì âîçìîæíîñòè äëÿ ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîçæå â ýòîì ãîäó. Èçìåíåíèÿ íàøèõ ïðîãíîçîâ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì èìåþò, ñîîòâåòñòâåííî, îïðåäåëåííîå çíà÷åíèå äëÿ ïðîãíîçîâ ïî âàëþòíîìó êóðñó. Ðàíåå ìû ïðîãíîçèðîâàëè, ÷òî äîëëàð íà÷íåò óñèëèâàòüñÿ ïðîòèâ åâðî â òðåòüåì êâàðòàëå ýòîãî ãîäà, ïîñêîëüêó èíâåñòîðû íà÷àëè îæèäàòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì. Îäíàêî, âÿëûé ðîñò àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè äîëæåí óäåðæàòü Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ "âíå èãðû" íåñêîëüêî äîëüøå. Ó÷èòûâàÿ îæèäàåìîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â Åâðî-çîíå è íå òàêîå áûñòðîå, êàê ïðåäïîëàãàëîñü ðàíåå, èõ ïîâûøåíèå â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, äîëëàð, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò "ïîçèöèîííóþ áîðüáó" ïðîòèâ åâðî, ïî êðàéíåé ìåðå, â áëèæàéøåå âðåìÿ.

Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Âåëèêîáðèòàíèè.

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê

Õîòÿ êóðñ $/ˆ âïîëíå ìîæåò ïðîòåñòèðîâàòü ñâîé èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì, ìû íå äóìàåì, ÷òî âåðîÿòíî ðåçêîå

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wachovia.com

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Íîâûå ðåàëèè ÔÐÑ www.bloomberg.com

Äæîí Áåðè àíàëèòèê "Bloomberg News" Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà, ïðè ðàññìîòðåíèè âîïðîñà î ïîâûøåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû óäåðæàòü èíôëÿöèþ ïîä êîíòðîëåì, ìîæåò ïîëàãàòüñÿ íà çàêîí ãðàâèòàöèè: íè÷òî, äàæå íåôòÿíûå öåíû, íå ïîâûøàþòñÿ âå÷íî. Êîãäà öåíà áàððåëÿ ñûðîé íåôòè 16 èþíÿ êîñíóëàñü îòìåòêè 140$, ïî÷òè óäâîèâøèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ãîäîì ðàíåå, âîçìîæíî, ïîêàçàëîñü, ÷òî ïðåäåëà ýòîìó íå áóäåò. Íî, äàæå, ó÷èòûâàÿ ðàñòóùèé ñïðîñ â Êèòàå, Èíäèè è íåêîòîðûõ äðóãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèêàõ, öåíû â íåêîòîðûé ìîìåíò äîëæíû ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ, è âîçìîæíî ñíèçèòüñÿ. Óäâîåíèå öåíû íà íåôòü ïðîñòî äîëæíî óìåíüøèòü ñïðîñ, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü ïðèâåäåò ê ñíèæåíèþ öåí. Òàêèì îáðàçîì, ÷èíîâíèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, îáëàäàÿ çäðàâûì ñìûñëîì, ïîíèìàþò, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû íå áóäóò áåñêîíå÷íî óâåëè÷èâàòüñÿ 4%-ìè òåìïàìè èç-çà íåôòè. Öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå òàêæå èãðàþò áîëüøóþ ðîëü â ïîääåðæàíèè âûñîêîé èíôëÿöèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ, íî îíè òàêæå, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ñâîåãî ïèêà. Îäíàêî, Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå ñî ñâîèìè êîëëåãàìè õîòÿò óáåäèòüñÿ, ÷òî èíôëÿöèÿ ïðîäîâîëüñòâåííûõ è ýíåðãåòè÷åñêèõ öåí íå ïåðåêèíåòñÿ íà âñþ àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó. Èìåííî ïîýòîìó ñî ñòîðîíû ìíîãèõ èç íèõ ìû ñëûøèì â ýòè äíè æåñòêóþ àíòè-èíôëÿöèîííóþ ðèòîðèêó. "Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì áóäåò óñèëåííî ñîïðîòèâëÿòüñÿ ýðîçèè äîëãîñðî÷íûõ èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé", çàÿâèë Áåí Áåðíàíêå 9 èþíÿ íà êîíôåðåíöèè Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Áîñòîíà. Ëþáûå ìàññîâûå îæèäàíèÿ óñêîðåíèÿ ïîâûøåíèÿ öåí "ÿâëÿþòñÿ äåñòàáèëèçèðóþùèìè äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè", çàÿâèë îí. Ñëîæíîå ðåøåíèå Òàêèå ïðåäóïðåæäåíèÿ âûçâàëè ó ìíîãèõ èíâåñòîðîâ îæèäàíèÿ íåñêîëüêèõ ïîâûøåíèé íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòà

öåëè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïî ñóòî÷íûì êðåäèòàì óæå â ýòîì ãîäó, ÷òî îòðàæàåò ðûíîê ôüþ÷åðñîâ íà ôåäåðàëüíûå ôîíäû (õîòÿ ëèøü íåìíîãèå èíâåñòîðû îæèäàþò êàêîåëèáî èçìåíåíèå íà çàñåäàíèè 24-25 èþíÿ). Ïðÿìî ñåé÷àñ âûáîð íàèëó÷øåãî êóðñà ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íåñêîëüêî óñëîæíåí. Â òî âðåìÿ êàê ýêîíîìèêà íå íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè, äåïðåññèÿ íà ðûíêå æèëüÿ ñäåðæèâàåò îáùèé ðîñò, è ÷èñëî ðàáî÷èõ ìåñò, îòðàæàåìîå ïëàòåæíûìè âåäîìîñòÿìè, ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ. Òàê ÷òî, ñèòóàöèÿ íå âûãëÿäèò ïîäõîäÿùåé äëÿ ïîâûøåíèÿ Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû îõëàäèòü ïåðåãðåòóþ ýêîíîìèêó - äàëåêî íå âûãëÿäèò òàêîâîé. Ïðè ýòîì, áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè îñîáî íå ïîâëèÿëè áû íà ïðîäîâîëüñòâåííûå è ýíåðãåòè÷åñêèå öåíû. Îñíîâíàÿ öåëü óâåëè÷åíèÿ ñòàâîê ñåé÷àñ çàêëþ÷àëàñü áû â òîì, ÷òîáû çàâåðèòü ïóáëèêó, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ñäåëàåò âñå íåîáõîäèìîå, ÷òîáû ïîääåðæàòü íà íóæíîì óðîâíå áàçîâóþ èíôëÿöèþ, êîòîðàÿ íå ó÷èòûâàåò öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè è ïðîäîâîëüñòâèå. Åñëè ýòî ñðàáîòàåò - ò.å. åñëè èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ îñòàíóòñÿ íèçêèìè, òî âðåìåííî ïîäîðîæàâøèå ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèÿ, âðÿä ëè, ïðèâåäóò ê óñòîé÷èâîìó ïîâûøåíèþ èíôëÿöèè. Íåáîëüøîå âëèÿíèå Âèöå-ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Äîíàëüä Êîí çàÿâèë íà êîíôåðåíöèè Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Áîñòîíà, ÷òî èíôëÿöèÿ â ÑØÀ âûçâàíà òðåìÿ ñèëàìè - âñïëåñêîì ñûðüåâûõ öåí, âðîäå òåõ, ÷òî âëèÿþò íà çàòðàòû íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå; èíôëÿöèîííûìè îæèäàíèÿìè è áàëàíñîì ìåæäó ñîâîêóïíûì ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì. Ïîêà öåíîâûå âñïëåñêè íå ïåðåäàëèñü êàêèì-ëèáî ñóùåñòâåííûì îáðàçîì íà áàçîâóþ ÷àñòü Èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è íå ïðèâåëè ê çíà÷èòåëüíîìó ðîñòó çàðàáîòíîé ïëàòû. Ñòîèìîñòü àâèà-ïåðåëåòîâ, ïîâûñèâøàÿñÿ â ìàå íà 14.4% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì, ÿâëÿåòñÿ èñêëþ÷åíèåì, õîòÿ îáùåñòâåííûé òðàíñïîðò â îáùåì èíäåêñå ñîñòàâëÿåò ëèøü ÷óòü áîëåå 1%.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Ìåæäó òåì, ñðåäíÿÿ ïî÷àñîâàÿ îïëàòà òðóäà â ÷àñòíîì ñåêòîðå ïîâûñèëàñü çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ âñåãî íà 3.5%, ÷òî íà ïîëïðîöåíòà ìåíüøå, ÷åì â ïðåäûäóùåì ãîäó. Ñîãëàñíî Èíäåêñó ñòîèìîñòè ðàáî÷åé ñèëû Ìèíèñòåðñòâà òðóäà, êîòîðûé âêëþ÷àåò çàðàáîòíóþ ïëàòó, îêëàäû è áîíóñû, îïëàòà òðóäà â ïðîìûøëåííîñòè óâåëè÷èëàñü çà 12-ìåñÿ÷íûé ïåðèîä êàê ïî ìàðò 2007, òàê è ïî ìàðò 2008 ãîäà íà 3.2%. Íèêàêèõ èçìåíåíèé Çàìåäëåíèå ðîñòà - âàëîâîé íàöèîíàëüíûé ïðîäóêò â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007 è ïåðâîì êâàðòàëå ýòîãî ãîäà óâåëè÷èëñÿ ìåíåå ÷åì íà 1% ãîäîâûõ, âðÿä ëè, ïðåäïîëàãàåò, ÷òî òðóäîâûå çàòðàòû äîáàâÿò èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå â áëèæàéøåå âðåìÿ. Íåêîòîðûå íåçàâèñèìûå ýêîíîìèñòû óòâåðæäàëè, ÷òî óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü â ïîñëåäíèå ÷åòûðå ãîäà è íåäàâíåå óâåëè÷åíèå öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå èíäèöèðóþò êàðäèíàëüíîå èçìåíåíèå â àìåðèêàíñêîé èíôëÿöèè. Îäíàêî, íå òàê ìíîãî ñâèäåòåëüñòâ èìååòñÿ â ïîääåðæêó ýòîãî çàÿâëåíèÿ. Â ïðîøëûå äåñÿòèëåòèÿ, êîãäà îáùàÿ èíôëÿöèÿ ïðåâûøàëà áàçîâóþ, ÷òî ìîãëî áûòü âûçâàíî ðåçêèì óâåëè÷åíèåì öåí íà ýíåðãèþ, áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, îêàçûâàëàñü ëó÷øèì ïðîãíîçíûì èíäèêàòîðîì òîãî, ÷òî äîëæíî áûëî ïðîèçîéòè â áóäóùåì. Äðóãèìè ñëîâàìè, áîëåå øèðîêèé ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè âñåãäà ñíèæàëñÿ â ñòîðîíó îñíîâíîãî ïîêàçàòåëÿ, à íå íàîáîðîò.

Èþíü 2008 ¹227/25

Íà êîíôåðåíöèè 9 èþíÿ, Ïðåçèäåíò Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Áîñòîíà Ýðèê Ðîçåíãðåí çàÿâèë, ÷òî íîâîå èññëåäîâàíèå ýêîíîìèñòîâ åãî áàíêà ïðåäïîëàãàåò, ÷òî áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ïîêà åùå îñòàåòñÿ ëó÷øèì ïðîãíîçíûì ïîêàçàòåëåì. ×èíîâíèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ðåøèòåëüíî íàñòðîåíû óáåäèòüñÿ, ÷òî èíôëÿöèÿ íå âûøëà èç-ïîä èõ êîíòðîëÿ, äàæå ïîñêîëüêó îíè ñòðåìÿòñÿ ê ñâîåìó äâîéíîìó ìàíäàòà, ÷òîáû äîñòèãíóòü êàê óñòîé÷èâûõ öåí, òàê è ìàêñèìàëüíîé æèçíåñïîñîáíîé çàíÿòîñòè. Â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà, êàê ñåé÷àñ, èíôëÿöèÿ è áåçðàáîòèöà ïðåâûøàþò æåëàòåëüíûå óðîâíè Öåíòðàëüíîãî áàíêà è øèðîêîé îáùåñòâåííîñòè, ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà íå ìîæåò ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà îäíîé öåëè, èñêëþ÷àÿ äðóãóþ. Íà÷èíàÿ ñ ïðîøëîãî ëåòà, ìîíåòàðíûå âëàñòè äîëæíû áûëè ñêîíöåíòðèðîâàòüñÿ íà óäåðæàíèè ýêîíîìèêè íà ïëàâó ïåðåä ëèöîì ñåðüåçíîãî ôèíàíñîâîãî êðèçèñà. Ñåé÷àñ îïàñíîñòü ãëóáîêîãî ñïàäà íåñêîëüêî ñïàëà. Òàêèì îáðàçîì, òåïåðü íàñòàëî ñàìîå âðåìÿ äëÿ íåêîòîðîé ïîäñòðàõîâêè ïðîòèâ èíôëÿöèè - ïóñòü â ìàëûõ, óìåðåííûõ äîçàõ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Ïàíè÷åñêèå ñòðàõè

ÏÀÍÈ×ÅÑÊÈÅ ÑÒÐÀÕÈ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêàÿ ÷àñòü ìèíóâøåé íåäåëè áûëà âåñüìà îáëåã÷¸ííîé - ïîïðîñòó ãîâîðÿ, íè÷åãî âûäàþùåãîñÿ â ýòîé ñôåðå íå ñëó÷èëîñü. Äàæå âåñüìà ðàñïèàðåííûé ñàììèò ôèíàíñîâûõ âëàñòåé Âîñüì¸ðêè â Îñàêå âûøåë äîâîëüíî-òàêè ìàëîñîäåðæàòåëüíûì - åãî ó÷àñòíèêè ëèøü êîíñòàòèðîâàëè íàðàñòàíèå âëàñòè èíôëÿöèè â ìèðîâîé ýêîíîìèêå, ñåòîâàëè íà äîðîãèå íåôòü è ïðîäîâîëüñòâèå è îáåùàëè "ðàçîáðàòüñÿ". Íó à åäèíñòâåííîå ðåàëüíîå ïðåäëîæåíèå â ýòîé îáëàñòè, ñäåëàííîå èòàëüÿíöàìè, êîòîðûå ïðåäëîæèëè óñòðîèòü òàêèå ïðàâèëà ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêîâ, ÷òîáû óìåíüøèòü ñïåêóëÿòèâíóþ èõ ñîñòàâëÿþùóþ (â îñíîâíîì, ÷åðåç ââåäåíèå íàëîãà íà âñå áèðæåâûå îïåðàöèè) - áûëî ñ íåãîäîâàíèåì îòâåðãíóòî ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèåé: îíî è ïîíÿòíî - äëÿ ôèíàíñîâûõ ãåíåðàëîâ ýòèõ ñòðàí âåñü îêðóæàþùèé ìèð ìîæåò ðóøèòüñÿ, ëèøü áû íà ïðàâî áåçãðàíè÷íîé ñïåêóëÿöèè íèêòî íå ñìåë ïîêóøàòüñÿ. Íó äà ëàäíî, åù¸ íå âå÷åð…

òû, ïðîäîëæàþùåãîñÿ àæ ñ íà÷àëà 1970-õ ãîäîâ. Ïîêà æå ïóáëèêà óñïåëà ïîñìåÿòüñÿ íàä èòàëüÿíñêèì ïðåìüåðîì Ñèëüâèî Áåðëóñêîíè, ïîòðåáîâàâøèì îò ÅÖÁ ïðîâåñòè èíòåðâåíöèþ ïðîòèâ "ïåðåîöåíåííîãî" åâðî - îòâåòîì ðûíêà ñòàë… ðîñò êóðñà åâðîïåéñêîé âàëþòû, âûãëÿäåâøèé âåñüìà äåìîíñòðàòèâíî.

