análisis
Comercio electrónico, trabajo en remoto y pandemia: ¿tormenta perfecta para el sector terciario? Javier Martín Banderas Senior Advisor Colliers @Jav_martin
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esde marzo de 2020 la situación causada por la crisis sanitaria ha supuesto una auténtica sacudida para una relevante parte del sector inmobiliario. Se trata de la actividad patrimonialista vinculada al comercio minorista (centros comerciales), turismo (hoteles), y espacios de trabajo (oficinas). A esta situación -temporal- se suma el impacto de otras tendencias de largo plazo que, en su conjunto, están exigiendo un gran esfuerzo de adaptación a los operadores de este sector.
Situación actual. Tendencias de largo plazo Dentro del negocio inmobiliario, y a diferencia de lo que ocurrió en 2007, es en esta ocasión el Commercial Real Estate (CRE) el que más duramente está sufriendo las consecuencias de la crisis resultado de la pandemia por el Covid-19.
Así, desde un punto de vista macroeconómico, las consecuencias de la pandemia en España pueden resumirse en (Arcano, abril’21): - El confinamiento nos obligó a ahorrar y a consumir más bienes -¡canal online!- y menos servicios -ocio, turismo-. - Durante este tiempo, las familias y las empresas han generado un exceso de ahorro equivalente al 6% del PIB. - Los datos recientes (feb’21) de turismo muestran aún una caída del 90%. Este sector supone el 12% del PIB. - El proceso de vacunación está acelerándose en las últimas semanas. El 70% de la población adulta europea estará vacunada en julio de este año, alcanzándose en julio/ agosto la inmunidad de grupo. - Esto facilitará la movilidad, domestica e internacional, implicando la activación del exceso de ahorro que, previsiblemente, se destinará a consumo: tanto a bienes como a servicios. - Estimación de crecimiento de un 8% PIB en
2021, por encima del 6% de la previsión del consenso. Al margen de lo anterior y teniendo presente que esta crisis tiene un carácter exógeno y coyuntural, no hay que olvidar que el CRE ya venía siendo afectado por otras tendencias de largo plazo y de carácter estructural: aquellas con origen en la tecnología: en 2011 Marc Adreessen describía este fenómeno como ‘Software is eating the world’. Y, además de lo anterior, este tipo de activos tampoco escapa al efecto que sobre su valoración tienen los tipos de interés actuales y las expectativas sobre la futura evolución de la inflación, haciendo de ellos objetivo de los inversores institucionales. Este escenario macroeconómico es resultado de la tendencia de largo plazo del tipo de interés natural (Andalucía Inmobiliaria, sept’19) y, por otro lado, de las políticas monetarias seguidas por los bancos centrales para contrarrestar los efectos de, en primer lugar, la crisis financiera de 2007 y, ahora, la que resulta de la pandemia. 62
¿Death of the mall? Retailers Al menos desde 2015, se ha venido anunciando la muerte de los centros comerciales o, de forma más genérica, el brick & mortar shopping. Así, en mayo de 2017 Credit Suisse pronosticaba el cierre del 25% de los centros comerciales y una cuota del 40% para las ventas online. Estas previsiones tan negativas para el canal tradicional eran consecuencia de la irrupción y acelerado desarrollo del comercio electrónico, un fenómeno conocido como ‘The Amazon Effect’. Sin embargo y aún a pesar de las numerosas quiebras de enseñas ocurridas en el periodo 20152020: 117 sólo en EE.UU (CB Insights, oct’20); el comercio minorista ha adaptado la forma en la que llegar al consumidor final, aprovechando las ventajas que supone la venta online pero sin olvidar el canal físico. La tienda tradicional refuerza la compra online, siendo utilizada por la mayoría de este tipo de compradores, mejorando la experiencia del cliente.
