ROADSHOW #5

5

MATías eliaschev Lazard

Alejandro Catterberg Poliarquía

Federico Tomasevich Puente

Miguel gutiérrez YPF

Eduardo Tapia AR Partners

Road Show

los Nº1 adelantan cómo será el

2018

Economistas, banqueros, funcionarios y empresarios de primera línea pasaron por el gran evento que organizó Road Show en la Bolsa de Comercio para adelantar las principales tendencias de la economía para el año que viene.

La expectativa es que se mantenga la gran recuperación del mercado de capitales y del crédito a lo largo de 2018. también hay algunas luces amarillas, como la necesidad de atacar los déficits gemelos y la disminución de la liquidez bancaria. toda la cobertura de un seminario imperdible.

Crédito digital

Todo sobre el boom de los préstamos online según los expertos

Nº 5 / $ 70 / Noviembre + Diciembre. 2017

EDIciÓN ESPECIAL

SUMARIO P.28

FUROR BITCOIN, EL CIELO NO ES EL LÍMITE. LA CRIPTOMONEDA DUPLICÓ POR 17 SU VALOR P.20

CRÉDITOS UVA, EL BOOM DEL AÑO: LOS BANCOS YA PRESTAN 10.000 MILLONES POR MES P. 32 ROAD SHOW EN LA BOLSA PORTEÑA TODA LA COBERTURA DEL GRAN EVENTO P. 56

+

P.14

EL REGRESO DE LOS IPO: EL MERCADO VUELVE A SEDUCIR A LAS EMPRESAS

FINANZAS SUSTENTABLES LAS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO PARA APROVECHAR LA OLA VERDE P. 66

EL BOOM DE LOS PRÉSTAMOS ONLINE TODOS LOS DETALLES DE LO QUE PASÓ EN EL EVENTO CRÉDITO DIGITAL, ORGANIZADO POR ROAD SHOW P. 96

LOS EMPLEADOS TIENEN ESTRELLA PROPIA CÓMO FUNCIONA “STARMEUP”, DE GLOBANT P. 100 LOS MILLENNIALS, DIVINO TESORO LA BANCA AVANZA CON NUEVAS PROPUESTAS PARA EL PÚBLICO DIGITAL

P.10

ENTREVISTA: “CHICHO” PARDO A LOS 75 AÑOS SIGUE MANEJANDO LAS RIENDAS DEL MARIVA RoadShow 3

Editorial Pablo Wende - Director de Road Show

Se viene un año en el que habrá que consolidar lo conseguido

E

l Gobierno tiene mucho para festejar desde el punto de vista político y económico. Pocos esperaban a principios de 2017 que Cambiemos consiguiera más de 40% a nivel nacional y que terminara venciendo a Cristina Kirchner por un significativo margen en la provincia de Buenos Aires, tras unas PASO muy parejas. Y la economía también funcionó mejor de lo vaticinado. Prácticamente todos los sectores muestran claros signos de recuperación y hasta la industria consolidó su mejora, aun con un contexto preocupante marcado por el atraso cambiario.

Para el 2018 se espera que la actividad también crezca, alrededor del 3%, repitiendo lo del 2017. Pero aun así podría haber alguna sensación de enfriamiento. Sucede que este año deja un “arrastre estadístico de 1,5%, por lo que no sería tanto lo que se agregue genuinamente a la expansión. Igual no deja de ser novedoso que la economía muestre dos años consecutivos de crecimiento, dejando atrás la lógica de recuperación en años electorales (más gasto público) y recesión en los años en los que no se vota (ajuste).

Está claro que no sólo la gente le dio su respaldo al Gobierno en las últimas elecciones. También hay un apoyo muy sólido de parte de los inversores. La suba de los bonos argentinos y la consiguiente caída del riesgo país han resultado una constante a lo largo de todo el año. Pero también empieza a notarse más interés por extender el horizonte a plazos más largos. Esto parece mucho más factible luego del resultado de las elecciones de octubre, pensando en la presidencial del 2019.

Por eso el próximo paso será el de asegurar mejores condiciones a quienes opten por invertir en el país. Incluyendo a los propios argentinos, que, como suele suceder en estos procesos,

son los que terminan dando el primer paso.

Hay muchas maneras para consolidar esa confianza. Que las calificadoras de riesgo le suban la nota a la deuda del país es una de ellas. Que el país sea una gran vidriera internacional al haber asumido la presidencia del G-20 por un año es otra. Pero todo eso no alcanza. También habrá que demostrar que de una buena vez se aprendió de los errores del pasado.

La nueva suba de tarifas de diciembre para luz y gas vuelve a pegarle al bolsillo, y lo mismo sucederá con los incrementos del transporte a lo largo de 2018. Pero es el costo que hay que pagar para dar una señal de austeridad y de “normalidad” luego de tantos años de congelamiento de precios y subsidios que pasaron de 0,5% a 5% del PBI en apenas una década.

Empezar a mostrar señales concretas de reducción del déficit fiscal es el principal objetivo del equipo económico de cara al 2018. Eso permitirá acompañar mejor los esfuerzos para bajar la inflación, que terminó mucho más alta de lo que la mayoría esperaba en 2017. Y una menor dependencia del financiamiento internacional permitiría además atacar las razones fundamentales del atraso cambiario y de otro de los problemas que se vuelve más acuciante, como es el déficit de cuenta corriente.

En definitiva, se va un año con balance ampliamente favorable para la Casa Rosada, pero sin mucho margen para relajarse.

La famosa “herencia recibida” quedó atrás y ahora arranca una nueva etapa, a puro “Cambiemos”. Será importante no desviarse mucho del horizonte planeado para que la recuperación de la economía no dure un ratito y para que el país esté más preparado para el caso de un shock internacional, que nunca conviene descartar de antemano. RS

R OAD S HOW / S TAFF Director Editorial: Pablo Wende

4 RoadShow

Coordinación general: Aldana Jiménez Comercialización: Make Producciones SA

Redacción: Andrés Cardenal Paola Quain Laura Ojeda Jorgelina do Rosario Leandro Gabin

Gustavo Kogan Veronica Dalto Fotografía: Fabián Atilio Dirección de arte: Lado B Comunicación

Retoque digital: Mariana Contreras Angresano Impresión: Galt Print Ayolas 494

Road Show es una publicación de Pablo Wende Precio del ejemplar: $ 70 Distribuida en Capital por Vaccaro Hnos. Representantes de Editoriales SA / Av. Entre Ríos 919, Piso 1 CABA Administración: Avenida Corrientes 538. Piso 6 ISSN 2545-7209

Firma Por Martín Bo - Socio de Aurum, Valores y Head de Trading

los activos argentinos mantienen su atractivo luego de un gran año

Más pesos y acciones para la cartera ideal del 2018 T

ras un 2017 que fue muy positivo en materia de inversiones es momento de empezar a pensar cómo posicionarse de cara al 2018. El Merval está cerrando el año con una suba del 60% medido en pesos mientras que los spreads de la deuda argentina en dólares han comprimido más de 100 puntos básicos.

A su vez, las tasas en pesos le están ganando al dólar en más de 10 puntos en el año. A pesar de que el panorama para el 2018 luce un poco más desafiante, creemos que las perspectivas para invertir en activos argentinos siguen siendo muy buenas.

Durante2017el mayor desafío era la consolidación del Gobierno en el poder y lograr una victoria en las elecciones de mitad de término. Los mercados no exigieron avances importantes en materia económica y financiaron el gradualismo fiscal sin mayores cuestionamientos. No obstante, luego de la contundente victoria electoral lograda, a partir de 2018 la lupa va a estar fijada en el avance de las reformas macroeconómicas pendientes, especialmente en la reducción del déficit fiscal y la inflación.

El Gobierno está en una posición inmejorable para encarar estas reformas luego del fuerte respaldo logrado en las urnas.

La oposición quedó muy debilitada sin una figura fuerte en el peronismo que pueda disputarle el poder a Macri. La figura de Cristina Kirchner continúa desdibujándose mientras referentes del oficialismo, como María Eugenia Vidal, continúan mejorando su imagen. Asimismo, después del pacto entre la Nación con los gobernadores, la provincia de Buenos Aires va a disponer de $40 mil millones más para gastar en 2018 y $65mil millones en 2019, y por ser el principal distrito electoral potencia las posibilidades de Cambiemos con vistas a las elecciones de 2019 y le otorga a una reelección de Macri una alta probabilidad.

Por otro lado, la economía consolida su crecimiento. Ya van cuatro trimestres consecutivos de crecimiento sostenido

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y 2017 estaría cerrando cerca del 3%. Estos factores, sumados al hecho de que no hay elecciones hasta el segundo semestre de 2019, dejan allanado el camino para introducir los ajustes necesarios (reducción de la inflación y déficit fiscal) durante el 2018.

Respecto a los mercados, el riesgo país continúa bajando lentamente y creemos que todavía hay espacio para que continúe descendiendo hasta equipararse con sus pares latinoamericanos. Hoy nos encontramos 100 bp por encima de Brasil y 200 bp por encima de Uruguay y Colombia. Si Argentina logra cumplir con la meta fiscal propuesta para 2018 de un déficit de 3,2% del PBI y reducir la inflación a niveles cercanos al 1% mensual, no sería raro pensar en una compresión de spreads del orden de los 50-60 bp en la parte media y larga de la curva. De esta manera, se podrían esperar retornos de más del 10% durante el 2018, estando invertido en bonos en dólares en esta parte de la curva.

Un capítulo aparte merece la situación internacional, ya que el plan del Gobierno de ajuste gradual de las variables macroeconómicas depende en gran medida de seguir contando con crédito internacional para financiar esta transición. La economía americana crece a buen ritmo y luego de muchos años con tasas cercanas a cero comenzó lentamente el proceso de suba de tasas. Durante 2017 ya vimos tres subas de 25 bp en la tasa de fondos federales y el mercado espera tres subas más durante 2018. No obstante, la notable ausencia de presiones inflacionarias hace que la parte media y larga de la curva no esté sufriendo grandes cambios, lo que probablemente siga así al menos durante la primera mitad de 2018. A raíz de esto esperamos que el escenario siga siendo benigno en materia internacional para el acceso al crédito del Gobierno.

De todas maneras, un riesgo a monitorear para el año entrante es que las subas se aceleren y pueda afectar las

cotizaciones de los bonos y, más importante aún, los planes de financiamiento del Gobierno, que si bien son menores que en 2017, no dejan de ser considerables (alrededor de u$s 15 bn).

En cuanto al mercado local, las tasas han subido fuertemente durante 2017 y es de esperar que continúen en estos niveles por varios meses más ya que el BCRA está decidido a mantener esta situación hasta que la inflación finalmente ceda. Hoy la curva de Lebacs ofrece rendimientos que van del 29% a 30 días al 29,5% en 9 meses.

A pesar de que creemos que el dólar está atrasado, pensamos que difícilmente recupere terreno durante 2018 ya que todas las fuerzas del BCRA están centradas en bajar la inflación para poder mostrar algún logro relevante en esa materia en 2019 ante las elecciones presidenciales. Adicionalmente el abundante acceso al crédito internacional genera una oferta de divisas en el mercado que va a seguir presionando para que el tipo de cambio se mantenga estructuralmente apreciado. Nuestro pronóstico para 2018 es de una inflación y una devaluación en torno del 16%-17%, con lo cual es posible que veamos retornos reales o dolarizados para aquellos que inviertan en Lebacs de algo más del 12%.

En el segmento de acciones es donde se vieron los mayores rendimientos en el año. Es difícil pensar en retornos de este tipo para el 2018, pero sigue habiendo lugar para un alto crecimiento ya que este sector tiene un gran potencial para los próximos años.

Todas las reformas encaradas por el Gobierno en las últimas semanas apuntan a reducir los costos empresariales preparando el terreno para recibir fuertes inversiones en los próximos años.

La reforma impositiva apunta a reducir la tasa de impuesto a las Ganancias, a bajar gradualmente el impuesto a los Ingresos Brutos y además a reducir los costos de personal a raíz de la reforma laboral, dando lugar a mayores rentabilidades. Todo esto apunta a mejorar la rentabilidad del sector corporativo.

Por último, todavía resta la decisión de Morgan Stanley de recategorizar a la Argentina como “Mercado Emergente” desde “Mercado Fronterizo”. De confirmarse esta noticia, es de esperar un fuerte flujo de compra por parte de grandes fondos de inversión del exterior que hasta el día de hoy no pueden invertir en Argentina.

Cartera recomendada En base a los fundamentos propuestos, consideramos la siguiente composición de activos para el año próximo:

25% bonos soberanos u$s

15% bonos provinciales u$s

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40% Pesos tasa fija

20% equity

La cartera se compone de 40% en activos en pesos, 40% de títulos en dólares y 20% en acciones.

Pesos a tasa fija: Recomendamos invertir en Lebacs a 30 días que pagan una tasa del 29%. Estimamos que la inflación va a seguir alta durante los primeros meses del 2018 y no descartamos alguna suba más durante el verano. Para aquellos con una visión optimista respecto a la evolución de la inflación en 2018 tiene sentido destinar una parte a Lebacs de 9 meses para garantizarse los altos rendimientos por más tiempo. El impacto impositivo del nuevo impuesto a la renta financiera del 5% sobre los intereses representa aproximadamente un punto y medio de tasa, lo cual no cambia sustancialmente el atractivo de esta inversión.

Bonos en dólares: Recomendamos invertir en bonos soberanos (Discount USD, Global 2046) y provinciales (Buenos Aires 2027) de la parte media y larga de la curva para poder capitalizar la suba de precios que se produciría en caso que los spreads de Argentina compriman equiparándose con los de sus pares latinoamericanos. Mantenemos una visión constructiva respecto a la curva de tasas americanas y creemos que no va a afectar significativamente los retornos de los bonos argentinos.

Esta clase de activo a partir de 2018 paga 15% de impuesto a las Ganancias sobre los intereses y ganancias de capital en el caso de inversores individuales.

Equity: Si bien el Merval está prácticamente en los máximos históricos, las acciones argentinas tienen un gran potencial de crecimiento, sumado al incentivo impositivo ya que estos instrumentos están exentos del impuesto a las Ganancias. Estas mismas dependen de la capacidad del Gobierno para llevar a cabo las reformas estructurales y lograr un crecimiento económico alrededor del 3%.

Recomendamos armar un portfolio diversificado que debe incluir acciones de los siguientes sectores: • Financiero: El escenario de altas tasas reales con inflación decreciente que se presenta para los próximos años favorece los retornos de los bancos. Por otro lado, el crédito viene subiendo sostenidamente y se espera que esta tendencia continúe. El sector financiero tiene mucho margen para crecer tomando como base lo que ha pasado en otros países de Latinoamérica en los últimos 10 años (Banco Galicia y Banco Francés).

• Construcción: Todos los sectores relacionados con la construcción esperamos que continúen creciendo en los próximos años apuntalados por la fuerte obra pública y el gran crecimiento del crédito hipotecario (Loma Negra, IRSA).

• Empresas Energéticas: Creemos que en general siguen teniendo valor por el reacomodamiento tarifario que estimamos va a ser completado durante 2018. En la medida en que se mantenga un crecimiento económico y la fuerte obra pública, este sector debería continuar incrementando su rentabilidad (Pampa Energía, TGS y TGN).

Como conclusión, a pesar de los desafíos que se le presentan al Gobierno para ir cerrando los desajustes macroeconómicos durante el 2018, somos optimistas y creemos que una cartera balanceada debería ofrecer buenos retornos a los inversores. rs

Entrevista

José Luis “Chicho” Pardo, presidente de Banco Mariva

“El país tiene otra gran oportunidad y siento que esta vez la aprovecharemos” El experimentado banquero recordó en una entrevista exclusiva la relación que tuvo con varios ex presidentes de la Argentina, pero asegura que nunca la mezcló con negocios. También habló del impuesto a la renta financiera y de cómo es trabajar codo a codo con los hijos. Por qué optó por el modelo de banca mayorista. Por Pablo Wende

A

los 75 años, José Luis Pardo, o “Chicho”, como lo conocen todos en el mercado financiero, sigue yendo todas las mañanas a su oficina.

Reconoce que ya no va tan temprano, pero sigue manejando el negocio como el primer día. Tiene quién le haga el aguante: tres de sus hijos ya hace rato asumieron las máximas responsabilidades en la entidad. Son José Luis (h), Juan Martín y Francisco. Además, Maximiliano se ocupa de las redes sociales. Su hija no trabaja en la entidad y otro de ellos tiene una empresa que fabrica madera biosintética.

“Chicho” recibió a Road Show en el edificio que Banco Mariva posee en la esquina de Sarmiento y San Martín. En una animada charla, el banquero repasó la historia reciente del sistema financiero en la Argentina, por qué nunca se animó al negocio minorista, y la relación que mantuvo con ex presidentes, especialmente su “íntimo amigo” Eduardo Duhalde. Y recuerda cómo estuvo a punto de cerrar el banco en 1995, en medio del efecto Tequila que volteó a un centenar de entidades.

Pero además se muestra muy entusiasmado por el rumbo de la economía argentina y el resultado que obtuvo el Gobierno en las legislativas: “La gente votó en contra del populismo. Siento que esta vez va a ser diferente, que arrancó una etapa de crecimiento que se va a sostener por muchos años”.

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Entrevista +

Confesiones de banquero “Nunca quise reconvertir a Mariva en banco minorista.

Tendríamos que haber jugado muy fuerte y no era nuestro negocio. Además, tan mal no nos fue”.

• “Cristina nos suspendió la actividad bursátil por unos días, fue una gran arbitrariedad.

Decían que fomentábamos el contado con liqui. Pero después no nos pudieron probar nada y pudimos seguir operando”.

• “Estamos incorporando tecnología, pero vamos a empezar puertas adentro. Contratamos a un experto brasileño que estuvo involucrado en la creación de bancos digitales en ese mercado.

Al final del proceso queremos que nuestros clientes puedan realizar sus transacciones por dispositivos móviles”.

• “Estoy muy entusiasmado con este momento del país, veo al Gobierno bien encaminado y la gente votó contra el populismo”.

• “No veo que el impuesto a la renta financiera impacte negativamente en el sistema financiero, todavía hay un gran recorrido para llegar al tamaño de lo que pase en el resto de la región”.

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A continuación, los principales pasajes de la entrevista con el número uno del Mariva: —¿Alguna vez se arrepintió de haberse quedado como banco mayorista, habiendo casos tan exitosos de reconversión como el Patagonia o el Macro?

—Para nada. Además hay que recordar que la mayoría de los bancos que existían en aquel momento hoy ya no están más, así que no lo hicimos tan mal. En aquella crisis del Tequila en 1995 me acuerdo que cada día que comenzaba no sabíamos si teníamos que cerrar el banco o no. Un día fui a verlo a Roque Maccarone, que se encargaba de evaluar la situación de los bancos dentro del Ministerio de Economía, y le dije que precisaba descontar unos documentospara seguir operando. Conseguimos ese redescuento y desde entonces nunca más tuvimos problemas.

—¿Cuál es hoy el diferencial de seguir actuando como banco mayorista?

—Bueno, es lo que hicimos toda la vida. Ya en aquel momento en que teníamos que tomar la decisión de qué hacer, optamos por seguir de la misma manera. Decidí no convertirme en minorista porque había que realizar un gran esfuerzo para salir a competir en serio, con presencia en todo el país y una gran cantidad de sucursales. No servía quedarse a medio camino. Nosotros conocemos a todos los clientes con los que operamos y entendemos qué es lo que precisan. Tenemos un banco en Bahamas desde hace muchísimos años y un bróker dealer en Miami propio. Todo eso nos da un gran valor diferencial y seguir siendo competitivos.

—¿Cómo se lleva con la tecnología y cómo se adapta el banco a todos los cambios que se vienen?

—Por supuesto que es imprescindible, sobre todo para bancos como nosotros.

Pero en lo primero que nos concentramos es en avanzar con todo un programa de modernización tecnológica puertas adentro. Una vez que esté completo, también queremos que nuestros clientes

puedan operar con nosotros a través de un smartphone o cualquier otro dispositivo. Nos estamos asesorando con un experto que participó en la creación de bancos digitales en ese mercado. Además, está Francisco, mi hijo menor, impulsandotodo lo relacionado con el uso de la tecnología.

—¿Qué opina de lo que está pasando políticamente, cómo ve al gobierno de Mauricio Macri?

—Estoy muy esperanzado y entusiasmado con el momento que está viviendo la Argentina. La gente demostró en la elección de octubre que no quiere que vuelva el populismo. Esta vez siento que las cosas van a ser distintas a otros períodos positivos desde el punto de vista económico como fue la convertibilidad, creo que ahora el cambio va en serio, que es irreversible. Y si bien es cierto que no hubo tantas inversiones hasta ahora, con un horizonte de seis años por delante van a llegar mucho más.

—¿El impuesto a la renta financiera puede afectar la recuperación del sistema financiero?

—No creo. La verdad es que sobre una inversión en Lebac que rinde el 29%, que te saquen un punto no va a ser significativo. Lo mismo sucede con los rendimientos a plazo fijo. Los bancos y el mercado de capitales todavía tienen un espacio enorme para seguir creciendo, son muy chicos en relación a cualquier otro país de la región, y ese proceso de expansión tiene todavía mucho por delante.

Sobre presidentes y negocios —En el transcurso de las últimas décadas ha tenido relación estrecha

y no tanto con varios presidentes argentinos. ¿Qué podría contar a la distancia?

—Nunca oculté que soy íntimo amigo de Eduardo Duhalde, los dos somos hinchas de Banfield y nos conocemos desde hace muchísimos años. No tuve ninguna participación cuando fue presidente, pero sí ayudaba en lo que podía con opiniones cuando me lo pedían.

Pero nunca hice negocios por mis contactos políticos, creo que no es sano y siempre respeté esa idea. Con Carlos Menem no fui amigo pero sí iba a jugar al fútbol a la Quinta de Olivos, porque jugaba con el equipo de Duhalde. Me acuerdo que una vez le hice un foul y lo levanté por el aire, era muy livianito.

Pero él siempre se armaba equipos con ex futbolistas profesionales y nos ganaba por goleada.

—¿Y con Cristina?

—Bueno, todos saben que tuvimos muchos problemas, como otras entidades. De hecho, nos suspendieron la casa de Bolsa por algunos días, nos acusaban de operar volúmenes inexistentes de “contado con liqui”. Pero era todo falso.

De hecho, nos clausuraron las operaciones antes de que la CNV nos mandara la inspección. Igual, como no había ninguna justificación, a los pocos días pudimos volver a operar. Por suerte esos tiempos ya quedaron atrás.

—Además de ser un banco manejado por sus dueños, algo que no es habitual del Mariva es que sus hijos trabajan con usted en el día a día. ¿Cuál es la fórmula?

—La verdad es que no es algo que se pueda transmitir a un tercero. Tiene

que ver con la relación que uno mantiene con los hijos desde chicos. Si les decís todo el día que son inútiles o no los tratás bien, es imposible que luego quieran trabajar con vos o que puedan fomentar un buen clima en el trabajo. Para mí, el mayor placer es comer todos los días con ellos en el banco y comentar asuntos de trabajo.

—¿Y cómo se define el reparto del patrimonio familiar, teniendo en cuenta que no todos sus hijos trabajan en la entidad?

—Es que nunca tuvimos ese problema. Hace un tiempo, un conocido me quería dar sugerencias o indicaciones sobre cómo realizar este proceso y me criticaba. Pero le aconsejé que no se metiera, que en nuestra familia lo arreglamos todo conversando, y la realidad es que siempre ha sido así. rs

Mercados El mercado porteño vuelve a ser alternativa para las empresas que buscan capital

operativo seducción A través de ofertas públicas iniciales de acciones y también secundarias, muchas compañías acudieron al circuito bursátil para expandir sus negocios. Todo juega a favor: el cambio de expectativas, la caída del riesgo país, el atractivo de las plazas emergentes y el potencial que brindan los precios de los activos locales en relación con equivalentes en la región. Lo que pasó y lo que se viene. Por Verónica Dalto

L

as compañías argentinas no se quedaron quietas y aprovecharon la baja del riesgo país, las mejores perspectivas macroeconómicas generadas por el cambio de gobierno y el apetito por los activos de mercados emergentes para emitir acciones e incrementar su capital.

Una de ellas fue la productora de cítricos San Miguel, que recaudó el equivalente a u$s 50 millones en la Bolsa porteña para realizar nuevas inversiones.

Se le sumaron cuatro bancos –Supervielle, Macro, Francés y Galicia–, que recaudaron unos u$s 2.000 millones con colocaciones en el exterior para financiar el crecimiento de los créditos hipotecarios.

También fue parte de la tendencia Despegar.com, que obtuvo u$s 332 millones al debutar en Wall Street. El haber alcanzado una capitalización bursátil de más de u$s

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1.000 millones la convirtió en uno de los “unicornios” de América Latina.

Punta a punta, el proceso comenzó el año pasado con la fábrica de alfajores Havanna, que recaudó $158 millones con la venta de acciones en el mercado local.

Y la última fue la cementera Loma Negra, que obtuvo u$s 954 millones en la oferta pública inicial más grande de una empresa argentina desde la que realizó YPF en 1993. Un tercio de ese dinero se aplicará a expandir la capacidad de producción y el resto, a reestructurar su deuda y mejorar su perfil crediticio.

Mientras, se espera que en los próximos meses salgan a vender acciones Laboratorios Richmond en Inglaterra; Central Puerto en Estados Unidos; la eléctrica Genneia, que está definiendo si será en el mercado local y en el exterior; AA2000, en el mercado local y en el externo pero como Corporación América;

y Molinos Cañuelas, cuyos colocadores decidieron suspender a último momento su salida a oferta pública.

“Tendría que haber más colocaciones de acciones”, le dijo Gustavo Neffa, socio y director de Research for Traders, a Road Show. “Es una muestra de las decisiones de inversión. Me gustaría ver más actividad. El mercado de capitales es muy pequeño, no es lo que Argentina se merece. El potencial de emisiones de acciones de Argentina es muy grande porque las empresas se estuvieron financiando con caja propia. Argentina tiene mucho por incrementar”.

Según datos del Banco Mundial, la capitalización del mercado argentino representó apenas un 11,7% del PBI en 2016, mientras que la de Brasil fue del 42,2% y la de México, poco más del 33,5%. En todos los casos, se trata de números pequeños en comparación con

+

Las principales operaciones del año

SAN MIGUEL

BANCOS

$706 millones

u$s 2.000 Millones

De la mano de AR Partners, la productora de cítricos rompió el hielo a principios de año al realizar una oferta pública de acciones (la empresa ya cotizaba) exclusivamente en el mercado local. La operación demostró la posibilidad de conseguir capital directamente con inversores internos.

A través de distintas colocaciones internacionales a lo largo del año, fueron protagonistas al conseguir capital fresco para expandir sus operaciones en el país. Macro, Galicia, Francés y Supervielle lideraron las emisiones de acciones y aprovecharon el apetito internacional.

Despegar.com

BYMA

LOMA NEGRA u$s 954 millones

El mercado local avanzó con su proceso de desmutualización y sus acciones comenzaron a cotizar con gran éxito en mayo. La Bolsa de Comercio en una segunda etapa a fines de noviembre vendió un 5% de su participación, tal como había sido acordado desde un inicio. La capitalización bursátil de la compañía supera los u$s 1.000 millones. Y el precio de la acción que había salido a $100 saltó a casi $250.

El grupo brasileño controlante, Camargo Correa, decidió salir a vender parte de la empresa a través de una oferta inicial de acciones. Con un timing perfecto, apenas después de las elecciones legislativas, obtuvo un excelente resultado, tanto en la colocación.

La cementera fue protagonista de la oferta pública inicial más grande de una empresa argentina desde que YPF recaudó u$s 2.700 millones en 1993.

u$s 309 millones Fue el IPO (Oferta Pública Inicial) sobresaliente del año de parte de una empresa nacida en la Argentina, aunque ya con fuerte presencia regional.

Las acciones, sin embargo, cayeron luego de un salto inicial. Actualmente está valuada en u$s 1.800 millones.

Detalles de las transacciones, una por una adjudicación Emisor

fecha

transacción

monto u$s MN

internacional

local

Grupo Financiero Galicia

SEp/17

Follow on

633

82%

18%

Grupo supervielle

sep/17

Follow on

470

85%

15%

Banco francés

jul/17

Follow on

400

99%

1%

banco macro

jun/17

Follow on

762

91%

9%

san miguel

mar/17

Follow on

46

0%

100%

havanna

jun/16

IPO

12

0%

100%

Grupo supervielle

may/16

IPO

323

94%

6%

RoadShow 15

+

Mercados El mercado más chico de la región MKT Cap doméstico sobre PBI

16 RoadShow

84%

colombiaa 2% 36%

37%

41%

39%

México 13%

13%

Argentina 1% brasil 80%

chile

brasil

perÚ

MÉXICO

chile 4%

colombia

Argentina

el 147% del PBI que representó la capitalización bursátil en Estados Unidos.

“En la medida en que se consolide el proceso de crecimiento de Argentina y se lleven adelante las reformas estructurales que el país necesita para mejorar la parte fiscal y la competitividad exterior, vemos un escenario positivo para el mercado de estas nuevas emisiones”, estimó Marcelo Elbaum, gerente de negocios institucionales de Allaria. “Para los inversores extranjeros, el valor de las acciones argentinas es muy chico y hay exceso de demanda”, agregó.

Por lo pronto, el boom de IPO de empresas argentinas coincidió con un repunte en los mercados emergentes, ayudado por las decisiones del Gobierno nacional de volver al mundo cancelando la deuda con los holdouts e impulsando una serie de medidas promercado para impulsar el crecimiento económico.

“Lo que hubo fue una baja del costo de fondeo. La tasa a la que se puede financiar Argentina influyó en la valoración de las empresas”, explicó Neffa, quien señaló que el riesgo país debería seguir bajando hasta 320 puntos básicos hacia fin de año, unos 100 puntos de diferencia con el spread brasileño.

Hoy las empresas pueden descontar su flujo de fondos proyectado a una tasa menor y la baja del riesgo país implica un impacto financiero positivo para futuras emisiones de deuda, porque pueden lanzar obligaciones negociables para inversiones a tasas más accesibles (la TIR de los bonos bajó de 12,15% a 3,5%).

“Cómo se valúa la empresa hoy y cómo se puede financiar a un costo más bajo más adelante es algo que impacta en la ecuación de ingresos y gastos de las empresas. Eso se traslada a la valorización del mercado doméstico”, indicó Neffa.

Para las empresas también es importante la vuelta de Argentina al mercado internacional, donde la billetera de los inversores es más grande que la de los jugadores locales, lo que les permite colocar una mayor cantidad de papeles y con mayor competencia.

“El renovado acceso a los mercados internacionales permitió mejorar significativamente la estructura de deuda de las empresas argentinas, con venci-

Valor Tradeado Doméstico u$s Millones

Argentina tiene el mercado de capitales menos desarrollado de la región

Fuente: WFE, FMI, Fundación Capital y AR Partners

mientos a diez años y tasas de interés en dólares sustancialmente menores.

Fix estima que en los próximos años, a pesar de las subas esperadas de las tasas en los mercados desarrollados, Argentina aún presenta un potencial de baja en el costo del financiamiento en moneda extranjera comparado con otros países de la región”, indicó un informe de la calificadora de riesgo.