Ñâîåíðàâíîå åâðî Âîïðåêè îáûêíîâåíèþ ïîñëåäíèõ ñàììèòîâ, íà ýòîò ðàç ïðàêòè÷åñêè áåç âíèìàíèÿ áûë îñòàâëåí âàëþòíûé ðûíîê - ïî âñåé âèäèìîñòè, ñèëüíûå ìèðà ñåãî îêàçàëèñü óäîâëåòâîðåíû òåì, ÷òî äîëëàð ïåðåñòàë ïàäàòü è ðåøèëè ïåðåêëþ÷èòüñÿ íà áîëåå àêòóàëüíûå íûíå ïðîáëåìû. Âïðî÷åì, âñ¸ ñâÿçàíî - è ìèíèñòð ýêîíîìèêè Ôðàíöèè Êðèñòèí Ëàãàð ïûòàëàñü ïîïåíÿòü àìåðèêàíöàì, ÷òî-äå çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ðîñòà öåí íà íåôòü áûëà âûçâàíà èìåííî ïàäåíèåì äîëëàðà: îäíàêî ïîíèìàíèÿ ó ãëàâû øòàòîâñêîãî Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñîíà îíà íå âñòðåòèëà - ýòî ïðè òîì, ÷òî âíóòðè Ôåä òàêîå ìíåíèå âïîëíå îáû÷íî, òàê ÷òî â ìàå ÔÐÁ Äàëëàñà ïî ñóòè èìåííî ýòî è êîíñòàòèðîâàë â ñâî¸ì äîêëàäå. Òàê èëè èíà÷å, íûí÷å íàñòðîåíèÿ ïîðòôåëüíûõ ìåíåäæåðîâ íà ðûíêå âàëþò ïåðåìåíèëèñü â ïîëüçó äîëëàðà - è íàïðàñíî: åñòü ñåðü¸çíûå ïîäîçðåíèÿ, ÷òî áàêñ óæå ñîáðàëñÿ ïîêàçàòü íîâûé ìèíèìóì ïî îòíîøåíèþ ê åâðî è ëèøü ïîñëå ïîõîäà ýòîãî êóðñà â ðàéîí 1.61/65 ëèäåðàì âåäóùèõ äåðæàâ ìèðà óäàñòñÿ âûçâàòü áîëåå-ìåíåå ïðîäîëæèòåëüíóþ êîððåêöèþ, õîòÿ åäâà ëè îíà îòïðàâèò åâðî íèæå îòìåòêè 1.50 äîëëàðà. Ïî âñåé âèäèìîñòè, ôèíàëüíûé ðûâîê áàêñà âíèç æä¸ò íàñ â 2009 ãîäó - è ëèøü òîãäà ìîæíî îæèäàòü çàâåðøåíèÿ ïàäåíèÿ àìåðèêàíñêîé âàëþ-

Èñòî÷íèê: SmartTrade Îáùåñòâåííîñòü ïîçàáàâèëà åù¸ è ïèêèðîâêà âûñîêèõ ÷èíîâíèêîâ ðàçíûõ ñòðàí íà îçíà÷åííîì ñàììèòå. Òàê, êîìèññàð ÅÑ ïî ýêîíîìè÷åñêèì âîïðîñàì Õîàêèí Àëüìóíèà ñîîáùèë æóðíàëèñòàì, ÷òî âèäèò îïàñíîñòü âïàäåíèÿ ÑØÀ â ñòàãôëÿöèþ ïî îáðàçöó 1970-õ ãîäîâ - ÷åì âûçâàë èçðÿäíîå íåóäîâîëüñòâèå âñ¸ òîãî æå Ïîëñîíà, ñâàðëèâî ïàðèðîâàâøåãî ýòîò óêîë óòâåðæäåíèåì, ÷òî, ìîë, ôóíäàìåíòàëüíî øòàòîâñêàÿ ýêîíîìèêà ñèëüíåå, ÷åì ó áîëüøèíñòâà ïðî÷èõ ðàçâèòûõ ñòðàí ìèðà. Ðûíêè, îäíàêî, çíàþò öåíó àìåðèêàíñêèì ñëîâåñàì â ãîä âûáîðîâ ïðåçèäåíòà - è ðåàãèðóþò ñîîòâåòñòâåííî: íà çàÿâëåíèÿ î ñèëüíîì äîëëàðå ïîñëåäîâàëî åãî ïàäåíèå - à íàðî÷èòàÿ îçàáî÷åííîñòü äîðîãîé íåôòüþ ïîðîäèëà íîâûé å¸ ñêà÷îê ââåðõ, òàê ÷òî ëèøü òîëüêî ïñèõîëîãè÷åñêè çíà÷èìàÿ êðóãëàÿ îòìåòêà 140 äîëëàðîâ çà áàððåëü ñóìåëà îñòàíîâèòü å¸. Ïðèøëîñü ïðèíÿòü ïîæàðíûå ìåðû - ïðè÷¸ì íàñòîëüêî ïîæàðíûå, ÷òî íå

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

óäàëîñü äàæå áûñòðî íàéòè ïîäàòëèâûõ ñàóäèòîâ, äàáû òå ïîäòâåðäèëè ñâî¸ íàìåðåíèå ýêñòðåííî ïîäíÿòü äîáû÷ó íåôòè: çà íèõ ýòî ðåøåíèå îçâó÷èë âîîáùå íåÿñíî êàêèì áîêîì îòíîñÿùèéñÿ ê äåëó ãåíñåê ÎÎÍ Ïàí Ãè Ìóí. Ïîäðîáíî ýòîò âîïðîñ îáñóæäàåòñÿ íà âñòðå÷å êðóïíåéøèõ íåôòåäîáûâàþùèõ ñòðàí ìèðà â ýòè âûõîäíûå - îäíàêî êîíñåíñóñà òàì äîñòè÷ü âðÿä ëè ðåàëüíî: âî âñÿêîì ñëó÷àå, Èðàí, õîòÿ è çàÿâèë äëÿ ïîðÿäêó, ÷òî ãîòîâ ðàññìîòðåòü ðàçíûå ïðîæåêòû ïî ñòàáèëèçàöèè ñèòóàöèè íà ðûíêå, âñ¸ æå äàë ïîíÿòü, ÷òî íå íàìåðåí óïóñêàòü ñâîþ ïðèáûëü ðàäè õèìåðè÷åñêîãî (äëÿ íåãî) óñïîêîåíèÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè - à òóò åù¸ è Èçðàèëü ïðîäîëæàåò âîèíñòâåííî ãðîçèòü ïåðñàì àâèàóäàðàìè, åñëè òå íå îñòàíîâÿò ñâîþ ÿäåðíóþ ïðîãðàììó. Â îáùåì, ïîêà ÷òî äî êàêîé áû òî íè áûëî ïåðåäûøêè äëÿ ðûíêîâ åù¸ î÷åíü äàëåêî - âïðî÷åì, âî âòîðîé ïîëîâèíå íåäåëè ïîìîã Êèòàé, îáúÿâèâøèé î ïîâûøåíèè öåí íà áåíçèí, äèçåëüíîå òîïëèâî è ýëåêòðè÷åñòâî: ó÷èòûâàÿ òî, ÷òî ÊÍÐ - âòîðîé â ìèðå ïîòðåáèòåëü íåôòè ïîñëå ÑØÀ, íå óäèâèòåëüíà ïîíèæàòåëüíàÿ ðåàêöèÿ ðûíêà, ðàññóäèâøåãî, ÷òî ïîäîáíàÿ ìåðà óðåæåò ñïðîñ. Íà ðåãèîíàëüíûõ ðûíêàõ íåâåñåëî. Ìèíèñòð ôèíàíñîâ Íîâîé Çåëàíäèè Ìàéêë Êàëëåí ïðèçíàë, ÷òî äèíàìèêà ÂÂÏ â ïåðâîì êâàðòàëå ïî÷òè íàâåðíÿêà áûëà íåãàòèâíîé - áîëåå òîãî, ïî îöåíêàì ýêîíîìèñòîâ, ìèíóñîâîå èçìåíåíèå ÂÂÏ ñêîðåå âñåãî ñëó÷èòñÿ è âî âòîðîé ÷åòâåðòè ãîäà; ïðàâèòåëüñòâî ëèõîðàäî÷íî ïûòàåòñÿ ÷òî-òî èçìåíèòü, ñíèæàÿ íàëîãè - îäíàêî ñêîðåå âñåãî ýòî óæå íå ñïàñ¸ò ëåéáîðèñòîâ îò ïîòåðè âëàñòè íà ñêîðûõ âûáîðàõ. È õîòÿ ñàìà ïî ñåáå ýêîíîìèêà ñòðàíû êèâè ñëèøêîì íåçíà÷èòåëüíà, îíà ïîêàçàòåëüíà, èáî â íåé ðàçâèâàþòñÿ òå æå ïðîöåññû, ÷òî è â îñòàëüíîì àíãëîñàêñîíñêîì ìèðå - òîëüêî áûñòðåå, â ñèëó îòíîñèòåëüíî ìàëîé èíåðöèîííîñòè ýòîé ìåëêîé ýêîíîìèêè; òàê ÷òî òóò ìû èìååì ñâîåãî ðîäà îïåðåæàþùèé èíäèêàòîð äëÿ Àâñòðàëèè, Êàíàäû, Âåëèêîáðèòàíèè è ÑØÀ - è âûãëÿäèò îí äîâîëüíî-òàêè ìðà÷íî. Â ßïîíèè

Èþíü 2008 ¹227/25

ïðèìåðíî òàêèå æå íàñòðîåíèÿ: îïðîñ 133 âåäóùèõ ìåíåäæåðîâ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé ïîêàçàë, ÷òî äîëÿ ïåññèìèñòîâ ñðåäè íèõ ïðåâûñèëà äîëþ îïòèìèñòîâ âïåðâûå ñ 2004 ãîäà - ïðè÷¸ì ïðåâûñèëà ñðàçó íà 18.7%. Àãåíòñòâî Bloomberg îïóáëèêîâàëî ìàòåðèàë, ãäå âûðàæàëñÿ îïòèìèçì ïî ïîâîäó âîçìîæíîñòè íà÷àëà àêòèâíûõ òðàò ÿïîíöàìè ñâîèõ ãèãàíòñêèõ ñáåðåæåíèé - ïîñëåäíèå äîñòèãàþò 1.5 êâàäðèëëèîíîâ éåí (ïî÷òè 15 òðèëëèîíîâ äîëëàðîâ), èç êîòîðûõ îäíà ïîëîâèíà ëåæèò íà ñáåðåãàòåëüíûõ ñ÷åòàõ ñ ïî÷òè íóëåâûì ïðîöåíòîì, à äðóãàÿ è âîâñå ñïðÿòàíà "ïîä ìàòðàöàìè": ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ ìîæåò ñäåëàòü òàêèå ñáåðåæåíèÿ ñîâñåì óæ áåññìûñëåííûìè è çàñòàâèòü ÷àñòü èç íèõ èçâëå÷ü è èñòðàòèòü. Îäíàêî ðåàëüíîñòü ýòîãî íå ïîäòâåðæäàåò: ñóäÿ ïî ìàéñêèì ïðîäàæàì â ñóïåðìàðêåòàõ, ïîòðåáèòåëè âîâñå íå áðîñàþòñÿ íà òîâàðû - âî âñÿêîì ñëó÷àå, ñ ó÷¸òîì ðîñòà öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è ëèøíåãî ðàáî÷åãî äíÿ â òå÷åíèå ìåñÿöà, ãîäîâîå ñíèæåíèå ïðîäàæ íà 2.7% â íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (ò.å. áåç ïîïðàâêè íà èíôëÿöèþ) âûãëÿäèò âåñüìà áëåäíî. Íå óäèâèòåëüíî â ýòîì êîíòåêñòå, ÷òî ãëàâà Áàíêà ßïîíèè Ìàñààêè Ñèðàêàâà âûñòóïàåò âñ¸ áîëåå ìÿãêî, äàâàÿ ïîíÿòü, ÷òî åãî êóäà ñèëüíåå çàáîòèò çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ÷åì èíôëÿöèÿ. Â Åâðîïå (çà ïðåäåëàìè ÅÖÁ, ðàçóìååòñÿ) òîæå ðàçâèâàþòñÿ ïîäîáíûå íàñòðîåíèÿ - è âîò Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè îòêàçàëñÿ îò èäåè ïîäíÿòü ñòàâêó, à ñîïðîâîäèòåëüíûé ìåìîðàíäóì ïðîçâó÷àë íåæäàííî ìÿãêî. Â Èòàëèè îòìå÷àåòñÿ áûñòðûé ðîñò áåçðàáîòèöû: å¸ óðîâåíü â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà ïåðåñìîòðåí ñ 6.0% äî 6.2%, à â ïåðâîì êâàðòàëå ñåãî ãîäà îí äîñòèã 6.5% - è, ïî îöåíêàì ýêñïåðòîâ, ýòîò ïðîöåññ áóäåò ïðîäîëæàòüñÿ è âïðåäü. Â Ãåðìàíèè èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé ïî âåðñèè èññëåäîâàòåëüñêîãî öåíòðà ZEW óïàë â èþíå ñðàçó íà 11 ïóíêòîâ, òåì ñàìûì äîñòèãíóâ íàèõóäøåãî çíà÷åíèÿ ñ êîíöà 1992 ãîäà. Íî ïðè ýòîì èíôëÿöèÿ ïðîäîëæàåò

