Aandelen 2014 08 fr by KBC Group

Stratégie Accents Actions dans cette édition:

Yahoo! • Lafarge • Encana • Eni • Edition chiffrée Dernière mise à jour des cours et des recommandations : 10-04-2014

Un premier trimestre en dents de scie Les marchés d’actions ont été très agités au premier trimestre 2014. La plupart des Bourses ont finalement clôturé la période en légère hausse, bien qu’une série d’événements ait émaillé la période d’épisodes d’incertitude. L’hiver ayant été particulièrement rigoureux en Amérique du Nord, il a été difficile de se faire une idée précise de l’évolution économique de la région. Les Bourses ont peu apprécié le ralentissement de la croissance en Chine, l’agitation en Turquie et en Thaïlande ainsi que l’annexion de la Crimée par la Russie. Or, les marchés se sont systématiquement redressés, s’appuyant sans doute sur les résultats très honorables publiés par les entreprises (surtout aux États-Unis) et la confirmation de la reprise économique en Europe. Dans le climat d’incertitude décrit ci-dessus, les obligations d’État allemandes et américaines ont été particulièrement prisées. Leur taux a par conséquent baissé au premier trimestre. On ne peut toutefois pas parler d’une véritable fuite dans les valeurs refuges. Les différentiels de taux ne se sont creusés ni entre pays forts et pays faibles de la zone euro ni entre obligations d’entreprises et obligations d’État. Le différentiel de taux d’intérêt avec les marchés émergents a encore augmenté légèrement, mais la réaction n’a pas été franchement négative, pas plus que pour les monnaies de ces pays. Au premier trimestre, les obligations ont en fin de compte réalisé d’excellentes performances, nettement supérieures à celles des actions. En ce qui concerne les autres actifs, on retiendra surtout les écarts de performances sur les marchés des matières premières. Ainsi, le prix de l’or a profité (tout au moins temporairement) de la crise ukrainienne, alors que le prix du pétrole et les cotations des métaux industriels ont à nouveau plongé.

Relevé des recommandations modifiées 10 avril

DSM

de conserver à acheter

7 avril

Lafarge

de conserver à réduire

2 avril

Encana

d’acheter à conserver

2 avril

Yahoo!

de conserver à acheter

28 avril

Eni

de conserver à réduire

Stratégie&Accents est une publication bimensuelle de KBC Banque & Assurance • N° A08 - 22-04-2014

Yahoo! prépare l’entrée d’Alibaba sur la Bourse américaine Cours

Objectif de cours

33,40 USD

42,00 USD

Modification de la recommandation: de conserver à acheter 23,26 USD

41,23 USD

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 02-04-2014 de conserver à acheter * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Yahoo! compte parmi les principaux fournisseurs de services Internet. Il propose des produits et services gratuits et payants, dont les recherches, les médias, les e-mails, les groupes d’utilisateurs, les actualités et l’hébergement.

• En tant que pionnier, Yahoo! se classe parmi les grandes pointures de l’Internet. À la suite de l’utilisation intensive d’Internet, la concurrence s’est toutefois intensifiée, de sorte que le groupe doit affronter un nombre croissant de géants comme Google. Force est de constater que Google a devancé Yahoo!, notamment grâce à sa célèbre page de recherche. • Yahoo! détient une participation de 24% dans Alibaba, un géant chinois de l’e-commerce, qui a fait part le 17 mars 2014 de son intention de faire son entrée sur une Bourse américaine. La valeur de la participation de 24% dans Alibaba dépasse la valeur des activités stratégiques de Yahoo! Le consensus valorise Alibaba à 140 milliards USD. La valeur de Yahoo! est également déterminée par la participation de 35,5% dans Yahoo! Japan, une société cotée en Bourse. • La valeur de Yahoo! correspond donc à la somme de ses composantes. Alibaba pourrait atteindre une valorisation de 140 milliards USD dans le contexte actuel, ce qui revient à 18 milliards USD (estimation prudente) ou 18 USD par action Yahoo! après déduction des frais et taxes. Yahoo! Japan représente 8 USD par action (après déduction des taxes) et les activités stratégiques 16 USD par action (sur la base de la méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs). Nous obtenons ainsi un objectif de cours de 42 USD et nous relevons notre recommandation à Acheter.

Points forts • Notoriété relativement importante du site. • Solide position en Asie (Yahoo! Japan et Alibaba).

Points faibles • Report/abandon de l’introduction en Bourse d’Alibaba ou introduction en Bourse à un prix nettement inférieur. • Grande dépendance à l’égard des recettes publicitaires. • Concurrence des réseaux sociaux et des plateformes mobiles. Yves Daelemans Analyste financier KBC Asset Management

45 40 35 30 25 20 15 10

Source: Thomson Datastream

2009 2010 2011 2012 YAHOO MSCI ACWI S/W & SVS - PRICE INDEX MSCI AC WORLD - PRICE INDEX

2013

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

Lafarge est en quête de synergies pour réaliser des économies Cours

62,00 EUR

Objectif de cours

66,18 EUR

Modification de la recommandation: de conserver à réduire 45,52 EUR 66,31 EUR Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 07-04-2014 de conserver à réduire * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Le français Lafarge est le numéro un mondial du ciment. Il compte trois divisions : Ciment, Granulats et Béton & Plâtre. Il est actif dans 76 pays répartis en Europe, en Afrique, en Asie, en Amérique du Nord, en Amérique latine, dans le pourtour méditerranéen et au Moyen-Orient.

• Lafarge a publié des bénéfices supérieurs aux prévisions pour le quatrième trimestre. • Son modèle d’entreprise est sous pression. Sa stratégie consiste à s’appuyer sur les flux de trésorerie issus des marchés occidentaux consolidés pour investir dans les marchés émergents, mais son endettement élevé lui laisse peu de marge de manœuvre pour parvenir à ses fins. De nouvelles petites entreprises en profitent donc pour s’imposer sur ces marchés. • La direction met l’accent sur la compression des coûts et réduit les investissements de remplacement. La dette a par conséquent rapidement diminué (bien qu’elle demeure élevée) et la rentabilité s’améliore. • Le risque géopolitique reste un point délicat pour Lafarge. L’Afrique du Nord et le Moyen-Orient sont des régions instables, où le groupe réalise 40% de son cash-flow d’exploitation. • Un projet de mariage avec Holcim a été récemment annoncé. Selon Lafarge, la fusion devrait générer des synergies et des économies d’échelle. La question est toutefois de savoir si les autorités de la concurrence donneront leur feu vert. La part de marché de l’entité fusionnée s’élèvera à plus de 50% dans de nombreux pays. De nombreuses activités doivent donc être cédées (probablement avec une décote) pour que la transaction ait lieu, ce qui limitera les synergies. Estimant que l’action a trop anticipé les faits, nous émettons la recommandation Réduire.

Points forts • Leader de la fourniture de matériaux de construction. • Présence mondiale. • Priorité à l’innovation.

Points faibles • Exposition élevée à des régions instables. • Importantes immobilisations incorporelles au bilan. • Endettement élevé.

