Strategie 2014 11 fr

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Stratégie Accents Publication exclusivement destinée aux clients ayant opté pour

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le Service patrimonial Premium Banking

Thème Et si un jour vos capacités mentales vous jouaient des tours?

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Vrai ou faux ?

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Stratégie

La BCE a encore des munitions

Où va l’Europe ?

Déconnexion ou décrochage ?

12 En point de mire

Des obligations à haut rendement au mieux de leur forme

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Sous la loupe Les leaders mondiaux donnent le ton

Sous la loupe Investir en actions en suivant une stratégie

Une publication mensuelle de KBC Banque & Assurance • Nr. 11 - 3 novembre 2014

Thème

Et si un jour vos capacités mentales vous jouaient des tours?

Accents ❯❯ Cette loi institue un plus grand nombre de dispositions préalables pour le cas où l’on serait frappé d’incapacité juridique.

De nos jours, de plus en plus de gens transfèrent une partie de leur patrimoine à leurs enfants ou rédigent un testament pour fixer le partage futur. Mais si vous ne disposez plus de vos pleines capacités mentales, par exemple à la suite d’une hémorragie cérébrale ou de démence? Sera-t-il encore possible de disposer de vos biens par donation ou testament?

La nouvelle législation sur l’administration provisoire rend cela pratiquement impossible.

En revanche, la réforme de la législation sur l’incapacité ouvre certaines possibilités.

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Stratégie & Accents

Thème

La nouvelle loi Une nouvelle loi est entrée en vigueur le 1er septembre 2014. Elle modifie complètement la situation juridique des personnes qui ne sont plus en mesure de gérer leurs biens de façon autonome.

Cette loi institue la possibilité de prendre, au moyen d’une procuration spéciale, un plus grand nombre de dispositions préalables pour le cas où l’on serait frappé d’incapacité juridique. Si cette procuration s’avère insuffisante pour défendre les intérêts du mandant, elle sera placée sous administration provisoire, quelle que soit la raison de l’incapacité du mandant. L’ancienne législation distinguait divers statuts en fonction de la pathologie dont le patient souffrait.

La nouvelle législation regroupe tous les anciens statuts (par ex. l’administration provisoire, la minorité prolongée, etc.) en un seul: l’administration, qui est basé sur les anciennes règles de l’administration provisoire. Le juge de paix devra examiner les différentes situations au cas par cas, une administration n’étant pas l’autre.

Attention: les personnes qui étaient sous admi­ nis­ tration provisoire ou sous un autre statut avant le 1er septembre 2014 conservent ce statut jusqu’à ce qu’elles soient transférées sous la nouvelle administration. Il y aura de toute manière une période de transition de 2 ou 5 ans, selon le cas, avant de passer sous le nouvelle administration.

Stratégie & Accents

Donations: quelles sont les possibilités?

Avant de placer quelqu’un sous administration, le juge de paix devra évaluer le degré d’incapacité de la personne concernée. Il devra explicitement juger si la personne est encore mentalement capable de disposer de ses biens par donation. En cas d’avis favorable, la personne pourra disposer de ses biens par donation à sa meilleure convenance.

En cas d’avis défavorable, une donation ne pourra avoir lieu qu’avec une procuration spéciale délivrée par le juge de paix. Il devra avaliser la donation et pourra imposer des conditions ou refuser la donation si celleci expose le donateur à des difficultés financières.

Dans certains cas exceptionnels l’administrateur pourra disposer des biens par donation à la place du donateur, si celui-ci n’en a plus la capacité juridique.

Or le juge de paix ne pourra autoriser cette procédure que si des déclarations antérieures confirment la volonté de la personne concernée de faire une donation, si la donation est proportionnelle à son patrimoine et si la donation n’expose pas la personne concernée à des difficultés financières.

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Thème

Sera-t-il encore possible de rédiger un testament ?

Toute personne saine de corps et d’esprit peut rédiger son testament. Ce testament reste valable même si la personne devait être frappée d’incapacité ultérieurement. Cependant, il est impossible de donner ordre à un tiers de rédiger un testament à sa place. Un testament est un document si personnel que personne d’autre (ni un mandataire, ni un administrateur) ne peut le rédiger à la place de l’intéressé.

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Lorsqu’une personne est placée sous administration, il appartient au juge de paix de décider si elle est encore en mesure de rédiger son testament ou non.

