NBS 337

El shock de liberalización del primer año de Javier Milei

El primer año de mandato siempre ha marcado el tono y la dirección de cada presidente en Argentina, y Javier Milei no ha sido la excepción. Sin embargo, si algo distingue su gestión de la de sus predecesores es la velocidad y radicalidad con la que ha buscado implementar cambios estructurales. La presidencia de Milei parece evocar un “shock de liberalización”, mientras que en sus primeros doce meses, las administraciones anteriores se movieron con más cautela en la aplicación de sus políticas económicas. Cuando Cristina Fernández asumió por primera vez en 2007, lo hizo en un contexto de estabilidad y crecimiento económico. En lugar de recortes, el gobierno de Cristina expandió el gasto público y fortaleció los programas sociales, apoyado en las exportaciones agrícolas y en una economía global favorable. Su mandato de ocho años, en sus palabras, fue un esfuerzo por convertir el Estado en el “motor de la economía” —un concepto que Milei ha calificado de desastroso para el desarrollo argentino—. No obstante, esta política trajo consigo años de crecimiento económico, aunque terminó también en inflación y distorsiones que aún afectan al país.

En su primer año, Mauricio Macri llegó al poder con promesas de cambio y modernización. Su administración también enfrentaba problemas de inflación y déficit, pero optó por un “gradualismo”.

La diferencia aquí es clara: mientras Macri intentaba un cambio progresivo y manteniendo una red de seguridad, Milei busca reducir el tamaño del Estado de golpe, confiando en que el sector privado tomará el relevo sin una transición gradual.

Alberto Fernández asumió en 2019 y, aunque el foco inicial de su gestión estaba en la renegociación de la deuda y en la contención social, el impacto de la pandemia lo obligó a un enfoque casi exclusivamente centrado en la crisis sanitaria. Fernández amplió la intervención estatal, confiando en que el gasto público sostendría la demanda y ayudaría a controlar la emergencia económica.

Milei, en cambio, comenzó su mandato rechazando estos

controles, y aunque ha enfrentado problemas de inflación, los ha abordado mediante un ajuste fiscal y con medidas de blanqueo de capitales, que, extendido hasta abril de 2025, espera recaudar fondos sin recurrir a una emisión que complique aún más la situación económica.

Milei ha promovido la austeridad fiscal, eliminando subsidios y liberalizando sectores. Pero esta estrategia no ha sido exenta de críticas: la oposición denuncia la rotación frecuente de funcionarios, argumentando que esto es una señal de inestabilidad interna y falta de claridad en sus políticas. Asimismo, su enfoque abrupto y poco convencional ha suscitado cuestionamientos sobre si el país está preparado para una liberalización de este tipo sin un sistema de contención para los sectores más vulnerables. Sin embargo, sus seguidores ven en este primer año un intento genuino de cortar con las prácticas que han frenado el crecimiento argentino en décadas anteriores.

Comparar el primer año de Milei con el de Cristina, Macri y Fernández deja entrever diferencias no sólo de estilo sino de fondo. La comparación no sólo evidencia un cambio de prioridades, sino un cambio de paradigma. ¿Podrá Milei construir una Argentina sólida desde una economía liberal extrema, o caerá en el riesgo de profundizar la brecha social y las tensiones políticas?

Paula Schuster, directora de Asuntos Públicos, Burson Argentina.

Paula Schuster

08. 09. 10. 11. 12. 13. 14. 15.

LOS DESAFÍOS DE LA ECONOMÍA después de la baja de la inflación

“Era impensable que tuviéramos un año tan favorable en Banco Nación”

Daniel Tillard

Como grupo asegurador seguiremos consolidando nuestro liderazgo

Alejandro Simón

Pymes, jubilados y asalariados: prioridad en un año de ajuste

Juan Cuattromo

“Se cumplieron todos los objetivos duros fijados”

Flavia Núñez

El desafío es simplificar el mercado cambiario para habilitar inversiones

Daniel Marx

Volvimos al negocio tradicional del banco

Alejandro Ledesma

Continuamos invirtiendo en tecnología y buscando herramientas innovadoras

Rosana Ibarrart

Integración, expansión y sostenibilidad, las claves para 2025

Fabián Kon

Desafíos, aprendizajes y perspectivas: el camino hacia 2025

Alejandro Butti

Eficiencia y control de costos para proteger a los asegurados

Diego Guaita

Construir mayoría y ajustar el tipo de cambio, los retos de 2025

Gustavo Marangoni

Adaptación y crecimiento en un año desafiante

Lorena Garrera

“Prestar atención a los nuevos negocios, como las privatizaciones”

Santiago G. Pini

Hacia un 2025 con menos litigiosidad y más prevención

Mauricio Miretti

Estamos comprometidos en llevar la excelencia a cada rincón donde operemos

Gastón Eckelhart

El riesgo pasa por cómo hará el banco central para administrar el escenario

Ricardo Delgado

Directora Silvia I. Fichman

Director editorial Alejandro Liska

Editora responsable

Annabella Quiroga

Diseño gráfico

Gabriela Fiant

N.º 337, diciembre de 2024. NBS Bancos y Seguros

Editor: Grupo Sol Comunicaciones S.A. Tucumán 1441 Piso 10° “A” y “B”, CABA Teléfonos: (011) 3989-7319

Esperamos recuperar los niveles de ventas de años anteriores

Juan Ángel González Insaurralde

El foco puesto en la cartera crediticia

Gustavo Manríquez

Del control de gastos al crecimiento: una nueva etapa económica

Juan Martín Devoto

A fines de 2024 la economía sigue mostrando enormes desafíos

Maria Castiglioni

Se está produciendo en Argentina una transformación que es inédita

Juan Bruchou

“La recuperación del salario debería impactar en la actividad aseguradora”

Juan Gil Libarona

El crecimiento para 2025 rondaría el 4,5%, con un consumo menor a ese valor

Federico Filippini

Argentina debe avanzar hacia un ecosistema financiero transparente

Pablo Carretino

Del control de la inflación al desarrollo de una estrategia productiva

José Urtubey

El éxito o el fracaso de Milei están atados a la inflación

Shila Vilker

La caída de la tasa exige enfocarse más en la rentabilidad técnica

Horacio Santcovsky

Hacia un 2025 de equilibrio técnico y reformas en el sector de art

Diego Sobrini

Para 2025 proyectamos un importante crecimiento de la cartera de clientes

Juan Daireaux

“El negocio cambió y las reglas son diferentes”

José M. Aramburu

REPORTE

E-mail:nsbancos@solcomunicaciones.com.ar

ISSN: 0329-5117

Las notas firmadas no representan necesariamente la opinión de los editores. Queda

prohibida la reproducción total o parcial del contenido de esta publicación por el medio que fuere. Se permite, no obstante, la mención de los artículos citando la fuente. Registro de propiedad intelectual:

N.º 5330349

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ANIVERSARIO

Propietario: COMUNICARTE S.R.L.

Impresión: Deligraf Imprenta

Carlos Calvo 2529, Munro Precio por ejemplar: $3500.-

LOS DESAFÍOS DE LA ECONOMÍA después de la baja de la inflación

Para el año que viene se espera que el Gobierno mantenga una alta presión tributaria para sostener el superávit fiscal. Cómo impactará en el dólar, la inflación y la actividad.

El primer año de la presidencia de Javier Milei tuvo al superávit de las cuentas públicas, la reducción de la brecha cambiaria y la baja de la inflación como sus logros principales. Para conseguirlo se llevó adelante un fuerte ajuste del gasto que derivó en una caída de los ingresos, el consumo y la actividad que, recién sobre el final del año, está empezando a recomponerse. Uno de los datos más sorprendente es el nivel de apoyo que sigue exhibiendo Milei, aún cuando buena parte de la población admite que tiene dificultades para llegar a fin de mes.

Desde la consultora Equilibra remarcan que pese al fuerte recorte del gasto público y caída de ingresos reales de los hogares, Javier Milei es el primer presidente del siglo XXI que consigue que los índices de la confianza en el

Gobierno (ICG) y la confianza del consumidor (ICC) mejoren a once meses de asumir frente a su primer mes completo en el Ejecutivo.

El Gobierno logró en enero el equilibrio fiscal y lo sostuvo. La recesión achicó ingresos fiscales (- 6,6% real acumulada en términos interanuales), pero se obtuvo un resultado positivo por fuerte recorte del gasto (- 28,9% real). Equilibra apunta que la mitad del ajuste se explica por jubilaciones y gasto de capital. A lo largo de este año, el Banco Central cerró tres canillas de emisión: financiamiento al déficit, el pago de intereses pasivos remunerados (PR) y compra de divisas. El Central logró comprar 19.857 millones de dólares, pero las reservas netas sólo crecieron 5.800 millones de dólares en el primer año de gestión, aunque el stock es negativo por 4.500 millones de dólares. Pese al salto cambiario inicial, el tipo de cambio real multilateral volvió a niveles de fines del Gobierno pasado.

La consultora señala que, tras superar el 25% en diciembre del año pasado, la inflación mensual mostró una tendencia bajista y perforó el 3% (alimentos y bebidas abajo de 2%), a la

encima del tercer trimestre del 2023 y más de 2 puntos porcentuales versus el cuarto trimestre del año pasado. ¿La razón principal? Los ingresos aún continúan por debajo del nivel de noviembre del 2023”.

Licuadora y motosierra

Desde GMA Capital sostienen: “En 2024 esta administración logró un hito que parecía imposible: regresar el resultado primario a terreno positivo por primera vez en 15 años. Y no sólo sorprendió el cambio de signo sino también la magnitud. Es que la diferencia entre ingresos y gastos antes de intereses sería del 1,5% del PIB”.

Con todo, en tan sólo doce meses de gestión, el equipo de Milei logró ejecutar una reducción del déficit fiscal con el mayor ajuste del gasto en la historia de los planes de estabilización, con una baja del gasto total en 4,3 puntos porcentuales frente al año previo. “Hubo ‘licuadora’, pero mucho más ‘motosierra’. Los gastos de capital fueron lo que más se redujeron, propio de la eliminación de la

“Más allá del delivery fiscal y de la acumulación de dólares comerciales, el centro de gravedad de la atención del mercado serán las elecciones de medio término. Las primeras novedades podrían aparecer en mayo, con la presentación de alianzas y precandidatos”, añaden.

vez que se corrigieron precios regulados (44% real). Como contracara, el salario formal real cayó 6%.

La brecha cambiaria pasó del 150% en noviembre del 2023 al 6% doce meses más tarde. Junto con el optimismo del mercado, el riesgo país cayó 1.140 puntos básicos en el año y llegó a 700 puntos, pero aún está lejos de los registros de los países de Latinoamérica. Equilibra también destaca que otro de los puntos clave de este año del Gobierno es que se blanqueó efectivo por más de 20.000 millones de dólares, lo que impulsó depósitos, encajes, crédito en dólares e inversiones financieras (ON, fondos locales).

Aun así, marcan que “pese a la recuperación y el freno de la inflación, el cuadro social sigue preocupando: la pobreza sin aguinaldo rondaría 48% en el tercer trimestre de este año, por

obra pública, sumado al gasto en prestaciones sociales. Ambas partidas aportaron un 70% a la reducción de las erogaciones”, agrega GMA Capital.

Desde esta línea, sostienen: “Confianza y estabilidad van de la mano. A pesar de ser temas sensibles para la opinión pública, como el veto la ley de movilidad jubilatoria y al financiamiento a universidades, la sociedad percibe un norte favorable. Por eso, los indicadores de respaldo a esta gestión se mantienen en niveles elevados”.

Desde el lado financiero, GMA marca que, sin dudas, el gran ganador fue el sector bancario, que concentra los cuatro ADR (acciones argentinas que cotizan en Wall Street) de mejor rendimiento, con ganancias entre 250% y 275% en dólares. “Las entidades financieras, con mayor certidumbre sobre el marco

PREOCUPACIÓN EN EL SECTOR PRODUCTIVO

Desde el sector productivo, las pymes metalúrgicas nucleadas por la Cámara de la Pequeña y Mediana Industria Metalúrgica Argentina (CAMIMA) observan con preocupación el desfasaje de precios en la industria y consideran que puede profundizarse con las actuales paritarias.

José Luis Ammaturo, secretario general de CAMIMA y miembro de la Junta Directiva de la Unión Industrial Argentina, explicó que las industrias del sector “realizan un fuerte esfuerzo para cuidar al personal especializado y mantenerse competitivas en un mercado que se maneja íntegramente en dólares y dónde otros costos logísticos, laborales y demás cargas impositivas no se redujeron”. En este sentido manifestó que a la situación actual “con la quita del impuesto PAÍS, sumada a distorsiones impositivas y de costos expone a las pymes nacionales a una competencia totalmente desigual con el resto del mundo”.

monetario y con el descarte de la dolarización o reestructuración agresiva de Leliq y pases al comienzo del mandato, pudieron volver a actuar como bancos”. Así, lograron capitalizar el bajo stock de crédito al sector privado de principios del año, e incrementarlo en 1,6 puntos del producto bruto en los últimos seis meses”.

Así, el S&P Merval se encuentra sólo a un 11% de los máximos de enero de 2018 (medido a dólares constantes), eso refleja la euforia del mercado local. En esa línea, en el último año la capitalización bursátil de las empresas en el mercado local se disparó 40.000 millones de dólares y, prácticamente, se duplicó. Sin embargo, el market cap argentino todavía es la mitad de aquel nivel registrado a fines de 2017.

Qué pasará en 2025

Hacia adelante, para la Fundación Capital, “sin un presupuesto votado en el Congreso, pero con el férreo compromiso del equilibrio fiscal, las principales dudas pasan por cuándo se podrán bajar impuestos, cuestión clave en materia de competitividad”. Sobre el futuro, consideran: “El próximo año las autoridades sostendrán el fuerte recorte del gasto de este año, sin nuevos ajustes, en un marco de ingresos tributarios que ya no estarán vigentes en 2025. En este sentido, no parece haber demasiado margen para una reducción de la presión tributaria en lo inmediato. Así, todo

indica que hacia delante será necesario un esfuerzo fiscal adicional, que contemple un equilibrio fiscal financiero sólido y permita avanzar con una baja de la presión impositiva, que debería arrancar por los derechos de exportación”.

Por el lado de los ingresos, una de las novedades que traerá el 2025 será el final del impuesto PAÍS, cuya vigencia vence este mes y que había aportado 1,1% del PBI acumulado a noviembre. Tampoco estarán los recursos extraordinarios que hubo en 2024, como el blanqueo. Todo esto, según la Fundación Capital, supondrá una baja de 1,5% del PBI en los recursos, que las autoridades esperan que se compense (con cierto optimismo) con la suba en aportes y contribuciones de la seguridad social (0,4 puntos), producto de la mayor actividad económica; por impuesto a los combustibles (0,1 puntos).

“De este modo, se advierte que el próximo año de elecciones, las autoridades no seguirán con el ajuste del gasto, salvo en subsidios energéticos, pero sostendrán el fuerte recorte del 2024 (4,5% del producto). Así, finalizadas las primeras etapas del blanqueo, vencido el impuesto PAÍS y con recursos que podrían resultar menores a los estimados, no parece haber demasiado margen para una reducción de la presión tributaria en el corto plazo”, advierten.

