Tekst: Martine Hafkamp Foto’s: Fintessa
COLUMN
HOOG? TSJA…,
WAT IS HOOG? D e AEX-index ging nog niet zo lang geleden met gemak door de grens van 800-punten. En dat terwijl de 700-puntengrens nog maar goed vier maanden daarvoor werd gepasseerd. Het jaar 2021 is alleen daarom al een historisch mooi beursjaar. Het ene hoogste punt ooit na de andere is op de borden gezet. Dat geldt niet alleen voor de AEX, maar ook voor de Dow, de S&P 500 en de Nasdaq. Beleggers hebben hun koerswinsten met een brede glimlach kunnen incasseren. Ondertussen hebben velen toch enige vorm van hoogtevrees. Het is dan niet verwonderlijk dat er steeds vaker wordt gewaarschuwd voor het feit dat de markt inmiddels wel erg aan de prijs is en dat de koersen wel moeten dalen. .
Staat de beurs hoog? Tsja, het kan inderdaad moeilijk ontkend worden dat sommige aandelen wel erg prijzig zijn geworden na een rally van pakweg twintig maanden. Toch lijkt enige nuance op zijn plaats. Een kleine blik terug in de tijd kan soms verhelderend werken. De voorloper van de AEX-index, de EOE-index, zag in 1983 het levenslicht. Er was toen nog geen euro, maar teruggerekend in deze munt startte de index op een niveau van 45 punten. In 1985 werd de 100-punten grens gepasseerd. Een mooie bevestiging van de rally die toen gaande was.
MARTINE HAFKAMP IS DIRECTEUR VAN FINTESSA VERMOGENSBEHEER UIT BAARN EN SCHRIJFT COLUMNS OVER FINANCIËLE ZAKEN VOOR DIVERSE TIJDSCHRIFTEN EN WEBSITES. DAARNAAST IS ZIJ REGELMATIG TE GAST IN HET RTL7-PROGRAMMA BUSINESS CLASS VAN HARRY MENS. ZIE WWW.FINTESSA.NL
Op een stand van 100 punten stond de index wel hoog en het gevaar van een crash hing in de lucht. Inderdaad, die crash kwam en wel in 1987, maar in 1995 slechtte de AEX-index toch de 200-puntengrens. Hoog! Crashgevaar! Hmm…de AEX steeg verder, naar 300 punten twee jaar later, in 1997. Dat was toch al een topjaar, want in hetzelfde jaar werd tevens de 400-puntengrens genomen. Hoog! Dat moet wel fout aflopen! Ach, de AEX steeg door en passeerde in 1998 de 500-puntengrens. Hoog! Een crash is onvermijdelijk! Helaas voor alle doemdenkers, de AEX steeg door. Naar 600 punten in 1999 en een jaar later werd zelfs de 700-puntengrens gepasseerd. Hoog! Dat moet wel fout aflopen! Inderdaad, deze keer kregen de beren gelijk. Het liep zo fout af dat het tot in 2021 zou duren voor de 700-puntengrens opnieuw werd gepasseerd. De moraal van dit verhaal? Op de beurs komt het uiteindelijk altijd weer goed. Alleen duurt het de ene keer wat langer dan de andere keer. Maar geduld wordt beloond. Beleggen doe je voor de lange termijn, tenslotte. En, records zijn dus van alle tijden. Het loont overigens de moeite om eens een logaritmische grafiek op de index los te laten. Gewone grafieken lijken in tijden van sterke koersstijgingen altijd sterk op de linkerkant van een behoorlijk steile kerstboom. Dat geeft echter een vertekend beeld. Een stijging van 100 naar 200 punten is procentueel hetzelfde als van 200 naar 400 en van 400 naar 800 punten. Dat komt in een gewone grafiek niet tot uiting. Die overdrijft sterk. Een logaritmische grafiek geeft een betere weergave van de realiteit. Die ziet er veel rustiger en minder bullish uit. Een beurswijsheid luidt: ‘It’s not a stockmarket but a market of stocks’. Een index is geen ondeelbare eenheid , maar een gemiddelde van een aantal totaal verschillende aandelen. Dat gemiddelde zegt weinig over de onderliggende realiteit. De hoogte van de AEX zegt dus niet alles over de inhoud ervan. Wanneer iemand zegt dat een beurs hoog staat moet u dat wel in uw achterhoofd houden. Hoe hoog indices ook staan, er blijven altijd interessante beleggingsmogelijkheden. Bovendien is ‘hoog’ een buitengewoon aan tijd gebonden begrip. ZOETERMEERLiving
15