Si oui, elle pourra rédiger son testament, malgré qu’elle se trouve sous administration. Sinon, elle ne pourra plus rédiger de testament. Le testament ne pourra pas non plus être révoqué. Il est toutefois possible de demander une dérogation, auquel cas le juge de paix devra à nouveau examiner si la personne dispose des capacités suffisantes. Si c’est le cas, la personne pourra rédiger son testament, mais elle devra obligatoirement le faire devant notaire.

Stratégie & Accents

Vrai ou faux ?

La BCE a encore des munitions

La reprise conjoncturelle s’étant enrayée dans la zone euro, tout le monde attend une intervention de la Banque centrale européenne (BCE). Mais que peut-elle faire de plus, alors qu’elle a déjà abaissé son taux directeur à 0,15% ?

Selon certaines sources, la BCE envisage la possibilité de racheter des obligations d’entreprises. Jusqu’ici, elle ne rachète que les crédits titrisés des banques, mais certains se demandent si son programme d’achats a l’ampleur suffisante pour agir sur l’économie. Récemment, les spéculations sont allées bon train sur le lancement prochain d’un rachat d’obligations d’État. L’Allemagne y est opposée car elle y voit le financement direct des États, interdit par le traité sur l’UE. L’achat d’obligations d’entreprises permettrait de contourner le problème.

La BCE a donc encore des munitions. Mais il est évident qu’il lui est de plus en plus difficile d’imaginer de nouvelles mesures de relance, dont l’effet est limité par le bas niveau des taux.

Stratégie & Accents

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Stratégie

Où va l’Europe ?

Déconnexion ou décrochage ?

Accents ❯❯ La croissance économique de la zone euro prend une pause. ❯❯ Le premier relèvement de taux de la Fed se profile. ❯❯ Nous n’augmenterons pas le poids des actions dans le portefeuille avant d’avoir constaté une augmentation des bénéfices.

Ces derniers mois, la confiance des entrepreneurs a quelque peu déçu, mais elle reste dans le vert. De grands écarts séparent toutefois les régions. La reprise économique cherche un second souffle dans la zone euro. L’actualité économique est morose, surtout dans les grands États comme l’Allemagne. La politique de relance de la BCE et la dépréciation de l’euro pourraient fournir un appui supplémentaire à la reprise. Pour les États-Unis, les investisseurs pensent de plus en plus que la Fed va relever prochainement son taux directeur afin de suivre le redressement conjoncturel.

Aucun changement au niveau du portefeuille cible À moyen terme, nous continuons de préférer les actions aux obligations, qui sont très chères. À court terme, nous attendons le redémarrage manifeste de la croissance des bénéfices des entreprises. Il est toutefois encore trop tôt pour définir la tendance des résultats du troisième trimestre 2014 et nous attendons une confirmation avant d’augmenter la composante actions dans les portefeuilles.

Luk Van Heden Strategist KBC Asset Management

La reprise économique marque une pause Bien que la confiance des entrepreneurs ait légère­ ment baissé ces derniers mois, elle se maintient à l’échelon mondial à un niveau largement honorable, conforme à une croissance économique supérieure à 3%. La confiance des entrepreneurs affiche toutefois de grands écarts géographiques. Le monde anglosaxon se rapproche de la haute conjoncture. Grâce à un marché du travail vigoureux et à la confiance élevée des entrepreneurs et des consommateurs, le redressement est sur les rails aux États-Unis.

L’expansion se poursuit également en Asie. Dans la zone euro, la situation économique se détériore.

La reprise qui s’était amorcée à la mi-2013 s’est arrêtée. Alors que la France et l’Italie continuent de patauger, l’arrêt de la locomotive allemande s’avère particulièrement préoccupant. Selon nous, le tableau pourrait toutefois s’améliorer dans les prochains mois grâce aux éléments suivants :

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• la dépréciation de l’euro qui pourrait relancer les exportations européennes ; • les autorités relâchent leur effort d’assainissement : l’impact sur l’économie diminue de moitié par rapport aux années précédentes ; • la baisse des prix du pétrole d’environ 20% (en euro) depuis le début de l’année. L’argent économisé sur la facture d’énergie peut être affecté à d’autres dépenses.

« L’argent économisé sur la facture d’énergie peut être affecté à d’autres dépenses »

L’inflation reste faible Très faible à l’échelon mondial, l’inflation continue de s’effriter. L’inflation headline, soit l’inflation mesurant la hausse des prix de l’ensemble des biens et des services, accuse un recul particulièrement marqué.

L’inflation de base, soit l’inflation hors alimentation, énergie et tabac, reste stable, même dans la zone euro. Nous ne craignons donc pas que l’inflation devienne négative.

