Panamá Perspectivas y retos económicos Tomás Bermúdez Representante – BID Panamá, 24 de octubre de 2012
Las opiniones aquĂ expresadas son responsabilidad exclusiva del expositor y no reflejan necesariamente la postura oficial del Directorio del Banco Interamericano de Desarrollo.
Antecedentes
La demanda agregada no se recupera Consumo Privado
Inversi贸n Privada
(trimestral, ajustado estacionalmente, en miles de millones de USD a precios 2005)
(trimestral, ajustado estacionalmente, en miles de millones de USD a precios 2005)
2600
630 Lehman Brothers
Exportaciones (trimestral, ajustado estacionalmente, en miles de millones de USD a precios 2005) 490
Inicio recuperaci贸n global
Lehman Brothers
-10% -9%
580
Tendencia pre-crisis
430 2400
Tendencia pre-crisis
-30% 530 370
Tendencia pre-crisis
480 2200 310 430 Inicio recuperaci贸n global
2000
Lehman Brothers
380 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Inicio recuperaci贸n global
250 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
La oferta agregada no se recupera
3700
Producto Interno Bruto
Importaciones
(trimestral, ajustado estacionalmente, en miles de millones de USD a precios 2005)
(trimestral, ajustado estacionalmente, en miles de millones de USD a precios 2005)
670
Lehman Brothers
Lehman Brothers
Tendencia pre-crisis
-9%
Tendencia pre-crisis
603
-19%
3400
535
3100 468 Inicio recuperaci贸n global
2800
Inicio recuperaci贸n global
400 2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011
La demanda agregada no se recupera
130
121
Consumo Privado
Inversión Total
Exportaciones
(CAC-5; anual, precios constantes 2005=100)
(CAC-5; anual, precios constantes 2005=100)
(CAC-5; anual, precios constantes 2005=100)
Desviación respecto de la tendencia El Salvador Honduras Rep Dominicana Guatemala Nicaragua Costa Rica Panamá
155 -5%
-13,6% -12,1% -9,1% -4,2% -1,9% -0,2% 1,8%
112
103
145
135
137
Desviación respecto de la tendencia Honduras El Salvador Guatemala Nicaragua Costa Rica Rep. Dominicana Panamá
-41,2% -30,6% -27,4% -25,3% -23,1% -6,0% 11,3%
-13%
Tendencia pre-crisis
Costa Rica -22,8% Honduras -20,1% Nicaragua -17,6% Rep . Dominicana -14,7% El Salvador -11,8% Guatemala -10,1% Panamá -6,1%
-13%
117
125
115
127
Desviación respecto de la tendencia
107
Tendencia pre-crisis
Tendencia pre-crisis
105 97
94 95 Lehman Brothers
85
Lehman Brothers
87
85 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Lehman Brothers
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Aquí CAC-5 es el promedio simple de Costa Rica, Rep. Dominicana, El Salvador, Guatemala y Panamá. Estas economías equivalen al 88% del PIB de América Central.
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
La oferta agregada no se recupera Producto Interno Bruto
Importaciones
(CAC-5; anual, precios constantes 2005=100)
(CAC-5; anual, precios constantes 2005=100)
140
140 -4%
Lehman Brothers
Lehman Brothers
Desviación respecto de la tendencia
130
120
Desviación respecto de la tendencia
Costa Rica -10,2% Honduras -9,8% El Salvador -9,1% Nicaragua -5,3% Guatemala -3,5% Rep. Dominicana -1,2% Panamá 1,2%
129
118
110
Honduras Rep. Dominicana El Salvador Nicaragua Costa Rica Guatemala Panamá
-30,6% -25,2% -22,9% -18,6% -18,1% -14,3% -2,9
-16%
Tendencia pre-crisis
107 Tendencia pre-crisis
96
100
85
90 2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011
2003
2004
Aquí CAC-5 es el promedio simple de Costa Rica, Rep. Dominicana, El Salvador, Guatemala y Panamá. Estas economías equivalen al 88% del PIB de América Central.