70 65 60 55 50 45 40 35 30

Solutions de remplacement(1) : Rio Tinto

25 20

Source: Thomson Datastream

2009 2010 2011 LAFARGE Materials World equity markets

2012

2013

(1) Les solutions alternatives sont des actions sélectionnées au sein du même secteur, pour lesquelles KBC Asset Management émet la recommandation Acheter ou Augmenter. Les fiches relatives aux entreprises mentionnées figurent sur le site www.kbcam.be

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

Steven Vermander Analyste financier KBC Asset Management

Encana accélère le passage du gaz de schiste au pétrole de schiste Objectif de cours

Cours

22,00 CAD

24,49 CAD

Modification de la recommandation: d’acheter à conserver

17,58 CAD 24,78 CAD Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 02-04-2014 d’acheter à conserver * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• EnCana est le premier producteur de gaz naturel au Canada. Il opère dans l’exploration, la production et la vente de gaz naturel et de pétrole brut au Canada, aux États-Unis, au Moyen-Orient, au Brésil, au Groenland et en France.

• La rigueur hivernale a dopé les prix du gaz en Amérique du Nord. Encana en profitera certainement et ses résultats devraient agréablement surprendre. • Nous saluons la nouvelle stratégie d’Encana. Le CEO fait des choix clairs et prend des mesures concrètes. Encana veut accélérer le passage du gaz de schiste au pétrole de schiste, en se concentrant sur ses cinq gisements de schiste dotés des meilleures propriétés. • L’action s’est envolée et se rapproche de notre objectif de cours. Le potentiel de hausse n’est plus suffisant pour justifier une recommandation d’achat. Nous conseillons donc aux investisseurs de prendre partiellement leur bénéfice. En outre, Encana a éclipsé les producteurs gaziers américains et affiche donc une valorisation relative moins attrayante. Nous émettons dès lors la recommandation Conserver.

Points forts • Troisième producteur de gaz naturel en Amérique du Nord. • Les gisements gaziers se situent dans des régions géopolitiquement stables appliquant des taux d’imposition attrayants.

Points faibles • Activités concentrées en Amérique du Nord, ce qui les rend plus sensibles à la pression sur les prix sur le marché régional. • Encana a raté le coche du pétrole de schiste et il lui faut du temps pour rattraper son retard. Alex Martens Analyste financier KBC Asset Management

55 50 45 40 35 30 25 20 15

Source: Thomson Datastream

2009 2010 2011 ENCANA Energy World equity markets

2012

2013

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

Eni cède des actifs pour verser le dividende Objectif de cours

16,80 EUR

Cours

18,24 EUR

Modification de la recommandation: de conserver à réduire 15,29 EUR

18,68 EUR

Dernière modification de la recommandation*: 28-03-2014 de conserver à réduire * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Eni est une compagnie italienne opérant dans le pétrole, le gaz, la pétrochimie et les services pétroliers. Elle souhaite renforcer sa position de leader gazier européen, notamment par des acquisitions stratégiques. Elle s’est ainsi offert le belge Distrigas.

• Eni est fortement exposé à des régions géopolitiquement instables. L’atonie des activités en aval et la faible division Gas & Power continuent en outre de peser sur les bénéfices. Nous craignons que les robustes résultats attendus par le marché pour les années à venir ne se concrétiseront pas. • Eni a renforcé son bilan durant ces dernières années et a simplifié sa structure par la cession de Snam, de Galp, de la zone 4 (Mozambique) et de champs pétrolifères en Russie. Ces transactions lui ont rapporté 10,5 milliards USD. Pour l’heure, Eni ne parvient pas à couvrir ses investissements et encore moins ses dividendes avec les cash-flows opérationnels. Il parvient à verser un dividende grâce à la cession d’activités. Cette situation n’est pas tenable. • À la suite des révisions en baisse des bénéfices et du redressement du cours amorcé en été, Eni affiche une prime par rapport aux autres géants pétroliers. Nous abaissons dès lors notre recommandation à Réduire.

Points forts • Recentrage sur les activités stratégiques. • Excellent parcours en matière de découverte de nouveaux champs pétroliers et gaziers. • Solide position de marché en Italie.

Points faibles • Concurrence dans le secteur gazier. • Exposition élevée à des régions géopolitiquement instables. • Résultats tributaires des fluctuations de change du dollar. • Faiblesse de la division Raffinage et Chimie par rapport à la concurrence. 28

Solutions de remplacement(1) : Technip, Transocean

26 24 22 20 18 16 14 12

Source: Thomson Datastream

2009 2010 2011 ENI Energy World equity markets

2012

2013

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

Alex Martens Analyste financier KBC Asset Management

Les marchés en images Marches d’actions

Marches d’obligations

Rapport C/B Rendement de dividende (%) UEM 13,12 2,60 Etats-Unis 15,78 2,27

240

220

200

180

160

140

120

100

Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 2012 EURO STOXX 50 - PRICE INDEX S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX

2013

Taux à dix ans en EUR Taux à dix ans en USD

5.00

4.50

4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50 0

0.50 Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 2012 2013 EMU BENCHMARK 10 YR. DS GOVT. INDEX - RED. YIELD US BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD

Plus de renseignements sur: www.kbc.be/investir

Adresse de la correspondance: KBC BANK SA, KBC Asset Management, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. Ce document est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM), basée sur les recommandations d’investissement de KBC AM et/ou les résumés de rapports d’analyse de KBC Securities SA (KBC Sec), et est diffusé par KBC Bank. Les recommandations figurant dans ce document n’entrent pas dans la catégorie ‘recherche en investissements’, telle que visée par l’Arrêté royal du 3 juin 2007 portant les règles visant à transposer la directive sur les marchés d’instruments financiers mais sont une communication publicitaire, de sorte que les prescriptions légales destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche en investissements ne sont pas d’application. Les présentes recommandations ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé. Les gestionnaires de fonds de KBC AM peuvent effectuer des transactions sur l’instrument financier concerné avant la diffusion de ces recommandations. La rémunération des collaborateurs ou préposés employés par KBC AM et/ou KBC Sec et chargés de l’établissement des recommandations n’est pas liée à des transactions de banque d’affaires. Les résultats des instruments et indices financiers présentés sont des résultats obtenus par le passé. Ils ne constituent donc pas un indicateur fiable des résultats futurs. Si les résultats des instruments et indices financiers présentés sont libellés dans une autre monnaie que l’euro, le rendement peut être plus ou moins élevé en raison des fluctuations de valeur. Ni KBC Sec, KBC AM ni aucune autre société du groupe KBC ne peuvent être tenus responsables de l’inexactitude ou de la non-exhaustivité éventuelle des données communiquées dans ce document. Pour certains éléments essentiels des recommandations d’investissement (dont le règlement de conflits d’intérêts), qui ne figurent pas dans le document faute de place, nous vous renvoyons, pour KBC Sec,aux ‘Disclosures’ consultables sur www.kbcsecurities.com/disclosures et, pour KBC AM, aux Directives générales relatives aux recommandations d’investissement de KBC Asset Management disponibles sur le site www.kbcam.be/actions. Editeur responsable / rédacteur en chef: KBC Groupe NV, Havenlaan 2, 1080 Bruxelles, Belgique. BTW BE 0403.227.515, RPR Bruxelles. www.kbc.be Faits et autres informations relatives aux sociétés cotées en bourse: KBC Asset Management SA publie sur son site une fiche d’action pour la plupart des sociétés cotées mentionnées dans la présente publication. Cette fiche comporte d’une part des informations purement. D’autre part, l’analyste financier y expose son opinion sur l’entreprise. Ces éléments d’opinion sont présentés sur fond coloré. Fréquence des changements d’recommandation: Les analystes de KBC Asset Management suivent de près l’actualité financière mondiale. L’recommandation émis sur une action est la conclusion d’une évaluation rigoureuse de trois éléments: l’action proprement dite, le secteur auquel appartient l’entreprise et la région dans laquelle elle est implantée. Toute modification au niveau de l’une de ces trois composantes peut entraîner un changement de recommandation. Méthode de recommandation: Une description détaillée de la méthode utilisée est fournie dans l’édition de Stratégie & Accents numéro A01 du 6 janvier 2011. Celle-ci peut également être consultée sur www.kbcam.be/actions/ méthodederecommandation. Un exemplaire de cette brochure est également disponible dans toutes les agences KBC. Photos utilisées: www.shutterstock.com La Norme de classification des secteurs (“Global Industry Classification Standard” ou GICS) est la propriété exclusive et une marque de service de MSCI Inc. (“MSCI”) et Standard & Poor’s (“S&P”), une société de McGraw-Hill Companies, Inc., et peut être utilisée par [titulaire de licence]. MSCI, S&P ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne donnent aucune garantie ou ne font aucune déclaration expresse ou implicite concernant cette norme ou classification (ou les résultats issus de leur utilisation) et rejettent expressément toute garantie d’originalité, d’exactitude, d’exhaustivité, de négociabilité ou d’adéquation avec un objectif déterminé concernant cette norme ou classification. Sans limiter ce qui précède, MSCI, S&P, une de leurs filiales ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne peuvent en aucun cas être tenus responsables de tout dommage direct, indirect, spécifique, punitif, consécutif ou autre (y compris le manque à gagner), même s’ils ont été informés de la possibilité de tels dommages.

