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Un crecimiento que plantea dudas hacia el futuro

Alejandro Liska Director editorial

1-

EDITORIAL

E

n las últimas semanas se vienen sumando estadísticas que indicarían que terminó la recesión en la que se encontraba inmersa la economía, tras 4 trimestres consecutivos de caída de la actividad entre el cuarto de 2015 y el tercero de 2016. Si bien todavía el INDEC no publicó los datos correspondientes al último trimestre del año pasado, los resultados del Estimador Mensual de Actividad Económica del organismo (con un crecimiento nulo en octubre, de 1,2% en noviembre y de 1,6% en diciembre, siempre en relación al mes anterior) anticiparían que el período va a registrar una evolución positiva.

A esto también se agrega la mejora en las estadísticas de los sectores que más arrastraron hacia abajo el PBI el año pasado, como la industria y la construcción. La primera de ellas (que cayó cerca de un 5% en el 2016 y que tuvo en algunos meses retracciones cercanas al 8%) en enero registró una caída interanual de apenas el 1,1%, la más baja desde febrero del año pasado. Con la segunda sucedió algo similar: había caído alrededor del 13% en 2016 pero en enero se contrajo apenas un 2,4% interanual, el mejor desempeño de, por lo menos, los últimos 13 meses.

Las estadísticas van confirmando lo que se esperaba. A medida que se van recuperando los salarios reales, especialmente castigados en el primer semestre del 2016, y, con ellos, el consumo, comienza a ponerse en marcha la obra pública, completamente paralizada durante ese período, y continúa cobrando impulso el sector agropecuario, altamente beneficiado por la salida del cepo cambiario y la reducción y eliminación de las retenciones y las restricciones a las exportaciones, la economía comienza a repuntar.

Sin embargo, los interrogantes más importantes no pasan por si la economía va a crecer o no este año sino más bien por cuál va a ser la calidad de ese crecimiento y si va a poder sostenerse en el tiempo. Y, parados donde estamos ahora, existen serias dudas de que esto vaya a suceder.

Es que, para que haya un crecimiento sólido y sostenible, es necesario que la economía presente un conjunto razonable de sectores con buenas perspectivas de rentabilidad para los próximos años y con capacidad para competir con el mundo. Pero, con un proceso de atraso cambiario en marcha y que tiende a profundizarse, con autoridades económicas que no terminan de avanzar con una reducción significativa de la carga tributaria y con una sociedad que no muestra un consenso suficientemente amplio sobre el rumbo que se ha tomado, no se están generando esas condiciones.

En este contexto, es altamente factible que se ingrese en un proceso de crecimiento completamente dependiente del financiamiento externo disponible, que podrá extenderse durante este año, el que viene y porqué no también el 2019 pero que tarde o temprano, cuando ese financiamiento se corte, se va a frenar brusca y estrepitosamente, con graves consecuencias políticas y sociales.

www.nbsbancosyseguros.com

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El BCRA intensifica su lucha contra el efectivo

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The Central Bank of Argentina Intensifies its Fight against Cash

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SUMARIO

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Sectors with the Best Prospects

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EL BCRA redujo los encajes para compensar a los bancos

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Entre los logros y el desafío de consolidar el crecimiento

El BCRA tomó nuevas medidas dirigidas a desincentivar el uso de billetes y profundizó la primera fase que, durante 2016, apuntó a la introducción y promoción de los medios de pago electrónico.

The Central Bank of Argentina has taken further measures aiming to discourage the use of banknotes and strengthen the first phase that, during 2016, aimed at introducing and promoting electronic methods of payment.

Los fondos comunes de inversión cerrados buscan su lugar en el mercado

La industria de FCI cerrados, que canaliza el ahorro hacia proyectos de la economía real, tuvo en los últimos años un nulo desarrollo en la Argentina. Pero, a partir de la Ley de Sinceramiento Fiscal, las administradoras ven una luz al final del túnel.

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Sectores con mejores perspectivas

Los bancos se preparan para una recuperación de los préstamos

En un escenario de inflación a la baja y normalización de las tasas de interés, las entidades bancarias redefinen su modelo de negocio. Dentro de los préstamos a individuos, los personales y los hipotecarios tendrían mayor dinamismo. Y, de la mano de la recuperación de la economía, también se expandirían con fuerza los créditos para empresas y pymes.

La entidad anunció el 2 de marzo una baja del 2% en los encajes bancarios, revirtiendo parcialmente el aumento del 4% que impuso el año pasado. Con la nueva resolución, se liberan alrededor de $30 mil millones que ahora podrán ser prestados.

En el evento organizado por The Economist, del cual NBS Bancos y Seguros fue media partner, importantes personalidades como, el ex mandatario chileno Sebastián Piñera, destacaron los logros en materia económica de la actual administración, pero señalaron los importantes desafíos que quedan por delante.

Directora Silvia I. Fichman Director editorial Alejandro Liska Diseño gráfico Gabriela Fiant

N.º 251, marzo de 2017.

NBS Bancos y Seguros Editor: Grupo Sol Comunicaciones S.A. Lavalle 1616, piso 10, of. B, Capital Federal.

Teléfonos: 4373-1273 ISSN: 0329-5117 Las notas firmadas no representan necesariamente la opinión de los editores. Queda prohibida la reproducción total o parcial del contenido de esta publicación por el medio que fuere. Se permite, no obstante, la mención de los artículos citando la fuente.

Registro de propiedad intelectual: N.º 5330349 Registro de marca: 1.877.020 Propietario: COMUNICARTE S.R.L. Impresión: Artes Gráficas Buschi S.A. Ferré 2250 | C.A.B.A. Precio por ejemplar: $60.-

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REPORTE FINANCIERO

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MUNDO NOTICIAS

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Un nuevo intento para frenar los juicios La obligatoriedad del reclamo administrativo frente a las comisiones médicas y la actualización de las indemnizaciones forman parte del paquete que el sector espera que impacte en una caída de la litigiosidad. Hay expectativas de que ello repercuta en un mediano plazo sobre los costos del seguro.

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ECONOMÍA

Crecimiento e inversión en el segundo año de Mauricio Macri

Sectores con mejores perspectivas

Este año, el agro, la industria automotriz y la obra pública crecerán por encima del PBI. El Gobierno confía en la normalización económica y en la reinserción en el mundo que viene impulsando, y vislumbra una gran oportunidad debido a la falta de inversión de los últimos años.

Sin embargo, los problemas de competitividad que persisten plantean dudas de cara al futuro.

Opinan: Juan Procaccini - Jorge Vasconcelos - Juan Luis Bour Javier Cao

E

l consenso este año es que la economía va a crecer (o rebotar), después de la caída que sufrió el año pasado. Pero no todos los sectores estarán en las mismas condiciones de recuperarse. Algunos pudieron aprovechar las correcciones que realizó el Gobierno al quitar el cepo cambiario, bajar y eliminar las retenciones y las restricciones a las exportaciones, salir del default y generar un ambiente más amigable para los negocios, pero otros todavía no logran superar la presión tributaria, el atraso cambiario y el alto costo del crédito.

Según la consultora Abeceb, la construcción mostrará un alto crecimiento este año (+ 10,1%), asociado al impulso de la obra pública. En tanto, después de un año muy malo en 2016, rebotarán la actividades de la industria siderúrgica (+ 11,5%) y las de la industria automotriz (+ 5,1%). “Las caídas que tuvieron la

SPECIAL BID-CII 2017

Growth and Investment in the second year of Mauricio Macri’s Administration

Sectors with the Best Prospects The automotive, agribusiness, and public work sectors are expected to outgrow GDP this year. The government relies on the normalization of the economy and the reintegration into the world that has been fostering, as it glimpses a great opportunity as a result of the lack of investment in recent years. However, persistent competitiveness issues cast doubt on the future.

T

he economy this year is believed to grow (or rebound) after the fall suffered last year. Not all sectors, however, are expected to be in the same conditions to recover. Some industries were able to take advantage of the corrections made

by the Government, such as removing the currency clamp, lowering and eliminating withholdings and export restrictions, emerging from default and creating a more business-friendly context. However, other sectors have not been able to overcome tax pressure, exchange rate lag and the high borrowing costs.

According to Abeceb Consultancy Firm, construction is likely to show a spike in growth this year (+10.1%) as a result of the boost in public works. Meanwhile, after a very bad year 2016, activities in the steel industry and the automotive sector are expected to rebound +11.5% and +5.1% respectively. “Falls in the automotive and

“The building of a reliable context, the reconstruction of economic variables, an independent Central Bank, together with the revision of statistics indexes complement the opportunity investors see, a country that has not received investment in the industrial and service sectors for a long time, when the legal framework is more stable.” Procaccini

5 - MERCADO ASEGURADOR

Opinan: Juan Procaccini - Jorge Vasconcelos - Juan Luis Bour Javier Cao

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ECONOMÍA

“Hay una reconfiguración del mundo y de la región que genera un modo pausa sobre muchas decisiones de inversión, sobre las cuales la política económica local tiene poca incidencia, salvo que avance más rápido la integración del Mercosur con la Alianza del Pacífico y la Unión Europea.” Vasconcelos industria automotriz y la siderurgia en los dos últimos años fueron tan grandes que explicaron dos tercios de la caída de la industria”, indicó Javier Cao, economista de la consultora.

“Se plantea un rebote. La recuperación de las ventas en el sector automotriz está asociado al mercado brasileño y también al mercado interno, porque se normalizaron los precios y el agro empuja en las pick-up”, explicó.

La siderurgia sufrió la caída de las inversiones petroleras y de la construcción. “Hacia adelante, la inversión petrolera no va a repuntar pero no va a traccionar a la baja. Y la construcción podría rebotar por el arranque de la obra pública y una mejora sustancial en la obra privada”, precisó Cao. Asociado al sector agroexportador y sus encadenamientos, la consultora espera que el sector productor de agroquímicos, principalmente el consumo de fertilizantes, crezca 5,4%; la cosecha valorizada, 4,3%, y la producción de carne bovina, 3,8%. Este año se observará también un aumento de la producción de trigo y maíz, producto de la quita en las restricciones para exportar y de la baja de las retenciones, que traccionará sobre la venta de vehículos, maquinaria agrícola y agroquímicos. “El impacto es enorme en ventas porque el trigo y el maíz tienen un uso intensivo en fertilizantes”, destacó el analista.

En un crecimiento promedio se encontrarán los sectores asociados a la recuperación del consumo. Se trata de los productores de electrodomésticos (+ 3,6%) y de papel (+ 3,4%), quienes también sufrirán la presión importadora, el sector refinador de petróleo (+ 3,1%) y la producción de alimentos y bebidas (+ 2,6%), con menor competencia internacional.

Más rezagadas se encontrarán la producción petroquímica (+ 1,3%) y la textil (+ 0,5%), cuya recuperación se verá afectada por la presión importadora y los altos precios en los insumos.

En tanto, la producción de petróleo caerá 2,6% y la minería, 11,3%, debido a la baja

competitividad local y al cierre de minas.

Por otra parte, se espera que las inversiones provengan del sector agropecuario, mayormente en maquinaria agrícola, y también de los grandes proyectos de obra pública y de energía que se plantearon para este año.

En cambio, la industria no está apurada para motorizar proyectos de inversión, por la alta capacidad ociosa que todavía presenta. Y el sector petrolero parece estos días más concentrado en aumentar la competitividad.

En lo que respecta a la creación de empleo, para este año se espera que la construcción, un sector intensivo en mano de obra, que explicó gran parte de los despidos en 2016, lidere la recuperación. Como puntualizó Juan Luis Bour, economista jefe de FIEL, “la relación entre empleo y PBI es más estrecha en la construcción y en los servicios y es menos estrecha en la parte de transables”.

“Cuando la recuperación empieza, la industria deja de despedir, elimina las suspensiones, porque tiene capacidad ociosa y laboral, y luego tiene margen para hacer horas extras.

Observa si la demanda se sostiene para tomar más empleados. Habrá alguna recuperación, porque siempre aparecen empresas nuevas, pero despareja. Y Brasil no tira mucho por ahora. Este año la recuperación del empleo estará más en el sector de los servicios y la construcción”, amplió el economista.

Según Jorge Vasconcelos, investigador del IERAL, de la Fundación Mediterránea, “habrá una generación de empleo, pero selectiva.

No en construcción, donde hay recorrido para crear empleo. Los sindicalistas tienen una lógica tan fuerte de la época de los cepos que es difícil ver las cosas diferentes. Tiene que haber un compromiso con la productividad para que las inversiones tengan lugar y el empleo se pueda concretar”.

Las expectativas del Gobierno El Gobierno entiende que ha dado un gran

SPECIAL BID-CII 2017

Juan Luis Bour, head economist with FIEL, “the connection between employment and GDP is tighter in the construction and service sectors than in the tradable one.”

“When recovery starts, the industry halts dismissals, eliminates redundancies, due to its idle and labor capacity, and therefore there is room for overtime. It observes if demand remains steady to hire new employees. There will be certain recovery, because there always appear new companies, but it will be uneven. And Brazil is not very attractive for the time being. This year the service and construction sectors will show higher employment recovery,” he added.

According to Jorge Vasconcelos, researcher with IERAL, from Fundación Mediterránea, “there will be job creation, and such will be selective, though not in construction, where there is room for job creation.

Unionists have such a strong logic from the restrictions time that it is hard to see things different. There must be a commitment with productivity for investments to occur and employment to be created.”

The Government’s Expectations The Government understands that it has taken a major step to attract investments by

INVESTMENT PLANS ANNOUNCED SECTOR

AMOUNT *

Energy and natural resources

22.2 bn

Industrial Goods

6.7 bn

Finance 6.3 bn Telecommunications

6.2 bn

Consumption Goods

3.9 bn

Agribusiness 2.4 bn Professional Services

1.8 bn

Retail 1.5 bn Transport and Infrastructure

1.5 bn

Health 300 million Technology and Innovation

280 million

Total 53.1 bn *in USD. Source: NBS Bancos y Seguros, based on Agency of Investment and International Commerce

7 - ECONOMÍA

steel sectors in the last two years have been so great that account for two thirds of the decrease in the industry,” stated Javier Cao, economist with the consultancy firm.”There will be a rebound. Recovery in sales in the automotive sector is linked not only to the Brazilian market, but also to the domestic market, because prices have normalized and the agribusiness is pushing in pickups,” he explained.

The fall of oil and construction investment impacted on the steel industry. Looking forward, oil investment will not recover, but neither will it go down. Construction may rebound due to the boost in public works and a major improvement in private works,” Cao stated.

Together with the agro-export sector and its linkages, the consultancy firm expects agrochemical producers, especially fertilizers consumption, to grow 5.4%; valued crops 4,3%, and beef production 3.8%. This year will also witness an increase in wheat and corn production, as a result of the removal of export restrictions and the reduction of withholdings, which will impact on the sale of vehicles, agricultural machinery and agrochemicals. “The impact on sales is huge because wheat and corn are heavily used in fertilizers,” the analyst pointed out.

The sectors associated with consumption recovery will show an average growth. These include producers of household appliances (+3.6%) and paper (+3.4%), which will also be impacted by import pressure, the refining oil sector (+3.1%), and food and beverages production (+2.6%), with lower international competence.

Petrochemical (+1.3%) and textile (+0.5%) production will lag behind and their recovery will be affected by both import pressure and high consumables prices.

Meanwhile, oil production and mining are expected to fall, 2.6% and 11.3% respectively, due to low domestic competitiveness and mine closures.

On the other hand, investment is expected from the agribusiness, mainly in agricultural machinery, and also from the large public works and energy projects planned for this year. In contrast, the industry shows no hurry to fuel investment projects due to the highly idle capacity it still shows. In addition, the oil sector seems to be more focused on increasing competitiveness these days.

Regarding job creation, the construction industry, a labor-intensive sector responsible for most of the redundancies last year, is expected to lead recovery. As stated by

paso para atraer inversiones, al normalizar lo que fueron doce años de desorden económico e insertar al país en el mundo. Y que, con una inflación y un déficit fiscal más controlado y un presupuesto más claro, le otorga tranquilidad y mejores perspectivas al inversor.