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Crecimiento PIB antes y despuĂŠs de la crisis
Respuesta de políticas – liquidez y costos Curva de rendimiento de EE.UU.
Tasa de política Reserva Federal 6%
6%
Lehman Brothers
Inicio de la recuperación global 4,9%
5%
5%
4,9%
2006
4%
4% 4,0%
3%
3%
2%
2%
2%
1% 0,25% 0% Dic-06
2010
1% 0,14% 0% Jul-07
Feb-08
Sep-08
Abr-09
Nov-09
Jun-10
Ene-11
3m
6m
2a
3a
5a
10 a
30 a
Flujos de capital hacia América Latina (flujos acumulados trimestralmente, como porcentaje del PIB)
Centroamérica
Sudamérica
(CAC-5) 9,0%
21%
18%
7,5%
7,0% 15,1% 15%
6,1% 6,0%
12%
Pre-Crisis: 11,7%
4,5% Pre-Crisis: 3,9% 9%
7,8%
3,0% 6%
1,5%
5,2%
1,5% 3% Lehman Brothers
Inicio de la recuperación global
0,0%
Lehman Brothers
Inicio de la recuperación global
0% 2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 2010
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Aquí CAC-5 es el promedio simple de Costa Rica, Rep. Dominicana, El Salvador, Guatemala y Panamá. Estas economías equivalen al 88% del PIB de América Central.
Perspectivas en el Mediano Plazo
Perspectivas globales en el mediano plazo Riesgo Soberano
Precios de Exportaciones
PIB de EE.UU (PIB, 2006=100)
(Ă?ndice de Precios de Exportaciones, 2006=100)
112
112
(EMBI+, bps) 800
110
110
700 108 Escenario sin crisis
108 106 106
Escenario sin crisis
600
500
104 102
104
Crisis global
400
100 300
102 Crisis global
98
Mar-15
Mar-14
Mar-13
Mar-12
Mar-11
Mar-10
Mar-09
Mar-08
Mar-15
Mar-14
Mar-13
Mar-12
Mar-11
Mar-10
Mar-09
Mar-08
Mar-07
Mar-06
Mar-15
Mar-14
Mar-13
Mar-12
Mar-11
Mar-10
Mar-09
Mar-08
Mar-07
Mar-06
Mar-07
100
94
98
Escenario sin crisis
200
Crisis global
96
Mar-06
100
Perspectivas centroamericanas en el mediano plazo PIB trimestral
Crecimiento del PIB trimestral
(CAC-5, 2006=100)
(CAC-5, 2006=100) 2.5%
155 150
2.0%
145 140 135
Escenario sin crisis
1.5%
Escenario sin crisis
130
1.0%
125
Crisis global
120
0.5%
Crisis global
115 0.0%
110 105
-0.5%
Aquí CAC-5 es el promedio simple de Costa Rica, Rep. Dominicana, El Salvador, Guatemala y Panamá. Estas economías equivalen al 88% del PIB de América Central.
Mar-15
Mar-14
Mar-13
Mar-12
Mar-11
Mar-10
Mar-09
Mar-08
-1.0%
Mar-07
Mar-15
Mar-14
Mar-13
Mar-12
Mar-11
Mar-10
Mar-09
Mar-08
Mar-07
Mar-06
95
Mar-06
100
Perspectivas para Panamá en el mediano plazo Evolución de las proyecciones de crecimiento del PIB 2012
Proyecciones del sector privado
Fuente: FocusEconomics Consensus Forecast, Aug. 2012.
Fuente: FocusEconomics Consensus Forecast, Aug. 2012.
Riesgo positivo a las proyecciones de crecimiento, dado fuerte desempeño del PIB en el primer semestre 2012 (10.6% real).
Perspectivas para Panam谩 en el mediano plazo Evoluci贸n de las proyecciones de inflaci贸n 2012
Proyecciones del sector privado
Fuente: FocusEconomics Consensus Forecast, Aug. 2012.
