Nº 24 - Centroamérica by AméricaEconomía Centroamérica

Fondos de pensiones en CA Regulando las inversiones de las AFP. Firmas auditoras Las “big three” en la región.

$ D R C$ | B L$

GUATEMALA 50 QUETZALES, EL SALVADOR 5 DÓLARES, HONDURAS 120 LEMPIRAS, NICARAGUA 140 CÓRDOBAS, COSTA RICA 3.000 COLONES, PANAMÁ 6,5 BALBOAS, REPÚBLICA DOMINICANA 250 PESOS.

Mayo 2018 • Nº 24

// C

www.americaeconomia-ca.com EdiciónCentroamérica

Ranking de Bancos 2018 Leve desaceleración de la industria bancaria.

LA ECONOMÍA DEL CAFÉ

Una oportunidad para destacar

CONTENIDO

| B L$

MAYO 2018 EDICIÓN 24

EN CONSOLIDACIÓN Entrevista en exclusiva a Germán Efromovich, chairman de Avianca, quien ofrece su punto de vista sobre la ruta que seguirá la aerolínea los próximos años.

INNOVACIÓN EN EQUIPOS Y DISPOSITIVOS MÉDICOS Costa Rica y República Dominicana los principales exportadores.

KUNG-FU Y BLOCKCHAIN ¿Qué pasa cuando se unen un economista y un millonario para crear una empresa que termine con la pobreza en el mundo? Nada menos que De Soto Inc.

“NO SE DEBE SUBESTIMAR EL PROTECCIONISMO DE TRUMP” Fareed Zakaria, periodista y analista internacional de la CNN y columnista de The Washington Post, analiza el tema del impacto de Trump en el escenario latinoamericano.

COMMODITIES Y AMÉRICA LATINA Hasta ahora, la coyuntura internacional se alinea positivamente a favor de los precios de los commodities este año, generando buenas noticias para la región.

ESTRELLAS EN EXPANSIÓN La cadena de hoteles Belmond busca ampliar su portafolio de hoteles de lujo en América del Sur, principalmente a Argentina, Colombia Ecuador, Chile y Bolivia.

EDITORIAL MOVIMIENTOS LÍNEA DIRECTA

06 08 98

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

16 RANKING DE BANCOS 2018

Oportunidades y desafíos que presenta el sistema bancario regional en 2018.

48 ¿NUEVA RECESIÓN?

El elevado endeudamiento y las guerras comerciales, entre otros factores, parecen conducir a la economía global a una nueva crisis, cuyo estallido es aún incierto.

// C

54 ECONOMÍA DEL CAFÉ

El panorama de las exportaciones centroamericanas del aromático y desafios regionales.

AUDITANDO EL SECTOR BANCARIO

SISTEMA DE PENSIONES EN CENTROAMÉRICA

Tres de las “big four” dominan las auditorías de los bancos de la región.

Conozca la cobertura y manejo de las administradoras de fondos de pensiones en cada país. MAYO 2018

EDITORIAL

CRECIMIENTO Y ESTABILIDAD

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA PUBLISHER Carlos Ramos PhD. CONSEJO EDITORIAL Helio Montenegro PhD., José Exprua PhD., Carlos Ramos PhD., y Gerardo Vidal PhD. EQUIPO EDITORIAL INTELIGENCIA DE NEGOCIOS Elena Pereira PERIODISTA Fanny Paz DIRECTORA DE ARTE Diana Bardales INGENIERÍA Y SOPORTE Saúl Rosales ADMINISTRACIÓN Jenny Fuentes DIRECCIÓN COMERCIAL DIRECTOR GENERAL CENTROAMÉRICA Jorge Gutiérrez jorge.gutierrez@americaeconomia-ca.com DIRECTORA COMERCIAL HONDURAS Y NICARAGUA Julie Ayestas julie.ayestas@americaeconomia-ca.com DIRECTORA COMERCIAL COSTA RICA Jenny Alpízar jenny.alpizar@americaeconomia-ca.com Ediciones S.A. Los Próceres, Tegucigalpa, Honduras.

nos efectos de las crecientes

mías. Hostigar a los emprendedores con

manifestaciones públicas que

sistemas tributarios abusivos no es la res-

frecuentemente ocurren en

puesta que brinda estabilidad y potencia el

los países centroamericanos revelan un deterioro de la confianza en el sistema

crecimiento. El crecimiento económico de una na-

político y en la institucionalidad pública.

ción, fundamento para otorgar condicio-

En las calles y plazas se aumentan las

nes de vida apropiadas para sus habitantes,

exigencias, se disminuye la tolerancia y

requiere de fórmulas de acuerdos políticos,

las demandas sectoriales se hacen ex-

comportamientos correctos de las autori-

presión de la voluntad ciudadana. Crece

dades y respeto de los derechos e iniciati-

una progresiva inestabilidad política que,

vas individuales.

demandando reformas gubernamentales,

Dedicamos un esfuerzo a analizar el

aumenta el desorden callejero y deteriora

comportamiento de los resultados de la

las condiciones de vida de los ciudadanos.

industria bancaria de la región. Las tasas

Surgen demandas cada vez más extremas

de crecimiento de activos y márgenes

e irracionales que responden a interpre-

de los bancos revelan una economía que

taciones muy alejadas de los consensos

crece a ritmos distintos en cada país y que

sociales mayoritariamente compartidos. El

responde a las condiciones del entorno.

diagnostico parece ser común a los países

El ranking del 2018 destaca el aumento

de la región y las propuestas de soluciones

de participación de banqueros y empresas

lentas.

locales en la industria.

Desde algunos organismos interna-

Incluimos un detallado análisis de la

(+504) 2232-5030

cionales se recetan variadas formas de

industria de pensiones. El sistema social de

www.americaeconomia-ca.com www.ediciones-ca.com sugerencias@americaeconomia-ca.com

aumentos de impuestos, como forma de

jubilaciones y retiro es uno de los pilares

sostener los déficits públicos y aumentar

que permite efectivamente dar estabilidad

AMÉRICAECONOMÍA INTERNACIONAL

programas denominados “sociales”. Un

a una sociedad. Asegurar condiciones de

PUBLISHER Elías Selman C.

cuestionable razonamiento basado en una

ingresos y de salud a las personas mayores

interpretación que las demandas callejeras

es expresión del progreso social de un país.

tienen su origen en déficit de servicios

Describimos las distintas modalidades y

sociales públicos. Sin embargo, la natura-

destacamos los servicios que empresas

leza de las demandas es más complejo y

privadas pueden otorgar en esta área.

CEO Ricardo Zisis CFO Enzo Pérez EDITOR GENERAL Fernando Chevarría León EDITORES Paulo Hebmüller (São Paulo), Jorge Cavagnaro (Guayaquil), Lino Solís de Ovando (Santiago), Rery Maldonado (La Paz y Asunción). REPORTEROS Laura Villahermosa y Natalia Vera (Lima), Antonieta Cádiz (Estados Unidos), Alejandro González (Bogotá), Camilo Olarte (Ciudad de México).

obedece más bien a una profunda descon-

Nuestras naciones requieren de una

fianza en los políticos, en sus prácticas de

modernización de las estructuras guberna-

retención del poder y una multiplicidad de

mentales relacionadas con administración

actos abusivos y de corrupción. Cuando

de los servicios sociales y públicos. El

el diagnóstico es incorrecto, las medidas

camino correcto no parece ser agrandar

son ineficaces y en ocasiones agravan las

el tamaño del Estado, si no hacerlo más

dolencias.

eficaz, traspasando la gestión real de los

En consecuencia, el resultado estrangula la actividad empresarial al recaudar

servicios sociales a comunidades, empresas y personas.

montos porcentuales superiores a la tasa de crecimiento de las respectivas econo-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Publisher Centroamérica

MAYO 2018

MOVIMIENTOS

INNOVACIÓN MINERA: SÍ, PERO NO Estudio de Deloitte resalta el progreso registrado en el sector y advierte que las mineras en la región aún piensan en el corto plazo.

a industria minera ha avanzado significativamente en la

más complejas, necesidades de agua y energía, y requisitos de

adopción de la innovación en América Latina. No obstan-

participación de la comunidad.

te, el sector todavía carece de consistencia sistémica y enfoque

Doblin, la unidad de innovación de Deloitte, define y pro-

estratégico, según el informe Innovation in Mining:

mueve un enfoque multifacético para la innovación. Este enfo-

Latin America 2017 de Deloitte.

que comienza con un marco simple, según el cual la innovación

Deloitte encuestó a altos ejecutivos de 17 compañías mineras

ocupa uno de los tres “niveles de ambición” (núcleo, adyacente

en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y el Perú, para

y transformacional) que definen su propósito o resultado. Los

comparar las actividades de innovación que llevan a cabo en

encuestados indicaron que el desglose actual en la innovación

América Latina y en todo el mundo. Al analizar las caracterís-

minera en la región fue del 65% del núcleo, el 21% del adyacente

ticas clave que distinguen a las compañías mineras en América

y el 14% de transformación. La investigación de Deloitte sugiere

Latina del resto del planeta, la investigación reveló que las prime-

que los innovadores más exitosos gestionan sus esfuerzos de

ras continúan enfocándose en los rendimientos a corto plazo,

innovación e inversiones como una cartera de actividades que se

en lugar de generar ganancias sostenibles. “Las empresas de la

equilibra en todos los niveles. Para lograr un equilibrio óptimo,

región aún no han logrado establecer o adoptar una cultura de

las compañías mineras deben adoptar más innovaciones “adya-

innovación necesaria para cumplir objetivos a más largo plazo,

centes” y “transformacionales”. “La conclusión es que las empre-

lo que los colocaría en el camino del crecimiento sostenible”, dice

sas mineras de América Latina solo pueden lograr una verdadera

Andrew Swart, Global Mining Consulting Lead, Deloitte Canadá.

madurez de la innovación si van más allá de los principios bási-

La buena noticia es que el informe revela que, a pesar de las

cos de las mejoras operacionales para adoptar la innovación en

deficiencias, las empresas mineras en América Latina ahora son

un sentido más amplio”, agregó Swart. “Afortunadamente, entien-

más maduras en innovación que hace unos años, debido a los

den este imperativo y reconocen que las mejoras operacionales

esfuerzos constantes de la industria para superar sus desafíos

incrementales no permitirán la transformación a largo plazo”.

endémicos, como la disminución de leyes de mineral, geologías

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

LECHE O CERVEZA, ¿QUÉ PREFIERE? U

n aumento de 3,6 millones de litros de bebidas alcohólicas se ha producido en Panamá en el primer trimestre de 2018 respecto del mismo

período en 2017. Un aumento de 8,8% de la industria licorera, donde la cerveza mantiene el liderazgo. Cerca de 74,9 millones de litros producidos. Durante el 2017 Panamá produjo 308,8 millones de litros de licores y este año va por la senda de nuevamente romper el record de aumento de producción del año anterior. En cambio, durante el 2017 solo se produjeron 200 millones de litros de leche, de un consumo que puede llegar a los 340 millones de litros, según las cifras del sector lácteo.

DESPEGUE DE

M&A

Las fusiones y adquisiciones (M&A) a nivel global llegaron al pico logrado en 2013 en valor, al alcanzar US$51.000 millones. A nivel regional, este mercado creció más del 100%.

n 2017 los equipos de M&A no tuvieron tiempo para aburrirse.

Y es que el pasado año el valor de las operaciones de fusiones y

DÁTILES A LA DIETA CENTROAMERICANA

adquisiciones a nivel global llegó a su pico máximo desde 2013 y alcanzó US$51.000 millones. En este mercado China lideró en cuanto a M&A y concentró el 36,6% de las operaciones

(US$18.700 millones). Estuvo seguido

una de las frutas de mayor valor nutritivo por su contenido en carbohidra-

modo, el mercado estuvo

os dátiles, una fruta obtenida de las palmeras de la variedad “Phoenix”, han constituido por siglos un alimento básico para los habitantes de los

países árabes. El contenido de azúcar es superior al 70%, convirtiéndola en tos, hierro, potasio y fósforo. El Reino de Arabia Saudita ha donado cerca de 630 toneladas métricas de dátiles a Honduras entre 2016 y 2017 como aporte al programa de alimentación escolar. La extraordinaria aceptación de la fruta en la alimentación local y las características geo-climáticas del llamado “corredor seco” hondureño permite que existan condiciones para la introducción del cultivo de la palmera datilera en la región. Una positiva iniciativa apoyada por el Gobierno de Honduras, de México y la FAO.

de Estados Unidos, con un 32% del total. A nivel regional, del mismo especialmente activo y se reportaron incrementos del 20,5% a nivel de transacciones y del 110,7% en el caso del valor de las operaciones. Entre las mayores operaciones se encontraron la adquisición en Brasil de ThyssenkruppSlab International BV, por parte del fabricante de acero con base en Luxemburgo Ternium, valorada en US$1.648 millones, y la compra de la chilena Moly-Cop por la estadounidense American Industrial Partners, por US$1.230 millones. MAYO 2018

MOVIMIENTOS

SANTOS QUERIDO El presidente colombiano es el que goza de la mayor tasa de aprobación por parte de líderes de opinión en América Latina. Aunque la aceptación en su país de origen es otro cantar.

efinitivamente, nadie es profeta en su propia tierra.

Piñera, quien en su recién estrenado segundo debut como

Muestra de esto es que mientras que en su natal

presidente de Chile también goza de una aprobación de

Colombia el nivel de aprobación del presidente Juan Manuel no llega ni al 20% –debido a la percepción de corrupción y

71%. La otra cara de la moneda la protagoniza el mandatario

al lento progreso económico–, los líderes de opinión latinoa-

de Venezuela, Nicolás Maduro, cuya aprobación solo llega

mericanos le dan una calificación aprobatoria que alcanza el

a 8%. Las razones de esta pésima calificación son más que

79%. Esto, según la Encuesta de líderes de opinión de Lati-

obvias. En tanto, los problemas de corrupción que parecen

noamérica sobre la imagen de presidente, realizada por Ipsos

no tener cuándo acabar también le han pasado factura al

Public Affairs a 367 líderes de opinión y periodistas destaca-

presidente brasileño Michel Temer, que tiene una aproba-

dos de 14 países que difunden regularmente sus puntos de

ción de 28%.

vista en los medios de comunicación de la región. Muy cerca de Santos está Tabaré Vázquez, presidente de

Otros presidentes cuya aprobación no supera el 50% son Juan Carlos Varela de Panamá y Evo Morales de Bolivia, am-

Uruguay, con una aprobación de 78%, seguido por Mauri-

bos con 42%, seguidos por el presidente de México Enrique

cio Macri de Argentina (72%) y Lenín Moreno de Ecuador

Peña y el de Cuba Raúl Castro (antes de dejar la presiden-

(71%). El top 5 con mejor calificación lo completa Sebastián

cia), con una aprobación de 37% y 32%, respectivamente.

BANCOS CHINOS EN CENTROAMÉRICA

COBRE EN PANAMÁ

capitalismo estatal de la nación asiática es el interés de los

principales bancos de desarrollo de China (Development

13.600 hectáreas de terreno. El proyecto minero que consi-

no de los efectos del desembarco de las poderosas empresas chinas amparadas por la protección del

Bank y Exim Bank) en abrir sede en Panamá. Estas licencias podrían modificar rápidamente el escenario de participación de las grandes empresas constructoras en la región, debido a la política estatal de asociar el financiamiento de los grandes proyectos de infraestructura “llave en mano” a la adjudicación de las obras a empresas exclusivamente chinas.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

na de las mayores inversiones mineras de la región avanza con el apoyo gubernamental en la zona de

Colón, a 120 km de la capital, en una zona concesionada de dera una inversión de US$6.300 millones y ha creado más de 11.000 empleos, producirá 320.000 toneladas de cobre anualmente. Las reservas de mineral reportadas reflejan un potencial de operación por más de 40 años. Se estima que las ventas del concentrado aumentarán en un 4% el PIB de la nación. La obra operada por la empresa “Minera Panamá” es subsidiaria de la minera canadiense First Quantum Mineral, propietaria desde noviembre 2017, del 90% del proyecto. La sociedad fue fundada en 1983 y opera minas en África, Australia, Finlandia, España, Turquía y América Latina.

LA PELOTA MUEVE MILLONES La participación de la selección peruana en Rusia 2018 mueve el creciente mercado de patrocinios y auspicios peruano.

a clasificación del Perú a la Copa Mundial de Fútbol 2018 no solo dispararía la venta de smart TV, sino que la euforia futbolística

también tocaría los bolsillos de las empresas para patrocinar a la selección peruana y a los futbolistas que estarán presentes en Rusia. Así lo proyectan David Ruiz y Julio Medina, socios de la agencia de márketing deportivo Inyogo Sports Management. “El patrocinio a nivel mundial mueve US$70 billones y de ese monto el 70% corresponde a patrocinios deportivos. Poco a poco las marcas peruanas están identificando ese potencial. Comunicar a través del deporte permite conexiones únicas con el consumidor”, dicen. “Este año, el patrocinio a la selección se duplicará. Actualmente hay dos patroci-

PROPUESTA HONDUREÑA

os traspasos de mando presidencial también se aprovechan para hacer propuestas económicas.

Así lo demostró el Presidente Juan Orlando Hernández al proponer al reelecto presidente chileno Sebastián Piñera que Chile se integre como socio extra regional del Banco Centroamericano de Integración Económica. La invitación es parte de la estrategia de internacionalización de socios del Banco destinada a su fortalecimiento como entidad financiera de desarrollo regional y logre obtener condiciones de financiamiento a “intereses bajos”.

nadores (Gloria y BBVA Banco Continental) y deben haber invertido aproximadamente US$1,5 millones al año cada uno. Se vienen al menos US$4 millones más, sin contar los derechos de televisión por la emisión del mundial”. Además, según los ejecutivos, las marcas también han puesto el ojo en los jugadores. “Tenemos 20 marcas asociadas con jugadores. El año pasado solo Paolo Guerrero tenía algunos auspiciadores, pero ahora la lista ha aumentado y las empresas de bebidas, alimentos o bancos se han sumado a los auspicios deportivos”. Para Ruiz y Medina los auspicios deportivos no terminan con el Mundial. “Una vez terminado este evento deportivo va a empezar la expectativa por los Panamericanos de 2019 que tendrá a Lima como sede. Las marcas patrocinarán el evento o a asociarse a deportistas peruanos que tengan más posibilidades de ganar una medalla”, dice. Por su lado, Inyogo, que fue creada a mediados de 2016, ha logrado conectar a más de 40 deportistas de 12 disciplinas distintas con marcas y esperan culminar este año con el doble de representados.

¿BOLLYWOOD EN GUATEMALA?

l término “Bollywood”, nacido del cruce entre Bombay y Hollywood y que representa

a la gigantesca industria cinematográfica india, podría tener una expresión en Guatemala. La visita del vicepresidente de India al país trajo como resultado de la profundización de las relaciones entre ambas naciones, la intención de intercambiar experiencias en la industria cinematográfica. Una gran oportunidad para los talentos locales de beneficiarse de una de las industrias cinematográficas más activas del mundo. MAYO 2018

MOVIMIENTOS

CAFÉ SIN AZÚCAR

na buena noticia para los aficionados al café que requieren de limitar el consumo de

azúcar y endulzantes. La finca Seis Valles, localizada en la zona de Copán, Honduras, destacó la cosecha de una variedad de café melado, que por su sabor dulce no requiere de agregarle azúcar. Utilizando una técnica ancestral de cosecha de grano maduro, secado al sol y en base a métodos

SED A LA MEXICANA

El país azteca ha aumentado considerablemente su consumo de agua natural embotellada, a diferencia de otros países de América Latina, cuyo consumo sigue siendo bajo.

pesar de que el tequila es la bebida bandera de México por excelencia, a la hora de aplacar la sed los mexicanos recu-

rren al agua natural embotellada. Y si bien el país sigue siendo el mayor consumidor de Coca-Cola en el mundo, también se ha convertido en unos de los principales consumidores de agua natural embotellada. Según la investigadora de mercados Kantar Worldpanel, en 2017 el 98% de los hogares mexicanos compró agua, en promedio cada uno adquirió 1.385 litros y gastó 1.315 pesos (US$71,9) en el mismo período. Todo parece indicar que los aztecas están eligiendo opciones más saludables para hidratarse, a diferencia de sus pares chilenos y colombianos, que en el transcurso de 12 meses sus hogares solo compraron 37 y 39 litros de agua en promedio. Otro indicador del aumento de este consumo más saludable es la frecuencia de compra. Mientras que las familias mexicanas compran agua embotellada 51 veces al año, en países como Bolivia o Perú lo hacen 16 y 25 veces, respectivamente. “Los hogares están buscando economía y practicidad, ya que vemos un incremento de consumo de envases de tamaños pequeños y familiares de 6 a 10 litros, lo que nos indica que buscan formatos que les brinden mayor facilidad para llevarlos a casa”, dice Juan Carlos Jouve, director de Cliente Service de Kantar Worldpanel México.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

tradicionales, el grano obtiene un aroma y fragancia a caramelo, fruta madura, chocolate y una fina acidez. Un balance interesante para el procesamiento de una variedad con el potencial de atraer a consumidores que necesariamente deben prescindir de azúcares y endulzantes en su dieta diaria.

BUFETE EN QUIEBRA L a noticia del cierre de las oficinas del bufete de

abogados Mossack Fonseca, derivado de la pérdida

de clientes posterior a la crisis de los “Panamá Papers”, facilitó la afirmación “es cosa del pasado” considerar a Panamá como un paraíso fiscal. La vicepresidenta y canciller del país destacó los estándares y procesos que el país adoptó en los últimos años para fortalecer su institucionalidad. La estrategia panameña se concentra en despegar las incertidumbres regulatorias que arriesgaron su posición como centro financiero, logístico y comercial de la región. Las declaraciones emitidas por la funcionaria en el Foro Económico Mundial para Latinoamérica, desarrollado en Brasil, permitió avanzar en la negociación para excluirse mutuamente de la lista de jurisdicciones restrictivas en que ambas se mantienen.

“LOW COST” CANCELA VUELOS

a aerolínea de bajo costo Viva Colombia anunció la cancelación de sus vuelos desde Bogotá y Medellín a la Ciudad de Pana-

má. La empresa que operaba desde el aeropuerto Panamá Pacífico, sostuvo que la decisión responde a un incremento de los costos operacionales relacionados con la operación y la terminal aérea. En enero, la empresa había cancelado rutas internas en Colombia, anunciando una reasignación de sus aeronaves. La empresa, considerada la primera aerolínea de bajo costo colombiana, ha transportado cerca de 12 millones de pasajeros, operando más de 24 mil vuelos al año.

LOS RESULTADOS DE LA AMPLIACIÓN DEL CANAL

as polémicas desatadas por los costos relacio-

nados con la construcción de la ampliación del

Canal de Panamá parecen haber quedado relegadas por los éxitos experimentados en el primer año de operaciones. Los resultados son un aumento de un 22% en el tonelaje de carga transportado por las esclusas y un incremento en los ingresos del 12,5%. Un éxito que permite mantener el ritmo de crecimiento del PIB del país.

LA FUERZA DEL BONO

Incentivos como el bono del buen pagador impulsan el desarrollo de viviendas del segmento C en un mercado con gran déficit habitacional.

l boom inmobiliario que vivía el

mercado peruano tiene una segun-

gerente comercial de Urbana Perú. Y si bien esta inmobiliaria se enfoca

primera torre, gran parte de la segunda”, dice.

da oportunidad. Y es que tras tres años

en el segmento B y B+, estas medidas la

de consecutivas caídas –en 2016 solo se

han animado a explorar otras opciones

286 unidades por un valor de S/ 148 mi-

vendieron 10.822– 2017 fue un año de

en el mercado. “Tenemos un mercado

llones. Este año apuntan a un crecimiento

recuperación con 13.533 unidades vendi-

con 18.000 viviendas ofertadas y más de

de 125% en unidades y más de 60% en

das. 2018 puede ser mejor, si se toma en

250.000 familias que tienen la capacidad

facturación.

cuenta que el gobierno viene impulsando

de adquirir una solo en Lima. Lanzaremos

algunas medidas para retomar el ritmo de

el proyecto Tempo de casi 400 unidades

años anteriores.

en La Victoria que abarcar el segmento

“Esto podría incrementar las ventas

C+ y B. Con el BPP hay muchas personas

hasta en 20%, según cifras de la Asocia-

que estarían dispuestas a comprar una

ción de Desarrolladores Inmobiliarios

casa”, dice Abarca.

(ADI). Esta estimación se basa en el

En 2017 Urbana Perú logró colocar

En paralelo, la compañía apuesta por

aumento de 13% de unidades vendidas de

las zonas con potencial de revalorización,

enero de este año, sobre todo en el seg-

como la avenida Costanera en el distrito

mento B- y C que está dentro del bono del

de San Miguel. “Ahí tenemos el proyecto

buen pagador (BPP)”, dice Diego Abarca,

Allegro, donde tenemos vendida toda la MAYO 2018

MOVIMIENTOS

WAMOS DE ESPAÑA A GUATEMALA Y CUBA HIDROELÉCTRICAS POR PAÍS

nteresante los datos sobre la matriz hidroeléctrica de la región centroamericana. Una dispersión desde plantas

minihidro hasta cientos de megawatts de potencia.

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Rep. Dominicana

Tipo

Generadoras

Capacidad Instalada (MW)

Privada

653,63

Pública

1.719,13

Privada

17,60

Pública

472,60

Privada

910,31 481,93

Pública

Privada

207,10

Pública

529,00

Privada

20,50

Pública

121,90

Privada

1.709,20

Pública

60,00

Pública

612,10

de expansión al mercado de cruceros españoles en

el Caribe, anunció un vuelo de España a Guatemala y a Cuba. La aerolínea opera desde 2011 un vuelo de Madrid a Cancún y Punta Cana. La empresa es el resultado de una inversión conjunta entre Springwater Capital LLC

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica con datos de la CEPAL.

País

a aerolínea Wamos, nacida para prestar servicios

– empresa de capital de riesgo con sede en Ginebra– y Royal Caribbean Cruises. Opera cuatro aviones Boeing 747-400 en modalidad de operador regular o chárter contratados, asegurando el transporte aéreo de sus productos vacacionales en el Caribe y en los cruceros.

NEGOCIO MASCADO

El mercado de chicles energéticos crecerá a un promedio de 7,6% los próximos cinco años y alcanzaría los US$125,24 millones para 2023.

as industrias de productos energizantes se encuentran a nivel global pasando por sus años dorados y al creciente mercado de bebidas de este tipo se ha sumado en los últimos años un

nuevo compañero: los chicles energizantes, también conocidos como chicles con cafeína. Se trata de un mercado valorado en US$75,15 millones en 2016, pero que se espera alcance los US$125,24 millones en 2023, según Allied Market Research. Estos productos, preparados a base de goma con cafeína, taurina y una serie de vitaminas, son consumidos especialmente por deportistas después de sus rutinas, con el objetivo de incrementar su resistencia, mejorar su desempeño y reducir su estrés. En términos de valor, Asia Pacífico, América Latina, Oriente Medio y África supusieron un tercio de este mercado, liderado por Norteamérica. Para la investigadora, se espera que la creciente demanda de este tipo de gomas de mascar en economías emergentes, especialmente Brasil, China e India, genere lucrativas oportunidades para este mercado. No obstante, las regulaciones que limitan el uso de cafeína en los suplementos energéticos de países como Canadá podrían obstaculizar el crecimiento de este mercado en un futuro próximo.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

ESTAFAS A DOS DÍGITOS Los fraudes en la publicidad de las aplicaciones ascendieron a US$700 millones de enero a marzo de este año.

a transformación digital es una ola imparable que está cambiando a buena parte de las industrias, incluida la del fraude, cuya actividad crece a pasos

agigantados año tras año. Así lo evidencia un informe de AppsFlyer, según el cual los fraudes en anuncios de aplicaciones móviles fueron de US$700 a US$800 millones durante el primer trimestre de este año, lo que supone un

US$3,7 billones se gastarán a nivel global en tecnologías de la información (TI) en 2018, lo que supondrá un incremento del 3,2%, según las últimas previsiones de la consultora estadounidense Gartner. Se trata del mayor aumento registrado por la compañía desde 2007 y, aunque se debe especialmente al descenso del dólar, evidencia un nuevo ciclo para las tecnologías de la información, según John-David Lovelock, su vicepresidente de investigación. Para este año, si

incremento del 30%. Según esta plataforma, que monitoreó a 10.000 millones de instalaciones y 6.000 aplicaciones, en ese período las aplicaciones de compras fueron las más afectadas por estas estafas, pues pagaron US$275 millones a clics falsos. Las aplicaciones de juegos, por otro lado, tuvieron pérdidas por clics falsos por US$103 millones y las de viajes por US$65 millones. “De cada 1.000 instalaciones de una aplicación, 115 son falsas”, recalca el informe. AppsFlyer alerta de la velocidad a la que evolucionan hoy este tipo de fraudes, que comprenden, además de spam de clics, dispositivos hiperactivos y otros tipos de estafas, y asegura que si bien antes el desarrollo de una estafa de este tipo podía tardar medio año en desarrollarse, hoy puede completarse en cuestión de días. “Los defraudadores están mejorando continuamente su capacidad de imitar el tráfico legítimo”, dice Daniel Junowicz, director de AppsFlyer para América Latina. A nivel global, asimismo, Estados Unidos es el país más impactado por este tipo de actividades fraudulentas, con pérdidas de US$98 millones de enero a marzo y un aumento del 30%. En América Latina, Brasil fue el país más afectado, con pérdidas por US$15 millones, seguido de México (US$6 millones) y Argentina (US$3,5 millones).

bien buena parte de los gastos en esta industria se concentrarán en los servicios de comunicación (US$1,45 billones), los mayores crecimientos en gasto se darán en

softwares empresariales (+11,1%) y servicios de tecnologías de la información (7,4%). El gasto en dispositivos, por otro lado, avanzará un 6,6% y llegará a US$706.000 millones a nivel global. MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

La competitividad del sistema financiero panameño lo posiciona como líder de la región. POR FANNY PAZ Y ELENA PEREIRA

n total de 192 instituciones bancarias están autorizadas operar en Centroamérica, Panamá y República Dominicana. El total de activos para el sistema financiero ascendió a US$284.659 millones, obteniendo un crecimiento interanual de 3,5%

respecto al cierre de 2016. Ello indica una desaceleración en el crecimiento de los activos comparado al 5,7% de incremento de los activos registrado al final de 2016. No obstante, la industria bancaria de la región muestra una dinámica positiva. El fortalecimiento patrimonial de las instituciones revela una adecuada gestión financiera, una supervisión profesional exigente y unas economías que impulsan un aumento en la cartera crediticia que robustece el crecimiento de cada país. Una tendencia que se mantiene en la región es el traspaso de activos de bancos multinacionales a bancos regionales centroamericanos. Un panorama que cambia el escenario de una banca local dominada por entidades financieras globales. La nueva tendencia revela el fortalecimiento de grupos financieros locales, la creación de una banca regional y el acercamiento de las decisiones de financiamiento a equipos profesionales cercanos a las realidades de sus propios países y región. Para el 2018, se espera la continuación de esa tendencia, con la adquisición de bancos locales por grupos regionales, la expansión de bancos a países vecinos y la concentración de grupos regionales en segmentos de clientes de “nichos”.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

$ D

INDUSTRIA BANCARIA REGIONAL SE DESACELERA

C$ $ // C | B L

Siete de los diez primeros bancos con el mejor retorno sobre

Sistema bancario regional 2017 (US$MM)

el patrimonio se encuentran en Panamá: Inteligo Bank, Banco-

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica BANCOS

ACTIVOS

Costa Rica

44.753

29.562

El Salvador

18.952

Guatemala

Honduras

CARTERA DE DEPÓCRÉDITOS SITOS

lombia, Andbank, Bank of Nova Scotia, Atlantic Security Bank,

PATRIMONIO

UTILIDADES

5.123

38.281

103

12.953

2.675

12.279

178

41.648

22.783

3.894

30.379

574

21.217

11.399

1.916

12.658

220

Nicaragua

7.931

5.121

1.030

5.297

175

Panamá

119.757

75.727

14.312

84.253

1.800

En términos generales, la banca centroamericana posee

PAÍS

Bank of China Ltd., y el Banco General. También figuraron en esa categoría el Adopem y Citibank de República Dominicana, y Banco de los Trabajadores de Guatemala.

Perspectivas

Rep. Dominicana

30.402

17.896

3.238

16.007

473

niveles de capital y liquidez adecuados, siendo el principal reto

TOTAL

192

284.659

175.440

32.187

199.155

3.522

el mantener carteras de préstamos de calidad, en un entorno de menor tasa de crecimiento de la demanda crediticia privada.

El Ranking de Bancos 2018 elaborado por AméricaEcono-

Rolando Martínez, director senior de Instituciones Financie-

mía Centroamérica, demuestra que Panamá mantiene el lide-

ras de Centroamérica de Fitch Ratings considera que una de las

razgo financiero de la región. Posee la mayor cantidad de bancos

fortalezas de la región es el hecho de contar con depósitos locales

del área, registrando 75 licencias operativas. En su conjunto, estos

que han mostrado ser estables en cada país, incluso durante even-

bancos acumulan US$119.757 millones en activos. Representan

tos de incertidumbre política, social o fiscal. Pareciera ser que el

un 42% del total de la región. El análisis del período muestra una

comportamiento de los depositantes respecto de eventos políticos

baja en la participación de los activos totales en comparación al 44% registrado en 2016. Un menor crecimiento porcentual y un mayor ritmo de crecimiento en algunos de los vecinos provoca-

Distribución de activos 2017 (US$MM) Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

ron la reducción detectada. Le sigue República Dominicana con 37 instituciones bancarias. El Salvador registra 22 licencias y Guatemala llega a 18. Costa Rica reporta 17 bancos, y Honduras 15 entidades. Nicaragua es el país con menos competencia de la región, reportando ocho licencias autorizadas en la Superintendencia de Bancos. El análisis del ranking revela que Guatemala reflejó el mayor incremento en sus activos, creciendo un 10,5% respecto al 2016, sumando un total de US$41.648,36 millones. Nicaragua alcanzó un crecimiento de 7,8%, llegando a US$7.930,62 millones. Los activos bancarios de Costa Rica incrementaron en un 6,1%, alcanzando US$44.753,08 millones. En República Dominicana se desaceleró el crecimiento de la industria bancaria, registrando un incremento de 4,9% en sus activos, sumando US$30.401,59 millones. Honduras alcanzó un crecimiento de un 6,0%, con US$21.216,67 millones. El Salvador obtuvo una tasa de 5,9%, con US$18.951,75 millones. Panamá fue el único país que registró una disminución de 1,05% en sus activos bancarios en relación con lo observado en 2016, sumando US$119.757,29 millones. Al comparar el Ranking 2018 con el 2017 resulta que Banistmo subió al quinto lugar, desplazando a Banreservas (RD) que cae a la sexta posición. El Banco Popular Dominicano, recupera la posición que ostentó en el Ranking de 2016, regresando al décimo lugar, desplazando al Banco Latinoamericano de Exportaciones (Bladex) que se ubica en la décimotercera posición.

3,5%

es el incremento en los activos totales entre el 2016 y 2017 de los bancos de la región MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

Distribución cartera de créditos 2017 (US$MM) Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

expansión de los ingresos por concepto de intereses en la cartera de créditos y de inversiones.” “Con relación a Panamá, se estima una continuidad en la calidad de la cartera crediticia. Si bien al cierre de 2017, los activos líquidos del Centro Bancario Internacional experimentaron un decremento, el desempeño del sistema financiero apunta a que se mantenga la productividad de los activos rentables y la contención de los gastos operativos, factores que, acompañados de crecimiento económico favorable, contribuyen al dinamismo del sector financiero”, precisan los expertos.

Competitividad financiera A nivel regional y con relación a la competitividad del sistema financiero, destaca el desempeño de Panamá. De acuerdo con las mediciones efectuadas por el Foro Económico Mundial a través del Índice de Competitividad Global 2017-2018, Panamá se man-

US$175.439 millones es el total de la cartera de créditos de los bancos de la región

tiene dentro de las 50 economías más competitivas del mundo, un grupo que, a nivel regional, incluyó por primera vez a Costa Rica. A esto se suma la apuesta panameña por convertirse en la puerta de Asia, a Latinoamérica y el potencial de inversión de las empresas mixtas desarrolladas en China. La competitividad del sistema financiero panameño se refuerza a través del reforzamiento de las medidas de supervisión bancaria y de la estabilidad de las cuentas fiscales. Sumado a las ventajas competitivas que el país ofrece a los inversionistas de países más convulsionados y a la sofisticación del sistema. Estos factores han propiciado que Panamá alcance en dicha materia, la posición 14 de 133 economías analizadas.

y sociales conflictivos no ha motivado una volatilidad en los de-

“El sistema financiero panameño mantiene los depósitos del

pósitos locales. Incluso, la presión sostenida por la administración

público como su principal fuente de fondeo, con una estructura

Trump respecto de la terminación de las facilidades a los residen-

balanceada, en donde los depósitos a plazo representan el 52,5%

tes centroamericanos en los programas DACA y aumento de la

del total de la cartera, mitigando el riesgo de descalces estructura-

actividad en las unidades policiales anti emigrantes, provocaron

les y de exigibilidad inmediata. Asimismo, las captaciones son en

un aumento de las remesas y ahorros de los centroamericanos.

su mayoría locales (68,3% del total), mientras que el resto (32,7%)

Según expertos de la calificadora de riesgo Pacific Credit

está conformado por fondos extranjeros provenientes princi-

Rating (PCR), las proyecciones financieras de 2018 mantendrían

palmente de Colombia, Venezuela, Ecuador y Estados Unidos”,

una continuidad en el crecimiento de las operaciones de la banca

indica PCR.

regional. “En Centroamérica, y específicamente en el caso de

Depende cómo se mida la competitividad de una industria

Guatemala, se estima que se mantendrá en una senda de recu-

financiera. “Panamá posee los bancos más grandes, el nivel más

peración para el consumo privado y la inversión, favoreciendo

alto de bancarización, la mayor exposición a créditos y depósitos

el crecimiento de la cartera crediticia. Para el Sistema Financiero

del exterior y hay un mayor número de instituciones compitien-

Dominicano, y de manera específica la Banca Múltiple, se espera

do en el mercado local. Hay 48 bancos con licencia general. Sin

que el buen desempeño en sus principales indicadores se man-

embargo, su margen de interés es estrecho y limita la rentabilidad

tenga, a pesar de los factores exógenos – sobre todo los desastres

de la banca. Panamá también ha tenido los mayores avances en

naturales– que han afectado ligeramente la actividad económica.

aspectos regulatorios, lo que fortalece la gestión de riesgos de la

Con ello, se prevé que persista la robustez en la liquidez y una

banca”, dice Martínez.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018 El director senior de Fitch Ratings afirma que la banca

crecimiento económico y las mejoras en los niveles de consumo

nicaragüense es la que “más crece y la más rentable de la región”,

privado y la inversión, así como en la ampliación de proyectos de

a pesar de su tamaño. Actualmente posee los indicadores de

infraestructura pública.

morosidad más bajos. Sin embargo, dicho mercado es pequeño

En base a lo anterior, ejecutivos de PCR determinan que “se

y solamente cuenta con ocho bancos operando. “La regulación

prevé la estabilidad en la expansión de la cartera, que al cierre

nicaragüense es buena y continúa avanzando. En ese país se

de 2017 estuvo marcada por el crecimiento de Nicaragua, con

originaron algunos de los grupos financieros que operan actual-

una tasa del 7,9%, seguido de Costa Rica, con un aumento del

mente a nivel regional. Mientras que en el resto de mercados hay

6,1%. Mientras que, para el resto de la región, Guatemala 5,7%,

instituciones sólidas, que son líderes localmente pero también

El Salvador 4,2%, similar al de Honduras con 4,1%. En el caso de

poseen presencia regional al encabezar grupos financieros”.