“La generación de confianza, la reestructuración de las variables económicas, la independencia del Banco Central y la revisión de los índices estadísticos se complementan con una oportunidad que ven los inversores, con una Argentina que viene de muchos años de no recibir inversión en el sector industrial y de servicios, cuando se ve el marco jurídico más estable”, dijo Juan Procaccini, presidente ejecutivo de la Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional. “La Argentina está en una posición única. Es uno de los pocos países del mundo donde se ve la cantidad de oportunidades para invertir con un gobierno que tiene una visión clara”, agregó.

Con los ministerios, la agencia detectó 250 mil millones de dólares en oportunidades de inversión en infraestructura (135 mil millones de dólares), energía y minería (85 mil millones de dólares), agroindustria (25 mil millones de dólares), bienes industriales (5 mil millones de dólares) y servicios y tecnología (5 mil millones de dólares).

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ECONOMÍA

PLANES DE INVERSIÓN ANUNCIADOS SECTOR

MONTO*

Energía y recursos naturales

22.200

Bienes industriales

6.700

Financiero

6.300

Telecomunicaciones

6.200

Bienes de consumo

3.900

Agroindustria

2.400

Servicios profesionales

1.800

Retail

1.500

Transporte e infraestructura

1.500

Salud

300

Tecnología e innovación

280

Total

53.100

* En millones de dólares.

Fuente: NBS Bancos y Seguros, en base a Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional

“El país necesita diez años de inversión sostenida. Esto no se resuelve de un día para el otro”, explicó Procaccini. Según la agencia, Argentina necesita unos 25 mil millones de dólares en inversiones en los próximos años sólo para alcanzar el promedio de América Latina en inversión extranjera directa.

Ahora el Gobierno se encuentra encarando los 8 ejes del plan productivo nacional (el costo del capital, la productividad laboral, un plan de infraestructura y energía, la investigación científica al servicio de la producción, equidad y eficiencia fiscal, defensa de la competencia, integración al mundo y desburocratización) para mejorar el llamado costo argentino –que quita atractivo al país–, y mejorar la competitividad, de manera de recibir las inversiones necesarias.

La agencia, en la que trabajan 130 personas, recibe a las empresas que quieren invertir. Se vuelve el principal contacto para conocer los trámites burocráticos (temas de aduana, IGJ, permisos, etc.) o para hablar con los ministros, secretarios, gobernadores de las provincias o la Aduana. “Les damos soporte a las empresas una vez que ganaron la licitación”, dijo Procaccini. También se acercan para entender los procesos licitatorios, los temas impositivos y jubilatorios. “Y ahí los acompañamos para que se sientan cómodos para participar de la licitación”, agregó. Además, recibe a compañías internacionales que buscan socios locales. “Hacemos un trabajo de soporte y acompañamiento que permite desburocratizar los procesos. Es más eficiente y más transparente. Es un servicio para asegurarnos que la inversión aterrice y no se vaya a otro país”, explicó el funcionario.

Según lleva relevado, el año pasado se hicieron anuncios de inversión por 53.100 millones de dólares, de los cuales está gestionando alrededor de 30 mil millones de dólares. Los sectores involucrados son energía y recursos naturales (22.200 millones de dólares), bienes industriales (6.700 millones de dólares), telecomunicaciones (6.200 millones de dólares), financiero (6.300 millones de dólares), bienes de consumo (3.900 millones de dólares), agroindustria (2.400 millones de dólares), servicios profesionales (1.800 millones de dólares), transporte e infraestructura (1.500 millones de dólares), retail (1.500 millones de dólares), tecnología e innovación (280 millones de dólares) y salud (300 millones de dólares).

Dos tercios de esas inversiones fueron anunciadas por empresas del exterior (EE. UU., 15%, Canadá, 10%, y España, 9%). Y los principales destinos de estos proyectos son

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normalizing twelve years of economic disorder and inserting the country in the world. It also understands that a curbed inflation and fiscal deficit, together with a clearer budget bring certainty and better prospects to investors.

“The building of a reliable context, the reconstruction of economic variables, an independent Central Bank, together with the revision of statistics indexes complement the opportunity investors see, a country that has not received investment in the industrial and service sectors for a long time, when the legal framework is more stable,” said Juan Procaccini, executive president of Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional (Argentine Agency of Investment and International Commerce).

“Argentina is in a unique position. It is one of the few countries in the world with this amount of investment opportunities and a government with a clear vision,” he added.

Together with the ministries, the agency detected USD 150 billion in investment opportunities in infrastructure (USD 135 bn), energy and mining (USD 85 bn), agribusiness (USD 25 bn), industrial goods (USD 5 bn) and services and technology (USD 5 bn).

“The country needs ten years of sustained investment. This is not solved overnight,” Procaccini explained. According to the agency, Argentina needs about USD 25 billion investment in the next years just to reach the average direct foreign investment in Latin America.

Now the government is addressing the eight points of the national productive plan (capital cost, labor productivity, an infrastructure and energy plan, scientific research to serve production, equity and fiscal efficiency, antitrust regulation, re-entering the world market and debureaucratization) to improved the so-called Argentine cost -which reduces the country’s attractivenessand improve competitiveness, so as to recei-

ve the necessary investment.

The agency, which employs 130 people, welcomes companies interested in investing. It is their main contact to get acquainted with bureaucratic procedures (customs, Superintendence of Corporations, permissions, etc.) or to talk to ministers, secretaries, province governors or customs authorities.

“We offer support to companies once they have been awarded the bid,” Procaccini said. They also approach us to understand bidding processes, taxation and pension issues. “At that point we support them to feel confident to participate in the bidding,” he added. Additionally, it welcomes international companies looking for local partners.

“We support and accompany enterprises to debureaucratize procedures. It is more efficient and transparent. It is a service to make sure investment lands in our country and not in another one,” said the official.

Investments amounting to USD 53.1 billion were announced last year, about USD 30 billion of which are being managed currently. The sectors involved include energy and natural resources (USD 22.2 bn), industrial goods (USD 6.7 bn), telecommunications (USD 6.2 bn), financial sector (USD 6.3 bn), consumer goods (USD 3.9 bn), agribusiness (USD 2.4 bn), professional services (USD 1.8 bn), transport and infrastructure (USD 1.5 bn), retail (USD 1.5 bn), technology and innovation (USD 280 million) and health (USD 300 million).

Two thirds of such investments were announced by foreign companies (USA 15%, Canada 10% and Spain 9%). The main destinations of these projects are Buenos Aires (USD 7.3 bn), Neuquén (USD 6.7 n) and Salta (USD 3.6 bn).

What is still missing Despite the government’s optimism, in-

9 - ECONOMÍA

The exchange rate lag is an issue present in any decision and makes some move forward and others wait.

In general, the tradable manufacturing sectors are the most seriously affected.” Bour

“A nivel macro, se trata de ver cómo avanza el plan contra la inflación. La duda en Argentina es qué pasa cuando cambia el gobierno. En la microeconomía, el Gobierno tiene un plan productivo con una visión bastante acertada y clara pero todavía le falta definir algunas cosas en la política industrial”. Cao

Buenos Aires (7.300 millones de dólares), Neuquén (6.700 millones de dólares) y Salta (3.600 millones de dólares).

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ECONOMÍA

Lo que todavía falta Pese al optimismo oficial, los inversores todavía muestran cautela, debido a que el déficit fiscal aún sigue siendo muy elevado (al igual que la presión tributaria), se viene profundizando el atraso cambiario, no resulta clara la continuidad que pueden tener las políticas actuales en las próximas administraciones y se viene registrando un impulso proteccionista en varios países desarrollados.

“Hay un cambio estructural en la dinámica del consumo que implica el aumento de las tarifas de servicios públicos y el incentivo al ahorro, con tasas reales positivas. Se plantea un crecimiento más balanceado entre consumo, inversiones y exportaciones. Es la intención de la política económica oficial, pero para que se materialice se requiere de un contexto favorable a nivel regional y global, y ahí está la incertidumbre del nuevo escenario de EE. UU.”, dijo Vasconcelos.

Los últimos viajes presidenciales tuvieron como objetivo afianzar la relación con Brasil para mejorar el comercio con México, los países de la Alianza del Pacífico y la Unión Europea. “Hay una reconfiguración del mundo y de la región que genera un modo pausa sobre muchas decisiones de inversión, sobre las cuales la política económica local tiene poca incidencia, salvo que avance más rápido la integración del Mercosur con la Alianza del Pacífico y la Unión Europea”, agregó Vasconcelos.

“Estos procesos tortuosos en que ni Argentina ni Brasil se decidían a avanzar eran el lastre de la integración de la región, porque Paraguay y Uruguay han sido aperturistas.

Quizá Trump esté disparando fuerzas centrí-

petas en América Latina inéditas. Si esas fuerzas centrípetas avanzan, el sector industrial puede ser un factor de cambio”, enfatizó.

Procaccini, por su parte, indicó que “tenemos más oportunidades que desafíos, tanto con el cambio de gobierno en EE. UU. como con el Brexit. Tenemos que ser inteligentes y avanzar en la alianza con Brasil y el Mercosur para aprovechar estas oportunidades.

Ver cómo México se integra con el resto de América Latina, ver cómo se va ordenando el mapa”.

El funcionario entiende, asimismo, que con la Unión Europea y Gran Bretaña se abren oportunidades de comercio que antes no estaban disponibles. Sin embargo, observa que las compañías estadounidenses decidieron esperar un poco para invertir hasta que pase la incertidumbre.

También hay factores locales que enturbian las perspectivas. Para Bour, “hay decisiones de inversión que se postergan por el atraso cambiario. Hay gente que importa maquinaria porque es barato importar en dólares, pero de ahí a desembolsar inversiones se piensa dos veces, porque hay que poner muchos dólares. El atraso cambiario es una espada que empieza a estar pendiente de cualquier decisión y hace que algunos sigan adelante y algunos posterguen. En general, los sectores transables fabriles son los más afectados”.

Respecto de la demora que puede generar en las inversiones el atraso cambiario, Procaccini dijo que el tipo de cambio flotante depende del mercado: “No hay posibilidad de hacer un cambio, por más que quisiéramos. Para la capacidad exportadora, el tipo de cambio es un tema relevante pero no el único. Es uno de los elementos de la competitividad argentina pero no el único. La vocación del Gobierno es que bajen el costo laboral, de financiamiento, logístico, y que, al final del día, el tipo de cambio no sea la única variable”.

SPECIAL BID-CII 2017

move forward in the alliance with Brazil and Mercosur to seize these opportunities.

We need to see how Mexico blends in with the rest of Latin America, and how the map reorganizes.”

The official believes that new trade opportunities –previously unavailable- arise with EU and Great Britain. He, however, points that American companies have decided to hold investment until uncertainty disappears.

There exist also domestic factors that cloud prospects. According to Bour, “there are investment decisions being delayed due to the exchange rate lag. There are people who import machinery because it is inexpensive to import in dollars, but when it comes to disbursing investment they think it twice, because it involves a large amount of dollars. The exchange rate lag is an issue present in any decision and makes some move forward and others wait. In general, the tradable manufacturing sectors are the most seriously affected.”

Regarding the delay that the exchange rate lag may generate in investment, Procaccini said that the floating exchange rate depends on the market: “There are no chances of making a change, even if we wanted to.

The exchange rate is a relevant issue for the exporting capacity, but not the only one. It is one of the tools of Argentinean competitiveness, but not the only one. The government’s aim is to lower labor, financing, logistic costs and, eventually, make the exchange rate not the only variable.”

Sustainable growth over time Our interviewees agreed that, for economic growth to shift from a rebound in 2017 to a sustained process over time, investors

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vestors remain cautious since fiscal deficit is still high (as is tax pressure), exchange rate lag has been deepening, it is not clear the continuity of current policies in next administrations, and a protectionist drive is being detected in several developed countries.

“There has been a structural shift in consumption dynamics that involves the increase in utilities tariffs and the incentive to save, with real positive rates. There is a more balanced increase between consumption, investments and exportations. This is the goal of the official economic policy, but a favorable regional and global context is necessary to make it happen, and there lies the uncertainty regarding the new scenario of USA,” Vasconcelos said.

The recent presidential trips aimed at strengthening relations with Brazil in order to improve international trade with Mexico, countries in the Pacific Alliance and the European Union. “There has been a regional and worldwide reorganization which puts on hold a number of investment decisions over which domestic policies have little incidence unless the integration of MERCOSUR (Southern Common Market) with the Pacific Alliance and the EU moves faster,” Vasconcelos added.

“These harsh processes in which neither Argentina nor Brazil made the decision to move forward were a burden to the regional integration, because Paraguay and Uruguay have had a free market approach. Trump might be sending unprecedented centripetal forces in Latin America. If these forces prosper, the industrial sector could be a factor of change,” he emphasized.

Procaccini, meanwhile, stated that “we have more opportunities than challenges, both with the change of government in USA and Brexit. We need to be smart and

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ECONOMÍA

Un crecimiento sostenible en el tiempo Los entrevistados coincidieron en que, para que el crecimiento económico pase de ser un rebote en este 2017 a un proceso sostenido en el tiempo, los inversores requieren señales claras de política económica que se mantengan a lo largo de varios gobiernos.

En Abeceb entienden que, para que el crecimiento de 3,5% que esperan para este año se sostenga en los siguientes, el Gobierno tiene que dar las señales más claras posibles tanto a nivel macroeconómico como en política industrial. “A nivel macro, se trata de ver cómo avanza el plan contra la inflación. La duda en Argentina es qué pasa cuando cambia el gobierno. En la microeconomía, el Gobierno tiene un plan productivo con una visión bastante acertada y clara, pero todavía le falta definir algunas cosas en la política industrial”, señaló Cao. Bour remarcó, por su parte, que “el crecimiento con déficit fiscal financiado con deuda no funciona. Se necesita claridad y ser más prudente con el fisco. Si no, te sobran dólares y el tipo de cambio se atrasa. Y ese escenario no es sostenible en el tiempo. Porque la economía crece muy poco, con un enorme sector de servicios que colapsa el día que tenés una devaluación”.

Para Procaccini, “este gobierno tiene claro que los cambios estructurales que hay que hacer son los que permiten la independencia de poderes. Se busca no emparchar con soluciones de muy corto plazo, sino de fondo que permitan que se mantengan en el tiempo, independientemente del gobierno que esté. Los inversores lo ven. La oposición está de acuerdo porque todas las leyes han salido con su apoyo en el Congreso. Vamos a ver qué pasa con el año electoral. El inversor entiende que no vamos a volver a lo que éramos, sino que existe una visión de país más parecida a la de ahora, que estar más integrados al mundo es relevante y que la inversión es el motor de crecimiento del país y del empleo”.

Procaccini agregó, por otra parte, que los inversores que apuestan a los grandes proyectos anunciados lo hacen a largo plazo y piensan más allá de las elecciones de medio término.

“En algunos proyectos, los análisis de factibilidad demoran un año, están en un proceso”, puntualizó.

Por lo pronto, los desafíos locales y globales pueden verse compensados por la desinversión que presenta Argentina. “Hubo tal nivel de subinversión en los últimos años del gobierno anterior que hay una agenda de inversiones para resolver cuellos de botella. Y la obra pública tiene un efecto multiplicador intenso en el sector privado”, destacó Vasconcelos.

require clear signals that the economic policy will be maintained over several administrations.

At Abeceb, experts understand that the government needs to send the clearest possible signals, both at macroeconomic level and industrial policy, for the 3.5% growth expected for 2017 to be maintained in years to come. “At a macro level, it is necessary to see how the plan to curb inflation progresses. The changes a new administration may bring about are the main concern in Argentina. In microeconomics, the Government has a productive plan with a clear vision, but certain aspects regarding industrial policy need to be defined,” Cao pointed out.

Bour, in turn, said that “growth with fiscal deficit financed by debt does not work. It is necessary to be clear and more cautious with the taxation authorities. Otherwise, you have a surplus of dollars and the exchange rate lags. Such scenario cannot be sustained over time, because the economy shows a poor growth with a huge service sector that will collapse in case of devaluation.”

According to Procaccini, “this government knows that the structural changes that need to be made are the ones that allow for independence of powers. It does not seek to patch things up with short-term solutions, but long-term solutions that are sustainable over time, regardless of the government in power. Investors can see that.

The opposition agrees because all the bills have been passed with their support at congress. It is necessary to see what happens during the election year.

Investors understand that we will not return to where we were, but that there is a country vision more similar to the current scenario, that being more integrated in the world is relevant and that investment is the driving force of the country and employment growth.

