&
Strategie Accenten ... voor het beheer van uw persoonlijk en familiaal vermogen
2 Thema Als uw appeltje voor de dorst in zicht komt‌
5
Klopt dat ? Saneren zonder groei te fnuiken: kan dat?
6 Strategie
2013, het jaar van het winstloze herstel
12
In focus
vastgoed Beleggen in vastgoed
14
In de kijker
Mik op het potentieel van Europese aandelen
15
In de kijker
De kracht van de consument
Maandelijkse uitgave van KBC Bank & Verzekering • Nr. 12 - 5 december 2013
Thema
Als uw appeltje voor de dorst in zicht komt… Klemtonen ❯❯ Benut alle mogelijkheden die de fiscus voorziet ❯❯ Overweeg de overstap naar een defensievere beleggingsformule, in de aanloop naar uw pensioen
U staat op de vooravond van uw pensioen of u bent al met pensioen. Of u ontving recentelijk een pensioenraming door de Rijksdienst voor Pensioenen (meestal op 55 jaar). Dat zijn de ideale momenten om eens stil te staan bij de opbouw en het beheer van uw pensioenkapitaal. Het fiscale voordeel verbonden aan pensioensparen is een belangrijk argument om met pensioensparen te beginnen. Naarmate u dichter bij de pensioendatum komt, groeit dikwijls het besef dat pensioensparen meer is dan louter een fiscaal voordeel. Na de actieve loopbaan is het namelijk zo dat de maandelijkse inkomsten bij de meesten onder ons flink terugvallen tot een bescheiden wettelijk pensioen. Op dat moment is het pensioenkapitaal dat u opbouwde met het fiscaal aftrekbaar pensioensparen een mooi bedrag geworden. Zeker voor wie er vroeg aan begon en de spaarinspanning jaar na jaar heeft volgehouden.
2
Strategie & Accenten
Thema
De waarde van uw pensioenkapitaal schommelt De waarde van uw pensioenkapitaal hangt af van het wel en wee op de financiële markten. Pensioenspaarfondsen* kunnen over een lange looptijd heel mooie resultaten voorleggen. Maar het is eigen aan de financiële markten dat ze schommelen, soms zelfs heel sterk. Zolang een pensioenspaarder zijn kapitaal niet opneemt – en dat geldt voor iedereen die nog ver van zijn pensioendatum staat – kunnen die schommelingen een voordeel vormen. Een daling van inventariswaarde laat toe om meer deelbewijzen te kopen. Bij een stijging van de inventariswaarde kunt u er minder kopen. Door gespreid in de tijd aan pensioensparen te doen, koopt u gemiddeld genomen aan een aantrekkelijke koers. Aan de vooravond van uw pensioen wilt u de schommelingen op de financiële markten evenwel mijden. Het laatste wat u wilt, is dat de financiële markten een moeilijke periode doormaken en uw pensioenkapitaal in waarde zakt op het moment dat u het wil aanspreken. Als u rekent op een aanvullend inkomen uit uw pensioenkapitaal, kunt u in de aanloop naar uw pensioen overwegen om de beleggingsaanpak van uw pensioenspaarfonds te wijzigen in een defensievere formule, die minder gevoelig is voor de schommelingen op de financiële markten. Dat kan zelfs op een manier die u geen fiscale boete oplevert. Hebt u uw kapitaal uit pensioensparen niet direct nodig, dan kunt u uw pensioenspaarfonds gewoon bijhouden na uw pensioendatum. U bent namelijk niet verplicht om uw pensioenskapitaal op te nemen. Vele beleggers hebben tijdens de financiële crisis van 2008 en 2009 gewacht op een beursherstel om hun kapitaal op te nemen. En dat bleek een goede strategie te zijn, want pensioenspaarfondsen noteren vandaag aan topkoersen.
Naarmate u dichter bij de pensioendatum komt, groeit dikwijls het besef dat pensioensparen meer is dan louter een fiscaal voordeel
Benut alle mogelijkheden die de fiscus u aanbiedt Voor de opbouw van uw pensioenkapitaal is alle hulp welkom. Maak een afspraak met uw relatiebeheerder om na te gaan of u alle fiscale besparingsmogelijkheden benut. Spaart u jaarlijks het fiscale maximum? Voor het inkomstenjaar 2013 bedraagt het 940 euro. Doen beide partners aan pensioensparen? Blijft u pensioensparen na uw zestigste? Die stortingen zijn namelijk extra voordelig. Nadat de eindbelasting op 60 jaar wordt ingehouden (lees ook verder), worden de daaropvolgende stortingen tot en met het jaar waarin u 64 wordt niet meer belast, terwijl ze toch recht geven op een belastingvermindering van 30%. Benut u ook de fiscale aftrekmogelijkheden van het langetermijnsparen? Als uw woningkrediet afbetaald is, komt er dikwijls ruimte vrij in het huishoudbudget om te profiteren van de belastingvermindering voor het langetermijnsparen via een individueel levensverzekeringscontract. Dat fiscaal voordeel is perfect te combineren met dat van het pensioensparen en u bouwt er een extra pensioenspaarbuffer mee op.
• • •
•
* beleggingsfondsen naar Belgisch recht erkend in het kader van het wettelijk pensioensparen.