Después de la fiesta financiera que se vivió en 2024, “damos por hecho que no repetiremos las performances superlativas de este año a partir de enero. Es que el mercado rápidamente “la vio” y puso las renovadas expectativas en los precios de los activos. Sin embargo, creemos que hay margen para nuevas ganancias por el lado de los bonos en dólares (si Argentina pasa a rendir menos de 10%, el upside promedio es de 10%) y de la renta variable, especialmente en el sector energético”, remarca GMA Capital.

“Más allá del delivery fiscal y de la acumulación de dólares comerciales, el centro de gravedad de la atención del mercado serán las elecciones de medio término. Las primeras novedades podrían aparecer en mayo, con la presentación de alianzas y precandidatos”, añaden.

Para GMA, “la cuestión sobre los dólares financieros también será relevante. En particular, todo lo relacionado con acuerdos con el FMI y otros organismos multilaterales que desbloqueen nuevos fondos y que ayuden a Argentina a evitar regresar a los mercados, Y, por supuesto, para dejar de pensar en el dólar como termómetro de la competitividad y empezar a mirar aspectos de largo plazo, los inversores estarán pendientes de los desarrollos en torno a la agenda de reformas y el marco institucional”.

“ERA IMPENSABLE QUE TUVIÉRAMOS UN AÑO TAN FAVORABLE EN BANCO NACIÓN”

Daniel Tillard, presidente del Banco Nación

Al comenzar 2024, en Banco Nación teníamos una expectativa muy favorable y apostamos fuertemente a la baja de la inflación y a la expansión del crédito. Ahora, aun con la mentalidad más optimista, no hubiéramos podido imaginar que íbamos a tener una expansión tan importante. A finales de octubre, hemos liquidado el equivalente a 12.500 millones de dólares en financiaciones a favor de las pymes y las familias argentinas. Pero, además, a partir de junio, lanzamos nuestro programa de créditos hipotecarios, que prevé el desembolso de 40.000 hipotecas. La verdad es que era impensado que hubiéramos podido tener un año tan favorable en

Banco Nación, con la economía al borde de la hiperinflación que existía en Argentina a finales del 2023. En Banco Nación esperamos que el crédito en Argentina se multiplique. Como decimos nosotros, la promesa de “inflación cero” de nuestro Gobierno del presidente Javier Milei viene acompañada del compromiso de la expansión del crédito. Cuando decimos multiplicar, proyectamos duplicar para 2025 en adelante, desde niveles muy bajos. Así que aquí nos preparamos para afrontar una demanda muy importante de crédito, tanto en pesos como en dólares, y tanto a favor de las pymes argentinas como de las familias.

El principal desafío que tenemos es lograr un enorme crecimiento en nuestra eficiencia. El Banco Nación, y los bancos en general, han vivido muchos años con una alta inflación y, en definitiva, tenemos que poder operar con los spreads más bajos posibles, con una mínima diferencia entre el costo de captación de nuestros depósitos y los valores o tasa de interés de nuestra oferta de préstamos. Ahí tenemos una tarea enorme. Obviamente, hay también una tarea de desarrollo e inversión tecnológica.

Por otro lado, tenemos un problema impositivo para lograr cosas con mayor eficiencia. Para un banco federal como el nuestro, las tasas municipales han

tomado una envergadura enorme, y en algunas provincias, lo mismo con el impuesto a los ingresos brutos. En nuestro cuadro de resultados, estos dos impuestos igualan en incidencia a los salarios, lo que marca un desequilibrio enorme.

Para 2025 y los años venideros, siempre vamos a cumplir con el mandato de nuestro fundador, Carlos Pellegrini. Cuando Pellegrini fundó el banco en 1891, el país salía de una crisis financiera y él le encomendó al primer directorio, presidido por Vicente Casares, desarrollar el crédito pyme y regional en nuestro país. Por supuesto que no utilizó estas palabras, que son mucho más modernas. Pero este mandato sigue perfectamente vigente, en la medida en que el país se recupera de una larga crisis.

En nuestro caso, el desafío es redoblado en lo que respecta al desarrollo del crédito hipotecario en Argentina. Para lograrlo es necesario que el banco mantenga una fuerte capitalización y desarrolle fondeos alternativos de mercado. Por eso estamos en un proceso de transformación, y pronto seremos Banco de la Nación Argentina Sociedad Anónima. El crédito hipotecario en nuestro país es inexistente, y apenas alcanza a medio punto del PBI. Le toca al Banco Nación ser el responsable de impulsarlo. En eso estamos.

La promesa de “inflación cero” de nuestro Gobierno del presidente Javier Milei viene acompañada del compromiso de la expansión del crédito.

COMO GRUPO ASEGURADOR SEGUIREMOS CONSOLIDANDO

NUESTRO LIDERAZGO

Creo que hemos iniciado el camino de la recuperación económica y se están sentando las bases de un mayor ordenamiento que nos va a permitir volver a un mercado más competitivo y con reglas claras.

Mirando en retrospectiva, el año comenzó con un escenario político marcado por la incertidumbre frente a la asunción de un nuevo Gobierno, que recibió un país con un panorama económico complejo, al límite de la hiperinflación.

Aunque al comienzo fuimos muy cautelosos con nuestras expectativas, con el correr del tiempo la situación comenzó a revertirse y la inflación siguió bajando. Eso es una gran señal, aunque viene de la mano de una fuerte recesión, que impacta también sobre el sector asegurador.

El segundo semestre presentó un panorama muy diferente, el empleo dejó de caer, se advierten algunas reactivaciones sectoriales y, de a poco, se están dando las condiciones para que la actividad económica comience a repuntar. Si bien nuestro presente nos encuentra con altos niveles de solvencia económica, los balances cerrados al 30 de junio han mostrado la descapitalización del mercado asegurador en su conjunto. Una vez más, esto confirma la necesidad de estar siempre un paso adelante. Sin embargo, soy optimista al pensar en el 2025. Creo que hemos iniciado el camino de la recuperación económica y se están sentando las bases de un mayor ordenamiento que nos va a permitir volver a un mercado más competitivo y con reglas claras. Como grupo asegurador continuaremos consolidando nuestro liderazgo, con propuestas de productos y servicios para cada necesidad, para individuos y empresas.

Estamos invirtiendo en tecnología aplicada a nuestro negocio core para mejorar procesos y la experiencia del cliente, siempre de la mano de nuestros PAS, que tienen un rol fundamental para acompañar nuestro crecimiento y evolución.

Pensando en el contexto económico, el desafío para 2025 es mantener la baja inflación, y continuar con la reactivación de la economía y la recuperación del empleo, que traerá indefectiblemente un aumento del consumo.

En lo que se refiere a nuestra industria, el sistema de riesgos del trabajo es un tema urgente a tratar, ya que la litigiosidad sigue sin freno y resulta un riesgo difícil de sostener en este contexto. Además, seguiremos con el compromiso de despertar una mayor conciencia aseguradora en los argentinos, trabajaremos fuertemente en la prevención de siniestros, en el cuidado de la salud y el compromiso social que llevamos adelante a través de nuestra gestión de sustentabilidad. El año próximo seguiremos enfocados en nuestra oferta de valor y en el desarrollo de nuestro ecosistema de soluciones de seguros, financieras y de salud. En es sentido, Sancor Seguros Energy, es un paquete de coberturas pensado específicamente para la industria del gas y el petróleo. También apostamos a la inversión en la economía real a través de proyectos de real estate, con presencia federal. También vamos a seguir incorporando tecnología, como ya hemos hecho con IA a través de asistentes inteligen-

Alejandro Simón, CEO de Sancor Seguros

tes o bots de atención, para facilitar el acceso rápido a necesidades puntuales de nuestros clientes, conocer su experiencia y actuar en base a ello.

Además, usamos IA generativa para análisis de datos y personalización, porque nos permiten aplicar modelos predictivos para cross selling, bajas, prevención de fraudes y juicios, entre otros. En lo que refiere a seguros embebidos, estamos trabajando en generar capacidades tecnológicas (API de cotización, emisión, pagos), que nos permitan avanzar en la búsqueda de oportunidades de negocios para lograr mayores ventas a un bajo costo.

PYMES, JUBILADOS Y ASALARIADOS: PRIORIDAD EN UN AÑO DE AJUSTE

PJuan Cuattromo, presidente de Banco de la Provincia de Buenos Aires

or el plan de política macroeconómica llevado adelante por el Gobierno, sabíamos que 2024 iba a ser un año complicado. Por eso, tanto en el Banco Provincia como en todas las empresas que nosotros administramos, hemos puesto el foco en el trabajo con las pymes del sector productivo, que son quienes han sufrido la parte más compleja de este ajuste, así como los jubilados y los asalariados.

Ante este escenario, nuestro principal objetivo es poner todas las herramientas y la capacidad que tenemos al servicio de nuestra gente y de nuestros clientes.

Por otra parte, el Gobierno ya anunció una mayor apertura comercial, lo que va a representar un reto significativo para la estructura productiva. Esto también se refleja en el sector turístico, donde el actual esquema cambiario afecta negativamente a los destinos locales. Esta situación representa un reto importante para nosotros, ya que nuestros clientes son, precisamente, estas empresas.

Creemos que el 2025 también será un año complejo y lleno de desafíos, marcado por una transición macroeconómica incipiente y cargada de fragilidades. En este contexto, el mayor im-

Creemos que el 2025 también será un año complejo y lleno de desafíos, marcado por una transición macroeconómica incipiente y cargada de fragilidades. En este contexto, el mayor impacto y la principal variable de ajuste será el nivel de producción doméstica, lo que limita, a su vez, nuestra capacidad para seguir ofreciendo productos y servicios financieros de calidad.

pacto y la principal variable de ajuste será el nivel de producción doméstica, lo que limita, a su vez, nuestra capacidad para seguir ofreciendo productos y servicios financieros de calidad.

No obstante, nuestra visión y desafío estratégico es seguir haciéndolo desde la innovación de nuevos productos crediticios y de inversión, sin perder de el valor de la presencialidad y la cercanía.

A pesar de haber sido un año complejo, el banco no dejó de invertir en ningún momento. Desde nuestra perspectiva estratégica, tanto comercial como política, hemos tomado la decisión de priorizar el sostenimiento y la ampliación de todos los beneficios que ofrecemos como banco público y nos hemos consolidado como una de las entidades que más invierte en este tipo de acciones.

Es importante tener en cuenta que mantener estos beneficios, como los asociados a la Cuenta DNI, requiere recursos significativos, ya que representan transferencias directas a las cuentas de nuestros clientes.

El uso de Cuenta DNI en los mercados bonaerenses se duplicó entre enero y agosto de este año. La cantidad de personas que utilizaron estas promociones pasó de 73.000 en enero a 148.000 en agosto, lo que representa un incremento superior al 100%.

Mientras que la cantidad de transacciones realizadas aumentaron de 148.000 en enero a 313.000 en agosto, un crecimiento del 112%.

Para garantizar que estas iniciativas sean sostenibles en el tiempo, necesitamos generar resultados que permitan financiarlas sin comprometer el patrimonio del banco. Esta es nuestra misión, pero también nuestra responsabilidad.

“SE CUMPLIERON TODOS LOS OBJETIVOS DUROS FIJADOS”

Con la vista puesta en el 2025, Life

Seguros apuesta a un crecimiento orgánico impulsado por la diversificación de canales y productos en un contexto que se anticipa más amable que el del ejercicio anterior.

Apesar de la coyuntura compleja, el 2024 fue para Life Seguros un muy buen año en términos de crecimiento y rentabilidad. La alta inflación, que caracterizó buena parte del período, representó una presión tanto en la captación de nuevos clientes como en la persistencia del portafolio. Sin embargo, la compañía afinó sus estrategias de pricing y los atributos de sus productos, eso logró un impacto positivo en la satisfacción de los asegurados y en su decisión de permanecer con la empresa. Los resultados técnicos fueron positivos. Se cumplieron con todos los objetivos duros fijados, con una prima emitida por 234 millones de dólares, así como el manejo eficiente de siniestros, rescates y gastos. Además, los resultados financieros de la compañía mostraron un desempeño destacado, particularmente en el período de octubre a mayo, eso permitió lograr un superávit financiero con respecto al patrimonio neto ajustado por inflación (excluyendo las carteras administradas). La fusión con Life Insurtech (ex Cardif) fue un hito clave, porque significó la incorporación de nuevos partners estratégicos para fortalecer el negocio B2B. Este movimiento no sólo fortaleció la estructura organizativa de Life Seguros,

sino que también aportó mayor agili dad a varios de sus procesos. Además, en abril de 2024 se concretó la incor poración de la operación argentina de Prudential, ahora conocida como Life Group. Esta adquisición incrementó la cuota de mercado de la compañía, y sumó talento y experiencia, los que permitió reforzar el enfoque centrado en el cliente. Con la vista puesta en el 2025, Life Seguros apuesta a un creci miento orgánico impulsado por la di versificación de canales y productos en un contexto que se anticipa más ama ble que el del ejercicio anterior. Tanto en el canal directo, como el intermedia do a través de agentes, la compañía tiene una trayectoria importante, pero en un mercado asegurador con baja penetración como es el argentino. Creemos que tenemos mucho recorrido por delante. Adicionalmente, estamos sumando nuevos productos y canales tanto para personas como para empresas, con una propuesta de valor robusta y competitiva. Queremos potenciar el canal digital, cerrar nuevas alianzas y socios comerciales. Algo que no es menor: estamos trabajando para asegurar un journey de cliente 100% digital con una experiencia sin fricciones. Nuestra preocupación es poder avanzar en todos nuestros frentes estratégicos: propuesta de valor, persistencia, procesos y canales con una lógica de cliente en el centro. Paralelamente, sin distraernos de lo anterior, la integración de equipos, procesos y sistemas de Life Seguros con Life Group sigue siendo una prioridad.

gerente general de Life Seguros

En los ramos y canales donde hemos alcanzado madurez, como el mercado de seguros de personas, continuaremos enfocándonos en profundizar nuestro liderazgo. Actualmente, contamos con

un sólido negocio de venta directa de seguros de vida individual con ahorro, complementado por un negocio B2B igualmente relevante, a través del cual comercializamos toda nuestra gama de seguros en alianza con bancos y retailers. Además, somos muy fuertes en seguros de vida corporativos (múltiplo de sueldo), en su mayoría gestionados mediante grandes brókers. De cara al 2025, hemos definido una estrategia orientada a fortalecer el canal de productores asesores de seguros (PAS). Este plan incluye no sólo la comercialización de productos de vida, sino también la incorporación de productos patrimoniales corporativos, como seguros de responsabilidad civil (RC), todo riesgo operativo (TRO), cauciones, seguros de crédito, entre otros. Para ello, estamos desarrollando nuevos productos, portales y herramientas comerciales, con el objetivo de posicionar al canal PAS como un pilar estratégico tan relevante como los canales directo e intermediado.