Stratégie & Accents

Stratégie 140 120 100 80 60 40 20 0 2009

2010

2011

2012

Prix du pétrole (Brent) en USD

2013

2014 en EUR

Source: Reuters Datastream

La faiblesse de l’euro a freiné la baisse des prix du pétrole

Le prix du pétrole est en chute libre La dernière décélération de l’inflation s’explique surtout par l’effondrement des prix pétroliers, luimême consécutif au choc de l’offre sur le marché pétrolier. Malgré les tensions géopolitiques dans certains pays producteurs de pétrole du MoyenOrient, le prix du baril de pétrole est retombé de 108 USD début 2014 à 83,50 USD à la mi-octobre.

La demande de pétrole est faible, mais la production de brut augmente aussi beaucoup plus que prévu.

Le gaz et le pétrole de schiste font une véritable percée, surtout en Amérique du Nord. Nous pensons que les pays de l’OPEP vont freiner la baisse des prix en limitant la production, mais que l’effet sera limité étant donné que de nombreux pays de l’OPEP dépendent des revenus du pétrole pour garder leur budget public en équilibre.

Les banques centrales mènent une politique de souplesse monétaire, mais le premier relèvement de taux de la Fed se profile.

Stratégie & Accents

Aux États-Unis, le relâchement quantitatif, soit les mesures de relance conjoncturelles dans le cadre desquelles la Fed a racheté des titres de créance pour abaisser les taux du marché, a pris fin fin octobre. Les investisseurs et les banques centrales (la Fed y compris) se préparent à la prochaine étape. Les investisseurs ne s’en inquiètent pas encore, mais la perspective du premier relèvement du taux directeur se rapproche. Si le marché du travail américain conserve son rythme de croissance actuel, la Fed pourrait encore avancer sa décision.

La Fed et la BCE choisissent des voies opposées, ce qui affaiblit l’euro La Fed ferme progressivement le robinet des liquidités, tandis que la BCE donne un coup de pouce supplémentaire à l’économie. L’écart s’est par conséquent creusé entre les taux à court terme aux États-Unis et dans la zone euro ces dernières semaines, ce qui, à son tour, a entraîné un affaiblissement du taux de change de l’euro par rapport à l’USD. À mesure que les marchés financiers anticiperont, dans les mois à venir, les nouvelles mesures de la Fed, les écarts de taux pourraient encore s’accroître en faveur du dollar. Le billet vert devrait alors encore s’apprécier face à l’euro.

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Stratégie Portefeuille

Actions sans

78%

17%

5%

Obligations

Très dynamique

Dynamique

57,5%

8% 4,5%

30%

Immobilier

32,5%

Placements alternatifs

Cash

5% 0

55%

48% 10

20

30

8% 4,5%

Très défensif

47% 40

50

60

70

Défensif

80

90

100

Le graphique ci-dessus s’applique uniquement aux investisseurs qui ont opté pour une approche fondée sur le portefeuille.

Rejoignez le camp des gagnants De nombreux arguments plaident en faveur des actions.

• Les bénéfices des entreprises frisent des sommets.

• Le rendement de dividende tourne entre 2,50% (indice mondial des actions) et 3,25% (actions européennes). Le dividende justifie à lui seul un investissement en actions. Il suffit de comparer le rendement de dividende avec celui des liquidités (0% à 1%) ou avec le rendement que l’on peut escompter des obligations (1,5 à 2,5% sur les douze prochains mois, dans l’hypothèse où les taux du marché ne devaient plus augmenter).

• L’actualité économique porte au pessimisme. Or l’économie mondiale se porte (nettement) mieux que les indicateurs de la zone euro ne le donnent à penser.

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• La Fed commencera à relever son taux directeur à la mi-2015. Lorsqu’une banque centrale se prépare à freiner l’économie, les actions sont toujours très performantes.

Éviter les obligations, opter pour l’immobilier en tant que solution de remplacement Nous restons fortement sous-pondérés en obligations.

Vu la faiblesse actuelle, une remontée même légère des taux d’intérêt pourrait engendrer un rendement obligataire limité, voire négatif. Les entreprises sont saines, mais leurs obligations deviennent chères.

Les investissements immobiliers tant indirects (fonds qui investissent en actions immobilières) que directs (fonds qui participent directement dans des projets immobiliers) restent une solution de remplacement intéressante.

