Mercado de Valores Situaci贸n Actual Juan Manuel Martans S. Secretario General Panam谩 23 de abril de 2013
Las opiniones y puntos de vista vertidos en esta presentaci贸n son a t铆tulo personal y no representan la posici贸n oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panam谩
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
FUNCIÓN DEL ESTADO EN EL SISTEMA FINANCIERO La captación y administración de recursos de los particulares es considerada por los Estados modernos como de interés público, por lo que sólo pueden captar y administrar fondos del público las entidades financieras especializadas previa autorización del Estado, quedando sometidas a regulación, supervisión y control de los entes reguladores.
AUTORIZADAS
SUPERVISADAS
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ MERCADO DE VALORES
RECURSOS OFRECEN
DEMANDAN
UNIDADES DEFICITARIAS
UNIDADES SUPERAVITARIAS
Rendimientos
EMITEN VALORES
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ ACTIVIDADES DEL MERCADO DE VALORES SUJETAS A REGULACIÓN •
INVERSIONISTAS
•
El registro de valores y autorización de la oferta de valores. EMISORES
•
Los INTERMEDIARIOS de valores e instrumentos financieros.
•
La apertura y gestión de cuentas de inversión y de custodia.
•
BOLSAS DE VALORES, centros de compensación y liquidación de valores, custodia y depósito de valores.
•
La ASESORÍA DE INVERSIÓN.
•
La administración de sociedades de inversión. FONDOS DE INVERSIÓN
•
La CALIFICACIÓN DE RIESGO y otros agentes.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
•
Decreto de Gabinete 247 de 1970 - Adopta medidas de protección de accionistas minoritarios y crea la primera autoridad.
•
Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999 ●
●
Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970. Funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo de un mercado de valores en una doble dirección: por un lado fortalecer el mercado interno y por el otro, contribuir a posicionar a la jurisdicción panameña con una proyección regional e internacional.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
•
Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
●
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros
CONSEJO DE COORDINACION FINANCIERA Consejo de Coordinaci贸n Financiera
Superintendencia de Bancos
Superintendencia del Mercado de Valores
UAF y JTC
Superintendencia de Seguros
Ipacoop, Siacap, Mici
MEMBRESIAS CRUZADAS
Superintendencia del Mercado de Valores
Superintendencia de Bancos
Superintendencia de Seguros y R.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
•
Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
●
●
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión
NATURALEZA JURIDICA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES JUNTA DIRECTIVA (5 miembros permanentes y 2 cruzados)
COMISION
Superintendente
3 COMISIONADOS
Secretario General
Direcciones Operativas y Administrativas
Direcciones Operativas y Administrativas
Unidades TĂŠcnicas
Carrera del Funcionario de la SMV
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
•
Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
●
●
●
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión Introduce nueva regulación técnica
NUEVA REGULACIÓN TÉCNICA DEFINICIONES Analista, Bolsas, Central de Valores, Circular, Corredor de Valores y Analista, Cuenta de Margen, Entidades con Licencia, Entidades Proveedoras de Precio, Forex, Instrumento Financiero, Inversionista calificado, Mercado Extrabursátil, Organización Autorregulada, Oficial de cumplimiento, Persona Registrada, Proveedor de Servicios Administrativos del Mercado de Valores, Sucursal, Tercero, etc.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
•
Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
●
●
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión
●
Introduce nueva regulación técnica
●
Establece nuevas reglas para las AFP
NUEVAS REGLAS PARA LAS AFP Con respecto a las Administradoras: Obliga a todas la AFP’s a tener por lo menos un fondo básico; Régimen de inversiones; Calificación de riesgo; La creación o administración de multifondos y da la posibilidad al afiliado de invertir en los distintos fondos.
1999-2013
• El ente Regulador y Supervisor del mercado de valores de Panamá (hoy SMV) ha logrado en sus casi 14 años de existencia evolucionar y convertirse en una autoridad técnica reguladora y supervisora del mercado de valores con grado de independencia y autonomía para ejercer facultades de regulación, supervisión y fiscalización sobre el mercado de valores y sus agentes. • Logró posicionarse como una entidad reguladora y supervisora no sólo dentro del ámbito nacional sino el internacional. •
Esto ha llevado a la Jurisdicción panameña a ser percibida como favorable para desarrollar negocios de intermediación de valores o de asesoría del mercado de capitales ya que brinda la seguridad jurídica que requieren estos agentes intermediarios del exterior para trasladarse a nuestro país.