Strategie & Accenten
3
Thema
Fiscale weetjes De stortingen die u in het verleden deed in een pensioenspaarfonds of een pensioenspaarverzekering gaven recht op een belastingvermindering van 30% tot 40% (vanaf inkomstenjaar 2012 altijd 30%). Op het ogenblik dat u de leeftijd van 60 bereikt wordt een eindbelasting van 10% ingehouden. Bij pensioenspaarfondsen wordt die 10% berekend op de netto-stortingen vermeerderd met een fictief rendement van 4,75%. Bij pensioenspaarverzekeringen wordt die 10% berekend op het reĂŤle rendement zonder winstdeling. Bij het maken van plannen houdt u daar best rekening mee. Maar wilt u om beide oren slapen, loop dan eens langs bij uw KBC-relatiebeheerder.
4
Strategie & Accenten
Klopt dat?
Saneren zonder groei te fnuiken: kan dat?
Het kan! De Amerikaanse economie incasseert een draconisch saneringsplan min of meer pijnloos. Het politieke schouwspel dat eraan voorafging was niet fraai. Een handvol hardliners binnen de republikeinse partij probeert al sinds eind 2012 de uitrol van Obamacare tegen te werken door de geldmiddelen van de federale overheid te beknotten. Door het ontbreken van de politieke wil om een compromis te sluiten startte op 1 maart 2013 een reeks van automatische saneringen. Daardoor daalde het tekort van 6,2% over het begrotingsjaar 2011-’12 tot maar liefst 3,8% over het begrotingsjaar 2012- ’13. De groei blijft weliswaar zwak, maar positief. Het kan niet! In de EMU trad op 1 januari 2013 het Verdrag tot Begrotingsstabilisatie in werking, waardoor begrotingsevenwicht de nieuwe norm is. Europa krijgt meer greep op de nationale begrotingen met frequente controles, proactieve en dwingende sturing, meerjarenplannen … Een nieuwe start? Op 13 februari kondigde president Hollande aan dat het Franse begrotingstekort de norm ver zou overschrijden én dat er niet wordt bijgestuurd. Op basis van voorlopige resultaten halen België, Spanje, Frankrijk en Italië hun doelstellingen voor 2013 niet. Voor Italië is het begrotingstekort dramatisch. Weinig reactie uit Brussel, wel van de grote ratingbureaus: Standard&Poor’s verlaagde de rating van Frankrijk naar AA.
Strategie & Accenten
5
Strategie
2013, het jaar van het winstloze herstel Klemtonen ❯❯ De wereldeconomie staat er vandaag beter voor dan de magere groei van het bbp doet vermoeden ❯❯ Alleen door belegd te zijn kunt u profiteren van het verdere conjunctuurherstel
De beleggers die niet aan de kant bleven staan realiseerden in het voorbije jaar zowel op obligaties als op aandelen een mooie winst. Het obligatiegedeelte profiteerde van het verder afbrokkelen van de renteverschillen tussen obligatiethema’s zoals bedrijfsobligaties tegenover staatspapier. Aandelen werden duurder, want de stijging van de bedrijfswinsten was heel bescheiden. Vooral in Europa namen de aandelenkoersen een voorschot op het verwachte winstherstel.
Economische groei duurzaam maken blijft uitdaging
Luk Van Heden Strategist KBC Asset Management
2013 was een jaar van bezuinigingen. Toch versnelde de groei van de wereldeconomie tot 3 à 3,2%. De tweede helft van 2013 was sterker dan de eerste. De VS groeide in de voorbije vier kwartalen gemiddeld met 1,6%. Ook hier was de economie onderliggend steviger dan men op basis van het zwakke groeicijfer zou vermoeden. Zonder de aanzienlijke sanering van de begroting zou de groei op 3% zijn uitgekomen. Het hoge niveau van het producentenvertrouwen is daarvan een weerspiegeling. In Europa is de situatie wat anders. De economie van de eurozone kruipt langzaam uit een lange en diepe recessie. Ook in de zwaar geteisterde periferie zijn de vertrouwensindicatoren uit het dal gekropen. Spanje krijgt goede punten. Het land heeft een deel van z’n competitiviteit teruggevonden en dat vertaalt zich nu in een sterke uitvoer. We verwachten wat meer economische groei in 2014 en rekenen hiervoor op: Het hoge producentenvertrouwen en stijgende consumentenvertrouwen. Lagere inflatie. Eenzelfde stijging van het inkomen levert meer koopkracht op. Minder zware last van de besparingen door de overheid.