EL DESAFÍO ES SIMPLIFICAR EL MERCADO CAMBIARIO PARA HABILITAR

INVERSIONES

La expectativa, en términos de alguna performance para el 2025 es que va a haber inversiones en algunos sectores y en otros se van a ver los efectos de una transformación que busque mayor productividad, eficiencia y competitividad. En este sentido, habrá quienes continúen y otros que verán como reestructurarse o rehacerse operativamente en varias actividades.

El punto en el que se avanzó mucho y superó las expectativas es la corrección de los desequilibrios macro y algunos microeconó -

micos. Me refiero a las distorsiones de precios relativos, a la cuestión fiscal, a algún ordenamiento en lo relativo al manejo de deudas y a la desregulación en términos generales.

Mi impresión es que en 2025 se va a continuar con esa línea, quizás no con correcciones tan fuertes como las que hubo este año, sino más bien menores, y cuestiones de implementación que quedaron pendientes, en particular en materia cambiaria, movimientos para inversiones del sector privado y de infraestructura. En esta área en particular, el Estado tenía gastos importantes que ahora serían suplantados por el sector privado, pero para eso se requieren una serie de mecanismos de transición.

Daniel Marx, director de Quantum Finanzas

También continuará el ordenamiento de varios mercados, que aún hoy funcionan con mucha intervención estatal, y habrá que ver cómo se implementan los cambios, porque tienen que ver con el esquema regulatorio o desregulatorio elegido, según el caso.

Otro desafío importante para el año que comienza es el mercado cambiario, y cómo se termina simplificando para habilitar el movimiento de inversiones.

La expectativa, en términos de al-

guna performance para el 2025 es que va a haber inversiones en algunos sectores y en otros se van a ver los efectos de una transformación que busque mayor productividad, eficiencia y competitividad. En este sentido, habrá quienes continúen y otros que verán como reestructurarse o rehacerse operativamente en varias actividades.

Este panorama traerá consecuencias mezcladas, no sólo sobre la inversión, sino también sobre la actividad sectorial, el empleo y el nivel de las remuneraciones.

En ese sentido, el agregado a nivel general dará mejor, pero con mucha discrepancia en los segmentos individuales.

Un punto fundamental es cómo continuará el Gobierno con el levantamiento del cepo, es decir con las desregulaciones que están haciendo en materia del acceso al mercado de cambios, los movimientos cambiarios de capital y otros. Otra medida pendiente es en los marcos regulatorios y regímenes, tanto sea en infraestructura privada como en energía y transporte en general. También está pendiente alguna privatización o el envío al mercado de capitales de alguna de las compañías donde el Estado tiene mayoría o un interés relevante.

VOLVIMOS AL NEGOCIO TRADICIONAL DEL BANCO

El balance general de este 2024 es muy positivo. Volvimos al ne gocio tradicional del banco, ayu dar a nuestros clientes a financiarse. Hay mucho potencial de crecimiento y eso nos alienta a seguir trabajando por este camino. Afortunadamente, no hemos tenido grandes obstáculos que hayan impedido desarrollar nuestra estrategia. Observamos un desafío en materia de regulaciones, sobre todo para el negocio de nuestros clientes. Aún se tiene un camino que recorrer hacia la simplificación de los procesos, pero confiamos en que eso suceda gradualmente. Como novedad, lo que está resurgiendo es el préstamo hipo tecario, que es uno de los rubros en los que se concentrará el ICBC. También vemos proyectos interesantes de em presas en sectores en los cuales somos activos, y nos interesa participar, como el de la energía. Para el año que viene, las expectativas son buenas. Lo más importante para el banco hoy es que el balance se incline más hacia el sector privado, con un crecimiento del crédi to en todas sus formas: para personas, pymes y grandes empresas. La deman da del sector privado creció y mucho, y esperamos que se siga incrementando. El ICBC nació el 1° de enero de 1984 como Industrial and Commercial Bank of China (ICBC). A los pocos años, se convirtió en el banco más grande de China y se posicionó como líder en el mercado financiero.

Se transformó en un banco comer cial moderno mediante sólidas medi das y una aceleración del desarrollo, que promueve la exploración y una cultura del trabajo orientada a resulta dos concretos. En la actualidad, brinda productos y servicios financieros de ca lidad en 49 países y regiones alrededor del mundo. Con un número superior a

Alejandro Ledesma,

CONTINUAMOS INVIRTIENDO EN TECNOLOGÍA Y BUSCANDO

HERRAMIENTAS INNOVADORAS

Rosana Ibarrart

gerente general de Seguros Rivadavia

El presente año presentó desafíos significativos para nuestra actividad. Factores tales como la contracción económica, la disminución del poder adquisitivo de los consumidores, costos de siniestros vinculados, en algunos casos, al dólar paralelo o por encima de la inflación, e inversiones que no logran superar estos índices generaron desequilibrios en las relaciones técnicas del negocio que debemos enfrentar.

Ante un entorno complejo, nos enfocamos en preservar la sustentabilidad del negocio, tomando medidas adaptadas a la situación y considerando las particularidades de cada región del país. Paralelamente, trabajamos en la optimización de los costos a fin de garantizar una asignación más eficiente

de los recursos, para fortalecer la sostenibilidad financiera de la organización.

Para lograr estos objetivos, fue esencial profundizar y ajustar numerosos procesos internos, lo que nos permitió mejorar la eficiencia operativa y facilitar un uso más estratégico de los recursos disponibles. No obstante y a pesar del contexto adverso, en Rivadavia mantuvimos una sólida posición financiera que nos posibilitó sostener nuestros altos estándares de servicio. Asimismo, continuamos invirtiendo en tecnología y buscando herramientas innovadoras, con el compromiso de estar siempre cerca de los PAS y de nuestros clientes.

De cara a 2025, el sector enfrentará importantes retos, derivados de las condiciones macroeconómicas del país. Seguirá enfocándose en la adaptación a estas circunstancias a través de la innovación tecnológica, utilizará estas herramientas para optimizar el servicio y agilizar los procesos.

Adicionalmente, se fortalecerán las alianzas estratégicas entre las aseguradoras y las empresas insurtech, con el propósito de mejorar la experiencia del cliente y explorar nuevos modelos de negocios. Paralelamente, se trabajará en la expansión de productos diseñados para responder a las necesidades emergentes, priorizando su accesibilidad y relevancia en el mercado. En Rivadavia estas prioridades se posicionarán como fundamentales, en la medida que contribuyan a incrementar la eficiencia operativa y a optimizar los costos, aspectos clave para afrontar con éxito el contexto

económico en el corto y mediano plazo, para asegurar la sostenibilidad de nuestras operaciones y del sector en general. Porque el principal desafío para el sector asegurador radica en la necesidad de lograr una sostenibilidad financiera mientras se mantiene el compromiso con los asegurados. Esto implica alcanzar un equilibrio sostenible en la relación técnica del seguro, para asegurar que los ingresos por primas sean suficientes para cubrir los costos de siniestros, gastos operativos y reservas, todo ello en un contexto económico aún volátil. Para ello, se requiere realizar una gestión rigurosa de los riesgos, una adecuada tarificación y el uso eficiente de tecnologías con el fin de optimizar los procesos y garantizar, así, la viabilidad del negocio en el largo plazo sin sacrificar la calidad del servicio al cliente. Otros desafíos involucran, por ejemplo, la promoción de una cultura aseguradora para que la población entienda el valor de los seguros, no sólo como una obligación, sino como una herramienta de protección financiera, de modo de lograr una mayor penetración en un país donde muchos segmentos de la población y pequeñas empresas aún no están asegurados.

A su vez, de qué modo responderemos a las demandas de consumidores cada vez más digitales e informados, lo que también requiere modelos de negocio más ágiles y accesibles. Del mismo modo, cómo diferenciarse a través de experiencias al cliente y no por precios bajos, por mencionar algunos.

INTEGRACIÓN, EXPANSIÓN Y SOSTENIBILIDAD, LAS CLAVES PARA 2025

En un contexto de transformación económica y estratégica, nuestra perspectiva es optimista, pero realista. La evolución del crédito privado, el impacto de las adquisiciones recientes y los desafíos estructurales del país son temas clave para el futuro del banco y del sector financiero.

2024 estuvo marcado por hitos estratégicos. El año que termina ha sido crucial para nuestra entidad. La adquisición de HSBC Argentina no sólo consolidó a Galicia como el banco privado más grande del país, sino que también destacó su capacidad para adaptarse y liderar en un contexto dinámico. La incorporación de 750.000 nuevos clientes individuos y 21.000 empresas a nuestra cartera no es sólo un logro en términos de escala, sino una oportunidad para reforzar nuestro propósito: mejorar el día a día de más personas.

Asimismo, 2024 estuvo marcado por avances tecnológicos en los que el cliente siempre está en el centro. Con plataformas como Nave, la solución de cobros y pagos para comercios; y Nera, la plataforma agrotech, Galicia ha profundizado su compromiso con el desarrollo de soluciones innovadoras para comercios y el sector agropecuario. De cara a 2025, las expectativas son ambiciosas. La integración completa de HSBC será un desafío clave, pero también una oportunidad para afianzar el liderazgo del banco en segmentos estratégicos, como los individuos de altas rentas, las pequeñas, medianas y grandes empresas. Nos enfocaremos en ampliar nuestra oferta de soluciones personalizadas y, de esta manera, continuamos fortaleciendo el

Argentina ha iniciado el sendero de normalización económica, lo que presenta un escenario favorable para el crecimiento del crédito privado.

ecosistema financiero.

Argentina ha iniciado el sendero de normalización económica, lo que pre senta un escenario favorable para el crecimiento del crédito privado. Esto permitirá que más argentinos accedan a financiamiento a plazos más largos y con tasas competitivas, lo que impulsa el consumo y la inversión. Sin embargo, el crecimiento sosteni do del sector financiero y de la econo mía en general requiere medidas estructurales. La reducción de controles cambiarios es fundamental para facilitar el comercio exterior e incrementar el ingreso de divisas. Al mismo tiempo, es imprescindible institucionalizar la prudencia fiscal y monetaria, reducir expectativas de inflación y generar un entorno más predecible.

Fabián

Kon,

CEO de Banco Galicia

En el ámbito tributario, es necesario combatir la evasión fiscal y aliviar la carga tributaria, particularmente en los impuestos distorsivos, como el de débitos y créditos. Estos pasos son esenciales no sólo para reactivar la actividad económica, sino para garantizar que el sistema financiero pueda acompañar ese crecimiento con herramientas eficientes y accesibles.

Por último, reducir el uso del efectivo no sólo optimiza costos y mejora la transparencia, sino que impulsa la inclusión financiera, algo que sigue siendo una prioridad en nuestro país. Nuestro compromiso es seguir transformando y mejorando el día a día de las personas y empresas con soluciones financieras que sean parte del cambio que Argentina necesita.

DESAFÍOS, APRENDIZAJES Y PERSPECTIVAS: EL CAMINO HACIA 2025

Alejandro Butti, CEO Santander Argentina

El 2024 ha sido un año lleno de desafíos, pero también de aprendizajes profundos para la economía argentina y, en particular, para el sistema financiero. A pesar de un escenario que en un inicio se percibía incierto, logramos adaptarnos y capitalizar las transformaciones. Cerramos el año con buenos resultados, demostrando la capacidad de resiliencia y reinvención de los actores económicos y sociales del país. Desde una perspectiva macroeconómica, Argentina mostró avances en áreas clave, aunque los desafíos estructurales persisten y requieren soluciones profundas y sostenidas en el tiempo. Algunos indicadores ofrecen señales alentadoras. Por ejemplo, el crédito en pesos al sector privado creció un 81% en términos reales desde abril. Este repunte, impulsado por la estabilización de las tasas y el alivio del crowding out del sector público, benefició a sectores

Desde una perspectiva macroeconómica, Argentina mostró avances en áreas clave, aunque los desafíos estructurales persisten y requieren soluciones profundas y sostenidas en el tiempo.

estratégicos, como la agroindustria y las pymes, que continúan siendo motores fundamentales de nuestra economía. Otro aspecto clave fue el impacto positivo del sinceramiento fiscal, que permitió la reactivación del crédito en dólares. Esto no sólo benefició a las empresas exportadoras al facilitarles financiamiento para proyectos estratégicos, sino que también fortaleció la confianza en el sistema financiero.

De cara al 2025, las perspectivas son optimistas. Si la Argentina logra reducir la inflación a niveles cercanos al 30% o menores, como proyectamos desde Santander, se abrirán nuevas oportunidades para el crédito a plazos más largos. Esto tendrá un impacto significativo en segmentos tradicionalmente rezagados, como los créditos hipotecarios, que actualmente representan menos del 1% del PBI. El acceso a la vivienda propia sigue siendo una de las grandes deudas pendientes del país, y en Santander estamos trabajando en soluciones innovadoras para ayudar a las familias a cumplir este sueño. Una inflación más baja también dinamizará sectores estratégicos, como la energía, la minería y el agro, donde Argentina tiene un potencial competitivo significativo. Uno de los mayores retos para

el sistema financiero en 2025 será consolidar el crecimiento del crédito. Es alentador observar que esta recuperación ya no se limita únicamente a las empresas, sino que también alcanza a las familias. Los préstamos personales y prendarios han mostrado un crecimiento notable, mientras que los hipotecarios, aunque en una etapa inicial, evidencian una tendencia positiva. Para que este impulso sea sostenible, es fundamental consolidar un marco macroeconómico estable y sin déficit fiscal. Este es el camino que dará previsibilidad y confianza, porque incentiva la inversión y el desarrollo. En Santander planeamos invertir 500 millones de dólares en los próximos tres años, con un fuerte foco en modernización tecnológica. Nuestro objetivo es simplificar y mejorar la experiencia de nuestros clientes. Iniciativas como el pago mediante tecnología NFC, la incorporación de inteligencia artificial en procesos, como la apertura de cuentas y la gestión documental, y la mejora de nuestra infraestructura digital nos permitirán consolidar un modelo bancario ágil, inclusivo y eficiente. Más allá de la tecnología, en Santander estamos decididos a liderar la transición hacia un sistema financiero más inclusivo y sostenible. El acceso al crédito y la digitalización no son sólo herramientas económicas; son mecanismos para generar progreso social y construir un futuro más equitativo. No queremos ser sólo un banco digital con sucursales; aspiramos a ser un motor del desarrollo económico y social, acompañando a las personas y empresas en cada etapa de su crecimiento. Argentina tiene ante sí una oportunidad única para crecer, y en Santander estamos listos para ser protagonistas de ese camino.

EFICIENCIA Y CONTROL DE COSTOS PARA PROTEGER A LOS ASEGURADOS

El 2024 se presentó con un contexto muy desafiante, con impacto en los rendimientos financieros de las aseguradoras. Para amortiguar esta situación nuestros esfuerzos estuvieron enfocados en el control de los costos y en alcanzar una mayor eficiencia en los procesos, para proteger y cuidar el poder adquisitivo de los consumidores.