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ðàñòè - òàê ÷òî îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â ìàå äîñòèãëè òåìïà ãîäîâîãî ðîñòà 6.0% (â àïðåëå áûëî +5.2%, â ìàðòå +4.2%). Ãåðìàíñêèé Ìèíôèí âûïóñòèë óìåðåííî ïåññèìèñòè÷íûé äîêëàä î ñîñòîÿíèè è ïåðñïåêòèâàõ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè - îòìå÷àÿ â í¸ì çàìåäëåíèå ðîñòà ýêîíîìèêè, ôèñêàëüíûå òðóäíîñòè, ïðîáëåìû íà ðûíêå òðóäà, äîðîãîå åâðî è âûñîêóþ èíôëÿöèþ. Ïîñëåäíÿÿ ïðîäîëæàåò íàñòóïëåíèå â ìàñøòàáå âñåãî Åâðîñîþçà - ìàéñêèé ãîäîâîé ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áûë ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ äî 3.7%. Ïðè ýòîì, îäíàêî, â ñòðîèòåëüíîì ñåêòîðå îòìå÷àåòñÿ óâåðåííîå óìåíüøåíèå ïðîèçâîäñòâà - òàê ÷òî â àïðåëå ãîäîâîå èçìåíåíèå ñîñòàâèëî ìèíóñ 2.4%. Â òàêèõ óñëîâèÿõ âëàñòè âåñüìà ðàñòåðÿíû. Ñ îäíîé ñòîðîíû, öåíîâîå äàâëåíèå íàðàñòàåò - êðîìå òîãî, îíî ìîæåò ïðîäëèòüñÿ äîëãî, âîïðåêè ïðåæíèì ïðîãíîçàì: îá ýòîì ñ òðåâîãîé ãîâîðèëè ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ ÅÖÁ ñ äâîéíûìè ôàìèëèÿìè Áèíè Ñìàãè, Ãîíñàëåñ-Ïàðàìî è ÒóìïåëÃóãåðåëë, à òàêæå ïðèìêíóâøèé ê íèì âèöå-ïðåçèäåíò öåíòðîáàíêà Ëóêàñ Ïàïàäåìîñ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, î÷åâèäíû è ïðèçíàêè ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîáëåì - îñîáåííî íà þæíîì ôëàíãå êîíòèíåíòà; ïîýòîìó âëàñòè íàìåêàþò íà òî, ÷òî èþëüñêîå ïîâûøåíèå ñòàâêè áóäåò ñêîðåå âñåãî åäèíè÷íûì àêòîì, çà êîòîðûì íå ïîñëåäóåò íèêàêîãî ïðîäîëæåíèÿ - íà ïðîøëîé íåäåëå îá ýòîì åù¸ ðàç íàïîìíèë ãëàâà ëþêñåìáóðãñêîãî öåíòðîáàíêà Èâ Ìåðø. È ïðè ýòîì æå åù¸ âëàñòÿì ÅÑ òåïåðü ïðèõîäèòñÿ ñðî÷íî ðåøàòü, êàê îæèâèòü Ëèññàáîíñêèé äîãîâîð, íåäàâíî æåñòîêî èçáèòûé èðëàíäñêèì ðåôåðåíäóìîì - è åñëè êàñàòåëüíî Èðëàíäèè ïðåäëàãàåòñÿ ðàçðàáîòàòü äîïîëíèòåëüíûå ïðîòîêîëû, êîòîðûå óñïîêîÿò ñóâåðåííûõ îñòðîâèòÿí, òî ÷òî äåëàòü ñ ïðî÷èìè äèññèäåíòàìè, âðîäå Ïîëüøè è îñîáåííî ×åõèè, ÷åé ïðåçèäåíò Âàöëàâ Êëàóñ, óçíàâ îá èòîãàõ ãîëîñîâàíèÿ â Èðëàíäèè, ðàäîñòíî âîñêëèêíóë "Ëèññàáîíñêèé äîãîâîð ì¸ðòâ"? Â îáùåì, êàê è ñëåäîâàëî îæèäàòü, ïðè÷óäëèâîå îáðàçîâàíèå ïîä íàçâàíèåì Åâðîñîþç ïðè ïåðâîì æå ñåðü¸çíîì ãëîáàëüíîì êðèçèñå ïîøëî âðàçíîñ - è, ðèñêíó ïðåäïîëîæèòü, íûí÷å ìû âèäèì òîëüêî ñàìîå íà÷àëî ýòîãî ïðîöåññà. Íå ïå÷àëüñÿ, äðóã Ìåðâèí! Â Àíãëèè íåäåëÿ âûäàëàñü ãîðÿ÷åé. Íåîæèäàííî ïîçèòèâíûì ñòàëî èññëåäîâàíèå Êîíôåäåðàöèè áðèòàíñêèõ

Èþíü 2008 ¹227/25

ïðîìûøëåííèêîâ - êîòîðîå ïîêàçàëî, ÷òî çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â èþíå íåîæèäàííî âûðîñëè ïî ñðàâíåíèþ ñ ìðà÷íûìè àïðåëåì è ìàåì. Åù¸ âåñåëåå - âïëîòü äî øîêà - áûëè ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ìàå: îíè âíåçàïíî ïîäñêî÷èëè ñðàçó íà 3.5% (òàêîãî íå áûëî íè ðàçó çà âñþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ñ 1986 ãîäà); íî õîòÿ òàìîøíåå ñòàòèñòè÷åñêîå óïðàâëåíèå íå çàôèêñèðîâàëî íèêàêèõ èñêàæàþùèõ ôàêòîðîâ, êðîìå î÷åíü óæ ò¸ïëîé ïîãîäû, íà èçðÿäíûå ðàçìûøëåíèÿ íàâîäèò òîò ôàêò, ÷òî äåôëÿòîð ïðîäàæ îêàçàëñÿ ìèíóñîâûì (íà 0.3%) - è ýòî â ìåñÿö ðåêîðäíî âûñîêîé ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè è ïðè ýòîì îòíþäü íå ìåñÿö ñêèäîê! ×òî-òî òóò íå òàê, îäíàêî - è âíåçàïíûé âçë¸ò ïðîäàæ îäåæäû è ïðîäîâîëüñòâèÿ íà 9.2% ïðîòèâ àïðåëÿ òîëüêî ïîäòâåðæäàåò, ÷òî ñ èíôëÿöèåé ñòàòèñòèêè âåñüìà íàìóäðèëè. À î òîì, ÷òî â äåéñòâèòåëüíîñòè èíôëÿöèÿ â ìàå áûëà î÷åíü âûñîêîé, ñâèäåòåëüñòâóåò ñòàòèñòèêà èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí - îí ïîäñêî÷èë íà 0.6% ê àïðåëþ è íà 3.3% ê ìàþ ïðîøëîãî ãîäà; áîëåå òî÷íî îòðàæàþùèé ðåàëüíîñòü èíäåêñ ðîçíè÷íûõ öåí ïîêàçàë ãîäîâîé ðîñò íà 4.3%, à áåç ó÷¸òà âûïëàò ïî èïîòå÷íûì êðåäèòàì - íà 4.4%. Êàê è ïîëîæåíî â ñëó÷àå ïðåâûøåíèÿ îôèöèàëüíûì èíäåêñîì èíôëÿöèè ïîðîãîâîãî óðîâíÿ Áàíêà Àíãëèè (îí ðàâåí 3.0% â ãîä), óïðàâëÿþùèé öåíòðîáàíêà Ìåðâèí Êèíã íàïèñàë îáúÿñíèòåëüíóþ çàïèñêó êàíöëåðó Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåðó Äàðëèíãó - íî íà ñåé ðàç ýòà ïðîöåäóðà ïðåâðàòèëàñü â öèðêîâîé àòòðàêöèîí. Ïðåæäå âñåãî, ñàìî ïèñüìî áûëî îáíàðîäîâàíî íåìåäëåííî ïîñëå âûõîäà äàííûõ ïî CPI - è òàêèì îáðàçîì ñòàëî êàê áû "îòêðûòûì ïèñüìîì". Íî ñîäåðæàòåëüíàÿ ÷àñòü áûëà åù¸ âåñåëåå: Êèíã çàÿâèë, ÷òî èíôëÿöèÿ áóäåò ðàñòè è âïðåäü, ñêîðåå âñåãî ïðåâûñèò 4% äî êîíöà ñåãî ãîäà - íî ñ ýòèì íè÷åãî íåëüçÿ ïîäåëàòü, ïîòîìó êàê â ðîñòå öåí âèíîâàòû ìèðîâûå ðûíêè, ãäå äîðîæàþò òîïëèâî è ïðîäîâîëüñòâèå. Àäðåñàò ñåãî çàìå÷àòåëüíîãî ïèñüìà íå íàø¸ë íè÷åãî ëó÷øå, ÷åì òàêæå îòêðûòî îòâåòèòü - äåñêàòü, íå ïå÷àëüñÿ, äðóã Ìåðâèí! óòåøüñÿ òåì, ÷òî èíôëÿöèÿ íûí÷å ñëàáåå, ÷åì â 1970/80-õ ãîäàõ - è íå ïèøè ìíå áîëüøå òàêèõ ïèñåì äî ñåíòÿáðÿ. Íî "äðóã Ìåðâèí", êàê îêàçàëîñü, ïàðåíü íå ïðîìàõ - è óæå íà ñëåäóþùèé äåíü îí âûñòóïèë ïåðåä ïàðëàìåíòîì, ãäå ïî ñóòè ïîñòàâèë óëüòèìàòóì: ìîë, ìû ãîòîâû âåðíóòü èíôëÿöèþ ê íîðìàëüíîìó óðîâíþ - íî öåíîé ðåöåññèè â ýêîíîìèêå. Ñóäÿ ïî âñåìó, èìåííî ïîñëåäíèé ïóòü è áóäåò èçáðàí - âî âñÿêîì ñëó÷àå, ïðîòîêîë ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ Êîìè-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Èþíü 2008 ¹227/25

òåòà ïî äåíåæíîé ïîëèòèêå Áàíêà Àíãëèè ïîêàçàë, ÷òî ñòàâêè íå áûëè ïîâûøåíû òîëüêî èç-çà îïàñåíèé ÷ðåçìåðíîé ðåçêîñòè äâèæåíèé: â öåëîì öåíòðîáàíê ïðèçíà¸ò, ÷òî íåäîîöåíèë èíôëÿöèþ è óæå ãîòîâ íà÷àòü ïîäíèìàòü ñòàâêè - ðûíîê æä¸ò ïîâûøåíèé â èþëå èëè àâãóñòå (ïîñëåäíåå áîëåå âåðîÿòíî), à òàêæå ãäå-òî â ðàéîíå íîÿáðÿ. Ïîñëåäñòâèÿ ëåãêî ïðåäñêàçàòü, åñëè ó÷åñòü, ÷òî ðûíîê íåäâèæèìîñòè ïàäàåò (ïî ïðîãíîçàì HBOS, öåíû íà æèëü¸ óïàäóò â ñðåäíåì íà 9% â òåêóùåì ãîäó), êðåäèòîâàíèå â ñôåðå ñòðîèòåëüñòâà ñëàáååò, Barclay's óæå èùåò äîïîëíèòåëüíûå 4 ìëðä. ôóíòîâ äëÿ ïîïîëíåíèÿ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà - è ñîâåðøåííî íåïðàâèëüíî ñ÷èòàòü, áóäòî êðèçèñ ñîñðåäîòî÷åí â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå: ïî îöåíêå ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà New Star Ñàéìîíà Óîðäà, åñëè îòäåëüíî ðàññìîòðåòü òó ÷àñòü øèðîêîé äåíåæíîé ìàññû Ì4, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ âî âëàäåíèè íåáàíêîâñêèõ êîðïîðàöèé, òî å¸ ãîäîâîé òåìï ïðèðîñòà óïàë ñ 16.8% ãîä íàçàä äî âñåãî ëèøü 1.0% â àïðåëå ñåãî ãîäà - à ýòî åñëè åù¸ è íå êàòàñòðîôà, òî íå÷òî óæå áëèçêîå ê íåé. Â Ñåâåðíîé Àìåðèêå ïðîáëåìû òå æå ñàìûå. Â Êàíàäå â àïðåëå íà 2.6% óïàëè ïðîäàæè àâòîìîáèëåé - çàòî â ìàå ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîäñêî÷èëè ñðàçó íà 1% ïðîòèâ àïðåëÿ, ÷åãî íå áûëî ñ 1991 ãîäà. Â Øòàòàõ â ìàå òîæå öåíû ðàçãóëÿëèñü - íà ïîçàïðîøëîé íåäåëå Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè ïîêàçàëî âçë¸ò ðîçíèöû, à òåïåðü íàñòàë ÷åð¸ä îòïóñêíûõ öåí ïðîèçâîäèòåëåé: ëèøü çà ìåñÿö öåíû ïî êîíå÷íûì òîâàðàì ïîäñêî÷èëè íà 1.4%, à åñëè áðàòü âñå òîâàðû, òî è âîâñå íà 3.0% - è ýòî íåñìîòðÿ íà ãåäîíèñòè÷åñêèå ïðèêîëû, çàíèæàþùèå öåíû íà 1.5% â ãîä. Ãîäîâàÿ äèíàìèêà öåí, î÷èùåííûõ îò îçíà÷åííûõ ïðèêîëîâ, äîñòèãëà +14.9% (ýòî ìàêñèìóì ñ âåñíû 1980 ãîäà) è äàæå â ñðåäíåì çà ïîñëåäíèå 5 ëåò ýòîò ïîêàçàòåëü ñîñòàâèë 9.0% (âåðøèíû 1940/50-õ è 1970/80-õ ãîäîâ óæå ñîâñåì áëèçêî è, âèäèìî, áóäóò äîñòèãíóòû â áëèæàéøèå ïîëãîäà). Àíàëèòèêè ñåòóþò íà òîïëèâî (+26.3% çà ïîñëåäíèé ãîä) - íî áåäà â òîì, ÷òî äàæå áåç òîïëèâà è ïðîäîâîëüñòâèÿ öåíû (îïÿòü-òàêè "äåãåäîíèçèðîâàííûå") çà ïîñëåäíèé ãîä âûðîñëè êàê ìèíèìóì íà 4.8% (ýòî ìàêñèìóì ñ îñåíè 1982 ãîäà). Ïðî÷èå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè íå áëèñòàëè. Äåôèöèò ñ÷¸òà òåêóùèõ îïåðàöèé â ïåðâîì êâàðòàëå ñíîâà âûðîñ; ðåãèîíàëüíûå èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè (îò ÔÐÁ Íüþ-Éîðêà è Ôèëàäåëüôèè) îïÿòü óïàëè, õîòÿ êîìïî-

Èñòî÷íèê: Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè ÑØÀ íåíòû âûïëà÷åííûõ öåí ïðîäîëæàþò ðàñïóõàòü; ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è çàãðóçêà ìîùíîñòåé â ìàå ñíèçèëèñü; èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñåêòîðå æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà îò Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè äîìîñòðîèòåëåé ÑØÀ â èþíå ñíîâà âåðíóëñÿ ê èñòîðè÷åñêîìó ìèíèìóìó; îáú¸ìû íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà è ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â ìàå îïÿòü çàâàëèëèñü - â îáùåì, âñ¸ ïî-ïðåæíåìó. Åäèíñòâåííûì ðàäîñòíûì èñêëþ÷åíèåì ñòàëà ñòàòèñòèêà Êàçíà÷åéñòâà ïî ïðèòîêó èíîñòðàííûõ äåíåã â äîëãîñðî÷íûå öåííûå áóìàãè ÑØÀ â àïðåëå - íî íèêàêèå äåíåæíûå ïîòîêè íå îòìåíÿþò ìðà÷íûõ ïðîöåññîâ â ðåàëüíîé ýêîíîìèêå. Ìàëî ðàäîñòíîãî áûëî òàêæå è â êîðïîðàòèâíîì ñåêòîðå - òóò îïòèìèçì íàâåÿë òîëüêî Goldman Sachs, êîòîðûé îò÷èòàëñÿ íàìíîãî ëó÷øå ïðîãíîçîâ, õîòÿ è ïîêà-