Stratégie & Accents

Stratégie

Accents dans le portefeuille

Actions - Thèmes à moyen terme Actions à haut dividende & buyback Un rendement courant substantiel et une faible sensibilité au marché sont un gage de stabilité. Le versement d’un dividende élevé témoigne souvent d’une saine gestion de l’entreprise. Nous attribuons un poids neutre à chaque secteur, ce qui nous donne une sélection d’entreprises dont la croissance est en moyenne supérieure à la moyenne.

Entreprises familiales Les entreprises familiales mettent davantage l’accent sur la création de valeur à long terme. Elles possèdent la plupart du temps un important pouvoir de fixation des prix. En outre, elles privilégient souvent la croissance interne au détriment de la croissance externe, une approche qui se traduit en général par de meilleurs résultats financiers.

Immobilier L’immobilier financier permet une meilleure ventilation des risques dans le portefeuille, ce qui devrait améliorer les perspectives de rendement à moyen terme.

L’immobilier a la cote auprès de nombreux obligataires qui explorent de nouveaux horizons dans leur quête de rendement. Le dividende élevé et sûr les séduit.

Actions - Accents à court terme Marchés émergents d’Asie du Sud-Est L’Asie du Sud-Est est une région que les investisseurs ont négligée pendant plusieurs années, ce qui nous paraît injustifié. Cette époque semble révolue. Depuis quelques mois, les actions de la région réalisent de meilleures performances. Le moment est venu de s’intéresser davantage à ce pôle de croissance.

Stratégie & Accents

Leaders mondiaux Une activité internationale est nécessaire à garantir la croissance à moyen terme. Les leaders mondiaux misent sur l’accélération de la croissance aux États-Unis et dans les marchés émergents. Les ventes sont souvent facturées en dollar américain. Or nous prévoyons une appréciation de son cours, dont les leaders mondiaux pourraient profiter.

Obligations - Thèmes à moyen terme Obligations à haut rendement en monnaie locale Notre quête de rendement nous incite également à nous tourner vers les marchés émergents. Les taux sur les marchés émergents sont nettement supérieurs à ceux pratiqués dans les anciens pays industrialisés.

Les obligations d’État en monnaie locale y produisent actuellement des rendements de 5,6% en moyenne.

Les monnaies sous-évaluées pourraient encore engendrer un gain de change.

Obligations - Accents à court terme Dollar américain Le dollar est sous-évalué (tant que l’on paie plus de 1 à 1,10 USD pour 1 EUR). Les arguments en faveur d’une appréciation du dollar ne manquent pas : valorisation, compétitivité, différentiels de croissance et de taux, divergence de politique monétaire des banques centrales et de stratégie budgétaire (austérité) des États.

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Stratégie

Perspectives économiques

Perspectives économiques (source: KBC Asset Management) 13/10/14

UEM

CHINE

Etats-unis

Japon

2013

-0,4

7,7

2,2

1,5

2014

0,8

7,5

2,2

1,1

2015

1,4

7,0

3,1

1,2

2013

1,3

2,6

1,5

0,4

2014

0,5

2,3

1,8

2,8

2015

1,1

2,9

2,1

1,8

09/10/14

0,05

6.00

0,25

0,10

Jan-15

0,05

6,00

0,25

0,10

Apr-15

0,05

6,00

0,25

0,10

09/10/14

0,88

4,04

2,30

0,49

Jan-15

1,20

4,10

2,80

0,60

Apr-15

1,45

4,10

3,15

0,70

1 EUR = CNY

1 EUR = USD

1 EUR = JPY

Croissance économiques(%)

Inflation (%)

Taux officiel (%)

Taux à dix ans (%)

Cours de change 09/10/14

-

7,83

1,28

137,44

Jan-15

-

7,65

1,25

132,50

Apr-15

-

7,52

1,23

132,84

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Stratégie & Accents

Stratégie

sélection d’obligations

Pour soutenir la fragile croissance économique et éviter qu’elle ne soit étouffée dans l’œuf, les banques centrales maintiennent leur taux directeur à un niveau artificiellement bas presque partout dans le monde. Toutes les autorités monétaires (à l’exception de la BCE) agissent en outre directement sur les taux obligataires en rachetant massivement des titres de dette à moyen et long terme. Les taux obligataires avoisinent dès lors leurs planchers historiques dans les pays du noyau dur.