Grupo San Cristóbal mantiene una buena liquidez y solvencia, esto nos brinda confianza para seguir cumpliendo con el pago de nuestras obligaciones con puntualidad, de ese modo garantizamos la tranquilidad de nuestros asegurados y PAS.

Este año, además, hemos implementado innovaciones y mejoras en nuestra gestión, que nos permitieron optimizar procesos y servicios, e impactaron positivamente en toda nuestra cadena de valor. Buscamos generar una experiencia de alta confiabilidad y satisfacción para adaptarnos a las necesidades del mercado.

También presentamos nuestro séptimo Reporte de sustentabilidad, que nos llena de orgullo porque es un reflejo de nuestro compromiso continuo con la sostenibilidad y nuestro enfoque centrado en los clientes, colaboradores, proveedores y comunidades.

En el ámbito ambiental, seguimos apostando por la protección del entorno. Lo hacemos a través del crecimiento del Bosque San Cristóbal en Misiones, un proyecto de conservación que, en colaboración con la organización Bayka, apoya la preservación del Bosque Atlántico, una de las áreas más biodiversas y amenazadas del país.

Esta iniciativa, que lleva tres años de desarrollo, se complementa con otras acciones concretas para mitigar el im pacto ambiental. Además, seguimos implementando políticas inclusivas en el ámbito laboral, como el Protocolo de actuación ante situaciones de vio lencia y acoso laboral, y programas de formación dirigidos a nuestros líderes.

A través del programa de volunta riado Hacedores, seleccionamos siete proyectos de impacto social alineados con los Objetivos de Desarrollo Soste nible, los cuales están beneficiando a diversas comunidades del país.

No obstante, todavía quedan algunos desafíos importantes, porque junto con el descenso de la inflación, se da la baja de los rendimientos financieros. El mercado asegurador tendrá que recomponer precios para subsanar esta situación, y este es el mayor desafío, dado que el poder adquisitivo aún no se recupera.

Sin embargo, la mayor estabilidad económica del país nos permite volver a concentrarnos en un crecimiento rentable y sostenible. Continuaremos con una postura proactiva, con la cual proyectamos una evolución basada en la implementación de estrategias flexibles y la diversificación de nuestros productos, para seguir proporcionando valor y protección en un entorno cambiante.

Nuestras expectativas para el 2025 son positivas, tanto para la macroeconomía como para la recuperación de la microeconomía. En este sentido, nuestro objetivo para el próximo año será continuar expandiendo nuestra cuota de mercado y mantener el nivel

Diego Guaita, CEO

de Grupo

San Cristóbal

de excelencia de nuestros servicios. Para concretarlo tenemos previsto avanzar con la implementación de herramientas innovadoras y el desarrollo de productos adaptados a las necesidades de las empresas e individuos. El año próximo haremos foco en amplificar nuestra propuesta de valor dentro de lo que es el segmento empresas, para abarcar tanto pymes como grandes corporaciones.

Nuestra estrategia estará siempre atenta a las necesidades cambiantes del mercado, ponemos énfasis en la competitividad, la calidad y en la búsqueda de soluciones integrales que sólo Grupo San Cristóbal puede ofrecer.

CONSTRUIR MAYORÍA Y AJUSTAR EL TIPO DE CAMBIO, LOS RETOS DE 2025

De alguna manera ha sorprendido el hecho de que un Gobierno que está compuesto por un mixtura de personas con poca experiencia en política pueda alcanzar en un año una posición de centralidad. El gran logro fue no haber quedado cercado por su debilidad estructural en términos de representación institucional.

Li hacemos un balance de este primer año de Javier Milei en la presidencia, en términos políticos, creo que su principal mérito, dada la condición de inferioridad de La Libertad Avanza en el Congreso, y en el mapa político general, es haber logrado prosperar con el plan de gobierno en base al liderazgo decisionista del poder ejecutivo, aceptado por la sociedad luego de cuatro años de debilidad de la Rosada bajo el mandato de Alberto Fernández.

Esto permitió avanzar en iniciativas fundamentales, como la Ley Bases y el RIGI y también en lo que hace a las negociaciones para sortear los intentos de bloqueo de la oposición frente a distintas iniciativas que planteó el oficialismo.

De alguna manera ha sorprendido el hecho de que un Gobierno que está compuesto por un mixtura de personas con poca experiencia en política pueda alcanzar en un año una posición de centralidad.

El gran logro fue no haber quedado cercado por su debilidad estructural en términos de representación institucional.

con una inflación cercana al 120%, la mitad del año pasado. Este es uno de los activos del Gobierno este año.

Mientras que de cara al 2025, uno de los principales desafíos será el tema cambiario, pues hay múltiples evidencias del retraso de la divisa estadounidense en relación con el peso. La duda es si esta modificación va a concretarse antes o después de la elección de medio término y si será de manera armoniosa o disruptiva.

En términos económicos, lo que destaca es la señal enérgica respecto del clima fiscal y el descenso de la inflación, en tiempos y en escalas que también pueden sorprender. En ese sentido se espera que este año cierre

Gustavo Marangoni, politólogo y director de la consultora M&R y Asociados

Pero lo que sí parece difícil es que Argentina pueda sostener, en el mediano plazo, un tipo de cambio que es más bajo que el punto de partida con el que arrancó la administración de La Libertad Avanza.

A nivel político, el Gobierno tiene por delante el desafío de hacer crecer su presencia en ambas cámaras. Aunque, obviamente, no va a llegar a tener una mayoría en el sentido de lograr 129 diputados para alcanzar el quorum, si se puede especular con un crecimiento a expensas de otros partidos, particularmente de los llamados aliados. Naturalmente, el oficialismo procurará plantear las elecciones de medio término como un plebiscito sobre su gestión y en oposición al kirchnerismo. Habrá que ver si este antagonismo, elocuente en el AMBA, podrá traducirse de la misma manera en el resto del país.

ADAPTACIÓN Y CRECIMIENTO EN UN AÑO DESAFIANTE

Nuestro balance de 2024 es positivo. Fue un año de mucho trabajo, pero con buenos resultados, alineado a los objetivos que nos habíamos planteado en Mercantil Andina. Logramos salir muy bien en la foto, teniendo en cuenta que los balances anuales del mercado muestran que ha sido un ejercicio muy desafiante.

Julio fue un mes complejo, sobre todo en el plano financiero, pero pudimos ir ajustándonos a los diferentes escenarios que se nos fueron presentando, haciendo forecast y siempre con la mirada en el negocio y también en la parte técnica.

De cara a 2025 nuestras expectativas son muy alentadoras. Creemos que el país va a vivir una reactivación, que ya la estamos viendo, aunque ese proceso no va a ser homogéneo, sino que cada actividad lo hará a su tiempo.

En otras palabras, hay actividades que ya han comenzado su reactivación y otras a las que les está costando más.

En Mercantil Andina vamos a seguir poniendo el foco en crecer en riesgos de personas y también en los negocios corporativos.

En cuanto a automotores proyectamos reactivación de venta de autos 0 km. Resumiendo, la estrategia va a ser “mixear” cartera aumentando nuestra participación en negocio de personas y grandes riesgos, entre otros.

Buscaremos rentabilizar los nichos de mercado en donde tenemos presencia, apuntando a aumentar aquellos de mejor rentabilidad.

También seguiremos trabajando en el desarrollo de nuestra capilaridad en

Lorena Garrera

CEO de Mercantil Andina

todo el país, porque queremos estar cerca de nuestros asegurados.

Como siempre, durante 2025 vamos a continuar desarrollando herramientas de gestión enfocadas en nuestro canal de distribución.

En Mercantil Andina vamos a seguir poniendo el foco en crecer en riesgos de personas y también en los negocios corporativos. En cuanto a automotores proyectamos reactivación de venta de autos 0 km.

“PRESTAR ATENCIÓN A LOS NUEVOS NEGOCIOS, COMO LAS PRIVATIZACIONES”

Santiago

G. Pini, gerente general del Banco BST

El 2024 resultó mucho mejor de lo esperado, tanto para nosotros en particular como para el sector financiero. El año se presentaba extremadamente desafiante por la gestión de la inflación y la volatilidad financiera. Afortunadamente, fuimos agresivos en cubrir rápidamente la exposición a la inflación a comienzos de año, y eso mitigó completamente el impacto de los primeros meses sobre nuestro balance. El cambio de escenario demandó mayor actividad financiera y de cobertura de nuestros clientes, lo que generó una mayor transaccionalidad y buenos resultados para el banco. Nos beneficiamos, además, con la baja de la nominalidad, especialmente durante el segundo semestre del año.

La economía argentina puede encarar una senda de crecimiento sostenido, impulsado por la inversión en infraestructura, la agricultura y la minería. La digitalización y la innovación serán clave para mejorar la eficiencia y la competitividad de los bancos.

La economía argentina puede encarar una senda de crecimiento sostenido, impulsado por la inversión en infraestructura, la agricultura y la minería. La digitalización y la innovación serán clave para mejorar la eficiencia y la competitividad de los bancos.

En cuanto a nuestros objetivos para el 2025, estamos enfocados en seguir creciendo y expandiendo nuestra presencia en el mercado argentino. También estamos trabajando en mejorar nuestra plataforma digital y en ofrecer servicios más innovadores y personalizados a nuestros clientes. Esperamos un fuerte crecimiento del crédito. Será importante focalizarse en desarrollar nuevas fuentes de fondeo estables para afrontar dicho crecimiento.

El principal desafío el año próximo será adaptarse rápidamente al nuevo escenario de estabilidad financiera. Ya no estarán las oportunidades de arbitrajes y ganancias financieras rápidas. Este escenario demandará estar más cerca de nuestros clientes, entender sus necesidades y ser muy creativos en diseñar y ejecutar las soluciones financieras que ellos requieran. Tendremos que dejar de ser agresivos e innovadores en tomar riesgos financieros para desafiarnos a expandir nuestra base de clientes, para abastecer sus necesidades crediticias. El multiplicador bancario se encuentra en mínimos históricos. Para el 2025, tenemos que incrementarlo dos o tres veces.

En este nuevo modelo económico va a haber sectores ganadores y perdedores. Tendremos que ser inteligentes y agresivos en los que identifiquemos como competitivos, y más cuidadosos en aquellos sectores que presenten mayores desafíos en la nueva coyuntura. También debemos concentrarnos no sólo en nuevas tecnologías para mejorar la experiencia de nuestros clientes, sino que también deberemos prestar atención a nuevos negocios y oportunidades, como podrían ser las privatizaciones.

HACIA UN 2025 CON MENOS LITIGIOSIDAD Y MÁS PREVENCIÓN

El 2024 fue un año con un comienzo muy complicado, con una alta y creciente inflación que trajo una caída de la actividad económica y del consumo, y que afectó a casi todas las industrias.

Al mismo tiempo, se estaban sentando las bases de un ordenamiento a nivel político con el nuevo Gobierno. Por eso fuimos cautelosos e hicimos lo mejor posible para cumplir los compromisos, sin perder calidad de servicio.

En base a las expectativas que teníamos, lo que podemos decir es que resultó mejor de lo que esperábamos. En el segundo semestre comenzaron a verse signos de recuperación, con un crecimiento de la actividad en algunos sectores claves de la economía.

No obstante, para las ART continúa siendo un año complicado, dado que no sólo se sintió mucho la pérdida del empleo, sino que llevamos dos años seguidos de un fuerte incremento de la litigiosidad, una arista difícil de controlar si no se toman medidas urgentes.

Para nuestra aseguradora, el 2024 presentó desafíos considerables, aunque nuestro desempeño fue superior a lo esperado, experimentamos un crecimiento notable, con un incremento del 196,88% en nuestra cartera de primas y un aumento en la cantidad de asegurados, lo que reafirma la confianza de nuestros clientes.

Esperamos que durante el 2025 continúe consolidándose la estabilización de la economía, muy necesaria para atraer inversiones, así como algunas reformas estructurales, vinculadas a la generación y sostenimiento de empleo de calidad.

Para las ART, las expectativas son moderadas. Se espera que se implementen

Para el próximo año, enfocaremos nuestros esfuerzos en tres pilares fundamentales: transformación digital, prevención de riesgos y experiencia del cliente.

acciones por parte del Poder Judicial, quizás también desde el Poder Ejecutivo, para lograr reducir la litigiosidad laboral, lo que podría generar un gran alivio para todo el sector.

En ese marco seguimos trabajando firmemente en nuestro compromiso con la prevención de riesgos, promoviendo ambientes laborales sanos, seguros y saludables, innovando en soluciones que protejan a los trabajadores. Además, seguiremos apoyándonos en nuestros productores asesores de seguros, quienes son fundamentales en la estrategia comercial que llevamos adelante.

Para el próximo año, enfocaremos nuestros esfuerzos en tres pilares fundamentales: transformación digital, prevención de riesgos y experiencia del cliente.

Continuaremos avanzando en la digitalización y optimización de nuestros servicios, integrando herramientas innovadoras como chatbots, lectores inteligentes de documentos y análisis avanzado de datos, que nos permitirán ser más eficientes y responder de manera ágil a las necesidades de nuestros asegurados.

Mauricio Miretti CEO de Prevención ART

Además, seguiremos trabajando para fortalecer nuestros programas de prevención utilizando tecnologías que ya disponemos, como simuladores de riesgos y realidad virtual, con el objetivo de capacitar a las personas de forma más efectiva, para promover ambientes laborales seguros. En esta misma línea, trabajamos de manera continua para consolidar nuestra relación con los prestadores, queremos impulsar una comunicación cercana, fluida y colaborativa. Nuestro objetivo es ser una empresa orientada al cliente, esto nos lleva a priorizar la mejora continua de circuitos, procesos y sistemas. Somos conscientes que este enfoque nos permitirá asegurar un servicio de excelencia para las personas afectadas por accidentes laborales o enfermedades profesionales.

ESTAMOS COMPROMETIDOS EN LLEVAR LA EXCELENCIA A CADA RINCÓN DONDE OPEREMOS

Gastón Eckelhart gerente general de BIND

Alo largo de este año hemos logrado resultados que superan nuestras expectativas iniciales. La capacidad de adaptarnos a un entorno cambiante nos ha permitido fortalecer relaciones con nuestros clientes, innovar en nuestros servicios y optimizar nuestras operaciones como nunca antes. Como filosofía en

el BIND siempre esperamos lo mejor de cada año: “No hay viento favorable para el que no sabe a dónde va, pero para quien sabe, todos los vientos son favorables”.

De cara al 2025 estamos emocionados por las oportunidades que se presentan para el sector. Con un entorno cada vez más interconectado y dinámico, sabemos que la clave para prosperar radica en invertir en tecnología avanzada y talento disruptivo. Nuestro compromiso es mantener al cliente en el centro de todas nuestras decisiones, garantizando la seguridad y escalabilidad de nuestros servicios. En el ecosistema integrado BIND, la confianza se construye a través de experiencias excepcionales, y estamos listos para liderar este camino.