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

çàë ñíèæåíèå ïðèáûëè. Â îñòàëüíîì âñ¸ áûëî ïëîõî: Morgan Stanley ñîîáùèë î ïàäåíèè ïðèáûëè â 2.5 ðàçà; Lehman Brothers ïîêàçàë óáûòîê â ðàçìåðå 2.8 ìëðä. äîëëàðîâ; óáûòîê ïîêàçàëà è êîðïîðàöèÿ FedEx; à Citigroup "ïîðàäîâàë" ðûíêè íåîæèäàííûì ïðåäóïðåæäåíèåì î òîì, ÷òî óæå âî âòîðîì êâàðòàëå îí ñîâåðøàåò "ñóùåñòâåííûå" ñïèñàíèÿ ïëîõèõ àêòèâîâ - è ýòîò ïðîöåññ áóäåò ïðîäîëæàòüñÿ êàê ìèíèìóì äî êîíöà 2008 ãîäà. À ìû-òî äóìàëè!.. Âñ¸ ýòî ñòàâèò ÔÐÑ â êðàéíå çàòðóäíèòåëüíîå ïîëîæåíèå - ïîýòîìó ê áëèæàéøåìó åãî çàñåäàíèþ âî âòîðíèê è ñðåäó ïðèêîâàíî èçðÿäíîå âíèìàíèå. Ñóäÿ ïî âñåìó, ó ãëàâû ÔÐÑ Áåíà Áåðíàíêå íà÷èíàþò ñäàâàòü íåðâû - è íà ïðîøëîé íåäåëå îí ïîø¸ë íà áåñïðåöåäåíòíûé øàã, ïî ñóòè îðãàíèçîâàâ ÷åðåç ïðåññó (Washington Post, Wall Street Journal è Financial Times) óòå÷êó èíôîðìàöèè î òîì, ÷òî ëè÷íî îí, Áåðíàíêå, çíà÷èòåëüíî ñèëüíåå îçàáî÷åí ïðîáëåìàìè ýêîíîìèêè, ÷åì èíôëÿöèåé: èíà÷å ãîâîðÿ, ðûíêàì äàëè ïîíÿòü, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ ñòàâêè ïîäíèìàòü íå áóäóò. Îäíàêî ýòî íå ïîìîãëî - îñîçíàíèå òîãî ôàêòà, ÷òî îæèäàåìîãî îáëåã÷åíèÿ êàê íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, òàê è â ýêîíîìèêå îòíþäü íå ïðîèñõîäèò, çàñòàâèëî ó÷àñòíèêîâ ðûíêà çàãíàòü ôîíäîâûå èíäèêàòîðû âíèç: ïðîìûøëåííûé èíäåêñ Äîó-Äæîíñà ñîâñåì ÷óòü-÷óòü íå äîø¸ë äî ñâîèõ ÿíâàðñêèõ íèçîâ - è ïî ðûíêó ðàñïðîñòðàíèëñÿ ñòðàõ, ÷òî íûíåøíèå èþëü è àâãóñò áóäóò íè÷óòü íå ëó÷øå ïðîøëîãîäíèõ. Ýòîò ñòðàõ òîëüêî óñóãóáëÿþò ìîíñòðû ôèíàíñîâîé ñèñòåìû: Morgan Stanley îïóáëèêîâàë ïàíè÷åñêèé äîê-

ëàä íà òåìó "ÅÖÁ áîðåòñÿ ñ Ôåä - ýòî êàòàñòðîôà"; à Royal Bank of Scotland ïðåäð¸ê êàòàñòðîôè÷åñêèé îáâàë âñåõ ôîíäîâûõ è êðåäèòíûõ ðûíêîâ â òå÷åíèå áëèæàéøèõ 3 ìåñÿöåâ. Ìû ìîæåì òîëüêî äîãàäûâàòüñÿ î ðåàëüíûõ ïîäêîâ¸ðíûõ ïðîöåññàõ, èäóùèõ íûí÷å â âûñîêèõ ñôåðàõ (îñîáåííî â ÑØÀ) è âûçûâàþùèõ ñòîëü æóòêèå îöåíêè è ïðîãíîçû - íî ôàêò ñëó÷èâøåãîñÿ â ìèíóâøèé ÷åòâåðã ìàññîâîãî (áîëåå 400 ÷åëîâåê!) àðåñòà ÔÁÐ ðèýëòîðîâ, à çàîäíî è êðóïíûõ ìåíåäæåðîâ Bear Stearns, êîòîðûì ïðåäúÿâëåíû îáâèíåíèÿ â ìîøåííè÷åñòâå, çàñòàâëÿåò çàäóìàòüñÿ: íå ïðèáëèæàåòñÿ ëè âîîáùå êîíåö ýïîõè ãîñïîäñòâà Óîëëñòðèòîâñêîé ïëóòîêðàòèè, à âñå ýòè óæàñû (âêëþ÷àÿ, âîçìîæíî, ãðÿäóùèé äåôëÿöèîííûé êðàõ) ñóòü å¸ àãîíèÿ? Ïîäîæä¸ì, îäíàêî! Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 16.06.08 по 20.06.08 понедельник

Рис. 1 МА каналы Если позапрошлая неделя была на стороне американского доллара, то на этой неделе вращение колеса удачи развернулось к европейской валюте. По итогам недели курс EURUSD вырос на 1,47% и закрепился выше уровня $1.5600, а среди экономистов, банкиров и аналитиков завязалась бурная дискуссия по поводу доллара США. Типа доллар начал уверенный рост и на этой неделе терпит поражение.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Евробыкам ещё не удалось полностью вернуть свои потери с позапрошлой недели, но ситуация очень напряжённая. Но почему она так накалилась? Давайте рассмотрим события уходящей недели и посмотрим, что у нас получается по графическому анализу. Цитирую из прошлого еженедельного обзора комментарии на понедельник: «…Уходящая неделя это одна ценовая модель «нисходящий клин». При резком развороте вверх, цена возвращается на 80% от диапазона модели (цель лежит в районе 1,5750). Это как раз под линию сопротивления. Как вы уже знаете, для меня понедельник день флэта, но на этот понедельник делаю исключение. Для меня эта модель сейчас основная, поэтому жду резкого роста. Обратите внимание на то, что по красному сценарию рассматриваю дальнейшее снижение. Не стоит забывать, что модель клин очень опасная модель и несёт в себе огромный энергетический потенциал для медведей. Эта модель может оказаться бегущей коррекцией с дальнейшим падением в область 1.5130. Да, это так, к тому же если вы посмотрите на рис. 3, то вы меня поймёте. По бычьему сценарию можно рассмотреть сценарий с целью по линии U3, а по медвежьему только до 1,5230. Об этой цели я писал давно, поэтому именно на ней может разразиться основной бой между быками и медведями…» Если быть точнее, то откат 80% от падения составляет $1.5730. Как я и ожидал, курс EURUSD в понедельник пошёл по бычьему сценарию. Движение было с небольшим опозданием, хотя после публикации данных по Еврозоне, курс EURUSD должен двигаться с опережением прогноза.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹227/25

Рис.3 Фибо Потребительские цены в Еврозоне росли быстрее, чем показала предварительная оценка, и это увеличивает вероятность повышения процентной ставки ЕЦБ в июле. Индекс потребительских цен CPI Еврозоны в мае вырос на 0,6% против апреля и на 3.7% по сравнению с маем 2007 года. Годовая инфляция в мае оказалась выше, чем ожидалось. Непонятно на момент написания сессионного обзора было поведение кросса EURGBP, но тем не менее, прогноз с ростом до линии U3 оставался актуальным. По итогам дня, евробыкам чуть-чуть не хватило сил добраться до линии U3, но хватило сил достичь расчётного уровня на понедельник. Как сказали потом рыночные наблюдатели, трейдеры фиксировали прибыль после снижения евро, связанного с тем, что Большая восьмерка в своем коммюнике не затронула тему валют. Даже после неплохих данных Министерства финансов о потоках инвестиционных капиталов доллар не смог привлечь к себе внимание, а лишь приостановилось его падение. Согласно данным о движении инвестиционных капиталов через границу США /TICS/, чистый объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами без учета нерыночных потоков в апреле составил 115,1 млрд. долларов США, тогда как в марте данный показатель был на уровне 79,6 млрд. долларов. Во вторник азиатские быки продолжили покупать евро. С открытия европейской сессии курс EURUSD касается 1,5552 и затем снижается. Положительное сальдо внешней торговли Еврозоны + слабый индекс ZEW в совокупности создали сильное давление на евробыков. В апреле положительное сальдо составило 2,3 млрд. евро, тогда как на рынке ожидали дефицита в 0,9 млрд. евро, а индикатор ожиданий ZEW составил в июне -52,4 против -41,4 в мае. Согласно ожиданиям, ZEW должен был составить -42, тем самым и расстроил быков.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð EUR/USD

Рис.4 Временные эллипсы Несмотря на обилие макроэкономических данных по США, американская сессия была спокойной. После снижения EURUSD к 1,5466, рынок до среды ушёл в боковик. Общий индекс цен производителей в мае вырос на 1,4% с учетом коррекции на сезонные колебания. По сравнению с маем 2007 года цены производителей повысились на 7,2%. Базовый PPI вырос в мае на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Прогноз общего PPI был 1%, Core PPI должен был вырасти на 0,2%. Цены производителей в США в мае росли самыми быстрыми темпами за последние полгода. Это означает, что инфляционная угроза в США сохраняется, и подкрепляет ожидания повышения ставки ФРС США. Вот только когда. По прогнозам экономистов крупных банков получается на конец 2008 года. Число закладок новых домов в США в мае снизилось на 3,3% по сравнению с предыдущим месяцем и с учетом коррекции на сезонные колебания составило 975 000. Апрельский показатель был пересмотрен и составил 1 008 000, что на 2,0% выше по сравнению с мартом. Первоначально сообщалось, что рост числа новых закладок в апреле составил 8,2% по сравнению с мартом. Экономисты прогнозировали сокращение числа новых закладок в мае на 5,5% до 975 000.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹227/25

Рис. 5 Анализ времени Промышленное производство в США в мае упало на 0,2% против снижения на 0,7% в апреле. В среду рынок торговался разнонаправлено. Европейская валюта очень долго находилась у линии LB и только ближе к закрытию торговой сессии в Европе начался рост. К разнонаправленному движению рынок привело открытое письмо председателя Банка Англии министру финансов Великобритании. Участники FX расценили письмо Кинга как пессимистичное, т.к. по прогнозам главы Банка Англии индекс CPI во втором полугодии превысит отметку в 4%, но дальнейший путь процентных ставок Банка не определен. А для возвращения инфляции к целевому уровню необходимо резкое охлаждение экономики. По его оценке, пик инфляции должен прийтись на конец года, после чего инфляция будет снижаться (размечтался). В своем письме Кинг отметил, что экономический рост должен замедлиться, чтобы инфляция снизилась до 2%. По его словам, рост денежной массы ослаб. Это ослабление вместе с жесткими условиями кредитования "ограничит рост... расходов в будущем". Кинг сказал, что нынешний высокий уровень инфляции – временное явление. Я считаю, что Кинг заблуждается в своём видении на инфляцию. В связи с отсутствием важных экономических данных по США, торговая активность на рынке была сдержанной. Участники FX походу готовились к мачту Россия – Швеция. В четверг после достижения уровня 1,5586 курс EURUSD упал до 1,5466. Нормально тряхнуло. Кто куда. Фунт заметно укрепил свои позиции против доллара, остальные ослабились. Тормозящий эффект на евро оказывал своим ростом EURGBP, т.к. после выхода сильных данных по розничным продажам в Британии по всем фронтам начали скупать британский фунт.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

Диапазон 1,5462/66 образовал подушку безопасности для быков. В сессионном обзоре я написал: «…Если с открытия европейской сессии медведи будут очень активны и курс EURUSD рванёт по красному сценарию, то думаю, этот уровень сможет помочь быкам удержаться выше 1,5462. Также можно рассмотреть вариант на рост к 1,5607. Ничего не мешает быкам вернуться к уровню 1,5600…» Европейская валюта на фоне кроссов хорошо вписалась в прогнозный сценарий. Курс EURUSD достиг расчётной цели. На американской сессии быки достигли 1,5651, после чего рынок успокоился. Значимых данных на вечер запланировано не было, поэтому я ожидал флэт, но доллар значительно сдал свои позиции против всех валют. Движущей силой к падению доллара стало сообщение иранского представителя о том, что согласованное решение по производству нефти на саммите стран ОПЕК в Джидде вряд ли будет достигнуто. На этих заявлениях цены на нефть пошли в рост, а доллар США падать. Когда европейская сессия закрылась, рынок успокоился. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Итак, что на понедельник? В пятницу мы видели рост европейской валюты, значит понедельник ожидаю флэтовым. Основным событием первого дня недели станет публикация июньского индекса делового климата немецкого экономического института IFO, а также индекс PMI за июнь месяц. Напомню, что на фоне слабого индекса ZEW курс EURUSD сдал свои позиции. Это может повториться и в понедельник. Но даже в случае слабых данных IFO, евробыкам не стоит паниковать.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹227/25

Продолжение В пятницу 14:50 мск. индекс доллара протестировал 73.04. Медведи прошли важную поддержку 73,10 пунктов и сейчас нужно быть готовым к дальнейшему снижению доллара на 72,50. Уровень 72.50 технически поддерживается на дневном графике, поэтому быки с ростом будут испытывать трудности. Основным же событием новой недели будет заседание FOMC. Участники рынка ожидают, что ФРС США оставит ставки без изменения на уровне 2,00%. Напомню вам, что во вторник 10.06 долларовые медведи потеряли равновесие и начали сдавать свои позиции по всему рынку. Поддержку доллару в очередной раз оказал агрессивными комментариями глава ФРС Бен Бернанке. На конференции в Бостоне глава ФРС отметил, что риски того, что экономика может войти в фазу серьезного спада, снизились. Кроме того, в своем выступлении Бернанке выразил обеспокоенность инфляцией, сказав, что недавний рост цен на энергоресурсы увеличили риски для инфляции, и что ФРС будет бороться с ухудшением долгосрочных ожиданий в отношении цен. Это стало стимулом для покупок доллара. Но глава ЕЦБ Ж.Трише тоже не дремлет и своими комментариями помогает национальной валюте. После комментариев Трише на позапрошлой неделе рынки учитывают 100%-ную вероятность повышения ставок в июле до 4,25%. На текущей неделе ничего не изменилось и несмотря на некоторое снижение EURUSD, настроение к европейской валюте позитивное. Ещё хотелось бы отметить следующее. После решения ФРС США, участники рынка переключат своё внимание на отчёт по рынку занятости в США (Non Farm Payrolls). Представляю вашему вниманию два актуальных сценария на понедельник. Если данные по Еврозоне окажутся слабыми, то может последовать откат к линии LB, если показатели будут соответствовать прогнозным значениям, то есть вероятность похода по зёлёному сценарию. Рис. 3 – Этими словами я закончил прошлый обзор: «…Рынок запутывает следы и пока не пойму, что он хочет показать. Есть шансы для отката вверх, но используют ли эту возможность быки в своих интересах? Если нет, то медведи их накажут…» Рынок пошёл по бычьему сценарию, и сейчас быки собрались идти под линию сопротивления. Изменил старый прогноз и сейчас вижу дальнейшее развитие вот таким, как это представлено на рисунке 3. Рис. 4 – На этом графике тоже делаю два сценария, но это уже прогнозы соответствует 480 минутному графику. Рис. 5 – Расчётная дата 23.06 будет у быков как кость в горле. Если вы спросите меня, почему как кость в горле? Отвечу так, на понедельник эмоциональный индикатор с рис.6 достигает своего пика. А это тоже сигнал развороту. Что это значит? Понедельник будет не простым днём, он будет закладывать фундамент на неделю. Рис. 6 – Основная линия сопротивления проходит через 1,5780. До этого уровня есть промежуточные планетарные линии, но сильных сигналов, которые можно было бы прокомментировать на новую неделю, я не вижу.