Les taux allemand (0,85%) et belge (1,15%) à dix ans ont récemment atteint un plancher absolu. Les marchés s’attendent manifestement à une longue période de déflation ou du moins à des années de croissance et d’inflation quasi nulles. Nous ne partageons pas cet avis. Les taux obligataires devraient selon nous opérer une modeste remontée à court terme, pour ensuite se normaliser et atteindre des niveaux nettement supérieurs. Les États-Unis ouvriront la danse. Ils ont plusieurs années d’avance sur l’Europe au niveau du cycle : la haute conjoncture approche et la banque centrale prépare le terrain pour un resserrement monétaire. Comme d’habitude, l’Europe devra suivre le mouvement, que cela cadre avec le contexte économique ou non. Elle pourra tout au plus limiter l’ampleur de la hausse des taux.

Notre sélection d’obligations(1) Monnaie Emprunt

Prix d’émisCoupon sion ou cours indicatif

Rating

Rendement Score (en %) produit (*)

Marché primaire AUD

KBC IFIMA 4,25% - 05/11/2019

101,500

05/11

A

3,910

4

USD

KBC IFIMA variabele coupon - 05/11/2020

101,500

-

A

-

4

Marché secondaire AUD

COCOA-COLA AMATIL LTD. 4.25% - 12/08/2021

100,730

12/08

BBB+

4,123

4

CAD

LANDWIRTSCHAFTLICHE RENTENBANK

101,660

23/07

AAA

1,984

4

USD

PETROBRAS GLOBAL FINANCE 4.875% - 17/03/2020

103,670

17/03 en 17/09

BBB-

4,099

4

USD

VODAFONE GROUP PLC. 2.95% - 19/02/2023

97,750

19/02 en 19/08

A-

3,261

4

(1) (*)

Voir note 2 en dernière page.

Score conçu pour comparer la sensibilité des différents produits d’épargne et d’investissement au risque. Il est exprimé sur une échelle de 1 à 7.

Plus le score est élevé, plus le produit s’adresse à l’investisseur dynamique.

2.25% - 23/07/2021

Stratégie & Accents

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En point de mire

Des obligations à haut rendement au mieux de leur forme Accents ❯❯ Les marchés émergents sont le moteur de la croissance économique mondiale. ❯❯ Lorsque l’économie mondiale se redresse, les monnaies des marchés émergents s’apprécient souvent face aux monnaies occidentales. ❯❯ Il convient de ventiler le portefeuille afin de limiter les risques.

Le redressement de l’économie mondiale en 2014 a eu un impact très positif sur les obligations des pays émergents. Le différentiel de taux d’intérêt avec les obligations des pays industrialisés matures est non seulement élevé, mais les monnaies locales sousévaluées engendrent aussi de possibles gains de cours. Il est toutefois recommandé de ventiler le portefeuille. Ainsi, nous optons pour les obligations à haut rendement de pays divers, dans plusieurs monnaies et d’émetteurs différents.

Les moteurs de la croissance économique mondiale

Une rémunération en intérêts attrayante

Les marchés émergents ont réussi une amélioration fondamentale ces dix à vingt dernières années, comme en témoignent des niveaux d’endettement moins élevés, des budgets en équilibre et des excédents de la balance courante. Étant donné que leurs fondamentaux économiques s’appuient sur une base élargie, leur croissance est nettement plus élevée qu’en Occident. Ils sont donc le moteur de la croissance économique mondiale.

L’amélioration des perspectives de croissance résulte en une remontée des taux obligataires. Les taux obligataires élevés des marchés émergents offrent de meilleures perspectives que les autres thèmes obligataires. Les rendements sont attrayants, alors qu’ils déçoivent dans les marchés classiques. Un portefeuille d’obligations diversifié offre un rendement brut de 3,2% sur une période de quatre ans. L’écart avec les emprunts d’État allemands est de taille. Cette prime protège en outre contre le risque de change.

Fin 2013, la menace de l’ajustement de la politique monétaire de la Réserve fédérale a exercé une pression baissière sur les cours des marchés émergents. Début 2014, des problèmes isolés d’ordre politique et économique, notamment en Thaïlande, ont alimenté cette pression baissière. Ce genre de situation ne devient préoccupant que lorsqu’il engendre une contraction de la croissance. Or, c’est l’inverse qui s’est produit jusqu’ici dans ces pays.

Les marchés émergents sont moins confrontés à des problèmes budgétaires ou au dérapage de leur dette.

Leurs fondamentaux économiques sains suscitent à nouveau l’attention des agences de notation, qui revoient systématiquement leur note à la hausse.

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Les taux sont extrêmement bas aux États-Unis et en Allemagne. Il en va de même pour les obligations d’État de la zone euro et pour les obligations d’entreprises en euro. Les investisseurs constatent que la faiblesse des taux du marché en Occident entame le pouvoir d’achat de leur portefeuille d’investissement. En période de redressement économique, les obligations des marchés émergents surperforment en outre les autres obligations. Il en résulte aussi une hausse des taux du marché, mais celle-ci est compensée par les taux plus élevés des obligations des marchés émergents.