Como saldo, además de las mejoras macroeconómicas, las empresas argentinas mejoraron los fundamentals de su propio negocio por el incremento en los márgenes de utilidad y el menor costo de fondeo, lo que retroalimenta el interés por los papeles corporativos locales.

El sector en el que más se percibe esta mejora de fundamentals es el energético: el cambio regulatorio, con el incremento de tarifas y la mayor demanda para satisfacer el déficit de generación del país, mejoraron la ecuación de empresas que contaban con patrimonio neto negativo.

El sector se convirtió, así, en el mayor emisor de deuda en los mercados internacionales.

También las empresas agropecuarias se vieron fuertemente favorecidas por la menor presión impositiva.

Hacia adelante, se espera que las compañías continúen con el proceso de colocación de deuda, pero en un contexto de

menor riesgo operacional.

“El sector corporativo argentino podría enfrentar mayores niveles de endeudamiento en el corto y mediano plazo debido principalmente al desarrollo de proyectos de gran envergadura en los sectores de energía y construcción”, señaló Fix. “La continuidad y consolidación de la actual política económica y del marco regulatorio serán factores clave para la reducción del riesgo operacional de los emisores argentinos”, añadió.

El apetito por activos argentinos también se encuadra en el valor relativo de los de mercados emergentes. Este aspecto se refuerza al considerar la mejora de precios que puede producirse si el Gobierno concreta las reformas que impulsa para mejorar la productividad.

“Las perspectivas de Argentina son buenas; a los inversores les gusta la historia de Argentina. Lo que hay que ver es que se consolide lo que se prometió que se va a hacer”, dijo Elbaum. “En términos de valuación, a pesar de lo que subieron, las acciones argentinas tienen potencial; en términos de P/E forward, Argentina está por debajo de la región”, agregó.

En cambio, los cimbronazos podrían venir desde el exterior, en particular si la Reserva Federal sube la tasa de interés.

Pero esta, por ahora, permanecerá estable hasta la reunión de diciembre. rs

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Mercados

El hechizo de las Lebac multiplica los inversores minoristas Se duplicó su número en los fondos comunes. Los altos rendimientos de los títulos del Banco Central y del Tesoro los alejan de los plazos fijos y los incorporan al mercado de capitales.

Justo cuando los inversores minoristas se vuelcan al mercado de capitales local, de la mano de las Lebac, los fondos comunes de inversión (FCI) y el blanqueo de activos, el año termina con la posibilidad de que se aplique un nuevo impuesto a la renta financiera para las personas físicas. Un arma de doble filo.

Una de las variables que caracterizaron la evolución de la industria de los fondos comunes de inversión en el último fue, justamente, el incremento de la participación de los inversores retail. La cantidad de cuentas cuotapartistas de personas humanas al cierre de septiembre se duplicó en términos interanuales, al superar las 411.000, y continúa creciendo a un ritmo acelerado.

Además del crecimiento en la cantidad de inversores, se incrementó el monto invertido. En septiembre promedió los $285.000, un 72% por sobre la inversión promedio de igual mes del año pasado. Esto llevó a que la participación de los inversores minoristas en el patrimonio administrado total subiera hasta el 22%, cuando tan sólo un año atrás era del 9,3%. Y el promedio histórico es del 8%.

“Esto consolida un cambio estructural en la actividad de administración de fondos comunes de inversión”, le dijo Leandro Fisanotti, director de Pellegrini Fondos Comunes de Inversión, a Road Show. “Un inversor, con un capital mínimo, accede a invertir en las mismas condiciones que uno grande. El mejor clima de negocios, el blanqueo de capitales, perspectivas de profundización de reformas institucionales y el marco de tasas reales positivas, unido a buenos rendimientos en renta variable, ayudaron a captar la atención de los inversores”, explicó.

En este marco del crecimiento del mercado de capitales, el total de cuentas comitentes activas en la Caja de Valores alcanzó un total de 364.146 en el tercer trimestre, un crecimiento del 12% interanual. En tanto, desde el inicio del actual Gobierno, la cantidad de cuentas se expandió un 22%.

“Para la industria de los fondos comunes de inversión, y para quienes trabajamos desde hace más de 25 años en ella, este es un año histórico por el enorme interés de los ahorristas”, aseguró Sigrid Tolaba, CEO de la administradora Southern Trust. “Todos esperamos que este sea el punto de inflexión de los fondos, que son un vehículo de ahorro por excelencia en países desarrollados y también en países vecinos”, amplió.

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Ahorristas que invierten en fondos comunes crecimiento interanual +101%

400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 -

ENE. 2013

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Sep. 2017

Fuente: Leandro Fisanotti en base a CAFCI

Las posibilidades de crecimiento del sector en Argentina quedan claras si se tiene en cuenta que la inversión en esos activos alcanza a un 3,5% del PBI, mientras que en Chile, Perú, Colombia, Uruguay y Bolivia va del 5% al 7%.

Para Diego Falcone, head Portfolio Manager de Cohen, las Lebac “actuaron como imán para quienes hasta el momento solo consideraban los depósitos a plazo fijo como vehículos de inversión para sus ahorros en pesos”.

Tolaba coincidió. “Los rendimientos de los instrumentos locales son tremendamente atractivos y, en muchos casos, más eficientes desde el punto de vista impositivo.

La ley de amnistía fiscal incorporó a los bancos un stock importante de dinero en las cuentas de los ahorristas.

Las redes bancarias, distribuidores naturales de instrumentos de inversión, impulsan importantes campañas de marketing y captación”, dijo. Y agregó: “Hay un entorno económico y político que se va normalizando e inspira confianza, que es la materia prima esencial para construir el ahorro nacional”.

No obstante, la búsqueda de mayores rendimientos en las Lebac es considerada una puerta de entrada que, de a poco, va derramando en otro tipo de activos.

Otro hito del año fue el blanqueo de capitales, y algunas administradoras de fondos captaron inversores que participaron en el sinceramiento hacia sus fondos de dólares. Este impulso a la inversión en FCI en dólares empujó su participación al 16,5% del patrimonio administrado hasta septiembre. ”La participación de inversores en fondos comunes de inversión tiene un efecto positivo en el desarrollo y profundización del mercado de capitales. Y actúa como un instrumento de inclusión financiera y democratización del ahorro”, se entusiasmó Fisanotti.

Real Estate Una tendencia consolidada y que apunta a expandirse más en 2018

Créditos UVA: de la novedad al récord El sueño de la casa propia cobró fuerza con los préstamos hipotecarios indexados por inflación. Los bancos públicos lideran un stock que finalizará en más de $110.000 millones este año y se duplicaría en 2018. Sin embargo, surgen interrogantes: ¿qué pasará con la inflación, con la tasa, con la oferta inmobiliaria y con la tan discutida securitización?

Por Jorgelina do Rosario

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H

ay dos formas de meterse en el agua fría, bien fría.

Zambullirse sin pensarlo, mientras la piel se contrae, y nadar hasta estar confortable. La segunda es hacerlo de a poco, primero los pies, las piernas y lentamente, el resto del cuerpo. Lo cierto es que mientras el mercado habla de un boom de los créditos hipotecarios con Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), el desarrollo fue en realidad paso a paso, al principio con más dudas que certezas, para luego tomar un impulso que deja bases sólidas para 2018.

Los préstamos hipotecarios otorgados por el sistema no llegaban a los $1.000 millones mensuales en enero de 2016, alcanzaron esa cifra en agosto de ese año y, desde abril de 2017, la escalera fue siempre ascendente hasta noviembre, que terminó con un récord de $10.000 millones. Con estos números, el stock anual finalizará en $110.000 millones y el año que viene superaría los $220.000 millones, duplicándose en doce meses.

Con el lema de transformar viejos inquilinos en nuevos propietarios, el gobierno de Mauricio Macri le dio impulso a un crédito indexado por inflación tras quince años de un mercado oxidado.

Del otro lado, la clase media argentina sintió el sueño de la casa propia más cerca con una tasa baja y cuotas de entrada más accesibles, cercanas a los $10.000 mensuales. Y en el medio, el fuerte impulso de los bancos públicos –por las tasas más bajas–, y luego los privados que se sumaron a la ola.

“Está claro que el crédito hipotecario

llegó para quedarse”, asegura Juan Curutchet, presidente de Banco Provincia, una de las ocho entidades que dialogaron con Road show para analizar el fenómeno. La entidad finalizará 2017 con más de 10.000 créditos hipotecarios otorgados –la mayoría UVA– y la meta del año que viene es de 18.000. La entidad fue una de las pioneras y en el segundo semestre veía cómo el crédito se duplicaba mes a mes, aunque el gran salto se dio en octubre, con un crecimiento que llegó al 1.500% interanual.

“Cada diez minutos, una familia sale de una sucursal del Provincia con un crédito”, agregó Curutchet, quien subraya la “decisión política” de extender los plazos a 30 años para bajar el nivel de cuota mensual.

Ese techo que se rompe mes a mes es un fenómeno que también describe Roberto Moreu, subgerente general de Banca Individuos del Banco Nación. La entidad tiene en su cartera los UVA desde mayo, con la llegada de Javier González Fraga a la Presidencia, pero rápidamente se pusieron a tono. Finalizarán 2017 con más de 10.000 operaciones, a las que se suman más de 1.500 por Procrear, con subsidio del Estado. Para Moreu, en el futuro “la desinflación permitirá que la gente pueda soportar más cómodamente las cuotas”.

El desarrollo de centros de atención exclusiva para estos créditos fue clave para la primera consulta, y hacia delante el Nación apostará fuerte a que la acreditación sea automática a través de la web, con simulación, carga de antecedentes, autocalificación y solicitudes de turno.

El Santander Río ya puso el foco en el circuito digital, luego de subir el plazo máximo de financiación a 30 años con créditos de $1,3 millones promedio para primera casa, que se ampliaron luego para refacción, terminación, compra de vivienda no permanente y terreno para uso residencial.

Narciso Ocampo, gerente de Productos y Segmentos de Santander Río, especifica que la entidad ya otorgó más de 3.000 créditos UVA con un promedio de 274 meses, y considera que las perspectivas son “muy auspiciosas” para 2018. Y adelanta: “Estamos analizando nuevas formas de ampliar la oferta de

créditos, como la financiación de pozo o la construcción”.

El Banco Galicia sacó por primera vez el producto en abril de 2016 y el primer préstamo se liquidó en julio, pero recién “se empezó a mover fuerte a principios de 2017”, indica Nicolás Rojas, gerente de Activos y Pasivos de esa entidad, en diálogo con Road show. “Crece cada $100 millones todos los meses y proyectamos colocar de $800 a $1.000 promedio en 2018”, especifica. Como el Santander, buscarán ampliar los UVA a segunda vivienda, libre destino, construcción y ampliación. Mientras que en enero otorgaron $33 millones, en octubre superaron los $530 millones, con un promedio de $1,8 millones para los UVA y $700.000 para los Procrear.

Banco Hipotecario es uno de los que decidieron flexibilizar la relación cuotaingreso hasta un 30%, y financia hasta un 80% de la propiedad. El récord del lanzamiento fue en octubre, con un ingreso de 214 carpetas de crédito UVA por $266 millones. “El crédito se aprueba en 20 a 25 días con todos los papeles, y luego hay que considerar el tiempo de escritura. En la ciudad de Buenos Aires, es de quince días, mientras que en la provincia el promedio se eleva a 25”, señala Diego Gatto, gerente de Banca Hipotecaria de Banco Hipotecario, en diálogo con Road show.

El primer mes del último trimestre de 2017 fue bisagra para el sector. Según un informe de First Capital Group, los créditos hipotecarios crecieron un 85,79% interanual en octubre, con un stock total de $108.059 millones. Y según datos del Banco Central, el 90% de los hipotecarios que se colocan se ajustan por UVA. suba de tasas y securitización futura “Estamos volviendo a los picos históricos de colocaciones mensuales”, se entusiasma Alejo espora, economista jefe del Banco Ciudad. La entidad se considera “innovadora y pionera” en las UVA porque ya habían hecho una prueba cuando el actual presidente del BCRA, Federico sturzenegger, estaba al frente de esa entidad. “El esquema te permite transformar viejos inquilinos en nuevos propietarios. Estamos colocando entre $550 y $600 millones men-

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Las luces amarillas del boom SUBA DE TASAS La tasa de las Lebac no afloja y los bancos subieron la de los créditos con la mira puesta en seducir a aseguradoras para la securitización en 2018.

INFLACIÓN Todos coinciden en un sendero descendente de la inflación, pero el IPC núcleo aún no cede lo suficiente y la suba de tarifas añade incertidumbre.

PRECIO Y OFERTA DE M2 El interés por los créditos elevó el valor del metro cuadrado en dólares. El sector también señala la falta de nuevos emprendimientos para responder a la demanda.

Perfil del solicitante > > > > >

Segmentos medio y medio alto Casados/en pareja y solteros 30 a 45 años Actual inquilino Monto promedio solicitado: $1,1 millones > Bajo nivel de deuda

Evolución de UVA Marzo 2016 Noviembre 2016 Marzo 2017 Noviembre 2017

14,06 16,91 18,03 20,79

Fuente: BCRA.

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Real Estate +

Las 10 claves antes de sacar un crédito UVA 1. Los simuladores.

6. Ver la relación cuota/ingreso.

Solo basta con googlear tres palabras: “simulador de crédito”. Esta es la llave inicial para comparar las opciones entre los bancos sin pisar una sucursal. Se completa el destino –adquisición o refacción–, el valor de la propiedad, el monto, el plazo y, entre otras opciones, si uno es o no cliente de la entidad.

La cuota es hasta el 30% del ingreso, pero algunos bancos recomiendan el 18%. Dentro de lo posible, proyectar si se podrá hacer frente al crédito en los próximos años. Por ejemplo, ¿en mi sector los salarios se suelen mover por encima o por debajo de la inflación?

2. Tasa preferencial.

Una vez que se conoce el costo del crédito y la tasa inicial de la cuota, hay que buscar la palabra “preferencial”: la tasa del crédito mejora para los clientes. Si el crédito de otra entidad es más conveniente, tal vez sea el momento de cruzar los ingresos de vereda para acceder a la mejor opción.

La precalificación lleva un promedio de dos semanas, pero todo se demora –o se cae– si la propiedad no es apta para crédito o hipotecable. Los papeles dependen de cada inmueble y localidad. Una casa necesita título de propiedad y plano de obra, mientras que un departamento a estrenar, el reglamento de copropiedad.

3. Revisar requisitos.

8. Reservar la propiedad.

El tercer paso también se hace vía web. Los requisitos pueden variar según el banco, pero por lo general hay una edad mínima de 18 y máxima de 65, y se debe comprobar un piso de ingreso determinado. Para la precalificación, se presentan recibos de sueldo o comprobantes de pago a la AFIP.

Una vez que se precalificó para el crédito y se encontró la propiedad que se quiere adquirir –con los papeles en regla o encaminados–, lo mejor es reservar el inmueble. Para ello, pedir a la inmobiliaria una reserva ad referéndum del otorgamiento de un crédito hipotecario, y no un boleto.

4. Show me the money!

9. Carpeta en mano… y otro gasto.

El banco presta hasta un 80% del valor de la propiedad o de compra (el que resulte menor), y hay que tener el 20% restante para concretar la operación. Los bancos recomiendan no pedir otro préstamo –como uno personal– por el monto restante, ya que eso pone en jaque el propio perfil crediticio.

Con la documentación presentada en regla, un tasador evalúa el precio de la propiedad y un escribano continúa la operación.

Ambos son asignados por el banco. Atención: preguntar cuánto será el gasto de escribanía y los gastos de gestión, que suelen representar un 5% del total de la operación de compra.

7. Documentación en regla.

5. Sumatoria de ingreso.

10. UVA de principio a fin.

El sueño de la casa propia ahora permite considerar más de un ingreso. Muchos optan por sumar al cónyuge –basta con un certificado de convivencia–, aunque también pueden ser codeudores padres o hermanos.

La cantidad de UVA se estima con tiempo, pero se sabe de manera segura una vez que se compra la propiedad. La cantidad es constante mes a mes, lo que varía es el valor de cada UVA, pues el capital adeudado se indexa por inflación.

suales, con un ticket promedio de $1,2 millones”, agregó.

Pero con una inflación aún elevada para las metas del BCRA, las tasas altas de Lebac que tiene que aplicar Sturzenegger para contenerla juega en contra de las UVA. Eso generó que, después de las elecciones legislativas, la tasa de los créditos se elevara un promedio de

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dos puntos. La dura política monetaria impulsa así al alza el costo de los nuevos hipotecarios que se toman.

“Nosotros decidimos subir la tasa en mayo. Pasó del 5,9% al 7,9% de forma gradual. Es que en marzo del año que viene queremos hacer la primera securitización de hipotecas”, dijo Gatto, quien ya adelantó que hay calificadoras de

riesgo analizando las carteras de UVA del Banco Hipotecario. “El inversor pide UVA más 6% para securitizar y ser sustentable en el tiempo. Y eso compite con las Lebac”.

HSBC fue la excepción a la regla este año y decidió esperar. Así lo cuenta Maximiliano Binner, responsable de Créditos personales, hipotecarios y

Real Estate

prendarios, quien adelanta que la entidad comenzará con UVA recién en el segundo trimestre de 2018, mientras que siguen con los de tasa fija con un plazo máximo de 10 años y 10 años más a tasa variable. “El auge de los créditos en UVA se verá cuando la inflación esté por debajo del 1% mensual durante tres meses o más”, enfatiza.

Oscar Geminiani, gerente de Productos del BBVA Francés, tiene una visión diferente sobre el número que piden las aseguradoras para securitizar la cartera de UVA. “Con UVA más 7% aún dicen que no, se van a Lebac. Veremos qué sucede con la restricción a las aseguradoras. Si se consigue fondeo, el sistema tiene mucho futuro”, opina. La entidad privada ofrece una tasa actual del 5,9% para los clientes con créditos hasta 30 años y del 7,9% para el resto, con el mismo plazo.

El BBVA Francés está analizando, en una primera instancia, salir con una obligación negociable (ON), ya que Geminiani considera que “lo ideal es un bono de más largo plazo”. Y advierte: “Lo que tenemos que hacer es cambiar la moneda y definir el spread, porque la ANSES no puede financiar todo el sistema. Sería hacernos trampa, nos quedaríamos dando vueltas sobre lo mismo”.

Para Espora, del Ciudad, el fondeo es un “desafío”, pero el paso previo estará en aumentar la cantidad de depósitos en el sistema, tanto en pesos como en dólares, por lo cual deberán ofrecer una tasa más seductora para depósitos atados a UVA. “Después saldremos a reforzar el fondeo natural del sistema con las ON”.

“Hoy existe suficiente capacidad de fondeo para atender la demanda, pero la securitización no se descarta”, dijo Moreu, del Nación. Y coincide en que los depósitos a corto plazo están generando un “descalce en la cartera”.

“Confiamos en que captaremos a este segmento, pero aún hay una competencia muy fuerte con las Lebac”.

La contracara del boom: el metro cuadrado se va para arriba La Argentina atraviesa un déficit de viviendas de 3,5 millones en todo el territorio. Los UVA comenzaron a ro-

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Roberto Moreu Banco Nación “Hay que captar depósitos en UVA, pero la competencia de las Lebac es muy fuerte”.

Juan Curutchet Banco Provincia “Cada diez minutos, una familia sale de una sucursal con un crédito hipotecario”.

Alejo Espora Banco Ciudad “El esquema UVA permite transformar viejos inquilinos en nuevos propietarios”.

Diego Gatto Banco Hipotecario “Si la inflación sigue a la baja, más gente querrá ingresar”.

Nicolás Rojas Banco Galicia “Proyectamos colocar entre 800 y 1.000 créditos por mes en 2018”.

Narciso Ocampo Santander Río “La UVA aportó un nuevo dinamismo al mercado al bajar la barrera de entrada”.

Oscar Gemignani BBVA Francés “Si se consigue el mercado de fondeo, el sistema tiene mucho futuro”.

Real Estate

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La banca pública impulsa los hipotecarios 10.000

Préstamos otorgados. En millones de pesos.

9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT 2016 2017 Fuente: Road show, sobre la base de datos del Banco Central (BCRA).

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Precios en alza 2.500

Valor promedio en dólares por m2. Departamentos usados en CABA

2.000

1.500

1.000

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2015

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2017

Barrio por barrio Valor promedio en dólares por m2 y suba interanual. Departamentos a estrenar en 10 barrios de CABA

Olivos Centro Recoleta Villa Urquiza Belgrano Centro Palermo Soho Flores Colegiales Caballito Flores Villa Pueyrredón

2015 3079 3358 2199 2664 3181 2272 2561 2496 2272 2190

Var.% 17% 20% 8% 9% 10% 4% 9% 7% 4% 7%

2016 3.605 4.014 2.385 2.899 3.493 2.359 2.803 2.670 2.359 2.342

Var.% 2% 4% 11% 20% 2% 6% 5% 11% 6% 18%

Fuente: Reporte inmobiliario. Noviembre de cada período. *Cotización promedio de unidades de uno y dos dormitorios, en edificios sin amenities.

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2017 3670 4191 2659 3465 3563 2507 2938 2965 2507 2760

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dar en grandes ciudades como Buenos Aires, Rosario, Córdoba y Santa Fe y en la provincia de Buenos Aires, aunque tímidamente se van trasladando a otras localidades del interior.

Sin embargo, la vuelta del crédito con una cuota de ingreso accesible impulsó con fuerza la demanda, con una oferta del otro lado que no reaccionó al mismo nivel. Conclusión: el precio del metro cuadrado en dólares comenzó a subir.

Un informe del Centro de Estudios de Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella estimó un incremento del 7% del metro cuadrado entre marzo y septiembre de este año. Y la tasa interanual fue del 11,79%, la más alta desde 2012.

La consultora Reporte Inmobiliario relevó departamentos usados en buen estado en la ciudad de Buenos Aires y ubicó el metro cuadrado en un promedio de u$s 2.205. Y los departamentos a estrenar en diferentes barrios porteños experimentaron subas de hasta un 20% en el metro cuadrado en un año.

Según Germán Gómez Picasso, fundador de Reporte Inmobiliario, el precio de los usados aumenta por la demanda, mientras que eso influye pero no es el único factor en el caso de los nuevos. “El alza del costo en pesos y el atraso cambiario son lo que más impulsa el valor de las unidades a estrenar”, asegura.

Otro factor clave por los créditos UVA son los papeles, los trámites, esa piedra en el zapato para los solicitantes. “Hay muchos departamentos a estrenar que no son ‘apto crédito’, y es un trámite que puede tardar porque depende del final de obra. Es por eso que hoy hay dos valores de metro cuadrado: apto crédito y no apto”, diferencia. Y según sus cálculos, el valor puede variar hasta un 50% para una propiedad idéntica.

El camino de las tasas, los depósitos, el fondeo, el metro cuadrado y, ante todo, de la inflación terminará de pintar el panorama de 2018 para los créditos hipotecarios. Todos coinciden en que hay un boom que llegó para quedarse, pero para que eso suceda, las condiciones macroeconómicas se tienen que empezar a acomodar.

La carrera ya se lanzó. El 2018 revelará quién será el ganador. RS

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¿Ya es demasiado tarde para subirse al boom?

Bitcoin: el cielo no es el límite La moneda virtual más famosa ya roza los u$s 17.000 y tuvo un crecimiento meteórico a lo largo de 2017. Había arrancado el año a u$s 1.000.

Cómo funcionan, cuál es el potencial de largo plazo y los riesgos a tener en cuenta antes de invertir.

E

l blockchain (o cadena de bloques) es la base tecnológica del funcionamiento del bitcoin y otras criptomonedas.

Podría decirse que básicamente se trata de una base de datos compartida que funciona en forma similar a un registro o libro contable; puede imaginarse por ejemplo un archivo de Excel compartido por una gran cantidad de usuarios. Existen copias del registro en la red y en los ordenadores de cada participante en la creación y modificación de ese archivo. Esto presenta ventajas fundamentales en términos de seguridad y evitar manipulaciones, fraudes, confiscaciones y robos.

Más allá de los detalles sobre el funcionamiento tecnológico de estos instrumentos, es importante comprender qué es lo que aportan las criptomonedas en términos de innovación.

En esencia, estos instrumentos crean activos digitales con valor y escasos, y además lo hacen en forma descentralizada.

En el modelo tradicional de internet, lo más habitual es que se transfieran copias de archivos. Por ejemplo, si compramos una eBook en Amazon, recibiremos una copia de ese archivo.

Cuando se trata de transferir dinero online, la diferencia es central, ya que es importante que no exista duplicidad. Si A le transfiere dinero a B, necesitamos asegurarnos de que A no podrá disponer de una copia de ese dinero.

Cuando se utilizan aplicaciones de blockchain desaparece la necesidad del intermediario, ya que el registro de la operación

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implica necesariamente que la salida y entrada del dinero de una cuenta a otra son en efecto una misma transacción. Esto implica beneficios considerables en cuanto a seguridad, ahorro de costos, velocidad, privacidad y evitar situaciones como robos y confiscaciones.

El nacimiento de internet permitió intercambiar información digital en forma descentralizada y sin necesidad de intermediarios. Desde una perspectiva similar, bitcoin y otras criptomonedas permiten intercambiar valor económico eliminando los intermediarios y las regulaciones, garantizando además el anonimato de los participantes en la operación.

Es importante tener en cuenta que actualmente apenas estamos viendo la punta del iceberg en lo que respecta al desarrollo de criptomonedas. Así como a principios de la década del 90 hubiera sido muy complejo evaluar el potencial de internet a largo plazo, hoy en día puede ser difícil visualizar cuál será el alcance de las tecnologías de blockchain y criptomonedas en el largo plazo.

Un punto importante a tener en cuenta es que grandes jugadores, como bancos de inversión, compañías financieras, firmas de capital de riesgo y emprendedores de alto nivel, están apostando fuertemente a estos tipos de desarrollos.

En algún sentido, esta clase de procesos funciona como una profecía autocumplida. En la medida en que se vuelcan grandes

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Oro en polvo o una estafa: JP Morgan vs. Goldman Sachs El consejero delegado de JP Morgan y número uno de la organización advirtió que el bitcoin “es un fraude”. “No es una cosa real”, aseguró el banquero durante una conferencia organizada por Barclays. Tras estos comentarios, la divisa virtual se desploma más de un 5% en los mercados de divisas, aunque rápidamente retomó su impulso alcista.

Ya se acerca a los u$s 17.000, cuando arrancó el año a u$s 1.000.

JamieDimon incluso se atrevió a compararlo con una recordada burbuja del siglo XVII. “Es peor que los tulipanes, no va a terminar bien”, advirtió en declaraciones recogidas por la CNBC. Sin embargo, a los pocos días Lloyd Blankfein –CEO de Goldman Sachs– salió a contestarle por Twitter. “Aún pensando sobre el bitcoin. No llegué a ninguna conclusión, ni a favor ni desfavorable. Tengan en cuenta que la gente también era escéptica cuando el papel moneda reemplazó al patrón oro”.

El comportamiento de esta moneda virtual resulta impactante, ya que se revalorizó 1.800% en tres años. Adelanta en 7 ejercicios la formación de la gran burbuja desde la década de los

sumas de capital financiero y humano al desarrollo de tecnologías de blockchain, esto incrementa también las chances de que estas tecnologías tengan desarrollos atractivos en el tiempo.

No perder de vista los riesgos Las tecnologías de blockchain y los activos basados en estas tecnologías ofrecen un potencial de largo plazo más que interesante. De hecho, probablemente es demasiado temprano para comprender el potencial de estas herramientas y cuáles podrían ser las implicancias en los próximos años y décadas.

Por otro lado, esto no justifica por sí mismo una tesis de inversión en criptomonedas, especialmente teniendo en cuenta que los precios de muchos de estos instrumentos han subido exponencialmente en los últimos meses.

No es sencillo calcular cuál es un precio razonable para pagar por un activo de este tipo. A nivel intuitivo se comprende que, cuanto más utilizado sea el instrumento, mayor debería ser su valor económico y por lo tanto su precio de mercado.

Sin embargo, a diferencia de una acción o un bono, no existen herramientas de valuación bien establecidas que nos permitan

90, la de las compañías puntocom: el índice tecnológico Nasdaq 100 tardó 10 años en acumular una subida semejante antes de hacer temblar a todo el mercado.

En un período igual, ni la burbuja del petróleo, que estalló en 2008, ni la de la plata, que lo hizo en 2011, alcanzaron tal dimensión. Tampoco la de la construcción, como advierten desde BespokeInvestment.

Ante esta última evidencia, existe una postura que, aunque no niega la existencia de una burbuja, argumenta que todos los activos que han protagonizado una siguen existiendo. Incluso, que tras los pinchazos correspondientes se han ganado una posición privilegiada en la economía mundial, como es el caso de las empresas cuyo negocio mana por completo de internet, entre las que ya nadie niega que gigantes como Alphabet o Amazon son y serán cruciales en todos los niveles.

Dimon lanzó una amenaza a sus trabajadores, al asegurar que despedirá “en un segundo” a cualquiera de sus comerciales que negocie con bitcoin. “Está en contra de nuestras reglas y serían estúpidos”, apuntó.

Capitalización de las principales criptomonedas Nombre Bitcoin Ethereum Ripple Bitcoin Cash Litecoin Dash NEM NEO BitConnect Monero

Valor de mercado (en millones de dólares) 92.670 28.342 7.851 5.500 2.964 2.197 1.837 1.465 1.433 1.332

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Asesor Financiero

OPINIÓN Por Nubis Bruno fundador Bitex

Una suba salvaje (Cotización de Bitcoin) - en u$s 10k 8k

El dinero es un servicio

6k 4k 2k

Un pago es una acción directa cargada de información sobre tu voluntad, es un mensaje contundente: “Put your money where your mouth is”, “Show me the money”.

Es impensado en la era de internet que para enviar mensajes haya que pedir permiso, y que además sea lento y caro.

Como a nadie se le ocurría una alternativa, el dinero monopolio se volvió una red ineficiente y desconectada de tus necesidades.

Cada nuevo costo, control o regulación quedó remachado desprolijamente a un engendro a conveniencia del proveedor, no tuya.

El bitcoin es el inicio de una alternativa, es un servicio puramente de dinero, provisto por una red de pares que se suman sin pedir permiso a los demás.

Es una red con una responsabilidad humilde pero bien clara: registrar y atestiguar públicamente envíos de bitcoins.

No tiene funcionalidades como la de garantizar la paridad con el dólar, controles tributarios o de lavado de dinero. No hay mecanismos de censura, confiscación o espionaje.

Los que entendemos de software y redes sabemos que para manejar ese nivel de complejidad lo mejor es tener distintas capas con diferentes responsabilidades, una arriba de la otra, actuando en conjunto.

Con el bitcoin puede ser que hayamos vuelto un par de pasos atrás, pero es para reconstruir el sistema financiero sobre cimientos más sólidos.

El fin último es que cambiemos el paradigma: cuando paguemos, ahorremos o nos presten dinero, que sea sobre una red abierta.

Que se paguen comisiones e intereses de mercado a quienes brindan un servicio, pero no regalías al dueño de la red.