Panamá, se espera una mayor estabilidad del ritmo de crecimien-

Radiografía del sector

SISTEMA CREDITICIO. La cartera de créditos de la región se

to de la cartera de créditos, en donde el porcentaje de variación se mantuvo alrededor del 1% en 2017. Asimismo, se espera la continuidad en la expansión del volumen de créditos de Repú-

mantendrá estable y en sintonía con el crecimiento promedio de

blica Dominicana, dado que, al mismo período, la colocación de

5,3% con el que cerró a diciembre de 2017. Este comportamien-

créditos evidenció una tasa de crecimiento equivalente al 8,1%”.

to se proyecta a través de la estabilidad en los indicadores de MANEJO DE TASAS DE INTERÉS. A pesar de la tendencia al

Distribución de utilidades 2017 (US$MM) Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

alza en las tasas de interés internacionales, el comportamiento de las tasas de interés en los países de Centroamérica se explica más por la dinámica económica local y el nivel de liquidez en cada país. “En algunos países de Centroamérica las tasas de interés han sido estables o incluso han bajado debido a que existe más liquidez en la economía, esto a causa del incremento de remesas y a que los bancos han acumulado liquidez porque el crédito crece menos”, afirma Martínez. “Por otra parte, en Costa Rica el déficit fiscal se ha cubierto con liquidez local, lo que presiona al alza las tasas de interés locales y los bancos deben ajustarse a las condiciones del mercado. Para la mayoría de países, no se espera un incremento relevante en tasas de interés. Cabe destacar que la gestión del riesgo de tasa de interés es muy relevante en el negocio bancario y para sostener niveles de capital y rentabilidad adecuados, los bancos deben saber proteger su margen de interés ante los cambios en el

7,6%

es el incremento de las utilidades entre el 2016 y 2017 de los bancos de Centroamérica y Rep. Dominicana 20

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

mercado.” IMPACTO POLÍTICAS MIGRATORIAS. El principal efecto de éstas políticas está relacionado con el flujo de remesas, que en su mayoría tiene como intermediario al sistema financiero. De hecho, como producto de la especulación derivada de la implementación de políticas migratorias más restrictivas por parte de Estados Unidos, el incremento en el flujo de divisas por este concepto marcó un crecimiento interanual cercano al 12% al cierre de 2017. En este contexto, la calificadora Pacific Credit Rating indica que las remesas mantienen un efecto dual, “pues distorsionan el tipo de cambio hacia la apreciación y por el otro, proveen de

recursos necesarios para el sostenimiento de una gran cantidad de hogares en la región. A partir de las cifras reportadas, se considera una mayor participación en la recepción de remesas

Cartera de créditos por país 2016-2017 (US$MM) y su % de crecimiento Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

por parte de Guatemala, con 32% del total, seguido de República Dominicana, con el 23% y de El Salvador, con 19% del monto total enviado”. Rolando Martínez señala que el principal impacto de la incertidumbre en las políticas migratorias de Estados Unidos fue el incremento en el flujo de remesas para Guatemala, Honduras y El Salvador durante 2017, que incrementó los niveles de liquidez en la banca local. Sin embargo, destaca que esto no es algo permanente y debería empezar a normalizarse entre 2018 y 2019. Para Rigoberto Torres Mora, economista y catedrático de la Universidad Latina, la economía estadounidense crecería en torno a un 2,3% en 2018. Esta previsión es superior a la observada en 2017, lo cual tendría un impacto positivo en los flujos de bienes y servicios, de transferencias personales y en las oportunidades de acceso de financiamiento, en especial, bajo la modalidad de inversión directa.

Concentración del mercado bancario 2017 Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

MEDIDAS DE DE-RISKING. El fomento del marco regulatorio del sistema financiero regional se ha mantenido en línea con los requerimientos para contrarrestar el lavado de activos. No obstante, este marco legal considera además el conjunto de reformas impulsadas por Estados Unidos luego de la última crisis financiera mundial, y enfocadas en el fortalecimiento de la vigilancia de los entes reguladores y supervisores. “Se han realizado avances para fortalecer la regulación de instrumentos financieros cada vez más sofisticados, elevar los niveles de transparencia de los sistemas y brindar una mayor institucionalidad a las bancas centrales. De hecho, se ha fortalecido el papel de la calificación de riesgo como un elemento fundamental para reducir las asimetrías de información”, comenta PCR. Los expertos ven positivo el desarrollo constante de la normativa bancaria local para acercar los marcos regulatorios a los estándares internacionales. Martínez explica que “algunas normativas en la región ya requieren capital por la exposición a

en conjunto, distorsionan el tipo de cambio y la estabilidad en

riesgos operativos y eso debería avanzar en los países que aún no

los términos de intercambio, factores de los que la banca no está

lo exigen. Asimismo, un buen marco contra el lavado de activos

exenta.

favorece la reputación de los sistemas financieros locales”. El experto concluye que el principal efecto del panorama

“Además de las medidas de de-risking, deben considerarse los efectos que pueden causar los aumentos de la tasa de interés

político regional se vincula a través de la continuidad de las

por parte de la Reserva Federal, aunque todavía a niveles relativa-

medidas de de-risking, que condicionan y restringen los flujos de

mente bajos como para seguir contribuyendo a estimular el creci-

inversiones de países con mayores recursos de capital – princi-

miento económico de Estados Unidos. Estas medidas de políticas

palmente de Estados Unidos, dada la dependencia comercial que

monetarias más restrictivas están en línea con el fin de la recesión

la región mantiene con este país–, y de la salida de capitales que,

y la supresión gradual de políticas orientadas a reducir los altos MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018 niveles de desempleo favoreciendo tasas de referencia como incentivos para el endeudamiento y el aumento de la inversión,

% Variación Utilidades 2017/2016 Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

sobre todo en maquinaria y equipo como capital de trabajo. A partir de lo anterior, ciertos flujos financieros de la región continúan siendo sensibles ante los cambios relativos de las tasas internacionales de referencia, con posibles efectos de crowding out ante la imposibilidad de las economías para ajustarse al alza, dados los efectos de encarecimiento que esto tendría en la inversión”, sostiene Martínez. Desde hace varios años el de-risking ha tenido influencia en la banca regional. La banca internacional ha limitado sus relaciones comerciales excluyendo en algunos casos a instituciones financieras pequeñas o no reguladas. La relación entre la banca local y la internacional toma en cuenta cada vez con mayor importancia la robustez de los esquemas de control de riesgo de los bancos locales, influyendo las relaciones de corresponsalía así como la disponibilidad y costo del financiamiento del exterior. “De igual forma, la banca internacional es más sensible a eventos de riesgo reputacional y al nivel de incertidumbre en el entorno político y social de los países, limitando sus operaciones cuando perciben un incremento en el nivel de riesgo”. Esta sensibilidad es una de las razones que explica la salida de la banca

burocracia de cada país. En materia fiscal hay posiciones diversas en cuanto a niveles

global y un aumento de oportunidades para grupos bancarios

de recaudación tributaria que soporta una economía para crecer

locales y regionales.

apropiadamente y sobre la magnitud de la deuda pública que

Políticas públicas económicas Las recomendaciones de políticas públicas destinadas a for-

puede asumir un país respecto al PIB. Sin embargo, en general es una temática que los responsables de formular las políticas económicas de la región deben afrontar con transparencia y equidad.

talecer los sistemas financieros mantienen sus recomendaciones

Repetir un discurso sobre las ventajas de mantener “estabilidad

generales sobre la necesidad que las economías de la región deben

macroeconómica” en una nación, a costa de un crecimiento

robustecer el enfoque de inserción en los mercados reales y finan-

constante de los impuestos a porcentajes mayores que las tasas

cieros internacionales. Se mantiene la apreciación de aprovechar

de crecimiento del PIB, es simplemente trasladar la cuenta de los

las ventajas comparativas y competitivas particulares de cada país,

gastos públicos a los ciudadanos. El precio de este tipo de estra-

facilitando los acuerdos regionales. Un ejemplo de este enfoque

tegia se paga en descapitalización de las empresas y aumento del

es la reciente iniciativa de promoción de un Tratado de Libre

desempleo.

Comercio de Centroamérica con Corea del Sur. En necesario fortalecer las acciones públicas orientadas a

Para el sistema financiero, el efecto es observable en una disminución de la tasa de colocación de créditos al sector privado y

mejorar la competitividad y la facilidad de hacer negocios. En

a una mayor emisión de bonos públicos de inversión, que no son

cuanto a la política económica, es imprescindible fortalecer la

otra cosa que préstamos privados a la gestión gubernamental.

estabilidad interna y externa de los países mediante políticas eco-

Desde una perspectiva integral, los indicadores reflejados en

nómicas consecuentes con precios bajos y estables que robustez-

el Ranking de Bancos 2018, recogen el efecto del fortalecimiento

can el entorno para la gestión y planeación empresarial. En esta

constante de las medidas de supervisión y cumplimiento finan-

materia es cada vez más necesario realizar efectivos procesos de

ciero en las entidades financieras. Se suma una mejor percepción

simplificación administrativa, tributaria y municipal. Se requiere

local sobre el entorno de negocios regional, y en general se obser-

de eliminación de procesos duplicados y trámites innecesarios

van mejores condiciones para la inversión extranjera, el acceso a

en la mayoría de los países y sobre todo de una cancelación de

fuentes de ahorro externo y aumento potencial de la capacidad de

las facultades arbitrarias de funcionarios de diversos niveles en la

crecimiento económico de los países de la región.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

PAÍS

ACTIVOS 2017 US$ MM

ACTIVOS 2016 US$ MM

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

General (Panamá)

16.126,65

14.891,63

8,3

10.503,45

9.760,84

7,6

1.216,74

Nacional de Costa Rica

12.290,10

11.075,06

11,0

7.658,03

7.232,60

5,9

1.090,25

Industrial (Guatemala)

11.772,10

10.529,77

11,8

6.347,49

5.948,18

6,7

967,37

Nacional de Panamá

9.766,65

10.432,79

-6,4

3.606,17

3.553,04

1,5

867,35 1.068,45

RK 18

RK 17

2 3

BANCO

CARTERA DE CARTERA DE VAR. CARTERA CRÉDITO 2017 CRÉDITO 2016 DE CRÉDITO US$ MM US$ MM 17/16 (%)

PATRIMONIO 2017 US$ MM

Banistmo

9.522,99

9.244,50

3,0

7.217,68

6.958,90

3,7

Banreservas

9.404,19

9.661,94

-2,7

5.866,25

6.029,23

-2,7

664,19

de Costa Rica

8.674,25

8.159,98

6,3

4.935,29

4.830,11

2,2

898,13

del Desarrollo Rural

8.504,95

7.812,26

8,9

4.069,08

4.316,44

-5,7

913,04

BAC International Bank

8.135,61

7.340,14

10,8

3.717,90

3.511,36

5,9

2.628,22

Popular Dominicano

7.898,04

7.162,13

10,3

5.067,23

4.541,65

11,6

845,39 538,89

G&T Continental (Guatemala)

7.118,97

6.803,82

4,6

3.535,44

3.405,41

3,8

Global Bank Corp.

6.706,94

6.537,40

2,6

4.948,62

5.411,68

-8,6

587,61

BLADEX

6.273,79

7.246,02

-13,4

5.426,93

5.974,62

-9,2

1.052,36 1.134,02

Popular y de Desarrollo Comunal

5.973,37

5.420,20

10,2

4.327,02

3.958,30

9,3

BAC San José

5.698,95

5.098,56

11,8

4.172,38

3.799,89

9,8

664,76

BHD León

5.674,17

5.252,90

8,0

2.954,79

2.752,23

7,4

639,29

Bancolombia (Panamá)

4.850,89

5.310,97

-8,7

3.108,14

3.321,47

-6,4

1.278,63

20 Multibank

4.691,03

4.268,32

9,9

3.171,68

2.945,66

7,7

498,92

Agrícola

4.390,83

4.357,80

0,8

2.963,01

2.948,69

0,5

588,44

Ficohsa (Honduras)

4.226,01

4.143,89

2,0

2.284,01

2.168,34

5,3

333,30

Banesco

4.162,01

4.054,50

2,7

2.821,28

2.660,84

6,0

383,93

Caja de Ahorros

3.837,49

3.386,13

13,3

2.568,82

2.379,95

7,9

352,55

Atlántida (Honduras)

3.577,50

3.405,81

5,0

2.094,98

1.967,25

6,5

318,77

Agromercantil de Guatemala

3.335,17

3.127,93

6,6

2.406,50

2.295,72

4,8

321,29

Bank of Nova Scotia

3.236,73

3.175,88

1,9

2.680,68

2.659,16

0,8

65,92

BAC | Guatemala

3.147,53

2.497,85

26,0

2.254,14

1.802,49

25,1

286,51

Occidente (Honduras)

3.076,78

2.883,30

6,7

1.052,57

1.106,81

-4,9

269,98

30 BAC | Honduras

3.066,71

2.798,82

9,6

1.639,28

1.499,15

9,3

260,35 289,40

Scotiabank (Costa Rica)

3.006,75

2.955,40

1,7

2.281,78

2.239,43

1,9

de los Trabajadores (Guatemala)

2.936,52

2.425,21

21,1

1.613,18

1.392,46

15,9

315,23

de Crédito del Perú

2.857,24

3.092,61

-7,6

2.687,85

2.733,98

-1,7

355,92

Davivienda (Costa Rica)

2.806,37

2.533,41

10,8

1.979,11

1.782,00

11,1

244,81

Bank of China Ltd.

2.640,76

5.162,41

-48,8

2.135,39

2.878,72

-25,8

170,04

de Bogotá

2.590,89

2.570,95

0,8

393,30

384,93

2,2

94,34

Davivienda Salvadoreño

2.505,76

2.298,81

9,0

1.729,20

1.623,67

6,5

291,15

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

PATRIMONIO 2016 US$ MM

VAR. PATRIMONIO 17/16 (%)

DEPÓSITOS 2017 US$ MM

DEPÓSITOS 2016 US$ MM

VAR. DEPÓSITOS 17/16 (%)

UTILIDAD 2017 US$ MM

UTILIDAD 2016 US$ MM

VAR. UTILIDAD 17/16 (%)

MORA 2017 (%)

MORA 2016 (%)

ROE 2017 (%)

ROA 2017 (%)

1.115,00

9,1

11.289,48

10.936,77

3,2

319,47

273,8

16,7

1,35

1,04

27,40

2,06

1.049,90

3,8

10.728,00

9.596,90

11,8

18,78

40,7

-53,9

2,44

2,20

1,72

0,15

785,18

23,2

7.525,80

6.700,43

12,3

175,02

160,4

9,1

0,95

0,71

21,60

1,73

757,14

14,6

8.604,50

9.411,56

-8,6

160,43

124,8

28,6

0,73

0,64

19,75

1,59 0,81

978,68

9,2

7.065,60

6.770,68

4,4

75,55

37,1

103,9

2,23

2,34

7,38

633,87

4,8

4.664,04

4.333,67

7,6

133,95

131,7

1,7

1,81

1,38

21,68

1,50

859,45

4,5

7.526,49

7.004,72

7,4

25,04

50,8

-50,7

2,90

1,86

2,79

0,29

818,49

11,6

6.953,25

6.469,39

7,5

119,05

108,4

9,8

3,94

3,23

15,85

1,67

2.373,07

10,8

4.446,55

3.995,69

11,3

375,92

345,2

8,9

0,96

0,90

15,03

4,86

737,37

14,6

4.975,06

4.754,34

4,6

132,25

121,5

8,8

0,85

0,75

22,36

2,36

515,36

4,6

5.243,56

4.992,69

5,0

75,68

76,1

-0,6

2,52

2,07

15,11

1,17

498,22

17,9

3.834,72

3.749,55

2,3

102,12

52,3

95,3

2,00

1,31

18,81

1,54

1.080,99

-2,6

2.928,84

2.802,85

4,5

86,96

87,6

-0,7

0,83

0,89

8,15

1,29

1.072,99

5,7

4.661,30

4.146,63

12,4

34,84

34,3

1,5

2,08

2,30

3,07

0,58

608,54

9,2

4.888,27

4.378,32

11,6

39,97

42,0

-4,9

1,62

0,81

6,01

0,70

594,20

7,6

2.437,74

2.188,11

11,4

124,36

124,3

0,02

1,90

2,04

24,66

2,79

1.112,02

15,0

2.868,58

3.065,39

-6,4

166,19

149,4

11,2

0,99

1,02

13,90

3,27

438,17

13,9

2.799,54

2.706,89

3,4

58,35

52,2

11,7

0,96

1,09

11,20

1,12

591,89

-0,6

3.080,37

2.787,94

10,5

67,87

65,2

4,1

1,61

1,70

13,24

1,56

395,22

-15,7

2.209,59

1.999,82

10,5

49,88

48,4

3,0

n.d.

2,14

14,97

1,18

345,46

11,1

3.437,48

3.410,35

0,8

40,52

41,5

-2,3

1,82

1,15

11,11

0,99

319,10

10,5

3.365,61

2.906,41

15,8

41,55

11,1

274,9

2,76

2,10

12,37

1,15 0,96

280,71

13,6

2.537,30

2.290,70

10,8

34,20

34,8

-1,7

n.d.

2,89

10,73

300,91

6,8

2.253,14

2.111,39

6,7

37,16

28,1

32,1

2,00

1,75

15,01

1,42

77,16

-14,6

3.112,95

3.025,73

2,9

23,71

30,9

-23,3

0,90

1,12

33,14

0,74

245,50

16,7

2.421,13

1.955,33

23,8

36,31

22,0

65,3

1,80

2,09

17,73

1,68

233,61

15,6

1.976,45

1.784,88

10,7

30,49

27,8

9,7

n.d.

9,95

11,29

0,99

223,82

16,3

1.779,22

1.509,73

17,9

34,69

26,2

32,4

n.d.

1,29

13,33

1,13 -0,01

303,97

-4,8

2.658,77

2.600,53

2,2

-0,38

7,0

-105,5

1,46

0,86

-0,13

245,98

28,2

2.337,14

1.908,75

22,4

66,84

57,9

15,5

2,90

2,67

26,94

2,85

344,25

3,4

5,34

6,14

-13,1

11,67

10,4

12,0

0,00

3,33

0,39 0,30

227,12

7,8

2.522,03

2.272,71

11,0

8,46

10,5

-19,3

1,02

1,06

3,46

128,45

32,4

2.465,15

5.007,41

-50,8

41,60

32,8

26,7

0,29

0,23

27,87

1,07

81,28

16,1

2.490,88

2.482,69

0,3

13,73

12,1

13,8

0,00

15,63

0,53

305,46

-4,7

1.561,64

1.374,92

13,6

21,71

22,9

-5,3

2,09

2,36

8,10

0,90

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

RK 18

RK 17

PAÍS

ACTIVOS 2017 US$ MM

ACTIVOS 2016 US$ MM

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

Aliado

2.492,51

2.405,35

3,6

1.575,08

1.531,51

2,8

254,45 252,66

BANCO

CARTERA DE CARTERA DE VAR. CARTERA CRÉDITO 2017 CRÉDITO 2016 DE CRÉDITO US$ MM US$ MM 17/16 (%)

PATRIMONIO 2017 US$ MM

BAC | El Salvador

2.266,02

1.995,31

13,6

1.578,85

1.425,94

10,7

Banpro

2.184,66

2.138,22

2,2

1.410,19

1.297,82

8,7

238,51

40 Banpaís

2.161,02

1.968,95

9,8

1.442,69

1.275,54

13,1

192,56

Scotiabank (El Salvador)

2.016,27

2.046,44

-1,5

1.464,23

1.519,37

-3,6

333,85

Lafise Bancentro

1.918,13

1.882,10

1,9

1.192,82

1.164,22

2,5

226,29

BAC | Nicaragua

1.827,61

1.668,41

9,5

1.289,57

1.212,41

6,4

259,53 174,88

Panameño de la Vivienda

1.805,88

1.734,57

4,1

1.350,63

1.260,50

7,1

Internacional de Costa Rica

1.793,22

1.718,94

4,3

1.466,85

1.376,39

6,6

219,76

Credicorp Bank

1.728,05

1.667,39

3,6

1.141,26

1.101,15

3,6

236,18

St. Georges Bank & Co.

1.588,65

1.502,22

5,8

1.156,35

1.053,56

9,8

118,71

49 Promérica (Costa Rica)

1.562,26

1.318,50

18,5

1.159,11

1.016,54

14,0

113,94

1.527,68

1.419,87

7,6

995,10

938,88

6,0

302,34 233,41

Scotiabank (Rep. Dominicana)

48 Cuscatlán

1.473,13

1.386,92

6,2

975,78

920,67

6,0

Metrobank

1.389,61

1.263,62

10,0

932,78

838,63

11,2

137,51

Capital Bank

1.338,40

1.296,81

3,2

918,38

892,54

2,9

102,63

Davivienda (Panamá)

1.301,56

1.282,71

1,5

743,95

871,12

-14,6

162,03

50 Davivienda (Honduras)

1.272,87

1.307,38

-2,6

747,01

750,62

-0,5

128,24

1.216,33

1.100,83

10,5

860,30

781,20

10,1

246,90

Popular Bank

Panamá

1.212,22

1.135,12

6,8

789,92

747,98

5,6

137,96

Progreso

1.192,51

1.168,96

2,0

626,68

578,63

8,3

122,52

60 Promérica (El Salvador)

1.134,36

1.055,55

7,5

777,50

747,15

4,1

114,79

GTC Bank

1.109,50

1.075,81

3,1

799,67

764,58

4,6

126,39

Citibank, N.A. (Panamá)

1.098,37

1.074,13

2,3

210,37

263,27

-20,1

73,57

Internacional (Guatemala)

1.052,65

960,84

9,6

699,89

635,83

10,1

99,53

68 Santa Cruz

1.012,04

811,35

24,7

417,37

340,65

22,5

85,78

Hipotecario de El Salvador

1.004,47

917,45

9,5

711,22

661,00

7,6

108,18

Towerbank International

1.001,02

987,91

1,3

747,41

710,56

5,2

97,31

Internacional de Perú

966,46

945,89

2,2

855,00

833,00

2,6

95,42

890,48

802,82

10,9

539,54

509,00

6,0

73,69

602,63

559,72

7,7

111,23 26,36

882,33

838,64

5,2

Promérica (Guatemala) de Guatemala (antes 67 Promérica Citibank) 66 Occidente (Panamá)

835,06

864,66

-3,4

68,71

74,34

-7,6

Pichincha Panamá

807,62

874,94

-7,7

305,52

305,02

0,2

81,56

BDF

800,74

743,39

7,7

621,14

579,09

7,3

73,90

80 Banrural

794,44

618,61

28,4

567,61

456,02

24,5

72,73

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

PATRIMONIO 2016 US$ MM

VAR. PATRIMONIO 17/16 (%)

DEPÓSITOS 2017 US$ MM

DEPÓSITOS 2016 US$ MM

VAR. DEPÓSITOS 17/16 (%)

UTILIDAD 2017 US$ MM

UTILIDAD 2016 US$ MM

VAR. UTILIDAD 17/16 (%)

MORA 2017 (%)

MORA 2016 (%)

ROE 2017 (%)

ROA 2017 (%)

237,35

7,2

1.655,73

1.611,36

2,8

26,85

22,4

19,7

0,15

0,11

10,92

1,10

233,32

8,3

1.610,77

1.330,57

21,1

20,29

21,7

-6,5

1,05

0,91

8,47

0,92

216,51

10,2

1.624,49

1.668,42

-2,6

48,04

47,1

1,9

0,75

0,69

21,99

2,20

197,95

-2,7

1.345,49

1.174,37

14,6

25,15

25,3

-0,7

n.d.

1,11

13,06

1,16

313,04

6,6

1.352,34

1.326,45

2,0

20,37

16,0

27,1

3,44

3,57

6,50

1,01

213,10

6,2

1.217,08

1.231,26

-1,2

50,53

50,9

-0,8

0,98

0,62

23,93

2,75

222,58

16,6

1.279,55

1.191,59

7,4

47,55

46,9

1,3

1,17

1,05

20,12

2,77

151,02

15,8

1.257,00

1.257,10

-0,01

26,96

15,2

77,4

1,45

1,00

16,55

1,52

209,77

4,8

860,76

853,94

0,8

9,14

5,1

79,4

1,74

1,96

4,26

0,52

211,97

11,4

1.197,19

1.187,24

0,8

27,95

29,6

-5,6

1,75

3,29

12,47

1,65

108,72

9,2

1.376,13

1.321,59

4,1

17,07

15,1

13,0

2,34

1,21

15,01

1,10

105,47

8,0

1.362,83

1.136,20

19,9

4,12

6,3

-34,6

0,71

0,50

3,61

0,26

296,19

2,1

1.085,85

1.026,65

5,8

19,01

27,9

-31,9

2,47

2,70

8,69

1,76

257,01

-9,2

1.026,83

948,54

8,3

7,11

-0,7

1.107,3

3,10

3,47

3,08

0,50

127,22

8,1

1.087,24

1.040,15

4,5

10,91

9,6

13,3

0,99

1,17

8,24

0,82

98,38

4,3

1.036,05

977,97

5,9

5,88

3,6

62,0

0,88

1,23

5,85

0,45

153,09

5,8

1.101,88

1.080,69

2,0

8,07

6,0

35,5

2,98

0,76

5,12

0,62

118,30

8,4

737,59

720,73

2,3

9,26

12,6

-26,6

n.d.

1,84

7,22

0,73

220,61

11,9

949,11

851,98

11,4

23,72

24,5

-3,0

0,14

0,24

10,15

2,05

124,28

11,0

847,96

783,41

8,2

12,27

11,9

3,2

0,40

0,12

9,36

1,05

123,92

-1,1

952,32

897,82

6,1

14,75

14,1

4,5

2,13

2,25

12,17

1,26

104,93

9,4

822,03

751,81

9,3

9,00

13,0

-30,8

1,68

1,58

8,45

0,83

124,86

1,2

907,03

906,29

0,1

17,87

16,0

11,7

0,97

0,56

14,23

1,64

74,48

-1,2

975,06

944,15

3,3

17,10

14,5

17,7

0,00

23,10

1,57

84,87

17,3

844,25

777,58

8,6

16,84

14,8

14,0

1,27

1,07

19,42

1,77

76,06

12,8

411,93

341,94

20,5

15,68

11,9

31,9

1,75

1,62

21,33

1,93

101,01

7,1

711,57

650,80

9,3

6,61

7,0

-5,7

1,40

1,13

6,54

0,70

97,96

-0,7

820,43

798,59

2,7

5,04

4,6

10,4

0,88

0,18

5,16

0,51

69,79

36,7

3,15

6,19

-49,1

10,91

11,0

-0,4

0,00

13,21

1,14

67,69

8,9

716,52

649,61

10,3

10,28

13,1

-21,7

1,77

0,98

13,80

1,17

94,00

18,3

682,37

678,95

0,5

15,07

5,2

187,6

2,63

2,84

17,64

2,03

20,21

30,5

798,74

832,49

-4,1

4,44

2,3

91,8

0,46

0,02

19,09

0,52

78,44

4,0

714,96

776,50

-7,9

6,28

7,2

-12,4

2,67

0,81

7,85

0,75

69,50

6,3

457,87

454,72

0,7

11,36

12,8

-11,4

1,22

1,32

16,24

1,50

55,70

30,6

427,19

308,40

38,5

4,41

5,5

-19,9

n.d.

1,01

6,07

0,56

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

PAÍS

ACTIVOS 2017 US$ MM

ACTIVOS 2016 US$ MM

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

Lafise (Costa Rica)

782,19

742,85

5,3

502,82

513,20

Lafise (Honduras)

769,85

741,47

3,8

372,63

BCT Bank International

763,50

781,46

-2,3

621,15

Improsa

751,13

729,08

3,0

497,93

RK 18

RK 17

72 73

BANCO

CARTERA DE CARTERA DE VAR. CARTERA CRÉDITO 2017 CRÉDITO 2016 DE CRÉDITO US$ MM US$ MM 17/16 (%)

PATRIMONIO 2017 US$ MM

-2,0

62,52

368,68

1,1

35,40

647,67

-4,1

58,01

499,59

-0,3

60,53

GNB Sudameris Bank

733,80

805,09

-8,9

230,06

0,54

42.437,3

37,93

Promérica (Honduras)

662,05

639,88

3,5

372,87

351,52

6,1

50,76

Prival (Panamá)

629,68

641,68

-1,9

370,61

342,23

8,3

74,90

G&T Continental (El Salvador)

619,37

614,56

0,8

407,21

416,40

-2,2

61,82

Bancolombia

606,52

480,31

26,3

287,35

342,14

-16,0

63,69

Unibank

579,67

588,61

-1,5

386,95

315,81

22,5

63,34

Itaú Bank (Panamá)

577,69

801,62

-27,9

196,97

223,75

-12,0

99,46

Balboa Bank & Trust, Corp.

557,43

0,0

396,51

0,0

51,49

La Hipotecaria

555,93

477,52

16,4

433,79

362,91

19,5

61,97 88,56

Scotiabank (Panamá)

555,17

665,55

-16,6

387,38

464,06

-16,5

General (Costa Rica)

545,69

534,27

2,1

442,65

435,14

1,7

47,63

de Desarrollo de El Salvador

537,63

590,56

-9,0

406,85

397,72

2,3

230,70

Ficensa

534,59

497,03

7,6

325,20

285,77

13,8

47,15

BCT

525,47

491,73

6,9

361,10

360,78

0,1

74,84

Ficohsa (Panamá)

517,48

428,88

20,7

380,26

295,72

28,6

35,50

Cred. Hipotecario Nacional

508,35

471,42

7,8

178,99

170,26

5,1

17,67

Scotiabank (Costa Rica)

507,42

596,59

-14,9

327,49

361,05

-9,3

105,12

CMB Costa Rica

505,81

516,02

-2,0

87,38

87,39

-0,01

49,26

Citibank (Rep. Dominicana)

489,24

526,00

-7,0

73,48

83,78

-12,3

106,89

104

Fedecrédito

486,58

369,59

31,7

314,77

296,44

6,2

77,40

100 Ficohsa (Nicaragua)

468,80

404,35

15,9

308,46

258,93

19,1

51,37

Lafise (Panamá)

467,01

446,28

4,6

232,83

228,96

1,7

31,73

Citibank N.A. (Guatemala)

460,57

421,56

9,3

6,46

2,90

122,4

32,89

108 Mercantil Bank

434,80

321,08

35,4

293,03

185,91

57,6

42,63 29,65

MMG Bank Corp.

434,59

454,84

-4,5

59,67

39,05

52,8

100

Credit Andorra

432,45

489,01

-11,6

107,94

82,55

30,8

16,79

101

BAC Bank (Panamá)

430,52

409,48

5,1

229,07

298,80

-23,3

37,24

102

101

Canal Bank

409,93

398,28

2,9

248,67

191,56

29,8

45,29

103

102

Ademi

399,38

369,71

8,0

249,01

258,93

-3,8

68,84

104

Banesco (Rep. Dominicana)

398,54

420,87

-5,3

226,16

269,83

-16,2

51,80

105

Caribe

398,50

361,18

10,3

215,68

170,29

26,7

25,44

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

PATRIMONIO 2016 US$ MM

VAR. PATRIMONIO 17/16 (%)

DEPÓSITOS 2017 US$ MM

DEPÓSITOS 2016 US$ MM

VAR. DEPÓSITOS 17/16 (%)

UTILIDAD 2017 US$ MM

UTILIDAD 2016 US$ MM

VAR. UTILIDAD 17/16 (%)

MORA 2017 (%)

MORA 2016 (%)

ROE 2017 (%)

ROA 2017 (%)

64,63

-3,3

696,80

656,98

6,1

1,09

0,9

18,7

2,24

2,21

1,75

0,14

47,55

-25,6

401,57

373,67

7,5

1,60

2,3

-30,9

n.d.

2,20

4,52

0,21

60,63

-4,3

675,31

675,38

-0,01

1,94

5,4

-64,0

1,47

1,82

3,27

0,25

55,78

8,5

662,86

641,90

3,3

2,77

2,8

-1,9

1,78

1,60

4,58

0,37

436,53

-91,3

693,21

366,55

89,1

12,57

17,3

-27,5

0,00

5,30

1,63

47,14

7,7

408,63

382,75

6,8

4,12

6,6

-37,3

n.d.

0,81

8,12

0,62

69,04

8,5

542,39

536,45

1,1

6,94

1,4

412,2

0,21

0,57

9,64

1,09

55,83

10,7

444,10

426,00

4,2

2,97

1,7

70,2

0,92

0,62

5,29

0,47

42,73

49,0

289,19

334,43

-13,5

20,96

-9,1

330,2

0,00

39,38

3,86

58,58

8,1

475,43

459,11

3,6

3,26

2,8

14,5

0,29

2,05

5,35

0,56 0,92

93,32

6,6

475,12

704,61

-32,6

6,34

3,3

92,3

6,77

3,65

6,58

51,49

0,0

464,45

0,0

1,11

0,0

n.d.

60,83

1,9

189,39

169,18

11,9

2,67

2,3

16,4

0,66

0,45

4,35

0,52

120,82

-26,7

379,48

366,57

3,5

-8,87

-1,2

-633,1

3,31

2,77

-8,47

-1,45

47,12

1,1

478,23

468,84

2,0

0,90

0,5

90,4

0,75

0,56

1,90

0,17

226,96

1,6

0,00

4,52

4,4

2,0

n.d.

44,77

5,3

213,78

201,86

5,9

3,54

3,7

-3,4

n.d.

0,53

7,51

0,66

68,09

9,9

435,00

412,20

5,5

2,91

3,4

-14,5

0,27

0,08

3,88

0,55

33,86

4,8

457,52

376,45

21,5

1,07

-1,4

174,9

1,54

2,10

3,09

0,23

17,57

0,5

392,42

339,08

15,7

2,59

1,4

90,6

14,47

15,14

15,23

0,56

121,72

-13,6

391,03

460,50

-15,1

-0,11

0,4

-125,0

0,82

0,69

-0,11

-0,02

46,57

5,8

445,91

460,92

-3,3

7,45

6,2

20,6

0,00

15,11

1,47

99,68

7,2

234,62

341,47

-31,3

25,66

27,6

-7,1

0,00

36,69

7,23

68,45

13,1

26,30

15,35

71,3

7,05

6,8

3,9

0,00

9,7

1,76

46,55

10,3

257,90

231,91

11,2

4,62

2,0

128,4

1,64

1,32

9,41

1,09 0,54

29,42

7,8

362,31

333,68

8,6

2,46

2,5

-2,8

0,76

2,77

8,04

25,78

27,6

269,55

267,92

0,6

4,47

1,0

336,9

0,08

0,00

22,69

1,56

39,00

9,3

383,91

277,55

38,3

1,89

2,6

-26,3

0,42

1,47

4,64

0,50

31,01

-4,4

373,85

404,09

-7,5

6,75

9,0

-25,3

0,00

22,25

1,52

13,65

23,0

365,86

430,82

-15,1

3,14

1,8

78,4

0,07

0,00

20,62

0,68

35,87

3,8

377,93

361,11

4,7

1,37

2,2

-36,5

1,85

1,37

3,75

0,33

39,23

15,5

342,07

338,31

1,1

3,87

-4,5

185,7

3,17

9,16

9,15

0,96

71,21

-3,3

63,04

55,78

13,0

10,56

15,9

-33,5

5,22

6,33

19,89

3,49

53,17

-2,6

207,32

210,74

-1,6

0,40

0,0

1.296,6

3,74

2,53

0,80

0,10

21,42

18,8

314,44

274,07

14,7

3,16

3,2

-1,6

2,85

2,40

14,00

0,89

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

RK 18

RK 17

106

109 de los Trabajadores (Honduras)

BANCO

107

108

106 BHD International Bank

de Fomento Agropecuario

109

140

110

112

111

PAÍS

ACTIVOS 2017 US$ MM

ACTIVOS 2016 US$ MM

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

384,64

320,41

20,0

265,48

227,30

16,8

CARTERA DE CARTERA DE VAR. CARTERA CRÉDITO 2017 CRÉDITO 2016 DE CRÉDITO US$ MM US$ MM 17/16 (%)

PATRIMONIO 2017 US$ MM 31,73

373,21

330,88

12,8

240,92

228,89

5,3

42,55

371,07

341,50

8,7

139,15

136,26

2,1

42,69

Bancorp

352,83

167,17

111,1

52,77

40,89

29,1

20,04

Banisi

351,60

313,61

12,1

279,11

233,95

19,3

37,48

113

Atlántida (El Salvador)

344,58

312,93

10,1

252,23

239,85

5,2

44,62

112

127

Azul de El Salvador

331,07

219,23

51,0

241,22

157,60

53,1

57,51

113

Crédito Agrícola de Cartago

327,59

1.222,74

-73,2

245,26

763,91

-67,9

70,35

114

115

Industrial (El Salvador)

310,51

304,62

1,9

177,17

165,13

7,3

34,20

115

120

Delta

290,54

266,74

8,9

185,43

174,70

6,1

36,90

116

110

BBP Bank

287,45

318,35

-9,7

155,40

148,84

4,4

27,85

117

116

Cathay de Costa Rica

286,88

286,52

0,1

186,41

190,56

-2,2

26,44

118

119

BDI

283,08

274,31

3,2

184,71

174,58

5,8

25,53

119

123

KEB Hana Bank

274,01

235,65

16,3

189,47

148,55

27,5

17,09

120

117

Prival Bank

271,60

283,13

-4,1

190,88

212,55

-10,2

38,94

121

Promérica (Rep. Dominicana)

261,04

257,47

1,4

154,40

168,89

-8,6

26,11

122

125

Asoc. Coop. Comédica

256,37

230,49

11,2

190,33

171,75

10,8

44,18 151,80

123

128

Hipotecario de la Vivienda

237,27

212,07

11,9

207,29

189,41

9,4

124

Ficohsa (Guatemala)

232,33

232,53

-0,1

129,01

144,33

-10,6

30,61

125

137

Allbank Corp.