Al centrar nuestros esfuerzos en pilares fundamentales, nuestro ecosistema no sólo fortalecerá su relación con el mundo empresas, sino que también consolidará su posición en un entorno cada vez más competitivo y exigente. La confianza se construye a través de experiencias excepcionales y seguridad, elementos clave que determinarán el éxito futuro de los ecosistemas tecnológico-financieros. Es por eso que nuestro ecosistema es altamente optimista en cuanto al futuro del país, las empresas y el sector. El principal desafío que enfrentamos en el próximo año es la contención de la inflación y la recuperación de la confianza del consumidor. Para abordar estos retos es esencial implementar políticas fiscales y monetarias coherentes que mejoren el clima de inversiones y fomenten un entorno

económico más estable. Desde el sector financiero, debemos enfocarnos en mejorar la eficiencia de nuestros procesos y los tiempos de respuesta. Esto se traduce en ofrecer créditos a tasas accesibles y productos que se ajusten a las necesidades específicas de nuestros clientes.

Además, es crucial reforzar nuestro compromiso con el mundo fintech. Esto se logrará a través de una propuesta de valor sólida, enfocada en productos principalmente comisionables que faciliten nuestra integración con las organizaciones. Al hacerlo, no sólo mejoraremos nuestros servicios, sino que también fortaleceremos nuestra posición en un mercado cada vez más competitivo.

En 2025, nuestra empresa enfrentará el gran desafío de continuar la evolución de nuestro propósito a través de bindX, nuestra nueva iniciativa enfocada en BaaS (banking as a service). Este enfoque innovador nos permitirá reorganizar nuestra propuesta de valor y modelo de atención, para redefinir de manera revolucionaria cómo prestamos nuestros servicios. Además, buscaremos expandirlos hacia nuevos mercados y geografías, ofreciendo soluciones de calidad y escalabilidad únicas que se adapten a las necesidades de los clientes. Estamos comprometidos en llevar la excelencia a cada rincón donde operemos. Para lograrlo, queremos atraer al mejor talento a BIND. Creemos firmemente que el éxito de nuestro ecosistema integrado depende de la suma de los talentos individuales.

EL RIESGO PASA POR CÓMO HARÁ EL BANCO CENTRAL PARA ADMINISTRAR

EL ESCENARIO

Claramente, el 2024 resultó mejor de lo esperado. A pesar de la fuerte devaluación inicial del nuevo Gobierno y el drástico ajuste fiscal y monetario, la tasa de inflación se redujo sensiblemente, contrariando, incluso, las proyecciones previas más optimistas. Y el desempleo, si bien aumentó unos puntos, no lo hizo a la velocidad que podía presumirse.

Una inflación baja es la condición imprescindible para que las actividades económicas puedan desarrollarse con normalidad, aunque la recuperación en forma de V, rápida, no puede generarse. Hay mucha heterogeneidad sectorial, velocidades muy diferentes en los sectores.

Es probable que 2025 sea un año de crecimiento moderado, luego de dos años de recesión. Sin embargo, dado que el consumo interno seguirá condicionado por una evolución lenta de los ingresos (salarios y jubilaciones), la velocidad no será rápida.

Se consolidará el superávit comercial energético, lo que constituye una buena señal para la acumulación de dólares en el Banco Central y el Gobierno mantendrá su regla de generar los pesos necesarios para pagar los vencimientos de deuda, abultados el año próximo.

El contexto externo puede resultar un condicionante. El tipo de cambio se ha apreciado, y las devaluaciones de socios comerciales clave, como Brasil, no resultan una buena noticia.

No conocemos qué hará el presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump, con su política monetaria, pero existe cierta chance de que vuel-

Ricardo Delgado, presidente de Analytica

van a subir las tasas de referencia de la Reserva Federal, lo que sería una mala noticia para los emergentes. En lo local, el riesgo pasa por cómo hará el Banco Central para administrar un escenario externo como el citado. Si no se adecua, las consecuencias pueden ser negativas para las escasas reservas disponibles. El rol del FMI, con acuerdo y sin acuerdo, también debe seguirse con atención.

El Gobierno hasta ahora ha sido pragmático en cuestiones clave, como la continuidad del cepo. Todavía no hay dólares suficientes para liberar por completo las restricciones cambiarias (difícilmente los haya, incluso cuando decida tomar una decisión más de fondo), mientras que el financiamiento del sector externo se hizo hasta ahora con los dólares locales, vía blanqueo fundamentalmente.

Ahora bien, para encarar un proceso robusto de inversión productiva en actividades económicas fundamentales, es preciso remover las trabas para la libre movilidad del capital. Ahí está uno de los nudos gordianos del esquema macro elegido por el Gobierno. Sostener las restricciones limita las chances de dolarizar los pesos excedentes, pero a la vez inhibe la capacidad para aumentar la productividad y crecer.

Una inflación baja es la condición imprescindible para que las actividades económicas puedan desarrollarse con normalidad, aunque la recuperación en forma de V, rápida, no puede generarse. Hay mucha heterogeneidad sectorial, velocidades muy diferentes en los sectores.

ESPERAMOS RECUPERAR LOS NIVELES DE VENTAS DE AÑOS ANTERIORES

Assekuransa es una empresa de especialización, que concentra su esfuerzo en darle más y mejores alternativas al mundo de la logística. Seguiremos expandiendo nuestra actividad dentro de ese horizonte.

Juan Ángel

González

Insaurralde, presidente de Assekuransa

Atravesamos un año mixto. Las ventas sufrieron un severo deterioro en 2024, producto de la recesión económica, la caída del consumo y los recortes. Pero el resultado

financiero fue bueno, y en los últimos meses comenzó a notarse algún efecto positivo del ordenamiento macroeconómico. Percibimos este año como una rápida transición a otro modelo, sin solución de continuidad. Además, la estructura de costos se incrementó mucho en poco tiempo. Es un gran desafío mantener márgenes de rentabilidad en el nuevo escenario, y más aún, hacerlo sin recortes. Para 2025, esperamos recuperar los niveles de ventas promedio de años anteriores.

En paralelo, estrenar nuevos productos y estrategias comerciales para sumar resultado.

Assekuransa es una empresa de especialización, que concentra su esfuerzo en darle más y mejores alternativas al mundo de la logística. Seguiremos expandiendo nuestra actividad dentro de ese horizonte.

Somos un grupo interdisciplinario que comparte diariamente conocimientos y experiencias en nuestras oficinas ubicadas en Buenos Aires, Madrid y Miami. Además, contamos con un socio estratégico en la ciudad de Múnich, Alemania, lo que nos permite tener presencia en uno de los mercados más importantes de Europa.

Nuestra trayectoria se remonta al año 1990, cuando se fundó el grupo como representación para América Latina de la compañía alemana Aktiv AG. Desde entonces, hemos evolucionado y crecido, pero mantenemos nuestro compromiso de ofrecer soluciones de seguros confiables y eficaces.

EL FOCO PUESTO EN LA CARTERA CREDITICIA

Nuestro propósito es claro y es el de convertirnos en un actor clave en el desarrollo económico del país.

2024 marcó un año de transición para el sistema financiero argentino. Con la disminución de la inflación y, en consecuencia, de las tasas de interés, los préstamos registraron un crecimiento real cercano al 30% durante los primeros nueve meses, que revierten la tendencia de los últimos siete años.

Gustavo Manríquez, CEO de Banco Supervielle

Este avance se produjo en un escenario de muy baja penetración del crédito en el país que, incluso tras este aumento, sigue por debajo del 6% del PBI. Esto destaca el gran potencial que existe para seguir creciendo en el futuro. Fuimos el primer banco privado en ofrecer créditos hipotecarios, y tanto en leasing como en prendarios, somos el segundo banco en colocación durante este año 2024.

En Supervielle proyectamos que en 2025 seguirá fortaleciéndose el crédito al sector privado, impulsado por la reactivación económica prevista para el próximo año. Estamos preparados para expandir nuestra cartera de préstamos, apoyándonos en nuestra sólida oferta de productos y soluciones digitales, junto con el crecimiento de nuestra base de clientes. Nuestro objetivo es claro: consolidarnos y avanzar como uno de los actores principales en el mercado financiero argentino y, para ello, sabemos que tenemos que hacer foco 100% en las necesidades del cliente.

Para dinamizar el sector, es clave avanzar con las reformas pendientes y eliminar las restricciones cambiarias. Un contexto de desinflación y recuperación económica será favorable para impulsar el crédito al sector privado, eso permitiría recuperar niveles de penetración que tuvo la Argentina en

el pasado y comenzar a acercarnos a los niveles de otros países de la región, a medida que se mantenga el crecimiento sostenido de la actividad económica.

Además, continuaremos colaborando con el BCRA para profundizar la desregulación del sistema financiero, y promover una competencia equitativa entre bancos y fintechs. Esto contribuirá a reducir costos, mejorar la calidad de los servicios, fomentar la inclusión financiera y apoyar el crecimiento de la Argentina.

Identificamos oportunidades estratégicas para consolidar nuestra presencia en el mercado, aprovechando nuestra amplia oferta de productos y soluciones digitales, con el objetivo de impulsar nuestro crecimiento y el de todos nuestros clientes. Nuestro propósito es claro y es el de convertirnos en un actor clave en el desarrollo económico del país.

En este contexto, estamos reforzando nuestra propuesta de valor en todos los rubros orientados a la exportación. En particular, buscamos convertirnos en socios estratégicos de las industrias dinámicas de oil & gas y minería sostenible, tanto para las empresas que integran su cadena de valor, como para sus empleados. Para ello, estamos fortaleciendo nuestra presencia en regiones clave y hemos diseñado una oferta comercial integral, especialmente diseñada a las necesidades de cada actor que la componen.

Además, mantenemos nuestro compromiso con la innovación constante, desarrollando soluciones disruptivas para consolidarnos como uno de los principales actores en el mercado financiero argentino.

DEL CONTROL DE GASTOS AL CRECIMIENTO: UNA NUEVA ETAPA ECONÓMICA

Apesar de haber transitado un primer semestre duro y una segunda mitad del año con menos incertidumbre, la baja de la inflación fue una buena noticia, sobre todo porque nadie esperaba semejantes indicadores en tan poco tiempo.

Por otra parte, el tipo de cambio también fue una sorpresa. Aunque había una cierta certeza de que el dólar no se iba a disparar, no se esperaba que se mantuviera entre los 1.100 o 1.150 pesos. Creo que un fenómeno importante fue la transparencia en los precios relativos. Es decir, hacia finales de 2023 las empresas sobrerreaccionaron por la incertidumbre y el temor frente a un 2024 que se esperaba complicado.

Pero lo que vino después fue un sinceramiento en la economía y, frente a la caída del consumo, las empresas debieron bajar los precios. La dinámica de precios acelarados que el país venía sufriendo en los últimos cinco años cambió. Por otra parte, el blanqueo implementado por este Gobierno, a diferencia de otros que hubo en la historia argentina, fue muy importante porque tuvo un impacto directo en la econo-

mía real, en tanto le permitió a la gente invertir sus dólares en cambiar el auto, comprar un departamento o hacer reformas. Ante este escenario, si el 2024 fue un año donde el sector desplegó una estrategia de defensa y foco en el control de gastos, para 2025 lo que estamos viendo es un panorama de recuperación y crecimiento, que cada sector irá haciendo a su ritmo. En 2025, en Insur vamos a poner el foco para que todos los sectores vayan en crecimiento. Pero creemos que, a nivel industrial, va a haber mucho desarrollo y nosotros queremos estar detrás. El sector exportador es otra de las materias pendientes. Creo que el año que viene se va a dar un ordenamiento de los trámites, de los pagos, de la cobranza y de las normativas aduaneras. No estábamos siendo competitivos porque el dólar estaba caro, pero en 2025 vamos a apuntar a alcanzar nuevos mercados, porque Argentina va a entrar en una fase de impulso económico. Para eso, va a ser importante que el Gobierno siga dando señales claras para acomodar el tipo de cambio.

Juan Martín Devoto, gerente general de Insur

Nosotros trabajamos en un sector

que abarca tanto el seguro de crédito como el seguro de caución, y el mercado se ha adaptado a la idea de que el Estado ya no será el principal impulsor de la obra pública, que ahora se concentra principalmente en las provincias, los municipios y en proyectos privados. Es evidente que esta tendencia continuará en el futuro.

A FINES DE 2024 LA ECONOMÍA SIGUE MOSTRANDO ENORMES DESAFÍOS

Maria Castiglioni

Cotter Directora C&T

Un año atrás la economía argentina se encontraba en una gravísima crisis, producto del agotamiento de un esquema de política económica que duró, con un intento de corrección entre 2016 y 2019, unos 20 años. La aceleración de la inflación y el riesgo de una hiperinflación fueron los emergentes de este proceso. El presidente Milei ganó el balotaje con una campaña basada en el diagnóstico de que era imperioso revertir ese proceso, y eso fue clave para que pudiera implementar un set de medidas para estabilizar la macroeconomía y avanzar en reformas estructurales que permitan al país retomar el sendero de crecimiento.

Esto estuvo complementado, desde el comienzo, con una política cambiaria que, primero, sinceró el tipo de cambio oficial y redujo la brecha que

había llegado a más de 150% el año 2023, y más adelante se fue moviendo a un ritmo de 2% mensual.

Estas medidas permitieron, primero, una reducción gradual pero sostenida de la inflación, desde el 25% de diciembre a menos de 3% desde octubre, pese a que se produjo un fuerte avance en la corrección de precios regulados (aproximadamente 80% del retraso total), y una reducción de las brechas cambiarias que, llegando a fin de año, se ubican debajo del 10%.

La actividad que venía cayendo y acentuó la contracción en los últimos meses de 2023 tocó piso en el segundo trimestre del año y, a partir de julio, mostró una mejora más generalizada, si bien la dinámica es muy heterogénea según el sector. La combinación de estos factores permitió que los salarios reales comenzaran a recuperarse a partir de abril, si bien siguen en bajos niveles, eso permitió que la pobreza comience a reducirse.

La foto a fines de 2024 sigue mostrando una economía con enormes desafíos pero, sin duda, que con una fuerte mejora con respecto al panorama inicial. Estos resultados están en línea con lo que en C&T anticipamos un año atrás, una vez anunciado el programa económico.

En nuestro escenario base, la actividad económica consolidará la recuperación reciente. La inflación seguirá bajando, lo que probablemente lleve

al BCRA a reducir el ritmo de crawl durante el año, tal como fue anunciado.

Este proceso seguirá anclado en una política de equilibrio fiscal, columna vertebral del programa económico. La liberación creciente de restricciones al mercado oficial de cambios se mantendrá.

El aspecto más complicado que presenta la situación actual es el bajo nivel del tipo de cambio real, acentuado recientemente por el debilitamiento del real en Brasil. A nivel multilateral, el tipo de cambio real está un 4% por encima del nivel de noviembre de 2023, previo al cambio de Gobierno, pero aún es 11% superior al que regía en noviembre de 2015.

Esto implica desafíos en dos dimensiones de la realidad económica: la disponibilidad de divisas y la producción. En el primer punto, el superávit comercial de la mano de la energía y el agro se mantendrá elevado, por lo que será un ancla frente al deterioro del saldo de servicios.