Que la responsabilidad de los controles sea de cada organismo de control, y no de la red del dinero.

Más claro. Más prolijo. Mas modular. Más eficiente.

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ene 2017

DIC 2017

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calcular si un activo en particular se encuentra sobrevaluado o subvaluado.

La comparación con la revolución tecnológica que implicó internet parece tener bastante sentido. Nadie duda de que internet transformó radicalmente nuestras vidas, y muchos de los negocios más exitosos en este rubro han generado ganancias extraordinarias para los inversionistas; de hecho, buena parte de las compañías más valiosas en el mundo operan en internet y tecnologías relacionadas.

Por otro lado, sobran los ejemplos de negocios que fracasaron estrepitosamente en el mundo de internet, especialmente entre las primeras compañías que salieron al mercado durante los tiempos de la burbuja de acciones tecnológicas. Amazon (AMZN) generó ganancias espectaculares en el mercado de retail online, aunque muchos de los primeros jugadores en el mercado terminaron en la quiebra, y los accionistas en estas compañías perdieron prácticamente la totalidad del capital invertido.

Quienes desprecian el blockchain, bitcoin y otras criptomonedas como una moda o un simple juguete están perdiendo de vista el potencial transformador de estas tecnologías a largo plazo. Por otro lado, quienes proponen comprar a cualquier precio con expectativas desmedidas de ganancias están olvidando los enormes riesgos que conlleva invertir en una herramienta tan innovadora. Las reglas de juego en el mercado de criptomonedas aún se están escribiendo; por lo tanto, operar con cautela y precaución es una estrategia saludable.

Para los inversionistas interesados en el tema, un acercamiento inteligente es el de profundizar el conocimiento sobre el funcionamiento de los diferentes instrumentos, sus fortalezas y debilidades. A la hora de asignar capital a estas clases de activos, conviene tener en cuenta que son enormemente volátiles e inestables; por lo tanto, conviene hacerlo en forma paciente y pausada, tomando posiciones parciales en la medida en que los precios resulten atractivos. rs

RS / EDICIÓN ESPECIAL El diagnóstico de Carlos Melconian y Miguel Bein para el año que viene

Entre la expectativa de crecimiento y la inquietud por el déficit y la deuda

Los dos economistas abrieron el seminario “Escenario postelecciones: cómo será la economía en 2018”, organizado por Road Show en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Análisis convergentes y confianza en que la economía tomará velocidad gracias a la expansión del crédito. Por Daniel Sticco

Y

a con el resultado de las elecciones de medio término, que dio un claro respaldo a la gobernabilidad de los próximos dos años, y luego del mensaje presidencial al denominado “círculo rojo” del poder, integrado por la dirigencia política, empresaria, sindical, judicial, y también el periodismo, los economistas Carlos Melconian y Miguel Bein tuvieron a su cargo la apertura de un nuevo seminario de Road Show en el auditorio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en el que se analizó el “Escenario postelecciones: cómo será la economía en 2018”.

El diagnóstico de Melconian Con sólo diez filminas, el expresidente del Banco Nación en el primer año del gobierno de Cambiemos definió su “hoja de ruta, sin dobles discursos”. Estas son, según Melconian, las tres verdades que conviven en el presente:

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1. Optimismo. Específicamente concentrado en lo político y en lo financiero, una condición que el expositor consideró necesaria pero no suficiente. El desenlace de las elecciones de medio término, como ocurrió en otras épocas, le abrió al presidente Mauricio Macri las puertas para un ciclo de ocho años –“como siempre pensamos, independientemente del resultado del 22 de octubre, que lo confirmó”, dijo–. La carencia de institucionalidad en el país deja en la cabeza del Presidente la responsabilidad de no desviar el rumbo.

Y en lo financiero, ya sea en el ámbito internacional o en el local, el pulgar está hacia arriba. “No me gusta este nivel de borrachera internacional, pero las cosas son así”, señaló.

2. Incertidumbre. Está instalada en la macroeconomía, porque rigen descalces fiscales y monetarios y no se ve

consistencia con el programa para la denominada desinflación, como define el proceso el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger.

3. Realismo. El gradualismo, estimó, está dando resultados porque llegó la recuperación y se cierra la “U” de la recuperación, aunque en el corto plazo persiste el miedo por la falta de competitividad y por la rentabilidad. Pero lo cierto es que después de seis años se van a registrar dos años seguidos con aumento del PBI. “El cuadro más importante es la caótica herencia fiscal que, si bien no llegó a explotar, no se licuó porque se asistió a un bienio inactivo en la reducción del déficit total a nivel nacional, lo que empeora si se agregan los resultados del conjunto de las provincias y municipios”, indicó Melconian. Y agregó que

“se observa que la pendiente de la curva desde 1960 comenzó a cambiar, pero no baja, con gastos totales récord que nadie quiere reducir y una presión tributaria que todos quieren que disminuya. Ese bache se cubre con emisión del Banco Central, como en el pasado, o con deuda, como ahora,y sólo con un poquito de emisión monetaria y de modo decreciente, como prevé el Presupuesto 2018 que fue presentado al Congreso”, planteó el economista.

La historia de casi sesenta años que Melconian mostró en un gráfico dominante revela que recurrentemente, cuando se hizo insostenible el nivel de gasto público, se redujo entre 4% y 5% del PBI, pero luego volvió a subir. Por eso, destacó el economista, “estamos en una cabalgata para achicar el déficit un punto del PBI, para pasar a nivel primario de 4,2% a 3,2% del PBI. Pero

aun cumpliendo con el Presupuesto, se debe ir a buscar deuda en el mercado internacional para pagar los intereses, más el déficit primario, por unos 40.000 millones de dólares, a los que se les descuenta el financiamiento enorme con el inflation targeting del Banco Central, que son los $160.000 millones de asistencia al Tesoro, y el roll over de la deuda en pesos, porque cada vez que vence se renueva”. De ahí que queda para el ministro de Finanzas, Luis Caputo, “ir a buscar el año que viene financiamiento por unos 28.000 millones de dólares, de los cuales unos 20.000 millones los tiene que obtener en Wall Street, ya que el resto lo puede captar en el mercado local y con REPO”, completó.

Uno de los aspectos que inquietan al ex presidente del Banco Nación es lo que definió como la “inconsistencia con la política monetaria”. Al respecto señaló

MELCONIAN SE MOSTRÓ PREOCUPADO POR LO QUE DENOMINÓ LA INCONSISTENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA. “EL CENTRAL SE VE OBLIGADO A COMPRAR LOS DÓLARES QUE LE VENDE EL TESORO, PAGANDO ALTAS TASAS DE INTERÉS PARA ABSORBER LOS PESOS”. UN CICLO QUE PREOCUPA CADA VEZ MÁS POR SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA REAL.

!

RoadShow 33

RS / EDICIÓN ESPECIAL que “el Banco Central debe salir a comprar unos 15.000 millones de dólares porque parte del financiamiento externo es para pagar el déficit primario en pesos. Y ahí aparecen las Lebac, que es el instrumento que absorbe el excedente monetario, para poder cumplir con la meta de reducción de la inflación, con tasas que subieron a más de 27% anual”.

LA VISIÓN DE DOS EXPERTOS CARLOS MELCONIAN

MIGUEL BEIN

“Los números fiscales no se escaparon, pero no bajaron”.

“Las tasas de interés en Estados Unidos no van a subir rápido porque la inflación es muy baja y el endeudamiento de las familias y el Gobierno es muy alto”.

“El esfuerzo que está haciendo el presidente Mauricio Macri es mayúsculo, porque quiere ordenar las variables sin que se afecten entre sí, con una agenda que reduzca en un punto del PBI el déficit fiscal y sea a la vez procompetitiva”.

“Cuando se arranca de un déficit fiscal tan alto, de un rojo financiero tan alto, y sin un mercado de capitales desarrollado, que es la herencia, lograr un escenario procompetitividad es muy complicado. El Presidente decidió ponerlo en marcha”.

34 RoadShow

“El programa de metas de inflación con déficit fiscal alto que se financia en el exterior genera sobrefinanciamiento con dólares, que son excedentes que presionan a la baja del tipo de cambio y afectan la competitividad”.

“La experiencia internacional indica que las metas de inflación siempre se aplicaron con tipo de cambio fijo, no flotante como tiene hoy la Argentina. Por eso creo que hay un objetivo demasiado ambicioso, que la realidad no convalida”.

El desafío del Cubo Mágico Si bien en las últimas semanas se conoció que un chico australiano de 14 años resolvió el cubo de Rubik en apenas 6,7 segundos, Melconian presentó el “cubo de seis caras de la economía que diseñó Rodolfo Santángelo”, en cada una de las cuales ubicó las variables clave que se deben ordenar: el déficit fiscal, el nivel de las tasas de interés, la reactivación de la economía, el nivel del tipo de cambio, la mejora del salario real y la inflación.

“Es un verdadero calambre lo que hemos recibido en el Gobierno, que no explotó porque el maestro que lo hizo lo dejó ahí”, dijo Melconian, ahora consultor de empresas y que decidió mantenerse alejado de la prensa.Por eso consideró que “el esfuerzo que está haciendo el presidente Mauricio Macri es mayúsculo, porque quiere ordenar las variables sin que se afecten entre sí, con una agenda que reduzca en un punto del PBI el déficit fiscal y sea a la vez procompetitiva”.

El panorama de Miguel Bein El economista que formó parte del equipo de asesores de la campaña presidencial del ex gobernador de Buenos Aires, Daniel Scioli, coincidió en gran medida con la presentación de su par en el panel de apertura del seminario de Road Show y destacó que “en la profesión, una cuestión que preocupa a todos es que dos tercios del déficit fiscal se financian con colocación de deuda y un tercio con emisión monetaria del Banco Central”.

Por eso se preguntó: “¿Un sistema de metas de inflación se puede sostener con emisión de deuda? ¿Hasta cuándo? ¿Converge o no converge?”.

La buena noticia que transmitió Bein es que “la deuda se toma mayoritariamente en el mercado internacional a tasas bajas y, si bien se espera que la tasa

RS / EDICIÓN ESPECIAL

CARLOS MELCONIAN

El desafío del CUBO MÁGICO SEIS CARAS CONECTADAS. DÍFICIL DE COMPAGINAR. EL OPTIMISMO: HAY PAÍSES QUE LO HAN HECHO. BAJAR EL DÉFICIT FISCAL (Sin bajar la actividad ni subir la presión tributaria). Muchos países que subieron el déficit en la crisis 2008 después lo bajaron sin afectar la macro.

BAJAR LA INFLACIÓN (Sin debilitar la reactivación). Hoy son la excepción los países con inflación.

SUBIR EL TIPO DE CAMBIO (Sin despertar la inflación). En el mundo, cuando sube el tipo de cambio no sube la inflación.

BAJAR LA TASA DE INTERÉS (Sin dificultar renovar Lebac).

Hoy casi todos los Bancos Centrales logran estabilidad monetaria sin recesión.

MEJORAR EL SALARIO REAL (Sin despertar la inflación ni empeorar competitividad). En la mayoría de los países, que suba el salario real es bueno para la macro, no problemático.

REACTIVAR LA ECONOMÍA (Sin despertar la inflación ni ahondar el déficit comercial). En el mundo reactivar no es sinónimo de inflación ni de déficit comercial.

El gráfico símbolo que resume la incertidumbre macro A PARTIR DE UNA HERENCIA PESADA (Ingreso y gasto primario del sector público nacional en % del PBI) 20

Gasto récord del que “nadie se quiere bajar”

INGRESOS GASTO PÚBLICO

23

Asume Kirchner

Rodrigazo

EL 5º agujero más grande la historia que hay que bajar

18 Presión tributaria récord que “todos quieren que baje”

16 Híper 8 1961

1971

1981

Fuente: MacroView S.A. en base a Ministerio de Hacienda, INDEC * Excluye provincias y municipios

36 RoadShow

1991

2001

2007

2011

1981

de interés de corto plazo se ubicará en 2,8% anual en 2018, frente a 1,4%-1,75% anual actual, se ve una tendencia hacia una gradual normalización de la política monetaria porque seguirá habiendo plata para la Argentina”.

Sin embargo, alertó de que “la agenda interna” que describió Melconian tiene que comenzar a ejecutarse para que converja hacia un déficit fiscal y un endeudamiento menores, porque “en algún momento puede aparecer una crisis externa”.

De todas formas, el especialista destacó que “las tasas de interés en los Estados Unidos no van a subir rápido porque la tasa de inflación es aún baja, todavía no llegó a 2%; la política monetaria puede seguir siendo moderadamente expansiva”. Pero, además, hay otros motivos, indicó: el endeudamiento que tienen las familias estadounidenses y el Gobierno hace prácticamente inviable cualquier modificación muy fuerte de las tasas de interés. “En 1986, la deuda de los particulares era del 50% del PBI, en la crisis de Lehman en 2008 era de 100% del Producto y hoy está en 80 puntos del PBI, y con hipotecas, por lo que cualquier suba de la tasa los manda debajo del agua. Y además, en el caso de los gobiernos, en los últimos nueve años aparecieron déficits fiscales enormes, porque mientras se desplomaban los ingresos el gasto crecía muy fuerte, lo que llevó al crecimiento de la deuda”, explicó. “Nadie en el mundo soporta una tasa de interés muy alta en una economía que crece de manera muy modesta”, remató la idea.

Otro factor que Bein consideró que juega a favor de la Argentina es Brasil.

“Venía de dos años de caída fuerte del Producto y este año ingresó en una zona de reactivación ‘sin Gobierno’; para el año que viene se espera una recuperación mayor del 0,7% de 2017, más de 2%, aunque no deja de ser una nación con problemas que no llega a solucionar.

Es una economía que accede al crédito internacional, porque mientras la cuenta financiera acusa un rojo de 8% del PBI, con 6% de intereses, y con un déficit primario que no lograba bajar, ahora paga menos tasa, aunque la recesión afectó el resultado primario”.

Y en lo que respecta al comercio mun-

RS / EDICIÓN ESPECIAL

Ejercicio déficit financiero en metas oficiales (en % del PBI) INTERESES DEUDA EN EL MERCADO

SINCERAMIENTO FISCAL

DÉFICIT PRIMARIO CONTABLE

DÉFICIT FINANCIERO INCL.SF

0% -1%

-3, 8

- 4, 3

-3, 8

-3, 8

-2 , 3

-1 , 6

-2 , 2

-2 ,4

-2, 5

-2% -3% - 4% -5%

-1 - 0, 8 - 4, 8

- 6% -7% - 8%

MIGUEL BEIN

dial, Bein dijo que “está exactamente en la mitad del dinamismo anterior a la crisis de Lehman, de los créditos subprime en 2008-2009: subía al doble del PBI mundial, un 6%, y ahora lo hace al mismo ritmo del 3% al 3,5% por año. Las exportaciones chinas crecían al 13% y ahora lo hacen al 5% y las importaciones europeas, al 2%. O sea, nada por el lado del comercio exterior puede traccionar a economías como la nuestra y, para peor, con tipo de cambio atrasado y problemas de costos y competitividad”.

En relación con la situación argentina, el economista mostró un gráfico que indica que desde 2011 el PBI creció en los años electorales y cayó en los siguientes.

“El factor de crecimiento fue cuando el salario le ganó al dólar, y si no se tocan las tarifas la economía vuela, pero al otro año no se sostiene. El 2017 fue el primero en que la economía crece menos porque hubo alza de tarifas en el medio. Pero, probablemente, el año que viene, no electoral, pueda ser el primero que desde 2011 rompa esa dinámica”.

En ese punto Bein se preguntó: “¿De dónde vendrá el crecimiento de la economía si viene un ajuste fiscal, tres rondas

38 RoadShow

- 4,1 -4, 6

-1, 6

- 6,7 2015

-0,9

2016

-2

-5,4

-7,1 2017

2018

20 1 9

2020

Fuente: Eco Go

de aumento de tarifas, un ahorro de 70.000 a 100.000 millones de pesos por el cambio de la fórmula de ajuste de la movilidad previsional, aumentan los impuestos internos al consumo y si se tratará de que se rompa la puja distributiva con el pedido de que los salarios se ajusten a la meta de inflación, 12% a 14%, aunque eso está por verse?”.

Su respuesta fue que “el crecimiento va a venir de la mano del crédito”. “Esa será la novedad de la economía argentina, porque si la situación fiscal está igual de mala que antes y el sector externo está peor, el único truco para hacer flotar y volar la actividad agregada será el crecimiento del crédito. ¿Cuál es el truco?

Que el punto de partida es bajísimo, 12% del PBI, de los cuales 6,6% del PBI está en cabeza de las familias; las empresas toman sólo 4% del PBI. Son niveles anormales para una economía que pretende un comportamiento normal. El rol más activo lo mantendrá la franja hipotecaria, que representa 1% del PBI, lo que Brasil tenía hace diez años y hoy ya llegó a 8% del Producto”. Más aún porque, aseguró Bein, “el crédito externo va a seguir, y también para las empresas”.

Metas de inflación y déficit fiscal alto Miguel Bein no eludió la situación de las finanzas públicas y, como también lo había planteado Carlos Melconian, alertó de que “el programa de metas de inflación con déficit fiscal alto que se financia en el exterior genera un sobrefinanciamiento con dólares, que son excedentes que presionan a la baja del tipo de cambio. Argentina es un país en el que la gente viene ahorrando en dólares hace seis décadas, lo que hace que se sostenga ese proceso. La formación bruta de activos externos para este año se estima en 30.000 millones de dólares; la cuenta de turismo será negativa en 8.000 millones; hay algunas industrias, como la automotriz, que demandan otros 8.000 millones de dólares; y la balanza energética es negativa. Por tanto, sobran dólares para financiar un déficit de la cuenta corriente que va a estar en 4% del PBI en 2017 y va a ser algo mayor en 2018. Ahí va a haber una espada de Damocles, porque el programa trabaja con una tasa de interés real muy alta y un tipo de cambio real que claramente les complica la vida a veinte provincias que viven y dependen de productos que deberían ser competitivos pero hoy no lo son”. RS

RS / EDICIÓN ESPECIAL El fondeo de largo plazo será clave para mantener la expansión del 2017

Hacia más inversión y crédito, a pesar de la renta financiera

40 RoadShow

Luego de un año en el que el crédito creció a un ritmo del 50%, las proyecciones de los expertos marcan una continuidad para el 2018. Se espera un año de consolidación para el sector financiero, que no quedaría empañado por una reforma tributaria que afecta al ahorro. Por Paola Quain

L

ograr un mercado de capitales más robusto, que se convierta en una herramienta central para un crecimiento sostenible de la economía, es una misión compartida entre los referentes de la City porteña y los organismos regulatorios. ¿Pero cuáles son los cambios necesarios para enviar las señales correctas a los inversores y obtener ese impulso?

Gabriel Martino, presidente de HSBC Argentina; Federico Tomasevich, CEO de Puente; Matías Eliaschev, presidente de Lazard; y Alejandro Catterberg, director de Poliarquía, marcaron los puntos clave de ese debate del nuevo escenario político. Fueron protagonistas de lujo del evento organizado por Road Show en la Bolsa porteña.

El momento no podría ser más interesante. El proyecto de reforma impositiva que impulsa el Gobierno comprende modificaciones relevantes como gravar la renta financiera, un tema que durante años dividió aguas en el país. Sobre esa iniciativa, Martino sorprendió al defenderla de entrada: “Estoy de acuerdo con que se grave. Hay que priorizar el objetivo de baja de déficit que está siguiendo el Gobierno, porque la Argentina sin competitividad va a seguir sin insertarse en el mundo y esa es la única forma de salir adelante”.

Sin embargo, un mercado pequeño

puede ser muy sensible y las dudas sobre si la decisión puede quitar incentivos a la inversión dispararon una fuerte polémica.

Sobre este punto, Tomasevich admitió que no es precisamente un aliento pero recordó que “es relevante pensar en la equidad entre las ganancias que vienen de colocaciones financieras y las que provienen de la economía real, como las fábricas”.

En ese sentido, el CEO de Puente propuso que, para incentivar el desarrollo de la plaza local, en lugar de hacer una distinción por monedas, tal como hasta el momento contempla el proyecto de reforma impositiva –que establece alícuotas distintas según sean operaciones realizadas en moneda local o en dólares–, sería mejor “definir criterios en función de que las transacciones sean realizadas en el mercado local o en el exterior”. De lo contrario, explicó, no hay ningún incentivo para que los activos locales estén en la Argentina.

GABRIEL MARTINO “Está bien gravar la renta financiera, hay que priorizar la reducción del déficit fiscal”.

“Lo más importante para los inversores es que el Gobierno cumpla sus promesas”.

Se trata de un aspecto relevante para el sector financiero. Casi dos terceras partes de los activos argentinos están en manos de las personas jurídicas y, por lo tanto, ya están pagando una escala positiva superior a la que tributan las personas físicas, por lo que se estima que no habrá modificaciones de precios. Por otra parte, el potencial de un mercado que dé señales claras a sus residentes puede ser muy grande. La razón es que el régimen de sinceramiento fiscal que finalizó hace algunos meses y arrojó resultados superiores a los previstos, con una exteriorización de u$s 116.800 millones, deja un potencial de enorme para el crecimiento del mercado local. Eso sucederá si al menos una porción de ese monto que hoy sigue en su mayoría en el exterior regresa para buscar rentabilidad en activos locales.

Para Matías Eliaschev, gravar las operaciones en el mercado financiero es inevitable, y “si bien no ayuda a agrandar el mercado de capitales, la situación hace que se deba enfrentar el problema”. El balance final que espera es que se vaya reduciendo el déficit fiscal.

En lo que respecta a la actividad del mercado, el titular de Lazard indicó: “Somos optimistas: estamos terminando un año que va camino a ser récord, en cualquiera de las dimensiones en las que se lo mire. También en la actividad de M&A, que estaba unas tres veces por encima del año pasado al cierre del octubre”.

El camino a seguir Entre los aspectos básicos para sumar inversores a la escena, un requerimiento siempre mencionado por los protagonistas es la necesidad de mantener una tasa de interés real positiva, lo que asegura un punto de partida para el desarrollo de la actividad. Pero la misma importancia se le asigna al cumplimiento de las promesas que el Gobierno realice a lo largo del proceso de transformación.

“El tema con la Argentina es que cumpla lo que promete”, disparó Martino, quien aseguró que hay que ir hacia una reforma integral muy importante que logre reactivar la economía para luego tener un desarrollo sustentable. Según el banquero, el mercado les hace caso a

RoadShow 41

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FEDERICO TOMASEVICH “Hay que pensar en la equidad entre las ganancias del sector financiero y de la economía real”.

“A la hora de hacer los cálculos, aun con el impuesto a la renta sigue conviniendo comprar un bono argentino antes que otro título del exterior”

los compromisos que asume el Gobierno y, si bien el déficit fiscal preocupa a los inversores, estos ven que los funcionarios se están ocupando del tema. Así, a medida que el déficit se reduzca en base a la meta oficial, no observa circunstancias problemáticas.

“Claramente hay una preocupación por la sostenibilidad”, agregó Eliaschev a la hora del debate. “Están llegando recursos del exterior y las perspectivas para el año que viene son muy buenas pese a los reclamos de cambios de los inversores”, acotó.

También hay factores que imponen cierta cautela para el próximo año, no solo para el sector privado sino también para el estatal. Tomasevich hizo hincapié en el resultado del proceso de emisión de los dos últimos años. Hoy, dijo, la Argentina tiene una dependencia más impor-

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tante de los mercados internacionales y casi una cuarta parte del ingreso de divisas proviene de inversores financieros.

“Todo eso sucede y todavía el mercado de capitales no está creado. Por lo tanto, si hubiera algún ajuste a nivel internacional y se cortase ese ingreso de divisas, afectaría el tipo de cambio”, advirtió.

Se trata de un fenómeno que no debería sorprender a los actores de la plaza local, porque ya se registró en agosto, cuando el Banco Central debió salir a vender unos u$s 1.100 millones en el mercado en pocos días. “Lo que sucedió justo antes de las PASO es que el tipo de cambio subió porque se cortó el ingreso de dólares por una posición de cautela de los fondos del exterior, así que hay que estar atentos a ese aspecto”, recordó el CEO de Puente.

Del otro lado de la balanza, hay condiciones que se fueron modificando en los últimos años. El riesgo país bajó, pero todavía está por encima del promedio de los países de la región. ¿Puede esa baja de los rendimientos desalentar el apetito por los activos locales? Muy por el contrario. La visión de los especialistas es que no existe una relación directa entre mayores rendimientos y más demanda de activos financieros locales. “Al ir bajando el riesgo país, cae el rendimiento pero crece el nivel de credibilidad. De ese modo, ante una mayor confianza sobre el rumbo del país, son más los inversores que se muestran interesados en incrementar su posición en acciones, bonos u otras opciones”, resumió Tomasevich.

Este aseguró que hay una mayor demanda de activos financieros que hace un año, ya sea de acciones, fideicomisos, bonos provinciales, corporativos y soberanos, por lo que cree que los precios van a seguir subiendo. “Es muy probable que veamos una selectividad a partir de ahora”, matizó, porque en el mercado subió todo: bonos de largo y de corto, así como todas las acciones de todos los sectores.

Pero en este año de inflexión para el mercado de capitales, el objetivo de atraer inversiones no puede ser el único.

Con una mayor profundidad, se espera que se abran camino otras herramientas que son imprescindibles también para el desarrollo de otros segmentos, como el

mercado de créditos hipotecarios.

Según reconocieron las propias autoridades del mercado, un avance en la securitización de hipotecas permitirá que prolifere la oferta de los bancos, que necesitarán en una próxima etapa un esquema más completo para sostener el financiamiento de las líneas ajustadas por UVA. La necesidad de recrear este aspecto no es solamente de gran importancia para los bancos privados sino también para los públicos. Puente ya tuvo varios mandatos para securitizar y emitir obligaciones negociables, pero el consenso es que recién en 2018 y con una nueva ley de mercado de capitales ya aprobada se apuntale la descarga de esas líneas en la Bolsa.

Para estos jugadores del mercado, todavía queda mucho camino por recorrer.

Martino aseguró que el objetivo de HSBC es seguir creciendo en un mercado en el que, a futuro, puede darse una mayor concentración, pero considerando que se daría de una forma más ordenada,

MATÍAS ELIASCHEV “Somos optimistas sobre el mercado de capitales a pesar de que se grave la renta financiera”.

“El mercado de M&A comienza una nueva etapa”.

RS / EDICIÓN ESPECIAL

Definiciones de Iván Kerr, titular del programa

Hipotecarios: Procrear redobla la apuesta para el 2018

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IVÁN KERR “Uno de los desafíos con el que nos enfrentamos es ir colocando las hipotecas que se generan en el mercado de capitales”.

La evolución de los hipotecarios

7.099

6.422

5.358

3.592

2.555

1.872

1.399

1.278

9.923

PROCREAR EN UVA

8.418

PROYECCIÓN

UVA NO PROCREAR

575

Una política de vivienda es mucho más que hacer casas y brindar acceso al crédito. Es, principalmente, generar equidad e inclusión, según el concepto de Iván Kerr, presidente de Procrear, quien está redefiniendo su estrategia y planea comenzar en marzo una nueva etapa: brindar seguros para los créditos hipotecarios y darle un nuevo impulso al programa para alentar la oferta.

La propuesta de cambio surge del diagnóstico que hace la entidad sobre el creciente déficit habitacional del país, que hoy es “más cualitativo que cuantitativo”, una diferencia importante con respecto a décadas pasadas. En el escenario de financiamiento actual, mientras que las líneas ajustadas por Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) crecen en oferta y colocación en segmentos de mayores ingresos, el financiamiento estatal con subsidio se mantendrá para el de ingresos más bajos.

“Queremos ser más eficientes, subsidiando con 200 mil a 400 mil pesos de capital a los segmentos de menores recursos. La intención es llegar más abajo en la pirámide de ingresos”, aseguró Kerr durante el evento organizado por Road Show. Detalló que el promedio de ingresos es de

$23.000 mientras que el de cuota es $4.500 mensual.

Para el sector de alrededor de $30.000 de ingresos, que puede acceder a un crédito ajustado por UVA a 30 años sin la necesidad de subsidios, buscarán brindar seguros hipotecarios desde el Procrear “para que los bancos puedan tener asegurado el eventual no pago de la cuota”, adelantó el presidente del programa. Allí el objetivo es que el tomador del préstamo pague la prima de un seguro que va a fijar el Procrear a fin de cubrir un eventual incumplimiento.

Se trata del modelo aplicado en Chile, donde el Estado hace años que no da crédito para la vivienda y que se dedica 100% a los seguros para los segmentos de mayores ingresos. Para Kerr, “la idea es hacerlo en marzo con los de mayores recursos y seguir subsidiando a los segmentos más bajos.

Apuntaremos a la sostenibilidad, que nos exige que vayamos colocando todas estas hipotecas en el mercado de capitales”. Para eso, ya comenzaron a trabajar con los bancos públicos para la securitización, un punto clave para pensar a largo plazo, y se está preparando un swap para garantizar posibles diferencias que pudieran surgir entre los créditos UVA y otras líneas.

Como todo mercado en el que la oferta comienza a recuperarse, el impulso a la demanda es esperable en un esquema sostenible. Un problema a resolver es que hoy la mayoría de las familias compra viviendas usadas mientras que los desarrolladores están volcados principalmente a los produc-

575

Se buscará que el subsidio atienda a los sectores sociales de menores ingresos. En los segmentos superiores se trabajará con un esquema de seguro por eventuales impagos.

Furor por el programa lanzado para los más jóvenes.

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17

tos premium. Con el Nación se está trabajando en una línea que financia el 100% del desarrollo, otra con la posibilidad de un fideicomiso en garantía y una tercera que permite dar crédito contra boleto de compraventa en garantía. Ya hay bancos privados interesados en sumarse a la tendencia.

Se espera un mayor respaldo de la banca pública para avanzar en esa dirección. “Javier González Fraga, presidente del Banco Nación, está de acuerdo en comprar unidades de Procrear para después darlas en hipotecas”, explicó Kerr, quien detalló que la línea oficial representaba hasta hace unos meses el 50% de los créditos hipotecarios y que esa proporción se fue reduciendo con el crecimiento de las líneas ajustadas por UVA. El valor de las viviendas financiadas por el Estado se encuentra en torno a $1.100.000 y los subsidios llegan a $320.000.

Más allá de los desafíos que llegarán en 2018, desde la conducción del plan oficial se sienten satisfechos con los resultados obtenidos a lo largo de este año.

“Estamos muy contentos con el boom que generó el lanzamiento del programa Procrear Ahorro Joven”, agregó Kerr sobre el plan destinado a un público de 18 a 35 años, que tuvo como característica central la posibilidad de generar un ahorro inicial para demostrar capacidad de pago mediante un depósito bancario.

Las cifras hablan por sí mismas: del total de inscriptos, hay un 70% con ingresos formales y un 30% tiene al menos una porción de sus ingresos en negro.

Todavía queda un largo camino por recorrer para cubrir el gran déficit habitacional que hoy preocupa al Gobierno.