228,26

174,45

30,8

104,17

79,72

30,7

24,37

126

122

Citibank N.A. (El Salvador)

227,14

247,07

-8,1

32,99

24,38

35,3

35,77 25,78

127

114

Mega Intl. Commercial Bank

225,96

308,20

-26,7

197,54

276,95

-28,7

128

132

BLH

216,29

193,57

11,7

154,06

135,81

13,4

20,21

129

148

BI Bank

210,44

126,06

66,9

132,15

68,25

93,6

31,06

130

126

Banhcafé

209,84

223,78

-6,2

88,00

98,66

-10,8

30,75

131

129

Azteca (Honduras)

201,52

208,48

-3,3

64,85

63,31

2,4

96,44

132

136

ACCOVI

198,84

175,02

13,6

146,90

129,78

13,2

25,65 24,35

133

de Honduras

196,74

191,15

2,9

15,82

18,38

-13,9

134

138

Avanz Bank

191,53

173,22

10,6

145,25

126,29

15,0

24,77

135

131

Azteca (Guatemala)

190,34

195,28

-2,5

111,08

106,04

4,8

77,48

136

135

Inmobiliario

187,36

175,85

6,5

65,53

54,66

19,9

40,17

137

134

Produzcamos

186,33

178,43

4,4

100,77

63,57

58,5

135,36

138

111

Inteligo Bank

178,92

313,67

-43,0

172,51

304,49

-43,3

14,20

139

103

Andbank

177,84

379,70

-53,2

25,75

24,41

5,5

15,25

140

146

Multi Inversiones Banco Cooperativo

174,02

139,57

24,7

126,22

111,23

13,5

27,60

141

144

Adopem

169,16

156,18

8,3

125,63

122,10

2,9

47,66

142

de Antigua

163,94

159,26

2,9

108,16

109,08

-0,8

21,11

143

Davivienda Internacional (Panamá)

157,88

157,10

0,5

35,05

86,09

-59,3

57,19

144

130

PKB Banca Privada

152,95

202,99

-24,6

22,64

8,04

181,5

13,86

145

149

Vimenca

152,39

124,36

22,5

66,21

57,44

15,3

43,52

146

141

Austrobank Overseas

142,51

163,95

-13,1

82,67

99,02

-16,5

13,15

147

150

de Crédito

131,63

121,87

8,0

66,01

61,17

7,9

11,64 28,92

148

151

Motor Crédito

128,09

107,18

19,5

99,10

88,89

11,5

149

155

Bancamérica

114,72

96,64

18,7

54,44

54,80

-0,7

7,77

150

147

Bandex

114,61

133,92

-14,4

4,83

19,19

-74,8

21,14

151

152

Primer Banco de los Trabajadores

112,98

106,32

6,3

88,06

83,59

5,3

22,77

152

164

Lafise (Rep. Dominicana)

98,89

63,90

54,8

29,97

23,08

29,9

7,00

153

139

FPB Bank

96,30

169,89

-43,3

34,37

68,46

-49,8

-8,84

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

PATRIMONIO 2016 US$ MM

VAR. PATRIMONIO 17/16 (%)

DEPÓSITOS 2017 US$ MM

DEPÓSITOS 2016 US$ MM

VAR. DEPÓSITOS 17/16 (%)

UTILIDAD 2017 US$ MM

UTILIDAD 2016 US$ MM

VAR. UTILIDAD 17/16 (%)

MORA 2017 (%)

MORA 2016 (%)

ROE 2017 (%)

ROA 2017 (%)

24,58

29,1

313,55

233,69

34,2

5,11

3,6

42,5

n.d.

4,05

16,10

1,33

38,44

10,7

283,49

242,70

16,8

0,13

0,5

-75,7

3,35

3,21

0,34

0,04

38,20

11,8

324,09

295,46

9,7

8,12

8,3

-2,4

0,06

0,31

20,07

2,28

19,07

5,1

330,45

146,58

125,4

1,75

1,5

13,0

n.d.

0,00

9,11

0,81

31,21

20,1

290,15

259,97

11,6

2,65

2,3

14,2

1,54

1,69

7,71

0,80

27,78

60,7

233,64

186,96

25,0

0,54

-0,7

178,8

1,10

1,39

1,88

0,17

44,48

29,3

200,28

153,11

30,8

-6,98

-10,2

31,6

2,06

1,21

-14,34

-2,50

121,15

-41,9

255,49

1.065,83

-76,0

-48,64

0,3

-16.962,7

28,19

2,63

-69,15

-14,85

33,83

1,1

200,09

189,40

5,6

0,37

0,6

-37,8

0,83

1,26

1,08

0,12

34,93

5,6

187,92

174,22

7,9

3,02

2,8

7,6

3,03

1,18

8,40

1,08

25,91

7,5

257,21

289,97

-11,3

2,57

2,5

1,2

0,01

0,03

9,57

0,85

26,58

-0,5

256,17

254,03

0,8

-0,05

0,3

-113,8

0,36

0,81

-0,18

-0,02

24,66

3,5

115,30

121,95

-5,5

2,99

1,9

57,5

0,92

1,05

14,94

1,32

17,51

-2,4

251,26

214,36

17,2

3,64

3,9

-6,0

3,00

0,06

21,02

1,43

37,92

2,7

230,07

241,57

-4,8

0,26

0,6

-53,7

0,97

1,39

0,68

0,10

24,31

7,4

163,28

160,25

1,9

0,30

0,6

-49,5

4,38

3,70

1,74

0,18

41,77

5,8

182,83

166,24

10,0

5,34

5,2

2,4

0,88

0,72

12,79

2,21

144,70

4,9

81,65

63,40

28,8

5,14

4,7

9,6

0,00

3,38

2,17

29,43

4,0

170,94

170,35

0,3

0,69

0,1

957,0

4,15

3,62

2,80

0,38

12,44

95,9

197,02

154,76

27,3

-2,09

-3,6

41,7

7,80

1,63

-11,35

-1,04

34,38

4,0

141,20

199,50

-29,2

1,39

1,9

-26,6

0,00

3,88

0,63 -5,68

10,95

135,4

195,82

293,16

-33,2

-15,17

-19,5

-22,1

5,18

4,99

-82,58

19,02

6,2

99,24

88,46

12,2

2,00

1,6

28,3

0,56

0,75

13,86

1,30

19,39

60,2

178,47

106,38

67,8

0,67

-0,6

216,0

0,00

2,65

0,40

33,14

-7,2

128,04

120,82

6,0

0,85

1,4

-41,4

n.d.

1,62

2,75

0,40

93,73

2,9

65,28

67,49

-3,3

11,40

13,1

-13,1

n.d.

9,65

11,82

5,66

21,79

17,7

145,70

135,85

7,2

2,02

1,7

18,7

0,90

1,97

9,20

1,11

20,96

16,2

86,05

99,77

-13,8

2,15

1,8

19,4

n.d.

0,00

8,83

1,09

17,96

37,9

129,55

108,44

19,5

1,70

1,9

-12,0

0,96

0,73

8,98

0,96

80,57

-3,8

90,50

95,08

-4,8

14,03

10,6

32,4

4,63

3,35

22,58

9,82

39,19

2,5

143,31

132,47

8,2

0,53

-2,6

120,0

1,50

1,89

1,35

0,30

131,18

3,2

0,11

0,01

981,0

9,80

10,0

-2,1

0,41

0,81

7,51

5,56

9,09

56,2

161,99

301,41

-46,3

5,11

6,1

-16,1

0,00

43,86

2,07

15,02

1,6

109,23

363,02

-69,9

5,23

10,9

-52,0

0,00

10,75

34,59

1,88

25,50

8,3

99,04

79,88

24,0

2,90

2,5

14,9

0,37

11,27

1,91

41,85

13,9

20,47

18,41

11,2

11,53

10,2

13,1

3,17

2,79

37,19

10,23

20,19

4,6

131,19

125,65

4,4

0,43

0,4

4,3

4,29

4,56

2,09

0,26

33,79

69,3

100,43

122,45

-18,0

3,21

2,4

32,3

0,00

7,07

2,04

13,21

5,0

138,41

188,33

-26,5

0,65

1,0

-33,1

0,00

4,83

0,37

23,23

87,3

63,89

79,11

-19,2

1,78

0,8

126,8

2,32

2,45

6,65

1,88

16,16

-18,6

125,76

144,18

-12,8

-3,25

0,9

-458,6

20,80

8,93

-22,19

-2,12

13,18

-11,7

115,95

104,90

10,5

-2,73

-0,9

-199,5

2,82

2,12

-21,65

-2,22

25,59

13,0

4,12

3,46

19,2

4,15

3,8

8,9

1,83

1,73

21,08

4,87

7,08

9,7

91,80

77,92

17,8

-2,59

-1,6

-59,7

5,64

2,51

-35,09

-2,45

23,71

-10,8

0,37

0,20

85,1

-26,05

-9,7

168,2

53,89

42,39

-75,84

-19,71

21,44

6,2

62,84

57,12

10,0

2,05

1,8

12,0

2,48

2,47

9,82

1,87

6,65

5,3

27,66

30,57

-9,5

0,61

0,2

226,7

0,00

0,05

9,05

0,8

29,10

-130,4

67,00

131,54

-49,1

-32,10

2,2

-1.588,6

85,46

6,82

-316,93

-24,12

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

PAÍS

ACTIVOS 2017 US$ MM

ACTIVOS 2016 US$ MM

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

Banfondesa

95,49

93,14

2,5

153

Corficolombiana

93,56

101,17

158

TAG Bank

91,27

90,93

RK 18

RK 17

154

156

155 156

BANCO

CARTERA DE CARTERA DE VAR. CARTERA CRÉDITO 2017 CRÉDITO 2016 DE CRÉDITO US$ MM US$ MM 17/16 (%)

PATRIMONIO 2017 US$ MM

80,09

79,46

0,8

12,00

-7,5

7,68

10,20

-24,7

9,77

0,4

0,00

21,28 18,51

157

del Pacífico

89,29

91,74

-2,7

12,01

13,53

-11,2

158

154

Banca Privada D'Andorra

86,53

99,42

-13,0

0,00

2,43

159

161

Vivibanco

82,87

71,80

15,4

26,98

18,66

44,6

19,76

160

159

International Union Bank

82,55

85,59

-3,5

37,39

43,77

-14,6

11,79

161

163

Popular (Honduras)

82,11

66,84

22,8

65,72

49,07

33,9

23,13

162

165

G&T Continental (Panamá)

76,96

60,53

27,1

11,59

15,36

-24,6

13,24

163

160 Azteca (El Salvador)

75,53

84,97

-11,1

38,25

36,96

3,5

24,46

164

145

Santander (Panamá)

74,40

140,16

-46,9

42,43

107,78

-60,6

41,97

165

162

de Bogotá (Panama) Sucursal

58,90

70,54

-16,5

29,03

35,58

-18,4

13,55

166

170

Confisa

57,96

50,54

14,7

49,66

43,54

14,1

12,67

167

166

Izalqueño de los Trabajadores

57,36

54,47

5,3

42,96

40,63

5,7

7,89

168

169

Bancaribe

56,04

51,27

9,3

46,15

43,73

5,5

19,17

169

168

de los Trabajadores Salvadoreños

55,73

51,43

8,4

46,84

43,18

8,5

15,86

170

167

Azteca (Panamá)

53,93

53,18

1,4

26,63

23,89

11,4

19,71

171

INV

50,26

44,96

11,8

22,92

20,81

10,1

16,08

172

173

Unión

47,99

34,15

40,5

17,83

15,26

16,9

3,47

173

172

de la Nación Argentina

42,50

44,40

-4,3

12,98

14,12

-8,1

16,82

174

Fihogar

34,88

32,27

8,1

27,16

24,86

9,3

4,76 4,50

175

187

BPR Bank

32,83

8,48

287,1

0,64

0,00

176

177

JMMB

26,91

16,81

60,1

15,72

11,38

38,1

6,77

177

180 Activo

24,02

13,84

73,6

5,96

1,30

357,4

8,67

178

176

Bancotui

23,76

21,65

9,8

17,52

16,07

9,0

3,11

179

175

Atlantic Security Bank

21,51

23,70

-9,3

18,63

20,62

-9,7

4,22

180

118

BSI Bank

19,71

277,50

-92,9

0,00

27,72

-100,0

18,44 2,68

181

178

Banaci

15,27

15,05

1,4

11,37

11,15

2,0

182

Atlántico

13,98

11,72

19,3

8,52

7,21

18,2

2,71

183

179

Gruficorp

13,49

14,44

-6,6

10,25

9,92

3,3

2,83

184

Bellbank

11,93

11,23

6,2

9,68

6,98

38,6

5,19

185

183

Bank of Nova Scotia (Panamá)

11,78

11,72

0,5

0,00

11,59

186

188

Cofaci

9,80

8,06

21,6

7,40

6,55

13,0

2,48

187

185

BDA

8,99

9,56

-5,9

5,27

5,69

-7,4

3,98

188

181

Empire

7,95

11,85

-32,9

4,33

7,59

-42,9

1,88

189

186

Federal

7,49

9,20

-18,6

3,26

3,75

-12,9

0,88

190

190 Atlas

6,71

6,50

3,3

4,67

5,15

-9,3

1,02

191

189

Bonanza

6,35

6,61

-3,9

5,67

5,92

-4,2

3,22

192

191

Colpatria Multibanca (Panamá)

5,51

5,98

-7,8

0,00

1,07

-100,0

5,07

METODOLOGÍA DEL RANKING La medición del ranking se realizó sobre las 192 institucio-

POSICIONES

los resultados del año anterior (2016) con el propósito de

nes bancarias debidamente autorizadas por las Superinten-

El orden del Ranking de Bancos 2018 es determinado por

comparar diferencias y asegurar la coherencia de los datos.

dencias de Bancos de los países de Centroamérica y Repú-

el monto de activos totales en dólares estadounidenses al 31

ESTADOS FINANCIEROS

blica Dominicana registradas en el año 2017. Se aplicó un

de diciembre del 2017. Adicionalmente, presenta el detalle

Los estados financieros de las instituciones bancarias de los

análisis cuantitativo y cualitativo que permitió contrastar

de cartera de crédito, depósitos, patrimonio, utilidad neta,

países de Centroamérica y República Dominicana fueron

los indicadores de desempeño de los bancos de la región,

morosidad, retorno sobre patrimonio (ROE) y retorno sobre

recopilados de fuentes oficiales, incluyendo a las entidades

basado en una metodología contable y financiera.

activos (ROA). Se analizaron esos mismos indicadores con

reguladoras y supervisoras del sector financiero/bancario

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

PATRIMONIO 2016 US$ MM

VAR. PATRIMONIO 17/16 (%)

DEPÓSITOS 2017 US$ MM

DEPÓSITOS 2016 US$ MM

VAR. DEPÓSITOS 17/16 (%)

UTILIDAD 2017 US$ MM

UTILIDAD 2016 US$ MM

VAR. UTILIDAD 17/16 (%)

MORA 2017 (%)

MORA 2016 (%)

ROE 2017 (%)

ROA 2017 (%)

10,50

14,3

20,42

14,95

36,6

1,90

2,2

-15,3

2,75

1,85

23,21

2,77

10,43

-6,3

45,87

47,85

-4,1

0,32

0,8

-61,6

0,00

3,14

0,33

19,85

7,2

69,80

70,90

-1,6

0,52

2,5

-79,7

0,00

2,51

0,57

17,95

3,1

69,31

72,33

-4,2

0,15

-3,3

104,6

0,20

14,38

0,84

0,17

3,16

-23,2

83,57

95,64

-12,6

-0,57

-0,6

2,6

0,00

-20,24

-0,61 1,95

19,60

0,9

54,67

42,67

28,1

1,29

1,5

-16,2

0,00

7,68

10,92

8,0

62,29

72,72

-14,3

0,85

0,8

0,5

5,55

0,00

7,48

1,01

19,75

17,1

28,10

24,41

15,1

2,65

1,9

42,0

n.d.

2,53

11,47

3,23

13,81

-4,1

61,75

41,74

47,9

-1,38

0,0

-10.959,8

2,97

2,79

-10,21

-2,01

33,97

-28,0

46,84

44,35

5,6

0,50

0,9

-42,9

6,04

4,00

1,63

0,64

59,47

-29,4

4,63

52,44

-91,2

1,79

5,9

-69,4

0,00

3,53

1,67

12,65

7,1

23,57

19,57

20,4

0,80

0,7

9,3

0,00

6,12

1,24

11,84

7,1

0,00

1,25

1,1

10,1

1,04

1,03

14,19

3,39

6,98

13,1

37,42

34,43

8,7

0,94

0,6

48,9

1,48

1,04

13,51

1,69 6,66

17,13

11,9

0,00

3,40

3,2

6,2

2,60

1,28

19,05

14,64

8,3

10,12

9,71

4,2

1,29

1,0

27,1

1,89

2,02

9,55

2,46

17,41

13,2

26,34

29,72

-11,4

2,19

1,3

66,5

2,87

1,16

11,81

4,09

15,77

2,0

33,66

28,40

18,5

0,23

0,1

58,6

2,58

0,77

1,45

0,49

2,80

23,9

13,08

2,04

542,1

0,24

0,3

-19,5

3,38

3,42

8,49

0,64

16,42

2,4

25,51

27,81

-8,3

0,40

0,1

259,7

0,00

2,39

0,91

4,19

13,6

1,03

0,25

320,7

1,08

0,7

63,7

4,30

4,18

23,62

3,32 -14,21

7,50

-40,0

27,95

0,60

4.577,9

-2,93

-2,1

-42,0

0,00

-48,88

2,44

177,6

0,72

0,80

-9,2

-0,42

-0,8

46,9

1,40

3,81

-8,46

-1,64

3,96

119,2

1,18

0,20

480,1

-3,36

-1,9

-74,1

2,39

25,46

-53,02

-19,86

3,14

-1,1

19,45

17,41

11,7

0,29

0,3

-11,8

11,21

8,02

13,30

1,88

4,15

1,6

16,26

18,63

-12,7

1,22

1,2

5,7

0,00

29,07

5,38

19,65

-6,2

0,00

255,53

-100,0

-1,21

5,3

-122,7

0,00

-6,35

-0,81

2,87

-6,8

1,57

1,39

12,8

-0,17

-0,3

40,2

10,03

11,09

-6,19

-1,12

2,44

11,2

1,12

1,17

-4,1

-0,81

-0,3

-164,8

2,37

14,26

-30,37

-6,48

3,09

-8,5

0,00

-0,09

0,2

-156,7

6,17

6,01

-3,00

-0,64

5,26

-1,4

1,24

0,60

106,1

0,09

-0,2

161,7

1,44

2,18

1,87

0,89

11,56

0,3

0,00

0,03

-0,2

114,3

0,00

0,29

2,30

8,1

0,04

0,01

188,7

0,25

0,3

-2,1

3,03

1,21

12,32

3,22

4,25

-6,4

0,53

0,49

8,4

-0,13

-0,2

41,8

4,62

6,06

-3,29

-1,45

1,18

59,0

0,31

0,47

-34,6

-2,20

-1,7

-32,9

16,13

5,31

-140,22

-21,54

2,15

-58,9

6,47

6,86

-5,7

-2,41

-2,0

-23,4

29,93

23,28

-191,72

-28,75

1,08

-6,0

5,59

5,38

3,9

-0,15

0,0

-768,4

7,98

10,62

-14,33

-2,22

3,68

-12,6

2,07

2,05

1,2

-0,30

0,1

-573,0

4,70

5,18

-8,77

-4,68

5,14

-1,3

0,00

0,69

-100,0

-0,07

-0,2

55,9

n.d.

de cada país, y publicaciones oficiales de las compañías. Los

y 2016. Los tipos de cambio se basaron en cifras publicadas

bancos oficiales, bancos con licencia general, y bancos

estados financieros han sido obtenidos al 31 de diciembre del

por los bancos centrales de cada país.

con licencia internacional.

2017 y 2016.

CONSIDERACIONES

INDICADOR DE MOROSIDAD

CONVERSIÓN A DÓLARES

Para El Salvador, se incluyen dos tipos de instituciones:

Los valores del indicador de morosidad presentados son

CCuando los estados financieros de una empresa se expresa-

bancos y bancos cooperativos. Para República Dominicana se

equivalentes a los publicados por las Superintendencias

ron en moneda local, se realizó una conversión a dólares de

incluyen: bancos múltiples, bancos de ahorro y crédito, y ban-

de Bancos, de acuerdo a las normativas de cálculo de

Estados Unidos, al cambio oficial del 31 de diciembre de 2017

co público. En el caso de Panamá se toman en consideración:

cada país.

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

LOS QUE MÁS CRECIERON SUB RK 18

BANCO

LOS QUE MÁS SE CAPITALIZARON PAÍS

VAR. ACTIVO TOTAL 17/16 (%)

ACTIVOS 2017 US$ MM

RK 18

SUB RK 18

BANCO

VAR. PA- PATRIMOPAÍS TRIMONIO NIO 2017 17/16 (%) US$ MM

RK 18

BPR Bank

287,1

32,83

175

JMMB

177,6

6,77

176

Bancorp

111,1

352,83

109

Mega Intl. Commercial Bank

135,4

25,78

127

Activo

73,6

24,02

177

Activo

119,2

8,67

177

BI Bank

66,9

210,44

129

Allbank Corp.

95,9

24,37

125

JMMB

60,1

26,91

176

Vimenca

87,3

43,52

145

Lafise (Rep. Dominicana)

54,8

98,89

152

Davivienda Internacional (Panamá) PA

69,3

57,19

143

Azul de El Salvador

51,0

331,07

112

Atlántida (El Salvador)

60,7

44,62

111

Unión

40,5

47,99

172

BI Bank

60,2

31,06

129

Mercantil Bank

35,4

434,80

Empire

59,0

1,88

188

Fedecrédito

31,7

486,58

Inteligo Bank

56,2

14,20

138

Allbank Corp.

30,8

228,26

125

Bancolombia

49,0

63,69

Banrural

28,4

794,44

Avanz Bank

37,9

24,77

134 64

G&T Continental (Panamá)

27,1

76,96

162

Internacional de Perú

36,7

95,42

Bancolombia

26,3

606,52

Bank of China Ltd.

32,4

170,04

BAC | Guatemala

26,0

3.147,53

Banrural

30,6

72,73

Santa Cruz

24,7

1.012,04

Occidente (Panamá)

30,5

26,36

Multi Inversiones Banco Cooperativo

24,7

174,02

140

Azul de El Salvador

29,3

57,51

112

Popular (Honduras)

22,8

82,11

161

de los Trabajadores (Honduras)

29,1

31,73

106

Vimenca

22,5

152,39

145

de los Trabajadores (Guatemala)

28,2

315,23

Cofaci

21,6

9,80

186

Citibank N.A. (Guatemala)

27,6

32,89

PAÍS

UTILIDAD 2017 US$ MM

RK 18

LOS QUE MÁS AUMENTARON SU CARTERA SUB RK 18

BANCO

PAÍS

VAR. CARTERA DE CRÉDITO 17/16 (%)

CARTERA DE CRÉDITO 2017 US$ MM

LOS QUE MÁS GANARON RK 18

SUB RK 18

BANCO

GNB Sudameris Bank

42.437,3

230,06

BAC International Bank

375,92

Activo

357,4

5,96

177

General (Panamá)

319,47

PKB Banca Privada

181,5

22,64

144

Industrial (Guatemala)

175,02

Citibank N.A. (Guatemala)

122,4

6,46

Bancolombia (Panamá)

166,19

BI Bank

93,6

132,15

129

Nacional de Panamá

160,43

Produzcamos

58,5

100,77

137

Banreservas

133,95

Mercantil Bank

57,6

293,03

Popular Dominicano

132,25

Azul de El Salvador

53,1

241,22

112

BHD León

124,36

MMG Bank Corp.

52,8

59,67

del Desarrollo Rural

119,05

Vivibanco

44,6

26,98

159

Global Bank Corp.

102,12

Bellbank

38,6

9,68

184

BLADEX

86,96

JMMB

38,1

15,72

176

G&T Continental (Guatemala)

75,68

Citibank N.A. (El Salvador)

35,3

32,99

126

Banistmo

75,55

Popular (Honduras)

33,9

65,72

161

Agrícola

67,87

Credit Andorra

30,8

107,94

100

de los Trabajadores (Guatemala)

66,84

Allbank Corp.

30,7

104,17

125

Multibank

58,35

Lafise (Rep. Dominicana)

29,9

29,97

152

Lafise Bancentro

50,53

Canal Bank

29,8

248,67

102

Ficohsa (Honduras)

49,88

Bancorp

29,1

52,77

109

Banpro

48,04

Ficohsa (Panamá)

28,6

380,26

BAC | Nicaragua

47,55

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

LOS MÁS GRANDES DE COSTA RICA

LOS QUE MÁS SUBIERON EN EL RANKING # PUESTOS 31 Bancorp

BI Bank

210,44

129

de Costa Rica

8.674,25

Azul de El Salvador

331,07

112

Popular y de Desarrollo Comunal

5.973,37

BANCO

PAÍS

RK 18 109

SUB BANCO RK 18 1 Nacional de Costa Rica

ACTIVOS 2017 US$ MM 352,83

ACTIVOS 2017 US$ MM 12.290,10

RK 18 2

Allbank Corp.

228,26

125

BAC San José

5.698,95

Lafise (Rep. Dominicana)

98,89

152

Scotiabank

3.006,75

BPR Bank

32,83

175

Davivienda

2.806,37

Banrural

794,44

Promérica

1.562,26

Bancolombia

606,52

Lafise

782,19

Fedecrédito

486,58

Improsa

751,13

Mercantil Bank

434,80

General

545,69

LOS MÁS GRANDES DE GUATEMALA

LOS MÁS GRANDES DE EL SALVADOR SUB RK 18 1 Agrícola 2

BANCO

ACTIVOS 2017 US$ MM 4.390,83

Davivienda Salvadoreño

2.505,76

RK 18 19 35

SUB RK 18 1 Industrial

BANCO

del Desarrollo Rural

ACTIVOS 2017 US$ MM 11.772,10 8.504,95

RK 18 3 8

BAC | El Salvador

2.266,02

G&T Continental

7.118,97

Scotiabank

2.016,27

Agromercantil de Guatemala

3.335,17

Cuscatlán

1.473,13

BAC | Guatemala

3.147,53

Promérica

1.134,36

de los Trabajadores

2.936,52

30 60

Hipotecario de El Salvador

1.004,47

Internacional

1.052,65

G&T Continental

619,37

Promérica

890,48

de Desarrollo de El Salvador

537,63

Promérica de Guatemala (antes Citibank)

882,33

Fedecrédito

486,58

Cred. Hipotecario Nacional

508,35

LOS MÁS GRANDES DE NICARAGUA

LOS MÁS GRANDES DE HONDURAS SUB RK 18 1 Ficohsa

BANCO

ACTIVOS 2017 US$ MM 4.226,01

RK 18 20

SUB RK 18 1 Banpro

BANCO

ACTIVOS 2017 US$ MM 2.184,66

RK 18 38

Atlántida

3.577,50

Lafise Bancentro

1.918,13

Occidente

3.076,78

BAC | Nicaragua

1.827,61

BAC | Honduras

3.066,71

BDF

800,74

Banpaís

2.161,02

Ficohsa

468,80

Davivienda

1.272,87

Bancorp

352,83

109

Banrural

794,44

Avanz Bank

191,53

134

Lafise

769,85

Produzcamos

186,33

137

Promérica

662,05

Ficensa

534,59

LOS MÁS GRANDES DE REPÚBLICA DOMINICANA

LOS MÁS GRANDES DE PANAMÁ SUB RK 18 1 General

BANCO

ACTIVOS 2017 US$ MM 16.126,65

Nacional de Panamá

9.766,65

RK 18 1 4

SUB RK 18 1 Banreservas

BANCO

Popular Dominicano

ACTIVOS 2017 US$ MM 9.404,19 7.898,04

RK 18 6 10

Banistmo

9.522,99

BHD León

5.674,17

BAC International Bank

8.135,61

Scotiabank

1.527,68

48 56

Global Bank Corp.

6.706,94

Progreso

1.192,51

BLADEX

6.273,79

Santa Cruz

1.012,04

Bancolombia (Panamá)

4.850,89

Citibank

489,24

Multibank

4.691,03

Ademi

399,38

103

Banesco

4.162,01

Banesco

398,54

104

Caja de Ahorros

3.837,49

Caribe

398,50

105

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

Edgar Rolando Guzmán Bethancourth Gerente General Banrural Guatemala

UN BANCO DE INCLUSIÓN Y DESARROLLO Como uno de los grupos financieros más grandes de la región, Banrural le apuesta a los sectores desatendidos por la banca tradicional. POR FANNY PAZ

l Grupo Financiero Banco de Desarrollo Rural (Banrural) alcanzó el cierre de 2017 con US$9.299

millones en activos bancarios en Guatemala y Honduras. Logró un crecimiento del 10,3% respecto al 2016, con utilidades de US$123,4 millones entre ambos países. Una de las fortalezas del grupo es el nicho de mercado al cual dirigen sus productos y servicios. Un segmento no atendido por la banca tradicional: el sector rural y microempresario. Cuenta con una de las redes de canales de distribución más grande de Guatemala y Honduras, y posee una marca respaldada por la solidez institucional y patrimonial. Su posicionamiento en el interior de los dos países le brinda buenos resultados. El Banco de Desarrollo Rural de Guatemala se mantuvo en la octava posición en el Ranking de Bancos 2018 realizado por AméricaEconomía Centroamérica. Asimismo, Banrural de Honduras fue uno de los bancos que más subió en el Ranking, pasando de la posición 80 en 2017 a la 70 en 2018. Esto se debe a un crecimiento del 28,4% en sus activos. Edgar Rolando Guzmán Bethancourth, gerente general de Banrural en Gua-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

“En el 2018, la región contará con mejores condiciones económicas. Ello se traducirá en oportunidades de crecimiento en la demanda de productos y servicios financieros. En este sentido, el sector bancario continuará siendo un aliado estratégico de las empresas y las personas, apoyándolos en la dotación de recursos para el consumo y la inversión”. temala, habla con AméricaEconomía Centroamérica sobre sus perspectivas y nuevos proyectos. ¿Cuáles son las proyecciones económicas sobre el sector bancario para el 2018?

En el 2018, la región contará con mejores condiciones económicas. Ello se traducirá en oportunidades de crecimiento en la demanda de productos y servicios financieros. En este sentido, el sector bancario continuará siendo un aliado estratégico de las empresas y las personas, apoyándolos en la dotación de recursos para el consumo y la inversión. En los países centroamericanos se observa una tendencia hacia la comercialización de los servicios microfinancieros. ¿Cuál es el desafío más importante para el sector? Considero que uno de los desafíos más grandes es tener la capacidad de adaptación de los procesos, la tecnología y las metodologías para poder proporcionar servicios financieros dentro de un nuevo paradigma, en donde los requisitos de concesión y las garantías deben adaptarse a condiciones totalmente diferentes a lo que la banca ha manejado hasta ahora. También se debe tomar en consideración, en la creación de productos, las características peculiares y las condiciones socioeconómicas que implican los servicios para las microfinanzas. Todo lo anterior debería ir acompa-

de adaptación con el objeto de aprovechar las herramientas existentes en el campo tecnológico y de manejo de datos existentes en el mercado, con la finalidad de incorporar estas innovaciones en la creación de productos y servicios financieros. La idea es ir evolucionando de canales presenciales a canales electrónicos. Para lograr esto, consideramos fundamental el tema de la innovación y el uso de fintechs que permitan, en menor tiempo y con una mayor cobertura, satisfacer las necesidades de sus clientes. Lo Edgar Rolando Guzmán Bethancourth, Gerente General Banrural Guatemala

anterior, a su vez, viene a coadyuvar a una mayor inclusión financiera y a viabilizar la utilización de tecnología en sectores de bajos ingresos o del área rural.

ñado de una revisión de la normativa que permita una mejor atención de este nicho de mercado, que para el caso de la región centroamericana es fundamental desde el

de las necesidades de nuestros clientes. ¿Cómo está conformada su cartera de crédito? ¿Y sus depósitos? El número de clientes en créditos de

punto de vista de su desarrollo socioeco-

Banrural en Guatemala es de aproximada-

nómico.

mente 586.000. De la cartera de crédito, el

¿Cómo han logrado adaptar sus

23% − equivalente a US$1.000 millones y

metodologías y productos de crédito

188.000 préstamos− corresponde a micro,

bancario para entregar servicios finan-

pequeñas y medianas empresas; el 27%

cieros ajustados a la población de bajos

− US$1.100 millones y 1.000 créditos− a

recursos?

corporativo; el 31% − US$1.300 millones

La ventaja de Banrural es que desde

y 283.000 préstamos− a consumo; y el res-

su concepción adaptó sus metodologías

tante 20% − US$800 millones y 113.000

y productos crediticios a las caracterís-

créditos− para atender vivienda.

ticas de la población de bajos recursos,

Mientras que la cartera de depósitos

población que no ha estado bancarizada

está conformada por ocho millones de

y a la que la banca tradicional nunca ha

cuentas, que suman US$6.900 millones.

atendido. Estamos hablando de 20 años

Está integrada por los depósitos de ahorro,

de experiencia en financiar los proyectos

representando el 29% − equivalente a

de este segmento de la población. Tam-

US$2.000 millones y 6,5 millones de

bién es importante señalar que el banco

cuentas−; el 35% − US$2.400 millones y

se ha consolidado entre sus clientes como

1,4 millones de cuentas− corresponden a

el líder en la promoción del ahorro y la

depósitos monetarios; y el restante 36% −

educación financiera. Esto ha coadyuvado

US$2.500 millones y 60.000 cuentas− pro-

a la inclusión financiera de este sector del

viene de depósitos a plazo.

mercado. El expertis adquirido durante estos años ha servido para crear y ajustar nuestros productos y servicios a la medida

¿De qué manera se mantienen innovando? El Banco está inmerso en un proceso

¿Tienen planes de expansión a otros países de la región? Como grupo se está evaluando el ingreso a nuevos mercados en la región. ¿Cómo ha afectado a la banca regional los recientes cambios de la política de inmigración de Estados Unidos? Las remesas familiares han mostrado un incremento con respecto a años anteriores a 2015. Sin embargo, se esperaría que el comportamiento de las remesas se normalice. Todavía está por verse qué otros efectos − de mediano y largo plazo− va tener dicha política. ¿Cuáles fueron los factores que llevaron a una exitosa expansión a Honduras? Entre los más destacables está nuestro modelo de negocio. La inclusión financiera en Honduras es una iniciativa que estaba olvidada. Banrural propuso un nuevo concepto de banca de inclusión y de desarrollo que tiene un mercado poco atendido por el sistema financiero de ese país. La idea fundamental ha sido replicar en Honduras el modelo de Guatemala, para hacer un banco participativo de manera que una parte importante de los dueños sean personas o empresas hondureñas. MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

Pedro Alejando Uribe Torres Vicepresidente Ejecutivo Internacional de Banco Davivienda

“CENTROAMÉRICA: UNA GRAN OPORTUNIDAD PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS FINANCIEROS” El grupo financiero colombiano busca convertirse en la institución financiera que acompañe el desarrollo económico y empresarial de la región. POR FANNY PAZ

Rica y Panamá. En Panamá opera bajos

reflejan una diversificación importante en

dos licencias: Banco Davivienda y Ban-

términos del activo. En los últimos años

co Davivienda Internacional. Según el

hemos podido aumentar la participación

Ranking de Bancos 2018 de AméricaE-

de la banca de personas para equilibrar

conomía Centroamérica, el Grupo

nuestras carteras. Al cierre del 2017, un

acumuló US$8.044,44 en activos en 2017

55% de nuestra cartera en la región es de

en la región, con un crecimiento del 6,14%

empresas, un 24% es de consumo y un

respecto al año anterior.