Stratégie & Accents

Obligations en point de mire

(1)

135

130

125

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De possibles gains de change Lorsque l’économie mondiale se redresse, les monnaies des marchés émergents s’apprécient souvent face aux monnaies occidentales. Nombre de ces monnaies locales sont aujourd’hui sous-évaluées.

Cette sous-évaluation génère habituellement de beaux gains de change.

Historiquement, les monnaies des marchés émergents sont étroitement liées au dollar américain. C’est le cas notamment du peso mexicain ou du renminbi chinois.

Ces monnaies profitent de la vigueur du dollar. Grâce à ce lien étroit, les obligations des marchés émergents peuvent produire un supplément de rendement.

La ventilation du portefeuille est un must À long terme, les obligations à haut rendement peuvent enrichir le portefeuille. Les taux plus élevés et les possibles gains de cours des monnaies sousévaluées recèlent indubitablement une plus-value par rapport aux autres obligations. Les investisseurs doivent toutefois être conscients de la volatilité plus importante de ces marchés. Ainsi, ces obligations

Stratégie & Accents

110

105

100

10/09

10/10

10/11

10/12

10/13

90 10/14

Bonds index high interest (Source: KBC Asset Management)

risquent d’être mises sous pression si la Réserve fédérale relève son taux plus vite que prévu. La prudence est donc de mise. Il convient de ventiler le portefeuille afin de limiter les risques.

Cette ventilation que nous recommandons doit être aussi large que possible : elle doit s’appliquer aux pays, aux monnaies et aux émetteurs. Étant donné que les obligations à haut rendement sont émises dans des pays émergents tels que l’Amérique latine, l’Europe centrale et l’Asie, il convient aussi de répartir les risques sur les différentes monnaies de ces pays.

Vu que tant les États que les entreprises de ces régions émettent des obligations, le risque d’émetteur, soit le risque encouru sur l’émetteur de l’obligation, est également ventilé.

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Sous la loupe

Organismes de Placement Collectif (OPC)(1)

Les leaders mondiaux donnent le ton Accents ❯❯ Les acteurs internationaux ne sont pas tributaires de la croissance d’une seule région. ❯❯ Ils profitent de la croissance plus robuste des États-Unis et des marchés émergents.

Les leaders mondiaux sont des entreprises qui, de par leur activité à l’échelon international, réalisent une large part de leur chiffre d’affaires en dehors de leur marché domestique, souvent dans les marchés émergents à croissance rapide. Cette internationalisation est d’autant plus importante que la croissance européenne est à la traîne. Les leaders mondiaux européens profitent de la dépréciation de l’euro. Celle-ci rend leurs produits moins chers dans les pays utilisant une autre unité monétaire, ce qui dope leurs exportations. Les leaders mondiaux non américains, qui dégagent une part importante de leur chiffre d’affaires outre-Atlantique, profitent de l’appréciation du dollar et de l’accélération de la croissance US. De nombreux leaders mondiaux sont établis dans les pays industrialisés traditionnels. Le risque géopolitique encouru est donc moins aigu, ils se négocient plus facilement et leurs coûts de financement sont moins élevés. Ils combinent la stabilité et le risque plus faible du monde industrialisé avec la croissance des pays émergents.

Ces leaders mondiaux ne sont pas nécessairement les plus grandes sociétés au monde. Une entreprise peut être un leader mondial dans une niche spécifique et bénéficier de ce fait d’un important pouvoir de fixation des prix.

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KBC Equity Fund Global Leaders En tant que promoteur, KBC propose Global Leaders, un compartiment de la sicav de droit belge KBC Equity Fund. Le compartiment vise un rendement en investissant au moins 75% de ses avoirs dans une sélection mondiale d’actions d’entreprises multinationales dotées d’une capitalisation boursière élevée, tous les secteurs pouvant entrer en considération. Le fonds met en outre l’accent sur le caractère multinational, la consolidation, le leadership et l’omniprésence à l’échelon mondial.

Le compartiment fait l’objet d’une gestion active.

Son cours peut varier fortement en raison de sa composition. Le compartiment n’offre pas la protection du capital et s’adresse aux investisseurs très dynamiques. Renseignez-vous auprès de votre conseiller KBC. Conditions : possibilité d’entrée et de sortie quotidienne. Frais d’entrée : 3%.

