Weltbörsen

USA . Konsum rettet die Bilanz im ersten Quartal

Einkommenssprung. Dank des Helikopter- S&P 500 geldes von 1400 Dollar für jeden Amerikaner Indexpunkte in USD bis zu einem Jahresgehalt von 75.000 Dollar 4.400 stieg das private Haushaltseinkommen im März 4.200 um satte 21 Prozent. Diese sind zwar erst zum 4.000 3.800 Teil in Konsumausgaben geflossen, dennoch 3.600 stiegen die Ausgaben privater Haushalte um 4,2 3.400 Prozent. Der Konsum war auch hauptverant3.200 wortlich für den gewaltigen Satz des Bruttoin3.000 2.800 landsproduktes (BIP) um 6,4 Prozent im ersten 2.600 Quartal. 1,5 Millionen neue Jobs wurden ge- 2.400 schaffen, im April waren es 620.000. Der Kon2.200 2017 2018 2019 2020 ´21 sumausgabenindex PCE legte mit einer Kernrate von 2,3 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat zu. Doch das ist erst der Anfang, bei einer aktuellen Sparquote von 27,5 Prozent verfügen die Haushalte über überschüssiges Geld im Volumen von zwei Billionen Dollar auf ihren Konten. Das sind fast zehn Prozent des BIP. Wenn dieses Geld in den Wirtschaftskreislauf fließt, könnte das BIP-Plus kurzfristig sogar nahe an die zehn-Prozent-Marke heranrücken. Das hat einen starken Einfluss auf die Zinsen in den USA. Per Ende 2023 hat der Markt drei FED-Leitzinserhöhungen zwischen 0,75 und 1,00 Prozent eingepreist. Konsens besteht darüber, dass die US-Notenbank Anfang 2022 mit der Drosselung ihres Asset-Kaufprogramms beginnt. Eine Reduzierung um zehn Milliarden Dollar pro Monat würde das aktuelle Programm in zwölf Monaten auslaufen lassen. (wr)

CHINA . Rekordwachstum im ersten Quartal

Neuer Schlag gegen Alibaba. Das chinesische Bruttoinlandsprodukt (BIP) legte im ersten Quartal um 18,3 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal zu. Es ist damit der höchste Zuwachs seit Beginn der BIP-Aufzeichnungen vor 30 Jahren. Dennoch kühlt sich die wirtschaftliche Erholung ab. Im direkten Quartalsvergleich stieg das BIP lediglich um 0,6 Prozent. Das ist der schwächste Zuwachs seit dem zweiten Quartal 2020. Auffällig ist die restriktivere Kreditvergabe, das Geldmengenwachstum war im ersten Quartal deutlich geringer als in den Vorquartalen. Haupttreiber des Wachstums waren die Exporte, denn China war ein Krisengewinner. Gehen die USA und Europa zur Normalität über, gehören die rekordhohen Exportzuwächse der Vergangenheit an. Positiv ist dabei, dass der stärker als erwartete Zuwachs der Einzelhandelsumsätze um 34,2 Prozent im März zeigt, dass nun der SHANGHAI A INDEX inländische Konsum zur treibenden Kraft wird. Indexpunkte in CNY In einem neuen Schlag gegen den Milliardär 4.000 Jack Ma haben die Aufsichtsbehörden eine Um- 3.800 strukturierung seiner Finanzfirma Ant Group 3.600 angeordnet. Diese muss sich in eine Finanzhol3.400 ding umwandeln, die dann den Aufsichtsbehör3.200 den untersteht. Damit muss sie strengere Aufla3.000 gen erfüllen und mehr Liquidität bereithalten, was zu sinkenden Gewinnmargen führt. Dazu 2.800 kommt eine Rekordstrafe in Höhe von 18 Milli2.600 arden Yuan (2,3 Mrd. Euro). (wr) 2.400 2017 2018 2019 2020 ´21

Neues Rekordhoch

Nach dem Rücksetzer bis fast auf 3700 Punkte nahm der Aufwärtstrend wieder an Fahrt auf. Der S&P 500 kletterte auf ein Rekordhoch von fast 4200 Punkten. Damit könnte der Aufwärtsschwung erst einmal nachlassen. Das Stopp Loss wird auf 3800 Punkte angehoben.

Volatil seitwärts

Nach dem Rückfall bis fast auf 3500 Punkte läuft der China-Aktienindex nun seitwärts. Die Hoffnung auf ein Doppeltief hat sich bisher nicht erfüllt. Die Gefahr ist daher erst bereinigt, wenn der Index wieder die Marke von 3700 Punkten erklimmt.