21% corresponde a créditos hipotecarios.

l Banco Davivienda, perteneciente

ro en la región? ¿Cuáles son sus forta-

al Grupo Bolívar, tiene presencia

lezas?

en El Salvador, Honduras, Costa

Los estados financieros en la región

Dentro de los 20 de bancos de la

También, en nuestros estados finan-

región que más se capitalizaron en 2017,

cieros se refleja nuestra base estable y

Davivienda Internacional de Panamá se

diversificada de depósitos, la alta liquidez

ubicó en la sexta posición con un patrimonio de US$57,19 millones, presentando un crecimiento del 69,3% en relación al 2016. Pedro Alejando Uribe Torres, Vicepre-

con la que contamos permanentemente, y Pedro Alejando Uribe Torres, Vicepresidente Ejecutivo Internacional de Banco Davivienda

el alto grado de respaldo del patrimonio. Estas medidas reflejan el manejo prudente y conservador de los riesgos que nos

sidente Ejecutivo Internacional de Banco

afectado por situaciones políticas y de

Davivienda, habla con AméricaEcono-

orden fiscal en varios de los países donde

mía Centroamérica sobre el interés que

tenemos presencia. Aunque en el 2018

región y cómo manejan el efecto de la

tiene un conglomerado financiero colom-

no se solucionarán completamente, sí

tasa de cambio en los países con econo-

biano en invertir en la región.

esperamos tener una mayor dinámica de

mías dolarizadas?

crecimiento de los negocios, una mejor ¿Cuáles son sus proyecciones eco-

caracteriza. ¿Cuántos clientes tienen en toda la

En toda la región contamos con cerca

calidad de nuestras carteras de crédito y

de 800.000 clientes – personas y empresas.

nómicas sobre el sector bancario de la

también esperamos habernos adaptado a

El efecto de las diferentes tasas de

región en 2018?

algunas condiciones regulatorias nuevas

cambio que tenemos en las inversiones en

que tuvieron cierto impacto el año pasado.

la región, lo manejamos a través de pasivos

Esperamos tener mejores condiciones en la región de las que tuvimos en el año 2017. El año pasado fue particularmente

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Al cierre de 2017, ¿qué reflejan los estados financieros del Grupo Financie-

en dólares o de coberturas cambiarias en donde haya lugar. Contamos con límites

establecidos de las desviaciones cambiarias que podamos tener. Las economías dolarizadas como El

colombianos en Centroamérica? Vemos una gran oportunidad en la

actores. En el ámbito social, a través de una

prestación de servicios financieros en

serie de contribuciones importantes que

Salvador o Panamá permiten un mejor

Centroamérica, en gran parte por enormes

hacemos en cada país de manera filantró-

manejo de los flujos de dinero y cobertu-

similitudes culturales entre la región y

pica, pero también a través de nuestros

ras, así como un mejor servicio a los clien-

Colombia, pero también por las similitu-

dos programas bandera. El primero: la

tes que atendemos en varias geografías.

des de las necesidades de nuestros clientes.

educación financiera, en donde tenemos

¿Cuáles son los planes a mediano

Esperamos ver en la región un importante

varias herramientas de uso gratuito para

y largo plazo en la región de cara a los

desarrollo económico y empresarial en

todos (clientes y no clientes) que buscan

desafíos y competencia que enfrenta el

el mediano plazo y queremos estar bien

mejorar el manejo que la gente hace de su

sistema financiero en la región?

posicionados como líderes en el servicio y

dinero. Y el segundo: un programa llama-

en la calidad de nuestros productos para

do Cultivarte, que busca mejorar el uso del

acompañar a la región en este proceso.

tiempo libre de niños y jóvenes en cinco

Para el mediano y el largo plazo el sistema financiero enfrenta el reto de volverse mucho más digital y por lo tanto más eficiente. Para nosotros esto es una

¿Cómo percibe el aporte que realiza Davivienda en Centroamérica?

centros en Centroamérica y esperamos crecer mucho más. ¿Cuál es la importancia de apostar

prioridad, ya que creemos que nos permite

Como grupo financiero siempre

ofrecer servicios de manera más inmediata

hemos creído en la importancia de des-

por la emisión de bonos verdes y en qué

y a la mano de nuestros clientes. De igual

envolvernos correctamente en el ámbito

países los han implementado a nivel de

forma, y a pesar de las altas inversiones

económico, en el ámbito ambiental y en el

la región? La gestión correcta del medioambien-

“Como grupo financiero siempre hemos creído en la importancia de desenvolvernos correctamente en el ámbito económico, en el ámbito ambiental y en el ámbito social. Ésta creemos es la principal contribución a las comunidades donde trabajamos incluyendo Centroamérica.”

te no es solamente una obligación para nuestras actividades sino también vemos nuestro papel como promotores de mejores prácticas ante la comunidad. Por este motivo hemos creado iniciativas como el club sustentable, y por esto también hemos participado en la financiación de proyectos con impacto positivo en este ámbito, como proyectos de generación de energía

tecnológicas, esperamos que costos mar-

ámbito social. Ésta creemos es la principal

limpia o de reciclaje. En general, para

ginales mucho más bajos nos permitan

contribución a las comunidades donde

nuestras aprobaciones de crédito hemos

llegar a segmentos de empresas y personas

trabajamos incluyendo Centroamérica.

implementado un sistema de evaluación

en donde hoy por diferentes razones la bancarización es baja.

En el ámbito económico contribuimos con el desarrollo económico a través del

de riesgo ambiental. En cuanto a la financiación de este

Así como las nuevas tecnologías le

crédito, con la construcción de ahorro

tipo de proyectos contamos con diferentes

permiten a los bancos avanzar, existen

y del patrimonio de nuestros clientes y

tipos de fondeo, desde bonos verdes – en

varios competidores no bancarios y no re-

con excelentes estándares de servicio y

donde la matriz en Colombia realizó una

gulados que son una amenaza permanente

de calidad de nuestros productos, que

emisión por cerca de US$170 millones

porque utilizan sus fortalezas en tecno-

pretenden llegar a todos los segmentos de

en 2017–, hasta líneas de financiación

logía e innovación para ofrecer servicios

la población.

especializadas con entidades como Eco

interesantes para nuestros clientes. Está

En lo ambiental lo hacemos a través

en nosotros los bancos y compañías de

de nuestra eficiencia propia, como a través

de Centroamérica. La importancia de

seguros tomar la delantera en este tipo de

del acompañamiento a empresas y progra-

contar con este tipo de fondeo es poder

innovaciones para ganar la preferencia de

mas sostenibles en nuestras comunidades

transmitirles a los clientes las mejores con-

nuestros clientes.

y de la búsqueda de prácticas ambientales

diciones posibles para créditos a proyectos

cada vez mejores por parte de todos los

sustentables.

¿Cuál es el atractivo que han visto los

Business Fund y FMO en diferentes países

MAYO 2018

PORTADA: RANKING DE BANCOS 2018

BCIE PROMUEVE CONDICIONES FAVORABLES PARA ESTIMULAR EL CRECIMIENTO ECONÓMICO SOSTENIBLE E INCLUSIVO

os retos que enfrenta la región centroamericana son los déficits en materia de competitividad,

productividad, infraestructura económica y social, incluyendo todas las formas de transporte con sus altos costos, deficientes comunicaciones, tecnología, grandes brechas en innovación y servicios de salud, y educación para la población. Obstáculos que se tienen en la región pero con los cuales el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) se ha comprometido a contribuir con su solidez, impulsando la integración, el desarrollo económico y social de los países de la región según su modelo de negocio. El Banco ha dado a conocer los hitos alcanzados en la LVIII Reunión Ordinaria de la Asamblea de Gobernadores, en la ciudad de La Romana, República Dominicana. El Dr. Nick Rischbieth, presidente eje-

“En los últimos 10 años el BCIE ha desembolsado más de US$16.000 millones a la región centroamericana. El Banco cuenta con un capital suscrito de cerca de US$4.900 millones, aprobaciones de montos cerca a los US$1.900 millones y desembolsos de más de US$1.500 millones anuales”. Dr. Nick Rischbieth, Presidente Ejecutivo del BCIE

cutivo del BCIE, resaltó el hecho que son

Banco se convertirá en la institución número uno en América Latina en materia de calificación crediticia. “Hoy somos el banco multilateral más relevante para la región de los países del SICA que al cierre del 2018 contaremos con un capital suscrito de cerca de US$4.900 millones, aprobaciones de montos cerca de US$1.900 millones y desembolsos de más de US$1.500 millones anuales. Somos sin duda un banco relevante para la región con más de US$19.000 millones de aprobaciones y US$16.000 millones de desembolsos en los últimos 10 años”, manifestó. Durante su intervención el Dr. Rischbieth, también se refirió a la necesidad de avanzar con paso firme en llevar a cabo todas las acciones necesarias para sostener los niveles de calificación crediticia que hacen posible el acceso a los mercados para la obtención de recursos financieros

un nuevo banco, más fortalecido con una

patrimonial respaldada por sus socios y

en mejores condiciones y que en conjunto

estructura de gobernanza que refleja su ali-

una amplia base de liquidez. Al finalizar

con otras medidas han permitido reducir

neamiento con el Sistema de la Integración

este año, la Institución prevé obtener una

las tasas de interés para sus socios, como

Centroamericana (SICA), con una solidez

calificación de AA-. Con esta evolución el

la que entró en vigor en el mes de abril.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

NUEVO INCREMENTO DE CAPITAL En la Asamblea de Gobernadores se aprobó el incremento de su capital autorizado de US$5.000 millones a US$7.000 millones con el fin de fortalecer el perfil crediticio y financiero de la Institución. Esta decisión es producto de las modificaciones efectuadas al Convenio Constitutivo del BCIE en junio de 2016, las que han propiciado un mayor respaldo de los accionistas, la confirmación de su acreeduría preferencial, la incorporación de nuevos socios con alta calificación crediticia y la intensificación de los esfuerzos para

La Asamblea de Gobernadores aprobó incrementar su capital autorizado de US$5.000 millones a US$7.000 millones.

diversificar la carteta de préstamo. “Este octavo incremento de capital constituye una señal indiscutible del soporte que los países miembros están otorgando al Banco, siendo que los aumentos de capital representan uno de los factores más evaluados y monitoreados por los mercados financieros y las agencias calificadoras de riesgo” dijo el presidente ejecutivo. Destacó que con el aumento podrán materializar en un muy corto plazo nuevas mejoras en las calificaciones crediticias del Banco en beneficio de los países miembros y consolidarse como la fuente de fondos más relevante para la región centroamericana. El último aumento de capital se apro-

El presidente Ejecutivo del BCIE, Dr. Nick Rischbieth, se mostro orgulloso de los avances del BCIE y la contribución al desarrollo y la integración de sus países miembros. para que las economías centroamericanas

la implementación de políticas tendentes a

calibren su marco de políticas hacia un

profundizar la integración económica re-

nes a US$5.000 millones.

mayor estímulo del crecimiento sosteni-

gional, la innovación, integración de cade-

ble e inclusivo que facilite una tendencia

nas de valor, provisión de infraestructura

ANÁLISIS SOBRE POLÍTICAS DE CRECIMIENTO Y LAS POLÍTICAS DE DESARROLLO

de desarrollo de largo plazo.

resiliente y productiva, competitividad y

bó en el 2009 implementándose en el 2012 cuando se incrementó de US$2.000 millo-

“El contexto de relativa estabilidad

generación de energía renovable.”

crea espacios de oportunidad para forta-

Todo lo anterior incorporando siem-

En el Informe de Coyuntura Económi-

lecer los paradigmas de las políticas de

pre la visión transversal de género y soste-

ca y Negocios (ICEN), “Calibrando para

desarrollo que permitan atender las de-

nibilidad ambiental. Acciones orientadas

una travesía de largo plazo”, la entidad fi-

mandas sociales, a través del estímulo al

a estas áreas de intervención coadyuvarán

nanciera señala que el contexto económico

crecimiento económico potencial, más in-

a cerrar las brechas sociales y de competi-

internacional y regional se torna propicio

clusivo y sostenible. Para ello se propone

tividad que enfrenta la región. MAYO 2018

ENTREVISTA / AEROCOMERCIAL

as perspectivas del sector aerocomercial son muy promisorias. La Asociación Internacional de Trans-

porte Aéreo (IATA) estima que se duplicará el tráfico aéreo a 2034 en la región. ¿Cuál es su opinión? Así es, si consideras que somos países a los que llaman emergentes y vamos camino a ser desarrollados. Estados Unidos transporta 870 millones de pasajeros por año. O sea, cada estadounidense hace 2,5 vuelos de avión por año en promedio. En Europa son 700 millones de viajeros por año con 1,4 viajes per cápita. En América Latina, tenemos 270 millones de pasajeros al año, o sea menos de 0,5 vuelos per cápita. Entonces puedes decir: “No voy a llegar a los niveles de Estados Unidos porque es la economía que más evoluciona, pero sí voy a alcanzar a Europa que tiene sus problemas, como el Brexit y otros, y voy a llegar a 1,5”. Estás

Entrevista a Germán Efromovich, fundador y chairman de Avianca Holdings

hablando de casi triplicar. Ahora, ¿eso puede pasar? Primero, estamos pasando por un momento político positivo. En

CON BUENA TRAYECTORIA

POR ELÍAS SELMAN, SANTIAGO DE CHILE

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

en las elecciones presidenciales en varios países han sido muy favorables para un equilibrio económico, para una política de crecimiento. El momento populista ya pasó. De repente vuelve, como todo, pero para los próximos 10 años las perspectivas son buenas. Tenemos a la nueva clase media, la nueva clase C, llegando y, además, el costo de volar ha disminuido de manera impresionante. Ese mito de que el pasaje aéreo es caro es la mayor imbecilidad que cualquier persona racional puede decir. ¿Pero no será que ya es demasiado barato? FOTOS: JESÚS INOSTROZA

Para Germán Efromovich, 2018 será un año de consolidación para Avianca, sobre todo en México y Brasil, país donde contará con una flota nueva. Mientras tanto, el ejecutivo colombo-brasileño negocia un joint venture con United Airlines, que les permitirá, entre otras cosas, sumar eficiencias, esfuerzos y dar más alternativas al viajero.

los dos o tres últimos años, los resultados

Porque en muchas líneas aéreas, particularmente en América Latina, la rentabilidad es mucho más baja que en el resto del mundo. Sin duda. La rentabilidad de una aerolínea es de 7%, 8% o 9%, y la mayoría del tiempo los intereses les cuestan eso y

más y trabajan para los bancos. Entonces sí, es un mercado medio ingrato a pesar de sus números grandes y en este quien corre mayor riesgo es el operador de la aerolínea, quien es el que menos gana. Y el modelo de privatización de los aeropuertos en la región es totalmente equivocado y va a colapsar. ¿Por qué? Porque es un modelo donde hay un

“2018 es un año más de consolidación. Tenemos que prepararnos para lo que viene. Es público que estamos en negociaciones para un joint venture con United Airlines. Queremos concluir eso, Dios quiera, este año o el primer semestre [de 2019]. Estamos consolidando Brasil con una flota casi prácticamente nueva y posicionándonos dentro de nuestro nicho. No queremos ser los mayores, pero sí los mejores”.

conflicto de intereses entre todas las par-

o el primer semestre [de 2019]. Estamos

a la velocidad que nos gustaría, pero está

tes involucradas. El concesionario tiene

consolidando Brasil con una flota prácti-

evolucionando de forma positiva. Ojo,

conflicto con la aerolínea, con el pasajero

camente nueva y posicionándonos dentro

cuando hablamos de joint venture, quere-

y con el gobierno. El gobierno tiene un

de nuestro nicho. No queremos ser los

mos decir “comercial”.

conflicto porque le interesa, cuando licita,

mayores, pero sí los mejores. Hoy día

¿No hay entonces una fusión o asociación?

quién le mete más plata al bolsillo. En-

somos el número cuatro y de las cuatro

En aviación, el término joint venture

tonces quiere más plata. Queriendo más

aerolíneas somos la menor. No tenemos

es mal utilizado. Esto no es una sociedad,

plata el que gana la concesión, para pagar

interés de ser la mayor, queremos conti-

es un acuerdo comercial estratégico don-

lo que ofreció y su inversión, tiene que

nuar siendo la mejor.

de las compañías se mantienen totalmente

cobrar una tasa aeroportuaria mucho más

¿Con cuánto de participación?

separadas y tienen ciertos acuerdos que

alta y al mismo tiempo después los servi-

Estamos con el 14% en Brasil. Y que-

deben pasar por los órganos regulatorios

cios a la aerolínea o a la gente son exor-

remos empezar en Argentina. Tuvimos un

para su aprobación. Es una forma de

bitantes. Te doy un ejemplo. 15 o 20 años

atraso de un año y medio por un proble-

sumar eficiencias, esfuerzos y dar más

atrás en los aeropuertos, cuando no había

ma político y tuvimos que ir a juicio para

alternativas al viajero.

ese conflicto y eran administrados por los

resolverlo. Fuimos el marisco entre la ola

Tampoco es solo un código compartido.

gobiernos y eran un servicio público, ¿tú

y la roca. Este año debemos empezar a

qué comprabas en duty free? Perfumes,

volar los jets en Argentina y consolidar

partir metales, informaciones, tecnología

licores y chocolates. Hoy puedes comprar-

nuestra entrada a México. Es un año de

para abaratar los costos… En fin.

los más baratos en el supermercado. Eso

consolidación de nuestros proyectos,

¿Por qué entonces la familia Kriete –socios

porque [las marcas] no consiguen pagar el

que son públicos y que toman tiempo,

salvadoreños de Avianca que poseen el

alquiler. Los aeropuertos se han transfor-

especialmente porque todo esto envuelve

21,9% de las acciones, mientras que el

mado en grandes centros comerciales.

abogados y cuando es así lo que tiene que

78,1% le pertenece a Synergy, grupo em-

Panamá es un caso paradigmático.

demorar una semana, demora un año.

presarial controlado por Efromovich– los

¿Qué puede contar sobre el trato con

demandó a usted y a United por negociar

United?

un acuerdo secreto, según comunicado

Tengo que sacarme el sombrero por Panamá, porque de lo que yo conozco es el único país donde la aerolínea, el gobier-

Por el momento, nada. Primero,

Más allá del código compartido, com-

público, “para desviar cientos de millones

no y el aeropuerto trabajan en conjunto y

porque no soy el vocero oficial de Avianca

de dólares de Avianca y sus accionistas,

funciona. Tienen un mismo objetivo.

Holdings. [Segundo] porque Avianca es

a objeto de evitar un desastre financiero

Hablemos de 2018. ¿Qué novedades están

una empresa pública que está en bolsa y

personal”?

pensando hacer en Avianca Holdings?

cualquier información que sea relevante

Les prometo que cuando se firme (el

tiene que seguir el camino formal, porque

acuerdo con United Airlines) les cuento

consolidación. Tenemos que consolidar y

si no, no es legal con la Comisión de Valo-

mi opinión del porqué. En este momento

prepararnos para lo que viene. Es público

res Mobiliarios de Estados Unidos. Puedo

no sería ni constructivo ni inteligente de

que estamos en negociaciones para un

decir lo que anunciamos públicamente,

mi parte emitir cualquier comentario.

joint venture con United Airlines. Que-

hay una negociación de un joint venture.

¿Ya no hay problema entonces con los

remos concluir eso, Dios quiera, este año

Esa negociación está andando, no tal vez

Kriete? ¿Todo está solucionado?

Nuestro 2018 es un año más de

MAYO 2018

ENTREVISTA / AEROCOMERCIAL dendos, como siempre lo hemos hecho,

nar, que nos permitirían de alguna manera

dimento, por lo menos que yo sepa. Al

porque nosotros apostamos en nuestro

liquidar una parte…

contrario, el formalismo que existe es que

inversionista.

se sacaron las demandas y Kingsland, que

No queremos convertir esto en un foro

es la empresa que el señor Kriete adminis-

de lo que nosotros pensamos y ustedes

plan de la compañía, obviamente a largo

tra y es la accionista, no se opone a que se

piensan. Lo que queremos es que den

plazo, se consigue pagar la deuda cre-

concluya el negocio con United.

respuestas. La pregunta es la siguiente: si

ciendo. O sea, proyecto que la compañía

Analizando el balance de Avianca, llama la

uno mira los estados financieros, diría:

facture, en vez de US$4.000 millones,

atención lo siguiente: en 2017 generaron

“Entonces el señor Efromovich necesita

unos US$8.000 o US$10.000 millones en

ingresos por US$4.441 millones y obtu-

vender esta aerolínea”, porque si vamos a

cinco a seis años, y ahí sobrarán no 100,

vieron un margen operacional de US$293

abonar solamente

sino 300 o 400.

millones, lo que representa un 6,6%, pero

US$30 millones por año, esos casi

Si uno mira el balance de Latam y Copa, el

ustedes pagaron en intereses US$189 millo-

US$4.000 millones no se pagan nunca.

de Copa es el mejor, es una maravilla.

nes, que los deja casi sin dinero para servir

Ahora, su respuesta iba encaminada: “Voy

Se terminó. No existe más un impe-

el capital de la deuda, que a largo plazo es de US$3.753 millones. La contabilidad es calculada. Hay que entender que cuando tienes un pedido de aviones debes pagar pre-delivery

payments (PDP), porque firmaste los compromisos. Eso hay que ponerlo en el balance. Como todo el mundo, si yo importo máquinas para tejer, tengo que ponerlo. Con la diferencia de que tú también vas a tener el tejido, y el tejido te va a generar ingresos y vas a contabilizar el tejido en el almacén. Yo no puedo. Yo contabilizo lo que voy a gastar en el avión, pero no puedo decir lo que el avión va a

“Lo único que puedo decir sobre United Airlines es que hay una negociación de un joint venture. Esa negociación está andando, no tal vez a la velocidad que nos gustaría, pero está evolucionando de forma positiva. Ojo, esto no es una sociedad, es un acuerdo comercial estratégico”.

Si es que quisiéramos. Pero nosotros entendemos que si tú analizas el business

Es una maravilla. Cuéntenos cuál es el plan de las finanzas. El plan en este momento está siendo estudiado porque presenta varias alternativas. No olvidemos que tenemos una empresa de turismo virtual en sociedad con almacenes Éxito, que es el grupo Casino. Tenemos también una de servicios aeroportuarios. Solo ese grupo de empresas muestra un volumen que vale casi el doble de la aerolínea. Entonces hay un plan grande que todavía no está concluido en este momento, y, como les digo de nuevo, no puedo comentar algo que no está concluido, porque puede ser tomado como una información no oficial, que es una información sensible. Posee-

traer para pagar.

a renegociar el crédito, voy a bajar las

mos varias alternativas dentro del Grupo

El análisis que hicimos básicamente mues-

tasas”…

Avianca Holdings que nos dan la tranqui-

tra que si a Avianca sigue yéndole bien pero

Se están equivocando en una cosa bá-

lidad de que estamos muy saludables y el

solo generando y pagando intereses. Al

sica. Esos casi US$4.000 millones envuel-

mercado lo está reconociendo en el valor

volumen que pagan hoy día van a demorar

ven aumento de flota, y no solo cambios

de la acción, del rating y del bono.

30 o 40 años en pagar la deuda, lo cual es

de aviones. Eso significa aumento de

Ojo, la compañía tuvo muy buenos

revenue y eso a su vez significa que a fin

resultados operacionales en 2017 después

Primero, estamos pagando la deuda.

de año, en vez de sobrar 100, van a sobrar

de [atravesar] la peor huelga en la historia

En segundo lugar, esa deuda tendrá que

300. Hoy solo nuestra empresa de viajero

de la aviación. Y en Brasil conseguimos

ser refinanciada a un valor más barato

frecuente [LifeMiles] vale lo que vale la

crecer y sobrevivir sin emitir bonos, sin

ahora y tenemos condición de conseguirlo

aerolínea. Y es totalmente líquida y no hay

que China nos ponga plata en la mayor

y pagar una parte. Este año tenemos un

casi gastos. Si queremos hoy vender 30%

crisis económica de la historia del país y

resultado líquido neto de US$96 millones.

de esa empresa, pagamos la deuda de hoy

donde a las aerolíneas les entró plata de

Pero tampoco pueden ingresar todo eso…

de corto plazo.

todos lados. Los chinos le metieron plata

Su respuesta es: nosotros tenemos activos

a Azul, Delta le metió una fortuna a Gol

como por ejemplo el que acaba de mencio-

y Latam le metió a TAM. El mercado está

inviable.

Vamos a entregar (a nuestros inversionistas) veintitantos por ciento de divi-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

reconociendo nuestro desempeño y eso

mantenimiento de aviones y cubrir otros

demuestra que en el fondo todavía en el

costos, se dan cuenta de que la vida real es

mundo de hoy, por más tecnología y glo-

otra. Entonces, al final del día, [la estruc-

balización, las empresas las hace la gente.

tura de costos de] las low cost se acerca a

Lo estamos haciendo bien.

las legacy, pues el costo del avión, el piloto

No decimos que lo están haciendo mal. Al

y el combustible son lo mismo, pero con

contrario, estamos impresionados. Lo que

pequeñas diferencias. Y en el caso de las

decimos es que, desde nuestra perspectiva,

legacy, justamente por esa presión que

hay problemas financieros. Les digo una cosa muy simple. [Avianca en] Brasil se hizo de cero. No tenía acciones, ni bonos, ni nada y ha crecido y es considerada la mejor empresa de

genera la llegada de las low cost, se ponen 2017 RÉCORD. El año pasado Avianca registró más de US$4.600 millones en ingresos, un incremento de 13,3% año a año. Para mí, cuatro veces lo que el merca-

te se ve en un balance, en donde tienes

do está diciendo.

reglas contables. Para nosotros lo que vale

¿Y en cuánto la valoriza el mercado?

es la cuenta del panadero, lo que entra y lo

En US$1.100 millones. Pero para mí

que sale, es plata y plata. Entonces yo sé lo

vale US$5.000 millones.

siguiente, compro un avión y me endeudo,

Es difícil ganar dinero en la aeronavegación

no importa cuál sea la deuda, yo sé que

comercial… Hay negocios más rentables.

voy a generar con aquello lo suficiente

¿Qué va a pasar? Habrá clientes para los dos. Siempre habrá alguien que pagará US$100 para viajar parado y gente que no quiere volar en posición fetal y pagará

la región. Hay que tener mucho cuidado en términos prácticos con lo que realmen-

más eficientes y sus costos y precios bajan.

Así, es, [pero estoy aquí] porque estoy

US$150 para ir sentado y comer un sándwich. Además, tengo dudas de que las low

cost funcionen en algunos mercados. ¿Cómo cuáles? México y Chile porque una de las ventajas que tiene el sistema low cost no solo radica en los vuelos cortos. En Europa,

y un poquito más para pagar esa deuda.

loco.

por ejemplo, además de que la demanda

Finito.

Se hablan de muy buenas perspectivas para

por vuelos cortos es mayor, las low cost

el negocio los próximos años. Pero las low

van a aeropuertos alternativos donde les

cost están crecieron en la región…

pagan por aterrizar. Con eso ellos pueden

Hace unos meses hubo rumores de que usted estaba tocando puertas para vender Avianca. [A fines de 2016, el New York

Para mí ese “fantasma” de las low cost

tener una oferta más eficaz. Ahora, aquí

Times publicó que Delta, United y Copa es-

no existe. Es un modelo de alta densidad

en América Latina nadie te paga para

taban interesadas en Avianca]. ¿Fue cierto?

de aviones. Entonces el tipo les pone

aterrizar. A mí no me asustan las low cost.

Hay que tener mucho cuidado en términos prácticos con lo que realmente se ve en un balance, en donde tienes reglas contables. Para nosotros lo que vale es la cuenta del panadero, lo que entra y lo que sale, es plata y plata. Entonces yo sé lo siguiente, compro un avión y me endeudo, no importa cuál sea la deuda, yo sé que voy a generar con aquello lo suficiente y un poquito más para pagar esa deuda. Finito.

Ya las estamos enfrentando en Colombia y gracias a Dios nuestro mercado está ahí. ¿Qué planes para Perú y Chile? En Perú nos está yendo bien. Tenemos un plan de desarrollo sustentable. No estamos haciendo locuras y estamos esperando que entre JetSmart con los 70 aviones que dijo para Chile [el grupo estadounidense Indigo Partners anunció que

Yo no golpeé puertas. Hicieron

20% más sillas y en los mercados que los

destinará 70 aeronaves a su filial chilena

ofertas. Inclusive ofertas muy buenas.

consigue llenar él puede cobrar 20% más

low cost, JetSmart, con el propósito de po-

Pero Avianca no está a la venta. No quiero

barato. Pero, miren ustedes –y ahí viene

sicionarla en la cabeza del mercado local

venderla.

la diferencia–, nos hicieron un gran favor

y sudamericano]. Imagínense. Ni la suma

a las legacy [aerolíneas tradicionales]. Les

de aviones latinoamericanos de todos los

explico. Las low cost entran aquí nuevitas

países tiene 70 aviones. Puede ser que

no la quiero vender.

con aviones nuevos y dinero fresco. Pasa

resulte. Vaya a saber. Es futurología. Pero

Correcto, ¿pero cuánto vale a su juicio?

la luna de miel y cuando tienen que hacer

la lógica te muestra lo contrario.

¿En cuánto valoriza Avianca? Puedes ofrecerme lo que quieras, pero

MAYO 2018

DEBATE / CRISIS

l 5 de febrero el índice Dow Jones

¿EN CUENTA REGRESIVA?

Sobreendeudamiento, sobrevaluación de activos, guerras comerciales, proteccionismo y populismo. ¿Estos conceptos están formando una nueva tormenta perfecta financiera global? Para algunos, sí. POR CAMILO OLARTE, CIUDAD DE MÉXICO

presentó su mayor caída desde 2011. Retrocedió 4,6%. Las fuertes

pérdidas en Wall Street encendieron las alarmas. Varios analistas e informes como el del Deutsche Bank y el Bank of America Merril Lynch habían anunciado meses atrás que las condiciones para una crisis financiera como la de 2008 se estaban repitiendo. Con el pasar de los días se confirmó que el retroceso era más un ajuste que una corrección. No obstante, aunque la economía mundial crece de manera sostenida, al punto que el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó crecimientos de casi 4% para 2018 y 2019, quedó en el aire el recuerdo de la manera silenciosa –aunque anunciada por muchos- en que llegó la crisis financiera diez años atrás, y las diversas señales que se asemejan a las de hoy. Desde entonces, voces de todo el mundo tratan de descubrir cuáles son los anuncios de la tormenta perfecta: sobreendeudamiento global, sobrevaloración de activos, Brexit y sus posibles efectos, guerra comercial, el populismo y proteccionismo de Trump, conflictos geopolíticos. “Nadie sabe cuándo será la próxima crisis y cuáles serán las causas. La diferencia esta vez es que existen burbujas que se están financiando con capital y menos con crédito en Occidente, y eso tiene muchas implicaciones”, dice José Carlos Diez, economista español y autor de varios libros, entre ellos el best-seller

Hay vida después de la Crisis. FOTO: SHUTTERSTOCK

El más reciente en anunciar la posibili-

dad de una crisis fue el mismo FMI. En su

Estudio de Estabilidad Financiera Global presentado a finales de abril, advirtió sobre los altísimos niveles de endeudamiento, AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

los niveles muy bajos de aversión al riesgo

Los números dan en el clavo de lo que

la economía mundial, y contar con una

por parte de los inversores, y la sorpresiva

afirma Lago. El endeudamiento global,

mayor capacidad de apagar incendios, en

alza de la inflación en Estados Unidos,

privado y público, es superior en un 40%

el caso de que las condiciones se vuelvan

consecuencia del agresivo estímulo fiscal

al anterior a la crisis en 2008. La correla-

adversas”, explica el informe del FMI.

lanzado por Donald Trump. “[Todo

ción de deuda global contra el PIB está en

Vitor Gaspar, director de asuntos fiscales

ello] podría provocar fuertes tensiones

320%, cuando en el momento de la crisis

del FMI, criticó a Estados Unidos diciendo

financieras globales al forzar a los bancos

era de un 280%, según indicadores del

que es el único país avanzado que no tiene

centrales a responder con firmeza”, dice

Institute for International Finance.

planes de reducir su deuda, dado que los

Tobias Adrian, director del Departamento de Asuntos Monetarios del FMI. Ray Dalio, fundador de Bridgewa-

Por su lado, el Fondo Monetario Internacional advirtió en abril que la deuda está disparada, pese a las maniobras de los

recortes de impuestos mantienen elevado el endeudamiento público. “Las políticas monetarias se encuen-

ter Associates, el mayor hedge fund del

reguladores bancarios de las principales

tran en la trampa del endeudamiento que

mundo, es más pesimista y le da un 70%

potencias económicas (60% de esta deuda

ayudó a crear”, escribió William White,

de probabilidades a que haya una recesión

es deuda privada, y el 40% es pública).

presidente del Comité de Revisión Econó-

antes de 2020.

La mitad de los US$164 billones de

mica y de Desarrollo de la OCDE, en un

deuda global recae en tres países: China

artículo publicado en el Financial Times

tes y los subdesarrollados, como siempre,

Estados Unidos y Japón. “Sin lugar a duda

“Continuar ese camino es inefectivo y

quedarían expuestos a las repercusiones

el endeudamiento global es uno de los

crecientemente peligroso, pero retroceder

relacionadas con el marcado ajuste de las

factores de riesgo para una nueva crisis

también significa un gran peligro”.

condiciones financieras a nivel mundial.

y porque el 40% de ese aumento tiene su

Con estas predicciones cabe preguntarse

origen en China”, dice el economista Willy

estudio de la FMI: “Un abrupto proceso

qué tan preparados están después de la

Zapata, expresidente del Banco Central

de desapalancamiento en el sector privado

Ante ese escenario los países emergen-

experiencia de 2008.

ENDEUDAMIENTO GLOBAL Las emisiones gigantescas de liquidez han generado un problema de exceso de endeudamiento global y además una sobrevaluación de los activos. En 2007, la emisión total de dinero de los principales

Lo que dice White coincide con el

Las emisiones gigantescas de liquidez han generado un problema de exceso de endeudamiento global y además una sobrevaluación de los activos. En 2007, la emisión total de dinero de los principales bancos centrales sumaba US$5 billones, en 2017 ascendía a casi US$20 billones, un aumento de 400% en 10 años.

bancos centrales sumaba US$5 billones,

de Guatemala y exjefe de la Unidad de

puede ocasionar otra crisis financiera en el

y en 2017 ascendía a casi US$20 billones,

Desarrollo Económico de la Cepal. “Ello

momento en que los tomadores de crédito

un aumento de 400% en diez años.

se agrega a la posibilidad de un aumento

simultáneamente se ajusten el cinturón.

en la tasa de interés como resultado del

En el caso de una crisis financiera, si la

cial”, considera el economista Ricardo V.

aumento de las expectativas de inflación”.

posición fiscal es débil, se intensifica la

Lago, exfuncionario del Banco Europeo

Ojo, el problema de la deuda no se

“Estamos ante un crecimiento artifi-

profundidad y la duración de la resultante

para la Reconstrucción y el Desarrollo, el

limita solo a las economías avanzadas. El

recesión, porque la capacidad de aplicar

Banco Mundial y el BID. “La idea inicial

año pasado, la deuda externa tanto privada

una política fiscal contracíclica se ve

de la política de inyección monetaria

como pública en América Latina ascendió

limitada”.

después de la crisis de 2008 era facilitar

a US$1,47 billones; casi un 80% más que

“Pronto constataremos la capacidad de

un proceso de desapalancamiento paula-

en 2009, según los datos de la Comisión

resistencia de algunas categorías de deudo-

tino, evitando caer en la recesión y dando

Económica para América Latina y el

res frente al nuevo escenario de subida de

tiempo para poner en marcha reformas de

Caribe (Cepal).

las tasas de interés y normalización mone-

fondo. Pero con la abundancia de dinero

“Los sectores privado y público

taria”, dice Ricardo V. Lago. “Los eslabones

barato ni ha habido desendeudamiento ni

necesitan urgentemente bajar los niveles

más débiles de la cadena son la refinancia

se han emprendido grandes reformas”.

de deuda para mejorar la resiliencia de

ción de los vencimientos de bonos sin MAYO 2018

DEBATE / CRISIS grado de inversión y el riesgo en el mercado de derivados financieros, ya que tres cuartos del total son derivados de tasas de interés. Ahí veremos las primeras tensiones”. No obstante, para otros analistas el pa-

“La caída de las bolsas, la creciente volatilidad de los mercados y la racha de rebajas de credit ratings son todas ellas señales premonitorias, y en 10 o 15 meses empezarán los defaults”, dice el economista Ricardo V. Lago

norama en cuanto a deuda no es tan catastrófico: “No veo que estemos al borde de

analistas. Después de esto bajó, pero se

de hasta 20 veces el rendimiento anual, y

una nueva crisis de sobreendeudamiento

quedó en niveles que no corresponden a la

eso no es sostenible, pero una corrección

global. Se me hace una visión catastrofista,

realidad. “Estamos ante una nueva burbuja

de precios en la bolsa no necesariamente

como los de las teorías de conspiración”,

generalizada de acciones, bonos, bienes

nos llevaría a una recesión”.

opina el economista mexicano Jonathan

raíces, obras de arte, criptomonedas”, dice

Heath, columnista del diario Reforma

Ricardo V. Lago.

y economista principal de México para 65 varias instituciones financieras y consul-

De acuerdo con algunos indicadores de valoración –como el ratio de precio a

Para Willy Zapata, expresidente del

ventas, el CAPE de Shiller o el valor de

Banco Central de Guatemala, el compor-

capitalización a PIB–, la bolsa solo ha

60 globales. “Creo que el mundo ha toras 55 hecho bastante a raíz de la Gran Recesión

tamiento actual de los índices de precios

estado tan cara como ahora en 1929 y

de las acciones en las bolsas es resultado

2000. “La caída de las bolsas, la creciente

50 2008-2009, en términos de estudiar los de 45 requisitos para la estabilidad financiera

del exceso de liquidez global que se ha

volatilidad de los mercados y la racha de

orientado a commodities, bonos y empre-

rebajas de credit ratings son todas ellas

40 global e implementar medidas acorde”. 35

sas existentes. “El valor de las empresas es

señales premonitorias, y en 10 o 15 meses

reflejo de los flujos de beneficios espera-

empezarán los defaults”, relata Lago. “No

30 SOBREVALORACIÓN DE ACTIVOS LA

dos. Hoy vemos un aumento de precios de

creo que volvamos a ver las cotizaciones de

25 De febrero de 2016 al 26 de enero de

las acciones que, en muchos casos, solo es

enero en bastante tiempo. Lo previsible 24,69es

2018 20 el índice S&P 500 subió 57%, en Estados 15 Unidos, sin un elemento objetivo que

reflejo de una burbuja especulativa”, mani-

que los índices pierdan 50% o 60% de su

fiesta. “En promedio para algunos sectores

valor cuando se complete el ciclo bajista”.

sustentara ese crecimiento, según muchos 10

vemos precios en relación con utilidades

EN LOS TIEMPOS DE TRUMP

Un 0 récord de US$237 trillones

La deuda1880 global aumentó 42% respecto una década 1890 1900 1910 al cuarto 1920 trimestre 1930 de 1940 1950 antes. 1960 En US$ trillones. Fuente: IIF

1970

A estas señales de tormenta se suman

1980 contra 1990las que 2000 2010 monetaotras las políticas

rias tienen poco que hacer. El estudio La $ 240T

siguiente crisis financiera preparado por el Deutsche Bank enumera algunas otras

200

que también tienen preocupado a muchos analistas y a instituciones como el FMI:

160

120

El Brexit, en caso de que se rompan todos los lazos con la Unión Europea; y Japón, que mantiene una elevada deuda y un bajo crecimiento, y que al ser esta la tercera economía a nivel mundial su colapso

podría amenazar al mundo entero.

tancia cada día: la figura de Trump, que no

Y otra que parece tomar más imporpasa inadvertida en los mercados financieros mundiales. “Si bien las consecuencias 1999

2005

Sociedades no financieras

240 50 220

2010

Gobierno

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

2015

Sociedades financieras

2017

Doméstico

del reciente aumento del populismo aún no han desestabilizado a los mercados

Comportamiento bursátil en crisis financieras Ratio precio-beneficio del índice Standard & Poors 500 Fuente: S&P 65 60 55 50 45 40 35 30 25

24,69

20 15 10 5 0

1880

1890

1900

1910

financieros, ese incremento seguramente aumentará los riesgos para el orden mundial actual”, explica el estudio. “El posible aumento de las medidas populistas y nacionalistas, incluido el proteccionismo, podrían causar una guerra comercial y frenar el crecimiento global al romper el funcionamiento eficiente de las cadenas de valor”, dice Willy Zapata.