Parution du prochain numéro le 5 mai 2014

Stratégie Accents

Edition chiffrée Madame, Monsieur, Outre un relevé de nos recommandations et objectifs de cours, la présente annexe de Stratégie&Accents contient une série de chiffres. Les chiffres sont en effet très révélateurs car ils résument les performances passées des entreprises et ils permettent de les comparer entre elles. L’investisseur en actions bénéficie ainsi d’informations utiles sur lesquelles il peut fonder ses décisions d’achat ou de vente. Les actions de la liste sont classées par secteur. Il est en effet intéressant de comparer des entreprises qui exercent des activités similaires. Les actions belges sont suivies d’un (B), ce qui permet de les identifier facilement au sein de chaque secteur. L’intitulé de chaque colonne précise le type d’informations proposées pour chaque entreprise. Une brève description ou la méthode de calcul des chiffres est présentée à la dernière page. Les données chiffrées ont été limitées volontairement. Seules les données essentielles à l’évaluation d’une action sont en effet reprises. Nous communiquons en outre les mêmes chiffres clés pour toutes les entreprises, afin de faciliter la comparaison. Il va de soi que les recommandations sur actions ne se limitent pas à compiler des chiffres. Le site KBC peut être consulté quotidiennement afin d’obtenir les informations les plus récentes concernant les entreprises pour lesquelles nous émettons une recommandation (www.kbc.be/actions). Les fiches d’environ 230 entreprises y sont disponibles. Un résumé synoptique des données essentielles de chaque entreprise y est présenté et nos analystes y motivent leurs recommandation.

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

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ÉNERGIE BP Encana ENI Exxon Mobil Fugro Petrobras * Royal Dutch Shell SBM Offshore Schlumberger Technip Total Transocean matÉriaux Akzo Nobel Alcoa Anglo American ArcelorMittal Arkema BASF BHP Billiton Dow Chemical DSM DuPont Lafarge Mosaic Company Newmont Mining Nyrstar (B) PotashCorp Recticel (B) Resilux (B) Rio Tinto Solvay (B) Stora Enso Syngenta Tessenderlo (B) Umicore (B) INDUSTRIE Aalberts Industries ABB Abertis Alstom BAM Groep Bekaert Boeing Bombardier Boskalis bpost Caterpillar CFE (B) CMB (B) Deceuninck (B) Deutsche Post Euronav (B) EXMAR (B) FedEx General Electric Kuehne + Nagel Philips PostNL Randstad Ryanair Holdings

ctif

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482,9 GBp 24,78 CAD 18,26 EUR 97,45 USD 45,28 EUR 13,92 USD 26,76 EUR 13,48 EUR 98,44 USD 74,91 EUR 48,64 EUR 42,03 USD

440,00 GBp 22,00 CAD 16,80 EUR 80,00 USD 41,00 EUR 16,00 USD 23,50 EUR 18,00 EUR 100,00 USD 85,00 EUR 44,00 EUR 54,00 USD

58,44 EUR 12,53 USD 1558 GBp 11,98 EUR 78,21 EUR 79,21 EUR 1942,5 GBp 48,07 USD 49,97 EUR 66,79 USD 66,31 EUR 48,29 USD 24,95 USD 2,84 EUR 37,09 CAD 6,81 EUR 107 EUR 3393 GBp 110,65 EUR 8,04 EUR 333,7 CHF 21,14 EUR 38,04 EUR 25,49 EUR 22,86 CHF 16,62 EUR 21,99 EUR 4,06 EUR 28,91 EUR 124,15 USD 4,1 CAD 40,19 EUR 16,45 EUR 102,39 USD 80 EUR 21,2 EUR 2,51 EUR 27,51 EUR 8,35 EUR 12,21 EUR 132,91 USD 25,75 USD 124,7 CHF 25,85 EUR 3,42 EUR 41,63 EUR 7,6 EUR

tio nda

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m

Réduire Conserver Réduire Réduire Conserver Conserver Réduire Acheter Conserver Augmenter Conserver Acheter

108482,45 12005,84 67050,72 303409,43 3862,85 66316,71 175521,75 2826,44 93322,55 8570,35 115305,50 10649,46

61,00 EUR 9,00 USD 1270,00 GBp 13,50 EUR 80,00 EUR 76,00 EUR 2000,00 GBp 48,00 USD 58,00 EUR 56,00 USD 62,00 EUR 46,00 USD 24,00 USD 3,00 EUR 26,00 CAD 7,50 EUR 115,00 EUR 3800,00 GBp 120,00 EUR 5,70 EUR 315,00 CHF 19,00 EUR 39,00 EUR

Augmenter Réduire Vendre Augmenter Conserver Conserver Conserver Conserver Conserver Vendre Réduire Conserver Conserver Conserver Vendre Augmenter Acheter Acheter Augmenter Réduire Conserver Conserver Acheter

14071,70 10982,76 26699,13 20009,69 4992,95 73175,20 132840,86 42727,22 9152,89 44630,59 19147,16 13948,12 8975,80 485,07 21102,59 197,10 211,90 77748,06 9423,00 6331,33 25694,68 679,91 4565,40

22,00 EUR 27,00 CHF 16,00 EUR 18,00 EUR 3,30 EUR 30,00 EUR 155,00 USD 3,00 CAD 42,00 EUR 17,50 EUR 80,00 USD 85,00 EUR 21,00 EUR 2,50 EUR 30,00 EUR 9,00 EUR 14,00 EUR 130,00 USD 31,00 USD 95,00 CHF 30,00 EUR 3,70 EUR 45,00 EUR 6,85 EUR

Conserver Acheter Conserver Réduire Réduire Augmenter Augmenter Réduire Augmenter Acheter Réduire Acheter Conserver Augmenter Augmenter Conserver Acheter Conserver Acheter Vendre Acheter Conserver Conserver Conserver

2857,94 43509,19 14214,61 6765,02 1104,37 1749,36 68044,41 4725,31 4849,09 3290,02 47388,06 2031,74 742,00 272,18 33241,81 735,99 719,95 28566,72 187670,45 12268,26 24290,21 1511,31 7498,90 10778,19

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

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rs/ cou t r po fice Rap béné