Sólo en la Ciudad de Buenos Aires, el 30% de sus habitantes alquilan, y la Argentina, que llegó a tener cerca de 5% de su PBI en préstamos hipotecarios hasta la crisis de 2001, sufrió un derrumbe en la oferta de crédito que empieza a recuperarse pero que aún se encuentra por debajo del 1% del Producto.

“más parecida a la transformación mexicana que a la brasileña”.

También imagina un sector público que, en alguna medida, va a empezar a darle una mano al privado.

“Hoy realmente el sistema financiero ayuda al crecimiento con líneas de crédito y capital para todo lo que se necesite, desde los individuos hasta las pymes y los gobiernos”, dijo el presidente de HSBC Argentina. Para él, la transformación de la Argentina es un maratón y, a menos que haya un cisne negro, lo que más le preocupa es “la paciencia de los argentinos, y en particular del ‘círculo rojo’”.

Espera que, con un modelo de un país insertado en el mundo, va a haber ganadores y perdedores. “Será un proceso largo, porque transformar un país que viene de décadas de decadencia no se hace de un día para el otro y sin que todos pongan un poco”, señaló.

Desde la dimensión política, Catterberg destacó que el Gobierno tiene el panorama despejado hasta 2019 para llevar adelante las reformas, “en medio de un kirchnerismo que tiene un respaldo social insuficiente y un peronismo desorientado que paga muy caros los años de inacción frente a la gestión anterior”.

Según la mirada del director de Poliarquía, “el peronismo hoy carece de identidad y de control en la provincia de Buenos Aires. Es algo que le cuesta mucho resolver”.

Con todo, el analista individualizó tres aspectos que podrían representar ries-

ALEJANDRO CATTERBERG “El Gobierno tiene el camino despejado para aplicar reformas hasta 2019”.

“Pueden darse disputas de poder que generen una crisis política”.

gos para el macrismo: “Entre los desafíos que enfrenta el Gobierno, creo que el primero tiene el ver con el manejo de algunos picos de tensión; el segundo es un posible divorcio de Elisa Carrió, porque la historia muestra que se puede entrar en conflicto; y el tercer factor que me preocupa, diría que es un combo entre las disputas por espacios de poder que el Gobierno está encarando y la posibilidad de que eso genere alguna crisis política”. RS

RS / EDICIÓN ESPECIAL

Miguel Gutiérrez, presidente de YPF

“Seremos una empresa más eficiente y productiva” En un mano a mano, el jefe de la principal petrolera del país detalló los objetivos del Plan Estratégico de la compañía para los próximos cinco años. También habló del rol de los sindicatos y la desregulación del sector. ¿Qué pasa con los juicios que enfrenta la petrolera? Por Laura Ojeda

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ocos días después de la presentación del Plan Estratégico de YPF ante inversores en Estados Unidos, el presidente de la petrolera, Miguel Gutiérrez, habló frente a la amplia audiencia que acompañó la jornada organizada por Road Show.

Señaló que el Plan Estratégico presentado en Estados Unidos fue producto de un trabajo iniciado a comienzos de año y definió que, dadas las características de la industria, debía proponerse objetivos a cinco años. “Queríamos que hubiera el total compromiso de las distintas áreas de negocios con el mismo”, aseguró.

Gutiérrez calificó el programa como “potente”, ya que “indica que YPF va a invertir junto con sus socios una suma de hasta 30.000 millones de dólares en esos cinco años. De ese total, 21.500 millones de dólares serán propios de la compañía y el resto, de las utilidades o de los socios”, dijo. A continuación, lo más destacado de la entrevista que le realizó el director de Road Show, Pablo Wende, al titular de YPF. –¿Ese dinero es reinversión de la empresa?

–Parte es reinversión. Hoy estamos dos veces EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, que representa el beneficio bruto de explotación antes de la deducción de los gastos financieros) en términos de endeudamiento. Este plan nos llevaría a bajar esa relación y a finales de 2022 estaríamos en una de 1,5 o 1,6 veces, todo con generación propia. Por supuesto, habría que renovar la deuda que tenemos, pero el propio crecimiento de la compañía haría que nuestro múltiple de EBITDA baje, llevándonos a una sanidad financiera. Además, hemos anunciado también la intención de pagar dividendos más acordes con lo que pagan compañías similares a partir de 2019 y en un proceso gradual.

–¿Cuánto se paga hoy?

–Hoy se paga una cantidad mínima de 50 millones de dólares para que los que tienen acciones de YPF puedan afrontar sus impuestos. Pero planteamos llevar a la compañía, a partir de 2019 y con un esquema gradual, al pago de un dividendo que sea similar al que pagan compañías de nuestro entorno en el mundo.

–¿Cuáles son las metas a nivel de producción?

–Queremos aumentar nuestra producción a una tasa del 5% por año para llegar al equivalente de unos 700.000 barriles a fines de 2022. Esto nos conducirá a una nueva composición de lo que producimos, ya que habrá un porcentaje mayor de gas.

Por otro lado, el 50% de lo que vamos a producir en 2022 va a provenir de recursos no convencionales. Es decir, de aquellas inversiones que se iniciaron en 2013 y que recién entonces empezarán a rendir frutos. El plan tiene, además, otros dos componentes importantes: la reducción de nuestra estructura de costos en 20% y un aumento de productividad también en 20%.

–¿Cómo se consigue ahorrar 20% en costos?

–Creemos que hay una oportunidad de comprar mejor. Luego de que el país estuviese cerrado por muchos, años hay una chance de competencia, especialmente en la industria de la tecnología, en el equipamiento que viene del exterior y que antes lo hacía bajo un esquema con control de cambio y en situaciones muy complejas de la economía que se trasladaban al precio. También la cantidad de proveedores interesados era escasa. Ahora tenemos la ventaja de que hay gran cantidad de proveedores que quieren competir, que están llegando a la Argentina con precios más competitivos porque el riesgo de la economía es menor. Por otro lado, se advierte una baja en el costo del capital y en los costos de financiamiento. Entonces, para aquel que está financiando capital de trabajo, equipamiento, las tasas de interés han bajado fuertemente. El otro punto es el planteo que venimos haciendo con los gremios, que se tradujo en nuevas modalidades operativas, en buscar la eficiencia, ya sea porque hicimos la adenda para Vaca Muerta o por la negociación con los sindicatos de Chubut y de Santa Cruz en el convencional, en el que planteamos modificaciones en las formas de operar.

DEFINICIONES DE UN Nº 1 “Hemos anunciado la intención de pagar dividendos más acordes con lo que pagan compañías similares a partir de 2019 y en un proceso gradual”.

“Queremos aumentar nuestra producción a una tasa del 5% por año para llegar al equivalente de unos 700.000 barriles a fines de 2022”.

“El Plan Estratégico tiene dos componentes importantes: la reducción de nuestra estructura de costos en 20% y un aumento de productividad también en 20%”.

“Argentina va a tener una situación de sobreabundancia en siete o diez años. Y en gas, es probable que lo logre antes, a partir del quinto o sexto año”.

“Nuestras reservas de Vaca Muerta no están valorizadas por el mercado”.

–¿Cómo sigue la relación con los gremios?

–Es un trabajo continuo. No terminó. Tenemos que volver a sentarnos, conversar.

Hay nuevas cosas para hacer.

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RS / EDICIÓN ESPECIAL –Argentina tiene un problema serio de dependencia energética. ¿En cuántos años vamos a conseguir autosustentarnos?

–La buena noticia es que tenemos los recursos. Lo que no se puede hacer es saltar los ciclos que tiene esta industria. Ciclos que comienzan con hacer la prospección, siguen con los pilotos, luego con la consideración de lo que dice el subsuelo y, en función de eso, con la toma decisiones.

Con esto como premisa, soy optimista respecto de que Argentina va a tener una situación de sobreabundancia en siete o diez años. Y en gas, es probable que lo logre antes, a partir del quinto o sexto año.

Nosotros vamos a tener sobreabundancia de gas o excedente de gas en el verano, con algún faltante en los picos de consumo de invierno. El otro tema importante para el país es la industrialización de ese gas, la posibilidad de utilizarlo como materia prima a través del polo petroquímico, de fertilizantes, de clusters industriales. Esto no va a pasar mañana, pero si hacemos las cosas bien a partir del quinto o del sexto año, vamos a ver una situación muy favorable para Argentina tanto en gas como en petróleo.

–La acción de YPF está un poco castigada, en parte por los juicios. ¿Tienen algún plan frente a esas demandas?

–Desde que estamos en la compañía, la acción subió casi 50%, pero creo que es nuestra responsabilidad como ejecutivos de la compañía demostrar cuál es el potencial de YPF, un valor muy sustancial.

Hoy somos el quinto generador de energía eléctrica del país y nuestra intención es desarrollar ese negocio. Hicimos un spin off para desarrollarlo con socios extranjeros y nacionales para apuntar a ser uno de los tres más importantes. Hoy tenemos 1.300 megas en producción en las dos licitaciones anteriores de cierre de ciclo y térmicas, y también nos hemos presentado en Renovar. Hemos adicionado otros 900 megas, 600 más 300. La realidad es que ahí hay una oportunidad enorme para la compañía. Por otra parte, tenemos el 50% de Profértil. La posibilidad de crecimiento a partir del gas es enorme. Tenemos 1.500 estaciones de servicio, que es la red más importante de la Argentina. Nuestras

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reservas en Vaca Muerta no están valorizadas por el mercado. Es nuestro trabajo poder demostrarle al mercado cuál es el valor implícito en la compañía.

–¿Cuál es la situación con los juicios?

–Tenemos dos o tres juicios prominentes en el exterior, heredados de situaciones anteriores que en realidad se dirigen al Estado nacional, de cuando Argentina toma la participación del 51% de la compañía. Creemos que no deberíamos estar como parte en ellos y confiamos en que la Justicia resuelva a favor de YPF. Aun así, cuando tomamos la compañía, creamos un comité de compliance para atender a todas las cuestiones judiciales que tenemos con profesionales destacados, que nos llevaron incluso, en algunos casos, a cambios de abogados.

–¿Cómo ve el precio de la nafta bajo un esquema desregulado como el actual?

–De ahora en más, cada compañía tiene que mirar las variables: tipo de cambio, precio internacional del petróleo, inventarios, márgenes de refinación. Comienza un arbitraje entre el mercado doméstico y el internacional, en el que lo importante son los márgenes que la compañía va a aplicar a su negocio de refinación o de comercialización. Pero, principalmente, el que se va a beneficiar es el consumidor. A veces las firmas tendrán un margen menor. Así el mercado empieza a funcionar, no hay que asustarse. Una de las variables a tomar en cuenta y que resta definir es cómo va a terminar el tema de los bio-

combustibles, que, de cambiar la relación actual, puede tener un impacto sobre el precio. Y de cara al futuro, el Gobierno tiene que poder arbitrar las situaciones que puedan ocurrir frente a un cisne negro. Buscar una forma en la que el Poder Ejecutivo tenga una herramienta para amortiguar el precio externo; lo más lógico sería a través del impuesto a las Transferencias de Combustibles, que actuaría como un acordeón.

–¿Qué espera hacia futuro de los acuerdos básicos a los que convocó el presidente Mauricio Macri?

–No podemos dejar de seguir intentando llegar a consensos. En nuestra industria, por ejemplo, un tema a debatir con los sindicatos es el costo de la logística, los puertos, los trenes. De los 200 dólares por tonelada de arena que usamos para la fractura, 80 dólares son de logística.

En Estados Unidos, nuestros socios pagan 100 dólares. Hay que mirar en los detalles y hay que mirar cuestiones históricas que a veces no afecta modificar. No hay que tener miedo. Debemos ser capaces de ejecutar lo que decimos, demostrar que somos capaces de ejecutar. Es, en parte, lo que proponemos en nuestro Plan Estratégico cuando decimos que una vez al año vamos a rendir cuentas de lo que hicimos bien o mal. El desafío de la Argentina es ejecutar lo que decimos y cumplirlo. Si lo logramos, el mercado nos va a dar crédito y nos va a esperar un año más. El tema es ser capaces de demostrar que lo podemos hacer. RS

RS / EDICIÓN ESPECIAL Grandes referentes hablaron de los desafíos que aún hay por delante

El mercado de capitales entra en una nueva fase de consolidación Un ambiente político amigable y la inminente declaración de la Argentina como país emergente son terreno fértil para que haya cada vez más empresas cotizantes, más instrumentos, más volumen y más inversores. El control de la inflación y la urgencia de estimular el ahorro local imponen una relativa cautela a la euforia. Por Leandro Gabin

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l mercado de capitales local está despertando un interés inusitado.

Para los grandes jugadores, los más históricos incluso, el camino hacia el desarrollo financiero es –ahora sí– irreversible. El cambio de 0clima político, que potenció el ingreso de fondos a la Argentina para apostar por distintos activos, genera entre los operadores la expectativa de que el mercado local crezca exponencialmente. No sólo estarían dadas las condiciones, sino que además hay margen para hacer un “catch up” después de haber caído varios escalones en términos de cantidad de negocios, empresas cotizantes e instrumentos. A tal punto de que descendió a mercado de frontera, una especie de “primera C” en términos futbolísticos. Una pesadilla de la que, se cree, el país despertará el año próximo, cuando el MSCI decida si sube de categoría a la Argentina. Pero los exponentes del mercado local creen que se vienen muy buenos años por delante.

Esa sensación quedó reflejada en el último panel del evento realizado por RoadShow con la consigna de entender cómo sigue el mercado después de las elecciones. Eduardo Tapia, presidente de AR Partners (la empresa que nació de la adquisición de Raymond James Argentina), fue enfático con su optimismo: “La consolidación del sistema es irreversible”. El especialista, que además es director del BYMA, afirma que el país necesita que el proceso de reformas siga.

“Mirando el volumen en equity, se está empezando la primera de las tres etapas para llegar a valuaciones como países similares”, indica.

Tapia explicó que la Argentina sigue muy abajo en términos de capitalización bursátil y volumen operado. De hecho, tiene los ratios más modestos de la región. “Esperamos que haya crecimiento y que en 2019 nos encontremos con un mercado más normalizado. Pero soy optimista, más con la evolución del mercado que con los precios”, enfatizó.

Ricardo De Lellis, socio director ejecutivo de KPMG Argentina, advirtió que el mercado argentino tiene mucho para ganar. “Hubo doce años en los que fuimos para atrás”, remarca el ejecutivo en clara referencia a la era kirchnerista,

EDUARDO TAPIA AR Partners “Con el regreso de la Argentina al MSCI, esperamos que los negocios crezcan alrededor de 5.000 millones de dólares tan sólo por la recategorización”.

“Esperamos que haya crecimiento y que en 2019 nos encontremos con un mercado más normalizado.

Soy más optimista con la evolución del mercado que con los precios”.

Acciones líderes, sobresalientes en 2017 EL MERVAL HA TENIDO UNA PERFORMANCE SUPERIOR A TODOS LOS MERCADOS EN LA REGIÓN, AUNQUE SIEMPRE HA TENIDO LA INFLUENCIA DEL CICLO POLÍTICO Merval en u$s - Oct. 2015 Base = 100 CAMBIEMOS GANA LA ELECCIÓN DE MITAD DE TÉRMINO 240

MACRI ENTRA EL BALOTAJE 2015

RTI GAS

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MACRI GANA BALOTAJE 2015

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MERVAL + 125% DESDE OCTUBRE 2015, EN u$s, TENIENDO LA MEJOR PERFORMANCE DE LOS MERCADOS REGIONALES

Fuente: Bloomberg y AR Partners

ARREGLO HOLDOUTS MAR 2016

,

CAMBIO MINISTRO DE ECONOMÍA OCT 2016

BRASIL = +106% PERÚ = +97% CHILE = +65% COLOMBIA = +20% MÉXICO = +1%

CAMBIEMOS GANA LAS PRIMARIAS DE MEDIO TÉRMINO

MAR 2017

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+ EMERGENTES = +40%

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Capitalización de empresas domésticas (En % del PBI) 30 25 20 15 10

RICARDO DE LELLIS KPMG

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Compañías locales que cotizan en Bolsa

“Si se mira a las empresas más grandes del mundo, en el ranking de las dos más importantes, sólo hay tres argentinas: YPF, Tenaris y Banco Galicia. Hay mucho por progresar”.

(Total empresas) 140 120 80 60

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dades en renta variable que en bonos.

Pero lo cierto es que hace dos años que hay mucho optimismo entre los inversores por el país”, recordó. “Somos extremadamente optimistas. En todo da para crecer mucho”, añadió.

Claro que para impulsar el desarrollo del mercado argentino hay cuestiones clave que monitorear. Tapia las enumera: estimular la demanda (pensando que el año que viene el país volverá a ser catalogado como mercado emergente), fomentar que el dinero proveniente de la amnistía fiscal se vuelque a la plaza local

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cuando la operatoria bursátil y financiera se achicó en términos de jugadores y volumen. El negocio, para la industria, era hacer el “contado con liquidación” y no mucho más.

“Si se miran las empresas más grandes del mundo, en el ranking de las dos mil más importantes, sólo hay tres argentinas: YPF, Tenaris y Banco Galicia. Hay mucho por progresar”, afirma.

Mientras, Diego Fernández, director ejecutivo del Rofex, coincidió en que hay una oportunidad enorme con la reforma fiscal. “El mercado tiene más oportuni-

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“Si bien se está mejorando, subsisten problemas para hacer negocios en la Argentina, como, por ejemplo, la inflación. Y hay que tener cuidado con la salida de capitales”.

y la desregulación del mercado. “Con el regreso de la Argentina al MSCI, esperamos que los negocios crezcan alrededor de 5.000 millones de dólares tan sólo por la recategorización”, cuantificó Tapia.

La contracara de la mayor demanda que se espera es dilucidar cuál será la oferta para los inversores, cada vez más ávidos de comprar papeles argentinos.

Según destacó el presidente de AR Partners, en base a un relevamiento que hizo la entidad, alrededor de 200 empresas estarían listas para salir al mercado para emitir 50 millones de dólares cada una

RS / EDICIÓN ESPECIAL

El titular de la CNV analizó los desafíos regulatorios

Marcos Ayerra

“Hay que simplificar el acceso de los inversores al mercado de capitales” A

l hablar en el último panel del evento organizado por Road Show, el titular de la Comisión Nacional de Valores, Marcos Ayerra, alentó a aprovechar la liquidez global para expandir el mercado local. Y adelantó los principales lineamientos en temas de regulación, las novedades relacionadas con la lucha contra el lavado de dinero y el futuro del sector.

“Uno de los temas que se discuten en IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores) es que en el mundo hay mucha liquidez. Esta situación ha generado alertas en los los mercados desarrollados por el aumento del endeudamiento, pero al mismo tiempo es una oportunidad para los mercados emergentes que pueden ofrecer rendimientos. La liquidez genera profundidad, tenemos que aprovecharla”.

El titular del organismo que controla al mercado de capitales se mostró optimista respecto del futuro del sector y del país a la vez que bregó por la transparencia del sector. En ese sentido, apuntó a que después de la crisis de 2009 el mercado internacional profundizó el sistema regulatorio y que se llegó a una “sobrerregulación” que llegó a un pico con el Brexit.

“Ahora se piensa más en la eficiencia, en reducir regulación sin restarle seguridad. Debemos ser muy cuidadosos con las regulaciones

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que implementamos, y no pasarnos e ir a un lugar del que ya se está volviendo”, aseguró respecto de su rol de regulador.

Ayerra adelantó que la UIF y la CNV vienen trabajando en la nueva regulación de lavado de dinero para el mercado de capitales. “Estamos trabajando para simplificar el onboarding digital, que el inversor pueda abrir una cuenta y empezar a

operar sin papeles. También estamos abordando la forma en que un fondo local puede invertir en el extranjero”.

El titular de la CNV abordó el avance de las fintech. Reconoció que en el mundo se está definiendo por quién debe ser regulado, “si los reguladores, los bancos centrales o el Gobierno; lo cierto es que llegaron para quedarse”.

Además recalcó que estas empresas están cambiando muchos frentes:

“Está cambiando el relacionamiento con el inversor. Pero lo importante de entender es que está rompiendo fronteras y esto lleva a una gran cooperación entre reguladores”.

El titular de la CNV confió que aún el organismo no recibió inscripciones en la nueva figura lanzada al mercado de agente asesor global de inversión (AAGI), mediante la cual se abrió la posibilidad de asesorar desde la Argentina a inversores locales que tienen sus ahorros en el exterior, algo que estaba prohibido en la plaza local.

“Hay mucha gente averiguando, aunque aún no ha habido inscriptos”, dijo.

Ayerra reconoció que los cambios de aranceles para los agentes generaron ciertos “ruidos en el mercado”, pero justificó los nuevos costos en que internacionalmente los reguladores se financian con la industria. “No estamos haciendo ninguna anormalidad, sino lo que pasa en el mundo. En Argentina hay 350 brokers; si se suman todos los de la región, llegan a la mitad de los que hay en Argentina”, afirmó, y agregó el dato de que “el 95% de la liquidez de la Argentina la canalizan 50 brokers”.

Durante el panel que evaluó el futuro del mercado de capitales, el titular de la CNV se mostró optimista respecto de que, después del resultado electoral, el Congreso trate la reforma de la ley de mercado de capitales. “Es una ley que da muchas oportunidades.

Por ejemplo en los fondos comunes cerrados, que en la región representan el 5% del PBI. Son 25.000 millones de dólares de potencial de canalizar inversiones en la economía real”, se entusiasmó.

También valoró el avance del financiamiento a pymes a través de la herramienta ON Simple, lanzada este año. “El próximo año y medio, en el mercado de capitales el potencial y el desafío que tenemos es enorme”, concluyó.

en la plaza local. “Le apuntamos a este mercado, uno en el que haya más emisiones y nuevos negocios”, sumó.

De Lellis, por su parte, hizo un panorama sobre las limitaciones del país para volver a destacarse como un mercado estrella. “La carencia del ahorro nacional es un problema”, afirma. “¿Qué hay que hacer? No podemos depender del ahorro externo”, afirmó.

“Si bien se está mejorando, subsisten problemas para hacer negocios en la Argentina como, por ejemplo, la inflación.

Y hay que tener cuidado con la salida de capitales. Recordemos que la suba de las tasas de interés a nivel internacional nos perjudica”, advirtió el especialista.

Para el ejecutivo de KPMG, “si no corregimos la inflación, el potencial se va a frenar”. Pero afirmó ante el auditorio colmado que escuchaba el último panel del evento de RoadShow, que “hay que tener paciencia”. “Argentina es un país poco endeudado y el crecimiento del PBI depende de cómo nos insertemos en el mundo.

Es una carrera de largo aliento. Pero creo que el beneficio es enorme”, remarcó.

“Se está mejorando. Progresivamente vamos mejor, pero el desarrollo del financiamiento uno es de los puntos más bajos. El tamaño del mercado es todavía muy pequeño”, aseveró.

Fernández, por su parte, añadió que hay una oportunidad enorme con la reforma fiscal que lanzó el Gobierno. En términos de los negocios que se desarrollan en el Rofex, dijo que el futuro de divisas viene muy bien pero que aún tiene mucho potencial. “Mantener la liquidez es importante”, aconsejó.

El ejecutivo también destacó los futuros del índice Merval, para los que detectó “mucho interés” y que deberían contar con mayor volumen para que sean representativos del mercado. “También van a crecer mucho los contratos de futuros agropecuarios”, sumó. Fernández contó que la clave es la apuesta a la pata tecnológica del negocio para desarrollar más y mejores productos, como la posibilidad de que se pueda operar a través de la red social Telegram.

En cuanto a los reclamos que siempre hay entre los participantes del mercado, Fernández agregó que habría que

DIEGO FERNÁNDEZ Rofex “El mercado tiene más oportunidades en renta variable que en bonos. Pero lo cierto es que hace dos años que hay mucho optimismo entre los inversores por el país».

“Somos extremadamente optimistas. En todo da para crecer mucho”.

terminar con el papelerío para agilizar las órdenes y las operaciones. En ese sentido se espera que haya avances en la Comisión Nacional de Valores (CNV), que también avanza hacia esa reducción de la burocracia. “La ley de mercados tiene cosas muy buenas”, destacó el ejecutivo del Rofex. Según Tapia, para que se produzca el esperado boom en la plaza local, la ley de mercados capitales es directamente fundamental.

En la misma línea que Fernández, el ex Raymond James destacó que hay una oportunidad para que todos los participantes emerjan como entidades más fuertes. “Tenemos que ser más eficientes para ofrecer más negocios en el mercado de capitales”, destacó. RS

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Tendencia Se multiplica la emisión de créditos y bonos “verdes” en el país

La ola de las finanzas sustentables

La Rioja y Jujuy emitieron este año bonos verdes vinculados a las energías renovables, dando inicio a la tendencia en el país. Para que este nicho de mercado crezca hace falta avanzar en capacitación y en la adopción de buenas prácticas. Los bancos privados comienzan a sumarse.

Por Belén Rojas

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íneas de crédito, fondos y los llamados bonos verdes son algunos de los instrumentos que forman parte de las finanzas sustentables, una tendencia que llegó al país este año a través de papeles emitidos por los gobiernos de La Rioja y Jujuy, orientados a proyectos de energía renovable.

Aunque las finanzas verdes comenzaron a gestarse en el mundo hace más de veinte años, recién en 2017 comenzaron a tomar impulso aquí. Y los especialistas van más allá: este es el momento ideal para que comiencen a afianzarse ya que la Argentina asumirá la presidencia del Grupo de los 20 en 2018.

Además, el presidente Mauricio Macri lanzó la segunda edición del Plan Renovar, por el que los sectores público y privado promoverán las energías limpias y el cuidado del medio ambiente.

La iniciativa incluye la promoción de

parques eólicos y solares, plantas de biogás y biomasa, además de energía hidroeléctrica. Con todo, se prevén inversiones por u$s 15.000 millones durante los próximos ocho años, que podrían canalizarse a través de las incipientes finanzas sustentables.

“Este concepto está ligado directamente con la incorporación al análisis financiero de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por su sigla en inglés), ya sea desde el lado de los bancos a la hora de otorgar un crédito como también de los inversores al elegir portafolios más sustentables. Las finanzas tradicionales ven la última línea, el bottom line, que es cómo cierra el balance. En este caso, no solamente eso es importante, sino también el balance ambiental y social, lo que se llama triple bottom line”, explica Pablo Cortínez, focal point de Finanzas Sustentables en Fundación Vida Silvestre para WWF.

Según el especialista, la radiografía de los bonos verdes emitidos en 2016 a nivel global muestra que la energía fue el principal destino, concentrando 38% del total; en tanto, construcción y transporte representaron 18% y 16%, respectivamente. En orden de importancia decreciente le siguieron agua (14%) y, con porcentajes menores, manejo de residuos, agricultura y forestación.

El año pasado se emitieron bonos verdes por u$s 80.000 millones en el mundo, mientras que en el primer semestre de este año se manifestó un aumento del 50% con respecto al período anterior. En tanto, la calificadora Moody’s estima que en 2017 se superarán los u$s 200.000 millones.

Por el lado de la oferta, participan de las finanzas sustentables los municipios, gobiernos y bancos públicos o privados que instrumentan préstamos o bonos siguiendo lineamientos y certificaciones internacionales. Por el de la demanda, aparecen inversores individuales con intereses específicos, como el cuidado del medio ambiente.

Primeras experiencias locales Latinoamérica acompaña de a poco la “onda verde”. El Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) de Brasil captó u$s 1.000 millones para proyectos eólicos y solares, en tanto el Banco de Comercio Exterior de Colombia (Bancóldex) emitió u$s 66,5 millones en bonos verdes.

“Uno de los principales emisores de la región es México, que tiene en marcha un proyecto para construir un nuevo aeropuerto en el Distrito Federal que cumple con ciertos requisitos ambientales”, agrega Cortínez.

A principios de este año, la provincia de La Rioja hizo punta al colocar u$s 200 millones en títulos de deuda pública a través de los denominados bonos verdes o green bonds. De ese monto, u$s 170 millones se utilizarán para financiar la expansión de las instalaciones eólicas de Parque Arauco, que comprende la incorporación de 26 nuevos generadores. Los restantes u$s 30 millones se destinarán a proyectos de obras públicas amigables con el medio ambiente.

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Las claves de la “onda verde” La historia de las finanzas sustentables, o verdes, tiene veinte años en el mundo, pero aquí comenzó el año pasado.

• La Rioja y Jujuy hicieron punta, siguiendo la senda marcada en la región por México, Brasil y Colombia.

• El momento para que la tendencia se afirme es el ideal: la Argentina asumirá el año próximo la presidencia del Grupo de los 20.

• Por lo pronto, el Gobierno ya lanzó el Plan Renovar, que sumará esfuerzos de los sectores público y privado para promover las energías limpias y el cuidado del medio ambiente. Se espera que mueva inversiones por u$s 15.000 millones durante los próximos ocho años.

• La tendencia crece de modo abrumador. El año pasado se emitieron bonos verdes por u$s 80.000 millones en el mundo y se espera que en 2017 se superen los u$s 200.000 millones.

“La emisión de La Rioja fue la primera transacción de este tipo en el mercado de capitales internacional por parte de un emisor argentino. La calificación obtenida, la E1, es una de las más altas otorgadas por Standard and Poor’s (S&P) este año, y es, a la fecha, la tercera mayor entre emisores públicos y corporativos a nivel global. Creemos que esto servirá como base para que otros emisores consideren la categorización ‘verde’ y ayuden a difundir a nivel regional las ventajas de unir las finanzas con la sustentabilidad ambiental”, señala Nicolás Jensen, head de sector público en PUENTE, entidad financiera que actuó como co-manager y colocador local principal de la operación, junto a UBS (Unión de Bancos Suizos).

Los títulos de La Rioja se colocaron a una tasa fija de 9,75% en dólares, a un plazo de ocho años y con una amortización en cuatro pagos.

Jensen admite que esta herramienta aún es poco utilizada por emisores latinoamericanos, tanto a nivel corporativo como público. “Los proyectos actuales se expanden a lo largo del país, pero se centran en el desarrollo de energías renovables, transporte limpio y sustentable, como también en el desarrollo de infraestructura eficiente que reducirá el impacto ambiental de prácticas poco sustentables o ineficientes”, dice el especialista de Puente.

Hace pocos meses, la provincia de Jujuy colocó un bono verde en el mercado internacional para completar el financiamiento del Parque Solar de la Puna. Obtuvo u$s 210 millones a un plazo de cinco años y una tasa del 8,625% anual. La provincia aspira a generar la mitad de su demanda eléctrica con energías renovables este año y a aumentar su generación de energía solar en 2,5 veces en ocho o nueve años, según el prospecto del bono.

Los privados también se animan El Banco Galicia fue una de las primeras entidades financieras privadas en incorporarse a las operaciones sustentables. En 2010 creó el Fondo para la Conservación Ambiental con el objetivo de financiar proyectos de investigación que procuren la conservación de los recursos naturales de nuestro país.

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(RECUA

s de

Tendencia +

EL ABC de las certificaciones Mientras avanza la emisión de bonos y fondos sustentables, en el mercado financiero ya existe un menú de instrumentos de medición y certificación que apoya la credibilidad de este tipo de inversiones.

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FSC (Forest for All Forever) Esta certificación se concede por el manejo responsable de un área forestal o una plantación.