Frais de sortie : néant. Montant destiné à décourager un retrait dans le mois qui suit l’entrée : max. 5%. Taxe boursière (parts de capitalisation) : 1% en cas de sortie (max. 1 500 euros). Pour les actions de distribution : 0%. Le service financier est assuré par KBC Bank SA et CBC Banque SA. Précompte mobilier sur les dividendes (actions de distribution) : 25%. Les plus-values (actions de capitalisation) ne sont pas soumises au précompte mobilier. La valeur nette d’inventaire est notamment publiée dans la presse financière (De Tijd et L’Écho) ainsi que sur le site www.kbc.be/recherchefonds. Le prospectus, le document d’informations clés pour l’investisseur (« Key Investor Information Document » ou KIID) et les derniers rapports périodiques sont disponibles gratuitement en néerlandais (ainsi qu’en français pour le KIID) auprès de KBC Asset Management SA et sont accessibles au public sur le site www.kbcam.be. Nous vous conseillons de lire le document d’infor­ mations clés pour l’investisseur avant d’investir dans ce compartiment.

(1): Voir aussi la note 1 à la dernière page.

Stratégie & Accents

Sous la loupe

Organismes de Placement Collectif (OPC)(1)

Investir en actions en suivant une stratégie

Accents ❯❯ Les actions restent la meilleure option compte tenu du bas niveau des taux. ❯❯ La Stratégie d’investissement KBC est adaptée mensuellement à l’évolution des marchés financiers.

Les taux historiquement bas rendent les obligations extrêmement chères. Les actions restent en revanche bon marché sur la base des rapports cours/bénéfice des marchés d’actions internationaux. Les arguments en faveur des actions ne manquent pas. La croissance mondiale est estimée à 3,3%, soit un niveau conforme à la moyenne à long terme. La croissance bénéficiaire des entreprises (+/- 5,5 à 6%) lui est tendanciellement supérieure. Le potentiel de hausse est donc bel et bien présent, même sans progression du rapport cours/ bénéfice. Actuellement, le rendement de dividende des actions est en outre nettement supérieur au taux à long terme de sorte que le rendement total escompté des actions dépasse largement celui des liquidités et des obligations.

La valorisation en hausse des actions les rend un peu plus vulnérables, ainsi que le montre la récente correction boursière. L’investisseur qui opte pour les actions doit garder la tête froide et a intérêt à suivre une stratégie. La Stratégie d’investissement KBC relative aux actions peut servir de repère. Elle est le fruit chaque mois d’un processus rigoureux, fondé sur l’évolution économique et les prévisions des observateurs du marché. La stratégie d’investissement sélectionne alors les secteurs et les régions offrant les meilleures perspectives.

KBC Equity Fund World KBC propose, en tant que promoteur, World, un compartiment de la sicav de droit belge KBC Equity Fund. Ce compartiment vise un rendement en investissant au moins 75% de ses avoirs dans une sélection mondiale de différents actifs tels que des fonds d’actions, tous les secteurs et les thèmes pouvant entrer en considération.

Le portefeuille est majoritairement composé de fonds gérés par une entreprise de KBC Groupe. Sa composition est basée sur des critères tels que la transparence de la politique d’investissement et la conformité à la stratégie d’investissement du

(1) Voir aussi la note 1 à la dernière page.

Stratégie & Accents

fonds. Le compartiment fait l’objet d’une gestion active. Son cours peut varier fortement en raison de sa composition. Le compartiment n’offre pas la protection du capital et s’adresse aux investisseurs très dynamiques. Demandez conseil à votre conseiller KBC. Conditions : possibilité d’entrée et de sortie quotidienne. Frais d’entrée : 3%.

Frais de sortie : néant. Montant destiné à décourager un retrait dans le mois qui suit l’entrée : max. 5%. Taxe boursière (parts de capitalisation) : 1% en cas de sortie (max. 1 500 euros). Pour les actions de distribution : 0%. Le service financier est assuré par KBC Bank SA et CBC Banque SA. Précompte mobilier sur les dividendes (actions de distribution) : 25%. Les plus-values (actions de capitalisation) ne sont pas soumises au précompte mobilier. La valeur nette d’inventaire est notamment publiée dans la presse financière (De Tijd et L’Écho) ainsi que sur le site www.kbc.be/recherchefonds. Le prospectus, le document d’informations clés pour l’investisseur (« Key Investor Information Document » ou KIID) et les derniers rapports périodiques sont disponibles gratuitement en néerlandais (ainsi qu’en français pour le KIID) auprès de KBC Asset Management SA et sont accessibles au public sur le site www.kbcam.be. Nous vous conseillons de lire le document d’informa­ tions clés pour l’investisseur avant d’investir dans ce compartiment.