С уважением, Влад Антонов Финансовый аналитик ГК «Альпари»

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Âçãëÿä íà USD/JPY: öåëü äîñòèãíóòà

Âçãëÿä íà USD/JPY: öåëü äîñòèãíóòà Ñêîðîå çàñåäàíèå ÔÐÑ ÑØÀ îêàçûâàåò ïîääåðæêó äîëëàðó è ïîäòàëêèâàåò êóðñ ïàðû USD/JPY ââåðõ. Îæèäàåìàÿ ðàíåå öåëü ïîâûøåíèÿ, ðàéîí 108-109.00, óæå äîñòèãíóòà, à êëþ÷åâîå ñîïðîòèâëåíèå ïðîáèòîé â ÿíâàðå ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ ÷óòü âûøå 109-ôèãóðû, ïî÷òè äîñòèãíóòî. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïðàêòè÷åñêè èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (40%) "Äîñòèæåíèå ðàéîíà 109-ôèãóðû". Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë ÷óòü áîëåå 100 ïóíêòîâ, 107.15 - 108.55. Êóðñ ïàðû âûðîñ äî íîâûõ êîððåêöèîííûõ ìàêñèìóìîâ, ïî÷òè äîñòèãíóâ ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà ÷óòü âûøå 109-ôèãóðû. Ïîòåíöèàë çàâåðøàþùåãîñÿ êàñàíèÿ ýòîé ïðîåêöèè âñ¸ åù¸ îñòà¸òñÿ ñ îêîí÷àòåëüíîé öåëüþ ðîñòà â ðàéîí 109.00/50. Òåñòèðîâàíèå ýòîé ïðîåêöèè óæå áûëî â ôåâðàëå, êîãäà ïîñëå ÿíâàðñêîãî ïðîáîÿ âíèõ êóðñ ïàðû êîððåêòèðîâàëñÿ â ðàéîíå íèæå òðåíäà. Äàëüíåéøåå ñíèæåíèå âñå æ¸ ïðîèçîøëî, íî óæå ïîñëå òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîãî òðåíäà ñíèçó. Íåìíîãî ïîõîæàÿ ñèòóàöèÿ åñòü è ñåé÷àñ. Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, êóðñ ïàðû USD/JPY íàõîäèòñÿ â íèñõîäÿùåì òðåíäà, à òåêóùèé âîçâðàò ê ïðîáèòîìó òðåíäó ñ 1995 ãîäà ìîæåò ñòàòü î÷åðåäíîé ïðè÷èíîé äàëüíåéøåãî çíà÷èòåëüíîãî ïîíèæåíèÿ êóðñà. Òàê ÷òî íà áëèæàéøåå âðåìÿ, ðàéîí 108-109.00 âûñòóïèò êëþ÷åâûì ñîïðîòèâëåíèåì, îò êîòîðîãî ìîæåò ïðîèçîéòè êàê ñíèæåíèå (áîëåå âåðîÿòíî), òàê è äàëüíåéøèé ðîñò. Ñêîðåå âñåãî, ïîêà ÷òî ïàðà áóäåò íàõîäèòñÿ â äèàïàçîíå êîëåáàíèé ìåæäó äâóìÿ ïðîáèòûìè òðåíäàìè - íèñõîäÿùèì ñ âåðøèíû 2007 (102.50/103.00) è âîñõîäÿùèì ñ ìèíèìóìà 1995 (109.00/50). Ïðîìåæóòî÷íîé ïîääåðæêîé íà áëèæàéøóþ íåäåëþ ìîæåò âûñòóïèòü êðàòêîñðî÷íûé âîñõîäÿùèé òðåíäà ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà 2008 â ðàéîíå 106-ôèãóðû, îò êîòîðîãî óæå ïðîèçîøëî íåñêîëüêî îòñêîêîâ çà ïîñëåäíèé ìåñÿö. Íå èñêëþ÷àåì âåðîÿòíîñòü ðîñòà êóðñà âûøå äîëãîñðî÷íîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995. Òàêîé ñöåíàðèé ïðèâåäåò ê äàëüíåéøåìó ñèëüíîìó ðîñòó êóðñà è äîñòèæåíèþ íîâûõ ãîäîâûõ ìàêñèìóìîâ â ðàéîíå êàê ìèíèìóì 112-ôèãóðû. Ñöåíàðèé 1 (60%): Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 105.00/50-109.00/50 Ñöåíàðèé 2 (30%): Êîððåêöèîííîå ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 102.50-103.00 Ñöåíàðèé 3 (10%): Ïîâûøåíèå êóðñà â ðàéîí 110-ôèãóðû.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 108.55 108.60 109.00/50 111.70

Ñîïðîòèâëåíèÿ èþíüñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì

Ïîääåðæêè 106.00/30 ëèíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà 2008 ã. ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 105.90 ìàéñêèé ïðîáèòûé ìàêñèìóì ïðîáèòàÿ â ÿíâàðå ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 102.50 ìàéñêàÿ ïîääåðæêà + ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ã. ðàéîí ãîäîâîãî ìàêñèìóìà 2008 ã. 95.80 äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â ìàðòå 2008 ãîäà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Èþíü 2008 ¹227/25

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Èþíü 2008 ¹227/25

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Ìàé çàêðûëñÿ "óãàñàþùåé" áû÷üåé ñâå÷îé, ðàçâèâàÿ ôëåòîâûé ñíèçó-ââåðõ. Òåíêàí íà 106,85. Êèäæóí íà 109,95. Îáëàêî 113,30118,42. Sky-Low 102,46. Sky-High 117,44. Çà ïðîøåäøèå òðè íåäåëè USDJPY ïîäíÿëñÿ óæå âûøå óðîâíÿ Òåíêàí è âïîëíå âîçìîæåí ñòàíîâèòñÿ òåñò Êèäæóí óæå â ýòîì ìåñÿöå. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ ñôîðìèðîâàëà "óãàñàþùèé" ìåäâåæèé âîë÷îê ñ î÷åíü íèçêîé âîëàòèëüíîñòüþ â ïðåäåëàõ 140 ïóíêòîâ. Äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ôëåòîâîãî ñíèçó-ââåðõ äî óðîâíÿ Sky-High 110,29, õîòÿ íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî ñî ñëåäóþùåé íåäåëè Sky-High ñíèæàåòñÿ äî 108.62, à â äàëüíåéøåì, ÷åðåç 2-3 íåäåëè, åñëè íå áóäåò ïîâûøåíèÿ âûøå 108,59, òî Sky-High îêàæåòñÿ íà 105,58. Ýòî íåñêîëüêî ñíèæàåò âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ è òåñòà óðîâíÿ 110.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Èþíü 2008 ¹227/25

Íà äíÿõ íàáëþäàåì íåêîòîðóþ êîððåêöèþ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ïîñëå òîãî, êàê â ïîíåäåëüíèê óñòàíîâèëè ìàêñèìóì ïîñëå 14.02 íà 108,58. Â ïÿòíèöó ñôîðìèðîâàëè "ôàëüøèâóþ" ìåäâåæüþ ñâå÷ó ñ çàêðûòèåì íèæå Òåíêàí 107,40, íî âûøå Sky-High 107,20. Ïîääåðæêè íà 107,20 è íà Silver-High 106,35. Êèäæóí íà 105,66. Íà 4-÷àñîâîì âñþ íåäåëþ äåðæàëèñü âûøå Sky-High 107,60 è òîëüêî â ïÿòíèöó ñíèçèëèñü ïîä íåãî, îòðàáîòàâ, íàêîíåö-òî, äèâåð íà MACD. Êèäæóí â ïîíåäåëüíèê áóäåò íà 106,82107,26. Â ñëó÷àå ôîðìèðîâàíèÿ ðàçâîðîòíûõ ôèãóð â äèàïàçîíå 106,80-107,30, åñòü ñìûñë äîáàâëåíèÿ ëîíãîâ ïî âîñõîäÿùåìó òðåíäó íà 4-÷àñàõ è äíÿõ. Çàêðûâàòü îòêðûòûå ëîíãè, åñëè 4-÷àñà çàêðîþòñÿ ïîä 106,80. Ñòîïû ñòîÿò íà 105,96. Â ïîíåäåëüíèê, âîçìîæíî, ïåðåäâèíó èõ íà 106,40.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Ïðèçíàêè ìàñòåðñòâà

Èþíü 2008 ¹227/25

ÏÐÈÇÍÀÊÈ ÌÀÑÒÅÐÑÒÂÀ Ëàðè Ñâèíã Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ïðèâû÷åê è ÷åðò, êîòîðûå ïîêàçûâàþò òðåéäåðó, ÷òî îí äåéñòâèòåëüíî "ïîâçðîñëåë" è ýòî, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, âåäåò ê ïîñëåäîâàòåëüíîìó óñïåõó íà ðûíêàõ. Õîòÿ çäåñü ïðèâîäèòñÿ äàëåêî íå ïîëíûé ñïèñîê, ýòî, áåçóñëîâíî, îäíè èç íàèáîëåå âàæíûõ êà÷åñòâ: 1. Òåðïåíèå - ýòîìó êà÷åñòâó íàèáîëåå òðóäíî íàó÷èòüñÿ. Â ìèðå òîðãîâëè, ãäå ìãíîâåííîå âîçíàãðàæäåíèå ÿâëÿåòñÿ íîðìàëüíûì è îæèäàåìûì ðåçóëüòàòîì, èäòè ïðîòèâ òîëïû ìîæåò áûòü ÷ðåçâû÷àéíî òðóäíî. Ýòî íå òîò áèçíåñ, ãäå 95% îêàçûâàþòñÿ â âûèãðûøå, à 5% ïðîèãðûâàþò. Çäåñü ñêîðåå âñå íàîáîðîò - ïðèáëèçèòåëüíî âñåãî 5% âûèãðàâøèõ, è ÷àñòî îíè âûèãðûâàþò ëèøü ïîòîìó, ÷òî èäóò ïðîòèâ òîëïû. Áûòü òåðïåëèâûì äåéñòâèòåëüíî ìîæåò îêàçàòüñÿ î÷åíü âûãîäíûì: îòôèëüòðóéòå ïëîõèå òîðãîâûå óñòàíîâêè, ñíèçüòå óðîâåíü ÷ðåçìåðíîé òîðãîâëè è ò.ä. 2. Îòêðûòîå ìûøëåíèå è ãèáêîñòü - äàííîå êà÷åñòâî ÿâëÿåòñÿ íåîòúåìëåìîé ÷àñòüþ "âçðîñëåíèÿ" òðåéäåðà. Ïîéìèòå, ÷òî ðûíîê ÿâëÿåòñÿ íåñêîëüêî õàîòè÷íûì, è áóäüòå ãîòîâû ê òîìó, ÷òî ÷òî-íèáóäü ìîæåò ñëó÷èòüñÿ. Íåò íèêàêèõ ãàðàíòèé, ÷òî ðûíîê ñäåëàåò èìåííî òî, ÷òî âû îæèäàåòå. Áîëüøèíñòâî óñïåøíûõ òðåéäåðîâ ïîíèìàþò ðûíîê ëèøü â íåêîòîðûå ïåðèîäû âðåìåíè, ãäå, êàê êàæåòñÿ, âåùè èìåþò îïðåäåëåííûé ñìûñë, íî îíè óìåþò ñ ïîëüçîé èñïîëüçîâàòü ýòè ïåðèîäû. Â îñòàëüíîå æå âðåìÿ òîðãîâëÿ ìîæåò ïîéòè íå òàê, è òðåéäåð íå áóäåò çíàòü, ÷òî ïðîèñõîäèò. Ïðèíÿòèå ïîòåðü - ýòî ÷àñòü òîãî, ÷òîáû áûòü ãèáêèì. Àíàëîãè÷íî, äâèæåíèå äàëüøå, íå ïîçâîëÿÿ ðûíêó âëèÿòü íà ñëåäóþùóþ ñäåëêó, õîòÿ ýòî è òðóäíî, òàêæå ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì çðåëîñòè òðåéäåðà. Âûäàþùèåñÿ òðåéäåðû ëåãêî àäàïòèðóþòñÿ è ÿâëÿþòñÿ ñâîáîäíûìè îò êàêèõëèáî äîãì. Îíè ìîãóò èìåòü ðàçëè÷íûå ñòðàòåãèè äëÿ ðàç-

www.mrswing.com ëè÷íûõ ðûíî÷íûõ óñëîâèé è ðàçëè÷íûõ ðûíêîâ. Õîòÿ îíè íå ñîçäàþò ýòè ñòðàòåãèè íà ïóñòîì ìåñòå. Îíè íàáëþäàþò, ó÷àòñÿ è ïðàêòèêóþòñÿ. 3. Óâåðåííîñòü - òîðãîâëÿ ñ ïðèñóòñòâèåì ñòðàõà è áåç äîëæíîé óâåðåííîñòè áóäåò âûíóæäàòü òðåéäåðà îòêëîíÿòüñÿ èëè äàæå îòêàçûâàòüñÿ îò ñâîèõ òîðãîâûõ ïëàíîâ. Óâåðåííîñòü íåîáõîäèìà, ÷òîáû ïðèäåðæèâàòüñÿ ñâîèõ ïðàâèë è âåðèòü, ÷òî ñäåëêè, êîòîðûå âû çàêëþ÷àåòå, èìåþò âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü áûòü ïðèáûëüíûìè. Äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ ýòîãî êà÷åñòâà íóæíî ïðîéòè äëèííûé ïðîöåññ. Ýòî òðóäíî, ïîòîìó ÷òî äëÿ óâåðåííîñòè â ñåáå, âû äîëæíû áûòü óâåðåíû â ñâîèõ ñïîñîáíîñòÿõ âèäåòü ðûíîê ñ ðàçëè÷íûõ òî÷åê çðåíèÿ è ñî ñòîðîíû áîëåå øèðîêîé êàðòèíû, êîòîðóþ áîëüøèíñòâî äðóãèõ òðåéäåðîâ íå â ñîñòîÿíèè óâèäåòü. Äëÿ ýòîãî åñòü âîëøåáíàÿ ôîðìóëà, êîòîðàÿ â äåéñòâèòåëüíîñòè ñâîäèòñÿ ê óïîðíîé ðàáîòå, èññëåäîâàíèÿì, îïûòó è ïîñòîÿííîìó èçó÷åíèþ. 4. Äèñöèïëèíà - òåðïåíèå è äèñöèïëèíà èäóò ðóêà îá ðóêó. Îäíî íå ðàáîòàåò áåç äðóãîãî. Ñïîñîáíîñòü ñëåäîâàòü ïðàâèëàì íåîáõîäèìà, ïîòîìó ÷òî áåç ïðàâèë íåò íèêàêèõ øàíñîâ íàéòè è äîæäàòüñÿ âûñîêî-âåðîÿòíîñòíóþ òîðãîâóþ óñòàíîâêó. Óñïåõ ïðèõîäèò ïðè îòäåëåíèè ïëîõèõ òîðãîâûõ óñòàíîâîê îò õîðîøèõ. Âàøè ïðàâèëà è òîðãîâûé ïëàí îïðåäåëÿþò, ÷òî ñîáîé ïðåäñòàâëÿþò õîðîøèå òîðãîâûå óñòàíîâêè. Ïðè ýòîì íåîáõîäèìî íåóêëîííî ñëåäîâàòü ñâîèì òîðãîâûì ïëàíàì, ÷òîáû ïîñëåäîâàòåëüíî ãåíåðèðîâàòü ïðèáûëü. Ïðîòèâîïîëîæíîñòüþ äèñöèïëèíû ÿâëÿþòñÿ ýìîöèîíàëüíûå äåéñòâèÿ. Ýìîöèè èãðàþò âàæíóþ ðîëü â äåéñòâèÿõ òðåéäåðîâ, òàê êàê îíè âåäóò èõ â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ê ïðèíÿòèþ îøèáî÷íûõ ðåøåíèé. Æàäíîñòü è ñòðàõ - ýòî äâå ýìîöèè, êîòîðûå âîçíèêàþò âíîâü è âíîâü, è ìû ñ íèìè âñòðå÷àåìñÿ êàæäóþ ìèíóòó è êàæäûé äåíü íà ðûíêàõ. Ïðåñëåäîâàíèå öåíû, ïîñïåøíîå âçÿòèå ïðèáûëè, ÷ðåçìåðíàÿ òîðãîâëÿ, ïîçâîëåíèå ìàëåíüêîé ïîòåðè ïåðåðàñòè â áîëüøóþ ïîòåðþ - âîò íåêîòîðûå ïðèìåðû íåäîñòàòêà äèñöèïëèíû. 5. Ïîíèìàíèå âåðîÿòíîñòè - òîðãîâëÿ íåðàçðûâíî ñâÿçàíà ñ âåðîÿòíîñòüþ. Ýòî ïîäîáíî ñðåäíåìó óðîâíþ â áåéñáîëå - èãðîêè, êîòîðûå âûáèâàþò 3 ðàçà èç 10, ñ÷èòàþòñÿ î÷åíü õîðîøèìè èãðîêàìè, õîòÿ 7 ðàç îíè îêàçûâàþò-