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99,98% 99,89% 67,59% 99,74% inconnu 66,89% 99,96% 99,96% 99,73% 93,74% 86,46% 93,95%

510 GBp 24,85 CAD 19,12 EUR 101,74 USD 49,72 EUR 19,65 USD 26,96 EUR 16,18 EUR 99,69 USD 92,49 EUR 48,95 EUR 55,79 USD

426,55 GBp 17,4 CAD 15,16 EUR 84,79 USD 37,95 EUR 10,2 USD 23,4 EUR 10,3 EUR 69,08 USD 60,2 EUR 35,18 EUR 38,47 USD

6,63 34,04 12,89 13,21 16,55 8,77 14,26 34,44 20,45 15,79 13,00 10,10

5,23% 1,27% 5,96% 2,59% 3,28% non pertinent 4,97% non pertinent 1,62% 2,46% 4,91% 5,48%

6,94 GBp 6,95 CAD 16,03 EUR 40,14 USD 23,94 EUR 26,67 USD 28,5 EUR 9,89 EUR 30,2 USD 36,56 EUR 30,55 EUR 46,27 USD

99,91% 99,73% 87,75% 58,76% 94,15% 88,62% 96,93% 99,60% 96,21% 99,83% 65,04% 93,11% 99,71% inconnu 99,43% inconnu inconnu 78,02% inconnu inconnu 99,85% inconnu inconnu

61,09 EUR 13,18 USD 1713,5 GBp 13,4 EUR 86,26 EUR 84,63 EUR 2032,5 GBp 50,96 USD 60,19 EUR 68,82 USD 67,54 EUR 64,65 USD 39,85 USD 3,91 EUR 45,14 CAD 7,11 EUR 110,7 EUR 3642 GBp 121,05 EUR 8,38 EUR 400,9 CHF 22,4 EUR 38,25 EUR

42,1 EUR 7,63 USD 1195,5 GBp 8,35 EUR 63,55 EUR 64,09 EUR 1644 GBp 29,81 USD 45,62 EUR 48,23 USD 45 EUR 39,75 USD 20,79 USD 2,01 EUR 28,75 CAD 4,63 EUR 58,2 EUR 2579,5 GBp 97,2 EUR 4,76 EUR 302,1 CHF 16,55 EUR 30,25 EUR

23,53 43,21 non pertinent non pertinent 29,55 15,12 11,81 21,36 21,11 19,11 34,53 13,19 6,05 non pertinent 16,43 non pertinent 23,61 28,90 38,29 non pertinent 21,39 non pertinent 23,59

2,51% 0,92% 3,69% 1,28% 2,34% 3,39% 4,16% 3,02% 3,27% 2,67% 1,50% 2,06% 2,40% non pertinent 4,11% non pertinent 1,68% 3,91% 2,88% 3,74% 2,98% non pertinent 2,63%

23,06 EUR 9,68 USD 22,72 GBp 30,11 EUR 36,68 EUR 29,52 EUR 14,38 GBp 19 USD 33,96 EUR 17,25 USD 50,65 EUR 31,53 USD 20,58 USD 5,62 EUR 11,25 CAD 6,45 EUR 38,32 EUR 24,82 GBp 83,53 EUR 6,61 EUR 101,92 CHF 7,44 EUR 13,98 EUR

78,64% 99,29% 50,40% 67,74% 84,31% inconnu 92,60% 99,73% 71,28% inconnu 99,73% inconnu inconnu inconnu 79,01% inconnu inconnu 93,06% 99,94% 46,19% 94,39% 89,86% 65,35% 91,85%

25,9 EUR 24,8 CHF 17,64 EUR 32,46 EUR 4,74 EUR 31,11 EUR 144,57 USD 5,43 CAD 40,96 EUR 16,77 EUR 103,38 USD 80,59 EUR 22,94 EUR 2,64 EUR 28,47 EUR 10,85 EUR 12,7 EUR 144,39 USD 28,09 USD 128,2 CHF 28,31 EUR 4,55 EUR 49,85 EUR 7,81 EUR

16,31 EUR 19,04 CHF 11,98 EUR 18,69 EUR 3,05 EUR 21,16 EUR 85,75 USD 3,44 CAD 26,92 EUR 13,56 EUR 79,49 USD 41 EUR 13,85 EUR 1,16 EUR 17,11 EUR 3,02 EUR 6,87 EUR 90,61 USD 21,11 USD 98,5 CHF 20 EUR 1,6 EUR 27,98 EUR 5,24 EUR

21,21 21,18 25,69 8,70 non pertinent 69,35 20,29 12,40 12,96 11,42 18,74 non pertinent 16,57 31,59 15,88 non pertinent 8,80 20,74 15,69 25,00 20,11 non pertinent 33,80 21,30

1,59% 3,06% 3,97% 3,83% 1,22% 2,92% 2,30% 2,51% 3,08% 2,43% 2,33% 1,43% 1,13% non pertinent 2,91% non pertinent 8,26% 0,45% 3,39% 3,09% 3,09% non pertinent 2,25% non pertinent

9,42 EUR 8,12 CHF 4,12 EUR 16,08 EUR 3,82 EUR 22,41 EUR 19,9 USD 1,2 CAD 21 EUR inconnu 32,63 USD 39,09 EUR inconnu 1,88 EUR 8,15 EUR 16,65 EUR 7,2 EUR 51,33 USD 12,98 USD 21,15 CHF 12,28 EUR -1,54 EUR 16,37 EUR 2,42 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

’

re d

ff Chi

ire affa

Saint-Gobain Schneider Electric Siemens TNT Express Tyco International Vestas Wind Systems Vinci Vopak Wienerberger consommation discrÉtionnaire adidas BMW Carnival Daimler D'Ieteren (B) H&M Home Depot Inditex Kering Kinepolis Group (B) Kingfisher Lagardère LVMH McDonald's Nike Peugeot Publicis Reed Elsevier Richemont Roularta (B) Sioen (B) Sony Swatch Time Warner Toyota TUI Van de Velde (B) Volkswagen Wolters Kluwer WPP Yum! Brands biens de consommation de base AB InBev (B) Ahold Altria Group British American Tobacco Carrefour Coca-Cola Colruyt (B) D.E Master Blenders 1753 Danone Delhaize (B) Heineken Imperial Tobacco Group L'Oréal Metro Mondelez Nestle Nutreco PepsiCo Procter & Gamble Sipef (B)

ctif

r Cou

je Ob

ur e co

o Rec

tio nda

44 EUR 65,68 EUR 98,48 EUR 6,97 EUR 41,34 USD 232,6 DKK 54,4 EUR 41,46 EUR 13,67 EUR

48,00 EUR 70,00 EUR 110,00 EUR 7,00 EUR 40,00 USD 185,00 DKK 57,00 EUR 44,00 EUR 8,50 EUR

78,28 EUR 91,49 EUR 38 USD 70,63 EUR 34,49 EUR 274,7 SEK 77,11 USD 108,9 EUR 149,95 EUR 140,4 EUR 436,4 GBp 28,56 EUR 136,45 EUR 98,08 USD 72,92 USD 14,08 EUR 63,33 EUR 15,25 EUR 85,85 CHF 12,55 EUR 8,72 EUR 1895 JPY 547 CHF 65,26 USD 5450 JPY 12,47 EUR 38,85 EUR 192,55 EUR 20,25 EUR 1241 GBp 76,31 USD

