Conversation Olivier Portenseigne

FundsDLT entend simplifier la distribution des fonds d’investissement. En quoi le modèle actuel est-il problématique ?

L’écosystème qui soutient la distribution des fonds est, il faut le reconnaître, archaïque, relativement inefficient, constitué de nombreux intermédiaires et intégrant une grande diversité de fonctions. Les tâches et opérations effectuées par les différents acteurs sont redondantes. L’ensemble se révèle, dès lors, coûteux. Entre le gestionnaire d’actifs et l’investisseur se trouve toute une série d’acteurs, comme la banque, le dépositaire central, l’agent de transfert… Chacun, au cœur de cette chaîne de valeur, doit composer avec des obligations, notamment en matière de réconciliation des informations, en veillant à se rémunérer pour le service qu’il preste. Souvent, le concepteur d’un produit financier n’entretient qu’un lien distant et surtout indirect avec son client. Les nouvelles technologies, la blockchain et d’autres solutions portées par les acteurs de la fintech, doivent contribuer à fluidifier les échanges, à accélérer le traitement des opérations tout au long de la chaîne de distribution et, in fine, à réduire les coûts.

Quels sont les principaux facteurs qui poussent à la transformation de ce vieux modèle ?

Avec les développements technologiques, le monde a changé à bien des égards. Aujourd’hui, chacun de nous s’attend à pouvoir profiter d’une expérience utilisateur qualitative, quel que soit le service proposé. Nous vivons à l’ère de l’instantanéité, nous souhaitons du « temps réel ». Enfin, et surtout, nous souhaitons en avoir pour notre argent. Or, la chaîne de distribution, comme elle est organisée actuellement, a tendance à manger la performance associée aux produits d’investissement proposés. Chaque acteur devant se rémunérer pour le service proposé grignote sur la valeur générée. Enfin, les acteurs opèrent au départ de systèmes qui étaient les plus récents… il y a 20 ans de cela. Non seulement la partie visible des utilisateurs, à savoir les interfaces front-end, n’est pas à la hauteur des attentes, mais les systèmes opérationnels, en arrièreplan, ne sont pas efficients.

En quoi l’amélioration de la distribution contribue-t-elle à soutenir le développement de l’industrie des fonds ?

C’est un enjeu-clé pour l’industrie et l’économie. Les fonds d’investissement ont un rôle capital à jouer au service d’un développement économique durable. L’un des défis, pour demain, est de parvenir à mobiliser plus facilement l’épargne des citoyens pour la mettre au service des défis qui nous occupent tous. À ce titre, il faut rendre les produits financiers beaucoup plus accessibles qu’ils ne le sont actuellement, et ce notamment en limitant les coûts inhérents à la distribution.

Si les autorités européennes cherchent en effet à mobiliser l’épargne pour soutenir l’économie, et notamment la transition vers une société plus durable, n’est-ce pas la réglementation elle-même, en imposant un ensemble de fonctions, qui rend la distribution des fonds particulièrement lourde ?

S’il y a des frictions tout au long de la chaîne de valeur, je ne pense pas qu’il faille remettre en cause la réglementation. Celle-ci est là pour répondre à des enjeux de protection des investisseurs et pour lutter contre la fraude. Il ne s’agit pas de s’en affranchir, au contraire, mais de trouver les moyens de fluidifier et d’accélérer les processus en recourant aux possibilités offertes par la technologie.

Comment se positionne le modèle de FundsDLT dans cette perspective ? Nous recourons à la technologie blockchain notamment pour réduire les points de friction et limiter la redondance des opérations tout au long de la chaîne de valeur. Au départ d’un registre distribué, considéré comme infalsifiable, l’ensemble des acteurs peuvent plus facilement partager une même information pour mener à bien les fonctions dont ils assument la responsabilité.

Comment le modèle fonctionne-t-il ? La technologie blockchain permet de répondre à certaines obligations, une fois pour toutes et pour tous les acteurs de la chaîne. Les données relatives au

Le rendez-vous hebdomadaire bilingue de la Place financière.