www.forexmagazine.ru

Ïðèçíàêè ìàñòåðñòâà

Èþíü 2008 ¹227/25

ñÿ íåïðàâû. Òàêèì îáðàçîì, ïðèíÿòèå ïîòåðü ÿâëÿåòñÿ íîðìàëüíîé ÷àñòüþ òîðãîâëè. Ñóùåñòâóþò ðàçëè÷íûå òèïû ïîòåðü: áîëüøèå è ìàëåíüêèå. Ìàëåíüêèå ïîòåðè ïðèåìëåìû, â òî âðåìÿ êàê áîëüøèå ïîòåðè - íåò. Íî, âû äîëæíû îïðåäåëèòü, ÷òî íåïîñðåäñòâåííî äëÿ âàñ ÿâëÿåòñÿ ìàëåíüêîé ïîòåðåé - ñäåëàéòå åå ðàçóìíîé è íå ñòàâüòå "íà âñå". Ïîìíèòå, ÷òî àêêóðàòíîå óïðàâëåíèå äåíüãàìè ìîæåò âûãëÿäåòü íå òàê "êðóòî", íî ÷àñòî ýòî ÿâëÿåòñÿ ñàìîé âàæíîé ÷àñòüþ òîðãîâëè. 6. Ïîíèìàíèå ñåáÿ - çíàíèå âñåõ ñâîèõ äîñòîèíñòâ è íåäîñòàòêîâ ÿâëÿåòñÿ êðàéíå âàæíûì. Óñïåøíûå òðåéäåðû ïîíèìàþò ñåáÿ è ñâîè ñîáñòâåííûå äåéñòâèÿ, íàìåðåíèÿ è ìûñëè ëó÷øå, ÷åì êòî-ëèáî äðóãîé. Îíè ïðåêðàñíî çíàþò, ÷òî êàêèìè áû íè áûëè èõ äåéñòâèÿ, îíè ÿâëÿþòñÿ ïðåäíàìåðåííûìè. Îíè ìîãóò îáúÿñíèòü âñå ñâîè äåéñòâèÿ øàã çà øàãîì. Îíè íå ñîâåðøàþò ýìîöèîíàëüíûõ ñäåëîê è ðàöèîíàëèçèðóþò èõ ïîñëåñëîâèÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

www.forexmagazine.ru

Âûáîð ñòðàòåãèè

Èþíü 2008 ¹227/25

ÂÛÁÎÐ ÑÒÐÀÒÅÃÈÈ Ñ.À. Ãàôàðè

www.marksforex.com

Åùå íå òàê äàâíî òðåéäåðû ñòðîèëè òðåíäîâûå ëèíèè ñ ïîìîùüþ êàðàíäàøà è áóìàãè, à ðûíî÷íûå äàííûå ïîñûëàëèñü îáû÷íîé ïî÷òîé, è íå áûëî íèêàêèõ êîìïüþòåðîâ è òîðãîâûõ òåðìèíàëîâ. Îäíàêî, ðàçâå òå òðåéäåðû â äåéñòâèòåëüíîñòè íå áûëè ñïîñîáíû çàêëþ÷àòü âûãîäíûå ñäåëêè, íå èñïîëüçóÿ ëó÷øèå àíàëèòè÷åñêèå ïðîãðàììû? Èëè îíè âñå áûëè ïðîèãðàâøèìè?

- åñëè ýòî äîëãîñðî÷íàÿ ñòðàòåãèÿ, òî êàêîâà âîçìîæíàÿ ìàêñèìàëüíàÿ ïðîñàäêà â ïóíêòàõ?

Äåðæó ïàðè, ÷òî îíè íå òîëüêî óñïåøíî òîðãîâàëè, íî ïî ñðàâíåíèþ ñ ìîèìè çíàêîìûìè òðåéäåðàìè (âêëþ÷àÿ ìåíÿ) îíè áûëè âåñüìà èñêóøåííûìè òðåéäåðàìè.

- ñóùåñòâóþò ëè êàêèå-ëèáî ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè/ðèñêàìè, êîòîðûå áûëè ïðîòåñòèðîâàíû íà ýòîé ñòðàòåãèè?

ß íå õî÷ó íèêîãî îáèäåòü, ïîñêîëüêó è ñåé÷àñ åñòü ìíîãî âûäàþùèõñÿ è ñîòíè õîðîøèõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå åæåäíåâíî äåëàþò äåíüãè íà âñåõ ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.

- êàêîâî ñðåäíåå/íàèáîëüøåå/íàèìåíüøåå ñîîòíîøåíèå ðèñêà ê ïðèáûëè ïî ñäåëêàì çà ïîñëåäíèå ãîäû?

Äàííàÿ ñòàòüÿ àäðåñîâàíà òåì òðåéäåðàì, êòî äóìàåò, ÷òî ïîòåðè íà ñ÷åòå ÿâëÿþòñÿ ðåçóëüòàòîì îòñóòñòâèÿ ó íèõ íàèëó÷øåé òîðãîâîé ñòðàòåãèè, ñ ïîìîùüþ êîòîðîé îíè ìîãëè áû áåçîïàñíî òîðãîâàòü, ïðè ýòîì, èìåÿ ïåðñïåêòèâó çàðàáîòàòü 1 ìèëëèîí äîëëàðîâ, íà÷àâ ñ òîðãîâîãî ñ÷åòà â 10.000 äîëëàðîâ. Åñëè òîðãîâàÿ ñòðàòåãèÿ ïðåäñòàâëÿåòñÿ êàê íàäåæíûé ìåòîä äåëàòü äåíüãè, åñòü íåêîòîðûå âîïðîñû, êîòîðûå òðåéäåð äîëæåí çàäàòü ñåáå, îöåíèâàòü òî÷íîñòü äàííîé ñòðàòåãèè: - ðàññ÷èòàíà ëè äàííàÿ ñòðàòåãèÿ íà òðåíäîâûé èëè äèàïàçîííûé ðûíîê? - åñëè ýòî ñòðàòåãèÿ ïðåäíàçíà÷åííàÿ äëÿ òðåíäîâîãî ðûíêà, òî ÷òî îíà ìîæåò ïðåäëîæèòü äëÿ òîðãîâëè íà äèàïàçîííîì ðûíêå, è íàîáîðîò äëÿ îðèåíòèðîâàííîãî íà äèàïàçîííûé ðûíîê ñòðàòåãèè? - ÿâëÿåòñÿ ëè ýòî âíóòðè-äíåâíîé ñòðàòåãèåé èëè îíà ñïëàíèðîâàíà äëÿ ïîëó÷åíèÿ äîëãîñðî÷íûõ ñèãíàëîâ? - åñëè ýòî âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâàÿ ñòðàòåãèÿ, òî ñêîëüêî âðåìåíè è â êàêèå ïåðèîäû äíÿ ÿ äîëæåí íàáëþäàòü çà ðûíêîì?

- åñòü ëè êàêèå-ëèáî èñòîðè÷åñêèå äàííûå ïî òîðãîâëå ñ èñïîëüçîâàíèåì äàííîé ñòðàòåãèè íà ðåàëüíûõ ñ÷åòàõ è êàê äîëãî? (íå ñòîèò ïîëàãàòüñÿ íà äàííûå çà ïåðèîä ìåíåå ãîäà)

- åñòü ëè êòî-íèáóäü, êòî èñïîëüçîâàë ýòó ñòðàòåãèþ íà ðåàëüíîì ñ÷åòå? (ó÷èòûâàÿ çàèíòåðåñîâàííîñòü ïðîäàâöà ñòðàòåãèè, íàéäèòå òîãî, êòî áóäåò ñ âàìè ïðåäåëüíî ÷åñòåí). - êàêèå ðåçóëüòàòû òîðãîâëè áûëè ó âûøåóïîìÿíóòîãî òðåéäåðà? Äàæå åñëè ó íåãî áûëè ïîëîæèòåëüíûå ðåçóëüòàòû, âîâñå íå îáÿçàòåëüíî, ÷òî ýòà ñòðàòåãèÿ òî÷íî òàê æå ïîäõîäèò è âàì, ïîòîìó ÷òî îäíà è òà æå ñòðàòåãèÿ ñ òåìè æå ñàìûìè õàðàêòåðèñòèêàìè íå áóäåò ñîîòâåòñòâîâàòü êàæäîìó òðåéäåðó. Â ýòîì ñëó÷àå, âû äîëæíû ïðîòåñòèðîâàòü åå íåïîñðåäñòâåííî äëÿ ñåáÿ. - ñïðîñèòå ðàçðàáîò÷èêà î ïñèõîëîãè÷åñêîì äàâëåíèè, ñ êîòîðûì âû ìîæåòå ñòîëêíóòüñÿ ïðè èñïîëüçîâàíèè ýòîé ñòðàòåãèè â ðåàëüíîé òîðãîâëå. - èìååò ëè äàííàÿ ñòðàòåãèÿ ïðàâèëà âûõîäà è ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ äëÿ ðàçëè÷íûõ ðûíî÷íûõ ñèòóàöèé? Îäíàêî, ÿ çíàþ íåêîòîðûõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå ïîíåñëè ñåðüåçíûå ïîòåðè è èñïûòàëè ñèëüíîå ðàçî÷àðîâàíèå, êîãäà ïûòàëèñü ñðàçó òîðãîâàòü íà ðåàëüíîì ñ÷åòå ïî ïðåäîñòàâëåííîé èì ñòðàòåãèè. Ïîýòîìó, ÿ íàñòîÿòåëüíî ðåêîìåíäóþ âàì íå ïûòàòüñÿ ïðèìåíèòü íîâóþ ñòðàòåãèþ íà ñâîåì ðåàëüíîì ñ÷åòå, ïîêà íå ïðîâåäåòå åå âñåñòîðîííåå òåñòèðîâàíèå.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Âûáîð ñòðàòåãèè

Çàêëþ÷åíèå Âû ìîæåòå ñêàçàòü, ÷òî ãîä - ýòî ñëèøêîì ìíîãî! ×òî æ, âû ìîæåòå ïîïûòàòüñÿ íà÷àòü òîðãîâàòü íà ðåàëüíîì ñ÷åòå áåç ñîîòâåòñòâóþùåãî òåñòèðîâàíèÿ, íî òîãäà, âû äîëæíû áûòü ãîòîâû ê ëþáîìó ðåçóëüòàòó - êàê â àçàðòíîé èãðå. Åñëè æå âû õîòèòå, ÷òîáû òîðãîâëÿ áûëà äëÿ âàñ áèçíåñîì, òî è îòíîñèòåñü ê íåé êàê ê âñåñòîðîííå ïðîñ÷èòàííîìó áèçíåñó. Íå äóìàéòå, ÷òî âû áîëåå òàëàíòëèâû è ñîîáðàçèòåëüíû, ÷åì ëþáîé äðóãîé òðåéäåð, ïîòîìó ÷òî íèêòî íå çíàåò, ÷òî ïðîèçîéäåò â áóäóùåì. Òàê ÷òî ëó÷øå áðàòü ïðèìåð ñ îïûòíûõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå âûèãðûâàþò, ïîòîìó ÷òî îíè äèñöèïëèíèðîâàíû è ïðîâåëè ìíîãî âðåìåíè íà èçó÷åíèå ñâîèõ ñòðàòåãèé, ïðåæäå ÷åì ñòàâèòü íà íèõ ðåàëüíûå äåíüãè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.marksforex.com

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Âûãîäíîå íàïðàâëåíèå

ÂÛÃÎÄÍÎÅ ÍÀÏÐÀÂËÅÍÈÅ Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. "Ðàçâîðîò carry trade" ÿâëÿåòñÿ ðàçíîâèäíîñòüþ òîðãîâîé óñòàíîâêè "ðàçâîðîò òðåíäà", ïðåäíàçíà÷åííîé äëÿ äîëãîñðî÷íûõ òðåéäåðîâ, çàèíòåðåñîâàííûõ â òîðãîâëå â íàïðàâëåíèè ïîëîæèòåëüíûõ ñâîïîâ. Îíà èìååò íåñêîëüêî ìîäèôèêàöèé, êîòîðûå îòëè÷àþò åå íåïîñðåäñòâåííî îò òîðãîâîé óñòàíîâêè "ðàçâîðîò òðåíäà", íî îáùàÿ èäåÿ îñíîâûâàåòñÿ íà òåõ æå ñàìûõ ïðèíöèïàõ íàõîæäåíèÿ âõîäà íà íàèáîëåå âûãîäíûõ îïîðíûõ òî÷êàõ â öåíîâîì äåéñòâèè. Äëÿ òåõ, ó êîãî åñòü òåðïåíèå, ÷òîáû âûäåðæàòü äîëãîñðî÷íîå äâèæåíèå, äàííàÿ ñòðàòåãèÿ ôîðìèðóåò ìåíüøåå êîëè÷åñòâî, íî áîëåå ïðèáûëüíûõ, ñäåëîê.

www.investopedia.com áóäåò áîëåå âûñîêàÿ ó÷åòíàÿ ñòàâêà, ÷åì â Âåëèêîáðèòàíèè, òî ïðàâèëà òîðãîâëè ïî ïîêàçàííûì âàëþòíûì ïàðàì èçìåíÿòñÿ íà àáñîëþòíî ïðîòèâîïîëîæíûå. Îäíî ïðàâèëî îñòàåòñÿ íåèçìåííûì - òðåéäåð âñåãäà äîëæåí òîðãîâàòü òîëüêî â íàïðàâëåíèè âàëþòû ñ áîëüøåé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé. Âî-âòîðûõ, "ðàçâîðîò carry trade" èñïîëüçóåò òîëüêî äíåâíûå ãðàôèêè è Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà ñ ïàðàìåòðàìè â 2SD è 1SD (ñòàíäàðòíûå îòêëîíåíèÿ) âìåñòî êîìáèíàöèè 3SD-2SD, èñïîëüçóåìîé â òðàäèöèîííîé ñòðàòåãèè òîðãîâëè íà ðàçâîðîòå. Áîëåå äîëãîñðî÷íûé âðåìåííîé ìàñøòàá ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû ïîìî÷ü òðåéäåðó çàõâàòûâàòü åæåäíåâíî-íà÷èñëÿåìûå ïðîöåíòû (ñâîïû), îñòàâàÿñü íà ïðàâèëüíîé ñòîðîíå íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ. Êðîìå òîãî, â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî ìû èùåì áîëåå ãëóáîêèå ïîâîðîòû â öåíîâîì äåéñòâèè, òðåáóåòñÿ ïðîðûâ çîíû Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 2SD-1SD, ÷òîáû ñôîðìèðîâàòü òîðãîâûé ñèãíàë. Íèæå ïðèâåäåíû ïîøàãîâûå ïðàâèëà äëÿ ïðèìåíåíèÿ ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêè. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â äëèííóþ ñòîðîíó (êîãäà âàëþòà ñ áîëüøåé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé ÿâëÿåòñÿ áàçîâîé) 1. Ðàçìåùàåòñÿ äâà íàáîðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà íà äíåâíîì ãðàôèêå. Ïåðâàÿ ïàðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà èìååò ïàðàìåòð â 2SD, à âî âòîðîé ïàðå äîëæåí áûòü óñòàíîâëåí ïàðàìåòð â 1SD. 2. Êàê òîëüêî öåíà ñîâåðøèëà ÷åðåç íèõ ïðîðûâ è çàêðûëàñü âûøå íèæíåãî êàíàëà Ïîëîñ (2SD-1SD) îòêðûâàåòñÿ äëèííàÿ ïîçèöèÿ.

