Capital Markets
NAAR DE BEURS ZONDER ROADSHOW?
DE ROL VAN INVESTOR RELATIONS BIJ EEN SPAC Er valt een hoop te leren van het succesverhaal van CM.com. Uneke Dekkers, Managing Director van CFF Communications in gesprek met Anneke Hoijtink, Head of Investor Relations bij CM.com.
TEKST CFF COMMUNICATIONS
O
ndanks de coronapandemie floreren de financiële markten en vinden er veel nieuwe beursgangen plaats. Een groot gedeelte hiervan betrof in de afgelopen periode een SPAC, een ‘Special Purpose Acquisition Company’. Over 2020 hebben SPAC’s in totaal 67 miljard euro opgehaald in de VS en 350 miljoen euro in Europa. De SPAC is geen nieuw fenomeen: haar voorganger, de ‘Blank-check corporation’ uit de jaren 80, had een slechte reputatie vanwege het gebrek aan bescherming voor beleggers. Het model werd gaandeweg opnieuw uitgevonden en is inmiddels een beproefd recept. Het proces om toegang tot de beurs te verkrijgen is eenvoudiger dan bij een gewone beursgang en de ingebouwde voordelen als snelheid, controle en minder onzekerheid voor de oprichters maken SPAC’s bijzonder aantrekkelijk. Vooral in een jaar dat wordt gekenmerkt door volatiliteit. Omdat beleggers op het moment van beursgang niet weten in welk bedrijf
52 | MenA.nl
zij uiteindelijk hun geld investeren, zet deze momenteel populaire vorm van een beursnotering het traditionele IPO-proces op zijn kop. Het brengt nieuwe uitdagingen met zich mee als het gaat om de communicatie, simpelweg omdat er minder te communiceren valt. Tegelijkertijd hebben beleggers wel behoefte aan houvast: wat is de visie van de oprichters, wat zijn de kwalificaties van ondernemingen waarnaar zij zoeken? De SPAC moet zich ook zonder activiteiten als beursgenoteerd bedrijf gedragen en zich houden aan de regels die hiervoor gelden en ze zullen de benodigde systemen en middelen moeten opzetten. Maar het wordt pas echt spannend wanneer de SPAC werkt aan een businesscombinatie. De partij waarmee onderhandeld wordt is nog privaat, maar door de notering van de SPAC gelden de regels rondom koersgevoelige informatie ook in deze periode al. Communicatie is
essentieel: niet alleen moet er een buy-in komen van de investeerders in de SPAC, maar bovendien is het voor het in te brengen bedrijf van belang om te weten of er op de kapitaalmarkt bredere interesse is om hierin te investeren, ook in de toekomst. Tijdens dit proces moet de ‘overnamekandidaat’ zich ook klaarmaken voor de periode als beursgenoteerd bedrijf: ze moeten een IR-programma opzetten, relaties met belangrijke stakeholders opbouwen en een communicatie-infrastructuur operationeel krijgen. Zaken die van cruciaal belang zijn voor de liquiditeit en waardering van de onderneming. In Nederland wordt weleens sceptisch gekeken naar SPAC’s, omdat er pas één is die daadwerkelijk een businesscombinatie heeft gerealiseerd. In de Verenigde Staten is dat anders, zo werden er in 2021 alleen al 57 businesscombinaties afgerond. Nu er naar verwachting nog meer SPAC’s een notering gaan krijgen