95,00 EUR 90,00 EUR 44,00 USD 80,00 EUR 36,50 EUR 200,00 SEK 74,00 USD 129,00 EUR 195,00 EUR 125,00 EUR 490,00 GBp 32,50 EUR 150,00 EUR 105,00 USD 74,00 USD 16,00 EUR 79,50 EUR 16,00 EUR 100,00 CHF 11,00 EUR 9,00 EUR 1400,00 JPY 645,00 CHF 67,50 USD 6800,00 JPY 11,30 EUR 40,00 EUR 230,00 EUR 16,50 EUR 1500,00 GBp 85,00 USD

Acheter Conserver Augmenter Acheter Conserver Réduire Conserver Augmenter Acheter Augmenter Acheter Augmenter Augmenter Conserver Conserver Acheter Acheter Augmenter Augmenter Conserver Conserver Réduire Acheter Conserver Augmenter Conserver Augmenter Acheter Conserver Acheter Augmenter

16519,71 58976,16 21453,50 73462,31 1890,17 50388,46 76744,50 67693,68 19565,15 781,57 12726,98 3772,05 71987,59 70231,45 46595,90 5040,63 13688,22 11884,17 41347,94 168,02 186,74 13842,76 24623,73 42498,48 130127,97 3172,47 516,18 91301,51 6137,56 20096,63 24488,16

77,4 EUR 14,05 EUR 37,89 USD 3400 GBp 29,02 EUR 38,9 USD 39,6 EUR 12,45 EUR 52,94 EUR 50,87 EUR 51,68 EUR 2416 GBp 118,35 EUR 29,28 EUR 34,6 USD 68,4 CHF 33,34 EUR 83,47 USD 81,35 USD 60,9 EUR

78,00 EUR 14,00 EUR 35,00 USD 3900,00 GBp 27,00 EUR 45,00 USD 38,00 EUR 12,50 EUR 51,00 EUR 55,00 EUR 58,00 EUR 2700,00 GBp 130,00 EUR 30,00 EUR 37,00 USD 77,00 CHF 37,00 EUR 92,00 USD 89,00 USD 65,00 EUR

Augmenter Conserver Conserver Acheter Conserver Conserver Réduire Répondre à l’offre Conserver Augmenter Augmenter Acheter Conserver Conserver Augmenter Augmenter Augmenter Augmenter Augmenter Augmenter

125061,07 13789,57 54697,46 78047,66 21049,84 123925,68 6622,48 inconnu 33551,76 5214,68 29917,58 28645,08 71878,64 9625,92 42830,64 180733,14 2349,44 92986,36 159394,50 545,07

Augmenter Augmenter Augmenter Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Vendre

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 24505,50 38320,66 86796,12 3753,67 13780,70 7125,33 32861,01 5319,23 1619,52

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

fre nt (

t) floa

Flot

rs le

Cou

él lus

12 vé -

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Cou

s plu

12 as -

rs/ cou t r po fice Rap béné

2,81% 2,83% 3,05% 0,70% 1,73% non pertinent 3,25% 2,16% 0,87%

bru

ble pta m co tion c eur Val par a

72,79% 90,32% 87,87% 80,66% 99,46% inconnu 82,03% 51,55% inconnu

46,4 EUR 66,99 EUR 101,4 EUR 7,32 EUR 44,1 USD 239,2 DKK 54,93 EUR 47,45 EUR 14,1 EUR

27,8 EUR 52,49 EUR 73,08 EUR 5,58 EUR 30,62 USD 42,13 DKK 33,25 EUR 39,21 EUR 8,27 EUR

100,00% 55,68% 75,45% 89,74% inconnu inconnu 99,83% 35,58% 54,07% inconnu 99,84% 75,30% 51,05% 99,95% 98,55% 70,82% 80,83% 99,92% 99,95% inconnu inconnu 98,65% 97,98% 93,97% 77,83% 62,13% inconnu 11,21% 99,97% 98,42% 99,69%

94,1 EUR 94,23 EUR 41,89 USD 71,27 EUR 38,07 EUR 300,7 SEK 83,2 USD 121,49 EUR 185,15 EUR 146,52 EUR 446,7 GBp 29,8 EUR 150,05 EUR 103,7 USD 80,26 USD 14,57 EUR 70,37 EUR 16,29 EUR 96,15 CHF 13,95 EUR 9,74 EUR 2413 JPY 606,5 CHF 70,77 USD 6800 JPY 14,16 EUR 39,75 EUR 198,43 EUR 22,16 EUR 1391 GBp 78,68 USD

73,56 EUR 63,27 EUR 31,44 USD 38,14 EUR 30,5 EUR 210 SEK 70,97 USD 89,9 EUR 136,95 EUR 95 EUR 286 GBp 18,42 EUR 117,8 EUR 92,22 USD 59,11 USD 5,17 EUR 50,01 EUR 12,19 EUR 67,6 CHF 10,33 EUR 6,6 EUR 1514 JPY 482,6 CHF 55,71 USD 5270 JPY 7,46 EUR 32,01 EUR 131,3 EUR 15,47 EUR 1022 GBp 63,16 USD

21,06 11,34 26,45 10,73 16,29 26,29 20,74 28,44 22,43 20,26 14,73 2,81 20,64 17,69 24,77 non pertinent 17,28 16,60 18,85 5,52 12,33 18,17 15,66 16,89 9,16 209,42 16,23 10,41 17,08 17,18 27,05

1,90% 2,83% 2,63% 3,28% 2,34% 3,45% 2,42% 1,77% 2,90% 2,28% 2,49% 4,52% 2,19% 3,29% 1,31% non pertinent 1,74% 3,31% 1,14% non pertinent non pertinent 1,33% 1,35% 1,92% 2,35% 1,19% non pertinent 2,06% 3,44% 2,75% 1,93%

26,24 EUR 54,03 EUR 31,49 USD 39,9 EUR 31,17 EUR 28,75 SEK 9,07 USD 14,84 EUR 84,09 EUR 16,49 EUR 2,66 GBp 22,32 EUR 52,57 EUR 16,16 USD 12,64 USD 20,12 EUR 24,66 EUR 2,02 EUR 21,06 CHF 26,42 EUR 7,14 EUR 2336,96 JPY 176,07 CHF 33,41 USD 4483,63 JPY 7,57 EUR 12,12 EUR 188,58 EUR 5,3 EUR 5,63 GBp 4,89 USD

inconnu 93,66% 99,70% 99,91% 78,26% 90,09% inconnu 4,71% 86,66% inconnu 37,42% 99,93% 38,90% 45,12% 97,27% 99,82% 96,08% 99,78% 99,89% inconnu

78,42 EUR 14,72 EUR 38,58 USD 3807,5 GBp 29,57 EUR 43,43 USD 44,73 EUR 12,55 EUR 60,45 EUR 53,7 EUR 58,48 EUR 2497 GBp 137,85 EUR 38,1 EUR 36,05 USD 69,35 CHF 39,56 EUR 87,06 USD 85,82 USD 61,4 EUR

63,44 EUR 11,15 EUR 33,12 USD 2871 GBp 19,37 EUR 36,83 USD 36,06 EUR 12,03 EUR 48,33 EUR 39,81 EUR 44,14 EUR 2106 GBp 114,55 EUR 21,66 EUR 28,22 USD 59,2 CHF 30,09 EUR 77,01 USD 73,61 USD 49,52 EUR

12,06 16,66 15,55 16,69 21,22 18,86 16,99 2,44 21,97 28,28 21,92 25,61 23,96 non pertinent 22,02 21,74 17,98 19,18 20,37 10,15