Procaccini also added that investors who bet on the large projects announced, do so in the long term and think beyond the midterm elections. “In certain projects, feasibility analyses take a year; they are in a process,” he stated.

For the moment, domestic and global challenges may be offset by the Argentina’s divestment. “Such was the level of underinvestment in the last years of the previous administration, that there is an investments agenda to solve bottlenecks.

And the public work has an intense multiplying effect in the private sector,” added Vasconcelos.

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SISTEMA FINANCIERO

Uno de los principales ejes de la gestión actual

El BCRA intensifica su lucha contra el efectivo

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SISTEMA FINANCIERO

El BCRA tomó nuevas medidas dirigidas a desincentivar el uso de billetes y profundizó la primera fase que, durante 2016, apuntó a la introducción y promoción de los medios de pago electrónico.

Opinan: Pablo Repetto - Fausto Spotorno - Fabio Rodríguez

D

urante el mes de febrero las autoridades del Banco Central tomaron una serie de medidas que profundizan su estrategia orientada a reducir el uso de efectivo.

Es que en la Argentina alrededor del 80% de las transacciones todavía se realizan mediante billetes cuando, por ejemplo, en Suecia los bancos ya no aceptan el papel moneda.

Ya en junio del año pasado, la entidad había publicado la Comunicación “A” 5982, mediante la cual establecía que, a partir de agosto, las entidades financieras estarían obligadas a ofrecer plataformas adecuadas para que sus clientes pudieran adoptar mecanismos de pago electrónicos en forma gratuita, tales

como la Billetera Virtual y el POS móvil. Con el mismo propósito, se estableció la obligatoriedad de ofrecer el servicio de asociación de un alias al CBU para facilitar las transacciones y, de esta forma, incluir más usuarios digitales para transferencias y pagos online.

Durante el mes de febrero, desde distintos organismos públicos (la AFIP y el BCRA) se tomaron medidas clave que, combinadas, persiguen el propósito de acelerar la reducción del uso de efectivo, tanto para los bancos como para los consumidores. Por el lado del organismo tributario, en los últimos días del mes se publicó en el Boletín Oficial la resolución que establece la obligatoriedad para los comercios y prestadores de servicios de aceptar medios de pago electrónicos. La resolución, en rigor, fue ordenada en el año 2001 como parte de las medidas que antecedieron al llamado Corralito y que apuntaban a garantizar a los bancos la liquidez necesaria para atravesar la crisis y la corrida que estaba en curso.

Sin embargo nunca fue cumplida en forma

SPECIAL BID-CII 2017

One of the focal point in the current administration

The Central Bank of Argentina Intensifies its Fight against Cash The Central Bank of Argentina has taken further measures aiming to discourage the use of banknotes and strengthen the first phase that, during 2016, aimed at introducing and promoting electronic methods of payment.

never fully followed. The resolution establishes a schedule setting terms depending on the industry and turnover, with deadlines for its implementation, ranging from April 30, 2017 to end of March 2018, and includes debit cards and non-banking prepaid cards, such as SUBE card (public transport card).

Additionally, on February 2nd, the Central Bank published Communication “A” 6176 (later rectified by “A” 6177), establishing the creation of an electronic online platform, through which banks will be able to exchange cash without the logistics brokerage of the regulatory agency. Pursuant to this measure, financial entities with surplus of cash will be able to offer such on the platform to be purchased by other demanding entities. The purpose of this measure is, firstly, to reduce the logistics and maintenance costs currently faced by the monetary institution and, once these costs are transferred to private entities, it would prompt them to promote electronic payments and transfers, and thus accelerate the inclusion of their clients into these tools.

Moreover, the Central Bank decided to speed up the disintegration of deteriorated banknotes at a daily rate of one billion pesos, the average used to be 600 million pesos per day, as of March. Thus, it released some pressure on banks with banknotes surplus which intended to charge these costs on companies by means of a special fee on deposits in cash.

With this proposal to speed up the disintegration of banknotes and increase the pace gradually, the entity managed to persuade

“I don’t think the Central Bank can suddenly step down from an original role, as is being an intermediary between entities and safeguarding that money in its vaults.

It cannot not receive the money it issues. Additionally, it is responsible for having generated a shortage of large denomination banknotes.”

Rodriguez 15 - SISTEMA FINANCIERO

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uring February, the Central Bank took a series of measures to strengthen its strategy aiming at reducing the use of cash. In Argentina about 80% of transactions are made using banknotes while in Switzerland, for example, banks no longer accept banknote paper.

By June last year the entity had published Communication “A” 5982, stating that as of August, financial institutions had to offer proper platforms so their clients could adopt electronic methods of payment with no cost, such as Billetera Virtual (Virtual Wallet) and POS móvil. With the same aim, it was established the obligation to offer a service to link an alias to the bank routing number to facilitate transactions and, thus, include more digital users for online payments and transfers.

During February, different public agencies (Federal Administration of Public Revenue (AFIP) and Central Bank of Argentina) took key measures that, put together, are aimed at accelerating the reduction of cash use both for banks and consumers. In turn, the tax agency, by the end of month published, in the official bulletin, the resolution establishing the obligation for traders and service providers to accept electronic payments. The resolution, still in force, was approved in 2001 as part of the measures that preceded the so-called Corralito (mandatory restrictions to cash withdrawals from banks) aiming to guarantee banks the liquidity necessary to weather the crisis and the bank runs present at that moment. However, this measure was

SISTEMA FINANCIERO

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“El BCRA está en una cruzada para que las operaciones en efectivo vayan disminuyendo. Ha habido muchísimas medidas tratando de que esto suceda.

Desde las cuentas para menores de edad hasta las medidas que ha adoptado para que los pagos electrónicos sean más habituales y sencillos. Es una tesitura que está dentro del ideal de las autoridades del banco.” Repetto

cabal. En la resolución se fija un cronograma que establece plazos según el rubro y la facturación, con fechas límite para su implementación, que van desde el 30 de abril de este año hasta fin de marzo de 2018 e incluye tarjetas de débito y tarjetas prepagas no bancarias, como podría ser la tarjeta SUBE. Además, el 2 de febrero, el BCRA publicó la Comunicación “A” 6176 (luego rectificada por la “A” 6177), en la que se establece la creación de una plataforma electrónica en línea, a través de la cual los bancos podrán intercambiar efectivo sin la intermediación logística de la entidad reguladora. Según la norma, las entidades financieras que tengan efectivo excedente podrán ofrecerlo en esa plataforma para que sea comprado por las entidades demandantes. El propósito de la medida es, en primer lugar, reducir los costos logísticos y de mantenimiento que hoy afronta la institución monetaria y que, al ser trasladados a las entidades privadas, las induciría a promover las plataformas de transferencias y pagos electrónicos y acelerar la inclusión de sus clientes en ese tipo de herramientas.

De todos modos, a partir del mes de marzo el Central decidió incrementar el ritmo de destrucción de billetes deteriorados a razón de mil millones de pesos diarios, cuando venía haciéndolo en un promedio de 600 millones de pesos. De este modo, redujo la presión sobre los bancos que cuentan con excedentes de billetes y que pretendían descargar el costo de esto sobre las empresas a través del cobro de una tarifa especial para los depósitos en papel moneda. Con esta propuesta de acelerar la destrucción de billetes e ir incrementándola paulatinamente, la entidad logró persuadir a los bancos para que pospusieran la medida durante 180 días, durante los cuales se buscará promover el uso de medios electrónicos entre las empresas y las entidades recaudadoras.

El 23 de febrero el presidente de la entidad, Federico Sturzenegger, ofreció un discurso en el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en el que definió los lineamientos principales para el ejercicio que comienza y destacó, entre los ejes prioritarios de su gestión, el de “la bancarización de la economía y la eliminación del efectivo”. Según su diagnóstico, “la falta de bancarización en los pagos responde más a un problema de oferta que de demanda”. Los retrasos con relación al mundo y la región se explicarían más por la resistencia de los bancos y los comercios que por un límite de tipo cultural o de accesibilidad tecnológica de los consumidores. Es que, según graficó, en la Argentina existen en circulación

“casi 75 millones de tarjetas y también existe una muy amplia cobertura de telefonía celular, con aproximadamente 45 millones de celulares con uso frecuente, de los cuales más del 80% cuenta con tecnología 3G y 4G (45% serían del tipo smartphone)”.

El funcionario indicó que, más allá de los objetivos de mediano y largo plazo tendientes a la inclusión financiera, la reducción de la economía en negro y la evasión y la mayor seguridad, el primer impacto de la medida se sentirá en los gastos operativos de la entidad ya que “en 2016 sólo para costos de emisión se destinaron 2.720 millones de pesos”. Sturzenegger definió el funcionamiento del BCRA hasta antes de la Comunicación “A” 6176 como una “cámara de compensación de billetes” y explicó que, con el nuevo sistema, los gastos operativos se reducirán a la mitad por el solo hecho de disminuir los tramos de transporte del efectivo, en la medida en que “los bancos transaccionarán directamente entre ellos”.

Según explicó a NBS Bancos y Seguros Pablo Repetto, especialista de la consultora Gabriel Rubinstein & Asociados, el Banco Central está “promoviendo un sistema que crearía una especie de clearing, en el cual las entidades demandan y ofertan efectivo en la medida en que tienden a tener excedentes o faltantes.

Eso depende del tipo de cartera y de las operaciones que manejan. Hay entidades privadas que, por su esquema de cobro de impuestos y servicios, tienen excedentes importantes y otras entidades públicas que, por sus estructuras de pagos, demandan bastante efectivo”.

“El objetivo –indicó Repetto– es bajar el costo de logística que ahora estará implícito en el spread entre el valor en el que este mercado compensador demande y oferte efectivo”.

Fausto Spotorno, director del Centro de Estudios Económicos de OJF, sostuvo que este proceso “va a producir una disminución del uso de efectivo por el costo adicional de operar en ese mercado. El Central, en parte, transfiere los costos logísticos a los bancos, que van a incentivar a sus clientes y a los que operan con ellos a no demandar efectivo, promoviendo la bancarización”.

Por su parte, Fabio Rodríguez, socio director en M&R Asociados, consideró que “todos los mecanismos de mediano plazo que promuevan la bancarización van en el sentido correcto y todas las medidas que incentiven que aquellos que manejan mucho dinero en efectivo o tienen sobrante de efectivo cursen electrónicamente los pagos contribuyen a la bancarización y también a la formalización de las transacciones en el circuito económico. De todos modos, no me parece que el BCRA pue-

SPECIAL BID-CII 2017

CASH USE: REGIONAL LEVEL Country

Cash/M1(%)

Chile 19 Costa Rica 26 Mexico 33 Dominican Republic 33 Uruguay 42 Paraguay 47 Bolivia 52 Colombia 53 Argentina 53 Brazil 55 Source: NBS Bancos y Seguros, based on FELABAN.

transfers logistics costs to banks, which will encourage their clients and those operating with them not to demand cash, thus promoting access to banking systems.”

Fabio Rodríguez, directing partner at M&R Asociados, considered that “all mid-term mechanisms promoting access to banking systems are on the right track, and all the measures encouraging those who handle large amounts of cash or have cash surplus to make payments electronically contribute to the use of banking services and also to formalizing the transactions in the economic circuit. Anyway, I don’t think the Central Bank can suddenly step down from an original role, as is being an intermediary between entities and safeguarding that money in its vaults. It cannot not receive the money it issues. Additionally, it is responsible for having generated a shortage of large denomination banknotes. An alternative solution to the transition needs to be proposed, such as opening the vaults as long as the use of the banking system increases.”

According to Repetto, the monetary entity “has no intentions of being depositary of such an amount of cash as is being handled in the current economy. I guess the Central Bank will have a regulatory role and, if there were any obstacles o complications in that market, it will offer the necessary tools to solve such issues, like in the interbank market, where it offers repos and reverse repos according to the entities’ minimum cash position.

It will give the necessary support to avoid bottlenecks.”

17 - SISTEMA FINANCIERO

banks to put off the measure for 180 days, and during such period, it will encourage the use of electronic means of payment between companies and collecting entities.

On February 23rd, the institution president, Federico Sturzenegger, gave a speech at the Argentine Institute of Finance Executives (Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas), where he outlined the main guidelines for this year and highlighted that one the focus points of his administration is to “achieve greater banking penetration and remove the use of cash.” In his view, “the lack of banking transactions in payments is an issue of supply rather than demand.” Failure to keep up with the world and the region is better explained by the resistance of banks and traders than by a cultural limitation or consumers’ accessibility to technology. He explained that in Argentina there are “almost 75 million cards in use and a wide cellular telephony coverage, with approximately 45 million cellular phones in frequent use, more than 80% of which have 3G or 4G technology (45% of them are smartphones).”

The official pointed out that, beyond the mid- and long-term goals aiming at financial inclusion, reduction of illegal economy and evasion and greater security, the measure will first impact on the entities operating expenses since “AR$ 2.72 billion were allocated just to issuance costs in 2016.” Sturzenegger defined the Central Bank’s operation prior to Communication “A” 6176 as a “banknote clearing house” and explained that, with the new system, operating expenses will be halved just by shortening the cash transportation distances, as “banks will trade directly among them.”

As Pablo Repetto, expert with Gabriel Rubinstein & Asociados consultancy firm, explained to NBS Bancos y Seguros, the Central Bank is “promoting a system that would create a kind of clearing, where entities demand and offer cash according to their surplus or shortage. This depends on the kind of portfolio and the operations they handle. There are private entities that, due to their service and tax collection, have major surpluses and other public entities that, because of their payment structure, demand high amounts of cash.”

“The goal, Repetto stated, is to lower the logistics costs that will now be implicit in the spread between the value of cash offered and demanded by this clearing market.”

Fausto Spotorno, director of the Center of Economic Studies of OJF, stated that this process “will produce a decrease in the use of cash due to the additional cost to operate in such market. The Central Bank, in part,

da correrse de golpe de una función que es primigenia, como la de aceptar ser el intermediario entre entidades y resguardar ese dinero en las bóvedas. No puede no recibir el dinero que emite. Además, es el responsable de haber generado una coyuntura en la que no hay billetes grandes. Tiene que proponer una solución alternativa para la transición, como abrir las bóvedas en tanto y en cuanto vaya aumentando la bancarización”.

Para Repetto, la entidad monetaria “no tiene intenciones de ser depositaria de un volumen de efectivo como el que se maneja en la economía actual. Supongo que el BCRA tendrá un rol regulador y si hubiera trabas o complicaciones en ese mercado proveerá los elementos suficientes como para remover alguna de esas dificultades, como pasa en el mercado interbancario, donde ofrece pases pasivos o pases activos en función de las necesidades de las entidades en posición de efectivo mínimo. Brindará la asistencia necesaria para que no haya cuellos de botella”.

“El BCRA está en una cruzada para que las operaciones en efectivo vayan disminuyendo. Ha habido muchísimas medidas tratando de que esto suceda. Desde las cuentas para menores de edad hasta las medidas que ha adoptado para que los pagos electrónicos sean más habituales y sencillos. Es una tesitura que está dentro del ideal de las autoridades del banco”, enfatizó el analista.

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SISTEMA FINANCIERO

Los límites de la estrategia Si bien los economistas consultados aprueban los objetivos que se ha planteado la autoridad monetaria, reconocen que la economía en negro plantea un límite muy marcado para esta estrategia.

Como señaló Spotorno, “para toda la estrategia de bancarización, la economía en negro es el gran límite y excede al BCRA. Por ejemplo, el programa fiscal a cinco años que presentó el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, tiene una reducción muy baja de la presión tributaria y los países que tienen una presión tributaria similar a la de Argentina tienen una economía en negro similar”.

En este sentido, el economista hizo referencia a la obligación de los comercios y prestadores de servicios de aceptar tarjetas de débito: “Mientras tengas economía en negro, van a tener el Posnet ahí y no lo van a usar”.

“Hay que resolver condiciones básicas. Hay temas tecnológicos, de redes para conectarse, impuestos que hacen ruido, ingresos brutos y retenciones que hacen las provincias. Este es

un tema fundamental que es muy difícil de destrabar. Vos ponés la plata en un banco y viene un gobierno provincial y obliga al custodio de ese dinero a retenerte una parte.

Esas situaciones dificultan la credibilidad de los bancos. El efectivo hoy tiene mayor seguridad jurídica que el sistema financiero. Hay que eliminar el impuesto al cheque, disminuir los impuestos a las transferencias financieras y prohibir absolutamente que los bancos puedan ser agentes de retención. Eso es fundamental”, destacó.