Ïðèíöèï ñòðàòåãèè Ïðåæäå âñåãî, òîðãîâàÿ óñòàíîâêà ïðèìåíÿåòñÿ òîëüêî â íàïðàâëåíèè "carry trade", êîòîðîå îïðåäåëÿåòñÿ ïîëîæèòåëüíîé ðàçíèöåé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Òàê, íàïðèìåð, åñëè àâñòðàëèéñêèé äîëëàð èìååò áîëåå âûñîêóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó, ÷åì ÿïîíñêàÿ èåíà, òî äëÿ âàëþòíîé ïàðû AUD/JPY ñòðàòåãèÿ áóäåò ïðèìåíÿòüñÿ òîëüêî â äëèííóþ ñòîðîíó. Òî÷íî òàê æå, åñëè áðèòàíñêèé ôóíò èìååò áîëåå âûñîêóþ ñòàâêó, ÷åì åâðî, òî äëÿ ïàðû EUR/GBP äàííàÿ òîðãîâàÿ óñòàíîâêà ïîäðàçóìåâàëà áû òîðãîâëþ òîëüêî â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Åñëè, ãèïîòåòè÷åñêè êîãäà-íèáóäü â áóäóùåì, ÿïîíñêàÿ èåíà áóäåò ïðèíîñèòü áîëüøèé ïðîöåíò, ÷åì àâñòðàëèéñêèé äîëëàð èëè â Åâðî-çîíå

3. Óñòàíàâëèâàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà óðîâíå ìèíèìóìà êîëåáàíèÿ ìèíóñ 5 ïóíêòîâ è âû÷èñëÿåòñÿ âåëè÷èíà ðèñêà (öåíà âõîäà - óðîâåíü ñòîï-îðäåðà). 4. Öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ïåðâîé ÷àñòè ïîçèöèè óñòàíàâëèâàåòñÿ íà óðîâíå 50% îò âåëè÷èíû ðèñêà (ò.å. åñëè âû ðèñêóåòå 100 ïóíêòàìè íà ñäåëêå, òî ðàçìåùàåòå ëèìèòîðäåð íà 50 ïóíêòîâ âûøå óðîâíÿ âõîäà). 5. Êîãäà äîñòèãàåòñÿ ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè, ñòîïîðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè ïåðåìåùàåòñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Âûãîäíîå íàïðàâëåíèå

6. Ôèêñàöèÿ ïðèáûëè ïî âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè ïðîèñõîäèò, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ âûøå âåðõíåé Ïîëîñû (2SD). Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó (êîãäà âàëþòà ñ áîëüøåé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé ÿâëÿåòñÿ êîòèðóåìîé) 1. Ðàçìåùàåòñÿ äâà íàáîðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà íà äíåâíîì ãðàôèêå. Ïåðâàÿ ïàðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà èìååò ïàðàìåòð â 2SD, à âî âòîðîé ïàðå äîëæåí áûòü óñòàíîâëåí ïàðàìåòð â 1SD. 2. Êàê òîëüêî öåíà ñîâåðøèëà ÷åðåç íèõ ïðîðûâ è çàêðûëàñü íèæå âåðõíåãî êàíàëà Ïîëîñ (2SD-1SD) îòêðûâàåòñÿ êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ. 3. Óñòàíàâëèâàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà óðîâíå ìàêñèìóìà êîëåáàíèÿ ïëþñ 5 ïóíêòîâ è ðàññ÷èòûâàåòñÿ âåëè÷èíà ðèñêà (öåíà âõîäà - óðîâåíü ñòîï-îðäåðà). 4. Öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ïåðâîé ÷àñòè ïîçèöèè óñòàíàâëèâàåòñÿ íà óðîâíå 50% îò âåëè÷èíû ðèñêà. 5. Êîãäà äîñòèãíóòà ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè, ñòîïîðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè ïåðåìåùàåòñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. 6. Âûõîä ïî âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè îñóùåñòâëÿåòñÿ, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ íèæå íèæíåé Ïîëîñû (2SD).

Ïðåäñòàâëåííûé âûøå ãðàôèê äåìîíñòðèðóåò ïðèìåð äèíàìèêè êóðñà AUD/JPY çà ïåðèîä ñ ìàÿ ïî èþíü 2005 ãîäà, êîãäà ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ðàçâîðîò carry trade" îáåñïå÷èâàëîñü äâóìÿ ñèãíàëàìè, îäèí èç êîòîðûõ áûë óñïåøíûì, à âòîðîé íåóäà÷íûì. Äàâàéòå ñíà÷àëà âçãëÿíåì íà íåóäà÷íóþ ñäåëêó. Ìû âèäèì, ÷òî â ñåðåäèíå ìàÿ âàëþòíàÿ ïàðà çàêðûëàñü âûøå Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 2SD-1SD, è ìû îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ íà çàêðûòèè ñâå÷è ïî öåíå 81.92. Íà ñëåäóþùèé äåíü, öåíà äâèæåòñÿ âûøå, íî îêàçûâàåòñÿ íåñïîñîáíîé äîñòèãíóòü íàøåé ïåðâîé öåëè ïî ïðèáûëè è ïðîäîëæàåò ïàäàòü. Çà ñëåäóþùèå òðè äíÿ, ñíèæåíèå óñêîðÿåòñÿ, è íàøà ïîçèöèÿ çàêðûâàåòñÿ ïî ñòîï-îðäåðó ñ ïîòåðåé â 97 ïóíêòîâ. Âîçíèêàåò âîïðîñ, çà÷åì òàê äîëãî æäàòü äëÿ ëèêâèäàöèè ïîçèöèè. Êàæäûé òðåéäåð äîëæåí íàéòè áàëàíñ ìåæäó óïðàâëåíèåì ïîòåðÿìè è ïðåäîñòàâëåíèåì äîñòàòî÷íîãî ïðîñòðàíñòâà äëÿ ñâîåé òîðãîâîé ïîçèöèè. Èñïîëüçîâàíèå ìèíèìóìà â êà÷åñòâå óðîâíÿ äëÿ ñòîï-îðäåðà ïðåäïîëàãàåò ëîãè÷íóþ êîíòðîëüíóþ òî÷êó, ïîñêîëüêó ýòî áûëà ôèíàëüíàÿ öåíà ïðåæäå, ÷åì ñôîðìèðîâàëñÿ íîâûé ìèíèìóì â âàëþòíîé ïàðå, è ïîýòîìó ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîñëåäíèé ïóíêò âûõîäà äëÿ áîëüøèíñòâà äëèííûõ ïîçèöèé. Êàê òîëüêî ýòîò áàðüåð áûë íàðóøåí, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íîâàÿ èíôîðìàöèÿ èçìåíèëà âîñïðèÿòèå öåííîñòè âàëþò áîëüøèíñòâîì ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, è öåíà ìîæåò ñíèçèòüñÿ äàëåå. Êîíå÷íî, èíîãäà öåíà ïðîñòî òåñòèðóåò íîâîå îñíîâàíèå è çàòåì áûñòðî âîññòàíàâëèâàåòñÿ, íî åñëè èñõîäèòü èç òàêîãî ïðåäïîëîæåíèÿ, òî ìîæíî ïîíåñòè î÷åíü áîëüøèå ïîòåðè â ñëó÷àå èñòèííîãî ïðîðûâà. Íà ôèíàíñîâîì ðûíêå ñ âûñîêèìè êðåäèòíûìè ðû÷àãàìè, êàêèì ÿâëÿåòñÿ ðûíîê ôîðåêñ, îäíî ïëîõîå ðåøåíèå ìîæåò ðàçðóøèòü âåñü òîðãîâûé ñ÷åò. Ïîýòîìó, íåçàâèñèìî îò òîãî, íàñêîëüêî áû íå áûëî îáèäíî áûòü âûáèòûì èç ðûíêà êðàòêîâðåìåííûì ðàçâîðîòîì öåíû (íà æàðãîíå òðåéäåðîâ - "ïîìåòêà îñíîâàíèÿ"), ïðîôåññèîíàëüíûå òðåéäåðû íèêîãäà íå ïîçâîëÿþò òàêèì âðåìåííûì ðàçäðàæèòåëÿì âëèÿòü íà èõ ðàññóæäåíèÿ è âñåãäà îñòàþòñÿ äèñöèïëèíèðîâàííûìè. Âòîðàÿ âîçìîæíîñòü

Äíåâíîé ãðàôèê AUD/JPY. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ðàçâîðîò carry trade".

Ñïóñòÿ äâà äíÿ ïîñëå òîãî, êàê íàøà ïîçèöèÿ áûëà çàêðûòà, ïðåäñòàâèëàñü íîâàÿ âîçìîæíîñòü äëÿ ñòðàòåãèè "ðàçâîðîò carry trade", è ìû åùå ðàç îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ - ïî

www.forexmagazine.ru

Âûãîäíîå íàïðàâëåíèå

öåíå 81.34. Íà ñåé ðàç íàø ðèñê íåñêîëüêî ìåíüøå - âñåãî 70 ïóíêòîâ. Â òå÷åíèå òðåõ äíåé ïàðà âûðîñëà äî íàøåé ïåðâîé öåëè ïî ïðèáûëè, è ìû çàêðûëè ïîëîâèíó ïîçèöèè íà óðîâíå 81.70, çàðàáîòàâ 35 ïóíêòîâ. Ìû ñðàçó æå ïåðåìåñòèëè íàø ñòîï-îðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Öåíà ïðîäîëæàåò äâèãàòüñÿ â íàøåì íàïðàâëåíèè â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ äíåé, è ìû âñå ýòî âðåìÿ îñòàâàëèñü â ðûíêå, ñîáèðàÿ òåì âðåìåíåì ïîëîæèòåëüíûé ïðîöåíò íà ðàçíèöå ñòàâîê. 26 ìàÿ 2005 ãîäà êóðñ AUD/JPY ñîâåðøèë ðàëëè ê âåðõíåé Ïîëîñå Áîëëèíäæåð â 2SD, è ìû ôèêñèðóåì îñòàëüíóþ ÷àñòü ïîçèöèè, ïîëó÷èâ 106 ïóíêòîâ íà âòîðîé ïîëîâèíå ñäåëêè. Â äîïîëíåíèå ê 141 ïóíêòó îáùåé ïðèáûëè, ìû òàêæå ïîëó÷èëè ïðèáëèçèòåëüíî 22 ïóíêòà íà ñâîïàõ çà âðåìÿ íàõîæäåíèÿ â ðûíêå. Õîòÿ â ðåçóëüòàòå ýòèõ äâóõ ñäåëîê ìû îêàçàëèñü â ìèíóñå, òîðãîâàÿ óñòàíîâêà ïîêàçàëà íåîáõîäèìîñòü äèñöèïëèíèðîâàííîãî ïîäõîäà â ðåàëüíîé òîðãîâëå. Ïðèäåðæèâàÿñü íàøèõ ïàðàìåòðîâ ðèñêà è ïðàâèë âõîäà, ìû ôàêòè÷åñêè ñìîãëè íåéòðàëèçîâàòü áîëüøèíñòâî ïîòåðü îò ïåðâîé ñäåëêè è ñîõðàíèòü íàø òîðãîâûé êàïèòàë äëÿ áóäóùèõ âîçìîæíîñòåé. Òàêàÿ âîçìîæíîñòü âîçíèêëà â àâãóñòå 2005 ãîäà ïî òîé æå ñàìîé âàëþòíîé ïàðå, ïîñêîëüêó òîðãîâûé ñèãíàë ñòðàòåãèè "ðàçâîðîò carry trade" ïîÿâèëñÿ åùå ðàç, êàê ïîêàçàíî íà ãðàôèêå íèæå.

Äíåâíîé ãðàôèê AUD/JPY. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ðàçâîðîò carry trade".

Èþíü 2008 ¹227/25

25 àâãóñòà 2005 ãîäà âàëþòíàÿ ïàðà AUD/JPY âûðâàëàñü èç íèæíåãî êàíàëà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà è çàêðûëàñü íà óðîâíå 83.55, äàâàÿ íàì ñèãíàë âõîäà â äëèííóþ ñòîðîíó íà îòêðûòèè ñëåäóþùåãî áàðà ñî ñòîï-îðäåðîì íà ìèíèìóìå êîëåáàíèÿ ïî 82.60. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ íåñêîëüêèõ äíåé, öåíà ôàêòè÷åñêè äâèãàëàñü ïðîòèâ íàøåé ïîçèöèè, íåìíîãî îïóñòèâøèñü. Òàêîå öåíîâîå äåéñòâèå ÷àñòî ïðîèñõîäèò â ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêå, ïîñêîëüêó âàëþòíàÿ ïàðà ïûòàåòñÿ îòðàáîòàòü âðåìåííîå ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè. Õîòÿ öåíà è íåìíîãî îòñòóïèëà, îíà íå âûçâàëà ñðàáàòûâàíèå íàøåãî ñòîï-îðäåðà è ìû îñòàåìñÿ â ðûíêå, ñîáèðàÿ òåì âðåìåíåì ñâîïû. Ïðèáëèçèòåëüíî íåäåëþ ñïóñòÿ - 2 ñåíòÿáðÿ 2005 ãîäà, êóðñ AUD/JPY âûðîñ äî íàøåé ïåðâîé öåëè ïî ïðèáûëè íà îòìåòêå 84.00 (ñîñòàâèâøåé ïî÷òè 50% îò âåëè÷èíû íàøåãî ðèñêà), è ìû çàôèêñèðîâàëè 45 ïóíêòîâ ïðèáûëè, ïåðåìåñòèâ ñòîï-îðäåð ïî îñòàëüíîé ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Íà ñëåäóþùèé äåíü öåíà îïóñòèëàñü ïî÷òè äî íàøåãî ñòîï-îðäåðà, íî íå âûáèëà íàñ èç ðûíêà. Ìû îñòàëèñü "â èãðå", ïîñêîëüêó ðûíîê ïîñëå ýòîãî ïîâûøàåòñÿ â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ òðåõ äíåé. Íàêîíåö, 8 ñåíòÿáðÿ 2005 ãîäà, ìû çàôèêñèðîâàëè îñòàòîê ïîçèöèè, ïîñêîëüêó öåíà ïåðåñåêàåò âåðõíþþ Ïîëîñó Áîëëèíäæåðà. Âòîðàÿ ÷àñòü ïîçèöèè ïðèíîñèò íàì 181 ïóíêò ïðèáûëè. Êðîìå òîãî, äâóõíåäåëüíûé ïåðèîä óäåðæàíèÿ ïîçèöèè äàåò äîïîëíèòåëüíî 25 ïóíêòîâ ïðèáûëè â âèäå ñâîïîâ. Â öåëîì, ìû ñìîãëè çàðàáîòàòü 251 ïóíêòîâ íà äëèííîé ïîçèöèè ïî AUD/JPY, èëè ïðèáëèçèòåëüíî 125 ïóíêòîâ íà êàæäûé ëîò ñäåëêè. Îöåíèâàÿ òåïåðü âñå íàøè ñäåëêè ïî âàëþòíîé ïàðå AUD/JPY âìåñòå, ìû âèäèì, êàê äèñöèïëèíèðîâàííûé ìåòîäè÷åñêèé ïîäõîä ðàáîòàåò â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Õîòÿ ïåðâàÿ ñäåëêà îêàçàëàñü ïðîèãðûøíîé è îáîøëàñü íàì â 190 ïóíêòîâ ïîòåðü (-97*2 + 4 ïóíêòà ñâîïîâ), âòîðàÿ ñäåëêà ïðèíåñëà 141 ïóíêòîâ ïðèáûëè è ïðèáëèçèòåëüíî 20 ïóíêòîâ ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé, âîçìåñòèâ îñíîâíóþ ÷àñòü ïîòåðü. Íàêîíåö, òðåòüÿ ñäåëêà ïðèíåñëà 226 ïóíêòîâ ïðèáûëè è 25 ïóíêòîâ ñâîïîâ. Òàêèì îáðàçîì, â öåëîì ìû çàðàáîòàëè 222 ïóíêòîâ ïðèáûëè íà âñåõ òðåõ ñäåëêàõ. Ýòî ÿñíî äîêàçûâàåò, ÷òî òîðãîâëÿ íà ðûíêå ôîðåêñ ÿâëÿåòñÿ ìàðàôîíîì, à è íå ñïðèíòîì.

