Reservas Obrigatórias – O Combate à Liquidez Excessiva no Sistema Financeiro

correspondiam a cerca de três meses de cobertura de importações excluindo grandes projectos, que comparam com os cerca de USD 4 mil milhões que apresentavam em Agosto de 2021 (com oito meses de cobertura de importações). Uma continuação desta diminuição poderia criar alguma apreensão nos agentes económicos e levar a uma desvalorização do metical pela escassez de moeda estrangeira no País.

Esta alteração nas Reservas Obrigatórias tem um impacto directo negativo na margem financeira dos bancos e, consequentemente, nos resultados do fim do exercício económico de 2023. Em Janeiro (25/01), o montante aplicado em Reverse Repos (7 dias, 28 dias e 63 dias) era o custo adicional das reservas obrigatórias no pricing das novas aplicações. No caso do câmbio, é expectável uma menor disponibilidade de divisas no Mercado Cambial Interbancário (MCI), o que pode gerar um potencial risco de desvalorização cambial do metical face aos seus pares. Este risco será, contudo, mitigado pela evolução das reservas líquidas de moeda estrangeira no País.

Por fim, esta é mais uma medida restritiva do Banco Central, que continua focado em trazer a inflação para níveis de um dígito, facto que já aconteceu no mês passado.

Um abrandamento do crescimento do crédito pesará no crescimento económico contribuindo assim para a redução mais acelerada da inflação. Com o crédito bancário mais caro, poderá observar-se um abrandamento do nível da procura agregada, com o consumo a reduzir, levando a que os preços dos produtos venham a baixar.

Fonte: Banco de Moçambique

As Reservas Obrigatórias são os montantes mínimos que as instituições financeiras devem manter de reserva junto do Banco de Moçambique, para salvaguardar um nível de liquidez adequado que acautele saídas inesperadas de liquidez e proteja os depósitos de clientes.

As RO são também uma importante ferramenta de política monetária utilizada pelo Banco Central para aumentar ou diminuir a oferta de liquidez no sector financeiro e influenciar o comportamento das taxas de juros.

A deterioração das Reservas Internacionais Líquidas (RIL) em USD nos últimos meses pode ser apontada como uma das razões que levaram o Banco Central a aumentar expressivamente as RO em moeda estrangeira.

Em Dezembro de 2022, as RIL situavam-se em USD 2,7 mil milhões, que de MZN 117,3 mil milhões, e se assumirmos um total de depósitos em todos os bancos do País de MZN 620 mil milhões, é fácil perceber que esta subida de 17% das RO vai secar quase toda a liquidez existente em facilidades de curto prazo. É então expectável que se observe uma redução significativa nas aplicações de curto-prazo como forma de cobrir os novos requisitos de RO, reduzindo a liquidez disponível nos bancos comerciais para conceder novos empréstimos.

Esta medida do Banco Centrar motivará ainda uma subida da Prime Rate do Sistema Financeiro em função da actualização do factor de Prémio de Risco na fórmula de cálculo desta taxa, tornando ainda mais caros os empréstimos indexados, e poderá motivar uma queda das taxas de juro de depósitos a prazo, com os bancos comerciais a fazerem reflectir

A inflação homóloga atingiu o pico de 12,96% em Agosto de 2022, mas nos últimos meses tem-se assistido a uma contínua desaceleração, tendo a mesma se fixado em 9,78% em Janeiro de 2023. Estes números vêm demonstrar o sucesso nas decisões tomadas pelo Banco Central no combate à inflação, e se o processo de absorção de liquidez tiver o sucesso almejado poderá abrir espaço a uma alteração na política monetária restritiva que tem sido implementada nos últimos tempos, podendo mesmo verificar-se a primeira redução das taxas de referência ainda no corrente ano.

Existem, contudo, alguns eventos que podem alterar o rumo da história, e os recentes fenómenos climáticos adversos que têm assolado o País podem ser uma força em sentido contrário.

Um intensificar destes fenómenos pode agravar as perdas de produção agrícola e destruir infra-estruturas, como estradas, que levarão a disrupções na cadeia de abastecimento doméstico, comprometendo o crescimento económico e alterando a tendência recente de inflação.