Por lo tanto, para Spotorno, “hay potencial en la Argentina para disminuir el uso de efectivo, pero en el corto plazo es poco lo que se puede hacer. Se puede estimular a aquellos sectores que ya están bancarizados y operando con dinero físico a que lo hagan en electrónico, pero en el largo plazo hay que hacer reformas más profundas que exceden al BCRA, como eliminar el impuesto al cheque o que las provincias dejen de cobrar esos impuestos a los pagos electrónicos o a las transferencias”.

Rodríguez señaló que “el desafío de la Argentina es incrementar la masa de población que opera en los bancos. Es diferente en otros países que ya parten de un nivel de bancarización muy alto, de hasta el 90%, como Chile.

Acá la mitad de la población utiliza al menos un producto bancarizado. Es muy bajo. Apenas el 35% por ciento del trabajo es formal.

Para avanzar con esto, se requiere una combinación de medidas, empezando por la parte fiscal para ir incentivando la regularización de la situación laboral. A partir de ahí, el BCRA deberá promover mecanismos para que sea eficiente operar las transacciones de acuerdo a la tecnología con que se cuenta”.

El economista agregó, sobre este último punto, que “Argentina está mirando otras experiencias, copiando a los países que están en la frontera de casos más exitosos. Hay que ver la posibilidad de que la SUBE, que es masiva, sea un medio de pago”.

Para Repetto “en general, el uso de efectivo en las economía emergentes es más habitual y los medios electrónicos de pago son más aceptados culturalmente en el mundo desarrollado. En las economías desarrolladas cuando uno va a hacer compras y paga en efectivo es visto de una manera media extraña. La Argentina tiene una cultura de pagos electrónicos muy baja, provocada por el bajo nivel de intermediación financiera que hay respecto al PBI en la economía”. En síntesis, como enfatizó Spotorno, “el BCRA está apurando un poco los instrumentos. De todas formas, todavía estamos muy lejos de terminar con el efectivo en la Argentina”.

SPECIAL BID-CII 2017

Limits to the Strategy Although the economists interviewed agree on the objectives set by the monetary authority, they admit that the informal economy is a major obstacle for this strategy.

As pointed out by Spotorno, “for the strategy to achieve greater banking penetration, the informal economy is a major limit that exceeds the Central Bank. For example, the five-year fiscal plan presented by the Treasury Minister, Nicolás Dujovne, has a very low reduction in tax pressure and countries with a tax pressure similar to Argentina’s have a similar informal economy.”

In this sense, the economist made reference to the obligation of store owners and service providers to accept debit cards: “With an informal economy, they will have the payment terminal and not use it.”

“Basic conditions must be solved. There are technological issues, networks for connection, taxes that interfere: gross income and withholdings imposed by the provinces. This is a main issue that will be hard to solve. You deposit the money in a bank and a provincial government forces the custodian of that money to withhold part of it. These situations hinder credibility in banks. Cash today has a higher legal certainty than the financial system. It is necessary to remove the tax on checks, decrease taxes on financial transfers and absolutely prohibit banks from being

withholding agents. This is fundamental,” he highlighted. Therefore, according to Spotorno, “Argentina has the potential to reduce the use of cash, however, not much can be done in the short term. Those sectors which are already in the banking system, but that continue operating with cash, can be encouraged to use electronic payment. However, it is necessary to make deeper reforms in the long term that exceed the Central Bank, such as removing the tax on checks or stopping provinces from charging those taxes on transfers and electronic payment”.

Rodríguez pointed out that “Argentina’s challenge is to increase the number of people who operate in banks. It is different from other countries where the use of banking systems is much higher, up to 90%, such as Chile. Only 35% of employment is formal.

A suite of measures is necessary in order to move forward on this, beginning with the fiscal area to encourage the regularization of employment. From there on, the Central Bank must promote mechanisms to make operations efficient according to the technology available.”

The economist added on the latter that “Argentina is looking at other experiences, copying other countries on the verge of successful cases. It is necessary to analyze the possibility of making SUBE (transport card) – which is a massive- a means of payment.”

According to Repetto “in general, the use of cash in emerging economies is more habitual, while electronic payment is more culturally accepted in the developed world. In developed economies cash payment is seen as unusual.

Argentina has a very poor culture of electronic payment, caused by a low level of financial intermediation regarding the GDP in the economy.” To sum up, as Spotorno highlighted, “the Central Bank is hurrying instruments a little. Anyway, we are still far from eliminating cash in Argentina.”

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“The Central Bank is in a crusade to trim down the amount of transactions in cash.

There have been plenty of measures with that aim, from accounts to minors up to the measures taken to make electronic payments habitual and simple. It is a situation that matches the ideal of the Bank authorities,” said the analyst.

BANCOS

Banco Nación

Líder en préstamos hipotecarios La entidad cerró el 2016 con un total de 5.939 escrituras, por una suma de 4.128 millones de pesos, alcanzando un récord de créditos hipotecarios, con un total de 1.180 escrituras por un monto de 1.118 millones de pesos. Actualmente, entre pre acordados (donde el interesado está buscando casa), acordados (remitido a escribanía) y efectivamente desembolsados, se cuantificaron unos 7.600 préstamos aprobados por 6.500 millones de pesos. Por otro lado, se encuentran bajo análisis otros 4.400 casos por un monto de 4.200 millones de pesos. El BNA ofrece los créditos Nación tu casa a 20 años, con una tasa fija del 14% para los primeros tres.

Banco Macro

Con las cuentas sanas El programa Cuentas sanas para tu futuro fue reconocido con la declaración de Interés Educativo en la Ciudad de Buenos Aires, Mendoza y Córdoba, tres de las provincias en las que se brindaron talleres para docentes y jóvenes durante 2016. El proyecto brinda recursos y conocimientos sobre economía personal, y pedagogía financiera a docentes y formadores, apoyándolos en la tarea de mejorar la cultura económica de los jóvenes entre 16 y 24 años. Podés obtener más información sobre los talleres y el programa Cuentas sanas en www.cuentassanas. com.ar, a través del correo informate@cuentassanas.com.ar o seguir en Facebook a Cuentas Sanas.

BCRA

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CANASTA

Cambios para la creación del CBU alias La longitud que integrará el alias podrá tener un máximo de 20 caracteres, se trata de una pequeña modificación en la herramienta que presentara a fines del año pasado la entidad presidida por Federico Sturzenegger para agilizar las transferencias bancarias. Así las cajas de ahorro y las cuentas corrientes podrán identificarse con un nombre corto asociado, similar al de los usuarios de Twitter. De esta manera para recibir una transferencia basta con darle el alias a la persona que va a enviar el dinero. Para utilizar esta nueva modalidad tenés que ingresar a la sección de “administración de cuentas de transferencias” de la plataforma de home banking o banca móvil. Allí podrás renombrar a cada una de sus cuentas con una palabra que puede combinar letras y números.

Supervielle

Distinguido en Estados Unidos El medio estadounidense LatinFinance reconoció al grupo con el premio Initial Public Offering of the Year por su desempeño en el inicio de operaciones en las bolsas de Buenos Aires y Nueva York. Al respecto, José Luis Panero (gerente general) destacó: “Al duplicar su base de capital, Grupo Supervielle multiplica su potencia comercial ejercida a través de su vasta red distribuida en todo el país, dirigida a una base de más de 2 millones de clientes, con especial foco en pymes e individuos”. La entidad premiada es elegida por los editores de LatinFinance, tomando en cuenta el tamaño de la transacción, su complejidad, los elementos innovadores del proceso, su relevancia para el mercado y su ejecución.

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CANASTA

SISTEMA FINANCIERO

Con proyectos en real estate y energías renovables

Los fondos comunes de inversión cerrados

buscan su lugar en el mercado La industria de FCI cerrados, que canaliza el ahorro hacia proyectos de la economía real, tuvo en los últimos años un nulo desarrollo en la Argentina. Pero, a partir de la Ley de Sinceramiento Fiscal, las administradoras ven una luz al final del túnel.

Opinan: Juan Politi - Cristian López - Jackie Maubré

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SISTEMA FINANCIERO

L

a industria de fondos comunes de inversión (FCI) cerrados, que tiene la particularidad de canalizar el ahorro hacia proyectos de la economía real y es floreciente en otros países de la región, tuvo en los últimos años un nulo desarrollo en la Argentina. Pero, a partir de la Ley de Sinceramiento Fiscal, las administradoras miran el futuro con optimismo. Es que esta ley establece que quienes exteriorizan fondos vía la compra de cuotapartes de fondos cerrados quedarán eximidos de pagar el impuesto especial de hasta el 15% para el último tramo que finaliza el 31 de este mes.

La única condición es que el dinero quede inmovilizado en ellos por cinco años. Aunque, en el ínterin, puedan cobrar la renta que ofrezca el fondo.

La normativa fue celebrada por la industria, que apuró la presentación de más de una treintena de instrumentos, que permitían a los blanqueadores apostar por sectores tan diversos como el real estate, el agro, las energías renovables,

la infraestructura de gas y la financiación a empresas productivas.

Sin embargo, en los últimos meses del año pasado los ánimos comenzaron a desinflarse: muy pocos de esos fondos obtuvieron el visto bueno de la Comisión Nacional de Valores (CNV) para comenzar a operar. Además, la Ley de Mercado de Capitales –clave para el desarrollo de esta industria, ya que elimina la doble carga impositiva que actualmente rige sobre estos fondos– no consiguió ser tratada en las sesiones ordinarias del Congreso en 2016.

Con todo, los players del sector creen que éste será el primer paso para que la industria comience a despuntar a partir de este año en el país.

Allaria Ledesma & Cía. picó en punta el año pasado y fue la primera administradora no sólo en conseguir la aprobación del regulador con su fondo inmobiliario CasasARG, sino también la primera en salir a colocar. La compañía logró captar casi 30 millones de dólares para este instrumento en diciembre, antes de la fecha límite que imponía el sinceramiento fiscal para ingresar con una penalidad del 10% del capital blanqueado.

“Fue un trabajo arduo, contra viento y marea. Pero nos animamos y logramos salir”, destacó Juan Politi, vicepresidente de la entidad, quien además puntualizó que la fecha de suscripción movilizó el interés de aquellos blanqueadores “que querían dejar resuelta toda su situación antes de fin de año”.

Ahora la compañía se encuentra en plena suscripción de un segundo fondo, con un emprendimiento premium de real

estate: Proyecto Quartier, Puerto Retiro, que busca construir edificios de alta categoría en la zona del Paseo del Bajo, la obra que encara el gobierno de la ciudad de Buenos Aires.

El Fondo Común de Inversión Cerrado Inmobiliario Allaria Argencons Distrito Puerto Retiro tiene un objeto de inversión concreto. Se trata de tres proyectos independientes que, en conjunto, conforman el masterplan del Distrito Quartier Puerto Retiro. Está compuesto de 3 edificios, el Edificio Plaza, dedicado a oficinas corporativas; el Lofts, que implica el reciclaje del antiguo Hospital Ferroviario; y el nuevo edificio Studios, con unidades aptas para uso profesional y alquiler temporario de tipo hotelero. Es un fondo diseñado para inversores generales que también califica para la ley 27.260, que posibilita blanquear a tasa cero con un plazo de 5 años.

“A diferencia de lo que ocurrió en diciembre, donde jugábamos solos, ahora lo que tenemos es que enfrentar una mayor competencia”, dijo Politi. El fondo, que finalizará su etapa de suscripción el 7 de marzo, apunta a levantar 50 millones de dólares.

“Creo que en esta etapa la pulseada será con los fondos de real estate. La gente se siente más cercana a los ladrillos.

Es una inversión que conoce y entiende. Con estos fondos, con la misma plata que compraría un departamento, puede acceder a un proyecto de una mayor envergadura, que le propone una renta anual de 10% en dólares”, puntualizó el ejecutivo.

Respecto a la doble imposición tributaria, explicó que “lo que sucede es que el tratamiento actual coloca al FCI cerrado como sujeto del impuesto a las ganancias. El tratamiento de la reforma de la Ley de Mercado de Capitales, esperado para el mes de marzo, resolverá esta situación, convirtiendo al FCI en un instrumento fiscalmente transparente y dejando el impuesto en el cuotapartista, según su condición. De manera tal que la persona jurídica pagará por las ganancias que genere el fondo, mientras que la persona física dependerá de si es habitualista o no”.

Un vehículo complementario, con una renta atractiva Otro de los jugadores que viene apostando a este instrumento es Consultatio Asset Management, que presentó un proyecto para captar los fondos del blanqueo y destinarlos a desarrollos inmobiliarios para sectores de altos ingresos.

El producto, cuya etapa de suscripción concluyó el 7 de marzo, buscaba captar entre 10 y 200 millones de dólares, tanto de cuotapartistas blanqueadores como de inversores institucionales. En la etapa de parking levantó 30 millones de dólares y apuesta a un piso de otros 50 millones hasta su emisión.

“Va a haber en los últimos días el rezago de mucha gente que no logró decidir si blanquear o no antes de fin de año y que va a terminar optando por un fondo, no sólo para evitar pagar la penalidad de 15%, sino también porque se trata

UN MERCADO INCIPIENTE Allaria residencial casasarg I Pampa energia sbs I Compass desarrollo inmobiliario Cohen kbr f.C.C. De energias renovables Cohen onix al río Cohen onix portland Gainvest gas natural 3.0 Infraestructura First renta agro Allaria argencons distrito puerto retiro Sbs infraestructura y desarrollo productivo Consultatio inmobiliario

Objeto de Inversión

Agente de Administración

Inmobiliario Allaria ledesma Energía Sbs asset management Inmobiliario Investis asset management Energía Cohen Inmobiliario Cohen Inmobiliario Cohen Infraestructura Intl gainvest Agro First capital markets Inmobiliario Allaria ledesma Infraestructura Sbs asset management Inmobiliario Consultatio asset management

*Fondos comunes de inversión cerrados autorizados por la CNV al cierre de esta edición.

Fuente: NBS Bancos y Seguros, en base a CNV.

23 - SISTEMA FINANCIERO

Fondos *

“Creo que en esta etapa la pulseada será con los fondos de real estate. La gente se siente más cercana a los ladrillos. Es una inversión que conoce y entiende. Con estos fondos, con la misma plata que compraría un departamento puede acceder a un proyecto de una mayor envergadura, que le propone una renta anual de 10% en dólares.” (Politi)

de un vehículo complementario, con una renta atractiva”, aseguró Cristian López, CEO de la institución, una semanas antes del cierre de la suscripción.

La desarrolladora propone una renta neta de entre 7 y 8% anual con la estructura impositiva actual. “Si durante el desarrollo del fondo la Ley de Mercado de Capitales se aprueba y se corrige la carga tributaria, la renta final puede subir hasta el 10% por año”, afirmó López.

El directivo indicó que “la ficha mínima de 250 mil dólares es muy agresiva, por eso es un instrumento recomendable para inversores cualificados y de alto patrimonio que apunten a diversificar su cartera de inversiones con una pata en el real estate”.

El fondo invertirá en tres proyectos: uno de ellos es un emprendimiento residencial de 38 millones de dólares –incluida la tierra– que se construirá en un macrolote de Nordelta, en el que las unidades se prevenderán a un promedio de 3 mil dólares el m2. Los otros dos, al cierre de esta edición, no habían sido especificados por la compañía, que sólo adelantó que uno será de oficinas y el otro, residencial.

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SISTEMA FINANCIERO

Una nueva manera de financiar la economía real Por su parte, Cohen consiguió el visto bueno de la CNV para dos proyectos de inversión en ladrillos y un tercero para apostar por las energías renovables. En el segmento de real estate, la entidad cuenta con los proyectos Onix Portland y Onix al Río. El primero “es una inversión muy eficiente en su ecuación de riesgo-retorno”, dijo Jackie Maubré, directora de la institución.

Como señaló la ejecutiva, el inversor que ingrese a este fondo participará de, al menos, 10 proyectos ubicados en la ciudad de Buenos Aires, Gran Buenos Aires y la costa atlántica, cuyo principal destino es de vivienda. El fondo requiere una inversión mínima de 10 millones de dólares para su constitución y un máximo de 35 millones de dólares.