• • •
Een herstel van de bedrijfsinvesteringen bleef uit in 2013, maar kan in 2014 het verschil maken tussen een gewone en een stevige groei. Alle voorwaarden voor een herstel zijn aanwezig: er is nood aan capaciteitsuitbreiding en zeker aan vervangingsinvesteringen, ondernemingen zijn rendabel en beschikken
6
2013 zal de geschiedenis ingaan als het jaar waarin de eurocrisis naar de achtergrond verdween
over heel wat cash, … De groei van het aantal banen blijft een kritische factor. De groei van de werkgelegenheid viel in 2013 wat te mager uit. In 2014 moeten er elke maand gemiddeld 200 à 250 000 banen bijkomen om de conjunctuurmotor draaiende te houden. De ontwikkeling van de werkloosheid is voor de eurozone net zo belangrijk. Er is een nauw verband tussen werkgelegenheid, consumentenvertrouwen en groei. Door een gebrek aan groei zou de eurocrisis weer kunnen opflakkeren…
2013 bracht ook ontgoochelingen China en de andere opkomende economieën ontgoochelden in het voorbije jaar. Het aureool van groeipool van de wereld is een beetje verbleekt. De Chinese economie groeit niet meer met 9 à 10% per jaar maar met 7 à 7,5%. Op zich is dat geen ongezonde ontwikkeling, maar de bezorgdheid over een vastgoedzeepbel en dubieuze kredieten in de bankensector haalde de bovenhand. De nieuwe machthebbers zijn zich bewust van de nood aan een aangepast groeimodel, eentje met meer aandacht voor de ontwikkeling van de binnenlandse consumptie en
Strategie & Accenten
Strategie 130 120 110 100 90 80 70 11-2011
05-2012 Wereld
11-2012 Europa
05-2013 VS
11-2013
Ontwikkeling aandelenmarkten (index 100 = 31/12/2012)
minder stimuli voor de uitvoer. De beurzen uit de opkomende markten bleven daardoor ver achter op de klassieke markten.
Hoogtevrees Aandelen presteerden over het algemeen heel goed in 2013 (zie grafiek). De koersen zijn sneller gestegen dan de winsten. Dat mocht wel eens, want de voorbije jaren was het andersom. Daardoor is de waardering wel opgelopen en zijn aandelen niet meer zo goedkoop als begin 2013.
felachtig of Europa die achterstand in winstontwikkeling in het komende jaar zal kunnen goedmaken. Herstructureren is een hoeksteen van de bedrijfscultuur geworden. Als bedrijven nauwelijks rente moeten betalen en hun schulden afbouwen, dalen de financiĂŤle lasten. Als ze dan ook nog weinig of niet investeren, stijgen ook de afschrijvingen niet. Een klein beetje omzetgroei zorgt dan al snel voor een winststijging. Bovendien realiseren bedrijven almaar meer omzet in de opkomende markten. Daar liggen de verkoop- en winstmarges van westerse consumptiegoederen hoger dan in het Westen.
In Europa liep de ontwikkeling van de aandelenkoersen en bedrijfswinsten uiteen. Terwijl de koersen een forse inhaalbeweging maakten, was er van winstgroei zelfs helemaal geen sprake. De gemiddelde winst komt dit jaar 5% naar verwachting lager uit dan in 2012. Amerikaanse bedrijven konden hun recordwinsten wel nog wat verbeteren. Op basis van de resultaten over de eerste drie kwartalen wordt de winstgroei op 5% geschat. De omzet groeide minder snel, maar de marges namen nog licht toe. Ondertussen loopt de winstontwikkeling van Europese bedrijven al 25 Ă 30% achter op die van de Amerikaanse. Het is twij-
Strategie & Accenten
7
Strategie Samenstelling van de portefeuille
Aandelen zonder kapitaalbescherming
60
33
4 12
Zeer dynamisch
4 12
Dynamisch
Obligaties
Alternatieve beleggingen
32
46
15
Aandelen met kapitaalbescherming
13
40
37
4 1 5
Defensief
Vastgoed
Liquiditeiten
25 20 0
28 20
40
Hoewel het tempo flink is vertraagd, blijven de bedrijfswinsten toenemen. De aandelenkoersen zijn evenwel sneller gestegen dan de winstgroei. Daardoor is de waardering van aandelen opgelopen. In de aandelenportefeuille hebben we een voorkeur voor bedrijven met een kleine beurskapitalisatie uit de eurozone. De aandelen van deze bedrijven noteren nog altijd veel goedkoper dan hun sectorgenoten uit andere regio’s. Ook de producenten van luxegoederen blijven een accent in de aandelenportefeuille. Ze zijn veel minder conjunctuurgevoelig dan algemeen wordt aangenomen. Het gewicht van obligaties blijft lager dan de langetermijnnorm, daarvoor is het rendement veel te laag.
8
Zeer defensief
47 60
80
100
We vrezen op korte termijn geen forse stijging van de obligatierente. We mogen evenwel niet uit het oog verliezen dat inflatie en een stijging van de marktrente de grootste risico’s zijn. We verkiezen bedrijfsobligaties. Ze bieden een bijkomende vergoeding voor het kredietrisico. De zoektocht naar rendement brengt ons ook naar de opkomende markten. Maar de voorbije maanden hebben aangetoond dat deze munten voor grote schommelingen in de portefeuille kunnen zorgen.
Strategie & Accenten
Strategie
Accenten in de portefeuille
Amerikaanse dollar We hebben een positieve houding tegenover de Amerikaanse dollar. De munt is ondergewaardeerd ten opzichte van de euro. Enkele argumenten voor de dollar: • Ondanks het conjunctuurherstel in Europa, hebben de VS betere groeivooruitzichten. • Het (verwachte) beleid van de centrale bank is in theorie goed voor de Amerikaanse munt. • De renteverschillen – zowel het niveau als de recente ontwikkeling – zijn in het voordeel van de dollar. • De Europese Centrale Bank wil liever een zwakke euro dan een sterke euro.