www.forexmagazine.ru

Âûãîäíîå íàïðàâëåíèå

Èþíü 2008 ¹227/25

Âîçìîæíûå ìîäèôèêàöèè Ñóùåñòâóþò íåêîòîðûå ðàçíîâèäíîñòè òîðãîâëè íà ðàçâîðîòå, êîòîðûå ìîæíî ðàññìîòðåòü. Òå òðåéäåðû, êòî íå õî÷åò ïðèíèìàòü ïîëíûé ðèñê íà âñåì äâèæåíèè ê ìèíèìóìó èëè ìàêñèìóìó êîëåáàíèÿ, ìîãóò ðàññìîòðåòü èñïîëüçîâàíèå ìèíèìóìà/ìàêñèìóìà ñâå÷è â êà÷åñòâå áîëåå áëèçêîãî óðîâíÿ äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà. Ðèñê â ýòîì ñëó÷àå áóäåò çíà÷èòåëüíî óìåíüøåí, íî çà ñ÷åò íàìíîãî áîëåå ÷àñòîãî ñðàáàòûâàíèÿ ñòîï-îðäåðà. Â ïåðâîì ïðèìåðå, ñòîï-îðäåð áûë áû óñòàíîâëåí íà ìèíèìóìå ñèãíàëüíîé ñâå÷è - íà óðîâíå 81.53, ÷òî ñîñòàâèò âñåãî 40 ïóíêòîâ îò òî÷êè âõîäà ïî öåíå 81.92, ôàêòè÷åñêè ñîêðàùàÿ íàø ðèñê âäâîå. Îäíàêî, òîò æå ñàìûé ïîäõîä ïðèâåë áû ê íåíóæíîìó ñðàáàòûâàíèþ ñòîï-îðäåðà â íàøåì âòîðîì ïðèìåðå, ïîñêîëüêó íåáîëüøîå ñíèæåíèå öåíû ñïðîâîöèðîâàëî áû çàêðûòèå íàøåé ïîçèöèè íà óðîâíå 83.12, îòêðûòîé ïî öåíå 83.55, îçíà÷àÿ 43 ïóíêòîâ ïîòåðü ïåðåä òåì, êàê ìû çàêëþ÷èëè ñëåäóþùóþ ïðèáûëüíóþ ñäåëêó. Îäíàêî, â öåëîì ïîòåðè ïî ýòèì äâóì ñäåëêàì (-40 è -43 ïóíêòîâ) âñå åùå áûëè ìåíüøå, ÷åì ïîòåðè íà ïåðâîé ñäåëêå (-97 ïóíêòîâ) ïðè ïåðâîíà÷àëüíîì ïîäõîäå. Ýòîò âàðèàíò îñîáåííî ïîäõîäèò òåì òðåéäåðàì, êòî ïðèäåðæèâàåòñÿ ìíåíèÿ - ëèáî òû ïðàâ, ëèáî îñòàåøüñÿ âíå ðûíêà.

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè

Çàêëþ÷åíèå "Ðàçâîðîò carry trade" ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ÿñíóþ äîëãîñðî÷íóþ ñòðàòåãèþ, êîòîðàÿ ìîæåò èäåàëüíî ïîäõîäèòü äëÿ íåäåëüíûõ ãðàôèêîâ. Îäíàêî, ñëåäóåò ïîìíèòü, ÷òî íåäåëüíûå ãðàôèêè ìîãóò ïîäðàçóìåâàòü ÷ðåçâû÷àéíî øèðîêèå óðîâíè ñòîï-îðäåðîâ, ÷òî îçíà÷àåò î÷åíü íåáëàãîïðèÿòíîå ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè è ðèñêà. Ïîýòîìó, ñòîèò áûòü î÷åíü èçáèðàòåëüíûì ïðè ïðèìåíåíèè ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêè, ÷òîáû ñ íàèáîëüøåé ýôôåêòèâíîñòüþ èñïîëüçîâàòü äàííûé ïîäîõîä. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹227/25

Ãèáêàÿ ìîäåëü

ÃÈÁÊÀß ÌÎÄÅËÜ Öóòàè Êàìàäà "Ïîãëîùåíèå", "õàðàìè", "ïàäàþùàÿ çâåçäà", "óòðåííÿÿ è âå÷åðíÿÿ çâåçäà" - âñå ýòè ñâå÷íûå ìîäåëè ðàçâîðîòà, êàê ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÿâëÿþòñÿ ïðåâîñõîäíûìè ñïîñîáàìè îáíàðóæèòü âàæíûå îñíîâàíèÿ è âåðøèíû. Íåñêîëüêî ëåò íàçàä ÿ ïðî÷èòàëà ñòàòüþ, â êîòîðîé áûëî ñêàçàíî, ÷òî "òåõíèêà ÿïîíñêèõ ñâå÷åé íå èìååò êàêèõ-ëèáî ïðåèìóùåñòâ ïåðåä äðóãèìè ãðàôè÷åñêèìè ìåòîäàìè. Òî÷íîñòü ñâå÷íîãî àíàëèçà ñîñòàâëÿåò 50/50 èëè õóæå, â çàâèñèìîñòè îò òîãî, íà êàêîì ðûíêå âû åãî ïðèìåíÿåòå". ß íå ïûòàþñü äèñêðåäèòèðîâàòü òåõíèêó ÿïîíñêèõ ñâå÷åé. Ôàêòè÷åñêè, ÿ ïîîùðÿþ åå èñïîëüçîâàíèå â êà÷åñòâå ÷àñòè âàøåãî îáùåãî ïðîöåññà ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé. Âñåãäà ïîëåçíî ïîëó÷èòü êàê ìîæíî áîëüøå ïîäòâåðæäåíèé ïåðåä çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè. Ïîìíèòå, ìíîæåñòâåííûå ñèãíàëû ëó÷øå, ÷åì åäèíñòâåííûé ñèãíàë.

www.tradingmarkets.com òèå ðÿäîì ñ ìèíèìóìîì è çàêðûòèå ðÿäîì ñ ìàêñèìóìîì. Ñâå÷è 2, 3 è 4 - ýòî ñâå÷è êîíñîëèäàöèè ñ ìàëåíüêèìè òåëàìè, ïðè ýòîì, öâåò ñâå÷è íå èìååò îñîáîãî çíà÷åíèÿ. Ïÿòàÿ ñâå÷à ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé "áû÷üå ïîãëîùåíèå" è ïî÷òè ïîëíîñòüþ ïåðåêðûâàåò ïðåäûäóùèå íèñõîäÿùèå ñâå÷è. Íåêîòîðûå òðåéäåðû ïðåäïî÷èòàþò âõîäèòü â äëèííóþ ïîçèöèþ, êîãäà öåíà ïðåîäîëåâàåò ìàêñèìóì ïÿòîé ñâå÷è. Çäåñü ÿ áû âíåñ íåêîòîðóþ ïîïðàâêó. Åñëè áû âû ñëåäîâàëè ìåòîäó 1-2-3-4, âû ñîâåðøèëè áû ïîêóïêó óæå íà ïÿòîé ñâå÷å. Ïîýòîìó, âû ìîæåòå âïîëíå ñïîêîéíî âîéòè â äëèííóþ ñòîðîíó, êîãäà öåíà ïðåâûñèëà ìàêñèìóì ÷åòâåðòîé ñâå÷è.

Â äàííîé ñòàòüå ÿ õî÷ó ðàññìîòðåòü ñâå÷íûå ìîäåëè ïðîäîëæåíèÿ. Êàê âû çíàåòå, öåíà íå ìîæåò ïîâûøàòüñÿ ïîñòîÿííî áåç ïåðåðûâîâ. Îíà äîëæíà îòñòóïèòü îò ñâîèõ ìàêñèìóìîâ èëè ìèíèìóìîâ ïåðåä âîçîáíîâëåíèåì âîñõîäÿùåãî èëè íèñõîäÿùåãî òðåíäà, ñîîòâåòñòâåííî. Èìåííî ýòà èäåÿ è ëåæèò â îñíîâå ñâå÷íûõ ìîäåëåé ïðîäîëæåíèÿ. Îíè ïðåäíàçíà÷åíû, ÷òîáû îïðåäåëèòü, êîãäà ðàñòóùèé èëè ñíèæàþùèéñÿ ðûíîê äåëàåò ïàóçó. Äàâàéòå íà÷íåì ñ Ìåòîäà òðîéíîãî ïîâûøåíèÿ. Ìåòîä òðîéíîãî ïîâûøåíèÿ Äíåâíîé ãðàôèê APWR. Ìåòîä òðîéíîãî ïîâûøåíèÿ.

Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå äíåâíîì ãðàôèêå "Astro Power" îáðàòèòå âíèìàíèå íà ñâå÷è, ïðîíóìåðîâàííûå îò 1 äî 5. Èìåííî òàê âûãëÿäèò ìîäåëü "Ìåòîä òðîéíîãî ïîâûøåíèÿ". Äëÿ áîëåå ýôôåêòèâíîé ðàáîòû ýòîãî ìåòîäà íåêîòîðûå òðåéäåðû íàñòàèâàþò, ÷òî çàêðûòèå ïÿòîé ñâå÷è äîëæíî áûòü âûøå, ÷åì çàêðûòèå ïåðâîé ñâå÷è, à ìèíèìóì ÷åòâåðòîé ñâå÷è íå äîëæåí áûòü íèæå ìèíèìóìà ïåðâîé. ß íå ñ÷èòàþ, ÷òî ýòî äåéñòâèòåëüíî íàñòîëüêî íåîáõîäèìî, è íå õî÷ó òàê óæ îãðàíè÷èâàòü ñåáÿ ïðè ïðèíÿòèè òîðãîâûõ ðåøåíèé. Òàê êàê ýòà ìîäåëü ñîñòîèò èç ïÿòè ñâå÷åé, ÿ äóìàþ, ÷òî ìîæíî äîïóñòèòü íåêîòîðûå îòêëîíåíèÿ. Ñíà÷àëà, ìû äîëæíû ïîäòâåðäèòü, ÷òî ðûíîê íàõîäèòñÿ â âîñõîäÿùåì òðåíäå. Ïåðâàÿ ñâå÷à äîëæíà èìåòü îòêðû-

Ìåòîä òðîéíîãî ñíèæåíèÿ Ïðîòèâîïîëîæíûé âàðèàíò ìîäåëü "Ìåòîä òðîéíîãî ïîâûøåíèÿ" ìîæíî óâèäåòü íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå äíåâíîì ãðàôèêå "Nabors Industries". Äàâàéòå, òàêæå âíèìàòåëüíî ðàññìîòðèì ñâå÷è ïðîíóìåðîâàííûå îò 1 äî 5. Â ïåðâîé ñâå÷å îòêðûòèå äîëæíî áûòü ðÿäîì ñ ìàêñèìóìîì, à çàêðûòèå ðÿäîì ñ ìèíèìóìîì. Ñâå÷è ïîä íîìåðîì 2, 3 è 4 ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñâå÷àìè êîíñîëèäàöèè ñ ìàëåíüêèìè òåëàìè. Íåêîòîðûå òðåéäåðû ïðåäïî÷èòàþò, ÷òîáû öâåò ýòèõ ñâå÷åé áûë ïðîòèâîïîëîæíûì ïåðâîé ñâå÷å. Ïÿòàÿ ñâå÷à ÿâëÿåòñÿ ñâå÷åé "ìåäâåæüåãî ïîãëîùåíèÿ", êîòîðàÿ ïî÷òè ïåðåêðûâàåò òðè ïðåäûäóùèå ñâå÷è. Ñèãíàë ïðîäàæè âîçíèêàåò, êîãäà öåíà îïóñêàåòñÿ íèæå ìèíèìóìà ïÿòîé ñâå÷è.

www.forexmagazine.ru

Ãèáêàÿ ìîäåëü

Îäíàêî, êàê è â ñëó÷àå ñ ñèãíàëîì ïîêóïêè, åñëè âû ÿâëÿåòåñü òèïè÷íûì èãðîêîì íà îòêàòå, òî âàì íå ñòîèò æäàòü òàê óæ äîëãî. Ôàêòè÷åñêè, âû ìîæåòå ñîâåðøèòü âõîä â êîðîòêóþ ñòîðîíó, êîãäà öåíà îïóñòèòñÿ íèæå ìèíèìóìà ÷åòâåðòîé ñâå÷è.

Èþíü 2008 ¹227/25

æèòü, ÷òî ôîðìèðóåòñÿ ìîäåëü "Ìåòîä òðîéíîãî ñíèæåíèÿ". Îäíàêî, åñëè âû âíèìàòåëüíî ïîñ÷èòàåòå, òî óâèäèòå, ÷òî çäåñü ïðèñóòñòâóåò ÷åòûðå ñâå÷è ñ ìàëåíüêèìè òåëàìè. "Ìåäâåæüèì ïîãëîùåíèåì" ÿâëÿåòñÿ øåñòàÿ ñâå÷à, êîòîðàÿ ïî÷òè ïåðåêðûâàåò âñå ïðåäûäóùèå ÷åòûðå ñâå÷è ñ ìàëåíüêèìè òåëàìè. Ïîýòîìó, íå ñòîèò áûòü òàêèì óæ äîãìàòèêîì â îòíîøåíèè òîðãîâûõ ìîäåëåé, à ñòàðàòüñÿ ïðîÿâëÿòü äîñòàòî÷íóþ ãèáêîñòü. Â êîíöå êîíöîâ, â ó÷åáíèêå âñåãäà îñòàåòñÿ ëèøü ó÷åáíèêîì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

Äíåâíîé ãðàôèê NBR. Ìåòîä òðîéíîãî ñíèæåíèÿ.

ß ïðåäëàãàþ âàì áûòü áîëåå ãèáêèìè ïðè òåõíè÷åñêîé òîðãîâëå. Êàê âû çíàåòå, â ôàêòè÷åñêèõ òîðãîâûõ ñèòóàöèÿõ ðåäêî âîçíèêàþò èäåàëüíûå ôîðìàöèè è ìîäåëè. Íàïðèìåð, íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå äíåâíîì ãðàôèêå "MDU Resources Group", êàê âû âèäèòå, âïîëíå ìîæíî ïðåäïîëî-

Äíåâíîé ãðàôèê MDU. Íåñòàíäàðòíàÿ ìîäåëü "Ìåòîä òðîéíîãî ñíèæåíèÿ".