A su vez, el segundo de estos fondos financiará cuatro proyectos de usos diferentes que se encuentran emplazados en el masterplan de 560 mil m2 de Onix al Río, emblemática obra en marcha ubicada a la entrada de Vicente López, entre

Av. Del Libertador y el río. Los cuatro proyectos son: terminación de la Torre Sur; construcción de 35 mil m2 de los Docks destinados a oficinas y locales comerciales; finalización de la obra del Cubo, que incluye un salón de convenciones, otros de usos múltiples y locales comerciales; y, por último, la construcción de un shopping que se caracteriza por un paseo peatonal a cielo abierto. El fondo requiere una inversión mínima de 10 millones de dólares para su constitución y un máximo de 40 millones de dólares.

“Estamos esperando la salida de la Ley de Mercado de Capitales, que podría darse en la primera mitad del año, porque lo que haría esta ley es decir que el vehículo de inversión no va a tener que pagar el impuesto a las ganancias, sino que ese impuesto va a tener que ser pagado por el inversor de acuerdo a su propia situación. Eso podría liberar la carga impositiva y podría ayudar a que se vuelva una herramienta elegible para el financiamiento de distinto tipo de proyectos. Finalmente, lo que los fondos cerrados permiten es la financiación de los proyectos de la economía real”, enfatizó Maubré.

La firma presentó otro fondo que, según la directiva, “es el único en el mercado que le permite al inversor participar en proyectos de energía renovable, donde Argentina, por cierto, tiene una ventaja comparativa muy importante: es muy eficiente tanto en la producción de energía eólica como solar”.

Este emprendimiento tiene como objetivo desarrollar proyectos de generación de energía solar y eólica. Está integrado por cuatro proyectos solares, que se concentran en el Noroeste –donde este recurso es tan abundante que potencialmente podría abastecer la demanda energética de todo el país– y doce proyectos eólicos, que se encuentran mayormente en la Patagonia y en la provincia de Buenos Aires, debido a los altos factores de capacidad, que están por encima del 40% en aquellas regiones.

El fondo invertirá tanto en el equity de los proyectos como en préstamos para los desarrollistas de energía eólica. En la entidad calculan que la rentabilidad va a rondar por encima del 10% en dólares.

Además de aquellos contribuyentes que se acogieron al blanqueo, estos instrumentos captaron la atención de inversores institucionales, tanto locales como extranjeros.

“Argentina necesita financiamiento y, si este instrumento de inversión prueba ser sólido, será una nueva manera que ha encontrado el mercado para financiar la economía real. Tengo la expectativa de que, si se termina de cerrar el capítulo de la nueva Ley de Mercado de Capitales, veremos cómo se consolidará el instrumento”, destacó Maubré.

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SISTEMA FINANCIERO

Tras una caída real en el 2016

Los bancos se preparan para una recuperación de los préstamos En un escenario de inflación a la baja y normalización de las tasas de interés, las entidades bancarias redefinen su modelo de negocio. Dentro de los préstamos a individuos, los personales y los hipotecarios tendrían mayor dinamismo. Y, de la mano de la recuperación de la economía, también se expandirían con fuerza los créditos para empresas y pymes.

Opinan: Martín Quinteiro - Maximiliano Bidden Valeria Azconegui - Hernán Bernat

T

ras registrar el año pasado un crecimiento nominal del 31% contra una inflación del 41%, los préstamos al sector privado vienen mejorando su desempeño en los últimos meses y presentan perspectivas promisorias para este 2017. Al cierre de esta edición, el crecimiento interanual de los mismos ya ascendía al 35%, contra una inflación que se estimaba en torno al 36% para el mismo período.

“Luego de un cierre de año con buen impulso, a comienzos de 2017 los préstamos en pesos al sector privado muestran un comportamiento

más contenido. Sin embargo, apartando los efectos estacionales de cierre y comienzo de año, la dinámica tiene perspectivas positivas en los meses que siguen”, detalló IERAL en su último informe.

“Vale la pena tener en cuenta que en el primer bimestre del año pasado las variaciones intermensuales fueron negativas, lo que marca una mejora año a año, más si se tiene en cuenta la desaceleración de precios, que tiende a permitir una variación real positiva de las financiaciones bancarias”, añade el documento.

Los bancos no se quieren quedar afuera de este repunte y ya han puesto en línea sus misiles para acompañar la reactivación económica.

“En lo que se refiere al crédito al sector privado, vemos un rebote para este año, en comparación a la contracción en términos reales del año pasado”, explicó Martín Quinteiro, responsable de Análisis Macroeconó-

“En términos generales, la reactivación económica que empezó a manifestarse en varios indicadores desde el último trimestre del año pasado, en un contexto de reducción de la inflación que permitiría gradualmente bajar tasas y estirar plazos, sería el motor fundamental del crecimiento del crédito.”

mico de Banco Galicia.

La entidad espera que los préstamos en pesos, que sólo crecieron un 19% el año pasado, crezcan en forma nominal más del 30%, lo que representaría un crecimiento real superior al 10%. “En términos generales, la reactivación económica que empezó a manifestarse en varios indicadores desde el último trimestre del año pasado, en un contexto de reducción de la inflación que permitiría gradualmente bajar tasas y estirar plazos, sería el motor fundamental del crecimiento del crédito”, destacó el analista.

“En cuanto a la composición de este crecimiento, esperamos mayor demanda de empresas de líneas que financien proyectos de inversión, de la cual estamos empezando a ver algunas señales positivas”, añadió.

Por el lado de los individuos, los préstamos personales aceleraron su recuperación desde comienzos del año: crecieron un 3,9% en enero y un 4,4% en febrero.

En cambio, las financiaciones con tarjeta de crédito se desaceleraron: habían subido un 2,7% en enero y se desinflaron hasta un 0,7% este mes.

Maximiliano Bidden, gerente de Préstamos de HSBC, destacó que “en personales, por ejemplo, nuestra cartera en términos de producto creció en promedio un 35% respecto del año pasado y en volúmenes de ventas se duplicó”.

La evolución de esta línea es más dinámica que lo esperado por el sector financiero hace unos meses. “Para fin de 2016, ya estábamos en otro nivel de volúmenes. Estamos viendo un piso de entre un 35% y un 40% de crecimiento”, señaló el ejecutivo.

En Galicia también ven una buena evolución de estas líneas: “La reactivación del consumo privado que creemos que ocurrirá en 2017 apalancará el crecimiento de los créditos personales y de tarjetas”, indicó Quinteiro.

Bidden sostuvo que las promociones que vienen llevando adelante desde el banco están ayudando a la recuperación: “Por ejemplo, a un cliente que toma un préstamo a 5

años le bonificamos cuotas. Esto lo hicimos hace unos meses atrás y la verdad es que ayuda mucho a este crecimiento”.

En tanto, las líneas pactadas mediante garantía real (hipotecarias y prendarias) son las que más dinamismo han alcanzado en el primer bimestre de 2017. Mientras se habían contraído un 0,1% en enero del año pasado y otro 0,4% en febrero, lograron expandirse un 3,8% en el primer bimestre de 2017.

Los prendarios crecieron al 4,9% en febrero, mientras que los préstamos hipotecarios alcanzaron una suba de 2,9%.

La industria automotriz comenzó a ver una recuperación en esta primera parte del año. En el primer bimestre el patentamiento de autos subió un 44% respecto al mismo período del año pasado.

“En los préstamos prendarios, la venta creció el doble de lo que había crecido en el primer bimestre del año pasado. Acá también vemos una tendencia de crecimiento. Por un lado, como consecuencia de la baja de tasas, pero también de las promociones especiales que nosotros hacemos para fomentar la venta de autos 0 km”, dijo Bidden.

El mercado de hipotecas también resulta clave para los bancos. Por ejemplo, al 31 de diciembre del año pasado, los bancos ya llevaban colocados 2.136 millones de pesos de los nuevos créditos UVA ajustables por inflación.

Quinteiro espera que esta tendencia se consolide en los próximos doce meses: “Continuamos con los créditos hipotecarios UVA, con una tasa fija de 4,9% para clientes haberes y 6,9% para mercado abierto y un plazo de 20 años”.

El HSBC, por su parte, posee una línea destinada a primera y segunda vivienda, a tasa combinada, con un monto máximo de 3,6 millones de pesos y cancelable a 20 años. Ofrece la posibilidad de pactar un interés fijo a tres años (21% anual), a cinco (19%) o a siete (18%). Los años subsiguientes son a tasa variable, más un plus de 400 puntos básicos.

Bajo esta modalidad, la entidad coman-

27 - SISTEMA FINANCIERO

“En personales, nuestra cartera en términos de producto creció en promedio un 35% respecto del año pasado y en volúmenes de ventas se duplicó. Para fin de 2016, ya estábamos en otro nivel de volúmenes. Estamos viendo un piso de entre un 35% y un 40% de crecimiento.”

dada por Gabriel Martino prevé colocar 800 millones de pesos en una primera etapa.

“La verdad es que nuestro banco es el único que está ofreciendo un producto así. Generalmente, los bancos ofrecen tasas de corto plazo fijas pero después van a todo variable. Nosotros tenemos una tasa fija a 10 años al 16% y, si lo comparás contra el UVA, estás hablando de una tasa del 5% más la inflación, que si calculás un valor del 20% para este año, estás hablando de un 25% de tasa”, dijo Bidden.

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SISTEMA FINANCIERO

Hacia un escenario de normalización La política monetaria agresiva que llevó adelante el Banco Central en la primera parte de 2016 para contener la inflación mediante tasas de interés de Lebac altas impactó negativamente en la evolución del sector crediticio. Ahora, con una perspectiva de normalización para los próximos meses, el escenario comienza a cambiar y, tanto individuos como empresas ven con buenos ojos buscar financiación bancaria.

Según el último relevamiento de expectativas de mercado que difundió el Banco Central, se espera que la autoridad monetaria ubique la tasa de referencia, actualmente el centro del corredor de pases en pesos a 7 días, en torno al 20% para finales de este año.

Para Valeria Azconegui, analista de Moody´s, la baja de tasas de referencia obliga a los bancos a cambiar su modelo de negocios y hacer crecer su capacidad de financiación para ganar volumen: “Si bien la inflación continúa a la baja, se mantiene en términos elevados todavía. Esto de alguna manera presiona los márgenes de los bancos. Vemos que la expectativa es que este año tengan un negocio de volumen y no tanto de margen”.

En este sentido, la especialista remarcó que “los ingresos vinculados con las LEBAC habían generado un efecto de crowding out y eran una inversión muy interesante vinculada con la liquidez ociosa de los bancos.

Entendemos que los bancos todavía continúan invirtiendo sus excesos de liquidez en LEBAC, pero la tasa es mucho más baja y se hace menos atractivo el producto. Por

lo tanto, esperamos que la relación de préstamos sobre el total de depósitos se vaya incrementando”.

En los bancos consideran que los tomadores de préstamos se benefician si eligen buscar financiamiento en el tiempo. “La curva de tasas de mercado todavía permanece invertida. Los plazos largos otorgan tasas más competitivas que los plazos más cortos y entonces eso hace también que los clientes tomen crédito a cinco años y a tasas más competitivas”, señaló Bidden.

“El tema de tasas a la baja y una inflación que va cediendo te da mayor previsibilidad.

Y si a esto le sumas tasas fijas, como las que nosotros estamos ofreciendo, que son muy competitivas a largo plazo, ayudan para la decisión de inversión que pueda llegar a tomar el empresario pyme o el gran empresariado”, afirmó Hernán Bernat, gerente de Leasing de HSBC. “Hoy estoy tendiendo a duplicar la cartera de leasing que tenía el año pasado. Veo una buena tendencia. Soy optimista respecto al futuro, a que estos sectores que hoy dinamizan la economía lo continúen haciendo, incrementando su demanda de crédito, y que se vayan sumando otros sectores”, agregó.

En la misma línea, Quinteiro indicó que “a nivel macroeconómico, el sendero de reducción de la inflación, en combinación con un marco más estable, favorecerá en el mediano plazo el desarrollo del sistema financiero”.

“Adicionalmente, entendemos que, aunque todavía queda mucho camino por delante, los esfuerzos puestos en una mayor formalización de la economía impactarán directamente en el crecimiento del sector”, puntualizó.

En septiembre del año pasado, el ratio de crédito sobre el producto era del 14% del PBI. Según Azconegui, “vemos que ese nivel de intermediación financiera se va a ir desarrollando. No esperamos un boom de crédito para nada, pero sí esperamos que el sistema financiero crezca, ahora que hay menos restricciones regulatorias como había en el pasado, y que este nivel de rebote de la economía se traduzca en mayores inversiones y demanda de préstamos para los bancos”.

“Hoy nos encontramos con un nivel de crédito en pesos cercano al 15% del PBI. En la medida en que en el mediano plazo se alcancen niveles de inflación de un dígito y se consolide un crecimiento sostenido de la economía, podríamos alcanzar en los próximos 5 años ratios por encima del 20% y, eventualmente, seguir creciendo”, proyectó Quinteiro.

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SISTEMA FINANCIERO

Luego de subirlos el año pasado

EL BCRA redujo los encajes para compensar a los bancos La entidad anunció el 2 de marzo una baja del 2% en los encajes bancarios, revirtiendo parcialmente el aumento del 4% que impuso el año pasado. Con la nueva resolución, se liberan alrededor de 30 mil millones de pesos que ahora podrán ser prestados.

Opinan: Julio Piekarz - Ramiro Castiñeira - Guillermo Nielsen

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E

l directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) tomó la decisión el pasado 2 de marzo de reducir en dos puntos los encajes que rigen sobre las entidades bancarias. En el caso de los depósitos a la vista fueron llevados del 22% hasta el 20% y, para los plazos fijos de corto plazo, los fondos que los bancos están obligados a inmovilizar se redujeron del 16% hasta el 14% del total.

La entidad, que los había subido 4 puntos entre junio y julio de 2016 como parte de su política antiinflacionaria, ahora busca compensar los inconvenientes generados a los bancos desde que decidiera no recibir más billetes ociosos en sus arcas. Es que entre diciembre y febrero los bancos habían incrementado un 26% sus tenencias en billetes, cuando la masa monetaria lo había hecho apenas un 5%.

Con la nueva resolución, se liberan alrededor de 30 mil millones de pesos que ahora podrán ser prestados, reduciendo, a su vez, el spread entre las tasas de interés de los préstamos y las de los depósitos, necesario para obtener un mismo nivel de rentabilidad. De esta forma, se espera que mejoren las remuneraciones de los plazos fijos.

Así lo reconoció la propia entidad en un comunicado en el que señaló que, “al no poder descargar automáticamente en el Banco

Central sus tenencias excedentes de billetes, el sistema bancario en su conjunto debe mantener, en promedio, un mayor nivel de efectivo en sus tesoros. En la práctica, ello implica un aumento en la proporción de dinero inmovilizado. La reducción de encajes viene a contrarrestar este efecto”. Además, continúa el comunicado, “la reducción de encajes puede mejorar las tasas que las instituciones pagan por los depósitos a plazo. El encaje actúa, en la práctica, como un impuesto a los depósitos bancarios; al reducirse, el atractivo para los bancos de tomar depósitos es mayor”.

Según explicó a NBS Bancos y Seguros el economista y ex gerente del BCRA Julio Piekarz, la medida “viene a resolver un problema de tipo técnico-logístico” que atribuyó a “la administración anterior, que no quería emitir nominaciones altas para no reconocer la inflación. A partir de esa situación, el Banco Central decidió dejar de recibir billetes de las entidades financieras que los bancos usan por necesidades técnicas. Aquella medida se decidió porque el BCRA no quería hacerse cargo del costo logístico. Por eso, las entidades acumularon muchos billetes en efectivo, por encima de sus necesidades técnicas”.

El analista agregó que “hoy existe una gran distorsión por el peso del billete de 100 pesos.

En otras condiciones, cuando la denominada línea monetaria se normalice, con la expansión de los nuevos billetes de 200, 500 y hasta los de 1.000 pesos, el número de billetes va a ser menor y las exigencias logísticas también.

Ese exceso es un costo para los bancos, porque no pueden integrar encajes con billetes, sino

pra de dólares al Tesoro por esa vía. En aquel entonces se propusieron bajar los costos de lo que se llama esterilización”.

Por su parte, el economista Guillermo Nielsen opinó que “siempre una reducción de los encajes implica una expansión monetaria que conlleva una baja de las tasas de interés.