1920

1930

1940

1950

1960

1970

“La región apenas está $ 240T iniciando la recuperación 200 (1,3% en 2017) y la deuda ha tenido un ligero 160 aumento a 38% del PIB”, dice Juan Carlos Moreno Brid, profesor titular de 120 la UNAM.

1980

1990

2000

2010

no se ha concluido la tarea en el ámbito estructural, y no se aprovechó el momento para generar un mercado interno robusto”, dice. Para José Carlos Diez, Europa es una economía con bajo crecimiento y con deficiencias en sus políticas económicas para salir de la crisis y por lo tanto vulnerable; mientras que Asia depende

“Hoy en día industrias como la automo-

profesor titular de la UNAM. “La crisis80 de

mucho del consumo interno de China

triz o la electrónica están entrelazadas en

2008 fue precedida por una etapa de au-

e India, y cada vez menos del consumo

diferentes países. Hasta el momento no

mento en la tasa de productividad, avances 40

europeo y de Estados Unidos. “América

tecnológicos, reducción de costos de trans-

Latina ha depreciado sus tipos de cambio

bien hay expectativas negativas, podemos

porte, tarifas y barreras al comercio, que

con fuerza desde 2014 y los bancos no han

esperar 1999 que prevalezca el sentido 2005 común y

incidieron en un aumento 2010 2015 sin precedentes 2017

quebrado gracias a que tienen la mayoría

las negociaciones multilaterales”.

de la economía global. En América Latina

de depósitos y deudas en moneda local,

Para José Carlos Diez una guerra 240 comercial podría provocar un pinchazo 220 desordenado de la burbuja bursátil e in-

la política macroeconómica, por su parte,

como sucedió en los años 90. Eso permite

había permitido superávits fiscales y la re-

aprovechar de nuevo el crecimiento del

ducción de la deuda a un 36% del PIB. La

comercio mundial y la subida de precios

mobiliaria y activar de nuevo la crisis ban200 caria. “El mayor riesgo sería un repunte de 180 la inflación que fuerce a la Reserva Federal 160 a acelerar sus subidas de tipos”.

desigualdad también tendía a reducirse”.

de materias primas. Pero así como sucedió

se han dado esos aumentos de tarifas, y si

140

¿ESTAMOS PREPARADOS?

120 “La región no está preparada”, dice

100 tajantemente Juan Carlos Moreno Brid, 80 60

Hoy, afirma Moreno Brid, la situación

en 2001, cuando la crisis tecnológica acabó

es diferente. “La región apenas está ini-

provocando inestabilidad financiera global

ciando la recuperación (1,3% en 2017) y la

y afectando fuertemente a la región, puede

deuda ha tenido un ligero aumento a 38%

ocurrir nuevamente”, advierte.

del PIB. Es una situación de debilidad, ya

No obstante, el analista mexicano

que no hay espacio fiscal. Si bien algunos

Jonathan Heath es más optimista sobre los

países muestran niveles de reservas altos,

aprendizajes e insituciones que se crearon MAYO 2018

DEBATE / CRISIS

La deuda mundial alcanza nuevo récord

a partir de la crisis de 2008. “El BPI, el FMI y demás organizaciones mundiales

La mayor parte de la deuda mundial corresponde a las economías avanzadas, y el 2005 2010 2015 2017 aumento reciente es atribuible a las economías de mercados emergentes (Porcentaje del PIB mundial) Fuente: Mbaye, Moreno Badía y Chae (de próxima publicación); base de datos sobre la deuda mundial, y estimaciones del personal técnico del FMI

1999

han conformado el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), que es el organismo internacional que persigue la eficacia y

240

estabilidad del sistema financiero inter-

220

nacional. Se creó tras la Cumbre del G-20

200

en 2009. En el caso espécifico de México, tenemos el Consejo de Estabilidad del

180

Sistema Financiero que constantemente

160

actualiza su balance de riesgos. Estos

140

reportes concluyen que estamos bien preparados para enfrentar cualquier riesgo

120

endémico”, afirma.

100

“En América Latina, las economías con menor deuda pública y mayor posi-

ción de reservas internacionales, como

Perú y Chile, aguantarán mejor porque

afectará a todos los países”, dice al respecto por su parte, Ricardo V. Lago. “El margen de maniobra en la región es bastante menor que antes; los gobiernos están más endeudados, por lo que hay menos espacio

20 0 50 19 53 19 56 19 59 19 62 19 65 19 68 19 71 19 74 19 77 19 80 19 83 19 86 19 89 19 92 19 95 19 98 20 01 20 04 20 07 20 10 20 13 20 16

biarias o financieras. Sin embargo, la crisis

podrán capear el temporal sin crisis cam-

Economías avanzadas

Economías emergentes

Países en desarrollo de bajo ingreso

Nota: La deuda mundial se refiere a la suma de la deuda bruta del sector público y el sector privado no financiero. El promedio ponderado se calcula usando el PBI nominal anual convertido a dólares de EE.UU. para una muestra no equilibrada que corresponde 190 países.

para políticas anticíclicas y rescates financieros; similarmente, los bancos centrales

y bancos centrales preparen desde ahora

contagio de la euforia a los balances ban-

están sobregirados de emisiones y las tasas

planes de contingencia de políticas fiscal y

carios”, dice Moreno Brid. “Hay que hacer

de interés siguen estando bajas”. Y conclu-

monetaria anticíclicas y trabajen ejercicios

políticas de largo plazo, en América Latina,

ye que “el entusiasmo sobre el crecimiento

de stress test sobre los principales bancos y

especialmente, de educación e innovación

mundial que hemos vivido desde media-

empresas para anticipar por dónde pueden

para aumentar la productividad y la renta por habitante, mejorar los salarios para

dos de 2016 creo que va a ser efímero. Estamos al final del raquítico ciclo alcista que se inició a mediados de 2009, no al principio de uno nuevo. En uno o dos años los problemas financieros descritos nos llevarán a una nueva recesión mundial”.

¿Y ENTONCES QUÉ HACEMOS? La respuesta a la pregunta de si habrá

La respuesta a la pregunta de si habrá una nueva crisis parece ser unánime: sí, llegará. Lo que no se sabe es cuándo ni dónde estará su origen.

evitar inestabilidad social y política que reduce el margen de gestión de crisis”. “La acción decidida de los bancos centrales en 2008 evitó la profundidad de una gran depresión”, asegura José Carlos Diez. “Pero parece que de nuevo los inversores piensan que en caso de crisis el Estado volverá a rescatarlos con compra de deuda, y volvemos a ver excesos como antes de

una nueva crisis parece ser unánime: sí, llegará. Lo que no se sabe es cuándo ni

llegar los problemas”, sugiere Ricardo V.

2007. El crecimiento mundial puede conti-

dónde estará su origen. El llamado del FMI

Lago.

nuar varios trimestres y el hombre siempre

“Hay que tomar medidas fiscales

tropieza sobre la misma piedra. Pero tras la

las políticas monetarias y fiscales. “Lo

para prevenir burbujas inmobiliarias. Y

Gran Recesión deberíamos haber aprendi-

sensato es que los ministerios de economía

medidas microprudenciales para evitar un

do que es peligroso enamorarse de ella”.

ha puesto en alerta a aquellos que diseñan

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

MAYO 2018

NEGOCIOS / CAFÉ

ECONOMÍA DEL CAFÉ

CENTROAMERICANO El cultivo del aromático en la región repunta como rubro exportador a pesar de la caída de los precios a nivel internacional. POR FANNY PAZ

a industria cafetalera experimenta

café. Desde el momento en que el agri-

un giro enfocado en el recono-

cultor arranca las bayas rojo cerezo de los

cimiento de la calidad del café

período mencionado. La Organización Internacional del

arbustos para crear las aromáticas tazas

Café (OIC) indica que la producción de

premiando con aumentos significativos de

de café se establece una cultura en torno

los países centroamericanos ha comenza-

precio aquellas producciones exclusivas,

a su cultivo, secado, tostado y molienda.

do a repuntar, la cual había disminuido en

personalizadas y de gran calidad. Es lo

Donde, las condiciones ambientales,

las cosechas 2012-2013 y 2013-2014 como

que se denomina la “tercera ola del café”,

técnicas utilizadas, y la geografía permiten

consecuencia de la incidencia de la roya

un movimiento enfocado en un sector en

la identificación de variedades de café con

en las plantaciones de café. “Esta recupe-

consumidores más exigentes, con capaci-

características diferenciadoras.

ración se debe principalmente al creci-

dad de distinguir las sutilezas del aroma y acidez. Se requiere de trazabilidad, la forma de cultivo, cosecha y vínculo con el

miento de la producción en Honduras, ya

EXPORTACIÓN DEL AROMÁTICO El Centro de Estudios de la Secretaría

que en el resto de los países centroamericanos se ha mantenido constante y en

entorno. Considera su cultura, experien-

de Integración Económica Centroameri-

algunos ha tendido a disminuir”, destaca

cia de consumo y el producto en sí mis-

cana (SIECA) reporta que la exportación

Ronald Peters, director ejecutivo del Insti-

mo. Compradores lo eligen en base a su

centroamericana de café y sucedáneos

tuto del Café de Costa Rica (Icafé).

origen, producción artesanal, sus distin-

registró un valor de US$3.035 millones en

ciones aromáticas y sabores. Un giro sig-

2017. Una tasa de crecimiento del 27,3%

Systems Network y Promecafé estable-

nificativo respecto de la masificación del

respecto al año anterior.

ce que desde la temporada 2010-2011,

Un informe del Famine Early Warning

consumo, − la primera ola− y el aumento

Desde el punto de vista del comercio

de la calidad de los cafés consumidos − la

de estos bienes a nivel centroamericano,

productor de la región, superando a

segunda ola−. Una industria que crece en

las exportaciones de café y sucedáneos, en

Guatemala. Honduras es actualmente el

matices y experiencias exitosas.

el período 2013-2017 registraron un total

tercer productor de café de las Américas,

Esta tendencia ha comenzado a

de US$12.650 millones, lo que equivale a

y el sexto a nivel mundial. Cuenta con una

diseminarse en los países productores de

una tasa de crecimiento del 27,7% para el

extensión cultivada de 285.714 hectáreas,

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Honduras figura como el principal

de las cuales aproximadamente el 70% son

millones de sacos, y en la cosecha pasada

promedio de 2016-2017 de US$145,59.

con variedades resistentes a la roya, tales

3,3 millones. Esto es una referencia que la

Existe una disminución del 16%. El

como Lempira, IHCAFE-90 y Parainema.

producción de nuestro país ha ido decre-

valor de las exportaciones es de US$639

Las acciones tomadas por este país para

ciendo. Honduras ha incrementado sus

millones, mostrando una disminución del

mitigar el impacto de la roya han logrado

exportaciones, gracias a una alianza públi-

11% comparado con US$718 millones en

una recuperación más completa que en

co-privada de apoyo al sector. Actualmen-

2016-2017.

los otros países de la región.

te es el mayor exportador de la región, y el

Miguel Pon, director ejecutivo de la Asociación de Exportadores de Café de Honduras (Adecafeh), explica que en

El pronóstico para la cosecha actual

tercero de América, solo lo superan Brasil

en volumen es similar al año anterior:

y Colombia”, manifiesta.

9,5 millones de sacos, pero con precio

Según los datos del Instituto Hondu-

promedio menor a los US$123. Esto gene-

la cosecha 2015-2016 se exportaron 6,7

reño del Café (IHCAFÉ), al 19 de abril de

rará divisas por el orden de los US$1.170

millones de sacos, de 46 kg a un precio de

2018, las exportaciones de café sumaban

millones. Ese incremento en volumen ha

US$125,6 por saco. En la cosecha 2016-

5.200 millones de sacos de 46 kg, eviden-

compensado en parte los bajos precios en

2017 se exportaron 9,5 millones de sacos,

ciando un incremento del 5% comparado

el mercado internacional. También se ha

a un precio de US$139,6 por unidad. Esto

a los 4.930 millones de sacos registrados a

ingresado a nuevos mercados.

denota un aumento en la producción del

la misma fecha durante la cosecha 2016-

41,7% y 11,1% en precio.

2017. Los contratos de venta suman un

Ricardo Arenas Menes, presidente de

total de 6,55 millones de sacos de 46 kg,

DEMANDA DEL CAFÉ A NIVEL MUNDIAL La SIECA indica que los principales

la Asociación Nacional del Café (Anaca-

evidenciando una disminución del 1%

importadores a nivel mundial de produc-

fé) comenta que Guatemala ocupaba el

comparado a los 6,59 millones de sacos

tos del café y sucedáneos para 2016 fueron

primer lugar como exportador de café.

registrados en 2016-2017.

Estados Unidos, Alemania e Italia. Sin

“Hubo años en los que nuestras expor-

El precio promedio de exportación

embargo, estos destinos mostraron tasas

taciones alcanzaron los sies millones de

por quintal al 19 de abril del 2018 fue

decrecientes de su demanda de este bien,

sacos de 60 kg. En el 2000 exportamos 4,4

de US$122,87, comparado con el precio

equivalente 4,8%, 1,1% y 5,9%, MAYO 2018

NEGOCIOS / CAFÉ respectivamente.

titucionalidad cafetalera de nuestro café

pérdidas, sin contar que todavía muchos

“Estados Unidos de América y la

mantiene un programa de promoción en

productores se vienen recuperando de los

Unión Europea son los destinos princi-

los principales mercados y como institu-

daños provocados por la roya.

pales de los cafés centroamericanos. Se

cionalidad cafetalera damos trazabilidad

El Icafé de Costa Rica determina

ha dado una apertura importante en los

económica, desde la planta hasta la expor-

que el sector enfrenta como desafíos el

mercados emergentes como Australia,

tación del grano”, dice Peters.

continuar impulsando la renovación del

Corea, Taiwán y China, que pueden ser

El director ejecutivo del Icafé comenta

cultivo, ya que casi un 40% de su área

una gran plataforma para ingresar a esos

que desde la creación del Foro Mundial

cafetalera está envejecida, al ser cultivos

mercados el café Arábigo Lavado centro-

de Productores de Café, se ha contratado

mayores a 25 años. Requieren aumentar

americano de alta calidad”, puntualiza el

al renombrado economista Jeffrey Sachs

los trabajos de investigación con varieda-

director del Icafé.

para analizar cuáles han sido los principa-

des más productivas y tolerantes a plagas

les factores que han mantenido los precios

y enfermedades como roya. “Debemos

incrementando. “Para el año 2030 se esti-

deprimidos, aunque el consumo mundial

fortalecer la investigación, reforzar la

ma un incremento del 50% respecto a la

ha continuado en aumento. Asimismo,

transferencia de tecnología y la asistencia

demanda actual. En cuanto a los patrones

para identificar estrategias que le permitan

técnica a aquellos productores dispuestos

de consumo, estos están cambiando a ni-

mayores ingresos a los productores.

a seguir en la actividad. Así como apoyar

A nivel mundial la demanda se está

vel mundial. En países en los que tradicionalmente se consume té (China Popular, India, Corea, Taiwán, Japón), ahora los

con acciones la consecución de la sosteni-

RETOS Los retos son grandes y se trabaja para

bilidad económica del sector cafetalero. El gobierno debe mejorar la infraestructura

jóvenes están bebiendo más café, y eso es

superarlos. La Anacafé busca mejores pre-

pública, crédito en condiciones adecuadas

muy bueno para nosotros como países

cios internacionales del grano puesto que

al cultivo y pólizas de seguro adecuadas

productores”, dice Arenas.

actualmente no se logran cubrir los costos

para el cultivo”, revela Peters.

de producción por lo que operan con

Para Pablo Vargas, presidente eje-

PRECIOS EN EL MERCADO INTERNACIONAL Los precios bajos afectan a todos los países productores. “El mercado está pagando precios equivalentes a los que se recibían hace más de 30 años. A eso sumémosle el problema de la roya, tasa de cambio baja, altos costos financieros e incrementos al salario mínimo. Estamos llegando a límites que ponen en riesgo la sostenibilidad del cultivo”, detalla el presidente de Anacafé. En Guatemala trabajan en un plan que pondrá recursos financieros a disposición de los productores para renovación y expansión de cafetales. Créditos blandos diseñados de acuerdo al ciclo del cultivo, evaluando la capacidad de pago, tomando en cuenta las dimensiones del terreno del caficultor, su producción y productividad. “Costa Rica ha logrado vender su café con altos precios sobre la base de Nueva York, gracias a su alta calidad de taza y excelente proceso de elaboración. La ins-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

“Una iniciativa que yo tomaría como gobiernos y las asociaciones de manera inmediata es incluir el tema del café en toda promoción de turismo”. Pablo E. Vargas, Presidente ejecutivo Grupo Britt

Participación porcentual de la producción centroamericana en la producción mundial (millones de sacos de 60kg - participación porcentual)

cutivo de Grupo Britt, el principal reto

Fuente: OIC

modities, y encontrar estrategias que les

es buscar salirse del mundo de los compermitan a los productores diferenciarse, según sus ventajas competitivas. “Una iniciativa que yo tomaría como gobierno y las asociaciones, de manera inmediata, es incluir el tema del café en toda promoción de turismo”.

CAFÉ GOURMET “Los buenos cafés de Centroamérica, especialmente de países como Costa Rica y Guatemala, tienen un reconocimiento mundial en la industria. Por lo tanto, los tostadores europeos, asiáticos y de Estados Unidos son los compradores más fuertes. La demanda de café a nivel mundial aumenta año con año, especialmente en cier-

Producción de los países centroamericanos (millones de sacos de 60 kg)

tos segmentos como el del café gourmet”,

Fuente: OIC

expresa Pablo Vargas, presidente ejecutivo de Grupo Britt, empresa costarricense con más de 34 años en la producción, tostado y exportación del café. “Nuestro modelo de negocio consiste en exportar el producto terminado en bolsas de 340 gramos, tostado y molido o en grano, y no el café verde en sacos de 60 kilogramos como el resto de exportadores. Vendemos nuestros productos tanto a hoteles, restaurantes y cafeterías, como a supermercados de muchos países. Además, se vende al cliente final a través de sus tiendas BrittShops en aeropuertos y otros sitios de interés turístico. El precio de venta al consumidor es en promedio

Exportaciones de café y sucedáneos del café (US$MM)

US$10 por bolsa, lo que equivaldría a más

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA). País

de US$1.000,00 el quintal de café verde o materia prima”, asegura.

2013

2014

2015

2016

2017

Costa Rica

307,50

284,46

309,70

310,67

308,29

El Salvador

233,95

110,60

149,17

109,43

120,95

los países donde operan, y los tuestan

Guatemala

716,19

669,05

664,02

649,95

748,57

según los gustos de los consumidores.

Honduras

750,25

837,04

986,65

883,48

1.321,00

La fórmula les ha permitido crecer con

Nicaragua

352,86

399,51

396,54

405,01

512,20

tiendas propias en 11 países y exportar los

15,38

24,42

24,03

25,14

24,01

productos de manera continua a más de

2.376,13

2.325,08

2.530,12

2.383,68

3.035,02

Panamá Centroamérica

Britt busca los mejores cafés de

20 naciones. MAYO 2018

NEGOCIOS / EQUIPOS MÉDICOS

INNOVACIÓN EN FABRICACIÓN DE DISPOSITIVOS Y EQUIPOS MÉDICOS Implementos médicos se consolidan como los principales productos de exportación de Costa Rica y República Dominicana. POR FANNY PAZ

os fabricantes de dispositivos

de las biotecnologías se incrementen

US$221.527 millones y Costa Rica fue el

médicos se esfuerzan por crear

a US$314.000 millones. “Una mayor

decimoquinto mayor exportador a nivel

productos innovadores y confia-

inversión mundial en biotecnología, en

mundial.

bles que mejoren la salud de las personas.

particular la proveniente de las economías

Es una industria enmarcada en constantes

emergentes, impulsará en gran medi-

cambios en la fijación de precios y costos,

da este crecimiento y se espera que la

innovación clínica u operacional, nuevos

industria se someta a una mayor comer-

mica Centroamericana (SIECA) reporta

registros médicos electrónicos cada vez

cialización para atender el envejecimiento

que en Centroamérica las exportaciones

más sofisticados, entre otros.

de la población en las economías más

de instrumentos de medicina, cirugía,

desarrolladas”.

odontología o veterinaria en 2017 crecie-

El crecimiento de esta industria está estrechamente vinculado con el aumento

Estimaciones realizadas por ProMé-

POSICIONANDO A CENTROAMÉRICA La Secretaría de Integración Econó-

ron un 4% respecto al 2016. Las expor-

en los gastos mundiales para el cuidado de

xico e IHS Consulting enmarcan que el

taciones totales fueron de US$2.706,3

la salud, que se espera vayan aumentando

consumo mundial de dispositivos mé-

millones. Costa Rica es el exportador

en base a la prevalencia de enfermedades

dicos crecerá a una tasa promedio anual

absoluto de estos productos en la región,

crónicas y transmisibles, y el aumento de

de 5,5% a 2020, en base a proyecciones

exportando el 99,8% del total.

la esperanza de vida.

realizadas con información obtenida en

Deloitte, en su informe “Perspectivas

“Las exportaciones de instrumen-

2015. Según cifras publicadas por Trade-

tos de medicina, cirugía, odontología o

globales de las ciencias de la vida 2017”,

Map y la Promotora de Comercio Exterior

veterinaria han registrado un monto total

estima que durante los cinco años del

(Procomer) de Costa Rica, las exporta-

exportado de US$8.352,1 millones en el

2016 al 2021 los ingresos provenientes

ciones mundiales en 2016 alcanzaron

período 2013-2017, lo que corresponde

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

se de Iniciativas de Desarrollo (Cinde),

de fabricantes de dispositivos médicos y

este sector exporta una gama amplia de

farmacéuticas es uno de los pilares dentro

dispositivos en áreas muy diversas. Los

de la industria de zonas francas del país,

principales productos exportados son:

y posee un gran potencial para la ma-

equipo de diagnóstico, 5%, dispositivos

nufactura y la exportación. “La nación

terapéuticos, 20%, instrumentos médicos,

ofrece a las empresas del rubro grandes

29%, y desechables 46%. Los principales

ventajas para sus actividades de desarro-

mercados a los cuales el país centroame-

llo y manufactura. Muestra de ello es el

• Capacidad de desarrollar “polos” para

ricano exportó en 2017 fueron Estados

excelente récord con la Food and Drug

una industria. Cuanto más cerca esté una

Unidos, Bélgica y Japón.

Administration (FDA) de los Estados Uni-

¿CÓMO ATRAER LA INVERSIÓN EXTRANJERA A LA REGIÓN? Varios factores pueden ayudar a que los países sean atractivos para inversiones de negocios: • Una fuerza de trabajo altamente capacitada y bien educada es lo que requiere las empresas.

empresa de sus clientes y socios comercia-

“Al cierre del 2017, el sector se cons-

dos, así como con otras agencias de salud

les, mejor.

tituye en la fuente de empleo para 22.399

a nivel global, mano de obra altamente

• Facilidad para establecer empresas. Los

personas, un 4,5% más que en 2016. El

calificada a costos competitivos, moderna

gobiernos y las agencias económicas que

año pasado se generaron 2.726 nuevos

infraestructura, ubicación estratégica y

empleos en el sector. Actualmente existen

acceso preferencial al mercado de Estados

72 empresas dedicadas al rubro en el país”,

Unidos, Europa, América Central y el

explica Jorge Sequeira, director general de

Caribe”, dice un informe del Centro de

Cinde.

Exportación e Inversión de la República

puedan minimizar trámites y eliminar obstáculos estarán en una mejor posición. Fuente: Patrick Griffin, Gerente general Heraeus Medical Components, Costa Rica

“Costa Rica es el primer exportador

Dominicana (CEI-RD).

a una tasa de crecimiento del 78,1%”,

de tecnologías médicas per cápita en

manifiesta Eduardo Espinoza, director del

América Latina. Después de México, es

dispositivos médicos en zonas francas ini-

Centro de Estudios para la Integración

el segundo país exportador en dólares

ció hace más de 40 años. El país es uno de

Económica de la SIECA. Estados Unidos,

más grande de dispositivos médicos de la

los principales suplidores de hilo dental,

Alemania y Japón han sido los principales

región”, precisa Zolezzi.

marcapasos y diversos artículos des-

importadores de estos productos en ese

Según el CEI-RD, la fabricación de

echables utilizados por los hospitales de

A futuro, los retos del país para

período. Los tres países mostraron tasas

mantener e impulsar aún más su competi-

Estados Unidos, así como sueros, sábanas,

de crecimiento sustanciales en 2016, de

tividad interna, será continuar aportando

batas, entre otros. Al 2014, era el tercer

7,3%, 3,8% y 7,1%, respectivamente.

el talento humano con las capacidades y

exportador de instrumentos médicos y el

Los dispositivos médicos son el prin-

conocimientos necesarios requeridos por

quinto proveedor de los mismos hacia los

cipal producto de exportación de Costa

la industria y mejorar aún más sus condi-

Estados Unidos.

Rica. En 2017 representaron el 27% de

ciones de competitividad en temas como

las exportaciones de bienes, seguido del

infraestructura y costos energéticos.

sector agrícola con 26%, según datos de Procomer. Estadísticas de Procomer y del Minis-

Las empresas dominicanas del sector implementarán un plan estratégico a cinco años con el objetivo de fortalecer

UN MERCADO DE GRANDES EMPRESAS En República Dominicana el sector

este subsector de la economía nacional. El proyecto contó con el apoyo del Consejo

terio de Comercio Exterior de Costa Rica (Comex) especifican que la producción de equipo médico y de precisión creció 11%

Exportaciones de instrumentos de medicina, cirugía, odontología o veterinaria (US$MM) Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA)

en 2017. El valor de las exportaciones del

País

sector ciencias de la vida, al que pertene-

Costa Rica

2013

2014

2015

2016

2017

1.162,2

1.405,3

1.694,9

1.992,0

2.072,6 1,2

cen los fabricantes de dispositivos médi-

El Salvador

1,1

1,6

1,2

cos, fue de US$2.847 millones (US$278

Guatemala

1,6

4,8

2,4

2,2

1,7

millones más que en 2016) y una cifra

Honduras

0,1

0,2

superior a los US$580 millones del 2005.

Nicaragua

0,5

1,3

1,6

0,9

0,6

1.165,5

1.413,1

1.700,8

1.996,5

2.076,3

Según Sandro Zolezzi, gerente de investigación de la Coalición Costarricen-

Panamá Centroamérica

MAYO 2018

NEGOCIOS / EQUIPOS MÉDICOS Nacional de Competitividad, y aborda cuatro acciones de trabajo: el desarrollo del capital humano y los encadenamientos productivos, la integración de estrategias para elevar el nivel de competitividad, y el fortalecimiento interno del clúster. El plan será el principal instrumento de gestión para ayudar al clúster de dispositivos médicos a cumplir con su misión y enfrentar los desafíos actuales y futuros, explica Luisa Fernández Durán, directora ejecutiva del Consejo Nacional de Zonas Francas de Exportación (CNZFE). El país tiene 31 empresas que se encuentran operando bajo el régimen de zonas francas del subsector de manufactura de productos médicos y farmacéuticos, generando más de 22.000 empleos directos, con una

La nueva planta de Heraeus Medical Components, ubicada en Zona Franca La Lima, Cartago, Costa Rica.

inversión acumulada de US$995 millones. En 2016 las zonas francas exportaron instrumentos médicos por un valor de

empresa en Costa Rica. La mayoría de los dispositivos de la

componente esencial de nuestro éxito y desarrollo empresarial”, comenta Viviana

US$1.496,7 millones, con un crecimiento

empresa son herramientas críticas de

Sanabria, Líder de Johnson & Johnson

del 9,9% con respecto al 2015, según cifras

acceso y entrega, utilizadas para llevar a

Medical Devices para Centroamérica.

del Banco Central.

cabo tratamientos de precisión en una

Entre 2017 y 2018 esperan lanzar en la

gama de procedimientos cardíacos y

región nueve nuevos productos en la

vasculares. “Nuestro negocio principal

división médica de la compañía.

OPORTUNIDADES DE LA REGIÓN Polo de desarrollo. Heraeus Medical

en Costa Rica es producir cables guías

El éxito de la munltinacional en

Components, propiedad del grupo ale-

para acceso cardiovascular. En este 2018

República Dominicana se debe principal-

mán de tecnología, Heraeus, ha estrenado

esperamos producir más de dos millones

mente a que la empresa se ha involucrado

nuevas instalaciones de manufactura y

de unidades, además de otros productos

con el sector salud. “Trabajamos con la

ampliado su producción en Costa Rica.

para dispositivos médicos de interven-

comunidad médica y las instituciones de

ción. La nueva planta en Cartago es una

salud en identificar las mejores soluciones

laciones de la compañía en San José, que

de las razones por la que podremos lograr

y productos que permitan a los pacien-

comenzó a operar en 2012. “Nuestra nue-

esos resultados”.

tes mejores resultados y a los médicos

El sitio reemplaza las primeras insta-

va planta de producción en Zona Franca

Influyendo en la evolución de la

La Lima en Cartago, permite a la empresa

salud. Para Johnson & Johnson, los países

que velamos por la sostenibilidad a largo

estar cerca de esta base de clientes, y nos

de Centroamérica y el Caribe constituyen

plazo. Invertimos importantes recursos

da además el espacio que requerimos para

una importante región a nivel empresarial

en investigación y creamos valor a través

una operación creciente con potencial de

y social, al mejorar el acceso a servicios de

de la innovación, para atender cada vez

expansión futura. Esta planta ha per-

salud en la población. “Estamos compro-

más necesidades médicas no satisfechas”,

mitido a la compañía triplicar su fuerza

metidos con la región, y por ello quere-

enfatiza.

de trabajo a más de 160 empleados, con

mos seguir invirtiendo en ella para conti-

funciones en ingeniería y operaciones. Se

nuar ampliando nuestra sólida presencia y

do dentro del régimen de zonas francas

espera que la compañía duplique el nú-

aportar así al bienestar y salud de nuestros

de la República Dominicana, con una nó-

mero de puestos de trabajo para el 2020”,

clientes, pacientes y consumidores de aquí

mina global de 126.000 personas y ventas

dice Patrick Griffin, gerente general de la

y todo el mundo. La innovación es un

totales por US$25.100 millones.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

procedimientos más eficaces. A la vez

La compañía tiene diez años operan-

NEGOCIOS / BLOCKCHAIN

PROPIEDADES EN MODO BLOCKCHAIN POR GWENDOLYN LEDGER, LIMA Y MIDVALE

De Soto Inc., la compañía creada por el economista peruano Hernando de Soto y el multimillonario creador de Overstock, Patrick Byrne, usa la tecnología blockchain para mapear los registros de propiedad de todo el planeta y así sacar a cinco mil millones de personas de la pobreza. AméricaEconomía conversó con ambos para saber detalles de la cadena de bloques que revoluciona el mundo.

magine esta escena: es octubre de

matriz de Overstock, una de las mayores

Berkshire Hathaway, de la que el magnate,

2014 y en la montañosa Midvale, en

empresas de retail por internet.

el tercer hombre más rico del planeta (se-

Utah, se siente el frío del otoño bo-

Si bien la compañía que hoy reporta

gún el listado ad hoc elaborado por Forbes

real. Un helicóptero sobrevuela y la gente

ganancias por US$1.800 millones se inició

mira hacia el cielo. Los camarógrafos

a principios de 1999 de forma más bien

enfocan sus lentes hasta captar ese punto

modesta, el pasado de Byrne no tiene

como la encarnación del arquetipo de

lejano que poco a poco se hace más gran-

nada de humilde. Su padre y él trabajaron

un millonario alternativo. Graduado de

de, en directa relación con la intensidad

de forma estrecha con Warren Buffet.

Stanford y con un doctorado en filosofía,

de los aplausos y vítores de los asistentes.

Uno como director de White Mountains

es defensor a ultranza del liberalismo, del

Un paracaídas se abre y Patrick Byrne,

Insurance Group; el otro como CEO de

aporte social de los emprendedores y de la

cual avecilla, inaugura así el edificio bau-

Fechheimer Brothers Inc, ambas empresas

importancia de la educación. Habla chino

tizado como El Coliseo de la Paz, la casa

de la sociedad tenedora estadounidense

y japonés, practica taekwondo y ha salido

en 2017), es su director ejecutivo. Con todo, Byrne podría catalogarse

MAYO 2018

NEGOCIOS / BLOCKCHAIN airoso del cáncer en al menos tres ocasio-

del Capital. “Así fue como descubrimos

todo Estados Unidos, y sobre todo a Was-

nes. Con ese mismo ahínco se transformó

que habíamos sido separados al nacer”,

hington D.C., epicentro del poder político,

en pionero del e-commerce, cuando en

bromea Byrne.

donde algunos hombres clave, como el

2014 su compañía decidió aceptar compras en bitcoin.

“Quise ir a buscarlo al aeropuer-

ex presidente Bill Clinton o el ex senador

to, pero nos desencontramos. Cuando

y economista Phil Gramm, ya han dado

finalmente llegué a casa, vi a un hombre

su beneplácito a la empresa, lanzada la

se haya unido en 2017 al economista

en un kimono azul de seda encantado con

última semana de diciembre de 2017.

peruano Hernando de Soto para crear De

Kusi, mi vicuña”, recuerda De Soto sobre

Soto Inc., la empresa que pretende usar

su primer encuentro con Byrne, en Lima.

torio global en el que la propiedad y las

tecnología blockchain para actuar como la

“Conforme nos fuimos conociendo, me

transferencias puedan registrarse. El pro-

memoria de un libro mundial de registros

encontré a una persona con una energía

ceso aspira a promover los intereses de las

digitales de propiedad. Con este producto,

brutal, con el mismo gusto por los filóso-

personas que actualmente viven fuera del

ambos apuestan a que dos tercios de los

fos austriacos que me había mencionado

sistema, como también los de las corpora-

habitantes del planeta, que no han sido

en varios de sus escritos aún sin conocer-

ciones transnacionales que están tratando

tocados por los beneficios del capitalismo,

me, y con una construcción (mental) muy

de negociar con propietarios locales.

puedan ahora acceder a créditos, estudiar

similar que hizo que nos lleváramos muy

Por eso no sorprende que Byrne

y eventualmente convertirse en pequeños empresarios, y de esa forma dejar atrás la pobreza.

SEPARADOS AL NACER “¿Has visto esas viejas películas de kung-fu donde el discípulo permanece varios días bajo la lluvia, afuera de la choza de su maestro, esperando ser aceptado, para comenzar su instrucción? Ese fui yo, tratando de convencer a Hernando (De Soto) de que me dejara trabajar con él”, rememora animado Patrick Byrne, en exclusiva para AméricaEconomía.

Aún no deciden si proceder gradualmente en todo el globo o trabajar primero

“No estamos realmente enfocados en cómo esto va a hacer dinero; ya habrá formas de generar recursos en el camino a futuro, pero realmente el foco de nuestro proyecto es cómo hacer el mejor producto y ayudar a la gente a salir de la pobreza”, aclara Patrick Byrne.

en los registros de un solo país, y comenzar a difundirlos rápidamente. Lo que sí tienen claro es que desean concretarlo en un lustro. “Apuntamos a cinco años, para cinco mil millones de personas. Es algo ambicioso, lo sé. Y para ello usaremos un

blockchain que permita contratos inteligentes. Podría ser Floriancoin o Ravencoin, que algunos creen que podría ser el Bitcoin 3.0”, desliza el millonario. El único momento en que Byrne se muestra incómodo es cuando se le pregunta por el modelo de negocios y las posibilidades de monetización. “No esta-

Fueron tres días en los que maestro

mos realmente enfocados en cómo esto va

y discípulo descubrieron que compartían ideales y gustos en común, donde la

La empresa está armando un reposi-

bien”, añade.

a hacer dinero; ya habrá formas de gene-

Su bromance se inició en esos días de

rar recursos en el camino a futuro, pero

conjunta de aportar en el combate a la

conversación, luego de que ambos se con-

realmente el foco de nuestro proyecto es

pobreza. “Mi tesis doctoral argumentaba

tactaran a través de un amigo en común,

cómo hacer el mejor producto y ayudar a

que la propiedad es muy importante para

justo después del más reciente viaje de De

la gente a salir de la pobreza”, aclara.

ese fin, y que los derechos de propiedad

Soto a la isla Necker, donde se realiza el ya

son el primer paso; ahí yo postulaba que

tradicional encuentro anual de blockchain

la izquierda ha sido, en general, muy

que organiza el CEO de Virgin Mobile,

antagónica con los derechos de propiedad

Richard Branson. Desde entonces se han

no es solo lo que tú piensas que es tuyo,

y que esto ha sido un error, porque si de

vuelto casi inseparables.

sino también “es lo que tus vecinos creen

base de la relación se cimentó en la meta

verdad te interesa ayudar a los pobres, lo

Pero formar una empresa no es tan

EL IMPERIO DE LA LEY Para Hernando De Soto la propiedad

que es tuyo y están dispuestos a respetar.

primero es darles esos derechos. Y ese es

fácil como iniciar una amistad. Y para

Así que la propiedad es el resultado de un

también el argumento del libro de Her-

que De Soto Inc. se concretara, Byrne y el

contrato social”, sentencia.

nando”, explica, refriéndose a El Misterio

economista peruano han debido viajar por

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

De ahí que para el economista sea

sola, saldrán a trabajar; que el 30% de los niños podrá estudiar y el promedio del valor de los terrenos subirá en 30%. “Una vez que tienes los derechos de propiedad, tienes incentivos, razones para mejorar, formas de invertir, juntar dinero. En el mundo en desarrollo hay emprendedores por doquier. Si les das capital, levantarán cabeza y saldrán de la pobreza. Los pobres necesitan capital y del imperio de la ley. Con este registro creemos que se los podemos brindar y por eso estoy reenfocando mi vida en torno a este El economista peruano, al centro, junto a los directores de Bitfury, Bill Tai y George Kikvadze.