La madera y otros productos derivados de árboles procedentes de bosques pueden ser sometidos a muchos procesos antes de convertirse en un producto, por lo que la certificación FSC de cadena de custodia rastrea el material desde el bosque hasta el comercio.

RTRS (Round Table on Responsible Soy) Este estándar garantiza que la soja, como materia prima o como producto derivado, tuvo su origen a través de un proceso ambientalmente correcto, socialmente adecuado y económicamente viable. Así, es posible demostrar que los productos provienen de una gestión de producción responsable. La certificación es válida por cinco años.

MSC (Marine Stewardship Council) Este estándar de pesca está diseñado para evaluar si una actividad está bien gestionada y es sostenible. Fue desarrollado en colaboración con la industria pesquera, científicos y grupos conservacionistas. Solo pueden llevar la ecoetiqueta de MSC aquellos productos de mar procedentes de pesquerías debidamente certificadas.

PRI (Principles for Responsible Investment) La certificación alienta a los inversores para mejorar el rendimiento y gestionar mejor los riesgos, pero no opera en beneficio propio. Se relaciona con los diseñadores de políticas globales y no está asociado con ningún gobierno. Es apoyada por las Naciones Unidas. Índices de Bonos Sustentables Desde 2000 se calculan y publican dos índices mundiales de sustentabilidad: el Dow Jones Sustainability y el FTSE 4Good. Ambos analizan más de tres mil compañías en todo el mundo para integrar un índice global con alrededor de trescientas empresas cada uno.

Pablo Cortínez Fundación Vida Silvestre “Las finanzas tradicionales ven la última línea, el bottom line, que es cómo cierra el balance.

En este caso, no solamente eso es importante, sino también el balance ambiental y social, lo que se llama triple bottom line”.

“Las iniciativas que hemos recibido provienen de diferentes puntos del país y representan tanto a organismos públicos como universidades y organizaciones de la sociedad civil. En total, en las siete ediciones pasadas ya se han evaluado 802 proyectos y se otorgaron incentivos a 38 investigaciones. Si bien a lo largo de las ediciones fuimos incrementando el monto que se otorga a las investigaciones, en la actualidad el mismo es de $150.000 para cada proyecto ganador”, explica Constanza Gorleri, gerente de sustentabilidad Banco Galicia.

Otra de las iniciativas de la entidad es la línea de créditos Mezzofinanzas, lanzada en 2015 para acompañar a startups, proyectos y emprendimientos que sean sustentables e innovadores, generen alto impacto social o ambiental, posean vocación de escala y busquen soluciones a problemas sociales y ambientales con abordaje de mercado.

“Los destinatarios son personas físicas o jurídicas y ONG. Puede ser utilizado para inversión productiva y capital de trabajo. El monto máximo de financiación por proyecto es de $3 millones.

Tiene una tasa nominal anual (TNA) del 17% y un período de hasta 60 meses con 12 de gracia sobre el capital”, resume Gorleri.

Tendencia

Entre los criterios que evalúa la entidad antes de otorgar el crédito se contempla que los emprendimientos generen puestos de trabajo en zonas de baja oferta de empleo, que contraten personas o proveedores con foco en la inclusión, que contribuyan a la disminución de la pobreza y que promuevan valores de honestidad, cooperación y ética del trabajo.

“En cuanto a los criterios ambientales, por ejemplo, se considera que ofrezcan servicios o productos que promuevan las ‘3R’ (reducir, reutilizar y reciclar), que incorporen el concepto de producción limpia utilizando insumos y procesos de menor huella de carbono o hídrica. Asimismo, se considera si el proyecto ofrece servicios, tecnologías o productos que promuevan la restauración de ecosiste-

Nicolás Jensen Puente “A pesar del crecimiento de los últimos años, el potencial de este mercado todavía está subutilizado (...). Las finanzas sustentables ocuparán un rol cada vez más central como herramienta de financiamiento”. mas, de cauces de agua, bosques o pastizales”, agrega la gerente del Galicia. ¿Verde esperanza?

Los especialistas coinciden en que, para que crezca y se expanda el financiamiento sustentable, hace falta más conocimiento sobre el tema, además de seguir lineamientos y certificaciones internacionales que avalen las iniciativas.

No se trata solamente de poner un sello verde a los proyectos de inversión, sino también de realizar un seguimiento de todo el proceso. De acuerdo con una

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encuesta realizada en 2014 por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Fundación Vida Silvestre entre 24 bancos que operan en la Argentina, el 42% admitió que en el corto plazo no consideraban adoptar aspectos ambientales en el análisis de operaciones. Pero el 100% de las entidades que participaron estaban muy interesadas en capacitarse y ver qué se estaba haciendo en la región.

“Hay un nuevo mercado y al principio hay mucho desconocimiento. Para eso existe la estandarización, con criterios de selección y evaluación de los proyectos, el reporting y el seguimiento de los mismos. Hay distintas entidades que se ocupan de estos estándares, incluso por sectores. Y es un tema que está en constante evolución. Hay certificaciones de sustentabilidad que pueden servir de reaseguro. Por ejemplo, la RPRS para la soja o la FSC para forestales”, dice Pablo Cortínez. Fundación Vida Silvestre trabaja en dos programas que apuntan a la soja y la carne vacuna sustentable en la región chaqueña.

Cortínez agrega que las inversiones institucionales, como los fondos de inversión, piden cada vez más que los proyectos financieros sean sustentables. Sobre todo, es una tendencia que se da en Europa, y para la que existen varios criterios, como los PRI (principios de inversión responsable), que nacieron en las Naciones Unidas hace más de quince años.

La cantidad de signatarios dentro del PRI ya superó los 2.000, y los activos están en el orden de los u$s 68 billones a nivel mundial.

El Banco Galicia también pone el acento en el monitoreo de los proyectos sustentables. “Una vez otorgado el financiamiento, donde ya se verificó el impacto positivo que produce, la medición se realiza mediante la verificación del crecimiento del proyecto. Es decir que lo acompañamos en todo este proceso y le brindamos las herramientas necesarias para continuar su crecimiento”, destaca Constanza Gorleri.

Desde ADEBA (Asociación de Bancos Argentinos) se formó el Comité de Finanzas Sostenibles, del cual Banco Galicia forma parte, y que tiene como fin lograr mejores prácticas en la región.

Constanza Gorleri Banco Galicia “Las iniciativas que hemos recibido provienen de diferentes puntos del país y representan tanto a organismos públicos como universidades y organizaciones de la sociedad civil. En total, en las siete ediciones pasadas ya se han evaluado 802 proyectos y se otorgaron incentivos a 38 investigaciones”.

“Es un espacio de intercambio y construcción colaborativa en el que buscamos también capacitar a las entidades financieras para la promoción de mejores prácticas socioambientales y desarrollar canales de comunicación con los reguladores”, explica Gorleri.

En Puente esperan que el mercado se siga afianzando. “A pesar del crecimiento experimentado en los últimos años, el potencial de este mercado todavía está subutilizado. A medida que continúe desarrollándose la tecnología sustentable, se continúe reduciendo el costo operacional de la energía renovable y se sigan priorizando los proyectos o actividades con beneficios ambientales, las finanzas sustentables ocuparán un rol cada vez más central como herramienta de financiamiento. Esperamos que esta tendencia se mantenga principalmente por dos factores: estos instrumentos conectan la economía real y la lucha contra el cambio climático, y cada vez más instituciones financieras enfocan y analizan sus inversiones en función de su impacto ambiental y social”, afirma Nicolás Jensen. rs

fintech

Seguros 100% online: se lanzó al mercado eColón La nueva plataforma digital permite contratar una póliza, pero también realizar la denuncia y contar con asistencia en caso de un siniestro. Cuenta con una asistente virtual para atender a los clientes. Arrancó con el seguro de motos pero sumarán otras opciones en 2018.

L

a compañía de seguros Colón salió a competir fuerte en el mercado digital y apunta a conseguir muchos clientes a través de su nueva plataforma. Luego de un desarrollo de nueve meses lanzaron eColón, un servicio que busca atender a los asegurados a través de su nueva plataforma online. Road Show asistió a una prueba en vivo, en la que pudo comprobar que se trata de un sistema muy intuitivo y extremadamente ágil.

Eduardo Iglesias, cofundador y CEO de Colón, señaló: “Estamos convencidos de que el sector seguros tendrá una fuerte disrupción digital en los próximos años. Nosotros mismos somos una startup y a principios de año optamos por desarrollar un servicio 100% digital, que trabaja con algoritmos, inteligencia artificial y una serie de acuerdos con empresas de tecnología para brindarle la mejor experiencia al usuario”.

La contratación del seguro se puede realizar desde cualquier dispositivo, tanto notebook como teléfono inteligente, ingresando en www.ecolon.com.ar o a través del servicio de messenger de Facebook.

El desarrollo de inteligencia artificial está plasmado en Julieta Bot, la asistente virtual que “ayudará a elegir el seguro que más te conviene en forma online”, según explican en la web. “Lo podés hacer desde tu celular, tablet o computadora y

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Eduardo Iglesias

no vas a tardar más de 90 segundos”.

En la compañía de seguros trabajan 75 personas, pero hay un equipo específico abocado al desarrollo de la plataforma digital. En forma directa e indirecta (es decir, considerando las compañías de tecnología que están colaborando en el desarrollo), hay unas 50 personas involucradas en el nuevo proyecto.

La asistente virtual Julieta chatea con los potenciales clientes. Apenas se contactan les ofrece el seguro de moto y, en unos pocos intercambios en los que solicita número de DNI, patente y localidad, efectúa una cotización inmediata.

En apenas un minuto y medio, previo pago con tarjeta de crédito, la póliza será enviada por mail.

La modalidad online implica un importante paso a la desintermediación

del servicio y también le pone presión a la figura del broker de seguros.

“La transformación digital está cambiando la forma en la que nos relacionamos y en la experiencia que deseamos tener en productos y servicios de todo tipo. Los seguros no pueden estar ajenos a este cambio cultural”, explica Iglesias.

El modelo elegido para eColón no difiere mucho del modelo elegido por algunos bancos como el HSBC o el Galicia, que lanzaron servicios 100% digitales para futuros clientes, a través de “Smart Time” y “Move”.

El concepto es que los clientes nunca concurran a las sucursales y accedan a los productos online. Eso sí, para brindar el servicio se apoyan en la licencia que Colón posee para brindar seguros.

Además de una experiencia digital única, en eColón están entusiasmados con el desarrollo de la inteligencia artificial. “Julieta –relatan– no sólo contesta chats sino que además va aprendiendo a partir de los pedidos que van realizando los clientes. Cada día se vuelve de hecho más inteligente”.

La decisión de arrancar con el seguro de motos para empezar a ofrecer el servicio online tiene lógica: es un mercado en gran crecimiento, existe un enorme parque que no está asegurado y la mayoría de quienes hoy poseen una moto también tienen acceso a dispositivos digitales para avanzar con rapidez en la contratación. rs

L.A. IngenierĂ­a

L.A. www.la-ingenieria.com

fintech El banco español pone en marcha su transición desde el negocio tradicional

El BBVA salta la grieta y le Apunta a la banca digital Álvaro Martín, responsable de regulación digital en la entidad, visitó Buenos Aires para participar de un foro del BID. Dialogó con Road Show sobre la transformación digital de los bancos y la colaboración efectiva entre el sector financiero y la comunidad fintech. Por Gustavo Kogan

H

ace unos meses, la aplicación de banca móvil del BBVA en España fue reconocida por Forrester Research como la mejor app del mundo, y Álvaro Martín comienza la charla en las oficinas del banco en el Bajo porteño reflexionando acerca de esto. La entidad “tiene uno de los posicionamientos más claros en lo que es el mundo fintech. Hay una visión estratégica de cómo este fenómeno va a ayudar a realizar una transformación que servirá para manejarse mejor con sus clientes, a ofrecerles lo que necesitan, a ganarse su confianza. El banco ha entendido lo que está ocurriendo, ha observado el desarrollo del mercado y ha participado desde etapas tempranas en el ecosistema, así que las cosas se están haciendo muy bien y lo que observamos es que el proceso de transformación está dando resultados en métricas de clientes y de satisfacción. Ese es el camino a seguir”, le dijo el economista líder de regulación digital de BBVA Research a Road Show.

Según un estudio reciente de la consultora comScore, cuatro millones de argentinos se conectan con sus bancos a través de dispositivos móviles y, según Martín, para que se haya alcanzado ese número, lo fundamental es la experiencia del cliente,

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cómo se trabaja para que esta sea positiva y comparable con la que tiene con cualquier otra aplicación que no sea de banca.

“Queremos que los clientes utilicen nuestras aplicaciones y confíen más en nosotros para su transaccionalidad y para toda su operativa financiera. Es necesario llegar a ese punto en el que consideren que lo que les damos es equiparable a lo que tiene cualquiera de los grandes jugadores digitales, y ese será el punto en el que terminará de despegar la banca digital”, comentó.

Con respecto a los desafíos para la banca digital en los próximos años, el economista español aseguró que en el corto plazo el objetivo es conseguir hacer sencillo algo que por naturaleza es complejo. “Tenemos un negocio que a la gente le genera muchísimo estrés y tenemos que ayudar a que todos los procesos sean más simples. Pero también tenemos que acompañar la toma de decisiones más allá de lo que es la pura transaccionalidad de la banca”, afirmó.

El juego de las diferencias —¿Qué diferencias existen entre Argentina y España en la experiencia de los clientes de la banca móvil?

—“España es un mercado más bancarizado que Argentina, por diversos motivos que tienen que ver con causas históricas de la configuración del sistema financiero de los países y el nivel de formalidad de la economía. Por eso, el grado de desarrollo de la banca móvil en un país como España es muy elevado y ahora mismo no solamente es una referencia para América Latina sino también a nivel mundial”.

Según su visión, nuestro país debe seguir avanzando en esa línea, para lo que plantea como un gran objetivo homogeneizar los dos mercados.

Uno de los aspectos que siempre se ponen en discusión al hablar de banca digital es qué pasará con las sucursales físicas de los bancos, y Martín no escapa a esa cuestión. “Creo que los procesos de transformación que se están dando en los bancos afectan todos los aspectos de las entidades y eso incluye a las sucursales. La irrupción de la tecnología va a hacer que el rol de las sucursales como canal de venta pierda parte del recorrido que ha tenido hasta ahora.

Las operaciones serán cada vez más digitales y conseguiremos que ese proceso, en el que alguien tiene una necesidad y accede a ella, se pueda concretar desde un celular, desde la computadora. Sin embargo, las

HACIA UN FUTURO DIFERENTE “BBVA tiene uno de los posicionamientos más claros en lo que es el mundo fintech. Hay una visión estratégica de cómo este fenómeno va a ayudar a realizar una transformación que servirá para manejarse mejor con sus clientes, a ofrecerles lo que necesitan, a ganarse su confianza”. sucursales van a tener todavía un rol clave para, apoyándose en la tecnología, ofrecer al cliente un asesoramiento más personalizado y ayudarlo en la toma de decisiones y en la gestión financiera. Allí es donde hay que poner el foco”, señaló.

Para el experto, lo importante es darle a cada cliente lo que quiere y lo que necesita, lo que deriva en un proceso natural de evolución hacia lo digital que siempre va a apuntar fundamentalmente a la gente más joven o con un nivel educativo más alto.

Pero eso no significa que se vaya a excluir a ninguno de los otros clientes. “A aquellas personas que se sientan más cómodas todavía con un mundo más físico, más basado todavía en papel, habrá que tratar de educarlas, de enseñarles cómo pueden beneficiarse con la tecnología. Pero en aquellos casos en los que decidan optar por funcionar de la manera más tradicional, obviamente el banco tendrá que acompañarlos y mantener una buena experiencia para clientes como ellos”, remarca.

La normativa del Banco Central Otro de los temas acerca de los que se conversó en cada encuentro que Álvaro Martín tuvo en Buenos Aires fue el cambio de normativa que viene llevando adelante el Banco Central para facilitar la digitalización de la banca. Para el encargado de regulación digital en BBVA Research, en Argentina se están dando pasos para mejorar paulatinamente el marco normativo y así resolver algunos de los aspectos que impiden un desarrollo más rápido y profundo de la banca digital.

“Todavía hay aspectos críticos para la

banca, como el cloud computing, que presenta cierta resistencia en Argentina, pero se va a ir levantando; eso será un avance importante para el país. Creo que también se está mirando todo lo que es el ecosistema fintech de manera muy amplia; me consta que hay un proceso de reflexión sobre todo eso y creo que aquí lo importante es que desde las autoridades, siguiendo un poco la lógica predominante a nivel global y las reflexiones que está haciendo el Financial Stability Board y el Comité de Basilea, se empiece a mirar todo este mundo por la lógica de actividades y riesgo y no por la lógica de cuáles son las entidades que tengo reguladas o supervisadas. Porque, en definitiva, lo que quiere el cliente es una innovación que le sea útil y en el fondo le da igual de dónde viene, si la ofrece un banco o un nuevo participante. Lo único que tiene que garantizar la regulación es justamente que en este nuevo paradigma de competencia digital todos tengan las mismas oportunidades”, remarcó.

Asimismo, destaca que en Argentina se superó una interpretación original según la cual los nuevos jugadores fintech eran competidores naturales de los bancos y venían a robar el negocio, cuando la realidad demuestra que eso no es así. “Observamos que hay una estrategia de ‘coopetencia’ entre los nuevos players y los bancos, que se pone de manifiesto en todo tipo de alianzas y estrategias de colaboración. El gran reto que hay ahora mismo para los bancos es ser capaces de engancharse en este ritmo de transformación y de aprovechar todas las interacciones que se producen en el ecosistema fintech”. rs

“Queremos que los clientes utilicen nuestras aplicaciones y confíen más en nosotros para su transaccionalidad y para toda su operativa financiera”.

“Lo que quiere el cliente es una innovación que le sea útil y en el fondo le da igual de dónde viene, si la ofrece un banco o un nuevo participante”.

“Las operaciones serán cada vez más digitales. Sin embargo, las sucursales van a tener todavía un rol clave para, apoyándose en la tecnología, ofrecer al cliente un asesoramiento más personalizado y ayudarlo en la toma de decisiones y en la gestión financiera”.

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Cuáles son los desafíos de un sector que no para de crecer

Todos los secretos de la industria de préstamos online, según sus protagonistas Wenance, Moni y 4Finance son pioneros en el otorgamiento de préstamos de corto plazo y montos bajos a personas que no acceden a la banca tradicional. Los requisitos son básicos: DNI y un teléfono celular. En un ambiente fintech cada vez más competitivo y pleno de información para los clientes, los especialistas coinciden en que el reto pasa ahora por ampliar el fondeo en el mercado de capitales.

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A

nte un auditorio repleto, con más de 300 ejecutivos, Road Show llevó adelante el primer evento en la Argentina relacionado con la industria del crédito digital. Y uno de los paneles convocó a tres protagonistas de lujo, verdaderos referentes del negocio de los préstamos online. En el panel “Mano a mano con los referentes del sector” participaron: Alejandro Muszak, fundador y CEO de Wenance; Alejandro Estrada, cofundador de Moni; y Salvador Calógero, country manager de 4Finance.

Pablo Wende, director de Road Show, coordinó ese espacio e interrogó a los especialistas sobre los desafíos y los vínculos entre el mundo online y el offline, cómo llegan a los clientes y de qué manera creen que podrá ampliarse el alcance a más personas, con préstamos de mayor plazo.

Cómo llegar al cliente Alejandro Muszak realizó sus primeras experiencias en el mundo de los emprendimientos financieros en la década del 90, con un modelo offline para pymes. “En 2014 adaptamos en Argentina lo que ya estaba funcionando en Estados Unidos para crear Presto Hoy, con una tasa de crecimiento del 15 % mensual”, recordó.

Pasar del modelo offline al online fue difícil, reconoció el especialista, porque el equipo tuvo que adaptarse a las nuevas habilidades y debió adoptar un enfoque y un canal distintos de acceso al cliente.

“Nuestra llegada es enteramente digital con Google Adds, Facebook e Instagram.

Tenemos un 25 % de público orgánico, es decir que viene a buscarnos a nosotros sin utilizar publicidad. Esto abarata costos y fortalece la marca”, explicó el fundador de Presto Hoy. Una vez que el cliente llega al producto, “lo importante es entender que quiere una respuesta rápida. En ese sentido, trabajamos mucho con el motor de aprobación. Primero lo tercerizábamos, pero luego nos dimos cuenta de que todos los desarrollos tenían que ser in-house, porque es el patrimonio de la empresa.

Hemos logrado dar respuesta en menos de diez segundos y abarcamos gran parte del arco del score crediticio”, aseguró Muszak. Presto Hoy solo pide DNI, se

valida con un llamado telefónico y en unas dos horas se cierra el préstamo, que tiene como plazo máximo seis meses.

En sus comienzos Alejandro Estrada trabajó con el modelo de tarjetas de crédito sin sucursal bancaria, donde lo principal era el manejo de data mining. “Luego, con Dinero On Line, teníamos vínculo tanto en el mundo físico como con el digital. Lo próximo fue apostar al celular con Moni, para dar crédito en forma remota.

Lo que hicimos fue combinar el manejo de la tecnología con la experiencia crediticia”, contó el cofundador de la compañía.

En cuanto a cómo llegan al consumidor, Estrada destacó la importancia de entender su comportamiento: “En el mundo online, cuando la persona necesita algo, entra, busca y compara. Luego decide. El consumidor de productos fintech, en general, es muy rápido, inteligente y sabe cómo comparar cosas. Ya no hace falta caer en la única sucursal de un banco en un pueblo porque Internet brinda la posibilidad de acceder desde

SALVADOR CALÓGERO 4FINANCE “HAY UN SEGMENTO DEL MERCADO NO ATENDIDO Y ES AHÍ DONDE TENEMOS QUE OFRECERNOS”.

“LA EXPERIENCIA DEBE SER LO MÁS TRANSPARENTE POSIBLE. POR EJEMPLO, INFORMAR CLARAMENTE CUÁNTO COBRAMOS Y CUÁNDO COBRAMOS. Y LA INMEDIATEZ ES CLAVE, PORQUE EL CLIENTE QUIERE LAS COSAS YA, LO QUE ESTÁ A LA MANO DEL CELULAR”.

un celular a otras opciones y compararlas. Ya no podemos partir del preconcepto de que la persona no bancarizada no sabe cómo acceder a Internet y buscar opciones de financiamiento, sobre todo si alguien se lo recomienda”, aclaró.

Salvador Calógero adquirió experiencia internacional en el mundo financiero antes de ser parte del lanzamiento de 4Finance. “Lo que hicimos fue lanzar en 2015 un producto a corto plazo, Vivus.

Cuando se consolide, avanzaremos con los otros productos, como cuotas o préstamos con garantías. Hay un segmento del mercado no atendido y es ahí donde tenemos que ofrecernos”, dijo el country manager de la empresa de origen letón.

Dos mundos distintos Para Calógero, de 4Finance, el valor diferencial en el ámbito online “es que la experiencia sea lo más transparente posible. Por ejemplo, informar claramente cuánto cobramos y cuándo cobramos.

Esa es la oportunidad. Hay que estar en Facebook, Twitter, donde el cliente pasa la mayor cantidad de tiempo. La inmediatez es clave, porque el cliente quiere las cosas ya, lo que está a la mano del celular”, describió.

Desde la óptica de Muszak, no hay que subestimar el enfoque tecnológico.

“Hay que reinvertir lo que más se pueda en tecnología porque Argentina viene atrasada. Hoy el ongoing debería ser totalmente digital. Nosotros invertimos el 16 % en forma mensual en este aspecto. También es clave armar un equipo muy fuerte para poder tener una oferta online”, dijo el fundador de Presto Hoy. Para él, lo fundamental es el concepto de inclusión financiera, de que las opciones estén al alcance de quien no puede acceder a la oferta de un banco.

Además del préstamo corto a seis meses, Presto Hoy cuenta con un segundo producto de entre 21 y 48 cuotas, por hasta 200.000 pesos. “Y una tercera banda de producto en asociación con bancos, con score bancario, con tasas muchos más competitivas”, aseguró Muszak.

Alejandro Estrada entiende que la principal limitación de las fintech es la cantidad de dinero que tienen para prestar. “El plazo de los préstamos, en los

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inicios de una fintech, está relacionado con la escasez de capital. No alcanzan los depósitos del sistema financiero ni el mercado de capitales argentino. El desafío entonces, al final del día, no es la tecnología, sino cómo hacer para tener compañías que puedan prestar mucho y a largo plazo. Cómo lográs el fondeo y la clave es el mercado de capitales. Todos tenemos que trabajar para poder securitizar el crédito. El ahorro de la nación es el limitante”, reflexionó. Moni gestiona 40.000 créditos por mes con un plantel de 35 personas, mientras que la atención al cliente es a cargo de un chatbot.

Moni apunta al público subbancarizado. “No es solamente un tema de tecnología, sino un enfoque hacia el riesgo.

Además de la tecnología y el fondeo, hay una tercera pata que es animarse a incluir gente al sistema. Eso va a redundar en que las capas que estén por debajo terminen por incorporarse a la formalización de la economía y es una tendencia en el mundo”, afirmó Estrada.

ALEJANDRO ESTRADA MONI “EL CONSUMIDOR DE PRODUCTOS FINTECH, EN GENERAL, ES MUY RÁPIDO, INTELIGENTE Y SABE CÓMO COMPARAR COSAS”.

“EL PLAZO DE LOS PRÉSTAMOS, EN LOS INICIOS DE UNA FINTECH, ESTÁ RELACIONADO CON LA ESCASEZ DE CAPITAL. EL DESAFÍO ES CÓMO LOGRÁS EL FONDEO Y LA CLAVE ES EL MERCADO DE CAPITALES.

Regulaciones y mercado de capitales Lucas Llach, vicepresidente del Banco Central de la República Argentina, había participado de un evento realizado por Road Show en junio, en el que se refirió al rol de las fintech en el mercado financiero argentino. “Dar crédito es un negocio totalmente desregulado en la Argentina. Solo te tenés que anotar en el Banco Central si querés recibir como fondeo préstamos bancarios. Pero, en esencia, dar préstamo está desregulado, tomar depósitos no. Fintech es el proveedor no financiero de crédito que usa tecnología. En el BCRA tratamos de que el banco digital pueda moverse y se puedan abrir cuentas en forma remota. Todos los bancos pueden tener su versión digital.

También los bancos pueden meterse en el mundo fintech como actividad complementaria. Va a ganar obviamente la tecnología financiera”, dijo el funcionario en aquella oportunidad.

Para Estrada, cofundador de Moni, “la regulación existe para cuidar los depósitos. El mercado de préstamos no bancarios o prestamistas que no toman depósitos es mucho más grande de lo que la gente piensa. Siempre existió. O, por ejemplo, los planes de ahorro de las automotrices. La regulación aparece para resguardar al depositante. No hay que confundir esto”, apuntó.

Al respecto Muszak, fundador y CEO de Wenance, indicó que “hay un tema cultural con el uso del efectivo de hace miles de años que nos separa. El Estado también tiene que tender a dar incentivos”. Pero más allá de estas limitaciones, Muszak confirmó la aprobación del primer fideicomiso fintech en Argentina, de 70 millones de pesos, por parte de la Comisión Nacional de Valores. Vencer algunos prejuicios de la CNV sobre fintech fue un trabajo muy duro, señaló.

“Desde el Estado hay muy buena predisposición a que nuevos jugadores puedan incorporarse a ese fondeo institucional. Los bancos también tienen que jugar un rol importante en los redescuentos.

Esa asistencia te ayuda a crecer más rápido. Lo digital se termina completando con la famosa firma digital y la regulación. Todavía hoy en Argentina, para poder sercutirizar un fideicomiso o descon-

ALEJANDRO MUSZAK WENANCE “HACEMOS TODOS LOS DESARROLLOS IN-HOUSE, PORQUE ENTENDEMOS QUE ESE ES EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA”.

“LA CVN APROBÓ EL PRIMER FIDEICOMISO FINTECH EN ARGENTINA POR 70 MILLONES DE PESOS. VENCER ALGUNOS PREJUICIOS FUE UN TRABAJO MUY DURO”.

tar cartera, tenés que tener una firma de puño y letra del cliente. Con lo cual hay un momento en que el sueño se termina”, agregó el CEO de Presto Hoy. Es decir, el BCRA pide una firma de puño y letra cuando son préstamos de más de 20.000 pesos. Lo que se pierde respecto de la firma digital -aclaró Muszak- es el carácter ejecutivo en una eventual demanda.

Estrada coincidió en que el mercado de capitales es la mejor manera de hacer crecer el sector. “Si los bonos logran tener una calificación AA, el mercado verá que se cobra más o mejor que en los casos en los que todo está firmado de puño y letra. El mercado eso lo descubre rápidamente, y por eso ir al mercado de capitales es la ventaja, incluso para obtener dinero internacional. Ahí tendrás decenas de miles de millones de dólares comprando estos bonos”, aseguró el ejecutivo de Moni.

Sobre el cierre del panel, Estrada anunció la formación de la Cámara Argentina de Fintech, “para analizar lo que está por venir en el sector. Esperamos que se sumen y se adhieran a nuestras iniciativas para impulsar las políticas que hagan falta desde el sector privado”.RS

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El mapa global de los préstamos online no para de expandirse

Fórmula fintech europea para triunfar en el negocio María Paula Stock, marketing manager de 4Finance, destacó el crecimiento del crédito digital en los mercados internacionales. Y señaló que la competencia en la Argentina se volverá mucho más agresiva en los próximos tiempos. Cómo funciona el modelo.

E

n el marco del panel “Tendencias globales en crédito digital”, María Paula Stock, marketing manager de 4Finance en Argentina, presentó la propuesta de microcréditos que nació en Letonia y llegó hace dos años al país.

“4Finance se creó porque detectamos que había millones de personas insatisfechas con los productos financieros. Surgieron avances en data science, creció el acceso a Internet de forma más económica y fácil y se impuso también la generación millennial, más acostumbrada a la tecnología. Por eso, apuntamos al crédito digital”, explicó. Se tuvo en cuenta también el alto grado de empleo informal,

UN MODELO EXITOSO “EL 90% DE LOS ADULTOS CONECTADOS A INTERNET YA COMPRÓ MEDIANTE MEDIOS DIGITALES, EL 85% DESTACA LA COMODIDAD COMO EL PRINCIPAL BENEFICIO DE LA OPERACIÓN DIGITAL Y EL 76% DECIDIÓ SU COMPRA POR LA PRESENCIA DE ALGÚN MEDIO DE FINANCIAMIENTO”.

“LATINOAMÉRICA ES UN MERCADO MUY INTERESANTE PARA 4FINANCE, PORQUE CADA VEZ HAY MÁS SOLUCIONES FINTECH DESTINADAS AL CRÉDITO DIGITAL, AUNQUE POR AHORA SOLO INGRESÓ A NUESTRO PAÍS CON EL PRODUCTO VIVUS, DESTINADO A MICROPRÉSTAMOS DE HASTA 8.000 PESOS PARA PERSONAS MAYORES DE 19 AÑOS Y CON CUENTA BANCARIA”.

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el engorroso proceso de aprobación crediticia y la lenta adecuación del sistema financiero al avance tecnológico.