La política del Banco Central es muy inquietante. En un reportaje reciente, Javier González Fraga, presidente del Banco Nación, dijo que se va a usar la plata de las Lebacs para prestarle a los sectores productivos. Además, anunciaron que se pasa todo el manejo de vivienda al ministro del interior, Rogelio Frigerio, y que esto se financiará con plata del Banco Nación. El Gobierno, en línea con lo que está haciendo hace 15 meses, se está olvidando de la crisis presupuestaria. Esto puede llevar a una expansión monetaria no acorde con los objetivos antiinflacionarios del BCRA. Hay un tema muy complejo de ruptura de equilibrios macroeconómicos”.

Para Castiñeira, “si bien el objetivo es técnico, toda baja de encajes implica un aumento de la capacidad crediticia. Ese efecto va a existir aunque, en la medida en la que el mercado ya tiene mucha liquidez, es difícil que tenga un impacto”.

“Por otra parte, si te baja el encaje pero te aumenta la oferta de Lebacs, es lo mismo.

Sale por el lado de los encajes pero entra de nuevo por las Lebacs. De hecho le termina saliendo más caro al BCRA porque se paga menos por encajes que por Lebacs”, puntualizó el economista.

“Para los bancos, los encajes casi no tienen remuneración. Entonces, no tienen interés en captar depósitos. Ahora, si los pueden colocar en Lebacs, que rinden el 24%, saldrán a tomar a mayor tasa, haciendo un pasamano.

Claro que esto implicará un aumento del costo cuasifiscal del BCRA”, advirtió.

“Es una compensación por una decisión del BCRA que implica mayores costos para las entidades. El encaje es dinero que no pueden prestar y eso los obliga a cobrar más por los créditos, pagar menos por los depósitos o directamente bajar su rentabilidad”. Piekarz

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sólo con depósitos en el BCRA. Acumularon el equivalente al 1,5% de los depósitos por encima de lo que necesitan. Esa situación equivalía a un aumento del encaje de hecho”.

Ramiro Castiñeira, economista jefe de la consultora Econométrica, coincidió en que “la medida surge de una cuestión meramente técnica. No es un intento de aumentar la liquidez ni la capacidad crediticia, estamos desbordados de liquidez. Se trata de un manejo distinto de la liquidez cuando el BCRA no acepta billetes viejos. Es mucha la plata de la que se está hablando. Cambiaron las reglas de juego del mercado. Están creando el mercado de efectivo. Si no fuera por este motivo, no se entendería”.

Para Piekarz, “es una compensación por una decisión del BCRA que implica mayores costos para las entidades. El encaje es dinero que no pueden prestar y eso los obliga a cobrar más por los créditos, pagar menos por los depósitos o directamente bajar su rentabilidad. Es una medida normalizadora”.

La medida retrotrae parcialmente la suba de 4 puntos que había realizado la entidad entre junio y julio de 2016 con el propósito de poner un límite a las posturas de los bancos en Lebacs y “compartir esfuerzos” en la política antiinflacionaria.

Sobre este cambio, Piekarz explicó que “los aumentos de 4 puntos de los encajes del año pasado fueron parte de la política monetaria.

Los encajes son un bono obligatorio a tasa cero. El BCRA tuvo que subirlos, porque tuvo que comprar muchos dólares durante el año.

Cuando el BCRA compra muchos dólares al Tesoro, entonces aumenta mucho la base monetaria. Como el modelo de política monetaria es endógeno, ese dinero es absorbido por el BCRA colocando Lebacs. Lo hicieron para tener que absorber menos vía Lebacs, bajando el costo de las operaciones de com-

ECONOMÍA

Argentina Summit 2017

Entre los logrosy el desafío de consolidar el crecimiento

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ECONOMÍA

En el evento organizado por The Economist, del cual NBS Bancos y Seguros fue media partner, importantes personalidades como, el ex mandatario chileno Sebastián Piñera, destacaron los logros en materia económica de la actual administración, pero señalaron los importantes desafíos que quedan por delante.

Opinan: Marcos Peña - Michael Reid - Javier Milei

E

l pasado miércoles 8 de marzo se realizó en el Hotel Alvear el encuentro anual de la prestigiosa revista británica The Economist, que reunió a funcionarios, economistas y referentes de distintos sectores económicos para evaluar el futuro de la Argentina para este año y el próximo.

Luego de la apertura, a cargo del jefe de gabinete, Marcos Peña, hubo una disertación conjunta del ex presidente chileno Sebastián Piñera y el senior editor para Latinoamérica de la publicación, Michael Reid. Ambos analizaron los cambios económicos y políticos que introdujo la gestión de Mauricio Macri y los desafíos que todavía existen para la economía local.

Luego de su presentación, en diálogo con NBS Bancos y Seguros, media partner del evento, el ex mandatario de Chile ponderó las reformas introducidas y afirmó: “Estos primeros meses fueron difíciles, pero se hicieron los cambios que eran necesarios para el país.

Ahora estamos ante un año que será de crecimiento para la Argentina”.

Piñera adelantó que en los próximos doce meses “Argentina va a crecer, a crear empleo, a reducir la inflación a la mitad y también el déficit”. En la misma línea, Reid, al ser consultado por este medio, afirmó: “El presidente Macri heredó una situación complicada, con distor-

siones en la economía que eran mucho peores que las que la población percibía. Por eso, la estabilización resultó tan difícil. El Gobierno tuvo que encarar medidas dolorosas”.

Para Reid, “el proceso que se inició con la llegada de Cambiemos al poder aún no está terminado. La falta de manejo político hizo que el Gobierno optara por un enfoque paulatino y el ajuste, tal como se necesitaba, se vio demorado”.

Si bien ambos coincidieron en que 2017 será un año en el que la economía argentina volverá a crecer luego de 5 años de estancamiento, para el editor, el Ejecutivo necesita “mantener la disciplina que tuvo para bajar la inflación y reducir el déficit. Esto, a la larga, va a beneficiar a todos los argentinos, porque se van a terminar consiguiendo tasas de interés más bajas y un tipo de cambio más competitivo que no se traslade a los precios”.

Reid celebró la reinserción del país en el mundo y la vuelta a los mercados de capitales internacionales que se lograron a partir de la apertura del cepo cambiario y el arreglo con los fondos buitre, aunque reclamó que “es necesario hacer una reforma tributaria para corregir las distorsiones y el costo argentino”.

Con una postura más crítica, el economista Javier Milei, que participó del panel Arreglan-

“Estos primeros meses fueron difíciles pero se hicieron los cambios que eran necesarios para el país. Ahora estamos ante un año que será de crecimiento para la Argentina”.

SISTEMA FINANCIERO

có que hoy “no hay condiciones para invertir.

Respecto de nuestros competidores directos, nosotros tenemos más de 10 puntos de PBI extras de presión tributaria. No sólo hay que corregir el déficit fiscal, sino que hay que lograr hacerlo bajando impuestos. Es decir, se necesita llevar a cabo una drástica y profunda reducción del gasto público. Si no, esta economía es inviable”.

En el evento realizado por la revista británica participaron, entre otras figuras de peso y junto a 300 empresarios locales, la ministra de Relaciones Exteriores y Culto, Susana Malcorra, el ministro de Energía y Minería, Juan José Aranguren, el ministro de Ciencia, Tecnología e Innovación Productiva, Lino Barañao, el titular de la Unidad de Información Financiera (UIF), Mariano Federici, y el presidente de Trenes Argentinos Infraestructura, Guillermo Fiad.

Estuvieron presentes también la titular de Pro Mujer, Maria Cavalcanti; la directora del Instituto de Neurociencias y Educación, Fundación INECO, Florencia Salvarezza; y la fundadora y presidenta de la Asociación Femenina de Fútbol Argentino, Evelina Cabrera.

Entre los empresarios destacados, el evento contó con los aportes de Luis Miguel Etchevehere, Gustavo Grobocopatel, Daniel Burman, Julio Bocca, Juan María Segura, Victoria Flexer, Israel Gloger, Vanesa Gottifredi, Gino Tubaro, Mark Post, Sally Buberman, Fernando Buscema, Marta Cruz, Silvia Gold y Alec Oxenford, que completaron el listado de oradores.

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do cuentas: bajar la inflación y manejar la deuda en forma responsable, opinó que “lo único rescatable del Gobierno es la labor que está llevando a cabo el Banco Central”.

Para el analista, “el BCRA evitó una hiperinflación. La cantidad de dinero venía creciendo a un ritmo del 47% y la bomba de los futuros implicaba que la tasa de emisión saltara a niveles del 80%. Además, en los últimos ocho años el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner había emitido 540% y la inflación fue de 520%.

Es decir que si vos lo limpiás de la expansión económica, la relación entre dinero e inflación era 1 a 1, lo que significa que había un arrastre inflacionario de un piso del 80% para 2016”.

“Además, había un problema adicional que era el sobrante monetario, que era el equivalente a 4 puntos del PBI. Eso había pasado tanto en el año 1959 como en 1975 y en ambos casos la tasa de inflación se multiplicó por seis.

Con lo cual, con esta inercia y ante la necesidad de tener que abrir el cepo, hubiéramos estado en niveles de inflación del 500%, con una caída del PBI en torno a los 6 puntos y unos niveles de pobreza del 55 o 60%. Todo eso fue evitado por el accionar del Banco Central”, enfatizó Milei.

Respecto a las perspectivas monetarias para este 2017, el economista indicó que ve “posible que el BCRA logre cumplir la meta de inflación. Está en condiciones de llegar al 17% y, por otro lado, veo factible que haya un rebote”.

Sin embargo, afirmó que todavía queda camino por recorrer para que la economía entre en una senda de desarrollo. “Para que haya crecimiento, se necesita acumular capital físico, humano, institucional y social (básicamente, cerrar la grieta). Desde mi punto de vista, eso está bastante complicado. Primero, porque no disponés de mucho ahorro y segundo porque tenés una carga impositiva asfixiante que hace muy difícil hacer un proyecto”.

En relación a este último punto, Milei remar-

FINANCIERO

REPORTE

Informe: segunda parte.

Blockchain, más allá de la nube Tras una resistencia inicial, las entidades financieras vienen adoptando esta tecnología para transformar su negocio. En el artículo que se completa con esta edición, se analiza cómo ha evolucionado esta alternativa, soporte del bitcoin, en los últimos años y qué uso comienzan a darle los bancos.

Este artículo fue elaborado por: Consultores Bancarios Asociados

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REPORTE FINANCIERO

H

asta el momento, el aporte fundamental del bitcoin fue la mayor comprensión de sus características y mecanismos operativos, lo que abrió la posibilidad de aplicar este nuevo enfoque no sólo a la creación de dinero digital, sino también a otras áreas operativas y de negocios.

Si bien inicialmente los grandes bancos se internaron en este campo tratando de emular al bitcoin y crear una criptomoneda que les permitiera una mayor operatividad interna, actualmente ese objetivo ha quedado atrás o sólo es un producto marginal de la verdadera meta que hoy pretenden alcanzar.

En la avanzada están los que han tomado nota del potencial de esta herramienta como medio de pago, aunque el verdadero hallazgo se encuentra en otros proyectos que recurren a la misma tecnología. Así, abrieron el camino el citicoin del Citibank y el SETLcoin de Goldman Sachs. A ellos se ha sumado un grupo formado por Santander, Deutsche Bank, UBS y Bank of New York Mellon, que se han unido para impulsar la moneda digital denominada utility settlement coin (USC), que tiene como objetivo facilitar pagos y liquidaciones en forma eficiente, rápida y segura.

Por su parte, algunos de esos bancos, junto con Westpac, Bank of America y Royal Bank of Canada, integran el Global Payment Steering Group, encargado de crear reglas comu-

nes para las transferencias internacionales inmediatas.

En otros proyectos grupales relacionados con distintas áreas operativas, entre ellos el R3, intervienen el australiano ANZ y los estadounidenses State Street y JPMorgan. La investigación en el área de comercio exterior es liderada por el DBS de Indonesia, Bank of America y Standard Chartered, que proponen un revolucionario trámite para las cartas de crédito.

La lista podría seguir, en especial si agregamos los proyectos iniciados por las empresas de servicios tecnológicos como IBM, Linux, Infosys o Clearmatics. Es evidente que estos pesos pesados han advertido posibilidades de tal magnitud en esta nueva tecnología que los han obligado a considerarla seriamente. Todos esperan poder concluir con sus investigaciones y pruebas para fines del año 2017, plazo en el que ya habrán superado algunos de los principales escollos, como la falta de regulaciones en esta materia y la necesidad de crear patrones uniformes que coordinen las distintas iniciativas particulares. Este último punto es fundamental. De lo contrario, inevitablemente se producirá una incompatibilidad entre los enfoques que se puedan adoptar, lo cual dificultará su utilización masiva y el aprovechamiento de toda la potencialidad de la tecnología blockchain en la operativa cotidiana.

Con el uso de esta tecnología, se reducirá el costo operativo de las back offices que procesan y registran las operaciones, tanto propias como las que se cruzan las diversas entidades entre sí e incluso con los bancos centrales. Para las entidades, la cadena de bloques se presenta como un estadio superior al que ofrece la nube, sin ninguna de sus desventajas y con numerosos beneficios que recién se están comenzando a explorar.

Un futuro posible para el blockchain Al momento, una recopilación de las aplicaciones ya operativas o de los ensayos muestra que el blockchlain es utilizado para asentar y registrar las transacciones con valores negociables, en particular aquellas sin garantía o contrapartida central, al reducir el lapso de liquidación y el consiguiente riesgo de crédito, consideración que consume significativas porciones del tan esquivo capital regulatorio. Además, ofrece una constancia digital blindada contra cualquier tipo de fraude o pérdida de cualquier documento: una constancia de dominio junto con un detalle completo de los titulares anteriores.

Se trata de un verdadero notariado digital que permite autenticar las bases de datos y las firmas que las validan. Puede ser utilizado en los contratos autoejecutables, es decir aquellos en los que un suceso, como un pago o un incumplimiento, dispara la ejecución de una acción predeterminada.

Ya algunas entidades compensadoras y liquidadoras recurren a esta alternativa, pues les permite guardar registro de cada operación y de los resultados, transacciones y tenencias de cada comitente.

También facilita el mantenimiento de bases de datos contables y generales, tales como centrales de balance o registros estadísticos.

En definitiva, el blockchain puede ser un factor revolucionario que transforme los sistemas y procedimientos con que hoy las transacciones financieras son registradas, liquidadas, conciliadas e informadas. Incluso, hay quienes van más allá y auguran la desaparición de los data centers, al menos en

“El blockchain puede ser un factor revolucionario que transforme los sistemas y procedimientos con que hoy las transacciones financieras son registradas, liquidadas, conciliadas e informadas. Incluso, hay quienes van más allá y auguran la desaparición de los data centers, al menos en su configuración actual, pues serían reemplazados por una nube pública totalmente confiable.”

su configuración actual, pues serían reemplazados por una nube pública totalmente confiable.

Pero también puede que no lo sea, si fracasa el intento de lograr un estándar que unifique y compatibilice los resultados de los distintos emprendimientos que, al menos por el momento, están desarrollando aisladamente varios bancos y proveedores tecnológicos. Sólo así se logrará reunir una masa de usuarios que haga viable y útil esta nueva tecnología de registración.

Por lo tanto, el principal y más desafiante escollo a superar es el desarrollo de estándares que compatibilicen e integren distintos tipos de operaciones y registros en un cuerpo regulatorio común. El otro, y no menos desdeñable, es aumentar la velocidad de las transacciones, que hoy no resiste la comparación con cualquier administradora de pagos.

Si todo marcha de acuerdo a las expectativas actuales y se eliminan las trabas ya conocidas y las que vayan surgiendo a medida que avance el proyecto, es previsible arribar a una plena operatividad en el plazo de un par de años posteriores a 2017.

En ese momento se comprobará si el propósito se ha cumplido o si todo se reducirá a desarrollos efectivos pero de alcance limitado.

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Se sostiene que su principal ventaja reside en su inviolabilidad, asegurada por la estructura del registro, aunque hay quienes entienden que ningún resguardo es totalmente inmune a una irrupción ilícita, ya que sólo hay grados de dificultad para penetrarlo. La experiencia dirá cual profecía es la acertada. Otra ventaja reside en la posibilidad de permitir accesos a distintos niveles. A diferencia del bitcoin, donde el secreto y el anonimato son esenciales, aquí se puede limitar el acceso a un grupo de participantes, quedando la base disponible para los fines de control de auditores o supervisores.