3,73% 3,34% 5,03% 4,61% 2,13% 3,13% 2,50% non pertinent 2,73% 3,06% 1,71% 5,25% 2,11% non pertinent 1,60% 3,15% 2,99% 3,12% 3,16% 2,05%

31,32 EUR 7,19 EUR 2,07 USD 3,52 GBp 11,19 EUR 7,54 USD 11,59 EUR 0,62 EUR 16,95 EUR 50,78 EUR 19,8 EUR 5,77 GBp 37,74 EUR 17,43 EUR 18,98 USD 19,62 CHF 13,68 EUR 15,85 USD 25,17 USD 53,15 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

39,77 19,29 19,28 non pertinent 21,82 non pertinent 15,24 16,98 non pertinent

e nt me vidend e d i n d e R du

31,57 EUR 30,63 EUR 35,36 EUR 4,43 EUR 11,15 USD 7,55 DKK 25,39 EUR 14,04 EUR 14,97 EUR

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ff Chi

ire affa

Tesco Unilever Wal Mart santÉ Ablynx (B) Amgen Arseus (B) AstraZeneca Bayer Eli Lilly Fresenius Medical Care Galapagos (B) GlaxoSmithKline IBA (B) Johnson & Johnson Medtronic Merck Novartis Pfizer Roche Sanofi Teva Pharma Thrombogenics (B) UCB (B) FINANCe Ackermans & van Haaren (B) Aedifica (B) AEGON Ageas (B) Allianz AXA Banco Santander Bank Of America Barclays Befimmo (B) BNP Paribas Brederode (B) Citigroup Cofinimmo (B) Commerzbank Credit Suisse Delta Lloyd Groep Deutsche Bank GBL (B) Gimv (B) Goldman Sachs ING Intesa Sanpaolo JPMorgan Chase & CO. KBC (B) KBC Ancora (B) Klépierre Munich Re Nordea Qrf Royal Bank of Scotland Société Générale Sofina (B) Solvac (B) Swiss Re Tubize Financière (B)

ctif

r Cou

je Ob

ur e co

o Rec

284,2 GBp 30,61 EUR 78,18 USD

273,00 GBp 32,00 EUR 68,00 USD

8,95 EUR 117,98 USD 36,9 EUR 3811,5 GBp 96,02 EUR 58,58 USD 50,48 EUR 15,99 EUR 1581,5 GBp 9,89 EUR 98,06 USD 61 USD 55,04 USD 73,5 CHF 30,87 USD 255,6 CHF 76,45 EUR 50,9 USD 19,7 EUR 56,63 EUR

13,00 EUR 120,00 USD 40,00 EUR 3510,00 GBp 99,00 EUR 50,50 USD 48,50 EUR 22,00 EUR 1720,00 GBp 8,50 EUR 90,00 USD 61,00 USD 56,00 USD 72,00 CHF 34,00 USD 292,00 CHF 87,00 EUR 44,00 USD 33,00 EUR 60,00 EUR

91,5 EUR 49,5 EUR 6,56 EUR 31,68 EUR 122,1 EUR 18,69 EUR 7,15 EUR 16,44 USD 238,5 GBp 51,88 EUR 56,9 EUR 28 EUR 46,6 USD 86,75 EUR 14,06 EUR 28,53 CHF 19,01 EUR 32,58 EUR 74,73 EUR 37,83 EUR 156,56 USD 10,12 EUR 2,49 EUR 58,85 USD 43,95 EUR 27,5 EUR 33,15 EUR 160,2 EUR 92,4 SEK 24,8 EUR 309,8 GBp 45,09 EUR 87,45 EUR 122,95 EUR 82,65 CHF 49,6 EUR

92,00 EUR 48,00 EUR 6,00 EUR 42,00 EUR 145,00 EUR 22,00 EUR 6,60 EUR 20,00 USD 320,00 GBp 55,00 EUR 61,40 EUR 27,00 EUR 54,00 USD 85,00 EUR 11,00 EUR 35,00 CHF 18,50 EUR 46,00 EUR 76,00 EUR 35,50 EUR 175,00 USD 12,50 EUR 2,15 EUR 68,00 USD Pas de recommandation Pas de recommandation 34,00 EUR 164,00 EUR 89,00 SEK 26,50 EUR 320,00 GBp 52,00 EUR 84,00 EUR 135,00 EUR 85,00 CHF 59,00 EUR

tio nda

Réduire Augmenter Réduire Acheter Conserver Acheter Réduire Conserver Vendre Conserver Acheter Conserver Augmenter Conserver Conserver Conserver Conserver Conserver Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter

Augmenter Conserver Conserver Acheter Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter Augmenter Conserver Conserver Augmenter Conserver Conserver Acheter Conserver Acheter Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Acheter Pas de recommandation Pas de recommandation Conserver Conserver Conserver Augmenter Conserver Acheter Augmenter Augmenter Conserver Acheter

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 27978,94 93280,98 181632,38 449,80 65487,29 1183,15 58807,68 79717,77 48814,70 15597,43 476,41 93514,09 273,91 201891,98 44329,84 121129,38 164436,14 144041,20 182464,21 101350,28 31926,94 720,26 11098,49 3073,34 488,86 14054,84 7470,39 55777,45 45303,03 82673,19 126230,02 47714,97 1145,05 70737,70 840,82 103369,31 1534,91 16035,87 37813,21 3641,28 33143,93 12087,35 935,59 52950,42 39206,72 40674,67 161839,85 18485,07 2178,34 6652,34 28820,13 41468,90 81,17 43240,07 36185,84 3044,10 1851,23 inconnu 2230,44

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

fre nt (

t) floa

Flot

rs le

Cou

él lus

12 vé -

rs le

Cou

s plu

12 as -

rs/ cou t r po fice Rap béné

5,75% 3,51% 2,46%

bru

ble pta m co tion c eur Val par a

93,81% inconnu 49,23%

388,05 GBp 33,09 EUR 81,37 USD

278,5 GBp 26,97 EUR 71,51 USD

inconnu 99,86% inconnu 87,73% 96,96% 87,65% 69,47% inconnu 94,02% inconnu 99,96% 99,69% 99,95% 90,99% 99,92% 99,93% 89,49% inconnu inconnu inconnu

10,18 EUR 128,96 USD 39,5 EUR 4115 GBp 104,35 EUR 60,46 USD 55,5 EUR 20,45 EUR 1816 GBp 10,04 EUR 99,38 USD 62,9 USD 57,65 USD 75,75 CHF 32,96 USD 274,8 CHF 87,03 EUR 54,7 USD 39,8 EUR 59,69 EUR

5,21 EUR 94,15 USD 17,13 EUR 3028,5 GBp 77,14 EUR 47,53 USD 46,52 EUR 13,4 EUR 1529 GBp 5,45 EUR 81,71 USD 45,39 USD 44,6 USD 63,2 CHF 27,12 USD 212,8 CHF 68,29 EUR 36,26 USD 16,2 EUR 38,01 EUR

non pertinent 16,41 26,48 31,68 24,97 13,67 19,16 non pertinent 14,10 non pertinent 18,02 16,65 16,41 22,46 13,51 19,59 27,29 inconnu 27,34 50,95

non pertinent 2,03% 1,91% 4,95% 2,18% 3,24% 1,53% non pertinent 5,45% non pertinent 2,67% 1,82% 3,08% 3,31% 3,33% 3,03% 3,66% 2,64% non pertinent 1,82%