Según datos que compartió Stock en su presentación, el 90% de los adultos conectados ya compró mediante medios digitales, el 85% destaca la comodidad como el principal beneficio de la operación digital, y el 76% decidió su compra por la presencia de algún medio de financiamiento.

Hoy la compañía tiene presencia en 17 países y entregó más de 15 millones de préstamos por 5.000 millones de euros.

Latinoamérica es un mercado muy interesante para 4Finance, porque cada vez hay más soluciones fintech destinadas al crédito digital, aunque por ahora solo ingresó a nuestro país con el producto Vivus, destinado a micropréstamos de hasta 8.000 pesos para personas mayores de 19 años y con cuenta bancaria.

“Es un préstamo a corto plazo, de treinta días, con una propuesta de valor basada en la respuesta rápida a las solicitudes. Brindamos servicio a un segmento que no estaba siendo atendido por el sistema bancario o las financieras. En menos de 24 horas se acredita el monto en la cuenta de la persona y no se pide documentación, solo el CBU y el DNI”, dijo María Paula Stock.

En el resto del mundo, 4Finance también ofrece tarjetas de crédito y préstamos a largo plazo (también a comercios).

La marketing manager de 4Finance en Argentina aseguró que, para poder evaluar a los clientes en forma rápida, “cumplimos con muchísimos estándares de la Unión Europea que nos piden reportes mensualmente; así nos miden en

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CÓMO FUNCIONAN LOS CREDIT SCORING ALTERNATIVOS Findo y EFL son servicios innovadores para la calificación crediticia de personas que no cuentan con un historial financiero. Utilizan nuevas tecnologías para poder identificar y validar en forma rápida.

“Cuando no conocemos a una persona ni tenemos datos que nos den confianza, recurrimos al credit score. Es lo que utilizan los bancos para nutrirse de información sobre la historia de consumo de esa persona y en base a ese dato o número deciden si prestarle o no.

Pero más de 20 millones de personas en nuestro país no acceden al crédito.

No tienen identidad financiera, no tienen huella o récord público, por lo que no sabemos si son confiables. Quiere decir que, si quieren endeudarse para crecer, invertir, desarrollar un negocio o tomar riesgo no tienen a la mano ninguna alternativa”, dijo Marcela Marincioni, brand &marketing de Findo, una plataforma digital que se aloja en el celular del cliente para construir un perfil crediticio.

“Utilizamos más de 250 data points, que son observaciones y datos estadísticos que sirven para construir un score alternativo. Queremos transformar la realidad de esas personas rechazadas por los bancos con una propuesta más sustentable. También apuntamos a emprendedores, comercios y pymes”, agregó.

Para autenticar la identidad se usan las redes sociales, la selfie o el DNI. Se valida el domicilio con GPS

la Argentina. Lo que hay que entender es que apuntamos a gente que tiene una necesidad puntual, un imprevisto, y no puede esperar los pasos burocráticos de un banco. Pensemos, por ejemplo, en personas de clase media o media baja, un trabajador al que se le rompió el taxi y

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y se realizan encuestas de unos siete minutos en las que se pide información al usuario. “Hemos reducido a 0 el fraude con esta tecnología. Todo cumple con las normativas vigentes y consentimiento previo. No hace falta una cuenta bancaria, porque también usamos Rapipago o Pago Fácil”, aclaró la ejecutiva de Findo.

Desde el celular Entrepreneurial Finance Lab (EFL) y Lenndo se fusionaron este año para ofrecer una alternativa de scoring crediticio basada en la psicométrica.

“Trabajamos con tres tipos de información: personalidad, información de los teléfonos celulares y patrones de comportamiento, redes sociales y mails.

Argentina es uno de los países con mayor cantidad de cuentas de Facebook en el mundo”, detalló Javier Frassetto, VP Modeling & Data Science.

Según Frassetto, obtener información desde los celulares puede asustar,

sabe que si agrega horas de trabajo podrá devolver el préstamo”, ejemplificó.

Desde que 4Finance se instaló en 2015, sumó 160.000 clientes de todo el país y entregó 30.000 créditos. Además, casi el 50% de ellos repitió la experiencia.

“Tenemos que educar a nuestros clientes

pero es valioso para personas que no acceden al crédito en Argentina, donde –de acuerdo con datos de EFL– el 50% de las personas no tiene cuenta bancaria y el 92% nunca se endeudó a través de una entidad financiera. “Tenemos productos para verificación y fraude con redes sociales, preguntas de seguridad y bases de datos. Credit scoring y marketing insight para segmentación y prospecting. Por ejemplo, tarjetas especiales para viajeros vinculadas a una aerolínea”, contó el especialista.

La psicométrica –agregó Frassetto– permite analizar el comportamiento de los clientes mediante un test psicológico de hasta 20 minutos, con ejercicios y multiple choice.

“Tomamos información de los celulares como contactos y frecuencia de llamadas. En los mails se puede ver qué compra el cliente y cada cuánto tiempo”, dijo el VP Modeling & Data Science de EFL.

en lo que significa financiarse. Por eso tenemos una página que acompaña con contenidos específicos sobre estas temáticas”, agregó la responsable de la compañía, que tiene 70 empleados y un local a la calle que recibe más de 750.000 visitas mensuales. RS

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El ex Citi presentó su proyecto. Espera la aprobación del Central

Brubank: cómo será el banco 100% digital de Juan Bruchou La entidad permitirá operar las 24 horas y únicamente desde teléfonos inteligentes. ¿Cómo será su estructura? ¿Por qué optaron por la patente bancaria? El ejecutivo respondió a todos los interrogantes y competirá con Wanap, la entidad que preside Guillermo Francos. Por Paola Quain

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rear un banco, pero “hacerlo exactamente al revés”. Ese fue el desafío que se propuso Juan Bruchou, el referente de la banca tradicional que espera lanzar el próximo año Brubank, un banco 100% digital que operará únicamente por medio de smartphones y no tendrá sucursales.

Se trata de un proyecto que intenta invertir una forma de prestar servicios que ya no resulta suficiente. Aumentará la bancarización en el país, que demandará una inversión de u$s 15 millones, comenzará operar en abril próximo y tendrá como centro de su estrategia la experiencia del usuario.

“Primero le estamos preguntando a la gente qué necesita y en base a eso construimos”, señaló el empresario, de 28 años de experiencia en el mundo financiero y que hoy se ha reconvertido como entrepreneur, según se definió a sí mismo en el encuentro de Crédito Digital, donde se presentó junto a su equipo de trabajo.

El anuncio sobre el nacimiento de Brubank llega en un momento especial

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del mercado, con un bajo nivel de inclusión financiera como escenario y con un ecosistema fintech en pleno crecimiento.

Durante los últimos dos años desembarcaron en el terreno financiero compañías que ofrecen distintos servicios, desde préstamos hasta billeteras virtuales y prepagas. Los anuncios fueron muchos y las opciones, variadas. Ya hay un banco totalmente digital con licencia para operar y hay otros interesados en explorar la idea.

Entonces, ¿por qué elegir la figura de un banco y quedar bajo la órbita del Central, sometiéndose a sus regulaciones cuando hay otros modelos a seguir?

Para Bruchou, es preferible seguir el camino más difícil y aprobar todas las exigencias de la autoridad monetaria. Y la elección tiene que ver con la evaluación que puede realizar tras muchos años de profesión. “Después de 28 años en el mercado financiero argentino, noto que hoy tenemos el mismo nivel de bancarización que cuando empecé”, explicó, por lo que ve necesario contribuir a un cambio de mentalidad, empezando al revés si

el propósito es que más personas tengan acceso a los servicios financieros.

Si bien conoce en detalle los últimos lanzamientos, considera que ser un banco es la mejor elección porque les permitirá ofrecer un menú de productos más completo, mucho más allá de una caja de ahorro.

En un primer momento, la aplicación que los clientes deberán descargar permitirá hacer transferencias, pagos, consultas, lo que será gratuito. Luego llegarán los préstamos y, de a poco, se irá completando la lista de opciones con instrumentos como los fondos comunes.

Todo está hoy en manos del Banco Central, que deberá aprobar y homologar la iniciativa. Sus creadores estiman que eso demandará un plazo muy breve, unos seis meses, y por eso ya piensan en el lanzamiento. También hay optimismo sobre la mirada del órgano regulador, que se manifestó en numerosas oportunidades a favor de la llegada de nuevos jugadores al sistema financiero y de una “mayor competencia que reduzca el costo de las operaciones”.

UN NUEVO MUNDO > BRUBANK SERÁ UNA APLICACIÓN QUE SE DESCARGARÁ EN LOS CELULARES Y NO TENDRÁ NINGUNA PLATAFORMA WEB, COMO LAS DEL CLÁSICO HOMEBANKING DE LOS BANCOS TRADICIONALES. > TAMPOCO TENDRÁ SUCURSALES. LOS DEPÓSITOS SE CAPTARÁN A PARTIR DE LAS TRANSFERENCIAS QUE LOS USUARIOS REALICEN DESDE SUS MÓVILES.

El presidente de Brubank se presentó con su equipo de colaboradores.

Cambio cultural Para los creadores de Brubank, hay que repensar varios puntos importantes del negocio financiero, tantos y tan profundos que supondrán todo un cambio cultural.

Una de las enseñanzas que dejaron tantos años dentro del sector es que no tiene sentido pensar en lo digital como un canal más que se suma a la vieja estructura del banco, sino que debe ser el centro, y la tecnología, el core del negocio.

“No podemos usar los viejos manuales y adaptarlos a nuestros tiempos”, deslizó Bruchou sobre el escenario, con un renovado look informal. Para el empresario, ajustar el negocio tradicional no es el camino, porque generar un cambio desde adentro resulta complicado. Esto se basa en que el esquema tradicional de trabajo de los bancos consiste en el desarrollo de productos por área, sin que haya una intervención de las otras, que recién tienen contacto al final.

De ahí el cambio radical: Brubank es, desde su nacimiento, un trabajo en equipo. Todos intervienen en un mismo espacio físico, algo mucho más popular

en las empresas de tecnología que en los bancos, lo que lleva a que prefieran definirse de esa forma, como “una empresa de tecnología que brinda servicios financieros; somos un bantech”.

Pensar un producto distinto con las mismas estructuras que llevan décadas de existencia resulta imposible de imaginar para los jóvenes que acompañan a Bruchou y que vienen de diferentes plataformas como Mango, Mercado Libre y Veraz. Si todos intervienen en el proceso, apuntan, todos pueden hacer un aporte.

Pero hay otro desafío para un banco 100% digital, que pasa por simplificar las operaciones para que todos puedan usar la aplicación sin dificultades. En la industria, todos parten de un diagnóstico común: muchas personas evitan ir a los bancos, les resultan complicados, y el análisis de tendencias internacionales lleva a repensar la función de las sucursales o directamente a eliminarlas.

Pero la aceptación por parte del público también es una preocupación para las fintech y, de hecho, muchas iniciativas no lograron avanzar, algo que deja sin

> EN UNA PRIMERA ETAPA, LOS CLIENTES TENDRÁN UNA CAJA DE AHORRO Y UNA TARJETA DE DÉBITO QUE PODRÁN UTILIZAR EN LA RED BANELCO. PODRÁN HACER TRANSFERENCIAS, SIEMPRE DESDE EL SMARTPHONE, QUE ES LA VÍA QUE PERMITIRÁ DAR RESPUESTA LAS 24 HORAS DEL DÍA. > POSTERIORMENTE, SE OFRECERÁN PRÉSTAMOS Y HABRÁ OPCIONES DE FONDOS COMUNES PARA INVERSORES. > UNA ACLARACIÓN IMPORTANTE: “NO SE COBRARÁN COMISIONES POR LO TRANSACCIONAL, SÓLO SE ABONARÁ CUANDO LOS CLIENTES TOMEN UN PRÉSTAMO”. > EL NUEVO BANCO BUSCARÁ SER TAN SIMPLE COMO USAR FACEBOOK Y PRETENDE QUE LA EXPERIENCIA DEL USUARIO SEA AGRADABLE ADEMÁS DE FÁCIL.

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respuestas a los desarrolladores. Las cifras al respecto son contundentes. En la Argentina, del promedio de 24 aplicaciones que se descargan, solo se usan ocho. “Tiene que ser simple, como usar Facebook o Google, y lo tiene que poder usar mi mamá”, resumieron los creadores de Brubank, que se proponen aprovechar todo el conocimiento acumulado por años en las plataformas masivas y también la gimnasia que desarrollaron los propios usuarios. Y no sólo tiene que ser fácil de usar; tiene que ser “lindo”.

Otro cambio cultural sobre el que se proponen trabajar es quitar la etiqueta de “exclusivo para millennials” que muchas iniciativas traen consigo. ¿En qué clientes, entonces, se piensa cuando se lanza un banco 100% digital? En este punto, los estereotipos pueden jugar una mala pasada. No solo los menores de 35 años resultan potenciales usuarios. “Pensamos en toda persona que abrace los cambios que trae la tecnología y que puede tener cualquier edad”, señaló Bruchou, que reconoció que es más probable que los menores de 45 años sean quienes lo incorporen con mayor rapidez pero no considera que sea una categoría en sí misma. “Hay personas de todas las edades que se sienten cómodas operando desde su celular y son cada vez más”, continuó.

El ADN de un banco digital Con algunas experiencias internacionales como referencia, pero con un mercado totalmente distinto en el cual crecer, desde Brubrank detallaron los dos pilares sobre los que se monta toda su estructura: tecnología propia y un lugar de trabajo “tipo garaje”.

El primer elemento es central, ya que tener su propio desarrollo les permite ir realizando ajustes y cambios, e ir creando en función de lo más importante, que es la experiencia del usuario y las necesidades del cliente.

“Compramos el core bancario, pero los desarrollos son nuestros”, remarcó Bruchou, que explicó que siente que así tendrá más agilidad y una velocidad que podrá marcar la diferencia cuando en algunos años surjan jugadores similares.

Por otra parte, la ventaja de ser únicamente una aplicación les permite concentrarse, mientras que los bancos tra-

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dicionales que hoy son multicanal deben repartirse en numerosos objetivos.

Nuevamente se busca aplicar las enseñanzas de Silicon Valley, en el entendimiento de que emprender en el mundo financiero y tecnológico significa principalmente evitar los compartimentos estancos. “Creo que al ser un banco balanceado entre esos dos mundos, cuando creamos un producto, lo creamos entre todos, a diferencia de lo que sucede en la banca tradicional, donde en el área de tecnología se desarrollaba un producto y luego se lo presentaba al resto”.

El espacio físico, el segundo pilar, es uno de trabajo horizontal. ¿Se puede mantener la tradición de un elegante despacho de madera? Definitivamente, resulta difícil. El cambio cultural también implica que un referente del mercado financiero pueda sentarse en cualquier silla, en el mismo espacio que el resto del equipo.

Nuevos jugadores en el mercado El 2017 podría ser considerado el año en el que se gestaron grandes cambios en el sector financiero. En palabras del presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, las puertas están abiertas para una mayor competencia, por lo que este no es un momento para estar atentos sólo a las fintech, donde el primer lugar es para lo financiero y el segundo para la tecnología, sino también a lo que podría denominarse techfin, es decir, aquellas empresas de tecnología que empiezan a volcarse al manejo del dinero y los préstamos.

Se apunta a un mercado más competitivo y complejo, al que ya están llegando jugadores de todos lados. Wanap, el primer banco 100% digital aprobado por el Banco Central, comenzará a operar en diciembre. El proyecto, que cuenta con un 75% de fondos de Eduardo Eurnekian, requirió una inversión de u$s 10 millones y operará con la red Link.

También puso su pie en el mercado local uno de los inversores más importantes del mundo, George Soros: es uno de los impulsores de Ualá, la tarjeta prepaga que podrá utilizarse en todos los locales que acepten MasterCard, mientras que Mercado Crédito avanza con los préstamos a pymes que venden por Mercado Libre y evalúa en un futuro financiar a los compradores.

Sin dudas, surge un ecosistema más amplio y de naturaleza distinta del que conocen quienes peinan canas en la City.

La línea que separa a los regulados de quienes no lo están y la presión impositiva que recae sobre cada uno son asuntos que se cuestionan desde uno y otro lado.

Al quedar bajo la órbita del Banco Central, Brubank acepta viejas reglas a la vez que se sube a la tendencia mundial de reducir costos para no cobrar transacciones.

La mayor competencia plantea el desafío de tomar las mejores prácticas de cada mundo, olvidarse de las corbatas y sentarse en la misma mesa que el resto del equipo, lejos de los lujosos despachos y directamente en manos de los clientes, que operarán a través de sus celulares. RS

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La inteligencia artificial tiene un rol cada vez más preponderante

Onboarding digital: el “momento de la verdad” con los clientes Además de una buena idea, la clave del éxito es permitir que el público pueda utilizar en forma intuitiva y confiable las plataformas online. La importancia de contar con marcos regulatorios que permitan una experiencia exitosa.

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onstruir puentes para que los clientes lleguen a las empresas pero de una forma rápida, segura y que brinde información relevante para cada compañía, pero sobre todo, que sea simple de usar, son algunas de las cosas que se esperan del onboarding, tal como se conoce al proceso de registración digital y online que puede marcar la diferencia cuando se trata de ganar mercados.

No es ni más ni menos que la puerta de entrada de potenciales compradores que, como tendencia general, esperan demorar poco tiempo, encontrarse con un lenguaje familiar y, en lo posible, no necesitar claves pin que deban recordar.

Un panel de especialistas integrado por Marcelo Fondacaro, director comercial de Veritran; Roberto Cruz, gerente general de Cognitiva para Argentina, Paraguay y Uruguay; Reinhard Molter, CEO de Hexagon; y Facundo Vázquez, cofundador de Poincenot, dieron algunas de las claves que pueden ayudar a resolver esos problemas.

En principio, el onboarding digital y online es un objetivo de las empresas para abaratar costos y ampliar su mercado.

De acuerdo con Molter, hablamos del momento de la verdad con el cliente. Sin importar la tecnología que está detrás, “si abordamos a un usuario en forma mucho más personalizada, hay más chances de que se quede con nosotros. Creo que hay algo que nos une; todos buscamos relaciones duraderas también en lo comercial”, dijo el ejecutivo de Hexagon.

Sobre esta primera etapa, Fondacaro agregó que una primera visión podría definir al onboarding simplemente como la forma de enrolar a la gente en forma digital, pero no hay que quedarse solo con esa parte. “Dar de alta a la gente en un proceso totalmente digital tiene que ver con procesos físicos que están atrás y las tecnologías por sí solas no alcanzan.

También tiene que haber regulaciones, en las que el Gobierno tiene que ayudar para que eso pueda ser un proceso”, subrayó el directivo de Veritran, quien coincidió con Molter en que hacer las cosas de la forma correcta provee a las empresas de información muy valiosa.

“No es lo mismo un cliente que quiere sacar un préstamo personal que el que

MAPA DEL CRÉDITO LAS FINTECH YA SE LLEVAN 1 DE CADA 20 BÚSQUEDAS, CRECIENDO 5,5X EN UN AÑO % DE BÚSQUEDAS 37%

CRECIMIENTO YOY (%) SIN MENCIONAR UNA INSTITUCIÓN PRÉSTAMOS CON FOCO EN BAJOS RESCURSOS

26% 13%

37% 44%

BANCO PRIVADO DE GRAN TAMAÑO

37%

79%

BANCO PÚBLICO 6%

129%

FIN TECH (AFLUENTA VIVUS, ETC.)

3%

TARJETAS DE CRÉDITO

2%

BANCO PRIVADO DE MENOR TAMAÑO

1%

RETAILER

1%

MUTUALES TOTAL PRÉSTAMOS TOTAL FINANZAS

455% 61% 34% 81% 37% 74% 42%

FUENTE: POINCENOT

tiene que refinanciar una deuda”, señaló.

La premisa de poner al cliente en el centro del análisis para cualquier tipo de desarrollo es una de las más recomendadas por los cuatro especialistas. Y la relación es dialéctica, ya que el primer contacto, además de ser amigable y capaz de seducir a los navegantes de la web, tiene que generar información precisa sobre sus intereses, capacidad de compra, comportamiento en el mercado y, en lo posible, todo tipo de preferencias.

Por supuesto, nadie recomienda un interrogatorio exhaustivo a los futuros usuarios. Para eso los expertos apuntan al aprovechamiento de la última tecnología,

FINTECH 2.0: MULTI ENFOQUE CONVERSIÓN DE UN NEGOCIO TRADICIONAL A FINTECH

DESARROLLO DE UNA FINTECH FUENTE: POINCENOT

CONTEXTO FINTECH

MODELO COLABORATIVO: BANCO + FINTECH

que ayudará a completar la información faltante a partir de una lectura distinta de los datos que se generan con el uso del celular, entre tantos otros medios.

En este punto, la inteligencia artificial (IA) reaparece en escena. “Convierte los datos que toman los celulares en información y eso permite hacer los cambios necesarios para ajustar el modelo de negocios, aprovechando la geolocalización, edad, preferencias en general”, explica Roberto Cruz, de Cognitiva. El especialista también recomienda que se piense a los celulares como tomadores de datos y no sólo como un canal más.

Todo el cambio en torno a la forma en la que se contactan por primera vez los clientes con las empresas tiene un contexto que representa desafíos. “La verdad es que los emprendimientos digitales tienen tantas sucursales como móviles tengan sus clientes”, resumió Cruz, que también puso el foco en un proceso que generalmente se deja para el final: la cobranza. Para el referente de Cognitiva, es interesante pensar que el cobro es un proceso que puede ser abaratado.

La clave es hacer una lectura adecuada de los procesos sociales que ya están en marcha y lucen irreversibles; “son realidades que no se pueden negar”, ex-

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PRINCIPALES FUNCIONALIDADES QUE ESPERAN VER EN SU MOBILE BANKING PRÓXIMAMENTE RECONOCIMIENTO FACIAL

42%

RECONOCIMIENTO DE VOZ

39%

DEPÓSITOS DE VALORES

36%

TRANSFERENCIA

LATINOAMÉRICA

32%

APLICACIÓN A NUEVOS PRODUCTOS / SERVICIOS FUENTE: VERITRAN

PRINCIPALES OPERACIONES ACTUALES E INTENCIÓN DE USO PRÓXIMO EN MOBILE BANKING CONSULTA DE SALDO

43% 54%

LATINOAMÉRICA

PAGO DE FACTURAS

25% 38%

ÚLT. 6 MESES

TRANSFERENCIAS DE DINERO ENTRE CUENTAS

24% 33%

PRÓX. 6 MESES

DEPÓSITO DE CHEQUES

3% 9%

FUENTE: VERITRAN

EL CASO SANTANDER RIO SITUACIÓN

SOLUCIÓN

• Banco líder del sistema financiero argentino, que encabeza el otorgamiento de préstamos para la compra de vivienda bajo la modalidad UVA. • Contexto favorable para este producto fomentado por el Estado nacional.

• Alto crecimiento de consultas en canales tradicionales

Asistente Cognitivo de Créditos Hipotecarios en la sitio web público del Banco, que interactúa en lenguaje natural y permite al cliente consultar y gestionar un crédito hipotecario desde cualquier lugar y en menos de 10 minutos.

DESAFÍO

• Generar un nuevo canal de contacto con clientes y potenciales clientes para lograr un engagement más efectivo • Dar respuestas consistentes a sus usuarios con agilidad con el objetivo de mejorar la experiencia del cliente respondiendo a través de un diálogo • Aumentar la tasa de conversión entre las consultas y la solicitud de créditos UVA FUENTE: COGNITIVA

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plicó Vázquez de Poincenot, quien sumó algunos datos inquietantes: “Todo será a través del celular”, disparó, y puso el ejemplo de China, donde el 84% de las personas ya no usan efectivo y están saltando al smartphone.

De acuerdo con Vázquez, los bancos tienen un desafío enorme, ya que no solo se preguntan qué van a hacer con sus sucursales sino también qué van a hacer con los pins. El ejecutivo de Poincenot subraya que en el mercado estadounidense, el 30% de la rentabilidad de los bancos está pasando a manos de fintech. Del otro lado del océano, en el Reino Unido, Orange, que es de Telecom, se metió en el negocio financiero y ya solicitó patente para operar como banco. “Son nuevos jugadores muy diferentes, que no se pueden ignorar”.

Para los especialistas, es comprensible que las empresas se preocupen por la seguridad y por que existan garantías en la llegada de cada nuevo usuario cuando se realizan cambios en el proceso de registración: “No alcanza con identificar a la persona que se está dando de alta en un canal para evitar la suplantación.

Pero el próximo paso es descubrir qué es lo que quiere hacer y ahí es donde viene el problema de la industria y los fraudes”, aseguró Fondacaro.

Hay un primer proceso digital que utilizan las compañías, que consiste en entregar un producto físico, como puede ser una tarjeta. Mientras siga existiendo un dispositivo físico, va a haber fraude.

Por el momento, el director comercial de Veritran se lamenta: “Todavía no está todo dado para que lo 100% digital se dé en forma segura. Tenemos que ver cómo avanzamos en ese sentido”. RS

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Martín de los Santos, VP de Mercado Crédito

“Contribuimos a democratizar el sistema financiero” La iniciativa, enteramente digital, atiende a un sector clave para la economía pero con bajo nivel de acceso al crédito bancario tradicional: las pequeñas y medianas empresas. Argentina, Brasil y México son sus grandes plataformas.

M

ercado Crédito irrumpió como una de las grandes novedades financieras de origen no bancario de este año. Es la herramienta crediticia concebida bajo el paraguas de Mercado Pago, la principal fintech de Latinoamérica, que viene desarrollando todo su potencial desde la plataforma de Mercado Libre.

Martín de los Santos, senior vice president de Mercado Crédito, fue el encargado de reseñar las características de este novedoso producto en el panel “Casos disruptivos en el crédito digital”, durante la jornada Crédito Digital, organizada por Road Show.

Desde una concepción 100% digital, esta innovadora plataforma crediticia ofrece préstamos de capital de trabajo a pymes que venden a través de Mercado Libre o que procesan sus cobros con Mercado Pago. Estas pequeñas empresas representan el 80% del volumen que se vende a través de Mercado Libre. Y, paradójicamente, son las grandes excluidas del sistema bancario tradicional: sólo 18% tiene acceso al crédito bancario.

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EN PLENA EXPANSIÓN “USAMOS CAPITAL PROPIO, NO SECURITIZAMOS CARTERA. NO TOMAMOS DEPÓSITOS NI HACEMOS INTERMEDIACIÓN FINANCIERA. PERO CUANDO LA ESCALA SEA MAYOR, HABRÁ QUE VER OTRAS FUENTES DE FONDEO”.

“NO COMPETIMOS CON LOS BANCOS SENCILLAMENTE PORQUE LOS BANCOS NO LE ESTÁN PRESTANDO A LA GENTE A LA QUE LE PRESTAMOS NOSOTROS, NI A LAS PYMES”.

“HACE MÁS DE DIEZ AÑOS QUE VENIMOS DESARROLLANDO MODELOS DE SCORING BASADOS EN INTELIGENCIA ARTIFICIAL PARA PREDECIR FRAUDE. Y APLICAMOS EL MISMO MODELO PARA EVALUACIÓN CREDITICIA DE NUESTROS VENDEDORES”.

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Por eso, De los Santos remarcó que su plataforma “contribuye a la inclusión y la democratización del sistema financiero”.

No por casualidad, elige como favorita aquella frase de John Lennon que dice: “La vida es eso que sucede mientras estás ocupado en otras cosas”. Por eso, su obsesión con Mercado Crédito es hacer más sencilla la experiencia de los usuarios que necesitan un préstamo, de modo que la vida no se escape haciendo trámites.

“El préstamo es online y muy fácil de tomar, No requiere documentación adicional y se otorga instantáneamente en dos clics. Todo el proceso es sin papeles y con firma digital”, explicó.

La empresa está en Argentina, México y Brasil. Tres países donde advierte que la situación es similar: los excluidos del sistema son los que más necesitan crédito. Por eso, De los Santos considera que tiene poco sentido el cuestionamiento de los bancos tradicionales hacia el rol de las fintech: “Si en Argentina tenemos apenas un 14% de inserción crediticia, estamos al mismo nivel que Burundi.

Somos el peor país de Latinoamérica en este sentido. Lo que hay que discutir es cómo agrandamos la torta para llegar al 86% que no tiene acceso al crédito”.

“No competimos con los bancos sencillamente porque los bancos no le están prestando a la gente a la que le prestamos nosotros, ni a las pymes”, remató.

Aludió así a un segmento que a priori parece poco atractivo para la banca tradicional: el 45% de los clientes de Mercado Crédito son titulares de emprendimientos pequeños con ventas que apenas superan los $30.000 mensuales.

Y toman créditos que, en promedio, rondan los u$s 4.300. ¿Cómo puede Mercado Pago atender esa franja de usuarios y ser rentable?

“Mercado Libre tiene dos millones de usuarios. Tenemos información de esos clientes y, sobre todo, tenemos la tecnología: hace más de diez años que venimos desarrollando modelos de scoring basados en inteligencia artificial para predecir fraude. Y aplicamos el mismo modelo para evaluación crediticia de nuestros vendedores. El modelo de análisis crediticio incluye más de cuatrocientas variables y hacemos un perfil

específico para cada uno de los usuarios.

Eso permite ofrecer al cliente de Mercado Libre una oferta permanente de crédito que está disponible con solamente dos clicks y tiene acreditado el dinero el mismo día en Mercado Pago. No tiene que presentar papeles ni firmar nada. Es 100% digital. La aprobación es instantánea”, sostuvo.

Mercado Crédito –contó Martín de los Santos– está dando préstamos de hasta u$s 100.000, con plazo de hasta doce meses, a tasa fija. Actualmente hay 500.000 vendedores que operan todos los días en Mercado Libre y que allí tienen su principal fuente de ingresos y viven de su intercambio. En poco menos de un año y medio, otorgó 22.800 prestamos de capital de trabajo a más de 21.200 vendedores, que destinan el dinero a acumular inventario y a vender más.

A los bancos tradicionales se les hace operativamente inviable atender un universo de esas características, destacó.

Respecto de la posibilidad de securitizar su cartera de créditos, el hombre de Mercado Crédito explicó: “por el momento no lo planteamos. Usamos capital propio. No tomamos depósitos ni hacemos intermediación financiera. Pero cuando la escala sea mayor, habrá que ver otras fuentes de fondeo. Y ni hablar cuando lleguemos al financiamiento del negocio del consumo, cuando esto escalará muchísimo”.

Sobre este último aspecto, reveló que el próximo paso es salir “a mar abierto”, con créditos para consumidores. “Hay un millón de usuarios compradores de Mercado Libre que financian sus pagos con crédito nuestro. Les damos préstamos a usuarios con buena reputación.

Comprás y pagás en cuotas. Obviamente, tenemos menos información que la que tenemos con los vendedores, pero creemos que la oportunidad es enorme.