Luxegoederen Producenten van luxegoederen beschikken over een sterke prijszettingsmacht. De markt heeft een heel hoge toetredingsdrempel, omdat sterke merknamen kunnen bogen op een lange traditie en moeilijk te onttronen zijn. Producenten van luxegoederen zijn ook veel minder conjunctuurgevoelig dan algemeen wordt aangenomen. In een omgeving van aftoppende bedrijfswinsten en winstmarges, heeft een sector waar de marges niet onder druk staan en de winstgroei veilig lijkt, een streepje voor. De sector bevat bovendien veel Europese bedrijven, een perfecte aanvulling bij het accent small and mid caps uit de eurozone.
Strategie & Accenten
De Europese Centrale Bank wil liever een zwakke euro dan een sterke euro.
Small and mid-cap aandelen uit de eurozone Tot voor enkele maanden waren de zwakke conjunctuurvooruitzichten een aanvaardbare reden om Europese aandelen goedkoper te waarderen dan Amerikaanse. Door de recessie en de eurocrisis bleef de winstgroei in Europa de voorbije twee jaar ongeveer 20% achter op die in de VS. Het economische nieuws uit Europa bevestigt het groeiherstel almaar meer. Bovendien wordt de eurocrisis met de dag minder als een probleem ervaren. Daardoor is het niet langer te verantwoorden dat Europese aandelen 15 tot 20% goedkoper noteren van hun Amerikaanse sectorgenoten. Vooral bedrijven gericht op de binnenlandse Europese markt zijn veel goedkoper dan hun Amerikaanse collega’s. We kiezen voor kleine en middelgrote Europese ondernemingen. Er zijn honderden van die potentieel interessante ondernemingen. Omdat ze dikwijls onder de radar van institutionele beleggers blijven of er weinig analisten de aandelen opvolgen, zijn er heel wat kansen voor wakkere beheerders. Dit accent staat onze positieve houding tegenover de Amerikaanse dollar overigens niet in de weg (of omgekeerd). Een sterkere dollar komt de concurrentiekracht van Europese bedrijven ten goede. Het maakt Europese producten in het buitenland goedkoper.
9
Strategie
Economische vooruitzichten
Economische vooruitzichten 28-11-2013
EMU
VK
VS
Japan
Economische groei (%) 2012
-0,6
0,2
2,8
2,0
2013
-0,4
1,4
1,7
1,7
2014
1,2
2,5
2,6
1,7
2012
2,5
2,8
2,1
0,0
2013
1,3
2,6
1,5
0,3
2014
1,1
2,3
2,0
2,1
0,25
0,50
0,25
0,10
1,71
2,76
2,74
0,61
1 EUR = GBP
1 EUR = USD
1 EUR = JPY
0,83
1,36
138,60
Inflatie (%)
Beleidsrente (%) (*) 28-11-2013 02-2014 05-2014 Tienjaarsrente (%) (*) 28-11-2013 02-2014 05-2014 Wisselkoers (**) 28-11-2013
-
02-2014
-
05-2014
-
(*)
stijging van ongeveer 25 basispunten vanaf huidig niveau; stijging van ongeveer 50 basispunten vanaf huidig niveau; enz;
(**)
appreciatie van ongeveer 2,5% t.o.v. de euro vanaf huidig niveau appreciatie van ongeveer 5% t.o.v. de euro vanaf huidig niveau; enz.
10
Strategie & Accenten
Strategie
Obligatieselectie
Recentelijk kon de langetermijnrente wat aantrekken toen de vrees groeide dat de Amerikaanse centrale bank de aankooppolitiek van schuldpapier weldra zou gaan terugschroeven. Zelfs na de recente stijging ligt de Duitse tienjaarsrente evenwel nog niet hoger dan de gemiddelde inflatie die over de looptijd van deze beleggingen mag worden verwacht. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg iets verder en ligt daar net boven. Binnen de EMU zijn de rentevoeten de voorbije jaren heel wispelturig geworden. Het voorbije jaar is het vertrouwen blijkbaar teruggekeerd, getuige de flinke daling van de renteverschillen tussen de meeste probleemlanden enerzijds en Duitsland anderzijds. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en staatsobligaties bleef de voorbije maand vrij stabiel rond een niveau van 1,4 procentpunten. Hoewel dat het laagste niveau is van de laatste vijf jaar, is dat nog altijd een mooie vergoeding voor het kredietrisico dat de belegger loopt.