EN CIFRAS

SISTEMA FINANCIERO

RANKING DE ENTIDADES FINANCIERAS POR DEPÓSITOS DEL SECTOR PRIVADO

Banco Nación

16,98%

Banco Galicia BBVA Francés Banco Macro Banco Credicoop HSBC

Banco Provincia Banco Ciudad Banco de Córdoba Banco de Santa Fé Banco de La Pamapa Nvo. Bco. de Entre Ríos

59,9%

17,05%

ICBC Banco Patagonia Citi Banco Supervielle Banco Itaú Banco Hipotecario

6,07%

Banco Comafi

El Nación posee el 17% del total del sistema finenciero argentino -el mismo porcentaje que absorben, en suma, los bancos Provincia, Ciudad, Còrdoba, Santa Fe, La Pampa y Entre Ríos-. Los bancos públicos que integran este ranking acumulan en su conjunto el 34% de los depósitos del sector privados.

Resto del sistema financiero

Santander Río

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

Banco Comafi

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

El Santander Río es el banco privado de capitales españoles que más depósitos percibe, -11% de la estructura financiera-.

En contraste, el Comafi es el de menor recepción depositaria con un 1.12%.

ENTIDADES FINANCIERAS POR DEPÓSITOS DEL SECTOR PRIVADO

11 Banco Patagonia

44.315

2 Banco Santander Río

158.431

12 Citi

40.020

3 Banco Galicia

142.982

13 Banco Supervielle

33.052

4 Banco Provincia

128.006

14 Banco de Córdoba

27.522

5 BBVA Francés

108.222

15 Banco Santa Fe

24.236

EN CIFRAS

Dep. Sec. Priv. *

244.143

6 Banco Macro

91.650

16 Banco Itaú

18.005

7 Banco Credicoop

72.331

17 Banco Hipotecario

16.756

8 HSBC

61.342

18 Banco Comafi

16.186

36 -

Dep. Sec. Priv. * 1 Banco Nación

9 ICBC

48.029

19 Banco de La Pampa

10.466

10 Banco Ciudad

45.045

20 Nuevo Banco de Entre Ríos

10.125

* En millones Total de entidades del sistema financiero: 82.

Fuente: Nuevos Bancos y Seguros en base a datos del BCRA de noviembre de 2016.

MUNDO NOTICIAS Portugal

CaixaBank duplicó su participación en el BPI

Sudáfrica

Denuncian a 17 bancos por manipular la cotización del rand La Comisión de la Competencia de Sudáfrica llevó ante la justicia a 17 bancos locales e internacionales a los que acusa de manipular el mercado de divisas para influir en la cotización de la moneda nacional, el rand. Entre las entidades denunciadas, se encuentran pesos pesados como los norteamericanos Bank of America y Merrill Lynch, el francés BNP Paribas, el suizo Credit Suisse y los británicos HSBC y Barclays.

Según lo informado por el organismo, “la Comisión ha descubierto que, al menos desde 2007, los demandados tenían un acuerdo general para fijar los precios de las ofertas para la compraventa de dólares y rands”. De acuerdo a la entidad, los responsables de los bancos utilizaron plataformas de mensajería, conversaciones telefónicas y reuniones físicas para coordinar sus actuaciones a la hora de manipular el mercado y conseguir así los precios deseados.

La Comisión busca que la justicia declare a las entidades bancarias culpables de infringir la Ley de Competencia y pide para ellos multas del 10% de su facturación anual. “Llevar este asunto ante un tribunal supone un hito en este caso, ya que ofrece ahora a los bancos la oportunidad de responder por ellos mismos”, dijo el comisario de la Competencia sudafricano, Tembinkosi Bonakele.

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MUNDO NOTICIAS

Gran Bretaña

En febrero, el banco español CaixaBank llevó su participación en el Banco Portugués de Inversiones (BPI) desde el 45,5% al 84,5%, tras culminar con éxito la oferta pública de acciones lanzada sobre la totalidad del capital. La operación, cuyo grado de aceptación superó el 71%, supondrá un desembolso de 644 millones de euros para la entidad financiera española.

Jordi Gual, presidente de la institución, manifestó su agradecimiento a los accionistas que aceptaron la oferta y dio “la bienvenida a aquellos que han decidido acompañarnos en esta apasionante etapa que iniciamos en BPI, una entidad sólida y bien gestionada que nos permitirá unir lo mejor de ambas culturas para enriquecernos mutuamente”.

Con activos por 38.300 millones de euros al cierre de 2016, el BPI es el quinto mayor banco luso, por detrás de la estatal Caixa Geral de Depósitos, el Banco Comercial Portugués, el Novo Banco y el Santander Totta. La entidad obtuvo ganancias de 313 millones de euros el año pasado.

La city londinense podría perder hasta 30 mil empleos por el Brexit Un informe del think tank europeo Bruegel prevé que la city londinense podría perder hasta 30 mil empleos como consecuencia del Brexit. Según el estudio, los bancos de inversión que actualmente operan en la capital británica podrían trasladar unos 10 mil empleos al resto de los países de la Unión Europea (UE), a los que se añadirían otros 20 mil empleos, entre consultores, abogados y contadores. Esto se debe a que el Brexit probablemente haga que las entidades radicadas en Reino Unido pierdan el pasaporte comunitario que les permite ofrecer servicios en el resto de los estados miembros sin necesidad de abrir una filial en ellos.

JPMorgan, Morgan Stanley y UBS ya han anunciado públicamente que se verán forzados a mover empleos fuera de Gran Bretaña como consecuencia del Brexit y se dice que Goldman Sachs está evaluando mudar hasta 3 mil puestos de trabajo hacia otros países de la Unión Europea.

China

España

El BBVA reduce al mínimo su presencia en el país asiático

Condenaron a Rodrigo Rato y otros banqueros por apropiación indebida

Tras poco más de 10 años de firmar una alianza estratégica con el banco chino CITIC Bank, el español BBVA anunció en febrero la venta en el mercado del 1,7% de la entidad asiática por 554 millones de euros, reduciendo su participación a un 0,3% desde el 15% que llegó a poseer entre 2009 y 2013. El grupo con sede en Bilbao decidió, hace algo más de tres años, abandonar el mercado del gigante asiático de manera paulatina al no conseguir los rendimientos esperados y centrar su estrategia de crecimiento en otros mercados, como el turco, donde ha tomado el control de Garanti. Desde el inicio de su incursión en China, el banco español percibió alrededor de 4.600 millones de euros por la venta de acciones de CITIC y de dividendos cobrados, frente a cerca de 3.300 millones de euros invertidos, lo cual le ha generado un flujo positivo de caja de unos 1.300 millones de euros.

Europa

Reaccionan contra los planes de Trump de reformar las regulaciones bancarias

La Audiencia Nacional de España condenó en febrero al ex director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) Rodrigo Rato y otros 64 acusados a penas de entre tres meses y seis años de prisión por el delito de apropiación indebida entre 2003 y 2012, durante sus gestiones en las entidades financieras Caja Madrid y Bankia.

Miguel Blesa, presidente de Caja Madrid entre 1996 y 2009, fue condenado a seis años de prisión y Rodrigo Rato, titular de la entidad y de su sucesora Bankia entre 2009 y 2012, a cuatro años y medio. Los directivos fueron condenados por utilizar para gastos personales tarjetas de crédito corporativas que no formaban parte de la contabilidad oficial de la institución ni eran declaradas por sus usuarios. En total, con las tarjetas, consejeros y directivos gastaron 9,34 millones de euros en la etapa de Blesa y 2,69 millones en la era Rato. La entidad quebró en 2012 y fue rescatada por el Estado español, que debió desembolsar más de 20 mil millones de euros.

“La prueba practicada pone de manifiesto que uno y otro, lejos de cuestionar a qué respondía la emisión de las tarjetas corporativas que posibilitaron la salida ilícita de fondos de la entidad, se rindieron a una práctica que dilapidaba el patrimonio gestionado”, señala la sentencia.

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MUNDO NOTICIAS

El responsable de política de servicios financieros de la Unión Europea instó al presidente de Estados Unidos, Donald Trump, a no abandonar las normas financieras globales vigentes desde la crisis. Porque el líder norteamericano no sólo prometió dar marcha atrás con la regulación introducida luego del colapso financiero sino que, desde que asumió, viene retirando a su país de pactos internacionales como el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica. Según Valdis Dombrovskis, “somos sensibles a declaraciones sobre deshacer la legislación financiera que aplica normas y estándares internacionales negociados cuidadosamente. Estados Unidos tiene todo su derecho a cambiar su enfoque pero, como amigos y aliados, Europa tiene derecho a sugerir gentilmente que la cooperación internacional en materia de gobierno financiero es lo mejor para todos”. Los comentarios de Dombrovskis se dieron pocos días después de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, también se expresara sobre la materia, al indicar que una relajación de la regulación financiera es “lo último que necesitamos en este momento”. El funcionario agregó que no ve ninguna razón para relajar normas dirigidas a evitar que se repita una crisis financiera como la del 2008.

SEGUROS Zurich

Allianz

Presentó a su nueva Directora Comercial Lorena Garrera comenzó su carrera en el estudio contable Pistrelli Díaz y Asociados (hoy Arthur Andersen) y luego se incorporó a compañías de seguros como Zurich y Masslife Seguros de Vida.

En mayo del 2005 ingresó en AGF Allianz para la creación del departamento de Organización y Métodos, dentro del área de Finanzas. Entre 2007 y 2012 se desempeñó como Gerente de Operaciones y en julio de ese año ascendió a COO (Chief Operating Officer). En enero de 2014 se incorporó a su dirección el área de Siniestros, hasta que recientemente fue nombrada directora del área Comercial. Garrera es contadora pública y licenciada en Administración de Empresas de la Universidad de Buenos Aires y tiene un posgrado en Finanzas de la Universidad Católica Argentina. Está casada y tiene un hijo.

Nueva oficina en Neuquén Liderada por Faustino Laffitte, socio estratégico de la compañía, la oficina está ubicada en la calle Brown, Esq. Mayor Garaita (Zapala) y cuenta con un equipo de profesionales para ofrecer a los clientes de la localidad neuquina la propuesta de valor diferencial que Zurich posee para los segmentos de Auto, Hogar, Comercio y Vida. “Desde hace 11 años tenemos presencia en la provincia de Neuquén. Con esta nueva apertura, generamos una mayor capilaridad para llegar a más clientes de la zona.”, afirmó Diego Weiger, gerente del Interior de Zurich Argentina.

Asociart

Ya sumó 2.000 motivos Desde el 1 de enero el Contador de Motivos de Asociart está en el Espacio Clarín de Mar del Plata con su consigna “¿Cuál es tu motivo para cuidarte en el trabajo?”. Esta propuesta forma parte de la campaña Motivados, la cual tiene como objetivo la toma de conciencia para la prevención de riesgos, a partir de las motivaciones de la gente. El aire de mar motivó a los turistas y a los habitantes de la ciudad quienes se acercaron al stand y contaron sus historias. El interés que despertó la convocatoria y las ganas de ser protagonistas promovieron que el Contador llegue ¡a los 2.000 motivos! Asociart ART llevó a cabo su campaña en el Espacio Clarín durante todo el verano.

Sancor Seguros

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CANASTA

Recompone el medio ambiente La aseguradora presentó Planeta Max, una cobertura de caución ambiental destinada a amparar los eventuales daños que ciertas empresas pudieran ocasionar en suelo y agua con su actividad, y que impliquen un riesgo para la salud humana, la destrucción de un recurso natural o un deterioro que limite su capacidad de autorregeneración. Permite afrontar la remediación requerida para la recomposición del medio ambiente. “A través de este seguro, el empresario puede acceder a nuestro equipo profesional que le brindará todo el asesoramiento necesario para cubrir a su empresa ante los eventuales riesgos ambientales. En caso de que ocurra un siniestro, nos ocupamos de toda la gestión de determinación de las acciones correctivas, cronograma de ejecución y elección de los expertos que las realizarán”, comenta Carlos Bernardi (gerente de Grandes Riesgos).

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MERCADO ASEGURADOR

Nueva ley de ART

Un nuevo intento para frenar los juicios La obligatoriedad del reclamo administrativo frente a las comisiones médicas y la actualización de las indemnizaciones forman parte del paquete que el sector espera que impacte en una caída de la litigiosidad. Hay expectativas de que ello repercuta en un mediano plazo sobre los costos del seguro.

Opinan: Guillermo Arancibia - Roy Humphreys - Juan Carlos Mosquera

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MERCADO ASEGURADOR

C

on la aprobación parlamentaria de la nueva Ley de Riesgos del Trabajo, se prevé fortalecer la instancia administrativa que evite la alta judicialidad a la hora de los accidentes laborales, lo que el sector llama la “gran paradoja” del sistema de las ART: presenta un índice de siniestralidad en descenso y uno de judicialidad en ascenso, lo que en definitiva encarece el costo de la prima que deben afrontar las empresas, contribuyendo a los problemas de competitividad de la economía argentina.

Desde el sector hay mucho optimismo con la nueva normativa, con expectativas de que finalmente se logre avanzar en la reducción de la alta litigiosidad.

El gerente general de la Superintendencia de Riesgos del Trabajo (SRT), Guillermo Arancibia, señaló a NBS Bancos y Seguros que la nueva ley surge del hecho de que “todos los trámites por incapacidad después del infortunio, que antes comenzaban en la instancia administrativa, comenzaron a ir directamente a los fueros laborales. El grueso de todas las reparaciones se da por fuera del sistema y sólo el 30% recurre a la comisión médica. El espíritu de la ley es un ordenamiento jurídico para que tenga instancia previa administrativa obligatoria, que dé respuesta en un plazo de 60 días, con el fin de que tenga un resultado favorable. No se le impide al trabajador que presente un recurso, sino que debe atravesar esta instancia”.

Arancibia destacó que “el trabajador no necesariamente gana con los largos tiempos de los fueros laborales. Además, los distintos instrumentos para la evaluación de daños de las

con prevención y, llegado el caso, con buena atención en su recuperación, entonces la judicialización va a bajar significativamente. Dependerá de cómo trabajemos”.

El ejecutivo resaltó que “algo importante es que en el antiguo régimen los peritos cobraban un porcentaje del monto indemnizatorio, un sinsentido porque invitaba a los peritos a elevar los montos, ya que se estaban aumentando sus propios honorarios. Por suerte, ése es uno de los cambios importantes dado que los peritos recibirán un importe fijo por la tarea realizada, independientemente del monto de la indemnización del trabajador”.

Como señaló Arancibia, la ley también contempla otros aspectos: “Uno de ellos es la creación del Autoseguro Público Provincial para que las provincias y municipios puedan autoasegurar a sus empleados. En tanto que, en la actualidad, hay nueve provincias que se encuentran fuera del sistema, lo que alcanza a aproximadamente un millón de trabajadores. Otro punto se centra en la mejora de la cobertura frente al infortunio del trabajador, tanto por el alargamiento en el tiempo de la incapacidad laboral temporaria (ILT), como por la adecuación del algoritmo que reconoce la tasa de interés activa y la actualización por el RIPTE (remuneraciones imponibles promedio de los trabajadores estables), de modo de superar los conflictos que presentan los períodos inflacionarios”.

Para Mosquera, “las nuevas variables que introduce la ley son un paso adelante, son superadoras. Se actualiza el pago, se prolonga el período de ILT hasta 2 años, se introduce un mecanismo automático de actualización de salarios, se reconoce intereses y se penaliza fuerte al empleador con trabajadores en negro, un caso en el que se exime al trabajador de recorrer esta vía administrativa. Habrá que ver en la práctica el apoyo y respaldo del ámbito judicial”.

“Actualmente son más de 350 mil las causas activas, lo que significa que el sistema tiene un pasivo contingente cercano a los 5 mil millones de dólares. En 2016 hubo 120 mil nuevos juicios. De esta cantidad aproximada que surge cada año, 70 mil suelen terminar en arreglos extrajudiciales, 8 mil directamente con acuerdo y el resto, que es la mayor parte, sigue curso judicial. Esto es lo que queremos evitar. Nos interesa que las reglas estén claras, teniendo en cuenta que no necesariamente el pago que resulta del fuero laboral es mayor para el trabajador.