Hay mucha gente que ni siquiera puede comprar por Mercado Libre porque no tiene tarjeta para financiarse o tiene que pagar en efectivo a través de Pago Fácil o Rapipago. Por ahora nos limitamos a prestar solo a usuarios de Mercado Libre de los que tenemos información sobre su comportamiento en la plataforma”, completó. RS

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Afluenta se transformó en referente regional del “crowdfunding”

EL CRÉDITO P2P, CINCO AÑOS DESPUÉS Johanna Gambardella, directora de marketing, explicó: “Vamos por la inclusión financiera de los que están fuera del sistema”. La plataforma conecta a inversores y a personas que buscan crédito. Críticas a la banca tradicional y la búsqueda de nuevas opciones de financiamiento, ahora también para las pymes.

¿

Cómo obtener un crédito en forma inmediata, sin moverse de casa y pagando menos tasa que la que cobraría un banco tradicional? ¿Cómo invertir excedentes de ahorro en forma totalmente digital y obtener rendimientos que duplican los que ofrece el sistema bancario? Con la intención de dar respuesta a estas dos preguntas se presenta Afluenta, la plataforma de finanzas colaborativas cuya función es unir a quienes necesitan dinero con quien tiene posibilidad de prestarlo, bajando así en forma drástica los costos de intermediación.

“Trabajamos concentrando, unificando y conectando personas que necesitan un crédito con quienes tienen posibilidad de fondearlos. Es una plataforma colaborativa: pone en contacto al que pide un crédito con el que tiene dinero disponible. Eso genera ventajas para ambos: el solicitante obtiene mejores condiciones crediticias y el inversor, mejores retornos”, explicó Johanna Gambardella, directora de marketing regional de Afluenta, que participó del panel “Casos disruptivos del crédito digital” en la jornada Crédito Digital organizada por Road Show.

Gambardella recordó cuál era el panorama que los llevó a crear la

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plataforma en septiembre de 2012.

“El sistema crediticio tradicional era omnipresente. El cliente tenía que dirigirse a la banca para hacer cualquier tipo de trámite. Sin embargo, por las sucesivas crisis, los bancos habían perdido credibilidad. Y eso era algo que se daba tanto en esta región como en Europa y Asia. El modelo bancario tradicional estaba en jaque”, señaló.

En ese contexto, Afluenta comenzó a advertir cuáles eran las nuevas necesidades de los usuarios. “Las personas ya no quieren ir al banco.

Quieren tomarse su tiempo para almorzar y no para hacer trámites. Las que trabajan de noche quieren dormir.

La gente que vive en el interior no quiere viajar diez kilómetros para ir a una sucursal”, resumió.

“Logramos ofrecer una plataforma 100% digital, sin que el cliente deba moverse para poder solicitar un crédito. Lo puede tramitar en menos de tres minutos.

Respondemos en forma inmediata y reciben un crédito más conveniente. Y un trato diferencial respecto del que obtiene en el banco”, dijo.

Los inicios no fueron sencillos.

Generar el primer millón de pesos en créditos le demandó a Afluenta siete meses. Pero ahora el proceso está tan

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HACIA DÓNDE VA EL MERCADO Gambardella resumió el panorama crediticio actual en cinco tendencias: “El crédito llegó para quedarse. Hay mucha liquidez en el mercado. Y eso hace que muchas empresas tengan posibilidad de ser originantes.

Hay muchos negocios que quieren generar un ingreso adicional aunque no se dediquen específicamente al negocio financiero, sino que son empresas que tienen grandes volúmenes de clientes, con muchísima información de su comportamiento, y que empiezan a desarrollar la capacidad de originar crédito”.

“Necesitamos estar un paso adelante. No ver solo lo que funciona bien sino lo que viene. Hace cinco años no teníamos penetración móvil.

La gente entraba al sitio si quería solicitar un préstamo. Hoy el 85% pide el crédito por celular. Eso lo eligió el usuario, nosotros tuvimos que desarrollar una respuesta, con capacidades y herramientas para ofrecer una experiencia que le sea favorable”.

acelerado que esa misma suma la genera en tres o cuatro horas.

La estrategia de Afluenta pone el foco en el cliente, explicó Gambardella. En escuchar cuáles son los problemas que este tiene, en atender sus necesidades.

Y considera que la clave pasa por la recomendación entre usuarios tras una experiencia amigable. ¿Cómo es la experiencia del inversor?, se le preguntó. Lo primero que tiene que entender es que no fondea un crédito completo, sino una participación en cada uno de los créditos. Puede lograr un rendimiento de hasta 43%, al que se puede llegar si se invierte en todos los perfiles y en todos los plazos.

Puede tener un mayor rendimiento asumiendo más riesgo o puede tener uno menor si es más conservador. “El inversor está tan acostumbrado a que el banco le da 20% por un plazo fijo,

“Todos les quieren prestar ahora a las listas de clientes que conocen. La pregunta no es a quién le puedo vender, sino a quién le puedo cobrar. La capacidad de cobrar ese crédito es lo realmente importante en estos casos”.

“El cliente es el foco: esto no se discute. Hace un tiempo, una empresa decidía si le quería vender o no al cliente. Hoy esa empresa le ruega al cliente que compre. Especialmente los bancos. Son gigantes tratando de migrar a otras áreas, pero sus grandes estructuras no se lo están permitiendo”.

“La banca tradicional aprende de las fintech.

Es un fenómeno que era muy nuevo hasta hace poco tiempo y generaba desconfianza, pero ahora entiende que la inteligencia artificial y todo lo que tiene que ver con big data y con análisis es crucial para ofrecer servicios que sean rentables y den lo que pide el usuario”.

que cuando le ofrecés 43% sospecha que hay algo raro”, comentó directora de marketing regional de Afluenta. Y aclaró: “Lo que pasa es que las fintech tienen estructuras pequeñas que automatizan todo y generan mucho ahorro de dinero”.

La plataforma tiene actualmente 7.500 inversores. “Son pocos aún”, admite la mujer de Afluenta. Pero tiene como accionistas al IFC, miembro del Banco Mundial para inversiones en el sector privado; a Elevar Equity, un fondo de inversión de Estados Unidos; y a IGNIA, un fondo de inversión mexicano.

El canal principal es la recomendación. Las encuestas de satisfacción revelan que el 95% de los inversores está satisfecho con el producto. Es un cliente que está muy fidelizado dentro de la plataforma,

cuyo foco está puesto en la inclusión financiera en sectores bajos. “Mucha gente tiene capacidad de pago porque tiene un trabajo, pero no lo puede demostrar. El desafío fintech es incluir a toda la gente, que es mucha, que no está siendo atendida por los bancos en su demanda crediticia. No se trata de disputar clientes que los bancos ya tienen; vamos por la inclusión financiera de los que están afuera”, sintetizó.

Afluenta desarrolló un scoring propio en base al comportamiento online de los clientes, su historia como pagadores de sus créditos digitales, con información acumulada en los cinco años de existencia, que complementa con otras fuentes de informacion. Ahora comenzó también con el proceso de evaluación de préstamos a pymes, que es otro de los sectores desatendidos por la banca tradicional. RS

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Las iniciativas que impulsan desde el BCRA y el Ministerio de Finanzas

La innovación y la inclusión financiera, dos prioridades para el Gobierno El cierre de “Crédito Digital” tuvo como protagonistas a Nicolás Perri (Banco Central) y a José Trusso (Finanzas). Contaron cómo se viene trabajando con los bancos y las fintech para que más gente pueda ser incluida en el mercado financiero. Argentina, muy atrasada en relación a otros países.

A

unque la revolución tecnológica impulsó una ola imposible de detener y la irrupción de las finanzas digitales cambió radicalmente el modo de hacer las transacciones, el Estado sigue jugando un papel preponderante en esta transformación. Puede acelerar o retrasar los procesos, según cómo adapte sus regulaciones a los nuevos tiempos. Por eso, el cierre de la jornada de Crédito Digital estuvo dedicado a un panel donde representantes del sector público nacional explicaron el compromiso del Gobierno en impulsar el desarrollo de las fintech.

Los voceros del Estado fueron Nicolás Perri, coordinador de la Mesa de Innovación Financiera Fintech del Banco Central, y José Trusso, jefe de Gabinete de la Secretaría de Servicios Financieros del Ministerio de Finanzas.

Los dos pidieron más compromiso del sector privado con la inclusión financiera y, a cambio, se comprometieron a adecuar lo más rápido posible las regulaciones vigentes.

“Buscamos promover el entendimiento

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entre los distintos protagonistas, partiendo de la idea de que todos somos parte del mismo ecosistema”, comenzó Perri al definir el objetivo de la Mesa de Innovación. Además, la convocatoria parte de una certeza: “Toda la operación financiera está migrando al celular. Lo que debemos encontrar entre todos es la mejor forma de atender a aquellas personas que demandan sus servicios financieros desde cualquier momento y lugar, hasta desde el inodoro”.

Con todo, su diagnóstico no es drástico. “No me parece que los bancos vayan a cerrar mañana, sino que están siendo desafiados porque el usuario demanda hoy otro tipo de servicio”, comentó. Frente a esto, detallo qué viene haciendo el BCRA desde la mesa de innovación.

El Banco Central, explicó Perri, trabaja siguiendo las recomendaciones del Banco Internacional de Pagos (BIS), que insta a los reguladores a implementar dispositivos facilitadores de la innovación. En este marco encuadró la Mesa de Innovación Fintech. Allí convergen empresas financieras fintech de todos los tamaños, desde bancos y organismos de regulación del Estado (CNV, UIF, AFIP) hasta redes digitales y consultoras. Se reúne mensualmente y tiene en la actualidad entre 40 y 50 integrantes que debaten temas específicos. Luego hay también grupos de trabajo que en forma paralela redactan informes y elaboran recomendaciones para diseñar políticas.

Sobre la posibilidad de incorporar nuevos actores a la mesa de innovación, Perri aclaró que “para que haya una discusión que tenga sentido, debe haber un número acotado de integrantes.

Rápidamente se completó el espacio físico”, advirtió.

Recordó que aproximadamente el 50% de la población no accede a servicios financieros de calidad. “Todo está vinculado con la inclusión financiera. El desafío es cómo meter en el sistema a ese argentino que hoy está afuera y cómo potenciamos el crédito y los depósitos. Y cómo lo hacemos crecer”, añadió. ¿De qué se concilia la necesidad de ir hacia lo digital con la existencia de regulaciones estatales que hacen todo más lento?, se le preguntó.

“El Banco Central puede asumir el compromiso de facilitar el funcionamiento, pero no puede avanzar sobre medidas que requieren la aprobación de leyes. En ese sentido, hay una medida que los bancos consideran clave y es la firma digital. Estamos buscando que se pueda validar la identidad a través de la firma digital desde el teléfono y que eso sea legal”, respondió.

Esa es una medida que también se está impulsando desde el Consejo de Inclusión Financiera para que sirva como una forma de reducción de costos, según explicó a su turno Trusso.

Además de la Mesa de Innovación, las recomendaciones del BIS incluyen otros dispositivos facilitadores. Uno de ellos es el accelerator: consiste en ofrecer desde organismos del Estado cocreación y acompañamiento en proyectos que impulsen la innovación y la inclusión financiera. El tercer facilitador es el regulatory sandbox, que consiste en un laboratorio de pruebas (no implementado aún) en un ambiente controlado y monitoreado.

Más adelante, José Trusso hizo una presentación en público del Consejo de Inclusión Financiera. Este órgano se lanzó hace un mes y lo preside el ministro de Finanzas, Luis Caputo. Hay representantes de Hacienda, del BCRA, de

EL CONSEJO DE INCLUSIÓN FINANCIERA ALGUNOS EJES EN LOS QUE ESTÁ TRABAJANDO EL GABINETE ECONÓMICO JUNTO CON LA BANCA PÚBLICA: 1. FACILITAR EL INGRESO DE LOS INFORMALES. QUE EL SECTOR PRIVADO SE ANIME A INCORPORAR ESA POBLACIÓN QUE ES MUY GRANDE. 2. LA DIGITALIZACIÓN COMO UN MEDIO PARA BAJAR COSTOS Y HACER RENTABLES A CLIENTES QUE HOY NO LO SON PARA QUE EL SECTOR PRIVADO VEA UNA OPORTUNIDAD DE NEGOCIOS EN SU INCLUSIÓN. 3. LA INCLUSIÓN FINANCIERA COMO UNA MARCA Y QUE LOS PRIVADOS LA TOMEN COMO UN COMPROMISO Y LA INCORPOREN A SU PLAN DE NEGOCIOS.

RECOMENDACIÓN DEL BIS PARA REGULADORES: IMPLEMENTAR DISPOSITIVOS FACILITADORES DE LA INNOVACIÓN > LA MESA DE INNOVACIÓN FINANCIERA FINTECH BCRA COMO “HUB”: ✔ ESPACIO DE ENCUENTRO ENTRE FINTECH (MADURAS, MEDIANAS Y START-UPS), BANCOS, REDES, CONSULTORAS Y OTROS REGULARES. ✔ SE BUSCA PROMOVER LA INNOVACIÓN POR CONSENSO ENTRE ACTORES, PARA GARANTIZAR EL ÉXITO DE LOS PRODCUTORES Y SERVICIOS Y LAS FUNCIONALIDADES QUE IMPLEMENTE EL BCRA. ✔ TRES VERTICALES DE TRABAJO: CRÉDITO Y AHORRO ALTERNATIVO, TECNOLOGÍAS Y SISTEMAS Y TRASNVERSALES Y MEDIOS E INFRAESTRUCTURA DE PAGOS, EJEMPLOS: MEJORAS A LA CENDEU Y AL DEBIN, INTEROPERABILIDAD QR, OPENBANKING, INCLUSIÓN FINANCIERA.

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DIGITAL CRÉDITO DIGITAL powered by ROAD SHOW

PROFUNDIZACIÓN FINANCIERA DEPÓSITO / PBI

IDEAS FUERZA PARA LA DEFINICIÓN DE PRIORIDADES DE INCLUSIÓN > DEFINIR INICIATIVAS PRIORITARIAS EXIGE LOGRAR CONSENSO RESPECTO DE CIERTAS DIRECTRICES QUE GUÍEN ESTAS INICIATIVAS

CRÉDITO / PBI 87%

> BUSCAMOS QUE LAS PRIORIDADES A DEFINIR:

71% 55% 54% 35%

38%

ARGENTINA

34% 37% 22% 22%

18% 15%

BRAIL

CHILE

COLMBIA

MÉXICO

PERÚ

✔ FACILITEN EL INGRESO DEL SECTOR INFORMAL AL SISTEMA FINANCIERO, QUEBRANDO CIERTOS PARADIGMAS QUE LO IMPOSIBLITAN (ASOCIACIÓN PERCIBIDA ENTRE INFORMALIDAD Y LAVADO DE DINERO) ✔ BAJEN EL COSTO REGULATORIO, CON EL PROPÓSITO DE HACER RENTABLES CLINEES QUE HOY NO LO SON, AYUDANDO A GENERAR LA PERCEPCIÓN DE QUE LA INCLUSIÓN FINANCIERA PUEDE SER NEGOCIO. ✔ AYUDEN A POSICIONAR LA INCLUSIÓN FINANCIERA COMO UNA MARCA, DE MANERA TAL QUE EL SECTOR PRIVADO LA ADOPTE COMO PROPIA.

PUNTOS DE ACCESO CADA 100.000 HAB.

✔ DISEÑEN METAS CONCRETAS QUE PERMITAN MEDIR EL DESARROLLO.

Desarrollo Social y también está Mario Quintana en representación de la Jefatura de Gabinete.

“La creación y desarrollo de este Consejo cobró mucha atracción en la agenda del Gobierno. Consideramos que para el objetivo de lograr diez años de crecimiento sostenido, fundamentalmente a través de la inversión, hace falta más penetración del crédito en la economía. Es lo que hemos visto en experiencias de otros países de la región, como Brasil, México, Perú, Chile. En todos los casos el crédito creció entre cuatro y seis veces”, se explayó.

En función de esto, el Consejo busca ordenar todas las instituciones que tengan que ver con la inclusión financiera a nivel nacional con la idea de incorporar a toda la gente que está fuera del sistema. “Queremos ofrecerles servicios financieros de calidad y de manera sostenible. Hago hincapié en esta última palabra. Muchas veces se trabajó para incorporar más gente al sistema pero desde el lado del Estado, subsidiando esa inclusión. Nosotros vamos hacia otro paradigma que es ver la inclusión financiera como un modelo de negocio para el sector privado”, dijo.

Trusso planteó luego una mirada sobre

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la inclusión desde un ángulo diferente.

“Nuestro diagnóstico permite ver que hay un problema de acceso pero también uno de uso. Cuando decimos que tanta cantidad de gente está bancarizada, muchas veces hablamos de una bancarización precaria. Se trata de gente que tiene una cuenta a través de la cual recibe subsidios o asignaciones. Y lo que hace el primer día es ir al banco, hacer una cola de cien metros y sacar toda la plata para pagar en efectivo. Esto no sirve, porque no ayuda al crecimiento del sistema financiero. Lo que queremos es no solo mejorar el acceso sino también el uso de estos servicios”.

En este marco, anticipó los cambios que impulsa el Gobierno para el programa Argenta, de créditos para jubilados otorgados a través de la Anses. “Ese sistema nació como una solución de crédito para darle acceso a gente que no podía obtenerlo. Se hizo desde el Estado, pero la idea ahora es ir convergiendo hacia el sector privado. Que los bancos puedan comprar la cartera, con Anses como facilitador de estos préstamos. O que eventualmente los bancos le puedan prestar a esa población con tasas adecuadas a la situación de esa franja”, planteó Trusso. RS

FINTECH La propuesta diferenciadora de Hexagon Consulting

UN PUENTE HACIA LA TRANSFORMACIÓN DIGITAL DE LA BANCA H

exagon es una empresa de tecnología fundada en 2011 con foco en liderar proyectos de transformación de procesos y en implementar iniciativas de innovación con productos y servicios que combinan los mundos big data, cloud, modelos predictivos y experiencia de usuario.

La compañía fue reconocida con el Partner Center of Expertise Certification otorgado por SAP, como empresa de servicio con los más altos niveles de calidad. ¿Qué está impulsando la transformación digital en el mercado financiero y bancario?

La innovación surge mediante la creación de productos novedosos, las soluciones personalizadas y la oferta de servicios originales a partir de tecnologías disruptivas.

El negocio digital está construido sobre nueva infraestructura informática “la tecnología móvil, la nube, big data y las analíticas” acelerada por internet de las cosas (IoT), los avances en machine learning e innovaciones como blockchain.

Estas tecnologías disruptivas están dando a las empresas la capacidad de cambiar radicalmente los modelos de negocio y crear nuevos productos y servicios.

“Nuestro objetivo es ayudar a las empresas en la innovación y en la transformación de procesos implementando

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software estándar alrededor de tecnologías SAP, enfocados principalmente en la experiencia del cliente”, cuenta Reinhard Molter, CEO de Hexagon Consulting.

Tres de los aspectos más críticos de los negocios de hoy son: experiencia del cliente, datos y velocidad. Para aprovechar estos tres aspectos deben apalancarse unos a otros de manera significativa.

Aquí es donde surge el hito de tomar una decisión trascendental y estratégica al seleccionar las herramientas adecuadas entre un amplio espectro de soluciones.

Hoy, el customer experience abarca un proceso que va de punta a punta y ponerse en el lugar del cliente es funda-

mental para integrar plataformas, herramientas, datos y puntos de interacción de la mejor manera posible.

“La data es el nuevo petróleo.

Saber qué se tiene es apenas el comienzo. La clave está en saber qué hacer con los datos y poder medir el impacto de los mismos en todo el ciclo de vida de los procesos, destacaba Molter.

Hexagon desarrolla de manera integral aplicaciones de negocio que permiten a las empresas recopilar, administrar, analizar y aprovechar toda la información, extender y conectarse a sistemas empresariales, para innovar nuevos escenarios, según las necesidades del negocio.

Un ejemplo de innovación en la industria es el análisis predictivo, es decir, el uso de algoritmos predictivos y machine learning para evaluar la probabilidad de resultados futuros, revelando patrones y tendencias. De esta forma los datos adquieren una importancia invaluable para optimizar la rápida toma de decisiones y para poder darle el rumbo indicado a su negocio.

La clave está en comprender la combinación correcta de requisitos para su negocio al seleccionar las herramientas adecuadas. RS

fintech La plataforma de Globant que es favorita entre los bancos

StarmeUp: los empleados también son estrellas Lo que empezó casi como un juego interno en la compañía tecnológica pronto comenzó a ser demandado por otras empresas. El Santander lo implementó para su personal a nivel global y varios bancos argentinos también. Difundir la cultura corporativa y premiar el compañerismo, las claves. Por Gustavo Kogan

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ensar en grande, actuar éticamente, pasarla bien, excelencia en el trabajo, trabajar en equipo e innovación constante. Esos son los seis valores que Globant les transmite a sus empleados. “Queríamos hacer algo para que la gente viviera esos valores y no quedaran en un frase, en un póster”, cuenta Axel Abulafia, vicepresidente ejecutivo de la empresa. “Una vez definidos los valores que determinaban la cultura de la organización, se presenta un nuevo desafío: transmitirlos, lograr llegar a cada uno de los empleados, hacerlos parte de nuestra cultura, motivarlos a compartirla y defenderla. Transformarlos en los guardianes de esos valores corporativos”, remarca.

Así fue como nació StarmeUp, una plataforma social e interactiva que permite a los empleados de una organización reconocer a sus pares a través de la entrega de estrellas. Así, se motiva e inspira a los equipos de trabajo y se viraliza la cultura corporativa, mejoran la transparencia y la meritocracia y se refuerzan los valores de la organización, a la vez que se pueden detectar dónde están los mejores talentos para cada tarea.

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De acuerdo con Abulafia, si se tuviera que resumir en una frase para qué sirve StarmeUp, sería: “Es la plataforma que convierte a tus empleados en guardianes de los valores de la empresa”. Y agrega que “cuando queríamos mostrarles a los clientes la cultura de trabajo de Globant, les mostramos StarmeUp”.

StarmeUp no está asociada a ningún tema económico, es sobre todas las cosas una cuestión de reputación, de estatus y de reconocimiento entre pares. Les sirve a las empresas para darse un organigrama informal, para conocer quiénes son los “influenciadores” y la gente que mueve la oficina.

Si bien más de 40 empresas ya usan esta plataforma, el caso de Santander es el más importante, porque lo utiliza a nivel global y porque es la empresa con mayor cantidad de usuarios: 190.000 empleados del banco lo utilizan en todo el mundo.

Abulafia resalta que fueron los bancos los que se engancharon más con StarmeUp porque Globant trabaja mucho en los procesos de transformación digital y hoy son esas entidades la que están atravesando ese proce-

so. “Estamos convencidos de que si internamente no hay una cultura digital, si no hay un uso de una herramienta como la nuestra, difícilmente la empresa la aplique como política”.

“Cuando empezamos a trabajar con Santander, el banco tenía dos preocupaciones. Una era que, siendo un banco global, no aprovechaba el network para poder darle al cliente una solución en las distintas regiones de Latinoamérica. La otra pasaba por el hecho de que la empresa tiene ocho comportamientos, así los llaman, y sus empleados apenas conocían dos o tres: Entonces, StarmeUp fue la solución para estas situaciones y reforzar la cultura de la empresa”, cuenta Abulafia.

“Santander lanzó StarmeUp en diciembre de 2016 y fue muy especial, porque la iniciativa fue lanzada por la propia presidenta de la institución, Ana Botín. La solución fue implementada en apenas siete días y, en seis meses, ya contaba con la participación de 95.000 empleados, es decir, del 54% del total del Grupo Santander a nivel global. Y ya se enviaron 300.000 estrellas desde el lanzamiento”, enfatiza Abulafia.

fintech Axel Abulafia Globant “StarmeUp es la plataforma que convierte a tus empleados en guardianes de los valores de la empresa”.

“Gracias a este sistema conocimos a personas muy valiosas dentro de las empresas”.

Apenas unos días antes, Botín había estado reunida en Buenos Aires con Martín Migoya, CEO de Globant, y había conocido StarmeUp, la solución que se ajustaba con total precisión a sus intenciones.

“Esta herramienta nos permitirá entender qué es lo que hacemos mejor y en qué áreas tenemos que esforzarnos”, dijo Botín durante la presentación.

Para dar una señal de apoyo rotundo, la presidenta de Grupo Santander, uno de los principales conglomerados financieros de origen español, con más de 125 millones de clientes, utilizó la misma conferencia para entregar las primeras estrellas en vivo. Una de ellas fue para Enrique Cristofani, presidente del Banco Santander en la Argentina. “Fue mi momento ‘Steve Jobs’”, cuentan que dijo.

Ante tal éxito, el Grupo Santander y Globant continúan trabajando de manera colaborativa para incorporar mejoras a la aplicación que puedan ser aprovechadas por la entidad financiera.

Por ejemplo, la plataforma muestra hoy filtros por país, de forma tal que alguien que trabaja en Brasil pueda poner foco en sus compañeros inmediatos. También se desarrolló un seguimiento de personas, para obtener una alarma

Cómo funciona Los empleados tienen una cantidad de estrellas que pueden otorgar mensualmente. > Un programa les permite “regalarles” estrellas a sus compañeros que hayan tenido una buena actitud: compañerismo, compromiso o cualquier otro valor destacado por la corporación. > Al final del mes las entidades que incorporaron el sistema pueden premiar según distintas modalidades a los empleados que más estrellas recibieron. > También es una manera que tienen los jefes de premiar a los empleados que se esfuerzan más y trabajan en equipo. > Permite a la compañía observar quiénes son los empleados más comprometidos. > También enciende “alertas tempranas” de personal que podría pensar en desvincularse. Por ejemplo, si otorgaba o recibía estrellas activamente y en forma súbita deja de utilizar el sistema.

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cuando algún empleado en particular recibe una estrella y así poder felicitarlo, por ejemplo, y una herramienta para conocer cuántos colaboradores están en línea en simultáneo en un momento dado.

StarmeUp ayuda a comunicar qué está pasando en una organización, independientemente de la cantidad de empleados u oficinas que tenga. Esa información es fundamental para analizar el estado de la empresa. Al analizar los datos entregados por la plataforma, se pueden realizar reportes que ayudan al management de la empresa, a recursos humanos o al área de comunicaciones internas a interpretar comportamientos y así poder predecir eventos, como puede ser tener trabajadores descontentos o empleados talentosos desconectados y que están proclives a abandonar la organización.

“Gracias a StarmeUp conocimos a personas muy valiosas dentro de las empresas” dice orgulloso Abulafia, quien recuerda el caso de Justo Vargas, un ingeniero chaqueño que trabaja en Globant y que fue tomado como ejemplo por el Presidente, Mauricio Macri, cuando visitó las oficinas de la empresa. rs

Tendencias Bancos y fintech apuntan a este segmento para bancarizar más rápido

Millennials

divino tesoro

Los menores de edad pueden utilizar una caja de ahorro y tarjeta de débito, con autorización de sus padres. Los bancos lanzan tarjetas especiales y beneficios de entretenimientos para captar este segmento. El canal digital es el principal foco de las entidades para fidelizar a los jóvenes.

Por Ximena Abeledo

F

omentar el ahorro, familiarizar a los chicos con el sistema financiero y evitar el uso de efectivo son los principales objetivos que se planteó el Banco Central con una reciente reglamentación que permite bancarizar a los menores de 18 años.

La normativa permite abrir una caja de ahorro para que el menor pueda utilizar una tarjeta de débito a su nombre; y estar autorizado para extraer efectivo de cajeros automáticos, comprar en comercios y hacer transferencias o pagos a través de cualquier medio electrónico (homebanking, cajeros automáticos, app para celulares, etc.).

Desde que esta medida está vigente hace seis meses, los bancos públicos y privados comenzaron a adecuarse para brindar estas facilidades. Además, han reforzado sus beneficios para jóvenes que se encuentran en la universidad y están dando los primeros pasos laborales. Todo apunta a fidelizarlos, sobre todo cuando

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se trata de millennials, un público escurridizo y difícil de convencer. Sin embargo, aún hay pocas opciones para chicos menores de 18 años. La mayoría prefiere concentrarse en el segmento mayor joven pero mayor de edad, hasta los 30 años.

Salvo la extensión de la tarjeta de los padres, todavía casi no hay opciones financieras para chicos de entre 14 y 18 años.

El año pasado se publicó el estudio “The 2017 Deloitte Millennial Survey Apprehensive millennials: seeking stability and opportunities in an uncertain world”. La Argentina participó con 300 encuestas, de las que se desprendió que “los jóvenes son los más optimistas sobre el rumbo económico, pero la preocupación más alta es la seguridad o el futuro laboral, algo que no surge en encuestas de países desarrollados”, explica Soledad Ruilopez, líder de Capital Humano en Argentina de Deloitte.

Según amplió la ejecutiva, los jóvenes de hoy buscan la inmediatez e interactúan mucho con redes sociales. “Suelen elegir para

trabajar empresas que estén de acuerdo con sus valores. Por ejemplo, empresas que sean responsables con el medio ambiente o con temas sociales. Miden el impacto que tiene esa marca en la sociedad”.

La mayoría permanece dos años en un trabajo, “porque tienen barreras de salida bajas ya que buscan beneficios inmediatos. Además, buscan un liderazgo más cercano. Los bancos siguen siendo muy verticalistas con una estructura más de jerarquías. Eso no es bueno para captar a los millennials”, agregó la especialista de Deloitte. Claro que prefieren horarios flexibles y más home office, algo que los bancos no pueden ofrecer porque sus sistemas de tecnología no permiten el trabajo remoto por razones de seguridad.

PwC realizó en 2016 un focus group con jóvenes de entre 18 y 30 años de clase media sobre el sistema financiero. La mayoría siente que sus bancos son distantes y mayormente ajenos a sus necesidades y expectativas.

+ APTO PARA CHICOS PARA FOMENTAR LA BANCARIZACIÓN, EL BCRA DISPUSO QUE LOS MENORES DE 18 PODRÁN ACCEDER A PRODUCTOS BANCARIOS. ÉSTAS SON LAS PRINCIPALES ACTIVIDADES QUE PODRÁN REALIZAR, SEGÚN LO DISPUESTO EN NOVIEMBRE DE 2016 EN LA COMUNICACIÓN “A” 6.103: > ABRIR UNA CAJA DE AHORRO PERSONAL (QUE SERÁ GRATUITA), RECIBIR FONDOS Y OPERAR COMO SI FUERAN ADULTOS. > EXTRAER PLATA DE LOS CAJEROS AUTOMÁTICOS. > PAGAR CON SU TARJETA DE DÉBITO EN COMERCIOS. > HACER TRANSFERENCIAS INMEDIATAS DESDE LA PC O EL CELULAR. > EL REQUISITO ES QUE SU PAPÁ, MAMÁ O ALGÚN OTRO MAYOR QUE LO REPRESENTE LO AUTORICE. > A PARTIR DE LOS 18 AÑOS, EL CHICO PASARÁ A SER TITULAR DE LA CUENTA. > LOS ADULTOS PODRÁN FIJARLE UN MÁXIMO DIARIO DE GASTO Y PODRÁN CONTROLAR ONLINE TODAS LAS TRANSACCIONES QUE EL NIÑO REALICE.

Entre las principales conclusiones, se revela que más del 68% de los millenials interactúa vía online o móvil, y esperan experiencias digitales veloces, fáciles y eficientes (pocos clicks). Y en cuanto a qué demandan de los bancos, los jóvenes hablaron de “resolver situaciones sin tener que ir a la sucursal. Que el banco vaya donde está el cliente, no al revés.