1,06 EUR 29,28 USD 4,95 EUR 18,48 GBp 25,05 EUR 15,79 USD 30,63 EUR 5,66 EUR 1,44 GBp 2,3 EUR 26,25 USD 19,34 USD 17 USD 30,64 CHF 11,92 USD 22,91 CHF 43,07 EUR inconnu 7,2 EUR 25,67 EUR

inconnu inconnu 86,24% inconnu 98,45% 85,74% 98,52% 99,94% 94,77% inconnu 88,36% inconnu 96,08% inconnu 82,99% 91,85% 96,87% 99,90% inconnu inconnu 92,02% inconnu 82,67% 99,39% inconnu inconnu 47,84% 99,43% inconnu inconnu 36,47% 96,32% inconnu inconnu inconnu inconnu

92,1 EUR 53 EUR 6,99 EUR 33,45 EUR 134,4 EUR 20,64 EUR 7,25 EUR 18,03 USD 312,41 GBp 54,38 EUR 61,82 EUR 28,35 EUR 55,28 USD 93,52 EUR 14,48 EUR 30,54 CHF 21,2 EUR 40,07 EUR 75,15 EUR 40,87 EUR 181,13 USD 11,04 EUR 2,59 EUR 61,48 USD 46,55 EUR 29,78 EUR 35,07 EUR 162,7 EUR 94,05 SEK 25,5 EUR 387,5 GBp 48,69 EUR 89,84 EUR 127,39 EUR 66,70 CHF 53,5 EUR

62,1 EUR 46,5 EUR 4,41 EUR 24,19 EUR 102,75 EUR 12,72 EUR 4,79 EUR 11,23 USD 228,3 GBp 47,07 EUR 37,47 EUR 24 EUR 44,06 USD 81,37 EUR 5,56 EUR 24,15 CHF 12,98 EUR 29,28 EUR 56,81 EUR 35,53 EUR 137,29 USD 5,65 EUR 1,17 EUR 46,05 USD 26,13 EUR 12,71 EUR 28,97 EUR 133,05 EUR 70,75 SEK 23,5 EUR 267 GBp 23,44 EUR 67,25 EUR 103 EUR 83,70 CHF 33,06 EUR

10,34 20,20 23,26 12,86 9,39 10,63 17,38 10,86 61,72 12,63 14,99 7,93 9,69 23,16 233,14 26,19 26,37 42,22 19,48 19,18 9,24 12,83 non pertinent 8,96 17,51 20,71 121,72 8,67 13,19 non pertinent non pertinent 18,88 14,93 23,77 non pertinent 56,82

1,85% 3,76% 3,34% 4,38% 4,34% 4,33% 8,46% 1,20% 2,93% 6,53% 2,64% 2,14% 0,08% 6,90% non pertinent 2,43% 5,43% 2,31% 3,63% 6,47% 1,39% non pertinent 2,00% 2,70% non pertinent non pertinent 4,65% 4,51% 4,12% non pertinent non pertinent 2,21% 2,48% 3,18% non pertinent 0,96%

67,94 EUR 38,59 EUR 11,72 EUR 37,65 EUR 110,38 EUR 19,68 EUR 6,23 EUR 20,71 USD 3,31 GBp 52,83 EUR 65,24 EUR 35,22 EUR 65,23 USD 95,53 EUR 22,82 EUR 26,5 CHF 13,66 EUR 53,68 EUR 76,03 EUR 39,29 EUR 152,48 USD 12,36 EUR 2,71 EUR 53,25 USD 28,34 EUR 25,7 EUR 10,68 EUR 144,88 EUR 7,24 SEK inconnu 5,25 GBp 57,14 EUR 119,02 EUR 137,86 EUR inconnu 34,94 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

18,70 17,95 16,03

e nt me vidend e d i n d e R du

1,94 GBp 5,05 EUR 23,61 USD

’

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UBS UBS Zurich Insurance Group TECHNOLOGIE de l’information 3D Systems Agfa (B) Alcatel-Lucent AMD Apple ASM International Barco (B) Capgemini Check Point Software Cisco Systems eBay EMC Ericsson EVS Broadcast Equipment (B) Google Hewlett-Packard IBM Imtech Intel Melexis (B) Microsoft Motorola Solutions Nokia Option (B) Oracle Qualcomm Samsung Electronics * SAP STMicroelectronics Symantec Texas Instruments TSMC * Xilinx Yahoo! TÉLÉCOMmunications AT&T (ex SBC) Belgacom (B) BT Group Deutsche Telekom Mobistar (B) Orange Telecom Italia Telefonica Telenet (B) Vivendi Universal Vodafone Services aux collectivités E.On Elia System Operator (B) GDF Suez Iberdrola National Grid RWE AG Suez Environnement Veolia Environnement

ctif

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18.09 CHF 18.09 CHF 253.6 CHF

20,00 CHF 20,00 CHF 265,00 CHF

52,95 USD 2,52 EUR 2,82 EUR 3,99 USD 523,44 USD 29,65 EUR 58,44 EUR 52,81 EUR 67,51 USD 22,94 USD 54,8 USD 27,38 USD 88 SEK 47,57 EUR 554,9 USD 32,45 USD 193,29 USD 1,96 EUR 26,91 USD 28,26 EUR 39,82 USD 64,95 USD 5,55 EUR 0,29 EUR 40,24 USD 78,89 USD 1371000 KRW 58,74 EUR 6,65 EUR 20,64 USD 46,77 USD 19,98 USD 53,2 USD 33,83 USD

265,00 USD 2,25 EUR 3,60 EUR 3,00 USD 590,00 USD 33,00 EUR 60,00 EUR 61,00 EUR 74,00 USD 26,00 USD 65,00 USD 32,00 USD 80,00 SEK 54,00 EUR 1300,00 USD 31,00 USD 190,00 USD 2,20 EUR 29,00 USD 28,00 EUR 44,00 USD 74,00 USD 6,50 EUR 0,15 EUR 39,00 USD 86,00 USD 430,00 KRW 68,00 EUR 6,20 EUR 24,00 USD 51,00 USD 21,00 USD 50,00 USD 42,00 USD

Conserver Conserver Augmenter Réduire Augmenter Acheter Conserver Acheter Acheter Acheter Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter Conserver Conserver Conserver Acheter Augmenter Augmenter Acheter Acheter Vendre Conserver Augmenter Acheter Acheter Conserver Augmenter Augmenter Acheter Conserver Acheter

4071,24 441,66 8019,31 2186,44 341249,18 1899,93 764,00 8508,07 9744,70 85916,62 51170,11 40097,66 31969,61 647,46 274653,55 44732,62 147719,84 813,97 96804,40 1143,32 242338,98 11961,90 21065,59 24,75 131495,64 97509,75 16755,08 72383,47 6101,71 10296,99 36948,69 74537,33 10301,11 25391,37

35,27 USD 22,87 EUR 363,5 GBp 11,42 EUR 13,99 EUR 10,88 EUR 0,87 EUR 11,77 EUR 42,16 EUR 20,23 EUR 220 GBp

34,00 USD 20,00 EUR 280,00 GBp 10,30 EUR 13,00 EUR 11,70 EUR 1,10 EUR 14,50 EUR 45,00 EUR 23,00 EUR 250,00 GBp

Conserver Augmenter Vendre Réduire Conserver Augmenter Acheter Acheter Acheter Augmenter Augmenter

131166,63 7700,21 35386,65 50743,40 836,00 28780,14 16185,49 53633,82 4907,65 27006,54 70371,96