La segunda dimensión de desafíos que implica un dólar bajo es la de la producción y el empleo: más allá de que el tipo de cambio pueda sostenerse en los niveles actuales porque se dispone de las divisas, ese tipo de cambio “bajo” puede complicar la producción y el empleo locales porque los encarece al medirlos en dólares y, por lo tanto, les quita competitividad internacional.

El enfoque del Gobierno es ir reduciendo costos por la vía de la desregulación y, en la medida en que lo permita la situación fiscal, mediante baja de impuestos; a diferencia de una devaluación, que generalmente da un alivio transitorio, esta estrategia es más duradera, pero es más lenta de implementar.

SE ESTÁ PRODUCIENDO EN ARGENTINA UNA TRANSFORMACIÓN QUE ES INÉDITA

En el 2024 comenzó una nueva etapa en la Argentina, donde se empezaron a sentar las bases de un nuevo orden macroeconómico, la reducción del gasto público, el equilibrio fiscal, la desregulación de la economía y la apertura económica al mundo. Esto es lo más importante para destacar.

Además, estamos presenciando la reducción de la inflación, sumado a la compresión del riesgo país y valorización de las empresas locales. En resumen, consideramos que este año fue mucho mejor que el pasado y se está produciendo en la Argentina una transformación que es inédita. Las expectativas para el 2025 son la consolidación de la recuperación económica para el país en general. Hay algunos sectores que se van a beneficiar y recuperar más rápidamente, como el energético, la minería y el agro.

También en el sector financiero ya estamos viendo un gran crecimiento este año, y seguiremos viendo un proceso de migración de los préstamos de los bancos desde el sector público hacia el sector privado.

Adicionalmente, creemos que en el 2025 va a empezar la recuperación de algunos sectores de la economía, como el consumo y la construcción. Y seguramente, veremos también una

recuperación del salario real. Las valuaciones de los bancos mejoraron un 300 a 400% durante este año, es decir que se espera un mercado financiero y bancario creciendo fuertemente en los próximos años. La participación de los préstamos en el PBI es bajísima, muy inferior a la de cualquier economía de Latinoamérica. Por esto consideramos que hay un potencial de crecimiento muy importante para el sector bancario en los próximos años.

Somos muy optimistas con el futuro de la Argentina y con el aumento de la credibilidad que se ha despertado en los mercados y en los inversores.

El principal desafío del año próximo es seguir innovando e invirtiendo en tecnología y lanzar nuevos productos. Como empresa de tecnología nos centramos en la experiencia del usuario, estamos todo el tiempo escuchando a nuestros clientes para ofrecerles el mejor servicio y los mejores productos financieros. Este año, por ejemplo, desarrolla-

Somos muy optimistas con el futuro de la Argentina y con el aumento de la credibilidad que se ha despertado en los mercados y en los inversores.

Juan Bruchou, cofundador y CEO de Brubank

mos Brubank Empresas, a pedido de muchos clientes de la banca individuos que querían la misma experiencia de la banca 100% digital para sus pymes y emprendimientos. También Control Parental, para responder rápidamente a la preocupación de los padres con las apuestas online y permitir que los padres tengan un mejor control sobre cómo sus hijos menores usan el dinero.

Continuaremos consolidando y evolucionando el producto para pymes, así como el abanico de opciones de inversión, porque muchos de nuestros clientes eligen cada vez más destinar una porción de sus ahorros al mercado de capitales en busca de un rendimiento mejor al que ofrecen las billeteras.

Además, como empresa B, seguimos comprometidos en la inclusión y educación financiera, como así también con el medio ambiente. Este año estaremos lanzando todas las tarjetas de crédito y débito producidas con 99% de PVC reciclado.

“LA RECUPERACIÓN DEL SALARIO DEBERÍA IMPACTAR EN LA ACTIVIDAD ASEGURADORA”

Juan Gil Libarona, gerente general de BBVA Seguros

El 2024 fue el inicio de un proceso de reacomodamiento de los fundamentals económicos, fiscales y monetarios en el país. El shock inflacionario de fines del 2023, y de principios del 2024, tuvo un fuerte impacto en los balances de la industria. En particular, la compañía lo pudo enfrentar exitosamente por su solidez de capital. Por el lado de la actividad, sucedió algo similar: un primer trimestre con primas creciendo por debajo de la inflación, y que se recompusieron a partir del segundo período trimestral del año.

El año 2025 será un año bisagra. La recuperación de la actividad y el salario real debería impactar en la actividad aseguradora. Pensando ya más a mediano plazo y asumiendo una senda de crecimiento sostenido, la industria tiene un altísimo potencial. Hoy existen muchas empresas e individuos que tienen infrasegurado o directamente no aseguran su patrimonio, ya sea por desconocimiento o por costos. La desregulación del sector combinado, con una mayor supervisión, van en ese mismo sentido.

De la mano de la recuperación económica, estaremos abocados en productos patrimoniales tradicionales. Los segmentos de autos, combinado familiar, e integral de comercio deberían ser los de mayor upside en el mercado.

Haremos foco también en seguros de caución y seguros de vida. Y tenemos previsto, en breve, sacar al mercado el seguro para mascotas.

De la mano de la recuperación económica, estaremos abocados en productos patrimoniales tradicionales. Los segmentos de autos, combinado familiar, e integral de comercio deberían ser los de mayor upside en el mercado.

En materia económica, la consolidación del superávit y la baja de la inflación son centrales para restablecer la confianza en el país. Argentina tiene una economía que no crece desde el año 2011. La reversión de esta tendencia es central para que la industria aseguradora continúe su crecimiento.

EL CRECIMIENTO PARA 2025 RONDARÍA EL 4,5%, CON UN CONSUMO

MENOR

A

ESE VALOR

En términos generales, el desempeño de la economía este año superó las expectativas de gran parte del mercado. Al inicio de su gestión, debido a la naturaleza de su campaña electoral, prevalecía un ambiente de escepticismo e incertidumbre con respecto al plan económico. Sin embargo, a medida que se obtuvieron resultados concretos, la confianza del público fue aumentando.

En los últimos meses se ha iniciado un ciclo virtuoso en el que los buenos resultados fortalecen la confianza, lo que genera una dinámica favorable en los precios de los activos. Este fenómeno refleja cómo se han ajustado al alza las expectativas que teníamos a principios de año, cuando el riesgo país rondaba los 2.000 puntos, mientras que actualmente ha descendido a menos de 800. Con la actividad económica sucedió algo similar. En las últimas semanas los economistas han empezado a recortar la estimación para la caída de este año. El mejor desempeño está principalmente asociado a los sectores primarios (agro, minería y energía), mientras que los sectores ligados al consumo y la construcción aún se mantienen deprimidos con respecto a los valores del año previo.

El crecimiento para 2025 probablemente se sitúe cerca de 4,5%, lo que implica unos puntos por encima del arrastre estadístico que va a dejar este año. Esperamos que la recuperación de los salarios, el crédito incipiente y la mayor estabilidad impulsen la recuperación del consumo, aunque en nuestro escenario crecería por debajo del PBI. Las exportaciones, impulsadas por la expectativa de una buena cosecha y la mayor contribución del sector ener-

Aunque la imagen del Gobierno se mantiene alta, la confrontación electoral con Cristina Kirchner podría resultar contraproducente si

la actividad económica

se estanca y los kirchneristas encuentran la manera de regresar al escenario político.

gético deberían también contribuir al crecimiento.

El mercado de trabajo en la Argenti na típicamente se ajusta más por precio que por cantidades. Esto hizo que este año el empleo no ajustara significativa mente, pero vemos una virtual estabili dad durante el 2025.

Por último, más allá de la pérdida en la recaudación por la caducidad del im puesto PAÍS, pensamos que el superá vit primario se mantendrá por encima del 1%, empujado por una mayor re caudación gracias a la reactivación de la actividad.

Los riesgos a la baja incluyen levantar el cepo con un peso sobrevaluado y re servas limitadas después de las eleccio nes. Creemos que la eliminación total de las restricciones es un riesgo menor, en cambio, es más probable un escenario de relajación progresiva. También la

combinación de un dólar globalmente fortalecido y una economía china en desaceleración podría reducir los precios de las materias primas más allá de nuestra proyección base (esperamos una caída promedio del 5%) y acentuar la apreciación del peso.

Y un creciente ruido político en el camino a las elecciones de medio término. Aunque la imagen del Gobierno se mantiene alta, la confrontación electoral con Cristina Kirchner podría resultar contraproducente si la actividad económica se estanca y los kirchneristas encuentran la manera de regresar al escenario político. Por otro lado, los riesgos al alza incluyen un programa con el FMI antes de lo esperado y un canje de deuda exitoso.

Federico Filippini, economista jefe de Adcap Grupo Financiero

ARGENTINA DEBE AVANZAR HACIA UN ECOSISTEMA FINANCIERO

TRANSPARENTE

tras soluciones digitales.

Este año aprendimos que, aun en contextos económicos complejos, la digitalización de la tesorería y las finanzas sigue siendo una demanda en el sector corporativo. Ayuda a hacer más eficiente cualquier negocio, y permite que las organizaciones crezcan, optimicen procesos y ahorren tiempos. Por eso intensificamos la cercanía y el soporte a toda nuestra comuni-

Pablo Carretino, CEO de Interbanking

Como líderes en tesorería digital, siempre estamos pensando en cómo seguir ampliando nuestro ecosistema para ajustarnos a las necesidades de cada sector y cada tipo de organización. Es un gran desafío dentro del sector corporativo consolidar y expandir la transformación digital empresarial.

Para 2025, nuestro objetivo es fortalecer nuestra red con grandes corporaciones y aumentar nuestra presencia en el ecosistema de pequeñas y medianas empresas. Además, continuaremos invirtiendo en capacitación y soporte para que nuestros clientes maximicen su experiencia con nues-

Para 2025, nuestro objetivo es fortalecer nuestra red con grandes corporaciones y aumentar nuestra presencia en el ecosistema de pequeñas y medianas empresas. Además, continuaremos invirtiendo en capacitación y soporte para que nuestros clientes maximicen su experiencia con nuestras soluciones digitales.

dad de clientes. Y porque colocamos al cliente en el centro, lo escuchamos y desarrollamos nuestros productos adaptados a sus necesidades y puntos de dolor.

Lanzamos Frisvy, una nueva plataforma con una propuesta de valor complementaria a los tradicionales sistemas de gestión corporativos, que apunta a eficientizar las áreas de tesorería, administración, cobros y pagos, mediante la optimización de la comunicación y la integración de las empresas con proveedores y clientes.

Este nuevo producto se suma a todo el ecosistema multibanco de Interbanking, que permite acceder a servicios de administración, como el pago de sueldos, la facturación y la gestión de cheques, pagos y cobranzas, todo desde el mismo ecosistema digital. Además, las empresas pueden visualizar todas sus inversiones en los distintos bancos a través de una misma pantalla, y vincular sus propios sistemas de gestión a través de nuestro paquete de API, para conectar con todos los bancos del país.

Estoy convencido de que la Argentina debe avanzar hacia un ecosistema financiero transparente e integrado, a partir del apoyo en el increíble talento local y con el foco en formar profesionales en tecnologías de la información y digitalización, mediante programas académicos y capacitación continua.

Como compañía líder en tecnología financiera para empresas, tenemos la certeza de que, con seguridad y eficiencia, es posible lograr un ecosistema financiero donde la innovación sea un ejercicio indispensable y constante.

DEL CONTROL DE LA INFLACIÓN AL DESARROLLO DE UNA

ESTRATEGIA PRODUCTIVA

Haciendo un balance de 2024, lo más rescatable es la batalla que el Gobierno le ganó a la inflación, no solo en términos de los niveles que alcanzó, sino también por que logró minimizar la incertidumbre sobre una situación que parecía in controlable.

Sin embargo, en 2025 habrá que se guir combatiendo la inflación pero de una forma más sustentable y con mi ras a mediano y largo plazo. Habrá que pensar una estrategia que ya no tenga el foco sólo en la política cambiaria, sino comenzar a pensar en el fortaleci miento de ofertas productivas.

Todavía no hemos visto una recuperación económica en V, es decir, un rebote rápido y sostenido. Sin embargo, comienzan a aparecer algunos signos positivos que, si se consolidan, podrían extenderse con mayor fuerza en 2025. Pese a que hay sectores, como el de seguros, que todavía está muy rezagado, también hay señales alentadoras de que podrían experimentar un repunte significativo.

Un caso emblemático es el de la construcción, un motor clave de la economía que podría liderar este proceso de recuperación. Más allá de los sectores tradicionales, como la industria y la exportación, la construcción tiene el potencial de reactivarse y generar un impacto positivo en otros ámbitos de la economía. La clave estará en fortalecer estos primeros indicios para que la recuperación se convierta en un impulso sostenible.

Otro desafío para el año próximo será ver cómo se dará la integración productiva de la Argentina a nivel global, en un mundo donde algunas economías, inclusive de mercados desarrollados, como Estados Unidos, ele -

José Urtubey, vicepresidente de Aseguradora de Créditos y Garantías (ACG)

varon sus posiciones arancelarias y la custodia de las cadenas productivas.

Particularmente, el foco de nuestra compañía va a estar en seguir profundizando nuestra presencia en el mundo del seguro y en la diversificación, no sólo en caución, sino en distintos rubros.

Hay que tener en claro que el mayor desafío también en la Argentina es el federalismo, es decir, diversificar geográficamente todo lo que tenga que ver la producción, tanto de la economía real como financiera y de seguro.

Así que desde ese lugar vamos a estar trabajando fuertemente desde nuestra compañía.

Otro desafío para el año próximo será ver cómo se dará la integración productiva de la Argentina a nivel global, en un mundo donde algunas economías, inclusive de mercados desarrollados, como Estados Unidos, elevaron sus posiciones arancelarias y la custodia de las cadenas productivas.

EL ÉXITO O EL FRACASO DE MILEI ESTÁN ATADOS A LA INFLACIÓN

Shila Vilker, directora de Trespuntozero

Resulta muy difícil hacer un pronóstico del país y del escenario político para el 2025. En primer lugar, por la dinámica de la coyuntura que cambia semana a semana y más aún por tratarse de un año electoral. Pero, sin duda, resulta clave para esta tarea el devenir de la relación entre LLA y el PRO, es decir, si se calman las aguas hasta confluir en una alianza o si la tensión actual lleva a una ruptura

sin retorno. Actualmente esta relación atraviesa uno de sus momentos de mayor fricción, pero la relación pendular entre estas dos fuerzas políticas y su naturaleza de idas y vueltas también permiten pensar en una nueva etapa de acuerdos.

Este escenario actual es el resultado de la fallida sesión por ficha limpia, atravesada por el pliego de los jueces de la Corte y la eliminación de las PASO, marca una ruptura que podría significar el fin del respaldo político que le dio el partido de Mauricio Macri al Gobierno durante todo el 2024, y que constituye una pieza clave en la ingeniería que dotó de gobernabilidad a la gestión Milei, por el respaldo parlamentario para sus iniciativas, con la Ley Bases a la cabeza.