“¿Has visto esas viejas películas de Kung-fu donde el discípulo permanece varios días bajo la lluvia, afuera de la choza de su maestro, esperando ser aceptado, para comenzar su instrucción? Ese fui yo, tratando de convencer a Hernando (De Soto) de que me dejara trabajar con él”, rememora animado Patrick Byrne.

esfuerzo”, afirmó recientemente Byrne en una conferencia.

TERRORISTAS SIN TRABAJO A pesar de las buenas intenciones, hay algo de escepticismo respecto de la idea, y proviene de las respuestas que puedan dar los gobiernos locales cuando vean su labor usurpada por De Soto Inc. Al respecto, Byrne se defiende: “Exis-

clave ir en ayuda de todas esas perso-

35 países, entre ellos su natal Perú. Pero

ten cientos de razones legales, económicas

nas en el mundo que tienen sus tierras,

la falla del sistema siempre estaba en su

y estratégicas, de por qué los gobiernos

maquinarias y animales sobre la base de

lentitud. Hasta que entendió que la tecno-

requieren que está información se genere”,

un acuerdo que no siempre está explícita-

logía blockchain permite hacer en cinco

resalta. “Así que cuando entiendan que

mente registrado en un título identifica-

años lo que habría demorado 20 o más,

todos estos años no han sido capaces de

ble. “Hemos descubierto que esos docu-

ya que su ventaja es ser un mega sistema

recoger estos dos tercios de informalidad

mentos existen y que no son simples listas

de contabilidad, una manera de organi-

en las tierras, y que nosotros lo hemos

de lavandería. Son contratos sociales que

zar la información de forma más rápida,

hecho por ellos, supongo que van a estar

están registrados al margen del sistema le-

transparente y precisa.

muy agradecidos”.

gal y de información llamada ‘global’. Y si

“Vamos a hacer un libro en el cual

podemos recogerlos, entonces, podemos

todos los lugares del mundo estarán mar-

largo camino para demostrar que su

crear el libro de los registros de propiedad

cados, (indicando) no solo quién es dueño

promesa se hará realidad, pero el econo-

del mundo”, proyecta el peruano.

de qué, si no quién controla el territorio y

mista está confiado. “Esto me entusiasma

El proyecto debe recorrer aún un

ejerce poderes soberanos. Y las personas

mucho, porque es otro capítulo que se

reproducir y reformatear esos mismos

nos darán la información, porque les

abre en mi vida. A mi edad uno debería

contratos sociales; ponerlos en un archivo,

conviene, ya que la publicidad es una cosa

estar pensando en el retiro. Sin embargo,

al lado de lo que dice el Estado, y, al igual

que fortalece la propiedad. Todos aquellos

he encontrado en Patrick un alma gemela,

que como se hace cuando hay dos tipos

que han sido excluidos o dejados atrás por

y tanto él como yo estamos haciendo una

de monedas circulando, establecer una

la globalización, desde India a China, has-

fuerte inversión en la compañía. Por eso

correlación que resuelva el problema.

ta Perú, van a ver la ventaja del sistema”,

me estoy controlando con médicos de la

predice. Cuando el registro de titularidad

Clínica Mayo: como el modelo funcionará

a Hernando De Soto le rondaba hacía

funcione, De Soto considera que el 28%

en cinco años más, antes de eso no puedo

tiempo y con la cual estuvo trabajando en

de las mujeres que no podía dejar su casa

morirme”, concluye.

Se trata de identificar, extraer, recoger,

Este registro global era una idea que

MAYO 2018

ESPECIAL / AUDITORAS

LAS GRANDES AUDITORAS DEL SISTEMA BANCARIO CENTROAMERICANO Tres de las “big four” dominan el mercado auditor de las instituciones financieras. POR FANNY PAZ

n análisis de los estados finan-

Firmas registradas en Centroamérica

en la región lo ocupa la firma internacional

cieros auditados presentados por

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

Crowe Horwath, que evaluó al 5,7% de los

158 instituciones bancarias de la

País

# Firmas

región a las Superintendencias de Bancos

Costa Rica

de cada país al cierre de 2017 muestra que

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

un total de US$265.730 millones en activos fueron auditados por firmas con presencia en la región. Esto representa el 82% del total de bancos y el 93% del total de activos

Panamá

n.d.

República Dominicana

del sistema bancario regional. Las firmas KPMG, Deloitte, PriceWaterhouseCoopers (PwC) auditaron los

activos. KPMG se sitúa como el máximo auditor del sector bancario en todos los países de la región, con excepción de República Dominicana, donde lidera PwC. En la región se encuentran 276 firmas debidamente registradas por las correspondientes superintendencias del sistema

PwC el 8,6%. Por sus índices de facturación estas tres

bancario o de valores. Destaca la participación de otras

estados financieros de 116 bancos. El total

firmas auditoras son consideradas según

firmas auditoras, como Crowe Horwath

de activos fue de US$231.497 millones, lo

los expertos americanos parte del grupo de

que auditó el 5,7% de los activos bancarios,

que representó 87% de los activos de las

las “big four”, en conjunto con la firma Er-

PKF evaluó el 4,8%, Baker Tilly con el

158 instituciones analizadas. KPMG evaluó

nst & Young, misma que solamente evaluó

1,1%, BDO con el 0,7%, y Grant Thornton

el 57,4% de los activos, Deloitte el 21,2% y

el 1,3% la muestra auditada. El cuarto lugar

el 0,3%.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Distribución de activos bancarios auditados por firma (US$MM) - 2017

Top 20 Redes Internacionales - 2017 Fuente: AccountancyAge - Top 20 International Networks 2017

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

PRESENCIA MUNDIAL En 2017, AccountancyAge realizó un Ranking de las Top 20 redes de firmas auditoras a nivel mundial. En Panamá operan 18 de ellas, en Costa Rica, Guatemala, El Salvador y República Dominicana se registran 17, en Honduras, 16, y en

RK 17

RK 16

Firma Auditora

Ingresos último Ingresos cierre año % Var. Ingresos cierre US$MM anterior US$MM 17/16

Deloitte Touche Tohmatsu

36.800,00

35.200,00

PwC

35.896,00

35.356,00

4,5 1,5

Ernst & Young

29.626,00

28.655,00

3,4

KPMG International

25.420,00

24.440,00

4,0

BDO

7.601,00

7.304,00

4,1

RSM

4.866,00

4.641,00

4,8 3,3

Grant Thornton International

4.789,00

4.635,00

Crowe Horwath International

3.708,00

3.507,00

5,7

Baker Tilly International

3.226,00

3.048,00

5,8

Nexia International

3.207,00

3.082,00

4,1

Moore Stephens International

2.743,00

2.660,00

3,1

Kreston International

2.105,00

2.045,00

2,9 8,7

HLB International

2.077,00

1.910,00

PKF International

1.030,00

1.014,00

1,6

UHY International

515,00

517,00

-0,4

MGI Worldwide

418,00

489,00

-14,5

Russell Bedford International

412,00

392,00

5,1

ECOVIS International

336,00

322,00

4,3

TGS Global

219,00

213,00

2,8

20 Reanda International

179,00

165,00

8,5

Top 20 Alianzas Internacionales - 2017 Fuente: AccountancyAge - Top 20 International Alliances and Associations 2017

Nicaragua, 15. Al último cierre de 2017,

RK 17

RK 16

las 20 firmas registraron US$165.173,00

Firma Auditora

Ingresos último Ingresos cierre año % Var. Ingresos cierre US$MM anterior US$MM 17/16

millones en ingresos a nivel mundial, un

GGI Global Alliance

Praxity Global Alliance

crecimiento del 3,49% respecto al 2016.

TAG Alliances

Por su parte, Accounting Today

LEA Global/Leading Edge Alliance

3.077,00

3.023,00

1,80

presentó recientemente las 100 primeras

Prime Global

2.506,00

2.128,00

17,80

firmas auditoras del año 2018 en Estados

Allinial Global

1.764,00

1.608,00

9,70

Unidos. De ese listado, el top 20 está liderado por Deloitte, que presentó ingresos por US$18.551,00 millones en ese país al corte contable de 2017, con una variación de 5,90% en relación al 2016. El 49% de sus fondos fueron obtenidos por haber prestado servicios de

5.254,00

5.056,00

3,90

4.748,00

4.511,00

5,30

4.000,00

3.800,00

5,30

MSI Global Alliance

1.383,00

1.389,00

-0,40

BKR International

1.360,00

1.350,00

0,70

AGN International

1.246,00

1.208,00

3,10

DFK International

1.224,00

1.241,00

-1,40

1.002,00

1.021,00

-1,90

767,00

1.102,00

-30,40

MorisonKSI

IAPA

Alliott Group

653,00

646,00

1,10

CPA Associates International

538,00

588,00

-8,50

consultoría; seguido por asesoría por

INAA Group

537,00

525,00

2,30

contabilidad y auditoría en un 29%, y por

Integra International

524,00

267,00

96,30

impuestos en un 17%. Lo anterior eviden-

INPACT

262,00

268,00

-2,20

cia una diversificación en sus estrategias

Antea Alliance of Independent Firms

245,00

243,00

0,80

JHI Association

223,00

260,00

-14,20

UC&CS Global

216,00

201,00

7,50

de los servicios que prestan las firmas auditoras para obtener más beneficios.

MAYO 2018

ESPECIAL / AUDITORAS Distribución de activos bancarios auditados por país (US$MM) - 2017 Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panamá

República Dominicana

Activos (US$MM) y cantidad de bancos auditados por firmas regionales de CA y RD en 2017

*Basado en estados financieros auditados al 31 de diciembre 2017 disponibles en sitios web

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Redes de firmas auditoras y sus representantes en la región

X X X X Susp. X X X X X X X

X X Susp. X X X

Nexia International

País

X X

Red

X X X

X X X X X X X X X X X

B. T. Intl.

X X

Kreston International Moore Stephens Intl.

X X X

X X X X

Baker Tilly Nicaragua Baker Tilly Panamá Baker Tilly República Dominicana Venegas y Colegiados Latinco Ltda. Nexia Guatemala Nexia Auditores & Consultores H Mendoza & Asociados Nexia Auditores (Panamá) Francisco y Asociados Servicios Profesionales MS Costa Rica Audit & Consulting Financial Tax Moore Stephens Díaz Reyes y Asociados Moore Stephens Baggia y Asociados (TGU y SPS) Porras Barrera Consultores y Auditores AG Accounting & Consulting Moore Stephens ULA Rivas Núñez y Asociados Velasco, Sarat & Asociados Delgado Maradiaga y Asociados Kreston de Nicaragua International Firm Kreston Álvarez & Carrasco VAG Auditores y Consultores Asociados HLB J.C. y Asociados HLB Esquivel & Álvarez HLB BCZ Consultores Grupo Camacho Internacional HLB El Salvador HLB Bámaca Morales & Asociados / HLB Finanzas Creativas HLB Alfaro y Asociados HLB Nicaragua Guadamuz Rueda Martinez & Cía Ltda. Trejos Egan & Asociados S.A. HLB Santo Domingo D. R. Auditores & Consultores Despacho Murillo Marchini & Co. PKF El Salvador (Castellanos Chacón Ltda.) Arévalo Pérez Iralda & Asociados PKF & Co. - Tovar López PKF Guerra & Co. Ávila & Asociados Guzmán Tapia PKF UHY Auditores y Consultores UHY Asesores y Consultores UHY Pérez & Co. UHY Auditores y Consultores UHY Botello & Márquez UHY Canahuate Calderón & Asociados MGI Hernández & Asociados CPA MGI Avelar & Asociados MGI Chile Monroy y Asociados MGI Pineda Torres & Asociados MGI Montúfar & Asociados MGI LT Accountant & Asociados Asesores y Auditores Russell Bedford Costa Rica (ABBQ Consultores) Russell Bedford Cornejo & Umaña Russell Bedford Guatemala (García Sierra y Asociados) Ulloa Morales & Cía. (Corresponsal) Forero Gordón & Asociados Job Báez Soto ECOVIS GCF Solutions ECOVIS De Levante y Asociados

HLB International

X X

NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD ES GT HN NI PA RD CR CR CR CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN PA RD CR ES GT HN PA RD CR ES GT NI PA RD CR PA

PKF International

Deloitte & Touche Deloitte El Salvador Deloitte Guatemala Deloitte & Touche Deloitte Touche & Arias Deloitte Deloitte RD PwC Consultores PwC PwC Guatemala y Compañía Limitada PwC Interamérica PwC y Compañía Limitada PwC Interamérica PwC Interamérica Ernst & Young Ernst & Young El Salvador Ernst & Young Ernst & Young Honduras Ernst & Young Nicaragua Ernst & Young Ernst & Young KPMG Costa Rica KPMG Aldana González Gómez y Asociados KPMG KPMG Peat Marwick Nicaragua KPMG KPMG Dominicana BDO Costa Rica BDO Figueroa Jiménez & Co. BDO Auditores y Consultores BDO Honduras BDO Nicaragua BDO Panamá BDO República Dominicana RSM Costa Rica Audit Tax and Consulting Services RSM El Salvador Orellana Sanchéz, Sazo & Asociados, S.C. RSM Honduras RSM Solís Ibarra RSM Panamá RSM Dominicana (MBA Auditores y Consultores) Grant Thornton Costa Rica Grant Thornton El Salvador Grant Thornton Pineda y Asociados Grant Thornton Honduras Grant Thornton Hernández y Asociados Grant Thornton Panamá Grant Thornton República Dominicana Crowe Horwath CR Crowe Horwath El Salvador Crowe Horwath Guatemala Horwath Central America Crowe Horwath Nicaragua Crowe Horwath Panamá Horwath Sotero Peralta & Asociados Baker Tilly Costa Rica Auditores y Consultores de Negocios Baker Tilly Guatemala Irías & Asociados

Firma Regional

X X

X X X

X X

UHY International

CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN NI PA RD CR ES GT HN

Registro Audita SuperinGrupos tendencia Financieros X X X X X X X X X X X X X X X X

MGI Worldwide

Firma Regional

ECOVIS Russell Bedford Intl. Intl.

Red Deloitte PwC Ernst & Young KPMG BDO RSM Grant Thornton Crowe Horwath Baker Tilly Intl.

País

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica Registro Audita SuperinGrupos tendencia Financieros X X X X X X X X

X X X X X

X X X

X X

X X X

X X

X X X X

X X

X X X

X X

MAYO 2018

ESPECIAL / AUDITORAS

FIRMAS AUDITORAS LLAMADAS A COMBATIR EL FRAUDE La diversificación de servicios en esta industria toma más fuerza en su generación de ingresos y busca brindar una cultura de transparencia e integridad en las empresas. POR FANNY PAZ

a auditoría financiera es una eva-

expresar una opinión. La seguridad ra-

luación de los estados financieros

zonable se obtiene mediante la evidencia

de una empresa que avala la con-

de auditoría. Cabe indicar que no es una

las finanzas de una empresa.

EL AUDITOR EN LAS FINANZAS EMPRESARIALES

fiabilidad de los mismos e incluye la de-

seguridad absoluta porque en el proceso

tección y prevención de fraudes, desorden

de auditoría existen limitaciones”, dice

contable y prácticas de administración.

María Lucía Fernández, Superintendente

necesario que la empresa ponga a dispo-

Su realización es de gran importancia ya

de la Superintendencia General de Valores

sición del auditor toda la información

que implica una revisión independiente

(Sugeval) de Costa Rica.

soporte de las transacciones y que afecten

Para la ejecución de la auditoría es

de los estados contables por un experto

Fernández destaca que los docu-

los estados financieros. “Nuestro trabajo

y está basada en una serie de normas y

mentos que respalden la verificación del

involucra realizar un entendimiento del

regulaciones internacionales previamente

cumplimiento de los requisitos de la firma

control interno relevante para propósitos

establecidas y aceptadas.

de auditoría externa o del auditor externo

de nuestra auditoría a fin de diseñar los

independiente y los miembros del equipo

procedimientos que sean adecuados y

de América Latina han desarrollado un

de auditoría deberán estar disponibles

adaptarlos a cada circunstancia para la

conjunto de leyes y reglamentos para

para efectos de supervisión tanto en Costa

ejecución de nuestro trabajo. Adicional-

evitar que los delitos asociados al lavado

Rica como en todos los países de Centroa-

mente, se realiza una evaluación de las

de activos pongan en riesgo la estabilidad

mérica, Panamá y República Dominicana.

políticas de contabilidad utilizadas por la

AméricaEconomía Centroamé-

compañía para el registro de sus transac-

Los sistemas financieros y los países

económica de los Estados.

rica conversó con expertos de PwC

ciones y se realiza una serie de pruebas

razonable de que los Estados Financieros

Interaméricas, Deloitte y Ernst & Young

que nos permitirán obtener evidencia

están libres de errores materiales por

Central America para conocer más sobre

suficiente y apropiada para emitir nuestra

equivocaciones humanas o por fraude y

el papel del auditor y su importancia para

opinión”, señala Edereth Barrios, Socio de

“El auditor debe obtener seguridad

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Auditoría PwC Interaméricas, firma con

portada por los resultados de las diversas

mento General de Auditores Externos, las

más de 1.000 profesionales a nivel regio-

pruebas de auditoría, también le permite

firmas de auditorías externas o auditores

nal de los cuales 55% son auditores.

al auditor aportar valor a la empresa por

externos independientes deben informar,

El rol de los auditores externos es

medio de sugerencias, basadas en mejores

de inmediato, a la Superintendencia res-

observar el cumplimiento de las normas

prácticas, en torno al control interno de la

pectiva sobre cualquier grado de irregu-

de contabilidad aplicables, basados en lo

entidad, su función de reporte financiero

laridad financiera que detecten, y sobre

establecido a través de las normas inter-

y operaciones en general”, precisa Efraín

cualquier situación que ponga en riesgo

nacionales de auditoría. “En auditoría no

Jiménez, socio de auditoría de la firma EY

la estabilidad financiera de la entidad

podemos ser juez y parte de las finanzas.

Central America, con 1.350 profesionales

auditada o de la existencia de operaciones

Es decir, no podemos decirles qué hacer,

a nivel regional.

ilegales, como resultado del dictamen que

sino lo que está incorrecto, esta es una aclaración fundamental. De parte de las empresas requerimos los estados financieros y la información que los respalda. Por tanto, asumimos un compromiso de confidencialidad de la información. Evaluamos la información y si se cumplen los principios contables aplicables. Como auditores, debemos conocer a la entidad auditada, lo que hace, cómo lo hace, sus controles, aplicando nuestro escepticismo profesional, evaluando los riesgos dependiendo del tipo de entidad y cómo los controles establecidos cubren esos riesgos, para luego, evaluar en forma sustantiva y analítica la información financiera y las notas que la entidad presenta”, describe Alan Saborío, socio director de Deloitte en la región, firma con un gran número de colaboradores en las áreas de consultoría, evaluación de riesgo, impuestos, legal y asesoría en valoración financiera, entre otros. “Para desarrollar la auditoría se requiere de una comunicación oportuna y constante con la empresa, basada en la transparencia y confianza de profesionales, y que va más allá de su departamento financiero, para comprender los riesgos del negocio y cómo éstos pueden impactar los estados financieros. El auditor puede de esta manera definir una estrategia eficiente, orientada en riesgos, y que se adapta al contexto de los aspectos relevantes para los usuarios de los estados financieros. Una comunicación efectiva, so-

realicen de los estados financieros. Una

MANEJO DE INCONSISTENCIAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS En el caso que el auditor encuentre inconsistencias en los estados financieros de una empresa bajo auditoría, el auditor debe evaluar los errores u omisiones identificados en concepto de la materialidad determinada para la ejecución de la auditoría, y debe comunicar los hallazgos significativos a los encargados del gobierno de la empresa, Comité de Auditoría o la Junta Directiva. “Se deben aclarar con la Administración o los encargados del gobierno corporativo los hechos y circunstancias que originan la inconsistencia. En el caso de que tales hechos y circunstancias se confirmen y sean materiales para los estados financieros, se insta a la empresa a modificar sus estados financieros para corregir la situación. Si la empresa no está de acuerdo en modificarlos, el auditor procede a incluir párrafos adicionales en su opinión haciendo mención a que existe tal inconsistencia o error y, cuando es factible, debe indicar el impacto financiero que tal error representa para dichos estados financieros. Dependiendo del contexto y la gravedad de la situación detectada, el auditor también podría emitir una opinión negativa, abstenerse de emitir tal opinión o inclusive terminar la relación de auditoría con la empresa”, sostiene Jiménez. “Con base en el Artículo 19 del Regla-

vez concluido el trabajo de auditoría y en el caso de que la entidad fiscalizada no acepte el dictamen emitido por el auditor externo, este último deberá remitir, de inmediato, su dictamen a la Superintendencia respectiva”, precisa la superintendente de Valores de Costa Rica.

DIVERSIFICACIÓN DE LA OFERTA DE SERVICIOS Barrios afirma que las firmas de auditoría han tenido que ampliar su gama de servicios debido a la creciente demanda de asesoría especializada por parte de las empresas para ayudarlas a obtener ventajas comerciales en un mercado cada vez más competitivo. “En la actualidad podemos decir que nuestro negocio está dividido aproximadamente en 50% auditoría, 28% consultoría de impuestos y legal, y 22% consultoría empresarial”, denota el especialista de PwC. En EY Central America los ingresos en auditoría representan un 30% de los ingresos totales de la firma. El restante 70% lo componen servicios de consultoría, impuestos, transacciones y legal. “Ninguna de las llamadas ‘Big Four’ se dedica exclusivamente a auditoría. Lo que sí pasa es que el negocio de auditoría está mucho más maduro y tenemos grandes oportunidades de crecimiento en consultoría, riesgo, servicios financieros, tecnología e innovación. También, MAYO 2018

ESPECIAL / AUDITORAS podemos crecer mucho más en impuestos

“Cuidamos mucho nuestra reputa-

y servicios legales”, relata el experto de

ción, velamos por procesos y recomen-

Deloitte. “Somos una firma multidisci-

daciones innovadoras, que aprovechen

plinaria y esto hace que, porcentualmen-

la tecnología y el talento humano, en un

te, las labores de auditoría tengan una

marco ético muy robusto”, afirma el socio

participación menor”. Entre los servicios

de Deloitte.

que presentan está la consultoría estra-

Mantener un alto nivel de credibili-

tégica, organizacional y en desarrollo

dad y confianza en su función de reporte

humano, innovación, tecnología, asesoría

financiero implica para una empresa una

en temas de riesgo (reputación, operacio-

serie de aspectos, “desde la designación

nal, regulatorio, financiero, etc.), asesoría

correcta de personal con las competencias

financiera, valoración de empresas y

y valores apropiados, hasta el estableci-

activos, proyecciones actuariales, fusiones

miento de una estructura administrativa

y adquisiciones, asesoría en impuestos,

y de gobierno corporativo que le permita

asesoría en temas migratorios, y asesoría

identificar y corregir oportunamente

legal en general.

desviaciones que puedan afectar negati-

CULTURA DE INTEGRIDAD Es sumamente importante contar con una cultura de integridad en la parte contable y financiera de las empresas, ya que por medio de esta área las empresas conocen su situación económica, financiera y patrimonial. Se refiere a “toda la información útil para la toma de decisiones que afecten el futuro del negocio y las estrategias a seguir. Para lograr una cultura de integridad en el área financiera y contable lo más importante es contar con líderes que promuevan una cultura y valores apropiados para obtener resultados confiables y exactos”, dice Barrios. La importancia que tiene contar con una cultura de integridad en la parte

“Ninguna de las llamadas ‘Big Four’ se dedica exclusivamente a auditoría. Lo que sí pasa es que el negocio de auditoría está mucho más maduro y tenemos grandes oportunidades de crecimiento en consultoría, riesgo, servicios financieros, tecnología e innovación. También, podemos crecer mucho más en impuestos y servicios legales.” Alan Saborío, Socio director de Deloitte en Centroamérica

vamente a la entidad y sus accionistas”, fundamenta Jiménez.

FUTURO DE LA AUDITORÍA El informe “El Futuro de la Auditoría”, elaborado por Grant Thornton, firma de servicios de auditoría, consultoría y asesoramiento legal y financiero internacional, y la Association of Chartered Certified Accounts (ACCA), analiza el estado de la auditoría en siete regiones del mundo. Concluye que en países sin una larga tradición auditora, la visión predominante es que se trata de una actividad esencial para sostener e incrementar el crecimiento económico. En cambio, en los países donde la auditoría está más asentada, predomina la idea que ésta debe evolucionar y que, aunque es relevante para el funcionamien-

contable y financieras de las empresas que participan en el mercado de valo-

para que exista confianza, y este aspecto

to del mercado, serán necesarios nuevos

res es fundamental dado que brindan

toma aún más relevancia en un mercado

modelos diferenciados de información

información al público inversionista. En

de valores. Las empresas deben brindar

financiera y nuevos campos de aplicación

este sentido, “en las decisiones que va a

la información necesaria para conocer su

de la auditoría.

tomar un inversionista es relevante, como

situación real. Una firma auditora externa

insumo, la información financiera de la

independiente recopila, analiza y valora la

directora en Grant Thornton, enfatiza

empresa. Esta le permitirá comprender el

calidad de la información financiera y el

que “los auditores tendrán que actualizar

impacto de determinadas transacciones,

sistema de control de la empresa audi-

su rango de habilidades para responder

de otros eventos o condiciones, sobre la

tada. El papel de las firmas de auditoría

a estos nuevos retos creados por unas

situación y el rendimiento financiero de la

es fundamental para evitar los fraudes”,

expectativas sobre la profesión que han

entidad. La transparencia es fundamental

considera Fernández.

crecido significativamente”.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Gemma Soligó, socia de auditoría y

MAYO 2018

NEGOCIOS / INMOBILIARIO

Uno de los locales de Comunal.

GANANDO ESPACIO El coworking alborota los mercados de real estate de América Latina y se convierte en uno de los abanderados de las nuevas formas de trabajo. POR LAURA VILLAHERMOSA, LIMA

rnesto, Paula y Martín notaron que

hoy la forma en que las empresas trabajan,

dientes y pequeñas empresas de oficinas

en sus respectivos países (Perú,

y ha puesto en el terreno del real estate

temporales. Partieron del modelo que

Chile y Argentina) no existían

de buena parte de las capitales latinoa-

de alguna forma ha quedo marcado en

espacios de coworking como los que proli-

mericanas a nuevos jugadores, entre ellos

el imaginario sobre el coworking, muy

feraron en Europa y Estados Unidos desde

Comunal (Perú), Sinergia (Chile) y La

vinculado con emprendedores. Se trata de

hace más de una década, y vieron en esta

Maquinita (Argentina), los emprendimien-

una apuesta que se mantiene hoy y se ha

falta de oferta una oportunidad para de-

tos de Ernesto de Olazábal, Paula Álvarez y

multiplicado en los últimos años, pero a

sarrollar sus respectivos negocios. Los tres

Martín Orlando, respectivamente.

la que se han sumado nuevos modelos de

representan el ya común ascenso del em-

“Hace cinco años, cuando le hablabas

negocio, entre ellos el que representan em-

prendedor de startup, pero especialmente

a la gente de un cowork como opción de

presas como Comunal, WeWork o Spaces:

son una muestra del despegue regional que

trabajo, algunos no sabían lo que era y los

una opción sobre la mesa también para las

el negocio del coworking experimenta hoy

pocos que sí lo conocían pensaban que

grandes corporaciones.

en los mercados latinoamericanos.

era un lugar para freelances o jóvenes de

“Hace años, las grandes empresas

startups, con mesas largas y pufs en el piso”,

empezaron a sacar ventaja de los objeti-

disruptivo en el mercado de real estate de

comenta Ernesto de Olazábal, CEO de

vos del modelo de coworking y a enviar a

los últimos 15 años, por la cantidad de

Comunal.

“Sin duda se trata de un fenómeno

sus empleados a espacios de cowork. Y a

Los primeros espacios de coworking

medida que empiezan a ganar capacidad

tor regional de Project Management, de la

conjugaron las nuevas formas de trabajo

financiera, toman espacios más grandes,

consultora Colliers International.

de open spaces y áreas compartidas, con

ya no solo escritorios, sino plantas enteras.

la necesidad de los profesionales indepen-

A las empresas les sirve, porque de esa

metros que ocupa”, dice Lucas Luzzi, direc-

El cotrabajo o coworking revoluciona

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

manera pueden flexibilizar sus compro-

plan es disponer de 50 para finales de año,

tomar un espacio con nosotros, un cliente

misos, ya sean de corto o largo plazo”,

e incursionar en el Perú y Chile. Todos

ya tiene a su disposición salas de conferen-

explica Herman Faigenbaum, director del

ellos cuentan con espacios compartidos

cias y juntas grandes, y se las facilitamos a

programa de Real Estate Management de la

y oficinas privadas, cafetería, salas de

través de contratos flexibles”, dice Federico

Universidad Torcuato di Tella.

reunión y conferencias, es decir, ofrecen

García Iza, CEO de Iza Business Centers.

una propuesta mixta entre el coworking

La compañía mexicana ofrece centros de

original y los centros de negocios de ofici-

negocios con oficinas flexibles desde 1994,

nas flexibles.

y a lo largo de los años, según García Iza,

FLEXIBILIDAD COMO BANDERA Tras abrir sus dos primeras posiciones fuera del mapa tradicional financiero

Este tipo de espacios se ha convertido

limeño, Comunal optó por desarrollar un

en una alternativa a la compra o arriendo

para trabajar y salas tipo lounge. Hoy

proyecto en el distrito de San Isidro, jus-

de oficinas en gris, sin ningún tipo de

cuenta con 34 ubicaciones en todo México

tamente para demostrar que su propuesta

equipamiento. Y la flexibilidad es una de

y asegura ser uno de los líderes locales en

se adapta a todo tipo de clientes. El éxito

las claves de su avance. “Las empresas hoy

el negocio de coworking.

de ocupación de su planta en este distrito,

están forzadas a ser flexibles y dinámicas

para Ernesto de Olazábal, evidenció que el

y los contratos de arrendamiento tradi-

habla de coworking, alrededor de estos

modelo funciona para negocios más tra-

cionales no van a la par de esa necesidad.

nuevos negocios está el workplaces as

dicionales, y ya cuentan entre sus clientes

El uso de espacios flexibles como los que

a service, la tercerización de todo. “Eso

con empresas de más de 100 trabajadores.

ofrece el coworking puede contribuir a que

somos nosotros: damos el espacio y los

WeWork, cuyos proyectos se desarrollan

las empresas accedan a espacios de trabajo

servicios todo en un paquete y en una sola

en edificios enteros, tiene como inquilino

altamente eficientes sin la necesidad de

factura”, relata el cofundador de Comunal,

al Banco Santander, en Ciudad de México,

realizar inversiones altas, minimizando de

quien conversa hoy con grandes desarro-

con 1.000 posiciones tomadas.

esta manera riesgos y agilizando las ope-

lladores inmobiliarios locales para estable-

raciones”, refiere Carlos Kolmans, director

cer alianzas.

“Para desarrollar nuestro modelo bus-

ha ido incluyendo en estos áreas abiertas

Para Ernesto de Olazábal, si bien se

camos edificios con más de 6.000 m2, que

de la unidad de Servicios Integrados de

El modelo que han adoptado empresas

tengan buena localización y conectividad”,

Portafolios de la consultora Jones Lang

como Comunal añade un componente más

dice Patricio Fuks, CEO de WeWork para

LaSalle (JLL).

al negocio de oficinas flexibles, represen-

América Latina. La compañía estadou-

“Somos un vehículo que facilita la

tado por compañías internacionales como

nidense en su año y medio de operación

entrada de empresas y empresarios a los

Regus, de International Workplaces Group

regional tiene ya 12 edificios abiertos en

edificios. Lo hacemos con estrategias de

(IWG): la comunidad. De hecho, el mismo

México, Brasil, Argentina y Colombia, y su

cero inversión, de economías de escala. Al

IWG, con 3.200 centros en 1.100 ciudades, tiene entre sus marcas a Spaces, que con-

Comunidades que dan margen Rentabilidad de los espacios de trabajo por número de miembros Fuente: Rentabilidad de los espacios de coworking de Deskmag No rentable Cero pérdida/ganancia 120% 100%

juga espacios abiertos colaborativos con oficinas privadas. Rentable

coworking, sino una compañía que crea comunidad. Esa es la mayor ventaja de

14%

22%

El ejecutivo asegura que en sus espacios 51%

29% 60%

nuestros miembros”, sugiere Patricio Fuks.

25%

80% 22%

63%

75%

44% 32%

57% 20%

33% 9 miembros

10-24

mediante diversos eventos y actividades, nuevos negocios. “Tenemos vinos de Ar-

25%

31% 25-49

promueven que los usuarios se conozcan lo que amplía sus posibilidades de hacer

40%

“WeWork no es una compañía de

17%

12%

50-99

10-199

gentina exportándose a Londres porque los 18% 7% 200 o más

ejecutivos de sus empresas se conocieron a través de nuestro chat”, recalca. Martín Orlando, CEO y fundador de MAYO 2018

NEGOCIOS / INMOBILIARIO la compañía argentina La Maquinita Co, difiere, pues para él cuando el coworking cuenta con torres de 12.000 m , como 2

Patricio Fuks, CEO de We Work para América Latina.

las de WeWork en Buenos Aires, y tiene clientes con plantas enteras, la generación de una comunidad diferenciada es difícil. “Desde nuestra experiencia se generan comunidades cuando hay relaciones de poder o tamaño similares entre las empresas que trabajan en un mismo espacio”, denota. Orlando asegura que si bien WeWork es líder hoy en coworking y ha hecho bien las cosas, su propuesta y la de otras empresas similares no busca cambiar las formas de trabajar, sino que cambia el modelo de negocio de cómo las empresas conseguían

MODELO ABIERTO Para Herman Faigenbaum, de la

extendido en Brasil, lo que les permitía crecer en ventas 40% al año. Hoy, si bien

espacios. “Ahora alquilas una oficina y ya

Universidad Torcuato di Tella, en este

siguen creciendo, el contexto ha cambia-

está lista y eso te genera menos costo de

tipo de negocios, si bien la escala puede

do enormemente y la competencia se ha

entrada y de salida, pero la realidad es que

ayudar en términos de marca, esta no es

acrecentado a nivel local. “En 2012 éramos

el formato sigue siendo el mismo”, sostiene.

tan importante. El catedrático ve muchas

20 coworks en Brasil y en 2016 ya éramos

oportunidades en el trabajo de nicho, de

800. Ahora ya somos más de 1.000”, dice

la primera Maquinita en 2016 y optaron

entender un submercado o una necesidad

Vázquez, quien asegura que la llegada de

por un sistema de franquicias que cuenta

y crear un espacio específico para ello. “En

WeWork provocó el cierre de muchos

con nueve espacios en Argentina, seis de

las oficinas corporativas no hay mucha

coworks pequeños en el país.

ellos franquiciados, donde trabajan em-

variedad. En cambio, en el coworking es

Los dueños de coworks y especialistas

presas más o menos en la misma etapa de

todo lo contrario. En cada ubicación hay

inmobiliarios insisten en que para el éxito

desarrollo, en ningún caso grandes com-

necesidades y oportunidades diferentes”,

de este tipo de negocios ofrecer un valor

pañías. Un puesto en una de ellas ronda

agrega.

agregado que los diferencie es fundamen-

Martín Orlando y sus socios abrieron

tal. “Antes quienes tenían un espacio de

los US$200 al mes. La inversión requerida

Si bien en mercados como el estadou-

para replicar su modelo es de US$500 por

nidense este negocio avanza hacia una es-

100 m2 que no se alquilaba pensaban que

m y sus espacios oscilan entre los 750 y

pecialización, este acercamiento todavía es

con unas mesas largas, unas sillas bonitas

1.500 m2.

incipiente en el mercado latinoamericano.

e internet de casa ya tenían un negocio de

Matías Vázquez, fundador de la com-

cowork. Luego vieron que los números no

Para Orlando y otros fundadores de

coworks en este negocio la escala es básica,

pañía brasileña Sharing E.C., explica que

les salían. Yo me intento reinventar cada

lo que ha llevado a muchos de ellos a ex-

en Brasil ya existen espacios solo para ar-

año. En uno de nuestros espacios he crea-

pandirse en sus países de origen y también

quitectos y abogados, pero son pocos. “Yo

do una sala de brainstorming, con juguetes

intenté abrir un cowork para mujeres, pero

y pufs”, cuenta Vázquez.

en la región. “Este es un negocio en el que el servi-

vi que los que lo habían intentado abrían

Rodrigo Carrillo, presidente de la red

cio importa mucho y en términos finan-

y cerraban. Los abogados y arquitectos

de coworks ChileCowork, explica que una

cieros se necesita cierto nivel de escala”,

mismos se cansan y van a otros coworks

primera capa del negocio tiene que ver con

dice Ernesto de Olazábal, de Comunal, que

porque entre ellos no hacen negocio. Si los

el acceso a infraestructura, dar un espacio

prepara ya su salida regional. La Maquinita

usuarios no hacen negocio, no vale la pena

cómodo, internet y salas de reuniones,

Co, que ultima ya la apertura de un espacio

que estén en un cowork”, comenta.

pero luego hay otra con una gama de ser-

franquiciado en Barcelona, busca también

Vázquez inició Sharing E.C. en 2012,

vicios mucho más amplia y rica, que hoy se

representantes regionales para expandir su

con dos espacios en São Paulo, en un

está concentrando en formación, eventos

modelo.

momento en que este modelo no estaba

asociados y conexión a redes.

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Carrillo asegura que en regiones en

de emprendedores y las redes con otros

genera y lo mismo sucede con la argentina

Chile, estos espacios han tenido que ir

coworks para fortalecer el negocio”, dice

La Maquinita Co. “Ahora estamos abrien-

diferenciándose y hacer más sofisticada su

Paula Álvarez, directora y fundadora de

do una nueva ronda de inversión bastante

propuesta de valor para encontrar fuentes

Sinergia Coworking, cuyo negocio, un

importante, porque la idea es crecer y más

de financiamiento que permitan la susten-

espacio de 320 m , fue el primer cowork en

rápido, y muchas veces el negocio, aun con

tabilidad de sus negocios, que apuestan

la región chilena de Aysén. Los usuarios de

break even y todo, no te permite crecer a

por potenciar los ecosistemas de empren-

Sinergia y los otros 14 negocios de Chile-

la velocidad que uno pretende”, refiere su

dimiento. De hecho, según el informe

Cowork pueden trabajar en otros espacios

CEO Martín Orlando.