EUROPA . Deutschland belastet Wirtschaft der Eurozone

Weiter aufwärts

Der Euro Stoxx 50 konnte nach dem Ausbruch über die 3600-Punkte-Marke hinweg sein hohes Niveau weiter ausbauen und erreichte bei rund 4030 Punkten ein neues Fünfjahreshoch. Die Widerstände zwischen 4100 und 4200 Punkten werden aber nicht leicht zu knacken sein.

Korrektur

Der Sprung des Nikkei über die Marke von 30.000 Punkten hat sich bisher als nicht nachhaltig erwiesen. Seit dem Hoch bei 30.500 Punkten ging es bis auf 28.500 Punkte hinunter. Nun sollte die Unterstützung bei 27.800 Punkten halten. EURO STOXX 50 Neue Konjunkturlokomotive Frankreich. Im Indexpunkte in EUR ersten Quartal 2021 sank das Bruttoinlandspro4.200 dukt des Euro-Währungsraums um 0,6 Prozent. 4.000 Dass es nicht noch weiter nach unten ging, ist 3.800 vor allem Frankreich zu verdanken – dort stieg 3.600 das BIP um 0,4 Prozent (Deutschland: -1,7 %). 3.400 3.200 Dank den voranschreitenden Impfungen gibt es 3.000 für die Eurozone eine klare Erholungsperspekti2.800 ve. Hoffnung bereitet Italien unter dem Mini2.600 sterpräsidenten Mario Draghi. Der Regierungs2.400 chef hat es geschafft, innerhalb kurzer Zeit ei2.200 2017 2018 2019 2020 ´21 nen Wiederaufbauplan zu erstellen, der auch in Brüssel auf Gegenliebe stößt. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone stieg im April von 62,5 auf 63,3. Dies markiert ein neues Allzeithoch. Das Volumen des Kaufprogramms der Europäischen Zentralbank (EZB) könnte damit schon im dritten Quartal wieder sinken. Die inflationstreibenden Faktoren werden aber zu Beginn des kommenden Jahres auslaufen. Damit bleibt das Gesamtvolumen des Wertpapierkaufprogramms PEPP auf konstanter Höhe. Denn die dritte Corona-Welle hinterlässt erneut wirtschaftliche Bremsspuren. Vor dem Hintergrund der immens gestiegenen Staatsverschuldung wird jegliches Zurückfahren des Ankaufvolumens kein leichtes Unterfangen sein: Die Währungshüter sind ein zentraler Gläubiger der Staaten geworden. Die Zeit der großen Herausforderung steht also noch bevor. (wr)

JAPAN . Coronaflaute könnte den Aktienmarkt entlasten

Verschnaufpause. Zuletzt hat sich der japanische Aktienmarkt unterdurchschnittlich entwickelt. Die weitere Markterholung hängt auch davon ab, dass der Yen seine Stärke verliert, die fundamental nicht gerechtfertigt erscheint. Die Bedingungen gegenüber der letzten großen Japan-Hausse 1989 haben sich grundlegend geändert. Damals lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Index bei über 60, derzeit sind es 19. Und auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis lag mit 5,0 erheblich höher als heute mit 1,9. Die Bank of Japan schwenkt beim Ankauf von börsennotierten Fonds (ETFs) auf einen flexibleren Kurs ein. Man wolle „bei Erforderlichkeit“ kaufen. Die Stimmung unter Japans Großunternehmen seit Dezember ist über die Erwartungen der Ökonomen gestiegen. Ein Drittel der Nikkei-Gewinne seit März 2020 gehen jedoch auf die Softbank NIKKEI 225 Group und den Modekonzern Fast Retailing zuIndexpunkte in USD rück. Letzterer macht elf Prozent des Nikkei aus 32.000 und ist mit einem KGV von 43 inzwischen sehr 30.000 teuer. Investoren sollten sich daher auf Mid 28.000 Caps konzentrieren und dabei zyklische Value26.000 Werte bevorzugen – etwa Sankyu, ein Unter24.000 nehmen, das weltweit in den Bereichen Logistik 22.000 und Anlagenbau tätig und mit einem KGV von zwölf sehr günstig zu haben ist. Auch aussichts20.000 reich mit einem KGV von 18 ist Minebea Mitsu18.000 mi, ein Zulieferer für die Automobil-, Luft- und 16.000 2017 2018 2019 2020 ´21 Raumfahrtindustrie. (wr)