Onze obligatieselectie(1) Munt
Lening
Uitgifteprijs of indicatieve koers
Coupon
Rating
Rendement Tegenwaar(in %) de in EUR (*)
Primaire markt NOK
KBC IFIMA NV 3.500% 2013-2018
101.875
04/12
A-
3.090
1269.69
3.700
1030.98
Secundaire markt EUR
AGFA-GEVAERT NV 4.375% 2005-2015
100.940
02/06
AUD
MERCEDES BENZ Australia 4.000% 2013-2016
101.250
19/09
A-
3.520
1376.90
NZD
KFW 3.750% 2012-2017
98.500
16/08
AAA
4.190
592.71
CAD
ABN AMRO BANK NV 3.500% 2013-2018
103.050
24/09
A
2.810
1489.91
USD
PETROBRAS GLOBAL FINANCE 4.375% 2013-2023
92.150
20/11
BBB
5.450
697.81
(1) (*)
zie voetnoot (2) op laatste bladzijde Tegenwaarde in EUR van de minimum coupure inclusief verlopen rente. Indicatieve wisselkoers: 29/11/2013
Strategie & Accenten
11
In focus vastgoed
Beleggen in vastgoed Klemtonen ❯❯ Beleggen in vastgoed kan vanaf heel kleine bedragen, door te kiezen voor een vastgoedfonds. In vergelijking met de aankoop van een pand bij de notaris, verlost deze beleggingsvorm u bovendien van fiscale en administratieve lasten ❯❯ U kunt ook aandelen kopen van bedrijven met vastgoedactiviteiten
Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan als een belegging, maar het gevoel leeft dat beleggen in bakstenen een veilige belegging is. In België wordt dat gevoel vandaag nog versterkt door de relatief sterke huizenmarkt en de lage marktrente. De liefde voor het eigen huis levert een sterke interesse op voor andere vastgoedbeleggingen. Voor een rechtstreekse belegging in vastgoed is meestal een groot bedrag nodig, zelfs als dat grotendeels door kredieten wordt gefinancierd. Maar u kunt ook onrechtstreeks beleggen in vastgoed, via aandelen van beursgenoteerde vastgoedvennootschappen. Vastgoedaandelen hebben traditioneel een hoger dividendrendement dan andere aandelen. Toch zijn koersstijgingen of –dalingen nog belangrijker voor het uiteindelijke rendement. Vastgoedaandelen zijn dus zeker niet vergelijkbaar met een defensieve obligatie. De koersen van vastgoedaandelen bewegen gemiddeld genomen in lijn met de brede aandelenmarkt, maar de prijsbewegingen waren in de voorbije jaren wel meer uitgesproken. Sinds de vastgoedcrisis van 2007 in de VS zijn vastgoedaandelen wereldwijd een stuk dynamischer geworden. Vastgoedaandelen bieden – in tegenstelling tot wat algemeen wordt aangenomen – geen goede bescherming tegen inflatie. De economische omgeving is veel belangrijker voor het rendement van vastgoedaandelen: de huurinkomsten van zakelijke panden worden sterk bepaald door de omzet en door de financiële draagkracht van de huurders. Het huidige herstel van de wereldeconomie is dan ook positief voor de vastgoedaandelen.
KBC Select Immo Europe Plus KBC stelt u, als promotor, Europe Plus voor, een compartiment van de Belgische Bevek (1) KBC Select Immo. De activa van het compartiment worden hoofdzakelijk belegd in vastgoedcertificaten, aandelen in vastgoedvennootschappen en vastgoedfondsen met een Europees karakter. Bijkomend wordt belegd in andere met de Europese vastgoedsector verbonden effecten. Er bestaan alleen kapitalisatieaandelen. De
12
volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Spreek uw KBC-relatiebeheerder aan om te bekijken of een belegging in KBC Select Immo Europe Plus geschikt is binnen een portefeuillebenadering.
Nieuwe vastgoedbevak Qrf zet stap naar de beurs Qrf is een nieuwe openbare vastgoedbevak (2) naar Belgisch recht, dit is een beleggingsvennootschap met vast kapitaal, die haar kapitaal belegt in vastgoed. Qrf specialiseert zich in binnenstedelijk winkelvastgoed in België en focust daarbij op strategisch gelegen panden in de hoofdwinkelstraten van zowel grootsteden als regionale steden. Qrf zal de opbrengsten van de beursintroductie, in combinatie met bankfinanciering, gebruiken om een portefeuille van winkelvastgoed te verwerven met een totale reële waarde van 114,2 miljoen euro. Die portefeuille bestaat uit 29 panden verspreid over 19 locaties in België en heeft een totale financiële bezettingsgraad (inclusief huurgaranties) van 99,2% en een bezettingsgraad op basis van de huuropbrengsten (exclusief huurgaranties) van 96,6%. Door te beleggen in strategisch gelegen panden in de hoofdwinkelstraten van zowel grootsteden als regionale steden speelt Qrf in op de nabijheids- en mobiliteitsfactor van de binnenstad als sociale ontmoetingsplaats. Daarnaast ondersteunen een aantal trends het belang van binnenstedelijke winkels. Zo is bv. de demografische groei niet gelijkmatig gespreid in België, maar is hij hoger in de steden. Dat draagt bij tot de noodzaak en populariteit van binnenstedelijke winkels. Bovendien zijn lokale overheden zich almaar meer bewust van het economische belang van aantrekkelijke steden. Daarom nemen enkele steden maatregelen zoals het aanstellen van een city manager het verfraaien en het beter toegankelijk maken van de stadscentra het aantrekken van bedrijven en winkels.
• • •
(2) Bevak: afkorting van ‘Beleggingsvennootschap met Vast Kapitaal’. Het is een fonds met als typisch kenmerk dat het kapitaal principieel vast is. Het kapitaal kan alleen verhoogd of verlaagd worden volgens de regels die gelden voor een gewone vennootschap, waaronder een statutenwijziging. De aandelen zijn beursgenoteerd. Door vraag en aanbod kan de beurskoers sterk afwijken van de intrinsieke waarde. De meest voorkomende bevaks beleggen in vastgoed, maar er zijn ook bevaks die in aandelen beleggen.