En otras palabras, el aporte del PRO fue fundamental para la implementación del programa económico de Milei, cuya gestión mantiene altos niveles de adhesión, a pesar de la naturaleza, por momentos cruel, del ajuste. Si bien existen distintas miradas sobre la performance del programa económico, existen datos contundentes referidos a la estabilidad, específicamente a la reducción de la inflación, que le darían un margen de crédito y una ventaja al Gobierno de cara al 2025. Quizás otros aspectos de la economía, como reducción del déficit y el celebrado superávit, enfrentan voces más críticas que se -

Quizá la principal preocupación y la gran duda con respecto al 2025 es si el Gobierno va a lograr mantener en el camino su lucha contra la inflación, punto neurálgico del contrato electoral y principal insumo para su base de adhesión.

ñalan una operación de cosmética financiera como principal instrumento, ya que permite llegar a los números deseados sin contemplar en la suma final deudas e intereses.

La tensión también podría configurar un escenario donde los protagonistas excluyentes serían Javier Milei y Cristina Fernández de Kirchner. En el caso del Gobierno, por la ampliación de bancas en diputados y en el Senado, y en el caso de Cristina, por consolidarse como la principal figura opositora.

Quizá la principal preocupación y la gran duda con respecto al 2025 es si el Gobierno va a lograr mantener en el camino su lucha contra la inflación, punto neurálgico del contrato electoral y principal insumo para su base de adhesión.

En otras palabras, podemos decir que el éxito o el fracaso de Milei están atados a la inflación, que está, a su vez, sujeta a variables cuyo costo, o sacrificio, la sociedad parece estar dispuesta a soportar. Si esta política económica continúa en esta línea, podemos vislumbrar un 2025 muy positivo para el Gobierno, pero si encuentra dificultades, es decir, fuertes resistencias de parte de la sociedad, puede afectar su imagen en la opinión pública, que constituye su principal activo. Un escenario así podría representar grandes problemas para el Gobierno, pero sobre todo para el país. Como siempre, la pelota está en el aire, y en las sociedades pendulares el futuro es tan incierto como incómodo.

En resumen, podemos pensar que el 2025 será un año muy positivo para el Gobierno. Sin embargo, las tensiones con el PRO, su principal aliado, pueden colocarlos en una situación de mayores dificultades, al otorgarle otro rol al principal partido opositor.

LA CAÍDA DE LA TASA EXIGE ENFOCARSE MÁS EN LA RENTABILIDAD TÉCNICA

El 2024 lo encaramos con la certeza de que iba a ser un año de muchos cambios macroeconómicos, dado que el nuevo Gobierno asumió en diciembre pasado y ya venía anticipando algunas medidas. Fue un año de adaptación a una realidad cambiante. Como todos los sectores de la economía, el de los seguros también está aún en el proceso de adaptación.

Para Experta, este año fue de muchos desafíos. Pero la compañía trabaja siempre planificando y tomando decisiones sobre el largo plazo, porque la decisión es fortalecer la expansión en todo el país. Como empresa, tenemos mucha agilidad y recursos, lo que al momento de resolver permite poner el foco en el crecimiento de la red de los productores asesores de seguros (PAS) y en la diversificación de la oferta.

Hasta el momento, las mejoras macroeconómicas no se están reflejando en variables microeconómicas, como el consumo y la inversión privada. Creo que es cuestión de tiempo. Siempre hay un rezago en el impacto de una estabilización económica. Sin embargo, algunos indicadores empiezan a mostrar que tras la caída que generó el plan de estabilización, el 2025 podría ser un año de crecimiento. El Relevamiento de expectativas del mercado (REM) que hace el Banco Central con consultoras y bancos indica que podría esperarse un crecimiento promedio de 3,6% interanual. Así, podría volver a crecer el empleo registrado y el consumo como motores de la economía local. Si la mejora macroeconómica se consolida y se traduce en una reactivación, el sector de los seguros volverá a registrar crecimiento en su producción. Para este contexto, la inflación será el tema a seguir. Hasta el momento, viene mostrando un comportamiento

A la hora de hacer proyecciones, nos caracteriza la prudencia. Pero confiamos en que nuestra cartera es la más competitiva del mercado.

descendente. Tras cerrar en 120% este año, el mercado espera que el indicador baje al 31,4% en 2025. Sería un buen escenario, porque eso genera estabilidad y, principalmente, previsibilidad. Generar crecimiento económico en un contexto de elevada volatilidad es complejo, por lo que la certidumbre ayudaría muchísimo.

La caída de la tasa de interés exige que la industria se enfoque más en la rentabilidad técnica, en lugar de los resultados financieros. Por otro lado, el crecimiento del mercado y la competencia son desafíos a trabajar. Como empresa, nos vamos a enfocar en distintos productos.

Con Experta ART tenemos la firme convicción de dar el mejor servicio. La tarea de prevención es nuestro valor agregado y lo que nos diferencia. Contamos con un equipo de prevencionistas, profesionales de higiene y seguridad fomentando la cultura del cuidado. También trabajaremos muy fuerte en la ampliación de la cartera

CEO de Experta Seguros

de seguros para automóviles, donde venimos creciendo con fuerza, en precio y calidad.

Por otro lado, los seguros integrales también tendrán una oferta a la medida de los emprendimientos, comercios, pymes e industrias. Y lo mismo ocurre en el caso de los consorcios. Mientras que con el seguro Todo Riesgo Operativo, permitimos que nuestros clientes protejan sus operaciones comerciales y productivas, para que puedan trabajar tranquilos y dedicarse a las ventas y la productividad. A la hora de hacer proyecciones, nos caracteriza la prudencia. Pero confiamos en que nuestra cartera es la más competitiva del mercado. No sólo para el cliente final, sino también para los PAS, que cada vez más deciden sumarse con nosotros en todos los rincones del país.

HACIA UN 2025 DE EQUILIBRIO TÉCNICO Y REFORMAS EN EL SECTOR DE ART

Si el PBI del país crece, y lo hace de una forma sana, sin anabólicos, vamos a tener una visión de largo plazo mucho más optimista.

El 2024 resultó mejor de lo que esperábamos. El país se está encaminando gracias a una macroeconomía mucho más ordenada, con baja inflación, superávit fiscal y la convergencia del dólar.

Son todas buenas noticias que vienen de la mano del contexto del país y del trabajo que se ha hecho durante todo este año, donde se logró alcanzar el superávit fiscal, algo que parecía imposible. Además, estas variables generaron que nuestras inversiones, mayoritariamente títulos públicos del Gobierno, hayan mejorado y nos permitan tener una expectativa de pasar de este grado de investment a un valor de mercado. Todo esto nos da una certeza de futuro sobre una economía más sana, donde pueda darse un crecimiento más a través de la inversión que del consumo. El sector asegurador acompaña a las familias y a las empresas, por eso es importante que el consumo se pueda reactivar poco a poco.

Diego Sobrini, presidente de Galeno Seguros y Galeno ART

Si el PBI del país crece, y lo hace de una forma sana, sin anabólicos, vamos a tener una visión de largo plazo mucho más optimista.

No obstante, en términos de balance, todavía estamos sufriendo dos efectos muy negativos. Uno de ellos es la alta inflación que no nos permite calzar el precio con el valor técnico. Aunque por otra parte, al bajar como lo está haciendo, quedamos con precios técnicamente insuficientes y sin rendimiento financiero.

Estamos en una coyuntura de transición muy complicada, pero para el 2025 esperamos que el país recupere lo que se perdió del PBI y que haya un

crecimiento superior al 3%, en un contexto de baja inflación y títulos públicos en alza.

Por otra parte, las empresas de sector tendremos que trabajar para alcanzar un equilibrio técnico en nuestras cuentas. La siniestralidad tiene que estar en un orden del 60% para poder soportar la estructura de gastos que tiene el mercado.

Este es un desafío gigante, porque este es un mercado muy atomizado, con 150 compañías de seguro, de las cuales diez grandes tienen la mayor responsabilidad en la conformación de precios, y son las que marcan la ruta para las que vienen detrás.

Nuestro grupo es muy fuerte en ART, y seguros de automóviles y motos, pero en casi todas las líneas tenemos operación, por eso nos gustaría crecer también en el resto de los ramos.

También creemos que en seguros de salud hay una gran oportunidad de crecimiento que ojalá podamos desarrollar en el 2025.

Por otra parte, en ART tenemos un gran desafío, porque el quebranto técnico es muy grande y la judicialidad ha crecido enormemente. Actualmente las sentencias son cada vez más vigorosas, con números muy grandes, a los que el sector asegurador no puede hacer frente.

En este segmento hace falta un ajuste tarifario importante para poder llegar a un cambio en las políticas de la justicia laboral. En ese sentido, esperamos un 2025 de transición, hacia un nuevo modelo en ART con menos judicialidad. Ese es el gran objetivo que tiene el sistema de riesgo del trabajo.

PARA 2025 PROYECTAMOS UN IMPORTANTE CRECIMIENTO DE LA CARTERA DE CLIENTES

Nuestra especialización está en los seguros de líneas personales, y en 2025 nos centraremos en ampliar y diversificar nuestra oferta dentro de la vertical de habitabilidad. Este enfoque está diseñado para respaldar a las familias argentinas en la protección de sus hogares, mediante soluciones simples y ágiles que respondan a sus necesidades diarias.

Juan Daireaux, gerente general

Hipotecario Seguros

El 2024 comenzó con muchas dificultades debido a la alta inflación, la caída de la actividad económica y del salario real, lo que impactó tanto la facturación como la rentabilidad financiera durante el primer trimestre. Sin embargo, termina mejor de lo anticipado, gracias a una notable reducción de la inflación y una recuperación económica que superó las proyecciones realizadas a fines de 2023.

Para 2025 proyectamos un impor-

tante crecimiento de nuestra cartera de clientes, impulsado por un contexto macroeconómico mucho más favorable, más estable y la consolidación de diversas iniciativas estratégicas que hemos venido desarrollando. Estas abarcan la expansión de los canales de venta, la creación de productos innovadores centrados en la vertical de habitabilidad, y una apuesta constante por la modernización tecnológica y la mejora de procesos. Estamos convencidos de que estas acciones nos fortalecerán como líderes del sector y contribuirán a una recuperación general de la industria, tras los desafíos del 2024.

Nuestro principal desafío para el próximo año será acercarnos aún más a nuestros clientes, ofrecerles una propuesta de valor que no sólo resuelva sus necesidades, sino que también lo haga a través de los canales que ellos prefieran utilizar. Esto requerirá una comprensión más profunda de sus expectativas, un enfoque proactivo para optimizar la experiencia del cliente y una estrategia sólida para fortalecer nuestra visibilidad en medios digitales, puntos de contacto presenciales y alianzas estratégicas clave.

Nuestra especialización está en los seguros de líneas personales, y en 2025 nos centraremos en ampliar y diversificar nuestra oferta dentro de la vertical de habitabilidad. Este enfoque está diseñado para respaldar a las familias argentinas en la protección de sus hogares, mediante soluciones simples y ágiles que respondan a sus necesidades diarias.

“EL NEGOCIO CAMBIÓ Y LAS REGLAS SON DIFERENTES”

Este año se cumplieron las expectativas macroeconómicas para la industria. Como se preveía, la solvencia ocupó el eje central en la agenda de las aseguradoras, en sintonía con los lineamientos de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN). Se tuvo que priorizar construir compañías de seguros solventes, con foco en la rentabilidad y la contribu-

Los principales estudios económicos proyectan un crecimiento del 5,2% para el 2025.

José M.Aramburu, director general de Orbis

ción técnica por sobre el volumen de pólizas. Se dejó de lado la visión histórica que sostiene la industria del seguro, acostumbrada a la búsqueda de renta financiera. Una mayor calma de los mercados y baja de la inflación han favorecido que se pueda tomar ese camino correctivo del negocio. Fue un año difícil, porque nuestra industria, como en cualquier parte del mundo, sigue la evolución económica del país. Si bien bajó fuertemente la inflación, la recesión no ayudó, y eso hizo que tanto clientes corporativos como personas físicas trataran de bajar los costos de sus seguros. En contraposición, nuestra industria necesita recuperar tarifa, algo que fue casi imposible en la pospandemia. Las tarifas actuales son insuficientes técnicamente, con una contribución financiera menor a la inflación. En la otra vía, el consumidor final no está absorbiendo los incrementos de los costos de los seguros, por lo que pide a su productor que consiga precios más bajos, lo que genera una importante rotación de pólizas. En algunos casos, optaron por productos menos costosos, lo que causó un detrimento en la cobertura del asegurado.

La distorsión en la fijación de precios se originó en la pandemia, cuando bajó la siniestralidad. Al reanudarse la circulación vehicular, los costos no pudieron ser absorbidos. Para sostener esta diferencia en las tarifas, las aseguradoras vendimos inversiones para subsidiar a nuestras compañías, con la consecuente pérdida de capital. Al perder patrimonio, la situación se tornó cada vez más compleja.

Los principales estudios económicos proyectan un crecimiento del 5,2%

para el 2025. Nuevamente, habrá que seguir cuidando a fondo la solvencia. Quien no lo haga, no pasará del año próximo. Es clave crecer en Riesgos Varios, pero sabemos bien que el escenario ideal es una economía más estable. Orbis, con una cartera de más de 300.000 vehículos asegurados, es uno de los jugadores más importantes de este segmento en particular. Además, tenemos disponible la mayor parte de las ramas desarrolladas para satisfacer todas las necesidades de nuestros clientes. Por otro lado, estamos entre las primeras compañías de seguros de vida del mercado. Lo mismo sucede en lo que respecta a sepelio colectivo, por lo que vamos a seguir incentivando estos negocios. Nuestra estrategia continuará impulsando a nuestros organizadores y PAS, con una visión integral de 360° en el negocio. El concepto principal para poder tener éxito en esta tarea estará en el cross-selling: diversificar las carteras de los productores asesores de seguros (PAS), y que se apoyen en herramientas tecnológicas avanzadas. En la región, no se “croselean” las carteras; es una oferta muy baja la de los productos adicionales obligatorios más allá de la ley. Aunque haya una poca penetración de los seguros “No Autos” en nuestro mercado, veremos que, más allá de los pronósticos económicos, hay una enorme posibilidad de negocios en estas coberturas. El principal desafío para el próximo año es entender que el negocio cambió, y las reglas son diferentes. Van a sobrevivir a la crisis los que hayan podido adaptarse. Hacer las cosas como se venían haciendo sólo agravará el problema.

REPORTE FINANCIERO

Mejora la perspectiva de los bancos globales

La consultora sostuvo en su último informe que para América Latina las condiciones operativas de las entidades financieras también serán estables.

Moody’s Ratings cambió la perspectiva global de los bancos a “estable” desde “negativa”, lo que refleja la expectativa de que la estabilización del crecimiento económico y la flexibilización monetaria favorecerán el entorno operativo de los bancos, aliviarán la presión sobre la calidad de los activos y ayudarán a recuperar el crecimiento de los depósitos. Sin embargo, los conflictos geopolíticos, las tensiones comerciales y los cambios de políticas tras las elecciones en Estados Unidos generarán incertidumbre y riesgos significativos.