“Rentabilidad de espacios de coworking”

de la red por la misma membresía, que

de la revista alemana sobre este tipo de

en su caso son 70.000 pesos mensuales, es

empresas de la talla de WeWork, valorada

La proliferación de coworks y que

espacios, Deskmag, el 36% de los ingresos

decir, alrededor de US$117.

en US$20.000 millones, impulsen este modelo para este tipo de compañías, aunque

de estas empresas procede del alquiler de

Desde el lado de los grandes jugado-

escritorios, pero un 8% proviene ya de al-

res, WeWork se ha aliado con incubado-

incrementa la competencia, ayuda a dar

quiler de espacios para eventos y talleres; y

ras y aceleradoras locales y desarrollado

a conocer esta modalidad de trabajo y, en

también generan ingresos con patrocinios,

laboratorios que justamente proveen

consecuencia, a animar a que más empre-

tickets para eventos internos e incluso

de formación, conexiones y tutorías a

sas y profesionales la escojan.

venta de bebidas y comida.

emprendedores.

“Para nuevas categorías lo mejor que

“Hoy día muchas empresas ofrecen

puede pasar es que existan buenos jugado-

ADIÓS, TRABAJO TRADICIONAL

un escritorio y wifi, empezando por un

res, porque nuestro objetivo es que la torta

Buena parte de las compañías de

Starbucks. Si nuestra propuesta de valor

crezca y dar a conocer la categoría”, dice

no tiene mucha diferenciación, el empren-

coworking en América Latina están hoy en

Ernesto de Olazábal. El ejecutivo, como

dedor va a optar por irse a un workcafé”,

fase de desarrollo, por lo que su principal

Martín Orlando, sin embargo, es un con-

comenta Rodrigo Carrillo, y menciona,

desafío es lograr que esta tendencia se

vencido de que el coworking es la moda-

además, los espacios de este tipo desplega-

consolide y genere un negocio rentable a

lidad de trabajo del futuro. “Las personas

dos por el Banco Santander en Chile, que

mediano y largo plazo, según Lucas Luzzi,

vienen acá, interactúan con otra gente, ven

prometen cowork, cafetería y banco todo

de Colliers International. “La estabili-

gente nueva todos los días. Nadie quiere

en uno. Carrillo explica que el espacio

zación del negocio y la rentabilidad real

volver a la oficina tradicional. Esto lleva

Brújula en la región chilena de La Serena

llegarán aún en el futuro. Estas compañías

a que las empresas quieran retener a la

ha desarrollado una red de mentores,

están todavía en fase de inversión y de

gente y vengan donde su gente esté mejor”,

mientras que Housenovo Coworking, en

estructuración del negocio”.

concluye Patricio Fuks, de WeWork.

De hecho, Comunal, que recientemen-

Las formas de trabajo prosiguen en

conecta a sus emprendedores con poten-

te incorporó en su accionariado al peruano

su transformación en América Latina y

ciales inversionistas.

Grupo Wiese, aunque ya ha pasado el pun-

cuentan hoy con un fuerte impulsor, cada

to de break even, invierte las utilidades que

vez con más metros cuadrados.

Viña del Mar, ha armado un programa que

“Estamos potenciando la capacitación

Cuestión de habitantes

32%

¿Dónde están los coworks en Brasil? Fuente: Coworkingbrasil.org

62% EN UNA CAPITAL ESTADUAL

RESIDENCIAL

61%

EN UNA CIUDAD CON MÁS DE 1 MILLÓN DE HABITANTES

56% EN UN BARRIO COMERCIAL

34%

EN UNA ZONA NO TRADICIONALMENTE SEDE DE MUCHAS EMPRESAS

61% EN UNA ZONA TRADICIONAL DE NEGOCIOS

MAYO 2018

ESPECIAL / FONDOS DE PENSIONES

SISTEMA DE PENSIONES EN CENTROAMÉRICA

Los países de la región deben tomar medidas urgentes para garantizar una protección social más incluyente que permita bienestar económico y social. POR FANNY PAZ

n su informe “El reto de la co-

el pago de las pensiones. A su vez, lograr

fiscal de los países que las implementaron

bertura pensionaria en América

una mayor eficiencia en el manejo de los

de acuerdo con criterios de sostenibili-

Latina”, la Asociación Interna-

recursos generando más “valor por el

dad e incremento del bienestar con las

dinero” a los ahorradores.

características propias de cada país. Las

cional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones (AIOS) indica que la cobertura pensionaria en América Latina solo cubre al 40% de los trabajadores, lo

reformas partieron

AFP EN AMÉRICA LATINA Los fondos de pensiones se

de los sistemas de reparto y transi-

que supone que 130 millones de personas

fundamentan en las disposicio-

taron a sistemas

no cuentan con protección para la vejez.

nes de las leyes de Administra-

de contribu-

A nivel mundial los sistemas de pen-

doras de Fondos de Pensiones

ción definida

siones enfrentan diversos desafíos, entre

(AFP) de cada país. En las

ellos elevar las tasas

décadas de los ochenta y no-

de sustitución o

venta se ejecutaron reformas en

superar las crisis

reemplazo y hacer

los sistemas previsionales en gran

nacionales de los

sostenible fiscal y

parte de la región. Éstas permi-

sistemas existentes

financieramente

tieron mejorar la posición

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

en cuentas individuales para

hasta ese

momento. En un informe, la Superintendencia

millones el año pasado. El patrimonio acumulado por los afiliados alcanzó

de Pensiones de República Dominicana

US$5.366,5 millones en 2017. En tanto,

resume que en “dichas reformas ha predo-

AFP Crecer logró US$4.799,6 millones en

minado una competencia entre dos obje-

patrimonio para sus afiliados, con activos

tivos: primero, incrementar la cobertura a

que sumaron US$39,1 millones.

través de las llamadas ‘pensiones no con-

das. AFP Atlántida, fundada en 1998, fue

futura a partir de ampliar la participación

la primera en el país. Al 2017 alcanzó un

a la seguridad social contributiva”.

total de US$405,1 millones en patrimonio de aportaciones voluntarias de sus

las estadísticas de la AIOS a junio de

afiliados. Sus activos fueron de US$30,7

2017, en donde “los fondos de pensiones

millones, más de seis veces mayor que lo

de América Latina acumularon más de

acumulado por BAC Pensiones, y casi diez

US$503.000 millones de dólares, equiva-

veces superior a los activos de Ficohsa

lentes al 25,2% del PIB de la región. En

Pensiones y Cesantías.

los últimos diez años, se ha verificado un

Panamá, al igual que El Salvador, tiene

incremento de 9,4% en la referida relación

dos AFP privadas. Profuturo APFC logró

fondos/PIB”.

US$318,6 millones en patrimonio de aportaciones voluntarias de sus afiliados,

ENTORNO REGIONAL En Centroamérica, Panamá y Repúbli-

patrimonio acumulado por los afiliados de Progreso AIFPC fue de US$218,6

doras privadas de fondos de pensiones. La

millones. cana fue la que más acumuló en patri-

Rica con seis, Honduras, tres, y Panamá y

monio de sus afiliados en 2017, sumando

El Salvador tienen dos cada uno. Guate-

US$2.973,5 millones, seguida por AFP

mala y Nicaragua carecen de legislación

Scotia Crecer que alcanzó US$2.041,3

general que habilite el funcionamiento de

millones.

En Costa Rica, Popular Pensiones es la

Activos de AFPs privadas al 2017 (US$MM) Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

AFP Popular de República Domini-

nicana con siete entidades privadas. Costa

AFP privadas.

/1 En Honduras, solo se incluye el patrimonio acumulado de AFP Atlántida.

y sumó US$27,2 millones en activos. El

ca Dominicana existen veinte administranación con más AFP es República Domi-

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

En Honduras existen tres AFP priva-

tributivas’; segundo, asegurar la cobertura

El avance regional se evidencia en

Patrimonio acumulado por afiliados en AFPs privadas al 2017 (US$MM)

AFP Atlántico de República Dominicana fue la que más creció en número

que más patrimonio de sus afiliados acu-

de afiliados, aumentando en un 164,68%.

mula, alcanzando US$3.511,6 millones en

Asimismo, fue la empresa que más hizo

2017, aumentando en un 12,49% respecto

crecer el patrimonio de sus afiliados,

al 2016. Los activos de la empresa acu-

incrementando en un 142,43% respecto

mularon US$32,1 millones. La AFP BN

al 2016.

Vital del Banco Nacional de Costa Rica se

Las empresas más grandes se encuen-

ubicó en el segundo lugar a nivel nacional,

tran en República Dominicana. Encabeza

con US$1.994,1 millones acumulados en

la lista la AFP Popular con US$119,6

patrimonio de sus afiliados y activos por

millones en activos a diciembre 2017. Le

US$14,9 millones.

sigue AFP Siembra con US$84,9 millones,

con más de 1,6 millones de afiliados;

AFP Reservas con US$53,1 millones y

Popular Pensiones, de Costa Rica, con

AFP Scotia Crecer con US$51,3 millones.

más de 1,5 millones de aportantes; y AFP

Son dos las AFP privadas en El Salvador. AFP Confía, parte de Grupo Financiero Atlántida de Honduras, es la más grande, sumando activos por US$39,9

Las AFP con mayor cantidad de afiliados fueron AFP Crecer, de El Salvador,

/1 En Honduras se incluyen los activos de las tres AFP privadas.

Confía, también de El Salvador, con más de 1,4 afiliados. MAYO 2018

ESPECIAL / FONDOS DE PENSIONES Administradoras de fondos de pensiones privadas de Centroamérica y República Dominicana Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

Patrimonio Afiliados 2016 (US$MM)

% Var. Pat. Afiliados 17/16

Afiliados 2017

Afiliados 2016

Popular Pensiones

3.511,6

3.121,5

12,49

1.573.620

1.490.103

5,60

3,51

6,47

BN Vital

1.994,1

1.809,0

10,23

336.324

334.410

0,57

4,37

7,33

BCR Pensión

1.396,9

1.274,8

9,58

298.249

290.819

2,55

3,59

7,34

BAC San José Pensiones

1.183,4

1.087,0

8,87

173.466

175.267

-1,03

2,93

6,48

Vida Plena OPC

1.130,4

1.009,1

12,02

130.912

130.675

0,18

4,96

6,43

CCSS OPC

546,5

482,2

13,34

65.257

65.552

-0,45

4,47

8,38

AFP Confía

5.366,5

4.930,4

8,84

1.449.257

1.379.508

5,06

2,95

4,56

AFP Crecer

4.799,6

4.384,3

9,47

1.619.009

1.549.421

4,49

3,14

4,82

Honduras

AFP Atlántida

405,1

335,4

20,77

107.003

103.378

3,51

n.d.

BAC Pensiones

n.d.

Ficohsa Pensiones y Cesantías

n.d.

Panamá

DATOS RELACIONADOS CON LOS AFILIADOS Patrimonio Afiliados 2017 (US$MM)

Profuturo AFPC

318,6

279,7

13,92

37.295

36.014

3,56

3,76

5,76

Progreso AIFPC

218,6

198,6

10,07

36.865

35.123

4,96

4,49

3,65

AFP Popular

2.973,5

2.589,1

14,85

1.107.033

1.026.471

7,85

n.d.

AFP Scotia Crecer

2.041,3

1.808,1

12,90

1.120.844

1.068.605

4,89

n.d.

AFP Siembra

1.832,4

1.584,1

15,67

746.583

683.723

9,19

n.d.

AFP Reservas

1.462,1

1.254,6

16,54

476.312

442.610

7,61

n.d.

AFP Romana

88,2

76,2

15,82

28.425

24.712

15,03

n.d.

AFP Atlántico

43,0

17,8

142,43

31.018

11.719

164,68

n.d.

JMMB-BDI

4,8

633

República Dominicana

El Salvador

Costa Rica

País

Fondo

% Var. % Rent. Afiliados Real 2017 17/16

% Rent. Real 2016

Basado en cifras oficiales de los entes reguladores de fondos de pensiones privados en cada país: El Salvador - Superintendencia del Sistema Financiero; Costa Rica - Superintendencia de Pensiones; Panamá - Superintendencia del Mercado de Valores; República Dominicana - Superintendencia de Pensiones. Valores convertidos a dólares americanos según tipos de cambio publicados por los bancos centrales de cada país al 31 de diciembre 2016 y 2017. Para Costa Rica, las cifras de afiliados y rentabilidad corresponden a los fondos de pensión obligatoria unicamente; las cifras de patrimonio de afiliados corresponde a los fondos de pensión obligatorio y fondo de capitalización laboral.

PREVISIÓN SOCIAL PARA TODOS

posible invalidez, y dependencia.

Consejo Nacional de Seguridad Social y la Comisión Clasificadora de Riesgos y

Ampliar la cobertura de seguros es una prioridad de las AFP y los gobiernos

República Dominicana. El sistema

de la región. El responsable ejercicio de

de pensiones de tiene una cobertura

las funciones de las AFP es indispensable

universal a través de la integración de

47,6% de los afiliados estaba efectiva-

para la seguridad de las aportaciones de

tres regímenes: contributivo, subsidia-

mente realizando aportes y cotizando.

sus afiliados. La legislación juega un papel

do y contributivo subsidiado. El marco

El Sistema de Pensiones Dominicano se

importante en la regulación de las inver-

legal está amparado por la Ley 87-01, el

financia con una cotización total obli-

siones del patrimonio de los aportantes

Decreto Presidencial No. 969-02, y las

gatoria mensual de un 9,97% del salario

que a lo largo de sus vidas se preparan

demás normas complementarias emitidas

cotizable del afiliado, distribuido de la

para su jubilación, fallecimiento, o una

por la Superintendencia de Pensiones, el

siguiente forma: un 2,87% a cargo del

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Límites de Inversión. “Al 31 de diciembre de 2017 solo el

DATOS RELACIONADOS CON LA EMPRESA % Rent. Nom. 2017

% Rent. Nom. 2016

Activos 2017 (US$MM)

Activos 2016 (US$MM)

% Var. Activos 17/16

Patrimonio Patrimonio % Var. PaAFP 2017 AFP 2016 trimonio (US$MM) (US$MM) 17/16

Utilidades 2017 (US$MM)

Utilidades 2016 (US$MM)

% Var. Utilidades 17/16

6,17

7,28

32,1

40,0

-19,85

25,3

30,0

-15,71

2,6

3,4

-21,88

7,05

8,14

14,9

17,3

-13,72

12,8

13,0

-1,28

1,3

2,1

-39,33

6,25

8,15

13,0

13,2

-1,44

10,5

9,6

9,88

1,2

1,8

-32,34

5,57

7,28

15,6

14,3

8,62

15,3

13,6

12,39

2,0

3,0

-32,42

7,65

7,24

9,3

9,4

-0,76

8,6

8,2

4,67

0,6

1,2

-49,36

7,16

9,20

5,3

5,4

-0,75

4,9

4,8

2,80

0,2

0,3

-36,46

3,33

3,59

39,9

36,7

8,87

27,3

26,2

4,07

14,7

13,6

7,88

3,52

3,84

39,1

40,7

-3,92

27,6

27,5

0,46

15,6

15,0

4,01

10,00

9,95

30,7

26,7

14,71

28,7

25,2

14,09

5,0

4,4

11,59

n.d.

4,6

3,5

31,16

4,2

3,5

22,29

0,8

0,1

1.002,99

n.d.

3,2

2,3

37,46

2,2

1,5

46,55

-0,8

-1,2

-34,18

n.d.

27,2

22,0

23,75

26,4

21,0

25,51

5,5

4,7

18,01

n.d.

17,2

15,3

12,67

16,3

14,5

12,60

1,9

1,6

15,50

10,85

9,88

119,6

81,8

46,15

107,8

79,3

35,95

6,8

1,7

303,08

10,50

9,79

51,3

40,3

27,33

41,4

33,5

23,50

22,5

15,0

49,39

11,48

9,86

84,9

81,5

4,20

78,7

68,8

14,35

5,2

2,1

151,74

11,03

9,73

53,1

34,4

54,18

43,8

28,9

51,61

3,8

0,7

411,17

11,27

9,86

3,9

3,3

17,90

3,7

3,3

14,23

-0,1

99,20

12,35

10,36

1,5

1,2

32,71

1,2

0,7

71,06

-0,3

-0,6

-50,33

9,30

1,1

1,0

-0,02

Para Panamá, las cifras de rentabilidad de Progreso AIFPC corresponde al fondo básico; las cifras de rentabilidad de Profuturo APFC corresponde al fondo proinversión. En Honduras existen 3 administradoras de fondos de pensiones privadas (AFP); la Comisión Nacional de Bancos y Seguros no publica estadísticas de los afiliados. Las 3 AFPs fueron contactadas; únicamente AFP Atlántida compartió ésta información. Para AFP Atlántida, se refleja la rentabilidad real para fondos en Lempiras. En Guatemala y Nicaragua no existen las administradoras de fondos de pensiones privadas.

afiliado, un 7,10% a cargo del empleador.

en relación a la seguridad social y econó-

lizar ese ahorro hacia sectores producti-

En adición a lo anterior, el sistema prevé

mica del jubilado es incentivar el ahorro

vos”, específica Grullón.

la posibilidad de que se efectúen aportes

voluntario, debido a que la baja densidad

voluntarios ordinarios y extraordinarios,

de cotizaciones, la evasión, la baja tasa de

Costa Rica. Según el Banco Mundial,

para aumentar el monto de pensión”, dice

contribución y el aumento de las expec-

Costa Rica, Chile y Uruguay son los tres

Eduardo J. Grullón, presidente de la AFP

tativas de vida harán que los afiliados

países con mayor cobertura de pensiones

Popular.

deban financiar más años de pensión y,

como porcentaje de la Población Econó-

por lo tanto, tendrán que ahorrar más. “Se

micamente Activa (PEA), el 43% de la

individuales hoy día no es suficiente. Las

requiere una mayor diversificación de los

fuerza laboral a finales de 2016. Las leyes

propuestas de sistemas similares van de

portafolios de inversión y que el mercado

7523 y 7983 son las más importantes en

12% a 15%. Los retos que enfrenta el país

genere los instrumentos capaces de cana-

relación con el régimen obligatorio

El 8% de contribución a las cuentas

MAYO 2018

ESPECIAL / FONDOS DE PENSIONES de pensiones complementarias (ROP) y régimen voluntario de pensiones complementarias (RVPC) de este país. Álvaro Ramos, Superintendente de Pensiones de Costa Rica, indica que después de un proceso de evaluación ante la recomendación de la Secretaría del Grupo de Trabajo sobre Pensiones Privadas, el Comité de Seguros y Pensiones Privadas acepta que en esta materia Costa Rica cumple con los instrumentos de OCDE, que constituyen lineamientos sobre sanas prácticas a los cuales se han adherido importantes economías mundiales. Los mismos deben seguirse cumpliendo. El reto que enfrenta el país será el manejo sobre el entorno de bajas tasas de interés, concentración de los portafolios de inversión, bajas tasas de cotización para pensiones, sector informal, problemas de diseño y expectativas de suficiencia, así como problemas de solvencia de algunos regímenes del primer pilar o básicos. Panamá. El Sistema de Pensiones está conformado por múltiples regímenes, de características diferentes en su ad-

“A través de un proceso de evaluación ante la recomendación de la Secretaría del Grupo de Trabajo sobre Pensiones Privadas, el Comité de Seguros y Pensiones Privadas acepta que en esta materia Costa Rica cumple con los instrumentos de OCDE, que constituyen lineamientos sobre sanas prácticas a los cuales se han adherido importantes economías mundiales. Los mismos deben seguirse cumpliendo”. Alvaro Ramos Chaves, Superintendente de la Superintendencia de Pensiones de Costa Rica

ministración, diseño, obligatoriedad y

rendimiento de las inversiones, lo que

es el de ampliar la cobertura del sistema

población objetivo. El régimen general es

tendrá una repercusión positiva en los

previsional nacional a la mayor parte de

administrado por la Caja de Seguro Social

rendimientos o rentabilidades de los

sus ciudadanos, en virtud que actualmen-

y cubre obligatoriamente a todos los

recursos que se encuentran en los fondos

te solo un 5% de la población económica-

trabajadores del sector privado y público

de jubilación y pensión, así como crear

mente activa del país aporta a un fondo de

que se desempeñan en Panamá, ya sean

concientización en los empleadores, a fin

previsión social.

nacionales o extranjeros, incluidos los

de evitar la evasión del pago de la cuota

trabajadores independientes o por cuenta

obrero patronal”.

Adicionalmente, Honduras se encuentra en el proceso de elaboración y aprobación de una nueva legislación para

propia. Las administradoras de fondos de pensión operan el sistema privado que es

Honduras. Rigoberto Osorio, Superin-

el Instituto Hondureño de Seguridad

complementario al obligatorio.

tendente de Valores y Pensiones de la

Social, una nueva Ley de Administradoras

Marelissa Quintero de Stanziola,

Comisión Nacional de Banca y Seguros

de Fondos de Pensiones y Cesantías, así

Superintendente del Mercado de Valores

dice que el Sistema de Pensiones Público

como la emisión del marco normativo y

de Panamá, evidencia que se enfrenta a

y Privado en Honduras se rige por lo esta-

regulatorio derivado de esta Ley.

grandes retos, entre ellos el crear con-

blecido en los artículos 142, 143 y 144 de

cientización por parte de las empresas en

la Constitución de la República, así como

El Salvador. El primer sistema de pen-

la constitución de los fondos de cesantía

por las disposiciones contenidas en la Ley

siones contributivo se fundó en 1969,

para garantizar el pago de las prestaciones

Marco del Sistema de Protección Social.

mientras que el sistema de pensiones no

de sus colaboradores. “Urge mejorar el

El reto más importante que tiene el país

contributivo se creó recién en 2009, a

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

raíz de la crisis financiera internacional.

Personas afiliadas a AFPs privadas al 2017

En 2017, el sistema de pensiones de El

Fuente: Inteligencia de Negocios Centroamérica

Salvador se reformó tras un debate de más

bargo, el gobierno estableció un decreto estableciendo el cambio. El FMI planteó que bajo las actuales

de veinte meses en la Asamblea Legis-

políticas, el Instituto Nicaragüense de

lativa. El Gobierno pretendía establecer

Seguridad Social (INSS) seguirá presen-

un sistema mixto de pensiones, pero la

tando déficits y agotará sus reservas en

reforma aprobada mantuvo el sistema de

efectivo para 2019, lo que podría requerir

capitalización con algunas modificaciones.

transferencias presupuestarias desde

“La reforma aprobada por la Asamblea

el Ministerio de Hacienda. En 2016 se

Legislativa en septiembre de 2017 se basó

estimó que el INSS sería solvente hasta el

mayoritariamente en el proyecto presen-

2024.

tado por la Iniciativa Ciudadana para las Pensiones y los partidos de la oposición.

Guatemala. El artículo 100 de la Consti-

Esta mantiene el sistema de capitalización

tución de República de Guatemala esta-

individual y crea un fondo de ahorro

blece que el régimen de seguridad social

colectivo, Cuenta de Garantía Solidaria

es de carácter unitario y que su aplicación

(CGS) para financiar, entre otros, los

corresponde al Instituto Guatemalteco

beneficios de la pensión mínima y la

de Seguridad Social. Actualmente, el país

pensión de longevidad. Se crearon cuatro multifondos, separados según el nivel de riesgo de las inversiones, denominados: crecimiento, moderado, conservador y

/1 En Costa Rica, solo se contabilizaron los afiliados al fondo obligatorio. No incluye los afiliados voluntarios para evitar un conteo doble. /2 En Honduras solo se incluyen las cifras de afiliados de AFP Atlántida.

no cuenta con ley de carácter general que regule los fondos de pensiones privados. Con la reciente publicación del libro “Del monopolio a la libertad: Una propues-

especial de retiro. La nueva CGS se admi-

ta para reformar el Instituto Guatemalteco

nistrará en el fondo conservador”, explica

de Seguridad Social (IGSS)” de Alfonso

el Informe “Panorama Social de América Latina 2017”, de la CEPAL. Se generó un aumento de la cotización del 13% al 15%, distribuido en un incremento del 1% para los empleadores, de manera que su cotización llega al 7,75%, y en un adicional del 1% para los trabajadores, de modo que sus aportes alcanzan el 7,25%. “En 2018 se destinará el 8% a la cuenta de ahorro individual (la cotización de los trabajadores del 7,25% más el 0,75% de los empleadores), el 2% a las

A junio de 2017, los fondos de pensiones de América Latina acumularon más de US$503.000 millones, equivalentes al 25,2% del PIB de la región. En los últimos diez años, se ha verificado un incremento de 9,4% en la referida relación fondos/PIB. Fuente: AIOS

comisiones y seguros de las AFP (prove-

Abril, coordinador del Proyecto de Reforma del Estado ProReforma, se generó una serie de propuestas para la discusión de la desmonopolización del IGSS, tanto en seguro médico como en pensiones. Siempre se mantendría la obligatoriedad, pero cada trabajador podría elegir entre permanecer en el sistema o trasladarse a uno de capitalización individual, con una empresa privada o AFP. El estudio “Sistemas de protección social en América Latina y el Caribe una perspectiva comparada” de la CEPAL

niente de los empleadores) y el 5% a la

sual de los trabajadores y empleadores,

advierte que El Salvador, Guatemala,

nueva Cuenta de Garantía Solidaria (CGS,

entre otras medidas para evitar la quiebra

Honduras y Nicaragua tienen una brecha

proveniente de los empleadores)”, detalla

del sistema jubilatorio en pocos años. El

severa de bienestar, en contraste con las

el estudio.

Instituto Nicaragüense de Seguridad So-

brechas modestas determinadas para

cial (INSS), única identidad de pensiones,

Costa Rica, Panamá y República Domini-

Nicaragua. Una misión del Fondo Mone-

informó mediante un comunicado que “la

cana. Siendo urgente tomar medidas para

tario Internacional (FMI) recomendó al

edad de jubilación y las semanas cotizadas

garantizar una verdadera protección social

gobierno nicaragüense aumentar la edad

necesarias para obtener una pensión en el

más incluyente que permita bienestar

de jubilación e incrementar el aporte men-

INSS no van a ser cambiadas”. Sin em-

económico y social a su población. MAYO 2018

ESPECIAL / FONDOS DE PENSIONES

RENTABILIDAD DE LAS AFP Los lineamientos que rigen la inversión y riesgo que pueden asumir los fondos de pensiones en Centroamérica, Panamá y República Dominicana. POR FANNY PAZ

os fondos previsionales se con-

son las que más se ofrecen en Centroamé-

organizacionales con diferentes roles y

sideran pilares del desarrollo de

rica, Panamá y República Dominicana.

niveles de control”, comenta Álvaro Ramos

los mercados de capitales y de la

economía, concentrando y administrando los recursos de un gran número de

Chaves, Superintendente de la Superinten-

PROTECCIÓN LEGISLATIVA “En la actualidad los instrumentos con

dencia de Pensiones de Costa Rica. En Costa Rica las Operadoras de

personas en base a criterios de optimiza-

mayor participación en los portafolios son

Pensiones Complementarias (OPCs) in-

ción de rentabilidad y riesgo a través de

instrumentos de renta fija. Los gestores

vierten los fondos de pensiones según sus

distintos instrumentos del mercado de

son los responsables de administrar los

políticas de inversión y riesgos para buscar

capital de cada país y en el sistema finan-

recursos en los mejores intereses de la

los objetivos de cada fondo. La regulación

ciero internacional. Las Administradoras

membresía. Si bien desde la legislación,

se encuentra en la Ley de Protección al

de Fondos de Pensiones (AFP) invierten

reglamentación y otras disposiciones

Trabajador y el Reglamento de Inversiones

con el objetivo de obtener una adecuada

normativas se establecen lineamientos o

de las Entidades Reguladas aprobado por

rentabilidad y seguridad para garantizar la

activos elegibles para conformar los por-

el Consejo Nacional de Supervisión del

disponibilidad de fondos para sus afiliados

tafolios (incluyendo límites de inversión),

Sistema Financiero.

al momento de su jubilación.

los administradores han establecido una

Para el régimen obligatorio de pensio-

AméricaEconomía Centroaméri-

estructura y un marco para la gestión de

nes complementarias (ROP) se tienen tres

ca conversó con superintendentes y eje-

riesgos que va desde el gobierno corpo-

clases de modalidades de rentas periódi-

cutivos de Administradoras de Fondos de

rativo, comités especializados (riesgos e

cas: retiro programado, renta permanente

Pensiones para conocer qué tipo de renta

inversiones) hasta esquemas y estructuras

y rentas vitalicias. Las dos primeras son

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

“En Panamá existen condiciones favorables para promover el ahorro y la afiliación a planes de pensión privada, como el incentivo fiscal, que permite deducir los aportes del impuesto sobre la renta, hasta un 10% del ingreso bruto anual del afiliado, con un máximo de US$15.000 y los mecanismos para la seguridad de los afiliados”. Roberto Alfaro, Vicepresidente y gerente general de ProFuturo fondos se establecen bajo fideicomisos

plementario para la Administración de

supervisados y regulados por la Superin-

Fondos Privados de Pensiones, contenida

tendencia de Mercado de Valores (SMV) y

en el Decreto Legislativo 319-2002, así

la Superintendencia de Bancos de Pana-

como disposiciones normativas y regula-

má”, resalta.

torias emitidas por la CNBS.

Las inversiones están reguladas y

“Entre las inversiones más comu-

supervisadas por la SMV de Panamá y

nes, realizadas por estas instituciones se

se rigen por las disposiciones de la Ley

encuentran los certificados de depósitos y

67 de septiembre de 2011. “En esta ley

bonos corporativos emitidos por institu-

se establecen parámetros que limitan las

ciones del sistema financiero, así como

inversiones por tipo de instrumento y

otros instrumentos emitidos por insti-

emisor según el tipo de fondo. Se esta-

tuciones del Estado, tales como el Banco

blece el sistema de valoración diaria y a

Central de Honduras y la Secretaría de

precio de mercado de las inversiones por

Finanzas. En cuanto a la regulación del

un independiente registrado, la necesidad

riesgo de las inversiones, se realiza por

de contar con calificaciones de riesgo, así

medio de las normas y reglamentos que

administradas por OPCs, mientras que la

como las sanciones ante faltas; como la

al efecto sean emitidas por la Comisión,

última por aseguradoras. De conformidad

de garantizar rendimientos por parte de

así como por las propias políticas internas

con el artículo 6 del Reglamento de Bene-

las sociedades de inversión a los afiliados,

definidas por cada Administradora de

ficios, algunos afiliados podrían realizar

entre otras”, precisa Alfaro.

Fondos de Pensiones y Cesantías. Es de

retiros totales. Roberto Alfaro, vicepresidente y

ProFuturo es la única administradora

señalar, que tanto la Comisión, como las

en Panamá que ofrece MultiFondos, dan-

propias instituciones, establecen límites

gerente general de ProFuturo, denota

do a sus clientes la posibilidad de escoger

máximos por instrumento, emisor y

que en Panamá el sistema de pensiones

el portafolio de inversión según su perfil

sector”, expone.

privadas funciona bajo un modelo de

de riesgo. En este sentido, se ofrecen cinco

ahorro individual a largo plazo y trabaja

fondos de inversión que invierten en di-

mente otorgan rentas financieras ciertas,

de manera continua y acumulativa. “En el

ferentes instrumentos y cada uno cuenta

o bien las denominadas jubilaciones pro-

país existen condiciones favorables para

con calificación de riesgo.

gramadas, según el período de cobertura

promover el ahorro y la afiliación a planes

En Honduras, las AFP privadas actual-

Rigoberto Osorio, Superintendente

que voluntariamente solicite cada afilia-

de pensión privada, como el incentivo

de Valores y Pensiones de la Comisión

do. Mientras que los Institutos Públicos

fiscal, que permite deducir los aportes del

Nacional de Banca y Seguros (CNBS) de

de Previsión de Social del país otorgan

impuesto sobre la renta, hasta un 10% del

Honduras, comenta que las inversiones

principalmente rentas vitalicias por vejez

ingreso bruto anual del afiliado, con un

de las Administradoras de Fondos de

o invalidez a sus afiliados cotizantes, con

máximo de US$15.000 y los mecanismos

Pensiones son reguladas en el país por las

una estructura de beneficios definidos

para la seguridad de los afiliados. Estos

disposiciones de la Ley del Régimen Com-

mediante la capitalización colectiva de las MAYO 2018

ESPECIAL / FONDOS DE PENSIONES reservas matemáticas constituidas. Asi-

tradoras de fondos de pensiones. Dentro

mismo, en caso de muerte del cotizante,

de su proceso de análisis, la comisión

se otorgan prestaciones por sobrevivencia

evalúa temas como la solvencia, garantías

a los beneficiarios del fallecido.

e indicadores financieros para emitir su opinión y calificación de riesgo sobre

GARANTIZANDO UNA ALTA RENTABILIDAD En República Dominicana las inver-

dicho emisor o emisión. Adicional a esto, también establece los límites de inversión de los fondos de pensiones: mientras

siones de las AFP obedecen al marco legal

mayor riesgo presente un instrumento o

del Sistema de Pensiones. La Ley 87-01

emisor, menor será el monto autorizado a

establece los tipos de instrumentos en los

invertir”, explica.

que pueden ser invertidos los fondos de

La afiliación al Sistema de Pensiones

pensiones y faculta al Consejo Nacional

Dominicano cubre a los afiliados contra

de Seguridad para aprobar nuevos tipos

los riesgos de vejez, discapacidad, falleci-

de instrumentos. La Comisión Clasifica-

miento, cesantía por edad avanzada, bajo

dora de Riesgos y Límites de Inversión

las modalidades siguientes: pensión de

determina el grado de riesgo actual de

jubilación (por vejez); retiro programado,

cada tipo de instrumento financiero, la

manteniendo sus fondos en la AFP; renta

diversificación de las inversiones entre los

vitalicia; pensión por cesantía por edad

tipos genéricos y los límites máximos de

avanzada; pensión por discapacidad y

inversión por tipo de instrumento.

pensión por sobrevivencia.

Eduardo J. Grullón, presidente de la

El Sistema de Pensiones Dominicano

AFP Popular, manifiesta que como admi-

se financia con una cotización total obli-

nistradora de fondos de pensiones, ellos

gatoria mensual de un 9,97% del salario

deben garantizar una rentabilidad mínima

cotizable del afiliado, distribuido de la

que se deriva de un promedio pondera-

siguiente forma: un 2,87% a cargo del

do de las rentabilidades presentadas por

afiliado y un 7,10% a cargo del emplea-

todos los fondos de pensiones.

dor. El sistema prevé adicionalmente la

“Dado que en nuestro mercado de

posibilidad de que se efectúen aportes

valores la gran mayoría de instrumentos

voluntarios ordinarios y extraordinarios,

que se transan son de renta fija, es ese tipo

para aumentar el monto de pensión.

de inversiones las que son más comunes.

“Nosotros, como administradora de

“Históricamente hemos logrado ofrecer un margen positivo por encima a la rentabilidad mínima. En particular, el año 2017 logramos muy buenas rentabilidades para nuestros afiliados, con un 10,61% nominal y 6,15% real”. Eduardo J. Grullón, Presidente de la AFP Popular pensiones. Históricamente hemos logrado

La Comisión Clasificadora de Riesgos y

fondos de pensiones, debemos garantizar

ofrecer un margen positivo por encima a

Límites de Inversión es quien autoriza el

una rentabilidad mínima que se deriva de

la rentabilidad mínima. En particular, el

emisor e instrumentos en los que pueden

un promedio ponderado de las rentabili-

año 2017 logramos muy buenas renta-

invertir en el mercado local las adminis-

dades presentadas por todos los fondos de

bilidades para nuestros afiliados, con un

“La regulación del riesgo de las inversiones se realiza por medio de las normas y reglamentos que al efecto sean emitidas por la Comisión, así como por las propias políticas internas definidas por cada Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías.” Rigoberto Osorio, Superintendente de Valores y Pensiones de la CNBS de Honduras 84

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

10,61% nominal y 6,15% real”, afirma. Para Grullón las aportaciones voluntarias aumentarían, si las mismas pudieran efectuarse directamente por el afiliado sin la intervención del empleador. En este mismo orden, también aumentarían con la aplicación de una exención impositiva a los aportes voluntarios, así como con la posibilidad de que los mismos puedan ser retirados antes de la edad de jubilación.