(1): zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde
Strategie & Accenten
In focus vastgoed
Het verhoogt de aantrekkingskracht van steden voor de winkelende consument en het is een opsteker voor de omzet van winkeliers in de binnenstad. Ondanks de opkomst van het online winkelen, blijven fysieke winkels nog altijd belangrijk voor zowel winkeliers als consumenten. Ze dragen bij tot de multichannel shopping experience, waarbij de consument verschillende winkelkanalen combineert. De eigenheid van een binnenstad en het gevarieerde winkelaanbod kan de consument combineren met andere ontspanningsmogelijkheden. Dat levert een belevenis op die de consument haast alleen in de binnenstad kan vinden. Het zorgt er ook voor dat binnenstedelijke winkelpanden gegeerd zijn. De schaarste van deze panden bepaalt in grote mate hun waardeontwikkeling. Bovendien zijn de huurprijzen voor dit soort vastgoed gestaag gegroeid. In absolute waarde liggen de prijzen evenwel nog altijd beduidend lager dan in de ons omringende landen.
Voorwaarden beursgang Qrf wil met de beursintroductie tussen de 55,6 en 75,4 miljoen euro ophalen. De inschrijvingsperiode loopt van 4 tot 12 december 2013 (behoudens vervroegde afsluiting). De inschrijvingsprijs van de nieuwe aandelen is vastgelegd op 25 euro. Uitgaande van het maximaal opgehaalde bedrag, bedraagt de netto investeringswaarde per aandeel onmiddellijk volgend op het aanbod 9,77% minder dan de inschrijvingsprijs rekening houdend met de kosten verbonden aan het bekomen van het bevak statuut, de kosten verbonden aan het aanbod en het negatief portefeuilleresultaat verbonden aan de verwerving van de initiële vastgoedportefeuille. Intekenen kan in uw KBC kantoor of via KBC Online.
Bron: Drf
een KBC productfiche. U kunt het prospectus en de productfiche opvragen in uw KBC-kantoor en op de KBC-website (www.kbc.be). Het prospectus is ook beschikbaar op de website van Qrf (www.qrf.be) en is gratis verkrijgbaar via het KBC-Telecenter (+32 3 283 29 70). (1) Zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde. Europe Plus is een compartiment van de bevek naar Belgisch recht KBC Select Immo. Er kan dagelijks toe- en uitgetreden worden. Toetredingskosten: 3%. Uittredingskosten: geen. Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na toetreding: max. 5%. Beursbelasting: kapitalisatiedeelbewijzen: 1% bij uittreding (max. 1 500 euro). Zowel kapitalisatie-als distributiedeelbewijzen. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. Roerende voorheffing op dividenden (distributieaandelen): 25%. Meerwaarden (kapitalisatieaandelen) zijn niet onderworpen aan roerende voorheffing. De netto-inventariswaarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo) en op www.kbc.be/fondsenzoeker. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist om in dit fonds te investeren. Dat document, het prospectus en laatste periodieke verslag worden gratis ter beschikking gesteld in het Nederlands in alle kantoren van KBC Bank en CBC Banque. U kunt deze documenten ook bekijken op www.kbc.be of www.cbc.be.
Deze informatie over de beursgang van Qrf is louter informatief en bevat geen beleggingsadvies. Overleg met uw KBC-relatiebeheerder om na te gaan of een belegging in Qrf geschikt is voor u. Beleggen in aandelen houdt risico’s in. De belegger loopt het risico een deel of het geheel van het belegde kapitaal te verliezen. We raden beleggers aan vooraf het volledige prospectus zoals goedgekeurd door de FSMA op 26 november 2013 te raadplegen en extra aandacht te schenken aan de risicofactoren die beschreven worden vooraan in hoofdstuk 2 van het prospectus. De belangrijkste kenmerken zijn ook beschreven in
Strategie & Accenten
13
In de kijker Tak 23-beleggingsverzekering(1)
Klemtonen ❯❯ Het verwachte rendement van Europese aandelen blijft aantrekkelijk ❯❯ Beperk het neerwaarts risico ❯❯ Bescherm uw nabestaanden met een extra ongevallenwaarborg
Mik op het potentieel van Europese aandelen Vandaag verkiezen we aandelen uit de eurozone. We hebben vertrouwen in het groeiherstel in Europa. De jongste economische indicatoren leveren signalen die voldoende duidelijk zijn. Daardoor is de goedkopere waardering van aandelen uit de eurozone niet langer te rechtvaardigen.
KBC Life MI+ European Recovery 1 KBC Verzekeringen lanceert KBC-Life MI+ European Recovery 1, een nieuw beleggingsfonds onder de tak 23-beleggingsverzekering KBC-Life Multinvest. Het rendement wordt gekoppeld aan een korf van 20 aandelen van bedrijven die (on)rechtstreeks genieten van de herleving van de Europese economie. De beleggingsdoelstellingen (2) van het fonds zijn als volgt: op de einddatum 31-01-2020 wordt 100% van de eventuele stijging (3) van de korf in rekening gebracht, met een maximum van 80%. Dat levert een actuarieel rendement op van 9,26% (4). Bij een eventuele daling van de korf (3) wordt op de einddatum 31-01-2020 een minderwaarde van maximaal 10% in rekening gebracht. Daardoor wordt het eventuele verlies beperkt tot gemiddeld 2,54% op jaarbasis (4).