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Adresse de la correspondance: KBC BANK SA, KBC Asset Management, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles.

Ce document est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM).

Le prospectus, le document d’informations clés pour l’investisseur (“Key Investor Information Document” ou KIID) et les derniers rapports périodiques sont disponibles gratuitement auprès de KBC Asset Management SA et sont accessibles au public sur le site www.kbcam.be. Consultez le document Informations clés pour l’investisseur avant de décider d’investir dans ce fonds.

Les informations du présent document sont valables au moment de sa rédaction. Elles peuvent être modifiées sans préavis et n’offrent aucune garantie pour l’avenir. Les résultats des instruments et indices financiers présentés sont des résultats obtenus par le passé. Ils ne constituent donc pas un indicateur fiable des résultats futurs. Si les résultats des instruments et indices financiers présentés sont libellés dans une autre devise que l’euro, le rendement peut être plus ou moins élevé en raison des fluctuations de change.

Aucun passage de ce document ne peut être reproduit sans l’autorisation expresse, écrite et préalable de KBC AM. Ces informations sont soumises au droit belge et relèvent de la juridiction exclusive des tribunaux belges. Pour certains éléments essentiels des recommandations d’investissement (dont le règlement de conflits d’intérêts), qui ne figurent pas dans le document faute de place, nous vous renvoyons, pour KBC Sec, aux ‘Disclosures’ consultables sur www.kbcsecurities.com/disclosures et, pour KBC AM, aux Directives générales relatives aux recommandations d’investissement de KBC Asset Management disponibles sur le site www.kbcam.be/actions. Éditeur responsable : KBC Groupe SA, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles, Belgique. TVA BE 0403.227.515, RPM Bruxelles. www.kbc.be Faits et autres informations relatives aux sociétés cotées en bourse: KBC Asset Management SA publie sur son site une fiche d’action pour la plupart des sociétés cotées mentionnées dans la présente publication. Cette fiche comporte d’une part des informations purement factuelles. Ces éléments d’opinion sont présentés sur fond coloré.

Fréquence des modifications de la recommendation : Les analystes de KBC Asset Management suivent de près l’actualité financière mondiale. La recommendation émise sur une action est la conclusion d’une évaluation rigoureuse de trois éléments: l’action proprement dite, le secteur auquel appartient l’entreprise et la région dans laquelle elle est implantée. Toute modification au niveau de l’une de ces trois composantes peut entraîner une modification de la recommendation.

Méthode de recommandation: Une description détaillée de la méthode utilisée est fournie dans l’édition de Stratégie & Accents numéro A01 du 6 janvier 2011. Celle-ci peut également être consultée sur www.kbcam.be/ actions/méthodederecommandation.

Un exemplaire de cette brochure est également disponible dans toutes les agences KBC. Photos utilisées: www.shutterstock.com Rédaction terminée le 23 oktobre 2014 (1) Une sicav est un Organisme de placement collectif (OPC). Un OPC est généralement créé par un organisme financier mais forme une entité juridique distincte. Une part achetée dans un OPC donne droit à une partie du résultat en fonction du montant investi. Le capital investi peut toutefois se déprécier. Les investissements en OPC permettent de répartir les risques et facilitent l’accès aux Bourses et marchés étrangers. Les placements en OPC sont couverts par le Fonds de protection des dépôts et des instruments financiers. Cela signifie qu’une intervention peut être obtenue auprès du fonds de protection à hauteur de 20 000 euros au maximum, si un établissement de crédit ou une société de Bourse détient des parts d’OPC pour le compte de ses clients et ne peut les fournir ou les restituer à leurs propriétaires légitimes. Il convient de noter que la perte de valeur éventuelle d’un OPC par rapport à son prix d’acquisition n’est pas couverte par le fonds de protection.

(2) Une obligation est un titre de créance émis par une entreprise, un organisme public ou un État, remboursable à une date et pour un montant fixés au préalable et produisant un intérêt.

Plusieurs risques sont associés à une obligation. De nombreux émetteurs d’obligations ont un rating. Ce rating indique la probabilité de voir l’entreprise ou l’autorité émettant l’obligation rembourser l’emprunt et les intérêts sur celui-ci, soit leur solvabilité.

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Plus de renseignements sur: www.kbc.be/investir

Le parution du prochain numéro le 8 décembre 2014