Fuente: FocusEconomics Consensus Forecast, Aug. 2012.
Riesgo al alza en la inflaci贸n, con promedio de 6.0% entre enero y septiembre de 2012.
Índice CERES de Exuberancia Económica Global Componentes
• Índice CERES de Exuberancia Económica Global mide el auge relativo de las economías (CGIEE). • Incorpora varias dimensiones del desempeño económico, aparte del PIB. • Se calcula para un número de países que representan la mayor parte del PIB mundial. • CERES es un think tank socioeconómico con base en Uruguay.
Producción Desempleo Demanda Interna Crédito Bancario
Inflación
Tipo de Cambio Real
Nueva Geografía Económica según CGIEE Economías Avanzadas
EE.UU.
Europa Emergente
Rusia Turquía
Economías Economías anémicas anémicas (CGIEE<0) (CGIEE<0)
Europa Japón
Hungría Rumanía Rep. Checa
Canadá Corea
Kazajistán Ucrania
México y CAC
Oriente Medio y África
Asia Emergente
Sudamérica
México Guatemala Costa Rica
Sudáfrica EAU
Malasia
Venezuela
Tailandia Marruecos
El Salvador
Arabia
China
Brasil
Irán
Economías Economías dinámicas dinámicas (CGIEE>0) (CGIEE>0)
Panamá Polonia
Rep. Dom.
Egipto
India
Algeria Nigeria
Indonesia
Angola Kenia Ghana
Argentina Colombia Chile
Filipinas
Perú
Paradoja de la exuberancia y la vulnerabilidad Perspectivas de Crecimiento
Exuberancia y vulnerabilidad
(Crecimiento annual del PIB en términos reales)
(CGIEE y el Índice de Vulnerabilidad Macroeconómica)
Crisis
Pre-Crisis
Pos-Crisis
20
9.0
17,4 Promedio economías dinámicas 2003-2006
7.5
6.4%
6.0 Promedio economías anémicas 2003-2006 6.2%
10
3.0
CGIEE
4.5
15
Economías dinámicas 5.5%
Economías dinámicas
Economías anémicas 3.5%
1.5 0.0
9,2
5
0
-1.5
Economías anémicas
-3.0
-5
*WEO y proyecciones del mercado
2013*
2012*
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
-4.5
2003
-7,3 -10
Vulnerabilidad alta
Vulnerabilidad media
Vulnerabilidad baja
Índice de vulnerabilidad macroeconómica 2010
Perspectivas de largo plazo
Panamá – Índice Global de Competitividad
Fuente: Global Competitiveness Report 2012-2013, WEF.
Panamá – Índice Global de Competitividad
Fuente: Global Competitiveness Report 2012-2013, WEF.
Panamá – Doing Business 2013
Fuente: Doing Business 2013, The World Bank-IFC.
Referencias “Consensus Forecast – Central America” (Focus Economics, Aug. 2012) “Doing Business 2012” (World Bank, Oct. 2011) “The Global Competitiveness Report 2012 – 2013” (World Economic Forum, Sept. 2012) “El Mundo de los Senderos que se Bifurcan: América Latina y el Caribe Ante los Riesgos Económicos Globales”, coordinado por Andrew Powell (BID 2012) “One Region, Two Speeds? Challenges for the New Economic Order for Latin America and the Carribean”, Alejandro Izquierdo and Ernesto Talvi (IADB 2012) “The Aftermath of the Global Crisis: Policy Lessons and Challenges Ahead for Latin America and the Caribbean” Alejandro Izquierdo and Ernesto Talvi, coordinators (IADB 2011) “Anemia, Exuberance and Vulnerability: The New Economic Geography” Ernesto Talvi and Ignacio Munyo (CERES 2011). http://www.ceres-uy.org/pdfs/Executive_Summary.pdf “Systemic Financial Turmoil and Macroeconomic Performance in Emerging Markets” Alejandro Izquierdo and Ernesto Talvi, presentation for the Seminar “International Financial Issues in Emerging Markets”, Columbia University, New York (2012)