14
Het fonds komt in aanmerking voor beleggers met een defensief risicoprofiel. Spreek uw KBC-relatiebeheerder aan om te kijken of deze belegging past in uw portefeuille. Aan dit fonds is een ongevallenwaarborg (5) verbonden: als de verzekerde komt te overlijden door een ongeval, wordt de uit te keren reserve aangevuld tot minstens 125% van de initiële inventariswaarde vermenigvuldigd met het aantal eenheden op datum van het overlijden. Als de marktwaarde hoger is, wordt uiteraard de marktwaarde uitgekeerd. (1) Zie voetnoot 3 op de laatste bladzijde. (2) Om de beleggingsdoelstellingen te verwezenlijken wordt, rechtstreeks of onrechtstreeks, tot 100% belegd in deposito’s en termijnrekeningen bij KBC Bank en/of andere financiële instrumenten uitgegeven of gegarandeerd door KBC Bank. Daartoe investeert het beleggingsfonds in één of meerdere specifiek voor dit fonds uitgegeven obligatie(s) van Arcade Finance plc,. Meer gegevens hierover vindt u in de productfiche en in het beheersreglement. (3) (Eindwaarde min startwaarde), gedeeld door startwaarde. (4) Inclusief kosten en taksen, exclusief roerende voorheffing. Deze rendementen zijn niet gegarandeerd. Fondsen met een looptijd < 8 jaar kunnen bij afkoop gedurende de eerste 8 jaar van het contract onderworpen zijn aan roerende voorheffing. (5) Dit gebeurt via een jaarlijkse opzegbare collectieve verzekering, afgesloten door de tussenpersoon, en waarvoor u geen premie of extra kosten worden aangerekend. U kunt uw exemplaar van de dekkingsvoorwaarden verkrijgen bij uw KBC-relatiebeheerder.
Strategie & Accenten
In de kijker Instellingen voor Collectieve Beleggingen (I.C.B.’s) (1)
De kracht van de consument Klemtonen
KBC Participation EMU Consumers 1 KBC stelt u ,als promoter, EMU Consumers 1 voor, een compartiment van de Belgische bevek KBC Participation. Het compartiment belegt in een korf van 30 aandelen (zie verder) die een deel van hun omzet realiseren bij consumenten uit de eurozone. Het compartiment heeft een looptijd van 6 jaar en 7 maanden. Bij een mogelijke stijging van de korf (2) op de eindvervaldag 31-07-2020 wordt deze stijging volledig uitgekeerd als meerwaarde bovenop uw startinleg. Deze meerwaarde wordt afgetopt op 80%. Dat levert u een maximaal rendement op van gemiddeld 9.36% op jaarbasis, vóór kosten en taksen. Bij een daling van de korf (2) op de eindvervaldag 31-072020 wordt deze daling als minderwaarde in rekening gebracht met een maximale minderwaarde van 10%. Daardoor loopt uw eventuele verlies maximaal op tot gemiddeld 1.60% op jaarbasis, vóór kosten en taksen. U krijgt dus op de vervaldag minstens 90% van uw startinleg terug (900 EUR op 1000 EUR, vóór kosten en taksen). Daardoor komt een belegging in EMU Consumers 1 in aanmerking voor beleggers met een defensief profiel. Uw KBC-relatiebeheerder helpt u graag om te kijken of een belegging in EMU Consumers 1 past in uw beleggingsportefeuille. Maak nu een afspraak. De aandelen voor een aandelenkorf worden gekozen uit een wereldwijd aandelenuniversum. De selectie gebeurt in vier stappen op basis van verschillende criteria: macro-economische factoren (stap 1), histo-
Strategie & Accenten
rische financiële data (stap 2), analyserapporten (stap 3) en optietechnische gegevens (stap 4). Bij stap 1 filteren we op basis van marktkapitalisatie en liquiditeit (verhandelbaarheid op de beurs). De uiteindelijke korf wordt door de Raad van Bestuur van de bevek goedgekeurd. Hij moet ook beantwoorden aan een aantal wettelijke vereisten: een minimaal aantal aandelen, een voldoende spreiding over regio’s en/of sectoren, de gewichten van de individuele aandelen... Bij de selectie maken we gebruik van parameters die het potentiële rendement van de beleggingen kunnen beïnvloeden. U vindt meer informatie over de korfsamenstelling in het prospectus. (1) Zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde. (2) (Eindwaarde min minimale startwaarde) gedeeld door startwaarde. EMU Consumers 1 is een nieuw compartiment van de bevek naar Belgisch recht KBC Participation. Initiële inschrijvingsprijs: 1000 euro (kapitalisatiedeelbewijzen). Intekeningsperiode: Van 2 december 2013 tot en met 30 december 2013 voor 06.00u ‘s morgens (behoudens vervroegde afsluiting) met valuta 8 januari 2014. Toetredingskosten: 2,50% tijdens de emissieperiode, 3,50% nadien (waarvan 1% voor het fonds). Uittredingskosten: op de eindvervaldag: geen, vóór de eindvervaldag: 1% (orders vanaf 1,25 miljoen euro: 0,50%). Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na intrede: max. 5%. Beursbelasting (kapitalisatiedeelbewijzen) 1% bij uittreding (max. 1500 euro). Fiscaal regime in België: De wet van 30 juli 2013 voorziet dat onder bepaalde voorwaarden bij inkoop, vereffening, op eindvervaldag of bij verkoop roerende voorheffing moet ingehouden worden. Het is op dit moment niet duidelijk of deze wetgeving ook een invloed heeft op dit beleggingsproduct, waardoor de informatie over de fiscaliteit mogelijk kan wijzigen. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. De netto-inventariswaarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo) en op www.kbc.be/fondsenzoeker. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist om in dit compartiment te beleggen. Dat document, het prospectus en de jongste periodieke verslagen worden gratis ter beschikking gesteld in het Nederlands in alle kantoren van KBC Bank en CBC Banque. U kunt deze documenten ook bekijken op www. kbc.be of www.cbc.be.