SITUACIÓN DEL MERCADO DE VALORES
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá.→
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. • Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores. →
Licencias Otorgadas Vigentes Asesores de Inversi贸n y Casas de Valores
90
81
80 68
70 60 50 40
31
30
0
29
34
33
1
2
2
2
40
52 37
42
26
20
20 10
30
33
46
71
2
7
8
14
16
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Asesores
Casas de Valores
Licencias Emitidas a Personas Naturales
140 117
120 100
92
80 60
41
25
21
21
38
13
8 0
2001
2002
0
2003
21
7
6
2004
2005
67
58
55
31
20
72
50
45 41
40
0
72
68
37 28
25
19 1
1
2006
2007
37
8
2008
Corredore de Valores Ejecutivo Principal de Administrador de Inversiones
1
4
6
6
2009
2010
2011
2012
Ejecutivo Principal
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. →
Transacciones por Tipo de Mercado En millones de d贸lares
90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2004
2005
2006
Transacciones Locales
2007
2008
2009
Transacciones Fuera de Bolsa
2010
2011
2012
Transacciones Internacionales
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. • Transacciones internacionales lideran crecimiento. →
EL MERCADO DE VALORES EN CIFRAS AL 2012 En esta primera década del siglo XXI el mercado de valores local ha crecido dramáticamente, así como la plaza Panameña como centro de operaciones bursátiles internacionales:
Operaciones Internacionales
Mercado Local 1990
2004
2012
1990
2004
2012
35
2,177
12,934
NA
4,875
79,441
En millones de dólares
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. • Transacciones lideran crecimiento. • Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. →
Montos Autorizados de Emisiones (en millones de d贸lares)
3500 3071.2
3000 2500
2318 2072
2000
1713
1500
1330
1000 500 0
848
695 420
243
1143
1023
799
166
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. • Transacciones lideran crecimiento. • Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. • Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente. →
Mercado Accionario vs. Volumen Total Transado BOLSA DE
MERCADO ACCIONARIO *
PANAMA
37,8
COSTA RICA 33,8 EL SALVADOR 65,2
1,767 1,437 2,251
• * En millones de USD • ** En millones de USD a 1º de agosto 2012
VOLUMEN TOTAL ** 2.14% 2.36% 2.90%
% DEL TOTAL
CAPITALIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES COMO % DEL PIB PANAMÁ COSTA RICA EL SALVADOR
34,8 3,5 23,7
BRAZIL COLOMBIA CHILE PERÚ
49,6 60,4 108,7 44,8
E.E.U.U. U.K. SUIZA CANADÁ SINGAPUR HONG KONG AUSTRALIA Fuente: World Bank Data 2008-2012
104,3 118,7 141,4 109,8 128,6 357,8 86,9
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. • Transacciones lideran crecimiento. • Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. • Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente. •
Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca). →
Emisores por Sectores Econ贸micos A Diciembre 2012
138 Emisores Otros Comercio Servicio Inmobiliario Conglomerado Industria Financiero 0
10
20
30
40
50
60
70
SITUACIÓN ACTUAL • Contexto macroeconómico de Panamá. •
Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. • Transacciones lideran crecimiento. • Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. • Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente. •
Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca).
• Crecimiento sostenido de las AFP’s →
Fondos de Pensión Número de Afiliados
70000 60000 50000
2000 – 5,925 afiliados 2012 – 58,062 afiliados
40000 30000 20000 10000 0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 201141183 Progreso
Profuturo
Patrimonio de Fondos de Pensiones (en millones de dólares)
300
2000 – 11.3 MM 2012 – 286.1 MM
250 200 150 100 50 0
2004
2005
2006
2007 Progreso
2008
2009
Profuturo
2010
2011
41183
OBSTACULOS QUE IMPIDEN DESARROLLO MERCADO DE VALORES Y LOS RETOS DE LA NUEVA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
OBSTACULOS DEL MERCADO DE VALORES
• El pequeño tamaño de los negocios regionales. Mercados ilíquidos. • Sistema bancario muy fuerte en la captación del ahorro e inversión y en la colocación de préstamos. • Cultura empresarial de propiedad familiar fuertemente Arraigada. • Falta de confianza en el mercado de valores panameño o regional y en el sistema. Crisis Bursátiles • Pocos inversionistas retail que le den liquidez al mercado secundario. • Inversionistas mantienen sus inversiones hasta el vencimiento o indefinidamente. • Poco conocimiento y cultura bursátil.
RETOS DESARROLLO DEL MERCADO LOCAL • Sometiendo a regulación y supervisión algunas actividades no reguladas. • Insertando nuevos agentes que coadyuvan a imprimirle eficiencia y liquidez al mercado. • Propiciando la integración de mercados es vital para desarrollar mercados que no son muy líquidos. Una integración permite ampliar la base de ofertantes y demandantes del mercado local. • Propiciando la creación de más fondos de inversión. •
Mejorando procesos de supervisión (local como transfronteriza) y enforcement (investigaciones y sanciones)
• Estabilizar e incentivar a los OIA. • Educación al inversionista.
CLAVE PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES •
•
•
Normativa y Control de Licencias –
Facultades de regulación – normas técnicas y prudenciales
–
Reglamentar actividades de intermediarios
–
Personas con solvencia moral y financiera
–
Adecuada infraestructura técnica
–
Mecanismos de supervisión a fin de cerciorase que se cumplan normas técnicas y prudenciales
–
Velar porque emisores informen todo hecho relevante
–
Advertencias
Supervisión
Sancionatorio Combatir conductas ilícitas, sancionando cualquier actividad que
•
atente contra el Mercado de Valores.
Educación al inversionista y al público en general
PROTEGER AL INVERSIONISTA Y MANTENER LA CONFIANZA EN EL MERCADO DE VALORES
Muchas Gracias
jmartans@supervalores.gob.pa
La información aquí contenida es propiedad privada de su titular. Queda terminantemente prohibida bajo la ley su uso, reproducción ,duplicación, y/o distribución más allá de lo consentido por el titular. El titular no se responsabiliza por los daños o perjuicios ocasionados por el uso autorizado o no de este material.