MERCADO ASEGURADOR

“La ley no resuelve todo, pero es un buen punto de partida. Siempre hay elementos para mejorar, pero una ley es un marco general que debe hacerse con el mayor consenso posible. Este proyecto ha conseguido que trabajadores, empresas, aseguradoras y gobierno encontremos un amplio acuerdo y, por lo tanto, es muy buena.”

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personas provocan inequidades jurisdiccionales, ya sea porque las provincias o, incluso, diferentes salas de una misma jurisdicción, aplican diferentes baremos. No se garantiza así la misma reparación para el mismo siniestro, al no tener una solución dentro del mismo sistema”.

El funcionario agregó que “los accidentes disminuyen en términos de la incidencia de la siniestralidad, aumenta la cobertura, el índice de fallecidos es el que más ha disminuido desde el inicio del sistema hasta la fecha y todo esto convive con un índice de juicios que está aumentando a tasas de 15% por año.

Esto no está estrictamente vinculado con la cantidad de accidentes, sino con la gravedad. Todos estos juicios están dando incapacidad a las personas en tanto que a partir de un 66% se paga la prestación por incapacidad permanente. Nadie pone en discusión que hubo accidente, sino la secuela permanente, tema que en muchos casos es tratado con abuso”.

Roy Humphreys, gerente general de Experta ART, remarcó que “la ley es positiva. Si la implementación es buena, reducirá el grave problema de la alta judicialidad que afecta a todo el sistema. Como toda ley, es un marco general que ofrece las garantías y responsabilidades generales para el funcionamiento de todo el sistema. Pero, en definitiva, será el compromiso, la profesionalidad y la responsabilidad de todas las partes involucradas lo que defina su éxito. Me refiero tanto a los sindicatos como las empresas, jueces y entes regulatorios.

La ley no resuelve todo, pero es un buen punto de partida.

Siempre hay elementos para mejorar, pero una ley es un marco general que debe hacerse con el mayor consenso posible.

Este proyecto ha conseguido que trabajadores, empresas, aseguradoras y gobierno encontremos un amplio acuerdo y, por lo tanto, es muy buena”.

Por su parte, Juan Carlos Mosquera, gerente de La Segunda ART, dijo que “después de tantas idas y vueltas necesariamente tenemos que ser optimistas con que este cambio legislativo será para mejor y es una de las herramientas que el sistema necesita para reducir los índices de judicialidad que lo están castigando. Sobre la marcha se irá viendo, pero no podemos perder el optimismo. Necesitamos imperiosamente reducir los juicios y éste es un buen paso, porque se está fortaleciendo todo lo que es el sistema administrativo previo. Se le da otra potencia a los dictámenes de la comisión médica, tratando de que el médico defina y cuantifique el daño sufrido por los trabajadores”.

De todos modos, el ejecutivo advirtió que, “para que esto fluya, es necesario que estas comisiones sean suficientes, que se encuentren equipadas como corresponde y funcionen profesionalmente para responder a la demanda. Debe ser un procedimiento ágil y sencillo para los trabajadores, porque, al caer en un litigio, se dilata el pago y se encarecen los costos, que se trasladan a los empleadores. El trabajador sigue teniendo la opción judicial en un principio, pero lo que está obligado es a recorrer el camino institucional administrativo. Por eso, será importante el respaldo de la ley desde la propia justicia. Ya se vivió en un momento en que las comisiones médicas fueron declaradas inconstitucionales y perdieron así fuerza”.

En este punto, Humphreys señaló que “la tarea de las comisiones médicas será clave y un rol activo de las ART también. La vía administrativa debe ofrecer todas las garantías para que el trabajador se sienta cubierto y acompañado cuando sufre un accidente. Si la ART toma la iniciativa y acompaña al trabajador

“Este es un buen paso porque se está fortaleciendo todo lo que es el sistema administrativo previo. Se le da otra potencia a los dictámenes de la comisión médica, tratando de que el médico defina y cuantifique el daño sufrido por los trabajadores.”

En la provincia de Buenos Aires, por ejemplo, el valor descontado por los plazos de lo que se paga en los fueros termina siendo, incluso, menor al pago del sistema. Varios fueros, al ser provinciales, rechazan el baremo federal de la comisión médica. La justicia se maneja allí con los peritos y existe una multiplicidad de tablados para la valuación, como por ejemplo el baremo de Rubinstein, que es un compendio de los valores más altos de los distintos baremos para las patologías. El objetivo principal es un reordenamiento de toda esta situación que garantice la misma reparación en cualquier provincia, de manera automática y puesta a su disposición”, enfatizó el gerente general de la SRT. Respecto a este último punto, Mosquera añadió que “ése es el gran consenso que debemos lograr. Medir con la misma vara. Si no, el sistema está complicado. Hay que echarlo a rodar para ver cómo funciona”.

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MERCADO ASEGURADOR

Menos juicios y costos laborales más bajos Tanto desde el Gobierno como desde las empresas esperan que la nueva norma permita lograr una reducción de los juicios contra el sistema y, como consecuencia de esto, más en el mediano plazo, una baja en el costo de los seguros contra accidentes laborales para las empresas.

Arancibia considera que “habrá una caída de los juicios en todas las provincias, para lo que estimamos un piso del 40% de disminución. Nos basamos en las diferencias actuales, donde un 27% de los que hacen juicios van por un mayor aumento de la prestación (la justicia aplicaba una tasa de interés que aquí no estaba contemplada), el 11% es rechazado por inconsistencias y el resto, por las diferencias en la utilización del baremo, donde consideramos que un 45% de los casos, al no presentar diferencias y tener homologado el cálculo de la prestación de un lado y otro, se puede resolver administrativamente”.

En cuanto al impacto que la reforma va a tener sobre los costos del seguro, Arancibia dijo que, “con la mejora de las prestaciones, en lo inmediato tendrá un impacto de aumento de los costos, pero claramente en un mediano plazo consideramos que va a descomprimir bastante, porque la alícuota dejó de estar conformada por el riesgo de la empresa para ser más bien sopesada por el del juicio. Ese componente de litigiosidad tiene que ir descomprimiendo la prima. Lo que se reduzca por la disminución de juicios también se paga ahora por dentro del

sistema, porque parte de ese ahorro se toma en cuenta para la actualización del salario y la aplicación de la tasa de interés. Es decir que en el corto plazo no esperamos grandes movimientos, pero sí creemos que el costo tiene que empezar a bajar y eliminar este componente que actúa en muchos casos como una inflación inercial cada vez que se renuevan las alícuotas.

Esto es más que nada lo que queremos frenar, esa inercia de las expectativas de litigiosidad que venían en espiral”.

En la misma línea, Mosquera sostuvo que “es un camino largo que tenemos que recorrer para que puedan empezar a plasmarse los resultados de la reforma del sistema. En una primera etapa no veo una reducción de costos. La actualización en los cálculos, la extensión del período de transitoriedad, todo eso son más costos para el sistema. Pero si la litigiosidad empieza a descender, ahí podrán recalcularse las primas, porque la tasa de judicialidad pesa mucho en este cálculo. Dos empresas pueden no pagar lo mismo frente a las mismas condiciones, sólo porque una tiene más alta judicialidad que la otra. No es lo mismo la empresa que hace las cosas bien que la que está llena de juicios”.

Por su parte, Humphreys indicó que “resulta claro que el nivel de judicialidad es altísimo y debe bajar significativamente. Por lo pronto, que pare de subir como lo ha venido haciendo será positivo, pero es muy importante que los trabajadores puedan encontrar una respuesta rápida y valiosa por la vía administrativa sin necesidad de recurrir a procesos judiciales eternos y costosísimos. En este contexto, confiamos en que se irán reduciendo los costos de los seguros contra accidentes laborales, pero sería aventurado pronosticar tiempos o porcentajes. El sistema tiene una cantidad impresionante de juicios abiertos, lo que ha encarecido y complicado todo el funcionamiento”.

Arancibia agregó que “queda por delante aún el compromiso de presentar, en tres meses, una ley de prevención, en la que se está trabajando y que es el objetivo principal del sistema desde sus comienzos”.

En este sentido, Mosquera remarcó que “en principio los trabajadores no deberían tener accidentes. No hay indemnización ni alícuota que pague un siniestro. Este debería ser el esfuerzo central de las ART, pero para eso se necesita el compromiso y la inversión del empleador y que el propio trabajador se cuide.

En muchos casos estos accidentes son evitables. Luego puede existir un desencuentro con el trabajador en cuanto a la reparación, pero con algunos, no con 150 mil por año”.

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CULTURA

OCIO Y

Objeto móvil recomendado a las familias La muestra reúne una serie de obras que respetan una memoria inestable del surrealismo o el superrealismo en Argentina. La exhibición parte de las experiencias del grupo Orión, surgido en 1939 y representado, en este caso, por el artista Orlando Pierri, y plantea un recorrido que atraviesa numerosas generaciones donde “lo surreal” aparece y desaparece bajo diferentes apropiaciones. Más allá de la primera experiencia grupal en torno al surrealismo, la muestra presenta artistas que no se vincularon con un programa o manifiesto en particular, sino que en su conjunto, generan una lectura de este movimiento donde perdura un clima onírico y un desbalance con lo real a través de cierto anamorfismo. Podés visitarla en el Espacio de Arte (Suipacha 658, 1º piso).

Alboroto en el cielo El Grupo Hua Guo Shan presenta su nuevo espectáculo de títeres tradicional chino en Argentina, adaptando al español los cuentos más representativos del folclore popular del país asiático. Interpretado por artistas chinos y argentinos, promete un viaje inolvidable hacia el corazón del gigante de Asia. Será una experiencia única que permitirá revivir esta perla cultural que ha entretenido a grandes y chicos desde hace más de 1.500 años. Podés disfrutarla en el Centro Cultural de la Cooperación (Av. Corrientes 1543) los sábados a las 19.30 hs.

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CANASTA

Acaloradas Una nueva obra de mujeres llega a la cartelera porteña.

Se trata de un texto donde también los hombres se verán identificados en las vivencias y vicisitudes de estas cuatro mujeres. El casamiento, las relaciones personales cuando se llega a los cincuenta años y, claro, la menopausia, forman parte de esta historia en tono de comedia, donde también habrá lugar para la emoción y reflexión de sus protagonistas. No te la podés perder, en el teatro Regina/Tsu (Santa Fe 1235) los jueves, viernes, sábados y domingos.

Break Hamlet La obra indaga el género clown trágico desde dos personajes archivistas del Poder Judicial. Ellos pretenden desenmascarar a la institución a través de una obra de teatro, poner en evidencia un secreto que allí se oculta. En el break laboral ensayarán arduamente el clásico Shakesperiano para llegar a su objetivo el día convenido. ¿Puede un acto poético torcer el curso de una injusticia? Enterte en el Belisario Teatro (Av. Corrientes 1624), podés verla todos los domingos.

CULTURA

OCIO Y

2x3 llueve Eduardo Solá presenta una sucesión de cuadros cómicos y monólogos desopilantes, acompañados de cambios de ropa, con un lujoso vestuario, más piano en vivo. Contará con la participación de un invitado diferente cada función. Músicos, cantantes, actores, bailarines y transformistas, serán de la partida. Te vas a descostillar de risa. Mirala en el Paseo La Plaza (Av. Corrientes 1660) todos los sábados a la noche.

Cansados de ser Casados sin hijos (somos childfree) Augusto y Flor son un matrimonio feliz, y como base de su felicidad habían acordado no tener hijos. Sin embargo, todo parece cambiar en el cumpleaños número 50 de él. Una comedia romántica sobre el amor, los vínculos afectivos y la libertad para tomar decisiones y cambiar de opinión. Te vas a divertir y, además, replantear cuestiones básicas de la vida en pareja. Muy recomendable, en el Paseo La Plaza (Av. Corrientes 1660) los jueves, viernes sábados y domingos.

Amparo invita a sus hijos a cenar luego de varios años sin verse. La suya es una familia deshilachada por secretos y traiciones, las relaciones entre los miembros está totalmente rotas, todo es una farsa. Esa noche el banquete será especial, tendrán que oír entre el humo de cigarrillos y cortes de luz verdades y mentiras que se ocultan y muestran al mismo tiempo. Estallan las miserias de una familia que vive en su propia guerra.

Excelente. En el Chacarerean Teatre (Nicaragua 5565) todos los sábados a la noche.

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Ella descubre una tarde, por descuido de sus padres, que tiene sombra de yaguareté. Se divierte y juega con ella, pero comienzan los problemas. Unos chicos del barrio la cargan por ser distinta y la sombra los ataca defendiéndola.

La gente del vecindario empieza a murmurar acerca de las actitudes de la niña y de su extraña sombra. La madre decide consultar a un reconocido cirujano para que logre extirparle esa sombra feroz y su papá intenta aplacar la gravedad de lo que ocurre. Mientras tanto, en el litoral de nuestro país, una pareja de yaguaretés deciden dejar abandonado en un barco a uno de sus cachorros por tener una deformidad. Un drama fuerte que invita a reflexionar sobre los valores que nos envuelven. Podés verla en el Centro Cultural de la Cooperación (Av. Corrientes 1543), los sábados y domingos.

CANASTA

Anatolia

TEC

NO

Mercantil andina

LO

Relanza su aplicación móvil Continuando con el crecimiento en el mundo digital y con el objetivo de mejorar el servicio a sus asegurados, la compañía renovó su app para smartphones presentando nuevas funcionalidades, un diseño más intuitivo y una mejor adaptación a los últimos dispositivos móviles. Ahora los asegurados podrán consultar fácilmente y desde cualquier lugar sus pólizas, descargar cupones de pago y certificados de cobertura, contactarse con el centro de atención de clientes, visualizar la tarjeta de seguro obligatoria válida para circular en CABA y GBA y gestionar trámites. El ingreso al área de clientes de la app requiere el mismo usuario y contraseña de la web de Asegurados o darse de alta en el caso que no estén registrados. Ma Móvil puede descargarse desde Google Play y App Store.

GÍA ICBC

Facilita las operaciones con cheques Banco Industrial y Comercial de China lanzó una nueva aplicación llamada Multipay, la cual permitirá que las empresas aprueben operaciones desde el celular.

Entre las principales funciones del servicio se encuentran el depósito de cheques (al día y diferidos) mediante el uso de la cámara del dispositivo móvil y el seguimiento del estado del mismo. Se debe seleccionar la cuenta destino de los depósitos y elegir la referencia (opcionalmente podrá ingresarse la cantidad de cheques, el importe total, número de orden y observaciones). La app ofrece también consulta, firma y liberación de operaciones originadas en Multipay, además de acceder al registro de operaciones históricas, saldos y movimientos de cuentas y, envío de CBU (mediante SMS o e-mail).

Snap

¿Cuéles son las claves del éxito?

La empresa matriz de la aplicación y red social Snapchat protagonizó la OPV tecnológica más cara de la historia Wall Street, una operación con un rally bursátil superior al 40%. A priori este triunfo es sorprendente para una empresa que quizá nunca genere beneficios y que está valorada en más de 60 veces sus ingresos. Pero los inversores confían en que se repita el éxito bursátil de Facebook, que se ha disparado más de un 700% desde 2012. Los expertos de XTB han analizado la evolución de siete gigantes de las puntocoms que han saltado en el último lustro a Wall Street. Según la firma, durante los primeros 90 días estos valores se dispararon de media un 25,2%, aunque, caso por caso, la evolución bursátil varió notablemente desde el desplome del 44,2% de Facebook, hasta el espectacular rally alcista del 203,7% de Twitter.

Intégrity

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CANASTA

Diseñó su primera app Lanzó su primera aplicación para dispositivos móviles, Intégrity Geo que permitirá a los asegurados realizar diferentes gestiones a través de sus teléfonos celulares, tales como acceder a la información de sus pólizas, reenviar documentación vía e-mail, WhatsApp o visualizar en PDF; denunciar un siniestro o solicitar el servicio de asistencia mecánica. Los clientes también podrán acceder a ver los datos de su productor asesor de seguros, contactarse con la compañía o visualizar la ubicación de las sucursales y consultar las preguntas frecuentes sobre su seguro. “La aplicación es muy simple e intuitiva, ocupa muy poco espacio en la memoria del dispositivo móvil y permite realizar las principales funciones que el cliente necesita cuando requiere algún servicio de su compañía de seguros,” destacó Juan Ignacio Coria (gerente de Venta Directa).