HAGA UNA DECISIÓN ACERTADA PARA USTED, SU FAMILIA O SUS EMPLEADOS

VIDA

COBERTURAS: ❉ Muerte natural ❉ Doble y triple indemnización por muerte accidental ❉ Desmembración accidental y pérdida de la vista. ❉ Renta por incapacidad total y permanente como pago anticipado del capital asegurado. ❉ Gastos fúnebres adicional a la suma asegurada por Lps.25,000.00 para cada asegurado inscrito. ❉ Ambulancia por accidente de trabajo. ❉ Gastos de repatriación hasta Lps.60,000.00

CON EL CUAL SE PUEDE ASEGURAR UN MONTO DE LPS. 300,000.00 REALIZANDO UNICAMENTE UN PAGO MENSUAL DE LPS. 99.00

Los Próceres, Tegucigalpa, Honduras

(+504) 2232-5030

info@segurosandina.com

www.segurosandina.com

SABOR Y DULZURA

MEDITERRÁNEA

desde 1981

gyros la galeria tel: (504) 2205-7208 www.migyros.com

gyros los castanos tel: (504) 2235-5724

/gyroscomidaydulcesarabes

MAYO 2018

info@migyros.com

ENTREVISTA / POLÍTICA

Entrevista a Fareed Zakaria

“NO SE DEBE SUBESTIMAR EL PROTECCIONISMO DE TRUMP” POR ELÍAS SELMAN CARRANZA, ESTADOS UNIDOS

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

La reunión anual del World Economic Forum (WEF) congrega cada año, además de CEO de grandes corporaciones multinacionales y directores de organismos multilaterales como el FMI o el Banco Mundial, a jefes de Estado. Este año, la presencia del presidente de EE.UU. causó revuelo, no porque cause admiración, sino porque siendo el líder de la anti globalizacion y del aislacionismo, había una gran expectativa sobre qué iba a decir cuando se dirigiera a la elite global, tan denostada por sus más fieles seguidores y por él mismo. Pero su discurso fue muy corto y no gran cosa. En ese contexto, no podía ser más oportuno conversar con Fareed Zakaria, el prestigioso periodista y analista internacional de la CNN y columnista de The Washington Post, quien semana a semana en su programa televisivo GPS analiza la geopolítica mundial, a partir de los hechos que marcan al mundo. El tema giró en el impacto de Trump en el escenario latinoamericano.

n los últimos días se anunció que Didi Chuxing, la compañía china que compite globalmente con Uber, estaba ofertando comprar en US$900 millones a la compañía 99, su similar y líder en

Brasil. Al mismo tiempo, el canciller chino, en la reunión Celac-China, que congregó a los cancilleres latinoamericanos y de China, en Santiago de Chile, anunció que América Latina sería parte del One Belt-One Road, la gigantesca iniciativa china en infraestructura que incluye Asia, MAYO 2018

ENTREVISTA / POLÍTICA África y Europa. ¿Cree usted que esto es

aspectos como los DD.HH. y otros que

una amenaza para los EE.UU., el poder

usted menciona. Aunque era una políti-

dominante en la región por aproximan-

ca clara en el pasado.

damente 200 años? Creo que lo más importante a re-

Usted apunta a una realidad bastante

sobrevivirá? No podría hacer ninguna proyección con certeza, porque hasta cierto punto lo que estamos haciendo todos es tratar de

preocupante en EE.UU. y está completa-

leerle la mente a un hombre. No es como

conocer es que esto es algo muy bueno

mente en lo correcto en que eso parece

tener enfrente un conjunto de convincen-

para Latinoamérica, y muy bueno para

ser la inclinación de Trump. Pero yo soy

tes argumentos, que se puedan evaluar en

el mundo entero. La naturaleza de este

renuente a decir que es la inclinación de

base a su validez. Es realmente el estado

tipo de inversiones siempre significa más

la Administración Trump, porque no está

de humor, de ánimo, de un solo hombre.

crecimiento económico, más comercio

claro que eso sea cierto para el Departa-

y también un aumento en la conciencia

mento de Estado. No es cierto que sea así

estimar el grado en que Trump es un pro-

global. Lo que significa a su vez que Chi-

para el Congreso, tampoco. Recordemos

teccionista y cuán hostil es frente al libre

na tendrá más interés en la estabilidad

siempre que los EE.UU. son más grandes

comercio. Esa es su creencia más central.

y crecimiento de America Latina. Creo que sería un error mirar esto con ojos del siglo XIX, es decir, que si es bueno para China entonces es malo para EE.UU. Si a América Latina le va mejor por el hecho de comerciar con China, a la economía estadounidense le puede ir muy bien también, y aumentar su comercio con una Latinoamérica a la que le está yendo

Mi sensación es que no se debe sub-

“EE.UU. está pasando por un declive, tienes a un gobierno que casi no cree en los valores liberales, y a una Europa que se ha vuelto inactiva en la escena internacional. Europa es muy poderosa económicamente, tiene casi el mismo tamaño de EE.UU., pero se ha vuelto, en términos geopolíticos, en un poder vacío”

mejor. De esta manera, todos los actores mejoran su posición. Es un win-win por

que solo un hombre y un presidente. Hay

Esta es una visión que él ha tenido desde

donde se le mire.

muchas instituciones en EE.UU. Hay

que era desarrollador inmobiliario en

Sí tengo algunas preocupaciones

muchas políticas y procedimientos que

1985. En ese entonces, su primer aviso en

respecto de China y la forma en que

son el resultado de un conjunto mucho

The New York Times, proclamando sus

se involucra en el extranjero: cuando

mayor y más viejo de instituciones, mar-

ideas políticas, decía básicamente que los

China invierte dinero ha mostrado una

cos y normas.

japoneses se estaban aprovechando de

tendencia a promover, tolerar y permitir

Una de las cosas que todos estamos

EE.UU., a través del libre comercio. Así

una gran corrupción e irregularidad en el

tratando de entender en los EE.UU.

que me preocupa mucho. Creo que es

país donde está invirtiendo. No pide que

es cuánto tiene Trump de aberración

bastante posible que pida una renego-

se acabe con la corrupción, no demanda

temporal y cuánto de nuevo estándar.

ciación bien radical del Nafta, en la que

transparencia. No pide una buena gober-

Mi propia opinión es que, en muchas de

incluiría algunas de sus cláusulas más

nanza. No pide el término de los abusos

estas áreas, Trump no podrá cambiar de

importantes, o bien que permita que todo

a los Derechos Humanos. Estas son

forma permanente la trayectoria de la

colapse. Yo creo que es más factible que

áreas donde EE.UU. ha sido, en décadas

política estadounidense, que ha estado

sea la primera opción, y que haya una

recientes, una fuerza positiva y progre-

moviéndose por cuatro décadas en la

revisión radical de algún tipo, y que los

siva para América Latina, Asia y África.

misma dirección. Tiendo a imaginar, y

mexicanos y canadienses decidan que es

Mi esperanza es que China entienda que

ciertamente espero, que lo que vemos

mejor tener algo que nada, y que a rega-

también puede jugar ese rol y que iría en

ahora con Trump sea un retroceso tem-

ñadientes la acepten.

su propio beneficio el crear un mundo de

poral, no permanente.

mayor transparencia, de mayor y mejor

Otro tema que preocupa en la región, y

porque EE.UU., Canadá y México habían

estabilidad y gobernanza.

particularmente en México, es el futuro

estado creando el mercado más dinámico

Concuerdo, pero no veo que a la

del Nafta, el TLC entre EE.UU., Canadá

del mundo después de la Unión Europea.

Administración Trump le preocupen

y ese país. ¿Cree usted que el acuerdo

Si ese mercado se hubiese ampliado, for-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Todo el asunto es una tragedia,

te mexicano poco amistoso?

talecido y profundizado, podría haberse

go Trump ha sido capaz de crear este

vuelto más importante que el de la UE,

temor hacia los inmigrantes mexicanos y

Para Trump, tanto personal como

porque, después de todo, hay un mercado

latinos. Siempre es fácil asustar a la gente

políticamente es una cosa buena, porque

increíblemente vital y dinámico en los

con el otro, con el forastero, el extranjero,

él ha retratado a México en una cierta

EE.UU.; una nación increíblemente rica

el outsider.

forma, como una fuerza negativa, como

en recursos naturales en Canadá; y una

un socio difícil, como un problema, casi

fuerza laboral de bajo costo en México.

PUNTO DE QUIEBRE

como un enemigo. Y si AMLO llega al

Es una combinación perfecta para crear

Este año tendremos varias elecciones

poder, esa predicción, de alguna forma

una sola economía de Norteamérica que

presidenciales clave en América Latina,

se hará realidad. La triste realidad es

podría haberse extendido gradualmente

en Colombia, Brasil, México mismo. En

que AMLO tiene mucho de producto de

hacia el sur.

este último país encabeza las encues-

Trump; si bien siempre ha sido un factor

Pero quizá hay lugar para cierto

tas Andrés Manuel Lopez Obrador

político poderoso y casi ganó un par de

optimismo. En 2017 hubo más autos

(AMLO). Se trata de un populista y con

veces, nunca ha ganado. Eso ha cambiado

exportados hacia los EE.UU., desde Mé-

una retórica bastante anti EE.UU. ¿Cree

en el último

xico, que en 2016, y hay compañías esta-

usted que Trump o los EE.UU. estén

año, con

dounidenses y japonesas invirtiendo en

preparados para lidiar con un presiden-

los

la industria automotriz en México. Por otra parte, Trump es tan impredecible. Lo que he llegado a concluir es que estamos viviendo en un período –y nuevamente espero que sea transitorio y no una nueva era– en el que la evidencia no es importante. Los hechos no son importantes, la lógica no es importante. Uno puede defender una causa con pruebas y evidencia, pero eso no hace la diferencia. Lo que estoy descubriendo –y creo que es algo que todos debemos aprender a combatir– es que estamos en una época de retorno a la política de las emociones, donde es mucho más impor-

“Yo no sé si el hecho de tener números que prueben que la Nafta es un win-win haga la diferencia. La realidad tangible es de la migración desde México a EE.UU. ha sido casi cero en los últimos años, y sin embargo Trump ha sido capaz de crear este temor hacia los inmigrantes mexicanos y latinos”

tante llegar a la gente con emociones que con el intelecto, conectarse más desde el corazón que desde la cabeza. Trump es muy hábil para esto y lo sabe. Yo no sé si el hecho de tener números que prueben que el Nafta es un win-win haga la diferencia. La realidad tangible es que la migración desde México a EE.UU. ha sido casi cero en los últimos años, y sin embarMAYO 2018

ENTREVISTA / POLÍTICA nes más profundas: América Latina se ha estado moviendo en la dirección correcta en las últimas décadas, y especialmente en los últimos años. Si miras a América Latina, que en muchas formas es la cuna del populismo, lo que ves en México, Brasil, Argentina, Colombia, es a políticos muy listos, prácticos, pragmáticos, amigos del mercado y el libre comercio, asumiendo el poder. Espero que la ascensión de AMLO, si es que llega a ganar, no marque un punto de quiebre y que empecemos a ver un regreso al terrible tipo de populismo que le ha hecho tanto daño a América Latina. En Venezuela, Maduro ha establecido una real dictadura que parece sólida. Ahora ha llamado a elecciones fraudulentas y anti democráticas. ¿Cómo cree que va a lidiar Trump con Venezuela? Es una gran tragedia pensar que Venezuela fue alguna vez el país más próspero de América Latina y ver lo que han hecho con él. Creo que el problema no es tanto que Trump no sea duro. Él está feliz de ser duro con Venezuela. En Venezuela creo que se requiere una política bien sofisticada porque, tal como usted dice, es una dictadura firmemente establecida y que tiene algo de respaldo popular. Hay un peligro de guerra civil. Es una situación muy explosiva. Lo que se requiere es una mezcla de presión y negociación. Tienes que ser capaz de

“No hemos visto ese tipo de acercamiento de parte del gobierno de Trump en ninguna parte del mundo y no creo que lo veamos en el caso de Venezuela. Echar bravatas, eso lo hace muy bien Trump, pero eso no va a producir resultados en Venezuela”

trabajar con otros países de la región y tratar de crear las circunstancias para una transición política. Todo sugiere que lo que se necesita es una diplomacia muy activa y sofisticada. No hemos visto ese tipo de acercamiento de parte del gobierno de Trump en ninguna parte del mundo y no creo que

ataques de Trump a México, cuando

ron. La llegada de AMLO tiene mucho

lo veamos en el caso de Venezuela. Echar

miró en menos al presidente de México,

que ver con la llegada de Trump.

bravatas, eso lo hace muy bien Trump,

lo avergonzó. Entonces, los números de AMLO en las encuestas subieron y subie-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Su elección sería un desastre para México, pero también tendría repercusio-

pero eso no va a producir resultados en Venezuela.

VENCER EN LAS URNAS Vayamos a Estados Unidos. ¿Qué espera que suceda en las elecciones de medio período en noviembre próximo? Mire, históricamente, el partido en el poder siempre ha perdido asientos en las elecciones que ocurren a mitad del mandato presidencial. Así que es una muy buena oportunidad para los demócratas. El problema es, creo, que la realidad es que a los EE.UU. le está yendo... ¿Sabe?, estamos llegando a esta elección en paz y prosperidad. Y esa dupla de paz y prosperidad es una buena fórmula para el partido gobernante. Además de eso, Trump es un político mucho más hábil de lo que la gente cree. Así que va a tratar de hacer de esta elección una especie de referéndum sobre tópicos como inmigración y temas

“China es un país rico y grande y debería jugar un rol mayor en la escena mundial, lo que sería estabilizador. Rusia es un spoiler, Irán es un spoiler, Arabia Saudita lo es también.Venezuela es también un spoiler. Lo que me preocupa es que estos distintos poderes regionales se han vuelto más agresivos y osados, y representan una tendencia desestabilizadora”

Pero acá está el desafío: al mismo tiempo que los EE.UU. están pasando por este declive, tienes a un gobierno que casi no cree en estos valores liberales, que no cree en esa idea de un sistema internacional con base en los EE.UU. Y luego una Europa que se ha vuelto esencialmente inactiva en la escena internacional. Europa es muy poderosa. Económicamente tiene el mismo tamaño que los EE.UU., pero se ha convertido, en términos geopolíticos, en un poder vacío, es totalmente inactiva. Y eso es el 50% del PIB global y el 80% del gasto en Defensa. Y lo que se está viendo ahora, en medio de estos vacíos y estas retiradas de la escena global, es la llegada de nuevos poderes. Creo que algunos de ellos están bien. China es un país rico y grande,

culturales. Y la verdad del caso es que, en

judicial en su contra. Creo que hay que

debería tener un rol mayor y no me

esos temas, él tiene mucho apoyo de parte

ganarle en las urnas.

parece que sea muy desestabilizador. Los

de la ciudadanía.

chinos tienen un interés en el sistema.

¿Las investigaciones sobre la trama rusa

Más allá de Trump, mucha gente piensa

Desafortunadamente Rusia no. Rusia

podrían cambiar esto?

que el liderazgo de Occidente se está

es un spoiler (nación con una política

Bueno, eso definitivamente podría

debilitando, mientras China incremen-

desestabilizadora). Irán es un spoiler.

cambiar el juego, dependiendo de lo que

ta su liderazgo global. ¿Coincide en

Venezuela es un spoiler. Hasta Arabia

encuentre (el fiscal especial del caso)

que los EE.UU. están en un proceso de

Saudita, a su modo, es un spoiler. Así

Robert Mueller. Si hay evidencia real

declive?

que lo que me preocupa son los distintos

de colusión o de que los rusos tengan

Hay un elemento del declive estadou-

poderes regionales que se han vuelto

información financiera sobre Trump, o

nidense que es real y estructural. Es una

más agresivos y más osados, y que tienen

que Trump tiene obligaciones financieras

realidad del mundo emergente, simple-

una tendencia no liberal y, en cierto

con raíces en el gobierno ruso, todos esos

mente. Los mercados emergentes eran el

sentido, desestabilizadora en el globo.

hechos sí podrían cambiar definitivamen-

5% del PIB global hace 25 años. Hoy son

Y lo que solía ayudar a retenerlos, unos

te el juego.

el 45%. Hace 25 años, China era el 1% del

EE.UU. activos e involucrados, no están

Pero creo que el asunto más amplio

PIB global, hoy es el 14%. Estos cambios

presentes hoy en el mundo. Así que para

está en esto: Trump representa algo nuevo

económicos por supuesto que tienen

mí ese es el gran peligro. Los EE.UU.

en EE.UU. Y pienso que la mejor manera

consecuencias geopolíticas y por eso la

están, sí, estructuralmente en declive,

de enfrentarlo es derrotándolo con votos

capacidad de EE.UU. de casi dominar

pero están aún activos, comprometidos

en una elección. No se puede esperar una

sin contrapeso al mundo se ha visto dis-

en mantener el orden, economía abierta,

solución mágica que provenga de Robert

minuida. No creo que eso sea algo malo,

valores liberales, derechos humanos. Y

Mueller o de los tribunales. Creo que esas

en la medida que aún permita el tipo de

si EE.UU. no juega ese rol, y si Europa

cosas pueden desacreditar a Trump, pero

estructura de un orden basado en reglas,

es incapaz de jugar ese rol, bueno, puede

en último término no es positivo para el

de economía abierta y pro DD.HH. que

estar seguro de que China no lo va a

proceso político que Trump sea removi-

los EE.UU. han promovido. Mientras esas

jugar y Rusia tampoco. Y lentamente este

do. Porque uno sabe que los defensores

fuerzas continúen siendo firmes, creo que

orden mundial se erosionará. Ese es el

de Trump van a alegar que fue un golpe

estaremos bien.

real peligro. MAYO 2018

DEBATE / FINANZAS

COMMODITIES Y AMÉRICA LATINA Hasta ahora, la coyuntura internacional se alinea positivamente a favor de los precios de los commodities este año, generando buenas noticias para la región. POR ALEJANDRO PÉREZ-REYES, HEAD DE ASSET MANAGEMENT DE CREDICORP CAPITAL

l crecimiento económico global esperado para este año implica varias cosas: macroeconómica-

mente, la vuelta de la inflación, tasas de interés al alza y consolidación del crecimiento. En el frente de los commodities,

mayor demanda de materias primas, que a su vez se traduce en mayores precios de los mismos y la vuelta de la inversión para una mayor producción/explotación, con especial efecto en los países productores, donde América Latina podría verse positivamente impactada. Sumado a las buenas expectativas económicas, existen otros factores (coyunturales) que justifican el com-

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

portamiento de los precios de los com-

disrupciones a la oferta de petróleo prin-

plazo. En el frente de los metales, uno de

modities en 2018. Arrancamos con la tan

cipalmente, aunque también ha habido

los mayores impactos esperados por el

publicitada “guerra comercial”, que hasta

afectación para los metales (aluminio en

mercado correspondió a la posibilidad de

el momento se ha visto como un partido

Rusia), lo que incrementa su precio.

huelgas en las minas de cobre chilenas, lo

de tenis de singles, donde se ha dado una

El tercero tiene que ver con la evolu-

600.000

que habría tenido un importante impacto

acción y reacción entre China y Estados

ción de las restricciones de producción,

en su precio; sin embargo, hasta el mo-

Unidos, sin que ningún otro país haya

que limitan los inventarios y aseguran un 500.000

mento las negociaciones sindicales se han

tomado partido a favor o en contra de

mayor precio base para los commodities.

dado sin contratiempos, lo que ha hecho

alguno de los dos. Algunos commodities

400.000 En este caso, la reunión de la OPEP del

que las expectativas estén controladas y

han quedado en medio de la discusión,

20 de abril, que dejó en firme las cuotas

el precio tienda a estabilizarse. Finalmen-

en particular los agrícolas (soya y sorgo

de producción de los países miembros

te, desde finales del año pasado, China

principalmente) y los metales (aluminio y

más Rusia, además de la posible vuelta 200.000

tomó medidas para disminuir los excesos

acero). En el caso de la energía (petróleo),

de las sanciones de Estados Unidos (con

de capacidad de su economía e impuso,

300.000

100.000

En el frente de los metales, uno de los mayores impactos esperados por el mercado ENE. correspondía a laJUN. FEB. MAR. ABR. MAY. posibilidad de huelgas en las 120 minas de cobre chilenas, lo que habría tenido un importante impacto en su 100 precio; sin embargo, hasta el momento las 80 negociaciones sindicales se han dado sin 60 contratiempos.

de los países, indirectamente puede salir

el20 probable apoyo de Europa) a Irán, 0

dades de producción (por la disminución

ENTEL sustento a suBITEL precio, al menos en el corto

afecta negativamente, lo que a su vez tiene efecto en su precio. El segundo factor tiene que ver con

China y Estados Unidos, han hecho que el precio del mineral de hierro disminuya, aunque a mediano plazo no se esperan puntos los mayores contracciones. Sin 3,7 embargo,

precios del acero y el aluminio han ido al 3,5 puntos

alza más por la expectativa de contracción 0,6 puntos

temas climáticos, que afectan directamen-

petróleo, le 2014 continúan entregando 2015 un

de materias primas para la producción se

Esto, unido temas JUL. AGO. SET.a los OCT. NOV.arancelarios DIC. ENE. entre FEB.

El último factor tiene que con 6,5ver puntos

que limitaría aún más la producción de

afectada. Al no tener las mismas neceside su mercado exportador), la demanda

les, límite a la producción de las acereras.

en los inventarios.

si bien no está en ninguno de los pliegos

respaldada en consideraciones ambienta-

2016 2017 agrícolas. Recientete a los commodities CLARO MOVISTAR mente se ha conocido que fenómenos

Horizonte optimista Evolución del PIB de las economías avanzadas a 2023 Fuente: Fondo Monetario Internacional 4

los conflictos diplomático/políticos/ militares entre países. De estos, este año

Pronóstico

hemos tenido varios: la continuidad en el conflicto Corea del Norte versus el mun-

do, que ha venido apaciguándose; Rusia versus el mundo occidental, que hasta el momento no ha ido más allá de las amenazas diplomáticas; el más reciente entre Estados Unidos y Siria, donde solamente

-2

-4

hubo un ataque militar específico por parte del gobierno de Trump, y los continuos ataques entre los países de la región de Oriente Medio, que en mayor o menor medida generan inestabilidad y posibles

-6 95

Principales avanzadas (G7)

Economías avanzadas MAYO 2018

DEBATE / FINANZAS climáticos podrían afectar las cosechas de Argentina y Brasil. En el caso de la primera economía, la afectación principal fue en las cosechas de trigo (undécimo produc-

Brasil

mayor precio por ser uno de los máximos

Fuente: The Observatory of Economic Complexity Soya Mineral de hierro

tor mundial) y, en menor grado, en las de

Azúcar

10%

soya (tercer productor mundial) y maíz

5,7%

efecto principal se daría en la producción de maíz, donde es el tercer productor a nivel global. Con esto, los precios de estos

68,3%

tres commodities agrícolas podrían tener

agrícolas. Al igual que Brasil, podría encontrar un efecto positivo de corto plazo en la “guerra comercial”, pero dependerá de su capacidad de producción.

7,2%

(quinto productor mundial). En Brasil, el

productores globales en los tres bienes

5,4%

Principales productos de exportación

En Chile, las cuentas fiscales están proyectadas bajo el supuesto de que el precio del cobre (de largo plazo) debería rondar en torno a los US$2,77/libra. Durante lo que va corrido de 2018, el precio

un incremento en su precio o al menos un

promedio del cobre alcanza US$3,13/

piso en su cotización base.

libra, lo que de acuerdo con la regla fiscal

Como se mencionó al inicio de este artículo, las economías de América Latina

local implicaría una capacidad de ahorro Otros

tienen una importante dependencia de la evolución del mercado de commodities, y encuentran en estas una importante fuente de ingresos. En el caso de Colombia, por ejemplo, el petróleo es fundamental. Las cuentas fiscales del país están hechas con una expectativa de precio del petróleo Brent de US$60/barril; en lo corrido de este año, el precio promedio de esta referencia alcanza US$68/barril, lo que implica un ingreso fiscal adicional de entre 0,3% y 0,4% del PIB, que a su vez se

Petróleo 3,4% Carne (pollo)

en el corto plazo esto podría significar un mercado adicional a un mejor precio. En Argentina, sumando trigo (3,3% de sus exportaciones), soya (23,7% sumando harina y grano) y maíz (7,4%), representan más del 34% de sus exportaciones (gráfico 2), lo que en términos de producción podría tener un efecto negativo en la economía, pero matizado por su

el gobierno. Desde luego, este beneficio se podría incrementar si se tienen en cuenta

tamiento en las cuentas del gobierno, dejando algún espacio adicional para la inversión (crecimiento). En Perú, por ahora, los supuestos sobre los precios promedio de los principales commodities auguran un mejor comportamiento en 2018. Con los cálculos iniciales del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), el precio promedio del cobre debería rondar US$2,63/libra para este año, lo que contrasta con un proel momento. Algo similar ocurre con

Argentina

otros commodities como el oro, donde el

Fuente: The Observatory of Economic Complexity

los efectos positivos que esta tendencia

precio promedio excede las proyecciones

Harina de soya

podría causar en términos de inversión y

Maíz

crecimiento, aunque estos seguramente 18%

serán más evidentes en 2019.

(US$1.331/onza vs. US$1.270 del MEF) o el zinc (US$1,52/libra versus US$1,22 por libra del MEF). Esto, unido a la inversión minera que ha desarrollado el país, debería ayudar al mejor perfil de los ingresos

En el caso de Brasil hay que hacer sumas y restas. Mientras el petróleo significa un 5,4% de sus exportaciones, el

precio, y a su vez un mejor compor-

medio de US$3,13/libra observado hasta

traduciría en una mayor probabilidad del cumplimiento de las metas planteadas por

en los ingresos obtenidos por este mayor

58%

mineral de hierro un 7,2%, sector donde hay riesgos a la baja. Con el maíz, que sig-

Principales productos de exportación

7,4% 7,2%

fiscales, además de un mejor crecimiento económico. Si bien falta aún mucho para el final del año y existen riesgos como la guerra

nifica un 1,9%, este se encuentra afectado

comercial y un ajuste muy acelerado de las

por temas climáticos. Habría que tener en

tasas de interés por la política de norma-

cuenta otro posible efecto positivo que se desprendería de la “guerra comercial”, y que tiene que ver con la soya (que representa 10% de sus exportaciones); al menos

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

lización de la Fed, por ahora los augurios

Otros 3,3% Trigo 5,7% Soya Aceite de soya

son buenos en términos de precios de

commodities y esto debería traer beneficios para las economías de la región.

NEGOCIOS / HOTELERÍA

EXPANSIÓN DE LUJO Con el objetivo de duplicar sus ingresos a 2020, la cadena de hoteles Belmond se alista para ingresar a nuevos mercados en América Latina, donde ya tiene presencia en Perú y Brasil. POR NATALIA VERA, LIMA

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

on una extensión de 350 m2, la

ción decorada con flores, champán ruso,

palaciega suite presidencial del

una selección de frutas frescas de estación

emblemático Belmond Grand

y una degustación donde aprenderá a

Hotel Europe en San Petersburgo cuenta

combinar vodkas Beluga y Tsarskaya Gold

con dos dormitorios, comedor, sala de

con caviar de beluga, osetra y salmón.

música, baños de mármol, estudio, sauna

“Las personas que se alojan en nues-

y gimnasio. Además, todas las instalacio-

tros hoteles quieren vivir una experiencia

nes están decoradas con obras de arte ru-

única desde que llegan al aeropuerto.

sas. Disfrutar de una noche en este impre-

Son los detalles los que cuentan, como el

sionante edificio, considerado una de las

café que toman en la habitación hasta la

joyas arquitectónicas de la ciudad, cuesta

calidad del restaurante del hotel y están

aproximadamente US$80.000 la noche,

dispuestos a pagar por ello”, dice Laurent

que incluye el traslado del aeropuerto en

Carrasset, flamante vicepresidente de la

un auto de lujo conducido por un chofer

división de América del Sur del Belmond.

que habla perfectamente inglés, la habita-

Actualmente, el reto del ejecutivo

franco-peruano es expandir sus instalaciones a más países de América del Sur, donde actualmente tiene operaciones en Brasil y Perú. “Hace un par de años iniciamos el plan 20/20, que apunta a duplicar el número de hoteles, trenes y cruceros que tenemos en el mundo para 2020.

Para el catedrático de márketing de ESADE JosepFrancesc Valls, los grandes grupos inversores en el sector turístico más grande del mundo, que provienen de Canadá, Estados Unidos y los distintos países europeos, siempre están atentos ante nuevas oportunidades en América Latina.

Hoy tenemos 45 productos en el mundo. La idea es seguir creciendo y duplicar la

el estilo de vida de las personas han

estar sí o sí. En Bogotá ya hay un Four

ganancia de la empresa”, comenta. “Hay

impulsado la demanda de estancias de

Seasons, pero hay bastante espacio, lo

dos maneras de hacerlo: mejorando las

lujo. Además, se espera que para 2020 el

mismo en Cartagena. Argentina es un

ganancias de las propiedades actuales al

mercado hotelero de lujo a nivel mundial

país al que queremos regresar”, enumera.

aumentar el número de habitaciones o

alcance los

invertir capital para mejorar el produc-

US$20.442 millones, lo que supondría

socio de la consultora Biei Business Stra-

to, y en consecuencia, vender más caro

crecer a una tasa anual del 4%.

tegy & Development, el pronóstico ante

la habitación. La segunda manera es

Para el catedrático de márketing de

En ese sentido, según Massimo Praga,

un posible arribo de Belmond a Argentina

incrementar el número de hoteles, trenes

ESADE Josep-Francesc Valls, los grandes

es incierto. “Con el gobierno de [Mau-

y cruceros en el mundo. Así empezamos

grupos inversores en el sector turístico

ricio] Macri se esperaba un cambio de

nosotros en esta nueva aventura en Perú,

más amplio del mundo, que provienen de

ciclo económico, pero esto no se ha dado

lanzando el Belmond Andean Explorer

Canadá, Estados Unidos y países euro-

aún porque se ha optado por corregir los

que parte en Cusco, pasa por Puno y

peos, siempre están atentos ante nuevas

problemas de la administración anterior

llega hasta Arequipa, y tiene un 70% de

oportunidades en América Latina. “Pa-

de una manera gradual. Se espera que a

ocupabilidad. Ha sido realmente exitoso”,

namá y Chile son plazas importantes. A

mediados de este año o el próximo esto

agrega.

pesar de estar bien dotadas, aún hay opor-

pueda corregirse”, dice. “De otro lado, el

tunidades interesantes. Bolivia también

mundo de negocios en Argentina no ha

en el proceso de expansión de Belmond.

es un mercado que están mirando, sobre

sido el más alentador y se espera que con

“Esta región es fundamental no solo

todo en Santa Cruz de la Sierra. En gene-

este cambio de ciclo no solo mejoren los

porque aporta una parte importante de

ral, la hotelería de lujo tiene potencial de

costos de la industria, sino que se renueve

ingresos y del portafolio, sino también en

desarrollo en cualquier lugar que tenga

el mercado de negocios que visita Argen-

términos de prestigio. Nuestra opera-

atractivos turísticos de primer orden y

tina para nuevas oportunidades comer-

ción en Perú es una de las más grandes,

América Latina tiene varios”, destaca.

ciales, que es normalmente el mercado al

después de Italia. Tenemos seis hoteles,

“Lo que nos caracteriza como

cual apuntan este tipo de hoteles que no

dos trenes de lujo y Perú Rail, que es

Belmond es que estamos en destinos

son tanto establecimientos de turismo,

una compañía ferroviaria que transporta

premium donde van turistas premium.

sino de negocios”.

turistas a Machu Picchu y a Puno”, dice

Es el caso de nuestros hoteles en Machu

Laurent Carrasset. “Hay mucho espacio

Picchu y las cataratas de Iguazú, donde

mond han seguido creciendo a la par de

en América del Sur, es bastante virgen en

nos hemos mimetizado totalmente”,

la apertura de nuevas instalaciones en

hotelería de lujo. Tenemos que apuntar a

agrega Laurent Carrasset. “En Chile, por

el mundo. En 2017 cerró con ingresos

toda esta parte del continente y comprar o

ejemplo, hay zonas muy turísticas como

de US$561 millones, 2% más que el año

manejar los hoteles top en los países don-

Atacama, y en el caso de Ecuador están

anterior y con ganancias de US$12,1

de queremos aterrizar que son Argentina,

las islas Galápagos y Quito. No conozco

millones. Para este año, Laurent Carrasset

Ecuador, Colombia, Chile y Bolivia”.

mucho Bolivia, pero veo en los brochures

espera agregar dos nuevos productos al

Y es que el potencial es alto. Según

de nuestros operadores turísticos de lujo

portafolio de la compañía en América La-

una investigación publicada por Allied

que hay destinos interesantes que podría

tina, mientras recorre a profundidad los

Market Research, el aumento del número

visitar y evaluar qué podríamos hacer.

países de interés en busca de más destinos

de viajeros de negocios y el cambio en

Colombia es un destino donde queremos

premium para establecerse.

América del Sur jugará un papel clave

Por lo pronto, los ingresos de Bel-

MAYO 2018

LÍNEA DIRECTA

FOTO: SHUTTERSTOCK

OTRA LIMA, OTRA CUMBRE POR LAURA VILLAHERMOSA, LIMA

s viernes y Lima amanece inusual-

químicas del presidente sirio. Nicolás Ma-

sus fronteras en busca de un futuro mejor

mente tranquila. El último día

duro, por su parte y como se esperaba –de

y los presos políticos siguen casi todos

laborable de la semana suele ser,

hecho no estaba invitado–, no apareció.

encarcelados.

sin duda, el peor día para desplazarse en

Como el típico familiar al que nadie quiere

la ciudad y a los muchos minutos que uno

invitar, pero al que alguna vez se ha citado

ha habido imágenes históricas como la del

dedica en llegar a cualquier lugar se suman

en eventos importantes por compromiso.

encuentro de Raúl Castro y Barack Obama

unos cuantos más. La realización de la

Al fin y al cabo es familia, siempre esgrime

y que tuvo lugar en el marco de la anterior

Cumbre de las Américas en la capital de

alguien.

cumbre en Panamá. Pero tampoco ningún

Perú en abril pasado, sin embargo, cambia

En la reunión, sin duda, Trump brilló

En la cita en Lima, por otro lado, no

escándalo como el del servicio secreto de

totalmente el panorama. Como suele su-

por su ausencia y el trabajo se concentró

Estados Unidos en la sexta cumbre reali-

ceder cuando hay grandes eventos (como

en establecer mecanismos para combatir

zada en Cartagena (2012) y que le costó

el APEC de 2016), el gobierno decreta día

la corrupción, que sigue campando a sus

el puesto a 13 agentes que contrataron

feriado no laborable para el sector públi-

anchas, por lo menos por esta parte del

servicios de prostitutas. Ni fu, ni fa.

co y privado, y la ciudad se ‘disfraza’ y se

continente. De hecho, se firmó lo que

convierte en un remanso de paz. Cuestión

se llamó el “Compromiso de Lima”, que

zada en una capital ordenada y tranquila

de seguridad, dicen.

establece 50 puntos con diversas medidas

durante tres días, pero también hoteles

para prevenir y enfrentar este flagelo, y

y restaurantes llenos hasta los topes. El

cruzarnos con la comitiva de 10 carros del

cuya efectividad no puede sino generar

propietario de un hotel de cuatro estrellas

tío Donald, no obstante, deberemos espe-

cierto escepticismo. Sin ir más lejos, en la

de perfil corporativo me comenta que del

rar a otra ocasión. Y es que el presidente

anterior cumbre los presidentes de buena

viernes previo a la cumbre al domingo su

de Estados Unidos canceló su presencia en

parte de los países del continente america-

hotel estuvo completo, tomado por la em-

la cumbre americana debido a la tensión

no firmaron la “Declaración de Panamá”,

bajada de Estados Unidos. El impacto de

generada en Siria tras el supuesto ataque

que buscaba reunir esfuerzos frente a la

estos eventos en negocios como el hotelero

con armas químicas de Sadad, que contes-

crisis venezolana, fomentar la libertad de

es claro, aunque no es tan evidente cómo

tó junto con Francia y Reino Unido con

los presos políticos y restablecer el ejerci-

afecta este viernes festivo por sorpresa a

el lanzamiento de misiles contra objetivos

cio de derechos fundamentales. Tres años

la productividad de empresas públicas y

relacionados con el programa de armas

después, los venezolanos salen en masa de

privadas. ¡Que vivan las cumbres!

Quienes teníamos las expectativas de

AMÉRICAECONOMÍA CENTROAMÉRICA

Esta octava edición deja a Lima disfra-

port

E ORT REPS Ă? A P URAS

sRe

ines

Bus

Ăs res por pa ulado 2017 tes reg ncos de ba los en nking vas de â&#x20AC;˘ Ra ormati ca has inf 2017 amĂŠri ncos â&#x20AC;˘ Fic Centro de ba regiĂłn ria en ional de la banca ng reg ustria a banco Ranki ind cad de vo de icos ormati s analĂt en inf GrĂĄfico

Ăa Energ tria Indus iĂłn ac ultura Educ tas Agric vis mo Ăłn Entre ad Turis omĂa rid trucci Econ os Cons structura n Segu Banc Infrae unicaciĂł ros om ca Segu porte Telec ĂĄti ns Tra orm & Inf 2020 Plan

17 s 20

dura

ricaĂa AmeĂŠconom

Resum

ism Tur RI RECT O DI

D HO1N7 20

2017

Hon

ICA AMĂ&#x2030;R TRO CEN

.com

ia-ca

onom icaec

amer

www.

IĂ&#x201C;N CAC ARIA

U RSIT ED NIVE U

Âˇ

ND URA

Âˇ

NIC

AR AG

Âˇ

CO STA

RIC A

Âˇ

PAN

AM Ă

Âˇ

MIN . DO REP

ecial

n Esp

EdiciĂł

ICA

â&#x20AC;˘ NÂş

REG DE LA DES

IĂ&#x201C;N

DA ITOSA N EX ACIĂ&#x201C; A APLIC RRER : UNA A CA TE RIO PARA IR UN DIAN .UU. ELEG CTO 3 CLAVES ESTU EN EE RO PARA DIRE ADES FUTU SOS EL SID PA ADOS ER 5 PARA ARIZ UNIV TAND EJOS AR A ES NS LIC ES ES 10 CO Ă MEN RA AP Ă MEN A PA S EX DE EX .UU. LO A TIC EE OC EN Y PRĂ C ITO RICA RA Ă&#x2030;P GUĂ?A R Ă&#x2030;X SE PA OAMĂ&#x2030; ANOS TENE ARAR LATIN ERIC CĂ&#x201C;MO PREP LES: ROAM IONA OS CĂ&#x201C;MO CENT OFES TĂ?TUL ORES OS PR N DE RECT TĂ?TUL ACIĂ&#x201C; S DE VALID SIONE 4 VI O DE ES PROC

GUATE

MA LA

Âˇ

VAD EL SAL

UNIV LAS

ERSI

rt epo essR RAS Busin ADO GUR

ASE

2016 oras gurad Ăs r pa de ase 16 po ional Ăs s 20 r pa ing reg radora s po sgo asegu de rie seguro nes ing de res de cacio Rank rredo califi en CA sus de co y o radora iĂłn paĂs Listad asegu la reg por s de ustria rador ora ind gu gurad os de tor ase alĂtic Rease s an del sec n co ciĂł GrĂĄfi legisla is de SĂntes Rank

Ă?AA EORAG IC MĂ&#x2030;R EN R NT EN

paĂs por ada instal cidad paĂs capa Ăa por cas: energ ergĂa ergĂŠti ergĂa s de de en de en radora raciĂłn idoras gene tribu presas y dis em ras de miso torio trans Direc sas pre de em torio s en

ce Matri

Gene

Direc

BUSINESS INTELLIGENCE AmĂŠ r i c a E c o n o mĂ a C e n t r o a m ĂŠric a

MAYO 2018

A NĂ L IS IS

â&#x20AC;˘

INF O R M A C IĂ&#x201C; N

â&#x20AC;˘

R EP O R T ES

â&#x20AC;˘

DIRECTORIOS

SUM IT