Mayor accesibilidad a créditos hipotecarios. Tasas más ajustadas. Mayor conciencia social, que genere oportunidades reales más allá del consumo inmediato”.

Además, prima el ahorro “hedónico” por sobre el invertir en bienes muebles o inmuebles o el ahorro de contingencias.

De hecho, un 70% del ahorro se destina a viajes. Y tienen reticencia a endeudarse.

Perfil internacional Jóvenes de entre 18 y 27 años que ya son graduados o cursan sus estudios pueden acceder a la tarjeta MOVE creada por el Banco Galicia. “Nuestra oferta

se basa en una tarjeta de débito y una caja de ahorro 100% bonificada, algo que ofrecemos desde antes que saliera la normativa del BCRA. También se puede incluir la tarjeta de crédito dependiendo de la evaluación que se haga en cada caso. Por ejemplo, la otorgamos contra las materias que tenga aprobadas en la universidad”, dice Ezequiel Valls, gerente de rentas masivas de Banco Galicia. También es una buena opción para chicos del interior que están lejos de sus padres a la hora de estudiar, y necesitan recursos financieros para solventarse.

Uno de los diferenciales de la MOVE –que ya cuenta con 70.000 clientes activos– es que ofrece una membresía por tres años gratis para la tarjeta universitaria internacional ISIC. También genera acuerdos con marcas afines a los jóvenes, como QuickSilver y Spotify.

“La apuesta para nosotros es adelantarnos a la bancarización, para generar una conexión emocional en su vida, que-

remos ser ese primer contacto aunque aún no necesiten tanto de una entidad bancaria. También es un buen momento para alentar la curiosidad por el ahorro y que comiencen a conocer opciones de inversión”, apunta Valls.

Opciones desde los 14 Con más de un 21% de público de entre 14 y 19 años, el Banco Provincia permite acceder “a la primera tarjeta de crédito a los 14 años, como adicional de un mayor, en las mismas condiciones que tiene el titular. A partir de los 18 años, y de acuerdo a los ingresos demostrables, podrán acceder a su tarjeta de crédito como titular de Visa y MasterCard Nacional, Internacional, Gold, Platinum, Black o Signature”, cuenta Gonzalo Diz, subgerente general del área de desarrollo del negocio de Banco Provincia.

A medida que puedan ir demostrando ingresos –resalta Diz– los jóvenes podrán ser titulares de su propio plás-

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Tendencias +

La experiencia de la bancarización temprana en España

Educación versus marketing P

oner dinero en un banco a nombre de un niño o una niña no es precisamente una moda pasajera en España. Ya sea a través de una libreta o una cuenta que puede tener productos vinculados, este tipo de ahorro “siempre ha tenido bastante aceptación” y ha acompañado etapas de la vida de muchos menores, como “el nacimiento, el bautizo o la comunión”, según señala el experto financiero de iAhorro, Antonio Gallardo. La novedad, tal vez, reside en que estas cuentas bancarias se enmarcan hoy en la llamada “educación financiera”, de la que mucho se ha hablado tras la crisis como un instrumento para concienciar a la ciudadanía sobre el manejo prudente de los ahorros. En este sentido, subraya Gallardo, abrir una cuenta de este tipo siempre es útil para asegurar cierto futuro para los hijos, pero lo es aún más en aquellas edades en las que esto “sirve de enseñanza e introducción al mundo financiero, para que el menor valore lo que es ahorrar y lo que cuestan las cosas”.

Esta afirmación está lejos de generar consenso. “Por supuesto, los niños tienen que aprender lo que es el dinero”, afirma Maribel Gamez, colaboradora del Club de Malasmadres, un colectivo de mujeres que intenta “desmitificar la maternidad y romper el mito de la madre perfecta”, como se puede leer en su página web. Para conseguir este fin, sin embargo, esta experta en psicología infantil aboga más bien por utilizar “elementos que ellos pueden tocar y manipular, en forma de juego, como las monedas y los billetes”. Ir al mercado con los padres puede ser un buen comienzo. “Observar cómo se maneja allí el dinero conociendo el precio de las cosas introduce al niño en el funciona-

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miento de la economía, no hace falta que gestione ninguna cuenta bancaria hasta la mayoría de edad”, opina Gamez. ¿Dónde está el rendimiento?

La oferta de productos para menores es bastante rica pero, como es también el caso de las cuentas destinadas a los adultos, la rentabilidad es la gran ausente. Es su principal debilidad en este momento, según Gallardo. “Muchas veces”, recalca el experto, la remuneración se sustituye por “regalos promocionales para los niños”.

Los intereses que dan estas cuentas oscilan entre el TAE –el rendimiento anual efectivo, descontando costes– del 0,30% de la Cuenta Junior de Coinc y el 0,05% de Mi Primera Cuenta de Bankia, según una selección de los principales productos de este tipo, elaborada por iAhorro. El comparador bancario destaca que la cuenta de Coinc no tiene comisiones ni compromisos de ningún tipo y que los intereses se liquidan cada mes. El tutor del menor, que es también el titular de la cuenta, le invitará a participar en unas “metas junior” que tienen por objetivo el aprendizaje del ahorro, según este portal. “Completamente exenta de comisiones” está también la cuenta de Bankia, destinada a niños de hasta 14 años. La liquidación de intereses, siempre y cuando el saldo medio sea superior a 300 euros, se realiza de manera trimestral.

La rentabilidad, sin embargo, es el elemento fundamental que los padres deberían tener en cuenta a la hora de contratar un producto de este tipo para su hija o su hijo, por lo menos en una primera etapa, “hasta los 16 años aproximadamente”, explica Gallardo. “Estamos hablando de pequeño ahorro, pero por un largo período, por lo que las diferencias

en remuneración, aunque sean pequeñas, se deben valorar positivamente”. ¿Qué ventajas presentan estas cuentas, entonces? Según este experto, “su punto fuerte principal es que permiten constituir ahorro desde pequeñas aportaciones y no suelen pedir mínimos de apertura así que, poco a poco, puedes conseguir un capital atractivo”. La Cuenta Naranja Mini de ING Direct y la Cuenta Junior de Openbank tienen aproximadamente la misma rentabilidad, un TAE del 0,10% la primera y del 0,15% la segunda, y ninguna de las dos presenta comisiones. Por el contrario, la Cuenta Infantil de Triodos Bank, que tiene un TAE del 0,05%, presenta un coste de un euro al mes y varias comisiones asociadas a las transferencias, aunque el dinero esté disponible en cualquier momento sin penalizaciones.

Productos vinculados Muy a menudo, las cuentas para menores han tenido escasa vinculación con otros productos como tarjetas o seguros, “pero dado las tasas de interés bajas, empiezan a comercializarse otros productos cruzados, especialmente seguros”. Es el caso, por ejemplo, de la Cuenta 1, 2, 3 Mini de Banco Santander, que ofrece una cobertura extra si los padres ya tienen contratado un seguro de vida Protección Familiar Plus o Protección Familiar en Femenino. Con la apertura de esta cuenta se recibe también una tarjeta prepago –solo se puede utilizar el importe previamente cargado en ella– que tiene un límite máximo de 900 euros. Una tarjeta es el producto vinculado que ofrece también el Banco Caminos, aunque en este caso sea de débito, es decir, solo se puede

tico, a partir de los 18 años. “Además, se otorga una tarjeta de crédito titular a mayores de 16 años con las siguientes condiciones: emancipados por matrimonio, que posean título habilitante para el ejercicio de una profesión y/o que hayan celebrado un contrato de trabajo”. En breve se lanzarán las cajas de ahorro para menores de edad, las cuales tampoco cobrarán comisión de mantenimiento, y la edad mínima deberá ser 13 años. Como requisito se pide un mayor como titular de la cuenta.

Los productos financieros del Provincia vienen acompañados de beneficios en rubros específicos como restaurantes, fast food, bares, cines, indumentaria, ropa deportiva y espectáculos.

Además, cuenta con un programa de beneficios y acumulación de puntos para canjear por productos o experiencias (MESUMO). Adicionalmente se encuentra el programa de Millas Aerolíneas Plus, que posibilita sumar millas para utilizarlas en viajes.

El ejecutivo asegura que es clave fomentar la educación financiera del público más joven, induciendo al ahorro.

“También ofrecer créditos hipotecarios para cubrir necesidades habitacionales; y otros tipos de créditos para el desarrollo de nuestros clientes. Estamos trabajando activamente en soluciones o herramientas digitales que permitan una mayor interacción con este segmento”, dijo el subgerente. De hecho, el mayor canal utilizado por los jóvenes es el móvil, luego le sigue el home banking.

Línea universitaria Santander Río cuenta con 48 oficinas dentro de los campus universitarios, donde brindan atención personalizada a la comunidad de alumnos. “Nuestros productos financieros arrancan a partir de los 18 años. Ofrecemos tarjetas de crédito Visa Internacional a alumnos a partir de su primer año de carrera. La línea de crédito base es $3.750 hasta los $12.000. La renovación anual se cobra

Marcelo Fernández, Santander Río Universidades.

a partir del tercer año”, aclara Marcelo Fernández, gerente de Santander Río Universidades.

Actualmente, para poder acceder a una cuenta universitaria denominada Super Cuenta 1, es necesario tener entre 18 y 31 años y ser alumno regular de cualquier universidad Argentina acreditada ante el Ministerio de Educación. La caja de ahorro no tiene costo de mantenimiento y permite acceder a un 30% en micros y fast food; 1.000 puntos de regalo SuperClub y descuento en la primera compra con tarjeta de crédito.

“Hay una tendencia clara de migrar a nuestros clientes a canales de atención

Tendencias

+ Sitios de educación financiera BCRA Educa El sitio ofrece información y recursos para que los jóvenes aprendan sobre su independencia económica y financiera.

Cuenta con un simulador de UVI y herramientas sobre el ahorro. http://www.bcra.gob.ar/BCRAyVos/ Jovenes.asp • Cuentas Sanas Es el portal de planificación financiera personal y familiar de Banco Macro. www.cuentassanas.com.ar • Invertir La Comisión Nacional de Valores reúne en un solo sitio toda la información necesaria para aprender cómo funciona el mercado de capitales. Incluye un Test del Inversor para todas las edades, glosarios sobre las distintas opciones de inversión disponibles en el mercado y videos tutoriales. http://www.invertir.gob.ar • Money Smart Sitio de la de la Federal Deposit Insurance Corporation, Estados Unidos: es un programa de educación financiera en inglés para jóvenes, padres y docentes. Cuenta con juegos y prácticas en línea. https://www.fdic.gov/consumers/ consumer/moneysmartsp/index.html • Futbolfinanciero.com La Asociación de Bancos de México pone a prueba los conocimientos financieros de los usuarios que llegan a esta web a través de un juego de preguntas para estudiantes y docentes. http://www.futbolfinanciero.com/

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Ezequiel Valls, Banco Galicia.

Gonzalo Diz, Banco Provincia.

digitales tales como el home banking y el mobile. Hoy el segmento joven transacciona entre un 10% y un 15% más en los canales digitales si lo comparamos con el resto de nuestra cartera. La independencia de no concurrir a un banco y la posibilidad de hacer trámites a cualquier hora son variables que han influido en esta tendencia”, asegura Fernández.

Este año el Santander Río lanzará la novena edición del premio al mérito académico, programa que premia el esfuerzo y desempeño de los estudiantes universitarios con becas a los mejores promedios, además de un viaje a España al mejor puntaje.

clientes que no acreditan, se les cobra una comisión de renovación en las Internacionales de $872 en tres cuotas, pudiendo ser bonificado en caso de consumir en el año un mínimo de $59.616”, informaron en el Ciudad.

El último año el acceso de los usuarios del Ciudad por canales digitales creció por encima del 20%, y de este porcentaje el 70% corresponde a la app móvil. “Para atender esta creciente demanda por canales digitales creamos la sucursal virtual www.bancociudad.com.ar/autogestion que te permite realizar múltiples trámites online, como solicitar una tarjeta de crédito o aplicar a un crédito”, agregaron.

Banca para la inclusión En el Banco Ciudad apuestan a convertirse en una entidad de referencia para los jóvenes y emprendedores, “acompañándolos en las distintas instancias de su crecimiento personal y profesional. Desde hace varios años el Ciudad desarrolla programas de educación e inclusión financiera, llegando a los jóvenes, a los microemprendedores y a los adultos mayores, y tenemos una presencia activa en las zonas más relegadas de la Ciudad de Buenos Aires buscando integrar a sus habitantes a la economía formal”, dijeron desde la entidad.

Durante 2017 se ha realizado la bancarización e inclusión financiera de recuperadores urbanos de diferentes cooperativas. Asimismo, los ex manteros de Once se anotaron en los cursos de capacitación que organizaron el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires junto con la CAME. “Todos los jóvenes a partir de los 18 años pueden acceder a cualquiera de nuestras tarjetas Visa y Mastercard, solo con presentar DNI. Si acreditan el sueldo con nosotros, no se les cobra la comisión de renovación; en el caso de

Con foco en los beneficios Marcas como Mercado Libre, Dexter y Stock Center, Flecha Bus y Havanna son de sumo interés para los jóvenes. Banco Macro ofrece cuotas sin interés y descuentos, además los clientes acumulan puntos con sus consumos con tarjetas de crédito para canjear por diferentes premios, entre ellos entradas de cine, experiencias, productos tecnológicos como Apple TV, Macbook Pro, Auriculares Philips Bluetooth y Celular Samsung S7.

“La entidad ofrece la tarjeta de crédito Visa o Mastercard, para la cual no se cobra gasto de renovación por pertenecer a un paquete de productos. Los jóvenes de entre 14 y 18 años autorizados por sus padres o un tercero mayor de edad, podrán ser adicionales de tarjeta de débito”, aclararon en el Macro, que cuenta hoy con más de 500.000 clientes de entre 18 y 30 años.

Los requisitos para los interesados en abrir una caja de ahorro son ser mayor de 18 años o menor emancipado, presentar DNI y un comprobante de ingresos.

En tanto, el mantenimiento de la caja de ahorro en pesos es sin cargo. rs

Tendencias

Itaú apuesta a la banca digital

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Con una inversión de 30 millones de dólares, la entidad busca soluciones innovadoras enfocadas en los perfiles y necesidades de sus clientes. Ahora lanzó la campaña “Bankennials”, orientada a mostrar las facilidades y comodidades que ofrece el banco a través de sus canales digitales y una nueva app.

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compañando la transformación del sector, el avance tecnológico y la modificación de conductas de consumo, y en continuidad con sus desarrollos anteriores, Itaú presenta con esta campaña una propuesta innovadora que forma parte de un conjunto de soluciones cuyo foco es el cliente.

Con una inversión de 30 millones de dólares en tres años para innovación y desarrollos digitales, un equipo de profesionales de transformación y banco digital trabajó junto a especialistas en marketing para articular el lanzamiento de Itaú Argentina, una app que ofrece soluciones para que los clientes puedan realizar operaciones sin ir a la sucursal, con una experiencia simple e intuitiva.

“Buscamos seguir facilitando la vida a nuestros clientes, por eso creamos una app que permite solucionar todo desde el celular en cualquier momento. Estamos trazando un camino de evolución, ofreciendo en nuestra nueva app servicios que se encuentran en el home banking”, explica Fredericka Summers, gerente de banco Digital y transformación de Itaú Argentina. La meta es ofrecer un servicio personalizado de acuerdo al perfil y las preferencias de cada cliente, con una mirada 360º, que tenga en cuenta los canales remotos, presenciales y digitales.

Este lanzamiento es una parte del conjunto de soluciones que Itaú ya viene desarrollando, para mejorar la experiencia de sus clientes en todos los canales de atención. Orientada a los “bankennials”, que buscan resolver su vida con soluciones rápidas y seguras, este lanzamiento mejora la experiencia de los clientes con Itaú. En esta primera versión desarrollada por el banco, la app Itaú Argentina suma nuevas funcionalidades: consulta de saldos y últimos movimientos, transferencias entre cuentas propias y de terceros, pago de servicios, pago de tarjetas, consulta de vencimientos, constitución y consulta de plazos fijos, consulta de comprobantes, modificación de datos personales sin necesidad de llamar o ir a la sucursal, entre otras.

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El HSBC apunta a los millennials con una nueva app Con una inversión de 80 millones de pesos, la entidad lanzó Smart Time. La aplicación apunta a atraer a más jóvenes para que sean clientes y operen de manera íntegramente digital en solo dos clicks y sin ir a la sucursal. Además habrá un programa de premios para este segmento.

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on esta iniciativa, el banco se posiciona como la primera filial del Grupo HSBC en lanzar este nuevo producto dirigido a uno de los segmentos con mayor potencial de negocios. Se trata de jóvenes de entre 25 y 35 años, nativos tecnológicos, activos y ambiciosos, que están empezando a abrirse su propio camino, buscan un beneficio inmediato y no quieren ir a una sucursal.

“Buscamos que la interacción con nuestros clientes sea cada vez más simple y digital. Es por eso que incorporamos la tecnología de reconocimiento facial para acceder a la aplicación que desarrollamos para Smart Time”, comentó el director de la banca de individuos de HSBC, Constantino Gotsis.

El software para su funcionamiento y la aplicación para la utilización en celulares fueron desarrollados íntegramente en la Argentina por ingenieros locales. Dependiendo de la aceptación que obtenga en el mercado local, podría “exportarse” a otros mercados donde opera el banco.

La gerente de canales digitales, Vanda Humar, comentó que “el 98% de las transacciones monetarias se realizan a través de las plataformas digitales. Smart Time responde a los intereses que los jóvenes buscan hoy. Por ese motivo, cada descuento en comercios online y premios a los que podrán acceder los clientes se alinean a sus preferencias y estilo de vida”. Uno de los atractivos es que en cuestión de segundos el potencial cliente sabe si califica para obtener una cuenta en el banco y acceder a una tarjeta de crédito. “La propuesta es que la gente nunca venga a la sucursal.

Incluso los documentos que debe firmar para empezar a usar la tarjeta se los llevaremos a domicilio”, señaló la ejecutiva.

Smart Time premia a sus clientes por realizar transacciones con el banco a través de canales digitales: online banking, mobile banking y cajeros. Las transacciones que realicen, como una transferencia, recargar el celular, consultar su saldo o pagar un servicio, se transformarán en minutos Time y los minutos acumulados podrán canjearse por premios y descuentos. Los clientes Smart Time, por ejemplo, recibirán una bonificación de seis meses de Spotify Premium, descuentos en Mercado Libre, Pedidos ya y Plataforma 10, entre otros.

Tendencias

Galicia Move, la fórmula del banco para clientes digitales

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La entidad presentó esta plataforma, a la que describe como “simple, gratis y fácil”. Los clientes podrán dar de alta una cuenta sacándose una selfie.

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alicia Move arranca como una innovadora propuesta digital que promueve el uso de los servicios financieros, incentivando el buen uso del dinero y el ahorro a través de herramientas de administración de finanzas personales.

Es un servicio 100% digital que –según explicaron en la institución– “revoluciona la forma de adquirir productos y servicios financieros”. No cuenta con sucursales físicas, sino que ofrece una plataforma ágil e interactiva, para operar desde canales electrónicos, de manera simple, ágil y segura. Esta ofensiva del Galicia se suma a la dirección que han adoptado otros bancos, por ejemplo el HSBC, con su servicio “Smart Time”.

El mundo de Galicia Move ofrece múltiples beneficios: abrir una cuenta mediante una selfie con tu celular, atención digital y personalizada, invertir los ahorros, organizar gastos, viajes y beneficios, nuevas formas de otorgamiento de créditos, como por ejemplo según la cantidad de materias aprobadas en la universidad. “Adiós a las colas en los bancos, todos los trámites se realizan en forma digital”, señalan desde el propio Galicia.

Galicia Move posee un modelo de “pricing” freemium que permite ofrecer a los clientes servicios gratuitos y opciones premium, como sucede con plataformas de música y entretenimiento digitales.

Galicia Move cuenta además con el respaldo de Banco Galicia, tanto por su solidez como por sus programas de beneficios que son ampliamente valorados por los clientes.

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Los millennials lideran el uso de las finanzas online Según un informe de Wenance, el 60% de solicitantes de crédito de las fintech tienen menos de 40 años. El promedio de los préstamos otorgados es de $12.000.

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enance, mediante su producto Presto Hoy, lleva financiados más de $825 millones entre más de 78.000 clientes. En base a esta cartera de clientes y la evolución de los pedidos de préstamos recibidos durante estos tres años, la empresa desarrolló un informe que vuelca las tendencias y resultados registrados.

Según el estudio, las personas menores de 40 años son las que más préstamos solicitan, representando el 60% de los interesados. Lo interesante de este dato es que esta distribución coincide con los datos de países con mercados online desarrollados. En tanto, el 85% de los clientes iniciaron su solicitud a través de dispositivos móviles (celulares) y el 15% lo hizo a través de la computadora, lo que confirma la importancia que el usuario le da al crédito online.

Con relación a la distribución geográfica, la Capital Federal representa el 60%, seguida por las provincias del centro del país con un 13%, la Patagonia con un 9%, el NEA con un 7%, NOA con un 6% y con menor cantidad de pedidos, Cuyo con un 5%.

“Buscamos recompensar el buen cumplimiento de pago de los solicitantes, mejorando su condición crediticia y ofreciendo un crédito más conveniente; más se cumple, mejor crédito se logra. Valoramos el tiempo de las personas, por eso nuestros productos se pueden obtener de manera online desde cualquier dispositivo, las 24 horas y desde cualquier lugar”, comentó Alejandro Muszak, CEO y fundador de Wenance.

El ticket promedio de los préstamos es de $12.000, si se tiene en cuenta que Presto Hoy ofrece créditos que van desde los $3.500 a los $150.000 y hasta en 48 cuotas.

Según el informe, el porcentaje de clientes que renovaron sus operaciones alcanza el 23% de la cartera, es decir, más de 17.900 clientes y con un incremento del monto en un 70% basado en la mejora de las condiciones.

Otros de los resultados a los que llegó el informe con relación a diferentes parámetros son: Los motivos por los cuales se pide un préstamo Los más comunes son para compras de electrodomésticos o artículos electrónicos, pequeñas refacciones de la casa o auto, compra de una moto o viajes y gastos imprevistos en la economía familiar.

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TURISMO

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Por Silvia Alegre

SHerAToN MAr Del PlATA reNUeVA SU oFerTA

Las propuestas de “La Feliz” para recibir el verano Con el incremento de vuelos que conectan a la ciudad con distintos puntos nacionales e internacionales, nuevos espacios gastronómicos, paradores vip y una propuesta cultural diversa, la ciudad se prepara para ser protagonista durante todo el año.

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róximo a una de las mejores canchas de golf de la Argentina, Sheraton Mar del Plata Hotel se encuentra en un lugar de privilegio a metros del centro de la ciudad y muy cercano a la movida gastronómica y locales fashion. El lobby es abierto, imponente, con una circulación cómoda y espaciosa. Equipado y pensado para un público corporativo, también atrae a quienes buscan escapadas familiares y en pareja por contar con todos los condimentos de un resort moderno. Dos piscinas (cubiertas y externas), spa, para quienes llegan con niños un espacio con 110 RoadShow ALEM 4221 MAR DEL PLATA

juegos y materiales para realizar actividades supervisadas por personal idóneo.

La mayor parte de sus 149 habitaciones tienen una vista panorámica hacia el Golf enmarcada por el mar de fondo, con amenities de lujo y un excelente servicio de wifi en todos los espacios del edificio. Lo destacado del desayuno buffet es la pastelería artesanal de producción propia (¡¡tortitas negras con dulce de leche!!), las estaciones calientes (huevos revueltos, panceta) y la variedad de frutas. El restaurante La Barca es uno de sus puntos fuertes; ambientado con toques de refinamiento, su cocina demuestra un claro estilo mediterráneo que se plasma en la carta de donde afloran opciones de mariscos, pescados, risottos que pueden ser maridados con alguna de las etiquetas de su interesante carta de vinos, que hacen del lugar uno de los principales puntos gastronómicos de la ciudad que merece ser visitado.

# Imperdibles en MDQ restaurante Sarasanegro La propuesta ya conquistó al público local y visitante, al punto de que solamente con reservas es posible deleitarse con las especialidades del chef.

Su cocina está basada en la pesca fresca, exquisitas texturas en sus platos y un doble momento dulce que comienza con un carrito de degustación de distintos quesos y dulces regionales, para continuar con algunas de las opciones de la carta. El restaurante de Patricio Negro y Fernanda Sarasa fue distinguido por el sitio de viajeros Tripadvisor en el primer puesto en la ciudad y dentro de los primeros lugares de Argentina. San Martin 3458, Mar del Plata.

Aerolíneas Argentinas vuela todos los días a Mar del Plata con 29 frecuencias semanales (desde Aeroparque y desde Ezeiza). En diciembre 2017 comenzará a volar desde Rosario y Mendoza y en enero 2018 estará conectado con vuelos desde Córdoba y Tucumán. www.aerolineas.com.ar

TURISMO

El restaurante aéreo más grande del mundo

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VAIl reSorT

Una experiencia única con la mejor nieve en EEUU

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a empresa líder mundial que opera algunos de los resorts de montaña más emblemáticos del mundo, Vail Resort, abre su temporada de nieve con novedades, renovaciones y la posibilidad de utilizar el Epic Pass en todos los centros de ski de la cadena. Los resorts se localizan en nueve estados en Estados Unidos y tres países: Estados Unidos: resorts de montaña, hotelería y operaciones minoristas en Colorado, Utah, California, Nevada, Minnesota, Michigan, Vermont, Wisconsin y Wyoming.

Australia: Perisher.

Canadá: Whistler Blackcomb.

Las expectativas de venta del Epic Pass en la temporada 2017/18 son altas; se estima que emitirán unos 650.000 pases, que se podrán utilizar en cualquiera de los 45 mejores resorts de montaña del mundo, indistintamente en EEUU o Canadá.

Park City Mountain Resort and Canyons Resort, ensamblados en el año 2015, constituyen el mayor resort de ski y snowboard en los Estados Unidos. Con una superficie de casi 3.000 hectáreas, 348 pistas, 41 elevadores, 8 terrains parks, Park City garantiza aventuras para los esquiadores o snowboarders de todos los niveles. www.vailsresorts.com

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a experiencia en servicio de Emirates se ve plasmada en los datos del año 2016 en donde fueron 100 millones de comidas servidas con la misma atención a los detalles en sus tres clases: primera, ejecutiva y económica. Con un caudal de 55 millones de clientes anuales que viajan desde y hacia 144 ciudades en cinco continentes, se convirtió en un conocedor de las tendencias culinarias a nivel mundial por su cocina inspirada en cada destino, convirtiéndose en el mayor restaurante aéreo del mundo.

El foco está puesto en el sabor local, es decir que incluye comida de todas las regiones a las que vuela. La clave está en su diseño de platos sencillos y bien cocinados donde se destacan los ingredientes frescos de la más alta calidad. La aerolínea lleva a bordo los mejores productos en virtud de acuerdos estratégicos en todo el mundo, apoyando a proveedores locales y artesanos. Entre otros, utiliza al año 15.000 kilos de feta persa del valle de Yarra, en Australia. El aceite de oliva servido a bordo llega de forma exclusiva del productor sin emisiones de carbono Monte Vibiano en Italia, un acuerdo que ya lleva más de 15 años.

Los vinos en cada ruta se seleccionan cuidadosamente para acompañar el menú; se incluyen etiquetas exclusivas que se encuentran únicamente en Emirates, como el champán Dom Pérignon 2005 Rosé y el 1963 Graham’s Colheita Port. La guarda propia es de 4,7 millones de botellas de vino almacenadas actualmente en su bodega en Borgoña, Francia, para ser servidas en los próximos siete a diez años. En primera clase, los viajeros encuentran uno de los mejores vinos argentinos, Cheval des Andes 2012, un vino en el que predomina el equilibrio entre frescura y madurez. En el ranking surgió como el plato estrella la selección de machboos arábigos y la tarta de dátiles. A comienzos del 2017 Emirates fue reconocida como “Mejor Aerolínea del Mundo” en la primera edición de la categoría “Aerolíneas” de los Premios Travelers’ Choice® de TripAdvisor.

2016 en números • 1.200 chefs forman el staff alrededor del mundo • 1.500 menús • 190 comidas servidas por minuto • Consumo 100 millones de comidas / 165 toneladas de filet de salmón

Aeropuerto

Aloft, de la cadena Marriott, se suma a la oferta hotelera

Montevideo, una ciudad de cara al río que siempre sorprende

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as vistas abiertas desde la costanera y recorrer la Ciudad Vieja como turista son los típicos paseos que eligen quienes por negocios o placer llegan a Montevideo; con casi cincuenta puntos de interés recomendados para visitar, se puede elegir desde el Palacio Taranco (Museo de Arte Decorativo), la iglesia de San Francisco, el Museo y el Archivo Histórico Municipal, sin olvidar el Mercado del Puerto, cuya construcción data del año 1865. Allí se entremezcla lo artesanal con los puestos gastronómicos que rescatan el verdadero paladar uruguayo, como por ejemplo el clásico chivito.

El crecimiento experimentado en los últimos años dentro del segmento corporativo motivó nuevas aperturas en hotelería. En 2017 la cadena Aloft ( Marriott) abrió las puertas del primer establecimiento en Montevideo, ubicado estratégicamente en el barrio residencial de Punta Carretas, muy cercano al centro comercial y enfrente del hotel Sheraton Montevideo del mismo grupo.

Concebido con estilo diferente del de las otras marcas de la cadena, se puede definir como “fresco, extravagante y sobrio”. Transmite la idea de espacios abiertos, como el lobby, en donde conviven la música, una mesa de pool, las barras y mesas amplias que los huéspedes comparten, con la idea de fomentar la interacción entre quienes coinciden para trabajar en lugares compartidos, manteniendo a la vez la privacidad (coworking). Al atardecer, un barman con look hípster toma posesión de la barra de tragos que se convierte en un lugar de encuentro entre quienes solo desean pasar un buen momento.

El hotel cuenta con 108 habitaciones de un único estilo que tienen la particularidad de no poder incorporar camas adicionales; en el caso de viajar con niños, se implementan carpas a modo de campamento. El concepto pet friendly (amigable con las mascotas) es otro agregado a la marca de estos hoteles.

Por su concepción despojada, no brinda el servicio clásico de habitaciones y es reemplazado por un espacio self service en la planta baja, en donde las 24 horas se encuentran a disposición bebidas, sándwiches, frutas, infusiones y snacks que, una vez elegidos, se cargan al consumo de cada pasajero. Completan las prestaciones básicas el gimnasio, Wi-Fi en todos los espacios del hotel y la piscina en el piso 15 con una vista espectacular al río. El desayuno buffet, uno de los puntos fuertes, presenta variedades de frutas, jugos, infusiones, panes artesanales, cereales y platos calientes, que lo convierten en un atractivo más para su elección.

Victor Solino 350 Montevideo www.aloftmontevideo.com

Cómo llegar Amaszonas Líneas Aéreas tiene varias frecuencias diarias Buenos Aires-Montevideo que permiten la ida y vuelta en el día. www.amaszonas.com