13,9 EUR 37,62 EUR 19,93 EUR 5 EUR 816,5 GBp 28,78 EUR 14,62 EUR 14,53 EUR

11,70 EUR 34,00 EUR 18,00 EUR 4,60 EUR 810,00 GBp 20,50 EUR 16,90 EUR 13,50 EUR

Réduire Conserver Conserver Conserver Conserver Vendre Acheter Conserver

27743,87 2275,25 48196,16 31880,08 36899,47 17411,54 7472,37 7964,19

Acheter Acheter Conserver

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 57251,65 57251,65 30834,55

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

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rs/ cou t r po fice Rap béné

1,38% 1,38% 6,71%

bru

ble pta m co tion c eur Val par a

93,34% 93,34% 99,88%

19.6 CHF 19.6 CHF 259.2 CHF

14.01 CHF 14.01 CHF 211.61 CHF

93,06% inconnu 93,06% 80,96% 99,95% 72,93% inconnu 90,86% 76,80% 99,82% 91,23% 99,31% inconnu inconnu 84,17% 98,32% 99,85% 98,14% 99,92% inconnu 90,91% 88,04% inconnu inconnu 74,98% 99,83% inconnu 74,37% 69,94% 99,33% 99,58% 86,59% 99,83% 91,94%

97,28 USD 2,64 EUR 3,45 EUR 4,65 USD 575,14 USD 30,05 EUR 68 EUR 57,87 EUR 69,92 USD 26,49 USD 59,7 USD 28,26 USD 90,95 SEK 57,19 EUR 604,83 USD 33,66 USD 213,09 USD 3,78 EUR 27,12 USD 30,15 EUR 41,66 USD 67,69 USD 6,11 EUR 0,39 EUR 42 USD 81,36 USD 1566000 KRW 64,25 EUR 7,69 EUR 27,1 USD 49,77 USD 20,36 USD 55,59 USD 41,72 USD

31,11 USD 1,28 EUR 0,94 EUR 2,29 USD 385,1 USD 19,82 EUR 52,22 EUR 32,92 EUR 44,69 USD 19,98 USD 48,06 USD 21,45 USD 72,4 SEK 39,88 EUR 527,15 USD 19,07 USD 172,19 USD 1,61 EUR 21,36 USD 14,22 EUR 28,5 USD 53,28 USD 2,3 EUR 0,19 EUR 29,86 USD 59,02 USD 1209000 KRW 51,87 EUR 5,26 EUR 17,95 USD 33,56 USD 15,7 USD 34,98 USD 22,7 USD

97,00 495,56 non pertinent non pertinent 13,15 1,84 non pertinent 18,95 20,69 13,63 26,23 19,80 23,62 18,86 non pertinent 10,60 12,02 non pertinent 14,50 20,81 14,24 16,75 non pertinent non pertinent 17,14 20,35 non pertinent 21,12 non pertinent 14,11 24,15 18,65 24,89 27,73

non pertinent non pertinent non pertinent non pertinent 2,30% 1,67% 2,55% 2,07% non pertinent 3,29% non pertinent 1,46% 3,41% 5,56% non pertinent 1,96% 1,93% non pertinent 3,34% 2,47% 2,77% 1,90% non pertinent non pertinent 1,17% 2,10% 0,09% 1,70% 4,30% 2,91% 2,54% 2,51% 2,17% non pertinent

8,98 USD 0,64 EUR 1,04 EUR 0,75 USD 145,31 USD 22,8 EUR 28,62 EUR 27,81 EUR 18,74 USD 10,8 USD 18,27 USD 11,04 USD 43,39 SEK 4,94 EUR inconnu 14,62 USD 21,62 USD 1,19 EUR 11,73 USD 3,9 EUR 10,25 USD 14,38 USD 1,74 EUR -0,02 EUR 9,97 USD 21,95 USD inconnu 13,44 EUR 6,34 EUR 8,33 USD 9,98 USD 27,9 USD 10,95 USD 12,89 USD

99,93% inconnu 99,88% 68,10% inconnu 72,47% 70,24% 98,99% inconnu 86,74% 99,93%

39 USD 23,07 EUR 421,2 GBp 12,93 EUR 19,14 EUR 10,9 EUR 0,91 EUR 13,14 EUR 46,69 EUR 21,31 EUR 252,3 GBp

31,74 USD 15,93 EUR 268,4 GBp 8,38 EUR 10,07 EUR 7,03 EUR 0,47 EUR 9,56 EUR 31,39 EUR 14 EUR 177,56 GBp

13,98 11,51 14,17 51,82 9,54 15,09 non pertinent 11,78 41,58 non pertinent 5,94

5,25% 9,57% 2,98% 4,39% non pertinent 6,44% non pertinent 6,36% non pertinent non pertinent 5,28%

17,41 USD 8,42 EUR -0,12 GBp 5,37 EUR 5,62 EUR 9,27 EUR 0,88 EUR 4,69 EUR -12,79 EUR 13,03 EUR 1,72 GBp

92,42% inconnu 56,19% 84,97% 99,87% 84,68% 53,46% 78,06%

14,92 EUR 37,65 EUR 20,15 EUR 5,12 EUR 849,5 GBp 30,98 EUR 15,08 EUR 14,84 EUR

11,82 EUR 30,97 EUR 14,44 EUR 3,58 EUR 711 GBp 20,48 EUR 9,25 EUR 8,51 EUR

12,38 12,95 non pertinent 12,20 12,17 non pertinent 22,53 non pertinent

4,33% 4,10% 5,86% 3,12% 5,56% 3,48% 4,44% 4,82%

17,54 EUR 36,47 EUR 20,32 EUR 5,66 EUR 3,01 GBp 12,59 EUR 9,75 EUR 14,95 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

21,88 21,88 10,55

e nt me vidend e d i n d e R du

12.74 CHF 12.74 CHF 220.24 CHF

Lexique explicatif des termes utilisés Capitalisation boursière en millions d’euros

Nombre d’actions de l’entreprise, multiplié par le cours de l’action. Reflet de la valeur boursière totale d’une entreprise à un moment donné. Tous les montants ont été convertis en euro afin de faciliter la comparaison.

Flottant (free float)

Part du capital librement négociable en Bourse. Le flottant est le nombre d’actions non détenues par l’État, les fondateurs ou les gros actionnaires qui ont conclu une alliance.

Cours le plus élevé -12m

Cotation la plus élevée de l’action sur les 12 derniers mois.

Cours le plus bas -12m

Cotation la plus basse de l’action sur les 12 derniers mois.

Rapport cours/bénéfice

Rapport entre le cours d’une action et le bénéfice net par action. Si le cours d’une action s’élève à 100 EUR et si le bénéfice par action se monte à 5 EUR, l’action affiche un rapport cours/bénéfice de 20.

Rendement de dividende brut

Dividende annuel de l’action, divisé par le cours de l’action. Le dividende est la part du bénéfice que l’entreprise verse (annuellement ou trimestriellement) à ses actionnaires. Le rendement de dividende ne tient pas compte des taxes, comme le précompte mobilier.

Valeur comptable par action

Fonds propres de l’entreprise divisés par le nombre d’actions en circulation.

Source chiffres : Bloomberg, sur la base des chiffres communiqués. Source objectif de cours et avis : KBC Securities et KBC Asset Management Dernière mise à jour des cours et avis : 10-04-2014 * En ce qui concerne Samsung, Petrobras et TSMC les cours et les objectifs de cours se rapportent au certificat, alors que les autres chiffres renvoient à la place de cotation principale de l’action, à savoir la Corée du Sud, le Brésil et Taiwan.