15
❯❯ Overweeg een belegging in aandelen om een graantje mee te pikken van het economische herstel
Briefwisseling aan: KBC BANK NV, KBC Asset Management, Havenlaan 2, 1080 Brussel Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM), gebaseerd op beleggingsaanbevelingen van KBC AM en/of samenvattingen van analyserapporten van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Bank. Deze publicatie valt niet onder de noemer ‘onderzoek op beleggingsgebied’ zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM en/of KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. Het prospectus, de essentiële beleggingsinformatie (KIID) en de laatste periodieke verslagen die kosteloos ter beschikking zijn bij KBC Asset Management NV en voor het publiek toegankelijk op www.kbcam.be. De informatie in dit document was geldig op het ogenblik waarop ze werd opgesteld maar kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie voor de toekomst. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voor KBC Sec de «Disclosures» raadplegen op www.kbcsecurities.com/ disclosures en voor KBC AM de «Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management» op www. kbcam.be/aandelen. Verantwoordelijk uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be Feiten versus andere informatie met betrekking tot beursgenoteerde bedrijven: Voor de beursgenoteerde bedrijven die in deze publicatie vermeld worden, publiceert KBC AM een aandelenfiche op zijn website. Deze aandelenfiche bestaat enerzijds uit puur feitelijke informatie en anderzijds uit de mening van de analist over dat bedrijf. Die laatste tekstgedeelten hebben een gekleurde achtergrond. Wijzigingsfrequentie van de aanbevelingen: De analisten van KBC Asset Management volgen de gebeurtenissen in de financiële wereld op de voet. Het aandelenadvies is een conclusie van een zorgvuldige afweging van drie dimensies: het aandeel zelf, de sector waartoe het bedrijf behoort en de regio waarin het gevestigd is. Elke wijziging in één van die drie componenten kan aanleiding geven tot een advieswijziging. De methodiek van de aanbevelingen: Een uitvoerig omschrijving van onze adviesmethodiek staat in de editie van Strategie & Accenten nummer A01 van 6 januari 2011. Deze editie is raadpleegbaar op www.kbcam.be/aandelen/adviesmethodiek. Een exemplaar van deze brochure is ook verkrijgbaar in elk KBC-kantoor. Gebruikte foto’s: www.shutterstock.com (1) Een bevek (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) en een sicav (société d’investissement à capital variable) zijn instellingen voor collectief beheer (ICB’s). Een ICB wordt doorgaans opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal € 20.000 indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het Beschermingsfonds. (2) Een obligatie is een schuldtitel uitgegeven door een onderneming, een overheidsinstelling of een staat, terugbetaalbaar op een datum en voor een bedrag dat op voorhand werd vastgelegd en dat een interest opbrengt. (3) KBC-Life MI+ European Recovery 1 (Wettelijke risicoklasse 3 op een schaal van 0 tot 6 / defensief profiel) is een beleggingsfonds dat verbonden is met KBC-Life Multinvest, een tak 23-beleggingsverzekering aangeboden door KBC Verzekeringen. U kies als belegger zelf de begunstigde die bij overlijden van de verzekerde het opgebouwde vermogen ontvangt. Bovendien blijft het vermogen tussentijds beschikbaar. U kunt altijd de volledige som of een deel ervan opvragen. De waarde van de fondsen en hun eenheden zijn niet gewaarborgd door de verzekeringsonderneming en kan schommelen in de tijd. Het financiële risico wordt gedragen door de verzekeringnemer. Meer gegevens vindt u in het beheersreglement en in de financiële infofiche, beschikbaar via onze website www. kbc.be of bij uw KBC tussenpersoon. Zetel van de vennootschap: KBC Verzekeringen NV – Professor Roger Van Overstraetenplein 2 – 3000 Leuven – België. BTW BE 0403.552.563 – RPR Leuven – Bankrekening 730-0042006-01 – FSMA 038571 A – IBAN BE43 7300 0420 0601– BIC KREDBEBB. Een onderneming van de KBC Groep.
WWW Meer info op: www.kbc.be/beleggers
Het volgende nummer verschijnt op 3 januari 2014