Para América Latina las condiciones operativas de los bancos también serán estables. Los principales puntos destacados del análisis sobre esta región son los siguientes.

• Es probable que la inflación en toda la región esté bajo control en 2025, a tasas por debajo de los niveles de los últimos tres años, lo que les permitirá a las autoridades monetarias estabilizar sus tasas de interés.

• El crecimiento económico en Brasil (Ba1 positiva), Chile (A2 estable) y Perú (Baa1 estable) seguirá superando los promedios históricos de alrededor del 2,0%. Sin embargo, en México, es probable que el crecimiento económico se desacelere debido a los riesgos políticos, en particular los relacionados con la reforma judicial de 2024, que han socavado, en parte, la influencia positiva del nearshoring sobre la confianza empresarial.

• En Brasil, la persistencia de los riesgos inflacionarios seguirá ejerciendo presión sobre la capacidad de pago

de los prestatarios, lo que moderará en cierto modo el apetito por el riesgo en 2025.

• Las condiciones macroeconómicas favorables respaldarán la calidad de los activos. La capacidad de pago de los préstamos por parte de los prestatarios mejorará, gracias a las bajas tasas y mercados laborales más sólidos. Los nuevos recortes de tasas en Estados Unidos fomentarán la originación de préstamos en países con altos niveles de dolarización, como Uruguay (Baa1 estable) y Panamá (Baa3 estable), así como en Centroamérica.

• Los préstamos vencidos de los bancos se mantendrán, en general, estables en la mayoría de los países, respaldados por la búsqueda de prestatarios de mejor calidad para otorgar nuevos préstamos. Sin embargo, la calidad de los activos de los bancos de Colombia (Baa2 negativa) seguirá bajo presión por las difíciles condiciones de refinanciamiento para los consumidores y pymes.

• Para mitigar los riesgos de activos, los bancos mantendrán reservas considerables para pérdidas crediticias, con una mejor aplicación de la tecnología para analizar el comportamiento de los clientes y las estructuras de garantía.

• La generación de utilidades seguirá respaldando la capitalización. Por eso la capitalización interna de los bancos se mantendrá estable, lo que respaldará sus indicadores de capital. Los bancos de toda la región han reforzado sus estructuras de capital en respuesta a que los reguladores locales han alineado sus marcos conta-

bles con los estándares globales.

• En Chile y Perú, los bancos han aumentado su capital básico. En Brasil, los bancos han ampliado sus reservas por encima del capital mínimo obligatorio en previsión de las nuevas normas para cubrir riesgos operativos, que entrarán en vigencia en 2025.

• La rentabilidad seguirá siendo sólida. La recuperación de los volúmenes de préstamos y la disminución gradual de los gastos de provisiones para pérdidas crediticias respaldarán la rentabilidad de los bancos.

• Si bien los márgenes en América Latina se mantendrán por encima del promedio global, seguirán bajo presión debido a la caída de las tasas de interés, los costos de financiamiento aún altos y la competencia. Los bancos seguirán controlando estrictamente los gastos operativos para financiar la inversión en digitalización.

• Aumentará el uso de nuevas tecnologías, incluida la inteligencia artificial generativa, para mejorar las evaluaciones del riesgo crediticio y las relaciones con los clientes, además de hacer frente a la intensa competencia por los clientes, especialmente por la reciente llegada de empresas de tecnología financiera (fintechs) y bancos digitales.

• El fondeo y la liquidez se mantendrán fuertes. Las grandes bases de depósitos les permitirán a los bancos aumentar la originación de préstamos, con necesidades limitadas de refinanciamiento, sobre todo a medida que la expansión de los sistemas de pago digitales genere nuevas cuentas bancarias.

• Además, la liquidez en los mercados locales de capital seguirá siendo abundante, especialmente en Brasil y Chile, lo que les permitirá a los bancos limitar su dependencia del fondeo internacional y reducir su sensibilidad a la volatilidad de las condiciones de financiamiento globales.

• En general, los bancos mantendrán carteras de inversión con una gran proporción de títulos de alta calidad emitidos en el mercado local.

• La voluntad de los gobiernos de apoyar a los bancos de importancia sistémica seguirá siendo sólida, aunque las limitaciones fiscales seguirán planteando desafíos en algunos sistemas. Se puede considerar que existe una alta probabilidad de que los gobiernos apoyen a los bancos que tengan grandes bases de depósitos o que sean propiedad mayoritaria de los gobiernos federales. Sin embargo, la capacidad real de los gobiernos para brindar apoyo puede ser algo limitada en los países que enfrentan restricciones fiscales significativas, como Brasil, Argentina (Ca estable), Colombia y Chile.

MuNDO NOTICIAS

ESPAñA

Revolut tendrá cajeros automáticos propios

El banco digital de origen británico Revolut tiene previsto comenzar a instalar cajeros automáticos propios en España en 2025, según ha informado en un comunicado. En un primer momento permitirán retirar dinero en efectivo y obtener tarjetas. A largo plazo, la intención es también aceptar depósitos en efectivo y utilizar tecnología de autenticación facial. Por otra parte, el banco también anunció que comenzará a vender hipotecas en Lituania, Irlanda y Francia durante el año que viene.

MéxICO

Openbank comienza a operar

Openbank, el banco 100% digital de Banco Santander, inició el martes 19 de noviembre su actividad en México. Ofrece en ese país una cuenta de ahorro con hasta un 12,5% de rentabilidad anual, que se completa con tarjetas de débito y crédito, transferencias y la posibilidad de disponer de dinero en efectivo sin comisiones en los cajeros automáticos de la red Santander. De a poco se comenzó a dar acceso a los usuarios que se habían anotado en la lista de espera lanzada a finales del pasado mes de septiembre.

EuROPA

Italia pide un mercado común de capitales

El Banco de Italia reclamó por la puesta en marcha de un mercado común de capitales. Lo hizo en el 20º Foro de Diálogo España-Italia que se celebró en Barcelona. Entre los motivos ha señalado que una unión bancaria facilitaría el sistema financiero y la diversificación de los ahorristas europeos.

FILIPINAS

Grupo Generali vende su participación

Grupo Generali llegó a un acuerdo para vender su participación del 100% en Generali Life Assurance Filipinas a The Insular Life Assurance Company. Según indicó, la transacción está alineada con el plan estratégico del grupo Lifetime Partner 24: Impulsando el crecimiento, para avanzar en un crecimiento sostenible, mejorar su perfil de ganancias y optimizar su huella geográfica centrándose en la mercados aseguradores en los que Generali tiene presencia.

ESPAñA

Indemnizaciones por la DANA

El Consorcio de Compensación de Seguros (CCS) de España indicó sobre las recientes inundaciones en Valencia a causa de la DANA (depresión aislada en niveles altos) que a fines de noviembre de 2024 ha recibido 215.938 solicitudes de indemnización. El Consorcio mantiene su estimación inicial de daños totales por unos 3.500 millones de euros. Hasta el momento ha movilizado a más de mil peritos, a los que se les han asignado 169.027 expedientes. Y ya ha pagado 6.436 indemnizaciones, por un importe acumulado de casi 100 millones de euros.

ITALIA unicredit busca quedarse con BPM

El banco italiano Unicredit lanzó una oferta pública de adquisición sobre el 100% del capital de su rival, Banco BPM, el tercer grupo de servicios financieros de Italia por activos.

Si se completa la adquisición, Unicredit considera que la transacción le permitirá acelerar su crecimiento a largo plazo y reforzará su posición en Italia, mientras que quedaría con los clientes, los canales de distribución y la tecnología de Banco BPM.

BANCOS

BNA DISMINUCIóN

DE TASAS PARA CRéDITOS

El Banco de la Nación Argentina anunció que desde el 20 de noviembre bajó la tasa de interés de sus créditos para pymes de todo el país. Ahora la ofrece a partir del 34% de TNA para un plazo de 90 días, y luego con una tasa de interés del 35% TNA. En capital de trabajo la entidad ofrece préstamos de hasta 300 días destinados al sector agropecuario desde 35% TNA tasa fija; en tanto para inversión ofrece préstamos de hasta 72 meses de plazo desde tasa fija 30% los primeros tres años y luego BADLAR +4.

BBVA eN ArgeNtiNA PAGO DE SUBTE CON REINTEGRO

El banco BBVA en Argentina anunció una campaña de reintegro de hasta un 65% del costo de pasaje del subte si se utiliza sus tarjetas de crédito o débito de Visa o si se utiliza el celular sin contacto. El tope es de 8.000 pesos semanales y la promoción estará vigente todos los días desde el lunes 2 de diciembre hasta el domingo 2 de marzo de 2025. Quienes elijan pagar con su tarjeta Mastercard obtendrán un 60% de descuento con un tope de reintegro de 500 pesos por transacción y un tope mensual de 15.000 pesos. Esta otra promoción tendrá vigencia todos los días desde el domingo 1 de diciembre hasta el 31 de enero de 2025.

uAlá ALLIANZ x LIDERA RONDA

DE INVERSIóN

Ualá cerró una nueva ronda de inversión Serie E por 300 millones de dólares y alcanzó una valuación de 2.750 millones de dólares. La ronda está liderada por Allianz x, el brazo de inversión del Grupo Allianz, una de las principales aseguradoras y gestoras de activos del mundo. Ualá informó que utilizará los fondos para ampliar su ecosistema financiero y acelerar su crecimiento en los mercados donde opera.

BANco SuperVielle PREMIO SUPERVIELLE

ExPORTA

El Banco Supervielle celebró la tercera edición de su concurso Premio Supervielle Exporta. Fueron premiadas tres empresas argentinas por su innovación, competitividad y estrategias de internacionalización.

Condor Technologies y Bedson S.A. fueron reconocidas en la categoría “Exportadoras”, mientras que Zula, una plataforma especializada en ciberseguridad modular, ganó en la categoría “Empresas con vocación de internacionalización”. Todas ellas recibirán mentoría y acompañamiento integral por parte del banco.

SEGuROS

WorANz CAUCIóN DE ARRENDAMIENTO

La compañía de seguros Woranz presentó una cobertura creada a partir de su concurso Productores innovadores. Se trata de una idea propuesta por el productor asesor de seguros Ángel Heredia de la provincia de Córdoba, que garantiza el cumplimiento de las obligaciones de los contratos de arrendamiento. Luego del análisis de los jurados y de armar los requisitos de un nuevo plan de cobertura, la Superintendencia de Seguros de la Nación lo aprobó por resolución.

río uruguAy SeguroS RUS PET CARE

Río Uruguay Seguros (RUS) lanzó su nuevo producto RUS Pet Care, un innovador seguro de salud para perros y gatos. Busca brindar una cobertura completa que va más allá de un simple seguro, ya que incluye atención veterinaria, telemedicina, coberturas de responsabilidad civil y descuentos exclusivos en comercios especializados en animales. También ofrece servicios adicionales, como atención veterinaria domiciliaria, guardería canina en casos de enfermedad o viajes, traslados de emergencia y asistencia legal en viajes al exterior.

lA perSeVerANciA SeguroS PRESENTACIóN

DE LPS+CERCA

La Perseverancia Seguros anunció la creación de LPS+Cerca, un servicio de atención extendida exclusivo para sus productores. Les permitirá operar por WhatsApp y videoconferencia en horario previo a la apertura y posterior al cierre de las oficinas en todo el país. De este modo podrán realizar el 100% de las operaciones en horario extendido, incluidas la emisión de pólizas, consulta de siniestros y verificación de cobranzas, entre otras gestiones. El servicio estará disponible desde las 9 de la mañana hasta la apertura y, luego, desde el cierre hasta las 20 horas.

expertA SeguroS

COBERTURAS PARA EL AGRO

Experta Seguros, con el respaldo del Grupo Werthein, lanzó una renovada propuesta de seguros para productores agropecuarios de las provincias de Córdoba, Santa Fe, La Pampa, Entre Ríos y Buenos Aires. Las coberturas están diseñadas para diferentes segmentos del sector agrícola. Los productores pueden elegir desde una cobertura contra granizo hasta la propuesta multirriesgo Integral Agropecuario que considera las más diversas contingencias, además de los seguros de silobolsa. Entre las coberturas adicionales se encuentran: protección contra heladas, vientos fuertes y resiembra/cobertura anticipada del 40%.

SuSTENTABILIDAD

grupo gAliciA

ANUNCIA NEUTRALIDAD DE CARBONO

El Grupo Galicia informó que sus empresas (Banco Galicia, Naranja x, Galicia Seguros, Inviu y Nera) son neutrales en carbono. Constanza Gorleri, su gerente de Sustentabilidad, explicó: “Durante el 2022 nos convertimos en una empresa carbono neutral en donde reducimos y compensamos el 100% nuestra huella de carbono. El diferencial de este año es que todas las compañías del Grupo pasan a ser neutras en carbono”.

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VolkSWAgeN comprA eNergíA Verde PAGARé VERDE

Volkswagen Group Argentina anunció la mayor compra de energía verde de su historia. Se trata de un plan de diez años que abastecerá el Centro Industrial Pacheco y evitará la emisión de 226.000 toneladas de CO2. La iniciativa va en línea con su estrategia global Way to Zero.

TECNOLOGÍA

Gemini para iPhone

Google lanzó Gemini, el asistente personal de IA, para iPhone. De esta manera puede convertirse en un sustituto de Apple Intelligence y Siri. El asistente ofrece la capacidad de mantener conversaciones de voz mediante Gemini Live. Por el momento está disponible en diez idiomas, entre ellos el español. Por su parte Apple ha comenzado a desplegar sus primeras funciones de IA en iOS en Estados Unidos con Apple Intelligence.

Windows 365 Link

Microsoft presentó Windows 365 Link, una minicomputadora económica capaz de ejecutar Windows 11 desde la nube.

El dispositivo aspira a mejorar la productividad, optimizar la seguridad y simplificar la gestión de equipos en entornos laborales, ya que ahorra recursos en la gestión de equipos, sobretodo en materia de seguridad, porque todo se ejecuta y almacena desde la nube de Microsoft.

Las dimensiones del dispositivo son de 12 × 12 × 3 centímetros.

Audios de WhatsApp a texto

Meta anuncia que la versión estable de WhatsApp empezará a recibir la actualización que habilita la transcripción de mensajes de audio a texto. La operación se realizará dentro del propio dispositivo, es decir, que la compañía no accederá al contenido de los mensajes de audio. Para activar la función hay que ir a “Ajustes” y allí al apartado “Chats”.

Nuevos costos de ChatGPT

La inteligencia artificial (IA) puede ser muy útil e interesante pero, al mismo tiempo, es muy costoso su desarrollo, y ese costo se traslada a los usuarios. Por eso OpenAI anunció un plan de suscripción mensual de 200 dólares con el que se podrá acceder a ChatGPT Pro. Actualmente hay otro plan que cuesta 20 dólares al mes para ChatGPT Plus. El beneficio es el acceso ilimitado a las tecnologías más avanzadas de OpenAI, como su nuevo modelo de razonamiento completo o el modo de voz avanzado.